International Corporate Governance: A

Comparative Approach 2nd Edition

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(eBook PDF) Takeovers Restructuring and Corporate

Governance 4th International

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(eBook PDF) Corporate Governance Cases and Materials

2nd Edition

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Second Edition 2nd Edition

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Christine Mallin

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(eBook PDF) The Law and Practice of Corporate

Governance

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(eBook PDF) Social Determinants of Health: A

Comparative Approach

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(eBook PDF) Comparative International Accounting 13th

Edition

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(eBook PDF) Comparative International Accounting, 14th

Edition

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Contents

List of figures ix
List of tables xiii
Foreword to the first edition by Sir Adrian Cadbury xvi
Preface to the second edition xix
Acknowledgements xx

1 Cycles of governance 1
2 Boards and directors: the political mechanisms of corporate
governance 51
3 Finance, law and markets: the institutional elements of corporate
governance 123
4 Anglo-American corporate governance 186
5 European corporate governance 251
6 Asia Pacific corporate governance 300
7 Corporate governance in the emerging economies 344
8 The globalization of corporate governance 365
9 Corporate social responsibility 411
10 Corporate sustainability 460

CASE STUDIES: CORPORATE GOVERNANCE IN CRISIS 491

Enron-era case studies (2001–2004) 492

1 Enron 493
2 WorldCom 511
3 HIH Insurance Group 537
4 Parmalat 557
viii CONTENTS

Global financial crisis case studies (2007–2009) 573

5 Lehman Brothers 574
6 Royal Bank of Scotland 580
7 UBS 587
8 Iceland 592

Asia Pacific case studies (2009–2014) 599

9 Satyam 600
10 Olympus 604

Corporate responsibility and sustainability case studies (2001–2016) 608

11 James Hardie 609
12 BP 624
13 Volkswagen 628

Bibliography 633
Index 687
Figures

1.1 The 1720 South Sea Bubble in the London Stock Exchange 5
1.2 The forms of business association 9
1.3 Corporate governance lifecycle 11
1.4 Domestic market capitalization, 2000–2014 16
1.5 Regional value of share trading, 2000–2014 16
1.6 Six months in the life of WorldCom, Enron, Tyco and Parmalat 22
1.7 The collapse of Lehman Brothers 27
1.8 Systematic crisis in banks, 2007–2009 28
1.9 World exchange market capitalization 30
1.10 Top five US CEOs annual remuneration vs. top five US fund managers
CEOs, 2014 32
1.11 Total number of US corporation earnings restatements, 1997–2009 33
1.12 From owner entrepreneur to double agency dilemma 37
1.13 The evolution of corporate governance paradigms 46
2.1 Framework analysing board activities 52
2.2 Size and composition of boards in the UK, 2014 53
2.3 Red flags known to Enron’s board 64
2.4 International comparison of large listed company board size, 2013 71
2.5 The transformation from management control to independent boards 75
2.6 The learning board model 91
2.7 Scope of risk management 95
2.8 Various types of business risks 96
2.9 Composition of median CEO pay in the US, 1989–2012 112
2.10 Executive pay as a multiple of worker pay in the US, 1965–2012 114
2.11 Comparison of CEO and worker pay in the US, 1990–2002 115
3.1 Berle and Means adapted ownership model 128
3.2 Trends of hostile mergers and acquisitions worldwide, 1985–2014 141
3.3 Institutional investor total assets, 2001–2012 153
3.4 Total assets under management and allocation to public equity by
different types of institutional investors, 2011 154
3.5 Institutional investor concern for corporate governance 156
3.6 High-frequency percentage of volume of US equity shares traded,
2006–2014 163
3.7 High-frequency percentage of value of European equity shares traded,
2008–2012 164
x FIGURES

3.8 High-frequency trading versus algorithmic trading and traditional

long-term investing 166
3.9 Long-termism: asset class liquidity and time horizon 172
3.10 World’s largest 500 asset managers: assets under management 174
3.11 Monitoring activities by institutional investors 177
3.12 Investment fund manager’s role in corporate governance 178
4.1 US reform of corporate governance regulation, 1933–2012 190
4.2 US corporate governance legislation and the Standard and Poor’s index,
1990–2014 194
4.3 Rest of the world shareholdings (end year position for selected years,
1963–2014) 199
4.4 UK reform of corporate governance regulation, 1992–2014 200
4.5 UK corporate governance regulation and FTSE 100 index, 1992–2014 203
4.6 Australian reform of corporate governance regulation, 1992–2014 208
4.7 Corporate governance and regulation in Australia and the ASX Index,
1984–2014 209
4.8 Enron’s rise and fall, 1998–2001 215
4.9 The rise and fall of WorldCom, 1998–2002 216
4.10 NYSE’s annual profit vs. CEO Dick Grasso’s annual compensation 219
4.11 Scale of financial assets in multiples of gross domestic product 234
4.12 Corporate profits of financial industries 236
4.13 S&P 500 Index, 2000–2010 237
4.14 US distribution of investment assets, 2010 247
4.15 Share of global wealth of the top 1 per cent and bottom 99 per cent
respectively 248
5.1 Corporate governance codes in Europe 258
5.2 Early corporate governance reform processes in Europe 260
5.3 The dual system (1): segregation of duties 268
5.4 The dual system (2): equal representation of employee and shareholder
representatives 269
5.5 Activities of supervisory board 269
5.6 Parmalat share price collapse, 2003 273
5.7 Ahold share price collapse 274
5.8 What shareholders’ democracy? Percentage of companies applying
‘one share/one vote’ principle 278
5.9 Dividends, number of employees and personnel expenditure per
employee 282
5.10 The financial crisis at UBS 288
6.1 Concentration of family control of corporate assets in East Asia 303
6.2 Change in share indexes of East Asia region, 1997–1998 308
6.3 Market capitalization of stock exchanges in Asia Pacific, 1998 309
6.4 Independent auditors and audit and supervisory boards in Japan 313
6.5 The Japanese model of corporate governance transformation 316
6.6 Transitions of Japanese corporate governance, 1960s–2000 318
6.7 The crisis at Olympus, 2011–2013 320
6.8 Executive reward in Japan, US and Europe 321
6.9 The crisis at Satyam, 2003–2010 330
6.10 Asia Pacific reform of corporate governance regulation 335
 FIGURES xi

6.11 Countries with higher concentration of wealth show less progress in

institutional reforms 339
7.1 Economic performance of low-income countries, emerging market and
developing economies, and advanced economies, 1960s–2011 352
8.1 Development of international principles of corporate governance
guidelines 389
8.2 Corporate governance objectives 405
8.3 Multiple convergence of governance institutions and relationships 407
8.4 Corporate governance convergence: alternative directions 409
9.1 Dimensions of corporate responsibility 418
9.2 The sustainability value curve 427
9.3 Key stakeholders according to corporate executives 433
9.4 CSR stakeholder model driving enlightened shareholder value 434
9.5 Legal and moral liability are converging 441
9.6 Fund trustees’ fiduciary duties 444
9.7 Categories of socially responsible investing strategies 447
9.8 Selected international companies’ revenue and selected emerging
markets, 2012 455
9.9 Corporate strategies to deliver value to society 458
10.1 The economics of climate change: the link between greenhouse gases
and climate change 462
10.2 A global perspective on climate-related risks 463
10.3 The widening scope of director’s duties: the increasing impact of social
and environmental responsibility 470
10.4 Reducing carbon to zero emissions by the end of the century 489

C1.1 Timeline of Enron’s collapse 498

C1.2 How Enron buys power: Enron’s political contributions 500
C1.3 How Enron buys power: Ken Lay’s contributions 500
C2.1 WorldCom’s rise and fall 516
C2.2 Top 250 ICT firms’ net income, by sector 516
C2.3 Ebbers’ loan balance vs. current stock price 519
C2.4 Arthur Andersen fees 524
C2.5 Pension fund losses due to WorldCom collapse 527
C3.1 HIH’s share price rise and decline, June 1992 to February 2001 544
C3.2 Sale of HIH principal assets, 2001 544
C3.3 Causes of business exits in Australia 545
C3.4 Causes of bankruptcies in Australia 545
C3.5 Conflicted auditing of HIH 549
C3.6 Andersen’s increasing non-audit fees 552
C4.1 The Tanzi pyramid holding I: the family holdings 559
C4.2 The Tanzi pyramid holding II: the finance companies 560
C4.3 Parmalat’s six subsidiaries involved in the fraud 562
C4.4 Parmalat stock price collapse 563
C5.1 The rise and fall of Lehman Brothers 577
C5.2 The financial crisis at AIG 578
C6.1 The financial crisis at Royal Bank of Scotland 581
C6.2 RBS pre-tax profit, 2006–2008 583
C7.1 UBS and the global financial crisis 588
xii FIGURES

