‫ﺗﻌد اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﺟزءا ﻣن اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻬدف اﻟدوﻟﺔ ﻣن ﺧﻼﻟﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ‬

‫ﻣﺳﺗوى اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬اﻟﻣﻌﯾﺷﺔ‪ ،‬واﻟﺗﺣﻛم ﻓﻲ اﻟﻌرض اﻟﻧﻘدي ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺗﻣﻊ ﻋن طرﯾق اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﻗدرة اﻟﺑﻧوك‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻻﺋﺗﻣﺎن‪.‬‬

‫‪-1‬ﺗﻌرﯾف اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪:‬‬

‫" اﻟﻌﻣل اﻟذي ﯾﺳﺗﺧدم ﻟﻣراﻗﺑﺔ ﻋرض اﻟﻧﻘود ﻣن ﻗﺑل اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻛﺄداة ﻟﺗﺣﻘﯾق اﻫداف اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ‬
‫اﻟﻧﻘدﯾﺔ"‬
‫"ﻫﻲ ﻣﺟﻣوﻋﺔ اﻹﺟراءات واﻟﺗداﺑﯾر اﻟﺗﻲ ﺗﻘوم ﺑﻬﺎ اﻟﺳﻠطﺎت اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻣﺳﺗﺧدﻣﺔ اﻷدوات اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﺑﻬدف‬
‫ﺗﺣﻘﯾق اﻻﺳﺗﻘرار واﻟﺗوازن اﻟﻧﻘدي‪ ،‬واﺳﺗﻘرار اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻌﺎم ﻟﻸﺳﻌﺎر وﻣن ﺛم زﯾﺎدة ﻣﻌدﻻت اﻟﻧﻣو‬
‫‪1‬‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدي"‪.‬‬

‫‪ -2‬أﻫداف اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪:‬‬

‫‪ -‬ﺗﺣﻘﯾق اﻻﺳﺗﻘرار اﻻﻗﺗﺻﺎدي واﻟﻧﻘدي ﻣن ﺧﻼل ﺗﻛﯾﯾف ﻋرض اﻟﻧﻘود ﻣﻊ ﻣﺳﺗوى اﻟﻧﺷﺎط اﻻﻗﺗﺻﺎدي‬
‫ﻣن ﺧﻼل ﺗﺣدﯾد ﺣﺟم اﻹﺻدار اﻟﻧﻘدي ﺣﺳب ﻣﻌدل ﻧﻣو اﻟﻧﺗﺎج اﻟﻣﺣﻠﻲ اﻹﺟﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﻌﻧد زﯾﺎدة ﻣﻌدل‬
‫اﻟﻧﻣو ﯾزداد اﻹﺻدار اﻟﻧﻘدي ﻣن أﺟل ﺗﺻرﯾف اﻟﺳﻠﻊ واﻟﻣﻧﺗﺟﺎت‪ .‬ﻓﺈذا ﺗﺣﻘق اﻻﺳﺗﻘرار اﻟﻧﻘدي ﯾﻧﻌﻛس‬
‫ذﻟك ﻋﻠﻰ ﺑﺎﻗﻲ اﻟﻣﺗﻐﯾرات اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺣﻘﯾق اﻻﺳﺗﻘرار ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻌﺎم ﻟﻸﺳﻌﺎر‪:‬ﺣﯾث أن اﺳﺗﻘرار ﻗﯾﻣﺔ اﻟﻧﻘود وﺗﺣﻘﯾق اﻟﺗوازن ﺑﯾن ﻗﯾﻣﺔ‬
‫اﻟﻧﻘود وﻣﻌدل ﻧﻣو اﻟﻧﺎﺗﺞ ﯾؤدي إﻟﻰ اﻻﺳﺗﻘرار ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻌﺎم ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ ،‬وﺣدوث اﺧﺗﻼل ﺑﯾﻧﻬﻣﺎ‬
‫ﯾؤدي إﻟﻰ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر وﺣدوث اﻟﺗﺿﺧم‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻣﺣﺎﻓظﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﻼﻣﺔ اﻟﻧظﺎم اﻟﻣﺻرﻓﻲ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻌﻣل ﻋﻠﻰ ﺗطوﯾر اﻟﺳوق اﻟﻧﻘدي واﻟﻣﺎﻟﻲ‪ :‬ﺑﺎﻋﺗﺑﺎرﻫﺎ ﻣﻛﺎن ﻫﻣﺎ ﻟﺗطﺑﯾق اﻟﺳﯾﺎﺳﺎت اﻟﻧﻘدﯾﺔ واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫ﻓﻛﻠﻣﺎ ﻛﺎﻧت اﻷﺳواق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ واﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻣﺗطورة ﻛﻠﻣﺎ ﻛﺎن ﺑﺈﻣﻛﺎن اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي اﻟﺳﯾطرة ﻋﻠﻰ اﻟﻛﺗﻠﺔ‬
‫اﻟﻧﻘدﯾﺔ وﻋﻠﻰ ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺗوازن ﻓﻲ ﻣﯾزان اﻟﻣدﻓوﻋﺎت ﻣن ﺧﻼل اﺗﺑﺎع ﺳﯾﺎﺳﺔ ﻧﻘدﯾﺔ اﻧﻛﻣﺎﺷﯾﺔ ﺗؤدي إﻟﻰ اﻧﺧﻔﺎض أﺳﻌﺎر‬
‫اﻟﻔﺎﺋدة وﺗﺷﺟﯾﻊ اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات وزﯾﺎدة ﺣﺟم اﻹﻧﺗﺎج ﻣن اﻟﺳﻠﻊ واﻟﺧدﻣﺎت وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﯾرﺗﻔﻊ ﺣﺟم اﻟﺻﺎدرات‬
‫اﻟوطﻧﯾﺔ وزﯾﺎدة ﻗدرﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻧﺎﻓﺳﺔ اﻟدوﻟﯾﺔ‪.‬‬

