भारतीय शेयर बाज़ार म� से बी की भू िमका

सारांश –

भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� िजसे से बी (Sebi) कहा जाता है । से बी

अिधिनयम 1992 के तहत स्थािपत िनयामक प्रािधकरण है । और भारत मे
�ॉक ए�च� जों के िलए िनयामक है । िव�ीय बाजारो का आिथ� क िवकास के
साथ एक मह�पू ण� सं बंध है । शेयर बाजार के �व�स्थत कामकाज को स�म
करने के िलए िविनयमन को �ीकार िकया गया है । भारतीय प्रितभू ित और
िविनमय बोड� के प्रमु ख और प्राथिमक काय� मे िनवे शक िहतो की र�ा करना,
भारतीय प्रितभू ित बाजारो को बढ़ावा दे ना और िविनयिमत करना शािमल है ।
भारत मे पूं जी बाजार का इितहास 18 वी ं शता�ी का है । जब ई� इं िडया
कंपनी की प्रितभू ितयो का दे श मे कारोबार िकया जाता था। भारतीय पूं जी
बाजारो के िलए यह पू री यात्रा के दौरान एक किठन रा�ा रहा है । से बी
सु धारो के एक नए दौर के साथ अब पूं जी बाजार सं गिठत, काफी एकीकृत,
प�रप�, अिधक वै ि�क और आधु िनक है । भारतीय बाजार िन��ता और
�त�ता के मामले मे अ� मह�पू ण� वै ि�क आिथ� क मं दी, अवसाद, अनैितक
�वहार और अ� पूं जी बाजार धोखाधड़ी ने भारतीय पूं जी बाजार मे िनवे शको
के िव�ास को नुकसान प�ं चाया है । कई प्रकार के िनवे शक है । जो शेयर
बाजार मे शािमल होते है । जैसे घरे लू सं स्थागत िनवे शक और िवदे शी सं स्थागत
िनवे शक। यह पत्र िनवे शक सं र�ण नीितयो और बाजारो मे मौजूदा �झानो
और सु र�ा नीितयाँ दो दशको से अिधक समय तक कैसे बदली है पर
वै ध िबन्दु लाता है । से बी मू ल �प से 12 अप्रै ल 1988 मे स्थािपत िकया
गया था। और 30 जनवरी 1992 मे से बी एक कानूनी एकाई बन गया।

भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भूिमका AMIT KUMAR PORWAL

 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

Index

S.R. Particulars Page

No. No.
1. प�रचय 2-6
(Introduction)
2. से बी के काय� 7-10
(Function of Sebi)
3. �ॉक ए�च� ज सु धार 11-15
(Stock exchange reform)
4. से बी के अधीन श�� 16-26
(Power governed to Sebi)
5. भारतीय शेयर बाजार म� से बी की भू िमका का पता लगाना 27-31
(Finding the role of Sebi in Indian stock market)
6. िनवे शकों की सु र�ा �ों मह�पू ण� है ? 32-41
(Why investors protection is important)
7. िनवे शकों को उनके अिधकारों के प्रित जाग�क करने के 42-51
िलए से बी ने उठाया कदम
(Step taken by Sebi to make to investors aware of
their rights)
8. डे टा िव�े षण एवं �ा�ा 52-57
(Data analysis & interpretation)
9. िन�ष� 58
(Conclusion)
10. सं दभ� 59
(Reference)

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

अ�ाय - प्रथम
1. प�रचय (Introduction)

भारत मे िबिभ� �ॉक ए�च� जों के मा�म से िविभ� कॉप�रे ट प्रितभू ितयों को
बढ़ावा दे ने के िलए प्रशासिनक िनकाय के मा�म से 12/04/1988 को भारत सरकार
�ारा स्थािपत से �ू�रटीस ए�च� ज एं ड बोड� ऑफ इं िडया को स्थािपत िकया गया था। से बी
की मु � अवधारणा िनवे शको के िहतो की र�ा करके िनवे शको और �ापा�रयो को
प्रो�ािहत कर रही है । यह िव� मं त्रालय के प्रशासिनक िनयं त्रण म� से एक म� काय� कर
रहा है से बी को उिचत औपचा�रक अ�ादे श के मा�म से 30 जनवरी 1992 को वै धािनक
दजा� िमला, बाद म� कुछ सं शोधनों के कारण इसे सं सद के एक अिधिनयम �ारा बदल
िदया गया था। िजसे भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� अिधिनयम, 1992 के �प म�
जाना जाता है । बाजार भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� (से बी) लगातार बढ़ती िनवे शक
भागीदारी और एक �व�स्थत तरीके से शेयर बाजार के सं चालन की िनगरानी और
िनयं त्रण करता है पूं जी बाजार इ��टी और ऋण दोनों के िलए दीघ�कािलक फंडों के िलए
दे श के भीतर और बाहर उठाए गए फंड का एक बाजार है । प्राथिमक बाजार अिधशेष
�े त्र से सरकार और कॉप�रे ट �े त्र (प्राथिमक मु �ों के मा�म से ) और ब�कों और गैर-ब�क
िव�ीय म�स्थों (ि�तीयक मु �ों के मा�म से ) के िलए धन के दीघ� कािलक प्रवाह को
सं दिभ� त करता है । कॉप�रे ट �े त्र का एक प्राथिमक मु �ा पूं जी की जानकारी (शु� अचल
सं पि�यों का िनमा� ण और इ��ट�ी म� वृ ��शील प�रवत�न) की ओर जाता है । मौजू दा
प्रितभू ितयों के िलए एक बाजार है िजसे ि�तीयक बाजार कहा जाता है । प्राथिमक बाजार
प्राथिमक मु �ों के मा�म से पूं जी की जानकारी का उ�ादन करता है , लेिकन ि�तीयक
बाजार पू री तरह से बकाया ऋण और इ��टी उपकरणों की तरलता और िवपणन �मता
का समथ� न करता है भारत म� पूं जी बाजार का इितहास 18 वी ं शता�ी का है जब ई�
इं िडया कंपनी की प्रितभू ितयों का दे श म� कारोबार होता था। यह भारतीय पूं जी बाजार के
िलए एक लं बी यात्रा रही है । पूं जी बाजार अब सं गिठत, यथोिचत एकीकृत, िवकिसत,
अिधक आधु िनक और अं तररा��ीय है । शे यर बाजार िनवे शकों और �ापा�रयों को इस मं च
के मा�म से शे यर, �ू चुअल फंड खरीदने और बेचने के िलए एक मं च प्रदान करता है ।
हाल के प�र�� म� िनवे शकों और �ापा�रयों ने िपछले कुछ दशकों की तु लना म� प्रितशत
म� जबरद� वृ �� की है । शेयर बाजार के प�रचालनों म� वृ �� करते �ए अं तत प्रितभू ित
बाजार म� भी कदाचार �आ। उदाहरण के िलए, कदाचार के उदाहरण म� िविभ� ब�कों का
अ���, अवै ध ले नदे न, आिथ� क वातावरण म� अनौपचा�रक िनजी �े सम� ट, शेयर बाजार
से सं बंिधत अनौपचा�रक के साथ �ॉक की कीमतों म� हे राफेरी, �ॉक ए�च� ज की

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

िल��ं ग आव�कताओं के िनयमों का उ�ं घन दं ड और ट� े िडं ग शेयरों को र� करने की

ओर जाता है , प्रािधकरण, और शेयरों को िवत�रत करने म� दे री आिद। भारत की सरकार� ,
�ॉक माक�ट ए�च�ज, �ॉक माक�ट िबचौिलए भारत म� मौजूदा कानू न म� उिचत दं ड
प्रावधानों की कमी के कारण िनवे शकों की िशकायतों का िनवारण करने म� असहाय थे ।
1980 के दशक के दौरान पूं जी बाजार म� कई बदलाव �ए थे । प्रौ�ोिगकी और �ापार
के मू �-सं चयी-मात्रा के मामले म� , भारतीय इ��टी बाजार दु िनया म� चौथा सबसे बड़े
इ��टी बाजार है । फरवरी 2024 को हमारे भारतीय इ��टी शे यरों का सं पूण� बाजार
पूं जीकरण मू � 4.5 िट� िलयन डॉलर तक प�ँ च गया था। वत�मान समय मे से बी के तहत
कुल सात सू चीब� �ॉक ए�च�ज ह� । इनमे दो प्राथिमक शे यर बाजार ह� , 1. बॉ�े �ॉक
ए�च� ज (BSE) और 2. ने शनल �ॉक ए�च�ज (NSE)।

सेबी के उ�े �:-

िविनयिमत शे यर बाजार के प्रभावी ढं ग से और कुशलता से बढ़ावा दे ने और

काय� करने के िलए िविश� उ�े � ह� ।

• इसका एक मु � उ�े � पूं जी बाजार म� सतत िवकास के िनमा� ण के

िलए ���गत और खु दरा िनवे शकों के अिधकारों और िहतों का माग�दश�न,
िशि�त, सं र�ण करना है ।

• सभी चरणों म� �ापा�रक धोखाधड़ी से बचने के िलए और प्रितभू ित उ�ोगों

�ारा िवधायी िनयं त्रण और �-िविनयमन के बीच सं तुलन बनाने के िलए
भारतीय अथ� �वस्था म� बाजार द�ता और प्रभावशीलता बढ़ाने के िलए पूं जी
बाजार म� �ापार और िनवे श कदाचार को रोकना।

• दलालों, िवशेष �प से �ापारी दलालों के िलए आचार सं िहता और नैितक

मानकों को िनयं ित्रत करने, बनाने और बढ़ावा दे ने के िलए, तािक उनकी
�ावसाियकता और प्रित�धा� �कता को बढ़ाया जा सके।

• एक मजबूत पूं जी बाजार स्थािपत करने के िलए ���गत और खु दरा

िनवे शकों को सू िचत, सु र�ा और समथ� न करना मह�पू ण� है , जो बदले म�
शेयर बाजार के िव�ार और काय� को स�म करे गा।

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• �ाय और पारदिश� ता सु िनि�त करने के िलए बाजार म� िनयामक काय�

आव�क है ।

• दलालों और उप-दलालों को िनयं ित्रत करना जबिक उ�ोग म� अ�

मह�पू ण� प्रितभािगयों को अनु मित दे ना।

• �ू चुअल फंड सिहत िनवे श वाहनों की एक सरणी स्थािपत करना सं भव

है ।

• शेयर बाजार धोखाधड़ी और अनैितक �ापार प्रथाओं और प्रितशोध का

पता लगाना।

• इनसाइडर ट� े िडं ग की िनगरानी करना और अपरािधयों पर उिचत प्रितबंध

लगाना।

• िनवे शकों को िशि�त करने के िलए कई जाग�कता िशिवर आयोिजत

िकए जाएं गे। उन लोगों को िशि�त और सश� बनाना जो म�स्थ के
�प म� काय� करते ह� ।

• सभी बाजार सहभािगयों के िलए आव�क जानकारी सु लभ बनाने के िलए

कठोर अनुसंधान और िवकास का सं चालन करना।

अ�यन के उ�े �:-

• शेयर बाजार प�र�� म� भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� की

भू िमका का पता लगाने के िलए।

• से बी सु धारों के बारे म� वै ध िबंदुओं को लाने के िलए।

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अ�यन का दायरा:-

इस अ�यन की मु � �प से 1992 से शेयर बाजार के पय� वे�ण और से बी

�ारा िकए गए िनवे शक सं र�ण उपायों से सं बंिधत से बी �ारा की गई प्रमु ख
पहलों के प्रदश� न और समी�ा का िनरी�ण करने की योजना के बारे मे है ।

डे टा संग्रह के उपकरण:-

से बी से पु �कों, लेखों और अ� सं बंिधत सं साधनों जैसे िविभ� स्रोतों से एकत्र

की गई जानकारी।

अ�यन की सीमा:-

यह अ�यन िविभ� स्रोतों पा� पु �कों, वे बसाइटों, ब्रोशर और िव�ीय प्रे स

प्रितिनिध से एकत्र िकए गए सै �ां ितक और वै चा�रक आं कड़ों तक सीिमत है ।

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भारतीय शेयर बाजार प�र�� म� भारतीय प्रितभूित और िविनमय

बोड� की भूिमका:-

यह एक बाजार �े त्र प्रदान करने और बनाने का ल� है िजसम� वे �ढ़ता से

फंड सं चालन उ�� कर सकते ह� । से बी हमे शा शेयर बाजार म� िनवे शकों के
धन की र�ा के िलए पहली वरीयता दे ता है । सू चीब�ता कंपिनयों को िनवे श
सं बंधी गितिविधयों पर अिधक ��ता दे ने के िलए िनयिमत आधार पर िनवे श
सू चना प्रदान करना और सू चना का प्रकटीकरण करना अिनवाय� कर िदया गया
है । से बी हमे शा शेयर बाजार की गितिविधयों पर अिधक ��ता पै दा करने के
िलए िनरं तर आधार पर िनवे श की जानकारी और प्रकटीकरण प्रदान करके
सटीक और प्रामािणक तरीके से िनवे शक के अिधकारों और िहतों की र�ा
करता है । िनवे श गितिविधयों के बारे म� प्रिश�ण और िवकास प्रदान करने के
िलए िनरं तर आधार पर बाजार म�स्थों के िलए, और से बी हमे शा एक प्रित�ध�,
पे शेवर लाभ प्रदान करता है और िनवे शकों और जारीकता� ओं को बेहतर से वा
प्रदान करने के िलए पया� � और कुशल तरीके से बाजार सं चालन का िव�ार
करता है ।

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अ�ाय-ि�तीय
2. सेबी के काय� (Function of Sebi)

• िन�� और पारदिश�ता सुिनि�त करने के िलए बाजार म� िनयामक काय�

मह�पू ण� है ।

• पंजीकरण और बाजार म� िविभ� दलालों, सब दलालों और अ� प्रमुख नाटकों

के िलए अनुमित प्रदान करना।

• िविभ� िनवे श योजनाओं और �ूचुअल फंड का पंजीकरण।

• शेयर बाजार म� धोखाधड़ी और अनुिचत �ापार प्रथाओं की पहचान करना

और उनके �खलाफ आव�क कार� वाई करना।

• उिचत िट�िणयों के मा�म से अंतरं ग �ापार को िनयं ित्रत करना और ऐसी

प्रथाओं के िलए उिचत दं ड लगाना।

• िविभ� जाग�कता िशिवरों का आयोजन करके िनवेशक िश�ा।

• �ान और जाग�कता बढ़ाने के िलए म�स्थों के िलए प्रिश�ण प्रदान करना।

• उिचत अनुसंधान और िवकास का संचालन करना और सभी बाजार सहभािगयों

को आव�क जानकारी प्रकािशत करना।

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सेबी के काय�

िनयामक काय� सु र�ा�क काय�

I).एज�टों और दलालों को पंजीकृत करने के िलए। (I) इनसाइडर ट� े िडं ग को रोकने के िलए।

II).प्रितभूितयों बाज़ार के सुचा� (II) िन�� �ापार प्रथाओं को बढ़ावा दे ना।

III).कामकाज के िलए िनयमों और िविनयमों को सूिचत करना । (III) िनवेशकों को िशि�त करने के िलए।

IV).िनयमों और आदे शों का उ�ंघन (IV) अनु िचत और धोखाधड़ी वाली

करने के िलए दं ड और शु� लगाना। �ापार गितिविधयों को रोकना।

V).अनु िचत और धोखाधड़ी प्रथाओं को रोकने के िलए।

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भारतीय प्रितभूित और िविनमय बोड� की संगठना�क संरचना:-

भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� की गितिविध को पां च प्रमु ख प�रचालन िवभागों

