漆包线行业分析

2017.6
漆包线行业分析
行业概况

主要上市公司数据

主要上市公司介绍

现有资源介绍

发展趋势总结
市场规模

中国是全球最大的漆包线生产国和使用国，目前，全国从事电磁线生产的企业多达上千家，其中具有一定规模
的厂家约几百家左右。中低端的漆包线，竞争比较市场化，是一个完全竞争性行业，主要由国内厂家生产，中
端产品有国内厂家，台湾厂家生产，但行业内高端的产品，比如 0.03 以下的，主要由德国日本公司占有市场份
额，诸如德国益利素勒(杭州工厂）,日本富士，住友，日立。目前我国电磁线年需求量约为 160 万吨，预计到
“十三五”末约为 180 万吨。
 需求分布

电磁线作为与电力设备、工业电机、家用电器、汽车、电动工具、仪器仪表等多个行业发展的主要配套原
材料之一，在各个领域都发挥着不可缺少的作用。
主要原材料价格

漆包线的主要原材料是铜/铝和绝缘漆。以常见的绝缘漆聚酯亚胺漆为例，其主要原材料由石油化工
产品如对苯二甲酸二甲酯，甘油等组成。主要原材料铜、铝的价格跟期货走，波动一直较大。
行业特点
• 根据中国电器工业协会电线电缆分会的测算，浙江、广东和安徽三省产量分列全国前三位，三个区域
合计占全国电磁线产量近七成，目前上市的 8 家较大漆包线公司，产量已经占了 40%左右，行业集
中度较高；

• 行业经营模式都比较雷同，一般都是自行采购电解铜/铜杆和绝缘漆。根据“以销定产、以产定购、合
理安排”原则采购原材料，根据“铜价+加工费”形式确认销售价；

• 销售模式上，一般分为直接销售给终端客户或者通过代理商销售；
• 行业的发展与国民经济的发展密切相关，受经济波动的影响明显。国家宏观经济运行所呈现出的波动
会使公司产品的市场需求具有明显的顺周期性。电磁线行业的起伏与下游制造业息息相关，而下游制
造业易受宏观经济环境变化的影响，从而使公司生产经营面临经济波动的周期性影响。
行业壁垒
• 资金壁垒

漆包线生产主要原材料是电解铜，由于电解铜价格较高，且波动剧烈，一般生产需要备货一些常规类
型，需要 7-10 天的库存，占用了大量的营运资金，属于典型的资金密集型行业，这对行业新进者的资
本规模和筹资能力提出了很高要求。

• 技术，生产,管理壁垒

该行业对技术和生产经验积累的要求较高。对拉丝和包漆速度、张力控制、模具配置、烘焙温度、绝缘
漆粘度、工作环境等 20 多个工艺参数及 100 多个控制点进行合理设计、严格控制，获得这些工艺技术
参数并协调运用，需要长时间经验积累和具有丰富操作经验的技术工人实施操作。这对漆包线厂家的生
产技术和产品质量提出了严格的要求，电磁线行业总体竞争较为充分，业内各企业生产的同类别通用产
品在物理化学性能上差异较小，因而规模化差异是影响各企业竞争力差异的重要因素。规模型企业电磁
线生产自动化水平较高，人工劳动量相对较少。在大批量连续生产过程中，过程稳定性的控制尤为重
要，一方面可减少生产波动带来的额外成本，另一方面稳定性较好的产品更容易获得广泛的市场认可。
因此，优秀的漆包线生产企业必须具备良好的质量控制流程和较强的研发与工艺设计能力，这需要多年
积累。比如目前 0.03 以下的，国内公司还基本不能生产。高要求的技术参数，也有欠缺。
• 品牌壁垒

漆包线生产企业与其下游客户的合作关系具有较强的稳定性。由于漆包线的产品特性，下游客户无法通
过抽样等传统手段即时对全部产品质量作出合理判断和检验，而只能在终端产品客户的使用过程中才能
发现产品的潜在质量缺陷。因此，客户在选择电磁线供应商时一般须经过长时间的试用，以便对供应商
产品获得足够了解；同时，一般下游客户选定供应商后会形成长期的合作关系，这使得该行业存在一定
的品牌壁垒。
主要上市公司数据
1、国内主要漆包线上市公司 2016 年产量/收入

