7$.
'ñ0 35(6(17$7,21
nLQFL \Ö]\ÜOGD \DíDQPÜí RODQ LNL GÖQ\D VDYDíÜ
YH LGHRORMLN D\UÜíPD WRSOXPODUÜ EÐOPÖí YH
DUDODUÜQGDLOHWLíLPLPN¼QODUÜQÜQHUGH\VHVÜIÜUODPÜí
WÜUnLQFL\Ö]\ÜODJLUHUNHQ66&%nQLQGH\ÜNÜOPDVÜ
VÖUHFL LOH ELUOLNWH \DNODíÜN  \ÜOGÜU ELUELULQGHQ
D\UÜ NDODQ EX WRSOXPODU \HQLGHQ EXOXíPD
LPN¼QÜQDNDYXíPXíODUGÜU$UDGDQJHÁHQEXERíOX
ðXWHODILHWPHNLVWHUFHVLQHELUELUOHUL\OHVÜNÜLOLíNLOHU
LÁHULVLQHJLUHQGHYOHWOHUOHELUOLNWH7ÖUN'ÖQ\DVÜnQÜQ
LíELUOLðL GH EÐOJH YH GÖQ\D EDUÜíÜ LÁLQ EÖ\ÖN ELU
íDQVRODUDNÐQÖPÖ]GHGXUPDNWDGÜUe
5DKPHWOL +D\GDU $OL\HYnLQ o%LU PLOOHW LNL GHYOHW
RODUDNpRODUDNWDQÜPODGÜðÜ$]HUED\FDQLOH7ÖUNL\H
LOLíNLOHUL WDULKWHQ JHOHQ VÜNÜ EDðODUÜQ GD HWNLVL\OH
NXíNXVX]EX\HQLGÐQHPGHÁRNKÜ]ODLOHUOHPLíYH
GÖQ\D\D ÐUQHN RODUDN JÐVWHULOHFHN ELU GÖ]H\H
XODíPÜíWÜU
(NLPWDULKLQGH EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ LODQHGHQ
$]HUED\FDQ &XPKXUL\HWLnQL  .DVÜP nGH
WDQÜ\DQLONGHYOHW7ÖUNL\H&XPKXUL\HWLROPXíWXU
ñNL NDUGHí YH GRVW ÖONH RODQ $]HUED\FDQ LOH
7ÖUNL\HDUDVÜQGDNLLOLíNLOHUKDOHQHQÖVWGÖ]H\GH
DUWDUDNGHYDPHWPHNWHGLU
7ÖUNL\H LOH 2UWD $V\D DUDVÜQGD ÐQHPOL ELU EDð
RODQ$]HUED\FDQKHUJHÁHQJÖQÁRNGDKDLOHUL\H
JLWPHNWH YH EDíWD LíJDO DOWÜQGDNL WRSUDNODUÜ
.DUDEDðVRUXQXYHDVÜOVÜ](UPHQLLGGLDODUÜROPDN
Ö]HUH7ÖUNL\HLOHELUOLNWH\RðXQELULíELUOLðLJÐVWHU
PHNWHGLU +HU LNL ÖONHGH GH 2ðX] 7ÖUNÁHVLnQLQ
IDUNOÜ Dð]Ü NRQXíXOPDNWD YH /DWLQ KDUIOHUL
NXOODQÜOPDNWDGÜU 7ÖUNL\H YH $]HUED\FDQ NDUGHí
GHYOHWOHU RODUDN GD JHOHFHNOHULQL ELUOLNWH LQíD
HWPHN GXUXPXQGDGÜUODU 6L\DVHW DUHQDVÜQGDNL
ELUOLNWHOLNOHUL YH GHVWHNOHUL NÖOWÖUHO RUWDN IDDOL\HWOHUL
YH LNWLVDGÈ DODQGDNL ñSHN <ROX 'RðDOJD] %RUX
+DWWÜYHñSHN'HPLU\ROX+DWWÜJLELGHYSURMHOHUOH
GHEXLOLíNLOHUJHOLíHUHNGHYDPHWPHNWHGLU
2VPDQOÜ 'HYOHWL GÐQHPLQGH GH 7ÖUNL\HnQLQ
$]HUED\FDQnDLOJLVLYHGHVWHðLKHU]DPDQROPXíWXU
,'ÖQ\D6DYDíÜVRQODUÜQGD1XUL3DíDNXPDQGDVÜQ
GDNL .DINDV ñVODP 2UGXVX VD\HVLQGH  0D\ÜV
nGH$]HUED\FDQ+DON&XPKXUL\HWLNXUXOPXí
YH  (\OÖOnGH %DNÖ ñQJLOL] LíJDOLQGHQ
NXUWDUÜOPÜíWÜU .XUWXOXí 6DYDíÜ \ÜOODUÜQGD GD
$]HUED\FDQ 'HYOHWL 7ÖUNL\Hn\H NDUíÜOÜNVÜ]
GHVWHðLQLYHUPLíWLU
7KH 7ZR :RUOG :DUV DQG WKH LGHRORJLFDO
GLVVLGHQFH WKDW WRRN SODFH LQ WK FHQWXU\ KDYH
VSOLWWKHFRPPXQLWLHVDQGDOPRVWHOLPLQDWHGWKH
RSSRUWXQLWLHV RI FRPPXQLFDWLRQ EHWZHHQ WKHP
7KH FRPPXQLWLHV ZKLFK ZHUH VHSDUDWHG IURP
HDFKRWKHUIRUDOPRVW\HDUVZLWKWKHGLVVROX
WLRQRIWKH6RYLHW8QLRQDWWKHEHJLQQLQJRIVW
FHQWXU\KDYHKDGWKHRSSRUWXQLW\WRPHHWDJDLQ
,QDGGLWLRQWRWKHVWDWHVWKDWWU\WRILOOWKLVJDSRI
QRW PHHWLQJ IRU D ORQJ WLPH E\ FUHDWLQJ WLJKW
UHODWLRQVWKHFRRSHUDWLRQRI7XUNLVK:RUOGLVDOVR
DELJRSSRUWXQLW\IRUWKHSHDFHRIWKHUHJLRQDQG
WKHZRUOGe
7KH UHODWLRQV RI $]HUEDLMDQ DQG 7XUNH\ ZKLFK
ZDV GHVFULEHG DV o2QH QDWLRQ WZR 6WDWHVp E\
/DWH +D\GDU $OL\HY KDYH GHYHORSHG UDSLGO\ LQ
WKH QHZ SHULRG ZLWK WKH LQIOXHQFH RI KLVWRULFDO
ERQGVDQGKDYHUHDFKHGWRDQH[HPSODU\OHYHO
5HSXEOLF RI 7XUNH\ LV WKH ILUVW VWDWH WKDW UHFRJ
QL]HGWKHLQGHSHQGHQFHRI5HSXEOLFRI$]HUEDLMDQ
RQ 1RYHPEHU   ZKLFK ZDV DFWXDOO\
GHFODUHG RQ 2FWREHU   7KH UHODWLRQV RI
WZREURWKHUFRXQWULHV$]HUEDLMDQDQG7XUNH\DUH
VWLOODWWKHWRSOHYHO
&UHDWLQJDQLPSRUWDQWERQGEHWZHHQ7XUNH\DQG
&HQWUDO$VLD$]HUEDLMDQGHYHORSVJUDGXDOO\DQG
VKRZV DQ DFWLYH FRRSHUDWLRQ ZLWK 7XUNH\ DERXW
LWV RFFXSLHG WHUULWRULHV 1DJRUQR .DUDEDJK LVVXH
DQG EDVHOHVV DOOHJDWLRQV RI $UPHQLD ,Q ERWK
FRXQWULHVGLIIHUHQWGLDOHFWVRI2JKX]7XUNLVKDQG
/DWLQDOSKDEHWDUHXVHG7XUNH\DQG$]HUEDLMDQ
DV EURWKHU FRXQWULHV KDYH WR EXLOG D IXWXUH
WRJHWKHU 7KHVH UHODWLRQV FRQWLQXH WR GHYHORS
ZLWK WKHLU DOOLDQFH DQG VXSSRUW LQ SROLWLFV
FRPPRQFXOWXUDODFWLYLWLHVDQGKXJHSURMHFWVOLNH
6LON5RDG1DWXUDO*DV3LSHOLQHDQG6LON5DLOZD\
/LQH
$OVR LQ 2WWRPDQ SHULRG 7XUNH\ KDG DOZD\V
LQWHUHVWDQGVXSSRUWIRU$]HUEDLMDQ$WWKHHQGRI
:RUOG:DU2QHRZLQJWR&DXFDVLD,VODPLF$UP\
XQGHU1XUL3DVKD3HRSOHnV5HSXEOLFRI$]HUEDL
MDQZDVIRXQGHGLQ0D\DQG%DNXZDV
VDYHGIURP%ULWLVKRFFXSDWLRQRQ6HSWHPEHU
$OVR LQ :DU RI ,QGHSHQGHQFH $]HUEDLMDQ KDG 
VWRRGE\7XUNH\ZLWKRXWULJKWVXSSRUW
 o2VPDQOÜ%HOJHOHULQGH$]HUED\FDQpDGOÜEX
NLWDSWD%DíEDNDQOÜN2VPDQOÜ$UíLYLnQGHEXOXQDQ
RULMLQDO EHOJHOHU GHðHUOHQGLULOHUHN LNL NDUGHí ÖONH
DUDVÜQGDNLWDULKLELUGÐQHPLNLÖONHLOLP¼OHPLQLQ
LVWLIDGHVLQHVXQXOPXíWXU0XKWHYDRODUDN2VPDQOÜ
'HYOHWLnQLQEÐOJHGHQÖIX]NXUPDPÖFDGHOHOHULLOH
$]HUED\FDQnGD YDU RODQ +DQOÜNODU DUDVÜQGDNL
LOLíNLOHU 5XV LíJDOLQH XðUD\DQ EÐOJH LOH 2VPDQOÜ
'HYOHWLnQLQ PÖQDVHEHWOHUL YH 5XVODUÜQ \DSWÜNODUÜ
EDVNÜODU LOH (UPHQLOHULQ \DSWÜðÜ ]XOÖPOHU
LQFHOHQPLíWLU  \ÜOÜQGD EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ LODQ
HGHQ $]HUED\FDQ 'HPRNUDWLN &XPKXUL\HWL LOH
LOJLOLEHOJHOHUJÖQ\Ö]ÖQHÁÜNPÜíWÜU2ULMLQDOEHOJH
JÐUÖQWÖOHULPHWLQOHUWDULKLKDULWDODULOH$]HUED\
FDQÖ]HULQGHÁDOÜíDQ\HUOLYH\DEDQFÜDUDíWÜUPDFÜODUD
KHU LNL ÖONH HQWHOHNWÖHOOHULQH YH NÖOWÖU KD\DWÜQD
ND]DQGÜUGÜðÜPÜ] ELULQFL GHUHFHGHQ ND\QDN YH
SUHVWLM \D\ÜQ RODUDN KD]ÜUODQDQ EX NLWDEÜQ 'RðX
YH%DWÜGÖQ\DVÜQGDYDURODQìDUNL\DWÁDOÜíPDODUÜQ
GD 7ÖUNL\DW (QVWLWÖOHULnQGH YH \DEDQFÜ ÖQLYHU
VLWHOHULQìDUNL\DW%ÐOÖPOHULQGHYHEDíOÜFDOLWHUDWÖU
NÖWÖSKDQHOHULQGHEXOXQPDVÜ2VPDQOÜGÐQHPLQ
GH $]HUED\FDQ WDULKLQLQ DOJÜODQPDVÜQGD ÐQHPOL
ELU ERíOXðX GROGXUDFDNWÜU 'ÖQ\DGDNL 7ÖUNRORML
ÁDOÜíPDODUÜQÜQ VDðODP ND\QDNODU Ö]HULQGH WDKDN
NXNHWPHVL$]HUED\FDQnÜQWDULKLYHNÖOWÖUÖLOHLOJLOL
ROPD]VD ROPD] ELU PDKL\HWWHGLU %XQD NDWNÜGD
EXOXQPDNWDQEÖ\ÖNRQXUGX\X\RUX]
7ÖUN 'ÖQ\DVÜ %HOHGL\HOHU %LUOLðL 7'%%  RODUDN
EX ÁDOÜíPD\Ü \D\ÜQ KD\DWÜQD ND]DQGÜUPDNWDQ
DPDFÜPÜ]LNLGRVWYHNDUGHíÖONHRODQ7ÖUNL\HLOH
$]HUED\FDQDUDVÜQGDNLVL\DVÈHNRQRPLNNÖOWÖUHO
LOLíNLOHULPL]LQ GDKD GD JHOLíPHVLQH NDWNÜGD
EXOXQPDNWÜU (VHULQ RUWD\D ÁÜNPDVÜQGD HPHðL
JHÁHQOHULNXWOX\RULOLPKD\DWÜQD\DUDUOÜROPDVÜQÜ
GLOL\RUXP
ñEUDKLP.$5$260$12ï/8
7ÖUN'ÖQ\DVÜ%HOHGL\HOHU%LUOLðL 7'%% %DíNDQÜ
3UHVLGHQWRI8QLRQRI7XUNLVK:RUOG0XQLFLSDOLWLHV 7'%% 

,Q o$]HUEDLMDQ LQ 2WWRPDQ $UFKLYHVp WKH
RULJLQDO GRFXPHQWV LQ *HQHUDO 'LUHFWRUDWH RI
6WDWH $UFKLYHV RI WKH 3ULPH 0LQLVWU\ KDYH EHHQ
H[DPLQHG LQ GHWDLO DQG WKH KLVWRULFDO SHULRG
EHWZHHQ WZR FRXQWULHV KDYH EHHQ SUHVHQWHG WR
WKHEHQHILWRIWKHDFDGHPLFZRUOGLQERWKFRXQ
WULHV 7KH FRQWHQW LV FRPSRVHG RI VWUXJJOHV RI
2WWRPDQ (PSLUH IRU GRPLQDWLRQ DW WKH UHJLRQ
DQG WKH UHODWLRQV ZLWK $]HUEDLMDQL .KDQDWHV
2WWRPDQ UHODWLRQV ZLWK WKH UHJLRQ XQGHU WKH
RFFXSDWLRQRI5XVVLDDQG5XVVLDQUHSUHVVLRQDQG
$UPHQLDQ SHUVHFXWLRQ 'RFXPHQWV DERXW WKH
LQGHSHQGHQFH RI 'HPRFUDWLF 5HSXEOLF RI
$]HUEDLMDQ ZKLFK ZDV GHFODUHG LQ  KDYH
FRPHWROLJKW7KHSUHVHQFHRIWKLVERRNZKLFK
ZDV SUHSDUHG DV D SULPDU\ VRXUFH DQG SUHVWLJH
SXEOLFDWLRQ IRU QDWLRQDO DQG LQWHUQDWLRQDO
UHVHDUFKHUVRI$]HUEDLMDQLQWHUHVWIRUWKHLQWHOOHF
WXDOVRIERWKFRXQWULHVDQGIRUWKHFXOWXUDOZRUOG
ZLWK LWV RULJLQDO GRFXPHQWV WH[WV DQG KLVWRULFDO
PDSVLQ2ULHQWDO6WXGLHVRI(DVWHUQDQG:HVWHUQ
:RUOG7XUNLF6WXGLHV,QVWLWXWHV2ULHQWDO6WXGLHV
'HSDUWPHQWV RI LQWHUQDWLRQDO XQLYHUVLWLHV DQG
SULPDU\OLEUDULHVZLOOILOODQLPSRUWDQWJDSLQWKH
SHUFHSWLRQ RI $]HUEDLMDQ +LVWRU\ LQ 2WWRPDQ
3HULRG &RPSRVLWLRQ RI ZRUOGZLGH 7XUFRORJ\
6WXGLHV RQ VWURQJ EDVLV LV HVVHQWLDO IRU
$]HUEDLMDQnV KLVWRU\ DQG FXOWXUH :H DUH YHU\
KRQRUHGIRURXUFRQWULEXWLRQRQWKLVLVVXH
$V 8QLRQ RI 7XUNLVK :RUOG 0XQLFLSDOLWLHV
7'%% RXUDLPIRUWKHSXEOLFDWLRQRIWKLVERRN
LV WR SURPRWH IXUWKHU WKH SROLWLFDO HFRQRPLFDO
FXOWXUDOUHODWLRQVEHWZHHQWZREURWKHUFRXQWULHV
7XUNH\ DQG $]HUEDLMDQ , FRQJUDWXODWH WKH
FRQWULEXWRUVRIWKHSXEOLFDWLRQDQGZLVKLWZLOOEH
DEHQHILFLDOZRUNIRUWKHDFDGHPLFZRUOG
 °16°=
$]HUED\FDQ *ÖQH\ .DINDV\D EÐOJHVLQGH
EXOXQDQELUÖONHGLU%XUDVÜ7ÖUNPHQÁD\YH
 (GLUQH DQWODíPDODUÜ VRQXFX LNL\H D\UÜODUDN
$UDV 1HKULnQLQ ÁL]GLðL VÜQÜUÜQ NX]H\LQGH NDODQ
SDUÁDVÜ 5XV\Dn\D JÖQH\LQGHNL NÜVÜP LVH ñUDQnD
EÜUDNÜOGÜ  (NLP  WDULKLQGH EDðÜPVÜ] RODQ
.X]H\ $]HUED\FDQ \DNODíÜN  NP DODQD
VDKLSWLU YH EDíNHQWL %DNÖnGÖU ñUDQ LGDUHVLQGH
NDODQ *ÖQH\ $]HUED\FDQ LVH  NP
VDKD\D VDKLSWLU YH EDíNHQWL 7HEUL]nGLU .X]H\
$]HUED\FDQ NX]H\GH 5XV\D 'DðÜVWDQ YH
*ÖUFLVWDQ EDWÜGD (UPHQLVWDQ JÖQH\GH ñUDQ
GRðXGD LVH +D]DU 'HQL]L LOH ÁHYULOLGLU 1DKÁÜYDQ
°]HUN &XPKXUL\HWL LOH 7ÖUNL\H DUDVÜQGDNL VÜQÜU
VHEHEL\OH EDWÜGD 7ÖUNL\H LOH NRPíXGXU *ÖQH\
$]HUED\FDQLVHñUDQnÜQNX]H\LQGHEXOXQPDNWDGÜU
$]HUED\FDQnÜQ WDULKL ÁRN HVNL\H GD\DQPDNWDGÜU
$]HUED\FDQnGD LON RODUDN PLODWWDQ ÐQFH 
\Ö]\ÜOGD \DQL  \ÜOODUÜQGD 0DQQD 'HYOHWL
NXUXOGX%XQGDQVRQUD]DPDQLÁHULVLQGHEÐOJH\H
8UDUWXODU 0HGOHU 3HUV ñPSDUDWRUOXðX $WURSD
WDQH 'HYOHWL 6DVDQLOHU %L]DQV +] °PHU
]DPDQÜQGD 0ÖVOÖPDQODU (PHYLOHU $EEDVLOHU
ìLUYDQíDKODU 6DFRðXOODUÜ 5HYYDGLOHU 6HOODULOHU
ìHGGDGLOHU YH $KPHGOLOHU JLEL JÖÁOHU K¼NLP
ROGXODU6HOÁXNOXODUGÐQHPLQGHQLWLEDUHQ7ÖUNOHU
GH EÐOJHGH KÖNÖP VÖUPH\H EDíODGÜODU ,UDN
6HOÁXNOXODUÜ GÐQHPLQGH ñOGHQL]OLOHU DWDEH\OLðL
LGDUH\H VDKLS ROGX 6RQUDGDQ &HODOHGGLQ
+DUH]PíDK ñOGHQL]OLOHUL \HQHUHN EÐOJH\L HOH
JHÁLUGL 1H YDU NL 0RðROODU nGH
+DU]HPíDKODUÜ \HQGLNWHQ VRQUD $]HUED\FDQnD
JLUGLOHU%XQGDQVRQUD+XODJÖWDUDIÜQGDQ
\ÜOÜQGD NXUXODQ ñOKDQOÜ 'HYOHWL nGH $EEDVL
KLODIHWLQL NDOGÜUGÜðÜ JLEL ,UDN $]HUED\FDQ YH
6XUL\Hn\LGHHOHJHÁLUGLYHX]XQVÖUHEXEÐOJHGH
NDOGÜ %LU VÖUH VRQUD 7LPXU $]HUED\FDQ G¼KLO
ELUÁRN \HUL HOH JHÁLUGL 0RðROODUGDQ VRQUD
$]HUED\FDQnD .DUDNR\XQOX YH $NNR\XQOX
GHYOHWOHUL K¼NLP ROGXODU $NNR\XQOX KÖNÖPGDUÜ
8]XQ +DVDQnÜQ ÐOÖPÖQGHQ VRQUD ìDK ñVPDLO
 WDULKLQGH 7HEUL]nH JLUHUHN
KÖNÖPGDUOÜðÜQÜ LODQ HWWL YH EÐ\OHFH 6DIHYL
'HYOHWLnQLNXUGX
ìDK ñVPDLO $QDGROXnGDNL $OHYLOHUL NHQGLVLQH
ÁHNPHN LÁLQ SURSDJDQGD \DSÜQFD 2VPDQOÜ
SDGLíDKÜ , 6HOLP ñUDQ VHIHULQH ÁÜNWÜ YH 6DIHYL
RUGXVXQX\HQHUHN7HEUL]nHJLUGL%XQGDQVRQUDNL
35()$&(
$]HUEDLMDQLVDFRXQWU\VWDWHGLQ6RXWKHUQ&DXFD
VLD7KLVUHJLRQZDVVHSDUDWHGDVDUHVXOWRI
7XUNPHQFKD\DQG(GLUQH7UHDWLHVDQGWKH
QRUWKHUQSDUWRIWKHOLQHWKDW$UDV5LYHUGUDZZDV
JLYHQWR5XVVLDDQGWKHVRXWKHUQSDUWEHORQJHGWR
,UDQ 7KH WRWDO DUHD RI 1RUWKHUQ $]HUEDLMDQ
LQGHSHQGHQW VLQFH 2FWREHU   LV 
NPDQGLWVFDSLWDOFLW\LV%DNX7KHWRWDODUHDRI
6RXWKHUQ $]HUEDLMDQ XQGHU ,UDQ LV 
NP DQG LWV FDSLWDO FLW\ LV 7DEUL] 1RUWKHUQ
$]HUEDLMDQLVERXQGHGE\5XVVLD'DJHVWDQDQG
*HRUJLDWRWKHQRUWK$UPHQLDWRWKHZHVW,UDQWR
WKHVRXWKDQGWKH&DVSLDQ6HDWRWKHHDVWLWKDV
ERUGHU ZLWK 7XUNH\ LQ WKH ZHVW EHFDXVH RI WKH
ERUGHU EHWZHHQ 1DNKFKLYDQ $XWRQRPRXV
5HSXEOLFDQG7XUNH\2QWKHRWKHUKDQG6RXWK
HUQ$]HUEDLMDQLVRQWKHQRUWKRI,UDQ

7KH KLVWRU\ RI $]HUEDLMDQ JRHV EDFN WR DQFLHQW
WLPHV7KHILUVWVWDWHLQ$]HUEDLMDQ0DQQHD6WDWH
ZDV HVWDEOLVKHG LQ WK FHQWXU\ LQ RWKHU ZRUGV
DURXQG  $' $IWHUZDUGV WKH UHJLRQ ZDV
GRPLQDWHG E\ 8UDUWLDQV 0HGLDQV 3HUVLDQ
(PSLUH$WURSDWDQH6WDWH6DVDQLDQVDQG%\]DQ
WLQH0XVOLPVDWWKHDJHRI6HFRQG&DOLSK8PDU
8PD\\DGV $EEDVLGV 6KLUYDQVKDKV 6DMLGV
5DZDGLGV6DOODULGV6KDGGDGLGVDQG$KPHGOLOHU
%HJLQQLQJIURP6HOMXN(PSLUH7XUNVDOVRGRPL
QDWHG WKH UHJLRQ 'XULQJ ,UDTL 6HOMXN 3HULRG
ñOGHQL]OLOHU$WDEH\OLJLJRYHUQHGWKHUHJLRQ$IWHU
ZDUGV -DODO DG'LQ 0LQJEXUQX GHIHDWHG
ñOGHQL]OLOHUDQGWRRNKROGRIWKHUHJLRQ+RZHYHU
0RQJROLDQV GHIHDWHG .KDU]HP 6KDK 6WDWH LQ
DQGHQWHUHG$]HUEDLMDQ$IWHUWKDW,ONKDQDWH
6WDWHZKLFKZDVHVWDEOLVKHGLQE\+XODJX
.KDQ DEROLVKHG $EEDVLG &DOLSKDWH LQ 
FDSWXUHG,UDT$]HUEDLMDQDQG6\ULDDQGVWD\HGD
ORQJ WLPH KHUH $IWHU D ZKLOH 7LPXU FDSWXUHG
PDQ\SODFHVLQFOXGLQJ$]HUEDLMDQ$IWHU0RQJR
OLDQV.DUD.R\XQOXDQG$N.R\XQOXVWDWHVUXOHG
$]HUEDLMDQ $IWHU WKH GHDWK RI $N .R\XQOX UXOHU
8]XQ +DVDQ 6KDK ,VPDLO HQWHUHG 7DEUL] LQ
DQGHVWDEOLVKHG6DIDYLG'\QDVW\
:KHQ6KDK,VPDLOPDGHSURSDJDQGDWRJDLQWKH
VXSSRUW RI $OHYLV LQ $QDWROLD 2WWRPDQ 5XOHU
6HOLP WKH )LUVW VWDUWHG D FDPSDLJQ WR ,UDQ
GHIHDWHG6DIDYLGDUP\DQGHQWHUHG7DEUL]$IWHU 
 VÖUHÁWHLNLGHYOHWDUDVÜQGDPÖFDGHOHVDKDVÜKDOLQH
JHOHQ EÐOJH ]DPDQ ]DPDQ EX GHYOHWOHULQ
DUDVÜQGD HO GHðLíWLUGL 6RQXQGD 2VPDQOÜ LOH
6DIHYLOHU DUDVÜQGD nGD .DVUÜ ìLULQ
$QWODíPDVÜ LP]DODQDUDN 2VPDQOÜñUDQ VÜQÜUÜ
EÖ\ÖN ÐOÁÖGH WHVSLW HGLOGL ñOHUOH\HQ ]DPDQGD
ñUDQnGD $IíDUOÜ 1DGLU nGD *HQFH 7LIOLV YH
(ULYDQnÜ WRSUDNODUÜQD NDWWÜ +HPHGDQ YH 7HEUL]
G¼KLO,UDNÜ$FHPYH$]HUED\FDQnGD2VPDQOÜnQÜQ
HOLQGH EXOXQDQ \HUOHUL JHUL DOGÜ 5XVODUOD
PÖFDGHOHHGHUHN'HUEHQGYH%DNÖn\ÖHOGHHWWL
nGD NHQGLVL WDKWD JHÁHUHN 6DIHYL 'HYOHWLnQL
RUWDGDQNDOGÜUGÜ1DGLUìDK\ÜOÜQGDÐOÖQFH
YDULVOHUL DUDVÜQGD WDKW PÖFDGHOHOHUL PH\GDQD
JHOGLEXDUDGD$]HUED\FDQnGDPÖVWDNLOKDQOÜNODU
NXUXOGX <DNODíÜN HOOL \ÜOOÜN GÐQHPGH EX
KDQOÜNODUÜQLGDUHFLOHULLOH2VPDQOÜDUDVÜQGD\DNÜQ
LOLíNLOHU NXUXOGX $QFDN LíJDO KDUHNHWLQH JLULíHQ
5XV\D LOH ñUDQ DUDVÜQGD nGH EDíOD\DQ
PÖFDGHOH\L 5XV\D ND]DQDUDN KDQOÜNODUÜ HOH
JHÁLUGL ñUDQ 5XV\D LOH \DSWÜðÜ VDYDíWD PDðOXS
ROGXNWDQ VRQUD  WDULKLQGH LP]DODQDQ
*ÖOLVWDQ $QWODíPDVÜnQD JÐUH ELUÁRN KDQOÜN
5XV\Dn\D EÜUDNÜOGÜ %XQD UDðPHQ ñQJLOWHUH YH
)UDQVDn\ODLíELUOLðL\DSDUDNKDQOÜNODUÜHOHJHÁLUPHN
Ö]HUH nGD KDUHNHWH JHÁHQ ñUDQ 5XV\Dn\D
PDðOXSROXQFDnGH7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜ
LP]DODQGÜ5XV\DEXDQWODíPD\ODGDKDÐQFHLíJDO
HWWLðL WRSUDNODUD 5HYDQ YH 1DKÁÜYDQ KDQOÜNODUÜQÜ
GDLODYHHWWL
 \Ö]\ÜOD JHOLQGLðLQGH $]HUED\FDQnGD PLOOL
KDUHNHWEDíJÐVWHUGL$]HUED\FDQnÜQD\GÜQNHVLP
OHUL %ROíHYLN ñKWLODOLnQL PÖWHDNLS nGH
$]HUED\FDQnÜQ EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ LODQ HWWLOHU YH
5HVXO]DGHn\LGHYOHWEDíNDQOÜðÜQDJHWLUGLOHU$QFDN
$]HUED\FDQnÜ LíJDO HWPH\L WDVDUOD\DQ 5XVODU
KDUHNHWH JHÁWLOHU YH \DíDQDQ ELU VHUL JHOLíPHQLQ
DUGÜQGDQ  1LVDQ nGH $]HUED\FDQ
KÖNÖPHWLGHYULOGLYHLNWLGDUD$]HUED\FDQ6RY\HW
&XPKXUL\HWL DGÜQD $]HUED\FDQ *HÁLFL $VNHUL
'HYULP.RPLWHVLJHÁWL%XíHNLOGHEÐOJHGH66&%
\ÐQHWLPL NXUXOGX %XQGDQ VRQUD 5XV\D
$]HUED\FDQnGD NÖOWÖUHO ELU HWNLQOLN NXUPD
ÁDOÜíPDODUÜ GD \ÖUÖWWÖ %X GÐQHPGHQ LWLEDUHQ
$]HUED\FDQ LOH RODQ LOLíNLOHULPL] 
EDðÜPVÜ]OÜðÜQD NDGDU \RN GHQHFHN GÖ]H\GH YH
RODQ LOLíNLOHUGH DQFDN 66&% Ö]HULQGHQ
JHUÁHNOHíPLíWLU

ZDUGVWKHUHJLRQEHFDPHDILJKWDUHQDEHWZHHQ
WZR VWDWHV DQG WKH JRYHUQPHQW FKDQJHG KDQGV
EHWZHHQWZR$WWKHHQG2WWRPDQVDQG6DIDYLGV
VLJQHG 7UHDW\ RI =XKDE LQ  DQG 2WWRPDQ
,UDQ ERUGHU ZDV GHWHUPLQHG PDMRUO\ /DWHU RQ
1DGHU 6KDK LQ ,UDQ DGGHG *HQFH 7EOLVL DQG
<HUHYDQWRKLVUXOHLQ+HWRRNEDFNDOOWKH
SODFHV RQFH 2WWRPDQ KDG LQ 3HUVLDQ ,UDT DQG
$]HUEDLMDQ LQFOXGLQJ +DPDGDQ DQG 7DEUL] +H
IRXJKWZLWK5XVVLDQVDQGJRW'HUEHQWDQG%DNX
,QKHLQKHULWHGWKHWKURQHDQGFDXVHGWKH
FROODSVH RI 6DIDYLG '\QDVW\ :KHQ 1DGHU 6KDK
GLHG LQ  KLV VXFFHVVRUV VWDUWHG WR FRPSHWH
IRUWKHWKURQHE\WKHWLPHDXWRQRPRXVNKDQDWHV
ZHUH HVWDEOLVKHG LQ $]HUEDLMDQ ,Q DOPRVW
ILIW\\HDUSHULRGWKHJRYHUQRUVRIWKHVHNKDQDWHV
DQG2WWRPDQVKDGFORVHUHODWLRQV%XWZKHQWKH
EDWWOH EHWZHHQ 5XVVLD ZKLFK KDG WKH DLP RI
RFFXSDWLRQDQG,UDQZDVZRQE\5XVVLDLQ
5XVVLDWRRNKROGRIWKRVHNKDQDWHV$IWHU,UDQZDV
GHIHDWHG LQ WKH EDWWOH ZLWK 5XVVLD 7UHDW\ RI
*XOLVWDQZDVVLJQHGLQDQGDFFRUGLQJWRWKH
WUHDW\PDQ\NKDQDWHVZHUHOHIWWR5XVVLD,QVSLWH
RIWKLVLQ,UDQFROODERUDWHGZLWK%ULWDLQDQG
)UDQFHWRJHWWKHNKDQDWHVEDFNDQGZDVGHIHDWHG
DJDLQ VLJQLQJ 7UHDW\ RI 7XUNPHQFKD\ LQ 
:LWKWKLVWUHDW\5XVVLDDGGHG(ULYDQDQG1DNK
FKLYDQ.KDQDWHVWRLWVWHUULWRU\LQDGGLWLRQWRWKH
SODFHVLWKDGRFFXSLHGEHIRUH
,QWKFHQWXU\WKHQDWLRQDOPRYHPHQWHPHUJHG
LQ $]HUEDLMDQ 7KH LQWHOOHFWXDOV RI $]HUEDLMDQ
GHFODUHGWKHLQGHSHQGHQFHRI$]HUEDLMDQLQ
DIWHU 2FWREHU 5HYROXWLRQ DQG 5HVXO]DGH ZDV
PDGH SUHVLGHQW %XW 5XVVLDQV SODQQLQJ WR
FRQTXHU $]HUEDLMDQ WRRN DFWLRQ DQG DIWHU D
FRXSOH RI LPSRUWDQW HYHQWV LQ $SULO  
$]HUEDLMDQ JRYHUQPHQW ZDV RYHUWKURZQ DQG RQ
EHKDOI RI $]HUEDLMDQ 665 $]HUEDLMDQ 7HPSR
UDU\0LOLWDU\5HYROXWLRQ&RPPLWWHHWRRNSRZHU
,QWKLVZD\8665ZDVHVWDEOLVKHGLQWKHUHJLRQ
$IWHU WKDW 5XVVLD DOVR VKRZHG HIIRUWV WR KDYH D
FXOWXUDODXWKRULW\LQ$]HUEDLMDQ)URPWKLVSHULRG
RXU UHODWLRQV ZLWK $]HUEDLMDQ KDYH EHHQ RQ
VFDUFHO\DQ\OHYHOXQWLOWKHLQGHSHQGHQFHLQ
DQG WKH RQJRLQJ UHODWLRQV KDYH MXVW NHSW RQ
WKURXJK8665
 \ÜOOÜQGD 0LKDLO *RUEDÁRY .RPÖQLVW 3DUWL
*HQHO 6HNUHWHUOLðL JÐUHYLQH JHOGLNWHQ VRQUD
6RY\HW 6RV\DOLVW &XPKXUL\HWOHU %LUOLðL GDðÜOPD
VÖUHFLQH JLUGL .HQGL NDGHULQL WD\LQ KDNNÜ
PLOOL\HWÁL KDUHNHWOHUL JÖÁOHQGLUGL YH GROD\ÜVÜ\OD
D\UÜOÜNÁÜ KDUHNHWOHU DUWÜí JÐVWHUGL $]HUED\FDQnGD
(EXOIH\] (OÁLEH\ ÐQGHUOLðLQGH EDíODWÜODQ +DON
&HSKHVL KDUHNHWL $]HUED\FDQ KDONÜQÜQ NXUWXOXí
ÖPLGLROGX%XHVQDGD6RY\HWOHU%LUOLðLGDðÜOPD
VÖUHFLQH UHVPHQ JLUPLíWL $]HUED\FDQ GD KDON
R\ODPDVÜ QHWLFHVLQGH  (NLP nGH
EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜND]DQGÜ
5XV\D1LVDQnGH$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]
OÜðÜQÜUHVPHQWDQÜGÜñOHUOH\HQ]DPDQGD5XV\DLOH
L\L LOLíNLOHU LÁLQH GH JLULOGL 1H YDU NL L\LOHíPH
VÖUHFL5XV\DnQÜQHVNLFXPKXUL\HWOHULIHGHUDV\RQ
\DGDNRQIHGHUDV\RQRODUDNELUOHíWLUPHSROLWLNDVÜ
QHWLFHVLQGH \LQH NÐWÖ\H JLWPH\H EDíODGÜ 5XV\D
$]HUED\FDQnÜEDVNÜDOWÜQDDOPD\DÁDOÜíWÜ+DWWD
+D]LUDQ  WDULKLQGH ELU GDUEH \DSÜODUDN
(OÁLEH\LQGLULOGLYH+D\GDU$OL\HY%DNÖn\HGDYHW
HGLOHUHN SDUODPHQWR EDíNDQÜ \DSÜOGÜ $OL\HY EX
JÐUHYLQLVÖUGÖUÖUNHQD\UÜFD(NLPnWHGHYOHW
EDíNDQÜRODUDNVHÁLOGL+D\GDU$OL\HYGÐQHPLQGH
$]HUED\FDQ5XV\D LOLíNLOHUL GHQJH SROLWLNDVÜ
ÁHUÁHYHVLQGH JHOLíWL $]HUED\FDQnGD nWHNL
VHÁLPOHUL ñOKDP $OL\HY ND]DQGÜNWDQ VRQUD GD
5XV\DLOH$]HUED\FDQDUDVÜQGDNLLOLíNLOHUDUWPD\D
GHYDPHWWL
7ÖUNL\H $]HUED\FDQnÜQ EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ WDQÜ\DQ LON
ÖONHROGXYH$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLnQLQ%0YH
$*ñ. Ö\HOLðLQH NDEXOÖQGH GHVWHN VDðODGÜ
$]HUED\FDQnGDLONVHIDUHWLDÁDQGD7ÖUNL\HROGX
$]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL GH LON EÖ\ÖNHOÁLOLðLQL
7ÖUNL\HnGHDÁWÜ6L\DVHWDUHQDVÜQGDNLELUOLNWHOLNOHUL
YHGHVWHNOHULNÖOWÖUHORUWDNIDDOL\HWOHULYHLNWLVDGL
DODQGDNL ñSHN <ROX (QHUML \DWÜUÜPODUÜ 'RðDOJD]
%RUX+DWWÜYH'HPLU\ROX+DWWÜJLELSURMHOHUOHGH
EXLOLíNLOHUJHOLíHUHNGHYDPHWPHNWHGLU
<XNDUÜGD NÜVDFD EHOLUWLOHQ WDULKL VÖUHÁ NLWDSWD
o6DIHYLOHU °QFHVLQGH $]HUED\FDQ 6DIHYLOHU YH
1DGLUìDK'ÐQHPLQGH$]HUED\FDQ$]HUED\FDQnGD
+DQOÜNODU'ÐQHPL5XVODUÜQ.DINDVODUGDNL9DUOÜðÜ
YH $]HUED\FDQnÜQ 'XUXPX %ROíHYLN ñKWLODOL YH
$]HUED\FDQnÜQ%DðÜPVÜ]OÜN6HUÖYHQL$]HUED\FDQnGD
6RY\HW<ÐQHWLPL$]HUED\FDQnÜQ%DðÜPVÜ]OÜðÜpDGÜ
DOWÜQGDÖÁDQDEÐOÖPGHHOHDOÜQPDNWDEXQGDQ
,QDIWHU0LKDLO*RUEDÁRYEHFDPH6HFUHWDU\
*HQHUDO RI &RPPXQLVW 3DUW\ 8665 VWDUWHG LWV
GLVVROXWLRQ7KHULJKWWRGHFLGHLWVRZQIDLWKPDGH
QDWLRQDO PRYHPHQWV VWURQJHU DQG DV D UHVXOW
VHSDUDWLVW PRYHPHQWV HPHUJHG 7KH 3RSXODU
)URQW0RYHPHQWHVWDEOLVKHGXQGHU$EXOID](OFKL
EH\LQ$]HUEDLMDQEHFDPHWKHKRSHRI$]HUEDLMDQ
VRFLHW\,QWKHPHDQZKLOHWKH6RYLHW8QLRQKDG
RIILFLDOO\LQGLVVROXWLRQSURFHVV:LWKUHIHUHQGXP
$]HUEDLMDQ JDLQHG LWV LQGHSHQGHQFH LQ  2FWR
EHU
5XVVLD RIILFLDOO\ UHFRJQL]HG $]HUEDLMDQnV
LQGHSHQGHQFH LQ $SULO   /DWHU RQ WKHUH
RFFXUUHGJRRGUHODWLRQVZLWK5XVVLD+RZHYHUWKH
UHFRYHU\ SHULRG ZRUVHQHG DIWHU WKH SROLF\ RI
5XVVLDWREULQJROGUHSXEOLFVWRJHWKHUDVIHGHUD
WLRQ RU FRQIHGHUDWLRQ 5XVVLD WULHG WR RSSUHVV
$]HUEDLMDQ %HVLGHV (OFKLEH\ ZDV RYHUWKURZQ
DIWHUDFRXSLQ-XQHDQG+D\GDU$OL\HY
ZDV LQYLWHG WR %DNX WR EHFRPH SDUOLDPHQWDU\
SUHVLGHQW :KLOH $OL\HY ZDV RQ GXW\ ZLWK WKLV
RFFXSDWLRQKHZDVDOVRVHOHFWHGDV3UHVLGHQWRI
$]HUEDLMDQ LQ 2FWREHU  ,Q +D\GDU $OL\HYnV
SHULRG WKH UHODWLRQV EHWZHHQ $]HUEDLMDQ DQG
5XVVLD GHYHORSHG LQ EDODQFH $IWHU $OL\HY ZRQ
WKH HOHFWLRQV LQ $]HUEDLMDQ LQ  5XVVLD DQG
$]HUEDLMDQUHODWLRQVGHYHORSHGIXUWKHU
7XUNH\ LV WKH ILUVW FRXQWU\ WKDW UHFRJQL]HG WKH
LQGHSHQGHQFH RI $]HUEDLMDQ DQG DOVR VXSSRUWHG
WKHPHPEHUVKLSRI5HSXEOLFRI$]HUEDLMDQWR81
DQG 26&( 7XUNH\ LV DOVR WKH ILUVW FRXQWU\ ZKR
KDG (PEDVV\ LQ $]HUEDLMDQ 2Q WKH RWKHU KDQG
5HSXEOLF RI $]HUEDLMDQ KDG LWV ILUVW (PEDVV\ LQ
7XUNH\7KHVHUHODWLRQVFRQWLQXHWRGHYHORSZLWK
WKHLU DOOLDQFH DQG VXSSRUW LQ SROLWLFV FRPPRQ
FXOWXUDO DFWLYLWLHV DQG KXJH SURMHFWV OLNH 6LON
5RDG 1DWXUDO *DV 3LSHOLQH DQG 6LON 5DLOZD\
/LQH
7KHKLVWRULFDOSURFHVVDERYHPHQWLRQHGLQVKRUW
LV KDQGOHG LQ WKUHH PDLQ SDUWV DV o$]HUEDLMDQ
EHIRUH 6DIDYLGV $]HUEDLMDQ LQ 6DIDYLG '\QDVW\
DQG 1DGHU 6KDK 3HULRG .KDQDWHV 3HULRG LQ
$]HUEDLMDQ 5XVVLDQ SUHVHQFH LQ &DXFDVLD DQG
3RVLWLRQ RI $]HUEDLMDQ 2FWREHU 5HYROXWLRQ DQG
,QGHSHQGHQFH3URFHVVRI$]HUEDLMDQ6RYLHW5XOH
LQ$]HUEDLMDQ,QGHSHQGHQFHRI$]HUEDLMDQpLQ
 VRQUD 2VPDQOÜ DUíLY YHVLNDODUÜQÜQ JHQHO ELU
GHðHUOHQGLUPHVL\DSÜOGÜNWDQVRQUDNLWDEÜQDVOÜQÜ
ROXíWXUDQ EHOJHOHULQ JÐUÖQWÖVÖ WUDQVNULSWL YH
Ð]HWOHULYHULOPHNWHGLU7UDQVNULSWNÜVÜPODUGDoD\ÜQ
KDUILpWHUVDSRVWURIoKHP]HKDUILpGÖ]DSRVWURIYH
EXJÖQNÖ LPODGD NXOODQGÜðÜPÜ] DSRVWURI LVH ÖVWWH
GÖ]ÁL]JLRODUDNNXOODQÜOPÜíNHOLPHNXOODQÜPODUÜQ
GDPÖPNÖQPHUWHEHRULMLQDOEHOJHLPODVÜQDVDGÜN
NDOÜQPÜíWÜU ¡DOÜíPDPÜ]ÜQ ELULQFL EÐOÖPÖQGH 
EHOJH LNLQFL EÐOÖPÖQGH  EHOJH ÖÁÖQFÖ
EÐOÖPÖQGHLVHEHOJHROPDNÖ]HUHWRSODP
2VPDQOÜ$UíLY%HOJHVLNXOODQÜOPÜíWÜU%XEHOJHOHUH
DLW NRGODU EHOJH DOWODUÜQGD WDULKOHUL LOH ELUOLNWH
\D]ÜOGÜðÜ JLEL ND\QDNÁD EÐOÖPÖQGH GH WRSOX
RODUDN\D]ÜOPÜíWÜU'HIWHUIRQODUÜEXÁDOÜíPDLÁHULVLQGH
NXOODQÜOPDPÜíWÜU$\UÜFDÁDOÜíPDGDSDUÁDKDULWD
NXOODQÜOPÜíWÜU+DULWDODUÖ]HULQGHNL\HULVLPOHULQLQ
ELUNÜVPÜ7ÖUNÁH\HÁHYULOPLíWLU
%XNLWDEÜQ7ÖUNñVODPVL\DVLYHNÖOWÖUWDULKLLOHLOLP
DOHPLQH ND]DQGÜUÜOPDVÜQD YHVLOH RODQ 7ÖUN
'ÖQ\DVÜ %HOHGL\HOHU %LUOLðL 7'%% nQLQ %DíNDQÜ
6D\ÜQ ñEUDKLP .DUDRVPDQRðOX YH EX DODQGD
NÜ\PHWOLÁDOÜíPDODUÜGDEXOXQDQ%LUOLN*HQHO6HNUHWHUL
6D\ÜQ )DKUL 6RODN %H\HIHQGLOHUH WHíHNNÖUOHULPL]L
VXQDUÜ] $]HUED\FDQnÜQ WDULKL JHOLíLPL Ö]HULQGH
JHQHO KDWODUÜ\OD GXUDQ YH DVOHQ 2VPDQOÜ GÐQH
PLQH WHNDEÖO HGHQ ]DPDQ GLOLPLQGH 2VPDQOÜ
EHOJHOHULQH GD\DQÜODUDN YHULOHQ ÐUQHNOHU EDðODPÜQGD
WHíNLO HGLOHQ EX NLWDEÜQ KHUNHVH ID\GDOÜ ROPDVÜQÜ
WHPHQQLHGHUL]

DGGLWLRQ D JHQHUDO H[DPLQDWLRQ DERXW 2WWRPDQ
$UFKLYH GRFXPHQWV LV PDGH DQG WKH YLHZ
WUDQVFULSW DQG VXPPDULHV RI RULJLQDO GRFXPHQWV
DUHSUHVHQWHG,QWUDQVFULSWWH[WV OHWWHULVXVHG
IRUoúp UHYHUVHDSRVWURSKH opLVXVHGIRU
onp VWUDLJKWDSRVWURSKH DQGWKHDSRVWURSKHZH
XVHWRGD\LQVSHOOLQJLVXVHGDVomo DVWUDLJKWOLQH
RQWR DQGLQWKHXVHRIZRUGVWKHRULJLQDOGRFX
PHQW VSHOOLQJ LV WULHG WR EH XVHG 7KHUH DUH 
GRFXPHQWVLQWKHILUVWSDUWGRFXPHQWVLQWKH
VHFRQGSDUWDQGGRFXPHQWVLQWKHWKLUGSDUW
WRWDOO\2WWRPDQ$UFKLYH'RFXPHQWVXVHGLQ
WKH ZRUN 7KH FRGHV WKDW EHORQJ WR WKHVH GRFX
PHQWV DUH ERWK ZULWWHQ DW WKH ORZHU SDUW RI WKH
GRFXPHQWV ZLWK GDWHV DQG DOVR LQ ELEOLRJUDSK\
VHFWLRQ %RRN IXQGV DUHQnW XVHG LQ WKLV ZRUN
%HVLGHV  SLHFHV RI PDS DUH XVHG LQ WKH ZRUN
6RPH RI WKH QDPHV RI SODFHV RQ WKH PDSV DUH
WUDQVODWHGLQWR7XUNLVK
:HWKDQNWR'HDUñEUDKLP.DUDRVPDQRðOX3UHVL
GHQW RI 8QLRQ RI 7XUNLVK :RUOG 0XQLFLSDOLWLHV
7'%% ZKRFRQGXFHGWRWKHSXEOLFDWLRQRIWKLV
ERRN WR 7XUNLVK,VODPLF SROLWLFDO DQG FXOWXUDO
KLVWRU\ DQG LQWHOOHFWXDO OLIH DQG WR 'HDU )DKUL
6RODN 6HFUHWDU\ *HQHUDO RI WKH 8QLRQ IRU KLV
YDOXDEOH VWXGLHV RQ WKLV ILHOG :H ZLVK WKDW WKLV
ERRN ZKLFK WRXFKHV RQ WKH KLVWRULFDO GHYHORS
PHQW RI $]HUEDLMDQ LQ JHQHUDO WHUPV DQG ZKLFK
FRQVWLWXWHV VDPSOHV RI WKLV GHYHORSPHQW IURP
2WWRPDQGRFXPHQWVWKDWLQWHUVHFWVZLWK2WWRPDQ
SHULRGZLOOEHEHQHILFLDOIRUDOOWKHUHDGHUV
 ñ¡ñ1'(.ñ/(5
7$.'ñ0
°16°=
ñ¡ñ1'(.ñ/(5
*ñ5ñì$=(5%$<&$1 
$$=(5%$<&$1&2ï5$)<$6,9($', 
%$=(5%$<&$17$5ñ+ñ 
6DIHYLOHU°QFHVLQGH$]HUED\FDQ 
6DIHYLOHUYH1DGLUìDK'ÐQHPLQGH$]HUED\FDQ 
$]HUED\FDQnGD+DQOÜNODU'ÐQHPL 
DìHNL+DQOÜðÜ 
E*HQFH+DQOÜðÜ 
F.DUDEDð+DQOÜðÜ 
GìLUYDQ ìHPDKL +DQOÜðÜ 
H.XED+DQOÜðÜ 
I(ULYDQ 5HYDQ +DQOÜðÜ 
J1DKÁÜYDQ+DQOÜðÜ 
K%DNÖ+DQOÜðÜ 
Ü7DOÜí+DQOÜðÜ 
M*ÖOLVWDQ  YH7ÖUNPHQÁD\  $QWODíPDODUÜ 
5XVODUÜQ.DINDVODUGDNL9DUOÜðÜYH$]HUED\FDQnÜQ'XUXPX 
%ROíHYLNñKWLODOLYH$]HUED\FDQnÜQ%DðÜPVÜ]OÜN6HUÖYHQL 
$]HUED\FDQnGD6RY\HW<ÐQHWLPL 
$]HUED\FDQnÜQ%DðÜPVÜ]OÜðÜ 
&260$1/,$5ìñ9ñ%(/*(/(5ñ1'($=(5%$<&$1 
+DQOÜNODU°QFHVLYH+DQOÜNODU'ÐQHPL  
5XVñíJDOL'ÐQHPL  
$]HUED\FDQ'HPRNUDWLN&XPKXUL\HWLYH6RQUDVÜ 0$<,6 
.$<1$./$5 

%ñ5ñ1&ñ%°/¶0
+$1/,./$5°1&(6ñ9(+$1/,./$5'°1(0ñ  
5HYDQ.DOHVLnQLQELQDVÜLÁLQJHUHNOLWDíÜJÐWÖUHQ0HKPHGnHPÖNDIDWRODUDNELUWLPDUWHYFLKHGLOPH
VLQHGDLU.DQXQL6XOWDQ6ÖOH\PDQnÜQ%DWXP%H\OHUEH\LQHIHUPDQÜ 
'HUJDKÜ œOÈ \HQLÁHULOHULQGHQ $OL %HíHnQLQ %HUGH PXNDWDDVÜQÜ LOWL]DP HGHQ ìDK 9HOHGnH NHILO
ROGXðXQDGDLU*HQFHNDGÜVÜWDUDIÜQGDQYHULOHQKÖFFHW 
'HUJDKÜ 0XDOOD ÁDYXíODUÜQGDQ ELU ÁDYXíXQ ]HDPHWLQH DLW QRNVDQÜQÜQ *HQFH 9LOD\HWLnQGHQ
WDPDPODQPDVÜQDGDLU6XOWDQ,,,0HKPHG LQ*HQFH%H\OHUEH\L0HKPHG3DíD \DIHUPDQÜ 
)LUDU HGHUHN .Ü]ÜOEDíD VÜðÜQDQ +ÖVUHY LQ KD]LQH\H NDODQ PDDíÜ LOH WÜPDUÜQÜQ ìLUYDQ PÖWHIHUULND
ODUÜQGDQ3HUYL] HYHULOGLðLQHGDLU6XOWDQ,,,0HKPHGnLQIHUPDQÜ 
*HQFHYH7LIOLV GHJÐUHYOLQHIHUOHULQPDDíODUÜQÜÐGHGLNWHQVRQUDñVWDQEXO DRWX]\ÖNDNÁHJÐQGHU
PHNWDDKKÖGÖQGHEXOXQDQ*HQFH'HIWHUGDUÜ'XUPXí XQD\QÜJÐUHYH\HQLGHQWD\LQHGLOPHVL 
1DKÁÜYDQ ÜQ LGDUHVLQH WD\LQ HGLOHQ 5HYDQ %H\OHUEH\L +ÖVUHY 0HKPHG 3DíD QÜQ 1DKÁÜYDQ
\DNÜQODUÜQD JHOGLðL KDOGH KLÁ NLPVHQLQ NHQGLVLQL NDUíÜODPDGÜðÜ JLEL NDOHGH EXOXQDQODUÜQ LV\DQ
HGHUHNNHQGLVLQLNDOH\HVRNPDGÜNODUÜ 
ñ¡ñ1'(.ñ
ññ¡ñ1'(.ñ/(5
¡ñ1'(.ñ
.ñ/(5
(5 7LIOLVnWH JÐUHYOL 6Dð .RO $ðDVÜ 0HKPHG $ðD YH DUNDGDíODUÜQÜQ DKDOL\H EÖ\ÖN ]XOÖPOHUGH
EXOXQGXNODUÜ Hí\D YH HU]DNODUÜQÜ JDVS HWPHOHUL íLND\HW HGLOGLðLQGHQ GXUXPXQ WDKNLN HGLOHUHN
\DSÜODQEX]XOPÖQHQJHOOHQPHVL
(VNL.DðÜ]PDQEH\L$OLNXOXLOH.DUVDðDODUÜQDDLWNXYYHWOHULQELUROXS5HYDQ.DOHVL QGHEXOXQDQ
RWX] ELQ NLíLOLN .Ü]ÜOEDí RUGXVX\OD ÁHWLQ ELU PXKDUHEHGH EXOXQDUDN .Ü]ÜOEDíODUD EÖ\ÖN ND\ÜSODU
YHUGLUPHOHULÖ]HULQHNHQGLOHULQLQÐGÖOOHQGLULOPHVL
$ðFDNDOH1LN%R]FDOÜ.D]DN$K\DWYH+D\GDUEH\LOHFLYDUÜQÜQ\HQLGHQVD\ÜP\DSÜODUDNGHIWHUOH
ULQLQ'HUVDDGHW HJÐQGHULOPHVL
)HWKHGLOHQñUDQ ÜQ$]HUED\FDQEÐOJHVLQGHDKDOL\HYHD\DQDQDVÜOGDYUDQÜOPDVÜJHUHNWLðLYH5HYDQ
íHKUL LOH FLYDUÜQGDNL NDOHOHULQ IHWKHGLOPHVL LÁLQ 6DGUD]DP ñEUDKLP 3DíD WDUDIÜQGDQ 7HEUL] YH
+HPHGDQVHUDVNHULQHJÐQGHULOHQPHNWXS
5XVODUÜQ 'HUEHQW LOH %DNÖ \Ö LíJDO HWPHOHUL 'DYXW +DQ D 2VPDQOÜ +ÖNÖPHWL QFH ìLUYDQ +DQOÜðÜ
WHYFLKLYH2VPDQOÜ'HYOHWL QLQñUDQ ÜQLíJDOLKXVXVXQGD5XVODUODDQODíPDVÜ
<HQLJÐUHYOHQGLULOHQ5HYDQ6HUDVNHUL'L\DUEDNÜU9DOLVL6DUÜ$KPHG3DíDLOHRQDEDðOÜNXYYHWOHULQ
ìLUYDQ Ü5XVODUÜQHOLQGHQNXUWDUPDODUÜQDGDLU3DGLíDKIHUPDQÜ
5HYDQ6HUDVNHUL$KPHG3DíDn\DJÐQGHULOHFHNKD]LQHQLQ6LODKíÐU0HKPHGnHWHVOLPHGLOGLðLQGHQ
5HYDQnDYDUÜQFD\DNDGDUNHQGLVLQLQYHKD]LQHQLQJÖYHQOLðLQLQVDðODQPDVÜ
5HYDQ 6HUDVNHUL $KPHG 3DíDn\D JÐQGHULOPHN Ö]HUH ñVWDQEXOnGDQ JÐQGHULOHQ YH 7UDE]RQ
ñVNHOHVLnQGHEHNOHWLOPHNWHRODQFHSKDQHOHULQELUDQÐQFH5HYDQnDJÐQGHULOPHOHUL
(U]XUXP9DOLVL0XVWDID3DíDnQÜQHPULQGHNLDVNHUOHUOH5HYDQnDJLGHUHNEÐOJHGHEXOXQDQ6HUDVNHU
$KPHG3DíDLOHELUOLNWH5HYDQ.DOHVLnQLQPXKDID]DVÜQÜWHPLQHWPHOHULQHGDLU6XOWDQ,,,$KPHGnLQ
IHUPDQÜ
5HYDQ 6HUDVNHUL ROXS *HQFH YH ìLUYDQ WDUDIODUÜQD JÐUHYOHQGLULOHQ $KPHG 3DíD QÜQ FHSKDQH YH
WRSODUÜQLQWLNDOLQHDLWPDVUDIODUÜQÜQPXNDWDDPDOODUÜQGDQWDKVLOHGLOPHVL
$]HUED\FDQnÜQEDíNHQWL7HEUL]nLQIHWKLGROD\ÜVÜLOH3DGLíDKÜQ6DGUD]DPDGHðHUOLELUKLODWLKVDQHWWLðL
)HWKHGLOHQ *HQFH íHKULQGH DVNHUOHULQ LVNDQÜQD \ÐQHOLN JHUHNOL ELQD \DSÜOPDVÜQD GDLU 3DGLíDKÜQ
HPUL
$]HUED\FDQWDUDIODUÜQGDQKHUVHQHNR\XQODUÜQÜ6ÖUPHOLQDKL\HVLQGHNLNÜíODNODUDJHWLUHQOHUGHQVÖUÖ
EDíÜQDLNLNR\XQDOÜQPDVÜEXQGDQEDíNDELUíH\WDOHSHGLOPHPHVL
5HYDQ (\DOHWLnQGHNL JD\ULPÖVOLPOHUH DLW FL]\HOHULQ WDKVLO HGLOHUHN WXWXODFDN GHIWHUL LOH ELUOLNWH
'HUVDDGHWnHJÐQGHULOPHVL
*HQFH (\DOHWLnQGHNL JD\ULPÖVOLPOHUH DLW FL]\HOHULQ WDKVLO HGLOHUHN WXWXODFDN GHIWHUL LOH ELUOLNWH
JÐQGHULOPHVLQHGDLU*HQFH6HUDVNHUL0XVWDID3DíDYHGHIWHUGDUÜQDKÖNÖP
*HQFH (\DOHWLnQGHNL JD\ULPÖVOLPOHUH DLW FL]\HOHULQ WDKVLO HGLOHUHN WXWXODFDN GHIWHUL LOH ELUOLNWH
JÐQGHULOPHVLQHGDLU*HQFH0XKDIÜ]Ü0XVWDID3DíDYHGHIWHUGDUÜQDKÖNÖP
ìDUN VÜQÜUÜQGD EXOXQDQ *HQFH .DOHVL QLQ PXKDID]DVÜ LÁLQ 'L\DUEDNÜU GDQ ELQ QHIHU DVNHU WHPLQ
HGLOPHVLYHEXQODUDDLWPDVUDIODUÜQWDUDIÜQGDQÐGHQPHVLQHGDLU6XOWDQ,0DKPXG XQKÖNPÖ
9H]LU$KPHG3DíD QÜQ5HYDQ0XKDIÜ]Ü9H]LU0XVWDID3DíDLOHELUOHíHUHN5HYDQ.DOHVLnQLQPÖGDIDD
YHPXKDID]DVÜQDJÐUHYOHQGLULOGLNOHUL
'RVWJÐUÖQÖSKHUIÜUVDWWD2VPDQOÜÖONHVLQHKÖFXPHGHQñUDQOÜODUÜQEXX\JXQVX]OXNODUÜQDELUVRQ
YHUPHNÖ]HUHEÖWÖQ$FHPYLOD\HWOHULQLQ]DSWHGLOPHVLHPUL
5HYDQ .DOHVL QGH JÐUHYOL VÖYDUL YH \HUOL QHIHUOHULQ KDUDS GXUXPGD RODQ NDOH FLYDUÜQGDNL
.ÐKQHíHKLU 'HPLUOLNXODN YH 7HSHEDíÜ DGOÜ PHYNLOHUGH EXOXQDQ KDQHOHUH \HUOHíPHOHULQH L]LQ
YHULOPHVL
5XVODUODRODQKXGXWPHVHOHOHULQLQLNLGHYOHWLQDUDVÜQGDRODQGRVWDQHPÖQDVHEHWOHUH]DUDUYHUPH
GHQKDOOHGLOPHVLYH*HQFH.DOHVLLÁLQ.DUDEDðYHKDYDOLVLQGHQVDWÜQDOÜQDFDN]DKLUHYHNR\XQODUÜQ
QDNOHGLOPHVL
*HQFH.DOHVLYDURíXQGDEXOXQDQ6XOWDQ$KPHG&DPLLGHGHQLOHQ&¼PLL.HELU LQLPDPKDWLEYH
íH\KÖONXUUDOÜðÜQD+DFÜ$KPHG(IHQGL QLQRðOX6H\\LG°PHU(IHQGL \HWHYFLKHGLOPHVL
7HEUL] LQ PXKDVDUDVÜ LÁLQ 6HUDVNHU ñEUDKLP 3DíDnQÜQ HPLU YH JÐUÖíOHUL GRðUXOWXVXQGD KDUHNHW
HGHUHN .Ü]ÜOEDíODUÜQ PDðOXS YH SHULíDQ HGLOPHOHUL YH JHUHNOL JD\UHWL JÐVWHUPHOHUL LÁLQ 7DWDU
KDQODUÜQDKLWDEHQ6XOWDQ,0DKPXG XQIHUPDQÜ
$VNHUL\OH ELUOLNWH 5HYDQ WDUDIODUÜQGD 5DIÜ]LOHU Ö]HULQH KDUHNDWWD EXOXQDQ 6HUDVNHU $EGXOODK
3DíDnQÜQGÖíPDQNDUíÜVÜQGDEDíDUÜOÜROPDODUÜLÁLQGXDHGHUHNRQODUÜWHEULNYHFLKDGÜWHíYLNHGHQ
D\HWYHKDGLVOHVÖVOHQPLí%LULQFL0DKPXG XQKDWWÜKÖPD\XQX
.Ü]ÜOEDí DVNHUOHULQLQ Ö]HULQH \ÖUÖ\ÖS RQODUÜ PDðOXS HGHUHN EÐOJHGHQ X]DNODíWÜUPDN LÁLQ EÖWÖQ
JD\UHWOHULLOHVDYDíDQ$EGXOODK3DíDYHRUGXGDNLEH\OHUYHDVNHUOHUHKLWDEHQEXVDYDíWDEDíDUÜOÜ
ROPDODUÜWHPHQQLVL\OH3DGLíDKÜQJÐQGHUGLðLIHUPDQ
*HQFH.DOHVL QLPXKDVDUDHWPLíRODQ.Ü]ÜOEDíODUDNDUíÜVDYDíÜSNDOHQLQYHNDOHGHNL0ÖVOÖPDQODUÜQ
NXUWDUÜOPDVÜLÁLQ9DQ9DOLVL7LPXU0HKPHG3DíD QÜQìDUN6HUDVNHUÈRODQ$EGXOODK3DíD QÜQHPULQH
YHULOGLðL
5HYDQ KDQÜ 0XKDPPHG +DQ LOH ñUDQ íHK]DGHVLQLQ DQODíWÜNODUÜ YH NÖÁÖN íHK]DGHQLQ 5HYDQnD
JHOHUHNDVNHUOHULQLJHULÁHNWLðL5XVNXYYHWOHULQLQER]JXQDXðUDWÜOGÜðÜ
*HQFH GHPDKVXUNDODQDVNHUOHULQLPGDGÜQD\HWLíLOHUHN*HQFH.DOHVL QLQNXUWDUÜOPDVÜHPULQHGDLU
ìDUN 6HUDVNHUL .ÐSUÖOÖ]DGH $EGXOODK 3DíD YH HPULQGHNL EH\OHUH YH DVNHUOHUH KLWDEHQ \D]ÜODQ
KÖNÖP
9DQ .DOHVL ìDUN KXGXGXQXQ HQ VRQ QRNWDVÜQGD YH $]HUED\FDQ VÜQÜUÜQGD ROGXðX LÁLQ DVNHUOHULQ
LKWL\DÁODUÜLÁLQJHUHNOLEXðGD\YHDUSDQÜQVDWÜQDOÜQDUDNWHVOLPHGLOPHVL
$]HUED\FDQ KDQODUÜ LOH JÖ]HO JHÁLQHUHN RQODUGDQ 2VPDQOÜ 'HYOHWL DOH\KLQH KDUHNHWWH
EXOXQPDPDODUÜQÜWHPLQHWPHVLYHñUDQLOHGRVWDQHVXUHWWHJHÁLQPHVLEXPÖPNÖQROPD]LVH$]HU
ED\FDQKDQODUÜLOHKDEHUOHíHUHNñUDQWDUDIÜQGDQ2VPDQOÜÖONHVLQH\DSÜODFDNWHFDYÖ]OHULÐQOHPHVLQH
GDLUSDGLíDKWDUDIÜQGDQ6H\\LGñEUDKLP3DíD \DKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖP
5HYDQKDQÜQDKHGL\HRODUDNJÐQGHULOHFHNELUVDPXUNÖUNÖQELQLNL\Ö]NXUXíDVDWÜQDOÜQÜSEHGHOLQLQ
%LUXQ+D]LQHVL QGHQNDUíÜODQPDVÜ
+ÖVH\LQ $OL +DQnÜQ 3DGLíDK WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ KHGL\HOHUL NDEXO HWPHGLðLQH 5HYDQ KDQÜQÜQ
GÖíPDQFDWDYÜUWDNÜQGÜðÜYHEXGÖíPDQOÜðDNDUíÜOÜNYHUGLðLQHYHNHQGLVLQLQ2VPDQOÜ+ÖNÖPHWL QH
EDðOÜROGXðXQDGDLU7LIOLV+DQÜñUDNOL+DQWDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQDUL]DQÜQÐ]HWL
'DðÜVWDQYH$]HUED\FDQ GD5XVKDUHNHWOHULQHGDLUDOÜQDQPDOÕPDWÜ6DGDUHW HELOGLUHQWDKULUDW
5XVODUÜQ DKYDOLQH 7LIOLV YH $ÁÜNEDí KDQODUÜQÜQ WHPD\ÖOOHULQH YH GLðHU $]HUED\FDQ YH FLYDU
KDQOÜNODUDGDLUFDVXVODUÜQKDEHUOHULQHYHDOÜQDQ\D]ÜODUDGDLUPDOXPDW
5XVODUÜQ$QDWROGDðÜQGDQ\RODÁWÜðÜYHñUDNOL+DQ ÜQ2VPDQOÜnQÜQVDGÜNGRVWXROGXðX1DGLUìDK ÜQ
5XV\D GDQ DOGÜðÜ GRNX] PLO\RQ WÖPHQ ERUFD NDUíÜOÜN ñUDQ íHKLUOHULQGHQ %DNÖ *H\ODQ ìHNL YH
ìLUYDQ ÜUHKLQDOGÜðÜQDGDLU7LIOLV+DQÜñUDNOL+DQ ÜQJÐQGHUGLðLñEUDKLPDGOÜíDKVÜQWDNULUL
5XV\Dn\D WDEL ROPDN VXUHWL\OH HVDV DPDFÜQÜQ EÖWÖQ $]HUED\FDQ YH .DINDV\DnGD NUDOOÜðÜQÜ LODQ
HGHUHNGDKDVRQUDGD2VPDQOÜ'HYOHWLnQHKÖFXPHWPHNROGXðXQGDQñUDNOLn\HNDUíÜEÖWÖQKDQODUÜQ
2VPDQOÜLOHELURODUDNEXLVWLOD\DNDUíÜGXUPDODUÜ
7LIOLV+¼QÜñUDNOL+DQ ÜQ5HYDQ DJÐ]GLNWLðLQGHQ\DHPDQHWHQ2VPDQOÜ'HYOHWLLGDUHVLQHDOÜQPDVÜ
YH\DKXWEDíNDWÖUOÖPXKDID]DVÜQÜQOD]ÜPJHOGLðL
ñUDNOL+DQ ÜQ5XV\DLOHLWWLIDNLÁLQGHROGXðXYHELUWHFDYÖ]KDOLQGH$]HUED\FDQKDQODUÜ¡ÜOGÜU9DOLVL
YH%D\H]LGPXWDVDUUÜIÜLOHEHUDEHUFHWHFDYÖ]ÖQGHILQHÁDOÜíÜODFDðÜQDGDLU+R\+DQÜ$KPHG+DQ
WDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQ)DUVÁDDUL]DQÜQKÖODVDVÜYHKHGL\HOHULQOLVWHVL
 5XV\D QÜQ KDUHNDWÜQD ñUDQ YH $]HUED\FDQ DKYDOLQH 7LIOLV KDQÜ ñUDNOL +DQ YH $ÁÜNEDí PHOLNL
6RORPDQ ÜQ WDYÜUODUÜQD GDLU ¡ÜOGÜU YDOLVLQGHQ JHOHQ WDKULUDW Ö]HULQH %LULQFL $EGÖOKDPLG LQ KDWWÜ
KÖPD\XQX
$QWODíPDODUDD\NÜUÜRODUDN7LIOLV+DQÜLOHGRVWOXNNXUDQYHEXQXQODGD\HWLQPH\LSKDQÜPÖVWDNLO
NUDO LODQ HGHUHN *ÖUFLVWDQ 'DðÜVWDQ YH $]HUED\FDQ KDONODUÜQÜ NHQGLVLQH \DNODíWÜUPDN LVWH\HQ
5XVODUDNDUíÜ'HYOHWL$OL\\H QLQJHUHðLQL\DSDFDðÜYHKDWWDVDYDíDGDJLULOHFHðLQHGDLU
$]HUED\FDQ KDQODUÜQD KHGL\HOHUOH JÐQGHULOLS DQFDN ¡ÜOGÜU GD YHIDW HGHQ 6DOLK %H\ LQ \DQÜQGDNL
Hí\DODUÜQÜQ WHVSLW HGLOLS YHUHVHOHULQH WDNVLPL\OH RQXQ \HULQH EDíND ELULQLQ WD\LQ HGLOPHVLQH GDLU
KDWWÜKÖPD\XQ
5HYDQ+DNLPL0XKDPPHG+DQLOHñVKDN3DíD QÜQDUDODUÜQÜQEXOXQPDVÜYHELUGDKDEÐ\OHLVWHQ
PH\HQKDGLVHOHUHPH\GDQYHULOPHPHVLLÁLQJHUHNHQWHGELUOHULQDOÜQPDVÜYHDUDODUÜQGDNLGÖíPDQOÜðÜ
KDQJLWDUDIÜQEDíODWWÜðÜQÜQWDKNLNHGLOHUHNQHWLFHQLQHWUDIOÜFDñVWDQEXO D\D]ÜOPDVÜ
2VPDQOÜ 'HYOHWL QH LOWLFD HGHUHN XKGHVLQH $QDGROX %H\OHUEH\OLðL WHYFLK ROXQDQ 5HYDQ +DQÜ
0XKDPPHG+DQLOH%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíDnQÜQDUDODUÜQGDNLKXVXPHWHVRQYHULOHUHNELUELU
OHUL\OHGRVWÁDJHÁLQPHOHULQLQVDðODQPDVÜ
$]HUED\FDQ YH ñUDQ KDFÜODUÜQGDQ ÁHíLWOL EDKDQHOHUOH %DðGDG ìDP %DVUD YLOD\HWOHULQGH QL]DPD
D\NÜUÜRODUDNID]ODSDUDLVWHQPHPHVLYHGLðHU0ÖVOÖPDQODUDGDYUDQÜOGÜðÜJLELEXKDFÜODUDGDJÖ]HO
GDYUDQÜOPDVÜ
ñUDQ KDQODUÜQGDQ $ðD 0XKDPPHG +DQ ÜQ KLOH YH VDOGÜUÜODUÜQD NDUíÜ \DUGÜP WDOHELQGH EXOXQDQ
5HYDQKDQÜ0XKDPPHG+DQYHìXíLKDQÜñEUDKLP+DQnDLWLGDO\ROOXKDUHNHWHGLOHFHðLQLQEH\DQ
HGLOPHVL
5HYDQ 0XWDVDUUÜIÜ 0XKDPPHG +DQ ÜQ íLND\HW HWWLðL NRQXODUGD NHQGLVLQH UDKDWVÜ]OÜN YHULOPHPHVL
LÁLQñVKDN3DíD \DHPLUJÐQGHULOPHVLQHGDLU3DGLíDKÜQKDWWÜKÖPD\XQX
$]HUED\FDQnGDNLKDQODUÜQ\DUGÜPWDOHSOHULQGHQEDKLVOHPDOHVHIñUDQ'HYOHWL \OH2VPDQOÜ'HYOHWL
DUDVÜQGDVXOKROGXðXQGDQD\NÜUÜELUGXUXPROPDGÜðÜVXUHWWHñUDQ DKDUSLODQHGLOHPH\HFHðL
ñUDQOÜ$ðD0XKDPPHG+DQYH7LIOLV+DQÜñUDNOL+DQLOHGLðHU$]HUED\FDQYH'DðÜVWDQKDQODUÜQÜQ
DKYDOL KDNNÜQGD (U]XUXP YH ¡ÜOGÜU 9DOLVL <XVXI =L\D 3DíD QÜQ JÐQGHUGLðL WDKULUDWÜQ 3DGLíDKD
WDNGLPHGLOGLðL
ñUDQ GD$ðD0XKDPPHG+DQ ÜQ7DKUDQ GDQKDUHNHWOH6ÖOH\PDQ+DQnÜQDVNHULLOHELUOLNWH7HEUL] H
JLUGLðLYH5HYDQKDQÜÖ]HULQHJLGHFHNOHULULYD\HWL
ñUDQOÜ $ðD 0XKDPPHG +DQ ÜQ FHQD]HVLQLQ ñPDP $OL 7ÖUEHVL QH GHIQHGLOHUHN \HULQH YHOLDKGÜ YH
ELUDGHU]DGHVL%DED+DQ ÜQPÖFHYKHUNÖODKJL\HUHN)DUV,UDN$]HUEH\FDQYH(VWHUDEDGPHPOH
NHWOHULQHíDKROGXðXQDGDLU
+R\ 5HYDQ YH 7LIOLV DKYDOLQH YH ñUDQ LOH 5XVODU DUDVÜQGD \DSÜOPDNWD RODQ PXKDUHEHOHUH YH
$KÜVKD GD PLVDILU RODUDN LNDPHW HWPHNWH RODQ *ÖUFLVWDQ EH\OHULQGHQ $EDíL]H .H\KÖVUHY %H\ H
(U]XUXP*ÖPUÖðÖ QGHQJÖQOÖNRQEHíNXUXíWDKVLVHGLOGLðLQHGDLUELOJLOHU
5HYDQ %D\H]LG YH 0Xí WD RODQ YH ¶ÁNLOLVH RODUDN DGODQGÜUÜODQ NLOLVHOHULQ SDWULNOLN WD\LQLQH KLÁ
NLPVHQLQPÖGDKDOHHWPHPHVLQHGDLU5HYDQKDQÜYH¡ÜOGÜU9DOLVLìHULI3DíD \DHPLU\D]ÜOPDVÜQÜQ
SDGLíDKWDUDIÜQGDQRQD\ODQGÜðÜ
5HYDQKDQÜ0XKDPPHG+DQnÜQWDOHEL\OHYHIDWHGHQ¶ÁNLOLVHUDKLEL<RVHI LQÐOÖPÖÖ]HULQH\HULQH
WD\LQHGLOHQ'DYLGLVPLQGHNLUDKLELQJÐUHYLQHGHYDPHWPHVL
5HYDQ GD$ÁPL\D]LQ(UPHQLPDQDVWÜUÜQDNDWDJLJRVDWDQPDVÜQDYH]LUOHUOHQÖIX]OXNLPVHOHULQPÖGD
KDOHVLQLQÐQOHQPHVLYHEXUDGDUDKLSRODQ'DYLG LQX\JXQVX]KDUHNHWOHULQGHQGROD\ÜJÐUHYLQGHQ
X]DNODíWÜUÜOÜS\HULQH'DQ\HO LQWD\LQHGLOPHVL

$KÜVND GDQ5HYDQ DILUDUHGHQìHULI3DíDKDLQLQLQHWUDIÜWDKULNHGLS.ÖUGOHUYHDíLUHWOHUGHQWRSODGÜðÜ
NXYYHWOHUOH¡ÜOGÜU.DOHVL QH]DSWHWPHNÖ]HUHKDUHNHWHWWLðLKDEHUDOÜQGÜðÜQGDQJHUHNOLPÖGDKDOHQLQ
\DSÜOPDVÜ
ñUDQÖ]HULQH\ÖUÖ\HQ5XVODUÜQPDðOXSROGXNODUÜKDEHULQLQGRðUXROGXðXQDGDLU%RðGDQ9R\YRGDVÜ
$OHNVDQGÜU ÜQWDNULUL
5XV\D 'HYOHWLnQLQ *HQFH YH 7LIOLV L VDWÜQ DOGÜP LGGLDVÜQD LQDQÜOPDPDVÜ 2VPDQOÜ 'HYOHWL LOH GLQ
ELUOLðL ROGXðXQGDQ 5XV\Dn\D NDUíÜ NHQGLOHULQH DUND ÁÜNÜOPDVÜ WDOHEL\OH $]HUED\FDQ VHUGDUÜ 0LU]D
$EEDVnÜQ PHNWXEX Ö]HULQH 3DGLíDKÜQ EX HVQDGD 5XV\D LOH VXOK VÖUGÖðÖQGHQ EX WDOHEH ROXPOX
FHYDSYHUPHGLðL
7LIOLV*ÖUFLVWDQYH$]HUED\FDQWDUDIODUÜQÜLVWLODHGHQ5XVODUÜQ2VPDQOÜPHPOHNHWLQHVDOGÜUPDODUÜ
KDOLQGHNDUíÜNR\PDNÖ]HUHVHUDVNHUWD\LQROXQDQ0HKPHG(PLQ3DíDnQÜQ.DUV0XKDIÜ]Ü$EGXOODK
3DíDnQÜQRðOX1XUHGGLQnHoNDSÜFÜEDíÜOÜNpWHYFLKL

ñ.ñ1&ñ%°/¶0
586ñì*$/ñ'°1(0ñ 
5XV DVNHUOHULQLQ 5HYDQ KXGXGXQD WHFDYÖ] HGLS ELUNDÁ NÐ\Ö \DNWÜðÜ 5HYDQ KDQÜ +DVDQ +DQ
PXNDYHPHWH\OHPHNLVWHPLíVHGHPXYDIIDNRODPDGÜðÜ
5XV\DLOHñUDQnÜQ$]HUED\FDQnGDVDYDíPDNÖ]HUHNDUíÜNDUíÜ\DJHOGLNOHULKDOGHDUDODUÜQGDDQODíPD
VDðODQGÜðÜYH2VPDQOÜ'HYOHWLnQLQGHñUDQLOHLOLíNLOHULQLGRVWDQHELUíHNLOGHVÖUGÖUPHNLVWHGLðL
0DNÖ +DQÜ %XGDN +DQ ÜQ 'HYOHWL $OL\\H LOH L\L JHÁLQPHN LVWHGLðL YH %LOEDV $íLUHWLnQLQ KXGXWWD
ELUNDÁNÐ\OHULQLYXUXSKDUDSHWWLðLYHVDLUHKDNNÜQGDGÜU
+D\GDUDQOÜ$íLUHWLnQLQ2VPDQOÜ'HYOHWLnQHLOWLFDVÜQÜQñUDQLOH2VPDQOÜDUDVÜQGDLKWLODIDYHDíLUHWLQ
IHODNHWLQH VHEHS RODFDðÜQD GDLU 5HYDQ 6HUGDUÜ +ÖVH\LQ +DQ WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ PHNWXEXQ
WHUFÖPHVL
(U]XUXP9DOLVL+ÖVUHY0HKPHG3DíDWDUDIÜQGDQ%H\D]ÜG DJÐQGHULOHQ%HKUDP3DíDNXYYHWOHULQLQ
ìHK]DGH$EEDV0LU]DYH5HYDQ6HUGDUÜ+DVDQ+DQNXYYHWOHULQHPDðOXSROGXðX
ñUDQRUGXVXQXQ+DO\D]VDKUDVÜQGDQ(OHíNLUW HÁHNLOPLíROGXðXìHK]DGH$EEDV0LU]D QÜQ+R\YH
+DVDQ +DQ ÜQ 5HYDQ YH .DUV WDUDIODUÜQD JLGHUHN (OHíNLUW H $EGXOKDPLG 3DíD \Ü EÜUDNWÜNODUÜ YH
+DVDQ +DQ ÜQ .DUV D KÖFXPXQXQ PXKWHPHO EXOXQGXðXQGDQ \HQLGHQ ELU RUGX KD]ÜUODQPDVÜQD
EDíODQGÜðÜ
5HYDQ KDQÜ WDUDIÜQGDQ %D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ +DVDQ 3DíD \D VXOK WHVLVL WHPHQQLVL\OH JÐQGHULOHQ
PHNWXS
(U]XUXP 9DOLVL +ÖVUHY 0HKPHG 3DíD QÜQ 'HOODOEDíÜVÜ ¡DOÜN +ÖVH\LQ $ðD PDL\HWLQGH %H\D]ÜG D
JHOHQNXYYHWOHULQ$EEDV0LU]DYH5HYDQ+DQÜ+ÖVH\LQ+DQ ÜQNXYYHWOHULQHPDðOXSROGXðXNÐ\YH
NDVDEDODUÜQ\DðPDHGLOGLðL
%H\D]ÜW YH FLYDUÜ ND]D YH NÐ\OHULQ $EEDV 0LU]D YH 5HYDQ +DNLPL +ÖVH\LQ +DQ NXYYHWOHUL
WDUDIÜQGDQ\DðPDHGLOGLðL$EEDV0LU]DnQÜQ0XínDVDOGÜUPDPDVÜYHHOLQGHNLHVLUOHULEÜUDNPDVÜQÜQ
ULFDHGLOPHVLÖ]HULQHHVLUOHULEÜUDNWÜðÜYHñUDQnDJHULGÐQGÖðÖ
5HYDQ DJÐQGHUGLðLNXYYHWOHULQñUDQRUGXVXQXPDðOXSHWWLðL+R\WDUDIÜQDJÐQGHUGLðLNXYYHWOHUGHQ
KHQÖ]KDEHUJHOPHGLðLQHGDLU0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP3DíD QÜQJÐQGHUGLðLWDKULUDW
0XKDUHEHGH WXWXODQODUÜQ HVLU DGGHGLOPH\LS VDOÜYHULOPHOHUL KXVXVXQGD 5HYDQ +DQÜ YH 6HUGDUÜ
+ÖVH\LQ+DQ ÜQPHNWXEX
¶ÁNLOLVHYH+ÜULVWL\DQDKDOL\OHLOJLOLED]ÜLVWHNOHULQHGDLUíDKÜQDKLGQDPHVLQLWDNGLPHWPHNÖ]HUH(OÁL
.DVÜP+DQ ÜQñVWDQEXO DJÐQGHULOGLðLQHGDLU5HYDQ6HUGDUÜ+ÖVH\LQ+DQ ÜQJÐQGHUGLðLPHNWXS
5HYDQVHUGDUÜQÜQ%H\D]ÜGFLYDUÜQGDNL.DUDEXODN GDDYEDKDQHVL\OHLPDUHWWDPLUHWPHNKXVXVXQGD
ÜVUDUHWWLðLLÁLQ%H\D]ÜG Ü]DEWHWPHOHULQGHQíÖSKHOHQLOGLðL
ñUDQíHK]DGHVL$EEDV0LU]D QÜQ2VPDQOÜWRSUDNODUÜGDKLOLQGHDYODQPDNLVWHPHVLGHYOHWOHUXVXOÖQH
 X\JXQ ROPDGÜðÜQGDQ íHK]DGH\H UHG FHYDEÜ YHULOGLðL EDíND ELU HPHOOHUL YDU LVH JHUHNOL NDUíÜOÜðÜQ
YHULOHFHðLQHGDLU
$EEDV0LU]D QÜQDYODQPDNLÁLQ%H\D]ÜG6DQFDðÜ QGDNL.DUDEXODN DJHOHFHðLQHGDLUìHK]DGH$EEDV
0LU]DLOH5HYDQVHUGDUÜWDUDIÜQGDQ%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD \DJHOHQPHNWXSODUÜQWHUFÖPHVL
5XV\DLOH\DSÜODQDQODíPDJHUHðLQFH5XV\DPHPOHNHWLRODQ%DNÖDKDOLVLQGHQYH5XVWHEDVÜQGDQ
+DFÜ$OLñVPDLO HGH0ÖVOÖPDQROPDVÜQDUDðPHQ+ÜULVWL\DQ5XVWHEDVÜQDYHULOGLðLJLELELUWLFDUHW
EHUDWÜQÜQYHULOPHVL
.Ü]ÜOEDíWDLIHVLQLQ5HYDQYH*HQFHWDUDIODUÜQDKÖFXPHWPHNÖ]HUHKD]ÜUOÜNODUDEDíODGÜNODUÜQÜQKDEHU
DOÜQGÜðÜQGDQ5HYDQ.DOHVLYH*HQFHH\DOHWLQLQPXKDID]DVÜQGDJHUHNOLÐQOHPOHULDOPDVÜ
$]HUED\FDQ LOHUL JHOHQOHULQGHQ 0HOLN .DVÜP 0LU]D QÜQ DGDPODUÜQGDQ ROXS )UDQVÜ]FD WDKVLOL LÁLQ
ñVWDQEXO DJHOPHNLVWH\HQ0LU]D)HUHFXOODK ÜQñVWDQEXO GDNLELUPXDOOLPKDQH\HND\GÜQÜQ\DSÜODUDN
WDKVLOLQHL]LQYHULOPHVL
ñUDQ GDQ 2VPDQOÜ \D VÜðÜQDQ ñUDQ ÖPHUDVÜQGDQ &HPíLW +DQ YH DLOHVLQLQ WDOHSOHULQL ELOGLUHQ
PHNWXSODUÜQÜQDU]Ü
5XV\DLOH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGDNLDQODíPDER]XOGXðXQGDQ5XV\D GDQ2VPDQOÜPHPOHNHWLQH
JHOHFHNOHULQNDEXOHGLOPHOHULQGHKLÁELUEHLVROPDGÜðÜ
1DKÁÜYDQ DKDOLVLQGHQ ROXS 2VPDQOÜ 'HYOHWL WDELL\HWLQH JLUHUHN 9DQ D JHOPLí RODQ ìLULQ %H\ H
5LNDEÜ+ÖPD\XQ.DSÜFÜEDíÜOÜðÜUÖWEHVLWHYFLKL\OHD\OÜNLNLELQNXUXíPDDíWDKVLVLYH\DQÜQGDJHOHQ
DGDPODUÜQGDQGDHKOL\HWOLYHPÖQDVLSRODQODUÜQÜQ]DELWRODUDNWD\LQHGLOPHOHUL
ñUDQ HVNL VDGUD]DPÜQÜQ ELUDGHUL ROXS $]HUED\FDQ .D\PDNDPOÜðÜ QGDQ D]OHGLOHUHN 7DKUDQ GD
KDSVHGLOHQ0LU]D)D]OXOODK9H]LU1L]DPYHRðXOODUÜQÜQEXGXUXPGDQ7DKUDQ2VPDQOÜ6HIDUHWL QLQ
JLULíLPOHUL\OHNXUWDUÜOGÜNODUÜ
0DNÖ KDQODUÜQGDQ ROXS GDKD ÐQFH 2VPDQOÜn\D VÜðÜQDUDN DLOHOHUL\OH ELULNWH %D\H]ÜG YH 9DQ
WDUDIODUÜQD\HUOHíHQ+DFÜ$VNHUYH)HUHF%H\OHULQ0HFLGL\H1LíDQÜLOHWDOWLIHGLOPHOHUL
5XV\D6HIDUHWL QGHQ5HYDQ(\DOHWL QGHYHÐ]HOOLNOH$ÁPL\D]LQ1DKL\HVL QGHVÖUHNOLRODUDNPH\GDQD
JHOHQNDWOYHVR\JXQROD\ODUÜLOHLOJLOLíLND\HWLKDYLJÐQGHULOHQ\D]Ü
$]HUED\FDQ ÜQ6DYXÁEXODNíHKULQGH\LUPLVHQHGLUÖFUHWDOPDGDQíHKEHQGHUOLNYD]LIHVL\DSPDNWD
RODQ$ðD$OL%H\ HPÖNDIDWRODUDNEHíLQFLGHUHFHGHQELUDGHW0HFLGL\H1LíDQÜYHULOPHVL
$]HUED\FDQ 3LíJDUÜ 6DKLEL 'LYDQ WDUDIÜQGDQ KHGL\H HGLOHQ Ð]HO EDVÜP SDUDODUÜQ 7HEUL]
%DííHKEHQGHUL$OL%HKÁHWWDUDIÜQGDQ+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOGLðL
+D]DU'HQL]LVDKLOLQGHEXOXQDQ%DNÖíHKULQLQWLFDUHWDÁÜVÜQGDQÐQHPOLELUPHYNL\HVDKLSROPDVÜYH
ELUÁRN 2VPDQOÜ WHEDVÜ EXOXQGXðXQGDQ EDííHKEHQGHUOLN WHVLV HGLOHUHN .LUPDQíDK %DííHKEHQGHUL
5LIDW%H\ LQWD\LQHGLOGLðL
5XV\DGHYOHWDGDPODUÜQGDQ%DNÖ%HOHGL\H%DíNDQÜ5HVEXW=HQRYLÁ HELULQFLYH0ÖKHQGLV0LUDOD\
0ÐV\Ð1LNROD \DÖÁÖQFÖUÖWEHGHQELUHU0HFLGL1LíDQÜYHULOPHVL
0RVNRYD GDHVNLHVHUOHUYHPHEKDVÖ OEHíHU DQWURSRORML LOLPOHULLÁLQ\DSÜODFDNNRQJUHLOHDÁÜODFDN
FRðUDI\DYHKD\YDQDWVHUJLOHULQH2VPDQOÜ+ÖNÖPHWLDGÜQD*HQÁPXWDVDUUÜIÜWDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQ
LNLDGHWDWLOHLOJLOL\DSÜODQ\D]ÜíPDODU
$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWL QLQLGDUHGHNLDF]L\HWLQGHQGROD\ÜWDOHEHOHUOH6H\\LGOHUDUDVÜQGDELUNDUÜíÜNOÜN
ÁÜNWÜðÜ JLEL \LQH (UPHQLOHUOH 0ÖVOÖPDQODU DUDVÜQGD ÁÜNDQ ROD\ODUÜQ 7HEUL] 0ÖFWHKLGL $JD +DFÜ
&HYDG ÜQDUD\DJLUPHVL\OHID]ODFDEÖ\ÖPHGHQÐQOHQGLðL
%DNÖ NDVDEDVÜQGDNL \HUOL (UPHQLOHULQ ELU \DUGÜP FHPL\HWL WHíNLOLQH NDUDU YHUGLNOHULQLQ 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQKDEHUYHULOPHVLÖ]HULQHIHVDWKDUHNHWOHULQHPH\GDQYHULOPHPHVLKXVXVXQXQ
3HWHUVEXUJ2VPDQOÜ6HIDUHWL QHWHQELKHGLOGLðL

(UPHQL IHVDWÁÜODUÜQGDQ .LJRUN (KUDPÁÜ\DQ YH 0XUDW .XQGDNÁÜ\DQnÜQ %DNÖnGHQ 9DQnD EXðGD\
ÁXYDOODUÜLÁLQGHWÖIHNYHILíHNNDÁÜUGÜNODUÜ
$]HUED\FDQ LOHUL JHOHQ PHPXUODUÜQGDQ $EGÖOIHWK +DQ LOH 'HUVDDGHW ñUDQ 6HIDUHWL %LULQFL .DWLEL
0LU]D%DNÜU+DQ DLNLQFLUÖWEHGHQYHVHIDUHWNDWLSOHULQGHQ0LU]D0XVWDID+DQ DGDÖÁÖQFÖUÖWEH
GHQ0HFLGL\HQLíDQÜYHULOPHVL
$]HUED\FDQ GD GHYDP HGHQ (UPHQL IHVDG KDGLVHOHUL KDNNÜQGD 7HEUL] 2VPDQOÜ %DííHKEHQ
GHUOLðLnQGHQJÐQGHULOHQD\UÜQWÜOÜELOJLOHU
$]HUED\FDQ\D\ODNODUÜQDJLGHQ+HUNL$íLUHWLnQLQ\DSWÜNODUÜ\DðPDYHNDWOROD\ODUÜQGDQGROD\ÜEX
VHQH \D\ODNODUD JLWPHVLQH ñUDQ 'HYOHWL WDUDIÜQGDQ L]LQ YHULOPHGLðLQGHQ 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQLQ GH
JHUHNOLÐQOHPOHULDOPDVÜ
ñUDQnD NDÁDQ (UPHQL HíNÜ\DVÜQD NDUíÜ JHUHNOL WHGELUOHULQ DOÜQGÜðÜ YH 2VPDQOÜ DíLUHWOHULQLQ +R\ YH
6HOPDVnD EDðOÜ NDU\HOHUH VDOGÜUGÜNODUÜ YH +DPLGL\H 6ÖYDUL 0ÖIUH]HVLnQLQ 6DNLQDEDG QDKL\HVLQH
KÖFXPHGHFHðLKDNNÜQGDñUDQ+ÖNÖPHWLnQLQDÁÜNODPDVÜQÜQDVÜOVÜ]ROGXðX
5XVODUÜQ$]HUED\FDQEÐOJHVLQHUDKLSOHUJÐQGHUHUHNEÐOJHKDONÜQÜQ2UWRGRNVPH]KHELQHJHÁPHOH
ULQLWHPLQHWPHOHUL
5HYDQ GDELU2VPDQOÜìHKEHQGHUOLðLNXUXOPDVÜKDNNÜQGD6DGDUHW WHQ6HUDVNHUOLN H\D]ÜODQWH]NLUH
$]HUED\FDQ9DOLVL+ÖVH\LQ.XOX+DQ DPXUDVVDELUDGHW1LíDQܼOÈL2VP¼QÈYHULOPHVL
ñUDQHíNÜ\DVÜQÜQYHÐ]HOOLNOH(UPHQLOHULQ2VPDQOÜVÜQÜUÜQÜJHÁHUHNJDVSYHNDWOLDPODUÜQÜDUWÜUPDODUÜ
$]HUED\FDQYHñUDQLOHULJHOHQOHULQH0HFLGL2VPDQLYHìHINDWPDGDO\DODUÜYHULOPHVL
%DNÖYH7LIOLV WH6RV\DOLVWLíÁLOHULQÁÜNDUGÜNODUÜLV\DQVHEHEL\OH5XV+ÖNÖPHWL QLQñUDQ DDVNHUVHYN
HGHPHGLðL
5XVODUÜQ*ÖPUÖ GHQ5HYDQ DNDGDURODQWUHQ\ROXQXLíOHWPH\HEDíODWWÜNODUÜJLELJHOHFHNVHQHGHEX
WUHQ\ROXQX$FHPLVWDQKXGXGXQDNDGDUX]DWPD\ÜGÖíÖQGÖNOHULQGHQ%D\H]LG GHQñUDQKXGXGXQD
NDGDUX]DWÜODFDN\ROLÁLQEÖWÁHGHQÐGHQHND\UÜOPDVÜ
%DWXPYH%DNÖ GHìXEDWWDULKOHULQGH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDPH\GDQD
JHOHQÁDUSÜíPDODUÜQJÖQJÖQD\UÜQWÜODUÜQÜKDYL3HWHUVEXUJ6HIDUHWL6HQL\\HVL QGHQJÐQGHULOHQ\D]Ü
5XV\D'HYOHWL QLQWD]PLQDWWDOHSHWPHVLÖ]HULQH2VPDQOÜ'HYOHWL QLQGH5XV\D GD]DUDUDXðUD\DQ
YDWDQGDíODUÜKDNNÜQGDD\QÜíHNLOGHWD]PLQDWWDOHELQGHEXOXQPDKDNNÜROPDNODEHUDEHUÐQFHOLNOH
5XV\D GDNL2VPDQOÜYDWDQGDíODUÜQÜQFDQJÖYHQOLðLQLQVDðODQPDVÜ
%DNÖ GHPH\GDQDJHOHQROD\ODUQHGHQL\OHDVD\LíYHKX]XUXQVDðODQPDVÜDPDFÜ\OD5XV\DLPSDUD
WRUXQXQHPUL\OHVÜNÜ\ÐQHWLPLODQHGLOGLðLQLQ3HWHUVEXUJ6HIDUHWL6HQL\\HVL QGHQELOGLULOGLðL
%DNÖKDNLPLQLQRðOXQXWHGDYLHWPHNÖ]HUH.Ü]ÜOGL]H.DUDQWLQDGRNWRUX<Ö]EDíÜìÖNUÖ%H\ LQEHí
JÖQVÖUH\OH%DNÖ \HJLWPHVLQHL]LQYHULOGLðL
%DNÖ GH (UPHQLOHUOH 0ÖVOÖPDQODU DUDVÜQGDNL ÁDWÜíPDODUÜQ GHYDP HGLS 5XV DVNHUOHULQLQ GH
ÁDWÜíPDODUGDWRSNXOODQPD\DGHYDPHWWLðLPH\GDQDJHOHQKDVDUÜQÖÁ\Ö]PLO\RQUXEOH\LJHÁWLðLYH
EÖWÖQSHWURONX\XODUÜQÜQKDUDSROGXðX
(\OÖOJÖQÖ%DNÖYH6RÁL GH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDNLÁDUSÜíPDODUVRQXFXQGD
GXUXPD5XVDVNHUOHULQLQPÖGDKDOHHWPHVL\OHÁRNVD\ÜGD\DUDOÜYHÐOÖPH\GDQDJHOGLðL
%DNÖ GHGHYDPHGHQÁDUSÜíPDODUGD5XVDVNHUOHULQLQDKDOL\HNDUíÜWRSNXOODQPDNWDROGXðXPH\
GDQDJHOHQKDVDUÜQUXEOH\LJHÁWLðLEÖWÖQSHWURONX\XODUÜQÜQKDUDSHGLOGLðL
(UPHQLOHULQ$]HUED\FDQ ÜQ%DNÖYHìXíDíHKLUOHULQGH\DSPDNWDROGXNODUÜ0ÖVOÖPDQNDWOLDPÜQGDQ
GROD\Ü7LIOLV WHNL0ÖVOÖPDQDKDOLQLQD\QÜGXUXPDPDUX]NDOPDPDNLÁLQ\DUGÜPWDOHELQGHEXOXQPD
NDUDUÜDOGÜNODUÜ
%DNÖ GH$ðXVWRVWDULKLQHNDGDU(UPHQLOHUFHNDWOHGLOHQOHUGHQ LQLQ0ÖVOÖPDQ XQXQGD
GLðHUPLOOHWOHUGHQROGXðXQXQWHVSLWHGLOGLðLYHSHWURONX\XODUÜLOHKDYX]ODUÜQÜQGDDWHíHYHULOGLðL
%DNÖ GH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDELUVÖUHGLUGHYDPHWPHNWHRODQÁDWÜíPDODUÜQVRQD
HUGLðLHNRQRPLNRODUDNND\EÜQUXEOHRODUDNWDKPLQHGLOGLðL
,,$EGXOKDPLG+DQnD\DSÜODQVXLNDVWJLULíLPLQGHLVPLJHÁHQYH%DNÖ GHEXOXQDQ/HRQ3DíDOÜ\DQ
DGOÜ íDKVÜQ WHYNLI HGLOLS ñVWDQEXO D JÐQGHULOPHVL LÁLQ 5XV\D +ÖNÖPHWL QH]GLQGH WHíHEEÖVWH
EXOXQXOPDVÜ
5HYDQ ÜQ $OHNVDQGURSRO ND]DVÜQÜQ &DQFÜ DGOÜ (UPHQL NÐ\ÖQH XQ VDWPDN LÁLQ JLGHQ \LUPL \HGL
0ÖVOÖPDQNÐ\OÖGHQ\LUPLÖÁÖQÖQ&DQFÜNÐ\ÖQGH(UPHQLOHUFHNDWOHGLOGLðLGÐUGÖQÖQLVHNDÁDUDN
NXUWXOGXNODUÜ
(UPHQLOHUOH.D]DNODUÜQ1DKÁLYDQYH2VPDQOÜKXGXGXQD\DNÜQ\HUOHUGHÖÁ\Ö]0ÖVOÖPDQÜNDWOHGLS
HYOHULQL \DðPDOD\ÜS \DNWÜNODUÜ EÐOJH DKDOLVLQLQ 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ \DUGÜPÜQÜ WDOHS HWPHNWH
ROGXNODUÜ
%DNÖDOLPOHULQFHWDEYHWHOLIHGLOHQ.HíIÖ OKDN¼\ÜNDGOÜWHIVLUNLWDEÜQGDQ3DGLíDKDWDNGLPHWPHNYH
%DNÖ&HPL\HWL+D\UL\\HLñVO¼PL\\HDGÜQDEDðOÜOÜNODUÜQÜEH\DQHWPHNÖ]HUH%DNÖ0HNWHELñGDGL
PXDOOLPL$KXQG<XVXI7DOLE]DGH(IHQGL QLQ'HUVDDGHW HJÐQGHULOGLðL
$]HUED\FDQ ÜQ PXWHEHU NLíLOHULQGHQ ROXS 2VPDQOÜ 'HYOHWL WDELL\HWLQH JHÁPHN LVWH\HQ 6HEODU ÜQ
YDWDQGDíOÜðDNDEXOÖ\OHNHQGLVLYHDLOHVLQHñUDQKXGXGXQGDQX]DNELUEÐOJHGHDUD]LWDKVLVHGLOPHVL
5XVODUÜQ 6DUÜNDPÜí (ULYDQ &XOID YH 1DKÁÜYDQ WDUDIODUÜQD EÖ\ÖN ELU DVNHUL \ÜðÜQDN \DSPDNWD
ROGXðX YH DVNHU VD\ÜVÜQÜQ  L EXOGXðX JLEL ERO PLNWDUGD FHSKDQH YH HU]DN QDNOL\DWÜ
\DSWÜNODUÜ
ñUDQnÜQ JÖQH\LQGHQ ñQJLOL]OHU NX]H\LQGHQ 5XVODUnÜQ WHVLU YH KDNLPL\HW DODQÜ ROXíWXUDUDN ñUDQnGD
NDUJDíDÁÜNDUPDODUÜÖ]HULQHñUDQVÜQÜUÜQGDED]ÜDVNHULWHGELUOHUDOÜQDFDðÜ
5XV\D QÜQ $]HUED\FDQ Ü LíJDO NDUDUÜ DOGÜðÜ DQFDN 5XVODUÜQ $]HUED\FDQ VÜQÜUODUÜQÜ GD DíDUDN ñUDQ
LÁOHULQHGRðUXVDUNPD\DEDíODGÜðÜKDEHUYHULOGLðLQGHQEXNRQXGDNLJHUÁHNGXUXPXQÐðUHQLOPHVL
2VPDQOÜDVNHUOHULQLQñUDQnGDNLNDUÜíÜNOÜNODUVHEHELLOHRUDODUGDEXOXQGXNODUÜKHUKDQJLELULíJDOLQVÐ]
NRQXVXROPDGÜðÜYHGXUXPGÖ]HOLQFHLOJLOLPDKDOOHUGHQJHULÁHNLOHFHNOHUL
ñUDQ 'HYOHWL QLQ %HUOLQ 6HIDUHWL $WDíHPLOLWHUL $]HUED\FDQOÜ 6ÖYDUL <Ö]EDíÜVÜ 0LU]D 0HKGL +DQ ÜQ
2VPDQOÜWDELL\HWLQHJHÁHUHNPÖOD]ÜPÜHYYHOUÖWEHVL\OH2VPDQOÜRUGXVXQGDJÐUHY\DSPDWDOHELQLQ
ROXPOXNDUíÜODQGÜðÜ
0DNÖVHUGDUÜ\ODDNUDEDODUÜRODQKDQODUDUDVÜQGDNLDQODíPD]OÜðÜQDUWDUDNPXKDUHEH\HEDíODGÜNODUÜ
YH7DKUDQ GDQJHOHQELUVXED\ÜQGD$]HUED\FDQRUGXVXQXQWHíNLOLÁDOÜíPDODUÜQDEDíODGÜðÜ
5XV\D'HYOHWL QLQ0DNÖ+DQOÜðÜDUD]LVLQHJLUHQ2VPDQOÜDVNHUOHULQHNDUíÜWHGELUDOPDNGXUXPXQGD
NDODFDNODUÜQÜLIDGHHWPHVLÖ]HULQH2VPDQOÜDVNHUOHULQLQJHULÁHNLOPHVLJHUHNWLðL
$]HUED\FDQ (\DOHWL QGHNL DíLUHW UHLVOHULQL ñUDQ +ÖNÖPHWL DOH\KLQGH NÜíNÜUWDQ ìH\K $EGÖONDGLU
(IHQGL QLQEXKDUHNHWOHULQLQÐQOHQPHVLLÁLQDFLOHQñVWDQEXO DJHWLUWLOPHVL
5XVODUÜQ.D]YLQ\DNÜQODUÜQDVHYNL\DWDEDíODGÜNODUÜ%DNÖ GHWRSODQDQGÐUWELQDVNHUL(VWHUDEDGYH
(Q]HOLWDUDIODUÜQDVHYNHWPH\HKD]ÜUROGXNODUÜD\UÜFDELU5XVPÖIUH]HVLQLQGH6DYXÁEXODNWDUDIÜQD
KDUHNHWHWWLðL
$]HUED\FDQ)ÜUNDVÜ QGDEXOXQDQ5XVVXED\ODUÜQÜQ5XPL\H GHEXOXQDQDLOHOHULQL5XV\D \DJÐQGHU
PHOHULQLQNHQGLOHULQHJL]OLFHHPUHGLOGLðL
$]HUED\FDQ ÜQ DKYDOL KDNNÜQGD 7DKUDQ 2VPDQOÜ 6HIDUHWL YDVÜWDVÜ\OD 7HEUL] 2VPDQOÜ
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQJHOHQPDOXPDWDJÐUHJHUHðLQLQ\DSÜOPDVÜ
9DQ9DOLVLñ]]HW%H\ LQ.ÖUWOHUGHQ\DQDWDYÜUWDNÜQDUDN(UPHQLOHUHGÖíPDQJLELGDYUDQPDVÜ(UPH
QLOHULQKX]XUVX]OXðXQD\RODÁWÜðÜJLEL(UPHQLOHUOH.ÖUWOHUDUDVÜQGDNLGÖíPDQOÜðÜQL\LFHDUWÜUPDVÜQD
QHGHQROGXðXQGDQYDOLQLQELUDQÐQFHJÐUHYLQGHQDOÜQPDVÜKDNNÜQGDNLíLND\HW
5XV\D RUGXVXQXQ $]HUED\FDQ GD EXOXQDQ DVNHUOHULQL JHUL ÁHNPHNWH ROGXNODUÜQÜ 0ÐV\Ð 6D]DQRI
WDUDIÜQGDQNHQGLVLQHLIDGHHGLOGLðLQL3HWHUVEXUJ2VPDQOÜVHILULQLQEH\DQHWPHVL
5XVODUÜQ$]HUED\FDQnGDDVNHULKD]ÜUOÜNODU\DSWÜðÜ0DNÖKDNLPLQLHOGHHGHUHNRQXQYDVÜWDVÜ\ODñUDQ
DíLUHWOHULQHVLODKGDðÜWWÜNODUÜYHEHQ]HULIDDOL\HWOHULQHGDLU2UGX0ÖIHWWLíOLðL7DKUDQ6HIDUHWL+R\
YH6HOPDVìHKEHQGHUOLNOHULQGHQJÐQGHULOHQELOJLOHU
9DQ *ÐOÖ QGH LíOHWLOPHN Ö]HUH 2VPDQOÜ 'HYOHWL WDUDIÜQGDQ \DSWÜUÜODFDN RODQ LNL DGHW YDSXUXQ
\DSÜPÜQÜ%DNÖ GHNLELULQíDDWíLUNHWLQLQWDOLSROGXðX
%DNÖ]HQJLQOHULQGHQ0XVD1DNL]DGH QLQGLQLNRQXODUGD\DSWÜðÜJÖ]HOKL]PHWOHULQHPÖNDIDWRODUDN
YHULOHFHðLELOGLULOHQQLíDQÜQKDQJLGHUHFHGHQYHULOPHVLJHUHNWLðL
%DNÖ GHSHWURONX\XODUÜQDJÐUHYOHQGLULOHQ0LVRVHW HDLWWDOHELQìXUD\Ü'HYOHW FH\DSÜODQLQFHOHPH
QHWLFHVLQGHX\JXQJÐUÖOPH\HUHNNHQGLVLQH2VPDQOÜYDWDQGDíÜPXDPHOHVL\DSÜOPDVÜNDUDUÜ
5XV\DPXKDUHEHVLHVQDVÜQGD\ÜNÜODQELUPHVFLGGHEXOXQDQ.XUDQÜ.HULP LVDWÜQDODUDN3DGLíDKD
JÐQGHUPHVLYH%DNÖ GHñVODPL+D\ÜU&HPL\HWLLÁLQELUELQDLQíDHWWLUPHVLVHEHEL\OH%DNÖ QÖQLOHUL
JHOHQ]HQJLQOHULQGHQ0XVD1DNL]DGH QLQ0HFLGL\H1LíDQÜLOHWDOWLIHGLOPHVL
$]HUED\FDQ GD EÖ\ÖN ELU DQDUíL IDDOL\HWL KDNLP ROGXðX 5XPL\H íHKULQL 5XVODUÜQ LíJDO HWWLðL
GÖNNDQODUÜQDÁÜOPDGÜðÜYHDKDOLQLQNRUNXLÁHULVLQGHROGXNODUÜ
$]HUED\FDQnGDNLNDUÜíÜNOÜNWDQ2VPDQOÜWHEDDVÜQÜQ]DUDUJÐUPHPHVLLÁLQJHUHNOLWHGELUOHULQDOÜQGÜðÜQD
GDLU(PQL\HWL8PXPL\H0ÖGÖUL\HWLnQGHQ9DQ9LOD\HWLnQHÁHNLOHQWHOJUDI
)LUDUHGHUHN%DNÖ \HJHOHQ0XVWDID6XSKL QLQ%DNÖ GHPÖQWHíLUñNEDO*D]HWHVL QGH\D]ÜODU\D]PD\D
EDíODGÜðÜHQVRQ\D]ÜVÜQGDKÖNÖPHWDOH\KLQHRODELOHFHNEH\DQODUGDEXOXQGXðX
%DNÖYH3RWL GH5XVODUÜQLGDUHLÐUIL\HLODQHWWLNOHULQLQ3HWHUVEXUJ6HILUL.HELU9HNLOL)DKUHGGLQ%H\
WDUDIÜQGDQELOGLULOGLðL
ñUDQ +ÖNÖPHWLnQLQ $]HUED\FDQnGD QÖIX]XQXQ ROPDGÜðÜ $]HUED\FDQ +DNLPL ìHFDÖGGHYOHnQLQ
5XVODUÜQWHíYLNL\OH6DYXÁEXODNnDGRðUXDVNHULKDUHNDWDEDíODGÜðÜKDEHUOHULQLQDOÜQGÜðÜ
.DINDV FHSKHVLQGH 7ÖUN 2UGXVX QXQ 5XVODUOD JLUGLðL EÖWÖQ ÁDWÜíPDODUGD PX]DIIHU ROGXðX
NXYYHWOHULPL]LQ $]HUED\FDQ GD 6DYXÁEXODN Ü PXKDVDUD HWWLNOHUL $FDUD QÜQ YH $UGDQXÁ XQ HOH
JHÁLULOGLðLQHGDLUJÐQGHULOHQELOJLOHU
5XVODUÜQ.DINDV&HSKHVL QHÁRNPLNWDUGDDVNHUVHYNL\DWÜQDEDíODGÜðÜJLEL%DNÖ \HDVNHU\ÜðGÜNODUÜ
YHHWUDIÜQÜGLNHQOLWHOOHUOHÁHYLUPH\HEDíODGÜNODUÜQDGDLU7DKUDQ6HILUL$VÜP%H\WDUDIÜQGDQJÐQGH
ULOHQELOJLOHU
2VPDQOÜ'HYOHWL QLQ.DINDV\D GDWHíNLODWÜDVNHUL\HWHVLVLNXUPDÁDEDODUÜ5XV\D QÜQ.DINDV\D GDQ
ÁHNLOPHVLÖ]HULQH.DINDV0ÖVOÖPDQODUÜQÜQ2VPDQOÜRUGXVXQXQEXUD\DPÖGDKDOHVLQLEHNOHGLNOHUL
(UPHQLOHULQ .DINDV\D GD EÖ\ÖN ELU 0ÖVOÖPDQ NDWOLDPÜ LFUD HWWLNOHUL %DNÖ NDUíÜVÜQGDNL +HUNLQ
DGDVÜQGDÖÁELQ7ÖUNÖQHVLUROXSKDOOHULQLQSHULíDQROGXðXQGDQNXUWDUÜOPD\ÜEHNOHGLNOHULQHGDLUELU
UDSRUVXUHWL

¶¡¶1&¶%°/¶0
$=(5%$<&$1'(02.5$7ñ.&80+85ñ<(7ñ9(6215$6, 0$<,6
%DNÖ +DUEL\H 0HNWHEL WDOHEHVLQGHQ ROXS WDKVLO LÁLQ ñVWDQEXO D JHOHQ +ÖVH\LQ]¼GH =H\QHODELGLQ
(IHQGL QLQ.XOHOLñGDGLVL QHNDEXOHGLOHUHNND\GÜQÜQ\DSÜOPDVÜ
0DYHUD\Ü .DINDV +ÖNÖPHWL QLQ VRQD HUPHVL Ö]HULQH EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ LODQ HWPLí RODQ $]HUED\FDQ
&XPKXUL\HWLLOH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGD%DNÖ GHGRVWOXNDQWODíPDVÜLP]DODQGÜðÜ
$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWLUHLVYHNLOLQLQ6XOWDQ0HKPHG5HíDG ÜQYHIDWÜGROD\ÜVÜ\ODJÐQGHUGLðLWD]L\H
YH6XOWDQ0HKPHG9DKGHGGLQ LQWDKWDÁÜNÜíÜGROD\ÜVÜ\ODWHEULNLQLKDYLWHOJUDIÜQDOÜQGÜðÜ
2VPDQOÜ'HYOHWLLOH5XV\DDUDVÜQGD\DSÜODQVXOKQHWLFHVLQGH.DINDV\D GD$]HUED\FDQDGÜDOWÜQGD
ñUDQ ÜQ.DINDV\DEÐOJHVLQLQNÖÁÖNELUEÐOÖPÖQGH\HQLELUGHYOHWNXUXOPDVÜQD2VPDQOÜ'HYOHWL QLQ
ÐQFÖOÖNHWPHVL
$]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL +ÖNÖPHWL WDUDIÜQGDQ 1D]ÜU $OL 0HUGDQ %H\ 7RSÁX\DíLI LQ 2VPDQOÜ LOH
GLðHUEÖ\ÖNYHNÖÁÖNGHYOHWOHULQ$]HUED\FDQLOHRODQPHVHOHOHULQLQKDOOHGLOPHVLLÁLQWDP\HWNLLOH
ñVWDQEXO DPXUDKKDVRODUDNJÐQGHULOGLðL
$]HUED\FDQ+ÖNXPHWLnQLQDFLOSDUDLKWL\DFÜQÜQNDUíÜODQPDVÜLÁLQEHí\Ö]ELQOLUDDYDQVYHULOPHVLYH
EX ERUFD NDUíÜOÜN $]HUED\FDQnÜQ PDKVXODW YH PDGHQOHULQGHQ EX PLNWDU WXWDUÜQGD Hí\D\Ü EL]H
VDWPDVÜLOHLOJLOL\DSÜODFDNPXNDYHOH\HRQD\YHULOGLðL
$OPDQODUÜQ .LHY GH EXOXQDQ NXYYHWOHULQGHQ  NLíLOLN ELU IÜUND\Ü %DNÖ \H JLWPHN Ö]HUH \ROD
ÁÜNDUGÜNODUÜYH.DINDV\DnGDQJHOHQ\ROFXODUGDQDOÜQDQKDEHUOHUHJÐUHGH5RíWRI%DNÖWUHQKDWWÜQÜQ
$OPDQODUÜQHOLQGHROGXðXQXQ.LHY2VPDQOÜEDííHKEHQGHULQLQELOGLUGLðL
$]HUED\FDQ GDPH\GDQDJHOHQWDKULEDWÜQ(UPHQLYH1DVWXULOHUWDUDIÜQGDQ\DSÜOGÜðÜYH7HEUL]LOH
ñUDQ ÜQ GLðHU \HUOHUOH KDEHUOHíPHVLQLQ WHPLQ HGLOPHVLQGH NDUíÜODíÜODQ JÖÁOÖNOHU YHVDLUH KDNNÜQGD
ìDUN2UGXODUÜ*XUXEX.XPDQGDQOÜðÜ QGDQDOÜQDQWHOJUDI
$]HUED\FDQ=DEÜWD7HíNLODWÜLÁLQ+DUEL\H1H]DUHWL QFHWDOHSHGLOHQSROLVYHMDQGDUPDQL]DPQDPH
OHULQGHQJÐQGHULOHFHðL
ñUDQ $]HUED\FDQÜ YH Ð]HOOLNOH +R\ 6HOPDV 6DYXÁEXODN YH 7HEUL] LQ VL\DVL VRV\DO YH HNRQRPLN
\DSÜVÜ\OD5XVñUDQYH$OPDQODUÜQEXEÐOJHGHNLKDNLPL\HWÁDEDODUÜYHEXUDODUGDNLLÁNDUÜíÜNOÜNODU
$]HUED\FDQLOH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGDVÖUHNOLJHOLíPHNWHRODQPÖQDVHEHWOHULQGDKDL\L\ÖUÖWÖO
PHVLLÁLQ%DNÖ \HELU2VPDQOÜVL\DVLWHPVLOFLVLJÐQGHULOPHVLWDOHEL
ñQJLOL] ñUWLEDW =DELWL 0LVWHU )UDQN ¡LOWRQ XQ $]HUED\FDQ ÜQ WDKOL\HVL KDNNÜQGD ELOJL WDOHELQGH
EXOXQGXðXLÁLQNRQX\ODLOJLOLQH]DUHWÁHRODQELOJLQLQJÐQGHULOPHVLQHGDLU
1DKÁÜYDQYH,ðGÜUKDYDOLVL2VPDQOÜRUGXVXWDUDIÜQGDQWDKOL\HHGLOHFHðLQGHQ0ÖVOÖPDQODUÜQ(UPH
QLOHULQEDVNÜVÜ\ODEXOXQGXNODUÜ\HUOHULWHUNHWPHN]RUXQGDNDODELOHFHNOHUL
ñQJLOL]ñUWLEDW=DELWL0LVWHU)UDQN¡LOWRQ D.X]H\ñUDQYH$]HUED\FDQ ÜQWDKOL\HOHULKDNNÜQGD\D]ÜODQ
WH]NLUHLOHÁHíLWOLWDULKOHUGHKÖNÖPHWWDUDIÜQGDQYHULOHQHPLUOHULQVXUHWOHULQLQJÐQGHULOGLðL
0DYHUD\Ü .DINDV\D YH $]HUED\FDQ GD EXOXQDQ 2VPDQOÜ DVNHUOHULQLQ EÐOJH DKDOLVLQLQ FDQ
JÖYHQOLðLQLQVDðODQDPDPDVÜPHYVLPíDUWODUÜQDNOL\H]RUOXðXYHVDLUGLðHUQHGHQOHUOHKHPHQJHUL
ÁHNLOPHVLQLQPÖPNÖQRODPD\DFDðÜ
0DNÖKDQÜQÜQ1DKÁÜYDQWDUDIODUÜQGD0ÖVOÖPDQODUDWDDUUX]ODUGDEXOXQXSELUNDÁNÐ\Ö]DSWHGHQ
(UPHQLOHUH NDUíÜ NR\GXðX YH KXGXWWDNL KDGLVHOHUH 2VPDQOÜ 'HYOHWL QGHNL DíLUHWOHULQ NDWÜOPDVÜQÜQ
HQJHOOHQGLðL
.ÖÁÖN ELU PÜQWÜND\Ü NDSVD\DQ (UPHQL +ÖNÖPHWL QLQ ÁHYUHVLQGH EXOXQDQ 0ÖVOÖPDQODUFD UHVPL
\HWLQLQNDEXOHGLOHPH\HFHðLQLQDQODíÜOGÜðÜQDGDLU2QEHíLQFL.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ QGDQYHULOHQ
PDOXPDW
5HíLGSDíD9DSXUX \OD%DWXP DVHYNHGLOHQ(UPHQL$]HUED\FDQYH*ÖUFÖKH\HWOHULQLQYDSXUGDNL
LDíHEHGHOOHULQHVDUIHGLOHQYH7RNDWOÜ\DQ0ÖHVVHVLWDUDIÜQGDQWDOHSHGLOHQPHEODðÜQÐGHQPHVLQH
GDLU
1DKÁÜYDQ5HYDQYH$UDVKDYDOLVLQGHNL0ÖVOÖPDQNÐ\OHULQH(UPHQLOHUWDUDIÜQGDQ\DSÜODQWDDUUX]
YHWHFDYÖ]OHULQÐQOHQPHVL
1DKÁÜYDQ YH 5HYDQ EÐOJHVLQGH (UPHQLOHULQ VÖUHNOL VXUHWWH 0ÖVOÖPDQ NÐ\OHULQH WDDUUX]GD
EXOXQGXNODUÜ YH DKDOLQLQ LVH EX VDOGÜUÜODUD NDUíÜ HOOHULQGHQ JHOGLðLQFH NDUíÜOÜN YHUPHNOH ELUOLNWH
GD\DQDFDN JÖÁOHULQLQ NDOPDGÜðÜQGDQ 2VPDQOÜ +ÖNÖPHWL QLQ PXWODND NHQGLOHULQH VDKLS ÁÜNPDVÜ
JHUHNWLðL
)LUDUGDEXOXQDQìLPDOL.DINDV2UGXVX%DNÖ0XUDKKDVÜYHñUWLEDW=DELWL<Ö]EDíÜ&HPDO(IHQGL \OH
LOJLOLNDUDUÜQX\JXODQPDVÜQDGDLU
(UPHQLOHULQ5HYDQYHFLYDUÜQGDNL0ÖVOÖPDQDK¼OLGHQED]ÜODUÜQÜ$ÁPL\D]LQ HJÐWÖUÖSNDWOHWWLNOHUL
Hí\DYHHPYDOLQLEÜUDNDQKDONÜQíHKLUGHQNDÁWÜNODUÜ=HQJLEDVDUPÜQWÜNDVÜQGDNLRQVHNL]0ÖVOÖPDQ
NÐ\ÖQHÖOWLPDWRPYHUHUHNKDONÜKLFUHWH]RUODGÜNODUÜ
1DKÁÜYDQ GD.DINDV\DDVNHUOHUL\OHELUOLNWH(UPHQLOHUHNDUíÜPXKDUHEHHWPHNWHRODQ+DOLO3DíD QÜQ
EÖ\ÖN ELU LKWLPDOOH GDKD ÐQFH 1DKÁÜYDQ .XPDQGDQOÜðÜ QGD EXOXQPXí YH ILUDU HWPHVL Ö]HULQH
RUGXGDQND\GÜVLOLQPLíRODQ+DOLO3DíDROGXðXQXQDQODíÜOGÜðÜ
$]HUED\FDQnÜQÁHíLWOLEÐOJHOHULQGH(UPHQLOHULQñVODPDKDOLVLQH\DSWÜNODUÜVDOGÜUÜODUYHEXQXQQHWLFH
VLQGHÐ]HOOLNOH5HYDQYHFLYDUÜ0ÖVOÖPDQDKDOLQLQ9DQnDKLFUHWHWPHOHUL
1DKÁÜYDQñVO¼PDK¼OLVLQLQELUOHíLS(UPHQLOHULQELUIÜUNDGDQID]ODNXYYHWOHULQL\HQHUHN$]HUED\FDQ
&XPKXUL\HWL QHLOWLKDNNDUDUÜDOGÜNODUÜYH1DKÁÜYDQ D$]HUED\FDQ%D\UDðÜ QÜÁHNWLNOHUL
$]HUED\FDQ7ÖUN7DOHEH&HPL\HWLDGÜ\ODNXUXOXSUHVPÈUXKVDWÜWDOHSHGLOHQFHPL\HWHNDQXQLELU
HQJHOROPDGÜðÜQGDQUXKVDWYHULOGLðL
2NXO PDVUDIODUÜ $]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL 0DDULI 1H]DUHWLQFH NDUíÜODQPDN Ö]HUH 0HNWHEL
0ÖONL\H \H GLQOH\LFL VÜIDWÜ\OD ND\G YH NDEXO HGLOHQ 0HKPHG =HNL QLQ  0DUW  WDULKLQGHQ
LWLEDUHQRNXODGHYDPHWWLðL
1XUL3DíD QÜQ%ROíHYLNUHLVOHULQGHQED]ÜODUÜQÜLGDPHWPHVLÖ]HULQH%ROíHYLNOHULQ*HQFH GHVHNL]ELQ
NLíL\L NDWOHWWLNOHUL 1XUL 3DíD QÜQ ñUDQ D NDÁPDN ]RUXQGD NDOGÜðÜ YH %ROíHYLNOHULQ VDKLO NÜ\ÜODUÜQGD
DVNHULYHLGDULNRQWUROÖWDPDPHQHOOHULQHDOGÜNODUÜ
6RY\HW \ÐQHWLPLQLQ $]HUED\FDQ +ÖNÖPHWL QLQ ñVWDQEXO 0ÖPHVVLOOLðLQL WDQÜPDPDVÜ GROD\ÜVÜ\OD
$]HUED\FDQnDYHULOHQERUFDDLWÐGHPHQLQ\DSÜODPD\DFDðÜ
$]HUED\FDQ0HFOLVL0HEXVDQÜVDEÜNUHLVL5HVÖO]DGH(PLQ%H\ LQ$QNDUD GD+DULFL\HYHNLOLLOHNHQGL
PHPOHNHWL\OHLOJLOLED]ÜKXVXVODUÜJÐUÖíPHNLVWHGLðL
$]HUED\FDQDVNHULYDOLVLQLQ(UPHQL7DíQDN.RPLWHVLWHíNLODWÜQDNDUíÜJHUHNOLWHGELUOHULDODUDN7ÖUN
WRSUDNODUÜQDJLUPHOHULQLHQJHOOHGLðL
5XVODUÜQ 1DKÁÜYDQ ÜQ KHU WDUDIÜQGD 7ÖUN $\<ÜOGÜ]Ü ED\UDN QÜ NDOGÜUDUDN 1DKÁÜYDQ ÜQ WDPDPHQ
$]HUED\FDQ DLOWLKDNÜQÜYHEXKXVXVWD7ÖUNOHUOH5XVODUDUDVÜQGDLWWLIDN\DSÜOGÜðÜQÜLODQHWWLNOHUL
%DNÖ+DON)DNÖOWHVLPXDOOLPOHULQGHQ<XVXI%H\ LQ$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLWDUDIÜQGDQLNLPXDOOLP
YHNLWDSWHGDULNLLÁLQñVWDQEXO DJÐQGHULOGLðL
5XV\D GDQ $QNDUD \D JHOPH WDOHELQGH EXOXQDQ GDKD ÐQFH ñVWDQEXO $]HUED\FDQ .RQVRORVOXðX
JÐUHYLQL\ÖUÖWPÖíRODQ+DíLP%H\ HL]LQYHULOLSYHULOPHGLðLQLQELOGLULOPHVL
ñVWDQEXO GDJHÁLPVÜNÜQWÜVÜÁHNWLNOHULQGHQWLFDUHW\DSPDNÖ]HUH$QDGROX \DJHÁPHNLVWH\HQ%H\D]
$]HULOHUHL]LQYHULOPHVLQLQ5HVÖO]DGH(PLQ%H\WDUDIÜQGDQWDOHSHGLOGLðL
0RVNRYD %DíNDWLEL 7DKVLQ %H\ LQ VL\DVL ÁDQWD DGÜ DOWÜQGD %DNÖ YH 7LIOLV H JÐWÖUGÖðÖ RWX] \HGL
ÁDQWDQÜQPXKWHYDVÜQÜQWDKNLNLYHNDÁDNÁÜ=HNL%H\ LQGLSORPDWLNSDVDSRUWXQXQJHULDOÜQPDVÜ
*HQFHYH1DKÁÜYDQFLYDUÜQGDRUWD\DÁÜNDQYHEDKDVWDOÜðÜQGDQGROD\ÜñUDQ GDQKD\YDQYHKD\YDQ
ÖUÖQOHUL LWKDODWÜ \DVDNODQPÜíVD GD GDKD VRQUD KDVWDOÜðÜQ VRQD HUGLðLQLQ EHOLUOHQPHVL Ö]HULQH
LWKDODWÜQVHUEHVWEÜUDNÜOGÜðÜ
$]HUED\FDQ 0HNWHEL QH WD\LQ HGLOHQ (\ÖSOÖ 0XDOOLPH 6DIYHW +DQÜP ÜQ YHIDW HWWLðL NÖÁÖN PDK
GXPX+DOLG LQGHPXDOOLPRODQELUDGHUL5HFDL(IHQGL QLQ\DQÜQGDROGXðXQXQ7ÖUNL\H&XPKXUL\HWL
%DNÖìHKEHQGHUOLðL QGHQKDEHUYHULOGLðL

+$5ñ7$/$5

ñ1'(.6
 $$=(5%$<&$1&2ï5$)<$6,9($',

$]HUED\FDQFRðUDILRODUDN*ÖQH\.DINDV\DEÐOJHVLQGHEXOXQDQELUÖONHGLU6Ð]NRQXVX.DINDVEÐOJHVL
 NPŒ DODQÜ NDSOD\DQ GDðOÜN ELU DODQGÜU .DINDV\D .X]H\ YH *ÖQH\ ROPDN Ö]HUH LNL NÜVPD
D\UÜOPDNWDGÜU.DINDV\DGDðODUÜQÜQNX]H\LQGH5XV\D)HGHUDV\RQXnQXQVÜQÜUODUÜLÁHULVLQGHNDODQNÜVPD
.X]H\.DINDV\DGHQLOPHNWHGLU.DINDVVÜUDGDðODUÜQÜQJÖQH\LQGHEXOXQDQ*ÖQH\.DINDV\DLVH$]HUED\-
FDQ(UPHQLVWDQYH*ÖUFLVWDQFXPKXUL\HWOHULLOH$EKD]\D$FDUD'DðOÜN.DUDEDð1DKÁÜYDQÐ]HUNFXP-
KXUL\HWOHUL YH *ÖQH\ 2VHW\D EÐOJHVLQGHQ PH\GDQD JHOPHNWHGLU *ÖQH\ .DINDV\D EÐOJHVLQLQ
OLWHUDWÖUGHNLDGÜ.DINDV°WHVLnGLU%XEÐOJH\H5XVODU=DNDYND]\DñQJLOL]OHU7UDQVFDXFDVXV2VPDQOÜLOH
$UDSODULVH0DYHUDL.DINDV\DGHPLíOHUGLU1

%LU*ÖQH\.DINDV\DÖONHVLRODQ$]HUED\FDQ7ÖUNPHQÁD\YH(GLUQHDQWODíPDODUÜQHWLFHVLQGH
LNL\HD\UÜOGÜYH$UDV1HKULnQLQÁL]GLðLVÜQÜUÜQNX]H\LQGHNDODQSDUÁDVÜ5XV\Dn\DJÖQH\LQGHNLNÜVÜPLVH
ñUDQnDEÜUDNÜOGÜ(QVRQ(NLPWDULKLQGHEDðÜPVÜ]RODQ.X]H\$]HUED\FDQ\DNODíÜNNP
DODQD VDKLSWLU YH EDíNHQWL %DNÖnGÖU ñUDQ LGDUHVLQGH NDODQ *ÖQH\ $]HUED\FDQ LVH  NP
VDKD\DVDKLSWLUYHEDíNHQWL7HEUL]nGLU.X]H\$]HUED\FDQNX]H\GH5XV\D'DðÜVWDQYH*ÖUFLVWDQEDWÜGD
(UPHQLVWDQ JÖQH\GH ñUDQ GRðXGD LVH +D]DU 'HQL]L LOH ÁHYULOLGLU 1DKÁÜYDQ °]HUN &XPKXUL\HWL LOH
7ÖUNL\H DUDVÜQGDNL  NPnOLN VÜQÜU VHEHEL\OH GH EDWÜGD 7ÖUNL\H LOH NRPíXGXU *ÖQH\ $]HUED\FDQ LVH
ñUDQnÜQNX]H\LQGHEXOXQPDNWDGÜU2

$]HUED\FDQDGÜ0DNHGRQ\DNUDOÜñVNHQGHUnLQELUYDULVLQHGD\DQPDNWDGÜUìÐ\OHNLñVNHQGHU$V\DVHIH
ULQHÁÜNÜS3HUVñPSDUDWRUOXðXLOHVDYDíDUDN3HUVRUGXVXQDNXPDQGDHGHQ,,,'DULXVnX0°\ÜOÜQGD
\HQGLYHDUGÜQGDQIHWLKOHULQLVÖUGÖUHUHNK¼NLPL\HWDODQÜQÜJHQLíOHWWLñVNHQGHUnLQÐOÖPÖQGHQ 0° 
VRQUD 0HGLDn\Ü LGDUH HGHQ $WURSDWHVnLQ K¼NLP ROGXðX EÐOJH\L +HPHGDQ NÜVPÜQGDQ D\ÜUW HWPHN LÁLQ
EÐOJH\H $WURSDWHQ GHQLOGL %XQGDQ VRQUD  \Ö]\ÜOGDQ LWLEDUHQ EÐOJH\H $]XUED]DJDQ GHQLOPH\H
EDíODQGÜ$UDSODULVHJKDUILQLQ\HULQHFNXOODQDUDN$]DUED\FDQGHGLOHUEXLVLPVRQUDGDQñUDQOÜODUDYH
7ÖUNOHUH GH LQWLNDO HWWL4 6Ð] NRQXVX NHOLPH 3HKOHYL GLOLQGH D]HU oDWHíp YH ED\NDQ oPXKDIÜ]p RODUDN
JHÁPHNWHGLU %X NHOLPH D\UÜFD (UPHQLFH $WHUSDWDNDQ )DUVÁD $WXUSDWDNDQ 6ÖU\DQLFH $]DUED\FDQ
RODUDNGDWHODIIX]HGLOPHNWHGLU5

1
)ÜUDW.DUDED\UDP5XV\D)HGHUDV\RQXnQXQ*ÖQH\.DINDV\D3ROLWLNDVÜ$WÜOÜP¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV
7H]LV
2
0HKPHW6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKL1HVLO0DWEDDFÜOÜNYH<D\ÜQFÜOÜNV$\íH$WDí5XV\D)HGHUDV\RQXYH$%'nQLQ
*ÖQH\.DINDV\D3ROLWLNDODUÜ 6RQUDVÜ *D]L¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV7H]LV=L\D0XVD
%XQL\DWRYo$]HUED\FDQp'ñ$V

0DKPXW.D\DoñVNHQGHUp'ñ$V
4
=HNL9HOLGL7RJDQo$]HUED\FDQpñ$0(%V
5
%XQL\DWRYo$]HUED\FDQpV
24
%$=(5%$<&$17$5,+,

6DIHYLOHU°QFHVLQGH$]HUED\FDQ
$]HUED\FDQnÜQWDULKLÁRNHVNL\HGD\DQPDNWDGÜU$]HUED\FDQnGDNXUXODQLONGHYOHW0°\Ö]\ÜOGD\DQL
\ÜOODUÜQGDKÖNÖPVÖUHQ0DQQD'HYOHWLnGLU%XGHYOHWH8UDUWXODUVRQYHUGLOHUDNDELQGH8UDUWXODUÜQ
GD\ÜNÜOPDVÜQÜPÖWHDNLEHQ0°\Ö]\ÜOEDíODUÜQGD0HGOHUEXUD\DK¼NLPROGXODU%XQGDQVRQUD0°
 \Ö]\ÜOGD 3HUV ñPSDUDWRUOXðX EÐOJH\L K¼NLPL\HWL DOWÜQD DOGÜ <XNDUÜGD NHQGLVLQGHQ VÐ] HGLOHQ YH
EÐOJHGHKÖNÖPVÖUHQ$WURSDWDQH'HYOHWLLVH0°\Ö]\ÜOGD6HOHYNLKÖNÖPGDUÜQDW¼ELROGXVRQUDNL
GÐQHPOHUGH GH ÁHíLWOL GHYOHWOHULQ K¼NLPL\HWL DOWÜQD JLUGL 06  \ÜOÜQGD EXUDVÜ ñUDQnGD NXUXODQ
6DVDQLOHUnLQLGDUHVLQHJHÁWL06YH\Ö]\ÜOODUGD%L]DQVYH6DVDQLPÖFDGHOHVLVÜUDVÜQGDELUNDÁNH]EX
GHYOHWOHULQDUDVÜQGDHOGHðLíWLUHQ$]HUED\FDQ+]°PHU]DPDQÜQGD\ÜOÜQGD0ÖVOÖPDQODUÜQHOLQH
JHÁWL%XQGDQVRQUDEÐOJHGH(PHYLOHUYHDNDELQGH$EEDVLOHUKÖNÖPVÖUGÖOHU$EEDVLOHULQ]D\ÜIODPDVÜ
Ö]HULQHGH$]HUED\FDQnGD\HUHOKDQHGDQODUK¼NLPROGXODUEXQODUìLUYDQíDKODU6DFRðXOODUÜ5HYYDGLOHU
6HOODULOHUìHGGDGLOHUYH$KPHGOLOHULGL

$]HUED\FDQnGD7ÖUNOHULQEXOXQPDVÜGDÁRNHVNL]DPDQODUDNDGDUX]DQPDNODELUOLNWH7ÖUNPHQOHUHVDVHQ
EÐOJH\H\ÜOÜQGDQLWLEDUHQJHOPH\HEDíODGÜODU6HOÁXNOXVXOWDQÜ7XðUXO%H\$]HUED\FDQnD\DSWÜðÜ
VHIHUOHUVRQXQGD\ÜOÜQGDEÐOJH\HK¼NLPROGX $OSDUVODQnÜQ0DOD]JLUW]DIHULQGHQVRQUDGD$]HU-
ED\FDQ LOH $QDGROX ELUHU 7ÖUN YDWDQÜ KDOLQH JHOGLOHU7  $OSDUVODQnGDQ VRQUD VXOWDQ RODQ 0HOLNíDK
.DINDV\D EÐOJHVLQGHNL NDUÜíÜN GXUXP Ö]HULQH EÐOJH\H VHIHUH ÁÜNWÜ YH $]HUED\FDQ G¼KLO EÖWÖQ EÐOJH\L
LGDUHVLDOWÜQDDODUDN$]HUED\FDQnÜQ\ÐQHWLPLQLGH$]HUED\FDQXPXPLYDOLVLRODUDNWD\LQHWWLðLDPFDVÜQÜQ
RðOXñVPDLOnHYHUGL\ÜOÜQGD0HOLNíDKnÜQÐOÖPÖQGHQVRQUD6HOÁXNOX'HYOHWLGÐUWNÜVPDD\UÜOGÜ YH
EX HVQDGD $]HUED\FDQ WRSUDNODUÜ ,UDN 6HOÁXNOXODUÜQD EDðOÜ NDOGÜ  ,UDN 6HOÁXNOXODUÜ GÐQHPLQGH
ìHPVHGGLQ ñOGHQL]nLQ nGH $]HUED\FDQ YDOLOLðLQH WD\LQ HGLOPHVLQGHQ VRQUD10 EÐOJHGH ñOGHQL]OLOHU
DWDEH\OLðLQLQK¼NLPL\HWLEDíODGÜñOGHQL]nLQÐOÖPÖQGHQVRQUDLGDUH\LRðXOODUÜGHYDPHWWLUGLOHU6HOÁXNOX-
ODUDíHNOHQEDðOÜJÐUÖQHQEXDWDEH\OLNEÐOJHGHHWNLOLELU\ÐQHWLPVHUJLOHGL$QFDNWDULKLQGH&HOD-
OHGGLQ +DUH]PíDK ñOGHQL]OLOHUL \HQLOJL\H XðUDWDUDN EÐOJH\H K¼NLP ROGX11  1H YDU NL EDWÜ\D \ÐQHOHQ
0RðROODUnGH+DU]HPíDKODUÜ\HQGLNWHQVRQUD$]HUED\FDQnDJLUGLOHU12 %XQGDQVRQUDGD&HQJL]
+DQnÜQWRUXQXRODQ+XODJÖWDUDIÜQGDQ\ÜOÜQGDNXUXODQñOKDQOÜ'HYOHWLnGH$EEDVLKLODIHWLQL
NDOGÜUGÜðÜJLEL,UDN$]HUED\FDQYH6XUL\Hn\LGHHOHJHÁLUGLYHX]XQVÖUHEXEÐOJHGHK¼NLPL\HWLQLGHYDP
HWWLUGL $QFDN LOHULNL ELU GÐQHPGH ñOKDQOÜ KÖNÖPGDUÜ EXOXQDQ (EX 6DLGnLQ nWH ÐOGÖUÖOPHVLQGHQ
VRQUD SDUÁDODQDQ GHYOHWLQ \HULQGH ÁHíLWOL KDQHGDQODU NXUXOGX  %LU VÖUH VRQUD GRðXGD ELU 0RðRO
KÖNÖPGDUÜGDKDRUWD\DÁÜNWÜNLRGD7LPXUnGX\ÜOÜQGDGÖQ\D\DJHOHQ7LPXUX]XQELUPÖFDGHOH
VÖUHFLQGHQ VRQUD  \ÜOÜQGD 0DYHUDÖQQHKLUnH K¼NLP RODUDN 6HPHUNDQWnWD WDKWD RWXUPXíWX %X
HVQDGDñUDQSDUÁDODQPÜíGXUXPGD\GÜ\ÜOODUÜDUDVÜQGDNLVHIHULVRQXFXQGD7LPXU$]HUED\FDQ
G¼KLOELUÁRN\HULHOHJHÁLUGL


%XQL\DWRYo$]HUED\FDQpV
7
6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV

ñEUDKLP.DIHVRðOXo6HOÁXNOXODUpñ$0(%V

%XQL\DWRYo$]HUED\FDQpV
10
*ÖOD\°ðÖQ%H]HUoñOGHQL]ìHPVHGGLQp'ñ$V
11
%H]HUoñOGHQL]OLOHUp'ñ$V
12
%XQL\DWRYo$]HUED\FDQpV 25

$EGÖONDGLU<XYDOÜoñOKDQOÜODUp'ñ$V
 $QFDN 7LPXUnXQ GHVWHðL\OH $OWÜQ 2UGD K¼NLPL\HWLQL HOH JHÁLUHQ 7RNWDPÜí 7LPXUnD NDUíÜ JHOHUHN
$]HUED\FDQnDJLULQFH7LPXU\ÜOÜQGDVHIHUHÁÜNWÜYH7RNWDPÜínÜ\HQLOJL\HXðUDWWÜ7LPXUnXQLOHUOH\LíL
Ö]HULQH2VPDQOÜ0HPOXN$OWÜQ2UGDYH.DGÜ%XUKDQHGGLQGHYOHWOHULLWWLIDNNXUGXODU%XLWWLIDNÜEÐOPHN
DPDFÜ\OD 7LPXU 7RNWDPÜínÜQ Ö]HULQH JLWWL YH  \ÜOÜQGD 7RNWDPÜínÜ WHNUDU \HQGL %XQGDQ VRQUD
+LQGLVWDQnD \ÐQHOGL DQFDN EDWÜGDNL NDUÜíÜN GXUXP Ö]HULQH WHNUDU EDWÜ\D VHIHU GÖ]HQOHGL %X VÖUHÁWH
nGH 2VPDQOÜ RUGXVXQX \HQLOJL\H XðUDWWÜ $QDGROX EH\OLNOHULQL FDQODQGÜUGÜ YH DNDELQGH nWH
6HPHUNDQWnDGÐQGÖEXQGDQVRQUDÁRNJHÁPHGHQ7LPXU\ÜOÜQGDYHIDWHWWL14

0RðROODUGDQVRQUD$]HUED\FDQnDELUÁRNGHYOHWGDKDK¼NLPROGX%XQODUGDQELULVL.DUDNR\XQOXODULGL
0XVXOFLYDUÜQGDNXUXODQEXGHYOHWLQÐQHPOLKÖNÖPGDUÜRODQ.DUD<XVXI$QNDUD6DYDíÜnQGDQELUVÖUH
VRQUD7ÖUNPHQOHULQGHGHVWHðLQLWRSOD\DUDNGRðX\D\ÐQHOGL%XUDGDYH\ÜOODUÜQGD7LPXUnXQ
WRUXQXQX\HQHUHN$]HUED\FDQnÜHOHJHÁLUGLYHEXUD\DK¼NLPROGX.DUD<XVXInXQnGHÐOÖPÖQGHQ
VRQUDWDKWNDYJDODUÜPH\GDQDJHOGL%XGXUXPÖ]HULQH.DUD<XVXInXQRðOXñVNHQGHULOHPÖFDGHOHHGHQ
7LPXUnXQ KDOHIL ìDKUXK $]HUED\FDQnÜ HOH JHÁLUHUHN EXUD\Ü  WDULKLQGH .DUD <XVXInXQ GLðHU RðOX
&LKDQíDKnDYHUGLñVNHQGHUnLQÐOÖPÖQGHQVRQUD.DUDNR\XQOXÖONHVLQLQWHNK¼NLPLRODQ&LKDQíDKÖONH
VLQLQVÜQÜUODUÜQÜJHQLíOHWHUHN+RUDVDQnGDQ(U]XUXPnDX]DQDQñUDQ$UUDQ,UDNYH'RðX$QDGROXEÐOJHOH
ULQLNDSVD\DQÁRNJÖÁOÖELURWRULWHWHVLVHWWL$QFDN$NNR\XQOX8]XQ+DVDQLOHPÖFDGHOHVLQLQVRQXFXQGD
\ÜOÜQGDKD\DWÜQÜND\EHWWL$NDELQGH\DSÜODQELUVHULVDYDíÜGD$NNR\XQOXODUND]DQÜQFD.DUDNR\XQOX
'HYOHWLnGD\ÜNÜOGÜ15

$]HUED\FDQnÜ HOH JHÁLUHQ $NNR\XQOX 'HYOHWL  \ÜOÜQGD $QDGROXnGD NXUXODQ ELU 7ÖUN GHYOHWL\GL
$QNDUD6DYDíÜnQGD7LPXUnXQRUGXVXQGD\HUDODQ$NNR\XQOX.DUD\ÖOÖN2VPDQVDYDíWDQVRQUD'RðX
YH*ÖQH\GRðX$QDGROXnGDK¼NLPL\HWLQLVDðODPODíWÜUPDNLÁLQÁDOÜíWÜ%XQGDQVRQUD.DUDNR\XQOXODULOH
\DSWÜðÜ PÖFDGHOHOHUL LVH ND\EHWWL $NNR\XQOXODUÜQ ÖQOÖ KÖNÖPGDUÜ 8]XQ +DVDQ KDQHGDQ PHQVXSODUÜ
DUDVÜQGD ELUOLðL VDðODGÜNWDQ VRQUD GHYOHWLQLQ VÜQÜUODUÜQÜ JHQLíOHWPH\H EDíODGÜ  YH nGH
*ÖUFLVWDQnD VHIHUOHU \DSWÜ nGH .DUDNR\XQOXODUÜ \HQHUHN RQODUÜQ WRSUDNODUÜQÜ HOH JHÁLUGL 2VPDQOÜ
WRSUDNODUÜQDVDOGÜUGÜYH2VPDQOÜODUDNDUíÜLWWLIDNODUROXíWXUPD\DÁDOÜíWÜ%XQXQÖ]HULQH)DWLKLOHnWH
2WOXNEHOLnGH NDUíÜODíWÜ $NNR\XQOX RUGXVX EÖ\ÖN ND\ÜSODU YHUHUHN PDðOXS ROGX 8]XQ +DVDQ NDÁDUDN
KD\DWÜQÜNXUWDUGÜ+DVDQnÜQÐOÖPÖQGHQVRQUDWDKWNDYJDODUÜPH\GDQDJHOGL\ÜOÜQGDGHYOHWLNL\H
D\UÜOGÜ'XUXPGDQ\DUDUODQDQìDKñVPDLOWDULKLQGH7HEUL]nHJLUHUHNKÖNÖPGDUOÜðÜQÜLODQ
HWWLYHEÐ\OHFH6DIHYL'HYOHWLnQLNXUPXíROGX%XQGDQVRQUD$NNR\XQOXKÖNÖPGDUODUÜELUVÖUHGDKDìDK
ñVPDLOLOHPÖFDGHOHHWWLOHUVHGHEDíDUÜOÜRODPDGÜODUYHQHWLFHGH$NNR\XQOX'HYOHWL\ÜOÜQGDVRQD
HUGL

6DIHYLOHUYH1DGLUìDK'ÐQHPLQGH$]HUED\FDQ
ìDKñVPDLO$]HUED\FDQYH,UDNnÜDOGÜNWDQVRQUDFHVDUHWLDUWWÜ%XQGDQVRQUD$QDGROXnGDNL$OHYLOHUL
NHQGLVLQH ÁHNPHN LÁLQ DGDPODUÜQÜ JÐQGHUHUHN SURSDJDQGD \DSPD\D YH 2VPDQOÜn\D NDUíÜ LV\DQ
ÁÜNDUPD\DEDíODGÜ%XHVQDGD2VPDQOÜKÖNÖPGDUÜQÜQ]DDIÜYHíHK]DGHPÖFDGHOHOHULVHEHEL\OHìDK
ñVPDLOnLQIDDOL\HWOHULQH\HWHULQFHPÖGDKDOHHGLOHPHGL$QFDN6HOLPWDKWDJHÁLSíHK]DGHOHULGHEHUWD-
UDI HWWLNWHQ VRQUD ñUDQ VHIHULQH KD]ÜUODQGÜ +DUHNHWH JHÁHQ LNL RUGX nWH ¡DOGÜUDQ 2YDVÜnQGD
NDUíÜODíWÜODU6DIHYLRUGXVXER]JXQDXðUDUNHQìDKñVPDLONDÁDUDNKD\DWÜQÜNXUWDUGÜ2VPDQOÜRUGXVX

14
ñVPDLO$NDo7LPXUp'ñ$V0XVWDID.DIDOÜo7LPXUpñ$V
15
 )DUXN6ÖPHUo.DUDNR\XQOXODUp'ñ$V

6ÖPHUo$NNR\XQOXODUp'ñ$V
EXQXQDUGÜQGDQ7HEUL]nHJLUGL6HOLPGDKDID]ODLOHUOHPH\LGÖíÖQVHGHHWUDIÜQGDNLOHULQWDOHELÖ]HULQH
JHULGÐQHUHN$PDV\Dn\DJLWWL17

ìDKñVPDLOGHÐOGÖNWHQVRQUD\HULQHRðOX7DKPDVEJHÁWL7DKPDVEVDOWDQDWÜQÜQLON\ÜOODUÜQGDLÁ
YHGÜíNDUÜíÜNODUODPÖFDGHOHHWWL.RQWUROÖHOHDOGÜNWDQVRQUDLVH$QDGROXnGDWHNUDULV\DQÁÜNDUPDNLÁLQ
IDDOL\HWWHEXOXQGX%XQXQÖ]HULQH2VPDQOÜRUGXVXKDUHNHWHJHÁHUHN7HEUL]nHNDGDULOHUOHGLYHRUD\ÜDOGÜ
PHYVLPLQ NÜí ROPDVÜ VHEHEL\OH 2VPDQOÜ RUGXVX %DðGDGnD JHÁLQFH 7DKPDVE WHNUDU 7HEUL]nH \ÖUÖGÖ
%XQXQÖ]HULQH.DQXQLnWHLNLQFL$]HUED\FDQVHIHULQHÁÜNWÜ7HEUL]nHXODíWÜ7DKPDVEnÜWDNLSHWVHGH
HOH JHÁLUHPHGL %XQGDQ VRQUDNL VÖUHÁWH 2VPDQOÜ EDWÜGDNL LíOHUL \ROXQD NR\GXNWDQ VRQUD GRðX\D
\ÐQHOGL nGH EDíOD\DQ EX KDUHNHWL WDNLEHQ \DSÜODQ NDUíÜOÜNOÜ PÖFDGHOHOHU  \ÜOÜQGDNL $PDV\D
$QWODíPDVÜ LOH VRQ EXOGX %XQGDQ VRQUD 2VPDQOÜ6DIHYL LOLíNLOHUL 7DKPDVEnÜQ ÐOÖPÖQH NDGDU GRVWÁD
GHYDP HWWL 7DKPDVE nGD ÐOÖQFH \HULQH RðOX +D\GDU 0LU]D JHÁWL\VH GH VXLNDVW QHWLFHVLQGH
ÐOGÖUÖOGÖ YH \HULQH NDUGHíL ñVPDLO 0LU]D JHÁWL  ,, ñVPDLO GH nGH KD\DWÜQÜ ND\EHGLQFH \HULQH
0XKDPPHG +ÖGDEHQGH JHÁWL %X HVQDGD VÜQÜU ER\ODUÜQGDNL .ÖUWOHU LOH ìLUYDQ íDKÜ 6HIHYLOHUH NDUíÜ
2VPDQOÜ 'HYOHWLnQL KDUHNHWH WHíYLN HWWLOHU %XQXQ DNDELQGH 2VPDQOÜ RUGXVX ñUDQnD \ÐQHOHUHN
$]HUED\FDQnDJLUGLGHYDPHGHQÁDWÜíPDODUVÜUDVÜQGD6DIHYLKÖNÖPGDUÜÐOGÖUÖOGÖRQXQ\HULQHnGH
$EEDV0LU]DWDKWDJHÁWL$]HUED\FDQÖ]HULQGHNLEDVNÜODUÜQÜDUWÜUDQ2VPDQOÜNXYYHWOHULnGH*HQFHn\L
GHHOHJHÁLUGLOHUYHDNDELQGHLNLGHYOHWDUDVÜQGDELUDQWODíPDLP]DODQGÜ\ÜOÜQGDñVWDQEXOnGDLP]DOD-
QDQ)HUKDG3DíD$QWODíPDVÜLOHELUOLNWH$]HUED\FDQ*ÖUFLVWDQ'DðÜVWDQìLUYDQ.DUDEDðYHVDLU\HUOHU
2VPDQOÜK¼NLPL\HWLQHJLUGL

%XDQWODíPD\ODEDWÜGDNLGXUXPX\ROXQDNR\GXNWDQVRQUDìDK$EEDVGRðX\D\ÐQHOGL%XUDGDIHWLKOHU
\DSWÜNWDQ YH °]EHN WHKOLNHVLQL EHUWDUDI HWWLNWHQ VRQUD WHNUDU EDWÜ\D GÐQGÖ $]HUED\FDQ 1DKÁÜYDQ YH
5HYDQnÜ JHUL DOGÜ %XQGDQ VRQUD GHYDP HGHUHN .HUNÖN ìHKUL]RU .HUEHOD 1HFHI YH %DðGDGnÜ GD HOH
JHÁLUGL   %X DUDGD ñUDQnGDNL \HUHO K¼NLPOHUL RUWDGDQ NDOGÜUGÜ $EEDV nGD ÐOGÖðÖ ]DPDQ
\HULQH JHÁHFHN NDUGHíL YH RðOX ROPDGÜðÜ LÁLQ WRUXQX 6DP 0LU]D ìDK 6DIL QDPÜ\OD WDKWD JHÁWL %X
GÐQHPGHEDWÜGDNLGXUXPXQX\ROXQDNR\DQ2VPDQOÜ'HYOHWLñUDQÖ]HULQHVHIHU\DSWÜYHnWH5HYDQnÜ
HOH JHÁLUGL $QFDN NÜVD VÖUH VRQUD ìDK 6DIL EXUD\Ü JHUL DOÜQFD nGH ,9 0XUDG KDUHNHWH JHÁHUHN
%DðGDGnÜ HOH JHÁLUGL %XQXQ Ö]HULQH 2VPDQOÜ LOH 6DIHYLOHU DUDVÜQGD nGD .DVUÜ ìLULQ $QWODíPDVÜ
LP]DODQDUDN2VPDQOÜñUDQVÜQÜUÜEÖ\ÖNÐOÁÖGHWHVSLWHGLOHUHNX]XQELUEDUÜíGÐQHPLQHJLULOPLíROGX

%XWDULKWHQVRQUD6DIHYLOHULÁLíOHUL\OHYHGRðX\ODLOJLOHQGLOHU\ÜOÜQGDWDKWDJHÁHQ6XOWDQ+ÖVH\LQ
HðOHQFH\H GDOGÜ %X GÐQHPGH VDUD\GD *ÖUFÖOHULQ HWNLVL GH DUWWÜ $\UÜFD  \ÜOÜQGD 0LU 9H\V
NXPDQGDVÜQGDNL$IJDQOÜODU.DQGHKDUnÜHOHJHÁLUGLOHUnWH9H\VnÜQÐOÖPÖQGHQVRQUD\HULQHJHÁHQ
RðOX 0DKPXG nGH ñVIDKDQnÜ HOH JHÁLUGL %X DUDGD .DYLQnH NDÁPÜí RODQ 7DKPDVE íDKOÜðÜQÜ LODQ
HWWL

%XGXUXPGDQLVWLIDGHHGHQ3HWUR'HUEHQGLOH%DNÖn\ÖLíJDOHWWL2VPDQOÜ'HYOHWLGHñUDQnÜQ5XV\DHOLQH
JHÁPHVLQGHQ HQGLíH HGHUHN KDUHNHWH JHÁWL (ULYDQ 1DKÁÜYDQ YH *HQFH LOH 7HEUL]nL $]HUED\FDQnÜQ
EÖ\ÖNEÐOÖPÖLOH(UGHELOnLDOGÜ$NDELQGH2VPDQOÜLOH5XV\DELUDQODíPD\DSDUDNEÐOJHGHNLWRSUDNODUÜ
SD\ODíWÜODU20

17
ñVPDLO+DNNÜ8]XQÁDUíÜOÜ2VPDQOÜ7DULKL7ÖUN7DULK.XUXPXV

%HNLU.ÖWÖNRðOXo7DKPDVS,pñ$0(%V

7XIDQ*ÖQGÖ]o6DIHYLOHUp'ñ$V
27
20
6WDQIRUG-6KDZ2VPDQOÜñPSDUDWRUOXðXYH0RGHUQ7ÖUNL\H,(<D\ÜQODUÜñVWDQEXOV
 %XDUDGDñUDQnGD0LU0DKPXGnWH\HðHQL(íUHIWDUDIÜQGDQLQGLULOGL'LðHUWDUDIWDQ$IíDUODUÜQ.ÜUÜNOX
REDVÜQDPHQVXS1DGLUnGD7DKPDVEnDNDWÜOGÜYH$IJDQOÜODUÜnGDñUDQnGDQÁÜNDUGÜ$UGÜQGDQ
1DGLUnGD(íUHInLGH\HQHUHNñUDQnGDQÁÜNDUGÜ*HQFH7LIOLVYH(ULYDQnÜWRSUDNODUÜQDNDWWÜ5XVODUOD
PÖFDGHOH HGHUHN 'HUEHQG YH %DNÖn\Ö JHUL DOGÜ nGH ,, 7DKPDVEnÜ WDKWWDQ LQGLUHUHN \HULQH ,,,
$EEDVnÜJHÁLUGLGDKDVRQUDnGDLVHNHQGLVLWDKWDJHÁWLYHEXíHNLOGH6DIHYL'HYOHWLGHVRQEXOGX21

1DGLU ìDK KHQÖ] WDKWD JHÁPHGHQ ÐQFH nGD +HPHGDQ YH 7HEUL] G¼KLO ,UDNÜ $FHP YH
$]HUED\FDQnGD 2VPDQOÜnQÜQ HOLQGH EXOXQDQ \HUOHUL JHUL DOPÜíWÜ %DíD JHÁWLNWHQ VRQUD GD nGH
.DQGHKDUnÜ HOH JHÁLUGL YH DUGÜQGDQ GRðXGD IHWLKOHULQL VÖUGÖUHUHN +LQGLVWDQnD NDGDU LOHUOHGL %XQGDQ
VRQUD EDWÜ\D GÐQÖS ELU VÖUH GH 2VPDQOÜ 'HYOHWL LOH PÖFDGHOH HWWLNWHQ VRQUD ñVIDKDQnD GÐQHUHN LPDU
IDDOL\HWOHULQGH EXOXQGX  \ÜOÜQGD YHIDW HWWL 1DGLUnGHQ VRQUD YDULVOHUL DUDVÜQGD WDKW PÖFDGHOHOHUL
PH\GDQDJHOGL22

$]HUED\FDQnGD+DQOÜNODU'ÐQHPL
1DGLUíDKnÜQÐOÖPÖQGHQVRQUD$]HUED\FDQnGDNÖÁÖNKDQOÜNODUNXUXOGX%XQODUìHNL*HQFH.DUDEDð
ìLUYDQ.XED5HYDQ (ULYDQ 1DKÁÜYDQ%DNÖ7DOÜí /HQJHUDQ YHVDLUKDQOÜNODULGL%DðÜPVÜ]ROGXNODUÜ
\DNODíÜNHOOL\ÜOOÜNGÐQHPGHEXKDQOÜNODUÜQLGDUHFLOHULLOH2VPDQOÜDUDVÜQGD\DNÜQLOLíNLOHUNXUXOGX$QFDN
.X]H\ $]HUED\FDQnGD GDKD ]L\DGH ELUELUOHUL\OH PÖFDGHOH HGHQ EX KDQOÜNODU 5XV\DnQÜQ LíJDO IDDOL\HWL
QHWLFHVLQGH5XVODUÜQLGDUHVLQHJLUPH\HEDíODGÜODU1HWLFHGHEÐOJHGHPHYFXWRODQ*HQFH.XED%DNÖ
ìHNLìLUYDQYH.DUDEDðKDQOÜNODUÜ\Ö]\ÜOÜQEDíODUÜQGD5XVODUÜQLGDUHVLDOWÜQDJLUGLOHU24

+DQOÜNODUÜQLGDUL\DSÜVÜQDJHOLQFHKDQPXWODNDQODPGDÖONHQLQK¼NLPL\GL+DQÜQDWDGÜðÜQDLSOHUNHQGL-
VLQH\DUGÜPFÜOÜNHGL\RUGX*ÖYHQOLNYHSRVWDKL]PHWLoÁDSDUpDGÜYHULOHQVÖYDULOHUFH\ÖUÖWÖOÖUGÖ6RV\DO
GÖ]HQíHULDWYHWÐUHÖ]HULQHNXUXOPXíWX.D]DKDNNÜíHULDWPDKNHPHOHULWDUDIÜQGDQKÖNPHEDðODQÜUGÜ
.DGÜODUKDQODUWDUDIÜQGDQDWDQÜUGÜ&LQD\HWGDYDODUÜNÐKDODU N¼K\D EH\OHUQDLSOHUYHKDQODUWDUDIÜQGDQ
VÜUDVÜ\OD JÐUÖOÖUGÖ +ÖNÖPHW LíOHULQLQ \ÖUÖWÖOGÖðÖ \HUH 'LYDQKDQH GHQLOLUGL ¶ONH WRSUDNODUÜ KDQÜQ
PÖONL\HWL VD\ÜOÜUGÜ 'ROD\ÜVÜ\OD EH\OHUH GDðÜWÜODQ IHWKHGLOHQ WRSUDNODUÜ KDQ JHUL DOPD KDNNÜQD VDKLSWL
%H\OHUEXWRSUDNODUÜVDWDPD]YHPLUDVEÜUDNDPD]ODUGÜ+DQOÜNODUPLOOLNÖOWÖUHOEDNÜPGDQGDÐQHPOLELU
YDUOÜðDVDKLSWLOHU&DPLOHULPHGUHVHOHULYHNHQGLOHULQHPDKVXVHGHELKD\DWODUÜYDUGÜ.DUDEDðìLUYDQ
%DNÖYHEDíNDLOOHUGHELUHUHGHEL\DWFHPL\HWOHULIDDOL\HWJÐVWHULUGL25

6Ð]NRQXVXKDQOÜNODUÜQWHPHOÐ]HOOLNOHULLVHíÐ\OHGLU

DìHNL+DQOÜðÜ
ìHNLKDQOÜðÜ6DODYDWGDðÜQGDQ.ÖU1HKULnQHNDGDUX]DQDQJHQLíELUDUD]LÖ]HULQGH\HUOHíPLíWL'RðXGD
.XEDYHìLUYDQEDWÜGDLVH*HQFHYH.DUDEDðKDQOÜNODUÜLOHVÜQÜUGDíROPXíWX1DGLUìDKGÐQHPLQGH

21
*ÖQGÖ]o6DIHYLOHUpV
22
$]PL°]FDQo1DGLUìDKp'ñ$V

0HKPHW$OL¡DNPDNo;9,,,<Ö]\ÜOGD.DINDV\Dp2VPDQOÜ<HQL7ÖUNL\H<D\ÜQODUÜV
24
7RJDQo$]HUED\FDQpV
25
'DGDí0XWWDOLERY$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜYH*ÖOLVWDQ7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDODUÜ8OXGDð¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ
<ÖNVHN/LVDQV7H]LV


0XWWDOLERY$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜV
YHUJLOHULQDUWÜUÜOPDVÜVHEHEL\OHìHNLKDONÜ0HOLN1HFHInHNDUíÜLV\DQHWWL%XPLQYDOGH\ÜOÜQGD+DFÜ
¡HOHEL ìHNLnGH 0HOLN 1HFHInL EHUWDUDI HGHUHN EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ LODQ HWWL %XQXQ Ö]HULQH 1DGLU ìDK ìHNL
Ö]HULQH DVNHU JÐQGHUGL %ÐOJH\L WHUN HGHQ +DFÜ ¡HOHEL nGD 1DGLU ìDKnÜQ K¼NLPL\HWLQL WDQÜGÜðÜQÜ
EHOLUWLQFH1DGLUGHRQXìHNLn\HKDQRODUDNDWDGÜnGH1DGLUnLQÐOÖPÖQGHQVRQUDìHNL+DQOÜðÜWHNUDU
EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ ND]DQGÜ %X KDQOÜðÜQ WRSUDNODUÜ NX]H\EDWÜGD 'DðÜVWDQ LOH ñOLVX 6XOWDQOÜðÜ NX]H\GRðXGD
.XEDQ+DQOÜðÜEDWÜGD*ÖUFÖ¡DUOÜðÜLOHJÖQH\GH.DUDEDð+DQOÜðÜLOHVÜQÜUKDOLQGH\GL%ÐOJHQLQKDVVDV
GXUXPXLWLEDUL\OHFLYDUGDNLKDQOÜNODUODPÖFDGHOHOHUYDUGÜ%XQXQ\DQÜVÜUD5XV\DGDEÐOJH\H\ÐQHOGLYH
IHWLKKDUHNHWLQHJLULíWL\ÜOÜQGD5XVODUÜQ.DUDEDðKDQÜLOHDLOHVLQLÐOGÖUPHVLÖ]HULQHìHNLKDQÜ6HOLP
+DQGD5XV\DLOHPÖFDGHOH\HJLUGL$QFDN5XV\DLOH\DSWÜðÜVDYDíÜND\EHGLQFHÐQFHñUDQnDVRQUDGD
2VPDQOÜn\DVÜðÜQGÜ%XQGDQNÜVDVÖUHVRQUDñUDQLOH5XV\DDUDVÜQGDLP]DODQDQ*ÖOLVWDQ$QWODíPDVÜ
LOHìHNL+DQOÜðÜ5XV\DVÜQÜUODUÜLÁLQGHNDOGÜ27

E*HQFH+DQOÜðÜ
*HQFH\ÜOÜQGDWDPDPÜ\ODñUDQnGDQD\UÜODUDN\ÜOÜQDNDGDU2VPDQOÜ'HYOHWLnQHEDðOÜELUYLOD\HW
RODUDNLGDUHHGLOGL GH=L\DWRðOXVÖODOHVLQHPHQVXSìDKYHUGL+DQWDUDIÜQGDQPÖVWDNLOKDQOÜN
RODUDN LODQ HGLOGL  1DGLU ìDKnÜQ ÐOÖPÖQGHQ VRQUD GLðHU KDQOÜNODUOD ELUOLNWH EDðÜPVÜ] RODQ *HQFH
%DNÖnQÖQ EDWÜVÜQGD EXOXQDQ ELU EÐOJHGLU %XUDVÜ  \ÜOÜQGD 5XV\DnQÜQ LíJDOLQH XðUDGÜ 2 HVQDGD
*HQFH KDQÜ RODQ &HYDG +DQ 5XVODUÜQ WHVOLP ÁDðUÜVÜQÜ UHGGHGLS PÖFDGHOH\H EDíODGÜ  \ÜOÜ
EDíODUÜQGD&HYDG+DQÐOGÖUÖOGÖYHDNDELQGH*HQFH5XVODUWDUDIÜQGDQVDOGÜUÜ\DXðUDGÜ%XQGDQELU
VÖUHVRQUD\DSÜODQ*ÖOLVWDQ$QWODíPDVÜLOHGH*HQFH+DQOÜðÜ5XVWRSUDNODUÜQDNDWÜOGÜ

F.DUDEDð+DQOÜðÜ
.DUDEDð YLOD\HWLQLQ VÜQÜUODUÜ JÖQH\GHQ +ÖGDIHULQ .ÐSUÖVÖnQGHQ 6ÜQÜð .ÐSUÖVÖnQH YH $UD] ¡D\ÜnQD
NDGDUX]DQÜUGÜ'RðXGD&HYDGNHQWLQGHQ$UD]¡D\ÜnQDNDYXíDUDN+D]DU'HQL]LnQHGÐNÖOHQ.ÖU¡D\ÜLOH
VÜQÜUODQÜUGÜ.X]H\GH.DUDEDðnÜQ(OL]DYHWSROLOHVÜQÜUOÜ.ÖU¡D\ÜnQDNDGDURODQDUD]LOHUHXODíÜUGÜ%DWÜGDLVH
.XíEHN6DOYDUWÜYH(ULNOLRODUDNDGODQGÜUÜODQ.DUDGDðGDðODUÜLOHÁHYULOLUGL1DGLUìDKnÜQÐOÖPÖQGHQ
VRQUD3HQDK$OL%H\.DUDEDðnGDVL\DVLIDDOL\HWOHUHJLULíWL(WUDIÜQGDNLED]ÜWRSUDNODUDEDVNÜQODUGÖ]HQ
OHGLYH.DUDEDðnGDÐQHPOLELUJÖÁHOGHHWWL%XGXUXPXJÐUHQñUDKíDKÜ$GLOìDKGDWDULKLQGH
NHQGLVLQHKDQOÜNEHUDWÜYHUGLnGD3HKDQ$OL+DQÐOGÖNWHQVRQUD\HULQHRðOXñEUDKLP+DOLOJHÁWL
ñEUDKLP X]XQ \ÜOODU ER\XQFD .DUDEDðnÜQ EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ NRUX\DELOGL 5XVODUÜQ KDQOÜNODUÜ LíJDO HWWLðL YH
ñUDQnOD VDYDí KDOLQGH EXOXQGXðX \ÜOODUGD KHU LNL WDUDIOD GD WHPDVWD EXOXQDQ ñEUDKLP +DOLO 5XVODUÜQ
*HQFHnGH\DSWÜNODUÜÐOGÖUPHOHULQWHNUDUODQPDVÜQGDQHQGLíHHWWLðLLÁLQ\ÜOÜQGD5XV\DLOHELUDQODíPD
\DSDUDN5XV\DnQÜQK¼NLPL\HWLDOWÜQDJLUGL

GìLUYDQ ìHPDKL +DQOÜðÜ

ìLUYDQ .ÖU 1HKUL LOH .DINDV VÜUDGDðODUÜ YH $OD]DQ ¡D\Ü DUDVÜQGD NDODQ ELU \HUGLU 2VPDQOÜñUDQ
PÖFDGHOHVLHVQDVÜQGD1DGLUìDKnWHìHPDKLn\HJLUGLDQFDNKDONNHQGLVLQHNDUíÜNR\GXðXLÁLQ
RQODUÜ$NVXn\DJÐÁHWWLUGLYHEÐ\OHFH$NVXnGD\HQLìHPDKÜGHQLOHQELU\HUWHíHNNÖOHWWL%XQGDQVRQUD
HVNLYH\HQLìHPDKLnGHLNLLGDUHWHVLVHGLOGLìLUYDQKDQODUÜELUVÖUH.XEDKDQODUÜ\ODPÖFDGHOHHWWLOHU
nGHEXKDQOÜNìHNLYH.XEDKDQODUÜDUDVÜQGDLNL\HD\UÜODUDNSD\ODíÜOVDGDNÜVDVÖUHVRQUDWÖPÖ

27
0XVWDID$\GÜQoìHNLp'ñ$V

0XWWDOLERY$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜV

2NWD\(IHQGL]DGHo*HQFHp'ñ$V

0XWWDOLERY$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜV

%LODO'HGH\HY.DUDEDð+DQOÜðÜ2VPDQOÜñOLíNLOHUL6HOÁXN¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV7H]LV 

 .XED KDQÜ )HWK $OL +DQnÜQ HOLQH JHÁWL nGDQ LWLEDUHQ )HWK $OL +DQ ìHPDKLn\L .XED YDOLVLQLQ
DUDFÜOÜðÜ\OD \ÐQHWWL )HWK $OL +DQnÜQ nGD ÐOÖPÖQGHQ VRQUD ìLUYDQ KDQODUÜ ìHNL KDQÜQÜQ GD
\DUGÜPÜ\OD ìLUYDQnÜ ]DSW HWWLOHU ìLUYDQnGD NDUGHíOHU DUDVÜQGD ELU VÖUH PÖFDGHOHOHU ROGX 6RQ RODUDN
ìHPDKLnQLQEDíÜQGDEXOXQDQ0XVWDID+DQ5XVñUDQ6DYDíÜVÜUDVÜQGD\ÜOÜQGD5XV\DLOHDQODíWÜ\VD
GDRQODUDJÖYHQPHGLðLLÁLQELUWDUDIWDQNDOHVLQHÁHNLOHUHNNHQGLVLQLNRUXPD\ÜGÖíÖQGÖ$UGÜQGDQ
\ÜOÜQGDNL*ÖOLVWDQ$QWODíPDVÜLOHìLUYDQ+DQOÜðÜGD5XV\Dn\DYHULOLQFH0XVWDID+DQñUDQnDVÜðÜQGÜ

H.XED+DQOÜðÜ
.XED%DNÖnQÖQNX]H\EDWÜVÜQGDEXOXQDQELU\HUGLU%XKDQOÜðÜQROXíXPX5XV\DLOH2VPDQOÜ'HYOHWLnQLQ
'DðÜVWDQ LOH .X]H\ $]HUED\FDQnÜ DOPD\D JLULíWLNOHUL GÐQHPH GHQN JHOPHNWHGLU nGHQ LWLEDUHQ EX
GHYOHWOHULQDVNHULKDUHN¼WÜLOHGLðHULV\DQODU.XEDnQÜQWDKULSROPDVÜQD\RODÁWÜnWH.XEDKDQÜQÜQ
PHN¼QÜRODQ+XGDGNDOHVL\ÜNÜOÜQFDKDQOÜðÜQPHUNH]L.XEDn\DQDNOHGLOGL%XDUDGD+ÖVH\LQ$OL+DQ
.XED K¼NLPL RODUDN ñUDQ YH 5XV\D WDUDIÜQGDQ WDQÜQGÜ +ÖVH\LQ $OL +DQnÜQ nGH ÐOÖPÖ VHEHEL\OH
\HULQHJHÁHQRðOX)HWK$OL+DQ]DPDQÜQGD.XED+DQOÜðÜÐQHPOLEDðÜPVÜ]ELUGHYOHWKDOLQHJHOGL)HWK
$OL]DPDQÜQGD.XED6DO\DQ%DNÖ'HUEHQGYHìHPDKKDQOÜðÜQLGDUHVLDOWÜQDDOÜQGÜ$QFDN)HWK$OL
+DQnGDÐOGÖNWHQVRQUDKDQOÜNÐQHPND\EHWPH\HEDíODGÜ5XV\DnWHñUDQnDNDUíÜDÁWÜðÜVDYDí
HVQDVÜQGD 'HUEHQG LOH .XEDn\Ü LVWLOD HWWL  *ÖOLVWDQ $QWODíPDVÜ LOH ELUOLNWH .XED LOH 'HUEHQG
KDQOÜNODUÜLOJDHGLOHUHNWRSUDNODUÜ5XVODUDYHULOGL

I(ULYDQ 5HYDQ +DQOÜðÜ

$ODJÐ]'DðÜnQÜQJÖQH\GRðXVXQGDEXOXQDQ\HUGLU%XUDVÜ<Ö]\ÜOGD.DINDVODUGDLOHUOH\HQ5XVODUÜQ
KHGHILKDOLQHJHOGL2VPDQOÜ'HYOHWLGHEXUD\ÜnWHHOHJHÁLUGLYHWDULKOLDQODíPD\ODGDHOLQGH
WXWWX)DNDW1DGLUìDKñUDQnGDLGDUH\LHOHJHÁLUGLNWHQVRQUDnWH*HQFHYH7LIOLVLOHELUOLNWH5HYDQnÜ
GD DOGÜ %X DUDGD 3LU 0DKPXG +DQ 5HYDQ KDQÜ RODUDN DWDQGÜ $QFDN nGH R ÐOGÖUÖOÖQFH 0LU
0HKGL EDðÜPVÜ] ELU 5HYDQ +DQOÜðÜnQÜ WHíNLO HWWL nGH *ÖUFÖ RUGXVX 0LU 0HKGLn\L \HQLOJL\H
XðUDWWÜNWDQVRQUD5HYDQKDQODUÜ*ÖUFÖOHUHEDðÜPOÜKDOHJHOGLOHU'DKDVRQUD8UPL\HKDQÜLOHDQODíDQ
$]DW+DQ5HYDQnD\ÐQHOGL*ÖUFÖOHUL\HQGLYH0LU0HKGLnQLQ\HULQH+DOLO°]EH\nLJHWLUGLIDNDWEXKDQ
LQGLULOHUHN \HULQH nWH +DVDQ $OL +DQ JHWLULOGL $QFDN ELUNDÁ \ÜO JÐUHYGHQ VRQUD RQXQ GD \HULQH
+ÖVH\LQ$OL+DQJHÁWL%XQGDQVRQUDGDKDQOÜNWDNDUÜíÜNOÜNODUGHYDPHWWL5XVODU.DINDV\Dn\D\ÐQHOGLðL
]DPDQ ÐQFH nGH YH GDKD VRQUD nGH (ULYDQnD VDOGÜUGÜODU IDNDW EDíDUÜOÜ RODPDGÜODU 5HYDQ
ñUDQnGDNDOGÜ1HYDUNLnGD\HQLELUVDYDíEDíOD\ÜQFD5XVODUnGH5HYDQnDVDOGÜUDUDNNDOH\LHOH
JHÁLUGLOHU\ÜOÜQGD5XV\DLOHñUDQDUDVÜQGDLP]DODQDQ7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜLOHELUOLNWH5HYDQ
5XVODUÜQLGDUHVLDOWÜQDJLUGL

J1DKÁÜYDQ+DQOÜðÜ
$UDV 1HKULnQLQ VRO NROX RODQ 1DKÁÜYDQ ¡D\nÜQ VDð NÜ\ÜVÜQGD EXOXQXU 6DIHYL 'HYOHWLnQLQ GDðÜOPD\D
EDíODPDVÜÖ]HULQH5XV\DLOH2VPDQOÜ'HYOHWLnWH6DIHYLOHUHNDUíÜKDUHNHWHJHÁHUHN.DINDV\D
EÐOJHVLQL ]DSW HWWLOHU %X ROD\ÜQ DUGÜQGDQ nWH LP]DODQDQ DQODíPD\OD EÐOJHGHNL \HUOHU SD\ODíÜOGÜ
$NDELQGH  GÐQHPLQGH 1DKÁÜYDQ 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQLQ HOLQGH NDOGÜ $QFDN 1DGLU ìDK
nGD EXUD\Ü DOÜS .HQJHUOL XOXVXQXQ LOHUL JHOHQOHULQH YHUGL 1DGLUnLQ ÐOÖPÖQGHQ VRQUD 1DKÁÜYDQ
+DQOÜðÜNXUXOGXnGHEDíOD\DQ5XVLVWLODVÜQDNDUíÜEXUDVÜñUDQnDEDðODQGÜ1HYDUNL1DKÁÜYDQ
7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜnQÜQELUVRQXFXRODUDN5XVODUÜQK¼NLPL\HWLDOWÜQDJLUGL


0XVWDID$\GÜQoìLUYDQp'ñ$V

$OL\HY6DOLK0XKDPPHGRðOXo.XEDp'ñ$V

 $\GÜQo5HYDQp'ñ$V

+ÖVDPHWWLQ0.DUDPDQOÜo1DKFÜYDQp'ñ$V
K%DNÖ+DQOÜðÜ
%DNÖ+D]DU'HQL]LnQLQEDWÜVDKLOLQGHEXOXQDQELUíHKLUGLUnWHNL5XV2VPDQOÜDQODíPDVÜHVQDVÜQGD
5XV\Dn\D EÜUDNÜODQ EX \HUGHNL KDON 2VPDQOÜ LGDUHVLQH JHÁPHN Ö]HUH 5XVODUD NDUíÜ LV\DQ HWWLOHUVH GH
NÜOÜÁWDQJHÁLULOGL6RQUDGDQ5XVODUEXUD\DWHNUDU7ÖUNOHULJHWLULS\HUOHíWLUGLOHUìHKLU7ÖUNOHULQ5XVODUD
NDUíÜ RODQ PÖFDGHOHVLQGHQ GROD\Ü  \ÜOÜQGD 5XVODU WDUDIÜQGDQ 7ÖUNOHUH JHUL YHULOGL  \ÜOÜQGD
0LU]D0XKDPPHGDKDOLWDUDIÜQGDQVHÁLOHUHN%DNÖ+DQÜRODUDNLODQHGLOGL%Ð\OHFH%DNÖnGHnGH
1DGLU ìDKnÜQ ÐOÖPÖQGHQ VRQUD EDðÜPVÜ] ELU KDQOÜN NXUXOGX 5XVODUÜQ LíJDO IDDOL\HWL HVQDVÜQGD GLðHU
KDQOÜNODUODELUOLNWH5XVODUDNDUíÜPÖFDGHOHHWWLnGD5XVODUEXUD\Ü]DSWHWWLOHUnGDNL5XVñUDQ
VDYDíÜVRQXQGD7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜLOHEXUDVÜNHVLQRODUDN5XVODUDEÜUDNÜOGÜ

Ü7DOÜí+DQOÜðÜ
1DGLU ìDKnÜQÐOÖPÖQGHQVRQUD EDðÜPVÜ] RODQELU KDQOÜNGD 7DOÜí LGL%XUDVÜ ñUDQnÜQ*LODQ EÐOJHVLQLQ
NX]H\LQGHELU\HULQLVPLGLU+DQOÜðÜQNXUXFXVX6DIHYLVR\XQGDQJHOHQ6H\\LG$EEDVDGÜQGDELULVLGLU
1DGLUìDKnDJÐQÖOOÖLWDDWHGHQHPLUOHUGHQELULVL6H\\LG$EEDVROPXíWX1DGLUìDKÜQÐOÖPÖQGHQVRQUD
6H\\LG $EEDV EÐOJHQLQ LGDUHFLVL KDOLQH JHOGL 6H\\LG $EEDV 7DOÜí +DQOÜðÜQGD \LUPL \ÜO KÖNÖP VÖUGÖ
2QXQÐOÖPÖÖ]HULQHKDQOÜðÜQWDKWÜQD\ÜOÜQGD.DUD+DQDGÜ\ODÖQ\DSPÜíRODQ&HPDOHGGLQ0LU]D
%H\ JHÁWL .DUD KDQGDQ VRQUD GD \HULQH 0LU 0XVWDID +DQ JHÁWL 2QXQ GÐQHPL .DÁDU YH 5XVODUOD
PÖFDGHOHOHULÁLQGHJHÁWL0LU0XVWDID+DQ$ðD0XKDPPHGìDKDNDUíÜ5XV\DnQÜQGHVWHðLQLDUDGÜ\VDGD
EXRQXQLÁLQRNDGDUGDL\LROPDGÜYH\ÜOODUÜQGDEXUDVÜ.DÁDUODUÜQVDOGÜUÜVÜQDXðUDGÜ0LU
0XVWDID+DQ\ÜOÜQGDQLWLEDUHQ5XVODUÜQ\ÐQHWLPLDOWÜQDJLUPHNWHQNXUWXODPDGÜDQFDNVRQUDGDQ
5XVODUÜQ LíJDO SROLWLNDODUÜQGDQ UDKDWVÜ] ROGX YH X]XQ VÖUH EXQD NDUíÜ WDYÜU DOGÜ $QFDN  \ÜOÜQGD
\DSÜODQ *ÖOLVWDQ $QWODíPDVÜnQGD 7DOÜí +DQOÜðÜnQÜQ 5XV\DnQÜQ HJHPHQOLðLQH JHÁPHVL HQJHOOHQHPHGL
$QWODíPDGDQELU\ÜOVRQUDKDQYHIDWHWWL%XQXQÖ]HULQHRðOX0LU+DVDQ+DQ7DOÜí+DQOÜðÜnQÜQEDíÜQD
JHÁHUHN5XV\Dn\DNDUíÜFHSKHDOGÜ1HYDUNLVHQHVLQGH5XVODUEXKDQOÜðÜQYDUOÜðÜQDVRQYHUGL40

M*ÖOLVWDQ  YH7ÖUNPHQÁD\  $QWODíPDODUÜ

ñUDQnGD 1DGLU ìDKnÜQ ÐOGÖUÖOPHVLQGHQ VRQUD $]HUED\FDQnGD VL\DVL ELUOLN NXUXODPDGÜ YH $]HUED\FDQ
VL\DVLWDULKLQGH+DQOÜNODU'ÐQHPLRODUDNDQÜODQVÖUHÁEDíODGÜ5XV\DLOHñUDQDUDVÜQGDnGHEDíOD\DQ
$]HUED\FDQFRðUDI\DVÜQDK¼NLPROPDPÖFDGHOHVLQL5XV\DND]DQGÜYH\ÜOÜQDJHOLQGLðLQGH$]HUED\-
FDQKDQOÜNODUÜ5XV\DWDUDIÜQGDQHOHJHÁLULOGL$PDEXQXQñUDQWDUDIÜQGDQNDEXOÖGDKDVRQUD\DSÜODFDN
RODQDQODíPDODUODROGXñUDQnÜQ5XV\DLOH\DSWÜðÜVDYDíWDPDðOXSROPDVÜQGDQVRQUD.DUDEDðnÜQ*ÖOLVWDQ
EÐOJHVLQGH(NLPWDULKLQGHLP]DODQDQ*ÖOLVWDQ$QWODíPDVÜnQDJÐUH7DOÜíìLUYDQ.XED%DNÖ
'HUEHQW*HQFH.DUDEDðYHìHNL+DQOÜNODUÜ5XV\DnQÜQK¼NLPL\HWLQHEÜUDNÜOGÜ

ñUDQ EX DQWODíPDGDQ VRQUD *ÖQH\ .DINDV\D WRSUDNODUÜQGD KDN LGGLD HWPH\HFHðLQL NDEXO HWPHVLQH
UDðPHQ .DÁDU KDQHGDQÜ ñQJLOWHUH YH )UDQVDn\OD LíELUOLðL \DSDUDN 5XV\Dn\D NDUíÜ VDOGÜUÜ\D KD]ÜUODQGÜ
.X]H\$]HUED\FDQKDQOÜNODUÜQÜHOHJHÁLUPHNÖ]HUHnGDKDUHNHWHJHÁHQñUDQRUGXVXPDðOXSROGX
EXQXQ Ö]HULQH 5XV RUGXVX nGH 5HYDQnÜ DUGÜQGDQ 1DKÁÜYDQnÜ HOH JHÁLUGL ñUDQ RUGXVXQXQ
EDíNRPXWDQÜ9HOLDKW$EEDV0LU]D\DNODíDQNÜííDUWODUÜ\Ö]ÖQGHQDQODíPD\DSPDNLVWHGLðLQL*HQHUDO


0LU]D%DODo%DNÖpñ$0(%V

0XWWDOLERY$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜV

%DODo%DNÖpñ$0(%V

:%DUWKROGo7DOLípñ$0(%V
40
0XWWDOLERY$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜV

 ñYDQ 3DVNHYLÁnH LOHWWL EX IÜUVDWWDQ LVWLIDGH HGHQ 5XV RUGXVX 0DUHQGLn\L YH 7HEUL]nL HOH JHÁLUGL %DUÜí
JÐUÖíPHOHUL.DVÜPD\ÜQGD'HKNDUJDQnGDEDíODGÜ\VDGDWD]PLQDWNRQXVXQGDGÖðÖPOHQHUHNNHVLOGLYH
5XVRUGXVXVDOGÜUÜODUÜQDEDíOD\DUDN8UPL\HYH(UGHELOnLHOHJHÁLUGL%XQXQÖ]HULQH$QWODíPDìXEDWnD
7HEUL]nLQJÖQH\LQGH0H\DQHíHKULQLQ\DNÜQODUÜQGDEXOXQDQ7ÖUNPHQÁD\NDVDEDVÜQGDLP]DODQGÜ

%X DQWODíPDGD $]HUED\FDQ 7ÖUNOHULQH VÐ] KDNNÜ WDQÜQPDGÜ $]HUED\FDQ 7ÖUNOHUL YH YDWDQODUÜ LNL\H
EÐOÖQGÖ(UPHQLVWDQnÜQWHPHOOHULDWÜOGÜ5XV\DEXDQWODíPD\ODGDKDÐQFHLíJDOHWWLðLWRSUDNODUD5HYDQ
YH1DKÁÜYDQKDQOÜNODUÜQÜGDNDWWÜ'DKDVRQUD5HYDQ+DQOÜðÜnQÜODðYHGHUHN(ULYDQ*XEHUQL\DVÜ  
RODUDNDGODQGÜUGÜYHJHOHFHNWH(UPHQLVWDQnÜROXíWXUPDNLÁLQLONDGÜPÜQÜDWWÜ7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜnQÜQ
RQEHíLQFLPDGGHVLQGH*ÖQH\$]HUED\FDQnGD\HUOHíHQDKDOLQLQLVWHGLNOHULWDNGLUGH5XV\Dn\DJÐÁHEL-
OHFHNOHULYHEXQODUDPÖVDLWíDUWODUÜQROXíWXUXODFDðÜLIDGHHGLOGLrñUDQ5XVVDYDíÜHVQDVÜQGD
ñUDQnGDQ$]HUED\FDQnDRQVHNL]ELQ(UPHQLDLOHVLJHOGLVDYDíVRQXQGD\DSÜODQ7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜ
LOH (UPHQL JÐÁOHUL GDKD GD DUWWÜ r \ÜOODUÜ DUDVÜQGD ñUDQnGDQ YH 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQGHQ ÁRN
VD\ÜGD(UPHQL*HQFHYH5HYDQEÐOJHOHULQLQHQYHULPOLDUD]LOHULQH\HUOHíWLULOGL5XV\DnQÜQ.DINDV\Dn\Ü
+ÜULVWL\DQODíWÜUPDVÜYH\D(UPHQLOHíWLUPHVL\Ö]\ÜOÜQEDíODUÜQDNDGDUGHYDPHWWLYH\DNODíÜNELUPLO\RQ
ÖÁ\Ö]ELQ(UPHQLEÐOJH\H\HUOHíWLULOGL41

5XVODUÜQ.DINDVODUGDNL9DUOÜðÜYH$]HUED\FDQnÜQ'XUXPX
5XV\D$]HUED\FDQKDQOÜNODUÜQÜHOHJHÁLUGLNWHQVRQUD7ÖUNPHQÁD\YH(GLUQHDQWODíPDODUÜLOH
EHOLUOHQHQ VÜQÜUODUD ÁHNLOGL ñUDQ LOH 2VPDQOÜ WRSUDNODUÜQGD EXOXQDQ (UPHQLOHUL JÐÁ HWWLUHUHN (ULYDQ
PHUNH] ROPDN Ö]HUH PH\GDQD JHWLUGLðL WDPSRQ EÐOJH\H \HUOHíWLUGL (UPHQL EÐOJHVLQL ROXíWXUGXNWDQ
VRQUD5XVODUEÐOJHGH.DINDVRUGXVXNRPXWDQOÜðÜWHVLVHWWLOHUnWD+D]DU.Ü\ÜVÜ%ÐOJHVL 3ULNDVSL\NL\
2EODVW NXUXOGXYHWÖP$]HUED\FDQKDQOÜNODUÜEXLGDUH\HEDðODQGÜ$\UÜFD*ÖUFLVWDQLOH(UPHQLVWDQELU
REODVW'DðÜVWDQLOHVDLUEÐOJHOHUGHEDíNDELUREODVWRODUDND\UÜOGÜODU)DNDWEXLGDUHSUDWLNROPDGÜðÜLÁLQ
WÖPEÐOJHOHULLÁLQHDODQELUVLVWHPNXUXOGX%XíHNLOGH.DINDV\D9DOLOLðLDGÜLOHnWH\HQLELULGDUH
WHíNLOHGLOGLYHEXJHQHOYDOLOLNX\JXODPDVÜ]DPDQODED]ÜUHIRUPODUÜGDJHÁLUHUHNWDULKLQHNDGDU
GHYDPHWWL%X\DSÜLÁHULVLQGH.DINDVYDOLOLðLHPULQGHELURUGXWHíNLOHGLOGLYHEXRUGX\DEDðÜPVÜ]KDUHNHW
HWPH \HWNLVL GH YHULOGL %XQXQ GÜíÜQGD 5XV\D ED]Ü KDQODU LOH GH DQODíDUDN $]HUED\FDQnÜ \ÐQHWPH\H
EDíODGÜKDONWDQDðÜUYHUJLOHUWRSODGÜD\UÜFD5XVNÐ\OÖOHULQL $]HUED\FDQnDJHWLUHUHNYHULPOLWRSUDNODUD
\HUOHíWLUGL %X ÁDOÜíPDODUÜQ Ö]HULQH YHUJL ÐGH\HPH] KDOH JHOHQ $]HUED\FDQ 7ÖUNOHUL GXUXPD NDUíÜ
nGDQLWLEDUHQEDíNDOGÜUGÜODUQHYDUNL5XVYHñUDQKÖNÖPHWOHULEXLV\DQODUÜEDVWÜUGÜODU

$]HUED\FDQnÜQ ñUDQ NÖOWÖUÖQH \DNÜQ ROGXðX YH NÖOWÖUOHULQL RQODUD NDEXO HWWLUHPHGLNOHUL LÁLQ 5XVODU
7ÖUNOHULQNHQGLNÖOWÖUOHULQL\DíDPDODUÜQDPÖVDDGHHWWLDQFDN7ÖUNOHULQGLOYHNÖOWÖUDODQÜQGDEDíDUÜOÜELU
GXUXP VHUJLOHPHVL VHEHEL\OH RQODU Ö]HULQGHNL EDVNÜODUÜQÜ DUWÜUPD\D EDíODGÜ  LKWLODOLQGHQ VRQUD
5XV\DnGDNXUXODQLONGXPD\DRWX]EHí$]HUED\FDQGHOHJHVLNDWÜOVDGDVRQUDNLGXPDODUGDEXUDNDPÐQFH
RQVRQUDGDDOWÜNLíL\HNDGDUGÖíÖUÖOGÖ%XDUDGD\HULJHOPLíNHQEDKVLJHÁHQLKWLODOLQHGHðLQPHN
JHUHNLUìÐ\OHNL\D\ÜOPDFÜSROLWLNDVÜQÜQQHWLFHVLQGH5XV\DX]DNGRðX\DGD\ÐQHOPLíWLIDNDWEXHVQDGD
5XV\D -DSRQ\D LOH \DSWÜðÜ VDYDíÜ nWH ND\EHGLQFH 5XV D\GÜQODUÜ VDYDíWDQ EÜNWÜNODUÜQÜ EH\DQ
HGHUHN GHPRNUDWLN ELU \DíDP VÖUPHN LVWHGLNOHULQL LIDGH HWWLOHU %ROíHYLNOHULQ NRPÖQL]PL ÖONH\H
JHWLUPHÁDEDODUÜNDUíÜVÜQGD¡DUOÜN\ÐQHWLPLPHíUXWL\HWLLODQHWWL%XDUDGDNXUXODQoGXPDpPHFOLVLQH

41
 2NDQ<HíLORWo7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜYH6RQXÁODUÜp$¶7ÖUNL\DW$UDíWÜUPDODUÜ(QVWLWÖVÖ'HUJLVL(U]XUXPV
5XVODUÜQ\DQÜVÜUD5XVROPD\DQPLOOHWOHUGHWHPVLOFLJÐQGHUHELOLUOHUGL%XGHPRNUDWLNKDUHNHWOHELUOLNWH
$]HUED\FDQ7ÖUNOHULNDOLIL\HLQVDQ\HWLíWLUPH\H\ÐQHOLNÁDOÜíPDODUÜQLÁHULVLQHJLUGLOHU/DNLQ5XVÁDUÜEX
WÖUKDUHNHWOHULX\JXQJÐUPH\HUHN\ÜOÜQGDGXPD\ÜIHVKHWWL %Ð\OHNÜVÜWODPDJLULíLPOHULNDUíÜVÜQGD
$]HUED\FDQnGDD\GÜQODUÜQWHSNLVLROXíWXYHDNDELQGHEDðÜPVÜ]OÜNND]DQPDNLÁLQÁDOÜíPDNÖ]HUH0XVDYDW
+DON 3DUWLVL NXUXOGX %X SDUWLQLQ OLGHUL DíDðÜGD NHQGLVL KDNNÜQGD PDOXPDW YHULOHQ 0HKPHG (PLQ
5HVXO]DGHLGL42

ñIDGH HGLOGLðL Ö]HUH  \ÜOÜQGDQ LWLEDUHQ $]HUED\FDQ 7ÖUNOHULQGHQ ELU PLOOL KDUHNHW EDíODPÜíWÜ %X
PLQYDOGH$]HUED\FDQD\GÜQODUÜKDONÜQLKWL\DÁODUÜQÜYH.DINDV\DnGD\DSÜOPDVÜJHUHNHQOHULDÁÜNOD\DQELU
KDN GLOHNÁHVL KD]ÜUODGÜODU %XQXQ \DQÜ VÜUD HðLWLP LOH EDVÜQD YH \D\ÜQD ÐQHP YHUGLOHU %Ð\OHOLNOH
$]HUED\FDQnGDPLOOLELUILNLURUWD\DÁÜNPD\DEDíODGÜ$QFDNPHYFXWGXUXP5XVODUÜWHGLUJLQHWWLYH5XVODU
FHPL\HWOHULQKDUHNHWDODQODUÜQÜNÜVÜWODGÜ&HPL\HWOHULQDÁWÜNODUÜRNXOODUNDSDWÜOGÜD\GÜQODUWXWXNODQGÜ\DGD
VÖUJÖQHJÐQGHULOGL

$\QÜVÖUHÁWH$]HUED\FDQnGDÐ]HOOLNOH(UPHQLOHULQVL\DVLIDDOL\HWOHULQHNDUíÜNR\PDNÖ]HUHÁHíLWOLSDUWLOHU
GHNXUXOGX%XQODUGDQELULRODQ'LIDL3DUWLVL\ÜOÜQGD*HQFHnGHWHíNLOHGLOGL*L]OLELOGLULOHUEDVDUDN
NDQOÜROD\ODUGDQ5XVODUÜVRUXPOXWXWWX3DUWLQLQÁHíLWOLEÐOJHOHUGHíXEHYHWHíNLODWODUÜEXOXQX\RUGX)DNDW
5XVODUÜQ EDVNÜODUÜ VHEHEL\OH  \ÜOÜQGD EXQODUÜQ IDDOL\HWOHUL GXUGXUXOGX %ÐOJHGH ELU GLðHU VL\DVL
WHíHNNÖOGHnWHNXUXODQ+LPPHW3DUWLVLLGL5XV'HPRNUDWñíÁL3DUWLVL%DNÖNRPLWHVLQLQ0ÖVOÖPDQ-
ODU DUDVÜQGD SURSDJDQGD\D ÐQHP YHUPHVL\OH ELUOLNWH +LPPHW GH ELU \ÖNVHOLíH JHÁWL +LPPHW DGÜ\OD
ÁÜNDUÜODQELUJD]HWHGHKDONÜQÖ]HULQGHNLEDVNÜDÁÜNODQGÜÁDUOÜNEÖURNUDVLVLLOHGLQLNXUXPODUDVDOGÜUÜOGÜ
nWH+LPPHWnH0HíKHGL$]L]EH\RðOXLOH1HULPDQ1HULPDQRYJLELNLíLOHUGHNDWÜOGÜ+LPPHWELUÁRN
EÐOJHGHKÖFUHOHUROXíWXUGX1HYDUNL6WROLSLQGÐQHPLQGH+LPPHWEDVNÜJÐUGÖYHÐQGHUOHULWXWXNODQGÜ
EXíHNLOGHÐQHPOLJÖÁND\EHGHQ+LPPHWnGHWHíNLODW\DSÜVÜQÜGD\LWLUGL

$]HUED\FDQnGDNXUXODQÐQHPOLELUVL\DVLÐUJÖWGH0XVDYDWnWÜñKWLODOVRQUDVÜQGDED]ÜHVNL+LPPHWÁLOHU
ELUDUD\DJHOHUHNnGH0XVDYDWDGÜQGDJL]OLELUGHUQHNNXUGXODU3DUWLQLQKHGHILGDðÜQÜNKDOGHEXOX-
QDQñVODPGÖQ\DVÜQÜELUOHíWLUPHNYH0ÖVOÖPDQODUÜQKDNODUÜQÜNRUXPDNRODUDNDÁÜNODQGÜ%Ð\OHROPDNOD
ELUOLNWH]DPDQODñVODPLLGHDOOHUGHQPLOOLLGHDOOHUHGRðUXELUJHÁLí\DíDQGÜ

0LOOLKDUHNHWHGHðLQLOPLíNHQ$]HUED\FDQnÜQKDNODUÜQÜVDYXQPDNDPDFÜ\ODÁDOÜíDQYHNHQGLGÐQHPLQGH
7ÖUNL\Hn\HJHOPLíRODQLNLNLíL\HGHðLQPHNID\GDOÜRODFDNWÜU%XQODUGDQELULQFLVL$]HUED\FDQWDULKLQGH
ÐQHPOLELU\HULRODQ5HVXO]DGHLGL%DNÖ\DNÜQÜQGDELUNÐ\GHWDULKLQGHGÖQ\D\DJHOHQ5HVXO]DGH
KHQÖ]  \ÜOÜQGD 5XV \ÐQHWLPLQH NDUíÜ PÖFDGHOH HWPHN DPDFÜ\OD 0ÖVOÖPDQ *HQÁ 7HíNLODWÜ DGÜ
DOWÜQGD JL]OL ELU ÐUJÖW NXUGX  \ÜOÜ VRQODUÜQGD LVH DUNDGDíODUÜ 0LU +DVDQ 0HYVLPRY 0HKHPPHG
+DVDQ+DFLQVNLLOHELUOLNWH0ÖVOÖPDQ6RV\DO'HPRNUDW+LPPHWWHíNLODWÜQDGÐQÖíWÖUGÖ%XUD\DGÐQH-
PLQLQNÜODSÁÜVLPDODUÜRODQ$]L]EH\RY1HULPDQRYYH(IHQGL\HYJLELNLíLOHUGHNDWÜOGÜODU5HVXO]DGHDVOHQ
ELU JD]HWHFL\GL *HQÁOLN \ÜOODUÜQGDQ LWLEDUHQ 5XV VL\DVHWLQH NDUíÜ KÖUUL\HWÁL YH LQNÜODSÁÜ ELU WDYÜU DOGÜ
nGH5XVODUÜQLNLQFLGXPD\ÜGDðÜWPDVÜÖ]HULQH+LPPHWWHíNLODWÜGDNDSDWÜOÜSD\GÜQODUGDKDSLVYH\D
VÖUJÖQ WHKOLNHVL\OH NDUíÜ NDUíÜ\D NDOÜQFD 5HVXO]DGH ñUDQnD JLWWL nGD ñUDQ 'HPRNUDW 3DUWLVLnQLQ
NXUXFXODUÜDUDVÜQGDEXOXQGX5XVODUÜQPÖGDKDOHVLÖ]HULQHnGHñUDQnÜGDWHUNHWPHN]RUXQGDNDOGÜ
$QFDNnWHJHQHOELUDIWDQ\DUDUODQDUDN%DNÖn\HGÐQGÖYH0XVDYDW3DUWLVLnQLQEDíÜQDJHÁWL%XQGDQ
VRQUDIDDOL\HWOHULQLGHYDPHWWLUGLELUDUDILNLUOHULQGHQGROD\ÜKDSVHDWÜOGÜ\VDGD%ROíHYLNñKWLODOL
VRQUDVÜQGDKDSLVWHQÁÜNWÜ

42
6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV


$OSHU$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVL*D]L¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ0DVWHU7H]LV
 5HVXO]DGH  \ÜOÜ VRQEDKDUÜQGD 5XV\DnGD \DSÜODQ PLOOHWYHNLOL VHÁLPOHULQGH $]HUED\FDQ YH
7ÖUNLVWDQnGDQ5XVSDUODPHQWRVXQDVHÁLOGL7LIOLVnWH7ÖUN*ÖUFÖYH(UPHQLOHULQNDWÜOÜPÜ\OD.DINDV\DnQÜQ
LGDUHVLQL HOLQH DODQ PLOOHWYHNLOOHULQ NXUGXðX KÖNÖPHW GDðÜOGÜNWDQ VRQUD $]HUED\FDQ WHPVLOFLOHUL
WDUDIÜQGDQ WHíNLO HGLOHQ $]HUED\FDQ 0LOOL ìXU¼nVÜQD EDíNDQOÜN \DSWÜ 0LOOL ìXU¼  0D\ÜV nGH
$]HUED\FDQnÜQ EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜ LODQ HGLQFH 5HVXO]DGH GH GHYOHW EDíNDQOÜðÜQD JHWLULOGL $\QÜ \ÜOÜQ (\OÖO
D\ÜQGD7ÖUNRUGXVXLOH$]HUED\FDQJÐQÖOOÖOHUL%DNÖn\ÖHOHJHÁLULQFHKÖNÖPHWLQPHUNH]LGH%DNÖn\H
WDíÜQGÜ 1H YDU NL %ROíHYLNOHULQ  1LVDQ nGH $]HUED\FDQnGD LGDUH\L HOH JHÁLUPHOHULQLQ Ö]HULQH
5HVXO]DGH\DNDODQDUDNKDSVHDWÜOGÜ<LQHRVÜUDGD%DNÖn\HJHOHQ6WDOLQWDUDIÜQGDQKDSLVWHQÁÜNDUÜODUDN
nGH0RVNRYDn\DJÐWÖUÖOGÖ)DNDWEXUDGDID]ODGXUPD\DUDNÐQFH3HWHUVEXUJnDDUGÜQGDQnGH
ñVWDQEXOnD JLWWL EXUDGD \D]ÜODU \D]GÜ DQFDN 6RY\HWOHU LOH ñUDQ DOH\KLQGHNL \D]ÜODU \D]ÜQFD 6RY\HWOHULQ
EDVNÜVÜ QHGHQL\OH nGH ñVWDQEXOnX WHUN HGHUHN $YUXSDn\D JLWWL X]XQ VÖUH $YUXSDnGD EXOXQGXNWDQ
VRQUDnGHWHNUDU7ÖUNL\Hn\HGÐQGÖ$QNDUDn\D\HUOHíWLYHWDULKLQGHYHIDWHWWL44

%XGÐQHPGH$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜLÁLQPÖFDGHOHHGHQÐQHPOLGLðHUELUVLPDGD$KPHW$ðDRðOX
LGL  \ÜOÜQGD .DUDEDðnGD GÖQ\D\D JHOHQ $ðDRðOX $YUXSDnGD HðLWLP DOGÜNWDQ VRQUD nWH
$]HUED\FDQnD GÐQGÖ %LU VÖUH ÐðUHWPHQOLN \DSWÜ EX DUDGD PLOOL X\DQÜí KDUHNHWLQH NDWÜOGÜ 7ÖUN YH
0ÖVOÖPDQODUÜQ KDNODUÜQÜ VDYXQDQ \D]ÜODU \D]GÜ %X ÁDOÜíPDODUÜ QHGHQL\OH 5XVODUÜQ EDVNÜVÜQD PDUX]
NDOÜQFD nGD ñVWDQEXOnD JHOGL %XUDGD LOPL IDDOL\HWOHULQ LÁHULVLQGH EXOXQGX nGH $]HUED\FDQnD
\DUGÜPLÁLQJLGHQRUGXGDJÐUHYDOGÜ%XVÖUHÁWH$]HUED\FDQSDUODPHQWRVXQDÖ\HRODUDNVHÁLOGL7ÖUN
RUGXVX $]HUED\FDQnGDQ ÁHNLOLQFH 5XVODUD NDUíÜ ñQJLOWHUHnQLQ GHVWHðLQL DUDGÜ nGD 3DULV %DUÜí
.RQIHUDQVÜnQD NDWÜOPDN Ö]HUH JLGHUNHQ ñVWDQEXOnD XðUDGÜðÜ VÜUDGD ñQJLOL]OHU WDUDIÜQGDQ WXWXNODQGÜ YH
DNDELQGHVÖUJÖQHJÐQGHULOGLñNL\ÜOVRQUDWHNUDU$QNDUDn\DGÐQGÖ0LOOHWYHNLOLRODUDN7ÖUNL\H%Ö\ÖN
0LOOHW0HFOLVLnQHJLUGL&XPKXUL\HWGÐQHPLQGHKXNXNPHNWHELYH'DUÖOIXQXQnGDHðLWLPYHUGLEXQGDQ
VRQUDED]ÜGHUJLOHUGH\D]DUOÜN\DSWÜYHnGDñVWDQEXOnGDYHIDWHWWL45

%ROíHYLNñKWLODOLYH$]HUED\FDQnÜQ%DðÜPVÜ]OÜN6HUÖYHQL
5XV\DnGDVDYDíÜQGDHWNLVL\OH\ÜOÜQÜQEDíODUÜQGDHNRQRPLNYHVRV\DOGXUXPNÐWÖ\HJLWPHNWH\GL
%XRUWDPGDìXEDWD\ÜQGDNÜWOÜNWDQPXVWDULSKDONLOHLíÁLOHULV\DQHWWLOHUEDíNHQWJDUQL]RQXGDLíÁLOHUL
GHVWHNOHGL$NDELQGH¡DU,,1LNRODWDKWWDQLQGLULOHUHN\ÐQHWLPJHÁLFLNDUPDELUKÖNÖPHWHEÜUDNÜOGÜ%X
KÖNÖPHWKDONÜQÖ]HULQGHNLNÜVÜWODPDODULOHGLðHUPLOOHWOHUHX\JXODQDQ\DVDNODUÜQNDOGÜUÜOGÜðÜQÜELOGLUGL
%Ð\OH ROXQFD ÖONHGH PLOOL EDðÜPVÜ]OÜN KDUHNHWL \D\ÜOPD\D EDíODGÜ 'DKDVÜ \HQL KÖNÖPHW 7UDQV
.DINDV\DnGDELURWRULWHERíOXðXQDPDKDOYHUPHPHNDPDFÜ\OD0DUWD\ÜQGDEÐOJH\LLGDUHHWPHNÖ]HUH
GHYOHWGXPDVÜQÜQ7UDQV.DINDV\DOÜÖ\HOHULQGHQROXíDQELUNRPLWHWHíNLOHWWL7UDQV.DINDV\DNRPLWHVL
%ROíHYLNOHULQ .DVÜP nGH 3HWURJUDGnGD LGDUH\L HOH JHÁLUPHOHULQL X\JXQ JÐUPHGL YH 7UDQV
.DINDV\DnGDIDDOL\HWJÐVWHUHQVL\DVLWHíNLODWODU7LIOLVnWHELUDUD\DJHOGLOHUYHNXUXFXPHFOLVWRSODQÜQFD\D
NDGDU EÐOJH\L LGDUH HWPHN Ö]HUH 7UDQV .DINDV\D NRPLVHUOLðL DGÜQGD ELU KÖNÖPHW NXUXOPDVÜ \ÐQÖQGH
NDUDUDOGÜODUEXNDUDUÜPÖWHDNLEHQELUNDÁJÖQVRQUDEXKÖNÖPHWLQNXUXOGXðXQXLODQHWWLOHU%LUVÖUH
VRQUDGDNXUXFXPHFOLVVHÁLPOHUL\DSÜOGÜ1HYDUNLEXPHFOLV6RY\HWOHUHEDðOÜROPD\ÜUHGGHGLQFH2FDN
nGHNLLONWRSODQWÜVÜQÜQDUGÜQGDQ/HQLQWDUDIÜQGDQGDðÜWÜOGÜ$NDELQGH7LIOLVnWHWRSODQDQYHNLOOHUELU
VH\P DULVWRNUDWPHFOLVL NXUXOPDVÜQDNDUDUYHUGLOHUYHEXíHNLOGHNXUXODQVH\PLONWRSODQWÜVÜQÜìXEDW
nGH\DSWÜ

44
<DYX]$NSÜQDUo5HVXO]DGH0HKPHG(PLQp'ñ$V
45
1XUL<ÖFHo$ðDRðOX$KPHWp'ñ$V


$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV
0DPDILK LOHUOH\HQ VÖUHÁWH LíOHU GHðLíWL °\OH NL 0D\ÜV D\ÜQGD *ÖUFLVWDQ VH\PGHQ D\UÜODUDN
EDðÜPVÜ]OÜðÜQÜLODQHWWL%XQXQÖ]HULQH$]HUED\FDQWHPVLOFLOHULGHPLOOLíXU¼WHíNLOHGHUHNLGDUH\LNHQGL
ÖVWOHULQH DOPD\D NDUDU YHUGLOHU %X GRðUXOWXGD \DSÜODQ R\ODPDGD íXU¼QÜQ EDíNDQOÜðÜQD 5HVXO]DGH
JHWLULOGL$NDELQGHGRNX]NLíLGHQROXíDQELUKÖNÖPHWWHíNLOHGLOGLKÖNÖPHWLQEDíNDQOÜðÜQDGD)HWK$OL
+DQ+R\VNLVHÁLOGL0D\ÜVnWDPLOOLíXU¼QÜQLONWRSODQWÜVÜQGD$]HUED\FDQnQÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜGX\XUPD
NDUDUÜDOÜQGÜYH$]HUED\FDQñVWLNODO%H\DQQDPHVLLODQHGLOGL0D\ÜVnGHLVHGÜíLíOHULEDNDQOÜðÜ
%DðÜPVÜ]$]HUED\FDQ'HPRNUDWLN&XPKXUL\HWLnQLQNXUXOGXðXQXEÖ\ÖNGHYOHWOHUHELOGLUGL47

%XDUDGD$]HUED\FDQEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜND]DQÜQFDED]ÜHQJHOOHUOHNDUíÜODíWÜ=HQJLQSHWURO\DWDNODUÜEXOXQDQ
%DNÖn\ÖND\EHWPHNLVWHPH\HQ%ROíHYLNOHUEÐOJHGHKDONDEDVNÜ\DSWÜODUYHEXNRQXGD(UPHQLOHUGHQGH
GHVWHN EXOGXODU %X GXUXPD VRQ YHUPHN DPDFÜ\OD $]HUED\FDQ KÖNÖPHWL GH 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQGHQ
DVNHUL\DUGÜPWDOHSHWWL2VPDQOÜ'HYOHWLGHVÐ]NRQXVXWDOHELNDEXOHGHUHN1XUL3DíDNXPDQGDVÜQGDELU
DVNHULNXYYHWL$]HUED\FDQnDJÐQGHUGL$]HUED\FDQnDJLGHQ.DINDVñVODP2UGXVXDGÜQGDNLEXDVNHUL
NXYYHW0D\ÜVnGH*HQFHn\HXODíWÜ\DSWÜðÜPÖFDGHOHVRQXFXQGD(\OÖOnGH%DNÖn\ÖHOH
JHÁLUGL1HYDUNL2VPDQOÜn\ÜPDðOXSNDEXOHGHQ0RQGURV0ÖWDUHNHVL(NLPnGHLP]DODQGÜNWDQ
VRQUD PÖWDUHNH íDUWODUÜ JHUHðLQFH 7ÖUN RUGXVX $]HUED\FDQnGDQ ÁÜNPDN ]RUXQGD NDOGÜ $NDELQGH LVH
ñQJLOL]OHU%DNÖn\ÖLíJDOHWWLOHU50