म� िवभािजत िकया गया है जैसे िक प्र�े क िवभाग िवशे ष �प से एक काय� कारी
िनदे शक के ने तृ� म� है । मुं बई म� अपने प्रधान काया� लय के अलावा, से बी के
पास कोलकाता, नई िद�ी जैसे दो प्रमु ख �े त्रीय काया� लय ह� जो िनवे शकों की
िशकायतों पर िवचार करते ह� और सं बंिधत �े त्रीय ए�रया म� जारीकता� ओ,ं म�स्थों
और �ॉक ए�च�जों के साथ प्रासं िगक समाधान ढू ं ढते ह� । से बी ने सलाहकार
सिमित के �प म� नािमत दो सलाहकार सिमितयों को नािमत िकया है पहला
प्राथिमक बाजार और दू सरा ि�तीयक बाजार सलाहकार सिमित है । ये सिमितयां
मू ल �प से प्रकृित म� गै र-सां िविधक मोड ह� । भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड�
हमे शा इन सिमितयों की सलाह से बा� नही ं होता है । से बी का सं गठन िडजाइन
प्रमु ख िनण� य लेने के िलए सद�ों के बोड� के साथ इतना �� है और शेयर
बाजार म� अिधक भ्रम से बचने के िलए पदानुक्रिमत तरीके से प्रािधकरण का
एक उिचत प्र�ायोजन िकया जाएगा। से बी की स्थापना के कुछ वष� के बाद,
उ�म पूं जी िनिध से बी के िनयं त्रण म� सं चािलत �ई और वष� 1996 के दौरान
उ�म पूं जी िनिधयों के िलए उिचत िदशािनद� श प्रदान िकए। वष� 2000 म� से बी
को सभी उ�म पूं जी िनिधयों, िन�े पागारों और क्रेिडट रे िटं ग एज� िसयों आिद को
चलाने के िलए �तंत्र दजा� । शेयर बाजार म� अिधक िनवे शकों और �ापा�रयों
की भागीदारी के कारण अ�ी और न�े के दशक के बीच बाजार पूं जीकरण
म� जबरद� वृ �� �ई। ि�तीयक बाजार प�रचालनों की द�ता बढ़ाने और
िनवे शक की बचत और धन जुटाने को प्रो�ािहत करने के िलए िविनयामक
और िवकासा�क उपायों म� िकए गए कई बदलाव अपनाए गए ह� । िल��ं ग के
िलए �ू नतम पूं जी �. 3 करोड़ तक बढ़ा दी गई है और इसी तरह वष� 1995
म� 5 करोड़ �पये जुटाए गए ह� । वत�मान समय मे िल��ं ग के िलए �ू नतम पूं जी �.
10 करोड़ है । �स्थ शेयर बाजार की गितिविधयां और हमे शा बाजार म� सकारा�क
�ि�कोण लाने के िलए त�र रहते ह� ।

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भारतीय �ॉक माक�ट म� कॉप�रे ट प�र��:-

1985 म� सातवी ं पं चवष�य योजना म� की गई शु �आत के बाद से औ�ोिगक

नीित के मा�म से उदारीकरण िकया गया। यू िनट ट� � ऑफ इं िडया (UTI) ने
जनता से धन जुटाने के िलए 1987 के वष� म� प�रचालन शु� िकया। िनवे शकों
को शे यर बाजार म� िनवे श करके अिधक लाभ िमला और िनवे श को प्रो�ािहत
करने और धन जु टाने के िलए अिधक कर छूट दी गई, उदाहरण के िलए,
15,000 �पये की रािश के िलए आयकर अनुसूची से लाभां श आय की छूट
बढ़ गई। भारत म� लगभग 2 लाख कंपिनयां पं जीकृत थी।ं और पं जीकरण ग्राफ
थोड़े समय के भीतर असामा� तरीके से बढ़ गया और अिधक कंपिनयों ने
नए इ�ू माक�ट के साथ-साथ ि�तीयक बाजार म� शेयर जारी करके उ�ादों
को बढ़ावा दे ना शु� कर िदया। भारत के सभी प्रमु ख �ॉक ए�च� जों म�
7,500 से अिधक कंपिनयों ने नामां कन कराया। बॉ�े �ॉक ए�च�ज जनवरी
2024 म� उनका बाजार पूं जीकरण ₹37,636,886.59 है ।

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अ�ाय- तृतीय
3. �ॉक ए�च�ज सुधार (Stock exchange reform)

बाजार िनमा�ता:-

से बी ने अ�ू बर 1995 म� बाजार िनमा� ताओं के िलए िनयमों और िविनयमों को

बदल िदया है । िजस कंपनी को वे सू चीब� करना चाहते ह� , उसे कम से कम
दो साल के वािण��क उ�ादन के ट� ै क �रकॉड� के साथ उ�ेख करके 3
करोड़ �पये और 5 करोड़ �पये की चु कता पूं जी बनाए रखनी चािहए, वे बाजार
िनमा� ताओं से अिनवाय� �प से अनुमित लेना चाहते ह� । िल��ं ग कंपिनयों के
िलए ब�क िव� ने ओवर-द-काउं टर ए�च�ज ऑफ इं िडया (OTCEI) या िनयिमत
�ॉक ए�च� जों पर कुछ िववरणों का उ�ेख िकया।

बो� िस�म:-

BSE ने जनवरी 1995 म� ऑनलाइन ट� े िडं ग �े टफॉम� पर ��च िकया, और उसी

तरह, NSE यह मई 1995 म� , िजसे बो� कहा जाता है । पू री तरह से चालू हो
गया। BSE ने फरवरी 1996 के दौरान िनिद� � शेयरों म� सा�ािहक िनपटान
प्रणाली और नकद िलिपयों की एक अ� बी 1 श्रे णी म� ��च िकया, िजनम� से
लगभग 200 कंपनी थे । BSE ने वष� 1995 के दौरान �ॉक बाजार प�रचालन
को बढ़ाने के िलए अ� �ॉक ए�च� जों पर ऑनलाइन ट� े िडं ग िस�म के
िव�ार की भी अनुमित दी है ।

चल रहे सुधार:-

बाजार माग� म� कई �ापा�रक और िनवे श सं बंधी जिटलताएं शािमल थी ं। जैसे

िक शेयर बाजार म� शािमल कंपिनयों, दलालों, िनवे श, फंड प्रबंधन परामश�दाताओं
की ओर से कदाचार। इस तरह के कदाचार िनवे शकों के िव�ास को प्रभािवत
करते ह� और शेयर बाजार म� उनके िनवे श के िलए सहज नही ं होते ह� ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

सेबी �ारा पूंजी बाजार सुधार:-

सेबी �ारा पूं जी

बाजार सुधार

प्राथिमक बाजार ि�तीयक बाजार

सुधार सुधार

प्राथिमक बाजार सुधार:-

भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� (से बी) �ारा भारत के पूं जी बाजार को
नए िनयम और मानक िदए गए ह� । अपने प्र�ाव पत्रों म� जारी करने वाली
फम� को उन जो�खमों के बारे म� जानकारी प्रदान करनी चािहए िजनका वे
सामना करते ह� , और उनके ऋण उपकरणों को रे ट िकया जाना चािहए। इस
अित�र� प्र�ाव द�ावे ज और जारी करने की प्रिक्रया के िलए मच� ट ब�करों
की दािय� जवाबदे ही को बढ़ा िदया है । जवाबदे ही और पारदिश� ता के उ� �र
को बनाए रखने के प्रयास म� प्रमु ख प्रबंधकों के उिचत प�रश्रम प्रमाणपत्र, जो
प्र�ाव द�ावे ज़ म� खु लासे की स�ता की पु ि� करते ह� , अब द�ावे ज़ का एक
औपचा�रक घटक ह� ।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

सेबी �ारा िन�िल�खत प्राथिमक बाजार सुधार तैयार िकए गए थे:-

• प्रकटीकरण और िनवे शक सं र�ण (DIP) िदशािनद� श: यह िनयम अिनवाय�

करता है िक जारीकता� के बारे म� सभी प्रासं िगक और सु लभ जानकारी
िनवे शकों को उपल� कराई जाए तािक वे िनवे श करने या न करने के
बारे म� एक िशि�त िवक� बना सक�।

• जारीकता� ओं के िलए पात्रता मानदं ड (DIP -2000): एक िनगम के पास

अपने �यं के मानक सं प्रदाय और मू � िनधा� रण का चयन करने की
�मता होती है यिद वह प्रितभू ितयों को जारी करने की आव�कताओं
को पू रा करता है । ऑफर पे पर म� , �ूनतम प्रमोटर हो��ं �, प��क इ�ू
का आकार, इ�ू �य, सू चना प्रकटीकरण और िव�ापन जैसे त�ों का
उ�ेख करना मह�पू ण� है |

• पारदिश� ता: से बी को प्र�ु त सभी प्र�ाव पत्रों को प्रिक्रया �रलीज के

मा�म से और से बी वे बसाइट पर दे खा जा सकता है । कंपिनयों से आग्रह
िकया जाता है िक वे दा�खल करने के 21 िदनों के भीतर आम जनता
से आवे दन प्रा� कर� ।

• प्रितभू ितयों का मु � मू � िनधा� रण: सु र�ा की कीमत पू री तरह से

जारीकता� के िववे क के अधीन है । बु क िब��ं ग प्रिक्रया छोटे िनवे शकों
के िलए फायदे मंद है �ोंिक इससे उ�� मू � िनधा� रण की पहचान करने
और िनवे श योजना िवकिसत करने म� मदद िमलती है ।

सेबी �ारा ि�तीयक बाजार सुधार:-

1992 म� भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� की स्थापना के बाद से भारतीय

�ॉक ए�च�जों पर ट� े िडं ग िस�म जां च के दायरे म� रहा है । िस�म की प्रमु ख
खािमयों को दो �े त्रों म� खोजा गया था:

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

• �ॉक ए�च� ज �ारा उपयोग की जाने वाली समाशोधन और िनपटान

िविध, िजसम� िवक्रेता ने शेयरों को िवत�रत िकया और खरीदार ने उनके
िलए भु गतान िकया,

• �ॉक के �ािम� को खरीदार के नाम पर स्थानां त�रत करने के िलए

कंपनी की प्रिक्रया।

कागजी कार� वाई, िनपटान म� दे री, और ले न-दे न सं बंधी शु� और मू � िनधा� रण

पर ��ता की कमी ने प्रिक्रया की िवशे षता बताई। अ�सं �क शेयरधारकों
के अिधकारों को अिधग्रहण कोड की शु �आत �ारा सं रि�त िकया जाता है ।
हे िजंग के िलए िविभ� प्रकार के �ु �� अनुबंध प्रकार िवकिसत िकए गए ह� ।
सु धारों के प�रणाम��प, सरकारी और िनयामक सं शोधनों ने बाजार सं रचना को
अ�तन िकया है । जब अपने पै से का िनवे श करने की बात आती है , तो िनवे शकों
के पास आज अिधक िवक� होते ह� । प्रितभू ित बाजार 1 अप्रै ल, 2003 को T
+ 3 रोिलं ग िनपटान समय से T + 2 रोिलंग िनपटान समय म� बदला गया।
जनवरी 2023 से T+1 रोिलंग से िनपटान होता है । सभी सं स्थागत शेयर बाजार
लेनदे न के िलए सीधे प्रसं �रण (STP) के मा�म से आव�क बना िदया गया
है ।

से बी सं स्थागत िनवे शकों, उ�तम �मता के प्रितभू ित �ापार, प्रथम दर भु गतान

और िनपटान प्रणाली और एक सू िचत िनवे शक वग� को बढ़ावा दे ना चाहता है ।
िन�े पागार सं स्थानों और �-िविनयामक सं गठनों (SRO) के िलए एक िनगरानी
तंत्र के सृ जन को भी शािमल िकया गया है । इस प्रयास के भाग के �प म� ,
से बी ने पूं जी बाजार म� नए िव�ीय उ�ाद (�ु ��) भी प्र�ु त िकए ह� । ये
िव�ीय अनु बंध और उपकरण िकसी अ� प�रसं पि� की लागत, या "अं तिन�िहत"
से अपना मू � िनधा� रण प्रा� करते ह� , जो एक �ु �� है । एक �ु �� का
अं तिन�िहत मू � िनधा� रण एक प�रसं पि� (जैसे व�ु ओ,ं इ��टी, आवासीय बंधक,
वािण��क अचल सं पि�, ऋण और बां ड) या सू चकां क (जैसे �ाज दर� , मु द्रा
िविनमय दर, शे यर बाजार सू चकां क, उपभो�ा मू � सू चकां क (CPI)) पर
आधा�रत हो सकता है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

िविनमय सुधार:-

से बी ने ऑनलाइन ट� े िडं ग िस�म के साथ बाजार प�र�� को बदल िदया और

शेयर बाजार म� पारदिश� ता �ापार और िनवे श प्रदान करने के िलए बो�
प्रणाली का िनमा� ण िकया और शेयर बाजार म� हर ले नदे न और 1996 के वष�
म� शु� �ई यात्रा का िहसाब बनाया। भौितक ह�ां तरण शे यरों को सीिमत करने
वाली ऑनलाइन प्रणाली का मु � िवषय और िडपॉिजटरी िस�म का शुभारं भ,
सभी ए�च� जों के िलए ऑन-लाइन इले��ॉिनक ट� े िडं ग, भारत म� दे श के मा�म
से िविभ� उप-दलालों को ऑनलाइन पं जीकरण को प्रो�ािहत करना। िनगरानी
प्रणाली के िलए रोिलं ग से टलम� ट शु� िकया गया और शे यर बाजार प्रणाली को
पारदश� तरीके से बनाया गया।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

अ�ाय-चतुथ�
4. सेबी के अधीन श�� (Power governed to Sebi)
बोड� के प्रबंधन म� िवशेष �प से एक अ��, दो सद� प्रमु ख काया� �क �र
के प्रमु ख होते ह� और पां च अ� सद� होते ह� िजनम� से कम से कम तीन
आजीवन सद� होंगे। से बी को सं गठन के बारे म� प्रासं िगक जानकारी खोजने
और खोजने का अिधकार है । िस�ो�रटीज़ ट� े िडं ग के कने�न के साथ, से बी के
पास िकसी बाहरी मू �ां कन के िबना िकसी िदए गए ��� के ट� े िडं ग और
इ�े�म� ट को प्रितबंिधत करने, िनयं ित्रत करने और अनुमित दे ने की श�� है ।
भारतीय प्रितभू ित एवं िविनमय बोड� (से बी) ने कहा है िक �ू चुअल फंड
प�र�� म� एक ���गत िनवे शक िकसी एक ब�क की कुल शु� सं पि� का
10 प्रितशत से अिधक िकसी एक ब�क की अ�कािलक जमा म� िनवे श नही ं
कर सकता है । �ु चुअल फंडों �ारा अनु सूिचत वािण��क ब�कों की शॉट� टम�
जमाओं के कारोबार और िनवे श के िलए िदशािनद� श तैयार करते �ए िनयामक
ने कहा िक िनवे श कोष और शेयर ब�क की सहायक कंपिनयों की जमा योजना
को भी �ान म� रख� गे। से बी ने 91 िदनों से अनिधक अविध की अविध के
िलए िनिधयों के िलए अ�ाविधक िनवे श प्रयोजन हे तु िदशािनद� श िदए ह� ।

कॉप�रे ट के अधीन श��:-

से बी ने भारत म� कॉप�रे ट शासन के मानकों म� सु धार करने के प्रयास का
नेतृ� िकया है , हालां िक कॉप�रे ट शासन का मामला सभी िनकाय कॉप�रे ट,
सू चीब� है या नही ं है , के िलए प्रासं िगक होना चािहए। सामू िहक �प से एक
कंपनी के िनदे शक मं डल की भू िमका के कुछ त�ों और ���गत �प से
िनदे शकों की भू िमका को कंपनी अिधिनयम के तहत िनपटाया गया है , इससे
पहले िक कॉप�रे ट प्रशासन गम� िवषय के �प म� उभरा जो वत� मान म� है । श्री
कुमार मं गलम िबड़ला की अ��ता वाली सिमित से शु� होने वाली से बी की
पहल और उसके बाद श्री एनआर नारायणमू ित� की अ��ता वाली सिमित �ारा
प्र�ु त दो �रपोट� की प�रणित िल��ं ग समझौते म� खं ड 49 की शु�आत म�
�ई। खं ड 49 के अं तग�त शािमल मु � मद� ह� ।
1. बोड� की �तं त्रता सु िनि�त करना और उनके मु आवजे का प्रकटीकरण।
2. प्रकटीकरण की शु �ता, पया� �ता और िव�सनीयता सु िनि�त करना।

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3. लेखा परी�ा सिमित के सद�ों के बीच िव�ीय सा�रता की आव�कता

और उनम� से एक के बीच लेखां कन/िव�ीय प्रबंधन म� िवशे ष�ता।
4. whistle blower नीित।
5. एक औपचा�रक जो�खम प्रबंधन नीित की आव�कता।
6. बोड� को सीईओ/सीएफओ �ारा िव�ीय और नकदी प्रवाह िववरणों का
प्रमाणन।
7. �ॉक ए�च�जों को खं ड 49 के प्र�े क प्रावधान की आव�कताओं के
अनुपालन पर त्रैमािसक �रपोिट� ग।