C8.1 The financial crisis in Iceland 594

C9.1 The Satyam corporate governance crisis 601
C10.1 The Olympus corporate governance and finance scandal 606
C11.1 The transfer of the assets of James Hardie & Coy and Jsekarb Pty 614
C11.2 James Hardie & Coy and Jsekarb Pty renamed and separated from
James Hardie Group 615
C11.3 Dutch Company JHI NV becomes holding company of group 616
C11.4 JHIL removed from James Hardie Group into ABN 60 Foundation 617
C11.5 James Hardie’s share price 619
C12.1 BP Deepwater Horizon oil rig disaster 625
C12.2 Number of deaths at BP, 2010–2014 626
C13.1 The 2015 emissions scandal at Volkswagen 629
Tables

1.1 Properties of insider and outsider systems of corporate governance 14

1.2 Subprime losses by international banks, October 2008 29
1.3 Government support for global financial crisis 2008 30
1.4 US top ten highest paid CEOs in 2014 31
1.5 UK top ten highest paid CEOs in 2014 32
1.6 Theoretical perspectives on corporate governance 40
2.1 Board structure and composition (2013): European and Anglo-American
countries 74
2.2 ISS Corporate Governance Quotient 77
2.3 Arguments for and against quotas on boards of directors 80
2.4 Arguments for and against targets on boards of directors 81
2.5 Dysfunctional and effective boards 90
2.6 Key risk areas 93
2.7 Typology of directors 100
2.8 Studies on strategic involvement of the board 101
2.9 Board defences 110
2.10 The incidence of board entrenchment and related provisions in
US corporations 111
3.1 The evolution of corporate governance forms and democratic
governance 126
3.2 Corporate governance regimes 142
3.3 Corporate governance alternative systems, institutions and products 144
3.4 Reputational intermediaries for sound corporate governance 148
3.5 How efficient are the various methods of controlling managers? 149
3.6 Total investment of pension funds in selected OECD countries, 2014 155
3.7 Differences between private equity and public corporations 162
3.8 Largest institutional investors by group assets under management,
2015 175
4.1 US institutional ownership equities, 2002–2010 188
4.2 Share ownership in the UK, 1998–2014 198
4.3 Key differences between UK and US reporting frameworks and
shareholder rights 226
4.4 Abbreviated summary of main provisions of the Dodd–Frank Act 2010 245
5.1 Distribution of share ownership of German listed public limited
companies 254
xiv TABLES

5.2 Total pension fund assets relative to GDP in 2014 255

5.3 Summary of changes to company law and regulation, 1995–2004 264
5.4 The distribution of net value added in large German firms, 1992–1994
and 1996–1998 282
5.5 Penetration of active share ownership in some European countries 285
5.6 Subprime losses by international banks, October 2008 287
5.7 Securities issued based on originating country or region 292
6.1 Dimensions of the East Asian crisis, 1997–1998 307
6.2 The distribution of share ownership in Japan, by type of shareholder,
1950–2014 313
6.3 FDI flows in leading Asian economies 322
6.4 Concentrated ownership in India, 1900–2000 331
6.5 The largest ten chaebols in Korea 333
6.6 The corporate governance mechanisms in developing and transition
countries 340
6.7 Corporate governance in selected countries of Asia Pacific, 2007–2014 341
6.8 Market capitalization of selected Asia Pacific countries, 2005 and 2015 342
6.9 Value of share trading in Asia Pacific exchanges, 2015 342
7.1 Share of world GDP in 2004 and 2014 345
7.2 Foreign exchange reserves developed and emerging economies 345
7.3 Growth rate of gross domestic product in emerging markets, BRICS and
advanced economies 352
7.4 Different approaches to corporate governance in BRICS emerging
markets 360
8.1 Largest non-financial multinational corporations (2012 assets, sales and
employment) 373
8.2 Largest exports by country, 2015 404
9.1 Categories of instruments and initiatives relevant to sustainability by
issues covered 414
9.2 Key estimates for the implementation of the UN Sustainable
Development Goals 425
9.3 False trade-off between sustainability and performance 426
9.4 Governance characteristics of different levels of commitment to
sustainability 428
9.5 The range of environmental costs 429
9.6 KPMG CSR reporting surveys, 1993–2015 430
9.7 Influences on company sustainability strategy 431
9.8 Objectives of sustainability strategy 431
9.9 Drivers for corporate social responsibility 431
9.10 CSR and the environmental and social dilemmas in the value chain 432
9.11 Proportion of SRI relative to total managed assets 448
9.12 Growth of SRI assets by region, 2012–2014 448
9.13 Overseas accumulated profits of major US corporations, 2014 457
10.1 A natural resource-based view of the firm 472
10.2 Companies with 100 per cent greenhouse gas emissions reduction
targets 481

C1.1 The impact of deregulation in the transformation of the US energy

industry 494
 TABLES xv

C1.2 Example of an SPE descendancy: the descendants of LJM2 496

C1.3 How Enron employees in Fastow’s division reached spectacular returns
on investment into the SPEs 496
C2.1 WorldCom acquisitions, December 1996 to July 2001 514
C2.2 Shares sold by board members, 1996–2002 517
C2.3 Ebbers’ personal loans 518
C2.4 What Ebbers bought with WorldCom company loans 519
C2.5 Creative accounting 520
C2.6 Possible WorldCom conspiracies 521
C2.7 Grubman’s recommendations 523
Appendix C2.1: Events in WorldCom history 531
Appendix C2.2: The fate of former WorldCom actors 534
C3.1 HIH reported contributions to total assets, 1994–2000 (A$ million) 538
C3.2 HIH reported contributions to consolidated revenue, 1994–2000
(A$ million) 539
C3.3 HIH reported contributions to operating profit before income tax
(A$ million) 542
C3.4 Symptoms of business decline 547
C3.5 The influence of ex-Andersen auditors on HIH Board 551
C8.1 Aggregated growth of the three Icelandic banks 593
C8.2 Amounts in billion IKR assets before value adjustment, adjusted value,
write-downs as a percentage of assets 597
C8.3 Fiscal cost of the financial crisis, 2008–2012 (% GDP) 597
Foreword to the
first edition

This is a justifiably ambitious treatise. Professor Clarke sets out to cover every aspect
of the theory and practice of corporate governance across the world and succeeds in
doing so, adding a set of relevant and riveting case studies for good measure. Taking
account of the astonishing rapidity of developments in this field internationally, his book
represents a remarkable achievement. Given the pace with which the study of corporate
governance has burgeoned, the chance of capturing its global reach again in a single
volume is fast receding. In all this, the importance of advances in understanding the
governance structures and processes of companies extends beyond the corporate world.
Governance is of universal importance: all institutions need to be governed, and the
findings and conclusions contained in Professor Clarke’s groundbreaking work overflow
their corporate banks.
A strength of the book lies in the author’s selection of appropriate research evidence
and of authoritative academic comment. His choice illuminates the wide range of issues
raised by his study and is notable for its balance, leaving readers to form their own
conclusions, but to do so with an understanding of the nature and origins of differences
in points of view. It is not only that these excerpts clarify the corporate governance
arguments and hypotheses which Professor Clarke guides us through, but they also form
a treasure house of apt quotations, which will be lucratively mined by those writing on
the subject. He points out that where research findings show apparently contrary results,
as with the relationship between governance and performance, it may well be because
the wrong measure has been chosen or because a single proxy has been taken to
represent a complex variable. The effectiveness of boards turns on the quality and
breadth of experience of board members and on the skill of their chairs in getting the
best out of them. Governance issues are inevitably complex, and the evidence required
to address them has to be equally many-faceted.
What comes across clearly from the broad sweep of Professor Clarke’s survey of
international corporate governance is first the variety of forms which it takes around
the world and second the degree to which amoeba-like they adapt to their rapidly
changing environments. Markets, sources of finance, consumer demands and the
expectations of society are continuously evolving. There can be no steady state of cor-
porate governance and no one right answer. This is why the Organization for Economic
Cooperation and Development (OECD) is quoted as encouraging diversity and a market
for governance arrangements. For systems and processes, it is survival of the fittest
within any given framework, with no certainty over how fitness will continue to be
defined. There are forces for conformity in some aspects of corporate governance,
 FOREWORD TO THE FIRST EDITION xvii

