Professional Documents
Culture Documents
Course Ec Policies
Course Ec Policies
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻛﺎﻧﺖ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻭﻻ ﺯﺍﻟﺖ ﺗﺘﻤﺤﻮﺭ ﺣﻮﻝ ﻭﺟﻮﺩﻫﺎ ﻭﻁﺮﻕ ﻋﻴﺸﻬﺎ ،ﻓﻲ ﺍﻟﺰﻣﺎﻥ ﻭﺍﻟﻤﻜﺎﻥ ،ﻭﺍﺧﺘﻠﻔﺖ ﺍﻟﻤﺴﻤﻴﺎﺕ ﻓﻲ
ﺗﻨﺎﻭﻟﻬﺎ ،ﻭﺗﺸﻌﺒﺖ ﻣﻮﺍﺩ ﺍﺧﺘﺼﺎﺹ ﺗﻮﺍﻛﺐ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻟﺘﺼﻞ ﻣﺴﺎﺭﻫﺎ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ .ﻻ ﺗﻤﺜﻞ
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺎﺩﺓ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﻟﻠﺰﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮ ،ﺑﻞ ﺇﻧﻬﺎ ﺗﺬﻫﺐ ﺑﻌﻴﺪﺍ ً ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﺗﻌﻮﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻔﻜﺮ
ﺍﻟﻴﻮﻧﺎﻧﻲ ﻭﻓﻠﺴﻔﺘﻪ ،ﻭﻭﺿﻌﻪ ﺑﺬﻭﺭ ﺍﻟﺘﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺍﻟﻰ ﻓﻜﺮ ﺍﻟﻘﺮﻭﻥ ﺍﻟﻮﺳﻄﻰ ،ﻣﺮﻭﺭﺍ ً ﺑﺎﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ )ﺍﻟﻤﺎﺭﻛﻨﺘﻴﻠﻴﺔ( ﻓﻲ
ﺍﻟﻘﺮﻧﻴﻦ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻋﺸﺮ ﻭﺍﻟﺴﺎﺑﻊ ﻋﺸﺮ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ ،ﺣﻴﺚ ﺗﺒﻨﻰ ﺍﻟﻤﺎﺭﻛﻨﺘﻴﻠﻴﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ
ﺗﻘﻀﻲ ﺑﺠﻤﻊ ﺍﻟﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭ ﺍﻟﻔﻀﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩ ،ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺗﺪﺧﻠﻬﺎ.
ﺧﻼﻓﺎ ً ﻟﺬﻟﻚ ﺃﻛﺪﺕ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻭﻟﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻉ ﺍﻟﺤﺮ ،ﻭﺿﺮﻭﺭﺓ ﻋﺪﻡ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺄﻥ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻷﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﺳﻴﻘﻴﺪ ﻣﻦ ﺣﺮﻳﺔ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﺼﺎﻟﺤﻬﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻔﻖ ﺣﻜﻤﺎ ًﻣﻊ
ﻣﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ .ﻭﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻴﻪ ﺩﺍﻓﻊ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﻣﻦ ﺁﺩﻡ ﺳﻤﻴﺚ ،ﻭﺭﻳﻜﺎﺭﺩﻭ ،ﻭﺟﻮﻥ ﺳﺘﻴﻮﺍﺭﺕ ﻣﻴﻞ ﻭﻏﻴﺮﻫﻢ،
ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻧﻴﻦ ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ ﻭﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ﻋﻦ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ ،ﻭﻫﺎﺟﻤﻮﺍ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﺪﻳّﺔ ﻟﻠﻤﺪﺭﺳﺔ
ﺍﻟﻤﺎﺭﻛﻨﺘﻴﻠﻴﺔ.
ﻻ ﺷﻚ ﺍﻧﻪ ﺗﺤﻘﻖ ﺗﻄﻮﺭ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺒﻮﻕ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻏﻴﺮ ﺍﻧﻪ ﺗﻼﺯﻡ ﺩﺍﺋﻤﺎ ﻣﻊ ﺍﻻﺯﻣﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﻼﺣﻘﺔ،
ﻭﺍﺟﻪ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻋﺪﻳﺪﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻣﺘﺪﺍﺩ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ،ﻭﺻﻮﻻً ﺍﻟﻰ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺸﻬﻴﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ ،1929ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ
ﻳﻜﻦ ﻣﻤﻜﻨﺎ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﺑﻘﻮﺍﻧﻴﻨﻬﺎ ﺗﺠﺎﻭﺯﻫﺎ ،ﻓﺎﻗﺘﻀﺖ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻭﺍﻋﻴﺪ ﻣﻌﻬﺎ ﻁﺮﺡ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺗﺪﺧﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﻣﻦ
ﺯﻭﺍﻳﺔ ﺍﻧﻘﺎﺫ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺑﺮﻣﺘﻪ .ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺗﻌﻤﻖ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ ،ﺃﻭ ﺗﺒﻨﻴﻬﺎ .ﻭﻗﺪ ﺑﺮﺯﺕ ﻓﻲ
ﺧﻀﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺼﺮﺍﻉ ﺗﺠﺮﺑﺔ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻛﻲ ،ﺍﻟﺬﻱ ﻋﺎﺭﺽ ﺍﺗﺠﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ،ﻭﺃﻛﺪ ﺭﻭﺍﺩﻩ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﺎﺱ
ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮﻥ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺣﺎﺟﺎﺗﻬﻢ ﺑﺎﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﻢ ،ﻭﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻜﺮﻳﺲ ﺍﻟﻨﺰﻋﺔ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻞ .ﻭﻣﺎ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ
ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﻮﺟﻪ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﺍﻻ ﺷﻜﻞ ﺁﺧﺮ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ .ﻛﻤﺎ ﻧﺸﺄﺕ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﺣﺘﺪﺍﻡ ﺍﻟﺼﺮﺍﻉ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ،ﻭﻣﺎ ﻋﺮﻑ ﺑﺤﻘﺒﺔ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﺒﺎﺭﺩﺓ ،ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺜﺎﻟﺚ ،ﻓﺘﺪﺍﺧﻠﺖ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﺘﺤﺮﺭ ﻣﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ
ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﺍﺗﺒﺎﻋﻬﺎ.
ﻋﻠﻴﻪ ،ﺗﻨﻮﻋﺖ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺗﻌﺎﻁﻲ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻭﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ ،ﻋﺒﺮﺕ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺘﻬﺎ ،ﻋﻠﻴﻪ ﺳﻴﺘﻢ ﻓﻲ
ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻘﺮﺭ ﺗﻨﺎﻭﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﺧﺎﺻﺔ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﻠﻮﺭﺕ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ.
ﺗﻮﺍﺟﻪ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﺗﻮﺟﻬﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ،ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻭﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﻫﺬﻩ ﺑﻴﻦ :ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ -ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ
ﺍﻟﻌﻤﻞ ،ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﺘﺪﻧﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ،ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ
ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ،ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ.
ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ :ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ،ﻭﻓﺮﺽ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﻣﻦ
ﺍﻷﻏﻨﻴﺎء ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻔﻘﺮﺍء ،ﻛﻤﺎ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ .ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺟﻴﺪﺓ ﻟﻠﻌﺠﺰ ﻭﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ،ﻧﻮﻉ ﻭﺣﺠﻢ
ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ .ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ.
1
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭﻛﻞ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ ﻣﻨﻔﺮﺩﺓ ﺗﺒﺪﻭ ﻓﻲ ﺍﻻﻣﻜﺎﻥ ﻣﻮﺍﺟﻬﺘﻬﺎ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻫﺬﺍ
ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﻭ ﺫﺍﻙ ،ﻟﻜﻦ ،ﻭﻷﻧﻬﺎ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ ،ﺃﻱ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺑﺮﻣﺘﻪ، ﻳﻌﺗﺑﺭ ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻣﻥ ﺃﻫﻡ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ
ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﻫﺫﺍ ﻻﻳﺗﺣﻘﻖ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﻟﻠﺑﻠﺩ ﻗﺩﺭﺓ
ﻭﺗﻮﺍﺟﻬﻪ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻨﻬﺎ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ ،ﻭﺗﺘﺪﺍﺧﻞ ﻋﻼﺟﺘﻬﺎ ،ﻻ ﺑﻞ ﺗﺘﻨﺎﻗﺾ ﻓﻲ ﻣﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ، ﻣﺗﺯﺍﻳﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺇﻧﺗﺎﺝ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ ،ﻭﺍﻥ ﻳﻛﻭﻥ
ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺃﻛﺑﺭ ﻣﻥ ﻣﻌﺩﻝ ﻧﻣﻭ
ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻳﺠﺎﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻮﺍﻓﻖ ﺍﺍﻟﺘﺮﻛﻴﺒﻲ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ،ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻟﺳﻛﺎﻥ ،ﻭﻛﻠﻣﺎ ﺯﺍﺩ ﺍﻟﻣﺳﺗﻭﻯ ﺍﻟﻣﻌﻳﺷﻲ ﻟﻸﻓﺭﺍﺩ.
ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻀﺎﻳﺎ.
ﺗﻌﺭﻳﻑ ﺍﻟﻧﻣﻭ Economic growth :ﻫﻭ
ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻣﻧﻅﻣﺔ ﻭﻣﺩﻋﻣﺔ ﻟﻺﻧﺗﺎﺝ ﺧﻼﻝ ﻓﺗﺭﺓ
ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻨﻈﻮﻣﺔ ﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﺘﻔﻌﻴﻞ ﻭﺍﺣﺩﺓ) ،ﺳﻧﺔ( ﺍﻭ ﻓﺗﺭﺍﺕ ﻋﺩﺓ .ﻫﻭ ﺍﺫﻥ ﻅﺎﻫﺭﺓ
ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻛﻣﻳﺔ ﺫﺍﺕ ﺯﻣﻥ ﻁﻭﻳﻝ ﻭﺑﺎﻹﻣﻛﺎﻥ ﻗﻳﺎﺳﻬﺎ.
ﺑﻴﻦ ﻣﺎ ﻫﻮ ﻛﺎﺋﻦ ﺣﻘﻴﻘﺔ ،ﻭﺑﻴﻦ ﻣﺎ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ .ﺃﻱ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻫﻭ ﻗﻳﺎﺱ ﺍﻟﻧﻣﻭ :ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺍﻻﺟﻣﺎﻟﻲ
ﻣﺅﺷﺭ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻳﻘﻳﺱ ﺍﻟﻧﻣﻭ ،ﺑﺎﺣﺗﺳﺎﺏ ﻛﻝ
ﺍﻟﻤﺠﺮﺩﺓ ،ﻭﺑﻴﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮ ،ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ ﻓﻴﺘﻢ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻖ ﺑﻴﻦ: ﺍﻟﻣﻧﺗﺟﺎﺕ:ﺳﻠﻊ ﻭﺧﺩﻣﺎﺕ ،ﺍﻟﻣﻧﺗﺟﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺭﺽ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻋﻲ )ﺍﻹﻳﺠﺎﺑﻲ( Positive Economicsﺃﻱ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻟﺤﻘﺎﺋﻖ ﺍﻟﻭﻁﻥ ﺍﻱ ﺗﻛﻥ ﺟﻧﺳﻳﺔ ﺍﻟﻣﻧﺗﺞ ،ﻭﻳﺗﻡ ﺣﺳﺎﺑﻪ
ﺑﺟﻣﻊ ﻛﻝ ﺍﻟﻘﻳﻡ ﺍﻟﻣﺿﺎﻓﺔ ﺧﻼﻝ ﺳﻧﺔ ﺯﻣﻧﻳﺔ
ﻛﻤﺎ ﻫﻲ ﻭﻳﻮﺿﺢ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﺑﻄﻬﺎ .ﻭﺑﻴﻦ :ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻘﻴﻤﻲ
ﻣﻌﻳﻧﺔ .ﻭﺗﻘﺎﺱ ﻗﻳﻣﺗﻪ ﺑﺎﻟﻧﻘﻭﺩ.
)ﺍﻟﻤﺜﺎﻟﻲ/ﺍﻟﻤﻌﻴﺎﺭﻱ( Normative Economicsﺃﻱ ﻭﺟﻬﺔ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺃﻭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻧﻣﻭ = ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺳﻧﺔ ﺣﺎﻟﻳﺔ –
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺮﺍﺩ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ ،ﻓﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻘﻴﻤﻲ ﻳﺘﻨﺎﻭﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻮﺍﺟﺐ ﺍﺗﺨﺎﺫﻫﺎ، ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﻧﺔ ﺍﻟﺳﺎﺑﻘﺔ /ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ
ﺳﻮﺍء ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺃﻱ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺃﻭ ﺭﺃﻱ ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ .ﺍﻥ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﻧﺔ ﺍﻟﺳﺎﺑﻘﺔ × 100
ﻣﻌﻈﻢ ﺧﻼﻓﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺍﻧﻤﺎ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﻤﻌﻄﻴﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﻌﻴﺎﺭﻱ.
- Investment- All final purchases of machinery, equipment, and tools by businesses; all
construction (including housing); changes in business inventory.
- Net Exports- exports minus imports Exports- goods/ services sold to people in other
countries Imports- goods/ services produced by individuals or businesses in other
countries.
2
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺗﻘﻊ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻻﻨﺘﺎﺝ ﻭﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ ﺍﻹ ﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺻﻠﺐ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ،ﻭﻫﺫﺍ ﻫﺩﻑ ﺃﺴﺎﺴﻲ ﻤﺸﺘﺭﻙ
ﻓﻲ ﻜﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻹ ﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ،ﺗﺴﻌﻰ ﻟﺘﺤﻘﻴﻘﻪ ﺍﻟﺩﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﻛﻤﺎ ﺍﻟﻤﺘﺨﻠﻔﺔ .ﺷﺎﻋﺖ ،ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ ،ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ
ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﻨﻤﻭ ﻭﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻜﻤﺭﺍﺩﻓﺍﺕ ﻟﻠﺘﻘﺩﻡ .ﻣﻊ ﺍﻻﺷﺎﺭﺓ ،ﺍﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺠﺩ ﻤﻌﺠﺯﺍﺕ ﻭﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ،ﻓﻌﻠﻰ
ﻜﻝ ﺒﻠﺩ ﺍﻥ ﻳﻮﺍﺟﻪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺴﺄﻟﺔ ﺑﺘﺒﻨﻲ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻣﻼﺋﻤﺔ ﻟﻪ ،ﻳﻜﻮﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ.
ﻭﻓﻲ ﻅﻞ ﺳﻴﻄﺮﺓ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻳﺴﻮﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ،ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﺗﻜﺎﺩ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﻨﻈﻮﻣﺔ ﻣﺘﻜﺎﻣﻠﺔ ،ﻣﻦ
ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ،ﻣﻮﺣﺪﺓ ﺍﻟﻤﻌﺎﻳﻴﺮ ﻳﻄﺮﺡ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ،ﻛﺼﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ،ﻭﺍﻟﺒﻨﻚ
ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ..ﻟﺘﺘﺒﻨﺎﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺗﻄﻮﺭﻫﺎ ،ﺗﺤﺖ ﺷﻌﺎﺭﺍﺕ ﺗﻌﻤﻢ ،ﻭﺗﺮﺑﻂ ﺑﺄﻫﺪﺍﻑ ﻛﻠﻴﺔ ،ﻛﻤﺜﻞ ﺗﻔﻌﻴﻞ
ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻟﺼﻌﺪ ﺍﻟﺸﺎﻣﻠﺔ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ،ﺑﻬﺪﻑ ﻣﺆﺍﻣﺔ ﺍﺩﺍء ﻛﺎﻓﺔ ﺍﺟﺰﺍء
ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ،ﺑﺎﺗﺠﺎﻩ ﻣﺤﺪﺩ .ﻭﺗﻄﺮﺡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻨﺎﻭﻳﻦ ﻣﺠﺘﻤﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻁﺎﺭ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ
ﻭﺍﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﺑﺎﻟﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻟﻌﺮﻳﺾ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻙ ﻣﺴﺄﻟﺔ :ﺩﻭﺭﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻭﺣﺠﻢ ﺗﺪﺧﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ
ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ،ﻭﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺗﻜﺎﻓﺆ ﺍﻟﻔﺮﺹ.
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ:
-1ﺗﻌﺮﻳﻒ :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ )(Economic policyﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ،ﺗﻌﻜﺲ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﻣﺑﺎﺷﺭ ﻣﻥ ﺟﺎﻧﺏ
ﺍﻟﺳﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻓﻲ ﻓﻲ ﺣﺭﻛﺔ ﺃﻭ ﻣﺟﺭﻯ ﺍﻟﻧﻅﺎﻡ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ،ﻟﺒﻠﻮﻍ ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺠﺘﻤﻌﻴﺔ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ،
ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﻓﻨﻴﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ.
ﺃ -ﺍﻻﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺜﻞ :ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ – ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ – ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻻﺳﻌﺎﺭ – ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ – ﺍﻟﺦ
)ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ ،ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ(
ﺏ -ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﺜﻞ :ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ،
ﺍﻟﺦ)......ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺣﺴﺐ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ(.
ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺤﻮﺭﺕ ﺣﻮﻝ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ،ﻭﺗﺄﻣﻴﻦ ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ،ﻭﻣﻊ
ﺗﻄﻮﺭ ﻗﻀﺎﻳﺎ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ ،ﻭﻣﻨﺬ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻨﻴﺎﺕ ﻭﺿﻤﻦ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ،ﺍﻟﻤﺴﺘﺠﺪﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻁﺮﺃ ،ﻣﻔﻬﻮﻡ
ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ،ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺸﻐﻞ ﺑﻬﺎ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﺪﻭﻝ ،ﻭﺑﺎﻷﺧﺺ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ.
ﻭﺘﻌﺭﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ؛ ﺒﺄﻨﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﺠﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﺘﻬﺩﻑ ﺇﻟـﻰ ﺃﻧﺴﻨﺔ ﺍﻻﺩﺍء ،ﺍﻹﺭﺘﻘـﺎﺀ ﺒﺎﻟﺒﺸﺭ ﻓﻲ ﻤﺠﺎﻻﺕ ﻋﺩﻴﺩﺓ ﻣﻌﺎ ً ؛
ﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﺼﺤﺔ ﻭﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻡ ﻭﺍﻟﺜﻘﺎﻓﺔ ،ﻭﺃﺴﺎﻟﻴﺏ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻨﺎﺱ ،ﻭﺗﺨﻄﺖ ﺑﺬﻟﻚ ،ﺍﻟﻨﻤﻭ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺑﻌﻴﻨﻪ ،ﻛﻬﺪﻑ ،ﺭﻏﻢ ﺃﻧﻪ ﻻ
ﻳﺰﺍﻝ ﺃﺳﺎﺳﻴﺎً ،ﺑﻞ ﺍﺻﺒﺢ ﺿﻤﻦ ﺳﻠﺔ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ .ﻓﺎﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ،ﺃﻭﺳﻊ ﻣﺪﻯ ،ﻓﻬﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺘﻭﺴﻴﻊ ﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﺃﻤﺎﻡ
ﺍﻟﻨـﺎﺱ ،ﺑﺮﻓﻊ ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺎﺗﻬﺎ ،ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﻌﺩﺍﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ؛ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻬﺎ ،ﻭﺗﻌﻨﻲ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺎ :ﺗﻤﻜﻴﻦ ﺍﻟﻤﺭﺃﺓ ،ﺳﻴﺎﺳﻴﺎً :ﺍﺣﺘﺮﺍﻡ
ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻹﻨﺴﺎﻥ ،ﻋﺩﻡ ﺇﺨﻀﺎﻉ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﻭﺍﻟﻭﺍﺠﺒﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺴﺱ ﺍﻟﻌﺭﻓﻴﺔ ﻭﺍﻟﻁﺎﺌﻔﻴـﺔ ،ﻭﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ :ﺩﻳﻤﻐﺮﺍﻓﻴﺎً ،ﺟﻐﺮﺍﻓﻴﺎً ،ﺍﻟﺦ،
3
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﺴﺘﻤﺭﺍﺭﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺠﻴﺎﻝ؛ ﺃﻱ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﺍﻣﺔ ،ﻭﻫﺬﻩ ﻣﻌﺎً ،ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺴﺎﺭﺍ ً ﺗﻤﻜﻦ ﺍﻟﺠﻤﻴﻊ ،ﻓﻲ
ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ،ﻭﺗﻘﻮﻱ ﺍﻟﺴﻠﻁﺔ ﻭﺗﻌﺰﺯ ﺍﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺘﻬﺎ ،ﻭﻋﺩﻡ ﺗﺒﻌﻴﺘﻬﺎ ﻟﻠﺨﺎﺭﺝ .ﺃﻥ ﻤﻔﻬﻭﻡ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﺪﺍﻣﺔ ،ﻳﻌﻨﻲ ﻭﻀﻊ
ﺍﻹﻨﺴﺎﻥ ﻓﻲ ﻤﻭﻗﻊ ﺍﻟـﺼﺩﺍﺭﺓ ﻓﻲ ﺠﻬﻭﺩ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺠﻌﻠﻪ ﻫﺩﻓﺎﹰ ﻨﻬﺎﺌﻴﺎﹰ ﻭﻤﺴﺎﻫﻤﺎﹰ ﻓﺎﻋﻼ.
ﻳﻔﺮﻕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻈﺮﻓﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﻳﻔﺮﻕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻈﺮﻓﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﻈﺮﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ )ﺣﺎﻻﺕ
ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ( ﻭﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺒﻨﻴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﻁﺮﻳﻘﺔ ﺳﻴﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻛﻠﻪ
ﺑﺎﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻌﻴﺪ .ﺗﻌﻤﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﺟﺮﺍء ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﺟﺬﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻰ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ،ﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﻤﻮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﺴﺘﺪﺍﻡ.
ﻣﻘﻮﻣﺎﺕ ﻧﺠﺎﺡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ :ﺗﺘﻤﺜﻞ ﺑﺎﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻲ ،ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ،ﺍﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ ،ﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻖ ﺑﻴﻦ
ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻣﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ .ﺘﺘﻤﺤﻤﻭﺭ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺩﻴﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻹﻗﺘـﺼﺎﺩﻴﺔ ﺤﻭﻝ ﺃﺭﺒﻌﺔ ﻤﺤﺎﻭﺭ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ،
ﻭﻫـﻲ :ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ ،ﻭﺍﻟﻭﺼﻭﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ،ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﻌﺩﺍﻟﺔ ،ﻭﻀﺭﻭﺭﺓ ﺍﻟﺤﺭﻴﺔ.
4
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻣﻔﻬﻭﻡ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ :ﻭﻳﻌﻧﻲ ﺍﻟﻧﻬﺞ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﺗﻌﺗﻣﺩﻩ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﺗﺩﺍﺑﻳﺭ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﻘﻭﻡ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ،ﻭﺗﺣﻛﻡ
ﻗﺭﺍﺭﺍﺗﻬﺎﻝ ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﺧﻼﻝ ﻓﺗﺭﺓ ﺯﻣﻧﻳﺔ ﻣﺣﺩﺩﺓ .ﻭﺗﻧﺿﻭﻱ ﺿﻣﻧﻬﺎ ﻭﺗﺗﻔﺭﻉ ﻋﻧﻬﺎﻋﺩﻳﺩ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ،ﻟﻛﻝ
ﻣﻧﻬﺎ ﺃﻫﻣﻳﺗﻬﺎ ﻭﺍﺧﺗﺻﺎﺻﻬﺎ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻭﺍﻟﻌﻧﺎﻳﺔ ﺑﺄﺣﻭﺍﻝ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ،ﻭﻣﻥ ﺃﻫﻡ
ﺍﻧﻭﺍﻋﻬﺎ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ :ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ،ﻭﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ،ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺻﻧﺎﻋﻳﺔ ،ﻭﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ،
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻪ ﻭﻏﻳﺭﻫﺎ...
Money is what money ﻭﺗﺘﻨﻮﻉ ﺍﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺑﺎﻟﺘﻮﺍﺯﻱ ﻣﻊ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﻡ ،ﻓﺘﻘﺴﻢ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ :
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ،ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ،ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ﻣﻦ ﻣﺠﺎﻻﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ
ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ .ﻭﻟﻜﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻮﻟﻰ
ﺍﺩﺍﺭﺗﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ،ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﻻﻫﺎ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ،
ﺣﻀﺎﺭﺓ ﺑﺎﺑﻞ ﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﺍﺳﺘﻌﻤﻞ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ. ﻳﺸﻜﻼﻥ ﻣﻌﺎ ً ﺫﺭﺍﻋﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻗﻀﺎﻳﺎﻩ .ﻭﻫﻤﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺘﺎﻥ،
ﺑﻤﻮﺟﺐ ﺷﺮﻳﻌﺔ ﺣﻤﻮﺭﺍﺑﻲ 1675ﻕ.ﻡ. ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻮﻟﻴﺎﻧﻬﻤﺎ ﻛﺎﻓﺔ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﺍﻧﻈﻤﺘﻬﺎ ﺍﻷﻭﻟﻮﻟﻴﺔ ،ﺩﻥ ﺍﻏﻔﺎﻝ
ﺍﻋﺘﻤﺪ ﺍﻟﺒﺎﺑﻠﻴﻮﻥ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ: ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ .
ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﺤﺒﻮﺏ ﻭﻭﺣﺪﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺸﻌﻴﺮ
ﺑﻔﺎﺋﺪﺓ %33ﺳﻨﻮﻳﺎً .ﻗﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻥ ﺃﻭﻻً :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ
ﻭﻭﺣﺪﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻔﻀﺔ ﺑﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﺘﺒﺪﻟﺔ ﺗﺘﺒﻌﺎ ً
ﻟﻠﻈﺮﻭﻑ ﻭﺗﺘﺮﺍﻭﺡ ﺑﻴﻦ %12ﻭ.%20 ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻔﻬﻮﻣﻬﺎ ﻭﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﻋﻼﻗﺘﻬﺎ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ:ﺗﻌﺘـﺒﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺃﺩﺍﺓ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ،
ﻭﻫﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ
ﻓﻲ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ
ﻻﺭﺗﺒﺎﻁﻪ ﺍﻟﻮﺛﻴـﻖ ﺑﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻨﻮﺍﺣﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ .ﺍﻋﺘﺒﺮﻫﺎ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﺳﺎﺳﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ، ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻓﻖ ﺍﻟﻤﺮﺑﻊ
ﻭﺗﺒﻮﺃﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻮﻗﻌﺎ ﺑﺎﺭﺯﺍ ً ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻬﻀﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﻋﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﺴﺤﺮﻱ ﻋﻨﺪ ﻛﺎﻟﺪﻭﺭ )ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻲ،
ﺍﻟﻤﺘﻄﻮﺭﺓ .ﻭﻫﺬ ﻣﺎ ﺍﺑﻘﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ ،ﺣﺘﻰ ﺗﻔﺠﺮ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺃﻧﺼﺎﺭ ﺗﺎﺗﺸﺮ ،ﻟﻜﻨﻪ ﻋﺎﺩ ﺍﻟﻰ
ﻛﻴﻨﺰ(ﺃﺭﺑﻌﺔ:
ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ،ﻓﻲ ﺛﻼﺛﻴﻨﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ،ﻭﺑﺮﺯﺕ ﻓﻲ ﺣﻴﻨﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ،ﺍﻟﺘﺪﺧﻠﻴﺔ، .1ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻳﻘﺎﺱ ﺏ GDP
ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺍﺯﺍﺣﺖ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ،ﻭﻧﻈﺮﺗﻬﻢ ﻭﺍﻳﺜﺎﺭﻫﻢ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻌﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ .2ﺗﺜﺒﻴﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ
ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ،ﻭﺗﻘﺪﻣﺖ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻓﻲ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ، ﻳﻘﺎﺱ .3ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻒ
ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ.
ﺣﺘﻰ ﺳﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ،ﻭﺩﺧﻮﻝ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺍﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﺯﻣﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ،ﺍﺳﺘﻌﺎﻥ ﻧﻈﺎﻡ .4ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﻳﻘﺎﺱ ﺑﻨﺴﺒﺔ
ﺍﻟﺴﻮﻕ ،ﺑﺎﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻲ ،ﻏﻴﺮﺍﻟﻤﺴﺒﻮﻕ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺤﻘﻖ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ، ﺭﺻﻴﺪ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﻔﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ
ﺍﻟﺨﺎﻡ GDP
ﻭﺑﺮﻭﺯ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ،ﻛﻞ ﺫﻟﻚ ﺍﻋﺎﺩ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﺗﺰﻋﻢ ﻣﺪﺭﺳﺘﻬﺎ
ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ،ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺮﻙ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍ ً ﻁﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﺪﻯ،
ﺍﻣﺘﺪ ﺍﻟﻰ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻌﻘﺪ ﺍﻷﻭﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﻟﻔﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺣﺘﻰ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﺍﺟﻬﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ
ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ .2008
5
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
-ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ :ﺃﻱ ﺍﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻌﺪﺍﺩ ﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺨﺘﺎﺭﺓ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺴﺪﺍﺩ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ،ﺃﻭ ﺳﺪﺍﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺳﻠﻌﺔ
ﺃﺧﺮﻯ .ﺗﻄﻮﺭﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺼﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻻﺧﺘﻴﺎﺭ ،ﺍﻟﻤﺆﺳﺲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻧﻔﺴﻪ )ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻣﺜﻼ( ،ﺇﻟﻰ
ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻹﺟﺒﺎﺭﻱ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻭﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺼﺪﺭﻫﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﻠﺰﻣﺔ ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ ،ﻭﻣﺒﺮﺋﺔ ﻟﻠﺬﻣﺔ.
-ﺍﻟﺪﻭﺍﻡ ﻭﺍﻟﺜﺒﺎﺕ :ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﻟﺪﻭﺍﻡ ﻭﺍﻟﺜﺒﺎﺕ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ،ﻟﻜﻲ ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻅﻴﻔﺘﻬﺎ ﻛﻤﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ ﺃﻭ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺘﺴﺪﻳﺪ
ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ .ﺗﺄﺧﺬ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺷﻜﻞ ﺍﻷﺻﻮﻝ Actifsﺃﻭ ﺍﻟﺤﻘﻮﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ .ﺃﻥ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻻ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ
ﺍﺭﺍﺩﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺿﻤﺎﻧﺘﻬﺎ ﻓﻘﻂ ،ﻭﺍﻧﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﺍﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ،ﻭﻟﺪﻳﻬﺎ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺑﻌﺪ ﻧﻔﺴﻲ. .
-ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ :ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ ﻋﻨﺼﺮ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ .ﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻛﺎﻥ ﺍﺧﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭﺍﻟﻔﻀﺔ ﻛﺄﺷﻜﺎﻝ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ) ،ﺍﻟﻨﺪﺭﺓ ﺇﻣﺎ ﺃﻥ
ﺗﻜﻮﻥ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ ،ﻭﺇﻣﺎ ﺃﻥ ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ(.
-ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﺠﺰﺋﺔ :ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺠﺰﺋﺔ ﺍﻟﻰ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺃﺻﻐﺮ ﻭﻣﺘﺴﺎﻭﻳﺔ ﺗﺴﻬﻞ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ،ﺍﻟﻠﻴﺮﺓ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻴﺔ ﺗﺴﺎﻭﻱ
ﻣﺌﺔ ﻗﺮﺵ ...ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﻣﺌﺔ ﺳﻨﺖ
-ﺻﻔﺎﺕ ﻋﻤﻠﻴﺔ :ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﻮﺣﻴﺪ ،ﺍﻟﺘﺼﻨﻴﻒ ،ﺳﻬﻮﻟﺔ ﺍﻟﺘﻌﺮﻑ ،ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﺨﺰﻳﻦ ،ﺍﻟﺤﻤﻞ ،ﺻﻌﻮﺑﺔ ﺍﻟﺘﻠﻒ،
ﻋﺪﻡ ﺍﺣﺘﻮﺍﺋﻬﺎ ﻟﻤﻮﺍﺩ ﺿﺎﺭﺓ.
6
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
-3ﺃﺩﺍﺓ ﻟﻠﺪﻓﻊ :ﺻﻔﺔ ﺍﻟﻘﺒﻮﻝ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺗﻌﻄﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺋﻴﺔ ﺍﺑﺮﺍﺋﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻻﻗﺮﺍﺽ ﻭﺍﻟﺘﺴﺪﻳﺪ .ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ ،ﻭﻛﻠﻤﺎ ﺗﻤﻴﺰﺕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ،ﻛﻠﻤﺎ
ﺗﻄﻮﺭﺕ ﺣﺮﻛﻴﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺗﻮﺳﻌﻪ ،ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ،ﻓﺎﻻﺿﻄﺮﺍﺏ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻵﺟﻠﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﺍﻷﻣﺮ
ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﻌﻜﺲ ﺳﻠﺒﺎ ،ﻭﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺿﻌﻒ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
-4ﻣﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ :ﺧﺎﺻﻴﺔ ﺍﻟﺜﺒﺎﺕ ﺗﻌﻄﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺗﺨﺰﻳﻦ ﺍﻟﻘﻴﻢ .ﻓﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻤﺎ ﺗﻤﺜﻠﻪ ﻣﻦ ﻗﻮﺓ ﺷﺮﺍﺋﻴﺔ ،ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ
ﺗﻜﺘﻨﺰ ﻭﻟﻔﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ .ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﻭﺭﺍ ً ﻫﺎﻣﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺤﺎﺿﺮ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺗﺮﺍﻛﻢ ﺭﺅﻭﺱ
ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ .ﻭﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺮﻳﻖ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔـﺔ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺴﻠﻮﻙ ﺍﻻﻛﺘﻨﺎﺯﻱ ﻟﻬﺎ ،ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﺘﺒﺮ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺳﻠﺒﻴﺔ
ﺗﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﻡ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺒﺌﺔ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﻭﺗﺤﻔﻴﺰ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﺩﺧﺎﺭﻫﺎ ﻭﺗﻮﻅﻴﻔﻬﺎ.
7
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺝ-ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻻﻗﻠﻴﻤﻲ ﻭﺍﻟﺪﻭﻟﻲ :ﺗﻌﺰﺯ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻻﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ،ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻣﻊ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺘﻜﺎﻣﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ
)ﺃﻭﺭﻭﺑﺎ ،ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ ،ﻭﺩﻭﻝ ﺁﺳﻴﺎ (..ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺭﺑﻂ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺻﺮﻑ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﺑﻴﻦ ﻋﻤﻼﺗﻬﺎ ﺑﻐﺮﺽ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ
ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻟﻲ.
ً
ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ ﻣﻌﻤﻮﻝ ﺑﻪ ﺃﻳﻀﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻭﺍﻥ ﺑﻘﺪﺭ ﻣﺤﺪﻭﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻈﺎﻡ ﺣﻘﻮﻕ ﺍﻟﺴﺤﺐ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺍﻟﻤﻌﻤﻮﻝ
ﺑﻪ ﻓﻲ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻣﻨﺬ ﺍﻟﻌﺎﻡ .1969
ً ً
ﺩ -ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ :ﺗﻤﻴﺰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﺒﻠﺪ ﻣﺎ ،ﻣﺜﺎﻝ )ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺃﺻﺒﺢ ﻧﻘﺪﺍ ﻋﺎﻟﻤﻴﺎ ،ﻳﻤﺜﻞ ﺳﻠﻄﺔ
ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻷﻣﺮﻛﻴﺔ ،ﺃﻭ ﺍﻟﻴﻮﺭﻭ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﻭﺭﻭﺑﺎ( .ﻛﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﻤﺜﻞ ﺃﻳﻀﺎ ً ﺍﻟﺮﺍﺑﻄﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺜﻘﺎﻓﻴﺔ ﻟﺒﻠﺪ
ﻣﺎ ،ﻫﻮ ﺃﺩﺍﺓ ﺭﺑﻂ ﺍﺟﺘﻤﻌﻲ ﻭﻫﻮﻳﺔ ﻭﻁﻨﻴﺔ) ،ﻟﻴﺮﺓ ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﺔ(...
ﺍﻟﺼﻨﻒ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ :ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮﻳﻞ :ﻟﻴﺲ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻱ ﻗﻴﻤﺔ ﺫﺍﺗﻴﺔ ،ﻭﺍﻧﻤﺎ ﺗﺴﺘﻤﺪ ﻗﻮﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﺍﻡ
ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﻘﺒﻮﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻋﻤﻠﺔ ﺭﺳﻤﻴﺔ .ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﺷﺒﺎﻉ ﺍﻟﺤﺎﺟﺎﺕ ﻋﻦ
ﻁﺮﻳﻖ ﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻬﺎ ﺑﺴﻠﻊ ﺃﺧﺮﻯ.
