Рекомендована література

1. Косова Т., Сіменко І. Фінансовий аналіз: навч. посіб. К.ЦУЛ. 2023. 440 с.
2. Мних Є.В., Барабаш Н.С. Фінансовий аналіз: підручник. К. КНТЕУ. 2014.
526 с.
3. Парасій-Вергуненко І. М. Аналіз господарської діяльності: підручник. К.
КНЕУ. 2016. 629 с.
4. Тютюнник Ю. М., Дорогань-Писаренко Л. О., Тютюнник С. В. Фінансовий
аналіз. Полтава: Видавництво ПП «Астрая». 2020.434 с.
5. Школьник І.О., Боярко І.М, Дейнека О.В. Фінансовий аналіз: навч. Посіб.К.
Центр учбової літератури». 2023. 368 с.
6. Базилинська О.Я. Фінансовий аналіз: теорія та практика: навч. посіб. К.
ЦУЛ. 2019. 328 с.
7. Загурський О.М. Фінансовий аналіз: кредитно-модульний курс. К. ЦУЛ.
2020. 472 с.
8. Отенко І. П. Фінансовий аналіз : навчальний посібник Х. : ХНЕУ ім. С.
Кузнеця. 2015. 156 с.
9. Парасій-Вергуненко І.М., Назарова К.О. Фінансовий аналіз: опорний
конспект лекцій. К. ДТЕУ.2022.
10.Сіліверстова Л.С., Cкрипнік О.В. Фінансовий аналіз: навчально-метод.
посіб. К.ЦУЛ.2021. 274 с.
11.Тринька Л.Я., Іванчук (Липчанська) О. В. Фінансовий аналіз: навч. посіб. К.
«Алерта».2020.768с.
 3.Аналітичні можливості фінансової звітності

Інформаційні ресурси фінансового аналізу

Ф.1 .Баланс (Звіт про
фінансовий стан)
Ф.2. Звіт про фінансові
результати (Звіт про сукупний
дохід)
Ф.3.Звіт про рух
Грошових коштів
Фінансова звітність:
Форма фінансової звітності, яка містить інформацію щодо
майна підприємства та джерел його формування.
Розкриває інформацію відносно:
- доходів, витрат та фінансових результатів підприємства від
усіх видів діяльності;
- елементів операційних витрат;
- показників прибутковості акцій.
Узагальнює інформацію щодо надходження, витрачання та
залишків грошових коштів підприємства за видам діяльності.

Ф.4. Звіт про власний
капітал
Ф.5.Примітки до
Фінансової звітності
Ф.6 Додаток до приміток до
річної фінансової звітності
«Інформація за сегментами»
Відображає інформацію відносно змін у власному капіталі, які
пов'язані з переоцінкою активів, розподілом прибутку,
внесками учасників, вилученням капіталу.
Деталізує інформацію з інших форм фінансової звітності
відносно окремих статей активів (нематеріальні активи,
основні засоби, матеріальні запаси, тощо); доходів та витрат.
Деталізуються дані про балансову вартість активів і
зобов'язань, доходів і витрат пріоритетних звітних
(господарських, географічних) сегментів

Декларація з податку на
прибуток підприємства
Декларація з податку на
додану вартість
Податкова звітність:
Відображає інформацію щодо сум валових доходів та валових
витрат підприємства; його амортизаційних відрахувань; суми
зміни балансової вартості оборотних матеріальних цінностей;
прибутку, який підлягає оподаткуванню; суми податку на
прибуток.
Відображає податкове зобов'язання та податковий кредит
підприємства у розрізі різних ставок ПДВ, суму податку на
додану вартість, яка підлягає сплаті до бюджету.

Класифікація активів

Класифікаційна ознака Види активів

За формами функціонування
За характером участі в господарському
процесі та швидкістю обороту
За характером обслуговування окремих видів
діяльності
За характером фінансових джерел формування
За характером володіння
За ступенем ліквідності
Матеріальні; нематеріальні; фінансові
Оборотні (поточні); необоротні
Операційні; інвестиційні
Валові; чисті
Власні; орендовані
Абсолютно ліквідні; високоліквідні;
 середньоліквідні; низьколіквідні;
неліквідні

Групування статей активу і пасиву балансу при складанні агрегованого

аналітичного балансу
Актив Пасив
Код Код
Групи за активом балансу Групи за пасивом балансу
рядка рядка
Джерела
1 Майно усього, у т.ч.: 1300 1 1900
формування
майна усього, т.ч.
Власні і прирівняні 1495, 1520,
1.1 Необоротні активи 1085 1.1 до них джерела 1525, 1665
фінансування

