128-111 ‫ ص‬،(2024) 01 : ‫ اﻟﻌ ــﺪد‬/ 15 :‫اﳌﺠﻠﺪ‬ ‫ﻣﺠﻠـﺔ ﻗﺘﺼﺎد ا ﺪﻳﺪ‬

‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‬

2021-1989 ‫اﳌﻮزﻋﺔ ﻟﻠﻔ ة‬
Measuring and Analyzing the Impact of Determinants of Algerian Trade Balance
Using the Autoregressive Distributed Lag Approach for the Period 1989-2021

‫ﺟﺒﺎرة ﺑﻨﺎﺻﺮ‬
djebara.benacer@univ-medea.dz : ‫ اﻟ ﻳﺪ ا إﻟﻜ و ﻲ اﳌ‬،‫ﻓﺎرس ﺑﺎﳌﺪﻳﺔ‬ ‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻳ‬

2024/01/21 : ‫ﺗﺎر ﺦ اﻟ ﺸﺮ‬ 2024/01/16 : ‫ﺗﺎر ﺦ اﻟﻘﺒﻮل‬ 2023/09/26 : ‫ﺗﺎر ﺦ ﺳﺘﻼم‬

‫ ﺪف ﺬﻩ اﻟﻮرﻗﺔ اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ إ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﻌﻼﻗﺎت ﻃﻮ ﻠﺔ وﻗﺼ ة اﳌﺪى ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي وأ ﻢ‬: ‫ﻣﺴﺘﺨﻠﺺ‬
‫ و ﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ اﻟﺘﻘﺎرﺮ اﻟﺴﻨﻮ ﺔ ﻟ ﻞ ﻣﻦ ﺑﻨﻚ ا ﺰاﺋﺮ وﻣﻨﻈﻤﺔ أو ﻚ وﻛﺬا ﻣﻮﻗ‬،2021-1989 ‫اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﺆﺛﺮة ﻓﻴﮫ ﻟﻠﻔ ة‬
‫ﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ‬ ‫ ﻟﻴﺘﻢ ﻣﻌﺎ‬،‫وزارﻲ اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﺘﺠﺎرة وﺗﺮﻗﻴﺔ اﻟﺼﺎدرات ﺗﺤﺼﻠﻨﺎ ﻋ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻣﺘﻐ ات اﻟﺪراﺳﺔ ﻟﻠﻔ ة اﳌﻌﺘ ة‬
‫ و ﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ اﻟﺘ ﺎﻣﻞ اﳌﺸ ك ﺑﻄﺮ ﻘﺔ ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ ﻟﻔ ات ﺑﻄﺎء اﳌﻮزﻋﺔﺧﻠﺼﺖ اﻟﺪراﺳﺔ إ وﺟﻮد ﺗ ﺎﻣﻞ‬.Eviews
‫وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻗﻮ ﺔ ﺑ ن اﳌ ان‬ ‫ ﺗﻤﺜﻠﺖ‬،‫ﻣﺸ ك )ﻋﻼﻗﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ اﳌﺪى( ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي وأ ﻢ ﻣﺤﺪداﺗﮫ‬
‫ ﺑ ﻨﻤﺎ ﺟﺎءت ﻃﺮدﻳﺔ ﻗﻮ ﺔ ﺟﺪا ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وﺳﻌﺮ‬، ‫ﺟﻤﺎ‬ ‫ﻢ وﻋﻜﺴﻴﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ ﻣﻊ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺘ‬
.‫ وﻃﺮدﻳﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ ﻣﻌﺘﺪ ﻮر ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ‬،‫اﻟﺒ ول‬
.‫ أﺳﻌﺎر اﻟﺒ ول‬، ‫ﺟﻤﺎ‬ ‫ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬،‫ﻢ‬ ‫ اﻟﺘ‬،‫ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ‬،‫ ﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‬:‫اﻟ ﻠﻤﺎت اﳌﻔﺘﺎﺣﻴﺔ‬
f14 :JEL ‫ﺗﺼ ﻴﻒ‬
Abstract : This paper aims to identify the nature of long and short-term relationships between
the Algerian trade balance and its key influencing factors for the period 1989-2021. By relying
on the annual reports of both the Bank of Algeria and the OPEC organization, as well as the
websites of the Ministry of Finance and Ministry of Trade and Export Promotion. Study data
has processed using the Eviews software. The study employed the Common Integration Method
with Distributed Lag Auto regression and found a consistent relationship between the Algerian
trade balance and its key factors. Specifically, there was a strong inverse correlation with
inflation, and a weaker one with Gross Domestic Product (GDP). Notably, a robust causal link
was established with oil prices, while a weaker connection was found with the declining real
exchange rate.
Keywords: Trade Balance Determinants, Real Exchange Rate, Inflation, Gross Domestic
Product, Oil Prices.
JEL Classification Codes:f14
dj.benacer@gmail.com:‫ اﻟ ﻳﺪ ﻟﻜ و ﻲ‬،‫ﺟﺒﺎرة ﺑﻨﺎﺻﺮ‬:‫اﳌﺆﻟﻒ اﳌﺮﺳﻞ‬

111
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ ‪:‬‬
‫ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻠﺪول ﻋ ﺻﻌﻴﺪ اﻟﺘﺒﺎدل‬ ‫ﻌﺘ ﺗﺮﻛﻴﺒﺔ وﺣﺎﻟﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري اﳌﺮآﻩ اﻟﻌﺎﻛﺴﺔ ﻟﻠﻄﺒﻴﻌﺔ واﳌ ﺎﻧﺔ‬
‫اء ﻋ ﺣﺪ ﺳﻮاء‪ ،‬ﻣﺤﺎوﻟ ن ﺗﺤﺪﻳﺪ‬ ‫ﻮﻣﺎت وا‬ ‫اﻟﺪو واﻟﺘﺠﺎرة ا ﺎرﺟﻴﺔ‪ ،‬ﻣﺎ ﺟﻌﻠﮫ ﻳﺤﻈﻰ ﺑﺄ ﻤﻴﺔ ﻛﺒ ة ﻟﺪى ا‬
‫ﻴﺤﻴﺔ ﺣﺎﻟﺔ اﺧﺘﻼﻟﮫ‪.‬‬ ‫اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﺆﺛﺮة ﻓﻴﮫ وﻃﺒﻴﻌﺔ ﺬا اﻟﺘﺄﺛ ﻣﻦ أﺟﻞ اﺗﺨﺎذ ﺟﺮاءات اﻟﺘ‬
‫ﻟﻘﺪ ﺷ ﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﻐ ات ﻣ ﺴﺎرﻋﺔ وﻣﺘﺒﺎﻳﻨﺔ ﺗﺒﻌﺎ ﻟﺘﻄﻮر ﻗﺘﺼﺎد ا ﺰاﺋﺮي ﻣﻦ ﺟ ﺔ‪ ،‬و ﻐ‬
‫ﺳﻮاق اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﻢ واﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ وأﺳﻌﺎر اﻟﺒ ول‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف واﻟﺘ‬ ‫أ ﻢ ﻣﺤﺪداﺗﮫ ﻣﻦ ﺟ ﺔ أﺧﺮى‪ ،‬واﳌﺘﻤﺜﻠﺔ‬
‫ﻮﻣﺎت ﻣﻦ أﺟﻞ ا ﻔﺎظ ﻋ ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺘﻮازن‬ ‫ﻌﺘﻤﺪ ﺎ ا‬ ‫أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﻣﻦ ﺑ ن أ ﻢ دوات اﻟ‬ ‫ﺣﻴﺚ ﻌﺘ‬
‫ﻟﻠﺒﻠﺪ‪ ،‬واﻟﺬي ﻌﺘ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري أﺣﺪ أوﺟ ﮫ‪ ،‬ذﻟﻚ أن ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻌﺘ ﻣﺘﻐ ﺷﺪﻳﺪ ا ﺴﺎﺳﻴﺔ‬ ‫اﻟﻜ ا ﺎر‬
‫و ﺎﻟﺘﺎ ﻓﺈن أي ﺗﺬﺑﺬب أو اﺧﺘﻼل ﻳﺤﺪث ﻓﻴﮫ ارﺗﻔﺎﻋﺎ أو اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﺳﻮف ﻳﺆﺛﺮﻋ ﺻﺎدرات وواردات اﻟﺒﻠﺪ اﳌﻌ و ﺎﻟﺘﺎ‬
‫ﺣﺪوث ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻔﺎﺋﺾ أو اﻟ ﺰﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ اﺧﺘﻼل اﻟﺘﻮازن اﻟﻜ ا ﺎر ‪.‬‬
‫اﻟﺪول إ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﮫ وا ﺪ ﻣﻦ ارﺗﻔﺎﻋﮫ ﺿﻤﻦ ﺳﻴﺎﺳﺎ ﺎ‬ ‫ﻢ ﻣﺆﺷﺮا اﻗﺘﺼﺎدا ﻣ ﻤﺎ ﺴ‬ ‫ﻌﺘ اﻟﺘ‬
‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﺑﺰ ﺎدﺗﮫ ﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻮاردات واﻧﺨﻔﺎض‬ ‫ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋ‬ ‫ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻵﺛﺎرﻩ‬
‫ﺟﻤﺎ ﻧ ﻴﺠﺔ ز ﺎدة ﺳ ﻼك اﳌﺤ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻟﻮﺳﻴﻄﺔ اﳌﺴﺘﻮردة‬ ‫اﻟﺼﺎدرات‪ ،‬و ﻮ ﻧﻔﺲ ﺛﺮ اﻟﺬي ﻳﺤﺪﺛﮫ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫ﻧﺘﺎج اﳌﺤ ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ ارﺗﻔﺎع اﻟﺪﺧﻮل اﻟﻔﺮدﻳﺔ ﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ ارﺗﻔﺎع اﻟﻄﻠﺐ ﻋ اﻟﺴﻠﻊ ﺟﻨ ﻴﺔ ﻣﻤﺎ‬ ‫اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ‬
‫ﻳﺮﻓﻊ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻮاردات‪.‬‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻗﻴﻤﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي‪ ،‬ﻧﻈﺮا‬ ‫ﺳﻮاق اﻟﺪوﻟﻴﺔ‬ ‫ﻛﻤﺎ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ إ ﻤﺎل أﺛﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﺒ ول‬
‫ﻷ ﻤﻴﺘﮫ اﻟﻜﺒ ة ﺿﻤﻦ ﺑ ﻴﺔ اﻟﺼﺎدرات و ﺎﻋﺘﺒﺎرﻩ أ ﻢ ﻣﻮرد ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺼﻌﺒﺔ ا ﺰاﺋﺮ ﺔ ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻞ ﺗﻮازﻧﺎ ﺎ‬
‫ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ ر ﻴﻨﺔ ﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎرﻩ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ﺧﻼل ﻞ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﻃﺮح ﺷ ﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﻢ وأﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ واﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫‪ -‬ﻣﺎ ﻃﺒﻴﻌﺔ أﺛﺮ ﻐ ات ﻞ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ وﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬
‫ﺟﻤﺎ ﻋ رﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﻟﻠﻔ ة ‪2021-1989‬؟‬
‫ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺼﻴﺎﻏﺔ اﻟﻔﺮﺿﺒﺎت اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬ ‫وﻛﺈﺟﺎﺑﺎت ﻣﺆﻗﺘﺔ ﻋ اﻟﺴﺆال اﻟﺮﺋ‬
‫‪ -‬ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺑ ن ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ ورﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي؛‬
‫ﻢ ورﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي؛‬ ‫‪ -‬ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺑ ن ﻐ ﻞ ﻣﻦ ﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬
‫‪ -‬ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻼﻗﺔ ﻃﺮدﻳﺔ ﺑ ن ﻐ ﻞ ﻣﻦ أﺳﻌﺎراﻟﻨﻔﻂ ورﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي؛‬
‫ﺟﻤﺎ واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺑ ن اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬

‫‪112‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي وﻣﺤﺪداﺗﮫ‪ ،‬وﺗ ﻴﺎن ﻛﻴﻒ ﻳﺆﺛﺮ‬ ‫وﺗﺘﺠ أ ﻤﻴﺔ اﻟﺪراﺳﺔ‬
‫ﺟﻞ اﻟﻘﺼ واﻟﻄﻮ ﻞ ﻣﻌﺎ‪ ،‬وذﻟﻚ دون إ ﻤﺎل ﺗﺄﺛ اﳌﺘﻐ ات ﺧﺮى ﻣﻦ‬ ‫ﻐ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‬
‫ﺟﻤﺎ ‪.‬‬ ‫ﻢ وأﺳﻌﺎراﻟﻨﻔﻂ واﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫ﺗ‬
‫ﺪف ﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ إ ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻗﻴﺎس أﺛﺮﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮاﻟﺼﺮف ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي؛‬
‫ﻢ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي؛‬ ‫‪ ‬ﻗﻴﺎس أﺛﺮﺗﻘﻠﺒﺎت ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘ‬
‫ﺟﻤﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي؛‬ ‫‪ ‬ﻗﻴﺎس أﺛﺮﺗﻘﻠﺒﺎت ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫‪ ‬ﻗﻴﺎس أﺛﺮﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮاﻟﺒ ول ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي‪.‬‬