ﻅﻬﺭﺕ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﺗﺎﺭﻳﺧﻳﺎ ﻗﺑﻝ ﺍﻟﻣﻳﻼﺩ ﺑـ 3000ﻋﺎﻡ ﻓﻲ ﻳﺼﺪﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ ﻭﻳﺤﺪﺩ ﻟﻬﺎ ﻭﺣﺪﺓ ﻗﻴﺎﺱ
ﺍﻟﺻﻳﻥ. )ﻟﻴﺮﺓ ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﺔ ،(... ،ﻛﻤﺎ ﻳﺤﺪﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺻﺪﺍﺭ ،ﺗﺒﻌﺎ ً ﻟﺤﺎﺟﺎﺕ
ﺑﻧﻙ ﺇﻧﺟﻠﺗﺭﺍ ﺃﻭﻝ ﻣﺻﺭﻑ ﻣﺭﻛﺯﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺃﺳﺱ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ .ﻳﻀﻊ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻘﻮﺍﻋﺪ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﻼﺻﺪﺍﺭ،
ﺍﻟﻌﺎﻡ 1844ﻭﺃﺻﺩﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ 1861ﺃﻭﻝ ﻭﺭﻗﺔ ﻧﻘﺩﻳﺔ. ﻭﻳﺸﺘﺮﻁ ﺗﻮﺍﻓﺮ ﻛﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﻫﺐ ﻭﺃﺫﻭﻥ ﺍﻟﺨﺰﺍﻧﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻼﺕ
ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﻣﻥ ﺫﻟﻙ ﻻ ﻳﺯﺍﻝ ﺃﻛﺛﺭ ﻣﻥ 1.7ﻣﻠﻳﺎﺭ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﺍﻟﺼﻌﺒﺔ ،ﻭﻛﺎﻓﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ
.ﺷﺧﺹ ﺑﻼ ﺧﺩﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻳﺔ ﺣﺳﺏ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﻐﻄﺎء ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭﺓ.
8
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻋﺎﻣﺔ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺩﻓﻊ ﻭﻗﺒﺾ. Bitcoinﺍﻟﺒﺘﻜﻮﻳﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﺑﺪﺃـ 2009ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ
ﻟﻢ ﻳﻌﻂ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﻗﻮﺓ ﺍﺑﺮﺍء ﻣﺜﻠﻤﺎ ﺃﻋﻄﻰ ﺍﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ .ﻟﻜﻦ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ ﻓﻘﻂ ﻋﺒﺮ ﺍﻻﻧﺘﺮﻧﺖ .ﺩﻭﻥ ﺃﻱ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺄﻱ
ﻭﺟﻮﺩ ﻓﻴﺰﻳﺎﺋﻲ .ﻓﻬﻲ ﻋﻤﻠﺔ ﺭﻗﻤﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻣﺠﻬﻮﻟﻴﺔ ،ﻓﻬﻲ
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺗﺴﺘﻤﺪ ﻗﻮﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻮﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻮﺟﻪ ﻋﺎﻡ ،ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﺫﺍﺕ
ﻻ ﺗﻤﻠﻚ ﺭﻗﻤﺎ ﺗﺴﻠﺴﻠﻴﺎ ً ﻭﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻫﻴﺌﺔ ﺗﻨﻈﻴﻤﻴﺔ ﻣﺮﻛﺰﻳﺔ
ﻗﻮﺓ ﺍﺑﺮﺍء ﺍﺧﺘﻴﺎﺭﻳﺔ ﻭﻟﻴﺲ ﺍﻟﺰﺍﻣﻴﺔ ﻛﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ .ﻭﻟﻜﻦ ﺃﺛﺮﻫﺎ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻒ ﺧﻠﻔﻬﺎ)ﻣﺼﺮﻑ ﻣﺮﻛﺰﻱ( ﻭﻫﻲ ﺃﺻﻼً ﺗﻌﺮﻑ ﺑﺎﺳﻡ
ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ ،ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺃﺻﺒﺤﺖ ﺗﺸﻜﻞ ﺟﺰءﺍ ً ﻛﺒﻴﺮﺍ ً ﻣﻦ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻟﻣﺷﻔﺭﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﺭﻗﻣﻳﺔ ﺃﻭ ﺍﻟ ُﻣﻌ ّﻣﺎﺓ ﺃﻭ
ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ .ﻓﻬﻲ ﻧﻘﻮﺩ ﻣﺒﺘﻜﺮﺓ ﺧﻠﻘﺘﻬﺎ ﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ. ، cryptocurrencies.ﻭﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﺸﺒﻜﺔ ﻭﺍﻟﺘﻮﻗﻴﻊ
ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﺍﻟﻤﻘﺒﻮﻝ ﺑﻴﻦ ﻁﺮﻓﻴﻦ ،ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﻷﻳﺔ
-4ﺃﺷﺒﺎﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ :ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻮﺯﻉ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻷﺟﻞ ،ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ، ﺳﻠﻄﺔ ﺗﻨﻈﻢ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻼﺕ .ﻭﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺘﺒﺎﺩﻟﻴﻦ ﻓﻲ ﻣﺎ ﺑﻴﻨﻬﻢ
ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺗﺒﺎﺩﻟﻬﺎ ﺑﻌﻤﻼﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ،ﻭﺗﻤﺘﻠﻚ
ﻭﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﺩﺭﺟﺔ ﻧﺴﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ،ﺍﺫ ﺗﺴﺘﺤﻖ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ.
ﺑﺘﻜﻮﻳﻦ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﺧﺎﺹ ﺑﻬﺎ ،ﻳﺘﺠﻪ ﺗﺼﺎﻋﺪﻳﺎً ،ﻓﺒﻌﺪ
ﻳﻀﺎﻑ ﺍﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﺍﻥ ﻛﺎﻧﺖ ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻥ ﻛﺎﻥ ﺑﻀﻊ ﺩﻭﻻﺭﺍﺕ ،ﻳﺼﻞ ﺍﻟﺴﻌﺮ
ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ ،ﺍﻻ ﺍﻧﻬﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻛﻤﺴﺘﻮﺩﻉ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ. ﺍﻟﻴﻮﻡ 2021/4/22/ﺍﻟﻰ 54,970ﺩﻭﻻﺭ .ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻫﻲ
ﺍﻟﺪﻭﻝ ،ﺍﻭ ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻋﺘﺮﻓﺖ ﺑﻬﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ،ﺍﻟﻤﺎﻧﻴﺎ
-5ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ : :ﺍﺧﺘﻠﻒ ﺍﻟﻔﻘﻬﺎء ﺣﻮﻝ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ،ﻓﻘﺪ ﺍﻋﺘﺮﻓﺖ ﺑﻬﺎ ،ﻭﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻧﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺧﻀﺎﻋﻬﺎ ﻟﻠﻀﺮﺍﺋﺐ،
ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﻟﻢ ﺗﻌﺘﺮﻑ ﺑﻬﺎ ﺭﺳﻤﻴﺎً.
ﺍﺧﺘﻠﻔﻮﺍ ﺣﻮﻝ ﺍﻋﻄﺎﺋﻬﺎ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎ ﻭﺍﺣﺪﺍ ﻣﺤﺪﺩﺍ ،ﻟﻬﺬﺍ ﺳﻨﺬﻛﺮ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺪﻣﺔ:
ﺑﺮﺯﺕ ﺃﻧﻮﺍﻉ ﻣﻨﻬﺎ ﺩﻭﺟﻛﻭﻳﻥ ، dogecoinﺩﺍﺟﻛﻭﻳﻥ
-ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺘﺴﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ : 1996Bank for International ،dagcoinﺍﻹﻳﺛﺭﻛﻭﻳﻥ ،ﺩﺍﺷﻛﻭﻳﻥ، dashcoin
Settlementsﺗﻌﺮﻳﻒ (BIS):ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻛﺎﺭﺩﺍﻧﻭ، Cardano
ﻣﺨﺰﻧﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﺃﻭ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺓ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻳﺤﻮﺯﻫﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﻠﻚ. ﻛﺜﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺼﻴﻨﻲ ﻓﻲ 20ﻧﻴﺴﺎﻥ 2020ﻋﻦ
-ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻤﻔﻮﺿﻴﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ :ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﺨﺰﻧﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﺗﻄﻮﻳﺮﻩ ﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺮﻧﻤﻴﻨﺒﻲ ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ) ،ﺍﻟﻴﻮﺍﻥ ﺍﻟﺮﻗﻤﻲ(
ﺃﻭﻝ ﻋﻤﻠﺔ ﺭﻗﻤﻴﺔ ﺳﻴﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ "ﺗﻮﻓﺮ ﺑﺪﻳﻼ ﻭﻅﻴﻔﻴﺎ
ﻋﻠﻰ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻛﺒﻄﺎﻗﺔ ﺃﻭ ﺫﺍﻛﺮﺓ ﺍﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ؛ ﻭﻣﻘﺒﻮﻟﺔ ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ،ﻭﺗﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺃﻱ ﻋﻘﻮﺑﺎﺕ ﺃﻭ
ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﺘﻌﻬﺪﻳﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺻﺪﺭﺗﻬﺎ ،ﻭﻳﺘﻢ ﻭﺿﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺘﻨﺎﻭﻝ ﺗﻬﺪﻳﺪﺍﺕ ﺑﺎﻻﺳﺘﺒﻌﺎﺩ؛ ﺳﻮﺍء ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺃﻭ
ﺍﻟﺸﺮﻛﺔ"
ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﻴﻦ ﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ﻛﺒﺪﻳﻞ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻮﺭﻗﻴﺔ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻬﺪﻑ
ﺇﺣﺪﺍﺙ ﺗﺤﻮﻳﻼﺕ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ. ﺍﺻﺑﺢ ﺍﻟﻠﺟﻭء ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻟﺭﻗﻣﻳﺔ ﺇﺗﺟﺎﻫﺎ ﻋﺎﻟﻣﻳﺎ ﺃﺧﺫ
ﻳﻧﺎﻓﺱ ﺍﻟﺫﻫﺏ ﻷﺳﺑﺎﺏ ﺗﺗﻌﻠﻖ ﺑﺳﻬﻭﻟﺔ ﺍﻟﺗﺩﺍﻭﻝ ،ﻭﻳﻌُﺭﻑ
ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﻳﻨﺪﺭﺝ ﺿﻤﻦ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﻮﺳﻊ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ،ﺣﻴﺚ ﻳﺮﻯ ﺑﺎﺳﻡDigital gold.
-ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ :ﻫﻲ ﻣﺨﺰﻭﻥ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺑﻄﺎﻗﺔ
ﺑﻼﺳﺘﻴﻜﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺤﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺃﻭ ﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﻟﻮﺣﺪﺍﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻏﻴﺮ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ
ﺃﺻﺪﺭﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻗﺔ ،ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﻭﺟﻮﺩ ﺣﺴﺎﺏ ﺑﻨﻜﻲ ﻋﻨﺪ ﺇﺟﺮﺍء ﺍﻟﺼﻔﻘﺔ ،ﻭﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻛﺄﺩﺍﺓ ﻣﺤﻤﻮﻟﺔ ﻣﺪﻓﻮﻋﺔ
ﻣﻘﺪﻣﺎ .ﻭﻳﺤﺪﺩ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻀﻴﻖ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ،ﻛﻤﺎ ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻷﺩﻕ ﻭﺍﻷﻗﺮﺏ ﻟﻠﺼﺤﺔ ﻣﻦ
ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ.
ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻳﻒ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻫﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﺨﺰﻧﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﺍﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﺗﺴﺘﻌﻤﻞ
ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺻﻐﻴﺮﺓ ﺍﻟﺤﺠﻢ.
ﻛﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻻﺕ ﺃﻭﺟﺪ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗﻘﺮ ﺭﺳﻤﻴﺎ ً ﺑﻌﺪ ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺍﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ .ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻥ
ﺍﻟﺼﻴﻦ ﺍﻗﺮﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﻴﻨﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ،ﺑﺨﻼﻑ ﻋﻤﻠﺔ "ﺍﻟﺒﻴﺘﻜﻮﻳﻦ"
9
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
10
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺤﺪﺩﻩ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ .ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﻧﻈﻤﺔ ﻭﺍﻟﻠﻮﺍﺋﺢ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ .ﻭﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺭﻛﻴﺰﺓ
ﺍﺳﺎﺳﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﻓﻤﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻳﺘﻢ ﺟﻤﻊ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﻭﺗﻤﻨﺢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﺎﺕ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻴﺢ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ.
ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺍﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻲ :ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﻭﻣﻤﻴﺰﺍﺗﻪ :ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ. -6
ﺗﺨﻀﻊ ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﻓﻲ ﻟﺒﻨﺎﻥ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﻣﻐﻔﻠﺔ ﻭﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ
ﻓﺮﻭﻉ ﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ﺃﺟﻨﺒﻴﺔ .ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﺍﻓﻘﺔ ﻭﺯﻳﺮ
ﺍﻗﺩﻡ ﺑﻧﻙ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻻ ﻳﺯﺍﻝ ﻳﻌﻣﻝ ﺣﺗﻰ ﻭﻗﺗﻧﺎ ﻫﺫﺍ ﻫﻭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ .ﻳﻠﺰﻡ ﻣﺪﺭﺍء ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﻭﻣﺴﺘﺨﺪﻣﻮﻫﺎ ﺑﻜﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺴﺮ
ﻣﺻﺭﻑ Banca Monte dei Paschi di Sienaﻭﺍﻟﺫﻱ ﺍﻁﻼﻗﺎ ً ﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺰﺑﺎﺋﻦ .ﺍﻻ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺪﻋﺎﻭﻯ ﺍﻻﺛﺮﺍء
ﻳﻌﺭﻑ ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺭ ، BMPSﻭﻫﻭ ﺑﻧﻙ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﺇﻳﻁﺎﻟﻳﺎ ﺗﺄﺳﺱ
ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻉ ،ﻭﺗﺒﻴﻴﺾ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ.
ﻓﻲ ﺳﻧﺔ 1472ﻟﻠﻣﻳﻼﺩ ،ﺃﻱ ﺑﻌﺩ ﺣﻭﺍﻟﻲ 70ﺳﻧﺔ ﻣﻥ ﺃﻭﻝ
ﺑﻧﻙ ﺗﺄﺳﺱ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﺎﺭﻳﺦ .ﺗﺄﺳﻳﺱ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻐﺭﺽ ﻳﺤﻖ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ ﺃﻥ ﺗﻔﺘﺢ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻣﺮﻗﻤﺔ ﻟﺰﺑﺎﺋﻨﻬﺎ ،ﻻ
ﻣﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﻘﺩﻡ ﻗﺭﻭﺿﺎ ﺧﻳﺭﻳﺔ ﻟﻠﻔﻘﺭﺍء ،ﻭﺣﺗﻰ ﻭﻗﺗﻧﺎ ﻫﺫﺍ ﻻ ﺗﻌﻠﻦ ﻫﻮﻳﺘﻬﻢ ﻭﻻ ﻳﻌﺮﻑ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺪﻳﺮ .ﻛﻤﺎ ﺗﺆﺟﺮ
ﻳﺯﺍﻝ ﻗﺎﺋﻣﺎ ﻭﻟﻪ ﻓﺭﻭﻉ ﻓﻲ ﺟﻣﻳﻊ ﺃﻧﺣﺎء ﺇﻳﻁﺎﻟﻳﺎ ،ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﻏﻡ ﺧﺰﻧﺎﺕ ﺣﺪﻳﺪﻳﺔ ﺗﺤﺖ ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺑﺎﻟﺸﺮﻭﻁ ﻧﻔﺴﻬﺎ .ﻻ ﻳﺠﻮﺯ ﺍﻟﻘﺎء ﺃﻱ
ﻣﻥ ﻛﻭﻧﻪ ﺗﺄﺳﺱ ﻗﺑﻝ ﺍﻛﺛﺭ ﻣﻥ 500ﺳﻧﺔ ﺍﻻ ﺍﻧﻪ ﺍﻟﻳﻭﻡ ﺣﺠﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﻭﺍﻟﻤﻮﺟﻮﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻻ
ﻳﺻﻧﻑ ﻣﻥ ﺑﻳﻥ ﺍﻛﺑﺭ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﺍﻳﻁﺎﻟﻳﺎ.
ﺑﺎﺫﻥ ﺧﻄﻲ ﻣﻦ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ .ﻳﺠﻮﺯ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ ،ﺻﻴﺎﻧﺔ ﻷﻣﻮﺍﻟﻬﺎ
ﺃﺻﻝ ﻛﻠﻣﺔ ﻣﺻﺭﻑ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ ﺍﻟﻌﺭﺑﻳﺔ ﻣﺄﺧﻭﺫ ﻣﻥ ﺍﻟﺻﺭﻑ ﺃﻥ ﺗﺘﺒﺎﺩﻝ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻓﻘﻂ ﻭﺗﺤﺖ ﻁﺎﺑﻊ ﺍﻟﺴﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ
ﺑﻣﻌﻧﻰ )ﺑﻳﻊ ﺍﻟﻧﻘﺩ ﺑﺎﻟﻧﻘﺩ( ﻭﻳﻘﺻﺩ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻣﻛﺎﻥ ﺍﻟﺫﻱ ﻳﺗﻡ ﻓﻳﻪ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺤﺴﺎﺑﺎﺕ ﺯﺑﺎﺋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻤﺪﻳﻨﺔ.
ﺍﻟﺻﺭﻑ ،ﻭﻳﻘﺎﺑﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﻐﺔ ﺍﻻﻧﻛﻠﻳﺯﻳﺔ ﻛﻠﻣﺔ ﺑﻧﻙ )(Bank
ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ،ﻓﻘﺪ ﻧﺺ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻒ
ﺍﻟﻣﺷﺗﻘﺔ ﻣﻥ ﻛﻠﻣﺔ ﺑﺎﻧﻛﻭ) ، (Bankoﻓﻘﺩ ﺃﻧﺷﺋﺕ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ
ﺍﻟﺣﺩﻳﺛﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻧﻬﺿﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻳﺔ ﻓﻲ
ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺓ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ
ﻣﺩﻳﻧﺔ ﺍﻟﺑﻧﺩﻗﻳﺔ ﻓﻲ ﺇﻳﻁﺎﻟﻳﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ 1397ﺗﺣﺕ ﻋﻧﻭﺍﻥ ﺑﺎﻧﻛﻭ ﻫﻲ :ﺣﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻟﺮﺍﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ )ﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ 30ﻣﻠﻴﻮﻥ
ﺭﻳﺎﻟﺗﻭ ﻭﻫﻲ ﻛﻠﻣﺔ ﻳﻘﺻﺩ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻣﺎﺋﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻟﻁﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺗﻲ ﻛﺎﻥ ﻝ.ﻝ .ﻳﺪﻓﻊ ﻧﺼﻔﻬﺎ ﻛﺄﻣﺎﻧﺔ ﻋﻨﺪ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻣﺠﻤﺪﺓ ﻟﺤﺴﺎﺑﻪ ﻟﺪﻯ
ﻳﺟﻠﺱ ﻋﻠﻳﻬﺎ ﺍﻟﺻﻳﺎﺭﻓﺔ، ﻣﺼﺮﻑ ﻟﺒﻨﺎﻥ( ،ﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﺃﺳﻤﻴﺔ ،ﻭﺃﻥ ﺗﻜﻮﻥ ﻧﺴﺒﺔ
%50ﻣﻤﻠﻮﻛﺔ ﻣﻦ ﺃﺷﺨﺎﺹ ﺣﻘﻴﻘﻴﻦ ﺃﻭ ﻣﻦ ﺷﺮﻛﺎﺕ ﺃﻭ ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ
ﻳﻜﻮﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻋﻀﺎﺋﻬﺎ ﻟﺒﻨﺎﻧﻴﻴﻦ .ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺎﻻً ﺍﺣﺘﻴﺎﻁﻴﺎ ً ﺍﻟﺰﺍﻣﻴﺎ ً ﺑﺎﻗﺘﻄﺎﻉ %25ﻣﻦ ﺃﺭﺑﺎﺣﻪ ﺍﻟﺴﻨﻮﻳﺔ
ﺍﻟﺼﺎﻓﻴﺔ .ﺍﺿﺎﻓﺔ ﻟﺨﻀﻮﻉ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ،ﺧﺎﺻﺔ ﻟﺠﻬﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎﺕ ﺣﺴﺎﺑﺎﺗﻬﺎ ﻭﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ
ﺍﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻬﺎ.
ﺗﺨﻀﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﻷﺣﻜﺎﻡ ﺻﺎﺭﻣﺔ ﺗﻘﻀﻲ ﺑﻤﻨﻌﻬﺎ ﻣﻦ ﻣﺰﺍﻭﻟﺔ ﺃﻋﻤﺎﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﺃﻱ ﻧﺸﺎﻁ ﻏﺮﻳﺐ ﻋﻦ
ﺍﻟﻤﻬﻨﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﻭﻣﻦ ﻓﺘﺢ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻟﻠﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﻟﻰ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ .ﻭﺑﻔﺮﺽ ﻗﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺢ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﺎﺕ ﻟﻠﻤﺴﺆﻭﻟﻴﻦ ﻋﻦ
ﺍﺩﺍﺭﺍﺗﻬﺎ.
ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﺍﻟﺴﺎﺑﻖ ،ﻭﺣﻴﺚ ﺍﻥ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻫﻲ ، %20ﻓﺎﻥ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺴﺎﻭﻱ
m = 1 / RRﻭﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ﺍﻥ ،m = 1/ 0.2ﺍﻱ m = 5ﺍﻥ ﻭﺩﻳﻌﺔ ﻣﻘﺪﺍﺭ ،$1000ﺳﺘﺘﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻰ ، $5000
ﻭﺗﺼﻞ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻋﻄﺎء ﻗﺮﻭﺽ ﺑﻘﻴﻤﺔ ، .$4000ﺑﻌﺪ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺎﻻﺣﺘﻴﺎﻁ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ .ﺍﻥ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ
ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻫﺮﻡ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﻣﻨﺢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺃﻫﻠﻬﺎ ،ﻭﻳﺆﻫﻠﻬﺎ ﻟﻠﻌﺐ ﺩﻭﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﻬﻢ ،ﻭﺃﺳﺎﺳﻲ ﻓﻲ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ .ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ .ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺍﺿﺢ ،ﺍﻥ ﻫﻨﺎﻟﻚ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ
ﻭ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ .ﻓﺈﺫﺍ ﺍﻧﺨﻔﻀﺖ ﻧﺴﺒﺔ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ،ﺗﻤﻜﻨﺖ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻣﻦ ﺇﺑﻘﺎء ﻧﺴﺒﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻓﻲ
ﺧﺰﺍﺋﻨﻬﺎ ,ﻭ ﻣﻦ ﺛﻢ ﺇﻗﺮﺍﺿﻬﺎ .ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻴﺮﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ.
12
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻣﺎ ﻳﻘﺎﺑﻠﻬﺎ :ﺗﻌﺒﺮ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻼﺩ ،ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺍﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻓﻲ
ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ،ﺍﻷﺷﻴﺎء ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ،ﺍﻱ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﻮﻳﻠﻬﺎ ﻓﻮﺭﺍ ً ﺍﻟﻰ ﻧﻘﻮﺩ ،ﺩﻭﻥ ﺗﻘﻠﺐ ﻓﻲ
ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ.
ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﺪﻡ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻨﻬﺎ ﺃﻋﻼﻩ .ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻟﻠﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ :ﻭﻫﻲ ﺗﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ:
=M1ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﻟﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﻀﻴﻖ ،ﺃﻭ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﺠﺎﻫﺰﺓ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻮﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ .ﻭﻫﻲ
ﺗﺸﻜﻞ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻱ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ )ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ( ،ﺍﻱ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ ﻳﻀﺎﻑ ﺍﻟﻴﻬﺎ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺗﺤﺖ ﺍﻟﻄﻠﺐ.
+ M1 =M2ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﺠﺎﺭﻳﺔ )ﻳﻤﻜﻦ ﺳﺤﺒﻬﺎ( +ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻵﺟﻞ )ﻻﻳﻤﻜﻦ ﺳﺤﺒﻬﺎ ﺍﻻ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﺓ
ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ( +ﺃﺷﺒﺎﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﻣﻘﺎﺑﻼﺕ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ :ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺰﺍﻣﺎ ً ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟ ُﻤﺼﺪﺭﺓ ﻟﻬﺎ :ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻭﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ
)ﻭﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ( ،ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ :ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ،ﺍﻟﻌﺎﺋﻼﺕ ،ﻭﻏﻴﺮﻫﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ.
ﺍﻥ ﻭﺿﻊ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺤﺖ ﺗﺼﺮﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻮﺣﺪﺍﺕ )ﺧﻠﻖ ﻟﻨﻘﺪ( ﻻ
ﻳﺘﻢ ﺍﻻ ﺑﻤﻘﺎﺑﻞ .ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺼﺪﺭﻩ ﺗﺤﺪﻳﺪﺍ ً ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ.
ﺍﻟﺻﻳﻥ ﺍﻭﻝ ﻣﻥ ﻁﺑﻊ ﺍﻟﻌﻣﻠﺔ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ .ﻳﻌﺗﺑﺭ ﺑﻧﻙ
ﺍﺳﻛﻭﺗﻼﻧﺩﺍ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻷﻛﺛﺭ ﺍﺳﺗﻣﺭﺍﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺻﺩﺍﺭ
ﺍﻟﻌﻣﻠﺔ ﺍﻟﻭﺭﻗﻳﺔ ،ﻭﻫﻭ ﻣﺳﺗﻣﺭ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﻣﻧﺫ
ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ً ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﺔ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻣﻦ ﺯﺑﺎﺋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻤﻮﺩﻋﻴﻦ ،ﺗﻘﺪﻡ
ﺍﻟﻌﺎﻡ .1669 ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻟﺰﺑﺎﺋﻦ ﻻﺩﺍء ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ.
ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ،ﺍﺫﻥ ،ﺍﻥ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ،ﻭﻓﻲ
ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻋﻴﻨﻪ ،ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺗﻐﺬﻱ ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺫﺍﺗﻬﺎ ،ﻣﺎ ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻬﺎ
ﺑﻤﻨﺢ ﻗﺮﻭﺽ ﺃﺧﺮﻯ ،ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻘﺎﻝ ﺍﻥ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺗﺨﻠﻖ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ.
ﺍﻷﻣﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ .ﺻﺤﻴﺢ ﺍﻥ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﻴﺮ ﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻓﻬﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺘﺤﺼﻴﻞ
ﺍﻳﺮﺍﺩﺍﺗﻬﺎ ،ﻭﺗﻤﻮﻳﻞ ﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ ،ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻏﺎﻟﺒﺎً ،ﻣﺎ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ ،ﻣﻦ ﺍﻻﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﺃﺳﺎﺳﻬﺎ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ
ﺑﺸﺘﻰ ﺃﻧﻮﺍﻋﻬﺎ) ،ﻭﻫﺬﻩ ﺣﺎﻝ ﻋﺎﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ،ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻄﻮﺭﺓ ،ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ( ،ﻓﺘﻠﺠﺄ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻝ ،ﻛﻤﺎ
ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ،ﻟﺴﺪ ﻋﺠﺰﻫﺎ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﺜﻞ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ.
13
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
:2ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ
ﻳﺣﻅﺭ ﻋﻠﻰ ﻏﺎﻟﺑﻳﺔ ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﺍﻥ ﺗﺷﺎﺭﻙ ﻓﻲ
ﺍﻻﺻﺩﺍﺭﺍﺕ ﺍﻷﻭﻟﻳﺔ ﻟﻠﺩﻳﻥ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻲ ،ﻭﻟﻛﻥ ﻳﺳﻣﺢ
ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻫﻮ ﻫﻴﺌﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺣﻜﻮﻣﻴﺔ ،ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ
ﻟﻠﻛﺛﻳﺭﻳﻥ ﻣﻧﻬﺎ ﺍﻟﻣﺷﺎﺭﻛﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﺛﺎﻧﻭﻳﺔ. ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﺤﺘﻞ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻬﻮ ﻳﺴﻄﺮ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻳﺘﺒﻊ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺪﺍﺑﻴﺮ ﻟﺘﻨﻔﻴﺬ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ،ﻛﻤﺎ
ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ :ﻫﻮ ﺳﻮﻕ ﻳﺘﻢ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻗﻪ ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ
ﺃﻧﻪ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻝ ﻋﻦ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺑﻠﺪ.
ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺳﺒﻖ ﺇﺻﺪﺍﺭﻫﺎ ﻓﻲ
ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﻘﻒ ﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ،ﺑﺴﻮﻗﻴﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ
ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﻭﺗﻢ ﺍﻻﻛﺘﺘﺎﺏ ﻓﻴﻬﺎ ،ﻭﻳﺸﻤﻞ ﺗﺪﺍﻭﻝ
ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺍﻟﺒﻴﻊ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ .ﻓﺎﻟﺪﻭﻟﺔ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺨﻄﻴﻂ ﻟﻬﺎ ﻓﻲ
ﻭﺍﻟﺸﺮﺍء ﺑﻴﻦ ﺣﺎﻣﻠﻬﺎ ﻭﺃﻱ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺁﺧﺮ ﺣﻴﺚ ﺃﻥ
ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ،ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻘﻮﻡ ﺑﺪﻭﺭ ﻓﻌﺎﻝ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺻﻴﺪ
ﻣﺘﺤﺼﻼﺕ ﺑﻴﻊ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺬﻫﺐ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ
ﺣﺎﻣﻠﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﻳﺤﺼﻠﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﻧﺎﺗﺞ ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻻﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ
ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺒﻴﻊ ﻓﻬﻢ ﻳﺘﺤﻤﻠﻮﻥ ﺍﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻧﻘﺺ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻛﺸﻜﻞ ﻣﻦ ﺍﺷﻜﺎﻝ ﺍﻟﺘﺤﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﻗﻤﻲ ﻭﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﻲ.
ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻮﺭﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺠﻨﻮﻥ
ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ:
ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻮﺭﻗﺔ ،ﻭﻳﻨﻘﺴﻢ
ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﺜﺎﻧﻮﻱ ﺇﻟﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﻫﻤﺎ ﺳﻮﻕ ﻣﻨﻈﻢ -ﻻ ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻣﻊ ﺍﻟﺠﻤﻬﻮﺭ ،ﻭﻻ ﻳﻘﺒﻞ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻣﻨﻪ ،ﻛﻤﺎ ﻻ ﻳﻤﻨﺤﻪ
ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻮﺭﺻﺔ ﻭﺳﻮﻕ ﻏﻴﺮ ﻣﻨﻈﻢ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ
ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ؛
ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺧﺎﺭﺝ ﺍﻟﺒﻮﺭﺻﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ
-ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻘﻂ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ،ﻭﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ ،ﻭﺍﻟﺪﻭﻟﺔ
ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺳﻤﺎﺳﺮﺓ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ.
ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ،ﻭﻳﻌﺪ ﺍﻟﻤﻼﺫ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻟﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﺣﺎﺟﺘﻬﺎ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ؛
-ﻳﺨﺘﺺ ﻭﺣﺪﻩ ﺑﺴﻠﻄﺔ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ ﻭﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ
ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ،
ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ :ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻲ ﺃﻱ ﺩﻭﻟﺔ ،ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻬﺪﻑ
ﺇﻟﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻗﺼﻰ ﺭﺑﺢ ،ﺑﻞ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺿﺒﻂ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺗﻄﻮﺭﻫﺎ ،ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻼءﻡ ﻭﺗﻄﻮﺭ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻣﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ
ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺍﺧﻞ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺝ .ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﻬﻲ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺍﻟﻤﻌﻨﻴﺔ ﺑﺘﻨﻔﻴﺬ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ
ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺴﺠﻢ ﻣﻊ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﻭﺃﺻﻮﻝ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ.
14
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻳﻀﻄﻠﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺃﻫﻤﻬﺎ:
"ﻣﺟﻣﻭﻋﺔ ﺗﺩﺍﺑﻳﺭ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ :ﻟﻠﺗﺣﻛﻡ ﺑﺎﻟﻛﺗﻠﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﻭﺿﺑﻁ ﺍﻟﺗﻭﺳﻊ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻧﻲ )ﻗﺑﻝ ﻓﺭﺽ ﺍﻟﻭﺻﻔﺔ
ﺍﻟﻧﻘﺩﻭﻳﺔ(:
ﻭﻫﺬﻩ ﻣﻔﻴﺪﺓ ﺃﻳﻀﺎ ً ﻓﻲ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺃﻭ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻜﻞ ﻋﺎﺋﻘﺎ ً ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ)– .ﻭﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺍﻥ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺼﺪﺭﺍ ً ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ(
-ﻭﺗﺤﺘﺎﺝ ﺍﻟﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﺿﺎﻓﻴﺔ .ﻧﺬﻛﺮ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ:
-ﻓﺮﺽ ﺍﻷﺳﻘﻒ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻔﺎﺕ) ﺷﺎﻣﻠﺔ ،ﻗﻄﺎﻋﻴﺔ ﺃﻭ ﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ(،
-ﻓﺘﺢ ﺷﺒﺎﺑﻴﻚ ﺣﺴﻢ ﻟﺒﻌﺾ ﺍﻻﻋﺘﻤﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﺎﺕ ﺍﻻﻟﺰﺍﻣﻴﺔ ﺃﻭ ﺧﻔﻀﻬﺎ،
-ﺗﻨﻮﻳﻊ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﺮﺍﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﻄﺒﻘﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺗﺒﻌﺎ ً ﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻘﻮﻡ
ﺑﻬﺎ،
ﺗﺴﻮﻱ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻊ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ، -ﻓﺮﺽ ﺿﺮﻳﺒﺔ ّ
-ﺃﺧﻴﺮﺍ ً ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺷﺎﻣﻠﺔ ﺃﻭ ﺟﺰﺋﻴﺔ ،ﻣﺆﻗﺘﺔ ﺃﻭ ﻣﺪﻳﺪﺓ.
ﺃﻡ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﻓﻠﻢ ﻳﻌﺪ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﻱ ﻣﺼﺮﻑ ﻣﺮﻛﺰﻱ ﺍﻭ ﺃﻱ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﻣﺎﻝ ﺗﺴﻤﺢ ﻟﻨﻔﺴﻬﺎ ﺑﺎﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﻫﺬﻩ
ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺬﻫﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺧﻼﺕ ﺍﻟﻤﻮﻟﺪﺓ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﺍﻥ ﺗﻮﺟﻪ ﻟﻨﺸﺎﻁ
1
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻮﺟﻬﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﺘﻐﺎﺓ"
-1ﻗﺭﻡ ﺟﻭﺭﺝ ،ﺣﻛﻡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺍﻟﺟﺩﻳﺩ ،ﺍﻳﺩﻳﻭﻟﻭﺟﻳﺎﺕ ،ﺍﻟﺑﻧﻰ ﻭﺍﻟﺳﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻣﻌﺎﻛﺳﺔ .ﺍﻟﺷﺭﻛﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ﻟﻠﻛﺗﺎﺏ2010-2009 ،ﺹ44 ،
15
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺏ -ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺑﻧﻙ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ )ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ( :ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﻭﻅﻳﻔﺔ ﺑﻧﻙ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ،ﻓﻬﻭ
ﻭﻛﻳﻠﻬﺎ ﺍﻟﻣﺎﻟﻲ ﻭﻣﺳﺗﺷﺎﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺷﺅﻭﻥ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ،ﻭﻫﻭ ﻣﺴﺘﻮﺩﻉ ﻷﻣﻮﺍﻟﻬﺎ ،ﻭﺃﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﻭﺍﻟﻬﻴﺌﺎﺕ
ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ،ﻭﺑﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ،ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻝ ﻋﻦ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ،ﻣﻦ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ،
ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻭﻳﺤﺎﻓﻆ ﺑﺴﻴﺎﺳﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ،ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ
ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ،ﻭﻓﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺑﻤﺎ ﻳﻀﻤﻦ ﺍﻻﺳﺘﻘـﺮﺍﺭ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻲ
"ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺃﺩﺧﻠﺖ ﺑﺎﺳﻢ ﺍﻷﺻﻮﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﻴﻮﻟﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ
ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻲ.
ﻋﻠﻰ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻗﺪ ﺣﻮﻟﺖ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻈﻴﻦ
ﻳﺣﺗﻔﻅ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺎﻟﺣﺳﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻳﺔ ﻟﻠﺩﻭﺍﺋﺭ ﻭﺍﻟﻣﺅﺳﺳﺎﺕ
ﺍﻟﻰ "ﺃﺳﻴﺎﺩ" ﻣﻄﻠﻘﻲ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ
،ﺧﺎﺭﺝ ﺃﻱ ﺿﺒﻂ ﺗﻤﺎﺭﺳﻪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ......ﺻﺎﺭ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ ،ﻓﻬﻭ ﻳﻘﺑﻝ ﺍﻟﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ ،ﻭﻳﻘﻭﻡ ﺑﺗﺣﺻﻳﻝ ﺍﻟﺷﻳﻛﺎﺕ
ﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ – ﺍﻟﺘﻲ ﻋﺪﻟﺖ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﻋﻤﻠﻬﺎ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻟﺴﻬﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﺯﺩﻫﺎﺭ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ، ﻧﻳﺎﺑﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ،ﻭﻳﻭﻓﺭ ﺍﻟﻧﻘﺩ ﺍﻟﻣﻁﻠﻭﺏ ﻟﺩﻓﻊ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ
ﻭﺑﻴﺪﻫﺎ ﺳﻼﺣﺎﻥ ﻭﻫﻤﺎ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺷﺮﺍء ﺍﻟﻣﺧﺗﻠﻔﺔ .ﻛﻣﺎ ﻳﻘﻭﻡ ﺍﻟﺑﻧﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻱ ﺑﺗﻧﻅﻳﻡ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺻﺩﺭﻫﺎ
ﻭﺑﻴﻊ ﺳﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ" ﺟﻮﺭﺝ ﻗﺮﻡ ﻡ.ﻥ .ﺹ47 ،
ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﻓﻲ ﺻﻭﺭﺓ ﺳﻧﺩﺍﺕ ﺍﻟﺧﺯﻳﻧﺔ ،ﺣﻳﺙ ﻳﺗﻭﻟﻰ ﺇﺻﺩﺍﺭ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ
ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﺎﺳﻡ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ) .ﻳﺻﺩﺭ ﻭﻳﻧﻅﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ/ﺍﻟﺩﻳﻥ ﺍﻟﻌﺎﻡ(
،ﻳﻘﺮﺽ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺇﺻﺪﺍﺭ ﻋﻤﻼﺕ ﻭﺭﻗﻴﺔ
ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﺑﺎﻟﺴﻨﺪﺍﺕ.