目前我国电磁线行业企业有上千家之多，当前行业的市场规模，国内市场每年需求在 165 万吨左右，根

据中国电器工业协会电线电缆分会的测算，浙江、广东和安徽三省产量分列全国前三位，三个区域合计
占全国电磁线产量近七成。上面主要漆包线上市公司产量 66.1 万吨，占比 40.06%，铝线前十家企业规
模占比更是达到了 70%以上。目前行业的集中度在进一步提升。
 2、国内主要漆包线上市公司 2016 年盈利

精达股份主要是合资厂，16 万吨左右总产量里面含铝线 4.3 万吨，从图表可以看出铝芯漆包线吨毛利

较高，铜芯漆包线中做特高压和超细等一些中高端线材的吨毛利较高。普通铜漆包线加工费普遍在
4000 左右。
 3、国内主要漆包线上市公司生产情况
销售量 销售收入（万 材料成本 能源，制造，人 吨加工费
公司 吨毛利润 主要产品 备注
（万吨） 元） （万元） 工费用（万元） （元）

普通铜漆包线,双零线，自
贤丰控股（荣胜超微） 1.6 87,440.9 68,027.1 10,366.5 5,706.8 7,327.8 销售量估算
粘线，扁线

经纬电材（铝） 0.5 11,956.0 8,472.6 760.3 5,159.1 5,765.4 特高压普通铝漆包线 按照总比例分摊成本

漆包圆铜线，漆包扁铜线，漆包圆铝线 主要子公司和美国里亚合资/铝线 4.3

精达股份 15.9 584,368.7 478,230.1 34,791.2 4,480.2 5,614.6
万吨左右

特高压普通铜漆包线，铝 漆包线
经纬电材 1.5 49,460.4 40,013.1 3,590.6 3,778.7 4,754.0

长城电工 8.6 318,727.7 280,239.8 10,850.3 3,201.4 4,427.7 普通铜漆包线为主

冠城大通 6.7 261,830.6 232,862.0 9,015.9 3,000.4 4,323.2 普通铜漆包线为主 成本比例参长城电工

普通铜漆包线为主，铝漆包线，双零线 露笑科技漆包线收入中铝芯和双零线占
露笑科技 3.7 118,219.8 93,576.6 12,605.0 3,284.6 4,249.2
比一半左右。

经纬电材(铜） 1.0 37,504.4 31,540.5 2,830.3 3,065.9 4,231.6 特高压普通铜漆包线 销售量估算，按照总比例分摊成本

普通铜漆包线为主，铝漆包线
盈峰环境（上风高科） 5.9 208,144.5 180,810.1 11,734.6 2,656.6 3,819.8 销售量估算

格力电工 14.4 527,120.9 498,877.0 19,315.5 621.5 1,933.4 普通铜漆包线,铝漆包线 销售量估算,成本比例参长城电工

主要上市公司介绍
1、国内主要上市公司库存/销售比

销售量（万吨） 库存量（万吨） 库存/销售比 主要产品

冠城大通 6.7 0.4 5.7% 普通铜漆包线为主
金田铜业 7.9 无数据 无数据 普通铜漆包线为主
经纬电材 1.5 0.1 5.5% 特高压铜，铝漆包线
精达股份 15.9 1.4 9.0% 漆包圆铜线，漆包扁铜线，漆包圆铝线

