百度金融资产证券化相关探讨

二O一六年七月
第一章

相关案例介绍

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第一节

历史项目列表

2
小额贷款项目列表-1
项目名称 计息起始日 发起机构 发行总额(万元)
平安汇通金安小贷1期资产支持专项计划 2016/6/15 金安小贷 50,000.00
平安普惠宅E贷信托受益权资产支持专项计划 2016/6/8 金安小贷 97,730.99

德邦花呗第一期消费贷款资产支持专项计划 2016/6/7 重庆阿里小微小贷 200,000.00

阜阳1号集合小贷资产支持专项计划资产支持证券 2016/2/18 阜南利民小贷 27,451.99

长城嘉信-神州数码慧聪小贷1号资产支持专项计划 2016/1/29 重庆神州数码慧聪小贷 30,000.00

嘉实资本-分期乐1号资产支持专项计划 2016/1/19 分期乐 20,000.00
平安国正小贷二期资产支持专项计划 2016/1/14 合肥国正小贷 60,000.00
国都证券-金坤小贷一期资产支持专项计划 2015/12/31 金坤小贷 26,730.00
世联小贷一期资产支持专项计划 2015/12/18 世联信贷 42,100.00
中银国际-金坤小贷三期资产支持专项计划 2015/12/8 成都高新区金坤小贷 15,000.00

中金-蚂蚁小贷2015年第七期小额贷款资产支持专项计划 2015/11/18 重庆阿里巴巴小贷 100,000.00

长城宇商小贷资产支持专项计划 2015/11/17 深圳宇商小贷 25,000.00
同信证券平安普惠小贷资产支持专项计划 2015/11/13 普惠咨询稠州北路分公司 28,600.00
汇今一期资产支持专项计划 2015/11/3 华中租赁 168,839.00
安信小贷资产支持专项计划 2015/10/29 安信小额 31,437.90
融通资本-瀚华小额贷款资产支持专项计划1号 2015/9/25 瀚华小额贷款 35,000.00

中金-蚂蚁小贷2015年第六期小额贷款资产支持专项计划 2015/9/16 重庆阿里巴巴小贷 100,000.00

中金-蚂蚁微贷2015年第五期小额贷款资产支持专项计划 2015/8/20 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

中银国际-金坤小贷二期资产支持专项计划 2015/8/14 成都高新区金坤小贷 10,000.00

江西省小额贷款公司2015年小额贷款资产支持专项计划 2015/8/4 鹰潭信江广达小贷 50,000.00

中金-蚂蚁微贷2015年第四期小额贷款资产支持专项计划 2015/7/24 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

中金-蚂蚁微贷2015年第三期小额贷款资产支持专项计划 2015/7/10 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-蚂蚁微贷(SZ)1号资产支持专项计划 2015/6/12 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

3
 小额贷款项目列表-2
项目名称 计息起始日 发起机构 发行总额(万元)
项目名称 计息起始日 发起机构 发行总额(万元)
万家共赢皖投小贷一期资产支持专项计划 2015/5/26 安徽皖投小贷 50,000.00

中银国际-金坤小贷一期资产支持专项计划 2015/5/22 成都高新区金坤小贷 20,000.00

中和农信2015年第一期公益小额贷款资产支持专项计划 2015/5/8 中和农信 50,000.00

融通资本-宇商小额贷款资产支持专项计划1号 2015/4/29 深圳宇商小贷 25,000.00

中金-蚂蚁微贷2015年第二期小额贷款资产支持专项计划资产支持证
2015/4/9 重庆阿里巴巴小贷 100,000.00
券
国正小贷一期资产支持专项计划 2015/2/10 合肥国正小贷 51,000.00
镇江优选小贷1号资产支持专项计划 2015/2/2 文广农贷 55,200.00
民生加银金通小贷一期资产支持专项计划 2015/1/30 金通小贷 36,550.00
中金-蚂蚁微贷2015年第一期小额贷款资产支持专项计划 2015/1/29 重庆阿里巴巴小贷 100,000.00

第一创业金通小贷资产支持专项计划 2015/1/16 金通小贷 109,314.00

银河金汇-瀚华小额贷款资产支持专项计划 2014/12/30 瀚华小额贷款 50,000.00
中和农信2014年第一期公益小额贷款资产支持专项计划 2014/12/9 中和农信 50,000.00
东证资管-阿里巴巴10号专项资产管理计划 2014/9/29 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00
东证资管-阿里巴巴9号专项资产管理计划 2014/9/4 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00
东证资管-阿里巴巴8号专项资产管理计划 2014/6/25 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴7号专项资产管理计划 2014/6/13 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴6号专项资产管理计划 2014/3/28 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴5号专项资产管理计划 2013/11/6 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴4号专项资产管理计划 2013/10/30 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴3号专项资产管理计划 2013/9/18 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴2号专项资产管理计划 2013/8/13 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