�ॉक ए�च�जों का शासन:-

अपने शु�आती िदनों से �ॉक ए�च� जों के शासन के प्रित से बी का �ि�कोण
1992-93 म� पू रे िकए गए िनरी�ण के िन�ष� से प्रभािवत �आ प्रतीत होता
है । इस िनरी�ण का मु � िन�ष� यह था िक ए�च� ज प्रभावी एसआरओ के
�प म� काय� नही ं कर रहे थे , उप-िनयमों, िनयमों और िविनयमों के प्रवत� न के
मा�म से अपने सद�ों को िविनयिमत नही ं कर रहे थे और लंबे समय से
लंिबत म�स्थता मामलों के साथ िनवे शक िशकायतों के िनवारण पर �ूनतम
�ान िदया गया था। (से बी (1993)1993-94 म� से बी ने �ॉक ए�च� जों के
िनयमों और एसोिसएशन के ले खों म� कई सं शोधन करने के िलए कहा। इन
सं शोधनों को मु � �प से �ॉक ए�च�जों के शासी िनकायों और िविभ�
वै धािनक सिमितयों म� साव� जिनक प्रितिनिधयों को शािमल करने और सद�ों को
बोड� म� िफर से चुने जाने से पहले एक मजबू र ब्रे क के साथ करना था। इन
सं शोधनों का उ�े � से बी की वािष� क �रपोट� म� बड़े साफ सु थरे तरीके से
अिभ�� िकया गया है : "यह उ�ीद की जाती है िक इस पु नग� ठन के साथ
�ॉक ए�च� ज अपने "बंद �ब च�रत्र" से दू र चले जाएं गे और साव� जिनक
सं स्थानों के �प म� काय� करने के िलए खु द को िफर से उ�ुख कर� गे ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

पहल �ािम� और �ापा�रक अिधकारों को अलग करने का कदम था, िजसे

कॉरपोरे टाइजे शन और डी-�ू चुअलाइजेशन (सं �ेप म� C&D) कहा जाता है । C&D
की प्रमु ख आव�कताएं यह थी ं िक सभी �ॉक ए�च�जों का िनगमीकरण िकया
जाएगा और �ॉक ए�च�जों के �ािम� का कम से कम 51% �ािम�
शेयरधारकों के अलावा अ� लोगों �ारा आयोिजत िकया जाना था, िजनके पास
�ापा�रक अिधकार थे । 2023-2024 तक, NSE & BSE �ॉक ए�च�ज सी एं ड
डी आव�कता को पू रा करती है ।

भारतीय शेयर बाजार म� वैध िशकायतों के प्रकार:-

• उन भीतरी गितिविधयों से अिभ�ात और उ�� होने वाली अिधकां श

िशकायत� से बी अिधिनयम, 1992 के अं तग� त कवर की जाती ह� ।

• प्रितभू ित सं िवदा िविनयमन अिधिनयम, 1956 हमे शा बाजार म� एकािधकार

प्रणाली को प्रितबंिधत करने और पूं जी बाजार म� एक �स्थ वातावरण
प्रदान करने के िलए लागू िकया जाता है ।

• िन�े पागार अिधिनयम, 1996 बाजार म� �व�स्थत िन�े पागार से वाओं को

वहन करने के कारण �आ था।

प्रितभूित बाजार का िविनयमन:-

शेयर बाजार का िविनयमन िविभ� सं ब� एज�िसयों �ारा �ापार और िनवे श

प�र�� म� पारदिश� ता सु िनि�त करने और �स्थरता बनाए रखने के िलए िकया
जाता है , जैसे िक अथ� शा� काय� िवभाग (DAE), कंपनी काय� िवभाग (DC),
भारतीय �रजव� ब�क (RBI) और से बी िनवे शकों के िहतों की र�ा करने और
प्रभावी पूं जी बाजार सु िनि�त करने म� प्रमु ख भू िमका िनभाते ह� । इन एज�िसयों
की भू िमका पूं जी और िव�ीय बाजारों पर एक उ� �रीय सिमित के मा�म
से एक दू सरे के साथ सम��त की जाती है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

(I) भारत म� प्रितभूित बाजार का अवलोकन:-

• प्रितभािगयों की सं �ा म� प्रभावशाली वृ �� और 1992-93 से शु� होने

वाले ए�च�जों पर गितिविध की मात्रा तािलका प्रथम से �� है I यह भी
उ�ेखनीय है िक उन गितिविधयों का उ�व है जो भारतीय प्रितभू ित
बाजार के िलए नए थे जैसे िक डे �रवे िटव, उ�म पूं जी िनिध और िनजी
�े त्र म� �ू चुअल फंड प्रबंधन सं स्थाएं , जै सा िक तािलका �तीय से नोट
िकया जा सकता है ।

• 1994 म� स्थािपत ने शनल �ॉक ए�च�ज (NSE) का 1875 म� स्थािपत

बॉ�े �ॉक ए�च� ज (BSE) की तु लना म� मू � के साथ-साथ ट� े डों के
मामले म� नकद खं ड म� अिधक कारोबार है ।सोलह �े त्रीय ए�च� जों पर
�ापा�रक गितिविध लगभग सभी म� गायब हो गई है , लेिकन उनम� से
तीन जहां �ापार नग� �र तक घट गया है ।लेनदे न पर करों को
छोड़कर, भारतीय प्रितभू ित बाजार कम से कम लागत वाले ट� े िडं ग �े टफॉम�
म� से एक प्रदान करते ह� ।

• िवदे शी सं स्थागत िनवे शकों (FIIs) �ारा प्रितभू ितयों की खरीद 1993-94 म�
लगभग 5600 करोड़ �पये से बढ़कर 2023-2024 म� 8,35,30,00 करोड़
�पये से अिधक हो गई है , सं चयी FIIs प्रवाह िदस�र 2023 तक भारतीय
�ॉक ए�च� ज मे बाजार पूं जीकरण का लगभग 18.19% था। FIIs एक
से अिधक कारणों से िनवे शकों के एक मह�पू ण� वग� के �प म� उभरे
ह� ।

• दोनों ए�च� जों पर बड़ी सं �ा म� �ापार भारतीय अथ� �वस्था के िलए

प्रितभू ित �ापार के मह� को बताते ह� ।

• प्रितभू ित बाजार म� इस प्रगित को अं तिन�िहत कई उ�े खनीय सं स्थागत

िवकास �ए ह� । इन िवकासों को लाने म� िनयामक के �प म� से बी की
भू िमका इस पत्र म� शोध का िवषय है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

(II) िविनयमन की भूिमका: एक ढां चा:-

ऐसे कई �ि�कोण ह� िजनसे िविनयमन के औिच� की जां च की जा सकती है ।

इसकी जां च करने के िलए सबसे मौिलक और एक �� �ि�कोण यह है िक
िपछले अनुभाग म� पहचाने गए प्र�े क प्रितभागी प्रितभू ित बाजार से �ा उ�ीद
कर� गे।

िनवे शक उ�ीद कर� गे िक (i) जारीकता� कंपनी के प्रबंधकों के अवसरवादी

�वहार से उनके िहतों म� कोई बदलाव नही ं होगा, (ii) प्रितभू ितयों म� ले नदे न
और तरलता प्रा� करने के िलए जो�खम मु � और कम लागत वाला तं त्र, और
(iii) जो�खम प्रबंधन उ�ादों की उपल�ता।

म�स्थ कंपिनयों के िलए प्रितभू ितयों म� ले न-दे न, सं साधनों को जुटाने और

सलाहकार से वाओं जैसे उ�ादों और से वाओं की एक पू री मे जबानी को िडजाइन
करने और पे श करने के अवसरों की तलाश कर� गे। सामा� तौर पर, म�स्थ
लागत को कम करके और/या बाजार म� म�स्थता के अवसरों का फायदा
उठाकर द�ता बढ़ाने के िलए नवाचार करने की �तं त्रता की तलाश कर� गे ।

�ॉक ए�च� ज एक �स्थर, सु संगत और पारदश� नीित �वस्था की अपे �ा कर� गे

जो उ�� िव�ीय �े त्र म� उभरते िवकासों के िलए नवाचार, प्रित�धा� और प्रितिक्रया
दे कर िनवे शकों को तरलता प्रदान करने की गितिविध म� सं ल� करने म� स�म
बनाएगी।

सरकार और बड़े पै माने पर समु दाय उ�ीद करे गा िक प्रितभू ित बाजार िव�ीय
प्रणाली के एक मह�पू ण�, �स्थर और सु रि�त क�द्रिबं दु के �प म� काय� करता
है , जो बाकी िव�ीय प्रणाली के साथ सहजीवी सं बंध म� सह-अ��� म� है ।
प्रितभू ित बाजार की िवफलता का समग्र �प से बाकी िव�ीय प्रणाली पर एक
लहर प्रभाव हो सकता है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

उपरो� अवसरों म� से कुछ एक दू सरे के साथ सं घष� करते ह� । उदाहरण के

िलए, म�स्थता का अ��� म�स्थ के िलए लाभ का अवसर प्रदान करता है ,
लेिकन जारीकता� या िनवे शक या दोनों के िलए पूं जी की लागत को बढ़ाता है ।
यह िबचौिलयों को एक साथ आने और उन प्रथाओं म� सं ल� होने के िलए एक
प्रो�ाहन बनाता है जो जारीकता� ओं और / या िनवे शकों के िलए लागत बढ़ाते
ह� । िविनयमन की भू िमकाओं म� से एक इन अपे �ाओं म� िनिहत सं घष� को कम
करने म� है ।

इन भू िमकाओं को िनभाने के िलए �ैक (2001) म� कई पू वा� पे�ाएँ पहचानी गई

ह� । वह यह सु िनि�त करने के िलए आव�क है िक िनवे शकों को अ�ी
गुणव�ा की जानकारी प्रा� हो और आ�-�वहार के जो�खम को कम िकया
जाए। �ैक एक कंपनी और उसके अं द�नी सू त्रों या िकसी अ� फम� के बीच
लेनदे न के �प म� �यं के �वहार को प�रभािषत करता है िजसे अं द�नी
लोग िनयं ित्रत करते ह� । लेिकन एक जीवं त प्रितभू ित बाजार के िवकास के िलए
पया� � नही ं ह� । यह पत्र इस �ि�कोण का प्र�ाव करता है िक �ै क (2001)
म� आव�क �स्थितयां , नीचे दी गई ह� ।

• स्थानीय प्रवत� न और सं �ृित िजसम� एक ईमानदार, प�र�ृत प्रितभू ित

एज�सी (और आपरािधक मामलों के िलए अिभयोजक), अ�ी तरह से
काम करने वाली अदालत�, अ�ी नाग�रक खोज िनयम और एक वग�
कार� वाई या समान प्रिक्रया और अं द�नी सू त्रों, प्रिति�त म�स्थों और
�तंत्र िनदे शकों �ारा प्रकटीकरण और आ�-�वहार िनयमों के अनुपालन
की सं �ृित शािमल है ।

• िव�ीय प�रणामों और �-�वहार ले नदे न, ले खां कन और ले खा परी�ा

िनयमों, िव�ीय िववरणों की लेखा परी�ा और �ािम� के प्रकटीकरण के
पू ण� प्रकटीकरण से सं बंिधत प्रकटीकरण िनयम।

• कंपनी बोड� और प�र�ृत प्रिति�त म�स्थों, लेखा पे शेवरों, िनवे श ब�िकंग

पे शेवरों, प्रितभू ित वकीलों पर �तंत्र िनदे शकों को शािमल करना।

• साथ� क िल��ं ग मानकों और एक सिक्रय अं द�नी सू त्र �ापार िनगरानी

ऑपरे शन के साथ एक �ॉक ए�च� ज।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

• अं द�नी सू त्रों के िलए नाग�रक दािय� जो प्रकटीकरण और �-�वहार िनयमों

का उ�ं घन करते ह� , और एकाउं ट� ट, िनवे श ब� करों और �तं त्र िनदे शकों के िलए
जो अं द�नी सू त्रों के िलए सकल आ�-�वहार और आपरािधक दािय� को
मं जूरी दे ते ह� जो जानबू झकर प्रकटीकरण और �-�वहार िनयमों का उ�ं घन
करते ह� ।

• �ापा�रक कीमतों के सं दभ� म� बाजार पारदिश� ता और बाजार म� हे रफेर

पर लागू प्रितबंध

• �-�वहार िनयम जैसे (i) �-�वहार ले नदे न पर प्रिक्रया�क िनयं त्रण

(�तंत्र िनदे शकों, गै र-इ�ु क शे यरधारकों या दोनों �ारा समी�ा) (ii) �-
�वहार ले नदे न के प्रकटीकरण की लेखाकार समी�ा और (iii) इनसाइडर
ट� े िडं ग पर प्रितबंध लगाने वाली प्रितभू ितयां या अ� िनयम

• अ� सं स्थान जैसे एक सिक्रय िव�ीय प्रे स और सु र�ा िव�े षण पे शे और

लेखां कन िनयम िलखने के िलए एक अ�ा सं गठन।

इसके अित�र�, हम एक �स्थ प्रितभू ित बाजार के िवकास के िलए िन�िल�खत

अित�र� आव�कताओं की पहचान करते ह� ।

प्रितभूितयों म� लेनदे न से सं बंिधत कानून: एक अ�ी तरह से काम करने वाले

प्रितभू ित बाजार के िलए �ापार का एक उ� वे ग मह�पू ण� है । टै �रफ और
कर प्रितभू ित बाजारों के "पिहयों म� रे त" के �प म� काय� कर सकते ह� ।
प्रितभू ितयों म� ह�ां तरण या �ापार को िनयं ित्रत करने वाले वािण��क कानू नों
को कम से कम लेनदे न की लागत को कम करने का प्रयास करना चािहए,
अगर उ�� पू री तरह से समा� नही ं िकया जा सकता है ।

हमारा िव�े षण सं िविध के दो टु कड़ों पर आधा�रत है िज�� से बी अपनी सां िविधक

भू िमकाओं का िनव� हन करने के िलए तैयार करता है , नामत भारतीय प्रितभू ित और
िविनमय बोड� अिधिनयम, 1992 (से बी अिधिनयम, इसके बाद) और प्रितभू ित सं िवदा
िविनयमन अिधिनयम, 1956 (SCR अिधिनयम) और उसके तहत बनाए गए िनयम और
�ॉक ए�च�जों और जारीकता� के बीच सू चीकरण करार के प्रावधानों का चयन करते ह� ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

िनयामक ढां चा

िन�े पागार अिधिनयम SCR अिधिनयम SEBI अिधिनयम कंपनी अिधिनयम

से बी के िदशािनद� श और

िनयम

शे यर-माक�ट

िबचौिलयों

जारीकता�

भारत म� प्रितभूित बाजारों को िविनयिमत करने वाले संगठन:-

वत�मान म� भारत म� प्रितभू ित बाजारों पर प्र�� या अप्र�� �प से पां च

एज�िसयों का मह�पू ण� िनयामक प्रभाव है । जो इस प्रकार है ।

• भारतीय �रजव� ब�क (आरबीआई) जो मु � �प से अ� बातों के साथ-

साथ ब�कों और मु द्रा बाजारों के पय� वे�ण के िलए िज�ेदार है ।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

• कंपनी लॉ बोड� (सं �ेप म� CLB) जो एक अध� �ाियक िनकाय है जो उ� �ायालय

और क�द्र सरकार �ारा पहले प्रयोग िकए गए अिधिनयम के तहत कुछ अध�
�ाियक और �ाियक श��यों का प्रयोग करता है ।
• भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� (से बी) जो पूं जी बाजारों और िविभ�
प्रितभािगयों और गितिविधयों के िविनयमन के िलए िज�ेदार है ।
• आिथ� क मामलों का िवभाग (DEA) जो दे श के आिथ� क प्रबंधन के िलए िज�ेदार
है और सरकार की शाखा है जो समग्र �प से िव�ीय बाजारों के �व�स्थत
कामकाज से सं बंिधत है ।
• कॉप�रे ट मामलों का मं त्रालय (MCA) जो तीन �रीय सं रचना के शीष� पर है ,
िजसके पास कंपनी अिधिनयम के िनयामक दायरे म� आने वाली िनगिमत सं स्थाओं
के पं जीकरण और िनरी�ण की िज�ेदारी है ।

