CHAP 2. Ethics

Đạo đức tài chính- John R.
Boatright
CHƯƠNG 2
Nguyên tắc cơ bản của

đạo đức tài chính
Fundamentals of Finance Ethics
PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH

Giới thiệu- Introduction
ü Đạo đức trong tài chính bao gồm các chuẩn mực đạo đức áp dụng cho hoạt động tài chính được quan niệm
rộng rãi.
ü Các chuẩn mực đạo đức, có thể được hiểu là những hướng dẫn được quy định cho hành vi hoặc cách cư xử
về điều gì là đúng hay sai hoặc về những gì nên làm, sử dụng các khái niệm như quyền và sự công bằng
hoặc công bằng.
ü Việc tài chính được thực hiện theo các chuẩn mực đạo đức có tầm quan trọng rất lớn, không chỉ vì vai trò
quan trọng của hoạt động tài chính trong các lĩnh vực cá nhân, kinh tế, chính trị và xã hội mà còn vì những cơ
hội thu được lợi ích tài chính lớn có thể cám dỗ mọi người hành động phi đạo đức.
2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 2

“ Ngành dịch vụ tài chính là bộ mặt dễ thấy nhất của tài chính và là khía cạnh ảnh
hưởng trực tiếp nhất đến những người bình thường.
Ngành này bao gồm các tổ chức tài chính lớn, như: ngân hàng thương mại, ngân
hàng đầu tư, hiệp hội tiết kiệm và cho vay, hiệp hội tín dụng, quỹ tương hỗ và
quỹ hưu trí, các nhà hoạch định tài chính và các công ty bảo hiểm.
”
Các quan hệ đối tác tư nhân, chẳng hạn như các quỹ phòng hộ và các công ty
quản lý đầu tư được giao dịch công khai, chẳng hạn như Berkshire Hathaway của
Warren Buffet,
John R. Boatright

Nguyên tắc cơ bản của đạo đức tài chính
ü Tổng quát, đạo đức liên quan đến hành vi
của cả cá nhân và tổ chức.
ü Hành vi đạo đức liên quan đến việc làm
đúng và không làm sai, hoàn thành nghĩa
vụ hoặc nghĩa vụ của một người, tôn
trọng quyền của mọi người, hành động
công bằng hoặc chính đáng và đối xử với
người khác một cách có phẩm giá.
ü Ngoài những gì chúng ta làm , đạo đức còn
là về con người chúng ta, về tính cách
của chúng ta và về sự chính trực hoặc
đức hạnh. Hơn nữa, đạo đức liên quan
đến việc đánh giá và biện minh cho các
thực tiễn, tình trạng công việc, thể chế và
hệ thống.
2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 4
Giới thiệu- Introduction ü Khi tiếp cận tài chính từ quan điểm đạo
đức, cần phải có một số hiểu biết không
chỉ về ngôn ngữ diễn ngôn đạo đức mà
còn về các nguyên tắc lập luận đạo đức.
Ở mức tối thiểu, chúng ta cần có khả

năng xác định hành vi đạo đức trong tài
chính là gì và hoạt động tài chính nên
được tiến hành như thế nào?
Đây không chỉ là vấn đề xác định các

quy tắc—thường có trong luật pháp và
quy định, cũng như trong các quy tắc ứng
xử—mà còn là hiểu lý do của các quy tắc
này

Mục lục
1. Khuôn khổ cho đạo đức
2. Đại lý, ủy thác và chuyên gia
3. Xung đột lợi ích

Mục lục Các yếu tố của đạo đức
1. Khuôn khổ cho đạo đức

1.1 Các yếu tố của đạo đức
1.2 Thị trường và doanh nghiệp
1.3 Đạo đức thị trường
1.4 Ép buộc và gian lận
1.5 Tác hại sai trái
1.6 Thất bại thị trường
1.7 Vai trò và các mối quan hệ

1. Một khuôn khổ cho đạo đức
q Sự hiểu biết về đạo đức và khả năng tham gia vào lý luận đạo
đức là một phần của sự phát triển con người.
q Việc áp dụng bất kỳ khuôn khổ nào là nhận ra sự hiện diện của
một vấn đề đạo đức và sau đó, xác định yếu tố đạo đức trong
vấn đề này.
q Bước đầu tiên này có thể kiểm tra gồm sáu yếu tố chính cho
thấy sự hiện diện của một vấn đề đạo đức. Sau đó, là sự phân
chia đạo đức thành:
üThứ nhất, đạo đức của thị trường và
üThứ hai, đạo đức của vai trò và các mối quan hệ.

1. Một khuôn khổ cho đạo đức
q Sự hiểu biết về đạo đức và khả năng tham gia vào lý luận đạo
đức là một phần của sự phát triển con người.
q Việc áp dụng bất kỳ khuôn khổ nào là nhận ra sự hiện diện của
một vấn đề đạo đức và sau đó, xác định yếu tố đạo đức trong
vấn đề này.
q Bước đầu tiên này có thể kiểm tra gồm sáu yếu tố chính cho
thấy sự hiện diện của một vấn đề đạo đức. Sau đó, là sự phân
chia đạo đức thành:
üThứ nhất, đạo đức của thị trường và
üThứ hai, đạo đức của vai trò và các mối quan hệ.

1. 1 Các yếu tố của đạo đức
q Thứ nhất, đạo đức luôn liên quan đến một số tác động đến phúc lợi của mọi người .
Khi chúng ta thường cảm thấy rằng việc tránh gây tổn hại cho người khác, cũng như
giảm bớt đau khổ khi nó xảy ra là một vấn đề đạo đức.
q Thứ hai, phần lớn đạo đức bao gồm nghĩa vụ hoặc nghĩa vụ phải hành động theo
những cách nhất định. Bất cứ khi nào một người nhận ra một nghĩa vụ, hoặc ở trong
những tình huống thích hợp để nói về những gì nên làm hoặc những gì nên làm, thì
theo cách nào đó, đạo đức đều có liên quan. .
q Thứ ba, khái niệm về quyền nổi bật trong đạo đức học. Chúng ta thường nói về
quyền con người, vốn là những yêu cầu đạo đức cơ bản, và chúng ta lên án hành vi vi
phạm nhân quyền. Cũng thường được công nhận là quyền của nhân viên, quyền của
khách hàng, quyền của cổ đông, v.v. Các quyền này cũng được ghi nhận trong các
thỏa thuận và hợp đồng, chẳng hạn như khi người cho vay yêu cầu quyền yêu cầu
người vay trả lại khoản vay.

