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(eBook PDF) Introduction to Banking
2nd Edition by Barbara Casu

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Introduction to
I truly welcome this thoroughly revised edition of the Introduction to Banking textbook. Its authors are
Introduction to
BANKING
world-class scholars who on a daily basis research a wide array of highly relevant banking topics and
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Steven Ongena, Professor of Banking, University of Zurich, Swiss Finance Institute and CEPR
I heartily endorse Introduction to Banking 2nd Edition, which thoroughly covers the topic of banking in
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which covers issues and institutions on a worldwide basis.
2nd Edition
Allen N. Berger, H. Montague Osteen, Jr., Professor in Banking and Finance, Moore School of Business, and Carolina
Distinguished Professor, University of South Carolina; Senior Fellow at Wharton Financial Institutions Center and
BANKING
Fellow of the European Banking Center, Tilburg University
This thoroughly revised edition of the book contains inestimable new chapters on banking crises, new
Barbara Casu
Claudia Girardone
financial instruments and a wide range of advanced issues. The topics are examined with a distinguishing
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Elena Carletti, Professor of Finance, Bocconi University, IGIER and CEPR
Philip Molyneux
Introduction to Banking 2nd Edition offers a comprehensive insight into the business of banking, providing up-to-
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The new edition
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It also provides solid background reading for postgraduate students who, in this updated edition, can benefit from
three new chapters exploring more advanced topics in banking.
Casu
Barbara Casu is the Director of the Centre for Banking Research at Cass Business School, City University London, where she is Associate Girardone
Professor of Banking. Her research interests are in the area of banking, financial regulation, corporate governance and industrial organisation.
Barbara has published over 30 papers in international peer-reviewed journals, including The Review of Economics and Statistics and the Journal of
Molyneux
Money, Credit and Banking.
Claudia Girardone is Professor of Banking and Finance at the Essex Business School, University of Essex, UK.
Her current research focus is on banking sector performance and efficiency, bank corporate governance and
the industrial structure of banking. She has published widely in the banking and financial services area and is
currently on the editorial board of several journals including the Journal of Banking & Finance and The European
Journal of Finance.
Philip Molyneux is currently Professor of Banking and Finance and Dean of the College of Business, Law,
Education and Social Science at Bangor University, North Wales, UK. He has published widely in the banking www.pearson-books.com
and financial services area, including articles in the Journal of Banking & Finance, Review of Finance and European Cover: © Rashevskyi Viacheslav/
Economic Review. Shutterstock
CVR_CASU8130_02_SE_CVR.indd 1 04/03/2015 11:53

Contents
List of figures xiii

List of tables xvii
List of boxes xx
Preface xxiii
Acknowledgements xviii
List of abbreviations and acronyms xxxv
Part 1 Introduction to banking
1 What is special about banks? 3

1.1 Introduction 3
1.2 The nature of financial intermediation 3
1.3 The role of banks 7
1.4 Information economies 8
1.5 Why do banks exist? Theories of financial intermediation 14
1.6 The benefits of financial intermediation 16
1.7 Conclusion 17
Key terms 18
Key reading 18
Revision questions and problems 19
2 Bank activities and services 20

2.1 Introduction 20
2.2 What do banks do? 20
2.3 Banks and other financial institutions 21
2.4 Banking services 25
2.5 Sustainable and ethical banking: a brief overview 42
2.6 Conclusion 45
Key terms 46
Key reading 46
3 Types of banking 47
3.1 Introduction 47
3.2 Traditional versus modern banking 48
3.3 Retail or personal banking 53
3.4 Private banking 59
3.5 Corporate banking 61
3.6 Investment banking 72
3.7 Islamic banking 78
vii
A01_CASU8130_02_SE_FM.indd 7 03/03/15 7:23 pm

Contents
3.8 Conclusion 81
Key terms 81
Key reading 82
4 International banking 83
4.1 Introduction 83
4.2 What is international banking? 83
4.3 Brief history of international banking 86
4.4 Why do banks go overseas? 87
4.5 Types of bank entry into foreign markets 94
4.6 International banking services 99
4.7 Conclusion 112
Key terms 113
Key reading 114
Appendix 4.1 Syndicated lending: a selected glossary 115
Part 2 Central banking and bank regulation
5 Theory of central banking 121

5.1 Introduction 121
5.2 What are the main functions of a central bank? 122
5.3 How does monetary policy work? 123
5.4 Monetary policy functions of a central bank 127
5.5 Why do banks need a central bank? 145
5.6 Should central banks be independent? 149
5.7 Conclusion 151
Key terms 152
Key reading 152
6 Central banks in practice 154

6.2 The Bank of England 154
6.3 The European Central Bank (ECB) 168
6.4 The Federal Reserve System 178
6.5 Conclusion 186
Key terms 187
Key reading 188
7 Bank regulation and supervision 189

7.2 The rationale for regulation 190
7.3 Types of regulation 191
7.4 The financial safety net 192
viii

Contents
7.5 Limitations of regulation 202

7.6 Causes of regulatory reform 205
7.7 Bank capital regulation 206
7.8 Conclusion 225
Key terms 225
Key reading 225
8 Bank failures and banking crises 227

8.2 The determinants of bank failure 228
8.3 Early warning systems for bank soundness 233
8.4 Bank restructuring 239
8.5 Banking crises 246
8.6 Conclusion 255
Key terms 255
Key reading 255
Part 3 Issues in bank management
9 Banks’ balance sheet and income structure 259

9.2 Retail banks’ balance sheet structure 260
9.3 Investment banks’ financial statements 274
9.4 Bank performance and financial ratio analysis 279
9.5 Conclusion 294
Key terms 294
Key reading 294
10 Bank financial management 296

10.2 Asset–liability management (ALM) 297
10.3 Liquidity management and the importance of reserves 302
10.4 Capital adequacy management 303
10.5 Off-balance-sheet (OBS) business in banking 303
10.6 Loan sales and the process of securitisation 307
10.7 Derivative business in banking 310
10.8 Conclusion 327
Key terms 327
Key reading 328
11 Banking risks 329

11.2 Credit risk 329
ix

Contents
11.3 Interest rate risk 332

11.4 Liquidity (or funding) risk 336
11.5 Foreign exchange risk 339
11.6 Market (or trading) risk 342
11.7 Country and sovereign risk 344
11.8 Operational risk 346
11.9 Off-balance-sheet risk 346
11.10 Other risks 347
11.11 Capital risk and solvency 348
11.12 Interrelation of risks 349
11.13 Conclusion 350
Key terms 351
Key reading 351
12 Bank risk management 352

12.2 General risk management 353
12.3 Credit risk management 359
12.4 Managing the lending function 362
12.5 Managing interest rate risk 369
12.6 Managing liquidity risk 376
12.7 Managing market risk 378
12.8 Managing operational risk 384
12.9 International risk assessment 388
12.10 Conclusion 395
Key terms 395
Key reading 396
Part 4 Comparative banking markets
13 Banking in the UK 399

13.2 The crisis in UK banking 400
13.3 Regulatory reforms and the changing face of UK banking 409
13.4 The structure of the UK banking sector 417
13.5 Financial structure of the UK banking sector 422
13.6 Balance sheet features and the performance of UK banks 427
13.7 The UK payment system 431
13.8 Competition in UK banking 433
13.9 Conclusion 438
Key terms 438
Key reading 439
Appendix 13.1 Demutualisation of the UK building society sector 440

Contents
14 Banking in Europe 441

14.2 The European Union 442
14.3 The Single European Market for financial services 446
14.4 Building a new EU financial architecture 454
14.5 Structural features and the consolidation trend 474
14.6 Balance sheet structure and performance in European banking 484
14.7 Conclusion 489
Key terms 489
Key reading 490
15 Banking in the US 491

15.2 The financial crisis in the US 492
15.3 Structure of the US banking and financial systems 499
15.4 US payments systems 507
15.5 Balance sheet features of US commercial banks 510
15.6 Performance of US commercial banks 510
15.7 Regulation of the US banking system 515
15.8 Conclusion 524
Key terms 525
Key reading 525
16 Banking in Japan 527

16.2 Structure of the banking system 528
16.3 Payment systems 538
16.4 Banking crises in Japan 542
16.5 Changing structure of the financial system 545
16.6 Conclusion 552
Key terms 553
Key reading 553
17 Banking in emerging markets 554

17.2 Benchmarking financial development 555
17.3 Finance and growth 560
17.4 The macroeconomic outlook 564
17.5 Structural features and trends 570
17.6 Conclusion 585
Key terms 586
Key reading 586
xi

Contents
Part 5 Advanced topics in banking
18 Banks and markets 589

18.2 Bank intermediation, markets and information 590
18.3 The development of the securitisation market 593
18.4 Modern securitisation process 598
18.5 The ‘new wave’ of securitisation 604
18.6 Types of securitisation 606
18.7 Securitisation, credit-rating agencies and monoline insurers 607
18.8 The future of securitisation 611
18.9 Conclusion 614
Key terms 614
Key reading 615
19 Mergers and acquisitions 616

19.2 Mergers and acquisitions: definitions and types 617
19.3 Recent trends in bank M&As 621
19.4 M&A and bank performance 629
19.5 Managerial motives for M&As 632
19.6 The impact of M&As on bank customers 633
19.7 M&As and bank diversification 634
19.8 The exploitation of safety-net subsidies and systemic risk 637
19.9 Conclusion 642
Key terms 642
Key reading 642
20 Bank competition and financial stability 644

20.2 Structure-conduct-performance (SCP) 645
20.3 Non-structural measures of banking sector competition 653
20.4 Comparing competition measures – are they consistent? 660
20.5 Competition and risk in banking 662
20.6 Bank competition and stability 664
20.7 Conclusion 667
Key terms 667
Key reading 668
Appendix A1 Interest rates, bonds and yields 669

Appendix A2 Introduction to portfolio theory 679
Glossary 689
References and further reading 725
Index 749
xii

