‫األستاذة إيمان خلفالوي‬
‫جيب أن تكون هذه النسبة قريبة من الواحد من أجل ضمان تسديد الديون يف تواريخ‬
‫استحقاقها‪.‬‬
‫‪ .3‬نسبة السيولة العامة‪ :‬تسمى كذلك بنسبة القدرة على الوفاء يف املدى القصري‪ .‬حتسب يف حالة‬
‫كانت النسبة السابقة أقل من الواحد‪ ،‬وتقيس هذه النسبة قدرة املؤسسة على تغطية ديوهنا األقل‬
‫من سنة ابستخدام األصول األقل من سنة‪ ،‬وذلك من خالل العالقة التالية ‪:‬ر‬
‫األصول األقل من سنة‬
‫نسبة السيولة العامة =‬
‫الديون األقل من سنة‬
‫حيث جتيب هذه النسبة على التساؤل‪:‬‬
‫هل تسمح كل من املتاحات زائد ما تنتظر املؤسسة حتقيقه من حتصيالت الزابئن زائد‬
‫األموال اجملمدة يف شكل خمزوات (أي تلجأ املؤسسة إىل بيع كامل خمزواهتا) من تغطية وتسديد‬
‫كل الديون قصرية األجل؟‬
‫جيب أن تكون هذه النسبة أكرب من الواحد‪ ،‬احلالة املعاكسة تعين أن املؤسسة غري قادرة‬
‫على مواجهة التزاماهتا األقل من سنة بواسطة أصوهلا األقل من سنة و تصبح يف هذه احلالة‬
‫املؤسسة جمربة على بيع أصوهلا الثابتة أو اللجوء إىل االستدانة أو أي مصدر آخر للتمويل من‬
‫أجل تسديد ما عليها من ديون قصرية األجل‪.‬‬
‫اثنيا‪ :‬نسب النشاط‬
‫تقيس هذه النسب كيفية تسيري املؤسسة جملموع أصوهلا ذات درجة السيولة املختلفة مقارنة بدرجة‬
‫استحقاق اخلصوم‪,‬‬
‫‪ .1‬مهلة ائتمان الزابئن‪ :‬تقيس هذه النسبة املدة اليت متنحها املؤسسة لزابئنها حىت يسددوا ما عليهم‬
‫من ديون اجتاهها‪ ،‬و جيب أن ال تتجاوز مدة ‪ 90‬يوما عادة‪.‬‬
‫الزابئن‪+‬الزابئن والسندات املطلوب حتصيلها‬
‫‪360X‬‬ ‫مهلة ائتمان الزابئن =‬
‫املبيعات السنوية متضمنة الرسم‬
‫وعلى العموم جيب مقارنتها دائما بنسبة أخرى وهي مهلة تسديد املوردين‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫التسيير املالي‬
‫النسب املالية‬
‫أوال‪ :‬نسب السيولة‬
‫هي تلك النسب اليت تقيس مدى قدرة املؤسسة على تسديد التزاماهتا قصرية األجل‪،‬‬
‫وابلتايل فهي تقيس وضعية املؤسسة من حيث توازهنا املايل قصري األجل‪ .‬فهذه النسب تبني العالقة‬
‫بني األصول املتداولة واخلصوم املتداولة‪ ،‬وخنص ابلذكر منها‪:‬‬
‫‪ .1‬نسبة السيولة اجلاهزة‪ :‬تبني هذه النسبة مدى قدرة املؤسسة على تسديد كل ديوهنا قصرية‬
‫األجل ابالعتماد فقط على السيولة املوجودة حاليا حتت تصرفها‪ ،‬ويتم حساب هذه النسبة وفق‬
‫املتاحات‬
‫العالقة التالية‪ :‬نسبة السيولة اجلاهزة =‬
‫الديون األقل من سنة‬
‫جتيب هذه النسبة على التساؤل‪ :‬هل األموال اليت هي حتت تصرف املؤسسة كافية لتغطية‬
‫كل الديون قصرية األجل؟‬
‫يف معظم احلاالت هذه النسبة أقل من الواحد والسبب يف كون املتاحات احلالية لدى‬
‫املؤسسة تغطي جزء فقط من الديون قصري األجل اليت تكون تواريخ استحقاقها قريبة جدا شهر‪،‬‬
‫شهرين أو ثالث‪ .‬أما إذا كانت هذه النسبة أكرب من الواحد فهذا يدل أن املؤسسة لديها وفرة من‬
‫األموال تستطيع أن تغطي هبا الديون اليت تكون تواريخ استحقاقها من ستة إىل إحدى عشرة شهرا‬