露笑科技 3.7 0.2 6.7% 露笑科技漆包线收入中铝芯和双零线占比一半左右。

贤丰控股 1.6 0.2 10.6% 普通铜漆包线,双零线，自粘线，扁线

从上市公司情况看，库存/销售普遍在 6%左右，精达股份略高原因是其客户 2016 年将仓库产品放他们这

里，微细线品种较多库销比较高；
 2、国内上市公司漆包线行业平均周转

存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 流动资产周转率

[报告期]2016 年年报 [报告期]2016 年年报 [报告期]2016 年年报 [报告期]2016 年年报

存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 流动资产周转率

[报告期]2016 年年报 [报告期]2016 年年报 [报告期]2016 年年报 [报告期]2016 年年报

证券代码 证券名称 [单位]天 [单位]天 [单位]天 [单位]次

002141.SZ 贤丰控股 51.1 65.3 27.9 1.1

600577.SH 精达股份 30.8 57.4 19.7 2.6

002617.SZ 露笑科技 50.1 95.6 55.3 1.1

300120.SZ 经纬电材 38.5 63.6 18.0 1.8

行业平均 42.6 70.5 30.2 1.7

挑选了 2016 年主要收入是漆包线的上市公司做统计，精达股份各方面做的比较好，行业普遍被上下游夹着，应收款周

期一般都远大于应付款周期,快上市的长城电工也做的较好，2016 年存货周转次数 32.8 天，应收款周转天数在 40 天左
右。
1、精达股份概况
• 公司目前的主要业务为漆包电磁线、裸铜线、电线电缆及拉丝模具制造、销售。主要产品有特种漆包圆铜线、特种漆
包圆铝线、汽车线、电子线、特种电缆、镀银线、镀镍线、镀锡线以及模具制造和维修、生产和加工铜杆、铝杆等。

• 主要的漆包线都是通过和美国里亚集团合资的控股子公司（美方 30%）来生产,特种漆包圆铜线业务：由三家合资公
司广东精达里亚、铜陵精达里亚、天津精达里亚负责组织生产，同时由广东精达里亚和天津精达里亚负责开发不同品
种的漆包扁铜线，目前正在调试。特种漆包圆铝线业务：由铜陵精迅、广东精迅里亚、天津精达里亚负责组织生产；
近十年与美国里亚公司的全面合作，积极引进成熟经验，生产管理搞的不错，存货周转，生产成本等在业内领先。
2016 年存货周转天数 30.8，应收款周转天数 57.4，流动资产周转次数 2.6。

• 公司电磁线市场占有率达 10%左右，其中在家电用电磁线领域市场占有率达 35%左右，处于行业绝对龙头地位，生

产规模位居国内第一、世界第三，相对专注冰箱，空调等领域。
精达股份主要客户
精达股份发展方向
漆包线相关：

• 进一步扩大铝基电磁线产能，积极抢占市场份额和满足市场需求,由于铜铝价格存在较大差异，使铝线在使用成本上有
较大优势，铝线的应用可以大大降低电器产品成本，刺激了行业“以铝节铜”的快速发展。

• 精达电商通过一年多的运营和发展，2016 年线上累计销售漆包线近 3,000 吨。

• 持续巩固和完善“成本控制、经营管理、产品质量”基础管理工作，节能降耗，努力降低产品制造成本
2、长城电工概况
• 公司主营业务为铜，铝电磁线的研发、生产和销售。目前公司已形成了产品热级涵盖 130 级-240 级、圆线线径范围
0.06mm-4.5mm 以及扁线截面积 20mm2 以下的上千种规格的产品系列

• 相对专注工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等产品领域 2016 年度，公司产品在工业电机、家用

电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表的应用比例分别约为 46.88%、24.86%、14.26%、10.45%、3.55%。

• 公司管理也不错，存货周转，生产成本，吨加工费在业内较领先。 2016 年存货周转天数 32.8，应收款周转天数 40.