%X íHNLOGH ñQJLOL]OHU %DNÖn\H JLUGLNWHQ VRQUD VÜNÜ\ÐQHWLP LODQ HWWLOHU ÖONHGHNL SDUD GRODíÜPÜQÜ GHQHW
OHGLOHUD\UÜFDLíÁLKDNODUÜQÜGÖ]HQOHPHNÖ]HUHGÖ]HQOHPHOHU\DSWÜODU%XDUDGD$]HUED\FDQSDUODPHQ-
WRVX GD  $UDOÜN nGH WRSODQGÜ %X WRSODQWÜGDNL EÖ\ÖN ÁRðXQOXðX $]HUED\FDQ 7ÖUNOHUL LOH SDUWL
RODUDNGD0XVDYDWPH\GDQDJHWLUPHNWH\GL3DUODPHQWRKÖNÖPHWNXUPD\HWNLVLQL)HWKDOL+DQnDYHUGL
%XQGDQVRQUD0XVDYDW3DUWLVLnQLQÐQGHUOLðLQGHELUNRDOLV\RQKÖNÖPHWLWHíNLOHGLOGL%Ð\OHEDíOD\DQPLOOL
PHFOLVGÐQHPLRQ\HGLD\NDGDUVÖUGÖ%XVÖUHÁWHELURUGXYHNÖÁÖNELUILORGDROXíWXUXOGX¶ONHGH
DVNHULPÖONLYH]DEÜWDDODQODUÜQGDGÖ]HQOHPHOHU\DSÜOGÜDVD\LíWHPLQHGLOGL5XVODUÜQHOLQGHNL/HQNHUDQ
ND]DVÜJHULDOÜQGÜYH.DUDEDðnGDNL(UPHQLOHULWDDWHWWLULOGLOHU'HYOHWEDQNDVÜ\HQLGHQNXUXOGX7HOJUDI
PDNLQH YH GHPLU\ROX PHNWHSOHUL LOH IDNÖOWH YH ÐðUHWPHQ RNXOODUÜ DÁÜOGÜ %DNÖ ¶QLYHUVLWHVL NXUXOGX
7ÖUNÁHUHVPLGLOLODQHGLOGLYHXODíÜPLíL\ROXQDNR\XOGX51

¡RN JHÁPHGHQ ñQJLOWHUH $ðXVWRV nGD DVNHUL ELUOLNOHULQL *ÖQH\ .DINDV\DnGDQ JHUL ÁHNWL VDGHFH
NÖÁÖNELUPLNWDUDVNHULQL*ÖUFLVWDQnGDEÜUDNWÜ52%XDUDGD6RY\HW5XV\DLVH$]HUED\FDQnÜLíJDOHWPH\L
WDVDUODPDNWD\GÜ EXQXQ LÁLQ  \ÜOÜQÜQ VRQXQGDQ LWLEDUHQ KD]ÜUOÜðD JHÁWL $UDOÜN nGDNL 5XV\D
.RPÖQLVW 3DUWLVLnQLQ NRQJUHVLQGH 5XV WRSUDNODUÜQGDNL WÖP PLOOL ÐUJÖWOHUL EÐOJHVHO DOW ELULPOHU
ROXíWXUPDNÖ]HUHIHWKHGLSNRPÖQLVWSDUWL\HNDWPDN\ÐQÖQGHNDUDUDOÜQGÜ<LQH2FDNnGH6RY\HW
GÜíLíOHUL NRPLVHUL ¡LÁHULQ $]HUED\FDQ KÖNÖPHWLQH ELU QRWD YHUHUHN 5XV\DnGDNL EH\D] RUGX NRPXWDQÜ
'HQLNLQnHNDUíÜELUOLNWHKDUHNHWHWPH\LWHNOLIHWWL$]HUED\FDQKÖNÖPHWLEXWHNOLIHROXPVX]\DQÜWYHULQFH
¡LÁHULQEXWDOHELQLLNLQFLELUQRWD\ODWHNUDUODGÜ%XVÖUHÁWH$]HUED\FDQSDUODPHQWRVXQGDGD5XVODUD
\DNODíPD NRQXVXQGD LKWLODIODU RUWD\D ÁÜNWÜ 7DP GD EX HVQDGD 0DUW D\ÜQGD .DUDEDðnGD (UPHQL
D\DNODQPDVÜPH\GDQDJHOLQFH$]HUED\FDQNDUíÜKDUHNHWHJHÁWLEÐ\OHROXQFD/HQLQ.Ü]ÜORUGXVXQXQ

47
$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV

6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV

0XVWDID%XGDNo1XUL3DíDnQÜQ.DINDVñVODP2UGXVX+DNNÜQGDNL5DSRUXp.DINDV$UDíWÜUPDODUÜV
50
6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV
51
$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV
52
(OÁLQ1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLYH%DVNÜ6L\DVHWL  ñVWDQEXO¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU 
(QVWLWÖVÖ'RNWRUD7H]LV
 %DNÖn\H\ÐQHOWLOPHVLHPULQLYHUGLYH1LVDQD\ÜQGD%ROíHYLNOHU$]HUED\FDQVÜQÜUÜQDJHOGLOHU$]HUED\FDQ
.RPÖQLVW3DUWLVL1LVDQnGHELUÖOWLPDWRPYHUHUHNKÖNÖPHWLQ.RPÖQLVW3DUWLPHUNH]NRPLWHVLQH
WHVOLPHGLOPHVLQLLVWHGL5HVXO]DGHnQLQNDUíÜÁÜNWÜðÜEXÖOWLPDWRPKDNNÜQGDPLOOHWYHNLOOHULDUDVÜQGDIDUNOÜ
JÐUÖíOHUPH\GDQDJHOGL%XDUDGD%ROíHYLNOHULQÖOWLPDWRPXQNDEXOÖLÁLQYHUGLNOHULVÖUHGROXQFD.Ü]ÜO
RUGX$]HUED\FDQVÜQÜUÜQDJLUHUHN%DNÖn\HGRðUXLOHUOH\LQFHSDUODPHQWRÖOWLPDWRPXNDEXOHGHUHNLGDUH\L
NRPÖQLVWOHUHYHUGL%XíHNLOGH$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWL6RY\HW5XV\DnQÜQQÖIX]XDOWÜQDJLUGL1LVDQ
nGH GH NRPÖQLVW SDUWL EDðÜPVÜ] $]HUED\FDQ KÖNÖPHWLQLQ GHYULOGLðLQL YH LNWLGDUD $]HUED\FDQ
6RY\HW &XPKXUL\HWL DGÜQD $]HUED\FDQ *HÁLFL $VNHUL 'HYULP .RPLWHVLnQLQ JHÁWLðLQL 0RVNRYDn\D
ELOGLUGL

%XQGDQ VRQUD $]HUED\FDQnGD $]HUED\FDQ *HÁLFL ñKWLODO .RPLWHVL NXUXOGX 6Ð] NRQXVX NRPLWH
WDUDIÜQGDQLP]DODQDQELUGLUHNWLIOHGH$]HUED\FDQ66&%+DON.RPLVHUOHUL6RY\HWLWHíNLOHGLOGL%XQGDQ
VRQUD VRY\HW LÁLQ ELU NDELQH PH\GDQD JHWLULOGL EX VRY\HWLQ EDíNDQÜ YH GÜíLíOHUL NRPLVHUL GH 1HULPDQ
1HULPDQRYROGX

%X DUDGD EDKVL JHÁHQ GÐQHPGH 1DKÁÜYDQnÜQ GXUXPXQD GD GHðLQPHN JHUHNLU %ROíHYLN LKWLODOLQGHQ
VRQUDNL VÖUHÁWH 1DKÁÜYDQ ìHUXU YH 'HUHOH\H] ND]DODUÜ 9HGLEDVDU LOH .DUV $UGDKDQ YH 6DUÜNDPÜí GD
ELUOLNWHROPDNÖ]HUH$UD]7ÖUN&XPKXUL\HWLnQLNXUGXODU .DVÜP EXFXPKXUL\HWLQPHUNH]LRODUDN
,ðGÜUVHÁLOGLELUUHLVLOHDOWÜÖ\HGHQROXíDQELUKÖNÖPHWNXUXOGX6Ð]NRQXVXFXPKXUL\HW2FDNnGDNL
ELUEH\DQÜQGD1DKÁÜYDQnÜQ$]HUED\FDQnÜQELUSDUÁDVÜROGXðXQXDÁÜNODGÜ1HYDUNLñQJLOL]OHU1DKÁÜYDQnÜQ
(UPHQLOHUH YHULOPHVLQL LVWL\RUODUGÜ %X QHGHQOH GH (UPHQLOHU ñQJLOL] DVNHUOHULQLQ KLPD\HVL DOWÜQGD
+D]LUDQD\ÜQGD1DKÁÜYDQnDJLUGLOHUYH.DVÜPnGDGD$UD]7ÖUN&XPKXUL\HWLnQLGHGÖíÖUGÖOHU1LVDQ
nGH%DNÖnGHNLLGDUH\LHOHJHÁLUHQ%ROíHYLNOHUEXQGDQVRQUD1DKÁÜYDQnDGD\ÐQHOGLOHU.Ü]ÜORUGX
7HPPX]D\ÜQGD1DKÁÜYDQnDXODíWÜYHEXUDGD6RY\HWK¼NLPL\HWLLODQHGLOGL

'DKDVRQUDNLJHOLíPHOHULQQHWLFHVLQGH$UDOÜNnGH(UPHQLVWDQ1DKÁÜYDQnÜEDðÜPVÜ]6RY\HW&XP-
KXUL\HWL RODUDN WDQÜGÜ $NDELQGH 1DKÁÜYDQnGD  \ÜOÜ EDíODUÜQGD ELU R\ODPD \DSÜOGÜ KDONÜQ  nÜ
1DKÁÜYDQ0XKWDU&XPKXUL\HWLnQLQ$]HUED\FDQnDEDðOÜNDOPDVÜQÜLVWHGL%XQGDQVRQUD0DUWnGH
5XV\D LOH 7ÖUNL\H DUDVÜQGD LP]DODQDQ 0RVNRYD $QWODíPD LOH GH 1DKÁÜYDQ WRSUDNODUÜQÜ ÖÁÖQFÖ ELU
GHYOHWH WHUN HWPHPH íDUWÜ JHWLULOGL $NDELQGH .DINDV ÖONHOHUL LOH 7ÖUNL\H YH 5XV\D DUDVÜQGD  (NLP
nGH.DUV$QWODíPDVÜLP]DODQGÜ%XDQWODíPDGD0RVNRYD$QWODíPDVÜnQÜQEHQ]HULELUQLWHOLNWH\GL54

$]HUED\FDQ  1LVDQ   (UPHQLVWDQ  .DVÜP   YH *ÖUFLVWDQnGD  ìXEDW   VLODK
]RUX\ODPLOOÈKÖNÖPHWOHUGHYULOGLOHU55$QFDNEXEÐOJHOHUGHPLOOLKÖNÖPHWOHU\ÜNÜOÜS6RY\HWFXPKXUL\HWOHUL
NXUXOGXNWDQVRQUDGDEXFXPKXUL\HWOHUíHNOHQEDðÜPVÜ]OÜNODUÜQÜGHYDPHWWLUGLOHU$QFDNEXGXUXPDELU
VRQ YHUPHN Ö]HUH .DINDV EÖURVX KDUHNHWH JHÁWL  .DVÜPnGD WDUDIODUÜQ NDWÜOÜPÜ\OD %DNÖnGH \DSÜODQ
WRSODQWÜGD 7UDQV .DINDV\D FXPKXUL\HWOHULQLQ ELU IHGHUDV\RQ DOWÜQGD ELUOHíPHOHUL WHNOLI HGLOGL %X
GRðUXOWXGD ÁDOÜíPDN Ö]HUH ELU GH NRPLV\RQ VHÁLOGL ¡DOÜíPDODU QHWLFHVLQGH  0DUW nGH 7LIOLVnWH
$]HUED\FDQ*ÖUFLVWDQYH(UPHQLVWDQ6RY\HWFXPKXUL\HWOHULPHUNH]\ÖUÖWPHNRPLWHOHULWHPVLOFLOHULQLQ
EXOXQGXðXELUNRQIHUDQVWRSODQGÜ0DUWnWDNRQIHUDQVELUOLNDQODíPDVÜQÜNDEXOHGHUHN766)& 7UDQV
.DINDV\D 6RY\HW 6RV\DOLVW )HGHUDO &XPKXUL\HWL nQLQ NXUXOGXðXQX LODQ HWWL %XQGDQ VRQUD FXPKXUL-
\HWOHULQÐ]HUNFXPKXUL\HWOHU\DSÜOPDVÜ\ROXQGDIDDOL\HWOHU\ÖUÖWÖOGÖ


$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV
54
1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLV

55
1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLV
%DKVLJHÁHQVÖUHÁLÁHULVLQGH/HQLQ(\OÖOWDULKLQGH6RY\HW6RV\DOLVW&XPKXUL\HWOHU%LUOLðLnQLQ
NXUXOPDVÜQÜ ÐQHUGL %X GRðUXOWXGD ÁDOÜíDQ 5XV\D .RPÖVQLVW 3DUWLVL PHUNH] NRPLWHVL RUJDQL]DV\RQ
EÖURVXNRPLV\RQX(NLPnGH5XV\D8NUD\QD%H\D]5XV\DYH7UDQV.DINDV\D6RY\HW6RV\DOLVW
&XPKXUL\HWLnQLQ6RY\HW6RV\DOLVW&XPKXUL\HWOHU%LUOLðLDGÜDOWÜQGDELUDUD\DJHOHFHðLQLELOGLUGL'LðHUÖÁ
FXPKXUL\HW GH 766)& YDVÜWDVÜ\OD WHPVLO HGLOHFHNOHUGL  $UDOÜN nGH WRSODQDQ , 7UDQV .DINDV\D
6RY\HWOHUL JHQHO NXUXOX 66&%n\H NDWÜOPD\Ü NDEXO HWWL $NDELQGH 766)& DQD\DVDVÜ GD NDEXO HGLOGL
%XQGDQVRQUD(NLPnGH5XV\D8NUD\QD%H\D]5XV\DLOH766)&GHOHJHOHULWDUDIÜQGDQ6RY
\HWOHU%LUOLðLnQLQNXUXOXíXQDGDLUDQODíPDLP]DODQGÜ

%XUD\DNDGDU.X]H\$]HUED\FDQÖ]HULQGHGXUXOGX*ÖQH\$]HUED\FDQnDJHOLQFH\ÜOÜQGDEDíOD\DQ
PLOOLKDUHNHWJÖQH\HGHVÜÁUDPÜíWÜ%XKDUHNHWLQEDíÜQGDLVHìH\K0XKDPPHG+Ü\DEDQLEXOXQX\RUGX
+Ü\DEDQL7HEUL]nHJHÁHUHNVL\DVLIDDOL\HWHEDíODVDGDRUDGDNL2VPDQOÜ]DELWOHUL\OHDQODíDPD\ÜQFD.DUVnD
JÐQGHULOGLDQFDN2VPDQOÜNÜWDODUÜÁHNLOLQFHWHNUDU7HEUL]nHGÐQHUHNIDDOL\HWOHULQHGHYDPHWWL$]HUED\-
FDQ6RV\DO'HPRNUDW)ÜUNDVÜnQÜWHVLVHWWL\ÜOÜQÜQEDíODUÜQGDKÖNÖPHWHYHñQJLOL]OHUHNDUíÜNR\DUDN
7HEUL]nGH$]DGLVWDQ&XPKXUL\HWLnQLNXUGX%XDUDGD7DKUDQnGDKDUEL\HQD]ÜUÜRODQ5Ü]D+DQ 3HKOHYL 
EXPLOOLKDUHNHWLRUWDGDQNDOGÜUPDNDPDFÜ\OD7HEUL]nHRUGXJÐQGHUGLEXRUGXLOH5Ü]D+DQnÜQPDL\HWLQ-
GHNL 5XV ND]DNODUÜ 7HEUL]nL HOH JHÁLUGLOHU YH +Ü\DEDQLn\L \DNDOD\DUDN (\OÖO nGH LGDP HWWLOHU EX
HVQDGDGLðHUKÖNÖPHWD]DODUÜGDLGDP\DGDVÖUJÖQHGLOGLOHU57

$]HUED\FDQnGD6RY\HW<ÐQHWLPL
6RY\HWGÐQHPLQGHNLLGDUL\DSÜODQPDLWLEDUL\OH6RY\HWFXPKXUL\HWOHULQLQK¼NLPLNRPÖQLVWSDUWLOHUGL%X
SDUWLOHULQLQEDíÜQGDLVH6RY\HW.RPÖQLVW3DUWLVLYDUGÜ6Ð]NRQXVXSDUWLOHUGÜíÜQGDKLÁELUVL\DVLSDUWLYH
NXUXOXíXQ YDUOÜðÜQD L]LQ YHULOPH]GL 'DKDVÜ .RPÖQLVW 3DUWLVLnQLQ \ÐQHWLFLOHUL GHYOHWLQ GH \ÐQHWLFLOHUL
GXUXPXQGD\GÜ %X WHíNLODW LÁHULVLQGH HQ \ÖNVHN \DVDPD RUJDQÜ <ÖNVHN 6RY\HW PHFOLV  LGL ¶ONHGH
ñWWLIDN6RY\HWLYH0LOOHWOHU6RY\HWLíHNOLQGHLNLD\UÜ\DSÜEXOXQXUGX+HUELUOLNFXPKXUL\HWLGHPXKWDU
FXPKXUL\HWOHUHPXKWDUREODVWODUDYHPXKWDURNUXJODUDD\UÜOÜUGÜYH<ÖNVHN6RY\HWnWHEXELULPOHULWHPVLO
HGHQ YHNLOOHU WRSODQÜUGÜ %X 6RY\HWOHU ÖONH\L \ÐQHWHQ NRQVH\ RODQ 3UH]LG\XPnX VHÁHUOHUGL
3UH]LG\XPnXQ EDíNDQÜQÜQ GÜíÜQGD KHU FXPKXUL\HWWHQ ELU \DUGÜPFÜVÜ ELU VHNUHWHU YH \LUPL Ö\HVL EXOX-
QXUGX%XRUJDQODU6RY\HW.RPÖQLVW3DUWLVLnQLQHPUL\OHKDUHNHWHGHUOHUGL2UJDQODUDVHÁLOHFHNWHPVLO-
FLOHULGH.RPÖQLVW3DUWLVLWHVSLWHGHUGL

&XPKXUL\HWOHUGH EXOXQDQ NRPÖQLVW SDUWLOHUL <ÖNVHN 6RY\HWnH GHOHJH JÐQGHUPHNOH \ÖNÖPOÖ\GÖ

6RY\HWVLVWHPLQGHÖÁÖQFÖÐQHPOL\DSÜLVH%DNDQODU6RY\HWLLGL%XELULP6RY\HWOHULQHQ\ÖNVHNLFUD
RUJDQÜ\GÜ %LUOLN FXPKXUL\HWOHULQLQ KÖNÖPHW EDíNDQODUÜ EX VRY\HWH Ö\H\GL ¶\HOHU 6RY\HW
KÖNÖPHWLQGHEDNDQ\DGDGHYOHWNRPLWHYHWHíNLODWODUÜQGDEDíNDQRODELOLUGL%DNDQODU6RY\HWL6RY\HW
.RPÖQLVW3DUWLVLnQGHQWDOLPDWDOÜUGÜ&XPKXUL\HWOHUNHQGLEDíODUÜQDSURJUDP\DSDPD]ODUGÜ6RY\HWOHU
%LUOLðLnQL ROXíWXUDQ FXPKXUL\HWOHULQ NRPÖQLVW SDUWLOHUL ELUELUOHULQH EHQ]HPHNOH ELUOLNWH 6RY\HW 5XV\D
.RPÖQLVW3DUWLVLWHíNLODWÜQGDQYHKÖNÖPHW\DSÜVÜQGDQIDUNOÜ\GÜ%LUOLNFXPKXUL\HWOHULNRPÖQLVWSDWLOH
ULQLQHQEÖ\ÖNRUJDQODUÜPHUNH]LNRPLWHNRPLWHEÖURVXYHJHQHOVHNUHWHUOLNWL

$]HUED\FDQnÜQ]HQJLQWRSUDNODUÜVHEHEL\OHnOL\ÜOODUGDQLWLEDUHQ5XVODUHNRQRPLN\DUDUVDðODPDN
Ö]HUH EÐOJHGH IDDOL\HWH JHÁWLOHU %X DPDÁOD nWHQ LWLEDUHQ 5XV NÐ\OÖOHUL $]HUED\FDQnÜQ YHULPOL
WRSUDNODUÜQDLVN¼QHGLOGL5XVODU%DNÖEDíWDROPDNÖ]HUHÖONHQLQELUÁRNEÐOJHVLQGHHQGÖVWULWHVLVOHUL
NXUGXODUYHWDUÜPÖUÖQOHUL\HWLíWLUGLOHU$\UÜFD%DNÖSHWUROOHULQL<DNÜQGRðXÖONHOHULQH+LQGLVWDQnDYH


$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV
57
7RJDQo$]HUED\FDQpV


6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV
 GLðHU6ODYÖONHOHULQHVDWWÜODU=DPDQODSHWUROÖUHWLPLGDKDGDDUWÜUÜOGÜnGH\LUPLÖÁELQWRQSHWURO
ÁÜNDUDQ$]HUED\FDQnGD\ÜOÜQGDÖUHWLPRQPLO\RQWRQDXODíWÜ\ÜOÜQGD$]HUED\FDQnGDÁÜNDUÜODQ
SHWUROÖQPLNWDUÜ\LUPLLNLPLO\RQWRQDNDGDUÁÜNWÜ,,'ÖQ\D6DYDíÜnQGDQVRQUD$]HUED\FDQnGD.ÖU1HKUL
NÜ\ÜODUÜQGDìLUYDQQHIW6DO\DQQHIWJLEL\HQLSHWURONX\XODUÜLíOHWPH\HDÁÜOGÜ%XDUDGDGRðDOJD]ÜQYDUOÜðÜ
WHVSLW HGLOGL YH EXQXQ ÖUHWLPLQH GH EDíODQGÜ .DUDEDð YH =LUH JLEL EÐOJHOHUGH GRðDOJD] ND\QDNODUÜ
EXOXQGX $]HUED\FDQnGD 6RY\HWOHU SHWUROH GD\DOÜ ELU VDQD\L GDOÜ GD JHOLíWLUGLOHU 6RY\HW GÐQHPLQGH
$]HUED\FDQJHQLíELUNDUDGHQL]YHKDYDXODíÜPYDVÜWDODUÜQDVDKLSROGX%XXODíÜPíHEHNHVLYDVÜWDVÜ\OD
$]HUED\FDQnÜQ\HUDOWÜYH\HUÖVWÖ]HQJLQOLNOHUL0RVNRYDn\DYHGLðHUEÐOJHOHUHWDíÜQGÜ

5XVODUÜQK¼NLPL\HWLGÐQHPLQGHHðLWLPVLVWHPLQGHGHÐQHPOLGÖ]HQOHPHOHU\DSÜOGÜ%XEDðODPGDKHQÖ]
0D\ÜV nGH LKWLODO NRPLWHVL WDUDIÜQGDQ ELU GLUHNWLI LP]DODQGÜ <D\ÜPODQDQ GLUHNWLIWH HVNL HðLWLP
VLVWHPLQLQIHVKHGLOHUHN\HULQH\HQLVRV\DOLVW\ÐQHOLPOLHðLWLPVLVWHPLQLQPH\GDQDJHWLULOHFHðLQLDÁÜNODGÜ
$]HUED\FDQnGD6RY\HW+DON.RPLVHUOLðLGHIDDOL\HWHJHÁWL%XVÖUHÁWHED]Ü\HQLGLUHNWLIOHUNDEXOHGLOGL
%X GRðUXOWXGD \ÖNVHN WHNQLN RNXOODU YH QRUPDO HðLWLP RNXOODUÜQÜQ NXUXOPDVÜQD NDUDU YHULOGL (ðLWLP
RNXOODUGDLNLDíDPDOÜ LONYHRUWDRNXO YHHðLWLPGLOL$]HUED\FDQ7ÖUNÁHVLRODFDNYHWÖPHðLWLPNXUXPODUÜ
+DON (ðLWLP .RPLVHUOLðLnQH EDðOÜ EXOXQDFDNWÜ (ðLWLP NRQXVXQGDNL GLðHU ELU KXVXV GD FHKDOHWLQ
VDYDGVÜ]OÜN RUWDGDQNDOGÜUÜOPDVÜPHVHOHVL\GL.RPLVHUOLNFHKDOHWOHPÖFDGHOHHWPHNLÁLQNHQGLEÖQ\H
VLQGH(\OÖOnGHELUNRPLV\RQROXíWXUGX%XNRPLV\RQKÜ]OÜELUÁDOÜíPD\DEDíODGÜEXGRðUXOWXGD
NÖOWÖUOÖ LQVDQODU NÐ\OHUH JÐQGHULOHUHN LQVDQODUD HðLWLP YHULOGL &HKDOHWOH PÖFDGHOH RNXOODUÜ DÁÜOGÜ %X
NDELOÁDOÜíPDODUGHYDPHWWLULOGLNÜVDVÖUHOLNXUVODUYHFHKDOHWL\RNHWPHPÜQWÜNDODUÜIDDOL\HWHEDíODGÜ%X
DUDGDnWHLíÁLNHVLPLLÁLQGHRNXOODUDÁÜOGÜ

(ðLWLP KDUHNHWLQLQ ÐQHPOL ELU D\DðÜQÜ DOIDEH GHðLíLNOLðL ROXíWXUGX 6RY\HW LGDUHVLQGHQ ÐQFH
$]HUED\FDQnGD$UDSDOIDEHVLNXOODQÜOPDNWD\GÜ6RY\HWLGDUHVLJHOGLNWHQVRQUDEXGXUXPXGHðLíWLUPHN
Ö]HUH ÁDOÜíPD\D EDíODGÜ +DON (ðLWLP .RPLVHUOLðL .DVÜP nGH DOIDEH ÜVODKÜ NRPLV\RQXQX NXUGX
2FDNnGHNRPLVHUOLN$UDSDOIDEHVLQGHQ/DWLQDOIDEHVLQHJHÁLí\ÐQÖQGHNLNDUDUÜNDEXOHWWL0DUW
nGH GH EX NRQXGD ÁDOÜíPDN Ö]HUH ELU NRPLV\RQ WHíNLO HGLOGL ¡DOÜíPDODUÜQ DUGÜQGDQ KD]ÜUODQDQ
DOIDEHOD\LKDVÜEHðHQLOGLYH0D\ÜVnGH\HQL7ÖUNHOLIEDVÜNRPLV\RQXNXUXOGX<DSÜODQÁDOÜíPDODUÜQ
DUGÜQGDQ\HQLELUDOIDEHKD]ÜUODQGÜ

<HQL DOIDEHQLQ NXOODQÜOPDVÜ\OD LOJLOL NDUDU  +D]LUDQ  WDULKLQGH $]HUED\FDQ PHUNH] \ÖUÖWPH
NXUXOX WDUDIÜQGDQ DOÜQGÜ 'DKD VRQUD  (NLP nWH NXUXO ELU NDUDUQDPH \D\ÜPOD\DUDN \HQL 7ÖUN
DOIDEHVLQLUHVPLDOIDEHRODUDNLODQHWWL1HYDUNLEXX\JXODPDVHUWWDUWÜíPDODUDVHEHSROGX7DULKLYH
HGHEL PLUDV DÁÜVÜQGDQ NRQX\X GHðHUOHQGLUHQOHU DOIDEH GHðLíLNOLðLQH NDUíÜ ÁÜNWÜODU /DNLQ  \ÜOÜ
EDíODUÜQGDPHUNH]\ÖUÖWPHNXUXOX\HQL\D]Ü\DVDKLSÁÜNWÜðÜQÜDÁÜNODGÜ(ðLWLPLQEXDOIDEH\OH\ÖUÖWÖOPH
VLQHNDUDUYHULOGL%XQGDQVRQUDNÜVDVÖUHGH\HQLDOIDEHWXWXQXQFD$]HUED\FDQ\ÐQHWLPLGHEXDOIDEHQLQ
NXOODQÜPÜQÜ ]RUXQOX KDOH JHWLUGL (ðLWLP EX DOIDEH\OH \DSÜOGÜðÜ JLEL JD]HWH YH GHUJLOHU GH EX íHNLOGH
EDVÜOGÜ<HQLDOIDEHQLQX\JXODQPDVÜEÐ\OHFH\D\JÜQELUKDODOGÜ

$]HUED\FDQ6RY\HWOHUWDUDIÜQGDQ1LVDQnGHLíJDOHGLOGLNWHQVRQUDGLQLNRQXODUGDNRPÖQLVWOHU
WRSOXPXGÖQ\HYLOHíWLUPHNÖ]HUHWHGELUOHUDOPD\DEDíODGÜODU7RSUDNYHQLN¼KNRQXODUÜQGDGLUHNWLIOHU


6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV

1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLV

1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLV

$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV


1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLV
YHUGLOHU'LQLFHPDDWOHULQIDDOL\HWDODQODUÜNÜVÜWODQGÜNLOLVHYHPHVFLWOHUJHOLUGHQPDKUXPHGLOGLOHUD\UÜFD
NLOLVHYHFDPLOHUGHYOHWWHQD\UÜOGÜODU0D\ÜVWDULKLQGH$]HUED\FDQ6RY\HW+DON0DDULI.RPLVHUOLðL
RNXOODUGD GLQ GHUVL HðLWLPLQL \DVDNODGÜ YH 'LQ ñíOHUL %DNDQOÜðÜQÜQ IHVKL KDNNÜQGD GLUHNWLI LP]DODGÜ
$UGÜQGDQÖONHGHUXKDQLOLðHGDLUVDGHFHELUNXUXPEÜUDNÜOGÜ

%XQXQGÜíÜQGD1LVDQD\ÜQGD$]HUED\FDQ$OODKVÜ]ODUñWWLIDNÜnQÜQJHÁLFLEÖURVXWHíNLOHGLOHUHNQL]DP-
QDPHVLGHLODQHGLOGL'LQDOH\KLQGHSURSDJDQGDODUÜGÖ]HQOHPHNÖ]HUH0ÖVOÖPDQ+ULVWL\DQYH0XVHYL
GLQOHULLÁLQÖÁD\UÜNRPLV\RQNXUXOGX$ðXVWRVD\ÜQGD\DSÜODQPÖíDYHUHGHGLQDOH\KLQGH7ÖUNÁHGHUV
NLWDSODUÜ YH JD]HWH \D\ÜPODQPDVÜQD NDUDU YHULOGL $OODKVÜ]ODU &HPL\HWL GLQVL]OLN NXUVODUÜ DÁWÜ %XQXQ
GÜíÜQGD RNXOODUGD ÁRFXNODUD GLQVL]OLðL WHONLQ HWPHN DPDFÜ\OD ÐðUHWPHQOHUH \ÐQHOLN GLQVL]OLN NXUVODUÜ GD
DÁÜOGÜ 'LQVL]OHU LÁLQ ELU $OODKVÜ]ODU VDUD\Ü \DSÜOGÜ %X VDUD\GD $OODKVÜ]ODU &HPL\HWLnQH GLQVL]OLN
NÖWÖSKDQHVLQHÐ]HOVDORQODUPÖWDODDVDORQXGLQDOH\KLQGH\D\ÜQNÜVPÜLOHGLQNDUíÜWÜNRQVHUYHEDOR
VDORQODUÜYDUGÜ

$]HUED\FDQnÜQ%DðÜPVÜ]OÜðÜ
6RY\HWOHUGH\DíDQDQJHOLíPHOHUHJHQHORODUDNEDNÜOGÜðÜ]DPDQJÐUÖOHFHðLÖ]HUH\Ö]\ÜOÜQVRQODUÜQD
GRðUX0LKDLO*RUEDÁRY\ÜOOÜQGD.RPÖQLVW3DUWL*HQHO6HNUHWHUOLðLJÐUHYLQHJHOGLNWHQVRQUD6RY\HW
6RV\DOLVW&XPKXUL\HWOHU%LUOLðLGDðÜOPDVÖUHFLQHJLUGL1LWHNLPnOL\ÜOODUÜQRUWDODUÜQDJHOLQGLðL]DPDQ
VRV\DOLVW UHMLPLQ UHIRUP \DSÜOPDGDQ GHYDP HGHPH\HFHðL JÐUÖOPÖíWÖ %X QHGHQOH VL\DVL DÁÜNOÜN
*ODVQRVW YH\HQLGHQ\DSÜODQPD 3HUHVWUR\ND SROLWLNDVÜEHQLPVHQGLYHEÐ\OHFHGHPRNUDWLNOHíPHVÖUHFL
EDíODGÜ%XVÖUHÁWHNHQGLNDGHULQLWD\LQKDNNÜGDPLOOL\HWÁLKDUHNHWOHULJÖÁOHQGLUGLYHGROD\ÜVÜ\ODD\UÜOÜNÁÜ
KDUHNHWOHUDUWÜíJÐVWHUGL/LWYDQ\D(VWRQ\DYH/HWRQ\DnGDEDíOD\DQH\OHPOHUGDKDVRQUD.DINDV\DLOH
2UWD$V\Dn\ÜGDNDSVDGÜ%XDUDGD$]HUED\FDQLOH(UPHQLVWDQDUDVÜQGD'DðOÜN.DUDEDð°]HUN&XPKXUL-
\HWL\Ö]ÖQGHQVDYDíEDíODGÜ*ÖUFLVWDQGDNHQGLLÁLQGHNL2VHW\DOÜODULOH$EKD]ODUDVDYDíDÁWÜ

%XGXUXPGHYDPHGHUNHQ\ÜOÜQGD5XV\D6RV\DOLVW)HGHUDWLI&XPKXUL\HWL 56)6& GH8NUD\QD

.D]DNLVWDQ %H\D] 5XV\D 0ROGRYD YH /HWRQ\D LOH EDðÜPVÜ]OÜðÜ Ð]HQGLUHQ LNLOL DQODíPDODU \DSWÜ 
+D]LUDQnGD5XV\D6RV\DOLVW)HGHUDWLI&XPKXUL\HWL,+DONPLOOHWYHNLOOHULNRQJUHVLGHELUEDðÜPVÜ]OÜN
GHNODUDV\RQXQXNDEXOHGLQFH66&%nQLQRUWDGDQNDONWÜðÜQÜJÐVWHUHQKXNXNLPHWLQRUWD\DÁÜNPÜíROGX
$ðXVWRV nGH UDGLNDOOHU *RUEDÁRY \ÐQHWLPLQH NDUíÜ GDUEH JLULíLPLQGH EXOXQGXODU $QFDN <HOWVLQ
GDUEHFLOHULQ SODQODUÜQÜ ER]GX %XQGDQ VRQUD *RUEDÁRY <HOWVLQ LOH UDGLNDOOHULQ ÖOWLPDWRPODUÜQÜ NDEXO
HGHUHN%LUOLN%DNDQODU.XUXOXnQXGDðÜWWÜYHJHQHOVHNUHWHUOLNWHQLVWLIDHWWL.RPÖQLVW3DUWLPHUNH]NRPLWHVL
GH NHQGLVLQL IHVKHWWL %X GXUXP FXPKXUL\HWOHULQ ELUOLNWHQ D\UÜOPD VÖUHÁOHULQL GH KÜ]ODQGÜUGÜ  $UDOÜN
nGH 5XV\D 8NUD\QD YH %H\D] 5XV\D EDíNDQODUÜ WRSODQDUDN 66&%nQLQ VRQD HUGLðLQL DÁÜNODGÜODU
EÐ\OHROXQFDRQEHíEDðÜPVÜ]GHYOHWRUWD\DÁÜNPÜíROGX

$]HUED\FDQ Ð]HOLQGH LVH (EXOIH\] (OÁLEH\ ÐQGHUOLðLQGH EDíODWÜODQ +DON &HSKHVL KDUHNHWL $]HUED\FDQ
D\GÜQODUÜ LOH KDONÜQ NXUWXOXí ÖPLGL\GL $\GÜQODUÜ RUJDQL]H HGHQ (OÁLEH\ $]HUED\FDQ KDONÜQÜQ XðUDGÜðÜ
KDNVÜ]OÜNODUÜRUWD\DNR\GX0RVNRYDnQÜQ$]HUED\FDQnÜVHUEHVWEÜUDNPDVÜQÜLVWHGL$]HUED\FDQnGDNLSHWURO
YH GRðDOJD] JHOLUOHULQGHQ PDKUXP ROPDN LVWHPH\HQ 0RVNRYD \ÐQHWLPL LVH (UPHQLOHUL NÜíNÜUWPD\D
EDíODGÜ(UPHQLVWDQnGD\DíD\DQ$]HUL7ÖUNOHUL(UPHQLVWDQnGDQ]RUODÁÜNDUÜOGÜNWDQVRQUD%DNÖn\H
JHOLS KDNODUÜQÜQ LDGHVL LÁLQ JÐVWHUL YH WRSODQWÜ \DSPD\D EDíODGÜODU %XQXQ Ö]HULQH 0RVNRYD
\ÐQHWLPL(UPHQLVWDQnGD$]HULOHULQROD\ODUÁÜNDUWWÜðÜQÜEXQXQOD\HWLQPH\HQ$]HULOHULQ%DNÖnGH

1HFL\HY$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLV

$OS$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVLV

)ÜUDW.DUDED\UDP5XV\D)HGHUDV\RQXnQXQ*ÖQH\.DINDV\D3ROLWLNDVÜ$WÜOÜP¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV 
7H]LV
 WRSODQDUDN (UPHQLOHU EDíWD ROPDN Ö]HUH EÖWÖQ +ÜULVWL\DQ XQVXUODUD NDUíÜ WRSOX ÐOGÖUPHOHUH
NDONÜíDFDNODUÜQÜEXNÜíNÜUWPDODUÜGD+DON&HSKHVLnQLQD\DUODGÜðÜQÜGX\XUPD\DEDíODGÜ%DWÜGÖQ\DVÜQÜQ
EDVÜQYH\D\ÜQRUJDQODUÜGD6RY\HWOHULQVÜ]GÜUGÜðÜEXKDEHUOHULNDPXR\XQD\D\GÜ6RQXQGD*RUEDÁRY
.Ü]ÜO2UGXELUOLNOHUL%DNÖn\ÖLíJDOHWWL1HYDUNL.Ü]ÜO2UGXnQXQLíJDOLÁRNVD\ÜGDLQVDQÜQKD\DWÜQDPDO
ROGXYH2FDNWDULKLQGHVLODKVÜ]LQVDQODUDDWÜODQNXUíXQODUODELUOLNWHELQOHUFHNLíL\DUDODQGÜYH
LNL \Ö]H \DNÜQ LQVDQ GD ÐOGÖUÖOGÖ 2FDN D\ÜQGDNL EX ROD\GDQ VRQUD .Ü]ÜO 2UGX %DNÖnGH D\ODUFD
VÜNÜ\ÐQHWLP X\JXODGÜ %X GÐQHPGH +DON &HSKHVLnQLQ OLGHUL (OÁLEH\ KDONÜQ HPQL\HWLQL GÖíÖQHUHN
PÖFDGHOHVLQL \DYDíODWWÜ 6RY\HW RUGXVXQXQ VÜNÜ\ÐQHWLPL NDOGÜUPDVÜ LOH ELUOLNWH $]HUED\FDQ KDONÜQÜQ
KDNODUÜQÜ\HQLGHQDÁÜNWDQVDYXQPD\DEDíODGÜ

%XDUDGD6RY\HWOHU%LUOLðLnQGHKDGLVHOHUKÜ]ODJHOLíPH\HEDíODGÜ/LWYDQ\DYH(VWRQ\DnQÜQDUGÜQGDQGLðHU
6RY\HW&XPKXUL\HWOHULHJHPHQOLNOHULQLLODQHWPH\HEDíODGÜODU6RY\HWOHUGDðÜOPDVÖUHFLQHUHVPHQJLUGL
$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLnQLQEDíÜQGDEXOXQDQ$\D]0XWDOOLERYWRSODGÜðÜ$]HUED\FDQPHFOLVLQHLVWLNO¼OLQ
LODQÜ NDUDUÜQÜ DOGÜUGÜ %LU EXÁXN D\ VRQUD KDON R\ODPDVÜQD JLGHUHN KDONÜQ RQD\Ü\OD  (NLP nGH
$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜNHVLQOHíWLUGL7ÖUNL\H$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜWDQÜ\DQLONÖONHROGXYH
$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLnQLQ%0YH$*ñ.Ö\HOLðLQHNDEXOÖQÖVDðODGÜ$]HUED\FDQnGDLONVHIDUHWLDÁDQ
GD7ÖUNL\HROGX$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLGHLONEÖ\ÖNHOÁLOLðLQL7ÖUNL\HnGHDÁWÜ

%DðÜPVÜ]OÜNLODQHGLOGLNWHQVRQUD$]HUED\FDQnGD$\D]0XWWDOLERYLNWLGDUÜ5XV\DQOÜVÜELUSROLWLNDL]OHPHN-
WH\GL %X EDðODPGD 0XWWDOLERY LNWLGDUÜ 66&%nQLQ GHYDPÜ QLWHOLðLQL WDíÜ\DQ %'7nQLQ %DðÜPVÜ]
'HYOHWOHU7RSOXOXðX $UDOÜNWDULKOL$OPDWÜ%LOGLULVLnQHGHLP]DDWWÜ$\QÜGÐQHPGH.DUDEDðnGD
(UPHQLOHU LOH ÁDWÜíPDODU VÖUPHNWH\GL \ÜOÜQÜQ 2FDN D\Ü VRQODUÜQGD EX ÁDWÜíPDODU íLGGHWOH GHYDP
HWPHNWH\GL %ÐOJHGHNL (UPHQLOHU 5XV\D YH (UPHQLVWDQ WDUDIÜQGDQ GHVWHNOHQPHNWHOHUGL  ìXEDW
nGH(UPHQLOHU+RFDOÜn\DVDOGÜUGÜODUYHEXUDGDÁRNVD\ÜGD7ÖUNLQVDQÜQÜÐOGÖUGÖOHU

%XDUDGD0XWWDOLERYnXQ$UDOÜNWDULKLQGH%'7n\HNDWÜOÜPDQODíPDVÜGDSDUODPHQWRWDUDIÜQGDQ
RQD\ODQPDGÜ5XV\DnQÜQVL\DVHWLnGHGHðLíPH\HEDíODGÜYHEXPLQYDOGH5XV\D1LVDQnGH
$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜUHVPHQWDQÜGÜ5XV\DnQÜQEÐOJHGHHWNLQOLðLNRUXPDÁDEDODUÜQÜKÜ]ODQGÜUGÜðÜ
ELU GÐQHPGH LNWLGDUD JHOHQ $]HUED\FDQ +DON &HSKHVL $+&  LVH 5XVODUGDQ NXUWXOPDN LÁLQ ÁDED
KDUFDPDNWD\GÜ70

'HWD\ODUÜQD JLUHFHN ROXUVDN EX GÐQHPGH 0RVNRYD WDUDIWDUÜ RODQ 0XWWDOLERY YH DUNDGDíODUÜ LOH +DON
&HSKHVLOLGHUL(EXOIH\](OÁLEH\DUDVÜQGDNL]ÜWODíPDDUWÜ\RUGX%LOKDVVDnGH\DSÜODQLON$]HUED\FDQ
SDUODPHQWRVX VHÁLPOHULQGH +DON &HSKHVL DGD\ODUÜQÜ ÁRðX VHÁLPOHUL ND]DQGÜðÜ KDOGH $]HUED\FDQ
.RPÖQLVW 3DUWLVLnQLQ OLGHUOHUL NRQWURO HOOHULQGH EXOXQGXðX LÁLQ SDUODPHQWRGD ÁRðXQOXðX PXKDID]D
HWPHVL WDUDIODU DUDVÜQGDNL PÖFDGHOH\L VRQ QRNWDVÜQD XODíWÜUGÜ 1HWLFHGH $]HUED\FDQ ELU VHQH VRQUD
WHNUDUVHÁLPOHUHJLWWL%XDUDGD\DSWÜðÜXVXOVÖ]OÖNOHUVHEHEL\OH0XWWDOLERYFXPKXUEDíNDQOÜðÜQGDQLVWLID
HWWLRQXQ\HULQH<DNXS0HKPHGRYYHN¼OHWHQ&XPKXUEDíNDQÜROGX$]HUED\FDQ.RPÖQLVW3DUWLVLNHQ
GLVLQLIHVKHGHUHN$]HUED\FDQ'HPRNUDWLN3DUWLVLDGÜQÜDODUDNVHÁLPOHUHNDWÜOGÜ0RVNRYD\DQOÜODUÜQÜQYH
ñUDQnÜQ+DON&HSKHVLDOH\KLQGH\ÖUÖWWÖNOHULNDPSDQ\D\DUDðPHQ+D]LUDQWDULKLQGHGÖ]HQOHQHQ
FXPKXUEDíNDQOÜðÜQÜVHÁLPOHULQL+DON&HSKHVLOLGHUL(EXOIH\](OÁLEH\ND]DQGÜ71

6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV EFG 

.DUDED\UDP5XV\D)HGHUDV\RQXnQXQV

6HOÁXN.DUDWDí$]HUED\FDQYH(UPHQLVWDQ$UDVÜQGD.DUDEDð0HVHOHVL1LðGH¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ
70
1DPLJ0DKPXGRY6RY\HW6RV\DOLVW&XPKXUL\HWOHUL%LUOLðLQLQ<ÜNÜOÜíÜQGDQ6RQUD$]HUED\FDQ5XV\DñOLíNLOHUL(JH¶QLYHUVLWHVL6RV\DO
%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV7H]LV
40
71
6DUD\$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKLV I 
$]HUED\FDQLOHUOH\HQ]DPDQGD5XV\DLOHL\LLOLíNLOHULÁLQHJLUPH\HEDíODGÜ(NLPnGH(OÁLEH\nLQ
0RVNRYD]L\DUHWL$]HUED\FDQYH5XV\DDUDVÜQGDNLLOLíNLOHUGHÐQHPOLELUGÐQÖPQRNWDVÜROGX\DSÜODQ
JÐUÖíPHQLQDUGÜQGDQ$]HUED\FDQLOH5XV\DDUDVÜQGD'RVWOXNñíELUOLðLYH.DUíÜOÜNOÜ*ÖYHQOLNDQODíPDVÜ
LP]DODQGÜ)DNDWL\LOHíPHVÖUHFL5XV\DnQÜQHVNLFXPKXUL\HWOHULIHGHUDV\RQ\DGDNRQIHGHUDV\RQRODUDN
ELUOHíWLUPH SROLWLNDVÜ QHWLFHVLQGH \LQH NÐWÖOHíPH\H EDíODGÜ %X SROLWLND GRðUXOWXVXQGD 5XV\D
$]HUED\FDQnÜEDVNÜDOWÜQDDOPD\DÁDOÜíWÜ+DWWDEXVÖUHÁWH+D]LUDQWDULKLQGHELUGDUEH\DSÜODUDN
(OÁLEH\LQGLULOGL+D\GDU$OL\HY%DNÖn\HGDYHWHGLOHUHNSDUODPHQWREDíNDQÜVHÁLOGL$OL\HYEXJÐUHYLQL
VÖUGÖUÖUNHQ D\UÜFD (NLP nWH GHYOHW EDíNDQÜ VHÁLOGL %XQGDQ VRQUD GD 5XV\Dn\D NDUíÜ \XPXíDN
VÐ]OHUNXOODQDUDN5XV\Dn\Ü\DWÜíWÜUPD\DÁDOÜíWÜ%XQDUDðPHQ5XVODU(UPHQLOHULGHVWHNOH\HUHN$]HUED\-
FDQWRSUDNODUÜQÜQLíJDOHGLOPHVLQH\DUGÜPFÜROGXODU

ñNLGHYOHWDUDVÜQGDVRUXQRODQGLðHUELUNRQXGD¡HÁHQLVWDQLGLLOH\ÜOODUÜDUDVÜQGDNLLON5XV-
¡HÁHQ VDYDíÜQGD 5XVODU $]HUED\FDQnÜ ¡HÁHQOHUH \DUGÜP HWPHNOH VXÁODGÜODU DQFDN $]HUED\FDQ EX
LGGLDODUÜ UHGGHWWL %XQGDQ VRQUD nGD 5XV\D LOH ¡HÁHQLVWDQ DUDVÜQGD LP]DODQDQ ELU DQODíPD\OD
ELUOLNWH$]HUED\FDQLOH5XV\DLOLíNLOHULGHGÖ]HOPH\HEDíODGÜ$QFDN¡HÁHQOHULOH5XV\DDUDVÜQGDNL
\ÜOÜQGD PH\GDQD JHOHQ VRUXQODU VÜUDVÜQGD GD 5XV\D $]HUED\FDQnÜ \LQH ¡HÁHQOHUH \DUGÜP HWPHNOH
VXÁODGÜ%XQXQGÜíÜQGD+D\GDU$OL\HYGÐQHPLQGH$]HUED\FDQnÜ%DðÜPVÜ]'HYOHWOHU7RSOXOXðXnQDÖ\H
\DSPDNRQXVXQGDWDUWÜíPDODUDUWWÜ$OL\HY\ÐQHWLPL%DWÜLOHGH\DNÜQODíPD\DÁDOÜíÜ\RUGX

+D\GDU $OL\HY JÐUHYH JHOGLNWHQ VRQUD $]HUED\FDQ GÜí SROLWLNDVÜQÜ ÐQHPOL ÐOÁÖGH GDOJDODQPDODUGDQ
NXUWDUGÜYHGHQJHOLKDOHJHWLUGL$OL\HYnLQLNWLGDUÜGÐQHPLQGH$]HUED\FDQ5XV\DLOLíNLOHULJHQHOGHGHQJH
SROLWLNDVÜÁHUÁHYHVLQGHJHOLíWL%XQXQLVWLVQDODUÜRODUDNÐ]HOOLNOH$OL\HYLNWLGDUÜQÜQLONDOWÜD\OÜNGÐQHPLYH
NÜVPHQ GH 5XV\DnGD 3XWLQnLQ JÐUHYH JHOPHVLQGHQ VRQUDNL GÐQHPOHU JÐVWHULOHELOLU %X LNL GÐQHPGH
$]HUED\FDQ5XV\D LOLíNLOHUL GDKD \RðXQ KDOH JHOGL YH 5XV\DnQÜQ $]HUED\FDQnGDNL ÁÜNDUODUÜ GDKD ÖVW
GÖ]H\GH WHPLQ HGLOGL 3XWLQnH NDGDUNL GÐQHPGH $]HUED\FDQ5XV\D LOLíNLOHULQLQ ÁRN ÖVW GÖ]H\GH
ROPDPDVÜQÜQQHGHQOHULQGHQELULVLRODUDN$OL\HYLOH<HOWVLQGL\DORJXQXQL\LROPDPDVÜGDJÐVWHULOHELOLU72

$]HUED\FDQnGD  \ÜOÜQD JHOLQGLðLQGH ELU VHÁLP VÖUHFLQH JLULOGL %X HVQDGD JHQHO NDQDDW +D\GDU
$OL\HYnLQ GHVWHðLQL DODQ ñOKDP $OL\HYnLQ ND]DQDFDðÜ \ÐQÖQGH\GL 1LWHNLP Ð\OH GH ROGX YH  (NLP
nWHNLVHÁLPOHULñOKDP$OL\HYND]DQGÜ%XQGDQVRQUDñOKDP$OL\HYGÐQHPLQGHGH5XV\DLOH$]HU-
ED\FDQDUDVÜQGDNLLOLíNLOHUDUWPD\DGHYDPHWWL°\OHNL\ÜOÜQGD3XWLQ\HQL\ÜOGDNLLONUHVPLVHIHULQL
$]HUED\FDQnD \DSWÜ *ÐUÖíPH VRQXFXQGD ñOKDP $OLHY ELUÁRN NRQXGD 5XV\D LOH $]HUED\FDQnÜQ
GÖíÖQFHOHULQLQX\XíWXðXQXEHOLUWWL74

72
0DKPXGRY6RY\HW6RV\DOLVWV

$UD]$VODQOÜo$]HUED\FDQnGD'HYOHW%DíNDQOÜðÜ6HÁLPLYH6RQUDVÜQGDNL*HOLíPHOHUp.DUDGHQL]$UDíWÜUPDODUÜ,V

41
74
0DKPXGRY6RY\HW6RV\DOLVWV
 &260$1/,$5ì,9,%(/*(/(5,1'($=(5%$<&$1
$]HUED\FDQ WDULKL KDNNÜQGD %DíEDNDQOÜN 2VPDQOÜ $UíLYLnQGH IDUNOÜ GÐQHPOHUH DLW SHN ÁRN ND\ÜW
EXOXQPDNWDGÜU %HOJHOHU LÁHUVLQGH íX DQD NDGDU WHVSLW HGLOHELOHQ HQ HVNL ND\ÜW LVH  \ÜOÜQD \DQL
.DQXQL6XOWDQ6ÖOH\PDQGÐQHPLQHDLWELUEHOJHGLUìXQXGDEHOLUWPHNJHUHNLUNLEDKVLHGLOHQEHOJHLON
GHID EX NLWDSWD NXOODQÜOPDNWDGÜU QLWHNLP EHOJHQLQ WDULKLQL RNXPD NRQXVXQGDNL ]RUOXNWDQ GROD\Ü ROVD
JHUHNNLíXDQDNDGDU$]HUED\FDQÖ]HULQH\D]ÜODQGLðHUHVHUOHUGHEXEHOJH\HGHðLQLOPHGL

%XQXQGÜíÜQGDNLDUíLYYHVLNDODUÜQÜQLÁHULðLLVHÁHíLWOLOLNDU]HWPHNWHGLU.LPLEHOJHOHUPÖQIHULWROD\ODUÜYH
íDKVLPHVHOHOHULNRQXHGLQLUNHQNLPLEHOJHOHUGHVL\DVLNRQXODUÜYHXOXVODUDUDVÜLOLíNLOHULDÁÜNODPDNWDGÜU
%X NLWDEÜQ NDSVDPÜQGD DíDðÜGD JÐUÖOHFHðL Ö]HUH $]HUED\FDQnÜQ WDULKL WHPHO GÐQÖP QRNWDODUÜ HVDV
DOÜQDUDNÖÁEÐOÖPKDOLQGHLQFHOHQPHNWHYHDUíLYEHOJHOHULNHQGLLÁOHULQGHNURQRORMLNELUVÜUD\DNRQX-
ODUDNYHULOPHNWHGLU

+DQOÜNODU°QFHVLYH+DQOÜNODU'ÐQHPL 
<XNDUÜGDEDKVHGLOHQ$]HUED\FDQLOHDODNDOÜHQHVNLWDULKOL2VPDQOÜDUíLYEHOJHVL5HYDQ.DOHVLnQLQELQDVÜ
LÁLQJHUHNOLWDíÜJÐWÖUHQ0HKPHGnHPÖN¼IDWRODUDNÖÁELQDNÁHOLNELUWÜPDUWHYFLKHGLOPHVLHPULQLLÁHUHQ
.DQXQL6XOWDQ6ÖOH\PDQnÜQ%DWXP%H\OHUEH\LQHIHUPDQÜGÜU75%XQGDQVRQUDNLWDULKOHUHDLWHYUDNLVHíX
íHNLOGHELUWDEORDU]HWPHNWHGLU

ñONGÐQHPOHUHDLWDUíLYYHVLNDODUÜDUDVÜQGDPDOLLíOHUHGDLUNRQXODUDðÜUOÜNWDGÜU%XEDðODPGD'HUJ¼KܼOÈ
\HQLÁHULOHULQGHQ$OL%HíHnQLQ%HUGHPXNDWDDVÜQÜLOWL]DPHGHQìDK9HOHGnHNHILOROGXðXQDGDLU*HQFH
NDGÜVÜWDUDIÜQGDQYHULOHQKÖFFHW'HUJ¼KÜPXDOODÁDYXíODUÜQGDQELUÁDYXíXQ0DUDíYHGLðHUVDQFDN-
ODUGDQ PXWDVDUUÜIÜ ROGXðX ]HDPHWLQH DLW QRNVDQÜQÜQ *HQFH YLOD\HWLQGHNL ERíWD RODQ ]HDPHWOHUGHQ
WDPDPODQPDVÜKDNNÜQGD6XOWDQ,,,0HKPHG LQ*HQFH%H\OHUEH\L0HKPHG3DíD \DIHUPDQÜ77ìHPDKL
6DQFDðÜ QGDYHQDKL\HVLQGH$KPHGDEDGPH]UDVÜYHEDíND\HUOHUGHQDNÁHWÜPDUDPXWDVDUUÜIROXS
ILUDUHGHUHN.Ü]ÜOEDíDVÜðÜQDQ+ÖVUHY LQKD]LQH\HNDODQPDDíÜLOHWÜPDUÜQÜQìLUYDQPÖWHIHUULNDODUÜQGDQ
3HUYL] HYHULOGLðLQHGDLU6XOWDQ,,,0HKPHGnLQìLUYDQ0XKDIÜ]Ü9H]LU+DVDQ3DíDn\DIHUPDQÜ*HQFHYH
7LIOLV GHJÐUHYOLQHIHUOHULQPDDíODUÜQÜÐGHGLNWHQVRQUDñVWDQEXO DRWX]\ÖNDNÁHJÐQGHUPHNWDDKKÖGÖQGH
EXOXQDQ*HQFH'HIWHUGDUÜ'XUPXí XQD\QÜJÐUHYH\HQLGHQWD\LQLKDNNÜQGDNLEHOJHYDUGÜU

%XGÐQHPHDLWPXKWHOLINRQXODUDUDVÜQGD1DKÁÜYDQ ÜQLGDUHVLQHWD\LQHGLOHQ5HYDQ%H\OHUEH\L+ÖVUHY
0HKPHG 3DíD QÜQ 1DKÁÜYDQ \DNÜQODUÜQD JHOGLðL KDOGH KLÁ NLPVHQLQ NHQGLVLQL NDUíÜODPDGÜðÜ NDOHGH
EXOXQDQODUÜQ LV\DQ HGHUHN NHQGLVLQL NDOH\H VRNPDGÜNODUÜ EX GXUXPD JÐ] \XPXOXUVD KLÁ NLPVHQLQ
EXUDGDGÖ]HQYHGLUOLðLVDðOD\DPD\DFDðÜQGDQLV\DQHGHQOHULQÖ]HULQHJLGLOLSKDNODUÜQGDQJHOLQPHNLÁLQ
HPLUYHULOPHVLWDOHELQHGDLU5HYDQ%H\OHUEH\L+ÖVUHY3DíD QÜQSDGLíDKDDU]\D]ÜVÜ7LIOLVnWHJÐUHYOL6Dð
.RO$ðDVÜ0HKPHG$ðDYHDUNDGDíODUÜQÜQDKDOL\HEÖ\ÖN]XOÖPOHUGHEXOXQPDODUÜHí\DYHHU]DNODUÜQÜ
JDVS HWPHOHUL íLN¼\HW HGLOGLðL LÁLQ GXUXPXQ WDKNLN HGLOHUHN \DSÜODQ ]XOPÖQ HQJHOOHQPHVL HPULQL KDYL
ìLUYDQEH\OHUEH\LLOH*HQFHEH\OHUEH\L6LQDQ3DíDn\DJÐQGHULOHQHPLUQDPH 5HYDQ.DOHVL QGH
EXOXQDQRWX]ELQNLíLOLN.Ü]ÜOEDíRUGXVX\ODVDEÜN.DðÜ]PDQEH\L$OLNXOXLOH.DUVDðDODUÜNXYYHWOHULQLQ

75
ñ($6>@=LOKLFFH>.DVÜP@

ñ(0/5HELXODKLU>$UDOÜN@
77
$(600',,,=LOKLFFH>7HPPX]@

$(600',,,0XKDUUHP>$ðXVWRV@

$(600',,,=LOKLFFH>7HPPX]@

$(600',,,>=LOKLFFH@>7HPPX]@
42

ñ('+>0XKDUUHP@>+D]LUDQ@
ELU ROXS ÁHWLQ ELU PXKDUHEH \DSÜOÜS .Ü]ÜOEDíODUD EÖ\ÖN ND\ÜSODU YHUGLULOGLðL ÁRðXQXQ NÜOÜÁWDQ JHÁLULOLS
ELUÁRðXQXQ GD HVLU HGLOGLðL EXQODUGDQ \HGLVLQLQ EDíODUÜQÜ $OLNXOX %H\ YH .DUV DðDODUÜ PDL\HWOHUL\OH
ELUOLNWH ñVWDQEXO D JHWLUGLNOHULQGHQ EXQODUD LOWLIDW HGLOHUHN ÐGÖOOHQGLULOPHOHULQLQ X\JXQ RODFDðÜQD GDLU
SDGLíDKD VDGUD]DP WDUDIÜQGDQ \DSÜODQ DU] GDKD ÐQFH WDKULUL \DSÜOPÜí RODQ $ðFDNDOH 1LN %R]FDOÜ
.D]DN$K\DWYH+D\GDUEH\LOHFLYDUÜQÜQ\HQLGHQWDKULULQLQ\DSÜODUDNGHIWHUOHULQLQ'HUVDDGHW HJÐQGH
ULOPHVLKDNNÜQGDEHOJHIHWKHGLOHQñUDQ ÜQ$]HUED\FDQEÐOJHVLQGHDKDOL\HYHD\DQDQDVÜOGDYUDQÜOPDVÜ
JHUHNWLðLQHYH5HYDQíHKULLOHFLYDUÜQGDNLNDOHOHULQIHWKHGLOPHVLLÁLQ6DGUD]DPñEUDKLP3DíDWDUDIÜQGDQ
7HEUL]YH+HPHGDQVHUDVNHULQHJÐQGHULOHQPHNWXSEXOXQPDNWDGÜU

%X GÐQHPH DLW \D]ÜíPDODU DUDVÜQGD ORNDO YH JHQHO JÖYHQOLN PHVHOHOHUL GH YDUGÜU 1LWHNLP ìHPDKL
íHKULQGHNL5XVWÖFFDUODUÜLOH3UHQV¡HUNRVNL QLQ/H]JLDíLUHWLWDUDIÜQGDQÐOGÖUÖOPHOHULÖ]HULQH5XVODUÜQ
'HUEHQW LOH %DNÖ \Ö LíJDO HWPHOHUL 'DYXW +DQ D 2VPDQOÜ +ÖNÖPHWL QFH ìLUYDQ +DQOÜðÜ WHYFLKL YH
2VPDQOÜ'HYOHWL QLQñUDQ ÜQLíJDOLKXVXVXQGD5XVODUODDQODíPDVÜKXVXVXQGDEHOJH2VPDQOÜ'HYOHWL QLQ
KLPD\HVLQGHEXOXQDQìLUYDQ+DQÜ'DYXG+DQ ODEHUDEHU7LIOLVYH%DNÖ \Ö0RVNRYLVWLODVÜQGDQNXUWDU-
PD\DPHPXUROGXðXKDOGHYD]LIHVLQGHJHYíHNGDYUDQDQVDEÜN5HYDQ6HUDVNHULñEUDKLP3DíDYHPDL\H-
WLQHPHPXUROGXðXKDOGHJÐUHYLQHJLWPHPLíRODQ7UDE]RQ9DOLVLYH.DUV0XWDVDUUÜIÜ0XVWDID3DíD QÜQ
EX LWDDWVL]OLNOHULQGHQ GROD\Ü X\DUÜODUDN \HQL JÐUHYOHQGLULOHQ 5HYDQ 6HUDVNHUL 'L\DUEDNÜU 9DOLVL 6DUÜ
$KPHG 3DíD LOH KDEHUOHíHUHN YH RQXQ YHUGLðL HPLUOHUL \HULQH JHWLUPHN VXUHWL\OH ìLUYDQ ÜQ 5XVODUÜQ
HOLQGHQ NXUWDUÜOPDVÜ HPULQL KDYL SDGLíDKÜQ IHUPDQÜ 5HYDQ 6HUDVNHUL $KPHG 3DíDn\D JÐQGHULOHFHN
KD]LQH VLODKíRU 0HKPHGnH WHVOLP HGLOGLðL LÁLQ 5HYDQnD YDUÜQFD\D NDGDU NHQGLVLQLQ YH KD]LQHQLQ
JÖYHQOLðLQLQ VDðODQPDVÜ HPULQL KDYL ¶VNÖGDU LOH 5HYDQ DUDVÜQGDNL PDKDOOHULQ NDGÜODUÜQD JÐQGHULOHQ
HPLU 5HYDQ 6HUDVNHUL $KPHG 3DíDn\D JÐQGHULOPHN Ö]HUH ñVWDQEXOnGDQ JÐQGHULOHQ YH 7UDE]RQ
ñVNHOHVLnQGHEHNOHWLOPHNWHRODQYHFHSKDQHOHULQELUDQÐQFH5HYDQnDJÐQGHULOPHOHULHPULQHKDYL7UDE]RQ
YH *ÖPÖíKDQHnGHNL JÐUHYOLOHUH KÖNÖP LOH 7HEUL] 6HUDVNHUL $EGXOODK 3DíDnQÜQ HPULQGHNL DVNHUOHULQ
LKWL\DÁODUÜLÁLQ7UDE]RQnGDEHNOHWLOHQ]DKLUHOHULQ(U]XUXPnDQDNOHGLOPHVLQHGDLUKÖNÖP(U]XUXP9DOLVL
0XVWDID 3DíDnQÜQ HPULQGHNL DVNHUOHUOH 5HYDQnD JLGHUHN EÐOJHGH EXOXQDQ 6HUDVNHU $KPHG 3DíD LOH
ELUOLNWH 5HYDQ .DOHVLnQLQ PXKDID]DVÜQÜ WHPLQ HWPHOHUL HPULQL KDYL 6XOWDQ ,,, $KPHGnLQ IHUPDQÜ
PHYFXWWXU

=DKLUHYHJÜGDLKWL\DÁODUÜQÜQWHPLQLLOHVDLUHNRQRPLNNRQXODUÜLÁHUHQEHOJHOHUGHEXOXQPDNWDGÜU5HYDQ
6HUDVNHUL ROXS *HQFH YH ìLUYDQ WDUDIODUÜQD JÐUHYOHQGLULOHQ $KPHG 3DíD QÜQ FHSKDQH YH WRSODUÜ\OD
]DKLUHOHUL WDíÜ\DFDN NDWÜU YH EH\JLUOHULQ VÖUDWOH WHGDULN HGLOLS JÐQGHULOPHVL YH EX NRQXGD \DSÜODFDN
PDVUDIODUÜQ0HQWHíHYH7HNHVDQFDNODUÜFHEHOLEHGHOL\HVLLOH%LJD*HOLEROX0LKDOLÁYH8íDNPXNDWDDODUÜ
PDOODUÜQGDQWDKVLOHGLOPHVLHPULQLKDYL$\GÜQYH0HQWHíHVDQFDNODUÜPXKDVVÜOÜ+DFÜ$EGXOODK3DíDLOH
$QDGROX YDOLVLQH %LJD YH 0LKDOLÁ NDGÜODUÜ\OD %LJD YR\YRGDVÜQD KLWDEHQ \D]ÜODQ KÖNÖP  )HWLK YH
WHVKLULPÖ\HVVHURODQ7HEUL]nLQPÖMGHVLJHOLQFHSDGLíDKKX]XUXQGDVDGUD]DPDJL\GLULOHQKLODWÜQ


+$7>=LOKLFFH@>0D\ÜV@

ñ('+5HELXOHYYHO>0DUW@

ñ('+&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@

+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@

&$6>=LOKLFFH@>(\OÖO@

$(6$0',,,6DIHU>.DVÜP@

$(6$0',,,5HELXOHYYHO>.DVÜP@

+$7>@&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@


&$6&HPD]L\HODKLU>ìXEDW@
 PXED\DDVÜQDGDLUEX\UXOGX7LIOLV.DOHVL QGHWDPLULQHOÖ]XPRODQELQDYHÁHíLWOLPDKDOOHUHDLWWDPLULQ
\DSÜOPDVÜHPULQLKDYL7LIOLVPXKDIÜ]ÜYHGHIWHUGDUÜQDKLWDEHQSDGLíDKÜQJÐQGHUGLðLIHUPDQYHIDWHGHQ
7LIOLV'HIWHUGDUÜ+DOLO(IHQGL QLQ\HULQH$EGXUUDKPDQ(IHQGL QLQWD\LQHGLOGLðLQHGDLUSDGLíDKÜQHPUL
IHWKHGLOHQ *HQFH íHKULQGH NDOH ROPDGÜðÜQGDQ DVNHUOHULQ LVN¼QÜQD \ÐQHOLN JHUHNOL ELQD \DSÜOPDVÜ LÁLQ
*HQFH 0XKDIÜ]Ü 9H]LU 0XVWDID 3DíD YH *HQFH 'HIWHUGDUÜ ñEUDKLP (IHQGL \H KLWDEHQ SDGLíDKÜQ HPUL
$]HUED\FDQ WDUDIODUÜQGDQ KHU VHQH NR\XQODUÜQÜ 6ÖUPHOL QDKL\HVLQGHNL NÜíODNODUD JHWLUHQOHUGHQ VÖUÖ
EDíÜQDLNLNR\XQDOÜQPDVÜEXQGDQEDíNDELUíH\WDOHSHGLOPHPHVLHPULQLKDYL6ÖUPHOLNDGÜVÜQDJÐQGH
ULOHQ KÖNÖP YH 5HYDQ NDGÜVÜ $EGXOODK (IHQGLnQLQ WDVGLNL KDNNÜQGD EHOJH  5HYDQ (\DOHWLnQGHNL
JD\ULPÖVOLPOHUHDLWFL]\HOHULQWDKVLOHGLOHUHNWXWXODFDNGHIWHULLOHELUOLNWH'HUVDDGHWnHJÐQGHULOPHVLQHGDLU
5HYDQ0XKDIÜ]Ü0XVWDID3DíDLOHNDGÜYHGHIWHUGDUÜQDKÖNÖP*HQFH(\DOHWLnQGHNLJD\ULPÖVOLPOHUHDLW
FL]\HOHULQWDKVLOHGLOHUHNWXWXODFDNGHIWHULLOHELUOLNWHJÐQGHULOPHVLQHGDLU*HQFH6HUDVNHUL0XVWDID3DíD
YHGHIWHUGDUÜQDKÖNÖP*HQFH(\DOHWLnQGHNLJD\ULPÖVOLPOHUHDLWFL]\HOHULQWDKVLOHGLOHUHNWXWXODFDN
GHIWHUL LOH ELUOLNWH JÐQGHULOPHVLQH GDLU *HQFH 0XKDIÜ]Ü 0XVWDID 3DíD YH GHIWHUGDUÜQD KÖNÖP ìDUN
VÜQÜUÜQGD EXOXQDQ *HQFH .DOHVL QLQ PXKDID]DVÜ LÁLQ 'L\DUEDNÜU GDQ ELQ QHIHU DVNHU WHPLQ HGLOPHVL
EXQODUDYHULOHFHNEDKíLíPDDíÁDGÜUYHGLðHUOHYD]ÜPDWODUÜQEHGHOLRODQSDUDQÜQGDWDUDIÜQGDQÐGHQ-
PHVLHPULQLKDYL'L\DUEDNÜU9DOLVL.ÜU$OL3DíD \DKLWDEHQ6XOWDQ,0DKPXG XQKÖNPÖEXOXQPDNWDGÜU
)DUNOÜ LQDQÁ YH PH]KHS PHQVXSODUÜ\OD \DíDQDQ SUREOHPOHU YH XOXVODUDUDVÜ LOLíNLOHU QRNWDVÜQGD ÁHíLWOL
NRQXODUHOHDOÜQPDNWDGÜU.Ü]ÜOEDíODUÜQ5HYDQ.DOHVL QHWDDUUX]HGHFHNOHULKDEHUDOÜQGÜðÜQGDQ.DUDPDQ
9DOLVL 9H]LU $KPHG 3DíD QÜQ 5HYDQ 0XKDIÜ]Ü 9H]LU 0XVWDID 3DíD LOH ELUOHíHUHN NDOHQLQ PÖGDIDD YH
PXKDID]DVÜQDJÐUHYOHQGLULOGLNOHULD\UÜFDEXQODUD\DUGÜPLÁLQ7HEUL]6HUDVNHUL9H]LUñEUDKLP3DíD QÜQGD
DVNHUWDNYL\HVL\DSDUDNNDOHQLQPXKDID]DVÜQDNDWNÜGDEXOXQPDVÜHPULQLKDYLSDGLíDKWDUDIÜQGDQ7HEUL]
6HUDVNHULñEUDKLP3DíD \DKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖPGRVWJÐUÖQÖSKHUIÜUVDWWD2VPDQOÜÖONHVLQHKÖFXP
HGHQYHLQDQÁODUÜQÜQJHUHðLRODUDNDVKDEÜQÐQGHJHOHQOHULQHNÖIÖUYHKDNDUHWHWPHNWHQJHULNDOPD\DQ
ñUDQOÜODUÜQ EX X\JXQVX]OXNODUÜQD ELU VRQ YHUPHN Ö]HUH %DðGDW 9DOLVL $KPHG 3DíD LOH ELUOLNWH KDUHNHW
HGHUHN 7HEUL] GHQ ,VIDKDQ D NDGDU RODQ EÖWÖQ $FHP YLOD\HWOHULQLQ ]DSW HGLOPHVL HPULQL KDYL 5HYDQ
6HUDVNHUL9H]LU$OL3DíD \DKLWDEHQJÐQGHULOHQKÖNÖP5HYDQ.DOHVL QGHJÐUHYOLVÖYDULYH\HUOLQHIHUO-
HULQ WDOHSOHUL Ö]HULQH NHQGLOHULQH VDKLSOHUL ILUDU HGHQ YH KDUDS GXUXPGD RODQ NDOH FLYDUÜQGDNL
.ÐKQHíHKLU'HPLUOLNXODNYH7HSHEDíÜDGOÜPHYNLOHUGHEXOXQDQKDQHOHUH\HUOHíPHOHULQHL]LQYHULOPHVL
KDNNÜQGDEHOJH1005XVODUODRODQKXGXWPHVHOHOHULQLQLNLGHYOHWLQDUDVÜQGDRODQGRVWDQHPÖQDVHEHWOHUH
]DUDUYHUPHGHQKDOOHGLOPHVL5XVODUWDUDIÜQGDQ'HUEHQWPHYNLLQGHQJDVSHGLOHQNR\XQYHHí\DODUÜQJHUL
DOÜQPDVÜ *HQFH .DOHVL LÁLQ .DUDEDð YH KDYDOLVLQGHQ ìLUYDQ +DQÜ WDUDIÜQGDQ VDWÜQ DOÜQDFDN ]DKLUH YH
NR\XQODUÜQ WHPLQ HGLOHUHN *HQFH .DOHVL QH QDNOHGLOPHVL YH KDQÜQ WDOHEL Ö]HULQH NHQGLVLQH 'HUJ¼KÜ
0XDOOD .DSÜFÜEDíÜOÜðÜ UÖWEHVL WHYFLK HGLOHUHN *HQFH PXKDIÜ]Ü PÖWHYHIID 0XVWDID 3DíD QÜQ NHWKÖGDVÜ
6ÖOH\PDQ%H\ LQJÐUHYOHQGLULOGLðLQHGDLUKÖNÖP101*HQFH.DOHVLYDURíXQGDEXOXQDQ6XOWDQ$KPHG
&DPLLGHGHQLOHQ&¼PLL.HELU LQLPDPKDWLSYHíH\KÖONXUUDVÜYD]LIHVLQLLIDHGHUNHQYHIDWHGHQ+DFÜ
$KPHG (IHQGL QLQ \HULQH WD\LQ HGLOHQ 0HKPHG (IHQGL DGOÜ íDKVÜQ JÐUHYLQL OD\ÜNÜ\OD \DSPDGÜðÜQÜ
DKDOLQLQíLN¼\HWHWPHVLÖ]HULQHJÐUHYLQYHIDWHGHQ+DFÜ$KPHG(IHQGL QLQRðOX6H\\LG°PHU(IHQGL \H
WHYFLKHGLOPHVLKDNNÜQGDEHOJHEXOXQPDNWDGÜU102

ñ(+/7=LOKLFFH>$ðXVWRV@

&$66DIHU>.DVÜP@

$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@

$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@

$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@

$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@

&$65HFHE>ìXEDW@

&$6>@6DIHU>(\OÖO@

$(60+',=LONDGH>0D\ÜV@
100
$(60+',>6DIHU@>$ðXVWRV@
101
44 $(60+',5HELXOHYYHO>(\OÖO@
102
&(95HELXODKLU>(NLP@
%ÐOJHGHNL VL\DVL GLQL YH DVNHUL PÖFDGHOHOHUL DQODWDQ EHOJHOHUH GH \HUL JHOGLNÁH GHðLQLOPHNWHGLU ñUDQ
NXPDQGDQODUÜQGDQROXS%DðGDW ÜPXKDVDUDHGHQ7DKPDVE.XOX+DQ ÜQ%DðGDWPXKDVDUDVÜQD\LUPLELQ
PLNWDUÜ .Ü]ÜOEDí DVNHULQL EÜUDNÜS \DQÜQGDNL DVNHUOHUOH ELUOLNWH 7HEUL] LQ PXKDID]DVÜQD NDWÜODFDðÜ YH ñUDQ
KDQODUÜQGDQ/XWI$OL+DQ ÜQGD7HEUL] LQPXKDVDUDVÜLÁLQ.DUDGDðYH7HEUL]WDUDIODUÜQGDDVNHUWRSODPD\D
EDíODGÜðÜQÜ 5HYDQ 6HUDVNHUL ñEUDKLP 3DíD QÜQ KDEHU YHUGLðLQGHQ PDL\HWOHULQGHNL 7DWDU DVNHUOHUL\OH
6HUDVNHUñEUDKLP3DíDLOHKDEHUOHíLSRQXQHPLUYHJÐUÖíOHULGRðUXOWXVXQGDKDUHNHWHGHUHN.Ü]ÜOEDíODUÜQ
PDðOXS YH SHULíDQ HGLOPHOHUL YH JHUHNOL JD\UHWL JÐVWHUPHOHUL LÁLQ 7DWDU KDQODUÜQD KLWDEHQ 6XOWDQ ,
0DKPXG XQ IHUPDQÜ DVNHUL\OH ELUOLNWH 5HYDQ WDUDIODUÜQGD 5DIÜ]LOHU Ö]HULQH NÜíD YH \DðPXUD
EDNPDGDQKDUHN¼WWDEXOXQDQ6HUDVNHU$EGXOODK3DíDLOHDVNHUOHULQGÖíPDQNDUíÜVÜQGDEDíDUÜOÜROPDODUÜ
LÁLQ GXD HGHUHN RQODUÜ WHEULN YH FLKDGÜ WHíYLN HGHQ D\HW YH KDGLVOH VÖVOHQPLí , 0DKPXG XQ KDWWÜ
KÖPD\XQX104 íDUN FDQLEL 6HUDVNHUL 9H]LU $EGXOODK 3DíD LOH RUGXGD EXOXQDQ YÖ]HUD YH PLULPLUDQ YH
DVNHUOHULQ0XVXO GDQKDUHNHWOH5HYDQWDUDIODUÜQGDWRSODQPÜíRODQ.Ü]ÜOEDíDVNHULQLQEXOXQGXðXEÐOJH\H
YDUPDODUÜQGDQGROD\ÜROGXNÁDPHPQXQROGXðXYHíLPGLGHEÖWÖQRUGXGDJÐUHYOLEH\OHULQYHDVNHUOHULQ
6HUDVNHU$EGXOODK3DíD QÜQHPLUYHJÐUÖíOHULQHLWDDWHGHUHN.Ü]ÜOEDíDVNHUOHULQLQÖ]HULQH\ÖUÖ\ÖSRQODUÜ
PDðOXSHGLSREÐOJHGHQ.Ü]ÜOEDíDVNHULQLGHIHWPHNLÁLQEÖWÖQJD\UHWOHULLOHVDYDíPDODUÜYHEXVDYDíWD
EDíDUÜOÜ ROPDODUÜ WHPHQQLVL\OH SDGLíDKÜQ $EGXOODK 3DíD YH RUGXGDNL EH\OHUH YH DVNHUOHUH KLWDEHQ
JÐQGHUGLðLIHUPDQEÐOJHGHNLPÖFDGHOHOHULHOHDOPDNWDGÜU105

*HQFH .DOHVL QL PXKDVDUD HWPLí RODQ .Ü]ÜOEDíODUD NDUíÜ VDYDíÜS NDOHQLQ YH NDOHGHNL 0ÖVOÖPDQODUÜQ
NXUWDUÜOPDVÜ LÁLQ 9DQ 9DOLVL 7LPXU 0HKPHG 3DíD QÜQ ìDUN 6HUDVNHUL RODQ $EGXOODK 3DíD QÜQ HPULQH
YHULOGLðLQH GDLU 6XOWDQ , 0DKPXG WDUDIÜQGDQ 9DQ 9DOLVL 7LPXU 0HKPHG 3DíD \D KLWDEHQ JÐQGHULOHQ
HPLU5HYDQKDQÜ0XKDPPHG+DQLOHñUDQíHK]DGHVLQLQDQODíWÜNODUÜYHNÖÁÖNíHK]DGHQLQ5HYDQnD
JHOHUHN DVNHUOHULQL JHUL ÁHNWLðL 5XV NXYYHWOHULQLQ ER]JXQD XðUDWÜOGÜðÜ KDNNÜQGD \D]Ü107 7DKPDVENXOX
+DQnÜQ.DUVnWDPDðOXSRODUDN.DUV6X\X QXQÐWHNL\DNDVÜQDILUDUHWWLðLKDEHULQLQEÖ\ÖNELUPHPQXQL-
\HWHVHEHSROGXðX5HYDQWDUDIÜQGDQ7HEUL] HNDÁWÜLVHNHQGLVLQLQWDNLSHGLOPHPHVLYH*HQFH GHPDKVXU
NDODQDVNHUOHULQLPGDGÜQD\HWLíLOHUHN*HQFH.DOHVL QLQNXUWDUÜOPDVÜHPULQLKDYLìDUN6HUDVNHUL.ÐSUÖ
OÖ]DGH $EGXOODK 3DíD YH HPULQGHNL EH\OHUH YH DVNHUOHUH KLWDEHQ \D]ÜODQ KÖNÖP 9DQ .DOHVL íDUN
KXGXGXQXQHQVRQQRNWDVÜQGDYH$]HUED\FDQVÜQÜUÜQGDROGXðXLÁLQNDOHGHNLDVNHUOHULQLKWL\DÁODUÜLÁLQ
KHUDQ]DKLUHQLQKD]ÜUEXOXQPDVÜROGXNÁDÐQHPWDíÜGÜðÜQGDQ9DQH\DOHWLQHEDðOÜND]DYHQDKL\HOHUGHQ
PLNWDUYHEHGHOOHULEHOLUWLOHQWRSODPELQNLOHEXðGD\YHNLOHDUSDQÜQVDWÜQDOÜQDUDN9DQ
.DOHVL QHWHVOLPHGLOPHVLLOHLOJLOLEHOJHOHUYDUGÜU

%ÐOJHGHNL VXOK YH KX]XUX VDðODPD\D \ÐQHOLN DOÜQDQ WHGELUOHU GH EHOJHOHUGH NRQX HGLOPHNWHGLU ñUDQ
9HNLOL=HQG.HULP+DQ ÜQELUNDÁVHQHGHQEHUL%DðGDGYH%DVUDWDUDIODUÜQDWDDUUX]HWWLðLQGHQ(U]XUXP
WDUDIODUÜQD GD KÖFXP HWPHVL LKWLPDOLQH NDUíÜ íDUN FDQLEL VHUDVNHUL 6H\\LG ñEUDKLP 3DíD \D (U]XUXP
(\DOHWL QLQ LGDUHVLQLQ GH YHULOLS $]HUED\FDQ KDQODUÜ LOH JÖ]HO JHÁLQHUHN RQODUGDQ 2VPDQOÜ 'HYOHWL
DOH\KLQHKDUHNHWWHEXOXQPDPDODUÜQÜWHPLQHWPHVLYHPÖPNÖQROGXðXNDGDUñUDQLOHGRVWDQHVXUHWWH


&$6>@=LOKLFFH>0D\ÜV@
104
+$75HFHE>$UDOÜN@
105
&$6ìDEDQ>2FDN@

&$6>@ìHYYDO>0DUW@
107
+$7>=LOKLFFH@>0D\ÜV@

&$6>@0XKDUUHP>+D]LUDQ@ 45

&$6=LONDGH>$UDOÜN@
 JHÁLQPHVLEXPÖPNÖQROPD]LVH$]HUED\FDQKDQODUÜLOHKDEHUOHíHUHNñUDQWDUDIÜQGDQ2VPDQOÜÖONHVLQH
\DSÜODFDN WHFDYÖ]OHUL ÐQOHPHVLQH GDLU SDGLíDK WDUDIÜQGDQ 6H\\LG ñEUDKLP 3DíD \D KLWDEHQ \D]ÜODQ
KÖNÖP1105HYDQKDQÜQDKHGL\HRODUDNJÐQGHULOHFHNELUVDPXUNÖUNÖQELQLNL\Ö]NXUXíDVDWÜQDOÜQÜS
EHGHOLQLQ%LUXQ+D]LQHVL QGHQNDUíÜODQPDVÜKDNNÜQGD\D]ÜPHYFXWWXU111

2VPDQOÜDUíLYYHVLNDODUÜDUDVÜQGD\HUDODQÐQHPOLELUNRQXGDñUDNOL+DQLOHLOJLOLGLU2VPDQOÜLOHÐQFHOHUL
L\LJHÁLQHQGDKDVRQUDGD2VPDQOÜn\DNDUíÜPÖFDGHOHKDUHNHWLLÁLQHJLUHQEXíDKÜVKDNNÜQGDELUÁRN
ND\ÜW EXOXQPDNWDGÜU %X PHY]X\OD LOJLOL RODUDN ñUDNOL +DQnÜQ 5HYDQ KDQÜ +ÖVH\LQ $OL +DQnÜQ Ö]HULQH
JLWPH VHEHELQLQ ¡ÜOGÜU 9DOLVL 6ÖOH\PDQ 3DíD \D \D]ÜOGÜðÜQD 1DGLU ìDK GDQ VRQUD NDWLOL .DÁDU
0XKDPPHG+DQ ÜQñUDQ DPXVDOODWROGXðXQDYH+ÖVH\LQ$OL+DQ ÜQKDSVHGLOGLðLQHñUDNOL+DQnÜQEDEDVÜ
LOHELUOLNWH+ÖVH\LQ$OL+DQnÜKDSLVWHQNXUWDUÜSWHNUDU5HYDQKDQÜROPDVÜQÜWHPLQHWWLNOHULQH5HYDQnD
VDOGÜUDQ$]DW+DQ ÜQGDPDðOXSHGLOGLðLQH$]HUED\FDQKDQODUÜQGDQED]ÜODUÜQÜQñUDNOL+DQ DKÖUPHWHQ
5HYDQ D WDDUUX] HWPHGLNOHULQH +ÖVH\LQ $OL +DQnÜQ 3DGLíDK WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ KHGL\HOHUL NDEXO
HWPHGLðLQHñUDNOL+DQ ÜQ2VPDQOÜ \DEDðOÜOÜðÜQGDQGROD\Ü5HYDQKDQÜQÜQGÖíPDQFDWDYÜUWDNÜQGÜðÜQDYH
ñUDNOL +DQnÜQ EX GÖíPDQOÜðD NDUíÜOÜN YHUGLðLQH NHQGLVLQLQ 2VPDQOÜ +ÖNÖPHWLnQH EDðOÜ ROGXðXQD GDLU
ñUDNOL+DQWDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQDUL]DQÜQÐ]HWLEXOXQPDNWDGÜU112

%ÐOJHQLQ JHQHO GXUXPX KDNNÜQGD \DSÜODQ \D]ÜíPDODUD GD \HU YHULOPHNWHGLU (U]XUXP 9DOLVL 7LPXU
3DíD QÜQNHQGLVLQH'DðÜVWDQ9DOLVL0XKDPPHGìHPKDOWDUDIÜQGDQELUPHNWXSLOHJHOHQ+DFÜñEUDKLP
QDPÜQGDNL DGDPÜQGDQ 'DðÜVWDQ YH $]HUED\FDQ GD 5XV KDUHNHWOHULQH GDLU DOÜQDQ PDOXPDWÜ 6DGDUHW H
ELOGLUHQ WDKULUDWÜ ¡ÜOGÜU 9DOLVL 6ÖOH\PDQ 3DíD QÜQ 5XVODUÜQ DKYDOLQH 7LIOLV YH $ÁÜNEDí KDQODUÜQÜQ
WHPD\ÖOOHULQHYHGLðHU$]HUED\FDQYHFLYDUKDQOÜNODUDGDLUFDVXVODUÜQKDEHUOHULQHYHDOÜQDQ\D]ÜODUDGDLU
PDOXPDWYDUGÜU115

ñUDNOL+DQLOHLOJLOLEHOJHOHUVÜNRODUDNJÐUÖOPHNWHGLU%XEHOJHOHUDUDVÜQGD0RVNRYOXODULOH/H]JLWDLIHVL
DUDVÜQGDHVNLGHQEHULVÖUHJHOHQGÖíPDQOÜNGROD\ÜVÜ\ODDUDODUÜQGDGDLPDPXKDUHEHOHUPH\GDQDJHOGLðL
YH /H]JL WDLIHVLQLQ 7LIOLV H VDOGÜUGÜNODUÜ YH ñUDNOL +DQnÜQ ELU /H]JL IÜUNDVÜQÜ WDUDIÜQD FHOS ILNUL\OH /H]JL
$KPHG+DQ ÜQNÜ]ÜQÜRðOXLÁLQQDP]HW\DSDUDNEXíHNLOGH$KPHG+DQ DYH$KPHG+DQ DEDðOÜ/H]JL
IÜUNDVÜQÜ WDUDIÜQD ÁHNPH\L KHGHIOHGLðL 0RVNRYOXQXQ $QDWRO GDðÜQÜ \DUDUDN LNL WRS DUDEDVÜ JHÁHFHN
JHQLíOLNWH\RODÁWÜðÜYHñUDNOL+DQ ÜQ'HYOHWL$OL\\H QLQVDGÜNGRVWXROGXðX1DGLUìDK ÜQ5XV\D GDQDOGÜðÜ
GRNX]PLO\RQWÖPHQERUFDNDUíÜOÜNñUDQíHKLUOHULQGHQ%DNÖ*H\ODQìHNLYHìLUYDQ ÜUHKLQDOGÜðÜQDGDLU
7LIOLV+DQÜñUDNOL+DQ ÜQJÐQGHUGLðLñEUDKLPDGOÜíDKVÜQWDNULUL115¡ÜOGÜU9DOLVL6ÖOH\PDQ3DíD GDQDOÜQDQ
WDKULUDWÜQ KÖO¼VDVÜ ROXS 7LIOLV +DQÜ ñUDNOL +DQ ÜQ 5XV\Dn\D WDEL ROPDN VXUHWL\OH HVDV DPDFÜQÜQ EÖWÖQ
$]HUED\FDQ YH .DINDV\DnGD NUDOOÜðÜQÜ LODQ HGHUHN GDKD VRQUD GD 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQH KÖFXP HWPHN
ROGXðXQGDQñUDNOLn\HNDUíÜEÖWÖQKDQODUÜQ2VPDQOÜLOHELURODUDNEXLVWLOD\DNDUíÜGXUPDODUÜKDNNÜQGD
KXGXWWDNLSDíDODUDHPLUYHULOGLðLQHGDLUWDKULUDW(U]XUXP9DOLVL&DQLNOL$OL3DíD QÜQ7LIOLV+DQÜñUDNOL
+DQ ÜQ 5HYDQ D JÐ] GLNWLðLQGHQ $]HUED\FDQ YH 'DðÜVWDQ KDQODUÜQD \D]ÜOÜS 5HYDQ KDQÜ KHQÖ] JHQÁ
ROGXðXLÁLQ 5HYDQ ÜQ\DHPDQHWHQ2VPDQOÜ'HYOHWLLGDUHVLQHDOÜQPDVÜYH\DEDíNDWÖUOÖPXKDID]DVÜ
OD]ÜPJHOGLðLKDNNÜQGDNLWDKULUDWÜ 117ñUDNOL+DQ ÜQ5XV\DLOHLWWLIDNDNGLQHYHRQXQWDUDIÜQGDQELU
110
&'+>@6DIHU>0DUW@
111
$(6$%+,=LOKLFFH>ìXEDW@
112
+$7$5HELXOHYYHO>0DUW@

+$7$5HFHE>7HPPX]@
114
+$7%ìHYYDO>(\OÖO@
115
+$70>=LOKLFFH@>.DVÜP@

 +$7ìDEDQ>7HPPX]@
117
+$7=LONDGH>(\OÖO@
WHFDYÖ] ROPDVÜ KDOLQGH $]HUED\FDQ KDQODUÜ ¡ÜOGÜU 9DOLVL YH %D\H]LG PXWDVDUUÜIÜ LOH EHUDEHUFH EX
WHFDYÖ]ÖQ GHIL LÁLQ ÁDOÜíÜODFDðÜQD GDLU +R\ +DQÜ $KPHG +DQ WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ )DUVÁD DUL]DQÜQ
KÖODVDVÜYHKHGL\HOHULQOLVWHVL5XV\D QÜQKDUHN¼WÜQDñUDQYH$]HUED\FDQDKYDOLQH7LIOLVKDQÜñUDNOL
+DQnÜQ YH $ÁÜNEDí PHOLNL 6RORPDQ ÜQ WDYÜUODUÜQD GDLU ¡ÜOGÜU YDOLVLQGHQ JHOHQ WDKULUDWÜQ ULNDED WDNGLPL
Ö]HULQH , $EGÖOKDPLG LQ &DQLNOL $OL 3DíD QÜQ 5XV\D LOH VHIHULQ PXKDNNDN ROGXðX KDNNÜQGD JÐUÖí
ELOGLUGLðLQHGDLUKDWWÜKÖPD\XQXEXOXQPDNWDGÜU

%XQODUÜQ \DQÜ VÜUD LOJLOL GÐQHPGH \DíDQDQ VL\DVL PHVHOHOHU GH HOH DOÜQPDNWDGÜU %X WÖUGHQ EHOJHOHU
DUDVÜQGDDQWODíPDODUDD\NÜUÜRODUDN7LIOLV+DQÜLOHGRVWOXNNXUDQYHEXQXQODGD\HWLQPH\LSKDQÜPÖVWDNLO
NUDO LODQ HGHUHN *ÖUFLVWDQ 'DðÜVWDQ YH $]HUED\FDQ KDONODUÜQÜ NHQGLVLQH \DNODíWÜUPDN LVWH\HQ 5XVODUD
NDUíÜ 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ JHUHNHQL \DSDFDðÜ YH KDWWD VDYDíD JLULOHFHðLQH GDLU 6DGUD]DPÜQ WDNULUL120
$]HUED\FDQ KDQODUÜQD KHGL\HOHUOH JÐQGHULOLS DQFDN ¡ÜOGÜU GD YHIDW HGHQ 6DOLK %H\ LQ \DQÜQGDNL
Hí\DODUÜQÜQ WHVSLW HGLOLS YDULVOHULQH WDNVLPL\OH RQXQ \HULQH EDíND ELULQLQ WD\LQ HGLOPHVLQH GDLU KDWWÜ
KÖPD\XQPHYFXWWXU121

2VPDQOÜ DUíLY YHVLNDODUÜQGD LVPL VÜNÁD JHÁHQ ELU GLðHU ILJÖU GH 5HYDQ KDQÜ 0XKDPPHG +DQnGÜU %X
íDKÜVOD LOJLOL PXKWHOLI \D]ÜíPDODU EXOXQPDNWDGÜU 2VPDQOÜ 'HYOHWL QH LOWLFD HGHQ YH WRSUDNODUÜ 2VPDQOÜ
WRSUDðÜ DGGHGLOHUHN NHQGLVLQH $QDGROX %H\OHUEH\OLðL SD\HVL YHULOHQ 5HYDQ +¼NLPL 0XKDPPHG +DQ
2VPDQOÜ'HYOHWL QLQKLPD\HVLQGHROXSDQFDN5HYDQWRSUDNODUÜQDVDOGÜUÜODUGÖ]HQOH\HQ%D\H]LG6DQFDðÜ
0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD QÜQEXKDUHNHWLQLQWDVYLSHGLOHFHNELUGXUXPROPDGÜðÜJLEL0XKDPPHG+DQLOH
ñVKDN3DíD QÜQDUDODUÜQÜQGDER]XOPDVÜQDVHEHEL\HWYHUGLðLQGHQLNLVLQLQDUDVÜQÜQEXOXQPDVÜYHELUGDKD
EÐ\OH LVWHQPH\HQ KDGLVHOHUH PH\GDQ YHULOPHPHVL LÁLQ JHUHNHQ WHGELUOHULQ DOÜQPDVÜ YH DUDODUÜQGDNL
GÖíPDQOÜðÜKDQJLWDUDIÜQEDíODWWÜðÜQÜQWDKNLNHGLOHUHNQHWLFHQLQHWUDIOÜFDñVWDQEXO D\D]ÜOPDVÜHPULQLKDYL
(U]XUXP9DOLVL$EGXOODK3DíD \DKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖP1222VPDQOÜ'HYOHWL QHLOWLFDHGHUHNXKGHVLQH
$QDGROX%H\OHUEH\OLðLWHYFLKROXQDQ5HYDQ+DQÜ0XKDPPHG+DQ ÜQPHPOHNHWLQH%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ
ñVKDN 3DíD WDUDIÜQGDQ \DSÜODQ VDOGÜUÜODU Ö]HULQH LNL WDUDIÜQ ELUELULQH KXVXPHWOHUL ROGXðX EX LVH
2VPDQOÜ QÜQKLPD\HVLQGHRODQ5HYDQPHPOHNHWLDKDOLVLQLQKRíQXWVX]OXðXQDVHEHSROGXðXJLELWDVYLS
HGLOHFHNELUGXUXPGDROPDGÜðÜQGDQLNLWDUDIÜQEXKXVXPHWHVRQYHUHUHNELUELUOHUL\OHGRVWÁDJHÁLQPHOH
ULQLQVDðODQPDVÜLÁLQ(U]XUXP9DOLVL$EGXOODK3DíD QÜQEXLíHDUDFÜROPDVÜYH%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜñVKDN
3DíDLOH0XKDPPHG+DQ ÜQLND]ÜQÜKDYL\D]ÜODQKÖNÖPOHUYDUGÜU

%ÐOJHGHQKDFLEDGHWLLÁLQJHOHQNLíLOHUH\DUGÜPHGLOPHVLQLNRQXHGLQHQ\D]ÜíPDGDPHYFXWWXU°UQHðLQ
$]HUED\FDQWDUDIODUÜQGDQJHOHQ$FHPKDFÜODUÜQGDQPXWDWWDQ]L\DGHELUSDUDWDOHSHGLOPHPHVLKDNNÜQGD
ÁÜNDUÜODQIHUPDQÖ]HULQHELUSDUDID]ODWDOHSHGLOPHGLðLQHGDLU0HNNH(PLULìHULI*DOLEnWHQJHOHQWDKULUDW-
WDQKÖODVDEXOXQPDNWDGÜU124

5HYDQ KDQÜ\OD LOJLOL EHOJHOHU GHYDP HWPHNWHGLU ñUDQ KDQODUÜQGDQ $ðD 0XKDPPHG +DQ ÜQ KLOH YH
VDOGÜUÜODUÜQDNDUíÜ\DUGÜPWDOHELQGHEXOXQDQ5HYDQKDQÜ0XKDPPHG+DQYHìXíDKDQÜñEUDKLP+DQnD
LWLGDO \ROOX KDUHNHW HGLOHFHðLQLQ EH\DQ HGLOPHVL125 0XKDPPHG +DQ WDUDIÜQGDQ JHOHQ )DUVÁD LEDUHOL

+$7=LONDGH>(\OÖO@

+$7>=LOKLFFH@>.DVÜP@
120
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
121
$(6$%+,>5HFHE@>1LVDQ@
122
&+5>@6DIHU>.DVÜP@

&+5>@5HELXOHYYHO>.DVÜP@
124
&'+2FDN
47
125
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 WDKULUDWWD%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD GDQíLN¼\HWWHEXOXQPDVÜÖ]HULQH0XKDPPHG+DQ ÜQíLN¼\HW
HWWLðLNRQXODUGDNHQGLVLQHUDKDWVÜ]OÜNYHULOPHPHVLLÁLQñVKDN3DíD \DHPLUJÐQGHULOPHVLQHGDLUSDGLíDKÜQ
KDWWÜKÖPD\XQX5HYDQ+DQOÜðÜ QDYHGLðHUNRPíXKDQODUDñUDQWDUDIÜQGDQELUVDOGÜUÜEHNOHQGLðLQGHQ
KDQODUÜQ \DUGÜP WDOHSOHUL\OH PXKDFLUOHULQLQ 2VPDQOÜn\D NDEXO HGLOPHOHULQH GDLU LVWHNOHUL DQFDN ñUDQ
'HYOHWL \OH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGDVXOKROGXðXQGDQVXOKDD\NÜUÜELUGXUXPROPDGÜðÜWDNGLUGHñUDQ D
KDUSLODQHGLOHPH\HFHðL127ñUDQOÜ$ðD0XKDPPHG+DQYH7LIOLV+DQÜñUDNOL+DQLOHGLðHU$]HUED\FDQ
YH 'DðÜVWDQ KDQODUÜQÜQ DKYDOL KDNNÜQGD (U]XUXP YH ¡ÜOGÜU 9DOLVL <XVXI =L\D 3DíD QÜQ JÐQGHUGLðL
WDKULUDWÜQSDGLíDKDWDNGLPHGLOGLðLñUDQ GD$ðD0XKDPPHG+DQ ÜQ7DKUDQ GDQKDUHNHWOH6ÖOH\PDQ
+DQnÜQDVNHULLOHELUOLNWH7HEUL] HJLUGLðLYH5HYDQKDQÜQÜQÖ]HULQHJLGHFHNOHULULYD\HWLQLQ(U]XUXP9DOLVL
6H\\LG$KPHG3DíDWDUDIÜQGDQELOGLULOGLðLKDNNÜQGD\D]ÜODUYHIDWHGHQñUDQOÜ$ðD0XKDPPHG+DQ ÜQ
FHQD]HVLQLQñPDP$OL7ÖUEHVL QHGHIQHGLOHUHN\HULQHYHOLDKGÜYHELUDGHU]DGHVL%DED+DQ ÜQPÖFHYKHU
NÖODKJL\HUHN)DUV,UDN$]HUED\FDQYH(VWHUDEDGPHPOHNHWOHULQHíDKROGXðXQX%DðGDG9DOLVL6ÖOH\-
PDQ3DíD QÜQKDEHUYHUGLðLQLELOGLULUSDGLíDKDWDNGLPHGLOHQWDNULUYDUGÜU

%XQXQGÜíÜQGD+R\5HYDQYH7LIOLVDKYDOLQHYHñUDQLOH5XVODUDUDVÜQGD\DSÜOPDNWDRODQPXKDUHEHOHUH
GDLURWDUDIODUDJLGLSJHOHQFDVXVODUÜQYHUGLNOHULPDOXPDWODUYH$KÜVKD GDPLVDILURODUDNLNDPHWHWPHNWH
RODQ *ÖUFLVWDQ EH\OHULQGHQ $EDíL]H .H\KÖVUHY %H\ H (U]XUXP *ÖPUÖðÖ QGHQ JÖQOÖN RQ EHí NXUXí
WDKVLVHGLOGLðLQGHQEXSDUDQÜQHNVLNVL]RODUDNNHQGLVLQHÐGHQPHVLJHUHNWLðLKDNNÜQGD(U]XUXPYH¡ÜOGÜU
9DOLVL<XVXI=L\D3DíD QÜQJÐQGHUGLðLELOJLOHULKDYLVDGUD]DPWDUDIÜQGDQSDGLíDKDWDNGLPHGLOHQELOJLOHU
PHYFXWWXU

5HYDQ %D\H]LG YH 0Xí GD RODQ YH ¶ÁNLOLVH RODUDN DGODQGÜUÜODQ NLOLVHOHULQ SDWULNOLðLQH QL]DPD D\NÜUÜ
RODUDNYH5XV\DLPSDUDWRUXQXQPÖGDKDOHVL\OH'DYLGDGOÜUDKLSWD\LQHGLOPLíVHGH(UPHQLOHULQWDOHSOHUL
Ö]HULQHEXXVXOVÖ]WD\LQLQLSWDOHGLOHUHN%D\H]LG GHLNDPHWHGHQ'DQ\DO ÜQSDWULNOLðHWD\LQLQPÖQDVLS
JÐUÖOPHVLLOHLOJLOLWD\LQHPULQLQ\D]ÜOPDVÜYHEXWÖUSDWULNWD\LQOHULQHKLÁNLPVHQLQPÖGDKDOHHWPHPH
VLQH GDLU 5HYDQ KDQÜ YH ¡ÜOGÜU 9DOLVL ìHULI 3DíD \D \D]ÜOPDVÜQÜQ SDGLíDK WDUDIÜQGDQ RQD\ODQGÜðÜ
¶ÁNLOLVH UDKLEL <RVHI LQ ÐOÖPÖ Ö]HULQH \HULQH WD\LQ HGLOHQ 'DYLG LVPLQGHNL UDKLELQ JÐUHYLQH GHYDP
HWPHVLKDNNÜQGD\D]Ü5HYDQ GD$ÁPL\D]LQ(UPHQLPDQDVWÜUÜQDNDWDJLJRVLQWLKDEÜQDYH]LUOHUOHQÖIX]
OXNLPVHOHULQPÖGDKDOHVLQLQÐQOHQPHVLYHEXUDGDUDKLSRODQ'DYLG LQX\JXQVX]KDUHNHWOHULQGHQGROD\Ü
JÐUHYLQGHQX]DNODíWÜUÜOÜS\HULQH'DQ\HO LQWD\LQHGLOPHVLWDOHELQHGDLUñVWDQEXO(UPHQL3DWULðL.LUNRUnXQ
DU]XKDOLYDUGÜU

%ÐOJHGH PH\GDQD JHOHQ ÁHíLWOL VRUXQODUD GDLU EHOJHOHU 2VPDQOÜ DUíLYLQGH ÐQHPOL \HU WXWPDNWDGÜU
%XQODUGDQED]ÜODUÜDUDVÜQGD$KÜVND GDQ5HYDQ DILUDUHGHQìHULI3DíDnQÜQHWUDIÜWDKULNHGLS.ÖUGOHUGHQ
YHDíLUHWOHUGHQWRSODGÜðÜNXYYHWOHUOH¡ÜOGÜU.DOHVL QL]DSWHWPHNÖ]HUHKDUHNHWHWWLðLKDEHUDOÜQGÜðÜQGDQ
GDKDÐQFHKHUQHNDGDUìHULI3DíD QÜQRUWDGDQNDOGÜUÜOPDVÜLÁLQ¡ÜOGÜUYH7UDE]RQYDOLOHULLOH%D\H]LGYH
0Xí PXWDVDUUÜIODUÜQD HPLUOHU JÐQGHULOPLíVH GH ìDUN WDUDIÜ VHUDVNHUOLðL LOH GH JÐUHYOL RODQ (U]XUXP


+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
127
+$7ìHYYDO>0D\ÜV@

+$7>&HPD]L\HOHYYHO@>.DVÜP@

+$7>=LOKLFFH@>+D]LUDQ@

+$7>ìDEDQ@>ìXEDW@

&+55HELXODKLU>$ðXVWRV@

+$7>0XKDUUHP@>0D\ÜV@

 +$7$0XKDUUHP>0D\ÜV@

+$7%>0XKDUUHP@>0D\ÜV@
YDOLVLQLQ ELUDQ ÐQFH (U]XUXP D JLGHUHN GLðHU PXKDIÜ] YH JÐUHYOLOHUOH ELUOLNWH HðHU ìHULI 3DíD ¡ÜOGÜU
.DOHVL QL DOPÜí LVH NDOHGHQ ÁÜNDUWÜOÜS RUWDGDQ NDOGÜUÜOPDVÜQÜQ WHPLQ HGLOPHVL LÁLQ (U]XUXP YDOLVLQH
6DGUD]DP.ÐU<XVXI=L\DHGGLQ3DíD QÜQWDKULUDWÜYDUGÜU

<LQHñUDQÖ]HULQH\ÖUÖ\HQ5XVODUÜQPDðOXSROGXNODUÜKDEHULQLQ%RðGDQ5XVNRQVRORVXQDVRUXOGXðXQGD
PDðOXEL\HWL NDEXO HWPH\LS ñUDQOÜODUÜQ %DNÖ .DOHVL ÐQÖQGH KLOH LOH ELU JHQHUDOL ÐOGÖUÖS GLðHULQL
\DUDODGÜNODUÜ\ROXQGDGXUXPXNXUWDUPD\DÁDOÜíPDVÜQÜQJHOHQEXKDEHULQGRðUXOXðXQXQLVSDWÜROGXðXQD
GDLU%RðGDQ9R\YRGDVÜ$OHNVDQGÜU ÜQWDNULUL5XV\D'HYOHWLnQLQ*HQFHYH7LIOLV LVDWÜQDOGÜðÜLGGLDVÜQD
LQDQÜOPDPDVÜ2VPDQOÜ'HYOHWLLOHGLQELUOLðLROGXðXQGDQ5XV\Dn\DNDUíÜNHQGLOHULQHDUNDÁÜNÜOPDVÜWDOHEL-
\OH $]HUED\FDQ VHUGDUÜ 0LU]D $EEDVnÜQ PHNWXEX Ö]HULQH 3DGLíDKÜQ EX HVQDGD 5XV\D LOH VXOK
VÖUGÖðÖQGHQ EX WDOHEH ROXPOX FHYDS YHUPHGLðL KDNNÜQGD \D]Ü 7LIOLV *ÖUFLVWDQ YH $]HUED\FDQ
WDUDIODUÜQÜ LVWLOD HGHQ 0RVNRYODUÜQ 2VPDQOÜ PHPOHNHWLQH YDNL RODFDN WHFDYÖ]ÖQH NDUíÜ NR\PDN Ö]HUH
VHUDVNHU WD\LQ ROXQDQ 0HKPHG (PLQ 3DíDnQÜQ .DUV 0XKDIÜ]Ü $EGXOODK 3DíDnQÜQ RðOX 1XUHGGLQnH
NDSÜFÜEDíÜOÜNWHYFLKLLOHLOJLOLEHOJHEXOXQPDNWDGÜU

5XVñíJDOL'ÐQHPL 
5XVLíJDOLRODUDNELOLQHQYH5XVODUÜQ$]HUED\FDQKDQOÜNODUÜQÜK¼NLPL\HWDOWÜQDDOGÜNODUÜGÐQHPLNDSVD\DQ
]DPDQ GLOLPLQH GDLU 2VPDQOÜ DUíLYLQGH ELUÁRN \D]ÜíPD EXOXQPDNWDGÜU %XUDGD ÐUQHN RODUDN DOÜQDQ
EHOJHOHULVHVDGHFHLíJDONRQXVXQXGHðLOLOJLOLGÐQHPGHNLIDUNOÜELUÁRNNRQX\XLÁHUPHNWHGLU

ñíJDO GÐQHPLQH DLW EHOJHOHU DUDVÜQGD 5XV DVNHUOHULQLQ 5HYDQ KXGXGXQD WHFDYÖ] HGLS ELUNDÁ NÐ\Ö
\DNWÜðÜ5HYDQKDQÜ+DVDQ+DQPXNDYHPHWHWPHNLVWHPLíVHGHPXYDIIDNRODPDGÜðÜYHJHOHQVHUGDUÜQ
GD 5HYDQ D JLUPH\LS 5XVODUOD VDYDíPDN LÁLQ HWUDIWDQ DVNHU WRSODPDNWD ROGXðX 5XV\D LOH ñUDQnÜQ
$]HUED\FDQnGD VDYDíPDN Ö]HUH NDUíÜ NDUíÜ\D JHOGLNOHUL KDOGH DUDODUÜQGD DQODíPD VDðODQGÜðÜ 2VPDQOÜ
'HYOHWLnQLQHVNLGHQROGXðXJLEL5XV\DLOHñUDQnÜQDUDODUÜQÜQEXOXQPDVÜQDNDWNÜVDðODPDVÜYH2VPDQOÜñUDQ
LOLíNLOHULQLQGRVWDQHíHNLOGHVÖUGÖUÖOPHVLWHPHQQLVLKDNNÜQGD\D]ÜPHYFXWWXU140

0DNÖ+DQÜ%XGDN+DQ GDQJHOHQVHILULQJHWLUGLðLíHK]DGHYHND\PDNDPÜQPÖíWHUHNWDNULUOHULQLQVXUHWL
ROXS2VPDQOÜ'HYOHWLLOHKRíJHÁLQPHNLVWHGLNOHULQLYH%LOEDV$íLUHWLnQLQKXGXWWDELUNDÁNÐ\OHULQLYXUXS
KDUDS HWWLðL YH VDLUH KDNNÜQGD \D]Ü141 +D\GDUDQOÜ $íLUHWLnQLQ 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQH LOWLFDVÜQÜQ ñUDQ LOH
2VPDQOÜ DUDVÜQGD LKWLODID YH DíLUHWLQ IHODNHWLQH VHEHS RODFDðÜQD GDLU 5HYDQ 6HUGDUÜ +ÖVH\LQ +DQ
WDUDIÜQGDQ +D\GDUDQOÜ $íLUHWL 5HLVL .DVÜP $ðDn\D JÐQGHULOHQ PHNWXEXQ WHUFÖPHVL142 (U]XUXP 9DOLVL
+ÖVUHY 0HKPHG 3DíD WDUDIÜQGDQ %D\H]LG H JÐQGHULOHQ %HKUDP 3DíD NXYYHWOHULQLQ ìHK]DGH $EEDV
0LU]DYH5HYDQ6HUGDUÜ+DVDQ+DQNXYYHWOHULQHPDðOXSROGXðXQDGDLU0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP3DíD QÜQ
WDKULUDWÜYDUGÜU


+$7&HPD]L\HODKLU>(\OÖO@

+$7(6DIHU>0D\ÜV@

+$7>=LOKLFFH@>0DUW@

&'+$ðXVWRV

+$7,5HELXODKLU>1LVDQ@
140
+$75HELXOHYYHO>0DUW@
141
+$7%>=LOKLFFH@>$UDOÜN@
142
+$7>=LOKLFFH@>(NLP@


+$75HELXOHYYHO>.DVÜP@
 ñUDQRUGXVXQXQ+DO\D]VDKUDVÜQGDQ(OHíNLUW HÁHNLOPLíROGXðXìHK]DGH$EEDV0LU]D QÜQ+R\YH+DVDQ
+DQ ÜQ 5HYDQ YH .DUV FDQLELQGHQ JLGHUHN (OHíNLUW H $EGÖOKDPLG 3DíD \Ü EÜUDNWÜNODUÜ +DVDQ +DQ ÜQ
.DUV D KÖFXPX PXKWHPHO EXOXQGXðX LÁLQ \HQLGHQ ELU RUGX KD]ÜUODQPDVÜQD EDíODQGÜðÜ GDKD ÐQFH
RUGXGDQILUDUHGHQDVNHUOHULQD\OÜNODUÜQÜQNHQGLOHULQGHQWDKVLOHGLOPHVLD\UÜFD\HQLKD]ÜUODQPDNWDRODQ
RUGXLÁLQSDUDJÐQGHULOPHVLWDOHSOHULQLKDYLìDUN6HUDVNHUL5DXI3DíD QÜQWDKULUDWODUÜQÜQSDGLíDKDDU]Ü
VDGUD]DPÜQ \HQL RUGX WHUWLEL ILNULQLQ LVDEHWOL ROGXðX DQFDN 5DXI 3DíDnQÜQ LVWHGLðL SDUD GDKD ÐQFH
JÐQGHULOPLíROGXðXQGDQ\HQLGHQSDUDJÐQGHUPH\HJHUHNROPDGÜðÜQÜSDGLíDKDDU]HWPHVLNRQXHGLO
PHNWHGLU144

5HYDQKDQÜWDUDIÜQGDQ%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ+DVDQ3DíD \DVXOKWHVLVLWHPHQQLVL\OHJÐQGHULOHQPHNWXS145
(U]XUXP9DOLVL+ÖVUHY0HKPHG3DíD QÜQ'HOODOEDíÜVÜ¡DOÜN+ÖVH\LQ$ðDPDL\HWLQGH%D\H]LG HJHOHQ
NXYYHWOHULQ $EEDV 0LU]D YH 5HYDQ +DQÜ +ÖVH\LQ +DQ ÜQ NXYYHWOHULQH PDðOXS ROGXðX NÐ\ YH
NDVDEDODUÜQ\DðPDHGLOGLðLKDNNÜQGD\D]Ü%D\H]LGYHFLYDUÜQGDND]DYHNÐ\OHULQ$EEDV0LU]DYH
5HYDQ+¼NLPL+ÖVH\LQ+DQNXYYHWOHULWDUDIÜQGDQ\DðPDHGLOGLðL$EEDV0LU]DnQÜQ0XínDVDOGÜUPDPDVÜ
YH HOLQGHNL HVLUOHUL EÜUDNPDVÜQÜQ ULFD HGLOPHVL Ö]HULQH HVLUOHUL EÜUDNWÜðÜ YH ñUDQnD JHUL GÐQGÖðÖQH GDLU
EHOJHYDUGÜU147

0Xí 0XWDVDUUÜIÜ 6HOLP 3DíD QÜQ 5HYDQ D JÐQGHUGLðL NXYYHWOHULQ ñUDQ RUGXVXQX PDðOXS HWWLðL +R\
WDUDIÜQDJÐQGHUGLðLNXYYHWOHUGHQKHQÖ]KDEHUJHOPHGLðLQHGDLUìDUN6HUDVNHUL5DXI3DíD \DJÐQGHUGLðL
WDKULUDWPXKDUHEHGHWXWXODQODUÜQHVLUDGGHGLOPH\LSVDOÜYHULOPHOHULKXVXVXQGD5HYDQ+DQÜYH6HUGDUÜ
+ÖVH\LQ+DQ ÜQPHNWXEX¶ÁNLOLVHYH+ULVWL\DQDKDOL\OHLOJLOLED]ÜLVWHNOHULQLKDYLíDKÜQDKLGQDPHVLQL
WDNGLP HWPHN Ö]HUH (OÁL .DVÜP +DQ ÜQ ñVWDQEXO D JÐQGHULOGLðLQH GDLU 5HYDQ 6HUGDUÜ +ÖVH\LQ +DQ ÜQ
JÐQGHUGLðLPHNWXS1505HYDQVHUGDUÜQÜQ%D\H]LGFLYDUÜQGDNL.DUDEXODN WDDYEDKDQHVL\OHLPDUHWWDPLU
HWPHNKXVXVXQGDÜVUDUHWWLðLLÁLQ%D\H]LGnL]DSWHWPHOHULQGHQíÖSKHOHQGLðLKDNNÜQGD%D\H]LG6DQFDðÜ
0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD GDQ(U]XUXP9DOLVL*DOLS3DíD \DJHOHQ\D]Ü151ñUDQíHK]DGHVL$EEDV0LU]D QÜQ
2VPDQOÜWRSUDNODUÜG¼KLOLQGHDYODQPDNLVWHPHVLGHYOHWOHUXVXOÖQHX\JXQROPDGÜðÜQGDQíHK]DGH\HUHW
FHYDEÜ YHULOGLðL EDíND ELU HPHOOHUL YDU LVH JHUHNOL NDUíÜOÜðÜQ YHULOHFHðLQH GDLU (U]XUXP 9DOLVL *DOLS
3DíD GDQ%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD \D\D]ÜODQPHNWXS152$EEDV0LU]D QÜQDYODQPDNLÁLQ
%D\H]LG6DQFDðÜ QGDNL.DUDEXODN DJHOHFHðLQHGDLUìHK]DGH$EEDV0LU]DLOH5HYDQVHUGDUÜWDUDIÜQGDQ
%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD \DJHOHQPHNWXSODUÜQWHUFÖPHVLEXOXQPDNWDGÜU

5XV\DLOH\DSÜODQDQODíPDJHUHðLQFH5XV\DPHPOHNHWLRODQ%DNÖDKDOLVLQGHQYH5XVWHEDDVÜQGDQ+DFÜ
$OLñVPDLO HGH0ÖVOÖPDQROPDVÜQDUDðPHQ+ÜULVWL\DQ5XVWHEDDVÜQDYHULOGLðLJLELELUWLFDUHWEHUDWÜQÜQ
YHULOPHVL KDNNÜQGD \D]Ü154 .Ü]ÜOEDí WDLIHVLQLQ 5HYDQ YH *HQFH WDUDIODUÜQD KÖFXP HWPHN Ö]HUH
KD]ÜUOÜNODUD EDíODGÜNODUÜQÜQ KDEHU DOÜQGÜðÜQGDQ 5HYDQ .DOHVL YH *HQFH H\DOHWLQLQ PXKDID]DVÜQGD

144
+$7=LONDGH>$ðXVWRV@
145
+$7)>=LOKLFFH@>(\OÖO@

+$7%>=LOKLFFH@>(\OÖO@
147
+$7&>=LOKLFFH@>(\OÖO@

+$7&0XKDUUHP>(\OÖO@

+$7$5HELXOHYYHO>$UDOÜN@
150
+$7>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
151
+$756DIHU>(NLP@
152
+$76>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@

50 +$73>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
154
+$7>6DIHU@>$UDOÜN@
 JHUHNOLÐQOHPOHULDOPDVÜLÁLQYHD\UÜFDíDQÜQÜ\ÖFHOWPHNLÁLQGHELUDGHWVDPXUNÖUNÖNHQGLVLQHKHGL\H
RODUDNJÐQGHUGLðLQHGDLUSDGLíDKÜQ*HQFHPXKDIÜ]ÜQDKÖNPÖ155$]HUED\FDQLOHULJHOHQOHULQGHQ0HOLN
.DVÜP0LU]D QÜQDGDPODUÜQGDQROXS)UDQVÜ]FDWDKVLOLLÁLQñVWDQEXO DJHOPHNLVWH\HQ0LU]D)HUHFXOODK ÜQ
ñVWDQEXO GDNLELUPXDOOLPKDQH\HND\GÜQÜQ\DSÜODUDNWDKVLOLQHL]LQYHULOPHVLWDOHELQLKDYL(U]XUXP9DOLVL
0HKPHG+DPGL QLQ0DDULI1H]DUHWL QHDU]ÜñUDQ GDQ2VPDQOÜ \DVÜðÜQDQñUDQÖPHUDVÜQGDQ&HPíLW
+DQYHDLOHVLQLQWDOHSOHULQLELOGLUHQPHNWXSODUÜQÜQDU]ÜKDNNÜQGDEHOJHOHUPHYFXWWXU157

5XV\D LOH 2VPDQOÜ 'HYOHWL DUDVÜQGDNL DQODíPD ER]XOGXðXQGDQ 5XV\D GDQ 2VPDQOÜ PHPOHNHWLQH
JHOHFHNOHULQ NDEXO HGLOPHOHULQGH KLÁELU EHLV ROPDGÜðÜ 1DKÁÜYDQ DKDOLVLQGHQ ROXS 2VPDQOÜ 'HYOHWL
WDELL\HWLQHJLUHUHN9DQ DJHOPLíRODQìLULQ%H\ H5LNDEÜ+ÖPD\XQ.DSÜFÜEDíÜOÜðÜUÖWEHVLWHYFLKL\OHD\OÜN
LNL ELQ NXUXí PDDí WDKVLVL \DQÜQGD JHOHQ DGDPODUÜQD GD \Ö]HU NXUXí PDDí YH EHOLUWLOHQ PLNWDUODUGD
WD\LQDWWDKVLVLD\UÜFD5HYDQ GDQJHWLUPH\LWDDKKÖWHWWLðLDVNHUOHUGHJHOGLNÁH\RNODPDODUÜQÜQ\DSÜODUDN
ELUEÐOÖNROXíWXUXOPDVÜYHRQODUÜQLÁLQGHHKOL\HWOLYHPÖQDVLSRODQODUÜQÜQ]DELWRODUDNWD\LQHGLOPHOHULQLQ
SDGLíDKWDUDIÜQGDQRQD\ODQGÜðÜñUDQHVNLVDGUD]DPÜQÜQELUDGHULROXS$]HUED\FDQ.D\PDNDPOÜðÜ QGDQ
D]OHGLOHUHN 7DKUDQ D JHWLUWLOHQ YH NHQGLOHULQGHQ  WXPDQ SDUD WDOHS HGLOHUHN KDSVHGLOHQ 0LU]D
)D]OXOODK 9H]LU 1L]DP YH RðXOODUÜQÜQ EX GXUXPGDQ 7DKUDQ 2VPDQOÜ VHIDUHWLQLQ JLULíLPOHUL\OH
NXUWDUÜOGÜNODUÜ0DNÖKDQODUÜQGDQROXSGDKDÐQFH2VPDQOÜn\DVÜðÜQDUDNDLOHOHUL\OHELUOLNWH%D\H]LGYH
9DQ WDUDIODUÜQD \HUOHíHQ +DFÜ $VNHU YH )HUHF %H\OHULQ 0HFLGL\H 1LíDQÜ LOH WDOWLI HGLOPHOHUL NRQX
HGLOPHNWHGLU

5HYDQ (\DOHWL QGH YH Ð]HOOLNOH (ÁPL\D]LQ QDKL\HVLQGH VÖUHNOL RODUDN PH\GDQD JHOHQ NDWLO YH VR\JXQ
ROD\ODUÜ2VPDQOÜKXGXWPHPXUODUÜQÜQJÐUHYOHULQLLKPDOHWPHOHULQGHQND\QDNODQGÜðÜQGDQEXROD\ODUÜQ
ÐQÖQÖQDOÜQPDVÜLÁLQ5XV\DYH2VPDQOÜGHYOHWOHULQFHEÐOJHGHYHÐ]HOOLNOHKXGXWODUGDDOÜQPDVÜJHUHNHQ
WHGELUOHULOH)LOLEH0XWDVDUUÜIÜ+DVDQ3DíD QÜQ)LOLEH5XV\DNRQVRORVXQD]RUOXNODUÁÜNDUWÜSELUGRVWGHYOHW
DGDPÜQD\DNÜíPD\DFDNíHNLOGHGDYUDQGÜðÜYH(VNL=DðUD GD5XVSRVWDFÜVÜDOH\KLQHPH\GDQDJHOHQROD\Ü
GDOD\ÜNÜ\ODVRQXÁODQGÜUPDGÜðÜíLN¼\HWLQLKDYL5XV\DVHIDUHWLQGHQJÐQGHULOHQ\D]ÜYDUGÜU

$]HUED\FDQ ÜQ6DYXÁEXODNíHKULQGH\LUPLVHQHGLUÖFUHWDOPDGDQíHKEHQGHUOLNYD]LIHVL\DSPDNWDRODQ
$ðD $OL %H\ H PÖN¼IDW RODUDN EHíLQFL GHUHFHGHQ ELU DGHW 0HFLGL\H QLíDQÜ YHULOPHVL Azerbaycan
3LíJDUÜ6DKLEL'LYDQWDUDIÜQGDQKHGL\H HGLOHQÐ]HOEDVÜPSDUDODUÜQ7HEUL]%DííHKEHQGHUL$OL%HKÁHW
WDUDIÜQGDQ +DULFL\H 1H]DUHWL QH JÐQGHULOGLðL +D]DU 'HQL]L VDKLOLQGH EXOXQDQ %DNÖ íHKULQLQ WLFDUHW
DÁÜVÜQGDQ ÐQHPOL ELU PHYNLH VDKLS ROPDVÜ YH RUDGD ELUÁRN 2VPDQOÜ WHEDDVÜ EXOXQGXðXQGDQ ELU
EDííHKEHQGHUOLNWHVLVHGLOHUHNEXJÐUHYHHVNL.LUPDQíDK%DííHKEHQGHUL5LIDW%H\ LQÖÁELQNXUXíPDDí

155
&+5>=LOKLFFH@>0DUW@

+50.76DIHU>$UDOÜN@
157
$$0'6DIHU>$UDOÜN@

+56<6>(NLP@

ñ+55HFHE>0DUW@

+50.7&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@

$0.780ìHYYDO>1LVDQ@

+56<6ìDEDQ>2FDN@

ñ+5=LONDGH>$UDOÜN@

51
<35.(ì$5HELXOHYYHO>1LVDQ@
 YHELQNXUXíWDKVLVDWODWD\LQHGLOGLðLQH5XV\DGHYOHWDGDPODUÜQGDQ%DNÖ%HOHGL\H%DíNDQÜ5HVEXW
=HQRYLÁ HELULQFLYH0ÖKHQGLV0LUDOD\0ÐV\Ð1LNROD \DÖÁÖQFÖUÖWEHGHQELUHU0HFLGL1LíDQÜYHULOPHVL
NRQXVXQDGHðLQLOPHNWHGLU

%X DUDGD LOPL IDDOL\HWOHUH GDLU ND\ÜWODUD GD UDVWODQPDNWDGÜU ìÐ\OH NL 0RVNRYD GD HVNL HVHUOHU YH
PHEKDVÖ OEHíHU DQWURSRORML LOLPOHULLÁLQ\DSÜODFDNNRQJUHLOHDÁÜODFDNFRðUDI\DYHKD\YDQDWVHUJLOHULQH
2VPDQOÜ+ÖNÖPHWLDGÜQD*HQÁPXWDVDUUÜIÜWDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQLNLDGHWDWÜQEHGHOLQLQÐGHQPHVL\OH
DODNDOÜ 1DILD YH 7LFDUHW 1H]DUHWL \OH 0DDULI 1H]DUHWL YH 6DGDUHW DUDVÜQGD \DSÜODQ \D]ÜíPDODU
EXOXQPDNWDGÜU

(UPHQLOHU LOH EÐOJHGH \DíDQDQ PHVHOHOHU Ö]HULQH ÁHíLWOL YHVLOHOHUOH \D]ÜíPDODU \DSÜOPDNWD YH DOÜQDFDN
WHGELUOHUÖ]HULQGHGXUXOPDNWDGÜU%XNRQX\ODLOJLOLRODUDN$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWL QLQLGDUHGHNLDF]L\HWLQ-
GHQGROD\ÜWDOHEHOHUOH6H\\LGOHUDUDVÜQGDELUNDUÜíÜNOÜNÁÜNWÜðÜ\LQH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGD
ÁÜNDQ ROD\ODUÜQ 7HEUL] 0ÖFWHKLGL $JD +DFÜ &HYDG ÜQ DUD\D JLUPHVL\OH ID]ODFD EÖ\ÖPHGHQ ÐQOHQGLðL
7HEUL] HVDWPDNÖ]HUHHí\DJHWLUHQNÐ\OÖOHULQ7HEUL]GÐQÖíÖQGHíHKULQGÜíÜQGDVR\XOGXNODUÜQÜQ7HEUL]
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQ ELOGLULOGLðL 2VPDQOÜ PHPOHNHWLQGHQ .DINDV\D \D JLGHQ (UPHQLOHULQ JHUL
LDGHOHUL YH \DEDQFÜ PHPOHNHWOHUGH ÁDOÜíDQODUÜQ LKWL\DÁODUÜQÜQ WHPLQL YH IDNLU ÁRFXNODUÜQ WHGULVDWODUÜQD
KDUFDQDFDNJHUHNOLSDUDQÜQWRSODQPDVÜLÁLQ%DNÖNDVDEDVÜQGDNL\HUOL(UPHQLOHULQELU\DUGÜPFHPL\HWL
WHíNLOLQH NDUDU YHUGLNOHULQLQ 7LIOLV %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ KDEHU YHULOPHVL Ö]HULQH (UPHQLOHULQ IHVDW
KDUHNHWOHULQHPH\GDQYHULOPHPHVLKXVXVXQXQ3HWHUVEXUJ2VPDQOÜVHIDUHWLQHWHPELKHGLOGLðL(UPHQL
IHVDWÁÜODUÜQGDQ.LJRUN(KUDPÁÜ\DQYH0XUDW.XQGDNÁÜ\DQnÜQ%DNÖnGHQ9DQnDEXðGD\ÁXYDOODUÜLÁLQGH
WÖIHNYHILíHNNDÁÜUGÜNODUÜEHOLUWLOPHNWHGLU170

%ÐOJHGHPH\GDQDJHOHQDVD\LíVRUXQODUÜHOHDOÜQGÜðÜJLELíDKÜVODUÜQWDOWLIOHULGHNRQXHGLOPHNWHGLU$]HU-
ED\FDQ(\DODWÜPÖKHKD\\L]DQÜPHPXUODUÜQGDQ$EGÖOIHWWDK+DQLOH'HUVDDGHWñUDQ6HIDUHWL0ÖQíLL
HYYHOL 0LU]D %DNÜU +DQnD LNLQFL YH 0ÖQíL 0LU]D 0XVWDID +DQnD GD ÖÁÖQFÖ UÖWEHOHUGHQ 0HFLGL QLíDQÜ
LKVDQ HGLOPHVL Ö]HULQGH GXUXOPDNWDGÜU171 $VD\Lí NRQXVXQGD LVH $]HUED\FDQ GD GHYDP HGHQ (UPHQL
IHVDWKDGLVHOHULKDNNÜQGD7HEUL]2VPDQOÜ%DííHKEHQGHUOLðLnQGHQJÐQGHULOHQD\UÜQWÜOÜELOJLOHU172KHUVHQH
0XVXOWDUDIÜQGDQ$]HUED\FDQ\D\ODNODUÜQDJLGHQ+HUNL$íLUHWLnQLQ\DSWÜNODUÜ\DðPDYHNDWLOROD\ODUÜQGDQ
GROD\ÜEXVHQH\D\ODNODUDJLWPHVLQHñUDQ'HYOHWLWDUDIÜQGDQL]LQYHULOPHGLðLQGHQ2VPDQOÜ'HYOHWLnQLQGH
JHUHNOLÐQOHPOHULDOPDVÜñUDQnDNDÁDQ(UPHQLHíNÜ\DVÜQDNDUíÜJHUHNOLWHGELUOHULQDOÜQGÜðÜYH2VPDQOÜ
DíLUHWOHULQLQ+R\YH6HOPDVnDEDðOÜNDU\HOHUHVDOGÜUGÜNODUÜYH+DPLGL\H6ÖYDUL0ÖIUH]HVLnQLQ6DNLPDEDG
QDKL\HVLQHKÖFXPHGHFHðLKDNNÜQGDñUDQ+ÖNÖPHWLnQLQDÁÜNODPDVÜQÜQDVÜOVÜ]ROGXðX1745XVODUÜQ$]HU-
ED\FDQEÐOJHVLQHUDKLSOHUJÐQGHUHUHNEÐOJHKDONÜQÜQ2UWRGRNVPH]KHELQHJHÁPHOHULQLWHPLQHWPHOHUL
L]DKHGLOPHNWHGLU175


ñ+5ìDEDQ>0D\ÜV@

ñ'+0XKDUUHP>$ðXVWRV@

%(25HELXODKLU>.DVÜP@

<35.(ì$ìXEDW>0DUW@

<$+86&HPD]L\HOHYYHO>.DVÜP@
170
$0.70+00XKDUUHP>7HPPX]@
171
ñ7$/$ðXVWRV
172
<35.(ì$&HPD]L\HODKLU>$UDOÜN@

$0.70+01LVDQ>1LVDQ@
174
52 '+70,.0(NLP
175
$0.70+0ìDEDQ>2FDN@
.URQRORMLN VÜUD\OD JLGLOGLðL LÁLQ NRQXODU KHU ]DPDQ EHOLUOL ELU EDíOÜN DOWÜQGD WRSODQDPDPDNWDGÜU %X
QHGHQOH ED]Ü PXKWHOLI PHVHOHOHU GH ELU SDUDJUDI KDOLQGH YHULOHELOLU 1LWHNLP $]HUED\FDQnD GDLU ÁHíLWOL
NRQXODU DUDVÜQGD 5HYDQ GD ELU 2VPDQOÜ ìHKEHQGHUOLðL NXUXOPDVÜ KDNNÜQGD 6DGDUHW WHQ 6HUDVNHUOLN H
\D]ÜODQWH]NLUH$]HUED\FDQ(\DOHWL9DOLVL+ÖVH\LQ.XOX+DQnDPXUDVVD2VPDQL1LíDQÜDOLVLLKVDQÜ177
ñUDQWDUDIÜHíNÜ\DVÜQÜQKXGXWWHFDYÖ]OHUL$]HUED\FDQ(\DOHWL*ÖPUÖN1D]ÜUÜ0ÐV\Ð3HULPLOHVDLUOHULQ
WDOWLIOHUL%DNÖYH7LIOLV WH6RV\DOLVWLíÁLOHULQÁÜNDUGÜNODUÜLV\DQVHEHEL\OH5XV+ÖNÖPHWL QLQñUDQ DDVNHU
VHYNHGHPHGLðLYHEXLV\DQODUÜQD\UÜQWÜODUÜKDNNÜQGD7LIOLV2VPDQOÜ%DííHKEHQGHUOLðL QGHQJÐQGHULOHQ
WDKULUDW 5XVODUÜQ *ÖPUÖ GHQ 5HYDQ D NDGDU \DSÜPÜQÜ WDPDPODGÜNODUÜ WUHQ \ROXQX LíOHWPH\H
EDíODWWÜNODUÜJLELJHOHFHNVHQHGHEXWUHQ\ROXQX$FHPLVWDQKXGXGXQDNDGDUX]DWPD\ÜGÖíÖQGÖNOHULQGHQ
EXGXUXPXQñUDQ2VPDQOÜWLFDUHWLQH EÖ\ÖNELUVHNWH YXUDFDðÜLÁLQ\DSÜPÜQDEDíODQDQ(U]XUXP6LYDV
GHPLU\ROXKDWWÜQÜQELUDQÐQFHLNPDOHGLOPHVLD\UÜFD7UDE]RQ GDQ(U]XUXP DYHRUDGDQGD%D\H]LG GHQ
ñUDQKXGXGXQDNDGDUX]DWÜOPDVÜLÁLQEÖWÁHGHQÐGHQHND\UÜOPDVÜQDGDLU7LFDUHWYH1DILD1H]DUHWL QGHQ
6DGDUHW H\D]ÜODQWH]NLUHPHYFXWWXU

 \Ö]\ÜOÜQ EDíODUÜQD JHOLQGLðLQGH $]HUED\FDQ YH FLYDUÜQGD (UPHQLOHU LOH 0ÖVOÖPDQODUÜQ ÁDWÜíWÜNODUÜ
JÐUÖOPHNWHGLU %X KXVXV 2VPDQOÜ EHOJHOHULQH GH VLUD\HW HWPLíWLU 6Ð] NRQXVX PHVHOH LOH LOJLOL RODUDN
%DWXPYH%DNÖ GHìXEDWWDULKOHULQGH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDPH\GDQDJHOHQ
ÁDUSÜíPDODUÜQJÖQJÖQD\UÜQWÜODUÜQDGDLU3HWHUVEXUJVHIDUHWLQGHQJÐQGHULOHQ\D]Ü%DNÖ GHPH\GDQD
JHOHQROD\ODUVHEHEL\OH%DWXP GDNL(UPHQLDPHOHQLQ0ÖVOÖPDQODUDOH\KLQGHGÖíPDQFDKDUHNHWHWPHN
Ö]HUHKD]ÜUODQPDNWDROGXNODUÜQGDQ5XV\D+DULFL\H1H]DUHWL QGHJLULíLPOHUGHEXOXQXOPDVÜQÜQ3HWHUVEXUJ
VHIDUHWLQH \D]ÜOGÜðÜ D\UÜFD 5XV\D 'HYOHWL QLQ (UPHQL ROD\ODUÜQGD ]DUDU JÐUHQ YDWDQGDíODUÜQGDQ GROD\Ü
2VPDQOÜ 'HYOHWL QGHQ WD]PLQDW WDOHS HWPHVL Ö]HULQH 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ GH 5XV\D GD ]DUDUD XðUD\DQ
YDWDQGDíODUÜKDNNÜQGDD\QÜíHNLOGHWD]PLQDWWDOHELQGHEXOXQPDKDNNÜROPDNODEHUDEHUEXNRQXGDDFHOH
HGLOPH\LSÐQFHOLNOH5XV\D GDNL2VPDQOÜYDWDQGDíODUÜQÜQFDQJÖYHQOLðLQLQVDðODQPDVÜQÜQWHPLQHGLOPHVL
JHUHNWLðL%DNÖ GHPH\GDQDJHOHQROD\ODUQHGHQL\OHDVD\LíYHKX]XUXQVDðODQPDVÜDPDFÜ\OD5XV\D
LPSDUDWRUXQXQHPUL\OHVÜNÜ\ÐQHWLPLODQHGLOGLðLQLQ3HWHUVEXUJVHIDUHWLQGHQELOGLULOGLðL%DNÖK¼NL-
PLQLQKDVWDRODQPDKGXPXQXWHGDYLHWPHNÖ]HUH.Ü]ÜOYL]HNDUDQWLQDWDELELìÖNUÖ%H\nLQJÐQGHULOPHVL
KDNNÜQGDEHOJHOHU%DNÖ GH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDNLÁDWÜíPDODUÜQGHYDPHGLS5XVDVNHU
OHULQLQ GH ÁDWÜíPDODUGD WRS NXOODQPD\D GHYDP HWWLðL PH\GDQD JHOHQ KDVDUÜQ ÖÁ \Ö] PLO\RQ UXEOH\L
JHÁWLðL EÖWÖQ SHWURO NX\XODUÜQÜQ KDUDS ROGXðX %DWXP XQ GD WHKGLW DOWÜQGD ROGXðXQGDQ JXYHUQÐU
WDUDIÜQGDQ DKDOL\H VLODK GDðÜWÜOPD\D EDíODGÜðÜQD GDLU %DWXP %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ JÐQGHULOHQ
WHOJUDIQDPH   (\OÖO  JÖQÖ %DNÖ YH 6RÁL GH (UPHQLOHUOH 0ÖVOÖPDQODU DUDVÜQGD ÁDUSÜíPDODU
PH\GDQD JHOGLðL YH GXUXPD 5XV DVNHUOHULQLQ PÖGDKDOH HWPHVL VRQXFX ÁRN VD\ÜGD \DUDOÜ YH ÐOÖ


%(2&HPD]L\HOHYYHO>(\OÖO@
177
ñ7$/ìXEDW

<079(\OÖO

ñ7$/+D]LUDQ

+56<6$ðXVWRV

%(25DPD]DQ>.DVÜP@

<$+86ìXEDW

<$+86=LOKLFFH>ìXEDW@

<$+860XKDUUHP>0DUW@

$0.70+01LVDQ 

+56<6(\OÖO
 ROGXðXQXQ%DWXP%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðL%DNÖ GHGHYDPHGHQÁDUSÜíPDODUGD5XVDVNHU
OHULQLQDKDOL\HNDUíÜWRSNXOODQPDNWDROGXðXPH\GDQDJHOHQKDVDUÜQUXEOH\LJHÁWLðLEÖWÖQ
SHWURONX\XODUÜQÜQKDUDSHGLOGLðL%DWXP XQGDWHKGLWDOWÜQGDROGXðXQGDQJXYHUQÐUÖQKHULKWLPDOHNDUíÜ
DKDOL\HWÖIHNGDðÜWWÜðÜQÜQ%DWXP%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðL(UPHQLOHULQ$]HUED\FDQ ÜQ%DNÖ
YHìXíDíHKLUOHULQGH\DSPDNWDROGXNODUÜ0ÖVOÖPDQNDWOLDPÜQGDQGROD\Ü7LIOLV WHNL0ÖVOÖPDQDKDOLQLQ
D\QÜ GXUXPD PDUX] NDOPDPDN LÁLQ ÐQFH ñUDQ íDKÜQGDQ ROXPOX QHWLFH DODPD]ODUVD 2VPDQOÜ
SDGLíDKÜQGDQ \DUGÜP WDOHELQGH EXOXQPD NDUDUÜ DOGÜNODUÜQÜQ 7LIOLV 2VPDQOÜ %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ
ELOGLULOGLðLQHGDLU\D]ÜODU(UPHQLOHULQìXíDNÐ\OHULQGHVDOGÜUÜODUDGHYDPHWWLðLÐOÖYH\DUDOÜVD\ÜVÜQÜQ
RODUDNWDKPLQHGLOGLðLYHELURNDGDUGDHYLQ\DQGÜðÜ%DNÖ GHLVH$ðXVWRVWDULKLQHNDGDU(UPH-
QLOHUFHNDWOHGLOHQOHUGHQ LQLQ0ÖVOÖPDQ XQXQGDGLðHUPLOOHWOHUGHQROGXðXQXQWHVSLWHGLOGLðLYH
SHWURONX\XODUÜLOHKDYX]ODUÜQÜQGDDWHíHYHULOGLðLYHIDEULNDODUÜQ\DNÜOGÜðÜQGDQKDVDUPLNWDUÜQÜQWDKPLQ
HGLOHPHGLðL%DODKDQÜ QGDLVHDKDOL\HDVNHUWDUDIÜQGDQWRSNXOODQÜOGÜðÜQÜQPDKDOOLJD]HWHOHULQKDEHUOHULQ-
GHQDQODíÜOGÜðÜQDGDLU7LIOLV2VPDQOÜ%DíHKEHQGHUOLðL QGHQJÐQGHULOHQWDKULUDW%DNÖ GH(UPHQLOHUOH
0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDELUVÖUHGLUGHYDPHWPHNWHRODQÁDWÜíPDODUÜQVRQDHUGLðLHNRQRPLNRODUDNND\EÜQ
 UXEOH RODUDN WDKPLQ HGLOGLðL GHSRODUGD ERO PLNWDUGD SHWURO ROGXðXQXQ 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðLNRQXVXQGDEHOJHOHUEXOXQPDNWDGÜU

(UPHQLOHUNRQXVXEDíNDYHVLOHOHUOHGHEHOJHOHUH\DQVÜPDNWDGÜU,,$EGXOKDPLG+DQnD\DSÜODQVXLNDVW
JLULíLPLQGHLVPLJHÁHQYH%DNÖ GHPÖVWDKGHPEXOXQGXðX7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOPLíRODQ
/HRQ 3DíDOÜ\DQ DGOÜ íDKVÜQ WHYNLI HGLOLS ñVWDQEXO D JÐQGHULOPHVL LÁLQ 5XV\D +ÖNÖPHWL QH]GLQGH
WHíHEEÖVWH EXOXQXOPDVÜ LÁLQ 3HWHUVEXUJ VHIDUHWLQH WHEOLJDW \DSÜOPDVÜ 5HYDQ ÜQ $OHNVDQGURSRO
ND]DVÜQÜQ&DQFÜDGOÜ(UPHQLNÐ\ÖQHXQVDWPDNLÁLQJLGHQ\LUPL\HGL0ÖVOÖPDQNÐ\OÖGHQ\LUPLÖÁÖQÖQ
&DQFÜNÐ\ÖQGH(UPHQLOHUFHNDWOHGLOGLðLGÐUGÖQÖQLVHNDÁDUDNNXUWXOGXNODUÜ(UPHQLOHUOH.D]DNODUÜQ
1DKÁÜYDQ YH 2VPDQOÜ KXGXGXQD \DNÜQ \HUOHUGH ÖÁ \Ö] 0ÖVOÖPDQÜ NDWOHGLS HYOHULQL \DðPDOD\ÜS
\DNWÜNODUÜEÐOJHDKDOLVLQLQ2VPDQOÜ'HYOHWL QLQ\DUGÜPÜQÜWDOHSHWPHNWHROGXNODUÜEHOLUWLOPHNWHGLU

%X DUDGD LOPL IDDOL\HWOHUH GHðLQLOPHNWHGLU %X WÖU ELU HYUDNWD %DNÖ ¼OLPOHUL WDUDIÜQGDQ %DNÖ NDGÜVÜ
YDVÜWDVÜ\OD EDVÜODQ .HíIÖ OKDN¼\ÜN DGOÜ 7ÖUNÁH OLVDQÜ\OD EDVÜOPÜí ÖÁ FLOWWHQ ROXíDQ WHIVLU NLWDEÜQGDQ ELU
WDNÜPÜQÜ SDGLíDKD WDNGLP HWPHN YH %DNÖ &HPL\HWL +D\UL\\HL ñVODPL\\H DGÜQD EDðOÜOÜN YH VDGDNDW
EH\DQHWPHNÖ]HUHFHPL\HWD]DVÜQGDQ%DNÖ0HNWHELñGDGLPXDOOLPL$KXQG<XVXI7DOLE]DGH(IHQGL QLQ
'HUVDDGHW HJÐQGHULOGLðLLIDGHHGLOPHNWHGLU

2VPDQOÜ KÖNÖPHWLQLQ $]HUED\FDQ KDONÜQD \ÐQHOLN ROXPOX \DNODíÜPÜQÜ JÐVWHUHQ \D]ÜíPDODU DUDVÜQGD
LVN¼Q PHVHOHVL GH EXOXQPDNWDGÜU %X NRQX\OD LOJLOL RODUDN 2VPDQOÜ PHPOHNHWLQH JHÁPHN DU]XVXQGD
EXOXQDQ$]HUED\FDQPÖWHEDUÜQÜQGDQ6HEODULOHGLðHUíDKÜVODUÜQJHOGLNOHULWDNGLUGHLVN¼QODUÜQDPÖVDDGH
HGLOHFHðLEHOLUWLOPHNWHGLU


+56<6(\OÖO

<$+865HFHE>(\OÖO@

+56<6(\OÖO

+56<6(\OÖO>(\OÖO@

<$+86ìDEDQ>(NLP@

%(25HFHE>(\OÖO@

+56<67HíULQL6DQL>.DVÜP@

+56<6.DQXQÜHYYHO>$UDOÜN@

54 <$+86&HPD]L\HODKLU>$ðXVWRV@

092FDN
8OXVODUDUDVÜ ELU PÖFDGHOH DODQÜ KDOLQH JHOHQ EÐOJHGH \DíDQDQ ÁHNLíPHOHU GH ÁHíLWOL \ÐQOHUL\OH HOH
DOÜQPDNWDGÜU 5XVODUÜQ 6DUÜNDPÜí (ULYDQ &XOID YH 1DKÁÜYDQ WDUDIODUÜQD EÖ\ÖN ELU DVNHUL \ÜðÜQDN
\DSPDNWD ROGXðX YH DVNHU VD\ÜVÜQÜQ  L EXOGXðX JLEL ERO PLNWDUGD FHSKDQH YH HU]DN QDNOL\DWÜ
\DSWÜðÜQÜQ7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðLLOH3HWHUVEXUJVHIDUHWLQGHQELOGLULOGLðLñUDQnÜQJÖQH\LQGHQñQJLOL]OHU
NX]H\LQGHQ 5XVODUÜQ WHVLU LFUD HGHUHN ñUDQnGD PHíUXWL\HW LÁLQ NDUJDíD ÁÜNDUPDODUÜ Ö]HULQH ED]Ü DVNHUL
WHGELUOHU DOÜQDFDðÜ NRQXVXQGD EHOJHOHU  ñUDQ GDNL 0HíUXWL\HW LGDUHVL WDUDIWDUODUÜ\OD NUDOOÜN LGDUHVL
WDUDIWDUODUÜQÜQNDYJDODUÜQÜIÜUVDWELOHQ5XV\D QÜQ$]HUED\FDQ ÜLíJDONDUDUÜDOGÜðÜDQFDN5XVODUÜQ$]HUED\-
FDQVÜQÜUODUÜQÜGDDíDUDNñUDQLÁOHULQHGRðUXVDUNPD\DEDíODGÜðÜKDEHUYHULOGLðLQGHQEXNRQXGDNLJHUÁHN
GXUXPXQ ÐðUHQLOHUHN KDEHU YHULOPHVLQH GDLU 6DGDUHW WHQ +DULFL\H 1H]DUHWL QH \D]ÜODQ \D]Ü
$]HUED\FDQnÜQED]ÜPHYNLLQHDJ¼KROPDNÖ]HUHJLGHFHNñUDQYHñQJLOWHUHPHPXUODUÜQD\DUGÜPLOHVÜQÜUGD
PÖíWHUHNWDKNLNDWLFUDVÜQDPDKDOJÐUÖOPHGLðLKXVXVXQGDHYUDNPHYFXWWXU200

nOX \ÜOODUD DLW EHOJHOHUGH VL\DVL ÁHNLíPHOHULQ ÁRNÁD NRQX HGLOGLðL JÐUÖOPHNWHGLU ñUDQ 'HYOHWL QLQ
%HUOLQ 6HIDUHWL $WDíH PLOLWHUL $]HUED\FDQOÜ 6ÖYDUL <Ö]EDíÜVÜ 0LU]D 0HKGL +DQ ÜQ 2VPDQOÜ WDELL\HWLQH
JHÁHUHNPÖOD]ÜPÜHYYHOUÖWEHVL\OH2VPDQOÜRUGXVXQGDJÐUHY\DSPDWDOHELQLQROXPOXNDUíÜODQGÜðÜQGDQ
NRQXQXQELUGHDVNHULDÁÜGDQGHðHUOHQGLULOLSQHWLFHVLQLQELOGLULOPHVLLÁLQ6DGDUHW WHQ+DUEL\H1H]DUHWL QH
\D]ÜODQ \D]Ü201 0DNÖ VHUGDUÜ LOH KDQODU DUDVÜQGDNL LKWLODIÜQ íLGGHWOHQGLðL YH $]HUED\FDQ RUGXVXQXQ
WHíNLOLQHEDíODQGÜðÜ202YH2VPDQOÜDVNHUOHULQLQ0DNÖ+DQOÜðÜDUD]LVLQGHQJHULÁHNLOPHOHULQHGDLUHYUDN
$]HUED\FDQ(\DOHWL QGHNLDíLUHWUHLVOHULQLñUDQ+ÖNÖPHWLDOH\KLQGHNÜíNÜUWDQìH\K$EGÖONDGLU(IHQGL QLQ
EX KDUHNHWOHULQLQ ÐQOHQPHVL LÁLQ DFLOHQ ñVWDQEXO D JHWLUWLOPHVL KDNNÜQGD ñUDQ ñVWDQEXO 6HIDUHWL QGHQ
6DGDUHW HYHULOHQPXKWÜUDEXOXQPDNWDGÜU204

<LQH5XVODUÜQ.D]YLQ\DNÜQODUÜQDVHYNL\DWDEDíODGÜNODUÜ%DNÖ GHWRSODQDQGÐUWELQDVNHUL(VWHUDEDGYH
(Q]HOL WDUDIODUÜQD VHYN HWPH\H KD]ÜU ROGXNODUÜ D\UÜFD 7HEUL] GH GHYDP HGHQ PXKDUHEHOHULQ 7HEUL]
KDONÜQÜQ 5XVODUD LWDDW HWPHVL\OH VRQXÁODQGÜðÜ ED]Ü ñUDQOÜODUÜQ WDOHEL Ö]HULQH ELU 5XV PÖIUH]HVLQLQ GH
6DYXÁEXODNWDUDIÜQDKDUHNHWHWWLðL205$]HUED\FDQ)ÜUNDVÜ QGDPHYFXW5XVVXED\ODUÜQÜQ5XPL\H GHEXOX-
QDQDLOHOHULQL5XV\D \DJÐQGHUPHOHULQLQNHQGLOHULQHJL]OLFHHPUHGLOGLðLQLQ5XPL\HìHKEHQGHUOLðL QGHQ
ELOGLULOPHVLÖ]HULQH5XV\D+DULFL\H1H]DUHWL QGHQEÐ\OHELUHPULQYHULOPLíROPDVÜQÜQRODðDQNDUíÜODQPDVÜ
JHUHNWLðLQLQEH\DQHGLOGLðLKXVXVXQGDEHOJH$]HUED\FDQ ÜQDKYDOLKDNNÜQGD7DKUDQ2VPDQOÜ6HIDUHWL
YDVÜWDVÜ\OD 7HEUL] 2VPDQOÜ %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ JHOHQ PDOXPDWÜQ JÐQGHULOGLðL YH JHUHðLQLQ
\DSÜOPDVÜQDGDLU6DGDUHW GHQ+DUEL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]ÜYDUGÜU207
9DQ 9DOLVL ñ]]HW %H\ LQ .ÖUWOHUGHQ \DQD WDYÜU WDNÜQDUDN (UPHQLOHUH GÖíPDQ JLEL GDYUDQPDVÜ (UPH-
QLOHULQ KX]XUVX]OXðXQD \RO DÁWÜðÜ JLEL (UPHQLOHUOH .ÖUWOHU DUDVÜQGDNL GÖíPDQOÜðÜQ L\LFH DUWÜUPDVÜQD
QHGHQ ROGXðX LÁLQ YDOLQLQ ELUDQ ÐQFH JÐUHYLQGHQ DOÜQPDVÜ 2Q ELULQFL .RORUGX .XPDQGDQÜ &DELU
3DíD QÜQ íLN¼\HWL Ö]HULQH +DUEL\H 1H]DUHWL WDUDIÜQGDQ WHNOLI HGLOPLíVH GH YDOL GHðLíLNOLðLQLQ LNL D\
VÖUHELOHFHðLQGHQÐ]HOOLNOHíXVÜUDODUGD5XVODUÜQ$]HUED\FDQ D\LUPLELQGHQID]ODDVNHU\ÜðGÜðÜQGDQYH


<35.+50DUW

097HPPX]

%(2=LONDGH>.DVÜP@
200
09+D]LUDQ
201
%(25HFHE>7HPPX]@
202
%(20D\ÜV

%(27HPPX]
204
%(25DPD]DQ>$ðXVWRV@
205
%(26DIHU>2FDN@

%(2ìHYYDO>(\OÖO@ 55
207
%(26DIHU>2FDN@
 LNLD\9DQ9LOD\HWL QLQYDOLVL]NDOPDVÜQÜQGDKDPDK]XUOXRODFDðÜQGDQYDOLGHðLíLNOLðLQLQX\JXQROPDGÜðÜ
DQFDNÐ]HOOLNOHGHYOHWLPL]LQVDYDíKDOLQGHLNHQEÐOJHGHNLDVNHULYHPÖONLLGDUHFLOHULQELUELUOHULDOH\KLQGH
ÁDOÜíDFDNODUÜQDPHPOHNHWLQVHODPHWLYHKX]XUXLÁLQJD\UHWHWPHOHULQLQNHQGLOHULQHWHPELKHGLOPHVLQLQ
X\JXQRODFDðÜEHOLUWLOPHNWHGLU

5XV\DRUGXVXQXQ$]HUED\FDQ GDEXOXQDQDVNHULQLQDQFDNDOWÜELQNDGDUROGXðXYHEXDVNHUOHULGHJHUL
ÁHNPHNWHROGXNODUÜQÜQ0ÐV\Ð6D]DQRIWDUDIÜQGDQNHQGLVLQHLIDGHHGLOGLðLQL3HWHUVEXUJ2VPDQOÜVHILULQLQ
EH\DQ HWPHVL 5XVODUÜQ $]HUED\FDQnGD DVNHUL KD]ÜUOÜNODU \DSWÜðÜ 0DNÖ K¼NLPLQL HOGH HGHUHN RQXQ
YDVÜWDVÜ\OD ñUDQ DíLUHWOHULQH VLODK GDðÜWWÜNODUÜ YH EHQ]HUL IDDOL\HWOHULQH GDLU  2UGX 0ÖIHWWLíOLðL 7DKUDQ
6HIDUHWL+R\YH6HOPDVìHKEHQGHUOLNOHULQGHQJÐQGHULOHQELOJLOHUHOHDOÜQPDNWDGÜU210

9DQ*ÐOÖ QGHLíOHWLOPHNÖ]HUH2VPDQOÜ'HYOHWLWDUDIÜQGDQ\DSWÜUÜODFDNRODQLNLDGHWYDSXUXQ\DSÜPÜQD
%DNÖ GHNL ELU LQíDDW íLUNHWLQLQ WDOLS ROGXðX YDSXUODUÜQ WHNQLN Ð]HOOLNOHUL\OH LOJLOL ELOJLOHULQ +DUEL\H
1H]DUHWL QH JÐQGHULOHFHðLQH GDLU %DNÖ 2VPDQOÜ ìHKEHQGHUOLðL QGHQ +DULFL\H 1H]DUHWL QH JÐQGHULOHQ
\D]Ü211  %DNÖ ]HQJLQOHULQGHQ 0XVD 1DNL]DGH QLQ GLQL NRQXODUGD \DSWÜðÜ JÖ]HO KL]PHWOHULQH PÖN¼IDW
RODUDN YHULOHFHðL ELOGLULOHQ QLíDQÜQ KDQJL GHUHFHGHQ YHULOHFHðL NRQXVXQGD %DNÖ íHKEHQGHULQLQ
JÐUÖíÖQÖQ DOÜQÜS ELOGLULOPHVLQH GDLU 6DGDUHW WHQ +DULFL\H 1H]DUHWL QH \D]ÜODQ \D]Ü212  5XV YDWDQGDíÜ
ROGXðXKDOGH2VPDQOÜ'HYOHWL QFHDVNHUHÁDðÜUÜOGÜðÜQGDQND\GÜQÜQQÖIXVWDQGÖíÖUÖOPHVLWDOHEL\OH%DNÖ
2VPDQOÜìHKEHQGHUOLðL QHPÖUDFDDWHGHQ%DNÖ GHSHWURONX\XODUÜQDJÐUHYOHQGLULOHQ0LVRVHW HDLWWDOHELQ
ìXUD\Ü'HYOHW FH\DSÜODQLQFHOHPHQHWLFHVLQGHX\JXQJÐUÖOPH\HUHNNHQGLVLQH2VPDQOÜYDWDQGDíÜPXD-
PHOHVL \DSÜOPDVÜ NDUDUÜQÜ LÁHUHQ EHOJH 5XV\D PXKDUHEHVL HVQDVÜQGD (U]XUXP FLYDUÜQGD \ÜNÜODQ ELU
PHVFLWWH EXOXQDQ .XUDQÜ .HULP L VDWÜQ DODQ %DNÖ QÖQ LOHUL JHOHQ ]HQJLQOHULQGHQ 0XVD 1DNL]DGH QLQ
.XUDQÜ.HULP LSDGLíDKDJÐQGHUPHVLYH%DNÖ GHñVODPL+D\ÜU&HPL\HWLLÁLQELUELQDLQíDHWWLUPHVLVHEH-
EL\OHSDGLíDKÜQPHPQXQL\HWLQLQNHQGLVLQHWHEOLðHGLOPHVLYHD\UÜFD0XVD1DNL]¼GH \HÖÁÖQFÖUÖWEHGHQ
ELU 0HFLGL\H QLíDQÜ YHULOHUHN NHQGLVLQLQ WDOWLI HGLOPHVLQH GDLU 6DGDUHW WHQ +DULFL\H 1H]DUHWL QH \D]ÜODQ
\D]ÜPHYFXWWXU214

0XKWHOLINRQXODUNDELOLQGHQRODUDN*DUELñUDQnGDYHELOKDVVD$]HUED\FDQnGDDQDUíLK¼NLPROGXðXQGDQ
KXGXW EÐOÖNOHUL NXYYHWLQLQ DUWÜUÜOGÜðÜQÜ JÐVWHUHQ HYUDN215 $]HUED\FDQnGDNL NDUÜíÜNOÜNWDQ 2VPDQOÜ
WHEDDVÜQÜQ]DUDUJÐUPHPHVLLÁLQJHUHNOLWHGELUOHULQDOÜQGÜðÜQDGDLU(PQL\HWL8PXPL\H0ÖGÖUL\HWLnQGHQ
9DQ9LOD\HWLnQHÁHNLOHQWHOJUDIñVWDQEXO GD3H\DPJD]HWHVLQGH\D]DUOÜN\DSDUNHQVL\DVLVXÁQHGHQL\OH
6LQRS D VÖUJÖQ HGLOHQ DQFDN ELU \ROXQX EXODUDN RUDGDQ ILUDU HGLS %DNÖ \H JHOHQ 0XVWDID 6XSKL QLQ
%DNÖ ìHKEHQGHUOLðL QH PÖUDFDDW HGHUHN EXUDGD 7ÖUNÁH ELU JD]HWH ÁÜNDUPDVÜ YH\D %DNÖ ]HQJLQOHULQH
GHUVYHUPHVLLÁLQDUDFÜOÜN\DSÜOPDVÜWHNOLILQLQíHKEHQGHUOLNÁHUHGGHGLOPHVLÖ]HULQHJHÁLPLQLWHPLQHWPHN
Ö]HUH%DNÖ GHPÖQWHíLUñNEDOJD]HWHVLQGH\D]ÜODU\D]PD\DEDíODGÜðÜHQVRQ\D]ÜVÜQGDKÖNÖPHWDOH\KLQH
RODELOHFHN VÐ]OHU VDUI HWPHVL Ö]HULQH QÖVKDQÜQ JÐQGHULOGLðL NRQXQXQ LQFHOHQHUHN íHKEHQGHUOLNÁH
0XVWDID6XSKLKDNNÜQGDQH\DSÜOPDVÜJHUHNWLðLQLQELOGLULOPHVLQHGDLU%DNÖ2VPDQOÜìHKEHQGHUOLðL QGHQ
+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]ÜEXOXQPDNWDGÜU217

%(25HELXOHYYHO>ìXEDW@

%(25HELXODKLU>0DUW@
210
$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
211
+5ñ'+D]LUDQ
212
%(2ìHYYDO>(\OÖO@

%(2ìHYYDO>(\OÖO@
214
%(2=LOKLFFH>.DVÜP@
215
'+ì)5+D]LUDQ

 '+ì)5+D]LUDQ
217
+56<6$ðXVWRV
%XGÐQHPLQVRQXQD\DNODíÜUNHQEHOJHOHUGHDVNHULNRQXODUÜQGDKD\RðXQRODUDNLíOHQGLðLJÐUÖOPHNWHGLU
1LWHNLP%DNÖYH3RWL GH5XVODUÜQLGDUHLÐUIL\HLODQHWWLNOHULQLQ3HWHUVEXUJ6HILUL.HELU9HNLOL)DKUHGGLQ
%H\ WDUDIÜQGDQ ELOGLULOGLðL ñUDQ +ÖNÖPHWLnQLQ $]HUED\FDQnGD QÖIX]XQXQ ROPDGÜðÜ $]HUED\FDQ
+¼NLPLìHFDÖGGHYOHnQLQ5XVODUÜQWHíYLNL\OH6DYXÁEXODNnDGRðUXDVNHULKDUHN¼WDEDíODGÜðÜKDEHUOHULQLQ
DOÜQGÜðÜ .DINDV FHSKHVLQGH 7ÖUN 2UGXVX QXQ 5XVODUOD JLUGLðL EÖWÖQ ÁDWÜíPDODUGD PX]DIIHU ROGXðX
Ð]HOOLNOH GH .ÐSUÖNÐ\ 0H\GDQ 0XKDUHEHVL YH 7XWDN GD \DSÜODQ VDYDíWD 5XVODUD NDUíÜ NHVLQ ELU ]DIHU
ND]DQÜODUDN5XVNXYYHWOHULQLQJHULÁHNLOPHN]RUXQGDNDOGÜðÜNXYYHWOHULPL]LQ$]HUED\FDQ GD6DYXÁEXODN Ü
PXKDVDUD HWWLNOHUL $FDUD QÜQ YH $UGDQXÁ XQ HOH JHÁLULOGLðL ¡RUXK YDGLVLQGH \DSÜODQ VDYDíWD 5XVODUÜQ
KH]LPHWH XðUDWÜOGÜðÜ \LQH $UGDKDQ FLYDUÜQGD 5XVODUÜQ PDðOXS HGLOGLðL YH %DWXP D XODíÜOGÜðÜQD GDLU
2VPDQOÜ.DUDUJ¼KÜ8PXPLVL QGHQJÐQGHULOHQELOJLOHU2205XVODUÜQ.DINDV&HSKHVL QHÁRNPLNWDUGDDVNHU
VHYNL\DWÜQDEDíODGÜðÜ%DNÖ \HDVNHU\ÜðGÜNODUÜYH%DNÖ QÖQHWUDIÜQÜGLNHQOLWHOOHUOHÁHYLUPH\HEDíODGÜNODUÜ
.DUVWDUDIODUÜQGD5XVNXYYHWOHULQLQID]ODROPDGÜðÜYH5XVRUGXVXQGDHU]DNVÜNÜQWÜVÜROGXðXQDGDLU7DKUDQ
6HILUL$VÜP%H\WDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQELOJLOHUYDUGÜU221

2VPDQOÜ'HYOHWL QLQ.DINDV\D GDWHíNLODWÜDVNHUL\HWHVLVLNXUPDÁDEDODUÜñVWDQEXO DPXUDKKDVODUJÐQGHU-

LOPHVL5XV\D QÜQ.DINDV\D GDQÁHNLOPHVLÖ]HULQH.DINDV0ÖVOÖPDQODUÜQÜQ2VPDQOÜRUGXVXQXQEXUD\D
PÖGDKDOHVLQLEHNOHGLNOHUL0ÖVOÖPDQODUÜQ7ÖUNL\HED\UDðÜDOWÜQGDIHGHUDV\RQWHíNLOLLVWHGLNOHUL(UPHQL
YH *ÖUFÖOHULQ 7ÖUNL\H LOH .DINDV 0ÖVOÖPDQODUÜQÜQ WHPDVD JHÁPHOHULQL WHKOLNHOL JÐUGÖNOHULQGHQ
VLODKODQGÜNODUÜ (UPHQLOHULQ .DINDV\D GD EÖ\ÖN ELU 0ÖVOÖPDQ NDWOLDPÜ LFUD HWWLNOHUL %DNÖ NDUíÜVÜQGDNL
+HUNLQ$GDVÜnQGDÖÁELQ7ÖUNÖQHVLUYHSHULíDQROGXðXQGDQNXUWDUÜOPD\ÜEHNOHGLNOHULQHGDLUELUUDSRU
VXUHWLEXOXQPDNWDGÜU222

$]HUED\FDQ'HPRNUDWLN&XPKXUL\HWLYH6RQUDVÜ 0$<,6
%XGÐQHPHDLWLONND\ÜWODUGDQELULVL$]HUED\FDQOÜELUÐðUHQFLKDNNÜQGDGÜU$UíLYGH%DNÖ+DUEL\H0HN-
WHELWDOHEHVLQGHQROXSWDKVLOLÁLQñVWDQEXO DJHOHQ+ÖVH\LQ]¼GH=H\QHODELGLQ(IHQGL QLQ.XOHOLñGDGLVL QH
NDEXOHGLOHUHNND\GÜQÜQ\DSÜOPDVÜQDGDLU6DGDUHW GHQ+DUEL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]ÜEXOXQPDNWDGÜU

%XDUDGD2VPDQOÜLOH$]HUED\FDQDUDVÜQGDNLGRVWOXNPÖQDVHEHWOHULQHGDLUND\ÜWODUNHQGLQLJÐVWHUPHNWH-
GLU0DYHUD\Ü.DINDV+ÖNÖPHWL QLQVRQDHUPHVLÖ]HULQHEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜLODQHWPLíRODQ$]HUED\FDQ&XP-
KXUL\HWLLOH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGD%DNÖ GHGRVWOXNDQWODíPDVÜLP]DODQGÜðÜ224$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWL
UHLV YHNLOLQLQ 6XOWDQ 0HKPHG 5HíDG ÜQ YHIDWÜ GROD\ÜVÜ\OD JÐQGHUGLðL WD]L\H YH 6XOWDQ 0HKPHG
9DKGHGGLQ LQWDKWDÁÜNÜíÜGROD\ÜVÜ\ODWHEULNLQLKDYLWHOJUDIÜQDOÜQGÜðÜSDGLíDKÜQ]DWHQLNLGHYOHWDUDVÜQGD
YDURODQGRVWOXNPÖQDVHEHWOHULQLQEXWHOJUDIODGDGDKDSHUÁLQOHQPHVLQGHQROGXNÁDPHPQXQNDOGÜðÜQÜQ
$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWLUHLVYHNLOLQHWHEOLðHGLOPHVLKDNNÜQGD\D]ÜODUPHYFXWWXU225

2VPDQOÜ'HYOHWLLOH5XV\DDUDVÜQGD\DSÜODQVXOKQHWLFHVLQGH.DINDV\D GD$]HUED\FDQDGÜDOWÜQGDñUDQ ÜQ

.DINDV\D EÐOJHVLQLQ NÖÁÖN ELU EÐOÖPÖQGH \HQL ELU GHYOHW NXUXOPDVÜQD 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ ÐQFÖOÖN


+56<6$ðXVWRV

'+(80ìE$UDOÜN
220
+56<6$UDOÜN
221
+56<60DUW
222
+56<6>ìXEDW@

%(2ìDEDQ>0D\ÜV@
224
+56<6+D]LUDQ
57
225
ñ'8ñ7=LONDGH>$ðXVWRV@
 HWPHVLQLQKD\UHWYHULFLROGXðXEH\DQÜQÜKDYLñVWDQEXOñUDQVHIDUHWLQGHQ+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ
\D]Ü$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLKÖNÖPHWLQLQñVWDQEXOYH$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLDUDVÜQGDNLWÖPLíOHU
KDNNÜQGD2VPDQOÜ+ÖNÖPHWLLOHPÖ]DNHUHHWPHNÖ]HUHWD\LQHWWLðL$OL0HUGDQ%H\7R\FÜEDíHInHYHUGLðL
LWLPDWQDPH227 $]HUED\FDQ +ÖNÖPHWLnQLQ LNWLVDGL VÜNÜQWÜVÜQD \DUGÜPFÜ ROPDN LÁLQ EX KÖNÖPHWOH WLFDUL
LOLíNLOHUNXUXOPDVÜQDGDLUHYUDNYDUGÜU

8OXVODUDUDVÜ LOLíNLOHU EDðODPÜQGD LOJLOL GÐQHPGH PH\GDQD JHOHQ JHQHO ROD\ODU GD LUGHOHQPHNWHGLU
$OPDQODUÜQ .LHY GH EXOXQDQ NXYYHWOHULQGHQ  NLíLOLN ELU IÜUND\Ü %DNÖ \H JLWPHN Ö]HUH \ROD
ÁÜNDUGÜNODUÜ YH .DINDV\DnGDQ JHOHQ \ROFXODUGDQ DOÜQDQ KDEHUOHUH JÐUH GH 5RíWRI%DNÖ WUHQ KDWWÜQÜQ
$OPDQODUÜQHOLQGHROGXðXQX.LHY2VPDQOÜEDííHKEHQGHULQLQELOGLUGLðLìHUHIKDQH GHEXOXQDQñUDQ
+ÖNÖPHWLnQHDLWHQXIDNPDO]HPHQLQELOH2VPDQOÜDVNHUOHULQFHDOÜQPDGÜðÜ+R\SRVWDQHVLLíOHPOHULQLQ
GXUGXUXOPDGÜðÜ 2VPDQOÜ HYUDNÜ QDNGL\HVLQLQ WHGDYÖOÖ LÁLQ WD]\LNWH EXOXQXOPDGÜðÜ 7HEUL] GHNL ñWLODI
NRQVRORVODUÜQGDQ)UDQVÜ]YHñQJLOL]NRQVRORVODUÜQÜQ0L\DQH=HQFDQ\ROX\ODÁHNLOGLNOHUL$]HUED\FDQ GD
PH\GDQDJHOHQWDKULEDWÜQ(UPHQLYH1HVWXULOHUWDUDIÜQGDQ\DSÜOGÜðÜ7HEUL]íHKEHQGHUOLðLPL]LQPÖQKDO
EXOXQGXðXYDOLOHUGHQEDQNDODUGDPHYFXWSDUDODUÜQWDOHSHGLOPHGLðLYH7HEUL]LOHñUDQ ÜQGLðHU\HUOHUOH
KDEHUOHíPHVLQLQ WHPLQ HGLOPHVLQGH NDUíÜODíÜODQ JÖÁOÖNOHU YHVDLUH KDNNÜQGD ìDUN 2UGXODUÜ *XUXEX
.XPDQGDQOÜðÜ QGDQDOÜQDQWHOJUDIÜQWDNGLPNÜOÜQGÜðÜEHOLUWLOPHNWHGLU

2VPDQOÜ'HYOHWL$]HUED\FDQnDJHUHNOL\DUGÜPYHGHVWHNOHUL\DSPD\DÁDOÜíPDNWDGÜU%XQRNWDGD$]HU-
ED\FDQ =DEÜWD 7HíNLODWÜ LÁLQ +DUEL\H 1H]DUHWL QFH WDOHS HGLOHQ SROLV YH MDQGDUPD QL]DPQDPHOHULQGHQ
3ROLV 1L]DPQDPHVL QGHQ RWX] QÖVKDQÜQ JÐQGHULOGLðL MDQGDUPD\D DLW RODQÜQÜQ GD JÐQGHULOHFHðLQLQ
8PXP -DQGDUPD .XPDQGDQOÜðÜ QGDQ ELOGLULOGLðL LIDGH HGLOPHNWHGLU ñUDQ $]HUED\FDQÜ YH Ð]HOOLNOH
+R\ 6HOPDV 6DYXÁEXODN YH QLKD\HW 7HEUL] LQ VL\DVL VRV\DO YH HNRQRPLN \DSÜVÜ\OD 5XV ñUDQ YH
$OPDQODUÜQEXEÐOJHGHNLK¼NLPL\HWÁDEDODUÜYHEXUDODUGDNLLÁNDUÜíÜNOÜNODUKDNNÜQGD7HEUL]2VPDQOÜ%Dí
íHKEHQGHUOLðLQGHQ+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQJHQLíPDOXPDWÜKDYL\D]Ü$]HUED\FDQ&XPKXUL-
\HWL'HUVDDGHW6HIDUHWL QLQ$]HUED\FDQLOH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGDVÖUHNOLJHOLíPHNWHRODQPÖQDVH-
EHWOHULQGDKDL\L\ÖUÖWÖOPHVLLÁLQ%DNÖ \HELU2VPDQOÜVL\DVLWHPVLOFLVLJÐQGHULOPHVLWDOHELQLQLQFHOHQGLðL
%DNÖ GHDVNHULELUWHPVLOFLPL]ROGXðXQGDQJHUHNWLðLQGHVL\DVLELUWHPVLOFLWD\LQHGLOHFHðLQGHQíLPGLOLN
EÐ\OHELUWD\LQHJHUHNROPDGÜðÜKDNNÜQGDEHOJHYDUGÜU

*HQHOLWLEDUL\OHEXGÐQHPLQHYUDNÜQGDLQFHOHQHQKXVXVODU\HQLNRQMRQNWÖULÁHULVLQGHñQJLOWHUH5XV\D
ñUDQYHVDLUGHYOHWOHULQPHQIDDWOHULDÁÜVÜQGDQ$]HUED\FDQnDYHEÐOJHGHNL]HQJLQOLNOHUHPÖGDKDOHHWPH
IDDOL\HWOHUL(UPHQLOHULOH1DKÁÜYDQYH$]HUED\FDQKDONÜQÜQ\DíDGÜðÜSUREOHPOHULOH2VPDQOÜ'HYOHWLnQLQ
EX GXUXP LÁHULVLQGH WDNÜQGÜðÜ WDYÜUODUÜ NDSVDPDNWDGÜU EX DUDGD \HUL JHOGLNÁH GÐQHP LWLEDUL\OH D\QÜ
]DPDQGLOLPLQHGHQNJHOHQED]ÜPÖQIHULWYDNDODUDGDWHPDVHGLOPHNWHGLU6Ð]ÖHGLOHQNRQXODUKDNNÜQGD
2VPDQOÜDUíLYLQGHNLYHVLNDODUíXíHNLOGHELUÐ]HWHW¼ELWXWXODUDNDíDðÜGDYHULOPHNWHGLU

ñQJLOL]ñUWLEDW=DELWL0LVWHU)UDQN¡LOWRQ XQ$]HUED\FDQ ÜQWDKOL\HVLKDNNÜQGDELOJLWDOHELQGHEXOXQGXðX

NRQX\OD LOJLOL QH]DUHWWH RODQ ELOJLQLQ JÐQGHULOPHVLQH GDLU 6DGDUHW WHQ +DUEL\H 1H]DUHWL QH JÐQGHULOHQ

+56<6=LONDGH>$ðXVWRV@
227
+56<6$ðXVWRV

09(\OÖO

+56<6(\OÖO>(\OÖO@

+56<6>(NLP@

'+(80/9=(\OÖO>(\OÖO@

 +56<6(NLP

+56<6.DVÜP
\D]Ü1DKÁÜYDQYH,ðGÜUKDYDOLVLQLQ2VPDQOÜRUGXVXWDUDIÜQGDQWDKOL\HHGLOHFHðLWDKOL\H\LPÖWHDNLS
0ÖVOÖPDQ DKDOLQLQ LQWLNDP VHYGDVÜQGDNL (UPHQLOHULQ VDOGÜUÜODUÜQD YH WHFDYÖ]OHULQH NDUíÜ NLPVHVL] YH
NRUXPDVÜ] NDODFDNODUÜ LÁLQ (UPHQLOHULQ EX EÐOJHOHUGH LNLQFL ELU NDWOLDP \DSDELOHFHNOHUL YH\D
0ÖVOÖPDQODUÜQ (UPHQLOHULQ EDVNÜVÜ\OD EXOXQGXNODUÜ \HUOHUL WHUN HWPHN ]RUXQGD NDODELOHFHNOHULQH GDLU
.DUV 0ÖONL\H 0ÖIHWWLíL +LOPL %H\ WDUDIÜQGDQ '¼KLOL\H 1H]DUHWL QH JÐQGHULOHQ íLIUHOL WHOJUDI ñQJLOL]
ñUWLEDW=DELWL0LVWHU)UDQN¡LOWRQ XQ.X]H\ñUDQYH$]HUED\FDQ ÜQWDKOL\HOHULKDNNÜQGD\D]ÜODQWH]NLUHLOH
ÁHíLWOL WDULKOHUGH KÖNÖPHW WDUDIÜQGDQ YHULOHQ HPLUOHULQ VXUHWOHULQLQ JÐQGHULOGLðLQH GDLU 6DGDUHW WHQ
+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]ÜYDUGÜU

0DYHUD\Ü.DINDV\DYH$]HUED\FDQ GDEXOXQDQ2VPDQOÜDVNHUOHULQLQKDUSWHQÐQFHNLVÜQÜUODUDÁHNLOPHVL
KDNNÜQGDGHYOHWOHUDUDVÜQGDDOÜQDQNDUDUDX\XOPDPDVÜQGDQ2VPDQOÜ'HYOHWL QLQPHVXORODFDðÜ\ROXQGD
ñQJLOL]9LVDPLUDOL$PHWDUDIÜQGDQ\DSÜODQX\DUÜÖ]HULQHNRQXQXQ0HFOLVL9ÖNHOD GDLQFHOHQGLðLDVNHUOH
ULPL]LQJHULÁHNLOPHVLGXUXPXQGDRUDGDEÜUDNÜODFDNMDQGDUPDYHSROLVNXYYHWOHUL\OHEÐOJHDKDOLVLQLQFDQ
JÖYHQOLðLQLQ VDðODQDPDPDVÜ \ÐQÖQGH HQGLíH ROGXðXQGDQ D\UÜFD PHYVLP íDUWODUÜ QDNOL\H ]RUOXðX YH
GLðHU QHGHQOHUOH 2VPDQOÜ DVNHUOHULQLQ KHPHQ JHUL ÁHNLOPHVLQLQ PÖPNÖQ RODPD\DFDðÜQD NDUDU
YHULOGLðLQGHQEXNDUDUÜQñQJLOL]DPLUDOLQHWHEOLðHGLOPHVLñQJLOL]]DELWOHUL\OHñUDQVÖYDULOHULQLQ7HEUL]nH
JHOGLNOHULñUDQ GD0DNÖKDQÜQÜQDíLUHWOHUGHQDVNHUWRSOD\DUDN6LPNR \DNDUíÜKDUHNHWHKD]ÜUODQGÜðÜ\LQH
0DNÖKDQÜQÜQKHUJÖQWRSODGÜðÜEHíDVNHUL1DKÁÜYDQWDUDIODUÜQGD0ÖVOÖPDQODUDWDDUUX]ODUGDEXOXQXS
ELUNDÁNÐ\ÖGDKL]DSWHGHQ(UPHQLOHUHNDUíÜVHYNHWPHNWHROGXðXñUDQíDKÜQÜQNDUÜíÜNOÜNODUÜWHVNLQHWPHN
YH GHPRNUDWODUÜ FH]DODQGÜUPDN LÁLQ ñQJLOL]OHUGHQ \DUGÜP LVWHGLðL KXGXWWDNL EX KDGLVHOHUH 2VPDQOÜ
'HYOHWL QGHNLDíLUHWOHULQNDWÜOPDVÜQÜQHQJHOOHQGLðLEHOLUWLOPHNWHGLU

$]HUED\FDQ NÜWDODUÜ WDUDIÜQGDQ =HQJH]XUXQ ]DSW HGLOGLðL YH (UPHQLOHULQ  ÐOÖ ELU EDWDU\D YH LNL
PDNLQHOLWÖIHNWHUNHGHUHNNDÁWÜNODUÜ¡ÜOGÜU$NEDEDYH=DUíDGEÐOJHVLQGHNL0ÖVOÖPDQODUÜQVLODKODUÜQÜ
WRSODPDN LÁLQ (UPHQLOHULQ ¡ÜOGÜU D \DSWÜNODUÜ WDDUUX]XQ WDPDPHQ JHUL SÖVNÖUWÖOGÖðÖ .DðÜ]PDQ D
PÖFDYLURODQ+RíJHOGL GH(UPHQLOHULQñVODPíXUDVÜQDQÖIXVXQHNVHUL\HWLQHJÐUHELULGDUHWHVLVHGLOPHVL
WHNOLILQLQíDUWVÜ]UHGGHGLOGLðLNÖÁÖNELUPÜQWÜND\ÜNDSVD\DQ(UPHQL+ÖNÖPHWL QLQÁHYUHVLQGHEXOXQDQ
0ÖVOÖPDQODU WDUDIÜQGDQ UHVPL\HWLQLQ NDEXO HGLOHPH\HFHðLQLQ DQODíÜOGÜðÜQD GDLU 2Q %HíLQFL .RORUGX
.XPDQGDQOÜðÜ QGDQPDOXPDWYHULOGLðLLIDGHHGLOPHNWHGLU

5HíLGSDíD9DSXUX \OD%DWXP DVHYNHGLOHQ(UPHQL$]HUED\FDQYH*ÖUFÖKH\HWOHULQLQYDSXUGDNLLDíH

EHGHOOHULQHVDUIHGLOHQYH7RNDWOÜ\DQ0ÖHVVHVLWDUDIÜQGDQWDOHSHGLOHQOLUDQÜQÐGHQPHVLQHGDLU
6DGDUHW WHQ0DOL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]ÜYDUGÜU240

1DKÁÜYDQ 5HYDQ YH $UDV KDYDOLVLQGHNL 0ÖVOÖPDQ NÐ\OHULQH (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ \DSÜODQ WDDUUX] YH
WHFDYÖ]OHULQÐQOHQPHVLQH\DUGÜPFÜROPDNLÁLQELU]DELWOHRQDVNHUJÐQGHULOPHVLEÐOJHDKDOLVLWDUDIÜQGDQ
WDOHS HGLOPLíVH GH VÜQÜU GÜíÜQD DVNHU YH VXED\ JÐQGHULOPHVL LPN¼QÜ ROPDGÜðÜQGDQ EX WDOHELQ \HULQH
JHWLULOHPH\HFHðL VÐ\OHQPHNWHGLU241 1DKÁÜYDQ GD (UPHQLOHULQ 0ÖVOÖPDQODUD NDUíÜ VDOGÜUÜ KD]ÜUOÜNODUÜQD


%(26DIHU>.DVÜP@

'+ñ807HíULQLVDQL>.DVÜP@

%(26DIHU>.DVÜP@

09.DVÜP

'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@

'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
240
%(25DPD]DQ>+D]LUDQ@

241
+56<67HPPX]
 EDíODGÜNODUÜ LÁLQ 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ KLÁ ROPD]VD RQ PXDOOLP QHIHUOH ELU VXED\Ü EXUD\D JÐQGHULUVH
DKDOLQLQ (UPHQLOHUH NDUíÜ EÖ\ÖN ELU PRUDO ND]DQDFDNODUÜQÜQ 1DKÁÜYDQ 0LOOL 7HíNLODWÜ \Ö]EDíÜODUÜQGDQ
$EX]HU%H\ LQ(U]XUXP GDQÁHNWLðLWHOJUDI\LQH5HYDQEÐOJHVLQGH(UPHQLOHULQVÖUHNOL0ÖVOÖPDQNÐ\OH
ULQH WDDUUX]GD EXOXQGXNODUÜ YH DKDOLQLQ LVH EX VDOGÜUÜODUD NDUíÜ HOOHULQGHQ JHOGLðLQFH NDUíÜOÜN YHUPHNOH
ELUOLNWHGD\DQDFDNJÖÁOHULQLQNDOPDGÜðÜLÁLQ2VPDQOÜ+ÖNÖPHWL QLQPXWODNDNHQGLOHULQHVDKLSÁÜNPDVÜ
JHUHNWLðL DNVL WDNGLUGH (UPHQLOHULQ WDDUUX]ODUÜ\OD PDKYRODFDNODUÜQD GDLU 5HYDQ GDQ JHOHQ LNL NLíLQLQ
%D\H]LG GHQÁHNWLNOHULWHOJUDIPHYFXWWXU242

0ÖQIHULWROD\ODUDUDVÜQGDGHYOHWPDOÜQÜVDWPDNYHJÐUHYLQLNÐWÖ\HNXOODQPDNWDQGROD\ÜVXÁOXEXOXQXS
7UDE]RQ'LYDQÜ+DUEL\HVLWDUDIÜQGDQDVNHUOLNWHQDWÜODUDNEHíVHQHPÖGGHWOHNÖUHNFH]DVÜQDÁDUSWÜUÜODQ
YHPDOODUÜQDHONRQXOPDVÜQDNDUDUYHULOHQDQFDNILUDUGDEXOXQDQìLPDOL.DINDV2UGXVX%DNÖ0XUDKKDVÜ
YH ñUWLEDW =DELWL <Ö]EDíÜ &HPDO (IHQGL \OH LOJLOL EX NDUDUÜQ SDGLíDK WDUDIÜQGDQ GD RQD\ODQGÜðÜQGDQ
NDUDUÜQX\JXODQPDVÜQDGDLU6DGDUHW WHQ+DUEL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]ÜYDUGÜU

(UPHQLOHULOH\DíDQDQVRUXQODUODLOJLOLEHOJHOHUDUDVÜQGD(UPHQLOHULQ5HYDQYHFLYDUÜQGDNL0ÖVOÖPDQ
DKDOLGHQ ED]ÜODUÜQÜ (ÁPL\D]LQ H" JÐWÖUÖS NDWOHWWLNOHUL Hí\D YH HPYDOLQL EÜUDNDQ KDONÜQ íHKLUGHQ
NDÁWÜNODUÜ =HQJLEDVDU PÜQWÜNDVÜQGDNL RQ VHNL] 0ÖVOÖPDQ NÐ\ÖQH ÖOWLPDWRP YHUHUHN KDONÜ KLFUHWH
]RUODGÜNODUÜYH(UPHQLOHUOH1DKÁLYDQYH0DNÖFLYDUÜQGDNL0ÖVOÖPDQNÐ\OÖOHULQLQ\DSWÜNODUÜKDNNÜQGD
(ULYDQ GDQ JÐQGHULOHQ ELU PHNWXS244 1DKÁLYDQ GD .DINDV\D DVNHUOHUL\OH ELUOLNWH (UPHQLOHUH NDUíÜ
PXKDUHEH HWPHNWH RODQ YH (UPHQLOHUH EÖ\ÖN ND\ÜSODU YHUGLUHQ YH HQ VRQ RODUDN GD ìDKWDKWÜ
.ÐSUÖVÖ QGHQJHÁPHNLÁLQ%DNÖNXPDQGDQÜQGDQL]LQDODUDN(UPHQLOHULNXíDWDQ+DOLO3DíD QÜQEÖ\ÖN
ELULKWLPDOOHGDKDÐQFH1DKÁÜYDQ.XPDQGDQOÜðÜ QGDEXOXQPXíYHILUDUHWPHVLÖ]HULQHRUGXGDQND\GÜ
VLOLQPLí RODQ +DOLO 3DíD ROGXðXQXQ DQODíÜOGÜðÜQD GDLU 9DQ 9DOLVL +D\GDU 3DíD WDUDIÜQGDQ ÁHNLOHQ
WHOJUDIODU245$]HUED\FDQnÜQÁHíLWOLEÐOJHOHULQGH(UPHQLOHULQñVODPDKDOLVLQH\DSWÜNODUÜVDOGÜUÜODUYHEXQXQ
QHWLFHVLQGH Ð]HOOLNOH 5HYDQ YH FLYDUÜ 0ÖVOÖPDQ DKDOLQLQ 9DQnD KLFUHW HWPHOHUL KDNNÜQGD HYUDN
1DKÁÜYDQ ñVO¼P DKDOLVLQLQ ELUOHíLS (UPHQLOHULQ ELU IÜUNDGDQ ID]OD NXYYHWOHULQL \HQHUHN $]HUED\FDQ
&XPKXUL\HWL QHLOWLKDNNDUDUÜDOGÜNODUÜYH1DKÁÜYDQ D$]HUED\FDQ%D\UDðÜ QÜÁHNWLNOHULQHGDLU.RORUGX
.XPDQGDQOÜðÜ QÜQWHOJUDIÜPHYFXWWXU247

(ðLWLPNRQXVXQGD$]HUED\FDQ7ÖUN7DOHEH&HPL\HWLDGÜ\ODNXUXOXSYHUHVPLUXKVDWÜWDOHSHGLOLSQL]DP-
QDPHVL LQFHOHQHQ FHPL\HWLQ NXUXOPDVÜQGD NDQXQL ELU HQJHO ROPDGÜðÜQGDQ UXKVDW YHULOGLðL RNXO
PDVUDIODUÜ$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWL0DDULI1H]DUHWLWDUDIÜQGDQNDUíÜODQPDNÖ]HUH0HNWHEL0ÖONL\H \H
GLQOH\LFLVÜIDWÜ\ODND\ÜWYHNDEXOHGLOHQ0HKPHG=HNL QLQ0DUWWDULKLQGHQLWLEDUHQRNXODGHYDP
HWWLðL VHQH VRQXQGD \DSÜODFDN LPWLKDQ QHWLFHOHULQLQ GH GDKD VRQUD ELOGLULOHFHðLQLQ +DULFL\H 1H]DUHWL
YDVÜWDVÜ\OD$]HUED\FDQ6L\DVL0ÖPHVVLOOLðL QHELOGLULOPHVLKXVXVXLIDGHHGLOPHNWHGLU

2VPDQOÜ 'HYOHWL WDUDIÜQGDQ $]HUED\FDQnD \DUGÜP DPDFÜ\OD JÐQGHULOHQ 7ÖUN RUGXVXQXQ GXUXPXQD
GHðLQHQ EHOJHOHU GH YDUGÜU %XQXQOD LOJLOL RODUDN 1XUL 3DíD QÜQ %ROíHYLN UHLVOHULQGHQ ED]ÜODUÜQÜ LGDP
HWPHVLÖ]HULQH%ROíHYLNOHULQ*HQFH GHVHNL]ELQNLíL\LNDWOHWWLNOHUL1XUL3DíD QÜQñUDQ DNDÁPDN]RUXQGD

242
'+.067HPPX]>7HPPX]@

%(2=LONDGH>7HPPX]@
244
+56<67HPPX]
245
'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@

'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
247
+56<6$ðXVWRV

'++0ì7HíULQLHYYHO>(NLP@


'+ñ801LVDQVHQH>1LVDQ@
NDOGÜðÜ ìDP 9DSXUX QXQ KDUS PDO]HPHVL GROX RODUDN +D\GDUSDíD ÐQÖQGH EHNOHPHNWH ROGXðX
ñVWDQEXO D JHOHQ \Ö] \HWPLí 5XV PÖOWHFLOHULQGHQ ELUNDÁ (UPHQL DLOHVLQLQ %H\RðOX QD \HUOHíWLULOGLNOHUL
NDODQODUÜQÜQLVHDGD\DQDNOHGLOGLNOHUL%ROíHYLNOHULQVDKLONÜ\ÜODUÜQGDDVNHULYHLGDULNRQWUROÖWDPDPHQ
HOOHULQH DOGÜNODUÜ250 0ÖOJD .DINDV ñVODP 2UGXVX NDVDVÜQGDQ $]HUED\FDQ +ÖNÖPHWL QH DYDQV RODUDN
YHULOHQ RQ EHí PLO\RQ \HGL \Ö] GRNVDQ ELQ NXUXíXQ ÐGHQPHVL WDOHELQGH EXOXQXOPXí LVH GH 6RY\HW
\ÐQHWLPLQLQ $]HUED\FDQ +ÖNÖPHWL QLQ ñVWDQEXO 0ÖPHVVLOOLðLQL WDQÜPDPDVÜ GROD\ÜVÜ\OD íLPGLOLN EX
ÐGHPHQLQ\DSÜODPD\DFDðÜQÜQ$]HUED\FDQñVWDQEXO0ÖPHVVLOOLðL QGHQELOGLULOGLðLLIDGHHGLOPHNWHGLU251

6RQD\DNODíÜUNHQNLWDEDG¼KLOHGLOHQNRQXODUPXKWHOLILÁHULNOHUHVDKLSWLU%XPLQYDOGHLQFHOHQHQEHOJHOHU
$]HUED\FDQ0HFOLVL0HEXVDQÜHVNLUHLVL5HVÖO]DGH(PLQ%H\ LQ$QNDUD GD+DULFL\HYHNLOLLOHNHQGLPHP-
OHNHWLKDNNÜQGDNLED]ÜKXVXVODUÜJÐUÖíPHNLVWHGLðL252$]HUED\FDQDVNHULYDOLVLQLQ(UPHQL7DíQDN.RPL-
WHVLWHíNLODWÜQDNDUíÜJHUHNOLWHGELUOHULDODUDN7ÖUNWRSUDNODUÜQDJLUPHOHULQLHQJHOOHGLðLQLQñUDQ+DULFL\H
1H]DUHWL QGHQ ELOGLULOPHVL 5XVODUÜQ 1DKÁÜYDQ ÜQ KHU WDUDIÜQGD 7ÖUN D\\ÜOGÜ]ÜQÜ ED\UDN  NDOGÜUDUDN
1DKÁÜYDQ ÜQWDPDPHQ$]HUED\FDQ DLOWLKDNÜQÜYHEXKXVXVWD7ÖUNOHUOH5XVODUDUDVÜQGDLWWLIDN\DSÜOGÜðÜQÜ
LODQHWWLNOHULKDNNÜQGD\D]ÜODUGÜU254

%XQXQ\DQÜVÜUD%DNÖ+DON)DNÖOWHVLPXDOOLPOHULQGHQ<XVXI%H\ LQ$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWLWDUDIÜQGDQ
LNL PXDOOLP YH NLWDS WHGDULNL LÁLQ ñVWDQEXO D JÐQGHULOGLðL 0DWEDDL $PLUH GH GDKD ÐQFH EDVÜOPÜí RODQ
HVHUOHULQ KHU ELULQGHQ ÖÁHU QÖVKD YHULOPHVL LÁLQ 0DWEDDL $PLUH 0ÖGÖUL\HWL QH HPLU YHULOPHVLQH GDLU
$QNDUD0DDULI9HNDOHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü2555XV\D GDQ$QNDUD \DJHOPHWDOHELQGHEXOXQDQGDKDÐQFH
ñVWDQEXO $]HUED\FDQ .RQVRORVOXðX JÐUHYLQL \ÖUÖWPÖí RODQ JLGLíLQH %ROíHYLNOHULQ NDUíÜ ÁÜNPD\DFDðÜ
WDKNLN HGLOHQ YH )HY]L 3DíD GDQ GD KL]PHWOHULQLQ WDNGLU HGLOGLðLQH GDLU ELU PHNWXS LEUD] HGHQ +DíLP
%H\ H L]LQ YHULOLS YHULOPHGLðLQLQ ELOGLULOPHVL KDNNÜQGD +DULFL\H 9HNDOHWL QH \D]ÜODQ \D]Ü ñVWDQEXO GD
JHÁLP VÜNÜQWÜVÜ ÁHNWLNOHULQGHQ WLFDUHW \DSPDN Ö]HUH $QDGROX \D JHÁPHN LVWH\HQ %H\D] $]HULOHUH L]LQ
YHULOPHVLQLQ5HVÖO]DGH(PLQ%H\WDUDIÜQGDQWDOHSHGLOGLðLEXNRQXGDKÖNÖPHWÁH\DSÜODELOHFHNELUíH\
YDUVDELOGLULOPHVLQHGDLU+DULFL\H9HNDOHWL QH\D]ÜODQ\D]ÜYDUGÜU257

6RQRODUDNGDÁHíLWOLNRQXODUÜLíOH\HQEHOJHOHU0RVNRYD%DíN¼WLEL7DKVLQ%H\ LQVL\DVLÁDQWDDGÜDOWÜQGD
%DNÖYH7LIOLV HJÐWÖUGÖðÖRWX]\HGLÁDQWDQÜQPXKWHYDVÜQÜQWDKNLNLYHNDÁDNÁÜ=HNL%H\ LQGLSORPDWLN
SDVDSRUWXQXQ JHUL DOÜQPDVÜ *HQFH YH 1DKÁÜYDQ FLYDUÜQGD RUWD\D ÁÜNDQ YHED KDVWDOÜðÜQGDQ GROD\Ü
ñUDQ GDQ KD\YDQ YH KD\YDQ ÖUÖQOHUL LWKDODWÜ \DVDNODQPÜíVD GD GDKD VRQUD KDVWDOÜðÜQ VRQD HUGLðLQLQ
EHOLUOHQPHVLÖ]HULQHLWKDODWÜQVHUEHVWEÜUDNÜOGÜðÜ$]HUED\FDQ0HNWHEL QHWD\LQHGLOHQ(\ÖSOÖ0XDOOLPH
6DIYHW +DQÜP ÜQ YHIDW HWWLðL NÖÁÖN PDKGXPX +DOLG LQ GH PXDOOLP RODQ ELUDGHUL 5HFDL (IHQGL QLQ
\DQÜQGDROGXðXQXQ7ÖUNL\H&XPKXUL\HWL%DNÖìHKEHQGHUOLðL QGHQKDEHUYHULOGLðLLÁLQ6DIYHW+DQÜP
KDNNÜQGDELOJLWDOHSHGHQñVWDQEXO%Ö\ÖNGHUH GHVDNLQ+DWLFH+DQÜP DELOJLYHULOPHVLKDNNÜQGDGÜU

250
'+(80660+D]LUDQ>+D]LUDQ@
251
+56<6$UDOÜN
252
+5ñ02FDN

+5ñ0ìXEDW
254
+5ñ0ìXEDW
255
+5ñ00DUW

+5ñ01LVDQ
257
+5ñ0$ðXVWRV

+5ñ07HPPX]>7HPPX]@

+5ñ0$ðXVWRV>$ðXVWRV@ 

+5ñ0.DVÜP
 .$<1$./$5
$NDñVPDLOo7LPXUp'ñ$ 7ÖUNL\H'L\DQHW9DNIÜñVODP$QVLNORSHGLVL 
$NSÜQDU<DYX]o5HVXO]DGH0HKPHG(PLQp'ñ$
$OS$OSHU$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHíWLULOPHVL*D]L¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ0DVWHU7H]L
$VODQOÜ$UD]o$]HUED\FDQnGD'HYOHW%DíNDQOÜðÜ6HÁLPLYH6RQUDVÜQGDNL*HOLíPHOHUp.DUDGHQL]$UDíWÜUPDODUÜ,
$WDí$\íH5XV\D)HGHUDV\RQXYH$%'nQLQ*ÖQH\.DINDV\D3ROLWLNDODUÜ 6RQUDVÜ *D]L¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ
<ÖNVHN/LVDQV7H]L
$\GÜQ0XVWDIDo5HYDQp'ñ$
$\GÜQ0XVWDIDoìHNLp'ñ$
$\GÜQ0XVWDIDoìLUYDQp'ñ$
%DOD0LU]Do%DNÖpñ$ ñVODP$QVLNORSHGLVL 0(% 0LOOL(ðLWLP%DNDQOÜðÜ 
%DUWKROG:o7DOLípñ$0(%
%H]HU*ÖOD\°ðÖQoñOGHQL]ìHPVHGGLQp'ñ$
%H]HU*ÖOD\°ðÖQoñOGHQL]OLOHUp'ñ$
%XGDN0XVWDIDo1XUL3DíDnQÜQ.DINDVñVODP2UGXVX+DNNÜQGDNL5DSRUXp.DINDV$UDíWÜUPDODUÜ
%XQL\DWRY=L\D0XVDo$]HUED\FDQp'ñ$
¡DNPDN0HKPHW$OLo;9,,,<Ö]\ÜOGD.DINDV\Dp2VPDQOÜ<HQL7ÖUNL\H<D\ÜQODUÜ
'HGH\HY%LODO.DUDEDð+DQOÜðÜ2VPDQOÜñOLíNLOHUL6HOÁXN¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV7H]L
(IHQGL]DGH2NWD\o*HQFHp'ñ$
*ÖQGÖ]7XIDQo6DIHYLOHUp'ñ$
.DIDOÜ0XVWDIDo7LPXUpñ$0(%
.DIHVRðOXñEUDKLPo6HOÁXNOXODUpñ$0(%
.DUDED\UDP)ÜUDW5XV\D)HGHUDV\RQXnQXQ*ÖQH\.DINDV\D3ROLWLNDVÜ$WÜOÜP¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV
7H]L
.DUDPDQOÜ+ÖVDPHWWLQ0o1DKFÜYDQp'ñ$
.DUDWDí6HOÁXN$]HUED\FDQYH(UPHQLVWDQ$UDVÜQGD.DUDEDð0HVHOHVL1LðGH¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ
.D\D0DKPXWoñVNHQGHUp'ñ$
.ÖWÖNRðOX%HNLUo7DKPDVS,pñ$0(%
0DKPXGRY1DPLJ6RY\HW6RV\DOLVW&XPKXUL\HWOHUL%LUOLðLQLQ<ÜNÜOÜíÜQGDQ6RQUD$]HUED\FDQ5XV\DñOLíNLOHUL(JH¶QLYHUVLWHVL6RV\DO
%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN/LVDQV7H]L
0XKDPPHGRðOX$OL\HY6DOLKo.XEDp'ñ$
0XWWDOLERY'DGDí$]HUED\FDQ+DQOÜNODUÜYH*ÖOLVWDQ7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDODUÜ8OXGDð¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWÖVÖ<ÖNVHN
/LVDQV7H]L
1HFL\HY(OÁLQ$]HUED\FDQnÜQ6RY\HWOHU7DUDIÜQGDQñíJDOLYH%DVNÜ6L\DVHWL  ñVWDQEXO¶QLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU
(QVWLWÖVÖ'RNWRUD7H]L
°]FDQ$]PLo1DGLUìDKp'ñ$
6DUD\0HKPHW$]HUED\FDQ7ÖUNOHUL7DULKL1HVLO0DWEDDFÜOÜNYH<D\ÜQFÜOÜNñVWDQEXO
6KDZ6WDQIRUG-2VPDQOÜñPSDUDWRUOXðXYH0RGHUQ7ÖUNL\H*D]LOHUñPSDUDWRUOXðX2VPDQOÜñPSDUDWRUOXðXnQXQ<ÖNVHOLíLYH
¡ÐNÖíÖ,(<D\ÜQODUÜ¡HYLUHQ0HKPHW+DUPDQFÜñVWDQEXO
6ÖPHU)DUXNo$NNR\XQOXODUp'ñ$
6ÖPHU)DUXNo.DUDNR\XQOXODUp'ñ$
7RJDQ=HNL9HOLGLo$]HUED\FDQpñ$0(%
8]XQÁDUíÜOÜñVPDLO+DNNÜ2VPDQOÜ7DULKL7ÖUN7DULK.XUXPX
<HíLORW2NDQo7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜYH6RQXÁODUÜp$¶7ÖUNL\DW$UDíWÜUPDODUÜ(QVWLWÖVÖ'HUJLVL(U]XUXP
<XYDOÜ$EGÖONDGLUoñOKDQOÜODUp'ñ$
<ÖFH1XULo$ðDRðOX$KPHWp'ñ$

%$ì%$.$1/,.260$1/,$5ìñ9ñ %2$ n1'(1'(ï(5/(1'ñ5ñ/(1%(/*(/(5($ñ7)21/$5

ñ($6>@=LOKLFFH>.DVÜP@
ñ(0/5HELXODKLU>$UDOÜN@
$(600',,,=LOKLFFH>7HPPX]@
$(600',,,0XKDUUHP>$ðXVWRV@
$(600',,,=LOKLFFH>7HPPX]@
$(600',,,>=LOKLFFH@>7HPPX]@
ñ('+>0XKDUUHP@>+D]LUDQ@
 +$7>=LOKLFFH@>0D\ÜV@
ñ('+5HELXOHYYHO>0DUW@
ñ('+&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
&$6>=LOKLFFH@>(\OÖO@
$(6$0',,,6DIHU>.DVÜP@
$(6$0',,,5HELXOHYYHO>.DVÜP@
+$7>@&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@
&$6&HPD]L\HODKLU>ìXEDW@
ñ(+/7=LOKLFFH>$ðXVWRV@
&$66DIHU>.DVÜP@
$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
$(6$0',,,&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
&$65HFHE>ìXEDW@
&$6>@6DIHU>(\OÖO@
$(60+',=LONDGH>0D\ÜV@
$(60+',>6DIHU@>$ðXVWRV@
$(60+',5HELXOHYYHO>(\OÖO@
&(95HELXODKLU>(NLP@
&$6>@=LOKLFFH>0D\ÜV@
+$75HFHE>$UDOÜN@
&$6ìDEDQ>2FDN@
&$6>@ìHYYDO>0DUW@
+$7>=LOKLFFH@>0D\ÜV@
&$6>@0XKDUUHP>+D]LUDQ@
&$6=LONDGH>$UDOÜN@
&'+>@6DIHU>0DUW@
$(6$%+,=LOKLFFH>ìXEDW@
+$7$5HELXOHYYHO>0DUW@
+$7$5HFHE>7HPPX]@
+$7%ìHYYDO>(\OÖO@
+$70>=LOKLFFH@>.DVÜP@
+$7ìDEDQ>7HPPX]@
+$7=LONDGH>(\OÖO@
+$7=LONDGH>(\OÖO@
+$7>=LOKLFFH@>.DVÜP@
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
$(6$%+,>5HFHE@>1LVDQ@
&+5>@6DIHU>.DVÜP@
&+5>@5HELXOHYYHO>.DVÜP@
&'+2FDN
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
+$7ìHYYDO>0D\ÜV@
+$7>&HPD]L\HOHYYHO@>.DVÜP@
+$7>=LOKLFFH@>+D]LUDQ@
+$7>ìDEDQ@>ìXEDW@
&+55HELXODKLU>$ðXVWRV@
+$7>0XKDUUHP@>0D\ÜV@
+$7$0XKDUUHP>0D\ÜV@
+$7%>0XKDUUHP@>0D\ÜV@
+$7&HPD]L\HODKLU>(\OÖO@
+$7(6DIHU>0D\ÜV@
+$7>=LOKLFFH@>0DUW@
&'+$ðXVWRV
+$7,5HELXODKLU>1LVDQ@
+$75HELXOHYYHO>0DUW@ 
+$7%>=LOKLFFH@>$UDOÜN@
 +$7>=LOKLFFH@>(NLP@
+$75HELXOHYYHO>.DVÜP@
+$7=LONDGH>$ðXVWRV@
+$7)>=LOKLFFH@>(\OÖO@
+$7%>=LOKLFFH@>(\OÖO@
+$7&>=LOKLFFH@>(\OÖO@
+$7&0XKDUUHP>(\OÖO@
+$7$5HELXOHYYHO>$UDOÜN@
+$7>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
+$756DIHU>(NLP@
+$76>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
+$73>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
+$7>6DIHU@>$UDOÜN@
&+5>=LOKLFFH@>0DUW@
+50.76DIHU>$UDOÜN@
$$0'6DIHU>$UDOÜN@
+56<6>(NLP@
ñ+55HFHE>0DUW@
+50.7&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
$0.780ìHYYDO>1LVDQ@
+56<6ìDEDQ>2FDN@
ñ+5=LONDGH>$UDOÜN@
<35.(ì$5HELXOHYYHO>1LVDQ@
ñ+5ìDEDQ>0D\ÜV@
ñ'+0XKDUUHP>$ðXVWRV@
%(25HELXODKLU>.DVÜP@
<35.(ì$ìXEDW>0DUW@
<$+86&HPD]L\HOHYYHO>.DVÜP@
$0.70+00XKDUUHP>7HPPX]@
ñ7$/$ðXVWRV
<35.(ì$&HPD]L\HODKLU>$UDOÜN@
$0.70+01LVDQ>1LVDQ@
'+70,.0(NLP
$0.70+0ìDEDQ>2FDN@
%(2&HPD]L\HOHYYHO>(\OÖO@
ñ7$/ìXEDW
<079(\OÖO
ñ7$/+D]LUDQ
+56<6$ðXVWRV
%(25DPD]DQ>.DVÜP@
<$+86ìXEDW
<$+86=LOKLFFH>ìXEDW@
<$+860XKDUUHP>0DUW@
$0.70+01LVDQ
+56<6(\OÖO
+56<6(\OÖO
<$+865HFHE>(\OÖO@
+56<6(\OÖO
+56<6(\OÖO>(\OÖO@
<$+86ìDEDQ>(NLP@
%(25HFHE>(\OÖO@
+56<67HíULQL6DQL>.DVÜP@
+56<6.DQXQÜHYYHO>$UDOÜN@
<$+86&HPD]L\HODKLU>$ðXVWRV@
092FDN
<35.+50DUW
097HPPX]
%(2=LONDGH>.DVÜP@
 09+D]LUDQ
%(25HFHE>7HPPX]@
%(20D\ÜV
%(27HPPX]
%(25DPD]DQ>$ðXVWRV@
%(26DIHU>2FDN@
%(2ìHYYDO>(\OÖO@
%(26DIHU>2FDN@
%(25HELXOHYYHO>ìXEDW@
%(25HELXODKLU>0DUW@
$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
+5ñ'+D]LUDQ
%(2ìHYYDO>(\OÖO@
%(2ìHYYDO>(\OÖO@
%(2=LOKLFFH>.DVÜP@
'+ì)5+D]LUDQ
'+ì)5+D]LUDQ
+56<6$ðXVWRV
+56<6$ðXVWRV
'+(80ìE$UDOÜN
+56<6$UDOÜN
+56<60DUW
+56<6>ìXEDW@
%(2ìDEDQ>0D\ÜV@
+56<6+D]LUDQ
ñ'8ñ7=LONDGH>$ðXVWRV@
+56<6=LONDGH>$ðXVWRV@
+56<6$ðXVWRV
09(\OÖO
+56<6(\OÖO>(\OÖO@
+56<6>(NLP@
'+(80/9=(\OÖO>(\OÖO@
+56<6(NLP
+56<6.DVÜP
%(26DIHU>.DVÜP@
'+ñ807HíULQLVDQL>.DVÜP@
%(26DIHU>.DVÜP@
09.DVÜP
'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
%(25DPD]DQ>+D]LUDQ@
+56<67HPPX]
'+.067HPPX]>7HPPX]@
%(2=LONDGH>7HPPX]@
+56<67HPPX]
'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
+56<6$ðXVWRV
'++0ì7HíULQLHYYHO>(NLP@
'+ñ801LVDQVHQH>1LVDQ@
'+(80660+D]LUDQ>+D]LUDQ@
+56<6$UDOÜN
+5ñ02FDN
+5ñ0ìXEDW
+5ñ0ìXEDW
+5ñ00DUW
+5ñ01LVDQ
+5ñ0$ðXVWRV
+5ñ07HPPX]>7HPPX]@
+5ñ0$ðXVWRV>$ðXVWRV@ 
+5ñ0.DVÜP
 %ñ5ñ1&ñ%°/¶0

+$1/,./$5°1&(6ñ9(+$1/,./$5'°1(0ñ 

2VPDQOÜ'HYOHWLLOH6DIHYLOHUDUDVÜQGDNL$]HUED\FDQnDKDNLPROPDPÖFDGHOHOHULnWHNL$PDV\D
$QWODíPDVÜLOH.DQXQL6XOWDQ6ÖOH\PDQ]DPDQÜQÜQVRQPÖFDGHOHOHUL\GL$QFDN$]HUED\FDQnDKDNLP
ROPD GXUXPX nGDNL )HUKDG 3DíD $QWODíPDVÜQD NDGDU GHYDP HGHFHN YH 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQLQ
$]HUED\FDQ*ÖUFLVWDQ'DðÜVWDQ.DUDEDð2VPDQOÜKDNLPL\HWL\OHQLKD\HWHHUHFHNWLU%LUVÖUHVRQUD
ìDK$EEDV$QDGROXnGDNL&HODOLLV\DQODUÜQGDQID\GDODQDUDNDQODíPD\ÜER]GXYHnGH1DKÁÜYDQ
5HYDQ.DUDEDð*HQFHìLUYDQYH(UGHELOnGHWHNUDUKDNLPL\HWLQLVDðODGÜ6XOWDQ,$KPHGGÐQHPLQGH
EÐOJHWHNUDUNRQWURODOWÜQDDOÜQGÜ2VPDQOÜRUGXODUÜnGHGH6XOWDQ,,2VPDQGÐQHPLQGHEÐOJH\H
VHIHUOHUGÖ]HQOHPLíWLU6XOWDQ,90XUDGnÜQnGHGÖ]HQOHGLðLVHIHUVRQXFXQGD5HYDQD\QÜ\ÜO7HEUL]
WHNUDU 2VPDQOÜ 'HYOHWL WRSUDNODUÜQD NDWÜOPÜí ELU VÖUH VRQUD LVH 2VPDQOÜ RUGXODUÜ EÐOJHGHQ ÁHNLOHUHN
nGD.DVUÜìLULQDQODíPDVÜLP]DODQPÜíWÜU%XQGDQVRQUD6XOWDQ,,,$KPHG  ]DPDQÜQD
NDGDUVDNLQELUGÐQHPJHÁWLðLVÐ\OHQHELOLU%L]LPNXOODQGÜðÜPÜ]2VPDQOÜ$UíLY%HOJHOHULLÁHULVLQGHGH
EX VDNLQ GÐQHPOH LOJLOL EHOJH NXOODQÜOPDPÜíWÜU 1DGLU ìDKnÜQ  \ÜOÜQGDNL YHIDWÜ\OD ELUOLNWH
$]HUED\FDQnGD EDíOD\DQ +DQOÜNODU GÐQHPL  \ÜOÜQGDNL *ÖOLVWDQ $QWODíPDVÜ\OD VRQ EXOGX YH
5XV\DnQÜQKDNLPL\HWLEDíODGÜ