1500-1515,
Оборотні активи 1110-1165, 1600-1660,
1.2 всього, т.ч.: 1190 1.2 Залучений капітал 1690

1100,
Матеріальні оборотні Довгострокові 1500-
1.2.1 1110, 1.2.1
активи кредити та позики 1515
1190
Дебіторська 1125- Короткострокові
1.2.2 1.2.2 1600
заборгованість 1155 кредити та позики
Поточні
1.2.3 Грошові кошти та 1160, 1.2.3 1610-1660,
зобов’язання
короткострокові 1165 1690
(кредиторська
фінансові інвестиції заборгованість) і
забезпечення
Витрати майбутніх Зобов’язання,
1.3 1170
періодів пов’язанні з
необоротними
Необоротні активи, 1.3 активами, 1700
1.4 утримувані для 1200 утримуваними для
продажу, та групи продажу, та
вибуття групами вибуття

Методи здійснення аналізу активів (майна) підприємства

 Горизонтальний аналіз полягає в порівнянні абсолютних величин за
статтями балансу вартості активів за два і більше суміжних періоди, як
правило початок і кінець місяців, кварталів, років. Порівняння можна
здійснювати шляхом визначення відхилення показників за абсолютними
величинами (тобто на скільки порівнювальна величина більша або менша
за ту, з якою порівнюють) та розрахунку абсолютної швидкості динаміки, а
також за допомогою відносних показників (тобто на скільки відсотків
(разів) порівнювальна величина більша або менша за ту, яку визначили за
базу порівняння) і який середній темп зміни величини показника.

Вертикальний аналіз використовується для дослідження структури засобів та

джерел їх утворення шляхом визначення питомої ваги окремих статей у
загальній сумі розділів та в цілому за балансом. Перевагою цього виду аналізу є
можливість зіставлення вираженої у відсотках структури показників одного
звітного періоду з іншими незалежно від зміни їх розмірів. Вивчаючи ту чи іншу
сукупність показників у різні періоди, можна спостерігати в які об’єкти було
вкладене майно і ті зміни, які відбуваються в його структурі. Структурні
зрушення дають змогу вивчити внутрішні негативні і позитивні зміни, які
відбуваються на підприємстві з його активами.

Структура оборотних активів підприємства

У сфері постачання Запаси

У сфері виробництва і формування Незавершене виробництво

об’єктів діяльності Готова продукція
Товари

У сфері розрахунків Дебіторська заборгованість

У сфері запасу грошових коштів Готівка і безготівкові кошти

Система показників аналізу оборотних активів

підприємства
Назва показника Формула Умовні позначки
розрахунку
1 2 3
Період перебування ВЗ - середні залишки виробничих запасів за
капіталу у виробничих ВЗ × Д звітний період;
tВЗ =
запасах (сировини і СВЗ СВЗ - собівартість витрачених у виробництві
матеріалів) (tВЗ) виробничих запасів за звітний
період(кредитовий оборот);
Д- кількість днів у звітному періоді, дні.
 Період перебування ГП × Д ГП - середні залишки готової продукції за
tГП =
капіталу в готовій СГП звітний період;
продукції (tГП) СВвідв- собівартість готової продукції за
звітний період, ;
Д- кількість днів у звітному періоді, дні.
Період перебування НЗВ × Д НВ - середні залишки
tНЗВ =
капіталу в СГП незавершеного виробництва за звітний
незавершеному період;
виробництві (tНЗВ) СГП- собівартість готової продукції за
звітний період;
Д- кількість днів у звітному періоді, дні.
Коефіцієнт накопичення ВЗ- вартість виробничих запасів
запасів (Кнак) ВЗ + НЗВ підприємства;
Кнак = НВ- вартість незавершеного виробництва
СГП +Т
підприємства;
ГП- вартість готової продукції підприємства,;
Т- вартість товарів підприємства
Коефіцієнт якості РСБ – резерв сумнівних боргів за дебіторською
дебіторської Рсб заборгованістю підприємства (за даними
Кяк ДЗ =
заборгованості (Кяк ДЗ) ДЗ балансу на початок і кінець звітного періоду),
тис. грн.;
ДЗ- загальна сума дебіторської заборгованості
підприємства (за даними балансу на початок і
кінець звітного періоду)
Частка вексельної ДЗвекс - дебіторська заборгованість за
форми розрахунків в ДЗ векс вексельною формою розрахунків (за даними
ЧДЗ векс =
дебіторській ДЗ балансу на початок і кінець звітного періоду),
заборгованості (ЧДЗ векс) ДЗ - загальна сума дебіторської
заборгованості підприємства (за даними
балансу на початок і кінець звітного
періоду),
Період оборотності ДЗ × Д ДЗ
tДЗ = середня величина дебіторської
дебіторської Дох
заборгованості;
заборгованості (tДЗ) Дох - обсяг чистої виручки від реалізації
продукції, товарів, робіт, послуг за звітний
період (за даними форми № 2).;
Д- кількість днів у звітному періоді, дні.