List of figures
1.1 The intermediation function 4

1.2 Direct finance 4
1.3 Direct and indirect finance 6
1.4 Modern financial intermediation 6
1.5 Adverse selection in loan pricing 11
2.1 Classification of financial intermediaries in the UK 23
2.2 Cheque volumes in the UK (trend 2003–2012) 29
2.3 Mobile-money users in Africa 32
2.4 Market price of Bitcoin 34
2.5 Typical current account usage 35
2.6 A definition of e-banking 39
2.7 Evolving role of the branch in a multi-channel environment, 1980–2011 41
2.8 Positive customer experience of channels vs. channel importance
by region, 2012 42
3.1 Life insurance distribution channels 2010 (gross written premiums) 51
3.2 Bancassurance models 52
3.3 Structure of balance sheet and P&L of Bank of America (2012) 55
3.4 HNWI population (2007–2011) 60
3.5 CHAPS monthly volumes and values (2012–2013) 63
3.6 Global Islamic banking assets, 2009–2013 80
4.1 Local currency claims as a share of foreign claims 85
4.2 The product life cycle 91
4.3 Branches and subsidiaries: geographical distribution, 2008 98
4.4 Branches and subsidiaries: selected financial centres, 2008 98
4.5 Bond features 101
4.6 Syndicated lending – basic structure 105
4.7 Club deals and loan issuance by the top five arrangers (in $bn) 107
4.8 Syndicated loans and bond issuance by credit rating (in $bn) 110
4.9 Gross syndicated loan issuance (in $bn) 111
4.10 Syndicated loans and corporate bonds spreads 112
5.1 Weight of central bank objectives in central bank laws 123
5.2 Monetary policy instruments, targets and goals 129
5.3 Open market operations 132
5.4 Discount window 133
5.5 Bank of England operational standing facilities 134
5.6 Reserve requirements 136
5.7 The key issues in monetary policy transmission 139
5.8 Channels of monetary policy transmission 139
5.9 Transmission lags of monetary policy 140
5.10 Total assets/liabilities expansion and securities programme
of the BoE, Fed and ECB 145
6.1 The new UK regulatory framework 157
xiii

List of figures
6.2 Statutory decision-making bodies of the Bank of England 157

6.3 The new UK financial regulation architecture 159
6.4 Inflation targeting 161
6.5 UK CPI inflation, 1972–2012 162
6.6 Cumulative net asset purchases by type (amounts outstanding), 2009–2013 166
6.7 The decision-making bodies of the ECB 169
6.8 Inflation in the euro area (%), 1990–2014 171
6.9 Trends in the key ECB interest rates, 1999–2010 172
6.10 The stability-oriented monetary policy strategy of the ECB 174
7.1 Elements of the financial safety net 192
7.2 Cross-country comparison of coverage levels at end-2010 (absolute
level and per capita GDP) 195
7.3 Measures of bank capital 210
7.4 Basel II: the three pillars 213
7.5 Elements of the capital ratio affected by Basel III 217
7.6 Basel III: enhancing the three-pillar approach 217
8.1 Bank NPLs to total loans ratio (%) 231
8.2 Average and distribution of CAMELS ratings, 1990–2011 236
8.3 Percentage of strong and weak banks, 1990–2011 236
8.4 The growth of domestic and international stress testing regulations 237
8.5 Banking crises 247
9.1 Breakdown of UK banks’ sterling deposits, end-year 2012 264
9.2 Barclays Bank assets, end-year 2012 (£mil) 266
9.3 Barclays Bank liabilities, end-year 2012 (£mil) 267
9.4 Balance sheet of a manufacturing firm vs. a bank 271
9.5 Asset and liability composition of Goldman Sachs, 2012 277
9.6 Goldman Sachs: sources of revenue, 2012 278
9.7 Goldman Sachs: net revenues by geographic regions, 2012 278
9.8 Goldman Sachs: non-interest expenses, 2012 279
9.9 Goldman Sachs: breakdown of costs, 2012 279
9.10 Who is interested in bank performance? 280
9.11 The ROE decomposition 283
9.12 Value destruction in European banking 287
10.1 Forms of asset management versus liability management 298
10.2 Goals of ALM and liquidity management 298
10.3 Body with primary oversight over balance sheet management
(panel a) and ALM unit reporting line (panel b) 300
10.4 Profit centres and the FTP process 301
10.5 Simple example of a letter of credit 305
10.6 Securities underwriting syndicate 306
10.7 A default swap 312
10.8 A total-rate-of-return swap 313
10.9 A credit-spread put option 313
10.10 Global OTC derivatives market 315
10.11 Payoffs and profits on call options at expiration (from the perspective
of the buyer of the option) 322
10.12 Payoffs and profits on put options at expiration (from the perspective
of the buyer of the option) 322
11.1 Refinancing risk 336
xiv

List of figures
11.2 Reinvestment risk 336

11.3 The foreign asset and liability position of a Spanish bank: a net long
asset position in US$ 342
11.4 Banking vs. trading books 344
11.5 Interaction between rogue trading and market risks: impact on losses 350
12.1 Corporate governance in banking 359
12.2 Home repossessions in the UK, 1982–2011 365
12.3 Probability distribution of portfolio losses 369
12.4 Rate-sensitivity and positive gap 370
12.5 Strategic matrix for profit maximisation 372
12.6 Basel and liquidity risk timeline 378
12.7 Back testing VaR (UBS), 2 January 2012 to 31 December 2012 384
12.8 The three lines of defence for sound operational risk management 386
13.1 Northern Rock balance sheet growth and liability structure,
June 1998–June 2007 401
13.2 Northern Rock: from nationalisation to sale 403
13.3 RBS capitalisation 407
13.4 Outstanding guarantees to the UK banking sector, 2010–2013 409
13.5 The new ICE LIBOR arrangements 413
13.6 Number of banks and building societies, 1985–2013 417
13.7 Number of branches and ATMs, 1985–2012 420
13.8 Employment in the UK banking sector, 1990–2012 422
13.9 Number of staff: major UK banks, 1998–2012 423
13.10 All banks in the UK: asset structure, 1985–2012 424
13.11 All banks in the UK: liability structure, 1985–2012 424
13.12 MBBGs’ sterling lending to UK residents, 1985–2012 425
13.13 Net lending for consumer credit, 1985–2012 426
13.14 Net mortgage lending, 1985–2012 427
13.15 Income of major British banking groups, 1985–2012 (% of gross income) 428
13.16 Costs of MBBGs, 1985–2012 (% of gross income) 429
13.17 Profits of MBBGs, 1985–2012 (% of gross income) 431
13.18 Share of top four banks’ assets, 1985–2012 434
14.1 The Lamfalussy process 452
14.2 Interest rates, loans to non-financial corporates 453
14.3 The three crises in the eurozone 455
14.4 Proposals for EU financial supervision – de Larosière Report 463
14.5 The European System of Financial Supervision 465
14.6 The Banking Union 466
14.7 The Single Supervisory Mechanism 468
14.8 Total assets of credit institutions in the euro area, 2013 475
14.9 Number of MFIs in the EU and euro area, 1999–2014 477
14.10 Number of MFIs (by country and category), January 2014 477
14.11 Size of selected EU banks, 2012 (assets in €bn and as % of national GDP) 482
14.12 Funding base stability ratio and interbank market dependency
ratio, 2008–2013 486
14.13 Non-performing loans and provisions 488
14.14 Tier 1 capital ratio 488
15.1 US mortgage-related issuance 494
15.2 TARP funds outstanding 497
xv

List of figures
15.3 Number of commercial banks and branches in the US, (1935–2013) 500
15.4 Share of industry assets according to bank size, 1984–2013 501
15.5 Performance of US commercial banks – return on equity, 1990–2013 513
15.6 Performance of US commercial banks – return on assets, 1990–2013 513
16.1 The structure of the Japanese banking sector 529
16.2 Total assets of Japanese domestic banking groups (in trillions of yen) 532
16.3 Structure of the Co-operative system 534
16.4 Changes to the structure of the Japan Post Group 537
16.5 Japan Post Bank deposit base 538
16.6 The payment systems in Japan 540
16.7 Banknotes and coins in circulation (to nominal GDP), 2008–2012 542
16.8 The performance of Japanese banks, 2009–2013 548
16.9 Capitalisation of Japanese banks 549
16.10 Japanese banks’ non-performing loans and loan losses, 2002–2013 552
17.1 The uneven sizes of financial systems 559
17.2 Banking and economic growth 564
17.3 Economic growth in advanced and emerging economies 570
17.4 Trends in government ownership of banks 576
17.5 Government ownership across developing regions, 1970–2009 576
17.6 Foreign bank presence, 2009 582
18.1 How the US mortgage market works 596
18.2 Securitisation rates by type of mortgage, 2001 and 2006 597
18.3 Creation of an ABS security: participants and functions 599
18.4 Capital structure and prioritisation 603
18.5 Example of tranching and credit enhancement 604
18.6 US asset-backed securities issuance ($mil), 1985–2012 611
18.7 Global CDO issuance ($mil), 2000–2011 612
19.1 Bank M&As in Europe and the US (value of transactions $bn), 1985–2006 621
19.2 JPMorgan’s US acquisitions 623
19.3 Bank M&As in the US, 2007–2013 624
19.4 EU bank M&As: number and value of transactions, 2000–2012 626
19.5 Most attractive areas for geographic expansion via M&A 628
19.6 Banks diversify and multiply, 1998–2008 635
20.1 The structure-conduct-performance (SCP) paradigm 647
20.2 Herfindahl index: equity derivatives, bank to non-bank 650
20.3 Concentration levels in UK retail banking (measured by HHI) 652
A1.1 Normal yield curve 677
A1.2 UK government yield curve 677
A2.1 Efficient (mean-standard deviation) frontier 683
A2.2 Efficient frontier: two risky assets (securities 1 and 2) 684
A2.3 Systematic and unsystematic risk: effects of diversification 684
A2.4 Security market line 686
xvi

