lOMoARcPSD|19766321

BÀI TẬP LỚN CKPS NHÓM 9 - Chứng khoán

thị trường chứng khoán (Học viện Chính sách và Phát triển)

Scan to open on Studeersnel

Studocu is not sponsored or endorsed by any college or university

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)
 lOMoARcPSD|19766321

BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƯ
HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN

Trí tuệ và Phát triển

ĐỀ TÀI
CỔ PHIẾU APPLE INC.

Giáo viên hướng dẫn: Ths.

Thành viên tham gia :

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Hà Nội - 2023
LỜI MỞ ĐẦU
Khi các mức giá cả trong tương lai khó dự đoán hơn dưới tác động của lạm
phát, thì các kế hoạch chi tiêu và tiết kiệm hợp lí sẽ trở nên khó thực hiện hơn.
Theo thời gian, sức mua của số tiền bạn đang nắm giữ sẽ giảm đi vì vậy đầu tư
khoản tiền đó mới là cách kiếm tiền bền vững. Với rất nhiều kênh đầu tư phổ biến
hiện nay như gửi tiết kiệm, đầu tư chứng khoán, USD, ngoại hối, bất động sản…
Song hành với các khoản lợi nhuận mà việc đầu tư cổ phiếu mang lại là những rủi
ro mà bạn phải chấp nhận. Những rủi ro này hoàn toàn không giống như tham gia
vào canh bạc đỏ đen. Nhà đầu tư nên lựa chọn kênh đầu tư một cách khôn ngoan,
phải nghiên cứu thật cẩn thận từng yếu tố tác động lên giá của mã cổ phiếu đó. Đó
cũng chính là công việc của các tư vấn viên, những người đưa ra lời khuyên và giải
đáp những thắc mắc của các nhà đầu tư có thể gặp phải.
NASDAQ là một sàn giao dịch chứng khoán phi tập trung có giá trị vốn hóa
đứng thứ 3 trên thế giới. Đây là một sàn giao dịch chứng khoán Mỹ nổi tiếng toàn
cầu. Sàn NASDAQ được thành lập bởi Hiệp hội Quốc gia các Thương nhân Chứng
Khoán Hoa Kỳ vào năm 1971. Nó mang đến các nhà đầu tư cổ phiếu một hệ thống
giao dịch tự động để mua bán cổ phiếu minh bạch, nhanh chóng thay vì giao dịch
theo hình thức tập trung truyền thống. NASDAQ là một trong những khái niệm
được nhắc tới nhiều nhất đối với những người hoạt động trong lĩnh vực kinh tế - tài
chính.
Sau một thời gian tìm hiểu và nghiên cứu dưới vai trò của những tư vấn viên
nhóm em quyết định chọn mã cổ phiếu của công ty Apple Inc. (AAPL) một mã cổ
phiếu được niêm yết trên sàn NASDAQ là đối tượng để tư vấn đầu tư cho khách
hàng của mình. Kết cấu của đề tài bao gồm có những phần như sau:
Phần 1: 1.1 Mô tả khái quát về công ty
1.2 Mô tả ngắn gọn xu hướng biến động của giá cổ phiếu

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

1.3 Đưa ra tư vấn cho khách hàng với danh mục đầu tư phù hợp
Phần 2: Lập báo cáo lãi/lỗ cho khách hàng vào cuối kỳ
Bài tiểu luận này nhằm mục tiêu giải đáp mọi thắc mắc của khách hàng về
mã cổ phiếu AAPL, đưa ra lời khuyên cũng như giải đáp mọi thắc mắc của khách
hàng liên quan đến mã cổ phiếu AAPL. Khách hàng sẽ hiểu rõ được tại sao nên
hay không nên đầu tư vào mã cổ phiếu này. Nhằm giúp khách hàng đưa ra được
quyết định đầu tư sáng suốt nhất và thu lại kết quả mong muốn và hoàn toàn trong
tầm dự doán của tư vấn viên.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY APPLE

1.1 Mô tả khái quát công ty apple
1.1.1 Giới thiệu về công ty Apple
Apple Inc. là một Tập đoàn công nghệ đa quốc gia của Mỹ có trụ sở chính tại
Cupertino, California, chuyên Thiết kế, phát triển và bán thiết bị điện tử tiêu dùng,
phần mềm máy tính và các dịch vụ trực tuyến. Nó được coi là một trong năm công
ty lớn của ngành công nghệ thông tin Hoa Kỳ , cùng với Amazon, Google,
Microsoft và Meta.
 Tên công ty: Apple Inc
 Mã niêm yết trên sàn: NASDAQ- AAPL
 Ngày thành lập: 1/4/1976
 Nhà sáng lập: Steve Jobs, Steve Wozniak, Ronald Wayne
 Trụ sở chính: Cupertino, California, Hoa Kỳ
 Khu vực hoạt động: Khắp thế giới
 Ngành nghề: Cung cấp phần cứng, phần mềm máy tính, phụ kiện,
thiết bị di độ
 Cách thức kinh doanh: Bán tại cửa hàng và trang web
1.1.2 Lịch sử hình thành công ty Apple
Apple Computer Company được thành lập vào ngày 1/4/1976 tại Los Altos,
California. Các nhà sáng lập công ty là Steve Jobs, Steve Wozniak và Ronald
Wayne. Sản phẩm đầu tiên mang tên Apple I, máy tính được thiết kế và chế tạo
hoàn toàn bằng tay (tháng 7/1976) và được bán ra thị trường với giá $666,66
(tương đương $2,720 hiện nay).
Ngày 3/1/1977, Ronald Wayne đã bán lại toàn bộ số cổ phần của mình với giá là
$800. Nhưng sau đó, nhà triệu phú Mike Markkula đã đầu tư $250,000 và kinh
nghiệm kinh doanh của ông cho Apple. Trong 5 năm hoạt động, doanh thu công ty

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

tăng theo cấp số nhân. Từ 9/1977 - 9/1980, doanh thu hàng năm của Apple tăng từ
775.000 USD lên 118 triệu USD. Được biết, tốc độ tăng bình quân khoảng 533%.
Ngày 16/4/1977, Apple II được phát minh và chọn làm nền tảng máy tính để bàn
cho VisiCalc.
Năm 1994, Apple, IBM và Motorola thành lập liên minh AIM tạo ra nền tảng máy
tính mới.
Năm 1997, Apple mua NeXT cho hệ điều hành NeXTSTEP.
Ngày 10/11/1997, tập đoàn cho ra mắt trang web Apple Store
Ngày 15/8/1998, Apple giới thiệu một máy tính tất cả trong một, tạo ra danh mục
phần mềm sản xuất kỹ thuật số cho cả chuyên gia và người tiêu dùng.
19/5/2001, Apple đã mở các cửa hàng bán lẻ cùng tên chính thức đầu tiên của
mình tại Virginia và California.
Năm 2002, Apple mua nothing real cho ứng dụng tổng hợp kỹ thuật số tiên tiến
Shake.
19/5/2001, Apple đã mở các cửa hàng bán lẻ cùng tên chính thức đầu tiên của mình
tại Virginia và California.
6/6/2005, Jobs thông báo rằng Apple sẽ bắt đầu sản xuất máy tính Mac dựa trên
Intel.
10/1/2006, Macbook pro và Imac mới trở thành máy tính Apple đầu tiên sử dụng
CPU Core Duo của Intel.
7/8/2006, Apple thực hiện chuyển đổi sang chip Intel cho toàn bộ dòng sản phẩm
Mac.
7/2008, Apple ra mắt App store để bán các ứng dụng của bên thứ ba cho Iphone và
Ipod Touch.
10/2010, cổ phiếu của Apple đạt mức cao nhất mọi thời đại, với giá 300 đô la.
6/1/2011, công ty đã khai trương Mac App Store, một nền tảng phân phối phần
mềm kỹ thuật số tương tự như iOS App Store.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Từ năm 2011-2012 Apple ra mắt Iphone 4S. Iphone 5.