notably the increasing reach of international institutional investors and the discipline
of capital markets. But as Professor Clarke writes: ‘while capital markets have acquired
an apparently irresistible force in the world economy, it still appears that institutional
complementarities at the national and regional level represent immovable objects’.
Corporate structures around the world have developed from local roots and are shaped
by their legal, historical and cultural backgrounds.
International companies recognize that in management terms they need to respect
such differences. In addition, it is only those companies that tap world markets for
capital which have to meet their governance requirements. However, while diversity of
corporate governance forms will continue to have its place, certain standards of
governance have a universal significance. What matters are corporate governance
outcomes, rather than the particular nature of the structures and processes which lead
to those outcomes. The essential outcome is trust, and funds will flow to those
companies and countries which inspire trust. This is why disclosure is the basis of codes
of corporate governance.
Looking more widely at the world picture which Professor Clarke presents, what
changes in the corporate scene stand out as having future significance and what major
challenges does he identify? Perhaps the greatest single change has been in the
mobilization of financial resources and in their concentration in the hands of
institutional investors; the book describes this development clearly and thoroughly.
Private finance has overtaken public finance as the engine of economic development
worldwide. Corporate governance is about power and accountability for the use of power.
The balance of power has swung towards institutional investors, and the issue is how
they will use that power and on whose behalf. Their accountability is blurred by conflicts
of interest, and the ability of those whose money they are investing to influence their
governance decisions is slight. That ability could be enhanced as we move into a wired
world, where all information will be available online. Members of pension funds, for
example, could then have direct contact with those who invest their savings for them,
rendering those who manage their money more accountable for their actions.
The move around the world to providing financial and corporate information
electronically is surely one of the significant forces for change which is emerging. This
is particularly so when allied to another force for change, which is the increasing impact
of public opinion on companies. When a major international enterprise has to reverse
a scientifically arrived at decision because of an Internet-mounted protest, it
foreshadows another shift in the balance of power. Advances in information technology
enable individual shareholders, consumers and concerned members of the public to
organize collectively and speedily behind a common cause. This is against a background
of greater sensitivity by companies to the consequences of risks to reputation.
When it comes to corporate governance challenges, Professor Clarke identifies a
number. One relates to the governance role of boards of directors. He writes: ‘Whether
boards can be effectively reformed remains an open question.’ On this point there is
growing support for regular board evaluation, the pursuance of which is likely to
influence board development. The degree to which this proposal has been taken seriously
in Britain can be judged by the 1998 corporate governance report referring to it simply
as ‘an interesting development’. This was turned shortly afterwards into the strict
Combined Code recommendation that: ‘The board should undertake a formal and
rigorous annual evaluation’. It remains to be seen how widely this proposal will be
accepted internationally and the degree of rigour with which it will be carried out.
xviii FOREWORD TO THE FIRST EDITION

Professor Clarke foresees another challenge in whether the increasing hold of the
investing institutions will lengthen financial and economic time horizons or shorten
them. He sums the issue up as follows: ‘As the power of the institutions expands further
they could either become an irresistible force for further economic instability induced
by short-termism, or they could impress upon markets and companies longer-term
horizons, and the pursuit of sustainability.’
The fundamental challenge, however, which Professor Clarke poses picks up that
point about sustainability and relates to whether the pressures on companies to give a
higher priority to their responsibilities to society will elicit what he regards as an
adequate response. He argues that shareholders, stakeholders and governments will
require companies to act with greater responsibility in their use of resources and in
recognizing their impact on communities and on the environment. His conclusion is
that: ‘only a fundamental redesign of corporate forms, objectives and value measures
can fully meet the realities of responsibility’.
I commend Professor Clarke’s comprehensive review of the international state of
corporate governance for the ground it covers and for its clarity of expression. It will
set a benchmark against which to evaluate and measure progress in the field of corporate
governance as companies respond in their individual ways to society’s changing values.

Sir Adrian Cadbury

Preface to the
second edition

This second edition of International Corporate Governance has had a long and eventful
gestation. Almost as the first edition was published in 2007, the global financial crisis
struck with an intensity that no one had imagined. Whole economies and societies were
badly damaged, and it was clear both financial and corporate regulation and corporate
governance would need to change in fundamental ways if such a disaster was not to
occur again. This revised edition investigates the corporate governance causes of the
global financial crisis and measures the effectiveness of the regulatory response.
Yet an even greater challenge has emerged in recent years, which will test corporate
governance to its limits. As global warming continues relentlessly, the urgent need to
reduce the emissions of greenhouse gases to zero has proved a new and unprecedented
challenge for business. The purpose of corporate governance is to meet this challenge
by providing sustainable value creation in a circular economy. Corporations are already
rising to meet this challenge set for them by governments and society. Corporations
that fail to respond to the sustainability imperative will find their licence to operate
fading quickly away. This dilemma is analysed in this revised edition in a new Chapter
10 on corporate sustainability.
The burgeoning growth of the emerging economies and their distinctive approaches
to corporate governance are considered in a new Chapter 6. There are new case studies
to highlight the intensity of the corporate governance experiences during the financial
crisis, corporate governance problems in the transitioning economies of the Asia Pacific,
and in the difficulties of companies that have failed to live up to the sustainability
challenge. These case studies have been developed with the assistance of the keen
intelligence of generations of MBA and EMBA students at the China Europe International
Business School (CEIBS) in Shanghai; the University of Paris Dauphine; and UTS Sydney.
The author of the Foreword to the original edition of this book, Sir Adrian Cadbury,
passed away in September 2015. He was a man capable of inspiring both academics and
fellow industrialists towards a fascination with the ideals and policies of corporate
governance. As a mentor he was exemplary, and his practical influence in applying
integrity to the determination of corporate governance has been worldwide.

Thomas Clarke
San Francisco
June 2016
Acknowledgements

The author and the publisher would like to thank the following publishers, organizations
and individuals:

Aglietta, M. and Breton, R. (2001), Financial Systems, Corporate Control and Capital
Accumulation, Economy and Society, 30(4): 433-466. By permission of Taylor and
Francis. (Table 3.2).
Apreda, R. (2003), The Semantics of Governance, Working Paper Series, no. 245, University
of Cema, Buenos Aires (Table 3.4).
Bebchuk, L., Cohen, A. and Ferrell, A. (2004), What Matters in Corporate Governance?,
Harvard Law School Working Paper, no. 491, November (Table 2.8).
Berglof, E. and Claessens, S. (2004), Corporate Governance and Enforcement, World Bank
Working Paper, no. 3409 (Table 6.6).
Beyer, J. and Hassel, A. (2002), The Effects of Convergence, Economy and Society, 31(3):
309–332. By permission of Taylor and Francis. (Figure 5.9; Table 5.4).
Claessens, S., Djankov, S. and Lang, L. (1999), Figure 10 reproduced from Corporate
Governance and Development, Focus, 1 by Stijn Claessens, International Bank for
Reconstruction/The World Bank (Figure 6.9).
Di Staso, MariaKatia (2004), Il caso Parmalat, CERADI, www.archivioceradi.luiss.it/
bancaemercati/index.php?catid=19 (Figures C4.1, C4.2).
Eurosif (2006), Active Share Ownership in Europe, 2006 European Handbook, Eurosif/
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 ACKNOWLEDGEMENTS xxi

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World Federation of Exchanges (2005), Annual Report, World Federation of Exchanges
(Figures 1.4, 1.5; Tables 6.8).