q Thứ hai, phần lớn đạo đức bao gồm nghĩa vụ hoặc nghĩa vụ phải hành động theo những cách nhất
định. Bất cứ khi nào một người nhận ra một nghĩa vụ, hoặc ở trong những tình huống thích hợp để nói
về những gì nên làm hoặc những gì nên làm, thì theo cách nào đó, đạo đức đều có liên quan. .
Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an vừa hoàn tất kết luận điều tra vụ án thao
túng chứng khoán xảy ra tại Công ty cổ phần Chứng khoán Trí Việt, Công ty cổ
phần Louis Holdings, Công ty cổ phần Louis Capital, Công ty cổ phần Louis
Land và các đơn vị liên quan để thu lời hơn 153 tỷ đồng.
Kịch bản: đề nghị truy tố về tội Thao túng thị trường chứng khoán gồm: Đỗ Thành
Nhân (SN 1981, cựu Chủ tịch HĐQT Công ty cổ phần Louis Holdings, thành viên
HĐQT của Louis Capital và Louis Land), Đỗ Đức Nam (SN 1983, cựu Tổng giám đốc
Công ty chứng khoán Trí Việt);
ü Theo kết luận, tháng 1/2021, ông Nhân và các cá nhân là người thân, nhân viên của
ông Nhân đã mua 9 triệu cổ phiếu BII của Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển
công nghiệp Bảo Thư (là công ty hoạt động yếu kém, có nguy cơ bị hủy niêm yết).
ü Nhân thu lợi bất chính để đầu tư, thâu tóm tiếp các công ty khác như Công ty xuất
nhập khẩu An Giang (mã AGM), Công ty cổ phần Sametel (mã SMT), Công ty cổ
phần Cáp nhựa Vĩnh Khánh (mã VKC), Công ty cổ phần DAP – Vinachem (mã
DDV), Công ty cổ phần Chứng khoán APG (mã APG), Công ty cổ phần Dược Lâm
Đồng (mã LDP), tạo “hệ sinh thái Louis Holdings”.
ü Tác động đến phúc lợi của ai ???
qThứ tư, các khái niệm về sự công bằng hay công bằng thường là vấn đề trong các
vấn đề đạo đức. Trong tài chính, chúng ta thường nói về sự công bằng trong trao
đổi thị trường, cạnh tranh công bằng, đối xử công bằng với các nhà đầu tư, v.v.
q Thứ năm, sự trung thực có thể được coi là một bổn phận hoặc nghĩa vụ—
chẳng hạn như chúng ta cần phải nói sự thật—đặc biệt là trong đạo đức tài
chính, cần được công nhận một cách riêng biệt. Trung thực là điều cần thiết trong
trao đổi thị trường khi người mua và người bán mỗi người đại diện cho người kia
và phần lớn tài chính liên quan đến việc báo cáo thông tin phải chính xác, đầy đủ
và đáng tin cậy. Sự trung thực rất quan trọng trong việc phát triển các loại mối
quan hệ cần thiết trong hoạt động tài chính. Trung thực là một yêu cầu đạo đức
cơ bản trong tài chính cũng như các lĩnh vực khác của cuộc sống.
q Thứ sáu, khái niệm về nhân phẩm thể hiện yêu cầu đạo đức cơ bản là tất cả mọi
người đều được đối xử tôn trọng như những con người. Trong trường hợp này là
các quyền: tôn trọng phẩm giá của người khác là tôn trọng các quyền của họ

Các yếu tố chính của đạo đức có thể được thể hiện dưới dạng sáu câu hỏi:
ü Phúc lợi: Có ai bị tổn hại không, và nếu vậy, tổn hại có thể được biện minh
không?
ü Nhiệm vụ: Nhiệm vụ hoặc nghĩa vụ của tôi trong tình huống này là gì?
ü Quyền: Quyền của bất kỳ ai đang bị vi phạm, và nếu có, hành vi vi phạm có thể
được chính đáng?
ü Công lý: Mọi người có được đối xử công bằng hay không?
ü Trung thực: Tôi có hoàn toàn trung thực trong hành động của mình không?
ü Nhân phẩm: Tôi có thể hiện sự tôn trọng đối với tất cả những người liên quan
không?
Sáu câu hỏi này thể hiện các yếu tố cơ bản của đạo đức nói chung, bất kể lĩnh vực áp
dụng. Những yếu tố này cần được cụ thể hóa chi tiết hơn để áp dụng cho các vấn đề
đạo đức trong tài chính.

Các yếu tố chính của đạo đức :

ü Phúc lợi: Có ai bị tổn hại không, và nếu vậy, tổn hại có thể được biện minh không?
ü Nhiệm vụ: Nhiệm vụ hoặc nghĩa vụ của tôi trong tình huống này là gì?
ü Quyền: Quyền của bất kỳ ai đang bị vi phạm, và nếu có, hành vi vi phạm có thể được chính đáng?
ü Công lý: Mọi người có được đối xử công bằng hay không?
ü Trung thực: Tôi có hoàn toàn trung thực trong hành động của mình không?
ü Nhân phẩm: Tôi có thể hiện sự tôn trọng đối với tất cả những người liên quan không?
2023 Sáu câu hỏi này thể hiện các yếu tố cơ bản của đạo đức nói chung, bất kể lĩnh vực áp dụng. 14
PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH
PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU SAI QUY ĐỊNH
Danh Khôi còn bị phạt 125 triệu đồng do thực hiện phát
hành thêm cổ phiếu không đúng với phương án đã báo cáo
với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước. Công ty thực hiện
phân phối cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người
lao động (ESOP) năm 2021 cho 14 trường hợp đặc biệt là
cộng tác viên của Công ty
Công bố thông tin giải trình lợi nhuận sai lệch, không công bố thông tin về trái phiếu đúng quy định, phát Esop cho cộng tác viên,
Tập đoàn Danh Khôi bị xử phạt 335 triệu đồng...
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành Quyết định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng
khoán đối với Công ty cổ phần Tập đoàn Danh Khôi.HNX
PHẠT 150 TRIỆU ĐỒNG VÌ CÔNG BỐ THÔNG TIN SAI LỆCH DOANH THU
Theo đó, Danh Khôi bị phạt 150 triệu đồng do đã công bố thông tin sai lệch về giải trình nguyên nhân lợi nhuận sau thuế năm 2021 thay đổi
hơn 10% so với năm 2020 trên Báo cáo tài chính công ty mẹ đã kiểm toán.
Cụ thể, ngày 31/3/2022, Công ty công bố thông tin Báo cáo tài chính năm 2021 công ty mẹ đã được kiểm toán, đồng thời công bố thông tin
văn bản giải trình lợi nhuận sau thuế năm 2021 thay đổi hơn 10% so với năm 2020 trên báo cáo tài chính công ty mẹ đã được kiểm toán.
Danh Khôi bị buộc phải cải chính thông tin quy định tại khoản 6 Điều 42 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP được sửa đổi, bổ sung tại điểm d
khoản 33 Điều 1 Nghị định số 128/2021/NĐ-CP.
Ngoài ra, Công ty này cũng bị phạt 60 triệu đồng do công bố thông tin không đúng thời hạn cho Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội về các
báo cáo định kỳ liên quan đến 2 đợt trái phiếu tổng trị giá 360 tỷ
2023 15
Nguồn: https://vneconomy.vn/phat-tap-doan-danh-khoi
PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH
1.2 Thị trường và các công ty
Việc phát triển một khuôn khổ về đạo đức trong tài chính là hiểu
được đạo đức của thị trường chi phối hoạt động của người mua
và người bán.
1.2.1 Thị trường
Trong thị trường là nơi giao dịch, trao đổi giữa người mua và người bán. Trong trao đổi thị trường, những người
tham gia hành động chỉ vì lợi ích cá nhân, mỗi người tìm cách đạt được thỏa thuận tốt nhất hoặc lợi thế lớn nhất.
Sự biện minh về mặt đạo đức của thị trường dựa trên sự cân nhắc song song giữa phúc lợi và quyền của các bên
liên quan, cụ thể:
ü Thứ nhất, tính năng nâng cao phúc lợi của trao đổi thị trường được đảm bảo khi không chỉ các cá nhân mà
toàn xã hội được hưởng lợi từ một hệ thống giao dịch tự nguyện.
ü Thứ hai, trao đổi trên thị trường thì bên mua và bên bán sẽ từ bỏ quyền sở hữu một tài sản có giá trị và
chuyển giao quyền sở hữu cho bên kia. Các quyền sở hữu có tầm quan trọng về mặt đạo đức vì sẽ bảo đảm
việc sử dụng các nguồn tài nguyên cho phúc lợi của bên mua và bên bán.
ü Ví dụ, một nông dân sở hữu một mảnh đất có thể canh tác vì vậy có thể cung cấp lương thực cho gia đình.