20/8/2012, giá cổ phiếu tăng của Apple đã làm tăng giá trị vốn hóa thị trường của
công ty lên mức kỷ lục khi đó là 624 tỷ USD.
Trong quý đầu tiên của năm 2014, Apple báo cáo doanh số bán hàng là 51 triệu
iPhone và 26 hàng triệu chiếc iPad, trở thành kỷ lục doanh số hàng quý mọi thời
đại.
Vào tháng 1 năm 2016, có thông báo rằng một tỷ thiết bị Apple đang được sử dụng
trên toàn thế giới.
6/4/2017, Apple đã ra mắt Clip, một ứng dụng cho phép người dùng iPad và
iPhone tạo và chỉnh sửa các video ngắn với văn bản, đồ họa và hiệu ứng.
19/8/2020, giá cổ phiếu của Apple đã đạt đỉnh 467,77 đô la, đưa Apple trở thành
công ty Hoa Kỳ đầu tiên có vốn hóa thị trường là 2 nghìn tỷ đô la.
12/2020, Apple thông báo họ đang có kế hoạch sản xuất ô tô điện tự lái vào năm
2024 bằng cách phát hành một chiếc ô tô chở khách chạy bằng công nghệ pin “cấp
độ tiếp theo” của riêng mình.
1.1.3 Tầm nhìn, sứ mệnh và giá trị cốt lõi của công ty Apple
Tầm nhìn, sứ mệnh của Apple chính là “Thử thách hiện trạng, thay đổi góc
độ suy nghĩ”
Khác với những đối thủ trên thị trường, thay vì định nghĩa bản thân bằng
những gì đã làm thì Apple định nghĩa bản thân bằng những gì người khác làm.
Apple mong muốn thay đổi cái nhìn, góc độ suy nghĩ của khách hàng từ chính văn
hóa của thương hiệu. Vì vậy, khi nhắc đến Apple người ta sẽ nghĩ ngay đến sự đơn
giản, thanh lịch và sáng tạo. Dĩ nhiên, những suy nghĩ như vậy không phải ngẫu
nhiên có được mà là sự tạo dựng của Apple trong suốt nhiều năm, từ đó cho thấy
sự khác biệt chỉ có ở Apple mới có được, sứ mệnh đó cũng chính là nền tảng tạo
nên sự thành công số 1 trong lĩnh vực đổi mới hiện đại bây giờ. Tuyên bố này đã
trở thành sứ mệnh sáng lập của công ty vào cuối những năm 1970.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Apple luôn coi trọng các nguyên tắc của mình nhằm làm cho công ty hoạt
động theo định hướng chất lượng. Để đảm bảo họ tuân thủ các tuyên bố chung và
giữ vững giá trị cốt lõi của mình, họ luôn kiểm soát mọi thứ tốt. Những giá trị quan
trọng mà Apple có là:
 Khả Năng Tiếp Cận
 Giáo dục
 Sự riêng tư
 Không khí
 Toàn diện và đa dạng
 Trách nhiệm của nhà cung cấp
1.1.4 Các dòng sản phẩm của Apple
Danh mục sản phẩm của Apple luôn là điều mà thương hiệu này luôn tự hào.
Đúng với tiêu chí đơn giản mà chất lượng, họ luôn phủ sóng toàn cầu với các thiết
bị đỉnh cao, tối giản. Bên cạnh đó, số lượng những sản phẩm trong hệ sinh thái
không là quá nhiều nên người dùng cũng dễ dàng lựa chọn hơn. Gồm những sản
phẩm như:
+ Iphone:
 iPhone 2G, 3G, 3GS

 iPhone 4, 4S

 iPhone 5, 5C, 5S

 iPhone 6, 6+, 6S, 6S+

 iPhone 7, 7+, 8, 8+

 iPhone X, XS, XS Max, XR

 iPhone 11, 11 Pro, 11 Pro Max

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

 iPhone 12, 12 Mini, 12 Pro, 12 Pro Max

 iPhone 13, 13 Mini, 13 Pro, 13 Pro Max

 iPhone 14, 14 Pro, 14 Plus, 14 Mini

+ Ipad

 Ipad Pro
 Ipad Air
 Ipad Gen
 Ipad mini
 Ipad Pro M2
 Ipad Air 5
 Ipad Gen 10
 Ipad mini 6

+ Mac

 MacBook Pro
 MacBook Air
 MacBook Retina
 Imac G3
 Imac G4
 Imac 24
 Mac mini
 Mac Pro

+ Watch

 Apple Watch Seri 1,2,3,4,5,6,7,SE, 8,SE 2, Ultra

+ AirPods

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

 AirPods Pro
 AirPods 2nd Generation
 AirPods 3rd Generation
 AirPods Pro 2nd Generation
 AirPods Max

+ TV & Home

 Apple TV 4K
 Apple TV HD

+ Accessories

 Keyboard
 Trackpad
 Mouse
 AirTag
 Apple Pencil
 HomePod Mini

+ Services

 Apple Music
 Apple TV+
 Apple Fitness+
 Apple News+
 Apple Arcade
 iCloud+
 Apple One
 Apple Card
 Apple Books

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

 Apple Podcasts
 App Store

1.1.5 Doanh thu qua các năm của công ty

Doanh thu của Apple 4 năm trở lại đây có xu hướng tăng lên:
 2019: 260 tỷ USD và hơn nửa trong số này tới từ những chiếc Iphone,
trong khi Mac và Ipad chỉ đóng một phần nhỏ
 2020: 365,8 tỷ USD doanh thu và 94,7 tỷ USD lợi nhuận ròng, tăng từ
274,5 tỷ USD doanh thu và 57,4 tỷ USD lợi nhuận ròng.
 2021: 90,1 tỷ USD và lợi nhuận lên đến 20.7 Tỷ USD.
 2022: 117,15 tỷ USD, giảm 5,49% so với cùng kỳ năm 2021. Đây
cũng là mức suy giảm doanh thu sâu nhất kể từ năm 2016
 2023: Cho đến quý 2 năm 2023 Apple công bố đạt doanh thu là 94,8
Tỷ USD, giảm 3% so với năm trước.
1.2. Mô tả ngắn gọn xu hướng biến động tương lai của cổ phiếu
1.2.1 Khái quát nền kinh tế của Mỹ hiện nay
Kể từ khi đại dịch COVID-19 bùng phát tại Mỹ, nền kinh tế nước này phải
đối mặt với những thách thức của một thời kỳ bất ổn chưa từng có: Kinh tế rơi vào
suy thoái, tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, doanh nghiệp phá sản hàng loạt... Mặc dù
chính quyền Tổng thống Donald Trump đã đưa ra nhiều biện pháp chưa có tiền lệ
để vực dậy nền kinh tế, song những diễn biến khó lường của đại dịch COVID-19
vẫn đang "thử thách" sức bật của nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Theo số liệu của Chính phủ Mỹ, GDP của nền kinh tế lớn nhất thế giới đã tuột dốc
9,5% trong quý II/2020, giảm 32,9% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức giảm
sâu nhất của một quý, kể từ sau Chiến tranh thế giới lần thứ II, xóa sạch thành quả
tăng trưởng kinh tế trong 5 năm qua và ghi dấu mức tăng trưởng tồi tệ nhất tính từ
năm 1947. Nguyên nhân chính của đợt suy thoái quý vừa qua là do người tiêu dùng