List of tables
2.1 A simplified bank balance sheet 21

2.2 The case of a single bank under a 10 per cent reserve ratio (£mil) 22
2.3 The banking system under a 10 per cent reserve ratio (£,000) 23
2.4 Use of payment instruments by non-banks: number of transactions
per payment instrument (millions, total for the year) 26
2.5 Number of plastic cards (000s) 27
2.6 Key advantages and disadvantages of Bitcoin 34
3.1 Traditional versus modern banking 49
3.2 Non-life and life insurance distribution through the bancassurance
channel outside Europe in 2010 (%) 52
3.3 Top 15 commercial banks (December 2012) 54
3.4 Credit unions in the world, 2005–2010 (% changes) 58
3.5 Top 20 global private banks by assets under management 61
3.6 The end of an era for US investment banks 73
3.7 Largest investment banks by revenue (2012) 75
3.8 The changing face of investment banking (September 2008
to September 2012) 76
4.1 Type of entry in foreign markets 97
4.2 Letters of credit 104
4.3 Credit risk ratings – Moody’s and Standard & Poor’s 109
5.1 Definitions of euro area monetary aggregates 126
5.2 A simplified central bank balance sheet 130
5.3 Eurosystem monetary policy operation 135
5.4 Pros and cons of discretion vs. fixed rules in monetary policy 141
5.5 UK and US asset purchase programmes (in figures) 144
5.6 Central bank independence (CBI) 151
7.1 DIS cross-country comparison 198
7.2 Bank resolution authorities: a cross-country comparison 200
7.3 Bank regulation: key concepts 204
7.4 Rationale for Basel II: more flexibility and risk sensitivity 213
7.5 Calibration of the capital framework 219
7.6 Basel III phase-in arrangements – capital 219
7.7 Basel III phase-in arrangements – liquidity 220
7.8 G-SIBs and additional capital requirements 224
8.1 CAMELS rating 235
8.2 Bank resolution terminology 240
8.3 Bank resolution methods 244
8.4 Regulatory initiatives 245
8.5 The costs of banking crises 248
8.6 Comparing the costs of the Asian and global crises 249
9.1 Simplified commercial bank balance sheet 260
xvii

List of tables
9.2 Bank of England aggregate assets of UK banks (end-year 2012,

£bn amounts) 262
9.3 Bank of England aggregate liabilities of UK banks (end-year 2012,
£bn amounts) 265
9.4 Barclays Bank assets, 2008–2012 (£mil) 266
9.5 Barclays Bank liabilities, 2008–2012 (£mil) 268
9.6 Banks vs. manufacturing firms – balance sheet composition 270
9.7 A simplified bank income statement 272
9.8 Barclays Bank Plc profit and loss account 2008–2012 (£mil) 273
9.9 A simplified investment bank balance sheet 275
9.10 Top Australian banks’ performance at a glance (2012) 285
9.11 Selected ratios for three former large US investment banks (%) 285
9.12 ‘Standard’ cost of equity capital for NatWest and RBS 291
9.13 ‘Standard’ cost of equity capital for selected US and EU banks 291
9.14 An illustration of the trade-off between solvency and profitability 293
10.1 Profit centres and the FTP process: a simple example 301
10.2 Simplified bank balance sheet before and after loan sales (in £mil) 308
10.3 Simplified bank balance sheet before and after securitisation (in £mil) 310
10.4 Eurodollar interest rate futures 317
10.5 Example of long hedge using Eurodollar futures 318
10.6 Fixed–floating rate currency swap (millions) 326
11.1 Selected sovereign foreign currency ratings 345
11.2 Operational risk event types 347
12.1 Selected definitions of risk culture 355
12.2 Mortgages outstanding, arrears and repossessions 1994–2012 365
12.3 Maturity bucket gap (£mil) 371
12.4 The trading book review 379
12.5 Value at risk at UBS 382
12.6 Example of OECD country risk classification of the participants
to the arrangement on officially supported export credits
(as of 31 January 2014) 394
13.1 Government support to UK banks, 2007–2012 405
13.2 Number of banks in the United Kingdom, 1995–2013 418
13.3 Impairment charges, 2006–2012 (£mil) 428
13.4 Calculating MBBG profits (£bn) 430
13.5 Mergers and acquisitions in UK banking 434
14.1 The European Union: a timeline 443
14.2 Macroeconomic outlook 444
14.3 Euro area member states 448
14.4 Regulatory measures affecting the EU banking and financial sectors 448
14.5 Obstacles to full integration of EU financial retail markets 453
14.6 The development of Dexia’s balance sheet and income (in €bn) 458
14.7 Financial assistance facilities for euro area countries 462
14.8 Towards a Banking Union: timeline and milestones 464
14.9 Number of credit institutions in the euro area, 1995–2013 476
14.10 Number of MFIs by country and percentage change 478
14.11 Euro area indicators of banking sector capacity, 2012 479
14.12 Number and total assets of foreign branches and subsidiaries
in the euro area, 2012 481
xviii

List of tables
14.13 Five-firm concentration ratio as percentage of total banking sector assets and
Herfindahl index 483
14.14 Selected balance sheet items (€bn and as a percentage of total assets), 2013 485
14.15 Selected income statement items (EU banks) 487
15.1 Sub-prime home purchase loans (%) 494
15.2 Ten largest US banking companies, ranked by assets ($mil) 502
15.3 Leading US property and casualty insurance companies, 2012 504
15.4 Leading US life insurance companies, 2012 504
15.5 US financial intermediaries (market share, total assets) 507
15.6 Number of non-cash payments ($bn), 2000–2012 509
15.7 Assets of US commercial banks, 1990 to 2012 ($mil) 511
15.8 Liabilities and equity capital of US commercial banks, 1990–2010 ($mil) 512
15.9 Bank profitability by state – return on assets (%) 514
15.10 US financial regulators 516
15.11 Supervisors and regulators of US banks 519
16.1 Licensed financial institutions in Japan (as of December 2012) 530
16.2 Total deposits and number of branches by bank type (as of March 2012) 533
16.3 Payment system statistics: number and value of transactions 541
16.4 Japan’s 1998 banking crisis – major events 544
16.5 Financial assets of Japan by sectors, 2012 (trillion yen) 545
16.6 Regulation and supervision by bank type 547
16.7 Balance sheet, March 2012 (values in million yen) 550
16.8 Income statement, March 2012 (values in million yen) 551
17.1 The World Bank’s ‘432 matrix of financial system characteristics’ 557
17.2 Financial institution characteristics by country, 2008–2010 average 559
17.3 Finance and growth: a review of the literature 562
17.4 Emerging economies – geographical region 565
17.5 Emerging economies – income classification by Gross National
Income (GNI) per capita 566
17.6 Real GDP growth (%) – emerging economies 569
17.7 Banking in Asia 571
17.8 Banking in transition economies 572
17.9 Number of banks by host country, aggregates by income level and regions 583
17.10 Foreign ownership limits in South East Asian banking 585
19.1 Motives for bank M&As 620
19.2 Major US bank M&As since 2000 622
19.3 European bank M&As, 2007–2013 625
20.1 Bank size and concentration 648
20.2 H-statistics: interpretation 654
20.3 Panzar–Rosse H-statistic 656
20.4 Interpretation of the CV parameter (l) 657
20.5 Lerner index – banks in Asia Pacific (average figures, 2003–2010) 658
20.6 Competition measures for selected EU countries (average values, 2000–2009) 661
20.7 Correlation matrix for the competition measures 661
20.8 Empirical evidence of the competition-stability relationship 665
A1.1 Reading the Financial Times: UK government bonds 675
A1.2 UK benchmark government bond yields – 13 May 2014 676
A2.1 Case 1: overall expected return on a security 680
A2.2 Expected return and beta 687
xix

List of boxes
2.1 How banks create money: the credit multiplier 22

2.2 Decision to abolish cheques reversed 29
2.3 Press 1 for modernity 32
2.4 Bitcoin: a new form of electronic money 33
2.5 Peer-to-peer (P2P) lending organisations 36
2.6 Case study: PPI misselling – ‘nothing was separated and explained’ 38
2.7 Positive and negative investment criteria 43
3.1 Bank of America 54
3.2 Germany’s small banks fight to keep privileges 56
3.3 UK credit easing 66
3.4 The end of an era: US investment banks and the conversion into BHCs 73
3.5 Wall street: leaner and meaner 76
3.6 Lloyds TSB’s Islamic mortgage product 79
4.1 From international to multinational banking? 84
4.2 Some definitions 85
4.3 Trade barriers and banking 88
4.4 Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) correspondent banking services 95
5.1 The concept and functions of money and monetary aggregates 124
5.2 Monetary policy objectives 127
5.3 Balance sheet, Bank of England (2012) 131
5.4 Bank of England and the official interest rate 133
5.5 Monetary policy: transmission mechanism, fixed rules and discretion 139
5.6 Quantitative easing in Japan 143
5.7 Relationship between liquidity and solvency 147
5.8 Who owns the Central Bank? 150
6.1 The Bank of England – more than 300 years of history 155
6.2 Inflation targeting in the United Kingdom 160
6.3 Emergency liquidity assistance to HBOS and RBS 164
6.4 Leaving the Old Lady 166
6.5 The ECB’s non-standard measures of monetary policy 175
6.6 Efficacy and costs of large-scale asset purchases 184
7.1 Core principles for effective deposit insurance systems 194
7.2 Moral hazard and government safety-net arrangements 203
7.3 Details of capital elements (established 1988 and applied in 1992) 209
7.4 RAR (risk–asset ratio) approach 210
7.5 Five capital-adequacy categories of banks 212
7.6 Pillar 1 214
7.7 NSFR implementation uncertain after Basel III compromise
on LCR phase-in 221
8.1 Rogue traders and bank losses 229
8.2 The European Banking Authority and EU-wide stress tests 238
8.3 Aims of an effective bank resolution regime 242
xx

List of boxes
8.4 The Icelandic meltdown 250

8.5 Mexican banks: from tequila crisis to sunrise 253
9.1 Assets and liabilities valuation in banking 268
9.2 Typical capital structure of a manufacturing firm versus a retail bank 270
9.3 Goldman Sachs’ financial statements (2012) 277
9.4 What are key performance indicators (KPIs)? 281
9.5 The ROE decomposition 282
9.6 Sources of underperformance in European banking 286
9.7 Value maximisation for the banking firm 288
9.8 What is EVA? 289
9.9 Calculating the cost of equity capital 290
10.1 Asset–liability management in practice 299
10.2 The ‘bank within the bank’ and the fund transfer pricing (FTP) process 300
10.3 The process of deconstruction of lending activity 307
10.4 Loan sales and modern banks’ strategies 309
10.5 Financial derivatives from off to on the balance sheet 311
10.6 How can credit derivatives be used in bank financial management? 312
10.7 Derivative products: official exchanges and OTC markets 314
10.8 Example of three-month Eurodollar time deposit futures 316
10.9 Example of forward rate agreement 320
10.10 Option contracts: payoff and profit profiles 321
10.11 Example of interest rate swap 325
10.12 Example of fixed–floating currency swap 326
11.1 Credit culture and equity culture in banking 331
11.2 Watch out for the rate hike hit to banks 334
11.3 Liquidity risk and information asymmetries 337
11.4 What caused China’s cash crunch? 338
11.5 Exchange rates and foreign exchange markets: what is an exchange rate? 340
11.6 Reforming the boundaries between banking book and trading book:
a new Basel IV? 343
11.7 Interactions between market risk and rogue trader risk 350
12.1 The corporate governance of banks 356
12.2 Mortgage market, equity withdrawal and negative equity 364
12.3 Credit scoring: how to score high 367
12.4 Example of Macaulay duration 374
12.5 Example of duration gap 375
12.6 Example of VaR 381
12.7 Risk management progress has been small, says banking study 385
12.8 Structure of the internal measurement approach 388
12.9 Factors affecting country risk 391
12.10 OECD country risk-weighting calculations 393
13.1 The failure and resolution of northern rock 401
13.2 Why did RBS fail? 406
13.3 LIBOR fixing 411
13.4 Just the facts: the Vickers report 414
13.5 A brief history of TSB 421
13.6 Components of bank profits 429
13.7 RBS technology breakdown 432
14.1 Europe 2020 in a nutshell 445
xxi