东证资管-阿里巴巴1号专项资产管理计划 2013/7/29 重庆阿里巴巴小贷 50,000.00

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应收账款项目列表-1
项目名称 计息起始日 发起机构 发行总额(万元)
平银-华鑫-卓越购房尾款资产支持专项计划 2016/7/12 深圳市锦年基础工程有限公司 75,000.00
融信集团购房尾款资产支持专项计划 2016/7/12 融信集团 88,000.00

广发资管-民生银行安驰14号汇富资产支持专项计划 2016/7/7 中国民生银行 35,900.00

京东金融-华泰资管3号京东白条应收账款债权资产支持专项计划 2016/6/30 京东 200,000.00

农银穗盈-中金-阳光壹佰物业资产支持专项计划 2016/6/29 壹佰物业 75,685.00

九州通医药集团股份有限公司2016年度第一期信托资产支持票据 2016/6/29 九州通 100,000.00
国药器械应收账款一期资产支持专项计划 2016/6/29 国药器械 136,810.87
广发资管-民生银行安驰13号汇富资产支持专项计划 2016/6/23 中国民生银行 134,900.00
广发资管-民生银行安驰12号汇富资产支持专项计划 2016/6/16 中国民生银行 52,300.00
京东金融-华泰资管2号京东白条应收账款债权资产支持专项计划 2016/6/8 京东 100,000.00

招商创融-瀚华小额贷款资产支持专项计划1号 2016/5/26 瀚华小额贷款 35,000.00

广发资管-民生银行安驰11号汇富资产支持专项计划 2016/5/12 中国民生银行 33,900.00
华鑫—中国化工集团应收账款资产支持专项计划 2016/4/29 中国化工 120,000.00
苏宁-银河物业费2016资产支持专项计划 2016/4/25 苏宁臵业 65,500.00
2016年太仓港协鑫发电资产支持专项计划 2016/4/22 协鑫发电 190,000.00
招商创融-建业物业资产支持专项计划 2016/4/13 建业物业 90,000.00

保利臵业物业资产支持专项计划 2016/4/6 保利物业 176,000.00

华鑫-德基广场资产支持专项计划 2016/3/31 德基广场有限公司 30,000.00

京东金融-华泰资管1号京东白条应收账款债权资产支持专项计划 2016/3/31 京东 150,000.00

博时资本-平安银行橙鑫橙e1号资产支持专项计划 2016/3/30 平安银行 53,300.00

华泰资管-江苏银行融元1号资产支持专项计划 2016/3/29 江苏银行 64,400.00

长城证券-康景物业资产支持专项计划1号 2016/3/28 康景物业 234,111.00

博时资本-增城碧桂园购房尾款资产支持专项计划 2016/3/18 增城碧桂园 158,400.00

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应收账款项目列表-2
项目名称 计息起始日 发起机构 发行总额(万元)
雅居乐物业服务债权资产支持专项计划 2016/2/26 雅居乐物业 110,000.00
京东金融-华鑫2016年第一期白条应收账款债权资产支持专项计划 2016/1/26 京东 200,000.00

广发资管-民生银行安驰10号汇富资产支持专项计划 2016/1/14 中国民生银行 49,900.00

碧桂园应收款资产支持专项计划 2016/1/14 增城碧桂园 294,550.00

中建三局应收账款资产支持专项计划 2015/12/31 中建三局 301,500.00

徐工机械一号应收账款资产支持专项计划 2015/12/30 徐工集团 20,000.00
德邦-九洲新世界资产支持专项计划 2015/12/30 九洲新世界 43,000.00
华鑫-中南建设物业资产支持专项计划 2015/12/30 中南建设 55,000.00
中建材工程应收账款资产支持专项计划 2015/12/29 中建材工程集团 88,000.00
中国电子应收账款一期资产支持专项计划 2015/12/25 中国电子 107,832.47

广发资管-民生银行安驰9号汇富资产支持专项计划 2015/12/24 中国民生银行 17,420.00

广发资管-民生银行安驰8号汇富资产支持专项计划 2015/12/10 中国民生银行 68,200.00
呼和浩特市公共交通总公司公交经营收费收益权资产支持专项计划 2015/12/8 呼和浩特公交 85,000.00
华金证券-华发物业资产支持专项计划 2015/12/4 华发物业 112,000.00
京东白条二期应收账款债权资产支持专项计划 2015/12/1 京东 120,000.00
农银穗盈-星河湾-建投汇居资产支持专项计划 2015/11/27 星河湾物业 34,800.00

