3ULQFLSLRVGH 3ULQFLSLRVGH

WUDWDPLHQWR WUDWDPLHQWR
GHODLPDJHQ SDUWH GHODLPDJHQ SDUWH
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

ÌQGLFH ÌQGLFH

(WDSD  ,QWURGXFFLyQ SULQFLSLRV EiVLFRV \ iUHD GH DSOLFDFLyQ   (WDSD  ,QWURGXFFLyQ SULQFLSLRV EiVLFRV \ iUHD GH DSOLFDFLyQ  

7UDWDPLHQWR \ WUDQVPLVLyQ GH LPiJHQHV D GLVWDQFLD 7UDWDPLHQWR \ WUDQVPLVLyQ GH LPiJHQHV D GLVWDQFLD

SUHFHGHQWHV KLVWyULFRV   SUHFHGHQWHV KLVWyULFRV  

9HQWDMDV H LQFRQYHQLHQWHV GHO WUDWDPLHQWR 9HQWDMDV H LQFRQYHQLHQWHV GHO WUDWDPLHQWR

\ WUDQVPLVLyQ GH LPiJHQHV GLJLWDOHV   \ WUDQVPLVLyQ GH LPiJHQHV GLJLWDOHV  

ÉUHDV GH DSOLFDFLyQ GHO WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH LPDJHQ   ÉUHDV GH DSOLFDFLyQ GHO WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH LPDJHQ  

0HMRUD \ UHVWDXUDFLyQ GH LPiJHQHV   0HMRUD \ UHVWDXUDFLyQ GH LPiJHQHV  

9LVLyQ DUWLILFLDO \ UHFRQRFLPLHQWR GH LPiJHQHV   9LVLyQ DUWLILFLDO \ UHFRQRFLPLHQWR GH LPiJHQHV  

&RPSUHVLyQ GH LPDJHQ  &RPSUHVLyQ GH LPDJHQ 

(WDSD  &RQFHSWRV HOHPHQWDOHV UHSUHVHQWDFLyQ GH LPiJHQHV   (WDSD  &RQFHSWRV HOHPHQWDOHV UHSUHVHQWDFLyQ GH LPiJHQHV  

/D LPDJHQ GLJLWDO QRWDFLyQ \ QRFLRQHV EiVLFDV  /D LPDJHQ GLJLWDO QRWDFLyQ \ QRFLRQHV EiVLFDV 

(OHPHQWRV GH LPDJHQ  (OHPHQWRV GH LPDJHQ 

&RPSRQHQWHV GH FRORU  &RPSRQHQWHV GH FRORU 

1LYHOHV GH FXDQWLILFDFLyQ GH OD LPDJHQ   1LYHOHV GH FXDQWLILFDFLyQ GH OD LPDJHQ  

1RUPDOL]DFLyQ GHO QLYHO GH JULV   1RUPDOL]DFLyQ GHO QLYHO GH JULV  

1~PHUR GH PXHVWUDV WDPDxR GH OD LPDJHQ  1~PHUR GH PXHVWUDV WDPDxR GH OD LPDJHQ 

3ULQFLSLRV JHQHUDOHV GH PHMRUD GH LPiJHQHV   3ULQFLSLRV JHQHUDOHV GH PHMRUD GH LPiJHQHV  

0pWRGRV GLUHFWRV   0pWRGRV GLUHFWRV  

(WDSD  7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWR D SXQWR   (WDSD  7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWR D SXQWR  

&RQFHSWR GH WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO   &RQFHSWR GH WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO  

&DUDFWHUtVWLFDV JHQHUDOHV GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO   &DUDFWHUtVWLFDV JHQHUDOHV GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO  

+LVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ   +LVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ  

,QWHUSUHWDFLyQ GHO KLVWRJUDPD   ,QWHUSUHWDFLyQ GHO KLVWRJUDPD  

7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV PiV UHSUHVHQWDWLYDV   7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV PiV UHSUHVHQWDWLYDV  

1HJDWLYR GH XQD LPDJHQ  1HJDWLYR GH XQD LPDJHQ 

(QIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH   (QIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH  

%LQDUL]DFLyQ   %LQDUL]DFLyQ  

&OLSSLQJ   &OLSSLQJ  

&RUUHFFLyQ JDPPD   &RUUHFFLyQ JDPPD  

3VHXGRFRORU   3VHXGRFRORU  

$MXVWHV GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ   $MXVWHV GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ  

(WDSD  (FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV   (WDSD  (FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV  

(FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV   (FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV  

&iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ FRQWLQXD   &iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ FRQWLQXD  

&iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ DO FDVR GLVFUHWR   &iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ DO FDVR GLVFUHWR  

3URSLHGDGHV GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ  3URSLHGDGHV GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ 

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

7UDWDPLHQWR GH OD LQIRUPDFLyQ GH FRORU   7UDWDPLHQWR GH OD LQIRUPDFLyQ GH FRORU  

$SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO D ORV FRPSRQHQWHV $SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO D ORV FRPSRQHQWHV

GH FRORU SRU VHSDUDGR FRUUHFFLyQ GH ODV FRPSRQHQWHV   GH FRORU SRU VHSDUDGR FRUUHFFLyQ GH ODV FRPSRQHQWHV  

$SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO DO FRPSRQHQWH $SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO DO FRPSRQHQWH

GH OXPLQDQFLD FRUUHFFLyQ GH LQWHQVLGDG   GH OXPLQDQFLD FRUUHFFLyQ GH LQWHQVLGDG  

7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV GH iPELWR ORFDO   7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV GH iPELWR ORFDO  
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(WDSD  ,QWURGXFFLyQ SULQFLSLRV EiVLFRV (WDSD  ,QWURGXFFLyQ SULQFLSLRV EiVLFRV

(WDSD
 \ iUHDV GH DSOLFDFLyQ
(WDSD
 \ iUHDV GH DSOLFDFLyQ

7UDWDPLHQWR \ WUDQVPLVLyQ 7UDWDPLHQWR \ WUDQVPLVLyQ

GH LPiJHQHV D GLVWDQFLD GH LPiJHQHV D GLVWDQFLD
SUHFHGHQWHV KLVWyULFRV SUHFHGHQWHV KLVWyULFRV

/D SRVLELOLGDG GH UHDOL]DU XQ PXHVWUHR GH XQD LPDJHQ \ GHVSXpV SURFHVDUOD GLJLWDO /D SRVLELOLGDG GH UHDOL]DU XQ PXHVWUHR GH XQD LPDJHQ \ GHVSXpV SURFHVDUOD GLJLWDO

