Scribd Logo
Upload

Welcome to Scribd!

  • Bab 3-5

    Uploaded by

    Muthia Afifah
    2 views30 pages

    Original Title

    bab 3-5

    Copyright

    © © All Rights Reserved

    Available Formats

    PDF or read online from Scribd

    Did you find this document useful?

    Is this content inappropriate?

    Report this Document

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    Download as pdf
    2 views30 pages

    Bab 3-5

    Uploaded by

    Muthia Afifah

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Download as PDF or read online from Scribd
    Flag for inappropriate content
    Download as pdf
    of 30
    7 Babin METODOLOG! PENELITIAN Peneliiam ini menggunakan metoda studi peritiwa (even suay ). Event svdymerupekan stud yang mempelajar aks paserterhadap sua peristiva (event ) yang informasinya dipubikastan sebagai sustu pengumuman, Event study Giguaohan untuk meng hardungan infomasi(ifmaton coment) ar sua jengumaman 23.4. Popolas dan Sampet Perusahaan yang terdar di Bursa Eek Jakarta dan peruahaan yang snelaktkan pengumuman righ vue d Bursa Eek faker period januari hun 2001 saropa tabun 2002 22, Variabel Pen 1. Rete saan yang arpa € (2) aah retum yang iarephan akan Aipeoich investor divasa yang akan dating. yang. ding dengan menngunakan Marker Model, Model ckspektasinya dibentuk dengan mennganakan eknik regret OLS 2. Abnormal Return (AR) smeropkan slisinamtara return ssungguhnya yang teqjadi dengan retum ekspektes, Akumulasi rataate abnormal return ( 38 CAAR ) adalah penjumlahan mtsrat normal refur selamaperiode pengamatan diseputar tanggal pengumuman cataata abnormal return ( AAR) Aktvitas volume perdagangen saham diihat dengan _menggunakan indikator Trading Volume Atuviy (TVA) TVA ini digunakan untuk relat apakah preferensi investor secara individual mena’ pengumuman ght issue sebagai sinyal positf atau negatif untuk membuat keputusan perdagangan saham di atas keputesan perdagangan yang normal, Kemudign setelah TVA dlketahai lal diitung raterata volume perdagangan untuk semua saham. ‘Right Issue adalah svatu Kebijakan dari emiten sebagai upaya untuk sidan ustuk menambah jumtah saha bere rmenghemat biaya bb. Tanggal pengumuman adalah tangs! perusthaan—melakulean pengumuman . Dalam kaitannya dengan right isswe , perusahaan mempunyai prosedur pembagian righ ssue yaita tanggal pengumuman , tannggal pencetaran saham, tanggal right éssue dan tanggal pembayaran ‘right issue, dalam hal ini yang dipakai adalah tanggal pengumuman Tanga transakst Ct ) adalah transakst yang diperdegangkan di Burs ek Jakarta selama periods estimas! (evimation peril ) dan periode {Jendela( window period’) ‘4. Marga saham itu hargasaham pada saat penutupan (closing price ) 34 Data daa Teknik Pengumpulan Data Data Yang Diperlakan ‘Data yong diperukan clam peneltan in adalah deta sekunder. Data Sekunder adelah dat yang didapatsecara tidak: Iangsung dari sumbernya Peneliti mendapat dat ini Beryp tabeltabel dan Hteratursiteratar yang berhubungan dengen perusthaan yang melakukan right fsue , sorta data ireferensi khusus yang mendukung penguatan data Data yang diperiukan pada penelitian int adalah dats sekunder