Коефіцієнт ДЗ- загальна сума дебіторської

співвідношення ДЗ заборгованості підприємства (за даними
КДЗ/КЗ = КЗ
дебіторської та балансу на початок і кінець звітного
кредиторської періоду), тис. грн.
заборгованості (КДЗ/КЗ ) КЗ- загальна сума кредиторської
заборгованості підприємства (за даними
балансу на початок і кінець звітного періоду),
тис. грн.
 період ГК × Д ГК - середня величина грошових коштів
tГК =
перебування ОГО (обчислена за формулою середньої
капіталу в готівці арифметичної простої на підставі даних
балансу за звітний період), тис. грн.;
( tГК ) ОГО- обсяг грошового обігу за звітний
період (сума кредитових оборотів на
рахунках коштів), тис. грн.;
Д- кількість днів у звітному періоді, дні.
Прогнозована ОГОпл. - прогнозований річний обсяг
сума залишку ОГО пл грошового обігу (сума кредитових оборотів
ГК пл. = на рахунках коштів), тис. грн.;
грошових коштів N N ГК
NГК - кількість оборотів середнього залишку
ГК пл
( ) грошових коштів у звітному періоді, об.;
ОГО 1 ОГО1- фактичний річний обсяг грошового
NГК = обігу (сума кредитових оборотів на
ГК 1
поточних рахунках);
ГК1 - фактична середня величина грошових
коштів (обчислена за формулою середньої
арифметичної простої на підставі даних
балансу за звітний період )

Сума відносної В(З) ОА = (tОА1 - В(З) ОА - сума вивільнення (залучення)

економії або оборотного капіталу
tОА0) * Дох1
додаткового tОА1, tОА0 - тривалість одного обороту
залучення в оборот оборотних активів в звітному та базисному
оборотних коштів періодах;
Дох1 – одноденна виручка (дохід) в
базисному періоді

Оцінка тривалості циклів

Показник Алгоритм розрахунку

Тривалість виробничого циклу Тривалість обороту запасів (виробничих
(ДВЦ), днів запасів, незавершеного виробництва,
готової продукції)
Тривалість операційного циклу Тривалість виробничого циклу +
(ДОЦ), днів Тривалість погашення дебіторської
заборгованості
Тривалість фінансового циклу Тривалість операційного циклу –
(ДФЦ), днів Тривалість погашення кредиторської
заборгованості
 6.Аналіз пасивів підприємства

Структура пасивів підприємства безпосередньо впливає на фінансовий стан

підприємства – його платоспроможність і ліквідність, величину доходу, рентабельність
діяльності і визначає його фінансовий потенціал. Аналіз пасивів починають з
вертикального та горизонтального аналізу, тобто визначають структуру його складових
та динаміку їх змін.

Структура капіталу

Власний капітал Позиковий капітал (зобов’язання)

Пайовий капітал Довгострокові Короткострокові

Додатковий капітал Кредити Кредити

Аванси (субсидії) Поточна

Резервний капітал кредиторська
Позики заборгованість
Нерозподілений прибуток
Позики

Дефініції поняття «фінансова стійкість»