PHQWH PHGLDQWH DOJRULWPRV PDWHPiWLFRV VXSXVR XQ IXHUWH LPSDFWR WHFQROyJLFR TXH PHQWH PHGLDQWH DOJRULWPRV PDWHPiWLFRV VXSXVR XQ IXHUWH LPSDFWR WHFQROyJLFR TXH

LQFLGLy HQ FDPSRV WDQ YDULDGRV FRPR OD UREyWLFD HO FRQWURO GH SURFHVRV ODV FRPX LQFLGLy HQ FDPSRV WDQ YDULDGRV FRPR OD UREyWLFD HO FRQWURO GH SURFHVRV ODV FRPX

QLFDFLRQHV ORV VLVWHPDV PXOWLPHGLD HWF QLFDFLRQHV ORV VLVWHPDV PXOWLPHGLD HWF

/DV SULPHUDV DSOLFDFLRQHV FRPHUFLDOHV HQ ODV TXH LQWHUYLHQHQ LPiJHQHV GLJLWDOL]DGDV /DV SULPHUDV DSOLFDFLRQHV FRPHUFLDOHV HQ ODV TXH LQWHUYLHQHQ LPiJHQHV GLJLWDOL]DGDV

VH UHPRQWDQ D  PRPHQWR HQ HO TXH DSDUHFHQ ORV SULPHURV VLVWHPDV GH FRGLILFD VH UHPRQWDQ D  PRPHQWR HQ HO TXH DSDUHFHQ ORV SULPHURV VLVWHPDV GH FRGLILFD

FLyQ GH LPiJHQHV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH IRWRJUDItDV HQWUH SHULyGLFRV YtD FDEOH VXE FLyQ GH LPiJHQHV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH IRWRJUDItDV HQWUH SHULyGLFRV YtD FDEOH VXE

PDULQR HQWUH /RQGUHV \ 1XHYD <RUN PDULQR HQWUH /RQGUHV \ 1XHYD <RUN

(V HYLGHQWH TXH HVWRV VLVWHPDV HUDQ PX\ SULPLWLYRV SHUR \D LQFOXtDQ DVSHFWRV HOH (V HYLGHQWH TXH HVWRV VLVWHPDV HUDQ PX\ SULPLWLYRV SHUR \D LQFOXtDQ DVSHFWRV HOH

PHQWDOHV GH FRGLILFDFLyQ GH OD LPDJHQ PDQHMR GH KDVWD FLQFR QLYHOHV GLVWLQWRV GH PHQWDOHV GH FRGLILFDFLyQ GH OD LPDJHQ PDQHMR GH KDVWD FLQFR QLYHOHV GLVWLQWRV GH

JULV \D HQ  \ WpFQLFDV EiVLFDV SDUD OD PHMRUD GH OD FDOLGDG GH OD LPDJHQ VHOHFFLyQ JULV \D HQ  \ WpFQLFDV EiVLFDV SDUD OD PHMRUD GH OD FDOLGDG GH OD LPDJHQ VHOHFFLyQ

GH SURFHGLPLHQWRV GH LPSUHVLyQ LPSUHVRUDV EDVDGDV HQ VHPLWRQRV GH JULV HWF  /D GH SURFHGLPLHQWRV GH LPSUHVLyQ LPSUHVRUDV EDVDGDV HQ VHPLWRQRV GH JULV HWF  /D

YHORFLGDG GH WUDQVPLVLyQ HUD PX\ OHQWD \D TXH VH UHTXHUtD XQ WLHPSR DSUR[LPDGR YHORFLGDG GH WUDQVPLVLyQ HUD PX\ OHQWD \D TXH VH UHTXHUtD XQ WLHPSR DSUR[LPDGR

GH  KRUDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH XQD ~QLFD IRWRJUDItD 6LQ HPEDUJR FRPSDUDGR FRQ GH  KRUDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH XQD ~QLFD IRWRJUDItD 6LQ HPEDUJR FRPSDUDGR FRQ

ORV PpWRGRV WUDGLFLRQDOHV GH WUDQVSRUWH PDUtWLPR YDULDV VHPDQDV  UHVXOWDED VHU ORV PpWRGRV WUDGLFLRQDOHV GH WUDQVSRUWH PDUtWLPR YDULDV VHPDQDV  UHVXOWDED VHU

PX\ HILFLHQWH GH PDQHUD TXH VH SURGXMR XQ UiSLGR GHVDUUROOR RULHQWDGR D PHMRUDU OD PX\ HILFLHQWH GH PDQHUD TXH VH SURGXMR XQ UiSLGR GHVDUUROOR RULHQWDGR D PHMRUDU OD

FDOLGDG \ OD HILFLHQFLD GH HVWRV SULPHURV HTXLSRV (Q HVWRV SULPHURV VLVWHPDV HO WUD FDOLGDG \ OD HILFLHQFLD GH HVWRV SULPHURV HTXLSRV (Q HVWRV SULPHURV VLVWHPDV HO WUD

WDPLHQWR GH OD LPDJHQ VH UHDOL]DED FRPELQDQGR WpFQLFDV IRWRJUiILFDV \ GH LPSUHVLyQ WDPLHQWR GH OD LPDJHQ VH UHDOL]DED FRPELQDQGR WpFQLFDV IRWRJUiILFDV \ GH LPSUHVLyQ

TXH HUDQ IXQGDPHQWDOPHQWH PDQXDOHV TXH HUDQ IXQGDPHQWDOPHQWH PDQXDOHV

(O WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH OD LPDJHQ WDO \ FRPR VH HQWLHQGH KR\ GtD VXUJH FXDQGR VH (O WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH OD LPDJHQ WDO \ FRPR VH HQWLHQGH KR\ GtD VXUJH FXDQGR VH

HPSLH]DQ D DSOLFDU WpFQLFDV GH SURFHVDPLHQWR DXWRPiWLFR GH OD LPDJHQ PHGLDQWH HPSLH]DQ D DSOLFDU WpFQLFDV GH SURFHVDPLHQWR DXWRPiWLFR GH OD LPDJHQ PHGLDQWH

FRPSXWDGRUDV GLJLWDOHV 6H VXHOH FRQVLGHUDU TXH OD SULPHUD DSOLFDFLyQ GHQWUR GH HVWH FRPSXWDGRUDV GLJLWDOHV 6H VXHOH FRQVLGHUDU TXH OD SULPHUD DSOLFDFLyQ GHQWUR GH HVWH

FDPSR IXH OD FRUUHFFLyQ GH GLVWRUVLRQHV JHRPpWULFDV GH FiPDUD HQ ODV LPiJHQHV GH FDPSR IXH OD FRUUHFFLyQ GH GLVWRUVLRQHV JHRPpWULFDV GH FiPDUD HQ ODV LPiJHQHV GH

