“ Ministerio
de Economia
y Finanzas
Resolucion N° 66/2024.
Montevideo, 20 de mayo de 2024,
ASUNTO N° 2023-5-1-0008879: ATHN FOODS HOLDINGS S.A.U - MARFRIG GLOBAL
FOODS S.A.- CONCENTRACION ECONOMICA,
VISTO: la solicitud de autorizacién de concentracién econémica sustanciada en el asunto de
referencia;
RESULTANDO: 1) que el dia 1° de noviembre de 2023, comparecieron ante la Comision de
Promocién y Defensa de la Competencia (en adelante, CPDC), Jonathan Jacques Clovin,
‘en nombre y representacién de Athn Foods Holdings S.A.U. (en adelante, Minerva) y
Alejandro Alterwain, en nombre y representacién de Marfrig Global Foods S.A. (en adelante,
Marfrig), solicitando autorizacién para la concentracion econémica que explicitan, al amparo
de lo previsto en el articulo 7 de la Ley N° 18.159 de 20 de julio de 2007, articulo 39 y
siguientes del Decreto N° 404/007 de 29 de octubre de 2007 y Resolucién CPDC N° 87/2020
de 7 de mayo de 2020, aportando Nota de Presentacién y Formulario de Autorizacién de
Concentracién Economica;
2) que acompafiaron en dicha instancia, entre otros elementos fisicos, el Anexo |
(organigrama y lista de las empresas que pertenecen al grupo econémico del Comprador),
el Anexo Il (organigrama y lista de las empresas que pertenecen al grupo econémico del
Vendedor), el Anexo Ill (Informe — Adquisicién de activos de MARFRIG por parte de
MINERVA, Vixion Consultores — Ec. Aldo Lema e Ing. Agr. Daniel Falero), el Anexo IV (monto
de la transaccién), el Anexo VII (Informe Econémico: Mercados Relevantes y Eficiencias en
la. compra de Establecimientos Colonia S.A, Cledinor S.A e Inaler S.A por Minerva - Dr. Juan
Dubra, PhD y Ec. Msc. Sofia Harguindeguy), el Anexo Vill (Consulta profesional -
‘Adquisicion de tres frigorificos del grupo Marfrig por Minerva — Dr.Leandro Zipitria), el Anexo
IX (Analisis de los Precios), el Anexo XI (ventas de Minerva en cantidades y valores
1* Ministerio
de Economia
y Finanzas
desagregadas por producto), el Anexo XII (ventas de Marftig en cantidades y valores
desagregadas por producto), el Anexo XIII (ventas de Minerva en cantidades y valores
desagregadas por cliente) y, el Anexo XIV (ventas de Marfrig en cantidades y valores
desagregadas por cliente), solicitando la confidencialidad y reserva en los términos que
detallan;
3) que en referencia a la operacion proyectada, se informé y posteriormente se acredité,
Que la misma consiste en la adquisicién por parte de la empresa Minerva, del 100% de las
acciones de tres sociedades uruguayas (Establecimientos Colonia S.A, Inaler SA. y
Prescott International S.A), ademas de ciertos activos de conformidad con el Contrato de
Compraventa de Acciones y otros convenios de fecha 28 de agosto de 2023 y que, como
consecuencia de ella, Minerva pasaria a controlar tres plantas frigorificas de Marfrig en los
Departamentos de Colonia, San José y Salto, no quedando comprendidos el Frigorifico
Tacuaremb6, la fabrica de Fray Bentos, ni el feedlot de Rio Negro, entre otros;
4) que en los aspectos sustanciales, indicaron que se trata de una concentracién horizontal
en la que se identifican dos mercados relevantes, el de compraventa de ganado en pie,
incluyendo la exportacién de ganado en pie de alcance geografico nacional y, el mercado de
venta de carne bovina también de alcance nacional, indicando que las ventas realizadas en
el mercado nacional compiten con las importaciones de carne y, en el caso de las
exportaciones, compiten con otros paises productores de carne bovina;
5) que solicitaron en lo medular, se autorice la operacién de concentracién econémica en
Etapa 1, de acuerdo a lo dispuesto en el articulo 42 de! Decreto N° 404/007, por considerar
que existe un bajo nivel de concentracién en los mercados relevantes propuestos, en los
Cuales es factible la expansion de competidores, existiendo ademés, multiples alternativas
Para los productores ante la eventual disminucién del precio del ganado y para los
competidores de la industria que podrian reaccionar ante cualquier aumento de precio;
8) que concluyeron en definitiva, que la operacién proyectada no generaria una posicién
dominante en ninguno de los mercados planteados y que atin en dicho caso, no visualizan
que se pueda ejercer poder de mercado, ni que existan elementos que posibiliten eventuales
2Ministerio
de Economia
y Finanzas
efectos coordinados, resaltando en cambio, ganancias de eficiencia, tales como ahorros en
packaging y mantenimiento, mejora de la capacidad instalada, entre otros;
7) que la presentacién efectuada fue sometida en lo previo, a analisis de las areas juridica
y econémica de la CPDC, quienes se pronunciaron formulando observaciones en los,
términos que se detallan en los informes N° 243/023, de fecha 13 de noviembre de 2023, y
N° 245/023, de fecha 15 de noviembre de 2023 y que obran agregados a las actuaciones;
8) que por Resolucién N? 217/023, de 16 de noviembre de 2023, se dispuso el otorgamiento
de vista a las partes a los efectos de subsanar los extremos indicados en los precitados
informes técnicos, y se requirié a las mismas que, adicionalmente, profundizaran en las
caracteristicas y funcionamiento de los canales de comercializacién de carne que utilizan
en cada una de sus plantas por los motivos que se relacionan en la parte expositiva de
dicha resolucién;
9) que con fecha 15 de diciembre de 2023, comparecen ambas partes evacuando la vista
conferida de conformidad con la precitada Resolucién N° 217/023, solicitando se declare
también, la confidencialidad de la informacién presentada en esta instancia y con fecha 20
de diciembre de 2023, comparece Minerva aportando el Informe Econémico "Analisis de
efectos a la competencia de la adquisicién de activos de Marfrig en Uruguay por Minerva",
realizado por el Ec. Fernando Coloma y el Dr. Jorge Padilla, de la Consultora Compass
Lexecon, que en lo medular sefiala que los precios en el mercado de compraventa de
ganado para faena, mantienen una tendencia a ajustarse con los precios de la carne en el
mercado extemo, en el largo plazo; y que esos ajustes en los precios no son inmediatos; y
no necesariamente se mantienen en el corto plazo. Solicitan su agregacién a las actuaciones
y la confidencialidad del mismo;
40) que en funcién de lo anterior, se remitieron sin més trémite las actuaciones a
consideracién de la asesora letrada pre informante, quien se expidi6 en Informe N° 267/023
de 27 de diciembre de 2023, sefialando en lo medular, que a su entender, en el periodo de
evacuacién de vista, las observaciones efectuadas en anterior pronunciamiento (Informe
NN 243/2023) fueron subsanadas, quedando pendiente por presentar en debida forma, el
3Ministerio
de Economia
y Finanzas
Contrato de Compraventa de Acciones y otros Convenios de fecha 28 de agosto de 2023,
asi como el Acta de Directorio de Minerva que aprueba la operacién;
11) que evaluadas las actuaciones, la CPDC dispuso, por Resolucién N° 246/023 de fecha
29 de diciembre de 2023, otorgar nueva vista a las partes en atencién a lo previsto en el
articulo 41 del Decreto N° 404/007, en la redaccién dada por el articulo 17 del Decreto N°
194/020, requiriendo a las mismas, aportar la informacion sobre las caracteristicas y
funcionamiento de los canales de comercializacién de carne que utilizan en cada una de
Sus plantas, de acuerdo a lo ya solicitado por Resolucién N° 217/023 y la informacion
pendiente de ser presentada, de acuerdo a lo expresado por la letrada informante en su