Автор Характеристика сутності
Бутинець Фінансова стійкість відображає збалансованість засобів та джерел їх
Ф.Ф. формування, доходів і витрат, грошових і товарних потоків, оцінюється на
підставі співвідношення власного і позикового капіталу підприємства, темпів
нагромадження власних засобів внаслідок господарської діяльності,
співвідношення довгострокових і поточних зобов’язань, достатності
забезпечення матеріальних оборотних засобів власними джерелами
Мних Фінансова стійкість визначається раціональною забезпеченістю потреб
Є.В. підприємства фінансовими ресурсами для ефективної діяльності в ринкових
умовах.
Парасій- Фінансова стійкість характеризується станом його фінансових ресурсів, їх
Вергуненко розподілом і використанням, що забезпечує розвиток організації на основі
І.М. зростання прибутку, капіталу, вартості компанії при збереженні
платоспроможності і мінімізації ризику
Цал-Цалко Фінансова стійкість – це стан активів підприємства, що гарантує його постійну
Ю.С. платоспроможність, і залежить від розміщення активів підприємства і джерел їх
формування
Здатність підприємства забезпечувати свої фінансові зобов'язання вчасно та в
повному обсязі за будь-яких умов із збереженням своєї рентабельності та
конкурентоспроможності.
Здатність підприємства виконувати свої функції та завдання в умовах
нестабільного економічного середовища, що може включати в себе такі
фактори, як зміна цін на ринку, фінансові кризи та інші.
Здатність підприємства зберігати свої фінансові ресурси та генерувати
достатній рівень прибутку, що дозволяє йому інвестувати у свій розвиток та
розвиток своїх продуктів та послуг.
Здатність підприємства виконувати свої фінансові зобов'язання в умовах
економічної нестабільності та ризику, що можуть включати в себе такі фактори,
як зміна валютних курсів, інфляція та інші.

Алгоритми розрахунку абсолютних показників фінансової стійкості підприємства

Показник Алгоритм Умовні

визначення позначки
Показники, що надають характеристику наявності джерел формування запасів

1. Наявність ДВЗ – джерела власних засобів

власних ВОЗ  ДВЗ  НА (підсумок I розділу пасиву балансу
оборотних засобів «Власний капітал»).; НА – необоротні
(ВОЗ) активи (підсумок розділів активу
2. Наявність власних ВДДЗ  ВОЗ  ДКП  балансу: I «Необоротні активи», III
довгострокових ( ДВЗ  ДКБ)  НА «Необоротні активи, утримувані для
джерел формування продажу, та групи вибуття»); ДКП –
запасів (ВДДЗ) довгострокові кредити банків та
позикові засоби (підсумок розділу III
3. Загальна сума ЗДФЗ  ВДДЗ  ККП пасиву «Довгострокові зобов’язання і
джерел формування  ( ДВЗ  ДКБ  ККП) забезпечення»); ККП –
запасів (ЗДФЗ)  НА короткострокові кредити банків та
кредиторська заборгованість за
товари, роботи, послуги (сума рядків
1600 та 1615 ІІІ розділу пасиву
«Поточні зобов’язання і
забезпечення).
Показники, що надають оцінку розміру джерел для покриття запасів та витрат
Надлишок (+) або
нестача (-) власних Н (н) ВОЗ  ВОЗ  З ВОЗ – наявність власних обігових
оборотних коштів ( засобів, тис. грн.;
Н (н) ВОЗ ) ВДДЗ – наявність власних
Надлишок (+) або довгострокових джерел
нестача (-) довго- формування запасів, тис. грн.;
 строкових джерел ЗДФЗ - наявність загальних
формування Н (н) ВДДЗ  ВДДЗ  джерел формування запасів,
запасів ( Н (н) ВДДЗ З тис.грн.
) З – запаси та витрати (рядок 1100)
Надлишок (+) або
нестача (-) загальних Н (н) ЗДФЗ  ЗДФЗ 
джерел формування З
запасів ( Н (н) ЗДФЗ
)

Методика аналізу ліквідності та платоспроможності

Основні
Термінологі
поняття
Терміни Визначення
Ліквідність це здатність підприємства швидко перетворювати наявні активи у
підприємства грошові кошти без втрати їх ринкової вартості (або з мінімальною
втратою вартості) з метою забезпечення своєчасності у виконанні своїх
зобов’язань.
Ліквідність збалансованість активів та пасивів балансу за термінами
балансу
Ліквідність активів наявність необхідних ліквідних активів для виконання поточних
зобов’язань та швидкість їх трансформації у грошові кошти.
Платоспромож- здатність підприємства у визначені терміни та повною мірою
ність підприємства виконувати свої платіжні зобов’язання.