‫ﺗﻮﺟﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟ ﺗﻨﺎوﻟﺖ ﺬا اﳌﻮﺿﻮع ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﺳﺎﻟﻴﺐ اﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ ﻣﻦ ﺑﻴ ﺎ‪:‬‬

‫ا ﺰاﺋﺮ دراﺳﺔ ﺗﺤﻠﻴﻠﻴﺔ‬ ‫‪-‬دراﺳﺔ ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ رﺣﺎ ‪ ،2019 ،‬ﻌﻨﻮان‪ :‬اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‬
‫ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻘ ة ‪ ،2017-2000‬و ﺪﻓﺖ إ اﺑﺮاز أﺛﺮ ﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﻞ ﻣﻦ اﻟﺪوﻻر و ورو ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي‬
‫ﻋ رﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﻤﻮذج ﺷﻌﺎع ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ ‪ ،VAR‬وﺧﻠﺼﺖ اﻟﺪراﺳﺔ إ أن ﺣﺪوث أي ﺻﺪﻣﺔ‬
‫اﳌﺪى اﻟﻘﺼ دون وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﺗ ﺎﻣﻠﻴﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ ﺑ ن‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﺗﺆﺛﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮة ﻋ رﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‬
‫ﺳﻌﺮﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪).‬رﺣﺎ و ﺑﻮﻋﺎﻓﻴﺔ‪ ،2019 ،‬اﻟﺼﻔﺤﺎت ‪(127-111‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﺧﺎﻟﺪ ﻣﺤﻤﺪ اﻟﺴﻮا ‪ ،2014 ،‬ﻌﻨﻮان‪ :‬ﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري رد ﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪار‬
‫ﻋﻼﻗﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﺑ ﻞ ﻣﻦ ﻋﺮض اﻟﻨﻘﺪ اﳌﻮﺳﻊ‪،‬‬ ‫اﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ‪ ،‬و دراﺳﺔ ﺟﺎءت ﻟﻠﺒﺤﺚ‬
‫ﺎﻟﺔ ﻗﺘﺼﺎد رد ﻲ‪ ،‬وﺗﻮﺻﻠﺖ ﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ إ أن ﻋﺮض اﻟﻨﻘﺪ واﻟﺪﺧﻞ وﺳﻌﺮ‬ ‫وﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ اﻟﻔﻌﺎل‬
‫ﻞ ﻣﻦ اﳌﺪى اﻟﻘﺼ واﳌﺪى اﻟﻄﻮ ﻞ‪).‬اﻟﺴﻮا ‪،2017 ،‬‬ ‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري رد ﻲ‬ ‫اﻟﺼﺮف ﻟ ﻢ ﺗﺄﺛ ﻗﻮي ﻋ‬
‫اﻟﺼﻔﺤﺎت ‪(149-138‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﺑﻮﺳ ﺲ ﺳﺎرة وﺿﻴﻒ أﺣﻤﺪ‪ ،2020 ،‬ﻌﻨﻮان‪ :‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي‬
‫وﺗﺄﺛ ﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬دراﺳﺔ ﺗﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻟﻠﻔ ة ‪ ،2017-2000‬واﻟ ﺣﺎوﻟﺖ ﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋ أﺛﺮ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ‬
‫ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وﺗﺤﻠﻴﻞ ﺗﻄﻮر ﻞ ﻣﻦ اﳌﺘﻐ ﻳﻦ ﺧﻼل ﻓ ة اﻟﺪراﺳﺔ‪ ،‬وﺗﻮﺻﻠﺖ اﻟﺪراﺳﺔ إ‬
‫وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺑ ن ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي وﺣﺼﻴﻠﺔ اﻟﺼﺎدرات ﺧﺎرج اﳌﺤﺮوﻗﺎت و ﻮ ﻣﺎ ﻳﻮاﻓﻖ‬
‫اﻟﻨﻈﺮ ﺔ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﺑ ﻨﻤﺎ ﻨﺎﻟﻚ أﺛﺮ إﻳﺠﺎ ﻲ ﻣﺤﺪود ﻋ اﻟﻮاردات‪).‬ﺑﻮﺳ ﺲ و ﺿﻴﻒ‪ ،2019 ،‬اﻟﺼﻔﺤﺎت ‪(152-143‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ‪ SafetKurtović‬ﻌﻨﻮان‪ :‬أﺛﺮ اﻧﺨﻔﺎض ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻟﺪوﻟﺔ أﻟﺒﺎﻧﻴﺎ‪ ،‬و ﻋﺒﺎرة‬
‫ﻋﻦ دراﺳﺔ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻔ ة ‪ 2015-1994‬وذﻟﻚ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﻤﻮذج اﻟﺘ ﺎﻣﻞ اﳌﺸ ك ﻻﺧﺘﺒﺎر ا ﺪود وﻧﻤﻮذج ﻣﺘﺠﮫ‬

‫‪113‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﻴﺢ ا ﻄﺄ ‪ VECM‬وﺗﻮﺻﻠﺖ اﻟﺪراﺳﺔ إ أن اﻧﺨﻔﺎض ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻳﺆﺛﺮ إﻳﺠﺎﺑﻴﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻟﺪوﻟﺔ‬ ‫ﺗ‬
‫أﻟﺒﺎﻧﻴﺎ‪(Kurtović, 2017, pp. 141-158).‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ‪Vinh Nguyen Thi Thuy‬و‪ Duong Trinh Thi Thuy‬ﻌﻨﻮان‪ :‬أﺛﺮ ﻐ ات أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﻋ‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻋ‬ ‫ﺻﺎدرات اﻟﻔﻴ ﻨﺎم ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ اﺧﺘﺒﺎر ا ﺪود‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻗﺎﻣﺎ ﺑﺎﺧﺘﺒﺎر اﻟﺘﻐ ات ا ﺎﺻﻠﺔ‬
‫ﻣﺘﻐ اﻟﺼﺎدرات وﺗﻮﺻﻠﺖ اﻟﺪراﺳﺔ إ أن اﻧﺨﻔﺎض ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻳﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ﻋ اﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻋ اﳌﺪى اﻟﻘﺼ ﻋﻜﺲ‬
‫اﻟﺘﺄﺛ ﻋ اﳌﺪى اﻟﻄﻮ ﻞ اﻟﺬي ﺳﻴ ﻮن إﻳﺠﺎ ﻲ ﻋ اﻟﺼﺎدرات‪(Vinh Nguyen & Duong Trinh , 2019, pp. 1-14).‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ ﻞ ﻣﻦ ‪Prateek Sharma‬و ‪ Amber Tiwari‬ﻌﻨﻮان‪ :‬ﻐ ات أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻟﺪوﻟﺔ‬
‫اﻟ ﻨﺪ‪ :‬دراﺳﺔ ﺗﺠﺮ ﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻨﺎوﻟﺖ ﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﺴﻨﻮ ﺔ ا ﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻔ ة ‪ 2012-1997‬وﺗﻢ اﺧﺘﺒﺎر ﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام‬
‫ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ‪ ،‬وﺗﻮﺻﻠﺖ اﻟﺪراﺳﺔ إ أن ﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻟ ﺎ ﺗﺄﺛ ﺳﻠ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻟﺪوﻟﺔ اﻟ ﻨﺪ‬
‫ﺣﻴﺚ أن ارﺗﻔﺎع ﻗﻴﻤﺔ ﻋﻤﻠ ﺎ ﻳﺠﻌﻞ ﻣﻨﺘﺠﺎت وﺧﺪﻣﺎت اﻟﺒﻠﺪ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻨﺘﺠﺎت وﺧﺪﻣﺎت اﻟﺪول اﳌﻨﺎﻓﺴﺔ‬
‫ﻴﺢ‪ Sharma).‬و ‪(2015 ،Tiwari‬‬ ‫و ﻮ ﻣﺎ ﻳﺆﺛﺮﺳﻠﺒﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري واﻟﻌﻜﺲ‬

‫‪ .2‬ﻃﺎراﻟﻨﻈﺮي ﳌﺘﻐﺮات اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬

‫ﻢ واﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻣﺘﻐ ات اﻟﺪراﺳﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻛﻤﺘﻐ ﺗﺎ ﻊ دراﺳ ﻨﺎ‪ ،‬وﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف واﻟﺘ‬
‫ﺟﻤﺎ وأﺳﻌﺎراﻟﺒ وﻟﻜﻤﺘﻐ ات ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ‪.‬‬

‫‪ .1.2‬اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪:‬‬
‫ﻮ ﺑﻴﺎن ﻳﻘﻴﺪ ﺎﻓﺔ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﺘﺠﺎر ﺔ ﻣﻦ اﺳﺘ اد وﺗﺼﺪﻳﺮ ﻟﻠﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت ﺑ ن دوﻟﺔ ﻣﺎ واﻟﺪول ﺧﺮى‪ ،‬و ﺘﻢ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ رﺻﻴﺪﻩ ﺑﻄﺮح إﺟﻤﺎ واردات اﻟﺒﻠﺪ ﻣﻦ ﺻﺎدرا ﺎ وﻓﻖ اﳌﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫رﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ‪ = BC‬إﺟﻤﺎ ﺻﺎدرات اﻟﺒﻠﺪ ‪ – X‬إﺟﻤﺎ واردات اﻟﺒﻠﺪ ‪.M‬‬
‫و ﻨﺎ ﻧ ﻮن أﻣﺎم ﺛﻼﺛﺔ ﺣﺎﻻت‪:‬‬
‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬أي‬ ‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪ :‬ﻳﻘﺘﺼﺪ ﺑﮫ ﺴﺎوي ﻞ ﻣﻦ ا ﺎﻧﺐ اﻟﺪاﺋﻦ وا ﺎﻧﺐ اﳌﺪﻳﻦ‬ ‫‪-‬اﻟﺘﻮازن‬
‫)ﺧﻠﻒ‪،2004 ،‬‬ ‫ﺴﺎوي اﳌﻄﻠﻮ ﺎت اﳌﺴﺘﺤﻘﺔ ﻋ اﻟﺪوﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﺪول ﺧﺮى ﻣﻊ ﺣﻘﻮق اﻟﺪوﻟﺔ اﺗﺠﺎﻩ اﻟﻌﺎﻟﻢ ا ﺎر‬
‫اﻟﺼﻔﺤﺎت ‪ (125-124‬و ﻤﻜﻨﻨﺎ اﻟﻘﻮل ﺑﺄن ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻮازن ﺗﺘﺤﻘﻖ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳ ﻮن‪:‬‬
‫ﻧﺘﺎج اﳌﺤ ‪ +‬اﻟﻮاردات = اﻟﻄﻠﺐ اﳌﺤ ‪ +‬اﻟﺼﺎدرات‪.‬‬
‫ﻢ اﻟﻮاردات ﻣﻦ ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت‪،‬‬ ‫ﻢ اﻟﺼﺎدرات ﻣﻦ ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت‬ ‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪ :‬إذا ﻓﺎق‬ ‫‪ -‬ﻓﺎﺋﺾ‬
‫و ا ﺎﻟﺔ اﻟ ﺗ ﻮن اﻟﺪوﻟﺔ ﻓ ﺎ داﺋﻨﺔ ﻟﻠﺪول ﺧﺮى‪ ،‬و ﻤﻜﻦ ﻟﻠﺪوﻟﺔ أن ﺴ ﺜﻤﺮ ﺬا اﻟﻔﺎﺋﺾ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻼت ﺟﻨ ﻴﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻤﺎرﺳﺔ ﺸﺎط اﺳ ﺜﻤﺎري أو ﻳﺘﻢ إﻗﺮاﺿﮫ إ دول أﺟﻨ ﻴﺔ أو أن ﻳﻮﺟﮫ ﻟ ﺼﻮل ﻟﻼﺳﺘ اد ﻣﻦ اﻟﻌﺎﻟﻢ ا ﺎر‬
‫ﺔ ﻗﺘﺼﺎد وﻗﺪرﺗﮫ اﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﮫ ﻳﺒﻘﻰ‬ ‫)دوﺣﺔ‪ ،2015 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪ ،(119‬و ﻌﺪ اﻟﻔﺎﺋﺾ اﻟﺘﺠﺎري ﻋﺎدة ﻣﺆﺷﺮا ﻋ‬

