‫التس * **ديد الف * **وري ض * **عيفة االحتم * **ال وبالت * **الي تحت * **اج ألم * **وال يتم‬ ‫مقدمة‬
‫مقدمة‬ ‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬
‫سدادها بعد طول أجل؛‬
‫‪ 2‬من أج**ل نج**اح س**وق رأس املال الب**د من ت**وفر س**وق ث**انوي نش**ط‬
‫لتوف **ير الس **يولة الالزم **ة وزي **ادة س **رعة ال **دوران ح **تى يتمكن حام **ل‬
‫الورق **ة املالي **ة من بيعه **ا م **تى ش **اء ول **و قب **ل ت **اريخ اس **تحقاقها ب **زمن‬
‫وه* **ذا ب* **دوره يعتم* **د على نش* **اط الس* **وق األولي وتع* **دد اإلص* **دارات‬
‫الجديدة من أسهم وسندات على حد سواء؛‬
‫‪ .3‬يعتبر سوق رأس املال اقل اتساعا من سوق النقد لكن*ه في ال*وقت‬
‫نفس* **ه أك* **ثر تنظيم* **ا كم* **ا يمت* **از املتع* **املون في* **ه بكونهم من ال* **وكالء‬
‫املتخصص **ين في الص **فقات املالي **ة الكب **يرة‪ ،‬مم **ا يجع **ل البعض يطل **ق‬
‫على ه * **ذا الس * **وق اس * **م س * **وق الص * **فقات الكب * **يرة‪ .‬ويتحكم ه * **ؤالء‬
‫ال**وكالء بحري**ة الت**داول في س**وق راس املال إلى ح**د كب**ير‪ ،‬وذل**ك عن‬
‫طري * **ق تك * **ييف سياس * **تهم في االحتف * **اظ ب * **األوراق املالي * **ة أو طرحه * **ا‬
‫للتداول بناء على التقلبات الحادثة في أسعار الفائدة؛‬
‫‪ .4‬االستثمار في س **وق رأس املال يكون أك **ثر مخ **اطرة وأقله **ا س **يولة‬
‫في االستثمار بالس**وق النقدي**ة وذل**ك نظ **را ألن أوراق االستثمار في**ه‬
‫طويل * **ة األج * **ل‪ ،‬األم * **ر ال * **ذي يتحم * **ل مخ * **اطرة س * **وقية‪ ،‬أو س * **عريه‬
‫وتنظيمي*ة مختلف*ة وك*ذلك األس*هم ب*الرغم من أن عائ*دها كب*ير نسبيا‬
‫إال أن مخاطرها كبيرة نسبيا؛‬
‫‪ 5‬اإلستثمار في األس **واق املالي **ة يتطلب معرف **ة املعلوم **ات الس **وقية‬
‫وإتخ **اذ الق **رارات اإلستثمارية الرش **يدة ‪ ،‬وبالت **الي ف **إن اإلستثمار في‬
‫األوراق املالية ذات املخاطر العادية قد تكون ذو أبعاد سلبية ‪ ،‬االمر‬
‫ال **ذي يس **تدعي في بعض االحي **ان من الحكوم **ات الت **دخل ملن **ع بعض‬
‫املعلومات الضارة للمجتمع واألفراد؛‬
‫املطلب الثاني أهمية أسواق األوراق املالية‬
‫‪ -‬أهمي ‪UU‬ة س ‪UU‬وق األوراق املالي ‪UU‬ة لألف ‪UU‬راد‪ :‬تنب **ع أهمي **ة س **وق األوراق‬
‫املالية لألفراد س*واء الع*اديين أو املح*ترفين من أنه*ا ته*دف إلى أن يج*د‬
‫هؤالء األفراد أسلوبا منظما لتوظيف أموالهم ومدخراتهم ‪ -‬مهما بلغ‬
‫حجمها بما يحقق لهم عائدا يفوق في املتوسط م*ا ق*د يحص**لون علي*ه‬
‫من الصور األخرى لالستثمار كالودائع والعقارات‬
‫‪-‬أهمي‪UU U‬ة س‪UU U‬وق األوراق املالي‪UU U‬ة للمؤسس‪UU U‬ات‪ :‬تس* **تمد س* **وق األوراق‬