Pronunciamiento N° 267/023;
12) que el 9 de enero de 2024, comparece Minerva debidamente representada,
Presentando escrito y testimonio notarial autenticado, apostillado y traducido de! Contrato
de Compraventa de Acciones y Resolucién de su Directorio, solicitando se declare y
garantice la confidencialidad de la referida documentacién (fs. 426 a 428) y, el 22 de enero
de 2024, comparecen ambas partes también debidamente representadas, evacuando la
vista conferida por Resolucién CPDC N° 246/023 de fecha 29 de diciembre de 2023 y
aportando informacién sobre las caracteristicas y funcionamiento de los canales de
comercializacin de carne que utilizan en cada una de sus plantas, solicitando a su vez, la
Confidencialidad del escrito y de la documentacién que acompafian (Letras A, B y C);
13) que con fecha 30 de enero de 2024, se pronuncia nuevamente Ia letrada pre informante
en los términos que surgen del Informe N° 9/024, sefialando que las partes presentaron la
informacién y documentacién solicitadas y sugiriendo en consecuencia, se tenga por
correcta y completa, accediéndose a su vez, a la solicitud de confidencialidad efectuada en
las dos comparecencias que se indican en el numeral que antecede, por los fundamentos
que expone;
14) que por Resolucién de la CPDC N° 10/2024, de fecha 31 de enero de 2024 se determind
que la informacion presentada es correcta y completa, conforme lo previsto en el articulo
41 del Decreto N° 404/007, en la redaccién dada por el articulo 18 del Decreto N° 194/020,
4x Ministerio
de Economia
y Finanzas
siguiendo el temperamento sugerido en Informe letrado N° 9/024 de 30 de enero de 2024,
y se ordené el pase al area econémica para la evaluacién de impacto, difiriéndose ademas,
el pronunciamiento respecto a las solicitudes de confidencialidad pendientes, hasta el
dictado de la resolucién que disponga la etapa en la cual encuadra la presente operacién,
por encontrarse alcanzadas en la obligacién de reserva previamente dispuesta;
15) que el 8 de febrero de 2024, se remite a consideracién de la Comision el Informe
Econémico N° 16/024 que, en términos generales, referencia el contexto en el que se
proyecta la presente operacién y concretamente, a las concentraciones econémicas
aprobadas recientemente en el sector para la adquisicin de BPU por Minerva y la
adquisicién de Frigorifico San Jacinto por Frigorifico Pando;
46) que en el referido informe se valora ademés, que la operacién sujeta a evaluacién,
implica la adquisicién de actives entre dos grupos econémicos del sector carnico que,
considerados conjuntamente, concentran al dia de hoy, una cifra que se aproxima a la mitad
de las faenas de ganado bovino que se realizan en territorio nacional; considerando en
consecuencia, que es necesario contar con informacién adicional que permita ahondar en
‘su evaluacion econémica;
17) que a mayor abundamiento, el economista informante resalta la necesidad de disponer
de mayor informacién sobre la operativa de los participantes incluyendo aspectos tales
como, las caracteristicas de las cadenas de suministro, las eficiencias y los tipos de
habilitaciones para operar, entre otros aspectos que hacen a las actividades que
desarrollan;
18) que en funcién de lo que viene de resefiarse, y compartiendo el informe técnico ut supra
indicado, por Resolucién de la CPDC N° 22/024, de fecha 19 de febrero de 2024, se resolvié
disponer que la evaluacién de la concentracién econémica proyectada pase a Segunda
Etapa (articulo 42 del Decreto N° 404/07 y modificativo), instancia en la cual, se previo
requerir nueva informacién a las partes y a terceros; dar noticia de la operacién proyectada,
instancia prevista en la reglamentacién indicada para formular alegaciones sobre posibles
cambios o impacts en las condiciones de competencia en los mercados afectados queMinisterio
de Economia
y Finanzas
entiendan puedan derivarse de la misma; y, levantar la reserva dispuesta por Resolucién
N° 217/023, sin perjuicio de la clasificacién de confidencialidad oportunamente dispuesta;
19) que en los aspectos de fondo, el pasaje a Segunda Etapa dispuesto por la referida
resolucién, tuvo especialmente en cuenta que, a la luz de los antecedentes disponibles a
dicha fecha, y, como consecuencia de la evaluacién inicial de la operacién proyectada, se
contaba con elementos de conviccién suficientes respecto de la necesidad de profundizar
en el andlisis del impacto competitivo de la operacién y que a dichos efectos, debian
incorporarse en el andlisis las participaciones de mercado de las empresas, el grado de
Concentracién en los mismos y otros factores tales como, las barreras a la entrada en el
‘sector, la contestabilidad de los mercados, las modalidades de abastecimiento, produccién,
logistica, comercializaci6n y distribucién, las ganancias de eficiencia asociadas a la
operacién, entre otros aspectos relevantes;
20) que asimismo, la decisién se motivé en las caracteristicas especificas de las actividades
que desarrollan los participantes de la proyectada concentracién y la consecuente
necesidad de evaluar elementos adicionales que pudieran influir en las dindmicas
competitivas en los mercados;
21) que a través de la resolucién indicada se dispuso ademas, dar noticia de la operacién
Proyectada a terceros, aspecto que se concreta a través de la publicacién en el sitio web
institucional https //www.qub.uy/ministerio-economia-
finanzas/comunicacion/noticias/asunto-2023-5-1-0008879-athn-foods-holdings-sau-
marfrig-lobal-foods-sa, el dia 20 de febrero de 2024, otorgando plazo hasta el 14 de marzo
de 2024 para la comparecencia de los eventuales terceros interesados, la que fue
Posteriormente prorrogada por Resolucién de la CPDC N° 34/024, hasta el 19 de marzo
inclusive;
22) que con anterioridad a recaer dichos actos administrativos y concretamente, el dia 17
de noviembre de 2023, se presenta Patricio Cortabarria, en representacién de la Asociacién
Rural del Uruguay - conforme lo acredita con certificado notarial que acompafia-
manifestando en lo medular, que habiendo tomado conocimiento que Minerva sewe Ministerio
de Economia
y Finanzas
propondria adquirir el cien por ciento de las acciones de otras sociedades titulares de
importantes frigorificos en Uruguay, comparecen a poner a disposicién de la Comisin un
informe realizado para la ARU por la Ec. Rocio Lapitz y una consulta al Dr. Carlos E. Lopez
Rodriguez;
23) que asimismo, el dia 29 de enero de 2024 se presentan Jorge Andrés Rodriguez y Pilar
Camy, en representacién de la Federacién Rural - conforme lo acreditan con certificado
notarial que acompafian, realizando consideraciones respecto de la operacién; adjuntando
notas de las “Sociedades Federadas” (Asociacién Fomento Rural de Valentines, Asociacién
Rural de San José, Asociacin Agropecuaria de Salto, Sociedad Agropecuaria de Rocha,
Asociacién Rural de Reboledo, Sociedad de Productores de Leche de Florida, Liga del
Trabajo de Guichén, Sociedad de Fomento de Flores, Asociacién Agropecuaria de Artigas,
Sociedad Agropecuaria de Cerro Largo y Sociedad de Fomento Rural de Castillos); y
presentando un “Estudio Econémico de la Operacién entre Minerva ~ Marfrig - Analisis de
los efectos de la competencia’, elaborado por los Economistas Luciana Macedo y Diego
Petrecolla;
24) que adicionalmente, el dia 31 de enero de 2024 se present6 Joaquin Falcén por la
‘Asociacin de Consignatarios de Ganado, aportando una consulta elaborada por el Dr.