‫هذا يدل على سوء تسيري اخلزينة (يعين أن هناك أموال غري موظفة)‪.‬‬
‫‪ .2‬نسبة السيولة املخفضة‪ :‬يتم حساب هذه النسبة كما يلي‪:‬‬
‫االصول املتداولة ‪−‬املخزون‬
‫نسبة السيولة املخفضة =‬
‫الديون األقل من سنة‬
‫حتسب يف حالة ما إذا كانت النسبة السابقة أي نسبة السيولة اجلاهزة أقل من الواحد‪ ،‬تقيس‬
‫هذه النسبة مدى قدرة املؤسسة على تسديد التزاماهتا قصرية األجل بواسطة حتصيالت الزابئن واخلزينة‬
‫املتاحة لديها‪ ،‬أي بدون االضطرار إىل بيع خمزوهنا‪ ،‬حيث جتيب هذه النسبة على التساؤل‪:‬‬
‫هل األموال اليت حبوزة املؤسسة ابإلضافة إىل ما تنتظر حتصيله من حقوق لدى زابئنها كايف‬
‫لتسديد كل الديون قصرية األجل؟‬
 ‫األستاذة إيمان خلفالوي‬ ‫التسيير املالي‬

‫رقم األعمال خارج الرسم‬ ‫‪ .2‬مهلة تسديد املوردين‪ :‬تبني لنا هذه النسبة املدة اليت مينحها املوردون للمؤسسة حىت تتمكن‬
‫معدل دوران األصول =‬
‫جمموع األصول‬ ‫من تسديد ما عليها من ديون‪ .‬وجيب أن تكون أقل من مدة تسديد الزابئن حىت تتمكن‬
‫وجيب التنويه إىل أن هذا املعدل يتأثر بقيام املؤسسة بشراء أصول كثرية نتيجة لتوقع حصول‬ ‫املؤسسة من حتصيل ذممها ملواجهة هذه الديون‪ ،‬ي احلالة املعاكسة ستجد املؤسسة نفسها يف‬
‫منو أعلى مما يؤدي إىل اخنفاض هذه النسبة‪ ،‬أو بيع بعض األصول نتيجة لتوقع حدوث اخنفاض يف‬ ‫مواجهة صعوابت يف السيولة مما سينعكس سلبا على أدائها‬
‫النمو فريتفع معدل دوران األصول مؤقتا‪.‬‬ ‫املوردون‪ +‬موردو السندات الواجب دفعها‬
‫‪360X‬‬ ‫مهلة تسديد املوردين =‬
‫‪ .5‬معدل دوران األصول الثابتة‪ :‬تقيس هذه النسبة مسامهة األصول الثابتة يف حتقيق رقم األعمال‬ ‫املشرتايت السنوية متضمنة الرسم‬
‫السنوي الصايف‪ ،‬وحيسب كما يلي‪:‬‬ ‫‪ .3‬معدل دوران املخزون ‪ :‬تقيس هذه النسب مدة تصريف املخزوات ابختالف أنوا عها من‬
‫رقم األعمال خارج الرسم‬ ‫بضائع‪ ،‬مواد أولية أو منتجات اتمة الصنع حيث تسمح نسب املخزون ابإلجابة على السؤال‪:‬‬
‫معدل دوران األصول الثابتة =‬
‫جمموع األصول الثابتة‬ ‫ما هي مدة إبقاء كل من البضائع‪ ،‬املواد األولية واملنتجات التامة خمزنة إبتداءا من حلظة شرائها إىل‬
‫‪ .6‬نسبة تغطية األموال املستثمرة‪ :‬وتعرب عن تغطية املوال املستثمرة أي املوارد الدائمة‪ ،‬جمموع األموال‬ ‫غاية استهالكها أو بيعها؟‬
‫اخلاصة والديون لالستخدامات املستقرة واالحتياج من رأس املال العامل‪ ،‬وحتسب كما يلي‪:‬‬ ‫متوسط املخزون من البضائع‬
‫× ‪360‬‬ ‫ابلنسبة للمؤسسة التجارية‪ :‬معدل دوران املخزون =‬
‫املوارد الدائمة‬ ‫املشرتايت السنوية من البضائع‬
‫نسبة تغطية األموال املستثمرة =‬
‫‪+ BFRex‬االستخدامات املستقرة‬
‫تقيس هذه النسبة مدة تصريف املخزون من البضائع‪ .‬كل زايدة يف هذه النسبة تؤدي إىل زايدة يف‬
‫االحتياج من رأس املال العامل‪.‬‬
‫‪ .7‬مدة تغطية ‪ : BFREX‬تبني لنا املدة الكافية لتغطية االحتياج من رأس املال العامل لالستغالل‬
‫أما ابلنسبة للمؤسسة الصناعية تكون النسب‪:‬‬