Every effort has been made to contact copyright holders for their permission to reprint
tables and figures in the book. The publishers would be grateful to hear from any
copyright holder who is not here acknowledged and will undertake to rectify any errors
or omissions in future editions of this book.
1
Cycles of governance

Cycles of crisis and reform in corporate governance are now a worldwide phenomenon.
Contemporary concerns, originating in market and corporate failures in the United
States and United Kingdom, have extended to Europe, the Asia Pacific and beyond
to the emerging economies. The vital significance of corporate governance for
accountability and performance is now fully recognized in the industrial world and
perhaps even more acutely in the transitional economies of Eastern Europe, East Asia
and Latin America, where it is seen as critical to the continued success of companies
and sustained growth of the economy. What used to occur quietly behind closed
boardroom doors is now a matter of considerable public interest. Successive recent
controversies leading to the profound catharsis of the global financial crisis of 2007/2008
and its prolonged regulatory aftermath have highlighted some of the dilemmas of
corporate governance, but since the origins of industry there were deep apprehensions
regarding the ownership and control of businesses and how this was conducted:
‘Corporate governance has only recently emerged as a discipline in its own right,
although the strands of political economy it embraces stretch back through centuries’
(World Bank 2000: 1).
There are many explanations for the recent sustained and intense interest in
corporate governance:

• the vast growth of deregulated international capital markets, with highly mobile
capital exploring investment opportunities globally;
• a developing realization of the importance of the massively increasing scale and
activity of multinational corporations in determining the prosperity of national
economies;
• the rapidly growing proportion of individual wealth held in securities due to the
phenomenal development of investment institutions, particularly pension funds,
mutual funds and insurance companies;
• the dawning awareness that if these investments are to be secure there must be
more effective monitoring and improved standards of corporate governance;
• the growing recognition that the enveloping impact of corporations on the economy,
society and environment demands the exercise of enhanced standards of social and
environmental responsibility;
• an increasingly acute awareness that integral to risk management is a rigorous
assessment of the sustainability of corporate activity;
2 CYCLES OF GOVERNANCE

• a general trend in society, facilitated by new technology and driven by social

awareness, towards developing greater openness, transparency and disclosure.

Yet the most widespread reason for the heightened interest in corporate governance is
the now general sense that corporations cast a long shadow, and they must be governed
responsibly if they are to benefit the economy and society. In the estimation of the value
created by corporations, from now will be included comprehensively the cost of their
activities to communities and the environment. It is likely the present significance of
corporate governance will continue to develop; as James Wolfensohn, the former
President of the World Bank, put it, ‘The proper governance of companies will become
as crucial to the world economy as the proper governing of countries’ (The Economist, 2
January 1999: 38).

DEFINITIONS

The etymology of the words corporate governance is derived from ancient Greek and
Latin (though there are similar words in most languages). The word corporate derives
from the Latin word corpus, meaning body, and comes from the Latin verb corporare, to
form into one body; hence, a corporation represents a body of people, that is a group
of people authorized to act as an individual. The word governance is from the Latinized Greek
gubernatio, meaning management or government, and this comes from the ancient Greek
kybernao, to steer, to drive, to guide, or to act as a pilot. This etymological origin of the
concept of corporate governance captures a creative meaning of collective endeavour that
defies the contemporary inclination to place a passive and regulatory emphasis on the
phrase. Adrian Cadbury cites Cicero in conveying the original meaning of this contested
concept:

Governance is a word with a pedigree that dates back to Chaucer and in his day the
word carried with it the connotation wise and responsible, which is appropriate. It
means either the action of governing or the method of governing and it is in the
latter sense it is used with reference to companies . . . A quotation which is worth
keeping in mind in this context is: ‘He that governs sits quietly at the stern and
scarce is seen to stir’. It appeals to me, because it suggests that governance need
not be heavy-handed. The governor should be able to keep the corporate ship on
course with a minimum use of the tiller.
(2002: 1)

There are many definitions and interpretations of what corporate governance essentially
encompasses. The most direct and useful definition of corporate governance is that
employed in the UK Report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance:
‘Corporate governance is the system by which companies are directed and controlled’
(Cadbury 1992: 15), which has also the benefit of being the shortest definition. Justice
Neville Owen has suggested ‘corporate governance is “the framework of rules,
relationships, systems and processes within and by which authority is exercised and
controlled in corporations”. It encompasses the mechanisms by which companies, and
those in control, are held to account’ (2003: xxxiii).
The OECD in its 1999 Principles of Corporate Governance elaborated the definition by
referring to corporate governance structures and objectives:
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naissent à l’heure où l’unité de leur pays cristallisait sous sa main
pour la première fois. Il est impressionnant de constater que
Pouschkine, Glinka, Gogol naissent au cours des années où la
Russie guerrière entra en contact avec lui, Tourguenef, Dostoïewsky,
Tolstoï pendant les premières années qui suivirent la rentrée lente
dans son lit de la Russie considérée comme victorieuse de
l’invincible et arbitre d’une Europe qu’elle pensait régénérer.
Dans le remous immense que provoqua l’apparition de l’homme
chargé par la France d’infuser à l’esprit européen la fièvre
révolutionnaire, et par Dieu, si Dieu est, de poser au cœur européen
le problème tragique de la destinée des hommes, les sentiments
personnels qu’il inspirait eurent une action formidable sur l’évolution
même des intelligences, l’orientation des idées, la structure
spirituelle entière du siècle le plus fécond en inventions, en
recherches, en hypothèses dont l’Histoire fasse mention. La jalousie
de Chateaubriand n’est qu’une sorte de programme secret tracé au
déchaînement des foudres patriotiques ou républicaines, ou des
hymnes à la solitude et au repliement orgueilleux sur le domaine
intérieur du lyrisme maître du monde que d’autre part les lakistes
anglais, Coleridge, Wordsworth pratiquaient déjà dans la fureur et le
désordre de la guerre. Là, Southey illustre la constance des soldats
et des marins anglais, Uhland, Rückert prennent la lyre de Tyrtée
pour jeter contre le monstre le peuple allemand, Byron dissimule son
envie sous sa haine, se prête pour lui ressembler une âme de pirate
incestueux errant sur les mers, ici Lamartine, Vigny, Hugo, Quinet,
Barbier, Balzac, écartelés entre l’admiration et la colère, se forgent
une image apocalyptique ou romanesque de l’homme formidable
auquel il leur semble que nul ne pourra jamais plus se comparer
sans éprouver le sentiment qu’il a manqué sa vie. Stendhal avoue sa
défaite, et seul par là, peut-être, est victorieux. A travers son culte
pour le héros qu’a renversé la sainte alliance des autocraties, des
oligarchies, des féodalités et des églises, il pénètre d’un seul coup
jusqu’à l’hypocrisie sociale, et fonde une éthique nouvelle en prenant
exemple sur lui.
 3