yang terdin = Data harga sahaan harian 10 hari sebelum dan 10 hari setelah tangy! fpengumumjan Harge sabam yang digunakan adalah harga sham peoutupan (closing pric). Harga sar ini digunakan uncuk ment return saham peda periode yang sama, Data terebat diperleh dari Daftar Kurs Harlan (DKE) Burs Efe Jkarta Tahun 2001-2002 — ata perusthaan yang melakakan pengumuman right issue untae tmasingymasing emiten untuk ‘abun 2001-2002, Data tersebut dipetolch dar Jakarta Stock Exchange Monthly (ISX) Statistics 4 th Quarter Cumulative Data 2001-2002 34.2 Metode Pengumpulan Data a. Obscruasi Peneliti mendapatkan data haian hargs saham pada sat penutupan yang menjadi objek peneliton langsung di Bursa Efek Jakarta b, Studi Pustaka Peneit akan 9 saan beberape data tambahan yuna menguatkan data- data sekunder yang erupa informa bulanan , kwartaten dan tehunan yang dikeluarkan oleh BEI, 45 Teknik Pengambilan Sampel Penentuan sampet dalam penelitan ini lak dilakukan secara random selainkan secara purpose sampling, Di dalam purpose sampling, populasi yang akan ijodkan sampal ponlitian ini adhieh populast yang memenuhi kriteria sampel tertent Perusahaan yang pilin sebagai sampel adlah perusahasn yang isting Bursa Efek Jakarta (BE!) den meiskukan pengumuman right sue pada saat { “Janvat 2001 sampai 31 Desember 2002 yaity sebanyak 20 perusabaan emiten) yang remeauhi riteva sebagai bert: 4 erusshaan terdafar sta lsng di Bursa Efek Jakarta period thun 2001 sammpei 2002. bb. Porushaan melakkan pengumuman sight issue di Bursa Efsk kara ‘minimal saty kali dalam period pengamatan, 41 ‘& Perusshaan yang dip tidak melakukan corporate actions lain sept stock split, stock deviden « ‘indow disekiar ai pengumuman Karena dapat_mempengarubi tingkat keuntungan sabam yang. bersangkutan , sehinggn tingkat keuntungan ssham munghn tidak dipengarahi oleh right és tetapi kaena fktor yang an, «ata even dae berdasarkan pengumuman Bursa EFek Sekar ‘© Data yang digurakan untuk peneliian terse tengkap 3.6 Alat An a ‘Analisis terhadap Abnormal Return |. Meneniuken estinurion periad, yaita peiode waktu yang digunakan untuk imcinpeedikst expected return sshan, Periode estimasi yang, digunakan dalam peneitan ini wdalah 100 har sebelum pengumuman. Menentuken even periad yaitu periode wakiu sekitar waktu kejadion (periode jendela) Periode jendeta yang dipilih dalam peneitan ii adalah 21 hari, yaitu 10 hari sebolum pengumuman righ’ assue, 1 ari tanga persta dan 10 hari gesudah pengumunnan righ sue imation period event period om tay & tae 2 5. Membentuk madel ekspektasi dengan mengyunshan data realisasi selama periode estimasi dengan persamaan a= a + By Dimana y= Rerun elisa sekurtas kes pada periode estima key = rterept untuk scars kei 8; = kowfisen slope yang merupakan Beta dari sekurius ke Ry = re1urnindeks pasar pada period estimasi ke Untok masing-masing elemen dihitung dengan cara «© Menghitung tual ete saham individual dengan rams Pua Paw Diana Re: Reve ata ctl return saham perusaaan i pad wats Py Hara suham pensabaan pada waka Pax Hargastham pershaan sebelu watu¢ + Menghitung return siham pasar Rim) pada perode estima jendela dengan menggunakan data Indeks Haran Saham