SESSION 1

美元圈套的變與不變
世界貨幣競賽開打
王伯達觀點創辦人 王伯達
 2011 年，似曾相似的經濟環境
2001 年 ~ 2011 年美元指數

資料來源：www.tradingview.com

此為全球總經影響力論壇講師資產，請勿引用及外流。
 美元指數在 2011 年之後開啟長多趨勢
2001 年 ~ 2011 年美元指數

資料來源：www.tradingview.com

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 美元指數已經經過多次循環
1974 年 ~ 2019 年美元指數

資料來源：www.tradingview.com

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 美元指數高低點間隔約為 16 年~18 年
1974 年 ~ 2019 年美元指數

資料來源：www.tradingview.com

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 掌握貨幣，就掌握了世界

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 什麼是美元圈套？

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 美國的長期經常帳逆差，讓美元大量外流

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 大量美元外流，讓非美元貨幣相對升值

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 非美元市場印鈔，阻升本國貨幣

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 非美元央行持有大量美元

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 非美元央行購買美國公債作為外匯存底

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 美元圈套是一個經濟永動機

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 美元圈套下，一個又一個的經濟奇蹟
1974 年 ~ 2019 年美元指數

資料來源：www.tradingview.com

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人民幣在 2005 年 7 月後 中國外匯存底在 2014 年
不再釘住美元 達到最高點
2002 年 1 月 ~ 2020 年 4 月人民幣匯率，單位：美元/人民幣 2000 年 1 月 ~ 2020 年 4 月中國外匯存底，單位：千億美元

資料來源：https://www.macromicro.me/

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 美中貿易戰進一步改變中國國際收支結構
中國 1982 年~ 2019 年經常帳佔 GDP 比重，單位：％

資料來源：worldbank

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 美中雙方將開始爭奪全世界資金

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 美國債務佔 GDP 比重來到二戰後新高
美國 1940 年~ 2020 年政府債務佔 GDP 比重，單位：％

資料來源：tradingeconomics

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 聯準會持有美國政府債務比重持續攀升
美國 2007 年~ 2020 年政府債務持有者比重，單位：％

資料來源：St Louis Fed

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 美元佔國際儲備貨幣比重跌破 60%
美元 1999 年~ 2020 年 10 月佔國際儲備貨幣比重，單位：％

資料來源：IMF

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 歡迎來到後美元時代

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 美元走向長期貶值之路
1974 年 ~ 2019 年美元指數

資料來源：www.tradingview.com

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 美國十年期公債長期走低，美股估值越來越高
1985 年 ~ 2021 年美國十年期公債殖利率，單位：％

資料來源：St Louis Fed

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 眼光應分散到美國以外的市場
2016 年 ~ 2021 年 VTI 與 XXX 年度報酬率，單位：％

資料來源：etfreplay

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 下一個國際儲備貨幣？

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THANK YOU