1.2.2 Doanh nghiệp
Công ty kinh doanh hoặc tập đoàn là một tổ chức tập hợp nhiều nhóm khác nhau, như: các nhà quản lý,
nhân viên, nhà cung cấp, khách hàng và các nhà đầu tư—nhằm mục đích cung cấp một số sản phẩm
hoặc dịch vụ.
Do sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền kiểm soát, các nhà quản lý đã đảm nhận vị trí người được
ủy thác đối với các nguồn lực của công ty. Các nhà quản lý phải đối mặt với câu hỏi:
ü Các nhà quản lý công ty được ủy thác cho ai?
ü Nhận xét rằng các nhà quản lý “được yêu cầu các công ty không chỉ phục vụ các chủ sở hữu . . . mà
là toàn xã hội.”

1.2.2 Doanh nghiệp
Các lý thuyết liên quan:
ü Lý thuyết về quyền tài sản sẽ xem hình thức tổ chức kinh doanh tập đoàn này như một phần mở rộng của
quyền tài sản và quyền hợp đồng mà mọi người được hưởng. Tuy nhiên, tiền đề của lập luận về quyền tài
sản rằng các cổ đông là chủ sở hữu của một công ty đã làm thay đổi sâu sắc mọi suy nghĩ về quản trị công
ty. Theo “Tập đoàn hiện đại và tài sản tư nhân của Adolf A. Berle Jr và Gardiner C. Means (1932)”, đã ghi
lại một sự thay đổi lớn đã xảy ra trong kinh doanh của Mỹ.
ü Ngoài ra, kết hợp với sự gia tăng của đội ngũ quản lý chuyên nghiệp thực hiện kiểm soát thực tế, đã dẫn
đến sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền kiểm soát quản lý. Đặc biệt, việc tách bạch quyền sở hữu và
quyền kiểm soát đã làm thay đổi bản chất tài sản doanh nghiệp cũng như quyền sở hữu của cổ đông.
ü Lý thuyết về công ty phổ biến trong tài chính hiện đại là lý thuyết hợp đồng. Theo đó một công ty được coi
là mối quan hệ của các hợp đồng giữa tất cả các đối tượng bầu cử của công ty. Theo lý thuyết này, các
nhóm khác nhau, gồm: nhà đầu tư, nhân viên, nhà cung cấp và khách hàng, mỗi nhóm ký hợp đồng với một
công ty để cung cấp nguồn vốn để kỳ vọng một số lợi ích

1.3 Đạo đức thị trường
Vì tất cả các trao đổi trên thị trường đều diễn ra, ít nhất là trên lý thuyết, với sự đồng ý tự nguyện của hai bên,
người ta có thể đặt câu hỏi làm thế nào mà một bên trong giao dịch lại có thể làm sai.
Một thế giới trong đó mọi hoạt động diễn ra trên thị trường hoàn hảo—với việc mọi người tương tác với nhau chỉ
bằng sự đồng ý của cả hai bên—sẽ không cần đến đạo đức. Một thế giới như vậy sẽ là một “khu vực tự do về đạo
đức”. Vì vậy chắc chắn một vai trò của đạo đức là cung cấp hướng dẫn khi thị trường không hoàn hảo - như chúng
vẫn thường xảy ra trong thế giới thực.
ü Xung đột lợi ích là một vấn đề khuyến khích đặc biệt nổi bật trong tất cả các lĩnh vực đạo đức tài chính. Ví dụ,
khi một nhà môi giới có nghĩa vụ chỉ tư vấn các khoản đầu tư phù hợp cho khách hàng nhưng lại được trả nhiều
tiền hơn cho một số khoản đầu tư so với những khoản đầu tư khác, lợi ích cá nhân trong việc trả nhiều tiền hơn có
thể khiến nhà môi giới không thực hiện được nghĩa vụ phục vụ khách hàng. Chính sự tồn tại của động cơ vi phạm
nghĩa vụ phục vụ lợi ích của người khác như vậy là một hành vi sai trái được gọi là xung đột lợi ích

Nghị định 156/2020/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành chính lĩnh vực
chứng khoán và thị trường chứng khoán, ngày 31/12/2020.
Điều 1. Phạm vi điều chỉnh
1. Nghị định này quy định các hành vi vi phạm hành chính, hình thức
xử phạt, mức xử phạt, biện pháp khắc phục hậu quả đối với hành vi
vi phạm hành chính, thẩm quyền xử phạt và thẩm quyền lập biên bản
vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng
khoán.
a) Vi phạm quy định về chào bán, phát hành chứng khoán riêng lẻ;
b) Vi phạm quy định về chào bán chứng khoán ra công chúng tại Việt
Nam;
c) Vi phạm quy định về phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế, chào
bán chứng khoán tại nước ngoài và phát hành chứng khoán mới làm cơ
sở chào bán chứng chỉ lưu ký chứng khoán tại nước ngoài hoặc hỗ trợ
phát hành chứng chỉ lưu ký chứng khoán tại nước ngoài trên cơ sở cổ
phiếu đã phát hành tại Việt Nam;
d) Vi phạm quy định phát hành thêm cổ phiếu;
đ) Vi phạm quy định về công ty đại chúng;
e) Vi phạm quy định về chào mua công khai;
…….
v Trong một thị trường hoàn hảo, không có vũ lực hoặc ép buộc vì theo định nghĩa,
mỗi bên tham gia giao dịch tự do đồng ý với mọi trao đổi mua bán. Bất kỳ trao đổi
cưỡng bức nào, trong đó một người bị đe dọa bằng bạo lực nếu không thực hiện
giao dịch, hoàn toàn không phải là một giao dịch thị trường mà là một trường hợp
trộm cắp. Đây là một hành vi sai trái về mặt đạo đức trong bất kỳ bối cảnh nào.
v Ép buộc thường được định nghĩa là xúi giục một người chọn một giải pháp thay
thế không mong muốn dưới một mối đe dọa nào đó, và một hành động như vậy
không nhất thiết là sai miễn là không có quyền nào bị vi phạm.
q Mọi giao dịch trên thị trường đều liên quan đến việc: đưa ra một lời hứa hoặc một thỏa thuận hoặc một hợp
đồng. Vì vậy, cả hai bên trong giao dịch đều có nghĩa vụ thực hiện như đã cam kết hoặc đã thỏa thuận.
q Việc không thực hiện một trong hai bên là sai trái về mặt đạo đức, vi phạm các quy tắc chung “hãy giữ lời
hứa” và “tuân thủ các thỏa thuận đã đưa ra”. Vì mọi trao đổi trên thị trường đều có thể được xem như một
loại hợp đồng, nên việc không hành động theo yêu cầu có thể bị coi là vi phạm hợp đồng , đây cũng là một
hành vi sai trái về mặt đạo đức.
Đối với người