Une série de rencontres profondes semble s’être effectuée, au

cours du siècle qu’il ouvre, entre la tournure exceptionnelle qu’inflige
aux âmes conquises l’exemple de sa destinée et le courant
philosophique issu du siècle précédent et précipité sur le continent
par sa force. On est surpris, pour ne pas dire plus, quand on ouvre
un livre d’histoire littéraire, de ne voir mentionner cela
qu’exceptionnellement, et par bribes, à propos de tel écrivain, ou de
tel de ses livres, ou de tel chapitre d’un de ses livres. Mais jamais
avec l’ampleur que mérite un phénomène général tel que celui qui
suivit, par exemple, la vie de François d’Assise, réserve faite qu’il ne
dépassa guère alors quelques provinces italiennes, tandis que
l’Europe et le monde participent de celui-là. Le romantisme, que
Rousseau avait éveillé dans les sensibilités et dont Napoléon
propageait dans les imaginations tous les prétextes extérieurs,
portes ouvertes soudain sur l’Orient, l’Italie, l’Allemagne, l’Espagne,
immenses avenues lancées dans l’Histoire et le mythe, aventures
miraculeuses, révélation de la puissance et des droits de l’individu
portant quelque passion grandiose dans le cœur, n’allait pas tarder à
croiser sur sa route la conception pessimiste du monde dont ses
artistes, d’instinct, par Chateaubriand, par Byron, par Schubert, plus
tard par Vigny, par Léopardi, par Berlioz, par Delacroix, remuaient
déjà les sources dans les cœurs mélancoliques. Après la brève
illusion soulevée par les premiers actes de la Révolution française,
la grande vague du désespoir métaphysique remontait dans toutes
les âmes, en même temps qu’un individualisme démesuré
apercevait les frontières qu’il ne pourrait jamais franchir. Napoléon
était l’écueil où se brisaient toutes les espérances, attirées par la
lueur du phare qu’il portait. Les poètes reconnaissaient leur
impuissance à hausser leur orgueil au niveau d’une telle vie, qui fut
elle-même impuissante à dominer jusqu’au bout l’hostile
accumulation des contingences et en fin de compte la mort. Les
philosophes, acculés au néant final depuis l’analyse kantienne,
constataient l’échec retentissant que la nécessité de son rôle
historique infligeait à l’idole morale dont sa gloire, pour toujours,
avait terni la pureté. Première étape, proprement romanesque, que
Schopenhaüer, avant tous les autres, tentait de dépasser presque
exactement à l’heure où le héros allait mourir [20] , en proposant le
monde comme une représentation offerte à l’âme de l’individu par la
force qui est en elle, force où Napoléon avait déjà puisé son image
du monde et où la musique allemande, la musique russe et la
peinture française allaient la renouveler.
[20] Le monde comme volonté est de 1819.

Le culte des héros fut la seconde étape. Pour Carlyle, pour

Emerson, la force du héros impose à notre conscience du monde
l’image qu’elle s’en fait. Ils en dressent quinze effigies, et Napoléon
est le seul, avec Shakespeare, qui figure dans leurs deux livres.
Cela eût enchanté Gœthe, qui en est lui-même, et qui précisément
compare Napoléon à Shakespeare, mais qui n’eût pas approuvé
leurs réserves puritaines où Ibsen et Tolstoï, parfois Withman lui-
même, s’embourbent pareillement. Il fallait, pour s’en affranchir,
encore une autre étape. Déjà Carlyle, sans comprendre jusqu’où
cette parole redoutable pouvait conduire après lui, affirmait que le
héros, quel qu’il fût et d’où qu’il vînt, était chargé du rétablissement
de l’ordre et que Napoléon, contre la dynastie dépossédée,
représentait le droit divin.
Entre temps, le développement d’une autre forme de recherches
apportait des matériaux nouveaux à la genèse des esprits. Il est
intéressant de remarquer le caractère de la génération qui apparut
en France à la suite des guerres de l’Empire, naissant des hommes
et des femmes qui avaient vécu les derniers drames, les efforts
désespérés de Russie, de Saxe, de Champagne, de Waterloo. La
tension nerveuse était plus forte encore, mais l’enthousiasme était
mort. Une sorte de repliement se produisait dans les âmes, et
l’atmosphère de la Restauration et de la monarchie bourgeoise où
grandissait cette génération n’était pas faite pour renouveler et
exalter son moral. Claude Bernard, Pasteur, Gobineau, Millet,
Courbet, Flaubert, Baudelaire, Renan, Charcot, Taine, Carpeaux,
naissent dans les quinze années qui suivent le reflux, pêle-mêle
avec les Cosaques, des bandes épuisées qui reviennent de Moscou.
Le pessimisme grandiose qui berçait sur les abîmes de la
contemplation lyrique leurs aînés, envieux de la gloire du maître,
prenait une toute autre allure, amère et sarcastique, méticuleuse et
maniaque, ou cherchant à dissimuler son désespoir sous le
positivisme des formules, l’entêtement des croyances simplistes,
l’ironie des attitudes, le scepticisme des conclusions. Génération
appliquée, quelque peu hargneuse, documentée, trop précise, ou
trop indécise, que Stendhal marque déjà par son disciple Mérimée,
mais qui n’ose le suivre jusqu’au bout. Génération de savants qui,
dans sa vigueur désabusée, aboutira au plus complet matérialisme
ou, par protestation contre ses propres découvertes, recherchera les
paradis artificiels de la drogue et de l’introspection. Génération
stoïque et maudite à la fois où Claude Bernard et Baudelaire
communient, sans le savoir, dans le poème de la matière
passionnément interrogée que la flamme de la sensualité mystique
et le feu de l’intelligence illuminent pour le spiritualiser. Génération
plus pessimiste encore que la précédente, puisqu’elle ne retrouve
pas sous son scalpel le dieu perdu et puisque son lyrisme, pour
mourir, se noie sous l’amoncellement du sang qu’il regarde couler,
des ivresses qu’il prolonge, des parfums et des musiques dont il
environne son mal… Mais rassemblant les éléments d’une
espérance nouvelle en mettant entre les mains de l’homme un
instrument d’investigation et de conquête dont il commence à peine
à soupçonner la puissance et la pesanteur.
La tentative d’optimisme — à vrai dire assez plate — dont l’essor
inattendu des applications de la science a été le point de départ il y a
quelque quarante ans, a essuyé un échec grave, mais plus apparent
que réel. L’erreur est qu’on ait cherché à reconstituer sur le terrain
social immédiat l’espérance qu’avait ruinée la mort de Dieu, en
divinisant la vertu régénératrice de l’instrument que la science
apportait. Or, cette espérance ne peut se fixer ailleurs que dans la
vertu de l’homme à imaginer l’instrument et à développer, en partie
par le moyen de l’instrument, la complexité sans cesse croissante de
son désir insatiable. Quand Nietzsche, franchissant la troisième
étape du pessimisme, indiqua au désespoir intellectuel un motif de
ressaisir la joie dans la « volonté de puissance », je crois bien que le
spectacle de la civilisation scientifique qui grandissait autour de lui
ne fut pas étranger à cette intuition bienfaisante. Peut-être, d’ailleurs,
à la manière d’une atmosphère qu’on respire sans le savoir et qui,
malgré la mortelle violence qu’elle exerce sur les poitrines trop
débiles, vivifie le sang. Car si la science, comme tous les mythes,
accumule les ruines et provoque les désastres, elle est le plus
efficace entre les moyens actuels de la grandeur de l’homme,
capable de relever toutes les ruines, de survivre à tous les
désastres, d’inventer sans lassitude de nouveaux mythes pour que
son espoir ne meure pas.
Or, toutes les conquêtes qui ont eu la science pour moyen et
qu’ignoraient les siècles antérieurs, — je veux dire l’ascension et le
commencement de prise de possession du globe par la bourgeoisie
d’Angleterre et de France que célèbre Balzac et que Stuart Mill
justifie, le réalisme allemand, l’impérialisme économique, le poème
récent de l’énergie américaine, — remontent, dès qu’on dénonce
leurs crimes ou qu’on illustre leurs bienfaits, à l’exemple du parvenu
génial qu’Emerson appelait « le démocrate incarné » et dont la vie,
en dernière analyse, consacre la moralité de la lutte et condamne
l’immoralité du repos. Le jour où quelques-uns comprirent qu’un
homme avait pu grandir démesurément, élever les hommes au-
dessus d’eux-mêmes, déchaîner dans le monde un fleuve impétueux
de forces et d’idées nouvelles, tout cela contre un ordre social et
surtout un ORDRE MORAL séculaires, la sphère d’attraction
spirituelle de Napoléon commença vraiment d’agir. L’immoralisme de
Stendhal oppose à la coalition des hypocrisies sociales le courage,
l’orgueil, la clairvoyance du héros. Le slavisme de Dostoïewsky ne
conçoit qu’il y ait dans le monde ni pitié, ni amour, ni beauté, ni
justice si la passion, l’énergie, l’impulsion criminelles en
disparaissent d’abord. L’unanimisme de Whitman accepte de
l’homme, au fond, tout ce qui rend plus vaste et plus entreprenant
son cœur. Nietzsche vient, qui réunit ces voix éparses en affirmant
que l’instinct de domination commun à tous les hommes ne peut
avoir d’autres limites, dans son ascension continue, que sa
puissance propre à se réaliser. C’est une conscience nouvelle du
monde et de ses destinées qui se dessine peu à peu dans le
mystère de l’immense unité des âmes, où la tâche du poète est de
sanctifier les appétits de classe, de caste, de race créés à tour de
rôle ou simultanément par le jeu indifférent des fatalités de la vie. Et
voici qu’en effet les savants et les philosophes travaillent, dans leur
sphère, à justifier ces appétits. Darwin expose patiemment la
doctrine impitoyable de la victoire du plus apte que Spencer
acclimate sur le terrain psychologique et sociologique tout entier. En
politique, Gobineau prétend que le droit d’agir des peuples est primé
par l’aptitude à commander de certaines races élues. Karl Marx
entend prouver que l’utilité et la puissance de la production créent
l’empire du producteur sur le terrain social où le syndicalisme, à son
tour, proclame la force plastique et constructive de l’association
intéressée. Sur le terrain des circonstances et des faits, le
pragmatisme américain soumet la passivité de ce qui s’immobilise
dans la raison pure au mouvement victorieux de ce qui s’affirme
dans l’action.
Tout cela, un jour, atténuera ses contradictions et ses angles,
pour se fondre dans une synthèse vivante au sentiment lyrique de
laquelle Verhaeren lui-même n’était pas encore parvenu. Ces
courants d’idées, en fin de compte, n’aboutissent-ils pas tous à
constater la lutte, à proclamer qu’elle est noble simplement parce
qu’elle est la lutte et à légitimer l’accès à la vie triomphante de
l’élément victorieux contre l’élément vaincu ? L’ombre d’un homme
plane, depuis cent ans, sur cet immense mouvement qui tend à
substituer un ordre spirituel encore embryonnaire à un ordre spirituel
qui meurt après avoir rempli sa tâche. Le Droit humain, le Droit divin
ont changé de camp et de nature. Depuis Napoléon, il ne s’agit plus
de savoir qui a raison selon le Droit humain, le Droit humain n’étant
que l’habitude acquise, mais qui a raison selon le Droit divin, le Droit
divin étant la force en devenir.
 4