OD /XQD WUDQVPLWLGDV SRU OD VRQGD HVSDFLDO 5DQJHU  TXH IXHURQ SURFHVDGDV SRU HO OD /XQD WUDQVPLWLGDV SRU OD VRQGD HVSDFLDO 5DQJHU  TXH IXHURQ SURFHVDGDV SRU HO

/DERUDWRULR GH 3URSXOVLyQ (VSDFLDO GH 3DVDGHQD &DOLIRUQLD HQ  $ SDUWLU GH /DERUDWRULR GH 3URSXOVLyQ (VSDFLDO GH 3DVDGHQD &DOLIRUQLD HQ  $ SDUWLU GH

HVWH PRPHQWR VH SURGXFH XQD UiSLGD HYROXFLyQ H LPSODQWDFLyQ GH HVWRV PpWRGRV HVWH PRPHQWR VH SURGXFH XQD UiSLGD HYROXFLyQ H LPSODQWDFLyQ GH HVWRV PpWRGRV

WDQWR HQ HO HQWRUQR LQGXVWULDO FRPR HQ HO GH ODV FRPXQLFDFLRQHV TXH HVWi YLQFXODGR WDQWR HQ HO HQWRUQR LQGXVWULDO FRPR HQ HO GH ODV FRPXQLFDFLRQHV TXH HVWi YLQFXODGR

GLUHFWDPHQWH FRQ HO SURJUHVR HQ FDSDFLGDG GH FiOFXOR \ PHPRULD GH ORV RUGHQDGRUHV GLUHFWDPHQWH FRQ HO SURJUHVR HQ FDSDFLGDG GH FiOFXOR \ PHPRULD GH ORV RUGHQDGRUHV

GLJLWDOHV GLJLWDOHV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

,PDJHQ WUDQVPLWLGD SRU FDEOH HQWUH /RQGUHV ,PDJHQ WUDQVPLWLGD SRU FDEOH HQWUH /RQGUHV
\ 1XHYD <RUN HQ  /D LPDJHQ FRUUHVSRQGH \ 1XHYD <RUN HQ  /D LPDJHQ FRUUHVSRQGH
D ORV JHQHUDOHV 3HUVKLQJ \ )RFK \ HVWi FRGLILFDGD D ORV JHQHUDOHV 3HUVKLQJ \ )RFK \ HVWi FRGLILFDGD
FRQ  QLYHOHV GH EULOOR WHFQRORJtD GLVSRQLEOH FRQ  QLYHOHV GH EULOOR WHFQRORJtD GLVSRQLEOH
HQ   HQ  

9HQWDMDV H LQFRQYHQLHQWHV 9HQWDMDV H LQFRQYHQLHQWHV

GHO WUDWDPLHQWR \ WUDQVPLVLyQ GHO WUDWDPLHQWR \ WUDQVPLVLyQ
GH LPiJHQHV GLJLWDOHV GH LPiJHQHV GLJLWDOHV

9HQWDMDV ,QFRQYHQLHQWHV 9HQWDMDV ,QFRQYHQLHQWHV

)XHUWH SURWHFFLyQ DQWH HO UXLGR 5XLGR GH FXDQWLILFDFLyQ )XHUWH SURWHFFLyQ DQWH HO UXLGR 5XLGR GH FXDQWLILFDFLyQ

,QH[LVWHQFLD GH GHULYDV $XPHQWR GHO DQFKR GH EDQGD GH OD VHxDO ,QH[LVWHQFLD GH GHULYDV $XPHQWR GHO DQFKR GH EDQGD GH OD VHxDO

7UDWDPLHQWR GH VHxDO GH JUDQ YHUVDWLOLGDG 'LILFXOWDG HQ OD HGLFLyQ GH VHxDOHV 7UDWDPLHQWR GH VHxDO GH JUDQ YHUVDWLOLGDG 'LILFXOWDG HQ OD HGLFLyQ GH VHxDOHV
\ FRPSOHMLGDG \ FRPSOHMLGDG

)DFLOLWD OD HQFULSWDFLyQ GH ORV GDWRV \ HO DFFHVR )DFLOLWD OD HQFULSWDFLyQ GH ORV GDWRV \ HO DFFHVR
FRQGLFLRQDO FRQGLFLRQDO

8VR GH FyGLJRV GH SURWHFFLyQ IUHQWH D HUURUHV 8VR GH FyGLJRV GH SURWHFFLyQ IUHQWH D HUURUHV

‡ )XHUWH SURWHFFLyQ DQWH HO UXLGR GH OD LQIRUPDFLyQ GH FDUiFWHU ELQDULR OR TXH SHU ‡ )XHUWH SURWHFFLyQ DQWH HO UXLGR GH OD LQIRUPDFLyQ GH FDUiFWHU ELQDULR OR TXH SHU

PLWH REWHQHU XQD JUDQ FDOLGDG GH LPDJHQ HQ ORV VLVWHPDV GH FRPXQLFDFLRQHV TXH PLWH REWHQHU XQD JUDQ FDOLGDG GH LPDJHQ HQ ORV VLVWHPDV GH FRPXQLFDFLRQHV TXH

WUDQVPLWHQ LPiJHQHV GLJLWDOHV (Q VLVWHPDV GH UHJLVWUR GH VHxDO GH YtGHR HQ IRU WUDQVPLWHQ LPiJHQHV GLJLWDOHV (Q VLVWHPDV GH UHJLVWUR GH VHxDO GH YtGHR HQ IRU

PDWR GLJLWDO SXHGHQ REWHQHUVH P~OWLSOHV JHQHUDFLRQHV GH FRSLDV PDQWHQLHQGR PDWR GLJLWDO SXHGHQ REWHQHUVH P~OWLSOHV JHQHUDFLRQHV GH FRSLDV PDQWHQLHQGR

XQD HOHYDGD FDOLGDG GH OD VHxDO XQD HOHYDGD FDOLGDG GH OD VHxDO

‡ ,QH[LVWHQFLD GH GHULYDV GH ORV VLVWHPDV GH SURFHVR GH OD VHxDO 8QR GH ORV SUREOH ‡ ,QH[LVWHQFLD GH GHULYDV GH ORV VLVWHPDV GH SURFHVR GH OD VHxDO 8QR GH ORV SUREOH

PDV LQKHUHQWHV D ORV VLVWHPDV DQDOyJLFRV VRQ ODV GHULYDV WHPSRUDOHV GH ORV HOH PDV LQKHUHQWHV D ORV VLVWHPDV DQDOyJLFRV VRQ ODV GHULYDV WHPSRUDOHV GH ORV HOH