‫‪1‬ﻋﻠﻲ ﻛﻧﻌﺎن ‪ ،‬ﻣرﺟﻊ ﺳﺑق ذﻛرﻩ‪ ،‬ص ‪.273‬‬

‫‪64‬‬
‫‪ -‬زﯾﺎدة ﻣﻌدل اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻣن ﺧﻼل ﺗﺧﻔﯾض ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة وﺗﺳﺟﯾﻊ اﻟﺗﺻدﯾر وﯾزﯾد ﺣﺟم‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر واﻟﺗﺷﻐﯾل واﻟذي ﯾؤدي إﻟﻰ ﺗﺣﻘﯾق ﻣداﺧﯾل إﺿﺎﻓﯾﺔ ﺗﺳﺎﻫم ﻓﻲ زﯾﺎدة اﻟدﺧل اﻟﻘوﻣﻲ‪.‬‬

‫‪-3‬أﻧواع اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪:‬‬

‫‪ 1-3‬اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ اﻻﻧﻛﻣﺎﺷﯾﺔ‪ :‬ﺗﻬدف إﻟﻰ ﻋﻼج اﻟﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﺿﺧﻣﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﯾﻌﺎﻧﻲ ﻣﻧﻬﺎ اﻻﻗﺗﺻﺎد‬
‫واﻟﻬدف ﻣﻧﻬﺎ ﻫو اﻟﺣد ﻣﻧﻬﺎ ﻋن طرﯾق ﺗﺧﻔﯾض اﻟﻌرض اﻟﻧﻘدي إﻟﻰ اﻟﻣﺳﺗوى اﻟذي ﯾﺗﻧﺎﺳب ﻣﻊ اﻟﻌرض‬
‫اﻟﺣﻘﯾﻘﻲ ﻣن اﻟﺳﻠﻊ واﻟﺧدﻣﺎت‪.‬‬
‫‪ 2-3‬اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ اﻟﺗوﺳﻌﯾﺔ‪ :‬ﺗﻬدف إﻟﻰ ﻋﻼج ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود أو اﻻﻧﻛﻣﺎش اﻟﺗﻲ ﯾﻌﺎﻧﻲ ﻣﻧﻬﺎ‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎد ﻋن طرﯾق اﻷدوات اﻟﻣﺗﺎﺣﺔ ﻟدﯾﻬﺎ ﻣن أﺟل زﯾﺎدة ﻋرض اﻟﻧﻘود واﻟذي ﯾؤدي اﻟﻰ زﯾﺎدة اﻟطﻠب‬
‫اﻟﻔﻌﻠﻲ واﻟﺧروج ﻣن ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود‪.‬‬
‫اﻟﺟدول اﻟﻣواﻟﻲ ﯾوﺿﺢ أﻧواع اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ اﻟﻣطﺑﻘﺔ‪:‬‬
‫اﻟﺟدول رﻗم)‪ (04‬أﻧواع اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‬
‫اﻧﻛﻣﺎﺷﯾﺔ‬ ‫ﺗوﺳﻌﯾﺔ‬ ‫اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‬

‫ﺣﺎﻟﺔ اﻟرواج )اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر أﻛﺑر‬ ‫ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود)اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر أﻗل ﻣن‬ ‫ﺣﺎﻟﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﺳﺎﺋدة‬
‫ﻣن اﻻدﺧﺎر(‬ ‫اﻻدﺧﺎر(‬
‫ﺗﻘﯾﯾد اﻟطﻠب اﻻﺳﺗﻬﻼﻛﻲ‬ ‫زﯾﺎدة اﻟطﻠب اﻻﺳﺗﻬﻼﻛﻲ‬ ‫ﻫدف اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي‬
‫واﻻﺳﺗﺛﻣﺎري‬ ‫واﻻﺳﺗﺛﻣﺎري‬
‫‪-‬ﺗﻘﻠﯾل ﻋرض اﻟﻧﻘود‬ ‫‪-‬زﯾﺎدة ﻋرض اﻟﻧﻘود‬ ‫آﻟﯾﺔ اﻟﺗﻧﻔﯾذ‬
‫‪-‬رﻓﻊ ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة‬ ‫‪-‬ﺗﺧﻔﯾض ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة‬
‫‪ -‬ﻣﻌﺎﻟﺟﺔ اﻟﺗﺿﺧم‬ ‫‪-‬ﻣﻌﺎﻟﺟﺔ اﻟﺑطﺎﻟﺔ‬ ‫اﻻﺳﺗﺧدام‬
‫‪-‬اﻟﺣد ﻣن اﻟﺗوﺳﻊ ﻓﻲ اﻹﻧﺗﺎج‬ ‫‪-‬ﺗﺷﺟﯾﻊ اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي‬
‫‪-‬زﯾﺎدة ﻋبء ﻣدﯾوﻧﯾﺔ اﻟﺷرﻛﺎت‬ ‫‪-‬ارﺗﻔﺎع ﻣﺳﺗوى اﻻﺳﻌﺎر‬ ‫اﻵﺛﺎر‬

‫اﻟﻣﺻدر‪ :‬ﻋﺑد اﻟﺣﻠﯾم ﻋﻣﺎر ﻏرﺑﻲ‪ ،‬اﻟوﺟﯾز ﻓﻲ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﻧﻘدي واﻟﻣﺻرﻓﻲ‪ ،‬ﻣطﺑوﻋﺎت ‪kie Publication‬‬
‫‪،2018‬ص‪84‬‬