Daniel Rueda Kramer y por la Dra. Paula Algorta Morales y 4 Anexos (anexo 1 “Faena de
Bovinos’, anexo 2 "HHI Previo a Fusién’, anexo 3 “HHI Post Fusién y Variacién HHI", anexo
4 *Participacién de mercado previa y post fusién”) en formato impreso original y digital en
pendrive;
25) que también con anterioridad a la publicacién de la noticia a terceros, y concretamente
el dia 19 de febrero de 2024, se presentan Hebert Falero por la de Unién de Vendedores de
Carne; Laura Paz por la Liga Uruguaya de Defensa del Consumidor y José Luis de Armas,
Héctor Pessi, Alejandro Gorostidi, Santa Correa, Pablo Pricolli y Ricardo Garcia Pintos por
Un Solo Uruguay, efectuando sus consideraciones respecto a la operacién;
26) que con fecha 22 de febrero de 2024, se presenta la Federacién Obrera de la Industria
Frigorifica y Afines (FOICA), efectuando consideraciones sobre la operacién proyectada en
7Ministerio
de Economia
y Finanzas
los documentos titulados “Adquisicién de Marfrig por Minerva pasa a segunda fase de
anélisis - Una buena sefial” y “zLa carne uruguaya en manos de una sola empresa
brasilefia? Los peligrosos antecedentes del sector de la bebida”,
27) que en relacién a dichas comparecencias, que se tramitaron por expediente N° 2024-5-
1-0000581 para su eventual agregacién en la etapa procesal oportuna, se expidié la CPDC.
luego de levantada la reserva del expediente principal y publicada la noticia de la operacién
a terceros, por providencia de fecha 29 de febrero de 2024, efectuando observaciones de
indole formal, que se plasmaron en los Oficios Nros. 26, 28, 29, 30, 31, 32 y 33/024 de fecha
4 de marzo de 2024, remitidos a los terceros comparecientes que vienen de resefiarse;
28) que el dia 11 de marzo de 2024, se presenta la empresa PAMER S.A debidamente
representada por Alejandro Strauch y Danie! Yanneo, en su calidad de Director y apoderado
respectivamente, formulando alegaciones sobre la operacion proyectada y agregando en
‘Anexo la siguiente informacién: 1) Mercado de Cartén Corrugado en Uruguay por segmentos
(Volumen en Tons), 2) Analisis de la Faena de Bovinos, 3) Cambios en el futuro del mercado
cémico asociados a las potenciales adquisiciones del Grupo Minerva, 4) impacto a nivel de
abastecedores de carton corrugado en el segmento cdmico y 5) Impacto en la facturacion
de PAMER (cifras en miles de délares); requiriéndose asimismo, en presentacién del dia de
la fecha, se disponga la confidencialidad de los numerales IV) Situacién actual del mercado
donde opera la empresa, V) Cambios en el futuro del segmento camico asociados a las
Potenciales adquisiciones de! Grupo Minerva, y Vl) Impacto en la facturacién de PAMER del
escrito previamente presentado, asi como de los numerales 1), 4) y 5) del Anexo al mismo;
29) que el dia 13 de marzo de 2024, en respuesta a los oficios 30, 31 y 32, comparece la
Dra. Susana Mussini acreditando las representaciones invocadas en la comparecencia
efectuada el dia 19 de febrero de 2024 por parte de la Unién de Vendedores de Carne, de
la Liga Uruguaya de Defensa del Consumidor y de! movimiento social Un Solo Uruguay,
dando cumplimiento en tal sentido a lo que les fuera requerido;
30) que ese mismo dia, se presenta nuevamente la Federacién Obrera de la Industria de la
Came y Afines (FOICA), acreditando la representacién invocada, y efectuando
8Ministerio
de Economia
y Finanzas
consideraciones adicionales en relacién a la operacion proyectada, a ia utilizacion del
subsidio por desempleo por parte de la industria frigorifica, proporcionando en Anexo 1
“Ejemplos de casos de envio al seguro de paro, reestructura y rebaja salarial” y
planteamientos en cuanto a la revision de dicho sistema;
31) que el dia 18 de marzo de 2024, comparece la Comisién Nacional de Fomento Rural,
debidamente representada por su Presidente, el Sr. Fernando Lopez y su Secretaria
General, Cristina Revetria, efectuando consideraciones en tomo al escenario de
concentracién que se analiza;
32) que el mismo 18 de marzo de 2024, se presenta nuevamente la Federacién Rural,
solicitando que no se considere su comparecencia previa e indicando que compareceran en
tiempo y forma en la instancia procesal concedida por la Comision para realizar
consideraciones como terceros interesados. Aportan en esta instancia, documento
elaborado por los economistas Luciana Macedo y Diego Petrecolla, “Estudio Econémico de
la Operacién entre Minerva Marfrig. Andlisis de los efectos sobre la competencia’, que
contiene modificaciones “..agregando efectos en los indicadores por algunos cambios en la
conformacién del escenario’;
33) que con fecha 19 de marzo de 2024, comparece la Asociacion de Fabricantes de Papel,
debidamente representada por el Ing., Paul Morgan Benavides en su calidad de Presidente
ya pedido expreso de sus asociadas PAMER S.A y C.|.C.S.S.A, asi como también de Lence
S.A (participante no asociada) y COSTA BELLA S.A (no participante pero adherente), a los
efectos de realizar alegaciones y consideraciones respecto de la concentracién econdmica
proyectada;
34) que el 19 de marzo de 2024 se presentan Mario Gastén Vera Santelian y Paola Torres
Céceres, en su calidad de Presidente y Secretario General y en representacion debidamente
acreditada del Centro Papelero Mercedes, efectuando también consideraciones respecto a
la referida operacién;Ministerio
de Economia
y Finanzas
35) que la Asociacién Rural del Uruguay y la Federacin Rural comparecen nuevamente el
dia 19 de marzo de 2024, esta vez, en forma conjunta, debidamente representadas por
Patricio Cortabarria Rovira y por Andrés Rodriguez Bidegain y Maria Pilar Camy
Macchiavello respectivamente, efectuando consideraciones respecto a la concentracién
Proyectada y aportando los siguientes informes econdmicos: Anexos | “Efectos de la
Concentracién de! Mercado de Carne en Uruguay’ (Isaac Alfie, Julio de Brun), Anexo I
“Estudio Econémico de la Operacién entre Minerva — Marfrig — Analisis de los efectos sobre
la competencia (Luciana Macedo Saravia, Diego Petrecolla), Anexo Ill “Concentracién
Industria Frigorifica 2023" (Rocio Lapitz) y, Anexo IV “Descripcién de la ganaderia paraguaya
(Manuel Ferreira Brusquetti); y, solicitando a su vez, la confidencialidad de la informacién
aportada, al amparo de lo previsto en el articulo 10 1.8) de la Ley 18.381 y normativa
concordante y complementaria;
36) que por Resolucién de la CPDC N° 46/024, de fecha 21 de marzo de 2024, se dispuso
Prorrogar por sesenta dias el plazo original previsto para deci
amparo de Io previsto en el numeral 1) del inciso 4° del articulo 9° de la Ley 15.189 en la
redaccién dada por el articulo 147 de la Ley N° 20.075 de 20 de octubre de 2022; debiéndose
tener presente, para el cmputo de dicho plazo, que por Resolucién N° 10/024 de fecha 31
ir la presente operaci6n, al
de enero de 2024, se tuvo por completa y correcta la documentacién presentada por las
partes intervinientes;
37) que en relacién a las comparecencias de terceros que vienen de resefiarse y,
compartiendo los fundamentos que extensamente se relacionan en el informe técnico N°
37/2024 de fecha 22 de marzo de 2024, se pronuncia esta Comisién por Resolucién N°
51/2024 de 2 de abril de 2024, teniendo por presentados en tiempo y forma a los terceros
interesados disponiendo en consecuencia, la incorporacién del expediente N° 2024-5-1-
0000581 a las presentes actuaciones;
38) que a mayor abundamiento, de conformidad con lo anunciado en la Resolucién de la
CPDC N° 22/024, se requirié informacién y documentacién complementaria a Marfrig y
Minerva, librandose los oficios nimeros 20/2024, 25/2024 y 54/2024, 21/2024, 24/2024 y
10Ministerio
de Economia
y Finanzas
53/2024, los que fueran respondidos en tiempo y forma y constan agregados en estos
cobrados y en los soportes fisicos (pendrives) presentados;
39) que adicionalmente, como también se anunciara en la referenciada Resolucién 22/024,
se requirié, en el Ambito de sus respectivas competencias sectoriales, informacién oficial al
Ministerio de Industria, Energia y Mineria, al Ministerio de Ambiente, al Ministerio de
Ganaderia, Agricultura y Pesca a través de los oficios nimeros 22/2024, 23/024 y 27/2024
respectivamente, y al Instituto Nacional de Carnes mediante oficios niimeros 34/024 y
50/2024;
40) que cursaron respuesta en tiempo y forma, el Ministerio de Ambiente (Expediente N°
2024-36-1-0002908 que obra acordonado); el Ministerio de Ganaderia Agricultura y Pesca;
el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social y el Instituto Nacional de Came;