Gabangan (5G) yg tS = SO TSG, 6 Dian Rug © Renn inks pasar ( market ret ) pa periods etiras tei 1HSG, ~ tndoks HargnSuham Gabungan pad pride estimes ej UHSG,4 = Indeks Hag Saham Gabuogan pas pesado sebelum waka + Mengitung Alpi den Beta Dengan bantuan program Microsoft Excel maka koefisien «dan ‘éiperoleh dat prhitungan pers reresi runt waka atara scar sha (Ry dengan Return psa (Ra) 4 Monghitung retum ekspekas! expected resin) ds pecitungan dias BRYY a+ BR Dima FiRy = Rerum yang diharapkan dari sekuritas kei pada peiode cestimasi_ ke: a imercept untuk securitas ke} Bi ‘= koefisin sope yang merupakan Beta dari sekurias kei Ruy = return indeks pasar pada period estimasi kes). 5. Menghitung ubrormal return dengan rus: Aty™ Re E(RD “ Dimana ‘Any = Afworm return sekuritas kei pada periods Ry = Actual Resur sekuritas hei pad periods 1 E(Ry) = Pxpveted reer sekuritas kes pada peso (6, Menghitung Reta-rata return tidak normal (RRTTN) untuk periode jendela ‘dengan ramus RRTN, = Ratacataretum tidak normal ( Average abnormal return ) pada hai ket RIN, = Return tidak normel untuk sekuritas kee pada hari ket, k = Jumlah sekuritas yang tespengaruh oleh pengumaman peristiva, 7. Menghitung lei deviasi standar (standard deviation) untuk masing- rmasing sekuritas menggunakan ilabailai retum di periode estimasi Dengan rum Ds, = Deviesstondar estimasi untuk sekuritas est 4s Ry = Return skurtas ke untuk har he selama periode estima % = Reteraia retum sekurias Kei selama periode peistva Tia = Sul hari i pride estimas {8 Menghitung nila retum tidak normal standarisasi (RTNS), dengan rumus sebagai berikut RIN, RINS,, = SE BS, RTN, Return tidak normal sekurias ke-i pada hari ke di petiode perstiva. bs, = Deviasi standar estimast untuk sekurtas ke 9, Menghitung nial pengujian& Pengujian t umumnya dilakukan untuk retora portofulio (cata-rata rotum semua k-sekuritas ) pad hari Ke-t di periods peristiva, bukan untuk tiaptiap sekuritas. Rumusnya adalah sebugsi berikut = ‘ = tary untuk masing-masing hart ke-t di periode perisiva 46 RNS, = —_Retum tidak normal standarisesi portofolio untuk hari kod periode peristiva RINS, = —_Returm tidak nocmal standarisasi sekuritas kes untuk har ke-t di periode perstiwa k = amlah sekurtas. 10, Pengujian hipotesis Langkeh -langkah dalam pengujianhipotesis adalah sebagai berkt 4 Merumuskanhipotesis ol (Ho ) dan hipotsis alteratif( Ha) adalah Ho = 0 -Pengumuman right tue dak berpongaruhterhadap ahora! Ha £0 Pengumuman igh sue berpongaruh tehadap abnormal retten. b. Tingktsigntikani (a) yang digurakan dalam pengyjian int adalah 5 46 atnya Kemangknan {pobabiitas ) kesalahan yang dapt ditolenr dalam mengambilkoputusan adalah 5%. Degree of feedom ( df ) untuk sampet Berpasangun sebanyek 20 maka df diteatkan (91 ):20-1 = 19 4. Menghitang aia ‘2 Kritera pena besilan Jka ¢hitung > Cabo! maka Ho ditolak, Ha di Jka thitung = Clabel | maka Ho citerima, He ditolak a 3462, Analisis terhadap Volume Perdagangan |. Menghitung Aktivitas Volume Perdagangan (TVA) __ Dahan yang dperdaganghan pada hari TVAs Ss beredar pd, 2, Menghitung Rata-Rata Volume Perdagangan (RTVA) Keterengan: XTVA =Rate-rataaktvitas volume perdagangan poda hari