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Mỹ cắt giảm chi tiêu tới 34,6% so với cùng kỳ năm 2019, trong khi đây là yếu tố
đóng góp đến 2/3 GDP. Tác động của cuộc khủng hoảng sức khỏe cộng đồng này
thể hiện rõ nhất qua tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh và tình trạng thua lỗ tài chính của
các doanh nghiệp nhỏ.
Theo báo cáo Tình hình và triển vọng kinh tế thế giới của UNDESA, nền kinh tế
Hoa Kỳ được dự báo sẽ tăng trưởng chỉ đạt 0,4% do nguy cơ suy thoái ngày càng
lớn, điều chỉnh giảm 1,4 điểm phần trăm so với con số 1,8% đưa ra trong báo cáo
tháng 5/2022. Tăng trưởng tiêu dùng dự kiến sẽ chậm lại, xuất khẩu được dự báo
sẽ phục hồi. Những rủi ro chủ yếu bắt nguồn từ những bất ổn liên quan đến đại
dịch, triển vọng lạm phát và các quyết định chính sách tiền tệ liên quan. Ngày 16/3,
Fed đã quyết định tăng lãi suất liên bang lần đầu tiên trong năm 2022 thêm 0,25
điểm phần trăm, lên phạm vi 0,25 – 0,5% và dự báo sẽ có nhiều đợt tăng lãi suất
nữa nhằm ứng phó với lạm phát.
Chỉ số nhà quản trị mua hàng tổng hợp (PMI) của Hoa Kỳ trong tháng
2/2022 điều chỉnh giảm nhẹ so với ước tính sơ bộ, ở mức 55,9 điểm, nhưng vẫn
cao hơn mức 51,1 điểm trong tháng 1/2022 do ảnh hưởng của biến thể Omicron.
Động lực tăng trưởng đã phục hồi trở lại ở các nhà sản xuất (57,3 điểm) và các nhà
cung cấp dịch vụ (56,5 điểm). Các điều kiện nhu cầu mạnh hơn đến từ phía các
công ty tư nhân là động lực thúc đẩy chỉ số đạt mức tăng nhanh nhất trong lĩnh vực
kinh doanh kể từ tháng 7/2021. Nhu cầu khách hàng nước ngoài tăng đã giúp cho
doanh số bán hàng mới tăng nhanh khi các đơn hàng xuất khẩu mới tăng mạnh. Áp
lực lạm phát vẫn ở mức cao mặc dù chi phí nguồn cung đã giảm nhẹ. Tỷ lệ lạm
phát tăng mạnh ở mức cao trong bốn tháng liên tiếp trong bối cảnh giá sản phẩm
dịch vụ tăng cao kỷ lục. Tồn đọng việc làm ở các công ty khu vực tư nhân dẫn tới
áp lực thuê thêm nhân công mới ngày càng tăng. Mặc dù vẫn diễn ra tình trạng
thiếu lao động nhưng các công ty này đã tăng số lao động với tốc độ nhanh nhất kể
từ tháng 5/2021.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

1.2.2 Xu hướng biến động của cổ phiếu Apple

Với lịch sử kéo dài hàng thập kỷ. Giá cổ phiếu Apple đã có nhiều thay đổi. Biểu
hiện nhiều và cụ thể nhất chính là lãi suất. Trong nhiều năm qua, giá cổ phiếu
Apple đang có xu hướng tăng. Đã có rất nhiều nguyên nhân ảnh hưởng đến sự biến
động này của công ty. Cụ thể ở đây chính là thời điểm thị trường
Hiện nay, Apple là một trong những công ty công nghệ lớn nhất thế giới và có
doanh thu rất cao. Theo báo cáo tài chính của Apple cho quý 2 năm tài chính 2021,
doanh thu của công ty đạt 89,6 tỷ USD, tăng 54% so với cùng kỳ năm trước. Đây
là kết quả tốt nhất của Apple trong một quý đại dịch COVID-19. Các sản phẩm của
Apple, bao gồm iPhone, iPad, Mac và các dịch vụ như App Store, Apple Music và
iCloud, đều đóng góp vào doanh thu của công ty. Trong quý 2 năm tài chính 2021,
doanh thu từ iPhone đạt 47,9 tỷ USD, tăng 65% so với cùng kỳ năm trước. Doanh
thu từ dịch vụ cũng tăng 27% lên mức 16,9 tỷ USD. Ngoài ra, Apple cũng đang
đẩy mạnh phát triển các sản phẩm mới như Apple Watch và AirPods, cũng như các
dịch vụ mới như Apple Fitness+ và Apple TV+. Điều này có thể giúp công ty tăng
doanh thu và đa dạng hóa nguồn thu nhập. Tuy nhiên, Apple cũng đang đối mặt
với sự cạnh tranh khốc liệt trong ngành công nghệ, đặc biệt là từ các công ty như
Samsung và Huawei. Ngoài ra, các vấn đề liên quan đến bảo mật dữ liệu và quyền
riêng tư cũng đang được quan tâm đến và có thể ảnh hưởng đến doanh thu của
Apple.
Trong quý 4/2022, Apple đã đạt doanh thu 90.1 tỷ USD và lợi nhuận ròng hàng
quý là 20.7 tỷ USD, tương đương 1.29 USD trên mỗi cổ phiếu. Để so sánh thì công
ty đạt doanh thu 83.4 tỷ USD và lợi nhuận ròng hàng quý là 20.6 tỷ USD, tương
đương 1.24 USD trên mỗi cổ phiếu, trong cùng quý năm trước. Tỷ suất lợi nhuận
gộp trong quý là 42,3%, so với 42,2% trong quý năm trước. Apple cũng tuyên bố
trả cổ tức hàng quý là 0,23 USD cho mỗi cổ phiếu, trả vào ngày 10 tháng 11 cho
các cổ đông tính đến ngày 7 tháng 11. Trong cả năm tài chính, Apple đã lập kỷ lục