List of boxes
14.2 The creation of a single market for financial services in the European Union 446
14.3 The Lamfalussy process 451
14.4 The failure of cross-border banks: the case of Fortis and Dexia 457
14.5 European system of financial supervision (ESFs) 465
14.6 EU reaches deal on final piece of banking union 470
14.7 EU agrees deposit guarantee scheme deal 473
15.1 US mortgage basics 492
15.2 Key events in the US credit crisis 495
15.3 Volcker rule comes of age in spite of protests 521
15.4 Failures of the Dodd–Frank Act 523
16.1 Japan scales back Japan Post privatisation 536
16.2 Japan’s biggest banks profit under Abenomics 548
17.1 China banking war heats up with launch of online investment app 574
17.2 Two views on the role of state banks 578
17.3 Scope for consolidation in overcrowded Gulf banking markets 580
18.1 A history of Freddie Mac and Fannie Mae 595
18.2 What is credit enhancement? 601
18.3 CDS: modern-day weapons of mass destruction 608
18.4 AIG saga shows dangers of credit default swaps 610
19.1 The emergence of financial conglomerates 618
19.2 Santander in talks to sell stake in asset arm 624
19.3 Consolidation: fragmented business offers huge potential for mergers 627
19.4 How to perform an event study 630
19.5 A winner’s curse that haunts the banking behemoths 631
19.6 Bank diversification 635
19.7 Out to break the banks 638
20.1 Competition in UK banking 651
xxii

Preface
It is well enough that people of the nation do not understand our banking and monetary
system, for if they did, I believe there would be a revolution before tomorrow morning.
Henry Ford
The aim of this textbook is to provide a comprehensive introduction to theoretical and applied
issues relating to the global banking industry. Despite the fears of Henry Ford, we do not
think reading this book will cause a revolution, but we do hope it will at least provide you
with an enjoyable and interesting insight into the business of banking.
A major motivation for writing this text has been to fill a gap in the market. For a number of
years we have all taught banking courses and we have become aware of students’ frustration
about the lack of a comprehensive yet accessible textbook that deals with a broad spectrum
of introductory banking issues. Most introductory texts that cover banking issues tend to be
broad-based, focusing on economics and finance, and these (in our view) do not provide
sufficient detail or coverage of the theoretical and institutional detail that is essential for an
accurate understanding of critical banking issues. While there are textbooks that provide
such coverage targeted at advanced undergraduates and the postgraduate market, there is
no text that has comprehensive coverage of such issues for those new to the study of banking.
In addition, many textbooks that cover banking as part of a broadly based money and bank-
ing course tend to give only limited attention to international experiences. As such, we have
written this text to provide (we hope) an essential teaching and learning resource for anyone
who has to lecture introductory undergraduates as well as for professional banking courses.
The first edition of this book (2006) described a world where the banking industry expe-
rienced marked changes and deregulation allowed banking firms to diversify into broader
financial services areas. Commercial banks became full-service financial firms, offering a
range of non-traditional financial services including insurance, securities business, pensions
and the like. Many banks dropped the word ‘Bank’ from their titles to emphasise their much
broader role in the provision of financial services to households and corporations. In addi-
tion, various trends such as industry consolidation, securitisation and disintermediation were
having a significant effect, resulting in a smaller number of major players operating in credit,
capital and money markets business that increasingly overlapped. As banking systems opened
up, many institutions were pursuing international strategies, thereby changing the tradi-
tional focus on banking as a mainly domestic business. This rapidly evolving environment
posed both threats and opportunities to bank managers and owners. The former had to be
increasingly aware of both domestic and international developments in the management pro-
cess, and in particular of the various risk–return trade-offs in all areas of a bank’s activities.
Capital needed to be managed effectively to adhere to minimum regulatory requirements
and also to generate returns in excess of the cost of capital to boost shareholders’ returns.
The market pressure on banks to generate good returns for shareholders was a key element
of bank strategy – bankers were forced to cut costs, boost revenues (mainly through fee and
commission income sources) and manage their capital resources much more efficiently.
xxiii

Preface
This golden era of banking came to an abrupt end in the summer of 2007, when the demise
of the US sub-prime mortgage lending market led to financial losses, government bailouts
of banks (and other financial institutions), a credit crunch and a prolonged economic reces-
sion, mainly in developed countries, ensued. Since the onset of the crisis in 2007, there has
been a large body of research investigating its causes and consequences. What had started as
trouble in a small segment of the US financial markets became a fully fledged global financial
crisis, following the demise of the US investment bank Lehman Brothers in September 2008.
The unfolding of the sub-prime crisis and how it became a financial crisis, and its impact on
European countries in the form of a sovereign debt crisis, can be described in various phases
or waves that include (i) the US sub-prime crisis (August 2007 to September 2008); (ii) the
systemic or global crisis (September 2008 to March 2009); (iii) the economic crisis (March
2009 to January 2010); and (iv) the sovereign debt crisis (January 2010 to June 2012). In
this textbook, we will refer to the sub-prime crisis period as the 2007 crisis, to the global
financial crisis period as the 2008–2009 crisis and to the sovereign debt crisis or eurozone
crisis as the period 2010–2012. Because of the timing of different events, the period of finan-
cial market turbulence is also indicated as the 2007–2009 financial turmoil.
These crisis years have had a tremendous impact on the world of banking and have
brought about dramatic changes in the global financial architecture. Against this background
of global changes, the need to revise the book became apparent. As the dust has begun to
settle on the crisis periods and the new shape of the world’s banking markets has started to
take form, we have thoroughly revised this textbook to account for all these recent changes.
The text is organised into five main parts:
● Part 1 Introduction to banking

– Chapter 1 What is special about banks?
– Chapter 2 Bank activities and services
– Chapter 3 Types of banking
– Chapter 4 International banking
This part of the text provides an introduction to the nature of financial intermediation
and covers the main reasons why banks exist, focusing on key issues such as adverse selec-
tion, moral hazard and delegated monitoring. It also covers the information production,
liquidity transformation and consumption smoothing role of banks as well as various other
issues relating to the bank intermediation process. We then go on to give a detailed account
of the main activities and services provided by banks, changes in the payment systems and
the growing importance of ethical investments and sustainable banking strategies. As the
financial sector in many countries comprise a wide range of different types of banking firms,
these are then explained, covering commercial banks, mutual banks, investment banks, pri-
vate banks and different forms of banking activity such as universal versus specialist banking
and ‘interest-free’ Islamic banking. Given the increasing role of banks on the global scene,
the final chapter of this part (Chapter 4) looks at the main features of international banking,
highlighting the reasons why banks locate overseas or conduct international activity. We also
outline the main services provided by international banks, covering payments, credit, money
and capital markets activity and highlighting the role of the Euromarkets – Eurobonds and
Eurocurrency activity – and also syndicated lending.
The main aim of Part 1 is to familiarise students with the reasons why banks exist, the main
services they offer, recent trends impacting on business areas, types of banking firms and the
xxiv

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Hier, une dizaine de soldats allemands s’amusaient devant
l’éléphant. La bête jetait tout le temps sa trompe en avant, mais
aucun des soldats ne savait ce que cela voulait dire. Je fis un clin
d’œil au gardien, pris une pièce de deux centimes dans mon porte-
monnaie et la jetai à l’éléphant. Il la ramassa et frappa violemment
contre les barreaux. Le gardien approcha ; il lui donna la pièce et
reçut en échange un morceau de pain dans sa gueule ouverte. La
joie des soldats ! Maintenant tous cherchaient des piécettes et les lui
jetaient. Le gardien eut une bonne récolte. Quand je partis, il me
salua gentiment. Nous étions de connivence, et je me promets de lui
servir encore souvent d’amorce.
La seule otarie qui reste crie affreusement toute la journée, en
s’étalant devant les deux cormorans, ses camarades, mais, quand
elle en approche trop près, ils lui donnent des coups de bec, et alors
l’otarie de crier. Le gardien me dit qu’elle se lamente ainsi parce
qu’elle est seule et que les cormorans ne veulent pas jouer avec
elle.
Quelle adorable créature d’avoir ainsi besoin d’affection !
8 avril 1915.
Ce sacré merle ! il vous en a une sérénité !