PHQWRV TXH LQWHJUDQ HO VLVWHPD DVt FRPR VX GHSHQGHQFLD FRQ OD WHPSHUDWXUD PHQWRV TXH LQWHJUDQ HO VLVWHPD DVt FRPR VX GHSHQGHQFLD FRQ OD WHPSHUDWXUD

KXPHGDG HWF (Q ORV VLVWHPDV GLJLWDOHV HO SURFHVR VH UHDOL]D PHGLDQWH XQLGDGHV KXPHGDG HWF (Q ORV VLVWHPDV GLJLWDOHV HO SURFHVR VH UHDOL]D PHGLDQWH XQLGDGHV

GH SURFHVR GH GDWRV FX\DV GHULYDV WHPSRUDOHV VRQ LQH[LVWHQWHV GH SURFHVR GH GDWRV FX\DV GHULYDV WHPSRUDOHV VRQ LQH[LVWHQWHV

‡ 7UDWDPLHQWR GH VHxDO GH JUDQ YHUVDWLOLGDG \ FRPSOHMLGDG (O SURFHVDGR GH OD VHxDO ‡ 7UDWDPLHQWR GH VHxDO GH JUDQ YHUVDWLOLGDG \ FRPSOHMLGDG (O SURFHVDGR GH OD VHxDO

VH UHDOL]D PHGLDQWH SURFHVDGRUHV HQ FRPD IORWDQWH R FRPD ILMD TXH FRQ OD SURJUD VH UHDOL]D PHGLDQWH SURFHVDGRUHV HQ FRPD IORWDQWH R FRPD ILMD TXH FRQ OD SURJUD

PDFLyQ DGHFXDGD SXHGHQ LPSOHPHQWDU FRPSOHMDV RSHUDFLRQHV PDWHPiWLFDV VR PDFLyQ DGHFXDGD SXHGHQ LPSOHPHQWDU FRPSOHMDV RSHUDFLRQHV PDWHPiWLFDV VR

EUH OD VHxDO (O WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH OD LQIRUPDFLyQ IDFLOLWD HO FiOFXOR GH EUH OD VHxDO (O WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH OD LQIRUPDFLyQ IDFLOLWD HO FiOFXOR GH

ORJDULWPRV IXQFLRQHV H[SRQHQFLDOHV WUDQVIRUPDFLRQHV GH GDWRV HQ GRPLQLRV DO ORJDULWPRV IXQFLRQHV H[SRQHQFLDOHV WUDQVIRUPDFLRQHV GH GDWRV HQ GRPLQLRV DO

WHUQDWLYRV HWF TXH VRQ IXQFLRQHV GLItFLOPHQWH UHDOL]DEOHV PHGLDQWH VLVWHPDV WHUQDWLYRV HWF TXH VRQ IXQFLRQHV GLItFLOPHQWH UHDOL]DEOHV PHGLDQWH VLVWHPDV

DQDOyJLFRV $GHPiV VL HO GLVHxR GHO HQWRUQR KDUGZDUH HV FRUUHFWR ODV RSHUDFLRQHV DQDOyJLFRV $GHPiV VL HO GLVHxR GHO HQWRUQR KDUGZDUH HV FRUUHFWR ODV RSHUDFLRQHV
TXH VH DSOLFDQ D OD VHxDO VRQ IiFLOPHQWH PRGLILFDEOHV \D TXH VyOR KD\ TXH UHSUR TXH VH DSOLFDQ D OD VHxDO VRQ IiFLOPHQWH PRGLILFDEOHV \D TXH VyOR KD\ TXH UHSUR

JUDPDU ODV UXWLQDV GH SURFHVR GH OD VHxDO JUDPDU ODV UXWLQDV GH SURFHVR GH OD VHxDO
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

‡ )DFLOLWD OD HQFULSWDFLyQ GH ORV GDWRV \ HO DFFHVR FRQGLFLRQDO SXHVWR TXH OD QDWXUD ‡ )DFLOLWD OD HQFULSWDFLyQ GH ORV GDWRV \ HO DFFHVR FRQGLFLRQDO SXHVWR TXH OD QDWXUD

OH]D ELQDULD GH ORV GDWRV SHUPLWH HQPDVFDUDU OD LQIRUPDFLyQ PHGLDQWH VHFXHQFLDV OH]D ELQDULD GH ORV GDWRV SHUPLWH HQPDVFDUDU OD LQIRUPDFLyQ PHGLDQWH VHFXHQFLDV

VHXGRDOHDWRULDV TXH HO UHFHSWRU DXWRUL]DGR SXHGH UHSURGXFLU FRQ IDFLOLGDG SHUR VHXGRDOHDWRULDV TXH HO UHFHSWRU DXWRUL]DGR SXHGH UHSURGXFLU FRQ IDFLOLGDG SHUR

TXH VRQ GLItFLOPHQWH JHQHUDEOHV VL QR VH GLVSRQH GH LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH ORV SD TXH VRQ GLItFLOPHQWH JHQHUDEOHV VL QR VH GLVSRQH GH LQIRUPDFLyQ DFHUFD GH ORV SD

UiPHWURV PHGLDQWH ORV FXDOHV VH JHQHUD HO HQPDVFDUDPLHQWR UiPHWURV PHGLDQWH ORV FXDOHV VH JHQHUD HO HQPDVFDUDPLHQWR

‡ 3HUPLWH XWLOL]DU FyGLJRV GH SURWHFFLyQ IUHQWH D HUURUHV TXH LQWURGXFHQ XQ FLHUWR ‡ 3HUPLWH XWLOL]DU FyGLJRV GH SURWHFFLyQ IUHQWH D HUURUHV TXH LQWURGXFHQ XQ FLHUWR

JUDGR GH UHGXQGDQFLD HQ OD LQIRUPDFLyQ SDUD IDFLOLWDU OD GHWHFFLyQ H LQFOXVR FR JUDGR GH UHGXQGDQFLD HQ OD LQIRUPDFLyQ SDUD IDFLOLWDU OD GHWHFFLyQ H LQFOXVR FR

UUHFFLyQ GH SRVLEOHV HUURUHV HQ OD WUDQVPLVLyQ R DOPDFHQDPLHQWR GH ORV GDWRV UUHFFLyQ GH SRVLEOHV HUURUHV HQ OD WUDQVPLVLyQ R DOPDFHQDPLHQWR GH ORV GDWRV

‡ 5XLGR GH FXDQWLILFDFLyQ LQKHUHQWH D WRGD GLJLWDOL]DFLyQ GH XQD VHxDO DQDOyJLFD ‡ 5XLGR GH FXDQWLILFDFLyQ LQKHUHQWH D WRGD GLJLWDOL]DFLyQ GH XQD VHxDO DQDOyJLFD