广发资管-民生银行安驰7号汇富资产支持专项计划 2015/11/26 中国民生银行 89,700.00

津桥学院资产支持专项计划 2015/11/20 津桥学院 105,000.00

广发资管-民生银行安驰6号汇富资产支持专项计划 2015/11/19 中国民生银行 90,000.00

汇添富资本-世茂购房尾款资产支持专项管理计划 2015/11/13 世茂建设 60,000.00

广发资管-民生银行安驰5号汇富资产支持专项计划 2015/11/5 中国民生银行 30,400.00

招商创融-金科物业资产支持专项计划1号 2015/11/5 金科股份 150,000.00

雅居乐物业服务债权资产支持专项计划 2016/2/26 雅居乐物业 110,000.00

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应收账款项目列表-3
项目名称 计息起始日 发起机构 发行总额(万元)
华鑫-济钢一号应收账款资产支持专项计划 2015/10/23 济钢集团 63,000.00
广发资管-民生银行安驰4号汇富资产支持专项计划 2015/10/22 中国民生银行 79,000.00

太仓港协鑫发电资产支持专项计划 2015/10/16 协鑫发电 200,000.00

汇富河西嘉实1号资产支持专项计划 2015/10/12 河西国资 85,000.00

西安高新热力供热资产支持专项计划 2015/9/30 西安高新热 168,500.00

招商创融-海航技术应收账款(一期)资产支持专项计划 2015/9/29 海航航空技术 50,000.00
华鑫-银山一号应收账款资产支持专项计划 2015/9/28 莱钢集团 105,000.00
广发资管-民生银行安驰3号汇富资产支持专项计划 2015/9/24 中国民生银行 76,000.00
京东白条应收账款债权资产支持专项计划 2015/9/15 京东 80,000.00
广发资管-民生银行安驰2号汇富资产支持专项计划 2015/9/9 中国民生银行 52,000.00

广发资管-民生银行安驰1号汇富资产支持专项计划 2015/8/21 中国民生银行 91,400.00

博时资本-世茂天成物业资产支持专项计划 2015/8/12 世茂物业 151,000.00
龙桥集团应收账款资产支持专项计划 2015/8/4 龙桥集团 105,000.00
国金-金光一期资产支持专项计划 2015/7/29 金光投资 121,000.00
天富能源资产支持专项计划 2015/6/24 天富能源 120,000.00
宝钢集团新疆八一钢铁有限公司一期应收账款资产支持专项计划 2015/5/4 八钢公司 120,000.00

五矿发展应收账款资产支持专项计划 2014/12/24 五矿发展 294,100.00

中国网通应收款资产支持受益凭证 2006/3/14 中国网通通信 1,034,000.00

7
第二节

阿里巴巴小贷

8
阿里巴巴小额贷款专项资产管理计划

次级投资者：10%
优先级投资者：75% 次优级投资者：15%
（阿里小贷）

优先获得本金 位于优先级之 获得专项计划

认购优先 认购次优 后获得本金偿 认购次
级份额 偿付和固定投 资产支付优先
级份额 付和固定投资 级份额
资收益 级本金及收益
收益 后的剩余部分
专项资产管理计划（东证资管）
托管银行
优先级份额：次优级份额：次级份额=7.5:1.5:1 托管

购买存量贷款资
获得资产
产包并进行资产
回收款
后续滚动投资

担保及补充 原始权益人
小额贷款资产（基础资产包）
支付承诺人 资产服务机构

担保人在期限届满时在一定额度 资产转让方同时担任专
内为优先级和次优级的本金和收 项计划的资产服务机构
益提供信用担保及补充支付

9
 循环购买模式
 在首批受让的基础资产产生回收款后，经管理人审核，
基础资产服务机构根据约定继续将该款项投资于符合
合格投资约定的小额信贷资产，并按照约定进行保管
和催收等管理工作，托管人将于次日对前一日再投资
过程中的资金划拨进行核查。以此类推，直到本期发
行的专项计划份额到期

 一旦发生基础资产逾期率大于6%或基础资产不良率超
过5%的情况，调整基础资产的合格标准，包括但不限
于要求拟转让的小额贷款资产的借款人在淘宝网或天
猫网的信用等级需达到四钻以上(含四钻)，并根据具体
情况进一步对贷款种类、借款人所处的行业、借款人
的地区等做出限定