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

mới với 394.3 tỷ USD doanh thu và 99.8 tỷ USD lợi nhuận, tăng từ 365.8 tỷ USD
doanh thu và 94.7 tỷ USD lợi nhuận trong năm tài chính 2021.
Trong quý 1/2023, Apple báo lãi ròng ở mức 24,16 tỷ USD và thu nhập trên một
cổ phiếu (EPS) là 1,52 USD/cổ phiếu. Kết quả, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty là
44,3%.
Đặc biệt, Apple đã lập kỷ lục mới về doanh thu mảng dịch vụ (bao gồm đăng ký
hàng tháng, App Store, bảo hành và doanh thu cấp phép tìm kiếm từ các công ty
như Google) với con số 20,91 tỷ USD, tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây
được xem là một tín hiệu tích cực cho mảng kinh doanh có tỷ suất lợi nhuận cao
nhất của công ty tiếp tục phát triển.
Trong quý 2/2023, Apple đã đạt doanh thu 94.8 tỷ USD và lợi nhuận ròng hàng
quý là 24.1 tỷ USD, tương đương 1.52 USD trên mỗi cổ phiếu. Con số này thấp
hơn một chút so với doanh thu 97.3 tỷ USD và lợi nhuận ròng 25 tỷ USD, tương
đương 1.52 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý trước. Dù vậy, Apple đã lập kỷ lục
mới mọi thời đại về doanh thu mảng dịch vụ với số tiền lên tới 20.9 tỷ USD và kỷ
lục mới trong quý 3 về doanh thu iPhone với 51.3 tỷ USD. Trong khi dòng Mac
nói riêng đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về doanh thu hàng quý so với cùng kỳ
năm ngoái, giảm từ 10.4 tỷ USD xuống còn 7.2 tỷ USD. Tỷ suất lợi nhuận gộp
trong quý là 44.3%, so với 43.7% trong quý trước.
Trong quý 3 năm 2023, nếu Apple tiếp tục duy trì được tốc độ tăng trưởng này, giá
cổ phiếu của công ty có thể tiếp tục tăng với đều kiện nền kinh tế toàn cầu tiếp tục
phục hồi và tăng trưởng, thì giá cổ phiếu của Apple có thể tăng lên do nhu cầu của
thị trường. Tuy nhiên, nếu kinh tế toàn cầu gặp khó khăn, giá cổ phiếu của Apple
có thể giảm xuống. Về các sản phẩm và dịch vụ mới của Apple. Nếu Apple ra mắt
các sản phẩm và dịch vụ mới thành công, giá cổ phiếu của công ty có thể tăng lên.
Tuy nhiên, nếu các sản phẩm và dịch vụ mới không được đón nhận tốt, giá cổ
phiếu của Apple có thể giảm xuống. Giá cổ phiếu của Apple hiện tại được giao

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

dịch ở mức 184,74 USD. Với mức vốn hóa thị trường 2.909 tỷ đô. Đây là mã cổ
phiếu đắt giá nhất trên sàn chứng khoán Nasdaq – Mỹ hiện nay. Hiện tại Apple có
sự cạnh tranh mạnh mẽ từ nhiều công ty khác nhau như Google , Microsoft ,
Roku , Walmart… Đầu tư Cổ phiếu Apple đầu tư sẽ an toàn, với thương hiệu
mạnh, hoạt động toàn cầu và nền tảng vững chắc thì đây là cổ phiếu đầu tư an toàn
cho nhà đầu tư. Apple có một hệ sinh thái to lớn mà họ có vẻ cam kết cùng nhau
duy trì.
Cổ phiếu Apple là cổ phiếu tăng trưởng mạnh. Hệ sinh thái của Apple lớn, có thể
nói đây là thương hiệu tiếp cận nhiều khách hàng trên thế giới, với nhiều mặt hàng
kinh doanh gồm phần cứng, phần mềm, máy tính, điện thoại…cho người dùng trải
nghiệm. Công ty có dòng tiền khổng lồ, họ hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ phát triển và
phục vụ khách hàng mang đến những sản phẩm tốt nhất.
1.3 Đưa ra tư vấn cho khách hàng với danh mục đầu tư phù hợp
1.3.1 Tổng quan về chiến lược Bull Spread và Áp dụng chiến lược Bull
Spread sử dụng quyền chọn bán vào cổ phiếu của công ty Apple.
a) Tổng quan về chiến lược
1. Khái niệm
Hợp đồng quyền chọn trong chứng khoán phái sinh là hợp đồng cho phép
người nắm giữ nó có quyền (không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán một tài sản
cơ sở vào một thời điểm nhất định trong tương lai với mức giá đã được xác
định từ trước sau khi đã trả một khoản phí cho người bán quyền ngya từ lúc
ký hợp đồng. Có 2 dạng quyền chọn căn bản là:
 Quyền chọn mua: cho phép người mua có quyền quyết định thực hiện
mua hay không mua tài sản cơ sở theo mức giá đã ấn định trước trong hợp
đồng;

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

 Quyền chọn bán: cho phép người mua có quyền quyết định thực hiện
bán hay không bán tài sản cơ sở theo mức giá đã ấn định trước trong hợp
đồng
Chiến lược dàn trải giá lên hay còn gọi là chiến lược đầu cơ chênh
lệch giá lên (Bull Spread) là chiến lược quyền chọn lạc quan được thiết kế
để kiếm lời từ sự tăng giá vừa phải của giá chứng khoán hoặc tài sản.
2. Đặc trưng
Chiến lược dàn trải giá lên (bull spread) là một dạng chiến lược dàn trải theo
chiều dọc.
Chiến lược dàn trải giá lên liên quan đến việc mua và bán đồng thời các
quyền chọn mua chọn bán tại các mức giá khác nhau nhưng với cùng một tài
sản cơ sở và ngày đáo hạn.
Chiến lược bull spread có thể được tạo ra bằng cách mua quyền chọn mua
trên một cổ phiếu với giá thực hiện nhất định và bán quyền chọn mua trên
cùng một cổ phiếu với giá thực hiện cao hơn.
b) áp dụng chiến lược
Ngày 20-6-2023 nhà đầu tư thực hiê ̣n chiến lược bull spread bằng viê ̣c sử dụng
quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple, với thông tin như sau:
- Mua quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiê ̣n là K1= $182.5, với
phí quyền chọn C1= $5.2
- Bán quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiê ̣n là K2= $192.5, với
chi phí quyền chọn là C2= $1.05
Cả 2 quyền chọn có cùng thời gian đáo hạn là ngày 20-7-2023.
Quy ước:
- Giá của cổ phiếu Apple vào ngày 20/06/2022 là St.
- Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn (pay-off) là Vt
- Lợi nhuận thời điểm đáo hạn là π.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Các trường hợp có thể xảy ra vào thời điểm đáo hạn là:
Trường hợp 1: giá cổ phiếu ngày 20/06/2023 nhỏ hơn $182.5 (St ≤ K1). Trong
trường hợp này, nhà đầu tư sẽ không thực hiện 2 quyền chọn.
Do đó, nhà đầu tư sẽ phải chịu lỗ phân phí quyền chọn, và đây cũng là mức lỗ lớn
nhất mà nhà đầu tư phải chịu khi thực hiện chiến lược này.
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: $0
- Giá trị nhận được từ bán quyền chọn mua: $0
 Vt = $0
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua: -c1 =$5.2
- Lợi nhuậnư thu được từ bán quyền chọn mua: c2 = $1.05
 Tổng lợi nhuận π = -(c2 + c1) = -$6.15
Trường hợp 2: giá cổ phiếu lớn hơn $182.5 và nhỏ hơn $192.5 (K1 ≤ St ≤ K2)
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện mua quyền chọn mua:
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: St – K1= St -
$182.5
- Giá trị nhận được từ bán quyền chọn mua: $0
 Vt = St - $182.5
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua:
St – K1 – c1 = St – 182.5 – 5.2= St – 177.3
- Lợi nhuận thu được từ bán quyền chọn mua: c2= $1.05
 Tổng lợi nhuận π = St – K1 – c1 + c2 = St - $178.35
Trường hợp 3: giá cổ phiếu ngày đáo hạn lớn hơn $192.5 (St ≥ K2)
Trong trường hợp này, nhà đầu tư nên thực hiện cả 2 quyền chọn:

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: St – K1= St -
$182.5
- Giá trị nhận được từ bán quyền chọn mua: - (St – K2) = - (St -
$192.5)
 Vt = X2 – X1 = $192.5 - $182.5 = $10
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua:
St – K1 – c1 = St – 177,3
- Lợi nhuận thu được từ bán quyền chọn mua:
- (St – K2) + c2 = 193.55 - St
 Tổng lợi nhuận:
π = K2 – K1 – c1 + c2 = $192.5 - $182.5 – $5.2 + $1.05 = $5.85
Cách thức thực hiê ̣n Bull spread được tổng hợp như đồ thị dưới đây:

Bull spread

Lợi nhuận Đường

lợi nhuận

$1.05 St
$182.5
$4.15 $192.5

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

$5.2

1.3.2 Tổng quan về chiến lược Bear Spread và Áp dụng chiến lược Bear
Spread sử dụng quyền chọn bán vào cổ phiếu của công ty Apple
a) Tổng quan về chiến lược
1. Khái niê ̣m
Chiến lược dàn trải giá xuống hay chiến lược chêch lệch giá xuống trong
tiếng Anh là Bear Spread.
Chiến lược dàn trải giá xuống là chiến lược được nhà đầu tư sử dụng khi kì
vọng giá cổ phiếu sẽ giảm xuống trên thị trường và mong muốn nhận được thu
nhập ổn định tại mức giá thấp nhưng vẫn hạn chế được tổn thất khi giá tăng cao.
Hiểu theo cách đơn giản, chiến lược dàn trải giá xuống là một chiến lược
quyền chọn được thực hiện bởi một nhà đầu tư kì vọng giá chứng khoán giảm và
muốn tối đa hóa lợi nhuận trong khi giảm thiểu thua lỗ.
2.Đă ̣c trưng
• Nhà đầu tư tham gia chiến lược bear spread đang hy vọng giá cổ phiếu sẽ
giảm.
• Chiến lược Bear spreads có thể được tạo ra bằng cách mua một quyền chọn
bán với một giá thực hiện và bán một quyền chọn bán với một giá thực hiện khác..
• Giá thực hiện của quyền chọn đã mua lớn hơn giá thực hiện của quyền chọn
được bán.
• Giống chiến lược bull spreads, chiến lược bear spreads giới hạn cả tiềm năng
lợi nhuận tăng và rủi ro giá giảm.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

• Chiến lược Bear spreads có thể được tạo ra bằng cách sử dụng quyền chọn
mua thày vì quyền chọn bán.
• Nhà đầu tư mua một quyền chọn mua với giá thực hiện cao và bán quyền
chọn mua với giá thực hiện thấp.

b. 䄃Āp dụng chiến lược

Ngày 20-6-2023 nhà đầu tư thực hiê ̣n chiến lược bull spread bằng viê ̣c sử dụng
quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple, với thông tin như sau:
- Mua quyền chọn bán cổ phiếu với giá thực hiê ̣n là K1= $182.5, với
phí quyền chọn p1= $2.83
- Bán quyền chọn bán cổ phiếu với giá thực hiê ̣n là K2= $192.5, với chi
phí quyền chọn là p2= $8.65
Quy ước:
Cả 2 quyền chọn có cùng thời gian đáo hạn là ngày 20-7-2023.
Quy ước:
- Giá của cổ phiếu Apple vào ngày 20/06/2022 là St.
- Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn (pay-off) là Vt
- Lợi nhuận thời điểm đáo hạn là π.
Trường hợp 1: Giá cổ phiếu ngày đáo hạn nhỏ hơn $182.5 (St<K1)
Trong trường hợp này, nhà đầu tư nên thực hiê ̣n cả 2 quyền chọn:
i. Giá trị nhâ ̣n được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhâ ̣n được từ mua quyền chọn bán: K2-St = $192.5- St
- Giá trị nhâ ̣n được từ bán quyền chọn bán: -(K1-St) = -($182.5- St)
Vt= K2 – K1= $192.5 - $182.5= $10
ii. Lợi nhuâ ̣n nhâ ̣n được vào thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuâ ̣n thu được từ mua quyền chọn bán: K2-St-p2= $192.5 – St - $8.65=
$183.85

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

- Lợi nhuâ ̣n thu được từ bán quyền chọn bán: -(K1 – St) + p1= -$182.5 + St +
$2.83= $179.67
- Tổng lợi nhuâ ̣n:
K2 – K1 – p1 + p2 = $192.5 - $182.5 - $2.83 -$8.65= $4.18
Trường hợp 2: giá cổ phiếu lớn hơn $182.5 và nhỏ hơn $192.5
(K1<ST<K2)
Trong trường hợp này, nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiê ̣n bán quyền chọn bán:
- Giá trị nhâ ̣n được từ mua quyền chọn bán: K2-St = $192.5 + St
- Giá trị nhâ ̣n được từ bán quyền chọn bán: $0
Vt= $192.5 - St
Lợi nhuâ ̣n nhâ ̣n được từ thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuâ ̣n nhâ ̣n được từ mua quyền chọn bán: K2 – St – p2= $192.5- St -
$8.65= $183.85- St
- Lợi nhuâ ̣n thu được từ bán quyền chọn bán: p1= $2.83
Tổng lợi nhuâ ̣n: K2 – St – p2 + p1= $186.68 – St
Trường hợp 3: Giá cổ phiếu ngày đáo hạn lớn hơn $192.5 (St>K2)
Trong trường hợp này, nhà đầu tư không thực hiê ̣n 2 quyền chọn
Do đó nhà đầu tư sẽ phải chịu lỗ phân phí quyền chọn, và đây cũng là
mức lỗ lớn nhất mà nhà đầu tư phải chịu khi thực hiê ̣n chiến lược này
Giá trị nhâ ̣n được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhâ ̣n được từ mua quyền chọn bán: $0
- Giá trị nhâ ̣n được từ bán quyền chọn bán: $0
Vt= $0
Lợi nhuâ ̣n nhâ ̣n được vào thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuâ ̣n thu được từ mua quyền chọn bán: -p2= $8.65
- Lợi nhuâ ̣n thu được từ bán quyền chọn bán: p1= $2.83
Tổng lợi nhuâ ̣n: -p2+p1= -$8.65+$2.83= -$5.82