Je ne crois pas qu’il y ait jamais un mythe napoléonien, fait pour

fleurir dans les consciences les plus hautes après avoir germé dans
les légendes populaires les plus grossièrement sentimentales et
éclos dans le cœur des poètes chargés de les recueillir. Non que ce
soit tout à fait impossible, et que je n’éprouve quelque admiration
pour ceux qui écartent cette hypothèse comme indigne de notre
esprit. L’élite intellectuelle d’il y a deux mille ans ne repoussait-elle
pas avec dégoût la fable que des filles publiques, des pécheurs, des
esclaves, proposaient à des besoins qu’elle ne percevait pas ? Se
rendait-elle bien compte de l’approche des Barbares, de l’immense
afflux d’âmes vierges que le vieux monde allait avoir à féconder ?
Les esclaves, les pécheurs, les filles publiques sont plus nombreux
que jamais. Et les Barbares arrivent. Où l’aristocratie qui sortira de
ces masses ardentes prendra-t-elle le vin qu’elles réclameront
quand la fatigue du chaos attisera leur soif ? Je ne sais trop si c’est
aux prophètes et aux apôtres dont nous venons d’entendre les voix
confondues qu’il convient de le demander. Mais en savez-vous
davantage ?
Ce que je sais, c’est que le mythe est conçu, naît, grandit,
s’affaisse toujours dans le sang. Quel qu’il soit, doux ou terrible,
glorifiant la force ou l’amour. Car dans les deux cas il attaque. Et la
résistance l’attend. Et la vie ne serait pas, sans l’attaque et la
résistance. Toutes les théologies, toutes les philosophies dénoncent
dans l’histoire de l’homme le conflit entre la liberté et la fatalité et
concluent, par une aberration inconcevable, soit à la victoire de
l’une, soit à la victoire de l’autre. Dans les deux cas que deviendrait
l’Histoire, si l’Histoire c’est le conflit ? Le conflit, il est vrai, ce n’est
pas seulement la guerre. Et la guerre peut disparaître si l’homme
trouve le moyen d’aller sans elle jusqu’à l’extrémité du drame
collectif et des passions héroïques ou malsaines qu’il fait lever pour
alimenter le conflit. Mais jusqu’ici, et pour longtemps sans doute, ce
moyen lui a échappé. Et nous ne pouvons pas plus imaginer
l’Histoire sans guerres ni révolutions que la civilisation sans art et la
vie sans amour. Ce serait une Histoire dépourvue d’événements. Et
hors le drame, dans la vie, il n’y a pas d’événements.
Presque tous ceux qui tiennent le devant de la scène historique
et œuvrent à même l’action, empruntent à l’événement leur
importance à défaut de leur génie. Les artistes, au contraire, théâtre
du drame intérieur permanent qui maintient l’homme dans l’angoisse
et l’espérance, créent l’événement en projetant ce drame dans les
consciences et les cœurs. Il est bien rare celui que l’événement
conditionne mais qui, parce qu’il en nourrit une puissance spirituelle
capable de lui faire subir des transformations inouïes d’où naissent
de nouveaux événements, apparaît en démiurge au monde, au-
dessus du bien et du mal, et tente, de son vivant même, de
construire le monde selon l’image qu’il s’en fait. Que l’avenir le
reconnaisse ou non, l’en maudisse ou l’en glorifie, Napoléon est de
ces hommes-là. L’avenir, quel qu’il soit, ne peut plus se passer de
lui.
Mais nous vivons tellement sur nos habitudes chrétiennes qu’il
nous semble impossible qu’un mysticisme populaire s’élance d’autre
part que d’un appel à la paix et à la douceur. Cependant ni les
mythes helléniques, ni les mythes scandinaves, ni les mythes
israélites, ni les mythes indiens ne s’appuyaient sur le renoncement
à vivre. C’est même par une sorte de surprise historique que la
fatigue grecque et juive s’est imposée, il y a vingt siècles, au jeune
Occident plein d’innocence pour organiser un Moyen-Age dont le
contraste dramatique qui maintenait, dans la fureur des passions
brutales lâchées, l’espérance frénétique en un monde de voluptés
morales impossibles à épuiser, a déterminé la grandeur. Le mythe,
du moins sous sa forme élémentaire, est peut-être mort sans retour.
Mais des abstractions mythiques le remplacent, aussi cruelles, plus
sans doute, pour qui les veut réaliser. La paix, le bonheur, la justice
sont de celles-là. J’ignore s’il faut voir en elles le dernier terme de
l’effort spirituel de l’homme vers cet équilibre instable qui est pour lui
la seule paix, le seul bonheur, la seule justice accessibles, et qu’il n’a
pu réaliser jusqu’ici par éclairs qu’en traversant la guerre, le crime et
le désespoir. J’ignore si ce n’est pas cet équilibre même qu’on
divinisera un jour. Mais si ce jour arrive, je crois bien qu’on
célébrera, dans quelque Eleusis réservée aux initiés de l’Esprit
européen suprême, un culte où l’on rendra justice à l’homme dont le
geste montra que l’harmonie était fonction, non pas de l’amour seul,
mais avec lui de l’énergie toujours tendue à établir un ordre
magnanime dans le drame des passions.
 APPENDICE