‫‪65‬‬
 ‫‪ -4‬أدوات اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪:‬‬
‫ﯾﺳﺗﺧدم اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻷدوات اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻣن أﺟل ﺗﻧظﯾم وﺗﺳﯾﯾر اﻟﻛﺗﻠﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ وذﻟك‬
‫ﺣﺳب اﻟﺣﺎﻻت اﻟﺗﻲ ﺗواﺟﻪ اﻻﻗﺗﺻﺎد ﻣن ﺗﺿﺧم او اﻧﻛﻣﺎش‪ .‬وﺗﺿم أﺳﺎﻟﯾب ﻏﯾر ﻣﺑﺎﺷرة )ﻛﻣﯾﺔ وﻛﯾﻔﯾﺔ‬
‫(وأﺳﺎﻟﯾب ﻣﺑﺎﺷرة‪.‬‬
‫‪ 1-4‬اﻷﺳﺎﻟﯾب اﻟﻛﻣﯾﺔ‪ :‬ﺗﻬدف إﻟﻰ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن اﻟﻣﻣﻧوح وﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ‪:‬‬
‫‪ 1-1-4‬ﺳﯾﺎﺳﺔ ﺳﻌر إﻋﺎدة اﻟﺧﺻم‪:‬‬
‫ﺳﻌر إﻋﺎدة اﻟﺧﺻم ﻫو ﺳﻌر اﻟﻘﺎﺋدة اﻟذي ﯾﺗﻠﻘﺎﻩ اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻣن اﻟﺑﻧك اﻟﺗﺟﺎري ﻋﻧد إﻋﺎدة ﺧﺻم ﻣﺎ‬
‫ﯾﻘدﻣﻪ ﻣن أوراق ﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬وﯾﻌﺗﺑر أﺣد اﻷدوات اﻟﺗﻲ ﯾﺳﺗﺧدﻣﻬﺎ اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻟﻠﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن‬
‫زﯾﺎدة أو ﻧﻘﺻﺎﻧﺎ‪ .‬ﻋﻧدﻣﺎ ﯾرى اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي أن ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن ﻗد زاد ﻋن اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻣطﻠوب ﻟﻠﻧﺷﺎط‬
‫اﻻﻗﺗﺻﺎدي وأن ﺑوادر اﻟﺗﺿﺧم ﺑدأت ﺗظﻬر‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﯾﻘوم ﺑرﻓﻊ ﺳﻌر إﻋﺎدة اﻟﺧﺻم ﻣﻣﺎ ﯾﺿطر ﺑﺎﻟﺑﻧوك‬
‫اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ إﻟﻰ اﻟﺗﻘﻠﯾل ﻣن اﻗﺗراﺿﻬﺎ ﻣن اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي وﺗرﻓﻊ أﺳﻌﺎر اﻟﺧﺻم ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾﻬﺎ ﻣﻣﺎ ﯾؤدي‬
‫إﻟﻰ اﻧﺧﻔﺎض ﺣﺟم اﻻﺣﺗﯾﺎطﯾﺎت اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻟدى اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ .‬وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود ﯾﺧﻔض اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي‬
‫ﻣن ﺳﻌر إﻋﺎدة اﻟﺧﺻم ﻓﯾﺷﺟﻊ اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﺻم اﻷوراق اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻟدﯾﻪ وﯾزﯾد ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن‬
‫ﻓﻲ اﻻﻗﺗﺻﺎد‪ .‬ﺗﺗطﻠب ﺳﯾﺎﺳﺔ ﺳﻌر إﻋﺎدة اﻟﺧﺻم ﺗوﻓر ﺷروط ﻣﻌﯾﻧﺔ ﻣن أﺟل ﺗطﺑﯾﻘﻬﺎ ﺑﻧﺟﺎح وﻫﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺿرورة وﺟود أﺳواق ﻧﻘدﯾﺔ ﻧﺷطﺔ ﻟﻠﺗﻌﺎﻣل ﺑﺎﻷوراق اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ واﻟﺗﻲ ﯾﻘﺑﻼﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي إﻋﺎدة‬
‫ﺧﺻﻣﻬﺎ أو اﻻﻗﺗراض ﺑﺿﻣﺎﻧﻬﺎ‪.‬‬
‫‪-‬اﻋﺗﻣﺎد اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻛﻣﺻدر ﻟﻣواردﻫﺎ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﺑﺣﯾث ﯾﺗوﻗف ﻧﺟﺎح ﻫذﻩ‬
‫اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﻋﺗﻣﺎد اﻟﻛﺑﯾر ﻟﻠﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻓﻲ ﺣﺻوﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻣوﯾﻼت اﻟﻼزﻣﺔ ﻣن اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي‬
‫‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗوﻓر ﻣروﻧﺔ اﻟطﻠب ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺗﻣﺎن ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ‪.‬‬
‫‪ 2-1-4‬ﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﺳوق اﻟﻣﻔﺗوﺣﺔ‪:‬‬
‫ﻧﻘﺻد ﺑﻬﺎ دﺧول اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي اﻟﻰ اﻟﺳوق اﻟﻣﺎﻟﻲ ﺑﺎﺋﻌﺎ أو ﻣﺷﺗرﯾﺎ ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﺑﻬدف اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ‬
‫ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن ﺑﺎﻟﺳﻠب أو ﺑﺎﻹﯾﺟﺎب‪ .‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﺿﺧم ﯾﺗدﺧل اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻋﺎرﺿﺎ ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫ﻣن أﺳﻬم وﺳﻧدات وﻏﯾرﻫﺎ وﻟﻛﻲ ﯾدﻓﻊ اﻷﻓراد إﻟﻰ ﺷراﺋﻬﺎ ﺑﺳرﻋﺔ ﻛﺑﯾرة ﯾﻘوم ﺑﺑﯾﻌﻬﺎ ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻧﺧﻔﺿﺔ ﻋن‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺳﺎﺋدة ﻓﻲ اﻟﺳوق‪ ،‬وﯾﻘوم ﺑذﻟك ﺑﺎﻣﺗﺻﺎص اﻟﻔﺎﺋض ﻣن اﻟﻛﺗﻠﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪.‬‬