‫املالي * * **ة أهميته * * **ا على مس * * **توى املؤسس * * **ات من كونه * * **ا تلعب دورين‬
‫مميزين‪ ،‬أحدهما مباش*ر واآلخ*ر غ*ير مباش*ر‪ .‬يع*زى ال*دور املباش*ر إلى‬
‫في بداية عمرها اإلنتاجي مصاريف تأسيسية كبيرة مما يجعل إمكاني*ة‬
‫املبحث األول‪ :‬مفهوم أسواق األوراق املالية‬
‫املطلب األول‪ :‬تعريف أسواق األوراق املالية وخصائصها‬ ‫جامعة قاصدي مرباح – ورقلة –‬
‫املطلب الثاني أهمية أسواق األوراق املالية‬ ‫كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير‬
‫املبحث الث * * **اني‪ :‬وظ * * **ائف مكون * * **ات وأدوات أس * * **واق األوراق املالي * * **ة‬
‫ومؤشراتها‬
‫املطلب األول‪ :‬وظائف ومكونات سوق األوراق املالية‬
‫املطلب الثاني‪ :‬أدوات أسواق األوراق املالية ومؤشراتها‬
‫خاتمة‬
‫السنة الثانية ليسانس‬
‫قائمة املراجع‬
‫مقدمة‬ ‫بحث بعنون‬
‫في ع* **الم األعم* **ال واالقتص* **اد‪ ،‬تحت* **ل أس* **واق األوراق املالي* **ة مكان* **ة‬
‫ب* **ارزة كمح* **رك أساسي للنش* **اط املالي والتنمي* **ة االقتص* **ادية‪ .‬تش* **كل‬
‫ه **ذه األس **واق أنظم **ة معق **دة حيث يتم ت **داول مجموع **ة واس **عة من‬ ‫أسواق األوراق امالية‬
‫األوراق املالي**ة‪ ،‬مث**ل األس**هم والس**ندات والعق**ود اآلجل**ة‪ ،‬وتس**هم في‬
‫توف**ير ف**رص للش**ركات لجم**ع رأس املال وللمستثمرين لتحقي**ق عائ**د‬
‫من إعداد الطلبة‪:‬‬
‫على استثماراتهم‪ ،‬ومن خالل ه* * **ذا البحث س* * **وف نق* * **وم ب* * **التعريف‬
‫بأسواق واألوراق املالية‪ ،‬وبعض املفاهيم املتعلقة به‬
‫املبحث األول‪ :‬مفهوم أسواق األوراق املالية‬
‫املطلب األول‪ :‬تعريف أسواق األوراق املالية وخصائصها‬
‫أوال تعري ‪UU‬ف س ‪UU‬وق األوراق املالي ‪UU‬ة‪ :‬لق **د تع **ددت تعريف **ات أس **واق‬
‫األوراق املالية ولعل من أبرزها هذه التعاريف‬
‫سوق األوراق املالية عبارة عن نظام يتم بموجبه الجمع بين البائعين‬ ‫تحت إشراف األستاذة‪:‬‬
‫واملش * **ترين لن * **وع من األوراق أو ألص * **ل م * **الي معين وع * **رفت بس * **وق‬
‫مستثمرة ثابت * * **ة املكان تق * * **ام في مراك * * **ز التج * * **ارة واملال في مواعي * * **د‬
‫مح **ددة يغلب أن تكون يومي **ة‪ .‬يجتم **ع فيه **ا أصحاب رؤوس األم **وال‬
‫ًا‬
‫والسماس * **رة‪ .‬ومس * **اعدوهم؛ للتعام * **ل في األوراق املالي * **ة وفق * * لنظم‬
‫ولوائح محددة‬ ‫السنة الجامعية ‪2023/2024‬‬
‫وفي تعري * **ف أخ * **ر س * **وق األوراق املالي * **ة س * **وق منظم * **ة تج * **ري فيه * **ا‬
‫املعامالت‬
‫ثانيا‪-‬خصائص سوق األوراق املالية‬
‫‪ .1‬التعامل ب*األوراق املالي*ة الطويل*ة االج*ل‪ ،‬مم*ا يتيح فرص*ة التموي*ل‬
‫لكثير من املشروعات‪ ،‬السيما إذا علمنا أن بعض املشروعات تتحم*ل‬
 ‫‪-1‬األسهم‪ :‬األسهم‬
‫‪ .2‬السندات‪:‬‬