(Q HIHFWR ODV PXHVWUDV GH OD VHxDO DQDOyJLFD RULJLQDO GHEHQ DSUR[LPDUVH SRU SD (Q HIHFWR ODV PXHVWUDV GH OD VHxDO DQDOyJLFD RULJLQDO GHEHQ DSUR[LPDUVH SRU SD

ODEUDV FyGLJR TXH WLHQHQ XQ Q~PHUR GH ELWV ILQLWR 1 ELWV  3RU OR WDQWR HO YDORU ODEUDV FyGLJR TXH WLHQHQ XQ Q~PHUR GH ELWV ILQLWR 1 ELWV  3RU OR WDQWR HO YDORU

UHDO GH OD VHxDO WLHQH TXH VHU DSUR[LPDGR \D TXH HO VLVWHPD VyOR DGPLWH XQ Q~PH UHDO GH OD VHxDO WLHQH TXH VHU DSUR[LPDGR \D TXH HO VLVWHPD VyOR DGPLWH XQ Q~PH

UR ILQLWR GH YDORUHV SRVLEOHV 1 YDORUHV  (VWD DSUR[LPDFLyQ HV HTXLYDOHQWH D VX UR ILQLWR GH YDORUHV SRVLEOHV 1 YDORUHV  (VWD DSUR[LPDFLyQ HV HTXLYDOHQWH D VX

SRQHU TXH DSDUHFH XQ UXLGR VXSHUSXHVWR D OD VHxDO \ TXH PRGLILFD VX YDORU UHDO SRQHU TXH DSDUHFH XQ UXLGR VXSHUSXHVWR D OD VHxDO \ TXH PRGLILFD VX YDORU UHDO

SRU XQ YDORU DSUR[LPDGR 1R REVWDQWH HO QLYHO GH UXLGR GHSHQGHUi GH OD SUHFL SRU XQ YDORU DSUR[LPDGR 1R REVWDQWH HO QLYHO GH UXLGR GHSHQGHUi GH OD SUHFL

VLyQ GHO VLVWHPD TXH VH SXHGH FRQWURODU PRGLILFDQGR HO Q~PHUR GH ELWV FRQ HO TXH VLyQ GHO VLVWHPD TXH VH SXHGH FRQWURODU PRGLILFDQGR HO Q~PHUR GH ELWV FRQ HO TXH

VH FRGLILFD FDGD SDODEUD +HPRV YLVWR HQ HO PyGXOR ´,QWURGXFFLyQµ TXH HO Q~PH VH FRGLILFD FDGD SDODEUD +HPRV YLVWR HQ HO PyGXOR ´,QWURGXFFLyQµ TXH HO Q~PH

UR GH ELWV FRQ TXH VH UHSUHVHQWD FDGD PXHVWUD GHEH WHQHU HQ FXHQWD ODV FDUDFWHUtV UR GH ELWV FRQ TXH VH UHSUHVHQWD FDGD PXHVWUD GHEH WHQHU HQ FXHQWD ODV FDUDFWHUtV

WLFDV GHO VLVWHPD YLVXDO SDUD JDUDQWL]DU TXH HO HVSHFWDGRU HV LQFDSD] GH GLIHUHQFLDU WLFDV GHO VLVWHPD YLVXDO SDUD JDUDQWL]DU TXH HO HVSHFWDGRU HV LQFDSD] GH GLIHUHQFLDU

HQWUH ODV LPiJHQHV DQDOyJLFDV RULJLQDOHV \ ODV GLJLWDOL]DGDV 6L VH YHULILFDQ HVWDV HQWUH ODV LPiJHQHV DQDOyJLFDV RULJLQDOHV \ ODV GLJLWDOL]DGDV 6L VH YHULILFDQ HVWDV

FRQGLFLRQHV HO UXLGR GH FXDQWLILFDFLyQ QR VHUi REVHUYDEOH SRU OR TXH VXV HIHFWRV FRQGLFLRQHV HO UXLGR GH FXDQWLILFDFLyQ QR VHUi REVHUYDEOH SRU OR TXH VXV HIHFWRV

VH SXHGHQ GHVSUHFLDU VH SXHGHQ GHVSUHFLDU

‡ (O DQFKR GH EDQGD QRPLQDO GH ODV VHxDOHV DXPHQWD FRQVLGHUDEOHPHQWH (Q HIHFWR ‡ (O DQFKR GH EDQGD QRPLQDO GH ODV VHxDOHV DXPHQWD FRQVLGHUDEOHPHQWH (Q HIHFWR

WDO \ FRPR VH KD YLVWR HQ HO PyGXOR ´,QWURGXFFLyQµ OD GLJLWDOL]DFLyQ GH XQD VHxDO WDO \ FRPR VH KD YLVWR HQ HO PyGXOR ´,QWURGXFFLyQµ OD GLJLWDOL]DFLyQ GH XQD VHxDO

GH YtGHR HQ FRORU HQ HO IRUPDWR  GH OD UHFRPHQGDFLyQ ,785 %7  UHTXLHUH GH YtGHR HQ FRORU HQ HO IRUPDWR  GH OD UHFRPHQGDFLyQ ,785 %7  UHTXLHUH

XQ WRWDO GH  0ESV GHGLFDGRV HQ H[FOXVLYD D OD LQIRUPDFLyQ GH YtGHR HV GHFLU XQ WRWDO GH  0ESV GHGLFDGRV HQ H[FOXVLYD D OD LQIRUPDFLyQ GH YtGHR HV GHFLU

VLQ WHQHU HQ FXHQWD ORV FRPSRQHQWHV GH DXGLR R VHxDOHV GH FRQWURO  6L HVWH IOXMR VLQ WHQHU HQ FXHQWD ORV FRPSRQHQWHV GH DXGLR R VHxDOHV GH FRQWURO  6L HVWH IOXMR

GH GDWRV VH WUDQVPLWLHUD GLUHFWDPHQWH H[LJLUtD FRQ LQGHSHQGHQFLD GHO WLSR GH PR GH GDWRV VH WUDQVPLWLHUD GLUHFWDPHQWH H[LJLUtD FRQ LQGHSHQGHQFLD GHO WLSR GH PR

GXODFLyQ GLJLWDO XWLOL]DGR XQ FDQDO FRQ XQ DQFKR GH EDQGD PX\ VXSHULRU DO GH OD GXODFLyQ GLJLWDO XWLOL]DGR XQ FDQDO FRQ XQ DQFKR GH EDQGD PX\ VXSHULRU DO GH OD