‫‪66‬‬
‫وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻻﻧﻛﻣﺎش ﯾﺗدﺧل اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻣﺷﺗرﯾﺎ ﻟﻸوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣن أﺟل ﺗوﻓﯾر اﻟﺳﯾوﻟﺔ اﻟﻼزﻣﺔ‬
‫وﺗﺷﺟﯾﻊ اﻻﺋﺗﻣﺎن‪ ،‬ﻓﯾدﻓﻊ ﺛﻣن ﻫذﻩ اﻷوراق ﺑﺷﯾﻛﺎت ﻣﺳﺣوﺑﺔ ﻋﻠﯾﻪ وﻋﻧد ﺗﻘدﯾﻣﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻣن‬
‫ﻗﺑل اﻟﺑﺎﺋﻌﯾن ﯾزداد ﺣﺟم اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺳﺗوى اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﺗرﺗﻔﻊ ﻗدرﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻻﺋﺗﻣﺎن ﻟﻸﻓراد‪.‬‬
‫ﯾﺗوﻗف ﻧﺟﺎح ﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﺳوق اﻟﻣﻔﺗوﺣﺔ ﻋﻠﻰ ﻋدة ﻋواﻣل وﻫﻲ‪:‬‬
‫‪-‬وﺟود ﺳوق ﻧﻘدﯾﺔ وﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣﺗطورة ﺗﺗوﻓر ﻋﻠﻰ اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣن أﺳﻬم وﺳﻧدات‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗطور ﻣﺳﺗوى وﻋﻲ اﻻﻓراد واﻗﺑﺎﻟﻬم ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻌﺎﻣل ﺑﺎﻟﻧﻘود اﻟﻛﺗﺎﺑﯾﺔ‪ ،‬وﻋدم ﻣﯾوﻟﻬم إﻟﻰ ادﺧﺎر اﻷﻣوال‬
‫ﻓﻲ اﻟﻣﻧﺎزل‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛذﻟك ﺗوﻓر ﺣﺟم اﻟﺳﯾوﻟﺔ اﻟﻛﺎف ﺑﺎﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﺣﺗﻰ ﯾﺗﻣﻛن اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻣن اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﯾﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ 3-1-4‬ﺳﯾﺎﺳﺔ ﺗﻌدﯾل اﻟﻧﺳﺑﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻟﻼﺣﺗﯾﺎطﻲ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺗﺑر ﻫذﻩ اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ ذات ﻫدف ﻣزدوج ﻓﻬﻲ ﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ ﺗﻣﺛل ﺣﻣﺎﯾﺔ ﻟﻠﻣودﻋﯾن وﻣن ﻧﺎﺣﯾﺔ أﺧرى ﺗﻌﺗﺑر‬
‫أداة ﻟﻠﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﻗدرة اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻻﺋﺗﻣﺎن‪ .‬وﺗﺳﺗﺧدم ﻫذﻩ اﻷداة ﻋﻠﻰ ﻧطﺎق واﺳﻊ ﻷﻧﻬﺎ‬
‫ﺳﻬﻠﺔ اﻻﺳﺗﺧدام ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻷدوات اﻷﺧرى‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻻﻧﻛﻣﺎش ﯾﺧﻔض اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻣن ﻫذﻩ اﻟﻧﺳﺑﺔ‬
‫ﻣﻣﺎ ﯾﺳﺎﻋد ﻋﻠﻰ زﯾﺎدة اﻟﺗﺳﻬﯾﻼت اﻻﺋﺗﻣﺎﻧﯾﺔ‪ ،‬وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﺿﺧم ﯾرﻓﻊ اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي اﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﺣد ﻣن‬
‫ﻗدرة اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻻﺋﺗﻣﺎن‪ .‬ﻣن ﺑﯾن اﻟﺷروط اﻟواﺟب ﺗوﻓرﻫﺎ ﻟﺗﺣﻘﯾق ﻓﻌﺎﻟﯾﺔ ﻫذﻩ اﻷداة ﻧذﻛر‬
‫ﻣﺎﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪-‬ﯾﺟب أن ﯾﻛون وﻋﺎء اﻻﺣﺗﯾﺎطﺎت ﺷﺎﻣﻼ ﻟﻛل أﻧواع اﻟوداﺋﻊ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋدم وﺟود ﺗﺳرب ﻧﻘدي‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋدم وﺟود طرق أﺧرى أﻣﺎم اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻟﻠﺣﺻول ﻋﻠﻰ ﻣوارد ﻧﻘدﯾﺔ ﺧﺎرج اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي‪.‬‬
‫‪-‬اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة‪.‬‬
‫‪ 2-4‬اﻷﺳﺎﻟﯾب اﻟﻛﯾﻔﯾﺔ‪ :‬اﻟﻬدف ﻣﻧﻬﺎ ﻫو اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﻛﯾﻔﯾﺔ اﺳﺗﺧدام اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎري ﻟﻣواردﻫﺎ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‬
‫واﻟﻣﺎﻟﯾﺔ وﺗﺷﻣل ﻣﺎﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ 1-2-4‬ﺳﯾﺎﺳﺔ ﺗﺄطﯾر اﻟﻘروض‪:‬‬
‫ﺗﺳﻣﻰ ﺑﺳﯾﺎﺳﺔ ﺗﺧﺻﯾص اﻻﺋﺗﻣﺎن وﺗﻬدف إﻟﻰ اﻟﺣد ﻣن ﺑﻌض اﻟﻘروض اﻟﻣﻣﻧوﺣﺔ ﻣن ﻗﺑل اﻟﺑﻧوك‬
‫اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﺿﺧم ﯾﻘوم اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﺑﺗﺄطﯾر ﻗروض اﺟﺑﺎرﯾﺔ ﻋن طرﯾق ﺗﺣدﯾد اﻟﺣد‬
‫اﻷﻗﺻﻰ ﻟﻠﻘروض اﻟﻣﻣﻧوﺣﺔ ﻣن ﻗﺑل اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬

‫‪67‬‬
‫‪-‬ﺗﺣدﯾد ﻋﺗﺑﺎت ﺗطﺑق ﻋﻧد ﺗﺟﺎوزﻫﺎ اﻻﺣﺗﯾﺎطﺎت اﻹﻟزاﻣﯾﺔ اﻹﺿﺎﻓﯾﺔ‪ ،‬وﺗﺣﺳب إﻟﻰ ﺟﺎﻧب اﻟﻘروض‬
‫اﻟﻣﻣﻧوﺣﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻻﺳﺗﺛﻧﺎء ﻣن ﻧظﺎم اﻻﺣﺗﯾﺎطﻲ اﻹﺿﺎﻓﻲ اﻹﻟزاﻣﻲ‪ ،‬ﺑﻌض اﻟﻘروض اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺗﺗﻌﻠق ﺑﻘطﺎﻋﺎت إﻧﺗﺎﺟﯾﺔ‬
‫ﻣوﺟﻪ ﻟﻠﺗﺻدﯾر واﻟﻘروض اﻟﻌﻘﺎرﯾﺔ ‪.‬‬
‫‪ 2-2-4‬ﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﺗﻣﯾﯾز ﺑﯾن أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة‪:‬‬
‫ﻗد ﯾﻘوم اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﺑﺎﻟﺗﻣﯾﯾز ﺑﯾن أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣطﺑﻘﺔ ﺣﯾث ﯾﻌﻣل ﻋﻠﻰ ﺗﺧﻔﯾض أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺗﻣوﯾﻼت اﻟﻣﻘدﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺎﻻت اﻟﺗﻲ ﺗرﻏب اﻟدوﻟﺔ ﻓﻲ ﺗﺷﺟﯾﻌﻬﺎ‪ .‬ﻓﯾﻘوم ﺑﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪-‬ﯾﺣدد أﺳﻌﺎر ﻓﺎﺋدة ﻣﻧﺧﻔﺿﺔ ﻟﻠﻘطﺎﻋﺎت اﻹﻧﺗﺎﺟﯾﺔ وﻣرﺗﻔﻌﺔ ﻟﻠﻘطﺎﻋﺎت اﻟﺧدﻣﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﺣدﯾد آﺟﺎل ﻣﺧﺗﻠﻔﺔ ﻻﺳﺗﺣﻘﺎق اﻟﻘروض ﺣﺳب أوﺟﻪ اﺳﺗﺧداﻣﻬﺎ ﯾﺣث ﺗزداد آﺟﺎل اﺳﺗﺣﻘﺎق اﻟﻘروض‬
‫اﻹﻧﺗﺎﺟﯾﺔ‪ ،‬وﯾﺧﻔض آﺟﺎل اﻟﻘروض اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ 3-4‬اﻷﺳﺎﻟﯾب اﻟﻣﺑﺎﺷرة‬
‫‪ 1-3-4‬أﺳﻠوب اﻻﻗﻧﺎع اﻷدﺑﻲ‪:‬‬
‫ﯾﻘوم اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﺑﺈﻗﻧﺎع اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ وﺗوﺟﯾﻪ اﻟﻧﺻﺎﺋﺢ ﻟﻬﺎ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺗﻌﻠق ﺑﺗﺑﺎع ﺳﯾﺎﺳﺔ ﻧﻘدﯾﺔ ﻣﻌﯾﻧﺔ‬
‫ﺧﺎﺻﺔ‪ ،‬ﺳواء ﻛﺎﻧت اﻧﻛﻣﺎﺷﯾﺔ أو ﺗوﺳﻌﯾﺔ‪ ،‬دون اﻟﻠﺟوء إﻟﻰ اﺻدار اﻷواﻣر واﻟﺗﻌﻠﯾﻣﺎت اﻟرﺳﻣﯾﺔ ‪،‬وﯾﻠﺟﺄ‬
‫اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي إﻟﻰ أﺷﻛﺎل ﻣﻌﻧوﯾﺔ واﺟﺗﻣﺎﻋﺎت ﻣن أﺟل ﺗطﺑﯾق ﻫذا اﻷﺳﻠوب ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪-‬اﻟدﻋوة إﻟﻰ إﻗﺎﻣﺔ ﻧدوة أو ورﺷﺔ ﻋﻣل أو ﻣؤﺗﻣر ﻟﻼﺋﺗﻣﺎن ﺗﺣت إﺷراف اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي وﺗﻛون ﻣﺣﺎورﻩ‬
‫ﺣول اﻵﺛﺎر اﻟﺳﻠﺑﯾﺔ ﻟﻠﺗوﺳﻊ ﻓﻲ اﻻﺋﺗﻣﺎن واﻟﺧروج ﺑﺗوﺻﯾﺎت ﻋﺎﻣﺔ ﺗﻔﯾد ﺑﺿرورة ﺗﺧﻔﯾض ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن‪.‬‬
‫‪ -‬إﺟراء اﺟﺗﻣﺎع ﻣوﺳﻊ ﻟﻣﺟﻠس اﻟﻧﻘد واﻟﻘرض ورؤﺳﺎء ﻣﺟﺎﻟس اﻹدارة ﻓﻲ اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ودﻋوة ﺑﻌض‬
‫اﻟﺧﺑراء اﻟﻣﺗﺧﺻﺻﯾن ﺑﺎﻟﻧﻘد واﻻﺋﺗﻣﺎن ﺑﻬدف ﻣﻧﺎﻗﺷﺔ واﻗﻊ اﻟﺗﺳﻠﯾف‪ ،‬واﻟﺧروج ﺑﺗوﺻﯾﺎت ﺗﻬدف إﻟﻰ‬
‫ﺗﺧﻔﯾض ﺣﺟم اﻟﻘروض ﺣﯾث ﺗﻠﺗزم اﻟﺑﻧوك أدﺑﯾﺎ ﺑﺎﻟﺗﺧﻔﯾض‪.‬‬
‫‪-‬ﻧﺷر ﻣﻘﺎﻻت وﻟﻘﺎءات ﺻﺣﻔﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺻﺣف اﻟرﺳﻣﯾﺔ واﻟﻣﺗﺧﺻﺻﺔ ﺗوﺿﺢ ﺑﺄن ﻣن أﺳﺑﺎب اﻟﺗﺿﺧم‬
‫زﯾﺎدة ﺣﺟم اﻟﺗﺳﻠﯾف وﯾدﻋون اﻟﻣﺳؤوﻟﯾن ﻋن اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ إﻟﻰ ﺗﺧﻔﯾض ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن اﻟﻣﻣﻧوح‬
‫وﻣﺳﺎﻋدة اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻟﺟﺔ اﻟﺗﺿﺧم‪.‬‬
‫‪ -‬دراﺳﺔ اﻟوﺿﻊ اﻟﻧﻘدي ﻣن ﻗﺑل ﺧﺑراء ﻣﺗﺧﺻﺻﯾن ﺑﺎﻟﺷؤون اﻟﻧﻘدﯾﺔ وﺗﻘدﯾم دراﺳﺔ ﻟﻠﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي واﻟذي‬
‫ﯾوزع ﻧﺳﺧﺎ ﻣﻧﻬﺎ ﻟﻠﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻣن أﺟل اﻻطﻼع ﻋﻠﯾﻬﺎ وﺗطﺑﯾق ﻣﺣﺗواﻫﺎ‪.‬‬