प्राथिमक बाजार और बाजार प�ंच का िविनयमन:-

से बी के प्राथिमक बाजारों के िविनयमन के बारह मह�पू ण� पहलू ह� । य़े ह� —
1. जनता को प्रितभू ितयां जारी करने के िलए मानदं ड।
2. प्रकटीकरण आव�कताएँ ।
3. मािलक, प्रबंधकों और बाहरी शेयरधारकों के आिथ� क िहतों का संरेखण।
4. मू � िनधा� रण / मू � खोज तं त्र, आवेदन पत्रों का िवतरण, अंशदान धन का संग्रह,
प्रितभू ितयों का आवंटन और उन आवेदकों के मामले म� �रफंड िज�� आवंटन प्रा�
नही ं �आ और आवंटन के िलए समय-सीमा और प्रिक्रया शािमल है ।
5. िनवेशकों और आवेदकों की पो� इ�ू सिव�िसं ग।
6. शेयरधारकों के चु िनंदा समू हों के िलए साव�जिनक िनग�म पर या उससे पहले अिधमा� आवंटन,
यिद कोई हो, और कम� चारी शेयर खरीद योजना या कम� चारी �ॉक िवक� पीएल को शेयरों
का आवंटन।
7. िल��ं ग दािय�।
8. िल��ं ग के िलए अह�ता प्रा� करने के िलए �ूनतम तनुकरण।
9. हरे रं ग के जूते के िवक�।
10. ऋण जारी करना।
11. सं�ेप म� भारतीय िडपॉिजटरी रसीद या आईडीआर के �प म� िवदे शी जारीकता� ओं
�ारा प्रितभू ितयों को जारी करना।
12. प्रितभू ितयों का िनजी �े सम� ट। (यह सूची पहलु ओं के सापे� मह� के क्रम म� नहीं
है ।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

प्राथिमक बाजार के िविनयमन की एक िदलच� िवशेषता से बी �ारा अपनाई गई िनयामक

रणनीित है ।जारी करने का काय� कलाप DIPG के प्रावधानों के मा�म से शािसत होता है ।
इसके अनुपालन के िलए प्रो�ाहन िबचौिलयों की अलग-अलग श्रे िणयों को िनयं ित्रत करने
वाले िनयमों म� िनिहत ह� जो प्राथिमक बाजार म� भाग ले ते ह� जैसे मच� ट ब�कर, िकसी मु �े
के रिज�� ार, िनग�म के ब� कर और इसी तरह, जो िनग�म प्रिक्रया का प्रबंधन करते ह� ।
प्राथिमक बाजार पर गितिविध इस प्रकार अनुबंधों के एक वे ब के मा�म से िविनयिमत
होती है । िजसका उ�े � प्राथिमक बाजार म� सं भािवत बाजार िवफलता के िविभ� स्रोतों
को कम करना है ।

शेयरों की िल��ं ग – िल��ं ग एग्रीम�ट:-

सभी प्रितभू ित ए�च�जों म� वत� मान म� एक िल��ं ग समझौता होता है िजसम�
कई सामा�, मानक प्रावधान होते ह� , एक अनुबंध जो प्रितभू ित ए�च�ज
जारीकता� ओं के साथ दज� करते ह� लेिकन जारीकता� और िनवे शक के बीच
सं बंधों को प्रभावी ढं ग से िनयं ित्रत करते ह� । से बी ने इस उ� मानकीकृत
समझौते को िवकिसत करने म� मह�पू ण� भू िमका िनभाई है । समझौते म� कुछ
आव�कताएं शािमल ह� िज�� �ापा�रयों, िनवे शकों और दलालों के िहतों की
र�ा के िलए आव�क माना जाता है जो ए�च� ज की से वाओं का लाभ उठाते
ह� ।
िविनयमन के िवक� के �प म� िल��ं ग समझौते का मू � साइमन(1989) म�
प्रदिश� त िकया गया था। िल��ं ग समझौता कॉप�रे ट प्रबंधन �ारा बाजार की
िवफलता और अवसरवादी �वहार के कई स्रोतों को सं बोिधत करने का एक
साधन हो सकता है । भारत म� िल��ं ग एग्रीम� ट के िवकास से पता चलता है िक
यह से बी की स्थापना के बाद से इस िदशा म� �� �प से आगे बढ़ा है .

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

भारतीय प्रितभूित और िविनमय बोड� (SEBI):-

वष� 1993 म� सं शोधन अिधिनयम के सं दभ� म� । वे प्राथिमक �े त्र और ि�तीयक
�े त्र दोनों म� �ावसाियक गितिविधयों के दो आयाम ह� , जो अब तक काफी बढ़
गए ह� । भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� और िविनमय अिधिनयम, 1992 की
आपू ित� के साथ सामं ज�। उसी वष� 12 अप्रै ल, 1992 को भारतीय प्रितभू ित
िविनमय बोड� सु िव�ात था। से बी के प्रयास प्रितभू ित बाजार के िलए प्रभावी
शेयर बाजार प्रणाली बनाने और बाजार के सभी प्रमु ख �खलािड़यों की ओर से
िज�े दार और जवाबदे ह तरीके को प्रो�ािहत करने के िलए ह� , िज�� िनवे शकों
और सं स्थागत िनवे शकों को सटीक जानकारी प्रदान करने के िलए �यं अनुशासन
बनाए रखना चािहए। �-िविनयमन से बी �ारा समिथ� त िविनयामक ढां चे को बनाए
रखने और िनयं ित्रत करने की प्रिक्रयाओं म� से एक है , जो अपवाद �ारा प्रबंधन
की तरह अपवाद �ारा िविनयमन म� प�रणत होगा। हालां िक, �-िविनयमन केवल
तभी ब�त अ�ा काम कर सकता है जब �-िनयामक सं गठनों की गितिविधयों
की दे खरे ख करने वाला एक प्रभावी िनयामक िनकाय हो। प्रितभू ित बाजार लेनदे न
को समा� करना शु� करना, जो बाजार की द�ता की ओर ले जाता है तािक
यह �ापार, �वसाय के िलए अिनवाय� से वाएं उपल� करा सके और िनवे शकों
को सबसे कुशल और प्रभावी आिथ� क तरीके से वग�कृत कर सके, प्रित�ं ि�ता
बनाता है और आ�िव�ास आधु िनकीकरण दे ता है , दु िनया भर म� सु धार के िलए
सु लभ हो सकता है जो पूं जी बाजार म� सतत िवकास की ओर जाता है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

अ�ाय-पंचम
5. भारतीय शेयर बाजार म� सेबी की भूिमका का पता लगाना
(Finding the role of Sebi in Indian stock market)

भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� (SEBI) का प्रयास हमे शा सु रि�त प्रितभू ित बाजार
के िलए एक प्रभावी �ॉक बाजार प्रणाली बनाने और पूं जी बाजार के सभी
�खलािड़यों की ओर से िज�ेदार और जवाबदे ह �ाय�ता और पारदिश� ता को
प्रो�ािहत करने का होता है , िज�� खु द को अनुशािसत करना चािहए और बाजार
तंत्र के िनयमों का पालन करना चािहए, इसिलए वे नु कसान को कम कर सकते
ह� । यह िबचौिलयों �ारा खु द को एक प्रभावी �-िनयामक िनकाय के �प म�
स्थािपत करने के मा�म से सं भव होगा। इसिलए, �-िविनयमन का अथ� है
भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� �ारा समिथ� त िविनयामक ढां चे के मा�म से
पूं जी बाजार म� सामं ज� बनाए रखना। हालां िक, �-िविनयमन केवल तभी काम
कर सकता है जब �-िनयामक सं गठनों की गितिविधयों को सं ल� करने वाला
एक प्रभावी िनयामक िनकाय हो। भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� (SEBI) एक
िनयं त्रक सं रचना प्रदान करने का मािलक है जो पूं जी बाजार सं रचना के मा�म
से धन का एक प्रभावी जु टाव और आवं टन करता है , जो पूं जी बाजार के प्रभावी
को प्रो�ािहत करे गा तािक यह सबसे प्रभावी आिथ� क माग� म� �ापार और
वािण� और ���गत िनवे शकों को आव�क से वाएं प्रदान करने का प्रबंधन
कर सके, प्रित�धा� को कम कर सके और नवाचार को बढ़ावा दे सके।
अं तरा� ��ीय िवकास के प्रित उ�रदायी होना एक ऐसी सं रचना है जो लचीली और
लागत प्रभावी है तािक इसम� माग� दश� न, सं शोधन और अ� प�रवत� नों के िलए
��ता हो, और अं त म� पूं जी बाजार स्थान सु िनि�त करके िनवे शकों, �ापा�रयों
और शेयर बाजार के अ� उपयोगकता� ओं की ओर से िव�ास म� बदल जाता
है और िन�� तरीके से �ापार और िनवे श करने के िलए, पारदश� और कुशल
तरीका �� और �� भी दे खा जाता है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

भारतीय पूंजी बाजार म� सेबी की भूिमकाएं और िज�ेदा�रयां:-

से बी का ल� प्रितभू ित बाजार के िलए एक कुशल िनगरानी प्रणाली प्रदान
करना, जवाबदे ह और िज�ेदार �खलाड़ी �ाय�ता को बढ़ावा दे ना और खे ल के
िनयमों को बनाए रखना है । अपनी वत�मान नीितयों और काय� क्रमों के िनरं तर
मू �ां कन, नई नीितयों के िनमा� ण, उन �े त्रों म� नए िविनयमों का िनमा� ण जो पहले
अिनयिमत थे , और बाजार िव�ार सु िनि�त करने के िलए इन नीितयों और
िविनयमों के काया� �यन के मा�म से , से बी ने एक सां िविधक िनकाय के �प
म� अपने अठारह वष� के दौरान दो ल�ों के बीच सं तुलन बनाने का प्रयास
िकया है ।
• अभौितकीकरण ने प्रिक्रया को तेज कर िदया है । से बी ने सभी �े त्रों के
िवकास के िलए प्राथिमक और ि�तीयक बाजारों का सु चा� और ��रत
िवकास सु िनि�त करने के िलए समय-समय पर अनेक कार� वाइयां की
ह� ।
• �ू चुअल फंड िनयमों का सं शोधन, जो अब फंड मै नेजरों को अिधक प�रचालन
लचीलापन प्रदान करता है और उनकी जवाबदे ही और पय� वे�ण को मजबू त करता
है , ने �ू चुअल फंड के िवकास को ब�त ते ज कर िदया है । इसने हाल ही म� KYC
आव�कताओं को लागू िकया और NFO या िकसी भी सिक्रय योजनाओं म�
िनवे शक िनवे श के िलए एं ट� ी-लोड चाज� करना बं द कर िदया। से बी ब�त ही
सामा� और स�ी दरों पर यू िलप की उपल�ता के िलए अपने �र पर सव��म
प्रयास कर रहा है ।
• इ�ीसवी ं सदी के िलए बाजार तैयार करने के िलए, से बी ने प्राथिमक
और ि�तीयक बाजारों म� कई बदलावों को लागू िकया है और साथ ही
बाजार के बु िनयादी ढां चे के आधु िनकीकरण को उ�े �रत िकया है । सबसे
अिधक सं भावना है िक �ीन-आधा�रत वािण� का उपयोग करने वाला
दु िनया का एकमात्र दे श भारत है । कम्�ू टरीकृत �ापार के प�रणाम��प
मू � हे राफेरी और हे रफेर की सं भावना कम हो गई है �ोंिक एक पे पर
ट� े ल अब िनयामकों को दोषी के घरों तक आसानी से ले जा सकता है ।
• से बी के पास पूं जी बाजार म� धोखाधड़ी को रोकने के िलए कई उपकरण
ह� । इसके पास उन दलालों पर �ापा�रक प्रितबंध लगाने का अिधकार है
जो शे यर बाजार म� बेईमान और अनु िचत �ावसाियक गितिविधयों म�
सं ल� ह� । पूं जी बाजार के म�स्थ प्रितबंधों के अधीन ह� यिद वे इनसाइडर
ट� े िडं ग म� सं ल� ह� ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

• �ीयर� स और से टलम� ट िस�म म� सु धार िकए गए ह� । िडपॉिजटरी- NSDL

और CDSL- के साथ-साथ एक ��य�रं ग कॉप�रे शन- NSCCL- का गठन
इस �ि�कोण म� एक मह�पू ण� कदम रहा है |

�ापार का संस्थागतकरण और प्रितभूितयों का �ािम�:-

बेहतर िवकिसत प्रितभू ित बाजारों म� से कई की एक प्रमु ख िवशे षता शेयरों के
सं स्थागत �ािम� की सीमा के साथ-साथ प्रितभू ित �ापार म� सं स्थानों की बढ़ती
िह�ेदारी है । तािलका VII (a) और VII (b) दो मह�पू ण� सं स्थागत स्रोतों से भारत
म� प्रितभू ित बाजार म� पूं जी के सं स्थागत प्रवाह म� वृ �� का सं केत प्रदान करती
है । इन प्रवाहों का एक बड़ा िह�ा शेयरों के �ािम� म� तैनात िकया गया है ।
यह बीमा कंपिनयों और पू व� िवकास िव�ीय सं स्थानों जैसे भारतीय सं स्थानों के
हाथों म� शेयरधा�रता की एक बड़ी रािश के अित�र� है , िजसे िविभ� तंत्रों जैसे
िक भारतीय कंपिनयों म� इ��टी �े क की सीधी खरीद के साथ-साथ भारतीय
कॉप�रे ट को उनके ऋणों के �पां तरण के मा�म से अिधग्रिहत िकया गया है ।
पूं जी के स्रोत के �प म� इसके मू � के अलावा, इन प्रवाहों को बाजार मू �ां कन
पर पड़ने वाले प्रभाव के िलए भी मह�पू ण� कहा जाता है ।

बाजार अखंडता और अंद�नी �ापार:-

इस बात को अिधकािधक मा�ता दी गई है िक साव� जिनक प्रितभू ित बाजार म�
िनवे शकों का िव�ास बनाए रखने के िलए यह आव�क है िक कुछ आथक
एज�ट, िजनके पास दू सरों की तुलना म� सू चना�क लाभ होता है , वे अपने िलए
अिथक लाभ प्रा� करने के िलए इसका उपयोग न कर� । इसके अलावा, कुछ
अनुभवज� सा� प्रतीत होते ह� िक इनसाइडर ट� े िडं ग अ�स्थरता को बढ़ा सकती
है । भीतरी कारोबार को रोकने के िलए से बी के पहले अिधिनयम, नामत से बी
(भीतरी कारोबार का िनषेध) िविनयम, 1992 म� खराब प्रवत�न के कारण अिधक
प्रगित नही ं �ई। इन िविनयमों म� समय-समय पर पया� � सं शोधन िकए गए ह� ।
वत�मान �ि�कोण म� सू चीब� कंपिनयों, म�स्थों और सलाहकारों से परो� ले न-
दे न को रोकने और से बी को अनुपालन अथवा अ�था की सू चना दे ने के िलए
आं त�रक प्रणािलयां स्थािपत करने की अपे �ा करके परो� लेन-दे न को रोकने
के िलए इनसाइडर ट� े िडं ग को रोकने की आव�कता होती है । कुछ िचं ता का
िवषय रहा है िक यह �ि�कोण सं गठनों पर ब�त अिधक बोझ डालता है और