— Cher, tu m’enchantes !
Il est perché là, sur cette cheminée d’une maison abandonnée,
dominant les jardins en fleurs gaiement ensoleillés. Si on pouvait
annoter cette musique, quelle fraîcheur ! ou faire une grammaire de
cette langue naïve, quel imprévu !
Ah ! le voilà parti. Enfin on ne peut tout de même pas nous priver
de ce soleil, ni du chant de ces chéris, mais moi personnellement, je
n’arrive pas non plus à m’ôter la vision des étouffements des
tranchées, des cadavres, la bouche pleine de terre de l’avoir mordue
dans leur agonie, des yeux des morts ouverts, comme regardant le
ciel bleu au-dessus d’eux, des désespoirs dans les familles à
l’annonce de la mort, et j’entends l’exclamation : « Onze Robe ! »,
« Notre Marcel ! », « Unser Hans ! », « Our Dick ! ». Et les odeurs, les
odeurs… Ah ! mon Dieu ! Ah ! mon Dieu ! J’ai bien à écouter le chant
du merle !
28 avril 1915.
Journée radieuse. Depuis le premier avril, le directeur du jardin

zoologique a obtenu de la commandanture que les militaires
allemands doivent payer une entrée de vingt-cinq centimes. Le jardin
est envahi de soldats.
Il est en boutons, en bourgeons et en fleurs. Des parterres de
tulipes — l’harmonie des couleurs n’est pas toujours bien choisie —
des plates-bandes de pensées, de narcisses, et un gazouillement
adorable de tous les oiseaux dans les arbres. Ils trouvent dans ce
jardin libre pâture ; ils passent par les mailles des cages de leurs
confrères captifs et se gorgent.
Des chaises sont disposées autour du kiosque. Le chalet Louis
XVI est ouvert : sur ses terrasses, des chaises et des tables. Les
bébés jouent, mettant des notes gaies dans leurs cris et dans le
jardin. Des dames prennent du thé, du café, des gâteaux, et l’on
cause en brodant, en crochetant. Les figures sont graves et les
propos n’ont rien de la frivolité insipide des temps heureux.
— Oh ! maintenant qu’ils ont passé l’Yser ! fait une jeune dame,
en levant la tête de sa broderie.
Un monsieur et une dame âgés s’approchent d’une dame seule
qui crochète une dentelle de store. Doucement ils lui demandent
quelque chose.
— Non, toujours pas de nouvelles, crie-t-elle, comme ne pouvant
se dominer ; depuis cinq mois pas de nouvelles.
Ils restent assis, silencieux.
Arrive un groupe de messieurs que je connais. L’un a un fils de
dix-huit ans qui est en Hollande avec sa mère : c’est leur unique
enfant, idolâtré comme un dieu. Le père et la mère se sont rendus
malades à vouloir empêcher leur fils de s’engager : enfin ils y sont
parvenus, et le père, là devant moi, a l’air heureux. Un autre, un
avocat, a ses trois fils à la guerre : l’un est déjà estropié, il a un bras
ankylosé par une fracture. Mais, par ce printemps, ce père aussi a
l’air content : en somme, ils vivent tous les trois !
Je me promène en m’asseyant de temps en temps pour m’étirer
au soleil. Dans l’allée des perroquets, tous sont sur leurs perchoirs.
C’est une débauche de couleurs merveilleuses et de cris
discordants. N’importe, la beauté domine. Je m’arrête à leur gratter
la tête.
Les bébés jouent.
L’otarie veut jouer avec les deux cormorans qui partagent son
domicile ; elle nage, en criant, autour de la dalle au milieu du bassin,
sur laquelle ils sont installés. Ils la piquent de leurs becs quand elle
veut monter ; lorsqu’elle a réussi tout de même, elle crie en se
tournant vers l’un et l’autre, les implorant de jouer avec elle ; mais
les cormorans ne veulent pas et continuent à piquer jusqu’à ce
qu’elle se laisse glisser dans l’eau comme un sac rempli d’huile. Elle
recommence alors à nager autour de la dalle, en criant
désespérément. Les deux oiseaux restent féroces et implacables
dans leur antipathie.
Les paons brillent, scintillent de mille couleurs au soleil. Un paon
blanc à hérissé sa queue. Tout son être est tendu dans cet effort. La
croupe, aux plumes ébouriffées, levée, les ailes écartées, les jarrets
tendus, il tourne lentement vers le soleil et la brise et fait strider ses
plumes : c’est, au travers des mailles de la cage, un miroitement
nacré, où tout le prisme évolue en des reflets moelleux.
Dans une grande cage, plantée d’arbres, des oiseaux granivores
du pays. Quel est ce petit bougre qui fait tutututûûût ? Je voudrais le
voir. C’est un chant que j’entends toujours dans les bois à Genck ;
mais je ne parviens pas à l’apercevoir.
Le faisan doré, élégant et prestigieux de couleur, fait des passes
devant sa faisane, en étalant vers elle son collier rayé orange et
bleu. Elle lui échappe constamment, et lui de recommencer
ardemment sa poursuite à travers la cage ensoleillée, d’où jaillit
comme une coulée d’or et de pierres précieuses en fusion.
Le faisan de Lady Amherts, lui, mince et aristocratique, en sa
parure blanche chamarrée de vert, de bleu, d’or, piétine sa faisane
qui est douillettement nichée dans la terre chaude et poudreuse.
Quelle tristesse de voir les cages des lions, des tigres et des ours
vides !
Les bébés jouent.
Un vautour à calotte brune, foncée et veloutée ; le cou nu, rose
strié de bleu et de noir ; face nue, rose ; yeux noirs changeants,
perçants, fixes, mobiles, féroces ; bec orange, encastré dans du gris
tendre ; goître en boule couvert de plumes ; pattes puissantes ; des
plumes lui font collier. Il est sur son perchoir, secoue désespérément
ses larges ailes en se soulevant sur ses pattes ; mais l’élan est
impossible dans cette cage, et lourdement, une à une, il les laisse
retomber pour recommencer, le moment d’après, ses efforts inutiles
vers la liberté… à moins que ce ne soit pour se dégourdir les
membres.
A côté, le vautour de Kolbe, gris beige, au long cou nu, se
couche, la tête hors les barreaux de la cage, pour se faire caresser
et gratter. Il veut prendre, de ses mandibules puissantes, le bloc-
notes avec lequel je le chatouille. Puis tout doucement, quand je lui
ai enlevé toute méfiance, il se laisse faire, et j’avance ma main
jusque sur son crâne que je gratte et la peau du cou que je triture. Il
ferme, d’une paupière bleue remontante, à moitié les yeux, la tête et
le cou abandonnés à la volupté de la caresse. Ah ! le bougre,
comme il aime cela ! Mais je viendrai souvent te caresser, tu es
exquis… Oui, un vautour exquis, doux et grand comme une brebis,
avec de fortes pattes gris argent. Ah ! pauvre créature dégénérée,
déviée de ta vraie nature, tu es peut-être née au jardin ? Tu ne sais
pas ce que c’est que la féroce, l’enivrante liberté ; tu ignores la force
de tes ailes toujours repliées, le coupant de tes mandibules. Tu
prends les bénéfices de la captivité et de ton impuissance. Ah flûte !
tout est triste, je vais rentrer…
Les bébés jouent.
En longeant les avenues, des enfants du quartier de l’Ancien
Canal viennent du Parc en chantant. Un garçonnet de sept ans a,
aux bras, deux chaînes de fillettes de cinq, quatre et trois ans. Elles
dansent en frétillant de la croupe et brandissent un bras en l’air.
Elles chantent : lala, lalalaaa, lalalaa, avec les voix canailles et les
gestes crapuleux des femmes en ribote de leur quartier. Ah zut ! tout
est triste… Et là-bas, on s’empuantit, on s’asphyxie, on se démolit,
on se déchire, on se pulvérise, on se calomnie et l’on se hait, et tout
pourrit…
4 mai 1915.
Les trams circulent presque vides ; les rues sont de plus en plus
désertes. Avec cela, un printemps adorable. Sur les branches des
arbres fruitiers, les fleurs grimpent les unes sur les autres ; les
branches ont de grosses touffes d’un blanc exquis et parfumé, et il y
a tant, tant d’oiseaux qui chantent sur les arbres des avenues et
dans les jardins, derrière les maisons brûlées et abandonnées !
Comme leurs propriétaires, à l’étranger, doivent y penser
maintenant ! Je crois qu’on entend mieux les oiseaux parce que les
rues sont plus silencieuses, et peut-être aussi parce que nous
n’avons pas encore entendu une note de musique depuis l’invasion
et que le moindre son harmonieux, après les discussions sur la
guerre par ces voix rudes et âpres des Flamands, caresse notre
oreille charmée et surprise.
Derrière chez nous, il y a un merle qui a le langage le plus
spirituel, le plus expressif, en même temps que le plus
délicieusement modulé. Ah ! la chère créature ! si je pouvais la
prendre dans le creux de la main et lui gratter doucement la tête, en
signe de reconnaissance ! Toutes les bêtes aiment qu’on leur gratte
la tête : si le merle se laissait faire une fois, il y reviendrait, et pour
moi ce serait une grande joie.
Au jardin zoologique, des dames viennent avec des jeux de

cartes et, sous un grand arbre, elles jouent à trois sur une petite
table pendant toute une après-midi, sans échanger d’autres mots
que ceux nécessaires pour le jeu. Il y a plusieurs groupes. On
n’entend plus le français : seulement le flamand et l’allemand. La
société qui parle le français est à l’étranger, les Allemands se sont
implantés mieux que jamais et parlent à plus haute voix qu’avant. Ils
sont chez eux, quoi ! Des officiers allemands goûtent avec du café et
des gâteaux, beaucoup de gâteaux.
Le directeur du jardin est maintenant toujours assis à l’entrée
pour voir si le public arrive. Il est aux abois : presque tous les
abonnés sont partis avant d’avoir payé leurs cotisations de l’année. Il
a réduit l’abonnement de cinquante-cinq à quarante francs :
beaucoup d’abonnés ont écrit que malgré les temps durs, ils
continueront à payer cinquante-cinq francs. Heureusement, car que
deviendraient les dames et les bébés de la ville sans le jardin
zoologique ?
Il vient de passer une jeune dame habillée d’une jupe kaki, d’un
paletot de satin vert d’eau, coiffée d’un chapeau bleu marine avec
une couronne de fleurs rouges. C’est à hurler ! Si j’étais un homme,
pareille femme me serait odieuse. J’en vois souvent une autre qui
porte une jupe beige, un paletot demi-long noir, un chapeau bleu
marine, des gants blancs, une ombrelle verte et un sac en cuir
violet : si je l’aperçois à temps, je change vite de trottoir.
Celles que je viens de décrire sont celles qui choisissent elles-
mêmes leurs toilettes ; d’autres, qui laissent faire leurs bonnes
couturières de Bruxelles, sont tolérables ; mais, en ce moment, les
dames qui se font habiller à Bruxelles sont parties et l’on ne voit plus
que les autres. Les femmes, ici, ne se préoccupent pas de regarder
si la couleur ou le genre d’étoffe va à leur teint ou à leur type, et
encore moins d’un ensemble harmonieux dans leur toilette.
Encore une qui passe : les pieds blancs, la jupe à damiers noirs
et blancs, le paletot vert épinard, le chapeau bleu marine, des gants
jaunes. Cependant les perroquets sont aussi parés des couleurs les
plus folles : je ne sais comment ils s’arrangent pour être merveilleux.
Chez les créatures parées par la nature, on constate aussi des
gaffes de goût. Le faisan noble a pour moi deux tares qui
l’empêchent d’être complètement noble : bleu nuit miroitant ; joues
bleu pervenche ; yeux rouges à point noir ; huppe bleu nuit droite sur
la tête ; sur le dos, une plaque de petites plumes cuivre en fusion ;
ailes bleu sombre lustrées ; les côtés, en avant vers l’épaule, jaspés
bleu et jaune clair ; pattes roses ; queue raide, bleu sombre et blanc
à peine teinté de jaune. Eh bien la tare — outre qu’il est trop lourd de
corps — sont ces plumes, d’un blanc jaunâtre trop clair et trop criard,
des ailes et de la queue, dans cet ensemble sombre, sobre et
vraiment noble : pour être impeccable d’harmonie et d’aristocratie, il
faudrait que la jaspure des ailes et les plumes claires de la queue
fussent comme la plaque du dos, couleur cuivre en fusion.
Donc, mesdames, allez-y de vos couleurs disparates : la nature
ne fait pas mieux que vous quand elle veut trop bien faire, et y va
aussi naïvement.
Voilà, je rentre. J’ai fait une promenade solitaire délicieuse, en
m’asseyant à chaque instant pour écrire, soit sur les bancs des
avenues, soit à l’église, ou chez Van de Laer en buvant mon lait
chaud, et au jardin zoologique.
Un orage éclate avec de gros coups de tonnerre : ils sont
cependant moins secs que les coups de canon. Eh bien, Caroline et
moi n’arrivons pas à cacher notre nervosité : cela nous rappelle trop
le bombardement. Mon mari trouve aussi que le tonnerre est plus
énervant qu’avant le bombardement.
5 mai 1915.
Le merle, après chaque phrase bien articulée, fait : Hihihirurutiti,