41) que se entendid oportuno y necesario a su vez, requerir informacion a la Federacién
Rural, a la Asociacién Nacional de Productores de Leche, a la Asociacién Rural del Uruguay,
ala Asociacién de Consignatarios de Ganado, al Frigorifico Las Piedras, al Frigorifico Sirsil
S.A, al Frigorifico Copayan S.A., al Frigorifico Bilacor $.A., al Frigorifico Ontiicor S.A. y al
Frigorifico Chiadel S.A. librandose los oficios nimeros 35/2024, 36/2024, 37/2024, 42/2024,
44/2024, 45/2024, 46/2024, 47/2024, 48/2024 y 49/2024 respectivamente;
42) que comparecieron las organizaciones y frigorificos ut supra indicados seguin consta en
las presentes actuaciones, habiéndose efectuado el control formal correspondiente en los
términos que se indican en informe juridico N° 41/2024 y recayendo a dicho respecto, la
Resolucién de la CPDC N° 55/024, de fecha 5 de abril de 2024 que se expide en lo sustancial,
respecto a la confidencialidad de la informacion solicitada en las respectivas
comparecencias;
43) que levantada la reserva de las actuaciones, las Resoluciones que vienen de resefiarse,
se expidieron asimismo, respecto a la totalidad de las solicitudes de confidencialidad
planteadas, clasificando en tal caracter, la informacién sensible en los términos previstos en
el articulo 10 |.B) de la Ley 18.381 y articulo 30 de! Decreto 232/2010, ordenandose su
unMinisterio
de Economia
y Finanzas
disociacién y desglose conforme consta en las presentes actuaciones; habiéndose resuelto
asimismo, e! recurso de revocacién interpuesto por Minerva contra la Resolucion N° 246/023
de fecha 29 de diciembre de 2023, conforme se desprende de la Resolucién CPDC N°
18/024, recaida en Asunto N° 2024-5-1-0000537; teniéndose presente ademas, el cardcter
reservado de parte de la informacién aportada por INAC conforme consta en Resolucién del
Presidente de dicho instituto;
44) que por Resoluciones Ministeriales N° 8672, de 7 de marzo de 2024, N° 8869, de 9 de
abril de 2024 y N° 8972, de 17 de abril de 2024, se autorizaron las solicitudes de acceso a
la informacion publica promovidas en relacion a las presentes actuaciones, de conformidad
con Io previsto en la Ley N° 18.381, de 17 de octubre de 2008, segun consta en los
expedientes ntimeros 2024-5-1-0000710, 2024-5-1-0001866 y 2024-5-1-0000998
respectivamente;
45) que conforme surge de las actas labradas a fs. 1004 y 1006, 1046 y 1062 las partes
accedieron a la totalidad de las actuaciones diligenciadas, con excepcién de la aportada por
terceros y calificada como confidencial por Resolucién de esta Comisién, y, la aportada por
el INAC en cardcter reservado;
46) que con fecha 26 de abril de 2024, comparece Minerva debidamente representada,
formulando consideraciones adicionales y entendiendo que “...corresponde se autorice sin
més trémite la operacién objeto de las presentes actuaciones y desestimar las
comparecencias de Terceros y las contestaciones de oficios contrarias a la misma’:
sintetizando y analizando a su vez, los argumentos esgrimidos por terceros, entendiendo
Que no son de recibo y que “..no /ogran conmover las explicaciones y pruebas aportadas por
Jas Partes en la Solicitud..."
47) que en dicha comparecencia, Minerva plantea consideraciones respecto a los siguientes
aspectos: “Definicién de mercado relevante. Son los mercados propuestos por esta Parte y
Jos anteriores casos no condicionan", “Nivel de concentracién del mercado’: “Estructura del
‘mercado, existencia de presiones competitivas y bajas barreras de entrada’. “Formacién de
precios. Los precios internacionales determinan los precios domésticos”: “indices utlizados.
26 Ministerio
de Economia
y Finanzas
Novillo tipo no corresponde"; "Uso de corrales por parte de Minerva’, “Capacidad ociosa de
la industria y falta de pivotalidad como consecuencia’, “Alegaciones de supuesta colusién
entre las Partes de la Operacién’; “Posibles ganancias de eficiencia como consecuencia de
la operacién’, “Improcedencia de algunas alegaciones:
los Terceros emplean argumentos
respecto de cuestiones que no forman parte del objeto del presente procedimiento, por ser
ajenas al bien juridico que tutela la Ley de Promocién y Defensa de la Competencia’,
48) que asimismo, adjunta a la referida comparecencia, un analisis elaborado por Compass
Lexecon (Fernando Coloma, Gabriel Fernandez y Jorge Padilla) titulado “Comentarios a
anélisis empiricos presentados a la Comisién de Promoci6n y Defensa de la Competencia
de Uruguay’, en el cual se explicita que los anélisis empiricos incluidos en el informe
realizado por los economistas Isaac Alfie y Julio de Brun presentado por la Asociacién Rural
del Uruguay y la Federacién Rural y el “working paper” (setiembre de 2023) realizado por
Gustavo Barbosa, Nicolas Giménez, Adrian Lapaz y Dimitrio Paparas “Analisis vertical y
espacial de la cadena cémica uruguaya: Eficiencia de Mercado, Integracién, Asimetria en la
transmisién de precios y riesgo de desborde (Risk of Spillover)’, presentado por parte de
INAC en respuesta a las consultas formuladas en el oficio N° 50/2024 oportunamente
remitido, *...presentan una serie de falencias que invalidan sus conclusiones
49) que con fecha 29 de abril de 2024, se concluye la evaluacién del impacto econémico de
la operacién proyectada, en los términos que se abordan en el detallado informe técnico N°
50/2024, que en lo medular, es concluyente en cuanto a que la operacién propuesta, daria
lugar a la creacién de una posicién dominante, y a un mercado altamente concentrado;
50) que con fecha 29 de abril de 2024, se expide adicionalmente, la asesora juridica
interviniente en los términos que surgen del detallado informe técnico elaborado (N°
51/2024), en el que pulcramente relaciona los antecedentes de la operacién, e| marco
juridico aplicable, resefia las anteriores concentraciones de Minerva, la operacién objeto de
anélisis, el contrato de compraventa de acciones, entre otros, expidiéndose ademas,
respect a la solicitud de declaracién de confidencialidad del informe econdmico de
Compass Lexecon, presentado por parte de Minerva en su comparecencia de fecha 26 de
abril de 2024;
BMinisterio
de Economia
y Finanzas
51) que adicionalmente, sugiere tener por subsanadas las observaciones de indole formal
respecto de Marfrig y Frigorifico Chiadel S.A, recaidas en informe juridico precedente y
otorgar vista a los participantes de la operacién por el término de 10 dias habiles;
52) que por providencia de esta Comisién de fecha 30 de abril del corriente, se resolvi
otorgar vista a las partes del Proyecto de Resolucién que consta agregado a las actuaciones,
y que dispone en cuanto al fondo, denegar la solicitud de autorizacién de la concentracién
econémica proyectada, notificandose a las partes con fecha 1 de mayo de 2024;
53) que el dia 13 de mayo, se presenta Minerva proponiendo condicionamientos a “..efectos
de viabilizar la autorizacién de la Operacién..", en el marco del articulo 9 de la Ley N° 18.159,
el articulo 45 de! Decreto Reglamentario N° 404/007 y la Guia de Analisis Econdmico de
Concentraciones de la Comisién, rectificando dicho escrito al dia siguiente e indicando que,
se trata de compromisos “que intentan restablecer los niveles de competencia"
considerando que son adecuados con los objetivos que persigue: mayor equilibrio de fuerzas
con sus clientes a nivel global, dar mayor escala a la produccién para dar mayor valor
agregado y beneficiar a toda la cadena productiva;
54) que en concreto, brinda una propuesta de condicionamiento estructural de desinversién,
en el entendido que con ello perderia vigencia cualquier argumento de términos de
dominancia y/o concentracién;
58) que adicionalmente, ofrece propuestas que entiende que son de condicionamientos
conductuales, solicitando a su vez, que se deciare y garantice la confidencialidad de la
informacion y documentacién aportada en su escrito de fecha 13 de mayo y su anexo, en
tanto constituye informacion comercial y econémica de Minerva, que incluye sus practicas y
estrategias comerciales y potenciales planes futuros;
56) que el dia 15 de mayo, se presentan ambas partes evacuando en tiempo y forma, la
vista conferida en la providencia de la Comision ut supra referenciada, formulando
14be Ministerio ¢ 5
de Economia ||
y Finanzas
consideraciones adicionales y reiterando ademés, la solicitud de autorizacién de la operacién
objeto de estas actuaciones;
57) que ambas partes afirman que el andlisis que realiza la Comisién respecto a diversos
aspectos de la operacién, parte de *...un error en la apreciacién de los antecedentes de!