bán, có nghĩa vụ GIAO DỊCH Người mua
thực hiện việc HÀNG HOÁ cam kết thực
giao hàng hóa.
hiện thanh
toán theo thỏa
Independent Financial Advisor thuận.
Vs Financial Advisor
v Ép buộc là xúi giục một người chọn một giải pháp thay thế không mong muốn
dưới một mối đe dọa nào đó, và một hành động như vậy không nhất thiết là
sai miễn là không có quyền nào bị vi phạm.
v Trong thị trường hoàn hảo, không bên nào nói dối bên kia về những gì quy
định trong một cuộc trao đổi. Những lời nói dối có thể bao gồm việc che
giấu hoặc không tiết lộ một số thông tin sự thật nhất định có liên quan
đến một cuộc giao dịch hoặc tệ hơn là trình bày sai những sự thật này.
Điều này được gọi là gian lận , có thể được định nghĩa là một sự xuyên tạc
quan trọng được thực hiện với mục đích lừa dối và gây tổn hại cho một bên
dựa vào lập luận một cách hợp lý.
➡ Liên quan chặt chẽ đến gian lận là thao túng . Điều này xảy ra phổ
biến nhất trong giao dịch chứng khoán khi các nhà đầu tư có hành vi
kiểm soát, điều chỉnh giá cổ phiếu để kiếm lợi từ sự thay đổi giá cổ
phiếu.
v ➡ Liên quan chặt chẽ đến gian lận là thao túng .
Bà Trương Thị Thanh, Thành viên Ban Kiểm soát VNZ vừa đăng ký bán 2.000 cổ phiếu
theo hình thức thỏa thuận từ ngày 23/2 đến ngày 23/3/2023.
Sơ đồ giá cổ phiếu VNZ trên UPCoM.
CTCP VNG (mã VNZ-UPCoM) thông báo giao dịch của bà Trương Thị Thanh - Thành viên Ban
kiểm soát công ty.
1.6 Thất bại thị trường Lý giải hiện tượng “kỳ lân” VNG thua lỗ nặng, giá cổ
phiếu lập kỷ lục trên sàn chứng khoán Việt Nam
ü Chưa từng có một doanh nghiệp nào
kinh doanh thua lỗ mà cổ phiếu lại
được trả ở mức giá hơn 1,3 triệu
đồng/cổ phiếu - kỷ lục lạ thường trên
thị trường chứng khoán Việt Nam...
ü Song khoản lỗ lớn nhất phải kể đến lỗ
của cổ đông không kiểm soát khi âm
đến 457 tỷ đồng. Không loại trừ khả
năng phần lỗ này đến từ khoản đầu tư
vào CTCP Zion - đơn vị sở hữu ví
điện tử Zalo Pay.
ü Báo cáo tài chính ghi nhận tính đến
thời điểm cuối quý 4/2022, VNG đầu
tư vào Zalo Pay 2.962 tỷ đồng, tăng
mạnh so với con số 1.881 tỷ đồng đầu Luỹ kế cả năm, VNG lỗ sau thuế kỷ lục 1.315 tỷ đồng trong khi năm 2021
năm. lỗ 71 tỷ đồng, lỗ ròng 858 tỷ đồng. Doanh thu đạt 7.801 tỷ đồng, tăng nhẹ
so với cùng kỳ năm trước.
Năm 2022, VNG rót thêm hơn 1.000 tỷ vào các startup, nhưng trong danh
mục, chỉ có khoản đầu tư vào Dayone là ghi nhận lãi trong năm. Tính đến
2023 31/12/2022, lỗ lũy kế từ việc đầu tư của VNG đã lên tới 643 tỷ đồng. 25
PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH
1.5 Tác hại của sai trái
Các tác nhân thị trường bị cấm, cả về mặt đạo đức và pháp lý, làm hại
người khác khi vi phạm quyền của họ. Ba trường hợp được xem xét cho
đến nay đều liên quan đến các quyền bị vi phạm trong trao đổi thị trường
khi áp dụng vũ lực, không giữ lời hứa và xảy ra nói dối.
Về mặt pháp lý, đây là những vấn đề của luật hợp đồng. Những người tham
gia thị trường có nhiều quyền khác, bao gồm: bảo vệ khỏi các sản phẩm bị
lỗi, hư hỏng, điều kiện làm việc nguy hiểm, phân biệt chủng tộc và giới
tính, xâm phạm quyền riêng tư, v.v. Hành vi vi phạm các quyền này nói
chung liên quan đến bồi thường cho những tổn hại sai trái.
Ví dụ: khi một ngân hàng bán một sản phẩm, chẳng hạn như một khoản
vay, thì ngân hàng đó có nghĩa vụ đạo đức giống như nhà sản xuất là thực
hiện cẩn thận để đảm bảo rằng sản phẩm không bị lỗi dưới bất kỳ hình thức
nào, nghĩa là tư vấn cho khách hàng về khoản vay.