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Cách thức thực hiê ̣n Bear spread được tổng hợp như đồ thị dưới đây:

Bear spread
Lợi nhuận

$192.5

$182.5

$8.65

1.3.3 Tổng quan về chiến lược Butterfly Spread và áp dụng chiến lược
Butterfly Spread sử dụng quyền chọn
a,Tổng quan về chiến lược
* Khái niệm
- Chiến lược quyền chọn hình bướm là một chiến lược quyền chọn kết hợp của
Bull và Bear spread. Nó sử dụng 3 mức giá thực hiện. hai mức giá thực hiện thấp
hơn được dùng trong Bull spread, và mức giá thực hiện cao hơn dùng trong Bear
spread. Có thể dùng cho cả quyền chọn bán và mua.
- Là sự kết hợp giữa Bull spread và Bear spread liên quan đến các vị thế quyền
chọn với 3 mức giá thực hiện khác nhau. Sử dụng cho cả quyền chọn bán và quyền
chọn mua.
* Phân loại:
+ Long butterfly:
• Long call butterfly ( mua quyền chọn mua )

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

• Long put butterfly ( mua quyền chọn bán )

+ Short butterfly:
• Short call butterfly ( bán quyền chọn mua )
• Short put butterfly (bán quyền chọn bán )
b, 䄃Āp dụng chiến lược
Ngày 20/6/2023 nhà đầu tư thực hiện chiến lược Butterfly spread bằng việc dử
dụng quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple, với thông tin như sau:
- Mua quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là K1= $182,5; với
phí quyền chọn C1= $5,2
- Bán 2 quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là K2= $192,5; với
chi phí quyền chọn C2= $1,05
- Mua quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là K3= $202,5; với
chi phí quyền chọn C3= $0,14
Cả 3 quyền chọn có cùng thời gian đáo hạn là ngày 21/7/2023.
Quy ước:
- Giá của cổ phiếu Apple vào ngày 20/6/2023 là St
- Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn (pay-off) là Vt
- Lợi nhuận thời điểm đáo hạn là π.
Các trường hợp có thể xảy ra vào thời điểm đáo hạn là:
Trường hợp 1: giá cổ phiếu ngày 20/6/2023 nhỏ hơn $182,5 (St<K1). Trong
trường hợp này, nhà đầu tư sẽ không thực hiện 2 quyền chọn.
Do đó, nhà đầu tư sẽ phải chịu lỗ phân phí quyền chọn, và đây cũng là mức lỗ lớn
nhất mà nhà đầu tư phải chịu khi thực hiện chiến lược này.
* Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: $0
- Giá trị nhận được từ bán quyền chọn mua: $0
=> Vt = $0

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

* Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn:

- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua: c1 =$5.2
- Lợi nhuận thu được từ bán quyền chọn mua: c2 = $1.05
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua: c3 =$0,14
* Lỗ tối đa của chiến lược này là chênh lệch phí quyền chọn ròng.
St < K1 mà K1 < K2 => St < K2:
π = C2 – C1 + C2 – C3 = 2C2 – (C1 + C3)
= - chênh lệch phí quyền chọn ròng
= 2*1,05-(5,2+0,14)= -3,24
 Tổng lợi nhuận π = -3,24
Trường hợp 2: giá cổ phiếu lớn hơn $182,5 và nhỏ hơn $192,5 (K1<St<K2)
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện mua quyền chọn mua với giá
thực hiện K3 không được thực hiện.
* Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: St – K1= St - $182.5
- Giá trị nhận được từ bán quyền chọn mua: $0
=> Vt = St - $182.5
* Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua:
St – K1 – c1 = St – 182.5 – 5.2= St – 177.3
- Lợi nhuận thu được từ bán quyền chọn mua: c2= $1.05
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua: c3 =$0,14
* Lỗ tối đa xảy ra khi giá của tài sản cơ sở ≤ giá thực hiện của của quyền chọn mua
với giá thấp mà nhà đầu tư đã mua hoặc khi giá của tài sản cơ sở ≥ giá thựchiện
của quyền chọn cao mà nhà đầu tư đã mua.
K1 < St < K2:
π = St- K1 – C1 + C2 – C3 + C2= 2C2 – (C1 + C3 ) + St- K1

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

= 2C2 – (C1 + C3 ) + St - K1
= 2*1,05-(5,2+0,14)+ St - 182,5
= St- 185,74
 Tổng lợi nhuận π= St- 185,74
Trường hợp 3: giá cổ phiếu lớn hơn $192,5 và nhỏ hơn $202,5 (K2<St<K3)
Trong trường hợp này, quyền chọn mua K2 được thực hiện.
* Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: St – K1= St - $182.5
- Giá trị nhận được từ bán 2 quyền chọn mua: -2(St – K2) = -2(St - $192.5)
 Vt = $202,5-St
*Lợi nhuận tối đa = giá thực hiện quyền chọn mua (giá thực hiện trung bình) nhà
đầu tư đã mua – giá thực hiện của quyền chọn mua (giá thực hiện thấp) đã bán –
chênh lệch phí quyền chọn ròng.
X2 < St ≤ X3:
π = - K1 – C1 + C2 + C2 - (St– K2 ) – C3 + C2
= 2C2 – (C1 + C3 ) + 2K2 - K1 – St
= 2*1,05-(5,2+0,14)+ 2*192,5-182,5-St
= 199,26 – St
 Tổng lợi nhuận π= 199,26 – St
Trường hợp 4: giá cổ phiếu lớn hơn $202,5 (St>K3)
Trong trường hợp này, nhà đầu tư nên thực hiện cả 2 quyền chọn:
* Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn:
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: St – K1= St - $182.5
- Giá trị nhận được từ bán 2 quyền chọn mua: -2(St – K2) = -2(St - $192.5)
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua: St – K3= St - $202,5
 Vt = $0

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

*Lợi nhuận đạt được khi giá tài sản cơ sở = giá thực hiện của quyền chọn mua nhà
đầu tư đã bán
St > K3: π = 2C2 – ( C1 + C3)
= -3,24
 Tổng lợi nhuận π= -3,24