VHxDO GH YtGHR HQ EDQGD EDVH  0+] DSUR[LPDGDPHQWH  6LQ HPEDUJR YHUHPRV VHxDO GH YtGHR HQ EDQGD EDVH  0+] DSUR[LPDGDPHQWH  6LQ HPEDUJR YHUHPRV

TXH HQ OD SUiFWLFD HVWH DQFKR GH EDQGD SXHGH UHGXFLUVH GH XQD IRUPD FRQVLGHUDEOH TXH HQ OD SUiFWLFD HVWH DQFKR GH EDQGD SXHGH UHGXFLUVH GH XQD IRUPD FRQVLGHUDEOH

VL VH XWLOL]DQ DOJRULWPRV GH FRPSUHVLyQ GH OD VHxDO GH YtGHR DGHFXDGRV \ TXH LQ VL VH XWLOL]DQ DOJRULWPRV GH FRPSUHVLyQ GH OD VHxDO GH YtGHR DGHFXDGRV \ TXH LQ

FOXVR SHUPLWLUtD REWHQHU VHxDOHV GH FDOLGDG GH UDGLRGLIXVLyQ FRQ DQFKRV GH EDQGD FOXVR SHUPLWLUtD REWHQHU VHxDOHV GH FDOLGDG GH UDGLRGLIXVLyQ FRQ DQFKRV GH EDQGD

LQIHULRUHV DO GH OD VHxDO DQDOyJLFD LQIHULRUHV DO GH OD VHxDO DQDOyJLFD

‡ /RV HGLWRUHV GH VHxDO GH WHOHYLVLyQ DQDOyJLFRV UHTXLHUHQ XQD SHUIHFWD VLQFURQL]D ‡ /RV HGLWRUHV GH VHxDO GH WHOHYLVLyQ DQDOyJLFRV UHTXLHUHQ XQD SHUIHFWD VLQFURQL]D

FLyQ GH ODV VHxDOHV TXH VH SUHWHQGHQ PH]FODU R HGLWDU 1R REVWDQWH XQD YH] KHPRV FLyQ GH ODV VHxDOHV TXH VH SUHWHQGHQ PH]FODU R HGLWDU 1R REVWDQWH XQD YH] KHPRV

REWHQLGR OD JDUDQWtD GH TXH ODV VHxDOHV HVWiQ ELHQ VLQFURQL]DGDV HO FRUWH OD PH] REWHQLGR OD JDUDQWtD GH TXH ODV VHxDOHV HVWiQ ELHQ VLQFURQL]DGDV HO FRUWH OD PH]

FOD R OD LQVHUFLyQ SXHGHQ UHDOL]DUVH VLQ PD\RUHV GLILFXOWDGHV PHGLDQWH FLUFXLWRV FOD R OD LQVHUFLyQ SXHGHQ UHDOL]DUVH VLQ PD\RUHV GLILFXOWDGHV PHGLDQWH FLUFXLWRV

DQDOyJLFRV PX\ VHQFLOORV (Q HO FDVR GH VHxDOHV GLJLWDOHV HO WUHQ GH GDWRV ELQDULR DQDOyJLFRV PX\ VHQFLOORV (Q HO FDVR GH VHxDOHV GLJLWDOHV HO WUHQ GH GDWRV ELQDULR

VXHOH LQFRUSRUDU DGHPiV GH OD LQIRUPDFLyQ GH YtGHR RWUDV VHxDOHV GH FRQWURO VXHOH LQFRUSRUDU DGHPiV GH OD LQIRUPDFLyQ GH YtGHR RWUDV VHxDOHV GH FRQWURO

SURWHFFLyQ IUHQWH D HUURUHV VLQFURQLVPRV LQLFLDOL]DFLRQHV GH WUDPD HWF 3RU HVWH SURWHFFLyQ IUHQWH D HUURUHV VLQFURQLVPRV LQLFLDOL]DFLRQHV GH WUDPD HWF 3RU HVWH

PRWLYR OD HGLFLyQ GH ODV VHxDOHV HQ IRUPDWR GLJLWDO H[LJH WHQHU HQ FXHQWD WRGRV PRWLYR OD HGLFLyQ GH ODV VHxDOHV HQ IRUPDWR GLJLWDO H[LJH WHQHU HQ FXHQWD WRGRV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

HVWRV HOHPHQWRV SRU OR TXH HO VXEVLVWHPD GH HGLFLyQ VXHOH VHU GH XQD PD\RU FRP HVWRV HOHPHQWRV SRU OR TXH HO VXEVLVWHPD GH HGLFLyQ VXHOH VHU GH XQD PD\RU FRP

SOHMLGDG WHFQROyJLFD TXH VX HTXLYDOHQWH DQDOyJLFR 6LQ HPEDUJR HVWR QR VLHPSUH SOHMLGDG WHFQROyJLFD TXH VX HTXLYDOHQWH DQDOyJLFR 6LQ HPEDUJR HVWR QR VLHPSUH

WLHQH XQD UHSHUFXVLyQ GLUHFWD VREUH HO SUHFLR \D TXH FRQ ORV VLVWHPDV GH SURGXF WLHQH XQD UHSHUFXVLyQ GLUHFWD VREUH HO SUHFLR \D TXH FRQ ORV VLVWHPDV GH SURGXF

FLyQ DFWXDOHV SXHGHQ REWHQHUVH FRPSOHMRV VXEVLVWHPDV GH WUDWDPLHQWR GLJLWDO D FLyQ DFWXDOHV SXHGHQ REWHQHUVH FRPSOHMRV VXEVLVWHPDV GH WUDWDPLHQWR GLJLWDO D

FRVWHV UHGXFLGRV FRVWHV UHGXFLGRV

ÉUHDV GH DSOLFDFLyQ ÉUHDV GH DSOLFDFLyQ

GHO WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH LPDJHQ GHO WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH LPDJHQ

0HMRUD \ UHVWDXUDFLyQ GH LPiJHQHV 0HMRUD \ UHVWDXUDFLyQ GH LPiJHQHV

&RQVLVWH HQ HO GLVHxR GH DOJRULWPRV \ SURFHGLPLHQWRV TXH DFRQGLFLRQHQ OD LPDJHQ &RQVLVWH HQ HO GLVHxR GH DOJRULWPRV \ SURFHGLPLHQWRV TXH DFRQGLFLRQHQ OD LPDJHQ

DGTXLULGD SRU HO VHQVRU (V XQ iUHD EiVLFD TXH HQ OD SUiFWLFD VH HPSOHD HQ FDVL WRGDV DGTXLULGD SRU HO VHQVRU (V XQ iUHD EiVLFD TXH HQ OD SUiFWLFD VH HPSOHD HQ FDVL WRGDV