‫‪114‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫اﻋﺘﻤﺎد ﺎ ﻋ اﻟﺼﻨﺎﻋﺎت‬ ‫أﺣﻴﺎﻧﺎ ﻏ ﺎف ﻹﺻﺪار ﺣﻜﻢ ﺬا اﻟﺸﺄن ﺧﺎﺻﺔ إذا ﻌﻠﻖ ﻣﺮ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت اﻟ ﺗﺒﺎﻟﻎ‬
‫ﺳﺘﺨﺮاﺟﻴﺔ وﺗﺼﺪﻳﺮاﳌﻮاد وﻟﻴﺔ اﳌﻌﺪﻧﻴﺔ واﻟﻄﺎﻗﻴﺔ دون ﺗﺤﻮ ﻠ ﺎ‪.‬‬
‫ﻢ اﻟﺼﺎدرات ﻣﻦ ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬ ‫ﻢ اﻟﻮاردات ﻣﻦ ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت‬ ‫ﺰ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪ :‬إذا ﻓﺎق‬ ‫‪-‬‬
‫ﻌ اﻟ ﺰ ز ﺎدة اﻟﻄﻠﺐ ﻋ ﻋﻤﻼت اﻟﺪول اﳌﺼﺪرة ﻓ ﻳﺪ ﻋﺮض اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ ﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ ﺗﺪ ﻮر ﻗﻴﻤ ﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن‬
‫ﻧﺘﺎج اﳌﺤ ﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ ارﺗﻔﺎع ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ وﻋﺪم ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ‬ ‫ز ﺎدة اﻟﻄﻠﺐ ﻋ اﻟﺴﻠﻊ ﺟﻨ ﻴﺔ ﻳﻨﻌﻜﺲ ﺳﻠﺒﺎ ﻋ‬
‫اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ أ ﺪاﻓ ﺎ )ﻗﺮ ﺰ‪ ،2015 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪.(4‬‬

‫‪ .2.2‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‪:‬‬
‫ﻌﺮف ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﺟﻨ ﺑﺄﻧﮫ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺬي ﻳﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﮫ ﻣﺒﺎدﻟﺔ ﻋﻤﻠﺔ ﻌﻤﻠﺔ أﺧﺮى )اﻟﺴﺮ ﻴ ‪،2009 ،‬‬
‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ ،(246‬أي ﻮ ﻋﺪد اﻟﻮﺣﺪات ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ اﻟﻮاﺟﺐ دﻓﻌ ﺎ ﻟ ﺼﻮل ﻋ وﺣﺪة واﺣﺪة ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ أﺧﺮى‪.‬‬

‫‪ .1.2.2‬ﻃﺮق ﺴﻌ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‪ :‬ﻨﺎﻟﻚ ﻃﺮ ﻘﺘ ن ﻟ ﺴﻌ أﺳﻌﺎراﻟﺼﺮف ‪:‬‬

‫‪ -‬اﻟ ﺴﻌ اﳌﺒﺎﺷﺮ أو اﻟ ﺴﻌ ة اﳌﺆﻛﺪة‪ :‬و ﻮ ﻋﺪد اﻟﻮﺣﺪات ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺟﻨ ﻴﺔ اﻟﻮاﺟﺐ دﻓﻌ ﺎ ﻟ ﺼﻮل ﻋ‬
‫وﺣﺪة واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ؛‬
‫‪-‬اﻟ ﺴﻌ ﻏ اﳌﺒﺎﺷﺮ أو اﻟ ﺴﻌ ة ﻏ اﳌﺆﻛﺪة‪ :‬و ﻮ ﻋﺪد اﻟﻮﺣﺪات ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ اﻟﻮاﺟﺐ دﻓﻌ ﺎ ﻟ ﺼﻮل‬
‫ﻋ وﺣﺪة واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺟﻨ ﻴﺔ‪ ،‬وﻏﺎﻟﺒﻴﺔ اﻟﺪول ﻌﺘﻤﺪ ﻃﺮ ﻘﺔ اﻟ ﺴﻌ ﻏ اﳌﺒﺎﺷﺮ‪.‬‬

‫‪ .2.2.2‬ﺻﻴﻎ ﺳﻌﺮاﻟﺼﺮف ﺟﻨ ‪ :‬وﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﻳ ‪:‬‬

‫‪-‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﺳ ‪ :‬ﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﻘﻴﺎس ﻟﻘﻴﻤﺔ ﻋﻤﻠﺔ أﺣﺪ اﻟﺒﻠﺪان ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻌﻤﻠﺔ ﺑﻠﺪ آﺧﺮ ﺧﻼل ﻓ ة زﻣﻨﻴﺔ‬
‫ﻣﻌﻴﻨﺔ دون ﺧﺬ ﻌ ن ﻋﺘﺒﺎراﻟﻘﻮة اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت ﺑ ن اﻟﺒﻠﺪﻳﻦ )اﻟﻌﺒﺎس‪ ،2003 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪ (02‬؛‬
‫ﻢ‬ ‫ﻳﺠﻤﻊ ﺑ ن ﻞ ﻣﻦ ﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف وﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬ ‫‪-‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ‪ :‬و ﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺆﺷﺮ ﻣﺮ‬
‫)ﺳﺎوس‪ ،2018 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪ ،(10‬و ﺴﻤﺢ ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻲ ﺑﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﺴﺘﻮى ﺗﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت دوﻟﺔ ﻣﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺴﻤﺢ ﺑﻘﻴﺎس أﺛﺮﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮاﻟﺼﺮف ﻋ ﻣ ان اﳌﺪﻓﻮﻋﺎت ؛‬
‫ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﻋﻤﻠﺔ ﻣﺎ ﺑﺎﻟ ﺴﺒﺔ ﻟﻌﺪة ﻋﻤﻼت أﺧﺮى ﺧﻼل‬ ‫‪-‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌ ‪ :‬و ﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺘﻐ‬
‫ﻓ ة زﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻗﺎﻧﺔ‪ ،2009 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪ (11‬؛‬
‫‪-‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌ ا ﻘﻴﻘﻲ‪ :‬و ﻮ ﻳﻘ ﺲ ﻛﻤﻴﺔ ﻐ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف ﺑﻠﺪ ﻣﻌ ن اﺗﺠﺎﻩ ﺷﺮ ﺎﺋﮫ اﻟﺘﺠﺎر ن ﺑﺎﻟﻘﻴﺎس‬
‫ﻋ ﺿﻮء ﺣﺮ ﺎت ﺳﻌﺎر اﻟ ﺴ ﻴﺔ‬ ‫ﺳ‬ ‫ﺑﺎﻟ ﺴﺒﺔ ﻟﺴﻨﺔ أﺳﺎس ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬و ﻮ ﻣﺆﺷﺮ ﻣﻌﺪل ﻟﺴﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﻔﻌ‬
‫)اﻟﻜﺮ ﻢ‪ ،2020 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪.(43‬‬

‫‪115‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﻢ‪:‬‬ ‫‪ .2.3‬اﻟﺘ‬
‫ﻌﺘﻤﺪ ﻋ آﺛﺎرﻩ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻌﺮف ﺑﺄﻧﮫ رﺗﻔﺎع‬ ‫اﻟ‬ ‫ﻢ‬ ‫ﻣﻦ أ ﻢ اﻟﺘﻌﺎر ﻒ ﺷﻴﻮﻋﺎ ﻟﻈﺎ ﺮة اﻟﺘ‬
‫اﳌﺴﺘﻤﺮ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎم ﻟﻸﺳﻌﺎر اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ز ﺎدة اﳌﻌﺮوض اﻟﻨﻘﺪي وﺗﺪاول اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ ز ﺎدة اﻟﻄﻠﺐ اﻟﻜ‬
‫اﻟﻔﻌ ﻋﻦ اﻟﻌﺮض اﻟﻜ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ‪.‬‬
‫ﻢ ﻷﺳﺒﺎب ﻣﺘﻌﺪدة ﺗﻄﺮﻗﺖ ﻟ ﺎ اﻟﻨﻈﺮ ﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻳﻤﻜﻦ ﺗ ﻴﺺ أ ﻤ ﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳ )ﺑﻦ دﻗﻔﻞ‪،‬‬ ‫و ﺮﺟﻌﺎﻟﺘ‬
‫‪ ،2013‬اﻟﺼﻔﺤﺎت ‪:(353-351‬‬
‫‪ -‬ز ﺎدة ﻛﻤﻴﺔ اﳌﻌﺮوض اﻟﻨﻘﺪي ﺣﺴﺐ اﻟﻜﻼﺳﻴﻚ؛‬
‫‪ -‬ز ﺎدة ﻧﻔﺎق اﻟﻜ ﻣﻦ إﻧﻔﺎق اﺳ ﻼ ﻲ ﺧﺎص وﻋﺎم وﺗﺨﻔﻴﺾ اﻟﻀﺮاﺋﺐ وﻓﻖ اﻟﻨﻈﺮ ﺔ اﻟﻜﻴ ﻳﺔ؛‬
‫‪ -‬ارﺗﻔﺎع اﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ اﻟ ﺗﺪﺧﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻐ ات اﻟ ﻴ ﻠﻴﺔ اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻤﺴﺎر وﺣﺮﻛﺔ ﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃ ؛‬
‫‪ -‬أﺳﺒﺎب ﺧﺎرﺟﻴﺔ ﺎرﺗﻔﺎع ﺗ ﺎﻟﻴﻒ اﻟﺴﻠﻊ اﳌﺴﺘﻮردة‪ ،‬ز ﺎدة ﺗﺪﻓﻖ اﻟﻌﻤﻼت ﺟﻨ ﻴﺔ إ اﻟﺪاﺧﻞ‪ ،‬وز ﺎدة اﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﺟﻨ ﻋ اﻟﺴﻠﻊ اﳌﺤﻠﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ أﺳﺒﺎب ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻟ ﻴ ﻠﻴﺔ واﻟﻈﺮﻓﻴﺔ ﻟﻠﺪول‪.‬‬

‫ﺟﻤﺎ ‪:‬‬ ‫‪ .4.2‬اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬

‫ﺑﻠﺪ ﻣﺎ‪ ،‬ﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﮫ ﺸ ﻞ‬ ‫ﺟﻤﺎ )‪ (PIB‬ﻮ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﻴﺔ ﳌﺠﻤﻞ اﻟﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت اﳌﻨﺘﺠﺔ‬ ‫اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫ﺳﻨﻮي ﻋﺎدة‪ ،‬وذﻟﻚ ﺪف ﻗﻴﺎس ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻐ اﻟﻘﻴﻤﺔ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻷ ﺸﻄﺔ ﻧﺘﺎج اﳌﺤ )ﺷ ﺒﺎن‪ ،2023 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪،(528‬‬
‫ﺟﻤﺎ واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وﻟﻜﻦ ﺗﺨﺘﻠﻒ إﺷﺎرﺗﮫ )ﻋﻜﺴﻴﺔ‪/‬ﻃﺮدﻳﺔ( وﺷﺪﺗﮫ‬ ‫و ﻛﻴﺪ ﻨﺎك ﺗﺄﺛ وﺗﺄﺛﺮ ﺑ ن اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫ﺑﺤﺴﺐ ﻃﺒﻴﻌﺔ و ﻨﺔ ﻛﻼ اﳌﺘﻐ ﻳﻦ واﻟ ﻴ ﻞ ﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺪوﻟﺔ ﻣﺤﻞ اﻟﺪراﺳﺔ‪.‬‬
‫ﺟﻤﺎ ﻧ ﺼ ﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳ )ﻣﺠﺪي‪ ،2021 ،‬اﻟﺼﻔﺤﺎت ‪: (13-10‬‬ ‫ﻨﺎك ﺛﻼث ﻃﺮق أﺳﺎﺳﻴﺔ ﺴﺎب اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬

‫ﻋﺘﺒﺎر‬ ‫ﺟﻤﺎ‬ ‫ﺴﺎب اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫ﺟﻤﺎ ﻋ أﺳﺎس ﻧﻔﺎق‪ :‬ﺗﺄﺧﺬ ﻃﺮ ﻘﺔ ﻧﻔﺎق‬ ‫‪.1.4.2‬اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫ﻮﻣﺔ واﻟﻔﺮق ﺑ ن أرﻗﺎم اﻟﺼﺎدرات واﻟﻮاردات‪ ،‬و ﺤﺴﺐ وﻓﻖ‬ ‫أ ﺸﻄﺔ ﻧﻔﺎق ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﳌﻮاﻃﻨ ن واﻟﺸﺮ ﺎت ا ﺎﺻﺔ وا‬
‫اﳌﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺟﻤﺎ )‪ = (PIB‬ﻧﻔﺎق ﺳ ﻼ ﻲ )‪ + (C‬ﻧﻔﺎق ﺳ ﺜﻤﺎري )‪ + (I‬ﻧﻔﺎق ا ﻜﻮﻣﻲ )‪+ (G‬‬ ‫اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫ﺻﺎ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري )‪.(X-M‬‬
‫ﺟﻤﺎ ﻋ أﺳﺎس ﻧﺘﺎج‪ :‬ﺴ ﻨﺪ ﺬﻩ اﻟﻄﺮ ﻘﺔ إ اﻟﻔﺮق ﺑ ن ﻣﺠﻤﻮع ﻗﻴﻢ ﻧﺘﺎج اﻟ ﺎ ﻲ وﻗﻴﻢ‬ ‫‪ .2.4.2‬اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫ﺸﻞ‬ ‫ﺻﺎ اﻟﻘﻴﻤﺔ )اﻟﻘﻴﻤﺔ اﳌﻀﺎﻓﺔ( اﻟ‬ ‫ﻧﺘﺎج ﺑﻤﺎ ﺴ‬ ‫ذﻟﻚ‬ ‫اﻟﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت اﻟﻮﺳﻴﻄﺔ اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ‬
‫ﺟﻤﺎ ‪.‬‬ ‫ﻣﺠﻤﻮﻋ ﺎ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬

‫‪116‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﺟﻤﺎ =ﻣﺠﻤﻮع ﻞ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﻧﺘﺎج)اﻟﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت( – ﻣﺠﻤﻮع ﺗ ﺎﻟﻴﻒ اﳌﺪﺧﻼت‬ ‫اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫اﻟﻮﺳﻴﻄﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﺠﻤﻮع ﻞ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﻧﺘﺎج‪ :‬ﺸﺘﻤﻞ ﻋﻠﯩﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﺟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت اﳌﻨﺘﺠﺔ؛‬
‫‪ -‬ﻣﺠﻤﻮع ﺗ ﺎﻟﻴﻒ اﳌﺪﺧﻼت اﻟﻮﺳﻴﻄﺔ‪ :‬اﻟﻘﻴﻤﺔ ﺟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﺘ ﺎﻟﻴﻒ إﻧﺘﺎج اﻟﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت‪.‬‬

‫‪ .3.4.2‬اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﺟﻤﺎ ﻋ أﺳﺎس اﻟﺪﺧﻞ‪ :‬ﻳﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎر اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﺟﻤﺎ ﻋ أﺳﺎس اﻟﺪﺧﻞ ﻣﺰ ﺠﺎ ﻣﻦ‬
‫أﺳﺎﻟﻴﺐ ﻧﻔﺎق و ﻧﺘﺎج‪ ،‬و ﺸﻤﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ واﺳﻌﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﻣﻦ دﺧﻞ رواﺗﺐ اﳌﻮﻇﻔ ن وأر ﺎح اﻟﺸﺮ ﺎت إ‬
‫اﻟﻀﺮاﺋﺐ ا ﻮﻣﻴﺔ وﻋﻮاﺋﺪ اﻟﻔﻮاﺋﺪ‪.‬‬
‫اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﺟﻤﺎ = ﻌﻮ ﺾ اﳌﻮﻇﻔ ن )أﺟﻮر وﻣﺮﺗﺒﺎت( ‪ +‬إﺟﻤﺎ ﻓﺎﺋﺾ ﺳﺘﻐﻼل) ﻓﺎﺋﺾ ﺳﺘﻐﻼل‪+‬‬
‫إ ﻼك رأس اﳌﺎل اﻟﺜﺎﺑﺖ ‪ +‬ﺻﺎ اﻟﻀﺮاﺋﺐ) اﻟﻀﺮاﺋﺐ ﻏ اﳌﺒﺎﺷﺮة‪ -‬ﻋﺎﻧﺎت((‪.‬‬

‫‪ .5.2‬أﺳﻌﺎراﻟﺒ ول‪:‬‬
‫اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﺆﺛﺮ ﺑﺄوﺟﮫ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻋ اﳌ ان‬ ‫ﻤﺔ‬ ‫ﺸ ﻞ اﻟﺒ ول وﻣﻨﺘﺠﺎﺗﮫ ﺳﻠﻌﺔ ذات ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﺠﺎري ﻟﻠﺪول اﳌﻨﺘﺠﺔ ﻟﮫ واﳌﺴ ﻠﻜﺔ ﻟﮫ وﺣ اﻟﺪول اﳌﺎﻟﻜﺔ ﻟﻠﺸﺮ ﺎت اﻟﺒ وﻟﻴﺔ اﻟﻜ ى‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ اﺳﺘﻌﻤﺎﻻﺗﮫ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬
‫ﻗﺘﺼﺎد ا ﺰاﺋﺮي اﻗﺘﺼﺎدا ر ﻌﻴﺎ ﻌﺘﻤﺪ ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺒ ة ﻋ ﻣﺪاﺧﻴﻞ‬ ‫اﻟﻌﺎدﻳﺔ )دﺑﺎر و ﺑﻮﺻﻴﻊ‪ ،2021 ،‬ﺻﻔﺤﺔ ‪ ،(4‬و ﻌﺘ‬
‫ﻢ اﻟﺼﺎدرات ا ﺰاﺋﺮ ﺔ ﻃﻴﻠﺔ ﻓ ة اﻟﺪراﺳﺔ )ﺟﺒﺎرة و ﻟﻌﻼوي‪،‬‬ ‫اﻟﺒ ول اﻟﺬي ﺸ ﻞ أﻛ ﻣﻦ ‪ %95‬أﺳﻮء ﺣﺎﻻﺗﮫ ﻣﻦ‬
‫ﺳﻮاق اﻟﺪوﻟﻴﺔ‪.‬‬ ‫‪ ،2022‬ﺻﻔﺤﺔ ‪ ،(313‬ﻣﺎ ﻳﺠﻌﻞ رﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ر ﻴﻨﺔ ﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎرﻩ‬

‫‪.3‬ﻣﺘﻐ ات وﻣﻨ ﻴﺔ اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬

‫‪ .1.3‬ﻣﺘﻐ ات اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬
‫ﻞ‬ ‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ ﺳ ﺘﻢ اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑ ن ﻐ أ ﻢ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﺆﺛﺮة ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري واﳌﺘﻤﺜﻠﺔ‬
‫و واﻟﻄﺒﻴﻌﺔ‬ ‫ﻢ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎر اﳌﺠﺘﻤﻊ ا ﺰاﺋﺮي اﺳ ﻼ ﻲ ﺑﺎﻟﺪرﺟﺔ‬ ‫ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي‪ ،‬وﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬
‫ﺳﺘ اد‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎر ﺬا ﺧ ﺸ ﻞ أﻛ ﻣﻦ ‪ %95‬ﻣﻦ ﺻﺎدرات‪،‬‬ ‫ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻠﺒﻠﺪ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻋ‬
‫ﳌ ان اﳌﺪﻓﻮﻋﺎت ودون إ ﻤﺎل‬ ‫ﺟﻤﺎ وأﺛﺮ ﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻩ اﳌ ﻮن ﺳﺎ‬ ‫واﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬
‫اﳌﺘﻐ ات اﻟ ﻠﻴﺔ ﺧﺮى‪ ،‬وﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﺻﻴﺎﻏﺔ داﻟﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻋ اﻟﺸ ﻞ اﻟﺘﺎ ‪:‬‬
‫)‪(BC)t = f(T-changet, Inft, PPt, PIBt‬‬
‫ﻞ ﻣﻦ‪ :‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‬ ‫رﺻﻴﺪ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ‪ BC‬أﻣﺎ اﳌﺘﻐ ات اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ ﻓﺘﺘﻤﺜﻞ‬ ‫ﻳﺘﻤﺜﻞ اﳌﺘﻐ اﻟﺘﺎ ﻊ‬
‫ﺟﻤﺎ ‪.Pib‬‬ ‫ﻢ ‪ ،Inf‬أﺳﻌﺎراﻟﻨﻔﻂ ‪ ،PP‬اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫ا ﻘﻴﻘﻲ‪ ،T-change‬ﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬

‫‪117‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫‪ .2.3‬ﻣﻨ ﻴﺔ وﻧﻤﻮذج اﻟﺪراﺳﺔ‪:‬‬

‫ﺑﻄﺎء‬ ‫ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ ﻟﻔ ات‬ ‫ﺑﺤﺜﻨﺎ ﻋ ﻣﻨ ﻴﺔ اﻟﺘ ﺎﻣﻞ اﳌﺸ ك ﺑﻄﺮ ﻘﺔ‬ ‫ﻌﺘﻤﺪ اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ‬
‫اﳌﻮزﻋﺔ ‪ ،ARDL‬اﻟﺬي ﻳﻨﺎﺳﺐ ﻓ ة اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻟﻠﺒﻴﺎﻧﺎت اﳌﺴﺘﺨﺪﻣﺔ‪ ،‬ﻣﻊ اﺷ اط أن ﺗ ﻮن اﳌﺘﻐ ات ﻣﺴﺘﻘﺮة‬
‫اﻟﻔﺮق ول أو ﻣﺰ ﺠﺎ ﺑ ن اﳌﺴﺘﻮ ن‪ ،‬وذﻟﻚ ﺣ ﻧﺘﻔﺎدى إﻣ ﺎﻧﻴﺔ ا ﺼﻮل ﻋ اﻧﺤﺪار زاﺋﻒ‪،‬‬ ‫اﳌﺴﺘﻮى أو ﻣﺴﺘﻘﺮة‬
‫ﻗﺪرﺗﮫ ﻋ ﻓﺼﻞ ﺗﺄﺛ ات ﺟﻞ اﻟﻘﺼ ﻋﻦ ﺟﻞ اﻟﻄﻮ ﻞ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺴﺘﻄﻴﻊ ﻣﻦ ﺧﻼل‬ ‫وﺗﻜﻤﻦ أ ﻤﻴﺔ ﻧﻤﻮذج ‪ARDL‬‬
‫اﳌﻌﺎدﻟﺔ‬ ‫ﻣﺪﻳﻦ اﻟﻄﻮ ﻞ واﻟﻘﺼ‬ ‫ﺬﻩ اﳌﻨ ﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﺘ ﺎﻣﻠﻴﺔ ﻟﻠﻤﺘﻐ اﻟﺘﺎ ﻊ واﳌﺘﻐ ات اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ‬
‫ﻞ ﻣﻦ اﳌﺘﻐ ات اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ ﻋ اﳌﺘﻐ اﻟﺘﺎ ﻊ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﻌﻠﻤﺎت‬ ‫ﻢ ﺗﺄﺛ‬ ‫ﻧﻔﺴ ﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ ﺗﺤﺪﻳﺪ‬
‫اﳌﺪى اﻟﻘﺼ واﻟﻄﻮ ﻞ أﻛ ا ﺴﺎﻗﺎ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ‬ ‫ﻣﺪﻳﻦ اﻟﻘﺼ واﻟﻄﻮ ﻞ‪ ،‬و ﻌﺪ ﻣﻌﻠﻤﺎﺗﮫ اﳌﻘﺪرة‬ ‫اﳌﺘﻐ ات اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ‬
‫اﻟﻄﺮﺋﻖ ﺧﺮى‪.‬‬ ‫اﻟ‬
‫ﻧﻤﻮذج ‪ ARDL‬ﺴﻤﺢ ﺑﺈﺟﺮاء ﺧﺘﺒﺎرات ﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ﺳﻮاء ﺎﻧﺖ اﻟﺴﻼﺳﻞ ﻣﺴﺘﻘﺮة ﻋﻨﺪ اﳌﺴﺘﻮى )‪ I(0‬أو ﻋﻨﺪ‬
‫اﻟﻔﺮق ول )‪ ،I(1‬أو ﻣﺰ ﺞ ﺑﻴ ﻤﺎ ﺸﺮط أﻻ ﺗ ﻮن اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﻣﺴﺘﻘﺮة ﻋﻨﺪ اﻟﻔﺮق اﻟﺜﺎ ﻲ )‪ ،2001 ،Pesaran)I(2‬ﺻﻔﺤﺔ‬
‫‪.(289‬‬
‫و ﻤﻜﻦ ﺻﻴﺎﻏﺔ ﻧﻤﻮذج اﻟﺪراﺳﺔ ﻋ اﻟﺸ ﻞ اﻟﺘﺎ ‪:‬‬
‫‪BC=β0+β1T-change+ β2INF+β3PP+β4PIB+et‬‬

‫‪ .4‬ﺗﻄﻮر ﻣﺘﻐ ات اﻟﻨﻤﻮذج ‪:‬‬

‫ﺴﺎﻋﺪ ﺷ ﺎل اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﳌﻮاﻟﻴﺔ ﻋ ﻓ ﻢ اﻟﺸ ﻞ اﻟﻌﺎم ﻟﺘﻄﻮر ﻣﺘﻐ ات اﻟﻨﻤﻮذج‪ ،‬وإﺑﺮاز ا ﺼﺎﺋﺺ ﺳﺎﺳﻴﺔ‬
‫ﺷ ﺎل اﳌﻮاﻟﻴﺔ‪:‬‬ ‫وﻣﻦ ﺑﻴ ﺎ ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺳﺘﻘﺮار ﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪ Eviews09‬ﺗﺤﺼﻠﻨﺎ ﻋ‬

‫‪118‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫اﻟﺸ ﻞ ‪ .1‬اﳌﻨﺤﻨﻴﺎت اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﺘﻄﻮر اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﳌﺘﻐ ات اﻟﻨﻤﻮذج‬