Butterfly

Lợi nhuận

$192.5
$1.05

$0.14
$182.5 $202.5

$5.02

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

1.3.4 Tổng quan về chiến lược Straddle Spread và áp dụng chiến lược
Straddle Spread sử dụng quyền chọn
a) Tổng quan về chiến lược
* Khái niệm:
- Chiến lược Straddle là một trong những chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng quyền
chọn phổ biến, được thực hiện bằng cách kết hợp cùng một số lượng quyền chọn
mua và quyền chọn bán trên cùng một sản phẩm tài chính với cùng một mức giá
thực hiện (strike price) và cùng ngày đáo hạn (Expiration date).
*Phân loại
Có hai loại: Long straddle và Short straddle.
- Short straddle: Là một chiến lược kinh doanh quyền chọn mà nhà kinh doanh bán
quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng một tài sản cơ sở, mức giá thực hiện
(strike price) và thời gian đáo hạn (Expiration date). Lợi nhuận lớn nhất là khoản
phí thu được từ việc bán các quyền chọn này. Chiến lược này có lợi nhuận là giới
hạn và lỗ không giới hạn. Đây là một chiến lược có độ rủi ro cao, nếu giá trị sản
phẩm vào thời điểm đáo hạn gần với giá thực hiện thì sẽ có lợi nhuận đáng kể.
Song nếu giá sản phẩm chênh lệch đáng kể về cả hai phía thì thiệt hại sẽ khá lớn.
Short Straddle được sử dụng khi nhà đầu tư kỳ vọng giá chứng khoán sẽ không
biến động đáng kể trong thời gian tới.
- Long Straddle: Là một chiến lược kinh doanh quyền chọn mà nhà kinh doanh
mua quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng một tài sản cơ sở, mức giá thực
hiện (strike price) và thời gian đáo hạn (Expiration date).Chiến lược này có lợi
nhuận không giới hạn và lỗ giới hạn. Đến ngày đáo hạn nếu sản phẩm chỉ biến
động với biên độ nhỏ, gần bằng với giá thực hiện( strike price)thì chiến lược này

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

xem như thất bại, vì đã mất đến 2 loại phí Premium để mua quyền. Nếu giá dịch
chuyển xa thì thu được lợi nhuận đáng kể. Cho thấy chiến lược này có lợi nhuận
không giới hạn và rủi ro giới hạn. Vì vậy, Long Straddle được sử dụng khi nhà đầu
tư kì vọng giá chứng khoán sẽ có biến động mạnh trong thời gian tới, bất kể biến
động sẽ xảy ra theo hướng nào.

b) 䄃Āp dụng chiến lược

Ngày 20/6/2022 , nhà đầu tư quyết định thực hiện chiến lược (Long) Straddle
Spread bằng việc sử dụng quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple Inc với thông
tin sau
- Mua quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là K = $187,5
với phí quyền chọn c1 = $2,49
- Mua quyền chọn bán cổ phiếu với giá thực hiện là K = $187.5
với phí quyền chọn c2 = $5,14

Cả 2 quyền chọn có cùng thời gian đáo hạn là ngày 21/7/2023

Quy ước :
- Giá của cổ phiếu Apple Inc vào ngày 21/7/2023 là St.
- Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn ( pay-off) là Vt
- Lợi nhuận thời điểm đáo hạn là π.

Trường hợp 1 : Giá cổ phiếu ngày 21/7/2023 nhỏ hơn $187.5 ( St < K ) .
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện chiến lược mua quyền
chọn bán
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua : $0
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn bán : $187,5 – St
 Vt = $187.5 – St

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn :
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua : -c1 = -$2,49
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn bán : K – St – c2 = $182,36 –
St
 Tổng lợi nhuận π = -c1 + K – St – c2 = $179,87 – St

Trường hợp 2 : Giá cổ phiếu ngày 21/7/2023 bằng $187,5 ( St = K )

Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ không thực hiện bất kỳ chiến lược nào .
Do đó nhà đầu tư phải chịu lỗ phí quyền chọn và đây cũng là mức lỗ lớn
nhất mà nhà đầu tư phải chịu khi thực hiện chiến lược này.
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua : $0
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn bán : $0
 Vt = $0
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn :
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua : -c1 = -$2,49
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn bán : -c2 = -$5,14
 Tổng lợi nhuận π = -c1 – c2 = -$7,63

Trường hợp 3 : Giá cổ phiếu ngày 21/7/2023 lớn hơn $187.5 ( St > K ) .
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện chiến lược mua quyền
chọn mua
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua : St - $187,5
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn bán : $0
 Vt = St - $187,5
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn :

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua : St – K – c1 = St –

$185,01
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn bán : -c2 = -$5,14
 Tổng lợi nhuận π = St – K – c1 – c2 = St – $179,87

Straddle

$5.14

ST
$2.49

$187.5

1.3.5 Tổng quan về chiến lược Strangles Spread và áp dụng chiến lược
Strangles Spread sử dụng quyền chọn
a) Tổng quan về chiến lược

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

*Khái niệm
- Cũng tương tự như Straddle là đồng thời mua (hoặc đồng thời bán) một Call
option và một Put option cùng ngày đáo hạn, nhưng khác nhau ở giá thực hiện
(Strike Price). Tuy nhiên, để cho nhà đầu tư kiếm được lời, trong chiến lược
Strangle giá của sản phẩm phải dịch chuyển xa hơn so với chiến lược Straddle. Mô
hình lợi nhuận của chiến lược Strangle phụ thuộc vào khoảng cách hai giá thực
hiện. Khoảng cách này càng lớn thì rủi ro càng ít và để có lợi nhuận thì giá của sản
phẩm cũng phải tăng nhiều hơn.
- Chiến lược Strangle cũng là một chiến lược có nhiều rủi ro, có thể gây ra lỗ tiềm
tàng không giới hạn cho nhà đầu tư
*Phân loại
- Long strangle : Đồng thời mua quyền chọn mua (Call option) và quyền chọn bán
(Put option) ở trạng thái kiệt giá (OTM) với giá thực hiện (Strike Price) của Put
option K1 thấp hơn giá thực hiện của Call option K2. Chiến lược này có lợi nhuận
không giới hạn và rủi ro giới hạn.Tương tự giống với Long straddle, đến thời điểm
đáo hạn nếu giá càng mở rộng ra hai hướng thì càng có lợi, chỉ khác ở chỗ: nếu giá
nằm trong phạm vi đường ngang ( giữa K1, K2 ) thì thua lỗ tối đa (bằng với khoản
phí bỏ ra khi mua hai quyền chọn) và nằm ngoài phạm vi này thì lãi, nghĩa là phạm
vi thua lỗ rộng hơn so với long straddle Chiến lược này được thực hiện khi nhà đầu
tư nghĩ rằng giá trị tài sản cơ sở sẽ biến động mạnh trong ngắn hạn.
- Short strangle : Đồng thời bán Call option và Put option với giả định giá thực
hiện (Strike Price) ở trạng thái kiệt giá (OTM) với giá của Put option K1 thấp hơn
giá thực hiện của Call option K2, ngược với Long strangle , tới thời điểm đáo hạn,
nếu giá nằm trong đường nằm ngang (giữa K1, K2) thì sẽ nhận được lợi nhuận tối
đa là khoản phí quyền chọn do người mua không thực hiện quyền của họ. Nhưng
nếu giá mở rộng về hai phía thì người bán sẽ chịu rủi ro cao với khoản lỗ không
giới hạn.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

b) 䄃Āp dụng chiến lược

Ngày 20/6/2022 , nhà đầu tư quyết định thực hiện chiến lược Strangle Strategy
bằng việc sử dụng quyền chọn mua đối với cổ phiếu Apple Inc với thông tin sau
- Mua quyền chọn bán cổ phiếu với giá thực hiện là K1 = $182,5
với phí quyền chọn c1 = $5,2
- Mua quyền chọn mua cổ phiếu với giá thực hiện là K2 = $190
với phí quyền chọn c2 = $6,6

Cả 2 quyền chọn có cùng thời gian đáo hạn là ngày 21/7/2023

Quy ước :
- Giá của cổ phiếu Apple Inc vào ngày 21/7/2023 là St.
- Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn ( pay-off) là Vt
- Lợi nhuận thời điểm đáo hạn là π.