ke. = Juma sekuritas, 3 Pengujian hipoesis Langhal -langkah dalam pengujian hipotesis adalah sebagai Berkut ‘a. Pengujian hipotesis kedua dilakukan untuk menguji_ volume perdagangan dengan menentukan Hipotesis obyektif (Ho) dan ‘Hipotesis altematif (ia) dari hipotesis yang kan dui, Hipoes Giakukan untuk mengetanai pak informasi pengumuman right ‘nove mempengarsi volume perdagangansaham, Ho Pengumuman righ srw ids beepengarah tethedap TVA Ha> Pengumuman rig issue berpengaruh terhadap TVA, 8 b. Setelah menentukan Ho dan Ha sera mengetahui rata volume perdayangan sshar,sclanjutnya melekukan uj (Test one sample Jest) dengan signiikanst 0,08. Setelah dt dapat nila abel maka selanjutnya akan membandingkan dengan nilai thitung Jka ela thitung < nila ttabel, maka menerima Ho dan menolak hipotese altematfditolak ” BaBiv ANALISIS DATA ‘Analisis reaksi pasar terhadap ponguuman right issue di Buse ek Jakarta ava perusahaan yang melakukan pengumuman righ sve pada tahun 2001 dn 2002 ivkur dengan menggunskan abrormal reten. Reaksi pasar ditunjukan dengan danya perubahn harga sekurias yang bersngkuran,Reaks ini daptdiukur dengan rmenggunakan abnormal return. Sunt pengumumen yang mengandung informes! kan memberikan abnormal return kepeds pasar, Salina pengumuman yang tidak rmegandung informas tidak akan memberikan abnormal return, Dan untuk mengeahui pengaruh pengumuman right issue terhadap TVA iukukan dengan menghinug Rata-aa Trading Volume Activity, Kemi unk renyeiui signifkansinye , peel welakukan penguian statistik oj <1 Ce test Paired Io sample for Means) 4.1 Analisis Data erhadap Abnormal Return 4.1. Peshitungan Return Saha selana even period asi perhitungan return dapat dltat pada tabe di bawah in: Vabel 4.1. Uasil Perhitangen Return selama event period 000758 | -7.3126-05 | 0.401805 0.0030826 | 001885476 |" ootazes7 “667-05 | -0.0079652 |” 0.c008380 -0,0040766 | 0.o02asa2 | 0 6055695 0.901528 | .00114833 | ~ o.ooT1321 ‘0030901 | ~.0or2sse | o.coose34 ~2.004i67 | -o.0019as2 | ~ caatsaa ‘.oozTons | o.ocsats9 | -ocesens2 aaa ‘oonz2tsa | -0c2azee2 |"“o 0200699 “—Tatosroate ‘0 -a00137s1 | 0.0006eas | 0 oo¥78s3 | -o.0ec003. ~9.0621739 | 0.079265 | oonadara | —o.00a0sat | ~.001a402 | -oooxze44 -2.0576801 | ~-6.9220300.1 00002800 | 0.002576 00016728 | 00010286. ‘967502887 |. o.o00s205 | _ooodazas | -.0108s71"| —0.00992855 | 00160575, TonossaoaS [0 osst91| 0.09203 0,00236es | o.00977578 | o.oeeeso 2 ‘| Baosdese | —o.vi0ss71 | o.corseeee | 00120765 ‘| s07eee | d.on17ex| o.v0s7exs | oootzees | -o.cnosses a p07 37e7 | =8.0086975 | —o.00ns0«5 | aoras20s1 | oovses4 Cis [cpen | oscorzira | o.czsasas | 0.00009 | o.on22se6 | ~oonz7s2a6 | ooosriis 19 Max | ooooisz26 | 0113245} d10090171 | 0.100460 |" ooe720«s |“ oorse7<2 25 MEGA——j -o.oveze25 | oengess?