‫‪BC‬‬ ‫‪INF‬‬
‫‪40‬‬ ‫‪40‬‬

‫‪30‬‬
‫‪30‬‬
‫‪20‬‬

‫‪10‬‬
‫‪20‬‬
‫‪0‬‬

‫‪-10‬‬
‫‪10‬‬
‫‪-20‬‬

‫‪-30‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪1990‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬

‫‪PIB‬‬ ‫‪PP‬‬
‫‪240‬‬ ‫‪120‬‬

‫‪100‬‬
‫‪200‬‬

‫‪80‬‬
‫‪160‬‬
‫‪60‬‬
‫‪120‬‬
‫‪40‬‬

‫‪80‬‬
‫‪20‬‬

‫‪40‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪1990‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪1990‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬

‫‪T_CHANGE‬‬
‫‪160‬‬

‫‪120‬‬

‫‪80‬‬

‫‪40‬‬

‫‪0‬‬
‫‪1990‬‬ ‫‪1995‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫‪2005‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2020‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪:‬ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪Eviews09‬‬

‫اﻟﺴﻼﺳﻞ ﻣﻤﺎ ﻳﺪل ﻋ ﻋﺪم اﺳﺘﻘﺮار ﺎ‪ ،‬وﻋﺪم وﺟﻮد اﺗﺠﺎﻩ ﻋﺎم‬ ‫اﳌﻼﺣﻆ ﻣﻦ ﺷ ﺎل اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وﺟﻮد ﺗﺬﺑﺬب‬
‫ﻟﻠﻤﺘﻐ ات‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ أن اﳌﺘﻐ ات ﻏ ﻣﺘﻤﺮﻛﺰة ﺣﻮل اﻟﺼﻔﺮ‪ ،‬وﻟﺬﻟﻚ وﺟﺐ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺎﺧﺘﺒﺎر اﺳﺘﻘﺮار ﺔ‬ ‫ووا‬
‫اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ .1.4‬اﺧﺘﺒﺎر ﺳﺘﻘﺮار ﺔ‪:‬‬

‫ﻌﺘ اﺧﺘﺒﺎرات ﺟﺬر اﻟﻮﺣﺪة )‪ (Unit Root test‬ﻛﻔﻴﻠﺔ ﺑﺈﺟﺮاء اﺧﺘﺒﺎر ﺳﺘﻘﺮار ﺔ‪ ،‬واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﻋﺪم وﺟﻮد‬
‫إﺣﺪى ﺷﺮوط ﻧﻤﻮذج ‪ ،ARDL‬وذﻟﻚ ﺑﺘﻄﺒﻴﻖ ﻃﺮ ﻘﺔ دﻳ ﻲ ﻓﻮﻟﺮ اﳌﻮﺳﻊ‪،‬‬ ‫ﻣﺘﻐ ات ﻣﺴﺘﻘﺮة ﻋﻨﺪ اﻟﻔﺮق اﻟﺜﺎ ﻲ‪ ،‬و‬
‫و ﺎﺧﺘﺒﺎر اﻟﻨﻤﻮذج اﳌﻨﺎﺳﺐ ﻣﻦ ﺑ ن ﺛﻼث ﻧﻤﺎذج ) ﺗﺠﺎﻩ اﻟﻌﺎم واﻟﻘﺎﻃﻊ‪ ،‬اﻟﻘﺎﻃﻊ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﺑﺪون ﻗﺎﻃﻊ و ﺪون اﺗﺠﺎﻩ(‪،‬‬
‫وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟ ﻞ ﻧﻤﻮذج‪ ،‬ﺣﻴﺚ إذا ﺎﻧﺖ ﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ أﻛ ﻣﻦ ‪ 0.05‬ﻧﻘﺒﻞ ﻓﺮﺿﻴﺔ اﻟﻌﺪم ﺑﻮﺟﻮد‬
‫ﺎ ا ﺪول رﻗﻢ )‪ ،(1‬أن اﻟﺴﻼﺳﻞ‬ ‫ﺟﺬر وﺣﺪة وﻋﺪم اﺳﺘﻘﺮار اﻟﺴﻼﺳﻞ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪ ،‬وﻗﺪ ﺎﻧﺖ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺧﺘﺒﺎر ﻛﻤﺎ ﻳﻮ‬
‫ﻣﺴﺘﻘﺮة ﻌﺪ أﺧﺬ اﻟﻔﺮوق و ﻋﻨﺪ درﺟﺔ اﻟﺘ ﺎﻣﻞ )‪ ،I(1‬وﺗﻤﻜﻨﻨﺎ ﺬﻩ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻣﻦ إﺟﺮاء اﺧﺘﺒﺎر اﻟﺘ ﺎﻣﻞ اﳌﺸ ك وﻓﻖ‬
‫ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻔ ات ﺑﻄﺎء اﳌﻮزﻋﺔ )‪.(ARDL‬‬

‫‪119‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ا ﺪول ‪.1‬ﻧﺘﺎﺋﺞ اﺧﺘﺒﺎراﺳﺘﻘﺮار ﺔ ﻣﺘﻐ ات اﻟﻨﻤﻮذج‬

‫اﳌﺴﺘﻮى‬ ‫ﺳﺘﻘﺮار ﺔ‬
‫ﺑﺪون ﻗﺎﻃﻊ‬ ‫ﻗﺎﻃﻊ ﻓﻘﻂ‬ ‫ﻗﺎﻃﻊ واﺗﺠﺎﻩ‬
‫و ﺪون اﺗﺠﺎﻩ‬ ‫اﳌﺘﻐ ات‬
‫‪42.0‬‬ ‫‪230.‬‬ ‫‪39.0‬‬ ‫‪BC‬‬
‫‪0.20‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫‪INF‬‬
‫‪0.84‬‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪0.73‬‬ ‫‪PIB‬‬
‫‪0.53‬‬ ‫‪0.50‬‬ ‫‪0.59‬‬ ‫‪PP‬‬
‫‪0.99‬‬ ‫‪0.89‬‬ ‫‪0.03‬‬ ‫‪t_change‬‬
‫ﻌﺪ أﺧﺬ اﻟﻔﺮوق و‬
‫‪00.000‬‬ ‫‪030.00‬‬ ‫‪010.00‬‬ ‫‪BC‬‬
‫‪0.0000‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫‪0.0022‬‬ ‫‪INF‬‬
‫‪0.0000‬‬ ‫‪0.0002‬‬ ‫‪0.0012‬‬ ‫‪PIB‬‬
‫‪0.0000‬‬ ‫‪0.0001‬‬ ‫‪0.0010‬‬ ‫‪PP‬‬
‫‪0.0056‬‬ ‫‪0.0044‬‬ ‫‪0.021‬‬ ‫‪t_change‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬إﻋﺪاد اﻟﺒﺎﺣﺚ ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪Eviews09‬‬

‫‪ .2.4‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻓ ات ﺑﻄﺎء اﳌﺜ ‪:‬‬

‫ﻳﺘﻢ اﺧﺘﺒﺎرﻓ ات ﺑﻄﺎء ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﻌﺎﻳ اﳌﻌﻠﻮﻣﺎﺗﻴﺔ وأﺷ ﺮ ﺎ‪:‬‬
‫؛‬ ‫‪ :(ADJ.R-sq ) -‬ﻣﻌﻴﺎرﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﳌ‬
‫‪Schwarz SC (Schwarz Information Criterion) -‬؛‬
‫‪.AIC(Akaike Information Criterion) -‬‬
‫وﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻃﻮل ﻓ ات ﺑﻄﺎء اﳌﻮزﻋﺔ ﻋﺎدة ﻣﺎ ُ ﺴﺘﺨﺪم ﻣﻘﻴﺎس )‪ ،AIC( Akaike Information Criterion‬وﻗﺪ‬
‫ﺗﺤﺼﻠﻨﺎ ﻋ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﳌﺒ ﻨﺔ اﻟﺸ ﻞ اﳌﻮا ‪:‬‬

‫‪120‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫اﻟﺸ ﻞ ‪ .2‬ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻓ ة ﺑﻄﺎء اﳌﺜ ﻟﻠﻨﻤﻮذج‬

‫)‪Akaike Information Criteria (top 20 models‬‬
‫‪5.84‬‬

‫‪5.82‬‬

‫‪5.80‬‬

‫‪5.78‬‬

‫‪5.76‬‬

‫‪5.74‬‬

‫‪5.72‬‬

‫‪5.70‬‬

‫‪5.68‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 0, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 1, 0, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 0, 1, 1‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 1, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 0, 2, 0‬‬
‫)‪ARDL(2, 0, 0, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 1, 1, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 1, 0, 1, 1‬‬
‫)‪ARDL(1, 1, 0, 2, 0‬‬
‫)‪ARDL(2, 1, 0, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 2, 0, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 1, 1, 1‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 0, 1, 2‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 0, 2, 1‬‬
‫)‪ARDL(2, 0, 0, 1, 1‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 2, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 0, 1, 2, 0‬‬
‫)‪ARDL(2, 0, 1, 1, 0‬‬
‫)‪ARDL(1, 1, 1, 1, 1‬‬
‫)‪ARDL(2, 0, 0, 2, 0‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ‪.Eviews09‬‬

‫ﺴﺐ ﻣﻦ ﺑ ن ‪ 20‬ﻧﻤﻮذﺟﺎ ﺗﻢ‬ ‫اﻟﺸ ﻞ أﻋﻼﻩ أن اﻟﻨﻤﻮذج ))‪ (ARDL(1.0.0.1.0‬ﻮ اﻟﻨﻤﻮذج‬ ‫اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‬ ‫ﺗﻮ‬
‫ﺗﻘﻴﻴﻤﮫ‪ ،‬وﺳ ﺘﻢ اﺧﺘﺒﺎر ا ﺪود اﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ ﺬا اﻟﻨﻤﻮذج‪.‬‬

‫‪ .5‬اﺧﺘﺒﺎروﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﺗﻮازﻧﻴﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ‪:‬‬

‫ﻻﺧﺘﺒﺎر وﺟﻮد ﺗ ﺎﻣﻞ ﻣﺸ ك ﺑ ن اﳌﺘﻐ ات ﺴﺘﺨﺪم أوﻻ اﺧﺘﺒﺎرا ﺪود ‪ Bounds ARDLTest‬ﻛﻤﺎ ﻳ ‪:‬‬

‫‪.1.5‬اﺧﺘﺒﺎرا ﺪود ) وﺟﻮد اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﺘﻮازﻧﻴﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ(‪:‬‬

‫ﺑﻄﺎء اﳌﺜ ‪ ،‬ﺴﺘﺨﺪم اﺧﺘﺒﺎر ا ﺪود ‪ ARDL Bounds Test‬اﻟﺬي ﻌﺘﻤﺪ ﻋ‬ ‫ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻓ ات‬ ‫اﻋﺘﻤﺎدا ﻋ‬
‫إﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ﻓ ﺸﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﻣﻘﺎرﻧ ﺎ ﻣﻊ اﻟﻘﻴﻢ ا ﺪوﻟﻴﺔ ﻟـ )‪ ،(Pesaran‬و ﺎﻧﺖ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﺣﺴﺐ ﻣﺎ ﻳﺒ ﻨﮫ ا ﺪول اﳌﻮا ‪:‬‬

‫اﻟﺠﺪول ‪ .2‬ﻧﺘﺎﺋﺞ اﺧﺘﺒﺎر اﻟﺤﺪود‬

‫‪ARDL Bounds Test‬‬
‫‪Date: 01/13/23 Time: 19:11‬‬
‫‪Sample: 1990 2021‬‬
‫‪Included observations: 32‬‬
‫‪NullHypothesis: No long-runrelationshipsexist‬‬

‫‪Test Statistic‬‬ ‫‪Value‬‬ ‫‪K‬‬

‫‪121‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫‪F-statistic‬‬ ‫‪2.976048‬‬ ‫‪4‬‬

‫‪Critical Value Bounds‬‬

‫‪Significance‬‬ ‫‪I0 Bound‬‬ ‫‪I1 Bound‬‬

‫‪10%‬‬ ‫‪2.45‬‬ ‫‪3.52‬‬

‫‪5%‬‬ ‫‪2.86‬‬ ‫‪4.01‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪.Eviews09‬‬

‫ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر ‪ I0Bound‬ﻋﻨﺪ‬ ‫أﻛ ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻢ ا ﺮﺟﺔ اﻟﻌﻈ‬ ‫ﺸ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ أن ﻗﻴﻤﺔ ﻓ ﺸﺮ اﳌﺤﺴﻮ ﺔ ‪ 2.97‬و‬
‫اﳌﺴﺘﻮى ‪ %5‬و‪ ،%10‬ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻠﻨﺎ ﻧﻘﺒﻞ اﻟﻔﺮﺿﻴﺔ اﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ‪ H1‬اﻟ ﻣﻔﺎد ﺎ‪ :‬ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻼﻗﺔ ﺗ ﺎﻣﻞ ﻣﺸ ك ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ ﺑ ن‬
‫اﳌﺘﻐ ات‪.‬‬