caso, por lo cual un eventual acto administrativo denegatorio estaria viciado por error en los
motivos’, considerando ademas, que no resulta legitimo que la Administracién se haya
basado en antecedentes de hecho y/o derecho equivocados;
58) que en tal sentido, se agravian en cuanto a que: i) se utilice para fundar su postura en
lineamientos de ordenamientos 0 entidades extranjeras con indices ajenos y no incorporados
‘a nuestro ordenamiento, dictados con posterioridad a la presentacién de la solicitud de la
operacién; ii) que la definicin de mercado relevante no tenga en cuenta que se trata de
mercados con una dimension geogréfica que trasciende lo nacional y se enfoque
‘exclusivamente en el mercado de ganado bovine y came vacuna, excluyendo otros
mercados de comercializacion como el ganado ovino, porcino, avicola, entre otros; il) se
alegue la eliminacion de Marfrig como competidor vigoroso y particularmente cercano,
considerando que no resulta valido el precedente administrativo, siendo valido la aplicacion
de decisiones y no de “argumentos como pretende la Comisién’. Sefiala que “no todos los
asesoramientos, argumentos o evaluaciones alli efectuadas pueden ser trasladables al
presente, en los mismos términos que alll se suscitaron, lo que determina a su vez, que las
circunstancias no sean las mismas",
59) que, a mayor abundamiento, sostienen que se han vulnerado los principios de
razonabilidad y proporcionalidad, siendo la consecuencia imputada por la Comision
excesiva, “cuando existen una serie de potenciales remedios que resultan més ajustados y
medidos al caso concreto”. A su criterio, “no corresponde que se ingrese en el andlisis de
‘scenarios hipotéticos en cuanto a qué hubiera sido mejor, sino por el contrario, limitarse al
andlisis de la Operacién conereta’. “No existen en este caso pruebas de que post Operacion,
se produzcan impactos competitivos negativos’, citando los informes econémicos
oportunamente aportados;
asMinisterio
de Economi
y Finanzas
60) que asimismo controvierten el propio proceso, entendiendo que se ha vulnerado el
principio de debido procedimiento, indicando que *...la Comisién omite considerar y/o valora
de forma incorrecta las probanzas de autos" y que, si bien ha referido a las consideraciones
realizadas, “no se ha pronunciado adecuadamente sobre todos los medios de prueba y
argumentos esgrimidos por las Partes”. Indican puntualmente, que no se haya considerado
para su analisis las presiones anticompetitivas y la inexistencia de posicién dominante ni de
altos niveles de concentracién producto de la Operacién, ‘lo cual no ha considerado la
Comisién para realizar su anélisis - en base a una incorrecta definicién de los mercados
relevantes’. “Minerva no ostenta ni ostentaré una posicién relevante en los mercados de
referencia’,
61) que consideran ademas, que se ha valorado de manera errénea la prueba y sus
argumentos respecto a la formacién de precios y trasiado de precios intemacionales y los
factores referentes a una posible colusién entre las Partes y clausulas de derecho de
referencia y no competencia, afirmando que ‘la Comision se basa en meras suposiciones
para rechazar la Operacién’, ademas de tratarse de una cléusula legitima y habitual en este
tipo de contratos;
62) que al igual que en sus descargos de fecha 26 de abril y respecto de la estructura
accionaria de Minerva, sefialan “que, si bien SALIC es uno de los accionistas de Minerva, no
tiene control alguno en Minerva’, “por lo que SALIC no tiene derecho a decidir sobre ningun
aspecto de-cardcter comercial, operacional, financiero o administrative de Minerva’. “En
cuanto a BRF, SALIC posee dnicamente una participacién minoritaria sobre BRF, de apenas
10,7 % por lo que aificilmente podria tener una influencia significativa, siendo su intervencién
un objetivo meramente financiero’
63) que finalmente, luego de agraviarse de una supuesta “errénea valoracin de las
ganancias de eficiencia y su consideracién respecto a los eventuales perjuicios de la
Operacién’, concluyen que “el Proyecto de Resolucién y todo el procedimiento tramitado
para su dictado se encuentran viciados por haber ser contrarios a una serie de principios y
normas que deben guiar la actuacién administrativa’, por lo que, estando en juego el derecho
de libertad de las Partes debiendo existir razones validas para restringir dicho derecho
16Ministerio
de Economia
y Finanzas
fundamental, solicitan a la Comisi6n “que modifique la postura adoptada y por consiguiente
se autorice la Operacién*;
CONSIDERANDO: 1) que por Ley N° 19.833 - que da nueva redaccién a varias
disposiciones de la Ley N° 18.159-, norma de orden puiblico a tenor de lo previsto en su
articulo 1°, el legislador introdujo un régimen unificado de control, previo a las
concentraciones econémicas en Uruguay, que establece el deber de notificar todo acto de
concentraci6n econémica para su examen, previamente a la fecha del perfeccionamiento del
acto o de la toma de control;
2) que la solicitud de autorizacién de concentracién efectuada — en el presente expediente —
‘encuadra en el supuesto previsto en el inciso 1° del articulo 7 de la Ley 18.159 — umbral de
facturacién- y se ha acreditado el cumplimiento de la obligacién impuesta a los participantes
de la operacién que ese mismo inciso prevé, oportunidad de la presentacion, en
concordancia ademds con lo dispuesto en el inciso 4° del articulo 9 “la concentracion
econémica no podré perfeccionarse hasta que haya recaido la autorizacién expresa o tacita
de! Organo de Aplicacion*,
3) que el objeto de la concentracién ‘econémica planteada consiste - en lo medular - en la
adquisicién por parte de Minerva del 100 % de las acciones de tres sociedades uruguayas
(Establecimientos Colonia S.A., Inaler S.A. y Prescott Intemational S.A.), controladas por
Marfrig y que la solicitud de autorizacién de concentracion efectuada, encuadra en los
supuestos previstos en el articulo 7° de la Ley N° 18.159;
4) que la operacién no comprende el resto de las actividades de Marfrig en Uruguay; a saber,
el Frigorifico Tacuaremb¢; la fabrica de Fray Bentos ni el feedlot de Rio Negro, entre otros;
5) que la operacion se da en un sector que ha experimentado una creciente y reciente
concentracién, y que la misma tendria lugar entre dos grupos econémicos que poseen
miitiples plantas de faena de ganado bovino en Uruguay: Minerva posee en la actualidad
cuatro plantas frigorificas y, en caso de aprobarse la solicitud presentada, podria pasar a
7Ministerio ¢ >
de Economia |
y Finanzas
controlar un total de siete; dado que se proyecta adquirir las plantas de Establecimientos
Colonia, La Caballada e INALER a Marfrig, su principal competidor;
6) que el analisis formulado por la CPDC de la operacién de concentracién de marras, se
hace especificamente desde la perspectiva del Derecho de la Competencia y que el analisis
sustantivo del caso, se realiza a efectos de determinar si la operacién en cuestion puede
resultar en una restriccién, limitacién, obstaculo, distorsién o impedimento para la
competencia, de acuerdo a la legislacién nacional en la materia; conforme al articulo 9 de la
Ley 18.159;
7) que el referido articulo 9 de la Ley N° 18.159 establece que “E/ anélisis de estos casos
deberé incorporar, entre otros factores, la consideracién del mercado relevante, la
competencia extema y las ganancias de eficiencia.” y el Decreto N° 404/007, articulo 10
inciso 3, establece que “se deberd proceder a realizar el andlisis de la concentracién cuya
autorizacién se solicita, dentro del plazo legal establecido, el que deberd incorporar, entre
otros factores, la consideracién del mercado relevante, ef grado de concentracion, la
competencia externa, las barreras de entrada, la afectacién de la competencia aguas arriba
y aguas abajo y las ganancias de eficiencia.";
8) que la Guia de Analisis Econémico de Concentraciones Econémicas de la CPDC
establece a su vez, que el analisis econdmico “..debe considerar cémo la operacién afecta
'a competencia a lo largo del tiempo...", y que dicho andlisis “...es predictivo y requiere
definir y comparar dos escenarios futuros: aquello que sucederé con mayor probabilidad si
'a operacién se realiza, respecto de aquello que con mayor probabilidad sucederé si la
operacion no se realiza. En todo caso, la cuestién central a determinar es sila concentracion
puede disminuir significativamente la competencia, o, en otras palabras, si la concentracién
produce efectos adversos o nocivos sobre la competencia...”