‫‪68‬‬
 ‫‪ 2-3-4‬أﺳﻠوب اﻷواﻣر‪:‬‬
‫ﯾﻘوم اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﺑﺈﺻدار ﺗﻌﻠﯾﻣﺎت وﺗوﺟﯾﻬﺎت ﻣﺑﺎﺷرة إﻟﻰ اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻣن أﺟل ﺗوﺟﯾﻬﻬﺎ إﻟﻰ‬
‫ﺳﯾﺎﺳﺔ ﻧﻘدﯾﺔ ﻣرﻏوﺑﺔ ﺣﺳب ﺣﺟم اﻻﺋﺗﻣﺎن وطﺑﯾﻌﺗﻪ‪ .‬ﻗد ﯾﺗﻌرض اﻟﺑﻧك اﻟﻣﺧﺎﻟف إﻟﻰ ﻋﻘوﺑﺎت ﻣﺗﻔﺎوﺗﺔ‬
‫ﻣﺛل‪ :‬اﻟﺗﺿﯾﯾق ﻓﻲ ﻣﺟﺎل اﻟﺧﺻم‪ ،‬اﻻﻣﺗﻧﺎع ﻋن ﻣﻧﺢ اﻟﺗﻣوﯾل اﻟﻣطﻠوب‪ ،‬اﻟﺗوﻗﯾف اﻟﺟزﺋﻲ أو اﻟﻛﻠﻲ‬
‫ﻟﻠﺑﻧك‪.‬‬
‫‪ 3-3-4‬اﻟرﻗﺎﺑﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﯾﺔ‪:‬‬
‫ﯾﻘوم اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﺑرﻗﺎﺑﺔ ﻗﺎﻧوﻧﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻣن اﺟل ﻣﺗﺎﺑﻌﺗﻬﺎ وﺗوﺟﯾﻬﻬﺎ ﻧﺣو اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ‬
‫اﻟﻧﻘدﯾﺔ اﻟﻣرﻏوﺑﺔ ﺑﻬﺎ ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪-‬ﻓﺣص اﻟﺗﻘﺎرﯾر واﻟﻣﺳﺗﻧدات اﻟﻣﻘدﻣﺔ ﻣن اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ ﻋن ﻧﺷﺎطﺎﺗﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﻘﯾﺎم ﺑﺗﻔﯾش دوري ﻋن طرﯾق اﻻﻧﺗﻘﺎل اﻟﻰ ﻣﻘر اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔ واﻟﺗﺄﻛد ﻣن ﺻﺣﺔ اﻟﺑﯾﺎﻧﺎت اﻟﻣﻘدﻣﺔ‪.‬‬