Page 20. — [A] Deux livres, par-dessus tous les autres, celui de
Gourgaud, celui de Bourrienne, nous éclairent là-dessus. Avec
Gourgaud, vaniteux, chagrin, incompréhensif, amoureux jaloux et
tyrannique de son maître, le ton n’est plus du tout le même
qu’avec Las Cases, assez intelligent, plus déférent, qui ne lui
résiste jamais. Plus du tout le même avec Bourrienne, haineux,
ingrat, mais faisant, pour paraître impartial, un effort vers la
sincérité qu’avec Mme d’Abrantès, coquette, bavarde, vaniteuse,
pénétrée de l’esprit de famille. Chacun, comme il faut s’y
attendre, écoute son tempérament, ses rancunes, ses préjugés
pour porter son jugement. Un seul possède une vision aussi
large que clairvoyante, jugeant l’homme d’ensemble, avec
noblesse et pureté. C’est Rœderer. On sent qu’il est le seul,
parmi les interlocuteurs de Napoléon, à comprendre ce qu’il lui
entend dire, le seul aussi devant qui Napoléon, se sentant
compris, s’épanche et se montre tel qu’il est réellement. Telle dut
être aussi sa conversation avec Gœthe. Les autres laissent
tomber les grandes choses, qui passent au dessus de leur tête,
ou il se ferme devant eux.
Page 25. — [B] « Il avait beau, raconte Rapp, chercher à se montrer
sévère, la nature était la plus forte, sa bonté l’emportait
toujours. »
Page 37. — [C] Joseph, un jour, lui écrit qu’il est son aîné : « Aîné ?
lui ? Pour la vigne de notre père, sans doute. »
Page 37. — [D] « La première bourrade passée, leur persévérance,
leur obstination l’emportait toujours, et de guerre lasse, ils ont fait
de moi ce qu’ils ont voulu. »
Page 40. — [E] « Vous aimez, écrit-il à Joseph, cajoler les gens et
obéir à leurs idées. Moi, j’aime qu’on me plaise et qu’on obéisse
aux miennes. »
Page 42. — [F] Et plus tard, à Sainte-Hélène : « Qu’ils m’appellent
comme ils voudront, ils ne m’empêcheront pas d’être moi. » Ceci
est le profond du cœur. Mais devant les Anglais, et pour ses
serviteurs, il ne veut pas capituler. Il exige qu’on lui donne son
titre, ou interdit qu’on paraisse devant lui.
Page 45. — [G] « Les ambitieux secondaires, a-t-il dit, n’ont jamais
que des idées mesquines. »
Page 49. — [H] Il dit, après Marengo, à ses lieutenants qui le
félicitent, « Oui : j’ai conquis en moins de deux ans Le Caire,
Milan, Paris. Eh bien ! si je mourais demain, je n’aurais pas une
demi-page dans l’Histoire universelle. » Et, en 1804, à Rœderer :
« Je n’ai pas encore assez fait pour être connu. » Et ailleurs :
« Que dira l’Histoire ? Que pensera la postérité ? »
Page 50. — [I] « Les malheurs, disait-il à Sainte-Hélène, ont aussi
leur héroïsme et leur gloire. L’adversité manquait à ma carrière.
Si je fusse demeuré sur le trône, dans les nuages de ma toute-
puissance, je serais devenu un problème pour bien des gens.
Aujourd’hui, grâce au malheur, on pourra me juger à nu. »
Page 52. — [J] « Vouloir et faire était un pour lui. » (Bourrienne.)
Page 53. — [K] « L’homme, a-t-il encore dit, ne marque dans la vie
qu’en dominant le caractère que lui a donné la nature, ou en s’en
créant un par l’imagination et sachant le modifier suivant les
obstacles qu’il rencontre. »
Page 55. — [L] « On ne jouit de soi-même que dans le danger. »
Page 61. — [M] « La cause principale de sa puissance, dit Gœthe
dans ses Entretiens avec Eckermann, c’est que les hommes
étaient sûrs, sous ses ordres, d’arriver à leur but. »
Page 68. — [N] « Bonaparte, qui ne croyait pas à la vertu des
hommes, croyait à leur honneur. » (Bourrienne.)
Page 102. — [O] « Le 18 Brumaire a sauvé la France. » (La Fayette.)
Page 105. — [P] Il a « frappé à mort la République, et sauvé la
Révolution. » (Albert Vandal.)
Page 109. — [Q] « Pour moi, disait Napoléon à propos des procédés
de l’Angleterre, je n’ai jamais rien fait de tout cela, et jusqu’à la
malheureuse affaire d’Espagne, qui du reste ne vient qu’après
celle de Copenhague, je puis dire que ma moralité reste
inattaquable. Mes transactions avaient pu être tranchantes,
dictatoriales, mais jamais perfides. »
Page 118. — [R] Ce mot, on le connaît. Mme de Staël lui demandant
quelle était, à ses yeux, la femme la plus remarquable : « Celle,
répondit-il, qui fait le plus d’enfants. » Qu’on me permette d’en
rappeler ici un autre, encore plus expressif et moral — oui,
moral ! — mais infiniment plus grossier, bien que celui qui l’a
prononcé n’ait jamais passé pour un malotru, ni pour un
misogyne, ni pour un tyran. Une dame, féministe et mûre,
énumérait à Renoir les qualités qui rendaient, à son sens, la
femme supérieure à l’homme : le désintéressement, l’esprit de
sacrifice, la bonté, la générosité, l’énergie, la moralité, la
franchise, le caractère, l’intelligence, le génie… « Et un beau c…
l », conclut Renoir.
Page 133. — [S] « Chateaubriand a reçu de la nature le feu sacré…
Son style est celui du prophète. »
Page 165. — [T] Et aussi : « Étouffer la presse est absurde. Je suis
convaincu sur cet article. »
Page 171. — [U] Et ailleurs : « C’est l’esprit civil, et non la force
militaire qui gouverne, et même qui commande. Le calcul ?… La
connaissance des hommes ?… L’éloquence ?… Qualités
civiles. »
Page 173. — [V] Et encore : « Il ne faut pas que le chef de l’État soit
chef de parti. »
Page 186. — [W] Lettre à son frère Jérôme, roi de Westphalie : « Ce
que désirent avec impatience les peuples d’Allemagne, c’est que
les individus qui ne sont point nobles et qui ont des talents, aient
un égal droit à votre considération et aux emplois ; c’est que
toute espèce de servage et de liens intermédiaires entre le
souverain et la dernière classe du peuple soit entièrement abolie.
Les bienfaits du Code Napoléon, la publication des procédures,
l’établissement des jurys seront autant de caractères distinctifs
de votre monarchie ; et s’il faut vous dire ma pensée tout entière,
je compte plus sur leurs effets pour l’extension et
l’affermissement de cette monarchie, que sur le résultat des plus
grandes victoires. Il faut que vos peuples jouissent d’une liberté,
d’une égalité, d’un bien-être inconnus aux autres peuples de la
Germanie, et que ce gouvernement libéral produise d’une
manière ou d’une autre les changements les plus salutaires au
système de la confédération et à la puissance de votre
monarchie. Cette manière de gouverner sera une barrière plus
puissante pour vous séparer de la Prusse que l’Elbe, les places
fortes et la protection de la France. Quel peuple voudra retourner
sous le gouvernement arbitraire prussien, quand il aura goûté les
bienfaits d’une administration sage et libérale ? Les peuples
d’Allemagne, ceux de France, d’Italie, d’Espagne, désirent
l’égalité et veulent des idées libérales… Voilà bien des années
que je mène les affaires de l’Europe, et j’ai eu lieu de me
convaincre que le bourdonnement des privilégiés était contraire à
l’opinion générale. Soyez roi constitutionnel… »
« On compte en Europe, dit-il plus tard, bien qu’épars, plus de
trente millions de Français, quinze millions d’Espagnols, quinze
millions d’Italiens, trente millions d’Allemands… j’eusse voulu
faire de chacun de ces peuples un seul et même corps de
nation… C’est dans cet état de choses qu’on eût trouvé le plus
de chances d’amener partout l’unité des Codes, celle des
principes, des opinions, des sentiments, des vues et des
intérêts… Alors… peut-être devenait-il permis de rêver, pour la
grande famille européenne, l’application du Congrès américain,
où celle des Amphictyons de la Grèce… et quelle perspective,
alors, de force, de grandeur, de jouissances, de prospérité !… »
Pour les Français, dit-il, la chose est faite… Pour L’Espagne :
« L’agglomération de quinze millions d’Espagnols était à peu près
 faite… Comme je n’ai point soumis les Espagnols on raisonnera
désormais comme s’ils eussent été insoumettables »… Pour
l’Italie : « Il me fallait vingt ans pour rétablir la nation italienne…
L’agglomération des Allemands demandait plus de lenteur, aussi