comme s’il riait de lui-même ou des autres, car il parle, il explique,
c’est certain, il blague ses voisins : ses intonations sont trop
railleuses pour être mécaniques. Quel délice d’avoir ces candides
créatures autour de soi ! Maintenant il y en a cinq, six, qui
s’égosillent, chacun penché sur une éminence des ruines.
10 mai 1915.
Je n’ai sans doute pas de cœur de m’occuper du merle qui vole

dans les jardins des maisons en ruines. Mais c’est la seule voix
harmonieuse, à inflexions civilisées, que j’entende.
Tururûtû, tuturûtu, titiriti.
Turlutute, turlutute, pirewirewite.
Le son est plein, velouté, et les phrases articulées avec une rare
logique. Enfin il me charme. Tant pis si je manque de cœur ou de
sérieux : ce doit être de cœur plutôt.
22 mai 1915.
Je n’ai pas osé aller m’installer à la campagne cette année, et,

comme je ne sais où aller tous les jours pour faire ma promenade —
on ne peut traverser l’Escaut sans passeport — je retourne toujours
au jardin zoologique. Hier, j’ai observé longuement la grue
couronnée du Sénégal. Peu de bêtes sont plus aristocratiques
qu’elle, en ses couleurs sobres, discrète en ses mouvements et
gestes et en son allure futile et spirituelle. Elle est gris fer, le
plumage long et effilé, pas tassé ; haute sur de fines pattes sèches,
ciselées ; un cou qu’elle allonge et raccourcit à volonté et dans tous
les sens, en des ondulations souples, et qu’elle penche de côté,
avec sa tête comme piquée au bout, pour regarder de son œil latéral
le ciel, quand il tonne ou qu’un aéroplane passe. Elle écoute et
observe, en ce même mouvement, les feuilles qui bruissent sur les
arbres, les moineaux qui passent. Elle abaisse le cou, et son œil de
nacre mouvant suit les mouches par terre. Comme elle a dû tendre
le cou et plonger son œil scrutateur vers le ciel pendant le
bombardement, quand les obus fendaient l’air en mugissant ; elle est
cependant habituée à des cris étranges dans ce jardin zoologique,
mais ça…
La tête est fine, à bec noir ; deux plaques de chair nue en forme
d’écusson, la moitié du haut rose pâle, celle du bas rose vif, lui
encadrent la figure comme deux bijoux d’émail rose ; sous le menton
un médaillon de même ; une huppe courte de peluche noire
descendant jusque sur le bec ; sur l’arrière du crâne, une touffe
hérissée et éparpillée en un goupillon de brindilles d’or. Le corps
ovale, la poitrine grise, les ailes grises, les sous-ailes de côté blanc
ivoire, les plumes extrêmes brun roux profond : le tout s’harmonisant
délicatement. Dans une cour de grues, je me la représente grande
d’Espagne. Elle s’ébroue en étendant les ailes, fait des bonds, puis
des pas comme de contre-danse, se becquète en tortillant son cou
sous les plumes pour s’ôter la vermine ; elle se lisse, se secoue,
s’ébouriffe en des grâces et des gestes de toute élégance.
Ces bêtes n’ont rien d’humain : le public, la galerie, n’existent pas
pour elle ; tous les appels et « pst, pst » pour attirer son attention
sont inutiles. Elle ne connaît que son gardien et, quand elle daigne
s’occuper d’autre chose que de se bichonner, de faire des grâces ou
de fureter le ciel autour d’elle, c’est pour tendre le cou obstinément
dans la direction d’où il doit venir lui apporter sa pitance.
Tout d’un coup, le bec droit, les ailes étendues, les deux plaques
d’émail se gonflant et s’abaissant comme des soufflets, elle clame,
en des sons cuivrés, des appels de ralliement, dirait-on, et je
m’étonne de ne pas voir toutes les grues du jardin voler au rendez-
vous pour se rendre à un sabbat, loin dans les airs. Elle se tait,
recommence sa toilette, retire une patte sous elle, tourne son cou en
torsade sur le dos, fourre son bec sous les plumes d’une aile, et
posée sur une patte, comme sur un socle de fer forgé, elle reste
immobile, isolée de ce qui se passe autour d’elle, sa couronne d’or
scintillant, son œil latéral scrutant le ciel.
30 mai 1915.
La ville est très peu animée : de plus en plus de magasins

fermés. Tous ceux qui, en revenant d’exil à Anvers, se promenaient
désœuvrés, et aussi pour voir les allemands, ne sortent plus : ils
restent mornes et toujours désœuvrés, dans leur quartier. Je
retourne voir les bêtes. Le jardin aux beaux arbres remplis de fleurs,
avec les animaux à l’air heureux, à l’exception des oiseaux de proie,
bien entretenu et d’un goût parfait, est comme un lieu enchanté où
tous les chants, tous les cris, tous les bourdonnements,
susurements, chuchotements, vagissements des créatures vous
deviennent familiers, où leurs gestes, leurs attitudes, leurs habitudes
vous charment, vous repoussent ou vous attirent. Moi, quand j’en ai
assez d’être assise au milieu des dames qui brodent, crochètent,
bavardent, médisent, goûtent trop copieusement et préparent, en
gavant leurs enfants, la perpétuation du diabète qui les attend
comme un patrimoine de famille, quand je suis bien horripilée de tout
cela et choquée que les animaux étalent en pure perte leur beauté et
leur vie intéressante et que jamais les abonnés ne se donnent la
peine d’aller les regarder, je fais le tour du jardin et toujours mon
spleen fait place à une curiosité qui me prend toute.
Aujourd’hui, par exemple, c’est une horreur qui m’a arrêtée, car,
s’il y a une bête immonde entre toutes, c’est bien l’hippopotame,
avec son mufle carré, plus large que son crâne défoncé, et dont la
bave coule, avec ses mâchoires comme des meules à broyer des
pierres, — il ne mange cependant que de l’herbe, — ses petits yeux
observateurs, libidineux, à fleur de tête, encastrés dans des orbites
protubérantes, ses toutes petites oreilles qui pointent au moindre
bruit, ses narines en fente remplies de boue. Son corps bas, sur des
pattes naïves à peine équarries, et qui tient du porc et de lui-même,
est recouvert d’une peau en fonte… Hou ! Il est étalé là dans le
soleil, les yeux à demi fermés, m’observant et se demandant ce que
je lui veux à le détailler ainsi. « Je voudrais que tu ouvres ton groin
pour que je puisse voir là-dedans ; puis, je ne te voudrais pas
comme voisin de table, tu m’offusques ! »
Ce qu’il s’en fiche ! Jamais créature ne fut plus heureuse de ses
habitudes fangeuses. « Du moment qu’il y a du soleil, et que je
puisse m’y étaler loin de vos simagrées ! Jamais, dans votre vie,
vous n’avez eu un moment de bien-être comme moi j’en ai, des jours
entiers, à me laisser roussir, à baver, à fienter et à vous considérer
comme une quantité inexistante. L’opinion publique !… Peuh ! »
30 mai 1915.
Le dindon domestique, tout blanc, se pavane, la queue en
éventail, les plumes ébouriffées, tout son être hérissé, devant le
treillage derrière lequel se trouve, le cou tendu, la femelle de son
congénère, autre dindon domestique. Il a les yeux entourés de bleu ;
le cou, la tête et le chiffon qui lui pend par-dessus le bec,
sanguinolents. Le chiffon est fripé comme un lambeau d’entrailles ; à
volonté, il injecte de sang, ou fait bleuir en bleu de ciel, ou laisse
pâlir en un blanc violacé cette masse amorphe qui pendille de droite
et de gauche. Il va et vient, apoplectique ou anémique, dément de
désir. Il est magnifique, antipathique, plein de morgue et
d’acariâtreté. Il tend le cou et fait kloukoulou ! kloukoulou ! Kwole,
kwole, kwole !
8 juin 1915.
Les paons en fureur d’amour.