$]HUED\FDQWDULKLLOHDODNDOÜRODUDNEXÁDOÜíPDGDNXOODQGÜðÜPÜ]EHOJHOHULÁHULVLQGHELULQFLEÐOÖPGH
DGHW EHOJH NXOODQÜOPÜíWÜU .XOODQGÜðÜPÜ] EHOJHOHULQ WDULKL LWLEDUL\OH  \ÜOODUÜ DUDVÜQÜ
NDSVDPDNWDGÜU3DGLíDKODUDJÐUHEHOJHGDðÜOÜPÜíÐ\OHGLU

OS0A1/IPADñìAHI BE/GEADEDñ

KanXnL 6XlWan 6ÖlH\man 2  

III 0HKmHG   

IAKmHG   

IIIAKmHG   

I0aKmXG   

IAEGÖlKamLG   

III6HlLm   

II0aKmXG   

7O3LA0 

 ìaK 9HlHG 

2 *HnFH %H\lHUEH\L 0HKmHG 3aía 

 ìLUYan 0ÖWHIHUULNasÜ 3HUYL] 

 ìLUYan 0XKaIÜ]Ü 9H]LU Hasan 3aía 

 *HnFH 'HIWHUGaUÜ 'XUmXí 

 RHYan %H\lHUEH\L HÖsUHY 0HKmHG 3aía 

 6að KRl AðasÜ 0HKmHG Aða 

 *HnFH %H\lHUEH\L 6Lnan 3aía 

 KaðÜ]man %H\L AlL KXlX 

 6aGUa]am ñEUaKLm 3aía 2

 3UHns ¡HUNRsNL 2

2 ìLUYan HanÜ 'aYXG Han 2

 RHYan 6HUasNHUL ñEUaKLm 3aía 2

 KaUs 0XWasaUUÜIÜ 0XsWaIa 3aía 2

 'L\aUEaNÜU 9alLsL 6aUÜ AKmHG 3aía 2

 6LlaKíÐU 0HKmHG 2

 7HEUL] 6HUasNHUL AEGXllaK 3aía 2

 RHYan 6HUasNHUL AKmHG 3aía 2

 (U]XUXm 9alLsL 0XsWaIa 3aía 2

2 0HnWHíH 6anFaðÜ 0XKassÜlÜ HaFÜ AEGXllaK 3aía 2

2 7LIlLs 'HIWHUGaUÜ HalLl (IHnGL 2

22 7LIlLs 'HIWHUGaUÜ AEGXUUaKman (IHnGL 2

2 *HnFH 0XKaIÜ]Ü 9H]LU 0XsWaIa 3aía 2 2

2 *HnFH 'HIWHUGaUÜ ñEUaKLm (IHnGL 2 


2 RHYan 0XKaIÜ]Ü 0XsWaIa 3aía 2 
 2 *HnFH 6HUasNHUL 0XsWaIa 3aía 2

2 'L\aUEaNÜU 9alLsL KÜU AlL 3aía 

2 KaUaman 9alLsL 9H]LU AKmHG 3aía 

2 7HEUL] 6HUasNHUL 9H]LU ñEUaKLm 3aía 

 %aðGaW 9alLsL AKmHG 3aía 

 RHYan 6HUasNHUL 9H]LU AlL 3aía 

2 'HUJaK Ü 0Xalla KaSÜFÜEaíÜsÜ 6ÖlH\man %H\ 

 7aKmasE KXlX Han  

 ñUan HanlaUÜnGan LXWI AlL Han 

 RHYan 6HUasNHUL ñEUaKLm 3aía 

 *HnFH KalHsL 6XlWan AKmHG &amLL ñmam HaWLEL HaFÜ AKmHG (IHnGL 2

 *HnFH KalHsL 6XlWan AKmHG &amLL ñmam HaWLEL 6H\\LG °mHU (IHnGL 2

 6HUasNHU 9H]LU AEGXllaK 3aía 

 RHYan HanÜ 0XKammHG Han 

 ìaUN 6HUasNHUL KÐSUÖlÖ]aGH AEGXllaK 3aía 

 ñUan 9HNLlL ZHnG KHULm Han 

2 ìaUN 6HUasNHUL 6H\\LG ñEUaKLm 3aía 

 RHYan HanÜ HÖsH\Ln AlL Han 

 ¡ÜlGÜU 9alLsL 6ÖlH\man 3aía 

 7LIlLs HanÜ ñUaNlL Han  

 KaÁaU 0XKammHG Han 

 A]aW Han 

 NaGLU ìaK 

 (U]XUXm 9alLsL 7LmXU 3aía 

 'aðÜsWan 9alLsL 0XKammHG ìHmKal 


 ¡ÜlGÜU 9alLsL 6ÖlH\man 3aía 

2 LH]JL AKmHG Han 

 (U]XUXm 9alLsL &anLNlL AlL 3aía 

 HR\ HanÜ AKmHG Han 

 AÁÜNEaí 0HlLNL 6RlRman 

 RHYan HanÜ 0XKammHG Han  

 %H\a]ÜG 6anFaðÜ 0XWasaUUÜIÜ ñsKaN 3aía  

 (U]XUXm 9alLsL AEGXllaK 3aía 

 0HNNH (mLUL ìHULI *alLE 

 ìXía HanÜ ñEUaKLm Han 

 ¡ÜlGÜU 9alLsL YXsXI ZL\a 3aía 

2 (U]XUXm 9alLsL 6H\\LG AKmHG 3aía 

 ñUan HanlaUÜ Aða 0XKammHG Han YH 6ÖlH\man Han 

 %aðGaW 9alLsL 6ÖlH\man 3aía 

 ñUan HanÜ %aEa Han 

 *ÖUFLsWan %H\lHULnGHn AEaíL]H KH\KÖsUHY %H\ 

 ¡ÜlGÜU 9alLsL YXsXI ZL\a 3aía 

 ¡ÜlGÜU 9alLsL ìHULI 3aía 2

 ¶Á KLlLsH RaKLEL YRsHI 2

 ¶Á KLlLsH RaKLEL 'aYLG 2

 ñsWanEXl (UmHnL 3aWULðL KLUNRU 2

2 6aGUa]am KÐU YXsXI ZL\aHGGLn 3aía 

 %RðGan 9R\YRGasÜ AlHNsanGÜU 

 A]HUEa\Fan 6HUGaUÜ 0LU]a AEEas 

 KaUs 0XKaIÜ]Ü AEGXllaK 3aíannÜn RðlX NXUHGGLn 


 6HUasNHU 0HKmHG (mLn 3aía 
 5HYDQ .DOHVLnQLQ ELQDVÜ LÁLQ JHUHNOL WDíÜ JÐWÖUHQ 0HKPHGnH PÖNDIDW RODUDN
ÖÁELQDNÁHOLNELUWLPDUWHYFLKHGLOPHVLHPULQLKDYL.DQXQL6XOWDQ6ÖOH\PDQnÜQ
%DWXP%H\OHUEH\LQHIHUPDQÜ

>.DQXQL6XOW¼Q6ÖOH\PDQ ÜQWXðUDVÜ@
6ÖOH\PDQì¼KELQ6HOLPì¼KHOPX]DIIHUG¼LP¼

(PÈUX OÖPHU¼L ONLU¼PNHEÈUÖ ONÖEHU¼L OILK¼P]Ö ONDGULYH OLKWLU¼PV¼KLEÖ OL]]ÖYH OLKWLí¼PHOPXKWDVV

ELPH]ÈGLLQ¼\HWL OPHOLNL ODmO¼%DWXP%H\OHUEH\LVL0XKDPPHGG¼PHLNE¼OÖKÕWHYNÈmLUHIÈmLKÖP¼\ÕQ
Y¼VÜO ROÜFDN PDmOÕP ROD NL °PHU %H\ NHWKÖG¼VÜ ì¼K 0XKDPPHG PÖKÖUOÖ WH]NLUH JÐQGHUÖS G¼UHQL
IHUP¼QÜKÖP¼\ÕQ0HKPHGLÁÖQ\DUDUROXS5HYDQ.DOmDVÜELQ¼VÜQDLNL\Ö]VHNL]\ÖNWDíJÐWÖUPÖíGÖU
GH\Ö ELOGLUPHðLQ PH]ÈGL LQ¼\HWLPGHQ LEWLG¼GDQ ÖÁ ELQ DNÁH WLPDU YHULOPHN HPU HGÖS EX\XUGXP NL
PH]EÕUD HPULP Ö]UH GÖíHQGHQ ÖÁ ELQ DNÁHOLN ELU WLPDU WHYFÈK HGÖS WH]NLUHVLQ YHUHVLQ íÐ\OH ELOHVLQ
DO¼PHWLíHUÈIHLmWLP¼GNÜODVÜQ
7DKUÈUDQIÈHY¼VÜWÜ=L OKLFFHVHQHLKG¼YHVLWWÈQYHPLH

%HPHGÈQHL(U]XUXP e


ñ($6>@=LOKLFFH>.DVÜP@
 'HUJDKÜœOÈ\HQLÁHULOHULQGHQ$OL%HíHnQLQ%HUGHPXNDWDDVÜQÜLOWL]DPHGHQìDK
9HOHGnHNHILOROGXðXQDGDLU*HQFHNDGÜVÜWDUDIÜQGDQYHULOHQKÖFFHW

1XNLOHWDQVLFLOOL OPDKIÕ]KXUULUHKÖ OKDNÈU

6DODKÖGGLQELQ$KPHGHO.¼GÈEH*HQFHL0DKUÕVHDI¼DQK¼

9HFKLWDKUÈULVLFLOROGXUNL'HUJ¼KÜœOÈ\HQLÁHULOHUL]ÖPUHVLQGHQ$OL%HíHPHFOLVLíHUmGHEL OILmO*HQFH
GHIWHUG¼UÜ RODQ LIWLK¼UÖ OHP¼FLG YH OHN¼ULP 0HKPHG (IHQGL G¼PH XOÖYYXKÕ KD]UHWOHULQLQ F¼QLEL
íHUÈIOHULQGHQKXVÕVܼWL\HLÁÖQ0HKPHG¡DYXíYH+DVDQíHK¼GHWOHULLOHYHN¼OHWLV¼ELWRODQIDKUX ODNU¼Q
0HKPHG$ðD]ÈGHNDGUXKÕPXY¼FHKHVLQGHLNU¼UXLmWLU¼IHGÖSLíEXPHUNÕPìDK9HOHGVHQHHUEDmDYH
HOIW¼UÈKLQGH%HUGHmPXN¼WDDVÜQ.DUD0XUDGYH0XVWDID.¼WLENDEÕOHWGLNOHULíDUWQ¼PHOHULPÕFHELQFH
NDEÕOYHLOWL]¼PHGÖSYDUXS%HUGHmPDKNHPHVLQGHNHIÈOOHULVLFLOROXQPDNLÁÖQNHIÈOWDOHEHWGLNOHULQGH
PHUNÕPìDK9HOHGYDUXS%HUGDmPDKNHPHVLQGHNHIÈOOHULQVLFLOHWGLUÖSEXF¼QLEHJHOLQFH\HGHNPH]EÕU
ìDK9HOHG LQQHIVLQHNHIÈOROGXPNLHðHUPH]EÕUILU¼UHGHUVHPXNDGGHP¼Ö]HULQGHE¼NÈNDODQPXK¼VH
EHOHULQLQFHY¼EÜQGDKLEHQYHULULPGHGLðLLNU¼UÜQEL OPXY¼FHKHPÖí¼UXQLOH\K0HKPHG$ðDWDVGÈNHGÖS
P¼YDNDmND\GÜVLFLOROXQGXNGDQVRQUDVÕUHWLNHWEROXQXS\HGLW¼OLEHYD]mROXQGXNLOHGH OK¼FHLKWLF¼F
HGLQH7DKUÈUDQIÈíHKULìDmE¼QÖ OPXD]]DPVHQHHUEDmDYHHOI>1LVDQ@

ìXKÕGÖ OK¼O)DKUX ODNU¼Q.DVÜP$ðD\ÜF¼QLEL\HPÈQYH$EGL$ðD\Ü¡HU¼NLVHYH0HKPHG<Ö]EDíÜ\Ü

\HPÈQYH+ÖUUHP<Ö]EDíÜ\Ü\HPÈQYH+DVDQ%H\L\HPÈQYHJD\UXKXPPLQH OK¼]ÜUÈQ

1XNLOHWIÈíHKUL5HEÈmX O¼KLUVHQHVLWWHYHHOI>$UDOÜN@


ñ(0/5HELXODKLU>$UDOÜN@
 'HUJDKÜ 0XDOOD ÁDYXíODUÜQGDQ ELU ÁDYXíXQ 0DUDí YH GLðHU VDQFDNODUGDQ
PXWDVDUUÜIÜ ROGXðX ]HDPHWLQH DLW QRNVDQÜQÜQ *HQFH YLOD\HWLQGHNL ERíWD RODQ
]HDPHWOHUGHQWDPDPODQPDVÜHPULQLKDYL6XOWDQ,,,0HKPHG LQ*HQFH%H\OHU
EH\L0HKPHG3DíD \DIHUPDQÜ

6XOWDQ,,,0HKPHG LQ7XðUDVÜ
0HKPHG+¼QELQ0XUDGHOPX]DIIHUG¼LP¼

(PÈUÖ OÖPHU¼L ONLU¼P NHEÈUÖ ONÖEHU¼L OILK¼P ]Ö ONDGUL YH OLKWLU¼P V¼KLEÖ OL]]Ö YH OLFO¼O *HQFH
%HðOHUEHðLVL 0HKHPPHG G¼PH LNE¼OÖKÕ WHYNÈmL UHIÈmL KÖP¼\ÕQXP Y¼VÜO ROÜFDN >PDmOÕP ROD NL@
'HUJ¼KÜ 0XDOO¼P ÁDYXíODUÜQGDQ G¼UHQGHL IHUP¼QÜ Y¼FLEÖ OL]m¼Q VLOLN  6ÖGGHL 6D¼GHWLPH JHOÖS
0DUDíYHJD\ULVDQFDNODUGDPXWDVDUUÜI>ROGXðX]H¼PHWLQLQ@QRNV¼QÜROXSYH\DUDUYHHPHNG¼UROGXðXQ
ELOGÖUÖSWHNPÈOROXQPDNE¼EÜQGDKÖNPLíHUÈILPYHULOPHNUHF¼HWPHðLQEX\XUGXPNL>DU]Ü@PÕFHELQFH
QRNV¼QÜYDULVHGÖíHQ]H¼PHWOHUGHQQRNV¼QÜQ>WHNPÈOHGÖS@WH]NLUHVLQYHUHVLQíÐ\OHELOHVLQDO¼PHWLíHUÈIH
LmWLP¼G>NÜODVÜQ@

7DKUÈUDQIÈHY¼LOLíHKUL=L OKLFFHVHQHKDPVHYHHOI
=LOKLFFH>7HPPX]@


$(600'OOO=LOKLFFH>7HPPX]@
 ìHPDKL 6DQFDðÜ QGD YH QDKL\HVLQGH$KPHGDEDG PH]UDDVÜ YH EDíND \HUOHUGHQ
DNÁHWLPDUDPXWDVDUUÜIROXSILUDUHGHUHN.Ü]ÜOEDíDVÜðÜQDQ+ÖVUHY LQKD
]LQH\HNDODQPDDíÜLOHWÜPDUÜQÜQìLUYDQPÖWHIHUULNDODUÜQGDQ3HUYL] HYHULOGLðLQH
GDLU6XOWDQ,,,0HKPHGnLQìLUYDQ0XKDIÜ]Ü9H]LU+DVDQ3DíDn\DIHUPDQÜ

>6XOWDQ,,,0HKPHG LQ7XðUDVÜ@
0HKPHG+¼QELQ0XUDGHOPX]DIIHUG¼LP¼

'ÖVWÕUÜ PÖNHUUHP PÖíÈUL PXIDKKDP QL]¼PÖ O¼OHP PÖGHEELUÖ XPÕUL OFXPKÕU EL OILNUL VV¼NÜE
PÖWHPPLPÖ PHK¼PPL OHQ¼P EL UHn\L VV¼LE PÖPHKKLGÖ EÖQ\¼QL GGHYOHWL YH OLNE¼O PÖíH\\LGÖ
HUN¼QL VVD¼GHWL YH OLFO¼O HOPDKIÕI ELVXQÕIL DY¼WÜIL OPHOLNL ODmO¼ ìLUYDQ PXK¼ID]DVÜQGD RODQ YH]ÈULP
+DVDQ3DíDHG¼PD OO¼KXWHm¼O¼LFO¼OHKÕWHYNÈmLUHIÈmLKÖP¼\ÕQY¼VÜOROÜFDNPDmOÕPRODNL'ÈY¼QÜìLUYDQ
PÖWHIHUULNDODUÜQGDQ ROXS \HYPÈ RQ VHNL] DNÁH XOÕIH\H PXWDVDUUÜI RODQ G¼UHQGHL IHUP¼QÜ KÖP¼\ÕQ
3HUYL]JHOÖSìHPDKL6DQFDðÜ QGDYHQ¼KL\HVLQGH$KPHG¼E¼GQ¼PPH]UDDYHJD\ULGHQLNLELQÖÁ\Ö]
RWX]DOWÜDNÁHWLPDUDPXWDVDUUÜIRODQ+ÖVUHYILU¼UHGÖS.Ü]ÜOEDí DJLGÖSWLPDUÜPDKOÕOROGXðXQELOGÖUÖS
XOÕIHVLKD]ÈQH\HNDOXSWLPDUÜPH]EÕUNHQGÖ\HWHYFÈKROXQXSN¼QÕQÖ]UHHPULíHUÈILPYHULOPHNE¼EÜQGD
LQ¼\HW UHF¼ HWPHðLQ PH]ÈGL LQ¼\HWLPGHQ XOÕIHVL KD]ÈQH\H NDOXS VÖOÖV¼Q Ö]UH RQ LNL ELQ DNÁH WLPDU
YHULOÖSWLPDUÜPH]EÕUWHYFÈKROXQPDVÜQHPUHGÖSEX\XUGXPNLJÐUHVL]PH]EÕU.Ü]ÜOEDí DILU¼UHGÖS
WLPDUÜPDKOÕOLVHYHPH]NÕUXQROPLNG¼UXOÕIHVLROGXðXY¼NLmLVHND\GÜQLKU¼FHWGLNGHQVRQUDLíEXVHQH
VLWWH YH HOI 0XKDUUHP LQLQ RQ ELULQFL JÖQÖQGHQ WHYFÈK HGÖS QRNV¼QÜ WHNPÈO ROXQPDN Ö]UH WH]NLUHVLQ
YHUHVL]íÐ\OHELOHVL]

7DKUÈUDQIÈHY¼LOLíHKUL0XKDUUHPL OKDU¼PVHQHVLWWHYHHOI
0XKDUUHP>$ðXVWRV@
e


$(600'OOO0XKDUUHP>$ðXVWRV@
 *HQFHYH7LIOLV GHJÐUHYOLQHIHUOHULQPDDíODUÜQÜÐGHGLNWHQVRQUDñVWDQEXO DRWX]
\ÖNDNÁHJÐQGHUPHNWDDKKÖGÖQGHEXOXQDQ*HQFH'HIWHUGDUÜ'XUPXí XQD\QÜ
JÐUHYH\HQLGHQWD\LQHGLOPHVL

7H]NLUHG¼GHVLIÈ=VHQH>7HPPX]@

3¼\HLVHUÈULDmO¼\DDU]ROXQGXNGDYHFKLPHíUÕK>Ö]UH@PHUNÕP VLOLN PHUNÕPÖ]UH

GHIWHUG¼UOÜN\LQHPXNDUUHUROPDNEX\XUXOGX
)È=VHQHVLWWHYHHOI>7HPPX]@

6¼EÜN¼*HQFHGHIWHUG¼UÜRODQ'XUPXíNXOODUÜDU]YHDm\¼QÜYLO¼\HWPDK]DUJÐQGHUÖSKD]ÈQHLPH]EÕU
GHIWHUG¼UOÜðÜ EX NXOODUÜQD VDGDND EX\XUXOGXNGD *HQFH YH 7LIOLV NXOODUÜ PHY¼FLELQ YHUGLNGHQ VRQUD
œVW¼QHL6D¼GHW HRWX]\ÖNDNÁHLUV¼OL\\HHWPHðHPÖWHDKKLGROXS*HQFH \HJHOGLNGHVHQHVHO¼VHYHHOI
PDVUDIÜ GHIWHUG¼UÜ V¼EÜN ñP¼P]¼GH 0HKHPPHG VHQH HUEDD PDKVÕOÖQGHQ YHUÖS YH EXQGDQ P¼DG¼
GRNX]\ÖNDNÁHGDKLPÈUPÈU¼QÜV¼EÜN2VPDQ3DíDEDm]ÜDNO¼PGDQDOXSVDUIHGÖSFHPmDQRQGRNX]\ÖN
DNÁHWDKVÈOHGÖSYH*HQFHNXOODUÜQÜQPHY¼FLEOHULLÁÖQGÐUW\ÖNDNÁHYH7LIOLVNXOODUÜQÜQPHY¼FLEOHULLÁLQ
HOOL\ÖNDNÁH\LGHIWHUG¼ULNHQHG¼HGÖSNLPLÖPHQ¼GDQYHNLPLDm\¼QÜYLO¼\HWGHQNDU]DOÜQXSKHQÖ]HG¼
ROXQPDGÜQ LUV¼OL\\H LÁÖQ &DmIHU ¡DYXí JHOGLNGH EX NXOODUÜ PDm]ÕO ROPDðÜQ ELU DNÁH PHYFÕG
EXOXQPDPÜíGÜUíÐ\OHNLEXEHQGHOHULD]OROXQPD\XSK¼O¼GHIWHUG¼UOÜNÖ]HULPGHNDOD\GÜNÖOOÈP¼OWDKVÈO
HGÖSLUV¼OL\\HHWPHNPXNDUUHULGLPXNDGGHP¼HWGLðLPíDUWYHWDDKKÖG

'HIWHUG¼UÜ PÖí¼UXQLOH\KLQ VLOLN  íDUW VHNVHQ \ÖN DNÁH ROXS RWX] \ÖN SHíLQ LUV¼OL\\H\L
KD]ÈQH VLOLN  DQGD RODQ VLOLN  PÖKLPPH YH PHY¼FLE¼W VLOLN  GH\Ö ROGXðX KDEHU
YHULOPLíGLU

7¼ELmLPXK¼VHEHLHYYHO


$(600'OOO=LOKLFFH>7HPPX]@
 1DKÁÜYDQ ÜQLGDUHVLQHWD\LQHGLOHQ5HYDQ%H\OHUEH\L+ÖVUHY0HKPHG3DíD QÜQ
1DKÁÜYDQ \DNÜQODUÜQD JHOGLðL KDOGH KLÁ NLPVHQLQ NHQGLVLQL NDUíÜODPDGÜðÜ JLEL
NDOHGH EXOXQDQODUÜQ LV\DQ HGHUHN NHQGLVLQL NDOH\H VRNPDGÜNODUÜ EX GXUXPD
JÐ] \XPXOXUVD KLÁ NLPVHQLQ EXUDGD GÖ]HQ YH GLUOLðL VDðOD\DPD\DFDðÜQGDQ
LV\DQ HGHQOHULQ Ö]HULQH JLGLOLS KDNODUÜQGDQ JHOLQPHN LÁLQ HPLU YHULOPHVL
WDOHELQLKDYL5HYDQ%H\OHUEH\L+ÖVUHY3DíD QÜQSDGLíDKDDU]Ü

5HY¼Q%H\OHUEH\LVL+ÖVUHY3DíDNXOODUÜQÜQDU]ÜGÜU(PLUYHULOVLQ

%XQGDQ DNGHP (\¼OHWL 7HEUÈ] 9H]ÈU &DmIHU 3DíD NXOODUÜQD YH (\¼OHWL 1DKÁÜYDQ NHQGÖ\H LQ¼\HW ROXQXS
1DKÁÜYDQ D NDUÈE YDUGÜNGD Dm\¼QÜ YLO¼\HWGHQ ELU IHUG NHQGÖ\L LVWLNE¼O HWPH\ÖS ]XmPÜ I¼VLGOHULQFH EDm]Ü
HYK¼PD GÖíÖS 7HEUÈ] QHIHU¼WÜ EX NDGDU NÜOÜÁ LNHQ KÖNÕPHW YH NXGUHWL VHEHEL LOH EXQODUÜ ]HEÕQ H\OH\ÖS
P¼EH\QOHULQL ÜVO¼K H\OHGL YH 9H]ÈU &DmIHU 3DíD QÜQ 7HEUÈ] .DOmDVÜ QD JLUPHN PXK¼O LNHQ NDOmD\D G¼KLO H\OHGL
GH\ÖXPÕPHQ]XDP¼YHJÐQÖOOÖW¼LIHVLYHNXONDUÜQGDíODUÜELUELUL\OHLWWLI¼NHGÖSíHKUHJLUHFHðLJÖQNDOmDGD
RODQFHEHK¼QH\LWHY]ÈmH\OH\ÖSPXK¼UHEHNDVGÜQDNDUíXYDUXSED\UDNODUÜQÜVDQFDðÜKÖP¼\ÕQXQVDðWDUDIÜQD
JHÁÖUÖS N¼QÕQ JHULGH NDODQ ED\UDðOD JHOPHNGLU GH\Ö DKVHQ YHFK Ö]UH FHY¼E YHUGÖðÖQGH FLELOOL\HWOHULQGH
PHUNÕ]RODQIHV¼GODUÜQL]K¼UHGÖS¼OHWLKDUEOHVDQFDðÜKÖP¼\ÕQXQÖ]HULQHKÖFÕPHGÖS&HO¼OÈVÜIDWNDOmD\D
PÖU¼FDDWH\OH\ÖSNDSXODUÜNDSDGXSELUWDUÈNOHNDOmD\DG¼KLOROXSO¼NLQELUIHUGLNHQGÖ\HPÖU¼FDDWYHHPUL
S¼GLí¼KÈ\H LW¼DWOHUL ROPD\XS K¼O¼ NDOmDGD PXK¼VDUD íHNOLQGH RWXUXS EX IHV¼GD E¼LV Ö E¼GÈ RODQ HíNL\¼QÜQ
KDNODUÜQGDQJHOLQPH]LVHROGL\¼UGDYHV¼\LUVHUKDGOHUGHELUK¼NLPKÖNÕPHWHN¼GLUROPD\XSIHV¼GYHLV\¼QODUÜ
L]GL\¼GEXOPDODUÜPXNDUUHUGLUGH\ÖIHV¼GDE¼LVÖE¼GÈRODQODUÜQÜQKDNODUÜQGDQJHOLQPHNE¼EÜQGDHPULíHUÈI
LQ¼\HW ROXQPDVÜQ UHF¼ HGHU                                                                       
0ÖVYHGGHíÖG
'HUJ¼KÜIHOHNPHG¼UYHE¼UJ¼KÜJHUGÕQLNWLG¼UWÖU¼EÜQDDU]ÜEHQGHLEÈYÖFÕGYH]HUUHLQ¼EÕGEXGXUNL
(\¼OHWL 7HEUÈ] 9H]ÈU &DmIHU 3DíDn\D YH EX NXOODUÜQD (\¼OHWL 1DKÁÜYDQ VDGDND YH LKV¼Q EX\XUXOXS DKY¼OL
7HEUÈ]DWHEHLXO\¼\DPXIDVVDONHQGÖKDNÈNDWLÖ]UHDU]ROXQXSLíEXP¼KÜìDmE¼QÖ OPXD]]DPÜQ\LUPLQFLJÖQÖ
PDKUÕVHL1DKÁÜYDQ DNDUÈEJHOÖSDm\¼QÜPHPOHNHWGHQELUIHUGLVWLNE¼OHJHOPH\ÖSPHðHUPXNDGGHPELUELULQL
VÜ\¼QHWH\OH\ÖS]XmPÜI¼VLGYHKD\¼OLN¼VLOOHULQFHEDm]ÜHYK¼PYHKD\¼O¼WDGÖíÖS7HEUÈ]QHIHU¼WÜEXNDGDUNÜOÜÁ
LNHQKÖNÕPHWYHNXGUHWLVHEHELLOHEXQODUÜ]HEÕQH\OH\ÖSP¼EH\QOHULQLVXOKH\OHGLYH9H]ÈU&DmIHU3DíD QÜQ
NDOmD\D JLUPHVL PXK¼O¼WGDQ LNHQ NDOmD\D G¼KLO H\OHGL GH\Ö XPÕPHQ ]XDP¼ YH JÐQÖOOÖ W¼LIHVL YH NXO
NDUÜQGDíODUÜELUELUOHUL\OHD\QÖLmWLN¼GYHíDUWYHLWWLK¼GHGLSíHKUHJLUHFHðLPL]JÖQNDOmDLS¼GLí¼KÈGHPDKIÕ]
RODQFHEHK¼QH\LP¼EH\QOHULQGHWHY]ÈmH\OH\ÖSFHQJÖFLG¼OHK¼]ÜUYHPÖKH\\¼YHQL\\HWL¼KDUNDVGÜ\ODNDUíX
JHOÖSPDK]¼P¼FHU¼NDUÜíGÜUPDNLÁÖQED\UDNODUÜQÜJHWÖUÖSVDQFDðÜS¼GLí¼KÈ\LVDðWDUDIÜQDJHÁÖUÖSN¼QÕQYH
¼GHW JHUÖGH NDODQ ED\UDðOD JHOPHNGLU GH\Ö DKVHQ YHFK Ö]UH FHY¼E YHULOGLNGH RO PDKDOGH FLELOOL\HWOHULQGH
PHUNÕ]RODQILWQHYHKDE¼VHWOHULQYHLIV¼GYHNDE¼KDWOHULQL]K¼UHGÖS¼OHWLKDUEOHVDQFDðÜS¼GLí¼KÈQLQÖ]HULQH
KÖFÕP YH JXOÖYY HGÖS YH VDQFDðÜ NÜOÜÁOD\XS ÜU]Ü GHYOHWL S¼GLí¼KÈ\L YH Q¼PÕVÜ JD\UHWL íHKLQí¼KÈ\L JÐ]HW
PHGLOHU K¼íD NL EXQODU VD¼GHWOÖ S¼GLí¼KÜ ]ÜOOXOO¼K KD]UHWOHULQLQ NXOODUÜ RODODU HY]¼mÜ JDUÈEH YH HQY¼mÜ DFÈEH
HWY¼UH\OHGLNOHULQGHQJD\ULROPDKDOGHED\UDNODUDHUÖS&HO¼OÈVÜIDW$OO¼K$OO¼KGH\ÖNDOmD\DPÖU¼FDDWH\OHGLOHU
VHO¼PD GXUPDN VLOLN  NDOmDQÜQ NDSXODUÜQ EHQG H\OHGLOHU GL]G¼U EHNOHU NL NDSX NÖí¼G ROPDN LOH RO K¼O Ö]UH
NDOmD\DG¼KLOROXSYHFKHQPLQH OYÖFÕKELULPÖU¼FDDWYHHPULS¼GLí¼KÈ\HLW¼DWH\OHPHGLOHU$QGDSD \D " KDIÈ
\ÖUÖPH\HUHN NDOmDGD PXK¼VDUD íHNOLQGH RWXUX\RUX] H\\¼PÜ VD¼GHWL S¼GLí¼KÈGH EX IHV¼GD PÖE¼íHUHW YH
LWWLI¼NYHLWWLK¼GHWPHOHULQHE¼LVROXSKDU¼EHGHQHíNL\¼QÜQKDNODUÜQGDQJHOLQÖULGLL]QLKÖP¼\ÕQROPDGDQ
WDKDPPÖOROXQXSY¼NLmK¼OGHULGHYOHWPHG¼UDDU]ROXQPXíGXU7HEUÈ]QHIHU¼WÜ&DmIHU3DíDPXNDGGHP¼EL]H
]XOP H\OHGL GH\Ö LOOHW YH LV\¼Q HGHUOHU LGL DPP¼ EX NXOODUÜ KHQÖ] NDOmD\D G¼KLO ROPDGDQ YH KLO¼IÜ íHUm YH
PXJ¼\LULN¼QÕQELULQH]XOPH\OHPH\ÖSVRYXNVXODUÜGDKLLÁLOPHGHQEXNDGDULK¼QHWYHKDN¼UHWNDVGHGÖS
LV\¼Q YH WXð\¼Q VHPWLQH V¼OLN ROGXODU P¼G¼P NL DU] ROXQGXðX Ö]UH EX IHV¼GD E¼GÈ YH E¼LV RODQ HíNÜ\¼ YH
KDU¼P]¼GHOHULQ KDNODUÜQGDQ JHOLQPH\H GDKL ELU K¼NLP EX GL\¼UGD YH QH ¼KDU VHUKDGOHUGH KÖNÕPHWH N¼GLU
ROPD\XSQL]¼PYHLQWL]¼PYHLm¼íH " JLWGLNÁHLQ¼GYHWXð\¼QODUÜYHPXK¼OHIHWYHLV\¼QODUÜL]GL\¼GEXOPDVÜQD
LíWLE¼K ROPDGÜðÜ PXNDUUHU ROXS H\\¼PÜ DG¼OHWL S¼GLí¼KÈGH KDU¼P]¼GH YH HKOL IHV¼GD UXKVDW YHULOPH\ÖS
 KDNODUÜQGDQJHOLQPHNE¼EÜQGDHPULíHUÈIL¼OÈí¼QVDGDNDYHLKV¼QEX\XUXOPDNUHF¼VÜ\ODY¼NLmK¼OYXNÕmXÖ]UH
GHUL GHYOHWPH¼ED DU] ROXQGX %¼NÈ IHUP¼Q GHUDGOLQGLU > =LOKLFFH @ > 7HPPX] @

%HQGH+ÖVUHY0ÈUPLU¼QÜ5HY¼QK¼O¼


$(600'OOO>=LOKLFFH@>7HPPX]@
 7LIOLVnWH JÐUHYOL 6Dð .RO $ðDVÜ 0HKPHG $ðD YH DUNDGDíODUÜQÜQ DKDOL\H EÖ\ÖN
]XOÖPOHUGHEXOXQGXNODUÜHí\DYHHU]DNODUÜQÜJDVSHWPHOHULíLND\HWHGLOGLðLQGHQ
GXUXPXQ WDKNLN HGLOHUHN \DSÜODQ EX ]XOPÖQ HQJHOOHQPHVL HPULQL KDYL ìLUYDQ
EH\OHUEH\LLOH*HQFHEH\OHUEH\L6LQDQ3DíDn\DJÐQGHULOHQHPLUQDPH

ìLUYDQEH\OHUEH\LQHYH*HQFH%H\OHUEH\L6LQDQ3DíD \DWHIWÈíH\OH\HVL]Y¼NLmLVH]LNU
ROXQDQHíNL\¼QÜQKDNODUÜQGDQJHOLQHYHEXQODUGDQDOÜQDQHVE¼EYHHU]¼NODUÜDOÜQXS
GHIWHUROXQXSGHIWHULEXF¼QLEHJÐQGHULOHNL¼QDJÐUHKDU¼FODUÜQWXWXOXSKHV¼EROXQD
EXQODUD]XOPROPD\DGH\ÖHPULíHUÈIEX\XUXOGX

'HYOHWOÖYHVD¼GHWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQK¼NLS¼\ÜíHUÈIOHULQHDU]ÜK¼OLIDNÈULEÈYÖFÕGNXOODUÜEXGXU
NL%XNXOODUÜIHWKLìLUYDQ GDQEX¼QDJHOLQFHL]]HWOÖYHDG¼OHWOÖS¼GLí¼KÜPÜQKLGPHWLíHUÈIOHULQGHF¼Q
E¼íÜPÜ]LOHKLGPHWÖ]UHROGXðXPX]GDQJD\ULKDU¼FÜPÜ]ÜEÈNXVÕUHG¼YHWHVOÈPHGHULNHQVHUKDGNXOODUÜ
HOLPL]GHRODQHY¼PLULíHUÈIHPXK¼OLIG¼LP¼YLO¼\HWLPL]LEDVXSUH¼\¼YÖEHU¼\¼\ÜÁLðQH\ÖSKD\IYH]XOP
H\OHGÖNOHULQGHQ JD\UL HOOL QHIHU E¼]HUJ¼Q <HKÕGÈOHUL EÈJÖQ¼K e  VL]OHU SDíDQÜQ RðODQÜQÜ VLUND
H\OHGLðLQÖ] GH\Ö 7RSUDN .DOmDGD DUWODUÜQGDQ \HWLíÖS NR\XQ ERðD]ODU JLEL ERðD]OD\XS DW YH
HVE¼EODUÜQGDQJD\ULRWX]ELQJXUXíODUÜQDOXSS¼GLí¼KÜQUH¼\¼VÜQDNÖOOÈLK¼QHWROXQGXNGDQLÁÖQEÐ\OH
LGHUVL] GHGLðÖPÖ] WHNUDU EÐOÖN VHÁÖS EHí \Ö] KDU¼F JÖ]¼U UH¼\¼PX]Ü HVÈUÈ LGÖS YH LNL \Ö] PLNG¼U
UH¼\¼PX]ÜNÜUGÜODUYHDOWÜELQNR\XQXPX]XYHDOWÜELQVÜðÜUYHÖÁELQÜONÜPX]ÜVÖUÖSEXQXQJLELKD\IYH
]XOP H\OHPLíOHUGLU GH\Ö ]XOPÖ LGHQOHU 7LIOLV NXOODUÜQGDQ 6Dð %ÐOÖN DðDVÜ 0HKPHG $ðD YH 6RO %ÐOÖN
NHWKÖG¼VÜ0XVWDIDYH.¼WLE9HOLYH7ÖUN9HOLYHQLFHHíNL\¼LOH7LIOLV.DOmDVÜGL]G¼UÜQÜQÖ]HULQHJHOÖSJHFH
LOHFHEUHQNDSX\ÜDÁGXUXSGÖQ\DQÜQKDN¼UHWLQLH\OHPLíOHUGLUYH*HQFH GHQ6RO%ÐOÖN GH.DUD0HKPHG
ñQFHñO\DVYH.DUD.ÖUW6ÖOH\PDQYH8]XQ+ÖVH\LQQLFHHíNL\¼LOHYH.D]DNìHPVQ¼PNLPHVQHG¼LP¼
Ö]HULPL]H JHOÖS KLO¼IÜ ]XOP WDDGGÈGHQ K¼OÈ GHðLOOHUGLU %XQGDQ DNGHP EXQXQ JLEL ELUNDÁ GHImD YLO¼\
HWLPL]L XUXS ]XOP >Ö@ WHDGGÈ H\OHGLNOHULQGH œVW¼QHL 6D¼GHW H JHOÖS DKY¼OLPL]L LmO¼P H\OHGLðLPL]GH
KDNODUÜQGDQ JHOLQPHN LÁÖQ HPUL íHUÈI YH NROODU WDm\ÈQ ROXQXS YDUGXðXPX]GD DPHO ROXQPD\XS
KDNODUÜQGDQJHOLQPHPHNLOHWHNUDUEXGHImDGDKLEÐ\OH]XOPH\OHPLíOHUGLUñ]]HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQGHQ
UHF¼HGHUL]NLVL]LQH\\¼PÜDG¼OHWLQL]GH]LNUROXQDQHíNL\¼QÜQKDNODUÜQGDQJHOLQHJHOLQPH]LVHK¼OLPL]
PÖíNLO ROXU YLO¼\HW EH\OHUEH\LOHULQH HPUL íHUÈI VDGDND YH LQ¼\HW ROXQD NL PH]EÕUODUÜQ KDNODUÜQGDQ
JHOLQÖSKLO¼IÜíHUmYH ON¼QÕQ]XOPHQDOGÜNODUÜUÜ]NÜPÜ]FÖPOHWHQPÈUÈ\HNDE]YH]DEWROXQDEHQLPPÖUÖY
YHWOÖ VXOW¼QÜP D]È] íHUÈI PÖE¼UHN EDíÜQÜ]Ü LÁÖQ ROVXQ EL]LP DU]Ü K¼OLPL]L RNX\XS YH K¼Q NXOXQX]
DU]XK¼OOHULRNX\XSGHYOHWÖQÖ]HO¼\ÜNRODQÜLKV¼QEX\XUDVÜ]]ÈU¼K¼QNXOXQX]XQJÐ]OHUL\ROGDNDOPÜíGÜU
E¼NÈIHUP¼QVXOW¼QÜPÜQGÜU

>0XKDUUHP@>+D]LUDQ@


ñ('+ >0XKDUUHP@>+D]LUDQ@
 5HYDQ.DOHVL QGHEXOXQDQRWX]ELQNLíLOLN.Ü]ÜOEDíRUGXVX\ODVDEÜN.DðÜ]PDQ
EH\L $OLNXOX LOH .DUV DðDODUÜQÜQ NXYYHWOHULQLQ ELU ROXS ÁHWLQ ELU PXKDUHEH
\DSÜOÜS.Ü]ÜOEDíODUDEÖ\ÖNND\ÜSODUYHUGLULOGLðLÁRðXQXQNÜOÜÁWDQJHÁLULOLSELU
ÁRðXQXQ GD  HVLU HGLOGLðL EXQODUGDQ \HGLVLQLQ EDíODUÜQÜ $OLNXOX %H\ YH .DUV
DðDODUÜPDL\HWOHUL\OHELUOLNWHñVWDQEXO DJHWLUGLNOHULQGHQEXQODUDLOWLIDWHGLOHUHN
ÐGÖOOHQGLULOPHOHULQLQ X\JXQ RODFDðÜQD GDLU SDGLíDKD VDGUD]DP WDUDIÜQGDQ
\DSÜODQDU]

'HYOHWOÖS¼GLí¼KÜP.Ü]ÜOEDíW¼LIHVLQGHQRWX]ELQPLNG¼UÜDVNHULOHK¼QODUÜJHOÖS5HYDQ.DOmDVÜQWDmPÈU
HWPHNÖ]UHLNHQV¼EÜN¼.DðÜ]PDQEH\LRODQ$OLNXOX%H\NXOODUÜLOH.DUVDðDODUÜÖ]HUOHULQHYDUXSD]ÈP
FHQJ ROXS ELLQ¼\HWLOO¼KL WHm¼O¼ EXQODU J¼OLE ROXS .Ü]ÜOEDí W¼LIHVL NÜOÜÁGDQ JHÁÖS \DUDU EDíODU YH GLOOHU
DOÜQPDðÜQEHOOÖEDíOXNRUXFXODUÜQGDQLNLQHIHU.Ü]ÜOEDíLOHEHíQHIHULQEDíODUÜQPÖí¼UXQLOH\K$OLNXOX%H\
YH.DUVDðDODUÜDOWPÜíQHIHU.DUVNXOODUÜLOH'HUVD¼GHW HJHWÖUPLíOHUGLUELKDPGLOO¼KLWHm¼O¼D]ÈP\Ö]DNOÜðÜ
ROXSYHEL OILmO.DUV.DOmDVÜEXQODUÜQ]DEWÜQGDROGXðXQKDEHUYHULUOHUKHPÈíHDV¼NLULñVO¼PPDQVÕUYH
PX]DIIHU YH DmG¼\Ü GÈQ Ö GHYOHW PÖQKH]LP YH PDNKÕU ROPDNGDQ K¼OÈ ROPD\D GHYOHWOÖ S¼GLí¼KÜP
PÖí¼UXQLOH\K NXOODUÜQÜ] RO VHUKDGOHULQ \DUDU GLO¼YHUOHULQGHQ ROXS XðXUÜ KÖP¼\ÕQGD NÖOOÈ KLGPHW
HWPLíOHUGLUUL¼\HWROXQPDODUÜE¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖS¼GLí¼KÜPÜQGÜU

>=LOKLFFH@>0D\ÜV@


+$7 >=LOKLFFH@>0D\ÜV@
 'DKDÐQFHWDKULUL\DSÜOPÜíRODQ$ðFDNDOH1LN%R]FDOÜ.D]DN$K\DWYH+D\
GDUEH\LOHFLYDUÜQÜQ\HQLGHQWDKULULQLQ\DSÜODUDNGHIWHUOHULQLQ'HUVDDGHW HJÐQ
GHULOPHVL

7HOKÈVPÕFHELQFHGÈY¼QGDQHPULíHUÈIWDKUÈUYH%DíPXK¼VHEH \H
LOPÖKDEHUN¼LPHVLYHULOPHN
EX\XUXOGX
5DVHQH>@>0DUW@

$U]ÜEHQGHLEÈPLNG¼UEXGXUNL
0XNDGGHPD7LIOLVLOHPDDQIHWKÖWHVKÈUROXQXS\LQH7LIOLVWDUDIÜQGDQ]DEWÜIHUP¼QEX\XUXODQ$ðFDNDOmD
YH1LNYH%R]FDOXYH.D]DNYH$K\DWYH+D\GDUEH\Q¼PPDKDOOHULQNXU¼YHHQK¼VÜHðHUÁLPXNDGGHPD
WDKUÈU ROXQXS O¼NLQ WDKUÈU ROXQPDODUÜ /RUL YH *HQFH YH 5HYDQ IÖWÕK¼WÜQGDQ PXNDGGHP Y¼NLm
ROGXðXQGDQ UH¼\¼VÜQÜQ SHU¼NHQGHOLðLQH YH KHQJ¼PÜ LKWLO¼OH PÖV¼GHIH HWPHNOH JHUHðL JLEL WDKUÈU
ROXQDPD\XS PXKWHOO YH PÖíHYYHí ROPDNGDQ Q¼íÈ PÖFHGGHGHQ WDKUÈUL IHUP¼Q EX\XUXOXU LVH VDQFDN
EH\OHULQHYHHUE¼EÜWLPDUDNDGUÜNLI¼\HNXU¼LIU¼]ROXQGXNGDQVRQUDNÜUNELQJXUXíPLNG¼UÜPÈUÈK¼VÜO
RODFDðÜQK¼O¼7LIOLVPXK¼IÜ]ÜYH]ÈULPÖNHUUHPVD¼GHWOÖñVKDN3DíDKD]UHWOHULPHPKÕUN¼LPHOHUL\OHWDKUÈU
YH LmO¼P H\OHPLíOHU IÈ QHIVL OHPU EX PDNÕOH PDKDOOHULQ UH¼\¼ODUÜ SHU¼NHQGH LNHQ RODQ WDKUÈUH LmWLE¼U
ROXQPDNLNWL]¼HWPH\ÖSPXKWHOOYHPÖíHYYHíROGXðX]¼KLUROGXNGDQQ¼íÈPÖFHGGHGHQWDKUÈUYHGHIWHU
HWGLULOPHVLPXNWH]¼\ÜK¼OGHROPDðOD%R]FDOXYH.D]DNYH$ðFDNDOmDYH1LNYH$K\DWYH+D\GDUEH\
VDQFDNODUÜ YH]ÈUL PÖí¼UXQLOH\K KD]UHWOHUL PDmULIHWL\OH NHP¼OL GLNNDW YH WDKDUUÈ ROXQDUDN WDKUÈUH
PHnPÕURODQN¼WLEOHUHPÖFHGGHGHQWDKUÈUYHNXU¼YHUH¼\DVÜQGDQYHV¼LUUÖVÕP¼WÈF¼EHGHUíH\OHUGHQ
ELU QHVQHVL K¼ULF YH PHNWÕP NDOPDPDN íDUWÜ\OD GHIWHU HWGLULOÖS EH\WÖ OP¼OÜ PÖVOÖPÈQH PHV¼mÈL
PHYIÕUH ]XKÕUD JHWÖUÖOPHNGH GLNNDW ROXQPDN Ö]UH 'ÈY¼QÜ +ÖP¼\ÕQ GDQ HPUL íHUÈI WDKUÈU YH
%DíPXK¼VHEH \H LOPÖKDEHU N¼LPHVL YHULOPHN E¼EÜQGD HPU Ö IHUP¼Q VD¼GHWOÖ LQ¼\HWOÖ VXOW¼QÜP
KD]UHWOHULQLQGLU

ñP]D


ñ('+5HELXOHYYHO>0DUW@
 )HWKHGLOHQñUDQ ÜQ$]HUED\FDQEÐOJHVLQGHDKDOL\HYHD\DQDQDVÜOGDYUDQÜOPDVÜ
JHUHNWLðLQHYH5HYDQíHKULLOHFLYDUÜQGDNLNDOHOHULQIHWKHGLOPHVLLÁLQ6DGUD]DP
ñEUDKLP3DíDWDUDIÜQGDQ7HEUL]YH+HPHGDQVHUDVNHULQHJÐQGHULOHQPHNWXS

%HQLPL]]HWOÖNDUÜQGDíÜPKD]UHWOHUL
5HYDQ PHPOHNHWL KXGÕGD J¼\HW NDUÈE YH KÖVQL WHGEÈUOHUL\OH DK¼OÈVL LW¼DW YH LQNÜ\¼G H\OHGLNOHUL K¼OGH
ELO¼WHYDNNXI\DQÜQÜ]GDEXOXQDQPÈUPÈU¼QGDQELUYDNÕUYHN¼UJÖ]¼UEH\OHUEH\LY¼OÈQDVEROXQPDNÖ]UH
UXKVDWÜ PXWD]DPPÜQ HPUL ¼OÈí¼Q ÜVG¼U YH LUV¼O ROXQGXðX N¼LPHL ¼KDUGD WDIVÈO ROXQPXíGXU $QFDN
PHPOHNHWL5HYDQYLO¼\HWL$]HUED\FDQ ÜQPXmWHEHUH\¼OHWOHULQGHQROXSHYYHOHPLUGHNHQGÖOHUHNHP¼OL
LVWLP¼OHWYHUDðEHWYHL]K¼UÜVDO¼EHWYHPHK¼EHWYHPHPOHNHWLQ]DEWXUDEWÜXPÕUXQDWHPíL\HWLÁÖQELU
YH]ÈULFHOÈOÖ ONDGUY¼OÈWDm\ÈQROXQVD$]HUED\FDQ ÜQV¼LUPHPOHNHWOHULDK¼OÈVLGDKLPÖí¼KHGHLUDðEHWYH
WHnVÈULPHK¼EHWLOHELUJÖQHYYHOEL WWDYmYH UUÜ]¼DU]ÜLW¼DWYHLOWLF¼HGHFHNOHULPHOKÕ]ROPDðODK¼O¼9DQ
PXK¼IÜ]ÜRODQYH]ÈULPÖNHUUHPL]]HWOÖULImDWOÖ$EGXOODK3DíDKD]UHWOHULQH5HYDQPXK¼ID]DVÜQDPHnPÕU
ROPDNÖ]UHLKWL\¼WHQELUNÜWmDHPUL¼OÈí¼QWDKUÈUYHELUIHUGY¼NÜIROPDPDNÖ]UHWDUDIÜQÜ]DPHPKÕUHQYH
PHNWÕPHQLUV¼OROXQPXíGXUñQí¼DOO¼KXWHm¼O¼HðHU5HYDQDK¼OÈVLDYQL%¼UÈLOHLW¼DWYHLQNÜ\¼GHGHUOHU
LVHEXPÖO¼KD]DPÜ]PÖVWDKVHQJÐUÖOGÖðÖK¼OGHHPUL¼OÈí¼QÜNHQGÖ\HLUV¼OYHELUJÖQHYYHOJHOÖS]DEW
HWPHNÖ]UHWDUDIÜíHUÈILQL]GHQO¼]ÜPHLK¼OLN¼LPHQL]LOHPÖí¼UXQLOH\KHWHIKÈPHGHUVL]HðHUYH]ÈUWDm\ÈQL
PÖQ¼VLEJÐUÖOPH]LVH\LQHHPULíHUÈIGHWDKUÈUROXQGXðXÖ]UHEH\OHUEH\LOHUGHQELULQLWDm\ÈQHGHUVL]RO
F¼QLEOHULQLNWL]¼\ÜK¼OLEXWDUDIGDPDmOÕPROPDGÜðÜQGDQK¼WÜUDJHOHQPHY¼GGDO¼YHFKL OLKW¼UWH]NÈUYH
Lím¼UROXQXUFHQ¼EÜVD¼GHWOHUL\LQHPÖQ¼VLERODQQHLVH¼QDJÐUHDPHOYHKDUHNHWEX\XUXUVX]EXQGDQ
P¼DG¼$]HUED\FDQ GDQEDm]ÜPHPOHNHWOHULQNDOmDODUÜROXSEÐ\OHELUPHPOHNHWWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\H GHQ
]DEWROXQGXNGDNDOmDVÜ'HUJ¼KÜ0XDOO¼NXOODUÜQDWHVOÈPROXQPDNGHnELNDGÈPROGXðXPHUVÕPÜ]DPÈUO
HULGLU%XGHImD5HYDQDK¼OÈVLLW¼DWYHLOWLF¼H\OHGLNOHULVÕUHWGH]¼KLUHQNDOmDVÜQÜWHVOÈPHGHUOHUROYDNLW
FHEHK¼QHVLQL]DEWDFHEHFLYHWRSXQX]DEWDWRSÁXYHNDOmDPXK¼ID]DVÜQD\HQLÁHULWDm\ÈQYH]DEWÜPHPOH
NHWGDKLEXQXQODPÖWHD\\HQRODFDðÜEHGÈKL\¼WGDQGÜUñQí¼¼OO¼KXWHm¼O¼PHPOHNHWLPH]EÕUHDK¼OÈVLQLQ
LW¼DWOHULPÖWHKDNNÜNROGXNGDNDOmDVÜQÜQ]DEWÜLÁÖQWDY¼\LILPH]EÕUHGHQPDL\\HWLQL]GHYHFLY¼UGDEXOX
QDQODUGDQNLI¼\HWPLNG¼UÜQHIHU¼WWDm\ÈQYHEXWDUDIGDQKHUQHLNWL]¼HGHULVHXF¼OHWHQDU]YHLmO¼PLOH
WHWPÈPL HVE¼EÜ QL]¼PD FLGGL W¼P YH VDm\L P¼O¼NHO¼P EX\XUXUVX] K¼VÜOÜ PHP¼OLNL ñUDQ ELU KHP
]HGHLLKWLO¼OROXSEX¼Y¼QGDS¼GLí¼KGDQWHKÈELO¼V¼KLEELUPHPOHNHWYHEXJÖQOHUJDQÈPHWDGGROXQDFDN
YDNWLIÜUVDWYHWDðYL\HWLPÕFHELQHG¼PHWGLUEXHVQ¼GDLNWL]¼VÜQDJÐUHWHGHEEÖUYHWHIHNNÖULOHJHUHN
5HYDQYHJHUHNV¼LU]ÈULLW¼DWHLUF¼mROXQPDODUÜHKHPRODQPHP¼OLNYHEÖOG¼QÜQK¼QODUÜQDYHQ¼IL]Ö O
NHOLP HíEHK Dm\¼QODUÜQD YH DðQL\¼ YH UH¼\¼VÜQÜQ WHnOÈIL NXOÕEOHUL\OH WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H \H PH\O Ö
UDðEHWOHULQHYHVÈOHROXSNHQGÖOHUHLmWLP¼GÜNÖOOÈK¼VÜOROPDNLÁÖQKHUQHYHFKLOHLVWLP¼OHWYHULOPHNLNWL]¼
HGHULVHROYHFKLOHLVWLP¼OHWOHUYHUÖSFÖPOHVLQHLI¼]DLHPQL\\HWYHLNWL]¼VÜÖ]UHWHUJÈEYHWDKUÈVLOHKÖVQL
LW¼DWYH]ÈULKÖNÕPHWHJÐWÖUPHðHEH]OLYÖVmXNXGUHWEX\XUDVÜ]K¼VÜOÜNHO¼P5HYDQ.DOmDVÜFLY¼UÜPÜ]D
NDWÈ DNUHE ROXS WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H GHQ ]DEWÜ FÖPOH\H WDNGÈP ROXQDFDN ELO¼GGDQ ROPDðOD WDUDIÜ
íHUÈILQL]GHQLÁLQGHRODQQ¼IL]Ö ONHOLPDm\¼QODUÜ\ODEXNDGDUPÖN¼WHEHYHPÖU¼VHOHROXQPXíLNHQÖ]HULQH
\ÖUÖ\ÖSKHUQHWDUÈNOHROXULVHNHQGÖUÜ]¼ODUÜ\ODLW¼DWHLUF¼mYHYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KPÖQ¼VLEJÐUÖOÖULVH
QH JÖ]HO JÐUÖOPHGLðL K¼OGH PDL\\HWLQL]GH EXOXQDQ EH\OHUEH\LOHUGHQ ELU PÖQ¼VLELQL QDVE YH LUV¼O YH
E¼O¼GD WDKUÈU ROXQGXðX YHFKLOH NDOmDVÜ PXK¼ID]DVÜQD GDKL NLI¼\HW PLNG¼UÜ NDSXNXOX QHIHU¼WÜ WDm\ÈQ YH
WDKVÈVEX\XUDVÜ]EXKXVÕVFHQ¼EÜVD¼GHWOHULQLQYÖIÕUÜILNUÖIHU¼VHWYHUHn\LNDUÈQÖ OLV¼EHWOHULQHLK¼OH
ROXQPXí ELU KLGPHWL GÈQ Ö GHYOHWGLU JHUHN 5HYDQ YH JHUHN V¼LU LW¼DWOHUL PDWOÕE RODQ PHPOHNHWOHU
DK¼OÈVLQLQPDmUD]ÜLQNÜ\¼GDJHWÖUÖOPHOHULKXVÕVXQGDKHUQHYHFKLOHLVWLP¼OHWYHULOPHNO¼]ÜPJHOÖULVH
ELO¼WHUHGGÖG RO YHFKLOH LVWLP¼OHW YH HPQL\\HW YHUÖS LNWL]¼ HGHU LVH .DUV YH ¡ÜOGÜU EH\OHUEH\LOHUL
VHQ¼N¼UODUÜ\OD YH JD\UL PXmWHPHGLQL] ROXS LVWLí¼UH\H PÖVWDLGG RODQODU LOH PÖ]¼NHUH YH PÖí¼YHUH YH
LW¼DWHWHUJÈEROXQPDODUÜLNWL]¼HGHQOHUHWHnOÈILNXOÕEDN¼GLUN¼UG¼QYHPÖGHEELU¼GHPOHUEDmVYHWHYVÈW
ROXQXS E¼O¼GD WDIVÈO ROXQGXðX Ö]UH PHP¼OLNL PDWOÕEHQLQ ]DEW X UDEWODUÜQD EH]OL LNWLG¼U YH VDm\L
 EÈíÖP¼UEX\XUPDODUÜPHnPÕOGÖU
)È&DVHQH>@>ìXEDW@
ñ('+&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@
 ìHPDKLíHKULQGHNL5XVWÖFFDUODUÜLOH3UHQV¡HUNRVNL QLQ/H]JLDíLUHWLWDUDIÜQGDQ
ÐOGÖUÖOPHOHULÖ]HULQH5XVODUÜQ'HUEHQWLOH%DNÖ \ÖLíJDOHWPHOHUL'DYXW+DQ D
2VPDQOÜ +ÖNÖPHWL QFH ìLUYDQ +DQOÜðÜ WHYFLKL YH 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ ñUDQ ÜQ
LíJDOLKXVXVXQGD5XVODUODDQODíPDVÜ

%HQLPL]]HWOÖVD¼GHWOÖNDUÜQGDíÜPKD]UHWOHUL
*HÁHQVHQH0RVNRYÁDUÜìHPDKLíHKULQGHRODQWÖFF¼UÜPÜ]Ü/H]JLW¼LIHVLLVWÈV¼OYHHPY¼OLPHYIÕUHOHULQ
JDVEÖJ¼UHWH\OHGLOHUGH\ÖDK]ÜLQWLN¼PLÁÖQÖ]HUOHULQHYDUPDNEDK¼QHVL\OHNDGÈPGHQNHQGL\HGLQGH
EXOXQDQ(MGHUKDQ.DOmDVÜ QGDQKDUHNHWYH.XPXNìHPK¼OL QLQNDUDUJ¼KÜRODQ7DUKXQ¼PPDKDOOHYDUXS
ìHPK¼OL WDYmDQ YH\D NHUKHQ ]ÈUL LW¼DWLQH LGK¼O YH (QGHUD\ Q¼P PDKDOGH RODQ .XPXN YH 'DðÜVWDQ
KDONÜQÜQÖ]HULQHKÖFÕPYHK¼QP¼QODUÜQLKU¼NEL QQ¼UYH8ÁQ¼PPDKDOGHNDOmDELQ¼VÜQDíÖUÕmYHDQGDQ
'HPLUNDSX \D YDUXS 'HUEHQG .DOmDVÜ Q ]DEW H\OHGLNGHQ VRQUD DYGHW YH PDNDUUÜ QXKÕVHWHVHUL RODQ
0RVNRY íHKULQH ULFmDW H\OHGLðL HVQ¼ODUÜQGD WDUDIÜ íHUÈILQL]GHQ +DFÜ 'DYXG +¼Q YH V¼LU /H]JL W¼LIHVLQLQ
PDK]DUODUÜYÖUÕGHWPHNOHGHUmDNDEÁDUÜ0RVNRY XQœVW¼QHLVD¼GHW GHPXNÈPNDSXNHWKÖG¼VÜJHWÖUGÖOÖS
/H]JLW¼LIHVLHKOLñVO¼P GDQROXS'HYOHWL$OL\\H \HLW¼DWYHLOWLF¼HWPHOHUL\OHLOWLF¼ODUÜNDUÈQLNDEÕOYHPHP
OHNHWOHULGDKLPHP¼OLNLPDKUÕVHLS¼GLí¼KÈDG¼GÜQGDQPDmGÕGROPDðODPLQEDmGNHQGÖOHULQHYHPHPOH
NHWOHULQH WDDUUX] KLO¼IÜ íÖUÕWÜ PXV¼ODKDGÜU IÈP¼ EDmG RO WDUDIODUD JLWPHPHN LÁÖQ ÁDUÜQD \D]PDN Ö]UH
WHQEÈK YH EXQXQOD GDKL LNWLI¼ ROXQPD\XS 'HUJ¼KÜ ¼OÈ NDSXFÜEDíÜODUÜQGDQ 1LíOL 0HKHPPHG $ðD ÁDUÜ
PHVIÕUDVHI¼UHWLOHEDmVYHLUV¼OYHEXKXVÕVGDKLJHUHðLJLELWDYVL\HYHWHnNÈGYHROGDKLPDKDOOLQHYDUXS
JHUHðLJLELWHIKÈPH\OHGLNGHÁDUÜPHVIÕU'HYOHWL$OL\\HLOHRODQPXV¼ODKDLPÖH\\HGH\HELQ¼HQEXVHQH
ROWDUDIODUDKDUHNHWGHQIHVKLD]ÈPHWYH/H]JLW¼LIHVLGDKLPLQEDmGNHQGÖ\HW¼ELmPHPOHNHWYHUH¼\¼\D
WDDUUX] H\OHPHPHN Ö]UH WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H GHQ WHQEÈK ROXQPDVÜQ LOWLP¼V H\OHGÖðLQL PÖímLU
NDSXNHWKÖG¼VÜQD N¼ðÜGÜ JHOPHNOH RO YDNLW EX KXVÕV WDUDIÜ íHUÈILQL]H WDKUÈU YH /H]JL W¼LIHVL 0RVNRYOX\D
PÖWHDOOÜN PHPOHNHW YH UH¼\¼\D WDDUUX] H\OHPHPHN Ö]UH WDUDIÜQÜ]GDQ N¼ðÜGODU \D]ÜOXS WHQEÈK ROXQPDN
Ö]UHWDYVL\HYHWDUDIÜPÜ]GDQ+DFÜ'DYXG+¼QKD]UHWOHULQHGDKLPDKVÕVN¼ðÜG\D]ÜOXSNHQGÖ\HÈVDOROXQ
PDNÖ]UHJÐQGHULOPLíLGL(OK¼OHWÖK¼]LKÈÁÖQNÖ1LíOL0HKHPPHG$ðDEXKXVÕVXQPÖ]¼NHUHVLQHPHnPÕU
ROPDðOD PDKDOOLQGH ÁDUÜ PHVIÕUXQ YÖNHO¼VÜ\OD KXVÕVÜ PH]EÕUX PÖ]¼NHUH H\OHGLNGH HðHUÁL GRVWOXðD
ELQ¼HQEXVHQHROWDUDIODUDKDUHNHWROXQPD]O¼NLQÁDUÜQGDKLROWDUDIODUGDDO¼NDVÜEXOXQPDNWDNUÈEL\OHEX
DKY¼OOHU GHUL 'HYOHWL $OL\\H GH PÖN¼OHPH YH PÖ]¼NHUH ROXQPDðD PXKW¼F ROPDðOD 'HYOHWL $OL\\H
WDUDIÜQGDQGDKL$FHPPHPOHNHWLQHPÖN¼OHPHKLW¼PÜQDGHðLQWDDUUX]ROXQPD\XSPÖN¼OHPHGHQVRQUD
QH JÕQH LNWL]¼ HGHU LVH DQD JÐUH KDUHNHW ROXQPDN Ö]UH EX KXVÕVD ELU KÖVQL QHWÈFH YHULOPHN LÁÖQ
NDSXNHWKÖG¼VÜQDÁDUWDUDIÜQGDQUXKVDWÜN¼PLOHJLWPLíGLUGH\ÖFHY¼EYHULOÖSDYGHWYHNDSXNHWKÖG¼VÜQD
GDKL YHFKL PHíUÕK Ö]UH UXKVDW JHOPHNOH PÖN¼OHPH\H W¼OLE ROPDðÜQ WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H GHQ GDKL
PXUDKKDVODUWDm\ÈQYHíHKULìHYY¼OÖ OPÖNHUUHP LQ\LUPLLNLQFLJÖQÖPÖN¼OHPH\HíÖUÕmROXQGXNGDÁDUÜ
PHVIÕUXQNDSXNHWKÖG¼VÜNHO¼PDWDVDGGÈHGÖSÁDUGRVWXQX]'HYOHWL$OL\\HLOHRODQPXV¼ODKDLPÖH\\HG
H\HLKWLU¼PHQ/H]JLOHUÖ]HULQHJLWPHNGHQIHU¼JDWH\OHGLO¼NLQJHÁHQVHQHÁDUGRVWXQX]XQ/H]JLW¼LIHVLQ
GHQ JÐUGÖNOHUL ]DUDU YH KDV¼UHW WDNUÈEL\OH Ö]HUOHULQH YDUPDN LÁÖQ (MGHUKDQ .DOmDVÜ QGDQ KDUHNHW YH
NDGÈPGHQNHQGÖPÖONÖRODQ7ÖUN " .DOmDVÜ QDYHDQGDQNH]¼OLNNHQGÖ\HW¼ELmRODQ.XPXNìHPK¼OLQLQ
NDUDUJ¼KÜ RODQ 7DUKX .DOmDVÜ QD DQGDQ 'HPLUNDSX \D YDUÜQFD EX P¼EH\QGH V¼NLQ RODQ .DPXN W¼LIHVL
EL OFÖPOHÁDUDW¼ELmROGXNODUÜQGDQJD\UL'HUEHQG.DOmDVÜ QÜí¼KÜ$FHPLQNDOmDLPH]EÕUHGHRODQQ¼LEL
 WHVOÈPHGÖS%DNÖ.DOmDVÜ QGDRODQODUGDKLNH]¼OLN'HUEHQG GHROGXðXYHFKÖ]UHELO¼FHEUWHVOÈPHWPHOH
UL\OHEXPDKDOOHUEL OFÖPOHÁDUÜQ]DEWXWDVDUUXIXQDG¼KLOROPXí\HUOHUROXSEXWDNUÈEL\OH%DKUL+D]DU
VHY¼KLOLQGH RODQ PDKDOOHULQ PHFPÕmXQD ELU ¼KDU GHYOHWLQ WDNDUUXE H\OHGÖðÖQH ELU YHFKLOH WDKDPPÖO
H\OHPH]ÁÖQNÖ'HYOHWL$OL\\H QLQPXU¼GÜÖ]UHEXVHQH/H]JLOHUÖ]HULQHKDUHNHWGHQIHU¼JDWH\OHGL'HYOHWL
$OL\\HGDKL$FHPPHPOHNHWOHULQHELUGÖUOÖKDUHNHWHWPH\ÖSEXKXVÕVODUÜPÖN¼OHPHYHWDUDIH\QHQ¼ILm
ROXU YHFKLOH ELU KÖVQL QHWÈFH YHULOLQFH WDUDIH\QGHQ WHUNL FLG¼O ROXQVXQ DQGDQ VRQUD PDGGH EH\¼QÜQD
íÖUÕmHGHULPGH\ÖFHY¼EH\OHGLNGHEL]LPPXUDKKDVODUÜPÜ]GDKLK¼O¼$FHPí¼KÜPX]PDKLOYHPHPOHNHWL
ELO¼V¼KLENDOXSROPHPOHNHWOHUGHQNDGÈPGHQ'HYOHWL$OL\\H QLQ]DEWXWDVDUUXIXQDG¼KLOROPXíPHPOH
NHWOHU PÖONL PHYUÕVXPX] ROPDðOD EX HVQ¼GD ELU ¼KDUÜQ WDDUUX]XQD ELU YHFKLOH UÜ]¼\Ü KÖP¼\ÕQ
ROPDPDðÜQ K¼O¼ (U]XUXP Y¼OÈVL YH]ÈUL PÖNHUUHP VD¼GHWOÖ FHO¼GHWOÖ ñEUDKLP 3DíD KD]UHWOHUL VHUG¼U YH
VLSHKV¼O¼UWDm\ÈQROXQXS(\¼OHWL7LIOLVYH7HEUL]YH*HQFHYH5HYDQYH1DKÁÜYDQYH(\¼OHWLìLUYDQYH
EL OFÖPOH PHP¼OLNL $]HUED\FDQ YH OK¼VÜO (MGHUKDQ GDQ EHUÖ NDGÈPGHQ ]DEW X WDVDUUXIXPX]GD ROPXí
PHP¼OLNYHEÖOG¼QÜQ]DEWXWHVKÈULQGHWDNGÈPLHKHPPLNWL]¼VÜ\ODDPHOÖKDUHNHWH\OHPHNÖ]UHUXKVDWÜ
N¼PLOH LOH PHnPÕU YH \DQÜQD DV¼NLUL PHYIÕUH WDm\ÈQ ROXQPDðOD DQODU GDKL PDL\\HWLQH PHnPÕU RODQ
DV¼NLUL PDQVÕUH LOH YDUXS 7LIOLV PHPOHNHWLQL WHVKÈU YH ìLUYDQ DK¼OÈVL EL OFÖPOH HKOL ñVO¼PGDQ ROXS
'HYOHWL $OL\\H \H FÖPOHGHQ DNGHP LW¼DW YH LOWLF¼ HWPHOHUL\OH (\¼OHWL ìLUYDQ PHP¼OLNL PDKUÕVHL
S¼GLí¼KÈ\H]DPPÖLOK¼NYHKÖNÕPHWLEHU¼WܼOÈí¼QLOHHO+¼F'DYXG+¼QKD]UHWOHULQHLKV¼QROXQPDðOD
PÕP¼LOH\K .ÜUÜP K¼QÜ JLEL 'HYOHWL $OL\\H QLQ ELU K¼QÜ FHOÈOÖ íí¼QÜ ROPXíGXU YH JHÁHQ VHQH /H]NLOHU
Ö]HULQHYHPHPOHNHWOHULQHELUGÖUOÖ]DUDUYH]L\¼QROXQPDNPXV¼ODKDLPÖH\\HGH\HPXJ¼\LUGLUGH\ÖÁDU
GRVWXPX]DKDEHUJÐQGHULOPHNGDKLEXPDVODKDWLÁÖQROGXðXY¼]ÜKGÜUYHE¼EÖ OHEY¼EEXPHPOHNHWOHULQ
NLOLGLPHV¼EHVLQGHROXSHFQHEL\HGLQGHROPDNDGHPLLWPÈQ¼QÜPÕFLEELUK¼OHWROPDðODÁDUGRVWXPX]
PDKDOOLPH]EÕUGDQHOÁHNPHOHULLNWL]¼HGHU]ÈU¼EXPDKDOOHUíLPGL\HGHNEL OFÖPOHPÖOÕNÜñVO¼PHOLQGH
PÖWHG¼YLO ROXS PÖOÕNÜ QDV¼U¼GDQ ELU IHUGLQ HOLQH JLUGÖðÖ ROPDPDðOD ÁDUÜQ RO WDUDIODUD WDDUUX]XQX
IX]ÕO¼QH YH 'HYOHWL $OL\\H QLQ PÖONL PHYUÕVX ROPDðOD LGGL¼PÜ] LVWLKN¼N GDmY¼VÜGÜU EX PLVLOOÖ PÖONL
PHYUÕVXPX] LVWLVI¼VL\ÁÖQ WDm\ÈQ ROXQPXí DVNHULPL]L WHYNÈI QLFH PÖPNÖQGÖU GH\Ö FHY¼E YHULOGLNGH
NDSXNHWKÖG¼VÜGDKLEHQLPUXKVDWÜPWHUNLFLG¼OHV¼VROPDNíDUWÜ\ODGÜUHV¼VROPDGÜNÁDPÖN¼OHPH\HíÖUÕm
HGHPHPKHPUXKVDWÜPJHOHOLY¼ILU]DPDQROPXíGXUROYDNLW'HYOHWL$OL\\H QLQDVNHULKDUHNHWHWPHPLíGL
ÁDUGRVWXQX]EHQLRYDNWLQLNWL]¼VÜQDJÐUHPHnPÕUHWPLíGLUíLPGLNLK¼OHJÐUHUXKVDWÜPWDð\ÈUROXQPDN
LNWL]¼HGHUGH\ÖPDGGHEH\¼QHWPH\ÖSÐWH\HLmO¼PH\OHPHNÖ]UHNDWmÈFHY¼EYHUPHNOHJD\ULPÖN¼OHPH
LPN¼QGDROPD\XSÁDUWDUDIÜQGDQWHNU¼UUXKVDWÜJHOPHNÖ]UHWHYDNNXIROXQPDNLNWL]¼YHÖÁD\DGHNFHY¼EÜ
YDUXSJHOPHNÖ]UHPÖGGHWWDm\ÈQYHÖÁD\WDP¼PÜQGD
***
JHOHFHN .DVÜP LEWLG¼VÜQGDQ WDUDIH\QGHQ PÖW¼UHNH ROXQPDN íDUWÜ\OD PÖN¼OHPH\H íÖUÕm ROXQPDN Ö]UH
FHY¼EYHULOPHNOHEXNH\IL\\HWOHUPDmOÕPÜíHUÈILQL]ROXSDQDJÐUHKDUHNHWYHEXWDIVÈOGHQPDNVÕGìLUYDQ
WDUDIÜQDYH]LUYHDVNHUWDm\ÈQLEXKXVÕVODULÁÖQROGXðXQXÈ]¼KYHEH\¼QYH0RVNRYÁDUÜQÜQILNULI¼VLGLRO
WDUDIODUGDRODQPHP¼OLNL]DEWXWHVKÈULOH%DKUL+D]DUWDUDIÜQÜEL ONÖOOL\HLVWLVI¼NDVGÜQGDROGXðXQXLIK¼P
YHD\¼QLÁÖQGÖUYHEXGDKLPDmOÕPÜVD¼GHWGLUNLE¼O¼GDWDKUÈUROXQGXðXÖ]UH0RVNRYÁDUÜJHÁHQVHQH
JHOÖS'HPLUNDSX \X]DEWYHGHUÕQXQD0RVNRYOXGDQY¼ILUDVNHUYD]mH\OHGLðLQGHQJD\UL%DNÖ.DOmDVÜ QÜ
GDKL $FHP EDQD WHVOÈP H\OHGLOHU GH\Ö LGGL¼ HGÖS ìLUYDQ DíXUX %DNÖ GHQ KDEHU YHULU DQFDN %DNÖ
.DOmDVÜ QDNDUDGDQDVNHUJÐQGHUÖSYD]mHWPHGLðLPDmOÕPGHU\¼GDQJÐQGHUGLPLRGDKLQ¼PDmOÕPROXS
íLPGLNLK¼OGHKHQÖ]]DEWÜPÖWHD\\HQGHðLOYHEXLGGL¼VÜQGDQWHIHKKÖPROXQDQ\DOQÜ]%DKUÜ+D]DU GDQ
VHI¼\LQLOH¼PHGíÖGHN¼LOROPD\XS'HPLUNDSX GDQNDUDGDQGDKL*LODQ DGRðUX\RODÁXSROWDUDIODUÜ]DEW
HWPHN ILNUL I¼VLGLQGHGLU YH NHQGÖVÖ J¼ILO GDKL GXUPD\XS EX LíOHUH JHÁHQ VHQHGHQ PÖE¼íHUHW YH K¼O¼
(MGHUKDQYH7ÖUN " YH7DUKXNDOmDODUÜQGDFHVWHFHVWHDVNHULROGXðXYH8ÁQ¼PPHY]LmGHDGHGLPDmOÕP
GRNX]ELQDVNHULROGXðXYHEXQGDQJD\UL%DKUL+D]DU GDQNHíWÈOHULOH*LODQ DGRðUXSH\GHUSH\DVNHUL
JLWGLðL EXQGDQ DNGHPFH +DFÜ 'DYXG +¼Q F¼QLELQGHQ WDUDIÜPÜ]D YH FHQ¼EÜQÜ]D JHOÖS JÐQGHUGLðLQL]
N¼LPHOHUGH PXIDVVDO YH PXVDUUDK \D]ÜOGÜðÜQGDQ P¼DG¼ EX GHImD NHWKÖG¼PÜ] VHQ¼N¼UÜQÜ]D JÐQGHULOHQ
N¼LPHGHGDKL+DFÜ'DYXG+¼Q ÜQEXYDNWHGHNRUGX\DJHOÖSPÖO¼NÈROPDGÜðÜ'HUEHQG.DOmDVÜ QDPÖFHG
GHGHQ 0RVNRYOX DVNHUL JHOPLí R J¼LOHGH ROGXNODUÜQGDQ LNWL]¼ HWPHN JHUHN GH\Ö WDKUÈU EX\XUXOPXí EX

YHFLKOHU LOH 0RVNRYXQ RO WDUDIODUD WHíHEEÖVÖ NÖOOÈ ROGXðX PÖWHD\\HQ EL]LP DVNUHULPL] LVH EX VHQHL
PÖE¼UHNHGHKDUHNHWYHKHQÖ]7LIOLV.DOmDVÜ QÜQWHVKÈULPÖ\HVVHUROGXðXQGDQJD\ULFHQ¼EÜVD¼GHWLQL]
 DV¼NLUL PDQVÕUH LOH *HQFH YH 5HYDQ WDUDIODUÜQ WHVKÈUH PHnPÕU ROXS RO WDUDIODUD GRðUX ELU WHG¼UÖN
JÐUÖOPHGÖðÖVÕUHWGH0RVNRYOXN¼UÜQGDQJHUÖNDOPD\XSVRQUDWHHVVÖIROXQPDNPXNDUUHUYH\DOQÜ]+DFÜ
'DYXG+¼QGDKLROWDUDIODUGDQQH]mYHLVWLVI¼VÜPHOKÕ]XPX]RODQPDKDOOHULQ]DEWÜQDWDVDGGÈHGHPH\ÖS
KXVÕVDQ HPV¼OOHUL\OH PL\¼QHOHULQGH LKWLO¼I ROPDðOD KHQÖ] EL OLVWLNO¼O ìHPDKL \L GDKL ]DEW HGHPH\ÖS
LíWLU¼NHQ PÖWHVHOOLPOHU YD]m H\OHGLNOHULQ N¼LPHOHULQGH NDOHPH JHWÖUPÖí EX VÕUHWGH +DFÜ 'DYXG XQ
\DQÜQGDEXOXQXSHPULQHWDNYL\\HWYHROPDKDOOHUGHKHQÖ]0RVNRY]DEWÜQDG¼KLOROPD\DQPDKDOOHUHELUHU
PLNG¼UPXK¼ID]DFÜWDm\ÈQROXQPDNLÁÖQDV¼NLUL'HYOHWL$OL\\H GHQELUPLNG¼UDVNHULQìLUYDQH\¼OHWLQH
LUV¼OL HPUL Y¼FLE ROGXðXQD ELQ¼HQ NDEOH KXOÕOÖ OHVHI WHG¼UÖNH WHíHEEÖV ROXQPDN PXNWH]È ROPDðOD
N¼LPHL¼KDUGDWDKUÈUROXQGXðXÖ]UH.DUVYH7UDE]RQY¼OÈVLYH]ÈULPÖNHUUHPL]]HWOÖULImDWOÖ0XVWDID3DíD
KD]UHWOHUL H\¼OHWL DVNHUL\OH PHnPÕU NÜOÜQPÜíGÜU %¼O¼GD WDIVÈO ROXQDQ WDKUÈU¼WÜPÜ]GDQ 0RVNRYXQ DKY¼OL
JHUHðLJLELPDmOÕPXQX]ROPDNO¼]ÜPHLK¼OGHQROXSDQDJÐUHKDUHNHWROXQPDNHKHPPÖHO]HPYHEX
WDNGÈUFH.DVÜPLEWLG¼VÜQDGHNÖÁD\YDNWLPL]ROXSEXDUDOÜNGDKHUQHDOÜQDELOÖULVHHOGHNDODFDNROPDðOD
DQÜQLÁÖQìLUYDQH\¼OHWLQHEL]LPDVNHULPL]GHQELUJÖQYHELUV¼DWPXNDGGHPELUPLNG¼UDVNHULQYDUPDVÜ
IDU]PHV¼EHVLQGHROXSHYYHOHQ'HPLUNDSX \DNDUÈE1L\D]RYDGHGLNOHULPDKDOOHELULNL\Ö]¼GHPEÜUDNXS
PXK¼ID]D HWGLULOPHN ]L\¼GH PXNWH]È YH V¼KLOL %DKUL +D]DU GD Y¼NLm %DNÖ .DOmDVÜ QD KHQÖ] 0RVNRYOX
JLUPLíGHðLOLVHDQÜQGHUÕQXQDGDKLELUPLNWDUPXK¼ID]DFÜYD]mYH]DEWROXQPDNHPULPÖKLPROXSK¼VÜOÜ
'HPLUNDSX GDQEHULVHY¼KLOL%DKUL+D]DU GDYHJD\ULGHKHQÖ]0RVNRYOX]DEWÜQDJLUPH\HQ\HUOHULQFÖP
OHVLQHELUHUPLNG¼U¼GHPYD]mYHWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\H GHQ]DEWROXQPDNHO]HPROXSDQFDNHðHU%DNÖ
.DOmDVÜ QD 0RVNRYOX JLUPLí EXOXQXU LVH DQD YH V¼LU LÁLQGH 0RVNRYOX EXOXQDQ PDKDOOHUH KLO¼IÜ íÖUÕWÜ
PXV¼ODKDNDWm¼WDDUUX]ROXQPD\XSKHP¼Q0RVORYOXEXOXQPD\DQPDKDOOHULQ]DEWÜPXNWH]ÈYHEXKXVÕV
DV¼NLULPHYIÕUH\HPXKW¼FROPD\XSKHP¼QPÖPNÖQROGXðXPHUWHEHKHUELULQHELUPLNG¼U¼GHPYD]m
ROXQPDN N¼IÈGLU ]ÈU¼ 0RVNRYOX EL]LP DVNHULPL]GHQ DVNHU EXOXQDQ \HUOHUH WDDUUX] HWPH\HFHðL ]¼KLUGLU
KHP¼QO¼]ÜPRODQ]DEWÜPXNWH]ÈPXKDOOHUGH¼GHPEXOXQPDVÜGÜUEXKXVÕVODUJHUHðLJLELPDmOÕPÜíHUÈILQL]
ROGXNGDQVRQUDYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KKD]UHWOHUL\OHKHUDKY¼OLPÖ]¼NHUHYHVDYEÜPHnPÕUHOHULQHD]ÈPHW
H\OHGLNOHULQGH+DFÜ'DYXG+¼Q DGDKLEXDKY¼OOHULDO¼YHFKL WWDY]ÈKWDKUÈUYHNHQGÖQÖQDV¼NLUL2VP¼QL
\\HGHQ ELU PLNG¼U DVNHU LOWLP¼VÜ ROGXðXQD ELQ¼HQ NHQGÖ\H L¼QHW YH HPULQGH WDNYL\\HW LÁÖQ
JÐQGHULOGÖðÖQÖWHIKÈPYHWH]NÈUEX\XUDVÜ]EXGHImDJHOHQN¼LPHOHULQGH0RVNRYOX\X\D]GÜðÜPDKDOOHUGH
L]K¼UÜKXVÕPHWYHIÜUVDWEXOVDODUÈV¼OLPD]DUUDWNDVGÜQGDROPDODUÜWHIHKKÖPROXQXUEXLVHKLO¼IÜíÖUÕWÜ
PXV¼ODKDROXS]L\¼GHLKWL\¼WROXQDFDNXPÕUGDQGÜU]ÈUDNHQGÖOHULQ'HYOHWL$OL\\H \HLOWLF¼ODUÜVHEHEL\OH
0RVNRYÁDUÜDQODUGDQNHIIL\HGH\OHGL\RKVDEXYHFKLOHKDUHNHWGHQPHQmROXQPDVDEHUUHQYHEDKUHQ
EDmVL HFQ¼GÜ íH\¼WÈQQLK¼G LOH QH PHUWHEHGH Ö]HUOHULQH PÖVWHYOÈ RODFDðÜ ]¼KLU LGL EX VÕUHWGH DQODU
WDUDIÜQGDQ 0RVNRYOX\D WDDUUX] ROXQPDN O¼]ÜP JHOÖU LVH QL]¼mD PÖHGGÈ RODFDN ELU K¼OHWL Q¼PHU]L\\H
ROPDðODEXUDODUÜNHQGÖ\HJHUHðLJLELÈ]¼KYHEH\¼QHGHUHNELUKRíWHIKÈPHGÖSJHUHN'HPLUNDSX GDYH
JHUHNV¼LUPDKDOOHUGHEXOXQDQ0RVNRYOXGDQELUIHUGHJHUHNNHQGÖWDUDIÜQGDQYHJHUHNNHQGÖ\HW¼ELm
/H]JLOHUWDUDIODUÜQGDQNDWm¼WDDUUX]ROXQPD\XSE¼O¼GDWDKUÈUROXQGXðXÖ]UH0RVNRYOXROPD\DQ\HUOHULQ
]DEWYHPXK¼ID]DVÜQDLNG¼PYHV¼LUKXVÕVODUDEL]EXWDUDIGDPÖN¼OHPHLOHKÖVQLKLW¼PYHUGLNGHQVRQUD
QHYHFKLOHNDU¼UG¼GHROXULVHNH\IL\\HWLDKY¼OWDUDIÜíHUÈIHGDKLWDKUÈUYHLím¼UROXQXU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@


+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ KLPD\HVLQGH EXOXQDQ ìLUYDQ +DQÜ 'DYXG +DQ OD EHUDEHU
7LIOLV YH %DNÖ \Ö 0RVNRY LVWLODVÜQGDQ NXUWDUPD\D PHPXU ROGXðX KDOGH YD]LIH
VLQGH JHYíHN GDYUDQDQ VDEÜN 5HYDQ 6HUDVNHUL ñEUDKLP 3DíD YH PDL\HWLQH
PHPXUROGXðXKDOGHJÐUHYLQHJLWPHPLíRODQ7UDE]RQ9DOLVLYH.DUV0XWDVDUUÜIÜ
0XVWDID 3DíD QÜQ EX LWDDWVL]OLNOHULQGHQ GROD\Ü X\DUÜODUDN \HQL JÐUHYOHQGLULOHQ
5HYDQ 6HUDVNHUL 'L\DUEDNÜU 9DOLVL 6DUÜ $KPHG 3DíD LOH KDEHUOHíHUHN YH RQXQ
YHUGLðL HPLUOHUL \HULQH JHWLUPHN VXUHWL\OH ìLUYDQ ÜQ 5XVODUÜQ HOLQGHQ
NXUWDUÜOPDVÜHPULQLKDYLSDGLíDKÜQIHUPDQÜ

6¼EÜN¼5HYDQF¼QLELVHUmDVNHULRODQ9H]ÈUñEUDKLP3DíD \DKÖNÖPNL
0XNDGGHP¼ /H]NL W¼LIHVL (\¼OHWL ìLUYDQ Ü ]DEW YH WHVKÈU YH VDKÈKÖ OPH]KHE HKOL VÖQQHW RODQ ìLUYDQ
DK¼OÈVLQLH\GÈLWHDGGÈYHWDVDOOXWÜ.Ü]ÜOEDí GDQKLP¼\HYHWDKOÈVHWPHNOH0RVNRYÁDUÜÖ]HUOHULQHVÕnLNDVG
LOHKDUHNHWH\OHGLNGHW¼LIHLPH]NÕUHWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\HP HLOWLF¼YHLVWLPG¼GYHLVWLJ¼VHYHìLUYDQ ÜQ
XOHP¼ YH VXOHK¼VÜ GDKL 6ÖGGHL 6D¼GHWLP H PDK]DU JÐQGHUÖS V¼\HL KLP¼\HL S¼GLí¼K¼QHPH LOWLF¼ YH
W¼LIHLPHUNÕPHQLQVHUG¼UODUÜRODQFHQ¼EÜHP¼UHWPH¼EÖEEHKHWQLV¼EÜVD¼GHWLNWLV¼EHO+¼F'DYXG+¼Q
G¼PHWPH¼OL\HKÕGDQL]K¼UÜWHíHNNÖULOH(\¼OHWLìLUYDQWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\HP GHQPÖí¼UXQLOH\KHWHYFÈK
YHKLP¼\HWYHVÜ\¼QHWROXQPDODUÜE¼EÜQGDLVWLGm¼\ÜLQ¼\HWHWPHOHUL\OHHðHUÁL0RVNRYÁDUÜLOHP¼EH\QGH
RODQ PÖV¼OHPH\H ELQ¼HQ WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\HP GHQ Ö]HULQH DVNHU WDm\ÈQ YH WHV\ÈU ROXQPD\XS O¼NLQ
PH]NÕUODU GDKL VDKÈKÖ OLmWLN¼G HKOL ñVO¼PGDQ ROPDODUÜ\OD LPG¼G YH L¼QHWOHUL O¼]ÜPHL KDPL\\HWL
ñVO¼PSHUYHUL KLGÈY¼QHPGHQ ROPDðOD (\¼OHWL ìLUYDQ Ü DY¼WÜIÜ DOL\\HL PÖOÕN¼QHPGHQ K¼QÜ
PÖí¼UXQLOH\KHEHU¼WÜKÖP¼\ÕQXPODLQ¼\HWYHLKV¼QYHROHY¼QGDVHQ7LIOLVÖ]HULQHDVNHUQDVEYHWDm\ÈQ
ROXQPDQODROHWU¼IYHKDY¼OÈGHRODQDNY¼PYHNDE¼LOLV¼LUHLOHLPG¼GYHL¼QHWH\OHPHQLÁÖQWDYVL\HYH
WHQEÈK ROXQPXíLNHQ DVO¼ PXND\\HG ROPD\XS LKP¼O YH WDNVÈU HWPHQOH 0RVNRYOX JHOÖS ELO¼P¼QLm
E¼EÖ OHEY¼EÜ]DEWYHEDmGHKÕ7LIOLV]DEWYHWHVKÈUROXQGXNGDPÖFHUUHGK¼QÜPÖí¼UXQLOH\KLOHLWWLIDNYH
LWWLK¼G LOH %DNÖ .DOmDVÜ QÜ HYYHOHQ 0RVNRYOX ]DEWÜQD JLUPH]GHQ PXNDGGHP WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\HP GHQ
]DEW YH WHVKÈU YH %DKUL +D]DU VHY¼KLOLQGH Y¼NLm PDKDOOHUGHQ GDKL KHQÖ] 0RVNRYOX \HGLQH JLUPH\HQ
\HUOHULQ]DEWYHWHVKÈULLÁÖQ.DUVEH\OHUEH\LVLROXSK¼O¼YH]¼UHWS¼\HVLRODQ0XVWDID3DíDHG¼PDOO¼KXWH¼O¼
LFO¼OHKÕ\DS¼\HLYH]¼UHWLOHEHUYHFKL]DPÈPH7UDE]RQ(\¼OHWLGDKLWHYFÈKYHNDSXVXKDONÜYHH\¼OHWOHUL
DV¼NLUL LOH KDWWÜ KÖP¼\ÕQÜ íHYNHWPDNUÕQXPOD e  WHYFÈK YH WHQEÈK YH WHnNÈGL PÖíWHPLO PXIDVVDO YH
PHíUÕKHPULíHUÈILPOHìLUYDQWDUDIÜQDPHnPÕUYHVDQDGDKLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KLPHnPÕUROGXðXYHFK
Ö]UHVDYEÜPHnPÕUL\HWLQHWHV\ÈUYHLNWL]¼HGHJHOÖSYHV¼LUOHY¼]ÜPÜFHEHK¼QHLOHLPG¼GYHL¼QHWYHNHQGLQ
GDKLWHYDNNXIHWPH\ÖSELUJÖQDNGHP5HYDQWDUDIÜQDD]ÈPHWYH]DEWXWHVKÈULE¼EÜQGDL]K¼UÜJD\UHWYH
KDPL\\HW LOH EH]OL YÖVm X NXGUHW H\OHPHQ LÁÖQ WHQEÈKL HNÈGL PÖíWHPLO KDWWÜ KÖP¼\ÕQÜ FHO¼GHW
PDNUÕQXPODPXDQYHQPXIDVVDOYHPHíUÕKHPULíHUÈILPÜVG¼UYHLUV¼OROXQPXíLNHQIHUP¼QÜKÖP¼\Õ
QXPD PXJ¼\LU 7LIOLV WDUDIÜQGD PÖGGHWL PHGÈG PHNV Ö WHYDNNXI H\OHGLðLQGHQ P¼DG¼ YH]ÈUL
PÖí¼UXQLOH\KHUÖWEHLYÖ]HU¼\ÜYH]¼UHWYHEHUYHFKL]DPÈPH¼KDUH\¼OHWWHYFÈKLN¼GÈLPÖí¼UXQLOH\KLQ
LQGLQH YDUXS IHUP¼QÜP RODQ %DNÖ .DOmDVÜ QÜ YH V¼LU %DKUL +D]DU VHY¼KLOLQGH Y¼NLm 0RVNRYOX HOLQH
JLUPH\HQPDKDOOHULQ]DEWXWHVKÈULLÁÖQVHQGDKLPHnPÕULNHQKLO¼IÜHPULíHUÈIYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KLGDKL
PDKDOOLPHnPÕUL\HWHWHV\ÈUGHPÖV¼PDKDQVHEHEL\OHK¼O¼ e Ö]UH%DNÖ.DOmDVÜ QÜ0RVNRYOX]DEWH\OHGLðL
KDEHUDOÜQPÜíGÜU6HQLQEXJÕQHHY¼PLULDOL\\HPHPXJ¼\LUQ¼PHU]ÈKDUHN¼WÜQÜQHQF¼PÜQGDJD]DEܼWHíL
E¼UÜKÖVUHY¼QHPGHQVHQLQF¼QÜQROVDGDKLKDO¼VYHQHF¼WDPHF¼OEXODPD\DFDðÜQÜKHPILNUÖPÖO¼KD]D
HWPHGLQPLEXQODUDEXJÕQHKLO¼IÜPHU]¼KDUHNHWLQWH]\ÈGHFHV¼UHWH\OH\HUHNFHY¼EÜQQHGLUV¼LUKDUHN¼WÜ
Q¼KHPY¼UÜQGDQ NDWmÜ QD]DU YH]ÈUL PÖí¼UXQLOH\KL QH VHEHE LOH DOÜNR\XS EX JÕQH PDN¼VÜGÜ DNV¼ RODQ
 NDOmDL PHUNÕPHQLQ DOÜQPDPDVÜQD E¼LV Ö E¼GÈ ROGXQ EX KXVÕVODULÁÖQ VHQGHQ VHQHG¼WÜ NDYL\\H JHOÖS
PDWOÕEÜ S¼GLí¼K¼QHP ROPDðOD LíEX HPUL íHUÈILP ERí  LOH YXVÕOÖQGH VHQHG¼WÜ NDYL\\HQ e  HWPHQ
E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXU
&$6>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 .DUV YH 7UDE]RQ H\¼OHWOHULQH PXWDVDUUÜI ROXS ìLUYDQ Ü WHVKÈUH PHnPÕU RODQ 9H]ÈU 0XVWDID
3DíD \DKÖNÖPNL

6HQNLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQPÖFHUUHG%DNÖ.DOmDVÜ QÜQ0RVNRYOXWDVDUUXIXQDJLUPHGHQPXNDGGHP
WDUDIÜ'HYOHWL$OL\\HP GHQ]DEWXWHVKÈULYHìHPDKLYHHWU¼IYHHQF¼VÜQÜQKÖVQLQL]¼PÜYH%DKUL+D]DU
VHY¼KLOLQGHY¼NLmKHQÖ]0RVNRYOXWDVDUUXIXQDJLUPH\HQPDKDOOHULQGDKL.Ü]ÜOEDíÜEHGPD¼í\HGOHULQGHQ
VLOLN  YH WDKOÈVL HKHPPL XPÕUÜ 'HYOHWL $OL\\HP GHQ ROPDðOD EXQGDQ DNGHP VDQD DY¼WÜIÜ DOL\\HL
PÖOÕN¼QHPGHQS¼\HLYH]¼UHW NHVLN EHUYHFKL]DPÈPH7UDE]RQ(\¼OHWLGDKLLQ¼\HWYHLKV¼QÜPROXSEX
KXVÕVODUGDFHQ¼EÜHP¼UHWPH¼EÜH\¼OHWQLV¼EÜVD¼GHWLNWLV¼EìLUYDQ+¼QÜHO+¼F'DYXG+¼QG¼PHW
PH¼OL\HKÕ LOH LWWLI¼N YH LWWLK¼G LOH WHPíL\HW YH LFU¼ YH WHNPÈO YH LFU¼VL\ÁÖQ PÖNHPPHO NDSXQ KDONÜ YH
H\¼OHWOHULQDVNHULLOHKDWWÜKÖP¼\ÕQÜVD¼GHWPDNUÕQXPODPXmDQYHQPXIDVVDOYHPHíUÕKHPULíHUÈILP
ìLUYDQWDUDIÜQDPHnPÕUYHWDm\ÈQROXQPXíLGLQ'HULGHYOHWPHG¼UÜPGDQEDm]ÜXPÕUÜPÖKLPPHLOHK¼QÜ
PÖí¼UXQLOH\KWDUDIÜQDLUV¼OROXQDQLIWLK¼UÖ OXPHU¼L ONLU¼P0ÈULDOHP'HUYLí0HKPHGG¼PHPHFGXKÕ
ERí QHIHU¼GHPLOHPDKDOOLPHnPÕUDYDUXSHG¼\ÜKLGPHWLOHDYGHWHGÖSJHOÖSVHQLQNDSXQKDONÜYH
PDL\\HWLQH WDm\ÈQ ROXQDQ H\¼OHWOHULQ DVNHUL ELQ QHIHUL PÖWHF¼YL] ROGXðX PXNDUUHU LNHQ EX ¼QD GHN
PDKDOOL PHnPÕUD YDUPD\XS KHQÖ] QH PDKDOGH ROGXðXQ GDKL PDmOÕP ROPD\XS PHnPÕU ROGXðXQ
KLGHP¼WÜDOL\\HPGHWHN¼VÖOYHWDNVÈULQVHEHEL\OHPDNVÕGÜDVOÜRODQ%DNÖ.DOmDVÜ QÜK¼OD0RVNRYOX]DEW
H\OHGLðLKDEHUDOÜQPÜíGÜU6HQGHQ'HYOHWL$OL\\HP HO¼\ÜNKLGHP¼WÜPHEUÕUHPHnPÕOROPDðODPÖFHUUHG
EXKXVÕVODULÁÖQYH]¼UHWYHEHUYHFKL]DPÈPH¼KDUH\¼OHWLQ¼\HWYHLKV¼QÜPROPXíLNHQIHUP¼QÜKÖP¼\Õ
QXPDPXJ¼\LUEX¼QDGHNPDKDOOLPHnPÕUDYDUPDGÜðÜQÜQVHEHELQHGLUEXJÕQHEHW¼HWÖ]UHKDUHNHWLQL
VHQGHQ e PDWOÕEÜS¼GLí¼K¼QHPROPDðODLíEXHPULíHUÈILP ERí LOHYXVÕOÖQGHFHY¼EYHVHQHGLQQHGLU
EH\¼QYHWHnKÈUXWHYDNNXIH\OHPH\ÖSELU¼QDNGHPìHPDKL \HYDUXSROKDY¼OÈQLQPXK¼ID]DVÜQDNÜ\¼PYH
PXNDGGHPD PXIDVVDO YH PHíUÕK KDWWÜ KÖP¼\ÕQÜ íHYNHWPDNUÕQXPOD PXDQYHQ íHUHIV¼GÜU YH VXGÕU
HGHQHPULíHUÈILPPÕFHELQFHPHnPÕUROGXðXQV¼LUKLGHP¼WÜDOL\\HPLQWHPíL\HWYHLFU¼VÜQDFLGGLW¼P
LOHLNG¼PYHLKWLP¼PYHGDKÈGÖVWÕUÜPÖNHUUHPPÖíÈULPXIDKKDPQL]¼PÖ O¼OHPK¼O¼'L\DUEDNÜUY¼OÈVL
ROXS 5HYDQ F¼QLELQH PHnPÕU RODQ DV¼NLUL ]DIHUPH¼VLULP VHUmDVNHUL KDPL\\HWSHUYHULP RODQ YH]ÈULP
$KPHG3DíDHG¼PDOO¼KXWH¼O¼LFO¼OHKÕLOHPÖN¼WHEHYHPÖU¼VHOHLOHKDEHUOHíÖSO¼]ÜPÖ OLQK¼RODQDKY¼O
YH¼V¼UÜLQK¼YHLmO¼PYHPH¼VLULPHEUÕUHYÖFÕGDJHWLUPHðHEH]OLW¼EÖWÖY¼QH\OH\ÖSKLO¼IÜQDUÜ]¼YH
FHY¼]JÐVWHUPHPHNE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@


&$6>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 5HYDQ 6HUDVNHUL $KPHG 3DíDn\D JÐQGHULOHFHN KD]LQHQLQ VLODKíÐU 0HKPHGnH
WHVOLP HGLOGLðLQGHQ 5HYDQnD YDUÜQFD\D NDGDU NHQGLVLQLQ YH KD]LQHQLQ
JÖYHQOLðLQLQVDðODQPDVÜHPULQLKDYL¶VNÖGDULOH5HYDQDUDVÜQGDNLPDKDOOHULQ
NDGÜODUÜQDJÐQGHULOHQHPLU

6DKK
%X\XUXOGX

¶VNÖGDU GDQ5HYDQ DYDUÜQFD\ROÖ]HULQGHY¼NLmRODQN¼GÈODUDYHPÖWHVHOOLPOHUYH

NHWKÖG¼\HUOHULYH\HQLÁHULVHUG¼UODUÜYHYR\YRGDODUYHDm\¼QÜYLO¼\HWYHV¼LU
LíHUOHULQHKÖNÖPNL

+¼O¼ œVW¼QHL VD¼GHW LPGHQ GÖVWÕUÜ PÖNHUUHP PÖíÈUL PXIDKKDP QL]¼PÖ O¼OHP 5HYDQ F¼QLELQGH
VHUmDVNHUL]DIHUUHKEHULPRODQYH]ÈULP$KPHG3DíDHG¼PD OO¼KXWHm¼O¼LFO¼OHKÕ\DLUV¼OROXQDQKD]ÈQH
Ö]HULQHWDm\ÈQROXQDQ+¼VVDVLODKíÐUOHULQGHQ0HKPHG]ÈGHPHFGXKÕLOHKHUNDQJÜQÜ]ÜQWDKWÜND]¼YH
KÖNÕPHWLQH YDUXS G¼KLO ROXU LVH PDKIÕ] PDKDOOHUH NRQGXUXS YH Ö]HULQH NLI¼\HW PLNG¼UÜ \DUDU YH
PXmWHPHG\HQLÁHULOHUWDm\ÈQHGÖSJHFHYHJÖQGÖ]GHJHUHðLJLELEHNOHGÖSPXK¼ID]DVÜQGDLKWLP¼PYH
JLGHU ROGXNGD \DQÜQD PLNG¼UÜ NLI¼\HGHQ ]L\¼GH \DUDU WÖIHQNHQG¼] YH PXmWHPHG ¼GHPOHU NRíXS
\ROODUGDYHPHQ¼]LOGHPXK¼ID]DVÜQGDLKWLP¼PLOHELUELULQL]HLUV¼OYHWHVOÈPYHWHVOÈPLQL]LPÖímLUKÖFFHWL
íHUmL\\HDOXSEXPLQY¼OÖ]UH¼PLQHQYHV¼OLPHQELUELULQL]HLUV¼OHGHUHNNHP¼OLHPQÖVHO¼PHWLOHYH]ÈUL
PÖí¼UXQLOH\KHXODíGÜUXSDYNXWHnKÈUGHQYHLKP¼OÖPÖV¼KHOHGHQEHJ¼\HWLKWLU¼]YHLFWLQ¼EH\OH\HVL]
íÐ\OHNLL\¼]HQEL OO¼KLWHm¼O¼EXHPULKDWÈUGH]HUUHNDGDULKP¼OYHWHN¼VÖOÖQÖ]]XKÕUX\ODELUJÕQH]DUDU
X ]L\¼Q LV¼EHW HWPHN LKWLP¼OL ROXU LVH ELU YHFKLOH FHY¼ED N¼GLU RODPD\XS JLULIW¼UÜ HQY¼mÜ PHV¼LE
RODFDðÜQÜ]¼íLN¼UROPDðOD]LQK¼UYH]LQK¼UEXKXVÕVGDVHULPÕWHK¼YÖQYHWDNVÈUHUÜ]¼YHFHY¼]JÐVWHU
PH\ÖS KD]ÈQHL PHUNÕPH\L JHUHN PHQ¼]LOGH YH JHUHN \ROODUGD PH]ÈGL LKWLP¼P LOH PXK¼ID]D HGHUHN
¼PLQHQYHV¼OLPHQELUELULQL]HLUV¼OYHYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KHÈV¼OH\OH\ÖSPLNG¼UÜ]HUUHLKP¼OYHPÖV¼
PDKDYHWHK¼YÖQYHWDNVÈUGHQ]L\¼GHKD]HUYHPÖF¼QHEHWH\OHPHQL]E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜU
ROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼VÜWÜ6VHQH>@>.DVÜP@


$(6$0'OOO6DIHU>.DVÜP@
 5HYDQ6HUDVNHUL$KPHG3DíDn\DJÐQGHULOPHNÖ]HUHñVWDQEXOnGDQJÐQGHULOHQYH
7UDE]RQñVNHOHVLnQGHEHNOHWLOPHNWHRODQYHFHSKDQHOHULQELUDQÐQFH5HYDQnD
JÐQGHULOPHOHUL HPULQH KDYL 7UDE]RQ YH *ÖPÖíKDQHnGHNL JÐUHYOLOHUH KÖNÖP
7HEUL] 6HUDVNHUL $EGXOODK 3DíDnQÜQ HPULQGHNL DVNHUOHULQ LKWL\DÁODUÜ LÁLQ
7UDE]RQnGDEHNOHWLOHQ]DKLUHOHULQ(U]XUXPnDQDNOHGLOPHVLQHGDLUKÖNÖP

'HUJ¼KܼOÈNDSXFÜEDíÜODUÜQGDQ+DFLP0HKPHGYH7UDE]RQLVNHOHVLQGH]HK¼LUYH
PÖKLPP¼WQDNOLQHPHnPÕUìDPOÜ$OLG¼PHPHFGXKXP¼YH7UDE]RQN¼GÈVÜQDYH
\HQLÁHULDðDVÜYHNÈOLQHYH*ÖPÖíK¼QHHPÈQL.HVNLQ6H\\LGñVPDLOYHDQEDUHPÈQL
0XVWDIDYH7UDE]RQPÖWHVHOOLPLYHJÖPUÖNHPÈQL°PHU HYHDm\¼QÜ
YLO¼\HWLíHUOHULQHKÖNÖPNL

+¼O¼5HYDQPXK¼ID]DVÜQGDVHUmDVNHURODQYH]ÈULP$KPHG3DíD QÜQ\DQÜQDXF¼OHWHQPÖVWHYI¼]HK¼LUYH
EDUXW YH PÖKLPP¼WÜ FHEHK¼QH LUV¼OL HKHPPL XPÕUÜ GHUL 'HYOHWL $OL\\H PGHQ ROXS PXNDGGHP¼
œVW¼QHLVD¼GHW LPGHQJÐQGHULOHQPÖKLPP¼WGDQK¼O¼7UDE]RQLVNHOHVLQGHPHYFÕGRODQEHí\Ö]NDQWDU
EDUXW LOH PÖKLPP¼WÜ V¼LUHQLQ YH JHUHN VRQUD VHI¼\LQ >LOH@ JÐQGHULOHQ EDUXW YH \XYDUODN YH V¼LU
PÖKLPP¼WÜ FHEHK¼QH YH WRSK¼QHQLQ VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KLQ \DQÜQD LUV¼OL IHUP¼QÜP ROPDðOD
PÖKLPP¼WÜPH]NÕUH\LLVNHOHLPH]EÕUHGHQNDOGXUXSVHUÈDQYHXF¼OHWHQHULíGLULOPHVLLÁÖQ'HUJ¼KܼOÈ
NDSXFÜEDíÜODUÜQGDQ (U]XUXP F¼QLELQGH RODQ $KPHG G¼PH PHFGXKÕ PÖVWDNÜOOHQ PÖE¼íLU WDm\ÈQ YH
NHQGÖVÖ ROGXðX PDKDOGHQ NDONXS (U]XUXP GDQ YH \RO Ö]HULQGH Y¼NLm RODQ PDKDOOHUGHQ PÖPNÖQ
ROGXðXPHUWHEHGDYDUWHG¼UÖNYH(U]XUXPNDOmDVÜ\HUOÖQHIHU¼WÜLOHPDmDQ7UDE]RQ DJHOÖSPÖKLPP¼WÜ
PH]NÕUH\LGDYDUODUDWDKPÈOYHXF¼OHWHQVDYEÜPDNVÕGDWHV\ÈUHWPHVLLÁÖQPHnPÕUL\HWLQLPÖímLUEDíND
ELUNÜWmDHPULíHUÈILPWDKUÈUYHÜVG¼UYHPÖE¼íLULPÕP¼LOH\KWDUDIÜQDLUV¼OYHVL]NLPÕP¼LOH\KVL]VL]H
GDKLPÖWHDGGLGHY¼PLULDOL\\HPÜVG¼UYHLUV¼ONÜOÜQPÜíLGLHO\HYP'HYOHWL$OL\\H PLQEXQGDQHKHPP
Ö HO]HP ELU JD\UL LíL ROPD\XS EX YDNLW HYN¼WÜ V¼LUH\H NÜ\¼V ROXQPDN PHVOÕEÖ OLKWLP¼O ROPDðOD EX
VÕUHWGH PXNWH]¼\Ü JD\UHW Ö KDPL\\HWL LFU¼ LOH EX HPUL KDWÈULQ WHPíL\\HWL KXVÕVXQGD J¼\HWÖ OJ¼\H
GLNNDW ROXQPDN O¼]ÜP LNHQ PD¼]D OO¼KL WHm¼O¼ UHK¼YHW YH e  Ö]UH KDUHNHW H\OHPHN YH\¼KÕG PHN¼UL
WHG¼UÖNÖQGHLKP¼OYHPÖV¼PDKDROXQPDNFLKHWL\OHPÖKLPP¼WÜQXF¼OHWHQPDKDOOLQHHULíGLULOPHPHVLQH
E¼mLVROXSHPULPXK¼VDUDQÜQLPWLG¼GÜQDVHEHEROPDNLKWLP¼OLQL]ROXULVH\DOQÜ]PHQ¼VÜEÜQÜ] " Ö]HUOHU
LQL]GHQ UHIm YH Hí\¼ YH HPY¼OLQL] WDUDIÜ PÈUÈGHQ ]DEW ROXQPDNOD NDQ¼DW YH LNWLI¼ ROXQPD\DFDðÜQGDQ
EDíNDEÐ\OHHPULD]ÈPYHKDWÈULFHVÈPLQPHYNÕIÜXNGHLWHnKÈUROPDVÜQDVHEHEROGXNODUÜQÜ]LÁÖQELQ
F¼QÜQÜ]GDKLROXULVHKDO¼VYHQHF¼WDPHF¼OEXODPD\XSDNÈEHWL¼WHíLKXUÕíÜKÖVUHY¼QHYHPD]KDUL\\HW
LOHELO¼HP¼QLQNDWOROXQDFDðÜQÜ]ÜPXNDUUHUYHPXKDNNDNELOHVL]YHHðHUEXPDNÕOHXNÕE¼WÜíHGÈGHGHQ
KDO¼VYHQHF¼WEXOPDNPDNVÕGXQX]ROXSVL]HVHO¼PHWLK¼OO¼]ÜPLVHHQF¼PÜN¼UGD]XKÕUHGHFHNLQ¼\HW
YHLN¼EÜELUKRíWHHPPÖOYHPÖO¼KD]DYHWHK¼YÖQYHWDNVÈULQL]VHN¼\LUH " LOHJÐQGHULOÖSYHKDWPÖ O
¼IL\H EXODFDðÜQÜ JHUHðL JLEL WHGHEEÖU YH WHIHNNÖU HGÖS LKP¼O YH PÖV¼PDKD\D NDWm¼ UXKVDW YH FHY¼]
JÐVWHULOPHNVL]LQWHG¼UÖNLPHN¼UDPÖE¼íHUHWYHPXNDGGHP¼ e IHUP¼QÜPGDQVRQUDDQGDQEDUXWYH
PÖKLPP¼WGDQHO\HYPLVNHOHLPH]EÕUHGHPHYFÕGRODQPÖKLPP¼WYHEDUXWYHJHUHNEXGHImDJÐQGHU
LOHQ7RSK¼QHYH&HEHK¼QHPXKD]]ÜUÈQOHULQGHQPÖVWHYI¼EDUXWYH\XYDUODNYHKXPEDUDG¼QHOHULYHV¼LU
PÖKLPPP¼WÜ O¼]ÜPH LUVDO ROXQPDN Ö]UH 7UDE]RQ GDQ YH NXUEÜ FLY¼UÜQGD RODQ ND]¼ODUGDQ Dm\¼QÜ
YLO¼\HWYHDK¼OÈLPHPOHNHWYH]ÖPUHLUDL\\HWYHDVK¼EÜWLF¼UHWYHVDQ¼DW\HGOHULQGHYHV¼LUN¼LQHQPHQ
N¼QKHUNLPLQ\HGLQGHPÖKLPP¼WQDNOLQHHOYHULUGDYDUEXOXQXULVHELUIHUGLLVWLVQ¼YHKLP¼\HH\OHPH
PHNYHFKLÖ]UHPHFPÕmXQXDK]YHLKU¼FYHLNWL]¼HGHULVHNHQGÖDWYHE¼UJÈUOHULQL]LYHUÖSYH]LNUROXQDQ
EDUXWYHPÖKLPP¼WGDQPÖVWHYI¼PÖKLPP¼WYHKHP¼Q\RODÁÜNDUXSYH\DQÜQDNLI¼\HWPLNG¼UܼGHPOHU
 WDm\ÈQ YH VDYEÜ PDNVÕGD VHYN YH WHV\ÈU H\OHPHNGH KHUELULQL] ]L\¼GH WDND\\ÖG Ö LKWLP¼P H\OH\HVL]
HOK¼OHWÖK¼]LKÈEXKXVÕVXQPXmD]]¼P¼WÜXPÕUÜ'HYOHWL$OL\\H PGHQROGXðX]¼KLUYHEHGÈG¼UROXSEX
E¼EGD UÜ]¼\Ü\ÖPQLLNWL]¼\ÜS¼GLí¼K¼QHPLLVWLKV¼OLÁÖQKLGHP¼WÜPHíNÕUHYÖFÕGDJHWÖUPHNVDm\ÖGLNNDW
ROXQDFDNYDNLWYH]DPDQROPDðODVL]NLPÕP¼LOH\KLPVL]EXE¼EGDJÐQÖOELUOLðLYHNHP¼OLLWWLI¼NYHLWWLK¼GLOH
LíLQLNWL]¼VÜQDJÐUHKDUHNHWYHKHUQHWDUÈNLOHYHQHYHFKLOHROXULVHROVXQLVNHOHLPH]EÕUHGHRODQ7RSK¼QHYH
&HEHK¼QH PÖKLPP¼WODUÜQGDQ YH JHUHN EX GHImD JÐQGHULOHQ PÖKLPP¼WGDQ EDUXW YH \XYDUODN YH KXPEDUD
G¼QHOHULYHHFQ¼VÜV¼LUHGHQPÖVWHYI¼PÖKLPP¼WWDKPÈOYHELUV¼DWHYYHOLVNHOHLPH]EÕUHGHQNDOGÜUXOXSVDYEÜ
PDNVÕGDLUV¼OROXQPDðÜQKHUELULQL]VDm\ÖGLNNDWYHJÖ]HUJ¼KODUÜQGDY¼NLmROXSVDmEÖ OPÖUÕU " RODQFHOHEL
PDmKÕGGDQ\LQHGDYDUODUÜLOHPLHULíGLULOÖUYH\¼KÕGHOLOHPLÁHNGLULOÖUELH\\LK¼OLQPDKDOOLPH]EÕUGDQHVKHO
YHFK LOH JHÁLULOPHVLQGH GDKL ]L\¼GH WDND\\ÖG YH LNWL]¼ HGLíLQH JÐUH ND]¼GDQ ND]¼\D UH¼\¼ YH ¼GHPODU
ÁÜNDUGÜODUDN DO¼ FHQ¼KL OLVWLmF¼O WHV\ÈU HWGLULOPHVL KXVÕVXQGD EH]O YH VDm\ YH NXGUHW H\OH\HVL] YH VL] NL DQE¼U
HPÈQL0XVWDIDYHJÖPUÖNHPÈQL°PHU]ÈGHPHFGXKXP¼VÜ]PÖKLPP¼WQDNOLLÁÖQWHG¼UÖNROXQDQGDYDUODUÜQ
ÈF¼EHGHQÖFUHWOHULQLHG¼GDWDDOOÖOYHPXK¼OHIHWLOHWHnKÈULPDVODKDWDVHEHEROPDNLKWLP¼OLQL]ROXULVHYHE¼OL
ER\QXQX]DNDWm¼ELUGÖUOÖÐ]UYHLOOHWLQL]ÜVJ¼ROXQPD\XSELO¼HP¼QLQNDWOROXQXUVX]¼NÜEHWLN¼UÜQDPÖQFHU
RODFDðÜQ \DNÈQHQ YH WDKNÈNHQ PDmOÕP HGLQÖS LNWL]¼ HGHQ ÖFUHWL PHN¼UÈOHUL ELO¼ WHUHGGÖGLQ HG¼ YH WHVOÈP
H\OHPHNGH LKWLP¼P YH DYN YH WHV¼PÖKGHQ EHJ¼\HW LWWLN¼ YH LKWLU¼] H\OHPHQL] E¼EÜQGD IHUP¼QÜ ¼OÈí¼QÜP
V¼GÜUROPDðÜQYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPULíHUÈI\D]ÜOPDðDWH]NLUHYHULOGL
)È0VHQH>(NLP@

+¼O¼7UDE]RQ GDXPÕUÜPÖKLPP¼WÜQWHPíL\\HWLQHPHnPÕU*ÖPÖíK¼QHHPÈQL6H\\LGñVPDLOYH
7UDE]RQ GDDQE¼UHPÈQLRODQ0XVWDIDYHPÖWHVHOOLPYH\HQLÁHULDðDVÜYHNÈOLQHKÖNÖPNL

7HEUL] F¼QLEL VHUmDVNHUL YH]ÈULP $EGXOODK 3DíD QÜQ PDL\\HWLQH PHnPÕU ROXS ìHEíÈUGH "  NÜíODðÜQGD RODQ
WDY¼\LILDVNHUL\\HQLQUÕ]PHUUHYHULOHFHNWDm\ÈQ¼WODUÜYHJHUHNLQí¼DOO¼KXWHm¼O¼LEWLG¼\ÜEDK¼UKÖFHVWH¼V¼UGD
\LQH 7HEUL] Ö]HULQH YH]ÈUL PÖí¼UXQLOH\K LOH PHnPÕU RODFDN DVNHULQ WDm\ÈQ¼WODUL\ÁÖQ ]L\¼GH GDNÈN YH íDmÈU
WHG¼UÖNYH+R\NDVDEDVÜQGDPHYFÕGHWGLULOPHNHKHPYHPÖKLPROXSYHK¼O¼NÜíODNGDYHULOHFHNWDm\ÈQ¼WLÁÖQ
GDKL LNWL]¼ HGHQ GDNÈNL íDmÈULQ 7UDE]RQ GD PHYFÕG RODQ GDNÈNL íDmÈUGHQ GDNÈN WHnKÈU YH HYYHO HPLUGH íDmÈU
%D\EXUG DQDNOHWGLULOPHNLÁÖQEXQGDQPXNDGGHPHPULíHUÈILPYHULOPLíLGLO¼NLQ%D\EXUG DQDNOROXQPDNGDQ
PDNVÕG7UDE]RQ GD]HK¼LUIHQ¼EXOPDPDNLÁÖQROXSK¼O¼DQÜQYDNWLJHÁÖSYH%D\EXUG GDQWHNU¼U(U]XUXP D
QDNOHPXKW¼FROXSYHK¼O¼DV¼NLULPDQVÕUHYHJHUHNNÜíODNGDYHJHUHNLEWLG¼\ÜEDK¼UGDYDNWLKDUHNHWOHULQGH
WHG¼UÖNROXQDFDNGDNÈNLíDmÈU+R\NDVDEDVÜQDQDNOROXQPDVÜLNWL]¼HGÖS+R\NDVDEDVÜ(U]XUXP GDQGRðUX
\HGLVHNL]NRQDNROXSQDNOLQGHXVUHWROPDPDðODVHQNLPÕP¼LOH\K6H\\LGñVPDLO]ÈGHPHFGXKÕVXQ7UDE]RQ
YH(U]XUXPH\¼OHWOHULQYH.DUDKLVDUÜìDUNÈVDQFDðÜYH*ÖPÖíK¼QHND]¼VÜQGDQHY¼PLUL¼OÈí¼QÜPLOHLKU¼FÜQD
PHnPÕUROGXðXQLíEXELQLNL\Ö]UHnVPHN¼UÈGDYDUODUÜ%D\EXUG DQDNOHWGLULOPHNGHQIHU¼JDWYH+R\NDVDEDVÜQD
QDNO HWGLULOPHN Ö]UH GRðUX (U]XUXP D QDNO YH PHYFÕG HWGLULOPHVL PÖKLP YH PXNWH]È ROPDðOD VL] NL
PÕP¼LOH\KLP¼VÜ] LíEX HPUL íHUÈIL FHOÈOÖ ONDGULP YXVÕOÖQGH NDWm¼ WHnKÈU YH WHYDNNXI HWPH\ÖS EX E¼EGD
NHP¼OLWWLI¼NYHLWWLK¼GYHJÐQÖOELUOLðLHGÖSYHFKLPHíUÕKÖ]UHVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\KLQHO\HYPPDL\\
HWLQGHNÜíODNGDRODQYHJHUHNLEWLG¼\ÜEDK¼UGDVHIHUHPHnPÕUDV¼NLULPDQVÕUHQLQYHULOHFHNWDm\ÈQ¼WODUL\ÁÖQ
+R\ NDVDEDVÜQGD PHYFÕG HWGLULOPHN íDUWÜ\OD 7UDE]RQ GDQ %D\EXUG D QDNO HWGLULOPHN Ö]UH EXQGDQ PXNDG
GHPFH HPUL íHUÈILP >LOH@ YHULOHQ GDNÈN YH íDmÈU %D\EXUG D QDNO HWGLULOPH\ÖS V¼OLIÖ ]]LNU H\¼O¼W YH OLY¼ YH
ND]¼GDQVHQLQPDmULIHWLQOHLKU¼FÜIHUP¼QÜPRODQROPLNG¼UPHN¼UÈGDYDUODUÜQÜPXNDGGHP¼YHULOHQHPULíHUÈILP
PÕFHELQFH FÖPOHVLQL LKU¼F YH ÖFUHWOHULQL YHUGLUÖS YH NÜíGÜU GHQPH\ÖS KHP¼Q FHVWH FHVWH WDKPÈO YH GRðUX
(U]XUXP DYH(U]XUXP GDQDQE¼UODUDPHYFÕGYHYD]mHWGLUPHðH]L\¼GHLNG¼PYHLKWLP¼PH\OH\HVL]VHUmDVNHUL
PÖí¼UXQLOH\KLQ\DQÜQGDNÜíODNGDRODQJX]¼WÜPXYDKLGÈQWDm\ÈQ¼WODUÜ\ÁÖQ]DUÕUHWYHPX]¼\DNDÁHNGLULOPH\ÖS
SH\GHUSH\]HK¼LUHULíGLULOPHVLKXVÕVXHKHPPLXPÕUÜGÈQL\\HGHQROXSYHEXKXVÕVVL]LQJHUGHQLWDND\\ÖGÖ
LKWLP¼PÜQÜ]DKDY¼OHYHVL]GHQPDWOÕEROXQPDðODEXE¼EGDG¼PHQLGHUPL\¼QLKWLP¼PYHNHP¼OLEDVÈUHWÖ]UH
KDUHNHWHGHUHNNÜíGÜUGHPH\ÖSYHELUDQERíGDYDUGHULOPH\ÖSEHUYHFKLPXmW¼GLNWL]¼HGHQÖFUHWOHULYHULOHUHN
ROPLNG¼UPHN¼UÈGDYDUODUÜQÜELUDQHYYHOLKU¼FYHGDNÈNYHíDmÈUYHSHNVLPHGLQFÖPHOVLQLDYQL+DNLOHHYYHO
EDK¼UD GHðLQ QDNO YH PHYFÕGÜ DQE¼U HWGLUPHðH ]L\¼GH FLGG Ö VDm\ HGÖS PXJ¼\LUL HPUL ¼OÈí¼Q DYN X
WHnKÈUGHQ ]L\¼GH LKWLU¼] YH LFWLQ¼E H\OH\HVL] YH VHQ NL PÕP¼LOH\K .HVNLQ ñVPDLO ]ÈGH PHFGXKÕVXQ EX ]LNU
ROXQDQGDYDUODUÜQLKU¼FÜYHJHUHN(U]XUXP D]HK¼LULQQDNOYHLUV¼OLVHQGHQPDWOÕEROPDðODPHN¼UÈGDYDUODUÜQÜQ
\DQODUÜQDDK¼OÈLYLO¼\HWGHQYHJHUHN\HUOÖQHIHU¼WÜQGDQ¼GHPOHUWDm\ÈQYHGRðUX(U]XUXPDJÐWÖUÖSERíDOGXS
YH\LQHDYGHWHWGLULOÖSWHNU¼U\LQHWDKPÈOYHQDNOHWGLULOPHNOHEXYHFKH\QLOHDUGÜQÜNHVPH\ÖSFÖPOHVLQLLmP¼O
LOHYDNWLEDK¼UDGHðLQWHNPÈOHQQDNOYHLUV¼OH\OHPHðHNHQGLQELQHIVLKÈWDND\\ÖGH\OH\ÖS¼KDUYHFKLOHJDGUX
LOOHW H\OHPHNOH DV¼NLUL PDQVÕUHPLQ ]DUÕUHWL K¼OOHULQH E¼mLV ROPDPDN Ö]UH ]L\¼GH FLGG Ö VDm\ H\OHPHQL]
E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPDðÜQYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPULíHUÈI\D]ÜOPDðDWH]NLUHYHULOGL 
)È5DVHQH>.DVÜP@
<D]ÜOPÜíGÜU
$(6$0'OOO5HELXOHYYHO>.DVÜP@
$(6$0'OOO5HELXOHYYHO>.DVÜP@
 (U]XUXP9DOLVL0XVWDID3DíDnQÜQHPULQGHNLDVNHUOHUOH5HYDQnDJLGHUHNEÐOJHGH
EXOXQDQ6HUDVNHU$KPHG3DíDLOHELUOLNWH5HYDQ.DOHVLnQLQPXKDID]DVÜQÜWHPLQ
HWPHOHULHPULQLKDYL6XOWDQ,,,$KPHGnLQIHUPDQÜ

(PULíHUÈILY¼FLEÖ OLPWLV¼OLPPÕFHELQFHDPHOÖKDUHNHWH\OH\ÖSELWHYIÈNLKÈWHm¼O¼
NDOmDLPÖE¼UHNH5HYDQ ÜQPXK¼ID]DVÜQDNÜ\¼PYHHWU¼IÖHQK¼VÜQÜQWDQ]ÈPLXPÕUXQD
]L\¼GHWDND\\ÖGÖLKWLP¼PH\OH\HVLQ

>6XOW¼QOOO$KPHG LQ7XðUDVÜ@
ì¼K$KPHGELQ0HKPHG+¼QHOPX]DIIHUG¼LP¼

'ÖVWÕUÜPÖNHUUHPPÖíÈULPXIDKKDPQL]¼PÖ O¼OHPPÖGHEELUXXPÕUL OFXPKÕUEL OILNUL VV¼NÜEPÖWHP

PLPÖ PHK¼PPL OHQ¼Q EL UUHn\L VV¼LE PÖPHKKLGÖ EÖQ\¼QL GGHYOHWL YH OLNE¼O PÖíH\\LGÖ HUN¼QL V
VD¼GHWLYH OLFO¼OHOPDKIÕIELVXQÕILDY¼WÜIL OPHOLNL ODmO¼(U]XUXPY¼OÈVLROXS5HYDQ.DOmDVÜPXK¼ID]DVÜQGD
RODQ9H]ÈULP0XVWDID3DíDHG¼PD OO¼KXWHm¼O¼LFO¼OHKÕWHYNÈmLUHIÈmLKÖP¼\ÕQY¼VÜOROÜFDNPDmOÕPRODNL
GÖVWÕUÜ PÖNHUUHP PÖíÈUL PXIDKKDP QL]¼PÖ O¼OHP K¼O¼ 'L\DUEDNÜU YH 5HYDQ H\¼OHWOHULQH PXWDVDUUÜI
ROXSVHUmDVNHUL]DIHUUHKEHULPRODQYH]ÈULP$KPHG3DíDHG¼PD OO¼KXWHm¼O¼LFO¼OHKÕK¼OL\¼PDL\\HWLQH
PHnPÕU DV¼NLUL ]DIHUPH]¼KLULPOH *HQFH QLQ ]DEW X WHVKÈULQH YH ìHPDKL WDUDIÜQÜQ WDQ]ÈP YH WHQVÈNL
XPÕUXQD PXIDVVDO X PHíUÕK HPUL íHUÈILPOH PHnPÕU NÜOÜQPDðOD VHQ NL YH]ÈUL PÖí¼UXQLOH\KVLQ VHQ
YÖ]HU¼\ÜL]¼PÜPÜQXPÕUGÈGHYHN¼UJÖ]¼UÜYHYÖNHO¼\ÜILK¼PÜPÜQPÖGHEELUYHíHF¼DWíL¼UÜROPDQODKÜI]
X KÜU¼VHWL PHPOHNHW YH KLP¼\HW Ö VÜ\¼QHWL UDL\\HW E¼EÜQGD YH V¼LU KÜGHP¼WÜ FHOÈOHL GÈQ YH 'HYOHWL
$OL\\HP GHVHQGHQO¼\ÜNÜGÈQYH'HYOHWL$OL\\HYHPXY¼IÜNÜQ¼PÕVÜVDOWDQDWÜVHQL\\HPROXUPH¼VLUL
PHEUÕUHPHOKÕ]ÜKÖP¼\ÕQÜS¼GLí¼K¼QHPROPDðODELQEHí\Ö]QHIHUNDSXQKDONÜYHOHYHQG¼WÜQLOHNHP¼
IL OHYYHO5HYDQ.DOmDVÜ QÜQPXK¼ID]DVÜQDNÜ\¼PHWPHNÖ]UHPHnPÕUROXSYH(U]XUXPH\¼OHWLQLQHOYL\H
DOD\EH\OHULXPÕPHQVDQFDNODUÜQÜQ]XDP¼YHHUE¼EÜWLPDUÜ\ODYH(U]XUXP XQJÐQÖOOÖ\¼QÜ\HPÈQÖ\HV¼U
QHIHU¼WÜDðDODUÜYHNHWKÖG¼YHV¼LU]¼ELWOHULEL OFÖPOHQHIHU¼WODUÜ\ODYH(U]XUXPH\¼OHWLQLQHOYL\HEH\OHULQ
GHQ 7HEUL] F¼QLELQH PHnPÕU RODQODUGDQ P¼DG¼ 3DVLQ YH 7HNPDQ YH 0HFLQJHUG YH +ÜQÜV VDQFDNODUÜ
EH\OHULHOOLíHUQHIHU¼GHPOHUL\OHYHK¼O¼ROWDUDIGDROXSVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\K\DQÜQDWDm\ÈQROXQDQGDQ
P¼DG¼'HUJ¼KÜ0XDOO¼P\HQLÁHULOHULRUWDODUÜQGDQLNLELQQHIHUROPDNÖ]HUHRQRUWDYHK¼O¼ROWDUDIGD
ROXS VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KLQ \DQÜQD WDm\ÈQ ROXQDQGDQ P¼DG¼ 'HUJ¼KÜ 0XDOO¼P FHEHFLOHUL
RUWDODUÜQGDQÖÁ\Ö]QHIHUROPDNÖ]UHLNLRUWDYH\LQHROWDUDIGDROXSVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\K\DQÜQD
WDm\ÈQROXQDQGDQP¼DG¼'HUJ¼KÜ0XDOO¼PWRSÁXODUÜRUWDODUÜQGDQÖÁ\Ö]RQEHíQHIHUROPDNÖ]UH\HGL
RUWDYH\LQHROWDUDIGDRODQRWX]QHIHUWRSDUDEDFÜODUÜVHQLQOHPDDQKÜGPHWLPXK¼ID]DGDNDOPDNÖ]UH
WDm\ÈQYH\LQH5HYDQ.DOmDVÜPXK¼ID]DVL\ÁÖQLNLELQÖÁ\Ö]\HWPLí\HGLQHIHUVÖY¼UÈYHSL\¼GHYH\HUOÖ
QHIHU¼WÜWDKUÈULIHUP¼QÜPROPDðODVHQNLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQNDSXQKDONÜYHOHYHQG¼WÜQELQEHí\Ö]
QHIHUH WHNPÈO YH NHP¼ IL OHYYHO 5HYDQ .DOmDVÜ QÜQ PXK¼ID]DVÜQD NÜ\¼P YH YHFKL PHíUÕK Ö]UH VHQLQOH
KLGPHWLPXK¼ID]D\DWDm\ÈQROXQDQODUÜGDKL\DQÜQDLVWLVK¼EYHELDYQLOO¼KL O0HOLNL ODOO¼PNDOmDLPHUNÕ
PHQLQKÜI]XKÜU¼VHWLQHYHWDQ]ÈPYHWHQVÈNLN¼IIHLXPÕUXQGDYHUH¼\¼YHEHU¼\¼QÜQLVWLP¼OHWYHKLP¼\HW
YHVÜ\¼QHWOHULLOHPHPOHNHWLQKÖVQLQL]¼PEXOPDVÜQGD]L\¼GHLNG¼PÖLKWLP¼PLOHVHQGHQPHnPÕOLWDEmÜ
VDI¼PDNUÕQÜ PÖOÕN¼QHP ROGXðX YHFK Ö]UH PHV¼mÈL PHEUÕUH YÖFÕGD JHWÖUPHðH EH]OL W¼E Ö WÖY¼Q
H\OHPHQ E¼EÜQGD IHUP¼QÜ ¼OÈí¼QÜP V¼GÜU ROPXíGXU EX\XUGXP NL YXVÕO EXOGXNGD EX E¼EGD YHFKL
PHíUÕK Ö]UH íHUHI\¼IWHL VXGÕU RODQ IHUP¼QÜ Y¼FLEÖ OLWWLE¼m YH O¼]ÜPÖ OLPWLV¼OLPLQ PD]PÕQÜ LW¼DW
PDNUÕQX\OD ¼PLO ROXS KLO¼IÜQGDQ LWWLN¼ YH PÖF¼EHQHW H\OH\HVLQ íÐ\OH ELOHVLQ DO¼PHWL íHUÈIHPH LmWLP¼G
 NÜODVÜQ7DKUÈUDQHY¼KLUL&XP¼GH OÕO¼VHQHVHEmDYHVHO¼VÈQYHPLHWHYHHOI
>@&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@%H0DN¼PÜ.RVWDQWÜQL\\HWL O0DKUÕVH
+$7 >@&HPD]L\HOHYYHO>ìXEDW@
 5HYDQ 6HUDVNHUL ROXS *HQFH YH ìLUYDQ WDUDIODUÜQD JÐUHYOHQGLULOHQ $KPHG
3DíD QÜQ FHSKDQH YH WRSODUÜ\OD ]DKLUHOHUL WDíÜ\DFDN NDWÜU YH EH\JLUOHULQ VÖUDWOH
WHGDULNHGLOLSJÐQGHULOPHVLYHEXNRQXGD\DSÜODFDNPDVUDIODUÜQ0HQWHíHYH7HNH
VDQFDNODUÜ FHEHOL EHGHOL\HVL LOH %LJD *HOLEROX 0LKDOLÁ YH 8íDN PXNDWDDODUÜ
PDOODUÜQGDQWDKVLOHGLOPHVLHPULQLKDYL$\GÜQYH0HQWHíHVDQFDNODUÜPXKDVVÜOÜ
+DFÜ $EGXOODK 3DíD LOH $QDGROX YDOLVLQH %LJD YH 0LKDOLÁ NDGÜODUÜ\OD %LJD
YR\YRGDVÜQDKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖP

$\GÜQYH0HQWHíHVDQFDNODUÜPXKDVVÜOÜHO+¼F$EGXOODK3DíD \DKÖNÖPNL

5HYDQVHUmDVNHUL ROXSK¼O¼*HQFH YHìLUYDQF¼QLEOHULQHPHnPÕURODQYH]ÈULP$KPHG3DíD\DQODUÜQGD

RODQFHEHK¼QHYHWRSK¼QHPÖKLPP¼WODUÜYH]HK¼LUWDKPÈOLLÁÖQK¼OD+DPLG0ÖWHVHOOLPL<XVXI.HWKÖG¼
PDmULIHWL\OH +DPLG 6DQFDðÜ QGDQ LKU¼FÜ IHUP¼QÜP RODQ NDWÜU YH E¼UJÈULQ ÖÁHU D\OÜN SHíÈQ ÖFUHWOHULQGHQ
$\GÜQYH0HQWHíHYH7HNHVDQFDNODUÜFHEHOÖEHGHOL\\HVLP¼OÜQGDQ6ÖOH\PDQYH<XVXIWDKYÈOOHULQGHQELQ
EHí\Ö]JXUXíYH$\GÜQV¼NLQL%R]XOXV7ÖUNPDQÜ QGDQ(U]XUXPÈ$KPHG]ÈGHPHFGXKÕWDKYÈOLQGHQÖÁELQ
JXUXíYHVHQNLPXKDVVÜOÜPÕP¼LOH\KVLQVHQLQYHK¼O¼7HUV¼QHLœPLUHPHPÈQL.ÜEOHOL]¼GH0HKPHG]ÈGH
PHFGXKÕQXQXKGHVLQGHRODQ+DUH]PPXN¼WDDVÜP¼OÜQGDQ\Ö]VHNVHQ\HGLEXÁXNJXUXíNLPHFPÕmXGÐUW
ELQDOWÜ\Ö]VHNVHQ\HGLEXÁXNJXUXíÖÁNÜWmDVHEHELWDKUÈUDKN¼PÜQ¼WÜNROGXðXÖ]UHWDm\ÈQYHKDY¼OHYH
WDKVÈOLLÁÖQPDKVÕVPÖE¼íLU ERí ]ÈGHPHFGXKÕLUV¼OROXQPDðÜQ VHQNLPXKDVVÜOÜPÕP¼LOH\KVLQLíEX
HPULíHUÈILPVDQDY¼VÜOROGXðXJLEL]ÈULKÖNÕPHWLQGHRODQ$\GÜQYH0HQWHíHVDQFDNODUÜFHEHOÖEHGHOL\\HVL
YH$\GÜQV¼NLQL%R]XOXV7ÖUNPDQÜYH+DUH]PPXN¼WDDODUÜ\Ö]RWX]\HGLVHQHVLP¼OODUÜQGDQROXSK¼O¼
WDKVLOG¼UODUÜ PDKDOOHULQGH ROPDðOD ELO¼WHYDNNXI JHWÖUGÖS YH EL WWDP¼P NHQGÖOHULQGHQ WDKVÈO YH
PÖWHVHOOLPL PH]EÕU <XVXI .HWKÖG¼ \D WHVOÈP HWGLUPHNGH ]L\¼GH GLNNDW YH LKWLP¼P HGHVLQ /LY¼L
PH]EÕUGDQLKU¼FÜIHUP¼QÜPRODQNDWÜUYHE¼UJÈULQWHG¼ULNLQHKDY¼OHROXQDQHPY¼OGHQWDKVÈOYHWHVOÈPLLOH
RWDUDIGDFHEHOÖEHGHOL\\HVLYHWDKVLOG¼UÜYH%R]XOXV7ÖUNP¼QÜYR\YRGDVÜKHQÖ]PDKDOOHULQHYDUPDPÜíODU
LVH WDUDIÜQGDQ PÖE¼íLUOHU WDm\ÈQ YH VDEÈ YH PÖWHN¼LGÈQGHQ YH 7ÖUNP¼Q W¼LIHVLQLQ YLUHJHOGLNOHUL
PDNWÕmODUÜQGDQ WDKVÈO HWGLUGÖS YH \HGOHULQH EX\XUXOGX YH VHEHEL WDKUÈUOHULQ YHUÖS DYN X WHnKÈUGHQ YH
PÖV¼DGHGHQEHJ¼\HWLKWLU¼]H\OHPHNE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPDðÜQYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPUL
íHUÈI \D]ÜOPDðD WH]NLUH YHULOGL                                                        

)È&VHQH>ìXEDW@


&$6 &HPD]L\HODKLU>ìXEDW@
 $QDGROXY¼OÈVLQHYH%LJDYH*HOLEROXYH0LKDOLÁN¼GÈODUÜQDYH%LJDYR\YRGDVÜQDKÖNÖPNL

5HYDQVHUmDVNHUL ROXSK¼O¼*HQFH YHìLUYDQF¼QLEOHULQHPHnPÕUYH]ÈULP$KPHG3DíD\DQODUÜQGDRODQ

FHEHK¼QHYHWRSK¼QHPÖKLPP¼WODUÜYH]HK¼LUWDKPÈOLLÁÖQVHQNLK¼O¼%LJDYR\YRGDVÜRODQ=RU0HKPHG
]ÈGHPHFGXKÕVXQVHQLQPDmULIHWLQOH%LJD6DQFDðÜ QGDQLKU¼FÜIHUP¼QÜPRODQNDWÜUYHE¼UJÈULQEHUYHFKL
SHíÈQ YHULOHFHN ÖÁHU D\OÜN ÖFUHWOHUL\ÁÖQ 8íDN YH WHY¼ELmL PXN¼WDDVÜ P¼OÜQGDQ LNL ELQ JXUXí YH %LJD YH
*HOLEROXVDQFDNODUÜ]XDP¼YHHUE¼EÜWLPDUÜEHGHOL\\HVLP¼OÜQGDQELQ\HGL\Ö]HOOLJXUXíYH0LKDOLÁYH
WHY¼ELmLPXN¼WDDVÜP¼OÜQGDQGRNX]\Ö]RWX]\HGLEXÁXNJXUXíNLPHFPÕmXÖÁNÜWmDVHEHELWDKUÈUDKN¼PÜ
LOH]LNUROXQDQHPY¼OGHQGÐUWELQDOWÜ\Ö]VHNVHQ\HGLEXÁXNJXUXíELQ\Ö]RWX]\HGLVHQHOHULP¼OODUÜQGDQ
KDY¼OHYHWDKVÈOLLÁÖQPDKVÕVPÖE¼íLU ERí ]ÈGHNDGUXKÕLUV¼OROXQPDðÜQVHQNLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KYH
N¼GÈODUYHYR\YRGDVÜ]LíEXHPULíHUÈILPYDUGÜðÜJLEL8íDNYHWHY¼ELmLPXN¼WDDVÜQGDQKDY¼OHROXQDQLNLELQ
JXUXíXP¼OLN¼QHPXWDVDUUÜIÜ5HFHE]ÈGHNDGUXKÕGDQWDOHEYHEL WWDP¼PWDKVÈOYHNDE]ÜQDPHnPÕUDHG¼
YH WHVOÈP HWGLUGÖS YH %LJD YH *HOLEROX VDQFDNODUÜ EHGHOL\\HVL P¼OÜQGDQ YH JHUHN 0LKDOLÁ PXN¼WDDVÜ
P¼OÜQGDQKDY¼OHROXQDQODUÜGDKLWDKVLOG¼UÜYHP¼OLN¼QHPXWDVDUUÜIÜQGDQYHGHUXKGHYHLOWL]¼PHGHQOHUGHQ
EL WWDP¼PWDKVÈOHWGLUGÖSNDE]ÜQDPHnPÕUDWHVOÈPHWGLUGHVL]/LY¼LPH]EÕUGDQLKU¼FÜIHUP¼QÜPRODQNDWÜU
YHE¼UJÈULQWHG¼ULNLHPY¼OLPH]EÕUGDQKDY¼OHROXQDQDNÁHQLQWDKVÈOYHWHVOÈPLLOHROXSPD¼]DOO¼KLWH¼O¼
PHEODðÜPH]EÕUWDKVÈOROXQPD\XSYHNDWÜUYHE¼UJÈULQLKU¼FÜWHnKÈUYHWDmWÈOROXULVHELUGÖUOÖÐ]UYHLOOHWLQL]
ÜVJ¼ ROXQPD\XS VL] NL N¼GÈODUVÜ] PX¼WHE ROXUVX] YH VHQ NL YR\YRGDL PÕP¼LOH\KVLQ VHQ GDKL HíHGGL
XNÕEHWH JLULIW¼U ROXUVXQ ¼QD JÐUH ELU¼Q HYYHO WDKVÈO YH WHVOÈPLQH LNG¼PÜ W¼P HGHVLQ YH VHQ NL YH]ÈUL
PÖí¼UXQLOH\KVLQEXE¼EGDVHQGDKLNHP¼OLWDND\\ÖGH\OH\ÖSELU¼QYHELUV¼DWHYYHOWDKVÈOYHPXK¼OHIHW
HGHQOHULDK]XKDEVYHNDOmDEHQGHGÖSHPO¼NYHHPY¼O>YH@Hí\¼ODUÜQÜIÖUÕKWYHELU¼QHYYHOWHVOÈPHWGLU
PHQL]E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPDðÜQYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPULíHUÈI\D]ÜOPDðDWH]NLUHYHULOGL

)È&VHQH>ìXEDW@

0ÖKÖU


&$6&HPD]L\HODKLU>ìXEDW@
 $]HUED\FDQnÜQEDíNHQWL7HEUL]nLQIHWKLGROD\ÜVÜLOH3DGLíDKÜQ6DGUD]DPDGHðHUOL
ELUKLODWLKVDQHWWLðL

%¼VDKK
7HOKÈVLPÕFHELQFHWH]NLUHVLYHULOPHNEX\XUXOGX
)L=VHQH>@>$ðXVWRV@

$U]ÜEHQGHOHULEXGXUNL
.ÖUVÈLPHPOHNHWL$]HUED\FDQROXSELOÖWIL OO¼KLWHm¼O¼IHWKÖWHVKÈULPÖ\HVVHURODQ7HEUL] LQPÖMGHVLYÖUÕG
H\OHGLNGH ]¼WÜ ¼OÈOHULQH KX]ÕUÜ KÖP¼\ÕQGD LOE¼V EX\XUXODQ K¼VVÖ OK¼V SRVWÜ VHPPÕUXQ
PÖE¼\DmDVL\ÁÖQKD]ÈQHG¼UEDíÜDðDNXOODUÜQÜQPHPKÕUWH]NLUHVL\OHVHNL]\Ö]JXUXíDPÖE¼\DmDVÜYHULOPHN
E¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU

e
$QF¼QLEL KD]UHWL 6DGUÜ ¼OÈ GHUKÈQL ¼YXUGHQ IHWKL 7HEUL] GHUVDmGÜ ¼E¼G GHUKX]ÕUÜ KÖP¼\ÕQ
LOE¼VÜQGDIÈ=VHQH>@>$ðXVWRV@
+LOmDWLK¼VVÖ OK¼V
e

9HFUL PHíUÕK Ö]UH \DOQÜ] ELU VHYE KLOmDWL K¼VVÖ OK¼V e  E¼SXVXOD VHPPÕU PDmD ÖVWOÖN PÖE¼\DmDVÜ
E¼EÜQGDIHUP¼QVD¼GHWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
6ÕUHWG¼GH
e
)È=VHQH>$ðXVWRV@

JXUXí e
<HYPÖ VV¼OLV
)È=VHQHWH]NLUHG¼GH
JXUXíIÈ=VHQH>@>$ðXVWRV@
e $KPHG$ðD6HUYH]]¼QLUV¼OíÖGH


ñ(+/7=LOKLFFH>$ðXVWRV@
 7LIOLV .DOHVL QGH WDPLULQH OÖ]XP RODQ ELQD YH ÁHíLWOL PDKDOOHUH DLW WDPLULQ
\DSÜOPDVÜ HPULQL KDYL 7LIOLV PXKDIÜ]Ü YH GHIWHUGDUÜQD KLWDEHQ SDGLíDKÜQ
JÐQGHUGLðLIHUPDQ9HIDWHGHQ7LIOLV'HIWHUGDUÜ+DOLO(IHQGL QLQ\HULQH$EGXUUDK-
PDQ(IHQGL QLQWD\LQHGLOGLðLQHGDLUSDGLíDKÜQHPUL)HWKHGLOHQ*HQFHíHKULQGH
NDOHROPDGÜðÜQGDQDVNHUOHULQLVNDQÜQD\ÐQHOLNJHUHNOLELQD\DSÜOPDVÜLÁLQ*HQFH
0XKDIÜ]Ü 9H]LU 0XVWDID 3DíD YH *HQFH 'HIWHUGDUÜ ñEUDKLP (IHQGL \H KLWDEHQ
SDGLíDKÜQHPUL

7LIOLVPXK¼IÜ]ÜQDYHGHIWHUG¼UÜQDKÖNÖPNL

6HUKDGGLìDUN GDY¼NLm7LIOLV.DOmDVÜ QGDEDm]ÜWDmPÈU¼W]XKÕUHGÖS\DSÜOPDNLNWL]¼H\OHGLNGHPDmULIHWLQOH

YHPDmULIHWLíHUmYHIHQQLELQ¼GDYXNÕIXRODQODUPDmULIHWOHUL\OHNHíIÖPLV¼KDYHPÖIUHG¼WÖ]UHWDKUÈUYH
GHIWHUROXQXSGHIWHUOHUL\OHNH\IL\HWL'HUVD¼GHWLP HDU]YHLmO¼PYHEDmGHKÕQHYHFKLOHIHUP¼QÜPROXULVH
RQDJÐUHPÖE¼íHUHWYHVHQNLGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\KVLQPDmULIHWLQOH\DSGÜUÜOXSELQ¼YHWDmPÈUHWGLULOPHVL
P¼OÜPÈUÈ\LVÜ\¼QHWHYHVÈOHRODFDNPHY¼GGDQROXSVHQGHQKHUYHFKLOHVDG¼NDWYHLVWLN¼PHWÖ]UHKLGPHW
PHnPÕOYHPXQWD]ÜUROPDNGDQQ¼íÈNDOmDLPH]EÕUHGHEXPDNÕOH]XKÕUHGHQHEQL\HYHWDmPÈU¼WÜQVDQD
VLS¼ULíROXQPDVÜPÖQ¼VLEROPDðODYHFKLPHíUÕKÖ]UHNDOmDLPHUNÕPHGHEDm]ÜHEQL\HYHWDmPÈU¼W]XKÕU
HGÖS \DSGÜUÜOPDVÜ O¼]ÜP JHOGLNGH VHQ NL PXK¼IÜ]Ü PÕP¼LOH\KVLQ PDmULIHWLQOH YH PDmULIHWL íHUmOH YH
HEQL\HDKY¼OLQGHYXNÕIYHíXÕUXRODQODUPDmULIHWOHUL\OHNHíIYHPLV¼KDYHPÖIUHG¼WÜ\ODWDKUÈUYHGHIWHUYH
GHIWHUOHUL\OH NH\IL\HWL 'HUVD¼GHWLP H LmO¼P ROXQXS ELQ¼VÜ LÁÖQ HPUL ¼OÈí¼QÜP VXGÕU H\OHGLNGHQ VRQUD
ELQ¼VÜQDGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\KPDmULIHWL\OHPÖE¼íHUHWYHKLGPHWLELQ¼GDRODQDPHOHQLQQ¼PHYFÕGODUÜ
LOH H\\¼PÜ K¼OL\HOHUL ELU KRíÁD ]DEW YH GHIWHU YH O¼]ÜP JHOHQ ÖFUHWOHUL \RNODPD GHIWHUL PÕFHELQFH
PXNWH]¼\ÜVDG¼NDWYHLVWLN¼PHWLLFU¼GDLKWLP¼PYHGLNNDWROXQPDNÖ]UH%DíPXK¼VHEH \HND\GYHHPUL
íHUÈILPWDKUÈULE¼EÜQGDWHOKÈVROXQGXNGDWHOKÈVPÕFHELQFH%DíPXK¼VHEH \HND\GYHHPULíHUÈI\D]ÜOPDN
E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPULíHUÈI\D]ÜOPDðDWH]NLUHYHULOGL
)ÈVHOKL6DIHUVHQH>.DVÜP@

7LIOLVPXKDIÜ]ÜQDYHK¼O¼GHIWHUG¼UYHNÈOLRODQ$EGXUUDKPDQ]ÈGHPHFGXKÕ\DKÖNÖPNL

7LIOLV'HIWHUG¼UÜ+DOLO(IHQGLELHPULWH¼O¼YHI¼WHWPHNOHPÖWHYHII¼\ÜPHUNÕPXQHPY¼OYHHí\¼YHQXNÕ
GXQX]DEWYH]LPHPGHRODQDNÁHOHULQWDKVÈOH\OH\ÖSVHQNLGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\KVLQYDUGÜðÜQGDVDQD
WHVOÈP H\OHPHN Ö]UH PXNDGGHP¼ HPUL íHUÈIL ¼OÈí¼QÜP LOH PÖE¼íLU JÐQGHULOPLíLGL +¼O¼ GHIWHUG¼UOÜNÜ
PHUNÕPVDQDWHYFÈKYHPÖE¼\D¼WKXVÕVXGDKLVDQDWHIYÈ]YHEXVÕUHWGHPXNDGGHP¼IHUP¼QÜPROGXðX
Ö]UH PÖWHYHII¼\Ü PHUNÕPXQ NDE]ROXQDQ HPY¼O YH QXNÕGX PÖE¼íLUL PHUNÕP WDUDIÜQGDQ PDKDOOLQGH
VDQDWHVOÈPHWGLULOPHNPXNWH]ÈROPDðODLQí¼DOO¼KÖWH¼O¼YDUXSNDOmDLPH]EÕUH\HG¼KLOROGXðXQGDPÖE¼íLU
PDmULIHWL\OH KHV¼EÜ JÐUÖOÖS PÖWHYHII¼\Ü PÕP¼LOH\KLQ PHYFÕGHQ ]XKÕU HGHQ HPY¼O YH QXNÕGX LOH
]LPHPGHROXSWDKVÈOLIHUP¼QÜPRODQDNÁHYH]HK¼\LUYHV¼LUKHUQHLVHPXNDGGHPIHUP¼QÜPROGXðXÖ]UH
VDQDWHVOÈPYHDK]XNDE]HWGLULOÖSELUQHVQHVLNHWPÖLKI¼ROXQPDPDNÖ]UHHPULíHUÈILPWDKUÈULE¼EÜQGD
>%DíPXK¼VHEH \HND\GYHHPULíHUÈILPWDKUÈULE¼EÜQGDWHOKÈVROXQGXNGD@WHOKÈVPÕFHELQFHHPULíHUÈILP
\D]ÜOPDNIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXU

)ÈVHOKL6DIHUVHQH>.DVÜP@


&$66DIHU>.DVÜP@
 *HQFH0XK¼IÜ]Ü9H]ÈULPÖNHUUHP0XVWDID3DíD \DYHK¼O¼*HQFH \HGHIWHUG¼UWDm\ÈQROXQDQ
ñEUDKLP]ÈGHPHFGXKÕ\DKÖNÖPNL

%LID]OL OO¼KLWH¼O¼IHWKÖWHVKÈULPÖ\HVVHURODQ*HQFHíHKULQLQPXK¼ID]DVÜQDPHnPÕURODQWDY¼LILDV¼NLULQ
WDKDVVXQH\OHPHOHUL\ÁÖQLNWL]¼VÜQDJÐUHNDOmDELQ¼ROXQPDNO¼]ÜPYHPXNWH]ÈROXSO¼NLQíLPGLOLNQHIVL
íHKLUGHRODQEDm]ÜK¼QHOHULQGLYDUODUÜELUELUOHULQHXODíGÜUÜOPDðODDVNHUÈ\HV¼NLQRODFDNPHUWHEHGHELQ¼\D
PÖE¼íHUHW HWGLULOGLðLQ VHUmDVNHU RODQ VHQ NL YH]ÈULP 0XVWDID 3DíD G¼PHW LFO¼OHKÕVXQ LmO¼P HWPHQ LOH
KLGPHWL ELQ¼GD RODQ DPHOH\L DmP¼O LOH HEQL\H YH PDV¼UÜIÜQ ELU KRíÁD ]DEW YH GHIWHU H\OHPHN LÁÖQ
PXmWHPHGYHPÖVWDNÈPELUNLPHVQHELQ¼HPÈQLWDm\ÈQROXQPDNO¼]ÜPHLK¼OGHQROXSVHQNLGHIWHUG¼UÜ
PÕP¼LOH\KVLQ VHQGHQ KHU YHFKLOH VDG¼NDW YH LVWLN¼PHW LOH KLGPHW PHnPÕO ROXQPDNGDQ Q¼íÈ KXVÕVÜ
PH]EÕU GDKL VDQD VLS¼ULí NÜOÜQPDN PÖQ¼VLE ROPDðOD ELQ¼ HP¼QHWL GDKL VDQD WHIYÈ] NÜOÜQXS PDKDOOLQH
YDUGÜðÜQGD KHU K¼OGH VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KLQ UHn\L VDY¼EGÈGHOHUL\OH DPHO YH KDUHNHW YH EX GHImD
PÖE¼íHUHW ROXQDQ YH JHUHN IÈ P¼EDmG íÖUÕm ROXQDFDN HEQL\HGH ELQ¼ HPÈQL ROXS KLGPHWL PHnPÕUHQH
NÜ\¼PYHPÖE¼GHUHWYHKLGPHWLELQ¼GDRODQDPHOHQLQQ¼PHYFÕGYHH\\¼PÜK¼OL\\HOHULQELUKRíÁD]DSW
YH GHIWHU LOH PXNWH]¼\Ü VDG¼NDWL LFU¼GD LKWLP¼P YH GLNNDW H\OHPHN Ö]UH %DíPXK¼VHEHn\H ND\G YH
PHnPÕUL\HWL\ÁÖQHPULíHUÈILPWDKUÈULE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPUL
íHUÈI\D]ÜOPDðDWH]NLUHYHULOGL

)ÈVHOKL6DIHUVHQH>.DVÜP@
$EGXKÕ0HKPHGKDVEL\DOO¼KXYHFHOOHY¼IÈ


&$66DIHU>.DVÜP@
 $]HUED\FDQWDUDIODUÜQGDQKHUVHQHNR\XQODUÜQÜ6ÖUPHOLQDKL\HVLQGHNLNÜíODNODUD
JHWLUHQOHUGHQ VÖUÖ EDíÜQD LNL NR\XQ DOÜQPDVÜ EXQGDQ EDíND ELU íH\ WDOHS
HGLOPHPHVL HPULQL KDYL 6ÖUPHOL NDGÜVÜQD JÐQGHULOHQ KÖNÖP YH 5HYDQ NDGÜVÜ
$EGXOODK(IHQGLnQLQWDVGLNL

%¼VDKK
0ÕFHELQFHEX\XUXOGX

ìHUÈmDWíLm¼U6ÖUPHOLN¼GÈVÜHIHQGL]ÈGHLOPXKÕYHNÜGYHWÖ OHP¼VLOYH ODNU¼QPÖWH-

VHOOLPL0HKPHG$ðD]ÈGHNDGUXKÕLQK¼ROXQXUNL

%XQGDQ DNGHP $FHP H\¼OHWLQGH %D\H]LG WDUDIÜQGD RODQ NR\XQ DVK¼EÜ H\\¼PÜ íLW¼GD NR\XQODUÜQÜ
JHWÖUÖS6ÖUPHOLQ¼KL\HVLQGHNÜíODGXSEHKHUVÖUÖ\HLNLíHUNR\XQUHVPLNÜíODNYHUPHNPXmWHEHUOHULROXS
HOK¼OHWÖK¼]LKÈPH]EÕUODUÜQNR\XQODUÜ\LQHQ¼KL\HLPH]EÕUNÜíODODUÜQDJHOÖSPXmW¼GÜNDGÈPGHQ]L\¼GH
UHVP WDOHE ROXQVD PÕFLEL YDKíHWOHUL ROXS NR\XQODUÜQÜ Q¼KL\HL PH]EÕUH\H JÐQGHUPH\ÖS WDUDIÜ PÈUÈ\H
KDV¼UHWÈF¼EHWPHðLQLíEXEX\XUXOGXÜVG¼UYHLUV¼OROXQPXíGXUYXVÕOÖQGHJHUHNGLUNL%D\H]LGWDUDIÜQGDQ
6ÖUPHOLQ¼KL\HVLQHNÜíOD\DJHOHQNR\XQODUGDQEHKHUVÖUÖ\HPXmWHEHULNDGÈPÖ]UHLNLíHUNR\XQDOXSVÖUÖ
EDíÜQD LNLíHU NR\XQ UHVPL NÜíODN DOÜQPDN GÖVWÕUX ODPHO ROPDN Ö]UH NHQGÖOHULQH GDKL KDEHU YHUÖS
YDKíHWOHULQL GHIm YH VÖUÖ EDíÜQD LNLíHU NR\XQGDQ ]L\¼GH WDOHE HWPH\ÖS PÕFLEL EX\XUXOGX LOH DPHO YH
KLO¼IÜQGDQWHYDNNÈROXQPDN

%X\XUXOGX
)È&DVHQH>@>2FDN@

0XW¼EÜNXQOLDVOLKL O¼OÈ
+XUUHUHKÖ OIDNÈULOH\KLD]]Hí¼QÖKÕ$EGXOODKHO.¼GÈEH0DKUÕVHL5HYDQJXILUHOHK
0ÖKÖU$EGXOODKKDVEL\DOO¼KXYDKGHKÕYHNHI¼DEGHKÕ


$(6$0'OOO&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
 5HYDQ(\DOHWLnQGHNLJD\ULPÖVOLPOHUHDLWFL]\HOHULQWDKVLOHGLOHUHNWXWXODFDNGHI
WHULLOHELUOLNWH'HUVDDGHWnHJÐQGHULOPHVLQHGDLU5HYDQ0XKDIÜ]Ü0XVWDID3DíD
LOHNDGÜYHGHIWHUGDUÜQDKÖNÖP

<D]ÜOD
5HYDQPXK¼IÜ]ÜYH]ÈULPÖNHUUHP0XVWDID3DíD \DYHN¼GÈVÜQDYHGHIWHUG¼UÜ
6ÖOH\PDQ]ÈGHPHFGXKÕ\DKÖNÖPNL

%LDYQLKÈ6ÖEK¼QHKÕYHWHm¼O¼]DP¼LPLPHP¼OLNLS¼GLí¼KÈNÜOÜQDQ(\¼OHWL5HYDQ DY¼NLmHKOL]LPPHW
NHIHUHYH\HKÕGYHHU¼PLQHL$FHPW¼LIHOHULQLQYHHPUHGLPÖU¼KLNKÖNPÖQHG¼KLOROXSíHUmDQFL]\H\H
PÖVWDKÜNRODQJXO¼PODUÜQÜQÖ]HUOHULQHHG¼VÜO¼]ÜPJHOHQELQ\Ö]NÜUNVHQHVLFL]\HOHULFLE¼\HWLLíEXELQ\Ö]
RWX] GRNX] VHQHVL 5HFHEL íHUÈIL JXUUHVLQGHQ FLE¼\HWH PÖE¼GHUHW ROXQPDN íDUWÜ\OD H\¼OHWL PH]EÕUHGH
PHYFÕGEXOXQDQHKOL]LPPHWLQFL]\HOHULFLE¼\HWL\ÁÖQ5HYDQLí¼UHWL\OHVHQHLV¼EÜNÜPÕFHELQFHEHí\Ö]
DmO¼YHEHí\Ö]HYVDWYHRWX]ELQHGQ¼HYU¼NÜNLPHFPÕmXRWX]ELUELQDGHGFL]\HHYU¼NÜ'HUVD¼GHW LPGHQ
PÖE¼íLU WDm\ÈQ ROXQDQ ERí  ]ÈGH NDGUXKÕ LOH LUV¼O ROXQPDðÜQ LQí¼DOOÕKX WHm¼O¼ RO PLNG¼U FL]\H HYU¼NÜ
PÖE¼íLUL PÕP¼LOH\K \HGL\OH YDUGÜNGD HVQ¼IÜ\OD RO PLNG¼U FL]\H HYU¼NODUÜ GHIWHUG¼UD WHVOÈP YH WHVOÈP
ROXQGXðXQXPÖímLUPHPKÕUWHPHVVÖNDOGÜUXSPÖE¼íLULPÕP¼LOH\KLOH'HUVD¼GHW LPHLUV¼OH\OHGLNGHQ
VRQUD JÐQGHULOHQ RO PLNG¼U FL]\H HYU¼NÜ H\¼OHWL PH]EÕUHGH Y¼NLm HKOL ]LPPHW UH¼\¼\D VHQ NL YH]ÈUL
PÖí¼UXQLOH\KVLQVHQLQQH]¼UHWLQLOHGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\K\HGL\OHHKOL]LPPHWUH¼\D\DWHY]ÈmYHWHY]Èm
ROXQDQHYU¼NÜFL]\HLVLPYHHíN¼OOHUL\OHDOH OHV¼PÈWDKUÈUYHGHIWHUYHGHIWHULQGDKLPÖKÖUOH\ÖS+D]ÈQHL
œPLUH PGH PDKIÕ] &L]\H .DOHPL QGH KÜI] ROXQPDN LÁÖQ VHQHVL ¼KLULQGH GHUL GHYOHWPHG¼UÜPD LUV¼O
H\OH\HVLQ YH H\¼OHWL PH]EÕUHQLQ HKOL ]LPPHW UH¼\¼VÜQD WHY]Èm ROXQDQ HYU¼NÜQ DmO¼VÜQGDQ RQ JXUXí YH
HYVDWÜQGDQEHíJXUXíYHHGQ¼VÜQGDQLNLEXÁXNJXUXíFL]\HOHULP¼OÜF¼QLELPÈUÈLÁÖQFHPmYHWDKVÈOROXQXS
EXQGDQ ]L\¼GH UH¼\¼ IXNDU¼VÜQD ELU DNÁH YH ELU KDEEH PXW¼OHEHVL\OH ELU IHUGL UHQFÈGH YH WDDGGÈ
HWGLUPH\ÖSYHHKOL]LPPHWLQELUIHUGLNHWPÖLKI¼ROXQPDPDNíDUWÜ\ODNHP¼OLGLNNDWYHLKWLP¼PROXQDUDN
KHUELUNHIHUH\HYHFKLíHUmÈÖ]UHPÈUÈPÖKÖULOHPHPKÕUHíN¼OOHULLOHELUHUHYU¼NYHUGLUHUHNJÐQGHULOHQ
HYU¼NÜQ PHFPÕmXQX WHY]Èm H\OHPHðH VHQ NL GHIWHUG¼UÜ PÕP¼LOH\KVLQ ]L\¼GH WDND\\ÖG Ö LKWLP¼P
H\OH\HVLQYHVHQNLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQFL]\HP¼OÜY¼ULG¼WÜíHUmL\\HGHQROPDðODFLE¼\HWLKXVÕVXFÖPO
H\H H]\HG ROPDðOD VL] GDKL NHP¼OL L¼QHW ELUOH WDND\\ÖG Ö LKWLP¼P HGÖS RO PLNG¼U HYU¼NÜQ EHUYHFKL
WHNPÈOWHY]ÈmLQGHYHP¼OÜQÜQWDKVÈOLQGHL¼QHWH\OH\HVLQYHVHQNLGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\KVLQK¼VÜORODQFL]\H
P¼OÜQÜF¼QLELPÈUÈLÁÖQDK]XNDE]YHROWDUDIGDY¼NLmRODQXPÕUÜPÖKLPPH\HKDUFXVDUIROXQPDNÖ]UH
\HGLQGHKÜI]HGÖSYHLUV¼OROXQDQHYU¼NÜQFÖPOHVLQLQWHY]ÈmLQGHYHJHUHNEXQXQL]GL\¼GÜHYU¼NLNWL]¼HGHU
LVHWHNU¼UEXWDUDIGDQHYU¼NJÐQGHULOPHNLÁÖQLmO¼PH\OHPHQL]E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXU

)È&DVHQH>2FDN@
0XK¼VHEHL&L]\H
7H]NLUHYHHPUG¼GH
)È&DVHQH>2FDN@
<D]ÜOPÜíGÜU


$(6$0'OOO &HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
 &LE¼\HWLJHEU¼QPDmD\HKÕGL\¼QHU¼PLQHYH$FHPGHUF¼QLEL5HYDQY¼FLEDQJ¼\HL5HFHEVHQH
LO¼ J¼\HL 5HFHE VHQH  EHUPÕFHEL GHIWHU 6ÖOH\PDQ (IHQGL 'HIWHUG¼UÜ 5HYDQ E¼WHOKÈV YH
E¼IHUP¼QܼOÈLQNDGDUHYU¼NLUV¼OYHHPULíHUÈIG¼GHIÈ&VHQH

(YU¼N$GHG

$mO¼ 500

Evsat 500
(GQ¼ 30000

31000

6DKK
7HOKÈVPÕFHELQFH&L]\H.DOHPL QHND\GYHFLE¼\HWL\ÁÖQíÖUÕWX\ODHPULíHUÈI\D]ÜOPDN
EX\XUXOGX
6DKK
&DVHQH>@>2FDN@

$U]ÜEHQGHOHULEXGXUNL
%LWHYIÈNL OO¼KL WHm¼O¼ ]DP¼\LPL PHP¼OLNL S¼GLí¼KÈ NÜOÜQDQ 5HYDQ (\¼OHWL QGH PHYFÕG EXOXQDQ HKOL
]LPPHWLQ\Ö]RWX]GRNX]VHQHVLFL]\HOHULFLE¼\HWL\ÁÖQE¼O¼GDWDKUÈUROXQGXðXÖ]UHRWX]ELUELQDGHGFL]\H
HYU¼NÜ JÐQGHULOGLðL &L]\H .DOHPL QGHQ LKU¼F HWGLULOPLíGLU ELQ \Ö] NÜUN VHQHVL\ÁÖQ GDKL KHQÖ] HYU¼N
JÐQGHULOPHGLðLQGHQ \LQH V¼EÜNÜ PÕFHELQFH 5HYDQ Lí¼UHWL\OH RWX] ELU ELQ HYU¼N JÐQGHULOPHN PXNWH]È
ROGXðXPDmOÕPÜGHYOHWOHULEX\XUXOGXNGDVHQHLPH]EÕUDPDKVÕEROPDNÖ]UHH\¼OHWLPH]EÕUHGHY¼NLm
HKOL]LPPHWUH¼\¼\DWHY]ÈmROXQPDNLÁÖQROPLNG¼UFL]\HHYU¼NODUÜQÜELUNXOODUÜLOHPDKDOOLQHLUV¼OROXQPDN
Ö]UH&L]\H.DOHPL QHND\GYHFLE¼\HWL\ÁÖQíÖUÕWX\ODHPULíHUÈIWDKUÈULE¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖ
VXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU

<D]ÜOPÜíGÜU

6HQH5HYDQIHUP¼QÜGÜU0


$(6$0'OOO &HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
 *HQFH (\DOHWLnQGHNL JD\ULPÖVOLPOHUH DLW FL]\HOHULQ WDKVLO HGLOHUHN WXWXODFDN
GHIWHUL LOH ELUOLNWH JÐQGHULOPHVLQH GDLU *HQFH 6HUDVNHUL 0XVWDID 3DíD YH
GHIWHUGDUÜQDKÖNÖP

<D]ÜOD
*HQFHF¼QLELVHUmDVNHULYH]ÈULPÖNHUUHP0XVWDID3DíDYH*HQFHGHIWHUG¼UÜ ERí ]ÈGH
PHFGXKÕ\DKÖNÖPNL

%LKDPGLKÈ6ÖEK¼QHKÕYHWHm¼O¼]DP¼LPLPHP¼OLNLS¼GLí¼K¼QHPGHQRODQ*HQFH(\¼OHWL QGHY¼NLmHKOL
]LPPHWNHIHUHYH\HKÕGYHHU¼PLQHL$FHPW¼IHOHULQLQÖ]HUOHULQHHG¼VÜO¼]ÜPJHOHQELQ\Ö]NÜUNVHQHVL
FL]\HOHUL FLE¼\HWL\ÁÖQ *HQFH Lí¼UHWL\OH RWX] ELQ HGQ¼ HYU¼NÜ LUV¼O ROXQPXíLGL K¼O¼ YXNÕm EXODQ VXOK YH
VDO¼KWDNUÈELLOHH\¼OHWLPH]EÕUHGHHKOL]LPPHWUH¼\¼JLWGLNÁHWHYIÈUYHWHNVÈUEXOPDNGDROGXðXQGDQGDKL
HYU¼N ]DPPÜQD PÖWHKDPPLO ROGXðXQX YXNÕIX RODQODU KDEHU YHUPHOHUL\OH VHQHL V¼EÜNDGD JÐQGHULOHQ
HYU¼NÜQ Ö]HULQH EHí ELQ HGQ¼ HYU¼NÜ GDKL ]DP YH PHFPÕmX RWX] EHí ELQ HYU¼N LOH FLE¼\HW ROXQPDN
IHUP¼QÜPROPDðODELQ\Ö]NÜUNELUVHQHVLQHPDKVÕEROPDNÖ]UHH\¼OHWLPH]EÕUHGHY¼NLmHKOL]LPPHWLQ
FL]\HOHULLíEXELQ\Ö]NÜUNVHQHVL5HFHELíHUÈILJXUUHVLQGHQVHQLQQH]¼UHWLQYHGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\KLQ
\HGL\OH FLE¼\HW ROXQPDN Ö]UH *HQFH Lí¼UHWL\OH RWX] EHí ELQ HGQ¼ HYU¼NÜ LUV¼O ROXQPDðOD VHQ NL YH]ÈUL
PÖí¼UXQLOH\KVLQLQí¼DOOÕKXWHm¼O¼YDUGÜNGDROPLNG¼UHYU¼NÜGHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\KHDK]XNDE]HWGLUGÖS
YHPDNEÕ]XROGXðXQXPÖímLU\HGLQGHQWHPHVVÖNDOGÜUXSPÖE¼íLUHWHVOÈPYH+D]ÈQHL¼PLUHPGHIWHUOHULQH
ND\G ROXQPDN LÁÖQ GHUL GHYOHWPHG¼UÜPD LUV¼O HWGLUGLNGHQ VRQUD RO PLNG¼U FL]\H HYU¼NÜ H\¼OHWL
PH]EÕUHGHY¼NLmHKOL]LPPHWUH¼\¼QÜQELUIHUGLK¼ULFYHHYU¼NVÜ]NDOPDPDNíDUWÜ\ODVHQLQPDmULIHWLQYH
GHIWHUG¼UÜPÕP¼LOH\K\HGL\OHWHY]ÈmYHWHY]ÈmROXQDQHGQ¼HYU¼NÜQKHUELULLÁÖQPHP¼OLNLPDKUÕVHPGH
WDKVÈO ROXQGXðX Ö]UH LNLíHU EXÁXN JXUXí FL]\H P¼OÜQ F¼QLEL PÈUL\ÁÖQ FHPm YH WDKVÈO HWGLUGÖS EXQGDQ
]L\¼GHUH¼\¼IXNDU¼VÜQGDQELUDNÁHYHELUKDEEHPXW¼OHEHVL\OHELUIHUGLUHQFÈGHYHWDDGGÈHWGLUPH\ÖSYH
HKOL]LPPHWLQGDKLELUIHUGLNHWPÖLKWLI¼ROXQPDPDNíDUWÜ\ODNHP¼OLGLNNDWYHLKWLP¼PLOHYHFKLíHUmÈ
Ö]UH PÈUÈ HYU¼NGDQ HíN¼OOHULQH PXW¼EÜN KHU ELU NHIHUH\H ELUHU HYU¼N YHUGLUHUHN LUV¼O ROXQDQ HYU¼NÜQ
PHFPÕmXQX WHY]Èm HWGLUGÖS GDKL HYU¼N LNWL]¼ HGHU LVH 'HUVD¼GHW LPGHQ XF¼OHWHQ JÐQGHULOPHN Ö]UH
PÖV¼UDDWHQ ELU JÖQ HYYHO 'HUVD¼GHW LPH DU] YH LmO¼P H\OHPHQL] E¼EÜQGD IHUP¼QÜ ¼OÈí¼QÜP V¼GÜU
ROPXíGXU

)È&DVHQH>$UDOÜN@
0XK¼VHEHL&L]\H
<D]ÜOPÜíGÜU
7H]NLUHHPLUG¼GH
)È&DVHQH>@>$UDOÜN@


$(6$0'OOO&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
 6DKK
7HOKÈVPÕFHELQFHPDKDOOLQHND\GYHíÖUÕWX\ODHPULíHUÈIYHULOPHNGH\ÖEX\XUXOGX

&LE¼\HWL JHEU¼Q PDmD \HKÕGL\¼Q GHUF¼QLEL (\¼OHWL *HQFH DQ Y¼FLE VHQH  DQ WDKYÈO 'HIWHUG¼U
ñEUDKLPE¼WHOKÈVYHE¼IHUP¼QܼOÈLQNDGDUHYU¼NLUV¼OíÖGH

(YU¼N$GHG

30000

=DPEHU¼\ÜVHQH 5000
35000

$U]ÜEHQGHOHULEXGXUNL
*HQFH(\¼OHWL QGHRODQHKOL]LPPHWNHIHUH\HWHY]ÈmROXQPDNLÁÖQ*HQFHLí¼UHWL\OHELQ\Ö]NÜUNVHQHVLQGH
RWX]ELQHGQ¼HYU¼NÜJÐQGHULOGLðL&L]\H.DOHPL QGHQLKU¼FROXQPXíGXUDQFDNELKDPGLKÈ6ÖEK¼QHKÕYH
WHm¼O¼ VXOK YH VDO¼K WDNUÈEL LOH H\¼OHWL PH]EÕUHGH HKOL ]LPPHW UH¼\¼ JLWGLNÁH WHYIÈU YH WHNVÈU ROPDNGD
ROGXðXQGDQ GDKL HYU¼N ]DPPÜQD PÖWHKDPPLO ROGXðXQX YXNÕIX RODQODU LKE¼U HWPHOHUL\OH ELQ \Ö] NÜUN
VHQHVL\ÁÖQJÐQGHULOHQRWX]ELQHYU¼NDEXGHImDEHíELQDGHGHGQ¼HYU¼NÜGDKL]DPYHELQ\Ö]NÜUNELU
VHQHVLQHPDKVÕEROPDNÖ]UHRWX]EHíELQHGQ¼HYU¼NÜJÐQGHULOÖS YHJÐQGHULOHQROPLNG¼UHYU¼NK¼O¼
*HQFHF¼QLELVHUmDVNHULYH]ÈULPÖNHUUHPVD¼GHWOÖ0XVWDID3DíDKD]UHWOHULQH]¼UHWOHULYH*HQFHGHIWHUG¼UÜ
NXOODUÜ\HGL\OHWHY]ÈmROXQXSGDKL]L\¼GHHYU¼NLNWL]¼HGHULVHXF¼OHWHQ'HUVD¼GHW HLmO¼PROXQPDNíDUWÜ\OD
VHQHLPH]EÕUHLÁÖQRWX]EHíELQHGQ¼HYU¼NÜJÐQGHULOPHNÖ]UHPDKDOOLQHND\GYHFLE¼\HWL\ÁÖQíÖUÕWX\OD
HPULíHUÈIWDKUÈULE¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU

6DKK<D]ÜOPÜíGÜU


$(6$0'OOO&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
 *HQFH (\DOHWLnQGHNL JD\ULPÖVOLPOHUH DLW FL]\HOHULQ WDKVLO HGLOHUHN WXWXODFDN
GHIWHUL LOH ELUOLNWH JÐQGHULOPHVLQH GDLU *HQFH 0XKDIÜ]Ü 0XVWDID 3DíD YH
GHIWHUGDUÜQDKÖNÖP

&LE¼\HWLJHEU¼QPDmD\HKÕGL\¼QÜ(\¼OHWL*HQFHYHWHY¼ELmLK¼ DQY¼FLEVHQHEHUPÕFHEL
GHIWHU VLOLN  'HIWHUG¼UÜ *HQFH E¼QH]¼UHWL 9H]ÈU 0XVWDID 3DíD PXK¼IÜ]Ü *HQFH E¼WHOKÈV YH
E¼IHUP¼QܼOÈLQNDGDUHYU¼NLUV¼OYHHPULíHUÈIG¼GHIÈ=VHQH
9DUDNÜHGQ¼DGHG

6DKK
7HOKÈVPÕFHELQFHPDKDOOLQHND\GYHEHU¼WYHHPULíHUÈIWDKUÈUYHHYU¼NÜJÐQGHULOPHN
EX\XUXOGX
&DVHQH>@>$UDOÜN@

$U]ÜEHQGHOHULEXGXUNL
*HQFH(\¼OHWL QGHRODQHKOL]LPPHWNHIHUH\HWHY]ÈmROXQPDNLÁÖQ*HQFHLí¼UHWL\OH\Ö]NÜUNELUVHQH
VL\ÁÖQRWX]EHíELQHGQ¼HYU¼NÜJÐQGHULOGLðL&L]\H.DOHPL QGHQLKU¼FHWGLULOPLíGLUH\¼OHWLPH]EÕUH
PHV¼IHL EDmÈGH YH FL]\HQLQ FLE¼\HWL YDNWL ]L\¼GH NDUÈE ROPDðOD LQí¼DOO¼KX WHm¼O¼ ELQ \Ö] NÜUN LNL
VHQHVLQH PDKVÕE ROPDN Ö]UH H\¼OHWL PH]EÕUXQ FL]\HVL FLE¼\HWL\ÁÖQ \LQH V¼EÜNÜ Ö]UH RWX] EHí ELQ
HGQ¼HYU¼NÜJÐQGHULOÖSPDKDOOLQHYDUGÜNGD*HQFHPXK¼IÜ]ÜYH]ÈULPÖNHUUHP0XVWDID3DíDKD]UHWOH
ULQLQQH]¼UHWOHUL\OH*HQFHGHIWHUG¼UÜ0HKPHG(IHQGLNXOODUÜ\HGL\OHUH¼\¼\DWHY]ÈmYHWHY]ÈmROXQDQ
HYU¼NÜQEHKHUHGQ¼VÜQGDQLNLíHUEXÁXNJXUXíFL]\HOHULP¼OÜF¼QLELPÈUL\ÁÖQFHPmYHWDKVÈOROXQXS
EXQGDQ]L\¼GHUH¼\¼IXNDU¼VÜQGDQELUDNÁHYHELUKDEEHPXW¼OHEHROXQPD\XSYHELUQHIHUNHIHUH
GDKLNHWPÖLKI¼ROXQPDPDNÖ]UHPDKDOOLQHND\GYHPÕFHELQFHROPLNG¼UHYU¼NLUV¼OYHFLE¼\HW\ÁÖQ
HPULíHUÈIWDKUÈULE¼EÜQGDIHUPDQGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU


$(6$0'OOO&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
 ìDUN VÜQÜUÜQGD EXOXQDQ *HQFH .DOHVL QLQ PXKDID]DVÜ LÁLQ 'L\DUEDNÜU GDQ ELQ
QHIHU DVNHU WHPLQ HGLOPHVL EXQODUD YHULOHFHN EDKíLí PDDí ÁDGÜU YH GLðHU
OHYD]ÜPDWODUÜQ EHGHOL RODQ SDUDQÜQ GD WDUDIÜQGDQ ÐGHQPHVL HPULQL KDYL
'L\DUEDNÜU9DOLVL.ÜU$OL3DíD \DKLWDEHQ6XOWDQ,0DKPXG XQKÖNPÖ

'L\DUEDNÜU9¼OÈVL.ÜU$OL3DíD \DKÖNÖPNL

0ÖQWHK¼\ÜVHUKDGGLìDUN GDY¼NLm*HQFH.DOmDVÜ QÜQPXK¼ID]DVÜLÁÖQSL\¼GHOHYHQG¼WÜQOÖ]ÕPYH

LNWL]¼VÜ ROGXðXQD ELQ¼HQ VHQ NL .ÜUÜ PÖí¼UXQLOH\KVLQ 6HQLQ WDUDIÜQGDQ WDm\ÈQ ROXQDFDN EDíEXð
PDmULIHWL\OH'L\DUEDNÜU(\¼OHWL QGHQYHROKDY¼OÈGHQELQQHIHUSL\¼GHOHYHQG¼WWDKUÈULIHUP¼QÜPROXS
YH EHUYHFKL PXmW¼G KÈQL WDKUÈUGH SHíÈQ YHULOHFHN EDKíÈí YH XOÕIH YH KDUJHK YH ÁDGÜU YH V¼LU
PÖKLPP¼WÜO¼]ÜPHOHULLÁÖQLNWL]¼HGHQDNÁHGHQRQELQJXUXíDELUNÜWmDVHEHELWDKUÈUKÖNPÖLOHK¼O¼
NHWKÖGDQRODQ<DK\D]ÈGHPHFGXKÕQXQYHUGLðLPHPKÕUWHPHVVÖNPÕFHELQFH+D]ÈQHLœPLUHP H
HG¼VÜQDPÖWHDKKLGROGXðXDNÁHGHQWDm\ÈQYHKDY¼OHROXQPDðÜQLPGLVHQNL.ÜUÜPÖí¼UXQLOH\KVLQ
ñíEX HPUL íHUÈIL FHOÈOÖ ONDGULP LOH 'HUVD¼GHWLP GHQ PÖE¼íLU WDm\ÈQ ROXQDQ ERí  ]ÈGH PHFGXKÕ
YDUGÜðÜ JLEL NDWm¼ WHnKÈU YH WHYDNNXI HWPHNVL]LQ PHE¼OLðL PH]EÕUX WDP¼PHQ WDKVÈO YH PÖE¼íLUL
PÕP¼LOH\KH WHVOÈP HWGLUPHNGH WDND\\ÖG YH LKWLP¼P H\OH\HVLQ íÐ\OH NL OHYHQG¼WÜ PHUNÕPHQLQ
WDKUÈUOHUL\OHVDYEÜPHnPÕUODUÜQDWHV\ÈULLÁÖQEXDNÁHQLQELUV¼DWNHQGÖOHULQHWHVOÈPLPXNWH]ÈROPDðOD
ELUGÖUOÖWHnKÈUYHWHYDNNXIHWGLULOPHVLQHUÜ]¼\ÜKÖP¼\ÕQXP\RðLNHQEÈKÕGHEDm]ÜDm]¼UÜY¼KL\\H
ÈU¼G ROXQPDN WDNUÈEL LOH DNÁHQLQ HG¼ YH WHVOÈPLQGH VHUL PÕ WHK¼YÖQ YH WHN¼VÖO ROXQPDNGDQ Q¼íÈ
PD¼]DOO¼KL WH¼O¼ OHYHQG¼WÜQ WDKUÈUOHUL KXVÕVX WHnKÈUH NDOXS YDNWL\OH KLGPHWL PXK¼ID]DGD PHYFÕG
EXOXQPDPDODUÜQD VHEHE ROPDN LKWLP¼OL ROXU LVH VRQUD ELU WDUÈNOH FHY¼ED N¼GLU RODPD]VÜQ ñPGL ELU
JÖQGHQ ]L\¼GH HðOHQGLUPH\ÖS QH YHFKLOH YH QH WDUÈNOH ROXU LVH ROVXQ ELH\\L YHFKLQN¼Q WDKVÈO YH
WDP¼PHQHG¼YHWHVOÈPHWGLUPHNGH]L\¼GHWDND\\ÖGYHLKWLP¼PHGÖSPÖV¼PDKDGDQLKWLU¼]H\OH
PHQE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPDðÜQYHFKLPHíUÕKÖ]UHHPULíHUÈI\D]ÜOPDNLÁÖQWH]NLUH
YHULOGL

)È5HFHEVHQH>ìXEDW@

$EGXOOODK


&$65HFHE>ìXEDW@
 .Ü]ÜOEDíODUÜQ 5HYDQ .DOHVL QH WDDUUX] HGHFHNOHUL KDEHU DOÜQGÜðÜQGDQ .DUDPDQ
9DOLVL9H]LU$KPHG3DíD QÜQ5HYDQ0XKDIÜ]Ü9H]LU0XVWDID3DíDLOHELUOHíHUHN
NDOHQLQ PÖGDIDD YH PXKDID]DVÜQD JÐUHYOHQGLULOGLNOHUL D\UÜFD EXQODUD \DUGÜP
LÁLQ7HEUL]6HUDVNHUL9H]LUñEUDKLP3DíD QÜQGDDVNHUWDNYL\HVL\DSDUDNNDOHQLQ
PXKDID]DVÜQDNDWNÜGDEXOXQPDVÜHPULQLKDYLS¼GLí¼KWDUDIÜQGDQ7HEUL]6HUDV
NHULñEUDKLP3DíD \DKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖP

+¼OD ERí  H\¼OHWLQH PXWDVDUUÜI ROXS 7HEUL] F¼QLELQH PHnPÕU WDY¼LIL DV¼NLUL ]DIHU-
PÖ]¼KLULPHVHUmDVNHULKDPL\\HWSHUYHULPRODQ9H]ÈUñEUDKLP3DíD \DKÖNÖPNL

%LND]¼LOO¼KL WH¼O¼ 7HEUL] DKY¼OL EÐ\OH ROPDðOD EXQGDQ VRQUD 5HY¼IL] .Ü]ÜOEDíÜQ 5HYDQ .DOmDVÜ QD VÕnL
NDVGODUÜ DðOHEL LKWLP¼O ROPDðÜQ ELLQ¼\HWLOO¼KL WH¼O¼ NDOmDL PHUNÕPHQLQ PXK¼ID]DVÜ HPULQH WDNYL\HW
YHULOPHN HKHPPL PHK¼PPÜ O¼]ÜPÖ OLKWLP¼PGDQ ROPDðOD GÖVWÕUÜ PÖNHUUHP PÖíÈUL PXIDKKDP
QL]¼PÖ O¼OHP .DUDPDQ Y¼OÈVL YH]ÈULP $KPHG 3DíD HG¼PDOO¼KX WH¼O¼ LFO¼OHKÕ NDSXVÜ KDONÜ LOH 5HYDQ
.DOmDVÜGHUÕQXQDGXKÕOYHGÖVWÕUÜPÖNHUUHPPÖíÈULPXIDKKDPQL]¼PÖ O¼OHP5HYDQPXK¼IÜ]ÜYH]ÈULP
0XVWDID3DíDHG¼PDOO¼KXWH¼O¼LFO¼OHKÕLOHLWWLI¼NYHLWWLK¼GÖ]UHPXK¼ID]DVÜQDNÜ\¼PYHDmG¼LEHGWÈQHWLQ
NDOmDLPHUNÕPH\HVÕnLNDVGLOHKDUHNHWLROXULVHGHUÕQÜNDOmDGDQWRSYHWÖIHQNYHV¼LUHGHY¼WÜNÜW¼OLOH
FHQJH\OHPHNÖ]UHWHQEÈKYHWHnNÈGLPÖíWHPLOHPULíHUÈILPÜVG¼UYHLUV¼OROXQXSO¼NLQNDOmDLPHUNÕPHQLQ
GHUÕQXQGDDV¼NLULíHF¼DWSHUYHULQWHNVÈUYHWHYIÈULNDOmDLPHUNÕPHQLQPXK¼ID]DVÜHPULQLQHVE¼EÜWDNYL
\HWLQGHQROPDðODVHQNLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQPDL\\HWLQGHRODQ'HUJ¼KÜ0XDOO¼P\HQLÁHULOHULQGHQYH
V¼LUWDY¼LILDVNHUL\\HGHQNDOmDLPHUNÕPHPXK¼ID]DVÜQDWDm\ÈQLPÖQ¼VLERODQODUGDQNLI¼\HWPLNG¼UÜíHFÈm
YHEDK¼GÜUFHQJ¼YHUDVNHUWDm\ÈQYHNDOmDLPHUNÕPHGHUÕQXQDLGK¼OYHHðHUDmG¼LEHGU¼VÕnLNDVGLOH
NDOmDLPHUNÕPH\HYDUÜUODULVH+HPDGDQYH.LUPDQí¼K¼QGHROGXðXPLVLOOÖPXN¼EHOHYHPXN¼WHOHLOH
WDíUD ÁÜNÜOPD\XS GHUÕQÜ NDOmDGD WDKDVVXQ YH DmP¼OL WRS YH WÖIHQN YH KDYDQ YH V¼LU HGHY¼WÜ FHQJ LOH
PXK¼UHEHLOHPÖG¼IDDODUÜQDLKWLP¼PÜW¼PH\OHPHOHUL\ÁÖQYH]ÈU¼QÜPÖí¼UXQLOH\KLP¼\DYHV¼LUPXK¼
ID]DGDWHQEÈKLO¼]ÜPJHOHQOHUHWHQELKLHNÈGYHVHQGDKLWDíUDGDQLNWL]¼VÜQDJÐUHKDUHNHWLOHPÖG¼IDDYH
WHGPÈUOHULQGH EH]OL PDNGÕU YH VDm\L EÈNXVÕU LOH ELDYQLOO¼KL WH¼O¼ VHQGHQ PHOKÕ]Ü KÖP¼\ÕQÜ
S¼GLí¼K¼QHPROGXðXÖ]UHPHV¼mÈLPHEUÕUHYÖFÕGDJHWÖUHVLQÜ\¼]HQELOO¼KLWH¼O¼NDOmDLPHUNÕPH\HGDKL
DmG¼LGÈQYH'HYOHWL$OL\\HPRODQ5HY¼IÜ].Ü]ÜOEDíÜHYE¼íÜQLVWÈO¼VÜLKWLP¼OLROXULVHELUYHFKLOHFHY¼ED
N¼GLUROPD\XSNDWOLQGHQJD\ULLOHPÖF¼]¼WROXQPD\DFDðÜQÜ\DNÈQHQPXKDNNDNELOÖSDQDJÐUHEDVÈUHWÖ]UH
KDUHNHWYHKDNNÜQGDRODQKÖVQL]DQQÜPÖOÕN¼QHPLWDVGÈNDEH]OLNXGUHWYHVDUIÜPLNQHWH\OH\ÖSVHULPÕ
WDNVÈUGHQEHJ¼\HWLWWLN¼YHPÖF¼QHEHWH\OHPHQE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼KLUL6VHQH>@>(\OÖO@


&$6>@6DIHU>(\OÖO@
 7HEUL] GH ÁHíLWOL HíNL\DOÜN KDUHNHWOHULQGH EXOXQDQ .ÖÁÖN 0HKPHG YH &LYHOHN DGOÜ
EÐOÖNEDíÜODUÜQ RUWDGDQ NDOGÜUÜOPDVÜ LÁLQ YHULOHQ IHUPDQ Ö]HULQH 7HEUL] GHQ NDÁÜS 5HYDQ
WDUDIODUÜQD JLGHUHN RUDGD GD HíNL\DOÜN \DSWÜNODUÜ WHVSLW HGLOGLðLQGHQ EXQODUÜQ WDNLS HGLOLS
RUWDGDQNDOGÜUÜODUDNDKDOLQLQKX]XUYHHPQL\HWLQLQVDðODQPDVÜHPULQLKDYL7HEUL]6HUDVNHUÈ
ñEUDKLP3DíD \DKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖP

+¼OD ERí  H\¼OHWLQH PXWDVDUUÜI ROXS 7HEUL] F¼QLELQH PHnPÕU DV¼NLUL QXVUHW PÖ]¼KLULPH
VHUmDVNHULKDPL\\HWSHUYHULPRODQYH]ÈULPñEUDKLP3DíD \DKÖNÖPNL
7HEUL] GHQÁÜNDQOHYHQG¼WEÐOÖNEDíÜODUÜQGDQ.ÖÁÖN0HKPHGYH&LYHOHNQ¼PíDNÈOHULQHQY¼mÜIHV¼GYH
íHN¼YHW ¼GHWL PÖVWHPLUUHOHUL ROPDðOD EXQGDQ DNGHP L]¼OHL YÖFÕGÜ KDE¼VHW¼OÕGODUL\ÁÖQ HY¼PLUL
íHUÈIHPV¼GÜUROPXíLNHQJD\EÕEHWYHILU¼UYH7HEUL] HYDUXSDQGDGDKLÈN¼mH\OHGLNOHULID]¼KDWDNDQ¼DW
HWPH\ÖS7HEUL] GHQÁÜNGÜNGDQVRQUD5HYDQ DYDUXSDQGDGDKLQHKEÖJ¼UHWYHÈN¼]ÜILWQHYHIHV¼GLOH
LKWLO¼OLPHPOHNHWHE¼LVHQY¼mÜíHN¼YHWH\OHGLNGHQVRQUDÁÜNXSNXU¼YHELO¼GÜQHKEÖJ¼UHWHGHUHNILU¼U
H\OHGLNOHULLmO¼PROXQPDðODHíNL\¼\ÜPHUNÕPHQLQDK]YHHOHJHWÖUÖOÖSL]¼OHLYÖFÕGÜKDE¼VHW¼OÕGODUÜ\OD
íHUU Ö PD]DUUDWODUÜQÜQ GHIm X UHImL HKHPPL XPÕUÜ GÈQL\\H YH HKHPPL PHK¼PPÜ 6DOWDQDWÜ
6HQL\\HP GHQ ROPDðOD VHQ NL YH]ÈUL PÖí¼UXQLOH\KVLQ LíEX HPUL íHUÈILP ERí  LOH YXVÕOÖQGH HíNL\¼\Ü
PHUNÕPH\LWHIDKKXVYHWHFHVVÖVLOHDO¼H\\LK¼OLQDK]YHHOHJHWÖUÖSELO¼HP¼QFH]¼ODUÜWHUWÈEYHYÖFÕGÜ
KDE¼VHW¼OÕGODUÜQGDQ PHUFL DU]Ü WDWKÈU H\OHPHNGH LKWLP¼PÜ W¼P H\OHPHQ EDEÜQGD íHUHIEDKíÜ VXGÕU
RODQKDWWÜKÖP¼\ÕQÜíHYNHWPDNUÕQXPPÕFHELQFHIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼KLUL6VHQH>@>(\OÖO@

7HEUL] GHNLDVNHUOHUGHQROXS5HYDQ.DOHVL QGHJÐUHY\DSPDNÖ]HUHJÐQÖOOÖRODQODUÜQLVLP-

OHULQLQ WHVSLW HGLOHUHN 5HYDQ .DOHVL QH JÐQGHULOPHOHUL YH EXQODUD DLW WXWXODQ GHIWHULQ GH
RUGX\D JÐQGHULOPHVL HPULQL KDYL 7HEUL] 6HUDVNHUÈ 9H]LU ñEUDKLP 3DíD \D KLWDEHQ \D]ÜODQ
KÖNÖP

+¼O¼7HEUL]F¼QLELVHUmDVNHULRODQ9H]ÈUñEUDKLP3DíD \DKÖNÖPNL
7HEUL] GHQ ÁÜNDQ \HUOÖ NXOX QHIHU¼WÜQGDQ 5HYDQ .DOmDVÜ \HUOÖ NXOX ROPDðOD UDðEHW HGHU ROXU LVH VHQ NL
YH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQPH]EÕUODUGDQ5HYDQ.DOmDVÜ\HUOÖNXOXROPDðDUDðEHWHGHQOHULDOH OLQILU¼GLVLP
YHUHVPOHUL\OHWDKUÈUYHGHIWHUYH5HYDQ.DOmDVÜ QDLUV¼OYHLGK¼OYHEHU¼WODUÜWDKUÈUYHLUV¼OROXQPDNLÁÖQ
GHIWHUOHUL\OH RUGX\Ü KÖP¼\ÕQXPD DU] YH LmO¼P H\OHPHQ E¼EÜQGD IHUP¼QÜ ¼OÈí¼QÜP V¼GÜU ROPXíGXU
EX\XUGXPNL

)ÈHY¼KLUL6VHQH>@>(\OÖO@


&$6>@6DIHU>(\OÖO@
 'RVWJÐUÖQÖSKHUIÜUVDWWD2VPDQOÜÖONHVLQHKÖFXPHGHQYHLQDQÁODUÜQÜQJHUHðL
RODUDN DVKDEÜQ ÐQGH JHOHQOHULQH NÖIÖU YH KDNDUHW HWPHNWHQ JHUL NDOPD\DQ
ñUDQOÜODUÜQ EX X\JXQVX]OXNODUÜQD ELU VRQ YHUPHN Ö]HUH %DðGDW 9DOLVL $KPHG
3DíD LOH ELUOLNWH KDUHNHW HGHUHN 7HEUL] GHQ ,VIDKDQ D NDGDU RODQ EÖWÖQ $FHP
YLOD\HWOHULQLQ]DSWHGLOPHVLHPULQLKDYL5HYDQ6HUDVNHUL9H]LU$OL3DíD \DKLWD-
EHQJÐQGHULOHQKÖNÖP

6DKK
%X\XUXOGX

5HY¼QF¼QLEL6HUDVNHUL9H]ÈU$OL3DíD \DKÖNÖPNL
œY¼UHLEH\¼E¼QÜKD\EHWÖKÖVU¼QYHPÖEWHO¼\ÜEHOL\\HLFH]¼YHKD]HO¼QRODQ5HY¼IÜ]ÜGDO¼OHWIHí¼QEX
¼QDJHOLQFHELUNDÁGHImDVXUUHLUDVÈQÖ OHUN¼QÜ2VP¼QL\\H\HELUWDUDIGDQ]¼KLUGHDU]ÜKXOÕVG¼L\HVL\OH
GRVWOXN VLOLN  HOÁLOHU JÐQGHUÖS YH ELU WDUDIGDQ JDIOHWHQ YH EDðWHWHQ WDUÈNL PHNU Ö íLN¼NGD PHP¼OLNL
ñVO¼PL\\H\HLVWÈO¼NDVGÜI¼VLGL\OHHOX]DGXSJÖQEHJÖQELQGÖUOÖNL]EÖKÈOHYH'HYOHWL$OL\\HPL]LQXOÖYYL
í¼QÜQD O¼\ÜN ROPD\DQ YHFLKOHU LOH LUWLN¼EÜ HQY¼mÜ GHVÈVH YH PHNÈGHW YH L]K¼UÜ DG¼YHW YH KDV¼UHW HWPH
OHUL\OHHðHUÁLNHUÈKDYHO¼\XKÕNX OPHNUÖ VVHEL\\Ö OLE¼KODPD]PÕQÜPXmFL]QÖPÕQXQDP¼VDGDNROGX
ODUDQFDNEXQGDQVRQUDW¼LIHLPH]EÕUHGHQELDYQLOO¼KL O0HOLNL O$OO¼PJHUHðLJLELDK]ÜLQWLN¼PLOHWHNPÈOL
Q¼PÕVYHí¼QROXQPDN]LPPHWYHG¼GÜQHKPHWLKÖVUHY¼QHPHUÖWEHLYÖFÕEGDRODQND]¼\¼GDQROPDN
KDVHEL\OH\HUOHULQGHLVWÈO¼YHLKWLO¼VWDUÈNL\OHEXOXQDQ7HEUL] LQYH,VIDK¼Q DYDUÜQFDPHP¼OLNLV¼LUHQLQQH]m
YHWDKOÈVYH]DEWXWHVKÈULQHLU¼GHLKÖP¼\ÕQÜKLGÈY¼QHPWDDOOXNHGÖSK¼O¼%DðGDGY¼OÈVLROXSROF¼QLEH
VHUDVNHULKDPL\\HWSHUYHULPRODQGÖVWÕUÜPÖNHUUHPPÖíÈULPXIDKKDPQL]¼PÖ O¼OHPYH]ÈULP$KPHG
3DíD HG¼PD OO¼KX WHm¼O¼ LFO¼OHKÕQXQ PXNDGGHP¼ IHUP¼QÜP ROGXðX Ö]UH ,VIDKDQ Ö]HULQH D]ÈPHWL
PHnPÕUL\HWLQL WHFGÈG YH íLPGL\HGHN $IJDQ WDUDIÜQGDQ LVWÈO¼ ROXQPDGÜðÜ K¼OGH KHP¼Q ,VIDKDQ ÜQ ]DEW X
WHVKÈULQHLNG¼PH\OHPHVLKXVÕVXEXGHImDGDKLPÖHNNHGHPULíHUÈILPOHWHNUÈUYHWHnNÈGROXQPDðÜQEXQGDQ
VRQUDEÐ\OHYDNWLIXUVDWGDDmF¼PÜQKHUYHFKLOHDF]ÖSHUÈí¼QOÜNODUÜQGDQQ¼íÈKHQJ¼PÜIHY]ÖJDQÈPHWGH
EXHPLUGHGDNÈNDIHYWROXQPD\XSKHP¼Q7HEUÈ] LQYHROKDY¼OÈOHUGHRODQPHP¼OLNYHEÖOG¼QÜQ,VIDKDQ D
YDUÜQFD]DEWXWHVKÈULQHVÜGNÜQL\\HWYHKXOÕVÜWDYL\\HWYHJÐQÖOELUOLðLLOH\ÖUÖ\ÖSROPHP¼OLNLIHVÈKDWÖ O
PHV¼OLNGHQ UDID]D YH LOK¼G DO¼PHWLQL ¼]¼GH YH VÖQQHWL VHQL\\HL 5DVÕOXOO¼K Ü LFU¼ YH Lí¼mD LÁÖQ EH]OL
LFWLK¼G ROXQPDN DNV¼\Ü PXU¼GÜ S¼GLí¼K¼QH YH J¼\HL P¼ IL OIX¼GL KÖVUHY¼QHP ROPDðOD LPGL VHQ NL
VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KVLQLíEXHPUL íHUÈILFHOÈOÖ ONDGULP ERí LOHYXVÕOÖQGHE¼O¼GDWDIVÈOROXQGXðX
YHFKLOH IÈ P¼ EDmG GDKL W¼LIHL .Ü]ÜOEDí GDQ DK]Ü LQWLN¼P LOH G¼U X GHU\¼ODUÜQ WHVKÈU YH DQH]HL
PHOO¼KODUÜQÜ " NDKUXWHGPÈUHWPHNGHQJD\ULKÖO¼VDLPHU¼PÜPROPDGÜðÜPDmOÕPXQROGXNGDEXNH\IL\
\HWL PDL\\HWLQGH RODQ UÖHV¼\Ü WDY¼\ÜIÜ DVNHUH YH EL OFÖPOH EÖ\ÖN YH NÖÁÖN V¼GÜN NXOODUÜPD LI¼GH YH
LIK¼PYHXðXUÜGÈQYH'HYOHWL$OL\\HPGHEX¼QDGHNYHEXQGDQVRQUD]XKÕUDJHOHQKÜGHP¼WÜPDU]L\
\HOHUL ELU YHFKLOH ]¼\Lm YH PHQVÈ ROPD\XS KDNODUÜQGD QHY¼]Lí YH LOWLI¼WÜ S¼GLí¼K¼QH YH HOW¼IÜ VHQL\\HL
PÖOÕN¼QHPLOHWDOWÈIYH\ROOX\ROXQFDKHUELULQLQLVWLKN¼NODUÜQDJÐUHK¼OYHí¼QODUÜDmO¼YHWHUIÈmYHK¼WÜUODUÜ
WDW\ÈENÜOÜQDFDðÜQLí¼mDWYHLmO¼PYHFÖPOHLOHLWWLI¼NYHLWWLK¼GÖ]UHPÖWHYHNNLOHQDOD O$]È]L O$OO¼PHYYHO
HPLUGH7HEUÈ] HYHDQGDQ,VIDKDQ DGRðUX\ÖUÖ\ÖSWDKUÈEYHWD]\ÈNDLNG¼PHGHUHNJHUHN7HEUÈ] LQYHJHUHN
NL]EYHKÈOHYHQLI¼NYHKXGmDLOH.Ü]ÜOEDí ÜQ]DEWH\OHGLNOHULYLO¼\HWOHULQYH,VIDKDQ DYDUÜQFDV¼LUPHY¼]LmYH
PHN¼QÜQ]DEWXWHVKÈULQHYH,VIDKDQKHQÖ]WDVDUUXIÜDmF¼PGDLVH\HGOHULQGHQQH]mYHWDKOÈVLQHEH]OLFHOOL
LNG¼PYHHðHU¼KDUÜQWDVDUUXIXQDJLUPLíLVHWDDUUX]HWPH\ÖS%DðGDGY¼OÈVLVHUDVNHULPÖí¼UXQLOH\KLOH
GDKLKDEHUOHíÖSELUELULQL]LQKDUHN¼WÖVHNHQ¼WÜQGDQKDEHUYH¼J¼KYHPÖN¼WHEHYHPÖU¼VHOHLOHPÖPNLQ
PHUWHEHULíWHLQH\\LULLWWLI¼NYHLWWLK¼GRODUDNKÜGHP¼WÜSHVHQGÈGHL]K¼UÜQDGLNNDWLW¼PYH OK¼VÜOGÈQYH
'HYOHWL$OL\\HPHO¼\ÜNYHWHNPÈOLÜU]YHQ¼PÕVÜí¼QÜ6DOWDQDWÜ6HQL\\HPHPXY¼IÜNPHV¼ÈLPHíNÕUHYH
PH¼VLUL PHEUÕUH YH JD\UL PDKVÕUH YÖFÕGD JHWÖUPHðH JHUHðL JLEL LKWLP¼P YH VDm\L P¼O¼NHO¼P
H\OHPHQE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼VÜWÜ=DVHQH>@>0D\ÜV@
 .D\ÜGíÖG
$(60+'O=LONDGH>0D\ÜV@
 5HYDQ.DOHVL QGHJÐUHYOLVÖYDULYH\HUOLQHIHUOHULQWDOHSOHULÖ]HULQHNHQGLOHULQH
VDKLSOHULILUDUHGHQYHKDUDSGXUXPGDRODQNDOHFLYDUÜQGDNL.ÐKQHíHKLU'HPLU-
OLNXODN YH 7HSHEDíÜ DGOÜ PHYNLOHUGH EXOXQDQ KDQHOHUH \HUOHíPHOHULQH L]LQ YH
ULOPHVL

6DKK
7HOKÈVLPÕFHELQFHEX\XUXOGX
ñ]]HWOÖGHIWHUG¼UHIHQGLJÐUÖSLmO¼PH\OH\HOHUGH\ÖEX\XUXOGX

$U]ÜEHQGHOHULGLUNL
$VK¼EÜDU]XK¼O5HY¼Q.DOmDVÜPXK¼ID]DVÜQGDRODQ\HUOÖVÖY¼UÈQHIHU¼WÜQGDQROXSNDOmDLPH]EÕUHGHV¼NLQ
ROGXNODUÜ PDKDOOHU EX GHImD HVQ¼\Ü PXK¼VDUDGD KDU¼E ROXS HO\HYP PDKVÕV PDKDOOHUL ROPD\ÜS O¼NLQ
NDOmDLPH]EÕUXQHWU¼IÜQGD.ÐKQHíHKLUYH'HPLUOLNXODNYH7HSHEDíÜQ¼PPDKDOOHUGHRODQK¼QHDVK¼EÜ
.Ü]ÜOEDí ROPDðOD NLPL ILU¼U YH NLPL GDKL NDKU X WHGPÈU ROXQPDODUÜ\OD K¼QHOHUL K¼OÈ ROPDðÜQ NHQGLOHUH
YHULOPHN LÁÖQ LVWLGm¼ HGHUOHU 5HY¼Q PXK¼IÜ]Ü YH]ÈUL PÖNHUUHP VD¼GHWOÖ 0XVWDID 3DíD KD]UHWOHUL
PDmULIHWOHUL\OH JÐULOÖS YHFKL PÖQ¼VLEL Ö]UH EHUWDUDI NÜOÜQPDN LÁÖQ HPUL íHUÈI WDKUÈUL E¼EÜQGD IHUP¼Q
GHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU

ñP]¼

'HYOHWOÖVD¼GHWOÖPÖUÖYYHWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULVDðROVXQ
+¼O¼5HY¼Q GDVÖY¼UÈYH\HUOÖNXOODUÜQÜQEXQGDQDNGHPV¼NLQROGXNODUÜPÜ]K¼QHOHULPL]LEXGHImD]XKÕU
HGHQ.Ü]ÜOEDíYDNmDVÜQGDKDU¼EHYHPÖíULIROXSK¼O¼EXPÖVWDKIÜ]NXOODUÜQÜQVÖY¼UÈRODQODUÜQPHN¼QODUÜ
ROPDðLOHVXOW¼QÜPGDQPHUFÕGXUNLNDOmDLPH]EÕUXQHWU¼IÜQGD.ÐKQHíHKLUYH'HPLUOLNXODNYH7HSHEDíÜ
Q¼P PDKDOOHUGH RODQ PHQ]LOOHU NDÁDN YH NÜUÜODQ .Ü]ÜOEDíODUÜQ ROPDðLOH PHQ]LOL PH]EÕUODUÜ NDOmDL
PH]EÕUXQVÖY¼UÈQHIHU¼WODUÜQDV¼NLQROPDODUÜPÜ]LÁÖQ5HY¼QY¼OÈVLQHYHPROODVÜQDKLW¼EHQHPULíHUÈIUHF¼
ROXQXU

%HQGHJ¼QÜQHIHU¼WÜVÖY¼UÈLNDOmDLPH]EÕUK¼O¼


$(60+'O>6DIHU@>$ðXVWRV@
 5XVODUOD RODQ KXGXW PHVHOHOHULQLQ LNL GHYOHWLQ DUDVÜQGD RODQ GRVWDQH PÖQDVH-
EHWOHUH ]DUDU YHUPHGHQ KDOOHGLOPHVL 5XVODU WDUDIÜQGDQ 'HUEHQW PHYNLLQGHQ
JDVSHGLOHQNR\XQYHHí\DODUÜQJHULDOÜQPDVÜ*HQFH.DOHVLLÁLQ.DUDEDðYHKD
YDOLVLQGHQ ìLUYDQ +DQÜ WDUDIÜQGDQ VDWÜQ DOÜQDFDN ]DKLUH YH NR\XQODUÜQ WHPLQ
HGLOHUHN *HQFH .DOHVL QH QDNOHGLOPHVL YH KDQÜQ WDOHEL Ö]HULQH NHQGLVLQH
'HUJDKÜ 0XDOOD .DSÜFÜEDíÜOÜðÜ UÖWEHVL WHYFLK HGLOHUHN *HQFH PXKDID]Ü PÖWH
YHIID 0XVWDID 3DíD QÜQ NHWKÖGDVÜ 6ÖOH\PDQ %H\ LQ JÐUHYOHQGLULOGLðLQH GDLU
KÖNÖP

6DKK
%X\XUXOGX

6¼EÜN¼ *HQFH PXK¼IÜ]Ü PÖWHYHII¼ 0XVWDID 3DíD QÜQ NDSXFXODU NHWKÖG¼VÜ ROXS 'HUJ¼KÜ
0XDOO¼NDSXFÜEDíÜODUÜQGDQ6ÖOH\PDQG¼PHPHFGXKÕ\DKÖNÖPNL

