还不减息？那继续看货币基金

美国劳工统计局 2 月 13 日发布的数据显示，美国 1 月消费者价格指数（ CPI）同比上涨

3.1% ， 生 产 者 价 格 指 数 （ PPI ） 同 比 上 涨 0.9% ， 均 高 于 市 场 预 期 。 芝 加 哥 商 品 交 易 所
FedWatch 显示，市场预计美联储在今年 3 月货币政策会议上维持利率的可能性由 1 月 19 日
的 52.88%飙升至当前的 91.50%。

1 月 19 日及 2 月 19 日 FedWatch 对三月货币政策会议目标利率的预测

资料来源：芝加哥商品交易所 FedWatch Tool，截至 2024 年 2 月 20 日

5 月会议上降息 25 个基点及以上的概率也由 1 月 19 日的 84.77%降至不足 37%。美国财政部

前部长萨默斯更是在接受采访时表示 “美联储下一步很有可能是上调利率，而不是下调利
率” 。

1 月 19 日及 2 月 19 日 FedWatch 对五月货币政策会议目标利率的预测

资料来源：芝加哥商品交易所 FedWatch Tool，截至 2024 年 2 月 20 日

强于预期的通胀数据基本破灭了让美联储在今年上半年降息的希望。可以预见，高息环境仍将
维持一段时间，追求与货币市场利率相若的回报的货币基金值得我们关注。

美国聯邦基金有效利率

资料来源：FRED，截至 2024 年 2 月 20 日

易方达（香港）美元货币基金（A 类）净值走势图

数据来源：易方达资产管理(香港)有限公司，截至 2024 年 2 月 20 日

易方达（香港）美元货币基金持仓到期收益率*
数据来源：易方达资产管理(香港)有限公司，截至 2024 年 2 月 20 日

*到期收益率是在某一时刻将债券（或定期存款）的现金流贴现使其现值与其市场价格（包括应计利息）相等的贴
现率。基金的经调整后平均到期收益率是基金持有的个别债券（或定期存款）的到期收益率对比基金日中净值的加
权平均数，为避免极端值的扭曲，剩余期限少于 15 天的债券的到期收益率被视为零。该指标不包括费用和开支，
并不代表基金的回报。

货币基金的收益为什么能紧贴市场利率？
货币基金的通常主要投资于由政府、准政府、国际组织、金融机构发行的短期存款、债务证券、
商业票据、存款证及商业汇票。这类投资标的的收益率通常与市场利率紧贴，货币基金也通过
把控投资标的及其发行的信用评级、组合加权平均届满期、组合平均有效期、投资标的到期期
限等来控制投资风险。

货币基金的有什么特点？
1. 门槛低

目前公募市场上的货币基金因其较好的流动性、低风险的投资策略等因素，一般都被归类
为低风险产品。较少投资经验和较低的风险承受能力的投资者也可以轻易购买。相对于其
他类型基金动则上万的最低起购金额，货币基金的认购门槛也起购金额通常不高于 1,000
港币/100 美金，部分产品申购金额更是低至 1 港币。

2. 风险低

货币基金的投资策略通常主要投资于短期政府债券、银行定期存单、商业票据等风险较低
的标的，所以货币基金的波动率和回撤极低。优秀的基金经理甚至可以将货币基金做到零
回撤，以达到“类保本”的效果。

3. 申赎灵活

目前市场上很多投资者都将货币基金视为短期资金的停车场，有其他投资需要的适合再提
出现金。目前香港市场上优秀的货币基金可以做到 T+0 申赎，即交易日截止时间前下单，
当天收盘后可以赎回，收到现金*。
*不同基金、不同分销平台基金的申赎及交收的情况可能不同，具体以基金产品说明书及分销平台
的实际情况为准。

4. 节假日也有收益
 货币基金主要投资于存款证、票据等生息类资产，所以利息是收益的重要组成。不难看出，
持有货币基金的时间将是影响持仓收益的重要影响因素，所以将闲置资金在节假日前投入
货币基金不失为一个低风险赚取收益的好方法。

货币基金 = 活期存款？
虽然部分投资者常常将货币基金与银行活期存款收益做比较，但买入货币基金并不等同将资金
存放于银行，并不享有香港《存款保障计划条例》下的保障，货币基金始终是带有投资属性的
产品。

另外，市场上绝大多数货币基金虽然鲜有回撤，但过往业绩不代表将来的表现，货币基金本身
也并没有本金的保证，基金存在下跌的可能。

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