‫‪-5‬ﻗﻧوات اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ‪:‬‬

‫ﯾﺗم ﺗطﺑﯾق اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻣن ﻗﺑل اﻟﺑﻧك اﻟﻣرﻛزي ﻋﺑر اﻟﻌدﯾد ﻣن اﻟﻘﻧوات ﺗﺗﻣﺛل ﻓﻲ اﻟﻌﻧﺎﺻر‬
‫اﻟﺗﺎﻟﯾﺔ‪:‬‬
‫‪1-5‬ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة‪:‬‬
‫ﻫﻲ اﻟﻘﻧﺎة اﻟﺗﻘﻠﯾدﯾﺔ ﻻﻧﺗﻘﺎل أﺛر اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻧﻣو اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﻣن ﺧﻼﻟﻪ ﺗﺄﺛﯾرﻩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺟﻣوﻋﺔ ﻣن اﻟﻣﺗﻐﯾرات‪ :‬اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺗﺛﻣﺎر‪ ،‬اﻹﻧﺗﺎج‪ ،‬اﻟﺗﺷﻐﯾل ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪-‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﺿﺧم ﺗﻘوم اﻟدوﻟﺔ ﺑرﻓﻊ ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ﻓﯾﻧﺟم ﻋﻧﻪ اﻧﺧﻔﺎض اﻟطﻠب ﻋﻠﻰ اﻟﺳﯾوﻟﺔ وﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻘروض اﻟﺑﻧﻛﯾﺔ‪ ،‬وزﯾﺎدة اﻻﯾداﻋﺎت ﻓﻲ اﻟﺑﻧوك اﻟﺗﺟﺎرﯾﺔﯾؤدي إﻟﻰ ارﺗﻔﺎع ﺗﻛﻠﻔﺔ أرس اﻟﻣﺎل ﻓﺗﻧﺧﻔض‬
‫اﻻﺳﺗﺛﻣﺎرات وﯾﻧﺧﻔض ﺗوﺟﻪ اﻷﻓراد واﻟﻌﺎﺋﻼت ﻧﺣو اﻻﻧﻔﺎق اﻻﺳﺗﻬﻼﻛﻲ ‪.‬‬
‫‪-‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود‪ :‬ﺗﻘوم اﻟدوﻟﺔ ﺑﺗﺧﻔﯾض ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ﻓﯾﻧﺟم ﻋﻧﻪ زﯾﺎدة طﻠب اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﻋﻠﻰ اﻟﻘروض‬
‫وزﯾﺎدة ﺣﺟم اﻹﻧﺗﺎج‪ ،‬زﯾﺎدة ﻧﺳﺑﺔ اﻟﺗﺷﻐﯾل‪ ،‬وزﯾﺎدة اﻟدﺧل ﻧﺗﯾﺟﺔ ﺗﺣﻘﯾق اﻷرﺑﺎح‪.‬‬
‫‪ 2-5‬اﻟﻌرض اﻟﻧﻘدي‪:‬‬
‫ﯾﺷﻣل اﻟﻌرض اﻟﻧﻘدي ﻛﺎﻓﺔ وﺳﺎﺋل اﻟدﻓﻊ اﻟﻣﺗﺎﺣﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺗﻣﻊ وﯾﺧﻠف ﻣن ﻣﺟﺗﻣﻊ اﻟﻰ آﺧر ﺑﺎﺧﺗﻼف‬
‫اﻟﺗطور اﻻﻗﺗﺻﺎدي واﻻﺟﺗﻣﺎﻋﻲ ﺑﯾن اﻟﻣﺟﺗﻣﻌﺎت‪ .‬وﯾﻌد ﻣن اﻟﻣﺗﻐﯾرات اﻟﻣﻬﻣﺔ ﻻﻧﺗﻘﺎل آﺛﺎر اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ‬