Групування статей активу і пасиву балансу в процесі аналізу ліквідності балансу та

критерії визнання балансу ліквідним
Актив Пасив
групи за ступенем Код групи за терміном сплати Код
ліквідності рядка зобов’язань рядка
абсолютно ліквідні термінові 1610-
А1 1160-1165 П1
активи зобов'язання 1630,1690
активи швидкої 1125, короткострокові 1600,
А2 П2
реалізації 1130-1155 зобов’язання 1665,1660
активи повільної 1100, довгострокові
А3 П3 1595
реалізації 1190, 1170 пасиви
активи важкої 1095,
А4 П4 постійні пасиви 1495
реалізації 1200
 А1  П1 ліквідність балансу та платоспроможність підприємства у світлі
А2  П2 короткострокової перспективи
А3  П3 ліквідність балансу та платоспроможність підприємства у світлі
А4  П4 довгострокової перспективи

Відносні показники ліквідності

Показник Алгоритм розрахунку Норматив

Коефіцієнт К = ГА ( ряд .1165ф .1 )+ ПФІ (ряд .1160ф .1) , 0,2 – 0,25
абсолютної абс л ПЗ( ряд .1695 ф .1)
ліквідності (Кабс.л) де: ГА – грошові кошти і їх еквіваленти ;
ПФІ - поточні фінансові інвестиції;
ПЗ – поточні зобов’язання і забезпечення.
Коефіцієнт Кпр л = 0,7 – 0,8
проміжної
ліквідності ГА ( ряд .1165 ф .1 ) + ПФІ ( ряд .1160 ф .1 )
(проміжний + ДЗ( ряд .1125+ ряд . 1130+ ряд . 1135+¿ ряд .1155 ф .1)
коефіцієнт ПЗ( ряд .1695 ф .1)
покриття)(Кпр.л)
де: ДЗ – дебіторська заборгованість у складі оборотних
активів.
Коефіцієнт КЗЛ = ОА ¿ ¿, 1-2
загальної
ліквідності (КЗЛ) де: ОА – оборотні активи; НА пр - необоротні
активи, утримувані для продажу, та групи вибуття

Основні показники для аналізу власного капіталу

Назва показника Алгоритм Умовні позначення

розрахунку
Частка власного капіталу ВК –власний капітал;
в загальних джерелах ВК ВБ –валюта балансу (пасиви всього)
ЧВк =
фінансування капіталу ВБ

Коефіцієнт достатності СК СК-зареєстрований (пайовий) капітал

КДВК =
капіталу ВК ВК –власний капітал;
Фінансовий леверидж З ВК –власний капітал;
Фл =
ВК З – зобов’язання
Коефіцієнт стійкості ВК –власний капітал;
економічного зростання НП НП -нерозподілений прибуток
КСЕЗ=
ВК (непокритий збиток)(НП)
Коефіцієнт захисту РК + ДК ДК- додатковий капітал;
Кзвк =
власного капіталу ВК РК-резервний капітал;
ВК –власний капітал;
Коефіцієнт ризику втрати СК-зареєстрований (пайовий) капітал
власного капіталу СК + НП НП -нерозподілений прибуток
КрВК =
ДК + РК (непокритий збиток)(НП)
Дк –додатковий капітал;
РК-резервний капітал;
Коефіцієнт захисту РК РК-резервний капітал;
КЗСК =
статутного капіталу СК СК-зареєстрований (пайовий) капітал
Коефіцієнт ∆(РК + НП ) РК-резервний капітал;
самофінансування КСФ = НП -нерозподілений прибуток
ЧП
(непокритий збиток)(НП)
ЧП –чистий прибуток
Коефіцієнт капіталізації НП НП -нерозподілений прибуток
ККЧП =
чистого прибутку ЧП (непокритий збиток)(НП);
ЧП –чистий прибуток
Коефіцієнт покриття ЧП ЧП –чистий прибуток;
КПД =
дивідендів ВД ВД - дивіденди

8.Система показників аналізу рентабельності підприємства.