ODV DSOLFDFLRQHV \ FX\RV DOJRULWPRV GHSHQGHQ GH VL OD LQIRUPDFLyQ ILQDO GHEH VHU PD ODV DSOLFDFLRQHV \ FX\RV DOJRULWPRV GHSHQGHQ GH VL OD LQIRUPDFLyQ ILQDO GHEH VHU PD

QLSXODGD SRU XQ RUGHQDGRU SDUD HO FDVR GH YLVLyQ DUWLILFLDO R VL SRU RWUD SDUWH GHEH QLSXODGD SRU XQ RUGHQDGRU SDUD HO FDVR GH YLVLyQ DUWLILFLDO R VL SRU RWUD SDUWH GHEH

VHU SUHVHQWDGD D XQ HVSHFWDGRU KXPDQR (Q HO SULPHU FDVR HO DFRQGLFLRQDPLHQWR GH VHU SUHVHQWDGD D XQ HVSHFWDGRU KXPDQR (Q HO SULPHU FDVR HO DFRQGLFLRQDPLHQWR GH

OD LPDJHQ FRQVLVWH HQ H[WUDHU WRGD DTXHOOD LQIRUPDFLyQ TXH VH FRQVLGHUD LUUHOHYDQWH OD LPDJHQ FRQVLVWH HQ H[WUDHU WRGD DTXHOOD LQIRUPDFLyQ TXH VH FRQVLGHUD LUUHOHYDQWH

SDUD HO VLVWHPD TXH ILQDOPHQWH GHEHUi SURFHVDU OD VHxDO (Q HO VXSXHVWR GH TXH HO SDUD HO VLVWHPD TXH ILQDOPHQWH GHEHUi SURFHVDU OD VHxDO (Q HO VXSXHVWR GH TXH HO

XVXDULR ILQDO VHD XQ HVSHFWDGRU KXPDQR HO REMHWLYR \ OD PHWRGRORJtD GHSHQGHQ HQ XVXDULR ILQDO VHD XQ HVSHFWDGRU KXPDQR HO REMHWLYR \ OD PHWRGRORJtD GHSHQGHQ HQ

JUDQ PHGLGD GH OD DSOLFDFLyQ \ SXHGHQ FRQVLVWLU HQ FRUUHJLU ORV SRVLEOHV GHIHFWRV GHO JUDQ PHGLGD GH OD DSOLFDFLyQ \ SXHGHQ FRQVLVWLU HQ FRUUHJLU ORV SRVLEOHV GHIHFWRV GHO

VLVWHPD GH DGTXLVLFLyQ FDQFHODU ORV HUURUHV RULJLQDGRV SRU UXLGRV R LQWHUIHUHQFLDV HQ VLVWHPD GH DGTXLVLFLyQ FDQFHODU ORV HUURUHV RULJLQDGRV SRU UXLGRV R LQWHUIHUHQFLDV HQ

HO VLVWHPD GH WUDQVPLVLyQ UHGXFLU ORV HIHFWRV GH XQD LQFRUUHFWD LOXPLQDFLyQ GH OD HO VLVWHPD GH WUDQVPLVLyQ UHGXFLU ORV HIHFWRV GH XQD LQFRUUHFWD LOXPLQDFLyQ GH OD

LPDJHQ RULJLQDO HWF LPDJHQ RULJLQDO HWF

(Q JHQHUDO VL ODV RSHUDFLRQHV TXH VH DSOLFDQ D OD LPDJHQ QR XWLOL]DQ XQ PRGHOR H[ (Q JHQHUDO VL ODV RSHUDFLRQHV TXH VH DSOLFDQ D OD LPDJHQ QR XWLOL]DQ XQ PRGHOR H[

SOtFLWR VREUH OD FDXVD TXH KD SURYRFDGR OD GHJHQHUDFLyQ GH OD LPDJHQ VH KDEOD GH SOtFLWR VREUH OD FDXVD TXH KD SURYRFDGR OD GHJHQHUDFLyQ GH OD LPDJHQ VH KDEOD GH

PpWRGRV SDUD OD PHMRUD GH LPiJHQHV LPDJH HQKDQFHPHQW  3RU HO FRQWUDULR FXDQGR PpWRGRV SDUD OD PHMRUD GH LPiJHQHV LPDJH HQKDQFHPHQW  3RU HO FRQWUDULR FXDQGR

HO DFRQGLFLRQDPLHQWR GH OD LPDJHQ VH EDVD HQ PRGHORV VREUH ORV IHQyPHQRV ItVLFRV HO DFRQGLFLRQDPLHQWR GH OD LPDJHQ VH EDVD HQ PRGHORV VREUH ORV IHQyPHQRV ItVLFRV

TXH KDQ SURGXFLGR OD SpUGLGD GH FDOLGDG pVWRV VH FRQRFHQ FRPR PpWRGRV GH UHVWDX TXH KDQ SURGXFLGR OD SpUGLGD GH FDOLGDG pVWRV VH FRQRFHQ FRPR PpWRGRV GH UHVWDX

UDFLyQ GH LPiJHQHV LPDJH UHVWRUDWLRQ  UDFLyQ GH LPiJHQHV LPDJH UHVWRUDWLRQ 

(O XVR GH XQD X RWUD WpFQLFD GHSHQGH HQ FLHUWR PRGR GH OD LQIRUPDFLyQ TXH VH GLV (O XVR GH XQD X RWUD WpFQLFD GHSHQGH HQ FLHUWR PRGR GH OD LQIRUPDFLyQ TXH VH GLV

SRQJD DFHUFD GHO VLVWHPD FRQ HO TXH VH KD DGTXLULGR OD LPDJHQ /RV PpWRGRV GH UHV SRQJD DFHUFD GHO VLVWHPD FRQ HO TXH VH KD DGTXLULGR OD LPDJHQ /RV PpWRGRV GH UHV

WDXUDFLyQ GH LPiJHQHV VXHOHQ WHQHU XQD IXHUWH FRPSRQHQWH DQDOtWLFD TXH WUDWD GH WDXUDFLyQ GH LPiJHQHV VXHOHQ WHQHU XQD IXHUWH FRPSRQHQWH DQDOtWLFD TXH WUDWD GH

VLQWHWL]DU HO VLVWHPD LQYHUVR TXH KD RULJLQDGR OD GHJUDGDFLyQ GH OD LPDJHQ /RV UHVXO VLQWHWL]DU HO VLVWHPD LQYHUVR TXH KD RULJLQDGR OD GHJUDGDFLyQ GH OD LPDJHQ /RV UHVXO