ﻣﺴﻚ ﺣﺴﺎﺑﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ،ﺣﻴﺚ ﺃﻥ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺗﻮﺩﻉ ﻛﻞ ﺃﻭ ﺑﻌﺾ ﺃﻣﻮﺍﻟﻬﺎ ﻟﺪﻳﻪ ،ﻭﺗﺴﺪﺩ ﺩﻳﻮﻧﻬﺎ
ﺑﺸﻴﻜﺎﺕ ﻣﺴﺤﻮﺑﺔ ﻋﻠﻴﻪ.
ﺇﺻﺪﺍﺭ ﻭﺩﻓﻊ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ﻭﺗﺴﺪﻳﺪ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻧﻴﺎﺑﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ.
ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ.
ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺻﻨﻊ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻔﻴﺬﻫﺎ.
ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ،ﻭﺗﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻅﻴﻔﻬﺎ.
ﺝ -ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺑﻨﻚ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ) ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻷﺧﺮﻯ( :ﻳﺘﺮﺑﻊ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﻬﺮﻡ
ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ،ﻳﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺈﺗﺎﺣﺔ ﻭﺣﺪﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ،ﺃﻱ ﺃﻥ ﻧﺸﺎﻁﻬﺎ ﻳﺨﺺ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ،
ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ 1981ﺣﺩﺩ ﻣﺣﺎﻓﻅ ﺍﻻﺣﺗﻳﺎﻁﻲ
ﺃﻣﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﻗﻤﺔ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ،ﻭﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﺘﻮﻗﻊ ﺇﻥ
ﺍﻟﻔﺩﺭﺍﻟﻲ ﺍﻷﻣﻳﺭﻛﻲ ،ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ ﺏ ﻋﺎﺟﻼ ﺃﻡ ﺁﺟﻼ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻧﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻮﺩ ﻗﺎﻧﻮﻧﻴﺔ ،ﻭﻫﻲ ﺑﺬﻟﻚ
،%22ﺑﺩﺍﻋﻲ ﻣﻛﺎﻓﺣﺔ ﺗﺿﺧﻡ ﺑﻠﻎ ﻣﺳﺗﻭﻯ ﺗﻠﺠﺄ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻤﻘﺮﺽ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ
"%13.5ﺟﻭﺭﺝ ﻗﺭﻡ ،ﺹ !!! 49
ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻬﺪﺩ ﻛﻴﺎﻥ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ
ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻬﻮ ﻳﻮﻓﺮ ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ،ﺧﺪﻣﺎﺕ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻠﻲ:
16
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
17
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﺮﺕ ﺑﻤﺮﺍﺣﻞ ﺃﺭﺑﻌﺔ ﻓﻲ ﺗﺎﺭﻳﺦ ﺗﻄﻮﺭﻫﺎ ،ﻓﻘﺪ ﺳﻴﻄﺮﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ﻭﻣﻊ
ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ،ﻓﻜﺮﺓ ﺣﻴﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻋﺪﻡ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﺑﺬﺍﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻓﺎﺫﺍ ﺯﺍﺩﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻣﻊ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ،ﻓﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ .ﻭﻗﺪ ﻛﺎﻧﺖ ،ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻮﺳﻴﻠﺔ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪﺓ
ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ،ﻭﺍﻟﺘﺎﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ.
ﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ ﻟﻢ ﺗﺪﻡ ﻁﻮﻳﻼً ،ﻓﻤﻊ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻋﺎﻡ ،1929ﻭﺍﻻﺛﺎﺭ ﺍﻟﻮﺧﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺧﻠﻔﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﺍﺛﺒﺘﺖ ﻋﺪﻡ
ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺣﺪﻫﺎ ﻟﻠﺨﺮﻭﺝ ﻣﻦ ﺍﻻﺯﻣﺔ .ﻭﺑﻤﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻅﻬﺮﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺟﻮﻥ ﻣﻴﻨﺎﺭﺩ ﻛﻴﻨﺰ ،ﻣﻌﻪ ﺗﺸﻜﻠﺖ
ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ،ﻧﻈﺮ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻧﻈﺮﺓ ﺣﺮﻛﻴﺔ ،ﻭﻟﻴﺲ ﺳﺘﺎﺗﻴﻜﻴﺔ ،ﺃﻭﻟﻰ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻟﻴﺆﻛﺪ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ
ﻫﻲ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﻭﺗﺎﺗﻲ ﺑﺎﻻﻭﻟﻮﻳﺔ ،ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ .ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﻨﺪﻩ ﺍﻻﺻﺪﺍﺭ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﺍﻭ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ .ﻭﻗﺪ ﺑﻨﻰ ﻛﻴﻨﺰ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺟﻤﻮﺩ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﺍﻷﺟﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ.
ﺛﻢ ﺟﺎءﺕ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﺧﻼﻝ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻨﺎﺕ ) ،(1951ﻭﻣﺎ ﺑﻌﺪﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ،ﻭﻣﻊ ﺗﻌﺜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﺗﺒﻮﺃﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﺍﻟﻤﻜﺎﻧﺔ ﺍﻟﻄﻠﻴﻌﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻋﻠﻰ ﻳﺪ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ
ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ،ﺯﻋﻴﻢ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ،ﺍﻟﺬﻱ ﺍﺣﻴﺎ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﺪ ،ﻭﺩﻋﺎ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﻛﺴﺒﻴﻞ ﺃﺳﺎﺱ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺣﻴﺚ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻋﺎﻣﺔ ﺑﻤﻌﺪﻝ ﻣﺴﺎﻭ ﻟﻤﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ
ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ،ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺪﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ،ﻭﻳﺰﺩﺍﺩ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺬﺍﺕ ﺍﻟﻤﻌﺪﻝ ﻓﻲ ﺳﻨﻮﺍﺕ
ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ،ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺳﻨﻮﺍﺕ ﺍﻟﺮﺧﺎء .ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺪﻯ ،ﻭﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﺯﻣﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻨﻴﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ،ﺍﺗﺖ
ﻟﻠﺴﻠﻄﺔ ﺗﺎﺗﺸﺮ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﺭﻳﻐﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ،ﻭﻛﺎﻧﺖ ﻣﻌﻬﻤﺎ ﺍﻟﻌﻮﺩﺓ ﺍﻟﻈﺎﻓﺮﺓ ﻟﻠﻨﻘﺪﻭﻳﻴﻦ ،ﻭﺣﺴﻤﺎ ﺧﺮﻭﺝ
ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﻤﺒﺪﺃ ،ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺍﺫﺍ ﻣﺎﻛﺎﻥ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻳﺤﻘﻖ ﻧﺠﺎﺣﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ )ﺭﺑﺢ( ،ﺍﻭ ﻣﻜﺎﺳﺐ
ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ)ﻋﺪﺍﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ( .ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺧﺮﻭﺝ ﺗﺎﻡ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ،ﻣﻦ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻉ .ﻭﻟﻜﻦ ﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻅﻬﺮﺕ ﻣﺸﻜﻼﺕ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻖ،
ﻣﻦ ﻛﺴﺎﺩ ﻭﺑﻄﺎﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺮﻏﻢ ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻧﺨﻔﺾ ﻛﺜﻴﺮﺍ ،ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺑﺪﺍ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﻧﻜﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻴﻴﻦ ،ﻭﻗﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ
ﺗﺼﻌﻴﺪ ﻭﺗﻌﻤﻴﻖ ﺍﻟﺨﻼﻓﺎﺕ ﺑﻴﻦ ﺍﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ.
ﺍﺩﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﻀﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﺍﻟﻰ ﺑﺮﻭﺯ ﻣﺬﻫﺐ ﺛﺎﻟﺚ ،ﻧﺎﺩﻯ ﺑﻌﺪﻡ ﺍﻟﺘﻌﺼﺐ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ،ﺑﻞ ﻁﺎﻟﺐ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﻋﻤﻞ ﻣﺰﺝ
ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﺑﻔﻌﺎﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
18
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻣﻊ ﺍﻹﺷﺎﺭﺓ ﺍﻟﻰ ﺗﺒﻨﻲ ﺻﻨﺪﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ،ﻓﻲ ﺳﻴﺎﻕ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ،ﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺜﺒﻴﺖ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﻲ ،ﻭﺗﺠﻌﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻳﻘﺎﻋﺎ ً ،ﺗﺨﺪﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻀﻤﻬﺎ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺍﻻﺻﻼﺡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻄﺮﺣﻪ ،ﻭﻳﻌﻤﻤﻪ ﻛﻮﺻﻔﺎﺕ
ﺟﺎﻫﺰﺓ ،ﺧﺎﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ،ﻭﻳﺮﻛﺰ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻬﺎﺩﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
ﻣﺳﺎﺭ ﺗﻁﻭﺭ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﻭﻓﻘﺎ ً ﻟﻼﺗﺟﺎﻫﺎﺕ ﺍﻟﻔﻛﺭﻳﺔ :ﻅﻬﺭﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ )(Orthodoxﻓﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ
ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ ،ﻭﻳﺤﻜﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻟﻸﺳﻮﺍﻕ ﻗﺎﻧﻮﻥ ﺳﺎﻱ ،Jean B Sayﺍﻟﺬﻱ ﻳﺮﻯ ﺃﻥ ﻛﻞ ﻋﺮﺽ ،ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ،
ﻳﺨﻠﻖ ﻁﻠﺒﻪ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﻪ ،ﻓﺎﻹﻧﺘﺎﺝ ﻳﺨﻠﻖ ﻣﻌﻪ ﻗﻮﺗﻪ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻭﺑﺘﻌﺒﻴﺮ ﻧﻘﺪﻱ ﻛﻞ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻳﺨﻠﻖ ﻣﻌﻪ ﺇﻧﻔﺎﻗﺎ ﻣﺴﺎﻭﻳﺎ ﻟﻪ ،ﻭﺍﻥ
ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻋﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻳﺰﻭﻝ ﺑﺤﻜﻢ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺃﻭ ﺟﻬﺎﺯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ .ﻭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻴﺴﺖ ﺃﻛﺜﺮ
ﻣﻦ ﺳﺘﺎﺭ ﻳﺨﻔﻲ ﺣﻘﻴﻘﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ،ﻭﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺗﺘﻢ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ .ﻭﻗﺪ ﻋﺒﺮﺕ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﺍﻟﺘﻲ
ﻭﺍﻛﺒﺖ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ،ﻭﻗﺪ ﻣﺮﺕ ﺑﻤﺮﺍﺣﻞ ﻋﺪﺓ ﺗﺟﻠﺕ ﺑﺎﺧﺗﺻﺎﺭ
ﻓﻲ ﺍﻟﻁﺭﻭﺣﺎﺕ ﺍﻟﺗﺎﻟﻳﺔ:
ﻳﺭﻯ ﺍﻟﺑﻌﺽ ﺿﺭﻭﺭﺓ ﺗﺣﺩﻳﺩ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ
ﺍﻟﻧﻬﺎﺋﻳﺔ ﻟﻠﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﺷﺭﻳﻊ -1ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻛﻼﺳﻳﻛﻳﺔ :ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ )ﺗﺣﻠﻳﻝ ﺃﺛﺭ ﻛﻣﻳﺔ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﻣﺳﺗﻭﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ(
ﺍﻋﺘﺒﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻳﺘﻢ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﺗﺪﺧﻞ
ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﻗﺪ ﺍﻋﺘﻘﺪﻭﺍ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻳﺘﺤﻘﻖ
ﺩﺍﺋﻤﺎ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ً ﻣﻦ ﻣﺒﺪﺃ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺤﺮﺓ.
19
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭﺑﺬﻟﻚ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻻ ﺗﻘﺮﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ،ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻭﻓﺔ ﻓﻰ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ،ﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺑﺎﺋﻌﻲ ﺍﻟﺴﻠﻊ
ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺃﺟﻠﻬﺎ ﺻﺮﻓﺖ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﻭﻫﺬﺍ ﺃﻣﺮ ﺑﺪﻳﻬﻰ .ﻭﻳﺴﻤﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺠﺎﻣﺪ
ﻓﺤﺪﻭﺙ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﻐﻴﺮ ﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ.
P = MV / Y
ﺣﻴﺚ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ = )ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻀﺮﻭﺑﺔ ﻓﻲ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻧﻬﺎ( ) xﻣﻘﻠﻮﺏ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ(
ﻭﻟﻘﺪ ﺣﺎﻭﻝ ﻓﻴﺸﺮ )ﻭﻫﻮ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺍﻟﺠﺪﺩ( ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺍﺑﻌﺪ ﻣﻦ ﺫﻟﻚ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺑﺈﺩﺧﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ
)ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ( ،ﻓﻲ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺃﻱ ﺍﻧﻪ ﺳﻌﻰ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ )ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ( ﻭﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺑﻐﺮﺽ
ﺇﺑﺮﺍﺯ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ
ﻭﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻋﻼﻩ ،ﺍﺫﺍ ﺗﻐﻴﺮﺕ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ،ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻳﺘﻐﻴﺮ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ،ﻭﺑﻨﻔﺲ
ﺍﻟﻨﺴﺒﺔ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻔﺮﺽ ﺑﻘﺎء ﺍﻷﺷﻴﺎء ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﻬﺎ .ﺩﻭﻥ ﺃﺩﻧﻰ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ.
ﺍﻟﻤﻀﻤﻮﻥ ﺍﻟﺒﺴﻴﻂ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ،ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻌﻨﻲ ﻓﻲ ﻭﺍﻗﻊ ﺍﻷﻣﺮ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ،ﺍﻷﻣﺮ
ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺳﻮﻑ ﺗﺘﻨﺎﺯﻉ ﻟﺸﺮﺍء ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ،
ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻭ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻣﻊ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ .ﻓﺎﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺩﺍﻟﺔ ﻁﺮﺩﻳﺔ ﻣﻊ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﺍﺫﺍ ﺯﺍﺩﺕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻨﺴﺒﺔ ،%10ﺯﺍﺩﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻨﺴﺒﺔ .%10
ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻋﺘﺒﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ ،ﻻ ﺗﺆﺛﺮ ﺑﺄﻱ ﺻﻮﺭﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺃﻭ
ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺃﻭ ﺣﺘﻰ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﻭﻳﻘﺘﺼﺮ ﺩﻭﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺧﻠﻖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻹﺟﺮﺍء ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ،ﺑﺬﻟﻚ
ﺗﺼﺒﺢ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳﻴﻄﺮﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ .ﻭﻟﺬﻟﻚ ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻴﺠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ.
ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ( :ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺠﻤﻮﻉ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ
ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﺩﺍﺧﻞ ﺍﻟﺤﺪﻭﺩ ﺍﻟﺠﻐﺮﺍﻓﻴﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻋﺎﺩﺓ ﺳﻨﺔ(،
ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺿﺮﺏ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ) (Yﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ
).(P
ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ :ﺣﺠﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺳﺒﻖ ﺷﺮﺡ ﻣﻜﻮﻧﺎﺗﻬﺎ،
)ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ(.
ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ :ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻘﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻮﺣﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻦ ﻳﺪ ﺇﻟﻰ
ﺃﺧﺮﻯ ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ﻓﻲ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻋﺎﺩﺓ ﺳﻨﺔ( ﻭﻳﺘﻢ ﺍﻟﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ
ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ) (Vﺑﻘﺴﻤﺔ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ( )(PY
ﻋﻠﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ).(M
20
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻴﻐﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ،ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻀﺮﻭﺑﺔ ﻓﻲ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻧﻬﺎ ،ﺗﺴﺎﻭﻱ
ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻣﻀﺮﻭﺑﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ )ﺃﻭ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ/ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﺮﻣﺔ( .ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻤﻜﻦ
ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻷﻳﺴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺑﻨﻔﺲ ﺍﻟﻘﺪﺭ ،ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻄﺮﻑ
ﺍﻷﻳﻤﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ ﻳﻤﺜﻞ ﺇﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ.
ﻻﺑﺪ ﺃﻥ ﻳﺘﺴﺎﻭﻯ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﻣﻊ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ.
ﻣﺜﻞ :ﻣﻊ ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺍﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻣﺘﻤﺜﻞ ﺏ ٦٠ﺭﻏﻴﻒ ﺧﺒﺰ )ﻭ ﻫﻮ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ( ،ﺑﺴﻌﺮ ٠،٥ﺟﻨﻴﻪ
ﻟﻠﺮﻏﻴﻒ،ﺃﻱ ﺍﻥ ﻗﻴﻤﺔ ﻛﻞ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ٣٠ﺟﻨﻴﻪ.
ﻧﻘﺘﺮﺽ ﺃﻳﻀﺎ ﺍﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ١٠ﺟﻨﻴﻪ ،ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻳﺘﻢ ﺍﻧﺘﻘﺎﻝ ﻛﻞ ﺟﻨﻴﻪ ﻣﻨﻬﺎ ،ﻣﻦ ﻳﺪ ﺇﻟﻰ ﻳﺪ ﺁﺧﺮﻯ
ﺑﻤﻌﺪﻝ ٣ﻣﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻨﺔ )ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺪﻭﺭﺍﻥ( ﻟﻜﻲ ﺗﻜﺘﻤﻞ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻭ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻋﻨﺪ ٣٠
ﺟﻨﻴﻪ.
ﻭ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ ﺣﻴﺚ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺧﻠﻖ ﻋﺠﺰ
ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﻧﻴﺔ ﻭﺗﻤﻮﻳﻠﻪ ﺑﺈﺻﺪﺍﺭ ﻛﻤﻴﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻜﻨﻮﺕ ،ﻓﺴﺎﻋﺪﺕ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ
ﻟﻠﻌﻨﺎﺻﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ،ﺃﻓﺮﺍﺩ ﻭﻣﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ،ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺍﺣﺘﻔﻈﻮﺍ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﺘﻮﻗﻌﻬﻢ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻛﺒﻴﺮ
ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﻓﺎﺯﺩﺍﺩ ﺗﻔﻀﻴﻠﻬﻢ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻣﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺇﻟﻰ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﻗﺪ ﻧﺘﺞ ﻋﻦ
ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻢ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺍﻧﺨﻔﻀﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ.
ﻭﻳﺮﺟﻊ ﺇﺧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺃﻋﻄﺖ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﻭﺣﻴﺪﺓ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺳﻴﻂ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ،ﻭﺍﻫﻤﺎﻝ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻷﺧﺮﻯ.
ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻳﺠﺎﺯ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺮﺿﺖ ﻟﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ:
ﺍﻓﺘﺮﺍﺿﻬﺎ ﺩﻭﻣﺎ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩﺓ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ )ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ( ،ﺇﻻ ﺍﻧﻪ ﺇﺫﺍ ﺭﺟﻌﻨﺎ ﺇﻟﻰ -1
ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺏ ﺍﻟﻮﺍﻗﻌﻴﺔ ﻧﺠﺪ ﻋﺪﻡ ﺻﺤﺔ ﺛﺒﺎﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﺮﻭﺽ.
ﻟﻢ ﺗﺄﺧﺬ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﻌﻴﻦ ﺍﻻﻋﺘﺒﺎﺭ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺃﺧﺮﻯ ﻫﺎﻣﺔ ﻛﺴﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ،ﺭﻏﻡ -2
ﻛﻭﻧﻬﺎ ﻋﻧﺻﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻭﺩﻗﻳﻘﺎ ً.
ﺗﺤﻘﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ . -3
ﺗﻘﻮﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻻﻟﻴﺔ ﺑﻴﻦ Mﻭ Pﺇﻻ ﺃﻥ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻴﺴﺖ ﺍﻟﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻮﺣﻴﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺛﺮ -4
ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﻓﻘﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻷﺳﺒﺎﺏ ﻻ ﻋﻼﻗﺔ ﻟﻬﺎ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻻ
ﺗﺆﺩﻱ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺧﺎﺻﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﻨﺎﻙ ﻁﺎﻗﺎﺕ ﻋﺎﻁﻠﺔ .ﻓﻘﺪ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻧﺘﻴﺠﺔ
ﻷﺳﺒﺎﺏ ﻏﻴﺮ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻛﻔﺸﻞ ﻣﻮﺳﻢ ﺯﺭﺍﻋﻲ.
-5ﺍﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺃﻭ ﺗﻨﺎﺳﺒﻴﺔ.
-6ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺴﺎﻛﻦ ﻭﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻲ.
ﺭﻏﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺧﻄﻮﺓ ﻗﻴﻤﺔ ،ﻓﻘﺪ ﺃﻓﻠﺤﺖ ﻓﻲ ﺗﺮﻛﻴﺰ ﺍﻻﻧﺘﺒﺎﻩ ﺣﻮﻝ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻜﻤﻴﺎﺕ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﺍﻟﻬﺎﻣﺔ
ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻜﺲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻡ ،ﻣﺜﻞ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻻﺕ ،ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﻬﺪﺕ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺠﻮﺍﻧﺐ ﺍﻷﺧﺮﻯ
ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻣﺴﻠﻚ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺳﺮﻋﺔ ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ.
22
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻟﻠﻘﺮﺍءﺓ ﺳﻴﻄﺮﺕ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻨﺎﻗﺸﺎﺕ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻲ ﺍﻟﻘﺮﻥ 19ﻭﺃﻭﺍﺋﻞ ﺍﻟﻘﺮﻥ 20ﻭﺗﻔﺴﻴﺮﺍﺗﻬﻢ ﻟﻨﺸﻮء
ﺍﻟﺤﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﻧﺴﺒﻮﺍ ﻅﻬﻮﺭﻫﺎ ﻻﺯﺩﻳﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺆﻳﺪﻳﻦ ﺃﺭﺍﺋﻬﻢ ،ﺑﺤﺠﺞ ﻭﻣﺒﺮﺭﺍﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻛﺎﺭﺗﻔﺎﻉ
ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺑﻠﺪﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ....ﻛﻤﺎ ﺣﺼﻞ ﻓﻲ
ﺍﻟﻤﺎﻧﻴﺎ ﺳﻨﺔ 1923ﺣﻴﺚ ﺷﻜﻠﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻣﺎﺩﺓ ﺧﺼﺒﺔ ﻭﺃﺳﺎﺳﺎ ﻣﺆﻳﺪﺍ ﻷﻧﺼﺎﺭ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ،ﺣﻴﺚ ﺳﺎﺩ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﺳﺘﻔﺤﻞ ﻟﺪﺭﺟﺔ
ﻛﺒﻴﺮﺓ ﻭﺫﻟﻚ ﻛﺄﺛﺮ ﻟﻠﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻭﻛﺜﺮﺓ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﺸﺪﺓ ﺑﻴﻦ
ﻟﺤﻈﺔ ﻭﺃﺧﺮﻯ ﺣﺘﻰ ﻫﺒﻄﺖ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﺘﻠﻚ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﺪﺭﺟﺔ ﺃﻧﻬﺎ ﻓﻘﺪﺕ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻛﻮﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ،ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﻘﺪﺕ ﺛﻘﺔ ﺍﻟﺸﻌﺐ ﺑﻬﺎ ،ﻣﻤﺎ
ﺩﻓﻊ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻟﻐﺎء ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻭﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻟﻪ ﻛﺄﺣﺪ ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﻈﻮﺍﻫﺮ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ.
ﻭﺃﻗﺪﻡ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﺮﺡ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺗﻌﻮﺩ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ،ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﻅﻬﺮﺕ ﻻﺣﻘﺎً ،ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺳﻤﻴﺖ ﺑﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻓﻴﺸﺮ
ﻄﺎ ﻓﺎﺻﻼً ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻭﺍﻟﻐﻼﻑ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻫﻲ :ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ × ﺳﺮﻋﺔ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﺣﻴﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺗﻀﻊ ﺧ ً
ﺗﺪﺍﻭﻟﻬﺎ = ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ× ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ.
ﻭﺃﺻﺤﺎﺏ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺑﺪﺍﻳﺘﻬﺎ ﺍﻓﺘﺮﺿﻮﺍ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻭﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺯﻣﻦ ﻗﺼﻴﺮ ﻣﻌﻘﻮﻝ ،ﻭﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻨﻈﺮ
ﺳﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ ،ﻭﻛﺎﻥ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺇﻟﻰ ﻣﻌﻘﻮﻟﻴﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻓﻲ ﻋﺼﺮﻩ .ﻓﻔﻴﻤﺎ ﻗﺒﻞ ﺳﻨﺔ 1880ﻛﺎﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺃﺳﺎ ً
ﻣﻜﺘﻔﻴﻦ ﺫﺍﺗﻴًﺎ ،ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﺑﺎﻟﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻟﻠﻜﻠﻤﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺟﻮﺩﺓ ،ﻭﻟﻬﺬﺍ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺔ ﺑﺒﻂء ﻣﻊ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﺴﻜﺎﻥ ﻭﺍﻟﻘﻮﺓ
ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﺔ.
ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻗﺪ ﺗﻄﻮﺭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺼﺮﺍﻑ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ،ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﺇﻣﺎ ﻧﻘﻮﺩًﺍ ﺃﻭ ﺭﺃﺳﻤﺎﻝ
ﻋﻴﻨﻲ ﻣﻤﺜﻼً ﻓﻲ ﻗﻄﻌﺎﻥ ﻣﺎﺷﻴﺔ ﻭﺃﺭﺍﺿﻲ ﻭﻣﻨﺎﺯﻝ ،ﻭﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺑﺎﺳﺘﻄﺎﻋﺘﻬﻢ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻣﻦ ﺷﻜﻞ ﻵﺧﺮ،
ﻛﺜﻴﺮﺍ
ﻭﻟﻘﻠﺔ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻮﻉ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ .ﻭﻛﺎﻧﺖ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﻌﺘﻤﺪ ً
ﻋﻠﻰ ﺗﻜﺮﺍﺭ ﺍﺳﺘﻼﻡ ﺍﻟﺤﻘﻮﻕ ﻓﺘﺰﻳﺪ ﺍﻟﺤﺎﺟﺔ ﺇﻟﻰ ﻛﻤﻴﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻛﻠﻤﺎ ﻁﺎﻟﺖ ﻣﺪﺓ ﺍﻻﺳﺘﻼﻡ ،ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ .ﻭﻟﻤﺎ ﻛﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻻ ﻳﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ
ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻓﻼ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ،ﻭﺣﺘﻰ ﺇﺫﺍ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺗﻐﻴﺮﺕ ﺳﺮﻋﺔ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ﻓﺈﻥ ﺫﻟﻚ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﺳﺒﺒﻪ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ.
ﻀﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ ﺃﻭ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻘﺎﻋﺪﺓ ﺟﺎﻣﺪﺓ ﻣﻦﻭﻫﺬﻩ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺿﺎﺕ ﺣﺪﺩﺕ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻘﻂ ﺑﻴﻦ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺃﻳ ً
ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻥ ،ﻓﻼ ﻳﻤﻜﻦ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺇﻻ ﺑﺎﻛﺘﺸﺎﻑ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻣﻌﺪﻧﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﻭﻫﻮ ﺃﻣﺮ ﻳﺴﺘﻠﺰﻡ ﺟﻬﺪ ﺃﻭ ﻧﻔﻘﺔ.
ﻭﺗﻘﻮﻡ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻓﻴﺸ ﺮ" ﻓﻲ ﻭﺟﻮﺩ ﻋﻼﻗﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﻴﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺇﻻ ﺃﻥ
ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﻳﺮﺟﻊ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻓﻴﺸ ﺮ" ﻗﺪ ﻧﻈﺮﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺳ ﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺃﻣﺎ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻷﺭﺻ ﺪﺓ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻘﺪ ﻧﻈﺮﺕ ﻟﻺﻧﻔﺎﻕ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ.
ﺇﺫﺍ ﺃﺳﺎﺱ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ" ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟـ ﺮﻏﺒﺔ ﻓـ ﻲ ﺍﻻﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺄﺭﺻﺪﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ،ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ
ﻣﻦ ﺟﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ،ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺃﻭ ﻣﻴﻠﻬﻢ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ ﺑﺄﺭﺻ ﺪﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺳ ﺎﺋﻠﺔ ،ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ
ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺛﻢ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺪﺧﻞ ،ﻭﺃﺧﻴﺮﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ.
ﺇﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟـﺬﻱ ﺃﺣﺪﺛـﻪ "ﻣﺎﺭﺷﺎﻝ" ﺑﺘﻌـﻮﻳﻀﻪ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ)ﺍﻟﺪﺧﻞ( ﻣﺤـﻞ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﺑﺘﻌﻮﻳﺾ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘـﺪﻱ ،ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﻴﺤـﺪﺙ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻜﺒـﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻈـﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ،ﺣﻴﺚ ﺑﺎﺕ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﺑﻴﻦ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ
"ﻛﻤﺒﺮﻳﺪﺝ" ،ﻭ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ "ﻓﻴﺸﺮ" ﺗﻜﻤﻦ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻓﻲ ﺍﺳﺘﺒﺪﺍﻝ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ)ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ( ،ﻭﻣﻦ
ﺛﻢ ﻓﺎﻷﻭﻝ ﻛﺎﻥ ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ،ﻭﺍﻟﺜﺎﻧﻲ ﻛﺎﻥ ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ.
23
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﺭﻛﻭﺩ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻳﻌﻧﻲ ﻣﺭﻭﺭ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺑﺭﺑﻌﻳﻥ ﻣﺗﺗﺎﻟﻳﻳﻥ ﺃﻱ ﻭﺧﻼﺻﺔ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺃﻥ ﺗﺒﺘﻌﺪ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺒﺴﻴﻂ
ﺳﺗﺔ ﺃﺷﻬﺭ ﻳﻧﺧﻔﺽ ﻓﻳﻬﺎ ﺍﻟﻧﺎﺗﺞ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﺍﻹﺟﻣﺎﻟﻲ ،ﻳﺳﺑﺏ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﺟﻪ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻣﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ،ﺇﻻ ﺃﻧﻬﺎﻟﻢ ﺗﺴﻠﻢ ﻫﻲ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻣﻦ
ﺗﺭﺍﺟﻊ ﻗﻭﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻧﺷﺎﻁ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻟﻠﺩﻭﻟﺔ .ﻭﺇﺫﺍ ﺍﺳﺗﻣﺭ
ﺍﻻﻧﺘﻘﺎﺩﺍﺕ.ﺭﻏﻢ ﺍﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻣﻦ ﻣﻨﺎﻓﺲ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ،ﺍﻻ ﺍﻥ ﺍﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻡ
ﺍﻟﺭﻛﻭﺩ ﻟﻔﺗﺭﺓ ﻁﻭﻳﻠﺔ ﺑﻣﺎ ﻓﻳﻪ ﺍﻟﻛﻔﺎﻳﺔ ،ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻣﻛﻥ ﺃﻥ ﻳﺗﺣﻭﻝ
ﺇﻟﻰ ﻛﺳﺎﺩ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ.
1929ﻭﺿﻌﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺤﻚ.
24
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻛﻞ ﻓﺮﺩ ﻳﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺳﻴﺤﺼﻞ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻁﺎﻟﻤﺎ ﺗﻤﺘﻊ ﺍﻟﻌﺎﻣﻠﻮﻥ ﺑﺎﻟﻤﺮﻭﻧﺔ ﻓﻲ ﻣﻄﺎﻟﺒﻬﻢ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻷﺟﻮﺭ .ﻟﻜﻦ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ
ﺃﻅﻬﺮ ﻋﺠﺰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻔﻠﺴﻔﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﺯﻣﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻌﻈﻴﻢ ﺳﻨﺔ ،1929ﺍﻟﺘﻲ ﺃﻟﻘﺖ ﺑﺜﻘﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺪﻭﻝ
ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺣﻴﺚ ﺗﻮﻗﻔﺖ ﺍﻵﻟﺔ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ،ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺿﻌﻒ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺑﺎﻟﻌﻼﻗﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻜﻠﻲ ،ﻣﺎ ﺃﺩﻯ ﺍﻟﻰ ﺍﻏﻼﻕ
ﻋﺪﻳﺪ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ،ﺑﻌﺪ ﺍﻓﻼﺳﻬﺎ ،ﻭﺑﻨﻴﺘﺠﺔ ﺿﻌﻒ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ،
ﻓﻜﺎﻧﺖ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﺗﺴﺮﻳﺢ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ ،ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺑﻄﺎﻟﺔ ﻟﻢ ﺗﻌﺮﻑ ﺳﺎﺑﻘﺎً،
ﻭﻋﺮﻓﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻧﺨﻔﺎﺿﺎﺕ ﺣﺎﺩﺓ ،ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺷﻜﻞ ﻣﻈﺎﻫﺮ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ،
ﻛﻴﻨﺰ :ﺇﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻻ ﻳﺘﻮﻓﺮ ﻋﻠﻰ ﺁﻟﻴﺔ
ﺫﺍﺗﻴﺔ ﻹﻗﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ،ﺣﺘﻰ ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﺸﻐﻞ ﻭﻣﺎ ﻋﺮﻑ ﺑﺄﺯﻣﺔ ﻋﺎﻡ 1929ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،.ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﻠﺒﺖ ﻣﻌﺎﻟﺠﺘﻬﺎ ﺗﻐﻴﺮﺍ ً
ﻟﻠﺠﻤﻴﻊ. ﺟﻮﻫﺮﻳﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ .ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ
ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ ﺗﻌﻴﺪ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺣﺪﺙ ﻓﻲ ﻧﻄﺎﻕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ.
ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻛﻠﻤﺎ ﺣﺪﺙ ﺍﻻﺧﺘﻼﻝ.
ﻋﻠﻴﻪ ،ﺍﻫﺘﻢ ﻛﻴﻨﺰ ﺑﻔﻜﺮﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﻗﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ
ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ،ﻭﻣﺎ ﻧﺘﺞ ﻋﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭﻭﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ،ﻓﻬﻮ ﻳﺮﻯ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺣﺠﻢ
ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺇﻧﻤﺎ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺑﺎﻟﺪﺭﺟﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻋﻠﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ،ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻷﺧﻴﺮ ﻳﺘﻜﻮﻥ
ﻣﻦ ﻋﻨﺼﺮﻳﻦ ﺃﺳﺎﺳﻴﻴﻦ ﻫﻤﺎ:
-ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻴﺔ ﻭﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ ﻋﻮﺍﻣﻞ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺔ ﻭﻋﻮﺍﻣﻞ ﺫﺍﺗﻴﺔ ﻭﻧﻔﺴﻴﺔ،
-ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ،ﻓﻴﺮﺗﺒﻂ ﺑﺴﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ.
• ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ،ﻓﻜﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻟﺘﻮﻅﻒ
ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ،ﺣﺘﻰ ﻳﺼﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ،ﻭﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻓﺈﻥ ﻧﻘﺺ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺳﻮﻑ ﻳﺆﺩﻱ ﻟﻠﺮﻛﻮﺩ.
• ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺘﺤﺴﻴﻦ ﻅﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻜﻠﻲ.
• ﺭﻓﺾ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ.
• ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺳﻠﻌﺔ ﻛﺒﻘﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺗﻄﻠﺐ ﻟﺬﺍﺗﻬﺎ.
• ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺘﻐﻴﺮ ﺧﺎﺭﺟﻲ ﺗﺤﺪﺩﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ.
• ﻋﺪﻡ ﺍﻹﻳﻤﺎﻥ ﺑﺎﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺘﺎﻡ ،ﻓﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻌﺮﻑ ﺣﺎﻟﺔ ﺃﻗﻞ ﺃﻭ ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ.
• ﻳﺘﻮﻗﻒ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ،ﻭ ﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ.
• ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﺐ ﺍﻟﻔﺼﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻌﻴﻨﻲ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ.
• ﻁﺎﻟﺐ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻌﻼﺝ ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻌﺘﺮﺽ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ.
25
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭﻟﻮﺻﻮﻝ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻮﻅﻒ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ .ﻻﺑﺪ ﻣﻦ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ:
ﺃﻭﻻً ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺮﻓﻊ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ،ﻭﺗﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﺃﻭ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ،
ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ – ﻣﻘﺎﺳﺎ ً ﺑﻤﺠﻤﻮﻉ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﺘﻀﺨﻢ.
ﺍﻷﺳﺮ ،ﻭﺍﻟﺸﺮﻛﺎﺕ ،ﻭﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ • ﺍﻛﺪ ،ﻣﺨﺎﻟﻔﺎ ً ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ،ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ ﻭﻷﻥ
–ﻫﻮ ﺃﻫﻢ ﻗﻮﺓ ﺩﺍﻓﻌﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺑﺼﻔﺔ ﺩﺍﺋﻤﺔ ،ﻓﺎﻥ ﺃﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺳﻮﻑ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺣﺪﻭﺙ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ،ﻷﻧﻪ ﻓﻲ
ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻓﺈﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺳﺘﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ
ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻳﻜﻮﻥ ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ ﺍﻟﺪﺍﻓﻊ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ) .ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ :ﺇﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺃﻭﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺳﻮﻑ ﺗﺆﺩﻱ ﻟﺰﻳﺎﺩﺍﺕ ﻣﺘﻜﺮﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ،
ﺃﺳﺒﺎﺏ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﻟﺪﻯ
ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﻣﻘﻠﻮﺏ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ ،ﺭﺍﺟﻌﻪ
ﻛﻴﻨﺰ: ﻻﺣﻘﺎ ً(.
ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺷﻜﻠﺖ ﺛﻮﺭﺓ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ
1ـ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ.
)ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ( ﺇﻣﺎ ﻟﻌﺪﻡ ﺗﻮﻓﺮ
ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ )ﺿﺮﺍﺋﺐ ﺃﻭ ﻗﺮﻭﺽ(
ﻭﺇﻣﺎ ﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ. ﺍﻫﻢ ﻁﺮﻭﺣﺎﺕ ﻛﻴﻨﺰ :
2ـ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ .ﻧﻈﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ،
ﺑﺴﺒﺐ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ
ﺑﺎﻷﺭﺑﺎﺡ.
ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﻛﻞ ﺍﺩﺧﺎﺭ ﺳﻮﻑ ﻳﺘﺤﻮﻝ ﺑﺎﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭ .ﻭﻗﺪ
3ـ ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻒ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﻗﺎﻟﻮﺍ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭﻱ ﻳﺨﻀﻊ ﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻁﺮﺩﻳﺔ.
ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﺣﺠﻢ ﺍﺧﺘﻠﻔﺖ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ .ﻓﻘﺪ ﺑﻴﻦ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ
ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺃﻧﻬﺎ ﻣﺨﺰﻥ ﻟﻠﻘﻴﻢ .ﻓﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻄﻠﺐ ﻟﺬﺍﺗﻬﺎ،
ﻭﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺩ ﺫﻟﻚ ﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺩ ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ .ﻭﻋﻨﺪﻩ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﺠﺮﻱ
ﺗﻌﻴﻴﻦ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﻤﺎ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻵﺧﺮ ،ﻛﺬﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﻳﻦ ﻟﻴﺴﻮ ﻫﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ،ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺍﻣﻜﺎﻧﻴﺔ
ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ ،ﻭﻋﻨﺪ ﺗﺴﺎﻭﻱ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺘﺤﻘﻖ
ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻨﺪ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺸﺎﻣﻞ.
ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺪﺧﻠﻲ ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ،ﻭﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ،ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺑﻐﺮﺽ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﻠﻲ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﺸﺎﻣﻞ ،ﻭﻳﻘﻀﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻭﻳﺘﺤﻘﻖ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻜﻠﻲ.
ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﺃﻥ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﻟﺘﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﺑﺎﺗﺨﺎﺫ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﻓﻲ
ﺻﺎﻟﺢ ﺍﻟﻄﺒﻘﺎﺕ ﺍﻟﻔﻘﻴﺮﺓ ،ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﻛﺬﻟﻚ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺃﻥ ﺗﺘﺪﺧﻞ ﻟﺘﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ
ﻗﻴﺎﻣﻬﺎ ﺑﺒﻌﺾ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ .ﻣﻤﺎ ﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺇﻧﻔﺎﻗﻬﺎ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﻣﻤﺎ ﻳﺴﺘﺘﺒﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺩﺧﻮﻝ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ
ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﺍﻷﻭﻟﻲ ،ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﻘﻮﻡ ﺃﻳﻀﺎ ﺑﺨﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺣﺘﻰ ﺗﺸﺠﻊ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﻴﻦ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻭﺍﻟﻘﻴﺎﻡ
ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ،ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻟﻠﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﺍﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻨﻬﺎ.
ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻭﻗﺖ ﻣﻦ ﺍﻷﻭﻗﺎﺕ ﺛﺎﺑﺖ ﻭﻳﺘﺤﺪﺩ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻭﻳﺤﺪﺩﻩ ﺣﺴﺐ
ﺣﺎﺟﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
26
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺇﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ ﺳﻮﻑ ﻳﺆﺩﻱ ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ ﻭﻟﺬﻟﻚ ﺗﺮﻯ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺇﻟﻰ
ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ %30ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺗﺮﻯ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ ﺇﻟﻰ %25ﺃﻭ ﺃﻥ ﻳﺼﻞ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﻘﺪ
ﺇﻟﻰ ﻧﺼﻒ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺃﻱ ﺇﺫﺍ ﺑﻠﻎ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ %5ﻣﺜﻼً ﻳﺠﺐ ﺃﻻ ﻳﺘﺠﺎﻭﺯ ﻣﻌﺪﻝ ﻧﻤﻮﺍﻟﻨﻘﺪ %2.5ﻓﻘﻂ ﻭﺇﻻ ﺑﻌﺪﻫﺎ
ﻳﺒﺪﺃ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ %2ﺃﻭ ﺇﻟﻰ %1.5ﺳﻮﻑ ﻳﺸﻜﻞ ﺿﻐﻮﻁﺎ ً ﺍﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ.
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻋﻨﺪ ﻛﻴﻨﺰ ﺑﺤﺚ ﻛﻴﻨﺰ ﺑﺄﺛﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺃﻭﺟﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺍﻗﺘﺼﺎﺭ ﻣﺠﺎﻝ
ﺑﺤﺚ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻜﻢ ﺗﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ( ،ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﺣﺴﺐ ﻛﻴﻨﺰ ﻣﺠﺮﺩ
ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﻟﻈﺎﻫﺮﺓ ﺃﺧﺮﻯ ﺃﻛﺜﺮ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻭﻫﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ،ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ،ﻭﻫﺬﺍ ﻫﻮ
"ﺟﺰء ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻘﻖ ﻟﻠﻤﻨﻈﻤﻴﻦ ﺃﻛﺒﺮ ﺭﺑﺢ ﻣﻤﻜﻦ" ،ﻭﻳﻜﺘﺴﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﺻﻔﺔ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ
ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ،ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﺪﺩ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻟﺪﺧﻞ ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺗﺎﺑﻌﺔ ،ﻛﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ ﺃﻋﻼﻩ ،ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻫﺬﺍ
ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺛﻼﺙ ﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻣﺴﺘﻘﻠﺔ ﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ،ﻫﻲ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﻭﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺔ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ،ﻭﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﻭﺑﺬﻟﻚ
ﺟﻌﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﺃﺩﺍﺓ ﻫﺎﻣﺔ ﻭﺃﺳﺎﺳﻴﺔ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ )ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ( :ﺃﺩﺧﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﺛﻼﺙ ﺩﻭﺍﻓﻊ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻷﺟﻞ :ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ،
ﺃﻭ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁ ،ﺃﻭﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ،ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻠﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﻭﻟﻼﺣﺘﻴﺎﻁ ﺑﺎﻟﺪﺧﻞ ،ﻭﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﻁﺮﺩﻳﺔ ،ﻓﻲ ﺣﻴﻦ
ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﻠﻤﻀﺎﺭﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ.
ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ:ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺾ ﻣﻦ ﻧﻈﺮﺓ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ ﻟﻠﻔﺎﺋﺪﺓ ﻛﺜﻤﻦ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ ،ﻧﻈﺮ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻛﺜﻤﻦ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ،ﺃﻱ ﻛﺜﻤﻦ
ﻟﻠﺘﻨﺎﺯﻝ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ )ﻭﻟﻴﺲ ﻛﻤﺎ ﻳﺮﻯ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻮﻥ ﻛﺜﻤﻦ ﻟﺘﺄﺟﻴﻞ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ( ،ﻭﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﻛﺄﻱ ﺛﻤﻦ
ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ )ﻡ ﺡ ﺭ( ﻫﻮ ﻣﻌﺪﻝ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻨﺔ ،ﺃﻱ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﺰﺍﺋﺪ
ﺃﻭ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﻪ.
ﻡ ﺡ ﺭ = ﺭ = ﺙ = ﺍﺳﺗﺛﻣﺎﺭ
ﺍﻟﺩﺧﻝ ﺍﻟﺯﺍﺋﺩ ﺩ ﺩ
27
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭ ﻳﻘﺮﺭ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ )ﻳﺘﻜﻮﻥ ﻣﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ﻣﻌﺎ ً( ﻳﺰﺩﺍﺩ ﻣﻊ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﻭ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻣﻊ ﺍﻧﺨﻔﺎﺿﻪ ،ﻭﻳﺒﺤﺚ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﺛﺮ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﺃﻱ ﻳﺒﺤﺚ ﺃﺛﺮ ﺗﻐﻴﺮ
ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ -ﺃﻱ ﺃﺛﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ – ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ.
ﻓﺘﺒﻴﻦ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ ﻁﺮﻑ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻴﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ،ﻣﻤﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ،ﻓﻴﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﻧﻘﻞ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﺇﻟﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺃﻋﻠﻰ ﻭﺫﻟﻚ
ﺑﺴﺒﺐ ﺍﻟﻤﻀﺎﻋﻒ )ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ(.
ﺍﻥ ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ ﻫﻮ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺎ ﻳﺘﻢ ﺍﺩﺧﺎﺭﻩ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺘﺎﺡ ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ
ﺍﻟﻤﺮﺗﻘﺐ ﺍﻻﺿﺎﻓﻲ ﻣﻦ ﻛﻞ ﺯﻳﺎﺩﺓ.
ﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻟﻤﻴﻞ ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ﻋﻨﺪ ﺃﻱ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﺼﺮﻓﻲ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﻭﺍﺣﺪ.
MPS + MPC = 1
ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﻪ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻞ ﺍﻟﻌﺪﺩﻱ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﻗﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ
ﺑﺴﺒﺐ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ،ﺃﻭ ﻋﺪﺩ ﺍﻟﻤﺮﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺑﻬﺎ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ﻭﻳﺴﺎﻭﻱ ﻣﻘﻠﻮﺏ ﺍﻟﻤﻴﻞ
ﺍﻟﺤﺪﻱ ﻟﻼﺩﺧﺎﺭ .ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻠﻤﻀﺎﻋﻒ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺇﻳﺠﺎﺑﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻛﻤﺎ ﺃﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ
ﺳﻠﺒﻲ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻧﻘﺼﺎﻥ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ.
28
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﺛﺎﺭ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺍﻓﻜﺎﺭ ﻛﻴﻨﺰ :ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻮﻟﻰ ﺭﻭﺯﻓﻠﺖ ﺍﻟﺮﺋﺎﺳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﻋﺎﻡ ، 1933ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻓﻜﺎﺭ ﻛﻴﻨﺰ ﺣﻮﻝ
ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻗﺪ ﺑﺪﺍﺕ ﺗﻜﺴﺐ ﻣﻜﺎﻧﺔ ﺍﻧﻄﻼﻗﺎ ً ﻣﻦ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺑﻄﺎﻟﺔ
ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻨﻴﺎﺕ ،ﻣﻤﺎ ﺩﻓﻊ ﺑﻜﻴﻨﺰ ﺑﺘﺄﻣﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﻣﺒﻜﺮﺍ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺑﺪﺍﺕ ﺭﺋﺎﺳﺔ ﺭﻭﺯﻓﻠﺖ ﻛﺘﺐ ﺍﻟﻴﻪ
ﻳﺤﺜﻪ ﻋﻠﻰ ﺩﻭﺭ ﻓﺎﻋﻞ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﻓﻲ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻓﻲ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻓﺭﺍﻧﻛﻠﻳﻥ ﺭﻭﺯﻓﻠﺕ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﻣﻬﻧﺩﺱ ﺍﻟﻣﻌﻣﺎﺭﻱ ﻟﺳﻳﺎﺳﺔ
ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺣﺪﺙ ﺑﻌﺪ ﺫﻟﻚ ﺣﻴﺚ ﺗﻤﺜﻠﺖ " ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ " The New ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﺗﻲ ﻗﺩﻣﺕ ﺍﻻﺳﻠﺣﻪ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺩﻭﻝ
ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻳﺔ ﻟﻣﺣﺎﺭﺑﺔ ﺍﻟﻣﺎﻧﻳﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺣﺭﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ﺍﻟﺛﺎﻧﻳﺔ.
Dealﻟﺮﻭﺯﻓﻠﺖ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻋﻠﻰ ﻣﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻴﺔ ﻭﺑﻌﺩ ﺍﻟﻬﺟﻭﻡ ﻋﻠﻲ ﺑﻳﺭﻝ ﻫﺎﺭﺑﻭﺭ ،ﺿﻐﻁﺕ ﺍﺩﺍﺭﺗﻪ
ﻋﻠﻲ ﺻﻧﺎﻋﻪ ﺍﻟﺳﻳﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻣﺗﺭﺩﺩﺓ ﻟﻭﻗﻑ ﺻﻧﻊ ﺍﻟﺳﻳﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﺘﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻷﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ،ﺗﻤﻮﻟﻬﺎ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﺘﻲ ﺯﺍﺩﺕ ﻣﻌﺪﻻﺗﻬﺎ
ﻭﺍﻟﺑﺩء ﻓﻲ ﺻﻧﻊ ﺍﻟﺩﺑﺎﺑﺎﺕ .ﻭﻭﻓﻘﺎ ﻟﻣﻌﻅﻡ ﺍﻟﻣﺅﺭﺧﻳﻥ ،
ﻋﻠﻰ ﺃﻋﻠﻰ ﺷﺮﺍﺋﺢ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻰ ،%79ﻭﻓﺮﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺫﺍﺗﻪ ﺿﺮﻳﺒﺔ
ﻓﺎﻥ ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﺍﻻﺗﺣﺎﺩﻳﺔ ،ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺟﻣﻊ ﺑﻳﻥ
ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺭﺙ ،ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻟﺘﻨﻈﻴﻢ ﺃﺩﺍء ﺍﻟﺴﻮﻕ، ﺍﻷﺳﺎﻟﻳﺏ ﺍﻟﻁﻭﻋﻳﺔ ،ﻭﺍﻹﻋﻔﺎءﺍﺕ ﺍﻟﺿﺭﻳﺑﻳﺔ ،ﻭﻋﻘﻭﺩ
ﻭﺍﻋﺘﺒﺮﻫﺬﺍ ﺗﺪﺧﻼً ﻭﺍﺿﺤﺎ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ،ﻓﺮﺿﻪ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﻛﻠﻔﺔ ﺍﻟﺯﺍﺋﺩﺓ ﻭﺍﻟﻳﻪ ﺍﻟﺳﻭﻕ ﺑﺩﺭﺟﻪ ﻣﺎ ﻣﻥ ﺍﻟﻘﻳﺎﺩﺓ
ﻭﺍﻹﻛﺭﺍﻩ )ﺑﻣﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﻣﺷﺭﻭﻉ ﻋﺳﻛﺭﻱ ،ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺍﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺜﻼﺛﺴﻨﺎﺕ ،ﻭﻗﺪ ﺳﺎﻫﻢ ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺍﻗﻨﺎﻉ ﺍﻟﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ ﺍﻟﺿﺭﺍﺋﺏ ،ﻭﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻲ ﺍﻟﻌﺟﺯ ،ﻭﺗﻘﻧﻳﻥ ﺑﻌﺽ
ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺄﻳﻴﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ ،ﻭﻗﺪ ﺟﺎء ﻛﻠﻪ ﻓﻲ ﺳﻴﺎﻕ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻣﻧﺗﺟﺎﺕ ﺍﻻﺳﺗﻬﻼﻛﻳﺔ ﻭﺍﻟﺳﻠﻊ ﺍﻻﺳﺎﺳﻳﻪ( ﺟﻌﻠﺕ
ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻷﻣﺭﻳﻛﻲ ﻳﻣﺷﻲ ﻋﻠﻲ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺣﺭﺏ . onto
ﺍﻟﺒﺎﺭﺩﺓ ،ﻭﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺲ ﺍﻟﺤﺎﺩ ﻣﻊ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﺷﺘﺮﺍﻛﻲ ،ﻛﺎﻥ ﻣﻦ ﺍﻫﻤﻬﺎ ﺗﺄﻣﻴﻦ a war footing.ﺍﻟﻧﺗﻳﺟﺔ ،ﺑﺭﺃﻱ ﺍﻟﻣﺅﺭﺥ ﺩﻭﻧﺎﻟﺩ
ﻭﺩﺍﺋﻊ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ،ﻭﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻜﻨﻴﺔ ﻭﺍﻧﺸﺎء ﻧﻈﺎﻡ ﻛﻳﻧﻳﺩﻱ ﺍﻥ ﺗﺄﺛﻳﺭ ﺍﻟﺗﺩﺧﻝ ﺍﻟﻣﺑﺎﺷﺭ ﻣﻥ ﻗﺑﻝ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﺔ ﻓﻲ
ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻷﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻭﺗﺄﺳﻴﺲ ﻫﻴﺌﺔ ﺭﻗﺎﺑﺔ ﺍﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺗﻘﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻮﻗﻒ ﺍﻟﺳﻭﻕ ﺃﻛﺛﺭ ﺑﻛﺛﻳﺭ ﻣﻥ ﺍﻟﺻﻔﻘﺔ ﺍﻟﺟﺩﻳﺩﺓ.
ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺿﻲ ﻟﻠﻌﻤﺎﻝ ﻭﺗﻘﻠﻴﻞ ﺳﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﺗﺤﺴﻴﻦ ﻅﺮﻭﻑ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻭﻫﻜﺬﺍ
ﺑﺪﺍ ﺍﻷﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻳﺴﺘﻌﻴﺪ ﻋﺎﻓﻴﺘﻪ ﺑﺴﺒﺐ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ
ﺍﻟﺘﻲ ﺑﺎﺩﺭﺕ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ.
ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﻮﻥ ﺍﻟﺠﺪﺩ :ﺭﻏﻢ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻘﺪﻡ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﺣﺮﺯﻩ ﻛﻴﻨﺰ ﺇﻻ ﺃﻧﻪ ﺳﺮﻋﺎﻥ ﻣﺎ ﻅﻬﺮﺕ ﺃﺯﻣﺎﺕ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﺻﺎﺑﺖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ
ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻭﻛﺎﻥ ﻟﻬﺎ ﺁﺛﺎﺭ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﻨﻤﻮ ،ﻭﺃﺻﺒﺢ ﻣﻌﻬﺎ ﻭﺍﺿﺤﺎ ﻗﺼﻮﺭ ﺍﻷﻓﻜﺎﺭ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ،ﻭﻅﻬﺮﺕ ﻧﺘﻴﺠﺔ
ﻟﺬﻟﻚ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺣﺎﻭﻟﻮﺍ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺃﻳﺪﻱ ﻛﻞ ﻣﻦ "ﻫﻴﻜﺲ" ﻭ "ﻫﺎﻧﺲ" ،ﻭﺧﺮﺟﻮﺍ
ﺑﻨﻤﺎﺫﺝ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ "ﻧﻤﺎﺫﺝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ" .
ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﺣﻴﺚ ﺃﻧﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ
ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻌﺎﺩﻝ ﻋﻨﺪﻫﺎ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻣﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﻭﻫﻮ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻨﺪ ﻛﻴﻨﺰ ،ﻭﻋﻨﺪ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻄﺔ ﻳﺘﻌﺎﺩﻝ ﻣﻌﺪﻝ
ﺍﻟﻜﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻊ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻭ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﺤﺪﺙ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ
ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﻭﻫﻮ ﻋﻜﺲ ﻓﻜﺮ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻚ ﻓﻲ ﺃﻥ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ
ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ .
ﻭﻳﺮﻯ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﻮﻥ ﺍﻟﺠﺪﺩ ﺻﺤﺔ ﻓﻜﺮﺓ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻳﺘﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ،ﻟﻜﻦ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺅﻳﺔ ﻫﻨﺎ ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﺗﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﻣﻌﺪﻝ
ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﻣﻦ ﺗﻢ ﻳﺰﺩﺍﺩ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﻨﻈﺮﺓ
ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﺗﺮﻯ ﺃﻧﻪ ﻟﻴﺲ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻫﻮ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ،ﻛﻤﺎ ﺟﺮﻯ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻲ ﻟﻠﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ،ﺑﻞ
ﺍﻷﺳﺎﺱ ﻫﻮ ﻧﻘﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺨﺎﺹ ،ﻛﻤﺎ ﺫﻛﺮ ﻛﻴﻨﺰ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻴﻄﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ .
29
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﺼﺒﺢ ﺍﻟﺪﻭﺭ ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻔﻌﺎﻝ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺁﻟﻴﺔ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﻓﺘﻜﻮﻥ
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪ ،ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻏﻴﺮ
ﻓﻌﺎﻟﺔ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺃﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ ،ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻜﻔﺎﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺔ ﻟﺮﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﺘﻜﻮﻥ
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺣﺴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﻟﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺫﺍﺕ ﻣﺮﻭﻧﺔ ﺃﻛﺒﺮ ،ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺃﻱ ﺗﻐﻴﺮ ﻓﻲ
ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﻭﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻏﻴﺮ ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻌﻜﺴﻴﺔ.
ﻭ ﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻭﺷﺮﻁ
ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻠﻌﻴﺔ ﻫﻮ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﻭﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺍﻟﺘﻘﺪﻱ
ﻳﺘﺤﺪﺩ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻮﺍﻓﺮ ﺷﺮﻁﺎﻥ ﻫﻤﺎ :
• ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ.
• ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ.
ﻭ ﻧﻈﺮﺍ ﻻﻥ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺍﻻﺧﺘﻼﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻳﺤﺪﺙ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺘﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺍﻟﻤﺘﺪﺍﻭﻟﺔ ﻳﻤﺜﻞ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ.
ﻭ ﻧﻈﺮﺍ ﻷﻥ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺍﻻﺧﺘﻼﻝ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻠﻌﻴﺔ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻭﻗﺘﺎ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﻢ ﻣﻀﺎﻋﻒ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻔﻌﻮﻟﻪ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﺩﻝ ﺑﻴﻦ
ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻳﻤﺜﻞ ﺷﺮﻁ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺟﻞ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ.
ﻭﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﺗﺤﻤﻞ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ،ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ,ﻭﺫﻟﻚ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ
ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ،ﺃﻭ ﺧﻔﺾ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﻭﺇﻻ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺳﻴﻜﻮﻥ ﻋﺎﺟﺰﺍ ً ﻋﻦ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻧﻔﺴﻪ ﺑﻨﻔﺴﻪ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺧﻼﻓﺎ ً ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ
ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ،ﻭﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻴﺪ ﺍﻟﺨﻔﻴﺔ.
30
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺎﺕ:
ﻣﻊ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺍﻟﺴﺘﻴﻨﺎﺕ ﺑﺪﺃﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺗﻔﻘﺪ ﺑﺮﻳﻘﻬﺎ ﻣﻊ ﺗﺠﺪﺩ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻭﺍﻷﺯﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻣﻌﻠﻨﺔ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻮﻗﺖ
ﻋﻦ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺇﺯﺍء ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻮﺿﻊ.
ﺗﺄﻣﻝ ﻭﻧﻘﺎﺵ :ﻣﻊ ﺝ.ﻡ .ﻛﻳﻧﺯ :ﺳﺅﺍﻝ :ﻫﻝ ﻫﻧﺎﻙ ﻣﻥ ﻋﻼﻗﺔ ﺑﻳﻥ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ؟
ﺝ.ﻡ.ﻛﻳﻧﺯ ،ﻧﻌﻡ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻓﻌﺎﻝ ،ﻫﻭ ﺍﻟﺫﻱ ﻳﻣﻭﻝ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻧﺗﻳﺟﺔ ﺍﻻﻧﺗﺎﺝ .ﻳﺣﻔﺯ ﺍﻟﻧﻣﻭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺑﻔﺿﻝ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺍﻟﻣﻘﺩﻣﺔ
ﻣﻥ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ ،ﻭﻫﺫﻩ ﺗﺳﻳﻁﺭ ﻋﻠﻰ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻣﺎﻝ ،ﻭﻫﻲ ﻗﺎﺩﺭﺓ ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﻣﻌﺩﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺗﻧﻅﻳﻡ ﻛﻣﻳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻝ.
ﺳﺅﺍﻝ :ﻫﻝ ﻳﻣﻛﻥ ﺍﻥ ﻳﻁﻠﺏ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻟﺫﺍﺗﻪ،
ﺝ.ﻡ.ﻛﻳﻧﺯ ،ﺃﺟﻝ ..ﺃﺟﻝ ،ﺣﻳﺙ ﺍﻧﻪ ﻟﻳﺱ ﻓﻘﻁ ﻭﺳﻳﻠﺔ ﻟﻠﺗﺑﺎﺩﻝ ،ﻛﻣﺎ ﻳﺅﻛﺩ ﺍﻟﻠﻳﺑﺭﺍﻟﻳﻭﻥ ﻭﺍﻟﻧﻘﺩﻳﻭﻥ ،ﻭﺑﻣﻘﺩﻭﺭﻩ ﺍﻥ ﻳﻁﻠﺏ ﻛﻧﻬﺎﻳﺔ
ﻟﻠﻣﺿﺎﺭﺑﺔ .ﻓﻔﻲ ﻓﺗﺭﺓ ﺍﻟﺷﻙ )ﺍﻻﺯﻣﺎﺕ( ﺗﻔﺿﻝ ﺍﻟﻌﻭﺍﻣﻝ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺳﻳﻭﻟﺔ ،ﻭﻫﻲ ﺗﻭﺩﻉ ﺃﻛﺛﺭ ﻣﻣﺎ ﺗﺳﺗﺛﻣﺭ ،ﺣﻳﺙ ﺍﻥ ﺫﻟﻙ ﻳﺷﻛﻝ
ﻣﺭﺩﻭﺩﺍً ﺃﻛﺑﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻣﺩﻯ ﺍﻟﻘﺻﻳﺭ ،ﺍﺿﺎﻓﺔ ﻟﺫﻟﻙ ،ﺑﺎﻹﻣﻛﺎﻥ ﺍﻟﺗﺣﻭﻳﻝ ﺍﻟﻣﺑﺎﺷﺭ ﻟﺩﻳﻥ ﻣﺎﻟﻲ ﺍﻟﻰ ﻣﺎﻝ ،ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻛﺱ ﻣﻥ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭ.
ﻭﻫﻧﺎﻙ ﻓﻙ ﺍﺭﺗﺑﺎﻁ ﺑﻳﻥ ﺍﻟﻣﺟﺎﻝ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ﻭﺍﻟﻣﺟﺎﻝ ﺍﻟﻣﺎﻟﻲ ﻭﺧﻠﻖ ﺍﻟﻔﻘﺎﻋﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ.
-ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻳﺳﻣﺢ ﺑﺄﻥ ﻳﻐﺗﻧﻲ ﺑﺫﺍﺗﻪ ﺑﺩﻭﻥ ﺍﺣﺩﺍﺙ ﺍﻟﻐﻧﻰ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ))ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺟﻴﺮﺍﺭﺩ ﻓﻮﻧﻮﻧﻲ –ﻓﺎﺭﺩ- ،
ﺗﺮﺟﻤﺔ ﺍﻟﻌﺰﺍﻭﻱ ، 2011-ﻁ ،2013 ،1ﺑﻴﺮﻭﺕ ،ﺹ180 ،
ﺍﻥ ﻏﻤﻮﺽ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﺣﻮﻝ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ )ﻛﻴﻨﺰ ﻻ ﻳﻔﺮﻕ ﺑﻴﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ( .ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﻳﺘﺒﻴﻦ
ﺃﻥ" ﻛﻴﻨﺰ" ﻟﻢ ﻳﺄﺕ ﺑﺠﺪﻳﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﻴﻦ ،ﺣﻴﺚ ﺳﻠﻢ ﺑﺸﻲء ﻣﻦ ﺍﻟﻐﻤﻮﺽ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻳﺴﺎﻭﻱ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ
ﺍﻟﻜﻠﻲ ،ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺑﺎﺕ ﺍﻻﺧﺘﻼﻑ ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺒﺎﺏ ﺩﻭﻥ ﺍﻟﻨﺘﺎﺋﺞ .ﻓﺄﻱ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ.
ﺇﻻ ﺃﻥ ﻣﺎ ﺃﺿﺎﻓﻪ "ﻛﻴﻨﺰ" ﻓﻲ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻫﻮ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﺘﺎﺑﻊ ،ﻭﻣﻦ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻞ ،ﻓﺘﻮﺻﻠﺖ
ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﺑﺒﺪﺍﻫﺔ ﻣﻄﻠﻘﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻳﺆﺛﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ،ﺃﻣﺎ "ﻛﻴﻨﺰ" ﻓﺘﻮﺻﻞ ﺇﻟﻰ ﻋﻜﺲ ﺫﻟﻚ ،ﻓﺠﻌﻞ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺎ ﻳﺤﺪﺛﻪ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻦ ﺗﻐﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﻣﻀﺎﻋﻒ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ .ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺗﻨﺎﻗﺺ ﻣﻴﻞ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺳﻤﺔ ﻣﻦ ﺳﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻡ ،ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ﻓﻘﺪ ﺩﻟﺖ ﺍﻷﺑﺤﺎﺙ
ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻛﺎﻥ ﻣﺒﺎﻟﻐﺎ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﻳﺮﻩ ﻟﻠﻤﻴﻞ ﺍﻟﺘﻨﺎﻗﺼﻲ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﺃﻥ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻗﺪ ﺯﺍﺩ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﻛﺒﻴﺮﺓ ﺃﺛﻨﺎء ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ،ﻭﺃﻥ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻛﺎﻥ ﻣﻮﺟﻬﺎ ً ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ﻗﺪ ﻅﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﺛﺎﺑﺘﺔ
ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ .ﻳﺒﻨﻲ ﻛﻴﻨﺰ ﺗﺤﻠﻴﻠﻪ ﻭﻛﺄﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻳﺴﻮﺩﻩ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺲ ،ﻓﻲ ﻭﻗﺖ ﻳﺴﻴﻄﺮ ﻓﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭ
ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ )ﺧﺎﺻﺔ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ( .ﻳﻔﺘﺮﺽ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺗﺪﻓﻊ
ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ،ﺟﺮﻳﺎ ﻭﺭﺍء ﺍﻟﺮﺑﺢ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ،ﻭﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻨﺎﻓﺲ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ،ﺃﻣﺎ ﻓﻲ
ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭ ﻓﻘﺪ ﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ،ﺇﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻤﺤﺘﻜﺮ ﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﺴﻠﻌﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺒﻴﻌﻬﺎ ﺩﻭﻥ ﺃﻥ
ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ) ،ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﺑﻨﻔﺲ ﻣﻌﺪﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻌﺘﻪ( .ﻭﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻳﺰﻳﺪ ﺭﺑﺢ ﺍﻟﻤﺤﺘﻜﺮ ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﺰﻳﺪ
ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ،ﻭﺩﻭﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ،ﺃﺿﻒ ﺇﻟﻰ ﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﺑﻘﺎء ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻟﻬﺎ ﻣﻊ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ )ﺃﻭ ﻻ ﺗﺰﻳﺪ
ﺑﻨﻔﺲ ﻣﻌﺪﻝ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ( ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﻧﺼﻴﺐ ﺍﻟﺮﺑﺢ ،ﻭﻳﻜﺎﺩ ﻳﻜﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﻈﻬﺮ
ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺟﻮ ﺗﺴﻮﺩ ﻓﻴﻪ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﺍﺕ.
ﻳﻔﺘﺮﺽ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﺍﻷﺛﻤﺎﻥ ﻭﺍﻷﺟﻮﺭ ﺗﻜﻮﻥ ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻮﺻﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﻣﺤﺪﺩﺍﺕ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ
ﻭﺃﻭﺿﺎﻉ ﺗﻮﺍﺯﻧﻪ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ،ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﻳﺘﺠﺎﻫﻞ ﺿﻤﻨﻴﺎ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﻬﻴﻜﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﺔ
31
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﻵﺩﺍء ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻄﻮﻳﻞ ﺍﺑﺘﺪﺍء ﻣﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ ،ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﺑﻴﺎﻥ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﺤﺪﺩ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻓﻜﻴﻒ ﻧﺼﻞ ﺍﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺇﺫﺍ ﺍﻓﺘﺮﺽ
ﻛﻴﻨﺰ ﻣﺴﺒﻘﺎ ﺃﻥ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺑﻘﻴﺖ ﺛﺎﺑﺘﺔ.
ﻳﻌﺘﻘﺪ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺃﻥ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﻋﺎﻣﺔ )ﺗﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ( ،ﻭﺫﻟﻚ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ،ﻓﻲ
ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ،ﻻ ﺗﺼﻠﺢ ﺇﻻ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ،ﻟﻬﺬﺍ ﻓﺈﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻗﺪ ﺃﻫﻤﻞ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﺎﺗﻪ
ﻋﻼﻗﺔ ﺍﻟﻨﻔﻘﺔ ﺑﺎﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﻛﻤﺎ ﺃﻫﻤﻞ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ.
ﻟﻢ ﺗﺴﺘﻄﻊ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺇﻋﻔﺎء ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺎﺕ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ
ﻣﻳﻠﺗﻭﻥ ﻓﺭﻳﺩﻣﺎﻥ ،2006-1912ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ
ﺍﻣﻳﺭﻛﻲ ،ﻧﻭﺑﻝ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ،1976ﻣﻧﻬﺟﻪ
ﺍﻟﺪﻭﺭﻳﺔ ،ﻓﺮﻏﻢ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺘﺪﺧﻠﻬﺎ ﻗﺪ ﺃﺿﻌﻔﺖ ﻣﻦ ﺣﺪﺓ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻟﻤﺪﺓ
ﺍﻟﻠﻳﺑﺭﺍﻟﻲ ﺷﻛﻝ ﻗﺎﻋﺩﺓ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﻋﻘﺪﻳﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﺰﻣﻦ )ﺍﻟﺨﻤﺴﻴﻨﺎﺕ ﻭﺍﻟﺴﺘﻴﻨﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ( ﻟﻜﻦ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﻣﻦ
ﺍﻟﻠﻳﺑﺭﺍﻟﻳﺔ ﻟﺭﻳﻐﺎﻥ ﻭﺗﺎﺗﺷﺭ ﺧﻼﻝ ﺃﻋﻭﺍﻡ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ ﺑﺪﺃ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻳﻌﺮﻑ ﺃﺯﻣﺎﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺷﺒﻪ ﺩﻭﺭﻳﺔ
ﺍﻟﺛﻣﺎﻧﻳﻧﺎﺕ.
ﻗﺪﻡ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻟﺘﻨﺘﻘﻞ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺟﺰﺍء ﺍﻟﻤﺘﺨﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻤﻜﺴﻴﻚ – 1994
ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ .1956 ، 1995ﺟﻨﻮﺏ ﺷﺮﻕ ﺁﺳﻴﺎ ، 1997 – 1996ﺭﻭﺳﻴﺎ ﺍﻟﺒﺮﺍﺯﻳﻞ ،
ﻧﺎﺩﻯ " ﻓﺭﻴﺩ ﻤﺎﻥ " ﺑﺎﻟﻐﺎﺀ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﻰ ﺍﻷﺭﺟﻨﺘﻴﻦ.
ﺍﻟﻔﺩﺭﺍﻟﻰ.
-3ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ‐ ﻧﻅﺭﺍً ﻟﺗﻌﺛﺭ ﺍﻟﻔﻛﺭ ﺍﻟﻛﻳﻧﺯﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺗﻌﺎﻁﻲ ﻣﻊ ﺍﻷﺯﻣﺔ
ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ،ﺍﻟﺗﻲ ﺗﻌﺎﻳﺵ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺍﻟﺗﺿﺧﻡ ﻭﺍﻟﻛﺳﺎﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻣﺗﺣﺩﺓ
ﺍﻷﻣﺭﻳﻛﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺳﺑﻌﻳﻧﻳﺎﺕ ،ﻅﻬﺭ ﺑﺰﻋﺎﻣﺔ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ،ﻓﻛﺭ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻱ
ﺍﺳﺗﻧﺩ ﻓﻲ ﻧﻬﺟﻪ ﺍﻟﻰ ﻁﺭﻭﺣﺎﺕ ﻭﻧﻅﺭﻳﺎﺕ ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﺗﻘﻠﻳﺩﻳﺔ ،ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺧﺻﻭﺹ ،ﻭﺑﺩﺭﺟﺔ ﺃﻗﻝ ،ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻣﺩﺭﺳﺔ ﺍﻟﻛﻳﻧﺯﻳﺔ،
ﺗﺳﻣﺕ "ﻣﺩﺭﺳﺔ ﺷﻳﻛﺎﻏﻭ" ﻓﻲ ﻋﺎﻡ ،1956ﻭﻫﻲ ﺍﻣﺗﺩﺍﺩ ﻟﻠﻔﻛﺭ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﺍﻟﺗﻘﻠﻳﺩﻱ ،ﻭﻟﻛﻥ ﻓﻲ ﺛﻭﺏ ﺟﺩﻳﺩ ،ﻟﺘﻌﻴﺪ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﻣﻦ
ﺟﺪﻳﺪ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ،ﻭﻫﻲ ﺗﻌﻜﺲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ
"ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ" ،ﺃﻭ "ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ" ،ﺃﻭ "ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ" ،ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺑﻤﻮﺟﺒﻬﺎ ﺗﻢ ﺗﺤﻮﻳﻞ
ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ ﻣﻦ ﻣﺠﺮﺩ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻟﻠﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺇﻟﻰ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻣﺎ ﺃﻋﺎﺩ ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﻭﺭ
ﺍﻟﺮﺋﻴﺴﻲ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ .ﺳﻤﻲ ﺭﻭﺍﺩﻫﺎ ﺑﻌﺪ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﺑﺎﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻴﻦ .ﻧﺸﺄﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺪﺭﺳﺔ ﻭﺍﻣﺘﺪ
ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻟﻌﻘﻮﺩ ﻋﺪﺓ ﺍﺭﺗﺒﺎﻁﺎ ً ﺑﺎﻟﺘﻄﻮﺭ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ .ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﻓﻲ ﻁﺮﻭﺣﺎﺗﻬﺎ ﺑﻴﻦ ﻣﺮﺣﻠﺘﻴﻦ ﻭﺍﺟﻬﺖ ﺃﻭﺿﺎﻉ ﺍﻟﻨﻈﻢ
ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻣﺎ ﺑﻌﺪ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ،
ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ :ﺍﻧﻄﻠﻘﺖ ﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺤﺮﺏ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻭﺍﻣﺘﺪﺕ ﺣﺘﻰ ﺍﻟﻌﺎﻡ ) ،1948ﺳ ﺎﺩﺕ ﻅﺮﻭﻑ ﺍﻟﺤﺮﺏ ،ﻭﺍﻋﺘﻤﺪ
ﺍﻟﻨﻤﻮﺫﺝ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ﺍﻟﻘﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ ﺗﻔﻀ ﻴﻞ ﺍﻟﺴ ﻴﺎﺳ ﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺍﻟﺮﺧﻴﺼﺔ(.