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

यह छोटे सं गठनों के मामले म� िवशे ष �प से किठन हो सकता है । तथािप,

सामा� �ि�कोण यह प्रतीत होता है िक भे िदया �ापार के अपराध को सािबत
करने और मु कदमा चलाने म� किठनाई को दे खते �ए, रोकथाम का �ि�कोण
बेहतर है ।
समान �प से गंभीर िचं ता भारतीय प्रितभू ित बाजारों म� जोड़-तोड़ की प्रथाओं
के आसपास रही है । बाजार म� �ापा�रयों और दलालों �ारा आमतौर पर जोड़-
तोड़ की प्रथाओं का सहारा िलया जाता है । अ�र वे कंपिनयों के मािलक,
प्रबंधकों या प्रमोटरों को शािमल करते ह� जो इन प्रथाओं से लाभ प्रा� करने
के िलए खड़े हो सकते ह� । ये आम तौर पर प्रितभू ितयों म� एक झूठा बाजार
बनाने या प�रपत्र �ापार और अ� साधनों के मा�म से प्रितभू ितयों की कीमत
को अनुिचत �प से िन� �र तक धकेलने के िलए होते ह� । इस तरह की
प्रथाएं अकेले तथाकिथत "पे नी �ॉक" तक सीिमत नही ं ह� , ब�� अ�र बड़ी
और अ�ी तरह से स्थािपत कंपिनयों के शेयरों म� भी अ�ास िकया गया है ।
इस प्रकार जोड़-तोड़ की प्रथाएं छोटे और बड़े िनवे शकों के िहतों के साथ-
साथ उन कंपिनयों के िहतों को भी नु कसान प�ं चा सकती ह� िजनके शेयर ऐसी
प्रथाओं के अधीन ह� । से बी ने से बी (धोखाधड़ीपू ण� एवं अनुिचत �ापार �वहार)
िविनयम, 2003 के मा�म से इनका समाधान िकया है ।
से बी ने बाजारों की िनगरानी म� पया� � िनवे श करके इन िविनयामक उपायों का
समथ� न िकया है । समय के साथ िनगरानी की अिधकां श िज�ेदारी �ॉक
ए�च� जों को सौंप दी गई है । से बी ने िविभ� ए�च� जों म� सं स्थािपत िनगरानी
प्रणािलयों के �र और प्रकृित का िनरी�ण करने म� सिक्रय भू िमका िनभाई है ।
प्रितभू ितयों के मू �ों म� असामा� उतार-चढ़ाव की जां च करने के साथ-साथ
�ॉक ए�च� जों के िलए से बी को इन घटनाओं की �रपोट� करने के िलए
प्रोटोकॉल स्थािपत िकए गए ह� । प्रितभू ित बाजारों की अखं डता म� सु धार के िलए
से बी के प्रयास म� शासन म� सु धार के अपने प्रयास भी शािमल ह� िजनकी चचा�
नीचे की गई है । िवशेष �प से , �ािम� और �ापा�रक अिधकारों के पृ थ�रण
से �ॉक ए�च� जों को बाजार म� जोड़-तोड़ प्रथाओं के �र को प्रभावी ढं ग से
कम करने म� स�म होना चािहए।
इन मामलों की जां च करने और इन प्रथाओं के �खलाफ कार� वाई करने म� से बी
का �रकॉड� तािलका IX म� िदया गया है । तािलका से पता चलता है िक से बी ने
ऐसे मामलों के िव�� कार� वाई करने अथवा उनका िनपटान करने म� पया� �
प्रगित दशा� ई है । हालां िक, डे टा को कुछ सावधानी के साथ �ा�ा की जानी
चािहए। पय� वे�ण की गुणव�ा उन मामलों की सं �ा पर िनभ� र करती है िजनकी

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

पहचान की जाती है और जां च शु� की जाती है । इस पर िट�णी करना

काफी मु ��ल है । सामा� �ि�कोण यह है िक भारतीय प्रितभू ित बाजार अभी
भी कई जोड़-तोड़ प्रथाओं और इनसाइडर ट� े िडं ग के उदाहरणों के अधीन है ।

 यह भारतीय पूं जी बाजार म� शािमल तीन सबसे मह�पू ण� िव�ीय

प्रितभािगयों की ज�रतों का �ाल रखता है । वे तीन पािट� याँ ह� :

1). प्रितभूितयों के जारीकता� : �ॉक ए�च� ज म� सू चीब� िकसी भी कंपनी

म� , जारीकता� आयोजक होते ह� जो िव�ीय बाजार से धन जुटाने म� मदद करते
ह� । यहां से बी की भू िमका यह सु िनि�त करना है िक आईपीओ और एफपीओ
जारी करना िन�� �प से और गलत बयानी के िबना िकया जाए।

2). िनवे शकों के िहतों की र�ा करना : से बी की भू िमका िनवे शकों के िहतों की
र�ा करना और अनु िचत �ापार प्रथाओं को रोकना है तािक िनवे शकों के िहतों
को नुकसान न हो।
�ापा�रयों और िनवे शकों के िहतों की र�ा करना पूं जी बाजार के अ��� के
िलए मह�पू ण� है �ोंिक वे पूं जी बाजार का एक अिभ� अं ग ह� ।

3). िव�ीय म�स्थ िव�ीय बाजार म�स्थ के �प म� काय� करता है , यह

सु िनि�त करता है िक शे यर बाजार म� �ापार सु चा� और सु रि�त �प से
हो। उनका उ�े � एनबीएफसी, दलालों, उप-दलालों आिद जैसे िव�ीय म�स्थों
की गितिविधयों की िनगरानी करना है ।

इसके अलावा से बी मा�ता प्रा� �ॉक ए�च� जों के कमोिडटी डे �रवे िटव से गम� ट
के बारे म� िशकायतों से िनपटने , िनवे शकों की िशकायतों, िनवे शक िश�ा और
इससे सं बंिधत नीित से िनपटने वाले िशकायत प्रभाग की दे खरे ख और प्रबंधन
करता है ।

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अ�ाय- ष�
6. िनवेशकों की सुर�ा �ों मह�पूण� है?
(Why investors protection is important)
िनवे शक सं र�ण एक ब�त लोकिप्रय वा�ां श है िजसे पूं जी बाजार के िविनयमन
से सं बंिधत हर कोई इन िदनों उपयोग करता है , चाहे वे भारतीय प्रितभू ित और
िविनमय बोड� , �ॉक ए�च�ज, िनवे शक सं घ या वा�व म� कंपिनयां �यं हों।
िनवे शक सं र�ण श� एक �ापक अविध है िजसम� िनवे शकों को कंपिनयों,
मच�ट ब� करों, िडपॉिजटरी प्रितभािगयों और अ� म�स्थों के कदाचार से बचाने
के िलए िडज़ाइन िकए गए िविभ� उपाय शािमल ह� । िनवे शक सावधान िनवे श
के िलए बचत जुटाने के िलए सभी काय� क्रमों का पहरे दार होना चािहए। चूंिक
सभी िनवे शों म� कुछ जो�खम त� होते ह� , इसिलए इस जो�खम कारक को
िनवे शकों �ारा �ान म� रखा जाना चािहए और उ�� पहले स्थान पर अपने िहत
की र�ा के िलए सभी सावधानी बरतनी चािहए। यिद सावधानी बरती जाती है
और वे जो�खम के पू व� मू �ां कन के िबना िकसी भी उ�म म� िनवे श करते ह� ,
तो उ�� केवल खु द को दोष दे ना होगा। िनवे शक एक िवषम समू ह ह� , वे बड़े
या छोटे , अमीर या गरीब, िवशेष� या सामा� ह� और सभी िनवे शकों को कॉप�रे ट
प्रितभू ितयों से अपनी िनवे िशत रािश के िलए समान �र की सु र�ा की
आव�कता नही ं है ।
िनवे शक सं र�ण' श� का अथ� है एक प्रिक्रया या एक तं त्र िजसके �ारा सु र�ा
बाजार म� िनवे शक के िहत की र�ा की जाती है । मू ल �प से , यह कुछ
उपयु � कानून के मा�म से कुछ िनयामक िनकायों के मा�म से िनवे शक के
साथ �वहार करते समय प्रिक्रया�क पहलू म� पारदिश� ता लाने और बनाए
रखने के उ�े � से िकए गए काय� को दशा� ता है । िनवे शकों के िहतों की र�ा
करने के िलए, भारत म� िविभ� िनवे शक सु र�ा तंत्र स्थािपत िकए गए ह� । अथा� त
से बी, िविभ� अिधिनयमों और �ायपािलकाओं जैसे प्रितभू ित बाजार िनयामक
िनकायों म� िनवे शकों के िहतों की र�ा तं त्र के िलए मु � �प से तीन साधन
ह� ।
से बी अिधिनयम, 1992 के अनु सार िनवे शक सं र�ण का अथ� है िनवे शक सं र�ण
को बढ़ावा दे ना और िविनयिमत करना तथा उससे सं बंिधत या उसके आनु षंिगक
मामलों के िलए आम तौर पर, िनवे शक सं र�ण को छोटे िनवे शकों को बेईमान
िनवे श दलालों और सलाहकारों से बचाने के िलए कानून के �प म� जाना जाता
है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

इस प्रकार, िनवे शक सं र�ण श� का अथ� उन कदमों और उपायों से है जो

उपयु � कानून अिधिनयिमत करके, िविनयामक िनकायों की स्थापना करके या
पूं जी बाजार म� िनवे शकों के िहतों की र�ा के िलए िविनयम या िदशािनद� श
पा�रत करके िनवे शकों के िहतों की र�ा करने के िलए अपे ि�त ह� ।

सेबी �ारा िनवेशक संर�ण उपाय:-

िनवे शक सं र�ण िवधान से बी अिधिनयम की धारा 11(2) के अं तग� त काया� ��त
िकया जाता है । उपाय इस प्रकार ह� :
• �ॉक ए�च� ज और अ� प्रितभू ित बाजार �ापार िनयमों का िनमा� ण।
• �वसाय के म�स्थों जैसे दलालों, ह�ां तरण एज�टों, ब�करों, ट� ��यों, रिज�� ार,
पोट� फोिलयो प्रबंधकों, िनवे श सलाहकारों, मच�ट ब� करों आिद को पं जीकृत
और िविनयिमत करना।
• अिभर�कों, जमाकता� ओ,ं प्रितभािगयों, िवदे शी िनवे शकों, क्रेिडट रे िटं ग एज�िसयों
आिद के काय� की �रकािड� ग और िनगरानी करना।
• �ू चुअल फंड और व� चर कैिपटल फंड जैसी िनवे श योजनाओं को पं जीकृत
करना और उनके कामकाज को िविनयिमत करना।
• �-िनयामक कंपिनयों का सं वध� न और िनयं त्रण।
• प्रितभू ित बाजार से सं बंिधत धोखाधड़ी और अनुिचत �ापार िविधयों पर
नजर रखना।
• प्रमु ख लेन-दे न का अवलोकन और िविनयमन और कंपिनयों का अिधग्रहण।
• िनवे शक जाग�कता और िश�ा काय� क्रम चलाना।
• �वसाय के म�स्थों को प्रिशि�त कर� ।
• सु र�ा ए�च� जों (एसई) और म�स्थों का िनरी�ण और लेखा परी�ा
करना।
• फीस और अ� शु�ों का आकलन।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

िनवेशक संर�ण म� सेबी की भूिमका:-

से बी ने समय-समय पर िनवे शक सु र�ा सु िनि�त करने के िलए िविभ� तरीके
और उपाय िदए ह� । इसने िविभ� िनद� श प्रकािशत िकए ह� , कई िनवे शक
जाग�कता काय� क्रम चलाए ह� , िनवे शकों को मु आवजा दे ने के िलए िनवे शक
सु र�ा कोष (IPF) की स्थापना की है । उनम� से कुछ ह� :

1)िदशा-िनद� श जारी करना: से बी ने कंपिनयों (बाजार म� नए मु �े लाने)

�ू चुअल फंड, पोट� फोिलयो मै नेजर, मच�ट ब�कर, अं डरराइटर, लीड मै नेजर आिद
को िदशािनद� श जारी िकए ह� । ये िदशा-िनद� श उनके प�रचालनों म� पारदिश�ता
लाने और िकसी न िकसी �प म� िनवे शकों के शोषण से बचने के िलए भी
ह� । से बी ने िन�� और स�े प्रकटीकरण सु िनि�त करने के िलए साव� जिनक
िनग�मों के िलए िव�ापन सं िहता शु� की है । जारी करने की लागत को कम
करने के िलए, हामीदारी को कुछ शत� पर वै क��क बनाया जाता है । ये कदम
िनवे शकों की सु र�ा के िलए भी ह� । से बी सभी म�स्थों पर नजर रखता है ।
और यह दे खता है िक वे सही भावना से िदशािनद� शों का पालन करते ह� ।
िदशािनद� शों का पालन नही ं होने पर यह पै नल कार� वाई भी करता है । इन
कदमों से िनवे शकों को सु र�ा िमलती है ।

2) जनिहत िव�ापन: से बी िनवे शकों को िविभ� िलखतों की बुिनयादी िवशेषताओं

और िनवे श का चयन करने से पहले �ूनतम सावधानी बरतने के बारे म�
जानकारी दे ने के िलए जनिहत िव�ापन जारी करता है । से बी िनवे शकों के बीच
उनके अिधकारों और सम�ा उ�� होने पर उपायों के बारे म� जाग�कता
पै दा करना चाहता है । इसने िनवे शकों की जानकारी और माग�दश�न के िलए
कुछ पु ��काएं प्रकािशत की ह� ।

3) �ॉकइ�े � का प�रचय: से बी ने शेयरों के िलए आवे दन जमा करते समय

उपयोगी एक नए साधन के �प म� �ॉकइ�े� पे श िकया है । ब�कों के सहयोग
के मा�म से पे श िकया गया यह नया साधन िनवे शकों को सु र�ा प्रदान करता
है �ोंिक उ�� शेयरों के आवं टन तक आवे दन धन पर �ाज िमलता है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

3) िनवे शकों की िशकायतों से िनपटना: िनवे शक से बी को िशकायत कर सकते ह�

यिद उ�� औ�ोिगक प्रितभू ितयों और िव�ीय प�रसं पि�यों म� अपने िनवे श से
सं बंिधत सम�ाओं का सामना करना पड़ता है । से बी को प्रितदाय आदे श, आवं टन
पत्र, लाभां श या �ाज प्रा� न होने और शेयरों और ऋणपत्रों के ह�ां तरण म�
िवलंब से सं बंिधत हजारों िशकायत� प्रा� होती ह� । से बी उपयु � उपायों के
मा�म से ऐसी िशकायतों का समाधान करने का प्रयास कर रहा है ।

4) इ�े �र एजु केशन: SEBI जानता है िक इ�े�र िश�ा उसकी सु र�ा के िलए
मह�पू ण� है . यह िनवे शक सं घों के गठन को प्रो�ािहत करता है जो समाचार
पत्रों के मा�म से सू चना का प्रसार करते ह� । से बी िनवे शकों के िलए दो
मािसक प्रकाशन ला रहा है । य़े ह� :
(क) से बी-बाजार समी�ा, (ख) से बी समाचार पत्र।
ये प्रकाशन िनवे शकों की िश�ा, माग� दश� न और सु र�ा के िलए ह� ।

5) िनवे शक सव� �ण: से बी ने छोटे िनवे शकों के लाभ के िलए िनवे श और अवसरों
के सं बंध म� सव� �ण भी िकए ह� । सव� �णों के िन�ष� का �ापक प्रचार िकया
जाता है तािक िनवे शकों को उनके िनवे श िनण� यों के सं बंध म� उिचत माग� दश� न
िमल सके।

7) कंपिनयों �ारा प्रकटीकरण: से बी ने कंपिनयों के अध� वािष�क अलेखापरीि�त

प�रणामों के प्रकटीकरण के िलए मानदं ड पे श िकए ह� । इसने िनवे शकों को
अिधक जानकारी प्रदान करने के िलए प्रॉ�े �स के प्रा�प को भी सं शोिधत
िकया है । यह भी जोर दे ता है िक प्र�े क शे यर आवे दन पत्र एक सं ि��
प्रॉ�े �स के साथ है । प्रकटनों से सं बंिधत प्रावधान छोटे /औसत िनवे शकों की
सू चना और सं र�ण के िलए ह� ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

शेयर बाज़ार म� घोटाला:-

भारतीय अं श बाजार मे कई बड़े घोटाले �ए थे ।
भारतीय शेयर बाजार का कुल माक�ट कैप 4,574.606 अरब डॉलर के करीब
है । ऐसी जगह जहां इतना पै सा चलता है , लालच िनि�त �प से गलत काम
करने वालों को घोटाले और धोखाधड़ी करने के िलए प्रे �रत करे गा। भारतीय
शेयर बाजार के बाजार पूं जीकरण के िहसाब से 5 सबसे बड़े घोटाले �ए थे
जो यह है ।:-

1. हष�द मे हता घोटाला

वष�: 1992
मु � अपराधी: हष�द मे हता और कुछ ब�क कम� चारी
रािश: ₹4,000 करोड़
अ� नाम: प्रितभू ित घोटाला, 1992 का भारतीय शेयर बाज़ार घोटाला

भारतीय शेयर बाजार के इितहास म� हष� द मे हता घोटाला सं भवतः सबसे बड़ा
भारतीय घोटाला है । जाने-माने ब्रोकर हष�द मे हता ने बॉ�े �ॉक ए�च�ज
(BSE) म� हे रफेर करने के िलए ब�क कम� चा�रयों के साथ िमलीभगत की।
किथत तौर पर, हष� द मे हता और कुछ ब� क कम� चा�रयों ने नकली ब�क रसीद�
(प्रा� िबल) जारी की ं, िजनका इ�े माल अ� ब�कों को इस धारणा के तहत
पै से उधार दे ने के िलए िकया गया िक वे प्रितभू ितयों (g-secs) के बदले उधार
दे रहे ह� । सरकारी प्रितभू ितयों को ऋण जो�खम-मु � ऋण साधन माना जाता
है , लेिकन नकली ब�क रसीदों का �ावहा�रक �प से कोई मू � नही ं होता है
हष�द मे हता ने ब�कों के साथ जो घोटाला िकया वह कुल रािश ₹4,000 करोड़
थी, िजसका उपयोग �ॉक की कीमतों म� हे रफेर करने के िलए िकया गया था।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