长城电工主要客户
长城电工漆包线收入结构
长城电工漆包线收入结构
长城电工漆包线产品结构
长城电工发展方向
漆包线相关：
• 专注铜导体领域，圆线为主，根据市场需求适当发展中小扁线，成为这一行业中的领导厂商；同时，公司将加强
宽、深产品组合，即在公司所经营的单一业务领域中拥有型号、规格及功能最为齐全的丰富产品组合。有效扩展
产品宽度，实现有序、高质量的规模扩张。
• 拓展新能源汽车、高效及超高效电机、绿色环保、信息化及智能制造等新兴领域产品市场,计划引进进口设备生产
耐电晕，自润滑漆包线，聚酯亚胺漆漆包线；
• 持续巩固和完善“成本控制、经营管理、产品质量”基础管理工作，节能降耗，努力降低产品制造成本
3、金田铜业概况
• 公司利用废杂铜进行铜冶炼，同时从事铜加工生产业务，形成了从冶炼到加工完整的产业链，经过二十余年发展已
成为中国最大的铜加工企业之一；同时，子公司科田磁业通过采购稀土金属和稀土合金，从事烧结钕铁硼生产业
务。铜加工产能超过 50 万吨/年，在全国铜加工行业排名第六位，是我国铜加工行业的龙头企业之一。2016 年产
铜漆包线 7.9 万吨.
金田铜业发展方向
漆包线相关：
• 国际化拓展，德国和越南设公司；
• ERP，MES 系统建立；
4、冠城大通概况
• 公司公司前身前身福州电线厂成立于 1956 年，后于 1992 年 12 月份改制成福州大通机电股份有限公司并于
1997 年 5 月
8 日获准在上海证券交易所挂牌上市,主营业务为铜电磁线的研发、生产和销售。公司重点开拓扩大变频线市场，
稳固变频线行业龙头地位。

• 目前主营业务是房地产。
冠城大通漆包线历年销售
冠城大通漆包线历年销售
6.80 9.00%
6.65
6.62
6.60 6.50 6.50 8.00%
7.62%

6.40 6.31 7.00%

6.20 6.14 6.00%

5.66%
5.17%
6.00 5.00%
4.84%
4.57%
4.21%
5.80 4.00%

5.59
5.60 3.16% 3.00%

5.40 2.00%

5.20 1.00%

5.00 0.00%

2016 年年报 2015 年年报 2014 年年报 2013 年年报 2012 年年报 2011 年年报 2010 年年报

漆包线销售量（万吨） 漆包线毛利率(%)
5、盈峰环境概况
• 公司电磁线产品涵盖铜线、铝线、圆线、扁线、漆包线、纸包线、丝包线等各温度等级的线种，广泛应用于汽车
电机、制冷压缩机、防爆电机、电子线圈、电动工具、超高压输配电设备、轨道交通、风能发电设备等各类电
机、电器中。电磁线采取以销定产的直销模式。

• 目前公司主营业务是环保，公司在确保电磁线规模适度增长的前提下，苦练内功，以确保公司电磁线经营保持平
稳.
盈峰环境漆包线历年销售
盈峰环境漆包线历年销售

60,000.00 8.00%
7.49%
59,000.00 58,636.00
58,355.00 7.00%

58,000.00
56,951.00 5.99% 6.00%
57,000.00 5.73%
5.43%
5.00%
56,000.00

55,000.00 4.00%

54,000.00
3.00%
53,044.00
53,000.00
2.00%
52,000.00

1.00%
51,000.00

50,000.00 0.00%
2016 年年报 2015 年年报 2014 年年报 2013 年年报

漆包线销售量（吨） 漆包线毛利率(%)
6、露笑科技概况
• 公司主营业务为铜，铝电磁线的研发、生产和销售。露笑牌漆包线被评为“浙江名牌”，露笑商标被认定为“浙江省
著名商标”，主要客户有三星、LG、恩布拉科、艾默生、美的、正泰、长虹、海尔、钱江制冷等国内外知名企
业。

• 公司漆包线销售主要采取直销方式，包括总部直销和办事处直销两种具体方式。公司于每年年初根据客户的采购
惯例与其签订年度的供货框架协议，此时客户尚未明确具体的供货时间，协议仅约定产品总数量，并不确定产品
单价。在年度框架协议下，每月初公司与客户签订月度供货计划，进一步明确当月供应的产品数量、产品规格和
定价方式。月度计划执行过程中，客户根据实际需要分次下达具体的订单以明确当次的供应时间、数量，以及点
铜定价方式下的具体价格。公司以客户对产品验收合格为标准来确认收入，主要采用“按月结算”的方式。根据合
作时间和资信情况，公司会给予客户一定的信用期，一般 2-3 个月。
露笑科技主要客户
露笑科技漆包线历年销售
露笑科技历年销售-漆包线
10.18 % 10.00%
192,019,138.18
200,000,000.00