 在基础资产不良率超过8%（不含）的情形下，资产服
务机构还应根据计划管理人的要求对不良基础资产展
开专项催收工作

 在基础资产不良率超过10%（不含）的情形下，触发
加速清偿事件，将停止滚动受让小额贷款资产，并按
月提前分配基础资产回购款

10
第三节

京东白条应收账款

11
京东白条应收账款债权资产支持专项计划

12
中国自营式B2C电商

13
循环期分配顺序（12个月）

日常基础资产回收款 分配日（3个月一次）

登记费、兑付兑息费、上
税金储备账户 市初费、上市月费、资金
划付费

费用储备账户
管理费、托管费、跟踪评
级法、审计费
收益储备账户
优先级预期收益（若分层
则分先后）
基础账户

其余留存
循环购买

14
分配期分配顺序（12个月）

日常基础资产回收款 分配日（3个月一次）

登记费、兑付兑息费、上
税金储备账户 市初费、上市月费、资金
划付费

费用储备账户
管理费、托管费、跟踪评
级法、审计费
收益储备账户
优先级预期收益（若分层
则分先后）
基础账户

优先级本金（若分层则分
留存 先后）

次级

15
 基础资产循环购买

 计划管理人可利用专项计划资金以循环购买的方式购买符合合格标准的京东白条应收账款债权资产

 循环购买按照与首次购买相同的入池标准进行

 原始权益人通过其IT系统自动筛选符合合格标准的京东白条应收账款资产并向计划管理人发送该次拟购买京东白条应收账款债券资产
的清单

 计划管理人有权向资产服务机构发出后续购买指令，列明允许购买的京东白条应收账款债权资产清单，并授权资产服务机构在该清单
范围内执行后续购买

 如计入基础账户内的资金连续十个自然日超过专项计划募集资金之20%，计划管理人有权从证券化服务账户中将基础账户内记录的全
部或部分金额所对应的资金划付至专项计划账户

 原始权益人向计划管理人开放资产监控平台端口，计划管理人可通过资产转让审批系统对资产质量进行监控

 系统每日会更新前日的基础资产不良率、未还应付货款和服务费金额、不良明细等

 产品存续期内，原始权益人/资产服务机构在每个工作日下午14:00之前将当日标记为专项计划基础资产的回收款从原始权益人开立在
网银在线的收款账户转入计划管理人的网银在线账户

 在当日下午17:00之前将留存于基础账户你诶的该等资金用于循环购买新的基础资产

 资产服务机构在资金进入原始权益人账户之前完成IT系统内新购入基础资产的筛选和标记

16
第二章

相关答疑

17
 基础资产筛选标准

 资产表现期、账龄、到期时间、不良表现、滚动率

 贷款金额、单笔金额、规模

 连续性和一致性

 收益率

 资产分散度，金额、地域，比较重视哪些维度的分散度

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 资产的收益测算方式和资产定价

 资产定价的方式，超额覆盖率及计算（本金、收益）

 如何测算原始资产收益，收益里面包含哪些收入项，哪些适合入池，哪些不适合入池

 如何测算分期贷款的原始资产收益率

 循环购买中，后续购买资产的收益的测算

 循环购买中，每期购买时资金如何流转，是否会有资金闲臵期间，大概多久，资金闲臵期如何处理

19
 ABS主要采取的增信方式

 分级的依据，2级还是3级，各级分层比例如何确定

 次级购买方式，是否采取轧差方式结款

 差额补足方式

 对于早偿风险和循环购买资产未达标怎样处理

 资产臵换的方式

 原始权益人或关联方回购的方式

 优先（包括次优）的本息都兑付完成后，一般是提前结束，还是一直持续到项目到期、劣后级本息分配完成？如果提前结
束，资产权益、现金流等如何处理

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 法律文件

 项目成立、运行、结束时，有哪些法律文件是必须的

答：《基础资产买卖协议》、《认购协议》、《差额支付协议》（如有）、《担保协议》（如有）、《资产服务协议》等

 有哪些角色，哪些角色是发行方承担的

答：原始权益人、资产服务机构、次级认购人、差额支付人（或有）

 各方需要出什么法律文件

答：除了上述文件，还涉及法律意见书、审计师商定程序报告、计划管理人尽调报告、募集说明书、发行人相关股东会董事
会决议

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 费用

 参与方的收费标准

计划管理费、承销费：比照债券发行

审计师、律师、评级：约40万左右

托管费：0.05%/年约

 税收项有哪些，谁来支付，何种情况下支付，是否可抵税

22
 牌照

 哪些牌照可以从事资产证券化

答：基金子公司、证券公司资产管理牌照

 如果没有牌照，通过何种方式开展此类业务；银行会为这类业务提供托管服务吗

答：财务顾问；会

23
 存续期管理

 存续期管理主要工作，是否主要监控资产池资产质量，重要关注第一还款来源，如果有差额补足条款，那么是否还要重视
基础资产质量

 早偿风险（利息收益比预期少）和循环购买资产无法满足该如何应对

 如何监督已经转让的资产，防止同一资产转售多个购买方

 循环购买的回款是否一定要进入专项计划账户后再划转

 如果让原始权益方留存资产池的回款，该如何防控风险

 对增信方（担保、回购、差额补足义务方）的增信能力，如何持续监控

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25