‫ﻴﺢ ا ﻄﺄ‪:‬‬ ‫‪ .2.5‬ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺗﻘﺪﻳﺮﻧﻤﻮذج ﺟﻞ اﻟﻄﻮ ﻞ وﻧﻤﻮذج ﺗ‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼل ا ﺪول رﻗﻢ )‪ (3‬ﻧﻼﺣﻆ ﻣﺎ ﻳ ‪:‬‬
‫ﻴﺢ ا ﻄﺄ واﻟﻌﻼﻗﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ ا ﺎﺻﺔ ﺑﺘﻘﺪﻳﺮ ‪ ،ECM‬ﺣﻴﺚ ﻳ ﺒ ن ﻣﻦ ا ﺪول أن‬ ‫إن ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻧﻤﻮذج ﺗ‬
‫ﻴﺤﺎ ﻄﺄ )‪ CointEq (-1‬ﻳﻈ ﺮ ﺑﺈﺷﺎرة ﺳﺎﻟﺒﺔ وﻣﻌﻨﻮي ‪ ،prob=0.013‬و ﺬا ﻳﺪل ﻋ وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺣﺪ ﺗ‬
‫ﻣﻊ‬ ‫ﻴﺢ ا ﻄﺄ ﻗﺎدر ﻋ ﺗﺤﻮ ﻞ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻣﻦ ﺟﻞ اﻟﻘﺼ ﻟﺘﺘﻤﺎ‬ ‫ﺗﻮازﻧﻴﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ‪ ،‬وأن اﻟﻨﻤﻮذج ﺑﮫ ﻣﻌﺪل ﺗ‬
‫ﻴﺢ ا ﻄﺄ )‪ (-0.463726‬أﻧﮫ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻨﺤﺮف اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‬ ‫ﻟﻨﺎ ﻣﻦ ﻣﻌﻠﻤﺔ ﺗ‬ ‫ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺟﻞ اﻟﻄﻮ ﻞ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘ‬
‫اﻟﻔ ة اﻟﻘﺎدﻣﺔ‪.‬‬ ‫ﻴﺢ ﻣﺎ ﻌﺎدل‪% 46.37‬ﻣﻦ ﺬا ﻧﺤﺮاف‬ ‫اﳌﺪى اﻟﻘﺼ ﻋﻦ ﻗﻴﻤﮫ اﻟﺘﻮازﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﻳﺘﻢ ﺗ‬

‫ا ﺪول ‪ .3‬اﺧﺘﺒﺎرﺗﻘﺪﻳﺮﻣﻌﻤﻤﺎت اﻟﻨﻤﻮذج‬

‫‪ARDL Cointegrating And Long RunForm‬‬
‫‪Dependent Variable: BC‬‬
‫)‪Selected Model: ARDL(1, 0, 0, 1, 1‬‬
‫‪Date: 01/13/23 Time: 19:14‬‬
‫‪Sample: 1989 2021‬‬
‫‪Included observations: 32‬‬

‫‪CointegratingForm‬‬

‫‪Variable‬‬ ‫‪Coefficient‬‬ ‫‪Std. Error‬‬ ‫‪t-Statistic‬‬ ‫‪Prob.‬‬

‫‪122‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫)‪D(INF‬‬ ‫‪-0.022515‬‬ ‫‪0.008740‬‬ ‫‪-2.576228‬‬ ‫‪0.0166‬‬

‫)‪D(PIB‬‬ ‫‪-0.006666‬‬ ‫‪0.005234‬‬ ‫‪-1.273506‬‬ ‫‪0.2150‬‬
‫)‪D(PP‬‬ ‫‪0.022196‬‬ ‫‪0.005958‬‬ ‫‪3.725217‬‬ ‫‪0.0011‬‬
‫)‪D(T_CHANGE‬‬ ‫‪0.019068‬‬ ‫‪0.013324‬‬ ‫‪1.431101‬‬ ‫‪0.1653‬‬
‫)‪CointEq(-1‬‬ ‫‪-0.463726‬‬ ‫‪0.173295‬‬ ‫‪-2.675940‬‬ ‫‪0.0132‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ‪.Eviews 09‬‬

‫ﺑﻨﺎء ﻋ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﻘﻮل ﺑﺄن ﻣﻌﻠﻤﺎت اﻟﻨﻤﻮذج ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎ وواﻗﻌﻴﺎ ﻋ اﳌﺪى اﻟﻄﻮ ﻞ‬
‫ﺟﻞ ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري واﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳌﻔﺴﺮ ﻟﮫ ﺣﻴﺚ ﻧﻼﺣﻆ‪:‬‬
‫ﻢ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎر اﳌﻌﻨﻮ ﺔ اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ )‪ ،(0.1‬ذﻟﻚ أن‬ ‫‪ -‬ﻧﻼﺣﻆ وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري واﻟﺘ‬
‫ﻢ ﻳﺆدي إ ﺗﺂ ﻞ رأس اﳌﺎل ﺳ ﺜﻤﺎري ﻣﻤﺎ ﻳﻨﻌﻜﺲ ﺳﻠﺒﺎ ﻋ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼﺎدرات ﺑﺎﻧﺨﻔﺎﺿ ﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺆدي إ ز ﺎدة‬ ‫اﻟﺘ‬
‫اﻟﻮاردات ﻟﺘﻮﺟﮫ اﳌﻘﻴﻤ ن إ اﺳ ﻼك اﻟﺴﻠﻊ ﺟﻨ ﻴﺔ ﻗﻞ ﺳﻌﺮا و ﺎﻟﺘﺎ ﺗﺪ ﻮر ﻣ ان اﻟﺘﺠﺎري؛‬
‫‪ -‬وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ ﺑ ن اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻧﻈﺮا ﻟﻠﻤﻌﻨﻮ ﺔ اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻧﻮﻋﺎ ﻣﺎ واﳌﻘﺪرة‬
‫ﺑـ‪0.21‬؛ ذﻟﻚ أن ز ﺎدة اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﻳﺆدي إ ز ﺎدة اﻟﻮاردات ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ اﻟﻮﺳﻴﻄﺔ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻣﻦ ﺟ ﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن‬
‫ﺣﺎﻟﺔ‬ ‫ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم ﺗﻮﻓﺮ اﳌﻨﺘﺞ اﳌﺤ اﳌ ﺎ ﻛﻤﺎ‬ ‫ارﺗﻔﺎع اﻟﺪﺧﻞ ﻳﺆدي إ ارﺗﻔﺎع اﻟﻄﻠﺐ ﻋ اﻟﺴﻠﻊ ﺟﻨ ﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ‬
‫ا ﺰاﺋﺮ‪ ،‬و ﻮ ﻣﺎ ﻳ ﺘﺞ ﻋﻨﮫ ﺗﺪ ﻮر اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري؛‬
‫‪ -‬وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻃﺮدﻳﺔ ﻗﻮ ﺔ ﺟﺪا ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وأﺳﻌﺎر اﻟﺒ ول و ﺬا ﻣﺎ ﺗﺒ ﻨﮫ اﳌﻌﻨﻮ ﺔ ﺣﺼﺎﺋﻴﺔ اﻟﻘﻮ ﺔ‬
‫ﺴﺒﺔ ﺑﺄﻛ ﻣﻦ ‪%97‬‬ ‫واﳌﻘﺪرة ﺑـ ‪ .0.001‬ذﻟﻚ أن ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﺒ ول ﻳﺆدي إ ارﺗﻔﺎع ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺼﺎدرات اﻟ ﺗﺤﻮز ﻋ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺼﺎدرات ﻣﻤﺎ ﻳﻨﻌﻜﺲ إﻳﺠﺎﺑﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري؛‬
‫‪ -‬وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻃﺮدﻳﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ ﺑ ن ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻧﻈﺮا ﻟﻠﻤﻌﻨﻮ ﺔ اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻧﻮﻋﺎ ﻣﺎ واﳌﻘﺪرة‬
‫ﺑـ‪ ،0.16‬ذﻟﻚ أن ز ﺎدة ﻋﺪد اﻟﻮﺣﺪات اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ وﺣﺪة اﻟﻨﻘﺪ ﺟﻨ )اﻧﺨﻔﺎض ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف( ﻳﺆدي إ‬
‫ز ﺎدة اﻟﺼﺎدرات واﻧﺨﻔﺎض اﻟﻮاردات ﻣﻤﺎ ﻳﺆدي إ ﺗﺤﺴﻦ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪.‬‬
‫ﻌﺪ اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻃﻮ ﻠﺔ ﺟﻞ ﺑ ن اﳌﺘﻐ اﻟﺘﺎ ﻊ واﳌﺘﻐ ات اﳌﺴﺘﻘﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺻﻴﻐﺔ اﻟﺪاﻟﺔ ﻟﻠﻌﻼﻗﺔ ﺑ ن‬
‫ﺟﻞ اﻟﻄﻮ ﻞ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﻦ اﻟﺸ ﻞ اﻟﺘﺎ ‪:‬‬ ‫اﳌﺘﻐ ات‬
‫‪BC=-0.048 INF-0.014 PIB+0.019 PP+0.004 T_CHANGE+2.59‬‬

‫‪ .6‬اﺧﺘﺒﺎرﺟﻮدة اﻟﻨﻤﻮذج‪:‬‬

‫‪123‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﺗﺒ ن ﺧﺘﺒﺎرات اﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ اﳌﻮاﻟﻴﺔ ﻣﻼﺋﻤﺔ اﻟﻨﻤﻮذج اﳌﺴﺘﺨﺪم واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺧﻠﻮﻩ ﻣﻦ اﳌﺸﺎ ﻞ اﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ واﻟ‬
‫ﻌﺘﻤﺪ ﻋ ﺗﻘﺪﻳﺮاﻟﺒﻮا ‪ ،‬و ﻤﻜﻦ ﺗﻮﺿﻴﺤ ﺎ ﺣﺴﺐ اﻟﺸ ﻞ اﳌﻮا ‪:‬‬
‫اﻟﺸ ﻞ ‪ .3‬رﺳﻢ ﺑﻴﺎ ﻲ ﻟﻠﻘﻴﻢ ا ﻘﻴﻘﻴﺔ واﳌﻘﺪرة واﻟﺒﻮا ﻟﻠﻨﻤﻮذج‬
‫‪40‬‬

‫‪20‬‬

‫‪0‬‬
‫‪8‬‬
‫‪-20‬‬
‫‪4‬‬
‫‪-40‬‬
‫‪0‬‬

‫‪-4‬‬

‫‪-8‬‬
‫‪90‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪98‬‬ ‫‪00‬‬ ‫‪02‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬

‫‪Res idual‬‬ ‫‪Ac tual‬‬ ‫‪Fitted‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬إﻋﺪاد اﻟﺒﺎﺣﺚ ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ‪Eviews09‬‬

‫اﻟﺸ ﻞ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﺳﻠﺴﻠﺔ اﻟﺒﻮا اﻟﺬي ﻳﻤﺜﻞ اﻟﻔﺮق ﺑ ن اﻟﻘﻴﻢ ا ﻘﻴﻘﻴﺔ واﻟﻘﻴﻢ اﳌﻘﺪرة‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻧﻼﺣﻆ أن‬ ‫‪ -‬ﻳﻮ‬
‫اﻟﻘﻴﻢ اﳌﻘﺪرة ﺗﻘ ب ﻛﺜ ا ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻢ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‪ ،‬و ﺬا ﻣﺎ ﻳﺆﻛﺪ ﻗﺒﻮل اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﻘﻴﺎ ‪.‬‬
‫وﺗﺒ ن اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﳌﻮاﻟﻴﺔ اﺧﺘﺒﺎرات ﺟﻮدة اﻟﻨﻤﻮذج ﻛﻤﺎ ﻳ ‪:‬‬
‫‪ُ -‬ﻳﻈ ﺮ ا ﺪول رﻗﻢ ‪ 4‬ا ﺎص ﺑﻤﺸ ﻠﺔ رﺗﺒﺎط اﻟ ﺴﻠﺴ ﺑ ن ﺧﻄﺎء )‪ (LM‬ﺣﻴﺚ أن اﻟﻨﻤﻮذج ﻻ ﻌﺎ ﻲ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺸ ﻠﺔ رﺗﺒﺎط اﻟﺬا ﻲ‪ ،‬ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرأن ﻗﻴﻤﺔ ‪ P-value‬اﳌﻘﺪرة ﺑـ ‪ 0.60‬أﻛ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﳌﻌﻨﻮ ﺔ ‪ ،%5‬ﻣﻤﺎ ﻌ ﻗﺒﻮل ﻓﺮﺿﻴﺔ‬
‫ا ﻌﺪام رﺗﺒﺎط اﻟﺬا ﻲ ﺑ ن ﺧﻄﺎء اﻟﻌﺸﻮاﺋﻴﺔ‪.‬‬