Trường hợp 1 : Giá cổ phiếu ngày 21/7/2023 nhỏ hơn $182,5 ( St < K1 ) .
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện chiến lược mua quyền
chọn bán
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua : $0
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn bán : $182,5 – St
 Vt = $182,5 – St
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn :
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua : -c2 = -$6,6
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn bán : K1 – St – c1 = $177,3 –
St
 Tổng lợi nhuận π = -c2 + K1 – St – c1 = $170,7 – St

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Trường hợp 2 : Giá cổ phiếu ngày 21/7/2023 nhỏ hơn $190 và lớn hơn
$182,5 ( K1 < St < K2 )
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ không thực hiện bất kỳ chiến lược nào .
Do đó nhà đầu tư phải chịu lỗ phí quyền chọn và đây cũng là mức lỗ lớn
nhất mà nhà đầu tư phải chịu khi thực hiện chiến lược này.
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua : $0
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn bán : $0
 Vt = $0
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn :
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn bán : -c1 = -$5,2
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua : -c2 = -$6,6
 Tổng lợi nhuận π = -c1 – c2 = -$11,8

Trường hợp 3 : Giá cổ phiếu ngày 21/7/2023 lớn hơn $190 ( St > K2 ) .
Trong trường hợp này nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện chiến lược mua quyền
chọn mua
(i) Giá trị nhận được vào thời điểm đáo hạn
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn mua : St - $190
- Giá trị nhận được từ mua quyền chọn bán : $0
 Vt = St - $190
(ii) Lợi nhuận nhận được vào thời điểm đáo hạn :
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn mua : St – K2 – c2 = St -
$183,4
- Lợi nhuận thu được từ mua quyền chọn bán :– c1 = $5,2
 Tổng lợi nhuận π = -c1 + K – St – c2 = $178,2 – St

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Strangle
Lợi nhuận

$5,2

ST
$6,6

$182.5 $190

PHẦN II: BÁO CÁO LÃI LỖ VÀO NGÀY ĐÁO HẠN

Từ việc phân tích các trường hợp của giá như trên, ta có thể thu được bảng dòng
tiền từ việc áp dụng chiến lược Bull spread sử dụng quyền chọn mua vào cổ phiếu
Apple Inc như sau:

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

Bảng 1: Bảng biểu thể hiện dòng tiền khi thực hiện Bull spreads sử dụng mua
quyền chọn mua
Điểm hoà vốn khi lợi nhuận của chiến lược bằng 0, ta có phương trình tỷ giá hoà
vốn : St* – K1 – ( C1 - C2) = 0 hay St – K1 = C1- C2
 St* = K1 + (C1 – C2) = 182.5 + ( 5.2 – 1.05) =186.65
Lợi nhuận từ chiến lược dựa vào dòng tiền ở trên:
- Nếu giá cổ phiếu trong 1 tháng nhỏ hơn $182.5, thì khi đó nhà
đầu tư sẽ không thực hiện cả hai quyền chọn mua và nhà đầu tư sẽ
chịu một khoản lỗ ròng chính là chi phí đầu tư ban đầu để thực hiện
chiến lược là $6.25.
- Nếu giá cổ phiếu năm trong khoảng lớn hơn $182.5 và nhỏ hơn
$192.5 thì khi đó nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện duy nhất mua quyền
chọn mua. Và từ đó thu được giá trị dòng tiền là: St - $182.5, tuy
nhiên sau khi tính cả chi phí dùng để mmua quyền thì lợi nhuận được
tạo ra sẽ là St - $178.35.
- Nếu giá cô phiếu đạt mức lớn hơn $192.5 nhà đầu tư sẽ đồng
thời thực hiện cả 2 quyền là mua quyền chọn mua và bán quyền chọn
mua và tạo ra giá trị cuối là $10. Sau khi tính thêm chi phí thì lợi
nhuận được tạo ra khi sử dụng chiến lược Bull Spread là $5.58.

KẾT LUẬN
Trên đây bài tiểu luận của nhóm em đã phân tích cũng như đưa ra dự đoán
trong tương lai dựa trên những kiến thức đã được học cũng như tìm hiểu qua các

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)

 lOMoARcPSD|19766321

nguồn khác nhau về mã cổ phiếu AAPL. Qua đó chúng em có thể đưa ra kết luận
rằng AAPL là một mã cổ phiếu đắt giá và rất đáng để đầu tư dù là trong bối cảnh
kinh tế không ổn định như hiện nay, AAPL vẫn luôn giữ được phong độ dù cho
bên cạnh có rất nhiều sự cạnh tranh đến từ những “ông lớn” khác. Apple Inc. vẫn
giữ vị trí hàng đầu danh mục của các mã chứng khoán nên đầu tư cho đến năm
2023. Đó là những lí do AAPL trở thành một trong những lựa chọn hàng đầu của
các nhà đầu tư khi nhắc đến chứng khoán quốc tế. Đầu tư vào AAPL là có cơ hội
để kề vai sát cánh cùng với công ty tăng trưởng chất lượng cao nhất thế giới.
Trong bối cảnh thế giới vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn, trong cả trung và dài hạn
việc đầu tư, vàng và ngoại tệ đều không tạo ra hiệu suất sinh lời hấp dẫn như đầu
tư chứng khoán hay trái phiếu. Tuy nhiên dù là hình thức đầu tư nào, dù là loại
hình nào cũng luôn đi kèm với những rủi ro nhất định. Cách tốt nhất để hạn chế rủi
ro luôn là chúng ta phải có đầy đủ kiến thức và trải nghiệm, tiếp nhận thông tin
một cách có chọn lọc để chọn ra một kênh đầu tư phù hợp nhất với năng lực cũng
như tình hình tài chính của bản thân. Luôn có một kế hoạch cụ thể và dài hạn cho
những khoản đầu tư mình đang nắm giữ, luôn tập giữ bình tĩnh, tránh để cảm xúc
ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của mình để có thể đưa ra những quyết định sáng
suốt nhất.
Qua bài tiểu luận trên nhóm em mong muốn thầy cô và các bạn nắm được mọi
thông tin cần thiết về mã cổ phiếu AAPL, có được một cái nhìn tổng quan nhất về
xu hướng biến động của AAPL trong tương lai, được giải đáp mọi thắc mắc về mã
cổ phiếu AAPL. Hiểu rõ được tại sao nên hay không nên đầu tư vào mã cổ phiếu
này và có thể lựa chọn cho mình một chiến lược đầu tư phù hợp nhất nhằm giúp
các nhà đầu tư đưa ra quyết định một cách dễ dàng hơn và thu lại hiệu quả đầu tư
mong muốn. Do thời gian và nguồn tài liệu hạn hẹp nên bài làm của chúng em còn
nhiều thiếu sót vì vậy chúng em mong nhận được sự góp ý từ thầy, cô ạ.

Downloaded by TH? NGUY?N TH? MINH (thunguyen.31221025019@st.ueh.edu.vn)