‫بواسطة مبيعات املؤسسة‪ ،‬وجيب مقارنة هذه النسبة مع السنوات السابقة حبيث أهنا جيب أن تكون‬
‫متوسط املخزون من املواد األولية‬
‫اثبتة‪ ،‬وحتسب كآاليت‪:‬‬ ‫× ‪360‬‬ ‫معدل دوران املواد األولية =‬
‫املشرتايت السنوية من املواد األولية‬
‫‪BFREX‬‬
‫× ‪360‬‬ ‫مدة تغطية ‪= BFREX‬‬
‫رقم األعمال‬ ‫متوسط املخزون من املنتجات التامة‬
‫اثلثا‪ :‬نسب املديونية‪( :‬نسب اهليكل املايل)‬ ‫× ‪360‬‬ ‫معدل دوران املنتجات التامة =‬
‫سعر تكلفة املبيعات السنوية‬
‫إن األموال اخلاصة عادة ال تكفي لتمويل االستثمارات لذلك تلجأ املؤسسة االقرتاض‪.‬‬ ‫تقيس هاتني النسبتني مدة تصريف كل من خمزون املواد األولية و املنتجات التامة ‪.‬كل زايدة يف‬
‫لكن االعتماد على الديون بشكل مبالغ فيه قد يؤدي ابملؤسسة إىل اإلفالس واخلروج من دائرة‬ ‫هذه النسبتني تؤدي إىل زايدة يف االحتياج من رأس املال العامل‪.‬‬
‫األعمال‪ .‬لذلك أعطيت أمهية كربى للنسبة املوجودة بني األموال اخلاصة والديون املالية وذلك‬ ‫‪ .4‬معدل دوران األصول‪ :‬تقيس هذه النسبة كفاءة األصول يف حتقيق مبيعات‪ ،‬وكلما ارتفعت‬
‫وفقا للقاعدة‪:‬‬ ‫هذه النسبة كلما زادت كفاءة املؤسسة يف استخدام أصوهلا‪ ،‬وحيسب كما يلي‪:‬‬
‫"جيب أن ال تتعدى قيمة الديون املالية قيمة األموال اخلاصة"‬
‫‪2‬‬
 ‫األستاذة إيمان خلفالوي‬
‫جتيب هذه النسبة على السؤال‪:‬كم تستغرق املؤسسة من وقت حىت تستطيع تسديد ديوهنا‬
‫املالية ابالعتماد فقط على قدرهتا على التمويل الذايت؟‬
‫نعم هذه النسبة تعرب عن عدد السنوات ألن القدرة على التمويل الذايت حتسب على أساس‬
‫نتيجة السنة فعندما نقول أن نسبة القدرة على التسديد مساوية لـ‪ 3‬هذا يعين أن املؤسسة يلزمها‬
‫ثالث سنوات حىت تستطيع تسديد ديوهنا اعتمادا فقط على قدرهتا على التمويل الذايت‪.‬‬
‫إذا كان مستوى النسبة أقل من املدة احلقيقية للتسديد فإن املؤسسة تتمتع بقدرة على االستدانة‬
‫أو إمكانيات ذاتية للتطور‪ .‬وكلما كانت هذه النسبة منخفضة كلما كان أحسن ألن القدرة على‬
‫التمويل الذايت ختصص يف احلقيقة للحصول على استثمارات جديدة ومكافئة املسامهني أما‬
‫ختصيصها لتسديد الديون فهي حاالت استثنائية‪.‬‬
‫كلما كانت هذه النسبة مرتفعة كلما دل على أن املؤسسة تواجه صعوابت يف تسديد ديوهنا‬
‫املالية‪.‬‬
‫‪ .3‬نسبة املديونية العامة‪ ( :‬نسبة االقرتاض)‪ :‬تعرب هذه النسبة عن حصة الديون اإلمجالية من هيكل‬
‫اخلصوم‪ ،‬وحتسب كما يلي‪:‬‬
‫نسبة االقرتاض = إمجايل الديون‪ /‬إمجايل اخلصوم‬
‫تقيس هذه النسبة مدى اعتماد املؤسسة يف متويل أصوهلا على أموال االقرتاض‪ ،‬وكذا مدى اعتمادها‬
‫على مواردها املالية اخلاصة‪.‬‬
‫‪ .4‬نسبة املالءة املالية‪ :‬تقيس قدرة املؤسسة على مواجهة كل التزاماهتا‪ ،‬وحتسب كما يلي‪:‬‬
‫نسبة املالءة املالية = جمموع األصول‪ /‬جمموع الديون‬
‫‪ .5‬نسبة السيولة اآلجلة‪ :‬تعترب هذه النسبة أساسية للبنك قبل أن مينح قرضا طويل األجل‪ ،‬ألهنا متثل‬
‫هامش استدانة املؤسسة‪ ،‬وتقيس حصة األموال األجنبية وابلتايل األموال اخلاصة يف متويل كل‬