‫‪.‬‬
‫‪ 3‬األوراق املالية املشتقة‪:‬‬
‫ثانيا‪ -‬مؤشرات أداء سوق األوراق املالية‬
‫مؤشر ع‪U‬دد الش‪U‬ركات املدرج‪U‬ة‪ :‬وه*و مقي*اس يع*بر عن حجم الس*وق‬
‫ول **و أن **ه يهم **ل إلى ح **د م **ا االختالف **ات في القيم ه **ذه الش **ركات وت **دل‬
‫الزي* **ادة في ه* **ذا املؤش* **ر على تط* **ور الثقاف* **ة املالي* **ة في ه* **ذا الس* **وق‪،‬‬
‫وزيادة إهتمام الشركات على التمويل املباشر؛‬
‫القيم‪UU‬ة الس‪UU‬وقية‪ :‬يش**ير ه**ذا املؤش**ر إلى إجم**الي قيم**ة األوراق املالي**ة‬
‫املدرج * **ة في الس * **وق‪ ،‬ولتحدي * **د درج * **ة تط * **ور س * **وق األوراق املالي * **ة‬
‫ويقاس من خالل قسمة القيم*ة الس*وقية لألس*هم املدرج*ة في الس*وق‬
‫على الن* **اتج املحلي اإلجم* **الي‪ .‬ويعكس ه* **ذا املع* **دل مس* **توى نش* **اطها‪،‬‬
‫فكلم*ا ارتفعت قيمته*ا دل ذل*ك على ارتف*اع مس*توى الس*وق س*واء من‬
‫حيث زي **ادة ع **دد األس **هم وع **دد الش **ركات املدرج **ة في **ه ‪ ،‬أو ارتف **اع‬
‫األسعار الذي يكون انعكاسا التساع حجم املعامالت املالية‬
‫حجم الت ‪UU‬داول ‪ :‬يقص **د ب **ه قيم **ة م **ا يتم تداول **ه من أس **هم وس **ندات‬
‫بمختل* * **ف األس* * **عار خالل ف* * **ترة زمني* * **ة ويعكس القيم* * **ة اإلجمالي* * **ة‬
‫لألوراق املالي*ة املتداول*ة خالل ف*ترة زمني*ة ‪ ،‬ويق*اس من خالل قس*مة‬
‫قيم **ة إجم **الي األس **هم املتداول **ة على الن **اتج املحلي اإلجم **الي ‪ ،‬و ال **ذي‬
‫يش * **ير إلى حجم التع * **امالت في س * **وق األوراق املالي * **ة بالنس * **بة لحجم‬
‫اإلقتص**اد الوط**ني ‪ ،‬وبالت**الي يعكس ه**ذا املؤش**ر بش**كل كب**ير مس**توى‬
‫الس**يولة في اإلقتص**اد بص**فة عام**ة ‪ ،‬وق**د نج**د أحيان**ا حجم الت**داول‬
‫ص **غير ‪ ،‬إال أن الس **وق ق **د تكون كب **يرة ‪ ،‬ل **ذا يتعين اس **تخدام حجم‬
‫الت* **داول ويكم* **ل بمؤش* **ر القيم* **ة الس* **وقية من اج* **ل الحص* **ول على‬
‫معلومات سليمة ‪ ،‬ويتوقع أن يتأثر إيجابيا بمتغيرات اإلقتصاد الكلي‬
‫خاتمة‬
‫في خت**ام ه**ذه الرحل**ة التعريفي**ة ح**ول أس**واق األوراق املالي**ة‪ ،‬ن**درك‬
‫أهمي**ة ه**ذه األس**واق في تكوين لغ**ز النظ**ام املالي الع**المي‪ .‬إنه**ا ليس**ت‬
‫مج* **رد أم* **اكن لت* **داول األوراق املالي* **ة ب* **ل هي من* **ابع حيوي* **ة لتموي* **ل‬
‫الش * **ركات‪ ،‬وف * **رص للمستثمرين لتحقي * **ق عوائ * **د على استثماراتهم‪.‬‬
‫تتن **وع األص **ول املالي **ة املتداول **ة في ه **ذه األس **واق‪ ،‬مم **ا ي **وفر تنوًع ا‬
‫استثمارًي ا ويشجع على التمويل واالبتكار‪.‬‬
‫قائمة املراجع‬
‫‪ -‬أداة ج*ذب لالستثمارات األجنبي*ة‪ ،‬وتوطي*د التكنولوجي*ا عن طري*ق‬