| -oonestts| —ooor4z04] o0seres |o0co7s74 Sumber: BET, data dish LBerdasarkan hasil perhitungan diats tampak baliwa meu return saham sebelum pengumuman dan setelah pengumuman tidak jauh berbeda, Disamping itv, retinal juga bahwa retum sebelum pengumuman dan setelah pengumuman right issue cenderung mengelami penrunan, Hal ini dapet dina pada prhitungan dats, bahwa terdapat 12. perushaan yang mengalami penurunan retum Karena adanya pngumuman right isu, Aku tt il dial penurunaonya memang ik telly besar, mislnya perusahaan BTA yang mempunyai rerum 000256517 sebelum pengurmuman dan_-0.004595 setelah pengumuman, selisih kedua rum tersebut alah si sebesar 000709017 . Ponurunan return saham yang terjadi dimungkinkan karen danya harga penawaran sabar bara rlatif lebih rendah dari hares pasar, sein hal teeschut juga dapat dimangkinkan karen banyakaya aktivts pejuslan saham (sei) dibandingkan transksi bli (buy oleh spskuletor untuk mendapatkan keuntungan secera torts menyebabkas karg saa akan trun. Ofch karen itu dapat iktakan bahia pengumuman right sue tidak berpengauh tethadap return sham perusahaan | dikatakan demikan sebsb rican retum sebelum pengumuman dan mean rtum setelah pengumuman tidak berbeda jau atau perbedeannya tidak telat besa 4.1.2. Menghitung ois alpha a) dan beta (B) pa peiodeestimasi Perhitungan alpha (a) dan beta (B) dakskan dengan bantuan program Miers sce, intercept (return sakar/R dengan retum pasarRs) dan B= stop (eur saa dengan Teta pasa Hail perhitungan dapat at pada tabel dibawa int Tabet 42. Hasit Perhitungan alpha (1) dam beta (B) No | Perusahaan a | p [aura ‘Oponssigs| "0 soa047 2 | Bavo™ ‘0.975961 saaetae 73 HERO Sose.c4) 1380549 at wre -B.oots0os | ssesos31 5 | BNPK ‘opire1]— cases sour “eo00u7s | 0 s6a282 T [AGIs ~Doote7| —o1ta1s ‘a TaPK. ‘D.oons770 | 9.13880 | ZORA govies | -061808 70") ABDA Bows? 06394 #4 [ MAYA 0.002| 008118. 32 BMT “5.00194 13. BN ‘ran800003 4a [NSP 10.90821085 #5 | soc (.09898809 6/58 .00105946 st [ABBA ‘a.or47s528 1a crPR 9.900555 13] guea | ocuotan 720 | MEGA (9.900827 Sumber BED, daia diolah Berdaserkan hasil pehitungan diatas persahaan yang mempunyai ula) bet tebesar adalah perustaan DAVO. Beta merupekan suru pengukur slat (ola) return sunt sekurs ata return portofolio terhadap return pasar, Atau beta adalah pengukur resiko sistematik (sstmarc isk) dari saat sekuritas atau portfolio rela erhadap resiko pasar, Jad sham perusaan yang smempunysi nila beta beser maka sesiko yang dihadpi juga besar. Ttap eso ‘yang beear diharapkan memperoleh retum yang besar pula. Sedeng peusahaan 33 yang mempunya nila beta terendah adalah perusahaan BNI Sebatinya juga temikian,stham yang mempunyai rsiko rendah maka return yang diharapkan rena juga 4.13, Porbitungan ahormaf rerun selma event period Hast dari selurupeshitungan normal rete saharn ini dapat ditt pada abel dibawah ii ‘Tabel 4.3, Hasil Perhituagan abnormal return selama event period [No [Peasahaan ‘Abnormal Retr I nai pede cant [ sand eax osname | "a cosraroes | —oconansto Bayo onzarieze| co azeasrer | -o.gzre2s6] HERO —"yoosotbrar| —saorersoost | ——-.ooseaszea ini. ‘ossoostza | oo1eso.oss | a oneseste aN “paorriatos | —-ooo1ss2ea¢ aT parreeti7i | ovoszeeoer G8 “Doizsraeso| —— ocoreneete ‘ex SDoniezeyeo | 0.01 400se ZEA zat {.9ogsaBted ‘00a ‘oorssaea7 | ocomanos2 mava cosbess006 | Dozteosest Smtr “Boeecerase | 0231720002 | o0nsess516 ‘xt Serwooeze| so osesenat4 | _D0187a7081 fige | ccoaeseere|——oossoraet | —-orasesoss | SOPs Sousuer | aoririz) —_aorso7esse Bon. ‘oorzsesas | .900600605 | a onsraae0t ‘OBA

    You might also like