ﺃﻣﺎ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ :ﻓﻬﻲ ﺣﻘﺒﺔ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ ،ﺣﻴﺚ ﺯﺍﺩﺕ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ
ﻭﺍﺳﺘﻤﺮﺕ ﺍﻟﻀﻐﻮﻁ ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺰﺍﻳﺪ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻨﺎﺕ) ،ﻳﺮﺟﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺫﻟﻚ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺳﺘﺨﺪﻣﺘﻬﺎ ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ ﻭﺧﺎﺻﺔ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺳﻨﺔ ،1971ﺣﻴﺚ ﺗﺨﻠﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻋﻦ ﺗﺤﻮﻳﻞ
ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺇﻟﻰ ﺫﻫﺐ ﻭﻣﺎ ﻧﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﻣﻦ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﻟﻘﻴﻤﺘﻪ %7.89ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﺴﻨﺔ ،ﻟﺘﻨﺨﻔﺾ ﺇﻟﻰ %10ﺳﻨﺔ .(1973
32
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺷﻛﻝ "ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﻭﻥ" ﻗﻮة ﺗﺰا ﺪ ﻧﻔﻭﺫﻫﺎ ﻟﻳﺱ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗﻭﻯ ﺍﻟﻔﻛﺭ ﻭﺍﻟﺗﺣﻠﻳﻝ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ ﻓﻘﻁ ،ﻭﺇﻧﻣﺎ ﺃﻳﺿﺎ ﻓﻲ ﻣﺟﺎﻝ ﺗﺣﺩﻳﺩ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺎﺕ
ﺍﻻﻗﺗﺻ ﺎﺩﻳﺔ ﻋﻣﻭﻣﺎ ً ،ﻣﻊ ﻭﺻ ﻮﻝ ﺗﺎﺗﺸ ﺮ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﺭﻳﻐﺎﻥ ﻓﻲ ﺃﻣﺮﻳﻜﺎ ،ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺴ ﻠﻄﺔ ﻏﻲ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻨﺎﺕ ،ﻭﺗﺒﻨﻴﻬﻤﺎ ﺍﻟﻤﻄﻠﻖ
ﻷﻓﻜﺎﺭ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ.
ﻁﻮﺭ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﻣﻘﺎﻟﺔ ﺷﻬﻴﺮﺓ ﻟﻪ ،ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻡ 1967ﺣﻮﻝ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻉ ،ﺑﺈﻋﺎﺩﺓ ﺻﻴﺎﻏﺔ
ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺸﻜﻞ ﺗﺤﻠﻴﻼً ﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ
ﺃﻛﺜﺮ ﺍﺗﺴﺎﻋﺎ ً ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ ،ﻭﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻜﻴﻨﺰﻱ ،ﺣﻴﺚ ﺗﺒﻴﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺇﻥ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﺑﺎﺧﺘﻼﻑ
ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ،ﻭﺳﺒﺐ ﺣﻴﺎﺯﺗﻬﺎ ﻭﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﺘﻨﺎﺯﻝ ﻋﻨﻬﺎ.
ﻳﻌﺗﻘﺩ "ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﻭﻥ" ﺄن ﻟﻠﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ﺃﺛﺭ ﻓﻌﺎﻻ ﻋﻠﻰ ﻣﺧﺗﻠﻑ ﺍﻷﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ،ﺑﺻﺭﻑ ﺍﻟﻧﻅﺭ ﻋﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺕ ﻫﺫﻩ
ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻧﻛﻣﺎﺷﻳﺔ ﺃﻭ ﺗﺿﺧﻣﻳﺔ .ﻭﻳﻧﺗﻘﺩ ﻫﺅﻻء ،ﺗﺩﺧﻝ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻧﺷﺎﻁ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ،
)ﺭﻓﺿﺎ ً ﻟﻛﻳﻧﺯ( ﻟﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻻﺳﺗﺧﺩﺍﻡ ﺍﻟﻛﺎﻣﻝ ﻟﻌﻧﺎﺻﺭ ﺍﻹﻧﺗﺎﺝ ،ﻭﻣﻥ ﺛﻡ
ﺗﺣﻘﻳﻖ ﺍﻟﺗﻭﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻱ ،ﺑﺭﺃﻳﻬﻡ ﺇﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻬﺩﻑ ﻟﻥ ﻳﺗﺣﻘﻖ ،ﻭﺇﻧﻣﺎ ﻋﻠﻰ
ﻳﻌﻮﺩ ﺍﻟﻔﻀﻞ ﻟﻜﻴﻨﺰ ﻓﻲ ﺍﻧﺘﺸﺎﺭ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﻌﻛﺱ ،ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺗﺩﺧﻝ ﻗﺩ ﻳﺅﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﻌﻣﻳﻖ ﺍﻟﻼﺗﻭﺍﺯﻥ ،ﻣﻥ ﻫﻧﺎ ﺗﺄﺗﻲ،
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﺣﻴﺚ ﺗﺨﻠﻰ ﻋﻦ ﺑﺭﺃﻳﻬﻡ ،ﺃﻭﻟﻭﻳﺔ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ ،ﺿﻣﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ،ﻋﻠﻰ ﺍﻋﺗﺑﺎﺭ
ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﻮﻅﻴﻔﻲ ﻟﻠﻨﻘﺪ ،ﻭﺗﺒﻨﻰ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺃﻥ ﺍﻟﺗﻐﻳﺭﺍﺕ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺻﻳﺏ ﺍﻷﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ،ﻛﻧﺗﻳﺟﺔ ﻟﻠﺗﻐﻳﺭﺍﺕ ﺍﻟﺗﻲ
ﺍﻟﻨﻘﺪ – ﻛﺄﺻﻞ ،ﺃﺻﺒﺢ ﻣﻌﻪ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺗﺣﺩﺙ ﻓﻲ ﻛﻣﻳﺔ ﺍﻟﻧﻘﻭﺩ ،ﺃﻛﺛﺭ ﺗﺄﺛﻳﺭﺍ ،ﻭﺃﻛﺛﺭ ﻓﺎﻋﻠﻳﺔ ،ﻣﻥ ﺍﻟﺗﺄﺛﻳﺭﺍﺕ
ً
ﺍﻟﻨﻘﺪ ،ﺗﻔﻀﻴﻼ ﻟﻠﺴﻴﻮﻟﺔ ،ﻳﻨﺪﺭﺝ ﻓﻲ ﺍﻟﻧﺎﺟﻣﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ )ﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ(.
ﺍﻁﺎﺭ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ،
ﺑﻌﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ ﻣﻊ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ. ﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳ ﺪﻣ ﺎﻥ ﺃﻥ ﺩﻭﺍﻓﻊ ﺍﻟﻄﻠ ﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺗﺘﻄﻠ ﺐ ﺩﺭﺍﺳ ﺔ ﻭﺗﺤﻠﻴ ﻞ
ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻭﺍﻷﺳ ﻌﺎﺭ ،ﻭﺍﻟﻌﻮﺍﺋﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺷ ﻜﺎﻝ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎﻅ
ﺑﺎﻟﺜﺮﻭﺓ ﻓﻲ ﺻ ﻮﺭﺓ ﺳﻴﻮﻟﺔ ،ﻭﺍﻷﺫﻭﺍﻕ ،ﺃﻭ ﻣﺎ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﺍﺻﻄﻼﺡ ﺗﺮﺗﻴﺐ
ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺎﺕ.
-3ﺍﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻋﻠﻰ ﻛﻔﺎءﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺍﻷﺩﺍﺓ ﺍﻟﻔﻌﺎﻟﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺸﻜﻜﻮﻥ ﻓﻲ
ﻛﻔﺎءﺓ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻟﻤﺎ ﺗﺤﺪﺛﻪ ﻣﻦ ﺁﺛﺎﺭ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﺗﻮﺯﻳﻌﻴﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ،ﻻﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ
ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ،ﺑﺮﺃﻳﻬﻢ ﺗﺼﻄﺤﺐ ،ﻏﺎﻟﺒﺎ ﺑﺎﻧﺨﻔﺎﺽ ،ﺑﺬﺍﺕ ﺍﻟﻘﺪﺭ ،ﻓﻲ ﻁﻠﺐ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ.
-4ﺭﻓﺾ ﺍﻟﻨﻘﺪﻭﻳﻮﻥ ﻓﺮﺿﻴﺔ ﻋﺪﻡ ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ،ﺑﻞ ﺃﻛﺪﻭﺍ ﺃﻥ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻳﻌﺪ ﺛﺎﺑﺘﺎ ﻭﻣﺴﺘﻘﺮﺍ ،ﻭﺍﻧﻪ ﻳﺘﺤﻤﻞ
ﺟﻴﺪﺍ ﺍﻟﺼﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺠﻪ ﺇﻟﻰ ﺇﺑﻌﺎﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻋﻦ ﻭﺿﻌﻪ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﻲ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﺎﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ.
ﺧﻼﻓﺎ ً ﻟﻤﻦ ﺳﺒﻘﻪ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ،ﺍﻋﺘﺒﺮ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻻ ﻳﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺃﻯ ﻧﻮﻉ ﻣﻦ
ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ ﺍﻷﺧﺮﻱ .ﻓﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺃﺣﺪ ﺍﻟﻤﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﺒﺪﻳﻠﺔ ﻟﻠﺜﺮﻭﺓ .ﺗﻨﺎﻭﻝ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﻛﺄﺻﻞ ﻓﻲ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻔﺮﺩﻳﺔ ،ﻟﺪﻯ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﺋﻠﻲ ،ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﻢ ﺍﻟﺤﺎﺋﺰﻳﻦ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﻴﻦ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ،ﻭﻛﺄﺻﻞ
ﻓﻲ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻟﺪﻯ ﺃﻓﺮﺍﺩ ﻭﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ،ﻭﻣﻬﺪ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻟﻄﺮﺡ ﻧﻈﺮﻳﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﺑﺎﻟﺘﺴﺎﺅﻝ ﻋﻦ ﺳﺒﺐ ﺍﺣﺘﻔﺎﻅ ﺍﻻﻓﺮﺍﺩ ﻭﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺇﺟﺎﺑﺘﻪ :ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺍﻻﻓﺮﺍﺩ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺃﺻﻞ
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺗﺤﺘﻔﻆ ﻣﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﺎﻟﻨﻘﻮﺩ ﻛﺄﺣﺪ ﺃﺷﻜﺎﻝ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻡ
ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ،ﻭﺷﻤﻠﺖ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ .ﻭﻗﺪ ﺍﺗﺨﺬﺕ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺼﻴﺎﻏﺔ ﻣﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﻭﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ:
) Md/P = f ( yp+ , rb+ , rs+ , rm+ , ...ﺣﻴﺚ ﺃﻥ:
ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ :ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻴﻦ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻭﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ:
34
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﺑﺎﺣﺪﺍﺙ ﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﻭﺑﻴﻦ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ ،ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﻦ
ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ:
-1ﺃﺩﺧﻞ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻛﺜﻴﺮﺍ ً ﻣﻦ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻓﻲ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ
ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﺗﻠﻚ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﻓﻲ :ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻷﺳﻬﻢ ،ﻭﻫﺬﻩ ﺃﺻﻮﻝ ﻣﺎﻟﻴﺔ;
ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ :ﺇﻥ ﺟﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺋﺐ)،ﺳﻮﺍء ﻭﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ،ﻭﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ; ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﻌﺪﺩ ﺃﺳﻌﺎﺭ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺃﻭ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ( ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﺃﻣﺎ ﻛﻴﻨﺰ ﻓﻘﺪ ﺍﻗﺘﺼﺮ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻉ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﻳﺪﺧﻞ ﺩﺍﻟﺔ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ ،ﻣﺼﺪﺭﻫﺎ ﺳﻮء ﺗﻘﺪﻳﺮ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﻫﻮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ.
ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ،ﻟﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ
ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﺘﺎﺟﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ .ﻛﺎﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ -2ﻳﻨﻈﺮ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ )ﺃﺻﻮﻝ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ( ﻛﺒﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ،
ﻳﺮﺩﺩ ﻓﻲ ﻣﺆﻟﻔﺎﺗﻪ ﻭﺗﺼﺮﻳﺤﺎﺗﻪ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻭﻟﻬﺬﺍ ﺃﺩﺧﻞ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻣﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ
ﻻﻳﺤﻴﺪ ﻋﻨﻬﺎ ﻫﻲ ﺍﻥ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﻫﺬﺍ ﺗﺮﺗﺒﺖ ﻋﻠﻴﻪ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻫﺎﻣﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﺍﻧﻪ :ﺇﺫﺍ ﻭﺟﺪ
ﻭﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﻫﻤﺎalways and " : ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻗﻞ ،ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﺎﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ،
everywhere a monetary ﻓﻴﻘﻮﻣﻮﻥ ﺑﺈﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﺷﺮﺍء ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ،ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺧﻠﺺ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻰ
."phenomenon ﺻﻴﺎﻏﺔ ﺍﻟﻔﺮﺿﻴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ » :ﺇﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻳﻤﻜﻦ
ﺗﻔﺴﻴﺮﻫﺎ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ « ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﻴﻨﺰ ﻟﻢ ﻳﻮﻝ
ﺣﺘﻰ ﺍﺻﺒﺤﺖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﺒﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺒﺴﺔ
ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﺎ ﻟﻠﺴﻠﻊ ﻭﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺗﺤﻠﻴﻠﻪ ﻟﻤﺤﺪﺩﺍﺕ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ
ﻧﺼﺎ ﻣﻦ ﻛﺘﺎﺑﺎﺗﻪ ﻋﻼﻣﺔ ﻓﺎﺭﻗﺔ ﻳﻌﺮﻑ
ﺍﻷﺭﺻﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ.
ﺑﻬﺎ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ
ﻤﻴﻠﺘﻭﻥ ﻓﺭﻴﺩﻤﺎﻥ :ﺇﻥ ﺍﻻﺨﺘﻼﻝ ،ﻻ ﻴﻤﻜﻥ -3ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺗﻔﻀﻴﻞ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺃﺧﺬ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ
ﺃﻥ ﻳﻨﺠﻢ ﺇﻻ ﻋﻥ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺩ ،ﻷﻥ ﺛﺎﺑﺖ ﻭﻳﺴﺎﻭﻱ ﺍﻟﺼﻔﺮ ،ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻓﻲ ﻋﺮﺿﻪ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ
ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘـﺩ ﻴﺘﺴـﻡ ﺒﺎﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ، ﺷﺪﺩ ﻋﻠﻰ ﻗﻀﻴﺘﻴﻦ:
ﻭﻫﺫﺍ ﻁﺒﻴﻌﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﻬﺞ ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻋﺪ
ﺍﻟﻘﻀﻴﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ :ﻟﻢ ﻳﺄﺧﺬ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﻧﻪ
ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﻋﺎﻣﻼً ﺨﺎﺭﺠﻴﺎً ﺨﺎﻀﻌﺎً
ﻟﺴـﻴﻁﺭﺓ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ .ﺍﻨﻁﻼﻗﺎ ﻤﻥ ﺛﺎﺑﺖ ،ﻭﻳﺸﺮﺡ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺫﻟﻚ ،ﺑﺎﻟﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻠﻰ
ﺯﻋﻤﻪ ﺒﺎﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﻁﻠـﺏ ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﻨﻘـﺩ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ،ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺍﻟﺘﻲ
ﻴﺴﺘﻨﺘﺞ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﻜﺜﺭ ﻳﺘﻢ ﺣﻴﺎﺯﺗﻬﺎ ﻛﻮﺩﺍﺋﻊ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﻭﺫﻟﻚ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﺒﻨﻜﻴﺔ،
ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﻤﻥ ﺃﻴﺔ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺃﺨﺭﻯ. ﻣﻤﺎ ﻳﺒﻘﻲ ﺍﻟﻤﻘﺪﺍﺭ ) ( rb – rmﺛﺎﺑﺘﺎ ً ﻧﺴﺒﻴﺎ ً ،ﻭﺑﻬﺬﺍ ﺍﺳﺘﻨﺘﺞ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ :ﺍﻥ
ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻏﻴﺮ ﺣﺴﺎﺱ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ.
ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻨﺴﺠﻢ ﻣﻊ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ،ﻟﻜﻦ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺗﻮﺻﻞ
ﺇﻟﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺝ ﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍً ﺇﻟﻰ ﺍﻓﺘﺮﺍﺿﻴﻦ ﻫﻤﺎ :ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻫﻲ
ﺑﺪﺍﺋﻞ ﻟﻠﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺃﻥ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺘﻐﻴﺮ.
ﻭﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻧﻪ ﺣﺘﻰ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺮﺽ ﻗﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻮﺩﺍﺋﻊ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳﺘﺘﻨﺎﻓﺲ ﻣﻊ
ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻝ ﺍﻟﻨﻮﻋﻴﺔ ،ﺃﻱ ﺃﻧﻬﺎ ﺳﺘﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺴﻴﻦ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﻣﺎ ﺗﻘﺪﻣﻪ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺎﺕ ﻣﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﻭﻧﺘﻴﺠﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﺤﺴﻴﻨﺎﺕ
ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺍﻟﻌﺎﺋﺪ ﺍﻟﻨﻮﻋﻲ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺣﻴﺎﺯﺓ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻲ ﺳﻮﻕ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ )ﺳﻮﻕ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ
ﻭﺳﻮﻕ ﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ( ،ﺇﻻ ﺃﻥ ﺭﻓﻊ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ،ﻳﻤﻜﻦ ﺗﺴﻤﻴﺘﻪ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻮﻋﻴﺔ ،ﻛﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﺗﻜﻔﻲ ﺟﻌﻞ
) ( rb -rmﺛﺎﺑﺘﺎ ً ﺛﺒﺎﺗﺎ ً ﻧﺴﺒﻴﺎ ً.
ﻭﺑﺎﺳﺘﺒﻌﺎﺩ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻟﻠﻌﻮﺍﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺻﻮﻝ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺻﺒﺢ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻮ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﺍﺋﻢ .
ﺍﻟﻘﻀﻴﺔ ﺍﻟﺜﺎﻧﻴﺔ :ﻳﺬﻫﺐ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺇﻟﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺮﻯ ﻛﻴﻨﺰ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺪﺍﻟﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺘﻘﺮﺓ
ﻧﻈﺮﺍ ً ﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺼﺎﺣﺒﻪ ﺗﻐﻴﺮ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ .ﻳﺮﻯ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ
35
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﻌﺸﻮﺍﺋﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺻﻐﻴﺮﺓ ،ﻭﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﻪ ﺑﺪﻗﺔ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺩﺍﻟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ،
ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﺟﻤﻊ ﺑﻴﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺡ ﻭﺍﻻﻓﺘﺮﺍﺽ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻏﻴﺮ ﺣﺴﺎﺱ ﻟﻠﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ،
ﻫﺬﺍ ﻳﻌﻨﻲ ،ﺑﺮﺃﻳﻪ ،ﺃﻥ ﺳﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﻬﺎ.
-4ﺑﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺴﺘﻘﺮ ،ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺪﻗﺔ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺭﻏﻢ ﺃﻧﻪ ﻟﻢ ﻳﻔﺘﺮﺽ ﺛﺒﺎﺕ ﺳﺮﻋﺔ
ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ .ﻭﻳﺘﺮﺗﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺩﺭﺟﺔ ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﻋﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪﺩ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ .ﻟﻴﻜﻦ ﺑﺬﻟﻚ ﺍﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﻮ ﺍﻟﻤﺤﺪﺩ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻔﺮﺿﻴﺔ ﺍﻻﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻭﻫﻲ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ،ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﻳﻘﺒﻠﻬﺎ ﻛﻴﻨﺰ ،ﺍﻟﺬﻱ ﺑﻴﻦ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﻭﺣﺠﻢ ﺍﻟﻌﻤﺎﻟﺔ ﻳﻤﻜﻦ
ﺗﻔﺴﻴﺮﻩ ﺑﺎﻟﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ.
ﺗﺄﻣﻞ ﻭﻧﻘﺎﺵ :ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻣﺤﺎﻳﺪﺓ ﺍﻡ ﻓﺎﻋﻠﺔ؟ ﻫﻞ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ؟
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﻮﻥ)ﺭﻳﻜﺎﺭﺩﻭ ،ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ (...ﻛﻼ ..ﻻ ...ﺍﻧﻘﺪ ﻣﺎ ﻫﻮ ﺍﻻ ﺳﺘﺎﺭ ،ﻭﺳﻴﻂ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ /ﻭﻫﻮ ﻣﺤﺎﻳﺪ ،ﻭﻻ ﻳﻔﻴﺪ ﻓﻲ ﺷﺮﺍء
ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ،ﻭﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻪ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
-ﺳﺆﺍﻝ :ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻊ ﻫﺬﺍ ﻫﻮ ﻓﺎﻟﻨﻘﺪ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻤﺎء ﻭﺍﻟﻮﺭﺩﺓ ،ﺍﻥ ﺳﻘﻴﺖ ﺍﻟﻮﺭﺩﺓ ﻛﺜﻴﺮﺍ ً ﻓﻬﻲ ﺗﻤﻮﺕ ،ﻭﺍﻥ ﻟﻢ ﺗﺴﻘﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﺪﺭ ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ﻓﻬﻲ
ﺳﺘﻤﻮﺕ ،ﻓﺎﻟﻨﻘﺪ ﻻﻳﺠﺐ ﺍﻥ ﺍﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻛﺎﻟﻤﺎء.
-ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﻮﻥ :ﻛﻼ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻻ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ .ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩ )ﺍﻟﻨﻘﺪ(
ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺪﺍﻭﻝ ،ﻛﻠﻤﺎ ﺍﺭﺗﻔﻌﺖ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ .ﻓﻘﻂ ﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻫﻮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻮﻟﺪ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ .ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻟﻴﺲ ﺍﻻ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ .ﺍﺫﻥ
ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﻟﻴﺲ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺴﻠﻊ) .ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺟﻴﺮﺍﺭﺩ ﻓﻮﻧﻮﻧﻲ –ﻓﺎﺭﺩ- ،
ﺗﺮﺟﻤﺔ ﺍﻟﻌﺰﺍﻭﻱ ، 2011-ﻁ ،2013 ،1ﺑﻴﺮﻭﺕ ،ﺹ179 ،
36
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻧﻘﺪ ﻭﺗﻘﻴﻴﻢ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ :ﻳﺘﻮﺍﻓﻖ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ،ﻋﻠﻰ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭ ﻁﺮﺡ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ،ﺍﺑﺘﻜﺎﺭ ﻧﻈﺮﻱ ،ﻏﻴﺮ ﺍﻥ ﺻﻴﺎﻏﺔ
ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻳﻌﺘﺮﺿﻬﺎ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻌﻮﺑﺎﺕ ﺃﻫﻤﻬﺎ:
-ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ.
-ﻳﺼﻌﺐ ﺣﺴﺎﺏ ﻭﺗﻘﺪﻳﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ) ﻛﻌﺎﺋﺪ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺍﻟﺒﺸﺮﻱ ﻭﻣﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻷﺫﻭﺍﻕ (
-ﻳﺼﻌﺐ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺎﻝ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﺃﻱ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﺮﺩ ﻧﻤﻮﺫﺝ ﺗﺤﻠﻴﻠﻲ.
-ﻫﻲ ﺻﻮﺭﺓ ﻣﻌﺪﻟﺔ ﻭﻣﻮﺳﻌﺔ ﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﻟﻔﻴﺸﺮ ﻭﻣﺎﺭﺷﺎﻝ.
ﻭﻳﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﻴﺺ ﺃﻫﻢ ﺁﺭﺍء ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻘﺎﻁ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ:
-ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻐﻴﺮ ﺍﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﺪﺭﺍﺳﺔ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ.
ﻛﺎﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺧﺘﻼﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﺮﺍﻱ ﺣﻮﻝ ﻣﺴﺎﻟﺔ ﻣﺪﻯ ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻔﻴﺪﺭﺍﻟﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﻮﻑ
ﻭﺭﺍء ﺍﻟﺬﻋﺮ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ،ﻭﻋﺪﻡ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ،ﻣﻤﺎ ﻣﻬﺪ ﺍﻟﺴﺒﻴﻞ ﺍﻣﺎﻡ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻻﻋﻈﻢ ﻋﺎﻡ )،(1932-1929
ﺣﻴﻨﻬﺎ ﺍﺯﺩﺍﺩﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻣﻦ %3.2ﺇﻟﻰ %25.2ﻭﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻣﻦ %40.4ﺇﻟﻰ %5.3ﻭﺍﻧﺨﻔﺾ ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ
ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ 203.66ﺑﻠﻴﻮﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﺇﻟﻰ 141.5ﺑﻠﻴﻮﻥ ﺩﻭﻻﺭ ﻭﻟﻨﻔﺲ ﺍﻟﻔﺘﺮﺓ ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺍﺗﺠﻪ ﺍﻟﻠﻮﻡ ﻓﻲ ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ
ﻟﻴﺤﻮﻡ ﺑﺸﻜﻞ ﺍﻭﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺴﻤﺎﺡ ﺍﻟﻔﻴﺪﺭﺍﻟﻲ ﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﺑﺎﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭﺑﻜﻤﻴﺔ ﻛﺒﻴﺮﺓ ،ﻭﺍﻛﺜﺮ ﻣﻦ
ﺗﺒﻨﻰ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺮ ﻫﻮ ﻣﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ﻭﺁﻧﺎ ﺳﻮﺍﺭﺗﺸﺰ ،ﻓﻲ ﺑﺤﺜﻬﻤﺎ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺎﺭﻳﺦ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻟﻠﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ،ﻭﻋﺪّﺍ ﺍﻥ
ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺍﻟﺬﻱ ﺣﺪﺙ ﻟﻌﺮﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪ ﻛﺎﻥ ﺍﻟﺴﺒﺐ ﺍﻻﻗﻮﻯ ﺍﻟﺬﻱ ﻭﻗﻒ ﻭﺭﺍء ﺣﺪﻭﺙ ﺍﻻﻧﺤﺪﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
-ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺆﺛﺮ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﻭﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺑﻔﺠﻮﺓ ﺯﻣﻨﻴﺔ ﻁﻮﻳﻠﺔ ﻭﻣﺘﻐﻴﺮﺓ ،ﻓﺈﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺟﻬﺔ
ﺑﺸﻜﻞ ﺟﻴﺪ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳﺘﻠﺤﻖ ﺃﺿﺮﺍﺭﺍ ً ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ.
-ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻅﺎﻫﺮﺓ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺑﺤﺘﺔ ،ﺑﺸﻜﻞ ﺩﺍﺋﻢ ،ﻭﻓﻲ ﺃﻱ ﻣﻜﺎﻥ ،ﻭﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﺍﻻﻧﻀﺒﺎﻁ ﻓﻲ ﺇﺻﺪﺍﺭ
ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻤﺎﺷﻰ ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ.
ً
ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﺻﺮﺓ ﻓﻲ ﺗﺤﻠﻴﻠﻬﺎ ﻭﺗﻔﺴﻴﺮﻫﺎ ﻟﻠﻤﺘﻐﻴﺮﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻠﻤﻨﻬﺞ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺋﻲ ،ﺍﻟﻤﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ
ﺍﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﺎﻧﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺕ ﻭﺍﻹﺣﺼﺎءﺍﺕ ،ﻓﻬﺬﻩ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﺘﺠﺮﻳﺒﻲ ﺍﻹﺣﺼﺎﺋﻲ
ﺃﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻟﻨﻈﺮﻱ ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺃﻣﻜﻦ ﻭﺻﻔﻬﺎ ﺑﺎﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺣﺎﻭﻟﺖ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪﺓ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻋﻠﻤﻴﺔ ﺑﺤﺘﺔ.
ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺍﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺠﺰﺋﻴﺔ ﻛﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ
)ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ( ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻴﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ) ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ،ﺍﻟﻤﺎﺩﻳﺔ ،ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ( ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ
ﻭﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ،ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ.
ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻳﺴﺘﺪﻋﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺇﻋﻄﺎء ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻭﻅﻴﻔﻲ ﻟﻬﺎ ﻭﺗﺒﻴﺎﻥ ﺃﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﻭﺇﺑﺮﺍﺯ ﻋﻼﻗﺘﻬﺎ
ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ.
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﻬﺎ ،ﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﻭﺃﺩﻭﺍﺗﻬﺎ :ﻅﻬﺮ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ) ( monetary policyﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻥ
ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ،ﻭﺗﺰﺍﻳﺪ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺑﻬﺎ ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ .ﺣﻴﺚ ﻋﺮﻑ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻌﺎﺭﻳﻒ ﻋﺪﺓ ،ﺻﻴﻐﺖ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ،
37
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻣﻦ ﻭﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﺍﻟﻜﺎﺗﺐ ﻭﺍﻟﺒﺎﺣﺚ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﺑﻄﻬﺎ ﺟﻤﻴﻌﺎ
ﻣﻌﺎ ً ﻓﻲ ﺍﻹﻁﺎﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ .
ﻋﻼﻗﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ :ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﺣﺪﺓ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﺒﻘﻬﺎ
ﺍﻟﻨﻈﻢ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﻫﻲ ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻤﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﺣﻴﺎﺩﻳﺔ ،ﻻﺭﺗﺒﺎﻁﻬﺎ ﺑﺎﻷﺻﻮﻝ ﻭﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﺘﺒﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ.
ﻟﺬﻟﻚ ،ﻓﺈﻥ ﻧﺠﺎﺣﻬﺎ ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﻤﺪﻯ ﺗﻜﺎﻣﻞ ﻣﻜﻮﻧﺎﺗﻬﺎ ﻣﺬﻫﺒﻴﺎ ،ﻭﺑﺪﺭﺟﺔ ﻣﻮﺿﻮﻋﻴﺘﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎ ،ﻭﻫﻲ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﻤﻌﻨﻰ ﻻ ﺗﺤﺪﺙ
ﺗﺄﺛﻴﺮﺍ ﺇﻳﺠﺎﺑﻴﺎ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﺍﺭﺗﻜﺰﺕ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺍﻟﻤﻮﺿﻮﻋﻲ ﻧﻔﺴﻪ .ﻓﻤﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﻳﺘﻢ ﺗﻮﺟﻴﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻴﻪ،
ﻓﻬﻲ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺈﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ .ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻟﻬﺎ ،ﺣﻜﻤﺎً ،ﺁﺛﺎﺭﺍ ﻫﺎﻣﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ .ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ .ﻣﻤﺎ ﺗﻘﺪﻡ ،ﻳﺴﺘﺪﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺮﺍﺑﻂ ﺍﻟﻮﺛﻴﻖ ،ﺑﻴﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭ ﺃﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ
ﺇﺣﺪﻯ ﻣﻜﻮﻧﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﺃﺩﺍﺓ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺗﻬﺎ ،ﻭﻫﻲ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺃﺟﺰﺍﺋﻬﺎ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻤﺠﺎﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ
ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ.
ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ :ﺛ ّﻤﺔ ﺗﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﻭﻣﺘﻘﺎﺭﺑﺔ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﻮﻑ ﻧﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﻣﻨﻬﺎ:
ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻷﻭﻝ :ﻫﻲ "ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺗﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ
ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ".
ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻒ ﺍﻟﺜﺎﻧﻲ :ﻫﻲ "ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﺃﺻﻞ ﻣﻌﻨﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻫﻮ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ
ﻟﻠﺘﺪﺍﻭﻝ ،ﻭﻫﻲ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ﺍﻟﻤﺘﻌﺪﺩﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻗﺮﺍﺽ ،ﻭﺍﺻﻄﻼﺣﺎً :ﻫﻮ ﺍﻟﺘﺰﺍﻡ ﺟﻬﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺗﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻟﺠﻬﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﺑﺎﻹﻗﺮﺍﺽ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺪﺍﻳﻨﺔ ،ﻭﻳﺮﺍﺩ ﺑﻪ
ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ". ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ :ﺃﻥ ﻳﻘﻮﻡ ﺍﻟﺪﺍﺋﻦ ﺑﻤﻨﺢ
ﺍﻟﻤﺪﻳﻦ ﻣﻬﻠﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﻠﺘﺰﻡ ﺍﻟﻤﺪﻳﻦ ﻋﻨﺪ
ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﻴﻦ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﻴﻦ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺑﺄﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻧﺘﻬﺎﺋﻬﺎ ﺑﺪﻓﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺪﻳﻦ ،ﻓﻬﻮ ﺻﻴﻐﺔ ﺗﻤﻮﻳﻠﻴﺔ
ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺪﺍﺑﻴﺮ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺗﻌﺘﻤﺪﻫﺎ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺑﺄﻧﻮﺍﻋﻬﺎ.
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ ﺳﻠﻄﺎﺗﻬﺎ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﺑﺤﺠﻢ ﺃﻫﻣﻳﺔ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ - 1ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺗﺎﺝ :ﺃﻧﺷﺎء
ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ،ﺃﻱ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﺍﻟﻣﺷﺭﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺻﻧﺎﻋﻳﺔ -2،ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﻭﺿﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ،ﺗﻮﻓﺮ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻭﺍﻟﻜﻠﻔﺔ )ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ( ،ﺍﻟﺘﻲ ﺍﻻﺳﺗﻬﻼﻙ -٣ﺗﻭﺯﻳﻊ ﺍﻟﻣﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ﻋﻠﻰ
ﻳﺪﻓﻌﻬﺎ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﺑﺸﻜﻞ ﻳﻀﻤﻦ ﻣﺧﺗﻠﻑ ﺍﻷﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ - 4ﺗﺷﻐﻳﻝ
ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻣﻦ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺍﻟﻘﺪﺭ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﻣﻦ ﺍﻟﻣﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﺔ :ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺑﻐﻴﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺯﻣﻦ ﻣﻌﻴﻦ ،ﻭﻳﺒﻘﻰ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ ﻳﻣﻛﻥ ﺍﻻﺳﺗﻔﺎﺩﺓ ﻣﻥ ﺍﻷﻣﻭﺍﻝ
ﻓﻲ ﻁﻠﻴﻌﺘﻬﺎ ﺩﺍﺋﻤﺎ ً ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﻣﻌﻴﻦ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﺔ ﺑﺻﻭﺭﺓ ﻣﺅﻗﺗﺔ ﻭﺍﻟﻣﻭﺟﻭﺩﺓ ﺑﺎﻟﺑﻧﻭﻙ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ. ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺍﻟﺗﻣﻭﻳﻼﺕ ﻗﺻﻳﺭﺓ ﺍﻷﺟﻝ
–5ﺗﺳﻬﻳﻝ ﻋﻣﻠﻳﺔ ﺍﻟﺗﺑﺎﺩﻝ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻱ :ﺍﺳﺗﺧﺩﺍﻡ
ﺍﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﻧﻘﺩﻳﺔ :ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﺘﻌﺪﺩﺓ ﻭﺗﺨﺘﻠﻒ ﺩﺭﺟﺔ ﺍﻻﻋﺗﻣﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻣﺳﺗﻧﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺗﻲ ﺗﻣﺛﻝ ﺃﺣﺩ ﺃﺷﻛﺎﻝ
ﺍﻻﺋﺗﻣﺎﻥ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ ﻳﻭﻓﺭ ﻁﺭﻳﻘﺔ ﺳﻬﻠﺔ ﻟﻠﺩﻓﻊ
ﺃﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﺧﺮﻯ ﺣﺴﺐ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﺘﺒﻊ
ﻓﻲ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﺓ ﺍﻟﺧﺎﺭﺟﻳﺔ
ﻭﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻤﻄﺒﻖ ،ﻭﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺴﺎﺋﺪ ،ﻭﺩﺭﺟﺔ ﺗﻘﺪﻡ
ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻭﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺗﻄﻮﺭﻩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
ﻭﻟﺬﻟﻚ ﻓﺎﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺮﺍﺩ ﺗﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﺮﺍﺩ ﺗﺤﻘﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ
ﻧﺎﻣﻴﺔ ،ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻋﺎﺩﺓ ﻣﺎ ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺿﻤﺎﻥ
38
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﺪﺍﺋﻤﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ...ﻭﻟﻜﻦ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺧﻼﻑ ﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺍﺧﺘﻼﻻﺕ ﻫﻴﻜﻠﻴﺔ ﻭﻋﺪﻡ
ﻭﺟﻮﺩ ﺍﺳﺘﻘﻼﻝ ﻧﻘﺪﻱ ﻓﻲ ﻅﻞ ﺍﺿﻄﺮﺍﺏ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﻣﻮﻗﻊ ﺿﻌﻴﻒ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻭﻋﻠﻰ ﺫﻟﻚ ﻓﺴﻮﻑ
ﻧﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ.