168,211,170.65 168,766,325.00
158,440,230.59
8.00%

150,000,000.00 7.33% 7.34 %

6.71 %
120,381,960.35 6.48 %
6.14% 6.27 %
6.10 % 6.00%

98,883,784.09 98,599,901.81
100,000,000.00 90,204,469.42

4.32 %
4.00%
67,071,357.41

50,000,000.00
2.00%

0.00 0.00%

2016 年年报 2015 年年报 2014 年年报 2013 年年报 2012 年年报 2011 年年报 2010 年年报 2009 年年报 2008 年年报

漆包线/营业利润(元) 漆包线/毛利率(%)
露笑科技漆包线历年销售
露笑科技历年销售-漆包线分项
90,000,000.00 20.00%
16.17% 16.83% 16.36% 17.40%
80,000,000.00 14.61% 14.76% 15.49% 15.00%
12.65%
70,000,000.00 10.00%
6.73% 7.26% 7.34
5.98%
% 6.13%
60,000,000.00 5.37% 5.81
4.96%
% 4.85% 4.71% 5.00%
3.52%
3.22 3.17
2.07%
% 2.63%
50,000,000.00 0.00%
40,000,000.00 -5.00%
30,000,000.00 -10.00%
20,000,000.00 -15.00%
10,000,000.00 -20.00%
0.00 -25.95% -25.00%
-10,000,000.00 -30.00%

2015 年年报 2014 年年报 2013 年年报 2012 年年报 2011 年年报 2010 年年报 2009 年年报 2008 年年报

耐高温复合铝线/营业利润(元) 38,686,147.96 44,206,743.31 60,394,903.76 50,339,847.20 50,899,571.82 29,172,093.97 22,093,003.71 32,814,349.10

耐高温复合铜线/营业利润(元) 20,436,761.84 41,844,868.22 77,566,240.22 76,402,110.52 80,856,286.28 78,063,502.40 54,437,735.79 62,563,755.48

微细电子线材/营业利润(元) 7,948,447.61 12,832,172.56 20,479,086.61 41,469,212.93 60,263,280.08 61,530,728.63 22,069,162.31 -5,173,635.16

耐高温复合铝线/毛利率(%) 14.61% 12.65% 16.17% 14.76% 16.83% 15.49% 16.36% 17.40%

耐高温复合铜线/毛利率(%) 3.52% 3.17% 5.37% 4.96% 4.85% 4.71% 5.98% 6.13%

微细电子线材/毛利率(%) 3.22% 2.07% 2.63% 5.81% 6.73% 7.26% 7.34% -25.95%

耐高温复合铝线/营业利(元) 耐高温复合铜线/营业利润(元) 微细电子线材/营业利润(元)
耐高温复合铝线/毛利率(%) 耐高温复合铜线/毛利率(%) 微细电子线材/毛利率(%)

不断调整结构，近年来铜的比例不断下降，2016 年铜放弃的更多，主要让位给铝芯漆包线
露笑科技发展方向
漆包线相关：
• 进一步放弃部分地段铜芯漆包线，加大铝产品。铝芯电磁线具有价格低、质量轻、绝缘皮膜寿命增加、易定型等
优点，公司拥有铜芯和铝芯两大类各种规格的产品，更有利于维护客户利益，提升企业竞争力。
• 耐高温方向发展，200 级漆包线在整个漆包线产销量中的比例会持续提高
7、贤丰控股概况
• 公司主营业务为金融，漆包线业务主要是微细漆包线产品是电子元器件的基础原材料，广泛应用于控制类电子元器
件产品（如：继电器、微特电机、电磁阀、电子变压器、传感器等）的制造，在电子元器件及电子终端产品的发
展中起着非常重要的作用。经过多年发展，公司的微细漆包线产品在业内具有较高知名度和良好的品牌形象，市
场占有率也位居前列，还有小扁线，自粘线等漆包线品种。
贤丰控股漆包线历年销售
贤丰控股漆包线-分类
8、经纬电材概况
• 公司漆包线相关的主营业务是特高压电磁线的设计、研发、生产和销售的高新技术企业，主营产品为换位铝导
线、薄膜绕包圆铝线、漆包铝扁线、漆包铜扁线及换位铜导线等，主要用于特高压电力变压器、电抗器、工业电
机、电动工具、汽车电器、牵引机车等产品的绕组。