6HQ ]¼WÜQGD N¼UJÖ]¼U YH \DUDU YH VDG¼NDWN¼U ROXS PXNDGGHP¼ 0RVNRYOX LOH RO WDUDIGD RODQ WDKUÈUL
KXGÕGHPULQHLNLGHImDWDm\ÈQROXQPDQODíHU¼\LWLPÖV¼OHPHYHPXV¼I¼WDYHKXGÕGDKY¼OLQHYHV¼LURO
KDY¼OÈQLQ FÖ]nÈ YH NÖOOÈ XPÕUXQD YXNÕIÜ W¼PPÜQ ROGXðX HFLOGHQ FHQ¼EÜ HP¼UHWPH¼E H\¼OHWQLV¼EÜ
VD¼GHWLNWLV¼EìLUYDQK¼QÜRODQ6ÖUKD\+¼QG¼PHWPD¼OL\HKÕ\XKÜGHP¼WÜ'HYOHWL$OL\\HnGHKDUHN¼WÜ
PDU]L\\H\HGHO¼OHWYHXPÕUÜVHUKDGGLYH0RVNRYOXDKY¼OLQLDU]YHLmO¼PGDNHQGÖ\LWDVGÈNYHNDY¼QÈQL
'HYOHWL $OL\\Hn\L WDmUÈI YH WDKNÈN LÁÖQ EXQGDQ DNGHP PÖí¼UXQLOH\KLQ WDOHE YH LOWLP¼VÜ\OD PDmL\\HWLQH
WDm\ÈQ ROXQGXðXQGD K¼QÜ PÖí¼UXQLOH\K KLGPHWL V¼GÜN¼QHQGHQ í¼NLU YH KRíQÕG ROPDNGDQ Q¼íL IÈ
P¼EDmGGDKL\DQÜQGDEXYHFKÖ]UHKDUHN¼WÜFHPÈOHLOHKLGHP¼WÜSHVHQGÈGHYÖFÕGDJHWÖUPHðHEH]OL
PDNGÕUH\OHPHQYHPXNDGGHP¼0RVNRYOXWDUDIÜQGDQKLO¼IÜDKLGQ¼PHLKÖP¼\ÕQ'HUEHQGWDUDIÜQGD
JDVE ROXQXS K¼OL\¼ JHUÖ UHGGROXQDFDN DðQ¼P LOH U¼mÈOHULQLQ LVWLUG¼GÜ HPUL PDmULIHWLQOH JÐUÖOPHN Ö]UH
PDmL\\HWLQHWDm\ÈQROXQPDQÜLOWLP¼VHWPHNOHEXKXVÕVXQWDUDIH\QLQGRVWOXNYHPXV¼ODKDVÜQDPXY¼IÜNYH
K¼QÜPÖí¼UXQLOH\KWDUDIÜQDVXOKXVDO¼KDPXJ¼\LUK¼OHWLVQ¼GROPD\DFDNYHFKLOHWHPíL\HWYHLWP¼PÜQD
YHK¼O¼*HQFH6DLYHLNGDPÜmDVÜ\ÁÖQ.DUDEDðYHROKDY¼OÈGHQK¼QÜPÖí¼UXQLOH\KPDmULIHWL\OHPÖE¼\DD
YHPDKDOOLQHQDNOLIHUP¼QROXQDQ]HK¼\LUYHDðQ¼PÜQ]LNUROXQDQPDKDOOHUGHQWHG¼UÖNYHPÖE¼\DDYH
VDLYHLNGDPÜmDLPH]EÕUH\HELUJÖQDNGHPQDNOLQHYHEXQGDQVRQUDQL]¼PÜPHPOHNHWHG¼LUIHUP¼QÜP
RODFDN XPÕUD FLGG Ö FHKGL Q¼PDKVÕU H\OHPHQ íDUWÜ\OD VDQD 'HUJ¼KÜ 0XDOO¼P NDSXFÜEDíÜOÜðÜ LKV¼QÜ
KÖP¼\ÕQXP ROPDðOD VHQ NL PÕP¼LOH\KVLQ PHnPÕU ROGXðXQ YHFKLOH ELUJÖQ HYYHO KDUHNHW YH VDYEÜ
PHnPÕUDWHYHFFÖKYHD]ÈPHWYHVHUÈDQYH¼FLOHQPÖí¼UXQLOH\KLQ\DQÜQDYXVÕOHPÖE¼GHUHWHGÖSE¼O¼GD
]LNUROXQDQKXVÕVODUÜQWHPíL\HWYHHG¼VÜQGDKXVÕVDQHOK¼OHWÖK¼]LKÈDNGHPLPHK¼PPÜ'HYOHWL$OL\\
HPGHQRODQ*HQFH]DKÈUHVLQLQWHG¼UÖNYHPÖE¼\DDYHELUJÖQHYYHONDOmDLPH]EÕUH\HQDNOYHÈV¼OLQGHYH
V¼LUFÖ]nÈYHNÖOOÈKLGHPDWÜDOL\\HPGHGÈQÖ'HYOHWL$OL\\HPHO¼\ÜNYHí¼QÜEÖOHQGL6DOWDQDWÜ6HQL\\
HPHPXY¼IÜNPHV¼ÈLPHíNÕUHYHPH¼VLULPHEUÕUHL]K¼UÜQDEH]OLLNWLG¼UYHVDUIÜVDm\LEÈíÖP¼UH\OHPHQ
E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼VÜWÜ5D6HQH>@>(\OÖO@

.D\GíÖG


$(60+'O5HELXOHYYHO>(\OÖO@
 *HQFH .DOHVL YDURíXQGD EXOXQDQ 6XOWDQ $KPHG &DPLL GH GHQLOHQ &¼PLL
.HELU LQ LPDP KDWLE YH íH\KÖONXUUDVÜ YD]LIHVLQL LID HGHUNHQ YHIDW HGHQ +DFÜ
$KPHG (IHQGL QLQ \HULQH WD\LQ HGLOHQ 0HKPHG (IHQGL DGOÜ íDKVÜQ JÐUHYLQL
OD\ÜNÜ\OD\DSPDGÜðÜQÜDKDOLQLQíLND\HWHWPHVLÖ]HULQHJÐUHYLQYHIDWHGHQ+DFÜ
$KPHG(IHQGL QLQRðOX6H\\LG°PHU(IHQGL \HWHYFLKHGLOPHVL

&¼PLmL PH]EÕUXQ \HYPÈ NÜUN DNÁH YD]ÈIH LOH KLW¼EHW YH íH\KÖ ONXUU¼ NHVLN  HO+¼F $KPHG (IHQGL QLQ
Ö]HULQGHLNHQIHYWROPDðODELQ\Ö]NÜUNGÐUWVHQHVL NHVLN *HQFHPXK¼IÜ]Ü9H]ÈULPÖNHUUHPñEUDKLP3DíD
YH *HQFH N¼GÈVL 0HKPHG (IHQGL QLQ DU]Ü\OD 0HKPHG (IHQGL \H WHYFÈK YH V¼GÜU RODQ UXÕVÜ KÖP¼\ÕQ
PÕFHELQFHEHU¼WÜíHUÈIYHULOÖSK¼O¼Ö]HULQGHPDVWÕU>YH@PXND\\HGGLUHPUÖIHUP¼QGHYOHWOÖVD¼GHWOÖ
VXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
)È6VHQH>$ðXVWRV@
7DWEÈNPXW¼EÜNGÜU
0LQY¼OLPHíUÕKÖ]UHPDVWÕUYHPXND\\HGGLU)HUP¼QGHYOHWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
)È5VHQH>(NLP@

'HULGHYOHWPHNÈQHDU]ÜG¼mÈLNHPÈQHOHULGLUNL
0XNDGGHP¼*HQFH GHY¼NLm&¼PLmL.HEÈU LQYD]ÈIHLPXD\\HQHOHUL\OHLP¼PYHKDWÈEYHíH\KÖ ONXUU¼VÜ
RODQHO+¼F$KPHG(IHQGLIHYWROXSRðOX(U]XUXP GDEXOXQPDðOD\HULPDKOÕONDOPDðÜQ0HKPHG(IHQGL
Q¼PNLPHVQHLÁÖQDU]YHULOÖSÖ]HULQHWHYFÈKEX\XUXOXSO¼NLQF¼PLmLíHUÈILPHUNÕPGDHYN¼WÜKDPVHGH
IXUÕ]Ü SHQFJ¼QH\L HG¼ HGÖS GX¼m\Ü GHY¼PÜ GHYOHW YH EHN¼\Ü VDOWDQDWODUÜQD PHíJÕO RODQ EÈJDUD]
PÖVOLPÈQGHQ FHPPL JDIÈU YH FHPmL NHVÈU L]GLK¼PHQ PDKILOL ND]¼\D K¼]ÜUÕQ ROXS íÐ\OH WD]DOOÖPL K¼O
H\OHGLOHUNLHIHQGLLPHUNÕPF¼PLmLíHUÈILPH]NÕUDLP¼PYHKDWÈERODQGDQEX¼QDGHðLQDVO¼ELUYDNLW
VDO¼WÜPHIUÕ]DGDLP¼PHWHWPH\ÖSYHELU&XPmDGDKLKLW¼EHWHPHíJÕOROPD\XSPXWODN¼YHNÈOOHUQDVEÜ\OD
ÖPPHWL 0XKDPPHG LQ QDP¼]ODUÜQD KDOHOSH]ÈUOLðLQGHQ P¼DG¼ HQY¼mÜ PHQ¼KL\H PÖUWHNLE ROXS YH
FHP¼DWKLO¼OLQGHJÖIW>Ö@JÕ\DE¼GÈROPDðODLíEXK¼]ÜUEL OPHFOLVPÖWHYHII¼\ÜPHUNÕPHO+¼F$KPHG
(IHQGL QLQVXOEÈRðOXHV6H\\LG°PHU+DOÈIHEDEDVÜQÜQFLK¼WÜVHO¼VHLPHUNÕPHVLQHKHUYHFKLOHLVWLKN¼NÜ
YDUGÜUGH\ÖLQK¼HWPHOHUL\OH¼]P¼\LíROXQXSIL OY¼NLm]ÈYHULXOÕPYHVDO¼KLOH¼U¼VWHYHKLO\HLGL\¼QHWYH
WDNY¼LOHPXKDOO¼YHSÈU¼VWHLKÖVQÖ VVXYHUYHHOK¼QYHPÖFHYYL]YHPÖUHWWLOLHKOL.XU¼QPLQNÖOOL O
YÖFÕKO¼\ÜNܼWÜIHWYHPXKW¼UÜFHP¼DWYHVH]¼Y¼UÜLQ¼\HWROPDðÜQEDEDVÜQÜQHWPHðLRODQFLK¼WÜVHO¼VHL
PH]NÕUHOHUL YD]ÈIHL PXD\\HQHOHUL\OH PHUNÕP G¼mÈOHULQH WHYFÈK EX\XUXOXS \HGLQH EHU¼WÜ íHUÈIL ¼OÈíDQ
VDGDNDYHLKV¼QEX\XUXOPDNE¼EÜQGDGHULGHYOHWPHG¼UDEL OLOWLP¼VDU]YHLmO¼PROXQGX2OE¼EGDHPU
ÖIHUP¼QPHQOHKÖ OHPULQGLU

+XUULUHIÈìVHQH>ìXEDW@

(ODEGÖ GG¼mÈOLnG'HYOHWL O$OL\\HWL O2VP¼QL\\H

0HKPHGHO.¼GÈLEH0HGÈQHL*HQFHK¼O¼


&(95HELXODKLU>(NLP@
 ñ]QLKÖP¼\ÕQXPROPXíGXU

$U]ÜEHQGHLEÈPLNG¼UROGXUNLíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖLQ¼\HWOÖPHK¼EHWOÖS¼GLí¼KÜP

*HQFH .DOmDVÜ YDURíXQGD Y¼NLm +ÖG¼YHQGLJ¼UÜ V¼EÜN 6XOW¼Q $KPHG +¼Q &¼PLmL QLQ KLW¼EHWL EXQGDQ
DNGHPPDKOÕOHROGXNGDHUE¼EÜLVWLKN¼NGDQPÖWHYHII¼KDWÈELQVXOEÈRðOXHV6H\\LG°PHU+DOÈIHGL\¼UÜ
¼KDUGDEXOXQPDðODEDEDVÜKLW¼EHWL¼KDUGDQ0HKPHGQ¼PNLPHVQH\HWHYFÈKROXQXSJDGUROPDðODK¼O¼
PH]EÕU0HKPHG LQNHP¼OLWHN¼VÖOÖQÖYHPHUNÕPHV6H\\LG°PHU+DOÈIH QLQLVWLKN¼NÜQÜND]¼LPH]EÕU
DK¼OÈVLLKE¼UYHKLW¼EHWLPH]NÕUHEDEDVÜPDKOÕOÖQGHQPH]EÕU0HKPHG LQUHImLQGHQPÖWHYHII¼KDWÈELQ
VXOEÈ RðOX PHUNÕP HV6H\\LG °PHU +DOÈIH \H VDGDND EX\XUXOPDN UHF¼VÜQD DU] ROXQPDVÜ LOWLP¼V
H\OHGLNOHULQ*HQFHN¼GÈVÜDU]H\OHGLðLQL$QDGROXN¼GÈDVNHULLmO¼PYHID]ÈOHWOÖíH\KÖ OLVO¼PHIHQGLG¼mÈOHUL
GDKLLí¼UHWHGHUOHU2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖLQ¼\HWOÖPHK¼EHWOÖS¼GLí¼KÜPÜQGÜU


&(95HELXODKLU>(NLP@
 ñUDQ NXPDQGDQODUÜQGDQ ROXS %DðGDW Ü PXKDVDUD HGHQ 7DKPDVE .XOX +DQ ÜQ
%DðGDWPXKDVDUDVÜQD\LUPLELQPLNWDUÜ.Ü]ÜOEDíDVNHULQLEÜUDNÜS\DQÜQGDNLDV
NHUOHUOHELUOLNWH7HEUL] LQPXKDID]DVÜQDNDWÜODFDðÜYHñUDQKDQODUÜQGDQ/XWI$OL
+DQ ÜQ GD 7HEUL] LQ PXKDVDUDVÜ LÁLQ .DUDGDð YH 7HEUL] WDUDIODUÜQGD DVNHU
WRSODPD\DEDíODGÜðÜQÜ5HYDQ6HUDVNHULñEUDKLP3DíD QÜQKDEHUYHUGLðLQGHQPDL
\HWOHULQGHNL7DWDUDVNHUOHUL\OH6HUDVNHUñEUDKLP3DíDLOHKDEHUOHíLSRQXQHPLU
YH JÐUÖíOHUL GRðUXOWXVXQGD KDUHNHW HGHUHN .Ü]ÜOEDíODUÜQ PDðOXS YH SHULíDQ
HGLOPHOHULYHJHUHNOLJD\UHWLJÐVWHUPHOHULLÁLQ7DWDUKDQODUÜQDKLWDEHQ6XOWDQ,
0DKPXG XQIHUPDQÜ

6DKK
%X\XUXOGX

ñíEXVHQHLPÖE¼UHNHGHìDUNF¼QLEOHULQHPHnPÕUDV¼NLUL7DWDU ÜQVHUmDVNHUOHULRODQVHO¼WÈQL
&HQJÈ]L\\¼QDKÖNÖPNL

%DðGDG G¼UX VVHG¼G V¼QLKD OO¼KX WH¼O¼ DQL O¼I¼W YH OÜ]U¼G KDY¼OÈOHULQH PXVDOODW YH PÖVWHYOÈ RODQ
7DKPDVE.XOX+¼QÜEÈÈP¼QK¼Q¼QÜKDEÈVHWQLí¼Q$mF¼PGDQ/XWI$OLQ¼PELUK¼QÜNDUÈQÖ OKÜ]O¼QÜ\HGL
VHNL]ELQPLNG¼UÜ.Ü]ÜOEDíLOH7HEUL]PXK¼ID]DVÜQDWDm\ÈQYHLUV¼OYHJÕ\¼%DðGDG.DOmDVÜ QÜQPXK¼VDUDVÜQD
XUE¼Q YH .Ü]ÜOEDí GDQ \LUPL ELQ PLNG¼UÜ DVNHU EÜUDðXE NHQGÖ GDKL EDíÜQGD RODQ DV¼NLUL PHQKÕVHVL\OH
7HEUL] F¼QLEOHULQH YDUXS FHPmL\\HW YH ]XmPÜ E¼WÜOÜQFD RO WDUDIGDQ KXGÕG YH VÜQXUD WDDUUX] YH WHF¼YÖ]
VHYG¼VÜQGDRODFDðÜKDEHULQLí¼DWHWPHNOHPHVIÕU/XWI$OL+¼QK¼O¼7HEUL]KDY¼OÈOHULQGHQYH.DUDGDð GDQ
PDL\\HWLQHDVNHU\D]XS7HEUL] GHWHFHPPXmYH7HEUL] HNDUÈERODQVÜðÜQDNODUÜQÜGHUÕQÜíHKUHGROGXUPDN
WHG¼ULNLQGHROGXðXQXK¼O¼5HYDQF¼QLELVHUmDVNHULGÖVWÕUÜPÖNHUUHPPÖíÈULPXIDKKDPQL]¼PÖ O¼OHP
YH]ÈULPñEUDKLP3DíDHG¼PD OO¼KXWH¼O¼LFO¼OHKÕLmO¼PHWPHðLQLPGLLíEXHPULíHUÈILP ERí LOHYXVÕOÖQGH
VL] NL PÕP¼LOH\KLPVL] PDL\\HWLQL]GH RODQ DV¼NLUL 7DWDU LOH KHU QH PDKDOGH EXOXQXUVDQÜ] VHUmDVNHUL
PÖí¼UXQLOH\KLOHKDEHUOHíÖSUHn\LUH]ÈQLÖ]UHDPHOYHKDUHNHWLOHWDY¼LIL.Ü]ÜOEDí ÜQFHPmL\HWOHULQLWHíGÈW
YHWHIUÈNLQGHROWDUDIDPHnPÕUDV¼NLULQXVUHWPH¼VLULPLOHNHP¼OLLWWLI¼NYHLWWLK¼GLOHEH]OLYÖVmXNXGUHW
YHPHPOHNHWLQL]LQ e W¼U¼FÜQDPÖV¼UDDWYH5HY¼IÜ]ÜEHG¼\LQHKHUYHFKLOHJHUHðLJLELÈV¼OYHKDV¼UHW
HGHUHN XðXUÜ GÈQ Ö GHYOHWL HEHGNDUÈQLPGH PHV¼ÈL PHíNÕUH YH PH¼VLUL PHEUÕUH YÖFÕGD JHWÖUPHðH
EH]OL YÖVm X NXGUHW YH VDUIÜ W¼E Ö W¼NDW LGÖS PLNG¼UÜ ]HUUH NXVÕU YH UHK¼YHWGHQ EHJ¼\HW LKWLU¼] YH
PÖF¼QHEHWH\OHPHQL]E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼LOL=VHQH>@>0D\ÜV@

.D\GíÖG


&$6>@=LOKLFFH>0D\ÜV@
 $VNHUL\OH ELUOLNWH 5HYDQ WDUDIODUÜQGD 5DIÜ]LOHU Ö]HULQH NÜíD YH \DðPXUD EDN
PDGDQ KDUHNDWWD EXOXQDQ 6HUDVNHU $EGXOODK 3DíD LOH DVNHUOHULQ GÖíPDQ
NDUíÜVÜQGDEDíDUÜOÜROPDODUÜLÁLQGXDHGHUHNRQODUÜWHEULNYHFLKDGÜWHíYLNHGHQ
D\HWYHKDGLVOHVÖVOHQPLí%LULQFL0DKPXG XQKDWWÜKÖPD\XQX

6HQ NL VHUmDVNHUL KDPL\\HWSHUYHULP $EGXOODK 3DíD YH VL] NL PÖí¼UXQLOH\KLQ PDL\\HWLQH PHnPÕU
DVNHULPVL]FÖPOHQL]EHUKÕUG¼URODVÜ]]¼WÜQÜ]GDPHUNÕ]RODQJD\UHWLGÈQL\\HPXNWH]¼VÜQFDNÜíDYH\DðPXUD
EDNPD\XS 5HYDQ WDUDIODUÜQD WH]L\\H JD\UHW HGÖS YDUGÜðÜQÜ] KDEHULQL LíLWGLP FÖPOHQL] PD]KDUÜ GX¼\Ü
KD\UÜS¼GLí¼K¼QHPROPXíVX]GXUJÐUH\LPVL]LJD\UHWNXíDðÜQÜNXíDQXS.XU¼QÜD]ÈPÖ íí¼QGDEX\XUXODQ
+DUUÜGL OPÖnPLQÈQH DOH ONÜW¼O ¼\HWL NHUÈPHVL YH 3H\JDPEHULPL] KD]UHWOHULQLQ EX\XUGXðX (OFHQQHWÖ
WDKWÜ]ÜO¼OL VVX\ÕIKDGÈVLíHUÈILPÕFHEOHULQFHDVNHULPLDVK¼EÜNLU¼PÜQYHHKOLVÖQQHWLQGÖíPDQÜRODQ
5HYDIÜ]ODUÜQÖ]HUOHULQHWDVOÈWLOHPHOmÕQÜPH]EÕUODUÜNDKUXWHGPÈUHGÖSGÈQXðXUXQGDYH'HYOHWL$OL\\HP
\ROXQGD JD\UHW HGHUHN UÜ]¼X OO¼KD YH 3H\JDPEHULPL]LQ UÜ]¼VÜQD PXY¼IÜN JD]¼ YH FLK¼GD EH]OL NXGUHW
H\OH\HVL]GX¼\ÜKD\UÜPVL]LQOHELOHGLU

(YYHO\D]ÜODQ
%VHQH>@>$UDOÜN@


+$7 5HFHE>$UDOÜN@
 ìDUNFDQLEL6HUDVNHUL9H]LU$EGXOODK3DíDLOHRUGXGDEXOXQDQYÖ]HUDYHPLUL
PLUDQ YH DVNHUOHULQ 0XVXO GDQ KDUHNHWOH 5HYDQ WDUDIODUÜQGD WRSODQPÜí RODQ
.Ü]ÜOEDíDVNHULQLQEXOXQGXðXEÐOJH\HYDUPDODUÜQGDQGROD\ÜROGXNÁDPHPQXQ
ROGXðXYHíLPGLGHEÖWÖQRUGXGDJÐUHYOLEH\OHULQYHDVNHUOHULQ6HUDVNHU$EGXO
ODK 3DíD QÜQ HPLU YH JÐUÖíOHULQH LWDDW HGHUHN .Ü]ÜOEDí DVNHUOHULQLQ Ö]HULQH
\ÖUÖ\ÖSRQODUÜPDðOXSHGLSREÐOJHGHQ.Ü]ÜOEDíDVNHULQLGHIHWPHNLÁLQEÖWÖQ
JD\UHWOHUL LOH VDYDíPDODUÜ YH EX VDYDíWD EDíDUÜOÜ ROPDODUÜ WHPHQQLVL\OH
SDGLíDKÜQ$EGXOODK3DíDYHRUGXGDNLEH\OHUHYHDVNHUOHUHKLWDEHQJÐQGHUGLðL
IHUPDQ

6DKK
%X\XUXOGX

ìDUNF¼QLELVHUmDVNHUL9H]ÈU$EGXOODK3DíD \DYHRUGX\ÜKÖP¼\ÕQGDRODQV¼LUYÖ]HU¼\ÜL]¼PÜ
YHPÈUPÈU¼QÜNLU¼PDYHÖPHU¼L]HYL OLKWLU¼PDYH\HQLÁHULYHVLS¼KYHVLODKG¼UNHWKÖG¼ODUÜYH
EÐOÖN¼WÜHUEDDDðDY¼WYHNHWKÖG¼ODUÜYHFHEHFLYHWRSÁXYHWRSDUDEDFÜODUÜNHWKÖG¼ODUÜQDYH
0ÜVÜUDVNHULUÖHV¼YH]¼ELW¼QÜQDYHH\¼O¼WYHHOYL\HDOD\EH\OHULQHYHVÖY¼UÈYHSL\¼GHOHYHQG¼W
]¼ELW¼QÜQDYHVHUGHQJHÁGLDðDODUÜQDYHEL OFÖPOHDV¼NLUYHQHIHU¼WNXOODUÜPDKÖNÖP
6HQNLVHUmDVNHULKDPL\\HWJÖVWHUYHVL]NLPDL\\HWLQGHRODQYÖ]HU¼\ÜJD\UHWHVHUPÖí¼UXQLOH\KLPYHV¼LU
UÖHV¼YH]¼ELW¼QYHEL OFÖPOHNDSXPNXOODUÜYHQHIHU¼WÜPÕP¼LOH\KLPVL]FÖPOHQÖ]GHQPHnPÕOLKÖP¼\Õ
QXP ROGXðX Ö]UH DVK¼EÜ JÖ]ÈQ PXKDEEHWLQGH YH GHYOHWL HEHGNDUÈQLP XðXUXQGD JD\UHW YH KDPL\\HW
NXíDðÜQÜNXíDQXSHKOLVÖQQHWYHFHP¼DWLQGÖíPDQÜF¼QÜRODQ.Ü]ÜOEDíDVNHULQLNDKUXWHGPÈUYHPHVIÕUODUÜQ
IHV¼GYHKDE¼VHWOHULQGHQPHP¼OLNLPDKUÕVHPLWDQ]ÈIYHWDWKÈUD]ÈPHWLLOHEÐ\OHH\\¼PÜíLW¼GD\DíD\DðPXUD
YH NDUD ÁDPXUD EDNPD\DUDN YH ]DKPHW YH PHíDNNDWL ND\ÜUPD\DUDN JÐQÖO ELUOLðL LOH 0XVXO WDUDIODUÜQGDQ
KDUHNHWH\OHGLNGHQVRQUDVDUSYHVHQJLVW¼QGDðODUÜDíDUDNPÖV¼UDDWHQ5HYDQF¼QLELQHF¼QDWXSELDYQLOO¼KL
WH¼O¼ PDKDOOL PHUNÕPD YXVÕO YH R WDNUÈE LOH ]LNU ROXQDQ PDKDOOLQ YH HWU¼I YH FHY¼QLELQGH Y¼NLm \HUOHULQ
VÖNN¼QYHPXK¼IÜ]ÜRODQHKOLñVO¼PDYHDV¼NLULJD\UHWLUWLV¼PHPQL\\HWHPHYVÕOROGXNODUÜUHVÈGHLVHPmL
KÖP¼\ÕQXPROPDðODVDm\LQL]PHíNÕUYHKLGPHWLQL]PHEUÕUROPXíGXU6HQNLVHUmDVNHULPPÖí¼UXQLOH\KVLQ
EHUKXUG¼U RODVÜQ YH VL] NL PDL\\HWLQGH RODQ YÖ]HU¼\Ü PÖí¼UXQLOH\KLPVL] \Ö]ÖQÖ] DN ROVXQ YH VL] NL
PÈUPÈU¼Q YH ÖPHU¼ YH ]¼ELW¼Q YH V¼LU QHIHU¼W YH DV¼NLUL PÕP¼LOH\KLPVL] Q¼Q Ö QHPHNL S¼GLí¼K¼QHP
FÖPOHQL]H KHO¼O ROVXQ EXQGDQ EÐ\OH GDKL FÖPOHQL]GHQ JD\UHW YH KDPL\\HW ]XKÕUX PHnPÕO YH PHOKÕ]Ü
KÖP¼\ÕQXPROXSKD]ÈQHYHDVNHULOHWDNYL\HWLQL]KXVÕVODUÜQDLNG¼PYHLKWLP¼PROXQPDðÜQLI¼GHLDKY¼OLÁÖQ
LíEX HPUL íHUÈILP ÜVG¼U YH ERí  LOH LUV¼O ROXQPXíGXU YXVÕOÖQGH NH\IL\HW FÖPOHQL]LQ PDmOÕPX ROGXNGDQ
VRQUDVHQNLVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\KVLQRUGX\ÜKÖP¼\ÕQXPGDYHEL OFÖPOHROF¼QLEOHUGHRODQYÖ]HU¼\Ü
L]¼PYHV¼LU]¼ELW¼QYHQHIHU¼WNXOODUÜPÜEDð\ÖLQ¼GLOHJD]¼YHFLK¼GDWHUJÈEYHEX\ROGDÁHNGLNOHUL]DKPHW
YHPHíDNNDWLQGÖQ\¼YHXNE¼GDHFUÖPÖN¼I¼WÜ]¼\LmROPD\XSKHUK¼OGHPÖí¼KHGHHGHFHNOHULQFÖPOHVLQH
WHIKÈP YH WHE\ÈQ HGHUHN NHQGÖOHULQ GÈQL PÖEÈQ YH GHYOHWL HEHGNDUÈQLP KLGHP¼WÜQGD DmP¼O YH LVWLKG¼P
HGÖSEXÖVOÕEÖ]UHRF¼QLEGHRODQ.Ü]ÜOEDíDVNHULQLNDKUXWHGPÈUYHPHVIÕUODUÜPHP¼OLNLPDKUÕVHPGHQ
WDUGYHWHEmÈGLOHRKDY¼OÈ\LíHUUÖIHV¼GODUÜQGDQWHnPÈQYHWDWKÈUHPÖE¼GHUHWYHVL]NLDQGDRODQYÖ]HU¼\Ü
PÖí¼UXQLOH\KLPVL]VL]LQKHUELULQL]GHQEÐ\OHYDNLWOHUGHKLGPHWPHnPÕOL\OHPHN¼ULPLVHQL\\HLPÖOÕN¼QH\H
PD]KDURODJHOGLðLQL]LWH]HNNÖUHGHUHNVL]GDKLKHUK¼OGHVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\KLQUHn\LUH]ÈQYHLWWLI¼NÜ
VHG¼GNDUÈULQHPXW¼EDDWYHVL]NLPÈUPÈU¼QYHÖPHU¼YH]¼ELW¼QÜDV¼NLUYHV¼LUQHIHU¼WÜPÕP¼LOH\KLPVL]
HPHðLQL] PXN¼ELOL GÖQ\¼ YH ¼KLUHWGH PÖN¼I¼W ROXQDFDðÜQÜ] PXKDNNDN ROPDðOD JÐUH\LP VL]L VL] GDKL YH
KHP¼Q FÖPOHQL] F¼Q YH EDíD EDNPD\XS LWWLI¼NÜ NXOÕE LOH VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KLQ DmP¼O YH LVWLKG¼P
H\OHGLðLKLGHP¼WÜKÖP¼\ÕQXPGDEH]OLW¼EÖW¼NDWYHL]K¼UÜJD\UHWYHKDPL\\HWHGHUHNROKDY¼OÈGHRODQ
.Ü]ÜOEDí ÜQFHPmL\HWOHULQWHIUÈNDYHWDUDIWDUDIÖ]HUOHULQHKÖFÕPYHWDVDOOXWLOHPHOmÕQODUÜPHP¼OLNLPDKUÕVHP
GHQWDUGYHWHEmÈGHLKWLP¼PYHGLNNDWYHIHY]ÖIHO¼KÜQÜ]ÜPÕFLERODQGDmDY¼WÜKD\UL\\HLS¼GLí¼K¼QHPH
WHNU¼UEHWHNU¼UPD]KDUROPDðDF¼QYHJÐQÖOGHQPÖV¼UDDWYHEXYHFKÖ]UHKDUHNHWLOHJD\ÕURODQ$OO¼K ÜQ
UDKPHWLQH YH 5HVÕOXOO¼K ÜQ YH ¼O Ö DVK¼EÜQÜQ íHI¼DWOHULQH Q¼LO ROPDðD EH]OL P¼KDVDO NXGUHW H\OHPHQL]

E¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXU
(Y¼LOLìVHQH>@>2FDN@
&$6ìDEDQ>2FDN@
 *HQFH .DOHVL QL PXKDVDUD HWPLí RODQ .Ü]ÜOEDíODUD NDUíÜ VDYDíÜS NDOHQLQ YH
NDOHGHNL 0ÖVOÖPDQODUÜQ NXUWDUÜOPDVÜ LÁLQ 9DQ 9DOLVL 7LPXU 0HKPHG 3DíD QÜQ
ìDUN6HUDVNHULRODQ$EGXOODK3DíD QÜQHPULQHYHULOGLðLQHGDLU6XOWDQ,0DKPXG
WDUDIÜQGDQ9DQ9DOLVL7LPXU0HKPHG3DíD \DKLWDEHQJÐQGHULOHQHPLU

6DKK
%X\XUXOGX

9DQY¼OÈVL9H]ÈU7LPXU0HKPHG3DíD \DKÖNÖP

*HQFH .DOmDVÜ QÜ PXK¼VDUD Ö]UH RODQ .Ü]ÜOEDí W¼LIHVLQL NDKU X WHGPÈU LOH DQGD RODQ LE¼GXOO¼KÜ WHnPÈQ
H\OHPHN PXNWH]¼\Ü JD\UHWL GÈQL\\H ROXS YH VHQ NL YH]ÈUL PÖí¼UXQLOH\KVLQ 6HQ R WDUDIODUGD RODQ
YÖ]HU¼\ÜNLU¼PÜPÜQKDPL\\HWYHíHF¼DWLOHPHYVÕIODUÜQGDQROPDQGDQQ¼íÈVHQGDKLPÖPNÖQPHUWHEH
VÖY¼UÈDVNHUWHG¼ULNYHìDUNF¼QLEL6HUmDVNHULYH]ÈULP$EGXOO¼K3DíD QÜQUHn\LÖ]UHDPHOHGHUHNPÖQ¼VLE
JÐUGÖðÖYHFKÖ]UHGÖíPDQÜQLPU¼UYH]HK¼\LUL NDWmÜQDYHEDm]ÜWDUDIODUGDQÖ]HUOHULQHKÖFÕPLOHWD]\ÈN
ROXQPDODUÜQDLKWLP¼PH\OHPHQKXVÕVODUÜHPULíHUÈILPOHVDQDLIK¼PROXQPXíLGL.DOmDLPHUNÕPHGHEX
NDGDUPÖGGHWGHQEHUÖPXK¼VDUDROXQDQHKOLñVO¼PÜQYHNDOmDLPH]EÕUHQLQNH\IL\HWOHULQHYXNÕIWDKVÈO
ROXQPD\XSDKY¼OOHULQHJHUHðLJLELWDKVÈOLÜWWÜO¼mROXQPDNPXU¼GÜKÖP¼\ÕQXPROPDNKDVHEL\OHK¼OL\¼
ULN¼EÜKÖP¼\ÕQXPGDNDSXFÜODUNHWKÖG¼VÜYHNÈOLRODQ$OLG¼PHPHFGXKÕEL QQHIV*HQFH.DOmDVÜ QDLGK¼O
ROXQXS NH\IL\HWH JHUHðL JLEL WDKVÈOL ÜWWÜO¼m H\OHGLNGHQ VRQUD *HQFH GHQ DU] YH PDK]DU LOH JHOÖS NDOmDL
PH]EÕUHQLQ YH LÁLQGH RODQ LE¼GXOO¼KÜQ DKY¼OOHULQL EL OPÖí¼IHKH ULN¼EÜ KDPL\\HWQLV¼EÜPGD WDNUÈU YH
EH\¼QH\OHPHVLPDWOÕEÜKÖVUHY¼QHPROPDNODPÕP¼LOH\K$OLVHQLQLNG¼PYHJD\UHWLQLOHPLROXU\RKVD
¼KDUYHFKLOHPLROXUQHWDUÈNOHROXULVHROVXQELPHQQLKÈWH¼O¼DO¼H\\LK¼OLQ*HQFH.DOmDVÜ QDÈV¼OYHLGK¼O
ROXQPDVÜ VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KH EDíND HPUL íHUÈILPOH WHQEÈK ROXQPDðOD LI¼GHL K¼O NHVLN  HPUL
íHUÈILP ÜVG¼U YH PÕP¼LOH\K $OL G¼PH PHFGXKÕ LOH LUV¼O ROXQPXíGXU ñPGÈ NHVLN  VHQ NL YH]ÈUL
PÖí¼UXQLOH\KVLQNH\IL\HWHJHUHðLJLELWDKVÈOLYXNÕIH\OHGLNGHQVRQUDJHOÖSOLV¼QHQ NHVLN LI¼GHH\OHPHQ
LÁÖQPÕP¼LOH\KLQ*HQFH \HLGK¼OROXQPDVÜK¼VVDWHQVHQGHQPDWOÕEÜKÖP¼\ÕQXPROGXðXPDmOÕPXQ
ROGXNGDVHQGDKLGHUÕQXQGDRODQJD\UHWYHKDPL\\HWLLEU¼]YHL]K¼UHGHUHNQHWDUÈNOHYHQHYHFKLOHROXU
LVHPÕP¼LOH\KL*HQFH.DOmDVÜ QDÈVDOYHLGK¼OHEH]OLJD\UHWHGÖSYHPXNDGGHPDWHQEÈKROXQGXðXÖ]UH
GÖíPDQDGDKLPÖPNÖQPHUWHEHWD]\ÈNYHWHIULNDYHUPHðHLKWLP¼PYHGLNNDWH\OH\HVLQEXYDNLWOHUHUOLN
YH EDK¼GÜUOÜN OHY¼]ÜPÜQÜ LFU¼ LOH WDP¼P \Ö] DNOÜðÜQD PXYDIIDN RODFDN YDNLWOHU ROPDðOD JÐUH\LP VHQL
VHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\KLQUHn\YHLWWLI¼NÜQDPÖW¼EDDWLOHPÕP¼LOH\KLQNDOmDLPHUNÕPH\HLGK¼OLQGHYH
GÖíPDQÜQDYQL+DNLOHWD]\ÈNYHWHIULNDYHULOPHNKXVÕVODUÜQGDF¼QYHEDíDEDNPD\XSXðXUÜKÖP¼\Õ
QXPGDVDUIÜNXGUHWHGÖSGDmDY¼WÜS¼GLí¼K¼QHPHPD]KDUROPDðDVDUIÜGHUÕQODPÖE¼GHUHWYHPÖV¼UDDW
H\OHPHQE¼EÜQGDIHUP¼QܼOÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXU

(Y¼KLUL/VHQH>0DUW@


&$6>@ìHYYDO>0DUW@
 5HYDQ KDQÜ 0XKDPPHG +DQ LOH ñUDQ íHK]DGHVLQLQ DQODíWÜNODUÜ YH NÖÁÖN
íHK]DGHQLQ5HYDQnDJHOHUHNDVNHUOHULQLJHULÁHNWLðL5XVNXYYHWOHULQLQER]JXQD
XðUDWÜOGÜðÜ

5HYDQ+¼QÜ0XKDPPHG+¼QLOHíHK]¼GHQLQPXV¼ODKDVÜYHNÖÁÖNíHK]¼GH\LGHUÕQÜ5HYDQ D
GXKÕO YH DVNHUL JHUL\H ÁHNGLNOHULQL YH 5XV\D NXYYHWLQLQ LQKL]¼PÜQÜ PÖímLU YÖUÕG HGHQ
N¼LPHGLU

6D¼GHWOÖGHYOHWOÖPÖUÖYYHWOÖUHnIHWOÖDWÕIHWOÖY¼O¼í¼QÜPVXOW¼QÜPHIHQGLPDðD\ÜFHOÈOÖ ONDGUKD]UHWOHUL
%X GHImD WDKUÈU ROXQDQ N¼LPHPL]L K¼PLO WDWDU NXOODUÜ DKíDP ROGXðXQGDQ WDUDIÜQÜ]D PÖWHU¼KÈ RODPD\XS
IHUG¼VÜ5HYDQÖ]HULQGHRODQíHK]¼GHDVNHULQGHQ1HFHI.XOX+¼QWDUDIÜQGDQELUN¼ðÜG]XKÕUHGÖSPHIKÕ
PXQGD5XV\DOXNHIHUHVLDVNHULPHQKÕVHVL\OH¶ÁNLOLVH \HNDUÈEELUPDKDOOHQÖ]ÕOHGÖSEDmGHKÕíHK]¼GH
DVNHULQGHRODQK¼QODUíHK]¼GHLOH5HYDQK¼QÜQÜQEH\QOHULQLWDYDVVXWELUOH5HYDQK¼QÜQDNDQ¼DWYHLmWLP¼G
YHUÖSNÖÁÖNíHK]¼GH\L5HYDQGHUÕQXQDDOXSLmWLP¼GHWGLNGHQVRQUDELQVÖYDULYHELQSL\DGHYHGÐUWWRS
LNLKXQEDUD5HYDQK¼QÜYHUGLNGHQVRQUD5XV\DOXNHIHUHVL\OHPXN¼WHOHYHPXK¼UHEHYHFHQJÖFLG¼OHGÖS
5XV\DOXGDQY¼ILUGLOYHNHOOHYHDðÜUOÜNDOGÜNODUÜQÜYH\HYPL&XPmDGHImDWHQFHQJHGHFHNOHULWDKUÈUROXQXS
YH 1HFHI .XOX +¼Q ÜQ D\QÜ N¼ðÜGÜ WDUDIÜ PÖUÖYYHWOHULQH JÐQGHULOPLíGLU YH ñEUDKLP +¼Q GDKL EHí ELQ
PLNG¼UÜ SL\DGH LOH íHK]¼GH DVNHULQH OÖKÕNODUÜQÜ YH í¼K GDKL P¼KÜ 5HEÈmX O¼KLU LQ JXUUHVLQGH 7HEUL] H
OÖKÕNXQX KDEHU YHUGLNOHULQH PHEQÈ LíEX N¼LPHL KXOÕVG¼LPH WDKUÈULQH E¼GÈ YH WDWDU NXOODUÜ \HGL\OH
ILULVW¼GHL GHYOHWPDVÈUOHUL NÜOÜQGÜ ELPHQQLKÈ WHm¼O¼ YXVÕOÖQGH PDmOÕPÜ UDÕIÈOHUL EX\XUXOGXNGD EXQGDQ
VRQUD KHU QH KDY¼GLV ]XKÕU HGHU LVH LQí¼DOO¼KX WHm¼O¼ SH\GHUSH\ WDKUÈU YH LI¼GH ROXQXU KHP¼Q WDEmÜ
GHYOHWOHULQGHQIHU¼PÕíEX\XUPDODUÜY¼EHVWHLPÖUÖYYHWOHULGLUHIHQGLP

ñíEXQL]¼mP¼KÜ5HEÈmX OHYYHO LQ\LUPLÖÁÖQFÖ3D]DUWHVLY¼NLmROPXíGXU&XPmDJÖQÖPXK¼UHEHVLKDEHUL

YÖUÕGXQGDGHUK¼OWDKUÈUHPÖV¼UDDWROXQDFDðÜ

>=LOKLFFH@>0D\ÜV@


+$7 >=LOKLFFH@>0D\ÜV@
 7DKPDVENXOX +DQ .DUV GD PDðOXS RODUDN .DUV 6X\X QXQ ÐEÖU \DNDVÜQD ILUDU
H\OHGLðL KDEHUL EÖ\ÖN ELU PHPQXQL\HWH VHEHS ROGXðX NHQGLVLQLQ 5HYDQ
WDUDIÜQGDQ7HEUL] HNDÁWÜLVHWDNLSHGLOPHPHVLYH*HQFH GHPDKVXUNDODQDVNHU
OHULQ LPGDGÜQD \HWLíLOHUHN *HQFH .DOHVL QLQ NXUWDUÜOPDVÜ HPULQL KDYL ìDUN
6HUDVNHUL.ÐSUÖOÖ]DGH$EGXOODK3DíDYHHPULQGHNLEH\OHUHYHDVNHUOHUHKLWDEHQ
\D]ÜODQKÖNÖP

6DKK
%X\XUXOGX

+¼O¼ ìDUN F¼QLEL VHUmDVNHUL 9H]ÈU .ÐSUÖOÖ]¼GH $EGXOODK 3DíD \D YH PDL\\HWLQH PHnPÕU
YÖ]HU¼\Ü L]¼P YH PÈUPÈU¼QÜ NLU¼P YH ÖPHU¼\Ü ]HYL OLKWLU¼P YH .RO .HWKÖG¼VÜ +DVDQ YH
VLS¼KYHVLODKG¼UNHWKÖG¼ODUÜYHEÐOÖN¼WÜHUEDDDðDY¼WYHNHWKÖG¼ODUÜYHFHEHFLYHWRSÁXYH
WRS DUDEDFÜ RFDNODUÜ NHWKÖG¼ODUÜQD YH H\¼O¼W YH HOYL\H DOD\ EH\OHULQH YH VHUGHQJHÁGL
DðDODUÜQDYHEL OFÖPOHHIU¼GÜDV¼NLULQXVUHWLUWLV¼PDKÖNÖPNL

6HQ NL VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KVLQ WDUDIÜQGDQ 'HUDOL\\HP H EX GHImD Y¼ULG RODQ N¼ðÜGODU PDQ]ÕUÜ
KÖP¼\ÕQXP ROXS WDKUÈU ROXQGXðX Ö]UH 7DKPDVENXOX +¼Q 0XKDUUHPÖ OKDU¼P ÜQ LNLQFL JÖQÖ .DUV GD
RUGX\ÜKÖP¼\ÕQXPXQÖ]HULQHJHOGLNGHDV¼NLULQXVUHWPH¼VLULPLOHEHíV¼DWPLNG¼UÜPXK¼UHEHGHQVRQUD
K¼QÜ PHUNÕP DV¼NLUL PHQKÕVHVLQL JHUÖ ÁHNÖS RUGXGDQ ELU V¼DW EDmÈG PDKDOOH QÖ]ÕO YH DV¼NLUL PDQ
VÕUHPGDKL\HUOHULQGHNDU¼UH\OHGLNGHQVRQUDK¼QÜPH]EÕUJHFHNDUDQOÜðÜQGDNDONXSYHRUGXGDQ\HGL
V¼DW EDmÈG .DUV VX\XQXQ ÐWH F¼QLELQH QÖ]ÕO YH Ö]HULQH YDUÜOPDN WHG¼ULNLQGH LNHQ DQGDQ GDKL NDONXS
$USDÁD\ ÜQÜQ JHÁLGLQGHQ PÖUÕU YH 5HYDQ WDUDIÜQGDQ 7HEUL] F¼QLELQH ILU¼U NDVGÜQGD ROGXðX LKE¼U
ROXQGXðXQD ELQ¼HQ DV¼NLUL PDQVÕUHPOH Ö]HULQH YDUÜOPDN D]ÈPHWLQGH ROGXðXQX] EL OFÖPOH PDmOÕPÜ
KÖP¼\ÕQXPROPXíGXUEHUKXUG¼URODVÜ]DQFDNRPDNÕOHDmG¼QÜQJHUHðLJLELNDKUXWHQNÈOLYHVHNL]D\GDQ
EHUÖPXK¼VDUDÖ]UHRODQ*HQFH.DOmDVÜ QÜQWDKOÈVLIDU]YHY¼FLEROGXðXHFLOGHQDVNHUWHUWÈELYHPÖKLPP¼W
YHOHY¼]ÜPWHG¼ULNLLÁÖQEXNDGDUEH\WÖ OP¼OÜPÖVOLPÈQVDUIROXQXSRUGX\ÜKÖP¼\ÕQGDELKDPGLOO¼KL
WH¼O¼ FÖQÕGÜ JD\UHWQÖPÕQ NHVUHW Ö YHIUHW YH GÖíPDQ WDUDIÜ GÕQ ROGXðXQGDQ EDíND PXNDGGHP¼
P¼EH\QGHNXUEPHV¼IHROGXðXQDYHK¼O¼DV¼NLULQXVUHWLPLQÖ]HULQHJHOPHNWDNUÈELLOHGDKL]L\¼GHVXKÕOHW
YXNÕmXQDELQ¼HQÖ]HULQHYDUPDNYHWDmNÈEYHWHQNÈOROXQPDNFÖPOHQLQO¼]ÜPHLKDPL\\HWLROPDðODVHQNL
VHUmDVNHULKDPL\\HWSHUYHULPYHVL]NLYÖ]HU¼\ÜPÖí¼UXQLOH\KLPYHV¼LUPÕP¼LOH\KLPVL]EXQGDQDNGHP
IHUP¼QÜ KÖP¼\ÕQXP ROGXðX Ö]UH íLPGL\HGHN ELOÖWILOO¼KL WH¼O¼ JHUHN *HQFH QLQ WDKOLVLQGH YH JHUHN
GÖíPDQÜQNDKUXWHGPÈULYHPHP¼OLNLPDKUÕVHPGHQWDUGYHLKU¼FÜQGDEH]OLPDNGÕUROXQGXðXPHOKÕ]Ü
WDEmÜVDI¼PDNUÕQÜPÖOÕN¼QHPROXSYHO¼NLQHðHUKHQÖ]EX¼QDGHNGÖíPDQÜQWDmNÈELELUOHNDKUXWHGPÈU
YHWDUGYHLQNÜ\¼GÜY¼NLmROPDPÜíLVHEXQGDQVRQUDNDWm¼ELUGÖUOÖPHNVYH¼U¼PDYHWHnKÈUYHWHYDNNXID
FHY¼]JÐVWHUPH\ÖSELDYQLOO¼KLWH¼O¼QHYHFKLOHYHKHUQHWDUÈNLOHROXULVHGÖíPDQÜQPHP¼OLNLPDKUÕ
VHGHQWDUGÜYH*HQFH.DOmDVÜYHGHUÕQXQGDRODQPXK¼IÜ]ODUÜQÜQWDKOÈVLFÖPOHQL]GHQPDWOÕEÜKÖP¼\ÕQXP
ROPDðÜQLíEXHPULíHUÈILPÜVG¼UYH ERí LOHLUV¼OROXQPXíGXUñPGLYXVÕOÖQGHPHP¼OLNLPDKUÕVHPKXGÕ
GXQGDQEÈPH]KHERODQGÖíPDQÜQNDKUXWHQNÈOOHUL\OHWDUGYHWHEmÈGLYH*HQFHPXK¼IÜ]ODUÜQÜQYHNDOmDVÜQÜQ
WDKOÈVL PDWOÕEÜ KÖP¼\ÕQXP ROGXðX PDmOÕPXQX] ROGXNGD HðHU K¼QÜ PHVIÕU KHQÖ] .DUV KXGÕGX
G¼KLOLQGHLVHDQÜQÖ]HULQHHðHU7HEUL]WDUDIÜQD\ÜNÜOXSJLWPLíLVHíLPGLOLN*HQFHWDUDIÜQDD]ÈPHWLOHEXQLFH
PÖGGHWGHQ EHUÖ NDOmDL PHUNÕPH PXK¼ID]DVÜQGD DmG¼ LOH NHí¼NHí Ö]UH RODQ ÖPPHWL 0XKDPPHG LQ
WDKOÈVLQGH EH]OL PDNGHUHW YH VDUIÜ W¼E Ö W¼NDW LOH UÜ]¼XOO¼KD YH UÜ]¼\Ü KÖP¼\ÕQXPD PXY¼IÜN KLGPHW
YÖFÕGDJHWÖUPHðHGLNNDWLW¼PH\OH\HVL]FÖPOHQL]LYLN¼\HWLñO¼KL\\H\HHP¼QHWH\OHULPJÐUH\LPVL]LKHU
ELULQL]JD\UHWNXíDðÜQÜNXíDQXSDmG¼\ÜDVK¼EÜJÖ]ÈQRODQGÖíPDQÜQNDKUXWHGPÈULQHYH*HQFH GHQLFH
PHíDNNDW ÁHNHQ LE¼GXOO¼KÜQ WDKOÈVLQH PHUG¼QH PÖE¼GHUHW YH EX YHVÈOH LOH GÖQ\¼ YH ¼KLUHW \Ö] DNOÜðÜ
WDKVÈOLQH YH GX¼\Ü KD\UÜ S¼GLí¼K¼QHPH PD]KDU ROPDðD EH]OL JD\UHW H\OHPHQL] E¼EÜQGD IHUP¼QÜ
¼OÈí¼QÜPV¼GÜUROPXíGXUEX\XUGXPNL

)ÈHY¼KLUL0VHQH>@>+D]LUDQ@
&$6 >@0XKDUUHP>+D]LUDQ@
 9DQ .DOHVL ìDUN KXGXGXQXQ HQ VRQ QRNWDVÜQGD YH $]HUED\FDQ VÜQÜUÜQGD
ROGXðXQGDQNDOHGHNLDVNHUOHULQLKWL\DÁODUÜLÁLQKHUDQ]DKLUHQLQKD]ÜUEXOXQPDVÜ
ROGXNÁDÐQHPWDíÜGÜðÜQGDQ9DQH\DOHWLQHEDðOÜND]DYHQDKL\HOHUGHQPLNWDUYH
EHGHOOHUL EHOLUWLOHQ WRSODP  NLOH EXðGD\ YH  NLOH DUSDQÜQ VDWÜQ
DOÜQDUDN9DQ.DOHVL QHWHVOLPHGLOPHVL

$QOLY¼L$GLOFHYD]PDDQ¼KL\HL$KODW $QQ¼KL\HL(UFLí $QQ¼KL\HL9DVWDQPDD*HYDí

+ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ +ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ +ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ
NH\O NH\O NH\O NH\O NH\O NH\O
DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD
QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\H QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\HDNÁH
DNÁH
<HNÕQDNÁH <HNÕQDNÁH <HNÕQDNÁH

$QQ¼KL\HL0Xí $QKÖNÕPHWL%DUJLUL $QKÖNÕPHWL%LWOLV

+ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ +ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ +ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ
NH\O NH\O NH\O NH\O NH\O NH\O
DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD
QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\H QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\HDNÁH QDNOL\\HDNÁH
DNÁH
<HNÕQDNÁH <HNÕQDNÁH <HNÕQDNÁH

$QKÖNÕPHWL+RíDEQ¼PÜGLðHU0DKPXGL\H $QKÖNÕPHWL+DNNDUL $QQHIHUL9DQ$KDOLOHULGDYDUODUÜLOHQDNOH\OHPHN

+ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ +ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ +ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ
NH\O NH\O NH\O NH\O NH\O NH\O
DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD DNÁH0DD
QDNOL\\H)ÈDNÁH QDNOL\\H QDNOL\\H)ÈDNÁH QDNOL\\H)ÈDNÁH QDNOL\\H)ÈDNÁH QDNOL\\H)ÈDNÁH
)ÈDNÁH

&HPmDQ\HNÕQ
+ÜQWDLñVWDQEXOÈ ìDmÈULñVWDQEXOÈ
NH\O NH\O
DNÁH DNÁH
<HNÕQ
DNÁH
JXUXíSDUD


&$6 =LONDGH>$UDOÜN@
 6DKK
7HOKÈVPÕFHELQFH%DíPXK¼VHEH \HND\GROXQXSEHUYHFKLQDNGYHULOPHNÖ]UHPHEODðÜ
PH]EÕUXQWH]NLUHVLYHVÕUHWLYHLNWL]¼VÜQDJÐUHDKN¼PÜíHUÈIHVLWDKUÈUROXQPDNEX\XUXOGX
)È=DVHQH>@>$UDOÜN@

$U]ÜEHQGHOHULGLUNL
$m]DPÜVHUKDGG¼WÜìDUNL\\HGHQUHIÈmX OEÖQ\¼Q.DOmDL9DQELUKÜVQÜKDVÈQLí¼PLKÖ OHUN¼QYH$]HUED\
FDQ ROXS KHU KÈQ YH KHU ¼QGD YH DOH OKXVÕV EX HY¼QGD GHUÕQXQGD PÖNHPPHO YH PÖVWHYIÈ ]HK¼\LU
PHYFÕG EXOXQPDVÜQGDQ O¼EÖG ROXS EHWDKVÈV EX HVQ¼GD NH\G Ö JH]HQGL GÖíPDQGDQ PXK¼ID]D YH
PXK¼UHVHVL\ÁÖQPÖUHWWHERODQDV¼NLULQXVUHWHVHULQWDm\ÈQ¼WÜUÕ]PHUUHOHUL\ÁÖQV¼EÜNGDROGXðXYHFKLOH
(\¼OHWL9DQG¼KLOLQGHRODQND]¼YHQHY¼KÈGHQPHUWHEHLNLID\HGH]HK¼\LUPÖE¼\DDVÜY¼FLE¼WÜÜXPÕUÜ
'HYOHWL $OL\\HL HEHGSH\YHQGGHQ ROGXðX FLKHWGHQ O¼]ÜP JHOHQ EHK¼ YH QDNOL\\HVL EHUYHFKL QDNG
DVK¼EÜQD YHULOHUHN NÜUN ELQ NH\OL ñVWDQEXOÈ KÜQWD YH RQ ELQ NH\OL ñVWDQEXOÈ íDmÈU PÖE¼\DDVL\ÁÖQ
%DíPXK¼VHEH GHQWDKUÈUROXQDQWHUWÈEGHIWHULQGHQPDmOÕPÜGHYOHWOHULEX\XUXOGXNGDVXGÕUHGHQIHUP¼QÜ
¼OÈOHUL PÕFHELQFH RO PLNG¼U NH\O KÜQWD YH íDmÈU K¼O¼ 9DQ PXK¼IÜ]Ü PDmULIHWL YH PDmULIHWL íHUmOH E¼O¼GD
PDVWÕU ND]¼ODUD WHY]Èm YH PDKVÕOL FHGÈGGHQ XF¼OHWHQ PÖE¼\DD YH WHG¼ULN YH PDD QDNOL\\H EDK¼ODUÜQ
DVK¼EÜQDYHUHUHNNDOmDLPH]EÕUDQDNOYHDQEDUÜQDWHVOÈPYHPÈUPÈU¼QÜPÕP¼LOH\KPDmULIHWL\OHWDY¼LIL
DVNHUL\\H\HWHY]ÈmHWGLULOPHNYHHPULPÖE¼\DDVÜQGDELUIHUGLQELUDNÁHKDNNÜNHWPYHNDWmROXQPDPDN
íDUWÜ\ODLíEXWHUWÈEGHIWHUL%DíPXK¼VHEH \HND\GROXQXSEHUYHFKLQDNGYHULOPHNÖ]UHPHEODðÜPH]EÕUXQ
WH]NLUHVLYHVÕUHWLYHLNWL]¼VÜQDJÐUHDKN¼PÜ\D]ÜOPDNE¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOH
ULQLQGLU

7H]NLUHYHVÕUHWG¼GHVL
&DVHQH>7HPPX]@


&$6=LONDGH>$UDOÜN@
 ñUDQ9HNLOL=HQG.HULP+DQ ÜQELUNDÁVHQHGHQEHUL%DðGDGYH%DVUDWDUDIODUÜQD
WDDUUX] HWWLðLQGHQ (U]XUXP WDUDIODUÜQD GD KÖFXP HWPHVL LKWLPDOLQH NDUíÜ ìDUN
FDQLEL 6HUDVNHUL 6H\\LG ñEUDKLP 3DíD \D (U]XUXP (\DOHWL QLQ LGDUHVLQLQ GH YH
ULOLS$]HUED\FDQKDQODUÜLOHJÖ]HOJHÁLQHUHNRQODUGDQ2VPDQOÜ'HYOHWLDOH\KLQH
KDUHNHWWHEXOXQPDPDODUÜQÜWHPLQHWPHVLYHPÖPNÖQROGXðXNDGDUñUDQLOHGRV
WDQH VXUHWWH JHÁLQPHVL EX PÖPNÖQ ROPD] LVH $]HUED\FDQ KDQODUÜ LOH
KDEHUOHíHUHN ñUDQ WDUDIÜQGDQ 2VPDQOÜ ÖONHVLQH \DSÜODFDN WHFDYÖ]OHUL ÐQOHPH
VLQHGDLUSDGLíDKWDUDIÜQGDQ6H\\LGñEUDKLP3DíD \DKLWDEHQ\D]ÜODQKÖNÖP

6DKK
%X\XUXOGX

+¼O¼(U]XUXPY¼OÈVL9H]ÈUHV6H\\LGñEUDKLP3DíD \DKÖNÖPNL

6HQ NL YH]ÈUL GLU¼\HWVHPÈU YH PÖíÈUL VDG¼NDWPDVÈUL PÖí¼UXQLOH\KVLQ VHQ VDðDUÜ VLQQLQGHQ EHUÖ
KLGHP¼WÜ GHYOHWL HEHGL\\Ö OLVWLPU¼U YH PHK¼PPÜ VDOWDQDWÜ G¼LPÖ ONDU¼UÜPGD PÖVWDKGHP RODUDN
PXNWH]¼\ÜN¼U¼J¼KÈYHIHW¼QHWYHPÖEWHJ¼\ÜKD\UK¼KÈYHNL\¼VHWLQÖ]UHQLFHQLFHKLGHP¼WÜSHVHQGÈGH
YHKDUHN¼WÜVHQFÈGÈGHLEU¼]ÜQDPXYDIIDNROGXðXQGDQNDWmÜQD]DUEL OLVWLKN¼NLKU¼]H\OHGLðLQPHU¼WLEL
UHIÈmDYHPHQ¼VÜEÜPÖQÈIHGHUÜ]¼\ÜVDmGLNWL]¼\Üí¼K¼QHPHPXY¼IÜNYHK¼WÜUK¼KÜKLGÈY¼QHPHPXW¼EÜN
KDUHNHWYHKHUK¼OGH¼NÜO¼QHYHPÖGHEELU¼QHKLGPHWHGÖSKDNNÜQGDPLQNÖOOL OYÖFÕKYÖVÕNYHLmWLP¼GÜ
S¼GLí¼K¼QHPGHUN¼UROGXðXQDELQ¼HQPL\¼QHLHPV¼OLQGHQLQWLK¼EYHRUGXQH]¼UHWL\OHROWDUDIDWDm\ÈQ
ROXQXSYHñUDQ9HNÈOL=HQG.HULP LQELUNDÁVHQHGHQEHUÖ%DVUDYH%DðGDGWDUDIODUÜQDRODQVÕnLNDVGÜQD
PHEQÈ 'HYOHWL $OL\\HP OH KHPKXGÕG RODQ $]HUED\FDQ K¼QODUÜ WDUDIODUÜQGDQ GDKL PXJ¼\LUL VXOK X
PXV¼I¼WQ¼PHU]ÈKDUHN¼W]XKÕUH\OHPHNLKWLP¼OL\OHEXQGDQDNGHPROWDUDIGDVHUmDVNHUWDm\ÈQL\OHWHUWÈEL
RUGX YH WHFKÈ]L DV¼NLU KXVÕVXQD LU¼GHL PÖOÕN¼QHP HU]¼QÈ NÜOÜQXS KD]ÈQHL PHN¼ULPGHIÈQHL
í¼K¼QHPGHQPXNDGGHPYHPXDKKDUELUNDÁELQNLVHDNÁHLUV¼OYHWHK\LHLXGGHYHXW¼GHVDm\LEHKÈP¼O
ROXQDUDNKHPF¼QLELPÈUÈKDV¼UHWHJLULIW¼UYHKHPROWDUDIODUGDRODQUH¼\DWHnGL\HLKLGPHWLWHN¼OÈILOH
EÈU¼KDWYHILU¼UYHWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\HP GHQPHnPÕURODQODUYHWHUWÈEYHWDm\ÈQNÜOÜQDQWDY¼LILDVNHUL\\H
PLKDQYHPHí¼NNDGÕÁ¼UROXS$]HUED\FDQK¼QODUÜWDUDIÜQGDQDG¼YHWYHKXVÕPHWHG¼LUELUKDUHNHWHðHUÁL
LKV¼VROXQPD\XSO¼NLQL]¼OHLHIN¼UÜK¼WÜUKÜU¼íDPÕFLEELUK¼OHWLPÖVWDKVHQH]XKÕUXPÖ\HVVHUROXSEX
NH\IL\HWEÈKÕGHLWO¼IÜKD]¼LQYHLWm¼EÜDV¼NLUYHDK¼OÈ\LPÖHGGÈROGXðXQGDQVHU¼LULDKY¼OHWDKVÈOLYXNÕI
YHÜWWÜO¼mELUOHKHUWDUDIDLK¼OHLHQ]¼UWHFHVVÖVELUOHKHUKXVÕVXWDKNÈNELUOHROWDUDIODUÜQJDY¼LOGHQUHK¼\¼E
YH HPQL\\HW K¼VÜO ROPDVÜQD ELU WDUÈN LVWLKV¼O H\OHPHN KXVÕVX WDYVL\H YH WHONÈQ ROPXíLGL RO WDUDID
YXVÕOÖQGHQ EHUÖ PHIWÕU ROGXðXQ VDG¼NDW YH KD\UK¼KÜ YH JD\UHW YH N¼U¼J¼KÜ LNWL]¼VÜQFD K¼Q¼QÜ
$]HUED\FDQ GDQNDYOYHILmOL¼KDUDQLVEHWOHPXmWHEHURODQ5HYDQK¼QÜYHV¼LUK¼Q¼QLOHGRVW¼QHPÖN¼WHEH
ROXQDUDN EÖQ\¼QÜ VXOK YH PXV¼I¼WÜ NDGÈPHQLQ WHnVÈV YH DKN¼PÜQD GLNNDW YH LKWLP¼P YH 5HYDQ
(\¼OHWL QLQXOHP¼YHDm\¼QÜPÖKÖUOHUL\OHPHPKÕUELUNÜWmDPDmPÕOÖQELKYHVÈNDDK]H\OH\ÖSYHV¼LU$]HU
ED\FDQ K¼QODUÜ GDKL íHU¼LWL VXOK YH PXV¼I¼WÜ NDGÈPH\H PXJ¼\LU KDUHNHW H\OHPHPHN YH IÈP¼ EDmG
VDG¼NDWYHGRVWÈPHU¼VLPLQLÈI¼H\OHPHNKXVÕVXQGDV¼ELWNDGHPYHU¼VWÜKDUHPROGXNODUÜQÜPXWD]DPPÜQ
EXQGDQ DNGHP VDYEÜ íHUHIHGHEL PÖOÕN¼QHPGHQ WHíUÈI¼WÜ KÖP¼\ÕQXP LOH NHVEL PHI¼KDUHW YH
PÖE¼K¼WHGHQV¼KLELLmWLE¼UYHNDYL\\Ö OLNWLG¼U


&'+>@6DIHU>0DUW@
 7LIOLV K¼QÜ ñUDNOL +¼Q VDG¼NDW¼V¼U WDUDIÜQD VHQHG¼W LmW¼VÜ\OD LWPÈQ¼Q K¼VÜO RODFDN GHUHFHOHUGH LmWLP¼G
HWGLNOHULQH ELQ¼HQ K¼QÜ PÕP¼LOH\K GDKL FÖPOHVLQH PÖWHNHIILO ROGXðXQX PÖEH\\LQ QHYSHVHQGHVL " 
0LU]D *ÐUJLQ LOH GHUJ¼KÜ VLSLKULíWLE¼KÜ KLGÈY¼QHPH DU] YH WDNGÈP H\OHGLðL DUÈ]DVÜ PDQ]ÕUÜ
PHN¼ULPPHYIÕUÜ KÖVUHY¼QHP ROXS LíEX KLGPHWL FHOÈOHL 'HYOHWL $OL\\HP L GDKL EX YHFKLOH WHnGL\H YH
WHNPÈO YH UÜ]¼\Ü PH\¼PLLNWL]¼\Ü íHKHQí¼K¼QHPL WDKVÈO HGÖS í¼\HVWHL HOW¼I YH LQ¼\HWL E¼KLU¼QHP
ROGXðXQD ELQ¼HQ WHUIÈmL NDGU X í¼QÜQOD K¼L]L QLV¼EÜ PÖE¼K¼W YH LIWLK¼U ROPDQ LÁÖQ NDUÈKDL VDEÈKDL
PÖOÕN¼QHPGHQUÖWEHLV¼PL\HLYH]¼UHWLOH(\¼OHWL(U]XUXPXKGHQHWHYFÈKYHLKV¼QYHROWDUDIODUGDÁHQG
PÖGGHWGDKLEXYHFKLOHLN¼PHWYHñUDQLOHKHPKXGÕGRODQWDY¼LILHNU¼GROWDUDIODUGDRUGXWHUWÈELWDNUÈ
EL\OH ÖPHU¼\Ü Dí¼\LU YH UÖHV¼\Ü V¼LUH F¼QLEOHULQGHQ IÈP¼ EDmG PXJ¼\LUL VXOK X PXV¼IDW ELU KDUHNHWL
Q¼PHU]L\\H\HFHV¼UHWHGHUROXULVHRPDNÕOHOHULQWHnGÈEYHJÕíP¼OOHULXKGHLVDG¼NDWYHLVWLNO¼OLQHWHIYÈ]
NÜOÜQPDðOD WDUDI WDUDI LP¼OHL HQ]¼UÜ EDVÈUHW HGHUHN JHUHN KHPKXGÕG RODQ K¼Q¼QÜ $]HUED\FDQ
WDUDIODUÜQGDQ YH JHUHN WDY¼LIL HNU¼G F¼QLEOHULQGHQ PXJ¼\LUL DKG Ö PÈV¼N ELU KDUHNHWL Q¼EHUF¼ LKV¼V
ROXQXULVHFÖPOHPDmULIHWL\OHLQGLI¼mÜJ¼LOHOHULHVE¼EÜQÜQLVWLKV¼OLQHEH]OLFHOOLKLPPHWH\OHPHQIHUP¼QÜP
ROPDðÜQ LíEX HPUL ¼OÈí¼QÜP ÜVG¼U YH ERí  LOH LUV¼O ROXQPXíGXU LPGL KDNNÜ V¼GÜN¼QHQGH YÖVÕN YH
LmWLP¼GÜS¼GLí¼K¼QHPGHUN¼UROGXðXHFLOGHQROWDUDIODUÜQN¼IIHLXPÕUÜPÖIHYYH]LXKGHLXEÕGL\\HWYH
PXKDYYHOL GÕíÜ OL\¼NDW YH HKOL\\HWLQ NÜOÜQGÜðÜ PDmOÕPÜ GLU¼\HWPHUVÕPXQ ROGXNGD E¼O¼GD EH\¼Q
ROXQGXðX Ö]UH KHU KXVÕVXQ YHFKL YHFÈKL KDVHQ YH WDYUÜ PHUJÕEÜ PÖVWDKVHQ Ö]UH WHnGL\H YH
WHPíL\HWOHUL\OHLVWLKV¼OLUÜ]¼\ÜVDmGLNWL]¼\ÜíHKUL\¼U¼QHPHG¼PHQGHUPL\¼QJD\UHWYHVHQGHQPHnPÕOYH
PXQWD]ÜUÜPÖOÕN¼QHPRODQN¼U¼J¼KÜYHEDVÈUHWYHKD\UK¼KÜYH LVWLN¼PHWPÖEWHJ¼VÜÖ]UHPLQNÖOOL O
YÖFÕKPHíNÕUX OPHV¼mÈROPDðDVDUIÜNÖOOLPLNQHWYHPXJ¼\LULUÜ]¼\ÜS¼GLí¼K¼QHPVHULPÕKDUHNHWGHQ
EHJ¼\HWWHK¼íÈYHPÖF¼QHEHWH\OHPHQE¼EÜQGD

)ÈHY¼LOL6VHQH>@>0DUW@


&'+>@6DIHU>0DUW@
 5HYDQKDQÜQDKHGL\HRODUDNJÐQGHULOHFHNELUVDPXUNÖUNÖQELQLNL\Ö]NXUXíD
VDWÜQDOÜQÜSEHGHOLQLQ%LUXQ+D]LQHVL QGHQNDUíÜODQPDVÜ

5Õ]Q¼PÁHLKÖP¼\ÕQGDQGHUNHQ¼UROXQD
(O\HYP LVWLmP¼O ROXQDQ GHIWHUOHUGH 5HY¼Q K¼QÜ WDUDIÜQD F¼QLEL PÈUÈGHQ VHPPÕU NÖUN LUV¼O ROXQGXðX
ND\GÜEXOXQPDPÜíGÜU)HUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
)È=VHQH>2FDN@
7HOKÈV

'HUNHQ¼UÜPÕFHELQFHN¼LPHYHULOPHNEX\XUXOGX
)È=VHQH>@>ìXEDW@

$U]ÜEHQGHOHULGLUNL
%XGHImD5HY¼QK¼QÜF¼QLELQHLNU¼PHQLUV¼OLIHUP¼QROXQDQKLODWNXPDíK¼QÜFHGÈGHNDSOÜELUVHYEIHUYHL
VHPPÕUXQPÖE¼\DDVL\ÁÖQWDíUDKD]ÈQHG¼UEDíÜVÜDðDNXOODUÜQÜQYHUGLðLPHPKÕUWHPHVVÖNGÖUPDmOÕPÜ
GHYOHWOHULEX\XUXOGXNGDIÈLPHY]ÕmXÖ]UHELQLNL\Ö]JXUXíDN¼LPHVLYHULOPHNE¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖ
VD¼GHWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
ñP]¼

.¼LPHG¼GHVL

7HUWÈE¼W DQF¼QLEL VHUK¼]LQL EÈUÕQ EHU¼\Ü LUV¼O íÖGH DQ F¼QLEL K¼QÜ 5HY¼Q EHUPÕFHEL LNU¼PHQ YH
WDOWÈIHQLUV¼OíÖGHIHUPÕGHYHEHU¼\ÜO¼]ÜPHLPHYFÕGÜKD]ÈQHLEÈUÕQPÖE¼\DDíÖGHOY¼NLmíHKUL=VHQH


+LODW
.XPDíK¼LFHGÈG
6HPPÕU
DGHG  )È

9HFKLPHíUÕKÖ]UH\DOQÜ]ELUVHYEKLODWNXPDíK¼QÜFHGÈGHNDSOÜIHUYHLVHPPÕUXQPHYFÕGÜKD]ÈQHL
EÈUÕQÈROPDNÖ]UHPÖE¼\DDVÜE¼EÜQGDIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU

5DEELWHVKHOXPÕUÜ$OL


$(6$%+O=LOKLFFH>ìXEDW@
 ñUDNOL+DQnÜQ5HYDQKDQÜ+ÖVH\LQ$OL+DQnÜQÖ]HULQHJLWPHVHEHELQLQ¡ÜOGÜU9DOLVL
6ÖOH\PDQ3DíD \D\D]ÜOGÜðÜQD1DGLUìDK GDQVRQUDNDWLOL.DÁDU0XKDPPHG+DQ ÜQ
ñUDQ DPXVDOODWROGXðXQDYH+ÖVH\LQ$OL+DQ ÜQKDSVHGLOGLðLQHñUDNOL+DQEDEDVÜ
LOHELUOLNWH+ÖVH\LQ$OL+DQnÜKDSLVWHQNXUWDUÜSWHNUDU5HYDQKDQÜROPDVÜQÜWHPLQ
HWWLNOHULQH 5HYDQnD VDOGÜUDQ $]DW +DQ ÜQ GD PDðOXS HGLOGLðLQH $]HUED\FDQ
KDQODUÜQGDQ ED]ÜODUÜQÜQ ñUDNOL +DQ D KÖUPHWHQ 5HYDQ D WDDUUX] HWPHGLNOHULQH
+ÖVH\LQ $OL +DQnÜQ 3DGLíDK WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ KHGL\HOHUL NDEXO HWPHGLðLQH
ñUDNOL +DQ ÜQ 2VPDQOÜ \D EDðOÜOÜðÜQGDQ GROD\Ü 5HYDQ KDQÜQÜQ GÖíPDQFD WDYÜU
WDNÜQGÜðÜ YH ñUDNOL +DQnÜQ EX GÖíPDQOÜðD NDUíÜOÜN YHUGLðLQH NHQGLVLQLQ 2VPDQOÜ
+ÖNÕPHWL QH EDðOÜ ROGXðXQD GDLU 7LIOLV +DQÜ ñUDNOL +DQ WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ
DUL]DQÜQÐ]HWL

+¼O¼7LIOLV+¼QÜñUDNOL+¼QWDUDIÜQGDQY¼ULGRODQDUÈ]DVÜQÜQKÖO¼VDVÜGÜU
)È5DVHQH>@>0DUW@
+¼QÜPÕP¼LOH\KPXNWH]¼\Ü]LPPHWLV¼GÜN¼QHVLÖ]UHLPWLG¼GÜH\\¼PÜÐPUÖGHYOHWLí¼K¼QHGDDY¼WÜQD
PXY¼]DEHWÖ]UHLNHQÁÕNDG¼U¼QÜKD]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈGHQ0XVWDID$ðD\HGL\OHLEm¼VEX\XUXODQPHNWÕEÜ
¼OÈQLQYXVÕOÖQGHQEDKLVOHK¼QÜPÕP¼LOH\KEXQGDQDNGHPNÜO¼GHLXEÕGL\HWL'HYOHWL$OL\\H \LJHUGHQL
VDG¼NDW YH PHI¼KDUHWLQH EHQG HWPLí ROGXðXQD ELQ¼HQ FHPÈmL HWY¼U YH JLUG¼UÜ UÜ]¼\Ü PH\¼PLQLUWL]¼\Ü
W¼FG¼UÈ\H PXY¼IÜN LNHQ EX HVQ¼GD 5HYDQ K¼QÜQÜQ Ö]HULQH KDUHNHWLQLQ VHEHE YH PÖQ¼VHEHWL LVWLKE¼U
EX\XUXOPXí ROPDðOD EXQGDQ DNGHP 5HYDQ K¼QÜQÜQ NH\IL\\HWL K¼OL NLU¼UHQ YH PLU¼UHQ K¼O¼ ¡ÜOGÜU Y¼OÈVL
YH]ÈULPÖNHUUHPL]]HWOÖ6ÖOH\PDQ3DíDKD]UHWOHULQHLím¼UROXQDUDNGHUE¼UÜPDmGHOHWPHG¼UDDU]ROXQPXí
ROPDNGDQ Q¼íÈ PDmOÕPÜ ¼OÈ ROPXí ROXS DQFDN EX GHImD K¼QÜ PÕP¼LOH\KGHQ LVWLIV¼U ROXQGXðXQD ELQ¼HQ
WDIVÈOLDKY¼OHLEWLG¼UH\OHGLðLQ
1DGLUì¼K ÜQYHI¼WÜQGDQVRQUDN¼WLOL.DÁDU0XKDPPHG+¼Q5HYDQ DPXVDOODWYHJ¼OLEROXS+ÖVH\LQ$OL+¼Q
RO ]DP¼QGD 5HYDQ ÜQ EHU¼YHWL "  DðD]¼GH ]ÖPUHVLQGHQ LNHQ PHUNÕP 0XKDPPHG +¼Q +ÖVH\LQ $OL +¼Q Ü
NDUÜQGDíÜYHHKOÖÜ\¼OL\OHKDSVH\OHGLNGHPHUNÕPODUYHV¼LU5HYDQDK¼OÈVLN¼ðÜGODUWDKUÈUYHLPG¼GYHL¼QHW
WDOHE HWPHOHUL\OH ñUDNOL +¼Q YH EDEDVÜ GDKL LOWLF¼ODUÜQÜ NDEÕO YH DV¼NLUL NHVÈUH LOH KDUHNHW H\OHGLNOHULQGH
0XKDPPHG+¼QPÖQKH]LPROXS+ÖVH\LQ$OL+¼Q ÜPDKEHVGHQWDKOÈVYHPDQVÜEÜK¼QÈGHWDNUÈUH\OHGLNOHU
LQGH+ÖVH\LQ$OL+¼QIÈP¼EDmGKLGPHWHWPHðHPXNÜUUXPXmWHULIROXSKÖFFHWLmW¼HWPHNOHEXYHFKLOHQL]¼PD
UDEWROXQGXNGDQVRQUDñUDNOL+¼QYHEDEDVÜPDNDUUÜKÖNÕPHWOHULQHDYGHWH\OHGLNOHULQ
%DmGHKÕñUDQ GDGDmY¼\Üí¼KÈHGHQ$]DG+¼QGDKL5HYDQÖ]HULQHKDUHNHWH\OHGLNGH\LQHDK¼OÈLñUDQNH]¼OLN
LPG¼GWDOHEH\OHGLNOHULQGHñUDNOL+¼Q ÜQEDEDVÜñUDNOL+¼Q ÜWDm\ÈQHWPHNOHñUDNOL+¼QGDKLOHGH OPXN¼EHOH
D]ÈPLPXK¼UHEHYHPXN¼WHOHROXQXS¼NÜEHW$]DG+¼QPÖQKH]LPHQILU¼UHWPHNOHEXJÕQHKH]¼UÜPHíDNNDW
YH PLKQHW LOH 5HYDQ PHPOHNHWLQL ñUDNOL +¼Q ÜQ PXK¼ID]D H\OHGLðL N¼IIHL ¼OHPH PDmOÕP LNHQ 5HYDQ K¼QÜ
+ÖVH\LQ$OL+¼QLíEXL\LOLNYHL¼QHWLIHU¼PÕíH\OHGLðLQ
+HUE¼UñUDQ ÜQíÕULíYHLKWLO¼OLKDVHEL\OHV¼KLELNXYYHWYHFHPmL\\HWRODQNLPHVQHOHUKHPÈíH5HYDQ QÜWHVKÈU
HWPHNKD\¼OLQGHROGXNÁDDK¼OÈL5HYDQ ÜQL¼QHWWDOHEL\OHñUDNOL+¼Q DJÐQGHUGLNOHULPHPKÕUN¼ðÜGODUÜPHYFÕG
ROGXðXQGDQEDíND$]HUED\FDQK¼QODUÜQGDQEDm]ÜODUÜñUDNOL+¼Q ÜQK¼WÜUÜQDUL¼\HWHQYHEDm]ÜODUÜGDKLLKWL\¼WHQ
5HYDQ DWDDUUX]HWPHGLNOHULQGHQP¼DG¼'DðÜVWDQHíLUU¼UÈQLQPÖUÕUXXEÕUODUÜQÜVHGGÖEHQGYHQLFHNHUHÖÁ
ELQLNLELQHVÈUOHULQLWDKOÈVHGHUHN5HYDQDK¼OÈVLQLQPXK¼UHVHOHULQGHñUDNOL+¼QNDWm¼NXVÕUH\OHPHGLðLQ
%DVUDND]L\\HVLYXNÕmXQDGHNEDm]ÜPÖGGHWGH.HULP+¼QGDKL5HYDQ+¼QÜ QÜQLQ¼QÜLKWL\¼UÜQÜñUDNOL+¼Q D
YHUÖS%DVUDPXNDGGLPHVLQGH'HYOHWL$OL\\H \HPXK¼OHIHWH\OHGLðLKHQJ¼PGD+DFÜ$OL3DíDñUDQF¼QLELQH
VHUmDVNHUWDm\ÈQROXQXQFD\DGHN5HYDQK¼QÜKLGPHWLPHYmÕGHVLQGHN¼LPROXSV¼LUK¼QODULOHELOHñUDNOL+¼Q D
UHF¼ H\OHGLNOHULQH ELQ¼HQ ñUDNOL +¼Q GDKL 'HUmDOL\\H \H E¼DU] YH PDK]DU ¼GHP JÐQGHUÖS WDUDIODUÜQGDQ
PÖWHDKKLG YH PÖWHNHIILO ROXS DWHEHL DOL\\H\H WHPHVVÖN YHUPHNGHQ Q¼íÈ ñUDNOL +¼Q D YH K¼Q¼QÜ V¼LUH\H
WHíUÈI¼WÜFHOÈOHYHDW¼\¼\ÜEHKL\\HLKV¼QÜKÖP¼\ÕQEX\XUXOGXNGDñUDNOL+¼QE¼LVLVHUHIU¼]ÜYHVHUEÖOHQGL
WDVDYYXUHGÖSNHP¼OLLm]¼]ÖLNU¼PLOHLVWLNEDOYHNDEÕOYHGDDY¼WÜí¼K¼QH\HPXY¼]DEHWHGÖS+ÖVH\LQ$OL
+¼QGHUÕQXQGDRODQKÜ\¼QHWYHPHOmDQHWLÖ]UHNÖIU¼QÜQLmPHWROXSWHíUÈI¼WÜNDEÕOHWPH\ÖSUHGGYHÈV¼OLQH
 PHnPÕURODQÜPHn\ÕVHQYHKDN¼UHWHQL¼GHH\OHGLðLQ
+$7$ 5HELXOHYYHO>0DUW@
 5HYDQK¼QÜPHUNÕPXQWHíUÈIDWÜKÖP¼\ÕQXDGHPLNDEÕOÖWÐKPHWLD]ÈPLNHQEXQDNDQ¼DWHWPH\ÖS%D\H]LG
0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD \DDVNHUYHUÖS7RSUDN.DOmDEH\OHULQLKDU¼EYHHKOLñVO¼PGDQYHJD\ULGHQEÈQLK¼\H
HVÈUHGÖSñUDQ GDIÖUÕKWHWGLUGÖSYHEXKHQJ¼PGDñUDNOL+¼Q DGDKLNDGÈPÈYHUJLVLQLNDWmYH.HULP+¼Q D
SH\GHUSH\ÁDSDUODULUV¼OYHñUDNOL+¼QPHVOHNLñUDQL\¼QGDQK¼ULF¼OL2VP¼QS¼GLí¼KÜQDWHEHmL\\HWHWGLGH\Ö
JÕQ¼JÕQIHV¼GLOHñUDQ ÜPHPOÕH\OHGLðLQGHQEDíND.HULP+¼Q GDíLI¼LVDGUÜRODFDNK¼O¼WIHKPL\OHPÖWHVHOOÈ
ROPD\XSLOWLP¼VÜQÜ&DQLNOL$OL3DíD \DWDKUÈUYHñUDNOL+¼Q ÜQKDNNÜQGDHQY¼mÜLINÖLIWLU¼\ÜPÖUWHNLEROGXðXQ
5HYDQK¼QÜPHUNÕPXQDNY¼OLN¼]LEHYHNHOLP¼WÜQ¼KHQF¼UÈKXVÕOHVDEUXWDKDPPÖOGHQJÖ]HUHGÖSWHQEÈK
YHWHnGÈELO¼]ÜPJHOGLðLQHELQ¼HQñUDNOL+¼QJHÁHQVHQHÖ]HULQH¼]LPROPXíLNHQ¡ÜOGÜUY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\K
WDYDVVXW HGÖS ¼GHP JÐQGHUÖS ñUDNOL +¼Q ÜQ PX¼YHQHWLQL LOWLP¼V YH IÈP¼EDmG 5HYDQ K¼QÜQGDQ ELU JÕQH
KÜ\¼QHW]XKÕUHWPH]GH\ÖWDKUÈUHWPHNOHñUDNOL+¼QGDKLPÖí¼UXQLOH\KLQLOWLP¼VÜQÜNDEÕOHWPLíLNHQ5HYDQ
K¼QÜ PHUNÕP KDEVL E¼WÜQÜ Ö]UH .HULP +¼Q ÜQ IHYWLQGHQ VRQUD RðOX (EÖOIHWK +¼Q D L]K¼UÜ GDU¼DW HGÖS
LVWLm¼QHWWDOHEYHLK¼QHWLQL¼íLN¼UHWGLðLQHELQ¼HQPÖFHGGHGHQJÕíP¼OLO¼]ÜPJHOÖSYHK¼LQLGHYOHWRODQODUÜQ
Ö]HULQH DV¼NLU YH PDV¼UÜIÜ\OD KDUHNHW HWPHðH GDKL ñUDNOL +¼Q PXNDGGHPD WDDKKÖW HWPLí ROPDðOD 5HYDQ
K¼QÜQÜYDUXSPXK¼VDUDHGÖSKDGGLQLELOGLUPLíROXSO¼NLQHVQ¼\ÜKDUHNHWLQGHPHP¼OLNLPDKUÕVHLK¼N¼QL
\\H\H VHUL PÕ ]DUDU Y¼NLm ROPD\XS VHUKDG QLí¼QÜQD YH UH¼\¼ YÖ EHU¼\¼\D LFU¼\Ü PHU¼VLPL KHPFLY¼UÜ
ULKOHWGHNXVÕUH\OHPHGLðL¡ÜOGÜUY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\KLQWDKUÈU¼WÜQGDQGDKLPDmOÕPܼOÈRODFDðÜQ

ñUDQ K¼QODUÜ ELUELUOHUL\OH íÕULí YH DG¼YHW HWPHN GHnEL FHGÈG ROPDGÜðÜQGDQ EDíND 5HYDQ K¼QÜ PHUNÕP
S¼GLí¼KܼOHPSHQ¼KKD]UHWOHULQLQGDKLK¼LQYHEHGK¼KÜROGXðXHFLOGHQWHnGÈEHGÖS\LQH7LIOLV HDYGHWHWPLí
ROXS YH FÖPOH $]HUED\FDQ YH ñUDQ EH\QLQGH 5HYDQ K¼QÜ PHUNÕP PH]PÕP YH PHUGÕG ROPDðOD KHUNHV
PX¼YHQHWGHQHOÁHNGLNOHULQHELQ¼HQ.HULP+¼Q ÜQRðOXYHNDUÜQGDíÜYHFÖPOHñUDQKDONÜQGDQK¼O¼PHn\ÕV
ROPDNPÖO¼EHVHVL\OHEL ]]DUÕU'HYOHWL$OL\\HKÖNN¼PÜQDLOWLF¼HWPHNOHEDm]ÜNHQGÖ\LELOPH]OHUNHQGÖOHULQH
í¼QYHUPHNLÁÖQNL]ELLUWLN¼EHWPLíOHUROXS\RKVDKLO¼IÜUÜ]¼\ÜKD]UHWLW¼FG¼UÈñUDNOL+¼Q GDQELUKDUHNHW
NXYYHWGHQILmOHJHOPHNPXK¼OROPDðODEXQGDQVRQUDGDKL5HYDQK¼QÜPHUNÕPXQWDUDIWDUDILON¼HGHFHðL
NH\IL\\¼W PDK]¼ ODðY Ö NL]E ROXS ñUDNOL +¼Q ÜQ XðXUÜ S¼GLí¼KÈGH VDUIÜ LVWLW¼DW HGHFHðL EÈLíWLEDK ROGXðX
PDmOÕPܼOÈEX\XUXOGXNGDIÈP¼EDmGGDKLPÖF¼YHE¼WYHPXK¼WDE¼WLOHVHUHIU¼]EX\XUXOPDNE¼EÜQGDHPUÖ
IHUP¼QPHQOHKÖ OHPULQLGLðLQ

ñUDNOL +¼Q ÜQ \DVDYXO WDmEÈU ROXQDQ ¼GHPOHULQGHQ $EGÖONHULP Q¼P ¼GHPL QLFH NHUH 'HUmDOL\\H \H JHOPLí
ROGXðXQDELQ¼HQLíEXDUÈ]DVÜPHUNÕPDWHUIÈNDQPHEmÕVNÜOÜQGÜðÜQ7LIOLVK¼QÜPÕP¼LOH\KñUDNOL+¼QV¼OLIÖ ]
]LNUELUNÜWmDDUÈ]DVÜQGDWDKUÈUHGHU


+$7$ 5HELXOHYYHO>0DUW@
 (U]XUXP 9DOLVL 7LPXU 3DíD QÜQ NHQGLVLQH 'DðÜVWDQ 9DOLVL 0XKDPPHG ìHPKDO
WDUDIÜQGDQELUPHNWXSLOHJHOHQ+DFÜñEUDKLPQDPÜQGDNLDGDPÜQGDQ'DðÜVWDQYH
$]HUED\FDQ GD 5XV KDUHNHWOHULQH GDLU DOÜQDQ PDOÕPDWÜ 6DGDUHW H ELOGLUHQ
WDKULUDWÜ

0DmUÕ]ÜNXOODUÜGÜUNL
%XKLO¼OGH.DmEHL0ÖNHUUHPH \H¼]LP'DðÜVWDQKDFÜODUÜQGDQ(U]XUXP DY¼ULGRODQK¼OHQ'DðÜVWDQ9¼OÈVL
0XKDPPHGìHPKDOWDUDIÜQGDQF¼QLELPD¼OÈFHY¼QLELKD]UHWLYHOL\\Ö QQLmDPÈ\HPHNWÕEYHWDUDIÜEHQG
HJÈ\HELUNÜWmDN¼ðÜGÜPÕP¼LOH\KLQN¼WLELYHPXmWHPHGL+DFÜñEUDKLPQ¼P\HGL\OHY¼VÜOROXSPHIKÕPXQGD
ROKDY¼OÈQLQYH5XV\DOXQXQNH\IL\\¼WODUÜQÜQLVWLKE¼UÜPH]NÕUN¼ðÜGGDPHUNÕPXQWDNUÈULQHLK¼OHROXQPDðOD
ELQ¼HQDOH\K PHUNÕP +DFÜ ñEUDKLP LVWLQW¼N ROXQGXNGD FHY¼EÜQGD EL]OHU HKOL ñVO¼P YH HYN¼WÜ KDPVHL
PHIUÕ]DPÜ]ÜQ HG¼VÜ DNDELQGH S¼GLí¼KÜ ñVO¼PÜQ LPWLG¼GÜ H\\¼PÜ ÐPU Ö VDOWDQDWODUÜ GDmDY¼WÜ\OD LPU¼UÜ
HYN¼W H\OHGLðLPL] &HQ¼EÜ .LEUL\¼ \D KDIÈ YH SÕíÈGH GHðLOGLU 5XV\DOX NHIHUHVL RQ VHQHGHQ EHUÖ EX
KDY¼OÈOHUGHEHUUHQYHEDKUHQWDQ]ÈPLXPÕUODUÜQDWDNYL\HYHNDOmDODUELQ¼YHPÖKLPP¼WODUÜQÜQLVWLKN¼PÜ\OD
LíWLJ¼O Ö]UH ROXS EXQGDQ DNGHP RQ LNL VHIÈQHOHUL %DNÖ \H ÁÜNXS 'DðÜVWDQ YH ìHPKDO LQ VDm\ YH KÈOHVL\OH
VHIÈQHLPH]NÕUHOHUL\LQHJHOGLNOHULVHPWHLUF¼mROXQPXíLNHQ7LIOLV+¼QÜñUDNOL+¼QYH5XV\DOX\DWDKUÈUYH
FHY¼EÜQGD*HQFHYH5HYDQYH$ÁÜNEDíYH'DG\DQFÖPOHEDQDW¼ELmROXSU¼PROPDODUÜ\ODñUDQYHJHUHN
5XP XQ WHVKÈULQGH VXÕEHW YH XVUHW \RNGXU KHP¼Q NUDOÜPÜQ FÖ]È KLPPHWLQH PHYNÕIGXU WDKUÈULQH ELQ¼HQ
K¼QÜPHVIÕUDñUDQYH5XP.UDOOÜðÜYH$ÁÜNEDíYH'DG\DQ DW¼FLUJHOÖS.Ü]ODU.DOmDVÜ QDYH$ED]DYH¡HUNHV
GHUÕQXQDYH$ÁÜNEDíYH7LIOLV HDOH OLWWLV¼O0RVNRYOXDVNHULSH\GHUSH\\ÖUÖ\ÖSEXJÖQOHUGH7LIOLV HG¼KLO
ROPDN Ö]UH ROGXNODUÜ YH 'DðÜVWDQ D EDKUHQ YH .XED YH ìLUYDQ VHPWOHULQH 7LIOLV WDUDIÜQGDQ EHUUHQ LVWÈO¼
HGHFHNOHUL ]¼KLU YH ¼íLN¼U YH 5XP WDUDIODUÜQÜQ WHVKÈUL ]XmPÜ I¼VLGOHULQFH YHFKL HVKHOGHQ íXP¼U LGLðL
PXKDNNDNGÜUGH\ÖWDNUÈULQGH'DðÜVWDQ+¼NLPLìHPKDOKD]UHWOHULHKOLñVO¼P GDQYHGÈQLPL]ELUGLUYHWHGEÈUL
YH PHU¼PÜ QH YHFKLOHGLU GH\Ö VX¼OL NXOODUÜQGD 'DðÜVWDQ HKOL ñVO¼P YH GÈQL 0XKDPPHG Ö]UH
ì¼ILL\\Ö OPH]KHEGLUOHUYH.XEDK¼QÜ)HWK$OL+¼QYHñVPL+¼QGDKL6ÖQQÈYHEH\QOHULQGHNDU¼EHWYHKHU
K¼OGH LWWLI¼N YH PÖWWHKLGGLUOHU YH EXQODUGDQ KÈQL LNWL]¼GD FHQJ¼YHU YH GÖíPDQD PXN¼EHOH HGHU RWX]
ELQGHQPÖWHF¼YL]DV¼NLULQWHG¼ULNLGHUN¼UYHO¼NLQíLPGLNLK¼OGH'HYOHWL$OL\\HL2VP¼QL\\H QLQPXU¼GÜ
5XV\DOXQXQEXKDY¼OÈOHUGHQWHQNÈOLQHWDDOOXNYHLU¼GHEX\XUXUVDODURWX]NÜUNELQPLNG¼UÜDV¼NLULOH.DUV GD
ELUVHUmDVNHUL]HYL OLNWLG¼UK¼]ÜUROXUYH'DðÜVWDQIL ODVOGÈNYHVHQJLVW¼QYHNXYYHLP¼OL\\HOHULROPDPDðOD
DW¼\¼\ÜS¼GLí¼KÈGHQP¼DG¼'DðÜVWDQ9¼OÈVLìHPKDO HYH)HWK$OL+¼Q DYHñVPL+¼Q DYH5HíW+¼QÜ+LGD\
HWXOODK+¼Q DDO¼PHU¼WLELKLPEDíNDEDíNDQ¼PHLS¼GLí¼KÈLUV¼OLQHPXKW¼FELUELUOHUL\OHKDEHUOHíHUHNDQODU
ÐWHWDUDIGDQYH.DUVVHUmDVNHULEHUÖWDUDIGDQ7LIOLVÖ]HULQHYDUÜOXSK¼QÜPHVIÕUPX]PDKLOROGXNGD5XV\DOX
DGHPL WDKDPPÖO YH EX WDUDIODUGDQ GHVWNHíL IHU¼ð RODFDNODUÜ DNUHEL PHOKÕ]GXU GH\Ö PHUNÕP +DFÜ
ñEUDKLPEXYHFKLOHWDNUÈUHWGLNGHQP¼DG¼EL GGHIH¼WLQGLNXOODUÜQDJHWLULOÖSEXJÕQHWDNUÈULQLQKHUELUWDUDIÜ
PHUUHWHQ EDmGH XKU¼ VX¼O ROXQGXNÁD ]¼LG YH Q¼NÜV KDUIL Y¼KLG ROPD\XS QHWÈFHL NHO¼P EXGXU NL +DFÜ
ñEUDKLPVHQHðHUÁLEÐ\OHWDNUÈUHGHUVLQYHOHYVHOOHPVHQLQEÐ\OHWDNUÈULQ'HYOHWL$OL\\H \HLI¼GHYHLQK¼
ROXQGXðXVÕUHWGHYHF¼QLEL'HYOHWL$OL\\H GHQLNU¼PYHDWL\\HYHLKV¼QÜKÖP¼\ÕQEX\XUXOGXðXK¼OGH
/H]JLW¼LIHVLQLQÐWHGHQEHUÖGHY¼PÖVHE¼WODUÜQDDGHPLLmWLE¼UPHíKÕGYHPHVEÕNÖ O¼V¼UGÜUKÈQLLNWL]¼GD
KLO¼I YH PXJ¼\LUL KDUHNHWOHUL RODJHOGLðL QLFH GHImD WHFUÖEHVL EHGÈG¼U ROGXðX \HJ¼Q \HJ¼Q PHUNÕP +DFÜ
ñEUDKLP HWHONÈQYHWHIKÈPLNXOODUÜQGDFHY¼EÜEXGXUNLEXYDNLWYDNWLV¼LUH\HNÜ\¼VGHðLOGLU'DðÜVWDQYH
KDY¼OÈVLKHP'ÈQLñVO¼P GDQYHKHPGDKLPHPOHNHWOHULHOGHQJLGHFHðLQLEXGHImDGHUNYH\DNÈQHWPLíOHUGLU
YHEHQLPWDNUÈULPÖ]HUHV¼ELWNDGHPOHUGLUEXYHFKLOHWDNUÈUYHLI¼GHPL]GHPLNG¼UÜ]HUUHXGÕOYHQÖNÕOOHUL
]XKÕU HGHU LVH .DmEH \H ¼]LP ROPXíXP YH .DmEH GH YH DYGHWGH YH PHP¼OLNL ñVO¼PL\\HGH EXOXQGXðXP
PDKDOGHELO¼WHYDNNXILQFH]¼\ÜVH]¼PÜQWHUWÈELVL]HKHO¼OGLUYHEXWDNUÈULPPÕP¼LOH\KìHPKDO LQ]¼KLUDQ
YHE¼WÜQHQPHU¼PÜGÜUYHEÐ\OHROGXðXPXKDNNDNGÜUYHEDQDEÐ\OHFHLI¼GHPLWHQEÈKYHWDYVL\HHWPLíGLU
GH\ÖKDWPLNHO¼PHGÖSYHROKDY¼OÈQLQíHKLUOHULYHVHPWOHULEDmGH VVX¼OWDNUÈULÖ]HUHGLðHUíXNNDGDGHUF
YHWDVWÈUYHGHUÕQÜDUÈ]DLÁ¼NHUÈ\HYD]mROXQXSV¼OLIÖ ]]LNUK¼NLS¼\ÜYHOL\\Ö QQLmDPÈ\HRODQPÕP¼LOH\K
ìHPKDO LQPHNWÕEXQGDQYHWDUDIÜNXOODUÜQDRODQN¼ðÜGÜQGDQPXK¼WÜLOPL¼OHP¼U¼\ÜUDÕI¼QHOHULEX\X
UXOGXNGDROE¼EGDYHKHUK¼OGHHPUÖIHUP¼QYHLQ¼\HWÖLKV¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖPHUKDPHWOÖDWÕIHWOÖ
 UHnIHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPDPÈPÖ OKLPHPHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
)ÈVHOKL%VHQH>@>7HPPX]@
+$7$5HFHE>7HPPX]@
 ¡ÜOGÜU9DOLVL6ÖOH\PDQ3DíD QÜQ5XVODUÜQDKYDOLQH7LIOLVYH$ÁÜNEDíKDQODUÜQÜQ
WHPD\ÖOOHULQHYHGLðHU$]HUED\FDQYHFLYDUKDQOÜNODUDGDLUFDVXVODUÜQKDEHUOH
ULQHYHDOÜQDQ\D]ÜODUDGDLUPDOXPDW

%HQLP VD¼GHWOÖ PÖUÖYYHWOÖ PHNUHPHWOÖ UHnIHWOÖ NDUÜQGDíÜ HmD]] Ö HNUHPLP VXOW¼QÜP

HIHQGL\LFHOÈOÖ íí¼QKD]UHWOHUL

%XQGDQ DNGHP 5XV\D W¼LIHVLQLQ 7LIOLV WDUDIÜQD YÖUÕG HGHFHNOHUL YH 7LIOLV +¼QÜ ñUDNOL +¼Q ÜQ YH $ÁÜNEDí
+¼QÜ 6DORPDQ ÜQ PH\O YH PXW¼EDDWODUÜ YH V¼LU NH\IL\\HWOHUL EXQGDQ DNGHP K¼NL S¼\Ü KD]UHWL
YHOL\\Ö QQLmDPÈ\H YH FHQ¼EÜ VD¼GHWOHULQH WDWDU DðDPÜ] EHQGHOHUL\OH WDIVÈOHQ WDKUÈU ROXQPXíLGL 7LIOLV
WDUDIÜQDWHY¼UÖGHGHFHN$QDQXUWDUÈNLVHQJYHPXGÈNYHVDmEX OXEÕUROGXðXQGDQLNLP¼KGDQEHUÖWHYVÈm
YHWDWKÈULQHDPHOHLNHVÈUHWDm\ÈQYHWDmPÈULQHLíWLJ¼OÖ]UHROPDODUÜ\ODEXHVQ¼GDWHNPÈOHWGLNOHULQYHEX
H\\¼PGD7LIOLVWDUDIÜQDYÖUÕGHGHFHNOHULQJÐQGHULOHQFDVXVODUÜPÜ]KDEHUYHUGLNOHULQGHQNDWmÜQD]DU7LIOLV
+¼QÜñUDNOL+¼QGDKLEXYHFKLOHLKE¼UHGÖS'HYOHWL$OL\\HLOH5XV\DEH\QLQGHPÖQDNLGRODQULíWHLVXOK
YH PXV¼I¼W KDOHOSH]ÈU ROPDGÜNÁD EX F¼QLEGHQ JHOHQ 5XV\D DVNHULQLQ PHP¼OLNL PDKUÕVH\H NDWm¼
WDDUUX]ODUÜROPD\XSDK¼OÈLñUDQYH'DðÜVWDQLOHJÐUÖOHFHNEDm]ÜPHY¼G]ÜPQÜQGDJHOHFHNOHUGLUGH\ÖVLS¼ULí
HGÖSW¼LIHLPHQKÕVH\HDNVHWPHNKDYIÜQGDQWDKUÈU¼WÜQÜQWDVUÈKHFHV¼UHWHGHPL\RU/¼NLQW¼LIHL5XV\D QÜQ
EHíHURQDUDGDPODUÜSH\GHUSH\7LIOLV H¼PHGíÖGHWPHNGHQPXQNDWÜmGHðLOGLUNÖOOL\HWOÖDVNHUOHUL&HEHOL
$QDQXU GDQ7LIOLVKXGÕGXQDWHF¼YÖ]YHWDKDWWÈHWPHPLíOHUGLUEXHVQ¼GD5XV\DW¼LIHVLQLQñUDQK¼QODUÜQD
ELUHU DGDPODUÜ JLGÖS WDUDIÜPÜ]D WHEHL\\HW HGHU PLVL] \RNVD QH FHY¼EÜQÜ] YDU WHEHL\\HW HWPH\HQOHULQL]LQ
Ö]HUOHULQH JHOÖUÖ] GH\Ö VLI¼ULí HWGLNOHUL PHVPÕmXPX] ROGX O¼NLQ KDNÈNDWL WDVKÈK YH WDKNÈN ROXQPDGÜ
PDKVÕVFDVXVODUÜPÜ]YDUYÖUÕGODUÜQGDVÜKKDWLÖ]UHDU]YHWDKUÈUROXQXU7LIOLV+¼QÜñUDNOL+¼QYH$ÁÜNEDí
+¼QÜ6DORPDQLOHHPUÖIHUP¼QÜHYOL\¼\ÜQLmDPÈÖ]UHNHP¼IL VV¼EÜNGRVWOXNYHPHYHGGHWGHV¼ELWYH
PÖN¼WHE¼WYHPÖU¼VHO¼WDOÜQDUDNFHOELNXOÕEOHULQHLKWLP¼PYHL]K¼UÜPX¼PHOHLGRVWÈYHYLG¼GÖ]UHROXS
PXJ¼\LULVLOPÖPXV¼I¼WKHQÖ]PL\¼QHPL]HPLNG¼UÜ]HUUH¼UÜ]DLQDNÈ]DWHKDOOÖOHWPHPLíGLUYHDQODUÜQ
GDKL KXOÕVQ¼PHOHUL PXQNDWÜm ROPD\XS WÖFF¼U YH N¼UE¼QODUÜ KHU E¼U UHIW YH ¼PHG HWPHNGHGLUOHU
WDUDIH\QGHQ DO¼ WDUÈNÜ OPXY¼]DmD L]K¼UÜ KXOÕV YH GRVWÈ NHP¼OLQGHGLU EXQGDQ DNGHP 7HEUL] YH +R\
K¼QODUÜQDPXmWHPHG¼GHPLPL]WDKUÈU¼WÜK¼OLV¼QHPL]LOHVÜUUDQLUV¼OYHW¼LIHL5XV\DNH\IL\\HWLLVWLí¼UHYH
LVWLKU¼F ROXQPDðOD EX HVQ¼GD ¼GHPLPL] YÖUÕG YH K¼PLO ROGXðX LNL NÜWmD )¼ULVÈ PHNWÕEODUÜ YH EXQGDQ
DNGHP7LIOLVK¼QÜQGDHKOÖÜ\¼OL\OHPDKEÕVYHJLULIW¼UROXSíHI¼DWLPXKOLVÈ\OHWDKOÈVYHLQGLPL]GHLN¼PHW
Ö]UHRODQ0XVD+¼QQ¼PNLPHVQH]¼KLUHQG¼UHQGHL¼KDUYHOHW¼\LIÖ OKDEOLOH'HUEHQGYH.XEH+¼QÜ
)HWK $OL +¼Q D LUV¼O ROXQPXí ROXS EX H\\¼PGD K¼QÜ PÕP¼LOH\KLQ PDKVÕV ¼GHPL\OH PHNWÕEX YH
PHUNÕP 0XVD +¼Q ÜQ N¼ðÜGODUÜ ]XKÕU HGÖS KÜWWDL +RUDVDQ GD VÖO¼OHL 7DKPDVE ì¼KÜ 6DIHYL\\H GHQ
$EEDV0LU]DQ¼PÜQGDELUíHK]¼GH]XKÕUHGÖSKHQJ¼PÜKDUÈNGH$]HUED\FDQWDUDIÜQDD]ÈPHWHGHFHðLQ
WDKUÈUHWPHOHUL\OH]LNUROXQDQGÐUWNÜWmD)¼ULVÈPHNWÕEODUÜVDYEܼOÈOHULQHLUV¼OYHELUNÜWmDN¼LPHLÁ¼NHU¼QH
PL]H WDIVÈOHQ GHUF YH WDVWÈU YH K¼NL S¼\Ü KD]UHWL YHOL\\Ö QQLmDPÈ\H DU] YH WDKUÈU ROXQGXðX PDmOÕPÜ
VD¼GHWPHUVÕPODUÜEX\XUXOGXNGDK¼NLS¼\ÜPHU¼PEDKí¼\ÜKD]UHWLYHOL\\ÖnQQLmDPÈ\HDU]YHWDNGÈPH
KLPPHW EX\XUPDODUÜ PHnPÕOL\OH N¼LPHL PXK¼ODVDWDOO¼PH WDKUÈULQH LEWLG¼U ROXQGX ELPHQQLKÈ WHm¼O¼
OHGH ííHUHIL OYÖVÕO K¼NL S¼\Ü YHOL\\Ö QQLmDPÈ\H RODQ N¼LPHL EHQGHJ¼QHPL]GH DU] YH EH\¼Q ROXQDQ
NH\IL\\¼WGDQ JD\UL íLPGLOLN DU] YH WDKUÈUH VH]¼ ELU K¼GLVHL FHGÈGH ROPD\XS WDUDI WDUDI FHY¼VÈV LUVDO YH
LVWLFO¼EÜKDY¼GLVYHDKE¼UDGLNNDWYHVDUIÜQDNGÈQHLNXGUHWHGÖSOH\OÖQHK¼UWHUNLK¼EXU¼KDWELUOH
HYN¼WÜKD\¼WÜPKÜGHP¼WÜDOL\\HWHnGL\HYHWHPíL\HWLQHKDVUROXQGXðX$OO¼PÖ OX\ÕED]¼KLUGLUIÈP¼EDmG
GDKLEXKDY¼OÈOHUGHVHU]HGHL]XKÕURODQKDY¼GLVYHKHUWDUDID PHEmÕVFDVXVODUÜPÜ]YÖUÕGODUÜQGDQ¼NLO
ROGXNODUÜNH\IL\\¼WYHDKEDUELO¼WHYDNNXIDU]YHWDNGÈPROXQDFDðÜPDmOÕPÜVD¼GHWOHULROGXNGDLNWL]¼HGHQ
FHY¼EÜE¼VHY¼EÜQÜK¼YÈWDKUÈU¼WÜVHQL\\HOHUL\OHWDWDUÜPÜ]EHQGHOHULQYDNWL\OHL¼GH\HKLPPHWEX\XUPDODUÜ
PHnPÕOLLKO¼VN¼UODUÜGÜU

)È/VHQH>@>(\OÖO@

+$7% ìHYYDO>(\OÖO@
 0RVNRYOXODU LOH /H]JL WDLIHVL DUDVÜQGD HVNLGHQ EHUL VÖUHJHOHQ GÖíPDQOÜN
GROD\ÜVÜ\OD DUDODUÜQGD GDLPD PXKDUHEHOHU PH\GDQD JHOGLðL YH /H]JL WDLIHVLQLQ
7LIOLV H VDOGÜUGÜNODUÜ YH ñUDNOL +DQ /H]JL QLQ ELU IÜUNDVÜQÜ WDUDIÜQD FHOE ILNUL\OH
/H]JL$KPHG+DQ ÜQNÜ]ÜQÜRðOXLÁLQQDP]HW\DSDUDNEXíHNLOGH$KPHG+DQ DYH
$KPHG+DQ DEDðOÜ/H]JLIÜUNDVÜQÜWDUDIÜQDÁHNPH\LKHGHIOHGLðL0RVNRYOXNHIH
UHVLQLQ $QDWRO GDðÜQÜ \DUDUDN LNL WRS DUDEDVÜ JHÁHFHN JHQLíOLNWH \RO DÁWÜðÜ YH
ñUDNOL +DQ ÜQ 'HYOHWL $OL\\H QLQ VDGÜN GRVWX ROGXðX  1DGLU ìDK ÜQ 5XV\D GDQ
DOGÜðÜGRNX]PLO\RQWÖPHQERUFDNDUíÜOÜNñUDQíHKLUOHULQGHQ%DNÖ*H\ODQìHNL
YHìLUYDQ ÜUHKLQDOGÜðÜQDGDLU7LIOLV+DQÜñUDNOL+DQ ÜQJÐQGHUGLðLñEUDKLPDGOÜ
íDKVÜQWDNULUL

7LIOLV+¼QÜñUDNOL+¼Q ÜQLUV¼OHWGLðLñEUDKLPQ¼PPÖVWHnPHQLQWDNUÈULGLU
0RVNRYOXNHIHUHVLLOH/H]JLPL\¼QHVLQGHNDGÈPÈPÖQ¼IHUHWYHG¼LP¼'DðÜVWDQDUDVÜQGDPXK¼UHEHOHUL
Y¼NLmRODJHOÖS/H]JLW¼LIHVL7LIOLVYH7LIOLV HW¼ELmNHIHUHHWI¼OLQLQHKEYHLVWLUN¼NHGHJHOGLNOHULQGHQñUDNOL
+¼QGDKL/H]JLWDUDIÜQGDQGLOJÈUYHELUPÖGGHWGHQEHUÖ/H]JL QLQELUIÜUNDVÜQÜWDUDIÜQDFHOEILNUL\OH/H]JL
+D]DK+¼QÜ$KPHG+¼Q ÜQNÜ]ÜQÜNHQGLRðOL\ÁÖQQ¼P]HGYHEXWDNUÈELOHPÕP¼LOH\K$KPHG+¼Q ÜYH
$KPHG +¼Q D PÖWHDOOÜN /H]JL IÜUNDVÜQÜ WDUDIÜQD FHOE YH LWWLI¼N YH GLðHU IÜUNDVÜQÜQ GHImL J¼LOL\OH YH VÕnL
NDVGODUÜILNUL\OH0RVNRYOXPXY¼IDNDWYHLWWLIDNYHEL OLWWLI¼NÖ]HUOHULQHYDUPDNWDUÈNLQLNÖí¼GLÁÖQEXQGDQ
VHNL]P¼KPXNDGGHP0RVNRYOXNHIHUHVL7LIOLV HEHíNRQDNPHV¼IHGH<DOEX]'DðÜQ¼PPDKDOOHDVNHUL\OH
YÖUÕGYHQÖ]ÕOYHGDðÜPH]NÕUDELUNRQDNYH7LIOLV HGÐUWNRQDNPHV¼IHGH8VQ¼PEÖGSHUHVWW¼LIHVLQLQ
PHnY¼VÜRODQ$QDWRO'DðÜ QÜDOWÜP¼K]DUIÜQGDíDNNYHLNLWRSDUDEDVÜJHÁHFHNPLNG¼UÜWDUÈNNÖí¼GHGÖS
WDUÈNLPH]NÕUGDQXEÕUYH7LIOLVÖ]HULQGHQPÖUÕUYH/H]JLÖ]HULQHYDUPDNLÁÖQñUDNOL+¼QLOHELnOPÖU¼VHOH
PXK¼EHUH YH WDVPÈP Ö]UH LNHQ PHVIÕU Q¼ILO ÁÜNGÜðÜQÜ LKE¼U IH HPP¼ ñUDNOL +DQ ]¼KLUDQ YH E¼WÜQHQ
'HYOHWL $OL\\H QLQ VDG¼NDWN¼UÜ YH KDNNÜQGD RODQ HOW¼IÜ í¼PLOHWÖ OHNQ¼IÜ HYOL\¼\Ü QLmDPÈ\L WDmG¼GGDQ
K¼OÈGHðLOGLUYH0RVNRYOXNHIHUHVLQLQPL\¼QHOHULQGHRODQLVWLí¼UHOHULEXGXUNLEXQGDQDNGHPLUV¼OHLQ¼\HW
EX\XUXODQ HPLUQ¼PHL DOL\\HOHULQGH HPU Ö Lí¼UHW EX\XUXOGXðX Ö]UH 1DGLU ì¼K 0RVNRYOX W¼\LIHVLQGHQ
GRNX]PLO\RQNLKHUPLO\RQX\Ö]ELQWÖPHQDNÁHGHQLE¼UHWGLULVWLNU¼]YHULOVHñUDQPHP¼OLNLQGHQ%DNÖYH
*H\ODQYHìHNLYHìLUYDQPHPOHNHWOHULQLUK¼QHWPHNOH/H]JL QLQJ¼\LOHVLQLGHImHWGLNGHQVRQUDñUDQL\¼Q
LOHGDmY¼\ÜPH]NÕUH\HPÖE¼íHUHWDNÁHOHULQLYHULUOHULVHQLmPH OPDWOÕEYHLOOD\ÖUÖPHNHPULQHPÖE¼GHUHW
HWVÖQOHUYHDPP¼PHVIÕUñEUDKLP LQVÐ]ÖQHJÐUHDNÁH\LYHUVHOHUELOHñUDQGDmY¼VÜQGDQNHIIL\HGHWPH]OHU
YH \LQH 0RVNRYOX PL\¼QHOHULQGH EL]LP 'HYOHWL $OL\\H LOH PXV¼ODKDPÜ] NHP¼O PHUWHEH LVWLNU¼U YH
LVWLKN¼PÖ]UHROXSDKLGQ¼PH\HPXK¼OLIYHPÖV¼OHPH\HPXJ¼\LUEL]GHQELUJÕQHKDUHNHW]XKÕUXLKWLP¼OL
ROPD\XSO¼NLQñUDQL\¼QDLPG¼GYHPX¼YHQHWHGHUOHULVHRO]DPDQQDN]DNHQGLOHULE¼GÈROPXíROXUGH\Ö
VÐ\OHGLNOHULQGHñUDNOL+¼QFHY¼EODUÜQGDVL]LQ'HYOHWL2VP¼QL\\HLOHEXNDGDUPÖGGHWPXK¼UHEHQL]YDU
LNHQñUDQL\¼Q'HYOHWL$OL\\H \HLPG¼GHWGLOHUPLNL'HYOHWL$OL\\HNHQGÖOHULQHLPG¼GHGHEXQXQELU
YHFKLOHLKWLP¼OL\RNGXUGH\Ö0RVNRYOXNHIHUHVLQHLON¼HWGLðLQLYHHO¼QPHP¼OLNLñUDQL\\H GHQ*HQFHYH
5HYDQYH.DUDEDðK¼QODUÜñUDNOL+¼Q DW¼ELmROGXNODUÜQÜPHVIÕUñEUDKLPLKE¼UYHWDNUÈUHWGLYHHVQ¼\Ü
U¼KGD $]HUED\FDQ D Y¼VÜO ROGXNGD GÐUW JÖQ +XUL GH PHNV HGÖS EXQGDQ DNGHP 5XPL\\H +¼QÜ ñP¼P
.XOX+¼QIHYWROGXNGD$OL0XUDG+¼QWDUDIÜQGDQÖ]HULQHWDm\ÈQROXQDQDVNHULQVHUJHUGHVL(PÈU$UVODQ
+¼Q5ÕPL\\H \HG¼KLOROGXNGDQVRQUD%LOEDVDíÈUHWL5XPL\\H QLQHWU¼IÜQÜJLULIWYHKLV¼UYH5XPL\\H \LLOO¼
ñP¼P.XOX+¼Q ÜQNDUGDíÜQDYHULUVL]YH\¼KÕG5XPL\\H.DOmDVÜ QÜWDKUÈEHGHUL]GDmY¼VÜQDNHP¼OLÜVU¼U
Ö]UHROPDODUÜ\ODEXK¼OLOHPXI¼UDNDWYHJHOGLðLQLLKE¼UHWPHNOH e YHNHPWDNUÈULLíEXíXNNDGDNHWEYH
K¼NLS¼\ÜDOL\\HOHULQHUHImYHWDNGÈPROXQGX e
>=LOKLFFH@>.DVÜP@

+$70>=LOKLFFH@>.DVÜP@
 ¡ÜOGÜU 9DOLVL 6ÖOH\PDQ 3DíD GDQ DOÜQDQ WDKULUDWÜQ KÖO¼VDVÜ ROXS 7LIOLV +DQÜ
ñUDNOL+DQ ÜQ5XV\Dn\DWDELROPDNVXUHWL\OHHVDVDPDFÜQÜQEÖWÖQ$]HUED\FDQYH
.DINDV\DnGD NUDOOÜðÜQÜ LODQ HGHUHN GDKD VRQUD GD 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQH KÖFXP
HWPHNROGXðXQGDQñUDNOLn\HNDUíÜEÖWÖQKDQODUÜQ2VPDQOÜLOHELURODUDNEXLVWL
OD\DNDUíÜGXUPDODUÜKDNNÜQGDKXGXWWDNLSDíDODUDHPLUYHULOGLðLQHGDLUWDKULUDW

¡ÜOGÜU Y¼OÈVL YH]ÈUL PÖNHUUHP L]]HWOÖ 6ÖOH\PDQ 3DíD KD]UHWOHUL WDUDIÜQGDQ Y¼ULG RODQ
WDKUÈU¼WÜQKÖO¼VDVÜGÜU
)ÈìVHQH>@>7HPPX]@

7LIOLVK¼QÜñUDNOL+¼Q0RVNRYOX\DWHEHmL\\HWYH7LIOLV HELUNDÁELQ0RVNRIDVNHULFHOEYH$QDQXUQ¼PWDUÈNL
NÖí¼G H\OHGLðL YH 0RVNRYOXGDQ DVNHU YH PÖKLPP¼W LVWLFO¼EÜ PXNDGGHP¼WÜQÜ WHPKÈG YH $]HUED\FDQ
K¼QODUÜQD5XV\DOXF¼QLELQGHQHOÁLQ¼PÜ\ODELUNDÁN¼ILULLUV¼OYHK¼Q¼QÜ$]HUED\FDQLOHGRVWOXNHWPHOHULQL
YHKHUNLPñUDNOL \HÜ]K¼UÜDG¼YHWHGHULVH5XV\DOX\DDG¼YHWHWPLíRODFDNODUÜQÜLí¼DYHK¼Q¼QGDQEDm]ÜODUÜ
PÖG¼IDD YH EDm]ÜODUÜ GDKL PHVIÕU LOH PXK¼VDPDODUÜ ROPDGÜðÜQÜ EH\¼Q HWGLNOHUL EXQGDQ DNGHP LVWLP¼m
ROXQGXðXQD ELQ¼HQ K¼Q¼QÜ PÕP¼LOH\KLPL 0RVNRYOXGDQ WHQIÈU YH 'HYOHWL $OL\\H \H LP¼OH YH KXVÕVDQ
5HYDQ.DOmDVÜ QDñUDNOL+¼QnÜQWDDUUX]XYXNÕmXQGDEL OLWWLI¼N GHInLQHNÜ\¼PROXQPDVÜ%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ
ñVKDN 3DíD \D YH (U]XUXP Y¼OÈVL HVEDN PÖWHYHII¼ 'DUHQGHOL 0HKPHG 3DíD \D YH ¡ÜOGÜU 9¼OÈVL 6ÖOH\PDQ
3DíD \DLím¼UROXQGXNGDQVRQUD(IODNYR\YRGDVÜWDUDIÜQGDQñUDNOL+¼Q ÜQ5XV\DOX\DLWWLE¼mÜQÜYHíÖUÕWÜWHEH
L\\HWLQLPXKWHYÈYHUGLðLVHQHGLQVÕUHWLYÖUÕGYHGHUK¼OD\QÜODUÜLKU¼FYH¡ÜOGÜUY¼OÈVLWDUDIÜQDWHV\¼UYH$]HU
ED\FDQ YH 'DðÜVWDQ K¼QODUÜQD VÕUHWL PHUNÕPH\L LEm¼V YH ñUDNOL QLQ JDUD]Ü $]HUED\FDQ D LVWÈO¼ LGLðLQL YH
PHP¼OLNLñVO¼PL\\H\HPHVIÕUYH0RVNRYOXVÕnLNDVGLU¼GHH\OHGLNOHULVÕUHWGHK¼QODULOHELOHELOHPXK¼UHEH
YH PÖG¼IDD\D PÖE¼GHUHW H\OHPHOHULQL Q¼WÜN VHUKDGOHUGH EXOXQDQ SDíDODUD HPLU JÐQGHULOGLðLQL YH K¼VÜOÜ
LWWLK¼GÜ ñVO¼PL\\H PÖO¼EHVHVL\OH 'HYOHWL $OL\\H XPÕPHQ $]HUED\FDQ YH 'DðÜVWDQ K¼QODUÜ YH DK¼OÈVL LOH
PXN¼EHOHLKXVÕPHWGH\HNV¼QÜYLI¼NRODFDðÜQÜPH]NÕUK¼QODUDELOGLUPHVL¡ÜOGÜUY¼OÈVLQHWDKUÈUROXQPXíLGL
$]HUED\FDQK¼QODUÜQÜQñVKDN3DíDYH¡ÜOGÜUY¼OÈVLYHV¼WDWODUÜ\ODPXNDGGHP¼LNLWDNÜPWDKUÈU¼WODUÜY¼ULGYH
FÖPOHVLPÖWWHILNX ONHOLPHRODUDNELUYDNLWGHDmG¼\ÜGÈQHPH\OYHUÖNÕQH\OHPH\HFHNOHULQLYHNÖII¼UÜK¼N
V¼UJHUHNPHP¼OLNLPDKUÕVH\HYHJHUHNKÜWWDL$]HUED\FDQ DLW¼OHLS¼\ÜWHF¼YÖ]HGHUOHULVHYÖ]HU¼\ÜL]¼P
YH DV¼NLUL ]DIHUIHUF¼PLOH EHUDEHUFH NDUíX GXUDFDNODUÜQÜ YH PD¼]DOO¼KL WHm¼O¼ 0RVNRYOX YH ñUDNOL +¼Q ÜQ
PHU¼PODUÜEDNL\\HLñVO¼PÜíLNHVWROGXðXQDLOLPOHULO¼KÜNROGXðXFLKHWGHQEX\ROGDGÈQ\ROXQDEH]OLQDNGL
KD\¼WHULQFH\HGHNÁDOÜíDFDNODUÜQÜKHUELULPHNWÕEXQGDWDVUÈKHGÖS+R\+¼QÜ$KPHG+¼QFÖPOHVLQLQHVLQQL
YHVÐ]V¼KLELROPDðÜQK¼QÜPÕP¼LOH\KHG¼LUK¼QÜQGHYOHWLHEHGPÖGGHWLQFHQ¼KÜKLP¼\HVLÖ]HUOHULQGH
PÖVWD]LORODFDðÜQÜYHJÐQÖOELUOLðLLOHHPULFLK¼GDV¼mÈROPDODUÜQÜí¼PLOHY¼PLULDOL\\HÜVG¼UYH+R\K¼QÜQD
WDOWÈIHQ ELU VHYE VHPPÕUD GÕKWH KLOmDW GDKL LKV¼Q YH \LQH ¡ÜOGÜU 9¼OÈVL 6ÖOH\PDQ 3DíD YHV¼WDWÜ\OD
JÐQGHULOPLíLGLPÖí¼UXQLOH\K6ÖOH\PDQ3DíDñUDNOL QLQ0RVNRYOX\DYHUGLðLVHQHGVÕUHWL\OHXOHP¼GDQ+DOLO
(IHQGL \L$]HUED\FDQYH'DðÜVWDQK¼QODUÜQDLEm¼VYHPHUNÕP+DOLO(IHQGLKHUELUK¼QLOHPÖO¼N¼WYHGHYOHWL
NDYL\\LíHYNHWLOHLWWLI¼NDQGÖíPDQÜGÈQLOHPXN¼WHOHYHPÖG¼IDD\DWDDKKÖGOHULQLPXWD]DPPÜQNHQGÖ
OHUGHQDK]H\OHGLðLPDmUÕ]¼WìXíDYH.DUDEDð+¼QÜñEUDKLP+DOLO+¼Q ÜQNÖWW¼EÜQGDQ0ÈU]¼0XKDPPHG
PXU¼IDNDWL\OH$KÜVKD \DDYGHWYH6ÖOH\PDQ3DíDGDKLPÈU]¼\ÜPHUNÕPDKD]ÈQHN¼WLELñEUDKLP(IHQGL \L
WHUIÈNYH'HUmDOL\\H \HWHV\ÈUHWPHNOH]ÈUGHPDVWÕUIÜNDU¼WJHWÖUGÖNOHULHYU¼NÜQKÖO¼VDYHWHUFÖPHOHULGLU%X
WDKUÈU¼WGD KÖO¼VDWÖ OKÖO¼VD K¼Q¼QÜ $]HUED\FDQ YH 'DðÜVWDQ ÜQ DmGD\D PH\O H\OHPH\HFHNOHUL YH 'HYOHWL
$OL\\HKHUQHHPUÖIHUP¼QHGHULVHF¼QÖGLOGHQLW¼DWYHLQNÜ\¼GLOHGÈQ\ROXQGDVDm\HGHFHNOHULPXKDUUHU
YH0ÈU]¼0XKDPPHGYHKD]ÈQHN¼WLELñEUDKLP(IHQGL QLQWDNUÈUOHULQGHGDKL¡ÜOGÜUY¼OÈVL$KLONHOHNERðD]ÜQD
GRðUXKDUHNHWYHñUDNOL+¼Q'HYOHWL$OL\\HPHEJÕ]XROGXðXQDLmWLP¼GJHOPHNLÁÖQ7LIOLVNXU¼VÜQGDQELUNDÁ
NDU\H\LJ¼UHWH\OHPHVLQLYHWDUDIÜ6DOWDQDWÜ6HQL\\H GHQ7LIOLVK¼QÜQÜQL]¼OHVLQH¡ÜOGÜU9¼OÈVL6ÖOH\PDQ3DíD
 DVNHULOHVHUmDVNHUWDm\ÈQYHDV¼NLULQ]DUÕUL\\¼WÜQDVDUILÁÖQ PHE¼OLðLY¼IL\HLOHELURUGXGHIWHUG¼UÜWDKVÈV
ROXQPDVÜQÜYH/H]JLW¼LIHVLDW¼\¼SHUHVWELUNDYPROXSUHGGL\HYHEH]OLQXNÕGLOHLVWLFO¼EODUÜQDV¼mÈ
ROGXNODUÜQDELQ¼HQW¼LIHLPHUNÕPH\HDO¼NDGULPHU¼WLELKLPVDYEÜí¼K¼QHGHQDWL\\HOHUYHULOPHVLQLñEUDKLP+DOLO
+¼QÈU¼GHWPHNOHPÖí¼UXQLOH\KEXKXVÕVODUÜLVWÈ]¼QDWDmOÈNH\OHGLðLPDVWÕUROPDðOD7LIOLVNXU¼VÜQÜJ¼UHWND]L\\HVLQ
GHQVÖNÕWLOHJHUHNñEUDKLP+DOLO+¼Q DYHJHUHNV¼LU$]HUED\FDQYH'DðÜVWDQK¼QODUÜQGDQPÖQ¼VLERODQODUDELUHU
NÜWmD HPUL ¼OÈ ÜVG¼U YH PHIKÕPODUÜQGD EL OFÖPOH VHUKDGOHUGH YÖ]HU¼ YH ÖPHU¼ YH DVNHU EDíEXðODUÜQD HY¼PLU
\D]ÜOPÜíGÜU KHU QH ]DPDQ $]HUED\FDQ YH 'DðÜVWDQ K¼QODUÜ DmG¼ Ö]HULQH KDUHNHW HGHUOHU LVH DQODU GDKL DV¼NLUL
PDQVÕUHLOHEL OPDL\\HWHYHFFÖKYHEL OLmWLQ¼GHImLDmG¼\DNÜ\¼PH\OH\HOHUYH5XV\DOXLOHíLPGLNLK¼OGH'HYOHWL
$OL\\H QLQPXV¼I¼WÜPÖVWDNDULVHGDKLP¼G¼PNL$QDQXUWDUÈNLQLNÖí¼GYH7LIOLV HDV¼NLULGK¼OLYHPHP¼OLNLñUDQ D
WDVDOOXWYHWHF¼YÖ]LU¼GHOHULGHUN¼UGÜUELO¼GÜ'DðÜVWDQYH$]HUED\FDQñUDNOLGHO¼OHWL\OHVÕnLNDVGHWPHOHULQHWÈFHVL
EHKHUK¼O'HYOHWL$OL\\H \HJÐUHQHÕ]ÖEL OO¼KLWHm¼O¼PÕULVLYHK¼PHWHQF¼PROPDðOD6DOWDQDWÜ2VP¼QL\\HLÁÖQ
VÖNÕWYH¼U¼PPXK¼OROGXðXHFLOGHQDY¼NÜEÜK¼OGÖíPDQQHJÕQHPD]DUUDWÜÈF¼EHGHFHðLQLKHUELULQL]PÖO¼KD]D
YHJÐQÖOELUOLðLLOHNHPHULLFWLK¼GÜPL\¼QÜKDPL\\HWYHGL\¼QHWHUDEWYHVH\O¼EÜILWQHLNÖII¼UÜIÖFF¼UÜQPHQmLQH
VX\ÕIÜJD]¼\ÜVHGGLVHGÈUHWPHðHPÖE¼GHUHWH\OH\HVL]PHIKÕPODUÜYH0RVNRYOXQXQKÈOHYHWH]YÈULOHNDYPL7DWDU Ü
ILUÈIWH HGHUHN FHQJ HVQ¼ODUÜQGD FÖQÕGÜ PXYDKKLGÈQ LOH EHUDEHUFH ÁDOÜíPDNGDQ WDKYÈO YH VL]L VHUEHVW HGHUL]
PDKNÕPL\HWGHQKDO¼VROXUVX]NHOLP¼WÜLON¼YHWDP¼PFD.ÜUÜP DDVNHUOHULQLLGK¼OYHPÖG¼KLOYHPÖF¼YLULQL]DEW
H\OHGLNOHULQGHQVRQUDNÖOOL\HQPHPOHNHWLLVWÈO¼YHNDYPLPH]NÕUXUDL\\HWOHULJLEL]DEWYHVHO¼WÈQYHPÈU]¼ODUÜQGDQ
VÐ]V¼KLEOHULQLNDWOYHEXQGDQP¼DG¼NHQGÖKLPHP¼WODUÜRODQ/HKYLO¼\HWLQLGDKLEXWDUÈN>LOH@NDE]DLWDVDUUXID
JHWLUGLOHUPD]PÕQODUÜGHUFYHK¼Q¼QÜPÕP¼LOH\KLPGHQPÖWHD\\HQYHPXmWHEHURODQODUDYHFKLPÖQ¼VLEL\OHELUHU
KLOmDWYHGHVW¼UEH]PDNÕOHVLQGHQELQHUJXUXíOXNYHÖÁHUNLVHDNÁHOLNELUHUKHGL\HLUV¼OLPÖQ¼VLEPÖO¼KD]DROXQXU
YH(U]XUXPY¼OÈVLYH%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíDYH.DUVPXK¼IÜ]ÜYHV¼LULNWL]¼HGHQOHUHGDKLLíEXWDKUÈU¼WÜQ
YÖUÕGXYHPH]¼PÈQYHPH¼OOHULYH¡ÜOGÜUY¼OÈVLYHV¼WDWÜ\ODJÐQGHULOHFHNHPLUOHULQPHIKÕPODUÜEXOGXUXOXS+R\K¼QÜ
YH P¼DG¼ $]HUED\FDQ K¼QODUÜ\OD G¼LP¼ PÖN¼WHEH YH HY¼PLUL PH]NÕUHQLQ PHI¼KÈPLQL LI¼GH YH DmG¼
EDíJÐVWHUGLNGH DVNHUOHUL\OH PXK¼UHEH YH PÖG¼IDDVÜQD PHnPÕU ROGXNODUÜQÜ Lím¼U HWPHOHUL YH íLPGLOLN ILNUL HYYHO
5HYDQ ÜQPXK¼ID]DVÜKXVÕVXROXSK¼O¼K¼QÜK¼GLVÖ VVLQQYHDGÈPÖ OOL\¼NDROGXðXWDNGÈUGH+R\K¼QÜYHV¼LULNWL]¼
HGHQOHU LWWLI¼N Ö]UH PÖQ¼VLE JÐUÖUOHU LVH 5HYDQ .DOmDVÜ QÜQ EX K¼O Ö]UH EÜUDNÜOXS YH DmG¼ ]XKÕUXQD EDNÜOPD\XS
HP¼QHWHQ 'HYOHWL $OL\\H \H WHUN VÕUHWL\OH PL ROXU \RKVD PXK¼ID]DVÜ ELU NDYÈFH QL]¼PPÜ YHULOÖU U¼EÜWDVÜ
EDmGH OPÖO¼KD]DK¼Q¼QLOHPXK¼EHUHVLYHEXDUDOÜNGD5HYDQ.DOmDVÜ QDJÐ]NXODðROXS7LIOLVK¼QÜPHOmÕQXQXQKÈOH
YH GHVÈVH LOH NDOmD\Ü PH]EÕUH\H LVWÈO¼VÜ ILNUL ÁHNLOPH\HFHN WHG¼EÈU KHU QH LVH ÈI¼ H\OHPHOHUL PDKVÕV N¼LPHOHU LOH
ELOGLULOPHN YH ¡ÜOGÜU Y¼OÈVLQH GDKL KHP¼Q VHQGHQ JD\UHW YH KLGPHW PHnPÕOGÖU V¼\HL í¼K¼QHGH DNÁH YH DVNHU
PHFPÕmXGLUÈðLH]P¼QYHVHQROKDY¼OÈQLQY¼OÈVLROPDQKDVHEL\OHPDmQ¼GDVHUmDVNHUVLQK¼Q¼QÜ$]HUED\FDQYH
'DðÜVWDQ D EX GHImD EHUPÕFHEL GHIWHU JÐQGHULOHQ HY¼PLU YH KHG¼\¼\Ü ÈV¼O LOH EHUÖ WDUDID LUWLE¼WODUÜ YH NÖII¼U
$]HUED\FDQ DWDKDWWÈG¼mL\HVLQGHROXULVHEL]GDKLPÖKH\\¼YH¼P¼GH\L]PH¼OLQLLI¼GHLOHPHIKÕPXQGDYDmGYH
WHUJÈELPÖíWHPLON¼LPH\D]ÜOPDNLNWL]¼HGHUEXWDKUÈU¼WÜQELUD\QÜLKU¼FDYH%DðGDGY¼OÈVLQHLEm¼VYH9HNÈOLñUDQ$OL
0XUDG+¼Q DGDKLñUDNOL QLQPHU¼PÜ0RVNRYOXPX¼YHQHWLLOHEL OFÖPOHñUDQ Ü]DEWYHí¼KOÜNPHVQHGLQHNXÕGYH
NHQGÖ\LYHV¼LUK¼Q¼QÜEL ONÖOOL\HUHImYH¼PPHLHKOLLVO¼P YHVHNHQHL$]HUED\FDQ ÜUH¼\¼ODUÜKÖNPÖQHWHQ]ÈO
ROXQGXðXQXHGLOOHVL\OHELOGLUPHVLQLYHLíWH'DðÜVWDQK¼QODUÜGDKLK¼OEÐ\OHFHROGXðXQDPXWWDOLmROGXNODUÜQDELQ¼HQ
ÜVWÜU¼EÜGHUÕQODUÜQHJ¼\HWGHLGLðLEXWDKUÈU¼WODUÜQGDQ]¼KLUROXUYHíHNNÖíÖEKHNDOPD]EXQGDQVRQUDGDKLJDIOHW
HGHUVHQL]PÖONLñUDQHOGHQJLGHU'HYOHWL$OL\\HLWWLK¼GÜGÈQJD\UHWL\OHFÖPOHYÖ]HU¼YHDV¼NLULQHWHQEÈKQ¼PHOHU
JÐQGHUÖS ñUDNOL YH 0RVNRYOX 'DðÜVWDQ YH $]HUED\FDQ D VÕnL NDVG HWGLNOHUL K¼OGH PHP¼OLNL PDKUÕVH\H KÖFÕP
HWPLí JLELFH ELOÖS K¼Q¼QÜ $]HUED\FDQ LOH EL OLWWLI¼N GHImL DmG¼\D NÜ\¼P HWPHOHULQL WHnNÈG H\OHPLíGLU PHI¼KLPLQL
WHIKÈP YH YHNÈOL PÕP¼LOH\KLQ YH]ÈUL 0ÈU]¼ 5HELm YH V¼LU XNHO¼\Ü ULF¼OLQH GDKL EX YHFKLOH N¼ðÜGODU WDKUÈU HWPHVL
E¼EÜQGD%DðGDGY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\KHN¼LPHLPDKVÕVDWDKUÈULPXNWH]ÈGLUìXíDYH.DUDEDð+¼QÜñEUDKLP+¼Q ÜQ
N¼WLEL0ÈU]D0XKDPPHGGDKLKÈQLDYGHWLQGHJHWLUGÖOÖS0RVNRYOXQXQQHD\¼UGDNH]]¼EYHKÈOHN¼UROGXNODUÜYH
DKGÖSH\P¼QYHKÈOHYHWH]YÈUOHULQHELUGÖUOÖWH]YÈUOHULQHELUGÖUOÖLmWLP¼GF¼L]ROPDGÜðÜíLI¼KHQHWU¼IÜ\ODLIK¼P
ROXQPDNGDIHY¼LGPXNDUUHUGLUPDmOÕPܼOÈOHULEX\XUXOGXNGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

0Öí¼UXQLOH\KLQ EXQGDQ DNGHP 'DðÜVWDQ WDUDIÜQD JÐQGHUGLðL XOHP¼GDQ +DOLO (IHQGL EX HVQ¼GD ]XKÕU HGÖS
PL\¼QHLK¼Q¼QÜ$]HUED\FDQ GDNXYYHWLDVNHUL\\HLOHPÖPW¼]RODQ.DUDEDð+¼QÜñEUDKLP+DOLO+¼QYH+R\+¼QÜ
$KPHG +¼Q ELUELUOHUL\OH LWWLIDN YH WDUDIH\QGHQ NDU¼EHWL VÜKUL\\H LOH WHPKÈGL PHE¼QÈL LWWLK¼G HWPHOHUL\OH V¼LU
K¼Q¼QÜ $]HUED\FDQ PÕP¼LOH\KLP¼QÜQ ULíWHL LWWLK¼GODUÜQD PHUEÕW ROGXNODUÜQD ELQ¼HQ +R\ K¼QÜ PÕP¼LOH\K
HIHQGLLPÕP¼LOH\KH¼GHPWHUIÈNYH.DUDEDðK¼QÜPÕP¼LOH\KHÈV¼OHWPHNOHROHVQ¼GD'DðÜVWDQÖPHU¼VÜQGDQñVPL 
+¼Q]¼GH$OL%H\YH&HQJHWD\$KPHG+¼Q ÜQNDUÜQGDíÜ$OL6HOWDQYHV¼EÜNìHPK¼O]¼GH+DV3RODG%H\YH1HYVDO " 
 0XKDPPHG+¼Q]¼GH6ÖUKD\%H\YH$OLñVNHQGHU%H\YH(QGHUD\EH\LYH%DKVD\EH\LRQELQNDGDU/H]JLDVNHUL
\OHPÕP¼LOH\KñEUDKLP+DOLO+¼Q ÜQPDL\\HWLQGHROPDODUÜ\ODPÖí¼UXQLOH\KLQNHQGÖOHUHRODQPHNWÕEODUÜQÜWHVOÈP
YHVLS¼ULíOHULQLíLI¼KHQWHIKÈPH\OHGLNGHFÖPOHVLJD\UHWLGÈQL\\HYHKLGHP¼WÜ'HYOHWL$OL\\H GHL]K¼UÜVDG¼NDWYH
LEU¼]ÜKDPL\\HWHGHUHNDmG¼\ÜGÈQYH'HYOHWL$OL\\HLOHPXN¼WHOH\HíHYNYHK¼KLíLGHUÕQODUÜQÜEH\¼QHWPHOHUL\OH
PÖí¼UXQLOH\KLQ PHNWÕEODUÜQD FHY¼E ROPDN Ö]UH LNL NÜWmD $UDEÈ PHNWÕE WDUDIÜ PÖí¼UXQLOH\KH WDKUÈU YH
PÖí¼UXQLOH\KLQV¼LUHRODQPHNWÕEODUÜQÜNHQGÖ¼GHPOHUL\OH'DðÜVWDQ DLUV¼OHWPLíROGXNODUÜQ
0ÕP¼LOH\KñEUDKLP+¼QHIHQGLLPÕP¼LOH\KH¼GHPNRíXSìHNLYHìLUYDQ+¼QÜ0XKDPPHG+DVDQ+¼Q DYH
ìHPDKL+¼QÜ$ðDVÜ+¼QYH0XKDPPHG6DLG+¼Q DLUV¼OYHDQODUGDKL'HUEHQGYH.XED+¼QÜ)HWK$OL+¼Q DÈV¼O
HWPHOHUL\OH)HWK$OL+¼QV¼KLOL%DKUL+D]DU GDEXOXQXS6ÖUKD\+¼Q]¼GH0XKDPPHG+¼Q ÜQRðOX$EGXOODK%H\
GDKLPDL\\HWLQGHROPDðODHIHQGLLPÕP¼LOH\KLELUNDÁJÖQ\DQÜQGDWDmYÈNYHJD\UHWLGÈQL\\HYHVDG¼NDWL'HYOHWL
$OL\\H GHFÖPOHGHQ]L\¼GHKXOÕVYHKDPL\\HWLQLYHOHGH OLNWL]¼GLO¼YHU¼QÜ'DðÜVWDQ GDQDV¼NLULY¼ILUHLKWLí¼GÜQD
NXGUHWLQLYHñVNHOHL'HUEHQGPXK¼ID]DVÜQGDYHIHUP¼QEX\XUXODQV¼LUPDKDOOHUGHDmG¼\ÜGÈQÖ'HYOHWL$OL\\HLOH
PXK¼UHEHGH VDO¼EHWL GÈQL\\HVLQL EH\¼Q HGÖS DQFDN HPQL\HWL WDUÈN ROPDGÜðÜQGDQ NH\IL\\HW YH DKY¼OL NDOHPH
DODPD\XSHIHQGLLPÕP¼LOH\KLQK¼IÜ]DLV¼PLmDVÜQDWHYGÈmHWGLðLQLPHNWÕEXQGDWDKUÈUYHLmWL]¼UYHìHNLYHìLUYDQ
YHìHPDKLK¼QODUÜ7ÖUNÈPHNWÕEODUÜQGDKHUNH\IL\\HWLWDVWÈUYHLím¼UH\OHGLNOHULQ
.DUDEDðK¼QÜPÕP¼LOH\KñEUDKLP+DOLO+¼QKHUNH\IL\\HWLWDKUÈU¼WÜQGDWDVUÈKHGHPHGLðLQHELQ¼HQHIHQGLLPHUNÕ
PXQ WDNUÈULQH LK¼OH YH GHEÈU¼QÜ PXmWHEHUHVLQGHQ 0XKDPPHG (IHQGL Q¼PÜQGD ¼GHPÈVLQL 'HUmDOL\\H \H UÕP¼O
LU¼GHVL\OHELUNÜWmDDUÈ]DWDUDIÜQGDQYHELUNÜWmDDUÈ]DGDKLìHNLYHìLUYDQK¼QÜRODQ6ÖQQL\\Ö OPH]KHE0XKDPPHG
+DVDQ+¼QWDUDIÜQGDQWDKUÈUROXQPDðODK¼Q¼QÜPÕP¼LOH\KLP¼QÜQLNLNÜWmDDUÈ]DODUÜQÜYHE¼O¼GDPH]NÕULNLNÜWmD
$UDEÈN¼ðÜGODUÜYH$]HUED\FDQK¼QODUÜQÜQ7ÖUNÈYH)¼ULVÈPHNWÕEODUÜQÜYHHIHQGLLPHUNÕPXQELUNÜWmDWDNUÈUN¼ðÜGÜQÜ
YHK¼QÜPÕP¼LOH\KLQGHEÈULPH]NÕUXQXPÖí¼UXQLOH\KKD]ÈQHN¼WLELñEUDKLP%H\EHQGHOHULQHWHUIÈNDQEXGHImD
'HUmDOL\\H \HDU]YHWDNGÈPH\OHGLðLQYHNH\IL\\HWPHUNÕP0XKDPPHG(IHQGLYHñEUDKLP%H\ LQWDNUÈUOHULQGHQ
GDKLPDmOÕPRODFDðÜQ
+¼Q¼QÜñUDQYH'DðÜVWDQ ÜQPHU¼WLEYHLmWLE¼UODUÜQÜPÖí¼UXQLOH\KLQWDKUÈUH\OHPHVLNDSXNHWKÖG¼VÜWDUDIÜQGDQLím¼U
ROXQPDNKDVHEL\OHK¼Q¼QÜ$]HUED\FDQ GDQ.DUDEDð+¼QÜñEUDKLP+DOLO+¼QEXH\\¼PGDEDm]ÜHVE¼ELOHNHVEL
LíWLK¼U YH LmWLE¼U H\OHGLðL YH +R\ +¼QÜ $KPHG +¼Q FÖPOHGHQ DWÈN YH 7HEUL] K¼QÜ ELU¼GHU]¼GHVL YH 5XPL\H YH
1DKÁÜYDQYHROKDY¼OÈGHRODQK¼QODUÜQFÖPOHVLDNUDE¼YHPÖWHDOOÜN¼WÜROGXðXQGDQJD\ULñEUDKLP+DOLO+¼QLOHGDKL
WDUDIH\QGHQNDU¼EHWLVÜKUL\\HOHULROPDðODV¼LUK¼QODUEXQODUDW¼ELmYHPHUEÕWROGXNODUÜQ
.XEDYH'HUEHQG+¼QÜ)HWK$OL+¼QROKDY¼OÈGHFÖPOH\HI¼\ÜNYHíHF¼DWYHVDO¼EHWGHYHLG¼UHLDVNHUGHJ¼OLEROXS
'HUEHQG.DOmDVÜYH%DNÖñVNHOHVLGDKLNHQGÖ]DEWÜQGDYHìHNLYHìLUYDQYHìHPDKLK¼QODUÜ\ODPÖWWHILNYH'DðÜVWDQ
ÖPHU¼YHUÖHV¼VÜQÜQHNVHULLOHPÖWWHKLGYHOHGH OLNWL]¼DV¼NLULY¼ILUHLKWLí¼GÜQDN¼GLUROGXðXQ
6ÖUKD\+¼Q]¼GH0XKDPPHG+¼QYHñVPL+¼Q]¼GH$OL%H\YHìHPKDOYH$YDUEH\L$PPDQ " +¼QYH$NNXíD
N¼GÈVÜ 'DðÜVWDQ ÜQ NÖEHU¼L ÖPHU¼VÜ ROPDðOD HðHUÁL V¼LU UÖHV¼ODUÜ ÁRN ROXS O¼NLQ LmWLE¼U YH LOWLI¼WD VH]¼ EXQODU
ROGXðXQ
ìHNLYHìLUYDQ+¼QÜ+DFÜ¡HOHEL]¼GH0XKDPPHG+DVDQ+¼Q6ÖQQL\\Ö OPH]KHEYHíHF¼DWYHJD\UHWLGÈQL\\H
PHYUÕVÜHE¼YHHFG¼GÜROPDðODNXYYHWYHDVNHULNHP¼OGHROGXðXQ
.DUDEDð +¼QÜ ñEUDKLP +DOLO +¼Q LOH 'HUEHQG YH .XED +¼QÜ )HWK $OL +¼Q PL\¼QHOHULQGH EX ¼QDGHN íLGGHWL
KXVÕPHWYHÁ¼\JÈULNHQEXHVQ¼GDDmG¼\ÜGÈQLQWDVDOOXWXYDNWLQGHELUELUOHULPL]HDG¼YHWYHPXK¼VDPDWí¼QÜHKOL
ñVO¼PGHðLOGLUGH\ÖñVPL+¼QPL\¼QHOHULQHWDYDVVXWHWPHNOHEXJÖQOHUGHPÖO¼N¼WYHDNGLULíWHLLWWLK¼GYHPXV¼I¼W
HWPHNÖ]UHROGXNODUÜQ
+¼Q¼QÜñUDQYH'DðÜVWDQ ÜQFHOELK¼WÜUODUÜEXPHUWHEHVXYHULWHE]ÈUROPDNGDQQ¼íÈHðHUPH]NÕUODUÜQKLGHP¼WÜ
'HYOHWL$OL\\H GHLVWLKG¼PROXQPDODUÜQDLU¼GHLDOL\\HWDDOOXNHGÖSEHUPXNWH]¼\ÜYDNWÖK¼OPHnPÕOYHPHVÕOOHU
LQHPÖV¼DIHELUOHDO¼PHU¼WLELKLPQHY¼]LíYHLOWLI¼WEX\XUXOXU LVHFÖPOHVLJD\UHWLGÈQL\\HYHKLGHP¼WÜ'HYOHWL
$OL\\H GH L]K¼UÜ VDG¼NDW YH F¼Q VLS¼UÈ HGHFHNOHUL PHnPÕO YH PÖV¼DGH EX\XUXOPDGÜðÜ VÕUHWGH WDKYÈOL GHUÕQ
HGHFHNOHULPHOKÕ]ROPDðODKHUK¼OGHHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQLGÖðLQ
'DðÜVWDQÖPHU¼YHUÖHV¼VÜQÜQYÖUÕGHGHQPHNWÕEODUÜQDQD]DUDQ'HYOHWL$OL\\H \HUDðEHWLW¼PPHOHULROXSKDWW¼
EXHVQ¼GD'DðÜVWDQUÖHV¼VÜQGDQ6ÖUKD\+¼QKDIÈGL.XUG0DKPXG%H\RðOX°PHU%H\QH]GLPÖí¼UXQLOH\KH
JHOÖS'DðÜVWDQHWHðLQGH7LIOLV HNDUÈEPDKDOGHY¼NLm¡DURWDOH " Q¼PPDKDOOHPXNDGGHP¼]XKÕUHGHQWDKUÈU¼WD
PHEQÈ RQ ELQGHQ PÖWHF¼YL] PÖVHOODK YH PÖUHWWHE /H]JL DVNHUL JHOGL YH JHULGHQ GDKL SH\GHUSH\ YH O¼\HQNDWLm
DV¼NLU JHOPHN Ö]UHGLU EHQL LOHUÖFH JÐQGHUGLOHU íLPGLOLN HPULQL] QHGLU YH QH YDNLW KDUHNHW HGHOLP YH QH PDKDOOH
JHOHOLP LVWLKE¼U LÁÖQ JHOGLP GH\Ö WDNUÈU H\OHGLðLQGHQ EDíND NÜUNDU HOOLíHU SL\¼GH /H]JL SH\GHUSH\ PLíHOHUGHQ
SLQK¼QÈJHOPHNGHQK¼OÈROPDGÜNODUÜQYHNHVUHWOLVÖY¼UÈDVNHUOHULQLQEX¼QDGHNWHnKÈUOHUL.DWÜNYH.XUYH.DEULQ¼P
ÖÁDGHGQHKULD]ÈPLQEXHVQ¼GDFÕíXKXUÕíXQDPHEQÈROPDðODP¼KÜ+D]LUDQ GDVXODUWDNOÈOYHPDmEHUOHULWHVKÈO

ROGXNGDELO¼WHYDNNXIEHUÖF¼QLEHWHYHFFÖKYHD]ÈPHWHGHFHNOHULEÈLíWLE¼KROGXðXQ
/H]JLW¼LIHVLPXNDGGHP¼]XKÕUHGHQHVI¼UÜKÖP¼\ÕQGDXOÕIHYHEDKíÈíYHWDm\ÈQ¼WÜUÕ]PHUUHLOHPHnOÕIYHRO
YHFKLOH LVWLKG¼P ROXQPXí ROPDODUÜ\OD íLPGL DV¼NLUL PH]NÕUHQLQ RO WDUDID YÖUÕGODUÜQGD PHnOÕI ROGXNODUÜ YHFKLOH
UHÈVOHULQHDO¼PHU¼WLELKLPKLOmDWYHEDKíÈíYHLNU¼PYHQHIHUOHULQHWDm\ÈQ¼WYHXOÕIHYHULOPHðHPXKW¼FYHEXKXVÕV
PÖí¼UXQLOH\KLQ G¼LUHL YÖVm X LNWLG¼UÜQGDQ K¼ULF YH DV¼NLUL PH]NÕUHQLQ JHUHðL JLEL LíH \DUD\DFDNODUÜ PHF]ÕP
ROPDðODEXE¼EGDQHYHFKLOHHPUÖIHUP¼QEX\XUXOXULVHPHQÕWÜUHn\L¼OÈLGÖðLQ
$]HUED\FDQYHìHNLYHìLUYDQYHìHPDKLYH'DðÜVWDQK¼QODUÜQÜQXPÕPHQLOWLP¼VODUÜEXYHFKLOHGLUNL7LIOLV+¼QÜ
ñUDNOL+¼QPHOmDQHWQLí¼QNXYYHWL5XV\DLOHí¼KROXSPHFPÕmñUDQYH'DðÜVWDQ Ü]HEÕQÜSHQÁHLNDKUXWHVKÈUHWGLN
GHQ VRQUD PHP¼OLNL PDKUÕVHL S¼GLí¼K¼QH\L GDKL LVWÈO¼ HWPHN G¼L\HVLQH GLOEHVWH ROPXíGXU EL]LP í¼KÜPÜ] YH
PHGHGN¼UÜPÜ] \RN PHOFHn YH SHQ¼KÜPÜ] 'HYOHWL $OL\\H GLU HOKDPGÖ OLOO¼KL WHm¼O¼ 'HYOHWL $OL\\H \H JÐUH ELU
KXVÕVGD DF] PXWDVDYYHU GHðLOGLU EÐ\OH ELU K¼LQ NHIHUHQLQ HV¼V EÖQ\¼GÜ NDOm YH UHIm ROXQPDN DYQ Ö LQ¼\HWL
KD\UX QQ¼VÜUÈQLOH'HYOHWL$OL\\H \HHVKHOGLUPHOmÕQXQWDmPÈUYHWHYVÈmHWGLðLWDUÈNLD]ÈPEXK¼OÖ]UHLNHQFHPÈmHKOL
ñVO¼PGDQ U¼KDW YH HPQL\\HW PHVOÕEGXU LU¼GHL DOL\\HL S¼GLí¼KÈ WDDOOXN HWGLNGH EHí RQ ELQ JÖ]ÈGH DVNHU LOH ELU
NXOODUÜQÜ PHnPÕU EX\XUGXODU EL]OHU GDKL XPÕP $]HUED\FDQ YH ìLUYDQ YH ìHPDKL YH 'DðÜVWDQ DVNHUOHUL\OH EHUÖ
WDUIODUÜQGDQKÖFÕPHGÖSDYQL+DNLOH7LIOLV LIHWKÖWHVKÈUYHPHOmÕQÜPHVIÕUXQEÖQ\¼QÜKDE¼VHWLQLHV¼VÜQGDQUHIm
YHNDOmLOHWDmPÈUHWGLðLWDUÈNLGDKLNÖOOL\HQKHGPYHVHGGÖEHQGHWGLNGHQVRQUD7LIOLVH\¼OHWLQL'HYOHWL$OL\\H]DEW
HGHULVHFÖPOHDK¼OÈLñUDQU¼]ÈYHPLQQHWG¼UROXUX]YH\¼KÕGHPUÖIHUP¼QODUÜ\OD$FHPK¼QODUÜQGDQELULQLK¼Q
EX\XUXUODU FÖPOH HKOL ñVO¼P EX J¼LOHGHQ KDO¼V ROXS U¼KDW ROXU YH LOO¼ LðP¼] EX\XUXOGXðX VÕUHWGH $]HUED\FDQ Ü
NDE]DLWHVKÈUHDOGÜNGDQVRQUDHðHUÁLìHNLYHìLUYDQYH'DðÜVWDQ]ÈULKÖNÕPHWLQHGXKÕOÖELUYHFKLOHLUWLN¼EHWPH]OHU
LVH GDKL WDYmDQ YH NHUKHQ PXV¼ODKDGDQ JD\UÜ Á¼UH NDOPD] EDmGHKÕ PHP¼OLNL PDKUÕVH\H GDKL QH JÕQH LVWÈO¼
HGHFHðL]¼KLUGLUGHGLNOHULQYHQHWÈFHLNHO¼PODUÜEXYHFKLOHROGXðXQ
0Öí¼UXQLOH\KLQIHKPYHGHUNHWGLðLQHJÐUHGDKLñUDNOL+¼QEXYHFKLOHPDNKÕUROPDNO¼]ÜPJHOVH*ÖUFLVWDQYH
$ÁÜNEDíNHQGÖEDíÜQDJHUGHQG¼GHLULENDLLW¼DWROXS'HYOHWL$OL\\H \HFL]\HJÖ]¼UUH¼\¼PLVLOOÖRODFDNODUÜQGDQ
EDíND RO WDUDIGD )Dí F¼QLELQGH NDWm¼ DmG¼ J¼LOHVL NDOPD\DFDðÜ ]ÈU¼ RO KDY¼OÈGHQ 0RVNRYOXQXQ ]XKÕUX WDUÈNL
PH]NÕUDYHPHVIÕUñUDNOL+¼Q ÜQGHO¼OHWLQHPHUEÕWYHPHYNÕIROPDðODELO¼GHOÈO0RVNRYOXQXQROKDY¼OÈ\HWHF¼YÖ]Ö
ELU YHFKLOH N¼ELO ROPDGÜðÜQ EH\¼Q LOH EX PXNDGGHP¼WÜQ WHUWÈEL 'HYOHWL $OL\\H \H ]DKPHW JÐUÖQÖ\RU LVH GDKL
PD¼]D OO¼KL WHm¼O¼ HQF¼PÜ N¼UGD PHOKÕ] RODQ G¼KL\HL X]P¼QÜQ PÖVWHO]HP ROGXðX PDV¼UÜIÜ NHVÈUHVLQH QLVEHWOH
HKYHQYHHVKHOIHKPROXQGXðXQ
+¼QÜPÕP¼LOH\KLOHWHNU¼UPÖO¼N¼WÜPÜ]GDRQLNLJÖQLQGLQGHPHNVHWGLUÖSPXNDGGHP¼WDWDU0ROOD0XVWDID \D
WDNUÈU H\OHGLðL YHFK Ö]UH JD\UHWL GÈQL\\H YH KLGHP¼WÜ 'HYOHWL $OL\\H GH VDG¼NDW YH KDPL\\HWLQL EH\¼Q YH
'HUmDOL\\H \H PDKVÕV DUÈ]D WDKUÈU YH GHEÈUL PXmWHEHUHVLQGHQ 0XKDPPHG (IHQGL Q¼P ¼GDPÜQÜ WHUIÈN YH ¡ÜOGÜU
Y¼OÈVLQHGDKLFHY¼EQ¼QHWDVWÈUHGÖSYHG¼mÜPÜ]GDñUDNOL+¼Q5XV'HYOHWL QHPDðUÕUYHWDUÈNLY¼VLmWHG¼UÖNHWPHNOH
NUDOROPDNLGGL¼VÜ\ODPHP¼OLNLPDKUÕVHYHN¼IIHLHKOLñVO¼PÜLVWÈO¼HWPHNVHYG¼VÜQGDGÜUDK¼OÈLñUDQGXODYUHWYH
\HWLPEÈNHVPHV¼EHVLQGHNDOXS'HYOHWL$OL\\H GHQJD\UÜELUPHOFHnYHSHQ¼KÜPÜ]\RNGXUGH\ÖKÖO¼VDLNHO¼PÜQD
KLW¼PYHUÖSV¼LUNHOLP¼WÜQÜGHEÈULPHUNÕPXQWDNUÈULQHLK¼OHH\OHGLYH¼GHPNRíXS+R\K¼QÜQDJÐQGHUGL
'DðÜVWDQ ÖPHU¼VÜQGDQ 1HYVDO "  0XKDPPHG +¼Q]¼GH 6ÖUKD\ %H\ YH ñVPL +¼Q]¼GH $OL %H\ YH ìHPK¼O]¼GH
+DVIRODG%H\YH&HQJHWD\$KPHG+¼QYHNDUÜQGDíÜ$OL6HOWDQYH$OLñVNHQGHU%H\YH$QGR\D " EH\L%DKíD\%H\
RQELQNDGDUDVNHULOHñEUDKLP+DOLO+¼QPDL\\HWLQGHEXOXQPDODUÜ\ODDOH OLQILU¼GPHFOLVOHULQHYDUXSPHNWÕEODUÜQÜ
YHUGLP YH KHU DKY¼OL WHIKÈP HWGLP FHY¼EODUÜQGD FÖPOHPL] LWWLI¼N Ö]UH O¼PXK¼OHIHWLQ OLHPUL VXOW¼Q GH\Ö FHY¼E
YHUGLOHU XðXUÜ GÈQ YH 'HYOHWL $OL\\H GH NHP¼OL VDG¼NDW ELUOH JD\UHW YH KDPL\\HWOHULQ EH\¼Q HGÖS ÖPHU¼L
PH]NÕUHQLQJÖ]ÈGHVLñVPL+¼Q]¼GH$OL%H\ELUNÜWmD$UDEÈPHNWÕEWDKUÈUYHKHUNH\IL\\HWLEH\¼QHGÖS\HGLPL]H
WHVOÈPH\OHGLñUDNOL+¼QPHOmÕQXEXG¼ÈOHULQLQROKDY¼OÈ\HPÖUÕUXQXLVWLP¼mHWPHNOHDK]HWGLUPHNLÁÖQWDUÈNLPL]H
¼GHPOHUWDm\ÈQHWGLðLPDmOÕPROPDðODUHKLU¼VWGDQÁÜNXSNÕKYHVDKU¼GDQGRODíDUDNPÖGGHWLY¼ILUHGH+R\ DY¼VÜO
ROGXNEXNDGDUWHnKÈULPH]HE¼LVROGX$QGDQ+R\K¼QÜ$KPHG+¼Q DJHOÖSLNLJHFHPHNVROXQGXNGDOLV¼QHQFHY¼EÜ
PXNDGGHP¼=DÈP6ÖOH\PDQ$ðD \D+ÖVH\LQ$OL%H\Q¼PPXmWHPHG¼GHPLPLWHUIÈNYH6ÖOH\PDQ3DíDKD]UHWOHU
LQHJÐQGHUGLPYHKHUNH\IL\\HWLWDIVÈOHQVLS¼ULíH\OHGLP\LQHRNHO¼PÜPÜ]GDV¼ELWROXS'HYOHWL$OL\\H QLQEL]OHUH
KÖVQL QD]DU YH LOWLI¼WODUÜ ROXU LVH L]K¼UÜ JD\UHW YH VDG¼NDW LOH KLGHP¼WÜ DOL\\HGH NXVÕU HWPH\Ö] GH\Ö WDNUÈU YH
PHNWÕE YHUÖS L¼GH H\OHGL %X G¼ÈOHULQLQ GHN¼\ÜNÜ NH\IL\\HWL K¼OOHULQH WDKVÈOL YXNÕI YH ÜWWÜO¼mÜP $]HUED\FDQ
K¼QODUÜQGDQ +R\ K¼QÜ $KPHG +¼Q DWÈN YH UHíÈG ¼GHPGLU HðHUÁL PHPOHNHWL YH DVNHUL NDOÈOGLU O¼NLQ 7HEUL] K¼QÜ
DPPL]¼GHVL YH 5XPL\H YH 1DKÁÜYDQ YH 0HUHQG "  K¼QODUÜ DNUDE¼ YH PÖWHDOOÜN¼WÜ ROPDN WDNUÈEL\OH NHQGÖVÖQH
WHEHmL\\HWYH 
 LWWLI¼NHWPLíOHUGLUYH.DUDEDðK¼QÜñEUDKLP+DOLO+¼QEXHVQ¼GDNDU¼EHWLVÜKUL\\HLOHLWWLI¼NHWPLíOHUGLUYH.DUDEDð
K¼QÜñEUDKLP+DOLO+¼QNXYYHWLP¼OL\\HYHDVNHUL\\HLOHK¼QÈQLPÕP¼LOH\KLPLQFÖPOHVLQHJ¼OLEYHI¼\ÜNGÜUYH
(UGHELOYH.DUDEDðYH0XJDQ " ]ÈULKÖNÕPHWLQGHGLUHðHULQ¼\HWL'HYOHWL$OL\\H GHQPHn\ÕVROXULVHEL ]]DUÕUH
W¼LIHL5XV\D \DPÖW¼EDDWHWPHNGHQJD\UÜELUWDUÈNOHULROPDGÜðÜKDUHN¼WYHHWY¼UODUÜQGDQIHKPROXQPXíGXU
/¼NLQìLUYDQYHìHPDKLK¼QODUÜYH'HUEHQGYH.XEHK¼QÜ)HWK$OL+¼QYHÖPHU¼L'DðÜVWDQVDO¼EHWLGÈQL\\HGH
PHWÈQ YH PÖVWDKNHP ROXS ELU YHFKLOH NHIHUHQLQ ]ÈUL KÖNÕPHWLQH GXKÕO HWPH\HFHNOHUL YH KLPPHWL 'HYOHWL
$OL\\H GHQ PHn\ÕV ROGXNODUÜ K¼OGH HKO Ö L\¼OOHUL 'DðÜVWDQ ÜQ PXKNHP PDKDOOHULQH WDKDVVXQ HWGLUÖS NHQGÖOHUL
PXN¼WHOHLDmG¼\ÜGÈQGHEH]OLF¼QHWPHNÖ]UHPÖWWHILNROGXNODUÜ]¼KLUGLUGH\ÖPHUNÕP+DOLO(IHQGLWDNUÈUH\OHGLðL
ELUNÜWmDN¼ðÜGGDWDKUÈUROXQPXí
.XEHK¼QÜWDUDIÜQGDQYÖUÕGHGHQXOHP¼GDQ+DFÜ0XKDPPHG¡HOHEL(IHQGLG¼ÈOHULQLQWDNUÈULGLU
(YYHOHQ KDY¼OÈL PHUNÕPHGH ]XKÕU HGHQ KDY¼GLVL FHGÈGH 3HWPHNLP "  WDmEÈU HWGLNOHUL 5XV\D FHQHUDOL )HWK $OL
+¼Q DN¼ðÜGJÐQGHUÖS'HYOHWL$OL\\HLOH'HYOHWL5XV\DPÖFHGGHGHQWHPKÈGLPHE¼QÈLPXV¼ODKDYHPXK¼GHQH
HWGLOHUGH\ÖWDKUÈUHGÖS.Ü]ODU.DOmDVÜ QGDRODQDVNHULQHDYGHWHWGLUGLYH%DNÖñVNHOHVL QGHRODQVHIÈQHOHULGDKL*LODQ
WDUDIÜQDJLWGLO¼NLQ)HWK$OL+¼QEXKXVÕVGDWHUHGGÖGYHWHYHKKÖPHGÖSDFDE¼PXV¼ODKDKXVÕVXVDKÈKYHY¼NLmYH
KDNÈNDWLK¼OPLGLU\RKVD+DOLO(IHQGLEXWDUDIODUDYÖUÕGXQGDñUDNOL+¼Q ÜQ5XV\DOX\DYHUGLðLDKLGQ¼PHQLQVÕUHWLQL
JHWÖUGÖNGHFÖPOHìHNLYHìLUYDQYH'DðÜVWDQK¼QODUÜQDLU¼HWYHLí¼DWROXQGXNGDFÖPOHVLLWWLI¼NYHLWWLK¼GH\OHGLNOHUL
N¼IIHLHKOLñVO¼PÜQPDmOÕPODUÜROPDðODEXVHEHEGHQEXF¼QLEGHQKXUÕFDJ¼OLE¼DNOÜVDKÈIOHULWHFYÈ]HWPH\ÖS7LIOLV
F¼QLELQGHQWHYVÈmYHWDmPÈUHWGLNOHUL$QDQXUWDUÈNL\OHKXUÕFHWPHNPLPXU¼GODUÜGÜUYH\¼KÕG]DQQÜDðOHEEXF¼QLEGH
RODQ DV¼NLUL 5XV\D GHUÕQÜ ¡HUNHVH WHFHPPXm YH WDUÈNL PH]EÕUHL FHGÈGHGHQ KXGÕGÜ PHP¼OLNL ñVO¼PL\\H\H
WHF¼YÖ]YHEL]OHULLðI¼OLOHVHUKDGOHULPL]HEDðWHWHQKXUÕFYHKÖFÕPHWPHðLPLPDNVÕGODUÜRODKHOHPHNUÖLKWL\¼OYH
LKWLU¼mODUÜQGDQJDIOHWROXQPD\XSJHUHNEXF¼QLEGHQYHJHUHNROWDUDIGDQOH\OÖQHK¼UKD]PXLKWL\¼WYHEDVÈUHWYH
LQWLE¼KÖ]UHEXOXQPDNO¼]ÜPYHO¼EÖGGÖUGH\ÖWHIHNNÖUH\OH\ÖSPXNDGGHP¼+DOLO(IHQGLLOHKHUNH\IL\\HWWDIVÈOHQ
VLS¼ULíROXQPXíLGLEXGHImDEXG¼ÈOHUL\OH'HYOHWL$OL\\H \HRODQELUNÜWmDDUÈ]DVÜQÜYH6ÖOH\PDQ3DíDKD]UHWOHULQH
RODQPHNWÕEXQX.XEHK¼QÜPÕP¼LOH\KLUVDOHGÖS'HYOHWL$OL\\H \HRODQDUÈ]DVÜPDKDOOLQHLEm¼VLOH'HYOHWL$OL\\H
EL]OHULNXOOXðDNDEÕOHGÖSLQ¼\HWYHLOWLI¼WEX\XUXUODULVHJD\UHWLGÈQL\\HYHXðXUÜ'HYOHWL$OL\\H GHF¼QYHEDíLOH
EH]OLPDNGÕUHWPHNGHPLNG¼UÜ]HUUHNXVÕUHWPH\Ö]ÖPHU¼L'DðÜVWDQYHìHNLYHìLUYDQYHFÖPOH$]HUED\FDQ
\HNGLOYH\HNFLKHWLWWLI¼NYHLWWLK¼GÖ]UH\Ö]'HYOHWL$OL\\H \HEXYHFKLOHDU]HWVLQOHUGH\Ö)HWK$OL+¼Q ÜQEXG¼ÈOHU
LQHVLS¼ULíLYHKÖO¼VDLNHO¼PÜEXGXU
%X G¼ÈOHUL EHOGHL *HQFH \H GXKÕOÖPGHQ ELU JÖQ PXNDGGHP 5XV\D HOÁLVL .DUDEDð K¼QÜ ñEUDKLP +¼Q WDUDIÜQD
JLWPLíLGLKDEHUYHUGLNOHULEXYHFKLOHGLUNLXPÕUÜS¼GLí¼KÈPDKIÈGHðLOGLU$]HUED\FDQK¼QODUÜHðHUNÖOOL\HQñUDNOL
+¼Q DPXWÈmYHPÖQN¼GROPDQÜ]Y¼NLmLVHñUDNOL+¼QLNLRðOXLOHPXmWHPHGOHULQL0RVNRYNUDOÜQDJÐQGHUL\RUVL]OHU
GDKLHYO¼GODUÜQÜ]GDQ\¼KÕGELUDGHUOHULQL]GHQKHUELULQL]ELULQLñUDNOL+¼Q DLUVDOHGLQL]W¼NLW¼FÜí¼KÈJL\ÖSWDKWÜ
í¼KÈGH RWXUD YH LOO¼ GHUÕQXQX]GD PX]PHU RODQ DG¼YHWL ¼íLN¼U HGLQL] GH\Ö WHNOÈI HGHU LPLí GH\Ö PHUNÕP +DFÜ
0XKDPPHG¡HOHELWDNUÈUH\OHGLðLELUNÜWmDN¼ðÜGGDWDKUÈUROXQPXí
5XV\D LPSDUDWRULÁHVL WDUDIÜQGDQ ñUDNOL +¼Q PDL\\HWLQH PHnPÕU %RGQDíLI ñVWHSDQ Q¼P ERONRQN "  WDUDIÜQGDQ
N¼ðÜGODUÜ\OD¡ÜOGÜUY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\KF¼QLELQHYÖUÕGHGHQñULPQ¼P\Ö]EDíÜVÜQÜQWDNUÈUL\OHEXHVQ¼GD'HYOHWL
$OL\\H LOH 5XV\D 'HYOHWL EH\QLQGH H]VHUQHY PXV¼ODKD YH PÖV¼OHPHW ROXS PHP¼OLNL .ÜUÜP YH .XEDQ EL]LP
NUDOÜPÜ]WDUDIÜQDWHUNYHIÈP¼EDmG5XV\D'HYOHWLWDUDIÜQGDQ]DEWXWDVDUUXIROXQPDNíDUWÜ\ODDQFDNñUDQYHW¼LIHL
/H]JL\DQNHQGÖK¼OOHULQGHNDOXSYH7LIOLV HYÖUÕGHGHQERONRQNLPHVIÕUÖÁELQQHIHU5XV\DDVNHUL\OHNXUEÈ7LIOLV GH
LN¼PHW YH PHUVÕP ñUDNOL +¼Q Ü YH WDVDUUXIXQGD RODQ PHPOHNHWLQLQ YH NÖOOÈ *ÖUFLVWDQ ÜQ PXK¼ID]D YH QL]¼PÜQD
PHnPÕUGXUKHUNDQJÜWDUDIGDQWHF¼YÖ]ROXQXULVHPXN¼EHOHHGÖSKHPNUDOÜPÜ]WDUDIÜQDWDKUÈUHGHFHNGLU
.DOGÜNLEHQLPDKVÕVPHUVÕPELQEDíÜJÐQGHUÖSEXYHFKLOHVLS¼ULíHWGLNLOLV¼QHQSDíDHIHQGLPL]HVHO¼PÜPÜWHEOÈð
H\OHEHQPÖWHP¼GÈEXDVNHULOHEXF¼QLEGHPHNVHGHFHðLPGÖíHQXPÕUYHKXVÕVODUÜQGDYHGRVWOXNGDNXVÕUHWPHP
YHNHQGÖOHULGDKLPÖU¼¼WHGÖSNRQíXOXNYHGRVWOXNHWVLQOHUNDOGÜNLñUDNOL+¼Q'HYOHWL5XV\D \DEHQGHROXSKHU
NLPGRVWOXNHGHULVHEL]LPGDKLGRVWXPX]GXUYHKHUNLPGÖíPDQOÜNHGHULVHEL]LPYHNUDOÜPÜ]ÜQGÖíPDQÜGÜUGHGLðLQ
*¼OLE¼EHQDYGHWHWGLNGHQVRQUDGHUÕQÜ¡HUNHV GHLN¼PHWÖ]UHRODQ3HWPHNLP " Q¼PFHQHUDOWDUDIÜQGDQK¼VVDWHQ
SDíDHIHQGLPL]H¼GHPJHOHFHNGLUYHPHUVÕPñUDNOL+¼Q0LUXQ " YH%HULEH " Q¼P¼QRðXOODUÜQÜEHQLP7LIOLV GHQ
ÁÜNGÜðÜP JÖQÖQ LNLQFL JÖQÖ NUDOÜPÜ] WDUDIÜQD $QDQXU WDUÈNL\OH JÐQGHUPHN Ö]UH QL]DP YHULOPLíLGL íLPGL\HGHN
JLWPLíOHUGLUGH\ÖPHUVÕP\Ö]EDíÜWDNUÈUH\OHGLðLELUNÜWmDN¼ðÜGGDWDVWÈUROXQPXí
 (ðHUÁLPHUVÕPEXYHFKLOHWDNUÈUHGÖSO¼NLQ7LIOLVYHHWU¼IÖHNQ¼IDLUV¼OROXQDQPXmWHPHGFDVXVODUYÖUÕGHWPH\ÖS
ELPHQQLKÈWHm¼O¼YÖUÕGODUÜQGDFHOEH\OHGLNOHULKDY¼GLVGDKLDU]YHLím¼UROXQDFDðÜ]LNUROXQDQN¼ðÜGÜQ]ÈULQGHLí¼UHW
ROXQPXí
+$7 ìDEDQ>7HPPX]@
 (U]XUXP 9DOLVL &DQLNOL $OL 3DíD QÜQ 7LIOLV +¼QÜ ñUDNOL +DQ ÜQ 5HYDQ D JÐ]
GLNWLðLQGHQ $]HUED\FDQ YH 'DðÜVWDQ KDQODUÜQD \D]ÜOÜS 5HYDQ KDQÜ KHQÖ] JHQÁ
ROPDNOD 5HYDQ ÜQ \D HPDQHWHQ 2VPDQOÜ 'HYOHWL LGDUHVLQH DOÜQPDVÜ YH\DKXW
EDíNDWÖUOÖPXKDID]DVÜO¼]ÜPJHOGLðLKDNNÜQGDNLWDKULUDWÜ

%HQLPGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖPHUKDPHWOÖPH]ÈGDWÕIHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPYHNHVÈUÖ ONHUHP

HIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHUL
7LIOLV +¼QÜ ñUDNOL Q¼P PHIVHGHWQLí¼QÜQ NHP¼OL KÜ\¼QHW YH PHOmDQHWLQGHQ Q¼íÈ EXQGDQ DNGHP 5XV\DOX\D
LOWLF¼YHP¼IL ]]DPÈULKDE¼VHWVHPÈULRODQPHU¼PÜI¼VLGLQLLFU¼G¼L\HVL\OHEDm]ÜíÖUÕWYHNX\ÕGÖ]UH5XV\
DOX\DLmW¼H\OHGLðLVHQHGLQLQVÕUHWL$YUXSDWDUDIÜQGDQLVWLFO¼EROXQPDNGDQQ¼íÈGHUK¼OD\QÜODUÜLKU¼FYH¡ÜOGÜU
Y¼OÈVLYH]ÈULPÖNHUUHPVD¼GHWOÖ6ÖOH\PDQ3DíDYH%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíDNXOODUÜQDLUV¼OYHEXKXVÕVD
G¼LU íLPGL\H GHðLQ LKP¼O EX\XUXODQ ¼U¼L V¼LEH YH WHG¼EÈUL KD\UL\\HL V¼NÜEHOHUL EH\¼QÜ\OD KDNNÜ
V¼GÜN¼QHPGH G¼LPL\\Ö ]]XKÕU RODQ PHU¼KLPL PHYIÕUHL KD]UHWL ]ÜOOXOO¼KL YH PHN¼ULPL JD\UL PDKVÕUÜ
FHQ¼EÜ YHOL\\Ö QQLmDPÈOHUL ¼V¼UÜQGDQ RODUDN EX DEGL ¼FL]OHULQH LQ¼\HW YH LmW¼ EX\XUXODQ QH]¼UHWL í¼PLOH
KDY¼OÈLPH]EÕUHLNWL]¼VÜNXOODUÜGDKLYDNWÖK¼OLQLNWL]¼VÜYHKDY¼OÈLPH]EÕUHQLQDKY¼OLQLPÖO¼KD]DELUOHWDUDIÜ
¼FL]¼QHPGHQGDKLLNWL]¼HGHQK¼Q¼QÜñUDQL\¼QDEDíNDEDíNDPHNWÕEODUWDKUÈUYHFÖPOHQLQWDUDIÜ6DOWDQDWÜ
6HQL\\H \HLUWLE¼WÜGHUÕQYHVÜGNÜKXOÕVODUÜQÜPÖH\\HGRODFDNPXNDGGHP¼WÜPÖíHYYLNDQÜQGHUFYHWHPKÈGL
\OHOHGH OLNWL]¼PÖG¼IDDLDmG¼\ÜPÖíULNÈQHPULQGHEL]GDKLPÖKH\\¼YH¼P¼GH\Ö]PH¼OOHULQLLím¼UYHWDVWÈU
LOHLVWLKV¼OLHVE¼EÜWHnOÈIOHULQHGLNNDWYHíLPGLOLNDNGHPLHIN¼U5HYDQ ÜQPXK¼ID]DVÜKXVÕVXROXSK¼O¼K¼QÜ
KDGÈVÖ VVLQQYHDGÈPÖ OOL\¼NDROGXðXWDNGÈUFH+R\K¼QÜYHV¼LULNWL]¼HGHQOHULWWLIDNÖ]UHPÖQ¼VLEJÐUÖUOHU
LVHNDOmDLPH]EÕUHQLQEXK¼OÖ]UHEÜUDNÜOPD\XSYHDmG¼]XKÕUXQDEDNÜOPD\XSHP¼QHWHQ'HYOHWL$OL\\H \H
WHUNVÕUHWL\OHPLROXU\RKVDPXK¼ID]DVÜQDELUNDYÈFHQL]¼PPÜYHULOÖUU¼EÜWDVÜPÖO¼KD]DYHK¼Q¼QÜPÕP¼
LOH\KLPLOHPXK¼EHUHYHíXDUDOÜNGD7LIOLVK¼QÜPHOmÕQXQKÈOHYHGHVÈVHVL\OHNDOmDLPH]EÕUH\LLVWÈO¼VÜJ¼\LOHVL
ÁHNLOHFHNWHG¼EÈULQÈI¼VÜQDWDUDIÜÁ¼NHU¼QHPGHQGDKLVDUIÜPLNQHWROXQPDNWHQEÈKLQLK¼YÈEXGHImDPHP
KÕUDQ LUV¼OLQH LQ¼\HW EX\XUXODQ ELU NÜWmD N¼LPHL HPUL XVOÕEÜ G¼YHU¼QHOHUL íHUHIHI]¼\Ü U¼KDL YXVÕO YH
PLQH OPXWWDOLmLOH OPDNWDmK¼YÈROGXðXPH]¼PÈQLLV¼EHWNDUÈQL]LKQL¼FL]¼QHPHSH\YHVWHYHPHYVÕOROXSEX
DEGLVDG¼NDWSHUYHUOHULíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖNXGUHWOÖPHK¼EHWOÖYHOL\\Ö QQLmPHWLPL]S¼GLí¼KܼOHPSHQ¼K
HIHQGLPL] KD]UHWOHULQLQ HEHQ DQ FHGGLQ QLmDPÜ SHUYHUGH YH K¼VVDWHQ ÁHU¼ðÜ HIUÕKWHVL YH FHQ¼EÜ
PHU¼KLPQLV¼EÜYHOL\\Ö QQLmDPÈOHULQLQGDKLNHUHPGÈGHYHLQ¼\HWLíHUHIUHVLROGXðXPLNWL]¼VÜKHUK¼OGHHPU
ÖIHUP¼QEX\XOXGXðXYHFKÖ]UHKDUHNHWYHLVWLKV¼OLKÖVQLUÜ]¼\Ü\ÖPQLNWL]¼ODUÜXðXUXQGDQHNDGDUFDQÜPÜ
QLV¼UÈL VHUP¼\HL LIWLK¼U DGGHGHU YH DEGL V¼GÜNX OE¼OOHUL ROGXðXPGDQ JD\UL EHWDKVÈV EX PDNÕOH GÈQ YH
GHYOHWHVÕGYHKD\UÜQÜPHOKÕ]PHY¼GGYHPHnPÕUL\HWGHPLNG¼UÜ]HUUHEHW¼HWYHLKP¼OLLUWLN¼EÜPHPULPXK¼O
YH ÈI¼VÜ E¼EÜQGD FDQVLSHUOLN PHU¼VLPLQH UL¼\HW YH HVE¼EÜ QL]¼P YH WHPíL\\HWLQL LVWLKV¼O DNGHPL ¼P¼O YH
KÖO¼VDL P¼ IL OE¼OLP ROPDNGDQ Q¼íÈ GLðHU N¼LPHL ¼FL]¼QHPGH DU] YH Lím¼U ROXQGXðX Ö]UH EHUPÕFHEL
IHUPÕGHLPH\¼PLQKLPHPLEÈKHPW¼ODUÜHY¼VÜWÜP¼KÜ=L ONDmGHWL ííHUÈIH GHPÖNHPPHONDSXPKDONÜ\ODEX
WDUDIGDQ KDUHNHW YH (U]XUXP D YXVÕOH íLW¼E YH VÖUmDW YH EDmGH OYXVÕO HPU Ö IHUP¼Q EX\XUXOGXðX Ö]UH
PXNWH]¼\ÜK¼OYHROKDY¼OÈQLQN¼IIHLDKY¼OLQLPÖO¼KD]DYHK¼Q¼QÜñUDQL\¼QDYHV¼\LUOHUL\OHPXK¼EHUHYH
PÖN¼WHEHYHKDVEH OLNWL]¼PÖG¼IDDLPHN¼LGLDmG¼\ÜGÈQHPULQGHNXOODUÜGDKLPÖKH\\¼YH¼P¼GHYHKHP
GHVWL LWWLI¼N YH PXm¼]ÜGHW ROPDN PH¼OOHULQL YH PXNDGGHP¼WÜ PÖíHYYLNDL V¼LUH\L GHUF YH Lím¼U VÕUHWOHUL\OH
YHV¼LOLWHnOÈIYHLVWLP¼OHWOHULQLLVWLKV¼OHGLNNDWYHK¼QÜ5HYDQ ÜQKDG¼VHWYHDGHPLOL\¼NDWLWDNGÈUFH+R\K¼QÜ
YHV¼LULNWL]¼HGHQOHULQLWWLI¼NYHPXK¼EHUHOHUL\OH5HYDQ.DOmDVÜEXK¼OÖ]UHWHUNYHDmG¼]XKÕUXQDWHnKÈUYH
WHUDNNXE ROXQPD\XS HP¼QHWHQ WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H \H WHIYÈ] YH\¼KÕG WDUÈNL ¼KDU LOH PXK¼ID]DVÜQÜ ELU
NDYL\\HVÕUHWLKDVHQH\HUDEWYHEHQGL\OHLVWÈO¼\ÜDmG¼J¼LOHVLNÖOOL\HQEHUWDUDINÜOÜQPDVÜQDNDYOHQYHILmOHQ
YÖVmL¼FL]¼QHPLVDUIÖQLV¼UYHELDYQL%¼UÈYH\ÖPQLKD]UHWLHYOL\¼ðÜ " LU¼HEX\XUXODQíÜNND\QÜPH]NÕUH\
QLQPÖPNÖQYHPÖQ¼VLEL\OHVÕUHWLPÖVWDKVHQH\HUDEWYHWDQ]ÈPYHEXNH\IL\\HWLYHJHUHNO¼]ÜPÖ OLQK¼RODQ
K¼O¼WYHNH\IL\\¼WÜV¼LUH\LSH\¼SH\K¼NLS¼\ÜGHYOHWOHULQHDU]YHWDNGÈPYHHPUÖLU¼GHLVHQL\\HOHULÖ]UH
PXKDYYHOL XKGHL ¼FL]¼QHP NÜOÜQDQ N¼IIHL XPÕU YH PHY¼GGÜQ EHUYHINL UÜ]¼ WHnGL\H YH WHWPÈPLQH EH]OL
P¼KDVDO YÖVm Ö LNWLG¼U HGHU DEGL VDG¼NDWN¼UODUÜ ROGXðXP DU] YH LKW¼U VL\¼NÜQGD N¼LPHL XEÕGL\\HWLP
WHUNÈPLQH LFWLV¼U ROXQGX LQí¼DOO¼KX WHm¼O¼ PDQ]ÕUÜ LQ¼\HWWDQ]ÈUOHUL EX\XUXOGXNGD PHnOÕI ROGXðXP KÖVQL
WHYHFFÖK¼WÜ VHQL\\HOHUL\OH PDKVÕGÖ ODNU¼Q EX\XUXOPDN E¼EÜQGD HPU Ö IHUP¼Q GHYOHWOÖ LQ¼\HWOÖ
 PHUKDPHWOÖPH]ÈGDWÕIHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPYHNHVÈUÖ ONHUHPHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU
)È=DVHQH>@>(\OÖO@
+$7 =LONDGH>(\OÖO@
 ñUDNOL+DQ ÜQ5XV\DLOHDNGLLWWLIDNDYHWDUDIÜQGDQELUWHFDYÖ]KDOLQGH$]HUED\FDQ
KDQODUÜ ¡ÜOGÜU 9DOLVL YH %D\H]LG PXWDVDUUÜIÜ LOH EHUDEHUFH WHFDYÖ]ÖQ GHILQH
ÁDOÜíÜODFDðÜQDGDLU+R\+DQÜ$KPHG+DQWDUDIÜQGDQJÐQGHULOHQ)DUVFDDUL]DQÜQ
KÖODVDVÜYHKHGL\HOHULQOLVWHVL

+R\K¼QÜ$KPHG+¼QF¼QLELQGHQWDUDIÜKD]UHWLYHOL\\Ö QQLmDPÈ\HY¼ULGRODQ
)¼ULVL\\Ö OLE¼UHDUÈ]DVÜQÜQKÖO¼VDVÜGÜU
)È=DVHQH>@>(\OÖO@

.HP¼OLWHYHFFÖK¼WYHLQ¼\¼WUÕ]HI]ÕQÜKD]UHWLFLK¼QG¼UÈGHQV¼GÜUROXSK¼QÜPÕP¼LOH\KHLUV¼OEX\XUX
ODQWHYNÈmLUHIÈmLPÖE¼UHNPXW¼mQ¼PHLPLVNL\\HWÖ OKLW¼PHLOWLI¼WPHíKÕQܼOÈLQ]LP¼PÜ\ODHVmDGLV¼¼WYH
HPFHGLHYN¼WGDíHUHIUÈ]LYÖUÕGYHUDNÈPHLLOWLI¼WÜíHPÈPHL¼OÈKLP¼\HWYHVÜ\¼QHWYHNHP¼OLUHnIHWYH
¼WÜIHWLKLGÈY¼QH\HWDDKKÖGIÜNDU¼WÜQÜPÖíWHPLOROXSFLK¼QFLK¼QPÖI¼KDUHWYHVHUEÖOHQGÈK¼VÜOROPDðOD
V¼\HL EÖOHQGS¼\HL Y¼O¼ KHPÈíH PÖI¼UÜNÜ XPÕPÜ PÖVWD]ÜO¼Q Ö]HULQGH G¼LP YH EHUNDU¼U ROVXQ ñUDNOL
+¼Q ÜQ5XV\DNHIHUHVL\OHDNGLPX¼KHGHYHWHPKÈG¼WYHPXY¼]Dm¼WPXKD\\LO¼QHVLKXVÕVXLím¼UEX\XUXOPXí
ñUDNOL +¼QÜ PHVIÕUXQ NHIHUHL PH]EÕUH LOH EX NH\IL\\HWL PX¼KHGHVL YH ÁHQGÈQ PÖGGHW WDUÈNL LKG¼V YH
NÖí¼GÜQGDPÖF¼KHGHVLYHEXHVQ¼GDLNLQHIHURðOXQXÁHQGQHIHUPXmWHEHUW¼Y¼GODUÜ\OD " GHY¼OÖQY¼QÜ\OD
5XV\D'HYOHWL QHLUV¼OH\OHPHVLKXVÕVODUÜQGDQEL OLOPYH OD\¼QPÖí¼KHGHYHPDmOÕPROXUNLLíEXXPÕUÜ
PÖKLPPHGHQ PHVIÕUXQ QD]DUÜQGD ELU HPUL D]ÈP YH PDWODE YH PDNVÕGX ROXS NHQGÖGHQ HPQL\\HW YH
LWPÈQ¼QDGÈPÖ OLKWLP¼OLGÖðÖQYHEXVÕUHWGHWHnGÈEYHJÕíP¼OÜPDQ]ÕUÜQD]DUÜNLP\¼HVHUL¼OÈROGXNGD
V¼KLEL YÖFÕG ELU VHUmDVNHU WDm\ÈQ ROXQPDN JHUHN LGÖðÖQ YH LOOO¼ HPU Ö LKWL\¼U ÖPHQ¼\Ü GHYOHWJHUGÕQÜ
LGGHWL Y¼O¼QÜQ LGÖðÖQ HPVLOHL íHULIHL DmO¼ YH UDNÈPHL NHUÈPHL V¼PÈGH WDKVÈV ND\GÜ\OD PXND\\HG
EX\XUXOPXí NL K¼Y¼QÈQL $]HUED\FDQ +R\ K¼QÜ PÕP¼LOH\K LOH PÖWWHILN YH +R\ K¼QÜ PÕP¼LOH\K GDKL
¡ÜOGÜUY¼OÈVLYH%D\H]LGPXWDVDUUÜIÜ\ODPÖWWHKLGROXSKHUQHYDNLWK¼QÜPHVIÕUWDUDIÜQGDQ]¼KLUHQYHDOHQHQ
VÕnLNDVG]¼KLURODEL OLWWLI¼NVDUIÜW¼EÖWÖY¼QROXQD\ÖPQLGHYOHWÖLNE¼OLKLGÈY¼QHYHKLPPHWLY¼O¼
QHKPHWL¼VDI¼QHLOHK¼QÜPHVIÕUXQ5HYDQ.DOmDVÜ QDYHV¼LUKXGÕGÜPHP¼OLNLVXOW¼QL\\H\HWDKDWWÈYH
WHF¼YÖ]ÖQH PHF¼O YHULOPH\ÖS O¼NLQ PHVIÕU ñUDNOL +¼Q KÈOHN¼U ROXS YH NHQGÖGHQ HPQL\\HW YH LWPÈQ¼Q
WHYDNNXmROPDPDðODVÜUUDQYHKDIL\\HWHQKXGmDYHKÈOHHWPHNLKWLP¼OYHLKWL\¼WÜQDPHEQÈEDm]ÜPDN¼O¼WYH
YHV¼\¼ NL WDKUÈU YH WDVWÈUL PÕFLEL ÜWQ¼E YH PÕULVL WDVGÈmL FHQ¼EÜ ¼OÈ ROXU EX E¼EGD YH V¼LU PHY¼GGD R
PDNÕOHEDm]ÜPDN¼O¼WYHYHV¼\¼K¼QÜPÕP¼LOH\KLQPXmWHPHGL+ÖVH\LQ$OL%H\ HLON¼YHWHONÈQROXQPDðOD
PÕP¼LOH\K KX]ÕUÜ ¼OÈ\H \HJ¼Q \HJ¼Q DU] YH EH\¼Q HGÖS PDmOÕPÜ ¼OÈ ROGXNGD UHn\L PÖON¼U¼\Ü
LV¼EHWSÈU¼\Ü ¼VDI¼QH QH YHFKLOH LNWL]¼ HGHU LVH D\QÜ VDY¼E RODFDðÜ YH PHN¼ULPL DKO¼NÜ KDPÈGH YH
PHK¼VLQLHYV¼IÜSHVHQGÈGHL¼VDI¼QHGHQWHYDNNXmYHWHUDNNXEROXQDQ+R\K¼QÜPÕP¼LOH\KHPHíPÕOL
NHP¼OLWHYHFFÖKYHLOWLI¼WEX\XUXOXSWHYHFFÖK¼WÜI¼\ÜNDYHKLGHP¼WÜO¼\ÜNDLOHPHVUÕUEX\XUXOPDVÜQ+R\
K¼QÜPÕP¼LOH\K]LNUROXQDQDUÈ]DVÜQGDWDKUÈUHGHU
+HUQHNDGDUKX]ÕUܼOÈ\HLWK¼IYHLKG¼\Dí¼\HVWHGHðLOLVHGDKLPÖFHUUHGDUÈ]DVÜWHKÈYHK¼OÈROPDPDNLÁÖQ
EHUPÕFHEL GHIWHU PÕP¼LOH\K VDK¼EHWL\OH LEm¼V ROXQDQ WHNDGGLPHVL PDmD ONXVÕU NDEÕO EX\XUXOPDN
PÖWHUDNNÜEYHPÖWHYDNNÜmLGÖðÖQÖQ¼WÜNYHKHGL\HVLQLQPÖIUHG¼WÜQÜPÖEH\\LQíXNNDNÜWmD
%HUPÕFHELGHIWHUK¼QÜPÕP¼LOH\KLQWDNGÈPH\OHGLðLKHG¼\¼VÜ

¡XEXNOÜUÜ]¼\Èí¼O ¡XEXNOXGRQOXNí¼O ¡LÁHNOLGRQOXNí¼O .HWHIÈí¼O $OíÖNÕIHOL]HUÈNDW

DGHG DGHG DGHG DGHG W¼ND

0RUíÖNÕIHOL]HUÈNDW /¼FLYHUG]HPÈQÖ]UH %H\D]YH\HíLOÁXEXNOX *ÐYH]ÁXEXNOXíHUE¼I


W¼ND ]HUÈNDWW¼P]HU íHUE¼I]HUÈNDW ]HUÈNDW
DGHG W¼ND W¼ND
+$7=LONDGH>(\OÖO@
 5XV\D QÜQ KDUHNDWÜQD ñUDQ YH $]HUED\FDQ DKYDOLQH 7LIOLV KDQÜ ñUDNOL +DQ YH
$ÁÜNEDí PHOLNL 6RORPDQ ÜQ WDYÜUODUÜQD GDLU ¡ÜOGÜU YDOLVLQGHQ JHOHQ WDKULUDWÜQ
ULNDED WDNGLPL Ö]HULQH %LULQFL $EGÖOKDPLG LQ 0LUDKXUÜ (YYHO $EGL %H\ LOH
JÐUÖíHQ&DQLNOL$OL3DíD QÜQ5XV\DLOHVHIHULQPXKDNNDNROGXðXKDNNÜQGDJÐUÖí
ELOGLUGLðLQHGDLUKDWWÜKÖPD\XQX

%HQLPYH]ÈULP
+HP¼QLNWL]¼VÜÖ]UHKHUK¼OLQWDQ]ÈPOHULPXNWH]ÈROXUK¼OHWROGXðXPDmOÕPXQGXU&DQLNOL \H
PXNHGGHP¼K¼O¼0ÈU¼KÕUÜHYYHO$EGL%H\JLWGLNGHSDíD\ÜPÕP¼LOH\KLQ
FHY¼EÜPÈULPHUNÕPD

5XV\DOXLOHVHIHUPXKDNNDNROXUN¼ILULQ]DPÈULKHP¼Q$QDGROXF¼QLELQHGLUGH\ÖVRKEHWYH
PÖ]¼NHUHVLROPXíGH\ÖPHVPÕmXPGXUHOEHWWHFHQ¼EÜVD¼GHWLPLQPDmOÕPXRODQ
PHY¼GROPDNJHUHNGLU

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
¡ÜOGÜUY¼OÈVLWDUDIÜQGDQEXGHImDY¼ULGRODQWDKUÈU¼WPDGGHEHPDGGHKÖO¼VDHWGLULOÖSDVÜOODUÜ\ODPDDQDWHEHL
XO\¼\ÜPÖOÕN¼QHOHULQHDU]ROXQGXðXYHWDKUÈU¼WÜPH]EÕUH5XV\DOXQXQROKDY¼OÈGHRODQKDUHN¼WÜ\OD7LIOLVK¼QÜ
ñUDNOL+¼QYH$ÁÜNEDíPHOLNL6RORPDQ ÜQHWY¼UYHJLUG¼UODUÜQDYHKDY¼GLVLñUDQYH$]HUED\FDQ DG¼LUROGXðX
PDmOÕPÜKÖP¼\ÕQODUÜEX\XUXOGXNGDHPUÖIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLP
HIHQGLPS¼GLí¼KÜPKD]UHWOHULQLQGLU

>=LOKLFFH@>.DVÜP@


+$7 >=LOKLFFH@>.DVÜP@
 $QWODíPDODUD D\NÜUÜ RODUDN 7LIOLV +DQÜ LOH GRVWOXN NXUDQ YH EXQXQOD GD \HWLQ
PH\LS KDQÜ PÖVWDNLO NUDO LODQ HGHUHN *ÖUFLVWDQ 'DðÜVWDQ YH $]HUED\FDQ
KDONODUÜQÜ NHQGLVLQH \DNODíWÜUPDN LVWH\HQ 5XVODUD NDUíÜ 'HYOHWL $OL\\H QLQ
JHUHðLQL\DSDFDðÜYHKDWWDVDYDíDGDJLULOHFHðLQHGDLU6DGUD]DPÜQWDNULUL

%HQLPYH]ÈULP
ñíEXWDNUÈUÖ]UHDPHOROPDN]DQQÜPDKVHQGLUKHP¼Q&HQ¼EDOO¼KXWHm¼O¼WHVKÈOH\OH\HKHP¼Q
Lí JÐUÖOÖS ELOÖS YH PÖE¼GHUHW ROXQPDNGDGÜU JÐUH\LP VHQL WDP¼P GÈQ Ö GHYOHWH KLGPHW
YDNWLGLU

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
5XV\DOXQXQKLO¼IÜDKGYHíDUW7LIOLVK¼QÜQÜWDVDKKXEXYHEXQDGDKLNDQ¼DWHWPH\ÖSK¼QÜPÕP¼LOH\KL
PÖVWDNLOOHQNUDOÖQY¼QÜ\OD*ÖUFLVWDQYH'DðÜVWDQYH$]HUED\FDQDK¼OÈOHULQLELUWDNUÈEHOHJHWÖUPHNILNUL
I¼VLGL\OHQHYHFKLOHQ¼EHF¼GDmY¼ODUDWHíHEEÖVH\OHGLðLPDmOÕPܼOÈOHULGLU¼NÜEHWÖ OHPUWDYUXKDUHNHWL
KLO¼IÜ DKG Ö SH\P¼Q ROGXðXQX Q¼WÜN JHÁHQ VHQH LWWLI¼NÜ ¼U¼ LOH WDNUÈUDQ YH WDKUÈUDQ FHY¼E YHULOGLNGHQ
VRQUDGRVWOXNLGGL¼VÜQGDRODQ)UDQÁHYH3UXV\DYHñQJLOWHUHYHñVSDQ\DGHYOHWOHULQHGDKLEH\¼QQ¼PH\ROOX
ELUHUWDNUÈUYHULOPLíROXSELQ¼HQDOH\KEXGHImDGDKL0RVNRYHOÁLVLQLQWHNU¼U7LIOLVK¼QÜPDGGHVLQLELUJÕQH
GDKLYHVÈOHLOHWHNOÈIH\OHGLðLQLLNLWDUDIÜQWHG¼UÖN¼WÜQGDQYH\¼KÕGYHFKL¼KDULOHPDKVÕVYHPDmOÕPODUÜ
ROGXðXQGDQ PXNDGGHP¼ EH\¼QQ¼PH YHULOHQ GHYOHWOHU 5XV\DOX\D 'HYOHWL $OL\\H QH YHFKLOH FHY¼E YH
PX¼PHOHH\OHPLíGLGH\ÖHOÁLOHULLVWLKE¼UHWPHOHUL\OH'HYOHWL$OL\\HVXOKÖQGHV¼ELWNDGHPGLUYHVDIYHWL
NHP¼OGH ROPDðOD íDUWÁD RODQ PDGGHOHULQ WDQ]ÈPOHULQH PÖE¼GHUHW H\OHGLðLQGHQ ID]OD EDm]Ü íDUWD
Q¼PXY¼IÜN JÐUÖQHQ PDGGHOHUH GDKL QL]¼PÜ PÖONL\H\H P¼G¼P PXJ¼\LU ROPD\D ROGXNÁD R PLVLOOÖOHUH
GDKL GRVW¼QH PÖP¼í¼W JÐVWHUPLíGLU H]FÖPOH °]LOÖQÖQ .ÜOEXUXQ JÐOOHULQGHQ O¼DOH WWDm\ÈQ WX] DOPDODUÜ
EHUPÕFHEL VHQHG KDNNÜ VDUÈKOHUL LNHQ PÖFHUUHG LíEX QL]¼m GDKL EHUWDUDI ROXS WH]¼\ÖGL VDIYHWH E¼GÈ
ROPDN ]ÜPQÜQGD WX] KXVÕVXQGD VHUKDG DK¼OÈVL\OH 5XV\DOX EH\QOHUL EL WWHU¼]È PLNG¼U WDm\ÈQL YH\¼KÕG
JÐOOHUGHQ ELUNDÁ JÐO WDKVÈVL\OH PL ROXU EH\QOHUL EXOXQXS YH EX GDmY¼ KXGÕGGD ID\VDOSH]ÈU ROPDN Ö]UH
PÖP¼í¼W JÐVWHULOÖS PDKDOOLQH KDY¼OH LOH IHUP¼QODUÜ ÜVG¼U ROXQPXíGXU YH 7LIOLV K¼QL\ÁÖQ GDKL /H]JL YH
¼KDUW¼LIHGHQKLP¼\HWHWPHNÖ]UH¡ÜOGÜU9¼OÈVL6ÖOH\PDQ3DíD \DPXNDGGHPDELUNÜWmDIHUP¼QV¼GÜUROPXí
ROPDðOD\LQHRPD]PÕQGD6ÖOH\PDQ3DíD \DIHUP¼QJÐQGHULOGLYHPHFOLVLPÖN¼OHPHGHGDKL7LIOLVK¼QÜ
HO¼QPDKPÈGLUGH\ÖFHY¼EYHULOÖSYH'HYOHWL$OL\\H QLQVDIYHWLEH\¼QROXQGXNGDHOÁLEH\GDKLL]K¼UÜ
PHPQÕQL\\HWH\OHGLGH\Ö)UDQÁHYH3UXV\DYHñQJLOWHUHHOÁLOHULWHUFÖP¼QODUÜQDOLV¼QHQRODUDNUHÈVHIHQGL
NXOODUÜ Y¼VÜWDVÜ\OD WHQEÈKL Á¼NHU¼QHPH PHEQÈ LI¼GH YH EH\¼Q ROXQPXíGXU HVQ¼\Ü LI¼GHGH 3UXV\D
WHUFÖP¼QÜ HOÁLVLQLQ HPUL RODUDN YH NUDOODUÜQGDQ JHOHQ PÖW¼ODD ROPDN Ö]UH LíEX GHImD 5XV\DOXQXQ EX
WDUDIODUGDPXK¼UHEH\HNDVGODUÜ]¼KLUHÁÜNPDGÜDQFDNELUDO¼PHWYHQLí¼QHPL]YDUGÜUDQÜQLK¼QÈ'HYOHWL
$OL\\H \HLI¼GHH\OHGHPLíYHROQLí¼QHQHGLUGH\ÖVXDOEX\XUXOXULVHHðHU5XV\DLPSDUDWRULÁHVL.L\HY H
JHOPLíGLU YH 0D\ÜV ÜQ LNLQFL JÖQÖ JÕ\¼ .L\HY GHQ *HUVXQ "  VHPWLQH KDUHNHW HGHFHN LGL YH HðHU YDNWL
PHUNÕPGD YH\¼KÕG GDKL HYYHO YH VRQUDFD .L\HY GHQ EHUÖ WDUDIODUD KDUHNHW HGHU LVH PXK¼UHEH NDVGÜ
ROPDPDNLNWL]¼HGHUYHHðHU.L\HY GHNDOXSYHDQGDPXNÈPROXULVHPXK¼UHEHVÕUHWLPXKWHPHOGLUKHP¼Q
WHG¼UÖN¼WGD NXVÕU ROXQPDVXQ GH\Ö 3UXV\D HOÁLVL HIHQGL PÕP¼LOH\K NXOODUÜQD KDEHU JÐQGHUPLí YH
ñQJLOWHUHWHUFÖP¼QÜGDKLHOÁLVLQGHQRODUDNGHUNL5XV\DOXQXQEXWDUIODUGDPXK¼UHEHILNULQLIHKPHGHPH\Ö]
O¼NLQPDNVDGYHPHU¼PÜ6RðXFDN GDQ.RPDQYH/H]JLOHUHGRðUX'DðÜVWDQYH*ÖUFLVWDQ GÜUYHEXNDYOL
ñVYHÁ'HYOHWLGDKLWHn\ÈGHGHUNLDQÜQGDKLNDOHPHDOÜQDQPXIDVVDOYHVÖUKLOHLí¼UHWROXQPXíWDNUÈULDWHEHL
XO\¼\ÜPÖOÕN¼QHOHULQHDU]ROXQGXFHOEROXQDQKDY¼GLVOHUYHLKE¼UODU\LQHI¼LGHGHQK¼OÈGHðLOGLUDPP¼
FÖPOHQLQ QLK¼\HWL VÐ]OHUL WHG¼UÖN¼WD LNG¼P O¼]ÜPGÜU GH\Ö LWWLI¼N HGL\RUODU YH Á¼NHUOHUL LíEX PLVLOOÖ
NHOLP¼WD ELU GÖUOÖ ILUÈIWH ROXS KLPPHWH IÖWÕU JHWLUGLðLP \RNGXU YH OH\O Ö QHK¼U VDm\ Ö LKWLP¼PÜ Á¼NHUÈ
DQFDN WHG¼UÖN¼WD PXVÜUUÜ YÖIÕU LQí¼DOO¼K íLW¼ JHÁGL EXQGDQ VRQUD EHUUHQ YH EDKUHQ DVNHUOHULPL]LQ

PÖUÕUODUÜPHY¼KLELHOW¼IÜLO¼KL\\HGHQPÖVWHGm¼ROPDðODHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU
>=LOKLFFH@>(\OÖO@
+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 $]HUED\FDQ KDQODUÜQD KHGL\HOHUOH JÐQGHULOLS DQFDN ¡ÜOGÜU GD YHIDW HGHQ 6DOLK
%H\ LQ \DQÜQGDNL Hí\DODUÜQÜQ WHVSLW HGLOLS YHUHVHOHULQH WDNVLPL\OH RQXQ \HULQH
EDíNDELULQLQWD\LQHGLOPHVLQHGDLUKDWWÜKÖPD\XQ

%HQLPYH]ÈULPEXKLGPHWHPHnPÕU+¼VVDVLODKíÐU¼Q]ÖPUHVLQGHQHPÈQYHUHíÈGWHG¼UÖN
YHWDUDIÜKÖP¼\ÕQXPDDU]YHEDmGHKÕWDm\ÈQLWDQ]ÈPROXQD

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
&¼QLEL 'HYOHWL $OL\\HOHULQGHQ $]HUED\FDQ K¼QODUÜ WDUDIODUÜQD WHíUÈI¼WÜ í¼K¼QH ÈV¼OLQH PHnPÕUL\HWOH
EXQGDQ DNGHP ¡ÜOGÜU F¼QLELQH D]ÈPHW HGLS KLGPHWL PHnPÕUL\HWL EDmGH OLWP¼P ¡ÜOGÜU GD ND]¼\D GÕÁ¼U
RODQVLODKíÐU¼QÜ+¼VVD GDQ6DOLK%H\PHUKÕPXQ\HGLQGHNDODQWHíUÈI¼WEDN¼\¼VÜQDG¼LUYHPÖWHYHII¼\Ü
PÕP¼LOH\KLQ EL OFÖPOH HPY¼O YH Hí\¼ YH PXKDOOHI¼WÜ DO¼ P¼ IDUD]DOO¼KL PXNWH]¼\Ü íHUmL HQYHU Ö]UH
¡ÜOGÜU GDRODQYHUHVHVLQHWDNVÈPYHWHVOÈPROXQPDVÜKXVÕVL\ÁÖQPÖHNNHGYHPÖíHGGHGELUNÜWmDHPUL¼OÈ
ÜVG¼UROXQPDðODELUPXmWHPHGYHHPÈQPÖE¼íLULOHPDKDOOLQHLUV¼OYHPÖWHYHII¼QÜQWHUHNHVLPXNWH]¼\Ü
íHUm Ö]UH DO¼ P¼ IDUD]DOO¼KL YHUHVHOHULQH WHY]Èm YH WDNVÈP ROXQPDVÜ O¼]ÜP YH O¼EÖG ROPDðOD VLODKíÐU¼QÜ
+¼VVD GDQRPDNÕOHPXmWHPHGYHHPÈQYHUHíÈGELUNXOODUÜPÖE¼íLUWDm\ÈQEX\XUXOXULVHKHPPÖWHYHII¼QÜQ
PXKDOOHI¼WÜQÜ]¼\LmHWPH\LSNHP¼OLWDKDUUÈYHGLNNDWYHYHUHVHVLQHWHY]ÈmYHWDNVÈPHVDUIÜPDNGHUHWYH
KHPROKDY¼OÈQLQDKY¼OLQHNHVELYXNÕIYHÜWWÜO¼mHGLSEXWDUDIDJHOGLNGHNHQGLVLLVWLQW¼NELUOH*ÖUFLVWDQYH
$]HUED\FDQ ÜQ KDN¼\ÜNÜQD WDKVÈOL LOP YH GLU¼\HW ROXQDFDðÜ PDmOÕPÜ í¼K¼QHOHUL EX\XUXOGXNGD HPU Ö
IHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOÈ\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜPKD]UHWOHULQLQGLU

>5HFHE@>1LVDQ@@


$(6$%+>5HFHE@>1LVDQ@@
 2VPDQOÜ'HYOHWL QHLOWLFDHGHQYHWRSUDNODUÜ2VPDQOÜWRSUDðÜDGGHGLOHUHNNHQGL
VLQH $QDGROX %H\OHUEH\OLðL SD\HVL YHULOHQ 5HYDQ +DNLPL 0XKDPPHG +DQ
2VPDQOÜ'HYOHWL QLQKLPD\HVLQGHROXSDQFDN5HYDQWRSUDNODUÜQDVDOGÜUÜODUGÖ]HQ
OH\HQ%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD QÜQEXKDUHNHWLQLQWDVYLSHGLOHFHN
ELU GXUXP ROPDGÜðÜ JLEL 0XKDPPHG +DQ LOH ñVKDN 3DíD QÜQ DUDODUÜQÜQ GD
ER]XOPDVÜQDVHEHEL\HWYHUGLðLQGHQLNLVLQLQDUDVÜQÜQEXOXQPDVÜYHELUGDKDEÐ\OH
LVWHQPH\HQKDGLVHOHUHPH\GDQYHULOPHPHVLLÁLQJHUHNHQWHGELUOHULQDOÜQPDVÜYH
DUDODUÜQGDNL GÖíPDQOÜðÜ KDQJL WDUDIÜQ EDíODWWÜðÜQÜQ WDKNLN HGLOHUHN QHWLFHQLQ
HWUDIOÜFDñVWDQEXO D\D]ÜOPDVÜHPULQLKDYL(U]XUXP9DOLVL$EGXOODK3DíD \DKLWD
EHQ\D]ÜODQKÖNÖP