2. केतन पारे ख घोटाला

वष�: 2001

मु � अपराधी: केतन पारे ख

रािश: ₹40,000 करोड़

एकमात्र घोटाला जो भारत म� सबसे बड़े शेयर बाजार धोखाधड़ी के �प म�

हष�द मे हता घोटाले की �स्थित का मु काबला करने की उ�ीद कर सकता है ,
वह हष�द मे हता के िश� केतन पारे ख �ारा िकया गया घोटाला होगा।
केतन पारे ख, एक �ॉकब्रोकर, ब� कों और अ� िव�ीय सं स्थानों से प्रा� धन का
उपयोग करके सकु�लर ट� े िडं ग म� लगे �ए थे । सकु�लर ट� े िडं ग तब होती है जब
लोगों का एक समू ह हाथ िमलाता है और �ॉक की कीमत� बढ़ाने के िलए
उ� ट� े िडं ग वॉ�ू म की गलत धारणा बनाने के िलए आपस म� एक शेयर का
�ापार करता है । आरोप है िक केतन पारे ख ने 1998 से 2001 तक 10
शेयरों के �ॉक मू �ों म� हे रफेर िकया। ये �ॉक, िज�� सामू िहक �प से K-
10 या KP पै क के �प म� जाना जाता है , थे :
1. अिमताभ ब�न कॉप�रे शन (Amitabh Bachchan Corp)
2. िहमाचल �ू च�र��क क�ु िनकेशन (Himachal Futuristic Communication)
3. मु �ा आट्� स (Mukta Arts)
4. िट� इं ड�� ीज िलिमटे ड (Tips Industries Ltd.)
5. प्रतीश नंदी क�ु िनकेशंस (Pratish Nandy Communications)
6. जीटीएल (GTL)
7. ज़ी टे लीिफल्� (Zee Telefilms)
8. प� टामीिडया ग्रािफ़� (PentaMedia Graphics)
9. क्रे� क�ु िनकेशंस (Crest Communications)
10. आफटे क इ�ोिसस (Aftek Infosys)
सबसे िवशेष �प से , जब 2001 म� भारतीय क�द्रीय बजट पे श होने के बाद यह
घोटाला सामने आया, तो स� से� 4.13% िगर गया, िजसके कारण एनडीए सरकार ने
बाजार की प्रितिक्रया की जां च बै ठा दी।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

3. एनएसई कोलोकेशन घोटाला

वष�: 2015
मु � अपराधी: िचत्रा रामकृ� सिहत एनएसई के कुछ अिधकारी
रािश: ₹50,000 करोड़ से ₹75,000 करोड़ (अनुमािनत)
अ� नाम: िहमालयन योगी घोटाला
भारत म� सबसे िविचत्र �ॉक माक�ट घोटालों म� से एक म� दे श के प्रमु ख �ॉक
ए�च� ज के एक शीष� अिधकारी ने दावा िकया िक एक िहमालयी योगी ने उसे
घोटाला करने का िनद� श िदया था।
यह घोटाला कोलोकेशन सु िवधाओं के इद� -िगद� घूमता है जो दलालों को अपने
सव� र को एनएसई के डे टा स� टर म� रखने की अनुमित दे ता है िजससे उ��
एनएसई �ारा िवत�रत मू � फ़ीड तक ते जी से प�ं च की अनु मित िमलती है ।
ऐसी सु िवधाएं उ� आवृ ि� वाले �ापा�रयों के िलए फायदे मं द हो सकती ह� ।
कोलोकेशन सु िवधाओं के बारे म� कुछ भी अवै ध नही ं है । लेिकन, किथत तौर
पर, एनएसई की पू व� सीईओ िचत्रा रामकृ� और उनके कुछ कम� चा�रयों ने
ओपीजी िस�ो�रटीज के साथ इस तरह से िमलीभगत की िक ओपीजी
िस�ो�रटीज को पता चल गया िक एनएसई की कोलोकेशन सु िवधा म� कौन
सा सव� र सबसे कम तनावग्र� है और कोन सा सबसे तेज़ है ।
इससे उ�� अ� ब्रोकरों पर लाभ िमलेगा, िज�ोंने समान कोलोकेशन से वाओं का
लाभ उठाया था।
यिद कोई िकसी शेयर की कीमत दू सरों की तु लना म� तेजी से जानता है , तो
वह दू सरों की कीमत पर अनुिचत लाभ कमाने म� स�म हो सकता है । उदाहरण
के िलए, यिद ब्रोकर ए को पता है िक िकसी कंपनी के शे यर की कीमत अगले
2 िमनट म� बढ़ जाएगी, तो वे अनजाने िनवे शकों से उस �ॉक को खरीद सकते
ह� और अनुिचत लाभ कमा सकते ह� ।

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4. काव� घोटाला
वष�: 2019
मु � अपराधी: काव� �ॉक ब्रोिकंग िलिमटे ड
रािश: ₹2,300 करोड़
भारत म� सबसे बड़े िव�ीय घोटालों म� से एक काव� �ॉक ब्रोिकंग िलिमटे ड
(KSBL) शािमल है , जो भारत म� 10 लाख से अिधक खु दरा ब्रोिकंग ग्राहकों के
साथ एक पू व� प्रमु ख �ॉक ब्रोकर है । केएसबीएल ने अपने ग्राहकों के डीमै ट
खातों म� पड़ी प्रितभू ितयों के बदले ऋण िलया और इन फंडों को काव� �रय�ी
जैसी अ� काव� समू ह की कंपिनयों म� भे ज िदया।
प्रारं िभक अनु मानों के अनुसार, केएसबीएल ने अपने ग्राहकों के �ािम� वाले
शेयरों का उपयोग करके एचडीएफसी ब�क, आईसीआईसीआई ब�क, इं डसइं ड ब�क,
ए��स ब� क, बजाज फाइन�स और आिद� िबड़ला फाइन�स जैसे ब�कों के शेयरों
के बदले ऋण के मा�म से ₹2,300 करोड़ से अिधक जुटाए ह� ।
केएसबीएल ने िन��य ग्राहकों के डीमै ट खातों से शेयरों को काव� �ॉक
ब्रोिकंग नामक अपने डीमै ट खाते म� स्थानां त�रत करके इस घोटाले को अं जाम
िदया और इन शेयरों को ऋण ले ने के िलए सं पाि�� क के �प म� ऋणदाताओं
के सामने पे श िकया।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

5. यू टीआई घोटाला

वष�: 2001
मु � अपराधी: यू िनट ट� � ऑफ इं िडया
रािश: कम से कम ₹1,800 करोड़
यू िनट ट� � ऑफ इं िडया (UTI) की स्थापना 1963 म� एक सरकारी अिधिनयम के मा�म
से की गई थी और इसे �ू चुअल फंड के �प म� लगभग 24 वष� तक एकािधकार प्रा�
था। यू टीआई ने 1988 म� 6,700 करोड़ �पये की प्रबंधनाधीन सं पि� के साथ एक िवशाल
ग्राहक आधार बनाने के िलए 24 वष� के एकािधकार का प्रभावी ढं ग से उपयोग िकया था।
इस घोटाले के क�द्र म� यू टीआई �ारा शु� की गई सु िनि�त �रटन� योजनाएं (ARS) थी ं,
िजसके िलए पया� � गारं टी स्थािपत नही ं की गई थी। यिद कोई �ू चुअल फंड एक िनि�त
�र के �रटन� का वादा करता है लेिकन गारं टीशु दा �रटन� प्रदान करने के िलए उसके पास
पूं जी नही ं है , तो उसकी गारं टी बे कार है ।
2001 म� , केतन पारे ख घोटाले और अ� कारकों के कारण, �ॉक की कीमत� िगर रही
थी ं। इसने िनवे शकों को अपनी यू टीआई इकाइयों को भु नाने के िलए प्रे �रत िकया। चूँिक,
यू टीआई इकाई की कीमत मनमाने ढं ग से िनधा� �रत की गई थी और प�रसं पि�यों के
वा�िवक मू � से ऊपर थी, अपनी इकाइयों को भु नाने के इ�ु क िनवे शकों के बढ़ते झुंड
ने यू टीआई पर भारी दबाव डाला।
खु दरा िनवे शकों के िलए दु खदायी बात यह थी िक एसबीआई और आईसीआईसीआई
जैसे सबसे बड़े िनवे शकों के पास यू टीआई के बोड� म� लोग थे । इससे बड़े िनवे शकों को
दू सरों को यू टीआई के सं कट के बारे म� पता चलने से पहले ही बाहर िनकलने का मौका
िमल गया
जुलाई म� , यू टीआई बोड� ने अगले 6 महीनों के िलए अपनी एक योजना के िलए
यू िनटधारकों को मना करने का फैसला िकया और मोचन को िनलं िबत कर िदया।
से बी ने तब से �रटन� सु िनि�त करने के िलए �ू चुअल फंड के िलए िनयम कड़े कर िदए
ह� और वत�मान म� यिद कोई �ू चुअल फंड एक िनि�त �र के �रटन� का वादा करता है
तो उसे वा�व म� गारं टी स्थािपत करनी होती है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

प्रारं िभक िवचार

भारतीय शेयर बाज़ारों म� घोटालों म� सोशल मीिडया समू हों का उपयोग करके मू � हे रफेर
से लेकर कोलोकेशन सु िवधाओं से जु ड़े ब�त अिधक जिटल घोटाले शािमल ह� । हालाँ िक,
जब भी घोटाले उजागर �ए ह� , से बी ने िनवे शकों के िहतों की र�ा के िलए कदम उठाए
ह� ।

भारत का सबसे बड़ा कॉप�रे ट घोटाला?

भारत म� सबसे बड़ा कॉप�रे ट घोटाला स�म घोटाला हो सकता है । इस

मामले म� स�म कं�ू टर सिव� सेज के सं स्थापक और सीईओ रामिलंगा राजू ने
अपनी ही कंपनी से 7,136 करोड़ �पये का गबन िकया था।

 भारत के दो सबसे बड़े घोटाले थे 1992 का हष�द मे हता घोटाला और

2001 का केतन पारे ख घोटाला।

भारतीय बाज़ारों को घोटालों और धोखाधड़ी से कौन बचाता है ?

भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� (SEBI) सिहत कई िनकाय यह सु िनि�त

करने के िलए िज�ेदार ह� िक भारतीय शेयर बाजार म� िनवे शकों और �ापा�रयों
�ारा उिचत प्रथाओं का पालन िकया जाता है ।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

अ�ाय-स�म
7. िनवेशकों को उनके अिधकारों के प्रित जाग�क
करने के िलए सेबी ने उठाया कदम
(Step taken by Sebi to make to investors
aware of their rights)
भारतीय प्रितभू ित और िविनमय बोड� (से बी) भारत म� िनवे शक सु र�ा और
बाजार िवकास को बढ़ावा दे ने म� मह�पू ण� भू िमका िनभाता है । िपछले कुछ
वष� म� , से बी ने िनवे शकों के िहतों की र�ा करने और एक पारदश� और कुशल
प्रितभू ित बाजार बनाने के िलए कई उपाय िकए ह� ।
से बी का एक प्रमु ख काय� भारत म� प्रितभू ित बाजार को िविनयिमत करना है ।
से बी का िनयामक ढां चा सू चीब� कंपिनयों, �ॉक ए�च� जों, दलालों और िनवे श
सलाहकारों सिहत बाजार सहभािगयों की एक िव�ृ त श्रृं खला को कवर करता
है । से बी ने प्रितभू ित बाजार म� पारदिश� ता, िन��ता और जवाबदे ही सु िनि�त
करने के िलए कई िनयम पे श िकए ह� । ये िनयम प्रकटीकरण आव�कताओं,
अं द�नी �ापार और बाजार म� हे रफेर जै से �े त्रों को कवर करते ह� ।
से बी ने भारत म� िनवे शकों की सु र�ा म� सु धार के िलए भी कई उपाय िकये
ह� । इन उपायों म� सबसे मह�पू ण� उपायों म� से एक है प्रकटीकरण आव�कताओं
को बढ़ाना। कंपिनयों को िनवे शकों को उनके िव�ीय प्रदश� न, कॉप�रे ट प्रशासन
प्रथाओं और अ� प्रासं िगक मामलों के बारे म� �ापक और समय पर जानकारी
प्रदान करने की आव�कता होती है । से बी ने ऑिडटरों और क्रेिडट रे िटं ग
एज�िसयों के िलए कड़े मानदं ड भी लागू िकए ह� तािक यह सु िनि�त िकया जा
सके िक वे अपने कत��ों को ईमानदारी और �ावसाियकता के साथ िनभाएं ।
इन उपायों के अलावा, से बी ने यह सु िनि�त करने के िलए �ू चुअल फंड और
पोट� फोिलयो प्रबंधकों को िविनयिमत िकया है िक िनवे शकों के पास िविवध प्रकार
के िनवे श िवक�ों तक प�ं च हो और इन िवक�ों का प्रबंधन पे शेवर और
स�म सं स्थाओं �ारा िकया जाता है । से बी ने िनवे शकों को उनके अिधकारों
और िज�ेदा�रयों के बारे म� िशि�त करने और उ�� सू िचत िनवे श िनण� य लेने
के िलए प्रो�ािहत करने के िलए िविभ� पहल भी शु� की ह� ।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

इन प्रयासों के बावजू द, भारत म� प्रितभू ित बाजार को अभी भी कई चुनौितयों

का सामना करना पड़ रहा है । सबसे गं भीर चुनौितयों म� से एक िनवे शकों,
जारीकता� ओं और म�स्थों जैसे िविभ� िहतधारकों के िहतों को सं तुिलत करने
की आव�कता है । से बी को यह सु िनि�त करना होगा िक उसकी नीितयां और
िनयम िनवे शकों और अ� िहतधारकों के िहतों की र�ा करते �ए प्रितभू ित
बाजार के िवकास को बढ़ावा द�
से बी के सामने एक और चु नौती िविभ� िनयामक िनकायों के बीच अिधक
सहयोग की आव�कता है । से बी को अ� िनयामक िनकायों, जैसे भारतीय �रजव�
ब�क और कॉप�रे ट मामलों के मं त्रालय के साथ िमलकर काम करना होगा, तािक
यह सु िनि�त िकया जा सके िक उसकी नीितयां और िनयम दे श म� �ापक
िनयामक ढां चे के साथ सं रे�खत हों।
इन चुनौितयों के बावजूद, भारत म� िनवे शक सु र�ा और बाजार िवकास को
बढ़ावा दे ने म� से बी की भू िमका को कम करके आं का नही ं जा सकता है ।
िपछले कुछ वष� म� भारत म� प्रितभू ित बाजार म� उ�ेखनीय वृ �� �ई है और
से बी ने इस वृ �� म� मह�पू ण� भू िमका िनभाई है । अपने िनयामक ढां चे को
मजबू त करने और िनवे शक िश�ा को बढ़ावा दे ने के िनरं तर प्रयासों के साथ,
से बी भारत म� एक अिधक पारदश�, कुशल और लचीला प्रितभू ित बाजार बनाने
म� मदद कर सकता है िजससे सभी िहतधारकों को लाभ होगा।

िनवेशकों के अिधकार:-
• KYC और अ� द�ावे जों की एक प्रित िन�ािदत करवा ल�
• यू िनक �ाइं ट कोड (यू सीसी) आवं िटत कराएं
• ब्रोकर के साथ सहमत मानदं डों के अनुपालन पर आदे श दे ना
• �ापार िन�ादन के िलए सव��म मू � प्रा� कर�
• �ापार पु ि�करण के सं बंध म� �ॉक ब्रोकरों से िविभ� एसएमएस, ईमे ल
और जानकारी प्रा� कर�
• अपने ट� े ड के 24 घं टों के भीतर, ए�च�ज �ारा िदए गए िनिद� � प्रा�प
म� ब्रोकर से िन�ािदत ट� े डों के िलए अनु बंध नोट प्रा� कर� , िजसम� ले नदे न
मू �, ब्रोकरे ज, जीएसटी और एसटीटी आिद, जैसा लागू हो, अलग से दशा� या
गया हो।
• भु गतान के 24 घंटे के भीतर समय पर धनरािश और प्रितभू ितयाँ /व�ु एँ
प्रा� कर�

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

• अपने �ॉक ब्रोकर से ितमाही/माह म� कम से कम एक बार �ॉक

ब्रोकर से खातों का िववरण प्रा� कर�
• समझौते की शत� के अनुसार खातों का िनपटान
• �ॉक ब्रोकर के प्रधान अिधकारी/अनुपालन अिधकारी का िववरण प्रा�
कर�
• �ॉक ब्रोकर �ारा िकए गए सभी �वसायों की जानकारी प्रा� कर�
• कंपनी �ारा िनवे शकों के िलए घोिषत सभी लाभ/सामग्री सं बंधी जानकारी
प्रा� करना
• कंपनी की ओर से शीघ्र से वाएं जैसे स्थानां तरण, िडमटे �रयलाइजेशन, उप-
िवभाजन और कंपनी म� हो��ं � का समे कन।
• एक इ��टी धारक के �प म� कंपनी �ारा पूं जी के आगे जारी करने की
सद�ता ले ने का अिधकार है ।
• िशकायत दज� करने/म�स्थता का दावा दायर करने के िलए ए�च� जों
के िनकटतम �े त्रीय िनवे शक से वा क�द्र से सं पक� कर� ।
• �ॉक ब्रोकर या सू चीब� कंपनी के �खलाफ िशकायत और िववाद समाधान
तंत्र के िलए
• �ॉक ब्रोकरों �ारा वसू ले जाने वाले अित�र� ब्रोकरे ज और अ� शु�ों
पर प्र� उठाएं
• िववादों के िलए �ॉक ब्रोकर के िव�� म�स्थता दायर कर�
• म�स्थता पु र�ार को अदालत के सम� चुनौती द�

एक शेयरधारक के �प म� िनवेशकों के अिधकार-

• आवं टन या ह�ां तरण (यिद भौितक मोड म� ले नदे न का िवक� चुना
गया है ) पर, जैसा भी मामला हो, िनयत समय म� शेयर प्रमाणपत्र प्रा�
करने के िलए। अब आईपीओ म� िनवे शकों को आवं िटत शेयर को
डीमै ट�रयलाइज करके शेयर आवं िटत िकया जाएगा।
• बैल�स शीट, लाभ और हािन खाते और लेखा परी�क की �रपोट� वाली वािष�क �रपोट�
की प्रितयां प्रा� करने के िलए।
• सामा� बैठकों म� ���गत �प से या प्रॉ�ी के मा�म से भाग लेना और मतदान
करना।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

• सामा� बैठक म� मं जूरी िमलने के बाद िनयत समय म� लाभां श प्रा� करना।
• कंपनी के पं जीकृत काया� लय म� वै धािनक रिज�रों का िनरी�ण करना
• एक बार �ीकृत होने पर अिधकार, बोनस आिद जैसे कॉप�रे ट लाभ प्रा� करना
• अपे ि�त सं �ा म� शेयरधारकों के साथ वािष� क आम बै ठक बु लाने या िनद� िशत
करने के िलए कंपनी लॉ बोड� (सीएलबी) को आवे दन करना।
• सामा� बै ठकों की काय� वृ� पु ��काओं का िनरी�ण करना तथा उसकी प्रितयां
प्रा� करना।
• कंपनी के िव�� दीवानी या आपरािधक काय� वाही के मा�म से आगे बढ़ना।
• अपे ि�त सं �ा म� शेयरधारकों के साथ कंपनी के समापन के िलए आवे दन करना।
• समापन की �स्थित म� शे ष आय प्रा� करना।
• शेयरों के आगे जारी होने की �स्थित म� राइट शे यरों की सद�ता के िलए प्र�ाव
प्रा� करना।
• से बी िविनयमों के तहत अिधग्रहण या बायबैक के मामले म� प्र�ाव प्रा� करने के
िलए।
• उपरो� अिधकारों के अलावा, िजनका आनं द आप एक ���गत शेयरधारक के
�प म� ले ते ह� , आप एक समू ह के �प म� िन�िल�खत अिधकारों का भी आनंद
लेते ह� :
• एक असाधारण आम बै ठक की आव�कता के िलए.
• िकसी भी प्र�ाव पर मतदान की मां ग करना।
• कंपनी के मामलों की जां च के िलए CLB को आवे दन करना।
• उ�ीड़न और/या कुप्रबंधन के मामलों म� राहत के िलए CLB म� आवे दन करना।

ऋणपत्र धारक के �प म� िनवेशक के अिधकार-

• िनयत समय म� �ाज/मोचन प्रा� करना।
• अनुरोध पर ट� � डीड की एक प्रित प्रा� करने के िलए।
• प�रप�ता की ितिथ पर ऋणपत्र के मोचन म� चू क के मामले म� CLB के
सम� आवे दन करना।
• यिद कंपनी अपना ऋण चुकाने म� िवफल रहती है तो कंपनी को बंद
करने के िलए आवे दन करना।
• अपनी िशकायत ले कर िडब�चर ट� �ी के पास जाना।
• आप �ान द� िक उपयु� � अिधकार आव�क �प से पू ण� नही ं हो सकते ह� ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

िनवेशकों की िज�ेदा�रयां :-
• अपने ग्राहक को जान� (KYC) द�ावे ज़ िन�ािदत कर� और सहायक
द�ावे ज़ प्रदान कर�
• सद� के साथ सहमत होने वाली �ै ��क शत� को समझ�
• सद�ों को िदये गये अिधकारों को समझ�
• जो�खम प्रकटीकरण द�ावे ज़ पढ़�
• उ�ाद और प�रचालन ढां चे और समय सीमा को समझ�
• मािज� न का भु गतान कर�
• िनपटान के िलए धनरािश और प्रितभू ितयों का समय पर भु गतान कर�
• ट� े डों का िववरण स�ािपत कर�
• िनिधयों और प्रितभू ितयों के सं चलन के िलए ब�क खाते और डीपी खाते
को स�ािपत कर�
• अनुबंध नोट् स और खाते के िववरण की समी�ा कर� !

एक सुर�ा धारक के �प म� िनवेशक की िज�ेदा�रयाँ-

• हालाँ िक आपको यह जानकर ख़ु शी हो सकती है िक कंपनी म� एक
िहतधारक के �प म� आपके पास इतने सारे अिधकार ह� िक आपको
आ�सं तुि� की ओर नही ं ले जाना चािहए; �ोंिक आपको भी कुछ
िज�े दा�रयां िनभानी ह� । हालाँ िक, ये वै धािनक दे नदा�रयाँ नही ं ह� :
• िव�ार से
• सू िचत रहने के िलए
• सतक� रहना.
• सामा� बैठकों म� भाग लेना और मतदान करना।
• �यं या समू ह के �प म� अपने अिधकारों का प्रयोग करना।

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िनवेशक िश�ा और संर�ण िनिध:-

प्रितभू ितयों म� िनवे शकों के िहतों की र�ा करने और प्रितभू ित बाजार के िवकास
को बढ़ावा दे ने और िविनयिमत करने के िलए और उससे जु ड़े या आक��क
मामलों के िलए, क�द्र सरकार (GOI) ने िनवे शक िश�ा और सं र�ण कोष
(IEPF) नामक एक कोष की स्थापना की है ।

िनवे शक िश�ा और संर�ण िनिध (IEPF) के उ�े �-

• िनवे शकों को िशि�त करना िक बाजार कैसे सं चािलत होता है ।

• िनवे शकों को िशि�त करना िक बाजार कैसे सं चािलत होता है ।
• बाजारों की अ�स्थरता के बारे म� िनवे शकों को िशि�त करना।
• िनवे शकों को उनके अिधकारों और िनवे श के बारे म� िविभ� कानूनों का
एहसास कराना।
• िनवे शकों के बीच �ान फैलाने के िलए अनु संधान और सव� �ण को बढ़ावा
दे ना।

IEPF का िव�पोषण-

िन�िल�खत रािशयां IEPF का िह�ा होंगी, यिद वे िबं दु (6) और (7) को

छोड़कर घोषणा की तारीख से सात साल की अविध के िलए भु गतान नही ं की
जाती ह� :
1. कंपिनयों के अवै तिनक लाभां श खातों म� रािश;
2. िकसी भी प्रितभू ितयों के आवं टन के िलए कंपिनयों �ारा प्रा� आवे दन
रािश और धनवापसी के िलए दे य;
3. कंपिनयों के साथ प�रप� जमा;
4. कंपिनयों के साथ प�रप� ऋणपत्र;
5. खं ड (1) से (4) म� िनिद� � रािशयों पर उपािज� त �ाज।
6. िनिध के प्रयोजनों के िलए क�द्र सरकार, रा� सरकारों, कंपिनयों या िकसी
अ� सं स्थानों �ारा िनिध को िदए गए अनु दान और दान;
7. िनिध के प्रयोजनों के िलए क�द्र सरकार, रा� सरकारों, कंपिनयों या िकसी
अ� सं स्थानों �ारा िनिध को िदए गए अनु दान और दान;

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िनिध का उपयोग-

कंपनी अिधिनयम, 2013 अपने आप म� उन उ�े �ों का प्रावधान करता है िजनके

िलए िनयमों के अनुसार िनिध का उपयोग िकया जाएगा। वो ह� :
1. दावा न िकए गए लाभां श, प�रप� जमारािशयों, प�रप� ऋणपत्रों, वापसी के
िलए दे य आवे दन रािश और उस पर �ाज के सं बंध म� वापसी करना;
2. िनवे शकों की िश�ा, जाग�कता और सं र�ण को बढ़ावा दे ना;
3. शेयरों या ऋणपत्र, शेयरधारकों, ऋणपत्र -धारकों या जमाकता� ओं के िलए
पात्र और पहचान यो� आवे दकों के बीच िकसी भी अ�ीकृत रािश का
िवतरण, िजसे िकसी भी ��� �ारा गलत काय� के कारण नुकसान उठाना
पड़ा है , �ायालय �ारा िकए गए आदे शों के अनुसार िजसने िवघटन का
आदे श िदया है
4. धारा 37 और 245 के तहत सद�ों, ऋणपत्र -धारकों या जमाकता� ओं �ारा
�ास ए�न सू ट को आगे बढ़ाने म� िकए गए कानू नी खच� की प्रितपू ित�,
जैसा िक अिधकरण �ारा �ीकृत िकया जा सकता है ;
5. कोई अ� उ�े � जो उसके िलए प्रासं िगक है ।

सेबी का िनवेशक िशकायत िनवारण तंत्र:-

िनवे शक िशकायत� -

एक िनवे शक को से बी के साथ पं जीकृत एक सू चीब� कंपनी या म�स्थ के

�खलाफ िशकायत हो सकती है । ऐसी िशकायत की �स्थित म� , िनवे शक को पहले
सं बंिधत कंपनी/म�स्थ से सं पक� करना चािहए िजसके �खलाफ िशकायत है ।
कभी-कभी प्रा� प्रितिक्रया सं तोषजनक नही ं हो सकती है । इसिलए, िनवे शकों
को पता होना चािहए िक उ�� अपनी िशकायतों का िनवारण कराने के िलए
िकस प्रािधकारी से सं पक� करना चािहए।

ऐसी संस्थाएं िजनके �खलाफ से बी �ारा िशकायतों का िनपटारा िकया जाता है -

i). सू चीब� कंपिनयां (ii). �ॉक ब्रोकस� /सब ब्रोकर (iii). �ॉक ए�च� ज (iv).
िन�े पागार (v). िन�े पागार सहभागी (vi). िनग� म के िलए पं जीयक/शेयर अं तरण
एज�ट (vii). �ु चुअल फंड (viii). पोट� फोिलयो प्रबंधक (ix). िनग�मन के िलए ब�कस�
(x). सामू िहक िनवे श योजनाएं (xi). क्रेिडट रे िटं ग एज�िसयां (xii). प्रितभू ितयों के
सं र�क (xiii). ऋणपत्र सं र�क (xiv). मच�ट ब� कर (xv). बीमा करानेवाला

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िनवे शक िशकायतों के प्रकार-

S No. िशकायत की प्रकृित
1. शेयरों के ह�ां तरण म� िवलं ब।
0

2. शेयर/लाभां श/अिधकार/बोनस शेयर प्रा� न होना।

1

3. डु �ीकेट शेयर जारी करने म� िवलंब/प्रा�� न होना।

2

4. वािष� क �रपोट� का िवलंब/प्रा� न होना।

3

5. ऋणपत्र की मोचन रािश का िवलंब/प्रा� न होना।

4

6. ऋणपत्र पर �ाज की प्रा�� म� िवलं ब/प्रा�� न होना।

5

7. दलाल �ारा खाते म� शेयरों की दे री/गैर-क्रेिडट ।

6

8. दलाल �ारा िबक्री से प्रा� रािश म� दे री/भु गतान न करना आिद।

7

9. लेखा िववरणों म� हे राफेरी।

8

10. अनिधकृत �ापार और ग्राहकों के खातों से शेयरों और धन की

9

अनिधकृत आवाजाही।
11. अिभलेखों म� ग्राहकों की सू चना म� दे री/अ�तन न करना।
10

सेबी म� िनवे शकों की िशकायतों को कैसे िनपटाया जाता है ?

सेबी के पास िनवे शक िशकायत� प्रा� करने और िश�ा के मा�म से िनवे शकों को सहायता
प्रदान करने के िलए िनवे शक सहायता और िश�ा काया� लय (OIAE) नामक एक समपत
िवभाग है । जो िनवे शक �ॉक ए�च� जों/िन�ेपागारों से प्रा� अपनी िशकायतों के उ�र से
संतु� नहीं ह� , वे अपनी िशकायत� सेबी के पास दज� करा सकते ह� । �ॉक ब्रोकरों और
िन�ेपागार भागीदारों से संबंिधत िशकायतों को िनवारण के िलए संबंिधत �ॉक ए�च� ज और
िन�ेपागार के साथ उठाया जाता है और सेबी �ारा उनसे प्रा� आविधक �रपोट� के मा�म
से उनकी िनगरानी की जाती है । अ� म�वतयों से संबंिधत िशकायतों के िनवारण के िलए
उ�� सीधे उनके साथ उठाया जाता है और सेबी �ारा इनकी िनरं तर िनगरानी की जाती है ।
सूचीब� क�िनयों के िव�� िशकायतों को संबंिधत सूचीब� कंपनी के साथ उठाया जाता
है और उनकी िनरं तर िनगरानी की जाती है । कंपनी के �ारा की गई कार� वाई �रपोट� (ATR)
के �प म� िनधा� �रत प्रपत्र म� उ�र दे ना अपे ि�त है । की गई कार� वाई �रपोट� प्रा� होने पर
िशकायतों की �स्थित अ�तन की जाती है । जहां कंपनी की प्रितिक्रया अपया� � / अपया� �
होती है , वहां अनु वत� कार� वाई शु � की जाती है । यिद िकसी संस्था �ारा िनवे शक िशकायतों
के िनवारण की प्रगित सं तोषजनक नहीं है, तो ऐसी इकाई के �खलाफ उिचत प्रवत�न कार� वाई
(�ायिनण� यन, िनद� श, अिभयोजन आिद) शु � की जाती है ।

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SCORES (सेबी िशकायत िनवारण प्रणाली)-

SCORES से बी की वे ब आधा�रत के�ीकृत िशकायत िनवारण प्रणाली है । SCORES

िनवे शकों को अपनी िशकायतों को दज� करने और अनुवत� कार� वाई करने तथा
उपयु� � वे बसाइट से कही ं से भी ऑनलाइन ऐसी िशकायतों के िनवारण की
�स्थित का पता लगाने म� समथ� बनाता है । इससे बाजार के म�वत� और
सू चीब� कंपिनयां िनवे शकों से ऑनलाइन िशकायत� प्रा� करने, ऐसी िशकायतों
का िनवारण करने और िनवारण की �रपोट� ऑनलाइन करने म� समथ� हो जाती
ह� । िशकायत दज� करने से लेकर से बी �ारा इसके बंद होने तक के सभी
काय� कलाप �चािलत वातावरण म� ऑनलाइन होंगे और िशकायतकता� अपनी
िशकायत की �स्थित ऑनलाइन दे ख सकता है । कोई िनवे शक, जो �ोस� से
प�रिचत नही ं है अथवा SCORES तक उसकी प�ं च नही ं है , वह से बी के िकसी
भी काया� लय म� वा�िवक �प म� िशकायत� दज� करा सकता है । ऐसी िशकायतों
को �ैन िकया जाएगा और प्रोसे िसं ग के िलए SCORES म� अपलोड भी िकया
जाएगा।

• SCORES की मु � िवशे षताएं ह� :