Việc phát triển một khuôn khổ về đạo đức trong tài chính là hiểu được đạo đức
của thị trường chi phối hoạt động của người mua và người bán.
Thất bại thị trường. Điều này bao gồm một loạt các yếu tố, được nghiên cứu nhiều trong
kinh tế học, ngăn cản thị trường hoạt động với hiệu quả tối đa. Vì thị trường thất bại, khả
năng đảm bảo phúc lợi và quyền của thị trường cũng có thể bị suy giảm.
Một số thất bại của thị trường xảy ra khi thiếu các điều kiện của thị trường hoàn hảo,
chẳng hạn như thông tin hoàn hảo và tính hợp lý hoàn hảo. Nếu người mua và người bán
không được thông tin đầy đủ về hàng hóa được trao đổi hoặc không thể xử lý thông tin
mà họ có, thì kết quả thị trường có thể không làm tăng phúc lợi hoặc quyền lợi.
Một loại thất bại thị trường khác là đặc điểm nổi tiếng của thị trường là bỏ qua hàng hóa
công cộng và ưu tiên tư nhân hơn tiêu dùng công cộng

Nguyên nhân chính dẫn đến thất bại thị trường là sự hiện diện của các tác động bên ngoài hoặc hiệu
ứng lan tỏa, là những chi phí đối với xã hội do sản xuất kinh tế gây ra.
Ngược lại, Lý thuyết kinh tế giả định rằng, khi các cá nhân đưa ra những lựa chọn hợp lý cho chính
họ, kết quả của tất cả những lựa chọn này luôn là một lựa chọn xã hội hợp lý.
Thất bại thị trường có thể được giải quyết bằng nhiều cách. Phần lớn các quy định pháp lý về kinh
doanh liên quan đến những khiếm khuyết hoặc sự không hoàn hảo này trên thị trường.
Ví dụ, các loại luật công bố thông tin, luật chống độc quyền và cạnh tranh lành mạnh cố gắng bảo đảm
các điều kiện của thông tin hoàn hảo và cạnh tranh hoàn hảo tương ứng. Đạo đức cũng có một vai trò
nhất định.
Một khuôn khổ về đạo đức trong tài chính bao gồm hai phần: đạo đức của thị trường và đạo đức của
các vai trò và mối quan hệ

1.7 Vai trò và các mối quan hệ
Khi một người hoặc một tổ chức ở trong một tình huống thị trường thuần túy, giao dịch với một bên khác với tư cách
là người mua hoặc người bán, lợi ích cá nhân vẫn còn ảnh hưởng. Việc mặc cả và giao dịch được cho phép về mặt đạo
đức và pháp lý—trong giới hạn của thị trường đạo đức.
Tuy nhiên, nhiều hoạt động tài chính liên quan đến các cá nhân và tổ chức với vai trò và tham gia vào các mối quan hệ
trong đó đạo đức thị trường vẫn được áp dụng nhưng đi theo các nghĩa vụ hoặc nghĩa vụ bổ sung hạn chế và thường
loại trừ tư lợi.
Một đặc điểm của các vai trò và các mối quan hệ là chúng được đảm nhận một cách tự nguyện: một người thường đảm
nhận một vai trò hoặc tham gia vào một mối quan hệ bằng cách đưa ra một thỏa thuận, thường là trên thị trường.
Ví dụ, khi một cố vấn tài chính đồng ý phục vụ một khách hàng, cả hai bên sẽ không còn là những người tham gia thị
trường đơn thuần, giao dịch với nhau trong tình huống người bán -người mua thuần túy.
Điểm mấu chốt về vai trò và các mối quan hệ là bằng cách thực hiện một thỏa thuận trên thị trường, các bên liên quan
sẽ tự tách mình ra khỏi thị trường và tiến hành các hoạt động của họ không chỉ dựa trên cơ sở đạo đức của thị trường
mà còn phù hợp với một quy định mới, như nhiệm vụ hoặc nghĩa vụ—những vai trò và mối quan hệ mới này.
Để minh họa, một số cố vấn tài chính chỉ được trả thù lao bằng một khoản phí, trong khi những người khác phụ thuộc
vào hoa hồng từ các khoản đầu tư của khách hàng.

2. Đại diện, người được ủy thác và chuyên gia
Agents, Fiduciaries, and Professionals
2.1 Nhu cầu về đại diện và người
được ủy thác
2.2 Nhiệm vụ của đại diện và người
được ủy thác
2.3 Vai trò của các chuyên gia

Đại diện là một bên đã tham gia để điều hành thay mặt cho
bên khác, được gọi là bên ủy thác . Thông thường, một đại
diện được thuê bởi một Hội đồng quản trị (an agent is
engaged by a principal) để điều hành thay cho Hội đồng quản
trị theo chỉ đạo của Hội đồng. Đại diện có thể là một cá nhân,
nhân viên nói chung là người đại diện của người sử dụng lao
động.
Người được ủy thác là một người hoặc tổ chức được ủy thác
trông coi tài sản hoặc tài sản của người khác và có trách nhiệm
đưa ra phán quyết tùy ý trong khả năng này chỉ vì lợi ích của
người khác. Người khác trong mối quan hệ ủy thác được mô
tả là người thụ hưởng .
Các ví dụ phổ biến về người được ủy thác là người được ủy
thác, người giám hộ, người thi hành công vụ, và trong kinh
doanh, cán bộ và giám đốc của các tập đoàn.
Cả mối quan hệ đại lý và ủy thác đều phổ biến trong lĩnh vực
tài chính do nhu cầu sử dụng các dịch vụ chuyên biệt và để
bảo vệ tài sản của mọi người.

ü Các khái niệm về người đại diện và người được ủy thác có liên quan rất chặt
chẽ và thường chồng chéo lên nhau. Do đó, các giám đốc thường được coi
là người được ủy thác cho tập đoàn và cổ đông cũng như đại lý của họ. Nói
chung, nghĩa vụ của một đại lý hành động vì lợi ích của người ủy thác
không bao gồm như nghĩa vụ của người được ủy thác.
ü Ví dụ, nhiệm vụ của một nhà môi giới chỉ đóng vai trò là đại lý bán chứng
khoán thường hẹp hơn nhiệm vụ của một nhà môi giới đóng vai trò là người
ủy thác trong việc quản lý danh mục đầu tư của khách hàng.
ü Hơn nữa, nhiệm vụ của người được ủy thác thường nghiêm ngặt hơn so với
nhiệm vụ của người đại diện. Nói chung, việc không thực hiện nghĩa vụ ủy
thác được coi là sai trái về đạo đức hơn so với việc không thực hiện nghĩa
vụ của người đại diện.

2.1 Nhu cầu về đại diện và người được ủy thác
ü Mối quan hệ đại lý phát sinh từ nhu cầu dựa vào người khác để có kiến thức và kỹ năng
chuyên môn. Ví dụ, việc bán một căn nhà đòi hỏi kiến thức và kỹ năng đáng kể, cũng như
thời gian. Vì vậy người bán có thể thuê một đại lý bất động sản thay mặt người bán, làm
những việc mà người bán sẽ làm nếu người đó có kiến thức và kỹ năng của người đó.
ü Do đó, một đại lý trở thành một phần mở rộng của người ủy thác, hành động thay cho
người ủy thác, với nhiệm vụ sử dụng khả năng của mình chỉ vì lợi ích của người ủy thác.
ü Một đại lý cũng có thể được ủy quyền để ảnh hưởng đến các mối quan hệ pháp lý của
người ủy thác. Ví dụ, một đại lý được ủy quyền có thể ký kết các hợp đồng ràng buộc
người ủy quyền. Ví dụ, một đại lý bảo hiểm là đại lý của một công ty bảo hiểm, không phải
của khách hàng và những người bán hợp đồng bảo hiểm
ü Người được ủy thác cung cấp một dịch vụ có giá trị cho những cá nhân vì lý do nào đó
không thể quản lý tài sản hoặc tài sản của chính họ. Do đó, một người tiết kiệm để nghỉ hưu
có thể muốn tài sản trong quỹ hưu trí được quản lý bởi một nhà quản lý chuyên nghiệp,
người đảm nhận vai trò ủy thác