• 主要技术人员大都是天津电磁线厂（国内最早研制电磁线的专业厂家之一）技术人员出身，拥有丰富的电磁线产
品技术和经验，在电磁线尤其是换位铝导线领域是当之无愧的领先企业。
经纬电材漆包线历年销售
经纬电材历年漆包线销售
主要上市公司动态一览
• 宏磊股份，卖壳给民胜金科，漆包线剥离;
• 荣胜超微，主营业务转型金融，改名贤丰控股，微细漆包线等业务成为子公司;
• 经纬电材，进一步向特高压铝芯线转，铜线较 2015 年减少 70.8%，铝线增加 303.63%;
• 露笑科技，进一步向铝芯线，耐高温线转，铜线比例下降;
• 精达股份，介入互联网金融，扩大铝芯产能，开始电商销售，2016 年完成 3000 吨。
• 冠城大通，早年已经主营业务转为地产，维持漆包线业务;
• 盈峰环境，早年已经主营业务转为环保，维持漆包线业务；
• 长城电工，继续深入漆包线业务，加码高端漆包线（耐电晕等）；
现有资源介绍
目前拥有一支管理、生产、销售十多年的团队，高层管理人员从 1998 从事漆包线行业至今。
所管理企业生产的产品漆包线被评为浙江省名牌产品、浙江省著名商标等，在同行业中享有一
定的影响。销售网点分布全国各地，主要有广州、深圳、上海、江苏、浙江等市场。年销售能
力 10000 吨以上。

若计划年生产 10000 吨漆包线，需投入资金约 5000 万（含设备、厂房、流动资金等），扣

除所有生产成本费用外，年利润估计约为 500 万。
发展趋势总结
行业情况：

• 行业集中度提高，8 大漆包线上市公司产量 66.1 万吨，占比 40.06%，中低端竞争加剧；

• 上市公司销售渠道直销为主，也在开拓网络销售渠道；漆包线产品结构发生了一些变化:

• 过去主宰漆包线市场的 130 级聚酯漆包线现已下降到总量的 1/3 左右，冰箱、空调压缩机行业的发展带动了 200 级复合漆包线的

递增,200 级等耐高温的复合绝缘线(2,3,4 层)产量上升至总量的 30%左右。

• 自粘漆包线，漆包小扁线,耐电晕漆包线：自粘性电磁线的特殊性能表现在可绕制无骨架线圈或免浸渍，在使用时具有遇热自行粘
结成型、免除卷绕骨架、免除浸漆定型工序等特点，电机行业的升级带来漆包小扁线，自粘线量的上升，高速电机的大力推广，带
动了耐电晕漆包线等特种漆包线的高速发展。

• 聚酰亚胺电磁线：诸如航天等高可靠性应用带来的需求。

• 铝芯漆包线的产品发展：由于铝线较铜线有明显优势：首先，铜铝价格存在较大差异，使铝线在使用成本上有较大优势，可以大大
降低电器产品成本；其次，对生产企业和使用企业来说，铝线可以大大降低流动资金的占用量，降低财务成本；其三，节能降耗。
因此，铝线的优势直接刺激了行业“以铝节铜”的快速发展，导致近年来各类铝电磁线产品产量均由一定幅度的增长，而且产品结构
基本稳定，主要以复合线为主。

• 微细漆包线：随着电子产品消费需求的升级，电器产品日益小型化，所用的电磁线也将朝着细径化方向发展，超微线利润较高，总
量略小，但细线生产工艺难度高，目前最细的一些还被欧美日企业垄断；