Показники Алгоритм розрахунку Характеристика показника та користувачі
інформації
Ресурсний підхід
Чиста Чистий прибуток Оцінює ефективність управління активами
ROA1 =
рентабельність Середні активи з урахуванням ризику та системи
активів (1) оподаткування. (використовується
управлінським персоналом, акціонерами,
рейтинговими агенціями, контрагентами)
Рентабельність Оцінює ефективність діяльності з
активів (2) Прибуток до урахуванням ризику. Показує величину
ROA2 = оподаткування прибутку до оподаткування, яка припадає
Середні активи на 1 грн. середніх активів підприємства
(використовується управлінським
персоналом)
Операційна Прибуток від Характеризує ефективність управління
рентабельність ROA3 = операційної доходами і витратами операційної
активів (3) діяльності діяльності підприємства.
Середні активи (використовується управлінським
персоналом)
Рентабельність Характеризує ефективність використання
власного Чистий прибуток власного капіталу (використовується
ROЕ1 =
капіталу (1) Власний капітал управлінським персоналом, акціонерами,
рейтинговими агенціями, бізнес-
партнерами)
Рентабельність Характеризує ефективність використання
акціонерного Чистий прибуток акціонерного капіталу (використовується
ROЕ2 =
капіталу («) Статутний капітал акціонерами, потенційними інвесторами,
рейтинговими агенціями, контрагентами)
 Витратний підхід
Рентабель- Валовий прибуток Характеризує окупність витрат, оцінює
ність продукції Rпр = собівартість ефективність управління доходами і
реалізованої витратами основної діяльності
продукції підприємства (використовується
управлінським персоналом)
Рентабель- Операційний Характеризує ефективність управління
ність Rопер= прибуток операційними витратами, оцінює
операційної операційні окупність операційних витрат
діяльності витрати (використовується управлінським
персоналом)
Рентабель- Прибуток до Оцінює ефективність управління
ність звичайної оподаткування витратами звичайної діяльності
діяльності Rзв = витрати операційної , (операційної, фінансової, інвестиційної) з
фінансової та урахуванням ризику (використовується
інвестиційної управлінським персоналом
діяльності
Рентабель- Rпрод = Ціна−собівартість Дає оцінку ефективності виробництва
ність окремих Собівартість окремих видів продукції і характеризує в
видів продукції розрізі окремих видів продукції, скільки
прибутку припадає на 1 грн. собівартості.
Враховується при обґрунтуванні
асортименту продукції. (використовується
управлінським персоналом, відділом
маркетингу)
Дохідний підхід
Валова Rдох = Валовий прибуток Є зворотнім до показника питомих витрат
рентабель-ність чистий дохід і залежить від рентабельності окремих
продажу видів продукції підприємства.
Характеризує ефективність виробництва.
(використовується управлінським
персоналом)
Рентабель-ність Rопер = Оцінює ефективність операційної
операційної Операційний прибуток діяльності з урахуванням
діяльності чистий дохід адміністративних витрат та витрат на збут
(використовується управлінським
персоналом)

Чиста Rчист дох = Характеризує кінцеву результативність

рентабельність Чистий прибуток діяльності підприємства з урахуванням
продажу чистий дохід ризику, системи оподаткування
(використовується управлінським
персоналом, власниками, контрагентами).
Рентабельність Rпрод = Дає оцінку ефективності виробництва
окремих видів Ціна−собівартість окремих видів продукції і характеризує в
продукції Ціна розрізі окремих видів продукції, скільки
прибутку припадає на 1 грн. собівартості.
Враховується при обґрунтуванні
асортименту продукції. (використовується
управлінським персоналом, відділом
маркетингу)
 Коефіцієнтні методи прогнозування банкрутства
Коефіцієнт ймовірності банкрутства (індекс Альтмана) являє собою
функцію від деяких показників, які характеризують економічний потенціал
підприємства та результати його роботи за минулі 3 роки:
Z =1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+1,0Х5,
де: Z – інтегральний показник рівня загрози банкрутства; X1 – відношення власного
оборотного капіталу до середньорічної вартості активів підприємства; Х2 – відношення
нерозподіленого прибутку до середньорічної вартості активів підприємства; Х3 – відношення
чистого прибутку до середньорічної вартості активів підприємства; Х4 – відношення
ринкової вартості власного капіталу (акцій) до позиченого капіталу (зобов’язань); Х5 –
відношення виручки від реалізації (чистого доходу) до середньорічної вартості активів .
При Z ≤1,8 – дуже висока ймовірність банкрутства; 1,81-2,7 – висока; 2,71-
2,99 – можлива; 3,0 і вище – дуже мала.
Застосування індексу Альтмана доцільне для оцінки ймовірності
банкрутства великих акціонерних компаній, які торгують своїми акціями на
фондових біржах.

Удосконалена модель Альтмана 1983 року передбачає певні зміни, має

таку модифікацію:
Y = 0,717K1 + 0,847K2 +3,107K3 +0,42K4 + 0,995K5,
де К1 – відношення оборотного капіталу до суми активів;
К2 – відношення нерозподіленого прибутку до суми активів;
К3 – відношення прибутку до оподаткування і сплати відсотків до суми активів;
К4 – відношення ринкової вартості капіталу до заборгованості;
К5 – відношення виручки до суми активів.