‫االس **تفادة من التط **ورات املالي **ة واالقتص **ادية العاملي **ة‪ ،‬حيث تعم **ل‬
‫س * **وق األوراق املالي * **ة على زي * **ادة التراب * **ط م * **ع الع * **الم الخ * **ارجي عن‬
‫طريق ارتباطها باألسواق املالية الدولية؛‬
‫‪ -‬أداة غ* * * **ير رس* * * **مية للرقاب* * * **ة الخارجي* * * **ة على كف* * * **اءة السياس* * * **ات‬
‫االستثمارية‪ ،‬التمويلي **ة‪ ،‬التش **غيلية والتس **ويقية للش **ركات املدرج **ة‬
‫أوراقها املالية فيها‪ ،‬وعليه ف*إن الش*ركات تتب*ع إدارته*ا سياس*ات كفئ*ة‬
‫تحق **ق نت **ائج أعم **ال جي **دة‪ ،‬وتتحس **ن أس **عار أس **همها في الس **وق‪ ،‬أم **ا‬
‫الش **ركات ال **تي تع **اني من س **وء اإلدارة ف **ان نت **ائج أعماله **ا‪ ،‬لن تكون‬
‫مرضية لذلك فإن أسعار أسهمها تنخفض في السوق‬
‫ثاني‪UU‬ا‪ -‬مكون‪UU‬ات أس‪UU‬واق األوراق املالي‪UU‬ة‪ :‬تنقس**م س**وق األوراق املالي**ة‬
‫إلى‪:‬‬
‫س**وق اإلص**دارات أو الس**وق األولي**ة هي الس**وق ال**تي يكون فيه**ا ب**ائع‬
‫الورقة املالية (السهم والسند) ه*و مص*درها‪ ،‬كم*ا تتص*ف ب*أن عملي*ة‬
‫اإلصدار دورية وغير متكررة‪.‬‬
‫س*وق الت*داول أو الس*وق الثانوي*ة‪ :‬وفي*ه يتم التعام*ل ب*األوراق املالي*ة‬
‫املص**درة س**ابقا ال**تي يتم طرحه**ا لإلكتت**اب للجمه**ور‪ ،‬من خالل س**وق‬
‫اإلصدار‪ ،‬حيث يوفر هذا السوق الس*يولة للمستثمرين ال*ذين ق*اموا‬
‫بشراء األوراق املالية من السوق األولي والذي بدوره ينقسم إلى‪:‬‬
‫‪ -‬أسواق منظمة‪ :‬وهي البورصات التي تخضع للقوانين والقواعد التي‬
‫تص **نعها الجه **ات الرقابي **ة ويتم ع **ادة ت **داول األوراق املالي **ة املسجلة‬
‫وال **تي تتح **دد أس **عارها من خالل املزاد‪ ،‬وذل **ك لكون التعام **ل يج **ري‬
‫في مكان مادي محدد‪.‬‬
‫‪ -‬أس**واق غ**ير منظم**ة وفيه**ا تت**داول ع**ادة األوراق املالي**ة غ**ير املسجلة‬
‫بالبورص **ة من خالل تج **ار‪ ،‬ويتم من خالله **ا تحدي **د أس **عار التعام **ل‬
‫بالتفاوض‪.‬‬
‫‪ -‬الس* **وق الث* **الث‪ :‬ه* **و يمث* **ل ج* **زء من الس* **وق غ* **ير املنظم* **ة‪ ،‬حيث‬
‫يتكون من السماسرة غير األعضاء في البورصة املنظمة‪.‬‬
‫‪ -‬الس **وق الرابع‪ :‬هي س **وق للتعام **ل بين الش **ركات الكب **يرة املص **درة‬
‫لألوراق املالي * * * **ة وبين أغني * * * **اء املستثمرين وذل * * * **ك دون الحاج * * * **ة إلى‬
‫سماس*رة وتج*ار أوراق مالي*ة‪ ،‬ويتم التعام*ل بس*رعة وبتكلف*ة بس*يطة‬
‫من خالل شبكة إتصاالت إلكترونية وتليفزيونية( )‪.‬‬
‫املطلب الثاني‪ :‬أدوات أسواق األوراق املالية ومؤشراتها‬
‫أوال‪ -‬أدوات سوق األوراق املالية‪:‬‬
‫حقيق **ة أن املستثمرين عن **دما يش **ترون أس **هم مؤسس **ة م **ا‪ ،‬ف **إنهم في‬
‫حقيقة األمر يشترون عوائد مستقبلية‪،‬‬