‫ا ﺪول ‪.4‬اﺧﺘﺒﺎر رﺗﺒﺎط اﻟﺬا ﻲ ﻟﻸﺧﻄﺎء ﻟﻠﻨﻤﻮذج‬

‫‪Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:‬‬

‫‪F-statistic‬‬ ‫‪0.275868‬‬ ‫)‪Prob. F(1,23‬‬ ‫‪0.6044‬‬

‫‪Obs*R-squared‬‬ ‫‪0.379267‬‬ ‫)‪Prob. Chi-Square(1‬‬ ‫‪0.5380‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪Eviews09‬‬

‫اﺧﺘﺒﺎر ‪ Homoskedasticity test‬ﺧﻠﻮ اﻟﻨﻤﻮذج ﻣﻦ ﻣﺸ ﻞ ﻋﺪم ﺛﺒﺎت اﻟﺘﺒﺎﻳﻦ‪ ،‬ﺣﻴﺚ أﻧﺎﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ اﳌﻘﺪرة‬ ‫ُﻳﻮ‬
‫ﺑـ ‪0.84‬أﻛ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﳌﻌﻨﻮ ﺔ ‪ ،%5‬ﻛﻤﺎ ﻳ ﺒ ن ذﻟﻚ ا ﺪول اﳌﻮا ‪:‬‬

‫‪124‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ا ﺪول ‪ .5‬اﺧﺘﺒﺎر ﺛﺒﺎت ﺗﺒﺎﻳﻦ ﺣﺪ ا ﻄﺄ ﻟﻠﻨﻤﻮذج‬

‫‪Heteroskedasticity Test: ARCH‬‬

‫‪F-statistic‬‬ ‫‪0.037157‬‬ ‫)‪Prob. F(1,29‬‬ ‫‪0.8485‬‬

‫‪Obs*R-squared‬‬ ‫‪0.039669‬‬ ‫)‪Prob. Chi-Square(1‬‬ ‫‪0.8421‬‬
‫اﳌﺼﺪر‪ :‬ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪.Eviews09‬‬

‫وﻓﻴﻤﺎ ﻳﺨﺺ ﻓﺤﺺ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﺑﻮا اﻟﺘﻘﺪﻳﺮ‪ ،‬اﻟ ﺗﻤﺜﻞ اﻟﻔﺮق ﺑ ن اﻟﻘﻴﻢ ا ﻘﻴﻘﻴﺔ واﳌﻘﺪرة ﻓﺈن اﻟﺸ ﻞ اﳌﻮا‬
‫أن اﻟﻘﻴﻢ اﳌﻘﺪرة ﺗﻘ ب ﻛﺜ ا ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻢ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﺣﻴﺚ أن‪:‬‬ ‫ﻳﻮ‬
‫و ﺎﺧﺘﺒﺎر اﺳﺘﻘﺮار اﻟﻨﻤﻮذج ﻌﺘﻤﺪ ﻃﺮ ﻘﺔ ‪ ،CUSUM test‬ووﻓﻖ اﺧﺘﺒﺎر ‪ Recursive Estimation‬ﻧﻼﺣﻆ اﺳﺘﻘﺮار‬
‫اﻟﻨﻤﻮذج وﻣﻼﺋﻤﺔ اﻟﺼﻴﻐﺔ ا ﻄﻴﺔ ﻟﻠﺒﻴﺎﻧﺎت ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻌﻨﻮ ﺔ ‪ ،%5‬ﺣﻴﺚ أن اﳌﻨﺤ وﻗﻊ داﺧﻞ ﺣﺪود ‪ ،%5‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﮫ اﻟﺸﻜﻼﻟﺘﺎ ‪:‬‬ ‫ﻳﻮ‬

‫اﻟﺸ ﻞ ‪.4‬اﺧﺘﺒﺎر ‪CUSUM‬ﻻﺳﺘﻘﺮار ﺔ اﻟﻨﻤﻮذج‬

‫‪16‬‬

‫‪12‬‬

‫‪8‬‬

‫‪4‬‬

‫‪0‬‬

‫‪-4‬‬

‫‪-8‬‬

‫‪-12‬‬

‫‪-16‬‬
‫‪94‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪98‬‬ ‫‪00‬‬ ‫‪02‬‬ ‫‪04‬‬ ‫‪06‬‬ ‫‪08‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪20‬‬

‫‪CUSUM‬‬ ‫‪5% Signific anc e‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬إﻋﺪاد اﻟﺒﺎﺣﺚ ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪.Eviews09‬‬

‫ﻟﻠﺒﻮا ‪ ،‬ووﻓﻖ اﺧﺘﺒﺎر ﺟﺎك ﺑ ا‪ -JarqueBera -‬اﻟﺬي ﻳﺒ ن أن اﻟﻘﻴﻤﺔ‬ ‫وﻣﻦ ﺧﻼل اﺧﺘﺒﺎر اﻟﺘﻮز ﻊ اﻟﻄﺒﻴ‬
‫ﻟﻠﺒﻮا ‪.‬‬ ‫ﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﮫ اﳌﻘﺪرة ﺑـ‪ 0.16‬و أﻛ ﻣﻦ ‪ ،%5‬و ﺎﻟﺘﺎ ﻧﻘﺒﻞ ﻓﺮﺿﻴﺔ اﻟﺘﻮز ﻊ اﻟﻄﺒﻴ‬

‫‪125‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﻟﻠﺒﻮا ﻟﻠﻨﻤﻮذج‬ ‫اﻟﺸ ﻞ ‪.5‬اﺧﺘﺒﺎراﻟﺘﻮز ﻊ اﻟﻄﺒﻴ‬

‫‪12‬‬
‫‪Series: Residuals‬‬
‫‪Sample 1990 2021‬‬
‫‪10‬‬ ‫‪Observations 32‬‬

‫‪8‬‬ ‫‪Mean‬‬ ‫‪-1.75e-16‬‬

‫‪Median‬‬ ‫‪0.010734‬‬
‫‪Maximum‬‬ ‫‪0.436135‬‬
‫‪6‬‬ ‫‪Minimum‬‬ ‫‪-0.459796‬‬
‫‪Std. Dev.‬‬ ‫‪0.211760‬‬
‫‪Skewness‬‬ ‫‪0.059065‬‬
‫‪4‬‬
‫‪Kurtosis‬‬ ‫‪2.671860‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪Jarque-Bera‬‬ ‫‪0.162174‬‬

‫‪Probability‬‬ ‫‪0.922113‬‬

‫‪0‬‬
‫‪-0.5‬‬ ‫‪-0.4‬‬ ‫‪-0.3‬‬ ‫‪-0.2‬‬ ‫‪-0.1‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0.1‬‬ ‫‪0.2‬‬ ‫‪0.3‬‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪0.5‬‬

‫اﳌﺼﺪر‪ :‬إﻋﺪاد اﻟﺒﺎﺣﺚ ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋ ﻣﺨﺮﺟﺎت ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ‪.Eviews09‬‬

‫‪ .7‬ﺧﺎﺗﻤﺔ‪:‬‬
‫ﺟﻤﺎ وﺳﻌﺮ ﺻﺮف‬ ‫ﻢ واﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫ﺟﻞ ﻟ ﻞ ﻣﻦ اﻟﺘ‬ ‫ﺪﻓﺖ اﻟﺪراﺳﺔ ا دراﺳﺔ أﺛﺮ ﻃﻮ ﻞ وﻗﺼ‬
‫ا ﻘﻴﻘﻲ وأﺳﻌﺎر اﻟﺒ ول ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي‪ ،‬وﺗﻮﺻﻠﺖ ا أن ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ا ﻘﻴﻘﻴﻴﺆﺛﺮ ﺑﺼﻔﺔ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻋ‬
‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي‪ ،‬و ﻮ ﻣﺎ أﺛﺒ ﺘﮫ اﻟﺪراﺳﺔ ﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ﺑﻮﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻃﺮدﻳﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ ﺑﻴ ﻤﺎ‪ ،‬و ﻮ ﻣﺮ اﻟﺬي ﻳﻈ ﺮ‬
‫ﺟﻠﻴﺎ ﻟﻮ ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ ﻃﺒﻴﻌﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي‪ ،‬ﻓﺼﺎدرات اﳌﺤﺮوﻗﺎت ﺗﻤﺜﻞ أﻛ ﻣﻦ ‪ %95‬ﻣﻨﮫ واﳌﻌﺎﻣﻼت ﻓ ﺎ‬
‫اﻟﺒﻮرﺻﺎت اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ‪ ،‬أي أﻧﮫ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻃﻠﺐ ﻋ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ ﻟﻠﺒﻠﺪ اﳌﺼﺪر‬ ‫ﺗﺘﻢ ﺑﺎﻟﺪوﻻر ﻣﺮ ﻲ و ﺳﻌﺎر ﺗﺘﺤﺪد‬
‫ﺬﻩ ا ﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫ﻢ واﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻳﻔﺴﺮ ﺑﻄﺒﻴﻌﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‬ ‫ﻛﻤﺎ أﺛﺒ ﺖ اﻟﺪراﺳﺔ وﺟﻮد اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ ﺑ ن ﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬
‫ا ﺰاﺋﺮي اﻟﺬي ﻌﺘﻤﺪ ﻓﻘﻂ ﻋ ﺻﺎدرات اﻟﻨﻔﻂ وواردات ﻞ اﳌﻨﺘﺠﺎت وا ﺪﻣﺎت ﺗﻘﺮ ﺒﺎ ﻣﻦ اﻟﺪول ﺟﻨ ﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺰ ﺎدة‬
‫ﻢ ﻌ ا ﻴﺎرﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ ﻟﻠﺒﻠﺪ و ﺎﻟﺘﺎ ارﺗﻔﺎع ﻓﺎﺗﻮرة اﻟﻮاردات أﻛ وأﻛ و ﻮ ﻣﺎ ﻳﻔﺴﺮﻣﺎ ﻳﺤﺼﻞ‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘ‬
‫ﻣﻦ اﻟ ﺰ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‪.‬‬
‫ﺑ ﻨﻤﺎ ﺟﺎءت اﻟﻌﻼﻗﺔ ﻃﺮدﻳﺔ ﻗﻮ ﺔ ﺑ ن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وأﺳﻌﺎر اﻟﺒ ول‪ ،‬واﻟ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻔﺴ ﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻴ ﻞ‬
‫ﺣ ن ﺗﺒ ن أن ﻋﻼﻗﺔ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ‬ ‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﺣﻴﺜ ﺸ ﻞ اﳌﺤﺮوﻗﺎت أﻛ ﻣﻦ ‪ %95‬ﻣﻦ اﻟﺼﺎدرات ا ﺰاﺋﺮ ﺔ‪،‬‬
‫ﺟﻤﺎ ﻣﻊ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ‪ُ ،‬ﺗﻔﺴﺮ ﺑﺄن ز ﺎدة اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﺟﻤﺎ ﻟﻠﺒﻠﺪ ﻌ ز ﺎدة ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻨﻤﻮ‬
‫اﻟﻮاردات ﻧ ﻴﺠﺔ ز ﺎدة اﻟﻄﻠﺐ‬ ‫ﺬﻩ ا ﺎﻟﺔ ﻗﺪ ﻌﻮد إ اﻟﺰ ﺎدة اﻟﻀ ﻴﻠﺔ‬ ‫اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري‬ ‫اﻟﺒﻠﺪ‪ ،‬واﻟ ﺰ اﻟﻄﻔﻴﻒ‬
‫ﻋ اﳌﻨﺘﺠﺎت ا ﺎرﺟﻴﺔ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﻨﻤﻮ اﻟﺪاﺧ ‪.‬‬
‫وﻣﻦ أﺟﻞ ا ﻔﺎظ ﻋ ﺗﻮازن اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻳﺘﻌ ن ﻋ ا ﺰاﺋﺮ ﺗﺒ ﺳﻴﺎﺳﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ اﻟ ﻣﻦ ﺷﺄ ﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ‬
‫اﻟﻨﻤﻮ و ﻧﺘﻌﺎش ﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ذﻟﻚ أ ﺎ ﻌﺎ ﻲ ﻣﻦ ﺗﺄﺛ ات اﻧﺨﻔﺎض أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف وﻣﺎ ﻟﮫ ﻣﻦ ا ﻌ ﺎﺳﺎت ﻋ ﻣ ا ﺎ‬
‫اﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬ذﻟﻚ أن ارﺗﻔﺎع ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺟﻨ ﻴﺔ ﻳﺆدي إ ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر ﺻﺎدرات اﻟﺒﻠﺪ واﻧﺨﻔﺎض‬
‫اﻟﻘﺪرة اﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ وا ﺪﻣﺎت اﳌﺼﺪرة وز ﺎدة واردات اﻟﺒﻠﺪ ﻧﻈﺮا ﻟ ﻮن اﻟﺴﻠﻊ ﺟﻨ ﻴﺔ ﺗﺼﺒﺢ أﻛ ﺟﺎذﺑﻴﺔ ﺑﺎﻟ ﺴﺒﺔ‬

