Bài tập 4

Câu I: Giả sử quốc gia A đang theo cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi. Nước lớn “Ngôi sao”, và
hiện cũng là một bạn hàng chủ lực về thương mại và đầu tư của A đang thắt chặt chính sách
tiền tệ.
a. Tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ của “Ngôi Sao” ảnh hưởng như thế nào đến
thị trường ngoại hối và thị trường tiền tệ của A? Yêu cầu vẽ hình và lý giải rõ ràng cơ
chế tác động bằng lời.
b. Nếu A đang theo cơ chế tỷ giá hối đoái cố định, câu trả lời cho câu a) sẽ thay đổi thế
nào?
c. Bạn rút ra bài học gì cho trường hợp của Việt Nam khi Hoa Kỳ đang theo đuổi chính
sách tăng lãi suất?
d. Với những kết quả bạn tìm thấy được trong câu trả lời của mình theo khuôn khổ lý
thuyết môn học, hãy sử dụng dữ liệu Việt Nam (từ trading economics chẳng hạn) suốt
giai đoạn Hoa Kỳ tăng lãi suất i* (hay R*) giai đoạn 2022-2023 để kiểm chứng.
e. Thực hiện lại toàn bộ câu I (cho cả a, b và c) cho trường hợp Nước lớn “Ngôi sao”
đang nới lỏng chính sách tiền tệ (giảm lãi suất). Từ đó, các bài học chính sách mà bạn
rút ra sẽ là gì cho trường hợp Việt Nam trong trường hợp Hoa Kỳ bắt đầu chu trình
giảm lãi suất sắp tới (có thể xảy ra từ năm 2024 này).

Câu II: Trình bày tóm tắt hai phương pháp xác định tỷ giá hối đoái: (1) theo tiếp cận thị
trường tài sản; (2) theo tiếp cận tiền tệ; và (3) mối liên hệ giữa hai phương pháp này với nhau.

Câu III: Giả sử ngân hàng trung ương của quốc gia tên là ECO thông báo sẽ tăng mức cung
tiền một cách lâu dài.
a. Các tác động ngắn hạn đối với tỷ giá hối đoái, lãi suất và mức giá của ECO sẽ như thế
nào? Sử dụng tiếp cận thị trường tài sản để giải thích bằng hình vẽ và bằng lời.
b. Những tác động dài hạn đến tỷ giá hối đoái, lãi suất và mức giá sẽ khác như thế nào so
với những tác động đến các biến số này trong ngắn hạn? Một lần nữa, hãy sử dụng tiếp
cận thị trường tài sản để giải thích.

Câu IV: Dùng mô hình AA-DD, chứng minh lập luận cho rằng chính sách tiền tệ không có
tác dụng trong cơ chế tỷ giá hối đoái cố định, trong khi chính sách tài khóa thì có. Để đơn
giản, hãy giả định chính sách là tạm thời trong ngắn hạn; và câu trả lời của bạn cần sử dụng
phối hợp cả tọa độ AA-DD và thị trường tài sản.