PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ

 Câu 1:
Công ty Carbondale hy vọng nhận được 500.000 SGD trong năm tới.
Thông tin thị trường:
 Tỷ giá giao ngay là: 0,60 USD
 Tỷ giá kỳ hạn 1 năm: 0,62 USD
 Lãi suất cho vay Singapore: 6%/năm
 Lãi suất tiền gửi USD: 8%/năm
 Quyền chọn bán có giá thực hiện: $0,63; phí quyền chọn: $0,04
 Phân bố xác suất cho tỷ giá giao ngay trong tương lai 1 năm sau:
Tỷ giá giao ngay tương lai Xác suất
$0,61 20%
$0,63 50%
$0,67 30%

 Phòng ngừa bằng hợp đồng kỳ hạn:

Lượng USD nhận được trong 1 năm = Giá trị khoản phải thu tính theo đolla Singapore × Tỷ
giá kỳ hạn SGD Singapore
¿ 500.000 SGD ×0 , 62 USD=310.000(USD)

 Phòng ngừa thị trường tiền tệ:

500.000 SGD
Lượng SGD nhận được = =471.698(SGD)
(1+0 , 06)
Lượng USD nhận được từ việc chuyển đổi SGD = 471.698 × 0 , 60USD=283.019(USD)
Lượng USD dồn tích sau 1 năm = 283.019 × ( 1+0 , 08 )=305.660(USD)

 Phòng ngừa quyền chọn bán:

Mua quyền chọn bán (giá thực hiện $0,63 ; mức phí $0,04)
ST Mức phí Thực hiện quyền Số tiền nhận Số USD Xác suất
được nhận được
từ việc
chuyển đổi
500.000
SGD
$0,61 $0,04 Có $0,59 295.000 20%
$0,63 0,04 Không 0,59 295.000 50%
$0,67 0,04 Không 0,63 315.000 30%
Giá kỳ vọng của việc phòng ngừa bằng quyền chọn:
295.000 ×20 % +295.000 ×50 % +315.000 ×30 %=301.000(USD)

 Không phòng ngừa:

 ST Lượng USD nhận được khi không phòng ngừa 500.000 SGD Xác suất
$0,61 305.000 20%
$0,63 315.000 50%
$0,67 335.000 30%
Giá kỳ vọng của việc không phòng ngừa:
305.000 ×20 % +315.000 ×50 % +335.000 ×30 %=319.000(USD )

 Đánh giá quyết định phòng ngừa rủi ro:

Số USD thu được
Xác suất Kỳ vọng
sau 1 năm
Kỳ hạn 310.000 100% 310.000
Thị trường tiền tệ 305.660 100% 305.660
295.000 20%
Hợp đồng quyền
295.000 50% 301.000
chọn
315.000 30%
305.000 20%
Không phòng ngừa 315.000 50% 319.000
335.000 30%
Kết luận: Dựa vào bảng so sánh và mức độ chấp nhận rủi ro, công ty đưa ra quyết định phù
hợp giữa việc không phòng ngừa và phòng ngừa bằng hợp đồng kỳ hạn, việc phòng ngừa
bằng hợp đồng quyền chọn cũng có thể sẽ thu được số tiền nhiều hơn với xác suất 30%.
 Câu 2:
Công ty Baton Rouge dự kiến cần 1 triệu đô la Singapore trong năm tới để thanh toán cho đối
tác.
Thông tin thị trường:
 Tỷ giá giao ngay là: 0,60 USD
 Tỷ giá kỳ hạn 1 năm: 0,62 USD
 Lãi suất tiền gửi Singapore: 5%/năm
 Lãi suất cho vay USD: 9%/năm
 Quyền chọn mua có giá thực hiện: $0,6; phí quyền chọn: $0,03
 Phân bố xác suất cho tỷ giá giao ngay trong tương lai 1 năm sau:
Tỷ giá giao ngay tương lai Xác suất
$0,61 20%
$0,63 50%
$0,67 30%

 Phòng ngừa bằng hợp đồng kỳ hạn:

Khoản phải trả tính theo USD kỳ hạn trong 1 năm =
1.000 .000 SGD × 0 , 62USD=620.000 (USD)

 Phòng ngừa qua thị trường tiền tệ:

Công ty Baton Rouge dự kiến cần 1 triệu đô la Singapore trong năm tới, công ty có thể
chuyển USD sang SGD và gửi SGD tại ngân hàng hôm nay.
1.000.000 SGD
Lượng SGD cần gửi hôm nay = =952.381(SGD )
(1+5 % )
Lượng USD cần gửi hôm nay = 952.381 SGD ×0 , 60 USD=571.429(USD)
Công ty vay USD với lãi suất 9%/năm, lượng USD cần để trả sau 1 năm =
571.429 × ( 1+9 % )=622.857 (USD)

 Phòng ngừa bằng quyền chọn:

Công ty Baton Rouge có khoản phải trả 1.000.000 SGD. Công ty có thể lựa chọn mua quyền
chọn mua (giá thực hiện: $0,6; phí quyền chọn: $0,03)
ST Mức phí Thực hiện quyền Số tiền phải Số USD phải Xác suất
trả trả từ việc
chuyển đổi
1.000.000
SGD
$0,61 $0,03 Có $0,63 630.000 20%
$0,63 0,03 Có 0,63 630.000 50%
$0,67 0,03 Có 0,63 630.000 30%
Giá kỳ vọng của việc phòng ngừa bằng quyền chọn:
630.000 × ( 20 % +50 %+ 30 % ) =630.000 ( USD )

 Không phòng ngừa:

ST Lượng USD phải trả khi không phòng ngừa 1.000.000 SGD Xác suất
$0,61 610.000 20%
$0,63 630.000 50%
$0,67 670.000 30%
Giá kỳ vọng của việc không phòng ngừa:
610.000 ×20 % +630.000 ×50 % +670.000 ×30 %=638.000 (USD)

 Đánh giá quyết định phòng ngừa rủi ro:

Số USD phải trả
Xác suất Kỳ vọng
sau 1 năm
Kỳ hạn 620.000 100% 620.000
Thị trường tiền tệ 622.857 100% 622.857
630.000 20%
Hợp đồng quyền
630.000 50% 630.000
chọn
630.000 30%
610.000 20%
Không phòng ngừa 630.000 50% 638.000
670.000 30%
Kết luận: Dựa vào bảng so sánh và mức độ chấp nhận rủi ro, công ty ra quyết định phù hợp.
Phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng kỳ hạn cho khoản phải trả kỳ vọng thấp nhất (620.000
USD) với xác suất 100%. Bên cạnh đó, khi không phòng ngừa có thể có khoản phải trả thấp
hơn (chỉ cần phải trả 610.000 USD) với xác suất 20%.