%X\XUXOGX

+¼O¼(U]XUXPY¼OÈVLRODQYH]ÈULP$EGXOODK3DíD \DKÖNÖP
%XGHImD5HYDQK¼NLPLRODQ0XKDPPHG+¼QG¼PHWPH¼OL\HKÕWDUDIÜQGDQGHUE¼UÜDWÕIHWNDU¼UÜí¼K¼QHPH
¡ÜOGÜU Y¼OÈVL GÖVWÕUÜ PÖNHUUHP 6ÖOH\PDQ 3DíD LFO¼OHKÕ YHV¼WDWÜ\OD Y¼ULG RODQ WDKUÈU¼WÜ PHIKÕPXQGD YH
'HUmDOL\\HP H YÖUÕG HGHQ ¼GHPÈVL 0XKDPPHG %H\ Q¼P NLPHVQHQLQ WDNUÈULQGH K¼QÜ PÕP¼LOH\K 'HYOHWL
$OL\\HP H LOWLF¼ HGHOLGHQ EHUÖ ]ÜOOÜ ]DOÈOL KÖVUHY¼QHPGH PÖVWD]ÜO YH PDKPÈ LNHQ 5HYDQ PHPOHNHWL %D\H]LG
6DQFDðÜFLY¼UÜQGDROPDNKDVHEL\OH%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜPÈUPÈU¼QGDQñVKDN3DíDG¼PHWPH¼OL\HKÕK¼QÜ
PÕP¼LOH\KHEÈKÕGHDG¼YHWSH\G¼YHEXKLO¼OGHELUNDÁGHImD5HYDQNXU¼VÜQDÈV¼OLKDV¼UHWYHN¼ILOHYHHEQ¼L
VHEÈOOHULQLQHKEÖJ¼UHWYHÁHQGQHIHUULF¼OYHQLV¼ODUÜQÜYHW¼LIHLHNU¼GGDQEDm]ÜODUÜQÜHVÈUHWPLíLNHQDQDGDKL
NDQ¼DWHWPH\ÖSEXGHImDEHíDOWÜELQDV¼NLULOHEL QQHIV%D\H]LG GHQKDUHNHWYH5HYDQ(\¼OHWL QGHY¼NLm6XU
PHOR\ "  Q¼P PDKDOOH QDVEÜ KÜ\¼P LN¼PHW H\OHGLNGH 5HYDQ K¼QÜ  PÕP¼LOH\K RQ EHí ELQ PLNG¼UÜ DVNHU LOH
PÈUPÈU¼QÜPXPDLOH\KÖ]HULQHYDUXSJ¼LOHVLGHImLQHPÖE¼GHUHWHWPHNPÖPNÖQLNHQUÜ]¼\Üí¼K¼QHPHPXJ¼\LU
K¼O¼WKXGÕVÖQGHQPÖE¼DGHWHGHUHNHYYHOHPLUGHNH\IL\HWL¡ÜOGÜUY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\KWDUDIÜQDWDKUÈUYHFHY¼E
YÖUÕGXQDGHNNDUDYXOWDUÈNL\OHELUPDKDOOHEHí\Ö]QHIHUVÖY¼UÈWDm\ÈQHWPLíLNHQSDíD\ÜPÕP¼LOH\KÖ]HUOHULQH
KÖFÕPYHÖÁ\Ö]QHIHULQGHQ]L\¼GHVLQLNDWOYHP¼DG¼VÜQÜHVÈUYHELUNDÁDGHGNDU\H\LJ¼UHWH\OHGLðLROWDUDIGD
Y¼NLm EDm]Ü NXU¼ DK¼OÈVLQLQ PHVPÕmODUÜ ROGXNGD DK]Ü LQWLN¼P NDVGÜ\OD SDíD\Ü PÕP¼LOH\KL WDmNÈE YH FHQJH
PÖE¼íHUHW H\OHGLNOHUL K¼QÜ PÕP¼LOH\KLQ PDmOÕPX EXOXFDN WDUDIÜQGDQ ¼GHPOHU WDm\ÈQL\OH DK¼OÈL NXU¼\Ü JHUÖ
L¼GH YH %D\H]LG 6DQFDðÜ QD GHVWGÜU¼]OÜN H\OHPHPHOHULQL NHQGÖOHUH WHQEÈK H\OHGLðL YH EX PDNÕOH KLO¼IÜ UÜ]¼
KDUHNHWYXNÕmXJLGHUHNELUILWQHLD]ÈPHLQ¼LUHQLQÈN¼]ÜQÜPÕFLERODFDðÜHFLOGHQEXE¼EGDYÖUÕGÜHPUÖLU¼GHL
PÖOÕN¼QHPHPÖWHUDNNDELGLðLYHKXVÕV¼WÜV¼LUHGHUFYHWDVWÈUROXQPXíYHEXPLVLOOÖPHY¼GGÜQEHKHUK¼OFLY¼UGD
RODQPDKDOOHUGHQLVWLmODPÜYHPXY¼IÜNÜQHIVÖ OHPUROGXðXVÕUHWGHUHIWHUHIWHROF¼QLEGHELUQHYLmLKWLO¼OWHNHY
YÖQÖLKWLP¼OGHQJD\ULEDmÈGROPDNPÖO¼EHVHVL\OHIÈP¼EDmG5HYDQWRSUDðÜQDLW¼OHLS¼\ÜWHDGGÈH\OHPHPHVLYH
EX PLVLOOÖ K¼O¼WD UÜ]¼\Ü KÖP¼\ÕQXP ROPDGÜðÜ YH JD\UL PÖQ¼VLE LGLðL EH\¼QÜ\OD QXVK X SHQGL K¼YÈ EX GHImD
SDíD\ÜPÕP¼LOH\KHELUNÜWmDHPULíHUÈILPHðHUÁLÜVG¼UYHWHV\¼UROXQXSDQFDNEXP¼GGHQLQNÖQKYHKDNÈNDWLQH
NHVEL ÜWWÜO¼m ROXQPDN O¼]ÜPHGHQ ROGXðX ]¼KLU YH %D\H]LG 6DQFDðÜ \OD 5HYDQ (\¼OHWL QLQ (U]XUXP D NXUEL\\HWL
E¼KLUROPDðÜQVHQNLYH]ÈULGLU¼\HWVHPÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQWDUDIÜQGDQROKDY¼OÈ\H¼GHPLUVDOLOHPLROXU\RKVD
¼KDUYHFKLOHPLROXU5HYDQK¼QÜYHSDíD\ÜPÕP¼LOH\KLP¼QÜQEH\QOHULQGHWHNHYYÖQHGHQLíEXíLN¼NQHVHEHEH
PÖEWHQÈGLUYHKXGÕVLíLN¼NDE¼LVRODQNDQJÜWDUDIGÜUYHIL OKDNÈNDSDíD\ÜPÕP¼LOH\K5HYDQ(\¼OHWL QHGXKÕO
YHRPLVLOOÖWHDGGÈ\HPÖE¼GHUHWHWPLíPLGLUHWPLíROGXðXVÕUHWGHK¼QÜPÕP¼LOH\KLQWDKUÈUH\OHGLðLELO¼PÕFLE
NDWOLQÖIÕVND]L\\HVLLQK¼ROXQGXðXÖ]UHPLGLUPDmULIHWLQYH'HUmDOL\\HP GHQWDm\ÈQROXQDQPÖE¼íLUPDmULIHWL\OH
VÜUUDQYHDOHQHQHWU¼IÜ\ODWDKDUUÈYHWHIDKKXVYHJHUHðLJLELWDVKÈKYHWDKNÈNHWGLNGHQVRQUDEH\QOHULQGHWHNHYYÖQ
HGHQíLN¼NÜQPÖEHGGHOLKÖVQLYLI¼NROPDVÜKXVÕVXQDLNG¼PYHIDVOXKDVPÜP¼GGH\HYHIÈP¼EDmGEXPLVÖOOÖ
QL]¼mYXNÕmDJHOPHPHNYHFKLOHKÖVQLU¼EÜWDVÜQDVDm\LP¼O¼NHO¼PYHVDm\LFHOOLPDNGHUHWH\OHPHQIHUP¼QÜP
ROPDðÜQLíEXHPULíHUÈILPÜVG¼UYH ERí LOHLUVDOROXQPXíGXUñPGLNH\IL\HWPDmOÕPXQROGXNGDPHFEÕOROGXðXQ
IHW¼QHW YH GLU¼\HW YH IDUWÜ UÖíG Ö KDNN¼QL\\HW PXNWH]¼VÜQFD EHUYHFKL PHíUÕK 5HYDQ K¼QÜ YH SDíD\Ü
PÕP¼LOH\KLP¼QÜQPL\¼QHOHULQGHJÖ]HU¼QHGHQPÖQ¼]DDODUÜQHYHFKLOHROPXíGXUVHEHELQHGLUYH]XKÕUÜíLN¼ND
NDQJÜWDUDIE¼LVROPXíGXUPDmULIHWLQYHPÖE¼íLULPÕP¼LOH\KPDmULIHWL\OHJHUHðLJLELWDKDUUÈYHWHGNÈNHGHUHN
íÖEKH YH JÖP¼Q YH NL]E YH EÖKW¼QGDQ ¼UÈ YHFKLOH WDKNÈN ELUOH ÜVO¼KÜ ]¼WÖ OEH\QH LNG¼P YH EDmGH O\HYP EX
PLVLOOÖK¼O¼WYXNÕmDJHOPHPHNYHFKLOHO¼\ÜNDVÜ\ODVDm\LP¼O¼NHO¼PYHNH\IL\HWLPÖE¼íLULPÕP¼LOH\KLOHDO¼
 YHFKL VVÜKKD NÖQK YH KDNÈNDWL Ö]UH WDIVÈOHQ 'HUVD¼GHWLP H WDKUÈU YH Lím¼UD PÖV¼UDDW YH WDKDUUÈGH NXVÕU YH
WHV¼PÖKYXNÕmXQGDQJ¼\HWÖ OJ¼\HWHK¼íLYHPÖF¼QHEHWH\OHPHQE¼EÜQGD
)ÈHY¼VÜWÜ6VHQH>@>.DVÜP@
&+5>@6DIHU>.DVÜP@
 2VPDQOÜ'HYOHWL QHLOWLFDHGHUHNXKGHVLQH$QDGROX%H\OHUEH\OLðLWHYFLKROXQDQ
5HYDQ +DQÜ 0XKDPPHG +DQ ÜQ PHPOHNHWLQH %D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ ñVKDN 3DíD
WDUDIÜQGDQ\DSÜODQVDOGÜUÜODUÖ]HULQHLNLWDUDIÜQELUELULQHKXVXPHWOHULROGXNODUÜ
EX LVH 2VPDQOÜ QÜQ KLPD\HVLQGH RODQ 5HYDQ PHPOHNHWL DKDOLVLQLQ
KRíQXWVX]OXðXQDVHEHSROGXðXJLELWDVYLSHGLOHFHNELUGXUXPGDROPDGÜðÜQGDQ
LNL WDUDIÜQ EX KXVXPHWH VRQ YHUHUHN ELUELUOHUL\OH GRVWÁD JHÁLQPHOHULQLQ
VDðODQPDVÜLÁLQ(U]XUXP9DOLVL$EGXOODK3DíD QÜQEXLíHDUDFÜROPDVÜHPULQLYH
%D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ ñVKDN 3DíD LOH 0XKDPPHG +DQ ÜQ LND]ÜQÜ KDYL \D]ÜODQ
KÖNÖPOHU

¡ÜOGÜUY¼OÈVLYH]ÈULPÖNHUUHPVD¼GHWOÖ6ÖOH\PDQ3DíDKD]UHWOHULYHV¼WDWÜ\OD5HYDQ+¼QÜ0XKDPPHG+¼Q
G¼PHWPH¼OL\HKÕ WDUDIÜQGDQ 'HUmDOL\\HP H Y¼ULG RODQ WDKUÈU¼W YH ¼GHPÈVL 0XKDPPHG %H\ Q¼P
NLPHVQHQLQWDNUÈULQGHQPÖQIHKLPROGXðXÖ]UHK¼QÜPÕP¼LOH\K'HYOHWL$OL\\H \HLOWLF¼HGHOLGHQEHUÖ
]ÜOOÜ]DOÈOLKÖVUHY¼QHGHPDKPÈLNHQ5HYDQPHPOHNHWL%D\H]LG6DQFDðÜ QDFLY¼UROGXðXQGDQPXWDVDUUÜIÜ
RODQPÈUPÈU¼QGDQñVKDN3DíDG¼PHWPH¼OL\HKÕK¼QÜPÕP¼LOH\KHEÈKÕGHDG¼YHWSH\G¼LOHELUNDÁGHImD
NXU¼VÜQDÈV¼OLKDV¼UYHN¼ILOHYHHEQ¼LVHEÈOOHULQQHKEÖJ¼UHWYHELUNDÁQHIHUULF¼OYHQLV¼ODUÜQÜYHW¼LIHL
HNU¼GGDQEDm]ÜODUÜQÜHVÈUHWPLíLNHQDQDGDKLDGHPLNDQ¼DWYHEHíDOWÜELQDV¼NLULOHEL QQHIV%D\H]LG GHQ
KDUHNHWYH5HYDQ(\¼OHWL QGH6XUPHOR\ " Q¼PPDKDOGHLN¼PHWH\OHGLNGHK¼QÜPÕP¼LOH\KRQEHíELQ
PLNG¼UÜDVNHULOHÖ]HULQHYDUXSJ¼LOHVLGHImLLPN¼QGDLNHQPXJ¼\LULUÜ]¼K¼OHWKXGÕVÖ]XKÕUXQGDQLFWLQ¼
EHQHYYHOHPLUGHNH\IL\HWL¡ÜOGÜUY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\KWDUDIÜQDWDKUÈUYHFHY¼EYÖUÕGXQDGHNNDUDYXOWDUÈNL
\OHELUPDKDOOHEHí\Ö]QHIHUVÖY¼UÈWDm\ÈQHWPLíLNHQSDíD\ÜPÕP¼LOH\KÖ]HUOHULQHKÖFÕPYHÖÁ\Ö]QHIHU
GHQ]L\¼GHVLQLNDWOYHP¼DG¼VÜQÜHVÈUYHELUNDÁDGHGNDU\H\LJ¼UHWH\OHGLðLQLROWDUDIGDEDm]ÜNXU¼DK¼OÈVLQLQ
PHVPÕmODUÜROGXNGDDK]ÜLQWLN¼PNDVGÜ\ODSDíD\ÜPÕP¼LOH\KLWDmNÈEYHFHQJHPÖE¼íHUHWH\OHGLNOHULQGH
K¼QÜ PÕP¼LOH\K ¼GHPOHU WDm\ÈQL\OH DK¼OÈL NXU¼\Ü JHUÖ L¼GH YH %D\H]LG 6DQFDðÜ QD GHVWGÜU¼]
ROPDPDODUÜQÜ WHQEÈK H\OHGLðL YH EX PDNÕOH KDUHNHW YXNÕmX JLGHUHN ELU ILWQHL D]ÈPHQLQ ÈN¼]ÜQÜ PÕFLE
RODFDðÜQGDQEXE¼EGDYÖUÕGÜHPUÖLU¼GH\HPÖWHUDNNDELGLðLQGHQEDKLVOHEXPDNÕOHK¼O¼WYXNÕmXLOH
UHIWH UHIWH RO F¼QLEGH ELU QHYLm LKWLO¼O WHNHYYÖQÖ LKWLP¼OGHQ JD\UL EDÈG ROPDðOD EX PDNÕOH KLO¼IÜ UÜ]¼
KDUHNHWGH EXOXQPDPDN Ö]UH SDíD\Ü PÕP¼LOH\KH WHQEÈKL K¼YÈ  EDíND HPUL íHUÈI V¼GÜU ROGXðX KLN¼\H
NÜOÜQDUDN%D\H]LG6DQFDðÜ \OD5HYDQ(\¼OHWL QLQ(U]XUXP DNXUEL\\HWLKDVHEL\OHEH\QOHULQGHRODQíLN¼NQH
VHEHEHPHEQÈGLUYHKXGÕVÜíLN¼NDE¼LVNDQJÜWDUDIGÜUYHIL OKDNÈNDSDíD\ÜPÕP¼LOH\K5HYDQ(\¼OHWL QH
GXKÕOYHRPLVLOOÖWHDGGÈ\HPÖE¼GHUHWHWPLíPLGLUJHUHðLJLELWDVKÈKLPXNWH]ÈROGXðXQDELQ¼HQROKDY¼OÈ\H
¼GHP LUV¼OL\OH PL ROXU \RKVD ¼KDU YHFKLOH PL ROXU PDmULIHWL YH PÖE¼íLU PDmULIHWL\OH VÜUUDQ YH DOHQHQ
WHIDKKXVYHEH\QOHULQGHWHNHYYÖQHGHQíLN¼NKÖVQLYLI¼NDPÖEHGGHOROPDVÜHVE¼EÜQÜLVWLKV¼OHLNG¼PYH
IDVOÖKDVPÜP¼GGH\HLKWLP¼PH\OHPHVL\ÁÖQO¼]ÜPJHOHQYHV¼\¼GHUFL\OHLVWLmO¼PVÕUHWLQGH(U]XUXPY¼OÈVL
YH]ÈULPÖNHUUHPVD¼GHWOÖ$EGXOODK3DíDKD]UHWOHULQHKLW¼EHQIÈHY¼VÜWÜ6VHQH>@W¼UÈKLQGHHPUL¼OÈ
ELUNÜWmD


&+5>@5HELXOHYYHO>.DVÜP@
 +¼O¼5HYDQK¼QÜRODQ0XKDPPHG+¼QG¼PHWPH¼OL\HKÕ\DPXNDGGHP¼$QDGROX%H\OHUEH\OLðLS¼\HVL
LmW¼VÜ\OD]ÈULFHQ¼KÜ'HYOHWL$OL\\H GHPÖVWD]ÜOYHPDKPÈNÜOÜQPÜíROPDNPÖO¼EHVHVL\OH5HYDQPHPOH
NHWLQLQYÖFÕKODHPQÖ¼V¼\LíLYHK¼QÜPÕP¼LOH\KLQUHI¼KYHU¼KDWÜKXVÕVXQDKLPPHWLí¼QÜ'HYOHWL
$OL\\H GHQROGXðXQDQD]DUDQEXGHImDK¼QÜPÕP¼LOH\KLQ¡ÜOGÜUY¼OÈVLYH]ÈULPÖNHUUHPVD¼GHWOÖ6ÖOH\
PDQ3DíDKD]UHWOHULWDUDIÜQGDQGHUE¼UÜVD¼GHWNDU¼UDYÖUÕGHGHQWDKUÈU¼WÜPHIKÕPXQGD5HYDQPHPOH
NHWL%D\H]LG6DQFDðÜFLY¼UÜQGDY¼NLmROPDðOD5XPHOL%H\OHUEH\OLðLS¼\HVL\OH%D\H]LG6DQFDðÜPXWDVDUUÜIÜ
RODQñVKDN3DíDG¼PHWPH¼OL\HKÕPHU¼VLPLKHPFLY¼UÈ\HDGHPLUL¼\HWELUOHK¼QÜPÕP¼LOH\KHEÈKÕGH
DG¼YHW SH\G¼ H\OHGLðLQGHQ EX HVQ¼GD ELUNDÁ GHImD 5HYDQ NXU¼VÜQD ÈV¼OL KDV¼UHW YH N¼ILOH YH HEQ¼L
VHEÈOOHULQQHKEÖJ¼UHWYHÁHQGQHIHUULF¼OYHQLV¼ODUÜQÜYHW¼LIHLHNU¼GGDQEDm]ÜODUÜQÜHVÈUHWPLíLNHQDQD
NDQ¼DWHWPH\ÖSEHíDOWÜELQGHQPÖWHF¼YL]DVNHULOH%D\H]LG GHQKDUHNHWYH5HYDQ(\¼OHWL QGHY¼NLm6XUP
HOR\ " Q¼PPDKDOGHLN¼PHWH\OHGLNGHK¼QÜPÕP¼LOH\KRQEHíELQPLNG¼UÜDVNHULOHÖ]HULQHYDUPDN
PÖPNÖQ LNHQ UÜ]¼\Ü í¼K¼QH\H PXJ¼\LU K¼O¼W KXGÕVÖQGHQ PÖE¼DGHW ]ÜPQÜQGD HYYHO HPLUGH NH\IL\HWL
¡ÜOGÜUY¼OÈVLPÖí¼UXQLOH\KHWDKUÈUYHFHY¼EYÖUÕGXQDGHNNDUDYXOWDUÈNL\OHELUPDKDOOHEHí\Ö]QHIHUVÖY¼UÈ
WDm\ÈQH\OHGLNGHDQODUÜQGDKLÖ]HULQHKÖFÕPYHÖÁ\Ö]QHIHUGHQ]L\¼GHVLQLNDWOYHP¼DG¼VÜQÜHVÈUYHELUNDÁ
DGHGNXU¼\ÜJ¼UHWH\OHGLNGHDK¼OÈVLDK]ÜLQWLN¼PQL\\HWL\OHDV¼NLULQLWDmNÈEYHFHQJHPÖE¼íHUHWYHK¼QÜ
PÕP¼LOH\K WDUDIÜQGDQ ¼GHP WDm\ÈQL\OH DK¼OÈL NXU¼\Ü JHUÖ L¼GH YH PHPOHNHWL 5HYDQ D GHVWGÜU¼]OÜN
H\OHPHPHOHULQLWHQEÈKH\OHGLðLEH\¼QÜYHEXPDNÕOHKLO¼IÜUÜ]¼KDUHNHWJLGHUHNELUILWQHLD]ÈPHQLQÈN¼]ÜQÜ
PÕFLEYHK¼QÜPÕP¼LOH\KLQKDOHF¼QÜGHUÕQXQXPÖVWHYFHERODFDðÜQGDQEDKLVOHIÈP¼EDmGKLO¼IÜUÜ]¼EX
PDNÕOH KDUHNHWGH EXOXQPD\XS K¼QÜ PXPDLOH\K LOH KÖVQL ÖOIHW YH KXNÕNÜ KHPFLY¼UÈ\H YH UÖVÕPÜ
K¼WÜUQHY¼]È\H UL¼\HW ELUOH YXNÕm EXODQ íLN¼N YH PÖI¼KDUHWLQ PÖEHGGHOL KÖVQL YLI¼N ROPDVÜ K¼O¼WÜQÜ
LVWLKV¼OH VDm\L PDNGHUHW YH NH\IL\HWL LQK¼\D PÖE¼GHUHW H\OHPHN LÁÖQ O¼]ÜP JHOHQ YHV¼\¼ YH LVWLKV¼OL
HVE¼EÜKÖVQLVÖOÕNXPXWD]DPPÜQNHOLP¼WGHUFL\OH%D\H]LGPXWDVDUUÜIÜPÕP¼LOH\KñVKDN3DíD \DKLW¼EHQ
IÈHY¼VÜWÜ6VHQH>@W¼UÈKLQGHHPULíHUÈINÜWmD

+¼O¼ 5HYDQ K¼QÜ WDUDIÜQGDQ ¼GHPÈVL 0XKDPPHG %H\ YHV¼WDWÜ\OD 'HUmDOL\\H \H Y¼ULG RODQ WDKUÈU¼WGD
$QDGROX %H\OHUEH\OLðL S¼\HVL\OH NDGU X í¼QÜ WHUIÈm YH PHPOHNHWL 5HYDQ ]DPÈPHL PHP¼OLNL PDKUÕVH
RODOÜGDQEHUÖ%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD QÜQWDUDIÜQDDG¼YHWLKDVHEL\OHELUNDÁGHImDWDUDIÜQGDQ
5HYDQ NXU¼VÜQD ÈV¼OL KDV¼U YH N¼ILOH YH HEQ¼L VHEÈOOHULQL J¼UHW YH W¼LIHL HNU¼GGDQ EDm]ÜODUÜQÜ VHE\ YH
LVWLUN¼N H\OHGLðLQGHQ EDíND EX KLO¼OGH GDKL EHí DOWÜ ELQGHQ PÖWHF¼YL] DVNHU LOH 5HYDQ (\¼OHWL GH Y¼NLm
6XUPHOR\ " Q¼PPDKDOGHQDVEÜKÜ\¼PLN¼PHWH\OHGLNGHSDíD\ÜPÕP¼LOH\KLQGHImLJ¼LOHVLKXVÕVXK¼O¼
¡ÜOGÜUY¼OÈVLYH]ÈULPÖNHUUHP6ÖOH\PDQ3DíDWDUDIÜQDWDKUÈUYHFHY¼EÜYÖUÕGXQDGHNNDUDJROWDUÈNL\OHK¼QÜ
PÕP¼LOH\KWDUDIÜQGDQWDm\ÈQROXQDQEHí\Ö]QHIHUVÖY¼UÈQLQSDíD\ÜPÕP¼LOH\KÖ]HULQHKÖFÕPYHÖÁ\Ö]
QHIHUGHQ]L\¼GHVLQLNDWOYHP¼DG¼VÜQÜVHE\YHLVWLUN¼NYHELUNDÁDGHGNDU\H\LGDKLJ¼UHWHWPLíROGXðXYH
KXVÕVÜ V¼LUHGHQ EDKLVOH HPU Ö LU¼GHL 'HYOHWL $OL\\H \H LQWL]¼U Ö]UH ROGXðX GHUF ROXQPXí ROXS K¼QÜ
PÕP¼LOH\KLQÐWHGHQEHUÖWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\H \HPH\OYHUÖNÕQYHVÜGNÜGHUÕQXPDmOÕPROXSG¼LP¼
KRíK¼OYHPÖUHIIHmX OE¼OROPDVÜYH(\¼OHWL5HYDQDK¼OÈVLQLQLVWLKVDOLHVE¼EÜUHI¼KÖU¼KDWODUÜPDWOÕEÜ
KD]UHWL FLK¼QG¼UÈ ROPDNGDQ Q¼íÈ IÈP¼ EDmG EX PDNÕOH KDUHN¼WÜ Q¼KHPY¼UGDQ PÖE¼DGHW YH K¼QÜ
PÕP¼LOH\K LOH KÖVQL PX¼íHUHW YH PHU¼VLPL KHPFLY¼UÈ\H UL¼\HW H\OHPHVL\ÁÖQ WHnNÈG YH WHYEÈKL K¼YÈ
PDKVÕVHPUL¼OÈLOHPÕP¼LOH\KñVKDN3DíD \DWHQEÈKROXQGXðXYH%D\H]ÜGVDQFDðÜLOH5HYDQH\DOHWLQLQ
(U]XUXPnDNXUEL\\HWLROPDNKDVHEL\OHPÕP¼LOH\KLOHñVKDN3DíDnQÜQEH\QOHULQGHWHNHYYÖQHGHQíLN¼NÜQ
E¼LVÖE¼GÈVLQHWDKVÈOLYXNÕIYHÜVO¼KÜ]¼WÖ OEH\QROXQPDNLÁÖQPÖE¼íLUWDm\ÈQROXQDQJHGLNOÖOHUGHQ+¼IÜ]
6ÖOH\PDQ]ÈGHPHFGXKÕPÖE¼íHUHWL\OHIDVOXKDVPYHEDmGH VVÖEÕWEXPLVLOÖK¼OHWYXNÕDJHOPH\HFHN
YHFKLOH KÖVQL U¼EÜWD\D EHQG YH NH\IL\HWL PÖE¼íLUL PÕP¼LOH\K LOH DO¼ YHFKL VVÜKKD LmO¼P H\OHPHVL
E¼EÜQGDK¼O¼(U]XUXPY¼OÈVLYH]ÈULPÖNHUUHP$EGXOODK3DíD \DGDKLGLðHUELUNÜWmDHPUL¼OÈÜVG¼UYHLUV¼O
ROXQGXðXKLN¼\HROXQDUDNK¼QÜPÕP¼LOH\KGDKLPD]¼P¼PD]¼UHVPLQHUL¼\HWYHñVKDN3DíDLOHEH\QOH
ULQGH ]XKÕU HGHQ Q¼LUHL íLN¼NÜQ L]¼OHVL\OH IÈP¼ EDmG WDUDIH\QGHQ GRVWOXðD YH NRPíXOXðD PÖQ¼IÈ K¼O¼W
YXNÕmEXOPDPDVÜHPULQHVDm\ÖJD\UHWYHKDNNÜQGDKÖVQLWHYHFFÖKLí¼K¼QHQLQEHUNHP¼OROGXðXEH\¼QÜ
YHV¼LUO¼]ÜPJHOHQYHV¼\¼\ÜPXKWHYÈNHOLP¼WÜQHY¼]LíVLP¼WGHUFL\OH$QDGROX%H\OHUEH\OLðLS¼\HVL\OHK¼O¼
 5HYDQK¼QÜPÕP¼LOH\KHKLW¼EHQIÈHY¼LOL5DVHQH>@W¼UÈKLQGHHPULíHUÈINÜWmD
&+5>@5HELXOHYYHO>.DVÜP@
 ñUDQLOH2VPDQOÜ'HYOHWLDUDVÜQGDNLDQODíPDODUYHGDKDÐQFHVDGÜURODQIHUPDQ
JHUHðLQFH $]HUED\FDQ YH ñUDQ KDFÜODUÜQGDQ ÁHíLWOL EDKDQHOHUOH %DðGDG ìDP
%DVUDYLOD\HWOHULQGHQL]DPDD\NÜUÜRODUDNID]ODSDUDLVWHQPHPHVLYHGLðHU0ÖVOÖ
PDQODUDGDYUDQÜOGÜðÜJLELEXKDFÜODUDGDJÖ]HOGDYUDQÜOPDVÜ

+¼O¼(PÈUL0HNNHVD¼GHWOÖìHULI*DOLEKD]UHWOHULWDUDIÜQGDQY¼ULGRODQWDKUÈU¼WGDQELUPDGGHQLQKÖO¼VDVÜGÜU
)È&DVHQH>@>2FDN@
ñ]]HWOÖGHIWHUG¼UHIHQGL
ñíEXWDKUÈULI¼GHLK¼OROPDðODHðHUPXNDGGHP¼V¼GÜURODQHPUL¼OÈQLQPD]PÕQXQXPÖHNNHGWHNUDU
HPLUÜVG¼UÜLNWL]¼HGHULVHWDQ]ÈPH\OH\HVLQGH\ÖEX\XUXOGX
)È&DVHQH>@>2FDN@
$]HUED\FDQWDUDIODUÜQGDQWHY¼UÖGHGHQKÖFF¼FÜ$FHP GHQPXmW¼GGDQ]L\¼GHELUSDUDPXW¼OHEHROXQPDPDVÜHPUÖ
IHUP¼Q EX\XUXOPDðOD íHUÈIL PÖí¼UXQLOH\KLQ HVO¼IÜ QH YHFKLOH DK] HGHJHOPLí LVH ELU SDUD ]L\¼GH PXW¼OHEH
ROXQPDGÜðÜQíHUÈILPÖí¼UXQLOH\KWDKUÈUHGHU
9HULOHQIHUP¼Q'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQ GDQGHUNHQ¼UROXQD
(O\HYPLVWLmP¼OROXQDQGHIWHUGHíHUÈILPÖí¼UXQLOH\KHKLW¼EHQEDíNDHPULíHUÈIYHULOGLðLQLQND\GÜEXOXQPDPÜíGÜU
6DKÈKGLU
%DðGDGYH%DVUDY¼OÈVLYH]ÈUHKÖNÖPNL
ñUDQKÖFF¼FÜQGDQ5Ü]D+¼QYH0XKDPPHG+¼QYH2VPDQ+¼QYHV¼LUKÖFF¼FÜñUDQ ÜQEXGHImDULN¼EÜN¼P\¼EÜPD
YHRUGX\ÜKÖP¼\ÕQXPDWDNGÈPH\OHGLNOHULLNLNÜWmDDU]XK¼OOHULPH¼OLQGHÜVN¼WÜIDUÈ]DLKDFLÁÖQLíEXVHQHLPÖE¼UH
NHGH ]¼PLOHEHQGL D]ÈPHW ROGXNODUÜQGD VHQ NL %DðGDG YDOÈVL PÖí¼UXQLOH\KVLQ KHUELUOHULQGHQ ELJD\UL KDNNÜQ \Ö]
\LUPLíHUJXUXí]HFUHQOHKWDKVÈOYHDK]ÖKDSVYH]HQFÈUGHEDm]ÜVÜKHO¼NYHDQGDQì¼PÜíHUÈI HY¼VÜOROGXNODUÜQGDEX
NH\IL\\HWìDPY¼OÈVLV¼EÜNÜQPHVPÕmXROGXNGDROGDKLKHUELUOHULQGHQ\Ö]\LUPLíHUJXUXíDK]YHGHU]HQFÈUYHHOLQGH
GDKLELUNDÁDGDPODUÜWHOHIYH0HNNHL0ÖNHUUHPH \HYDUGÜNODUÜQGDíHUÈIL0HNNHLPÖNHUUHPHWDUDIÜQGDQGDKLELJD\UL
KDNNÜQKHUELUOHULQGHQÖÁHU\Ö]JXUXíDOXSìDP DJHOGLNOHULQGHWHNU¼UìDPY¼OÈVLRQEHíHUJXUXíODUÜQDK]YHKDSVYH
JÕQ¼JÕQFHYUÖWDmDGGÈROXQGXNODUÜQLQK¼YHPXW¼OHE¼WYHWDmDGGL\¼WÜPH]NÕUHÖ]HUOHULQGHQPHQmXGHImROXQPDVÜQÜ
WDKUÈUYHLVWLUK¼P'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQ XPGDPDKIÕ]NX\ÕGÜDKN¼PWHWHEEXmHWGLULOGLNGH'HYOHWL$OL\\H POHPXNDG
GHP¼ ñUDQL\H EH\QLQGH DNG Ö WHPKÈG ROXQDQ íHU¼\LW YH NX\ÕG YH PHY¼VÈN YH XKÕG O¼]ÜPHVLQFH DK¼OÈL ñUDQ GDQ
IÈP¼EDmG.DmEHL0ÖNHUUHPHYH0HGÈQHL0ÖQHYYHUH \HYHV¼LUELO¼GÜñVO¼PL\\H\HJHOÖSJLGHQOHULYHV¼LUKÖFF¼FYH
]ÖYY¼UELO¼GÜñVO¼PL\\HPLVLOOÖEXF¼QLEGHQPXm¼PHOHLEL OPÖF¼PHOHROXQXSNHQGÖOHUGHQGXUPDQ¼PÜ\ODYHKLO¼IÜ
íHUmYHN¼QÕQV¼LUYHFKLOHQHVQHPXW¼OHEHROXQPD\DGH\ÖWDUDIH\QGHQDK]ÖLmW¼ROXQDQWHPHVVÖN¼WGDPXND\\HGEX
KXVÕV DOH GGHY¼P ULm¼\HW ROXQXS KÖFF¼FÜ ñUDQL\H JHUHN HVQ¼\Ü U¼KGD YH JHUHN PHQ¼]LO YH PDNVÕGD YXVÕOÖQGH
íÖUHI¼ YH KÖNN¼P YH ]¼ELW¼Q F¼QLEOHULQGHQ KLO¼IÜ íÖUÕWÜ PXm¼KHGH UHQFÈGH YH PXJ¼\LUL PXmW¼G QHVQH WDOHEL\OH
UHPÈGH ROXQPDPDODUÜ E¼EÜQGD KDWWÜ KÖP¼\ÕQÜ LQ¼\HWPDNUÕQ LOH PXmDQYHQ V¼GÜU RODQ HPUL ¼OÈí¼Q PÕFHELQFH
DPHOÖKDUHNHWROXQPDVÜWHQEÈK¼WÜQÜK¼YÈìDPY¼OÈVLQHYHV¼LUHKLW¼EHQ\HWPLíGRNX]VHQHVLHY¼LOL5DPD]¼Q ÜQGD
HPUL íHUÈIYHULOGLðL PXND\\HGEXOXQPDNGDQQ¼íÈPXNDGGHPDV¼GÜURODQHPUL¼OÈPÕFHELQFHDPHOÖKDUHNHWYH
KLO¼IÜQGDQLWWLN¼YHPÖF¼QHEHWROXQPDNIHUP¼QÜPROPDðÜQLíEXHPULíHUÈILPÜVG¼UYHLUV¼OROXQPXíGXUñPGLVHQNL
YH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQDK¼OÈLñUDQL\H GHQ¼]LPL.DmEHLPDNVÕGRODQKÖFF¼FYH]ÖYY¼UÜQíÖUÕWÜXKÕGYHPXNDG
GHP¼V¼GÜURODQHPUL¼OÈPÕFHELQFHPLQNÖOOL OYÖFÕKKLP¼\HWYHVÜ\¼QHWYHNHP¼OLHPQL\\HWYHVHO¼PHWOHHPUL
íÖGOHULQHLKWLP¼PYHGLNNDWK¼OHWOHULPDWOÕEÜKÖP¼\ÕQXPLGLðLYHKLO¼IÜHPULPÖQÈIYHWHQEÈK¼]ÖUGHYHUHQFÈGH
ROXQGXNODUÜPXK¼OLILUÜ]¼\ÜG¼YHU¼QHPROGXðXPDmOÕPXQX]ROGXNGDEHUYHFKLPXKDUUHUKXVÕVÜPH]NÕUDEHJ¼\HW
LKWLP¼PÖGLNNDWYHEXQGDQEÐ\OH]¼PLOHEHQGLD]ÈPHWRODQKÖFF¼FYH]ÖYY¼UGDQKLO¼IÜíHUmYHPXNDGGHP¼V¼GÜU
RODQ HY¼PLUL íHUÈIH\H PXJD\LU JHUHN %DðGDG GD YH JHUHN HVQ¼\Ü U¼KGD ELU QHVQH WDOHEL\OH WDmDGGÈ YH UHQFÈGH
ROXQPD>PD@ODUÜQDYHFKHQPLQH OYÖFÕKWDUDIÜQGDQGDKLWDVDGGÈROXQPD\XSVÜ\¼QHWYHKLP¼\HWOHULQHYHNHP¼OLHPQ
Ö VHO¼PHWOH YH UHI¼KL\HWOH YDUXS JHOPHOHULQH G¼LP¼ QH]¼UHW YH KLO¼IÜ KDUHNHWGHQ LWWLN¼ YH PÖF¼QHEHW ROXQPDN
E¼EÜQGD IÈ HY¼VÜWÜ % VHQH >@ W¼UÈKLQGH 'ÈY¼QÜ +ÖP¼\ÕQ GDQ HPUL íHUÈI \D]ÜOPÜíGÜU )HUP¼Q GHYOHWOÖ
VXOW¼QÜPÜQGÜU
%LUVÕUHWL
ìDP Y¼OÈVL YH PÈUÖ OK¼F YH]ÈUH EHUYHFKL PHíUÕK PXmW¼G YH PXNDGGHP¼ V¼GÜU RODQ HY¼PLUL DOL\\H\H PXJ¼\LU
WDmDGGÈ YH UHQFÈGH YH ELU QHVQH WDOHEL\OH UHPÈGH H\OHPHPHOHUL\ÁÖQ EHUYHFKL PXKDUUHU HPUL íHUÈI \D]ÜOPÜíGÜU
)HUP¼QGHYOHWOÖVXOW¼QÜPÜQGÜU
 )È&DVHQH>@>2FDN@
7DNUÈU\D]ÜOD
&'+&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
 (PÈUL0HNNHL0ÖNHUUHPHVD¼GHWOÖìHULI*DOLEKD]UHWOHULWDUDIODUÜQGDQY¼ULGRODQWDKUÈU¼WGDQELUPDG
GHQLQKÖO¼VDLPHIKÕPXQGD$]HUED\FDQWDUDIÜQGDQWHY¼UÖGHGHQKÖFF¼FÜ$FHP GHQPXmW¼GGDQ]L\¼GH
ELUSDUDPXW¼OHEHROXQPDPDVÜHPUÖIHUP¼QEX\XUXOPDðODíHUÈILPÖí¼UXQLOH\KLQHVO¼IÜQHYHFKLOHDK]
HGHJHOPLí LVH ELU SDUD ]L\¼GH PXW¼OHEH ROXQPDGÜðÜQ WDKUÈU YH LQK¼ HGHUOHU V¼GÜU RODQ IHUP¼QÜ ¼OÈOHUL
PÕFHELQFHNX\ÕGDPÖU¼FDmDWROXQGXNGD'HYOHWL$OL\\HLOH'HYOHWLñUDQL\HEH\QLQGHPXNDGGHP¼DNGÖ
WHPKÈGROXQDQíHU¼LWYHNX\ÕGYHPHY¼VÈNYHXKÕGO¼]ÜPHVLQFHñUDQ GDQIÈP¼EDmG.DmEHL0ÖNHUUHPHYH
0HGÈQHL0ÖQHYYHUH \HYHV¼LUELO¼GÜñVO¼PL\\H\HJHOÖSJLGHQOHUH]ÖYY¼UÜELO¼GÜñVO¼PL\\HPLVLOOÖEX
F¼QLEGHQ PXm¼PHOHL EL OPÖF¼PHOH ROXQXS NHQGÖOHUGHQ GXUPD Q¼PÜ\OD YH KLO¼IÜ íHUm YH N¼QÕQ V¼LU
YHFKLOHQHVQHPXW¼OHEHROXQPD\DGH\ÖWDUDIH\QGHQDK]ÖLmW¼ROXQDQWHPHVVÖN¼WGDPXND\\HGYHEX
KXVÕVD DOH GGHY¼P ULm¼\HW ROXQXS KÖFF¼FÜ ñUDQL\H JHUHN HVQ¼\Ü U¼KGD YH JHUHN PHQ¼]LOL PDNVÕGD
YXVÕOGHíÖUHI¼YHKÖNN¼PYH]¼ELW¼QF¼QLEOHULQGHQKLO¼IÜPXm¼KHGHUHQFÈGHYHPXJ¼\LULPXmW¼GQHVQH
WDOHEL\OHUHPÈGHROXQPDPDODUÜE¼EÜQGDKDWWÜKÖP¼\ÕQÜLQ¼\HWPDNUÕQLOHPXmDQYHQV¼GÜURODQHPUL
¼OÈí¼QPÕFHELQFHDPHOÖKDUHNHWROXQPDVÜWHQEÈK¼WÜQÜK¼YÈìDPY¼OÈVLQHYHV¼LUHKLW¼EHQ\HWPLíGRNX]
VHQHVL HY¼LOL 5DPD]¼Q ÜQGD HPUL íHUÈI YHULOGLðL PXND\\HG EXOXQPDNGDQ Q¼íÈ PXNDGGHPD V¼GÜU RODQ
HPUL¼OÈPÕFHELQFHDK¼OÈLñUDQL\H GHQ¼]LPL.DmEHLPDNVÕGRODQKÖFF¼FYH]ÖYY¼UÜQPXJ¼\LULíÖUÕWYH
XKÕG JHUHN %DðGDG GD YH JHUHN HVQ¼\Ü U¼KGD ELU QHVQH WDOHEL\OH WDmDGGÈ YH UHQFÈGH ROXQPDPDODUÜQD
G¼LP¼ QH]¼UHW YH KLO¼IÜ KDUHNHWGHQ LWWLN¼ YH PÖF¼QHEHW ROXQPDN E¼EÜQGD LNL \Ö] LNL VHQHVL HY¼VÜWÜ
5HFHE LQGH%DðGDGYH%DVUDYHìDPY¼OÈOHULKD]HU¼WÜQDKLW¼EHQHPULíHUÈIYHULOPLíROXSHO\HYPLVWLmP¼O
ROXQDQ GHIWHUOHUGH íHUÈIL PÖí¼UXQLOH\K KD]UHWOHULQH KLW¼EHQ EDíND HPUL íHUÈI YHULOGLðLQLQ ND\GÜ
EXOXQPDGÜðÜ'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQnGDQGHUNHQ¼UROXQPXíGXU%XVÕUHWWHíHUÈILPÖí¼UXQLOH\KKD]UHWOHULQLQ
WDKUÈU H\OHGLNOHUL HPUL íHUÈI  ULN¼EÜ KÖP¼\ÕQ WDUDIÜQGDQ VXGÕU HWPHN PXKWHPHO ROPDðOD PD]PÕQÜ
WDKUÈU¼WHPULPH]NÕUXQND\GÜE¼O¼VÜQDíHUKYHULOÖSLNWL]¼HGHULVHWHnNÈGLK¼YÈIHUP¼QܼOÈWDKUÈUROXQPDN
Ö]HUH LíEX WDNUÈUL Á¼NHUÈQLQ GHUNHQ¼UOÜ EDWW¼OÜ LOH PDmDQ YH]ÈUL PÖNHUUHP VD¼GHWOÖ N¼LPPDN¼P SDíD
KD]UHWOHULQHLUV¼OLPXY¼IÜNÜHPUÖUHn\L¼OÈLVHHPUÖIHUP¼QGHYOHWOÖVD¼GHWOÖVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU


&'+&HPD]L\HOHYYHO>2FDN@
 ñUDQ KDQODUÜQGDQ $ðD 0XKDPPHG +DQ ÜQ KLOH YH VDOGÜUÜODUÜQD NDUíÜ \DUGÜP
WDOHELQGH EXOXQDQ 5HYDQ KDQÜ 0XKDPPHG +DQ YH ìXíD KDQÜ ñEUDKLP +DQnD
LWLGDO\ROOXKDUHNHWHGLOHFHðLQLQEH\DQHGLOPHVL

0DQ]ÕUXPROPXíGXU

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
%XGHImD(U]XUXPY¼OÈVLWDUDIÜQGDQELUWDNÜPWDKUÈU¼WYÖUÕGHGÖS¡ÜOGÜUY¼OÈVLQLQGDKLEDíNDFDWDKUÈU¼WÜYH
5HYDQ K¼QÜQÜQ (U]XUXP Y¼OÈVL PÖí¼UXQLOH\KH RODUDN )¼ULVL\\Ö OLE¼UH N¼ðÜGÜ ROPDðOD
PÖí¼UXQLOH\KLP¼QÜQ WDKUÈU¼WODUÜ KÖO¼VD YH K¼QÜ PÕP¼LOH\KLQ N¼ðÜGÜ WHUFÖPH HWGLULOÖS PDQ]ÕUÜ
í¼K¼QHOHUL EX\XUXOPDN LÁÖQ WDNGÈPL K¼NL S¼\Ü PÖOÕN¼QHOHUL NÜOÜQGÜ 7DKUÈU¼WÜ PH]NÕUHQLQ KÖO¼VDL
PH¼OLñUDQ GDL]K¼UÜWHIHUUÖGHGHQ$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQDKY¼OLQLYH$]HUED\FDQK¼QODUÜQGDQìXíDK¼QÜ
ñEUDKLP +¼Q YH 5HYDQ K¼QÜ 0XKDPPHG +¼Q ÜQ 'HYOHWL $OL\\H GHQ LVWLPG¼G ]ÜPQÜQGD 'HUVD¼GHW H
JÐQGHULOPHN Ö]UH PXNDGGHPFH ¡ÜOGÜU Y¼OÈVL WDUDIÜQD JHOHQ ¼GHPOHUL EX GHImD 'HUmDOL\\H \H LUV¼O
ROXQGXðXQXYH$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQNH\GÖPD]DUUDWÜQGDQKXGÕGXPXK¼ID]DLÁÖQOHY¼]ÜPÜKD]PÖ
LKWL\¼WDUL¼\HWROXQPDNO¼]ÜPHGHQLGÖðÖQÖEH\¼QGDQLE¼UHWROXS]LNUROXQDQPHEmÕVODU'HUVD¼GHW HY¼ULG
ROPDðOD NDSXNHWKÖG¼VÜ ìDEDQ $ðD NXOODUÜQÜQ K¼QHVLQH PLV¼ILU YHULOPLíGLU 0H]EÕUODUD QH PDNÕOH
PX¼PHOH ROXQPDN LNWL]¼ HGHU LVH EXQGDQ VRQUD K¼NL S¼\Ü í¼K¼QHOHULQH DU] ROXQXU NDOGÜ NL FHPÈmL
]DP¼QGD ñUDQ GD íÕULí YH LKWLO¼O PXQNDWÜm ROPD\XS K¼Q¼QÜ ñUDQ DOH GGHY¼P ELUELUOHUL\OH PÖQ¼]DmD YH
FLG¼O HGHJHOPHOHUL\OH DQODUÜQ PÖQ¼]DmDODUÜQD 'HYOHWL $OL\\H QLQ PÖG¼KDOHVL LNWL]¼ HWPH\HFHðL YH $ðD
0XKDPPHG+¼QGHGLNOHULDGDPGDKLNDUÈEHQEHO¼VÜQÜEXODFDðÜKHUQHNDGDU¼íLN¼ULVHGDKLPHU¼VLPL
KD]P Ö LKWL\¼WD UL¼\HW GDKL O¼]ÜPHGHQ ROPDðOD KXGÕGÜ ñUDQ GD RODQ PXK¼IL]ÈQH KHU K¼OGH PXNWH]¼\Ü
EDVÈUHWYHLQWLE¼KÜLFU¼\DLNG¼PH\OHPHOHULPXNDGGHPFHWHQEÈKROXQPXíROXSEXGHImDGDKLPHU¼VLPL
WH\DNNX] YH EDVÈUHWH UL¼\HW H\OHPHOHUL WHQEÈK YH WHnNÈG ROXQDFDðÜ YH EXQGDQ VRQUD PH]EÕU $ðD
0XKDPPHG+¼Q ÜQWDYÜUYHKDUHNHWLQHVÕUHWOHULNHVEHGHULVHROYDNLWLNWL]¼VÜQDJÐUHDPHOYHKDUHNHW
NÜOÜQDFDðÜYHLíEX$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQEDm]ÜNH\IL\\¼WÜQDG¼LU%D\H]LGPXWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD GDQGDKL
EDíNDFD WDKUÈU¼W YÖUÕG HGÖS KÖO¼VD YH KX]ÕUÜ í¼K¼QHOHULQH DU] ROXQPDðOD WDIVÈOL PÖW¼ODmDODUÜQGDQ
PDmOÕPܼOÈOHULEX\XUXODFDðÜNDUÈQLLOPLV¼PÈOHULEX\XUXOGXNGDIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖ
NXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜPKD]UHWOHULQLQGLU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@


+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 5HYDQ 0XWDVDUUÜIÜ 0XKDPPHG +DQ WDUDIÜQGDQ JHOHQ )DUVÁD LEDUHOL WDKULUDWWD
%D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ ñVKDN 3DíD GDQ íLND\HWWH EXOXQPDVÜ Ö]HULQH 0XKDPPHG
+DQ ÜQ íLND\HW HWWLðL NRQXODUGD NHQGLVLQH UDKDWVÜ]OÜN YHULOPHPHVL LÁLQ ñVKDN
3DíD \DHPLUJÐQGHULOPHVLQHGDLUSDGLíDKÜQKDWWÜKÖPD\XQX

.D\PDNDPSDíD
0XNWH]¼VÜQFDFHY¼EYHUÖS%D\H]LGK¼QDWHQEÈKHGHVLQL]WDVDGGÈH\OHPHVÖQ

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
+¼O¼5HYDQK¼QÜRODQ0XKDPPHG+¼QWDUDIÜQGDQEXGHImDY¼ULGRODQ)¼ULVL\\Ö OLE¼UHWDKUÈU¼WÜQGDK¼O¼
%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜñVKDN3DíD GDQEDm]ÜJÕQHíLN¼\HWHG¼LUYHROWDUDIODUÜQDKY¼OLQHPÖWHG¼LUPHY¼GWDKUÈU
YH EH\¼Q ROXQPXí ROPDðOD WDKUÈU¼WÜ PHUNÕPH WHUFÖPH HWGLULOÖS WHUFÖPHVL\OH EHUDEHU PDmUÕ]Ü DWHEHL
XO\¼\ÜKLGÈY¼QHOHULNÜOÜQPÜíGÜU0DQ]ÕUÜKÖP¼\ÕQODUÜEX\XUXOGXNGDHPUÖIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖ
PHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜPKD]UHWOHULQLQGLU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@


+$7>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 5HYDQ +DQOÜðÜ QD YH GLðHU NRPíX KDQODUD ñUDQ WDUDIÜQGDQ ELU VDOGÜUÜ
EHNOHQGLðLQGHQ KDQODUÜQ \DUGÜP WDOHSOHUL\OH PXKDFLUOHULQLQ 'HYOHWL $OL\\Hn\H
NDEXOHGLOPHOHULQHGDLULVWHNOHULROGXðXDQFDNñUDQ'HYOHWL \OH2VPDQOÜ'HYOHWL
DUDVÜQGD VXOK ROGXðXQGDQ VXOKD D\NÜUÜ ELU GXUXP ROPDGÜðÜ VXUHWWH ñUDQ D KDUS
LODQHGLOHPH\HFHðL

5LN¼EÜ PÖVWHW¼EÜ í¼K¼QH\H 5HYDQ +¼QÜ 0XKDPPHG +¼Q ÜQ )¼ULVL\\Ö OLE¼UH ELU NÜWmD
DU]XK¼OLWHUFÖPHVLGLU

)È/VHQH>0D\ÜV@

%XQGDQ DNGHP 5XV\D VHIHUL ]XKÕUX HY¼LOLQGH $]HUED\FDQ K¼QODUÜQÜQ WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H \H L]K¼U
H\OHGLNOHULHQY¼mÜKXEÕUÜXEXGL\\HWHPHEQÈROYDNLWOHULQLNWL]¼VÜRODUDNVHIHULPH]NÕUXQROF¼QLEOHUGHQ
0RVNRYOX\D LU¼HL UHYÈL WHK¼FÖP LOH SHUÈí¼QOÜN YHULOÖU PÖO¼KD]DVÜ\OD HNVHUÈVLQH PHQíÕUÜ VXOW¼QÈ YH
WHíUÈI¼WÜK¼N¼QÈLUV¼OROXQPXíROGXðXQGDQKDVEH OPHYVLPLíEX5HYDQ+¼QÜ0XKDPPHG+¼Q DGDKLEX
YHFKLOHEHU¼WܼOÈYHHPULíHUÈIJÐQGHULOPLíROGXðXPDmOÕPRODQNH\IL\\¼WGDQGÜU(OK¼OHWÖK¼]LKÈPXK¼WÜ
LOPL¼OHPíÖPÕOLFLK¼QG¼UÈOHULROGXðXYHFKLOH$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQF¼QLELñUDQ GDWDJDOOÖEÖYHEX
HVQ¼GD5HYDQYH7LIOLVÖ]HULQHYDUPDNQL\\HWLQGHROGXðXKDVHEL\OH5HYDQK¼QÜPÕP¼LOH\KPXK¼ID]D
YHPXN¼YHPHWGHQPHn\ÕVROXSPXNDGGHPY¼NLmRODQLOWLI¼WYHLQ¼\HWL'HYOHWL$OL\\H \HPHEQÈEXGHImD
GDKLKDNODUÜQGDL¼QHWLVHQL\\HEÈGLUÈðROPDNÖ]UHLVWLPG¼GELUOHPDKVÕV¼GHPWHV\¼UHWPLíROPDODUÜ\OD
LíEXLVWLGm¼ODUÜOHGH OLNWL]¼KXGÕGGDEXOXQDQYÖ]HU¼YHPÈUPÈU¼QEHQGHOHULWDUDIODUÜQGDQNHQGÖOHUHDV¼NLU
LOHLPG¼GYHROKDY¼OÈDK¼OÈYHUH¼\¼VÜQÜQEHUÖWDUDIDILU¼UYHLOWLF¼ODUÜQGDNDEÕOROXQPDVÜPDGGHOHULQGHQ
LE¼UHWROXSDQFDNLíEXWDKUÈU¼WPHIKÕPXQDYH¼GHPOHULQLQGLðHUN¼ðÜGÜQGDPDVWÕURODQWDNUÈUOHULPH¼OLQH
QD]DUDQDVÜOJDUD]ODUÜDVNHULOHNHQGÖOHUHLPG¼GROXQPDNYHL¼QHWROXQPDGÜðÜK¼OGHUH¼\¼YHP¼OODUÜQÜQ
PHP¼OLNL 'HYOHWL $OL\\H \H QDNOLQGH NDEÕOÖ LVWLFO¼E ROXQPDVÜ VÕUHWOHUL ROPDðOD 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H QLQ
VXOKX ñUDQ ÜQ í¼K YH K¼QODUÜQD PÖQKDVÜU ROPD\XS PHFPÕm DK¼OÈL ñUDQ LOH PÖQmDNLG ROGXðXQGDQ EX
PDNÕOHOHUGHQELULVLLO]¼PYH VLOLN DNVL\OHPX¼PHOHROXQPDNO¼]ÜPJHOGLðLYHHOK¼OHWÖK¼]LKÈPÕP¼LOH\K
$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQGDKLWHNGÈUYHWHQIÈULQLPÕFLELK¼OHWWHNHYYÖQÖYDNWÖK¼OHPÖQ¼IÈROGXðX¼íLN¼U
YHEXQODUÜQLVWLGm¼VÜÖ]UHUH¼\¼YHHPY¼OOHULQLQEHUÖF¼QLEOHUHVHYNYHWHV\ÈULQGHNDEÕOYHLVWLFO¼EROXQ
PDPDNVÕUHWL\OHPHn\ÕVYHGÕGP¼QGHJ¼QKDNODUÜQGDG¼LP¼PHIWÕKRODQHEY¼EÜPHU¼KLPYHHíI¼NÜQ
LQVLG¼GÜ UHY¼G¼íWHL WDEmÜ 'HYOHWL $OL\\H ROPD\XS DQFDN $ðD 0XKDPPHG +¼Q ÜQ KXVDP¼VÜQÜ LOWL]¼P
HWPHNVÕUHWLQLPÖVWHO]HPRODFDNYHFKLOHKDUHNHWGDKLPÕP¼LOH\KLQGLP¼ðÜQGDELUJÕQHIHV¼GYDULVH
EXQXYHVÈOHLOHL]K¼UHWPHNYHQHWÈFHGHEÈYDNWELUJ¼LOHKXGÕVXPÖWHWHEELmROPDNPÖO¼KD]DVÜK¼WÜUDJHOÖU
EXVÕUHWGHLNWL]¼\ÜK¼OHJÐUHKDNÈP¼QHYD]mXKDUHNHWQHLVHPÖO¼KD]DVÜO¼]ÜPJHOPHNOHNH\IL\\HWDVK¼EÜ
íÕU¼GDQ EDm]Ü NXOODUÜ\OD KDIÈFH PXK¼EHUH YH PÖ]¼NHUH ROXQDUDN EHUPXNWH]¼\Ü YDNW Ö K¼O K¼Q¼QÜ
PÕP¼LOH\KLPPHn\ÕVYHIÖWÕUXPÕFLEROPDPDNLÁÖQ5HYDQK¼QÜPÕP¼LOH\KHPXNDGGHPYHULOHQEHU¼W
YHIHUP¼QܼOÈKHP¼QíÐ\OHFHWDKUÈUROXQPDNYHUH¼\¼YHDíÈUHWOHULQGHQKXGÕGÜ'HYOHWL$OL\\H \HJHOHQ
OHULQGDKLDGHPLNDEÕOVÕUHWLLU¼HROXQPD\DUDNJHOHQOHUUHGYHJHOÖS\LQHDYGHWG¼L\HVLQGHRODQODUPHQm
ROXQPDPDNVÕUHWOHULQGHKDNÈP¼QHPX¼PHOHROXQPDNÖ]UH(U]XUXPY¼OÈVLQHWDUDIÜÁ¼NHU¼QHPGHQWDKUÈU
YHEXKXVÕVXROKDY¼OÈVHUKDGG¼WÜPXK¼IÜ]ODUÜQDPÖí¼UXQLOH\KEH\¼QLOHUÖVÕPÜWDEDVVXUYHWH\DNNX]D
UL¼\HW ROXQPDVÜQÜ WHnNÈG H\OHPHVL GHUF YH WDVWÈU YH K¼Q¼QÜ PÕP¼LOH\KLP¼\D GDKL 'HYOHWL $OL\\H QLQ
ñUDQL\¼Q LOH PXV¼ODKDVÜ PÖH\\HG ROXS P¼G¼PNL WDUDIODUÜQGDQ KLO¼IÜ ELU JÕQH KDUHNHW ]XKÕUD JHOPH\H
F¼QLEL 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H GHQ GDKL PXJ¼\LUL PXV¼ODKD K¼OHW YXNÕmD JHOPH\HFHðL EH\¼QÜ\OD

WDKUÈU¼WODUÜQDFHY¼EWDKUÈUYH¼GHPOHULPH]EÕUODUDGDKLíLI¼KHQVRKEHWPLVLOOÖEDm]ÜNHOLP¼WÜGLOILUÈE¼QH
LI¼GHVL\OHL¼GHOHULPÖQ¼VLEPÖO¼KD]DROXQGXðX
+ÖG¼YHQGLJ¼UÜV¼EÜNKD]UHWOHUL]DPDQÜQGDPDmPÕUHLñUDQ GDQÖONHLñULYDQ\DmQL9LO¼\HWL5HYDQLIU¼]YH
PHP¼OLNLPDKUÕVHLí¼K¼QH\HPXQ]DPNÜOÜQXSK¼QÜPÕP¼LOH\KEHUYHINLLVWLGm¼PDQ]ÕUÜQD]DUÜK¼N¼QÈ
ROGXðXEH\¼QÜ\ODIDUDNÜIDKUXPÖE¼K¼WÜS¼\HLEH\OHUEH\OLðLYHEHU¼WÜKÖP¼\ÕQLOHVHUEÖOHQGYHPÖPW¼]
YHWHíUÈI¼WÜKÖP¼\ÕQÜVXOW¼QÈLmW¼VÜ\ODGÕíÜLIWLK¼UÜSÈU¼\HSH]ÈULLPWL\¼]ROXSKDNNÜQGDJÕQ¼JÕQQHY¼]Lí
YHLQ¼\HWHU]¼QÈEX\XUXOPXíROGXðXQGDQEDíNDKÈQL]DUÕUHWYHWHK¼FÖPLDmG¼GDDV¼NLULQXVUHWPH¼VLULOH
ÖONHL PH]EÕUD LPG¼G YH PX¼YHQHWL UHVPLQL EL OLWWLI¼N LFU¼ HGÖS RO GL\¼UÜ íLU¼UHL íHUUL HíLUU¼GDQ KÜI]
H\OHPHOHUL\ÁÖQ ÖONHL 5HYDQ FÖPOH YLO¼\HWL 5XP GDQ YH PHP¼OLNL IHVÈKX OHUF¼\Ü $QDGROX GDQ ROGXðX
EH\¼QÜ\ODVHUKDGG¼WÜYÖ]HU¼\ÜL]¼PYHPÈUPÈU¼QÜNLU¼PDHY¼PLULFLK¼QPXW¼mV¼GÜUROPXíROGXðX
0XNDGGHP¼K¼QÜPÕP¼LOH\KHJÐQGHULOPLíRODQEHU¼WܼOÈNÜWmD
(PULFHOÈOÖ íí¼QNÜWmD

%XGDKLPDGGHLV¼EÜNDQÜQWHWLPPHVLLGLðL
%XHY¼QYHDVÜUGDNHVUHWLWHY¼ELmYHOHíNHULOHHN¼ELULñUDQ GDQELUíDKVÜV¼OLNWDUÈNLWDJDOOÖEYHWXð\¼QROXS
PHQVÕE¼WÜ KLGPHWL NÈWÈVLW¼Q RODQ K¼QÜ PÕP¼LOH\KH YH .DUDEDð K¼QÜ ñEUDKLP +DOLO +¼Q D YH 9¼OÈL
9LO¼\HWL *ÖUFLVWDQ ñUDNOL +¼Q D WDDUUX]D ¼]LP YH íHUHIHQGÕ]Ü LQ]LP¼PÜ PHP¼OLNL LVNHQGHUí¼Q RODQ
YLO¼\HWL.DUDEDðYHñULYDQYH*ÖUFLVWDQ ÜWDKUÈELU¼GHVL\OHÈV¼OLH]L\\HWYHDK¼OÈLYLO¼\¼WDNDVGÜPÖ]¼KDPHW
Ö]UHROXSLPG¼GYHL¼QHWLDOL\\HROPDGÜNÁDK¼Q¼QÜPÕP¼LOH\KLP¼YHY¼OÈLPHUVÕPEXH]L\\HWLQGHImLQH
W¼E¼YHU YH íDKVÜ PH]EÕUD PXN¼YHPHWH PXNWHGLU RODPD\DFDNODUÜQD ELQ¼HQ RO YLO¼\¼W O¼ÖE¼OÈ H¼GÈQLQ
S¼P¼OLROPDPDNYHEXQFÜOD\ÜQPHP¼OLNGHVWLGHYOHWLN¼KLUHGHQÁÜNPD\XSYHEXÖÁYLO¼\HWVÖNN¼QÜQÜQ
DKY¼OLGÈðHUJÕQROPDPDNLÁÖQYXNÕmÜKDY¼GLVGHQHYYHOROGL\¼UÜQN¼U¼J¼KODUÜQGDQHO+¼F=H\QHO%H\
LUV¼OYHGL\¼UÜDWÕIHWPHG¼UYHL]K¼UÜPHU¼WLELQL\¼]PHQGÈ]ÜPQÜQGDDU]XK¼OWDKUÈULQHLEWLG¼UROXQGXðX
%XGDKL
+XUíÈGL FLK¼Q¼U¼\Ü VLSLKUL ]ÜOOXOO¼KÈ YH UHYQDNHI]¼\Ü ]HPÈQL KLO¼IHWSHQ¼KÈ RODQ FHQ¼EÜ íHKUL\¼UÈQLQ
GHUJ¼KÜ PXDOO¼GHVWJ¼KÜ PHUFLmL HUE¼EÜ KDY¼\LF YH PHOFHL G¼GK¼K¼Q ROXS ÈI¼\Ü PXNWH]¼\Ü OXWI X
EHQGHSHUYHUÈGHnELVHO¼WÈQLV¼OLIHYH¼GHWLVHQL\\HLKDY¼NÈQLP¼]L\\HROPDðODE¼EÜKLP¼\HWGHÖPÈG
Y¼URODQODUDHOW¼IÜKD]UHWLKÖVUHY¼QÈHU]¼QYHíÈYHLVÖWÕGHLíHKHQí¼KÈYHPHPOHNHWLG¼GÈÖ]UHROYLO¼\¼WÜQ
KLP¼\HWÖVÜ\¼QHWLQHEHUPLQY¼OLV¼EÜNKLPPHWY¼O¼\ÜFHQ¼EÜK¼N¼QÈí¼\¼QEX\XUXOPDVÜQ
%XGDKL
&¼QLELPÖWHJDOOLEÈQGHQROGL\¼UDLW¼OHLH\¼GÈLWDDGGÈLOHROYLO¼\¼WGDHEY¼EÜDíÕEYHIÖWÕUPHNíÕIROXULVH
ELO¼WHYDNNXI YH LKPDO DV¼NLUL QXVUHWNDUÈQ LOH EL OLWWLI¼N L¼QH YH LPG¼G ROXQPDVÜ E¼EÜQGD KÜWWDL
$QDGROX GDRODQYÖ]HU¼\ÜVHUKDGG¼WNXUEYHFLY¼UPÈUPÈU¼QÜFHOÈOÖ OLmWLE¼UGDQKHUELULQHIHUP¼QÜKD]UHWL
íHKHQí¼KÈLQ¼\HWYHÜVG¼UEX\XUXOPDVÜQYHELDYQLOO¼KLWHm¼O¼GHImLH¼GÈYHUHImLHUE¼EÜíLN¼NNDUÈQLKÖVQL
LPN¼QRODFDðÜQ
%XGDKL
ñíEXÖPÈGYHQL\¼]NDUÈQLPÖV¼DIHLí¼K¼QHROPD]LVHROKDY¼OÈH\¼O¼WYHDK¼OÈVLKÜI]ÜK¼OYHLVWLKO¼VÜÜU]YH
HPYDO LÁÖQ KÈQL WHK¼FÖPL DmG¼GD .DUV YH ¡ÜOGÜU YH %D\H]LG YH 9DQ YH (U]XUXP WDUDIODUÜQD YH V¼LU
PDKDOOHUH OHGH OLOWLF¼ UÕ\Ü XEÕU JÐVWHULOPHVL YH ELU PÖGGHW RO WDUDIODUGD F¼\Ü VÖNQ¼ YH PDKDOOL NDU¼U
YHULOPHVL YH HPY¼O YH PHY¼íÈOHUL GHVWL GÖíPDQD YHULOPHPHVL LÁÖQ PÖí¼U YH PÕP¼LOH\KLPH HY¼PLUL
¼OÈí¼QÜVG¼UEX\XUXOPDVÜQ
%XGDKL
0HY¼GGÜPH]NÕUHQLQDU]YHL]K¼UÜO¼]ÜPYHEHONLY¼FLEROPDNGDQQ¼íÈWDKUÈUROXQPXíROXSPÈULPÕP¼
LOH\KHVLS¼ULíYHWHIKÈPROXQDQPHW¼OLELV¼LUHGDKLÖPHQ¼\Ü'HYOHWL$OL\\H \HLI¼GHYHWDNUÈUROXQGXNGDRO
PHW¼OLELQNDUÈQLNDEÕOYHLQF¼KROPDVÜ\ODK¼QÜPÕP¼LOH\KLQVHUEÖOHQGYHPÖPW¼]ROPDVÜKDGGHQHI]ÕQ
RODQHOW¼IÜKD]UHWL]ÜOOXOO¼KÈGHQUHF¼\ÜY¼IÜNROGXðXQK¼QÜPÕP¼LOH\KV¼OLIÖ ]]LNUDU]XK¼OLQGHWDKUÈUHGHU

5LN¼EÜPÖVWHW¼EÜPÖOÕN¼QH\HRODQ]LNUROXQDQDU]XK¼OLPD]PÕQXQXPÖH\\HWRODUDNK¼QÜPÕP¼LOH\KLQ

F¼QLELKD]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ\HRODQ)¼ULVL\\Ö OLE¼UHPHNWÕEXNÜWmD
 %X GDKL V¼OLIÖ ]]LNU LVWLGm¼ODUÜ í¼PLO .DUDEDð K¼QÜQÜQ DUÈ]DODUÜ WHUFÖPHVL LGLðL PDmOÕPÜ
¼OÈOHULEX\XUXOGXNGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

'HYOHWLDOL\\HL¼OL\HPHOFHnLKDY¼VYH¼PPYHPHO¼]ÜHQ¼PROPDNKDVHEL\OHPÕP¼LOH\KñEUDKLP+DOLO
+¼QGDKLHPULKÖP¼\ÕQDLW¼DWYHKDEOLPHWÈQHLQNÜ\¼GLOHPXND\\HGROXSF¼GGHLLW¼DWLGHYOHWLNDYL\\L
íHYNHWGHUÕ\ÜXEÕGL\\HWLOH\LUPLELUVHQHYHEHONLGDKD]L\¼GHDK¼OÈGL\¼UÜ5XPFH]ÈUHVLQGHíHUHIEXODUDN
KÖG¼YHQGLJ¼UÜ V¼EÜN FHQQHWPHN¼Q ILUGHYV¼íL\¼Q PHUKÕP YH PDðIÕUXQOHK 6XOW¼Q $EGÖOKDPLG +¼Q
H\\¼PÜQGD G¼LP¼ WDUDIÜQGDQ F¼QLEL 'HYOHWL $OL\\H \H DUÈ]D YH WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H GHQ PÕP¼LOH\KH
IHUP¼Q JHOÖS JLGÖS YH KDNNÜQGD L¼QHW ]XKÕU HGHU ROGXðXQ YH EDmGHKÕ ]¼WÜ íHYNHWVLP¼WÜ í¼KÈ KÕUíÈGL
¼OHP¼U¼DV¼]L\¼EDKíÜVHUÈULVDOWDQDWROGXNODUÜQGDN¼LGHLV¼EÜNDÖ]UHWDUDIÜQGDQDUÈ]DLUV¼OYHGHUE¼UÜ
íHYNHWNDU¼UGDQ HY¼PLU ÜVG¼U ROXQXS RO YHFKLOH WDKVÈOL IDKU X PÖE¼K¼W HWPLí ROGXðXQD ELQ¼HQ UÕ]Ü
NÜ\¼PHWHGHN HPU X PHQmL íDK¼QH\H LPWLV¼OGH ]HUUH NDGDU WDKDOOÖIÖ ROPD\DFDðÜQ KÖO¼VD PÕP¼LOH\K
'HYOHWL$OL\\H QLQKLGPHWJÖ]¼UEHQGHVLROGXðXQGDQROF¼QLEOHUGHY¼NLmRODQK¼GLV¼WÜDU]HGÖSíXYHFKLOH
NLPHUNÕP$ðD0XKDPPHG+¼Q]HPÈQLñUDQ GDY¼NLmPHP¼OLNYHELO¼GÜ)¼ULVÈWDKWÜWDVDUUXIDJHWÖUÖS
íLPGLLU¼GHVL$]HUED\FDQGL\¼UÜQDD]ÈPHWLOHHYYHOHQPÕP¼LOH\KñEUDKLP+DOLO+¼QYHV¼QL\HQ5HYDQK¼QÜ
PÕP¼LOH\K 0XKDPPHG +¼Q YH V¼OLVHQ *ÖUFLVWDQ Ö]HULQH JHOÖS PDNVÕGXQX NXYYHWGHQ ILmOH JHWÖUPHN
ROXSKHUQHNDGDUNXYYHWLLNE¼OL'HYOHWL$OL\\HLOHPX¼QLGÈQLQGHImLVHKOÖ¼V¼QLVHGDKLNHQGÖOHUHL¼QH
YH LQ¼\HWL í¼K¼QH GHUN¼U EX\XUXOPDN UHF¼ODUÜ ROGXðXQ YH í¼KHQí¼KÜ Dm]DP RODQ FHQ¼EÜ KLO¼IHW
SHQ¼KÈQLQHOW¼IYHHíI¼NÜHU]¼QLEX\XUXOPD\XSV¼\HL¼WÜIHWY¼\HLPÖOÕN¼QHñUDQWRSUDðÜÖ]HULQGHQ]¼\LO
RODUDNEXPDNÕOHDUDOÜNDUDOÜN]XKÕUHGHQHUE¼EÜIHV¼GÜQNDWOYHL]PLKO¼OGHEÈSHUY¼ROPDVÜQÜPÕFLEQH
JÕQHFÖUPÖJÖQ¼KDK¼OÈLñUDQWDUDIODUÜQGDQY¼NLmROPXíROGXðXQYH$EGXOODK¡HOHELWHV\ÈUROXQPDðOD
FHPÈmL DKY¼O WDNUÈULQH KDY¼OH ROXQPXí LGLðLQ PÕP¼LOH\KLP¼ 7ÖUNL\\Ö OLE¼UH EDíND EDíND LNL NÜWmD
DUÈ]DODUÜQGDWDKUÈUHGHUOHU


+$7ìHYYDO>0D\ÜV@
 ñUDQOÜ $ðD 0XKDPPHG +DQ YH 7LIOLV +DQÜ ñUDNOL +DQ LOH GLðHU $]HUED\FDQ YH
'DðÜVWDQKDQODUÜQÜQDKYDOLKDNNÜQGD(U]XUXPYH¡ÜOGÜU9DOLVL<XVXI=L\D3DíD QÜQ
JÐQGHUGLðLWDKULUDWÜQ3DGLíDKDWDNGLPHGLOGLðL

0DQ]ÕUXPROPXíGXU

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
ñUDQÈ$ðD0XKDPPHG+¼QYH7LIOLV+¼QÜñUDNOL+¼QYHV¼LUK¼Q¼QÜ$]HUED\FDQYH'DðÜVWDQDKY¼OLQHG¼LU
YHKXVÕV¼WÜV¼LUH\HPÖWHG¼LU(U]XUXPYH¡ÜOGÜUY¼OÈVLRODQ9H]ÈU<XVXI=L\D3DíDNXOODUÜWDUDIÜQGDQEX
GHImD WDKUÈU¼W Y¼ULG ROPDðOD P¼GGH EHP¼GGH KÖO¼VD HWGLULOÖS PDQ]ÕUÜ  í¼K¼QHOHUL EX\XUXOPDN LÁÖQ
WDNGÈPL K¼NL S¼\Ü PÖOÕN¼QHOHUL NÜOÜQPDðÜQ WDIVÈOÈ PÖW¼ODDVÜQGDQ NDUÈQL LOPL ¼OÈOHUL EX\XUXODFDðÜ
PDmOÕPÜKÖP¼\ÕQODUÜEX\XUXOGXNGDIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLP
HIHQGLPS¼GLí¼KÜPKD]UHWOHULQLQGLU

>&HPD]L\HOHYYHO@>.DVÜP@


+$7>&HPD]L\HOHYYHO@>.DVÜP@
 ñUDQ GD$ðD0XKDPPHG+DQ ÜQ7DKUDQ GDQKDUHNHWOH6ÖOH\PDQ+DQnÜQDVNHULLOH
ELUOLNWH 7HEUL] H JLUGLðL YH 5HYDQ KDQÜ Ö]HULQH JLGHFHNOHUL ULYD\HWLQLQ (U]XUXP
9DOLVL6H\\LG$KPHG3DíDWDUDIÜQGDQELOGLULOGLðL

0DQ]ÕUXPROPXíGXU

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
(U]XUXP9¼OÈVL9H]ÈU6H\\LG$KPHG3DíDNXOODUÜWDUDIÜQGDQEXGHImDY¼ULGRODQWDKUÈU¼WPHIKÕPXQGDELU
PÖGGHWGHQEHUÖñUDQF¼QLELQGHWHIHUUÖGHGHQ$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQGÕíYHUHIW¼UÜQGDQNHVELÜWWÜO¼m
]ÜPQÜQGDPÖí¼UXQLOH\KLQEXQGDQDNGHPLUV¼OHGÖSEXHVQ¼GD5HYDQYH.DUVWDUDIODUÜQGDQYÖUÕGHGHQ
FDVXVXOHGH OLVWLQW¼NK¼QÜPHUNÕPXQ7DKUDQ GDPXNÈPK¼QODUÜQGDQ6ÖOH\PDQ+¼QDVNHULOH7HEUL] H
G¼KLO YH PDL\\HWL RODQ K¼QODU GDKL DV¼NLU LOH PHUNÕP 6ÖOH\PDQ +¼Q PDL\\HWLQH Y¼VÜO ROGXNODUÜQÜ YH
]¼KLULK¼OGH5HYDQK¼QÜÖ]HULQHJHOHFHNOHULKDY¼GLVOHULWHY¼WÖUEXOXQGXðXQGDQ5HYDQK¼QÜGDKLPXN¼
EHOHLÁÖQWDQ]ÈPLOHY¼]ÜPYHWHG¼UÖN¼WDíÖUÕmHGÖSKHPFLY¼UOÜðDKÖUPHWHQ.DUVVHUKDGQLíÈQOHULQGHQ
GDKLLVWLPG¼GG¼L\HVLQGHRODFDðÜQÜYH7LIOLVK¼QÜGDKL5HYDQK¼QÜÖ]HULQHJHOHFHðLQLWDNUÈUH\OHGLðLQLYH
JHÁHQ VHQH JHUHN 5HYDQ K¼QÜ YH JHUHN 7LIOLV K¼QÜ PHUNÕP $ðD 0XKDPPHG +¼Q D UHKQ YH KHG¼\¼
DU]Ü\OD WHEHmL\\HW HWGLNOHUL ]¼KLU LNHQ EL OEHG¼KH KXVÕVÜ PH]EÕUXQ EX YHFKLOH ]XKÕUXQGDQ KXGÕGÜ
K¼N¼QL\\H\HVÕnLNDVGí¼LEHVLPÖQIHKLPROPDNKDVHEL\OHNH\IL\\HW'HUmDOL\\H \HDU]YHWDKUÈUROXQPDN
Ö]UHLNHQ9DQPXK¼IÜ]Ü9H]ÈU$KPHG3DíDWDUDIÜQGDQKDY¼GLVLPH]NÕUH\HG¼LU'HUmDOL\\H \HWDKUÈU¼WÜYH
PÖí¼UXQLOH\KH ELU NÜWmD N¼LPHVL ]XKÕU HWPHNOH PH¼OOHUL FDVXVÜ PHUNÕPXQ WDNUÈULQH PXW¼EÜN
ROGXðXQGDQN¼LPHLPHUNÕPHQLQELUNÜWmDVÕUHWLLKU¼FYHPDQ]ÕUܼOÈEX\XUXOPDNLÁÖQLUV¼OROXQGXðXQX
PÖí¼UXQLOH\KEDíNDYH9DQPXK¼IÜ]ÜPÖí¼UXQLOH\K$KPHG3DíD QÜQWDKUÈU¼WÜGDKLY¼ULGROPDNGDQQ¼íÈ
PH¼OLQGHPHUNÕP$ðD0XKDPPHG+¼QV¼OLIÖ OEH\¼Q6ÖOH\PDQ+¼Q ÜPXNDGGHP¼EHUYHFKLPXKDU
UHU 7HEUL] H WDm\ÈQ LOH 7LIOLV YH 5HYDQ K¼QODUÜQÜ YH XPÕPHQ $]HUED\FDQ Ü UHKQ DK]Ü\OD NHQGÖ\H LWWLE¼m
HWGLUGLNGHQVRQUDK¼QÜPH]EÕUXWDOHEYH7DKUDQ DFHOEHWPLíLNHQWHNU¼UEXHVQ¼GDRQLNLELQDVNHULOH
7HEUL] H L¼GH HGÖS V¼LU $]HUED\FDQ K¼QODUÜ GDKL NXGUHWOHUL PHUWHEH PDL\\HWLQH LOWLK¼N HWPHOHUL\OH
FHPmL\\HWOHULNÜUNELQHUHVÈGHROGXðXQXEXGHImDROKDY¼OÈGHQYÖUÕGHGHQFDVXVODULKE¼UH\OHGLNOHULQLYH
V¼OLIÖ ]]LNU K¼Q¼QGDQ NLPLQLQ NDUÜQGDí YH NLPLQLQ HYO¼GÜ UHKQ ROPDN Ö]UH 7DKUDQ GD K¼QÜ PHUNÕP
WDUDIÜQGD ROPDN KDVHEL\OH ELU GÖUOÖ PXK¼OHIHWH PHF¼OOHUL ROPDGÜðÜ ]¼KLU YH PÖí¼UXQLOH\KLQ NXUE YH
FLY¼URODQK¼Q¼QLOHPX¼PHOHLGRVWÈYHPXV¼I¼WDUL¼\HWLGHUN¼UYH$]HUED\FDQ GDEXJÕQHFHPmL\\HWL
PÕFLEK¼O¼WROPDGÜðܼíLN¼ULNHQFHPmL\\HWLPH]NÕUHQLQEXYHFKLOH]XKÕUXQXQLI¼GHVLO¼]ÜPJHOGLðLQLYH
PÖí¼UXQLOH\KLQ KHPFLY¼UÜ RODQ +R\ +¼QÜ +ÖVH\LQ .XOX +¼Q LOH GRVWOXðX GHUN¼U ROXS PÕP¼LOH\K
V¼LUOHULPLVLOOÖ7HEUL] HD]ÈPHWH\OHGLðLQGHQPHU¼VLPLGRVWÈ\HUL¼\HWHQ+R\KDY¼OÈVLQHG¼LUEDm]ÜKXVÕV
WDYVL\HVLQLí¼PLOPÖí¼UXQLOH\KHJÐQGHUGLðLN¼ðÜGÜPDQ]ÕUܼOÈEX\XUXOPDNLÁÖQWDNGÈPROXQGXðXQX
9DQ PXK¼IÜ]Ü PÖí¼UXQLOH\K GDKL EDíND WDKUÈU YH Lím¼U HWPLí ROGXNODUÜQD ELQ¼HQ LNL WDNÜP WDKUÈU¼WÜ
PH]NÕUH ELU N¼ðÜGD KÖO¼VD HWGLULOÖS PDQ]ÕUÜ í¼K¼QHOHUL EX\XUXOPDN LÁÖQ PDmUÕ]Ü DWDEHL XO\¼ODUÜ
NÜOÜQPDðODOHGH OPÖW¼ODDWDIVÈOLPDmOÕPܼOÈOHULEX\XUXODFDðÜPXK¼WÜLOPL¼OHPíÖPÕOLKÖVUHY¼QHOHUL
EX\XUXOGXNGDIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
KD]UHWOHULQLQGLU

>=LOKLFFH@>+D]LUDQ@


+$7>=LOKLFFH@>+D]LUDQ@
 9HIDWHGHQñUDQOÜ$ðD0XKDPPHG+DQ ÜQFHQD]HVLQLQñPDP$OL7ÖUEHVL QHGHI
QHGLOHUHN\HULQHYHOLDKGÜYHELUDGHU]DGHVL%DED+DQ ÜQPÖFHYKHUNÖODKJL\HUHN
)DUV ,UDN $]HUEH\FDQ YH (VWHUDEDG PHPOHNHWOHULQH íDK ROGXðXQX %DðGDG
9DOLVL6ÖOH\PDQ3DíD QÜQKDEHUYHUGLðLQLELOGLULUSDGLíDKDWDNGLPHGLOHQWDNULU

7DNUÈUL¼OÈ

%DðGDGY¼OÈVL9H]ÈU6ÖOH\PDQ3DíDNXOODUÜWDUDIÜQGDQEXGHImDY¼ULGRODQWDKUÈU¼WGDñUDQÈPÖWHYHII¼$ðD
0XKDPPHG+¼Q ÜQ\HULQHF¼QLíÈQRODQYHOÈDKGÜYHELU¼GHU]¼GHVL%DED+¼QPÖWHYHII¼\ÜPÕP¼LOH\KLQ
QDmíÜQÜ %DðGDG GD Y¼NLm ñP¼P $OL UDGL\DOO¼KX DQKÖ KD]UHWOHULQLQ ¼VW¼QHOHULQH GHIQ ROXQPDN LÁÖQ RO
WDUDID WHV\ÈU HWPLí ROGXðX YH PÕP¼LOH\K %DED +¼Q ÜQ RO E¼EGD %DðGDG Y¼OÈVL PÖí¼UXQLOH\KH
JÐQGHUGLðL)¼ULVL\\Ö OLE¼UHELUNÜWmDPHNWÕEX'HUmDOL\\H \HLUV¼OROXQGXðX%DED+¼QHO\HYP7DKUDQ GD
LN¼PHW YH PÖWHYHII¼ $ðD 0XKDPPHG +¼Q ÜQ ÜVQ¼m HWGLðL PÖFHYKHU NÖO¼KÜ NL\¼IÈ\L "  GDKL WHOHEEÖV
HGÖS ELO¼PH]¼KLP )DUV YH ,UDN YH $]HUED\FDQ YH (VWHU¼E¼G GD ÈI¼\Ü PHU¼VLPL KÖNÕPHW LOH HOVLQHL
ñUDQL\¼QÜQODNDEÜí¼KÜLOHPÖODNNDELGLðLPDVWÕUYHPXKDUUHUROPDðODWDKUÈU¼WÜPH]NÕUHKÖO¼VDHWGLULOÖS
PÖFHUUHG PDQ]ÕUÜ í¼K¼QHOHUL EX\XUXOPDN LÁÖQ WDNGÈPL K¼NL S¼\Ü PÖOÕN¼QHOHUL NÜOÜQGÜðÜ YH K¼QÜ
PÕP¼LOH\KLQEXQGDQVRQUDÁHNÖQJLLK¼OYHNH\IL\\HWLQLWDKDUUÈYHWDKNÈNELUOH'HUmDOL\\H \HWDKUÈUYH
Lím¼U H\OHPHVL KXVÕVX %DðGDG Y¼OÈVL PÖí¼UXQLOH\KH \D]ÜODFDN FHY¼EQ¼PHL Á¼NHUÈ\H GHUF YH WDVWÈU
NÜOÜQDFDðÜPDmOÕPÜKLGÈYÈOHULEX\XUXOGXNGDIHUP¼Q

>ìDEDQ@>ìXEDW@


+$7>ìDEDQ@>ìXEDW@
 +R\5HYDQYH7LIOLVDKYDOLQHYHñUDQLOH5XVODUDUDVÜQGD\DSÜOPDNWDRODQPX-
KDUHEHOHUH GDLU  R WDUDIODUD JLGLS JHOHQ FDVXVODUÜQ YHUGLNOHUL PDOXPDWODU YH
$KÜVKD GD PLVDILU RODUDN LNDPHW HWPHNWH RODQ *ÖUFLVWDQ EH\OHULQGHQ $EDíL]H
.H\KÖVUHY %H\ H (U]XUXP *ÖPUÖðÖ QGHQ JÖQOÖN RQEHí NXUXí WDKVLV
HGLOGLðLQGHQEXSDUDQÜQHNVLNVL]RODUDNNHQGLVLQHÐGHQPHVLJHUHNWLðLKDNNÜQGD
(U]XUXPYH¡ÜOGÜU9DOLVL<XVXI=L\D3DíD QÜQJÐQGHUGLðLELOJLOHULKDYLVDGUD]DP
WDUDIÜQGDQSDGLíDKDWDNGLPHGLOHQELOJLOHU

7DNUÈULœOÈ

+¼O¼(U]XUXPYH¡ÜOGÜUY¼OÈVL9H]ÈU<XVXI=L\D3DíDNXOODUÜWDUDIÜQGDQEXGHImDY¼ULGRODQWDKUÈU¼WGDEX
HVQ¼GDPÖí¼UXQLOH\KF¼QLELQGHQ+R\YH5HYDQWDUDIODUÜQDLUV¼OROXQDQF¼VÕVODUDYGHWOHULQGHOHGH O
LVWLQW¼N HOK¼OHWÖ K¼]LKÈ ñUDQÈ LOH 0XKDPPHG +¼Q +RUDVDQ KÖNN¼PÜQÜ NHQGÖ\H PXW¼EDDW HWGLUPLí
ROGXðXQGDQ JD\UL PXNDGGHP¼ 5XV\D WDUDIÜQD ILU¼U HGÖS EX HVQ¼GD %DKUL +D]DU WDUDIÜQGDQ 5XV\D
DVNHUL\OHF¼QLEL ñUDQ DYÖUÕGYHK¼QÜPÕP¼LOH\KLOHPXN¼EHOHG¼L\HVLQGHRODQELUDGHUL0XVD.XOX
+DQLOHPXK¼UHEHH\OHGLNGH5XV\DDVNHULQHJDOHEHLOHIHWÈNÖOOÈ0RVNRYOX\XNDUÈQLLQKL]¼PYHPHUNÕP
0XVD.XOX+¼QGDKL\LQH0RVNRYOXF¼QLELQHILU¼UH\OHGLðLYHPÕP¼LOH\K$ðD0XKDPPHG+DQEXQGDQ
VRQUD$]HUED\FDQF¼QLELQHD]ÈPHWYHQHIVL5HYDQ DJHOPHNQL\\HWLQGHROGXðXPÖWHY¼WLULGLðLPH]EÕU
F¼VÕVODU HðHUÁL WDNUÈU LGÖS DQFDN LíEX KDY¼GLV¼W ELU DOD\ HOI¼] NDEÈOLQGHQ ROPDðOD PÖí¼UXQLOH\K RO
KDY¼OÈ\HWHNUDUPDKVÕVF¼VÕVODULUVDOHWPLíROGXðXQDELQ¼HQQHYHFKLOHKDY¼GLVLVWLFO¼EROXQXULVH\LQH
'HUVD¼GHW HDU]YHLI¼GHHGHFHðLQLYHEXQGDQDNGHPNÐKQHìHPDKÈF¼QLELQHWHY¼UÖGHGHQ=L\RQ¼P
0RVNRYOXFHQHUDOEDíÜQGDRODQKDíHU¼WOD\LQHPDKDOOLPH]NÕUHGHLN¼PHWÖ]UHROGXðXYH7LIOLVLPG¼GÜQD
JHOPLíRODQ5XV\DOXGHUÕQÜ7LIOLV GHLmP¼UÜPHPOHNHWLOHPHíJÕOROGXNODUÜLKE¼UROXQPXíROGXðXQGDQ
JD\UL5XV\DOXñUDNOL+¼Q DKDEHUJÐQGHUÖSIÈP¼EDmG7LIOLV(\¼OHWL5XV\DLPSDUDWRULÁHVLWDUDIÜQDPDKVÕV
RODFDNGÜUEDmGH]ÈQVHQLQDO¼NDQPXQNDWÜmROGXGHPHOHUL\OHK¼QÜPHUVÕPEL ]]DUÕU.DKWD.DOmDVÜ QGD
LN¼PHW Ö]UH RODUDN 0RVNRYOXQXQ LQKL]¼PODUÜQD K¼KLíJHU LGLðL KDY¼GLVOHUL GDKL KHU QH NDGDU LVWLP¼m
ROXQPXíLVHGDKLPHUVÕPXQN¼OYHK¼OLQHELUJÕQHLmWLP¼GF¼L]ROPDPDðODPÖí¼UXQLOH\KEXE¼EGD
VÖNÕQHWGHQJD\ULPX¼PHOHHWPHGLðLQLPHUVÕPñUDNOL+¼Q ÜQEXHVQ¼GD5HYDQÖ]HULQHKDUHNHWLU¼\J¼Q
ROPXíYHKDIÈGL'DYXG0LU]D QÜQELUNDÁNDU\H\LW¼U¼FHWPLíLNHQPÖí¼UXQLOH\KLQKDVEH OPHnPÕUL\\H
$KÜVKDF¼QLELQHD]ÈPHWLKDY¼GLVOHULROKDY¼OÈGHíÐKUHWEXOPDðODEX]XKÕU¼WÜEDíNDPÖO¼KD]DODUDKDPO
LOH PHUVÕP 'DYXG 0LU]D \Ü K¼QÜ PHUVÕP WDUDIÜQD FHOE YH IÈP¼ EDmG 5HYDQ VRKEHWLQL IHU¼PÕí HWPLí
ROGXðXQXYH5HYDQK¼QÜYH7LIOLVOLF¼QLELQGHQVHIÈUOHUHNVLNROPD\XSPÖí¼UXQLOH\KWDUDIÜQGDQGDKLKHU
ELULQH PX¼PHOHL GRVW¼QH LEU¼] ROXQPDNGD LGLðLQL YH PÖí¼UXQLOH\K F¼QLELQGHQ 5HYDQ K¼QÜ WDUDIÜQD
JLGÖSDYGHWHGHQWDWDUÜQJHWLUGLðLWDKUÈU¼WGD5HYDQ.DOmDVÜPXK¼IÜ]Ü7HYHNNÖO+¼Q ÜQ)¼ULVL\\Ö OLE¼UH
N¼ðÜGODUÜPHIKÕPODUÜQGD$ðD0XKDPPHG+¼Q ÜQWDY¼LIL7ÖUNPHQLWHGPÈUYHKÜWWDL+RUDVDQ ÜWHVKÈUGHQ
VRQUDNDUDUJ¼KÜNDGÈPLRODQ7DKUDQ DDYGHWYHXPÕPHQPHP¼OLNLñUDQ DLFU¼\ÜUHVPLíHKU¼\ÈQLÁÖQ
UDNDPODUQHíUHWPLíROGXðXYH5XV\DOXK¼OD%HQGHULìHPDKÈWDUDIODUÜQGDLN¼PHWÖ]UHLGLðLPÖQGHULÁ
ROPDðOD]LNUROXQDQN¼ðÜGODU'HUVD¼GHW HWDNGÈPROXQGXðXQXLQK¼YHWDVWÈUYHPÖWHYHII¼.LNL$EGL3DíD
KD]ÈQHG¼UÜ 'L\DUEDNÜUOÜ 6HOLP %H\ LQ PXKDOOHI¼WÜ KXVÕVXQD YH HO\HYP $KÜVKD GD PÖV¼IHUHWHQ LN¼PHW
Ö]UH RODQ ÖPHU¼\Ü *ÖUFLVWDQ GDQ $EDíL]H .H\KÖVUHY %H\ NXOODUÜQD (U]XUXP *ÖPUÖðÖ P¼OÜQGDQ
PXD\\HQRODQ\HYPÈRQEHíJXUXíXQLmW¼VÜE¼EÜQGDHPUL¼OÈV¼GÜUROPXíLNHQJÖPUÖNÖPHQ¼VÜVHQHYÈELQ
JXUXíGDQ]L\¼GHVLQLWHQ]ÈOHGHUHNLmW¼H\OHGLNOHULEH\¼QÜ\ODEDmGH]ÈQPHEODðÜPH]EÕUXQELO¼PXK¼OHIHW
WDP¼PHQLmW¼VÜ]ÜPQÜQGDNDWmL\\Ö OPÖI¼GELUNÜWmDHPUL¼OÈÜVG¼UEX\XUXOPDVÜQDG¼LUYHV¼LUKXVÕV¼WÜ
GDKLWDKUÈUHWPLíROPDðODWDKUÈU¼WÜPH]NÕUHP¼GGHEHP¼GGHKÖO¼VDHWGLULOÖSYHV¼OLIÖ ]]LNU)¼ULVL\\Ö O
LE¼UHN¼ðÜGODUGDKLWHUFÖPHYHKÖO¼VDDLPH]NÕUH]H\OLQHGHUFYHWH]\ÈOROXQPDðODPDQ]ÕUÜKÖP¼\ÕQODUÜ
EX\XUXOPDN LÁÖQ KX]ÕUÜ IH\]L PHYIÕUÜ PÖOÕN¼QHOHULQH WDNGÈP ROXQGXðX YH PÖí¼UXQLOH\KLQ WDKUÈU
 HWGLðL P¼GGHOHUGHQ WDQ]ÈPL O¼]ÜP JHOHQOHU LNWL]¼VÜQD JÐUH WDQ]ÈP YH WDKUÈU¼WÜQD WDUDIÜ Á¼NHU¼QHPGHQ
PÖQ¼VLELYHFKLOHHFYLEHGDKLWDVWÈUYHWHUNÈPROXQFDðÜPDmOÕPÜKÖP¼\ÕQODUÜEX\XUXOGXNGDIHUP¼Q
5HELXODKLU>$ðXVWRV@
&+55HELXODKLU>$ðXVWRV@
 5HYDQ%D\H]LGYH0Xí GDRODQYH¶ÁNLOLVHRODUDNDGODQGÜUÜODQNLOLVHOHULQSDWULNOLðLQH
QL]DPD D\NÜUÜ RODUDN YH 5XV\D LPSDUDWRUXQXQ PÖGDKDOHVL\OH 'DYLG DGOÜ UDKLS WD\LQ
HGLOPLíVHGH(UPHQLOHULQWDOHEOHULÖ]HULQHEXXVXOVÖ]WD\LQLQLSWDOHGLOHUHN%D\H]LG GH
LNDPHW HGHQ 'DQ\DO ÜQ SDWULNOLðH WD\LQLQLQ PÖQDVLS JÐUÖOPHVL LOH LOJLOL WD\LQ HPULQLQ
\D]ÜOPDVÜYHEXWÖUSDWULNWD\LQOHULQHKLÁNLPVHQLQPÖGDKDOHHWPHPHVLQHGDLU5HYDQ
KDQÜ YH ¡ÜOGÜU 9DOLVL ìHULI 3DíD \D JÐQGHULOHFHN KÖNPÖQ SDGLíDK WDUDIÜQGDQ
RQD\ODQGÜðÜ

7DNUÈUPÕFHELQFHWDQ]ÈPROXQD
ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLP>S¼GLí¼KÜP@
5HYDQYH%D\H]LGYH0Xí GDY¼NLm¶ÁNLOLVHWDmEÈUROXQDQNLOLVHOHUHSDWULNQDVEÜLNWL]¼H\OHGLNGHROWDUDIGDRODQ
YÖFÕKÜPLOOHWEH\QOHULQGHELULQLLQWLK¼EELUOHDU]YHPDK]DUODUÜQÜœVLW¼QHLVD¼GHW GHRODQ(UPHQLSDWULNLQH
LUV¼OYHSDWULNLPHUNÕPGDKLDQDELQ¼HQDU]HWPHNYH\¼KÕGœVW¼QH GHRODQSDWULNYHUXKEDQODUÜQLQWLK¼EYH
(UPHQLSDWULðLQLQDU]Ü\ODQDVEYH\HGLQHPHQíÕUܼOÈLmW¼ROXQPDNíÖUÕWODUÜQGDQLNHQEXQGDQDNGHP]LNU
ROXQDQ¶ÁNLOLVH QLQSDWULðLLNLVHQHPXNDGGHPPÖUGROGXNGDROWDUDIGDQELULLQWLK¼ELOHWHYFÈKLDU]YHPDK]DU
ROXQPXíLNHQ 5XV\D GL\¼UÜQGD RODQ (UPHQL UDKLEOHULQGHQ <RVHI Q¼P UDKLELQ QDVEÜQÜ 5XV\D LPSDUDWRUX
LVWLGm¼HGÖSPXJ¼\LULíÖUÕWLGLðLKHUQHNDGDUEH\¼QROXQPXíLVHGDKLEXE¼EGDÜVU¼UROXQPDNGDQQ¼íÈRO
YDNLW K¼NL S¼\Ü í¼K¼QHOHULQGHQ EL OLVWÈ]¼Q (UPHQL SDWULðLQH DU] HWGLULOÖS PHVIÕU <RVHI ]LNU ROXQDQ
¶ÁNLOLVH \HSDWULNQDVEROXQGXNGDQVRQUDPHVIÕUGDKLPÖUGROPDNKDVHEL\OH\HULQHV¼EÜN¼ñVWDQEXO(UPHQL
SDWULðL RODQ 'DQ\DO Q¼P UDKLEL ¶ÁNLOLVH GH RODQ YÖFÕKÜ PLOOHW WDUDIÜQGDQ LQWLK¼E ROXQGXðXQX PÖímLU
PDK]DUODUÜ ñVWDQEXO SDWULðLQH JHOÖS SDWULNL PHUVÕP GDKL 'DQ\DO ÜQ QDVEÜQÜ DU] HWPLíLNHQ 5HYDQ GD RODQ
UXKEDQODUGDQ'DYLGQ¼PU¼KLELQQDVEÜQÜ5XV\DLPSDUDWRUXPÖOWH]LP¼QHLOWLP¼VHWPHNGHQQ¼íÈKDVEH OYDNW
YH OK¼O PÖV¼DGH ELUOH ñVWDQEXO SDWULðLQGHQ DU] ROXQXS PHVIÕU 'DYLG QDVE HWGLULOPLí ROGXðX PDmOÕPÜ
í¼K¼QHOHULEX\XUXODQPHY¼GGDQGÜUEDmGHKÕœVW¼QHLVD¼GHW GHV¼NLQ(UPHQLW¼LIHVL5XV\D GDV¼NLQ(UPHQL
W¼LIHVLQH N¼ðÜG WDKUÈUL\OH ÐWHGHQ EHUÖ ¶ÁNLOLVH 3DWNULNOLðL YÖFÕKÜ PLOOHWLQ LQWLK¼EÜ\OD SDWULN DU]Ü\OD QDVE
ROXQDJHOPLíLNHQEXYHFKLOHLNLGHImDíÖUÕWDPXJ¼\LU5XV\DLPSDUDWRUXLOWLP¼VÜ\ODSDWULNQDVEÜQL]¼PODUÜQÜQ
LKO¼OLQHE¼GÈROGXðXEH\¼QÜ\ODEXE¼EGDLíWLN¼HWPLíROGXNODUÜQGDQ5XV\D GDRODQ(UPHQLW¼LIHVLGDKLEX
KXVÕVXLPSDUDWRUÜPÕP¼LOH\KHLI¼GHHWPHOHUL\OHPHUVÕP'DYLG LQSDWULNQDVEÜLVWLGm¼VÜVHKYHPHEQÈROXS
]LNU ROXQDQ SDWULNOLN PLOOHW EH\QLQGH SDWULN PDmULIHWL\OH LQWLK¼E ROXQPXí RODQ PHVIÕU 'DQ\DO D WHYFÈK
ROXQPDVÜQÜ 'HUmDOL\\H GH PXNÈP 5XV\D HOÁLVLQH WDKUÈU H\OHGLðLQH ELQ¼HQ PHVIÕU 'DYLG D]O ELUOH PHUVÕP
'DQ\DO DSDWULNDU]Ü\ODWHYFÈKROXQGXðXGDKLPDmOÕPÜPÖOÕN¼QHOHULGLU(OK¼OHWÖK¼]LKÈ5HYDQK¼QÜYH¡ÜOGÜU
Y¼OÈVLìHULI3DíDNXOODUÜWDUDIÜQGDQY¼ULGRODQWDKUÈU¼WGDPHVIÕU'DYLG LQD]OLELO¼PÕFLELGLðLQGHQEDKLVOH
SDWULNOLðLQXKGHVLQGHLEN¼VÜQÜPÖímLUHPUL¼OÈÜVG¼UÜPXKDUUHUYHPDVWÕUROGXðXQDELQ¼HQWDKUÈU¼WÜPH]NÕUH
KÖO¼VD YH (UPHQL SDWULðLQH KDYDOH ROXQGXNGD PHVIÕU 'DYLG EDm]Ü PÖIVLGOHU LOH \HNGLO YH \HNFLKHW RODUDN
PXJ¼\LULíÖUÕWEXQGDQDNGHPWDUDIܼKDUDLOWLF¼LOHSDWULNOLðLWDKVÈOHGÖS¼\ÈQYHN¼LGHOHULQLQKLO¼IÜKDUHNHWH
LEWLG¼U HGÖS íLUUHWLQGHQ PHVIÕU 'DQ\DO 5HYDQ D JLGHPH\ÖS HO\HYP %D\H]LG GH LN¼PHW HWPHNOH PHVIÕU
'DYLG LQPD]DUUDWÜGHImROXQPDVÜYÖFÕKÜPLOOHWLQPÖVWHGm¼ODUÜLGLðLQLYHÐWHGHQEHUÖ]LNUROXQDQNLOLVHOHULQ
KÖGG¼PYHUXKEDQODUÜ$FHPGL\¼UÜQGDYH$FHPGHQPHP¼OLNLPDKUÕVH\HPÖUÕUODUÜQGDLEWLG¼¶ÁNLOLVH \H
JHOÖSPDVODKDWÜKHUQHLVHSDWULNHLI¼GHYHPÖUÕUXQDL]QLPÖímLUPHNWÕEDOPDVÜíÖUÕWODUÜQGDQLNHQRPDNÕOH
PÖUÕU HGHQOHU ELO¼L]Q PÖUÕU HWPHOHUL\OH \HGOHULQGH L]LQ PHNWÕEX ROPD\DQODUÜQ PÖUÕUODUÜQD UXKVDW
YHULOPH\ÖS L¼GH YH SDWULNL PHUVÕPD WHVOÈP ROXQPDVL\ÁÖQ KXGÕGGD RODQ KÖNN¼PD KLW¼EHQ HPUL ¼OÈ
ÜVG¼UÜQD PÖV¼DGH EX\XUXOPDVÜQÜ SDWULNL PHUVÕP LNL NÜWmD PHPKÕU DU]XK¼OL\OH LVWLGm¼ HWPHN KDVHEL\OH
PDQ]ÕUÜ PÖOÕN¼QHOHUL EX\XUXOPDN LÁÖQ ]LNU ROXQDQ DU]XK¼OOHU YH KÖO¼VD PDmUÕ]Ü KX]ÕUÜ FLK¼QG¼UÈOHUL
NÜOÜQPÜíGÜU ]LNU ROXQDQ ¶ÁNLOLVH \H SDWULN RODQODU PDK¼OOL PH]NÕUHGH RODQ NLOLVHOHUGHQ GLOHGLNOHUL NLOLVHGH
LN¼PHWHGHJHOÖSPHVIÕU'DQ\DOHO\HYP%D\H]LG GHROGXðXQGDQDQGDLN¼PHWLLVWLGm¼ROXQXS5HYDQñUDQ
KXGÕGX G¼KLOLQGH YH %D\H]LG PHP¼OLNL PDKUÕVHGH ROPDðOD %D\H]LG H LN¼PHWL PÖQ¼VLE ROPDðÜQ DQGD
LN¼PHWHWGLULOPHNYHÜVG¼UÜLVWLGm¼ROXQDQV¼OLIÖ ]]LNUHPUL¼OÈÜVG¼UROXQPDNYHSDWULNQDVEÜQDYÖ]HU¼YH
PÈUPÈU¼QYHV¼LUVÐ]V¼KLEOHULPÖG¼KDOHHWPHPHNíÖUÕWODUÜQGDQROPDðODIÈP¼EDmG¶ÁNLOLVH3DWULNOLðLPDG
GHVLQH PÖG¼KDOH ROXQPDPDVÜ WHQEÈK¼WÜ 5HYDQ K¼QÜQD YH PÖí¼UXQLOH\K ìHULI 3DíD \D WDUDIÜ Á¼NHUÈGHQ
\D]ÜODFDNFHY¼EQ¼PH\HGHUFYHWDVWÈUNÜOÜQPDNLNWL]¼H\OHGLðLPDmOÕPܼOÈOHULEX\XUXOGXNGDHPUÖIHUP¼Q
 íHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜPKD]UHWOHULQLQGLU
>0XKDUUHP@>0D\ÜV@
+$7>0XKDUUHP@>0D\ÜV@
 5HYDQ KDQÜ 0XKDPPHG +DQnÜQ WDOHEL\OH YHIDW HGHQ ¶ÁNLOLVH UDKLEL <RVHI LQ
ÐOÖPÖ Ö]HULQH \HULQH WD\LQ HGLOHQ 'DYLG LVPLQGHNL UDKLELQ JÐUHYLQH GHYDP
HWPHVL

5HYDQ K¼QÜ 0XKDPPHG +¼Q YH ¡ÜOGÜU Y¼OÈVL VD¼GHWOÖ 0HKPHG ìHULI 3DíD KD]UHWOHUL
JÐUÖQWÖER]XN

(UPHQLSDWULNLLíEXKÖO¼VD\ÜNÜU¼HWYHLNWL]¼VÜQÜ VLOLN PHPKÕUDU]XK¼OOHULOHKX]ÕUXPX]D

LI¼GHH\OH\HVL]GH\ÖEX\XUXOGX
)ÈJXUUHL0VHQH>@>0D\ÜV@

%XQGDQ ÖÁ VHQH PXNDGGHP ñULYDQ PHPOHNHWLQGH PDmEHGL 1DV¼U¼ RODQ ¶ÁNLOLVH QLQ KDOÈIHVL PÖUG
ROPDNGDQQ¼íÈKDOÈIHQLQPH]NÕU<RVHIQ¼PU¼KLEHE¼HPUL¼OÈWHYFÈKROPDNKDVHEL\OHUDKLELPHVIÕU
0RVNRYOX YLO¼\HWLQGHQ VDYEÜ PHnPÕUXQD D]ÈPHW LÁÖQ 7LIOLV íHKULQH YXVÕOÖQGH PHUVÕP GDKL PÖUG
ROGXðXQD ELQ¼HQ PDmEHGL PHUNÕP EÈV¼KLE YH XPÕPHQ UDKLE YH KDY¼GLP PHV¼LE YH PHQ¼NLEH
PÖWHN¼ULE ROGXNODUÜQGDQ O¼\ÜNÜ KLO¼IHW RODQ 'DYLG Q¼P UDKLEH KDOÈIHOLNL PH]NÕU WHYFÈK ROXQPDVÜQÜ
EL OFÖPOH FXPKÕUÜ PLOOHWL 1DV¼U¼ K¼QÜ PÕP¼LOH\KGHQ UHF¼ H\OHGLNOHULQGHQ Q¼íÈ NH\IL\\HW K¼QÜ
PÕP¼LOH\K WDUDIÜQGDQ RO YDNLWGH 'HUVD¼GHW H WDKUÈU YH LQK¼ ROXQGXNGD KXVÕVÜ PH]NÕU NDUÈQL
PÖV¼DGHVLEX\XUXOXSKDOÈIHOLNLPH]NÕUPHUVÕP'DYLGQ¼PUDKLEHWHYFÈKYHLNWL]¼HGHQHPUÖEHU¼WÜ
WDVGÈUYHWHV\ÈU VLOLN EL OFÖPOHUXKE¼QÜ1DV¼U¼PD]KDUÜWHI¼KÖUYHPÖE¼K¼WROXSELUVHQHPDmEHGL
PHUNÕPGD PHVIÕU 'DYLG KDOÈIHL PÖVNDWLO YH VLOLN  LFU¼VÜ\OD PÖíWDJLO  LNHQ ]ÜOOL KLP¼\HWL í¼K¼QHGH
PÖVWHNÈQRODQ1DV¼U¼QÜQEDm]ÜPÖIVLGOHULUÜ]¼\ÜPLOOHWGHðLOGLUGH\ÖWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\H GHQLVWLGm¼\Ü
D]OYHQDVEHWPLíROGXNODUÜK¼QÜPÕP¼LOH\KLQPHVPÕmXROGXðXQDELQ¼HQNH\IL\\HWLWDUDIÜ'HYOHWL
$OL\\H \HLI¼GHYHWHIKÈPLÁÖQ+DFÜñVPDLO%H\'HUVD¼GHW HLUV¼OROXQGXðXQXYHPHUVÕP'DYLGUDKLE
K¼QÜ VLOLN KDOÈIHLPHUVÕPXQD]OLEHKHUK¼OK¼QÜPÕP¼LOH\KHPÕFLELKDF¼OHWLD]ÈPHROGXðXQGDQ
EDíND KDOÈIHOLN PHUVÕPXQ D]OL VDKÈK ROGXðX VÕUHWGH EL OFÖPOH GLKE¼ "  YH PÖF¼YLUÈQ SHU¼NHQGH YH
SHUÈí¼QRODFDNODUÜQÜK¼QÜPÕP¼LOH\KHLI¼GHH\OHGLNOHULQLYHPHUVÕP'DYLG+DOÈIH QLQLEN¼VÜQÜPÖímLU
HPUL¼OÈÜVG¼UROXQPDVÜK¼QÜPÕP¼LOH\KLQQL\¼]ÜROGXðXQXWDKUÈUHGHUOHU

+XVÕVÜPH]NÕUDG¼LUI¼ULVL\\ÖnOLE¼UHPHN¼WLENÜWmD


+$7$0XKDUUHP>0D\ÜV@
 5HYDQ GD$ÁPL\D]LQ(UPHQLPDQDVWÜUÜQDNDWDJLJRVLQWLKDEÜQDYH]LUOHUOHQÖIX]OX
NLPVHOHULQ PÖGDKDOHVLQLQ ÐQOHQPHVL YH EXUDGD UDKLS RODQ 'DYLG LQ X\JXQVX]
KDUHNHWOHULQGHQGROD\ÜJÐUHYLQGHQX]DNODíWÜUÜOÜS\HULQH'DQ\HO LQWD\LQHGLOPHVL
WDOHELQHKDYLñVWDQEXO(UPHQL3DWULðL.LUNRUnXQDU]XKDOL

(UPHQL3DWULNOLðL QLQDU]XK¼OLGLU

'HYOHWOÖLQ¼\HWOÖPHUKDPHWOÖHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHULGHYOHWÖLNE¼OYHÖEEHKHWLLFO¼O
LOHVDðROVXQ

%XGHImDNHPWHUÈOHULQHKLW¼EHQV¼GÜURODQHPUL¼OÈOHULNÜU¼HWYHKÖO¼VDWHQPHUNÕPXQPD]PÕQXPDmOÕPÜ
Á¼NHUÈOHULROXSJHUÁLEXQGDQDNGHP'DYLGQ¼PUDKLEELUWDNUÈE5HYDQPHPOHNHWLQGHPDmEHGLNDGÈPRODQ
¶ÁNLOLVHQ¼PÜGLðHU$ÁPL\D]LQ0DQDVWÜUÜ QDNDWRJRVQDVEROXSO¼NLQÐWHGHQEHUÖíÖUÕWÜPLOOHWYHXKGHV
LQH " YHE¼HPUL¼OÈPDKDOOLPH]NÕUDUDKLEQDVEÜLNWL]¼H\OHGLNGHYÖ]HU¼\ÜNLU¼PYHV¼LU]ÈNXGUHWKD]HU¼WÜ
WDUDIODUÜQGDQ DU] YH WDKUÈU¼W LOH QDVEÜ íÖUÕWXPX]GDQ ROPD\XS DQFDN œVW¼QHL $OL\\H GH PHYFÕG RODQ
(UPHQL\¼QPLOOHWLQLQSDWULNLYHUXKE¼QODUÜYHYÖFÕKÜPLOOHWRODQNXOODUÜQÜQPÖQ¼VLEYHLQWLK¼EH\OHGLNOHUL
UDKLELLVLPYHUHVPL\OH'HYOHWL$OL\\HLHEHGL\\Ö GGHY¼PDE¼DU]XK¼OLQK¼YHPÖV¼DGHLDOL\\HOHULÖ]UH
IHUP¼QÜFHOÈOÖ íí¼QLKV¼QEX\XUXOXSEDmGHKÕPDKDOOLPHUNÕPDQDVEROXQDFDðÜYHKDWW¼EXQGDQPXNDG
GHPUDKLERODQ*RNDVYH<RVHIUDKLEOHUK¼OLNROGXNODUÜQGDPÖí¼UXQLOH\KK¼QKD]UHWOHULK¼O¼E¼HPUL¼OÈ
NDWDJRVRODQ'DQ\DOUDKLELQNDWDJRVROPDVL\ÁÖQFÖPOHUXKEDQYHPLOOHWL(UPHQL\¼QVHQLPDWOÕEHGHUOHU
HOEHWGHJHOHVLQGH\ÖY¼NÜmDPXW¼EÜNRODUDNNHQGÖVÖQHGHIH¼WODWDKUÈU¼WÜYHDOWÜQHIHULíHUOHULUXKEDQODUÜQ
PHPKÕU DU] YH PDK]DU PLVLOOÖ WDKUÈU¼WODUÜQGD PHUVÕP 'DYLG LQ LVPL YH PÖKUÖ PDVWÕU RODUDN K¼QÜ
PÖí¼UXQLOH\KLQWDKUÈU¼WODUÜQÜPXVDGGDNWDUDIÜNXOXQX]DJÐQGHUGLNOHULWDKUÈU¼WLQGLÁ¼NHUÈGHPDKIÕ]LGLðL
NDOGÜNLPHVIÕU'DYLGNHP¼OLKÈOHYHKXGmDVÜQGDQQ¼íÈLGGL¼\ÜV¼EÜNDVÜQGDQQÖNÕOHGÖSíÖUÕWÜÁ¼NHU¼QH
PL]HDGHPLUDðEHWLOHNHQGÖ\HPXmÈQEDm]ÜPÖIVLGOHULOH\HNGLOYH\HNFLKHWYHP¼OÜNXYYHWL\OHFHEUHQYH
NDKUHQ ¼\LQLPL]H PXJ¼\LU KDUHNHW ELUOH ¼\LQL 0HVÈKL\H EHQ ROGXP GL\HUHN NDYOL KRGX\OD PDQDVWÜUÜ
PHUNÕPH\HNHQGLVLQLQDVEHGÖSYHEXYHFKÖ]UHPXNDGGHPOHUGHGDKLEÐ\OHGDmY¼\ÜEÈKÕGHHGHQOHULQ
LGGL¼ODUÜQDVHPmLLmWLE¼UROXQPD\XSE¼HPUL¼OÈD]OYH\HULQHíÖUÕWÜPHUmL\\HPL]Ö]UHWHNU¼UHQ¼KDUÜQDVE
ROXQXSROYDNLW¼\LQL0HVÈKL\HLFU¼ROXQGXðXPHVEÕNROPDðODPHUVÕP'DYLGLVHFÖPOHDKY¼O e EDíND
PDQDVWÜUÜPHUNÕPHGHEÈÁ¼UHJ¼QNXOODUÜQD¼LGWDVDGGXNLOHFHPmROXQDQP¼OYHHí\¼\ÜHWU¼IDWHOHIYHEDm]Ü
UXKEDQODUGDKLYHUPHGLNOHULQGHRPLVLOOÖVÜ\¼QHWÖ]UHRODQODUÜWDUGYHWHEmÈGYHWHNGÈUVHYG¼VÜ\ODSHU¼NHQGH
YH SHUÈí¼Q H\OHGLðL YH PHUVÕP 'DYLG LQ íHUU Ö PD]DUUDWÜQGDQ 'DQ\DO UDKLE NXOODUÜ HO\HYP %D\H]LG GH
LN¼PHWYHPDKDOOLPHnPÕUHVLQHG¼KLOROPDGÜðÜPDmOÕPÜGHYOHWOHULEX\XUXOGXNGDEDKULHOW¼IÜUDKÈP¼QHOHU
LQGHQPHUFÕGXUNLNHP¼OLPHUKDPHWYHLQ¼\HWOHUL\OHPHUVÕP'DYLG LQíHUUÖPD]DUUDWÜQÜELUYHFKLOHGHImYH
FÖPOHYÖFÕKÜ(UPHQL\¼QNXOODUÜQÜÁHU¼ðEX\XUXOPDNE¼EÜQGDHPUÖIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖPHUKDPHWOÖ
HIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHULQLQGLU

>0XKDUUHP@>0D\ÜV@

%HQGH.LUNRU3DWULNL(UPHQL\¼QÜñVWDQEXOYHWHY¼ELmL


+$7%>0XKDUUHP@>0D\ÜV@
 $KÜVND GDQ5HYDQ DILUDUHGHQìHULI3DíDKDLQLQLQHWUDIÜWDKULNHGLS.ÖUGOHUYH
DíLUHWOHUGHQ  WRSODGÜðÜ NXYYHWOHUOH ¡ÜOGÜU .DOHVL QH ]DSW HWPHN Ö]HUH KDUHNHW
HWWLðL KDEHU DOÜQGÜðÜQGDQ GDKD ÐQFH KHU QH NDGDU ìHULI 3DíD QÜQ RUWDGDQ
NDOGÜUÜOPDVÜLÁLQ¡ÜOGÜUYH7UDE]RQYDOLOHULLOH%D\H]LGYH0XíPXWDVDUUÜIODUÜQD
HPLUOHU JÐQGHULOPLíVH GH ìDUN WDUDIÜ 6HUDVNHUOLðL\OH GH JÐUHYOL RODQ (U]XUXP
YDOLVLQLQELUDQÐQFH(U]XUXP DJLGHUHNGLðHUPXKDIÜ]YHJÐUHYOLOHUOHELUOLNWHHðHU
ìHULI3DíD¡ÜOGÜU.DOHVL QLDOPÜíLVHNDOHGHQÁÜNDUWÜOÜSRUWDGDQNDOGÜUÜOPDVÜQÜQ
WHPLQ HGLOPHVL LÁLQ (U]XUXP YDOLVLQH 6DGUD]DP .ÐU <XVXI =L\DHGGLQ 3DíD QÜQ
WDKULUDWÜ

%HQLPL]]HWOÖVD¼GHWOÖPHYHGGHWOÖNDUÜQGDíÜPKD]UHWOHUL

%XQGDQDNGHP$KÜVKD GDQ5HYDQWDUDIÜQDILU¼UHGHQìHULI3DíDK¼LQLHOK¼OHWÖK¼]LKÈ5HYDQWDUDIÜQGDQ
YHHNU¼GYHDí¼\LUGHQEDíÜQDELUWDNÜPKDíHU¼WELULNGLUÖS¡ÜOGÜU.DOmDVÜ QÜ]DEWH\OHPHNG¼L\HVL\OH¡ÜOGÜU
H\¼OHWLQH YÖUÕG HWPLí ROGXðX ¡ÜOGÜU Y¼OÈVL V¼EÜN 5HFHE 3DíD KD]UHWOHUL WDUDIÜQGDQ YH V¼LU PDKDOOHUGHQ
Y¼ULGRODQWDKUÈU¼WGDQPÖVWHE¼QROPDNGDQQ¼íÈKHUQHNDGDUPHUNÕPXQEL OPXN¼EHOHWDUGYHGHImYH
DK]YHLmG¼PL\ÁÖQK¼O¼¡ÜOGÜUYH7UDE]RQY¼OÈOHULKD]HU¼WÜQDYH%D\H]LGYH0XíPXWDVDUUÜIODUÜQDYHV¼LU
PHnPÕUÈQHKLW¼EHQHY¼PLULDOL\\HÜVG¼UYHWHV\¼UROXQPXíLVHGDKLVHUKDGG¼WÜíDUNL\\HQLQFÖ]nLDm]DPÜ
(U]XUXPH\¼OHWLROXS(U]XUXPY¼OÈVLEXOXQDQODUROWDUDIODUÜQVHUmDVNHULPHV¼EHVLQGHROGXNODUÜFLKHWGHQ
FHQ¼EÜ GÖVWÕUÈOHUL ELU JÖQ HYYHO (U]XUXP D Y¼VÜO ROXS VHUKDGG¼WÜ PHUNÕPH PXK¼IÜ]ODUÜ YH V¼LU O¼]ÜP
JHOHQOHULOHPHU¼VLPLPXK¼EHUH\LLFU¼YHPHnPÕUÈQWDUDIODUÜQDLPG¼GYHLQ¼\HWHPULQHLmWLQ¼EX\XUDUDN
ILU¼UÈLPHUNÕPXQGHImLIHV¼GYHL]¼OHLYÖFÕGXLU¼GHVLQLQNXYYHWGHQILmOHLKU¼FÜQDVDm\LHYI¼EX\XUPDODUÜ
KXVÕVXEXQGDQDNGHPFHVDYEÜVD¼GHWOHULQHLím¼UROXQPXíLGL(OK¼OHWÖK¼]LKÈSDíD\ÜPHUNÕPXQNDOmDL
PHUNÕPH\L ]DEW G¼L\HVL\OH K¼O¼ ¡ÜOGÜU Y¼OÈVL PÖí¼UXQLOH\KL WD]\ÈN HWPHNGH YH HWU¼IGDQ WDNÜP WDNÜP
KDíHU¼W ELULNGLUPHNGH ROGXðX EX GHImD EL OLKE¼U WDKNÈN ROXQGXðXQD ELQ¼HQ FHQ¼EÜ UHYL\\HWVLP¼WÜ
PÖíÈUÈOHULQLQVHUÈDQYH¼FLOHQPDQVÜEODUÜRODQ(U]XUXP DYXVÕOELUOHPÖí¼UXQLOH\KHLPG¼GHGHUHNPHUNÕ
PXQGHImLWDVDOOXWXQXPÕFLEROXUHVE¼EÜQLVWLKV¼OLO¼]ÜPHLXKGHLPHnPÕUL\HWOHULROPDðODLíEXN¼LPHL
PXKOLVÈKHUQHPDKDOGHWDUDIÜVD¼GHWOHULQHY¼VÜOROXULVHGHUK¼OKDUHNHWYHVH\ULVHUÈmLOH(U]XUXP DYXVÕOH
PÖV¼UDDW ELUOH LNWL]¼VÜ YHFKLOH VHUKDGG¼WÜ PHUNÕPH PXK¼IÜ]ODUÜ YH V¼LU PHnPÕUÈQ LOH PXK¼EHUH YH
PÖN¼WHEH\HKLPPHWEX\XUDUDNíXìHULI3DíD QÜQELDYQL%¼UÈGHImLIHV¼GYHL]¼OHLYÖFÕGXHPULQHVDUIÜ
PDNGHUHWYH¡ÜOGÜU.DOmDVÜ QDGXKÕOHGHPHPHVLYHHðHUELUWDNUÈE]DEWHWPLíLVHGHPÖí¼UXQLOH\K6HOLP
3DíDKD]UHWOHULQHWDUDIÜQÜ]GDQDVNHUWHUIÈNYHL¼QHWLV¼LUHLFU¼EX\XUXODUDNDO¼H\\LK¼OLQNDOmDLPHUNÕPH
GHQSDíD\ÜPHUNÕPXQLKU¼FYHL]¼OHVLKXVÕVXQDVDUIÜE¼UHn\LOL\¼NDWYHVÕUHWLKDUHNHWYHD]ÈPHWOHULQL
YHK¼OYHNH\IL\\HWLWDUDIÜLKO¼VN¼UÈ\HLím¼UYHLí¼UHWEX\XUPDODUÜVL\¼NÜQGDN¼LPHLPHYHGGHWWDKUÈUYH
ILULVW¼GHLVDYEÜVD¼GHWPDVÈUOHULNÜOÜQPÜíGÜUñQí¼DOO¼KXWHm¼O¼OHGH OYXVÕOEHUYHFKLPXKDUUHUKDUHNHWH
KLPPHWEX\XUPDODUÜPHnPÕOGÖU

)È&VHQH>@>(\OÖO@


+$7&HPD]L\HODKLU>(\OÖO@
 ñUDQÖ]HULQH\ÖUÖ\HQ5XVODUÜQPDðOXSROGXNODUÜKDEHULQLQ%RðGDQ5XVNRQVROR-
VXQDVRUXOGXðXQGDPDðOXEL\HWLNDEXOHWPH\LSñUDQOÜODUÜQ%DNÖ.DOHVLÐQÖQGH
KLOHLOHELUJHQHUDOLÐOGÖUÖSGLðHULQL\DUDODGÜNODUÜ\ROXQGDGXUXPXNXUWDUPD\D
ÁDOÜíPDVÜQÜQ JHOHQ EX KDEHULQ GRðUXOXðXQXQ LVSDWÜ ROGXðXQD GDLU %RðGDQ
9R\YRGDVÜ$OHNVDQGÜU ÜQWDNULUL

%RðGDQYR\YRGDVÜNXOODUÜQÜQíXNNDVÜGÜU

5XV\DOXQXQ$FHPWDUDIÜQGDGDKLLQKL]¼PODUÜPH¼OLíXNNDGDQPÖVWHE¼QROPDðODDmG¼\Ü
GÈQ YH 'HYOHWL $OL\\HOHUL H\QHP¼ N¼QÕ PDNKÕU ROPDN WHPHQQL\¼WÜ WHNU¼U NÜOÜQGÜðÜ
PDmOÕPܼOÈOHULEX\XUXOGXNGDIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

$FHP DOH\KLQH PHnPÕU RODQ 5XV\D DVNHULQLQ PXDKKDUDQ RO KDY¼OÈGH Y¼NLm PXN¼EHO¼WGD PDðOÕE YH
PÖQKH]LPROGXðXELUWDNUÈELVWLKE¼UROXQPDðODOLHFOL WWDKNÈNEXWDUDIGD5XV\DNRQVRORVXÖVOÕEÜKDNÈP
LOHLVWLQW¼NROXQGXNGDPDðOÕEL\HWLLNU¼UHWPH\ÖSO¼NLQ%DNÖQ¼PNDOmDQÜQYLUHLOHWHVOÈPROXQPDVÜ$FHP
DV¼NLULVHUJHUGHOHUL\OHPX¼KHGH\HUDEWROXQPXíYH5XV\DDV¼NLULQLQVHUJHUGHVL3UHQÁ+LKL\DQRIQ¼P
FHQHUDOPX¼KHG¼WDLVWLQ¼GHQO¼ÖE¼OL\¼QHNDOmD\DWDNDUUXEHWPLíLNHQ$FHPW¼LIHVLKÈOH\HVÖOÕNHGÖSDO¼
KÈQLJDIOHWLQNXUíXQLOHFHQHUDOLPHUVÕPXKHO¼NYH¼QÜY¼KLGGHNH]¼OLNNXUíXQVÜNXSFHQHUDOLV¼QÈ\L
GDKLPHFUÕKYH]DKPQ¼NHWGLNOHULQNRQVRORVÜPHUVÕPEH\¼QHGÖSFHQHUDOLPHUVÕPXQEXGHUHFHGH
NHVELHPQL\\HWLOHQHIVLPÖKOLNH\HLON¼HWPHVLDNOD\DNÜQYHPHU¼VLPLPHUmL\\HLLKWL\¼WL\\H\HNDUÈQ
ROPDGÜðÜQD QD]DUDQ LQKL]¼P YH PDðOÕEL\HWLQ VDKÈK ROGXðX LVWLQE¼W ROXQPDðOD K¼NL S¼\Ü ¼OÈOHULQH
LI¼GHLK¼OHPÖE¼GHUHWROXQGX

)È6VHQH>@>0D\ÜV@

0ÖKÖU


+$7(6DIHU>0D\ÜV@
 5XV\D'HYOHWLnQLQ*HQFHYH7LIOLV LVDWÜQDOGÜPLGGLDVÜQDLQDQÜOPDPDVÜ2VPDQOÜ
'HYOHWL LOH GLQ ELUOLðL ROGXðXQGDQ 5XV\Dn\D NDUíÜ NHQGLOHULQH DUND ÁÜNÜOPDVÜ
WDOHEL\OH $]HUED\FDQ VHUGDUÜ 0LU]D $EEDVnÜQ PHNWXEX Ö]HULQH 3DGLíDKÜQ EX
HVQDGD5XV\DLOHVXOKVÖUGÖðÖQGHQEXWDOHEHROXPOXFHYDSYHUPHGLðL

$]HUED\FDQ VHUG¼UÜ 0ÈU]¼ $EEDV WDUDIÜQGDQ VHI¼UHWOH Y¼ULG RODQ 1DVUXOODK $ðD QÜQ
JHWÖUGÖðÖ)¼ULVL\\Ö OLE¼UHPHNWÕEXQWHUFÖPHVLGLU

0DQ]ÕUXP ROPXíGXU %L]LP 5XV\D Ö]HULQH LmO¼Q HWGLðLPL] YH DQODU LOH PXY¼IDNDW Ö]UH
ROGXðXPX]DQODUGDKLJD\UHWYHíHF¼DWHWPHOHULWDKUÈUYHXF¼OHWHQLUV¼OROXQD

(ðHU 5XV\DOX HWU¼ID *HQFH YH 7LIOLV L VDWXQ DOGÜP LGGL¼VÜ\OD WDKUÈU¼W JÐQGHULU LVH EX E¼EGD Y¼NLm RODQ
LGGL¼VÜ E¼WÜOGÜU ¡ÖQNÖ 'HYOHWL $OL\\H LOH PXY¼IDNDWÜ GÈQL\\HPL] YDUGÜU O¼\ÜN RODQ 5XV\DOXQXQ EX
LGGL¼VÜQGD WHHPPÖOL N¼PLOH HWPHNGLU (ðHU HGHUOHU LVH GDmY¼\Ü PHUNÕPHQLQ VDY¼ED PDNUÕQ ROXS
ROPDGÜðÜQÜELOÖUOHUYHJD]¼YHFLK¼GÜQPXN¼WHOHLHKOLEDð\ÖIHV¼GDWDNGÈPLO¼]ÜPJHOGLðLQLLmO¼PHGHUOHU
YHEXYHFKLOHILNULDPÈNGHQVRQUDEXPX¼PHOHI¼VLGYH0RVNRYOXQXQHWU¼IDRODQWDKUÈU¼WÜPÖKH\\LFL " 
PHI¼VLGROGXðXPDmOÕPROXU(UN¼QÜ'HYOHWL$OL\\HGÖYHOLQDV¼U¼NUDOODUÜQGDQKHUELULQLQXVÕOÖQHY¼NÜI
ROXSHðHUEL]LPWDUDIGDQWHO¼IÈLP¼I¼WHLKWLP¼PROXQPD]LVH0RVNRYOXQXQHWU¼IDRODQWDKUÈU¼WÜQÜLVE¼WD
KÖFFHWROXSQH]GLS¼GLí¼K¼QGDVHQJL " WDmQLOH e ROXUX](ðHU5XV\DOXQXQGHUHFHLVLWÈ]YHQLI¼NÜ
'HYOHWL$OL\\H QLQPDmOÕPXGHðLOLVH5XV\D QÜQLGGL¼H\OHGLðL GRVWÈYHLnWLO¼ILVHEHELLQELm¼VÜILWQHYH
íÕULíROGXðXEÈLíWLE¼KGÜU0DmOÕPROVXQNLHðHUEL]LPWDUDIÜPÜ]GDQ0RVNRYOX\DPXN¼EHOHLOHPDGGHL
IHV¼GÜ GHImD VDUIÜ PDNGÕU ROXQXU LVH RO ]DPDQ 0RVNRYOX LOH RODQ DG¼YHW YH KXVÕPHWLPL] PÖVWDðQÈL
KXFHVWHEH\¼QGÜU " ROPD]LVHWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\H GHQ0RVNRYOX\DPXY¼IDNDWLNWL]¼HGHUYH5XV\DOX
KDNNÜQGDWDUDIÜ'HYOHWL$OL\\H GHQQHYHFKLOHPX¼PHOHROXQPDNGDLVHLVWLK]¼UHGÖSWDUDIÜPÜ]DWDKUÈU
H\OHPHNO¼]ÜPGÜUYHEXGDKLPDmOÕPROVXQNLPXK¼OLILGÈQHL]K¼UÜPXY¼IDNDWYHGRVWÈUL¼\HWPHV¼OLKL
GÖQ\HYL\\H WDKWÜQGD YH KXVÕPHW YH PXK¼OHIHW IHY¼LGL GÖQ\D YH ¼KLUHW YH PHQ¼ILmL GÈQ YH GHYOHW
]ÜPQÜQGDK¼VÜOGÜU9LO¼\¼WÜ$]HUED\FDQQÖYY¼EÜQÜQLNWL]¼\ÜWHY¼IXNÜGHYOHWH\QLOHKHUDKY¼OLNXUEYH
FLY¼UÜQDLmO¼PH\OHPHVLO¼]ÜPHGHQGLUGH\ÖPDVWÕUYHPXKDUUHUGLU

>=LOKLFFH@>0DUW@


+$7>=LOKLFFH@>0DUW@
 7LIOLV *ÖUFLVWDQ YH $]HUED\FDQ Ü LVWLOD HGHQ 5XV\D QÜQ 2VPDQOÜ WRSUDNODUÜQD
VDOGÜUPDN LÁLQ KD]ÜUOÜNODUD EDíODPDVÜ Ö]HULQH 2VPDQOÜ RUGXVXQXQ .DUV
WDUDIODUÜQGDNRQXíODQGÜðÜ.DUV0XKDIÜ]Ü6H\\LG$EGXOODK3DíD QÜQRðOX1XUXO-
ODK%H\nHGDKDÐQFHGHYOHWKL]PHWLQGHJÐVWHUGLðL\DUDUOÜOÜNODUÖ]HULQHEXVHIHU
GH5XVODU ÜQ.DUV DKÖFXPHWWLNOHULWDNWLUGH.DUV ÜQPXKDID]DVÜQGDJHUHNOLJD\-
UHWLJÐVWHUHFHðLQGHQNHQGLVLQH'LYDQÜ+ÖP¼\ÕQ.DSÜFÜEDíÜOÜðÜWHYFLKHGLOPHVL
HPULQLKDYLìDUN6HUDVNHUL0HKPHG(PLQ3DíDnQÜQRUGXGDJÐUHYOL5HLVÖONÖWWDE
0XVWDID)HKLP(IHQGL \HEX\UXOGXVX

0ÖKÖU

+¼O¼RUGX\ÜVHUmDVNHULPL]GHUHÈVÖ ONÖWW¼EYHNÈOLULF¼OL'HYOHWL$OL\\H GHQLIWLK¼UX OHP¼FLG

YH OHN¼ULPVD¼GHWOÖ0XVWDID)HKLP(IHQGLG¼PHPHFGXKÕ

%LUPÖGGHWGHQEHUÖ7LIOLVYH*ÖUFLVWDQYH$]HUED\FDQKDY¼OÈOHULQLLVWÈO¼HGHQ0RVNRYOXNHIHUHVLKXGÕGÜ
K¼N¼QL\\H\H WDVDOOXW YH WDKDWWÈ G¼mL\HL I¼VLGHVL\OH PHíJÕO ROGXðXQGDQ KDY¼OÈL PHUNÕPHGHQ NHIHUHL
PDNKÕUHL 5XV\D \Ü GHIm YH WDUG YH KXGÕGÜ K¼N¼QL\\H\L PXK¼ID]D YH PXK¼UHVH HPULQGH E¼KDWWÜ
KÖP¼\ÕQÜíHYNHWPDNUÕQDNW¼UÜíDUNL\\HVHUmDVNHUOLðLEL OLVWLNE¼OXKGHL¼FL]¼QHPL]HLK¼OHYHWHIYÈ]EX\X
UXOXSVHUKDGGLK¼N¼QL\\HL.DUV DQDVEÜKÜ\¼PÜQXVUHWHQF¼PROXQGXNGDK¼O¼.DUVPXK¼IÜ]ÜGÖVWÕUÜ
PHK¼VLQPHYIÕUDWÕIHWOÖ6H\\LG$EGXOODK3DíDNDUÜQGDíÜPÜ]KD]UHWOHULQLQPDKGÕPÜQHF¼EHWPHUVÕPODUÜ
LIWLK¼UX OHP¼FLGYH OHN¼ULP1XUXOODK%H\G¼PHPHFGXKÕDVOX ODVÈOYHJD\ÕUYHFHVÕUYHEDK¼GÜUROXS
NHIHUHL PDNKÕUH .DUV FLY¼UÜQD KÖFÕP YH LNWLK¼P H\OHGLNÁH PXN¼EHOHL DmG¼GD LVE¼WÜ YÖFÕG YH GHImL
íÖUÕUPHnPÕUHOHULQHGLNNDWYHLKWLP¼PH\OH\HUHNGÈQYH'HYOHWL$OL\\HXðXUXQGDLEU¼]ÜPH¼VLULKDPL
\\HW YH PHUG¼QL\\HW "  HWPHðLQ EXQGDQ EÐ\OH GDKL ELDYQL OO¼KL WHm¼O¼ KLGHP¼WÜ PHEUÕUH\H PXYDIIDN
RODFDðÜ Q¼VL\HL K¼OLQGHQ PÖVWHE¼Q YH EL OYÖFÕK PÈUL PÕP¼LOH\K í¼\¼QÜ UHnIHW YH VH]¼Y¼UÜ ¼WÜIHW
ROPDðOD DNU¼QÜ PL\¼QÜQGDQ PÖPW¼] YH NDGU X í¼QÜ WHUIÈm ROXQPDN LÁÖQ V¼\HL DVP¼QS¼\HL 'HYOHWL
$OL\\H GHQEXJÕQHGÈQYHGHYOHWXðXUXQGD\DUDUOÜNYHLEU¼]ÜKDPL\\HWHGHQOHULQÁHU¼ðROPDODUÜQDPHn]ÕQ
YHPXUDKKDVROGXðXPDPHEQÈN¼QÕQÜPÖQÈIÖ]HUH\HYPL\\HVLQLWDQ]ÈPH\OHPHNíDUWÜ\ODPÈULPÕP¼
LOH\KH'HUJ¼KÜœOÈ.DSXFÜEDíÜOÜðÜWHYFÈKROXQPDNUHn\ÖLVWLVY¼EÜPÜ]ROPDðÜQLíEXEX\XUXOGXPX]X\HGL
QL]GHVHQHGHGÖSLNWL]¼HGHQUXÕVÜPH\PHQHWPHnQÕVXQXQWDQ]ÈPYH\HGLPÕP¼LOH\KHLmW¼YHWHVOÈPH
LKWLP¼PÖGLNNDWYHPÕFLELEX\XUXOGXPX]Ö]HUHDPHOÖKDUHNHWROXQPDNLÁÖQEX\XUXOGX

)È%VHQH>@>$ðXVWRV@
<D]ÜOGÜ


&'+5HFHS>$ðXVWRV@
 ñ.ñ1&ñ%°/¶0

586ñì*$/ñ'°1(0ñ 

 ñUDQ LOH 5XV\D DUDVÜQGD $]HUED\FDQnD VDKLS ROPD PÖFDGHOHVL  \ÜOÜQGDNL *ÖOLVWDQ
$QWODíPDVÜ\ODVRQEXOPXíYH5XV\DEÐOJH\HKDNLPROPXíWX$QFDN.DÁDU+DQHGDQÜEÐOJH\LEÜUDNPDN
LVWHPHGLðLQGHQ 5XV\D LOH PÖFDGHOH\H GHYDP HWVH GH  \ÜOÜQGD 5HYDQ 1DKÁÜYDQ YH 7HEUL]
5XVODUÜQHOLQHJHÁWL%XQXQÖ]HULQH\ÜOÜQGDLP]DODQDQ7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜ\ODñUDQnÜQEÐO
JH\H KDNLP ROPD KD\DOOHUL VX\D GÖíWÖ $QFDN EX DQWODíPD $]HUED\FDQ 7ÖUNOHULQH KLÁELU KDN
WDQÜPDGÜðÜ JLEL (UPHQLVWDQnÜQ GD WHPHOOHULQLQ DWÜOPDVÜQD VHEHS ROGX 'DKD VRQUD 5XV\D 5HYDQ YH
1DKÁÜYDQKDQOÜNODUÜQÜODðYHGHUHN(UPHQLOHUHEÐOJH\H\HUOHíWLUPH\HYHQÖIXVODUÜQÜDUWÜUPD\DEDíODGÜ
 \ÜOÜQD JHOLQGLðLQGH 'XPDn\D 5XV ROPD\DQODUÜQGD JLUPHVL Ö]HULQH 5XV ¡DUÜ 'XPDn\Ü IHVKHWWL
$]HUED\FDQKDONÜQÜQEDðÜPVÜ]OÜNPÖFDGHOHVLEXGÐQHPOHUGHKÜ]ODQPD\DEDíODGÜ$]HUED\FDQKDONÜYH
D\GÜQODUÜÁHíLWOLJD]HWHOHUYHSDUWLOHUNXUDUDNPÖFDGHOH\HEDíODGÜODU0XVDYDW3DUWLVLEXGÐQHPGHÐQ
SODQDÁÜNWÜYH$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜLÁLQ0HKPHG(PLQ5HVXO]DGHLOHELUOLNWHED\UDNWDUOÜN\DSWÜ
\ÜOÜQGD$]HUED\FDQYH7ÖUNLVWDQnGDQPLOOHWYHNLOLVHÁLOHUHN5XVSDUODPHQWRVXQDJLUHQ5HVXO]DGH
0D\ÜV\ÜOÜQGD0LOOLìXUDnGD$]HUED\FDQnÜQEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜLODQHWPHVL\OHGHYOHWEDíNDQOÜðÜQD
JHWLULOGL %X EÐOÖPGH NXOODQGÜðÜPÜ] LON EHOJH 5HYDQ +DQÜ +DVDQ +DQnÜQ 5XV DVNHUOHULQLQ \DSWÜðÜ
VDOGÜUÜODUDNDUíÜNR\PDNLÁLQ\DSWÜðÜPÖFDGHOHLOHEDíODPDNWDGÜU

$]HUED\FDQWDULKLLOHDODNDOÜRODUDNEXÁDOÜíPDGDNXOODQGÜðÜPÜ]EHOJHOHULÁHULVLQGHLNLQFLEÐOÖPGH
DGHW EHOJH NXOODQÜOPÜíWÜU .XOODQGÜðÜPÜ] EHOJHOHULQ WDULKL LWLEDUL\OH  \ÜOODUÜ DUDVÜQÜ
NDSVDPDNWDGÜU3DGLíDKODUDJÐUHEHOJHGDðÜOÜPÜíÐ\OHGLU







 5XVDVNHUOHULQLQ5HYDQKXGXGXQDWHFDYÖ]HGLSELUNDÁNÐ\Ö\DNWÜðÜ5HYDQKDQÜ
+DVDQ +DQ PXNDYHPHW H\OHPHN LVWHPLíVH GH PXYDIIDN RODPDGÜðÜ YH JHOHQ
VHUGDUÜQGD5HYDQ DJLUPH\LS5XVODUODVDYDíPDNLÁLQHWUDIWDQDVNHUWRSODPDNWD
ROGXðX

'HYOHWOÖJD\UHWOÖPHUKDPHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPHIHQGLPL]VXOW¼QÜPÜ]KD]UHWOHULE¼GHYOHWÖLNE¼OLOHVDð
ROVXQDU]XK¼OLNXOODUÜEXGXUNLEXQGDQPXNDGGHP.HIDGLQNHPHUL " Q¼PPDKDOGHQQHJÕQHLKU¼FYH
¡DOWHSHQ¼PPDKDOOLWHF¼YÖ]YHGRðUX5HYDQKXGÕGXQDOHQJHUHQG¼]H\OHGLðLK¼NLS¼\ÜK¼FHWUHY¼\D
DU]YHEH\¼QROXQPXíGXEDmGHKÕ%R]FDOXDWOXVXNDUDNROJH]HULNHQEDðWHWHQUDVWJHOÖSRQQHIHU¼GHP
OHUL ROXS ELUNDÁ GDKL PHFUÕKDQ ILU¼U H\OHPLíOHU $UD] Ü JHÁPHGHQ .XUGXNXOX NDU\HVLQL YH $UPXGOX YH
0ROODED\H]LGLYH'HSHGLEL QLYH&DQIHGD \ÜLKU¼NEL QQ¼UHGÖSEDmGHKÕ$UD] ÜJHÁÖSJLWPHNÖ]UHLNHQ
+DVDQ+¼QYH+ÖVH\LQ$ðDEDíODUÜQGDRODQDVNHUYHVHUED]ÜEHUDEHUFHñPDUDWQ¼PPDKDOGHLVWLKN¼P
YHN¼ILULEXWDUDIDJHÁÖUPH\HOÖPROVHYG¼GDLNHQNÖII¼UJLGÖSGÐUWDGHGWRS(P¼UHW HHQGDKWH\OHGLNGH
ELUWDUDIÜQÜLQKLG¼PYHGHUÕQXQGDRODQFÖPOHILU¼UH\OHPLíOHUJDYXUGDKL$UD] ÜJHÁÖSPH]EÕU(PDUDW Ü
\DNXSYHDQGDQ.DGÜNÜíODðÜ QÜYH$OLEH\NÐ\ÖQÖYH3DQJLYH3XOXULYH(ðGHU HGHNJLWGLðLQL¼GHPOHULPL]
JHOÖSKDEHUJHWÖUGÖOHUK¼O¼6DDWÁXNXUXQ¼PPDKDOGHN¼ILUDVNHUL\OHJH]L\RUVHUG¼UGDKLJHOÖS5HYDQ D
JLUPH\ÖS.DUDVXQ¼PPDKDOOHJHOÖSDVNHUFHPmYHFHOEHGL\RULPLíNLNÖII¼UDPXN¼EHOHH\OH\HY¼NLmL
K¼O K¼NL S¼\Ü GHYOHWNDU¼UD DU]XK¼OH FHV¼UHW ROXQGX 2O E¼EGD YH KHU K¼OGH HPU Ö IHUP¼Q HIHQGL
PLQGLU

)È5VHQH>@>1LVDQ@

%HQGH0XVWDID+DWXQ]¼GH%HQGH<DNXE+DWXQ]¼GH "


+$7,5HELXODKLU>1LVDQ@
 5XV\DLOHñUDQnÜQ$]HUED\FDQnGDVDYDíPDNÖ]HUHNDUíÜNDUíÜ\DJHOGLNOHULKDOGH
DUDODUÜQGD DQODíPD VDðODQGÜðÜ 2VPDQOÜ 'HYOHWLnQLQ GH HVNLGHQ ROGXðX JLEL
5XV\D LOH ñUDQnÜQ DUDODUÜQÜQ EXOXQPDVÜQD NDWNÜ VDðODPDVÜ YH 2VPDQOÜ ñUDQ
LOLíNLOHULQLQGRVWDQHíHNLOGHVÖUGÖUÖOPHVLWHPHQQLVL

%XGHImDñUDQWDUDIÜQGDQYÖUÕGHGHQ)¼ULVL\\Ö OLE¼UHPHN¼WÈELQWHUFÖPHVLGLU
)È5D>@>0DUW@

'HYOHWL$OL\\HLHEHGL\\Ö ONDU¼ULOHñUDQL\¼Q'HYOHWLPL\¼QÜQGDGHUN¼URODQLWWLI¼NYH\HJ¼QHJÈYHFLKHWL
F¼PLmDLñVO¼PL\\HYH\HNFLKHWLO¼]ÜPHVL\ÁÖQWDUDIH\QGHQDOH GGHY¼PíÖUÕWÜVDIYHWYHLWWLK¼GDUL¼\HWYH
íHUÈmDWL PXWDKKDUDL KD]UHWL 1HEHYÈ WDWDUUXNÜ KDOHOGHQ YLN¼\H ROXQPDNGD LGLðL YH WDUDIH\Q
VHUKDGG¼WÜQGDPHYFÕGRODQDK¼OÈQLQKXíÕQHWLPL]¼FODUÜVHEHEL\OHEXQGDQDNGHPFLOYHJHULPÖFHOO¼\Ü
]XKÕURODQ¼UÜ]DLFÖ]L\\HHðHUÁLEDm]Ü]¼KLUEÈQRODQNLPHVQHOHULQLQGLQGHPÖQ¼IÈLUHVPLLWWLK¼GLVHGH
KDNÈNDWLK¼OGHWDUDIH\QLQLWWLIDNYHPXW¼EÜNÜQDPXJ¼\LUELUQHVQHYXNÕmEXOPDGÜðÜQGDQ¼UÜ]DLPH]EÕUH
GHUK¼OGHImXUHImROXQGXðXYHLíEXVHQHLPÖE¼UHNHGH$]HUED\FDQVDKU¼VÜQDDV¼NLULNÖOOL\HFHPmYH
WHUWÈE ROXQDUDN 5XV\DOX LOH PXK¼UHEH\H ¼P¼GH YH PÖWHUDNNDE LNHQ EDm]Ü ¼UÜ]D KXGÕVÖ\OH HPUL
PXK¼UHEHYDNWLPHUKÕQXQXWHUNYHWDmOÈNROXQXS¼NÜEHWÖ OHPUPXV¼ODKDODUÜVÕUHWL¼KDULOHNDU¼UJÈU
ROPXíROGXðX

'HYOHWL$OL\\HWDUDIÜQGDQPXNDGGHP¼VHI¼UHWOHñUDQF¼QLELQHD]ÈPHWHGHQ<DVLQFL]¼GH(IHQGLEXQGDQ
DNGHPFH 'HUmDOL\\H \H DYGHW HWPLí ROGXðXQGDQ ñUDQL\¼Q GDKL WHí\ÈGL EÖQ\¼QÜ VDIYHW YH LWWLIDN YH
WHPKÈG¼GJ¼QÜVÜGNXYLI¼N]ÜPQÜQGDPÖQíÈLGÈY¼QODUÜRODQ0LU]D0XKDPPHG5Ü]D+¼QQ¼PNLPHVQH\L
VHIÈUQDVEXWDm\ÈQHWPLíROGXNODUÜQDPHEQÈXPÕUÜPÖONL\\H\HG¼LUYHV¼LULNWL]¼HGHQLWWLI¼NYHLWWLK¼GÜQ
LFU¼VL\ÁÖQVHIÈULPÕP¼LOH\KHUXKVDWÜN¼PLOHYHLF¼]HWLW¼PPHYHULOPLíYHGHYOHWH\QLQN¼IIHLXPÕUYH
KXVÕVX SH]ÈU¼\Ü KÖVQL KLW¼P ROPDVÜ PDGGHOHUL WHnNÈG NÜOÜQPÜí YH 5XV\D LOH NDU¼UJÈU RODQ KXVÕV¼WÜQ
FÖPOHVLVHIÈULPÕP¼LOH\KLQWDNUÈUYHLI¼GHVLQHLK¼OHROXQPXíROGXðXEH\¼QÜ\ODDQDVÜO'HYOHWL$OL\\H
PÖHVVLVLEÖQ\¼QÜPXV¼ODKDLñUDQYH5XV\DROPDNFLKHWL\OHIÈP¼EDmGGDKLñUDQL\¼QÜQY¼NLmRODQXPÕU
YHKXVÕVXQDL¼QHWLOHLFU¼\ÜPXNWH]¼\ÜGRVWÈYH\HNFLKHWÈ\HLmWLQ¼YHKLPPHWEX\XUXOPDVÜQL\¼]ÜQGD
ROGXNODUÜ 9HOÈDKGÜ ì¼KÜ ñUDQ 0LU]D $EEDV +¼Q YH 6DGUÜ ñUDQ 0LU]D ìHIÈm +¼Q YH 0LU]D %Ö]ÖUN ñVD
+¼Q ÜQF¼QLELKD]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ\HRODUDNÖÁNÜWmDYHWDUDIÜKD]UHWLNHWKÖG¼È\HNH]¼OLNÖÁNÜWmDYH
WDUDIÜUL\¼VHWSHQ¼KÈ\HLNLNÜWmD)¼ULVÖ\\Ö OLE¼UHN¼ðÜGODUÜQGDPDVWÕUYHPXKDUUHUGLU


+$75HELXOHYYHO>0DUW@
 0DNÖ +DQÜ %XGDN +DQ GDQ JHOHQ VHILULQ JHWLUGLðL íHK]DGH YH ND\PDNDPÜQ
PÖíWHUHNWDNULUOHULQLQVXUHWLROXS'HYOHWL$OL\\HLOHKRíJHÁLQPHNLVWHGLNOHULQL
YH %LOEDV $íLUHWL KXGXWWD ELUNDÁ NÐ\OHULQL YXUXS KDUDS HWWLðL YH VDLUH
KDNNÜQGDGÜU

0DNÖ+¼QÜ%XGDN+¼Q ÜQWHY¼UÖGHGHQVHIÈULLOHíHK]¼GHYHND\PDN¼PYH%XGDN+¼Q ÜQ

EL OLWWLI¼NVDYEÜK¼OLV¼QHPL]HJÐQGHULOHQELUNÜWmDWDNUÈUOHULQLQVÕUHWLGLUD\QÜ\ODLKU¼FYH
LUV¼OROXQGX

(YYHOHQ NDÁ VHQHGLU HEHQ DQFHGG K¼NLPL VHUKDGQLíÈQ YH FHGGL PHUKÕPXQ 7DWDU ì¼K DVUÜQGDQ
FHPmDQNDE¼LOYHDí¼LULOHñUDQ GDQNDONXS5XPYLO¼\HWLQHWHYHFFÖKYHFHGGLPYHSHGHULPLOHœVW¼QHL
$OL\\H \H YDUXS 'HYOHWL $OL\\H KLGHP¼WÜQGD ROXS 0DUGLQ YH 'L\DUEDNÜU D PHQVÕE RODOGDQ EHUÖ
LO¼K¼]LKL O¼Q JD\UHW YH KDPL\\HWL 'HYOHWL œOL 2VP¼QL\\H\L ÁHNGLðLPL] +ÖG¼ \D D\¼Q YH ÁHQG V¼O
ROGXNÁD %DðGDG PXNDGGLPHVL LWWLI¼N HOGHQ JHOGLðL NDGDU %DðGDG Y¼OÈVLQLQ G¼LP¼ JD\UHWLQL ÁHNÖS
LíOHULQHVDm\HGL\RUYHV¼LUVHUKDGK¼NLPOHUL\OHGRVWYHPÖíILNROGXðXQÖP¼\¼QO¼NLQIÖO¼Q]L\¼GHVL\OH
íHUÈU YH NHQGL DNOÜ\OD Lí JÐUÖU íLPGLNL K¼OGH KHU J¼K VHUmDVNHU KD]UHWOHUL EX PXKOLVOHULQL
K¼OLVÖ OIX¼GODUÜQGDQ DGGHGHU LVH QH GÖUOÖ VLS¼ULí PXmWHPHGLP 0ÈU]¼ 0XKDPPHG H H\OHPLíLP DPHO
EX\XUXS LQí¼DOO¼KX WHm¼O¼ DPP¼ NDUÈE %DðGDG ÜQ HPUL EDí WXWXS NH\ILQL]GHQ ]L\¼GH YH LNL GHYOHW
P¼EH\QLLOWL\¼PYHNÖÁÖNLíOHUEÖ\ÖNROPDVÜVDO¼KÜGHYOHWH\QGHðLOGLU6HUmDVNHULPXKOLVOHULQVLS¼ULí¼WÜ
NDEÕOH\OHGLNGHDQFDNEXGÖUOÖLOHROXUIÖO¼QPDNDUUÜHGHEROXSKRíDJHOÖSVHUmDVNHUGHYOHWLQGHQLíOHU
KDVEH OK¼KLíLQL]JLELEDíDJHOÖUYHLVLPYHUHVPFHQ¼EÜVD¼GHWLÁÖQNDOXUKHUJ¼KEÈ]DKPHWLíOHULQL]LQ
U¼EÜWDEXOGXðXQXLVWHULVHQL]VLI¼ULíLPL]LNDEÕOYHLOO¼IHUP¼QÜíHUÈILQL]LOHQHGÖUOÖKL]PHWLQROXULVHLmO¼P
HGHVL]EDíYHF¼QYHP¼OLOHKLGHP¼WÜPXNDUUHUHQL]LQHQF¼PÜQDGXUXíXUKLO¼IÜHGHEROXULQVDQRODQ
NHQGLVLQLWDmUÈIHGÖSPHGKH\OH\HO¼NLQQHGÖUOÖKL]PHWLQROXULVHPXmDUULIOLNHGÖSYHGHOÈOLP¼QHQG
ROXSDU]ROXQXUEL]OHULXFX]HOGHQÁÜNDUPD\DVÜ]]ÈU¼EL]OHULQLKO¼VNLíLOLðLQGHQÖPÈG&HQ¼EÜñO¼KL\\H \H
]L\¼GHVL\OHQHImOHUJÐUHVL]YHGHYOHWLQGLQGHPHUKDE¼YHUÕ\ÜVDÈGOLNWDKVÈOHGHVL]]ÈUDFHQ¼EÜVD¼GHWJLEL
EL] e KHUPÖONGHELUGRVWYH¼íLQ¼\ÜKDNÈNÈROPDNSHQÁYDNLWQDP¼]GDQHIUD]GÜU.¼QÕQÈJÖQÖQGHQ
N¼QÕQEÐ\OHGLUDQFDNLíÐQGHQJLGHUEXQGDQDNGHPFHQ¼EÜVD¼GHWHELUNÜWmDPÖU¼VHOHWDKUÈUYHLUV¼O
ROXQPXíGXUEXJÖQHGHNFHY¼EÜQDPÖVWHIÈ]RODPDPÜíÜ]V¼LUJÖ]HUí¼W " GDKLPÖí¼UXQLOH\KHLON¼ROXQXS
KL]PHWLVD¼GHWHDU]ROXQPXíGXU=ÈU¼IÖO¼QEÐ\OHEÈILNUYHHQGÈíHGLU%LOEDVFHP¼DWLQL$EGXUUDKPDQ
3DíDRðOXHOLLOHWDKUÈNYHUÖSEXHVQ¼GD8UXPL\HND]¼ODUÜQGDQNDÁNÐ\YHEHQLPYLO¼\HWLPGHQLNLÖÁ
KDU¼EYHQHKEH\OHGLOHUYHFHP¼DWLPH]EÕUGHYOHWH\QKD]UHWOHULQHEDNPD]YHPXWÈmGHðLOGLULQí¼DOO¼OX
WHm¼O¼DQNDUÈEFH]¼ODUÜQÜYHULUÖ]NDOGÜNLELU¼GHPEXDNÜOGDROVDNHQGLGHYOHWLQH]DUDUYHQRNV¼QYHUVH
GDKLQHPHnPÕOROXQXUNDOGÜNLVHUmDVNHUKD]UHWOHULJHUHNGLUHOGHQJHOGLðLNDGDUí¼K]¼GHLOHGRVWOXNHWGLN
GHQVRQUDKD\ÜUOÜVÜ\ODQHWÈFHVLKD\UDPÖEHGGHOROXUEHQLPD]È]LPYHELU¼GHULWDUÈNLPFHQ¼EÜVD¼GHWH
PDmOÕPE¼G,UDNPHPOHNHWLKD\IEÈV¼KLEGLUELUYLO¼\HWLQNLV¼KLELROPDVXQNDUÜODUGDKLWDPDmHGHUOHUKHU
J¼KPH\OLíHUÈILQL]YDULVHGHYOHWPHPOHNHWLKDU¼EROPDVXQYHEL]OHULV¼GÜNGRVWKHV¼EHGHUVL]DQDJÐUH
ILNUYHWHGEÈULPDmOÕPPÖU¼VHOHOHU\D]ÜOGÜNGDQVRQUDQÖYY¼EÜ9DQNHQGLPÖU¼VHOHVLQLí¼KDJÐQGHUÖSYH
NHQGLGDKLELOGLðLQ\D]XSFHQ¼EÜVD¼GHWLQN¼ðÜGÜQÜGDKL%DðGDGY¼OÈVLQHEDmVH\OH\HFHNDQFDNEXLíH
EÐ\OHÁ¼UHROXQXU

>=LOKLFFH@>$UDOÜN@


+$7%>=LOKLFFH@>$UDOÜN@
 +D\GDUDQOÜ$íLUHWLnQLQ2VPDQOÜ'HYOHWLnQHLOWLFDVÜQÜQñUDQLOH2VPDQOÜDUDVÜQGD
LKWLODIDYHDíLUHWLQIHODNHWLQHVHEHSRODFDðÜQDGDLU5HYDQ6HUGDUÜ+ÖVH\LQ+DQ
WDUDIÜQDQ +D\GDUDQOÜ $íLUHWL 5HLVL .DVÜP $ðDn\D JÐQGHULOHQ PHNWXEXQ
WHUFÖPHVL

+¼OD 5HYDQ 6HUG¼UÜ +ÖVH\LQ +¼Q ÜQ +D\GDU¼QOÜ $íÈUHWL .DVÜP $ðD \D JHOHQ WDKUÈU¼WÜ
WHUFÖPHVLGLU

+ÖNPL ¼OÈ ROGXU NL ¼OÈí¼QÜ UHIÈmL PHN¼Q XPGHWÖ ODí¼\LU YH ONDE¼LO HD]]LP .DVÜP $ðD UHÈVL DíÈUHWL
+D\GDU¼QOÜ PDmOÕP ROD NL EX YDNLWGH 7HEUL] GH YHOÈQLmDP íHK]¼GH HIHQGLPL]LQ ULN¼EÜQGDQ PXUDKKDV
ROGXN LVWLP¼mÜPÜ]GD VL] NHQGLQL]L RO WDUDID ÁHNPLíVL] JHUÁL EÐ\OH KDUHNHWL VL]GHQ NDEÕO HWPHGLN DPP¼
WHY¼WÖUHQKDEHUWDUDIÜPÜ]DJHOGLðL0XíWDUDIÜQDJLWPHNLU¼GHHWPLíVL]YHOLK¼]¼WDmOÈNDPÜ]V¼GÜUROGXYH
ELUDGHUOHULQL] \Ö]Ö NDUDOÜN LGÖS EX WDUDID RO WDUDID YDUGÜNODUÜQGD EL] DQODUGDQ NHIIL \HG HWPH\ÖS
E¼KXVÕVNLVL]EL QQHIV+D\GDU¼QOÜLOLQLNLLNL\Ö]VHQHGHQEHUÖñUDQH\¼OHWLGLUNDOGÜUXS0XíWDUDIÜQD
¼]LPRODFDðÜQÜ]GD\DNÈQELOHVL]NLíHK]¼GHHIHQGLPL]KLÁELUQHYmOHEXLíLNDEÕOHWPH]YHEHKHUWDUÈNVL]
PL\¼QHGHWHOHIROXUVX]YH+D\GDU¼QOÜLOLS¼\P¼ORODFDNGÜU1HLÁÖQVL]LNLGHYOHWLñVO¼PEH\QLQGHLKWLO¼OH
E¼LVROXSNÜ\¼PHWHNDGDUKDO¼VROPD\DFDNVÜ]YHKHUELUNH\IL\\HW0HKPHG6XOW¼Q ÜQWDNUÈULQGHQGDKL
PDmOÕPXQX]ROXUHðHULOLJÐÁÖUÖSPHN¼QÜQÜ]DJHOLUVL]IÈK¼YHLOO¼HðHUELUDGHUOHULQL]LW¼DWHWPHGLOHULVH
\DNÈQHGHVL]HðHU'L\DUEDNÜU DGDKLJLGHFHNROXULVHQL]KDO¼VROPD]VÜ]YH VVHO¼P

>=LOKLFFH@>(NLP@

5HYDQ6HUG¼UÜ+ÖVH\LQ+¼QnÜQ)¼ULVL\\ÖnOLE¼UHRODQNDðÜGÜQEXWDUDIGDWHUFÖPHROXQXEK¼NLS¼\L
KD]UHWLYHOL\\ÖnQQLnDPL\HLUV¼OHFHV¼UHWROXQGX


+$7>=LOKLFFH@>(NLP@
 (U]XUXP9DOLVL+ÖVUHY0HKPHG3DíDWDUDIÜQGDQ%H\D]ÜG DJÐQGHULOHQ%HKUDP
3DíD NXYYHWOHULQLQ ìHK]DGH $EEDV 0LU]D YH 5HYDQ 6HUGDUÜ +DVDQ +DQ NXY
YHWOHULQHPDðOXSROGXðXQDGDLU0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP3DíD QÜQWDKULUDWÜ

+¼O¼0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP3DíDWDUDIÜQGDQJHOHQWDKUÈU¼WÜQKÖO¼VDVÜGÜU
)ÈJXUUHL5DVHQH>@>.DVÜP@
0DQ]ÕUXPROPXíGXU
%XQXQNL]ELVDUÈKROGXðXDOWPÜíELQVHNVHQELQDVNHUGHPHVLQGHQPDmOÕPGXU6XUKGDEH\¼Q
ROXQGXðXYHFKLOHPXPDLOH\KHYHVHUmDVNHUSDíD\DPHNWÕEWDKUÈUROXQD

ñíEX KÖO¼VD PHFOLVGH OHGH ONÜU¼H 0Xí 0XWDVDUUÜIÜ 6HOLP 3DíD QÜQ ñUDQOÜ\D W¼ELL\\HWL P¼GGHVL VDKÈK YH
íÖEKHGHQ ¼UÈ ROXS KDWW¼ ñUDQOXQXQ 0Xí Ö]HULQGHQ PXK¼UHEHVL]FH VDYXíPDVÜ GDKL EXQGDQ LNWL]¼ H\OHGLðL
PÖVWHE¼QRODUDNíLPGLEXYHFKLOHWHEUL\HL]LPPHW]HPÈQLQGHíÐ\OHEÐ\OHGHPHVLYHDK¼OÈWDUDIÜQGDQGDKLRO
YHFKLOHPDK]DUHWGLULOPHVLWDP¼PÜQDVDSÜOXUíH\ROPDGÜðÜGHUN¼ULVHGHíLPGL¼KDUVÕUHWLQLFU¼VÜVÜUDVÜGDKL
ROPDGÜðÜ ¼íLN¼U ROGXðXQGDQ EX GHImD LíEX JHOHQ WDKUÈU¼WÜQD JÕ\¼ Y¼NLm RODQ LQK¼VÜ QH]GL ¼OÈGH WDP¼PÜQD
VD\ÜOPÜí JLEL K¼EÜ KDUJÕí VÕUHWLQGH ELU FHYDE \D]ÜOXS PH¼OLQGH VHQLQ NH\IL\\HWL VDG¼NDWLQ QH]GL ¼OÈGH
PDmOÕPYHHOK¼OHWÖK¼]LKÈROKDY¼OÈPHV¼OLKL6HUmDVNHU5DÕI3DíD \DPXKDYYHORODUDNFÖPOHQL]PDL\\HWL
PÖí¼UXQLOH\KHPHnPÕUROGXðXQX]GDQYHEXGHImDVHQLQKDNNÜQGDVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\KWDUDIÜQDPDKVÕV
WDYVL\HQ¼PH\D]ÜOGÜðÜQGDQKHP¼QVHQGDKLVHUmDVNHULPÖí¼UXQLOH\KLQUHn\YHLU¼GHVLÖ]UHKDUHNHWYHKHU
K¼OGH LEU¼]Ü PH¼VLUL N¼UJÖ]¼UÈ YH VDG¼NDWH GLNNDW H\OH\HVLQ \ROOX \D]ÜOXS VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\KH
\D]ÜODFDNPHNWÕEÜÁ¼NHUÈGHGDKLVÕUHWLK¼O\DmQL6HOLP3DíD QÜQíXPH¼OGHN¼ðÜGÜJHOÖSEXWDUDIGDQGDKL
NHQGÖVÖQHEHUPXNWH]¼\ÜYDNWÖK¼OíX]HPÈQGHFHY¼E\D]ÜOGÜðÜEDmGH OKLN¼\HíXQXQKDNÈNDWLK¼OLQLVL]GDKL
(U]XUXP DYXVÕOÖQÖ]GHJÖ]HOFHWDKNÈNHGHUHNWHNU¼UELUJÕQHIHV¼GHGHPHPHVL\ÁÖQQHJÕQHWHGEÈUO¼]ÜPLVH
LFU¼VÜQDEDNDVÜ]\ROOXWDKUÈUYHLím¼UROXQPDVÜEH\QH OKÖ]]¼UWH]HNNÖUYHWHQVÈEROXQGXðXPXK¼WÜLOPL¼OÈOHUL
EX\XUXOGXNGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU
%XQGDQDNGHP5HYDQVHUG¼UÜ+ÖVH\LQ+¼Q(OHíNLUG.DOmDVÜ QÜ]DEWHWPHNKÖO\¼\ÜN¼VLGLQHGÖíGÖðÖVD¼GHWOÖ
(U]XUXP 9¼OÈVL +ÖVUHY 3DíD KD]UHWOHULQLQ PDmOÕPX RODUDN ELU PLNG¼U QHIÈUL ¼PP DVNHUL\OH GHOÈOEDíÜVÜQÜ
Ö]HULQHJÐQGHUPLíLVHGHVHUG¼UÜPHUNÕPJDOHEHH\OHPLíROGXðXQGDQPÖí¼UXQLOH\K(U]XUXP GDRODQV¼EÜN
%D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ %HKOÖO 3DíD \D %D\H]LG L WHYFÈK H\OHGLðLQH ELQ¼HQ PÕP¼LOH\K %HKOÖO 3DíD %D\H]LG H
YXVÕOÖQGHVHUG¼UÜPHUNÕPLOHìHK]¼GH$EEDV0ÈU]¼%D\H]LGVDKU¼VÜQDJHOPLíYHPÕP¼LOH\K%HKOÖO3DíD
GDKLíHK]¼GHLPHUNÕPWDUDIÜQDJLUÖSÖÁELQQL]¼PDVNHULYHÖÁKDYDQYHDOWÜWRSDOXS%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ
¡HÁHQ]¼GH+DFÜ+DVDQ3DíD \ÜNDOmDGDQÁÜNDUPDNLÁÖQJHOGLNGHQVRQUDDVNHUOHULQLÖÁNROHGHUHNRQELQDWOX
YHEHíELQSL\DGHQL]¼PDVNHULYHRWX]]HQEXUHNLOHKXGÕGÜK¼N¼QL\HQLQK¼OÈWDUDIODUÜQGDQVHUG¼UÜPHUNÕP
JHOÖS*ÖOOÖYH6Ð\OHPH]NDU\HOHULQHQÖ]ÕOYHHPY¼OYHHí\¼YHKD\Y¼Q¼WODUÜQÜYHDK¼OÈGHQEDm]ÜODUÜQHYO¼G
YHÜ\¼OLQLDK]YHJLULIWHWPLíYH7HNPDQYH6XíHKULYH*Ð\QÖNL8O\¼YH6ÖIO¼YH9DUNRUÜ\L8O\¼YH6ÖIO¼YH
.LðÜVDQFDðÜQGD.XUG\Ö]ÖYH.XUGXQ¼KL\HOHULQLGDKLXUXSDK¼OÈVLQLROYHFKLOHÜ]U¼UH\OHPLíROGXNODUÜQGDQ
JD\UL VHUG¼UÜ PHUNÕP NÖOOL\HWOÖ DVNHU YH WRS LOH 0Xí D LNL EXÁXN V¼DW PHV¼IHGH Y¼NLm 0HQJXN NDU\HVLQH
KÖFÕPODUÜQGD PHQm X GHImOHUL\ÁÖQ SDíD\Ü PÕP¼LOH\K DVNHU LUV¼OLQGH EL OPXK¼UHEH VHUG¼UÜ PHUNÕPXQ
DVNHULER]XOXSLNL\Ö]NHOOHYH\Ö]GLODK]ROXQPXíROGXðXQXQIHUG¼VÜíHK]¼GHLPHUNÕPDOWPÜíELQDVNHUYH
HOOLWRSYHPÖKLPP¼WÜY¼ILUHLOHJHOÖSVHUG¼UÜPHUNÕPXQRUGXVXQDQÖ]ÕOYH+DVDQ+¼QGDKLHVÈUH\OHGLðL
HWI¼OYHVÜE\¼QÜYH\DðPDHWPLíROGXðXKD\Y¼Q¼WÜ5HYDQ DJÐQGHUÖSPHUNÕPGDKLJHOHUHNVHNVHQELQDVNHU
YHNÖOOL\HWOÖWRSLOH0Xí XKDVUYHWD]\ÈNHLEWLG¼UH\OHPHNWHGEÈULQGHROGXNODUÜQGDQEDKLVOH0Xí XQNDOmDYH
NXOH YH KHQGHN YH íDUDQSRVX ROPDGÜðÜQGDQ DK¼OÈQLQ QL\¼]ODUÜQD PHEQÈ SDíD\Ü PÕP¼LOH\K K¼K Q¼K¼K
íHK]¼GHLPHUNÕPWDUDIÜQDJLWPLíROGXðXQGDQGÐUW\Ö]GHQPÖWHF¼YL]ND\GÜHVLUGHRODQNLPHVQHOHULDK]YH
WDKOÈV HWPLí YH RO YHFKLOH HUWHVL JÖQÖ íHK]¼GHL PHUNÕP RUGXVXQX NDOGÜUXS ñUDQ D D]ÈPHW H\OHPLí ROGXðXQ
SDíD\ÜPÕP¼LOH\KELUNÜWmDDUÈ]DVÜQGDWDKUÈUHGHU
.H\IL\\HWLPHíUÕKD\ÜEDmGH OEH\¼QSDíD\ÜPÕP¼LOH\KLQWDOHEL\OHROPD\XSNHQGÖLOWLP¼VODUÜ\ODHVÈURODQ
 Ü\¼O YH HYO¼GODUÜQÜQ WDKOÈVL\ÁÖQ SDíD\Ü PÕP¼LOH\KL íHK]¼GHL PHUNÕP WDUDIÜQD LUV¼O HGHUHN GÐUW \Ö]GHQ
PÖWHF¼YL]HVÈULQKDO¼VROGXðXQXYHROFLKHWOHíHK]¼GHLPHUNÕPXQDYGHWH\OHGLðLQLPÖEH\\LQ%LWOLVYH0Xí
N¼GÈODUÜQÜQLmO¼PÜ\ODDK¼OÈQLQPDK]DUODUÜNÜWmD
+$75HELXOHYYHO>.DVÜP@
 ñUDQRUGXVXQXQ+DO\D]VDKUDVÜQGDQ(OHíNLUW HÁHNLOPLíROGXðXìHK]DGH$EEDV
0LU]D QÜQ +R\ YH +DVDQ +DQ ÜQ 5HYDQ YH .DUV FDQLELQGH JLGHUHN (OHíNLUW H
$EGXOKDPLG 3DíD \Ü EÜUDNWÜNODUÜ +DVDQ +DQ ÜQ .DUV D KÖFXPXQXQ PXKWHPHO
EXOXQGXðXQGDQ \HQLGHQ ELU RUGX KD]ÜUODQPDVÜQD EDíODQGÜðÜ GDKD ÐQFH
RUGXGDQILUDUHGHQDVNHUOHULQD\OÜNODUÜQÜQNHQGLOHULQGHQWDKVLOHGLOPHVLD\UÜFD
\HQL KD]ÜUODQPDNWD RODQ RUGX LÁLQ SDUD JÐQGHULOPHVL WDOHSOHULQL KDYL ìDUN
6HUDVNHUÈ5DXI3DíD QÜQWDKULUDWODUÜQÜQSDGLíDKDDU]Ü6DGUD]DPÜQLVH\HQLRUGX
WHUWLELILNULQLQLVDEHWOLROGXðXDQFDN5DXI3DíDnQÜQLVWHGLðLSDUDQÜQGDKDÐQFH
JÐQGHULOPLí ROGXðXQGDQ \HQLGHQ JÐQGHUPH\H JHUHN ROPDGÜðÜQÜ  3DGLíDKD DU]
HWPHVL

>,,0DKPXG+DWWÜ@
ñíEXN¼LPHYHíXNNDODUPDQ]ÕUÜKÖP¼\ÕQXPROPXíGXU6XUKGDEH\¼QROXQGXðXYHFKLOH
PÖí¼UXQLOH\KHFHY¼EQ¼PHWDKUÈUROXQD

ìDUN F¼QLEL 6HUmDVNHUL 5DÕI 3DíD NXOODUÜQÜQ Y¼ULG RODQ N¼LPHVLGLU ñím¼U H\OHGLðL NH\IL\\¼WD G¼LU NHQ
GÖVÖQH JHOHS JÐQGHUPLí ROGXðX íXNNDODU LOH EHUDEHU PDQ]ÕUÜ KÖP¼\ÕQÜ PÖOÕN¼QHOHUL EX\XUXOPDN
LÁÖQDU]YHWDNGÈPNÜOÜQGÜ$NÁHLVWLGm¼VÜQDG¼LULím¼UÜPXNDGGHPFHWHUWÈEYHLKV¼QEX\XUXODQELQNLVH
DNÁHQLQ KDEHULQGHQ PXNDGGHP ROXS GLðHU LKQ¼VÜ YHFKLOH ñUDQOX Ö]HULQH \HQLGHQ ELU RUGX WDQ]ÈP YH
LKU¼FÜWHGEÈULQHWHíHEEÖVYHLNG¼PÜLV¼EHWNDEÈOLQGHQROPDðODKHP¼QO¼]ÜPJHOHQWHG¼EÈULKDVHQHYH
DV¼NLULNÖOOL\HLOHELLQ¼\HWL OO¼KL O0HOLNL O9HGÕGíXñUDQOXGDQDK]ÜV¼UYHLQWLN¼PHVE¼EÜQÜLVWLKV¼OHVDm\
ÖJD\UHWH\OHPHNÖ]UHWDVYÈEYHWHíYÈNLK¼YÈFHY¼E\D]ÜOPDVÜYHLQK¼H\OHGLðLILU¼UÈOHUKDNNÜQGDPDmOÕPÜ
KÖP¼\ÕQÜ PÖOÕN¼QHOHUL EX\XUXOGXðX Ö]UH EXQGDQ DNGHP $QDGROX ND]¼ODUÜQGDQ 5XPHOL F¼QLELQH
PÖUHWWHEDV¼NLUGHQEDm]ÜODUÜYHH]FÖPOH.DVWDPRQXDVNHULQGHQEDm]ÜVÜPHPOHNHWOHULQHILU¼UYHDYGHW
H\OHGLNOHULPDKDOOLQGHQLQK¼ROXQGXðXQDELQ¼HQRPDNÕOHILU¼UÈOHUHF¼QLELYLO¼\HWGHQYHULOHQDNÁHYH
PÈUÈOHUKHUQHLVHFÖPOHWHQNHQGÖOHULQGHQWDKVÈOYHLVWLUG¼GROXQPDNYHDGHPLNXGUHWEH\¼QÜ\ODYHU
PHNGHWDDOOÖOHGHQOHULQHPY¼OYHHPO¼NODUÜIÖUÕKWX\ODWDKVÈOROXQXSPHUNÕPODUGDQWDKVÈOROXQDFDNDNÁH
PXNDGGHP¼ ND]¼ODUD WHY]Èm YH WDKVÈO ROXQPXí LVH FÖPOH PDmULIHWL\OH ELU PHnPHQ PDKDOGH KÜI] LOH
IXNDU¼QÜQPDV¼UÜIܼWL\HVLQHVDUIYHKHQÖ]WHY]ÈmYHWDKVÈOROXQPDPÜíLVHEDmGH]ÈQHGHFHNOHULWHY]ÈmGHIWH
ULQGHQWHQ]ÈONÜOÜQPDNÖ]UHHPUL¼OÈÜVG¼UROXQGXðXPLVLOOÖLíEXíDUNRUGXVXILU¼UÈOHULKDNNÜQGDGDKLRO
YHFKLOH HY¼PLUL DOL\\H YH\¼KÕG WDUDIÜ Á¼NHUÈGHQ PHN¼WÈE WDKUÈUL PÖWHE¼GLUL K¼WÜU ROPXí LVH GH ]LNU
ROXQDQILU¼UÈOHUNDQJÜND]¼ODUÜQDV¼NLULROGXðXPDmOÕPRODPDGÜðÜQGDQYHíDUNRUGXVXQDDVNHUÁÜNDUÜODQ
N¼IIHLPDK¼OOHEXYHFKLOHHY¼PLUYHWDKUÈU¼WÜVG¼UÜ\ODPÖE¼íLUOHUWDm\ÈQLO¼]ÜPJHOVHEXGDKLIXNDU¼\Ü
UDL\\HWH ELU QHYLm E¼U YH L]m¼FÜ PÖVWHO]HP RODFDðÜQGDQ EÐ\OH ROPDNGDQ LVH HYYHO HPLUGH LíEX ILU¼UÈOHU
NDQJÜND]¼YHPDKDOOHULQDV¼NLULPÖUHWWHEHVLQGHQROGXNODUÜPÖí¼UXQLOH\KNXOODUÜQGDQLVWLmO¼PROXQDUDN
EDmGHKÕGHIWHUL\OHFHY¼EÜYÖUÕGXQGDLNWL]¼VÜQDEDNÜOPDNVÕUHWLPÖQ¼VLEJÐUÖQGÖðÖQHELQ¼HQH\IL\HW
PÖí¼UXQLOH\K NXOODUÜQGDQ RO YHFKLOH LVWLmO¼P ROXQPDVÜ KXVÕVXQGD QH YHFKLOH LU¼GHL VHQL\\HL
PÖOÕN¼QHOHULPÖWHDOOÜNROXULVHHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖnOHPULQGLU


'HYOHWOÖLQ¼\HWOÖ¼WÜIHWOÖPÖUÖYYHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHUL
ñUDQL\¼QRUGXVXQXQ+DO\D]VDKU¼VÜQGDQ(OHíNLUW HÁHNLOPLíROGXðXPXNDGGHPFHK¼NLS¼\ܼVDI¼QHOHU
LQHDU]YHLím¼UROXQPXíLGL(OK¼OHWÖK¼]LKÈìHK]¼GH0LU]D$EEDV+R\WDUDIÜQDYH+DVDQ+¼Q5HYDQ
YH\¼KÕG.DUVF¼QLELQHJLGÖS(OHíNLUG HEHí\Ö]NDGDU¼GHPLOH$EGÖOKDPLG3DíD \ÜEÜUDNPÜíROGXNODUÜ
PHUYÈYH+DVDQNDOH]¼ELWLPDmULIHWLYHV¼LUOHUYHV¼WDWÜLOHFDVXVODUJÐQGHULOGLLVHGHKHQÖ]VÜKKDWYHFKLOH
WDKNÈNHGHVWUHVROXQDPDPÜíYH(OHíNLUGYDNmDVÜQGDí¼K]¼GHVLSHUOHQPLíLNHQEDðWHWHQEXYHFKLOHDYGHWL
RUGXODUÜQDPÖVWHYOÈRODQKDVWDOÜNGDQQHíHWHWPHNYH\¼KÕGPXNDGGHPFH+R\ DNDUÈE6HOPDVNDVDEDVÜQD
9DQWDUDIÜQGDQÁDSXOFXODUÜQWHF¼YÖ]ÖQGHQQ¼íÈ9DQÖ]HULQHJLGÖSROVHPWGHQRODQVDm\ÖLNG¼PÜNHVUL
JDUD]GDQ ÈF¼E H\OHPHN YH +DVDQ +¼Q GDKL .DUV F¼QLELQH WDVDOOXW HWPHN VÕUHWOHULQGHQ LE¼UHW ROPDVÜ
PÖWHE¼GLUL K¼WÜU RODQ PÖW¼OD¼WGDQ LVH GH W¼UÈKL QHPÈNDL EHQGHJÈ\H NDGDU .DUV WDUDIÜQGD GDKL
EDíJÐVWHUPHPLíROXSKHUQHLVHíLPGLNLK¼OGH(OHíNLUG GHQEHUÖGHNLPHVQHOHULROPDGÜðÜQGDQEXWDUDIGD
ERí GXUXOPDNGDQ LVH KDVEH OLPN¼Q ELU KH\HWL PHFPÕmD LVWLKV¼O ROXQDUDN 'HOLEDED \D GRðUX \LQH ELU
RUGX LKU¼F ROXQVD PHYVLPLQ JÖ]HU¼QÜ YH ÁÜNDUÜODFDN RUGXQXQ PÖNHPPHO RODPD\DFDðÜ FLKHWL\OH ELU
PDVODKDWÜ Q¼ILmD KXVÕOÖ PHnPÕO ROPDVD ELOH (OHíNLUG GH EXOXQDQ FHPmL\\HW EHUPXNWH]¼\Ü LU¼GHL
FHQ¼EÜ5DEELDKDGL\\HWDYGHWHWPLíLVHGH'HYOHWL$OL\\H QLQGHUN¼URODQNXYYHWLFLKHWL\OHGHUK¼O\LQH
ELURUGXÁÜNDUÜOPÜíí¼\LmDVÜí¼QÜ6DOWDQDWÜ6HQL\\H \LPÕFLEROPDVÜPÖW¼ODROXQPXíYH6LYDVYH.DUDPDQ
YH <DK\DOÜ YH $NíHKLU DVNHUL (OHíNLUG YDNmDVÜ HVQ¼VÜQGD KHQÖ] JHOÖS PXK¼UHEHGH EXOXQPD\DUDN
GDðÜOPDPÜí ROGXðXQGDQ EXQODU YH ILU¼U HWPH\ÖS HOGH EXOXQDQ EDm]Ü 7UDE]RQ YH *ÖPÖíK¼QH DðDY¼WÜ
PHYFÕGODUÜYHVHUÈDQFHOEHGHELOHFHNOHULQHIHU¼WODUÜ\ODEHíWRSYHPÖKLPP¼WÜO¼]ÜPHVL\OH\LQHDWÕIHWOÖ
&HODO3DíDYH+¼IÜ]$OL3DíDEHQGHOHULPDL\\HWLQHYHULOÖS'HOLEDED%RðD]Ü QDRUGXÁÜNDUÜOPDNVÕUHWLLNWL]¼
HGHQOHU LOH EL OPÖ]¼NHUH WHQVÈE ROXQPDðÜQ ELPHQQLKÈ WHm¼O¼ EXJÖQOHUGH LKU¼FÜQD LEWLG¼U ROXQDFDðÜ YH
OHGH OLNWL]¼ EX FHPmL\\HWGHQ 9DQ YH .DUV WDUDIODUÜQD LPG¼GÜ PÖPNLQHQLQ LFU¼VÜQD LmWLQ¼ NÜOÜQDFDðÜ YH
QHIÈUL¼PPDVNHULQLQILU¼UGDQPHQmLQHWDND\\ÖGROXQGXLVHGHKHUGDðYHVDKU¼\ROROXSWDNÜPWDNÜP
VDYXíXS JLWPLí YH KDWW¼ PÖíÈU¼Q Dm\¼QÜQÜQ WDNGÈP ROXQDQ N¼ðÜGÜQGDQ PDmOÕPÜ ¼OÈOHUL EX\XUXODFDðÜ
YHFKLOH FHPmL\\HWOÖ RODQODU PÖUÕUODUÜQD PÖP¼QDDW HGHQOHU LOH PXK¼UHEH\H GDKL LFWLV¼U HWPLí YH EX
WDUDIGDEDm]ÜEDíEXðODUÜNDOGÜLVHGH\DQODUÜQGDDQFDNELUHUNDÁDUDGDPODUÜNDOPÜíYHVR\JXQODUÜEDmGH]ÈQ
LíH\DUDPD\DFDðÜQGDQUXKVDWWH]NLUHVLYHULOPLíROXSEXQODUÜQKDVPDELUWÖIHQNGDKLDWPD\DUDNILU¼ULOH
ER]JXQOXðD VHEHE ROPDNGDQ YH NRUPDðD YH NDÁPDðD JÖFÖ HULíPH\HQ DFH]HOHULQLQ \ROODUGD VR\XOXS
UH]¼OHW JÐVWHUPHNGHQ JD\UL ELU I¼LGHOHUL ROPDGÜðÜQD ELQ¼HQ PXY¼IÜNÜ LU¼GHL VHQL\\HOHUL LVH WDUDIÜ
¼VDI¼QHOHULQGHQPÖE¼íLUOHUWDm\ÈQLLOHILU¼UÈOHULQND]¼ODUÜQGDQDOGÜNODUÜDNÁHOHUNHQGÖOHULQGHQYHNHIÈOOHULQ
GHQLVWLUG¼GYHWDKVÈOYHNXGUHWLROPD\DQODUWHnGÈEROXQDUDNIÈP¼EDmGPHnPÕUROGXNODUÜKLGPHWGHVHE¼W
HWPHNLÁÖQWDK]ÈUNÜOÜQPDODUÜPHQÕWÜUHn\LUH]ÈQL¼OÈOHULLGLðLELPHQQLKÈWHm¼O¼PXK¼WÜLOPL¼OÈOHULEX\X
UXOGXNGDHPUÖIHUP¼QGHYOHWOÖLQ¼\HWOÖ¼WÜIHWOÖPÖUÖYYHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHU
LQLQGLU

)È=DVHQH>@>$ðXVWRV@
0ÖKÖU5DÕI

'HYOHWOÖLQ¼\HWOÖ¼WÜIHWOÖPÖUÖYYHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHUL

0XNDGGHP GDKL K¼NL S¼\Ü GHYOHWOHULQL WDmFÈ]H LEWLG¼U ROXQGXðX YHFKLOH íX DUDOÜN DNÁH KXVÕVXQGD
PÖ]¼\DNDPÜ]NHP¼OGHROXSHðHUWHG¼UÖNYHLG¼UH\HLPN¼QPÖV¼LGROVDVHUL¼OÈOHULQLWDVGÈm+ÖG¼ELOLU
WHFYÈ] ROXQPD\DFDðÜ PXK¼WÜ LOPL ¼OHPíXPÕOL ¼VDI¼QHOHUL EX\XUXOGXNGD OXWI X LKV¼Q KD]UHWL PHQ
OHKÖ OHPULQGLU


)È=DVHQH>@>$ðXVWRV@

+$7=LONDGH>$ðXVWRV@
 5HYDQKDQÜWDUDIÜQGDQ%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ+DVDQ3DíD \DVXOKWHVLVLWHPHQQL
VL\OHJÐQGHULOHQPHNWXS

+ÖYH
0D]PÕQÜUDKPHWLPHNWÕEܼOÈF¼K+DFÜ+DVDQ3DíD

œOÈF¼K¼ PHFGHW Ö QHFGHWSHQ¼K¼ GRVWÜ N¼PN¼U¼ PHNWÕE NL NHP¼OL GRVWOXðD PHEQÈ \D]XS ¼OÈí¼QÜ
=H\QHODELGLQ %H\ VDK¼EHWL\OH LUV¼O HWPLí LGLðLQL] \HWLíÖS PD]PÕQÜ PXY¼IDNDWPDNUÕQXQGDQ LVWLK]¼U
K¼VÜO ROGX YH RO 'HYOHWL $OL\\H LOH EX íHYNHWL EHKL\\HQLQ WHFGÈGL PÖV¼OHPHVL KXVÕVXQGD FHQ¼EÜ
FHO¼GHWPH¼EVHUmDVNHULQLQL]QÖLKWL\¼UÜE¼EÜQGDNLL]K¼UHWPLíLGLQL]HOEHWWHEXL]QLLKWL\¼UDQD]DUDQYH
NHP¼OL IHW¼QHW YH PHW¼QHWL FHQ¼EÜ PXmD]]L\L ñO¼KÈ\H ELQ¼HQ NL NHP¼OL LíWLK¼UGD GÕGHYOHWLQ HV¼VÜ
GRVWÈYHLOWL\¼KÈELUWDYUXQHKFLOHLíW¼PYHLVWLKN¼PEXOXUNLPPDNUÕQÜVDO¼KÜWDUDIH\QYHUHImLJDY¼\LOL
P¼EH\Q ROD YH EX WDUDIGDQ KHP PÖí¼UXQLOH\K FHQ¼EODUÜQÜQ KÖVQL ]¼W YH QÈNÈVDI¼WODUÜQD YXNÕIÜ
LVWLK]¼UÜNÖOOÈLNWL]¼VÜ\ODLIWLW¼KÜHEY¼EÜPXYDIIDNL\HWLÁÖQELUNÜWmDPHNWÕEQDVEYHWHKQL\\HWLVHUmDVNHUÈ
ODðOOHULQH "  PHEQÈ PHUNÕP YH ¼OÈí¼Q =H\QHODELGLQ %H\ \HGL\OH LUV¼O ROXS JÖP¼QÜ H\GÈ HGÖQ NL
PHNWÕEÜ PH]EÕU FHY¼EÜ ELU NLPVH PDVKÕEX\OD R WDUDIGDQ Y¼VÜO YH EXQGDQ VRQUD LíOHU PDNVÕGÜ GLOL
YHINLOH K¼VÜO RODQD RO WDUDIGDQ ELU NLPVH JHOÖS YH QH RQODUÜQ PHNWÕEODUÜQGD ELQ¼\Ü GRVWÈL GHYOHWH\Q
Lí¼UHWLPÖí¼KHGHYHPDQ]ÕUROGXEXFLKHWGHQKD\UHWKD\UHWÖ]UHDUWXSPXmW¼GÜQÈNK¼KOÜðÜPÜ]LNWL]¼VÜ\OD
\LQH PXQWD]ÜU LGÖQ NL ELU GHVW¼YÈ] HOH JHOH NL íX LNL GHYOHWL HEHGGHY¼PÖ OLOWL\¼PÜ KDVEH OPDNVÕG
YH OPHU¼P K¼VÜO YH DUDGDQ P¼GGHL QLV¼U ]¼\LO ROD W¼ EX NL EX YDNLWGH ELU QHIHU WDWDU HOÁLL GHYOHWL
ñQJLOLVWHQNLñVO¼PEXO GDPXNÈPGÕUÜY¼ULG'¼UX OKLO¼IHWL7DKUDQROXSYHEXíHUKLNLROGHYOHWÖPHQ¼VÜ
HOÁLL PÖí¼UXQLOH\KH \D]PÜí LGLOHU LEO¼ð HGÖS PDmOÕP ROGX NL HOÁLL PÖí¼UXQLOH\K ÜVO¼KÜ ]¼WÖ OEH\Q
VDGHGLQGHROXSYHVH\UL¼OÈF¼KÜ]K¼UÜQDELQ¼HQGDKL]¼KLUROGXNLFHQ¼EÜVHUmDVNHUPXmD]]ÈLñO¼KHNDWm
YHID]OÜXPÕUÜGRVWÈYHíXLNLGHYOHWPLKP¼QÜQUÜWNÜ e LKWL\¼UÜW¼PYHWDP¼PÜYDUOLK¼]¼EXYDNLWGH
NLWDWDUÜPH]NÕUROKXGÕGDPX¼YHGHWHGL\RULGLíXPÖU¼VHOHWDKUÈULQHEXYHFKNÜOÜQXS]ÜPQÜQGDL]K¼U
ROXQXUNLEXJÖQOHUGHELUGHImDGDKLEDm]ÜHWY¼UÜQ¼í¼\HVWHF¼QLEL.DUV GDQQLVEHWLKXGÕGÜñULYDQ D
Y¼NLmROGXNLñULYDQWDUDIÜQGDQGDKLEHGDKLXPÕUÜPÖFHGGHGHYXNÕmYH]XKÕUXQDVHEHEGLUHðHUELQ¼\Ü
N¼U EX QHKF Ö NDU¼U LOH JHÁHU LVH EX Q¼LUHL PÖíWDmLOH LWI¼VÜ PÖíNLO ROXS YDUD YDUD LíOHU PX¼QLG¼QÜ
EHGK¼KÜ KDVHE PXU¼GÜQFD ROXU PÖFHPPHOHQ HðHU FHQ¼EÜ KLO¼IHWPH¼E VHUmDVNHUL PXmD]]ÈL ñO¼KH
IL OKDNÈND'HYOHWL$OL\\HF¼QLELQGHNDU¼UÜG¼GÜLOWL\¼PYHLVWLKN¼PÜGHYOHWH\QLHEHGIHUF¼PDPHn]ÕQ
YH PXKW¼U LVHOHU JHUHNGLU NL PXVDUUDm PDVKÕEX\OD L]K¼UÜ PDWODE ROD NL ¼WHíL ILWQH YH ¼íÕEÜ PÖíWDmLO
ROPDGÜQYHLíÜVO¼KÜN¼UGDQJHÁPHGLQ


+$7)>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 FHQ¼EÜPXmD]]È\LñO¼KHYHVL]GRVWÜN¼PN¼UYHEXGHYOHWLS¼\G¼UÜXO\¼VÜKÖVQLVDm\ÖLKWLP¼PÜ\OD
UHImLJ¼\LOHLIHV¼GLQWLI¼\ÜQ¼LUHLPÖI¼GRODYHHðHUH\\¼PEXPLQY¼OYHUÕ]J¼UEXK¼OL\OHJHÁHUVHWHO¼IÈ
YHWHG¼UÖNN¼UVXKÕOHWOHPXKDVVÜOEHONLVXmÕEHWOHKHPPÖ\HVVHUROPD]YHLOO¼ELQ¼\ÜN¼UELUEDíNDWDYU
ROXULVHPDmOÕPGXUNLDN]¼\ÜND]¼YHPHF¼UÈ\LDKY¼OLQHFO¼IYHVDQ¼GÕUKHUQH$OO¼KHWPLíLVHRODFDNGÜU
WDUÈNDLHQÈNDLGRVWÈYHPHYHGGHWROGXUNLG¼LP¼WDKUÈULK¼O¼WÜEHKÁHWDO¼P¼WODUÜ\ODGRVWODUJÖQJHOLQ " 
PHVUÕUHGÖSPÖKLPP¼WODUÜQPHUNÕPK¼PHLL]K¼UHGHOHU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@


+$7)>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 (U]XUXP9DOLVL+ÖVUHY0HKPHG3DíD QÜQ'HOODOEDíÜVÜ¡DOÜN+ÖVH\LQ$ðDPDL
\HWLQGH%H\D]ÜG DJHOHQNXYYHWOHULQ$EEDV0LU]DYH5HYDQ+DQÜ+ÖVH\LQ+DQ ÜQ
NXYYHWOHULQHPDðOXSROGXðXNÐ\YHNDVDEDODUÜQ\DðPDHGLOGLðL

'HYOHWOÖ LQ¼\HWOÖ PÖUÖYYHWOÖ PHUKDPHWOÖ YHOL\\Ö QQLmDP DPÈPÖ OOXWI YH ONHUHP HIHQGLP VXOW¼QÜP
KD]UHWOHUL
'¼LP¼GHYOHWÖLNE¼OLHEHGÈIHUUÖKDíPHWÖLFO¼OLVHUPHGÈELUOHVDðROVXQDUÈ]DLEHQGHLNDGÈPYHGÖUUL
KÜUÈGHL Á¼NHUL NHPWHUL PÖVWHGÈPOHUL ROGXU NL EXQGDQ DNGHP 5HYDQ VHUG¼UÜ +ÖVH\LQ 6HUG¼U (OHíNLUG
.DOmDVÜ QÜ ]DEW Ö WHVKÈU HWPHN KXO\¼\Ü K¼WÜUÜ ROGXðX K¼OD Y¼OÈL Y¼O¼í¼Q H\¼OHWL (U]XUXP GHYOHWOÖ
6HUmDVNHU+ÖVUHY0HKPHG3DíDVHQ¼YHUOHULQLQPDKVÕVYHPDmOÕPXROGXNGDGHOÈOEDíÜODUÜ¡DOÜN+ÖVH\LQ
$ðD QÜQ PDL\\HWLQH ELU PLNG¼U QHIÈUL ¼PP DVNHUL NRíXS WRS YH FHEHK¼QH YHUÖS (OHíNLUG VDKU¼VÜQD
JÐQGHUGLNGHVHUG¼UÜPÖí¼UXQLOH\KLQELU¼GHUL+DVDQ+¼QJHOÖS¡DOÜN+ÖVH\LQ$ðD \ÜYHPDL\\HWLQGH
RODQ QHIÈUL ¼PP DVNHUL ER]XS WRS YH FHEHK¼QHVLQL ]DEW HGÖS V¼EÜN %D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ %HKOÖO 3DíD
(U]XUXP GD ROGXðXQGDQ VHUmDVNHUL PÖí¼UXQLOH\K KD]UHWOHUL \LQH NHOHYYHO PÈUPÈU¼QOÜN WHYFÈKL\OH
%D\H]LG VDQFDðÜQÜ WHYFÈK HGÖS JÐQGHUGLNGH %D\H]LG H YXVÕOÖQGH GHUK¼O ìHK]¼GHL ñUDQ $EEDV 0ÈU]D
KD]UHWOHUL YH VHUG¼U RUGXODUÜ\OD JHOÖS %D\H]LG VDKU¼VÜQD QÖ]ÕO %HKOÖO 3DíD íHK]¼GHL PÖí¼UXQLOH\K
WDUDIÜQDJLGÖSÖÁELQQL]¼PDVNHULYHÖÁFHVÕUK¼QYHDOWÜWRSDOXS%D\H]LG0XWDVDUUÜIÜ¡HÁHQ]¼GHHO+¼F
+DVDQ3DíDNXOODUÜQÜNDOmDVÜQGDQÁÜNDUPDNLÁÖQJÐQGHULOGLNGHQVRQUDDVNHUOHULQLÖÁRUGXHGÖSRQELQ
DWOXYHEHíELQQL]¼PDVNHULYHRWX]]HQEXUHNLOHKXGÕGÜK¼N¼QÈQLQ¼GHWYHHVÈULFHOELQHPHnPÕUROXQ
GXNGDK¼OÈ%D]LWDUDIÜQGDQJHOÖS*ÖOOÖYH6Ð\OHPH]NDU\HOHULYDVDWÜQGDQÖ]ÕOEXLNLNDU\H\LHPY¼OYH
Hí\¼YHKD\Y¼Q¼WÜ\ODHYO¼GYHÜ\¼OLQLHVÈUHGÖS7HNPDQYH6XíHKULYH*Ð\QÖNL8O\¼YH*Ð\QÖNL6ÖIO¼
YH9DUWR\Ü8O\¼YH9DUWR\Ü6ÖIO¼YH.LðÜVDQFDðÜQGD.XUG\Ö]ÖYH.XUGXQ¼KL\HOHULEXVHNL]QHY¼KÈQLQ
HPY¼OYHHí\¼YHPHFPÕmKD\Y¼Q¼WÜQÜYHLíH\DUDUNÜ]YHRðODQYHQLV¼VÜQÜHVÈUHGÖS+ÖVH\LQ6DUG¼UGDKL
RQELQDWOXEHíELQVHUE¼]YHRQWRSYHRWX]]HQEXUHNLOHPHnPÕUHQJHOÖS0Xí DLNLEXÁXNV¼DWPHV¼IHGH
Y¼NLm1XUíLQNDU\HVLNXUEXQGDQÖ]ÕOHGÖS0Xí DQÜVIV¼DWPHV¼IHGHY¼NLm0HQJXNNDU\HVLQHDVNHUWDm\ÈQ
H\OHGLNGHPHQmLLÁÖQWDUDIÜÁ¼NHUÈGHQGDKLDVNHUWDm\ÈQROXQGXNGDPHFPÕmDVNHULVÖY¼UYHPÖKLPP¼WÜ
KDUEL\\HVL\OH JHOÖS EHí V¼DW PLNG¼UÜ 0Xí XQ 0DKDOOHEDíÜ QGD FHQJ ROXQXS JXUÕEÜ íHPVGH PLQ
F¼QLEL OO¼KLWHm¼O¼VHUG¼UÜQDVNHULíLNHVWROXSLNL\Ö]NHOOHNHVLOÖSYH\Ö]GLOJLULIWROXSEXJÕQHIÖWÕK¼WÜ
D]ÈPROGXNGDQVRQUDIHUG¼VÜJÖQÖíHK]¼GHLPÖí¼UXQLOH\KKD]UHWOHULDOWPÜíELQDVNHUYHHOOLWRSYH\Ö]
]HQEXUHNYHPÖKLPP¼WÜKDUEL\\HVL\OHJHOÖSVHUG¼UÜQRUGXVXIDVOÜQGDQÖ]ÕOYH+DVDQ+¼QGDKLJ¼UHW
HWPLíROGXðXKD\Y¼QÜYHHVÈUHWGLðLHWI¼OYHVÜE\¼QÜ5HYDQWDUDIÜQDJÐWÖUÖSLNLNRQDðÜELUHGÖSJHOÖS
RUGXODUÜNXUEXQDQÖ]ÕOHGÖSVHNVHQELQDVNHUYH\HWPLíS¼UHWRSYH\Ö]HOOLS¼UH]HQEXUHNLOH0Xí XKDVU
YHWD]\ÈNHWPHNYHHWI¼O>YH@Ü\¼OLQLJÐWÖUPHNWHGEÈULQGHROPDðOD0Xí XQNDOmDYHNXOHYHKLV¼UÜKHQGHN
YH íDUDQSRO YH ELU WHG¼UÖNL ROPDGÜðÜQGDQ DK¼OÈL IXNDU¼ FHPm ROXS íHK]¼GH WDUDIÜQD JLGÖS HWI¼O YH
Ü\¼OLPL]LHVÈUOLNGHQKDO¼VHGLQL]GH\ÖJLU\HYHEXN¼LíHGÈGIHU\¼GÖILJ¼QH\OHGLNOHULQGHVDEÈYHVÜE\¼Q
HWI¼OYHÜ\¼OHPHUKDPHWHQÁ¼UQ¼Á¼UK¼KQ¼K¼KíHK]¼GHLPÖí¼UXQLOH\KKD]UHWOHULQLQWDUDIÜQDJLGÖS
HOGH EXOXQDQ GÐUW \Ö] NDGDU HVÈUL EDKí HGÖS IHUG¼VÜ JÖQÖ RUGXVXQX \ÖNOH\ÖS ñUDQ F¼QLELQH D]ÈPHW
EX\XUGXODUEXE¼EGDWHGEÈULPÖVWDKVHQHLDEGLPHPOÕNXROGXðXP'HYOHWL$OL\\H QLQGLUE¼NÈHPUÖ
LU¼GHGHYOHWOÖYHOL\\Ö QQLmDPHIHQGLPKD]UHWOHULQLQGLU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@

%HQGH0ÈUPÈU¼Q6HOLP0XWDVDUUÜIÜ0Xí+ÜQÜVYH7HNPDQE¼S¼\HL5XPHOLK¼O¼

+$7%>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 %H\D]ÜWYHFLYDUÜND]DYHNÐ\OHULQ$EEDV0LU]DYH5HYDQ+DNLPL+ÖVH\LQ+DQ
NXYYHWOHULWDUDIÜQGDQ\DðPDHGLOGLðL$EEDV0LU]DnQÜQ0XínDVDOGÜUPDPDVÜYH
HOLQGHNLHVLUOHULEÜUDNPDVÜQÜQULFDHGLOPHVLÖ]HULQHHVLUOHULEÜUDNWÜðÜYHñUDQnD
JHULGÐQGÖðÖ

'HULGHYOHWPHNÈQHDU]ÜG¼mÈLGÈUÈQHEXGXUNL

ìHK]¼GHL ñUDQ GHYOHWOÖ $EEDV 0ÈU]¼ KD]UHWOHUL VHNVHQ ELQ DVNHU LOH KXGÕGÜ K¼N¼QÈ RODQ %D\H]LG
VDKU¼VÜQDQÖ]ÕOEX\XUGXNGD+DVDQ+¼Q Ü+DO\D]F¼QLELQGHQKXGÕGÜK¼N¼QÈQLQJDVEÖJ¼U¼WÜQDPHnPÕU
H\OHGLNGH7HNPDQYH6XíHKULYH9DUWR\Ü8O\¼YH6ÖIO¼YH*Ð\QÖNL8O\¼YH6ÖIO¼YH.LðÜVDQFDðÜQGD
Y¼NLm.XUGXYH.XUG\Ö]ÖQHY¼KÈOHULQLPHFPÕmHPY¼OYHHí\¼YHKD\Y¼Q¼WLOHJ¼UHWHGÖSVDEÈVÜE\¼QODUÜQÜ
HVÈU HWGLðLQH YH VHUG¼U GDKL 0Xí Ö]HULQH JHOÖS ER]XOXS YH IHUG¼VÜ JÖQÖ íHK]¼GHL PÖí¼UXQLOH\K
KD]UHWOHUL 0Xí VDKU¼VÜQD QÖ]ÕO YH +DVDQ +¼QÜ PÕP¼LOH\K GDKL PH]NÕUÕQ QHY¼KÈOHULQ HVÈU YH
KD\Y¼Q¼WODUÜQÜHPY¼OYHHí\¼ODUÜ\OD5HYDQWDUDIÜQDJÐQGHUÖSÜOJDULOHíHK]¼GHLPÖí¼UXQLOH\KHXODíXS
VHNVHQELQDVNHUYH\HWPLíWRSYH\Ö]HOOL]HQEXUHNYHQL]¼PDVNHUL\OH0Xí DKÖFÕPH\OHPHNÖ]UHLNHQ
DK¼OÈL 0Xí IXNDU¼VÜ 6HOLP 3DíD NXOODUÜQÜQ QH]GLQH FHPm ROXS UÜ]¼HQ OL OO¼K LÁÖQ HYO¼G YH Ü\¼OLPL]L HVÈU
YHUPH 0Xí XQ NDOmD YH NXOH YH KHQGHN YH íDUDQSROX YH PXK¼VDUD\D G¼LU ELU WHG¼UÖNL ROPDGÜðÜQGDQ
íHK]¼GHL PÖí¼UXQLOH\KLQ LQGLQH JLGLYHU DK¼OÈ WHYDNNXm YH UHF¼ YH WD]DUUXm H\OHGLNOHUL NÜEHOL íHUÈmDWL
JDUU¼GD V¼ELW YH PXKDNNDN ROXS Á¼U Q¼Á¼U K¼K YH Q¼K¼K SDíD\Ü PÕP¼LOH\K NXOODUÜ íHK]¼GHL
PÖí¼UXQLOH\KH\H DK¼OÈL 0Xí XQ UHF¼ YH QL\¼]Ü\OD JÐQGHULOPLí ROGXðXQD íHK]¼GH WDUDIÜQD IXNDU¼QÜQ
K¼OLPHPHUKDPHWHQYHDK¼OÈQLQWD]DUUXmYHJLU\HVLQHVÜ\¼QHWHGÖSJLWGLNGHGÐUW\Ö]HVÈUK¼WÜUÜQDYHUÖS
UHF¼VÜQD PÖV¼DGH HGÖS YH IHUG¼VÜ JÖQÖ RUGXVXQX \ÖNOH\ÖS JHUÖ\H L¼GH H\OHGLðLQH LOPL KDNÈU¼QHP
O¼KÜNROGXðXQDRONLY¼NLmX OK¼OROPXíROXSS¼\HLVHUÈULDmO¼\DPDK]DUÜDK¼OÈPH¼OLÖ]UHDU]YHLmO¼PD
FHV¼UHWNÜOÜQGÜNGDE¼NÈHPUÖIHUP¼QYHLU¼GHKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

>=LOKLFFH@>(\OÖO@

(GG¼mÈOL G'HYOHWL O$OL\\HWL O2VP¼QL\\H0XVWDIDHO.¼GÈLEH.D]¼L%LWOLVK¼O¼


+$7&>=LOKLFFH@>(\OÖO@
 5HYDQ D JÐQGHUGLðL NXYYHWOHULQ ñUDQ RUGXVXQX PDðOXS HWWLðL +R\ WDUDIÜQD
JÐQGHUGLðLNXYYHWOHUGHQKHQÖ]KDEHUJHOPHGLðLQHGDLU0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP
3DíD QÜQìDUN6HUDVNHUÈ5DXI3DíD \DJÐQGHUGLðLWDKULUDWÜ

0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP3DíDNXOODUÜQÜQ6HUmDVNHU5DÕI3DíDEHQGHOHULQHPHEmÕVDUÈ]DVÜGÜU

'HYOHWOÖ LQ¼\HWOÖ PÖUÖYYHWOÖ PHUKDPHWOÖ YHOL\\Ö QQLmDP NHVÈUÖ OFÕU YH ONHUHP HIHQGLP VXOW¼QÜP
KD]UHWOHUL
%¼GHYOHW Ö LNE¼OL HEHGÈ LQ¼\HW Ö LFO¼OL VHUPHGÈ VDð ROVXQ DU]XK¼OL NXOODUÜGÜU NL FHPÈm DV¼NLULPL] LOH
+DPXGQ¼PQHY¼KL\H\HNDGDUJLGÖSRUDGDDV¼NLULPL]LLNLNROHGÖS6ÖOH\PDQ$ðD \ÜñVSHNL " DíÈUHWL\OH
YH+DVDQDQOXDíÈUHWLDðDVÜ°PHU$ðDYH+D\UDWOX$OL$ðDDí¼\LUOHUL\OH5HYDQWDUDIÜQDYH+D\GDUDQOX
Dí¼\LULDðDODUÜ\OD.DVÜP$ðDYH0HKHPPHG$ðDYH&LUDQOX7LPXU$ðD \Ü+R\WDUDIÜQDJÐQGHUGLP5HYDQ
WDUDIÜQDJLGHQ6ÖOH\PDQ$ðDGLðHUDðDODULOH5HYDQKXGÕGXQGD0LUJLNXODIH " Q¼PPDKDOGH.Ü]ÜOEDíÜ
EHGPD¼íÜQ ELU RUGXVX YDU LGL EDVXS GDðÜWPÜí PÖMGHVL HO\HYP YÖUÕG HWGL XF¼OHWHQ K¼NL S¼\Ü
PHUKDPHWOHULQL]HEHí¼UHWNÜOÜQGÜ%LPHQQLKÈWHm¼O¼JÐUHOLP+D\GDUDQOXYH+R\WDUDIÜQGDQQH]XKÕUHGHU
YHU¼GDQ NHOOH YH GLOOHUL LUV¼O HGHULP LQí¼DOO¼K EXQGDQ VRQUD KD\UK¼KÜPÜ] í¼G YH EHGK¼KÜPÜ] EHUE¼G
RODFDðÜPDmOÕPÜGHYOHWOHULEX\XUXOGXNGDHPU>Ö@IHUP¼QRONHUÈPÖ íí¼QHIHQGLPLQGLU