n’avais-je fait que simplifier leur monstrueuse complication…
Quoi qu’il en soit, cette agglomération arrivera tôt ou tard par la
force des choses : l’impulsion est donnée, et je ne pense pas
qu’après ma chute et la disparition de mon système, il y ait en
Europe d’autre grand équilibre possible que l’agglomération et la
confédération des grands peuples. »
Page 187. — [X] « Grâce au génie de l’Empereur, disait Laplace,
l’Europe entière ne formera bientôt plus qu’une immense famille,
unie par une même religion et le même code de lois. »
Page 194. — [Y] Voici ce qu’il a dit lui-même de l’Histoire, et de la
façon de l’écrire. Je ne crois pas qu’on ait jamais parlé avec plus
de tact psychologique des mobiles secrets qui déterminent, dans
l’intention des hommes, les événements historiques et nous
rendent l’Histoire, de ce fait, à demi inintelligible :
« Cette vérité historique, tant implorée, à laquelle chacun
s’empresse d’en appeler, n’est trop souvent qu’un mot : elle est
impossible au moment même des événements, dans la chaleur
des passions croisées ; et si, plus tard, on demeure d’accord,
c’est que les intéressés, les contradicteurs ne sont plus. Mais
qu’est alors cette vérité historique, la plupart du temps ? Une
fable convenue, ainsi qu’on l’a dit fort ingénieusement.
« Dans toutes ces affaires, il est deux portions essentielles
fort distinctes : les faits matériels et les intentions morales. Les
faits matériels sembleraient devoir être incontroversables ; et
pourtant, voyez s’il est deux relations qui se ressemblent : il en
est qui demeurent des procès éternels. Quant aux intentions
morales, le moyen de s’y retrouver, en supposant même de la
bonne foi dans les narrateurs ? Et que sera-ce s’ils sont mus par
la mauvaise foi, l’intérêt et la passion ? J’ai donné un ordre : mais
qui a pu lire le fond de ma pensée, ma véritable intention ? Et
pourtant chacun va se saisir de cet ordre, le mesurer à son
échelle, le plier à son plan, à son système individuel. Voyez les
diverses couleurs que va lui donner l’intrigant dont il gêne ou
peut, au contraire, servir l’intrigue, la torsion qu’il va lui faire subir.
Il en sera de même de l’important à qui des ministres ou le
souverain auront confidentiellement laissé échapper quelque
chose sur le sujet : il en sera de même des nombreux oisifs du
palais qui, n’ayant rien de mieux à faire que d’écouter aux portes,
inventent, faute d’avoir entendu. Et chacun sera si sûr de ce qu’il
racontera ! et les rangs inférieurs qui le tiendront de ces bouches
privilégiées en seront si sûrs à leur tour et alors les mémoires, et
les agendas, et les bons mots, et les anecdotes de salon d’aller
leur train…
Voilà pourtant l’Histoire ! J’ai vu me disputer, à moi, la pensée
de ma bataille, me disputer l’intention de mes ordres, et
prononcer contre moi. N’est-ce pas le démenti de la créature vis-
à-vis de celui qui a créé ? N’importe, mon contradicteur, mon
opposant aura ses partisans. Aussi est-ce ce qui m’a détourné
d’écrire mes mémoires particuliers, d’émettre mes sentiments
individuels, d’où fussent découlées naturellement les nuances de
mon caractère privé. Je ne pouvais descendre à des confessions
à la Jean-Jacques, qui eussent été attaquées par le premier
venu. Aussi, j’ai pensé ne devoir dicter à vous autres ici que sur
les actes publics. Je sais bien encore que ces relations même
peuvent être combattues ; car quel est l’homme, ici-bas, quel que
soit son bon droit et la force et la puissance de ce bon droit, que
la partie adverse n’attaque et ne démente ? Mais aux yeux du
sage, de l’impartial, du réfléchi, du raisonnable, ma voix, après
tout, vaudra bien celle d’un autre, et je redoute peu la décision
finale. Il existe, dès aujourd’hui, tant de lumières, que quand les
passions auront disparu, que les nuages seront passés, je m’en
fie à l’éclat qui restera.
Mais que d’erreurs intermédiaires ! On donnera souvent
beaucoup de profondeur, de subtilité de ma part à ce qui ne fut,
peut-être, que le plus simple du monde ; on me supposera des
projets que je n’eus jamais. On se demandera si je visais en effet
à la monarchie universelle ou non. On raisonnera longuement
pour savoir si mon autorité absolue et mes actes arbitraires
dérivaient de mon caractère ou de mes calculs, s’ils étaient
produits par mon inclination ou par la force des circonstances, si
mes guerres constantes vinrent de mon goût, ou si je n’y fus
conduit qu’à mon corps défendant, si mon immense ambition,
tant reprochée, avait pour guide ou l’avidité de la domination, ou
la soif de la gloire, ou le besoin, ou l’amour du bien-être général,
car elle mérite d’être considérée sous ces diverses faces. On se
débattra sur les motifs qui me déterminèrent dans la catastrophe
du duc d’Enghien, et ainsi d’une foule d’autres événements.
Souvent on alambiquera, on tordra ce qui fut tout à fait naturel et
entièrement droit.
Il ne m’appartient pas, à moi, de traiter ici spécialement de
tous ces objets : ils seraient mes plaidoyer, et je les dédaigne. Si,
dans ce que j’ai dicté sur les matières générales, la rectitude et la
sagacité des historiens y trouvent de quoi se former une opinion
juste et vraie sur ce que je ne mentionne pas, tant mieux. Mais, à
côté de ces faibles étincelles, que de fausses lumières dont ils se
trouveront assaillis !… depuis les faibles et les mensonges des
grands intrigants qui ont eu chacun leurs buts, leurs menées,
leurs négociations particulières, lesquelles, s’identifiant avec le
fait véritable, compliquent le tout d’une manière inextricable,
jusqu’aux révélations, aux « portefeuilles », aux assertions même
de mes ministres, honnêtes gens qui cependant auront à donner
bien moins ce qui était que ce qu’ils auront cru car en est-il qui
aient eu ma pensée générale tout entière ? Leur portion spéciale
n’était, la plupart du temps, que des éléments du grand ensemble
qu’ils ne soupçonnaient pas. Ils n’auront donc que la face du
prisme qui leur est relative, et encore, comment l’auront-ils
saisie ? Leur sera-t-elle arrivée pleine et entière ? N’était-elle pas
elle-même morcelée ? Et pourtant, il n’en est probablement pas
un qui, d’après les éclairs dont il aura été frappé, ne donne pour
mon véritable système le résultat fantastique de ses propres
combinaisons ; et de là encore la fable convenue qu’on appellera
 l’Histoire, et cela ne saurait être autrement : il est vrai que,
comme ils sont plusieurs, il est probable qu’ils seront loin d’être
d’accord. Du reste, dans leurs affirmations positives, ils se
montreraient plus habiles que moi, qui très souvent aurais été
très embarrassé d’affirmer avec vérité toute ma pleine et entière
pensée. On sait que je ne me butais pas à plier des
circonstances à mes idées, mais que je me laissais en général
conduire par elles : or, qui peut, à l’avance, répondre des
circonstances fortuites, des accidents inopinés ? Que de fois j’ai
donc dû changer essentiellement ! Aussi ai-je vécu de vues
générales, bien plus que de plans arrêtés. La masse des intérêts
communs, ce que je croyais être le bien du très grand nombre,
voilà les ancres auxquelles je demeurais amarré, mais autour
desquelles je flottais la plupart du temps au hasard. »
Page 239. — [Z] Il prétendait que Napoléon veut dire « le lion du
désert ».
 TABLE DES MATIÈRES

Pages.
I. — Jésus et Lui 7
II. — Le revers 15
III. — L’avers 33
IV. — Le métal 57
V. — La matrice 77
VI. — Devant les hommes 96
VII. — Devant les femmes 115
VIII. — Devant l’esprit 129
IX. — L’argile 143
X. — La mission 163
XI. — L’apostolat 183
XII. — Le moyen 203
XIII. — Prométhée 231
XIV. — L’empreinte 245
Appendice 265

LES ÉDITIONS G. CRÈS & Cie

21, rue Hautefeuille — PARIS, VIe

EXTRAIT DU CATALOGUE GÉNÉRAL

Charles Baudelaire. — Les Fleurs du Mal. Édition critique, revue 6 »

sur les textes originaux et manuscrits, accompagnés de notes