При значенні показника, більшому 1,23 – фінансовий стан є стійким, а

меншому за 1,23 – нестійким.

Згідно з деякими джерелами точність прогнозування банкрутства за цими

моделями становить: за п’ять років до банкрутства – 36%; за чотири роки –
29%, за три роки – 48%; за два роки – 83%; за рік до банкрутства – 95%.

Аналогічні моделі були розроблені на основі дискримінантного аналізу й

іншими вченими.
Модель Лісса: Y = 0,063K1 + 0,092K2 +0,057К3 +0,001K4,
де К1 – відношення оборотного капіталу до суми активів;
К2 – відношення прибутку від реалізації до суми активів;
К3 – відношення нерозподіленого прибутку до суми активів;
К4 – відношення власного капіталу до позиченого.
 У моделі Лісса відповідно до показників, що входять до неї, фінансовий
стан є стійким при значення 0,037 і нестійким – меншому за 0,037.

Модель Чессера: Y = - 2,0434 - 5,24K1 + 0,0053K2 – 6,650K3 + 4,409K4 –

0,0791K5 – 0,102К6,
де К1 – відношення готівки і ліквідних цінних паперів до суми активів;
К2 – відношення виручки до готівки і ліквідних цінних паперів;
К3 – відношення прибутку до оподаткування і сплати відсотків до суми активів;
К4 – відношення заборгованості до суми активів;
К5 – відношення основного капіталу до чистих активів;
К6 – відношення оборотного капіталу до виручки.
При значенні показника, меншому від 0,50 – фінансовий стан стійкий, а
більшому за 0,50 - нестійкий.
Модель Фулмера була розроблена на основі обробки 60 підприємств – 30
збанкрутілих і 30, що нормально працювали із середнім річним балансом 455
тис. доларів США. Вона включає дев’ять показників і має такий вигляд:
Кф =5,528Х1 + 0,212Х2 + 0,073Х3 + 1,27Х4 – 0,12Х5 +2,335Х6 + 0,575Х7 +
1,083Х8 +0,894Х9 -6,075
де Х1 – відношення нерозподіленого прибутку минулих років до суми активів;
Х2 – відношення виручки від реалізації до активів;
Х3 – відношення прибутку до оподаткування до власного капіталу;
Х4 – відношення прибутку до оподаткування + амортизація до загальних зобов’язань;
Х5 – відношення довгострокових зобов’язань до активів;
Х6 – відношення короткострокових зобов’язань до активів;
Х7 - логарифм співвідношення матеріальних активів до співвідношення курсу гривні
до долара;
Х8 – відношення оборотних активів плюс короткострокових зобов’язань до загальних
зобов’язань;
Х9 – логарифм співвідношення прибутку до оподаткування плюс проценти до сплати
до процентних платежів.
За критерієм Фулмера, при К<0 дуже висока ймовірність банкрутства

Для порівняння розглянемо модель Спрингейта, яка була розроблена за

даними по 50 підприємствах із середнім балансом 2,5 млн. доларів США:
Кс = 1,03К1 + 3,07К2 +0,66К3 +0,4К4,
де К1 – відношення оборотних активів плюс короткострокових зобов’язань до валюти
балансу;
К2 - відношення прибутку до оподаткування плюс проценти за кредит до валюти
балансу;
К3 – відношення прибутку до оподаткування до короткострокових зобов’язань;
К4 – відношення виручки від реалізації до валюти балансу.
За критерієм Спрингейта, при Кс<0,862 підприємство очікує банкрутство.

Індекс Копана і Гольдера:

 Zкг = 0,16Х1 – 0,22Х2 + 0,87Х3 + 0,10 Х4 +0,24 Х5, де
Х1 – відношення дебіторської заборгованості + грошових коштів до валюти балансу;
Х2- відношення постійного капіталу до валюти балансу;
Х3 – відношення фінансових витрат до доходу від реалізації;
Х4 – відношення витрат на персонал до доданої вартості;
Х5 – відношення валового прибутку до залученого капіталу.
Оцінювання фінансової неспроможності підприємства на основі індекса

Копана і Гольфа здійснюється за такими критеріями

Значення
+0,210 -0,480 +0,002 -0,026 -0,068 -0,087 -0,107 -0,131 -0,164
Zкоеф
Ймовірність
затримки 100 90 80 70 50 40 30 20 10
платежів, %

Галузеві статистичні моделі оцінки ймовірності банкрутства за В.