)ÈJXUUHL0VHQH>@>(\OÖO@
¡¼NHUL¡¼U\¼U6H\\LG0HKPHG6HOLP


+$7&0XKDUUHP>(\OÖO@
 0XKDUHEHGH WXWXODQODUÜQ HVLU DGGHGLOPH\LS VDOÜYHULOPHOHUL KXVXVXQGD 5HYDQ
+DQÜYH6HUGDUÜ+ÖVH\LQ+DQ ÜQPHNWXEX

6D¼GHWN¼U¼DðDUHIÈmX íí¼Q¼KD]UHWOHUL

0ÈU]¼ Q¼P 5HYDQÈ Q¼P NLPHVQH EXQGDQ DNGHP JLGÖS .DðÜ]PDQ GDQ RGXQ LíWLU¼ YH NDU\HOHUGH
IÖUÕKWHGÖSEXYHFKLOHRGXQFXOXNH\OHGLðLQGHQ.DðÜ]PDQDK¼OÈOHUL\OH¼íLQ¼ROGXðXQGDQEXQGDQ
DNGHP 5ÖVWHP $ðD QÜQ LOWLP¼VÜ YH DK¼OÈL .DðÜ]PDQ D PHUKDPHWHQ PHUNÕP 0ÈU]¼ \Ü RðOX\OD
WDUDIÜPÜ]GDQ GDKL ELU QHIHU WÖIHNÁL PHUNÕPD WHUIÈN YH HNU¼G W¼LIHOHOHULQGHQ PXK¼ID]D LÁÖQ
.DðÜ]PDQ D JÐQGHULOÖS PHUNÕPODU .DðÜ]PDQ GD JLULIW YH WDUDIÜQÜ]D VHYN ROXQGXNODUÜQGDQ YH
EDmGHKÕ \Ö] NDGDU ¼GHPLPL] 6DmGKDÁÕ] XQGD "  ELU PDKDOGH LNHQ 6LSNÈ 6ÖOH\PDQ PHUNÕPODUÜ
EDVXS ELUNDÁ QHIHULQL JLULIW YH VDYEÜ VD¼GHWH LUV¼O HWGLNOHULQGHQ FHQ¼EÜQÜ] .DðÜ]PDQ GD JLULIW
ROXQDQODUÜYHJHUHN6LSNÈ6ÖOH\PDQ ÜQJLULIWHWGLðL¼GHPOHULFÖPOHK¼QWHVPL\HVL\OH'HYOHWL$OL\\H
WDUDIÜQD JÐQGHUPLíVL] EX PXKOLVOHUL PXNDGGHP¼ PXK¼UHEHGH HVÈU YH JLUIW HWGLðLP NHV¼QÜ EL]LP
GHYOHWLPL]WDUDIÜQDJÐQGHUPH\ÖSFÖPOHVLQL¼]¼GH\OHGLPDFDE¼FHQ¼EÜQÜ]'HYOHWL$OL\\HF¼QLELQH
LUV¼OEX\XUGXðXQX]NLPHVQHOHUQHPHU¼WLE¼GHPROGXNODUÜQH]GL'HYOHWL$OL\\H GH]¼KLUYH¼íLN¼U
ROGXNGDEXQXQD\EÜQÜQQHG¼PHWYHYHK¼PHWLFHQ¼EÜVD¼GHWHU¼FLmGHðLOPLKÖO¼VD¼NÜEHWHQGÈí
ROPDNFÖPOH\HVHUP¼\HLX]P¼ROGXðXGLOLPÖUÖYYHW¼J¼KÈOHULQHUÕíHQYHD\¼QGÜUVXOW¼QÜP

)È5DVHQH>@>$UDOÜN@


+$7$5HELXOHYYHO>$UDOÜN@
 ¶ÁNLOLVH YH KULVWL\DQ DKDOL\OH LOJLOL ED]Ü LVWHNOHULQL KDYL íDKÜQ DKLGQDPHVLQL
WDNGLP HWPHN Ö]HUH (OÁL .DVÜP +DQ ÜQ ñVWDQEXO D JÐQGHULOGLðLQH GDLU 5HYDQ
6HUGDUÜ+ÖVH\LQ+DQ ÜQJÐQGHUGLðLPHNWXS

7DUDIÜ5L\¼VHWSHQ¼KÈ\H5HYDQVHUG¼UÜ+ÖVH\LQ+¼QF¼QLELQGHQ(OÁL.DVÜP+¼QLOH
PHEmÕV)¼ULVÈPHNWÕEXQWHUFÖPHVLGLU

%DmGH OHON¼E
%XHY¼QGDDKLGQ¼PHLí¼KÈLOH(OÁL.DVÜP+¼Q'HUVD¼GHWLPDNDUUD¼]LPYHUHY¼QHROPDðODíHU¼\LWL
PXV¼I¼WYHUHY¼EÜWÜPÖY¼O¼WLNWL]¼VÜQFDVDYEÜY¼O¼ODUÜQDPHNWÕEÜPXV¼GDNDWXVOÕEWDKUÈUROXQPXíGXU
(PULRFDN¶ÁNLOLVHYHDK¼OÈLPLOOHWL0HVÈK¼DGHPLWHíKÈVLKDOÈIHY¼VÜWDVÜ\ODLKWLO¼OW¼PEXOXSÁÖQNÖ
DQODUHUE¼EÜ]LPPHWYHFL]\HYHDVK¼EÜPLOOHWYHNLW¼EROGXNODUÜQGDQKDVEH ííHUmLQWL]¼PÜPHK¼PODUÜ
YÖNHO¼\Ü GHYOHWH\QH O¼]ÜP ROPDN KDVHEL\OH K¼QÜ PÕP¼LOH\K EX E¼EGD PHFOLVL V¼PÈOHULQH EDm]Ü
SH\J¼PYHVLS¼ULíLI¼GHHGHFHNROPDðODHOEHWWHUHn\LGÕUHQGÈíOHULQHKHUQHV¼QLKROXULVHDK¼OÈLPLOOHWL
PH]NÕUHQLQVDO¼KÜQDPXY¼IÜNYHQÈNQ¼PÈLGHYOHWH\QLDOL\\HWH\QHPXW¼EÜNROPDNLNWL]¼HGHU]DPÈUL
PÖQÈUOHULQHQHJÕQHDNVHQG¼]ROXULVHLmO¼PEX\XUXODNLDQDJÐUHDPHOROXQDELKDPGLKÈWHm¼O¼PHGHGL
KD\UK¼K¼QÜ GHYOHWH\Q LOH J¼LOHL íLN¼N PL\¼QHGHQ PÖUWHILm YH HEY¼EÜ EHVWHL PÖN¼WHE¼W NÖí¼GH YH
PHIWÕKROPDðODLNWL]¼\ÜGRVWÈYH\HNFLKHWH\QLQLFU¼VÜQDPÖWHUDNNÜEÜ]GH\ÖPXKDUUHUGLU

>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@


+$7>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
 5HYDQVHUGDUÜQÜQ%H\D]ÜGFLYDUÜQGDNL.DUDEXODN GDDYEDKDQHVL\OHLPDUHWWDPLU
HWPHN KXVXVXQGD ÜVUDU HWWLðL LÁLQ %H\D]ÜG Ü ]DEW HWPHOHULQGHQ íÖSKHOHQGLðL
KDNNÜQGD %H\D]ÜG 6DQFDðÜ 0XWDVDUUÜIÜ %HKOÖO 3DíD GDQ (U]XUXP 9DOLVL *DOLS
3DíD \DJHOHQ\D]Ü

%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíDNXOODUÜQÜQ(U]XUXP9¼OÈVL*DOLE3DíDEHQGHOHU
LQHPHUVÕOíXNNDVÜGÜU

'HYOHWOÖ LQ¼\HWOÖ IHK¼PHWOÖ ÖEEHKHWOÖ EX NXOODUÜQD PH]ÈG PHUKDPHWOÖ YHOL\\Ö QQLmPHWL EÈPLQQHW
NHVÈUÖ OLKV¼QYH OPHUKDPHWHIHQGLPVXOW¼QÜPKD]UHWOHUL
'HYOHW Ö LNE¼OL HEHGÈ ÖEEHKHW Ö LFO¼OL VHUPHGÈ VDð ROVXQ PDmUÕ]Ü DEGL NDGÈP YH EHQGHL GÖUUL
PXKUÈGHOHULGLU NL %D\H]LG H NDUÈE ELU V¼DW .DUDEXODN Q¼P NDU\HGH íHK]¼GH LÁÖQ GÐUG EHí GHVW LE¼UHW
WDmPÈUROXQPDVÜLÁÖQ5HYDQVHUG¼UÜEXNXOODUÜQDWDKUÈUEX\XUPXíGXPXNDGGHP¼0DKPXGEHQGHOHUL\OH
K¼NL S¼\Ü K¼FHWUHY¼\H WDKUÈU ROXQPXíGX O¼NLQ LQ¼\HWN¼U¼ YHOL\\Ö QQLmDP¼ HIHQGLP EX GHImD EDm]Ü
KXVÕV ]ÜPQÜQGD HWE¼mÜ Á¼NHUÈGHQ 6ÖOH\PDQ EHQGHOHUL VHUG¼UÜ PÖí¼UXQLOH\K KD]UHWOHUL WDUDIÜQD LUV¼O
ROXQPXíGXíHK]¼GHWDUDIÜQGDQEXNXOODUÜQDWDKUÈUROXQDQUDNDPÜVHUG¼UÜYHO¼WHE¼UKD]UHWOHULPH]NÕU
UDNDPÜPÕP¼LOH\KNXOODUÜ\ODWDUDIÜXEH\G¼QHPHLUV¼OEX\XUXSNHQGLGDKLEXNXOXQX]DWDKUÈUEX\XUXS
YHWDNUÈUDQVLI¼ULíNÜOPÜíGÜUNLíHK]¼GHQLQHPULÖ]UH.DUDEXODNNDU\HVLQGHV¼OLIÖ ]]LNUROXQDQLP¼UHWOHU
WDmPÈU RODFDNGÜU HOEHWWH íHK]¼GHQLQ HPUL \HULQL DODFDNGÜU VL] U¼]È ROVDQÜ] GD WDmPÈU HGHFHðLP YH U¼]È
ROPD\DVÜ]\LQHWDmPÈUHGHFHðLPLQ¼\HWN¼U¼PHUKDPHW¼V¼U¼HIHQGLPEXñUDQL\DQÜQ.DUDEXODNNDU\H
VLQGHíLN¼UJ¼KEDK¼QHVL\OHLP¼UHWWDmPÈUHWGLNOHULQGHQ¼íLN¼U¼%D\H]LG L]DEWHWPHGLU]ÈU¼íHK]¼GHÖÁEHí
ELQFHPmL\\HWOHRUD\DJHOGLNGHPHPOHNHWHNÖOOLKDV¼U¼WGÜU]ÈU¼VXYHUPHVL\OHROXUVDIDNÈUIXNDU¼W¼E¼YHW
RODPD\XS SHUÈí¼Q YH SHU¼NHQGH ROXS KHU ELUL ELU GL\¼UD ILU¼U HGHUOHU YH V¼QL\HQ EX NXOXQX] LQGLQH
JLGHUVHPNRUNDUÜPYHLOO¼JLWPH\HFHNROXUVDP\LQHNRUNDUÜP]ÈU¼NDOmDPÜ]KDU¼EHWRSYHFHEHK¼QHPL]
\RNPXN¼YHPHWHWPH\HKLÁELUGÖUOÖWHGEÈULPL]\RNQHGÖUOÖVDSDUVDPELU\ROÁÜNPD]YHíHK]¼GHQLQEX
NXOXQX]D JHOHQ WDKUÈU¼WÜQÜ GHUÕQÜ DUÈ]DPÜ]D PHY]ÕmDQ 6ÖOH\PDQ EHQGHOHUL\OH K¼NL S¼\Ü PHU¼KLP
LKWLY¼\D LUV¼O ROXQPXíGXU LQ¼\HWN¼QÈ HIHQGLPL] EX PDGGH\L 'HYOHWL $OL\\Hn\H WDKUÈU EX\XUXUVX]
YH\¼KÕGíHK]¼GH\HWDKUÈUEX\XUXUVX]]ÈU¼EXPDGGHELUPÖíNLOYHJÖÁPDGGHGLUE¼NÈKHUELUH\IL\HW
PÕP¼LOH\KNXOODUÜQÜQWDNUÈULQGHQPXK¼WÜLOPLDOL\\HOHULROGXNGDROE¼EGDYHKHUK¼OGHPXKW¼FÜLQ¼
\HWLROGXðXPHPU>Ö@IHUP¼QYHOXWI>Ö@LKV¼QKD]UHWLPHQOHKÖnOHPULQGLU

)È66HQH>@>(NLP@

0HKPHG%HKOÖODEGXKÕLOO¼ELOO¼K e


+$756DIHU>(NLP@
 ñUDQ íHK]DGHVL $EEDV 0LU]D QÜQ 2VPDQOÜ WRSUDNODUÜ GDKLOLQGH DYODQPDN LVWH
PHVL GHYOHWOHU XVXOÖQH X\JXQ ROPDGÜðÜQGDQ íHK]DGH\H UHG FHYDEÜ YHULOGLðL
EDíND ELU HPHOOHUL YDU LVH JHUHNOL NDUíÜOÜðÜQ YHULOHFHðLQH GDLU (U]XUXP 9DOLVL
*DOLS3DíD GDQ%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUÜUIÜ%HKOÖO3DíD \D\D]ÜODQPHNWXS

7DUDIÜÁ¼NHUÈGHQ%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD \D\D]ÜODQíXNNDQÜQVÕUHWLGLU

.DUDEXODNWDUDIÜQGDñUDQíHK]¼GHVLQLQíLN¼UWDVPÈPLKXVÕVXQDG¼LUEXGHImD6ÖOH\PDQEHQGHOHUL\OHLUV¼O
EX\XUXODQWDKUÈU¼WÜíHUÈIHOHULPH¼OLYHJHUHNíHK]¼GHLPÖí¼UXQLOH\KGHQWDUDIÜVD¼GHWOHULQHPXKDUUHU
ROXSJÐQGHULOHQPHNWÕEXQPH]¼\¼VÜYHPHUNÕPXQWDNUÈULPDmOÕPÜ PXKLEE¼QHPL]ROPDðODEXPDG
GHGHY¼NLmRODQÜVU¼UODUÜQDPDmQ¼YHULOHPHPLíGLUHðHUPHU¼PODUÜ%D\H]LG HVÕnLNDVGLVHGHYOHWFHEÐ\OH
ROPD]YHHðHUñUDQL\DQÜQPLVY¼UODUÜQDJÐUHGRVWOXN\Ö]ÖQGHQELUJÕQHWHUYÈFLPXU¼GLVHVHIHULQHWÈFH
YHUÖSROGDKLNÜíH\\¼PÜQGDROPD]KHUQHLVHKXGÕGLÁHULVLQGHRODQ'HYOHWL$OL\\HDU¼]ÈVLQHíHK]¼GHQLQ
YHJHUHNRðXOODUÜYHV¼LUÈQLQNDOÈOÖNHVÈUíLN¼UYHV¼LUQHVQHLÁÖQJHOPHOHULPXV¼I¼WDPXJ¼\LUROXSWHFYÈ]
ROXQXUíH\ROPDGÜðÜQGDQJHÁHQNLWDKUÈU¼WÜQÜ]YÖUÕGXQGDGHUK¼OWDUDIÜPÜ]GDQ5HYDQVHUG¼UÜQD\D]ÜODQ
PHNWÕEXPX]WDUDIÜQÜ]GDQJÐQGHULOPHNÖ]UHWHV\ÈUROXQGXðXQDELQ¼HQíLPGL\HGHNY¼ULGROXSPDKDOOLQH
ÈVDO H\OHPLí LVHQL] GH EX NHUUH GDKL íHK]¼GHL PÖí¼UXQLOH\KH HWU¼IOÜFD ELU PHNWÕE WH]EÈU YH PDKVÕV
WDWDUÜPÜ]ODPHUNÕPDWHUIÈNDQWHV\¼UYHVHUG¼UÜPÕP¼LOH\KHGDKLWHNU¼UN¼ðÜG\D]ÜOXSEDíNDWDWDUOD.DUV
WDUDIÜQGDQLVE¼OROXQXSLNLVLQLQGDKLVÕUHWOHULWDUDIÜíHUÈIOHULQHJÐQGHULOPHNOHFHQ¼EÜVD¼GHWOHULGDKLEX
XVÕOGHQ D\UÜOPD\XS DQD JÐUH FHY¼EÜ PÖQ¼VLE LmW¼VÜ\OD VDQFDðÜQÜ] G¼KLOLQH íLN¼U YH V¼LU QHVQH LÁÖQ
NLPHVQHJHOPHPHNÖ]UHPÖP¼QDDWHVE¼EÜQÜQKDNÈP¼QHLVWLKV¼OLQHKLPPHWYHWDKUÈU¼WÜPHUNÕPHGHQ
VRQUDWHUNLQL\\HWOHULPHOKÕ]LVHGHHðHU\LQHÜVU¼UROXQXSíHK]¼GHQLQ\D¼KDUÜQÜQ]XKÕUXYH%D\H]LG H
VÕnL NDVGODUÜ WDKDNNXN HGHU LVH RO YDNLW GHYOHWÁH LNWL]¼VÜQD EDNÜODFDðÜQD ELQ¼HQ FHQ¼EÜ íHUÈIOHUL
NDYL\\Ö ONDOE ROXS YH \HULQL]GHQ PÖQIHNN ROPD\XS QHWÈFHL K¼OL \LQH WDUDIÜPÜ]D ELOGLUPHðH PÖV¼UDDW
EX\XUPDODUÜVL\¼NÜQGDLíEXQHPÈNDLPHYHGGHWWDKUÈUYHLUV¼OROXQPXíGXUñQí¼DOO¼KXWHm¼O¼OHGH OYXVÕO
KXVÕVÜ PHUNÕP WDUDIÜ 'HYOHWL $OL\\H \H GDKL LQK¼ ROXQGXðX PDmOÕPÜ VD¼GHWOHUL EX\XUXOGXNGD
EHUYHFKLPHíUÕKKÖVQLKDUHNHWHKLPPHWOHULPHnPÕOGÖU

>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@


+$76>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
 $EEDV0LU]D QÜQDYODQPDNLÁLQ%H\D]ÜG6DQFDðÜ QGDNL.DUDEXODN DJHOHFHðLQH
GDLU ìHK]DGH $EEDV 0LU]D LOH 5HYDQ VHUGDUÜ WDUDIÜQGDQ %D\H]LG 0XWDVDUUÜIÜ
%HKOÖO3DíD \DJHOHQPHNWXSODUÜQWHUFÖPHVL

ìHK]¼GH$EEDV0ÈU]DF¼QLELQGHQ%D\H]LG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD \DPHEmÕV
)¼ULVL\\Ö OLE¼UHPHNWÕEXQWHUFÖPHVLGLU

$U¼]ÈLñUDQL\H GHY¼NLm1HFOHUL] " Q¼PVD\GJ¼KGDíLN¼UNDOPDPÜíROXSNHQGLVLGDKLVD\GÖíLN¼UDP¼LO

ROGXðXQGDQYH'HYOHWL$OL\\HLOHñUDQ'HYOHWLEH\QLQGHWHY¼IXNYHLWWLK¼GGHUN¼UYHPHP¼OLNLGHYOHWH\Q
PHPOHNHWLY¼KLGHKÖNPÖQGHROGXðX¼íLN¼ULGLðLQGHQNDU\DðGÜNGDQVRQUD%D\H]LGVDQFDðÜQGDN¼LQ
.DUDEXODN Q¼P PDKDOOH PÖFHUUHG VD\G Ö íLN¼U LÁÖQ JHOÖS ELU KDIWD NDGDU HðOHQHFHðLQH PHEQÈ
WHY¼EL¼WÜQÜQLN¼PHWOHUL\ÁÖQ]DUÕUHWPHVVHGHFHNNDGDUPHVNHQYHNHQGLOHULQHYHKD\YDQ¼WODUÜQD]HK¼\LU
YHDOÈNLK]¼UH\OHPHVLQL5HYDQ6HUG¼UÜ+ÖVH\LQ+¼Q DVLS¼ULíH\OHPLíROGXðXYHPDKDOOLPH]NÕUDYÖUÕ
GXQGDQOLY¼LPH]EÕUDK¼OÈVLQHELUJÕQH]DUDUYH]L\¼QYXNÕmDJHWLULOPH\HFHðLPXKDUUHUGLU

0ÕP¼LOH\K5HYDQVHUG¼UÜQGDQ¼GÈKXOÕVXK¼YÈSDíD\ÜPÕP¼LOH\KHPHUVÕOPHNWÕEXQ
GHUÕQXQGDRODQíXNNDQÜQWHUFÖPHVLGLU

%HUPLQY¼OLPXKDUUHUíHK]¼GHLPÕP¼LOH\KLNLÖÁQHIHUíHK]¼GHOHUYHÖÁELQNDGDU¼GHPL\OH.DUDEX
ODNWDUDIÜQGDGÐUWEHíJÖQNDGDUDYHWPHNLÁÖQJHOHFHðLQHPHEQÈVHUG¼UÜPÕP¼LOH\KWDUDIÜQGDQÖÁGÐUW
RWDNWDQ]ÈPL\ÁÖQNHUHVWHJÐQGHULOPLíROGXðXQGDQPDKDOOLPH]NÕUGDELUPÖQ¼VLEPDKDOWDm\ÈQYHLU¼H
ROXQDUDN RWDNODUÜQ WDQ]ÈPL YH V¼LU PDO]HPHQLQ WHG¼UÖNÖ KXVÕVODUÜQGD KLPPHW YH PX¼YHQHW NÜOÜQPDVÜ
PXKDUUHUGLU

>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@


+$73>=LOKLFFH@>$ðXVWRV@
 5XV\DLOH\DSÜODQDQODíPDJHUHðLQFH5XV\DPHPOHNHWLRODQ%DNÖDKDOLVLQGHQ
YH5XVWHEDVÜQGDQ+DFÜ$OLñVPDLO HGH0ÖVOÖPDQROPDVÜQDUDðPHQ+ÜULVWL\DQ
5XVWHEDVÜQDYHULOGLðLJLELELUWLFDUHWEHUDWÜQÜQYHULOPHVL

%HQLPYH]ÈULP
'ÖYHOL QDV¼U¼QÜQ DKLGQ¼PH íÖUÕWXQD PXW¼EÜN LVWLGm¼ODUÜQD UHG LOH FHY¼E YHULOPHNGH ELU
I¼LGH\RNGXUDKLGQ¼PHíÖUÕWXQDEHUYHFKLGLNNDWWDWEÈNROXQDUDNHPLUYHULOH

ìHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
'HUVD¼GHWOHULQGHPXNÈP5XV\DHOÁLVLPXNDGGHPFHELUNÜWmDWDNUÈUWDNGÈPL\OH5XV\DPHP¼OLNLQGHQRODQ
%DNÖDK¼OÈVLQGHQYH5XV\DWHEmDVÜQGDQHO+¼F$OLñVPDLOQ¼PNLPHVQHQLQOLHFOL WWLF¼UH$QDGROXF¼QL
ELQHPÖUÕUL\ÁÖQV¼LU5XV\DWHEmDVÜQDYHULOHQHY¼PLUPLVLOOÖELUNÜWmDWLF¼UHWHPULíHUÈILLmW¼VÜQÜLQK¼HWPLí
YHEXPDNÕOHHKOLñVO¼PGDQYH5XV\DWHEmDVÜQGDQRODUDNNLPHVQH\HíLPGL\HGHðLQWLF¼UHWHPULíHUÈIL
YHULOGLðLQLQ PLVOL EXOXQPDGÜðÜ NX\ÕG¼W EL WWHWHEEXm NDOHPLQGHQ KDEHU YHULOPLí ROGXðXQGDQ HOÁLL
PHUVÕPWDUDIÜQDVÕUHWLGHImDGDFHY¼EYHULOPLíLVHGHHOÁLLPHUVÕPPXDKKDUDQWHUFÖP¼QÜ)UDQNLQLn\H
WDKUÈU LOH VÕUHWL E¼EÜ ¼OÈOHULQH WDNGÈP ROXQDQ ELU NÜWmD WH]NLUHVL OHGH WWHUFÖPH PH¼OLQGH DKLGQ¼PHL
KÖP¼\ÕQGDPÖQGHULÁRODQ5XV\DWHEmDYHUH¼\¼VÜQÜEL OFÖPOH5XV\DPHP¼OLNLQGHEXOXQDQHKOLñVO¼P
YHWDY¼LILV¼LUHQLQXPÕPXQDU¼FLmYHPDVUÕIROGXðXQGDQYHEXQODUGDQKHUNDQJÜFLQVROXULVHROVXQ
5XV\D WHEmDVÜQGDQ ROGXNODUÜ KDVHEL\OH LVWHQLOHQ HPUL ¼OÈQLQ ÜVG¼UÜ PXNWH]¼\Ü DKG YH íDUW LGLðLQGHQ
EDKLVOH PHUNÕP LÁÖQ LVWLGm¼ H\OHGLðL HPUL íHUÈILQ ÜVG¼U YH LmW¼VÜ KXVÕVXQD ÜVU¼U HWPLí ROPDðOD 5XV\D
WHEmDVÜQD G¼LU DKLGQ¼PHL KÖP¼\ÕQ ND\GÜ YH KXVÕVÜ PH]NÕUXQ HPV¼OL PHVEÕN ROPDGÜðÜ NH\IL\\HWL
'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQODUÜNDOHPLQGHQEDmGH OLKU¼FWHUFÖPHLPH]NÕUHYHGHUNHQ¼UHYYHONLJÖQEHUPXmW¼G
DNGROXQDQ(QFÖPHQLìÕU¼ GDOHGH ONÜU¼HY¼NÜm¼EXPDNÕOHHKOLñVO¼PGDQYH5XV\DWHEmDVÜQGDQRODUDN
NLPHVQH\H HPUL ¼OÈ LmW¼VÜ VHENDW HWPHPLí LVH GH .ÜUÜP DK¼OÈVL NHQGÖ UÜ]¼ODUÜ\OD 5XV\DOXQXQ UDL\\HWLQL
NDEÕOHWPLíROGXNODUÜQGDQEDíND5XV\DPHP¼OLNLQGHRODQODUNDQJÜW¼LIHROXULVHROVXQ]ÈULKÖNÕPHWLQGH
ROGXNÁD EHKHU K¼O 5XV\D WHEmDVÜ ÜWO¼N ROXQDFDðÜQGDQ YH DKLGQ¼PHL KÖP¼\ÕQGD GDKL DOH OÜWO¼N
EL OFÖPOH 5XV\D UH¼\DVÜ 5XV\D PHP¼OLNLQGH \HGOHULQH YHULOHQ PÖUÕU N¼ðÜGÜ\OD 'HYOHWL $OL\\H QLQ
PHP¼OLNLQGHJHíWÖJÖ]¼UHGHELOHOHUYHHðHUEXQGDQEDíND5XV\D HOÁLVLYH\¼KÕGNRQVRORVODUÜQÜQELUL
PHVIÕUODULÁÖQYH\¼KÕGK¼VVDWHQPHVIÕUODUÜQELUL\ÁÖQ'HYOHWL2VP¼QL\\H QLQPÖUÕUN¼ðÜGODUÜQÜWDOHE
HGHU LVH EX PDVODKDWD PHQVÕE NDOHPOHUL WDUDIÜQGDQ ELO¼WHnKÈU LmW¼ ROXQDODU GH\Ö PXVDUUDK RODUDN
DOH OÜWO¼N5XV\DUH¼\¼VÜ]LNUROXQGXðXPDKDOGHGÈQYHPH]KHEWDmEÈULROPDPDNFLKHWL\OHQHÁ¼UH5XV\D
PHP¼OLNLDK¼OÈVLQGHQRODQHKOLñVO¼PGDKLíDUWÜPH]NÕUG¼KLOLQGHROPDNLNWL]¼HGHFHðLQGHQEXE¼EGD
KHUQHLVHHOÁLLPHUVÕPXQLVWHGLðLIHUP¼QDKGHPXY¼IÜNYHGHImLQÁ¼UHVLPHINÕGROGXðXQDELQ¼HQK¼NL
S¼\ÜKÖP¼\ÕQÜí¼K¼QHGHQEL OLVWÈ]¼QDKLGQ¼PHLKÖP¼\ÕQDWDWEÈNDQROYHFKLOHELUNÜWmDHPUL¼OÈÜVG¼U
YH LmW¼ ROXQPDVÜ O¼]ÜP JHOHFHðL EH\QH OKX]]¼U WH]HNNÖU ROXQPXí YH WHUFÖPHL PH]NÕUH PDQ]ÕUÜ
PD¼OÈPHYIÕUÜ í¼K¼QHOHUL EX\XUXOPDN LÁÖQ DU] YH WDNGÈP NÜOÜQPÜí LGLðL PXK¼WÜ LOPL ¼OÈOHUL EX\X
UXOGXNGDHPUÖIHUP¼QíHYNHWOÖNHU¼PHWOÖPHK¼EHWOÖNXGUHWOÖYHOL\\LQLmPHWLPHIHQGLPS¼GLí¼KÜP
KD]UHWOHULQLQGLU

>6DIHU@>$UDOÜN@

274
+$7>6DIHU@>$UDOÜN@
 .Ü]ÜOEDíWDLIHVLQLQ5HYDQYH*HQFHWDUDIODUÜQDKÖFXPHWPHNÖ]HUHKD]ÜUOÜNODUD
EDíODGÜNODUÜQÜQ KDEHU DOÜQGÜðÜQGDQ 5HYDQ .DOHVL YH *HQFH H\DOHWLQLQ
PXKDID]DVÜQGDJHUHNOLÐQOHPOHULDOPDVÜLÁLQYHD\UÜFDíDQÜQÜ\ÖFHOWPHNLÁLQGH
ELU DGHW VDPXU NÖUNÖ NHQGLVLQH KHGL\H RODUDN JÐQGHUGLðLQH GDLU SDGLíDKÜQ
*HQFHPXKDIÜ]ÜQDKÖNPÖ

%X\XUXOGX

*HQFHPXK¼IÜ]ÜYH]ÈUHKÖNÖPNL

%X GHImD %DðGDG WDUDIÜQGDQ N¼ðÜGODU Y¼ULG ROXS KÖO¼VDL PHIKÕPXQGD W¼LIHL .Ü]ÜOEDíÜ EHGPD¼íÜQ
WDKD]]ÖEYHWHFHPPXmLOH5HYDQYH*HQFHWDUDIODUÜQDVÕnLNDVGILNULI¼VLGLQGHROGXNODUÜPÖWHKDNNÜN
ROXSEXHVQ¼GD*HQFH QLQYHHWU¼IYHHQK¼VÜQÜQKÜI]XKÜU¼VHWYHPXK¼ID]DYHVÜ\¼QHWLQGH]L\¼GHWD\DN
NX] YH EDVÈUHW LOH KDUHNHW ]LPPHWL JD\UHW YH KLPPHWLQH PÖWHUHWWLE RODQ HKHPPL XPÕUGDQ ROPDðÜQ
VHQGHQ EX KXVÕVGD HWY¼UÜ GLOÈU¼QH YH ¼V¼UÜ JD\ÕU¼QH LOH PH¼VLUL PHíNÕUH L]K¼UÜ PHOKÕ]Ü WDEmÜ
VDI¼PDNUÕQÜKLGÈY¼QHPROGXðXHFLOGHQHPULQHWDNYL\\HWYHK¼OYHí¼QÜQDE¼LVLULImDWYHHPULPXK¼
ID]DYHV¼LUKLGHP¼WÜGÈQYH'HYOHWL$OL\\HP GHW¼]L\¼QHLíHYNYHJD\UHWROPDNLÁÖQKDNNÜQGD¼ILW¼EÜ
¼OHPL\¼QÜ PHNUHPHWLP SHUWHYHQG¼]Ü V¼K¼L VHP¼KDW ROXS K¼VVDWHQ KLODmÜ I¼KLUHL PÖOÕN¼QHPGHQ
VHPPÕUI¼\L]Ö VVÖUÕUDNDSOXVDQDELUVHYEKLOmDWLPÕULVÖ OEHKFHWLVXOW¼QÈLQ¼\HWYHLKV¼QÜPROPDðÜQ
ERí LOHLUV¼OROXQPXíGXUYXVÕOÖQGHVHQNLYH]ÈULPÖí¼UXQLOH\KVLQLQ¼\HWYHLKV¼QÜPRODQKLOmDWLI¼KLUH
YHNLVYHL]¼KLUHPLKDWDY¼WÜWDm]ÈPYHLFO¼OLOHLVWLNE¼OYHWHOHVVÖPYHGÕíÜKDPL\\HWSHUYHULQH]H\\LQÖ
]ÈYHUYHLNWLV¼EÜPÖE¼K¼WHYIHUH\OHGLNGHQVRQUDPDKPÕOLXKGHLNLI¼\HWYHPHYNÕOL]LPPHWLKLPPH
WLQRODQ*HQFHPXK¼ID]DVÜYHHWU¼IYHHQK¼VÜQÜQKÜI]XPXK¼UHVHVLKXVÕVXQGD]L\¼GHWH\DNNX]YHEDVÈUHW
YHPH]ÈGLJD\UHWYHFHO¼GHWLOHKDUHNHWHGHUHNVHQGHQPHnPÕOLWDEmÜVDI¼SHUYHULPÖOÕN¼QHPROGXðX
YHFKLOHHWY¼UÜGLOÈU¼QHYH¼V¼UÜJD\ÕU¼QHELUOHKÜI]XKÜU¼VHWLNDOmDYHPHPOHNHWYHPÖG¼IDDLDmG¼\Ü
EHGWÈQHW YH V¼LU XKGHQH PÖUHWWHE RODQ KLGHP¼WÜ GÈQ YH 'HYOHWL $OL\\HP L í¼QÜ EÖOHQGL 6DOWDQDWÜ
6HQL\\HP HPXY¼IÜNYHFKÖ]HULFU¼YHWHPíL\HWHEH]OLYÖVmXNXGUHWYHVDUIÜVDm\ÖJD\UHWHGÖSPLNG¼UÜ
]HUUHUHK¼YHWYHNXVÕUYHQHYmDQP¼NHV¼OHWYHIÖWÕUGDQ]L\¼GHWHYDNNÈYHPÖF¼QHEHWH\OHPHQE¼EÜQGD

>=LOKLFFH@>0DUW@

276
&+5>=LOKLFFH@>0DUW@
 $]HUED\FDQ LOHUL JHOHQOHULQGHQ 0HOLN .DVÜP 0LU]D QÜQ DGDPODUÜQGDQ ROXS
)UDQVÜ]FD WDKVLOL LÁLQ ñVWDQEXO D JHOPHN LVWH\HQ 0LU]D )HUHFXOODK ÜQ
ñVWDQEXO GDNL ELU PXDOOLPKDQH\H ND\GÜQÜQ \DSÜODUDN WDKVLOLQH L]LQ YHULOPHVL
WDOHELQLKDYL(U]XUXP9DOLVL0HKPHG+DPGL QLQ0DDULI1H]DUHWL QHDU]Ü

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL

$]HUED\FDQ V¼KLEL LKWL\¼UÜ V¼EÜN íHK¼PHWOÖ ìHK]¼GH 0HOLN .DVÜP 0LU]D FHQ¼EODUÜQÜQ WHY¼EL¼WÜQGDQ
0LU]D )HUHFXOODK )UDQVD OLV¼QÜ WDKVÈO H\OHPHN Ö]UH 'HUVD¼GHW H D]ÈPHW HGHFHðLQGHQ YXNÕm EXODQ
PÖVÕO¼WÜQDPÖV¼DIHROXQPDVÜ7HEUL]ìHKEHQGHUL$OL5DVLP(IHQGLEHQGHOHULWDUDIÜQGDQVDYEÜÁ¼NHUÈ\H
Lím¼UROXQPXíYHPHUNÕPGDKLEL OYXVÕOK¼NLS¼\ܼOÈL¼VDI¼QHOHULQHPÖVÕOLOH'HUVD¼GHW GHPXDOOLP
K¼QHOHUHGXKÕOÖQHPÖP¼QDDWROXQPDPDNÖ]UHPÖV¼DGHLVHQL\\HLKLGÈY¼QHOHULLVWLGm¼VÜQGDEXOXQPXí
ROPDðODPHYKÕEYHPÖWHKDOOLNPLQLQGL OODKEX\XUXOGXNODUÜíÈPHLIHKÈPHLHKOQHY¼]ÈYHPHUKDPHW
V¼]ÈLQH]¼UHWSHQ¼KÈOHULLNWL]¼VÜÖ]UHPHUNÕPXQLVWLGm¼\ÜY¼NÜmDVÜQDPÖV¼DIHLDOL\\HL¼VDI¼QHOHULGHUN¼U
EX\XUXOPDNE¼EÜQGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)È6VHQH>@>$UDOÜN@

%HQGH9¼OÈL(\¼OHWL(U]XUXP
0ÖKÖU0HKPHG+DPGL


+50.76DIHU>$UDOÜN@
 ñUDQ GDQ2VPDQOÜ \DVÜðÜQDQñUDQÖPHUDVÜQGDQ&HPíLW+DQYHDLOHVLQLQWDOHSOH
ULQLELOGLUHQPHNWXSODUÜQÜQDU]Ü

&ÖPOHVLQLQDU]DYHULOPHVL

1XPDUR
7DKUDQPDVODKDWJÖ]¼UÜQÜQIÈ6VHQH>@W¼UÈKL\OHPÖYHUUDKLNLEHQGLí¼PLOíXNNDLY¼ULGHVL
PH¼OLQGHÖPHU¼\ÜñUDQL\\HGHQ'HYOHWL$OL\\H \HGHK¼OHWHWPLíRODQ&HPíLG+¼Q ÜQ)¼ULVÖ\\Ö OLE¼UH
RODUDN YHUPLí ROGXðX YDUDND EL WWHUFÖPH DVOÜ\OD EHUDEHU WDNGÈP H\OHGLðLQL Lím¼U HGHU 7HUFÖP¼QÜ
PH]NÕUH PH¼OLQGH K¼QÜ PÕP¼LOH\K ñUDQ D DYGHW H\OHPHVL\ÁÖQ VDGUÜ 'HYOHWL ñUDQL\\H WDUDIÜQGDQ
LWPLQ¼QVÕUHWL\OH(U]XUXP GDEXOXQDQíHKEHQGHUHQ¼PHJHOPLíYHNH\IL\\HWNHQGLVLQHLI¼GHROXQPXíLVH
GHÐPUÖPROGXNÁDñUDQ DJLWPHNLKWLP¼OLP\RNGXUGH\ÖFHY¼EYHUPLíYHÁÖQNÖNHQGLVLYHSHGHULYH
HFG¼GÜQÜQ 'HYOHWL ñUDQL\\H \H QDVÜO KLGPHW YH QH YHFKLOH VDG¼NDW HWPLí ROGXNODUÜQÜQ PLQ HYYHOLKÈ LO¼
¼KLULKÈWDIVÈOGHQVRQUDVDGUÜ'HYOHWLñUDQL\\H QLQEHQLPGLðHUWHEHmL\\HW " GL\HUHNK¼QÈQLñUDQ ÜQFÖP
OHVLQHGÖUOÖKDN¼UHWH\OHGLðLQGHQGROD\ÜKHUELULNLPLVL5XV\D GDQYHNLPLñQJLOL]GHQHOWXWPXíYHNHQ
GLVLQLQ LNL \Ö] ELQ WÖPHQOLNGHQ ]L\¼GH ]ÈNÜ\PHW Hí\¼ YH PÖFHYKHU¼WÜ ]DEW ROXQGXNGDQ EDíND F¼QÜQD
GDKLVÕnLNDVGHGHFHNOHULQGHQEDKLVOHG¼UX OHP¼QRODQ'HYOHWL$OL\\HLñVO¼PL\\H\HGHK¼OHWH\OHPLíYH
EXQXQYHQ¼LOROGXðXLOWLI¼WÜQWHíHNNÖUÖQGHSHNÁRNÜ]K¼UÜDF]HWPLíGLU

1XPDUR
      0DVODKDWJÖ]¼UÜ PÕP¼LOH\KLQ GLðHU EHí EHQGL í¼PLO íXNNDVÜQÜQ EHQGL HYYHOL PH¼OLQGH K¼QÜ
PÕP¼LOH\KDPPLVL$OL+¼QPLVLOOÖKÈOHN¼UYHGHVÈVHíLm¼U]DQQÜ\ODPDN¼O¼WÜY¼NÜmDVÜQDYHKOHLÕO¼GD
YÖFÕGYHULOPHPLíLGLPXDKKDUDQEHíDOWÜPHFOLVJÐUÖíÖOHUHNPÖWHQHYYLOÖ OPL]¼FROPDGÜðÜDQODíÜOPÜíYH
VLQQL\LUPLVHNL]HUHVÈGHROPXíLVHGHKDNNX OLQV¼IUÖíGYHGLU¼\HWGH$OL+¼QYHV¼LUDNUDE¼VÜQDPÖUHF
FDKJÐUÖQPÖíYHNHQGLVLYH0DNÖK¼QODUÜQÜQWRSXPÖWHYHII¼+DFÜ0ÈU]¼.DVÜP ÜQ " YDNWLLNE¼OLQGH
QHíYÖQHP¼EXOPXíYHÁRNFDQODUGDKL\DNPÜíROGXNODUÜQGDQíLPGLGHYLUGÐQHUHNWDKDVVXQJ¼KODUÜRODQ
0DNÖ .DOmDVÜ QGDQ JD\UL NRQXS GD\DQDFDN \HUOHUL ROPDGÜðÜ YH NDOmDL PH]NÕU J¼\HW VDmEÖ OPÖUÕU YH
NHQGLOHULQLQ DO¼ ULY¼\HWLQ LIU¼W PHUWHEHGH ]HQJLQOLN LOH PHíKÕU ROPDODUÜ FLKHWL\OH EX \DNÜQODUGD WDUDIÜ
í¼KÈGHQ Ö]HUOHULQH VHYNL OHíNHU ROXQDPD] LVH GH J¼LOHL PÖONL\\HGHQ K¼OÈ ROGXNODUÜ YDNLW KDNODUÜQGD
PÖF¼]¼WPX¼PHOHVLQLQLFU¼VÜQDGDNÈNDIHYWROXQPD\DFDðÜQÜDQODGÜNODUÜQGDQDVÜOGHK¼OHWGHQPXU¼GODUÜ
LEWLG¼NHQGLVLYHVRQUDIDPLO\DVÜQDNDSÜ\DSPDNGDQLE¼UHWROGXðXLím¼UROXQXU

1XPDUR
9HV¼QÈYHV¼OLVPH¼OOHULQGHK¼QÜPÕP¼LOH\KPXNDGGHP¼WLF¼UHWQ¼]ÜUÜSDíDKD]UHWOHULQHWDKUÈUDQ
YH +DPGL 3DíD KD]UHWOHUL\OH NHQGLVLQH WDNUÈUDQ LI¼GH H\OHGLðL YHFKLOH 9DQ VDQFDðÜ PÖOKDN¼WÜQGDQ
$EDND "  DU¼]ÈVLQLQ LmP¼UÜ YH\¼KÕG (U]XUXP H\¼OHWL YH %D\H]LG VDQFDðÜQÜQ PÖQ¼VLE PDKDOOLQGH
LVN¼QODUÜQD PÖV¼DGH EX\XUXOGXðX K¼OGH IDPLO\DVÜ\OD PXNDGGHP¼ ]ÈUL LG¼UHVLQGH EXOXQDQ Dí¼\LUL
ñUDQL\\H GHQ VHNL] RQ ELQ K¼QH FHOELQH PXNWHGLU EXOXQGXðXQX YH 0DNÖ VDQFDðÜQÜQ %D\H]LG
PÖOKDN¼WÜQGDQROGXðX0DNÖ GHEXOXQDQPÕP¼LOH\KDPPLVL$OL+¼Q GDPDKIÕ]RODQEHU¼WPH¼OLQGHQ
WHEH\\ÖQHGHFHðLQLEH\¼QHGHUHN'HYOHWLñUDQL\\HPÖONÖQÖQLKWLO¼OLYH]DmIÜK¼OLHYYHONLGHQRQGHUHFH
]L\¼GHROPDVÜ\ODEXDUDOÜNWDUDIÜ6DOWDQDWÜ6HQL\\H GHQKHUQHNLWHNOÈIROXQVDHOEHWGHNDEÕOHGHFHNOHULQL
]DmIÜEXPHUWHEHGHNL'HUYLí3DíD QÜQ.RWRU.DOmDVÜ QDYH+R\ND]¼VÜQDNDUÈEUHN]HWGLðLDO¼PHWOHUL]DUÕUÈ
NDEÕOHWPLíOHULVHGHEXNH\IL\\HWYÖNHO¼\ÜñUDQ DG¼ðÜGHUÕQRODUDNHYYHOEDK¼UGDGHUPHÁDWPDDVNHU
WHG¼UÖNÖ\OH D\DN SDGÜUGÜVÜQD NDONÜíPDN Ö]HUH ROGXNODUÜQÜ KDEHU YHUPLí YH K¼QÜ PÕP¼LOH\KLQ LíEX
KDEHUOHULYHUPHVLIDPLO\DFDRODQPÖW¼ODDVÜQÜQVÜKKDWLQLPXVDGGDNJÐUÖQPÖíLVHGHEXWDUDIDJHOHOLGHQ

EHUL IDPLO\DVÜ íÐ\OH GXUVXQ VLOLN  NDEXO EX\XUXOPD\DFDðÜ PHFKÕO ROGXðXQGDQ DíXUX PÖNHGGHU ROXS
HðHUNDEÕOEX\XUXOPD]LVH5XV\DWDUDIÜQDGHK¼OHWHGHFHðLQGHLíWLE¼KROPDGÜðÜEH\¼QROXQXU
$$0'6DIHU>$UDOÜN@
 1XPDUR
9HU¼ELmLPH¼OLQGHK¼QÜPÕP¼LOH\KLQ0DNÖ GH¼NÜOHELUY¼OLGHVLROXSIDPLO\DVÜQÜQ]LP¼PÜLKWL\¼UÜ
DQÜQ HOLQGH ROPDN KDVHEL\OH EX GHImD NHQGLVLQH \D]PÜí ROGXðX PHNWÕEXQ PH¼OLQGH RðOXP ÁÖQNÖ
'HYOHWL$OL\\H \LDU]XOD\XSJLWPLíEXOXQGXQHðHURUDGD VLOLN EDNPD\XSDYGHWHGHFHNROXUVDQHYYHO
HPLUGHKXVDP¼GDQFDQÜQÜNXUWDUDPD\DFDðÜQÜSHNH\ÖELOÖUVÖQYHOHYYDmGHQ\HWPHPLíROVDELOH]LOOHWYH
KDN¼UDWOHÐPUYHUHFHðLQGHLíWLEDKROPDGÜðÜQGDQ'HYOHWL$OL\\HJLELELUEÖ\ÖNS¼GLí¼KÜQ VLOLN HYO¼GÜU
GH\Ö\D]PÜíROGXðXQXDðOD\DUDNLI¼GHH\OHGLNGHDUWÜNGD\DQDPD\XSDIYܼOÈ\HPDðUÕUHQEDm]ÜYDmGOHU
LOHQLVEHWLK¼WÜUÜQDLFWLV¼UROXQPXíGXUÁÖQNÖVDGUÜ'HYOHWLñUDQL\\H GHQELUWDNÜPHíK¼VÜQNLPL5XV\DYH
NLPLñQJLOWHUH VLOLN HOWXWPXíYHK¼QÜPÕP¼LOH\KGDKLUDKPÖHíI¼NÜ'HYOHWL$OL\\H \LÖPÈGHGHUHN
GHK¼OHWH\OHPLíROGXðXQGDQYH]¼WHQGDKLEX0DNÖK¼QODUÜñUDQ GDEÖ\ÖFHNELUIDPLO\DROXSHOK¼OHWÖ
K¼]LKÈDPPLYHDPPL]¼GHVLYHDNUDE¼YHWDDOOXN¼WODUÜñUDQ'HYOHWL QLQ VLOLN YHDVNHUÈVLQGHPÖVWDKGHP
ROGXNODUÜQGDQ YH ELU GH 9DQ YH %D\H]LG VDQFDNODUÜ 0DNÖ \H \DNÜQ EXOXQGXðXQGDQ EXQD UÕ\Ö OLOWLI¼W
ROXQPDVÜQGDPDmKÕG$]L]%H\ HQLVEHWOHI¼LGHGHQK¼OÈROPD\DFDðÜEH\¼QROXQXU

1XPDUR
+¼PLVPH¼OLQGHKÖO¼VDLK¼OK¼QÜPÕP¼LOH\K'HYOHWL$OL\\HPHnPÕUODUÜEHQLPK¼OLPLYHPÖWHDK
KLGROGXðXPLíOHULYÖNHO¼\ÜL]¼PHIHQGLOHUHPL]HLI¼GHHWVHOHUHOEHWGHíLPGL\HNDGDULíLPL]ELWHUGLELUGH
VL]\D]ÜQGH\ÖKHUJÖQJHOÖS]L\¼GHFH\DOYDUGÜðÜQGDQYHKDNÈNDWLK¼OLQ\D]ÜOPDVÜY¼FLEHL]LPPHWYH
PHnPÕUL\HWLQGHQEXOXQGXðXQGDQEL ]]DUÕUHWDVGÈmDLFWLV¼UH\OHGLðLQLYH¡HPíLG+¼Q ÜQDVNHUÈFHRODQ
HPÈULWÖPHQOLNUÖWEHVLPHU¼WLELDOL\\HLDVNHUL\\HGHIHULNGHPHNPDmQ¼VÜQDROGXðXQXELUPÖ]HNNHUH\H
WDKUÈUROXQDUDNWDNGÈPNÜOÜQGÜðÜQÜLím¼UHGHU

6DIHU>$UDOÜN@


$$0'6DIHU>$UDOÜN@
 5XV\D LOH 2VPDQOÜ 'HYOHWL DUDVÜQGDNL DQODíPD ER]XOGXðXQGDQ 5XV\D GDQ
2VPDQOÜPHPOHNHWLQHJHOHFHNOHULQNDEXOHGLOPHOHULQGHKLÁELUEHLVROPDGÜðÜ

6HUmDVNHU3DíD+D]UHWOHULQH&HY¼EÜ6¼PÈ

0H¼OLLím¼UÜY¼O¼\ÜVLSHKG¼UÈOHULYHPXKDUUHU¼WÜPH]NÕUHPÖHGG¼ODUÜPDmOÕPÜVHQ¼YHUÈROPXíGXUYH
PDmOÕPÜV¼PÈOHULEX\XUXOGXðXÖ]UH5XV\DOXLOHPX¼PHO¼WYHPX¼KHG¼WPÖQIHVLKROGXðXFLKHWOH5XV\D
WDUDIODUÜQGDQJHOHQOHULQNDEÕOYHWHYNÈIOHULQGHELUJÕQHEHLVROPD\DFDðÜQGDQEXQXQYHJHUHNLím¼U¼WÜ
V¼LUHQLQ LFU¼\Ü ÈF¼E¼WÜ UHn\L UH]ÈQL VHUmDVNHUÈOHULQH PHQÕW RODUDN PXKDUUHU¼WÜ PHOIÕIH L¼GH NÜOÜQPÜí
ROPDðODROE¼EGDLU¼GHHIHQGLPLQGLU

>(NLP@


+56<6>(NLP@
 1DKÁÜYDQ DKDOLVLQGHQ ROXS 2VPDQOÜ 'HYOHWL WDELL\HWLQH JLUHUHN 9DQ D JHOPLí
RODQìLULQ%H\ H5LNDEÜ+ÖPD\XQ.DSÜFÜEDíÜOÜðÜUÖWEHVLWHYFLKL\OHD\OÜNLNLELQ
NXUXíPDDíWDKVLVL\DQÜQGDJHOHQDGDPODUÜQDGD\Ö]HUNXUXíPDDíYHEHOLUWLOHQ
PLNWDUODUGDWD\LQDWWDKVLVLD\UÜFD5HYDQ GDQJHWLUPH\LWDDKKÖWHWWLðLDVNHUOHUGH
JHOGLNÁH \RNODPDODUÜQÜQ \DSÜODUDN ELU EÐOÖN ROXíWXUXOPDVÜ YH RQODUÜQ LÁLQGH
HKOL\HWOL YH PÖQDVLS RODQODUÜQÜQ ]DELW RODUDN WD\LQ HGLOPHOHULQLQ SDGLíDK
WDUDIÜQGDQRQD\ODQGÜðÜ

$WÕIHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
1DKÁÜYDQDK¼OÈVLQGHQROXSWDUDIÜHíUHIL6DOWDQDWÜ6HQL\\H \HPXNDGGHP¼GHK¼OHWOH9DQ DJHOPLíRODQ
ìLULQ%H\LOHRWX]QHIHUWHY¼ELmYHUÖIHN¼VÜQÜQVÕUHWLWDY]ÈIYHLVWLKG¼PÜQÜYHPÈULPÕP¼LOH\KXKGHVLQH
5LN¼EÜ+ÖP¼\ÕQÜì¼K¼QH.DSXFÜEDíÜOÜðÜUÖWEHVLWHYFÈKLKXVÕVXQXPXWD]DPPÜQ+¼VVD0ÖíÈULGHYOHWOÖ
6HOLP 3DíD KD]UHWOHUL WDUDIÜQGDQ WHY¼UÖG HGHQ LNL NÜWmD WDKUÈU¼W YH RO E¼EGD RODQ WH]NLUHL EHKL\\HL
6HUmDVNHUÈ LOH PDQ]ÕUÜ íHYNHWPHYIÕUÜ FHQ¼EÜ FLK¼QE¼QÈ EX\XUXOPDN LÁÖQ DU] YH WDNGÈP NÜOÜQGÜ
0ÕP¼LOH\KV¼\HLKD]UHWLíHKHQí¼KÈGHKHUGÖUOÖíHUHIYHVD¼GHWLLKU¼]HWPHNHPHOL\OHEL OFÖPOHHPO¼N
YHHPY¼OLQLYHPHnPÕUL\HWLQLWHUNLOHGHK¼OHWHWPLíROPDVÜYH]¼WHQGDKLNHQGLVLQGHQKÖVQLKLGPHWYH
VDG¼NDW PHnPÕO EXOXQPDVÜ FLKHWOHUL\OH í¼\¼QÜ WDOWÈI JÐUÖQGÖðÖQGHQ EHUYHFKL LQK¼ XKGHVLQH UÖWEHL
PH]NÕUHQLQWHYFÈKLYHNHQGLVLQH\HWPLíELUVHQHVL.¼QÕQÜHYYHOLLEWLG¼VÜQGDQLmWLE¼UHQíHKUL\\HLNLELQ
JXUXíPDDíYHK¼]ÜUÈ " ELUND\PDNDPWDm\ÈQLWDKVÈVLYHPÕP¼LOH\KLQ\DQÜQGDEXOXQDQODUÜQGDKLDV¼NLUL
PXYD]]DIDJLELEHKHULQHíHKUL\\H\Ö]JXUXíPD¼íYH\HYPL\\HÖÁHU\Ö]GLUKHPQ¼QYHELU\HPíDmÈUYH
VDPDQ WDm\ÈQ¼WÜ YHULOPHVL YH 5HYDQ GDQ FHOELQH PÖWHDKKLG ROGXðX QHIHU¼W WDNÜP WDNÜP YÖUÕG HWGLNÁH
\RNODPDODUÜEL OLFU¼EÐOÖNWHíNÈOLYHLÁOHULQGHPÖQ¼VLEYHHKOL\HWOLRODQODUÜQÜQ]¼ELWQDVEXWDm\ÈQLPÖQ¼VLE
YHPXY¼IÜNÜPDVODKDWJLELPÖO¼KD]DROXQPXíLVHGH\LQHKHUQHYHFKLOHHPUÖLU¼GHLVHQL\\HLFHQ¼EÜ
S¼GLí¼KÈ íHUHIVXGÕU EX\XUXOXU LVH RQD JÐUH KDUHNHW ROXQDFDðÜ EH\¼QÜ\OD WH]NLUHL VHQ¼YHUÈ WHUNÈPLQH
LEWLG¼UROXQGXHIHQGLP

)È5HFHEVHQH>@>0DUW@

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
(V¼ELmSÈU¼\ÜLKWLU¼PRODQLíEXWH]NLUHLV¼PL\HL¼VDI¼QHOHUL\OH]LNUROXQDQWDKUÈU¼WYHWH]NLUHPHíPÕOL
QD]DUÜ íHYNHWHVHUL KD]UHWL S¼GLí¼KÈ EX\XUXOPXí YH EHUYHFKL LVWÈ]¼Q PÈUL PÕP¼LOH\KLQ XKGHVLQH
UÖWEHLPH]NÕUHQLQWHYFÈKLYHNHQGLVLQHVHQHLPHUNÕPH.¼QÕQÜHYYHOLLEWLG¼VÜQGDQLmWLE¼UHQíHKUL\\HRO
PLNG¼U PD¼í YH K¼]ÜUÈ "  ELU ND\PDNDP WDm\ÈQL WDKVÈVL YH PÕP¼LOH\KLQ \DQÜQGD EXOXQDQODUÜQ GDKL RO
YHFKLOHEHKHULQHíHKUL\\H\Ö]HUJXUXíPD¼íYH\HYPL\\HÖÁHU\Ö]GLUKHPQ¼QYHELU\HPíDmÈUYHVDPDQ
WDm\ÈQ¼WÜ YHULOPHVL YH 5HYDQ GDQ FHOELQH PÖWHDKKLG ROGXðX QHIHU¼W WDNÜP WDNÜP YÖUÕG HWGLNÁH
\RNODPDODUÜ EL OLFU¼ EÐOÖN WHíNÈOL YH LÁOHULQGHQ PÖQ¼VLE YH HKOL\HWOL RODQODUÜQÜQ ]¼ELW QDVE X WDm\ÈQL
PÖWHDOOÜNYHíHUHIVXGÕUEX\XUXODQHPUÖLU¼GHLVHQL\\HLFHQ¼EÜ+LO¼IHWSHQ¼KÈPXNWH]¼\ÜFHOÈOLQGHQ
RODUDNP¼UUX OEH\¼QWDKUÈU¼WYHWH]NLUH\LQHVDYEܼOÈL¼VDIÈOHULQHL¼GHNÜOÜQPÜíROPDðODROE¼EGDHPUÖ
IHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È5HFHEVHQH>@>0DUW@


ñ+55HFHE>0DUW@
 ñUDQ VDEÜN VDGUD]DPÜQÜQ ELUDGHUL ROXS $]HUED\FDQ .D\PDNDPOÜðÜ QGDQ
D]OHGLOHUHN 7DKUDQ D JHWLUWLOHQ YH NHQGLOHULQGHQ  WXPDQ SDUD WDOHS
HGLOHUHNKDSVHGLOHQ0LU]D)D]OXOODK9H]LU1L]DPYHRðXOODUÜQÜQEXGXUXPGDQ
7DKUDQ2VPDQOÜ6HIDUHWL QLQJLULíLPOHUL\OHNXUWDUÜOGÜNODUÜ

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
6DGUÜV¼EÜNÜñUDQ ÜQELUDGHULYH$]HUED\FDQND\PDNDPÜROXSJHÁHQOHUGHD]OLOH7DKUDQ DLK]¼UROXQPXí
RODQ 0LU]D )D]OXOODK 9H]ÈU 1L]DP YH RðXOODUÜQGDQ LNL \Ö] ELQ WXPDQ PXW¼OHEHVL\OH KDSV ROXQDUDN
KDNODUÜQGDHQY¼mÜ]DKP¼WYHXNÕE¼WLFU¼NÜOÜQPDNGDLGLñUDQ'HYOHWL QLQELUPÖGGHWGHQEHUÖEXPLVLOOÖ
YDKíL\¼QHKDUHNHWOHULWHUNH\OHPLíROGXðXK¼OGHEX\ROGDPX¼PHO¼WÜJD\ULPXmWHGLOHGHEXOXQPDVÜQÜ
)UDQVDYHñQJLOWHUHYH5XV\DVHI¼UHWOHULQ¼PÖQ¼VLEJÐUHUHNOHY¼]ÜPÜYHV¼WDWYHPX¼YHQHWLLFU¼HWPHN
Ö]UH 6HI¼UHWL 6HQL\\H \L NHQGLOHULQH UHI¼NDWH GDmYHW H\OHPHOHULQH ELQ¼HQ YH 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H QLQ
PHP¼OLNLñUDQL\H GHPHíKÕURODQDG¼OHWYHPHUKDPHWL¼OÈVLQHLVWLQ¼GHQGDmYHWLPH]NÕUH\HPXY¼IDNDW
ROXQDUDN6HI¼UHWL6HQL\\HFHLNWL]¼HGHQYHV¼WDWYHíHI¼DWÈI¼ROXQPDVÜ\ODV¼\HLíHYNHWY¼\HLKD]UHWL
S¼GLí¼KÈGH PÕP¼LOH\K 9H]ÈU 1L]DP YH RðXOODUÜ YDUWDL XNÕE¼WGDQ KDO¼V ROGXNODUÜ PDmOÕPÜ
PDm¼OÈPÖO]HPL G¼YHUÈOHUL EX\XUXOPDN Ö]UH WDNGÈPL DUÈ]D\D FÖUHW YH WHYHFFÖK¼WÜ PHN¼ULP¼\¼WÜ
KD]UHWL QH]¼UHWSHQ¼KÈOHULQLQ KDNNÜ Q¼PÖVWDKÜNNÜ Á¼NHU¼QHPGH EHUNDU¼U EX\XUXOPDVÜ LVWLUK¼PÜQD
PÖF¼VHUHW NÜOÜQGÜðÜ PXK¼WÜ LOPL ¼OHP¼U¼\Ü KLGÈY¼QHOHUL EX\XUXOGXNGD KHU K¼OGH LU¼GH YH IHUP¼Q
KD]UHWLYHOL\\Ö OHPUYH OLKV¼QÜQGÜU

)È&DVHQH>@>$UDOÜN@

%HQGH0D]ODKDWJÖ]¼UÜ0XYDNNDWÜ7DKUDQ
0ÖKÖU0HKPHG7HYILN


+50.7&HPD]L\HOHYYHO>$UDOÜN@
 0DNÖ KDQODUÜQGDQ ROXS GDKD ÐQFH 2VPDQOÜn\D VÜðÜQDUDN DLOHOHUL\OH ELULNWH
%D\H]ÜG YH 9DQ WDUDIODUÜQD \HUOHíHQ +DFÜ $VNHU YH )HUHF %H\OHULQ 0HFLGL\H
1LíDQÜLOHWDOWLIHGLOPHOHUL

3ÈíJ¼KܼOÈLFHQ¼EÜ9HN¼OHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
ñUDQ 'HYOHWL PHP¼OLNLQH PX]¼IH 0DNÖ K¼QHG¼QODUÜQGDQ (NEHU <DYHU %H\ +DFÜ $VNHU 6HOWDQ )DNÜ
6HOWDQ0XKDPPHG$OL6HOWDQ<Ö]EDíÜ)HUHF%H\$]L]%H\1¼LEñP¼P$OL%H\1¼LE&DIHU%H\Q¼P
NLPHVQHOHU0DNÖ+¼NLPL$OL+¼QLOHRðXOODUÜWDUDIÜQGDQYXNÕmEXODQEDm]ÜWDDGGL\¼WDPHEQÈRODQDN¼UYH
HPO¼N YH PHY¼FLEOHULQL WHUN LOH \Ö] K¼QHGHQ PÖWHF¼YL] PÖWHDOOÜN¼WODUÜ\OD VLOLN  VHQH DNGHP %D\H]LG
VDQFDðÜQD JHOHUHN EXQGDQ RQ EHí \LUPL VHQH PXNDGGHP 5HYDQ WDUDIÜQGDQ JHOÖS ¡D\OÜWDí KDY¼OÈVLQL
LmP¼UHWPLíRODQ$FHPOHULQFLY¼UÜQGDV¼NLQRODFDNPDKDOWDOHEH\OHGLNOHULQGHQ NHVLN NHQGLOHULQHÁHQG
DGHGKDU¼EHNDU\HLU¼HROXQDUDNPÕP¼LOH\KLPGDKLPH]NÕUKDU¼EHOHUGHGDPYHWDíELQ¼YHYHDU¼]ÈL
HPY¼WÜLK\¼HGHUHNNDYPYHNDEÈOHOHULGDKLELUWDUDIGDQJHOPHNOLðHU¼JÜEEXOXQGXNODUÜ NHVLN YHVHEHEL
KDNÈNÈVL QH LGLðL DQODíÜODPDGÜðÜ HVQ¼\Ü U¼KGD KDEHU DOÜQPÜí YH VDYEÜ PHnPÕUHL ¼FL]È\H YXVÕOL
NHPWHU¼QHPGHQÁHQGJÖQVRQUDEL OY¼VÜWDPÕP¼LOH\KLPLQLÁOHULQGHHQEÖ\ÖNIDPLO\D NHVLN <Ö]EDíÜ
)HUHF %H\ ÁHQG QHIHU NRPíXODUÜ\OD FHOE YH LU¼HL UÕ\Ü PÖO¼WDIDWOD NHQGLOHULQLQ EÐ\OH WDUDIÜ HíUHIL
6DOWDQDWÜ6HQL\\H \LEL ODU]XJHOPHOHULELUKÖVQLKL]PHWYHKDNODUÜQGDOXIWX¼WÜIHW NHVLN LKV¼QY¼\HL
¼WÜIHWY¼\HLKD]UHWLí¼K¼QHGHEXQGDQGROD\ÜPD]KDUÜLOWLI¼WÜVHQL\\HRODFDNODUÜWDUDIODUÜQDEH\¼QROXQ
GXNGDíLPGL\HNDGDUPHnPÕUÈQL'HYOHWL$OL\\HWDUDIODUÜQGDQELUJÕQHUL¼\HWYHEXQFDDN¼UYHHPO¼N
NHVLN  VHQL\\HGHQ LOWLI¼W JÐUPHGLNOHULQGHQ EDKLVOH RUDGD NDOPÜí RODQ NDYP YH NDEÈOHOHULQLQ JHOPHOHUL
íÐ\OHGXUVXQEXQODUDVHU]HQLíHWPHNGHROGXNODUÜQÜEH\¼QYH\ROODUÜQDÁÜOPDVÜ\ODEHUDEHU NHVLN EDm]Ü
LI¼GHOHULQGHQYHEXQODUDVHPWLñUDQL\\H GHQELUJÕQHWDKUÈNYXNÕmEXOGXðXUHYLíLK¼OOHULQGHQDQODíÜODUDN
]HPÈQLPÖQ¼VHEHEDVWÜ\ODWDOWÈI¼WYHWHnPÈQ¼WÜO¼]ÜPHLFU¼YHQL\\HWOHULQGHQLFU¼mÜQD NHVLN PHYKLEHL
DOL\\HLñO¼KL\\HRODQPXYDIIDNL\HWLFHOÈOHVHPHUHVLRODUDNROXQDQYHV¼\¼YHWHnPÈQ¼WN¼UJÈULWHnVÈUROXS
EXQGDQDNGHP'HUVD¼GHW HHOÁLOLNOHD]ÈPHWHWPLíRODQ0ÖíÈUÖ GGHYOH0LU]D&DIHU+¼QNHQGLOHULQLFHOE
YH NHVLN LVWHUOHULVHRUDGD\HUJÐVWHULOPHVLQHYHH]KHUFLKHWKDNODUÜQGDKÖUPHWYHUL¼\HWROXQPDVÜQDYH
PHY¼FLEOHULQLQ LEN¼ NÜOÜQPDVÜQD G¼LU ñUDQ +¼ULFL\H YHNÈOL LOH 6HUG¼U *RO WDUDIÜQD LNL NÜWmD PDKUHP¼QH
WDKUÈU¼WYHUPLíROGXðXQXYH NHVLN ìÈU$OL+¼QGDKLE¼QHPÈNDLVWLmF¼OH\OHGLðLQLLI¼GHYHWDUDIODUÜQGDQ
\D]ÜODQ ELU NÜWmD PÖ]HNNHUH LOH PH]NÕU WDKUÈU¼WODUÜ WDUDIÜ NHPWHUÈ\H LU¼H YH P¼G¼PNL 'HYOHWL $OL\\HL
HEHGL\\Ö GGHY¼PÜQHIN¼UܼGLOHVLEH\¼QROXQDQVÕUHW NHVLN KLÁELUWDUDIDJLWPH\ÖSYHÐWHWDUDIGDRODQ
NDYP>YH@NDEÈOHOHULQLGDKLFHOEHGHFHNOHULQLEH\¼QHGHUHNDQÜQÖ]HULQHLmP¼U¼WDG¼LUYHV¼LUYHV¼\¼YH
WHEOÈJ¼WLFU¼ELUOHWRKP]HUmHWGLUPHNYHGDKD]L\¼GHDU¼]ÈÈF¼EHGHULVHPÖQ¼VLEPDKDOOHUGHQYHUPHN
Ö]UH %D\H]LG K¼QHG¼QÜQGDQ $EGÖOFHOLO %H\ EHUDEHUOHULQH EL WWHUIÈN NDU\HOHULQH L¼GH ROXQPXí YH
PD¼]DOO¼KLWHm¼O¼K¼QÜPÖí¼UXQLOH\KLQEXQODUDRODQLðI¼OYHWDKUÈNLWHHVVÖUHGHUHNDYGHWHWPLíROVDODU
LGLV¼OLIÖ ]]LNURQEHí\LUPLVHQHPXNDGGHP5HYDQWDUDIÜQGDQJHOPLíRODQGÐUWEHí\Ö]K¼QH$FHPLOH
ROKDY¼OÈGHEXOXQDQHNU¼GÜQHNVHUÈVLVHPWLPH]EÕUDD]ÈPHWHGHFHNOHULQGHNDWm¼íÖEKH\RðLGLEXGDKL
PDK]¼W¼OLmLIHUKXQGHPHW¼OLmLFHQ¼EÜFLK¼QE¼QÈLNWL]¼\ܼOÈVLQGHQRODUDNPDD WWHíHNNÖUEH\¼QÜK¼OH
FHV¼UHW YH PDQ]ÕUÜ PD¼OÈQÖíÕUÜ FHQ¼EÜ 9HN¼OHWSHQ¼KÈOHUL EX\XUXOPDN Ö]UH PH]NÕU WDKUÈU¼WODU LOH
PÖ]HNNHUH OHIIHQ WDNGÈPLQH PÖF¼VHUHW ROXQPXí ROGXðX PXK¼WÜ LOPL ¼OHP¼U¼\Ü G¼YHU¼QHOHUL EX\X
UXOGXNGD QL]¼P¼WÜ ¼OL\H\H YH ÜU]¼\Ü \ÖPQL LUWL]¼\Ü YHOL\\Ö QQLmPHW¼QHOHULQH WHY¼IXN HGHFHðL YH
YLFG¼QÈELUJÕQHPDK]ÕUPÖW¼ODDEX\XUXOPDGÜðÜK¼OGHL]GL\¼GÜPXKDEEHWYHWHnPÈQLNDOEOHUL]ÜPQÜQGD
PÕP¼LOH\KLP¼ +DFÜ $VNHU YH )HUHF EH\OHUH ELUHU NÜWmD 0HFÈGL\H 1Lí¼QÜ ]Èí¼QÜ LKV¼Q YH\¼KÕG
KDNODUÜQGDV¼LUELULOWLI¼WÜVHQL\\HHU]¼QEX\XUXOPDNE¼EÜQGDYHKHUK¼OGHHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQ
OHKÖ OHPULQGLU
)ÈìHYY¼OVHQH>@>1LVDQ@

%HQGH.¼LPPDN¼PÜ/LY¼L%D\H]LG
0HKPHG9DPÜN
$0.780ìHYYDO>1LVDQ@
 5HYDQ(\DOHWL QGHYHÐ]HOOLNOH$ÁPL\D]LQ1DKL\HVL QGHVÖUHNOLRODUDNPH\GDQD
JHOHQNDWOYHVR\JXQROD\ODUÜQDDLWVHEHELQ2VPDQOÜKXGXWPHPXUODUÜQÜQJÐUHY
OHULQLLKPDOHWPHOHULQGHQND\QDNODQGÜðÜQGDQEXROD\ODUÜQÐQÖQÖQDOÜQPDVÜLÁLQ
5XV\D YH 2VPDQOÜ GHYOHWOHULQFH EÐOJHGH YH Ð]HOOLNOH KXGXWODUGD DOÜQPDVÜ JH
UHNHQWHGELUOHULOH)LOLEH0XWDVDUUÜIÜ+DVDQ3DíD QÜQ)LOLEH5XV\DNRQVRORVXQD
]RUOXNODU ÁÜNDUWÜS ELU GRVW GHYOHW DGDPÜQD \DNÜíPD\DFDN íHNLOGH GDYUDQGÜðÜ
JLEL (VNL =DðUD GD 5XV SRVWDFÜVÜ DOH\KLQH PH\GDQD JHOHQ ROD\Ü GD OD\ÜNÜ\OD
VRQXÁODQGÜUPDGÜðÜíLND\HWLQLKDYL5XV\D6HIDUHWL QGHQJÐQGHULOHQ\D]Ü

%LO¼W¼UÈKYHLP]¼5XV\D6HI¼UHWLWDUDIÜQGDQLmW¼ROXQDQYDUDNDQÜQWHUFÖPHVLGLU

5HYDQ(\¼OHWL QGHYHKXVÕVL\OH$ÁPL\D]LQQ¼KL\HVLQGHÖÁNLOLVHO¼\ÖQNDWLmYXNÕmEXOPDNGDRODQNDWOYH
J¼UHW PDGGHOHULQLQ HNVHUÈVL 'HYOHWL $OL\\H KXGÕG PHnPÕUODUÜQÜQ DGHPL GLNNDWOHULQGHQ QHíHW HGÖS
PHnPÕUÈQL PÕP¼LOH\KLP QH 'HYOHWL $OL\\H WHEmDVÜQGDQ YH QH GH 5XV\D WHEmDVÜQGDQ RODQ F¼QÈOHU
KDNODUÜQGDíLGGHWJÐVWHUPHPHNGHGLUñíEXHíK¼VLFU¼\ÜFLQ¼\HWHWPHNÖ]UH5XV\DWDUDIÜQDYHVRQUDLKWLI¼
HWPHN LÁÖQ 'HYOHWL $OL\\H WRSUDðÜQD JHÁPHNGH ROGXNODUÜQGDQ WHG¼EÈUL ¼WL\H LOH EX K¼OH ELU QLK¼\HW
YHULOPHVL\DQLHYYHO¼ILU¼UÈOHULPL]GHQROXSPHP¼OLNLí¼K¼QHGHEXOXQGXðXQXKDEHUYHUHFHðLPL]HíK¼VÜQ
KXGÕGÜ LPSDUDWRUL\\H PHnPÕUODUÜQD UHGG Ö WHVOÈP YH V¼QL\HQ WHEmDL 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H QLQ XVÕOL
PHUmL\\HYHF¼UL\HVLQHUL¼\HWHWPHNVL]LQKXGÕGXWHF¼YÖ]HWPHNGHQíHGÈGHQPHQmYHWHQNÈOYHV¼OLVHQ
EXQODUÜQ JÖPUÖN YH VÜKKL\H PHnPÕUODUÜ EXOXQDQ PDKDOOHULQ JD\ULGHQ PÖUÕU YH GXKÕOOHULQH UXKVDW
YHULOPHPHVL YH KD\GÕGOXðXQ ÐQÖ NHVGLULOPHVL LÁÖQ WDUDIH\Q KXGÕG NDUDNROODUÜ WDUDIÜQGDQ KXGÕGGDQ
KDIL\\HQPÖUÕUHGHFHNRODQHíK¼VÖ]HULQHDWHíHGLOPHVLKXVÕVXQXQGHYOHWH\QWDUDIÜQGDQEL OLWWLK¼]XVÕO
LWWLK¼]ROXQPDVÜO¼]ÜPHGHQGLU%LUGHPXK¼FLUÈQL¡HU¼NLVH QLQELUPLNG¼UÜQÜQKXGÕGGDLVN¼QROXQPDVÜ
¼V¼\Lí YH LVWLU¼KDW Ö]UH RODQ DK¼OÈQLQ LíEX X\JXQVX]OXNODUD GÕÁ¼U ROPDODUÜQD VHEHEL G¼LPÈ ROGXðX
GHUN¼UGÜU)LOLEHPXWDVDUUÜIÜVD¼GHWOÖ+DVDQ3DíDKD]UHWOHULíHKULPH]NÕUGDPXNÈPNRQVRORVYHNÈOLPL]
KDNNÜQGDG¼LP¼HWY¼UÜEHGK¼K¼QHL]K¼UÜ\ODNHQGLVLQHHQY¼mÜPÖíNLO¼WÈN¼mH\OHPHNGHYHELUGRVWGHYOHW
PHnPÕUXQD O¼]ÜP JHOHQ UL¼\HWL ELOH JÐ]HWPHPHNGH ROXS KDWW¼ WHEmDPÜ]ÜQ HNVHU PHV¼OLKL SHVP¼QGH
NDOPÜíYHYHNÈOLPÕP¼LOH\KLN¼PHWH\OHGLðLK¼QHVLQGHQGDKLÁÜNDUÜOPDNLVWHQLOPLíGLU%XQGDQEDíND
(VNL=DðUD GDWHYNÈIROXQDQ5XV\DSRVWDFÜVÜK¼GLVHVLQHKLÁELUQHWÈFHYHULOPHPLíGLU3DíD\ÜPÕP¼LOH\K
EXPDGGH\HG¼LUGHYOHWLWDUDIÜQGDQELUHPLUROPDGÜðÜQÜEH\¼QLOHEHUDEHUPHUNÕPSRVWDFÜ\ÜWHYNÈIHGHQ
'HYOHWL$OL\\HPHnPÕUXQXQEÐ\OHELUPX¼PHOHLFU¼VÜQDVDO¼KL\HWLROGXðXQXYHNHQGLVLNRQVRORVK¼QH
WHUFÖP¼QÜKDNNÜQGDELOHEXPX¼PHOH\LLFU¼HGHELOHFHðLQLLO¼YHLPDN¼OH\OHPLíGLU

-XUQDOQXPDURVX
7HE\È]ROXQPXíGXU)ÈìDmE¼QVHQH>2FDN@
)LOLEHPXWDVDUUÜIÜKDNNÜQGDíLN¼\HWLYHEDm]ÜLI¼GH\LK¼YÈYDUDNDGÜU
$KPHG)DLNPÖEH\\L]L5ÜINÜ
%H\D]ODUÜPDN¼PÜY¼O¼\ÜPÖVWHí¼UÈ\HWDNGÈPROXQPDNÖ]UH+¼ULFL\H(YU¼N2GDVÜ QDYHULOPLíGLU

)ÈìVHQH>@>2FDN@


+56<6ìDEDQ>2FDN@
 $]HUED\FDQ ÜQ6DYXÁEXODNíHKULQGH\LUPLVHQHGLUÖFUHWDOPDGDQíHKEHQGHUOLN
YD]LIHVL\DSPDNWDRODQ$ðD$OL%H\ HPÖNDIDWRODUDNEHíLQFLGHUHFHGHQELUDGHW
0HFLGL\H1LíDQÜYHULOPHVL

$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
$]HUED\FDQ GD Y¼NLm 6DYXÁEXODN ìHKEHQGHUL $ðD $OL \LUPL VHQHGHQ EHUÖ ELO¼PD¼í PHnPÕUL\HWL
PH]NÕUHGHEXOXQDUDN'HYOHWL$OL\\H \HLEU¼]ÜKÖVQLKLGPHWYHPÖN¼I¼WÜVHQL\\H\HELKDVHELLVWLKN¼N
YHHKOL\\HWHWPLíROGXðXQGDQ7HEUL]EDííHKEHQGHULL]]HWOÖ%HKFHW%H\EHQGHOHULQLQGDKLWHQVÈELYHFKLOH
YHNÈOLPÕP¼LOH\KHEHíLQFHUÖWEHGHQELUNÜWmD0HFLGL\HQLí¼QÜKÖP¼\ÕQXLKV¼QEX\XUXOPDVÜKXVÕVXQD
KLPHPLDOL\\HLQH]¼UHWSHQ¼KÈOHULQLQí¼\¼QEX\XUXOPDVÜQÜUHF¼HGHULP0ÕP¼LOH\K0XVXODK¼OÈVLQGHQ
ROXS KD\OL ]DPDQGDQ EHUÖ 6DYXÁEXODN GD PXmWHEHU WÖFF¼UGDQ ROGXðX PXK¼WÜ LOPL ¼OÈL ¼V¼I¼QHOHUL
EX\XUXOGXNGDROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)ÈìHYY¼OVHQH>@YHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@

%HQGH6HIÈUL7DKUDQ0XKDPPHG7DKLU0ÖQLI


ñ+5=LONDGH>$UDOÜN@
 $WÕIHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
$]HUED\FDQ GDY¼NLm6DYXÁEXODNíHKULíHKEHQGHUL$ðD$OL \HXPÕUÜPHnPÕUHVLQGHPHíKÕGRODQJD\UH
WLQH YH NÜGHPL KLGPHWLQH PÖN¼IDWHQ EHíLQFH UÖWEHGHQ ELU NÜWmD 0HFLGÈ QLí¼QÜ LKV¼Q EX\XUXOPDVÜ
KDNNÜQGD7DKUDQ6HI¼UHWL QGHQJHOHQWDKUÈU¼WDU]YHWDNGÈPNÜOÜQPÜíROPDðODROE¼EGDLU¼GHLLQ¼\HW
¼GHLFHQ¼EÜS¼GLí¼KÈKHUQHYHFKLOHPÖWHDOOÜNYHíHUHIVXGÕUEX\XUXOXULVHPDQWÕNÜFHOÈOLLQI¼]HGLOHFHðL
EH\¼QÜ\ODWH]NLUHLVHQ¼YHUÈWHUNÈPROXQGXHIHQGLP

)È=DVHQH>@>$UDOÜN@

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5HVÈGHLGHVWLWDm]ÈPRODQLíEXWH]NLUHLV¼PL\HL¼VDI¼QHOHUL\OH]LNUROXQDQWDKUÈU¼WPDQ]ÕUܼOÈLKD]UHWL
S¼GLí¼KÈEX\XUXOPXíYHEHUPÕFHELLVWÈ]¼QDðD\ÜPÕP¼LOH\KHEHíLQFLUÖWEHGHQELUNÜWmD0HFLGÈQLíDQÜ
LmW¼VÜPÖWHDOOÜNYHíHUHIVXGÕUEX\XUXODQHPUÖLU¼GHLVHQL\\HLKD]UHWLíHKHQíDKÈPDQWÕNÜPÖQÈILQGHQ
RODUDN PH]NÕU WDKUÈU¼W \LQH VDYEÜ V¼PÈL 6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULQH L¼GH NÜOÜQPÜí ROPDðOD RO E¼EGD HPU Ö
IHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È=DVHQH>@>$UDOÜN@


ñ+5=LONDGH>$UDOÜN@
 $]HUED\FDQ3LíJDUÜ6DKLEL'LYDQWDUDIÜQGDQKHGL\HHGLOHQÐ]HOEDVÜPSDUDODUÜQ
7HEUL]%DííHKEHQGHUL$OL%HKÁHWWDUDIÜQGDQ+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOGLðL

+X]ÕUÜ0D¼OÈPHYIÕUÜ&HQ¼EÜ1H]¼UHWSHQ¼KÈOHULQH

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
1HYUÕ]PÖO¼EHVHVL\OH$]HUED\FDQSÈíJ¼UÜV¼KLELGÈY¼QKD]UHWOHUL\OHJHÁHQKDIWDYXNÕmEXODQPÖO¼N¼WÜ
Á¼NHU¼QHPGH PÖFHGGHGHQ YH PDKVÕV RODUDN GDUE ROXQPDNGD RODQ V¼KLENÜU¼Q VLNNHOHULQGHQ
JÐQGHUHFHðLQLLI¼GHYHEH\¼QHWPLíYHPXDKKDUDQELUDGHGLNLWXPDQOÜNWÜO¼LOHELUG¼QHLNLNÜUDQOÜðÜ
QH]GLEHQGHJ¼QHPHJÐQGHULOGLðLJLELGÖYHOLPÖIDKKDPDFHQHUDONRQVRORVODUÜQDGDKLLUV¼OROXQPXíYH
EXQODUH\¼GÈLQ¼VGDPÖWHG¼YLOROPD\XSPDKVÕVROGXðXFLKHWOHPDQ]ÕUܼOÈLFHQ¼EÜQH]¼UHWSHQ¼KÈOHUL
EX\XUXOPDNÖ]HUHOHIIHQWDNGÈPYHLUV¼ONÜOÜQPÜíROPDðÜQROE¼EGDYHKHUK¼OGHHPUÖIHUP¼QKD]UHWL
YHOL\\Ö OHPULQGLU

)È5HEÈmX OHYYHOVHQH>@YHIÈ0DUWVHQH>@>1LVDQ@

%HQGH%DííHKEHQGHUL7HEUL]$OL%HKÁHW


<35.(ì$5HELXOHYYHO>1LVDQ@
 +D]DU'HQL]LVDKLOLQGHEXOXQDQ%DNÖíHKULQLQWLFDUHWDÁÜVÜQGDQÐQHPOLELUPHY
NL\H VDKLS ROPDVÜ YH ELUÁRN 2VPDQOÜ WHEDVÜ EXOXQGXðXQGDQ RUDGD ELU
EDííHKEHQGHUOLN WHVLV HGLOHUHN EDííHKEHQGHUOLN JÐUHYLQH VDEÜN .LUPDQíDK
%DííHKEHQGHUL 5LIDW %H\ LQ ÖÁ ELQ NXUXí PDDí YH ELQ NXUXí WDKVLVDWOD WD\LQ
HGLOGLðL

%¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
8PÕUÜìHKEHQGHUÈ0ÖGÈUL\HWL
$GHG

%DKUL+D]DUV¼KLOLQGHY¼NLm%DNÖíHKULQLQK¼L]ROGXðXHKHPPL\HWLVL\¼VL\HYHWLF¼UL\HVLYHPDKDOOL
PH]NÕUGDELUKD\OLWHEmDLí¼K¼QHLN¼PHWHWPHNGHEXOXQPDVÜKDVHEL\OHRUDGDELUEDííHKEHQGHUOLNLKG¼VÜ
PHQ¼ILmLGHYOHWYHWHEmD\DPXY¼IÜNROGXðXQDYHV¼EÜN.LUPDQíDK%DííHKEHQGHULL]]HWOÖ5LIDW%H\DKY¼O
YH OLV¼QÜ PDKDOOÈ\H Y¼NÜI YH HUE¼EÜ HKOL\\HWGHQ EXOXQGXðXQD PHEQÈ PÈUL PÕP¼LOH\KLQ EÖGÁH
G¼KLOLQGHEXOXQDQEDm]ÜVHI¼UHWLVHQL\\HYHíHKEHQGHUK¼QHOHULF¼UHOHULLOH]XKÕU¼WWHUWÈELJLELíH\OHUGHQ
WHVYL\HROXQPDNÖ]HUHÖÁELQJXUXíPD¼íYHK¼VÜO¼WGDQLVWÈIDHGLOHFHNRODQELQJXUXíWDKVÈV¼WLOH%DNÖ
%DííHKEHQGHUOLðL QHLFU¼\ÜPHnPÕUL\\HWLYH5XV\D GDNLíHKEHQGHUK¼QHOHUGHWHUFÖP¼QLVWLKG¼PÜXVÕOYH
HPVDOLÈF¼EÜQGDQEXOXQPDVÜ\ODWHUFÖP¼QDYHULOHFHNRODQEHí\Ö]JXUXíPD¼íLOHíHKEHQGHUK¼QHNLU¼VÜ
RODUDN NH]¼OLN EHí \Ö] JXUXíXQ V¼OLIÖ ODU] LF¼UH YH ]XKÕU¼W WHUWÈEL EDNL\\HVLQGHQ WHVYL\HVL KXVÕVXQD
PÖV¼DGHL FHOÈOHL G¼YHUL HIKDPÈOHUL í¼\¼Q EX\XUXOPDN E¼EÜQGD HPU Ö IHUP¼Q KD]UHWL YHOL\\Ö O
HPULQGLU

)ÈìDmE¼QVHQH>@YHIÈ1LVDQVHQH>@>1LVDQ@
8PÕUÜìHKEHQGHUÈ0ÖGÈUL
%HQGH0HKPHGìHPVHGGLQ


ñ+5ìDEDQ>0D\ÜV@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ0D¼OÈPHYIÕUÜ+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
%DKUL +D]DU V¼KLOLQGH Y¼NLm %DNÖ íHKULQLQ HKHPPL\HWL WLF¼UL\HVL YH RUDGD ELU KD\OL WHEmDL í¼K¼QH
EXOXQPDVÜKDVHEL\OHPDKDOOLPH]NÕUGDELUEDííHKEHQGHUOLNWHnVLVLLOH.LUPDQíDK%DííHKEHQGHULV¼EÜN
L]]HWOÖ5LIDW%H\ LQOLV¼QYHDKY¼OLPDKDOOL\H\HY¼NÜIEXOXQGXðXQDPHEQÈEÖGÁHG¼KLOLQGHEXOXQDQEDm]Ü
VHI¼UHWK¼QH YH íHKEHQGHUK¼QHOHU LF¼U¼WÜQGDQ WDVDUUXI HGLOHQ PHE¼OLð LOH ]XKÕU¼W WHUWÈELQGHQ WHVYL\H
ROXQPDN Ö]HUH ÖÁ ELQ JXUXí PD¼í YH K¼VÜO¼WGDQ LVWÈI¼ H\OHPHN Ö]HUH ELQ JXUXí WDKVÈV¼W LOH PH]NÕU
EDííHKEHQGHUOLðH WDm\ÈQL YH 5XV\D PHP¼OLNLQGHNL íHKEHQGHUK¼QHOHUGH WHUFÖP¼Q LVWLKG¼PÜ O¼]ÜPHGHQ
EXOXQGXðXFLKHWOHPH]NÕUEDííHKEHQGHUOLNGHLVWLKG¼PÜLNWL]¼HGHQWHUFÖP¼QLÁÖQWDKVÈVLO¼]ÜPJHOHQEHí
\Ö] JXUXí PD¼íOD íHKEHQGHUK¼QH NLUDVÜ RODUDN LmW¼VÜ ÈF¼E HGHQ EHí \Ö] JXUXíXQ V¼OLIÖ ]]LNU WHUWÈE YH
PHEDOLðEDNL\\HVLQGHQWHVYL\HVLLI¼GHVLQLí¼PLO8PÕUÜìHKEHQGHUÈ0ÖGÈUL\HWL%HKL\\HVL QGHQWDQ]ÈP
ROXQDQPÖ]HNNHUHOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQPÜíYH0DGULG6HI¼UHWL6HQL\\HVL \OH%RPED\YH3HíWHYH7LIOLVYH
.DUV íHKEHQGHUK¼QHOHUL LF¼U¼WÜQGDQ VHQHYÈ RQ DOWÜ ELQ LNL \Ö] JXUXí WDVDUUXI HGLOPHNGH ROGXðX YH
QH]¼UHWL ¼FL]È PXY¼]HQHVLQGH ]XKÕU¼W WHUWÈEL RODUDN RWX] DOWÜ ELQ JXUXí PXKDUUHU LGLðL OHGH OKDY¼OH
F¼QLEL 0XK¼VHEH GHQ PÖ]HNNHUHL PH]NÕUH ]DKUÜQD Lí¼UHW NÜOÜQPÜí ROPDðOD LFU¼\Ü ÈF¼EÜQD PÖV¼DGHL
PD¼OȼGHL FHQ¼EÜ 6DG¼UHWSHQ¼KÈOHUL í¼\¼Q EX\XUXOPDN E¼EÜQGD HPU Ö IHUP¼Q KD]UHWL YHOL\\Ö O
HPULQGLU

)ÈìDmE¼QVHQHYHIÈ1LVDQVHQH>@>0D\ÜV@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜ
%HQGH6DLG


ñ+5ìDEDQ>0D\ÜV@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQ

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
%DKUL +D]DU V¼KLOLQGH Y¼NLm %DNÖ íHKULQLQ HKHPPL\HWL WLF¼UL\HVL YH RUDGD ELU KD\OL WHEmDL í¼K¼QH
EXOXQPDVÜKDVHEL\OHPDKDOOLPH]NÕUGDELUEDííHKEHQGHUOLNWHnVLVL\OH.LUPDQíDK%DííHKEHQGHULV¼EÜN
5LIDW%H\ LQOLV¼QYHDKY¼OLPDKDOOL\H\HYXNÕIXFLKHWL\OHEÖGÁHG¼KLOLQGHEXOXQDQEDm]ÜVHI¼UHWK¼QHYH
íHKEHQGHUK¼QHOHULF¼U¼WÜQGDQWDVDUUXIHGLOHQPHE¼OLðLOH]XKÕU¼WWHUWÈELQGHQWHVYL\HROXQPDNÖ]HUHÖÁ
ELQJXUXíPD¼íYHK¼VÜO¼WGDQLVWÈI¼H\OHPHNÖ]HUHELQJXUXíWDKVÈV¼WLOHPH]NÕUEDííHKEHQGHUOLðHWDm\ÈQL
YHLíEXEDííHKEHQGHUOLNGHLVWLKG¼PÜPHYNLmDQÈF¼EHGHQWHUFÖP¼QLÁÖQWDKVÈVLLNWL]¼HGHQEHí\Ö]JXUXí
PD¼íODíHKEHQGHUK¼QHNLU¼VÜRODUDNLmW¼VÜO¼]ÜPJHOHQEHí\Ö]JXUXíXQV¼OLIÖ ]]LNUWHUWÈEYHPHE¼OLðED
NL\\HVLQGHQWHVYL\HVLLI¼GHVLQLí¼PLO8PÕUÜìHKEHQGHUÈ0ÖGÈUL\HWLF¼QLELQGHQWDQ]ÈPHGLOHQPÖ]HNNH
UHQLQJÐQGHULOGLðLEH\¼QÜ\ODLFU¼\ÜÈF¼EÜQDYHWHIHUUX¼WÜQDG¼LU+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQPHEmÕV
WH]NLUH PHOIÕIX\OD PDDQ DU] YH WDNGÈP NÜOÜQPÜí ROPDðOD RO E¼EGD KHU QH YHFKLOH HPU Ö IHUP¼QÜ
KÖP¼\ÕQÜ FHQ¼EÜ S¼GLí¼KÈ íHUHIPÖWHDOOÜN EX\XUXOXU LVH PDQWÕNÜ PÖQÈIL LQI¼] HGLOHFHðL EH\¼QÜ\OD
WH]NLUHLVHQ¼YHUÈWHUNÈPROXQGXHIHQGLP
)ÈìDmE¼QVHQH>@IÈ0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@
6DGUÜDm]DP.DPLO

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5HVÈGHL GHVWL WDm]ÈP RODQ LíEX WH]NLUHL V¼PL\HL 6DG¼UHWSHQ¼KÈOHUL\OH PHOIÕI WH]NLUH YH PÖ]HNNHUH
PDQ]ÕUÜ ¼OÈ ROPXí YH EHUYHFKL LVWÈ]DQ LFU¼\Ü ÈF¼EÜ KXVÕVXQD LU¼GHL VHQL\\HL KD]UHWL S¼GLí¼KÈ
íHUHIPÖWHDOOÜNEX\XUXODUDNWH]NLUHYHPÖ]HNNHUHLPDmUÕ]DL¼GHNÜOÜQPÜíROPDðODROE¼EGDHPUÖIHUP¼Q
KD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)ÈìVHQH>@YHIÈ0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@
6HUN¼WLEL+D]UHWLìHKUL\¼UÈ
%HQGH6ÖUH\\D


ñ+5ìDEDQ>0D\ÜV@
 5XV\DGHYOHWDGDPODUÜQGDQ%DNÖ%HOHGL\H%DíNDQÜ5HVEXW=HQRYLÁ HELULQFLYH
0ÖKHQGLV0LUDOD\0ÐV\Ð1LNROD \DÖÁÖQFÖUÖWEHGHQELUHU0HFLGL1LíDQÜYHULO
PHVL

<ÜOGÜ]6DUD\Ü+ÖP¼\ÕQX
%DíNLW¼EHW'¼LUHVL

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5XV\D 'HYOHWL IHKÈPHVL ULF¼OLQGHQ %DNÖ %HOHGL\H 5HÈVL 0ÐV\Ð 5HVEXW =HQRYLÁ H ELULQFL YH GHYOHWL
PÖí¼UXQLOH\K¼PÖKHQGLVPLUDOD\ODUÜQGDQ0ÐV\Ð1LNROD'RIRQH \HÖÁÖQFÖUÖWEHOHUGHQQLí¼QÜ]Èí¼QÜ
0HFLGÈLKV¼QEX\XUXODUDNPX¼PHOHLO¼]ÜPHQLQÈI¼VÜíHUHIV¼GÜURODQLU¼GHLVHQL\\HLKD]UHWLS¼GLí¼KÈ
LNWL]¼\ܼOÈVLQGHQROPDðODROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È0XKDUUHPVHQH>@YHIÈ$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@

6HUN¼WLELKD]UHWLíHKUL\¼UÈ
%HQGH6ÖUH\\D


ñ'+0XKDUUHP>$ðXVWRV@
 0RVNRYD GDHVNLHVHUOHUYHPHEKDVÖ OEHíHU DQWURSRORML LOLPOHULLÁLQ\DSÜODFDN
NRQJUHLOHDÁÜODFDNFRðUDI\DYHKD\YDQDWVHUJLOHULQH2VPDQOÜ+ÖNÖPHWLDGÜQD
*HQÁ PXWDVDUUÜIÜ WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ LNL DGHW DWÜQ EHGHOLQLQ ÐGHQPHVL\OH
DODNDOÜ 1DILD YH 7LFDUHW 1H]DUHWL \OH 0DDULI 1H]DUHWL YH 6DGDUHW DUDVÜQGD
\DSÜODQ\D]ÜíPDODU

0D¼ULI1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

7DULKLWHVYÈG5HELXODKLUVHQH>@7HíULQLHYYHOVHQH>@

0RVNRYD GD 0HEKDVÖ OEHíHU YH œV¼UÜ $WÈND LOLPOHUL\ÁÖQ DNG ROXQDFDN NRQJUH LOH NÖí¼G HGLOHFHN
FRðUDI\D YH KD\Y¼Q¼W VHUJLOHULQH +ÖNÕPHWL 6HQL\\H YH DK¼OÈ WDUDIÜQGDQ LíWLU¼N ROXQPDVÜ KDNNÜQGD
íHUHIV¼GÜU RODQ LU¼GHL VHQL\\HL +D]UHWL +LO¼IHWSHQ¼KÈ  7HPPX] VHQH >@ W¼UÈKLQGH QH]¼UHWL
FHOÈOHOHULQHGDKLWHEOÈðROXQPXíLGL*HQFPXWDVDUUÜIÜWDUDIÜQGDQPH]NÕUVHUJL\HLNLHVEJÐQGHULOGLðLQHYH
HVP¼QÜQÜQNRQJUH\HPHnPÕU+DOLO%H\Y¼VÜWDVÜ\ODLUV¼OLQHG¼LU%LWOLV9LO¼\HWL QGHQÁHNLOHQWHOJUDIQ¼PHQLQ
OHIIL\OH'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQPHEmÕVWH]NLUHÖ]HULQHEL OPXK¼EHUH7LF¼UHWYH1¼ILD1H]¼UHWL
%HKL\\HVL QGHQJHOÖSOHIIHQVDYEÜGHYOHWOHULQHJÐQGHULOHQ7HíUÈQLHYYHOVHQH>@W¼UÈKOLYH\Ö]
\LUPLEHíQXPDUROXWH]NLUHLFHYDEL\\HGHPH]NÕUVHUJLOHULQHN¼OÈPLPÖWHQHYYLDGD\HWLíHQKD\Y¼Q¼WÜ
PXKWHOLIHWÖ OHFQ¼VKDNNÜQGDW¼UÈKLWDEÈÈQRNWDLQD]DUÜQGDQÈF¼EHGHQWHGNÈN¼WYHPÖW¼OD¼WÜIHQQL\\H\H
PÖQKDVÜUROGXðXYHPH]NÕUHVEOHUHG¼LUPDmOÕP¼WÜROPD\XSHV¼VPDVODKDWÜQQH]¼UHWLFHOÈOHOHULQH¼LG
EXOXQGXðXGHUPL\¼QROXQPDVÜQDQD]DUDQÈF¼EÜQÜQLFU¼VÜQDKLPPHW

%¼Lí¼UHWLDOL\\HLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ


%(25HELXODKLU>.DVÜP@
 '¼LUHL8PÕUÜ7LF¼UHWYH1¼ILD
0HNWÕEÈ2GDVÜ
1XPDUR

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
0RVNRYD GD 0HEKDVÖ OEHíHU YH œV¼UÜ $WÈND LOLPOHUL\ÁÖQ DNG ROXQDFDN NRQJUH LOH NÖí¼G HGLOHFHN
FRðUDI\D YH KD\Y¼Q¼W VHUJLOHULQH JHUHN +ÖNÕPHWL 6HQL\\H YH JHUHN DK¼OÈ WDUDIÜQGDQ LíWLU¼N ROXQPDVÜ
KDNNÜQGDíHUHIV¼QLKRODQLU¼GHLVHQL\\HL+D]UHWL+LO¼IHWSHQ¼KÈÖ]HULQHWDmPÈPHQYLO¼\¼WDVHENHGHQ
WHEOÈJ¼WDFHY¼EHQ%LWOLV9LO¼\HWL QGHQDOÜQDQWHOJUDIQ¼PHQLQOHIIL\OH'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQY¼ULG
RODQWH]NLUHÖ]HULQHPH]NÕUVHUJLOHUKDNNÜQGDQH]¼UHWL¼FL]È\HELUJÕQ¼WHEOÈJ¼WYXNÕmEXOPDGÜðÜYHHV¼V
PDGGHQLQ 0D¼ULI 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH ¼LG LGÖðL FHY¼EHQ Lím¼U NÜOÜQPÜíGÜ EX NHUH '¼KLOL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QGHQWDNGÈPNÜOÜQDQWH]NLUHYHPHOIÕIXQXQOHIIL\OHYHROE¼EGDíHUHIV¼GÜURODQLU¼GHLVHQL\\HL
+D]UHWL3¼GLí¼KÈKÖNPLFHOÈOLQLQWHEOÈðL\OHLFU¼\ÜÈF¼EÜKDNNÜQGDK¼PHSÈU¼\ÜWDm]ÈPYHWHIKÈPRODQ
7HíUÈQLHYYHOVHQH>@W¼UÈKYHLNL\Ö]\LUPLQXPDUROXWH]NLUHLV¼PL\HLFHQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈOHUL
Ö]HULQHPH]NÕUNRQJUH\HPHnPÕUWDm\ÈQEX\XUXOGXðXVÕUHWLHPUÖLím¼UÜV¼PÈLKLGÈYLHIKDPÈOHULQGHQ
PÖVWHE¼QRODQ(UN¼QÜ+DUEL\H'¼LUHVL7HUFÖPH.DOHPLKXOHI¼VÜQGDQ+DOLO%H\FHOEROXQDUDNLVWÈ]¼KÜ
NH\IL\HWROXQGXNGDPH]NÕUVHUJLOHUWLF¼UHWHPÖWHDOOÜNRODUDNNÖí¼GHGLOHQVHUJLOHUFÖPOHVLQGHQPDmGÕG
ROPD\XS DUÕ]Ü PXKWHOLIH YH HN¼OÈPL PÖWHQHYYLDGD \HWLíHQ KD\Y¼Q¼WÜ PXKWHOLIHWÖ OHFQ¼V KDNNÜQGD
W¼UÈKL WDEÈÈ QRNWDL QD]DUÜQFD ÈF¼E HGHQ WHGNÈN¼WÜ IHQQL\H YH PÖW¼OD¼WÜ PXNWH]L\\H\H PDKVÕV YH
PÖQKDVÜU IHQQÈ ELU PHíKHU ROGXðX YH *HQF 0XWDVDUUÜIOÜðÜ QGDQ PH]NÕU VHUJL\H JÐQGHULOHQ LNL UHnV HVE
KDNNÜQGDPDmOÕP¼WÜROPDGÜðÜYHPH]NÕUHVEOHULQVÕUHWLWHVOÈPYHLUV¼OLYHVDWPÜíLVHHVP¼QÜKDNNÜQGD
RODQ PDmOÕP¼WÜQ PDKDOOL PH]NÕUGD EXOXQDQ 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H ìHKEHQGHUOLðL QGHQ LVWÈ]¼KÜ PÈUL
PÕP¼LOH\K WDUDIÜQGDQ GHUPL\¼Q NÜOÜQPÜí ROPDVÜQD YH EHUPLQY¼OL PDmUÕ] EX NHUH WHEOÈð EX\XUXODQ
LU¼GHL VHQL\\HL +D]UHWL 3¼GLí¼KÈGHQ EDíND EX KXVÕV KDNNÜQGD QH]¼UHWFH ELU PX¼PHOH FHUH\¼Q
HWPH\ÖS HV¼V PDVODKDWÜQ KHU K¼OGH 0D¼ULI 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH ¼LGL\HWL WDEÈÈ LGÖðLQH QD]DUDQ ÈI¼\Ü
PXNWH]¼VÜPHQÕWÜUHn\YHLU¼GHLFHQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULRODUDNHYU¼NÜPÖUVHOHOHIIHQWDNGÈPYe L¼GH
NÜOÜQPÜíROPDðÜQROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU
)È5HEÈX O¼KLUVHQHYHIÈ7HíUÈQLHYYHOVHQH>@>.DVÜP@
7LF¼UHWYH1¼ILD1¼]ÜUÜ
%HQGH+ÖVH\LQ7HYILN


%(25HELXODKLU>.DVÜP@
 $]HUED\FDQ +ÖNÖPHWL QLQ LGDUHGHNL DF]L\HWLQGHQ GROD\Ü WDOHEHOHUOH 6H\\LGOHU
DUDVÜQGDELUNDUÜíÜNOÜNÁÜNWÜðÜJLEL\LQH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODUDUDVÜQGDÁÜNDQ
ROD\ODUÜQ7HEUL]0ÖFWHKLGL$JD+DFÜ&HYDG ÜQDUD\DJLUPHVL\OHID]ODFDEÖ\ÖPH
GHQÐQOHQGLðL7HEUL] HVDWPDNÖ]HUHHí\DJHWLUHQNÐ\OÖOHULQ7HEUL]GÐQÖíÖQGH
íHKULQGÜíÜQGDVR\XOGXNODUÜQÜQ7HEUL]%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðL

7HEUL]%DííHKEHQGHUOLðL QGHQìXEDWVHQH>0DUW@W¼UÈKL\OHY¼ULGRODQ
WDKUÈU¼WÜQVÕUHWLGLU

$]HUED\FDQ DK¼OÈVLQLQ KXíÕQHWL PL]¼FÜ ]DEW X UDEWÜ PHPOHNHW LÁÖQ íLGGHW YH GLNNDWL PÖVWHO]HP
EXOXQGXðXK¼OGH3ÈíJ¼UÜV¼EÜN(PÈU1L]¼P ÜQPHVOHNLLQ]LE¼WSHUYHU¼QHVLKLO¼IÜQDKÖNÕPHWLK¼]ÜUDQÜQ
JÐVWHUPHNGH ROGXðX JHYíHNOLN DK¼OÈ\L WHGUÈFHQ FLELOOL\HWOHUL LNWL]¼VÜQFD KDUHNHWH FÖUHW\¼E HWPHNGH
ROGXðXQGDQ DUD VÜUD PXKLOOL LQ]LE¼W EDm]Ü NDUÜíÜNOÜNODU ]XKÕU HWPHNGHGLU %X FÖPOHGHQ ROPDN Ö]HUH
JHÁHQOHUGH WDOHEHL XOÕP LOH V¼G¼W EH\QLQGH ÖÁ EXÁXN WÖPHQOLN ELU PX¼PHOHGHQ GROD\Ü ]XKÕU HGHQ
PÖQ¼]DD WDUDIH\QGHQ ELU LNL \Ö] NLíLQLQ LFWLP¼mÜQÜ LVWLQW¼F LOH ELU íÕULí ]XKÕU HWPHN Ö]UH LNHQ 7HEUL]
0ÖFWHKLGL$JD+DFÜ&HYDG ÜQWDYDVVXWXÖ]HULQHNHP¼OLPÖíNLODWLOHGHImLKH\HF¼QHGLOPLíYHLNLJÖQ
PXNDGGHPELU(UPHQLWDUDIÜQGDQNHQGLVLQHVDYOHWHGHQNHOEHDWÜODQUHYROYHUNXUíXQXELUPÖVOÖP¼QÜ
ND]¼HQD\DðÜQGDQFHUÈKDG¼UH\OHPHVLÖ]HULQHNDPDYHVRSDYHHPV¼OLíH\OHUOHPÖVHOODKDQWHFHPPXm
HGHQñVO¼P(UPHQLOHUGHQWHV¼GÖIH\OHGLNOHULQLGDUEDNÜ\¼PYH(UPHQLOHUGHPÖG¼IDD\DWHíPÈULV¼NÜ
LKWLP¼PH\OHPHOHUL\OHKHUYHVÈOH\LWH]\ÈGLQÖIÕ]X\ROXQGDLVWLmP¼OHÁDOÜíDQPÖFWHKLGLPÕP¼LOH\KEX
E¼EGD GDKL KÖNÕPHWLQ DF]LQGHQ EL OLVWLI¼GH ÜVO¼KÜ P¼IL OEH\Q HGHUHN ELU JÕQH IHQDOÜN ]XKÕUXQD
PH\GDQNDOPDPÜíYH\LQHELUNDÁJÖQPXNDGGHPHWU¼IÜNXU¼GDQ7HEUL] GHVDWPDNÖ]HUHHí\¼JHWLUHQ
EDm]Ü NÐ\OÖOHULQ HVQ¼\Ü DYGHWOHULQGH íHKULQ WDNUÈEHQ \DUÜP IHUVDK LOHULVLQGH QHKE Ö J¼UHW ROXQPXí
ROGXNODUÜQÜQDU]ÜE¼EÜQGD


<35.(ì$ìXEDW>0DUW@
 2VPDQOÜPHPOHNHWLQGHQ.DINDV\D \DJLGHQ(UPHQLOHULQJHULLDGHOHULYH\DEDQFÜ
PHPOHNHWOHUGH ÁDOÜíDQODUÜQ LKWL\DÁODUÜQÜQ WHPLQL YH IDNLU ÁRFXNODUÜQ
WHGULVDWODUÜQDKDUFDQDFDNJHUHNOLSDUDQÜQWRSODQPDVÜLÁLQ%DNÖNDVDEDVÜQGDNL
\HUOL (UPHQLOHULQ ELU \DUGÜP FHPL\HWL WHíNLOLQH NDUDU YHUGLNOHULQLQ 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQKDEHUYHULOPHVLÖ]HULQH(UPHQLOHULQIHVDWKDUHNHWOHULQH
PH\GDQ YHULOPHPHVL KXVXVXQXQ 3HWHUVEXUJ 2VPDQOÜ 6HIDUHWL QH WHQELK
HGLOGLðL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQ
1816

0HP¼OLNL PDKUÕVHL í¼K¼QHGHQ .DINDV\D \D JLGHQ (UPHQLOHULQ PHPOHNHWOHULQH L¼GHOHUL YH PHP¼OLNL
HFQHEL\HGHÁDOÜíDUDNGHImLLKWL\¼FPHFEÕUL\HWLQGHEXOXQDQODULOHIXNDU¼\ÜHWI¼OLQPDWOÕEYHFKLOHWDmOÈP
YH WHGUÈVOHUL LÁÖQ VDUIÜ O¼]ÜP JHOHQ PHE¼OLðLQ WHG¼ULNL ]ÜPQÜQGD L¼QH FHPmL\\HWL WHíNÈOLQH %DNÖ
NDVDEDVÜQGDNL \HUOL (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ NDU¼U YHULOGLðL LVWLKE¼U ROXQGXðXQD G¼LU 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQDOÜQDQWDKUÈU¼WVÕUHWLQLQOHIIL\OHEXE¼EGDWDKNÈN¼WYHWHíHEEÖV¼WÜO¼]ÜPHLFU¼VÜ\OD
HUE¼EÜPHIVHGHWLQLFU¼\ÜIHV¼G¼WÜQDPH\GDQYHULOPHPHVLQLQ3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QHWDYVL\H
NÜOÜQGÜðÜQÜK¼YÈ+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQPHEmÕVWH]NLUHPDQ]ÕUܼOÈEX\XUXOPDNLÁÖQPHOIÕIX\OD
PDDQDU]YHWDNGÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP

)È&XP¼GH OÕO¼VHQH>@YHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@

6DGUÜDm]DPYH<¼YHULHNUHP&HYDG


<$+86&HPD]L\HOHYYHO>.DVÜP@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ0D¼OÈPHYIÕUÜ+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
0HP¼OLNLPDKUÕVHLí¼K¼QHGHQ.DINDV\D \DJLGHQ(UPHQLOHULQSHU¼NHQGHVÕUHWOHJHíWÖJÖ]¼UHWPH\ÖS
PÖFWHPLDQPHPOHNHWOHULQGHEXOXQPDODUL\ÁÖQL¼GHOHULYHPHP¼OLNLHFQHEL\HGHÁDOÜíDUDNGHImLLKWL\¼F
PHFEÕUL\HWLQGHEXOXQDQODULOHIXNDU¼\ÜHWI¼OLQPDWOÕEYHFKLOHWDmOÈPYHWHGUÈVOHULKXVÕVXQDVDUIÜO¼]ÜP
JHOHQPHE¼OLðLQWHG¼ULNL]ÜPQÜQGDL¼QHFHPmL\\HWLWHíNÈOLQH.DINDV\D GDY¼NLm%DNÖNDVDEDVÜQGDV¼NLQ
\HUOL (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ NDU¼U YHULOGLðL LVWLKE¼U ROXQGXðXQD G¼LU 7LIOLV %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ Y¼ULG
RODQWDKUÈU¼WÜQVÕUHWLOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQPÜíYHEXE¼EGDWDKNÈN¼WYHWHíHEEÖV¼WÜO¼]ÜPHLFU¼VÜ\OD(UPHQL
IHVHGHVLQLQ PHQmL KDUHN¼WÜ PX]ÜUUDODUÜ HVE¼EÜQÜQ LVWLKV¼O YH QHWÈFHVLQLQ Lím¼UÜ ]ÜPQÜQGD 3HWHUVEXUJ
6HI¼UHWL6HQL\\HVL QHYHV¼\¼\ÜPXNWH]L\HÈI¼ROXQPXíROPDðODHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È&XP¼GH OÕO¼VHQH>@YHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@

+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH6DLG


<$+86&HPD]L\HOHYYHO>.DVÜP@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL

&HP¼]L\H OHYYHOVHQH>.DVÜP@W¼UÈKOL7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QLQWDKUÈU¼WÜ

VÕUHWLGLU

0HP¼OLNLPDKUÕVHLí¼K¼QHGHQ.DINDV\D \DÁDOÜíPDNÖ]HUHJHOHQRVPDQOÜ(UPHQLOHULQLQíXUDGDEXUDGD
SHU¼NHQGH ELU VÕUHWGH JHíW Ö JÖ]¼U HWPH\ÖS PHPOHNHWOHULQGH WRSOX EXOXQPDODUL\ÁÖQ PHPOHNHWOHULQH
L¼GHVLYHEXPDNÕOHGL\¼UÜHFQHEL\HGHÁDOÜíDUDNGHImLLKWL\¼FDPXKW¼FEXOXQDQODUODIXNDU¼\ÜHWI¼OLQ
PDWOÕE YHFKLOH WDmOÈP YH WHGUÈVL KXVÕVODUÜQD VDUIÜ O¼]ÜP JHOHQ PHE¼OLðLQ WHG¼ULNL ]ÜPQÜQGD ELU L¼QH
FHPmL\\HWLWHíNÈOLQH.DINDV\D GDY¼NLm%DNÖNDVDEDVÜQGDV¼NLQ\HUOL(UPHQLOHUWDUDIÜQGDQNDU¼UYHULOGLðL
LVWLKE¼U¼WÜKXVÕVL\HFÖPOHVLQGHQROPDðODWHUNÈPYHDUÈ]DLNHPWHUÈ\HLFWLV¼UNÜOÜQGÜROE¼EGD


<$+86&HPD]L\HOHYYHO>.DVÜP@
 (UPHQLIHVDWÁÜODUÜQGDQ.LJRUN(KUDPÁÜ\DQYH0XUDW.XQGDNÁÜ\DQnÜQ%DNÖnGHQ
9DQnDEXðGD\ÁXYDOODUÜLÁLQGHWÖIHNYHILíHNNDÁÜUGÜNODUÜ

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ0D¼OÈPHYIÕUÜ+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
%DNÖ GHQ9DQ DJÐQGHULOHQRWX]ÖÁDGHWEXðGD\ÁXYDOÜGHUÕQXQGDELUPLNG¼UKDUWXÁEXOXQGXðXQXYH
HUE¼EÜIHV¼GGDQ.LJRUN(KUDPÁÜ\DQYH0XUDW.XQGDNÁÜ\DQQ¼PíDKÜVODUÜQLíEXÁXYDOODUÜQDUNDVÜVÜUD
JLGHFHNOHUL LVWLKE¼U NÜOÜQGÜðÜQÜ PXWD]DPPÜQ 7LIOLV %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ Y¼ULG RODQ WHOJUDIQ¼PHQLQ
WHUFÖPHVL=L OKLFFHVHQH>@W¼UÈKOLWH]NLUHL¼FL]L\OHWDNGÈPNÜOÜQPÜíLGL0HUNÕPODUÜQ'HUVD¼GHW GHQ
.ÜEUÜVFH]ÈUHVLQHYHRUDGDQ$ÁPL\D]LQ HEL OD]ÈPHJÕ\¼9DQ GDEXOXQDQNDKW]HGHJ¼QDWHY]ÈmHWPHNÖ]HUH
$ÁPD\D]LQ GHQ DOXS \ROD ÁÜNDUGÜNODUÜ PH]NÕU ÁXYDOODU GHUÕQXQD ELU KD\OL ILíHQN YD]m HWGLNOHUL LVWLKE¼U
ROXQPDVÜÖ]HULQH7UDE]RQ9LO¼\HWLDOL\\HVLPDmULIHWL\OH(U]XUXPYH9DQYLO¼\HWOHULQHWHOJUDIODLím¼UÜNH\
IL\\HWROXQGXðXQXí¼PLOPH]NÕUEDííHKEHQGHUOLNGHQEXNHUHDOÜQDQ+D]LUDQVHQH>@W¼UÈKOLYHHOOL
QXPDUROXWDKUÈU¼WÜQVÕUHWLGDKLOHIIHQDU]YHWHV\ÈUROXQPDðODHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È0XKDUUHPVHQHYHIÈ+D]LUDQVHQH>@>7HPPX]@

+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH6DLG


$0.70+00XKDUUHP>7HPPX]@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG

=VHQH>@YH+D]LUDQVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQPHYUÕG
WDKUÈU¼WÜQVÕUHWLGLU

%XJÖQNÖ W¼UÈKOL WHOJUDIQ¼PHL XEH\G¼QHPOH DU] YH Lím¼U NÜOÜQDQ .HYRUN (KUDPFÜ\DQ YH 0XUDG
.XQGDNÁÜ\DQ Q¼P PÖIVLGOHULQ HYYHO¼ 'HUVD¼GHW GHQ .ÜEUÜV FH]ÈUHVLQH RUDGDQ $ÁPL\D]LQ H EL OD]ÈPH
JÕ\¼ 9DQ GD EXOXQDQ NDKW]HGHJ¼QD WHY]Èm HWPHN Ö]UH $ÁPL\D]LQ GHQ DOXS 9DQ D LUV¼O ]ÜPQÜQGD \ROD
ÁÜNDUGÜNODUÜ RWX] ÖÁ ÁXYDO EXðGD\ GHUÕQXQD ELU KD\OL ILíHQN YD]m HWGLNOHUL PXKELUL PDKVÕVXQ FÖPOHL
LI¼G¼WÜQGDQEXOXQPDðOD7UDE]RQ9LO¼\HWLDOL\\HVLPDmULIHWL\OH(U]XUXPYH9DQYLO¼\HWOHULQGHQE¼WHOJUDI
Lím¼UÜNH\IL\\HWNÜOÜQGÜðÜEH\¼QÜ\ODWHUNÈPYHWDNGÈPLDUÈ]DLNHPWHUÈ\HPÖV¼UDDWROXQGXROE¼EGD


$0.70+00XKDUUHP>7HPPX]@
 $]HUED\FDQ LOHUL JHOHQ PHPXUODUÜQGDQ $EGÖOIHWK +DQ LOH 'HUVDDGHW ñUDQ
6HIDUHWL%LULQFL.DWLEL0LU]D%DNÜU+DQ DLNLQFLUÖWEHGHQYHVHIDUHWNDWLSOHULQ
GHQ0LU]D0XVWDID+DQ DGDÖÁÖQFÖUÖWEHGHQ0HFLGL\HQLíDQÜYHULOPHVL

<ÜOGÜ]6DUD\Ü+ÖP¼\ÕQX
%DíNLW¼EHW'¼LUHVL


0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
+D\UK¼K¼QÜ 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H GHQ ROPDODUÜQD PHEQÈ $]HUED\FDQ H\¼O¼WÜ PÖWHKD\\L]¼QÜ
PHnPÕUÈQLQGHQ $EGÖOIHWK +¼Q LOH 'HUVD¼GHW ñUDQ 6HI¼UHWL 0ÖQíÈL HYYHOL 0LU]D %DNÜU +¼Q D LNLQFL YH
VHI¼UHWLPÖí¼UXQLOH\K¼PÖQíÈVL0LU]D0XVWDID+¼Q GDGDKLÖÁÖQFÖUÖWEHOHUGHQQLí¼QÜ]Èí¼QÜ0HFÈGÈ
LmW¼VÜíHUHIV¼GÜURODQLU¼GHLVHQL\\HLFHQ¼EÜ+LO¼IHWSHQ¼KÈPXNWH]¼\ÜFHOÈOLQGHQROPDðODROE¼EGDHPU
ÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È6DIHUVHQH>@YHIÈ7HPPX]VHQH>@>$ðXVWRV@

6HUN¼WLEL+D]UHWLìHKUL\¼UÈ
%HQGH6ÖUH\\D


ñ7$/6DIHU>$ðXVWRV@
 $]HUED\FDQ GDGHYDPHGHQ(UPHQLIHVDGKDGLVHOHULKDNNÜQGD7HEUL]2VPDQOÜ
%DííHKEHQGHUOLðLnQGHQJÐQGHULOHQD\UÜQWÜOÜELOJLOHU

$]HUED\FDQ GDKÖNÖPIHUP¼RODQ(UPHQLIHV¼GÜQDG¼LUO¼\ÜKDGÜU

(IN¼U YH KDUHN¼WÜ IHV¼GL\H\L ñUDQ (UPHQLOHUL EH\QLQH LON LEWLG¼ LGK¼O HGHQ $]HUED\FDQ 6HUSLVNRSRVX
ñVWHIDQRV0XKWDU\DQ ÜQJHÁHQNROHUDHVQ¼VÜQGDYXNÕmEXODQYHIDWÜÖ]HULQHEXUDODUGDNLIHVHGHELUPÖGGHW
PÖGÈUVL]NDODUDNWHUWÈE¼WODUÜNÜVPHQÜWWÜU¼WVÜ]OÜðDGÕÁ¼UROPXíLVHGH$ÁPL\D]LQNDWRJLJRVXQXQLQWLK¼EYH
7HEUL] H\HQLELUSLVNRSRVWDm\ÈQLQGHKHUDN¼WÜLKWLO¼OL\\H\HEDíODQÜODFDðÜJLELWHVYÈO¼WLOHIHVHGHWDUDIÜQGDQ
EÖWÖQ $]HUED\FDQ (UPHQLOHUL EH\QLQH ]HKUL IHV¼GÜQ LON¼VÜQD GHYDP ROXQPDNGD YH 6HOPDV NXU¼VÜ
PHP¼OLNL2VP¼QL\\HLOH5XV\D GDQILU¼UHQJHOHQYHPLOOHWIHG¼ÈVLQ¼PÜ\ODPÖVHOODKDQJHíWÖJÖ]¼UHGHQ
ELUWDNÜPVHUVHULOHUHPHOFHnYHSHQ¼KYHUPHNGHYHROE¼EGDKÖNÕPHWLPDKDOOL\HQH]GLQGHLFU¼HGLOHQ
WHEOÈJDWYHIHV¼GÜPH]NÕUXQLOHULGHñUDQ'HYOHWL QHÈU¼VHGHFHðLPX]ÜUU¼WÜQWDmG¼GÜ\ODGHUVRNXGXUFDVÜQD
VHUG HGLOHQ WHIKÈP¼W N¼UJHUL WHnVÈU RODPDPDNGD YH EDm]Ü WDKNÈN¼WOD PHnPÕUHQ 6LQH \H D]ÈPHWL
¼FL]¼QHPGH$]HUED\FDQ GDKÖNÖPIHUP¼RODQDKY¼OLíWHEXPHUNH]GHEXOXQPDNGDLGL
$KÈUDQ7HEUL] HWDm\ÈQROXQXS.ÖUGLVWDQ GDEXOXQGXðXPHVQ¼GDY¼ULGRODQYHDQDVÜO5XV\DOÜEXOXQDQ
6XN\DV Q¼P SLVNRSRVÜ FHGÈG PXY¼VDODWÜQGD HIN¼UÜ PÖV¼OHPHWSHUYHUÈ\H K¼GLP ROGXðXQX LVE¼WD
ÁDOÜíXSKDWW¼<XQDQLVWDQ GDWDEmROXQDQ+ÜQÁDNQ¼PPX]ÜUJD]HWHWDUDIG¼U¼QÜQGDQLON¼\ÜIHV¼GILNUL\OH
7HEUL] HJHOHQÖÁQHIHU(UPHQL\H]¼KLUDQ\Ö]YHUPH\HUHNNHQGLOHULQHDYGHWHPHFEÕUH\OHPLíYH6HOPDV
PHNWHEOHULQGHQ EDm]Ü PXDOOLPOHUL WHEGÈO H\OHPLVL Ö]HULQH 7LIOLV GH WDEm ROXQXS /LEHUDO QLN¼EÜ DOWÜQGD
V¼mÈLIHV¼GRODQ0LVDNJD]HWHVLQGHELU7HEUL]PHNWÕEXQDDWIHQ\D]ÜODQPDN¼OHGHPHUNÕPSLVNRSRVXQ
KDUHN¼WÜWDKWLHROXQPDVÜQGDQGROD\ÜELUJÖQ7HEUL](UPHQLOHULQLQLOHULJHOHQOHULQLNLOLVHGHFHPmLOHNHQG
LQLQ PHVOHðL KLO¼IÜQD KDUHNHW HGHQOHUL WDNEÈK HWGLðL VÜUDGD EDm]Ü HOI¼]Ü PÖVWHKFHQH LVWLmP¼OLQH NDGDU
YDUPÜíLVHGHDKY¼OLV¼LUHVLVÖNÕQHWSHUGHVLDOWÜQGDIHV¼GDVDm\LQLLU¼HHWPHNGHGLUìÐ\OHNL
0HNWHE YH NLOLVHQLQ LG¼UHL XPÕUÜ G¼KLOL\HVL YD]ÈIHVL\OH 7HEUL] GH (UPHQL DK¼OÈ WDUDIÜQGDQ PÖQWDKDE
YHNÈOOHUGHQPÖUHNNHEELUPHFOLVROXSLíEXPHFOLVHEXVHQHLQWLK¼EROXQDQDm]¼+ÜQÁDNYH(UPHQ\D
JLELPX]ÜUJD]HWHOHUHPHQVÕEHIN¼UÜPÖIULWHDVK¼EÜQGDQEXOXQGXNODUÜFLKHWOHDm]¼\ÜPH]NÕUHQLQUHn\YH
NDU¼UÜQD NDOPÜí JLEL JÐUÖQHUHN PÕP¼LOH\K SLVNRSRV PHNWHS PXDOOLPOHUL PL\¼QÜQGD ROGXNÁD LmWLG¼O
DVK¼EÜQGDQRODQODUÜELUHUELUHULKU¼FLOH\HUOHULQHIHVHGHWDNÜPÜQÜJHWLUPLíYHEXQODUPL\¼QÜQGD7HEUL]
0HNWHEL0ÖIHWWLíL8PÕPÈOLðL QL(U]XUXPOX¡LOLQJLU\DQQ¼PELUíDKVÜILU¼UÈ\HYHHUE¼EÜIHWUHWHWDKDV
VXQJ¼KLWWLK¼]ROXQPDNÖ]HUHEXQGDQHYYHOHWU¼IÜQDNDOmDGÈY¼UODUÜLQí¼VÜQDLEWLG¼UROXQXSKÖNÕPHWL
PDKDOOL\H QH]GLQGH VHEN HGHQ WHíHEEÖV¼WÜ ¼FL]¼QHP Ö]HULQH LQí¼¼WÜ Y¼NÜmD KHGP HWGLULOHQ 'LUHN
0DQDVWÜUÜ5¼KLEOLðL QLGDKL$UVHQQ¼PÜQGD¶VNÖGDUOÜELUPÖIVLGHLK¼OHH\OHPLíGLU
0HUNÕP¡LOLQJLU\DQ0HNWHEL6XOW¼QÈ GHLNP¼OLWDKVÈOHWGLNGHQ VRQUD(U]XUXP(UPHQLPHNWHEOHULQGH
PXDOOLPOLNVÜIDWÜ\ODEXOXQXSJHÁHQ(U]XUXPK¼GLVHVLQGHEDm]ÜPHNWÕEODUÜHOHJHÁHUHNWDKWÜPXK¼NHPH\H
DOÜQDFDðÜVÜUDGDIHUFH\¼EÜILU¼UROPXíYHROYDNLWGHQEHUL.DINDV\D GDGRODíPDNGDLNHQEXQGDQÁHQG
P¼KPXNDGGHP7HEUL] HJHOPLíYHNHQGLVLQLQWDKVÈOLQHQLVEHWHGLOLUVHSHNFÖ]ÈDGGROXQPDVÜLNWL]¼HGHQ
ELUPHEODðDPXN¼ELOPH]NÕUPÖIHWWLíOLðLNDEÕOH\OHPLíGLU
%XUDGD+D]DU\DQQ¼PÜQGDELUPÖIVLGPXDOOLPPHYFÕGROXSQHUHGHQELUPÖIVLGYÖUÕGH\OHVHEXQXQ
IHV¼G RFDðÜ WDmEÈULQH VH]¼ RODQ K¼QHVLQH PÖV¼ILU ROGXðX JLEL 7HEUL] LQ EL OFÖPOH IHVHGHVL PHUNÕP
PXDOOLPLQK¼QHVLQGHDNGLLFWLP¼mHWGLNOHULQGHQEXíDKÜVHQWHKOLNHOLNLPVHOHUGHQROGXðXYHK¼QHVLQH
JLUHQOHULQVDOLPDGDPODUGDQDGGROXQPDPDVÜLNWL]¼HWGLðLYHKDWW¼JHÁHQVHQHEXUDGDQILU¼UDPHFEÕU
 HWGLUGLðLP3UHQV0X]LQ\DQQ¼PÜQÜWDNÜQDQGLðHUELUVHUVHULQLQ\LQH
<35.(ì$&HPD]L\HODKLU>$UDOÜN@
 EXPXDOOLPK¼QHVLQGHQÁÜNDUÜOGÜðÜK¼OGHPHUNÕP¡LOLQJLU\DQHO\HYPV¼OLIÖ OLVP+D]DU\DQLOHELUOLNGH
LN¼PHWHWPHNGHROGXðXQDQD]DUDQQHPDNÕOHDGDPROGXðXQXQDQODíÜOPDVÜLÁÖQEDíNDELUGHOÈOWDKDUUÈVL
LNWL]¼HWPH]0HUNÕPXQQHíULIHV¼GLOHPÖWHYDJJÜOROGXðXYHPHNWHEWDOHEHVLQHSHNPX]ÜUILNLUOHULON¼
HWPHNGH EXOXQGXðX WDKNÈN¼WÜ PHYVÕNDL ¼FL]¼QHP LNWL]¼VÜQGDQ ROXS NHQGLVL (UPHQ\D JD]HWHVLQLQ
DFHQWHOHULQGHQGLU

7DKUDQ GDQDYGHWL¼FL]¼QHPLPÖWH¼NLEPHUNÕP¡LOLQJLU\DQKHUQHVHEHEHPHEQÈLVHNRUNX\DGÖíÖS
íHKEHQGHUK¼QH\HPÖU¼FDDWODSDVDSRUWXQXYHWH]NLUHL2VP¼QL\\HVLQL]¼\LmH\OHGLðLQLEL OEH\¼QWHEmD
VÜIDWÜ\ODWHVFÈOLWDOHELQGHEXOXQPXíLVHGHHYYHOHPLUGHQL]¼PHQW¼ELL\\HWLQLLVE¼WHWPHVLO¼]ÜPJHOHFHðL
FHY¼EÜYHULOPLíGLUìHKEHQGHUK¼QH\HPÖU¼FDWÜQGDQWDNUÈEHQRQEHíJÖQHYYHOPHUNÕPKDNNÜQGD(U]X
UXP9LO¼\HWL&HOÈOHVL QGHQPDmOÕP¼WLVWHQLOGLðLQGHQYLO¼\HWLPÖí¼UXQLOH\K¼GDQFHY¼EYÖUÕGXQDNDGDU
YDKíHWHGÕÁDUYHIHUFH\¼EÜILU¼UROPDPDVÜLÁÖQNHQGLVLQHPÖEKHPFHY¼ELmW¼VÜPDVODKDWÜPDKDOOL\H
ÈF¼EÜQGDQLGL$UVHQQ¼PíDKÜVLVHDQDVÜO¶VNÖGDUOÜROXSEXQGDQEHíDOWÜVHQHHYYHO%XOJDULVWDQ DILU¼U
H\OHPLí YH RUDGDQ LVWLKV¼O HWGLðL SDVDSRUWXQX ÁHQG P¼K PXNDGGHP %DWXP ìHKEHQGHUK¼QHVL QGH
2VPDQOÜW¼ELL\\HWWH]NLUHVLQHWDKYÈOHWPLíLVHGH7HEUL]ìHKEHQGHU¼QHVL QHXðUDPDPÜíGÜU7DKUDQ GDQ
DYGHWL¼FL]¼QHPGHQHYYHOSLVNRSRVÜPÕP¼LOH\KF¼QLELQGHQPHUNÕP$UVHQU¼KLEOLNVLONLQHLGKDOLOH
PDmKÕG'LUHN.LOLVHVL QHJÐQGHULOPLíYHRUDGDEHíRQQHIHUILU¼UÈ\LEDíÜQDWRSOD\XSELUVÕUHWLDOHQL\\HGH
LIV¼G¼WLOHPHíJÕOEXOXQPXíGXU%XGDKL(UPHQ\DJD]HWHVLDFHQWDODUÜQGDQGÜU

6HOPDVNXU¼VÜPHNWHEOHULQLQPÖIHWWLíLVÜIDWÜ\OD9DQOÜROGXðXYHPDKNÕPHQILU¼UÈEXOXQGXðXPHUYÈRODQ
$YDGLV\DQQ¼PELUPÖIVLGYDUGÜUNLíDKVÜPH]NÕUJHÁHQ0D\ÜV ÜQ\LUPLDOWÜVÜQGDELUVÕUWHUWÈEHGHUHN
HOOHULQGH ED\UDNODU ROGXðX K¼OGH PHNWHE ÁRFXNODUÜQÜ VRNDNODUGD GRODíGÜUPÜí YH 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H
DOH\KLQHGÖUOÖGÖUOÖKH]H\¼QODUWHIHYYÖKHWGLUPLíGLU*HUHNEXíDKVÜQYHJHUHNRQVHQHPDKEÕVL\HWH
PDKNÕPHQILU¼UÈEXOXQGXðXPHUYÈRODQYHNH]¼OLNWHK\ÈFLH]K¼QLOHPHíJÕOEXOXQDQ+HIWYDQ GDPXNÈP
9DUMDEHW$UVHQQ¼P9DQOÜGLðHUELUPÖIVLGKDNNÜQGD9DQ9LO¼\HWL QGHQPDmOÕP¼WLVWHQLOPLíGLU(íK¼VÜ
PHUNÕPHLOH5XV\DOÜGLðHUELUWDNÜPIHVHGHQLQY¼VÜOROPDNLVWHGLNOHULPDNVDG6HOPDV(UPHQLOHULQLELU
DVNHUK¼OLQHJHWLUÖS9DQ9LO¼\HWL QGHLQWL]¼UHWPHNGHROGXNODUÜNDUÜíÜNOÜðÜQ]XKÕUXQGDWDKDWWÈLKXGÕGLOH
HUE¼EÜ IHWUHWH PX¼YHQHW H\OHPHNGHQ LE¼UHW ROXS Y¼Nܼ ñUDQ PHnPÕUODUÜQÜQ JDIOHWL K¼]ÜUDVÜ GHY¼P
HGHFHNROXUVDPHUNÕP(UPHQLOHULPXDOOLPELUDVNHULVWLmG¼GÜQDY¼VÜOH\OH\HFHNOHULQHíÖEKHHGLOHPH]
ñíWHIHVHGHLPHUNÕPHEXPDNVDGODEÖWÖQ$]HUED\FDQ GDWDKUÈN¼WDNH\IHP¼\Hí¼GHY¼PHWPHNGHROXS
1HZ<RUN GD+D\LNLVPL\OHD\GDELUNHUHWDEmROXQDQIHV¼G¼PÈ]JD]HWHQLQ7HEUL] HY¼ULGRODQ7HíUÈQL
HYYHOVHQH>@W¼UÈKOLQÖVKDVÜQGD+D\LNYH$UPHQX$UPHQ\DYH$UDYH0DUVL\OD GDWDEmROXQDQ
(UPHQ\D YH +ÜQÁDN YH $QIOR (UPHQLQ *D]HW Q¼P JD]HWHOHU EDí PXKDUULUOHULQLQ $YUXSD EÖ\ÖN
íHKLUOHULQGHQELULQGHDNGLLFWLP¼mHGHUHN$ÁPL\D]LQ.DWROLJRVYH'HUVD¼GHW(UPHQLSDWULðLYHV¼WDWÜ\OD
K¼NLS¼\ܼOÈ\HWDNGÈPYHGÖYHOLPXD]]DPD\DGDKÈLUV¼OYHWHEOÈðROXQPDNÖ]HUH(UPHQLOHUHG¼LUELU
PHPRUDQGXPWDQ]ÈPYHLP]¼HGHFHNOHULPDN¼PÜKDY¼GLVGHGHUFYHV¼LUWDVDYYXU¼WÜVHEÖNPDJ]¼QH
QHíU ROXQPDVÜ Ö]HULQH IHVHGHL PHUNÕPH PÖ]¼NHU¼W YH WDKUÈN¼WÜ PXmW¼GHOHULQH ELU JHUPÈL W¼P
YHUPLíOHUGLU

%¼O¼GD ]LNU ROXQDQ +D]DU\DQ IHV¼GK¼QHVL íHKEHQGHUK¼QHQLQ DUND WDUDIÜQGD N¼LQ ROGXðX JLEL 7HEUL]
(UPHQL0DKDOOHVL QLQPXK¼IÜ]ÜRODQNDOmDEH\L


<35.(ì$&HPD]L\HODKLU>$UDOÜN@
 K¼QHVLQLQVRNDðÜQGDYHWDNUÈEHQHOOLPHWUREXmGXQGDY¼NLmROGXðXK¼OGHIHVHGHQLQNHVUHWOHRUD\DJLUÖS
ÁÜNPDODUÜPXK¼IÜ]ÜPH]EXUXQQD]DUÜGLNNDWLQLFHOEHGHPHPHVLKHUGÖUOÖWHIVÈU¼WDPÖWWHK¼PGÜU

)HVHGHLPH]NÕUHQLQGLOK¼KODUÜYHFKLOHSÕ\¼QROPDODUÜQGDQGDKDPÖKLPRODQKXVÕVñUDQ GDQPHP¼OLNL
2VP¼QL\\H \H VLODK LGK¼O ROXQPDVÜ NH\IL\HWLGLU 5XV\D QÜQ .DUDEDð PÖVOÖP¼QODUÜQGDQ EDm]ÜODUÜ NDÁDN
VÕUHWL\OH.DINDV\D GDQñUDQ DNÖOOL\HWOÖWÖIHQNYHILíHQNJHWLUPHNGHROXS9DQYH%LWOLV(UPHQLOHULQGHQ
EDm]ÜODUÜ ELUHU LNLíHU DGHG RODUDN PH]NÕU WÖIHQNOHUGHQ PÖE¼\DD LOH KHUNHVLQ HVOLKDVÜQÜ WDmPÈU HGHQ YH
FHEHK¼QHQ¼PÜ\ODPDmUÕIRODQGHYOHWGHVWJ¼KODUÜQGDPHNDQL]PDODUÜQÜWHEGÈOHWGLUGLNGHQVRQUD6HOPDV D
ÈV¼O YH RUDGDQ HOOL DOWPÜí DGHGLQL ELUGHQ 9DQ 9LO¼\HWL QH LGK¼O HWPHNGH ROGXNODUÜ DKÈUDQ LVWLKE¼U
NÜOÜQGÜðÜQGDQ EX E¼EGD KÖNÕPHWL PDKDOOL\H QH]GLQGH LFU¼\Ü WHEOÈJDW ROXQPDNOD EHUDEHU PHUNÕP
.DUDEDðPÖVOÖP¼QODUÜQH]GLQHELULNLKDIL\HLN¼PHVL\OHHVOLKDLPH]NÕUH\LNLPOHULQPÖE¼\DDHWGLNOHULQLQ
YH6HOPDV GDNDQJÜPHYNLmGHFHPmYH9DQ9LO¼\HWL QHQDVÜOYHQHQRNWDGDQLGK¼OH\OHGLNOHULQLQNHíILQH
ÁDOÜíÜOPDNGDGÜU %X VÕUHWLQ WHEOÈJDWÜ Y¼NÜmDGDQ GDKD ]L\¼GH I¼LGHVL JÐUÖOHFHðLQGHQ ÖPÈG ROXQDQ
NHíIL\\¼WÜQELPHQQLKL O.HUÈPLFU¼VÜQGDWHOJUDIHQYLO¼\HWLPÖí¼UXQLOH\K¼\DLím¼UÜNH\IL\\HWROXQDFDðÜ
WDEÈÈGLU

(UPHQLWHUWÈE¼WÜIHV¼GL\\HVLQHñUDQ GDPÖV¼DGHROXQPD\DFDðÜKDNNÜQGDíHK¼PHWOÖí¼KKD]UHWOHULF¼QLE
LQGHQ ELU VÕUHWL FLGGL\HGH WHnPÈQ¼W YHULOGLðLQL R DUDOÜN KX]ÕUODUÜQGD N¼LP EXOXQGXðXP FLKHWOH LVWLP¼m
HWPLíROGXðXPJLEL$]HUED\FDQN¼UJÖ]¼UÜQDGDROE¼EGDWDmOÈP¼WÜO¼]ÜPHLmW¼ROXQPXíYHPÕP¼LOH\K
PXY¼VDODWÜQGDQEHULWHEOÈJ¼WÜPXYD]]DKDL¼FL]¼QHPLKÖVQLWHODNNÈHWPHNGHEXOXQPXíYHLNWL]¼HGHQ
OHUH LFU¼\Ü YHV¼\¼ GDKÈ H\OHPLí LVH GH PHnPÕUÈQL ñUDQ ÜQ PDmOÕP RODQ DKY¼OL FHK¼OHW YH WHUHGGÖG
LíWLP¼OL FLKHWL\OH WHEOÈJ¼W YH LFU¼¼WÜ PH]NÕUHQLQ ELU VHPHUH K¼VÜO HGÖS HWPH\HFHðLQLQ íLPGLGHQ WDm\ÈQ
ROXQDPD\DFDðܼíLN¼UYH]XKÕUHGHFHNQHWÈFHQLQEL OHWU¼IPDN¼P¼WܼOL\HL¼LGHVLQHWDUDIܼFL]¼QHP
GHQDU]ROXQDFDðÜGHUN¼UEXOXQPXíROPDðODROE¼EGDYHKHUK¼OGHHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ O
HPULQGLU

)È&XP¼GH O¼KLUHVHQHYHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>$UDOÜN@

7HEUL]%DííHKEHQGHUL
%HQGHñKVDQ+ÖVQÖ


<35.(ì$&HPD]L\HODKLU>$UDOÜN@
 +HU VHQH 0XVXO WDUDIÜQGDQ $]HUED\FDQ \D\ODNODUÜQD JLGHQ +HUNL $íLUHWLnQLQ
\DSWÜNODUÜ\DðPDYHNDWOROD\ODUÜQGDQGROD\ÜEXVHQH\D\ODNODUDJLWPHVLQHñUDQ
'HYOHWLWDUDIÜQGDQL]LQYHULOPHGLðLQGHQ2VPDQOÜ'HYOHWLnQLQGHJHUHNOLÐQOHP
OHULDOPDVÜ

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
+HUNLDí¼\LUL2VP¼QL\\HVLQLQEXVHQH$]HUED\FDQ\D\ODNODUÜQDYÖUÕGXQXQPHQmLKDNNÜQGDPHnPÕUÈQL
KXGÕGL\\H\H WDmOÈP¼W YHULOGLðL 6DG¼UHWL ñUDQL\\H GHQ ELOGLULOPHVLQH YH EXQODUÜQ PH]NÕU \D\ODNODUD
JHOGLNOHULK¼OGHLðWLí¼í]XKÕUXYHWHFHPPXmXULY¼\HWROXQXQ(UPHQLOHULQGDKLEXQGDQLVWLI¼GHHWPHVL
PHOKÕ]EXOXQPDVÜQDPHEQÈDí¼\LULPHUNÕPHQLQPHQmLWHF¼YÖ]OHULHVE¼EÜQÜQLVWLKV¼OLPXY¼IÜNÜPDVOD
KDWRODFDðÜQÜí¼PLO7DKUDQ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQY¼ULGRODQ1LVDQVHQH>@W¼UÈKOLYHRQVHNL]
QXPDUROX WHOJUDIQ¼QHQLQ KDOOL OHIIHQ WDNGÈP NÜOÜQPÜí YH NH\IL\\HWLQ PDKDOOLQGHQ LVWLmO¼PÜ\OD WHEH\\ÖQ
HGHFHNK¼OHJÐUHÈI¼\ÜPXNWH]¼VÜPHQÕWÜLU¼GHLDOL\\HLFHQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULEXOXQPXíROPDðOD
HPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

ìHYY¼OVHQH>@YHIÈ1LVDQVHQH>@>1LVDQ@

+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH7HYILN


$0.70+01LVDQ>1LVDQ@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG

7DKUDQ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQY¼ULGRODQ1LVDQVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROX
WHOJUDIQ¼PHQLQKDOOLGLU

+HUNLDí¼\LUL2VP¼QL\\HVLQLQEXVHQH$]HUED\FDQ\D\ODNODUÜQDYÖUÕGXQXQPHQmLKDNNÜQGDPHnPÕUÈQL
KXGÕGL\\H\HWDmOÈP¼WYHULOGLðL6DG¼UHWLñUDQL\\H GHQELOGLULOPHVLQHYHEXQODUPH]NÕU\D\ODNODUDJHOHFHN
ROXULVHOHULðWLí¼í]XKÕUXYHWHFHPPXmXULY¼\HWHGLOHQ(UPHQLOHULQGDKLEXQGDQLVWLI¼GHHWPHVLPHOKÕ]
EXOXQPDVÜQD PHEQÈ Dí¼\LUL PHUNÕPHQLQ PHQmL WHF¼YÖ]OHUL HVE¼EÜQÜQ LVWLKV¼OL PÖQ¼VLEL PÖW¼ODD
NÜOÜQGÜðÜQÜQDU]ÜQDLEWLG¼UROXQXUIHUP¼Q

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHWL8]P¼
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG

9DQ9LO¼\HWL QGHQY¼ULGRODQíLIUHWHOJUDIQ¼PHGLU

&  1LVDQ VHQH >@ LU¼GH EX\XUXODQ +HUNL $íÈUHWL 0XVXO YLO¼\HWL G¼KLOLQGH PHVNÕQGXUODU %XQODU
EHKHU VHQH PHYVLPL VD\IGD PHY¼íÈOHULQL UDm\ HWPHN Ö]UH +DNNDUL VDQFDðÜ G¼KLOLQGH N¼LQ ìHPGLQDQ
ND]¼VÜQGDQJHÁHUHNñUDQFLKHWLQGHNL\D\ODNODUDJLWPHNGHYHDíÈUHWLPH]NÕUHQLQHVQ¼\ÜD]ÈPHWYHDYGHW
OHULQGH ND]¼\Ü PH]NÕU DK¼OÈVL KDNODUÜQGD GD ELU ÁRN IHQ¼OÜN YH KDV¼U¼W ÈN¼m HWPHNGH ROGXNODUÜ JLEL
EXQODUGDQ+HULNÈ6H\G¼Q5HÈVL$OL$ðD QÜQ\HGLVHNL]VHQHPXNDGGHPDíÈUHWLKDONÜ\ODEHUDEHUñUDQ GD
NDOXSDYGHWHWPHPLíYHñUDQ'HYOHWLGDKLNDEÕOLOHLVN¼QHWPLíROGXNODUÜK¼OGHRUDFDGDU¼KDWGXUPD
\DUDNJHÁHQVHQHñUDQ ÜQÖÁNDU\HVLQLXUXSQHKEÖJ¼UHWYHELUNDÁ¼GHPOHULQLNDWOHWPHNOHÖ]HUOHULQHñUDQ
+ÖNÕPHWL DVNHU VHYN H\OHGLðLQGHQ 0XVXO XQ 5HYDQGX] FLKHWLQH VDYXíXS JLWPLíOHU LGL ELQ¼HQDOH\K
DíÈUHWL PH]NÕUHQLQ PHQmL WHF¼YÖ]OHUL\OH EX YLO¼\HW KDONÜQÜQ GDKL WDDGGÈ YH KDV¼U¼WÜ Y¼NÜmDODUÜQGDQ
NXUWDUÜOPDVÜHKHPPÖHO]HPYHEXGD\HUOHULQGHQKDUHNHWOHULQGHQHYYHOPÖUÕUHGHFHNOHUL\HUOHUH0XVXO
YLO¼\HWLQGHQ DVNHU VHYN YH LN¼PHVLQH PÖWHYDNNÜI LGLðLQGHQ EHUYHFKL PDmUÕ] ÈI¼\Ü PXNWH]¼VÜ LÁÖQ
YLO¼\HWLPH]NÕUH\HHY¼PLULO¼]ÜPHLmW¼EX\XUXOPDVÜYHWDIVÈOLNH\IL\\HW(\OÖOVHQH>@W¼UÈKLQGH
E¼WDKUÈU¼W'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHLím¼UNÜOÜQGÜðÜDU]ROXQXUIHUP¼Q

)È1LVDQVHQH>@>1LVDQ@

9DQ9¼OÈVL1D]ÜP


$0.70+01LVDQ>1LVDQ@
 ñUDQnD NDÁDQ (UPHQL HíNÜ\DVÜQD NDUíÜ JHUHNOL WHGELUOHULQ DOÜQGÜðÜ YH 2VPDQOÜ
DíLUHWOHULQLQ +R\ YH 6HOPDVnD EDðOÜ NÐ\OHUH VDOGÜUGÜNODUÜ YH +DPLGL\H 6ÖYDUL
0ÖIUH]HVLnQLQ 6DNLQDEDG QDKL\HVLQH KÖFXP HGHFHðL KDNNÜQGD ñUDQ
+ÖNÖPHWLnQLQDÁÜNODPDVÜQÜQDVÜOVÜ]ROGXðX

7HVUÈmL0Xm¼PHO¼W.RPLV\RQX QXQ7H]NLUHYH7DKUÈU¼W0ÖVYHGG¼WÜQD0DKVÕV9DUDNDGÜU

7¼UÈKLWHVYÈGL(\OÖO>@>(NLP@
7¼UÈKLWHE\È]L&HP¼]L\H OHYYHOVHQH>@(\OÖOVHQH>@>(NLP@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH
<D]ÜOD
(UPHQLIHG¼ÈOHULQLQDK]YHJLULIWLYHPXK¼FLPÈQLQGHImLKXVÕVXQGDñUDQ+ÖNÕPHWL QLQ\HQLGHQRUGXWHíNÈO
YH PDV¼UÜIÜ NHVÈUH LKWL\¼UÜ\OD KHU QHYLm IHG¼N¼UOÜðÜ LFU¼ HWGLðL YH +DQHVRU YDNmDVÜQGDQ GROD\Ü EH\¼QÜ
WHHVVÖIYHWDU]L\HLÁÖQPHnPÕUHQ$OL+¼QJÐQGHULOGLðLK¼OGHNDY¼mLGLGRVWÈ\HYHOHY¼]ÜPÜLKWLU¼PN¼UÈ\H
PÖQ¼IÈ RODUDN PÕP¼LOH\KLQ +DQHVRU GD KDSV HGLOGLðL YH KHU JÖQ +R\ YH 6HOPDV NXU¼VÜQÜQ Dí¼LUL
2VP¼QL\H WDUDIÜQGDQ QHKE Ö J¼UHW ROXQGXðX YH NDWOL QÖIÕVD LFWLV¼U NÜOÜQGÜðÜ YH KXGÕG Ö]HULQGHNL
+DPLGL\H $OD\ODUÜ QÜQ UÖHV¼VÜ LWWLK¼G YH LFWLP¼m HGHUHN +R\ D W¼ELm 6DNLQ¼E¼G Q¼KL\HVLQH KÖFÕP
HGHFHNOHULQLQ 7HEUL]FH KDEHU DOÜQGÜðÜ YH EXQODUÜQ PHQmL\OH PHQKÕE¼WÜQ LVWLUG¼GÜ YH NDWO ROXQDQODUÜQ
GL\HWOHULQLQ WHnGL\HVL OÖ]ÕPX $]HUED\FDQ 3ÈíN¼UOÜðÜ QGDQ Y¼ULG ROXS KÖNÕPHWL PDKDOOL\H Y¼VÜWDVÜ\OD
WHEOÈð ROXQDQ ELU WHOJUDIQ¼PHGH GHUPL\¼Q ROXQGXðXQGDQ EDKV LOH LVWLIV¼UÜ PXm¼PHOH\L K¼YÈ +R\ YH
6HOPDVìHKEHQGHUOLðL QGHQNHíÈGHROXQDQYHFHY¼EHQ\D]ÜODQWHOJUDIQ¼PHOHULQ9DQ9¼OÈ9HN¼OHWL QGHQ
LUV¼O ROXQDQ VÕUHWOHUL 7HVUÈmL 0Xm¼PHO¼W .RPLV\RQX LI¼GHVL\OH OHIIHQ VDYEÜ Y¼O¼\Ü ¼VDI¼QHOHULQH LUV¼O
NÜOÜQGÜ 0DmOÕPÜ ¼OÈL G¼YHUÈOHUL ROGXðX Ö]HUH +DQHVRU YDNmDVÜQGD ñUDQ FLKHWLQGHQ YXNÕmD JHWLULOHQ
WHF¼YÖ]GH EX WDUDI DK¼OÈVLQGHQ \Ö]OHUFH DGDPODU NDWO YH FHUK HGLOPLí YH KDWW¼ NDGÜQODU YH ÁRFXNODU
YDKíL\¼QHELU\ROGDLWO¼INÜOÜQPÜíLNHQñUDQOÜODUíLPGLLíLELUWDU]L\HLOHJHÁLíGLUPHNLVWHGLðLPLVLOOÖ¼GHWL
NDGÈPHL VDIVDWDSHUG¼]ÈGHQ RODUDN EDm]Ü LVQ¼G¼WD GD ¼ð¼] H\OHPHN LVWLmG¼GÜQÜ JÐVWHUGLNOHUL UHYLíL
Lím¼UGDQ QÖP¼\¼Q ROGXðXQD YH +DQHVRU K¼GLVHVLQGHQ GROD\Ü 7DKUDQ 6HI¼UHWL 6HQL\\HVL Y¼VÜWDVÜ\OD
ROXQDQ WHíHEEÖV¼WGDQ QH QHWÈFH KXVÕOH JHOGLðL NRPLV\RQFD PHFKÕO NDOGÜðÜQD ELQ¼HQ ÈF¼EÜQÜQ ÈI¼ YH
LQE¼VÜPHQÕWÜKLPHPLDOL\\HLG¼YHUÈOHULROPDðODHPUÖIHUP¼Q


'+70,.0&HPD]L\HOHYYHO>(NLP@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL8PÕUÜ'¼KLOL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
9DQ9LO¼\HWL QGHQ'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHY¼ULGRODQíLIUHWHOJUDIQ¼PHKDOOLGLU
6ÕUHW
+R\YH6HOPDVìHKEHQGHUOLðL QGHQPHYUÕGIÈ(\OÖOVHQH>@W¼UÈKOLWHOJUDIQ¼PHVÕUHWLGLU
$]HUED\FDQ 3ÈíN¼UOÜðÜ QGDQ PHYUÕG KÖNÕPHWL PDKDOOL\H Y¼VÜWDVÜ\OD WHEOÈð ROXQDQ ELU WHOJUDIQ¼PHGH
(UPHQLIHG¼\LOHULQLQDK]YHJLULIWYHPXK¼FLPÈQLQGHImLKXVÕVXQGDñUDQ+ÖNÕPHWL QLQ\HQLGHQRUGXWHíNÈO
YH PDV¼UÜIÜ NHVÈUH LKWL\¼UÜ\OD KHU QHYLm IHG¼N¼UOÜðÜ LFU¼ HWGLðL YH +DQHVRU YDNmDVÜQGDQ GROD\Ü EH\¼QÜ
WHHVVÖIYHWDU]L\HLÁÖQPHnPÕUHQ$OL+¼QJÐQGHULOGLðLK¼OGHNDY¼mLGLGRVWÈ\HYHOHY¼]ÜPÜLKWLU¼PN¼UÈ\H
PÖQ¼IÈ RODUDN PÕP¼LOH\KLQ +DQHVRU GD KDSV YH KHU JÖQ +R\ YH 6HOPDV NXU¼VÜQÜQ Dí¼LUL 2VP¼QL\H
WDUDIÜQGDQQHKEÖJ¼UHWHGLOPHVLYHNDWOLQÖIÕVDLFWLV¼UROXQPDVÜPÖQ¼IÈLLWWLK¼GÜGHYOHWH\QROGXðXYH
EXWHF¼YÖ]OHUGHQP¼mDG¼DKÈUDQGÐUW+R\NDU\HVLQLQDí¼\LUL2VP¼QL\\HWDUDIÜQGDQQHKEÖJ¼UHWHGLOGLðL
YHKXGÕGÖ]HULQGHY¼NLm\HGL+DPLGL\H$OD\UÖHV¼VÜLWWLK¼GYHLFWLP¼mHGHUHN+R\ DW¼ELm6DNLQ¼E¼GQ¼KL
\HVLQHKÖFÕPHGHFHNOHULQLQ7HEUL]FHLVWLKE¼UHGLOGLðLYHEXQODUÜQPHQmLYHPHQKÕE¼WÜQLVWLUG¼GÜ\ODNDWO
ROXQDQODUÜQ GL\HWOHULQLQ WHnGL\HVL OÖ]ÕPX LI¼GH NÜOÜQPÜí ROPDðOD KÖNÕPHWL PH]NÕUH\H FHY¼E YHULOPHN
Ö]HUHNH\IL\\HWLQWHOJUDIODLU¼GHVLDU]YHLVWÈ]¼QROXQXUIHUP¼Q
ìHKEHQGHUOLðHFHY¼EHQ\D]ÜODQWHOJUDIQ¼PHVÕUHWLGLU
&(\OÖOVHQH>@+ÖNÕPHWLñUDQL\H QLQ(UPHQLIHG¼LOHULKDNNÜQGDELOGLUGLðLLFU¼¼WÜN¼PLOHQEÈHV¼V
ROGXðX YH ELQOHUFH (UPHQL HíNL\¼VÜQÜQ 6HOPDV YH 5XPL\H (UPHQL NXU¼VÜ\OD FLKHWL V¼LUHVLQGH DOHQHQ
GRODíPDODUÜFÖPOHQLQPHíKÕGXEXOXQGXðXK¼OGHEXQODUGDQKLÁELULVLQHLOLíLNH\OHPH\LSGHHKHPPL\HW
GHQY¼UHVWHEHíRQNDGDU(UPHQL QLQWHVOÈPL\OHEXWDUDIÜLVN¼WYHLNQ¼mDÁDOÜíPDVÜGHOÈOLN¼IÈGLU+DNODUÜQGD
PXK¼FHPHWDmEÈULLVWLmP¼OROXQDQODULVHEXWDUDIGDQILU¼UHGHQELUWDNÜPVHUVHUL(UPHQLOHUGLUNLHO\HYP
ñUDQFDPD]KDUÜKLP¼\HWROGXNODUÜDOHQÈGLU$OL+¼QKDNNÜQGDN¼mLGHLPLKP¼QQHY¼]È\HPXY¼IÜNVÕUHWGH
LFU¼\Ü PXm¼PHOHL LKWLU¼PN¼UÈGH NXVÕU HGLOPH\HUHN PÕP¼LOH\K NHQGLOLðLQGHQ ñUDQ D DYGHW HWPLíGLU
ìLPGL\H NDGDU ñUDQ NÐ\OHULQH Dí¼\LUL 2VP¼QL\\H GHQ IHUGL ¼IHUÈGH WHF¼YÖ]¼WGD EXOXQPD\XS EL ODNLV
ñUDQ GDEXOXQDQìLNDN$íÈUHWL QLQ0DPHGLW¼LIHVL\OHDí¼\LULV¼LUHVLGLUNLEXQODULNLVHQH]DUIÜQGD+DNNDUL
G¼KLOLQGHSHNÁRNNDU\HWDKUÈEELQOHUFHKD\Y¼QYHPHY¼íÈYHV¼LUHQHKEÖJ¼UHWYHQLFHPD]OÕPÈQLLWO¼I
HWGLNOHULJLELEXVHQHGHDí¼\LULPHUNÕPHQLQ*DUGDUW¼LIHVL*HYDUYH(OEDN ÜQRNDGDUNDU\HVLQLQDðQ¼P
YH HPY¼OLQL JDVE HWPLíOHUGLU YH KDWW¼ ELUJÖQ HYYHO VÖY¼UÈ YH SL\¼GH \Ö] HOOL NDGDU ñUDQ HíNL\¼VÜ (OEDN
ND]¼VÜQÜQ =HUQL NDU\HVLQH EL OKÖFÕP LNL \Ö] \HWPLí GÐUW NR\XQ JDVE HGHUHN JÐWÖUPHNGH LNHQ (UFL
QRNWDVÜQGD EXOXQDQ +DPLGL\H VÖY¼UÈ PÖIUH]HVL YH 1L]¼PL\H HIU¼GÜ WDUDIÜQGDQ EL WWDmNÈE PDðVÕE¼WÜ
PH]NÕUHLVWLUG¼GHGLOGLðLYHJHÁHQGH*HYDU DWHF¼YÖ]HGHQNH]¼OLNñUDQHíNL\¼VÜWDUDIÜQGDQELU1L]¼PL\H
ERUD]DQÜQÜQ " JÐ]ÖQGHQNXUíXQODFHUKHGLOGLNOHULYHEXE¼EGDíLPGL\HNDGDUEXWDUDIGDQHGLOHQíLN¼\¼WÜ
PÖWHY¼OL\HGHQ KLÁELULVLQLQ PHnPÕUÈQL ñUDQL\H QH]GLQGH VHPHUHG¼U RODPD\DUDN íX KDUHN¼WÜ WHF¼YÖ]
N¼UDQHOHULQH NDUíX LðP¼]Ü D\Q H\OHPHOHUL KXGÕGXQ KHU LNL WDUDIÜQGD EXOXQDQ VHNHQHQLQ U¼KDWVÜ]OÜðÜQÜ
PÕFLEROPXíGXUYH+DPLGL\H$OD\ODUÜUÖHV¼VÜQÜQNÐ\OHULQHWHF¼YÖ]LÁÖQELUJÕQ¼LWWLK¼GYHR\ROGDELU
ILNLU YH WDVDYYXUODUÜ \RNGXU 6¼\HL VHQL\\HGH KHU JÖQ YXNÕm EXODFDN GHm¼YÈQLQ UXn\HW YH IDVOÜ LÁÖQ
PHnPÕUÈQYHNXYYHLLFU¼L\\HPHYFÕGROGXðXQGDQEXWDUDIDí¼\LULQGHQELUNLPVHñUDQ GDQELUíH\JDVE
HGÖSJÐWÖUPÖíLVHGHUK¼OLVWLUG¼GHGLOPHNÖ]HUHDVK¼EÜQÜQPÖU¼FDmDWH\OHPHVLQLQYHíXNDGDUNLHYYHOFH
+DNNDUL GHQ GRðUXFD WDUDIÜQÜ]D JÐQGHULOHQ YH ELU NÜVPÜ ñUDQ PHnPÕUODUÜQÜQ WDKWÜ WDVGÈNLQGH EXOXQDQ
GHIWHU PÕFHELQFH EL]LP WDUDI PDðVÕE¼WÜQÜQ LVWLUG¼G YH PDNWÕOÈQ GL\HWOHULQLQ LVWLKV¼OLQH ñUDQFD
EDNÜOPDVÜQÜQO¼]ÜPJHOHQOHUHWHEOÈðLPXNWH]ÈGLU
)È(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@
+R\ YH 6HOPDV ìHKEHQGHUOLðL QGHQ DOÜQDQ YH FHY¼EHQ \D]ÜODQ WHOJUDIQ¼PHOHU PDQ]ÕUÜ ¼OÈL QH]¼UHW
SHQ¼KÈOHULEX\XUXOPDNÖ]HUHVÕUHWLD\QHQE¼O¼\DQDNOROXQPDNODIHUP¼Q
)È(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@

9¼OÈ9HNÈOLìHPVL
6HUÈmDQ.RPLV\RQ D)È>(\OÖO@
'+70,.0&HPD]L\HOHYYHO>(NLP@
 5XVODUÜQ $]HUED\FDQ EÐOJHVLQH UDKLSOHU JÐQGHUHUHN EÐOJH KDONÜQÜQ 2UWRGRNV
PH]KHELQHJHÁPHOHULQLWHPLQHWPHOHUL

6DG¼UHW0HNWÕEÈ.DOHPL
1XPDUR
7¼UÈKLWHVYÈGLìDmE¼QVHQH>@.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@
7¼UÈKLWHE\È]L>ìDmE¼QVHQH.¼QÕQÜHYYHOVHQH@

'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

5XVODUÜQ $]HUED\FDQ KDNNÜQGDNL PHQYL\\¼WÜQÜQ KD\\L]L ILmOH ÈVDOL HPULQGHNL WHGEÈUOHUL FÖPOHVLQGHQ
RODUDN ELUNDÁ D\ HYYHO 8UPL\H \H JÐQGHUGLNOHUL ÖÁ 5XV UDKLELQLQ íLPGL\H NDGDU 2UWRGRNV 0H]KHEL QH
LGK¼OH\OHGLNOHULRQ\HGLELQNLíLQLQ5XV\DWHEmDVÜJLELKLP¼\HHGLOPHVLQLJÐUHQYHNHVUHWOHRUDODUDJLGLS
JHOHQ 2VPDQOÜ 1DVWÕUÈOHULQLQ GDKL \DYDí \DYDí EX PH]KHEH PH\O HWPHNGH ROGXNODUÜQD YH PH]NÕU
UDKLEOHULQ PÖWHíHEELV¼WÜ V¼LUHVLQH YH R KDY¼OÈGHNL $QJOLNDQ YH 3URWHVWDQODUÜQÜQ 1DVWÕUÈOHUL ñQJLOL]
PHQ¼ILmLQHFHOEKDNNÜQGDWDmNÈEH\OHGLNOHULPDN¼VÜGÜQ5XVUDKLEOHULQLQHIm¼OL\OHWDmWÈOHXðUDPDVÜKDVHEL\OH
LONEDKDUD GRðUX PHP¼OLNL í¼K¼QH\H JHÁHUHN +DNNDUL GDðODUÜQD ÁHNLOHFHNOHUL LVWLKE¼U HGLOÖS EXQXQ
PHK¼]ÈULQHYHROE¼EGDEDm]ÜLI¼G¼WYHPÖW¼OD¼WDG¼LU+R\YH6HOPDVìHKEHQGHUOLðL QGHQDOÜQDQWDKUÈU¼W
VÕUHWLQLQ OHIIL\OH +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QGHQ Y¼ULG RODQ  ìDmE¼Q VHQH >@ W¼UÈKOL YH 
QXPDUROXWH]NLUHWDNÜPÜ\ODOHIIHQVDYEÜGHYOHWOHULQHLUV¼ONÜOÜQPÜíYHPH]NÕUWDKUÈU¼WPÖQGHULF¼WÜF¼OLEL
QD]DUÜGLNNDWYHHKHPPL\HWEXOXQPXíROPDðODEL OPÖW¼ODDLNWL]¼\ÜK¼OYHPDVODKDWÜQÈI¼YHLQE¼VÜQD
YHHYU¼NÜQL¼GHVLQHKLPPHW

%¼Lí¼UHWLFLKHWLPÖVWHí¼UÈ


$0.70+0ìDEDQ>2FDN@
 5HYDQ GD ELU 2VPDQOÜ ìHKEHQGHUOLðL NXUXOPDVÜ KDNNÜQGD 6DGDUHW WHQ
6HUDVNHUOLN H\D]ÜODQWH]NLUH

6DG¼UHW0HNWÕEÈ.DOHPL

7DULKLWHVYÈGL&HPD]L\HOHYYHOVHQH>@(\OÖOVHQH>@
7DULKLWHE\L]L&HPD]L\HOHYYHOVHQH>@(\OÖOVHQH>@

7DUDIÜ9¼O¼\Ü6HUDVNHUÈ \H

6DIHU VHQH >@W¼UÈKOL WH]NLUH\H ]H\OGLU 5HYDQ GD ELU íHKEHQGHUOLN WHnVÈVL LÁÖQ WHNUDU LFU¼ HGLOHQ
WHíHEEÖV¼WÖ]HULQHHYYHOFHYHULOHQFHY¼EGDQQÖNÕOHGLOHPH\HFHðLQHG¼LU5XV\D+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQ
3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QHLmW¼ROXQDQWDNUÈULQYHVHI¼UHWLVHQL\\HLPÖí¼UXQLOH\K¼GDQPHEmÕV
WDKUÈU¼WÜQ WHUFÖPHOHUL +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QLQ  &XP¼GH OÕO¼ VHQH >@ W¼UÈKOL YH 
QXPDUROXWH]NLUHVL\OHEHUDEHUOHIIHQWDUDIÜY¼O¼\Ü6HUDVNHUÈOHULQHLUV¼ONÜOÜQPÜíROPDðODROE¼EGD


%(2&HPD]L\HOHYYHO>(\OÖO@
 $]HUED\FDQ9DOLVL+ÖVH\LQ.XOX+DQ DPXUDVVDELUDGHW1LíDQܼOÈL2VP¼QÈ
YHULOPHVL

<ÜOGÜ]6DUD\Ü+ÖP¼\ÕQX
%DíNLW¼EHW'¼LUHVL


0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
$]HUED\FDQH\¼OHWLY¼OÈVLGHYOHWOÖ+ÖVH\LQ.XOX+¼QKD]UHWOHULQHPXUDVVDmQLí¼QܼOÈL2VP¼QÈLKV¼Q
EX\XUXOGXðXQGDQPXm¼PHOHLO¼]ÜPHQLQÈI¼VÜíHUHIVXGÕUEX\XUXODQLU¼GHLVHQL\\HLFHQ¼EÜ+LO¼IHW
SHQ¼KÈÈF¼EܼOÈVLQGHQROPDðODROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)ÈìHYY¼OVHQH>@YHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>ìXEDW@

6HUN¼WLEL+D]UHWLìHKUL\¼UÈ
%HQGH7DKVLQ


ñ7$/ìHYYDO>ìXEDW@
 ñUDQ HíNÜ\DVÜQÜQ YH Ð]HOOLNOH (UPHQLOHULQ 2VPDQOÜ VÜQÜUÜQÜ JHÁHUHN JDVS YH
NDWOLDPODUÜQÜDUWÜUPDODUÜÖ]HULQHñUDQnD\DSÜODQX\DUÜLOHñUDQnÜQJHUHNOLWHGELU
OHULDUWÜUDUDNYHÐ]HOOLNOH(UPHQLOHULQWHFDYÖ]OHULQLQÐQOHQPHVLLÁLQ$]HUED\FDQ
+ÖNXPHWLnQH\HWNLYHUGLðLQLEH\DQHWWLðL

'¼LUHL+¼ULFL\H
+XVÕVL\H


ñUDQHíNL\¼VÜQÜQEXDUDOÜNWHF¼YÖ]¼WÜWHY¼OÈHWPHNGHROGXðXYH%DíNDOHFLY¼UÜQGDNL3DUVNDU\HVLQLJHFH
EDVDUDNNDU\HDK¼OÈVLQGHQELUNDÁÜ\OD0HU]LNLUHLVL0LUDOD\ìHULI%H\ LQELUDGHUL°PHU$ðD \ÜNDWOHWGLNOHUL
YH EX WHF¼YÖ]¼WD QLK¼\HW YHULOPH] LVH 0HU]LNL $íÈUHWL QLQ DK]Ü V¼U ILNULQGHQ PHQm HGLOHPH\HFHðL 9DQ
9LO¼\HWL QGHQ ELOGLULOPLí YH HíNL\¼\Ü PHUNÕPHQLQ ñUDQ KXGÕGXQGD WRSODGÜNODUÜ KDEHU DOÜQDQ (UPHQL
IHVHGHVLROGXðXGHUN¼UYHñVO¼P ÜQñVO¼PÖ]HULQHEÐ\OHWHF¼YÖ]LK¼LQ¼QHGHEXOXQPD\DFDðÜGDEXILNUL
PÖH\\HG EXOXQPXí ROXS IHVHGHL PHUNÕPHQLQ PHQmL WHF¼YÖ]OHUL\OH KXGÕGÜ K¼N¼QÈQLQ WHnPÈQL
WDP¼PÜ PDKIÕ]L\HWL ]ÜPQÜQGD YLO¼\HWL PÖí¼UXQLOH\K¼ LOH 'ÐUGÖQFÖ 2UGX\Ü +ÖP¼\ÕQ 0ÖíÈUL\HWL
&HOÈOHVL QH WHEOÈJ¼W ÈI¼ NÜOÜQPÜí ROGXðXQGDQ YH HUE¼EÜ PHIVHGHW YH íHN¼YHWLQ PHP¼OLNL ñUDQL\H GH
WRSODQPDODUÜQDPH\GDQYHUPH\HFHNWHG¼EÈULQLWWLK¼]YHLFU¼VÜñUDQ+ÖNÕPHWL QH¼LGELUYD]ÈIHLGRVWÈYH
KHPFLY¼UÈ ROGXðX JLEL KXGÕG Ö]HULQGH X\JXQVX] DKY¼OLQ PHQmL YXNÕmX LPN¼QÜ GD DQFDN EX VÕUHWOH
LVWLKV¼O HGLOHELOHFHðLQGHQ KÖNÕPHWL PÖí¼UXQLOH\K¼ QH]GLQGH WHíHEEÖV¼WÜ PÖHVVHUH LFU¼VÜ\OD ñUDQFD
IHVHGHL HíNL\¼QÜQ PHQmL LFWLP¼m¼W YH WDVDYYXU¼WÜ HVE¼EÜQÜQ LVWLNP¼OL íHUHIVXGÕU EX\XUXODQ LU¼GHL
VHQL\\HLFHQ¼EÜ+LO¼IHWSHQ¼KÈÈF¼EܼOÈVLQGHQEXOXQGXðXQXPÖEHOODðUHVÈGHLGHVWLWHNUÈPRODQ
&XP¼GH O¼KLUH VHQH >@ W¼UÈKOL WH]NLUHL DOL\\HL ¼VDI¼QHOHUL PÖW¼ODmDJÖ]¼UÜ ¼FL]È RODUDN
EHUPDQWÕNÜHPUÖIHUP¼QÜKÖP¼\ÕQÜKD]UHWLS¼GLí¼KÈVHENHGHQLím¼UYHYHV¼\¼\DFHY¼EHQNHQGL
VLQHLFU¼\ÜWHEOÈJ¼WHGLOHQYH]ÈULXPÕUÜK¼ULFL\HQLQ°PHU$ðDWDUDIÜQGDQLNLGHImDñUDQWRSUDðÜQDPÖUÕU
H\OHGLðLQGHQKÖFÕPXQ0HU]LNL$íÈUHWLWDUDIÜQGDQYXNÕmEXOXSñUDQ ÜQìLNDN$íÈUHWL QLQ\DOQÜ]PXN¼EHOH
YH PÖG¼IDmDGD EXOXQGXðXQX YH EX YDNmD\D (UPHQL HíNL\¼VÜQÜQ NDWmL\\HQ LíWLU¼N HWPH\ÖS EXQODUÜQ
PHQmL WDVDYYXU¼WÜ ]ÜPQÜQGD $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL QLQ WDND\\ÖG¼WÜ PÖWHP¼GL\HGH EXOXQGXðXQX YH
IHVHGHLHU¼PLQHQLQLFU¼ÜíHN¼YHWHPXNWHGLURODPD\DFDNODUÜQÜEL OEH\¼QYHN¼\LmLPH]NÕUHQLQYXNÕm¼WÜ
V¼LUH\HVHEHEL\HWYHUPHPHVLYHWHF¼YÖ]¼WÜQPHQmLYH(UPHQLOHULQWDKWÜWDND\\ÖGGHWXWXOPDVÜ]ÜPQÜQGD
]¼WHQPÖWWHKL]RODQWHG¼EÈULQELUNDWGDKDWH]\ÈGLLÁÖQHY¼PLULO¼]ÜPHLmW¼HGLOHFHðLQLYDmGH\OHGLðLQL
PÖímLU7DKUDQ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQDK]ROXQDQ(\OÖOVHQH>@W¼UÈKOLYH\LUPLGRNX]QXPDUROX
WHOJUDIQ¼PHQLQKDOOLOHIIHQDU]YHWHV\ÈUNÜOÜQPDðODHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È&XP¼GH O¼KLUHVHQH>@YHIÈ(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@

+¼ULFL\H1¼]ÜUÜ
%HQGH7HYILN


<079&HPD]L\HODKLU>(\OÖO@
 $]HUED\FDQ (\DOHWL *ÖPUÖN 1D]ÜUÜ 0ÐV\Ð 3HULP H LNLQFL 7DKUDQ 5ÖVXPDW
9H]DUHWL %DíNDWLEL 0ÐV\Ð /HGURV D ÖÁÖQFÖ UÖWEHOHUGHQ 0HFLGL YH 'HUVDDGHW
ñUDQ6HIDUHWLñNLQFL.DWLEL+DFÜ0LU]D0XVDYHNDWLSOHUGHQ0LU]D$EGÖONDVÜP
YH0LU]D0XVD+DQODUDÖÁÖQFÖUÖWEHGHQ2VPDQÈYH6HIÈUL.HELU3UHQV0LU]D
5Ü]D+DQ ÜQYDOLGHVL*ÖOVÖP+DQÜP DELULQFLYHVHILULQNÜ]NDUGHíOHUL+DOLPHYH
+DGLFH +DQÜPODU LOH VHIDUHW EDíWHUFÖPDQÜ 2KDQQHV +DQ ÜQ NÜ]Ü )XUWXQD
+DQÜP DLNLQFLUÖWEHOHUGHQìHINDW1LíDQÜYHULOPHVL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG

$]HUED\FDQ(\¼OHWL*ÖPUÖN1¼]ÜUÜ0ÐV\Ð3HULP H ñNLQFLUÖWEHGHQ0HFÈGÈ1Lí¼QÜ]Èí¼QÜ

'HUVD¼GHWñUDQ6HI¼UHWLñNLQFL.¼WLEL+DFÜ0LU]D0XVD+¼Q D ¶ÁÖQFÖUÖWEHGHQ2VP¼QÈ1Lí¼QܼOÈVL

7DKUDQ5ÖVÕP¼W9H]¼UHWL%DíN¼WLEL0ÐV\Ð/HGURV D ¶ÁÖQFÖUÖWEHGHQ0HFÈGÈ1Lí¼QÜ]Èí¼QÜ

'HUVD¼GHWñUDQ6HI¼UHWL.¼WLEL0LU]D$EGÖONDVÜP+¼Q D ¶ÁÖQFÖUÖWEHGHQ1Lí¼QܼOÈL2VP¼QÈ

'HUVD¼GHWñUDQ6HI¼UHWL.¼WLEL0LU]D0XVD+DQ D ¶ÁÖQFÖUÖWEHGHQ1Lí¼QܼOÈL2VP¼QÈ

6HIÈUL.HEÈUHUIDXGGHYOHFHQ¼EÜHíUHI3UHQV0LU]D5Ü]D+¼Q
%LULQFLUÖWEHGHQìHINDW1Lí¼QÜ+ÖP¼\ÕQX
KD]UHWOHULQLQY¼OLGHVLLVPHWOÖ*ÖOVÖP+DQÜP D

6HIÈULPÖí¼UXQLOH\KKD]UHWOHULQLQKHPíÈUHOHULLIIHWOÖ+DOLPHYH
ñNLQFLUÖWEHGHQìHINDW1Lí¼QÜ+ÖP¼\ÕQX
+DGLFHKDQÜPODUD

'HUVD¼GHWñUDQ6HI¼UHWL%DíWHUFÖP¼QÜPHQEDmX VVDOWDQD
ñNLQFLUÖWEHGHQìHINDW1Lí¼QÜ+ÖP¼\ÕQX
2KDQQHV+¼Q ÜQNHUÈPHVL)XUWXQD+DQÜP D

0XN¼EHOHROXQPXíGXU
0ÖKÖU'¼LUHL+¼ULFL\H0HNWÕEÈ.DOHPL0ÖGÈUL\HWL


ñ7$/5HELXOHYYHO>+D]LUDQ@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ\H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
1Lí¼QܼOÈOHULKV¼QÜ\ODWDOWÈIOHULLOWLP¼VROXQDQEDm]ÜPHnPÕUÈQLñUDQL\H QLQHV¼PÈVLQLYHVHIÈUKD]UHWOHULQLQ
Y¼OLGHYHKHPíLUHOHUL\OHEDíWHUFÖP¼QÜQNHUÈPHVLLÁÖQLVWHQLOHQìHINDWQLíDQODUÜQÜQGHUHF¼WÜQÜK¼YÈFHQ¼EÜ
VHI¼UHWGHQ LmW¼ ROXQDQ GHIWHULQ VÕUHWL OHIIHQ WDNGÈP NÜOÜQPÜí YH PÖW¼ODmDVÜQGDQ PDmOÕPÜ V¼PÈL
IHKÈP¼QHOHUL EX\XUXODFDðÜ Ö]HUH LVWHQLOHQ QLí¼QÜ ¼OÈOHU ÖÁÖQFÖ UÖWEHGHQ ÖÁ NÜWmD 2VP¼QÈ YH LNLQFL YH
ÖÁÖQFÖUÖWEHOHUGHQELUHUDGHG0HFÈGÈYHELULQFLUÖWEHGHQELUYHLNLQFLUÖWEHGHQÖÁìHINDW1Lí¼QܼOÈOHUL
NL FHPmDQ GRNX] NÜWmD QLí¼QÜ ¼OÈOHUGHQ LE¼UHW EXOXQPXí ROPDðOD ÈI¼\Ü PXNWH]¼VÜ PHQÕWÜ PÖV¼mDGHL
DOL\\HL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULGLU(PUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)ÈìDmE¼QVHQHYHIÈ7HíUÈQLHYYHOVHQH>@>.DVÜP@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜ
%HQGH7HYILN


 %¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQ


'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
$]HUED\FDQ(\¼OHWL*ÖPUÖN1¼]ÜUÜ0ÐV\Ð3HULP HLNLQFLYH7DKUDQ5ÖVÕP¼W9H]¼UHWL%DíN¼WLEL0ÐV\Ð
/HGURV DÖÁÖQFÖUÖWEHOHUGHQ0HFÈGÈYH'HUVD¼GHWñUDQ6HI¼UHWLñNLQFL.¼WLEL+DFÜ0LU]D0XVDYHN¼WLEOHU
LQGHQ0LU]D$EGÖONDVÜPYH0LU]D0XVD+¼QODUDÖÁÖQFÖUÖWEHGHQ2VP¼QÈYH6HIÈUL.HEÈUHUIDmX GGHYOH
FHQ¼EÜ HíUHI 3UHQV 0LU]D 5Ü]D +¼Q KD]UHWOHULQLQ Y¼OLGHVL *ÖOVÖP +¼QÜP D ELULQFL YH VHIÈUL
PÖí¼UXQLOH\KLQ KHPíLUHOHUL +DOLPH YH +DGLFH +DQÜPODU LOH VHI¼UHWL PÖí¼UXQLOH\K¼ EDíWHUFÖP¼QÜ
2KDQQHV+¼Q ÜQNHUÈPHVL)XUWXQD+DQÜP DLNLQFLUÖWEHOHUGHQìHINDW1Lí¼QܼOÈOHULLmW¼VÜKXVÕVXQDG¼LU
+¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QLQ WH]NLUHVL DU] YH WDNGÈP NÜOÜQPÜí ROPDðOD RO E¼EGD KHU QH YHFKLOH LU¼GHL
VHQL\\HLFHQ¼EÜ+LO¼IHWSHQ¼KÈPÖWHmDOOÜNYHíHUHIVXGÕUEX\XUXOXULVHPDQWÕNÜPÖQÈILLQI¼]HGLOHFHðL
EH\¼QÜ\ODWH]NLUHLVHQ¼YHUÈWHUNÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP

)È5HEÈmX OHYYHOVHQH>@IÈ0D\ÜVVHQH>@>+D]LUDQ@

6DGUÜDm]DP)HULG

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5HVÈGHLGHVWLWDm]ÈPROXSPHOIÕIODUÜ\ODPDQ]ÕUܼOÈEX\XUXODQLíEXWH]NLUHLV¼PL\HL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHUL
Ö]HULQH PÕFHELQFH LU¼GHL VHQL\\HL FHQ¼EÜ +LO¼IHWSHQ¼KÈ íHUHIVXGÕU EX\XUXOPXí ROPDðOD RO E¼EGD
HPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È5HEÈmX OHYYHOVHQH>@YHIÈ+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@

6HUN¼WLEL+D]UHWLìHKUL\¼UÈ
%HQGH7DKVLQ


ñ7$/5HELXOHYYHO>+D]LUDQ@
 %DNÖ YH 7LIOLV WH 6RV\DOLVW LíÁLOHULQ ÁÜNDUGÜNODUÜ LV\DQ VHEHEL\OH 5XV
+ÖNÖPHWL QLQñUDQ DDVNHUVHYNHGHPHGLðLYHEXLV\DQODUÜQD\UÜQWÜODUÜKDNNÜQGD
7LIOLV2VPDQOÜ%DííHKEHQGHUOLðL QGHQJÐQGHULOHQWDKULUDW

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH5DPL])È$ðXVWRVVHQH>$ðXVWRV@
0XVDKKLK%HQGH)HUKDG " )È$ðXVWRVVHQH>$ðXVWRV@
1HYmLWHUFÖPH$PHOHWHUNLLíJ¼OLPÖQ¼VHEHWL\OHñUDQ DDVNHUVHYNROXQPDGÜðÜQDG¼LU7HPPX]VHQH
>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWDKUÈU¼WD]H\O

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH7HPPX]VHQHW¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQY¼ULG

RODQQXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLGLU

)È>$ðXVWRV@>$ðXVWRV@

ìHKULK¼OLQDOWÜVÜW¼UÈKOLYH\LUPLEHíQXPDUROXWDKUÈU¼WܼFL]¼QHPH]H\OGLU

ñVWLKV¼O H\OHGLðLP PDmOÕP¼WD QD]DUDQ .DINDV\D $OD\Ü QÜQ EHí \Ö] ND]PDFÜ HIU¼GÜ ¡XOID\D D]ÈPHW
H\OHPLíGLU 6RV\DOLVW DPHOH WDUDIÜQGDQ JHUHN %DNÖ GH YH JHUHN 7LIOLV GH NÖOOH \HYP ÈN¼m HGLOHQ
LðWLí¼í¼WGDQQ¼íÈDUWÜNñUDQKXGÕGXQDELUIÜUNDLDVNHUL\\HVHYNLQHDVO¼EDKVROXQPDPDNGDGÜU$PHOHLí
PÖGGHWLQLQ VHNL] V¼DWH WHQ]ÈOLQL WDOHE HWPHNGH YH EX PDNVDGÜQ KXVÕOÖ LÁÖQ PDðD]DODUÜQ FDPODUÜQÜ
NÜUDUDNELUWDNÜPQÖP¼íLOHULFU¼YHKDV¼U¼WÈN¼mH\OHPHNGHGLUOHU%XFHPmL\HWHPHQVÕE\Ö]HOOLNLíLJHÁHQ
JÖQ%HíLQFL3ROLVìXmEHVL QHJLUHUHNSROLVPÖGÈULQLGÐðGÖNWHQVRQUDDUNDGDíODUÜQGDQPHYNÕIRQEHíLQL
VDOÜYHUPLíOHUYH]¼EÜWDYHNXYYHLPX¼YHQHQLQYÖUÕGXQDNDGDUFÖPOHVLIHUFH\¼EÜILU¼UROPXíODUGÜU

354
+56<6$ðXVWRV
 %LQOHUFH DPHOH WDUDIÜQGDQ ÈN¼m HGLOHQ EX íÕULí YH LKWLODO íHKLUGH ELU KDYIÜ XPÕPÈ KXVÕOÖQH E¼GÈ
ROGXðXQGDQGÐUWJÖQGHQEHULKHP¼QEL OFÖPOHPDðD]DODUPHVGÕGEXOXQPDNGDYHHNPHNGHQP¼DG¼
QHHWQHGHOHY¼]ÜP¼WÜV¼LUHEXOXQDPDPDNGDGÜU+DWW¼DPHOHQLQíHKULVXVX]EÜUDNPDNLÁÖQVXEHQGOH
ULQLQ PHFU¼ODUÜQÜ WDKYÈO HWPHOHULQGHQ ELOH KDYI ROXQPDNGDGÜU 9¼OÈ 3UHQV *DOLÁ\R EX K¼OH QLK¼\HW
YHUPHNLÁÖQ3HWHUVEXUJ GDQDYGHWH\OHPLíLVHGHPÕP¼LOH\KLQPXY¼VDODWÜQGDQEHULDPHOHLPHUNÕPH
GDKD]L\¼GHQÖP¼\LíLFU¼YHKDV¼U¼WÈN¼mH\OHPLíOHUGLU0ÕP¼LOH\KíHKULK¼OLQ\LUPLGÐUGÖQGHEXUD\D
PXY¼VDODWHGHUHN\HYPLPH]NÕUGDíHKULQPXK¼ID]DVÜLÁÖQ7LIOLV HHQ\DNÜQEXOXQDQELUPHYNLmLDVNHU
L\\HGHQÖÁELQQHIHUGHQPÖUHNNHEELUNXYYHLPX¼YHQHFHOEH\OHPLíGLU'ÖQWDmWÈOLLíJ¼OIHYND O¼GH
VLU¼\HWYHLQWLí¼UH\OHGLðLQGHQQHíHKULQWUDPYD\ODUÜQHGHíLPHQGÖIHUOHULíOHPHPLíGLU%DNÖ GHDPHOHQLQ
WDmWÈOL LíJ¼OL SHN ]L\¼GH KDV¼U¼WD E¼LV ROPXíGXU 0HUNÕPÕQ íXDE¼WÜ WLF¼UHWLQ N¼IIHVLQGHQ PÖWWHKLGHQ
WHUNLLíJ¼OH\OHPLíOHUGLUìLPHQGÖIHUPÖQ¼NDO¼WÜQÜ

VHNWHG¼U HWPHN YH íLPHQGÖIHUGH ELU WDNÜP YDKÈP ND]¼ODU YXNÕmD JHWLUPHN LÁÖQ DPHOHL PHEKÕVH ÖÁ
YDURíOXNELUPHV¼IH\HNDGDUíLPHQGÖIHUUD\ODUÜQÜWDKUÈEHWPLíYHELUNÜíOD\DKXPEDUDODUDWXSRQQHIHULQ
IHYWLQHVHEHEYHUPLíOHUGLU(PUÖIHUP¼Q


+56<6$ðXVWRV
 5XVODUÜQ *ÖPUÖ GHQ 5HYDQ D NDGDU \DSÜPÜQÜ WDPDPODGÜNODUÜ WUHQ \ROXQX
LíOHWPH\H EDíODWWÜNODUÜ JLEL JHOHFHN VHQH GH EX WUHQ \ROXQX $FHPLVWDQ KXGX-
GXQD NDGDU X]DWPD\Ü GÖíÖQGÖNOHULQGHQ EX GXUXPXQ ñUDQ2VPDQOÜ WLFDUHWLQH
EÖ\ÖN ELU VHNWH YXUDFDðÜ LÁLQ \DSÜPÜQD EDíODQDQ (U]XUXP6LYDV GHPLU\ROX
KDWWÜQÜQELUDQÐQFHLNPDOHGLOPHVLD\UÜFD7UDE]RQ GDQ(U]XUXP DYHRUDGDQGD
%D\H]LG GHQñUDQKXGXGXQDNDGDUX]DWÜOPDVÜLÁLQEÖWÁHGHQÐGHQHND\UÜOPDVÜQD
GDLU7LFDUHWYH1DILD1H]DUHWL QGHQ6DGDUHW H\D]ÜODQWH]NLUH

7XUXNYH0D¼ELUñG¼UHVL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL&HQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
5XVODUÜQ*ÖPUÖPHYNLLQGHQ5HYDQ DNDGDUWHPGÈGYHLNP¼OHWGLNOHULíLPHQGÖIHUíXmEHVLQLLíOHWPHðHEDíOD\XS
EXQX $FHPLVW¼Q KXGÕGXQD NDGDU WHPGÈG LÁÖQ JHOHFHN VHQH DPHOL\\¼WD PÖE¼íHUHW H\OHPHOHUL PXWDVDYYHU
EXOXQGXðX9L\DQD6HI¼UHWL6HQL\\HVL$WDíHPLOLWHUOLðL QLQLím¼UÜQGDQDQODíÜOPDVÜÖ]HULQHEL OLVWLmO¼P(U]XUXP
9LO¼\HWL QGHQDOÜQDQFHY¼EGD5XV\DOXWDUDIÜQGDQ5HYDQ GDQ$FHPLVW¼QKXGÕGXQDíLPHQGÖIHUKDWWÜWHPGÈGL
DVNHUOLNQRNWDLQD]DUÜQFDHKHPROPDNODEHUDEHU(U]XUXPYH7UDE]RQWDUÈNLQGHYXNÕmEXOPDNGDRODQñUDQ
QDNOL\\¼WÜQÜQ GDKL GLðHU FLKHWH LQWLN¼OLQL LVWLO]¼P HGHFHðLQH ELQ¼HQ YLO¼\HW íRVH \ROODUÜQÜQ WHVUÈmL LNP¼OL\OH
PXQWD]DP K¼OGH EXOXQGXUXODUDN ñUDQ N¼UE¼QODUÜQÜQ G¼KLOL YLO¼\HWGH VHO¼PHWL LPU¼UODUÜQÜQ DOH GGHY¼P
WHnPÈQL YH (U]XUXP D NDGDU ELU íHPHQGÖIHU KDWWÜQÜQ LQí¼VÜ PÖQ¼VLE RODFDðÜ ELOGLULOGLðLQH G¼LU '¼KLOL\H
1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQWDNGÈPNÜOÜQDQWH]NLUHQLQLUV¼OEX\XUXOGXðXEH\¼QܼOÈVL\OHPXNWH]¼VÜQÜQÈI¼YHLQE¼VÜQÜ
¼PLUíHUHIY¼ULGRODQ7HPPX]VHQH>@W¼UÈKOLYH\Ö]HOOLQXPDUROXWH]NLUHLV¼PL\HL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHUL
PÖW¼ODDJÖ]¼UÜ ¼FL]È ROGX (U]XUXP D NDGDU LQí¼VÜQD OÖ]ÕP JÐVWHULOHQ GHPLU\ROX KDNNÜQGD HYYHO HPLUGH
WDUDIÜ Y¼O¼\Ü 6HUDVNHUÈ GHQ LVWLIV¼UÜ PÖW¼ODD LOH FHY¼EHQ WHY¼UÖG HGHQ WH]NLUHGH PHEKÕVÖQDQK RODQ
GHPLU\ROX6LYDV GDQ(U]XUXP DPÖQWHKÈJÖ]HUJ¼KÜWDmNÈEHQLQí¼HGLOGLðLK¼OGHEXLVWLN¼PHW]¼WHQGHYOHWÁH
WDKWÜNDU¼UDDOÜQPÜíROGXðXQGDQWHNUDUEH\¼QÜPÖW¼ODD\DK¼FHWJÐUÖOHPH\ÖSHðHU7UDE]RQ GDQ(U]XUXP D
NDGDU\DSÜODFDNLVHEXKDWWÜQGDKLPÖQ¼NDO¼WÜDVNHUL\\HQRNWDLQD]DUÜQGDQIHY¼LGLGHUN¼UYHYDNWLKDUEGH
GÖíPDQWDUDIÜQGDQLVWLI¼GHROXQPDPDNLÁÖQWDKUÈELGDKLVHKOROGXðXQGDQFLKHWLDVNHUL\HFHLQí¼VÜQGDPDK]ÕU
PÖW¼ODD ROXQPD\XS DQFDN VL\¼VHW QRNWDL QD]DUÜQGDQ LQí¼ YH DGHPL LQí¼VÜ %¼EܼOÈ QLQ UHn\ YH WDVYÈELQH
Y¼EHVWHLGÖðLLím¼UNÜOÜQPÜíLVHGHPDWOÕERODQLVWLI¼GHQLQKXVÕOÖLÁÖQEXKDWWÜQPHOIÕINURNLGHJÐVWHULOGLðLÖ]UH
ñUDQKXGÕGXQXQPÖQ¼VLEELUQRNWDVÜQDNDGDUWHPGÈGHGLOPHVLYHíXWDNGÈUFH%D\H]LGFLY¼UÜQGDQJHÁLULOPHVL
ÈF¼E HGHUHN WÕOÖ WDNUÈEHQ DOWÜ \Ö] \LUPL NLORPHWUH\H E¼OLð RODFDðÜQGDQ JÖ]HUJ¼KÜQÜQ 7UDE]RQ LOH (U]XUXP
DUDVÜQGDY¼NLm=LJDQDYH.RSJLELVLOVLOHLFLE¼OHWHV¼GÖIÖFLKHWL\OHPDV¼UÜIÜLQí¼ÈVLSHN]L\¼GHRODFDðÜQH]¼UHW
)HQ0Öí¼YLUOLðL QGHQLI¼GHNÜOÜQPÜíYHíRVH\ROODUÜQDJHOLQFHGLðHUNURNLGHJÐVWHULOGLðLÖ]UHEXQODUÜQ'ÐUGÖQFÖ
2UGX\Ü +ÖP¼\ÕQ PÜQWÜNDVÜ G¼KLOLQGH EXOXQDQ DNV¼PÜQGDQ 7UDE]RQ KXGÕGXQGDQ (U]XUXP D NDGDU \Ö]
DOWPÜíDOWÜNLORPHWUHVLVHQHLV¼EÜND]DUIÜQGDPÖNHPPHOHQWDmPÈUHGLOÖS\Ö]RWX]ÖÁNLORPHWUHVLQLQWDmPÈU¼WÜ
GDKLGHUGHVWLLFU¼EXOXQGXðXYH(U]XUXP GDQ%D\H]LGWDUÈNL\OHñUDQKXGÕGXQDNDGDULNL\Ö]\HWPLíNLORPH
WUH\HE¼OLðRODQ\ROGDQíLPGL\HGHðLQDQFDNNÜUNÖÁNLORPHWUHLQí¼HGLOLSNXVÕULNL\Ö]\LUPL\HGLNLORPHWUHVL
NDOPÜíROGXðXQGDQñUDQN¼ILOHYHN¼UE¼QODUÜQÜQEDmGHP¼VHO¼PHWL¼PHGíÖGODUÜ]ÜPQÜQGDLíEXWDUÈNLQLQí¼YH
DNV¼PÜ V¼LUHVLQLQ KÖVQL PXK¼ID]D HGLOPHVL YH EXQODUGDQ P¼DG¼ HKHPPL\HWL IHYND O¼GHOHUL GHUN¼U RODQ
WXUXNÜDVNHUL\\HQLQGHELUDQHYYHO\DSÜOPDVÜYÖFÕEÜNDWmÈWDKWÜQGDEXOXQGXðX7XUXNYH0D¼ELUñG¼UHVL QGHQ
LmW¼ROXQDQUDSRUGDJÐVWHULOPLíYHLíEX\ROODUÜQEHUYHFKLPDWOÕEWHnPÈQYHWHVUÈmLLQí¼YHLNP¼OOHUL\OHKÖVQL
PXK¼ID]DODUÜ  +D]LUDQ VHQH >@ W¼UÈKOL YH DOWPÜí GRNX] QXPDUROX WH]NLUHL ¼FL]ÈGH DU] YH Lím¼U NÜOÜQGÜðÜ
YHFKLOHEXQODUÜQDOWÜVHQHGHLNP¼OL]ÜPQÜQGDPDV¼UÜIÜXPÕPL\\HLLQí¼L\\HVLRODUDNVHQHGHHOOLVHNL]HUELQ
OLUD\DWDNVÈPHQYHEDm]ÜYLO¼\¼WHPY¼OLQHKDY¼OHWHQPXNDGGHP¼+D]ÈQHL&HOÈOH GHQWDKVÈVYHLONVHQHVLELU
PLNG¼UÜWDKVÈOROXQGXðXK¼OGHDKÈUDQPXY¼]HQHGHQÁÜNDUÜOPÜíRODQÖÁ\Ö]NÖVÖUELQOLUDQÜQL¼GHVLQHYH\¼KÕG
GLðHUELUVÕUHWLPÖQ¼VHEHLWWLK¼]ÜQDPÖWHYDNNÜILGÖðÖQGHQÈI¼\ÜPXNWH]¼VÜPHQÕWÜUHn\LV¼PÈLIHKÈP¼QHOHUL
RODUDNHYU¼NÜPÖUVHOHL¼GHYHWDNGÈPNÜOÜQPÜíROPDðODROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU
358 )È5DPD]¼QVHQHYHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@
7LF¼UHWYH1¼ILD1¼]ÜUÜ
%HQGH=ÖKGÖ
%(25DPD]DQ>.DVÜP@
 %DWXPYH%DNÖ GHìXEDWWDULKOHULQGH(UPHQLOHUOH0ÖVOÖPDQODU
DUDVÜQGD PH\GDQD JHOHQ ÁDUSÜíPDODUÜQ JÖQ JÖQ D\UÜQWÜODUÜQÜ KDYL 3HWHUVEXUJ
6HIDUHWL6HQL\\HVL QGHQJÐQGHULOHQ\D]Ü

%¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG
+¼ULFL\H1H]¼UHWL QHìXEDWVHQH>@W¼UÈKL\OH3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQ
Y¼ULGRODQQXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLGLU
%DWXPLOH%DNÖ GHYXNÕmDJHOHQLðWLí¼í¼WDG¼LUYÖUÕGHGHQíHKULK¼OL5ÕPÈ QLQRQELULRQLNLVLYHRQÖÁÖ
W¼UÈKOLWHOJUDIQ¼PHOHULQ)UDQVÜ]FDWHUFÖPHOHULOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQGÜ(PUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ O
HPULQGLU
0HOIÕIWHOJUDIQ¼PHOHULQWHUFÖPHVLGLU

ìXEDW%DWXP
*HPLOHUGHNLKDPÕOHOHULQHPULWDKOL\HVLWDmWÈOHGLOPLíYHELUÁRNYDSXUODUKDPÕOHOHUL\OHDYGHWH\OHPLíGLU
+DY¼\LFL]DUÕUL\\HGHQPDmGÕGRODQHU]¼NYH]HK¼LUWÖNHQPHðHEDíOÜ\RU0X¼PHO¼WÜWLF¼UL\HPXQNDWÜm
ROPXíGXU*HFHOH\LQPÖVHOODKÁHWHOHUíHKULQPHUNH]LQGHNLPDðD]DODUÜELOHQHKEÖJ¼UHWHWPHNGHGLU

ìXEDW%DNÖ
%DNÖLðWLí¼í¼WÜQÜQVÕUHWLFHUH\¼QÜEHUYHFKL¼WÈQDNOYHKLN¼\HROXQXUíÐ\OHNL]DQQROXQGXðXQDJÐUH
(UPHQL DV¼NLU WDUDIÜQGDQ PDKEÕVÈQGHQ ELU PÖVOLP¼QÜQ NDWO YH LWO¼I ROXQPDVÜ YH HVE¼EÜ íDKVL\\HGHQ
GROD\Ü PÖWHPHYYLO¼QÜ ñVO¼PL\\HGHQ ELULQLQ ELU (UPHQL WDUDIÜQGDQ DO¼ PHOH L QQ¼V DðÜU VÕUHWGH FHUK
HGLOPHVLÖ]HULQHPÖVOÖP¼QODUOD(UPHQLOHUEH\QLQGHPHYFÕGNLQYHKXVÕPHWLíWLG¼GHWPLíGLUìXEDW ÜQ
\HGLQFLJÖQÖRWX]EHíNLíLNDWOYH\DFHUKROXQXSEXQODUPL\¼QÜQGDPÖVOÖP¼QODUOD(UPHQLOHUGHQJD\UL
PLOOL\HWOHUHPHQVÕEELUWDNÜPHíK¼VYDUGÜUìXEDW ÜQVHNL]LQFLJÖQÖPÖVOÖP¼QODULOH(UPHQLOHUEH\QLQGHNL
PÖQ¼VHE¼WGDPHíKÕGRODQJHUJLQOLNVRQGHUHFH\LEXOPXíYHVRNDNODUGDNÜW¼OYXNÕmDJHOPLíGLU%ÖWÖQ
JÖQVLODKDWÜODUDN\Ö]NLíLPDNWÕOYHPHFUÕKROPXíGXU2JÖQDKíDPDNDGDUJXYHUQÐUKDONÜWHVNÈQLÁÖQ
íHKULGRODíPDNGDGÜU¡DUíÜGDGÖNN¼QODUDKÖFÕPHGLOHUHNGHUÕQODUÜQGDNLHPY¼OYHHí\¼\DðPDHGLOPHVL
Ö]HULQHNXYYHLPÖVHOODKDLVWLmP¼OLQHPHFEÕUL\HWK¼VÜOROPXíYHELUÁRNNLíLNDWOYHLWO¼IHGLOPLíGLU'ÐUW
WDEXULOHEHí.D]DNVXWLQDVÜQGDQPÖUHNNHERODQDV¼NLULPHYFÕGHNLI¼\HWHWPHGLðLQGHQEXQDEHíWDEXU
SL\¼GHELUPÖIUH]HWRSÁXYHLNLVXWLQD.D]DNDVNHULLO¼YHROXQPXíGXU*XYHUQÐULNLPXK¼VÜPNDYPH
PHQVÕEPÖWHQHIIL]¼QÜQPX¼YHQHWLQHPÖU¼FDDWH\OHGLìXEDW ÜQGRNX]XQFXJÖQÖVDEDKOH\LQ\LQHELUÁRN
LðWLí¼í¼WÜ PÖGKLíH ]XKÕU HGHUHN DðQL\¼\D ¼LG ELU ÁRN HP¼NLQ WDKUÈE YH LKU¼N HGLOPLíGLU *XYHUQÐU
UHI¼NDWLQGH 2UWRGRNV(UPHQL PÖVOÖP¼Q KH\HWL UÕK¼QL\\HVL\OH ]HY¼WÜ PÖWHQHIIL]H EXOXQGXðX K¼OGH
íHKULQ EÖWÖQ PDKDOOHOHULQL GRODíDUDN PXK¼ID]DL VÖNÕQ HWPHOHULQL KDOND WDYVL\H HWPLí YH (UPHQL
UHK¼EÈQL LOH XOHP¼\Ü ñVO¼PD KDOND NDUíÜ \HNGLðHUOHUL\OH PX¼QDND H\OHPLí YH DK¼OÈ KXUU¼ VDG¼ODUÜ\OD
EDðÜUDUDN PXV¼ODKD DU]XVXQGD EXOXQGXðXQX DOHQHQ ELOGLUPLíGLU %X DU]XQXQ VDPÈPÈ ROGXðX
DQODíÜOPÜíGÜU%DmGH ]]XKUV¼DWLNLU¼GGHOHULQGHLðWLí¼í]¼LORODUDNJHFHVÖNÕQHWOHJHÁPLí


<$+86ìXEDW
 YHìXEDW ÜQRQXQFXVDE¼KÜKLÁELULðWLí¼í]XKÕUHWPHPLíGLU0ÖVOÖP¼QODUGÖNN¼QODUÜQÜDÁGÜNODUÜK¼OGH
(UPHQLOHULQ GÖNN¼QODUÜ PHVGÕG NDOGÜðÜQGDQ H]K¼QGDNL KH\HF¼QÜQ ]¼LO ROPDGÜðÜ DQODíÜOPÜí YH
EDmGH ]]XKU LðWLí¼í¼W \HQLGHQ ELU P¼KL\HWL PÖGKLíH NHVE HWPLíGLU %DODKDQÜGD LðWLíDí EÖWÖQ JÖQ
GHYDPHWGLðLQGHQJXYHUQÐURUD\D(UPHQLYHñVO¼PKH\HWLUÕK¼QL\\HVL\OHPÖWHQHIIL]¼QGDQEDm]Ü]HY¼WÜ
Lm]¼PH\OHGL%DODKDQÜ]¼EÜWDVÜELUíH\\DSPDNGDQ¼FL]NDODUDNLVWLmI¼H\OHGLìHKLUGHPHnPÕUODUGDQ
EDm]ÜODUÜLFU¼\ÜEHF¼\LíOHULQLWDOHEH\OHGLNOHUQGHQEXQODUDNXY¼\ÜLPG¼GL\HJÐQGHULOGL

ìXEDW%DNÖ
ìHKLUGH VÖNÕQ YH ¼V¼\Èí KÖNÖPIHUP¼GÜU *XYHUQÐU DK¼OÈ\H KLW¼EHQ ELU EH\¼QQ¼PH QHíU HGHUHN
KH\HF¼Q¼PÈ] íD\LDWD LmWLP¼G HGLOPHPHVLQL WDYVL\H H\OHPLíGLU $K¼OÈQLQ DNíDP V¼DW VHNL]GHQ VRQUD
LN¼PHWJ¼KODUÜQGDQ ÁÜNPDODUÜ PXYDNNDWHQ PHQm HGLOPLí YH DNVL WDNGÈUGH NHQGLOHULQGHQ EHí \Ö] UXEOH
FH]¼\ÜQDNGÈDOÜQDFDðÜYH\DÖÁP¼KPÖGGHWOHKDSVHLON¼ROXQDFDNODUÜELOGLULOPLíGLU

ìXEDW%DWXP
%XUDGDNL(UPHQLOHUOHPÖVOÖP¼QODUEXLNLPLOOHWDUDVÜQGD%DNÖ GHNLLðWLí¼í¼WDPÖP¼VLODKY¼OLHOÈPHÈN¼m
HWPHN DU]XVXQGD EXOXQDQ EHGK¼K¼Q WDUDIODUÜQGDQ Lí¼mD ROXQDQ KDY¼GLVL N¼]LEHGHQ Q¼íL GÕÁ¼UÜ
KH\HF¼Q ROPXíGXU 0ÖVOÖP¼QODU F¼PLmL íHUÈIGH HG¼\Ü VDO¼W HWGLNOHUL HVQDGD F¼PLmL íHUÈILQ EHUKHY¼
HGLOHFHðL PH]KHEG¼íODUÜ WDUDIÜQGDQ EDðWHWHQ LKE¼U HGLOPLíGLU 7HEmDL 2VP¼QL\\HQLQ PHP¼OLNL
í¼K¼QH\H D]ÈPHWOHUL (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ ÈN¼m HGLOHQ PX¼PHO¼WÜ FHEU YH íLGGHWH ELODLOWL]¼P KDPO
ROXQX\RUVDGDEXQXQNDWmL\\HQDVÜOYHHV¼VÜ\RNGXU(UPHQLOHUNHQGLOHULQLQDVO¼EÐ\OHELUILNLUYHQL\HWOHUL
EXOXQPDGÜðÜQÜ ELOGLUPHN Ö]HUH 'HYOHWL $OL\\H íHKEHQGHUL\OH ñUDQ N¼USHUG¼]ÜQD DGDPODU
JÐQGHUPLíOHUGLU %XQODUÜQ LI¼G¼WÜQD QD]DUDQ EX íH\OHULQ N¼IIHVL PD]LQQHL VÕn RODQ ELU WDNÜP HíK¼VÜQ
HVHULPHIVHGHWYHWHVYÈO¼WÜGÜUñUDQN¼USHUG¼]ÜNDGDUDðÜULVQ¼G¼WGDQWHEHUUÈLÁÖQVDUIÜQDNGÈQHLLKWLP¼P
YHJD\UHWHGHQ(UPHQLKH\HWLQLQíXÈ]¼K¼WÜFLGGL\HVLQGHQSHNPHPQÕQROPXíGXUñðWLí¼í¼WÜQ$FDUDL
8O\D\DGDKLVLU¼\HWHWGLðLULY¼\HWROXQX\RU

ìXEDW%DNÖ
3HWURO 0ÖVWDKVLOOHUL .RQIHUDQVÜ Dm]¼QÜQ YÖUÕG HWPHPHVLQH PHEQÈ NÖí¼G ROXQPDPÜíGÜU .DINDV\D
íH\KÖ OLVO¼PÜ 7LIOLV GHQ JHOHUHN ELU ÁRN YDm] Ö QDVÈKDWGH EXOXQPXí YH (UPHQL %DíNLOLVHVL QL ]L\¼UHW
H\OHPLíYHGLðHUWDUDIGDQ(UPHQLSLVNRSRVXGDKLF¼PLmLíHUÈIL]L\¼UHWHWPLíGLU*XYHUQÐUÖQUL\¼VHWLQGH
ELUL¼QHFHPmL\\HWLWHíNÈOHGLOGL*D]HWHEXJÖQLQWLí¼UHWPLíGLU1RYHODUR%DNÖJD]HWHVLQLQWDKPÈQLQH
QD]DUDQ HVQ¼\Ü LðWLí¼í¼WGD PDNWÕO RODQ HíK¼VÜQ PLNG¼UÜ RQ EHí 5XV 0ÕVHYÈ YH *ÖUFÖ YH ELU G¼QHVL
$OPDQROPDNÖ]HUHEHí\Ö]HE¼OLðROPXíGXU


<$+86ìXEDW
 %DNÖ GHPH\GDQDJHOHQROD\ODUVHEHEL\OH%DWXP GDNL(UPHQLDPHOHQLQ0ÖVOÖ-
PDQODUDOH\KLQGHGÖíPDQFDKDUHNHWHWPHNÖ]HUHKD]ÜUODQPDNWDROGXNODUÜQGDQ
5XV\D +DULFL\H 1H]DUHWL QGH JLULíLPOHUGH EXOXQXOPDVÜQÜQ 3HWHUVEXUJ
6HIDUHWL QH \D]ÜOGÜðÜ D\UÜFD 5XV\D 'HYOHWL QLQ (UPHQL ROD\ODUÜQGD ]DUDU JÐUHQ
YDWDQGDíODUÜQGDQ GROD\Ü 2VPDQOÜ 'HYOHWL QGHQ WD]PLQDW WDOHS HWPHVL Ö]HULQH
2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ GH 5XV\D GD ]DUDUD XðUD\DQ YDWDQGDíODUÜ KDNNÜQGD D\QÜ
íHNLOGH WD]PLQDW WDOHELQGH EXOXQPD KDNNÜ ROPDNOD EHUDEHU EX NRQXGD DFHOH
HGLOPH\LS ÐQFHOLNOH 5XV\D GDNL 2VPDQOÜ YDWDQGDíODUÜQÜQ FDQ JÖYHQOLðLQLQ
VDðODQPDVÜQÜQWHPLQHGLOPHVLJHUHNWLðL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈY¼QÜ+ÖP¼\ÕQ