• SCORES वे ब स�म है और 24 x 7 ऑनलाइन ए�ेस प्रदान करता है
• SCORES पर िशकायत� और अनु �ारक िकसी भी समय, कही ं से भी
उपरो� वे बसाइट पर ऑनलाइन दज� िकए जा सकते ह� ;
• िशकायत की प्रा�� को तु रंत �ीकार करते �ए एक मे ल उ�� होता है
और भिव� के सं दभ� और ट� ै िकंग के िलए िशकायतकता� को एक अि�तीय
िशकायत पं जीकरण सं �ा आवं िटत करता है ;
• िशकायत के िनवारण के िलए सं बंिधत सं स्था को ऑनलाइन अग्रेिषत िकया
गया;
• सं बंिधत इकाई िशकायत पर एक कार� वाई �रपोट� (ATR) अपलोड करती
है ;
• से बी ATR का अवलोकन करता है और िशकायत को बं द कर दे ता है
यिद वह सं तु� है िक िशकायत का पया� � �प से िनवारण िकया गया
है ;
• सं बंिधत िनवे शक िविश� िशकायत पं जीकरण सं �ा म� लॉग इन करके
उपरो� वे बसाइट से िशकायत की �स्थित ऑनलाइन दे ख सकते ह� ;

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• सं बंिधत इकाई और सं बंिधत िनवे शक एक दू सरे को ऑनलाइन अपनी

िशकायत पर ��ीकरण मां ग सकते ह� और प्रदान कर सकते ह� ;
• हर िशकायत का ऑिडट ट� े ल होता है
• सभी िशकायतों को के�ीय डाटाबेस म� सहे जा जाता है जो से बी को
उपयु � नीितगत िनण� य लेने और अथवा उपचारा�क कार� वाई, यिद कोई
हो, करने म� स�म बनाने के िलए सं गत MIS �रपोट� तैयार करता है ।

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 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

अ�ाय- अ�म
8. डे टा िव�ेषण एवं �ा�ा
(Data analysis & interpretation)
सेबी �ारा की गई जांच:-
से बी जां च करता है , यिद उसके पास यह िव�ास करने का उिचत आधार है
िक िकसी ��� ने से बी अिधिनयम, 1992 (से बी अिधिनयम) के प्रावधानों और
उसके तहत बनाए गए िविनयमों जैसे PFUTP िविनयमों का उ�ं घन िकया है ;
PIT िविनयम आिद। से बी के एकीकृत िनगरानी िवभाग, से बी के भीतर अ�
प�रचालन िवभागों, ए�च� ज �रपोट�, सरकारी एज�िसयों, मीिडया �रपोट�, दलालों से
प्रा� केवाईसी द�ावे जों, िडपॉिजटरी प्रितभािगयों, ब�क �रकॉड� जैसे खाता िववरण
और केवाईसी िववरण, िव�ीय प�रणामों और शेयरधा�रता पै टन� सिहत कंपनी के
बारे म� जानकारी, उनके आसपास की घटनाओं सिहत प्रमु ख कॉप�रे ट िवकास
जैसे स्रोतों से प्रा� सं दभ� के आधार पर जां च शु� की जाती है । अ� बाजार
म�स्थों और किथत सं स्थाओं आिद से प्रा� सू चना।

िनवे शक की प्रा� िशकायत� और उनका िनवारण:

31 माच�, 2023 तक सं चयी आधार पर प्रा� िशकायतों की सं �ा 32,80,632 तक

प�ं च गई है । प्रा� और िनवारण की गई िनवे शक िशकायतों की एक सं ि��
�स्थित तािलका म� दी गई है ।

प्रा� िनवे शक िशकायतों और िनवारण की �स्थित

िव�ीय वष� िशकायत� प्रा� �ईं िशकायतों का लंिबत कार� वाई

िनवारण िकया गया यो� िशकायत�*
(year wise) (year wise)
2021-22 42694 48883 2364
2022-23 34752 39062 2030
Source:- SEBI Annual report

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लंिबत िशकायतों (31 माच�, 2023 तक) के सं बंध म� िववरण चाट� म� िदया गया है ।

लंिबत िशकायतों की �स्थित

लं िबत िशकायतों
3 महीने से कम समय से लंिबत िशकायत�- 1920 तीन माह से अिधक समय से लंिबत िशकायत�-110

5%

95%

2020-21 को छोड़कर, से बी �ारा शीघ्र िनपटान के कारण िपछले कुछ वष� म�

लंिबत कार� वाई यो� िशकायतों की सं �ा म� लगातार िगरावट आ रही है
(जैसा िक चाट� म� िदखाया गया है )।
िव�ीय वष� के अं त म� SCORESपर लंिबत कार� वाई यो� िशकायत�

49113

37880

28653
23725

11410
9147
5736 5452 4476 4052 5171
3094 3540 2364 2030

SCORES

Source: SEBI Annual report

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SCORES िनवे शक को सीधे ऑनलाइन िशकायत� दज� करने म� स�म बनाता है

और ऐसी िशकायतों को 'ई-िशकायत' माना जाता है । इसके अलावा, िकसी भी
पं जीकृत इकाई के �खलाफ प्रा� अिनवाय� िववरण के साथ कोई भी भौितक
िशकायत (पी िशकायत) भी �ोस� पर अपलोड की जाती है और इस तरह
एक ई िशकायत म� प�रवित� त हो जाती है िजसे �ोस� �े टफॉम� पर
ऑनलाइन सं भाला जाता है । 2022-23 के दौरान प्रा� 34,752 िशकायतों म� से
30,628 िशकायत� (या 88.1 प्रितशत) ई-िशकायत� थी ं, जबिक शे ष 4,124 (या
11.9 प्रितशत) पी-िशकायत� थी ं। िशकायतों की िविभ� श्रे िणयां और प्रा� एवं
िनवारण की गई िशकायतों का �े त्रवार िवतरण तािलका म� िदया गया है -

िशकायतों का प्रकार/श्रे णी
Sr श्रे णी 2021- 2022-
No. 22 23
1 �ॉक ब्रोकर 11
11,261 8,674
2 �रफंड/आवंटन/लाभां श/स्थानां तरण/बोनस/अिधकार/मोचन/�ाज
14
6,789 5,754
3 िकसी इ�ू के रिज�� ार और शेयर ट� ां सफर एज�ट
17
3,877 4,620
4 �ूचुअल फंड 20
3,866 3,042
5 िडपॉिजटरी प्रितभागी 23
3,794 2,750
6 पीजी पोट� ल पर प्रा� �ए
26
1,219 1,445
7 �ॉक ए�च� ज 29
1,675 1,427
8 िनवे श सलाहकार 32
900 843
9 सामूिहक िनवे श योजना
35
1,034 736
10 कॉप�रे ट प्रशासन/सू चीकरण शत�
38
807 642
11 गै र-डीमैट/रीमैट 41
551 545
12 प्रीिल��ं ग/ऑफर द�ावे ज़ (शेयर)
44
1,343 543
13 मू�/बाज़ार हे रफेर 47
497 452
14 PACL सिमित 655 451
15 िडपॉिजटरी 53
681 421
16 अ� 56
623 312
17 प्रितभू ितयों का असू चीकरण
59
516 265
18 सू चीब� कंपिनयों �ारा ले खां कन हे रफेर/िव�ीय िववरण
62
371 237
धोखाधड़ी
19 65 अनु संधान िव�ेषक 103 226
20 नकली और जाली
68
250 216

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21 71अिधग्रहण/पु नग� ठन 120 181

22 74िकसी मु �े पर ब� कर 474 145
23 77वसू ली एवं �रफंड िवभाग 115 128
24 इनसाइडर ट� े िडं ग
80
119 101
25 83 पोट� फोिलयो प्रबं धक 136 99
26 प्रितभू ितयों को वापस खरीद�
86
75 81
27 मच� ट ब� कर
89
308 306
28 92 िडब� चर ट� �ी 126 69
29 केवाईसी पं जीकरण एज�सी (KRA)
95
98 63
30 98 िवशेष प्रवत�न से ल 51 40
31 वै क��क िनवे श कोष
101
33 38
32 कमोिडटी ए�च� ज
104
57 36
33 व� चर कैिपटल फंड् स
107
33 26
34 क्रेिडट रे िटं ग एज�िसयां
110
13 14
35 �ू नतम साव� जिनक शेयरधा�रता
113
10 13
36 प्रीिल��ं ग/ऑफर द�ावे ज़ (िडब� चर और बां ड)
116
22 13
37 प्रवत�न मामले
119
30 12
38 अफवाह� फैलाना / खरीद� , बे च� यु ��याँ
122
7 7
39 इं फ्रा�� �र इ�े �म�ट ट� �
125
32 5
40 प्रितभू ितयों का सं र�क
128
9 2
41 131 �रयल ए�े ट िनवे श ट� � 3 1
42 सब-ब्रोकर
134
0 1
43 िवदे शी सं स्थागत िनवे शक
137
1 0
44 िविवध िनगरानी मु�े
140
2 0
45 कमोिडटी वायदा और िवक� म� मू�/मात्रा म� हे रफेर
143
8 0
46 हामीदार
146
0 0
कुल 42,694 34,752
Source: SEBI Annual report

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प्रा� एवं िन�ा�रत िशकायतों का �ेत्रवार िवतरण-

�े त्र प्रा� �आ िन�ारण िकया

2022-23 गया
2022-23
प्रधान काया� लय �े त्र (महारा��, दीव और
149
150 17,096 151 17,150
दमन)
उ�री �े त्र (िद�ी, पंजाब, िहमाचल
152
153 6,074 154 7,736
प्रदे श, ज�ू और क�ीर, उ�र प्रदे श और
उ�राखं ड)
दि�णी �े त्र (आं ध्र प्रदे श, तेलंगाना,
155
156 4,069 157 5,304
तिमलनाडु ,कना� टक और केरल)
पूव� �े त्र (पि�म बं गाल, असम, ओिडशा,
158
159 2,505 160 2,513
झारखं ड और िबहार)
पि�मी �े त्रीय काया� लय (गु जरात,
161
162 5,008 163 6,359
राजस्थान, म� प्रदे श,छ�ीसगढ़ और
गोवा)
कुल- 34,752 39,062

�ॉक ए�च�जों के साथ िशकायत� /म�स्थता मामले:

2022-23 के दौरान लगभग 9,419 िशकायतों का समाधान िकया गया, जबिक

िपछले वष� के दौरान यह सं �ा 11,574 थी। 31 माच�, 2023 तक, �ॉक
ए�च� जों के पास 590 िशकायत� लंिबत थी ं, जबिक 31 माच�, 2022 को 608
िशकायत� लंिबत थी ं। 2022-23 के दौरान, प्रा� िशकायतों की सबसे अिधक
सं �ा से वा से सं बंिधत (31.4 प्रितशत) थी। 2022-23 के दौरान हल की
गई कुल िशकायतों म� से लगभग 15.9 प्रितशत ग्राहकों �ारा भु गतान या
प्रितभू ितयाँ न िमलने से सं बंिधत थी ं (2021-22 म� 26.1 प्रितशत की तुलना
म� ) 2022-23 के दौरान, ट� े िडं ग सद�ों के �खलाफ िशकायतों की म�स्थता
के िलए ए�च� जों को 341 मामले प्रा� �ए, जबिक िपछले वष� यह सं �ा 464
थी। 2022-23 के दौरान 354 मामलों का समाधान िकया गया जबिक 2021-
22 म� 737 मामलों का िनपटारा िकया गया।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

ट� े िडं ग सद�ों से सं बंिधत �ॉक ए�च� जों के साथ िशकायत� /म�स्थता

मामले-
2021-22 2022-23
वष� के वष� के वष� के वष� के वष� के वष� के
िववरण दौरान दौरान अं त म� दौरान दौरान अं त म�
प्रा� समाधान लंिबत प्रा� समाधान लंिबत
�आ िकया �आ िकया
गया गया

A. ट� े िडं ग सद�ों के िव�� िशकायत�

1. भु गतान/प्रितभू ितयाँ
164
2828 3450 220 1499 1592 127
प्रा� न होना
2. अनिधकृत �ापार
171
1854 1889 110 1481 1478 113
3. दलाली और
178
630 629 27 606 590 43
शु�
4. सेवा संबंधी
185
4140 4114 161 2949 2935 175
5. अ� 192
1392 1492 90 2866 2824 132
कुल 10844 11574 608 9401 9419 590
B. ट� े िडं ग सद�ों से संबंिधत म�स्थता मामले
कुल मामले 464 737 176 341 354 163
Source: BSE, NSE, MSEI, MCX and NCDEX

सूचीब� कंपिनयों से सं बंिधत �ॉक ए�च� जों के पास िशकायत� /म�स्थता के

मामले-
िवषय - व�ु 2021- 2022-23
प्रा� 22 लंिबत प्रा� हल लंिबत
हल
A. सूचीब� कंपिनयों के िव�� िशकायत�
1. साव� जिनक/अित�र�
199
1028 979 81 501 574 8
पेशकश�
2. कॉप�रे ट कार� वाई
206
2951 2925 323 3276 3357 296
3. प्रितभू ितयों का
213
1555 1526 187 1845 1920 94
स्थानां तरण
4. िमिश्रत
220
3533 3596 679 3261 3538 138
कुल 9067 9026 1270 8883 9389 716
B. म�स्थता मामले 0 0 0 0 0 0
* Revised figures Source: BSE, NSE and MSEI

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अ�ाय- नवम्
9 िन�ष� (Conclusion)

से बी एक प्रािधकृत िविनयामक िनकाय है िजसका 32 वष� पु राना इितहास है

और पूं जी बाजार प्रणाली का 100 वष� से अिधक पु राना समृ � इितहास है । पूं जी
बाजार म� सभी प्रकार के िनयामकों और पे शेवर िनवे शकों और �ापा�रयों के
बीच सीमा पार सहयोग होना चािहए। भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� ने �व�स्थत
सु धारों को आक्रामक �प से और क्रमशः लागू करके एक िनयामक के �प
म� सफलता हािसल की है । िस�ो�रटी ए�च� ज बोड� ऑफ इं िडया ने प्राइमरी
माक�ट और से क�डरी माक�ट म� कई सु धार िकए। उदाहरण के िलए डाक दे री
का समय था, �ापार और िनवे श प्रा��यों तक प�ं चने के िलए और समाधान
कार� वाई को धीमा करने और समय को कम करने और िडपॉिजटरी अिधिनयम,
1996 पा�रत करके िडपॉिजटरी सु िनि�त करने से अलग करके दी�ा ली। भारतीय
प्रितभू ित िविनमय बोड� उदारीकरण, िनजीकरण, वै �ीकरण म� ते जी से और उपयोगी
कदम उठाकर खु दरा और सं स्थागत िनवे शकों और �ापारों की भागीदारी बढ़ाने
के िलए एक मह�पू ण� तरीका रहा है । वै �ीकरण प�र�� म� , िविनयामक
सं रचनाओं को कम करके िनवे श को सीधा करने के िलए अिधग्रहण सं िहता के
िलए इसे उदार बनाया गया है । इस तरह भारतीय प्रितभू ित िविनमय बोड� ने
खु दरा िनवे शकों के िलए आवे दन की सीमा 2 लाख से बढ़ाकर 5 लाख �पये
कर दी है ।

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The SEBI role in Indian stock market
 भारतीय शेयर बाज़ार म� सेबी की भू िमका

संदभ� (Reference)

• शोध पत्र
• Sebi annual report
• https://www.sebi.gov.in/about-sebi.html
• https://www.sebi.gov.in/stock-exchanges.html
• https://www.investopedia.com/terms/o/otcei.asp
• https://www.livemint.com/market/stock-market-news/fpis-turn-steady-
buyers-in-india-invest-rs-11-823-crore-in-equities-in-march-check-3-
reasons-behind-the-inflows-11709988280951.html
• https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/diis-
ownership-of-indian-companies-may-soon-overtake-fii-
holdings/articleshow/107471740.cms?from=mdr
• Rule 19(7) of SCR Rules
• Rule 19 (2a) of the SCR Act
• Rule 19(5) of SCR Rules
• Rule 21 of SCR Act
• https://www.sebi.gov.in
• https://wealthdesk.in/blog/stock-market-scams-in-india.
• https://timesofindia.indiatimes.com/readersblog/krishna-legal-
insights/the-role-of-sebi-in-investor-protection-and-market-development-
52364/
• https://www.bseindia.com/static/investors/Rights_Obligations_of_Investor
s.aspx
• https://www.sebi.gov.in/sebi_data/investors/assistance/rights-
responsibilities/rights-and-responsibilities.pdf
• https://www.nseindia.com/invest/first-time-investor-know-your-rights

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