Вітлінським
Український вчений В. Вітлінський побудував галузеві статистичні моделі
оцінки ймовірності банкрутства за параметрами зміни коефіцієнтів покриття
(Кп) і фінансової залежності (Кз).
Галузеві національної
Загальний вид моделі Критичне значення
економіки
Машинобудування Z = 0,36 - 0,44 Кп + 0,02 К3 5,4
Вугледобування Z = 4,22 – 3,96 Кп – 0,02 К3 1,1
Торгівля Z = - 3,78 – 3,43 Кп + 0,11 К3 2,1

Особливості індексів Таффлера і Тішоу в оцінках

ймовірності банкрутства підприємства
Модель Таффлера в Тішоу:
Y = 0,53K1 + 0,13K2 +0,18К3 +0,16K4,
де К1 – відношення прибутку від реалізації до короткострокових зобов’язань;
К2 – відношення оборотних активів до сукупних зобов’язань;
К3 – відношення короткострокових зобов’язань до суми активів;
К4 – відношення виручки до суми активів.
В моделі Таффлера і Тішоу фінансовий стан підприємства буде стійким
при значенні, більшому за 0,3, і нестійким – при значенні меншому від 0,2.
Види банкрутства
1.Реальне банкрутство — повна неспроможність підприємства відновити в наступному
періоді свою фінансову стабільність і платоспроможність в силу реальних втрат капіталу.
Таке підприємство юридично об'являється банкрутом.
2. Технічне банкрутство — банкрутство, що викликане суттєвим простроченням
дебіторської заборгованості та перевищенням цієї заборгованості над кредиторською, а сума
активів істотно перевищує фінансові зобов'язання. При ефективному антикризовому
управлінні підприємство, як правило, не об'являють банкрутом юридично.
3. Навмисне банкрутство — навмисне створення або збільшення керівником або
власником підприємства його неплатоспроможності, нанесення економічного збитку в
особистих інтересах або інтересах інших осіб, заздалегідь некомпетентне фінансове
керівництво. Виявлені факти переслідуються карним законодавством.
4. Фіктивне банкрутство — заздалегідь неправдиве об'явлення підприємством про свою
неплатоспроможність з метою введення в оману кредиторів для отримання від них
відстрочки виконання своїх зобов'язань або знижки на суми кредиторської заборгованості.
Виявлені факти переслідуються карним законодавством.

Внутрішні чинники, що призводять до банкрутства:

 недосконалість організаційно-управлінської структури підприємства та

системи управління;
 недостатня мотивація керівників, що не спряє відповідальності перед
засновниками за наслідки рішень, що приймаються;
 неконкурентоспроможність технології виробництва,;
 незабезпеченість єдності підприємства як майнового комплексу, що
знижує його інвестиційну привабливість;
 зниження технічного рівня та культури виробництва, нераціональна
виробничо-збутова логістика;
 низький рівень виробничо-фінансового менеджменту;
 недосконалість систем підтримки та захисту від недобросовісної
конкуренції, прозорої і дієвої системи державного регулювання
економіки;
 низькі розміри статутного капіталу акціонерних товариств;
 втрата ринкових позицій внаслідок незадовільного маркетингу та стан
ділового партнерства
 відсутність достовірної інформації про фінансово-економічний стан
підприємств для акціонерів та керівників підприємств, потенційних
інвесторів і кредиторів, а також для органів виконавчої влади.
 високі витрати на утримання об'єктів соціально-культурного призначення
і житлово-комунального господарства;
 наявність на підприємствах застарілих технологічних ліній виробництва,
що істотно впливає на конкурентоспроможність продукції підприємств;
 Зовнішні чинники, що призводять до банкрутства:

 нестабільність економіки країни та політична нестабільність;

 високий рівень інфляції;
 недосконалість програм економічного реформування;
 посилення монополізму або конкуренції на ринку;
 відсутність ефективного механізму використання постанов судів,
особливо щодо звернення стягнення на майно боржника;
 складність та недосконалість податкового законодавства, високе
податкове навантаження в структурі витрат, що не стимулює розвиток
підприємства;
 практика перехресного субсидіювання, деформована структура витрат
виробництва внаслідок диференціацій цін і тарифів на товари та послуги
природних монополій, що впливає на конкурентоспроможність суб'єктів
господарювання.