2.2 Nhiệm vụ của đại diện và người được ủy thác
ü Nhiệm vụ của đại lý là hành động theo chỉ dẫn của người ủy thác với năng lực, sự siêng năng
và cẩn thận. Chẳng hạn, người lao động với tư cách là người đại diện của người sử dụng lao
động được giao nhiệm vụ với nhiệm vụ phải hoàn thành các nhiệm vụ này theo chỉ đạo.
ü Nhiệm vụ đại lý và ủy thác đóng vai trò là phương tiện để đảm bảo rằng quyền quyết định này
được thực hiện đúng cách.
ü Bên cạnh nghĩa vụ tích cực của một tác nhân là hành động vì lợi ích của người khác, còn có
nghĩa vụ tiêu cực là tránh thúc đẩy lợi ích cá nhân trong mối quan hệ. Ví dụ, việc sử dụng tài
sản hoặc thông tin của người ủy thác để thu lợi cá nhân thường là vi phạm nghĩa vụ của người
đại diện.
ü Giao dịch nội gián hoặc sử dụng cho mục đích cá nhân khác đối với thông tin bí mật có được
trong một cơ quan hoặc mối quan hệ ủy thác là một hành vi vi phạm nghĩa vụ khác
ü Nói chung, nhiệm vụ của người được ủy thác là chỉ hành động vì lợi ích của người thụ hưởng
trong phạm vi của mối quan hệ mà không đạt được bất kỳ lợi ích vật chất nào trừ khi được
người thụ hưởng biết và đồng ý. Một mối quan hệ ủy thác có hai yếu tố: niềm tin và sự tự tin.

2.2 Nhiệm vụ của đại diện và người được ủy thác
Các yếu tố của nghĩa vụ ủy thác là sự thẳng thắn, quan tâm và lòng trung thành.
1. Thật thà. Trong một thị trường, mọi người đều có nghĩa vụ trung thực hoặc nói sự thật. Nói sai điều gì
đó hoặc trình bày sai về vật chất là sai.
2. Chăm sóc. Khi tài sản hoặc tài sản được ủy thác cho một người được ủy thác, ví dụ như người được
ủy thác của một quỹ ủy thác, người đó nên quản lý những gì được ủy thác một cách thận trọng. Ví
dụ, một nhà sản xuất nên thực hiện cẩn trọng trong thiết kế và lắp ráp các sản phẩm của mình, nhưng
họ không có trách nhiệm phải cẩn trọng với các sản phẩm mà họ chọn sản xuất. Ngược lại, người
được ủy thác có nhiệm vụ hành động trong mọi vấn đề với mức độ cẩn trọng cao.
3. Lòng trung thành. Nghĩa vụ trung thành có hai khía cạnh: nó yêu cầu người được ủy thác hành động
vì lợi ích của người thụ hưởng và tránh lợi dụng bất kỳ lợi ích cá nhân nào trong mối quan hệ.
Một nhiệm vụ quan trọng khác của cả đại diệnvà người được ủy thác là duy trì tính bảo mật. Nhu cầu bảo
mật phát sinh từ thực tế là để phục vụ lợi ích của người khác, các đại diện và người được ủy thác thường
phải có quyền truy cập vào thông tin nhạy cảm, đặc quyền và loại thông tin này thường sẽ chỉ được tiết
lộ bởi những người có nó theo cam kết bảo mật.

ü Hành vi của các bác sĩ, luật sư, kỹ sư và các chuyên gia khác là được điều chỉnh bởi đạo đức
nghề nghiệp đặc biệt.
ü Trong lịch sử, các ngành nghề được công nhận là luật, y học và giáo sĩ. Mặc dù trong những
năm gần đây, các kỹ sư, kiến trúc sư, nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe, nhân viên xã
hội, nhà báo và nhà môi giới, trong số nhiều nhóm nghề nghiệp khác, đã khẳng định vị thế
chuyên nghiệp.
ü Chắc chắn, không phải tất cả mọi người trong lĩnh vực tài chính đều là chuyên gia, nhưng
một số người có thể khẳng định vị thế này một cách chính đáng, đặc biệt là những người
cung cấp dịch vụ chuyên biệt cho khách hàng, chẳng hạn như cố vấn tài chính và bảo hiểm.

Ba đặc điểm của một nghề nghiệp thường được đề cập:
1. Khối kiến thức chuyên ngành. Các chuyên gia không chỉ có những kỹ năng có giá trị, giống như kỹ năng
của thợ sửa ống nước, mà họ còn sở hữu một khối kiến thức kỹ thuật phát triển cao, đòi hỏi nhiều năm đào
tạo để có được.
2. Tính tổ chức và tự điều chỉnh cao. Những người chuyên nghiệp có quyền kiểm soát đáng kể đối với công
việc của họ, và phần lớn thông qua các tổ chức nghề nghiệp, họ có thể đặt ra các tiêu chuẩn để hành nghề
và kỷ luật những thành viên vi phạm các tiêu chuẩn đó.
3. Cam kết phục vụ công chúng. Kiến thức mà các chuyên gia sở hữu phục vụ một số nhu cầu xã hội quan
trọng và các chuyên gia cam kết sử dụng kiến thức của họ vì lợi ích của tất cả mọi người.
Ba đặc điểm này có quan hệ mật thiết với nhau và hỗ trợ lẫn nhau. Đó là bởi vì các chuyên gia sở hữu một khối
kiến thức chuyên biệt mà họ được trao quyền kiểm soát cao đối với công việc của họ.

Chuẩn mực nghề nghiệp bao gồm cả chuẩn mực kỹ thuật về năng lực và chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp. Các chuẩn mực đạo
đức nói chung được thể hiện trong bộ quy tắc đạo đức nghề nghiệp, không chỉ là cơ chế tự điều chỉnh của một nghề mà còn là
dấu hiệu rõ ràng về sự cam kết của nghề với công vụ.
Một quy tắc đạo đức không phải là một lựa chọn cho các chuyên gia mà là một cái gì đó được yêu cầu bởi bản chất của tính
chuyên nghiệp. Xây dựng quy tắc đạo đức thường là bước đầu tiên được thực hiện bởi một nhóm nghề nghiệp đang tìm kiếm
sự công nhận như một nghề nghiệp.
Tài chính có phải là một nghề? Chỉ đơn thuần tuyên bố một nghề nghiệp, và do đó, bất kỳ nhóm nào đưa ra tuyên bố về tình
trạng nghề nghiệp đều phải đưa ra lý do thuyết phục. Trường hợp tốt nhất được thực hiện bởi các nhà hoạch định tài chính và
và bảo lãnh phát hành bảo hiểm, những người cung cấp các dịch vụ kỹ thuật cao đáp ứng một số nhu cầu quan trọng.
Hiệp hội lập kế hoạch tài chính quốc tế đã phát triển các quy tắc đạo đức bao gồm các thủ tục thực thi. Các thành viên của mỗi
tổ chức được yêu cầu đăng ký quy tắc đạo đức của tổ chức và họ có thể bị khiển trách, đình chỉ hoặc xóa tư cách thành viên
nếu vi phạm.