%DNÖ GHNLYXNÕ¼WVHEHEL\OH%DWXP GDEXOXQDQ(UPHQLDPHOHQLQPÖVOÖP¼QODUDOH\KLQHWHK\LHHWPHNGH

ROGXNODUÜ %DWXP %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ ELOGLULOHQ KDUHNHWL K¼VP¼QÈGHQ GROD\Ü 5XV\D +¼ULFL\H Q¼]ÜUÜ
QH]GLQGH WHíHEEÖV¼WÜ PÖHVVLUH ÈI¼VÜ 3HWHUVEXUJ 6HI¼UHWL 6HQL\\HVL QH \D]ÜOGÜðÜ KDNNÜQGD +¼ULFL\H
1H]¼UHWL &HOÈOHVL QLQ Lím¼UÜ Y¼NÜmÜQÜ K¼YÈ WH]NLUHL PDmUÕ]DL VHQ¼YHUÈ PDQ]ÕUÜ ¼OÈ EX\XUXODUDN 5XV\D
'HYOHWL QLQ(UPHQLYXNÕ¼WÜQGDQGROD\ÜGÕÁ¼UÜ]DUDURODQWHEmDVL\ÁÖQWD]PÈQ¼WLGGL¼VÜQGDEXOXQPDVÜQD
NDUíÜEXHVQ¼GD5XV\D GDGÕÁ¼UÜWHF¼YÖ]YHWDDUUX]RODQWHEmDL2VP¼QL\\HGHQGROD\Ü'HYOHWL$OL\\HFH
GH WD]PÈQ¼W WDOHEL KDNNÜQGD EL OY¼VÜWD DU]Ü K¼NL S¼\Ü ¼OÈ NÜOÜQDQ PÖW¼ODDL VHQ¼YHUÈQLQ íX DUDOÜN
WD]PÈQ¼W WDOHEL PDGGHVL 5XVODUÜQ RO E¼EGDNL PHW¼OLELQLQ \HQLGHQ EDKV YH GHUPL\¼QÜQD YHVÈOH RODFDðÜ
FLKHWOHPXKW¼FÜWH]HNNÖUROGXðXQXQYHHYYHOHPLUGHPÖVOÖP¼QODUÜQYHWHEmDLí¼K¼QHQLQWHF¼YÖ]¼WGDQ
NXUWDUÜOPDVÜ HVE¼EÜQÜQ LVWLKV¼OL O¼]ÜP JHOHFHðLQLQ EHUPDQWÕNÜ HPU Ö IHUP¼QÜ KÖP¼\ÕQÜ FHQ¼EÜ
PÖOÕN¼QH WHEOÈðLQL K¼YÈ WH]NLUHL FHY¼EL\HL GHYOHWOHUL DOÜQGÜ %DNÖ YH %DWXP LOH 5XV\D QÜQ PHY¼NLmL
V¼LUHVLQGH GÕÁ¼UÜ WDDUUX] RODQ WHEmDL 'HYOHWL $OL\\H QLQ XðUDGÜNODUÜ ]DUDUODUÜQ PLNG¼UÜ WDP¼PÜ\OD
PDmOÕPROPDGÜðÜQGDQ5XV\D'HYOHWL QGHQWD]PÈP¼WWDOHELKDNNÜQGDWHíHEEÖV¼WÜUHVPL\\HLFU¼VÜíLPGLOLN
N¼ELO GHðLOVH GH ELU KDIWD DNGHP 5XV\D 6HI¼UHWL WDUDIÜQGDQ LmW¼ ROXQXS 0HFOLVL 0DKVÕVÜ 9ÖNHO¼ \D
KDY¼OHHGLOPLíRODQUHVPÈELUQRWDGDPXKDUUHUYHPÖQGHULFPHW¼OLELPDmOÕPHGHQELULGH(UPHQLK¼GLV
HVLQGHQGROD\Ü]DUDUGÈGHRODQ5XV\DWHEmDVÜLÁÖQWD]PÈQ¼WÜI¼KLíHWDOHEYHLGGL¼VÜROPDVÜQDQD]DUDQ
¼WL\HQEXQXQWHNU¼UHGLOHFHðLEHGÈKÈYHRK¼OGH+ÖNÕPHWL6HQL\\HFHGDKLLGGL¼\ÜPÖWHN¼ELOGHEXOX
QXOPDNWDEÈÈEXOXQGXðXQGDQíLI¼KHQDWHEHLVHQL\\HLPÖOÕN¼QH\HYXNÕmEXODQPDmUÕ]¼WܼFL]¼QHPEX
PDNVDGD PÖVWHQLG RODUDN PDDP¼IÈK WHHQQÈ LOH KDUHNHW ROXQPDVÜ KDNNÜQGD íHUHIV¼GÜU RODQ LU¼GHL
VHQL\\HLFHQ¼EÜPÖOÕN¼QH\HWHYIÈNLKDUHNHWROXQDFDðÜGHUN¼UROPDðODK¼NLS¼\ÜKÖP¼\ÕQÜKD]UHWL
+LO¼IHWSHQ¼KÈ \HDU]ÜPÖWHPHQQ¼GÜUHIHQGLP

)È=L OKLFFHVHQH>@IÈìXEDWVHQH>@>ìXEDW@
6DGUÜDm]DP)HULG


<$+86=LOKLFFH>ìXEDW@
 %DNÖ GH PH\GDQD JHOHQ ROD\ODU QHGHQL\OH DVD\Lí YH KX]XUXQ VDðODQPDVÜ
DPDFÜ\OD5XV\DLPSDUDWRUXQXQHPUL\OHVÜNÜ\ÐQHWLPLODQHGLOGLðLQLQ3HWHUVEXUJ
6HIDUHWL6HQL\\HVL QGHQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈYDQÜ+ÖP¼\ÕQ


%DNÖYLO¼\HWYHíHKULQGHLG¼UHLÐUIL\HLmO¼QHGLOGLðLQLPXWD]DPPÜQEH\¼QQ¼PHQLQJÐQGHULOGLðLQHG¼LU
3HWHUVEXUJ 6HI¼UHWL 6HQL\\HVL QGHQ PHYUÕG WDKUÈU¼W LOH PHOIÕIX WHUFÖPHOHUL +¼ULFL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QLQROE¼EGDNLWH]NLUHVL\OHEHUDEHUDU]YHWDNGÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP

)È0XKDUUHPVHQH>@IÈ0DUWVHQH>@>0DUW@
6DGUÜDm]DP)HULG

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

%DNÖYLO¼\HWYHíHKULQGHLG¼UHLÐUIL\\HQLQLmO¼QHGLOGLðLQLPXWD]DPPÜQEH\¼QQ¼PHQLQJÐQGHULOGLðLQH
G¼LU3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQY¼ULGRODQ0DUWVHQH>@W¼UÈKOLYH\Ö]HOOLEHíQXPDUROX
WDKUÈU¼W LOH PHOIÕIXQXQ WHUFÖPHOHUL OHIIHQ DU] YH WHV\ÈU ROXQPDðOD HPU Ö IHUP¼Q KD]UHWL YHOL\\Ö O
HPULQGLU

)È0XKDUUHPVHQHYHIÈ0DUWVHQH>@>0DUW@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH7HYILN


<$+860XKDUUHP>0DUW@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H 1H]¼UHWL QH  0DUW VHQH >@ W¼UÈKL\OH 3HWHUVEXUJ 6HI¼UHWL 6HQL\\HVL QGHQ Y¼ULG RODQ 
QXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLGLU

%DNÖ YLO¼\HW YH íHKULQGH LG¼UHL ÐUIL\\HQLQ LmO¼Q ROXQGXðXQX PXWD]DPPÜQ EH\¼QQ¼PH OHIIHQ WDNGÈP
NÜOÜQGÜ
0HOIÕIEH\¼QQ¼PHQLQWHUFÖPHVLGLU

%DNÖ YLO¼\HW YH íHKULQGH KX]ÕU YH ¼V¼\ÈíL XPÕPÈQLQ L¼GHVLQH GHðLQ  ìXEDW VHQH >@ W¼UÈKOL
HPLUQ¼PHLLPSDUDWRUÈPÕFHELQFHLG¼UHLÐUIL\\HLmO¼QROXQPXíGXU


<$+860XKDUUHP>0DUW@@
 %DNÖ KDNLPLQLQ RðOXQX WHGDYL HWPHN Ö]HUH .Ü]ÜOGL]H .DUDQWLQD GRNWRUX
<Ö]EDíÜìÖNUÖ%H\ LQEHíJÖQVÖUH\OH%DNÖ \HJLWPHVLQHL]LQYHULOGLðL

1H]¼UHWL8PÕUÜ6ÜKKL\H
7DKUÈU¼W2GDVÜ
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
%DNÖK¼NLPLQLQKDVWDODQPÜíRODQPDKGÕPXQXWHG¼YÈHWPHNÖ]HUH.Ü]ÜOGL]HNDUDQWLQDVÜWDEÈEL<Ö]EDíÜ
ìÖNUÖ %H\ LQ EHí JÖQ ]DUIÜQGD DYGHW H\OHPHN Ö]HUH Lm]¼PÜQD PÖV¼DGH ROXQPDVÜ PDKDOOÈ ñUDQ
N¼USHUG¼]OÜðÜQGDQLOWLP¼VHGLOGLðLQLPXWD]DPPÜQ(U]XUXP9LO¼\HWL&HOÈOHVL QGHQDOÜQDQWHOJUDIQ¼PHQLQ
OHIIL\OHLNWL]¼VÜQÜQLFU¼YHLQE¼VÜQܼPLU1LVDQVHQH>@W¼UÈKOLYHRQGÐUWQXPDUROXWH]NLUHLV¼PL\HL
FHQ¼EÜ 6DG¼UHWSHQ¼KÈOHUL íLPGL LQmLN¼G HGHQ 0HFOLVL 8PÕUÜ 6ÜKKL\\H GH OHGH ONÜU¼H PÕP¼LOH\K
ìÖNUÖ%H\ LQROYHFKLOHEHíJÖQ]DUIÜQGDDYGHWHWPHNÖ]HUH%DNÖ \HD]ÈPHWLPXY¼IÜNÜK¼OYHPDVODKDW
JÐUÖOHUHNNH\IL\\HWWHOJUDIODÈF¼EHGHQOHUHELOGLULOPLíROGXðXQXQFHY¼EHQKX]ÕUÜV¼PÈLIHKÈP¼QHOHULQH
DU]YHL]E¼UÜPHFOLVLPH]EÕUGDQLI¼GHYHPHOIÕIWHOJUDIQ¼PH\LQHPDWYL\\HQWDNGÈPYHL¼GHNÜOÜQPDðOD
HPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È6DIHUVHQH>@YHIÈ1LVDQVHQH>@>1LVDQ@
6ÜKKL\HQ¼]ÜUÜEHQGH7HYILN


$0.70+06DIHU>1LVDQ@
 %DNÖ GH (UPHQLOHUOH 0ÖVOÖPDQODU DUDVÜQGDNL ÁDWÜíPDODUÜQ GHYDP HGLS 5XV
DVNHUOHULQLQ GH ÁDWÜíPDODUGD WRS NXOODQPD\D GHYDP HWWLðL PH\GDQD JHOHQ
KDVDUÜQÖÁ\Ö]PLO\RQUXEOH\LJHÁWLðLEÖWÖQSHWURONX\XODUÜQÜQKDUDSROGXðX
%DWXP XQ GD WHKGLW DOWÜQGD ROGXðXQGDQ JXYHUQÐU WDUDIÜQGDQ DKDOL\H VLODK
GDðÜWÜOPD\DEDíODGÜðÜQDGDLU%DWXP%DííHKEHQGHUOLðL QGHQJÐQGHULOHQWHOJUDI-
QDPH

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH0HKPHG$JDKIÈ$ðXVWRVVHQH>(\OÖO@
1HYmLWHUFÖPH%DWXP%DííHKEHQGHUOLðL QGHQWHOJUDI

1H]¼UHWHIÈ(\OÖOVHQH>@

%DNÖ GH NÜW¼O GHYDP HWPHNGH YH DV¼NLU WRS LVWLmP¼O HWPHNGHGLU +DV¼U¼W ÖÁ \Ö] PLO\RQ UXEOH\L
PÖWHF¼YL]GLU 3HWURO NX\XODUÜQÜQ FÖPOHVL KDU¼E ROPXíGXU .DINDV\D KH\HFDQ LÁLQGH YH %DWXP WDKWÜ
WHKGÈGGHEXOXQGXðXQGDQ*RYHUQÐUKHUELULKWLP¼OHNDUíÜWÖIHQNWHY]ÈmHGL\RU


+56<6(\OÖO
  (\OÖO  JÖQÖ %DNÖ YH 6RÁL GH (UPHQLOHUOH 0ÖVOÖPDQODU DUDVÜQGD
ÁDUSÜíPDODU PH\GDQD JHOGLðL YH GXUXPD 5XV DVNHUOHULQLQ PÖGDKDOH HWPHVL
VRQXFX ÁRN VD\ÜGD \DUDOÜ YH ÐOÖ PH\GDQD JHOGLðLQLQ %DWXP %DííHKEHQGHU
OLðL QGHQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH0HKPHG$JDKIÈ$ðXVWRVVHQH>(\OÖO@
1HYmLWHUFÖPH%DWXP%DííHKEHQGHUOLðL QGHQWHOJUDIQ¼PH

1H]¼UHWHIÈ(\OÖOVHQH>@

(UPHQLOHUOH PÖVOÖP¼QODU EH\QLQGH íHKUL K¼OL 5ÕPÈ QLQ \LUPL LNLVLQGH %DNÖ GH NÜW¼OH EDíODQÜOPÜí
ROGXðXJLEL6RÁL GHGDKLNÜW¼OYXNÕmDJHOPLíYHDV¼NLULíHPÖG¼KDOHHGHUHNELUKD\OLNHV¼QPDNWÕOYH
PHFUÕKROPXíGXU


+56<6(\OÖO
 %DNÖ GHGHYDPHGHQÁDUSÜíPDODUGD5XVDVNHUOHULQLQDKDOL\HNDUíÜWRSNXOODQ-
PDNWD ROGXðX PH\GDQD JHOHQ KDVDUÜQ  UXEOH\L JHÁWLðL EÖWÖQ
SHWURO NX\XODUÜQÜQ KDUDS HGLOGLðL %DWXP XQ GD WHKGLW DOWÜQGD ROGXðXQGDQ
JXYHUQÐUÖQ KHU LKWLPDOH NDUíÜ DKDOL\H WÖIHN GDðÜWWÜðÜQÜQ %DWXP
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈYDQÜ+ÖP¼\ÕQ

%DNÖ GH NÜW¼O GHY¼P HWPHNGH YH DVNHU WRS LVWLmPDO H\OHPHNGH ROXS KDV¼U¼WÜQ ÖÁ \Ö] PLO\RQ UXEOH\L
PÖWHF¼YL]YHNX\XODUÜQFÖPOHVLKDU¼EROGXðXQDYH.DINDV\DKH\HF¼QLÁLQGHYH%DWXPWDKWÜWHKGÈGGH
ROPDVÜQD PHEQÈ JXYHUQÐUÖQ KHU LKWLP¼OH NDUíÜ WÖIHQN WHY]Èm H\OHPHNGH EXOXQGXðXQD G¼LU %DWXP
%DííHKEHQGHUOLðL QLQ WHUFÖPHVL +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QLQ RO E¼EGDNL WH]NLUHVL\OH EHUDEHU DU] YH
WDNGÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP

)È5HFHEVHQH>@IÈ$ðXVWRVVHQH>@>(\OÖO@
6DGUÜDm]DP)HULG

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG

+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H
0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQOHULGLU
%DNÖ GH NÜW¼O GHY¼P HWPHNGH YH DV¼NLU WRS LVWLmP¼O H\OHPHNGH ROGXðXQX YH KDV¼U¼W ÖÁ \Ö] PLO\RQ
UXEOH\LPÖWHF¼YL]ROXSNX\XODUÜQFÖPOHVLKDU¼EROGXðXQXYH.DINDV\DKH\HF¼QLÁLQGHYH%DWXPWDKWÜ
WHKGÈGGH EXOXQGXðXQGDQ JXYHUQÐUÖQ KHU ELU LKWLP¼OH NDUíÜ WÖIHQN WHY]Èm HWPHNGH ROGXðXQX PÖímLU
%DWXP %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ Y¼ULG RODQ  (\OÖO VHQH >@ W¼UÈKOL WHOJUDIQ¼PHQLQ WHUFÖPHVL OHIIHQ
WDNGÈPNÜOÜQPDðODHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU
)È5HFHEVHQHYHIÈ$ðXVWRVVHQH>@>(\OÖO@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH7HYILN

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG
+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH(\OÖOVHQH>@W¼UÈKL\OH%DWXP%DííHKEHQGHUOLðL QGHQY¼ULGRODQWHOJUDIQ¼
PHQLQWHUFÖPHVLGLU
%DNÖ GH NÜW¼O GHY¼P HWPHNGH YH DV¼NLU WRS LVWLmP¼O H\OHPHNGHGLU +DV¼U¼W ÖÁ \Ö] PLO\RQ UXEOH\L
PÖWHF¼YL]GLU .X\XODUÜQ FÖPOHVL KDU¼E ROPXíGXU .DINDV\D KH\HF¼Q LÁLQGH YH %DWXP WDKWÜ WHKGÈGGH
EXOXQGXðXQGDQJXYHUQÐUKHUELULKWLP¼OHNDUíÜWÖIHQNWHY]ÈmHGL\RU


<$+865HFHE>(\OÖO@
 (UPHQLOHULQ$]HUED\FDQ ÜQ%DNÖYHìXíDíHKLUOHULQGH\DSPDNWDROGXNODUÜ0ÖV-
OÖPDQNDWOLDPÜQGDQGROD\Ü7LIOLV WHNL0ÖVOÖPDQDKDOLQLQD\QÜGXUXPDPDUX]
NDOPDPDN LÁLQ ÐQFH ñUDQ íDKÜQGDQ HðHU ROXPOX QHWLFH DODPD]ODUVD 2VPDQOÜ
SDGLíDKÜQGDQ \DUGÜP WDOHELQGH EXOXQPD NDUDUÜ DOGÜNODUÜQÜQ 7LIOLV 2VPDQOÜ
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH0HKPHG$JDKIÈ$ðXVWRVVHQH>(\OÖO@
1HYmL WHUFÖPH (UPHQLOHULQ ìXíD LOH %DNÖ GH PÖVOÖP¼QODUÜ NDWOHWPHNGH ROPDODUÜQGDQ GROD\Ü YXNÕm
EXODQLFWLP¼¼WQHWÈFHVLQHG¼LU

1H]¼UHWHIÈ(\OÖOVHQH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQWHOJUDIQ¼PH
)È>(\OÖOVHQH@

(UPHQLOHUìXíDLOH%DNÖ GHPÖVOÖP¼QODUÜNDWOYHLWO¼IHWPHNGHROGXNODUÜQGDQEXUDGDDK¼OÈLñVO¼PL\\H
PL\¼QÜQGDELUWDNÜPLFWLP¼¼WDNGROXQPDVÜQDYHEXLFWLP¼¼WGDK¼]ÜUÕQGDQEDm]ÜODUÜ5XV\D+ÖNÕPHWL QLQ
NHQGLOHULQL VÕUHWL PÖNHPPHOHGH PÖVHOODK EXOXQDQ (UPHQLOHULQ WDDUUX]¼WÜQD PDmUÕ] EÜUDNPDNGD
ROPDVÜQD PHEQÈ KLP¼\HL OXWIL V¼PÈOHULQL WDOHE YH LVWLUK¼P HWPHN Ö]HUH  ]¼WÜ íHYNHWVLP¼WÜ KD]UHWL
S¼GLí¼KÈLOHñUDQí¼KÜKD]UHWOHULQHWHOJUDIQ¼PHOHUWDNGÈPLQLWHNOÈIH\OHPLíOHUGLU+LW¼PÜLFWLP¼¼WGDHYYHO
HPLUGHLPSDUDWRUKD]UHWOHULQHELUWHOJUDIQ¼PHLUV¼OROXQPDVÜQDYHí¼\HGKDNODUÜQGDO¼]ÜPHLDG¼OHWYH
HVHULKLP¼\HWROXQPD\DFDNROXUVDROYDNLWPHU¼KLPYHHíI¼NÜKD]UHWLS¼GLí¼KÈ\HPÖU¼FDDWHGLOPHVLQH
NDUDUYHULOPLíGLU


+56<6(\OÖO
 (UPHQLOHULQ ìXíD NÐ\OHULQGH VDOGÜUÜODUD GHYDP HWWLðL ÐOÖ YH \DUDOÜ VD\ÜVÜQÜQ
 RODUDN WDKPLQ HGLOGLðL YH ELU R NDGDU GD HYLQ \DQGÜðÜ %DNÖ GH LVH 
$ðXVWRV WDULKLQH NDGDU (UPHQLOHUFH NDWOHGLOHQOHUGHQ  LQLQ 0ÖVOÖPDQ
 XQXQGDGLðHUPLOOHWOHUGHQROGXðXQXQWHVSLWHGLOGLðLYHSHWURONX\XODUÜLOH
KDYX]ODUÜQÜQGDDWHíHYHULOGLðLYHIDEULNDODUÜQ\DNÜOGÜðÜQGDQKDVDUPLNWDUÜQÜQ
WDKPLQ HGLOHPHGLðL %DODKDQÜ QGD LVH DKDOL\H DVNHU WDUDIÜQGDQ WRS
NXOODQÜOGÜðÜQÜQ PDKDOOÈ JD]HWHOHULQ KDEHUOHULQGHQ DQODíÜOGÜðÜQD GDLU 7LIOLV
2VPDQOÜ%DíHKEHQGHUOLðL QGHQJÐQGHULOHQWDKULUDW

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH1XUHGGLQIÈ(\OÖOVHQH>(\OÖO@
0XVDKKLK%HQGH0XVWDIDIÈ(\OÖOVHQH>(\OÖO@
1HYmLWHUFÖPHìXíDíHKULLOHFLY¼UÜQGDYXNÕmEXODQLðWLí¼í¼WDG¼LU

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH(\OÖOVHQH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQY¼ULGRODQ

QXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLGLU
)È>(\OÖOVHQH@

'ÖQNÖW¼UÈKOLYHQXPDUROXWDKUÈU¼WܼFL]¼QHPH]H\OGLU
ñím¼U¼WÜWHOJUDIL\\H\HQD]DUDQ$ðXVWRV XQ\LUPLVLQGHQEHULìXíDíHKULQHQLVEHWOHK¼OLVÖNÕWKÖNÖP
IHUP¼ LVH GH FLY¼U NDU\HOHUGH PÖV¼GHP¼W GHYDP HWPHNGHGLU 0DNWÕOÈQ YH PHFUÕKÈQLQ DGHGL LNL \Ö]
WDKPÈQ ROXQGXðX JLEL RO PLNG¼U GD K¼QH PXKWHULN ROPXíGXU .DINDV\D UHVPÈ JD]HWHVL *RYHUQRU
3DUDPH]RVNL QLQ PHFUÕK ROGXðX KDNNÜQGDNL KDY¼GLVL WHN]ÈE HGL\RU 1HIVL %DNÖ GH $ðXVWRV XQ \LUPL
LNLVLQHNDGDUPDNWÕOÈQLQDGHGLLNL\Ö]\HWPLíPÖVOÖPDQYH\Ö]RWX]PLOHOLPXKWHOLIHHIU¼GÜQGDQLE¼UHWGLU
'ÖQPÖV¼GHP¼WDQLK¼\HWYHULOPLíLVHGHDNíDPÖ]HULQHWÖIHQNDWÜíÜGDKDíLGGHWOHEDíODPÜíGÜU+DUÈNKHU
WDUDIGDQ LFU¼\Ü WDKUÈE¼W HWPHNGH ROXS K¼QHOHUGHQ EDíND ÖÁ \Ö]Ö PÖWHF¼YL] SHWURO NX\XVX LOH ELU ÁRN
SHWUROKDYX]ODUÜYHIDEULNDODUÜWXmPHLOHKÈEROPXíGXU0LNG¼UÜKDV¼U¼WJD\ULN¼ELOLWDKPÈQGLU&HU¼LGL
PDKDOOL\HQLQEH\¼Q¼WÜQDQD]DUDQ%DODKDQÜGDDVNHUWDUDIÜQGDQWRSLVWLmP¼OROXQPXíGXU(PUÖIHUP¼Q


+56<6(\OÖO>(\OÖO@
 %DNÖ GH (UPHQLOHUOH PÖVOÖPDQODU DUDVÜQGD ELU VÖUHGLU GHYDP HWPHNWH RODQ
ÁDWÜíPDODUÜQ VRQD HUGLðL HNRQRPLN RODUDN ND\EÜQ  UXEOH RODUDN
WDKPLQ HGLOGLðL GHSRODUGD ERO PLNWDUGD SHWURO ROGXðXQXQ 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈYDQÜ+ÖP¼\ÕQ

%DNÖ GH DKY¼OLQ NHVEL VÖNÕQ H\OHGLðLQL YH LI¼G¼WÜ V¼LUH\L K¼YÈ 7LIOLV %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ DOÜQDQ
WDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVL+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QLQWH]NLUHVL\OHEHUDEHUDU]YHWDNGÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP
)ÈìDmE¼QVHQH>@IÈ7HíUÈQLHYYHOVHQH>@>(NLP@
6DGUÜDm]DP)HULG

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H
0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQOHULGLU
YHìDmE¼QVHQH>@W¼UÈKOLWH]¼NLUL¼FL]È\H]H\OGLU%DNÖ GHDKY¼OLQNHVELVÖNÕQHWHWGLðLQLYH
%DNÖ GHSHWUROJD]ÜLKU¼FDWÜíLUNHWOHULQLQUHÈVLWDUDIÜQGDQLmW¼ROXQDQUDSRUDQD]DUDQíLPGL\HGHðLQY¼NLm
RODQ]¼\L¼WÜQ\Ö]HOOLPLO\RQUXEOHWDKPÈQROXQPDNGDLGLðLQLYHLmP¼O¼WK¼QHYHIDEULNDODUÜQPÖFHGGHGHQ
LQí¼VÜGRNX]YH\DRQLNLD\NDGDUELU]DPDQDPXKW¼FROXSGHSRODUGDNÖOOL\HWOLSHWUROEXOXQGXðXFLKHWOH
IL\¼WSHND]WH]¼\ÖGHGHFHNLVHGHWHVKÈQLÁÖQLVWLmP¼OHGLOPHNGHRODQQHIW\DðÜQÜQI¼KLíIL\¼WODELOHWHG¼ULNL
PÖíNLORODFDðÜQÜPXWD]DPPÜQ7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQEXNHUHY¼ULGRODQ(\OÖOVHQH>@W¼UÈKOL
WDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQPDðODHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU
)ÈìDmE¼QVHQH>@YHIÈ7HíUÈQLHYYHOVHQH>@>(NLP@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH7HYILN

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG
+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH(\OÖOVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQY¼ULGRODQ
QXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLGLU
ìHKULK¼OLQ\HGLVLW¼UÈKOLYH\Ö]RQGRNX]QXPDUROXWDKUÈU¼WܼFL]¼QHPH]H\OGLU
%DNÖ GHQY¼ULGRODQVRQKDEHUOHUHQD]DUDQDKY¼ONHVELVÖNÕQHWHWPHNGHGLU%DNÖSHWUROJD]ÜLKU¼F¼WÜ
LÁÖQWHíHNNÖOHGHQíLUNHWOHULQPHFOLVLUHÈVL0ÐV\Ð3LSHWDUDIÜQGDQLmW¼ROXQDQUDSRUDQD]DUDQíLPGL\H
GHðLQY¼NLmRODQ]¼\L¼W\Ö]HOOLPLO\RQUXEOHWDKPÈQROXQX\RUñmP¼O¼WK¼QHYHIDEULNDODUÜQPÖFHGGHGHQ
LQí¼VÜGRNX]YH\DRQLNLD\NDGDUELU]DPDQDPXKW¼FGÜU'HSRODUGDNÖOOL\HWOLSHWUROEXOXQGXðXFLKHWOH
IL\¼W SHN D] WH]¼\ÖG HGHFHN LVH GH WHVKÈQ LÁÖQ LVWLmP¼O ROXQPDNGD RODQ QHIW \DðÜQÜQ I¼KLí IL\¼WOD ELOH
WHG¼ULNLPÖíNLORODFDNGÜU(PUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

<$+86ìDEDQ>(NLP@
 ,,$EGXOKDPLG+DQnD\DSÜODQVXLNDVWJLULíLPLQGHLVPLJHÁHQYH%DNÖ GHPÖV-
WDKGHPEXOXQGXðX7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOPLíRODQ/HRQ3DíDOÜ\DQ
DGOÜíDKVÜQWHYNLIHGLOLSñVWDQEXO DJÐQGHULOPHVLLÁLQ5XV\D+ÖNÖPHWLQH]GLQGH
WHíHEEÖVDWWD EXOXQXOPDVÜ LÁLQ 3HWHUVEXUJ 6HIDUHWL 6HQL\\HVL QH WHEOLJDW
\DSÜOPDVÜ

6DG¼UHWL8]P¼0HNWÕEÈ.DOHPL

7¼UÈKLWHE\È]5HFHE(\OÖO>(\OÖO@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH
 5HFHE VHQH >@ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUHL GHYOHWOHULQ FHY¼EÜGÜU &LQ¼\HWL PHOmÕQ¼QHL
PDmOÕPHQLQ WHUWÈELQGH ]ÈPHGKDO YH HO\HYP %DNÖ GH PÖVWDKGHP EXOXQGXðX 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQ ELOGLULOPLí RODQ /HRQ 3DíDOL\DQ Q¼P íDKVÜQ EL WWHYNÈI 'HUVD¼GHW H Lm]¼PÜ LÁÖQ
5XV\D+ÖNÕPHWLQH]GLQGHWHíHEEÖV¼WÈI¼VÜLÁÖQ3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QHYHV¼\¼LFU¼VÜPÖQ¼VLE
JÐUÖOPÖíROPDðODLNWL]¼QÜQVHUÈDQÈI¼YHLQE¼VÜQDKLPPHW

0DKNHPHL7HP\È]%DíPÖGGHÈL8PÕPX$WÕIHWOÖ&HPDO%H\HIHQGL+D]UHWOHULQH
&LQ¼\HWL PHOmÕQ¼QHL PDmOÕPHQLQ WHUWÈELQGH ]ÈPHGKDO YH HO\HYP %DNÖ GH DPHOL\\¼WÜ KDIUL\\H LFU¼
HGHQELU)UDQVÜ]íLUNHWLQH]GLQGHPÖVWDKGHPEXOXQGXðX7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQDKÈUDQELOGLULOPLí
RODQ/HRQ3DíDOL\DQQ¼PíDKVÜQEL WWHYNÈI'HUVD¼GHW HLm]¼PÜLÁÖQ5XV\D+ÖNÕPHWLQH]GLQGHWHíHEEÖV¼W
ÈI¼VÜ+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH\D]ÜOPÜíROPDðODEH\¼QÜK¼OVL\¼NÜQGDWH]NLUH

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H
0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
+DNNÜQGD WDKNÈN¼W LFU¼VÜ PXNDGGHP¼ 7LIOLV %DííHKEHQGHUOLðL QH WDYVL\H YH Lím¼U ROXQDQ /HRQ
3DíDOL\DQÜQ EXOXQGXðX PDKDOOL KDEHU DOGÜðÜQÜ YH PHUNÕPXQ HO\HYP %DNÖ GH EXUJX LOH DPHOL\\¼WÜ
KDIUL\\HLFU¼H\OH\HQ)UDQVÜ]íLUNHWLQGHPÖVWDKGHPYHNHQGLVLNRPLWDUHÈVLROXSFLQ¼\HWLPHOmÕQ¼QHL
PDmOÕPHQLQ WHUWÈELQGH ]ÈPHGKDO EXOXQGXðXQX PHYVÕNDQ LVWLKE¼U H\OHGLðLQL PXWD]DPPÜQ 7LIOLV
EDííHKEHQGHULQGHQ EX NHUH FHY¼EHQ DOÜQDQ  (\OÖO VHQH >@ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WHOJUDIQ¼
PHQLQWHUFÖPHVLOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQPÜíYHPHUNÕPXQEL WWHYNÈI'HUVD¼GHW HLm]¼PÜLÁÖQ5XV\D+ÖNÕPHWL
QH]GLQGHWHíHEEÖV¼WÜPÖHVVLUHÈI¼VÜ]ÜPQÜQGD3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QHWHOJUDIODYHV¼\¼LFU¼VÜ
PÖQ¼VLE JÐUÖOPHNGH LVH GH QH]GL V¼PÈL 6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULQGH GDKL WHQVÈE EX\XUXOGXðX WDNGÈUGH
LNWL]¼\ÜK¼OLQÈI¼YHHPUÖLQE¼VÜPHQÕWÜLU¼GHLDOL\\HL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULGLUHPUÖIHUP¼QKD]UHWL
YHOL\\Ö OHPULQGLU
)È5HFHEVHQH>@YHIÈ(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜ
384 %HQGH7HYILN
%(25HFHE>(\OÖO@
 5HYDQ ÜQ $OHNVDQGURSRO ND]DVÜQÜQ &DQFÜ DGOÜ (UPHQL NÐ\ÖQH XQ VDWPDN LÁLQ
JLGHQ\LUPL\HGL0ÖVOÖPDQNÐ\OÖGHQ\LUPLÖÁÖQÖQ&DQFÜNÐ\ÖQGH(UPHQLOHUFH
NDWOHGLOGLðLGÐUGÖQÖQLVHNDÁDUDNNXUWXOGXNODUÜ

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH(GKHP5DKPLIÈ7HíUÈQLVHQH>.DVÜP@
0XVDKKLK0D]KDUIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>.DVÜP@

1HYmLWHUFÖPH5HYDQ(\¼OHWLG¼KLOLQGHELU(UPHQLNDU\HVLQHXQJÐWÖUPHNGHRODQPÖVOÖP¼QODUÜQNDWO
HGLOGLNOHULQHG¼LU

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH7HíUÈQLHYYHOVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQ

Y¼ULGRODQQXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLGLU

.RUOX6LUDOYH$UÁXWNDU\HOHULDK¼OÈLñVO¼PL\\HVLQGHQ\LUPL\HGLNLíL(\OÖO ÖQ\LUPL\HGLQFLJÖQÖ
NXU¼\Ü PH]NÕUD PLVLOOÖ 5HYDQ (\¼OHWL QH W¼ELm $OHNVDQGURSRO ND]¼VÜQD PX]¼I RODQ &DQFÜ Q¼P
(UPHQLNDU\HVLQHD]ÈPHWHWPLíOHUYHIHUG¼VÜJÖQÖEXQODUÜQLÁLQGHQ\DOQÜ]GÐUWNLíLUHIÈNOHULQLQDKY¼OLQH\H
PÖQFHU ROGXðXQX ELOPHNVL]LQ ILU¼UOD NDU\HOHULQH DYGHW HGHELOPLíOHUGLU ñíEX PÖVOÖP¼QODU &DQFÜGD
EXOXQDQ(UPHQLOHUHIÖUÕKWHWPHNÖ]HUHDUDEDODUDWDKPÈOHQXQJÐWÖUPHNGHLPLíOHU.Ð\HWDNDUUÖEOHULQGH
ELUWDNÜP(UPHQLOHUHWHV¼GÖIHWPHOHUL\OH(UPHQLOHUEXQODUDXQODUÜQÜVDWÜQDOPDðÜWHNOÈIYHIDNDWNÐ\HÖÁHU
ÖÁHUJLUPHOHULQLWDOHEHWPLíOHUGLU0ÖVOÖP¼QODUEXíDUWÜNDEÕOHGHUHNNDU\HLPH]NÕUH\HÖÁHUÖÁHUD]ÈPHW
H\OHPLíOHUGLU+¼OEXNLNÐ\HG¼KLORODQPÖVOÖP¼QODUELUELULQLPÖWH¼NLENDWOHGLOPLíYHVRQDNDODQGÐUW
NLíLWÕOPÖGGHWLQWL]¼UGDQVRQUDDUNDGDíODUÜQGDQKLÁELULQLQJHOPHGLðLQLJÐUÖSíÖEKHOHQHUHNNHP¼OLWHO¼í
LOHILU¼UHWPLíOHUGLU


+56<67HíULQL6DQL>.DVÜP@
 (UPHQLOHUOH.D]DNODUÜQ1DKÁÜYDQYH2VPDQOÜKXGXGXQD\DNÜQ\HUOHUGHÖÁ\Ö]
0ÖVOÖPDQÜ NDWOHGLS HYOHULQL \DðPDOD\ÜS \DNWÜNODUÜ EÐOJH DKDOLVLQLQ 2VPDQOÜ
'HYOHWL QLQ\DUGÜPÜQÜWDOHSHWPHNWHROGXNODUÜ

%¼EܼOÈ
7HUFÖPH2GDVÜ
1XPDUR

0ÖWHUFLP%HQGH)HUKDGIÈ.¼QÕQÜHYYHOVHQH>$UDOÜN@
0XVDKKLKñVPDLOIÈ.¼QÕQÜHYYHOVHQH>$UDOÜN@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQ

7DKUDQWDUÈNL\OHY¼ULGRODQQXPDUROX
WHOJUDIQ¼PHQLQWHUFÖPHVLGLU

%LQGÖUOÖPHK¼OLNYHPXK¼WDU¼WÜLNWLK¼PLOHEXUD\DPXY¼VDODWHGHQWHEmDL2VP¼QL\\HGHQRWX]GRNX]
DPHOHQLQLI¼GHOHULQHJÐUH(UPHQLOHUOH.D]DNODUDK¼OÈLñVO¼PL\\HGHQÖÁ\Ö]NLíL\LNDWOYHLWO¼IYHEXQODUÜQ
1DKÁÜYDQíHKUL\OHíHKULPH]NÕUXQKXGÕGÜK¼N¼QÈ\HFLY¼URODQPDKDOOHULQGHN¼LQK¼QHOHULQLQN¼IIHVLQL
QHKE YH LKU¼N H\OHPLíOHUGLU $K¼OÈL ñVO¼PL\\H 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H QLQ KLP¼\HVLQL WD]DUUXm YH LVWLUK¼P
HGL\RUODU

388
+56<6.DQXQÜHYYHO>$UDOÜN@
 %DNÖDOLPOHULQFH%DNÖNDGÜVÜYDVÜWDVÜ\ODWDEYHWHOLIHGLOHQ.HíIÖ OKDN¼\ÜNDGOÜ
7ÖUNÁH OLVDQÜ\OD EDVÜOPÜí ÖÁ FLOWWHQ ROXíDQ WHIVLU NLWDEÜQGDQ ELU WDNÜPÜQÜ
3DGLíDKDWDNGLPHWPHNYH%DNÖ&HPL\HWL+D\UL\\HLñVO¼PL\\HDGÜQDEDðOÜOÜN
YH VDGDNDW EH\DQ HWPHN Ö]HUH FHPL\HW D]DVÜQGDQ %DNÖ 0HNWHEL ñGDGL
PXDOOLPL$KXQG<XVXI7DOLE]DGH(IHQGL QLQ'HUVDDGHW HJÐQGHULOGLðL

%¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
œPHGÈL'ÈYDQÜ+ÖP¼\ÕQ


%DNÖ XOHP¼VÜ WDUDIODUÜQGDQ YLO¼\HW N¼GÈVÜ Y¼VÜWDVÜ\OD WHnOÈI YH WDEm ROXQDQ .HíIÖ OKDN¼\ÜN Q¼PÜQGD ÖÁ
FLOGGHQ LE¼UHW WHIVÈUL íHUÈIL KX]ÕUÜ KÖP¼\ÕQÜ FHQ¼EÜ +LO¼IHWSHQ¼KÈ\H UHIm YH LmO¼ H\OHPHN YH %DNÖ
&HPmL\\HWL+D\UL\\HLñVO¼PL\\HVLQ¼PÜQDDU]ÜXEÕGL\HWYHVDG¼NDWHWPHNÖ]HUHFHPmL\\HWLPH]NÕUH
Dm]¼VÜQGDQ PDKDOOÈ PHNWHEL LmG¼GÈVL PXDOOLPL $KXQG <XVXI 7DOLE]¼GH (IHQGL QLQ 'HUVD¼GHW H Lm]¼P
ROXQGXðXQX PXWD]DPPÜQ FHPmL\\HWL PH]NÕUH UHÈVL +DFÜ =H\QHODELGLQ 7DNL\RI WDUDIÜQGDQ 7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QH JÐQGHULOÖS E¼WDKUÈU¼W +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH LUV¼O NÜOÜQDQ YDUDND QH]¼UHWL
PÖí¼UXQLOH\K¼QÜQWH]NLUHVL\OHDU]YHWDNGÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP
)È&XP¼GH O¼KLUHVHQH>@IÈ7HPPX]VHQH>@>$ðXVWRV@
6DGUÜDm]DP)HULG

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG

+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
%DNÖ XOHP¼VÜQGDQ YLO¼\HW N¼GÈVÜ Y¼VÜWDVÜ\OD EX NHUH WHnOÈI YH WDEm HWGLULOHQ ÖÁ FLOGGHQ LE¼UHW
.HíIÖ OKDN¼\ÜNQ¼PÜQGDNLWHIVÈULíHUÈILKX]ÕUÜKÖP¼\ÕQÜFHQ¼EÜ+LO¼IHWSHQ¼KÈ\HWDNGÈPH\OHPHNYH
%DNÖ&HPmL\\HWL+D\UL\\HLñVO¼PL\\HVLWDUDIÜQGDQDU]ÜXEÕGL\HWYHVDG¼NDWHWPHNÖ]HUHFHPmL\\HWL
PH]NÕUHDm]¼VÜQGDQPDKDOOÈPHNWHELLmG¼GÈVLPXDOOLPL$KXQG<XVXI7DOLE]¼GH(IHQGL QLQ'HUVD¼GHW H
Lm]¼PROXQGXðXQXPXWD]DPPÜQFHPmL\\HWLPH]NÕUHUHÈVL+DFÜ=H\QHODELGLQ7DNL\RIWDUDIÜQGDQ7LIOLV
%DííHKEHQGHUOLðL QH LUV¼O YH RUDGDQ E¼WDKUÈU¼W LVE¼O ROXQDQ YDUDND OHIIHQ WDNGÈP NÜOÜQPDðOD HPU Ö
IHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU
)È&XP¼GH O¼KLUHVHQHYHIÈ7HPPX]VHQH>@>$ðXVWRV@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH7HYILN


<$+86&HPD]L\HODKLU>$ðXVWRV@
 %DNÖ GH&HPmL\HWL+D\UL\\HYH1HíUL0D¼ULIL6DGUÈUÖWEHLE¼O¼ULF¼OLQGHQ+DFÜ=H\QHOD-
ELGLQ7DNL\RI
ìHKUL&XP¼GH OÕO¼VHQH>7HPPX]@
ìHKUL%DNÖ

'HYOHWL$OL\\HL2VP¼QL\\HFHQHUDONRQVÖOÖVD¼GHWOÖEH\HIHQGLKD]UHWOHULQH

6D¼GHWOÖHIHQGLPL]
%X K¼OH ÁÖQ 5XV\D PÖVOÖP¼QODUÜQÜQ DUDVÜQGD 7ÖUN OLV¼QÜQGD NHO¼PX OODKÜ íHUÈILQ ELU WHIVÈUL
EXOXQPDGÜðÜQGDQ EX ¼KLU YDNLWOHUGH %DNÖ XOHP¼ODUÜQGDQ YLO¼\HW N¼GÈVÜ Y¼VÜWDVÜ\OD ÖÁ PÖFHOOHG Ö]UH
.HíIÖ OKDN¼\ÜNQ¼PÜQGDELUWHIVÈUWHnOÈIHWGLUÖSWDEmÜQDPXYDIIDNL\HWK¼VÜOROGX
9H OK¼O %DNÖ &HPmL\\HWL ñVO¼PL\HVL WDUDIÜQGDQ LíEX WHIVÈUGHQ ELU WDNÜP KXVÕVÈ RODUDN KX]ÕUÜ
E¼KLUÖ QQÕUÜ+LO¼IHWSHQ¼KÈOHULQHWDNGÈPHWPHNDU]XVXQGD\Ü]
9H LíEX PXYDIIDNL\HW YH YD]ÈIH\L LFU¼ HWPHN LÁÖQ YH &HPmL\\HWL +D\UL\\HL ñVO¼PL\\HPL] WDUDIÜQGDQ
KX]ÕUÜFHOÈOLíHKUL\¼UÈOHULQHDU]ÜXEÕGL\HWYHKLVVL\¼WÜNDOEL\\HLV¼GÜN¼QHOHULPL]GHQWHUFÖP¼QROPDN
PDNVDGÜ\OD %DNÖ &HPmL\\HWL +D\UL\\HL ñVO¼PL\\HVL WDUDIÜQGDQ &HPmL\\HWL +D\UL\\H Dm]DODUÜQGDQ
XOÕPÜ$UDEPÖGHUULVL0HNWHELñmG¼GÈ0XDOOLPL$KXQG<XVXI7DOLE]¼GH(IHQGLPHUNH]LKLO¼IHWLX]P¼
RODQ'HUVD¼GHW HUHY¼QHROXQXU
)HYND ]]LNUDKY¼O¼WÜKX]ÕUܼOÈOHULQL]HPDmOÕPLGÖEGHPÕP¼LOH\KHIHQGLLíEXPDNVDGÖ]HUHPHUNH]L
KLO¼IHWLX]P¼\DD]ÈPHWLQLWHOJUDIÜ\ODLKE¼UEX\XUPDQÜ]ÜUHF¼HGHUL]
&HPmL\\HWL+D\UL\\HLñVO¼PL\\H6DGUÈ

%DNÖ0ÖVOÖP¼Q&HPmL\\HWL+D\UL\\HñG¼UHVL
ñQQDOO¼KH\HnPXUXEL ODGOLYH OLKV¼QLYHÈW¼L]L ONXUE¼YHnO\HW¼P¼YH OPHV¼NÈQ


<$+86&HPD]L\HODKLU>$ðXVWRV@
 $]HUED\FDQ ÜQ PXWHEHU NLíLOHULQGHQ ROXS 2VPDQOÜ 'HYOHWL WDELL\HWLQH JHÁPHN
LVWH\HQ6HEODU ÜQYDWDQGDíOÜðDNDEXOÖ\OHNHQGLVLYHDLOHVLQHñUDQKXGXGXQGDQ
X]DNELUEÐOJHGHDUD]LWDKVLVHGLOPHVL

0HFOLVL9ÖNHO¼PÖ]¼NHU¼WÜQDPDKVÕV]DEÜWYDUDNDVÜGÜU
7¼UÈK=L OKLFFHVHQH>@.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@>2FDN@

+ÖO¼VDL0H¼OL

$]HUED\FDQPXmWHEHU¼QÜQGDQ6HEODUQ¼PNLPVHKD\VL\\HWYHLmWLE¼UÜGHUHFHVLQGHQ¼LOL¼WÜIHWLVHQL\\H
ROPDVÜWHnPÈQROXQGXðXWDNGÈUGHJHOÖSGHK¼OHWHGHFHðLQGHQEX\ROGDWHnPÈQ¼WJÐVWHULOPHVLQLEL OY¼VÜWD
ìHPGLQDQ .¼LPPDN¼P 9HN¼OHWL QH LKE¼U H\OHGLðL YH 5XPL\H GH QÖIÕ]Ü KÖNÕPHWLQ IÜNG¼QÜQGDQ Q¼íÈ
GLðHUPÖWHQHIIL]¼QÜQGDKLEXILNLUGHEXOXQGXNODUÜEH\¼QÜ\ODLVWLIV¼UÜPXm¼PHOH\LK¼YL9DQ9LO¼\HWL QGHQ
JHOHQ.¼QÕQÜHYYHOVHQHW¼UÈKOLWHOJUDIQ¼PHNÜU¼HWROXQGX

.DU¼UÜ

0ÕP¼LOH\KW¼ELmL\HWL6DOWDQDWÜ6HQL\\H GHEXOXQPDNDU]XVX\ODJHOGLðLK¼OGHWHUYÈFLLVWLGm¼VÜí¼QܼOÈ\H
PXY¼IÜN RODFDðÜQGDQ HPV¼OL JLEL NHQGLVLQH YH ¼LOHVLQH ñUDQ KXGÕGXQD X]DNÁD PDKDOOHUGH DU¼]ÈL
PÖQ¼VLEHLU¼HVL\OHLVN¼QÜQDPÖV¼mDGHYHEXVÕUHWOHKDNNÜQGD¼V¼UÜKLP¼\HWLEU¼]ROXQDFDðÜQÜQNHQGL
VLQHWHEOÈðHWGLULOPHVLQLQYLO¼\HWLPH]NÕUH\HFHY¼EHQWHOJUDIODLím¼UÜWH]HNNÖUNDOÜQGÜ
ñP]¼ODU

394
09=LOKLFFH>2FDN@
 5XVODUÜQ 6DUÜNDPÜí (ULYDQ &XOID YH 1DKÁÜYDQ WDUDIODUÜQD EÖ\ÖN ELU DVNHUL
\ÜðÜQDN \DSPDNWD ROGXðX YH DVNHU VD\ÜVÜQÜQ  L EXOGXðX JLEL ERO PLN
WDUGDFHSKDQHYHHU]DNQDNOL\DWÜ\DSWÜðÜQÜQ7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðLLOH3HWHUV
EXUJ6HIDUHWL6HQL\\HVL QGHQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH0DUWVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL QGHQY¼ULGRODQ

QXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLVÕUHWLGLU

.DINDV\D GDNL KDUHN¼WÜ DVNHUL\\HGHQ E¼KLV RODQ  0DUW VHQH >@ W¼UÈKOL WHOJUDIQ¼PHL ¼FL]¼QHPH
]H\OGLU
5XV\D GDQ .DINDV\D \D NÖOOH \HYPLQ VXQÕIÜ PXKWHOLIH\H PHQVÕE DV¼NLU LOH KHU QHYLm OHY¼]ÜP YH
PÖKLPP¼WÜKDUEL\\HYHHU]¼NYHPHnNÕO¼WYÖUÕGHWPHNGHYHLíEXDV¼NLULQN¼IIHVLKXGÕGÜK¼N¼QÈLOH
KXGÕGÜñUDQL\HFLKHWOHULQHYHH]FÖPOH6DUÜNDPÜí(ULYDQ&XOIDYH1DKÁÜYDQDVHYNHGLOPHNGHGLU
+HUNHV 'HYOHWL $OL\\H LOH NDUÈEHQ PXK¼UHEH HGLOHFHðLQGHQ EDKV HWPHNGH YH KXGÕGGD PÖWHKDííLG
DV¼NLULQ PLNG¼UÜ \Ö] ELQ NLíL WDKPÈQ ROXQPDNGDGÜU +DWW¼ SHN \DNÜQ ]DPDQGD .DINDV\D GDNL DV¼NLULQ
FÖPOHVL VHIHUEHU K¼OLQH YD]m ROXQDFDðÜ PHUYÈGLU ìXUDVÜQÜQ GD LO¼YHWHQ DU]ÜQÜ YD]ÈIHGHQ DGGH\OHULP NL
(UPHQLIHVHGHVLPÖWHP¼GL\HQPHP¼OLNLíDK¼QH\HD]ÈPHWHWPHNGHYHPHUNÕPÕQ5XV\D+ÖNÕPHWL QFH
KLP¼\HHGLOL\RUJLELJÐUÖQPHNGHGLU.DINDV\D GDPXNÈPWHEmDLPÖVOLPHLí¼K¼QH\HJHOLQFHEXQODUÜQ
F¼QLEL+ÖNÕPHWL6HQL\\H GHQLm]¼PEX\XUXOPXíKDIL\HPHnPÕUODUÜROPDODUÜQGDQíÖEKHHGLOGLðLQGHQ
KDNODUÜQGDRQDJÐUHPX¼PHOHROXQPDNGDGÜU(]FÖPOHWHEmDPÜ]GDQELUÁRNODUÜWHYNÈIHGLOPLíYHKDWWD
EDm]ÜODUÜGD5XV\DWRSUDðÜQGDQLKU¼FYHWHEmÈGROXQPXíGXU

%¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH0DUWVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL GHQY¼ULGRODQ

WHOJUDIQ¼PHQLQWHUFÖPHVLVÕUHWLGLU

%XUDGDHNÈGHQGHYHU¼QHGHQí¼\L¼WDQD]DUDQNÖOOH\HYPLQ6DUÜNDPÜíYH&XOIDPHYNLmOHULQHPLNG¼UÜ
NÖOOÈSL\¼GHVÖY¼UÈYHWRSÁXDV¼NLULLOHHU]¼NYHPÖKLPP¼WÜKDUEL\\HVHYNYHLUVDOROXQPDNGDLPLí

396
<35.+50DUW
 %¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QHìXEDWVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL GHQY¼ULGRODQ

QXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLVÕUHWLGLU

+XGÕGDDV¼NLUVHYNYHLUV¼OLQGHQE¼KLVRODQGÖQNÖW¼UÈKOLWHOJUDIQ¼PHL¼FL]¼QHPH]H\OGLU
&HU¼LGLPDKDOOL\HLOHQHíUROXQDQWHN]ÈEQ¼PHOHUHUDðPHQEÖWÖQDK¼OÈLEHOGHVHYNL\¼WÜDVNHUL\\HGHQ
EDKV HGL\RUODU +DWW¼ FHUH\¼QÜ DKY¼OH YXNÕIÜ W¼PPÜ EXOXQDQ EDm]Ü ]HY¼W 9LODGLNDINDV WDUÈNL\OH
5XV\D QÜQ LÁHUL WDUDIODUÜQGDQ YÖUÕG HGHQ GÐUW ELQL PÖWHF¼YL] .D]DN DVNHULQLQ ]¼WHQ $OHNVDQGURSRO
G¼KLOLQGHN¼LQ *ÖPUÖPHYNLmLQGHEXOXQGXðXQXYHNDUÈEHQELUNDÁ EDWDU\DVDKU¼WRSXQXQYÖUÕGXQD
LQWL]¼U HGLOPHNGH ROGXðXQX EHQGHQL]H EH\¼Q H\OHPLíOHUGLU )DNDW EX DV¼NLU KXGÕGÜ ñUDQL\H LÁÖQ PÖ
\RNVDKXGÕGÜK¼N¼QÈLÁÖQPÖFHPmYHWDKíÈGHGLOL\RUEXUDVÜPHFKÕOGÖU(PUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQ
OHKÖ OHPULQGLU

%¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QHìXEDWVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL GHQY¼ULGRODQ

WHOJUDIQ¼PHQLQWHUFÖPHVLVÕUHWLGLU

ìHKULK¼OLQLEWLG¼VÜQGDQEHUL5XV\D QÜQLÁHULWDUDIODUÜQGDQYÖUÕGHGHQGÐUWELQLPÖWHF¼YL].D]DNDVNHUL
*ÖPUÖ \HVHYNYHLm]¼PROXQPXíYHNDUÈEHQPDKDOOLPH]NÕUDELUNDÁEDWDU\DGDðWRSXJÐQGHULOPHVL
PXNDUUHUEXOXQPXíGXU


<35.+50DUW
 %¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QHìXEDWVHQH>@W¼UÈKL\OH3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQ

Y¼ULGRODQQXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLVÕUHWLGLU

.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@W¼UÈKOLYH\LUPLLNLQXPDUROXWDKUÈU¼WܼFL]¼QHPH]H\OGLU
.DINDV\D \DVHYNYHLm]¼PROXQPDNÖ]HUH5XV\D QÜQFLKHWLFHQÕEL\\HVLQGHEDm]ÜNÜWD¼WÜDVNHUL\\HQLQ
VHIHUEHU K¼OLQH YD]m ROXQPDNGD ROGXðXQD G¼LU VHI¼UHWL VHQL\\H DWDíHPLOLWHUL .D\PDNDP (QYHU %H\
WDUDIÜQGDQEXNHUHEHQGHQL]HLUV¼OROXQDQ\HQLELUWDKUÈU¼WÜQVÕUHWLOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQGÜ(PUÖIHUP¼Q
KD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

%¼EܼOÈ
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H
7HUFÖPH2GDVÜ
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL QH.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@W¼UÈKL\OH7LIOLV%DííHKEHQGHUOLðL GHQ

Y¼ULGRODQQXPDUROXWDKUÈU¼WÜQWHUFÖPHVLVÕUHWLGLU

7LIOLV GH JÕ\¼ F¼QLEL +ÖNÕPHWL 6HQL\\H GHQ 5XV\D KXGÕGXQD DVNHU VHYN HGLOGLðL YH EXQXQ 5XV\D
+ÖNÕPHWLQFH GDKL KXGÕGÜ K¼N¼QÈ\H ÖÁ IÜUND Lm]¼PÜQD VHEHEL\HW YHUGLðL í¼\LDVÜ ELU PÖGGHWGHQ EHUÖ
PÖWHP¼GL\HQ GHYHU¼Q HWPHNGHGLU 0HQ¼ELmL PHYVÕNDGDQ LVWLKVDO ROXQDQ PDmOÕP¼WD QD]DUDQ ñUDQ
IHVHGHVLQLQ5XVNRQVRORVXQDVÕnLNDVGLOHEHUDEHUNRQVRORVK¼QHSRVWDPHnPÕUXQXNDWOHWPHOHULÖ]HULQH
PÖFHUUHG PÕP¼LOH\KL PXK¼ID]D LÁÖQ KÖNÕPHWL PÖí¼UXQLOH\K¼ WDUDIÜQGDQ 7HEUL] H \LUPL EHí YH
.DINDV\D QÜQñUDQ DPÖWHF¼YLUH\¼O¼WÜ\OD$]HUED\FDQ DDOWÜ\Ö]QHIHU.D]DNDVNHULQLQVHYNYHLm]¼PÜQGDQ
P¼DG¼ QH WHG¼UÖN¼W YH QH GH ELU JÕQH VHYNL\¼WÜ DVNHUL\\H LFU¼ HGLOPHPLíGLU 5XV ÖVNHUL DOH OHNVHU
PXK¼UHEH DOH\KLQGH EXOXQGXNODUÜQGDQ P¼UUX ]]LNU KDY¼GLVL PÖKH\\LFH DV¼NLUL PHUNÕPH\L LKWLO¼OH
WDKUÈNYHWHíYÈNH\OHPHNÖ]HUH5XVYHEL OK¼VVD(UPHQLLKWLO¼ONRPLWDODUÜWDUDIÜQGDQQHíUYHLí¼mDHGLOPHN
GHLGLðLPHUYÈGLU(PUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU


<35.+50DUW
 ñUDQnÜQ JÖQH\LQGHQ ñQJLOL]OHU NX]H\LQGHQ 5XVODUnÜQ WHVLU YH KDNLPL\HW DODQÜ
ROXíWXUDUDNñUDQnGDNDUJDíDÁÜNDUPDODUÜÖ]HULQHñUDQVÜQÜUÜQGDED]ÜDVNHULWHG
ELUOHUDOÜQDFDðÜ

0HFOLVL9ÖNHO¼PÖ]¼NHU¼WÜQDPDKVÕV]DEÜWYDUDNDVÜGÜU
7¼UÈK&VHQH>@7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@

+ÖO¼VDL0H¼OL

ñUDQDKY¼OLQHG¼LU+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQ\D]ÜODQ+D]LUDQVHQH>@W¼UÈKOLWH]NLUHLPXIDVVDODLOH
PHOIÕI¼WÜ YH 1HFHI GH PXNÈP ñUDQ PÖFWHKLGOHULQGHQ .D]ÜP HO+RUDVDQÈ YH $EGXOODK HO0D]HQGHUDQÈ
HIHQGLOHULQWHOJUDIÜPÖW¼ODmDROXQGX

.DU¼UÜ

ñUDQ GDELULNLVHQHGHQEHULEHUGHY¼PYH'HYOHWL$OL\\HFHEL WWDELmPÕFLELWHHVVÖIRODQLðWLí¼í¼WPÖWHY

HII¼ 0X]DIIHUÖGGLQ ì¼K WDUDIÜQGDQ NDEÕO YH LmO¼Q HGLOHQ XVÕOL PHíUÕmDL 0HíUÕWL\HW LQ í¼KÜ O¼KÜN
WDUDIÜQGDQLOJ¼VÜQDWHíHEEÖVOHEHUDEHULVWLUG¼GÜKÖUUL\HWYHPHíUÕWL\HWLÁÖQPÖF¼KHGH\HNÜ\¼PHGHQ
DKU¼UÜñUDQL\¼QDOH\KLQHLVWLmP¼OLíLGGHWGHí¼KÜPÖí¼UXQLOH\KLQÜVU¼UHWPHVLQGHQQHíHWHWPHNGHGLU
+ÖNÕPHW YH PLOOHWL ñUDQL\H LOH EH\QLPL]GH PHYFÕG RODQ U¼EÜWDL ñVO¼PL\HW YH KXNÕNÜ FLY¼UL\HW YH
NDU¼EHWLFLQVL\HWKDVHEL\OHñUDQ GDXVÕOLPHíUÕWL\HWLQELKDNNÜQWHHVVÖVÖQHYHEL]LPDmQHQYHPDGGHWHQ
PÖWHHVVLU YH PXWD]DUUÜU HWPHNGH RODQ LðWLí¼í¼WÜQ LQGLI¼mÜQD YH ñUDQ ÜQ WDP¼PL\HWL PÖONL\HVL\OH H]KHU
FLKHWKXVÕOLVD¼GHWLK¼OLQHOHGH OÈF¼EILmOHQGDKLPÖG¼KDOHYHPXm¼YHQHWHWPHNOLðLPL]LNWL]¼HGHUYH
SHN ]L\¼GH DU]X ROXQXU LVH GH ÁHQG VHQH HYYHO DNG HWGLNOHUL PXN¼YHOH KÖNPÖQFH ñQJLOWHUH +ÖNÕPHWL
PHPOHNHWL ñUDQL\H QLQ NÜVPÜ FHQÕEÈVLQL YH 5XV\D +ÖNÕPHWL NÜVPÜ íLP¼OÈVLQL QÖIÕ]Ü PDmQHYL\\HOHUL
WDKWÜQD LGK¼O HGHUHN ñUDQ LíOHULQGH PÖWWHILNDQ KDUHNHW YH EL]H PHQYL\\¼WÜ "  KDIL\\H YH LVWÈO¼N¼U¼QH
LVQ¼GÜ\ODKHUK¼OYHPXm¼PHOHPL]GHQíÖEKH\HGÖíGÖNOHULQLVDU¼KDWHQEH\¼QHWPHNGHROGXNODUÜQDYHEX
LNLGHYOHWOHPÖQ¼VHE¼WÜF¼UL\HYHKDVHQHPL]LLKO¼OHGHFHNWHíHEEÖV¼WDK¼OYHPHYNLmLG¼KLOÈYHK¼ULFÈPL]
PÖV¼mLGROPDGÜðÜQDYHñQJLOWHUH+ÖNÕPHWL QLQPXY¼IDNDWL\OH5XV\DWDUDIÜQGDQñUDQ DVHYNHGLOHQDVNHULQ
ELUNXYYHLLVWÈO¼L\\HROPD\XS


097HPPX]>7HPPX]@
 WHEmDYHPÖHVVHV¼WÜHFQHEL\HYHVL\¼VL\H\LPXK¼ID]DLÁÖQJÐQGHULOGLðLYHñUDQ GDHPQL\HWLQKXVÕOÖQÖ
PÖWHm¼NÜEÁHNLOHFHðL3HWHUVEXUJ.DELQHVL QGHQ'ÖYHOLPXmD]]DPDLOH%¼EܼOÈ \HLUV¼ONÜOÜQDQ ERí W¼UÈKOL
PXKWÜUDGD WDVUÈK YH WHnPÈQ NÜOÜQGÜðÜQD QD]DUDQ íLPGLOLN DKY¼OL ñUDQL\H \H ILmOHQ PÖG¼KDOHGH
EXOXQDPDPDNOÜðÜPÜ] ]DUÕUÈ ROXS DQFDN QL\\¼WÜ KDVHQH YH PÖV¼OHPHWSHUYHU¼QH LOH EDíOD\DQ
PXm¼PHO¼WÜ GÖYHOL\HQLQ EL O¼KDUH EDm]Ü DKY¼O YH ]XUÕIXQ "  VHYNL\OH WHEGÈOL íHNLO YH P¼KL\HW HWPHVL
PÖPNÖQ YH V¼EÜNX OHPV¼O ROGXðX YH ì¼K 0XKDPPHG $OL QLQ WHUNL KÖNÕPHWH PHFEÕU RODUDN
$U]XOPHOLN LQ "  QL\¼EHWLQGH 0LU]D $KPHG 5Ü]D QÜQ VDQGDOÈL í¼KÈ\H LNm¼G HGLOGLðL DKÈUDQ DOÜQDQ
WHOJUDIODUGDQ DQODíÜOGÜðÜ JLEL ñUDQ GD YH EL OK¼VVD "  $]HUED\FDQ GD PXKWHPHOÖ OKXGÕV RODQ ELU K¼OL
FHGÈGLVL\¼VÈ\HNDUíXV¼NLWYHEÈJ¼QHGXUPDNOÜðÜPÜ]GDF¼L]YHN¼ELORODPD\DFDðÜQGDQKXGÕGÜñUDQL\H
FLY¼UÜQGD EXOXQDQ 'ÐUGÖQFÖ 2UGX\Ü 2VP¼QÈ QLQ LNP¼OL PHYFÕG YH LVWLKV¼OL LQWL]¼PÜQD JD\UHWOH
EHUDEHU¼WL ]]LNUWHG¼EÈULPDmQHYL\\HYHWHEOÈJ¼WÜKD\UK¼K¼QH\HGHWHYHVVÖOHWPHNOLðLPL]O¼]ÜPGÜU

(YYHOHQ $KU¼UÜ ñUDQ ÜQ 5XV\D DVNHUL\OH PXK¼UHEH\H NÜ\¼PÜ 5XV\D QÜQ WH]\ÈGL NXYYHW YH WHYVÈmL
PÖG¼KDOHYHíLGGHWHWPHVLQHE¼GÈRODFDðÜYHñUDQ GD¼V¼\LíLQWDNDUUXUXÖ]HULQH5XV\DDVNHULQLQÁHNLOP
HVL PXNDUUHU EXOXQGXðX FLKHWOH K¼L] ROGXNODUÜ QÖIÕ] YH LmWLE¼UÜ ñUDQ GD Lm¼GHL 0HíUÕWL\HW YH HPUL\HW
FLKHWOHULQH VDUI HWPHOHUL O¼]ÜP JHOHFHðLQLQ YHV¼\¼ YH WDmEÈU¼WÜ PÖQ¼VHEH LOH YH %DðGDG 9LO¼\HWL
PDmULIHWL\OHFHY¼EHQPÖFWHKLGOHUHLím¼UÜ6¼QL\HQ7DKUDQVHIÈULEH\HIHQGLQLQELUDQHYYHO'HUVD¼GHW GHQ
KDUHNHW HGHUHN DKY¼OL K¼]ÜUDQÜQ ñUDQ LÁÖQ LmG¼G HWPHNGH ROGXðX ¼WÈL PÖGKLí YH PX]OLPL ULF¼OL
ñUDQL\H \H YH UÖHV¼ YH XOHP¼\Ü ñUDQL\H \H O¼\ÜNÜ\OD DQODGXS 0HíUÕWL\HW YH HPQL\HWLQ WDNDUUXUXQD YH
+ÖNÕPHWLñUDQL\HLOHEHUDEHU'HYOHWL$OL\\HLñVO¼PL\H \LGHPDmQHQYHPDGGHWHQPXWD]DUUÜUHGHFHN
QHW¼\LFLQPHQmLYXNÕmXQDLmWLQ¼HWPHVLKDNNÜQGDVHIÈULPÖí¼UXQLOH\KH+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQWDmOÈP¼WÜ
N¼IL\HL íLI¼KL\H LmW¼VÜ 6¼OLVHQ 'HYOHWL $OL\\H LOH ñUDQ DUDVÜQGD PXKWHOHIÖQIÈK ROXS ÁHQG VHQH HYYHO
EL]LPWDUDIGDQWDKWÜLG¼UH\HDOÜQDQPDKDOOHUGHEXOXQGXUXOPDNGDRODQNXY¼\ÜDVNHUL\HPL]LQNHP¼N¼Q
LEN¼VÜO¼]ÜPJHOHFHðLQGHQEXNXYYHWLQPLNG¼UYHLQWL]¼PÜWHQ¼NXVHWPLíLVHLNP¼OLQHY¼NÜVÜ\ODEHUDEHU
PH]NÕU PDKDOOHUGH V¼NLQ DK¼OÈQLQ PDmQHQ YH PDGGHWHQ KÖVQL LG¼UHOHULQH SHN ]L\¼GH LmWLQ¼ ROXQDUDN
PÕFLEL íLN¼\HW YH LQNLV¼U KLÁELU PXm¼PHOHL íHGÈGH YH JD\UL O¼\ÜND\D PH\GDQ YHULOPHPHVLQLQ
PHnPÕUÈQL PÖONL\H YH DVNHUL\HPL]H PHUFLmOHULQGHQ J¼\HW HKHPPL\HWOL ELU VÕUHWGH LKW¼UÜ 5¼ELmDQ
(UE¼EÜLðWLí¼íWDUDIÜQGDQWHEmDPÜ]ODíHKEHQGHUK¼QHOHULPL]HPÖNHUUHUHQWHF¼YÖ]YHWHEmDLOHDVNHULP
L]GHQ\LUPLGHQ]L\¼GHQÖIÕVXQNDWOYHFHUKROXQPDVÜQGDQGROD\ÜñUDQ ÜQ+R\5XPL\H6HOPDVYH'LOKDQ
NDVDEDODUÜQDJÐQGHULOPLíYHWHF¼YÖ]¼WÜDKÈUHÖ]HULQHELUD]WDNYL\HHGLOPLíRODQPÖIUH]HOHULPL]LQPH]NÕU
NDVDEDODUGDLEN¼VÜYHIDNDWíHKEHQGHUOHULPL]OHPÖIUH]HOHULPL]WDUDIÜQGDQXKÕGÜPÖQmDNLGHYHKXNÕNÜ
EH\QH OPLOHOHPÖQ¼IÈVÕUHWGHñUDQ ÜQXPÕUÜG¼KLOL\HVLQHPÖG¼KHOHGHQYHñUDQWHEmDVÜQD2VPDQOÜSDVD
SRUWXLmW¼VÜQGDQYHñUDQ DPHUEÕWNÐ\OHUGHYHUJLWDKVÈOLYHPÖIUH]HOHULQNXU¼\DNDGDULm]¼PYHLN¼PHVL
JLEL DKY¼O YH KDUHN¼WÜ PHUYL\\HGHQ YH 5XPL\H GHNL 5XV PÖIUH]HVL\OH WHYOÈGL PÖQ¼IHUHWGHQ VÕUHWL
NDWmL\\HGH WHYDNNÈ ROXQDUDN JHUHN +ÖNÕPHWL ñUDQL\H QLQ YH JHUHN UXV\D YH ñQJLOWHUH GHYOHWOHULQLQ
íLN¼\¼WÜQDPDKDOEÜUDNÜOPDPDVÜYHñUDQDK¼OÈLñVO¼PL\HVL QLQ+ÖNÕPHWLñVO¼PL\HL2VP¼QL\H \HLEU¼]
HWPHNGHROGXNODUܼV¼UÜWHP¼\ÖOYHPXKDEEHWLLG¼PHYHWH]\ÈGHGHFHNWHONÈQ¼WDYHVHO¼PHWOHULKDQJL
QRNWDGDROGXðXQXQNHQGLOHULQHLIK¼PHGLOPHVLQHJ¼\HWKDNÈP¼QHELUWDU]GDJD\UHWYHLmWLQ¼NÜOÜQPDVÜYH
PHnPÕUÈQLK¼ULFL\HYHPÖONL\HYHDVNHUL\HPL]FHPLQY¼OLPHíUÕKG¼KLOLQGHKDUHNHWHGLOPHNYHNHQG
LOHULQHWDmOÈP¼WÜO¼]ÜPHLmW¼NÜOÜQPDNÖ]HUHLíEXNDU¼UÜQ+¼ULFL\HYH'¼KLOL\HYH+DUEL\HQH]¼UHWOHULQH
PDKUDP¼QHRODUDNWHEOÈðLWH]HNNÖUROXQPXíGXU

ñP]DODU


097HPPX]>7HPPX]@
 ñUDQ GDNL 0HíUXWL\HW LGDUHVL WDUDIWDUODUÜ\OD NUDOOÜN LGDUHVL WDUDIWDUODUÜQÜQ
NDYJDODUÜQÜ IÜUVDW ELOHQ 5XV\D QÜQ $]HUED\FDQ Ü LíJDO NDUDUÜ DOGÜðÜ DQFDN
5XVODUÜQ $]HUED\FDQ VÜQÜUODUÜQÜ GD DíDUDN ñUDQ LÁOHULQH GRðUX VDUNPD\D
EDíODGÜðÜKDEHUYHULOGLðLQGHQEXNRQXGDNLJHUÁHNGXUXPXQÐðUHQLOHUHNKDEHU
YHULOPHVLQHGDLU6DGDUHW WHQ+DULFL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

(YUDN1XPDURVX
7¼UÈKLWHE\È]=L ONDmGHVHQH>@7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

ñUDQ GDLG¼UHLPHíUÕWDYHPXWODNDWDUDIG¼U¼QÜDUDVÜQGDNLPÖQ¼]D¼WÜQGHYDPÜ\Ö]ÖQGHQWLF¼UHWLHFQHEL
\\HVHNWHG¼UROGXðXFLKHWOH$]HUED\FDQ ÜQELUPÖGGHWLPXYDNNDWHLÁÖQ5XV\D'HYOHWLWDUDIÜQGDQLíJ¼OL
DVNHUÈDOWÜQDDOÜQPDVÜKDNNÜQGDNLNDU¼UÜQNÜWmDLPH]NÕUHQLQQHUHOHULQHNDGDUíÖPÕOÖROGXðXQXQYH5XV
PÖIUH]HOHULEDm]ÜEDK¼QHOHUOHLÁHUL\HJLUPHðHGHYDPH\OHGLNOHULQHYHEXK¼OEXUDFDEDíNDVÕUHWOHWHODNNÈ
ROXQGXðXQDELQ¼HQ5XVODUÜQ$]HUED\FDQ ÜLíJ¼OH\OHPHOHULKDNNÜQGDNLNDU¼UÜQP¼KL\HWLQLQLím¼UÜOÖ]ÕPX
$OWÜQFÜ2UGX.XPDQGDQOÜðÜ9HN¼OHWL QGHQL]E¼UROXQGXðXQXPXWD]DPPÜQ+DUEL\H1H]¼UHWL$OL\\HVL QLQ
 7HíUÈQL V¼QÈ VHQH >@ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUHVL OHIIHQ VDYEÜ GHYOHWOHULQH WHV\¼U
ROXQPDðODLNWL]¼VÜQÜQVHUÈDQÈI¼YHLQE¼VÜQDYHPHOIÕIXQL¼GHVLQHKLPPHW

%HUPÕFHELLí¼UHWLDOL\\HLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ


%(2=LONDGH>.DVÜP@
 ñUDQnÜQ $]HUED\FDQ EÐOJHVLQGH 2VPDQOÜ DVNHUOHULQLQ EXOXQPDVÜ VHEHELQLQ
ñQJLOWHUHYH5XV\DKÖNXPHWOHULQFHVRUXOPDVÜÖ]HULQHDVNHUOHULPL]LQEXEÐOJHGH
ñUDQnGDNLNDUÜíÜNOÜNODUVHEHELLOHEXOXQGXNODUÜKHUKDQJLELULíJDOLQVÐ]NRQXVX
ROPDGÜðÜ YH GXUXP GÖ]HOLQFH LOJLOL PDKDOOHUGHQ DVNHUOHULPL]LQ JHUL ÁHNL
OHFHNOHUL

0HFOLVL9ÖNHO¼PÖ]¼NHU¼WÜQDPDKVÕV]DEÜWYDUDNDVÜGÜU
7¼UÈK&HP¼]L\H OHYYHOVHQH>@0D\ÜVVHQH>@>+D]LUDQ@

+ÖO¼VDL0H¼OL

$]HUED\FDQ ÜQ EDm]Ü DNV¼PÜQÜQ íLPGLNL K¼O YH PHYNLmLQH ¼J¼K ROPDN LÁÖQ ñQJLOWHUH +ÖNÕPHWL 7HEUL]
&HQHUDO.RQVXODWRVXPHnPÕUODUÜQGDQELULQLPHnPÕUÈQLPDKDOOL\HLñUDQL\H QLQLQ]LP¼PÜPXm¼YHQHWLLOH
5XPL\H YH EDm]Ü QHY¼KÈL PÖWHF¼YLUHGH ELU VH\DKDW LFU¼VÜQD PHnPÕU HWPHN QL\\HWLQGH ROXS KDY¼OÈL
PH]NÕUHGH 2VPDQOÜ PHnPÕU YH PÖIUH]HOHUL ROXS ROPDGÜðÜQÜQ LVWLIV¼UÜQD G¼LU ñQJLOWHUH YH D\QÜ PH¼OGH
UXV\DVHI¼UHWOHULQGHQYHULOHQPXKWÜUDODUÜQ+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQWHYGÈmHGLOHQWHUFÖPHOHULNÜU¼HWROXQGX

.DU¼UÜ

0H]NÕUVHI¼UHWOHUGHQEX\ROGDPÖU¼FDmDWYHLVWLIV¼UYXNÕmXQXQñUDQKXGÕGPHVHOHVLQGH+ÖNÕPHWL6H
QL\\HFH KDWWÜ KDUHNHWH WDmDOOXNX EXOXQGXðX DQODíÜOGÜ +ÖNÕPHWL 2VP¼QL\HFH EX PHVHOHGH HVDVHQ
LOWL]¼PYHWDmNÈEHGLOHQPDNVDG]DEWÜ DU¼]ÈROPD\XSDQFDNEL]H¼LGROGXðXK¼OGHñUDQOÜODUWDUDIÜQGDQ
PXNDGGHP¼WHF¼YÖ]HGLOPLíRODQPDKDOOHULQKÖVQLPXK¼ID]DVÜQGDQLE¼UHGROPDVÜQDYHEDm]ÜPHY¼NLmH
2VPDQOÜ PÖIUH]HOHUL LN¼PHVL GDKL ñUDQ +ÖNÕPHWL QLQ K¼OHQ RUDODUGD WHnPÈQL ¼VD\Lí HGHPHPHVLQGHQ
GROD\Ü DK¼OÈL PDKDOOL\HQLQ WDOHEL KLP¼\HW \ROXQGD EL GGHIHm¼W YXNÕmD JHOHQ PÖU¼FDmDW YH
PÖVWHGmD\¼WÜQDYHKXGÕGXPX]DPÖF¼YLUPDKDOOHUGHWDKDGGÖVYHWHY¼OÈHGHQKHUDN¼WÜLðWLí¼íNDU¼QH\H
NDUíÜ LKWL\¼UÜ EÈND\GÈ ROXQPDPDN ]DUÕUHW YH PHFEÕUL\HWLQGHQ QHíHW H\OHPHVLQH YH RUDODUFD VÖNÕQ
WDNDUUXUHGHUHN+ÖNÕPHWLñUDQL\HEL ]]DWWHnPÈQL¼V¼\LíHGHFHNNXYYHWLLNWLVDEHGLQFH2VPDQOÜPÖIUH]
HOHULQLQNDOGÜUÜOPDVÜWDEÈmÈYHPXKWHOHIÖQIÈKRODQPDKDOOHUKDNNÜQGD+ÖNÕPHWLñUDQL\HLOHLFU¼VÜ]¼WHQ
PDWOÕE YH PÖVWHO]HP RODQ WHGNÈN¼W YH PÖ]¼NHU¼W QHWÈFHVLQGH ñUDQ D ¼LGL\HWL V¼ELW RODFDN PDKDOOHULQ
KÖNÕPHWL PH]NÕUH\H Lm¼GHVLQGH WHUHGGÖG HGLOPH\HFHðL GHUN¼U EXOXQPDVÜQD QD]DUDQ KDY¼OÈL
PH]NÕUHGH WDKNÈN¼WÜ PÖíWHUHNH LFU¼VÜQD PDKDO JÐUHOHPHGLðLQLQ VHIDUHWH\QL PÖí¼UXQLOH\KLPD\D
VÕUHWLPÖQ¼VHEHGHWHIKÈPLKXVÕVXQXQ+¼ULFL\H1H]¼UHWL QHLím¼UÜWH]HNNÖUNÜOÜQGÜ

ñP]DODU

+¼ULFL\HYH+DUEL\HQH]¼UHWOHULQGHQDKÈUDQJHOHQGÐUW\Ö]NÜUNPÖNHUUHUYHELQ\Ö]NÜUNÖÁQXPDUROX
WH]NLUHOHU Ö]HULQH LíEX ]DEÜWQ¼PHQLQ LEW¼OL LU¼GH EX\XUXOGXðX WDUDIÜ V¼PÈL 0ÖVWHí¼UÈ GHQ LI¼GH
EX\XUXOPXíYHWH]¼NLULPH]NÕUH(YU¼N2GDVÜ QDYHULOPLíGLU

)È7HPPX]VHQH>@>$ðXVWRV@


097HPPX]>$ðXVWRV@
 ñUDQ 'HYOHWL QLQ %HUOLQ 6HIDUHWL $WDíHPLOLWHUL $]HUED\FDQOÜ 6ÖYDUL <Ö]EDíÜVÜ
0LU]D 0HKGL +DQ ÜQ 2VPDQOÜ WDELL\HWLQH JHÁHUHN PÖOD]ÜPÜ HYYHO UÖWEHVL\OH
2VPDQOÜRUGXVXQGDJÐUHY\DSPDWDOHELQLQROXPOXNDUíÜODQGÜðÜQGDQNRQXQXQ
ELU GH DVNHUL DÁÜGDQ GHðHUOHQGLULOLS QHWLFHVLQLQ ELOGLULOPHVL LÁLQ 6DGDUHW WHQ
+DUEL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

(YUDNQXPDURVX
7¼UÈKLWHE\È]5HFHEVHQH>@+D]LUDQVHQH>@

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

ñUDQ'HYOHWL QLQ%HUOLQ6HI¼UHWLDWDíHPLOLWHUL$]HUED\FDQDK¼OÈVLQGHQ6ÖYDUL<Ö]EDíÜVÜ0LU]D0HKGL+¼Q
ìLNDNLQ LQPÖO¼]ÜPÜHYYHOUÖWEHVL\OHKL]PHWL'HYOHWL$OL\\H \HGXKÕOYHW¼ELL\\HWL2VP¼QL\\H \HND\G
YHNDEXOLVWLGm¼VÜQGDEXOXQGXðX%HUOLQ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQLím¼UNÜOÜQGÜðÜQDYHW¼ELL\HWN¼QÕQQ¼PHL
KÖP¼\ÕQXQXQ +ÖNÕPHWL 6HQL\\H QLQ LVWHGLðLQL LVWLVQ¼HQ W¼ELL\HWH NDEÕO HGHELOHFHðLQL PXWD]DPPÜQ
RODQ GÐUGÖQFÖ PDGGHVL PÕFHELQFH PÕP¼LOH\KLQ W¼ELL\HWL 2VP¼QL\\H \H NDEXOÖ PÖPNÖQ
EXOXQGXðXQD G¼LU EDm]Ü LI¼G¼WÜ K¼YÈ +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QLQ  +D]LUDQ VHQH >@ W¼UÈKOL 
QXPDUROX WH]NLUHVL PHOIÕIODUÜ\OD EHUDEHU VDYEÜ GHYOHWOHULQH JÐQGHULOPHNOH PH¼OOHULQH QD]DUDQ FLKHWL
DVNHUL\HFHY¼NLmRODFDNPÖW¼ODDQÜQLQE¼VÜQDYHPHOIÕIODUÜQL¼GHVLQHKLPHP

%¼Lí¼UHWLDOL\\HLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ


%(25HFHE>7HPPX]@
 0DNÖVHUGDUÜ\ODDNUDEDODUÜRODQKDQODUDUDVÜQGDNLDQODíPD]OÜðÜQDUWDUDN0DNÖ
\DNÜQODUÜQGDPXKDUHEH\HEDíODGÜNODUÜYH7DKUDQ GDQJHOHQELUVXED\ÜQGD$]HU
ED\FDQRUGXVXQXQWHíNLOLÁDOÜíPDODUÜQDEDíODGÜðÜ

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXmEH

(YU¼NQXPDURVX
7¼UÈKLWHVYÈG&HP¼]L\H OHYYHOVHQH>@0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@
7¼UÈKLWHE\È]>&HP¼]L\H OHYYHOVHQH@>0D\ÜVVHQH@>0D\ÜV@

+¼ULFL\HYH+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHULQH

 1LVDQ VHQH >@ W¼UÈKOL WH]NLUH\H ]H\OGLU 0DNÖ VHUG¼UÜ\OD DNUDE¼VÜQGDQ RODQ K¼QODU DUDVÜQGDNL
LKWLO¼I¼WYHPÖQ¼IHUHWíXVÜUDGDNHVELíLGGHWHGHUHN0DNÖ \HDOWÜV¼DWPHV¼IHGHPXK¼UHEHHGLOGLðLYH
7DKUDQ GDQ JHOHQ ELU ]¼ELW WDUDIÜQGDQ $]HUED\FDQ RUGXVXQXQ WHíNÈOLQH LEWLG¼U ROXQDUDN EX ]¼ELWLQ
\DQÜQGD LNL ELQ DGHG ÖÁ DWÜíOD $OPDQ WÖIHQJL\OH KD\OL ILíHQN  EXOXQGXðX (U]XUXP 9LO¼\HWL QLQ Lím¼UÜQD
DWIHQ'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQE¼WH]NLUHLQE¼YH+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHGHPDmOÕP¼WLmW¼
NÜOÜQPÜíGÜUHIHQGLP

+DUEL\H \H

EXOXQGXðXQD G¼LU %D\H]LG 0XWDVDUUÜIOÜðÜ QGDQ (U]XUXP 9LO¼\HWL QH \D]ÜOXS '¼KLOL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QGHQJÐQGHULOHQWHOJUDIQ¼PHQLQVÕUHWLOHIIHQLVU¼YH+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHGHPDmOÕP¼W
LmW¼ROXQPXíGXUHIHQGLP

%HUPÕFHELLí¼UHWLDOL\\HLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ


%(2&HPD]L\HOHYYHO>0D\ÜV@
 %¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
0XK¼EHU¼WÜ8PÕPL\H'¼LUHVL
'ÐUGÖQFÖìXmEH
+XVÕVÈ
8PÕPÈ
+ÖO¼VD0DNÖVHUG¼UÜ\ODK¼QODUDUDVÜQGDNLLKWLO¼I¼WÜQNHVELíLGGHWHWWLðLQHG¼LU

+X]ÕUÜœOÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
1LVDQVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWH]NLUHL¼FL]È\H]H\OGLU0DNÖVHUG¼UÜ\ODDNUDE¼VÜQGDQRODQ
K¼QODU DUDVÜQGDNL LKWLO¼I¼W YH PÖQ¼IHUHW íX VÜUDGD NHVEL íLGGHW HGHUHN 0DNÖ \H DOWÜ V¼DW PHV¼IHGH
PXK¼UHEH HGLOGLðLQH YH 7DKUDQ GDQ JHOHQ ELU ]¼ELW WDUDIÜQGDQ $]HUED\FDQ RUGXVXQXQ WHíNÈOLQH LEWLG¼U
ROXQDUDNEX]¼ELWLQ\DQÜQGDLNLELQDGHGÖÁDWÜíOÜ$OPDQWÖIHQJL\OHKD\OLILíHQNEXOXQGXðXQDG¼LU%D\H]LG
0XWDVDUUÜIOÜðÜ QÜQ(U]XUXP9LO¼\HWL QGHQPÖUVHOWHOJUDIQ¼PHVLVÕUHWLPDmOÕP¼WROPDNÖ]HUHOHIIHQKX]ÕUÜ
V¼PÈLIHKÈP¼QHOHULQHWDNGÈPNÜOÜQGÜ2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È&HP¼]L\H OHYYHOVHQH>@YHIÈ0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@

'¼KLOL\H1¼]ÜUÜ+DOLO%H\


%(2&HPD]L\HOHYYHO>0D\ÜV@
 5XV\D 'HYOHWL QLQ 0DNÖ +DQOÜðÜ DUD]LVLQH JLUHQ 2VPDQOÜ DVNHUOHULQH NDUíÜ
WHGELUDOPDNGXUXPXQGDNDODFDNODUÜQÜLIDGHHWPHVLÖ]HULQH2VPDQOÜDVNHUOHUL
QLQJHULÁHNLOPHVLHPULQLKDYL6DGDUHW WHQ+DUEL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXmEH

(YU¼NQXPDURVX
7¼UÈKLWHVYÈGìDmE¼QVHQH>@7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
7¼UÈKLWHE\È]>ìDmE¼QVHQH7HPPX]VHQH@>7HPPX]@

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

$V¼NLUL 2VP¼QL\\H QLQ 0DNÖ +¼QOÜðÜ DU¼]ÈVLQH JLUHUHN 6DOH YH .R]OX YH .ÖÁÖNDUDUDW NXUEXQGD N¼LQ
6DUQÜÁGD UHN]L KÜ\¼P H\OHGLNOHUL 5XV\D 6HI¼UHWL QGHQ YHULOHQ PXKWÜUDGD EH\¼Q YH 5XV\D +¼ULFL\H
Q¼]ÜUÜYHNÈOLGDKLELUPÖIUH]HL2VP¼QL\H QLQ0DNÖ+¼QOÜðÜG¼KLOLQHJLUÖSELUPHYNLmL]DSWH\OHGLðLQLYH
íXKDUHNHWLQ5XV\DWDUDIÜQGDQWHGEÈULWWLK¼]ÜQÜE¼GÈRODFDðÜQÜ3HWHUVEXUJVHIÈULPL]HLI¼GHH\OHGLðLDOÜQDQ
WHOJUDIQ¼PHGHLím¼UROXQGXðXEH\¼QÜ\ODíXDUDOÜNELUK¼GLVHYXNÕmXQDPDKDONDOPDPDNÖ]HUHDV¼NLUL
2VP¼QL\H QLQ LOHUÖ KDUHN¼WÜQGDQ WHYDNNÈ HWPHOHUL OÖ]ÕPXQX PXWD]DPPÜQ +¼ULFL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QGHQY¼ULGRODQ7HPPX]VHQH>@W¼UÈKOLWH]NLUHOHIIHQVDYEܼOÈOHULQHLUV¼ONÜOÜQPÜíROPDðOD
PH¼OLQH QD]DUDQ LNWL]¼ HGHQOHUH VHUÈmDQ WHEOÈJ¼W ÈI¼VÜQD YH ULY¼\HWL Y¼NÜmD VDKÈK ROGXðX K¼OGH
PXNDUUHU¼WÜY¼NÜmD\DPXK¼OLIKDUHN¼WÜDVNHUL\HGHEXOXQPDVÜHVE¼EÜQÜQKHP¼QWDKNÈNYHLQE¼VÜ\ODYH
PHOIÕIXQL¼GHVLKXVÕVXQDKLPPHW
ñí¼UHWLDOL\\HLFHQ¼EÜPÖVWHíU¼UÈPÕFHELQFH

7DVKÈKL¼OÈñOHUOH\HQDVNHULQGDKLJHULDOÜQPDVÜ


%(2ìDEDQ>7HPPX]@
 %¼EܼOÈ
'¼LUHL6DG¼UHW
7DKUÈU¼W.DOHPL
+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
$V¼NLUL 2VP¼QL\H QLQ 0DNÖ +¼QOÜðÜ DU¼]ÈVLQH JLUHUHN 6DOH YH .R]OX YH .ÖÁÖNDUDUDW NXUEXQGD N¼LQ
6DUQÜÁGDUHN]LKÜ\¼PH\OHGLNOHUL5XV\D6HI¼UHWL QGHQYHULOHQPXKWÜUDGDEH\¼QYH5XV\D+¼ULFL\HQ¼]ÜU
YHNÈOL GDKL ELU PÖIUH]HL 2VP¼QL\H QLQ 0DNÖ +¼QOÜðÜ G¼KLOLQH JLUÖS ELU PHYNLmL ]DSW H\OHGLðLQL YH íX
KDUHNHWLQ 5XV\D WDUDIÜQGDQ WHGEÈU LWWLK¼]ÜQÜ E¼GÈ RODFDðÜQÜ 3HWHUVEXUJ VHIÈULPL]H LI¼GH H\OHGLðL DOÜQDQ
WHOJUDIQ¼PHGHLím¼UROXQGXðXEH\¼QÜ\ODíXDUDOÜNELUK¼GLVHYXNÕmXQDPDKDONDOPDPDNÖ]HUHDV¼NLUL
2VP¼QL\H QLQ LOHUL KDUHN¼WÜQGDQ WHYDNNÈ HWPHOHUL OÖ]ÕPXQX PXWD]DPPÜQ +¼ULFL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QGHQY¼ULGRODQ7HPPX]VHQH>@W¼UÈKOLWH]NLUHOHIIHQVDYEܼOÈOHULQHLUV¼ONÜOÜQPÜíROPDðOD
PH¼OLQH QD]DUDQ LNWL]¼ HGHQOHUH VHUÈmDQ WHEOÈJ¼W ÈI¼VÜQD YH ULY¼\HWL Y¼NÜmD VDKÈK ROGXðX K¼OGH
PXNDUUHU¼WÜ Y¼NÜmD\D PXK¼OLI KDUHN¼WÜ DVNHUL\\HGH EXOXQPDVÜ HVE¼EÜQÜQ KHP¼Q WDKNÈN YH LQE¼VÜ\OD
EHUDEHU LOHUOH\HQ DVNHULQ GHUK¼O JHUL DOÜQPDVÜ YH PHOIÕIXQ L¼GHVL KXVÕVXQD KLPPHW  EX\XUXOPDVÜ
VL\¼NÜQGDWH]NLUHLVHQ¼YHUÈWHUNÈPNÜOÜQGÜHIHQGLP

)ÈìDmE¼QVHQH>@IÈ7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
6DGUÜDm]DP


%(2ìDEDQ>7HPPX]@
 $]HUED\FDQ (\DOHWL QGHNL DíLUHW UHLVOHULQL ñUDQ +ÖNÖPHWL DOH\KLQGH NÜíNÜUWDQ
ìH\K$EGÖONDGLU(IHQGL QLQEXKDUHNHWOHULQLQÐQOHQPHVLLÁLQDFLOHQñVWDQEXO D
JHWLUWLOPHVLKDNNÜQGDñUDQñVWDQEXO6HIDUHWL QGHQ6DGDUHW HYHULOHQPXKWÜUD

6HI¼UHWL.ÖEU¼\L$ O¼KD]UHWL+ÖP¼\ÕQì¼KHQí¼KLñUDQ
'HUñVO¼PERO
ìXP¼UH
0XKWÜUD
0DN¼PÜ6¼PÈL6DG¼UHWL8]P¼ \D

%XNHUH7DKUDQ+¼ULFL\H9H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQíHUHIY¼ULGRODQWHOJUDIQ¼PHL¼OÈGHìH\K$EGÖON¼GLU
(IHQGL $]HUED\FDQ (\¼OHWL G¼KLOLQGH EXOXQDQ Dí¼LULQ UÖHV¼VÜQÜ KÖNÕPHWL PHíUÕWD DOH\KLQH WHíYÈN YH
WDKUÈNHWPHNGHROGXðXJLELEHí\Ö]QHIHU$UQDYXG XQPDKDOOLPH]NÕULOH%DUDQGX] DVHYNROXQDFDðÜ
ELOGLULOGLðLEH\¼QÜ\ODíH\KLPÕP¼LOH\KLQVHUÈDQ'HUVD¼GHW HDYGHWHWGLULOPHVLYH¼V¼\LíLPDKDOOL\HQLQ
LKO¼OLQL PÕFLE RODQ KDUHN¼WÜ PHíUÕKDQÜQ WHVUÈmL PHQmL KXVÕVXQXQ E¼WHOJUDIQ¼PHL ¼OÈ PDN¼P¼WÜ
O¼]ÜPH\HHPUÖL]E¼UÜLím¼UNÜOÜQGÜðÜQGDQROYHFKLOHÈI¼\ÜPXNWH]¼VÜLOWLP¼VROXQXU

)È5DPD]DQVHQH>@YHIÈ$ðXVWRVVHQH>@

0XKWÜUD

+XVÕVÜPH]NÕUDG¼LU+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQWDNGÈPNÜOÜQDQQXPDUROXYH$ðXVWRVVHQH
>@W¼UÈKOLWH]NLUHÖ]HULQHIÈ$ðXVWRVVHQH>@W¼UÈKLQGH'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHWH]NLUHL
V¼PL\H\D]ÜOPÜíROGXðXPDmUÕ]GXU

)È$ðXVWRVVHQH>@
7DNGÈPIÈPLQK


%(25DPD]DQ>$ðXVWRV@
 0XKWÜUD

ìH\K $EGÖON¼GLU (IHQGL QLQ $]HUED\FDQ (\¼OHWL G¼KLOLQGHNL Dí¼LULQ UÖHV¼VÜQÜ KÖNÕPHWL PHíUÕWD
DOH\KLQHWHíYÈNYHWDKUÈNYHEHí\Ö]$UQDYXGPDKDOOLPH]NÕUOD%DUDQGX] DVHYNROXQDFDðÜQGDQíH\KL
PÕP¼LOH\KLQVHUÈDQ'HUVD¼GHW HDYGHWHWGLULOPHVL\OHKDUHN¼WÜPHíUÕKDQÜQPHQmLQHG¼LU

)È5DPD]DQVHQH>@YHIÈ$ðXVWRVVHQH>@

6L\¼VL\\HìXmEHVL QH

)È$ðXVWRVVHQH>@
$ðXVWRVVHQH>@6DG¼UHW H\D]ÜOPÜíGÜU


%(25DPD]DQ>$ðXVWRV@
 5XVODUÜQ.D]YLQ\DNÜQODUÜQDVHYNL\DWDEDíODGÜNODUÜ%DNÖ GHWRSODQDQGÐUWELQ
DVNHUL (VWHUDEDG YH (Q]HOL WDUDIODUÜQD VHYN HWPH\H KD]ÜU ROGXNODUÜ D\UÜFD
7HEUL] GH GHYDP HGHQ PXKDUHEHOHULQ 7HEUL] KDONÜQÜQ 5XVODUD LWDDW HWPHVL\OH
VRQXÁODQGÜðÜ JLEL ED]Ü ñUDQOÜODUÜQ WDOHEL Ö]HULQH ELU 5XV PÖIUH]HVLQLQ GH
6DYXÁEXODNWDUDIÜQDKDUHNHWHWWLðL

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

7¼UÈKLWHVYÈG6DIHUVHQH>@.DQXQÜV¼QÈVHQH>@>2FDN@

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

.D]YLQ H NDUÈEHQ YXNÕm EXODFDN 5XV VHYNL\¼WÜ KDNNÜQGDNL Lím¼UÜ V¼EÜNÜQ WHH\\ÖG HWPHNGH ROGXðX YH
5XV\D6HI¼UHWL QLQíHKULPH]NÕUXQWHNUDULíJ¼OLQLNDUÈEÖ OYXNÕmDGGH\OHGLðLYH%DNÖ GHWHFHPPXmHGHQ
GÐUWELQDVNHULQ(Q]HOL \HD]ÈPHWHPÖKH\\¼EXOXQGXNODUÜVHI¼UHWLPH]NÕUHGHQVÕUHWLKXVÕVL\\HGHY¼NLm
RODQ LVWLKU¼FGDQ DQODíÜOGÜðÜQD YH (VWHU¼E¼G LOH (Q]HOL \H Lm]DP NÜOÜQDFDN 5XV DVNHUL KDNNÜQGD PXNDG
GHP¼ LmW¼ NÜOÜQDQ PDmOÕP¼WÜQ WHH\\ÖG HWPHNGH ROGXðXQD YH LKWL\¼F JÐUÖOGÖðÖ WDNGÈUGH QLK¼\HW ELQ
DVNHUHHU]¼NLmW¼VÜYHDVNHULQLVN¼QÜLÁÖQPHE¼QÈLVWÈF¼UYHLQí¼VÜ]ÜPQÜQGD5HíW GH5XVOHY¼]ÜP¼WÜDVNHUL
\\HVLQFHPXN¼YHO¼WDNGHGLOGLðLQHYH5XVODUODìDKOXODUEH\QLQGHYXNÕmDJHOHQPÖV¼GHP¼WKDNNÜQGD
WDIVÈO¼W YHULOGLðLQH YH DKY¼OL PDKDOOL\H\H PÖWHDOOÜN RODUDN EDm]Ü PÖW¼OD¼W VHUG ROXQGXðXQD G¼LU 5HíW
ìHKEHQGHUOLðL QGHQ DOÜQDQ ÖÁ NÜWmD WDKUÈU¼W VÕUHWOHULQLQ JÐQGHULOGLðLQL PXWD]DPPÜQ +¼ULFL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QGHQJHOHQ.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWH]NLUHPDmOÕP¼WROPDNÖ]UH
PHOIÕIODUÜ\ODPDDQVDYEܼOÈOHULQHLUV¼ONÜOÜQGÜHIHQGLP

ñí¼UHWLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈPÕFHELQFH


%(26DIHU>2FDN@
 8PÕP(UN¼QÜ+DUEL\H'¼LUHVL ñVWDQEXO
'ÐUGÖQFÖìXEHVL
          +ÖO¼VDLPH¼O
    7HEUL]PXK¼UHEHVLQLVHNHQHQLQ5XVODUDDU]Ü
       WHEHL\HWL\OHKLW¼PEXOGXðXQDYHV¼LUH\HG¼LU

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL

7HEUL] GH GHYDP HGHQ PXK¼UHEHQLQ 7HEUL] VHNHQHVLQLQ 5XVODUD DU]Ü WHEHL\\HW HWPHVL\OH KLW¼P
EXOGXðXQD YH ELUNDÁ ñUDQOÜQÜQ PÖU¼FDDWÜ Ö]HULQH 7HEUL] GHQ 6DYXÁEXODN D ELU PÖIUH]HL DVNHUL\HQLQ
LOHUOHPHNGHEXOXQGXðXQDG¼LU2QLNLQFL.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ QGDQPHYUÕGWHOJUDIQ¼PHQLQELUVÕUHWL
OHIIHQWDNGÈPNÜOÜQPÜíYH+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHGHPDmOÕP¼WLmW¼ROXQPXíROPDðODROE¼EGDHPU
ÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È6DIHUVHQH>@YHIÈ.DQXQÜV¼QÈVHQH>@>2FDN@
+DUEL\H1¼]ÜUÜ
0DKPXGìHYNHW

8PÕP(UN¼QÜ+DUEL\H'¼LUHVL
'ÐUGÖQFÖìXEHVL

2QLNLQFL .RORUGX .XPDQGDQOÜðÜ QGDQ PHYUÕG IÈ  .¼QÕQÜ V¼QÈ VHQH >@ > 2FDN @ W¼UÈKOL
WHOJUDIQ¼PHQLQVÕUHWLGLU

7HEUL]DK¼OÈVLLOH5XVODUDUDVÜQGDGHYDPHGHQPXK¼UHEHGHQELUNDÁJÖQVRQUD7HEUL]VHNHQHVL5XVODUD
DU]ÜWHEHL\\HWHWPLíYHELUNDÁñUDQOÜQÜQGHO¼OHWYHPÖU¼FDDWODUÜÖ]HULQHELUPÖIUH]HLDVNHUL\H7HEUL] GHQ
6DYXÁEXODN D GRðUX LOHUOHPLí YH 7DKUDQ GDNL LðWLí¼í K¼O¼ QHWÈFHSH]ÈU ROPD\XS GHYDP HWPHNGH
EXOXQPXí ROGXðX WÖFF¼UODUGDQ DOÜQDQ PDmOÕP¼W Ö]HULQH PDKDOOÈ NXPDQGDQOÜðÜQGDQ ELOGLULOGLðL
PDmUÕ]GXU


%(26DIHU>2FDN@
 $]HUED\FDQ)ÜUNDVÜ QGDEXOXQDQ5XVVXED\ODUÜQÜQ5XPL\H GHEXOXQDQDLOHOHULQL
5XV\D \D JÐQGHUPHOHULQLQ NHQGLOHULQH JL]OLFH HPUHGLOGLðLQLQ 5XPL\H
ìHKEHQGHUOLðL QGHQELOGLULOPHVLÖ]HULQH5XV\D+DULFL\H1H]DUHWL QGHQEÐ\OHELU
HPULQYHULOPLíROPDVÜQÜQRODðDQNDUíÜODQPDVÜJHUHNWLðLQLQEH\DQHGLOGLðL

%¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
8PÕUÜ6L\¼VL\H0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL
$GHG

+X]ÕUÜ6¼PÈL&HQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

+ÖO¼VD5XVODUÜQ5XPL\HFLKHWOHULQGH
LEU¼]HWGLNOHULID¼OL\HWKDNNÜQGD

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
$]HUED\FDQ)ÜUNDVÜ QGDNL5XVNXY¼\ÜDVNHUL\HVLHUN¼QÜKDUEL\HUHÈVLQLQ+R\ GDQ5XPL\H \HJHOGLðLQH
YH5XPL\H GHNL5XV]¼ELW¼QÜQÜQ¼LOHOHULQL5XV\D \DJÐQGHUPHOHULYHVHIHUEHUK¼OLQGHEXOXQPDODUÜLÁÖQ
NHQGLOHULQHPDKUHP¼QHHPLUYHULOGLðLQHG¼LU5XPL\HìHKEHQGHUOLðL QLQ'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQ
WDNGÈP NÜOÜQDQ  7HPPX] VHQH >@ W¼UÈKOL WHOJUDIQ¼PHVL VÕUHWLQLQ OHIIL\OH VHUÈDQ WDKNÈN¼WÜ O¼]ÜPH
LFU¼VÜQÜPXWD]DPPÜQRODUDNUHVÈGHLGHVWLWHNUÈPRODQ7HPPX]VHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROX
WH]NLUHLV¼PL\HL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULÖ]HULQHOHGH OLVWLmO¼P3HWHUVEXUJ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QGHQFHY¼EHQ
YÖUÕG HGHQ WHOJUDIQ¼PHGH ñUDQ GD EXOXQDQ 5XV DVNHULQLQ ]¼WHQ VHIHUEHU K¼OLQGH EXOXQGXNODUÜQÜQ YH
]¼ELW¼Q¼LOHOHULKDNNÜQGDNLULY¼\HWGHQPDmOÕP¼WÜROPD\XSKHUK¼OGHULY¼\HWLY¼NÜDVDKÈKROVDGDKLEX
NH\IL\HWLQELUWHGEÈULPDKVÕVRODUDNDGGÖWHODNNÈHGLOPHPHVLO¼]ÜPJHOGLðLQLQLVWÈ]¼KÜY¼NÜDFHY¼EHQ
5XV\D+¼ULFL\HQ¼]ÜUÜYHNÈOLWDUDIÜQGDQEH\¼QHGLOGLðLLím¼UNÜOÜQPÜíGÜU2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWL
YHOL\\Ö OHPULQGLU

)È(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@

+¼ULFL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD
0ÖVWHí¼U2UKDQ


%(2ìHYYDO>(\OÖO@
 $]HUED\FDQ ÜQ DKYDOL KDNNÜQGD 7DKUDQ 2VPDQOÜ 6HIDUHWL YDVÜWDVÜ\OD 7HEUL]
2VPDQOÜ %DííHKEHQGHUOLðL QGHQ JHOHQ PDOXPDWÜQ JÐQGHULOGLðLQGHQ JHUHðLQLQ
\DSÜOPDVÜQDGDLU6DGDUHW GHQ+DUEL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

7¼UÈKLWHE\L]6DIHUVHQH>@.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@7¼UÈKLWHVYÈG

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

$]HUED\FDQDKY¼OLQHG¼LUEDm]ÜPDmOÕP¼WYHLI¼G¼WÜK¼YÈ7HEUL]%DííHKEHQGHUOLðL QLQ7DKUDQ6HI¼UHWL
6HQL\\HVL QGHQ WHYGÈm ROXQXS +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QGHQ WHV\ÈU NÜOÜQDQ WDKUÈU¼WÜ VÕUHWLQLQ
JÐQGHULOGLðLQL PXWD]DPPÜQ '¼KLOL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QGHQ JHOHQ  .¼QÕQÜ V¼QÈ VHQH >@ W¼UÈKOL
QXPDUROXWH]NLUHWDNÜPÜ\ODOHIIHQVDYEܼOÈOHULQHLUV¼ONÜOÜQPDðODPÖQGHULF¼WÜQDQD]DUDQLNWL]¼VÜQÜQ
ÈI¼VÜQDKLPPHW

%¼Lí¼UHWLV¼PÈLPÖVWHí¼UÈ


%(26DIHU>2FDN@
 9DQ9DOLVLñ]]HW%H\ LQ.ÖUWOHUGHQ\DQDWDYÜUWDNÜQDUDN(UPHQLOHUHGÖíPDQJLEL
GDYUDQPDVÜ (UPHQLOHULQ KX]XUVX]OXðXQD \RO DÁWÜðÜ JLEL (UPHQLOHUOH .ÖUWOHU
DUDVÜQGDNLGÖíPDQOÜðÜQL\LFHDUWÜUPDVÜQDQHGHQROGXðXQGDQYDOLQLQELUDQÐQFH
JÐUHYLQGHQ DOÜQPDVÜ 2QELULQFL .RORUGX .XPDQGDQÜ &DELU 3DíD QÜQ íLND\HWL
Ö]HULQH +DUEL\H 1H]DUHWL QGHQ WHNOLI HGLOPLíVH GH YDOL GHðLíLNOLðLQLQ LNL D\
VÖUHELOHFHðLQGHQ Ð]HOOLNOH íX VÜUDODUGD 5XVODUÜQ $]HUED\FDQ D \LUPL ELQGHQ
ID]ODDVNHU\ÜðGÜðÜQGDQYHLNLD\9DQ9LOD\HWL QLQYDOLVL]NDOPDVÜQÜQGDKDPDK
]XUOXRODFDðÜQGDQYDOLGHðLíLNOLðLQLQX\JXQROPDGÜðÜDQFDNÐ]HOOLNOHGHYOHWLPL
]LQ VDYDí KDOLQGH LNHQ EÐOJHGHNL DVNHUL YH PÖONL LGDUHFLOHULQ ELUELUOHUL DOH\
KLQGH ÁDOÜíDFDNODUÜQD PHPOHNHWLQ VHODPHWL YH KX]XUX LÁLQ JD\UHW HWPHOHULQLQ
NHQGLOHULQHWHQELKHGLOPHVLQLQX\JXQRODFDðÜ

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
0XK¼EHU¼WÜ8PÕPL\H'¼LUHVL
'ÐUGÖQFÖìXEH
+XVÕVÈQR
+X]ÕUÜœOÈL&HQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H
+ÖO¼VD9DQY¼OÈVLQLQD]OYH
WHEGÈOLPXY¼IÜNROPD\DFDðÜQDG¼LU
0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5XVODUÜQ $]HUED\FDQ GDNL WDKíÈG¼WÜQD YH 9DQ Y¼OÈVLQLQ LG¼UHVL]OLðL \Ö]ÖQGHQ ]XKÕUX PHOKÕ] DKY¼OL
YDKÈPH\H G¼LU EDm]Ü LI¼G¼WÜ K¼YÈ 2QELULQFL .RORUGX\Ü +ÖP¼\ÕQ .XPDQGDQOÜðÜ QÜQ +DUEL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVLF¼QLEL¼OÈVLQGHQE¼WH]NLUHWDNGÈPHGLOÖS.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROX
WH]NLUHLV¼PL\HLIHKÈP¼QHOHUL\OHWHYGÈmEX\XUXODQWHOJUDIQ¼PHVLVÕUHWLPÖW¼ODDYHPÖQGHULF¼WÜWHGNÈN
HGLOPHNOHPH]NÕUWH]NLUHLOHEHUDEHUL¼GHWHQKX]ÕUܼOÈL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULQHWDNGÈPNÜOÜQGÜ9¼OÈLYLO¼\
HWLQ LG¼UHVL]OLðL YH .ÖUGOHUH NDUíÜ JÐVWHUGLðL WHP¼\ÖO VHEHEL\OH (UPHQLOHULQ GLOJÈU RODUDN KHU LNL XQVXU
EH\QLQGH EÖUÕGHW YH KXVÕPHWL íHGÈGH K¼VÜO ROGXðX KDNNÜQGD PH]NÕU WHOJUDIQ¼PHGH PÖQGHULF
PDmOÕP¼W F¼OLEL GLNNDW LVH GH EX PHVHOHGHQ GROD\Ü Y¼OÈL PÖí¼UXQLOH\KLQ WHEGÈOL ÈF¼E HWVH ELOH EXmG
PHV¼IHYHíLGGHWLíLW¼KDVHEL\OHNHQGLVLQLQRUDGDQNDOGÜUÜODUDN\HULQHGLðHULQLQLm]DPÜLNLD\DPÖWHYDNNÜI
ROXSK¼OEXNLKDY¼OÈLíDUNL\\HQLQíXDUDOÜNLNWLV¼EHWGLðLKXVÕVL\HWYHHKHPPL\HWHQD]DUDQYLO¼\HWLQEÐ\OH
LNLD\PÖGGHWY¼OÈVL]NDOPDVÜQGDQWHYHOOÖGHGHFHNPDK]ÕU¼WLVHDU]YHÈ]¼KGDQPÖVWDðQÈEXOXQPDðOD
Y¼OÈLPÖí¼UXQLOH\KLQEXVÜUDGDD]OLYH\DWHEGÈOLJD\ULF¼L]JÐUÖOPÖíYHEXKU¼QÜK¼]ÜUÜQLQGLI¼ÜQGDQ
VRQUD QH]¼UHWL ¼FL]ÈFH NXPDQGDQ SDíDQÜQ Lím¼U¼WÜ YH Y¼OÈQLQ NXPDQGDQ SDíD WDUDIÜQGDQ (UPHQLOHULQ
ID]ODLOWL]¼PHGLOGLðLKDNNÜQGDNLEH\¼Q¼WÜGDKLQD]DUÜGLNNDWHDOÜQDUDNEXKXVÕVGDÈF¼EHGHQWDKNÈN¼W
EL OLFU¼K¼VÜORODFDNQHWÈFH\HJÐUHÈF¼EÜQÜQLFU¼VÜWDEÈÈEXOXQPXíGXU+ÖNÕPHWLQD]ÈPELUJ¼LOHLKDUEL\\H
LOH PHíJÕO ROGXðX YH YLO¼\¼WÜ íDUNL\\HQLQ YH EL OK¼VVD KDY¼OÈL KXGÕGL\HQLQ HKHPPL\HWL PDKVÕVD
LNWLV¼EH\OHGLðLíXVÜUDGDPHnPÕUÈQLPÖONL\HYHDVNHUL\HQLQVHO¼PHWLPHPOHNHWLÁÖQKHUGÖUOÖLKWLO¼I¼WÜ
XQXWDUDN YH HO ELUOLðL\OH ÁDOÜíDUDN LNWLK¼PÜ PÖíNLO¼W HGHFHNOHUL \HUGH \HNGLðHULQLQ DOH\KLQH NÜ\¼P LOH
PÖíNLO¼WÜK¼]ÜUD\ÜWH]\ÈGHWPHOHULíL¼UÜKDPL\\HWHWHY¼IXNHWPH\HFHðLQLQYHFLKHWLPÖONL\HLOHWHYKÈGL
PHV¼ÈNÜOÜQDUDNLKE¼UROXQDQ e YXNÕXQDPH\GDQYHULOPHPHVLHVE¼EÜQÜQLVWLNP¼OLOÖ]ÕPXQXQNXPDQ
GDQSDíD\DWHEOÈðLKXVÕVXQXQ+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHLím¼UEX\XUXOPDVÜPHQÕWÜPÖV¼DGHLDOL\\HL
IHKÈP¼QHOHULGLU2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU
)È5HEÈmX OHYYHOVHQH>@IÈìXEDWVHQH>@>ìXEDW@
 '¼KLOL\H1¼]ÜUÜ
%HQGH$GLO
%(25HELXOHYYHO>ìXEDW@
 +DUEL\H1H]¼UHWL
7DKUÈU¼W'¼LUHVL
7DKUÈU¼W.DOHPL
1124

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5XVODUÜQ $]HUED\FDQ GDNL WDKíÈG¼WÜQD YH Y¼OÈL YLO¼\HWLQ LG¼UHVL]OLðL \Ö]ÖQGHQ ]XKÕUX PHOKÕ] EXOXQDQ
DKY¼OL YDKÈPH\H G¼LU EDm]Ü LI¼G¼WÜ HKHPPL\HWN¼U¼QH\L K¼YÈ 9DQ GD 2QELULQFL .RORUGX .XPDQGDQÜ
&DELU 3DíD GDQ Y¼ULG RODQ íLIUHOL WHOJUDIQ¼PHQLQ VÕUHWL PXKUHFHVL OHIIHQ WDNGÈP NÜOÜQPÜí ROPDðOD RO
E¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)ÈVHOKL6DIHUVHQH>@YHIÈ.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@>ìXEDW@
+DUEL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD
0ÖVWHíDU0XVWDID


%(25HELXOHYYHO>ìXEDW@
 +DUEL\H1H]¼UHWL
7DKUÈU¼W'¼LUHVL
7DKUÈU¼W.DOHPL

9DQ GD2QELULQFL.RORUGX.XPDQGDQÜ0LUOLY¼&DELU3DíD GDQY¼ULGRODQIÈ.¼QÕQÜV¼QÈ

VHQH>@W¼UÈKOLíLIUHOLWHOJUDIQ¼PHQLQVÕUHWLGLU9ÖUÕGXPLQK

*¼\HWPÖVWDmFHOYHPDKVÕVGXU

0ÖIHWWLí SDíDGDQ DOÜQDQ WHOJUDIGD 5XVODUÜQ LVWLK]¼U¼WÜ KDNNÜQGD G¼LP¼ PÖWH\DNNÜ] EXOXQXODUDN LFU¼\Ü
WDKNÈN¼WODLVWLKV¼ONÜOÜQDFDNPDmOÕP¼WÜQKHP¼QLQE¼VÜLU¼GHLQH]¼UHWSHQ¼KÈOHULLNWL]¼VÜQGDQROGXðXHPLU
EX\XUXOX\RU 5XVODUÜQ $]HUED\FDQ GDNL NXYYHWOHULQL JHÁHQ VHQHNL PHYFÕGODUÜ\OD PDNÈV RODPD\DFDN
GHUHFHGH \LUPL ELQL PÖWHF¼YL] PLNG¼UGD WH]\ÈG HWGLNOHUL QD]DUÜ GLNNDWH DOÜQDFDN ROXUVD LVWLNE¼OLQ SHN
HPÈQROPDGÜðÜWH]¼KÖUHGHU

(UPHQLOHULQPXW¼OHE¼WYHID¼OL\HWOHULIÈYHYH.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@YHYHYH.¼QÕQÜ
V¼QÈ VHQH >@ W¼UÈKOHULQGH PXNDGGHP WHOJUDIQ¼PHOHU LOH DU] HGLOPLí LGL 9¼OÈ ñ]]HW %H\ KHU QDVÜOVD
EXQODUÜLG¼UHHGHPHPLíGLU*HOLUJHOPH](UPHQLOHULQÐWHGHQEHULQHIUHWHWGLNOHUL.ÖUGUÖHV¼VÜQÜEXQODUVÜ]
GDmYHWHWPHVLYHELUFHPPLJDIÈULÁLQGHYHPDN¼PÜUHVPÈGHDOHQHQEDm]ÜODUÜQÜQHOOHULQLÐSPHVL(UPH
QLOHUL JDOH\¼QD JHWLUPLí YH PDKDOOÈ $íPDGDQLN YH JHUHN ñVWDQEXO GDNL $]DGDPDU YHV¼LU JD]HWHOHU LOH
DOH\KLQGHQHíUL\¼WDVHEHEL\HWYHUGLðLJLELIÈYH7HíUÈQLHYYHOVHQH>@YH7HíUÈQLV¼QÈVHQH
>@W¼UÈKOHULQGHDU]ROXQDQ$KWDPDU(UPHQLPHNWHEOHULPÖIHWWLíL5HIDHO(IHQGLLOHELUNHíÈíLQ.ÖUGOHU
WDUDIÜQGDQ NDWOLQGHQ GROD\Ü PDKDOOLQGH KXVÕOH JHOHQ KH\HFDQ VHEHEL\OH 9DQ D JHOÖS LFU¼\Ü QÖP¼\Lí
HGHQYHPDK]¼WHG¼EÈULDVNHUL\HGROD\ÜVÜ\ODELUIHQDOÜNÈN¼ÜQDPH\GDQYHULOPHGHQPDKDOOHULQHDYGHW
HWGLULOHQ ELQH NDUÈE (UPHQL NÐ\OÖOHULQLQ WDWPÈQL LÁÖQ \LQH FLKHWL DVNHUL\H WDUDIÜQGDQ GHUGHVW HGLOHQ
F¼QÈOHU KDNNÜQGD KLÁELU LFU¼¼WGD EXOXQDPDPDVÜ (UPHQLOHULQ PXN¼EHOHL EL OPLVO RODUDN R FLY¼U .ÖUG
DðDY¼WÜQGDQ <DmNÕE $ðD LOH GLðHU UÖIHN¼VÜQÜQ NDWOOHULQH VHEHE ROPXí YH íX VÕUHWOH NÜíÜQ íLGGHWLQGHQ
VÖNÕQHWEXODQYHNDUÈEHQNHVELíLGGHWHGHFHðLEÖWÖQDO¼LPL\OHKLVVROXQDQEXm]YHDG¼YHWPDK]¼Y¼OÈQLQ
DGHPLLNWLG¼UÜ\ODWDUDIJÈU¼QHPHVOHðLQGHQLOHULJHOPLíGLU$Q¼VÜUEH\QLQGHYXNÕXKLVVROXQGXðXQXDU]
HWGLðLP IHQOÜN ]XKÕU HGHFHN ROXU LVH 5XVODUÜQ PÖG¼KHOHGH EXOXQDFDNODUÜQÜ HYU¼NÜ KDY¼GLV \D]PDNGD
ROGXNODUÜJLELEXUD5XVNRQVRORVXGDEXQXPDKUHP¼QHELUVÕUHWGHNXOXQX]DEH\¼QYHLI¼GHH\OHPLíYH
LKWLP¼O ìLP¼OÈ ñUDQ GDNL WH]\ÈGL NXYYHWL ¼WÈ LÁÖQ ELU WHGEÈUL LKWL\¼WÈGHQ LE¼UHW EXOXQPXíGXU (O\HYP
PHYNLLQ WH]HO]ÖO HWPHVLQGHQ YH EXUDGDQ NDOGÜUÜOPDVÜ KDNNÜQGD (UPHQLOHULQ ñVWDQEXO D WHOJUDI NHíÈGH
H\OHGLNOHULWHY¼WÖUHQULY¼\HWHGLOPHVLQGHQKDYIÖKLU¼VHGÖíHQY¼OÈLPÖí¼UXQLOH\KPXK¼ID]DLPDN¼P
LÁÖQ.ÖUGDðDODUÜQGDQEDm]ÜODUÜQÜ9DQ DFHOELOHLEN¼VÜKDNNÜQGDPD]EDWDWDQ]ÈPLQHNÜ\¼PHWPLíYHNH\IL
\HWGHQKDEHUG¼URODQ(UPHQLOHULQELUNDWGDKDKH\HFDQODUÜQÜQWH]\ÈGLQLPÕFLEROPXíGXU(UPHQLHIN¼UÜ
XPÕPL\HVLQL íX VÜUDGD WDWPÈQ LOH LíLQ ÐQÖQÖ DOPDN LÁÖQ ¼FL]  YH PÖYHVYLV WDUDIJÈU EXUDQÜQ DKY¼OL
UÕKL\\HVLQGHQ EÈKDEHU ROPDNOD EHUDEHU LWLO¼IÜ PÖUHYYLFOHULQLQ VHU¼PHG¼QÜQGDQ ROGXðXQGDQ DK¼OÈ\L
PHnPÕUÈQLDQ¼VÜUÜHQY¼mÜíH\WDQHWOH\HNGLðHUOHULDOH\KLQHWHíHNNÈ\LKLNPHWLKÖNÕPHWDGGH\OH\HQY¼OÈL
PÖí¼UXQLOH\KLQ EXUDGD EHN¼VÜ PDmUÕ]¼WÜ V¼EÜNDGDQ PÖVWHE¼Q EX\XUDODFDðÜ YHFKLOH SHN EÖ\ÖN
IHQDOÜNODU]XKÕUXQDVHEHEL\HWYHUHFHNGLU+HUE¼UPDN¼PܼOÈOHULQGHQWHODNNÈROXQDQLU¼GHLQH]¼UHW
SHQ¼KÈOHULQGHQ 7HíNÈO¼WÜ (V¼VL\H 1L]¼PQ¼PHVL QGHNL YH]¼LILL Á¼NHU¼QHP LKW¼U EX\XUXODUDN WHPÈQL
¼V¼\Lí KXVÕVXQGD ¼FL]OHULQLQ GH PHVÕO ROGXðX HPLU EX\XUXOPDVÜ KDVHEL\OH LNL VHQHGHQ EHUL FLKHWL
DVNHUL\H\H WHUHWWÖE HGHQ WHG¼EÈULQ LWWLK¼]ÜQGDQ JHUL GXUXOPDPÜí YH íX K¼O (UPHQL XQVXUX WDUDIÜQGDQ
EL WWDNUÈU JHUHN PDWEÕDWÜ PDKDOOL\H YH JHUHNVH $UDÁDPDU *D]HWHVL QLQ IÈ  .DQXQÜ VDQL VHQH 
W¼UÈKOLQÖVKDVÜQGDPLQJD\ULKDGGLQ


%(25HELXOHYYHO>ìXEDW@
 5XV\DRUGXVXQXQ$]HUED\FDQ GDEXOXQDQDVNHULQLQDQFDNDOWÜELQNDGDUROGXðX
YHEXDVNHUOHULGHJHULÁHNPHNWHROGXNODUÜQÜ0ÐV\Ð6D]DQRIWDUDIÜQGDQNHQGL
VLQHLIDGHHGLOGLðLQL3HWHUVEXUJ2VPDQOÜVHILULQLQEH\DQHWPHVL

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

7¼UÈKLWHVYÈG5HEÈX O¼KLUVHQH>@>0DUW@

   +DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL&¼QLELœOÈVL QH

0DKUHPDQH
ìXEDWVHQH>@W¼UÈKOLWH]NLUH\H]H\OGLU5XV\D QÜQHO\HYPñUDQPHP¼OLNLQGHDQFDNRQELQDVNHUL
PHYFÕG ROXS EXQODUÜQ $]HUED\FDQ GD EXOXQDQ PLNG¼UÜ DOWÜ ELQL WHF¼YÖ] HWPHGLðL YH WDKOL\H HWGLðLPL]
DU¼]È 5XV DVNHUL WDUDIÜQGDQ LíJ¼O ROXQPD\ÜS KDWW¼ 5XVODUÜQ ñUDQ GDNL DVNHUOHULQL WHGUÈFHQ ÁHNPHNGH
ROGXNODUÜ YH EX NH\IL\HWLQ 0ÐV\Ð 6D]DQRI WDUDIÜQGDQ NHQGLVLQH LI¼GH HGLOPLí ROGXðX DKÈUDQ PÖO¼N¼W
H\OHGLðL 3HWHUVEXUJ ñUDQ VHIÈUL WDUDIÜQGDQ VÕUHWL GRVW¼QH YH PDKUHP¼QHGH EH\¼Q HGLOGLðL 3HWHUVEXUJ
VHIÈULSDíDKD]UHWOHULF¼QLELQGHQL]E¼UROXQGXðX+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQLím¼UNÜOÜQPÜíROPDðODRO
E¼EGD

%¼Lí¼UHWLDOL\\H


%(25HELXODKLU>0DUW@
 %¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
8PÕUÜ6L\¼VL\H0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL
$GHG

+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

+ÖO¼VDñUDQ GDNL5XVDVNHULQHG¼LU

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
$KÈUDQ PÖO¼N¼W H\OHGLðL 3HWHUVEXUJ ñUDQ VHIÈULQLQ 5XV\D QÜQ HO\HYP ñUDQ PHP¼OLNLQGH DQFDN RQ ELQ
DVNHUL PHYFÕG ROXS EXQODUÜQ $]HUED\FDQ GD EXOXQDQ PLNG¼UÜ DOWÜ ELQL WHF¼YÖ] HWPHGLðLQL YH WDKOL\H
HWGLðLPL]DU¼]È5XVDVNHULWDUDIÜQGDQLíJ¼OROXQPD\ÜSKDWW¼5XVODUÜQñUDQ GDNLDVNHUOHULQLWHGUÈFHQÁHN
PHNGHROGXNODUÜQÜYHEXNH\IL\HWLQ0ÐV\Ð6D]DQRIWDUDIÜQGDQNHQGLVLQHLI¼GHHGLOPLíROGXðXQXVÕUHWL
GRVW¼QHYHPDKUHP¼QHGHEH\¼QHWGLðL3HWHUVEXUJVHIÈULSDíDKD]UHWOHULQGHQWHOJUDIODL]E¼UNÜOÜQPÜíGÜU
2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)ÈìXEDWVHQH>@>0DUW@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜ0HKPHG6DLG


%(25HELXODKLU>0DUW@
 5XVODUÜQ$]HUED\FDQnGDDVNHULKD]ÜUOÜNODU\DSWÜðÜ0DNÖKDNLPLQLHOGHHGHUHN
RQXQYDVÜWDVÜ\ODñUDQDíLUHWOHULQHVLODKGDðÜWWÜNODUÜYHEHQ]HULIDDOL\HWOHULQHGDLU
2UGX0ÖIHWWLíOLðL7DKUDQ6HIDUHWL+R\YH6HOPDVìHKEHQGHUOLNOHULQGHQJÐQ
GHULOHQELOJLOHU

%¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
8PÕUÜ6L\¼VL\\H0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL
$GHG
+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

+ÖO¼VD0DNÖ6HOPDVYH+R\K¼NLPOHULQLQ5HYDQ DFHOEL
YH5XV\D QÜQWDKíÈG¼WÜKDEHUOHULQHG¼LU
0DKUHP¼QH
0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
ñUDQ ÜQ0DNÖ6HOPDVYH+R\K¼NLPOHULQLQ5XV\D+ÖNÕPHWLWDUDIÜQGDQ5HYDQ DFHOEYHDVNHULQL¼íHVLQH
G¼LU NHQGLOHULQGHQ PDmOÕP¼W LVWLKV¼O ROXQGXðX YH 5XV\D QÜQ ñUDQ GDNL WDKíÈG¼WÜ KDNNÜQGD +DUEL\H
1H]¼UHWLFHOÈOHVLQGHQYXNÕmEXODQLím¼UGDQEDKLVOHWDKNÈN¼WÜVHUÈmDLFU¼VÜ\ODLVWLKV¼OROXQDFDNPDmOÕP¼WÜ
PHYVÕNDQÜQDU]YHLQE¼VÜLI¼GHVLQLí¼PLOUHVÈGHLGHVWLWHNUÈPRODQ0DUWVHQH>@W¼UÈKOLWH]NLUHL
V¼PL\HL IHKÈP¼QHOHUL Ö]HULQH 7DKUDQ 6HI¼UHWL 6HQL\\HVL \OH 5XPL\H +R\ YH 6HOPDV
íHKEHQGHUOLNOHULQGHQ WHOJUDIOD LVWLmO¼PÜ NH\IL\\HW HGLOPLíLGL +¼NLPOHULQ 5HYDQ D FHOEL KDEHULQLQ DVOÜ
ROPDGÜðÜ +R\ ìHKEHQGHUOLðL QGHQ ELOGLULOGLðL YH 5XV\D QÜQ WDKíÈG¼WÜ KDNNÜQGD LFU¼ HWGLULOPHNGH RODQ
WDKNÈN¼W QHWÈFHVLQLQ D\UÜFD ELOGLULOHFHðL EX NHUH VHI¼UHWL PÖí¼UXQLOH\K¼GDQ WHOJUDIOD FHY¼EHQ L]E¼U
ROXQGXðXJLELDKÈUDQ5XPL\HíHKEHQGHULPL]GHQDOÜQDQWHOJUDIQ¼PHLFHY¼EL\HGHGDKL\DOQÜ]5XPL\H
KDY¼OÈVLQGH GÐUW ELQH NDUÈE 5XV SL\¼GH ELQ VÖY¼UÈ QHIHU¼WÜ YH ÖÁ EDWDU\D PHYFÕG ROXS EX KDIWD
5XPL\H \H \HQLGHQ NÖOOL\HWOL VÖY¼UÈ JHOHFHðL LVWLKE¼U NÜOÜQGÜðÜ YH DVÜO WDKíÈG¼WÜQ +R\ YH 6HOPDV
WDUDIODUÜQGDY¼NLmROGXðXYH0DNÖ GHQ6DYXÁEXODN DNDGDU5XVDKY¼OLVL\¼VL\\HYHDVNHUL\\HVLQLNHQG
LVL\OHEHUDEHUWDmNÈEH\OHPHNÖ]UHELUHUN¼QÜKDUEL\H]¼ELWLQLQVÖUmDWLWDm\ÈQLLOHNH\IL\\HWLQJ¼\HWPDK
UHP¼QH WXWXOPDVÜ YH .DINDV\D íHKEHQGHULPL]LQ GDKL WHIDKKXV¼WGD EXOXQPDODUÜ OÖ]ÕPXQX JHÁHQGH
WHOJUDIOD VHI¼UHWL VHQL\\H\H ELOGLUGLðL YH HðHU NHQGLVL 0DNÖ GHQ 6DYXÁEXODN D NDGDU PLNG¼UÜ N¼IÈ
KDUFÜU¼KLOHEHUDEHULFU¼\ÜWHIDKKXV¼WDPHnPÕUHGLOLULVHPDNVDGK¼VÜORODFDðÜJÐVWHULOPLíYHEXE¼EGD
VHI¼UHWLPÖí¼UXQLOH\K¼GDQDOÜQDFDNPDmOÕP¼WÜPÖWHPPLPHQLQGHDU]YHL]E¼UÜQDPÖV¼UDDWHGLOHFHðL
GHUN¼UEXOXQPXíROPDðODROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È&HP¼]L\H OHYYHOVHQHYHIÈ0DUWVHQH>1LVDQ@
+¼ULFL\H1¼]ÜUÜEHQGH0HKPHG6DLG


$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
 8PÕP(UN¼QÜ+DUEL\\H'¼LUHVL
ñNLQFLìXmEHVL

+ÖO¼VDñUDQYHGROD\ÜVÜ\OD5XV\DLÁHULOHULQHPHnPÕUÜDVNHUÈ
Lm]¼PÜPXY¼IÜNRODPD\DFDðÜQDG¼LU
0DKUHP
0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
)È0DUWVHQH>@W¼UÈKYHQXPDUROXWH]NLUHLIHKÈP¼QHOHULFHY¼EÜGÜU
+R\6HOPDVYH6DYXÁEXODNKDY¼OÈVLQGHGRODíPDNÖ]UHELUPHnPÕULm]¼PÜK¼OHQPXY¼IÜNRODPD\DFDðÜIÈ
 0DUW VHQH >@ W¼UÈK YH  QXPDUROX WH]NLUHL FHY¼EL\\H LOH +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH
ELOGLULOPLíLGLìHKEHQGHUOHULQWHIDKKXV¼WÜO¼]ÜPHGHEXOXQDUDNLVWLKV¼OHGHFHNOHULPDmOÕP¼WÜDVNHUL\\H\L
PXQWD]DPDQ Lím¼U HWPHOHUL WHnPÈQL PDNVDGD N¼IÈ JÐUÖOGÖðÖQGHQ NH\IL\\HWLQ RO YHFKLOH QH]¼UHWL
PÖí¼UXQLOH\K¼\DHPUÖWHEOÈðLPHQÕWÜUHn\LIHKÈP¼QHOHULGLUROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö O
HPULQGLU

)È&XP¼GH OÕO¼VHQH>@YHIÈ1LVDQVHQH>@>1LVDQ@

+DUEL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD0ÖVWHí¼U0XVWDID

444
$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
 %¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
8PÕUÜ6L\¼VL\\H0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL
$GHG

+X]ÕUÜ6¼PÈL&HQ¼EÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

+ÖO¼VD5XVVHYNL\¼WÜQDG¼LU

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
5XVODUÜQ $]HUED\FDQ GD EDm]Ü WHG¼UÖN¼W YH WHK\L¼WGD EXOXQGXNODUÜQD YH 0DNÖ K¼NLPL YHV¼WDWÜ\OD ñUDQ
Dí¼LULQHVLODKWHY]ÈmHWPHNGHROGXNODUÜQDYHKXVÕV¼WÜV¼LUH\HG¼LU+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQDOÜQDQ
WH]NLUHQLQPHOIÕI¼WÜ\ODEHUDEHULVU¼YH'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHWHEOÈJ¼WÈI¼EX\XUXOGXðXEH\¼QÜ\OD
VHUÈDQ WDKNÈN¼WÜ O¼]ÜPH LFU¼ YH DU] YH LQE¼VÜ LI¼GHVLQL í¼PLO UHVÈGHL GHVWL WHNUÈP RODQ  0DUW VHQH
>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWH]NLUHLV¼PL\HLIHKÈP¼QHOHULÖ]HULQHHGLOHQYHV¼\¼\DFHY¼EHQEXNHUH
7DKUDQ 6HI¼UHWL 6HQL\\HVL QGHQ DK] ROXQDQ WHOJUDIQ¼PHGH +R\ YH 6HOPDV GD WDKPÈQHQ DOWÜ ELQ 5XV
DVNHULROXSDKÈUDQELQ\HGL\Ö]QHIHUGDKDJHOGLðLYHNDVDEDGDDVNHUROPD\XSDí¼LULñUDQL\H QLQSHN
ÁRðXWHVOÈKHGLOPLíYHHGLOPHNGHEXOXQPXíLGLðLYH5XVODUÜQK¼NLPLQHOGHHGLOPHVLQHUDðPHQ0DNÖOÖOHUL
KHQÖ]PDWOÕEYHFKLOHWDKWÜLW¼DWHDODPDGÜNODUÜYHEXQODUDVLODKYHULOPHPLíLGLðLYH.DUGDU$íÈUHWL QGHQ
ELU NÜVPÜQÜQ EL]LP WDUDID JHÁGLðL VÐ\OHQPHNGH ROGXðXQGDQ KÖVQL NDEÕOOHUL PXY¼IÜN RODFDðÜ +R\ YH
6HOPDVìHKEHQGHUOLðL QLQLím¼UÜQDDWIHQELOGLULOPLíYHWH]NLUHLPÖUVHOHL¼GHWHQWDNGÈPNÜOÜQPÜíROPDðOD
ÈI¼\ÜPXNWH]¼VÜPÖWHYDNNÜIÜLU¼GHLDOL\\HLIHKÈP¼QHOHULGLUROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö O
HPULQGLU

)È&XP¼GH O¼KLUHVHQHYHIÈ0D\ÜVVHQH>0D\ÜV@

+¼ULFL\H1¼]ÜUÜ0HKPHG6DLG


$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
 8PÕP(UN¼QÜ+DUEL\\H'¼LUHVL
'ÐUGÖQFÖìXmEHVL

ñVWDQEXO
+ÖO¼VDLPHm¼O5XVODUÜQ$]HUED\FDQ GDñUDQDí¼\LULQHVLODK
WHY]ÈmHWPHNGHROGXNODUÜQDYHKXVÕV¼WÜV¼LUH\HG¼LU

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLUNL
5XVODUÜQ $]HUED\FDQ GD EDm]Ü WHG¼UÖN¼W YH WHK\L¼WGD EXOXQGXNODUÜQD YH 0DNÖ K¼NLPL Y¼VÜWDVÜ\OD ñUDQ
Dí¼\LULQH VLODK WHY]Èm HWPHNGH ROGXNODUÜQD YH KXVÕV¼WÜ V¼LUH\H G¼LU ¶ÁÖQFÖ 2UGX 0ÖIHWWLíOLðL QGHQ
PHYUÕG $íÈUHW ¶ÁÖQFÖ )ÜUND .XPDQGDQOÜðÜ QÜQ  ìXEDW VHQH >@ W¼UÈKOL WDKUÈU¼WÜ\OD $íÈUHW 6ÖY¼UÈ
0ÖIHWWLíOLðL QLQíXEDWVHQH>@W¼UÈKOLWDKUÈU¼WÜQÜQELUHUVÕUHWLEHU¼\ÜPDmOÕP¼WOHIIHQLUV¼OHGLOPLí
ROPDðODEXE¼EGDWDKNÈN¼WÈI¼VÜQÜQ+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHYHG¼KLOHQYXNÕmEXOPDNGDRODQVLODK
NDÁDNÁÜOÜðÜQÜQPHQmLKDNNÜQGDGD'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHLFU¼\ÜWHEOÈJ¼WEX\XUXOPDVÜE¼EÜQGDHPU
ÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)ÈJXUUHL&XP¼GH OÕO¼VHQH>@YHIÈ0DUWVHQH>@>1LVDQ@

+DUEL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD0ÖVWHí¼U0XVWDID


$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
 8PÕP(UN¼QÜ+DUEL\\H'¼LUHVL
'ÐUGÖQFÖìXmEHVL
ñVWDQEXO
+ÖO¼VDLPH¼O

¶ÁÖQFÖ2UGX0ÖIHWWLíOLðL QGHQPHYUÕG$íLUHW¶ÁÖQFÖ)ÜUND.XPDQGDQOÜðÜ QÜQìXEDW

VHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWDKUÈU¼WÜVÕUHWLGLU

%XNHUH+RíDE.D\PDNDPOÜðÜ QDWDm\ÈQROXQPXíYHEXQGDQLNLKDIWDHYYHO5XV\DWDUÈNL\OHJHÁÖS(UFLí H
XðUDPÜí+DP]D%H\ LQWHnPÈQHWGLðLWDKNÈN¼WYHLI¼GHVLQHQD]DUDQHO\HYPNÜVPÜDm]DPÜ5XPL\H GHYH
ELUHUNÜVPÜGD.RWXU6HOPDVYHKXGÕGXQGDKDEDm]ÜPHY¼NLmLQGHEXOXQPDNÖ]UH$]HUED\FDQYLO¼\HWLQGH
RQELQU¼GGHVLQGH5XV\DDVNHULQLQEXOXQGXðXYHEXQGDQEDíNDGD5HYDQ GD5XV\DWDUDIÜQGDQRWX]ELQ
NÜ]DðÜQ QDNOL\¼WÜ DVNHUL\\H LÁÖQ GDKD HYYHOFH VLS¼ULí HGLOÖS \DSGÜUÜOPDNGD EXOXQGXðX YH KDWW¼ GLðHU
WDKNÈN¼WD QD]DUDQ GDKL 5XV\D DVNHUL 6DUÜNDPÜí LOH 5XPL\H GH WHFHPPXm HWPHNGH EXOXQGXðX
DQODíÜOPÜíGÜU

5XV\DWDUDIÜQGDQ\Ö]GHYH\ÖNÖPDY]HUHVOLKDVÜ\ODPDDFHEHK¼QHVLQLQ%DNÖK¼NLPLQHLmW¼NÜOÜQGÜðÜYH
EXUDPH]NÕUHVOLKDGDQPDDELQDGHWILíHQNEHKHUWÖIHQJLñUDQ ÜQìHKVXYDQ$íÈUHWLHIU¼GÜQDRQDUOLUDIȼWOD
LmW¼ H\OHGLðL YH PDDP¼IÈK LíEX DíÈUHW FHVÈP ROXS NÜVPÜ Dm]DPÜ 6ÖQQL\\Ö OPH]KHE EXOXQGXðXQGDQ
5XV\D QÜQLVWLI¼GHHGHPH\HFHðLELQ¼HQDOH\KELUKDUE]XKÕUXQGD+ÖNÕPHWL2VP¼QL\\H QLQEXQODUGDQ
YHELUÁRNñUDQDí¼\LULQGHQYHEHONLGHNÜVPHQGDKLEDm]ÜñUDQDK¼OÈVLQGHQGDKD]L\¼GHLVWLI¼GHHGHFHðL
LVWLKE¼UROXQPXíGXU

ñUDQ GDEXOXQDQDWÈN$íÈUHW<LUPL'ÐUGÖQFÖ$OD\.D\PDN¼PÜ$OL%H\ LQELUDGHULROXS2VPDQOÜWRSUDðÜQGD

PÖWHQDmLP EXOXQDQ .ÐU .DVÜP Q¼P KDEÈV ñUDQ GDQ ELU ÁRN HVOLKD YH FHEHK¼QH DODUDN \DWDNOÜN HGHQ
PÕP¼LOH\K $OL %H\ LQ QH]GLQH EÜUDNDUDN SH\GHUSH\ G¼KLOL PHP¼OLNL 2VP¼QL\\H \H JÐWÖUHUHN (UPH
QLOHUHVDWPDNGDEXOXQGXðXJLELEXQXQEDm]ÜHPV¼OL.ÖUGOHUGDKLD\QÜWLF¼UHWYHKÜ\¼QHWOLNGHEXOXQPDNGD
YH PHUNÕPÕQ .ÖUGOHU LOHULGH (UPHQLOHUOH ELU YDNmD ROXU LVH \LQH EX VLODKODU NHQGLOHULQGH NDODFDNGÜU
PÖO¼KD]DVÜ\ODVLODKVDWGÜNODUÜWHY¼WÖUGHUHFHVLQGHULY¼\HWHGLOPHNGHGLU
0ÕP¼LOH\K$OL%H\5XV\DWDUDIÜQGDQELUQLí¼QODWDOWÈIHGLOPLíLVHGHKDNNÜQGD íHKUL\\HELQñUDQWÖPHQ
PD¼íODKDNODUÜQGDGDKDELUÁRNLOWLI¼WÜPÖG¼KHQHLFU¼HGLOPLíRODQ6HPLNRYHGDKDEDm]ÜKDYHQHPLVLOOÖ
ELU PX¼PHOH  LFU¼ HGLOPHGLðLQGHQ PÖWHKDVVÜO RODQ KDVHG YH WHHVVÖU¼WÜQGDQ GROD\Ü 5XV\D \D PXðEHU
NDOGÜðÜDQODíÜOPÜíGÜU

5XV\D QÜQ HKDVVÜ ¼P¼OL (UPHQLOHUOH .ÖUGOHU DUDVÜQGD ELU LKWLO¼O ÁÜNDUXS EXQGDQ EL OLVWLI¼GH PHP¼OLNL
2VP¼QL\\H \HHOX]DWPDNLVHGHHO\HYP(UPHQLOHULQ5XV\D QÜQPHY¼LGLQHSHNGHEXQDDOGDQPDGÜNODUÜ
YH.ÖUGOHULQLVHNDWmL\\HQEXILNUH¼OHWHGLOHPH\HFHðLUHYLíL ]¼KLUÈ\HQD]DUDQFÖPOHLPÖW¼OD¼WܼFL]È
GHQGLU

%HUYHFKLE¼O¼PDmUÕ]ÜPHY¼GLVWLKE¼U¼WYHLVWÜWO¼¼WFÖPOHVLQGHQROXSWDKNÈNLYHJHUHNVHGDKDV¼LUDKY¼
OLQWDmPÈNLKXVÕVXLÁLQGH.DUDSDSDN$íÈUHWL QGHQELU]¼WÜQ5XV\D GDNLDNUDE¼YHÖPHU¼VÜ\OD " JÐUÖíPHN
YH PDDP¼IÈK PH]NÕU WHIWÈí¼W YH WDKNÈN¼WÜ DPÈNDGDQ EXOXQDUDN QHWÈFHVL ELOGLULOPHN Ö]UH .DINDV\D \D
VHYNHGLOGLðLFLKHWOHDOÜQFDNPDmOÕP¼WÜQGDKLSH\GHUSH\DU]ROXQDFDðÜPDmUÕ]GXU


$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
 8PÕP(UN¼QÜ+DUEL\\H'¼LUHVL
'ÐUGÖQFÖìXmEHVL
ñVWDQEXO
+ÖO¼VDLPH¼O

¶ÁÖQFÖ2UGX0ÖIHWWLíOLðL QGHQPHYUÕG$íLUHW6ÖY¼UÈ$OD\ODUÜ0ÖIHWWLíOLðL QLQìXEDW

VHQH>@W¼UÈKOLWDKUÈU¼WÜVÕUHWLGLU

$íLUHW¶ÁÖQFÖ)ÜUND.XPDQGDQOÜðÜ QGDQDOÜQDQIÈìXEDW>@W¼UÈKYHQXPDUROXWDKUÈU¼WÜQ
VÕUHWLOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQGÜ5XVODUÜQ$]HUED\FDQ GDEDm]ÜWHG¼UÖN¼WYHWHK\L¼WGDEXOXQGXNODUÜYHKXGÕGD
FLY¼UPHY¼NLmLDVNHUL\\H\HHU]¼NYHPDO]HPHLGGLK¼UÜQGDQK¼OÈNDOPDGÜNODUÜYHñUDQ ÜQ0DNÖK¼NLPLQLQ
5XVODUÜQ HOLQGH ELU ¼OHWL IHV¼G ROXS PHUNÕPXQ Y¼VÜWDVÜ\OD ñUDQ Dí¼LULQH VLODK WHY]Èm ROXQPDNGD LGLðL
ÐWHGHQ EHUL ULY¼\HW HGLOPHNGH EXOXQGXðXQGDQ EX LKE¼U¼WÜQ ELU \DQGDQ GD íHKEHQGHUOHU Y¼VÜWDVÜ\OD
WDKNÈNHWGLULOPHVLPÖWHYDNNÜIÜUHn\LGHYOHWOHULGLU9DQYLO¼\HWLQGHXPÕUÜLQ]LE¼WL\\HYHPÖONL\\HÐWHGHQ
EHULPÖíHYYHíROXSKÖNÕPHWOHULQJÐ]ÖÐQÖQGHPÖVHOODKHíK¼VÜQGRODíPDNGDEXOXQGXNODUÜQÜQHVQ¼\Ü
WHIWÈíGHJÐUÖOPHVLVLODKNDÁDNÁÜOÜðÜQÜQYXNÕmXQDGHO¼OHWHWPHNGHYHEXK¼OLQYXNÕmXWHY¼WÖUHQVÐ\OHQPH
NGHROGXðXQGDQNDÁDNÁÜOÜðÜQPHQmLQLN¼ILOWHG¼EÈULQLWWLK¼]YH WDWEÈNLKDNNÜQGDÈF¼EHGHQOHUHHY¼PLUL
GHYOHWOHULQLQ WHEOÈðL VÕUHWL\OH LíLQ ÐQÖ DOÜQDELOLU JLEL PÖW¼ODD NÜOÜQPDNGDGÜU 0DDP¼IÈK Dí¼\LULQ ELU
X\JXQVX]OXðD PH\GDQ YHUPHPHOHUL YH 5XV\D QÜQ HOLQGH E¼]ÈÁH RODQ ELUNDÁ PÖIVLGLQ LðI¼O¼WÜQD
NDSÜOPDPDODUÜLÁÖQDí¼\LUHKHUE¼UQHV¼\LKLO¼]ÜPHLFU¼VÜYHILNLUOHULQLQWHQYÈULÐWHGHQEHULÈF¼EHGHQOHUH
LKW¼U YH WHEOÈð ROXQPDNGDGÜU ¶ÁÖQFÖ )ÜUND .XPDQGDQOÜðÜ QÜQ WHYHVVÖO HWGLðL WDKNÈN¼W Ö]HULQH DOXS
ELOGLUHFHðLPDmOÕP¼WÜQGDEDíNDFDDU]YHWDNGÈPNÜOÜQDFDðÜPDmUÕ]GXU


$0.70+0&HPD]L\HODKLU>0D\ÜV@
 9DQ*ÐOÖ QGHLíOHWLOPHNÖ]HUH2VPDQOÜ'HYOHWLWDUDIÜQGDQ\DSWÜUÜODFDNRODQLNL
DGHWYDSXUXQ\DSÜPÜQÜ%DNÖ GHNLELULQíDDWíLUNHWLQLQWDOLSROGXðXYDSXUODUÜQ
WHNQLN Ð]HOOLNOHUL\OH LOJLOL ELOJLOHULQ +DUEL\H 1H]DUHWL QH JÐQGHULOHFHðLQH GDLU
%DNÖ2VPDQOÜìHKEHQGHUOLðL QGHQ+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

6DOWDQDWÜ2VP¼QL\\H
%DNÖìHKEHQGHUOLðL
$GHG
+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL&¼QLEL6¼PÈVL QH
0ÖQGHULF¼WÜ9DQ*ÐOÖLÁLQLQí¼
ROXQDFDNYDSXUODUKDNNÜQGDFHY¼E

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
 +D]LUDQ VHQH >@ W¼UÈK YH  QXPDUROX HPLUQ¼PHL V¼PÈL FHQ¼EÜ QH]¼UHWSHQ¼KÈOHUL
FHY¼EÜGÜU
9DQ*ÐOÖ QGHLíOHGLOPHNÖ]HUHLQí¼VÜWDNDUUXUHGHQLNLYDSXUXQ%DNÖLQí¼¼WíLUNHWOHULQFHGHUmXKGHHGLOÖS
HGLOPH\HFHðLQLQYHHGLOGLðLWDNGÈUGHQHNDGDU]DPDQGDLQí¼VÜN¼ELORODFDðÜQÜQEL WWDKNÈNLím¼UÜKDNNÜQGD
0D\ÜVVHQH>@>+D]LUDQ@W¼UÈKLQGH+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQDK]YHWHODNNÈROXQDQ
HPUL WHOJUDIÈ Ö]HULQH EXUDGDNL LQí¼¼W íLUNHWOHULQH PÖU¼FDDW HGLOPLí LVH GH EXQODUGDQ EDm]ÜODUÜ \ROODUÜQ
QDNOL\¼WDQHGHUHFHGHPÖV¼LGROGXðXQXWDKNÈNLÁÖQELUNDÁJÖQYDmGHWDOHEHWPLíYHíHKULPH]NÕUXQ
\LUPLGÐUGÖQGHPÖKLPíLUNHWOHUGHQELULWDOHEROXQDQLNLYDSXUXQLQí¼VÜQÜGHUmXKGHHGÖS\HGLVHNL]D\
]DUIÜQGD WHVOÈP HGHELOHFHðLQL ELOGLUPHVL Ö]HULQH NH\IL\HW KHP¼Q IÈ  0D\ÜV VHQH >@ > +D]LUDQ
@W¼UÈKYHQXPDUROXWHOJUDIQ¼PHLOH+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHDU]YHLím¼UHGLOPLíLGL
+DUEL\H1H]¼UHWL QGHQíHUHIPHYUÕGWHOJUDIQ¼PHGHÖFUHWKDNNÜQGDELUíH\ROPDGÜðÜJLELYDSXUODUÜQWDU]Ü
LQí¼VÜ YH PDNLQHOHULQ VLVWHP YH NXYYHWOHUL YH DGHGL YH V¼LUHVL KDNNÜQGDNL WDIVÈO¼W ELOLQPHGLNÁH
NÜ\PHWOHULQLQ WDKPÈQL PÖPNÖQ GH ROPD\DFDðÜQGDQ EL WWDELm EX E¼EGD ELU JÕQ¼ PDmOÕP¼W DU]
ROXQPDPÜíLGL (PLUQ¼PHL V¼PÈOHULQLQ W¼UÈKL WHOJUDIQ¼PHL Á¼NHUÈQLQ W¼UÈKLQGHQ RQ JÖQ VRQUD ROPDVÜ
PH]NÕU WHOJUDIÜQ +DUEL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH Y¼VÜO ROPDGÜðÜQÜ VÕUHWL NDWmL\\HGH JÐVWHUPHNGH
ROGXðXQGDQ KHU QH NDGDU PH]NÕU WHOJUDIÜQ LOPÖKDEHUL ELULQFL íXKÕUÜ VHO¼VH KHV¼E¼WÜ LOH 0XK¼VHEH
ìXmEHVL QHLUV¼OHGLOPLíLVHGHW¼UÈKYHQXPDURVXíHKEHQGHUK¼QHFHPD]EÕWLGLðLQGHQEXE¼EGDWDKNÈN¼WÜ
O¼]ÜPH GH EXOXQXODFDðÜ JLEL +DUEL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH GH PDmOÕP¼WÜ PÖVWDKVHOHQLQ WHNU¼U LmW¼VÜQD
PÖV¼UDDWNÜOÜQDFDðÜQÜQDU]YHLím¼UÜQDPÖF¼VHUHWH\OHULP2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ O
HPULQGLU

)È+D]LUDQVHQH>@
ìHKEHQGHUEHQGH$OL.HPDO


+5ñ'+D]LUDQ
 %DNÖ]HQJLQOHULQGHQ0XVD1DNL]DGH QLQGLQLNRQXODUGD\DSWÜðÜJÖ]HOKL]PHWOH
ULQH PÖNDIDW RODUDN YHULOHFHðL ELOGLULOHQ QLíDQÜQ KDQJL GHUHFHGHQ YHULOHFHðL
NRQXVXQGD %DNÖ íHKEHQGHULQLQ JÐUÖíÖQÖQ DOÜQÜS ELOGLULOPHVLQH GDLU
6DGDUHW WHQ+DULFL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

7¼UÈKLWHVYÈGìHYYDOVHQH>@>(\OÖO@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL&¼QLELœOÈVL QH

%DNÖ DðQL\¼VÜQGDQ 0XVD 1DNL]¼GH Q¼PÜQGDNL ]¼WÜQ KLGHP¼WÜ GLQG¼U¼QHVHQL PÖN¼IHWHQ  LmW¼VÜ %DNÖ
ìHKEHQGHUOLðL QGHQ ELOGLULOGLðL  $ðXVWRV VHQH >@ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUHL DOL\\HL
G¼YHU¼QHOHUL\OHLím¼UEX\XUXODQQLí¼QÜQGHUHFHVLKDNNÜQGDPH]NÕUíHKEHQGHULQUHn\LEL OLVWLIV¼UDOÜQDFDN
FHY¼EÜQLQE¼EX\XUXOPDVÜE¼EÜQGD

%HUPÕFHELLí¼UHWLDOL\\HLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ


%(2ìHYYDO>(\OÖO@
 5XV YDWDQGDíÜ ROGXðX KDOGH 2VPDQOÜ 'HYOHWL QFH DVNHUH ÁDðÜUÜOGÜðÜQGDQ
ND\GÜQÜQ QÖIXVWDQ GÖíÖUÖOPHVL WDOHEL\OH %DNÖ 2VPDQOÜ ìHKEHQGHUOLðL QH PÖ
UDFDDW HGHQ %DNÖ GH SHWURO NX\XODUÜQD JÐUHYOHQGLULOHQ 0LVRVHW H DLW WDOHELQ
ìXUD\Ü'HYOHW FH\DSÜODQLQFHOHPHQHWLFHVLQGHX\JXQJÐUÖOPH\HUHNNHQGLVLQH
2VPDQOÜYDWDQGDíÜPXDPHOHVL\DSÜOPDVÜNDUDUÜ

ìÕU¼\Ü'HYOHW
0ÖONL\HYH0D¼ULI
$GHG
+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQEL WWDNGÈPìÕU¼\Ü'HYOHW HKDY¼OHEX\XUXODQ0D\ÜVVHQH>@W¼UÈKYHRWX]LNL
ELQEHí\Ö]RQLNLQXPDUROXWH]NLUHYHPHOIÕI¼WÜ0ÖONL\HYH0D¼ULI'¼LUHVL QGHPÖW¼ODDROXQGX
7H]NLUHLPH]NÕUHPH¼OLQGH5XVWHEmDYHPHnPÕUÈQLQGHQROGXðXK¼OGHSHGHUL+DWXIíX]¼GH+DVDQ%H\ LQ
PHP¼OLNL2VP¼QL\\H\HHVQ¼\ÜKLFUHWLQGHUHI¼NDWHWPLíROPDVÜQGDQGROD\ÜLVPLVHKYHQ6LYDVQÖIÕVFHUÈGHV
LQHND\GHGLOPHVLÖ]HULQHVLQQLVHNVHQLPÖWHF¼YL]RODQSHGHULQHNHQGLVLPXÈQWXWXODUDNNÖÁÖNELUDGHUL0XVD
%H\ LQ WDKWÜ VLODKD DOÜQPDNGD ROGXðXQX LVWLKE¼U H\OHGLðL FLKHWOH LVPLQLQ QÖIÕVGDQ EL WWHUNÈQ ELUDGHULQLQ
SHGHULQHPXÈQLWWLK¼]Ü%DNÖ GHQHIWNX\XODUÜÖ]HULQHPHnPÕU0LVRVHWLP]¼VÜ\ODLmW¼ROXQDQDU]XK¼OGHLVWLGm¼
ROXQGXðX %DNÖ ìHKEHQGHUOLðL QGHQ Lím¼U ROXQPDVÜ\OD NH\IL\HW +DUEL\H 1H]¼UHWL QGHQ OHGH OLVWLIV¼U
PÖVWHGmÈQLQSHGHUL\OHÖÁ\Ö]VHNL]W¼UÈKLQGHVLFLOOLDWÈNDEL OND\GWHYHOOÖGÖGRNVDQDOWÜROXSÖÁ\Ö]RQDOWÜ
VHQHVLQGHLVPLQHNXUmDLV¼EHWHWPLíYHSHGHULQLQVLQQL\HWPLíLNLEXOXQPXíROPDVÜQGDQGROD\ÜHIU¼GÜPHn]ÕQH
PL\¼QÜQD WHUN ROXQGXðX YH HO\HYP VÜQÜIÜ UHGÈIGH EXOXQGXðX E¼WH]NLUHL FHY¼EL\H ELOGLULOPLí ROPDðOD RO
E¼EGDNL NX\XG YH PDmOÕP¼WÜQ HWU¼IÜ\OD LQE¼VÜ OÖ]ÕPX 6LYDV 9LO¼\HWL QH Lím¼U ROXQDUDN Y¼ULG RODQ WDKUÈU¼WÜ
FHY¼EL\HGHPHUNÕPXQSHGHUL+DVDQ%H\ELQÖÁ\Ö]VHNL]VHQHVLQGHKLFUHWVÕUHWL\OHLNLRðOXYHLNLNHUÈPHVLYH
ELU]HYFHVL\OHELUOLNGH6LYDV DJHOHUHNUHÈVL¼LOHVÜIDWÜ\ODPÖU¼FDDWHGHUHNW¼UÈKLPH]NÕUGD$]L]L\H QLQ7HYIÈNL\H
0DKDOOHVLQÖIÕVXQDHIU¼GܼLOHVLQLYHNHQGLVLQLND\GYHWHVFÈOHWGLUPLíYHRYDNLWPHUNÕP0LVRVHWRQLNLYH
0XVD ÖÁ \DíODUÜQGD EXOXQPXí ROGXðX JLEL ÖÁ \Ö] RQ GRNX] WDKUÈUL QÖIÕVXQGD \DOQÜ] 0LVRVHW WH]NLUHL
2VP¼QL\HDOPDNGDQLPWLQ¼mYHVHNL]GRNX]VHQHGHQEHUL5XV\D GDWDYDWWXQH\OHGLðLYHPÕP¼LOH\K+DVDQ
%H\J¼\HWPÖVLQROXSVHUYHWLQL]¼\LmYHHPO¼NLQLGHIÖUÕKWHGHUHNK¼OLSHUÈí¼QÈGHROGXðXK¼OGH0LVRVHW LQ
SHGHULQH ELU I¼LGHVL EXOXQPDGÜðÜ EH\¼Q YH L]E¼U ROXQPXí YH PDDP¼IÈK ELQ ÖÁ \Ö] \LUPL ELU VHQHVL
1LVDQ ÜQGDQ PXNDGGHP 5XV\D GDQ 6LYDV D PDD ¼LOH KLFUHW YH ]HYFHVL\OH HYO¼GÜ VÜJ¼UÜQÜ UHÈVL ¼LOH VÜIDWÜ\OD
VLFLOO¼WÜ2VP¼QL\H \HND\GYHWHVFÈOHGHUHNPXK¼FLUÈQH¼LGLPWL\¼]¼WGDQLVWLI¼GHHWPLíRODQ+DVDQ%H\ LQYH
RQD L]¼IHWHQ HYO¼GÜ VÜJ¼UÜQÜQ WHEmDL 2VP¼QL\H GHQ PDmGÕGL\HWOHUL íLPGL\H NDGDU F¼UÈ RODQ XVÕO YH HPV¼OL
LNWL]¼VÜQGDQ ROPDVÜQD YH PHUNÕP 0LVRVHW GH EL WWDEL 2VPDQOÜ EXOXQPDVÜQD PHEQÈ PHQIDDWL íDKVL\\HVLQL
WHnPÈQPDNVDGÜ\ODVLQQLUÖíGÖLGU¼NGHQVRQUD5XV\D \DDYGHWYHRW¼ELL\HWLLGGL¼HWPHVLPDK]¼ELUDGHULQLYH
GROD\ÜVÜ\ODNHQGLVLQLKLGPHWLDVNHUL\\HGHQNXUWDUPDNPDNVDGÜQDPÖEWHQÈEXOXQPDVÜQDELQ¼HQPHUNÕPXQ
íXKDUHNHWL7¼ELL\HW.¼QÕQX QXQDOWÜQFÜPDGGHVLPÕFHELQFHLVN¼WÜW¼ELL\HWLQLPÕFLEHIm¼OGHQEXOXQGXðXQGDQ
EDKVLOHLVWÈ]¼QÜPX¼PHOHHGLOPLíGLU
ñF¼EÜ OHGH WWHHPPÖO 7¼ELL\HW .¼QÕQX QXQ V¼OLIÖ ]]LNU DOWÜQFÜ PDGGHVLQGH 6DOWDQDWÜ 6HQL\\H GHQ PHn]ÕQ
ROPDNVÜ]ÜQGL\¼UÜHFQHEL\HGHWHEGÈOLW¼ELL\HWHGHQYH\¼KÕGELUHFQHELGHYHOHWLQKLGPHWLDVNHUL\HVLQHJLUHQ
íDKVÜ'HYOHWL$OL\\HLVWHULVHW¼ELL\HWLQGHQLVN¼WHGHELOLUGL\HPXKDUUHUROXSPHUNÕP0LVRVHW LQYDNWL\OHK¼OL
VÜJ¼UÜQGDPXK¼FHUHWHQ JHOHUHNXVÕOLPHY]ÕmDVÜG¼LUHVLQGHW¼ELL\HWL2VP¼QL\H \HND\GYHNDEÕOROXQDQELU
¼LOHHIU¼GÜQGDQROPDNLmWLE¼UÜ\ODWHEmDL2VP¼QL\H GHQPDmGÕGL\HWLGHUN¼URODUDNPXDKKDUDQ5XV\D \DD]ÈPH
WOH+ÖNÕPHWL6HQL\\H GHQELUJÕQHL]LQYHUXKVDWLVWLKV¼OHWPHNVL]LQ5XV\DW¼ELL\HWLLGGL¼VÜQDNÜ\¼PÜJHUHN
NHQGLVLQLJHUHNELUDGHULQLKLGPHWLDVNHUL\HGHQNXUWDUPDNPDNVDGÜQGDQLOHULJHOGLðLDQODíÜOPDNGDYHEXGD
NHQGLVLQLQ LVN¼WÜ W¼ELL\HWLQL PÖVWHO]HP ELU P¼KL\HWGH JÐUÖOHPHPHNGH ROGXðXQGDQ NHQGLVLQLQ NH OHYYHO
2VP¼QOÜDGGÜ\ODRQDJÐUHÈI¼\ÜPX¼PHOHROXQPDVÜKXVÕVXQXQQH]¼UHWLPÖí¼UXQLOH\K¼\DKDY¼OHVLYH6LYDV
9LO¼\HWL QHWHEOÈðLNH\IL\HWHGLOPHVLQLQ'¼KLOL\H1H]¼UHWL QHLím¼UÜYH+DUEL\H1H]¼UHWL QHGHPDmOÕP¼WLmW¼VÜ
WH]HNNÖUNÜOÜQGÜ2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU
ìHYY¼OVHQH>@YH(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@
 ìÕU¼\Ü'HYOHW
0ÖONL\HYH0D¼ULI'¼LUHVL5HÈVL6¼QÈVL$KPHGELQ5LIDW$n]¼GDQ.HÁHFL]¼GH<DK\D5HíDG$m]¼GDQ6DIHU
$m]¼GDQ0HKPHG%DKDHGGLQ$m]¼GDQ.RVWDQWLQ$m]¼GDQHV6H\\LG0HKPHG<DK\D
%(2ìHYYDO>(\OÖO@
 5XV\DPXKDUHEHVLHVQDVÜQGD(U]XUXPFLYDUÜQGD\ÜNÜODQELUPHVFLGGHEXOXQDQ
.XUDQÜ .HULP L VDWÜOPDNWD LNHQ IDUN HGHUHN VDWÜQ DODQ %DNÖ QÖQ LOHUL JHOHQ
]HQJLQOHULQGHQ 0XVD 1DNL]DGH QLQ .XUDQÜ .HULP L 3DGLíDK D JÐQGHUPHVL YH
%DNÖ GHñVODPL+D\ÜU&HPL\HWLLÁLQELUELQDLQíDHWWLUPHVLVHEHEL\OH3¼GLí¼K ÜQ
PHPQXQL\HWLQLQNHQGLVLQHWHEOLðHGLOPHVLYHD\UÜFD0XVD1DNL]¼GH \HÖÁÖQFÖ
UÖWEHGHQ ELU 0HFLGL\H 1LíDQÜ YHULOHUHN NHQGLVLQLQ WDOWLI HGLOPHVLQH GDLU
6DGDUHW WHQ+DULFL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW7DKUÈU¼W.DOHPLìXEH

7¼UÈKLWHE\È]=L OKLFFHVHQH>@7HíULQLHYYHOVHQH>@>.DVÜP@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL&¼QLELœOÈVL QH

5XV\DPXK¼UHEHVLHVQ¼VÜQGD(U]XUXPFLY¼UÜQGDKHGPHGLOHQELUPHVFLGLQGÈY¼UÜQGD]XKÕUHGLSIÖUÕKW
ROXQPDNGD LNHQ %DNÖ DðQL\¼VÜQGDQ 0XVD 1DNL]¼GH WDUDIÜQGDQ EL OPÖE¼\DD QD]DUJ¼KÜ KD]UHWL
+LO¼IHWSHQ¼KÈ \HDU]ROXQPDNÖ]HUHPDKDOOLPH]NÕUíHKEHQGHUOLðLYHV¼WDWÜ\ODJÐQGHULOPLíRODQ.XU¼QÜ
.HUÈPQÖVKDLíHUÈIHVLLOHPÕP¼LOH\KLQRUDGD&HPL\HWL+D\UL\HLñVO¼PL\HLÁLQLQí¼HWGLUPHNGHROGXðX
ELQ¼QÜQ IRWRðUDIODUÜ OHGH ODU] QÖVKDL íHUÈIHL PH]NÕUHQLQ +D]ÈQHL +ÖP¼\ÕQ GD PXK¼ID]DVÜ HPU Ö
IHUP¼Q EX\XUXODUDN PXNWH]¼\Ü FHOÈOLQLQ LQI¼] ROXQDFDðÜ YH PÕP¼LOH\K 0XVD 1DNL]¼GH \H D\UÜFD
PDK]Õ]L\HWL VHQL\\H WHEOÈðLQH LU¼GHL VHQL\\HL KD]UHWL +LO¼IHWSHQ¼KÈ íHUHIV¼GÜU ROGXðX 0¼EH\QL
+ÖP¼\ÕQ%DíNLW¼EHWL$OL\\HVL QGHQFHY¼EHQL]E¼UNÜOÜQPÜíYHPÕP¼LOH\KHÖÁÖQFÖUÖWEHGHQ0HFLGÈ
1Lí¼QÜLmW¼VÜKDNNÜQGDEDíNDFDEL OLVWÈ]¼QíHUHIPÖWHDOOÜNEX\XUXODQLU¼GHLVHQL\\HLFHQ¼EÜ3¼GLí¼KÈ
QH]¼UHWLFHOÈOHL¼VDI¼QHOHULQHWHEOÈðHGLOPLíROPDðODLFU¼\ÜLF¼EÜE¼EÜQGD


%(2=LOKLFFH>.DVÜP@
 $]HUED\FDQ GD EÖ\ÖN ELU DQDUíL IDDOL\HWL KDNLP ROGXðX 5XPL\H íHKULQL
5XVODUÜQ LíJDO HWWLðL GÖNNDQODUÜQ DÁÜOPDGÜðÜ YH DKDOLQLQ NRUNX LÁHULVLQGH
ROGXðXQXQ5XPL\H2VPDQOÜìHKEHQGHU9HNLOL1HFDWL%H\ LQKDEHUYHUGLðL

'HYOHWL$OL\\HL2VP¼QL\H7HOJUDIñG¼UHVL

7¼UÈK0D\ÜVVHQH>@>+D]LUDQ@
0DKUHFL9DQ9¼OL.XPDQGDQOÜðÜ
0HYULGL'HUVD¼GHW
1XPDUR

0ÖVWDmFHOGLU
'¼KLOL\H1H]¼UHWL QH

5XPL\H ìHKEHQGHU YHNÈOLPL] 1HFDWL %H\ GHQ íLPGL %DFLUJH 7HOJUDIK¼QHVL Y¼VÜWDVÜ\OD YH PÖVWDmFHO
Lí¼UHWL\OH DOÜQDQ íLIUH KXVÕOL PDmOÕP¼W ]ÜPQÜQGD D\QHQ DU] ROXQXU ñUDQ JDUEÜQGD YH EL OK¼VVD
$]HUED\FDQ GDWDPPDmQ¼VÜ\ODDQDUíLKÖNÖPIHUP¼GÜU+XGÕGEÐOÖNOHULNXYYHWOHULWH]\ÈGYHD\UÜFDWRS
VÖY¼ULNXYYHWLVHYNYHLm]DPROXQPXíGXU1HWÈFHGHQSH\GHUSH\DU]ÜPDmOÕP¼WHGLOHFHNGLU

)È0D\ÜVVHQH>@>+D]LUDQ@
9DQ9¼OLVL7DKVLQ

6ÕUHW
%XVDEDKNDVDEDG¼KLOLQGHWHNPÈO

GÖNN¼QODU NDSDQGÜ 5XV NÜWDm¼WÜ NDVDED\Ü VDUPÜíGÜU '¼KLOGH GH ELU ÁRN GHYUL\H GRODíPDNGD DK¼OÈ GH
IHYNDO¼GHKH\HF¼QYDU%LQEHí\Ö]QLVEHWLQGH5XVNXYYHWLELUEDWDU\DWRS0DGDQLVWLN¼PHWLQHDOH O
XPÕPíLPGLJLWWLNOHUL+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVLnQHPDmOÕP¼WLmW¼VÜPDmUÕ]GXU


'+ì)50D\ÜV>+D]LUDQ@
 $]HUED\FDQnGDNLNDUÜíÜNOÜNWDQ2VPDQOÜWHEDDVÜQÜQ]DUDUJÐUPHPHVLLÁLQJHUHNOL
WHGELUOHULQDOÜQGÜðÜQDGDLU(PQL\HWL8PXPL\H0ÖGÖUL\HWLnQGHQ9DQ9LOD\HWLnQH
ÁHNLOHQWHOJUDI

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
(PQL\HWL8PÕPL\H0ÖGÈUL\HWL
.DOHPL
8PÕPÈ
+XVÕVÈñNL\Ö]NÜUNEHí

9DQ9LO¼\HWL QH ìLIUH

=H\O  +D]LUDQ VHQH >@ WDKUÈU¼W $]HUED\FDQ GD YXNÕmD JHOHQ NDUÜíÜNOÜNGDQ GROD\Ü WHEmDL
2VP¼QL\H QLQ FDQ YH PDOODUÜQÜQ PDVÕQL\HWL HVE¼EÜQÜQ LVWLNE¼OL ]ÜPQÜQGD LFU¼ ROXQDQ WHíHEEÖV¼WÜ
NDWmL\\HÖ]HULQHPHUNH]GHQYXNÕmEXODQHPLUOHUOHPHVHOHEHUWDUDIROXSNH\IL\\HW5XPL\HíHKEHQGHUL
WDUDIÜQGDQGDWHn\ÈGHGLOPLíROGXðXYHEXJLELPXm¼PHO¼WÜQDGHPLWHNHUUÖUÖKDNNÜQGD\HQLGHQHPLU
YHULOGLðL+¼ULFL\H1H]¼UHWL QLQLím¼UÜQDDWIHQE¼WH]NLUHLV¼PL\HHPUYHWHEOÈðEX\XUXOPXíGXU

)È+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@
1¼]ÜUQ¼PÜQD$OL&HPLO "
<D]ÜOGÜPLQKÖ>+D]LUDQ@


'+ì)5+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 ñVWDQEXO GD3H\DPJD]HWHVLQGH\D]DUOÜN\DSDUNHQVL\DVLVXÁQHGHQL\OH6LQRS D
VÖUJÖQ HGLOLS DQFDN ELU \ROXQX EXODUDN RUDGDQ ILUDU HGLS %DNÖ \H JHOHQ
0XVWDID6XSKL QLQ%DNÖìHKEHQGHUOLðL QHPÖUDFDDWHGHUHNEXUDGD7ÖUNÁHELU
JD]HWH ÁÜNDUPDVÜQD YH\D %DNÖ ]HQJLQOHULQH GHUV YHUPHVL LÁLQ DUDFÜOÜN
\DSÜOPDVÜ WHNOLILQLQ íHKEHQGHUOLNÁH UHGGHGLOPHVL Ö]HULQH JHÁLPLQL WHPLQ
HWPHNÖ]HUH%DNÖ GHPÖQWHíLUñNEDO*D]HWHVL QGH\D]ÜODU\D]PD\DEDíODGÜðÜHQ
VRQ\D]ÜVÜQGDKÖNÖPHWDOH\KLQHRODELOHFHNVÐ]OHUVDUIHWPHVLÖ]HULQHQÖVKDQÜQ
JÐQGHULOGLðLNRQXQXQLQFHOHQHUHNíHKEHQGHUOLNÁH0XVWDID6XSKLKDNNÜQGDQH
\DSÜOPDVÜ JHUHNWLðLQLQ ELOGLULOPHVLQH GDLU %DNÖ 2VPDQOÜ ìHKEHQGHUOLðL QGHQ
+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

6DOWDQDWÜ6HQL\\H
%DNÖìHKEHQGHUOLðL
$GHGLXPÕPÈ
$GHGLKXVÕVÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL&¼QLEL6¼PÈVL QH
0ÖQGHULF¼W)LU¼UÈ0XVWDID6XEKLKDNNÜQGD
0HOIÕIDGHG
'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
%XQGDQELUKDIWDPXNDGGHP%DNÖ \HFHU¼LPLVL\¼VL\\HPÖWWHKHPOHULQGHQROXSILU¼UHWGLðLQLYHQ¼PÜ
0XVWDID6XEKLROGXðXQXLGGL¼HGHQWDKPÈQHQRWX]ÖÁRWX]GÐUW\DíODUÜQGDX]XQFDER\OXNXPUDOEÜ\ÜNOÜ
JÐ]OÖNOÖ ELUL JHOGLðL LVWLKE¼U HGLOHUHN KDUHN¼WÜ WHFHVVÖV HWGLULOPHNGH LGL 0HUNÕP GÖQ QH]GL Á¼NHUÈ\H
JHOHUHNNHQGLVLQLQEÈWDUDIROGXðXK¼OGH3H\DP*D]HWHVL QHPDN¼OH\D]PDVÜQGDQGROD\Ü6LQRS DQHI\
HGLOGLðLQLYHRUDGDQILU¼UDPXYDIIDNRODUDN5XV\D \DJHOPLíLVHGH\LQHGHYOHWYHPLOOHWLQHKLGPHWHWPHN
DU]XVXQGDEXOXQGXðXQXEH\¼QOD%DNÖ GHñVWDQEXO7ÖUÁHVL \OHELUULV¼OHÁÜNDUPDVÜQDPX¼YHQHWHWPHOHU
LQL YH\D NHQGLVLQGHQ KXVÕVÈ GHUV DOPDODUÜQÜ DðQL\¼\Ü PDKDOOL\H\H WDYVL\H HWPHNOLðLPL LVWLUK¼P HWPLí
WDUDIÜÁ¼NHUÈGHQGHDKY¼OLK¼]ÜUDPÖQ¼VHEHWL\OHJD]HWHÁÜNDUPDNPÖPNÖQRODPD\DFDðÜJLELñVO¼PODUÜQ
GD7ÖUNL\H'HYOHWLQFHLWK¼PHGLOPLíELUNLPVHGHQGHUVDOPD\DFDNODUÜFHY¼EÜYHULOHUHNVDYXOPXíGXU
0HUNÕPVRQGHUHFHGÕÁ¼UÜPX]¼\DNDRODUDNFÖ]ÈELUÖFUHWPXN¼ELOLQGHEXUDGDLQWLí¼UHWPHNGHRODQ
ñNE¼O JD]HWHVLQH PDN¼OH \D]GÜðÜ JÐUÖOPÖí LVH GH PDN¼OHOHULQLQ LNLVL ñVWDQEXO JD]HWHOHULQGHQ LNWLE¼V
HGLOPLíHKHPPL\HWGHQ¼UÈELUWDNÜPíH\OHUGHQE¼KLVROGXðXQGDQDWIÜHKHPPL\HWHGLOPHPLíLGL/¼NLQ
EXJÖQ\D]GÜðÜELUPDN¼OHKÖNÕPHWKDNNÜQGDEDm]ÜWD]DPPXQ¼WÜK¼YÈROGXðXJÐUÖOGÖðÖQGHQELUGDKD
JD]HWH\H \D]PDVÜQD PÖV¼DGH ROXQPDPDVÜQD WHíHEEÖV HGLOPLí YH PH]NÕU PDN¼OHQLQ OHIIHQ DU] YH
WDNGÈPL\OHKDNNÜQGDÈF¼EÜQDJÐUHWHíHEEÖVGHEXOXQPDNÖ]HUHíDKVÜYHFÖUPÖQHG¼LUPDmOÕP¼WÜVDKÈKD
DOÜQPDVÜQDOÖ]ÕPJÐUÖOPÖíGÖU0HUNÕPQH]GL¼FL]ÈGHEXOXQGXðX]DPDQ]DQQHGHUVHP9DQ'L\DUEDNÜU
YH <DQ\D YLO¼\HWLQGH EXOXQPXí $OL  %H\ LQ PDKGÕPX LGLðL YH 3DULV GH WDKVÈO JÐUGÖNGHQ VRQUD
'¼UXOIÖQÕQÜ 2VP¼QÈ +XNÕN ìXmEHVL QGHQ GH íHK¼GHWQ¼PH DOGÜðÜQÜ YH 'HUVD¼GHW GH 7LF¼UHW
0HNWHEL QGH PXDOOLPOLN YH 3H\DP *D]HWHVL QGH GH PXKDUULUOLN HWGLðLQL GH LI¼GH HWPLí ROGXðXQXQ
KDNNÜQGDLFU¼ROXQDFDNWDKNÈN¼WÜWHVKÈOHPHG¼UROPDNÖ]HUHDU]YHLO¼YHVL\OHPHUNÕPDEXUDGDQHJÕQ¼
PX¼PHOHHGLOPHVLO¼]ÜPJHOHFHðLQLQLVWLmO¼PÜQDLFWLV¼UROXQPXíGXU2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQ
OHKÖ OHPULQGLU

)È$ðXVWRVVHQH>@
ìHKEHQGHU$OL.HPDO


+56<6$ðXVWRV
 %DNÖYH3RWL GH5XVODUÜQLGDUHLÐUIL\HLODQHWWLNOHULQLQ3HWHUVEXUJ6HILUL.HELU
9HNLOL)DKUHGGLQ%H\WDUDIÜQGDQELOGLULOGLðL

%¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
8PÕUÜ0ÖKLPPH0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL
0ÖKLPPH.DOHPL

+DUEL\HYH'¼KLOL\H1H]¼UHWOHULQH

%DNÖ GH 3RWL FLY¼UÜQGD LG¼UHL ÐUIL\\H LmO¼Q HGLOGLðL 3HWHUVEXUJ 6HIÈUL .HEÈUL 9HNÈOL )DKUHGGLQ
%H\HIHQGL GHQ YÖUÕG HGHQ  $ðXVWRV >@ W¼UÈKOL WHOJUDIGD ELOGLULOPLíGLU 0DmOÕP¼W ROPDN Ö]HUH
EH\¼QROXQXUHIHQGLP


+56<6$ðXVWRV
 ñUDQ +ÖNÖPHWLnQLQ $]HUED\FDQnGD QÖIX]XQXQ ROPDGÜðÜ $]HUED\FDQ +DNLPL
ìHFDÖGGHYOHnQLQ 5XVODUÜQ WHíYLNL\OH 6DYXÁEXODNnD GRðUX DVNHUL KDUHNDWD
EDíODGÜðÜKDEHUOHULQLQDOÜQGÜðÜ

%¼EܼOÈ
'¼LUHL+¼ULFL\H
.DOHPL0DKVÕV

7DKUDQ6HI¼UHWL6HQL\\HVL QLQ.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROX
WHOJUDIQ¼PHVLVÕUHWLGLU

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

5XVODU $]HUED\FDQ K¼NLPL V¼EÜNÜ ìÖFDXGGHYOH \L 0HUDJD \D JÐQGHUPLíOHU 0HUNÕP NHQGL WHY¼ELmL\OH
$]HUED\FDQ GD EXOXQDQ EDm]Ü ñUDQ.D]DN YH ]¼ELWOHULQGHQ ELU NXYYHW WHíNÈO HGHUHN DV¼NLUL í¼K¼QH
DOH\KLQHWDKUÈNHGHFHðLNDYL\\HQPHUYÈGLUñUDQ+ÖNÕPHWLQH]GLQGHWHíHEEÖV¼WÜíHGÈGHGHEXOXQDUDNEX
KDUHNHWLQíÖPÕOYHPXK¼WDUDVÜQÜÈ]¼KH\OHGLP5HÈVLQÖ]]¼U5XVODUYHìÖFDQH]GLQGHHWGLðLWHíHEEÖVÖQ
QHWÈFHYHUPHGLðLQLYHKÖNÕPHWLPHUNH]L\\HQLQ$]HUED\FDQ GDNÖOOL\HQ¼FL]EXOXQGXðXQXYHPHUNÕP
WDUDIÜQGDQDOH\KLPL]GHELUKDUHNHWYXNÕmEXOXUVDñUDQ+ÖNÕPHWL QLQPHVÕOGXUPDPDVÜO¼]ÜPJHOHFHðLQL
EH\¼QHGL\RU%XPÖQIHVLKKÖNÕPHWGHQGHEDíNDELUFHY¼EPHnPÕOGHðLOGLìÖFD ÜQ6DYXÁEXODNFLKHWLQ
GHQDV¼NLULí¼K¼QH\HNÜVPHQKÖFÕPHWPHVLYH\¼RFLKHWGHQKDUHNHWHGHFHNNXYYHWLPL]LQKDUHN¼WÜQD
PÖP¼QDmDW H\OHPHVL PXKWHPHO ROGXðXQGDQ 6DYXÁEXODN Ü LíJ¼O HWGLðLQL EXJÖQ LVWLEí¼U HWGLðLP NÜWmD
NXPDQGDQÜQDPDmOÕP¼WYHUPHVLQLíHKEHQGHULPL]HHPLUHGHUHNYHPÖPNÖQLVHìÖFD ÜLP¼OHYHÈN¼]LÁÖQ
GHELUDGDPJÐQGHUPHVLQLWDYVL\HH\OHGLP+R\YH6HOPDV ÜQGDLíJ¼OROXQGXðXQDG¼LUEXUDGDELUKDEHU
GHYHU¼QHGL\RU

'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH
)È7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>$UDOÜN@
1H]¼UHWL8PÕUÜ+¼ULFL\H.DOHPL0DKVÕV0ÖGÈUL\HWL

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHGHVÕUHWJÐQGHULOGL
(PQL\HWL8PÕPL\H \H
ìXEH)È7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>$UDOÜN@


'+(80ìE7HíULQLVDQL>$UDOÜN@
 .DINDV FHSKHVLQGH 7ÖUN 2UGXVX QXQ 5XVODUOD JLUGLðL EÖWÖQ ÁDWÜíPDODUGD PX
]DIIHUROGXðXÐ]HOOLNOHGH.ÐSUÖNÐ\0H\GDQ0XKDUHEHVLYH7XWDN GD\DSÜODQ
VDYDíWD 5XVODUD NDUíÜ NHVLQ ELU ]DIHU ND]DQÜODUDN 5XV NXYYHWOHULQLQ JHUL
ÁHNLOPHN ]RUXQGD NDOGÜðÜ NXYYHWOHULPL]LQ $]HUED\FDQ GD 6DYXÁEXODN Ü PX
KDVDUD HWWLNOHUL $FDUD QÜQ YH $UGDQXÁ XQ HOH JHÁLULOGLðL ¡RUXK YDGLVLQGH
\DSÜODQVDYDíWD5XVODUÜQKH]LPHWHXðUDWÜOGÜðÜ\LQH$UGDKDQFLYDUÜQGD5XVODUÜQ
PDðOXSHGLOGLðLYH%DWXP DXODíÜOGÜðÜQDGDLU2VPDQOÜ.DUDUJDKÜ8PXPLVL QGHQ
JÐQGHULOHQELOJLOHU

2VPDQOÜ7HOJUDI$MDQVÜ
%H\RðOX QGD&¼GGHL.HEÈU
5HVPÈWHOHIRQìLUNHWWHOHIRQXQXPDUR

7HíUÈQLV¼QÈ>@>$UDOÜN@W¼UÈKOL.DUDUJ¼KÜ8PÕPL\H GHQWHEOÈðROXQPXíGXU
 $FDUD PÜQWÜNDVÜQGD \HQLGHQ EL]LP LÁÖQ PX]DIIHUL\HWOH WHWHYYÖF HGHQ XIDN WHIHN PXK¼UHE¼W Y¼NLm
ROPXíGXU'ÖíPDQELUWRSJ¼LEHWPLíHOLPL]HELUÁRNERPEDHVOLKDYHFHEHK¼QHJHÁPLíGLU%XPXK¼UH
E¼WGD5XVODUÜQEL]HNDUíÜGRPGRPNXUíXQXLVWLmP¼OHWGLNOHULDQODíÜOPÜíGÜU
 9DQ *ÐOÖ QÖQ íDUNÜQGD YH 2VPDQOÜ KXGÕGX Ö]HULQGH 5XV NÜWD¼WÜQÜQ WDDUUX]¼WÜ QHWÈFHVL] NDOPÜíGÜU
%XQDPXN¼ELO5HYDQGL] GHQPX]DIIHU¼QHLOHUOH\HQNÜWD¼WÜPÜ]KXGÕGXQ\HWPLíNLORPHWURÐEÖUWDUDIÜQGD
EXOXQDQYH$]HUED\FDQ GD5XVODUÜQPÖKLPQXN¼WÜLVWLQ¼GL\HVLQGHQELULRODQ6DYXÁEXODN ÜWDKWÜLíJ¼OH
DOPÜíGÜU
2VPDQOÜ

2VPDQOÜ7HOJUDI$MDQVÜ
%H\RðOX QGD&¼GGHL.HEÈU
5HVPÈWHOHIRQìLUNHWWHOHIRQXQXPDUR

7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>$UDOÜN@W¼UÈKL\OH.DUDUJ¼KÜ8PÕPÈ GHQWHEOÈðROXQPXíGXU
%DWXP XQ \LUPL NLORPHWUR íDUNÜQGDNL EÖ\ÖFHN ELU PDKDO RODQ .HGD  PHYNLmLQL LíJ¼O HWGLN %DWXP
íHKULQLQHOHNWULNPÖHVVHV¼WÜNÜWD¼WÜPÜ]ÜQFÖUHWN¼U¼QHELUVDYOHWL\OHWDKUÈEHGLOPLíGLU%XHVQ¼GDELUNDÁ
HVÈUGHDOÜQPÜíGÜU7DUDIÜPÜ]GDQLíJ¼OROXQDQELUNÐSUÖQÖQLVWLUG¼GÜPDNVDGÜ\OD%DWXP GDQJÐQGHULOHQ
ÖÁ\Ö]QHIHUNXYYHWLQGHNLELU5XVPÖIUH]HVLSXVX\DXðUDGÜODUDNWDP¼PÜ\ODK¼NLKHO¼NHVHULOPLíGLU
2VPDQOÜ


+56<6$UDOÜN
 2VPDQOÜ7HOJUDI$MDQVÜ
%H\RðOX QGD&¼GGHL.HEÈU
5HVPÈWHOHIRQìLUNHWWHOHIRQXQXPDUR

.DUDUJ¼KÜ8PÕPÈ GHQ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>$UDOÜN@W¼UÈKL\OHWHEOÈðROXQPXíGXU
¡RUXKPÜQWÜNDVÜQGDNLNÜWD¼WÜPÜ]\HQLELUPXYDIIDNL\HWLKU¼]LOHEXJÖQ¡RUXK1HKUL QLQRQEHíNLORPHWUR
íDUNÜQGDNL$UGDQXíNDVDEDVÜQÜLíJ¼OHWGLOHU
2VPDQOÜ

2VPDQOÜ7HOJUDI$MDQVÜ
$*(1&(7(/(*5$3+ñ48(27720$1(
3(5$&2167$17,123/(

7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@W¼UÈKL\OH.DUDUJ¼KÜ8PÕPÈ GHQWHEOÈðROXQPXíGXU
¡RUXK Y¼GÈVLQGHNL NÜWD¼WÜPÜ] QHKUL PH]NÕU PHQEDmÜ FLY¼UÜQGD 5XVODU WDUDIÜQGDQ LFU¼ HGLOHQ ELU LKU¼F
KDUHNHWLQLGHImYHWDUGHWPLíGLU

%DWXP XQ NDUD LVWLKN¼PÜQGDNL WRSODU EX PXK¼UHEH\H LíWLU¼N HWPLíOHUVH GH KLÁELU WHnVÈUL ROPDPÜíGÜU
.ÜWD¼WÜPÜ]%DWXP XQRQNLORPHWURFHQÕEÜíDUNÈVLQGHNL$FDUDPÜQWÜNDVÜQDJLUPLíGLU
5XVODU WHEOÈJ¼WÜ UHVPL\\HOHULQGH .DINDV\D KXGÕGXQGDNL NÜWD¼WÜPÜ]ÜQ PDðOÕE RODUDN (U]XUXP D ULFmDW
HWGLðLQLEH\¼QHWPHNGHGLUOHU%XKDY¼GLVOHUWDP¼PÜ\OD\DODQGÜU.ÜWD¼WÜPÜ]PÖVWDKNHPPHY]LmOHULQGHQ
ELU DGÜP ELOH LOHUL DWPDPÜí RODQ GÖíPDQD NDUíÜ WDDUUX]D PÖKH\\¼ ELU K¼OGH EXOXQPDNGDGÜU %LODNLV
GÖíPDQ .ÐSUÖNÐ\ 0H\GDQ 0XK¼UHEHVL QGHQ VRQUD PX]DIIHU NÜWD¼WÜPÜ] NDUíÜVÜQGD NÜUN NLORPHWUR JHUL
ÁHNLOPLíGLU

2VPDQOÜ


+56<6$UDOÜN
 2VPDQOÜ7HOJUDI$MDQVÜ
%H\RðOX QGD&¼GGHL.HEÈU

5HVPÈWHOHIRQìLUNHWWHOHIRQXQXPDUR
7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@W¼UÈKOL.DUDUJ¼KÜ8PÕPÈ GHQWHEOÈðROXQPXíGXU
0¼KÜ K¼OLQ GRNX]XQGD 7XWDN FLY¼UÜQGD PDðOÕE HGLOHUHN íLP¼OH DWÜODQ GÖíPDQ WDNYL\H NÜWD¼WÜQÜQ
YÖUÕGX\OD .ÜOÜÁJHGLðL FLY¼UÜQGD NXYYHWOL ELU PHY]LmGH \HUOHíPLíGLU .ÜWD¼WÜPÜ] PH]NÕU GÖíPDQOD NDUíÜ
NDUíÜ\DEXOXQX\RU
2VPDQOÜ


+56<6$UDOÜN
 5XVODUÜQ .DINDV &HSKHVL QH ÁRN PLNWDUGD DVNHU VHYNL\DWÜQD EDíODGÜðÜ JLEL
%DNÖ \H DVNHU \ÜðGÜNODUÜ YH %DNÖ QÖQ HWUDIÜQÜ GLNHQOL WHOOHUOH ÁHYLUPH\H
EDíODGÜNODUÜ .DUV WDUDIODUÜQGD 5XV NXYYHWOHULQLQ ID]OD ROPDGÜðÜ YH 5XV RUGX
VXQGDHU]DNVÜNÜQWÜVÜROGXðXQDGDLU7DKUDQ6HILUL$VÜP%H\WDUDIÜQGDQJÐQGH
ULOHQELOJLOHU

%¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL


+X]ÕUܼOÈLQH]¼UHWSHQ¼KÈ\H7DKUDQ6HIÈUL$VÜP%H\HIHQGL QLQWDNGÈPH\OHGLðL
0DUWVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWHOJUDIQ¼PHKDOOLGLU

%DNÖ GHQDOGÜðÜPPDmOÕP¼WEHUYHFKL]ÈUPDmUÕ]GXU

5XVODU EXJÖQOHUGH .DINDV D NÖOOÈ DVNHU JÐQGHUL\RUODU 7ÖUNOHULQ KÖFÕPX \DNÜQ DGGROXQX\RU
ìLPHQGÖIHUOHU\ÖNDOPÜ\RUODU<DNÜQGD\ROFXODUÜGDDOPD\DFDNODU%DWXP DNÖOOL\HWOLNXYYHWJÐQGHUL\RU
ODU $QODíÜODQ V¼KLOGHQ KÖFÕP HWPHN LVWL\RUODU .DUV WDUDIODUÜQGD NXYYHWOHUL SHN D]GÜU 7ÖUNOHULQ
6DUÜNDPÜí DKÖFÕPODUÜQGDQEHUL5XVODU]DKÈUHOHY¼]ÜP¼WÜDVNHUL\\HYHFHEHK¼QHOHULQL$OHNVDQGURSRO D
JÐQGHUGLOHU7ÖUNOHURUD\DJHOVHOHUYH5XVODUÜQFHEHK¼QHYHHU]¼NÜGHImDWHQHOOHULQGHQÁÜNDU.DUDGDð
VHUKDGGLQGHNXYYHW\RNGXU6DO\DQGDELQ5XVDVNHULYDUGÜU0HMJDQGDDÁÜODQNDQDOÜWDíÜUÜSÁÐOÖEDWDN
K¼OLQHNR\PDNLVWL\RUODU%DNÖFLY¼UÜQDGLNHQOLWHOOHUÁHNL\RUODU

%XE¼EGDDOÜQFDNPDmOÕP¼WDU]ROXQXUIHUP¼Q


+56<60DUW
 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ .DINDV\D GD WHíNLODWÜ DVNHUL\H WHVLVL NXUPD ÁDEDODUÜ
ñVWDQEXO DPXUDKKDVODUJÐQGHULOPHVL5XV\D QÜQ.DINDV\D GDQÁHNLOPHVLÖ]HULQH
.DINDV 0ÖVOÖPDQODUÜQÜQ 2VPDQOÜ RUGXVXQXQ EXUD\D PÖGDKDOHVLQL EHN
OHGLNOHUL0ÖVOÖPDQODUÜQ7ÖUNL\HED\UDðÜDOWÜQGDIHGHUDV\RQWHíNLOLLVWHGLNOHUL
(UPHQLYH*ÖUFÖOHULQ7ÖUNL\HLOH.DINDV0ÖVOÖPDQODUÜQÜQWHPDVDJHÁPHOHULQL
WHKOLNHOL JÐUGÖNOHULQGHQ VLODKODQGÜNODUÜ (UPHQLOHULQ .DINDV\D GD EÖ\ÖN ELU
0ÖVOÖPDQ NDWOLDPÜ LFUD HWWLNOHUL %DNÖ NDUíÜVÜQGDNL +HUNLQ DGDVÜQGD ÖÁ ELQ
7ÖUNÖQHVLUROXSKDOOHULQLQSHULíDQROGXðXQGDQNXUWDUÜOPD\ÜEHNOHGLNOHULQHGDLU
ELUUDSRUVXUHWL

2VPDQOÜ2UGX\Ü+ÖP¼\ÕQX
%DíNXPDQGDQOÜðÜ9HN¼OHWL
ìXmEH
1XPDUR
6ÕUHW

7DNUÈEHQLNLD\HYYHO%DNÖ \HYDUGÜP0ÖKLPVÈP¼ODULOHEXOXíGXN7HYKÈGLPHV¼ÈHGHUHNLíHEDíODGÜP
<DNÜQGD XPÕP .DINDV\D WDUDIÜQGDQ ñVWDQEXO D PXUDKKDVODU JÐQGHULOPHVL YH EXUDGD HVDVOÜ WHíNÈO¼WÜ
DVNHUL\\H\HEDíODQPDVÜLÁÖQWHíHEEÖV¼WGDEXOXQGXP0XYDIIDNL\HWPHnPÕOGÖU*HOHFHNPXUDKKDVODU
.DINDV LKWL\¼F¼WÜQÜ UHVPHQ DU] HGHFHN YH .DINDV 7ÖUNL\H LOH PÖíWHUHN LVWLNE¼OL KDNNÜQGD NDWmÈ SURMHOHU
WDNGÈP HGHFHNGLU %XUDGDNL WHíNÈO¼WÜ DVNHUL\\HGH %DNÖ NDUíÜVÜQGDNL +DUNLQ DGDVÜQGDQ WHGUÈFHQ
NDÁÜUGÜðÜP7ÖUN]¼ELW¼QÜLVWLKG¼PDEDíODGÜP<DOQÜ]WHnVÈVROXQDQPHNWHELKDUEL\HLOHLKWL\¼WPHNWHELQ
GHQEL]LP]¼ELWOHULQLG¼UHVLQHYHUGLP8PÕUÜDVNHUL\\H\LEHQGHQL]EXUDQÜQPÖKLPVÈP¼ODUÜQGDQ$íLU
%H\]¼GHñVD%H\LOHEHUDEHUWHGYÈUHWPHNGH\L]%XUDGDYD]mL\HWLQPÖV¼LGROPDNODEHUDEHUPÖVOÖP¼QODU
(UPHQLYH*ÖUFÖOHUHQLVEHWOHGDKDD]PHQIDDWG¼URODELOLU.DINDVEÖWÖQ5XV\D GDNLV¼KLEVL]GXUX\RUODU
(OEHWWH NDSDQÜQ HOLQGH NDODFDNGÜU &HEKHPL]LQ RUGXQXQ 5XV NÜVPÜ N¼PLOHQ JHUL GÐQGÖ ìLPGL ñUDQ
FHEKHVLQGHQ ERíDQÜ\RU .DINDV &HEKHVL QGH \DOQÜ] WDNUÈEHQ NÜUN ELQ NLíLOLN (UPHQL YH *ÖUFÖ NXYYHWL
NDOPÜíNLEXGDNXYYHWROPDNGDQSHNX]DNGÜU¡ÖQNÖPÖKLPP¼WYHJHULKLGHP¼WÜSHNQRNV¼QGÜU%XJÖQ
7LIOLV GHYHULOHQNDU¼UDJÐUH*ÖUFÖ(UPHQLYHPÖVOÖPDQODUGDQELUHUNRORUGXWHíNÈOHWPHNYHEXNXYYHWOH
KDUEGHQ HYYHONL KXGÕGX VDNODPDN WHíHEEÖVÖ YDUGÜU 7DEÈÈ EX WHíHEEÖV (UPHQL YH *ÖUFÖOHULQ
DU]XODUÜQGDQ ÁÜNÜ\RU <RNVD PÖVOÖP¼QODU NDWmL\\HQ EX HPHOH LíWLU¼N HWPH\HFHNGLU %LODNLV
PÖVOÖP¼QODUÜQ HOLQH ELU NRORUGX VLODK YH FHEHK¼QHOHUL (UPHQL YH *ÖUFÖOHUH YHULOGLðL K¼OGH KHQÖ]
PÖVOÖP¼QODUDYHULOPHPLíGLU


+56<6>ìXEDW@
 2 NXYYHWL 7ÖUNL\H \H \ROX DÁPDN LÁÖQ NXOODQÜODFDNODUGÜU %ÖWÖQ .DINDV PÖVOÖP¼QODUÜ EL]LP RUGX\D
PXQWD]ÜUGÜUODU
+HUK¼OGHíLPGLKXGÕGXJHÁHFHNELUNÖÁÖNNXYYHWÐ\OHEÖWÖQ.DINDVV¼KLELRODFDNYD]mL\\HWGH\L]%Ð\OH
ELUKDUHNHWL5XVPLOOHWLEÖ\ÖNELUO¼ND\GLOHNDUíÜOD\DFDNGÜU5XV]¼WHQ.DINDV\D GDQHOÁHNPLíGLUìLP¼OÈ
.DINDV\D GDNL5XV.D]DNODUÜELOHíLPGL%ROíHYLNOHULOHK¼OLKDUEGHGLU
2UGXPX]XQ.DINDVWRSUDðÜQDJLUPHVL\DOQÜ].DINDV\DGHðLOKDWW¼7ÖUNLVWDQELOHFLGGÈLíOHUHVHYNHGHFHN
YH VÕUHWL NDWmL\\HGH NXUWDUDFDNGÜU 6XOK PÖ]¼NHU¼WÜQGD 7ÖUNL\H QLQ GRNVDQ ÖÁ VHIHULQGHNL KXGÕGX
LVWH\HFHðLLíLGLOGL0ÖVOÖP¼QODUEXí¼\LmDGDQPHPQÕQROPDGÜ¡ÖQNÖEÖWÖQPÖVOÖP¼QODU7ÖUNL\H QLQ
O¼HNDOOYH*HQFHYLO¼\HWLQHNDGDUX]DQPDVÜQÜYHìDUNÈ.DINDV\DLOH\DmQLEÖ\ÖNPÖVOÖP¼QÜQ
WHP¼VDJHOPHVLQLKDO¼VÜLÁÖQÁ¼UHELOLU0ÖVOÖP¼QODUÜQHNVHUL\HWLDm]DPÈVL7ÖUNL\H \HLOK¼NROXQPDODUÜQÜ
YHEL]7ÖUNL\HED\UDðÜDOWÜQGDIHGHUDV\RQWHíNÈOLQLLVWHPHNGHGLU+HUK¼OGHíLPGLNLVXOKPÖ]¼NHU¼WÜQGD
7ÖUNL\H EX PDNVDGÜ WHnPÈQ HGHPHGLðL WDNGÈUGH VXOKD U¼]È ROPD\DUDN KHP¼Q .DINDV\D \D JLUPHVLQL
EÖWÖQPÖVOÖP¼QODUWHPHQQÈHWPHNGHGLU
%Ð\OHELUKDUHNHWDQFDN(UPHQLYH*ÖUFÖOHULQNÖÁÖNELUPXN¼YHPHWLQHNDODELOLUVHGHPÖVOÖP¼QODUÜQ
\DSDFDNODUÜWDDUUX]DEXPXN¼YHPHWNHQGLNHQGLQHHUL\HFHNGLU
5XV 6RV\DOLVWOHUL 7ÖUNL\H QLQ .DINDV PÖVOÖP¼QODUÜQD P¼OLN ROPDVÜQÜ WDEÈÈ PXKLNN JÐUPHNGHGLU +HU
\HUGHPÖVOÖP¼QODUEÖ\ÖNIL\DWODUODNÖOOL\HWOLVLODKPÖE¼\DDHWPLíOHUVHGHFHEHK¼QHOHULSHND]GÜU

)D]ODRODUDN(UPHQLYH*ÖUFÖOHUGHELUÁRNWRSYHPLWUDO\Ð]EXOXQGXðXK¼OGHPÖVOÖP¼QODUGD\RNGXU
%XQXQ LÁÖQ GH RUGXPX]OD WHP¼VD JHOPHOHULQL ]DUÕUÈ JÐUPHNGHGLUOHU *ÖUFÖOHU PÖVOÖP¼QODUD NDUíÜ
KDVP¼QHELUYD]mL\\HWDOPÜíODUVDGDPÖVOÖP¼QODUÜQNXYYHWOHQPHOHULQLYH7ÖUNL\HLOHELUOHíPHOHULQLYH\D
WHP¼VDJHOPHOHULQLNHQGLOHULLÁÖQWHKOLNHWHODNNÈHWPHNGHGLU.DINDV\D GDEÖWÖQPÖVOÖP¼QPHV¼ÈVLQH
\DOQÜ](UPHQLOHULQ\DSGÜNODUÜYH\DSPDNGDROGXNODUÜIHF¼\LmSHNPÖGKLíGLUñQVDQEXIHF¼\LmLLíLWGLNÁH
7ÖUNL\H GH ELU WHN (UPHQLQLQ VDð NDOPDVÜQD U¼]È RODPÜ\RU +DUNLQ DGDVÜQGD \HGL ELQ HVÈU YDUGÜU
%XQODUGDQÖÁELQ7ÖUNPÖWHE¼NÈVL$OPDQYH$YXVWXU\DOÜGÜUìXNDGDUNLEXQODUÜQHOÈPELUVHI¼OHWLÁLQGH
JÖQGHQJÖQHNÜUÜOPDNGDGÜU%LUDQHYYHOWDKOÈVOHULÁ¼UHVLQHEDNÜOPDVÜ


+56<6>ìXEDW@
 ¶¡¶1&¶%°/¶0

$=(5%$<&$1'(02.5$7ñ.&80+85ñ<(7ñ9(6215$6, 0D\ÜV

 $]HUED\FDQnQÜQ0LOOLìXUDnGD0D\ÜV\ÜOÜQGDEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜLODQHWPHVL5XVODUÜUDKDWVÜ]
HWPLíWL ¡ÖQNÖ ]HQJLQ SHWURO \DWDNODUÜQD VDKLS RODQ %DNÖn\Ö ND\EHWPHN LVWHPL\RUODUGÜ (UPHQLOHUOH
ELUOLNWH$]HUED\FDQnDVDOGÜUDQ5XVODUEÐOJHGH]XOÖPYHLíNHQFH \DSÜ\RUGX%XQXQÖ]HULQH2VPDQOÜ
'HYOHWLnQGHQ\DUGÜPLVWH\HQ$]HUED\FDQnD(QYHU3DíDnQÜQNDUGHíL1XUL3DíDNRPXWDVÜQGDELURUGX
JÐQGHULOGL .DINDV ñVODP 2UGXVX DGÜ\OD ELOLQHQ EX RUGX ÐQFH *HQFHn\H XODíWÜ YH  (\OÖO nGH
%DNÖn\ÖHOHJHÁLUGL$QFDN(NLPnGH0RQGURV$WHíNHV$QWODíPDVÜQÜQLP]DODQPDVÜ\OD.DINDV
ñVODP 2UGXVX EÐOJH\L WHUN HWPHN ]RUXQGD NDOGÜ ñQJLOL]OHU EÐOJH\L JHÁLFL RODUDN LíJDO HWWLNWHQ VRQUD
ÁHNLOGLOHU%XQXQÖ]HULQH5XVODUEÐOJH\LLíJDOHWPHNLÁLQKD]ÜUOÜNODUDEDíODGÜODU%XGXUXP$]HUED\FDQ
3DUODPHQWRVXQGD GD ED]Ü WDUWÜíPDODUD VHEHS ROGX YH 5XVODUÜQ LVWHNOHULQLQ NDUíÜODQPDVÜQÜ LVWH\HQOHU
ÁÜNWÜ$QFDN0HKPHG(PLQ5HVXO]DGH5XVODUÜQYHUGLðLÖOWLPDWRPXNDEXOHWPH\LQFHYHULOHQVÖUHGROGX
YH /HQLQnLQ HPUL\OH .Ü]ÜORUGX %DNÖn\H GRðUX \ROD ÁÜNWÜ  1LVDQ nGH .Ü]ÜORUGXnQXQ %DNÖn\H
JLUPHVL\OH$]HUED\FDQ3DUODPHQWRVX5XV\DnQÜQÖOWLPDWRPXQXNDEXOHWPHN]RUXQGDNDOGÜ<ÐQHWLP
DUWÜNNRPÖQLVWOHULQHOLQHJHÁPLíWL

$]HUED\FDQWDULKLLOHDODNDOÜRODUDNEXÁDOÜíPDGDNXOODQGÜðÜPÜ]EHOJHOHULÁHULVLQGHÖÁÖQFÖEÐOÖPGH
DGHW EHOJH NXOODQÜOPÜíWÜU .XOODQGÜðÜPÜ] EHOJHOHULQ WDULKL LWLEDUL\OH  \ÜOODUÜ DUDVÜQÜ
NDSVDPDNWDGÜU%HOJHGDðÜOÜPÜíÐ\OHGLU


¶ÁÖQFÖ%ÐOÖPGH$GÜ*HÁHQ°QHPOL'HYOHW$GDPODUÜYH°QHPOLìDKVL\HWOHU


 %DNÖ+DUEL\H0HNWHELWDOHEHVLQGHQROXSWDKVLOLÁLQñVWDQEXO DJHOHQ+ÖVH\LQ-
]¼GH =H\QHODELGLQ (IHQGL QLQ .XOHOL ñGDGLVL QH NDEXO HGLOHUHN ND\GÜQÜQ
\DSÜOPDVÜQDGDLU6DGDUHW GHQ+DUEL\H1H]DUHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW8PÕUÜ0ÖKLPPH.DOHPL

(YUDNQRPDURVX
7¼UÈKLWHE\È]ìDmE¼QVHQH>@>0D\ÜV@

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

 0D\ÜV >@ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUHL DOL\\HOHULQH FHY¼EGÜU %DNÖ 0HNWHEL +DUEL\HVL
WDOHEHVLQGHQROXSEHU¼\ÜWDKVÈO'HUVD¼GHW HJHOPLíRODQ+ÖVH\LQ]¼GH=H\QHODELGLQ(IHQGL QLQ.XOHOL
0HNWHEL ñmG¼GÈVL QH ND\G YH NDEÕOÖ KXVÕVXQD EL OLVWÈ]¼Q LU¼GHL VHQL\\HL KD]UHWL 3¼GLí¼KÈ
íHUHIPÖWHDOOÜNEX\XUXODUDNVÕUHWLPXVDGGDNDVÜPDWYL\\HQWDUDIÜGHYOHWOHULQHJÐQGHULOPLíGLUHIHQGLP

0D\ÜV>@W¼UÈKOLLU¼GHLVHQL\\HÖ]HULQH

ñUDGHLVHQL\\H.D\GìXnEHVLQHYHULOPLíGLU


%(2ìDEDQ>0D\ÜV@
 0DYHUD\Ü.DINDV+ÖNÖPHWL QLQVRQDHUPHVLÖ]HULQHEDðÜPVÜ]OÜðÜQÜLODQHWPLí
RODQ $]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL LOH 2VPDQOÜ 'HYOHWL DUDVÜQGD %DNÖ GH GRVWOXN
DQWODíPDVÜLP]DODQGÜðÜ

0¼YHU¼\Ü.DINDV+ÖNÕPHWL \OHVXOKDNGHWPHNLÁÖQ'HUVD¼GHW GHQ%DWXP DLm]¼PNÜOÜQPÜíRODQ2VPDQOÜ

KH\HWLPXUDKKDVDVÜV¼OLIÖ ]]LNUKÖNÕPHWLQLQKLO¼OLÖ]HULQHLmO¼QÜLVWLNO¼OHGHQ$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL
&XPKÕUL\HVLKH\HWLPXUDKKDVDVÜ\ODWHP¼VDJHOPLíYHPHn]ÕQL\HWLN¼PLOHYHVÈNDODUÜXVÕOÖQHPXY¼IÜN
JÐUÖOPHNOH EXQODU KÖNÕPHWH\Q EH\QLQGH ELU PXK¼GHQHW PX¼KHGHVL DNG H\OHPHN LÁÖQ PÖ]¼NHU¼WD
JLULíPLíOHUGLU
0Ö]¼NHU¼WKXVÕVÈNRPLV\RQODUGDFHUH\¼QHGÖSPX¼KHG¼WÜPÖWHYDNNÈ " NDU¼UJÈUROPXíGXU
ñK]¼U HGLOHQ VHQHG¼W LP]¼ YH WHm¼WÈ HGLOPHN Ö]HUH  +D]LUDQ  VDEDKÜ V¼DW RQ ELUGH 2VPDQOÜ
PXUDKKDVÜ GHYOHWOÖ +DOLO %H\HIHQGL KD]UHWOHULQLQ WDKWÜ UL\¼VHWLQGH FHOVHL XPÕPL\H DNG HGLOPLíGLU
%XQGD
6DOWDQDWÜ6HQL\\HL2VP¼QL\\HF¼QLELQGHQ
+H\HWLPXUDKKDVDUHÈVL$GOL\HQ¼]ÜUÜGHYOHWOÖ+DOLO%H\HIHQGLKD]UHWOHUL
0XUDKKDVÜ$VNHUÈ.DINDV&HEKHVL2VPDQOÜ2UGXODUÜNXPDQGDQÜGHYOHWOÖ9HKLE3DíDKD]UHWOHUL
1¼ILD1H]¼UHWL&HOÈOHVL0ÖVWHíDUÜ0XKWDU%H\HIHQGLKD]UHWOHUL
ñVWLí¼UH2GDVÜ0ÖGÈUL1XVUHW%H\
6HI¼UHWL.ÖEU¼%DíN¼WLEL2UKDQ%H\
6HI¼UHW.¼WLEL1L]DPHGGLQ%H\
¶ÁÖQFÖ2UGX\Ü+ÖP¼\ÕQ6ÜKKL\H0ÖIHWWLíL8PÕPÈVL'RNWRU0LUDOD\7HYILN6DOLP%H\
$OWÜQFÜ.RORUGX(UN¼QÜ+DUE5HÈVL%LQEDíÜ<XVXI%H\
9H$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWLF¼QLELQGHQ
+H\HWL0XUDKKDVD5HÈVL0XKDPPHG+DVDQ%H\+DFÜQVNLKD]UHWOHUL
0XUDKKDV(PLQ%H\5HVÖO]¼GHKD]UHWOHUL
+H\HWLPXUDKKDVDEDíN¼WLEL$KPHG&HYGHW%H\3HSLQRIK¼]ÜUEXOXQPXíODUGÜU