9) que adicionalmente, es menester tener presente que la Guia en cuestién establece
claramente
Jos lineamientos generales que se seguiran para el anélisis de las
concentraciones econémicas en concordancia con la normativa de competencia imperante
@ nivel nacional...", y que, *...La Comisién de Promocién y Defensa de la Competencia
18Ministerio € > |
de Economia |
y Finanzas
aplicar estos lineamientos en forma flexible y razonable, de acuerdo a los hechos
" (destacado nuestro);
10) que en funcién de Io anterior, para el andlisis de los efectos de la operacién cuya
autorizacion se solicita se evaluaron la definicién de los mercados relevantes propuestos,
las participaciones de mercado de las empresas, el grado de concentracién en dichos
mercados y otros factores tales como las barreras a la entrada en el sector y la
contestabilidad de los mercados; las modalidades de abastecimiento, produccién, logistica,
comercializacién y distribucién de las empresas; la actividad de intermediarios, tales como
los consignatarios; las regulaciones sanitarias y las habilitaciones necesarias para
desarrollar las actividades econémicas; la legistacién laboral vigent
la competencia
externa; las ganancias de eficiencia ascciadas a la operacién, entre otros aspectos
relevantes, conforme a lo previsto en el articulo 9 de la Ley 18.159;
41) que en cuanto a la definicion de mercado relevante la Comisién de Promocién y Defensa
de la Competencia, compartiendo el andlisis econémico efectuado en informe N° 50/024,
considera que la concentracién planteada tie! .ctos en los siguientes mercados
relevantes: el mercado de compraventa de ganado bovino con destino a faena y el
mercado de compraventa de carne vacuna, en el que /as plantas frigorificas son oferentes
de carne con dos destinos 0 segmentos: el mercado doméstico y el internacional
(exportacion);
42) que la operacién proyectada se trata de una concentracién horizontal, dado el
solapamiento de actividades que desarrollan uno y otro grupo a través de las firmas que se
proyectan adquirir, tal como lo declaran las partes y es compartido por esta Comision;
13) que el mercado de compraventa de ganado bovino con destino a faena tiene una
dimensi6n geografica a nivel nacional, compartiéndose en tal sentido los fundamentos
esgrimidos por el economista actuante en el referenciado informe;
44) que contrariamente a lo sustentado por las partes, la Comisién entiende que las
probanzas que se han diligenciado, acreditan con meridiana claridad que los frigorificos no
19Ministerio
de Economia
y Finanzas
compiten por las mismas categorias de animales bovinos, con los exportadores de ganado
en pie, en virtud de las especiales condiciones para la exportacién de dicho insumo desde
Uruguay;
18) que al respecto, es relevante destacar las particularidades resefiadas por INAC al
sefialar que “... En notorio contraste con el mercado mundial de carnes, tenemos el mercado
‘mundial de ganado en pie (exportaci6n, importacién) para su crianza (recria y engorde) 0
faena. Son casos totalmente contrastantes el del comercio de animales vivos con el del
mercado de cames.", enumerando como aspectos més significativos la existencia de
importantes restricciones sanitarias al comercio de animales vivos, y que “...no son muchos
los paises importadores que estén interesados en comprar ganado tanto para faena como
para engorde, y posterior faena..."y las diferencias en las modalidades de comercializacién
y logistica;
16) que en lo que respecta al mercado de compraventa de carne vacuna, las ventas de los
frigorificos uruguayos se destinan principalmente al mercado de exportacién;
17) que en el segmento de mercado de compraventa de productos cérnicos para consumo
local, las empresas que participan en la concentracién econémica compiten con los
frigorificos locales y con distintas empresas importadoras de productos de carne vacuna que
son comercializados en el mercado local, mientras que los demandantes son los
distribuidores, mayoristas y comercios, conforme informacién aportada por INAC;
18) que en el mercado de compraventa de carne bovina en el segmento exportador, los
oferentes son los frigorificos locales que compiten con agentes globales y los demandantes
son los intermediarios y clientes del exterior, conforme informacién también aportada por
INAC;
19) que, en el segmento de mercado de compraventa de care bovina con destino para la
exportacién, los principales agentes locales que participan de la exportacién de carne son
Marfrig (Establecimientos Colonia SA, Cledinor S.A., Frig. Tacuaremb6 SA, Inaler S.A.);
Minerva (Frig. Carrasco SA, Pul S.A., Frig. Canelones S.A., Breeders & Packers Uruguay
20Ss Ministerio € 5
de Economia l |
y Finanzas s
SA); Frig. Las Piedras SA; Grupo Pando (Ontiloor S.A. y Frig. San Jacinto); Chiadel S.A.;
Bilacor Sociedad Anénima; Cardama SA; Copayan S.A. y Sirsil S.A. y que los mismos son
tomadores de precios en el mercado internacional de carne;
20) que de todas maneras, la actividad exportadora de los frigorificos uruguayos esta
concentrada en las plantas controladas por Minerva, Marfrig, Frigorifico Las Piedras y Grupo
Pando, como se desprende de las cifras de participacién en el total de exportaciones de
carne vacuna, elaborada sobre la base de la informacién aportada por INAC;
21) que la actividad comercial de los frigorificos en el mercado de compraventa de carne,
tiene impacto en la actividad comercial de los frigorificos en el mercado de compraventa de
ganado bovino, dado que las empresas podrian tener la capacidad de trasladar el impacto
de una mayor capacidad de venta hacia las negociaciones que se desarrollan en el mercado
de compraventa de ganado en Uruguay;
22) que como surge de la informacién evaluada sobre la base de los datos aportados por
INAC, Minerva y Marfrig hoy representan el 26,5 % (cada uno), de la faena de ganado vacuno
en Uruguay, luego de que Minerva adquiriera la planta frigorifica de BPU, autorizada por la
CPC en 2023;
23) que en la actualidad, la demanda en el mercado de compraventa de ganado bovino con
destino a faena esta concentrada, en la medida que las cuatro mayores empresas controlan
casi el 70% de la faena (Minerva, Marfrig, Grupo Pando y Frigorifico Las Piedras);
24) que es del caso tener presente, que cuanto mayor es la cuota de mercado de una
‘empresa, mas probable es que ésta tenga poder de mercado y cuanto mayor es la suma de
cuotas de mercado, mas probable es que una operacién de concentracién dé lugar a un
aumento significative de dicho poder;
25) que por otro lado, en el mercado de compraventa de hacienda para faena participan
productores ganaderos que ofrecen los insumos para ser industrializados y que la
produccién es sumamente atomizada:
21Ministerio
de Economia
y Finanzas
26) que la operacién proyectada merece una especial atencién de esta comisién, en tanto
implica la concentracién entre las dos principales empresas del sector frigorifico, y que segun
Minerva indicé en ocasién de la presentacién de solicitud de autorizacién de concentracién
econémica con Breeders & Packers Uruguay SA (Asunto: 2023-5-1-0002213), Marfrig es un
“...grupo econémico independiente y fuerte competidor de las partes..."