3. Xung đội lợi ích
ü Các dịch vụ tài chính khó có thể được cung cấp mà không gây ra xung đột lợi
ích. Khi đóng vai trò trung gian cho các giao dịch tài chính của mọi người và là
người giám sát tài sản tài chính của họ, các nhà cung cấp dịch vụ tài chính
thường buộc phải lựa chọn giữa các lợi ích cạnh tranh của những người khác
và cân nhắc những lợi ích đó với lợi ích của chính họ.
ü Mặc dù lợi ích cá nhân đóng một số vai trò, xung đột lợi ích trong các dịch vụ
tài chính phát sinh chủ yếu từ nỗ lực cung cấp nhiều loại dịch vụ khác nhau
cho một số bên khác nhau, thường là cùng một lúc.
ü Xung đột lợi ích được xây dựng trong cấu trúc của các tổ chức tài chính của
chúng ta và chỉ có thể tránh được với rất nhiều khó khăn.

3.1 Định nghĩa xung đột lợi ích
3.2 Tại sao xung đột xảy ra trong tài
chính?
3.3 Quản lý xung đột lợi ích

ü Các dịch vụ tài chính khó có thể được cung cấp mà không gây ra xung đột lợi
ích. Khi đóng vai trò trung gian cho các giao dịch tài chính của mọi người và là
người giám sát tài sản tài chính của họ, các nhà cung cấp dịch vụ tài chính
thường buộc phải lựa chọn giữa các lợi ích cạnh tranh của những người khác
và cân nhắc những lợi ích đó với lợi ích của chính họ.
ü Mặc dù lợi ích cá nhân đóng một số vai trò, xung đột lợi ích trong các dịch vụ
tài chính phát sinh chủ yếu từ nỗ lực cung cấp nhiều loại dịch vụ khác nhau
cho một số bên khác nhau, thường là cùng một lúc.
ü Xung đột lợi ích được xây dựng trong cấu trúc của các tổ chức tài chính của
chúng ta và chỉ có thể tránh được với rất nhiều khó khăn.

ü Có nhiều bài viết về định nghĩa xung đột lợi ích, nhưng các
vấn đề tranh cãi về các định nghĩa khác nhau hầu như không
ảnh hưởng đến sự hiểu biết về xung đột trong ngành dịch vụ
tài chính
ü Một định nghĩa cho rằng: “Xung đột lợi ích xảy ra khi lợi ích
cá nhân hoặc tổ chức cản trở khả năng của một cá nhân
hoặc tổ chức hành động vì lợi ích của một bên khác. Khi cá
nhân hoặc tổ chức đó có nghĩa vụ đạo đức hoặc pháp lý để
hành động vì lợi ích của bên kia.”

Ba điểm khác biệt thường được thực hiện giữa các xung đột lợi ích nói chung đặc biệt liên
quan đến các xung đột trong ngành dịch vụ tài chính, là:
ü Đầu tiên là sự khác biệt giữa xung đột lợi ích thực tế và tiềm ẩn . Xung đột lợi ích thực tế xảy ra
khi một cá nhân hoặc tổ chức hành động chống lại lợi ích của một bên có lợi ích mà cá nhân
hoặc tổ chức đó cam kết phục vụ, trong khi xung đột lợi ích tiềm ẩn là tình huống trong đó xung
đột lợi ích thực tế có thể xảy ra. Các xung đột lợi ích thực tế thường cấu thành hành vi sai trái.
ü Thứ hai, cần phân biệt giữa xung đột lợi ích cá nhân và xung đột lợi ích cá nhân. Xung đột lợi
ích mang tính cá nhân khi lợi ích thực sự hoặc có khả năng cản trở việc thực hiện nghĩa vụ phục
vụ lợi ích của người khác là một số lợi ích cho một cá nhân hoặc tổ chức. Do đó, một luật sư
đứng ra thu lợi cá nhân bằng cách hành động chống lại lợi ích của khách hàng là xung đột lợi ích
cá nhân.
ü Thứ ba, xung đột lợi ích có thể là cá nhân hoặc tổ chức . Các tổ chức cũng như các cá nhân
đóng vai trò là đại lý và đảm nhận các nhiệm vụ được ủy thác, và một tổ chức có thể không phục
vụ lợi ích của người ủy thác hoặc người ủy thác.

3.2 Tại sao xung đột xảy ra trong tài chính?
ü Xung đột lợi ích phổ biến trong lĩnh vực tài chính bởi vì mọi người và các tổ chức trong lĩnh vực này
thường đóng vai trò là đại lý và người được ủy thác hoặc cam kết hành động vì lợi ích của các bên khác.
ü Không có bất kỳ cam kết nào như vậy thì xung đột lợi ích không thể xảy ra. Do đó, các bên trong mối
quan hệ người mua -người bán thuần túy, những người không có nghĩa vụ phục vụ bất kỳ lợi ích nào
ngoài lợi ích của chính họ, theo định nghĩa, không thể có xung đột lợi ích.
ü Đối với nghĩa vụ hoặc nghĩa vụ phục vụ lợi ích của người khác, điều cần thiết để tránh xung đột lợi ích,
có một sự khác biệt khác giữa tài chính và các ngành nghề, chẳng hạn như y học và luật. Trong tài
chính, tư lợi đóng một vai trò to lớn và hợp pháp. Các chuyên gia thường từ bỏ mọi quyền để theo đuổi
tư lợi của họ trong việc cung cấp dịch vụ của họ.
ü Trong mỗi trường hợp, có thể tách biệt các chức năng và yêu cầu những người là đại lý và người được
ủy thác từ bỏ mọi hoạt động tư lợi.
Ví dụ, một số người đã đề xuất loại bỏ các bộ phận ủy thác khỏi các ngân hàng thương mại hoặc cấm các
nhà quản lý quỹ giao dịch cho tài khoản của chính họ, nhưng những đề xuất thay đổi như vậy thường bị từ
chối vì lý do hiệu quả. Vì những người làm trong lĩnh vực tài chính chủ yếu giúp người khác kiếm tiền, họ
không thể dễ dàng bị xúi giục sử dụng các kỹ năng kiếm tiền đặc biệt của mình chỉ vì lợi ích của người
khác.