Hier, en m’arrêtant devant la cage des paons, je vis trois ou
quatre mâles en parade devant les paonnes. Leurs queues étaient
en éventail ; leurs plumes, debout, s’entrechoquaient en un bruit
stridulé ; le cou des bêtes, contre cet écran, était raidi ; l’œil
hypnotique ; les ailes pendaient à terre, battaient convulsivement ;
les plumes du croupion étaient hérissées ; des pattes, ils grattaient la
terre. Ils scintillaient au soleil comme des idoles d’émail.
Une femelle s’avance. Un mâle fait demi-tour, se précipite et
l’étreint en des soubresauts, pendant que l’éventail s’abaisse sur
eux : ce fut saccadé et bref. Il se relève, chancelle, redresse son
éventail, bat, désemparé, des ailes qui traînent énervées à terre ;
puis il se jette sur d’autres mâles qui paradent également.
L’un d’eux poursuit une paonne en criant : Cawauw, tandis que
son écran, en fendant l’air, fait fffreûeût. Elle lui échappe ; il s’avance
encore doucement, grattant la terre et vibrant de l’éventail, et essaie
de l’encercler, de l’acculer, mais encore une fois elle fuit, se picote,
fait sa toilette, insensible à tant d’amour et de beauté offerts comme
appât. Tous poussent des Gawauwauw ! et se pavanent
frénétiquement devant les indifférentes. Puis, doucement, ils se
calment, rabattent leurs éventails, et se promènent. Ils ont la gorge
gonflée, le cou bosselé, tant l’émotion a été grande. C’est une des
plus belles, des plus passionnées scènes d’amour que j’ai jamais
vues.
13 juin 1915.
L’aigle ravisseur, brun pâle mordoré : les jambes emplumées, le

bec noir, l’œil fulgurant. Il est dans une cage d’un mètre cinquante
carrés ; un unique bâton comme perchoir. Il s’y démène, bat des
ailes furieusement ; il regarde, désespéré, autour de lui, cherchant
une issue ou quelque chose à quoi s’agripper dans ses efforts pour
voler. Il scrute le ciel bleu, se jette contre les barreaux, s’y
ensanglante les épaules et retombe à terre ; après ces efforts inutiles
recommencés toute la journée, il finit par se blottir sur son perchoir,
l’œil haineux, les griffes incrustées autour du bâton.
Ah ! cette impuissance devant la force brutale, implacable, qui
anéantit ses efforts, l’avilit, mais ne le terrasse que pour un instant :
car il recommencera tantôt son travail de révolte et de libération, et
qui sait ? une barre peut céder… Ah ! quelle douleur que celle de
l’aigle ravisseur…
25 août 1915.
Dans les ruines autour de moi, il y a constamment de petits et de

grands voleurs. Je les menace ordinairement de la police. Mais hier,
parmi ces maraudeurs, il y avait une voix de fillette si fraîche, si
joyeuse, que je l’ai écoutée, craignant même qu’elle partît trop vite.
— Oh ! une rose, une rose, bégayait-elle, ivre de joie.
J’entendais grimper sur le tas de décombres posé contre le mur,
et une petite main délicate et sale s’étendait vers une de nos roses
qui penchait au-dessus. Avec beaucoup de peine, elle l’attira à elle
et un bonheur gourmand éclata dans sa voix. Elle continua à fureter
dans les jardins.
— Oh ! deux pommes ! J’ai deux pommes !
Un petit gloussement sensuel suivait.
— Oh ! qu’il fait beau ici ! qu’on s’amuse ici !
Et des rires, comme des boules de cristal dévalant sur du
marbre, suivaient toutes ces exclamations de bonheur. Dieu, qu’il y a
des créatures limpides, et elle se trouvait parmi des maraudeurs !…
9 novembre 1915.
C’est insupportable. Nous avions un adorable petit matou de six

mois, gris tigré, à larges rayures noires. Il ronronnait toute la journée
et fouillait le ventre de sa mère pour téter encore et, quand il avait
trouvé le téton, il ronronnait plus goulument, bien qu’il n’en tirât plus
une goutte de lait. Il se hérissait devant les chiens et, sur la pointe
des pieds, le dos en ogive déjeté de côté, la queue droite,
ébouriffée, avec l’extrême bout seul qui remuait, il leur faisait face,
les oreilles couchées, tout son être arqué, sifflant ghauw, ghauw vers
eux, de sa gueule ouverte, en laissant passer entre les dents
pointues une adorable languette rose, également en pointe. Il sortait
par les fenêtres de la cuisine de cave et jouait sur le trottoir, où ne
passe plus personne, à attraper les feuilles mortes ; il les tapotait ou,
la tête entre les épaules, le corps frétillant, il bondissait dessus, les
prenait par tas entre les pattes et se roulait sur le dos, toujours
ronronnant, et même férocement, comme s’il se livrait à un délicieux
massacre. Puis il grimpait sur ce qui reste de la façade de la maison
d’à côté et disparaissait dans les décombres.
Eh bien, voilà cinq jours qu’il n’en est pas revenu, des
décombres. Je craignais, comme il se laissait caresser et prendre
par tout le monde, que quelqu’un ne l’eût ramassé pour en faire une
gibelotte. Pensez donc, par ce temps de quasi famine, quelle
délicieuse gibelotte qu’un petit chat grassouillet, nourri de lait et de
pâtés préparés avec amour par Caroline.
Mais voilà que nous entendons, depuis le jour de sa disparition,
des miaulements de petit chat dans les décombres. Caroline monte
par une échelle sur le mur du jardin, tire l’échelle à elle, la pose de
l’autre côté pour descendre. Ainsi, de mur en mur, elle a fait tous les
jardins, a visité toutes les ruines, appelant Kobeke, Kobeke, au
risque de tomber dans les trous de cave masqués par des briques.
Moi, je regardais par les fenêtres du grenier, inspectant les lieux
pour pouvoir crier à Caroline : « Il est là », si je le voyais. Eh bien,
nous ne le trouvons pas ; il se tait pendant que nous cherchons.
Caroline et moi, nous y pensons toute la journée et ce miaulement
qui s’affaiblit nous affole. Pensez donc, cette créature pleine de joie
va mourir tout doucement de faim : cette pensée nous est bien plus
odieuse que la supposition qu’on en aurait fait un lapin sauté.
12 novembre 1915.
La pluie, la pluie, la pluie, et atmosphère tiède.

Les grandes avenues sont désertes, les feuilles mortes jonchent
le pavé, les terre-pleins et les trottoirs. C’est joli, joli ! Il faut prendre
garde de glisser : on ferait comme un rien le grand écart.
Ici et là un Landsturm-man mélancolique. La lumière est comme
si on la regardait à travers un verre d’eau. Moi, je me sens alors une
bête aquatique et j’aime à me mouvoir dans cette atmosphère
d’aquarium.
Les trams marchent à vide. A l’avenue de Keyser, les vendeurs
de journaux, saturés d’eau, la figure lavée par la pluie, bleuie par le
froid, car l’atmosphère tiède, c’est pour nous les bien couverts et les
bien nourris et qui en prenons ce que nous voulons. Mais eux, qui
sont là depuis le matin à clamer, à piétiner, à se faire macérer dans
la saumure de leurs sales vêtements imbibés, eux grelottent et leurs
pauvres cris discordants me donnent de l’angoisse.
Au jardin zoologique, personne, si ce n’est encore, de ci de là,
deux soldats regardant tout de même les bêtes. Dame, ceux-là,
après les tranchées et les obus, doivent se sentir dans le paradis de
se balader sous cette eau tiède, certains qu’en ce moment aucun
engin ne va les aplatir ou les écarteler. Aussi ne s’occupent-ils pas
du temps : ils jouissent visiblement du moment de répit.
J’espère que nos petits mannekes, également, reçoivent ainsi
quelques jours de congé pour aller se refaire dans l’une ou l’autre
ville de la belle France et pouvoir penser à autre chose qu’à tuer et à
être tués.
Je parle à un gardien des fauves que l’on a dû abattre.
— Heureusement qu’ils sont morts. Où aurions-nous cherché les
chevaux pour les nourrir ? Un tigre, un lion, un ours mangent bien,
chacun, cinq kilogrammes de viande par jour. Nous n’aurions pu les
donner. Alors quoi ? nous les aurions vus maigrir et entendus gémir
de faim, se mettre à mugir d’aussi loin qu’ils auraient aperçu l’un
d’entre nous, qui les nourrissons. Non, il vaut mieux qu’ils soient
morts : je n’aurais pu les voir souffrir, car ils deviennent pour nous
comme nos enfants.
Puis je suis retournée lentement chez moi, l’eau me dégoulinant
des jupes.
5 avril 1916.
Depuis le commencement de la guerre, dit le Hannover Kurier,

on a fait rentrer tous les bateaux-phares de la côte de la Frise
occidentale et les phares ont été éteints. Cela a conservé la vie à
des milliers d’oiseaux de toutes espèces. Attirés et aveuglés par la
lumière des phares, des centaines et des centaines de ces bêtes
allaient chaque nuit se jeter contre les vitres et les barreaux et
tombaient morts. Habituellement, en automne et au printemps, des
multitudes d’oiseaux chanteurs, des alouettes, des sansonnets, des
grives, des canards, des mouettes, etc., venaient se tuer sur les
bateaux-phares de Borkum et Héligoland. Près du phare de
Héligoland, on trouvait, il y a quelques années, trois mille oiseaux
morts par semaine. Maintenant il y vit des milliers de mouettes, des
canards sauvages et beaucoup d’autres oiseaux aquatiques.
7 avril 1916.
Quelle effervescence parmi les bêtes du jardin zoologique ! Le