27) que, tal como se indica en las “Directrices sobre la evaluacién de las concentraciones
horizontales” de la Comisién Europea, el andlisis de grado de concentracién de un mercado
Proporciona “informacién util sobre la situacién de la competencia” en el mismo y que, para
Medirlo, el andlisis técnico de la Comisién ha utilizado el indice Herfindahl-Hirschman (IHH),
entre otros indicadores;
28) que el analisis de la operacién proyectada en las presentes actuaciones en base al |HH
respecto de Ia faena, indica que el mercado de compraventa de ganado bovino con destino
a faena, alcanzaria el rango de los 2260 puntos, superando el umbral de 1800 que clasifica
@ un mercado como “altamente concentrado”, de acuerdo a la referencia aportada por las
Horizontal Wierger Guidelines de la FTC y DOJ de Estados Unidos;
29) que la guia para el andlisis de concentraciones de la FTC y el DOJ indica que una
operacién de concentracién econémica presenta riesgos anticompetitivos en caso en que
esté asociada a: i) con un valor del IHH en el mercado por encima de los 1800 puntos y un
‘cambio en el mismo indice de mas de 100 puntos o; ji) dé lugar a una empresa concentrada
que tenga una participacién de mercado mayor al 30% y un cambio en el IHH del mercado
de mas de 100 puntos;
30) que, asimismo, las “Directrices sobre la evaluacién de las concentraciones horizontales
con arreglo al Reglamento del Consejo sobre el control de las concentraciones entre
empresas” de la Comisién Europea, refieren a que una concentracién puede generar
problemas de competencia horizontal en caso que dé lugar a un IHH superior a 2000 y un
cambio en el IHH (delta) mayor a 150;
2Ministerio
de Economia
y Finanzas
31) que la evaluacién de impacto efectuada, es concluyente en cuanto a que la operacién
daria lugar a la creacién de una posicién dominante en la que Minerva concentraria el 43%
de la faena de ganado bovino del pais;
32) que a mayor abundamiento, y como se expresa en el informe econdmico, *...e! indice de
dominancia calculado deja en evidencia clara que la operacién crea una posicién dominante
en el mercado relevante definido, no solamente a través de /a participacion que alcanzaria
Minerva post concentracién, sino por la caida en el valor del umbral de dominancia, como lo
establece Coloma..., caida que también se consigna en la comparecencia de las partes... ;
33) que al respecto, la Guia de Analisis Econdmico de Concentraciones Econémicas de la
CPDC especifica que una concentracién tiene efectos unilaterales en la medida que “. facilita
la capacidad de las firmas integradas de ejercer poder de mercado, de modo independiente,
es decir sin ver amenazada su estrategia por la reaccién de sus clientes, competidores 0
consumidores finales..” y que *..uno de los principales efectos unilaterales sobre la
competencia que puede tener una operacién de concentracién econdmica es la creacién o
refuerzo de una posiciin dominante en un mercado..", extremo que se verifica en esta
34) que en efecto, la concentracién proyectada en los términos propuestos implica un
aumento sustancial en el poder de compra de Minerva, en el mercado de compraventa de
hacienda para faena y la limitacion de la capacidad de competencia de Marfrig, en dicho
mercado;
36) que tanto el informe N.° 50/024, como la informacién aportada por el INAC en su
comparecencia, indican que la operacién proyectada produce un aumento en la
concentracién en el mercado de compraventa de ganado bovino con destino a faena y como
resultado de la misma, se genera un mercado concentrado a niveles que suponen un riesgo
para una competencia efectiva;
36) que a pesar de que Marftig pueda mantener su presencia en el mercado, una
concentracién como la que se proyecta, limita las presiones competitivas que las partes de
23Ministerio € > |
de Economia
y Finanzas enme
la concentracién ejercian previamente, a lo que debe agregarse, que la cléusula de no
competencia pactada por las partes en el contrato, constituye una restriccién accesoria de
acuerdo a lo previsto en la Guia de Analisis Econémico de Concentraciones Econémicas de
la CPDC;
37) que de acuerdo a las pruebas diligenciadas se desprende que, en la medida que los
frigorificos mas pequefios tienen una reducida capacidad de faena respecto a los principales
agentes del mercado (especialmente Minerva y Marftig), sumado a una menor capacidad
financiera, su capacidad de ejercer una presién competitiva efectiva sobre la empresa
que se proyecta concentrar es limitada, siendo también limitadas las opciones
efectivas para la compra de ganado para faena;
38) que la operacién proyectada aumentaria el grado de concentracién en el mercado de
‘compraventa de ganado bovino con destino a faena, al tiempo que la empresa concentrada
alcanzaria una posicién dominante, con poder de mercado para la compra de ganado bovino
con destino a faena y con capacidad para afectar unilateralmente la competencia efectiva en
dicho mercado;
38) que por otro lado, tampoco se pueden descartar situaciones de mercado o de la operativa
revista por las empresas concentradas, que den lugar a una comunicacién periédica entre
Minerva y Marfrig, en funcién de lo establecido en el Contrato de Compraventa de Acciones
en cuanto al “Derecho de preferencia” y a las “Restricciones a la expansion y no captacién”,
40) que como correctamente se advierte en el informe econdmico referenciado, los
Fesultados a los que se llegaria con la aplicacién de la clausula pactada sobre “Derecho de
referencia’, que otorga a Marfrig la prioridad en la adquisicién de carne in natura para
determinado mercado, no se condicen con los beneficios que las partes plantean respecto
a la operacién, ni al alegado acceso a un pool de clientes distintos, ademas de brindar
certidumbre @ Marfrig de contar con un producto en uno de los mercados exteriores,
afectando la competencia con otros frigorificos;
24Ministerio
de Economia
y Finanzas
41) que adicionalmente, si bien la clausula de “Restricciones a la expansion y no captacién’,
se suele admitir por ser necesaria para la concrecién de un determinado negocio juridico, si
se cumplen los presupuestos previstos en la Guia de Andlisis Econémico de
Concentraciones Econémicas, la Comisién considera de recibo los reparos que se plantean
por el economista actuante, en relacién a lo excesivo del plazo pactado dadas las
caracteristicas del producto, y que ademas, su alcance involucre otros mercados que no
tienen vinculacién con los mercados relevantes definidos;
42) que asimismo, se comparte el andlisis realizado en el informe juridico N° 61/2024, que
para ejercitar el derecho establecido en la citada clausula, se deberia entablar contacto cada
vez que Minerva tenga la intencién de realizar una venta de came bovina del Uruguay para
terceros, no existiendo versiones coincidentes de cémo se podria dar lugar a eventuales
comunicaciones entre las empresas, propiciando comportamientos contrarios a la
competencia;
43) que no se puede desconocer ademas, que el hecho de que un accionista importante de
Minerva como lo es SALIC, sea socio de Marfrig en la empresa BRF, constituye un elemento
que puede facilitar la comunicacién entre las empresas y un incentivo para suavizar la
competencia entre Minerva y Marfrig en diferentes mercados;
44) que para la evaluacién del impacto previsible de una concentracién en los mercados de
referencia, la Comisién analiza sus posibles efectos anticompetitivos y las ganancias de
eficiencia asociadas a la operacién y que, en lo que atafie especificamente a las ganancias
de eficiencia, el articulo 43 del Decreto N° 404/007, prevé que “sélo podran computarse si
surgen directamente de la concentracién econémica y no pueden alcanzarse sin ella’,
debiendo ser trasladables al consumidor, tal como fuera indicado por la letrada informante
en su informe N° 51/2024;