ﻭﺇﻥ ﺇﺩﺧﺎﻝ ﻋﻤﻼﺕ ﺃﺟﻨﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻳﻌﻨﻲ " ﺃﻥ ﺗﺸﻐﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﻭﻟﻮ ﺟﺰﺋﻴﺎ ﺍﻟﻮﻅﺎﺋﻒ
ﺍﻟﻤﺨﺼﺼﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ،ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ،ﻣﻊ ﺍﻟﻌﻠﻢ ﺍﻥ ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻘﻮﻣﻴﺔ
ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺛﻼﺛﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺷﺪﻳﺪﺓ ﺍﻻﺭﺗﺒﺎﻁ ﻳﺒﻌﻀﻬﺎ ﺑﻌﻀﺎ ً.
ﻭﻻﺳﺘﺮﺟﺎﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻳﺴﺘﺪﻋﻲ ﺍﻷﻣﺮ ﺗﻮﺣﻴﺪ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﺳﻠﻄﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﺘﺸﻤﻞ ﺍﻟﻘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺘﻔﺎﻋﻠﺔ ﻓﻲ
ﺍﻟﺴﺎﺣﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﺑﺪﺭﺟﺔ ﺗﺨﺘﻔﻲ ﻓﻲ ﻅﻠﻬﺎ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻳﺔ ،ﻭﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺳﻴﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺛﻘﺔ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻓﻲ
ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﺈﺻﻼﺣﺎﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺃﺧﺮﻯ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﻣﻜﻤﻠﺔ.
ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺻﻼﺣﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺳﺘﻨﺼﺐ ﻋﻠﻰ ﺇﺯﺍﻟﺔ ﺍﻻﺧﺘﻼﻻﺕ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ ﺑﺼﻮﺭﺓ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﻟﻤﻘﺪﺭﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ
ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻓﺘﺮﺗﻔﻊ ﺑﺬﻟﻚ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺗﺴﺘﺮﺟﻊ ﻣﻜﺎﻧﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻭﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﺤﺮﻛﻴﺔ.
ﺃﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺻﻼﺣﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﺘﺘﻌﻠﻖ ﺑﺄﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻭﺗﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺑﺤﻴﺚ ﺗﺴﺘﺪﻋﻲ
39
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﺍﻟﻮﺻﻮﻝ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ ﺻﺮﻑ ﻭﺍﻗﻌﻲ ﻭﻣﻮﺿﻮﻋﻲ ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ،ﻭﻛﺬﺍ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺜﺒﻴﺖ
ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺩﺍﺧﻠﻴﺎ ﺭﻳﺜﻤﺎ ﺗﻨﺘﻘﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺒﻠﺪﺍﻥ ﻣﻦ ﻭﺿﻊ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺇﻟﻰ ﻭﺿﻊ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻨﻬﺎ ﻓﺤﻠﻬﺎ.
ﻭﺃﻣﺎﻡ ﺗﺰﺍﻳﺪ ﻣﺨﺎﻁﺮ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻸﻁﺮﺍﻑ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻟﻢ ﻳﻌﺪ ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻫﺪﻓﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﻓﺤﺴﺐ ،ﺑﻞ ﺃﺻﺒﺢ ﻫﺪﻓﺎ ﻟﻠﺘﻜﺘﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻜﺒﺮﻯ ،ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺍﻟﻮﺿﻊ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﺍﻟﺬﻱ
ﺃﻧﺸﺄ ﻋﻤﻠﺘﻪ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ " ﺍﻷﻭﺭﻭ "ﻭﺑﻨﻚ ﻣﺮﻛﺰﻱ ﺍﺗﺤﺎﺩﻱ ﻭﺳﻴﺎﺳﺘﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻹﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺳﻴﺎﺩﺗﻪ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ
ﺍﻷﻁﺮﺍﻑ ﺍﻟﻘﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﻭﺗﻼﻓﻲ ﺗﺄﺛﻴﺮﺍﺗﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﺒﻴﺔ.
-2ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ:ﺇﻥ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻫﺪﻑ ﺟﻮﻫﺮﻱ ﻫﺎﻡ ،ﻓﺎﻻﺿﻄﺮﺍﺏ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ
ﻳﻌﻄﻠﻬﺎ ﻋﻦ ﺗﺄﺩﻳﺔ ﻭﻅﻴﻔﺘﻬﺎ ﺍﻟﺤﺴﺎﺑﻴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺎﺳﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﺩﻝ ،ﻭﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﻣﻌﻴﺎﺭﺍ ﻏﻴﺮ ﺻﺤﻴﺢ ﻟﻠﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺆﺟﻠﺔ،
ﻭﺍﻟﻤﻌﺠﻠﺔ ،ﻭﺗﺼﺒﺢ "ﻣﺴﺘﻮﺩﻋﺎ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ ﻏﻴﺮ ﻣﻮﺛﻮﻕ ﺑﻪ" ،ﻭﺗﺰﺩﺍﺩ ﺷﻜﺎﻭﻯ ﺍﻟﻨﺎﺱ ،ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺂﻛﻞ
ﻓﻲ ﻣﻨﺎﺧﻪ ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻸﺻﻮﻝ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻳﻀﻌﻒ ﻣﻦ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ :ﺍﻟﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻭﻳﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻛﻠﻔﺔ ﻟﻠﺮﻓﺎﻫﻴﺔ،
ﻭﻫﻮ ﻛﺬﻟﻚ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﻭﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺍﻻﺩﺧﺎﺭ ،ﻛﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻌﻤﻴﻢ ﺟﻮ ﻋﺪﻡ ﺍﻟﻴﻘﻴﻦ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺘﺨﺬ ﻓﻴﻪ ﺍﻟﻘﺮﺍﺭﺍﺕ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﻳﺜﺒﻂ ﺍﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻲ ،ﻭﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺳﻮء ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ،ﻭﻳﻔﺴﺪ ﺍﻟﻘﻴﻢ ،ﻭﻳﻌﺰﺯ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﻋﻠﻰ
ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ،ﻭﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺣﺪﺓ ﺍﻟﻔﺮﻭﻕ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ".
ﻭﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﻯ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ
ﻣﻌﺪﻻﺕ ﻣﺜﻠﻰ ﻟﻠﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ .ﻭﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺣﺪﺓ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﻳﺴﺎﻫﻢ ﺑﺘﺤﻘﻖ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﺏ
ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ ﻛﺄﺛﺮ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﺍﻻﺿﻄﺮﺍﺏ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ.
ﻭﻳﺪﺧﻞ ﺿﻤﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺃﺳﻮﺍﻕ
ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻭﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ.
ﻳﻌﺭﻑ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻲ ﺑﺄﻧﻪ ﻋﻠﻡ ﺍﻟﻧﺩﺭﺓ،
ﻭﻋﻠﻡ ﺗﻭﺯﻳﻊ ﺍﻟﺛﺭﻭﺓ ﻣﻥ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﺟﺎﺑﺔ ﻋﻥ -3ﺗﻮﻓﻴﺮ ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻼﺯﻣﺔ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ:
ﺃﺳﺋﻠﺔ ﻣﺎﺫﺍ ﻳﻧﺗﺞ؟ ﻛﻳﻑ؟ ﻭﻟﻣﻥ ،ﻳﻣﺛﻝ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ،ﻭﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻼﺯﻡ
ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﺣﻘﻳﻖ ﺍﻟﺛﺭﻭﺓ ﺍﻟﺣﻘﻳﻘﻳﺔ ﻟﻠﺷﻌﻭﺏ،
ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﺘﻨﻤﻮﻳﺔ ،ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻘﺪﻣﻪ
ﻷﻥ ﻣﺟﺎﻟﻪ ﻫﻭ ﺍﻧﺗﺎﺝ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ،
ﺍﻻﺳﺗﻳﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﺗﺻﺩﻳﺭ ،ﺍﻟﻧﺷﻁﺔ ﺍﻻﺳﺗﺛﻣﺎﺭﻳﺔ
ﺍﻟﻤﺆﺳﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻌﺒﺌﺔ ﺍﻟﻤﺪﺧﺮﺍﺕ ﻭﺍﺳﺘﻐﻼﻟﻬﺎ ﺑﻜﻔﺎءﺓ،
ﻭﻏﻳﺭﻫﺎ ،ﻭﻳﻌﺩ ﻣﻘﻳﺎﺳﺎ ً ﻫﺎﻣﺎ ﻟﺗﻘﺩﻣﻬﺎ ،ﻓﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺻﻴﻎ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ،ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﻴﺺ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ
ﺣﻳﻥ ﻳﻁﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻭﺍﻟﺑﻭﺭﺻﺎﺕ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﻧﻤﻮ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﺍﻷﻭﺿﺎﻉ ﻭﺍﻟﺘﺤﺪﻳﺎﺕ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻣﻳﺔ ،ﺗﺳﻣﻳﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﻭﻫﻣﻲ. ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ.
ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻬﻤﺔ
ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻤﺜﻞ ﺍﻟﻌﻤﻮﺩ ﺍﻟﻔﻘﺮﻱ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﻧﻈﺎﻡ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻛﺔ ،ﺗﻤﻮﻳﻞ
ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺪﺍﻣﺔ .ﺇﻥ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ،ﺗﻤﻮﻳﻼ ﻏﻴﺮ ﺗﻀﺨﻤﻲ ﻭﺍﻥ ﺗﺴﺎﻫﻢ ﻓﻲ ﺿﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ
ﺃﺩﺑﻴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺪﺭﺍﺳﺎﺕ
ﺍﻟﺘﻄﺒﻴﻘﻴﺔ ﺗﺸﻴﺮ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻦ ﺃﺳﻮﺍﻕ
ﺑﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ.
ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻫﻲ ﻋﻼﻗﺔ ﺗﺒﺎﺩﻟﻴﺔ
ﺫﺍﺕ ﺍﺗﺠﺎﻫﻴﻦ )ﻣﺆﺛﺮ ﻭﻣﺘﺄﺛﺮ( ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ:
ﺃﺩﻭﺍﺕ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻛﺄﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﻠﻌﺐ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳـﺔ ﺍﻟﻨﻘـﺪﻳﺔ ﺩﻭﺭﺍ ﻫﺎﻣﺎ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼـﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ،ﻭﺑﺬﻟﻚ ﺗﺒﺪﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻭﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﻭﻣﻌﺪﻝ
ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﻭﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ ،ﻭﻣﻌﺪﻻﺕ
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﺗﺤﻘﻘﻪ ﻟﻀﻤﺎﻥ ﺗﺄﺩﻳﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻟﺴﺎﺋﺮ ﻭﻅﺎﺋﻔﻬﺎ
ﺍﻟﻨﺎﺗﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺍﻹﺟﻤﺎﻟﻲ .ﻭﻣﻦ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﺭﻑ ﺑﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ،ﺳﻮﺍء ،ﻟﻮﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ،ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﻭﻣﻘﻴﺎﺱ ﻟﻠﻘﻴﻢ
ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻲ ﺃﺑﺠﺪﻳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﻡ ﺃﻥ ﻭﻣﺴﺘﻮﺩﻉ ﻟﻠﺜﺮﻭﺓ ،ﻭﻫﻲ ﺿﺮﻭﺭﻳﺔ ﻟﺴﻴﺮ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﺳﺘﻤﺮﺍﺭﻩ
ﺗﻄﻮﺭ ﻭﻧﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺩﻭﻟﺔ ﻣﺎ
ﻫﻮ ﺍﻧﻌﻜﺎﺱ ﻭﻣﺮﺁﺓ ﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻧﻤﻮ ﻭﺍﺯﺩﻫﺎﺭ ﻭﺗﻄﻮﺭﻩ ،ﺃﻭ ﺗﻌﻠﻖ ﺍﻷﻣﺮ ﺑﻮﻅﺎﺋﻔﻬﺎ ﺍﻟﺤﺮﻛﻴﺔ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻓﻲ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ.
40
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ :ﺗﻨﻄﻠﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﻣﻦ ﻣﻮﺿﻮﻉ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ،ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺆﺛﺮ ﺣﺘﻤﺎ ً
ﻋﻠﻰ ﺍﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﺎﺱ.
ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ﺍﻟﻘﻮﻝ ،ﺃﻥ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺳﻴﺆﺩﻱ
ﺣﺘﻤﺎ ً ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺍﺟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﺎﺱ ،ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺧﻄﺮ ﻟﺠﻮء ﺍﻟﺘﺠﺎﺭ
ﺍﻟﺗﻌﻘﻳﻡ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ :ﺳﻳﺎﺳﺔ ﺗﻬﺩﻑ ﻟﻌﺯﻝ ﺍﻟﻭﺿﻊ ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭﻫﻢ ،ﻣﺎ ﻗﺪ ﻳﺼﻞ ﺍﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺃﻋﻠﻰ ﻣﻦ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ
ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ ﺍﻟﻣﺣﻠﻲ ﻋﻥ ﺁﺛﺎﺭ ﺍﻟﺗﻘﻠﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﻣﻳﺯﺍﻥ
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻟﻼﺳﺘﻬﻼﻙ ،ﻭﺗﺮﺗﻔﻊ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻰ ﺣﺪﻭﺩ ﺗﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ً ﻓﻲ
ﺍﻟﻣﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ،ﺃﻱ ﺗﺣﻳﻳﺩ ﻓﺎﺋﺽ )ﺃﻭ ﻋﺟﺯ(
ﺍﻟﻣﻳﺯﺍﻥ،ﻟﻧﺎﺗﺞ ﻋﻥ ﺩﺧﻭﻝ )ﺃﻭ ﺧﺭﻭﺝ(
ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﻭﺗﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺗﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﺴﻠﻊ
ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻣﻭﻝ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺳﺑﺏ ﺗﻭﺳﻊ )ﺃﻭ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺿﺔ .ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻳﻨﺸﺄ ﺍﻟﺘﻮﺟﻪ ﻟﻠﺤﺪّ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺔ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ
ﺍﻧﻛﻣﺎﺵ ( ﻓﻲ ﺍﻷﺳﺎﺱ ﺍﻟﻧﻘﺩﻱ ،ﺍﻣﺎ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ،ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻪ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ
ﺑﻭﺍﺳﻁﺔ ﺍﺩﻭﺍﺕ ﺍﺳﺗﺭﺟﺎﻉ )ﺃﻭ ﺿﺦ ﺍﻣﺘﺼﺎﺹ" ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ "ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ.
ﺍﻟﺳﻳﻭﻟﺔ( ،ﺍﻭ ﻋﻥ ﻁﺭﻳﻖ ﺑﻳﻊ )ﺃﻭ ﺷﺭﺍء( ﻻﻣﺘﺼﺎﺹ" ﺍﻟﻔﺎﺋﺾ "ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻟﻼﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﻳﺘﻢ
ﺍﻟﻌﻣﻼﺕ ﺍﻷﺟﻧﺑﻳﺔ. ﺍﻟﻠﺠﻮء ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﻮﺍﺋﺪ ،ﻣﺎ ﻳﺪﻓﻊ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ) ﺷﺮﻛﺎﺕ +ﺃﻓﺮﺍﺩ (
ﻋﻮﺿﺎ ُ ﻋﻦ ﺍﻹﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﺍﻟﻰ ﺷﺮﺍء ﺳﻨﺪﺍﺕ
ﺍﻟﺑﻧﻭﻙ ﺍﻟﻣﺭﻛﺯﻳﺔ ﺗﻔﺿﻝ ﺍﻻﺳﺗﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﺨﺰﻳﻨﺔ ﺃﻭ ﺷﻬﺎﺩﺍﺕ ﺍﻹﻳﺪﺍﻉ ،ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺼﺪﺭﻫﺎ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؛ ﻭﻫﺬﺍ ﻳﻔﺘﺮﺽ
ﺣﻜﻤﺎً ،ﺃﻥ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻔﻮﻕ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ .ﻭﺑﺪﻭﺭﻫﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺘﺨﺰﻳﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ،ﻟﺘﺴﺘﻌﻤﻠﻬﺎ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺮﻑ
ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﻣﻊ ﺍﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ .ﻳﻌﺮﻑ
ﻫﺬﺍ ﺍﻹﺟﺮﺍء ﺏ " ﺗﻌﻘﻴﻢ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ " ﺃﻱ ﺗﺤﻴﻴﺪﻫﺎ ﻋﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ
41
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻄﻮﺭ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ .ﻭﻧﻜﻮﻥ ،ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ،ﺍﻣﺎﻡ ﻧﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻫﻲ:
-1ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ :Tight Moneyﻳﻬﺪﻑ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻌﺎﻧﻲ ﻣﻨﻬﺎ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ .ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻥ ﻫﺪﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻫﻮ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺧﻠﻖ
ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ .ﻓﻴﻘﻮﻡ ﻋﺒﺮﻫﺎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺨﻔﺾ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﺫﻟﻚ ﻓﻲ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﺮﻓﻊ
ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ .ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺆﺩﻱ ﺑﺪﻭﺭﻩ ﺇﻟﻰ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ ﻭﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ
ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺮﺟﻮ ﺃﻱ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ .ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﺑﻤﺸﺎﻭﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻚ
ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻬﺪﺍﻑ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺗﻀﺨﻢ ﻣﻌﻴﻦ ﻋﺒﺮ ﺇﺟﺮﺍء
ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺗﻮﻗﻊ ﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ .ﻭﻳﺘﻢ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺃﺳﻌﺎﺭ
ﺳﺭﻳﺔ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ ﻓﻲ ﻟﺑﻧﺎﻥ ﺍﻟﺻﺎﺩﺭ
ّ ﻗﺎﻧﻭﻥ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﻀﺮﻭﺭﺓ ﻟﺠﻌﻠﻬﺎ ﻣﻄﺎﺑﻘﺔ ﻟﻬﺪﻑ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺍﻟﻤﺮﺟﻮ
ﺑﺗﺎﺭﻳﺦ : 1956/9/3ﺇﻥ ﻣﺩﻳﺭﻱ ﻭﻣﺳﺗﺧﺩﻣﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﺎﺩﺓ ً %2
ﺍﻟﺳﺭ ﺍﻟﻣﺻﺭﻓﻲ
ّ ﺍﻟﻣﺻﺎﺭﻑ ﻣﻠﺯﻣﻭﻥ ﺑﻛﺗﻣﺎﻥ
ﻛﺗﻣﺎﻧﺎ ً ﻣﻁﻠﻘﺎ ً ﻟﻣﺻﻠﺣﺔ ﺯﺑﺎﺋﻥ ﺍﻟﻣﺻﺭﻑ ﻭﻋﺩﻡ
ﺇﻓﺷﺎء ﺃﺳﻣﺎء ﺍﻟﺯﺑﺎﺋﻥ ﻭﺃﻣﻭﺍﻟﻬﻡ ﻭﺍﻟﻣﻌﻁﻳﺎﺕ ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﻳﺤﺼﻞ ﺍﻟﻌﻜﺲ ﺑﻮﺍﺳﻄﺔ،
ﻱ ﺷﺧﺹ ﺃﻭ ﺳﻠﻁﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﺇﺩﺍﺭﻳﺔ ﺍﻟﻣﺗﻌﻠّﻘﺔ ﺑﻬﻡ ﻷ ّ -2ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ : Easy Moneyﺗﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ
ﺃﻭ ﻋﺳﻛﺭﻳﺔ ﺃﻭ ﻗﺿﺎﺋﻳﺔ؛ ﺇﻣﻛﺎﻧﻳﺔ ﻓﺗﺢ ﺣﺳﺎﺑﺎﺕ
ﻭﺩﺍﺋﻊ ﻣﺭﻗﱠﻣﺔ. ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﻓﻖ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻓﻲ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ،ﺗﺴﻌﻰ
ﺍﻟﺴﻠﻄﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﺽ
ﻗﺎﻧﻭﻥ ﺭﻗﻡ 160ﺗﺎﺭﻳﺦ : 2011/8/17ﺣﻅﺭ
ﺍﻻﺳﺗﻐﻼﻝ ﺍﻟﺷﺧﺻﻲ ﻟﻠﻣﻌﻠﻭﻣﺎﺕ ﺍﻟﻣ ﱠﻣﻳﺯﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ.
ﺍﻟﺗﻌﺎﻣﻝ ﺑﺎﻷﺳﻭﺍﻕ ﺍﻟﻣﺎﻟﻳﺔ ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺣﺠﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ،ﻭﺍﻟﺘﻐﻴﺮ ﻓﻰ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ
ﺗﺘﺠﻪ ﻧﺤﻮ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻯ ،ﺣﺘﻰ ﻭﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ
ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺣﺪﻭﺙ ﻣﻌﺪﻝ ﺗﻀﺨﻤﻰ ﻣﻘﺒﻮﻝ ،ﻳﺆﺩﻯ ﻁﺒﻌﺎ ً ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻓﻰ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺇﻻ ﺃﻧﻪ ﻓﻰ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺆﺩﻯ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺍﻟﻘﻮﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ،ﻭﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻯ ،ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺘﺸﻐﻴﻞ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ،
ﻭﻫﺬﺍ ﻻ ﻳﺘﺄﺗﻰ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﺳﻌﻰ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ،ﻭﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ،ﻭﺧﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ.
ﺗﻬﺪﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﻤﻠﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﻋﻼﺝ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ،ﺃﻭ ﺍﻹﻧﻜﻤﺎﺵ ،ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻤﺮ ﺑﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ .ﻭﻫﻲ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﺑﺸﻜﻞ
ﺭﺋﻴﺴﻲ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﻮﻓﺮﺓ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ
ﺍﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﻋﻤﻞ ﺟﺪﻳﺪﺓ ،ﻣﺎ ﻳﺆﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺭﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﺍﻟﻌﺎﻡ .ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ
ﻋﺎﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺧﻼﻝ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﺍﻟﺘﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻤﻮ.
ﺳﻌﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ .ﺗﺒﺪﺃ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺑﺘﻮﺳﻴﻊ ﻓﻲ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﻁﺆ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﻄﺒّﻖ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺗﻮ ّ
ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺗﺨﻔﻴﺾ ﻣﻌﺪّﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ .ﻭﻗﺪ ﺗﻢ ﺇﺗﺒﺎﻉ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻣﻨﺬ ﺍﻷﺯﻣﺔ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﺎﻡ ،2008ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻭﻓﻲ ﻛﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺎﻻﺕ ﻗﺮﻳﺒﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺼﻔﺮ.
ﻟﻠﻘﺮﺍءﺓ :ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻠﻌﺐ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺩﻭﺭﺍ ً ﻛﺒﻴﺮﺍ ً ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻟﻠﺒﻼﺩ ،ﻓﺈﻥ ﺭﻓﻊ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻓﻲ ﺑﻠﺪ ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﻗﻴﻤﺔ
ﺻﺮﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺒﻠﺪ ،ﻭﺍﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﻴﺢ .ﺇﻥ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻌﻨﻲ ﺇﻧﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ .ﺇﺫﺍ ﻗﻤﻨﺎ ،ﻣﺜﻼً ،ﺑﺎﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ ﺑﻴﻦ ﺩﻭﻟﺘﻴﻦ
ﺫﺍﺕ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ،ﻟﻨﺄﺧﺬ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﻓﺎﺋﺪﺓ %0.20ﻭﺍﻟﻤﻤﻠﻜﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺫﺍﺕ ﻣﻌﺪﻝ ﻓﺎﺋﺪﺓ %0.10ﻧﻼﺣﻆ ﺃﻥ
ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﺨﺘﺎﺭﻭﻥ ﺗﺪﺍﻭﻝ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻋﻮﺿﺎ ً ﻋﻦ ﺍﻟﺠﻨﻴﻪ ﺍﻻﺳﺘﺮﻟﻴﻨﻲ .ﻭﺍﻟﺴﺒﺐ ﺃﻥ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭ ﺳﻮﻑ ﻳﺤﻘﻖ ﻟﻬﻢ ﻋﻮﺍﺋﺪ ﺃﻛﺒﺮ ﻟﺬﻟﻚ ﺇﻥ
ﺇﺭﺗﻔﺎﻉ ﻣﻌﺪﻝ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻳﻌﻨﻲ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﺭﺗﻔﺎﻉ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ.
42
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻋﺮﻓﺖ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﻧﺴﺐ ﺗﻀﺨﻢ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﺃﺩﺕ ﺍﻟﻰ ﺗﺒﻨﻲ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺗﻘﺸﻔﻴﺔ ،ﻣﻊ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺜﻤﻴﺎﻧﻴﻨﺎﺕ ،ﻭﺗﻤﻴﺰﺕ
ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺑﺘﻄﺒﻴﻖ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﻓﺎﺋﺪﺓ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ.
ﻭﻗﺪ ﺍﺻﺒﺢ ﻣﻄﻠﺐ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻫﺪﻓﺎ ً ﺍﻭﻟﻮﻳﺎ ﺗﺴﻌﻰ ﺍﻟﻴﻪ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ،ﻣﻨﺬ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﺤﻴﻦ ،ﻭﺍﻥ ﻛﺎﻥ ﺑﻠﻮﻏﻪ ﻳﺘﻢ ﻋﻠﻰ
ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﻳﺨﻠﻒ ﻭﺭﺍءﻩ ﺍﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻌﺎﻁﻠﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ ﻭﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺳﻮﺍء.
-3ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻻﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻂ :ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﻨﺎﺳﺐ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ
ﺍﻟﻤﻮﺳﻤﻴﺔ ،ﺃﻭ ﺗﺼﺪﻳﺮ ﺍﻟﻤﻮﺍﺩ ﺍﻻﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ .ﻓﻴﻘﻮﻡ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺪﻓﻊ ﻋﻨﺪ ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﺰﺭﻉ،
ﺑﻬﺪﻑ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻴﺔ ،ﻭﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺣﺠﻤﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺑﻴﻊ ﺍﻟﻤﺤﺎﺻﻴﻞ ،ﻭﻳﺤﺼﺮ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺫﻟﻚ ﺁﺛﺎﺭ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ.
43
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﺍﺓ :ﺇﺫﺍ ﺃﺭﺩﻧﺎ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﺍﺓ ﻣﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻰ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ،ﻭﺇﻅﻬﺎﺭ ﻣﺪﻯ ﻓﺎﻋﻠﻴﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﻈﺮﻭﻑ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ،
ﻟﻮﺟﺪﻧﺎ ﺃﻧﻬﺎ ﺃﻗﻞ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ،ﺳﻮﺍء ﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺃﻭ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ،ﻓﻔﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﺣﻴﺚ ﻳﺴﻮﺩ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻣﺴﺘﻮﻯ
ﻋﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ،ﻭﺣﻴﺚ ﻳﺸﻴﻊ ﺟﻮ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﺅﻝ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ،ﺑﺎﻟﺪﺭﺟﺔ ﺍﻟﺘﻰ ﺗﺠﻌﻠﻬﻢ ﻳﺘﻘﺒﻠﻮﻥ ﺃﻯ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻓﻰ ﺃﺳﻌﺎﺭ
ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ،ﺩﻭﻥ ﺃﻥ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻬﺎ ﺃﻯ ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻓﻰ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻬﻢ .ﺃﻣﺎ ﻓﻰ ﺃﻭﻗﺎﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻷﻣﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻴﺾ ،ﺣﻴﺚ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﻌﺪﻻﺕ
ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ،ﻭﺣﻴﺚ ﺗﻜﻮﻥ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻳﺸﻮﺑﻬﺎ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺬﺭ ،ﻧﺠﺪ ﺃﻥ ﺧﻔﺾ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻦ ﻳﻜﻮﻥ ﻟﻪ
ﺗﺄﺛﻴﺮ ﻳﺬﻛﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﻔﺰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻟﺘﻮﺳﻴﻊ ﻧﺸﺎﻁﻬﻢ.
ﻭﻟﻘﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺳﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ ﺃﻛﺜﺮ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺗﻄﺒﻴﻘﺎ ً ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮﺍﺕ ﻓﻰ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ،ﻭﻟﻜﻦ
ﻓﻘﺪﺕ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻓﻰ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺮﺍﻫﻦ ،ﺣﻴﺚ ﻳﻘﻞ ﻟﺠﺆ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺧﺼﻢ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ
ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻯ .ﻭﻣﻊ ﺫﻟﻚ ،ﻣﺎﺯﺍﻝ ﻟﺴﻌﺮ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ ،ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺧﺎﺻﺔ ،ﺣﻴﺚ ﺃﻧﻪ ﻳﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﺇﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ،ﻓﺘﻐﻴﻴﺮ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺴﻌﺮ ،ﺇﻧﻤﺎ ﻳﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻓﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻭﺿﺎﻉ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ،ﻭﻳﻈﻬﺮ
ﻟﻠﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺑﺸﺄﻥ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﻓﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ ،ﻓﻬﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﻌﺪ ﻣﺆﺷﺮﺍ ً ﻋﻦ ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﻓﻰ
ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻣﻌﻴﻨﺔ ،ﺑﻬﺪﻑ ﺯﻳﺎﺩﺓ ،ﺃﻭ ﺇﻧﻘﺎﺹ ﺣﺠﻢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ ﺑﺤﺴﺐ ﺍﻷﺣﻮﺍﻝ ،ﻓﻀﻼً ﻋﻦ ﺫﻟﻚ ﻓﺈﻥ ﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺨﺼﻢ
44
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺩﻭﺭ ﻣﻜﻤﻞ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻷﺧﺮﻯ ﺍﻟﺘﻰ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻯ ﻓﻰ ﺍﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ.
ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ،ﻳﺘﺪﺧﻞ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺼﻔﺘﻪ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺑﺤﻮﺯﺗﻪ ،ﺍﻷﻣﺮ ﺍﻟﺬﻱ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ ﺃﻥ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ
ﺍﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﻟﺪﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ،ﻭﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻗﺪﺭﺓ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺢ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ.
45
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ :ﺗﻬﺪﻑ ﺇﻟﻰ ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻪ ﺑﻴﻦ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺍﻷﻧﺸﻄﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﻔﺮﻋﻴﺔ ،ﻛﻮﺿﻊ ﻣﺤﺪﺩﺍﺕ
ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ:
-1ﺗﺄﻁﻴﺮ ﺍﻹﺋﺘﻤﺎﻥ :ﻭﻫﻮ ﺇﺟﺮﺍء ﺗﻨﻈﻴﻤﻲ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﻤﻮﺟﺒﻪ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺑﺘﺤﺪﻳﺪ ﺳﻘﻮﻑ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ.
-2ﺗﺨﺼﻴﺺ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ :ﻳﻌﻨﻲ ﺇﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻓﻲ ﺇﺗﺠﺎﻩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻷﻛﺜﺮ
ﺣﻴﻮﻳﺔ ﻭﺗﺤﺪﻳﺪﻫﺎ ..ﺃﻭ ﻣﻨﺤﻬﺎ ﻟﻘﻄﺎﻉ ﺩﻭﻥ ﺍﻵﺧﺮ
-3ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﺒﻌﺾ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ﺗﻐﻴﺮ ﺳﻌﺮ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻘﻄﺎﻉ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺇﻧﺘﺎﺝ ﻧﻮﻉ
ﻋﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﺎﻟﻤﻴًﺎ.
ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻳﺸﻬﺪ ﺍﺭﺗﻔﺎ ً
-4ﺍﻟﺮﺧﺺ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻁﺔ ﻟﻼﺳﺘﻴﺮﺍﺩ.
-5ﺍﻹﻗﻨﺎﻉ ﺍﻷﺩﺑﻲ :ﻫﻮ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﻣﺠﺮﺩ ﻗﺒﻮﻝ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺘﻌﻠﻴﻤﺎﺕ ﺍﻟﺒﻨﻚ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺃﺩﺑﻴﺎ ﺑﺨﺼﻮﺹ ﺗﻘﺪﻳﻢ
ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﻭﺗﻮﺟﻴﻬﻬﺎ.
ﻣﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ :ﺗﺤﺪﺩ ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻬﺠﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﻤﺪﻯ ﺍﻧﻀﺒﺎﻁ ﺗﻮﻗﻌﺎﺕ
ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ ﺑﺨﺼﻮﺹ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﻳﺜﻖ ﻫﺆﻻء ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺑﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﻧﻴﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ
ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﻣﻌﺘﺪﻟﺔ ﻭﻳﺒﻨﻮﺍ ﻗﺮﺍﺭﺍﺗﻬﻢ )ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺍﻷﺟﻮﺭ (...ﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﻬﺬﻩ ﺍﻟﻘﻨﺎﻋﺔ .ﻟﻜﻦ ﺍﻟﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﻫﺬﻩ
ﺍﻟﺘﻮﻗﻌﺎﺕ ﻻ ﻳﺘﺄﺗﻰ ﺇﻻ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﻤﻨﺴﻮﺏ ﻋﺎﻝ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﻓﻲ ﺃﻋﻴﻦ ﺍﻟﻔﺎﻋﻠﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻴﻦ.
ﻭﻗﺪ ﺃﺩﻯ ﻫﺬﺍ ﺇﻟﻰ ﺗﻤﺘﻊ ﺍﻟﻤﺼﺎﺭﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﺑﺎﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﻤﻮﻣﻴﺔ ،ﻭﺍﻟﻔﺼﻞ ﺑﺬﻟﻚ ﺑﻴﻦ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻭﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ﺍﻟﻘﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﻣﺪ ،ﻭﺍﻟﻤﺘﺄﺛﺮﺓ ﺑﺎﻷﻏﺮﺍﺽ ﺍﻻﻧﺘﺨﺎﺑﻴﺔ ،ﻣﺜﻼً .ﺩﻋﺖ ﺍﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ
ﻟﻠﻜﻼﺳﻴﻜﻴﻴﻦ ﺍﻟﺠﺪﺩ ﻣﻊ ﻣﻄﻠﻊ ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ ﺗﺤﻘﻴﻘﺎ ﻟﻠﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺼﺪﺍﻗﻴﺔ ﻭﺍﻟﻔﻌﺎﻟﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺻﺮﻳﺤﺔ ﻳﻌﻠﻦ
ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﺑﻮﺿﻮﺡ ،ﺧﻼﻓﺎ ﻟﻠﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﺘﻜﺘﻢ ﻓﻲ ﺗﻮﺳﻞ ﺃﻫﺪﺍﻓﻬﺎ.
ﻭﻳﺘﺤﻘﻖ ﺫﻟﻚ ﻋﺒﺮ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﺆﻳﺔ ﻗﺼﻮﻯ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻜﺘﻠﺔ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺳﻨﻮﻳﺎ ﻛﻤﺎ ﻳﻘﺘﺮﺡ ﻣﻴﻠﺘﻮﻥ ﻓﺮﻳﺪﻣﺎﻥ ،ﺃﻭ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻌﺪﻝ
ﺗﻀﺨﻢ ﺃﻗﺼﻰ ﻳﺤﻜﻢ ﺗﺪﺧﻼﺕ ﺍﻟﻤﺼﺮﻑ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ.