‫‪69‬‬
‫اﻟﻧﻘدﯾﺔ ‪-‬ﻓﻌﻧد زﯾﺎدة ﻛﻣﯾﺔ اﻟﻧﻘود اﻟﻣﻌروﺿﺔ ﻋن اﻟﺣﺎﺟﺔ اﻟﯾﻬﺎ ﻓﻲ اﻻﻗﺗﺻﺎد ﺗرﺗﻔﻊ اﻷﺳﻌﺎر وﯾﺣدث‬
‫اﻟﺗﺿﺧم وﺗﻧﺧﻔض ﻗﯾﻣﺔ اﻟﻧﻘود وﻛذﻟك ﯾﺗﻬور اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻣﻌﯾﺷﻲ ﻟﻸﻓراد‪.‬‬
‫‪ -‬إذا ﻛﺎن ﺣﺟم اﻟﻌرض اﻟﻧﻘدي ﻣﻧﺧﻔﺿﺎ ﻋن ﺣﺎﺟﺔ اﻻﻗﺗﺻﺎد إﻟﯾﻪ ﻓﺳﯾﺣدث رﻛود وﯾﻧﺧﻔض ﺣﺟم‬
‫اﻹﻧﺗﺎج وﺗظﻬر اﻟﺑطﺎﻟﺔ وﺗﻧﺧﻔض اﻟدﺧول‪.‬‬
‫‪-‬إذا ﻛﺎن ﺣﺟم اﻟﻌرض اﻟﻧﻘدي ﻣﺗوازﻧﺎ ﻣﻊ ﺣﺟم اﻟﻧﺎﺗﺞ اﻟﻛﻠﻲ ﺳﯾﺗﺣﻘق اﻟﺗوازن اﻻﻗﺗﺻﺎدي وﺗﺳﺗﻘر‬
‫اﻷﺳﻌﺎر وﺗرﺗﻔﻊ اﻟدﺧول وﯾﺗﺣﺳن ﻣﺳﺗوى اﻟﻣﻌﯾﺷﺔ‪.‬‬
‫‪ 3-5‬ﻗﻧﺎة اﻹﻗراض‪:‬‬
‫إن اﻟﻘروض ﻫﻲ أداة ﻧﻘدﯾﺔ ﺗﺳﺗﺧدﻣﻬﺎ اﻟدوﻟﺔ ﻣن أﺟل دﻋم ﺑﻌض اﻟﻘطﺎﻋﺎت وﺗطوﯾرﻫﺎ أو اﻟﺣد ﻣن‬
‫ﺑﻌض اﻟﻧﺷﺎطﺎت اﻻﻗﺗﺻﺎدﯾﺔ واﻟﺗﻘﻠﯾل ﻣﻧﻬﺎ‪ ،‬ﻛﻣﺎ ﺗﻌﺗﺑر ﻣن أﻫم اﻟﻣﺗﻐﯾرات اﻟﺗﻲ ﺗﺗﻣﻛن اﻟدوﻟﺔ ﻣن اﻟﺗﺣﻛم‬
‫‪1‬‬
‫ﺑﻬﺎ ﻟﺗﺣﻘﯾق أﻫداف ﻣﻌﯾﻧﺔ ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود اﻻﻗﺗﺻﺎدي ﺗﻘوم اﻟدوﻟﺔ ﺑﺗﺧﻔﯾض ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة وﺗﺧﻔﯾض ﻧﺳﺑﺔ اﻻﺣﺗﯾﺎطﻲ اﻟﻧﻘدي‬
‫ﻓﺗزداد ﻗدرة اﻟﺑﻧوك ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻻﺋﺗﻣﺎن اﻟﻣﻣﻧوح ﻟﻸﻓراد واﻟﻣؤﺳﺳﺎت‪ ،‬ﻓﯾزداد ﺣﺟم اﻹﻧﺗﺎج واﻟﺗﺷﻐﯾل وﺗرﺗﻔﻊ‬
‫اﻟدﺧول‪.‬‬
‫‪-‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺗﺿﺧم‪ :‬ﺗﻘوم اﻟدوﻟﺔ ﺑرﻓﻊ ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ورﻓﻊ ﻧﺳﺑﺔ اﻻﺣﺗﯾﺎطﻲ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻲ ﻓﺗﻧﺧﻔض ﻗدرة اﻟﺑﻧوك‬
‫ﻋﻠﻰ ﻣﻧﺢ اﻻﺋﺗﻣﺎن ﻟﻸﻓراد واﻟﻣؤﺳﺳﺎت‪ ،‬وﯾﻧﺧﻔض ﺣﺟم اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﻓﻲ اﻻﻗﺗﺻﺎد‪.‬‬
‫‪ 4-5‬ﻗﻧﺎة ﺳﻌر اﻟﺻرف‪:‬‬
‫ﯾﻌﺑر ﺳﻌر اﻟﺻرف ﻋن ﻋﻣﻠﯾﺔ ﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻋﻣﻠﺔ وطﻧﯾﺔ ﺑﻌﻣﻠﺔ أﺟﻧﺑﯾﺔ‪ ،‬وﯾﻘوم ﺑدور ﻣﻬم ﻓﻲ اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ‬
‫ﺣﺟم اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟوطﻧﻲ ﻣن ﺧﻼل اﻟﺗﺄﺛﯾر ﻋﻠﻰ ﺣﺟم ﺻﺎدرات وواردات اﻟدوﻟﺔ وﻗﯾﻣﺔ اﺣﺗﯾﺎطﺎﺗﻬﺎ‬
‫اﻟﻣﺣﻠﯾﺔ‪ .‬وﯾﺗم اﻧﺗﻘﺎل أﺛر اﻟﺳﯾﺎﺳﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ ﻋﺑر ﻗﻧﺎة ﺳﻌر اﻟﺻرف ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪-‬إذا أاردت اﻟدوﻟﺔ ﺗﺷﺟﯾﻊ اﻻﻗﺗﺻﺎد اﻟﻣﺣﻠﻲ ﺗﻘوم ﺑﻔرض اﻟرﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺻرف وﺗﻣﻧﻊ دﺧول وﺧروج‬
‫اﻟﻧﻘود اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ إﻻ ﺑﻣواﻓﻘﺔ اﻟﺳﻠطﺔ اﻟﻧﻘدﯾﺔ وﺗﺗﻣﻛن ﺑذﻟك ﻣن ﺗﺣدﯾد اﺣﺗﯾﺎﺟﺎﺗﻬﺎ ﻣن اﻟﻧﻘود اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود ﺗﻧﺧﻔض ﻗﯾﻣﺔ اﻟﻌﻠﻣﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﻧﺗﯾﺟﺔ ﻻﻧﺧﻔﺎض اﻟﻣﺳﺗوى اﻟﻌﺎم ﻟﻸﺳﻌﺎر ﻓﺗﻘوم اﻟدوﻟﺔ‬
‫ﺑرﻗﺎﺑﺔ ﺳﻌر اﻟﺻرف ﻣن ﺧﻼل ﻣﻧﻊ اﻻﺳﺗﯾراد ﺑﺎﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﻠﺳﻠﻊ اﻟﻛﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣن أﺟل اﻟﺧروج ﻣن ﺣﺎﻟﺔ اﻟرﻛود‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Mounir Smida,Op-cit ,P202‬‬
‫‪70‬‬