Bất chấp sự phổ biến của xung đột lợi ích tiềm ẩn
trong các dịch vụ tài chính, sự xuất hiện của xung
đột thực tế đã được giảm thiểu bằng các chiến
lược phòng ngừa tương đối hiệu quả. Những chiến
lược này được thể hiện trong nhiều quy định của
ngành dịch vụ tài chính và trong các thông lệ
ngành được chấp nhận. Chúng có thể được phân
loại một cách thuận tiện dưới các tiêu đề cạnh
tranh, tiết lộ thông tin, quy tắc và chính sách, và
những thay đổi về cấu trúc.

Cạnh tranh
ü Cạnh tranh gay gắt giữa các nhà cung cấp dịch vụ tài
chính để giành khách hàng và khách hàng tạo động
lực mạnh mẽ để tránh xung đột lợi ích thực tế và cả
sự xuất hiện của những xung đột.
ü Cạnh tranh vẫn còn hạn chế trong một số lĩnh vực
của ngành dịch vụ tài chính và có lẽ xung đột có thể
giảm hơn nữa bằng cách loại bỏ những rào cản này,
ví dụ, bằng cách tăng các loại công ty có thể đóng
vai trò là người được ủy thác của các quỹ hưu trí.
ü Tuy nhiên, cạnh tranh cũng góp phần gây ra xung
đột lợi ích. Chính vì áp lực cạnh tranh mà các công
ty mở rộng sang các dịch vụ liên quan và kết hợp với
các nhà cung cấp dịch vụ khác

Tiết lộ
Tiết lộ như một chiến lược để quản lý xung đột lợi ích
thường được hiểu là tiết lộ các lợi ích bất lợi, như khi các
chính trị gia tiết lộ các khoản đầu tư nắm giữ của họ. Loại
tiết lộ này rất quan trọng trong các dịch vụ tài chính. Ví dụ:
một nhà môi giới đóng vai trò là người đứng đầu trong một
giao dịch được yêu cầu theo Quy tắc 10b-10 của SEC để
tiết lộ sự thật này cho khách hàng.
Tiết lộ thông tin là một biện pháp khắc phục thường xuyên
được đề xuất và sử dụng cho các xung đột lợi ích, nhưng
nó có những thiếu sót.
ü Thứ nhất, vì dễ bộc lộ xung đột và ít đòi hỏi điều gì
khác, nên nó không đe dọa đến các thỏa thuận hiện có,
vốn có thể cần được cải cách.
ü Thứ hai, việc tiết lộ có thể làm trầm trọng thêm xung
đột lợi ích do ảnh hưởng đến cả bên tiết lộ và bên bị
cảnh báo

Nội quy và chính sách
ü Các quy tắc và chính sách cụ thể giúp giảm xung đột lợi
ích bằng cách nghiêm cấm hành vi tạo thành hoặc tạo
điều kiện cho xung đột.
ü Các quy tắc và chính sách này có thể giải quyết trực tiếp
xung đột lợi ích bằng cách yêu cầu mọi người tránh
xung đột lợi ích hoặc bằng cách cấm các loại hành vi có
thể tạo ra xung đột lợi ích.
ü Các quy tắc và chính sách khác có thể hoạt động gián
tiếp bằng cách tạo ra các điều kiện làm giảm khả năng
xảy ra xung đột lợi ích.
Ví dụ, các chính sách về luồng thông tin trong bất kỳ công
ty dịch vụ tài chính nào, chẳng hạn như ai có quyền truy cập
vào thông tin nào, là rất quan trọng vì nhiều lý do, bao gồm
cả việc ngăn ngừa xung đột lợi ích.

Thay đổi cấu trúc
ü Rất nhiều xung đột lợi ích trong các dịch vụ tài chính là kết quả
của việc kết hợp các chức năng khác nhau trong một công ty,
những xung đột này có thể được giảm thiểu bằng cách thay đổi
cấu trúc để tách biệt các chức năng này. Sự tách biệt rõ ràng
giữa ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư, quỹ tương hỗ
và công ty bảo hiểm nhằm tránh xung đột, trong số các mục
đích khác.
ü Nhiều xung đột có thể được loại bỏ bằng cách tách biệt các
chức năng của quản lý ủy thác và thương mại. ngân hàng, bảo
lãnh phát hành và tư vấn đầu tư, môi giới bán lẻ và
ü Cuối cùng, các nhà cung cấp dịch vụ tài chính tránh xung đột
lợi ích bằng cách tìm kiếm các bên có phán đoán độc lập trong
các tình huống mà phán đoán của chính họ bị tổn hại. Ví dụ về
các bên độc lập như vậy bao gồm những người được ủy thác
độc lập trong ban quản trị quỹ tương hỗ, người thẩm định độc
lập trong việc xác định giá trị tài sản trong trường hợp tự xử lý.

Summary
Chương này trình bày một khuôn khổ để tiếp cận đạo đức trong tài chính. Sử dụng khuôn khổ này, trước tiên,
người ta phải luôn đặt câu hỏi, tôi có hành động đơn độc trong tình huống thị trường không?
Nếu vậy, thì các quy tắc đạo đức thị trường sẽ được áp dụng. Nếu không, thì người ta nên hỏi, thứ hai, tôi
đang giữ vai trò hoặc mối quan hệ nào, và tôi được yêu cầu về mặt đạo đức trong vai trò hoặc mối quan hệ
này là gì?
Đặc biệt, các lệnh cấm gian lận và thao túng, nhu cầu tôn trọng quyền của người khác và hành vi có trách
nhiệm trong trường hợp thị trường thất bại gây ra những hạn chế đáng kể đối với những gì có thể được thực
hiện một cách đúng đắn. Vai trò và mối quan hệ, đặc biệt là vai trò của các đại lý và người được ủy thác, cấu
thành phần lớn hoạt động tài chính và các nhiệm vụ hoặc nghĩa vụ rất rõ ràng đi kèm với chúng. Một nhiệm
vụ đáng chú ý của các đại lý và người được ủy thác là tránh xung đột lợi ích, được thể hiện trong chương này
là một vấn đề đạo đức đặc biệt thách thức.

CHAP 2. Ethics

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

CHAP 2. Ethics

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Đạo đức tài chính- John R.

Nguyên tắc cơ bản của

PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 2

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 3

Ở mức tối thiểu, chúng ta cần có khả

Đây không chỉ là vấn đề xác định các

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 5

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 6

1. Khuôn khổ cho đạo đức

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 7

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 8

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 9

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 10

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 12

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 13

Các yếu tố chính của đạo đức :

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 16

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 17

công ty để cung cấp nguồn vốn để kỳ vọng một số lợi ích

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 19

Đối với người

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 26

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 27

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 28

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 29

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 30

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 31

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 32

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 33

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 34

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 35

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 36

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 37

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 38

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 39

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 40

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 41

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 42

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 43

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 44

2023 PGS.TS TRA$ N THỊ THUỲ LINH 45

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 46

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 47

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 48

2023 PGS.TS TRẦN THỊ THUỲ LINH 49

You might also like