46
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻟﻠﻘﺮﺍءﺓ ﻭﺍﻟﻤﻘﺎﺭﻧﺔ
"ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﻴﻦ" ﻭ ﺍﻟﺤﻤﺎﺋﻴﺔ
ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻴﻦ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻭﺍﺣﺪﺍ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﺸﺎﺭﻱ ﺍﻟﺮﺋﻴﺲ ﻛﻴﻨﻴﺪﻱ .ﻫﻮ ﺻﺎﺣﺐ ﻫﺬﺍ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺡ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﻌﻮﺩ ﺇﻟﻰ ﺳﻨﻮﺍﺕ
ﺍﻟﺴﺒﻌﻴﻨﺎﺕ .ﻛﺎﻥ ﺗﻮﺑﺎﻥ ﻗﻠﻘﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﻌﻒ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮ ﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ،ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ
ﺍﻟﻀﻌﻴﻒ ﻷﺟﻮﺭ ﺍﻟﻌﻤﺎﻝ ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻴﻴﻦ .ﺍﻋﺘﺒﺮ ﺗﻮﺑﺎﻥ ﺑﺎﻥ ﺍﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﺍﻟﻜﺒﻴﺮﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺑﻤﺎ ﺍﺳﻤﺎﻩ "ﺍﻟﺘﻨﻘﻼﺕ"
) (Excursionsﻋﻠﻰ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻻﺳﺘﻔﺎﺩﺓ ﻣﻦ ﺗﻘﻠﺒﺎﺕ ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪ ،ﻫﻲ ﻣﺎ ﻳﺤﻮﻝ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺏ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺜﺎﺑﺘﺔ .ﻫﺬﺍ ﺇﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻻﺣﺘﻴﺎﻁﻲ ﺍﻟﻔﺪﺭﺍﻟﻲ ﻻ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﺇﻻ ﻫﺎﻣﺸﺎ ﺿﻴﻘﺎ ً ﻣﻦ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻟﻜﻲ ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺿﺒﻂ ﺳﻴﺎﺳﺘﻪ
ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﺒﻌﺎ ﻷﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪ ،ﺇﺫ ﺃﻥ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺘﻨﻘﻼﺕ ﺗﺼﺒﺢ ﻣﺮﺑﺤﺔ ﺑﻔﻌﻞ ﺗﻐﻴﺮﺍﺕ ﻭﻟﻮ ﺿﺌﻴﻠﺔ ﻟﻤﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ .ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻋﻤﻞ ﺗﻮﺑﺎﻥ
ﻋﻠﻰ ﺍﻗﺘﺮﺍﺡ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﻴﻦ )(Tobin Taxﻓﻬﻲ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻛﺎﻥ ﺍﻗﺘﺮﺡ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ 1972ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ
ﺍﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺍﻟﺤﺎﺋﺰ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﺋﺰﺓ ﻧﻮﺑﻞ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻦ ،ﺃﻱ ﺑُﻌﻴﺪ ﺍﻧﻬﻴﺎﺭ ﻧﻈﺎﻡ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ ﻭﻭﺩﺯ ﺍﻟﺬﻱ ﻅﻞ ﻳﻨﻈﻢ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ
ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻣﻨﺬ ﻋﺎﻡ 1944ﺣﺘﻰ ﺍﻧﻬﻴﺎﺭﻩ ﻓﻲ ﻋﺎﻡ .1971
ﻓﻠﻘﺪ ﺍﻗﺘﺮﺡ ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻦ ﺍﺳﺘﻴﻔﺎء ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻣﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﻰ ﻋﻤﻠﺔ ﺃﺧﺮﻯ ﻭﺫﻟﻚ ﺑﻬﺪﻑ ﺍﻟﺤﺪ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ
ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻞ ﻗﺼﻴﺮﺓ ﺍﻷﺟﻞ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﺔ ﺍﻟﻰ ﺃﺧﺮﻯ ﻟﺠﻨﻲ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﺍﻟﺴﺮﻳﻌﺔ .ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﻫﻮ ﺗﻮﻓﻴﺮ ﻗﺎﻋﺪﺓ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﻭﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻟﻠﻨﻈﺎﻡ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ،
ﺑﻤﺎ ﻳﻨﻬﺾ ﻧﻈﺎﻣﺎ ﻧﻘﺪﻳﺎ ﺑﺪﻳﻼ ﻟﻨﻈﺎﻡ ﺑﺮﻳﺘﻮﻥ ﻭﻭﺩﺯ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﺍﻧﻬﺎﺭ ﻓﻲ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﻗﺮﺍﺭ ﺍﻟﺮﺋﻴﺲ ﺍﻻﻣﺮﻳﻜﻲ ﺍﻟﺮﺍﺣﻞ ﺭﻳﺘﺸﺎﺭﺩ
ﻧﻴﻜﺴﻮﻥ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻼﺩﻩ ﻋﻦ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﻭﻻﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﻮﺯﻫﺎ ﺃﺻﺤﺎﺑﻬﺎ ﺍﻟﻰ ﺫﻫﺐ.
ﻭ ﻣﻘﺘﺮﺡ ﺗﻮﺑﻦ ،ﻭﻫﻮ ﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﻣﺴﺘﻨﺒﻂ ﻓﻲ ﺍﻷﺻﻞ ﻣﻦ ﻣﻘﺘﺮﺡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻻﻧﺠﻠﻴﺰﻱ ﺍﻟﻤﻌﺮﻭﻑ ﺟﻮﻥ ﻣﻴﻨﺎﺭﺩ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﺬﻱ ﺃﻭﺭﺩﻩ ﻓﻲ
ﻋﺎﻡ 1936ﻭﺍﻟﻤﻔﺎﺭﻗﺔ ﺍﻥ ﺍﻻﺣﺘﺠﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺷﻬﺪﺗﻬﺎ ﻧﻴﻮﻳﻮﺭﻙ ﻓﻲ ﺍﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ﻋﻠﻰ ﻛﺒﺮﻯ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺷﺮﻛﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺍﻷﻋﻤﺎﻝ
ﻓﻲ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ ،ﺍﻥ ﻛﻴﻨﺰ ﻋﺮﺽ ﻓﻜﺮﺗﻪ ﺑﻔﺮﺽ ﻣﺎ ﺃﺳﻤﺎﻩ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﺤﻮﻳﻞ ﻣﺎﻟﻲ ) )Transaction Taxﻓﻲ ﻋﺎﻡ 1936،ﻭﻛﺎﻧﺖ
ﻓﻲ ﺍﻻﺻﻞ ﻣﻮﺟﻬﺔ ﻟﻀﺒﻂ ﺣﻤﻰ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﻭﻭﻝ ﺳﺘﺮﻳﺖ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺣ ّﻤﻠﻬﺎ ﻣﺴﺆﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﺬﺑﺬﺑﺎﺕ ﺍﻟﻔﺠﺎﺋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ.
ﻭﺍﻟﻴﻮﻡ ﻳﺘﺠﺪﺩ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﺑﻘﻮﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻮﺍﺻﻢ ﺍﻟﺮﺃﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻜﺒﺮﻯ ﻋﻦ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﻓﺮﺽ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﻭﻗﻊ ﺍﻷﺯﻣﺔ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺼﻒ ﺑﺎﻗﺘﺼﺎﺩﺍﺗﻬﺎ .ﻭﺍﻟﻬﺪﻑ ﻟﻴﺲ ﻓﻘﻂ ﻟﻜﺒﺢ ﺟﻤﺎﺡ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ﻓﻲ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻭﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺇﻧﻤﺎ ﻳﺘﻌﺪﻯ ﺫﻟﻚ ﺍﻟﻰ
ﺇﻧﺸﺎء ﻣﺼﺪﺭ ﺩﺧﻞ ﺟﺪﻳﺪ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻌﺠﻮﺯﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻀﺨﻤﺔ ،ﻭﻛﺬﻟﻚ ﻟﺘﺪﺑﻴﺮ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﺎﻟﻲ ﺍﺿﺎﻓﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﺃﻥ ﻳﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﻠﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ
ﺍﻟﻔﺠﻮﺓ ﺍﻟﻤﺘﻌﻤﻘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﺑﻴﻦ ﺍﻷﺛﺮﻳﺎء ﻭﺍﻟﻤﻌﻮﺯﻳﻦ ،ﺣﺘﻰ ﺇﻥ ﺍﻟﺒﻌﺾ ﺃﻁﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻣﺴﻤﻰ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺭﻭﺑﻦ ﻫﻮﺩ ،ﺑﻤﺎ
ﻳﻌﻨﻲ ﻣﺴﺎﻋﺪﺓ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﺍﻟﻔﻘﻴﺮﺓ ﺑﺄﻣﻮﺍﻝ ﺍﻷﺛﺮﻳﺎء.
ﻫﻞ ﺳﻴﺨﻠﻖ ﻫﺬﺍ ﻣﺸﻜﻼ ﻟﻜﺒﺎﺭ ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ؟ ﻛﻼ ،ﻋﻠﻰ ﺍﻹﻁﻼﻕ ! ﺇﺫ ﻳﻤﺘﻠﻚ ﻛﺒﺎﺭ ﺃﺻﺤﺎﺏ ﺍﻷﻣﻮﺍﻝ ﺃﻟﻒ ﻭﺳﻴﻠﺔ ﻟﻼﻟﺘﻔﺎﻑ ﺣﻮﻝ
ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﻭ ﺧﺎﺻﺔ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻨﻮﻉ .ﻭ ﺣﺘﻰ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﺗﻢ ﺍﺳﺘﻴﻔﺎء ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﺎﻥ ﻓﻌﻠﻴﺎ ،ﻓﺴﻮﻑ ﻟﻦ ﺗﻌﻤﻞ ﺇﻻ ﻋﻠﻰ ﺧﺪﻣﺔ ﻛﺒﺎﺭ
ﻣﺎﻟﻜﻲ ﺍﻟﺮﺳﺎﻣﻴﻞ ﻋﻠﻰ ﺻﻐﺎﺭﻫﻢ ،ﺇﺫ ﺃﻥ ﺍﻷﻭﺍﺋﻞ ﻣﺆﻫﻠﻴﻦ ﺃﻛﺒﺮ ﻟﺘﺤﻤﻞ ﺍﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻣﻦ ﻫﺆﻻء ﺍﻷﺧﻴﺮﻳﻦ ،ﻫﺬﺍ ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺳﻮﻑ
ﺗﺴﻴﺮ ﺍﻷﻣﻮﺭ ﻋﻠﻰ ﺷﻜﻞ ﺁﺧﺮ .ﻓﺈﺫﺍ ﻣﺎ ﻋﻤﻠﺖ ﺣﻜﻮﻣﺔ ﻣﺎ ،ﺃﻭ ﺣﺘﻰ ﻗﺎﺭﺓ ﺑﺄﺳﺮﻫﺎ ،ﻋﻠﻰ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﺇﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﻋﺮﻗﻠﺔ ﻣﺮﺩﻭﺩﻳﺔ
ﺍﻟﻤﻀﺎﺭﺑﻴﻦ ،ﻓﺎﻥ ﻣﻘﺎﻁﻌﺔ ) (Boycottﺗﻘﻮﻡ ﺑﻬﺎ ﺍﻟﺘﻮﻅﻴﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺪﻭﻡ 24ﺳﺎﻋﺔ ﺃﻭ 48ﺳﺘﻜﻮﻥ ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻹﻟﻐﺎء ﻫﺬﻩ ﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ.
: l'œil d'ATTAC - Taxe Tobin et Protectionnisme : le programme en trompeﺍﻟﻌﻨﻮﺍﻥ ﺍﻻﺳﺎﺳﻲ
47
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺭﺣﺐ ﺭﺋﻴﺲ ﺍﻟﺒﺮﻟﻤﺎﻥ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻣﺎﺭﺗﻦ ﺷﻮﻟﺘﺰ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﺘﻄﻮﺭ ﻗﺎﺋﻼ ﺇﻥ »ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻌﺪ ﻣﻦ ﻗﻀﺎﻳﺎ
ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ« ﻻﻓﺘﺎ ﺇﻟﻰ ﺿﺮﻭﺭﺓ ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﺣﺘﻮﺍء ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﺍﻟﺬﻱ ﺗﺒﺬﻝ ﻓﻴﻪ ﺃﻓﻘﺮ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ
ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺗﻀﺤﻴﺎﺕ ﻛﺒﻴﺮﺓ .ﻭﺃﻛﺪ ﺷﻮﻟﺘﺰ ﺃﻧﻪ »ﻣﻦ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﻘﺒﻮﻝ ﺃﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺬﻫﺐ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﻟﺸﺮﺍء ﺍﻟﺘﻔﺎﺡ )ﻋﻠﻰ
ﺳﺒﻴﻞ ﺍﻟﻤﺜﺎﻝ( ﻓﺈﻧﻬﻢ ﻳﺪﻓﻌﻮﻥ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﻓﺔ ،ﻓﻲ ﺣﻴﻦ ﺗﺨﻠﻮ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﻢ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ
ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ،ﻭﺍﺗﻔﻘﺖ 11ﺩﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﻴﻮﺭﻭ ﻳﻮﻡ ﺍﻟﺜﻼﺛﺎء ﺍﻟﻤﺎﺿﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻀﻲ ﻗﺪﻣﺎ ﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻣﺜﻴﺮﺓ ﻟﻠﺠﺪﻝ
ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻬﺪﻑ ﻟﺘﺤﻤﻴﻞ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﺟﺰءﺍ ﻣﻦ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺣﻞ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻫﺰﺕ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﻮﺣﺪﺓ.
ﻭﺍﻛﺘﺴﺒﺖ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺭﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻋﺎﻫﺎ ﺃﻟﻤﺎﻧﻴﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻌﺎﺭﺿﻬﺎ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﺍﻟﺴﻮﻳﺪ ﻭﺩﺍﻋﻤﻮﻥ ﺁﺧﺮﻭﻥ ﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﻗﻮﺓ
ﺩﺍﻓﻌﺔ ﻓﻲ ﺍﺟﺘﻤﺎﻉ ﻭﺯﺭﺍء ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻓﻲ ﻟﻮﻛﺴﻤﺒﻮﺭﺝ ،ﺣﻴﻦ ﻭﺍﻓﻖ ﻋﺪﺩ ﺃﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﺤﺪ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﻭﻫﻮ ﺗﺴﻊ
ﺩﻭﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﻣﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻫﺪﺓ ﺃﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﻹﻁﻼﻕ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ .ﻭﺗﻌﺮﻑ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺑﻀﺮﻳﺒﺔ ﺗﻮﺑﻦ ﺑﻌﺪ ﺃﻥ ﺍﻗﺘﺮﺡ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﺟﻴﻤﺲ ﺗﻮﺑﻦ ﺍﻟﻔﺎﺋﺰ ﺑﺠﺎﺋﺰﺓ ﻧﻮﺑﻞ ،ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻋﺎﻡ 1972ﻛﻮﺳﻴﻠﺔ ﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ .ﻭﺃﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺭﻣﺰﺍ ﺳﻴﺎﺳﻴﺎ ﻟﺮﻏﺒﺔ ﻭﺍﺳﻌﺔ ﺍﻟﻨﻄﺎﻕ ﻓﻲ ﺗﺤﻤﻴﻞ ﺍﻟﺒﻨﻮﻙ ﻭﺻﻨﺎﺩﻳﻖ ﺍﻟﺘﺤﻮﻁ ﻭﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻣﻠﻴﻦ
ﺍﻷﻛﺜﺮ ﻧﺸﺎﻁﺎ ﺟﺰءﺍ ﻣﻦ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ ﺣﻞ ﺃﺯﻣﺔ ﺍﻟﺪﻳﻮﻥ .ﻭﻗﺎﻝ ﺃﻧﺪﺭﻳﺎﺱ ﺷﻴﺪﺭ ﻧﺎﺋﺐ ﻭﺯﻳﺮﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﻤﺴﺎﻭﻳﺔ» :ﻫﺬﻩ ﺧﻄﻮﺓ
ﺻﻐﻴﺮﺓ ﻷﺣﺪ ﻋﺸﺮ ﺑﻠﺪﺍ ﻟﻜﻨﻬﺎ ﻗﻔﺰﺓ ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻷﻭﺭﻭﺑﺎ«.
ﺍﻟﻄﺮﻳﻖ ﺍﻵﻥ ﻣﻤﻬﺪ ﻹﺷﺮﺍﻙ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎﺩﻝ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺃﻋﺒﺎء ﺍﻷﺯﻣﺔ .ﻭﻋﺰﺯ ﺍﻻﺗﻔﺎﻕ ﺇﻣﻜﺎﻧﻴﺔ
ﺇﻁﻼﻕ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻣﺸﺘﺮﻛﺔ ﻟﻠﻤﺮﺓ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﺩﻭﻥ ﻣﻮﺍﻓﻘﺔ ﺟﻤﻴﻊ ﺩﻭﻝ ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻟﺴﺒﻊ ﻭﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ،
ﻭﻫﻲ ﺧﻄﻮﺓ ﻗﺪ ﺗﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺗﻔﺘﻴﺖ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﻮﺣﺪﺓ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﻟﻠﺨﺪﻣﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ .ﻭﻗﺎﻟﺖ ﺍﻟﻤﻔﻮﺿﻴﺔ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻴﺔ ﺇﻥ ﻓﺮﺽ
ﺿﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺎﻣﻼﺕ ﺍﻷﺳﻬﻢ ﻭﺍﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﻭﺍﻟﻤﺸﺘﻘﺎﺕ ﺑﺪءﺍ ﻣﻦ ﻋﺎﻡ 2014ﻗﺪ ﻳﺠﻤﻊ ﻣﺎ ﻳﺼﻞ ﺇﻟﻰ 57ﻣﻠﻴﺎﺭ ﻳﻮﺭﻭ )74
ﻣﻠﻴﺎﺭ ﺩﻭﻻﺭ( ﺳﻨﻮﻳﺎ ﺇﺫﺍ ﺗﻢ ﺗﻄﺒﻴﻘﻬﺎ ﻓﻲ ﻛﻞ ﺩﻭﻝ ﺍﻻﺗﺤﺎﺩ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻭﺑﺎﻟﺘﺰﺍﻣﻦ ﻣﻊ ﺫﻟﻚ ﺟﺎءﺕ ﺣﻤﻠﺔ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮﺍﻥ:
»ﺿﻌﻮﺍ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﻴﻦ ﺧﻠﻒ ﺍﻟﻘﻀﺒﺎﻥ« ﻭﻧﻈﻤﺘﻬﺎ ﻣﻨﻈﻤﺔ »ﺁﻓﺎﺯ« ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺟﻤﻌﺖ ﻣﺌﺎﺕ ﺍﻵﻻﻑ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻮﺍﻗﻴﻊ ﻟﻠﻤﻄﺎﻟﺒﺔ
ﺑﻤﺤﺎﻛﻤﺔ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﻴﻦ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻟﻴﻦ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﺑﺎﺳﺘﻐﻼﻝ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ .ﻭﻫﻮ ﺭﺃﻱ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺘﺴﻌﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺬﻳﻦ ﺍﺳﺘﻔﺘﺘﻬﻢ
ﻣﻨﻈﻤﺔ »ﺁﻓﺎﺯ« ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻭﻓﺮﻧﺴﺎ ﻭﺃﻟﻤﺎﻧﻴﺎ .ﻭﻗﺎﻝ ﺟﻮﻟﻴﺎﻥ ﺑﺎﻳﻮ ﺍﻟﻨﺎﺷﻂ ﻓﻲ »ﺁﻓﺎﺯ« ﻟﻺﻋﻼﻡ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ» :ﻋﻘﻮﺑﺔ ﺍﻟﺴﺠﻦ
ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺮﺍﺋﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺪ ﺗﺼﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﻮﻻﻳﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺇﻟﻰ ﺃﺭﺑﻊ ﻋﺸﺮﺓ ﺳﻨﺔ ،ﻓﻴﺠﺐ ﺃﻥ ﻧﻨﺘﻬﻲ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻠﻬﺠﺔ ﺍﻟﺘﺴﺎﻣﺤﻴﺔ ﻣﻊ
ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻲ« .ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻋﻤﻞ ﻧﺤﻮ ﺍﻟﺜﻤﺎﻧﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﺑﺪﺃﺕ ﺑﺘﻄﺒﻴﻖ
ﻋﻘﻮﺑﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺮﺍﺋﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ .ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺒﻬﺎ ﻗﺎﻟﺖ ﺁﺭﻟﻦ ﻣﺎﻛﺎﺭﺛﻲ ﻧﺎﺋﺒﺔ ﺭﺋﻴﺲ ﺍﻟﻠﺠﻨﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﺮﻟﻤﺎﻥ ﺇﻥ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺗﻌﺎﻧﻲ
ﻣﻨﻬﺎ ﺑﻠﺪﺍﻥ ﻣﺜﻞ ﺑﻠﻐﺎﺭﻳﺎ ﻭﺳﻠﻮﻓﻴﻨﻴﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻔﺘﻘﺮ ﺇﻟﻰ ﻗﻮﺍﻧﻴﻦ ﺑﻬﺬﺍ ﺍﻟﻤﺠﺎﻝ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ .ﺍﻟﻌﺮﻳﻀﺔ ﺳﻠﻤﺖ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺒﺮﻟﻤﺎﻥ
ﺍﻷﻭﺭﻭﺑﻲ ﻗﺒﻞ ﻳﻮﻡ ﻭﺍﺣﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺼﻮﻳﺖ ﻋﻠﻰ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﺑﺎﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺠﺮﺍﺋﻢ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ.
48
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ -ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ :ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ )ﻣﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻰ ﻭﺯﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺰﺍﻧﺔ( ،ﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ
ﻭﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺃﺟﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
ﻛﻤﺎ ﻳﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺩﺧﻠﻬﺎ ،ﻭﺍﻭﺟﻪ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻟﻬﺬﺍ ﺍﻟﺪﺧﻞ ،ﺍﻱ ﻣﻦ ﺍﻳﻦ ﻳﺎﺗﻲ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺍﻱ
ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺃﻫﻢ ،ﻭﺍﻳﻦ ﻳﺼﺮﻑ ﻭﺍﻱ ﺍﻟﻘﻨﻮﺍﺕ ﻟﻠﺼﺮﻑ ﺃﻫﻢ .ﻭﻳﺘﻢ ﺫﻟﻚ ﻣﻦ ﺍﺟﻞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻻﻫﺪﺍﻓﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ
ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻧﺠﺎﺡ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺘﺒﻌﺔ .ﻣﻊ ﺍﻻﺷﺎﺭﺓ ،ﺍﻥ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﻫﻮ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ.
ﻭﻋﻨﺪ ﺍﻟﻨﻈﺮ ﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻓﺎﻧﻬﺎ ﺗﺘﻨﻮﻉ ﻭﺗﺨﺘﻠﻒ ﺍﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﺍﻟﻰ ﺍﺧﺮﻯ ،ﺣﻴﺚ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺑﺸﻜﻞ
ﻛﺒﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺩﺧﻠﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﻭﺃﺧﺮﻯ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﻭﺛﺮﻭﺍﺕ ﻁﺒﻴﻌﻴﺔ )ﻛﺎﻟﻨﻔﻂ ﻣﺜﻼً(.
ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻭ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻓﺎﻧﻪ ﻳﺸﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺭﻭﺍﺗﺐ ﻣﻮﻅﻔﻴﻦ ﻭﺍﺟﻮﺭ ﻋﺎﻣﻠﻴﻦ ﻓﻲ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻭﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻧﻤﺎﺋﻴﺔ
ﻭﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻭ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻰ ﺍﻟﺘﺤﺘﻴﺔ ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻄﺮﻕ ﻭﺍﻟﺠﺴﻮﺭ ﻭﺍﻟﻤﻴﺎﻩ ﻭﺍﻟﻜﻬﺮﺑﺎء ﻭﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ ﻭﻏﻴﺮﻩ.
ﻭﻳﺘﻢ ﺣﺴﺎﺏ ﻣﺠﻤﻞ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻣﻌﺎً ،ﻓﺎﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺼﺮﻭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺩﺧﻠﻬﺎ ،ﻳﺤﺪﺙ ﻣﺎ ﻳﻌﺮﻑ
ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ ،ﺍﻣﺎ ﺍﺫﺍ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﻤﺼﺮﻭﻓﺎﺕ ﺍﻗﻞ ﻣﻦ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻓﻴﻜﻮﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺰﺍﻧﻴﺔ.
ﺗﻘﻮﻡ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺑﺘﻐﻄﻴﺔ ﺍﻟﻌﺠﺰ ،ﺍﻭ ﺗﻤﻮﻳﻠﻪ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻻﻗﺘﺮﺍﺽ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺪﺍﺧﻠﻴﺔ ﺍﻭ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ،ﺑﺎﺻﺪﺍﺭ
ﻣﺎﻳﻌﺮﻑ ﺑﺎﻟﺴﻨﺪﺍﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﻭﺑﻴﻌﻬﺎ ﻟﻸﻓﺮﺍﺩ ﺍﻭ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﻪ ،ﻭﻫﺬﺍ ﻣﺎ ﻳﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ.
ﻛﻤﺎ ﺗﻬﺘﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺑﻴﻦ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭﺍﻟﺨﺎﺹ ،ﻭﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻓﻰ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻭﺍﻟﻨﻤﻮ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ.
ﺍﺷﺘﻖ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺳﺎﺳﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﻜﻠﻤﺔ ﺍﻟﻔﺮﻧﺴﻴﺔ " "Fiscﺗﻌﻨﻲ ﺣﺎﻓﻈﺔ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﺃﻭ ﺍﻟﺨﺰﺍﻧﺔ .ﻭﻛﺎﻧﺖ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺗﻌﻨﻲ ﺃﺻﻼً ﻛﻼ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ .ﻭﻳﻌﻜﺲ ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻄﻠﻌﺎﺕ ﻭﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ
ﺍﻟﺬﻱ ﺗﻌﻨﻰ ﺑﻪ .ﻓﻘﺪ ﺍﺳﺘﻬﺪﻑ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻗﺪﻳﻤﺎ ﺇﺷﺒﺎﻉ ﺍﻟﺤﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺗﻤﻮﻳﻠﻬﺎ ،ﻭﻣﻦ ﺛﻢ ﺭﻛﺰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﻮﻥ ﺟﻞ ﺍﻫﺘﻤﺎﻣﻬﻢ
ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻭﺿﻤﺎﻥ ﺗﻮﺍﺯﻧﻬﺎ .ﻭﻟﻜﻦ ﻧﻈﺮﺍ ﻟﺘﻌﺪﺩ ﺍﻟﺤﺎﺟﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻟﻤﻄﻠﻮﺏ ﺇﺷﺒﺎﻋﻬﺎ ،ﻭﻟﻨﺪﺭﺓ ﻣﻮﺍﺭﺩ
ﺗﻐﻄﻴﺘﻬﺎ ،ﻳﺘﻄﻠﺐ ﻫﺬﺍ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺴﺆﻭﻟﻴﻦ ﺍﺗﺨﺎﺫ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ،ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺨﺼﻴﺺ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ،ﺗﻮﺯﻳﻌﻬﺎ ،ﻭﻁﺮﻕ ﺍﻧﻔﺎﻗﻬﺄ ﻭﻓﻘﺎ ً
ﻟﻸﻭﻟﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻳﺤﺪﺩﻫﺎ ﻛﻞ ﺑﻠﺪ .ﻭﻧﻈﺮﺍ ً ﻷﻥ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﺧﻴﺮﺓ ،ﻗﺪ ﺗﺤﺪﺙ ﺁﺛﺎﺭﺍ ﻣﺘﻌﺎﺭﺿﺔ ﺃﺣﻴﺎﻧﺎ ،ﻓﺘﺜﺎﺭ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ
ﺍﻟﺘﻮﻓﻴﻖ ﺑﻴﻦ :ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﺭﺿﺔ ،ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﻣﺮﻏﻮﺏ ،ﻭ ﻓﻲ ﺿﻮء ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻮﻓﻴﻘﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻧﺎﺕ
ﻳﺘﻜﻮﻥ ﺃﺳﺎﺱ ﻭﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ .
49
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ،ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﺍﻟﻘﻮﻝ ،ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﺩﺍﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ،
ﺑﻐﻴﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﻴﺔ ،ﺑﻤﻌﻨﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﺳﻠﻮﺏ ﺃﻭ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﻋﻤﻞ
ﻣﺎﻟﻲ ﺗﺘﺒﻌﻪ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ،ﻋﻼﻭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ،ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ
ﻣﻌﻴﻨﺔ ،ﻓﻲ ﻁﻠﻴﻌﺘﻬﺎ ﺍﻟﻨﻬﻮﺽ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ،ﻭﺩﻓﻊ ﻋﺠﻠﺔ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ،ﻭﺇﺷﺎﻋﺔ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ
ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ،ﻭﺇﺗﺎﺣﺔ ﺍﻟﻔﺮﺹ ﺍﻟﻤﺘﻜﺎﻓﺌﺔ ﻟﻠﻤﻮﺍﻁﻨﻴﻦ ،ﺑﺎﻟﺘﻘﺮﻳﺐ ﺑﻴﻦ ﻁﺒﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ،ﻭﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻒ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ
ﺑﻴﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﻭﺍﻟﺜﺮﻭﺍﺕ.
ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻞ ﺍﻟﺘﻌﺮﻳﻔﺎﺕ ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ،ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻬﺪﻑ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ
ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ،ﻭﻫﺬﻩ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻰ ﻣﺼﺎﺩﺭ ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ )ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﻭﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ،
ﻭﺍﻹﺻﺪﺍﺭ ﺍﻟﻨﻘﺪﻱ ﻭﺇﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻣﻴﻦ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺑﺎﻟﺪﻭﻟﺔ( ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻷﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺑﺄﻧﻮﺍﻋﻪ ﺍﻟﻤﺘﻌﺪﺩﺓ )ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﺤﻮﻳﻠﻴﺔ
ﻭﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻭﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻭﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ …ﺃﻟﺦ( ﺗﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﻫﺬﺍ ﻛﻠﻪ ﺍﻟﻤﻮﺯﺍﻧﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ،ﻟﺘﻀﻢ ﻛﺎﻓﺔ ﻫﺬﻩ
ﺍﻹﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻭﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ،ﻭﻟﺘﺸ ﱠﻜﻞ ﺑﺮﻧﺎﻣﺠﺎ ﻣﺘﻜﺎﻣﻼً ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ.
ﺗﺘﻤﻴﺰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﻣﻦ ﻣﺮﺍﺣﻞ ﺍﻟﻔﻜﺮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺑﻌﺪﻡ ﻭﺟﻮﺩ ﺇﻁﺎﺭ ﺷﺎﻣﻞ ﻣﻨﻈﻢ ﻭﻣﺤﺪﺩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻟﻢ ،ﺣﻮﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ
ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ،ﻭﻣﺪﻯ ﺗﺄﺛﻴﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻓﻨﺠﺪ ،ﻣﺜﻼً ،ﺃﻥ" ﺃﻓﻼﻁﻮﻥ" ﻭ"ﺃﺭﺳﻄﻮ" ﻗﺪ ﺍﻫﺘﻤﺎ ﺑﻀﺮﻭﺭﺓ ﺗﺪﺧﻞ
ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﻓﻲ ﻣﺮﺍﻗﺒﺔ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﻭﻣﻨﻊ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻋﺪﺍﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺯﻳﻊ ،ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺠﺎﻻﺕ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ،
ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ،ﺍﻷﻣﻦ ،ﺍﻟﺤﺮﻭﺏ ﻭﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻲ ﺍﻹﻋﺎﻧﺎﺕ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﺃﻗﺮﺕ ﻛﺄﺣﺪ ﺑﻨﻮﺩ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ،ﻭﻗﺪ ﺍﻋﺘﺒﺮﻫﺎ ﺃﺭﺳﻄﻮ
ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺘﻢ ﺑﻴﻦ ﺍﻷﻓﺮﺍﺩ ﺑﺪﺍﻓﻊ ﺍﻟﺤﺐ ﻭﺍﻟﺼﺪﺍﻗﺔ ﻭ ﺑﺪﻭﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ .
ﻭﻣﻊ ﺗﻌﺎﻅﻢ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺆﻭﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﻋﺼﺮ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﻴﻦ ،ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺎﺩ ﻓﻲ ﺃﻭﺭﻭﺑﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻦ
ﺑﺪﺍﻳﺔ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ﻋﺸﺮ ﻭﻣﻨﺘﺼﻒ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ .ﺗﻼﻫﺎ ﺍﻟﺒﺤﺚ ﺑﺪﻭﺭ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ،
ﻓﻲ ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ ﻓﻘﺪ ﺍﺷﺘﻬﺮ ) (Thomas Manﺍﻟﺬﻱ ﺃﻭﺿﺢ ﺧﻄﻮﺭﺓ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻧﻈﺮﺍ ﻹﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺴﺒﺒﻬﺎ ﻓﻲ ﻋﺪﻡ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ
50
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﺑﻞ ﻭﺗﺪﻫﻮﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ،ﻟﺬﻟﻚ ﻳﻌﺪ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻤﺼﺪﺭ ﻏﻴﺮ ﺃﺳﺎﺳﻲ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻭﺯﻳﺎﺩﺓ
ﻗﻮﺗﻬﺎ ،ﺑﻞ ﻳﺠﺐ ﺃﻥ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﻗﺪﺭﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺼﺪﻳﺮ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﺍﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎﺕ.
51
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
-4ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﻓﻲ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ :ﺃﻱ ﺗﻘﻠﻴﻞ ﺍﻟﺘﻔﺎﻭﺕ ﺑﻴﻦ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ،ﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﻨﺘﺞ ﻋﻦ ﺳﺆ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﻋﻮﺍﺋﺪ
ﻭﻣﻜﺎﻓﺂﺕ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﻴﻦ ﺃﺑﻨﺎء ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﺍﻟﻮﺍﺣﺪ ،ﻓﺘﺴﻌﻰ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺎﺕ ،ﻭﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﺍﻟﻰ ﺗﺤﺴﻴﻦ
ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ﻟﻠﻄﺒﻘﺎﺕ ﺍﻟﻔﻘﻴﺮﺓ.
-5ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﻘﺮﺍﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ :ﺃﻱ ﺗﺠﻨﺐ ﺍﻟﺘﻘﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﺤﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻌﺎﻡ
ﻟﻸﺳﻌﺎﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ،ﻭﺍﻟﺤﻔﺎﻅ ﻋﻠﻰ ﺍﺳﺘﻘﺮﺍﺭﻫﺎ.
-1ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻭﺍﻟﺮﺳﻮﻡ:
ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ :ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ :ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺫﺍﺕ ﻭﺟﻮﺩ ﺍﻟﺜﺮﻭﺓ ،ﻣﺜﻞ ﺿﺮﻳﺒﺔ :ﺍﻟﺪﺧﻞ ﻭﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎﻝ.
ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ :ﺗﻔﺮﺽ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺎﻝ ﻋﻨﺪ ﺍﻧﻔﺎﻗﻪ ﻣﺜﻞ ﺿﺮﻳﺒﺔ :ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ،ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻀﺎﻓﺔ ،ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ.
+
ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ:
-1ﺗﻮﻓﺮ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﺠﺰء ﺍﻷﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻻﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﻟﻠﺨﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ.
ﺗﺯﻳﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺍﻟﺿﺭﺍﺋﺏ ﻟﻣﻭﺍﺟﻬﺔ ﻓﺟﻭﺓ ﺗﺿﺧﻣﻳﺔ -2ﻳﻤﻜﻦ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﻟﻠﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺆﻭﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻣﺜﻼً ،ﺍﻋﻔﺎء ﺑﻌﺾ
ﺗﺧﻔﺽ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﺍﻟﺿﺭﺍﺋﺏ ﻟﻣﻭﺍﺟﻬﺔ ﻓﺟﻭﺓ ﺍﻧﻛﻣﺎﺷﻳﺔ.
ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻟﺮﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮﻯ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻬﺎ ،ﻭﺗﺨﻔﻴﻀﻬﺎ ﻋﻠﻰ
ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺃﺧﺮﻯ ،ﻳﺤﺠﻢ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﻋﻦ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻬﺎ.
-3ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻌﺪﺍﻟﺔ ﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ،ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻏﻴﺮ
ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ،ﻭﺍﻋﺘﻤﺎﺩ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﺍﻟﺘﺼﺎﻋﺪﻳﺔ.
ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ:
ﺍﻟﺮﺳﻢ ﻣﺒﻠﻎ ﻣﻦ ﺍﻟﻨﻘﻮﺩ ﻳﺆﺩﻳﻪ ﺍﻟﻔﺮﺩ ﺟﺒﺮﺍ ً ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺍﻧﺘﻔﺎﻋﻪ ﺑﺨﺪﻣﺔ) ،ﺭﺳﻮﻡ ﺍﻟﺘﻌﻠﻴﻢ ﺍﻻﺟﺒﺎﺭﻱ( ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﻦ ﺍﻳﺮﺍﺩﺍﺕ
ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﺗﺪﺧﻞ ﺧﺰﻳﻨﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﺩﻭﺭﻳﺎً ،ﻭﺑﺎﺳﺘﻤﺮﺍﺭ.
ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺮﺳﻮﻡ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ :ﺗﻔﺮﺽ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺿﺮﻳﺒﺔ ﺃﻭ ﺭﺳﻢ ﻣﻌﻴﻦ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻫﺪﻑ ﻣﻌﻴﻦ ﻳﺨﺪﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ
ﺣﻴﺚ ﺗﻬﺪﻑ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﻓﺮﺿﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻊ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺻﻨﺎﻋﺔ ﻭﻁﻨﻴﺔ ﻣﺜﻼً ﺃﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺗﻮﺯﻳﻊ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﻲ،
ﺃﻭ ﺃﻥ ﺗﺴﻌﻰ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻭﺍﺭﺩﺍﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ ،ﺑﻤﺎ ﻳﺨﺪﻡ ﺳﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ.
-2ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ
ﺑﻌﺪﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺍﺳﺘﺜﻨﺎ ًء ،ﺗﻌﻤﻢ ﺍﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ،ﺍﺻﺒﺤﺖ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﻴﻬﺎ ،ﻷﻥ ﻣﻴﺰﺍﻧﻴﺎﺕ ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﺻﺒﺤﺖ ﺑﺤﺎﻟﺔ ﻋﺠﺰ.