5HÈV+DOLO%H\HIHQGLKD]UHWOHULFHOVH\LNÖí¼GHGHUHNEHUYHFKL¼WÈÈU¼GÜQXWNHWPLíGLU
0XUDKKDV HIHQGLOHU *ÖUFÖ +ÖNÕPHWL QLQ DKÈUDQ .DINDV &XPKÕUL\HW PÜQWÜNDVÜQGDQ D\UÜODUDN D\UÜFD
LmO¼QÜ PHYFÕGL\HW H\OHPHVL Ö]HULQH FXPKÕUL\HWL PH]NÕUH LOH LEWLG¼U HGHQ PÖ]¼NHU¼WÜ VXOKL\H LQW¼F
HGLOHPHPLíYHKH\HWLPÖWWHILNDDm]¼VÜQGDQRODQKÖNÕPHWOHUOHD\UÜD\UÜPX¼KHGHDNGL]DUÕUHWLWDKDGGÖV
HWPLíGLU %XJÖQ .DINDV GHYOHWOHULQGHQ $]HUED\FDQ &XPKÕUL\HWL \OH 'HYOHWL 2VP¼QL\\H DUDVÜQGD
PÖ]¼NHU¼WÜHYYHOL\HVLNRPLV\RQODUGDLNP¼OHGLOPLíRODQPX¼KHGHLPXK¼GHQHWHLP]¼YD]mH\OHPHNOH
PÖíHUUHIROX\RUX],UNYHGLQNDUGDíODUÜPÜ]GDQWHUHNNÖEHGHQGHYOHWLFHGÈGHQLQKD\¼WÜEH\QH OPLOHOGH
LON FLKHWL PHYFÕGL\HW YH LVWLNO¼OLQLQ EL OFÖPOH PÖVOÖP¼QODUÜQ SHGHUL PDmQHYÈVL RODQ +DOÈIHL
PXD]]DPDPÜ]YH3¼GLí¼KÜPÜ]HIHQGLPL]KD]UHWOHULQLQQ¼PÜQ¼PÈL+LO¼IHWSHQ¼KÈOHULQHRODUDNDNGYH
WDQ]ÈPHGLOPHVLKHPJ¼\HWWDEÈÈKHPGH]DUÕUÈLGL%XYD]ÈIHLPXNDGGHVLQLNP¼OLQHPXYDIIDNL\HWLPL]LQ
JHUHNEHQGHQL]YHJHUHNUHIÈNYHGLU¼\HWVHPÈULP¶ÁÖQFÖ2UGX\Ü+ÖP¼\ÕQ.XPDQGDQÜ9HKLE3DíD
KD]UHWOHUL LÁÖQ SHN ]L\¼GH PÕFLEL íHUHI YH EDKWL\¼UÈ ROGXðXQD LmWLP¼G EX\XUPDQÜ]Ü UHF¼ HGHULP
%XJÖQÖQ $]HUED\FDQOÜ NDUGDíODUÜPÜ] LÁÖQ IH\] YH VD¼GHWLQ GHYOHWLPL] LÁÖQ GH HEHGÈ PXK¼GHQHWLQ
PHEGHLROPDVÜQÜWHPHQQÈHGHULP

+DVDQ%H\+DFLQVNLKD]UHWOHULíXYHFKLOHPXN¼EHOHGHEXOXQPXíGXU
 (IHQGLOHU \HQL GRðPXí ELU 7ÖUN YH ñVO¼P KÖNÕPHWLQL LíEX NRQIHUDQVGD WHPVÈO HWPHN íHUHILQL EDQD
NÜVPHWHWGLðLLÁÖQ&HQ¼EÜ+DNNDWHíHNNÖUHGHULP+DUELXPÕPÈ
+56<6+D]LUDQ
 WHnVÈU¼WÜLOH.DINDV\DXIXNODUÜQDNDUDQOÜNEXOXWODUÁÐNPÖíGÖ%XNDUDQOÜNXIXNODUGDQÁDNDFDN\ÜOGÜUÜPODU
GÐNÖOHFHNEXUÁDNODUGDQ.DINDV\D GDNL7ÖUNKD\DWÜQÜQW¼UP¼URODFDðÜNRUNXVXQGDLNHQKDYDD\GÜQODíGÜ
.HVÈI EXOXWODU DUNDVÜQGDQ \ÜOGÜ]ODU SDUODGÜ %X \ÜOGÜ]ODUGDQ ELULVL \XUGXP $]HUED\FDQ GÜU $]HUED\FDQ
DWHíLQ EXOXQGXðX PHN¼Q GHPHNGLU %X DWHíL 5XV ÁDUODUÜ \Ö] VHQHGHQ EHUL VÐQGÖUPHðH ÁDOÜíGÜ IDNDW
VÐQGÖUHPHGL(YHWEXDWHíJÐOOHUDOWÜQGDNDOGÜJÐUÖQPH]ROGXIDNDW\LQHVÐQPHGLñíWHHIHQGLOHUEXJÖQ
EÖ\ÖNELU¼GHULPL]2VPDQOÜODUÜQV¼\HVLQGHNDKUDP¼Q7ÖUNRUGXVXQXQUHí¼GHWLYHXOXK¼N¼QÜQWHYHF
FÖKÖQHWÈFHVLQGHEXDWHíWHNU¼USDUODGÜ(PÈQLPNLEXVD¼GHW\DOQÜ]$]HUED\FDQ DPÖQKDVÜUNDOPD\XS
EÖWÖQ 7ÖUN YH ñVO¼P GÖQ\DVÜ NHQGL LVWLNO¼O YH KÖUUL\HWLQL EXODFDN PHUNH]L PLOOÈOHUL EXOXQDQ 7ÖUNL\H
HWU¼IÜQGDWRSODQDFDNODUGÜUñíWHEHQWRWOXYHNXYYHWOLEÖ\ÖNELU7XUDQJÐUÖ\RUXP%Ð\OHEÖ\ÖNHPHO
OHUGHQDOGÜðÜPNDYÈELUÖPÈGOHEÖWÖQDUNDGDíODUÜPODEHUDEHUEXJÖQNÖVD¼GHWOLJÖQÖKÖU$]HUED\FDQ
Q¼PÜQDWHEUÈNHWPHNOHPÖIWHKLULPHIHQGLOHU

0ÖWH¼NLEHQPX¼KHG¼WÜQLP]¼VÜQDEDíODQDUDN
%LUPXK¼GHQHWPX¼KHGHQ¼PHVLYHYHLí¼UHWOLLNLPHOIÕI
%LUPX¼KHGHLPXQ]DP
0¼YHU¼\Ü.DINDVìLPHQGÖIHUOHULPDO]HPHLPXKDUULNHVLQLQVÕUHWLWDNVÈPLQHG¼LUELUPXN¼YHOHQ¼PH
%DNÖLOH%DWXPDUDVÜQGDNLJD]ERUXODUÜQÜQK¼OLDVOÈVLQLQKÖVQLPXK¼ID]DVÜQDG¼LUELUPXN¼YHOHQ¼PH
LP]¼YHWHm¼WÈROXQGX
6¼DWRQLNL\HGRðUXLFWLP¼mDQLK¼\HWYHULOÖSFHOVHKLW¼PEXOGX
7DVGÈNDQOL OPDN¼OLíEXSURWRNROWDUDIÜPÜ]GDQLP]¼ODQGÜ

%DWXP)È+D]LUDQVHQH>+D]LUDQ@

2UKDQ
$KPHG&HYGHW3HSLQRI


+56<6+D]LUDQ
 $]HUED\FDQ+ÖNÖPHWLUHLVYHNLOLQLQ6XOWDQ0HKPHG5HíDG ÜQYHIDWÜGROD\ÜVÜ\OD
JÐQGHUGLðLWD]L\HYH6XOWDQ0HKPHG9DKGHGGLQ LQWDKWDÁÜNÜíÜGROD\ÜVÜ\ODWHEUL-
NLQLKDYLWHOJUDIÜQDOÜQGÜðÜSDGLíDKÜQ]DWHQLNLGHYOHWDUDVÜQGDYDURODQGRVWOXN
PÖQDVHEHWOHULQLQ EX WHOJUDIOD GD GDKD SHUÁLQOHQPHVLQGHQ ROGXNÁD PHPQXQ
NDOGÜðÜQÜQ$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWLUHLVYHNLOLQHWHEOLðHGLOPHVL

0¼EH\QL+ÖP¼\ÕQÜ0ÖOÕN¼QH
%DíNLW¼EHWL
74

+¼N¼QÜPDðIÕUXQOHKKD]UHWOHULQLQLUWLK¼OLQGHQGROD\ÜEH\¼QÜWHHVVÖU¼WÜYHFÖOÕVÜKÖP¼\ÕQÜFHQ¼EÜ
W¼FG¼UÈ PÖQ¼VHEHWL PÖEHFFHOHVL\OH GH DU]Ü WHEUÈN¼WÜ K¼YÈ $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL UHÈVL YÖNHO¼VÜ
WDUDIÜQGDQDWHEHLPÖOÕN¼QH\HNHíÈGHROXQDQWHOJUDIQ¼PHVÕUHWLQLQLUV¼OROXQGXðXQXK¼YÈQXPDUROX
YH$ðXVWRVVHQH>$ðXVWRV@W¼UÈKOLWH]NLUHLKXVÕVL\HL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULYHPH]NÕU
WHOJUDIQ¼PHPDQ]ÕUܼOÈEX\XUXOPXíYHEXYHFKLOHL]K¼UROXQDQ¼V¼UÜPXV¼IDWYHPÖY¼O¼WKÖNÕPHWL
PH]NÕUHLOHEH\QLPL]GHPHYFÕGRODQUHY¼EÜWÜGÈQL\\HYHPLOOL\\HLmWLE¼UÜ\ODQH]GLKÖP¼\ÕQÜKD]UHWL
+LO¼IHWSHQ¼KÈGH SHN ]L\¼GH PÖVWHO]HPL PHPQÕQL\HW ROGXðXQXQ VÕUHWL PÖQ¼VHEHGH UHÈVL
PÖí¼UXQLOH\KHWHEOÈðLPXNWH]¼\ÜLU¼GHLVHQL\\HLFHQ¼EÜFLK¼QE¼QÈGHQEXOXQPXíROPDðODROE¼EGD
HPUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È=L ONDmGHVHQHIÈ$ðXVWRVVHQH>$ðXVWRV@

6HUN¼WLELKD]UHWLíHKUL\¼UÈ
%HQGH$OL)XDG


ñ'8ñ7=LONDGH>$ðXVWRV@
 2VPDQOÜ'HYOHWLLOH5XV\DDUDVÜQGD\DSÜODQVXOKQHWLFHVLQGH.DINDV\D GD$]HU-
ED\FDQDGÜDOWÜQGDñUDQ ÜQ.DINDV\DEÐOJHVLQLQNÖÁÖNELUEÐOÖPÖQGH\HQLELU
GHYOHWNXUXOPDVÜQD2VPDQOÜ'HYOHWL QLQÐQFÖOÖNHWPHVLQLQKD\UHWYHULFLROGXðX
EH\DQÜQÜKDYLñVWDQEXOñUDQ6HIDUHWL QGHQ+DULFL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

6HI¼UHWL.ÖEHU¼\Ü'HYOHWL$OL\\HLñUDQ
ñVWDQEXO
7¼UÈKP¼K
1XPDUR>8PÕPÈ@
>+XVÕVÈ@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

+ÖNÕPHWL 6HQL\\H LOH 5XV\D DUDVÜQGD YXNÕm EXODQ DNGL VXOK QHWÈFHVLQGH .DINDV\D GD $]HUED\FDQ
Q¼PÜ DOWÜQGD ELU KÖNÕPHW WHíHNNÖO H\OHGLðL YH $]HUED\FDQ LVH PDmOÕP ROGXðX Ö]HUH 'HYOHWL DOL\\HL
PHWEÕmDPD ¼LG H\¼OHWOHUGHQ ELUL YH PHUNH]L GDKL 7HEUL] íHKUL ROGXðX YH íLPGL\H NDGDU WHY¼UÈKGH EX
LVLPGHELUKÖNÕPHWJÐUÖOPHGLðLK¼OGHH\¼OHWLPH]NÕUHQLQELUFÖ]LNDOÈOLRODUDN.DINDV\D GDEXOXQDQ
SDUÁDVÜQÜQ $]HUED\FDQ Q¼PÜ\OD D\UÜFD ELU KÖNÕPHW RODUDN PH\GDQD ÁÜNDUÜOPDVÜ 6HI¼UHWL .ÖEU¼ QÜQ
KD\UHWLQLPÕFLEROPDðODEH\¼QÜK¼OWHFGÈGYHGÕPXK¼ODVDWD]HUÈmDLWWLK¼]NÜOÜQGÜ

)È=L ONDmGHVHQH>@$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@

6HIÈUL.HEÈU0DKPXGELQ5DKLP


+56<6=LONDGH>$ðXVWRV@
 $]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL +ÖNÖPHWL WDUDIÜQGDQ 1D]ÜU $OL 0HUGDQ %H\
7RSÁX\DíLI LQ2VPDQOÜYHGLðHUEÖ\ÖNYHNÖÁÖNGHYOHWOHULOH*ÖUFLVWDQ(UPH
QLVWDQGHYOHWOHUL\OH$]HUED\FDQLOHRODQPHVHOHOHULQKDOOHGLOPHVLLÁLQ$]HUED\-
FDQ+ÖNÖPHWLDGÜQDKHUWÖUOÖNDUDUÜDOPD\HWNLVL\OHñVWDQEXO DPXUDKKDVRODUDN
JÐQGHULOGLðL

$]HUED\FDQ
+ÖNÕPHWL&XPKÕUL\HVL
$ðXVWRV
1XPDUR

ñmWLP¼GQ¼PH

$]HUED\FDQ&XPKÕUL\HWL+ÖNÕPHWL QLQDm]¼VÜQGDQ1¼]ÜU$OL0HUGDQ%H\7RSÁXEDíLIPH]NÕUFXPKÕUL
\HWLQ +H\HWL 9ÖNHO¼VÜ WDUDIÜQGDQ LíEX  VHQHVL $ðXVWRV XQXQ \LUPLVLQGH YHUGLðL NDU¼UD WHYIÈNDQ
ñVWDQEXO D $]HUED\FDQ &XPKÕUL\HWL QH WDmDOOXN HGHQ N¼IIHL PHV¼LO KDNNÜQGD +ÖNÕPHWL $OL\\HL
2VP¼QL\H LOH PÖ]¼NHU¼WGD EXOXQPDN LÁÖQ FXPKÕUL\HWL PH]NÕUH WDUDIÜQGDQ NHQGLVLQH Y¼VLm LKWL\¼U¼W
YHULOHUHNWDm\ÈQHGLOPLíYHLíEXPHV¼LOLKDOOHWPHNYHLKWL\¼FJÐUÖOGÖðÖWDNGÈUGHLWLO¼IYHNDWmQ¼PHHYU¼NÜQÜ
LP]¼HWPHNKDNNÜQDP¼OLNLK¼L]LKWL\¼UÜIHYND O¼GHELUVHIÈUVÜIDWÜ\ODPXUDKKDVJÐQGHULOL\RU

+H\HWL9ÖNHO¼5HÈVL)HWK$OL+¼Q+R\VNL
+ÖNÕPHWñíOHULQLQñG¼UH0ÖGÈUL5ÖVWHP+¼Q+R\VNL

$]HUED\FDQ
+ÖNÕPHWL&XPKÕUL\HVL
$ðXVWRV
1XPDUR

ñmWLP¼GQ¼PH

$]HUED\FDQ&XPKÕUL\HWL+ÖNÕPHWL QLQDm]¼VÜQGDQ1¼]ÜU$OL0HUGDQ%H\7RSÁXEDíLIPH]NÕUFXPKÕUL
\HWLQ +H\HWL 9ÖNHO¼VÜ WDUDIÜQGDQ LíEX  VHQHVL $ðXVWRV XQXQ \LUPLVLQGH YHUGLðL NDU¼UD WHYIÈNDQ
ñVWDQEXO D$]HUED\FDQ&XPKÕUL\HWL QHWDmDOOXNHGHQN¼IIHLPHV¼LOKDNNÜQGDPHUNH]ÈGHYOHWOHUKÖNÕP¼WÜ
YHQÖP¼\HQGHOHUL\OHROGXðXJLEL(UPHQLVWDQYH*ÖUFLVWDQKÖNÕPHWOHUL\OHGDKLPÖ]¼NHU¼WGDEXOXQPDN
LÁÖQFXPKÕUL\HWLPH]NÕUHWDUDIÜQGDQNHQGLVLQHY¼VLmLKWL\¼U¼WYHULOHUHNWDm\ÈQHGLOPLíYHLíEXPHV¼LOL
KDOOHWPHN YH LKWL\¼F JÐUÖOGÖðÖ WDNGÈUGH LWLO¼I YH NDWmQ¼PH HYU¼NÜQÜ LP]¼ HWPHN KDNNÜQD P¼OLN K¼L]
LKWL\¼UÜIHYND O¼GHELUVHIÈUVÜIDWÜ\ODPXUDKKDVJÐQGHULOL\RU

+H\HWL9ÖNHO¼5HÈVL)HWK$OL+¼Q+R\VNL
+ÖNÕPHWñíOHULQLQñG¼UH0ÖGÈUL5ÖVWHP+¼Q+R\VNL


+56<6$ðXVWRV
 $]HUED\FDQ +ÖNXPHWLnQLQ DFLO SDUD LKWL\DFÜQÜQ NDUíÜODQPDVÜ LÁLQ EHí \Ö] ELQ
OLUD DYDQV YHULOPHVL YH WRSODPGD YHULOHFHN LNL PLO\RQ ERUFD NDUíÜOÜN
$]HUED\FDQnÜQ PDKVXODW YH PDGHQOHULQGHQ EX PLNWDU WXWDUÜQGD Hí\D\Ü EL]H
VDWPDVÜLOHLOJLOL\DSÜODFDNPXNDYHOH\HRQD\YHULOGLðL

0HFOLVL9ÖNHO¼
0Ö]¼NHU¼WÜQD0DKVÕV=DEÜWQ¼PH

6ÜUDQXPDURVX
7¼UÈKL=L ONDmGHVHQH(\OÖOVHQH>(\OÖO@
7HEOLð2OXQGXðX'HY¼LU+DUEL\HYH0DOL\Hn\H
7¼UÈKL7HEOLðL(\OÖOVHQH>(\OÖO@

+ÖO¼VDL0H¼OL

$]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL QLQ WHnPÈQL PDV¼UÜIÜ LÁÖQ PXKW¼F ROGXðX PHE¼OLðLQ WHG¼ULNL ]ÜPQÜQGD
'HUVD¼GHW H PXY¼VDODW H\OH\HQ KÖNÕPHWL PÖí¼UXQLOH\K¼ PXUDKKDVODUÜ\OD FHUH\¼Q HGHQ PÖ]¼NHU¼W
QHWÈFHVLQGH LíEX PÖ]¼KHUHWL P¼OL\HQLQ WHnPÈQL LÁÖQ $VNHUÈ 'HPLU\ROODUÜ YH /LPDQODU 0ÖGÈUL\HWL
8PÕPL\HVL QH PDKDOOL PH]NÕU PDKVÕO¼WÜ DU]L\\H YH PDmGHQL\\HVLQGHQ LNL PLO\RQ OLUDOÜN Hí\¼QÜQ
IÖUÕKWXYHEXQDPXN¼ELO0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HFHRQLVEHWGHHYU¼NÜQDNGL\HLmW¼VÜFLKHWLWDNDUUXUH\OH
\HUHNEXQDG¼LUELUPXN¼YHOHQ¼PHYHPDV¼UÜIÜPÖVWDmFHOHOHULLÁÖQEHí\Ö]ELQOLUDQÜQKHP¼QDYDQV
RODUDNYHULOPHVL]ÜPQÜQGDGDGLðHUELUPXN¼YHOHQ¼PHLK]¼UYHKHULNLVLGH0¼OL\H1H]¼UHWL QFHWDVYÈE
HGLOPLí ROGXðXQGDQ EDKLVOH PH]NÕU PXN¼YHOHQ¼PHOHULQ WHm¼WÈVL LVWÈ]¼QÜQÜ PXWD]DPPÜQ +DUEL\H
1H]¼UHWL QLQ$ðXVWRVVHQHW¼UÈKOLWH]NLUHVLPHOIÕIODUÜ\ODRNXQGX

.DU¼UÜ

ìLPHQGÖIHUOHUñG¼UHVL%ÖWÁH.¼QÕQX \ODHV¼VHQDNGLPXN¼YHOH\HVDO¼KL\HWG¼UROPDVÜKDVHEL\OHEXQXQ
LÁÖQELUNDU¼ULWWLK¼]ÜQDPDKDOROPD\XSDQFDNLG¼UHLPH]NÕUHQLQEDmGHP¼EXVDO¼KL\HWLLVWLmP¼OHWPH
PHVLJHÁHQGH0HFOLVL9ÖNHO¼FDWDKWÜNDU¼UDDOÜQPÜíROPDVÜQGDQGROD\ÜNDU¼UÜY¼NÜmGDQLVWLVQ¼HQEX
PXN¼YHOHQ¼PHQLQ WHm¼WÈVL WHQVÈE ROXQPXíGXU EX YHFK LOH GHY¼LUL PÖWHmDOOÜND\D L]E¼UÜ NH\IL\\HW
ROXQPDVÜWH]HNNÖUNÜOÜQGÜ

ñP]DODU


09(\OÖO>(\OÖO@
 $OPDQODUÜQ .LHY GH EXOXQDQ NXYYHWOHULQGHQ  NLíLOLN ELU IÜUND\Ü %DNÖ \H
JLWPHNÖ]HUH\RODÁÜNDUGÜNODUÜYH.DINDV\DnGDQJHOHQ\ROFXODUGDQDOÜQDQKDEHU-
OHUH JÐUH GH 5RíWRI%DNÖ WUHQ KDWWÜQÜQ $OPDQODUÜQ HOLQGH ROGXðXQXQ .LHY
2VPDQOÜEDííHKEHQGHULQLQELOGLUGLðL

+X]ÕUÜ6¼PÈL&HQ¼EÜ1H]¼UHWSHQ¼KÈ\H
1XPDUR

0DmUÕ]ÜEHQGHOHULGLU
$OPDQODU .L\HI GH EXOXQDQ NXYYHL PXK¼ID]DGDQ \HGL ELQ NLíLOLN ELU IÜUND\Ü 5RíWRI YH ìLP¼OÈ
.DINDV\D GDQ %DNÖ \H JLWPHN Ö]HUH \ROD ÁÜNDUPÜíODUGÜU .DINDV\D GDQ EXJÖQ JHOHQ ñVO¼P \ROFXODUGDQ
KDEHU DOÜQGÜðÜQD JÐUH 9ODGLNDINDV D ELUJÖQ PHV¼IHGH Y¼NLm 0LQHUDOQLYRGD 0DGHQ VXODUÜ  PHYNLILQH
NDGDU5RíWRI%DNÖíLPHQGÖIHUKDWWÜ$OPDQODUÜQHOLQGHEXOXQPDNGDGÜU+HQÖ]EXUDODUGD$OPDQDVNHUL
SHN D] JÐ]ÖNPHNGH LVH GH 5RíWRI GDQ SH\GHUSH\ VHYNL\¼W LFU¼ HGLOPHNGH ROGXðX GD \LQH PH]NÕU
\ROFXODUÜQ FÖPOHL LI¼G¼WÜQGDQ EXOXQGXðX PDmUÕ]GXU 2O E¼EGD HPU Ö IHUP¼Q KD]UHWL PHQ OHKÖ O
HPULQGLU

)È(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@
.L\HI%DííHKEHQGHUL5LIDW


+56<6(\OÖO>(\OÖO@
 ìHUHIKDQH GH EXOXQDQ ñUDQ KÖNÖPHWL QH DLW HQ XIDN PDO]HPHQLQ ELOH 2VPDQOÜ
DVNHUOHULQFHDOÜQPDGÜðÜ+R\SRVWDKDQHVLLíOHPOHULQLQGXUGXUXOPDGÜðÜ2VPDQOÜ
HYUDNÜ QDNGL\HVLQLQ WHGDYÖOÖ LÁLQ WD]\LNWH EXOXQXOPDGÜðÜ 7HEUL] GH EXOXQDQ
ñWLODINRQVRORVODUÜQGDQ)UDQVÜ]YHñQJLOL]NRQVRORVODUÜQÜQ0L\DQH=HQFDQ\ROX\OD
ÁHNLOGLNOHUL $]HUED\FDQ GD PH\GDQD JHOHQ WDKULEDWÜQ (UPHQL YH 1HVWXULOHU
WDUDIÜQGDQ \DSÜOGÜðÜ 7HEUL] íHKEHQGHUOLðLPL]LQ PÖQKDO EXOXQGXðX 9DOLOHUGHQ
EDQNDODUGDPHYFXWSDUDODUÜQWDOHSHGLOPHGLðLYH7HEUL]LOHñUDQ ÜQGLðHU\HUOHUOH
KDEHUOHíPHVLQLQ WHPLQ HGLOPHVLQGH NDUíÜODíÜODQ JÖÁOÖNOHU YHVDLUH KDNNÜQGD
ìDUN2UGXODUÜ*XUXEX.XPDQGDQOÜðÜ QGDQDOÜQDQELOJLOHU

2VPDQOÜ2UGX\Ü+ÖP¼\ÕQX
%DíNXPDQGDQOÜðÜ9HN¼OHWL
ìXEH
1XPDUR

6ÕUHW
%DíNXPDQGDQOÜN(UN¼QÜ+DUEL\HVL5L\¼VHWL QH

& %DíNXPDQGDQOÜN (UN¼QÜ +DUEL\H 5L\¼VHWL QLQ  LVWLKE¼U¼W  QXPDUROX íLIUH\H ñUDQ ÜQ
'HUVD¼GHWVHIÈULWDUDIÜQGDQSURWHVWRHGLOHQPHY¼GKDNNÜQGDLFU¼HGLOHQWDKNÈN¼WQHW¼\LFLQLEHUYHFKL]ÈU
DU]HGHULP

 ìHUHIK¼QHGH ñUDQ +ÖNÕPHWL QH ¼LG XIDN ELU PDO]HPH ELOH NÜWD¼WÜPÜ] WDUDIÜQGDQ DOÜQPDPÜíGÜU
.DUDUJ¼KÜ5XPL\H GHEXOXQDQ<HGLQFL5XV.RORUGXVXìHUHIK¼Q D¡XOJD\ROXLOHÁHNLOLUNHQ5XPL\H*ÐOÖ
JDUEÜQGDNL(UPHQLYH1DVWÕUÈOHUGHQ$]HUED\FDQPÖIUH]HVLQ¼PÜDOWÜQGDDOH\KLPL]HELUWHíNÈO¼W\DSPDN
Ö]HUHELUKH\HWL]¼ELW¼QYHPHnPÕUÈQEÜUDNPÜíYHEXQODUÜQHPULQH5XPL\H+D\GDU¼E¼G*ÖOPDQKDQ
YHìHUHIKDQ DGDNÖOOL\HWOL5XVPÖKLPP¼WYHPDO]HPHVLWHUNHWPLíELUíH\\DSDPD\DFDNODUÜQÜDQOD\DQ
EX5XVODU1LVDQ>@ GHEXHVOLKDPÖKLPP¼WYHPDO]HPHEHGHOLQLñQJLOL]YH)UDQVÜ]ODUGDQ\DSPÜí
ROGXNODUÜLVWLNU¼]DPDKVÕEHGHUHN$PHULNDNRQVRORVXQDWHUNYHIHU¼ðH\OHPLíOHUGLU2]DPDQ5XPL\H GH
)DKUÈ$PHULND9LVNRQVRORVOXðXÈI¼HGHQ0LV\RQHUOHU5HÈVL9L\RQ " S¼\HVLLOH9DOLK¼QGRNWRUXìHW " 
1DVWÕUÈOHUUÕK¼QÈVL0DUíHPRQH " ELU.HOG¼QÈKÖNÕPHWLWHíNÈOLWHNOÈILQGHEXOXQDUDNPHWUÕNPDO]HPHYH
PÖKLPP¼WÜDOH\KLPL]GHLVWLmP¼OHWPLíOHUGLUñíEXPDO]HPHEL WWDELmELG¼\HWLV¼KLEOHULEL O¼KDUHRQODUÜQ
LVWLKO¼IHWPHNLVWH\HQíDNÈOHUOHKDUEHWPLíRODQNÜWD¼WÜPÜ]D¼LGGLU

 +R\ 3RVWDK¼QHVL PXm¼PHO¼WÜQÜQ WDmWÈO HGLOGLðL WDP¼PHQ JD\UL Y¼NLm ROXS NH\IL\HW $]HUED\FDQ
+ÖNÕPHWL QLQ NX\ÕG¼WÜ\OD WHn\ÈGGLU %L ODNLV FHQÕEGD ñQJLOL]OHU íLP¼OGH (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ WDKUÈE
ROXQDQ


+56<6>(NLP@
 WHOJUDIWHOOHULWDmPÈUHGLOHUHNYLO¼\HWLQHPULQH¼P¼GHNÜOÜQPÜíGÜU

 0ÖWWHILN EÈWDUDI YH GÖíPDQ PHP¼OLNLQGH PD]KDUÜ NDEÕO RODQ 2VPDQOÜ HYU¼NÜ QDNGL\\HVL ñQJLOL]
WH]YÈU¼WÜ\OD ñUDQ GD UDðEHWGHQ GÖíPÖí YH \LUPL NXUXíGDQ ID]OD\D WHG¼YÖO HWPHPHNGH EXOXQPDVÜQD
UDðPHQEXQODUÜQWHG¼YÖOÖLÁÖQNÜWDm¼WFDKLÁELUWD]\ÈN\DSÜOPDPÜíGÜU

 7HEUL] GHNL LWLO¼I NRQVRORVODUÜQGDQ )UDQVÜ] YH ñQJLOL] NRQVRORVODUÜ DOH\KLPL]GH \DSPÜí ROGXNODUÜ
KÜ\¼QHWGHQ KDYI HWPLí ROPDOÜGÜU NL NÜWDm¼WÜPÜ]ÜQ PHYNLmL PH]NÕUD GXKÕOÖQGHQ LNL JÖQ VRQUD NHQGL
DU]XODUÜ\OD'LP\DQ D " =DK\DQ " \ROX\ODÁHNLOPLíOHUGLU

 $QDVÜO 5XPL\HOL 1DVWXUÈ SDSDVODUÜQGDQ RODQ $PHULND NRQVRORVX ìHM "  LVH íDNÈOHUOH ELUOLNGH ILU¼U
HWPLíGLU

ñUDQKXGÕGXQGDìDKWDKWÜ QGDHV¼VHQPÖKLPELUíH\EXOXQPDPÜíGÜU%XQODUÜQKDNNÜQGDNLPÖW¼ODmD
GDKLìHUHIK¼QH GHNLQLQD\QÜGÜU

ìHUHIK¼QH GHPHYFÕGPÖKLPP¼WYHHí\¼QÜQLm¼GHVLKLÁELU]DPDQPHY]ÕmEDKVROPDPÜíYHRUDGDNL
PXK¼IÜ]ñUDQHIU¼GÜLVHWHYNÈIHGLOPHPLíGLU

$]HUED\FDQ ÜQLíJ¼OLPL]DOWÜQGDNLDNV¼EÜQGDHPO¼NÜHPÈUL\\HWD]\ÈNROXQPDPÜíYHYXNÕmDJHWLULOHQ
WDKUÈE¼WÜQ (UPHQL YH 1DVWXUÈOHU WDUDIÜQGDQ \DSÜOGÜðÜ EL]LPOH EHUDEHU ñUDQ PHnPÕUÈQL WDUDIÜQGDQ GD
JÐUÖOPÖíGÖU$K¼OÈQLQPHY¼GGÜLm¼íHVLQHYD]mÜ\HGHGLOPHVLWDP¼PHQJD\ULY¼NLmELULGGLm¼GÜU=ÈU¼
NÜWDm¼WÜQOHY¼]ÜPÜLm¼íHVLKÖNÕPHWLQYHV¼WDWÜ\ODPÖE¼\DmDHGLOPHNGHGLU


+56<6>(NLP@
 7HEUL]ìHKEHQGHUOLðL PL]HV¼VHQPÖQKDOEXOXQGXðXQGDQEXKXVÕVGDVÐ\OHQHFHNVÐ]]¼LGGLU

9¼OÈOHUGHQEDQNDODUGDPHYFÕGSDUDODUWDOHEHGLOPHPLíGLU<DOQÜ]7HEUL] GHNLñQJLOL]EDQNDVÜ(UPHQL
íDNÈOHULQH SDUD GDðÜWGÜ YH FDVXVODUÜ WRSOD\DUDN DOH\KLPL]H SURSDðDQGDODU \DSGÜðÜQGDQ PD]DUUDWÜQÜQ
WDKGÈGLLÁÖQWHEmÈGHGLOPHðHWHíHEEÖVHGLOPLíLVHGHKHQÖ]\HULQGHGLU+¼OHQEDQNDQÜQSDUDVÜQD>YD]mÜ
\HG@ HGLOPHPLíGLU <DOQÜ] P¼UUX ODU] HVE¼EGDQ GROD\Ü NDSÜVÜQGD 2VPDQOÜ YH ñUDQ DVNHUL PÖíWHUHNHQ
QÐEHWEHNOHPHNGHGLU

$]HUED\FDQ ÜQKDUELXPÕPÈQLQLONVHQHVLQGHQEHUÖ7DKUDQPXY¼VDODVÜQÜJ¼LEHWGLðLND\GHQV¼ELW
GLU%L ODNLV2VPDQOÜNÜWDm¼WÜ7HEUL] HJHOGLNGHQVRQUD7HEUL]LOHñUDQ ÜQDNV¼PÜV¼LUHVLDUDVÜQGDLm¼GHL
PXK¼EHU¼W LÁÖQ WDUDIÜPÜ]GDQ WHNOÈI¼W YH WHíHEEÖV¼WGD EXOXQXOPXíGXU 0XK¼EHU¼WÜ WHOJUDIL\\H\H
JHOLQFHGÖíPDQODUÜPÜ]NHQGLPÜQWÜNDODUÜQGDNLWHOJUDIKDWODUÜQÜWDKUÈEHWPHNGHROGXNODUÜQGDQGRðUXGDQ
GRðUX\DPXK¼EHUH\HLPN¼Q\RNGXU0DmDP¼IÈKWHOJUDIODUÜQRUDGDQñQJLOL]OHULQEXOXQGXðXPÜQWÜND\D
GDV¼mÈOHUOHJÐQGHULOPHNGHGLU

ñ]¼K¼WPÖVWHE¼QEX\XUXODFDðÜ'RNX]XQFX2UGXNÜWD¼WYHPHQVÕEÈQLKLÁELUVÕUHWOHYHELJD\ULKDNNÜQ
QHELUNLPVHQLQYHQHGHñUDQ'HYOHWL QLQKXNÕNXQDWHF¼YÖ]HWPHPLíYHDQFDN]DUÕUÈRODQÈF¼E¼WÜDVNHUL
\\H\LLVWLKG¼IH\OHPLíGLU5HGYHFHUKHGLOHQLíEXHV¼VVÜ]LGGLm¼ODUÜQHV¼VHQELUÁRNIÜUNDODUDLQNÜV¼PHWPLí
RODQYHELULGLðHULQLQDOH\KLQGHEXOXQDQYHEL OK¼VVD2UGX\Ü2VP¼QÈ QLQñUDQ DGXKÕOÖQHPXm¼UÜ]ROXS
EXKXVÕVGDKHUWHG¼EÈUHWHYHVVÖOH\OHGLNOHULHYU¼NÜPÖVEHWHOHUL\OHDQODíÜODQñUDQ'HPRNUDW)ÜUNDVÜ QÜQ
ñQJLOL]WHíYÈNL\OH\DSÜOPÜí

%HGK¼K¼QHLKE¼U¼WÜQQHW¼\LFLROGXðXQXNDYL\\HQ]DQQHWPHNGH\LP%LQ¼HQDOH\K+ÖNÕPHWL$OL\\HL
ñUDQL\\H QLQ KHU K¼O YH PDKDOGH KÖUPHWOH NDUíÜODGÜðÜPÜ] KXNÕN YH íHUHILQH ]HUUH NDGDU WHF¼YÖ] YH
PÖG¼KDOHHGLOPHPLíROGXðXQXDU]H\OHGLP

>(NLP@
'RNX]XQFX2UGX.XPDQGDQÜìHYNL


+56<6>(NLP@
 $]HUED\FDQ =DEÜWD 7HíNLODWÜ LÁLQ +DUEL\H 1H]DUHWL QFH WDOHS HGLOHQ SROLV YH
MDQGDUPD QL]DPQDPHOHULQGHQ 3ROLV 1L]DPQDPHVL QGHQ RWX] QÖVKDQÜQ
JÐQGHULOGLðL MDQGDUPD\D DLW RODQÜQÜQ GD JÐQGHULOHFHðLQLQ 8PXP -DQGDUPD
.XPDQGDQOÜðÜ QGDQELOGLULOGLðL

+DUEL\H1H]¼UHWL
2UGX'¼LUHVL
1XPDUR

'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
$]HUED\FDQ ]¼EÜWD WHíNÈO¼WÜ LÁÖQ MDQGDUPD YH SROLV NDY¼QÈQ YH QL]¼P¼W YH WDmOÈP¼WODUÜQGDQ RWX]DU
QÖVKDQÜQLUV¼OLUHF¼ROXQXU2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)È=L ONDmGHVHQH>@YHIÈ(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@

+DUEL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD+D]ÜP


'+(80/9=(\OÖO>(\OÖO@
 '¼KLOL\H1H]¼UHWL
(PQL\HWL8PÕPL\H0ÖGÈUL\HWL

.DOHPQXPDURVX
7¼UÈKLWHE\È](\OÖOVHQH>@>(\OÖO@
7¼UÈKLVHYN(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

)È  (\OÖO VHQH >@ > (\OÖO @ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUHL DOL\\HL QH]¼UHWSHQ¼KÈOHUL
FHY¼EÜGÜU 3ROLV 1L]¼PQ¼PHVL QLQ ELULQFL YH LNLQFL NLW¼EÜ\OD YH PHOIÕIX\OD "  RWX]DU QÖVKD OHIIHQ LUV¼O
NÜOÜQPÜí YH MDQGDUPD\D ¼LG QL]¼PQ¼PHOHULQ JÐQGHULOHFHðL 8PÕP -DQGDUPD .XPDQGDQOÜðÜ QGDQ
ELOGLULOPLíROPDðODROE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)È(\OÖOVHQH>@>(\OÖO@


'+(80/9=(\OÖO>(\OÖO@
 ñUDQ $]HUED\FDQÜ YH Ð]HOOLNOH +R\ 6HOPDV 6DYXÁEXODN YH QLKD\HW 7HEUL] LQ
VL\DVL VRV\DO YH HNRQRPLN \DSÜVÜ\OD 5XV ñUDQ YH $OPDQODUÜQ EX EÐOJHGHNL
KDNLPL\HW ÁDEDODUÜ YH EXUDODUGDNL LÁ NDUÜíÜNOÜNODU KDNNÜQGD 7HEUL] 2VPDQOÜ
%DííHKEHQGHUOLðL QGHQ +DULFL\H 1H]DUHWL QH JÐQGHULOHQ JHQLí PDOXPDWÜ KDYL
\D]Ü

'HYOHWL$OL\\HL2VP¼QL\H
7HEUL]%DííHKEHQGHUOLðL
$GHG

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

+ÖO¼VD
$]HUED\FDQñUDQÜDKY¼OLXPÕPL\HVLKDNNÜQGD

0DmUÕ]ÜÁ¼NHUOHULGLU
5XV\DLKWLO¼OYHLQNÜO¼EÜÖ]HULQH5XVNXYYHWOHULQLQNÜVPHQPXQWD]DPYHELUNÜVPÜNÖOOÈVLQLQVLODKFHEH
K¼QHYHV¼LUOHY¼]ÜPÜKDUEL\HOHULQLVDWDUDNYH\DEÜUDNDUDNJD\ULPÖUHWWHEELUVÕUHWGHñUDQÜYHEL OK¼VVD
HYYHOGHQEHULNXY¼\ÜNÖOOL\HEXOXQGXUGXNODUÜ$]HUED\FDQñUDQÜWDKOL\HHWPHOHULQLIÜUVDWDGGHGHQ(UPH
QLOHUOHEXUDGD$PXMLQ¼PÜ\OD\¼GROXQDQ1DVWÕUÈOHU5XVPHN¼WLELKDUEL\HVLQGHYHRUGXVXQGDWDmOÈPYH
WHUEL\H JÐUPÖí (UPHQL ]¼ELW¼Q YH HIU¼G NXPDQGDVÜQGD HOOHULQH JHÁLUGLNOHUL VLODKODUOD $]HUED\FDQ
(\¼OHWL QLQJDUEÜQGDYHFHQÕEXQGDLFU¼\ÜYDKíHWYHPHOmDQHWHEDíODPÜíODUYHPDD OHVHIELUWDNÜPPHQ
IDDWSHUHVW PÖVOÖP¼Q ñUDQÈOHULQ GH PÖ]¼KHUHWLQH Q¼LO ROPXíODUGÜU 6¼KDL YDKíHW RODQ 5XPL\H +R\
6DYXÁEXODN0L\DQÜ5Õ¼EíHKLUYHNDVDEDODUÜ\ODFLY¼UÜQGDNLNÐ\OHU\DNÜOPÜí\ÜNÜOPÜíPÖGKLíJ¼UHWOHU
ROPXí PH]UÕ¼W PDKY HGLOPLí PÖVOÖP¼QODU HUNHN NDGÜQ ÁRFXN \Ö]GH DOWPÜí \HWPLí GHUHFHVLQGH
NHVLOPLí Q¼PÕVODUD WHF¼YÖ] YXNÕm EXOPXíGXU %X KDíHU¼W PDWPDKÜ QD]DUODUÜ RODQ 7HEUL] íHKUL\OH
FLY¼UÜQDWDVDOOXWHWPHNÖ]HUHLNHQñUDQ ÜQYDNWL\OHHQPDmPÕUYHPÖUHIIHKH\¼OHWLROXSDKÈUDQVDKQHL
IHO¼NHWRODQ$]HUED\FDQ ÜKXGÕGXPX]XQJDUEYHíLP¼OLQGHQLíJDOHGHQNXY¼\ÜDVNHUL\HPL]WDUDIÜQGDQ
SHUÈí¼Q HGLOHUHN VDð NDODQODU .DUDEDð FLKHWOHULQH YH ñQJLOL]OHULQ WDKWÜ LVWÈO¼VÜQGDNL PDKDOOHUH ILU¼UD
PHFEÕU ROPXíGXU 7DNUÈEHQ ÖÁ \Ö] ELQ QÖIÕVX K¼YÈ YHOÈDKG PDNDUUÜ RODQ 7HEUL] EXQODUÜQ WHF¼YÖ]Ö
WHKOLNHVLQH PDmUÕ] NDOGÜðÜ ELU VÜUDGD ÁDSXOFXOXNGDQ EDíND ELU PH]L\HWOHUL ROPD\DQ YH 'HPRNUDW
)ÜUNDVÜ QÜQ íHUÈU NÜVPÜQGDQ EXOXQDQ 7HEUL]OL ñVPDLO 1HYEHUL LOH DYDQHVL $]HUED\FDQ ñUDQÜ QÜQ ELU
FXPKÕUL\HWLPÖVWDNÜOOHRODFDðÜQÜLOHULVÖUHUHNYHíHKLUGHNLPÖVHOODK(UPHQLOHUYHPLOHOLJD\ULPÖVOLPH
LOH JL]OLFH WHYKÈGL PHV¼mÈ HGHUHN 9HOÈDKG 0HKPHG +DVDQ 0LU]D KD]UHWOHULQL YH ñUDQ ÜQ LVWLNO¼OLQH YH
F¼PLmDLñVO¼PL\\HWHK¼GLPRODQODUÜQÜWHKGÈGYHWD]\ÈNHEDíODPÜíODULVHGHDVNHULPL]LQYÖUÕGXEXHPHO
OHULQH K¼LO ROPXí YH ñUDQ KÖNÕPHWL PDKDOOL\HVLQLQ L]K¼UÜ DF]L Q¼WÜN ELU PÖU¼FDDWÜ UHVPL\HVL Ö]HULQH
PHUNÕP1HYEHULLOHLNLDUNDGDíÜFLKHWLDVNHUL\HFHWHYNÈIYH.DUV DVHYNYHWHEmÈGROXQPXíGXU
%XUDGDELKDNNÜQPÖQFÈVÜIDWÜ\OD\¼GYHWHPFÈGROXQDQDVNHULPL]$]HUED\FDQ ÜKHP¼QN¼PLOHQLíJDOYH
ñQJLOL]OHULQ HOLQGHNL %DðGDG.LUPDQíDK+HPHGDQ.D]YLQ5HíW(Q]HOL YH .LUPDQíDK6LQH+HPDGDQ
\ROODUÜQÜ.D]YLQLOH6LQHÖ]HULQGHQWHKGÈGYH7DKUDQ DELOHLFU¼\ÜWHnVÈUHWPHNGHROGXðXVÜUDODUGDKDON
NHP¼OL U¼KDW YH HPQL\HWGH LNHQ YÖUÕGÜ ¼FL]¼QHPGHQ GÐUW EHí JÖQ VRQUD NRORUGXPX]XQ rEL WWDELm
DOGÜðÜ HPUH WHYIÈNDQ \DYDí \DYDí .DINDV YH 9DQ KXGÕGODUÜPÜ]D GRðUX ÁHNLOHUHN .D]YLQ H NDUíÜ LOHUL
PHY¼]LmLQ WDKOL\H HGLOGLðLQL YH 7HEUL] GHNL NXYYHWLQ GH JLWGLNÁH D]DOGÜðÜQÜ JÐUHQ YH GX\DQODU íHKULQ
N¼PLOHQWDKOL\HHGLOHFHðLQGHQYH1HYEHULWDNÜPÜQÜQíHKLU(UPHQLOHUL\OHYHK¼ULFGHQJHOHFHN$PXMLYH
 (UPHQLOHUOHEL OLíWLU¼NNDWOYHJ¼UHWHPXKDNNDNVÕUHWGHEDíOD\DFDNODUÜQGDQ
+56<6(NLP
 NRUNX\RUODU EL OK¼VVD DVNHULPL]L KÖVQL NDEÕO HWPHNGH LOHUL JLGHQOHU WHKOLNH\H PDmUÕ] EXOXQX\RUODU
%DííHKEHQGHUK¼QHQLQ íX VÜUDGD WHNU¼U WHnVÈVL YH rñQJLOL]OHULQ 7HEUL] H NXYYHW VHYN HWPHOHUL LKWLP¼OLQH
NDUíÜ G¼LP¼ PÖWH\DNNÜ] EXOXQPDNOD EHUDEHU íHKULQ DVNHULPL] WDUDIÜQGDQ PXV¼ODKDGDQ HYYHO WHUN
HGLOPH\HFHðLKDNNÜQGDYHUPHNGHROGXðXPX]WHnPÈQ¼WYHíHKEHQGHUK¼QHQLQL¼GHROXQDQHí\¼LOHWHIUÈí
YH WH]\ÈQL JLEL PHíJDOHOHUOH ELU \HUH JLGLOHPH\HFHðLQLQ LVE¼WÜQD ÁDOÜíÜOPDVÜ ELU GHUHFH\H NDGDU KDOND
WHVOL\HWEDKíROX\RULVHGHRUWDGDGHYHU¼QHGHQVXOKí¼\LmDODUÜQÜQKHQÖ]ILmOL\¼WDPÖQFHUROPDGDQDVNH
ULPL]LQJÐ]ÐQÖQGHQÁHNLOLSJLWPHVLWHYOÈGLHQGÈíHGHQK¼OÈNDOPÜ\RU0D¼]DOO¼KíHKLUGHEÐ\OHELULKWLO¼O
]XKÕUXQGDSHNJHQÁRODQYHOÈDKGÜQGDGHUK¼O7DKUDQ DJLWPHðHPHFEÕURODFDðÜPXKDNNDNGÜUìHKLUGH
VHUE¼]Q¼PÜ\ODPHYFÕGNXYYHWYHVLODKKLÁGLU

1HYEHUL WDNÜPÜQÜQ HOLQGH 5XVODUÜQ 5XPL\H *ÐOÖ LVNHOHVL RODQ ìHUHIK¼QH GHNL EÖ\ÖN GHSRODUÜQGD YH
PDK¼OOLV¼LUHGHEÜUDNGÜNODUÜYH\RNEDK¼VÜQDVDWGÜNODUÜLNLWRSLOHELUNDÁPLWUDO\Ð]YHELUÁRNVLODKYH
FHEHK¼QHEXOXQGXðXPÖWHY¼WLUHQV¼ELWGLU$VNHULPL]JHOPHGHQVLODKODUÜQÜVDNODPDðDOÖ]ÕPJÐUPH\HQ
KDíHU¼WÜPH]NÕUHíLPGLEXQODUÜL]LEHOOLROPD\DFDN\HUOHUGHKÜI]H\OL\RUODUìHKLUGHNL(UPHQLOHUGHGH
NÖOOL\HWOL VLODK YH FHEHK¼QH ROGXðX VÐ\OHQL\RU %XQODUÜQ KDUHN¼WÜ PXKWHPHOHULQH NDUíÜ 7HEUL] GH YH
5XPL\HFLKHWOHULQGHPLOOÈWHíNLO¼W\DSPDNÖ]HUH.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ QFDYHOÈDKGKD]UHWOHULQHYHDQ
DVÜO 5XPL\HOL ROXS +ÖNÕPHWL 2VP¼QL\H \H PHUEÕWL\HWL PDKVÕVDVÜ EXOXQDQ +¼NLP $JD\ 0HFGÖ V
VDOWDQD \DELUPLNG¼UHVOLKDYHULOPLíYHHIU¼GÜWDmOÈPLÁÖQ2VPDQOÜ]¼ELWOHULGHWDm\ÈQROXQPXíLVHGHKHU
LíLOH\WHYHODmDOOHLOHJHÁLUPHðHDOÜíPÜíRODQñUDQPHnPÕUODUÜQGDQID¼OL\HWLD]LPN¼U¼QHEHNOHPHNDEHV
GLU9HOÈDKGEDm]ÜPÖO¼KD]¼WÜLQGL\\HLOHPXDOOLP]¼ELWLPL]HWHYGÈmLXPÕUHWPHNGHQWHYDNNÈH\OHPLí
DQODUGDNÜWmDODUÜQDDYGHWHWPLíGLU

9H OK¼VÜOíHKULQVÖNÕQYH¼V¼\LíL2VPDQOÜDVNHULQLQYÖFÕGXQDPHG\ÕQGXU7HEUL]NRORUGXNDUDUJ¼KÜ
LNHQKLÁNLPVHGHQELU]HUUHLíLN¼\HWLíLGLOPL\RUGX.XYYHWD]DOGÜNÁDDVNHULQHU]¼NWRSODPDVÜHEQL\H\L
LíJ¼OH\OHPHOHULHIU¼GÜDVNHUL\\HPL]LQEDm]ÜKDUHN¼WÜJLELXIDNWHIHNíH\OHUEDK¼QHHGLOHUHNíLN¼\HWYH
LmWLU¼]ODU UHVPÈ YH JD\UL UHVPÈ VÕUHWGH WHY¼OÈ HWPHðH EDíODGÜ %XQXQ QH JLEL WHnVÈU¼W YH WHONÈQ¼W HVHUL
ROGXðXPDmUÕ]¼WܼQLIHYH¼WL\HLOHPDmOÕPROXU

.ÜVPÜ Dm]DPÜ SDUDVÜ] SXOVX] WDNÜPÜQGDQ YH HíLUU¼GDQ ROXS WHUÐU  WHíNÈO¼WÜQD GD P¼OLN RODQ 7HEUL]
'HPRNUDWODUÜ$]HUED\FDQñUDQ ÜQLVWLNO¼OLWDUDIG¼UÜGÜUODU5HnVLN¼UÜQGD6H\\LG&HOLO(UGHELOÈ6HUWLE]¼GH
JLELDNOÜEDíÜQGDEDm]ÜNLPVHOHUYDULVHGHDQODUGDKDUÈVLF¼KYHVHUYHWGLUOHU


+56<6(NLP
 6H\\LG &HOLO %HUOLQ GH WRSODQPÜí RODQ $OPDQ WDUDIG¼UÜ ñUDQ 'HPRNUDWODUÜQÜQ WDmOÈP¼WÜ\OD JHÁHQGH
ñVWDQEXO GDQEXUD\DJHOPLíGLU%XQODU$OPDQNRQVRORVYHNÈOLVÜIDWÜ\ODKDUHNHWHGHQYDNWL\OHìLUD]DKÈUDQ
0XVXO $OPDQ NRQVÖODWRODUÜQÜ YHN¼OHWHQ LG¼UH H\OHPLí RODQ 0ÐV\Ð 'XVWUHYRGDQ PDGGÈ YH PDmQHYÈ
PÖ]¼KHUHWHQ¼LOROPDNGDGÜUODU0ÕP¼LOH\KQH]GL¼FL]È\HJHOHUHN1HYEHULYHUÖIHN¼VÜQÜQWDKOL\HVLLÁÖQ
WHíHEEÖVGHEXOXQPDNOÜðÜPÜUHF¼HWGL+¼OEXNLYHOÈDKGKD]UHWOHULEXQODUÜQ.DUV GDQL¼GHOHULPXNDUUHULVH
ñUDQ KXGÕGXQD PXY¼VDODWODUÜQGD Lm]¼P HGHFHðL PHnPÕUÈQH WHVOÈP HGLOPHOHULQL WDOHE YH WDKWH OKÜI]
7DKUDQ DVHYNOHULQLPÖQ¼VLEJÐUGÖðÖQÖ¼FL]OHULQHEH\¼QH\OHGL0Öí¼UXQLOH\KLQDU]XVXQDELQ¼HQEX
KXVÕVGD'RNX]XQFX2UGX.XPDQGDQOÜðÜ \ODPXK¼EHUHHWPHNGH\LP7HEUL]$OPDQ\D.RQVRORVOXðX QD
WDm\ÈQHGLOPLíRODQ0ÐV\Ð/H\WLQKHQÖ]JHOPHPLíGLU5HíW GHñQJLOL]OHUHNDUíÜKDUHNHWHWPHNGHLNHQVRQ
]DPDQODUGDWHUNLPXK¼VDPDHGHQ0LU]D.ÖÁÖNKDQDJÐQGHULOPHNÖ]HUHDKÈUDQEXUDGDNL$OPDQODUD
JHOHQYHNRQVRORVK¼QH\HQDNOROXQDQVLODKODUÜQGDHODOWÜQGDQEXHíLUU¼\DWHY]ÈmROXQDFDðÜQÜ]DQQHGL\R
UXP

0H]NÕUIÜUNDGDQñUDQ ÜQELO¼WHF]ÈLVWLNO¼OLYHPHPOHNHWLQQ¼LOLVÖNÕQYHUHI¼KROPDVÜWDUDIG¼UÜRODQODU
D\UÜODUDN6RV\DO'HPRNUDWYHDKÈUDQñWWLK¼GQ¼PODUÜ\ODJUXSODUWHíNÈOHWPLíOHUGLU6HE¼WHGHELOLUOHUVH
EHONL LG¼PHL ¼V¼\LíH PXYDIIDN ROXUODU ñWWLK¼G 3DUWLVL QLQ PÖHVVLVL +ÖNÕPHWL 2VP¼QL\\H \H
PHUEÕWL\HWLPDKVÕVDVÜQÜPÖF¼KHG¼WÜ\ODLVE¼WHGHQ+DFÜ0LU]D$ND%HOOXULGLU.HQGLVL+R\YH6HOPDV
K¼NLPOLðLQHWDm\ÈQROXQPXíGXU0ÕP¼LOH\KLQHPV¼OLSHND]ROPDVÜí¼\¼QÜWHHVVÖIGÖUñWWLK¼GÜñVO¼P
Q¼PÜ\OD 0LU]D $OL $ND +H\HW LVPLQGH PÖQHYYHUÖ OILNU ELU ]¼W WDUDIÜQGDQ WHíNÈO ROXQDQ GLðHU ELU
FHPmL\\HWGHPHPOHNHWLQUHI¼KYHVD¼GHWLYHPD¼ULILYH+ÖNÕPHWL2VP¼QL\\HLOHñUDQ ÜQYHKHULNLPLOOH
WLQPÖQ¼VHE¼WÜYLG¼GL\HOHULQLQWDKNÈPLJLELJÖ]HOHPHOOHUSHUYHUGHHWPHNGHLVHGHID¼OLX]XYODUÜ\RN
JLELGLUñíJÐUPHNGHQ]L\¼GHNRQXíPDNYHÁD\LÁPHNLÁÖQWRSODQÜ\RUODU

%L OXPÕP$]HUED\FDQ GDKXVÕVL\OH7HEUL] GHDÁOÜNKDVWDOÜNSHNPÖGKLíGLU+HUJÖQVRNDNODUGDNXOÖ

EHOHUGHDÁOÜNGDQWLIXVYHKXPPD\ÜWLIRLGLYHHPU¼]ÜV¼LUHGHQ\Ö]OHUFHNLíLWHOHIROX\RU*DO¼\ÜHVm¼U
NDKW GHUHFHVLQGHGLU +XEÕE¼W D] GHðLO IDNDW NÐ\ V¼KLEL PÖWHQHIIL] ]HQJLQOHULQ H\¼GÈL LQKLV ¼U YH
LKWLN¼UÜQGDGÜU.XYYHWOLYHWHíNÈO¼WOÜELUKÖNÕPHW\RNNLEXVHI¼OHWOHULQPHKP¼HPNHQL]¼OHVLQHÁ¼UHV¼]
ROVXQ%LUIDNÈU¼LOHQLQGHUH\HDWÜOPÜíELUDWO¼íHVL\OHWDJDGGÈ\HÁDOÜíGÜNODUÜQÜ


+56<6(NLP
 EL]]¼WJÐUGÖP+XOÕOHWPHNGHRODQNÜíGDWH]\ÈGLIHO¼NHWHE¼LVRODFDNGÜU$]HUED\FDQ ÜQíLGGHWLEÖUÕGH
WLQH NDUíÜ PDKUÕN¼W D] YH EL WWDELm ÁRN EDKDOÜGÜU $m\¼Q Q¼PÜ\OD \¼G ROXQDQ ]HQJLQOHU NHQGL
U¼KDWODUÜQGDQ EDíND ELU íH\ GÖíÖQPÖ\RUODU .DOEOHULQGH ]HUUHL PHUKDPHW \RNGXU +DONÜQ VHI¼OHWLQL
WHP¼í¼GDQ]HYNDOÜ\RUODUGHQLOHELOLU

ìHKULQ LG¼PHL ¼V¼\LíL YH KDONÜQ WHKYÈQL LKWL\¼F¼WÜ HPULQGH JHUHN YHOÈDKG KD]UHWOHULQL YH JHUHN
PHnPÕUÈQLH\¼OHWLKHUPÖO¼N¼WÜPÜ]GDÈN¼]GDQYHWDOHEH\OHGLNOHULPÖ]¼KHUHWLÈI¼GDQK¼OÈNDOPDGÜðÜPÜYH
DKY¼OL PDKDOOL\H KDNNÜQGD SH\GHUSH\ DU]Ü PDmOÕP¼W HWPHNOLðLP WDEÈÈ ROPDNOD EHUDEHU 7DKUDQ
0DVODKDWJÖ]¼UOÜðÜLOHVÕUHWLKXVÕVL\HGHWHnPÈQLPXK¼EHUH\HÁDOÜíGÜðÜPGDQRUDGDQDODFDðÜPPDmOÕP¼WÜ
GDLím¼UDPÖV¼UDDWHGHFHðLPLDU]H\OHULP(PUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)È7HíUÈQLHYYHOVHQH>(NLP@

7HEUL]%DííHKEHQGHUOLðL QHPHnPÕUìHKEHQGHU$OL=L\D "


+56<6(NLP
 $]HUED\FDQ&XPKXUL\HWL'HUVDDGHW6HIDUHWL QLQ$]HUED\FDQLOH2VPDQOÜ'HY-
OHWLDUDVÜQGDVÖUHNOLJHOLíPHNWHRODQPÖQDVHEHWOHULQGDKDL\L\ÖUÖWÖOPHVLLÁLQ
%DNÖ \H ELU 2VPDQOÜ VL\DVL WHPVLOFLVL JÐQGHULOPHVL WDOHELQLQ LQFHOHQGLðL
%DNÖ GH DVNHUL ELU WHPVLOFLPL] ROGXðXQGDQ JHUHNWLðLQGH VL\DVL ELU WHPVLOFL
WD\LQHGLOHFHðLQGHQíLPGLOLNEÐ\OHELUWD\LQHJHUHNROPDGÜðÜ

'HUVD¼GHW
7HíUÈQLV¼QÈ>.DVÜP@

+ÖO¼VD$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL&XPKÕUL\HVLQH]GLQH
ELUPÖPHVVLOLVL\¼VÈWDm\ÈQROXQPDVÜQDG¼LU

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL

=ÈUGH Y¼]ÜmX OLP]¼ $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL &XPKÕUL\HVL 'HUVD¼GHW VHIÈUL  7HíUÈQL HYYHO  >
(NLP@W¼UÈKLQGHY¼NLmRODQLI¼G¼WÜíLI¼KL\HVLQLWDKUÈUÈRODUDN]¼WܼOÈLQH]¼UHWSHQ¼KÈOHULQH e YH
WHNU¼UH\OHPHNLOHNHVELíHUIYHPÖE¼K¼WH\OHU
'HYOHWL$OL\\HL2VP¼QL\HLOH+ÖNÕPHWL&XPKÕUL\HWL$]HUED\FDQDUDVÜQGDWH\HPPÖQHQNHVPLWDNYL
\HW H\OHPHNGH RODQ PÖQ¼VHE¼WÜ VL\¼VL\H\L WHnPÈQ YH LG¼UH YH $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL &XPKÕUL\HVL
+H\HWL0HUNH]L\HVLLOHEL OILmOWHP¼VGDEXOXQDUDNLQGH OÈF¼EKÖNÕPHWLPLQEDm]ÜLOWLP¼VYHWHEOÈðOHULQL
EL]]¼WWHODNNÈYHDU]H\OHPHNÖ]HUH2VPDQOÜPÖPHVVLOLVL\¼VÈVLQLQELUJÖQHYYHOWDm\ÈQYH%DNÖ \HLm]¼PÜ
HVE¼EÜQÜQLVWLNP¼OLQHWDUDIÜQH]¼UHWSHQ¼KÈOHULQGHQGHO¼OHWEX\XUXOPDVÜKÖNÕPHWLPLQHKDVVܼP¼OLGLU
ñOWLP¼VÜ Y¼NLmLQ QD]DUÜ GLNNDWH DOÜQDUDN EXQGDQ VRQUD GDKD ]L\¼GH WHYHVVÖm H\OHPHN ÈF¼E HGHQ
PÖQ¼VHE¼WÜQ WDUDIH\Q LKWL\¼F YH PHQ¼ILmLQH PXY¼IÜN ELU VÕUHWGH VHYNL KXVÕVXQXQ K¼GLP RODQ LíEX
Lm]¼PÜVHI¼UHWNH\IL\HWLQLQWDmFÈOEX\XUXODFDðÜÖPÈGL\OHLKWLU¼P¼WÜI¼LNDPWHnPÈQ¼WÜQÜQDU]ÜQDPÖV¼UDDW
NÜOÜQGÜHIHQGLP
$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL&XPKÕUL\HVL6HIÈUL)HYND O¼GHVL$OL e

%¼EܼOÈ+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVLnQH

7DNGÈP
$]HUED\FDQ GDíLPGLOLNELUPÖPHVVLOLDVNHUL\HPL]EXOXQGXðXQGDQÈF¼EÜQGDELUPÖPHVVLOLVL\¼VÈWDm\ÈQ
HGLOHFHðLQLQíLI¼KHQWHEOÈðL

0ÖVWHíDUEH\HIHQGLKD]UHWOHULQH>@


+56<6.DVÜP
 ñQJLOL] ñUWLEDW =DELWL 0LVWHU )UDQN ¡LOWRQ XQ $]HUED\FDQ ÜQ WDKOL\HVL KDNNÜQGD
ELOJLWDOHELQGHEXOXQGXðXLÁLQNRQX\ODLOJLOLQH]DUHWÁHRODQELOJLQLQJÐQGHULO
PHVLQHGDLU6DGDUHW WHQ+DUEL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW8PÕUÜ0ÖKLPPH.DOHPL

Evrak numarosu: 509

7¼UÈKLWHE\È]6DIHUVHQH>@7HíULQLVDQLVHQH>@>.DVÜP@

+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

$]HUED\FDQ ÜQ WDKOL\HVL KDNNÜQGD HYYHOFH YXNÕm EXODQ PÖU¼FDDWD FHY¼E WDOHELQH ñQJLOWHUH IHYNDO¼GH
NRPLVHULF¼QLELQGHQPHnPÕUHGLOGLðL%DKUL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHEXOXQDQñQJLOL]ñUWLEDW=¼ELWL0LVWHU
)UDQN ¡LOWRQ WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOHQ PHNWÕEGD Lím¼U ROXQGXðX +¼ULFL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QGHQ L]E¼U
ROXQPDðODEXE¼EGDQH]¼UHWLFHOÈOHOHULQFHRODQPDmOÕP¼WÜQLQE¼VÜQÜKLPPHW

%HUPÕFHELLí¼UHWLDOL\\HLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ

%¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
0ÖKLPPH.DOHPL
12091/509

+X]ÕUÜ6¼PÈL+D]UHWL6DG¼UHWSHQ¼KÈ \H

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
$]HUED\FDQ ÜQWDKOL\HVLKDNNÜQGD0DN¼PÜ6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULQH7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@W¼UÈKL\OH
WDNGÈP H\OHPLí ROGXðX  QXPDUROX WH]NLUH\H FHY¼E WDOHELQH ñQJLOWHUH IHYNDO¼GH NRPLVHUL WDUDIÜQGDQ
PHnPÕU HGLOGLðLQL %DKUL\H 1H]¼UHWL &HOÈOHVL QGH EXOXQDQ ñQJLOL] ñUWLE¼W =¼ELWL 0LVWHU )UDQN ¡LOWRQ
QH]¼UHWLPÖí¼UXQLOH\K¼Y¼VÜWDVÜ\ODWDUDIܼFL]¼QHPHJÐQGHUGLðLPHNWÕEGDLím¼UHGL\RUœQLIÖ OEH\¼Q
WH]NLUHÖ]HULQHLFU¼NÜOÜQPÜíRODFDNPX¼PHOHGHQVDYEÜÁ¼NHU¼QHPHPDmOÕP¼WLmW¼VÜQÜLVWLUK¼PH\OHULP
(PUÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

6DIHUVHQH>@YH7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@
+¼ULFL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD
8PÕUÜ6L\DVL\H0ÖGLUL\HWL8PXPL\HVLLGDUH\HPHPXU
6ÖIHU¼\Ü6DOWDQDWÜVHQL\\HGHQ$KPHG5HíLG


%(26DIHU>.DVÜP@
 1DKÁÜYDQYH,ðGÜUKDYDOLVLQLQ2VPDQOÜRUGXVXWDUDIÜQGDQWDKOL\HHGLOHFHðLQGHQ
WDKOL\H\L PÖWHDNLE 0ÖVOÖPDQ DKDOLQLQ LQWLNDP VHYGDVÜQGDNL (UPHQLOHULQ
VDOGÜUÜODUÜYHWHFDYÖ]OHULQHNDUíÜNLPVHVL]YHNRUXPDVÜ]NDODFDNODUÜQGDQ(UPH
QLOHULQ EX EÐOJHOHUGH LNLQFL ELU NDWOLDP \DSDELOHFHNOHUL YH\D 0ÖVOÖPDQODUÜQ
(UPHQLOHULQEDVNÜVÜ\ODEXOXQGXNODUÜ\HUOHULWHUNHWPHN]RUXQGDNDODELOHFHNOH
ULQHGDLU.DUV0ÖONL\H0ÖIHWWLíL+LOPL%H\WDUDIÜQGDQ'DKLOL\H1H]DUHWL QHJÐQ
GHULOHQíLIUHOLWHOJUDI

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL
0DKUHFL.DUV

7¼UÈKLNHíÈGHVL7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@
.DOHPHYÖUÕGX>7HíUÈQLV¼QÈVHQH@>.DVÜP@

'ÖQ 1DKÁÜYDQ YH ,ðGÜU DK¼OÈVL Q¼PÜQD ¼FL]OHULQH PÖU¼FDDW HGHQ ELUNDÁ ]¼W PH]NÕU KDY¼OÈQLQ RUGXFD
WDKOL\HVLQLPÖWH¼NLENHQGLOHULQLQNLPVHVL]YHPÖ]¼KHUHWVL]NDODFDNODUÜQGDQYHYDNWL\OH(UPHQLOHUOHL\L
NÐWÖELUDUDGDJHÁLQPHNGHYH\DíDPDNGDLNHQKDUELXPÕPÈQLQ]XKÕUXQGDQYH2VPDQOÜRUGXVXQXQR
FLY¼UDYÖUÕGXQGDQVRQUDPÖVOÖP¼QYH(UPHQLXQVXUODUÜDUDVÜQGDEDmGHP¼KÖVQLVÕUHWOHYHKÖUPHWL
PÖWHN¼ELOHHV¼VÜG¼LUHVLQGH\DíDPDðÜLPN¼QVÜ]NÜODFDNGHUHFHGHK¼GLV¼W]XKÕUHWPLíROXS+ÖNÕPHWL
6HQL\\H QLQNHQGLOHULQLLKP¼OLK¼OLQGHLVHRFLY¼UGDNLDK¼OÈLñVO¼PL\\HQLQEÖ\ÖNELUNDWOL¼PD\HQLGHQ
PDmUÕ] NDOPDODUÜQÜ YH \¼KÕG WHUNL G¼U X GL\¼U LOH GÕÁ¼UÜ VHI¼OHW ROPDODUÜQÜ LQW¼F HGHFHðL PXKDNNDN
EXOXQGXðXQGDQ EDKLVOH íX HOÈP YD]mL\\HWH NDUíÜ NHQGLOHULQLQ VÜ\¼QHWLQL WDOHE H\OHPLíOHUGLU )L OKDNÈND
KDY¼OÈLPDmUÕ]DELUNDÁJÖQHNDGDURUGXFDWDP¼PHQWDKOL\HHGLOHFHðLQGHQEXQXPÖWH¼NLERUDODUGDQ
EÖ\ÖNELUDQDUíLPH\G¼QDODFDðÜYHKLFUHWHWPLíELUÁRN(UPHQLNÐ\OHULK¼OHQYDNWL\OHNÐ\OHUL(UPHQLOHU
WDUDIÜQGDQ\DNÜOPÜíRODQPÖVOÖP¼QODUFDLíJ¼OHGLOPHNGHYHEDm]Ü(UPHQLHPY¼OYHHPO¼NÜQDPÖVOÖP¼Q
ODU WHV¼KÖE H\OHPHNGH ROPDVÜQD PHEQÈ (UPHQLOHULQ EX HPY¼O YH HPO¼NÜ QH]m YH EX EDK¼QH LOH
PÖVOÖP¼QODUD WHF¼YÖ] VHYG¼VÜQD GÖíHUHN EX VÕUHWOH LNL XQVXU DUDVÜQGD \HQLGHQ DU]X HGLOPH\HQ
PXK¼VDPDODUÜQ ]XKÕUD JHOHFHðL PXKDNNDNGÜU .DINDV\D PÖVOÖP¼Q XQVXUX\OD (UPHQLOHU DUDVÜQGD
PHYFÕGROXSEDmGHP¼ELUDUDGD\DíDPDðÜLíN¼OHGHQPÖQ¼IHUHWLQKXGÕVÖELUGHUHFH\HNDGDURUGX\Ü
2VP¼QÈFH RUDODUÜQ LVWÈO¼ HGLOHUHN PÖVOÖP¼Q XQVXUODUÜ\OD NHQGLOHULQLQ +ÖNÕPHWL 6HQL\\HFH VDK¼EHW
HGLOHFHðLKLVVLQLQYHULOPLíROPDVÜQGDQPÖWHKDVVÜOEXOXQGXðXQDPHEQÈíLPGL


'+ñ807HíULQLVDQL>.DVÜP@
 EXQODUÜQKLÁELUK¼PÈ\HP¼OLNL\HWOHULQLWHnPÈQHWPHNVL]LQNHQGLOHUL(UPHQLOHULQNXYYHWLQLG¼LP¼LQWLN¼P
KLVVLQGHQ HO¼Q KDUHN¼WÜ KRGVHU¼QHVLQH WHUN HGLOHUHN EXQODUÜQ +ÖNÕPHWL 6HQL\\H \H NDUíÜ RODQ
PHUEÕWL\HWL PDmQHYL\\HOHULQLQ JHYíHPHVLQL PÕFLE RODFDNGÜU %X YD]mL\\HWL HOÈPH\H GÖíÖUÖOHFHN
PÖVOÖP¼QODUÜQ NHQGLOHULQGH HNVHUL\HW JÐUHUHN PÖG¼IDDL QHIVH NÜ\¼P HWPHOHULQL YH EX VÕUHWOH GH EX
FLY¼U KX]ÕUXQXQ \HQL EDíGDQ PÖWHHVVLU ROPDVÜQÜ PÕFLE RODFDðÜ SHN PXKWHPHO EXOXQGXðXQGDQ
YD]mL\\HWLQ WDNDUUXU YH WDm\ÈQLQH GHðLQ RUGXQXQ WDKOL\H HGHFHðL DNV¼PGD KÖNÕPHWVL]OLðH PH\GDQ
NDOPD\DFDN HVE¼EÜQ LVWLNP¼OL K¼GLV¼WÜ DKÈUHGHQ SHN íÜPDUPÜí YH ÖPÈGOHQPLí RODQ (UPHQLOHULQ R
KDY¼OÈGH DNOÜ VHOÈP G¼LUHVLQGH KDUHNHWOHULQLQ YH EX VÕUHWOH ñVO¼P XQVXUXQXQ GÕÁ¼UÜ JDGU YH LmWLV¼I
ROPDPDODUÜQÜQWHnPÈQLQHLQ¼\HWEX\XUXOPDVÜ
)È7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@
.DUV0ÖONL\H0ÖIHWWLíL+LOPL

'ÖQNÖíLIUHLOHELUOHíGLULOPHNÖ]UHñG¼UHL8PÕPL\H0ÖGÈUL\HWL QHWHYGÈmLHPLUEX\XUXOPXíGXU
)È7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL
0DKUHFL.DUV

7¼UÈKLNHíÈGHVL7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@
.DOHPHYÖUÕGX>7HíUÈQLV¼QÈVHQH@>.DVÜP@

'ÖQ 1DKÁÜYDQ YH ,ðGÜU DK¼OÈVL Q¼PÜQD ¼FL]OHULQH PÖU¼FDDW HGHQ ELUNDÁ ]¼W PH]NÕU KDY¼OÈQLQ RUGXFD
WDKOL\HVLQLPÖWH¼NLENHQGLOHULQLQNLPVHVL]YHPÖ]¼KHUHWVL]NDODFDNODUÜQGDQYHYDNWL\OH(UPHQLOHUOHL\L
NÐWÖELUDUDGDJHÁLQPHNGHYH\DíDPDNGDLNHQKDUELXPÕPÈQLQ]XKÕUXQGDQYH2VPDQOÜRUGXVXQXQR
FLY¼UDYÖUÕGXQGDQVRQUDPÖVOÖP¼QYH(UPHQLXQVXUODUÜDUDVÜQGDEDmGHP¼KÖVQLVÕUHWOHYHKÖUPHWL
PÖWHN¼ELOHHV¼VÜG¼LUHVLQGH\DíDPDðÜLPN¼QVÜ]NÜODFDNGHUHFHGHK¼GLV¼W]XKÕUHWPLíROXS+ÖNÕPHWL
6HQL\\H QLQ NHQGLOHULQL LKP¼OL K¼OLQGH LVH R FLY¼UGDNL DK¼OÈL ñVO¼PL\\HQLQ \D EÖ\ÖN ELU NDWOL ¼PD
\HQLGHQPDmUÕ]NDOPDODUÜQÜYH\¼KÕGWHUNLG¼UXGL\¼ULOHGÕÁ¼UÜVHI¼OHWROPDODUÜQÜLQW¼FHGHFHðLPX
KDNNDN EXOXQGXðXQGDQ EDKLVOH íX HOÈP YD]mL\\HWH NDUíÜ NHQGLOHULQLQ VÜ\¼QHWLQL WDOHE H\OHPLíOHUGLU
)L OKDNÈND KDY¼OÈL PDmUÕ]D ELUNDÁ JÖQH NDGDU RUGXFD WDKOL\H HGLOHFHðLQGHQ EXQX PÖWH¼NLE RUDODUGD
EÖ\ÖNELUDQDUíLPH\G¼QDODFDðÜYHKLFUHWHWPLíELUÁRN(UPHQLNÐ\OHULK¼OHQYDNWL\OHNÐ\OHUL(UPHQLOHU
WDUDIÜQGDQ\DNÜOPÜíRODQPÖVOÖP¼QODUFDLíJ¼OHGLOPHNGHYHEDm]Ü(UPHQLHPWLDYHHPO¼NÜQDPÖVOÖP¼Q
ODU WHV¼KÖE H\OHPHNGH ROPDVÜQD PHEQÈ (UPHQLOHULQ EX HPY¼O YH HPO¼NÜ QH]m YH EX EDK¼QH LOH
PÖVOÖP¼QODUD WHF¼YÖ] VHYG¼VÜQD GÖíHUHN EX VÕUHWOH LNL XQVXU DUDVÜQGD \HQLGHQ DU]X HGLOPH\HQ
PÖF¼GHOHOHULQ]XKÕUHGHFHðL

)ÈPLQKÖ


'+ñ807HíULQLVDQL>.DVÜP@
 ñQJLOL] ñUWLEDW =DELWL 0LVWHU )UDQN ¡LOWRQ XQ .X]H\ ñUDQ YH $]HUED\FDQ ÜQ WDK
OL\HOHUL KDNNÜQGD \D]ÜODQ WH]NLUH LOH ÁHíLWOL WDULKOHUGH KÖNÖPHW WDUDIÜQGDQ YH
ULOHQHPLUOHULQVXUHWOHULQLQJÐQGHULOGLðLQHGDLU6DGDUHW WHQ+DULFL\H1H]DUHWL QH
JÐQGHULOHQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW8PÕUÜ0ÖKLPPH.DOHPL 

(YUDNQXPDURVX
7¼UÈKLWHE\È]6DIHUVHQH>@7HíULQLVDQLVHQH>@>.DVÜP@

+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

 7HíUÈQL V¼QÈ >@ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUHL DOL\\HOHULQH FHY¼EGÜU ìLP¼OÈ ñUDQ YH
$]HUED\FDQ ÜQ WDKOL\HOHUL KDNNÜQGD WHY¼UÈKL PXKWHOLIHGH YHULOHQ HPLUOHULQ PHY¼GGÜ PDKVÕVDVÜQÜQ
VÕUHWOHUL LOH EX E¼EGD ñQJLOL] %DKUL\H ñUWLE¼W =¼ELWL .XPDQGDQ ¡LOWRQ WDUDIÜQGDQ +DUEL\H 1H]¼UHWL
&HOÈOHVL QH\D]ÜODQWH]NLUHQLQ7HíUÈQLV¼QÈ>@W¼UÈKLQGHWDUDIÜGHYOHWOHULQHLUV¼ONÜOÜQPÜíROGXðX
EL OPXK¼EHUHQH]¼UHWLPÖí¼UXQLOH\K¼GDQL]E¼UNÜOÜQPÜíGÜUHIHQGLP
%¼Lí¼UHWLKD]UHWLPÖVWHí¼UÈ

2VPDQOÜ2UGX\Ü+ÖP¼\ÕQX
%DíNXPDQGDQOÜðÜ9HN¼OHWL
ìXEH
1XPDUR
0DN¼PÜ6DG¼UHWL8]P¼ \D

0DmUÕ]ÜÁ¼NHULNHPÈQHOHULGLU
7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@W¼UÈKYHQXPDUROXWH]NLUHL6DG¼UHWSHQ¼KÈOHULQHFHY¼EGÜU
ìLP¼OÈ ñUDQ YH $]HUED\FDQ ÜQ WDKOL\HVL KDNNÜQGD WHY¼UÈKL PXKWHOLIHGH YHULOHQ HPLUOHULQ PHY¼GGÜ
PDKVÕVDVÜQÜQVÕUHWOHULLOHEXE¼EGDñQJLOL]%DKUL\HñUWLE¼W=¼ELWL.XPDQGDQ¡LOWRQWDUDIÜQGDQQH]¼UHWL
¼FL]È\H\D]ÜODQWH]NLUHQLQ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@W¼UÈKYHQXPDUROXWH]NLUHL¼FL]È\H
OHIIHQÈI¼\ÜPXNWH]¼VÜUHF¼VÜ\OD+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHWDNGÈPNÜOÜQGÜðÜPDmUÕ]GXU2OE¼EGDHPU
ÖIHUP¼QKD]UHWLYHOL\\Ö OHPULQGLU

)È6DIHUVHQH>@YHIÈ7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@
+DUEL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD
(UN¼QÜ+DUEL\HL8PÕPL\H5HÈVL)HUÈN0XVWDID


%(26DIHU>.DVÜP@
 0DYHUD\Ü .DINDV\D YH $]HUED\FDQ GD EXOXQDQ 2VPDQOÜ DVNHUOHULQLQ KDUSWHQ
ÐQFHNL VÜQÜUODUD ÁHNLOPHVL KDNNÜQGD GHYOHWOHU DUDVÜQGD DOÜQDQ NDUDUD
X\XOPDPDVÜQGDQ2VPDQOÜ'HYOHWL QLQPHVXORODFDðÜ\ROXQGDñQJLOL]9LVDPLUDOL
$PHWDUDIÜQGDQ\DSÜODQX\DUÜÖ]HULQHNRQXQXQ0HFOLVL9ÖNHOD GDLQFHOHQGLðL
DVNHUOHULPL]LQJHULÁHNLOPHVLGXUXPXQGDRUDGDEÜUDNÜODFDNMDQGDUPDYHSROLV
NXYYHWOHUL\OH EÐOJH DKDOLVLQLQ FDQ JÖYHQOLðLQLQ VDðODQDPDPDVÜ HQGLíHVL
ROGXðXQGDQ D\UÜFD PHYVLP íDUWODUÜ QDNOL\H ]RUOXðX YH VDLU GLðHU QHGHQOHUOH
2VPDQOÜDVNHUOHULQLQKHPHQJHULÁHNLOPHVLQLQPÖPNÖQRODPD\DFDðÜQDNDUDU
YHULOGLðLQGHQEXNDUDUÜQñQJLOL]DPLUDOLQHWHEOLðHGLOPHVL

0ÖKLPPH
0HFOLVL9ÖNHO¼
0Ö]¼NHU¼WÜQD0DKVÕV=DEÜWQ¼PH
6ÜUDQXPDURVX
7¼UÈKL6DIHUVHQH7HíUÈQLV¼QÈ>.DVÜP@
7HEOÈðROXQGXðXG¼LUH+¼ULFL\H
7¼UÈKLWHEOÈðL7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@>.DVÜP@

+ÖO¼VDL0H¼OL

0¼YHU¼\Ü.DINDV GDFHUH\¼QHWGLðLLGGL¼NÜOÜQDQEDm]ÜYHN¼\LmHG¼LU%HUQVHIÈULPL]HY¼NLmRODQíLN¼\¼WÜ
PXWD]DPPÜQ WHOJUDIQ¼PHQLQ JÐQGHULOGLðLQL YH LI¼G¼WÜ V¼LUHL PÖKLPPH\L K¼YÈ 9LVDPLUDO $PH
WDUDIÜQGDQDOÜQÜQPHNWÕEXQWHUFÖPHVLOHIIL\OH+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQPÖUVHOWH]NLUHRNXQGX

.DU¼UÜ

6¼OLIÖ ]]LNUWH]NLUHGH$]HUED\FDQKDY¼OÈVLQGHNLNXY¼\Ü2VP¼QL\\HQLQKDUEGHQHYYHONLKXGÕGXQGHUKDO
JHULVLQH DOÜQPDVÜ KDNNÜQGD PDKDOOÈ NXPDQGDQOÜðÜQD PXNDGGHP¼ YHULOHQ WDmOÈP¼WD WDWEÈNL KDUHNHW
HGLOPHPLíROPDVÜGÖYHOLPÖnWHOLIHLOHDUDPÜ]GDPÖKLPELULKWLO¼IÜQ]XKÕUXQDVHEHEYHUHFHðLYHGÖYHOL
PÖí¼UXQLOH\KLPLQ íLN¼\¼WÜ Y¼NÜmDVÜ Ö]HULQH 'HYOHWL 2VP¼QL\H \H PHVÕOL\HW WHYFÈK HGHFHðL FLKHWOH
VHUÈDQ EX E¼EGD PXNDUUHU¼WÜ NDWmL\\H LWWLK¼] ROXQDUDN GÖYHOL PÖnWHOLIH DPLUDOOHULQH WHEOÈðL PXY¼IÜNÜ
PDVODKDWRODFDðÜGHUPL\¼QNÜOÜQPÜíYHÈ]¼K¼WÜY¼NÜmD\DJÐUHP¼YHU¼\Ü.DINDV GDNLDV¼NLUL2VP¼QL\
\HQLQ JHUL DOÜQPDVÜ KDNNÜQGD YHULOHQ HPLU YH WDmOÈP¼WÜQ KHQÖ] LQI¼] HGLOHPHPHVL PHYVLP YH LNOÈP YH
QDNOL\H YH V¼LU JLEL HVE¼E YH DY¼UÜ]GDQ QHíHW HWPLí ROGXðX PLVLOOÖ NXY¼\Ü 2VP¼QL\\H KXGÕGÜ NDGÈ
PHQLQ EHUL WDUDIÜQD DOÜQGÜðÜ K¼OGH \HUOHULQGH NDODFDN MDQGDUPD YH SROLV LOH DK¼OÈL PDKDOOL\HQLQ
PXK¼ID]DL F¼Q YH P¼OÜ JD\UL N¼ELO RODFDðÜQGDQ EXUDVÜQÜQ GDKL QD]DUÜ GLNNDW YH WDKWÜ HPQL\\HWH
DOÜQPDVÜYHF¼LELXPÕUGDQJÐUÖQPHVLQHYHPHY]ÕmEDKVKDNNÜQGDGHUPL\¼QHWPLíROGXðXLím¼UDFHY¼
EHQ HYYHOFH ñQJLOL] DPLUDOLQH WHEOÈð YH L]E¼UÜ NH\IL\\HW NÜOÜQPDVÜQD PHEQÈ Lím¼UÜ Y¼NLmL PH]EÕUGDQ
EDKLVOH PÖí¼UXQLOH\K 9LVDPLUDO $PH \H GDKL WHEOÈJ¼WÜ FHY¼EL\\HGH EXOXQXOPDVÜQÜQ QH]¼UHWL
PÖí¼UXQLOH\KD\DKDY¼OHVLWH]HNNÖUNÜOÜQGÜ
>0HFOLVL9ÖNHO¼D]DODUÜQÜQLP]DODUÜ@


09.DVÜP
 ñQJLOL]]DELWOHUL\OHñUDQVÖYDULOHULQLQ7HEUL]nHJHOGLNOHULñUDQ GD0DNÖKDQÜQÜQ
DíLUHWOHUGHQ DVNHU WRSOD\DUDN 6LPNR \D NDUíÜ KDUHNHWH KD]ÜUODQGÜðÜ JLEL \LQH
0DNÖKDQÜQÜQKHUJÖQWRSODGÜðÜEHíDVNHUL1DKÁÜYDQWDUDIODUÜQGD0ÖVOÖPDQODUD
WDDUUX]ODUGDEXOXQXSELUNDÁNÐ\ÖGDKL]DSWHGHQ(UPHQLOHUHNDUíÜVHYNHWPHNWH
ROGXðXñUDQíDKÜQÜQNDUÜíÜNOÜNODUÜWHVNLQHWPHNYH'HPRNUDWODUÜFH]DODQGÜUPDN
LÁLQ ñQJLOL]OHUGHQ \DUGÜP LVWHGLðL KXGXGGDNL EX KDGLVHOHUH 2VPDQOÜ
'HYOHWL QGHNLDíLUHWOHULQNDWÜOPDVÜQÜQHQJHOOHQGLðL

'¼KLOL\H1H]¼UHWL
(PQL\HWL8PÕPL\H0ÖGÈUL\HWL

7¼UÈKLWHE\È]+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@

1H]¼UHWnGHQ+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QHWH]NLUH
0DKUHPGLU

+ÖO¼VDñQJLOL]LQYH0DNÖK¼QÜQñUDQ GDNLKDUHN¼WÜQDG¼LU

ñQJLOL] ]¼ELW¼QÜ\OD ñUDQ VÖY¼UÈVLQLQ 7HEUL] H JHOPHOHUL 0DNÖ KDQÜQÜQ Dí¼\LU FHPmL JLEL EDm]Ü í¼\L¼WGDQ
\DNÜQGD 6LPNR DOH\KLQH ELU KDUHNHW LFU¼ HGLOHFHðL LVWLGO¼O HGLOHUHN EL]LP Dí¼\LULQ EX KDUHN¼WD LíWLU¼N
HWGLULOPHPHVL ÈF¼E HGHQOHUH WHQEÈK ROXQGXðXQD YH 0DNÖ K¼QÜQÜQ KHU JÖQ EHíHU QHIHU ROPDN Ö]UH
WRSODGÜðÜDVNHUL1DKÁÜYDQWDUDIÜQGDñVO¼PODUDWDDUUX]HGHUHNYHELUNDÁNÐ\]DEWHGHQ(UPHQLOHUHNDUíÜ
VHYN YH ñUDQ G¼KLOLQGH ]XKÕU HGHQ LðWLí¼íÜ WHVNÈQ YH 'HPRNUDWODUÜQ WHnGÈEL LÁÖQ í¼KÜQ ñQJLOL]OHULQ
PX¼YHQHWLQHPÖU¼FDDWHWGLðLñUDQ GDQJHOHQOHUWDUDIÜQGDQKDEHUYHULOGLðLQHG¼LU9DQ9LO¼\HWL QGHQY¼ULG
RODQLNLNÜWmDWHOJUDIQ¼PHQLQVÕUHWLOHIIHQDU]YHWDNGÈPNÜOÜQPÜíROPDðODROE¼EGD


'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 %¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL

ìLIUH7HOJUDIQ¼PH

0DKUHFL9DQ
7¼UÈKLNHíÈGHVL0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@

0D\ÜVVHQH>@W¼UÈKOLWHOJUDIQ¼PH\HO¼KLNDGÜU

0DNÖK¼NLPLKHUNÐ\GHQEHíHUQHIHUROPDNÖ]UHWRSODGÜðÜDVNHUL1DKÁÜYDQWDUDIODUÜQGDñVO¼PODUDWDDUUX]
HGHQYHELUNDÁNÐ\]DEWH\OH\HQ(UPHQLOHUHNDUíÜVHYNHGHFHðLñUDQG¼KLOLQGH]XKÕUHGHQLðWLí¼íÜWHVNÈQ
YH'HPRNWDUODUÜQWHnGÈELLÁÖQí¼KÜQñQJLOL]OHULQPX¼YHQHWLQHPÖU¼FDDWHWGLðLñUDQ GDQJHOHQOHUWDUDIÜQGDQ
KDEHU YHULOGL ñQJLOL] ]¼ELWOHULQLQ VÖY¼UÈOHUOH WHFHVVÖVH JHOGLNOHULQH G¼LU YXNÕm EXODQ PDmUÕ]¼WÜP LOH EX
LKE¼U¼W DUDVÜQGD PÖQ¼VHEHW YDUGÜU 9LO¼\HWH FLY¼U ñUDQ H\¼OHWOHULQGH \DNÜQGD YHN¼\LmL PÖKLPPH
FHUH\¼QÜQDYHEXQXQYLO¼\HWHDNVHWPHVLQHLQWL]¼UHWPHNÈF¼EHGHFHðLUHn\LQGH\LP

0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@
9DOL+D\GDU


'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 %¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL

ìLIUH7HOJUDIQ¼PH

0DKUHFL9DQ
7¼UÈKLNHíÈGHVL0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@

ñQJLOL]]¼ELWOHUL\OHñUDQVÖY¼UÈVLQLQ7HEUL] HJHOPHOHUL0DNÖK¼QÜQÜQDí¼\LUFHPmLJLELEDm]Üí¼\L¼W\DNÜQGD
6LPNR DOH\KLQH ELU KDUHNHW LFU¼ HGLOHFHðLQH GHO¼OHW HWPHNGHGLU +DNNDUL PXWDVDUUÜIÜ\OD 0DKPXGL
.D\PDNDPOÜðÜ QDñUDQ GD6LPNRDOH\KLQHELUKDUHNHW\DSÜOGÜðÜYH6LPNRPDðOÕERODUDNEL]LPKXGÕGX
PX]DJHÁPHNLVWHGLðLK¼OGHNDEÕOHGLOPHVLEL]LPDíÈUHWLPL]GHQELUIHUGLQEXKDUHNHWHLíWLU¼NLQHPÖV¼DGH
ROXQPDPDVÜLÁÖQHPULNDWmÈYHUGLPQHWÈFHVLQLDU]HGHULP

)È0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@
9DOL+D\GDU


'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 $]HUED\FDQ NÜWDODUÜ WDUDIÜQGDQ =HQJH]XUXQ ]DEW HGLOGLðL YH (UPHQLOHULQ 
ÐOÖELUEDWDU\DYHLNLPDNLQHOLWÖIHNWHUNHGHUHNNDÁWÜNODUÜ¡ÜOGÜU$NEDEDYH
=DUíDG EÐOJHVLQGHNL 0ÖVOÖPDQODUÜQ VLODKODUÜQÜ WRSODPDN LÁLQ (UPHQLOHULQ
¡ÜOGÜU D\DSWÜNODUÜWDDUUX]XQWDPDPHQJHULSÖVNÖUWÖOGÖðÖ.DðÜ]PDQ DPÖFDYLU
RODQ +RíJHOGL GH (UPHQLOHULQ ñVODP íXUDVÜQD QÖIXVXQ HNVHUL\HWLQH JÐUH ELU
LGDUH WHVLV HGLOPHVL WHNOLILQLQ íDUWVÜ] UHGGHGLOGLðL .ÖÁÖN ELU PÜQWÜND\Ü NDS
VD\DQ (UPHQL +ÖNÖPHWL QLQ ÁHYUHVLQGH EXOXQDQ 0ÖVOÖPDQODUFD UHVPL\HWLQLQ
NDEXO HGLOHPH\HFHðLQLQ DQODíÜOGÜðÜQD GDLU 2QEHíLQFL .RORUGX .XPDQGDQ
OÜðÜ QGDQYHULOHQPDOXPDW

(U]XUXP9LO¼\HWL
0HNWÕEÈ.DOHPL

2QEHíLQFL.RORUGR.XPDQGDQOÜðÜ QÜQìXEDWVHQH>@>ìXEDW@YH
QXPDUROXWH]NLUHVLVÕUHWLGLU

+XGÕGK¼ULFLQGHNLYHN¼\LmHG¼LUDOÜQDQPDmOÕP¼W]ÈUGHPDmUÕ]GXU

.¼QÕQÜV¼QÈVHQH>@>2FDN@W¼UÈKLQGH$]HUED\FDQNÜWD¼WÜWDUDIÜQGDQ=HQJH]XUXQ
]DEWHGLOGLðLYH(UPHQLOHULQPDNWÕOYHELUEDWDU\DYHLNLPDNLQHOLWÖIHQNWHUNL\OHILU¼UHWGLNOHULKDEHU
DOÜQPÜíGÜU

 ¡ÜOGÜU $NEDED YH =DUíDG KDY¼OÈVLQGHNL DK¼OÈL ñVO¼PL\HQLQ VLODKODUÜQÜ WRSODPDN PDNVDGÜ\OD (UPH
QLOHULQVXQÕIÜPXKWHOLIHGHQPÖUHNNHENXYYHWOHUOH¡ÜOGÜUnD\DSGÜNODUÜWDDUUX]WDPDPHQWDUGHGLOPLíYH
PXK¼UHEHñVO¼PODUÜQJ¼OLEL\HWOHUL\OHQHWLFHOHQPLíGLU

.DðÜ]PDQ DPÖF¼YLURODQ+RíJHOGLñVO¼PìÕU¼VÜ QDWHUNLPXK¼VDE¼WHWPHVLYHHNVHUL\HWLQÖIÕVDJÐUH

PÖíWHUHN ELU LG¼UH WHnVÈV HGLOPHVL KDNNÜQGD (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ \DSÜODQ WHNOÈI ELO¼ND\G Ö íDUW
UHGGHGLOPLíGLU

(UPHQLOHULQíXPHYVLPGHLFU¼VÜQDEDíODGÜNODUÜKDUHN¼WÐWHGHQEHULñVO¼PODUDNDUíÜRODQKXQK¼UOÜðÜQÜQ
ELUD\QÜROPDNODEHUDEHULONEDKDUGD]XKÕUXPXKWHPHOK¼ULFÈWHKOLNHOHUHNDUíÜKD]ÜUODQPDNLÁÖQG¼KLOÈ
YD]mL\\HWOHULQLíLPGLGHQÜVO¼KHWPHNPDNVDGÜ\ODGDROGXðXPXKWHPHOGLU+¼OEXNLK¼NLPL\HWLSHNNÖÁÖN
ELU PÜQWÜND\D LQKLV¼U HWPLí RODQ (UPHQL +ÖNÕPHWL QLQ HWU¼IÜQGDNL ñVO¼P WDY¼LIL PÖOÕNXQXQ (UPHQL
K¼NLPL\HWLQLNDEÕOHWPHPHNKXVÕVXQGDSHNFDQOÜRODQD]LPYHÈP¼QÜQDYH(UPHQLOHULQPDNVDGODUÜQDQH
GHUHFHGH PXYDIIDN RODELOHFHNOHULQH ¡ÜOGÜU DK¼OÈL ñVO¼PL\HVLQLQ EX GHImDNL J¼OLEL\HWOHUL HQ \DNÜQ ELU
PLV¼OGLUROE¼EGD


'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 (U]XUXP9LO¼\HWL
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHGLXPÕPÈ
+XVÕVÈ

'¼KLOL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH

0DKUHPGLU

'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
+XGÕGK¼ULFLQGHNLYHN¼\LmHG¼LUEDm]ÜÜVWÜWO¼¼WÜK¼YÈ2QEHíLQFL.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ QGDQDOÜQDQ
ìXEDW VHQH >@ > ìXEDW @ W¼UÈKOL YH  QXPDUROX WH]NLUH VÕUHWL PDQ]ÕUÜ V¼PÈL QH]¼UHW
SHQ¼KÈOHULEX\XUXOPDNÖ]UHEHU¼\ÜPDmOÕP¼WOHIIHQWDNGÈPNÜOÜQGÜ2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQ
OHKÖ OHPULQGLU

)ÈìXEDWVHQH>@>ìXEDW@
(U]XUXP9¼OÈVL
%HQGHHV6H\\LG$KPHG5HíLG


'+(80$<ì+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 5HíLGSDíD 9DSXUX \OD %DWXP D VHYN HGLOHQ (UPHQL $]HUED\FDQ YH *ÖUFÖ
KH\HWOHULQLQ YDSXUGDNL LDíH EHGHOOHULQH VDUI HGLOHQ YH 7RNDWOÜ\DQ 0ÖHVVHVL
WDUDIÜQGDQ WDOHS HGLOHQ  OLUDQÜQ ÐGHQPHVLQH GDLU 6DGDUHW WHQ 0DOL\H
1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

'¼LUHL6DG¼UHW8PÕUÜ0ÖKLPPH.DOHPL

(YUDNQXPDURVX
7¼UÈKLWHE\È]5DPD]DQVHQH>@+D]LUDQVHQH>+D]LUDQ@

0¼OL\H1H]¼UHWL$OL\\HVL QH

5HíLGSDíD 9DSXUX \OD %DWXP D VHYN ROXQDQ (UPHQL $]HUED\FDQ YH *ÖUFÖ KH\HWOHULQLQ YDSXU GHUÕ
QXQGDL¼íHOHULLÁLQJHÁHQVHQHVDUIROXQXS7RNDWOÜ\DQ0ÖHVVHVLWDUDIÜQGDQWDOHEHGLOHQ\LUPLLNLELQ\HGL
\Ö]RWX]EHíOLUDHOOLNXUXíGDQPÖPNÖQPHUWHEHWHQ]ÈO¼WLFU¼VÜ\ODVHQHLV¼EÜND+DUEL\HEÖGÁHVLQGHQ
WHVYL\HVL KDNNÜQGD +DUEL\H 1H]¼UHWL $OL\\HVL QGHQ Y¼ULG ROXS 0HFOLVL 9ÖNHO¼ GD NÜU¼HW ROXQDQ 
.¼QÕQÜV¼QÈYH0D\ÜVVHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXLNLNÜWmDWH]NLUHOHIIHQWDUDIÜY¼O¼ODUÜQD
WHV\¼UNÜOÜQPDðODEXE¼EGDNLPÖW¼ODDLDOL\\HOHULQLQLQE¼VÜQDYHPHOIÕIODUÜQL¼GHVLQHKLPPHW

=DKUÜWH]NLUH\H0HFOLVL9ÖNHO¼ GDQPXKDUUHULí¼UHWPÕFHELQFH


%(25DPD]DQ>+D]LUDQ@
 1DKÁÜYDQ 5HYDQ YH $UDV KDYDOLVLQGHNL 0ÖVOÖPDQ NÐ\OHULQH (UPHQLOHU
WDUDIÜQGDQ\DSÜODQWDDUUX]YHWHFDYÖ]OHULQÐQOHQPHVLQH\DUGÜPFÜROPDNLÁLQELU
]DELWOHRQDVNHUJÐQGHULOPHVLEÐOJHDKDOLVLWDUDIÜQGDQWDOHSHGLOPLíVHGHVÜQÜU
GÜíÜQD DVNHU YH VXED\ JÐQGHULOPHVL LPNDQÜ ROPDGÜðÜQGDQ EX WDOHELQ \HULQH
JHWLULOHPH\HFHðL

(U]XUXP9LO¼\HWL
0HNWÕEÈ.DOHPL

%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ QÜQ.DUDNLOLVH GHQSRVWDLOHYÖUÕGHGHQW¼UÈKYH

QXPDUROXíLIUHVLQLQKDOOLGLU

7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@íLIUH\HO¼KLNDGÜU1DKÁÜYDQKDY¼OÈVLQGHNLñVO¼PODUD(UPHQLOHU
WDUDIÜQGDQWDDUUX]ODGÐUWJÖQGHQEHUÖPXK¼UHEHGHY¼PH\OHPHNGH ROGXðX1DNÈ]¼GH&DEEDU%H\ LQ
LI¼GHLY¼NÜmDVÜÖ]HULQHPDmUÕ]GXU

(U]XUXP9LO¼\HWL
0HNWÕEÈ.DOHPL
6ÕUHW

%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ QÜQ.DUDNLOLVH GHQSRVWDLOHJHOHQW¼UÈKOLYHQXPDUROX

íLIUHVLQLQKDOOLGLU

 7HPPX] >@ > 7HPPX] @ YH  íLIUH LOH DU] ROXQDQ KDY¼GLVL WHn\ÈGHQ LI¼GHGH EXOXQDQ
1DKÁÜYDQ0LOOÈ7HíNÈO¼WÜ\Ö]EDíÜODUÜQGDQ$EX]HU%H\GÐUWJÖQHYYHO1DKÁÜYDQ GDQÁÜNGÜðÜQÜYH(UPH
QLOHULQíXVÜUDGD%ROíHYLNOHULQSH\GHUSH\WHF¼YÖ]YHWHP¼GÈLPXYDIIDNL\HWOHULQGHQGROD\ÜSHN]L\¼GH
HQGÈíHQ¼NEXOXQGXNODUÜQÜYHPÖG¼IDDYD]mL\\HWLQLLOWL]¼PHGHQPXK¼OLISDUWLQLQíLPGLGHQLGU¼NHKHQÖ]
\Ö] WXWDQ PDKVÕO¼WÜ ELÁPHGHQ GDðODUD VHYNL\¼W \DSÜOPDNGD ROGXNODUÜQÜ YH R KDY¼OÈ ñVO¼PODUÜQD NDUíÜ
WDDUUX]YHWHF¼YÖ]ILNULQGHEXOXQPDNGDLVHOHUGHPÖG¼IDDYHPXN¼YHPHWLD]PLNDYÈVLQGHEXOXQDQ
DK¼OÈLPDKDOOL\HQLQNXYYHLPDmQHYL\\HVLQLWH]\ÈGLÁÖQNHQGLOHULQHUHKEHULWWLK¼]H\OHGLNOHUL+ÖNÕPHWL
2VP¼QL\\H GHQ ELU PX¼YHQHWL IHYND O¼GH ROPDN Ö]HUH PXDOOLP RQ QHIHUOH ELU ]¼ELWLQ KDIL\\HQ
1DKÁÜYDQ DLm]¼PÜHIN¼UÜXPÕPL\HFÖPOHVLQGHQLGLðLQLEH\¼QH\OHPLíROPDNODLFU¼\ÜLNWL]¼VÜPHQÕWÜ
UHn\LV¼PÈOHULGLU


+56<67HPPX]
 (U]XUXP9LO¼\HWL
0HNWÕEÈ.DOHPL

%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ9HN¼OHWL QLQYHQXPDUROXíLIUHVLQLQKDOOLGLU

'ÖQ%D\H]LG HJHOHQ5HYDQ ÜQ$UDOÜNNDU\HVLQGHQ7LPXU]¼GH6HWWDUYH.DVÜPRðOX$EGXOODK ÜQLI¼GHL

PD]EÕWDODUÜQD QD]DUDQ NDU\HL PH]NÕUH\H JHOHUHN R KDY¼OÈQLQ NHQGLOHULQH WHUN HGLOGLðL FLKHWOH DK¼OÈL
ñVO¼PL\HQLQPXW¼YDDWYHWHVOÈPLVLODKDPHFEÕUROGXNODUÜKDNNÜQGDNLWHNOÈIOHULQHNDWmÈELUFHY¼EÜUHGDODQ
GÐUW (UPHQL KH\HWL PXUDKKDVDVÜQÜQ DYGHWL Ö]HULQH KHU LKWLP¼OH NDUíÜ $UDOÜN YH KDY¼OLVLQGHQ FHPm
ROXQDQ ELQH NDUÈE ELU NXYYHWLQ (UPHQLOHULQ 9LGL NDU\HVL ñVO¼PODUÜQD WDDUUX]GD EXOXQGXNODUÜ KDEHUL
Ö]HULQH1HYUXVOXQ¼PÜQGDNL(UPHQLNÐ\ÖQHKÖFÕPYHUDVWJHOGLNOHULRW\ÜðÜQODUÜ\ODEXðGD\DQEDUODUÜQÜ
LKU¼NHWGLNOHULYH9LGL GHQULFmDWHGHQ(UPHQLNXYYHWLQLQ$UDOÜNNÐ\ÖQÖDEOXNDHGHUHNELUEXÁXNV¼DWOLN
PÖV¼GHPH QHWÈFHVLQGH ELU HUNHN YH ELU NDGÜQÜQ íHKÈG HGLOGLðL YH EHUDEHUOHULQGHNL WRSODUOD $UDV V¼KLOL
ER\XQGDNLEL OXPÕPñVO¼PNÐ\OHULQLERPEDUGÜPDQDEDíOD\DQ(UPHQLOHULQ$UDOÜNDK¼OÈLñVO¼PL\\HVLQL
ULFmDWHPHFEÕUHWGLNGHQVRQUDWHNU¼UNXYYHWOHULQL9LGLFLKHWLQHVHYNHWGLNOHUL

(U]XUXP9LO¼\HWL
0HNWÕEÈ.DOHPL
$GHG
8PÕPÈ
+XVÕVÈ

2QEHíLQFL.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ&¼QLELœOÈVL QH

%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ QÜQEXJÖQSRVWDLOHJHOHQ7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@W¼UÈKOLLNL
NÜWmD íLIUH WHOJUDIQ¼PHVL\OH PH]NÕU PXWDVDUUÜIOÜNGDQ EXJÖQ DOÜQÜS D\QÜ PHVHOH\H ¼LGL\HWL DQODíÜODQ 
7HPPX] VHQH >@ > 7HPPX] @ W¼UÈKOL GLðHU ELU NÜWmD íLIUH WHOJUDI VÕUHWOHULQLQ PDQ]ÕUÜ ¼OÈL
NXPDQGDQÈOHULEX\XUXOPDNÖ]HUHOHIIHQWDNGÈPNDOÜQGÜðÜPDmUÕ]GXU

)È7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@

(U]XUXP9¼OÈ9HNÈOL.DGÜ<DK\D&HYGHW

+XGÕGK¼ULFLQH]¼ELWYH\DQHIHUJÐQGHUHPH\L]YLO¼\HWHFHY¼EHQELOGLUHOLP%XKXVÕVODUÜ
'¼KLOL\H \H\D]VÜQODU


+56<67HPPX]
 2QEHíLQFL.RORUGXìXmEH0ÖVYHGGH9DUDNDVÜGÜU

7¼UÈKLWHVYÈGL>@

(U]XUXP9LO¼\HWL QH

7HPPX]>@>7HPPX]@W¼UÈKYHQXPDUROXWH]NLUH\HFHY¼EGÜU
.DINDV\D G¼KLOLQGH EXOXQDQ PLOOHWL ñVO¼PL\\HQLQ (UPHQLOHUGHQ JÐUGÖNOHUL WHF¼YÖ] YH LPK¼\D NDUíÜ
WHHVVÖUÖPÖ]D]ÈPGLU)DNDWEXQODUDEL OILmOPX¼YHQHWGHEXOXQPDNYHRUGXGDQKXGÕGÜK¼ULFH]¼ELWYH
QHIHUJÐQGHUPHNJD\ULN¼ELOGLU.DOEHQPÖWHHVVLUROPDNGDQYHIHU\¼GQ¼PHOHULP¼IHYNPDN¼P¼WDDU]
HWPHNGHQEDíNDELUíH\\DSÜODPD\DFDNGÜU9HN¼\LmLQWDIVÈODQYLO¼\HWLFHOÈOHGHQGH'¼KLOL\H1H]¼UHWL QH
\D]ÜODUDN PDNVDGÜQ EX VÕUHWOH WHnPÈQLQH GHO¼OHW EX\XUXOPDVÜ PXY¼IÜN RODFDðÜ PÖW¼ODDVÜQGD
EXOXQGXðXPXDU]H\OHULP2OE¼EGD
)DKUL

2QELULQFL)ÜUND.XPDQGDQOÜðÜ QD

5HYDQ YH 1DKÁÜYDQ KDY¼OÈVLQGH EXOXQDQ PÖVOÖPDQODUÜQ WRS YH PDNLQHOL WÖIHNOH PÖFHKKH] (UPHQL
NÜWD¼WÜQÜQWHF¼YÖ]OHULQHPDmUÕ]NDOGÜNODUÜYHNHQGLOHULQHPX¼YHQHWROPDNÖ]HUHRQQHIHUOHELU]¼ELWLQ
JÐQGHULOPHVLLÁÖQ%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ QDPÖU¼FDDWGDEXOXQGXNODUÜQÜYLO¼\HWELOGLUGL%XQXEL WWDELm
'¼KLOL\H1H]¼UHWL QHNDGDUGD\D]PÜíODUGÜU+XGÕGK¼ULFLQH]¼ELWYHQHIHUJÐQGHUPHNRUGXFDPÖPNÖQ
ROPDGÜðÜQÜYLO¼\HWHELOGLUGLP0XWDVDUUÜIOÜNGDQIÜUND\DNDUíÜGDEÐ\OHELUWDOHEYHPÖU¼FDDWY¼NLmROXUVD
EXQXQN¼ELORODPD\DFDðÜFHY¼EÜQÜYHULUVLQL]HIHQGLP
)DKUL

550
+56<67HPPX]
 1DKÁÜYDQ GD (UPHQLOHULQ 0ÖVOÖPDQODUD NDUíÜ VDOGÜUÜ KD]ÜUOÜNODUÜQD
EDíODGÜNODUÜQGDQ 2VPDQOÜ 'HYOHWL QLQ KLÁ ROPD]VD  PXDOOLP QHIHUOH ELU
VXED\Ü EXUD\D JÐQGHULUVH DKDOLQLQ (UPHQLOHUH NDUíÜ EÖ\ÖN ELU PRUDO
ND]DQDFDNODUÜQÜQ 1DKÁÜYDQ 0LOOL 7HíNLODWÜ \Ö]EDíÜODUÜQGDQ $EX]HU %H\ LQ
(U]XUXP GDQÁHNWLðLWHOJUDI<LQH5HYDQEÐOJHVLQGH(UPHQLOHULQVÖUHNOLVXUHWWH
0ÖVOÖPDQNÐ\OHULQHWDDUUX]GDEXOXQGXNODUÜYHDKDOLQLQLVHEXVDOGÜUÜODUDNDUíÜ
HOOHULQGHQ JHOGLðLQFH NDUíÜOÜN YHUPHNOH ELUOLNWH GD\DQDFDN JÖÁOHULQLQ
NDOPDGÜðÜQGDQ 2VPDQOÜ +ÖNÖPHWL QLQ PXWODND NHQGLOHULQH VDKLS ÁÜNPDVÜ
JHUHNWLðL DNVL WDNWLUGH (UPHQLOHULQ WDDUUX]ODUÜ\OD PDKYRODFDNODUÜQD GDLU
5HYDQ GDQJHOHQLNLNLíLQLQ%D\H]LG GHQÁHNWLNOHULWHOJUDI

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL
ìLIUH7HOJUDIQ¼PH
0DKUHFL(U]XUXP
7¼UÈKLNHíÈGHVL7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
.DOHPHYÖUÕGX>7HPPX]VHQH@>7HPPX]@

6ÕUHW
1DKÁÜYDQ KDY¼OÈVLQGHNL ñVO¼PODUD (UPHQLOHU WDUDIÜQGDQ WDDUUX]OD GÐUW JÖQGHQ EHUL PXK¼UHEH GHY¼P
HWPHNGHROGXðX1DNL]¼GH&DEEDU%H\ LQLI¼GHLY¼NÜmDVÜÖ]HULQHPDmUÕ]GXU

'LðHU6XUHW
7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@YHíLIUHLOHDU]ROXQDQKDY¼GLVLWHn\ÈGHQLI¼GHGHEXOXQDQ
1DKÁÜYDQ 0LOOÈ 7HíNLO¼WÜ \Ö]EDíÜODUÜQGDQ $EX]HU GÐUW JÖQ HYYHO ÁÜNGÜðÜQÜ YH (UPHQLOHULQ íX VÜUDGD
%ROíHYLNOHULQ SH\GHUSH\ WHF¼YÖ] YH WHP¼GÈL PXYDIIDNL\HWOHULQGHQ GROD\Ü SHN ]L\¼GH HQGLíHQ¼N
EXOXQGXNODUÜ YH PÖG¼IDD YD]mL\\HWLQL LOWL]¼P HGHQ PXK¼OLI SDUWLQLQ íLPGLGHQ LGU¼NH KHQÖ] \Ö] WXWDQ
PDKVÕO¼WÜ ELÁPHGHQ GDðODUD VHYNL\¼W \DSPDNGD ROGXNODUÜ YH R KDY¼OÈ ñVO¼PODUÜQD NDUíÜ WDDUUX] YH
WHF¼YÖ]ILNULQGHEXOXQPDNGDLVHOHUGHPÖG¼IDDYHPXN¼YHPHWD]PLNDYÈVLQGHEXOXQDQDK¼OÈLPDKDOOL
\HQLQNXYYHLPDmQHYL\\HVLQLWH]\ÈGLÁLQNHQGLOHULQHUHKEHULWWLK¼]HWGLNOHUL+ÖNÕPHWL2VP¼QL\\H GHQ
ELUPX¼YHQHWLIHYND O¼GHROPDNÖ]HUHPXDOOLPRQQHIHUOHELU]¼ELWLQKDIL\\HQ1DKÁÜYDQ DLm]¼PÜHIN¼UÜ
XPÕPL\HFÖPOHVLQGHQLGLðLQLEH\¼QH\OHPLíROPDðODLFU¼\ÜLNWL]¼VÜPHQÕWÜUHn\LV¼PÈOHULGLU

¶ÁÖQFÖ6ÕUHW
'ÖQ%D\H]LG HJHOHUHN5HYDQÜQ$UDOÜNNDU\HVLQGHQ7LPXU]¼GH.Ü]DUYH.DíRðOX$EGXOODK ÜQLI¼GHL
PD]EÕWDODUÜQD QD]DUDQ NDU\HL PH]NÕUH\H JHOHUHN R KDY¼OÈQLQ NHQGLOHULQH WHUN HGLOGLðL FLKHWOH DK¼OÈL
ñVO¼PL\\HQLQPXW¼YDDWYHWHVOÈPLVLO¼KDPHFEÕUROGXNODUÜKDNNÜQGDNLWHNOÈIOHULQHNDWmÈELUFHY¼EÜUHG
RODUDN GÐUW NLíLOLN (UPHQL KH\HWL PXUDKKDVDVÜQÜQ DYGHWL Ö]HULQH KHU LKWLP¼OH NDUíÜ $UDOÜN YH
KDY¼OÈVLQGHFHPmROXQDQELQHNDUÈEELUNXYYHWLQ


'+.067HPPX]>7HPPX]@
 (UPHQLOHULQ9LGLGLNDU\HVLñVO¼PODUÜQDWDDUUX]GDEXOXQGXNODUÜKDEHULÖ]HULQH7ÖUHVLQ¼PÜQGDNL(UPHQL
NÐ\ÖQHKÖFÕPYHUDVWJHOGLNOHULRW\ÜðÜQODUÜ\ODEXðGD\DQEDUODUÜQÜLKU¼NHWGLNOHULYH9LGLGLGHQULFmDW
HGHQ(UPHQLNXYYHWLQLQ$UDOÜNNÐ\ÖQÖDEOXNDHGHUHNELUEXÁXNV¼DWPÖV¼GHPHQHWÈFHVLQGHELUHUNHNYH
ELUNDGÜQÜQíHKÈGHGLOGLðLYHEHUDEHUOHULQGHNLWRSODUOD$UDVV¼KLOLER\XQGDNLEL OXPÕPñVO¼PNÐ\OHULQL
LíJ¼OHEDíOD\DUDN(UPHQLOHULQ$UDOÜNDK¼OÈLñVO¼PL\\HVLQLULFmDWHPHFEÕUHWGLNGHQVRQUDWHNU¼UNXYYHWOHU
LQL 9LGLGL FLKHWLQH VHYN HWGLNOHUL YH EHí ñVO¼P NÐ\ÖQÖQ HO\HYP PÖGKLí WRS DWHíL DOWÜQGD
EXOXQGXUXOGXðX YH SHN \DNÜQ ELU ]DPDQGD KÖNÕPHW WDUDIÜQGDQ NHQGLOHULQH PX¼YHQHW HGLOPHGLðL
WDNGÈUGH KDY¼OÈL PH]NÕUH ñVO¼PODUÜQÜQ EÖWÖQ EÖWÖQ PDKY Ö LQKL]¼PD GÕÁ¼U RODFDNODUÜ YH YXNÕ¼WÜQ 
7HPPX] VHQH >@ > 7HPPX] @ W¼UÈKLQGHQ LmWLE¼UHQ EDíODGÜðÜ DQODíÜOPÜí ROPDðOD NH\IL\HW
EHU¼\ÜPDmOÕP¼WDU]ROXQXU

%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ QÜQLNLJÖQSRVWDLOHJHOHQYH7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@W¼UÈKOL
LNLNÜWmDíLIUHWHOJUDIQ¼PHVLLOHPH]NÕUPXWDVDUUÜIOÜNGDQ\LQHRJÖQDOÜQÜSD\QÜPHVHOH\H¼LGL\HWLDQODíÜODQ
7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@W¼UÈKOLGLðHUELUNÜWmDíLIUHWHOJUDIVÕUHWOHULEHU¼\ÜPDmOÕP¼W
E¼O¼\DQDNOHQDU]ROXQXU

)È7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
9¼OÈ9HNÈOL+XUíLG


'+.067HPPX]>7HPPX]@
 'HYOHW PDOÜQÜ VDWPDN YH JÐUHYLQL NÐWÖ\H NXOODQPDNWDQ GROD\Ü VXÁOX EXOXQXS
7UDE]RQ 'LYDQÜ +DUEL\HVL QFH DVNHUOLNWHQ DWÜODUDN EHí VHQH PÖGGHWOH NÖUHN
FH]DVÜQD ÁDUSWÜUÜODQ YH PDOODUÜQD HO NRQXOPDVÜQD NDUDU YHULOHQ DQFDN ILUDUGD
EXOXQDQìLPDOL.DINDV2UGXVX%DNÖ0XUDKKDVÜYHñUWLEDW=DELWL<Ö]EDíÜ&HPDO
(IHQGL \OH LOJLOL EX NDUDUÜQ S¼GLí¼K WDUDIÜQGDQ GD RQD\ODQGÜðÜQGDQ NDUDUÜQ
X\JXODQPDVÜQDGDLU6DGDUHW WHQ+DUEL\H1H]DUHWL QHJÐQGHULOHQ\D]Ü

6DG¼UHWL8]P¼0HNWÕEÈ.DOHPL

(YUDNQXPDURVX
7¼UÈKLWHE\È]=L ONDmGHVHQH>@7HPPX]VHQH>7HPPX]@

+DUEL\H1H]¼UHWL$OL\\HVL QH

7HPPX]VHQH>@W¼UÈKOLYHQXPDUROXWH]NLUHLDOL\\HOHULQHFHY¼EGÜU
(PY¼OLHPÈUL\\H\LIÖUÕKWYHPHnPÕUL\HWLQLVÕnLLVWLmP¼OFÖUÖPOHULQGHQGROD\ÜPD]QÕQÜDOH\KROXSK¼OL
ILU¼UGDEXOXQDQPÖOJ¼ìLP¼OÈ.DINDV2UGXVX%DNÖ0XUDKKDVÜYHñUWLE¼W=¼ELWL<Ö]EDíÜ&HPDO(IHQGL QLQ
$VNHUÈ&H]¼.¼QÕQX QXQ\Ö]DOWPÜíÜQFÜPDGGHVLQHWHYIÈNDQEHíVHQHPÖGGHWOHNÖUHðHNRQXOPDVÜQDYH
VLONLDVNHUL\\HGHQWDUGÜ\ODKXNÕNÜPÖUHWWHEHGHQLVN¼WÜQDYHHPY¼OYHHPO¼NLQLQDOH OXVÕOKDF]LQHG¼LU
7UDE]RQ'ÈY¼QÜ+DUEL QGHQJÜ\¼EHQV¼GÜURODQNDU¼UOHGH ODU]WDVGÈNL¼OÈLKD]UHWL3¼GLí¼KÈ\HLNWLU¼Q
HWPLíYHEXE¼EGDNLLU¼GHLVHQL\\HQLQVÕUHWLPXVDGGDNDVÜPD]EDWDLKÖNPL\HLOHEHUDEHUOHIIHQWDUDIÜ
¼OÈOHULQHLUV¼ONÜOÜQPÜíROPDðODLFU¼\ÜÈF¼EÜQDKLPPHW
7HPPX]VHQH>@W¼UÈKOLLU¼GHLVHQL\\HÖ]HULQH

ñU¼GHLVHQL\\H.D\ÜGìXEHVLnQHYHULOPLíGLU


%(2=LONDGH>7HPPX]@
 (UPHQLOHULQ 5HYDQ YH FLYDUÜQGDNL 0ÖVOÖPDQ DK¼OLGHQ ED]ÜODUÜQÜ $ÁPL\D]LQ H
JÐWÖUÖS NDWOHWWLNOHUL Hí\D YH HPYDOLQL EÜUDNDQ KDONÜQ íHKLUGHQ NDÁWÜNODUÜ
=HQJLEDVDUPÜQWÜNDVÜQGDNLRQVHNL]0ÖVOÖPDQNÐ\ÖQHÖOWLPDWRPYHUHUHNKDONÜ
KLFUHWH ]RUODGÜNODUÜ YH (UPHQLOHUOH 1DKÁÜYDQ YH 0DNÖ FLYDUÜQGDNL 0ÖVOÖPDQ
NÐ\OÖOHULQLQ\DSWÜNODUÜÁDWÜíPDODUDGDLU(ULYDQ GDQJÐQGHULOHQPHNWXS

0 7HPPX]>@ GH(ULYDQ GDQ\D]ÜODQELUPHNWÕEGDQ

5HYDQPÜQWÜNDVÜñVO¼PDK¼OÈVLEÖ\ÖNWHKOLNH\HPDmUÕ]NDOPÜíODUGÜU(UPHQLOHULQ]XOÖPYHWHF¼YÖ]OHULSHN
]L\¼GHíLGGHWSH\G¼HWPLíYHDK¼OÈQLQWDKDPPÖOÖNDOPDPÜíGÜUñVO¼PDK¼OÈ5HYDQíHKULQGHEÖWÖQHí\¼
HPY¼O YH V¼LUHVLQL EÜUDNDUDN ILU¼U HWPHðH PHFEÕU NDOPÜíODU 5HYDQ HWU¼IÜQGD EXOXQDQ NÐ\OHU DK¼OÈVLQGHQ
(UPHQLOHU WRSOD\DELOGLNOHULQL .ÜUNEXODN YH ¶ÁNLOLVH \H $ÁPD\D]LQ nH JÐWÖUÖ\RUODU YH EXUDODUGD NDWO
HGL\RUODUPÜí ,ðGÜU WDUDIODUÜQGDQ WRSODGÜNODUÜ UÖHV¼\Ü YH JHQÁOHUL GH ¶ÁNLOLVH \H JÐWÖUPÖíOHUGLU %XQODUÜQ
¼NÜEHWL K¼OL PHFKÕOGÖU 5HYDQOÜODU EL]H $]HUED\FDQOÜODU YH\D 2VPDQOÜODU V¼KLE ROPD]VD N¼PLOHQ PDKY
RODFDðÜ]GL\H\D]Ü\RUODUPÜí(UPHQLOHUELUWDUDIGDQEL]HWHF¼YÖ]HGLSHPY¼OYHHí\¼PÜ]ÜDOÜ\RUK¼QHOHULPL]L
LíJ¼OHGL\RUFDQÜPÜ]DÜU]ÜPÜ]DWDDUUX]HGL\RUODU'LðHUWDUDIGDQGDðODUGDDÁVHIÈOYDNLWJHÁLULOL\RU$ÁOÜNGDQ
PDKYROX\RUX]ñÁLPL]GHWLIRKDVWDOÜðÜYDU%LUWDUDIGDQEXKDVWDOÜNPDKYHGL\RU%XK¼OLOHNXUWDUDFDðÜPÜ]
\RNGXUGL\H\D]Ü\RUODU
 7HPPX] >@ > 7HPPX] @ GD 5HYDQ (UPHQLOHUL \DQL KÖNÕPHWL =HQJLEDVDU PÜQWÜNDVÜQGDNL
NÐ\OHU  NÐ\H  DK¼OÈVLQH ÖOWÖPDWRP YHUPLíOHU ñNL D\ PÖGGHW LÁLQGH NÐ\OHULQL WHUN HGLS LVWHGLNOHUL
PDKDOOHUH KLFUHW HWPHOHULQL WHQEÈK YH WDOHE HWPLíOHU %X PÖGGHW LÁLQGH KLFUHW HWPH\HQOHUH WHF¼YÖ]
HGHFHNOHULQLELOGLUPLíOHU
0DNÖ KDQODUÜQGDQ (UPHQLOHU  PDQDWOÜN EXðGD\ DOPÜíODU SDUDODUÜQÜ 5HYDQ GD YHUHFHNOHULQL
VÐ\OHPLíOHUELUOLNGHK¼QJLWPLí5HYDQ GDEXK¼QODUÜWHYNÈIHWPLíOHU%XðGD\ÜVDWDQK¼QODUQ¼PÜQD%DELU
+¼QLPLí(UPHQLOHUíLPGLGL\RUODUPÜíNLEL]SDUD\ÜLNL(UPHQLLOH%DELU+¼Q DJÐQGHUGLNSDUD\ÜJÐWÖUHQ
(UPHQLOHU 5HYDQ GDQ JLGHQ ñQJLOL] DVNHUOHUL LOH ELUOLNGH VDYXíPXíODU )DNDW \LQH  0DNÖ K¼QÜ 5HYDQ GD
PHYNÕILPLí
7HPPX]>@>7HPPX]@GD0DNÖ GHQJHOHQPHNWÕE
 ìHYY¼O GH %Ö\ÖNYLGL NDU\HVLQGH (UPHQLOHUOH PÖVOÖP¼QODU PXK¼UHEH HWPLíOHU 0ÖVOÖP¼QODU EÖ\ÖN
FHV¼UHWJÐVWHUPLíOHU(UPHQLOHUGHQPLWUDO\Ð]DUDEDWÖIHNYHÁRNFHEHK¼QHDOPÜíODUQHIHU(UPHQL
OHUGHQWHOHIHWPLíOHU
 ìHYY¼O GH LNLQFL PXK¼UHEH EDíODPÜí EX GHImD GD ñVO¼PODU PXYDIIDN ROPXíODU (UPHQLOHUH  QHIHU
WHOHI¼WYHUGLUPLíOHU9LGLEDVDUOÜODU&HKWNÐ\ÖQH¼LOHOHULQLWRSODPÜíODU(UNHN(UPHQLOHUOHPXK¼UHEHHWPLíOHU
e  YH 1DKÁÜYDQ DK¼OÈVL (UPHQL +ÖNÕPHWL QH ÖOWÖPDWRP YHUHUHN %Ö\ÖNYLGL NDU\HVLQGHNL PXK¼UHEH\H
QLK¼\HWYHUPH]OHUVH%Ö\ÖNYLGLDK¼OÈVLQHPX¼YHQHWHPHFEÕURODFDNODUÜQÜELOGLUPLíOHU
ìHYY¼O GHEXOXQDQYH.DUDNÁXKFHP¼DWL(UPHQLOHUOHPXK¼UHEH\HEDíODPÜíODUYH\HUOL(UPHQLOHULNDWO
HWPLíOHUNLíLEXQODUGDQWHVOÈPROPXí%XQODUÜNDWmHGLS$UDV DGÐNPÖíOHU
ìHYY¼O GH1DKÁÜYDQ GDPXK¼UHEHEDíODPÜí(UPHQLOHUGHQELQNLíLNDGDUWHOHI¼WYHUGLUPLíOHUñVO¼PODUGDQ
 QHIHU PHFUÕK  QHIHU GH íHKÈG ROPXí 1DKÁÜYDQ íHKULQGH HO¼Q PXK¼UHEH GHY¼P HGL\RU (UPHQLOHU
1DKÁÜYDQNÜíODVÜQGDWDKDVVXQHGHUHNPXK¼UHEH\HGHYDPHGL\RUODUPÜí%XJÖQ\DQL7HPPX]>@
>7HPPX]@GD0DNÖ GHQ1DKÁÜYDQ DELUWRSELUPLWUDO\Ð]JÐQGHULOPLí7RSXQ\Ö]PHUPLVLYDUPÜí
ñNL ELQ EHí \Ö] FHEHK¼QH YHUPLíOHU %X WRS 1DKÁÜYDQOÜODUÜQ HYYHOFH 0DNÖOÖOHUH HP¼QHW EÜUDNGÜNODUÜ LNL
WRSGDQELULVLLPLíLNLQFLVLQL0DNÖK¼QÜ\DQÜQGDDOÜNR\PXíIHQ¼VÜQÜYHUPLí5HYDQOÜ$EEDVNXOX+¼Q ÜQRðOX
0DNÖ VHUG¼UÜQGDQ YH DK¼OÈVLQGHQ LPG¼G LVWHPHN >Ö]HUH@ EXJÖQ \DQL  7HPPX] >@ > 7HPPX]
@JÖQÖ0DNÖ \HJHOPLíñPG¼GYHUPLíOHU<Ö]ELQILíHNYHUPLíOHU2YDFÜNK¼QGDNHQGLVLQGHQELQ
ILíHNYHUPLí
 ìHYY¼O GH ìDKWDKWÜ LVWDV\RQXQGD PXK¼UHEH ROPXí YH (UPHQLOHULQ  QHIHULQGHQ KLÁ ELULVL

NXUWDUPDPÜí 0LUDOD\ <Ö]EDíRI LVPLQGH HYYHOFH %D\H]LG GH ñVODPODUÜ NDWOL ¼P HGHQ KHULIL 0DNÖOÖOHU
VHO¼PHWHQNXUGDUPÜíYH0DNÖ \HJÐWÖUPÖíPXK¼ID]DHGL\RUODUPÜí
+56<67HPPX]
 ìHYY¼O GH1XUDíLQYH<HQLFHYH$ð]DO GD LVWDV\RQGD PXK¼UHEHROPXí(UPHQLDVNHUL+DQOÜNODU
NÐ\ÖQH NDÁPÜí +DQOÜNODU NÐ\Ö EXQODUÜ WXWPXí VLODK YH FHEHK¼QHOHUL\OH ñVO¼PODUD WHVOÈP HWPLíOHU
+DQOÜNODUDK¼OÈVLGHWHVOÈPROPXíODUYHPXK¼UHEH\HLíWLU¼NHWPHPLíOHU

5HYDQ GDQ (UPHQLOHUH LPG¼G JHOPHNGHGLU  .DUDWHSH \L LíJ¼O HGHUHN ìHULU NÐ\OHULQL ERPEDUGÜPDQ
HGL\RUODUPÜí$K¼OÈ e JHOGLNOHULLÁÖQPHUGFHPXK¼UHEHHGL\RUODUPÜí


+56<67HPPX]
 1DKÁÜYDQ GD.DINDV\DDVNHUOHUL\OHELUOLNWH(UPHQLOHUHNDUíÜPXKDUHEHHWPHNWH
RODQ YH (UPHQLOHUH EÖ\ÖN ND\ÜSODU YHUGLUHQ YH HQ VRQ RODUDN GD ìDKWDKWÜ
.ÐSUÖVÖ QGHQ JHÁPHN LÁLQ %DNÖ NXPDQGDQÜQGDQ L]LQ DODUDN (UPHQLOHUL
NXíDWDQ +DOLO 3DíD QÜQ EÖ\ÖN ELU LKWLPDOOH GDKD ÐQFH 1DKÁÜYDQ
.XPDQGDQOÜðÜ QGD EXOXQPXí YH ILUDU HWPHVL Ö]HULQH RUGXGDQ ND\GÜ VLOLQPLí
RODQ+DOLO3DíDROGXðXQXQDQODíÜOGÜðÜQDGDLU9DQ9DOLVL+D\GDU3DíDWDUDIÜQGDQ
ÁHNLOHQWHOJUDIODU

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL

ìLIUH7HOJUDIQ¼PH

0DKUHFL9DQ
7¼UÈKLNHíÈGHVL$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@
.DOHPHYÖUÕGX>$ðXVWRVVHQH@>$ðXVWRV@

 $ðXVWRV VHQH >@ > $ðXVWRV @ ]H\O ìDKWDKWÜ QGD (UPHQLOHUOH PXK¼UHEH HGHQ HYYHOFH
1DKÁÜYDQ.XPDQGDQOÜðÜ QGDEXOXQPXíYHELO¼KDUHILU¼UKDVHEL\OHRUGXFDND\GÜWHUNÈQHGLOHUHNKDNNÜQGD
WDmNÈE¼WÜN¼QÕQL\\HLFU¼VÜQDWHYHVVÖOHGLOPLíRODQ+DOLO%H\ROPDVÜPXKWHPHOROGXðXQHWÈFHLWDKNÈN¼W
GDQDQODíÜOPÜíGÜU

)È$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@
9¼OÈ+D\GDU

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL
ìLIUH7HOJUDIQ¼PH
0DKUHFL9DQ
7¼UÈKLNHíÈGHVL$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@
.DOHPHYÖUÕGX>$ðXVWRVVHQH@>$ðXVWRV@

1DKÁÜYDQ GD.DINDV\DDV¼NLUL\OHELUOLNGH+DOLO3DíDQ¼PÜQGDELULQLQ(UPHQLOHUOHPXK¼UHEHHWPHNGHYH
NÖOOL\HWOL ]¼\L¼WD XðUD\DQ (UPHQLOHUGHQ NXUWXODELOHQOHULQ ìDKWDKWÜ .ÐSUÖVÖ QGHQ JHÁPHN Ö]HUH %DNÖ
VHUG¼UÜQGDQPÖV¼DGHWDOHEYHVLODKVÜ]JHÁPHOHULQHUXKVDWYHULOGLðLQLKDEHUDODQ+DOLO3DíD QÜQEX(UPH
QLOHUL PXK¼VDUD HWGLðL YH 5HYDQ GD PXK¼UHEHQLQ íLGGHWOH GHY¼P HWPHNGH ROGXðX 6DUD\ GDQ DOÜQDQ
MXUQDOGHELOGLULOL\RU.H\IL\HWLWDKNÈNHWGLUL\RUXPQHWÈFHVLQLDU]HGHULP

)È$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@

9¼OÈ+D\GDU
'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
 $]HUED\FDQnÜQ ÁHíLWOL EÐOJHOHULQGH (UPHQLOHULQ ñVODP DKDOLVLQH \DSWÜNODUÜ
VDOGÜUÜODU YH EXQXQ QHWLFHVLQGH Ð]HOOLNOH 5HYDQ YH FLYDUÜ 0ÖVOÖPDQ DKDOLQLQ
9DQnDKLFUHWHWPHOHUL

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL

ìLIUH7HOJUDIQ¼PH

Mahreci: Erzurum
7¼UÈKLNHíÈGHVL7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
.DOHPHYÖUÕGX>7HPPX]VHQH@>7HPPX]@
3RVWDLOHJHOPLíGLU

.DINDVDKY¼OLQHG¼LU%D\H]LG0XWDVDUUÜIOÜðÜ QGDQDOÜQDQ+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@íLIUH
VÕUHWL]ÈUHGHUFYHDU]ÜNH\IL\HWROXQXU

)È+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@
9¼OÈ0ÖQLU

6ÕUHW

0D\ÜVVHQH>@>0D\ÜV@YHíLIUH\HO¼KLNDGÜU
*HQFHOL &DEEDU %H\ 1DNL]¼GH WHNU¼U DYGHW HWPLí YH PÕP¼LOH\K 1DKÁÜYDQ D JLGHPHPLí LVH GH
1DKÁÜYDQKXGÕGXQDNDUÈEñUDQDU¼]ÈVLQGH$UDEODUQ¼PÜQGDNLNDU\HGHNHQGLVLQHWHV¼GÖIHGHQRKDY¼OÈ
DK¼OÈVLQLQSRVWDLOHGHUGHVWLWDNGÈPDUÈ]DDK¼OÈYHNÈOOHULQLQLQWLK¼EQ¼PHOHULQLK¼PLO&HOLO%H\ LQLI¼GHL
íLIDKL\\HVLQH QD]DUDQ 1DKÁÜYDQ YH ìHULO YH $GÜEDVDUDQ NXU¼\Ü ñVO¼PL\\HVL ñQJLOL]OHU WDUDIÜQGDQ FHOE
HGLOHQ (UPHQLOHUOH WDP¼PHQ LíJ¼O HGLOGLðL YH ñVO¼P LOHUL JHOHQOHULQGHQ 1DKÁÜYDQOÜ +DOLO %H\ YH
$GÜEDVDUDQOÜ$EEDV.XOX%H\YH¡ÜðÜQ " NDU\HOLñEUDKLP%H\Q¼PÜQGDNLÖÁ]¼WÜQGHUGHVWYHPHFKÕO
WDUDIODUDVHYNROXQGXNODUÜYHDK¼OÈLñVO¼PL\\HHOOHULQGHJÐUGÖNOHULHVOLKD\Ü(UPHQLOHULQ]DEWYHPÖV¼GHUH
H\OHGLNOHULYHKHUPÖVWDKNHPQRNWDGDíLPGLGHQYD]mROXQDQWRSODUODLOHULGHDK¼OÈLñVO¼PL\\HHOOHULQGHNL
EL OXPÕP HVOLKDQÜQ WRSODQDFDðÜ YH LPWLQ¼m HWGLNOHUL WDNGÈUGH \DSÜOPDNGD RODQ PH]¼OLPLQ EÖ\ÖN ELU
NÜW¼OHPÖQFHURODFDðÜYHKHUWDUDIÜQ(UPHQLOHUWDUDIÜQGDQLK¼WDROXQDUDN


'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
 ñVO¼PODUÜQV¼LNDLKDYILOHKLÁELUWDUDIDKDWYHDWDPDGÜNODUÜYHKÖO¼VDEXKDY¼OÈñVO¼PODUÜKDWWXKDUHNHWOH
ULQL WDm\ÈQGH ¼FL] ELU K¼OGH EXOXQDUDN EÐ\OH VÜNÜ PÖU¼FDDWODUÜQÜQ NHQGLOHUL \DUÜP PLO\RQX PÖWHF¼YL]
ROGXNODUÜ YH (UPHQLOHULQ DQFDN \LUPL ELQGHQ LE¼UHW EXOXQGXðX K¼OGH \D 'HYOHWL $OL\\H \H YH \¼KÕG
ñUDQ D LOK¼N YH EÐ\OH ROPDGÜðÜ WDNGÈUGH (UPHQLGHQ P¼DG¼ PÖWHPHGGLQ ELU KÖNÕPHW LG¼UHVLQGH
EXOXQXOPD\ÜDU]XLOHELUU¼KÜVHO¼PHWEXOPDNLVWHGLNOHULDQODíÜOPDNODDU]ROXQXU

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL

ìLIUH7HOJUDIQ¼PH

Mahreci: Erzurum
7¼UÈKLNHíÈGHVL7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
.DOHPHYÖUÕGX>7HPPX]VHQH@>7HPPX]@

6ÕUHW

.DUV GD(UPHQLOHUPÖVOÖP¼QDK¼OÈGHQLOHULJHOHQOHULKDSLVYHWHEmÈGHJHUPÈYHUGLðLYH\Ö]ÖPÖWHF¼YL]
ñVO¼PÜ 2VPDQOÜ WHEmDVÜQGDQ GL\HUHN GHUGHVWOH *ÖPUÖ \H WHEmÈG YH HNVHU PÖVOÖP¼QODUÜ F¼VÕV WHODNNÈ
HGHUHNLWO¼IHWPHNGHYHPÖVOÖP¼QODUGDQWHN¼OÈILKDUEL\\HVÕUHWL\OHDWYHÐNÖ]YHDUDEDWRSODPDNGD
ROGXNODUÜYHEXWHN¼OÈILNDEÕOHWPH\HQ$ðÁDNDOHÁXNXUXQGDVHNL]PÖVOÖP¼QNDU\HVLÖ]HULQHÖÁ\Ö]VÖY¼UÈ
YHÖÁ\Ö]SL\¼GHLOHWRSYHPDNLQHOLWÖIHNVHYNHGHUHNDK¼OÈLñVO¼PL\\H\LWRSDWXWGXNODUÜYHDK¼OÈQLQ
FÖPOHVL$OO¼KXHNEHU'DðÜ QDÁHNLOGLNOHULYH+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@GDELUñQJLOL]YH
ELU$PHULNDNXPDQGDQÜ.DUV DJHOGLðLYHñQJLOL]FHQDUDOLQPXNDGGHP¼%ROíHYLNOHUÖ]HULQHKDUEHJLGHQ
'L\RL "  ROGXðX %ROíHYLNOHULQ $]HUED\FDQ D JHOHUHN $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL \OH WHYKÈGL KDUHNHWH
EDíODGÜðÜYH7LIOLV HGRðUXKDUHNHWOHULPXKDNNDNROGXðXLVWLKE¼U¼WÜPHYVÕNDÖ]HULQHPDmUÕ]GXU
1DPHUYDQ.D\PDNDPOÜðÜ QÜQ7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@W¼UÈKOLYHQXPDUROXíLIUH
WHOJUDIQ¼PH VÕUHWL E¼O¼\D QDNO YH NH\IL\HWLQ 2QEHíLQFL .RORUGX .XPDQGDQOÜðÜ QD GD WHEOÈð HGLOGLðL
PDmUÕ]GXU

)È7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
9¼OÈ9HNÈOL+XUíLG


'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
 %¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
ìLIUH.DOHPL

ìLIUH7HOJUDIQ¼PH

0DKUHFL9DQ
7¼UÈKLNHíÈGHVL7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
.DOHPHYÖUÕGX>7HPPX]VHQH@>7HPPX]@
(UPHQLOHULQPÖWHP¼GL\HQWDDUUX]ODUÜÖ]HULQHKXGÕGXPX]DLOWLF¼HGHQ5HYDQYHFLY¼UÜDí¼\LULPÖVOLPHVL
XPÕPL\HWOH9DQ DJHOPLíOHUGLUìLPGL\HNDGDUJHOHQLNLELQK¼QHNXU¼\ÜK¼OL\HGHLVN¼QHGLOGLðLSH\GHU
SH\JHOPHNGHRODQODUÜQGDLVN¼QHGLOPHNGHEXOXQGXðXPDmUÕ]GXU

)È7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
9¼OÈ+D\GDU


'+.06$ðXVWRV>$ðXVWRV@
 1DKÁÜYDQ ñVO¼P DK¼OLVLQLQ ELUOHíLS (UPHQLOHULQ ELU IÜUNDGDQ ID]OD NXYYHWOHULQL
\HQHUHN$]HUED\FDQ&XPKXUL\HWL QHLOWLKDNNDUDUÜDOGÜNODUÜYH1DKÁÜYDQ D$]HU-
ED\FDQ%D\UDðÜ QÜÁHNWLNOHULQHGDLU.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ QÜQWHOJUDIÜ

7HOJUDI
(U]XUXP
>@

 LQFL.RORUGX.XPDQGDQOÜNODUÜQD
 ÖQFÖ)ÜUND.XPDQGDQOÜðÜ QD

(UPHQLNXY¼\ÜPÖVHOODKDYHPXQWD]DPDVÜQÜQWDDUUX]¼WÜ]¼OLP¼QHVLQGHQEÈ]¼UNDODQYHEÖWÖQIHU\¼GYH
LVWLPG¼GODUÜQDUDðPHQKLÁELUÁ¼UHLKDO¼VEXODPD\DQ1DKFÜYDQYHKDY¼OÈVLDK¼OÈLñVO¼PL\\HVLQLQPXNDG
GHV¼WYHKXNÕNÜPHíUÕmDODUÜQÜELUNLWOHK¼OLQGHEL ]]¼WPÖG¼IDD\DNDU¼UYHUGLNOHULQLYH\HQLGHQGÕÁ¼UÜ
WHKGÈGYHWHF¼YÖ]RODQPHQ¼WÜNGD(UPHQLOHUHNDUíÜPÖKLPFHPXYDIIDNL\HWOHUND]DQGÜNODUÜQÜHYYHOFHDU]
HWPLíGLP 6RQ DOÜQDQ PDmOÕP¼WD QD]DUDQ KDY¼OÈL PH]NÕUHGH PÖKLP ELU NHV¼IHWL QÖIÕVD P¼OLN RODQ
DK¼OÈL ñVO¼PL\\HQLQ (UPHQLOHULQ ELU IÜUNDGDQ ID]OD NXYYHWOHUL\OH \DSGÜNODUÜ PXK¼UHEHGH (UPHQLOHU
PDðOÕE HGLOHUHN 1DKFÜYDQ YH ìÖUXU PÜQWÜNDVÜ N¼PLOHQ ñVO¼PODUÜQ HOLQH JHÁPLí YH EX PXYDIIDNL\HWL
PÖWH¼NLE 1DKFÜYDQ YH KDY¼OÈVLQLQ $]HUED\FDQ &XPKÕUL\HWL QH LOK¼NÜ LmO¼Q HGLOPLí YH 1DKFÜYDQ D GD
PH]NÕUFXPKÕUL\HWED\UDðÜÁHNLOPLíROGXðXPHYVÕNDQLVWLKE¼UNÜOÜQPÜíGÜU

.RORUGX.XPDQGDQÜ


+56<6$ðXVWRV
 $]HUED\FDQ7ÖUN7DOHEH&HPL\HWLDGÜ\ODNXUXOXSYHUHVPÈUXKVDWÜWDOHSHGLOLS
QL]DPQDPHVL LQFHOHQHQ FHPL\HWLQ NXUXOPDVÜQGD NDQXQÈ ELU HQJHO
ROPDGÜðÜQGDQUXKVDWYHULOGLðL

(PQL\HWL8PÕPL\H \HrGHUNHQ¼U

7HE\È]W¼UÈKL>7HíULQLHYYHO@>(NLP@

$]HUED\FDQ7ÖUN7DOHEH&HPmL\\HWLQ¼PÜ\ODWHíNÈOYHUXKVDWÜUHVPL\\HVLLVWLGm¼HGLOHQFHPmL\\HWH¼LG
PHUEÕW QL]¼PQ¼PHOHU PÖQGHULF¼WÜ &HPmL\\HWOHU .¼QÕQX DKN¼PÜQD PXK¼OLI JÐUÖOPHPHNGH
ROGXðXQGDQ LNWL]¼ HGHQ LOPÖKDEHULQ LmW¼VÜQGD P¼QLmL N¼QÕQÈ EXOXQPDGÜðÜ EH\¼QÜ\OD (PQL\HWL
8PÕPL\H0ÖGÈUL\HWLF¼QLELY¼O¼VÜQDWHYGÈmYHWDNGÈPROXQXU

)È7HíUÈQLHYYHOVHQH>@>(NLP@


'++0ì7HíULQLHYYHO>(NLP@
 2NXO PDVUDIODUÜ $]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL 0DDULI 1H]DUHWLQFH NDUíÜODQPDN
Ö]HUH 0HNWHEL 0ÖONL\H \H GLQOH\LFL VÜIDWÜ\OD ND\G YH NDEXO HGLOHQ 0HKPHG
=HNL QLQ  0DUW  WDULKLQGHQ LWLEDUHQ RNXOD GHYDP HWWLðL VHQH VRQXQGD
\DSÜODFDNLPWLKDQQHWLFHOHULQLQGHGDKDVRQUDELOGLULOHFHðLQLQ+DULFL\H1H]D-
UHWLYDVÜWDVÜ\OD$]HUED\FDQ6L\DVL0ÖPHVVLOOLðL QHELOGLULOPHVL

%¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
0HNWHEL0ÖONL\H0ÖGÈUL\HWL
8PÕPÈ
+XVÕVÈ

+X]ÕUÜ6¼PÈL1H]¼UHWSHQ¼KÈ\H

0DUWVHQH>@>0DUW@W¼UÈKYHQXPDUROXHPLUQ¼PHLGHYOHWOHULPÕFHELQFHEX
VHQHV¼PLmVÜIDWÜ\OD0HNWHEL0ÖONL\HLì¼K¼QH \HNDEÕOHGLOPLíRODQ$]HUED\FDQOÜ0HKPHG=HNL(IHQGL
PHNWHEGHNL GHY¼P YH GHUHFHL PHV¼ÈVL KDNNÜQGD KÖNÕPHWL PHWEÕmDVÜ PHPOHNHWLQH ELU YHVÈND LEU¼]
HWPHNPHFEÕUL\HWLQGHROGXðXQGDQEDKLVOHNHQGLVLQHEXKXVÕVGDELUYHVÈNDLmW¼VÜ]ÜPQÜQGDPÖWHP¼GÈ
PÖU¼FD¼WGD EXOXQPDNGD ROGXðXQGDQ QH]GL V¼PÈL QH]¼UHWSHQ¼KÈOHULQFH PD]KDUÜ WDVYÈE ROGXðX
WDNGÈUGHPÕP¼LOH\K=HNL(IHQGL QLQ0DUWVHQH>@>0DUW@W¼UÈKLQGHQLmWLE¼UHQPHNWHELQ
EL OXPÕP GHUVOHULQH V¼PLm VÜIDWÜ\OD GHY¼P HWPHNGH ROGXðXQXQ YH VHQHL GHUVL\\H QLK¼\HWLQGH LFU¼
NÜOÜQDFDNPX¼\HQHQHWÈFHVLQGHGHUVOHUGHNLGHUHFHLPXYDIIDNL\HWLQHG¼LUPDmOÕP¼WÜNDWmL\\HQLQD\UÜFD
ELOGLULOHFHðL KXVÕVXQXQ $]HUED\FDQ 0ÖPHVVLOL 6L\¼VÈOLðL QH Lím¼U HGLOPHN Ö]UH NH\IL\HWLQ +¼ULFL\H
1H]¼UHWL &HOÈOHVL QH L]E¼UÜ KXVÕVXQD PÖV¼DGHL QH]¼UHWSHQ¼KÈOHUL í¼\¼Q EX\XUXOPDN E¼EÜQGD HPU Ö
IHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)È1LVDQVHQH>@>1LVDQ@
'¼KLOL\H1H]¼UHWL0HNWHEL0ÖONL\H0ÖGÈUL\HWL
+ÖVH\LQ1D]PL


'+ñ801LVDQVHQH>1LVDQ@
 %¼EܼOÈ
'¼KLOL\H1H]¼UHWL
0HNWHEL0ÖONL\H0ÖGÈUL\HWL
8PÕPÈ
+XVÕVÈ

+X]ÕUÜ6¼PÈL1H]¼UHWSHQ¼KÈ\H

ñG¼UHL 8PÕPL\HL '¼KLOL\H 0ÖGÈUL\HWL QLQ  ìXEDW VHQH >@ > ìXEDW @ W¼UÈK YH 
QXPDUROX PÖ]HNNHUHVLQGH .DINDV\D QÜQ =DNDWDU NDVDEDVÜQGD >@ VHQHVLQGH PÖWHYHOOLG 0HKPHG
=HNL(IHQGL QLQLNP¼OLWDKVÈOHWPHNYHÖFUHWLPXD\\HQHLWHGUÈVL\\HVL$]HUED\FDQ&XPKÕUL\HWL0D¼ULI
1H]¼UHWL QFHWHVYL\HHGLOPHNÖ]UH0HNWHEL0ÖONL\H \HND\GYHNDEÕOÖLOWLP¼VHGLOGLðLQGHQLFU¼\ÜÈF¼EÜ
KXVÕVX LI¼GH NÜOÜQPÜíGÜU ìÕU¼\Ü 'HYOHW YH 0HFOLVL 9ÖNHO¼FD WDVGÈN HGLOPLí RODQ 0HNWHEL 0ÖONL\HL
ì¼K¼QH1L]¼PQ¼PH/¼\LKDVÜYHXVÕOYHWH¼PÖO0HNWHEL0ÖONL\H \HNDEÕOROXQDELOHFHNWDOHEHQLQK¼L]
ROPDODUÜ O¼]ÜP JHOHQ HYV¼IÜ WDVUÈK HWPHNGH YH NH\IL\HWL NDEÕOÖ GH GXKÕO LPWLK¼QÜQGD YH OÖ]ÕP
JÐUÖOGÖðÖWDNGÈUGHLFU¼HGLOHFHNRODQPÖV¼EDNDLPWLK¼QÜQGDPXYDIIDNRODFDNHIHQGLOHUHWDKVÈVHWPHNGH
ROGXðXQGDQVHQHLGHUVL\\HQLQKLW¼PDHUPHNÖ]UHROGXðXíXVÜUDODUGD0HNWHEL0ÖONL\HLì¼K¼QH \H
WDOHEH NDEÕOÖ LPNDQVÜ] LVH GH $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL &XPKÕUL\HVL WDUDIÜQGDQ JÐQGHULOPLí RODQ ELU
WDOHEHQLQ UHGGL GH PXY¼IÜN RODPD\DFDðÜQGDQ PÕP¼LOH\K 0HKPHG =HNL (IHQGL QLQ WDOHEHL DVOL\H
RODUDN GHðLO YH IDNDW V¼PLm VÜIDWÜ\OD ELULQFL VÜQÜI GHUVOHULQH QHK¼UÈ RODUDN GHY¼PÜQD PÖV¼DGH LmW¼VÜ YH
JHOHFHNVHQHLGHUVL\\HLEWLG¼VÜQGDGXKÕOYHPÖV¼EDNDLPWDK¼QODUÜQGDPXYDIIDNL\HWLK¼OLQGHPHNWHELQ
WDOHEHL DVOL\\HVL PL\¼QÜQD LGK¼OL YH PDDP¼IÈK V¼PLm VÜIDWÜ\OD WHP¼GÈL GHY¼PÜ ÈF¼E HWGLðL WDNGÈUGH
GHUHFHL PHV¼ÈVLQLQ +H\HWL 7DmOÈPL\H WDUDIÜQGDQ PXQWD]DPDQ WDmNÈEL\OH KÖNÕPHWL PHWEÕDVÜQD ELOGL
ULOPHNÖ]UHQH]¼UHWLFHOÈOHOHULQHLím¼UÜPXY¼IÜNÜPÖW¼ODDNÜOÜQPDNGDROGXðXQGDQNH\IL\HWQH]GLV¼PÈL
QH]¼UHWSHQ¼KLOHULQGH GH UHKÈQL WDVYÈE EX\XUXOGXðX WDNGÈUGH RO YHFKLOH PX¼PHOH ÈI¼VÜQD PÕFHELQFH
HPLUYHLí¼UHWEX\XUXOPDNE¼EÜQGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU

)È0DUWVHQH>@>0DUW@
'¼KLOL\H1H]¼UHWL0HNWHEL0ÖONL\H0ÖGÈUL\HWL
+ÖVH\LQ1D]PL


'+ñ801LVDQVHQH>1LVDQ@
 1XUL 3DíD QÜQ %ROíHYLN UHLVOHULQGHQ ED]ÜODUÜQÜ LGDP HWPHVL Ö]HULQH
%ROíHYLNOHULQ *HQFH GH VHNL] ELQ NLíL\L NDWOHWWLNOHUL 1XUL 3DíD QÜQ ñUDQ D
NDÁPDN ]RUXQGD NDOGÜðÜ ìDP 9DSXUX QXQ KDUS PDO]HPHVL GROX RODUDN
+D\GDUSDíDÐQÖQGHEHNOHPHNWHROGXðXñVWDQEXO DJHOHQ\Ö]\HWPLí5XVPÖO-
WHFLOHULQGHQ ELUNDÁ (UPHQL DLOHVLQLQ %H\RðOX QD \HUOHíWLULOGLNOHUL NDODQODUÜQÜQ
LVH DGD\D QDNOHGLOGLNOHUL %ROíHYLNOHULQ VDKLO NÜ\ÜODUÜQGD DVNHUL YH LGDUL NRQ-
WUROXWDPDPHQHOOHULQHDOGÜNODUÜ

ñVWDQEXO(PQL\HW0ÖIHWWLíOLðL+X]ÕUÜœOÈVL QH

%XNHUH%DNÖ GHQILUDUHQ'HUVD¼GHW HYÖUÕGHGHQ]¼ELW¼QÜQLI¼G¼WÜQDDWIHQ1XUL3DíDLOH%ROíHYLNOHULQ

DUDVÜQGDPÖWHKDGGLVPHV¼LOLVL\¼VL\\HGHQPÖWHHVVLUHQ1XUL3DíD QÜQ%ROíHYLNUÖHV¼VÜQGDQEDm]ÜODUÜQÜ
LmG¼PHWGLUPHVLÖ]HULQH%ROíHYLNOHULQ*HQFHGHVHNL]ELQNLíLOLNNDWOL¼PPLFU¼HWPLíROGXNODUÜYH1XUL
3DíD QÜQ PDðOÕEHQ ñUDQ D ILU¼UD PHFEÕU HGLOGLðL YH PÕP¼LOH\KLQ %ROíHYLNOHU WDUDIÜQGDQ LmG¼PD
PDKNÕPROGXðXYH+DOLO3DíD QÜQLíEXPHVHOHLVL\¼VL\\H\LKDOOHWPHNÖ]UH0RVNRYDGD/HQLQQH]GLQH
D]ÈPHWHWPLíROGXðXYH$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL QLQLQKLW¼WÜPXKDNDNEXOXQGXðXYH OK¼VÜO%ROíHYLNOHULQ
ìDUNDNY¼PÜñVO¼PL\\HVLDUDVÜQGDWHO¼IÈVLQ¼N¼ELO]L\¼QYH]DUDUODUÈN¼mHWPHNGHROGXNODUÜDQODíÜOPDðOD
DU]ÜPDmOÕP¼WROXQXUHIHQGLP

)È+D]LUDQVHQH>@>+D]LUDQ@
ñVWDQEXO,VWÜWO¼¼W0HnPÕUX


'+(80660+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 ñVWDQEXO(PQL\HW0ÖIHWWLíOLðL&¼QLEL9¼O¼VÜ QD

ìDP9DSXUXEÖ\ÖNNÖÁÖNPHY¼GGÜKDUEL\HLOHP¼O¼P¼OROGXðXK¼OGHHO\HYP+D\GDUSDíDÐQÖQGH
OHQJHUHQG¼]GÜU0H]EÕUJHPLQLQHYYHONLJÖQGHQEHULGLU.DUDELJD \DKDUHNHWLPXWDVDYYHUEXOXQGXðX
K¼OGH PHYNLmL PH]EÕUGDNL PÖG¼IDD LmWLE¼UÜ\OD KDUHNHWLQ WHHKKXU HWPLí ROGXðX PÖVWHG EXOXQPDðOD
UDSRUWDNGÈPHGLOGL

)È1LVDQVHQH>@>1LVDQ@
ñVWDQEXO,VWÜWO¼¼W%DíPHPXUX$OL1D]PL

ñVWDQEXO(PQL\HW0ÖIHWWLíOLðL&¼QLEL9¼O¼VÜ QD

'ÖQ 'HUVD¼GHW H Y¼VÜO RODQ \Ö] \HWPLí 5XV PÖOWHFÈQLQ KHPHQ N¼PLOHQ DGD\D VHYN HGLOGLðL YH \DOQÜ]
LÁOHULQGHPÖWHKDYYLO¼QGDQEXOXQDQELUNDÁ(UPHQL¼LOHVLQLQ%H\RðOX QGDLN¼PHWLQHPÖV¼DGHROXQGXðX
YH %ROíHYLNOHULQ V¼KLOH NDUÈE PÜQWÜNDODUGD QÖIÕ]Ü LG¼UÈ YH DVNHUÈ\L WDP¼PÜ\OD HOGH HWPLí ROGXNODUÜQÜQ
PÖVWDKEHUEXOXQGXðXPDmUÕ]GXUUDSRUWDNGÈPHGLOGL

)È1LVDQVHQH>@>1LVDQ@
ñVWDQEXO,VWÜWO¼¼W%DíPHPXUX$OL1D]PL


'+(80660+D]LUDQ>+D]LUDQ@
 0ÖOJD.DINDVñVODP2UGXVXNDVDVÜQGDQ$]HUED\FDQ+ÖNÖPHWL QHDYDQVRODUDN
YHULOHQ RQEHí PLO\RQ \HGL\Ö]GRNVDQ ELQ NXUXíXQ ÐGHQPHVL WDOHELQGH
EXOXQXOPXí LVH GH 6RY\HW \ÐQHWLPLQLQ $]HUED\FDQ +ÖNÖPHWL QLQ ñVWDQEXO
0ÖPHVVLOOLðLQL WDQÜPDPDVÜ GROD\ÜVÜ\OD íLPGLOLN EX ÐGHPHQLQ
\DSÜODPD\DFDðÜQÜQ$]HUED\FDQñVWDQEXO0ÖPHVVLOOLðL QGHQELOGLULOGLðL

0¼OL\H1H]¼UHWL
'X\ÕQÜ8PÕPL\HYH0X¼PHO¼WÜ1DNGL\H0ÖGÈUL\HWL
.DOHPL

$]HUED\FDQñVO¼P2UGXVX.XPDQGDQOÜðÜ QD\D]ÜODQ
$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@W¼UÈKOLíLIUHOLWHOJUDIQ¼PHQLQVÕUHWLGLU
$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL QHDYDQVRODUDNWDUDIÜQÜ]GDQOÖ]ÕPJÐUÖOGÖNÁHYHULOPHNÖ]HUH+DOLO3DíDLOHVL]H
LNL \Ö] HOOL ELQ OLUD JÐQGHULOPLíGLU ¶ÁÖQFÖ 2UGX GDQ \Ö] HOOL ELQ OLUD LUV¼O ROXQGXðXQX GD RUGX
NXPDQGDQÜELOGLUL\RU
2UGXGDQ JÐQGHULOHQ SDUDQÜQ LNL \Ö] HOOL ELQ OLUDGDQ WHIUÈN YH DOÜNRQXOPDVÜ RUGX NXPDQGDQOÜðÜQD
ELOGLULOPLíGLU
1¼PÜQÜ]DJÐQGHULOHQPHE¼OLðLQLPN¼QGHUHFHVLQGHLNWLV¼GHUL¼\HWOHVDUIÜQÜWHPHQQÈHGHULP
$VOÜQDPXW¼EÜNGÜU)È.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@>$UDOÜN@

0¼OL\H1H]¼UHWL
'X\ÕQÜ8PÕPL\HYH0X¼PHO¼WÜ1DNGL\H0ÖGÈUL\HWL
'X\ÕQÜ8PÕPL\H.DOHPL
1XPDURXPÕPÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QH
'HUVD¼GHWIÈ.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@>$UDOÜN@
+ÖO¼VD0ÖOJ¼.DINDVñVO¼P2UGXVXNDVDVÜQGDQ$]HUED\FDQ
+ÖNÕPHWL QHDYDQVRODUDNYHULOPLíRODQPHE¼OLðHG¼LU
0HOIÕIXDGHG
'HYOHWOÖHIHQGLPKD]UHWOHUL
0ÖOJ¼.DINDVñVO¼P2UGXVXNDVDVÜQGDQWHY¼UÈKLPXKWHOLIHGHELUVÕUHWLPHUEÕW$ðXVWRVVHQH>@
>$ðXVWRV@W¼UÈKOLYHíLIUHOLWHOJUDIQ¼PHLOHYHULOHQHPLUÖ]HULQH$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL QHDYDQV
RODUDN RQ EHí PLO\RQ \HGL \Ö] GRNVDQ ELQ JXUXí YHULOHUHN PXN¼ELOLQGH KÖNÕPHWL PH]NÕUH Q¼PÜQD
0¼OL\H 1¼]ÜUÜ $EGÖODOD LP]¼VÜ\OD VHQHGOHU DOÜQGÜðÜ PH]NÕU RUGXQXQ DKÈUDQ UÖn\HW ROXQDQ KHV¼E¼W
QHWÈFHVLQGHDQODíÜOGÜðÜQGDQEDKLVOHPHEODðÜPH]EÕUXQOÖ]ÕPÜWDKVÈOL+DUEL\H1H]¼UHWL&HOÈOHVL QGHQ
DOÜQDQ WH]NLUHGH Lím¼U NÜOÜQPÜí ROGXðXQGDQ KÖNÕPHWL PÖí¼UXQLOH\K¼QÜQ 'HUVD¼GHW PÖPHVVLOOLðL
QH]GLQGHO¼]ÜPJHOHQWHíHEEÖV¼WÜQLFU¼VÜ\ODV¼OLIÖ ]]LNURQEHíPLO\RQNÖVÕUJXUXíXQWDKVÈOLHVE¼EÜQÜQ
LVWLNP¼OLUHF¼VÜQDPÖV¼EHUHWNÜOÜQGÜ2OE¼EGDHPUÖIHUP¼QKD]UHWLPHQOHKÖ OHPULQGLU
0¼OL\HQ¼]ÜUÜQ¼PÜQD
ñUIDQ5Ü]D

+56<6$UDOÜN
 %¼EܼOÈ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL
8PÕUÜ6L\¼VL\H0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL

8PÕPÈQXPDUR
+XVÕVÈQXPDUR

7¼UÈK.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@VHQH>$UDOÜN@

0¼OL\H \H

0ÖOJ¼.DINDVñVO¼P2UGXVXNDVDVÜQGDQ$]HUED\FDQ+ÖNÕPHWL QHPXmW¼RQEHíPLO\RQ\HGL\Ö]GRNVDQ
ELQJXUXíKDNNÜQGDY¼ULGRODQ.¼QÕQÜHYYHOVHQH>@>$UDOÜN@W¼UÈKOLYHUDNDPOÜ
WH]NLUHLQH]¼UHWSHQ¼KÈOHULPÖW¼ODDJÖ]¼UܼFL]ÈROGX$]HUED\FDQ ÜQ'HUVD¼GHW0ÖPHVVLOOLðLPHPOHNHWL
PH]NÕUHGHWHíHNNÖOHWPLíRODQ6RY\HW+ÖNÕPHWL QFHWDQÜPDPDNGDYHELQ¼HQDO¼]¼OLN%DNÖLOHKLÁELU
PÖQ¼VHEHWGH EXOXQDPDPDNGD ROGXðXQGDQ PHY]Õm EDKV WHíHEEÖV¼WÜQ íLPGLOLN LFU¼VÜQD ELU I¼LGH
RODPD\DFDðÜGHUN¼UEXOXQGXðXQGDQEXQXQDKY¼OLQWDYD]]XKDWDmOÈNL]DUÕUÈLGLðLQLQEH\¼QÜQDPÖV¼UDDW
H\OHULP(PUÖIHUP¼Q


+56<6$UDOÜN
 $]HUED\FDQ 0HFOLVL 0HEXVDQÜ VDEÜN UHLVL 5HVÖO]DGH (PLQ %H\ LQ $QNDUD GD
+DULFL\HYHNLOLLOHNHQGLPHPOHNHWL\OHLOJLOLED]ÜKXVXVODUÜJÐUÖíPHNLVWHGLðL



+¼ULFL\H9HN¼OHWL QH 

ìLIUH
$]HUED\FDQ 0HFOLVL 0HEmÕV¼QÜ UHÈVL V¼EÜNÜ 5HVÖO]¼GH (PLQ %H\ $QNDUD \D JLGHUHN ]¼WÜ GHYOHWOHUL\OH
NHQGLPHPOHNHWLQHG¼LUJÐUÖíPHNDU]XVXQGDGÜU*ÐUÖíHFHNPHY¼GGÜQ$]HUED\FDQLG¼UHLK¼]ÜUDVÜ\OD
N¼ELOL WHnOÈI ROPD\DQ PHV¼LO ROGXðXQX EL WWDELm PDmOÕPGXU %X KXVÕVX QRNWDL QD]DUÜ GHYOHWOHULQH
LVWLUK¼PHGHULP

>2FDN@
$GQDQ


+5ñ02FDN
 $]HUED\FDQ DVNHUL YDOLVLQLQ (UPHQL 7DíQDN .RPLWHVL WHíNLODWÜQD NDUíÜ JHUHNOL
WHGELUOHUL DODUDN 7ÖUN WRSUDNODUÜQD JLUPHOHULQL HQJHOOHGLðLQLQ ñUDQ +DULFL\H
1H]DUHWL QGHQ ELOGLULOPHVL ñUDQ +DULFL\H 1H]DUHWL QGHQ 'HUVDDGHW ñUDQ
6HIDUHWL QHNRQX\ODLOJLOLJÐQGHULOHQ)UDQVÜ]FDPHWLQ

ìLIUHWHOJUDI

+¼ULFL\H9HN¼OHWL&HOÈOHVL QH

ñUDQ+¼ULFL\H1H]¼UHWL QGHQ'HUVD¼GHWñUDQ6HI¼UHWL QHY¼NLmRODQWHEOÈJ¼WGD+DUEL\H1H]¼UHWL QLQHPUL

Ö]HULQH$]HUED\FDQDVNHUÈY¼OÈVLQLQ(UPHQL7DíQDN.RPLWDVÜ7HíNÈO¼WÜ QDNDUíÜWHG¼EÈULO¼]ÜPHLWWLK¼]LOH
RQODUÜQ7ÖUNL\HDU¼]ÈVLQHGXKÕOÖQÖPHQmH\OHGLðLELOGLULOPHNGHGLU

PLQKÖ>ìXEDW@


+5ñ0ìXEDW
 5XVODUÜQ 1DKÁÜYDQ ÜQ KHU WDUDIÜQGD 7ÖUN $\<ÜOGÜ]Ü ED\UDN QÜ NDOGÜUDUDN
1DKÁÜYDQ ÜQ WDPDPHQ $]HUED\FDQ D LOWLKDNÜQÜ YH EX KXVXVWD 7ÖUNOHUOH 5XVODU
DUDVÜQGDLWWLIDN\DSÜOGÜðÜQÜLODQHWWLNOHUL

+¼ULFL\H9HN¼OHWL QH

ìLIUH
%XJÖQ QH]GL ¼FL]¼QHPH JHOHQ ñUDQ PÖVWHíDUÜ 1DKÁÜYDQ GD 5XVODUÜQ 7ÖUNL\H QLQ D\ YH \ÜOGÜ]ÜQÜ KHU
WDUDIGDQNDOGÜUDUDNGHOO¼OY¼VÜWDVÜ\ODDUWÜN1DKÁÜYDQ ÜQWDP¼PHQ$]HUED\FDQ DLOK¼NHWGLðLYHEXKXVÕVGD
5XVODUOD7ÖUNOHUDUDVÜQGDELULWWLI¼NK¼VÜOHGLOGLðLQLLmO¼QHWGLNOHULYH%DNÖ GHGHJHUHN7ÖUNYHJHUHNñUDQ
KÖNÕPHWLQH VÜIDWÜ GLSORPDVLOHULQLQ KLW¼PD HUGLðLQL WHEOÈð HWGLNOHUL VÐ\OHQHUHN EX KXVÕV¼WÜQ 7ÖUNL\H
+ÖNÕPHWL QLQQRNWDLQD]DUÜQÜYHWDU]ÜKDUHNHWLQLELOPHNDU]XVXQGDEXOXQGXNODUÜíLI¼KHQUHF¼HGHULP
HIHQGLP
$GQDQ

.DSDGÜP
>ìXEDW@


+5ñ0ìXEDW
 %DNÖ +DON )DNÖOWHVL PXDOOLPOHULQGHQ <XVXI %H\ LQ $]HUED\FDQ &XPKXUL\HWL
WDUDIÜQGDQ LNL PXDOOLP YH NLWDS WHGDULNL LÁLQ ñVWDQEXO D JÐQGHULOGLðLQGHQ
0DWEDDL$PLUH GHGDKDÐQFHEDVÜOPÜíRODQHVHUOHULQKHUELULQGHQÖÁHUQÖVKD
YHULOPHVL LÁLQ 0DWEDDL $PLUH 0ÖGÖUL\HWL QH HPLU YHULOPHVLQH GDLU $QNDUD
0DDULI9HNDOHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü



$QNDUD0D¼ULI9HN¼OHWL QH

%DNÖ+DON)DNÖOWHVLPXDOOLPOHULQGHQ<XVXI%H\$]HUED\FDQ&XPKÕUL\HWLWDUDIÜQGDQ'¼UÖ OIÖQÕQ DLNL

PXDOOLPYHNLW¼EWHG¼ULNLLÁÖQñVWDQEXO DJHOPLíGLU0ÕP¼LOH\K7ÖUNOLV¼QL\¼WYHHGHEL\¼WYHW¼UÈKLQH
PÖWHDOOÜN HYYHOFH 0DWEDDL œPLUH GH PÖOJ¼ 0D¼ULI 1H]¼UHWL Y¼VÜWDVÜ\OD WDEm HGLOPLí RODQ ¼V¼UGDQ KHU
ELULQGHQ PHFF¼QHQ ÖÁ QÖVKD WDOHE HGL\RU ñmW¼VÜ ]ÜPQÜQGD 0DWEDDL œPLUH 0ÖGÈUL\HWL QH O¼]ÜP JHOHQ
HY¼PLULQLmW¼VÜQÜUHF¼HGHULPHIHQGLP

>0DUW@
$GQDQ


+5ñ00DUW
 5XV\D GDQ$QNDUD \DJHOPHWDOHELQGHEXOXQDQGDKDÐQFHñVWDQEXO$]HUED\FDQ
.RQVRORVOXðXJÐUHYLQL\ÖUÖWPÖíRODQJLGLíLQH%ROíHYLNOHULQNDUíÜÁÜNPD\DFDðÜ
WDKNLN HGLOHQ YH )HY]L 3DíD GDQ GD KL]PHWOHULQLQ WDNGLU HGLOGLðLQH GDLU ELU
PHNWXS LEUD] HGHQ +DíLP %H\ H L]LQ YHULOLS YHULOPHGLðLQLQ ELOGLULOPHVL
KDNNÜQGD+DULFL\H9HNDOHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

+¼ULFL\H9HN¼OHWL QH

(YYHOFHEXUDVÜ$]HUED\FDQNRQVRORVXRODQ+DíLP%H\$QNDUD \DJHOPHNLÁÖQPÖV¼DGHLVWL\RU0ÕP¼
LOH\KLQLEU¼]HWGLðLPXK¼EHU¼WGDQ$ELORILOHVÜNÜPÖQ¼VHE¼WÜKDVHQHYHGRVW¼QHGHEXOXQGXðXDQODíÜOÜ\RU
YH NHQGLVL HVNL $]HUED\FDQ +ÖNÕPHWL QLQ NRQVRORVX ROPDVÜQÜQ %ROíHYLNOHU Ö]HULQGH IHQ¼ WHnVÈU
HWPH\HFHðLQLEXVÕUHWOHLVE¼WHGL\RU)HY]L3DíDWDUDIÜQGDQEXUDGDNLKLGHP¼WÜQÜQWDNGÈUHGLOGLðLQHG¼LU
ELUGHPHNWÕELEU¼]HWPLíGLU$]ÈPHWLQHPÖV¼DGHHGLOLSHGLOPHGLðLQLQLím¼UÜ

>@>1LVDQ@
$GQDQ

.DSDGÜP


+5ñ01LVDQ
 ñVWDQEXO GD JHÁLP VÜNÜQWÜVÜ ÁHNWLNOHULQGHQ WLFDUHW \DSPDN Ö]HUH $QDGROX \D
JHÁPHN LVWH\HQ %H\D] $]HULOHUH L]LQ YHULOPHVLQLQ 5HVÖO]DGH (PLQ %H\
WDUDIÜQGDQWDOHSHGLOGLðLQGHQEXNRQXGDKÖNÖPHWÁH\DSÜODELOHFHNELUíH\YDUVD
ELOGLULOPHVLQHGDLU+DULFL\H9HNDOHWL QH\D]ÜODQ\D]Ü

+¼ULFL\H9HN¼OHWL QH

ñVWDQEXO GDELUK¼OLVHI¼OHWLÁLQGHEXOXQDQ%H\D]$]HUÈOHUQ¼PÜQD5HVÖO]¼GH(PLQ%H\EXJÖQEHQGHQL]H
PÖU¼FDDWOD EXQODUÜQ EHU¼\Ü WLF¼UHW $QDGROX \D JHÁPHOHULQH PÖV¼DGH HGLOPHPHVLQGHQ GROD\Ü
ñVWDQEXO GD DFÜ ELU VHI¼OHW LÁLQGH NDOGÜNODUÜQÜ EH\¼Q LOH KÖNÕPHWLPL]GHQ LVWLmW¼IÜ PHUKDPHW YH íHINDW
H\OHGL%XKXVÕVGDELUíH\\DSÜOPDNPÖPNÖQVHHPUÖLím¼UÜQÜUHF¼HGHULP

>$ðXVWRV@
$GQDQ
.DSDGÜP


+5ñ0$ðXVWRV
 0RVNRYD %DíNDWLEL 7DKVLQ %H\ LQ VL\DVL ÁDQWD DGÜ DOWÜQGD %DNÖ YH 7LIOLV H
JÐWÖUGÖðÖ RWX] \HGL ÁDQWDQÜQ PXKWHYDVÜQÜQ WDKNLNL YH NDÁDNÁÜ =HNL %H\ LQ
GLSORPDWLNSDVDSRUWXQXQJHULDOÜQPDVÜ

7ÖUNL\H&XPKÕUL\HWL
+¼ULFL\H9HN¼OHWL
.DOHPL0DKVÕVYHìLIUH0ÖGÈUL\HW
$GHG

+¼ULFL\H9HN¼OHWLñVWDQEXO0XUDKKDVOÜðÜ QD

0DKUHP¼QHYH]¼WDPDKVÕVGXU
0RVNRYD%DíN¼WLEL7DKVLQ%H\ LQ1LVDQVHQH>@W¼UÈKLQGH ñ\RQL )UDQVÜ]YDSXUX\ODRWX]\HGL
ÁDQWD Hí\¼ JÐWÖUPÖí YH EXQODUGDQ RWX] EHí DGHGLQL %DNÖ \H YH LNL DGHGLQL 7LIOLV H VL\¼VÈ ÁDQWD XQY¼QÜ
WDKWÜQGDJÐQGHUPLíROGXðXJÖPUÖNYHíLPHQGÖIHUNDSXG¼QÜQGDQDQODíÜOPÜíGÜU
%X ÁDQWD PXKWHYL\¼WÜQÜQ HYU¼NÜ UHVPL\H ROPDVÜ PHOKÕ] GHðLOGLU =ÈU¼ R WDNGÈUGH PXUDKKDVOÜNGD
PÖKÖUOHQPLí ROPDVÜ LNWL]¼ HGHU .DQOÜFD GD )ÜVWÜN %D\ÜUÜ QGD %LQEDíÜ $VDI %H\ QH]GLQGH PXNÈP RODQ
PÕP¼LOH\KL LVWLFY¼E LOH ÁDQWDODUÜ NLPGHQ YH QHUHGHQ DOGÜðÜ PXKWHYL\¼WÜQÜQ QH ROGXðX QHUHGH
PÖKÖUOHQGLðL NLPH WHVOÈP HWGLðL YH %DNÖ GH WHYNÈIL LOH QHWÈFHOHQHQ K¼GLVHQLQ VÕUHWL FHUH\¼QÜ KDNNÜQGD
È]¼K¼WYHPDmOÕP¼WYHWDIVÈO¼WDOÜQPDVÜYHLI¼GHLYDUDNDVÜQÜQLUV¼OLUHF¼ROXQXU
 7DKUDQ (OÁLOLðL QLQ  QXPDUROX VL\¼VÈ SDVDSRUWXQX K¼PLO NDÁDNFÜ =HNL %H\ \HGLQGHNL SDVDSRUWXQ
LVWLUG¼GYHLEW¼OLYHNH\IL\\HWLQ5XV.RQVXODWRVX QDWHEOÈðLPHUFÕGXUHIHQGLP

)È7HPPX]VHQH>@>7HPPX]@
+¼ULFL\HYHNÈOLQ¼PÜQDYHN¼OHWHQ0ÖVWHí¼U7HYILN=HNL

7DKVLQ%H\WDUDIÜQGDQYHULOHQWDIVÈO¼WÜK¼YÈWDKUÈU¼WYHN¼OHWLFHOÈOH\HWDNGÈPNÜOÜQPÜíGÜU
=HNL%H\ GHNLGLSORPDQÜQSDVDSRUWDUDEWHGLOPLí


+5ñ07HPPX]>7HPPX]@
 *HQFHYH1DKÁÜYDQFLYDUÜQGDRUWD\DÁÜNDQYHEDKDVWDOÜðÜQGDQGROD\ÜñUDQ GDQ
KD\YDQYHKD\YDQÖUÖQOHULLWKDODWÜ\DVDNODQPÜíVDGDGDKDVRQUDKDVWDOÜðÜQVRQD
HUGLðLQLQEHOLUOHQPHVLÖ]HULQHLWKDODWÜQVHUEHVWEÜUDNÜOGÜðÜ

7ÖUNL\H&XPKÕUL\HWL
+¼ULFL\H9HN¼OHWL
ìHKEHQGHUÈYH7LF¼UHW8PÕUX0ÖGÈUL\HWL8PÕPL\HVL
$GHG

7DNUÈU6ÕUHWL

7HPPX]>@>7HPPX]@W¼UÈKYHQXPDUROXWDNUÈUL¼OÈOHULFHY¼EÜGÜU

*HQFHYH1DKÁÜYDQFLY¼UÜQGDHYYHOFH]XKÕUHGHQYHE¼\ÜEDNDUÈ\HNDUíÜñUDQ GDQJHOHFHNKD\YDQ¼WYH
PHY¼GGÜ KD\Y¼QL\\HQLQ KXGÕGGDQ GXKÕOOHUL DOH OXVÕO PHQm HGLOPLí YH ELO¼KDUH KDVWDOÜðÜQ PÖQGHILm
ROGXðXDQODíÜOPDVÜÖ]HULQH0HFOLVLœOÈL%D\WDUÈNDU¼UÜ\ODPHPQÕmL\HWLY¼NÜmDUHImHGLOHUHNNH\IL\HWLQ
+D]LUDQ VHQH >@ > +D]LUDQ @ W¼UÈKLQGH %D\H]LG 9LO¼\HWL PHnPÕUXPX]D WHEOÈð NÜOÜQPÜí
ROGXðXQXQEH\¼QÜWHn\ÈGLPXK¼ODVDWD]HUÈmDLWWLK¼]NÜOÜQGÜ

   )È$ðXVWRVVHQH>@>$ðXVWRV@


+5ñ0$ðXVWRV>$ðXVWRV@
 $]HUED\FDQ 0HNWHEL QH WD\LQ HGLOHQ (\ÖSOÖ 0XDOOLPH 6DIYHW +DQÜP ÜQ YHIDW
HWWLðL NÖÁÖN PDKGXPX +DOLG LQ GH PXDOOLP RODQ ELUDGHUL 5HFDL (IHQGL QLQ
\DQÜQGD ROGXðXQXQ 7ÖUNL\H &XPKXUL\HWL %DNÖ ìHKEHQGHUOLðL QGHQ KDEHU
YHULOGLðLQGHQ 6DIYHW +DQÜP KDNNÜQGD ELOJL WDOHS HGHQ ñVWDQEXO %Ö\ÖNGHUH GH
VDNLQ+DWLFH+DQÜP DELOJLYHULOPHVL

+¼ULFL\H9HN¼OHWL&HOÈOHVLñVWDQEXO0XUDKKDVOÜðÜ&¼QLELœOÈVL QH

(IHQGLPKD]UHWOHUL
<HGLVHNL]VHQHGHQEHUÖñVWDQEXO GDQPXI¼UDNDWOD$]HUED\FDQ0HNWHEL QHPXDOOLPOLðLQHWDm\ÈQNÜOÜQDQ
(\ÖEOÖ 6DIYHW +DQÜP OD PDKGÕPX +DOLG %H\ LQ íLPGL\H NDGDU KD\¼W YH PHP¼WÜQGDQ ELU KDEHU
DODPDGÜðÜPGDQ PÕFLEL HQGLíH HGLOPHNGHGLU /XWIHQ YH PHUKDPHWHQ 6DIYHW +DQÜP OD PDKGÕPX
+DOLG LQ KD\¼WÜQD G¼LU PDmOÕP¼W LVWLKV¼OL\OH WDUDIÜ F¼UL\¼QHPH WHEOÈðL HVE¼EÜQÜQ KXVÕVXQD PÖV¼DGH
EX\XUXOPDVÜQÜLVWLUK¼PH\OHULPHIHQGLP
)È7HPPX]VHQH>@

%Ö\ÖNGHUH GH6ÜðÜUOÜ=RNDðÜ QGD5LIDW%H\ LQN¼LQY¼OLGHVL+DGLFHVHNL]QXPDURGD

ìHYNL%H\HIHQGL \HIÈ
%Ð\OH ELU PXDOOLPH EXQGDQ ELUNDÁ JÖQ HYYHO ELU Lí LÁÖQ PÖU¼FDDW HWPLí LGL ñVPLQL VRUGXP IDNDW
5XV\DnGDPXDOOLPHOLNHWPLíROGXðXQXVÐ\OHGLYH\DQÜQGDELUÁRFXðXYDULGL6¼KLEHLLVWLGm¼PÖU¼FDDW
HGL\RULVHNH\IL\HWLQOXWIHQWHEOÈðL
%DNÖìHKEHQGHUOLðL QH

7ÖUNL\H&XPKÕUL\HWL
%DNÖìHKEHQGHUOLðL
$GHG

+¼ULFL\H9HN¼OHWLñVWDQEXO0XUDKKDVOÜðÜ QD

7HíUÈQLHYYHO>@W¼UÈKYHQXPDUROXWDKUÈU¼WÜDOL\\HOHULFHY¼EÜGÜU
0XDOOLPH 6DIYHW +DQÜP GÐUW VHQH PXNDGGHP YHI¼W HWPLíGLU .ÖÁÖN PDKGÕPX +DOLG =DNDODWD GD
PXDOOLPRODQELUDGHUL5HFDL(IHQGL QLQQH]GLQGHGLUHIHQGLP
7HíUÈQLV¼QÈ>@
%DNÖìHKEHQGHUL

$O¼NDG¼UDWHEOÈðLYHKÜI]Ü   )È7HíUÈQLV¼QÈVHQH>@


+5ñ0.DVÜP
 Karadeniz

Ordu Tribolu Trabzon Rize

Giresun

Zigana

Karahisar
Bayburt

Mamahatun
Erzincan
Kemah

Hozat .LðÜ
Sivas Caddesi

Palu

0DPÖUDWÖnOD]L]

Malatya

Siverek
'L\DUEDNÜU

Ayntab Caddesi
Urfa Caddesi
Mikyas

604
1/1.500.000
 'ÐUGÖQFÖ2UGX\Ü+ÖP¼\ÕQ'DLUHVLGDKLOLQGHLQíDODUÜGHUGHVWYH
PXVDPPHPEXOXQDQWXUXNÜDVNHUL\\HYHWLFDUL\\H\LLU¼nHHGHUKDULWDGÜU

Tortum

Hasankale
Erzurum
Rusya

Karakilise
%H\D]ÜG

+ÜQÜV

Ü Sultaniye

0Xí
Van
ñUDQ

9DQ*ÐOÖ
Bitlis

Siird $íNDOH

ñQíDHGLOPLíRODQWXUXNÜDVNHUL\H
ñQíDODUÜGHUGHVWYHPXVDPPHPEXOXQDQWXUXNÜDVNHUL\H

605
0

BEO. 2121-159066
 Poti
%DKUL6L\¼K

Batum
Samsun
Trabzon
Ardahan
Kars

*ÖPÖíKDQH
Tokat

Bayburd

Sivas Erzurum
Erzincan

0HP¼OLNL0DKUÕVHLì¼K¼QH

Harput

Diyarbekir ñí¼U¼WÜ0DKVÕVD

0HUEÕWUDSRUGDLU¼nHROXQDQKDW
ñíOHPHNWHRODQGHPLU\ROXKDWWÜ
ñQíDROXQPDNWDEXOXQDQGHPLU\ROXKDWWÜ

1/
606
 0HP¼OLNL5XV\D

Tiflis %DKUL+D]DU

Elizabethpol
%DNÖ
*ÖPUÖ
rs

Revan

1DKÁÜYDQ
%D\H]ÜG

Hoy

Tebriz
Van

0HP¼OLNLñU¼Q

0LN\¼V

1/3.000.000
607

BEO. 2121-159066
 ñíEXKDULW
0HPOHNHWL.DEDUWD $QFDNNHQ
\HUHYD]e

0HPOHNHWL0HUW*ÖUFLVWDQÜ

5HOYDQ 5HYDQ
+XGXG

0HPOHNHWL*ÖUFLVWDQ
%Ö\ÖN*ÐOñíDUHWL

ÜñVODP
L\H

0LOOHWL.DNHWL .DKHWL

Tiflis
1HKUL.ÖU

608
 1HKUL.XPD (MGHUKDQ%RðD]Ü

KDULWD0RVNRYOXQXQ\DSWÜðÜKDULWDQÜQWHUFÖPHVLGLU
NNHQGÖOHULQHPHQID DWe9LO¼\HWLGHUHFHVLQGHQ\DQOÜí
YD]eeX\PDPDNODELUYHFKLOHDPHOROXQDFDNKDULWDGHðLOGLU

Bargon Tereky Kalesi

0HPOHNHWL'DðÜVWDQ
%DKUL+D]HIB +D]DU

Enriryof?

0HPOHNHWL'DðÜVWDQ

Derbend

Kuba 609

HRT.h. 80
 Kabula?

Ken

Gence
$YíDUDKP
Revan

1HKUL$UDV

1HKUL$UDV

1HKUL$UDV .DUDEDð

1DKÁÜYDQ

Ordubad

610
 Kuba

Neyazova

Bukorun?
Soran
Kenek?
%DNÖ

ìDPDKÜ

UDKPHG
Karkum

1HKUL.ÖU

%DKUL+D]DU
Layankaran

Astara

611

HRT.h. 80
 Tehlek?

Tebriz

Salmas
7HEUL]*ÐOÖ

Terakinev?
7ÖUNPDQ

Sult

$\UDÁRO"

%DðGDW
Hemedan

612
 Erdebil Kuman

6LWWLQe

Mendil

Kul

Sultaniye
Tiran

Kazvin
613

HRT.h. 80
 VHQHVL5XV\D+ÖNÖPHWLnQLQUHVPL.DINDV\DVDOQDPHVLQH
JÐUHWHUWLEHGLOPLíWLU
<HNÖQ (UPHQLOHU *ÖUFÖOHU 5XVODU 0ÖVOÖPDQODU (V¼PLL9LO¼\¼W
903902 55856 0 0074014 773536 %DNÖ9LO¼\HWL
164785 15396 007511 0114427 027401 .DUDGHQL]9LO¼\HWL
967432 307717 000405 0019310 640000 Erivan
Estavrapol Vilayeti
155045 013203 079799 0018043 44000 %DNÖ9LO¼\HWL
1775076 914758 554105 0136213 170000 7LIOLV9LO¼\HWL
1387501 177596 001107 0034798 1174000 Gence Vilayeti
965288 003969 936365 0023404 0001500 Gutayis Vilayeti Estavrapol Vilayeti
373543 62619 013332 0041092 256000 Kars Vilayeti
Ka
80580 02824ra 004408 0000298 Kuban
072000 Vilayeti
=DNDOPDO.D]DVÜ
T
191155
d 009361 0001973 161000 Batum Vilayeti
19597 en
iz
0000V 'DðÜVWDQ9LOD\HWL
749800 1195
ila 0021605 727000
002879 ye 0547553
1067486 23054
ti
494000 Terski Vilayeti
¡H
2888884 020912 000707 2729265 130000 Kuban Vilayeti

So
11.672.235 16119692 1.1610.029 3,763.045 4.679.487
Alman, hu
Yahudi m
vesaire Ka
les
i
Kutayis Vilayeti

%DKUL6L\DK
Tifl

0ÖVOÖPDQODU
.HVDIHWLQÖIXVDJÐUHNR\XYH
\DUÜDÁÜNUHQNWHJÐVWHULOPLíWLU Kars Vilayeti
Erivan Vilayeti

'H
YOH
Ruslar WL
$OL
\\
HL
Ermeniler 2
VP
DQ
L\H
*ÖUFÖOHU

614
 Terski Vilayeti

¡HUÁLQ.DELOHVL 3HWURIÜVN
Ku
mu
kK
abi
lesi

'DðÜVWDQ9LOD\HWL %D
KU
L
+D
]D
U
Tiflis Vilayeti

%DNÖ9LOD\HWL

Gence Vilayeti ìLUYDQ


.DUDEDð
0LN\DVÜee.LORPHWUH

ñUDQ

HRT.h. 80
615
 0ÖO¼KD]¼W
'DðÜVWDQ9LO¼\HWLQGHNLNDE¼nLOLQNÜVPÜD ]DPÜ7ÖUNYH/H]JLOHUGHQPÖUHNNHEGLU9LO¼\HWLPH]NÕUHQLQPÖVOÖ
PDQQÖIXVXKHP¼QELUPLO\RQGDQ]L\¼GHROXE=DNDWDOND]DVÜQGD0ÖVOÖPDQQÖIXVX<Ö]ELQLPÖWHF¼YL]GLU¡HÁHQ
OHUKDULWDGDJÐVWHULOHQPÜQWÜNDQÜQGDKDFHQÕEODUÜQDGRðUXY¼VL ELUVDKD\ÜLíJ¼OHWPHNWHGLUOHUYHEXQODUÜQJDUE
FLKHWOHULQGHñQJXíPÖVOÖPDQNDELOHVLEXOXQPDNWDGÜU
 %DNÖ (ULYDQ YH *HQFH 9LO¼\HWOHULQGH 5XVODUÜQ 7DWDU YH 7DFLN QDPODUÜ\OD JÐVWHUGLNOHUL DKDOL N¼PLOHQ
VÖQQL\\ÖnOPH]KHEYH7ÖUNWÖUOHU*HQFH9LO¼\HWLQLQNÜVPÜJDUELVLLVHíLP¼OHGRðUX7LIOLV9LO¼\HWLGDKLOLQHNDGDUGÜU
6RKXP.D]DVÜQÜQìDUNKDY¼OLVLQGH*ÖUFÖOHULQPLNGDUÜ\Ö]GHEHíNDGDUGÜU
¡HUNH]LVWDQnGDJÐVWHULOHQNDE¼nLOLPXKWHOLIHLPÖVOLPHLVHGDKDJHQLíELUVDKDGDEXOXQPDNWDROXEYHPLNG¼UÜ
QÖIXVODUÜ GDKL FHGYHOGH LU¼nH ROXQDQ PLNG¼UGDQ SHN ]L\¼GHGLU 6XUHW, XPXPL\HGH .DINDV\DnGD VDNLQ EÖWÖQ
PÖVOÖPDQODUÜQPHFPX XEHUYHFKL¼WLVXUHWWHKHPDQ\HGLPLO\RQDE¼OLðROPDNWDGÜU

1.500.000 %DNÖ9LO¼\HWL

300.000 .DUV9LO¼\HWL

30.000 .DUDGHQL]9LO¼\HWL

44.000 6RKXP.D]DVÜ

1.500.000 *HQFH9LO¼\HWL

1.450.000 'DðÜVWDQ9LO¼\HWL

150.000 =DNDWDO.D]DVÜ

161.000 %DWXP9LO¼\HWL

700.000 (ULYDQ9LO¼\HWL

500.000 7HUVNL"9LO¼\HWL

200.000 7LIOLV9LO¼\HWL

25.000 9LO¼\HWL

300.000 .XEDQ9LO¼\HWL

616 6.800.000 <HNÖQ

 617

HRT.h. 80
 .DINDV\D'DUÖnOKDUHN¼WÜ

1/1.500.000
Poti Kutayis
Gori
K °]ÖUJHW
6L\D Tiflis
L
KU $KÜVKD
D Batum
%

Trabzon Rize
Artvin Ardahan

*ÖPUÖ
Oltu

Bayburt Hasankale
Erivan
Erzurum $ÁPL\D]LQ

Mamahatun +ÜQÜV
Karakilise
Bayezid

H
Van Kotur
Bitlis
Dilman
%DíNDOH

'L\DUEDNÜU

Ru

Mardin

618
 Nuha

'D
ìHNL ðÜV
WDQ
ìDPDKÜ
Gence %DNÖ

Hazar Denizi
.ÜUNEXODN
VÜ
YD

Kafkasya
2
DQ
RJ
0

.ÜUNEXODN
Azerbaycan

1DKÁÜYDQ

.DUDGDð
Hoy

Tebriz
man

Rumiye

ñUDQ

619

HRT.h. 459
 HRT.h. 104

620
 INDEKS

INDEKS
A %DðGDW9DOLVL$KPHG3DíD
Abbas Mirza, 27, 31, 49, 50, 174, 237, 248, 250, 258, %DKUL+D]DU
260, 270, 272 %DNÖ%HOHGL\H%DíNDQÜ5HVEXW=HQRYLÁ
Abbasiler, 25 %DNÖ+DON)DNÖOWHVL
$EEDVNXOX+¼Q %DNÖ+DQOÜðÜ
$EGÖOD]L] %DNÖ¶QLYHUVLWHVL
$EGÖOPHFLG %DWXP
$ÁÜNEDí0HOLNL 6RORPDQ  374, 376, 472, 474, 478, 490, 492, 544
$ÁPL\D]LQ %D\H]ÜG0XWDVDUUÜIÜ+DVDQ3DíD
$GLOìDK %D\H]ÜG6DQFDðÜ0XWDVDUUÜIÜ%HKOÖO3DíD
$JD+DFÜ&HYDG %HKUDP3DíD
$KÜVND %H\D]$]HUÈOHU
$KPHG&HYGHW%H\ %H\D]5XV\D
$KPHG¼E¼G %LJD
$KPHGOLOHU %L]DQV
$KXQG<XVXI7DOLE]DGH(IHQGL %RðGDQ9R\YRGDVÜ$OHNVDQGÜU
$NNR\XQOX'HYOHWL %ROíHYLN
Aksu, 29 %R]XOXV
$OD]DQ¡D\Ü %Ö\ÖNGHUH
$OL%HíH &¡
$OL0HUGDQ7RSÁXEDíRY &DEEDU%H\
$OSDUVODQ &DELU3DíD
$OWÜQ2UGD &DQFÜ
$PDV\D$QWODíPDVÜ &HODOHGGLQ+DUH]PíDK
$QDGROX           &HPDOHGGLQ0LU]D%H\
188, 194, 196, 198, 209, 250, 274, 596 &HQJHWD\$KPHG+¼Q
$QNDUD &HQJL]+DQ
$UDÁDPDU*D]HWHVL &HYDG+DQ
$UDS ¡DOGÜUDQ
$UD]7ÖUN&XPKXUL\HWL ¡DU,,1LNROD
$UGDQXí ¡HÁHQ
$íPDGDQLN ¡ÜOGÜU9DOLVL6ÖOH\PDQ3DíD
$WHUSDWDNDQ ¡ÜOGÜU9DOLVLìHULI3DíD
$WURSDWDQH'HYOHWL ¡ÜOGÜU9DOLVL<XVXI=L\D3DíD
$WURSDWHQ ¡LÁHULQ
$WURSDWHV D
$\GÜQ 'DðÜVWDQ
$]DGDPDU 168, 172, 174, 176, 178, 179, 180, 181, 182, 184,
$]DGLVWDQ&XPKXUL\HWL 190, 212,
$]DUED\FDQ '¼KLOL\H1H]¼UHWL
$]DW+DQ 528, 534, 536, 538, 550, 552, 562, 564,566, 568, 574, 576
$]HUED\FDQ 'DUÖOIXQXQ
35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 'DYXG+DQ
49, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 68, 'HKNDUJDQ
71, 90, 93, 112, 118, 158, 160, 162, 168, 170, 172, 'HUEHQG
174, 176, 178, 179, 180, 181, 182, 184, 186, 188, 'HUJDKÜ0XDOOD.DSÜFÜEDíÜVÜ6ÖOH\PDQ%H\
190, 192, 200, 202, 204, 208, 210, 212, 214, 216, 'LIDL3DUWLVL
218, 230, 232, 236, 238, 239, 242, 278, 288, 294, 'L\DUEDNÜU
296, 298, 312, 324, 326, 328, 330, 332, 334, 336, 'L\DUEDNÜU9DOLVL.ÜU$OL3DíD
338, 340, 344, 346, 348, 352, 378, 394, 400, 404, 'RNX]XQFX2UGX.XPDQGDQOÜðÜ
406, 408, 410, 412, 414, 420, 422, 428, 430, 432,
E-F
434, 436, 438, 440, 442, 446, 448, 450, 452, 462,
(EX6DLG
464, 470, 472, 486, 487, 490, 492, 494, 496, 498,
(EXOIH\](OÁLEH\
500, 504, 506, 508, 510, 514, 516, 518, 520, 522,
(MGHUKDQ
524, 530, 532, 540, 544, 564, 566, 570, 572, 574,
(OHíNLUW
576, 578, 582, 584, 586, 588, 590, 592, 594, 602
(PHYLOHU
$]HUED\FDQ'HPRNUDWLN&XPKXUL\HWL
(Q]HOL
$]HUED\FDQ+DON&HSKHVL
(UGHELO
$]HUED\FDQ.RPÖQLVW3DUWLVL
(ULYDQ
$]HUED\FDQ=DEÜWD7HíNLODWÜ
(UPHQLVWDQ
$]XUED]DJDQ 621
(U]XUXP
B 60, 62, 69, 70, 71, 72, 93, 102, 103, 106, 142, 162,
%DðGDG          164, 172, 178, 184, 194, 196, 198, 204, 208, 209,
216, 244, 276, 404, 514
 212, 214, 218, 226, 237, 248, 258, 268, 270,278, 280, ,ñ-
320, 322, 326, 328, 358, 370, 412, 414, 460, 474, ,$EGÖOKDPLG
540, 542, 546, 548, 550, 552, 564, 566, 570 ,$KPHG
(VNL.LUPDQíDKìHKEHQGHUL5ÜIDW%H\ ,0DKPXG
(VWHU¼E¼G ,,$EGÖOKDPLG
)DKUHGGLQ%H\ ,,0DKPXG
)DUVÁD ,,,'DULXV
)HUKDG3DíD$QWODíPDVÜ ,,,0HKPHG
)HWK$OL+DQ ,,,$KPHG
)LOLEH0XWDVDUUÜIÜ+DVDQ3DíD ,,,6HOLP
)UDQN¡LOWRQ ,UDN
)XUWXQD+DQÜP ,UDN6HOÁXNOXODUÜ
G ,90XUDG
*HOLEROX ñEUDKLP+DOLO
*HQFH ñEUDKLP 3DíD         
49, 50, 60, 61, 62, 68, 69, 70, 74, 76, 80, 84, 88, 93, 142, 146, 162
94, 106, 108, 110, 114, 116, 124, 126, 128, 130, 140, ñOGHQL]OLOHU
142, 144, 152, 156, 172, 176, 182, 230, 276, 482, ñOKDP$OL\HY
486, 578, 600 ñOKDQOÜ'HYOHWL
*HQFH+DQOÜðÜ ñOLVX6XOWDQOÜðÜ
*HQHUDOñYDQ3DVNHYLÁ ñQFHñO\DV
*RYHUQÐU ñQJLOL]9LVDPLUDOL$PH
*Ð\QÖN ñUDNOL +¼Q        
*XYHUQÐU 182, 186, 188, 209, 212, 218
*ÖOLVWDQ$QWODíPDVÜ ñUDQ'HPRNUDW3DUWLVL
*ÖOVÖP+DQÜP ñVKDN3DíD
*ÖQH\.DINDV\D 198, 204, 206
*ÖQH\2VHW\D ñVNHQGHU
*ÖUFLVWDQ ñVWDQEXO(UPHQL3DWULðL.LUNRU
71, 181, 182, 190, 192, 209, 210, 218, 232, 498 ñWWLK¼GÜñVO¼P
*ÖUFÖ -DSRQ\D
H K
+DFÜ¡HOHEL .DÁDU0XKDPPHG+DQ
+DFÜ0LU]D$ND%HOOXUL .DINDVñVODP2UGXVX
+DFÜ0LU]D0XVD .DINDV°WHVL
+DFÜ=H\QHODELGLQ7DNL\RI .DINDV\D
+DOLO°]EH\ 52, 57, 58, 59, 60, 62, 178, 314, 316, 318, 326, 330,
+DOLO3DíD 354, 362, 372, 376, 380, 396, 400, 442, 450, 474,
+DO\D] 480, 482, 492, 496, 502, 526, 532, 550, 562, 576
+¼Q]¼GH$OL%H\ .DðÜ]PDQ
+¼ULFL\H1H]¼UHWL .DðÜ]PDQ%H\L$OL.XOX
386, 388, 396, 398, 400, 402, 404, 408, 428, 440, .DQGHKDU
442, 446, 458, 464, 468, 478, 524, 532, 584, 588 .DQXQL6XOWDQ6ÖOH\PDQ
+DU]HPíDKODU .DUD.ÖUW6ÖOH\PDQ
+DVDQ+DQ .DUD<XVXI
+DVDQNDOH .DUDEDð
+DíLP%H\ 68, 140, 176, 178, 179, 180, 182, 209, 210, 330, 514
+D\GDU$OL\HY .DUDEDð+DQOÜðÜ
+D\GDU0LU]D .DUDEXODN
+D\GDU3DíD .DUDNR\XQOX'HYOHWL
+D\GDUDQOÜ$íLUHWL5HLVL.DVÜP$ðD .DUDPDQ9DOLVL9H]LU$KPHG3DíD
+HPHGDQ .DUD\ÖOÖN2VPDQ
+HUNL$íLUHWL .DUV
+LPPHW 94, 96, 98, 156, 172, 179, 209, 214, 232, 250, 251,
+LQGLVWDQ 254, 270, 302, 478, 487, 514, 518, 526, 528, 566
+RFDOÜ .DUV$QWODíPDVÜ
+RíDE .DUV0XKDIÜ]Ü$EGXOODK3DíD
+R\+DQÜ$KPHG+DQ .DVÜP+DQ
+XODJÖ .DVUÜìLULQ$QWODíPDVÜ
+ÖVH\LQ$OL+DQ .D]DN
622 +ÖVH\LQ.XOX+¼Q .D]DNLVWDQ
+ÖVH\LQ]DGH=H\QHODELGLQ(IHQGL .D]ÜPHO+RUDVDQÈ
+]°PHU .Ü]ÜO2UGX
.Ü]ÜOEDí           0ÖKHQGLV0LUDOD\0ÐV\Ð1LNROD
146, 150, 152, 262, 276 N-O
.Ü]ÜOYL]H.DUDQWLQD7DELELìÖNUÖ%H\ 1DGLU
.LJRUN(KUDPÁÜ\DQ.LðÜ 1DKÁÜYDQ
.XED 61, 68, 82, 93, 180, 181, 236, 237, 286, 388, 396, 487, 526,
.X]H\.DINDV\D 528, 534, 536, 546, 550, 552, 558, 562, 564, 570, 590, 600
.ÖU¡D\Ü 1DKÁÜYDQ+DQOÜðÜ
L-M 1HULPDQ1HULPDQRY
/HGURV 1LNROD'RIRQH
/HQLQ 1Lí¼QܼOÈL2VP¼QÈ
/HRQ3DíDOÜ\DQ 1RYHODUR%DNÖ
/HWRQ\D 1XUDíLQ
Lezgi, 43, 46, 71, 92, 96, 172, 176, 178, 180, 181, 190 1XUL3DíD
/H]JL$KPHG+DQ 2KDQQHV+DQ
0DNÖ 2QEHíLQFL.RORUGX.XPDQGDQOÜðÜ
290, 412, 414, 416, 418, 442, 446, 448, 452, 534, 2UWRGRNV
536, 538, 558 2VPDQOÜ
0DNÖ+DQÜ%XGDN+DQ 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57,
0DNÖ+DQÜ)HUHF%H\ 58, 59, 60, 62, 68, 92, 96, 136, 162, 168, 178, 184,
0DNÖ+DQÜ+DFÜ$VNHU%H\ 194, 196, 200, 208, 230, 232, 242, 246, 270, 280,
0DQQD'HYOHWL 284, 286, 288, 290, 292, 300, 308, 314, 326, 328,
0DYHUDL.DINDV\D 332, 336, 340, 342, 346, 354, 358, 364, 378, 380,
0HFLGL1LíDQÜ 388, 394, 404, 408, 410, 416, 430, 438, 450, 454,
Media, 24 458, 462, 464, 466, 472, 474, 476, 480, 486, 490,
Medler, 25 496, 498, 502, 504, 506, 508, 514, 516, 522, 526,
0HKHPPHG+DVDQ+DFLQVNL 528, 530, 532, 552, 566
0HKPHG=HNL P-R
0HNNH(PLULìHULI*DOLE 3DULV
0HOLN.DVÜP0LU]D 3HKDQ$OL+DQ
0HOLNíDK 3HKOHYL
0HPOXN 3HUV
0HQWHíH 3HWHUVEXUJ
0HQWHíH6DQFDðÜ0XKDVVÜOÜ+DFÜ$EGXOODK3DíD 356, 360, 364, 366, 368, 384, 396, 400, 404, 416,418,
0HíKHGL$]L]EH\RðOX 428, 438, 440, 468
0H\DQH 3H\DP*D]HWHVL
0LKDLO*RUEDÁRY 3LU0DKPXG+DQ
0LU+DVDQ+DQ 3ROLV1L]DPQDPHVL
0LU+DVDQ0HYVLPRY 3RWL
0LU0HKGL 3UHQV¡HUNRVNL
0LU0XVWDID+DQ 3UHQV*DOLÁ\R
0LU9H\V 3UH]LG\XP
0LU]D$EGÖONDVÜP 3XWLQ
0LU]D%DNÜU+DQ 5HIDHO(IHQGL
0LU]D)D]OXOODK9H]LU1L]DP 5HVEXW=HQRYLÁ
0LU]D)HUHFXOODK 5HVXO]DGH
0LU]D.ÖÁÖNKDQ 5HíLGSDíD9DSXUX
0LU]D0HKGL+DQ 5HYDQ
0LU]D0XKDPPHG 51, 53, 54, 59, 60, 62, 68, 69, 70, 71, 72, 82, 86, 88, 90, 93, 94,
0LU]D0XVD+DQ 96, 98, 100, 102, 106, 108, 110, 118, 120, 122, 132, 134, 136,
0RðRO 138, 146, 148, 150, 154, 156, 162, 166, 168, 170, 172, 176,
0ROGRYD
178, 184, 186, 194, 196, 198, 204, 206, 208, 209, 210, 214,
0RQGURV0ÖWDUHNHVL
218, 220, 222, 224, 226, 236, 237, 240, 246, 248, 250, 251,
0RVNRYD$QWODíPDVÜ
254, 258, 260, 262, 264, 266, 268, 270, 272, 276, 286, 290,
0ÐV\Ð6D]DQRI
292, 342, 358, 386, 442, 450, 546, 548, 550, 552, 558, 560,
0XUDW.XQGDNÁÜ\DQ
562, 564, 568
0XVD1DNL]¼GH
0XVDYDW 5HYYDGLOHU
0XVDYDW+DON3DUWLVL 5Ü]D+DQ
0XVWDID+DQ 5XPL\H*ÐOÖ
0XVWDID6XSKL 5XV\D
0Xí0XWDVDUUÜIÜ6HOLP3DíD 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 61, 62, 68, 154, 174, 623
0XWWDOLERY 176, 178, 181, 182, 186, 188, 190, 208, 218, 220, 228, 230,
0X]DIIHUÖGGLQì¼K 232, 236, 242, 274, 280, 282, 284, 288, 292, 300, 302, 306,
 326, 330, 340, 342, 364, 366, 378, 384, 392, 396, 398, 400, 7HEUL]
402, 404, 406, 408, 416, 418, 424, 428, 438, 440, 442, 444, 55, 58, 59, 68, 69, 70, 90, 93, 102, 103, 106, 112,
450, 452, 458, 460, 466, 480, 486, 496, 514, 594, 602 132, 134, 136, 146, 154, 156, 174, 180, 181, 214,
5ÖVWHP+¼Q+R\VNL 236, 238, 246, 278, 294, 298, 312, 326, 328, 330,
S 400, 408, 424, 426, 430, 496, 504, 506, 508, 514,
6DFRðXOODUÜ 516,518, 520, 534, 538
7LIOLV
6DGUD]DPñEUDKLP3DíD
54, 55, 61, 69, 70, 80, 84, 88, 93, 94, 96, 114, 164,
6DGUD]DP.ÐU<XVXI=L\DHGGLQ3DíD
168, 170, 172, 174, 176, 178, 180, 181, 182, 184,
6DIYHW+DQÜP
188, 190, 208, 212, 214, 218, 222, 230, 232, 302,
6Dð.RO$ðDVÜ0HKPHG$ðD
314, 316, 318, 320, 322, 326, 354, 356, 362, 378,
6DO\DQ 380, 382, 384, 386, 388, 390, 396, 398, 400, 480,
6DP0LU]D 566, 598
6DVDQL 7LPXU
6DYXÁEXODNìHKEHQGHUL$ðD$OL%H\ 7RNWDPÜí
6HEODU 7UDE]RQ          
6HOÁXNOX'HYOHWL 251, 320, 322, 358, 556
6HOLP+DQ 7UDQV.DINDV\D
6HOODULOHU 7UDQVFDXFDVXV
6HPHUNDQW 7XðUXO%H\
6HUDVNHU0HKPHG(PLQ3DíD 7XWDN
6HUDVNHU9H]LU$EGXOODK3DíD 7ÖUN
6H\\LG&HOLO 92, 94, 392, 472, 480, 482, 490, 492, 572, 588, 590,
6ÜQÜð.ÐSUÖVÖ 592
6LQRS 7ÖUNLVWDQ
6RY\HW.RPÖQLVW3DUWLVL 7ÖUNL\H
6RY\HW6RV\DOLVW&XPKXUL\HWOHU%LUOLðL 480, 482, 486, 492, 588, 590, 598, 600, 602
6WROLSLQ 7ÖUNPHQÁD\$QWODíPDVÜ
6XUL\H
ìDKñVPDLO 8¶
8NUD\QD
ìDK6DIL
8UDUWXODU
ìDK9HOHG
8UPL\H+DQÜ
ìDKWDKWÜ.ÐSUÖVÖ
8]XQ+DVDQ
ìDKYHUGL+DQ
8]XQ+ÖVH\LQ
ìDUN2UGXODUÜ*XUXEX.XPDQGDQOÜðÜ QGDQ ¶Á.LOLVH5DKLEL'DYLG
ìDUN 6HUDVNHUL .ÐSUÖOÖ]DGH $EGXOODK 3DíD   ¶Á.LOLVH5DKLEL<RVHI
156
ì V-Y
ìDUN6HUDVNHUL5DXI3DíD 90HKPHG5HíDG
ìDUN6HUDVNHUÈ5DXI3DíD 9DQ*ÐOÖ
ìHFDÖGGHYOH 9DQ9DOLVLñ]]HW%H\
ìHGGDGLOHU 9,0HKPHG9DKLGHGGLQ
ìHINDW1Lí¼QÜ+ÖP¼\ÕQX 9LVDPLUDO$PH
ìHNL+DQOÜðÜ 9ODGLNDINDV
ìHPDKL <DNXS0HKPHGRY
ìHPVHGGLQñOGHQL] <DQ\D
ìHUHIK¼QH <HQLFH
ìH\K$EGÖONDGLU(IHQGL <XVXI%H\
ìLUYDQ <Ö]EDíÜ&HPDO(IHQGL
69, 78, 84, 92, 93, 96, 98, 108, 110, 140, 172, 176, <Ö]EDíÜìÖNUÖ%H\
180, 181, 182
ìXíD Z
ìXíD+DQÜñEUDKLP+DQ =DNDYND]\D
T =HNL%H\
7DKPDVE =HQG.HULP+DQ
7DKUDQ           =HQJH]XU
254, 280, 288, 294, 296, 328, 332, 334, 336, 346, =H\QHODELGLQ(IHQGL
348, 352, 388, 404, 412, 414, 420, 426, 430, 442,
446, 470, 478, 508, 514, 516, 518, 520, 598
624 7DKVLQ%H\
7DOÜí /HQJHUDQ 
7DOÜí+DQOÜðÜ