‫األصول الثابتة للمؤسسة واحتياجاهتا يف رأس املال العامل‪ ،‬وجيب أن تكون منخفضة ليضمن البنك‬
‫تسديد ديونه‪:‬‬
‫نسبة السيولة اآلجلة = د ط م أ ‪ /‬األموال الدائمة‬
‫‪ .6‬نسبة التمويل الدائم‪ :‬تقيس نسبة تغطية األصول الثابتة ابستخدام األموال الدائمة‪ ،‬وحتدد هذه‬
‫النسبة مستوى رأس املال العامل وحتسب كما يلي‪:‬‬
‫‪3‬‬
‫التسيير املالي‬
‫ميكن التعبري عن هذه القاعدة بعدة نسب تقيس مدى مسامهة كل من املالك والدائنني يف‬
‫متويل املؤسسة‪ ،‬بعبارة أخرى تقيس مدى اعتماد املؤسسة يف متويلها العام على أمواهلا اخلاصة وعلى‬
‫أموال الغري‪ .‬فاهلدف األساسي من هذه النسب هو احلكم على االستقاللية املالية للمؤسسة اجتاه‬
‫مقرضيها‪ ،‬وتتمثل هذه النسب أساسا فيما يلي‪:‬‬
‫‪ .1‬نسبة االستقاللية املالية ‪:‬وحتسب هذه النسبة من خالل الصيغة التالية ‪:‬‬
‫األموال اخلاصة‬
‫نسبة االستقاللية املالية =‬
‫إمجايل الديون‬
‫جتيب هذه النسبة على السؤال‪ :‬أمل تبالغ املؤسسة يف اللجوء إىل االقرتاض؟‬
‫جيب أن تكون هذه النسبة أكرب من الواحد لكي يضمن مقرضو املؤسسة اسرتجاع أمواهلم‬
‫يف حالة تصفيتها نتيجة لـالسيولة‪ ،‬حيث تبقى املؤسسة قادرة على الوفاء بديوهنا يف حالة ما إذا كانت‬
‫أصوهلا احلقيقية الصافية قادرة على تغطية جمموع الديون‪.‬‬
‫يف حالة ما إذا كانت النسبة أقل من الواحد هذا يعين أن مقرضو املؤسسة يتحملون اجلزء‬
‫الكبري من خطر املؤسسة‪ ،‬األمر الذي يؤدي هبم إىل التدخل يف تسيريها وتصبح املؤسسة فاقدة‬
‫الستقالليتها‪ .‬فنسبة االستقاللية املالية األقل من الواحد تعترب مصدر خطر ابلنسبة للبنوك وكذلك‬
‫ابلنسبة للمؤسسات‪.‬‬
‫ابلنسبة للبنوك يف حالة إفالس املؤسسة تسرتجع البنوك أمواهلا من األموال اخلاصة للمؤسسة‬
‫فإذا كانت القروض املمنوحة أكرب من قدرة املؤسسة على التسديد هنا تتحمل البنوك خطر عدم‬
‫السداد هذا اخلطر الذي تتفاداه كل البنوك‪.‬‬
‫ابلنسبة للمؤسسة‪ :‬املؤسسة اليت تستدين فوق طاقتها للتسديد والوفاء مبستحقات الدائنني تواجه‬
‫مشاكل يف تسديد ديوهنا‪ ،‬مشاكل يف احلصول على قروض جديدة‪ ،‬و إن استطاعت االقرتاض تفرض‬
‫عليها فوائد مرتفعة ملقابلة ما يتحمله الدائنون من أخطار عدم التسديد‪.‬‬
‫‪ .2‬نسبة القدرة على التسديد‪ :‬ابالستعانة جبدول النتائج وحبساب القدرة على التمويل الذايت ميكن‬
‫حساب هذه النسبة ابلعالقة‪:‬‬
‫الديون املتوسطة و طويلة األجل‬
‫نسبة القدرة على التسديد =‬
‫قدرة التمويل الذايت‬
‫األستاذة إيمان خلفالوي‬ ‫التسيير املالي‬

‫نسبة التمويل الدائم = األموال الدائمة ‪ /‬األصول الثابتة‬

‫‪ .7‬نسبة تغطية املصاريف املالية‪ :‬تقيس نسبة تغطية رقم األعمال السنوي الصايف للمصاريف‬
‫املالية للمؤسسة‪ ،‬وتعترب مؤشرا على حتكم املؤسسة يف مصاريفها‪ ،‬وكلما كانت هذه النسبة‬
‫منخفضة كلما كان ذلك يف صاحل املؤسسة‪:‬‬
‫نسبة تغطية املصاريف املالية = املصاريف املالية ‪ /‬رقم األعمال السنوي الصايف‬

‫‪4‬‬