BÀI TẬP MÔN TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA

1. Giả sử lãi suất ở New Zealand là 9%/năm. Một MNC của Mỹ có kế hoạch vay đô la New
Zealand, chuyển sang đô la Mỹ và sẽ trả nợ trong 6 tháng. Lãi suất tài trợ có hiệu lực bằng
bao nhiêu nếu đô la New Zealand được dự báo sẽ giảm giá 6% hoặc tăng giá 3% trong vòng
6 tháng tới?
2. Giả dụ rằng công ty đa quốc gia của Mỹ Kodak cần một triệu đô la Mỹ trong thời kỳ 6 tháng.
Công ty đang xem xét 3 lựa chọn:
 Vay đô la Mỹ với lãi suất 6%/năm
 Vay CAD với lãi suất 3%/năm
 Vay franc Thụy Sỹ với lãi suất 4%/năm
Công ty dự đoán rằng trong vòng 6 tháng tới, đô la Canada sẽ có thể tăng giá 1% và franc
Thụy Sỹ sẽ giảm giá khoảng 2%. Xác định lãi suất tài trợ có hiệu lực dự kiến cho mỗi
phương thức tài trợ. Phương thức nào khả thi nhất theo bạn?
3. Sử dụng lại thông tin trong câu trên nhưng với giả định Kodak sẽ tài trợ bằng 1 danh mục
30% CAD và 70% CHF. Hãy xác định lãi suất tài trợ có hiệu lực kỳ vọng của trường hợp
này.
4. Nếu IRP không tồn tại, một công ty Mỹ cần đô la Mỹ, công ty quyết định tài trợ ngắn hạn
như thế nào? Giả dụ một công ty Mỹ cần đô la Mỹ, công ty vay franc Thụy Sỹ với lãi suất
thấp hơn lãi suất của đô la Mỹ. Nếu IRP tồn tại và nếu tỷ giá kỳ hạn của franc Thụy Sỹ là dự
báo chính xác của tỷ giá giao ngay tương lai, chiến lược tài trợ nào khả thi? Nếu công ty Mỹ
mong đợi tỷ giá giao ngay hiện tại là dự báo chính xác cho tỷ giá giao ngay tương lai, công ty
sẽ chọn chiến lược tài trợ như thế nào?
5. Giả sử lãi suất 1 năm ở Nhật là 5%, ở Mỹ là 8%. Đồng yên sẽ biến động bao nhiêu phần trăm
để một công ty của Mỹ khi đi vay yên sẽ chịu lãi suất tài trợ có hiệu lực bằng với lãi suất đi
vay đô la?
6. Một MNC Mỹ xem xét tài trợ ngắn hạn bằng một danh mục các ngoại tệ như sau : 70% bằng
đô la Canada và 30% bằng franc Thụy Sỹ. Dự báo sự thay đổi giá trị của đô la Canada và
franc Thụy Sỹ trong năm tới như sau:

Ngoại tệ Tỷ lệ % thay đổi tỷ giá giao Xác suất xảy ra sự thay đổi
ngay trong thời kỳ vay nợ tỷ giá giao ngay

Đô la Canada 4% 70%
Đô la Canada 7% 30%
Franc Thụy Sỹ 6% 50%
Franc Thụy Sỹ 9% 50%
 Lãi suất đô la Canada là 9%, lãi suất franc Thụy Sỹ là 7%. Hãy triển khai phân phối xác suất
của lãi suất tài trợ có hiệu lực. Hãy cho biết lãi suất tài trợ có hiệu lực của danh mục là bao
nhiêu
7. Tỷ giá giao ngay của đô la Úc là $0,62, tỷ giá kỳ hạn một năm của đô la Úc là $0,60. Lãi suất
một năm ở Úc là 9%. Giả sử tỷ giá kỳ hạn được sử dụng để dự báo tỷ giá giao ngay tương lai.
Hãy xác định lãi suất tài trợ có hiệu lực của một công ty Mỹ đi vay đô la Úc để tài trợ cho
hoạt động kinh doanh tại Mỹ.
8. Công ty Orlando là một MNC Mỹ có một công ty con ở Mexico. Công ty con ở Mexico cần
khoản vay một năm là 10 triệu peso để trang trải cho chi phí hoạt động. Vì lãi suất ở Mexico
là 15%, công ty con này đang xem xét vay đô la Mỹ và chuyển đô la Mỹ sang peso để sử
dụng. Đồng đô la Mỹ phải tăng giá bao nhiêu để chiến lược như trên không thực hiện được,
biết rằng lãi suất ở Mỹ hiện tại là 4%/năm.
9. Một MNC Mỹ quyết định vay yen Nhật trong 1 năm. Lãi suất vay đồng yen là 8%/năm.
MNC triển khai phân phối xác suất dự báo về khả năng thay đổi giá trị của yen Nhật so với
đô la Mỹ như sau:

Phần trăm thay đổi giá trị Xác suất (%)

đồng yen so với đô la (%)

-2 30

-1 20

1 20

3 30

Với thông tin cho sẵn thì lãi suất tài trợ có hiệu lực kỳ vọng của yen Nhật là bao nhiêu đối
với MNC Mỹ?
10. Giả định IRP tồn tại. Nếu một công ty tin rằng tỷ giá kỳ hạn là dự báo không thiên lệch cho
tỷ giá giao ngay tương lai, công ty có thể dự kiến sẽ nhận được chi phí tài trợ thấp hơn từ
việc vay liên tục ngoại tệ có lãi suất thấp hay không? Hãy giải thích ngắn gọn.
11. Công ty Boca cần 4 triệu đô la trong 1 năm. Gần đây công ty không có hoạt động kinh doanh
nào ở Nhật nhưng công ty đang có kế hoạch sẽ vay đồng yen từ ngân hàng Nhật do lãi suất
đồng yen thấp hơn lãi suất đô la Mỹ 3%. Giả định IRP tồn tại và cũng giả định rằng Boca tin
rằng tỷ giá kỳ hạn một năm của yen Nhật sẽ cao hơn tỷ giá giao ngay tương lai 1 năm nữa.
Lãi suất tài trợ có hiệu lực của yen Nhật sẽ cao hơn, thấp hơn hay bằng với khi tài trợ bằng
đô la Mỹ? Giải thích?
12. Jacksonville là một MNC Mỹ đang cần $600.000. Gần đây công ty không có hoạt động kinh
doanh nào ở Nhật nhưng công ty đang có kế hoạch sẽ vay đồng yen kỳ hạn 1 năm từ ngân
hàng Nhật do lãi suất đồng yen là 5% so với lãi suất đô la Mỹ 9%.
a. Chiến lược vay yen Nhật đồng thời mua yen Nhật kỳ hạn một năm để tránh rủi ro tỷ giá
có khả thi không? Giải thích?
 b. Giả định rằng công ty không phòng ngừa rủi ro tỷ giá và dùng tỷ giá kỳ hạn để dự kiến tỷ
giá giao ngay tương lai. Xác định lãi suất tài trợ có hiệu lực kỳ vọng? Công ty có nên vay
đồng yen không?
c. Giả định rằng công ty không phòng ngừa rủi ro tỷ giá và dự kiến rằng đồng yen sẽ tăng
giá 5% hoặc 3% hoặc 2% với xác suất xảy ra bằng nhau. Sử dụng thông tin này để triển
khai xác suất tỷ suất tài trợ có hiệu lực. Công ty có nên tài trợ bằng đồng yen không? Giải
thích?
13. Giả định lãi suất ở Mỹ 7% và ở châu Âu là 4%. Giả định rằng tỷ giá kỳ hạn đồng euro thể
hiện phần bù 4%. Nhận định sau đây có đúng không “ IRP không tồn tại vì thế công ty Mỹ có
thể chốt lãi suất tài trợ thấp hơn bằng cách vay euro và mua euro kỳ hạn 1 năm”? Giải thích
câu trả lời của bạn?
14. Giả định có những thông tin sau đây:

Lãi suất vay CAD JPY

Xác suất % thay đổi trong Xác suất % thay đổi trong
tỷ giá giao ngay tỷ giá giao ngay

U.S 10% 10% 5% 20% 6%

Canada 6% 90% 2% 80% 1%

Nhật 5%

Raleigh cần vay tiền trong một năm để tài trợ chi tiêu ở Mỹ. Nếu công ty vay một danh mục
gồm 50% CAD và 50% JPY. Triển khai phân phối xác suất lãi suất tài trợ có hiệu lực của
danh mục. Xác suất Raleigh có lãi suất tài trợ có hiệu lực của danh mục cao hơn vay đô la
Mỹ?
15. Giả sử một MNC Mỹ có 1.000.000 đô la Mỹ tiền mặt nhàn rỗi trong 30 ngày. Công ty có thể
kiếm 1% lợi nhuận trên một khoản đầu tư 30 ngày tại Mỹ. Nếu công ty chuyển số đô la Mỹ
này sang krona Thụy Điển, công ty có thể kiếm 1,5% lợi nhuận trên ký thác bằng krona Thụy
Điển. Tỷ giá giao ngay của krona Thụy Điển là $0,12/SKr. tỷ giá giao ngay của krona Thụy
Điển 30 ngày sau được dự kiến là $0,10/SKr. Công ty này có nên đầu tư tại Mỹ hay đầu tư ở
Thụy Điển? Tại sao?
16. Giả sử tỷ giá kỳ hạn một năm được sử dụng để dự báo cho tỷ giá giao ngay tương lai. Tỷ giá
giao ngay của đồng ringgit Malaysia là $0,20, tỷ giá kỳ hạn là $0,19. Lãi suất một năm ở
Malaysia là 11%. Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên các khoản tiền gửi kỳ hạn một năm ở Malysia
của các công ty Mỹ bằng bao nhiêu?
17. Lãi suất một năm ở Venezuela là 90% còn ở Mỹ là 6%. Xác định giá trị hòa vốn của phần
trăm biến động của đồng bolivaz (VEB) của Venezuela sẽ làm cho tỷ suất sinh lợi có hiệu
lực của các khoản tiền gửi ở Venezuela và ở Mỹ sẽ bằng nhau.
18. Một MNC Mỹ dự kiến đầu tư tiền mặt thặng dư tại Thụy Điển trong 1 năm. Lãi suất kỳ hạn 1
năm ở Thụy Điển là 19%. Xác suất của % thay đổi giá trị krona Thụy Điển trong suốt năm
tới như sau:

% thay đổi giá trị krona Thụy Điển Xác suất

trong suốt thời kỳ đầu tư

-3% 20%
4% 50%
10% 30%

Từ thông tin này hãy tính giá trị mong đợi trung bình của tỷ suất sinh lợi? Giả sử lãi suất kỳ
hạn 1 năm ở Mỹ là 17%, hãy đánh giá chiến lược đầu tư tại Thụy Điển.
19. Giả sử một MNC Mỹ có 3 triệu đô la tiền mặt nhàn rỗi trong 3 tháng. Công ty có thể kiếm
được lãi suất 7% nếu mua trái phiếu kho bạc Mỹ và 9% nếu mua trái phiếu kho bạc Anh. Đầu
tư ở Anh đòi hỏi phải chuyển đô la sang bảng Anh. Giả sử rằng ngang giá lãi suất tồn tại và
MNC tin rằng tỷ giá kỳ hạn là một dự báo chính xác cho tỷ giá giao ngay tương lai 3 tháng
tới. Đầu tư vào Anh cung cấp một tỷ suất sinh lợi có hiệu lực thấp hơn, cao hơn hay bằng với
đầu tư tại Mỹ. Giải thích câu trả lời của bạn.
20. Giả định lãi suất 1 năm ở Mỹ 10% và lãi suất 1 năm ở Canada 13%. Nếu một công ty Mỹ đầu
tư vào Canada, đồng đô la Canada sẽ giảm giá bao nhiêu để tỷ suất sinh lợi có hiệu lực khi
đầu tư vào Canada cũng bằng với tỷ suất sinh lợi tại Mỹ dưới góc độ công ty Mỹ
21. Một MNC Mỹ hoạch định đầu tư tiền mặt thặng dư vào đồng peso trong 1 năm. Lãi suất của
đồng peso là 19%. Xác suất phần trăm thay đổi giá trị đồng peso trong suốt năm tới là

Phần trăm thay đổi trong giá trị của đồng Xác suất xảy ra
peso trong suốt thời kỳ đầu tư

-10% 20%

-4% 50%

0% 30%

Tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng dựa trên những thông tin này? Biết rằng lãi suất một năm là 7%.
Tính xác suất khi công ty đi đầu tư vào đồng peso có tỷ suất sinh lợi có hiệu lực thấp hơn so
với đầu tư trong nước?
22. Giả sử một MNC Mỹ đang xem xét đầu tư 30%vốn vào ký thác bằng đô la Singapore kỳ hạn
1 năm và 70%vốn vào ký thác bằng đô la Canada kỳ hạn 1 năm. Lãi suất kỳ hạn 1 năm ở
Singapore là 15% và ở Canada là 13%. Tỷ lệ phần trăm thay đổi trong giá trị của 2 đồng tiền
được dự kiến như sau:

Các loại tiền % thay đổi trong tỷ giá giao ngay Xác suất
tại thời điểm đáo hạn
 Đô la Singapore -2% 20%

Đô la Singapore 1 60

Đô la Singapore 3 20

Đô la Canada 1 50

Đô la Canada 4 40

Đô la Canada 6 10

Với những thông tin trên, xác định tỷ suất sinh lợi có hiệu lực của danh mục và xác suất liên
quan. Biết rằng lãi suất một năm ở Mỹ là 8% hãy đánh giá chiến lược đầu tư này so với đầu
tư vào USD
23. Công ty Dallas biết rằng lãi suất của đồng euro là 16% và của đồng đô la Mỹ là 11%. Tỷ giá
kỳ hạn của đồng euro thể hiện một khoản chiết khấu 7%. IRP có tồn tại không? Dallas có đạt
được tỷ suất sinh lợi cao hơn thông qua kinh doanh chênh lệch lãi suất có phòng ngừa so với
đầu tư trong nước không?