45) que los participantes en la concentracién econémica que se solicita han aportado
informacion indicativa de que la misma generaria ganancias de eficiencias en términos de
ahorros y sinergias operativas; mejoras organizacionales; sinergias financierasy
diversificacion de plantas y de productos; entre otros elementos;
2s" Ministerio € >
de Econom
y Finanzas
48) que sin embargo, la informacién aportada por INAC indica que la operativa de las
empresas multiplanta no genera una ventaja en costos con respecto a las empresas que
operan plantas Unicas y sefiala que en “la revisién de los potenciales factores futuros de
@ficiencia técnica y economias de escala, no hay elementos decisivos para anticioar una
mejora en las operaciones de Minerva en la nueva situacién (respecto a la situacién actual)"
47) que a mayor abundamiento, se debe considerar que, actualmente (y en el pasado),
Minerva ha operado sus plantas industriales con niveles de capacidad ociosa significativos;
hecho que cuestiona la importancia de la adquisicién de nuevas plantas industriales para la
obtencién de nuevas eficiencias productivas, informacién que resulta aportada por INAC:
48) que de acuerdo al informe N° 50/024: “..de /a, propia evaluacion de la Operaci6n, tal como
@sé proyectada, es posible concluir que la aprobacién de la solicitud conllevaria a riesgos
sobre las condiciones de competencia en el mercado de compra de ganado bovino para
faena, que las eficiencias argumentadas no lograrian compensar.:
49) que asimismo, considerando el tamafio de la entidad que se proyecta concentrar en el
mercado, se evalla que es improbable que los competidores actuales o potenciales estén
€n condiciones de ejercer sobre la entidad concentrada una presién competitiva suficiente,
via expansiones de sus capacidades productivas 0 la entrada de nuevas empresas
competidoras;
50) que por otra parte, la CPDC ha considerado las barreras a la entrada en funcién de lo
Previsto én la Guia de Analisis Econémico de Concentraciones Econémicas, definidas como
“los diversos elementos de orden legal, tecnolégico 0 econémico, que afectan
‘adversamente la probabilidad, oportunidad y suficiencia de la capacidad de entrada de
‘nuevos participantes al mercado relevante, o de la capacidad de expansién de la escala de
produccién 0 comercializacién de los participantes establecidos...." resaltando a su vez que
“Cuando las barreras a la entrada son bajas, e! comportamiento de la firma integrada se
encontraré limitado con mayor probabilidad. Lo contrario sucederd si las barreras son altas.
26Ministerio _
de Economia
y Finanzas
Las barreras a la entrada son especificas de cada mercado y brindan a las firmas
establecidas ventajas sobre competidores potenciales...";
51) que el informe econémico N° 50/024 indica que la “identificacién de barreras a la entrada
se evidencia en Ia escasa entrada de nuevos competidores a partir de la construccién de
nuevas plantas”, y que surge de la profusa informacién aportada por INAC, MGAP y
Ministerio de Ambiente, que existen en el sector distintas barreras a la entrada de nuevas
empresas, asi como considerables costos hundidos que son de relevancia conforme
informacién aportada por las partes;
52) que en efecto, tal como lo refiere el dictamen técnico N° 51/2024, sobre los mencionados
requisitos regulatorios para la entrada al mercado, la propia Minerva, en su reciente
‘comparecencia, reconoce ‘..que la principal barrera de entrada al mercado esté dada por los
requisitos regulatorios (habilitaciones, permisos, etc) que un nuevo operador debe cumplir
para operar en el sector, asi como que se trata de una actividad que supone incurrir en altos
costos operativos y de infraestructura’.
53) que se desprende con meridiana claridad y contundencia de la evaluacién de impacto
efectuada en los informes econdmicos producidos, que la_operacién daria lugar a la
creacién de una posicién dominante y a un mercado altamente concentrado, en el que
na sola empresa dispondria en caso de autorizarse la concentracién, de poder de mercado
y de la aptitud para limitar, distorsionar o reducir sustancialmente la competencia, existiendo,
ademas, barreras a la entrada de nuevos competidores;
4) que la Comisién arriba a las conclusiones que han venido de resefiarse, luego de un
extenso proceso de evaluacién econémica y juridica, efectuado en total apego a las
previsiones legales y reglamentarias vigentes en la materia como se desprende de las
circunstanciadas actuaciones, teniendo ademas en cuenta la operacion en los términos que
fueran presentados por las partes;
7Ministerio
de Economia
y Finanzas
Scheie competes
'55) que en tal sentido, las consideraciones adicionales efectuadas por Minerva en su
‘comparecencia de fecha 26 de abril del corriente y que se relacionan en los resultandos 46
2.48, y no logran enervar las conclusiones a las que esta Comision arriba;
56) que en lo que refiere a las comparecencias de Minerva de fechas 13 y 14 de mayo de
2024, proponiendo por primera vez en el devenir del proceso, condicionamientos para
viabilizar la operacion, esta Comisién entiende que tampoco son de recibo;
57) que la Guia de Analisis Econémico de Concentraciones Econémicas indica que “./os
remedios deben considerar tinicamente temas de competencia, y no pueden responder a
otros intereses u objetivos.." y que el propésito de estas condiciones es compensar los
efectos anticompetitives de una concentracién, para restaurar o mantener las condiciones
de competencia en el mercado;
58) que asimismo, los remedios a ser considerados por la Comision deben ser acordes a los
efectos anticompetitivos que se quieren evitar y razonables a tal fi; suficientes y apropiados
para el tratamiento de los efectos anticompetitivos de la operacién; factibles de ser
implementados, monitoreados y cumplidos, y su cumplimiento debe ser ejecutable y
eficiente;
59) que en lo que respecta a la medida estructural ofrecida, jl
60) que Minerva agrega asimismo, un conjunto de propuestas que valora como
conductuaes noni!
28Ministerio
de Economia
y Finanzas
61) que estas Uitimas medidas, en su gran mayoria, no se relacionan con la operacién de
concentracién y sus posibles efectos sobre la competencia; no estén asociadas
estrictamente a las preocupaciones sobre la defensa de la competencia que genera esta
Operacién; observandose asimismo, que no contemplan los riesgos identificados en la
cldusula de preferencia, ni tampoco, la de no captacion y competencia;
62) que en lo que hace al compromiso que refiere a . dicha
medida no constituye una medida de comportamiento
63) que es necesario tener presente al respecto, que es deber del érgano de Aplicacién,
considerar las propuestas de remedios que mejor mitiguen los riesgos emanados de una
operacién de concentracién, y en los casos de concentraciones de caracter horizontal, las
desinversiones deben permitir que el comprador de dichos activos pueda competir de
manera efectiva con quienes se concentran;
64) que en definitiva, la Comisién evalua claramente, que las medidas de mitigacién
propuestas por Minerva, no son suficientes para impedir los efectos anticompetitivos que
produciria la operacién proyectada en el mercado de compraventa de ganado vacuno en
Uruguay;
65) que respecto a las consideraciones adicionales efectuadas por ambas partes en
oportunidad de la evacuacién de vista de fecha 15 de mayo, esta Comision discrepa en
absoluto con los argumentos manejados, los que no se ajustan a las resultancias de estas
actuaciones;
66) que en efecto, esta Comisién no se basé en fundamentos de derecho equivocados ni
utiiz6 “directrices y lineamientos invélidos”, muy por el contrario, aplicé el marco normativo
nacional y la metodologia esténdar recogida en la Guia de Anélisis Econémico de
Concentraciones Econémicas de la CPDC para determinar, si la concentracién analizada
puede “disminuir significativamente la competencia’,
29