‫‪-‬أهمي‪UU U‬ة س‪UU U‬وق األوراق املالي‪UU U‬ة لالقتص‪UU U‬اد الوط‪UU U‬ني‪ :‬تكتس* **ب س* **وق‬
‫األوراق املالي **ة الجي **دة أهمي **ة بالغ **ة على مس **توى االقتص **اد الوط **ني‪،‬‬
‫حيث أنه **ا تس **اعد في اإلس **راع بتنميت **ه ورف **ع مس **توى الن **اتج الوط **ني‬
‫في*ه‪ ،‬وذل*ك ألنه*ا تس*اعد على تجمي*ع املدخرات وتوجيهه*ا إلى األنش*طة‬
‫االستثمارية بأعلى العوائد املمكنة‪،‬‬
‫املبحث الث ‪UU U‬اني‪ :‬وظ ‪UU U‬ائف مكون ‪UU U‬ات وأدوات أس‪UU U‬واق األوراق املالي ‪UU U‬ة‬
‫ومؤشراتها‬
‫املطلب األول‪ :‬وظائف ومكونات سوق األوراق املالية‬
‫أوال‪ -‬وظائف أسواق األوراق املالية‬
‫‪ -‬س **هولة إكم **ال العملي **ات املالي **ة بين الب **ائع واملش **تري ألص **ول مالي **ة‬
‫يساعد على تشجيع االدخار واالستثمار؛‬
‫‪ -‬توف **ير التموي **ل املتوس **ط والطوي **ل ملستثمرين والش **ركات بتكلف **ة‬
‫أق **ل من التكلف **ة اإلق **راض من البن **وك‪ .‬يمث **ل الس **وق املالي وس **يطا‬
‫مالي **ا بين األف **راد واملؤسس **ات املالي **ة وش **ركات األعم **ال والخ **دمات‬
‫ولذلك فهي مرحلة من مراحل نمو النظام املصرفي؛‬
‫‪ -‬تشجيع ت * * **دفق األم * * **وال واإلستثمارات الخارجي * * **ة إذا م * * **ا تح * * **ول‬
‫السوق املالي لسوق إقليمي دولي ؛‬
‫تحديد أسعار مناسبة لألوراق املالية مثل األسهم والسندات؛‬
‫‪ -‬تعت * * * **بر األوراق املالي * * * **ة في الس * * * **وق املالي من الض * * * **مانات الجي * * * **دة‬
‫واملقبولة عن منح القروض لدى البنوك؛‬
‫‪ -‬تق **ييم الش **ركات من قب **ل تحدي **د القيم **ة الحقيقي **ة للقيم املقي **دة‬
‫ومنه تكون قيمة املؤسسة بضرب عدد السهم في عدد أسهمها؛‬
‫‪ -‬تنظم األس * * **واق املالي * * **ة اللق * * **اء بين م * * **الكي القواع * * **د املالي * * **ة‪ ،‬أي‬
‫املدخرين وأولئك الذين يبحثون عن تلك القواعد ويطلبون*ه‪ ،‬خاص*ة‬
‫املؤسس* * **ات الدولي* * **ة والتنظيم* * **ات العمومي* * **ة وهي بتوجيهي* * **ا ت* * **دفق‬
‫االدخ* **ار املت* **وفر وال* **ذي ي* **رغب ح* **ائزوه في رف* **ع قيمت* **ه فإنه* **ا تول* **د‬
‫إمكاني* **ة إص* **دار ق* **روض ورؤوس أم* **وال املؤسس* **ات ال* **تي تبحث عن‬
‫التوسع واالستثمار ؛‬
‫أداة للح * **د من مع * **دالت التضخم في هيكل االقتص * **اد الوط * **ني‪ ،‬حيث‬
‫تس * * **اعد س * * **وق األوراق املالي * * **ة على ج * * **ذب املدخرات من األف * * **راد‬
‫واملؤسسات وبالتالي امتص*اص ف*ائض الس*يولة النقدي*ة وتوجي*ه ه*ذه‬
‫املدخرات نحو االستثمار بدال من االستهالك؛‬
‫‪ .01‬أحالم عكن**وش‪ ،‬س**وق األورؤاق املالي**ة ودوره في تحقي**ق التنمي**ة‬
‫االقتصادية‪ ،‬مذكرة لنيل شهادة املاستر‪ ،‬جامعة أم البواقي‪2014 ،‬‬