printemps les émeut. Dans la cage des tourterelles, les mâles
suivent, en roucoulant et s’inclinant bas, les femelles indifférentes,
qui picotent tranquillement les graines dans la terre, ne se souciant
pas de ce concert d’amour. De guerre lasse, ils les abandonnent un
instant pour picoter un grain de maïs, puis ils recommencent leurs
salamalecs de convoitise.
Les paons blancs sont isolés cette année. Quel blanc chaud,
moelleux, ouaté, à ombres ivoirées ! Ils commencent par étendre
leur queue en rayons devant la paonne impassible. Ils virent
lentement en abaissant l’écran vers elle en des frémissements
passionnés ; ils trémoussent leurs ailes et leurs croupions et grattent
la terre de leurs pattes. Ceux qui sont sur le bâton font leur toilette,
s’ébouriffent, secouent la queue, se gonflent le goître et poussent
des appels, répétés par les paons bleus de l’autre côté du jardin. Le
plumage de tous les oiseaux est renouvelé : il brille, reluit, miroite,
rayonne en une joie de couleurs et de teintes merveilleuses. Quand
j’en fais la remarque aux gardiens, ils me regardent étonnés :
— Les oiseaux sont toujours ainsi, répondent-ils.
Le faisan de Lady Amherst a les plumes posées en écailles de
poisson. En quelques jours, son collier blanc, bordé de noir, a envahi
toute la tête, ne laissant que le bec libre à nu. Il est là à virevolter
devant sa femelle havane qu’il veut acculer dans un coin : elle
s’échappe. Il fait frrut… en ébouriffant ce collier devant elle, en une
pose de côté : elle s’évade. Petite cruche, ne vois-tu pas sa beauté,
ni son émoi ? Que te faut-il pour t’impressionner ?
Le faisan doré pirouette devant la sienne, il l’encercle en faisant
ruisseler l’or de son collier ; elle aussi s’évade, effarouchée.
Il y a de grandes corbeilles de narcisses, de rhododendrons en
fleurs ; les tulipes commencent à dérouler leurs calices ; tout
redevient beau et attrayant. Il n’y a que cette guerre infâme qui
s’envenime et devient de plus en plus hideuse. Rien qu’en y
pensant, des bouffées pestilentielles vous prennent à la gorge et on
croit entendre la chute brutale des obus.
La paix !… pas avant que le dernier homme valide ne soit
estropié ou pulvérisé…
19 septembre 1916.
Dans des bassins, des canards étrangers, couleur ocre, la tête

plus pâle, la queue noire, tournent comme des toupies autour des
femelles, plus grandes, plus épaisses qu’eux ; ils « coincoinent », ils
jacassent, puis font des bonds agressifs, qu’elles évitent
adroitement. Alors ils allongent le cou vers elles, et soufflent et
reniflent comme des créatures aux abois.
Elles voguent tranquillement à deux, tournent de temps en temps
le bec l’une vers l’autre en se caquetant dans la figure quelque
chose qui fait : « rwanerwanewaw ». Cela veut dire évidemment :
« Que ces mâles sont embêtants ! il va encore falloir s’exécuter », ou
peut-être : « Quel bonheur d’être femelle dans la création : quand
l’heure est venue, avec quelle tendresse nous disons oui ! mais au
moins, nous ne sommes pas affligées de cette obsession malséante
qui s’étale devant tout le monde. »
30 novembre 1916.
Je crois que l’œil le plus beau au monde est l’œil du hibou grand-
duc : une grande boule noire comme liquéfiée, bordée d’une bande
de feu liquide, mais adoucie par la myopie et la souffrance de la
captivité. Je me trouve devant la cage. Il fait un Chchinit effarouché
et suit peureusement les mouvements de mes yeux, seule chose
qu’il semble voir dans ma figure. Oh ! qu’il est beau, qu’il est beau, et
que je l’aime, surtout maintenant que nous sommes nous-mêmes
pris dans une trappe d’où nous ne pouvons bouger.
Par le froid qui commence, les bonnes avec les enfants se
réfugient dans le palais des éléphants, où il n’y a plus que des
zèbres, des chameaux, des girafes et le rhinocéros. Il y fait chaud et
les enfants que les mamans envoient, bien emmitouflés, prendre de
l’air frais et pur, ne respirent pendant des heures que l’odeur du
fumier de ces animaux.
Le jardin zoologique est lamentablement triste : la moitié des
bêtes ont disparu, elles sont mortes et on ne peut les remplacer ;
d’autres ont été envoyées en Hollande parce qu’on ne pouvait plus
les nourrir ; celles qui restent ont l’air lonely. Moi, je me promène
dans ce jardin, bien désemparée aussi.
Les grues font un tour de valse quand elles voient arriver leur
gardien ; nous, quand nous voyons arriver un de nos gardes-
chiourmes, nous avons envie de nous fourrer dans un petit trou, tant
ils nous épouvantent.
5 juin 1917.
Je me promenais au soleil couchant dans les pinières. J’allais

passer entre deux arbres quand j’aperçus une toile d’araignée
accrochée à quatre fils. Heureusement que je la vis : je l’aurais
détruite en passant. Je me baissai et la regardai : la toile était fine et
achevée ; l’araignée se tenait au centre, elle avait le corps doré, les
pattes noires. Je touchai un des fils, elle fut tout de suite en émoi,
mais, comme elle n’aperçut pas de proie, elle se remit au centre. La
toile et l’insecte, scintillants au soleil, l’une comme des fils d’argent,
l’autre comme une goutte d’or, formaient un chef-d’œuvre. Dieu qu’il
y a des choses exquises !
Oui, mais voilà, des avions de combat survolent les pinières,
s’exercent aux massacres, et le canon tonne au loin et, à chaque
coup, de jeunes membres se dispersent aux quatre vents. On ne
peut pas oublier un instant la calamité qui pèse sur le monde sans
qu’on vous la rappelle brutalement.
En rentrant, je me suis assise dans une chaise longue au milieu
d’une pelouse. L’approche de la nuit est délicieuse, je veux me
délecter de ce qui m’entoure.
Le canon fait : Boum, boum ! berbereboum.
21 août 1917.
Stupide comme une vache !

Dans la prairie, à côté de mon jardin, on avait oublié une vache.
Elle s’impatientait, marchait le long de la clôture en fil de fer ; puis, la
tête vers le village, et exactement dans la direction de sa maison,
elle meuglait. Elle allait bien de temps en temps vers l’autre bout de
l’enclos, où se trouve la sortie, mais elle revenait meugler du côté
d’où l’on pouvait venir la délivrer. Accourt une fille qui lui crie de loin :
— Oui, j’arrive.
La vache répond en une vraie clameur d’impatience et de joie. La
fille hâte le pas.
— Oui, j’arrive, j’arrive.
La vache va vers la sortie en poussant des « Heun, heun » de
satisfaction.
— Tu t’es embêtée seule ? J’ai eu à faire, mais je ne t’oubliais
pas.
La vache sortit de la barrière, faisant toujours : « Heun, heun » et,
à pas pressés, se hâta vers l’étable, comme nous tous, nous nous
hâtons vers notre foyer quand nous avons été absents trop
longtemps à notre goût.
Stupide comme une vache !
29 novembre 1917.
Le vieux condor, la figure pelée et ridée, le nez surmonté d’une

crête molle, enfonce frileusement sa tête dans un collier de duvet
blanc qui lui fait capuchon. Il est tout recroquevillé par le froid et me
regarde, quand j’approche, d’un doux regard de bête matée. Puis il
rejette le capuchon, allonge le cou, secoue sa bavette et, d’un pas
lent, fait le tour de sa cage. Il se secoue encore une fois, étend ses
ailes noires aux pennes grises, les laisse retomber pesamment, fait
toc, toc toc, tac, tac, de l’estomac, puis se recroqueville et, la tête
enfouie dans son collier, le regard vers les nues, il ne bouge plus.
Le gardien s’approche pour fermer les cages, mais lui, le condor,
a le privilège de ne pas être enfermé la nuit.
1917.
La grue du Sénégal claironne sa musique à soufflet, puis fait
quelques tours sur le gravier humide de sa cage. Elle se picote, et,
lasse du froid et d’être seule, elle tourne son cou en forme de S sur
le dos, fourre sa tête sous ses ailes, puis replie une patte sous son
ventre et reste, tremblotante de froid, en équilibre sur l’autre pied.
Elle me fait pitié, l’adorable grue couronnée du Sénégal.
6 février 1918.
Je me suis arrêtée devant la cage du rat Guypu ou rat castor de

l’Amérique du Sud. Il est grand comme un lapin sauvage, mais plus
gros : gris, à moustaches, avec deux dents énormes et courbées, de
l’orange le plus vif, qui lui sortent de la bouche.
Ils étaient deux. L’un était assis au bord de son bassin d’eau, et
buvait et mangeait. L’autre nageait, mais il sortit de l’eau et, avec les
pattes de devant, exactement comme nous nous servons de nos
mains, commença à se nettoyer le museau, la tête, puis la gorge,
l’estomac et le ventre. Après, de ses doigts écartés, il se gratta les
bras et, des pattes de derrière, nettoya son arrière-train ; puis de
nouveau, avec celles de devant, il se lissa, comme pour donner un
dernier coup de peigne et de brosse. Tout cela avec adresse,
délicatement, comme un être accomplissant une tâche qui doit être
nettement faite et non bâclée.
Après être venus me regarder, tous deux se remirent, au bord de
leur bassin, à boire et à manger. J’eus la sensation de deux
créatures raffinées et sachant bien comment et pourquoi elles
faisaient tel ou tel geste.
Je me serais très bien entendue avec ces rats castors.
16 avril 1918.
Je me promenais tristement dans le jardin zoologique, d’où le

manque de nourriture a fait disparaître presque toutes les bêtes.
Mais bientôt je m’arrêtai, la vue charmée, devant une cage où cinq
paons blancs, la queue en éventail, tournaient lentement, les pennes

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CVR_CASU8130_02_SE_CVR.indd 1 04/03/2015 11:53

List of figures xiii

Part 1 Introduction to banking

1 What is special about banks? 3

2 Bank activities and services 20

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Part 2 Central banking and bank regulation

5 Theory of central banking 121

6 Central banks in practice 154

7 Bank regulation and supervision 189

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7.5 Limitations of regulation 202

8 Bank failures and banking crises 227

Part 3 Issues in bank management

9 Banks’ balance sheet and income structure 259

10 Bank financial management 296

11 Banking risks 329

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11.3 Interest rate risk 332

12 Bank risk management 352

Part 4 Comparative banking markets

13 Banking in the UK 399

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14 Banking in Europe 441

15 Banking in the US 491

16 Banking in Japan 527

17 Banking in emerging markets 554

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Part 5 Advanced topics in banking

18 Banks and markets 589

19 Mergers and acquisitions 616

20 Bank competition and financial stability 644

Appendix A1 Interest rates, bonds and yields 669

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1.1 The intermediation function 4

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6.2 Statutory decision-making bodies of the Bank of England 157

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11.2 Reinvestment risk 336

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2.1 A simplified bank balance sheet 21

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9.2 Bank of England aggregate assets of UK banks (end-year 2012,

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A01_CASU8130_02_SE_FM.indd 19 03/03/15 7:23 pm

2.1 How banks create money: the credit multiplier 22

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8.4 The Icelandic meltdown 250

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● Part 1 Introduction to banking

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