ﺗﺴﺘﺨﺪﻡ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ ﺑﻬﺪﻑ - :ﺳﺪ ﻋﺠﺰ
-ﺗﻤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺎﺭﻳﻊ ﺗﻨﻤﻮﻳﺔ )ﺗﺤﺘﺎﺝ ﻻﻳﺮﺍﺩﺍﺕ ﺿﺨﻤﺔ ﺗﺘﺠﺎﻭﺯ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ(.
ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﺍﻟﻤﺘﺰﺍﻳﺪﺓ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ،ﺃﻭ ﻻﻣﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺸﺮﺍﺋﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﺪ.
ﻏﺎﻟﺒﺎً ،ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ﺍﻟﻤﻔﺮﻭﺿﺔ ﻓﻲ ﺣﺪﻫﺎ ﺍﻷﻗﺼﻰ ﺍﻟﻤﻤﻜﻦ ،ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻘﺮﻭﺽ.
-3ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ )ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ( :ﺗﻌﺪ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﻭﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ .ﺗﻘﺴﻢ ﺍﻟﻰ ﻗﺴﻤﻴﻦ:
ﺍﻟﻘﺴﻢ ﺍﻷﻭﻝ :ﻧﻔﻘﺎﺕ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ :ﻭﺗﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ:
ﺃ -ﺟﺎﺭﻳﺔ ،ﺗﺴﻴﻴﺮ ﻣﺮﻓﻖ ﻋﺎﻡ.
ﺍﺳﺗﺛﻣﺎﺭﺍ ﺣﻛﻭﻣﻳًﺎ ،ﻷﻧﻪ ﻋﺎﺩﺓ ً ﻣﺎ ﻳﻭﻓﺭ ﺍﻟﻣﺎﻝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻣﺩﻯ
ً ﺏ -ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ )ﺗﻮﺳﻴﻊ ﻗﺪﺭﺍﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ( ﻳﻌﺘﺒﺮ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺑﻧﻳﺔ ﺍﻟﺗﺣﺗﻳﺔ
ﺍﻟﻁﻭﻳﻝ ،ﻭﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻳﻘﻠﻝ ﻣﻥ ﺻﺎﻓﻲ ﻗﻳﻣﺔ ﺍﻻﻟﺗﺯﺍﻣﺎﺕ ﺍﻟﺣﻛﻭﻣﻳﺔ.
52
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻻﺕ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ﺃﻭ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ )ﻟﻌﻼﺝ ﺍﻟﻔﺠﻮﺓ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺷﻴﺔ( :ﻭﻫﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ
ﺍﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻭﻟﻜﻦ ﻳﺘﻢ ﺍﺳﺘﺨﺪﺍﻣﻬﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﻜﺴﻲ ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻢ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻲ ﻭﺧﻔﺾ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ.
ﻛﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻓﻲ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﻁﺎﺭ ﻋﻦ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻋﻨﺪ ﺣﺪﻭﺙ ﻋﺠﺰ ﺗﻠﺠﺄ ﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻪ
ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺆﺳﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻭﺫﻭﻱ ﺍﻟﺪﺧﻮﻝ ﺍﻟﻤﺮﺗﻔﻌﺔ ،ﻭﺍﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳﺆﺛﺮ ﺇﻗﺮﺍﺿﻬﻢ ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﻧﻔﺎﻗﻬﻢ ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ،ﻭﺍﻻ ﻗﺪ
53
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺗﺘﻔﺎﻗﻢ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ،ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﺪﻳﻦ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺭﻛﻮﺩ ﻣﻦ ﻁﺒﻘﺔ ﻗﺪ ﻳﻨﺨﻔﺾ ﺍﺳﺘﻬﻼﻛﻬﺎ ،ﻣﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻲ ،ﺍﻥ ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ
ﺍﻻﺳﺘﻬﻼﻙ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﻏﻮﺏ ﺑﻪ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺍﺕ ﺍﻟﺮﻛﻮﺩ.
ﻋﺠﺰ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ،ﻭﻫﻲ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺗﻮﺳﻌﻴﺔ ،ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻻﻧﻔﺎﻕ ﺍﻟﻌﺎﻡ ،ﺣﻴﺚ ﺗﻌﻤﺪ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﺍﻟﻰ
ﺍﺻﺪﺍﺭ ﻧﻘﺪﻱ ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ،ﺍﻟﻤﺨﻄﻄﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ،ﻟﺰﻳﺎﺩﺓ ﺣﺠﻢ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻜﻠﻲ .ﺗﻌﺘﻤﺪ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻤﺘﻘﺪﻣﺔ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻻﻧﻜﻤﺎﺵ ،ﻭﻳﺘﻮﻓﺮ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﺟﻬﺎﺯ ﺍﻧﺘﺎﺟﻲ ﻣﺮﻥ ،ﻳﻤﻜﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﻌﺠﺰ ،ﻭﻫﺬﺍ ﻳﺤﻔﺰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ .ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻌﺘﻤﺪ
ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺍﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﻋﺠﺰ ﺍﻟﻤﻮﺍﺯﻧﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺩﺍﺋﻢ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻨﻘﺺ ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﻟﺪﻳﻬﺎ ،ﻭﺑﻤﺎ ﺍﻥ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﺪﻳﻬﺎ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﻥ،
ﻳﺆﺩﻱ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﻌﺠﺰ ﺍﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ ،ﻭﻳﺴﺘﺘﺒﻌﻪ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﻀﺨﻢ.
ﺗﺄﺛﻴﺮ ﺍﻟﻌﻮﺍﻣﻞ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ :ﻫﻨﺎﻙ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﺒﻨﻴﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﺗﺤﺘﺎﺝ ﺇﻟﻰ ﻧﻔﻘﺎﺕ ﻛﺒﻴﺮﺓ ،ﻷﻧﻬﺎ ﺗﺤﺘﻮﻱ ﻋﻠﻰ
ﻋﺪﺩ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﺮﺍﻓﻖ ﻭﻣﺎ ﺗﺘﻄﻠﺒﻪ ﻣﻦ ﻋﻨﺼﺮ ﺑﺸﺮﻱ ﻭﻣﺎﻟﻲ ،ﻗﺪ ﻻ ﻳﻜﻮﻥ ﻣﺘﻮﻓﺮﺍ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ .ﻛﻤﺎ ﺍﻧﻪ ﻭﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩ
ﺍﻷﺳﻠﻮﺏ ﺍﻟﻼﻣﺮﻛﺰﻱ ﻓﻲ ﺍﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﻣﻮﺳﻊ ،ﻓﺎﻧﻪ ﻳﺆﺩﻱ ﺇﻟﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ،ﻷﻥ ﺍﻟﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺫﺍﺕ
ﺍﻻﺳﺘﻘﻼﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺗﻤﻴﻞ ﻋﺎﺩﺓ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﻓﻲ ﻧﻔﻘﺎﺗﻬﺎ ،ﻛﻤﺎ ﺃﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺗﺠﺎﻩ ﻣﻔﺎﺩﻩ ﺇﻥ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺃﻗﻞ ﺻﻼﺣﻴﺔ ﻣﻦ
ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ ﺗﺤﺼﻴﻞ ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﻭﻳﺮﺟﻊ ﺫﻟﻚ ﻟﻨﺪﺭﺓ ﺍﻟﻜﻔﺎءﺍﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻬﻴﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ،ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ
ﺍﻟﻤﺮﺗﺒﺎﺕ ﺍﻷﻗﻞ ﻭﺍﻟﻮﺿﻊ ﺍﻷﺩﻧﻰ ،ﻟﻜﻦ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻴﺴﺖ ﺣﺘﻤﻴﺔ ﻷﻧﻪ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﺍﻟﻬﻴﺌﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ،ﺑﺎﻟﻌﺎﻡ ،ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺳﻴﺌﺔ ﺑﻞ
ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺃﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ.
54
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
55
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
56
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
.3ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺍﻻﻭﻟﻰ )ﺍﻟﻨﻤﻮ( ﻭﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺸﺘﺪ ﻋﻮﺩ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺑﻔﻀﻞ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺳﺘﻘﻄﺒﻬﺎ
ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﻓﻲ ﻓﺘﺮﺓ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ،ﺗﺨﻔﻒ ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺍﻟﺤﻤﺎﺋﻴﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﻮﺍﻓﻖ ﺍﻻﺗﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ.
57
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
-4ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ،ﺍﻥ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻫﻲ ﻋﻠﻰ ﻗﺪﺭ ﻛﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ،ﻭﺗﻐﻄﻲ
ﻣﻌﻈﻢ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﺎﺕ )ﺍﻟﺒﺴﺔ ﻋﺴﻜﺮﻳﺔ ،ﺃﺛﺎﺙ ،ﻣﻮﺍﺩ ﺑﻨﺎء ،ﺃﺟﻬﺰﺓ ﻭﻟﻮﺍﺯﻡ ﻣﻜﺘﺒﻴﺔ ،ﻣﻮﺍﺩ ﻏﺬﺍﺋﻴﺔ .(....ﻓﺘﺸﺠﻴﻌﺎ ً ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ
ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ،ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎﺗﻬﺎ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ،ﻭﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻟﻠﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻊ ﻓﻲ ﻣﻨﺎﻁﻖ
ﻧﺎﺋﻴﺔ ﻭﺗﻮﺍﺟﻪ ﺻﻌﻮﺑﺎﺕ ﻓﻲ ﺑﻴﻊ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ.
-5ﺍﻟﺤﻮﺍﻓﺰ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻴﺔ ،ﺗﻌﻄﻲ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﺣﻮﺍﻓﺰ ﺿﺮﻳﺒﻴﺔ ﻟﺘﺸﺠﻴﻊ ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ،ﻣﺜﻞ ﺍﻋﻔﺎء ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ
ﺍﻟﺠﺪﻳﺪﺓ ،ﺑﺸﻜﻞ ﺟﺰﺋﻲ ﺃﻭ ﻛﺎﻣﻞ ،ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻻﺭﺑﺎﺡ ،ﻟﻌﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻨﻮﺍﺕ ﺑﻌﺪ ﺍﻻﻧﺸﺎء .ﻭﻓﻲ ﺑﻌﺾ
ﺍﻟﺪﻭﻝ ﺗﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ ﻫﺬﺍ ﺍﻹﻋﻔﺎء ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﻲ ﻓﻘﻂ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘﻊ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻤﻨﺎﻁﻖ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻔﺘﻘﺮ ﺍﻟﻰ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ،ﺃﻭ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﺍﻟﻰ ﻗﻄﺎﻋﺎﺕ ﺻﻨﺎﻋﻴﺔ ﺗﺤﻈﻰ ﺑﺎﻷﻭﻟﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ،ﺃﻭ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ
ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺒﻴﻊ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﺎﺭﺝ.....
-6ﺍﻟﺤﻮﺍﻓﺰ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ،ﻭﻫﻲ ﻣﺴﺎﻋﺪﺍﺕ ﺗﻤﻨﺤﻬﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ ﻣﺜﻞ:
.1ﺍﻗﺘﻄﺎﻉ ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺃﻭ ﺍﻷﺭﺑﺎﺡ ﻻﺳﺘﻌﻤﺎﻟﻬﺎ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﻳﺚ ﺍﻟﻤﻌﺪﺍﺕ.
.2ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻷﺑﺤﺎﺙ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﺘﺤﺴﻴﻦ ﻧﻮﻋﻴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﺞ.
.3ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﻳﻞ ﺍﻹﻋﺪﺍﺩ ﺍﻟﻤﻬﻨﻲ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﻴﻦ ﻭﺫﻟﻚ ﻟﺘﺤﺴﻴﻦ ﻣﻬﺎﺭﺗﻬﻢ ﻭﺍﻧﺘﺎﺟﻴﺘﻬﻢ.
.4ﻣﻨﺢ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﻴﺴﺮﺓ ،ﻭﺑﻔﻮﺍﺋﺪ ﺃﺩﻧﻰ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ ﺍﻟﻤﻌﻤﻮﻝ ﺑﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ
ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺍﺳﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺗﻬﺎ.
-7ﺍﺟﺮﺍءﺍﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻟﺤﺠﻢ،ﻭﻣﻦ ﺃﻫﻢ ﻫﺬﻩ ﺍﻻﺟﺮﺍءﺍﺕ:
.1ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﻀﺮﻳﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ
.2ﺗﺴﻬﻴﻼﺕ ﺧﺎﺻﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮﻝ ﻋﻠﻰ ﻗﺮﻭﺽ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﻭﻁﻮﻳﻠﺔ ﺍﻷﺟﻞ
.3ﻣﺸﺎﺭﻛﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺭﺃﺳﻤﺎﻝ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ
.4ﺇﻋﻄﺎﺅﻫﺎ ﺍﻷﻓﻀﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﻣﺎ ﻳﺨﺘﺺ ﺑﺎﻟﻤﺸﺘﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ
.5ﺗﺸﺠﻴﻌﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻧﺪﻣﺎﺝ ﻓﻲ ﻣﻨﺸﺂﺕ ﺃﺧﺮﻯ.
58
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺗﻌﺭﻑ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻷﻱ ﺩﻭﻟﺔ ﺑﺄﻧﻬﺎ ﻣﺟﻣﻭﻋﺔ ﺍﻟﻘﻭﺍﻧﻳﻥ ﻭﺍﻹﺟﺭﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﻣﻣﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻟﺗﻲ ﺗﺣﻛﻡ ﺍﺳﺗﻳﺭﺍﺩﺍﺕ ﺗﻠﻙ
ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻭﺻﺎﺩﺭﺍﺗﻬﺎ ﻣﻥ ﺍﻟﺳﻠﻊ ﻭﺍﻟﺧﺩﻣﺎﺕ .ﻭﺗﻛﻭﻥ ﺍﻟﺳﻳﺎﺳﺔ ﺍﻟﺗﺟﺎﺭﻳﺔ ﻋﺎﺩﺓ ﺟﺯءﺍ ً ﻻ ﻳﺗﺟﺯﺃ ﻣﻥ ﺍﻟﻔﻠﺳﻔﺔ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺩﻭﻟﺔ.
ﻣﻔﻬﻮﻡ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ :Trade Policiesﺍﺳﺘﻨﺎﺩﺍ ً ﺍﻟﻰ ﺃﻓﻜﺎﺭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﻴﻦ )ﺍﻟﻤﻴﺮﻛﺎﻧﺘﻠﻴﻴﻦ( ﻭﺗﺄﻛﻴﺪﻫﻢ ﻋﻠﻰ ﺿﺮﻭﺭﺓ
ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ،ﻭﺑﺨﺎﺻﺔ ﺍﻟﺠﺎﻧﺐ ﺍﻻﺳﺘﻴﺮﺍﺩﻱ ،ﻷﻧﻬﻢ ﻛﺎﻧﻮﺍ ﻳﻌﺘﻘﺪﻭﻥ ﺑﺎﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺇﺫﺍ ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺆﺩﻱ
ﺍﻟﻰ ﺣﺼﻮﻝ ﻁﺮﻑ ﻣﺎ ﻋﻠﻰ ﺇﺭﺑﺎﺡ ،ﻓﺎﻥ ﺫﻟﻚ ﻳﻜﻮﻥ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎﺏ ﺍﻟﻄﺮﻑ ﺍﻵﺧﺮ .ﻏﻴﺮ ﺇﻥ ﺍﻟﻤﻔﻜﺮﻳﻦ ﺍﻟﻔﺰﻳﻮﻗﺮﺍﻁ
)ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﻴﻦ( ﻣﻬﺪﻭﺍ ﻟﻈﻬﻮﺭ ﺃﻓﻜﺎﺭ ﺟﺪﻳﺪﺓ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺳﺎﺱ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻤﺎﺭﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ،ﻭﻣﻦ ﺿﻤﻨﻬﺎ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ
ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ،ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻘﻖ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﻟﻜﻼ ﺍﻟﻄﺮﻓﻴﻦ ﺍﻟﻤﺘﺘﺎﺟﺮﻳﻦ ،ﻣﻊ ﺍﻻﺷﺎﺭﺓ ،ﺍﻟﻰ ﺇﻥ ﻧﻈﺮﻳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺗﻘﻮﻡ ﻋﻠﻰ
ﺍﻓﺘﺮﺍﺽ ﺳﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ ،ﻏﻴﺮ ﺇﻥ ﺍﻟﻮﺍﻗﻊ ﻋﻜﺲ ﺫﻟﻚ ،ﻓﺎﻷﺳﻮﺍﻕ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺗﺴﻮﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ ،ﺍﻭ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ
ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﻳﺔ ،ﺍﻭ ﺍﺣﺘﻜﺎﺭ ﺍﻟﻘﻠﺔ ،ﻭﺑﻨﺎءﺍ ً ﻋﻠﻴﻪ ،ﻓﺎﻥ ﻋﻤﻮﻡ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻟﻴﻮﻡ ﺇﻧﻤﺎ ﺗﻘﻮﻡ ﺑﺄﻧﻮﺍﻉ ﻣﻦ ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ
ﻭﺫﻟﻚ ﻟﻸﺳﺒﺎﺏ ﺍﻵﺗﻴﺔ :
.1ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ :ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻌﺎﻧﻲ ﻣﻴﺰﺍﻥ ﻣﺪﻓﻮﻋﺎﺕ ﺇﺣﺪﻯ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻣﻦ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻣﺎ ،ﻣﺜﻞ ﺍﻟﻌﺠﺰ ،ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﻠﺠﺄ ﺍﻟﻰ
ﻓﺮﺽ ﺑﻌﺾ ﺍﻟﻘﻴﻮﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﺮﻑ ﺍﻷﺟﻨﺒﻲ ﻟﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺬﺍ ﺍﻟﺨﻠﻞ ،ﻭﻫﺬﺍ ﺑﺤﺪ ﺫﺍﺗﻪ ﻳﻌﺪّ ﺗﺪﺧﻼً ﻏﻴﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ
ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ .
.2ﺭﻏﺒﺔ ﺍﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻓﻲ ﺗﻐﻴﻴﺮ ﺣﺠﻢ ﻭﻧﻤﻂ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﻌﻴﻨﺔ )ﻗﺪ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﺍﻭ ﺳﻴﺎﺳﻴﺔ ﺃﻭ ﺻﺤﻴﺔ
....ﺍﻟﺦ( ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺒﺎﺷﺮﺓ ﻟﺴﻴﺎﺳﺘﻬﺎ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ.
.3ﺍﻟﻘﻴﻮﺩ ﺍﻟﻤﻔﺮﻭﺿﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ،ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻫﻲ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺘﺮﻛﻴﺐ ﺃﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻏﻴﺮ ﺍﻟﺘﺎﻣﺔ )ﺃﻱ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻻﺣﺘﻜﺎﺭﻳﺔ
ﻭﺍﺣﺘﻜﺎﺭ ﺍﻟﻘﻠﺔ( ﺑﺎﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻷﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ ﺍﻟﻴﻮﻡ .
ﻭﺗﻌﺮﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺑﺄﻧﻬﺎ :ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻟﻠﺘﺄﺛﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺎﺭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ
ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﻭﻧﻮﻋﺎ ﻭﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺃﻫﺪﺍﻑ ﻣﻌﻴﻨﺔ.
ﻛﻤﺎ ﺗﻌﺮﻑ ﻛﺬﻟﻚ ﺑﺄﻧﻬﺎ :ﺣﺰﻣﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﻮﺍﻧﻴﻦ ﻭﺍﻹﺟﺮﺍءﺍﺕ ﻭﺍﻟﺘﺸﺮﻳﻌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻣﻦ ﺍﺟﻞ ﺗﻨﻈﻴﻢ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﻴﻨﻬﺎ
ﻭﺑﻴﻦ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺍﻷﺧﺮﻯ.
59
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺃﻧﻮﺍﻉ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ :ﺗﻘﺴﻢ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻰ ﻧﻮﻋﻴﻦ ﺭﺋﻴﺴﻴﻴﻦ ﻫﻤﺎ :
ﺍﻭﻻ :ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ )ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺤﺮﺓ( ﺍﻱ ﺣﺮﻳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﺑﻴﻦ ﺩﻭﻝ ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ ﺩﻭﻥ ﻗﻴﻮﺩ .
ﺛﺎﻧﻴﺎ :ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ )ﺍﻟﺘﺪﺧﻞ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ( ﺍﻱ ﺧﻀﻮﻉ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ﺍﻟﻰ ﺭﻗﺎﺑﺔ ﻭﺗﺪﺧﻞ
ﺍﻟﺴﻠﻄﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻜﻢ ﻭﺍﻟﻨﻮﻉ.
ﻭﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺍﻟﻤﻼﺣﻆ ﺑﺄﻧﻪ ﻋﻨﺪ ﺍﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﺬﻫﻦ ﻳﻨﺼﺮﻑ ﻣﺒﺎﺷﺮﺓ ﺍﻟﻰ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ،
ﻛﻤﺎ ﺇﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻣﻦ ﺩﻭﻟﺔ ﻷﺧﺮﻯ ﺗﺒﻌﺎ ﻟﺘﻄﻮﺭﻫﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻭﻣﺴﺘﻮﻯ ﺗﺮﻛﻴﺐ ﻧﺸﺎﻁﻬﺎ ﺍﻹﻧﺘﺎﺟﻲ
ﻭﺍﻟﻤﻮﺭﺩﻱ ،ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮﻥ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﺘﻨﻮﻋﺎ ﻭﻗﺎﺩﺭﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ،ﻓﺎﻥ ﻗﻴﻮﺩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﻤﻴﻞ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﻧﺨﻔﺎﺽ ﻭﺍﻟﺘﺴﺎﻫﻞ ،ﺇﻣﺎ ﺇﺫﺍ ﻛﺎﻥ ﺇﻧﺘﺎﺟﻬﺎ ﻣﺎ ﻳﺰﺍﻝ ﻓﻲ ﻁﻮﺭ ﺍﻟﻨﻤﻮ ﻓﻬﻮ ﻳﺤﺘﺎﺝ ﺍﻟﻰ ﺣﻤﺎﻳﺘﻪ ﻣﻦ
ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺟﻴﺔ ،ﻣﻤﺎ ﻳﺴﺘﻠﺰﻡ ﻣﻌﻪ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺗﺠﺎﺭﻳﺔ ﻣﺸﺪﺩﺓ.
ﺃﻭﻻ :ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ
ﻭﻳﻘﺼﺪ ﺑﻬﺎ ﺇﻁﻼﻕ ﺍﻟﻌﻨﺎﻥ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﺩﻭﻥ ﻗﻴﻮﺩ ﺗﻌﻴﻘﻪ ،ﻭﺫﻟﻚ ﻋﺎﺋﺪ ﺍﻟﻰ ﺳﻴﺎﺩﺓ ﻣﺒﺎﺩﺉ ﺍﻟﻤﺬﻫﺐ ﺍﻟﺤﺮ
ﺍﻟﺬﻱ ﺳﺎﺩ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ،ﻭﻗﺪ ﺍﺳﺘﻨﺪﺕ ﺍﻟﻰ ﻣﺒﺪﺃ ﺍﻟﻨﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﺮﻳﻜﺎﺭﺩﻭ ﻭﺍﻁﺮﻭﺣﺎﺕ ﺍﻟﻔﺰﻳﻮﻗﺮﺍﻁ
)ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﻴﻦ( ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻯ ﺍﻥ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ﻻ ﺗﺘﻌﺎﺭﺽ ﻣﻊ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﺑﻔﻌﻞ ﺍﻟﻘﻮﺍﻧﻴﻦ ﺍﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻻﻥ ﺍﻟﻤﺼﻠﺤﺔ
ﺍﻟﻌﺎﻣﺔ ﻫﻲ ﻋﺒﺎﺭﺓ ﻋﻦ ﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻉ ﺍﻷﻓﻘﻲ ﻟﻠﻤﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﺨﺎﺻﺔ ،ﻣﻊ ﺍﻷﺧﺬ ﺑﻔﻜﺮﺓ ﺃﺩﻡ ﺳﻤﻴﺚ ،ﺑﻮﺟﻮﺩ ﺍﻷﻳﺪﻱ ﺍﻟﺨﻔﻴﺔ
) (Invesible Handﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﻴﺪ ﺣﺎﻟﺔ ﺍﻟﺘﻮﺍﺯﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴﺎ ﺩﻭﻥ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ .ﺇﻥ ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺤﺮﺓ ﻛﻔﻴﻠﺔ ﺑﺘﺤﻘﻴﻖ
ﺍﻟﺴﻌﺮ ﺍﻟﻌﺎﺩﻝ ) (Just Priceﻭﺍﻟﺬﻱ ﻳﺤﻘﻖ ﺭﺑﺤﺎ ﻣﻌﻘﻮﻻ ﻟﻠﺒﺎﺋﻊ ﻭﻓﻲ ﻧﻔﺲ ﺍﻟﻮﻗﺖ ﻳﺤﻈﻰ ﺑﺮﺿﺎ ﺍﻟﻤﺸﺘﺮﻱ.
ﺣﺠﺞ ﺍﻧﺼﺎﺭ ﺣﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ :ﺗﻌﻤﻞ ﺍﻟﺤﺮﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺑﻔﻌﻞ ﺍﻟﺘﺨﺼﺺ ﻭﺗﻘﺴﻴﻢ ﺍﻟﻌﻤﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﻲ ﻭﻫﺬﺍ
ﻳﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ :
-ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﺪﺧﻞ ﺍﻟﻘﻮﻣﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ .
-ﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺃﺳﻌﺎﺭ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻷﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ .
-ﺍﻹﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻮﺍﺳﻊ ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﻭﻓﻮﺭﺍﺕ ﺍﻟﺤﺠﻢ ﻭﺍﻧﺨﻔﺎﺽ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﻤﺸﺮﻭﻋﺎﺕ ﺑﺎﻹﻧﺘﺎﺝ ﻟﺴﺪ ﺣﺎﺟﺔ ﺍﻟﻄﻠﺐ
ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻭﻛﺬﻟﻚ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺍﻟﺬﻱ ﻳﺘﻢ ﺗﺼﺪﻳﺮﻩ ﻋﻦ ﻁﺮﻳﻖ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺤﺮﺓ .
60
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
• ﺩﻋﻮﺓ ﻛﻴﻨﺰ ﺍﻟﻰ ﺗﺪﺧﻞ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻹﻧﻘﺎﺫ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ ﻣﻦ ﺁﺛﺎﺭ ﺍﻷﺯﻣﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺜﻼﺛﻴﻨﺎﺕ ﻣﻦ ﺍﻟﻘﺮﻥ ﺍﻟﻌﺸﺮﻳﻦ،
ﻭﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻻﺳﺘﺨﺪﺍﻡ ﺍﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﻣﻨﻬﺎ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ .
• ﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ :ﺍﻱ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﺤﺪﻳﺜﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻨﺎﻓﺴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ ،ﻓﺘﺘﻤﻜﻦ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﻣﻦ
ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ،ﻭﺃﻭﻝ ﻣﻦ ﻧﺎﺩﻯ ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻣﻦ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻻﻧﻜﻠﻴﺰﻳﺔ ﻫﻮ
ﺍﻷﻣﻴﺮﻛﻲ)ﺍﻟﻜﺴﻨﺪﺭ ﻫﺎﻣﻠﺘﻮﻥ ( ﻋﺎﻡ ، 1791ﺛﻢ ﺗﺒﻌﺔ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻲ )ﻓﺮﻳﺪﺭﻳﻚ ﻟﻴﺴﺖ( ﻋﺎﻡ 1840ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺎﺩﻯ ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ
ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺎﺕ ﺍﻷﻟﻤﺎﻧﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗﻞ ﻓﻲ ﻣﺮﺍﺣﻠﻬﺎ ﺍﻷﻭﻟﻰ.
ﺃﻟﻴﺔ ﻋﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ :ﺗﻌﻤﻞ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻟﻠﺪﻭﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺯﻳﺎﺩﺓ ﺍﻟﻘﺪﺭﺓ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻓﻲ
ﺍﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ،ﻓﻲ ﺿﻮء ﺍﻟﺘﻮﺟﻪ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻓﻲ ﺍﻗﺎﻣﺔ ﺍﻟﺘﻜﺘﻼﺕ ﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺗﻨﺸﻴﻂ ﺍﻟﺪﻭﻝ ﻟﻠﺘﺒﺎﺩﻝ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ
ﻭﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻱ ،ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﺗﺤﺴﻴﻦ ﺷﺮﻭﻁ ﺍﻟﻨﻔﺎﺫ ﺍﻟﻰ ﺍﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ،ﻣﺜﻞ ﺗﺨﻔﻴﺾ ﺍﻟﺮﺳﻮﻡ ﻭﺍﻟﻘﻴﻮﺩ
ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ ﻭﻏﻴﺮ ﺍﻟﺠﻤﺮﻛﻴﺔ ،ﻭﺍﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﺸﺠﻴﻊ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺍﻟﻮﻁﻨﻴﺔ ،ﻭﺣﻤﺎﻳﺔ ﺍﻻﺳﻮﺍﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ،ﻭﺗﻔﻌﻴﻞ ﺩﻭﺭ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ
ﺍﻟﺨﺎﺹ ،ﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻟﻘﺎﻋﺪﺓ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺪﻣﻴﺔ ﻭﺗﻨﻤﻴﺔ ﺍﻟﻘﻮﻯ ﺍﻟﺒﺸﺮﻳﺔ ﻭﺍﻟﻘﺪﺭﺍﺕ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ ﻭﻧﻘﻞ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﻭﺗﻮﻁﻴﻨﻬﺎ ﻭﺩﻋﻢ
ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ،ﻣﻊ ﺍﻻﺧﺬ ﺑﻨﻈﺮ ﺍﻻﻫﺘﻤﺎﻡ ﺗﻮﺳﻴﻊ ﻧﺸﺎﻁ ﺍﺗﺤﺎﺩ ﺍﻟﻐﺮﻑ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻣﻊ ﻧﻈﻴﺮﺍﺗﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺪﻭﻝ
ﻭﺍﻟﻤﻨﻈﻤﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻟﺪﻭﻟﻴﺔ ﺑﻤﺎ ﻳﺘﻔﻖ ﻣﻊ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎﺕ ﻣﻨﻈﻤﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭﺑﻤﺎ ﻳﺠﻨﺐ ﺍﻟﺤﺎﻕ
ﺍﻟﻀﺮﺭ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻮﻁﻨﻲ.
61
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
ﺍﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﺗﻜﻮﻥ ﻣﺎﺩﺗﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻣﺨﺮﺟﺎﺕ ﺍﻟﻮﺯﺍﺭﺍﺕ ﺍﻻﺧﺮﻯ ،ﻭﺍﻟﺪﻭﺍﺋﺮ ﻭﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ،ﻭﺑﺎﻟﺪﺭﺟﺔ
ﺍﻻﻭﻟﻰ ،ﺍﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ .ﻭﻳﺘﻢ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻭﺗﻮﺳﻴﻊ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﺗﻄﻮﺭ ﻭﺗﻮﺳﻊ ﺍﻻﻧﺘﺎﺝ ﻓﻲ
ﺍﻟﻮﺯﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻧﺪﺓ ،ﻣﺜﻞ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﺔ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﻭﺍﻟﻨﻔﻂ ﻭﻏﻴﺮﻫﺎ ،ﻭﻋﻠﻴﻪ ﺗﻜﻮﻥ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻳﺔ ﻓﻲ ﻭﺿﻊ ﺻﺤﻴﺢ ،ﺍﺫﺍ
ﺗﻤﺖ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ ﻣﻌﺎﻧﺎﺓ ﻭﻣﻌﻮﻗﺎﺕ ﺍﻟﻘﻄﺎﻋﻴﻦ ﺍﻟﺰﺭﺍﻋﻲ ﻭﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ،ﺍﻟﻠﺬﻳﻦ ﻳﺘﻌﺮﺽ ﺍﻧﺘﺎﺟﻬﻤﺎ ﺍﻟﻰ ﻣﻮﺍﺟﻬﺔ ﺳﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻏﺮﺍﻕ،
ﻭﺗﻮﻗﻒ ﺍﻟﺪﻋﻢ ،ﻭﻣﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﺭﺩﺓ ،ﻭﻣﺸﺎﻛﻞ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻳﻊ ﺍﻟﺼﻐﻴﺮﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻏﺎﺑﺖ ﻋﻨﻬﺎ ﺍﻟﻔﺮﺹ
ﺍﻻﺳﺘﺜﻤﺎﺭﻳﺔ ﺍﻟﻤﺮﺑﺤﺔ ،ﺍﺿﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﺣﺎﻟﺔ ﻓﺸﻞ ﺍﻟﺴﻮﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻟﻌﺪﻡ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺍﻟﻜﻔﺎءﺓ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻼﻝ ﻋﺪﻡ ﺗﺨﺼﻴﺺ
ﺍﻟﻤﻮﺍﺭﺩ ﺍﻻﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ ﻣﺜﻠﻰ.
ﺑﺎﺧﺘﺼﺎﺭ ﻳﻤﻜﻦ ﺍﻟﻘﻮﻝ ﺍﻥ :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻫﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻗﺮﺍﺭﺍﺕ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﻣﻴﺪﺍﻥ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻣﻌﻴﻦ ،ﻭﺫﻟﻠﻚ
ﻟﺒﻠﻮﻍ ﺍﻫﺪﺍﻑ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﺤﺪﺩﺓ ،ﻋﺒﺮ ﻋﺪﺩ ﻣﻦ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﻭﺍﻷﺩﻭﺍﺕ .ﻣﻦ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺴﻌﻰ ﺇﻟﻴﻬﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺔ
ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ :ﺍﻟﻨﻤﻮ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ -ﺧﻠﻖ ﻓﺮﺹ ﺍﻟﻌﻤﻞ -ﺛﺒﺎﺕ ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ﺗﻌﺰﻳﺰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ.
ﺍﻣﺎ ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪﻫﺎ ﻟﺒﻠﻮﻍ ﻫﺬﻩ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ ،ﻓﻬﻲ ﻣﺘﺸﻌﺒﺔ ﺟﺪﺍ ،ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﻬﺎ :ﺍﻟﻀﺮﺍﺋﺐ ،ﻧﻔﻘﺎﺕ
ﺍﻟﺪﻭﻟﺔ ،ﻣﻌﺪﻻﺕ ﺍﻟﻔﺎﺋﺪﺓ ﺍﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ ،ﺍﻟﻤﺪﺍﺧﻴﻞ ،ﺍﻷﺳﻌﺎﺭ ،ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﺍﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟﻠﻘﻄﺎﻉ ﺍﻟﻌﺎﻡ...
ﺗﺼﻨﻒ ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﻓﻖ ﻫﺬﻩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻳﻴﺮ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﻜﻞ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ :
ﺣﺴﺐ ﺍﻷﻫﺪﺍﻑ :ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻅﺮﻓﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﺑﻨﻴﻮﻳﺔ -ﺣﺴﺐ ﺍﻟﻮﺳﺎﺋﻞ :ﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻣﻮﺍﺯﻧﺎﺗﻴﺔ ﻭﺳﻴﺎﺳﺎﺕ ﻧﻘﺪﻳﺔ -
ﺣﺴﺐ ﺍﻻﺳﺘﺮﺍﺗﻴﺠﻴﺎﺕ :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻄﻠﺐ ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﺮﺽ - .ﺣﺴﺐ
ﺍﻟﻤﺬﺍﻫﺐ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ :ﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﻠﻴﺒﺮﺍﻟﻴﺔ ﺍﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺍﻟﻼﺗﺪﺧﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺆﺅﻥ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻳﺔ ﻭﺍﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ
ﻭﺍﻟﺴﻴﺎﺳﺎﺕ ﺍﻟﺘﺪﺍﺧﻠﻴﺔ.
INDUSTRRIAL POLICY :
INDUSTRRIAL POLICY IT MEANS THOSE PRINCIPLES AND ACTIVITIES WHICH ARE PERSUED AND PERFORMED TO
HELP INDUSTIALISE A COUNTRY. IT INCLUDES RULES, REGULATION, PRINCIPLES AND PROCEDURES TO REGULATE
THE INDUSTRIAL UNDERTAKING OF A COUNTRY IN THE DESIRED DIRECTION TO ACHIEVE BROADER OBJECTIVES
LIKE:
DEFINITION “INDUSTRIAL POLICY IS AN INSTRUMENT WITH THE HELP OF WHICH THE STATE PARTICIPATES IN THE
”GROWTH PROCESS.
IT INCLUDES POLICY REGARDING LABOUR AND CAPITAL ,COTTAGE AND SMALL SCALE INDUSTRIES, FOREIGN
CAPITAL AND PROTECTION ETC. IT IS FULLY CONTROLLED AND REGULATED BY THE GOVERNMENT.
THIS POLICY IS OF UTMOST IMPORTANCE TO EXPORTERS AS IT HAS A MAJOR IMPACT ON TRANACTION COSTS AND
EFFICIENCY OF TRADE TRANSACTIONS
62
ﺳﻳﺎﺳﺎﺕ ﺍﻗﺗﺻﺎﺩﻳﺔ
ﻧﺻﺎﺭ/ﺯ
63