‫‪126‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﻟﻠﻤﻘﻴﻤ ن‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن اﻧﺨﻔﺎض ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﳌﺤﻠﻴﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺟﻨ ﻴﺔ ﺗﺆدي إ ز ﺎدة ﺻﺎدرات اﻟﺒﻠﺪ وﺧﺎﺻﺔ إذا ﺎن‬
‫ﺬا ﺧ ﻳﺘﻤﺘﻊ ﺑﺎﳌﺮوﻧﺔ ﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟ ﺎﻓﻴﺔ أو ﻣﺎ ﻌﺮف ﺸﺮط "ﻣﺎرﺷﺎل ﻟ ﻧﺮ"‪ ،‬وﻟﺬﻟﻚ ﻌﺘ ﺳﻴﺎﺳﺔ اﻟﺼﺮف اﳌﻨﺘ ﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺑ ن ﻟﻴﺎت ﻧﺎﺟﻌﺔ ﻤﺎﻳﺔ ﻗﺘﺼﺎد اﳌﺤ ﻣﻦ اﻟﺼﺪﻣﺎت اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ‪.‬‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف ﻣﻦ ﺧﻼل اﳌﺰج ﺑ ن اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﺑﺎﻻﺿﺎﻗﺔ ا اﻟﻌﻤﻞ ﻋ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺳﺘﻘﺮار‬
‫وﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﳌﻮازي ﻣﻦ ﺧﻼل إﻳﺠﺎد ﻟﻴﺎت‬ ‫اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ وﻛﺬﻟﻚ اﻟﻌﻤﻞ ﻋ ﺗﻘﻠﻴﻞ اﻟﻔﺠﻮة ﺑ ن ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻟﺮﺳ‬
‫اﳌﻌﺮوض اﻟﻨﻘﺪي واﻟﻜﺘﻠﺔ‬ ‫ﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﺤﻜﻢ‬ ‫اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﻠﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق اﳌﻮاز ﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﺿﺒﻂ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘ‬
‫ز ﺎدة ﻋﺮض اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺤﻠﻴﺔ اﳌﻔﻀﻴﺔ إ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺳﺘﻘﺮار‬ ‫ﻧﻔﺎق اﻟﻌﻤﻮﻣﻲ‪ ،‬وا ﺮص ﻋ‬ ‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ وﺿﺒﻂ‬
‫اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎم ﻟﻸﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻌ ن وﺿﻊ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ وإﺗﺒﺎع ﺑﺮاﻣﺞ ﺻﻼح اﳌﺴ ﺪﻓﺔ ﻟﻠﺘﻨﻮ ﻊ ﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺘﻘﻠﻴﻞ‬
‫ﻟﺸﺪة ﺣﺴﺎﺳﻴﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ﻟﺘﻘﻠﺒﺎت‬ ‫ﻗﺘﺼﺎدي ا ﺎر‬ ‫ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن‬ ‫ﻣﻦ درﺟﺔ ﻋﺘﻤﺎد ﻋ اﻟﺒ ول‬
‫أﺳﻌﺎرﻩ‪ ،‬ذﻟﻚ أﻧﮫ ﻣﻦ ﺷﺄن ﺗﻠﻚ اﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻌﻤﻞ ﻋ ﻣﻌﺎ ﺔ ا ﻠﻞ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وز ﺎدة اﻟﺼﺎدرات واﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻮاردات دون اﳌﺴﺎس ﺑﻔﺎﺋﺾ اﳌﺴ ﻠﻚ‪.‬‬

‫‪ .7‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﳌﺼﺎدر واﳌﺮاﺟﻊ‬

‫أﺣﻤﺪ ﺑﻦ اﻟﻌﺎرﺔ‪ ،‬اﻟﺸﻴﺦ ﺳﺎوس‪.(2018) .‬اﻟﺘﺒﺆ ﺑﺄﺳﻌﺎر ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺸﺒ ﺎت اﻟﻌﺼ ﻴﺔ ﺻﻄﻨﺎﻋﻴﺔ‪.‬ﻣﺠﻠﺔ‬
‫ﻗﺘﺼﺎد وإدارة ﻋﻤﺎل‪ ،(01) 02،‬ص ص‪.25-07 :‬‬
‫ﺟﺒﺎرة ﺑﻨﺎﺻﺮ‪ ،‬ﻟﻌﻼوي أﺣﻤﺪ ﺧ اﻟﺪﻳﻦ‪ .(2022) .‬دراﺳﺔ ﺗﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻟﺒ ﻴﺔ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﻟﻠﻔ ة )‪.(2020-1995‬ﻣﺠﻠﺔ‬
‫ﺑﺪاع‪ ،(02 )12،‬ص ص‪.329-313 :‬‬
‫ﺧﺎﻟﺪ ﻣﺤﻤﺪ اﻟﺴﻮا ‪ .(2017) .‬ﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري رد ﻲ ‪:‬ﻧﻤﻮذج ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ‪.‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﺰرﻗﺎء‬
‫ﻟﻠﺒﺤﻮث و اﻟﺪراﺳﺎت ﺴﺎﻧﻴﺔ‪ ،(02) 04 ،‬ص ص‪.149-138 :‬‬
‫ﺧﻠﻒ ﻓﻠﻴﺢ ﺣﺴﻦ‪ ،(2004) .‬اﻟﺘﻤﻮ ﻞ اﻟﺪو ‪ .‬دوﻧﻄﺒﻌﺔ‪ .‬ردن ‪:‬ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻟﻮراق ﻟﻠ ﺸﺮواﻟﺘﻮز ﻊ‪.‬‬
‫دﺑﺎر ﻋﺒﺪ اﻟﻜﺮﻢ‪،‬ﺑﻮﺻ ﻴﻊ ﺻﺎ رﺣﻴﻤﺔ‪.(2021) .‬أﺛﺮ ﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺧﻼل اﻟﻔ ة )‪-1990‬‬
‫‪.(2020‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،(02) 06 ،‬ص ص‪.17-01 :‬‬
‫ﺳﺎرة ﺑﻮﺳ ﺲ‪،‬أﺣﻤﺪ ﺿﻴﻒ‪.(2019) .‬ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺳﻌﺮ ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ا ﺰاﺋﺮي وﺗﺄﺛ ﺎ ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ‪ -‬دراﺳﺔ ﺗﺤﻠﻴﻠﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﻔ ة )‪ .-(2017-2000‬ﻣﺠﻠﺔ ﺎدﻳﻤﻴﺔ ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ و ﺴﺎﻧﻴﺔ‪ ،(01 )12 ،‬ص ص‪.152-143 :‬‬
‫ﺳﻤ ﺑﻮﻋﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ رﺣﺎ ‪ .(2019) .‬اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري وﺗﻘﻠﺒﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ا ﺰاﺋﺮ ‪ -‬دراﺳﺔ ﺗﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻔ ة‬
‫)‪ .-(2017-2000‬ﻓﺎق ﻟﻠﺪراﺳﺎت ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ،(01) 04 ،‬ص ص‪.127-111 :‬‬
‫ا ﺰاﺋﺮ ‪-‬دراﺳﺔ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﻌﻤﺎل ﻧﻤﻮذج ﻧﺤﺪار‬ ‫ﺳﻤ ﺷ ﺒﺎن‪.(2023) .‬ﺗﺄﺛ ﻧﻔﺎق اﻟﻌﻤﻮﻣﻲ ﻋ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﺟﻤﺎ‬
‫اﻟﺬا ﻲ ‪var‬ﻟﻠﻔ ة )‪.-(2021-1986‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﺒﺤﻮث ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،(01) 10 ،‬ص ص‪.538-523 :‬‬
‫اﻟﺴﻴﺪ ﻣﺤﻤﺪ أﺣﻤﺪ اﻟﺴﺮﻴ ‪.(2009) .‬اﻟﺘﺠﺎرة ا ﺎرﺟﻴﺔ‪ .‬ﻣﺼﺮ ‪:‬اﻟﺪار ا ﺎﻣﻌﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻄﺎ ﺮ ﻗﺎﻧﺔ‪.(2009) .‬اﻗﺘﺼﺎدﻳﺎت ﺻﺮف اﻟﻨﻘﻮد واﻟﻌﻤﻼت‪ .‬ا ﺰاﺋﺮ ‪ :‬دار ا ﻠﺪوﻧﻴﺔ ﻟﻠ ﺸﺮواﻟﺘﻮز ﻊ‪.‬‬
‫ﻗﻄﺎر اﻟﻌﺮﻴﺔ‪ .‬اﻟ ﻮ ﺖ ‪ :‬اﳌﻌ ﺪ اﻟﻌﺮ ﻲ ﻟﻠﺘﺨﻄﻴﻂ‪.‬‬ ‫اﻟﻌﺒﺎس ﺑﻠﻘﺎﺳﻢ‪ .(2003) ،‬ﺳﻴﺎﺳﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف‪ .‬ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻗﻀﺎﻳﺎ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬

‫‪127‬‬
 ‫ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪاراﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ‪...‬‬

‫ﻗﺘﺼﺎد واﻟﺘﺠﺎرة واﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،(01)04 ،‬ص‬ ‫ﻗﺮﺰ ﻣﺴﻌﻮد‪ .(2015) .‬ﻧﻈﺮة ﻋ اﻟ ﺰ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮ‪ .‬ﻣﺠﻠﺔدراﺳﺎت‬
‫ص‪.122-109 :‬‬
‫اﻟﻜﺮﻢ ﻋﺒﺪ اﳌﻮﻣﻦ‪ .(2020) .‬أﺛﺮ ﺗﻘﻠﺒﺎت ﺳﻌﺮ ﺻﺮف اﻟﺪﻳﻨﺎر ﻋ اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري دراﺳﺔ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﻤﻮذج ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ‬
‫ﻟﻠﻔﺠﻮات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ )‪(ARDL‬ﻟﻠﻔ ة )‪.(2019-1990‬ﻣﺠﻠﺔ ﻗﺘﺼﺎد وإدارة ﻋﻤﺎل‪ ،(02) 04 ،‬ص ص‪.58-38 :‬‬
‫ﻛﻤﺎل ﺑﻦ دﻗﻒ‪.(2013) .‬ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺘ ﻢ ا ﺰاﺋﺮ ‪ -‬دراﺳﺔ ﺗﺤﻠﻴﻠﻴﺔ‪ .-‬ﻣﺠﻠﺔ دراﺳﺎت اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪ ، (01)07 ،‬ص ص‪.361-346 :‬‬
‫ﻧﺮﻣ ن ﻣﺠﺪي‪ ،‬ﻣﻔﺎ ﻴﻢ اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‪:‬اﻟﻨﺎﺗﺞ اﳌﺤ ﺟﻤﺎ ‪،‬أﺑﻮ ﻇ ﻣﺎرات اﻟﻌﺮﻴﺔ اﳌﺘﺤﺪة‪ ،‬ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﻲ‪ ،‬ﻣﺘﺎح ﻋ‬
‫اﻟﺮاﺑﻂ‪ ،https://www.amf.org.ae › publications :‬ﺗﺎر ﺦ ﻃﻼع‪ 2023-08-20 :‬ﻋ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪.10:00‬‬
‫‪M. Hashem Pesaran, Yongcheol Shin and Richard J. Smith. (2001). Bound Testing Approaches to the Analysis of‬‬
‫‪Level Relationship. Journal of Applied Econometrics , 16 ( 3), p p: 289-326.‬‬
‫‪Prateek Sharma, Amber Tiwari.(2015). FLUCTUATING EXCHANGE RATES AND BALANCE OF TRADE IN INDIA: AN‬‬
‫‪EMPIRICAL STUDY. Prestige e-Journal of Management and Research , p p: 29-38.‬‬
‫‪SafetKurtović. (2017). The Effect of Depreciation of the Exchange Rate on the trade Balance of Albania, REVIEW OF‬‬
‫‪ECONOMIC PERSPECTIVES , 17( 2), p p :141-158.‬‬
‫‪Vinh Nguyen , T., & Duong Trinh , T. (2019). The Impact of Exchange Rate Volatility on Exports in Vietnam: A Bounds‬‬
‫‪Testing Approach . Journal of Risk and Financial Management , 12( 01), p p:1-14.‬‬

‫ﻟﻼﺳ ﺸ ﺎد ﺬا اﳌﻘﺎل وﻓﻖ ﻃﺮ ﻘﺔ )‪: (APA‬‬

‫ﺟﺒﺎرة ﺑﻨﺎﺻﺮ‪ .(2024) .‬ﻗﻴﺎس وﺗﺤﻠﻴﻞ أﺛﺮ ﻣﺤﺪدات اﳌ ان اﻟﺘﺠﺎري ا ﺰاﺋﺮي ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨ ﻴﺔ ﻧﺤﺪار اﻟﺬا ﻲ ﻟﻠﻔﺠﻮات‬
‫اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﳌﻮزﻋﺔ ﻟﻠﻔ ة ‪ .2021-1989‬ﻣﺠﻠﺔ ﻗﺘﺼﺎد ا ﺪﻳﺪ‪ .‬اﳌﺠﻠﺪ ‪ / 15‬اﻟﻌﺪد ‪.2024 - 01‬‬

‫‪128‬‬