WDGRV VXHOHQ VHU HVSHFWDFXODUHV VLHPSUH \ FXDQGR HO PRGHOR XWLOL]DGR VH DMXVWH D OD WDGRV VXHOHQ VHU HVSHFWDFXODUHV VLHPSUH \ FXDQGR HO PRGHOR XWLOL]DGR VH DMXVWH D OD

UHDOLGDG 1R REVWDQWH HQ PXFKRV FDVRV VyOR VH SXHGHQ UHDOL]DU DSUR[LPDFLRQHV DO UHDOLGDG 1R REVWDQWH HQ PXFKRV FDVRV VyOR VH SXHGHQ UHDOL]DU DSUR[LPDFLRQHV DO

PRGHOR HQ HO TXH DGHPiV XQ EXHQ Q~PHUR GH SDUiPHWURV VH PDQWLHQHQ GHVFRQR PRGHOR HQ HO TXH DGHPiV XQ EXHQ Q~PHUR GH SDUiPHWURV VH PDQWLHQHQ GHVFRQR

FLGRV FRQ OR FXDO REWHQHPRV XQRV UHVXOWDGRV PHQRV HVSHFWDFXODUHV 3RU WDQWR VH XWL FLGRV FRQ OR FXDO REWHQHPRV XQRV UHVXOWDGRV PHQRV HVSHFWDFXODUHV 3RU WDQWR VH XWL

OL]DQ EiVLFDPHQWH HQ DTXHOODV DSOLFDFLRQHV HQ ODV TXH H[LVWH XQ EXHQ PRGHOR GH OD OL]DQ EiVLFDPHQWH HQ DTXHOODV DSOLFDFLRQHV HQ ODV TXH H[LVWH XQ EXHQ PRGHOR GH OD

FDXVD GHJUDGDQWH (QWUH ODV DSOLFDFLRQHV SULQFLSDOHV GHVWDFD OD UHVWDXUDFLyQ GH YLHMDV FDXVD GHJUDGDQWH (QWUH ODV DSOLFDFLRQHV SULQFLSDOHV GHVWDFD OD UHVWDXUDFLyQ GH YLHMDV

IRWRJUDItDV OD FRUUHFFLyQ GH HIHFWRV GH GHVHQIRTXH GH OD ySWLFD R GHO PRYLPLHQWR GH IRWRJUDItDV OD FRUUHFFLyQ GH HIHFWRV GH GHVHQIRTXH GH OD ySWLFD R GHO PRYLPLHQWR GH

OD FiPDUD HWF OD FiPDUD HWF

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(Q OD PD\RU SDUWH GH ODV DSOLFDFLRQHV TXH VH FRQVLGHUDQ HQ HVWH WH[WR VyOR VH XWLOL]DQ (Q OD PD\RU SDUWH GH ODV DSOLFDFLRQHV TXH VH FRQVLGHUDQ HQ HVWH WH[WR VyOR VH XWLOL]DQ

ORV PpWRGRV GH PHMRUD GH LPiJHQHV TXH HQ FDVL WRGRV ORV FDVRV FXHQWDQ FRQ XQD ORV PpWRGRV GH PHMRUD GH LPiJHQHV TXH HQ FDVL WRGRV ORV FDVRV FXHQWDQ FRQ XQD

IRUPXODFLyQ \ XQ WUDWDPLHQWR PXFKR PiV VLPSOH /D VHOHFFLyQ GH XQR X RWUR PpWR IRUPXODFLyQ \ XQ WUDWDPLHQWR PXFKR PiV VLPSOH /D VHOHFFLyQ GH XQR X RWUR PpWR

GR GHSHQGH HQ SDUWH GH OD H[SHULHQFLD GHO GLVHxDGRU SDUD GHWHUPLQDU OD QDWXUDOH]D GR GHSHQGH HQ SDUWH GH OD H[SHULHQFLD GHO GLVHxDGRU SDUD GHWHUPLQDU OD QDWXUDOH]D

GH ORV SUREOHPDV TXH DSDUHFHQ HQ OD LPDJHQ (Q DOJXQDV RFDVLRQHV VXHOH H[LVWLU XQ GH ORV SUREOHPDV TXH DSDUHFHQ HQ OD LPDJHQ (Q DOJXQDV RFDVLRQHV VXHOH H[LVWLU XQ

SURFHVR LQWHUDFWLYR GH SUXHED \ HUURU HQ OD VHOHFFLyQ GH ORV SDUiPHWURV EiVLFRV TXH SURFHVR LQWHUDFWLYR GH SUXHED \ HUURU HQ OD VHOHFFLyQ GH ORV SDUiPHWURV EiVLFRV TXH

XQD YH] HVWDEOHFLGR VH DSOLFD GH PDQHUD VLVWHPiWLFD D OD LPDJHQ (QWRQFHV H[DPLQD XQD YH] HVWDEOHFLGR VH DSOLFD GH PDQHUD VLVWHPiWLFD D OD LPDJHQ (QWRQFHV H[DPLQD

UHPRV FRQ FLHUWR GHWDOOH ORV SURFHGLPLHQWRV PiV XWLOL]DGRV SDUD OD PHMRUD GH LPiJH UHPRV FRQ FLHUWR GHWDOOH ORV SURFHGLPLHQWRV PiV XWLOL]DGRV SDUD OD PHMRUD GH LPiJH

QHV HQ HVWH PLVPR PyGXOR QHV HQ HVWH PLVPR PyGXOR

9LVLyQ DUWLILFLDO \ UHFRQRFLPLHQWR GH LPiJHQHV 9LVLyQ DUWLILFLDO \ UHFRQRFLPLHQWR GH LPiJHQHV

(Q HVWDV DSOLFDFLRQHV HO REMHWLYR HV LGHQWLILFDU XQR R PiV HOHPHQWRV FDUDFWHUtVWLFRV (Q HVWDV DSOLFDFLRQHV HO REMHWLYR HV LGHQWLILFDU XQR R PiV HOHPHQWRV FDUDFWHUtVWLFRV

GHQWUR GH OD LPDJHQ FRQWURODQGR DOJ~Q GLVSRVLWLYR ItVLFR HQ IXQFLyQ GHO UHVXOWDGR GHQWUR GH OD LPDJHQ FRQWURODQGR DOJ~Q GLVSRVLWLYR ItVLFR HQ IXQFLyQ GHO UHVXOWDGR

GH OD LGHQWLILFDFLyQ /DV DSOLFDFLRQHV VRQ PX\ YDULDGDV \ DEDUFDQ DVSHFWRV WDQ GLVWLQ GH OD LGHQWLILFDFLyQ /DV DSOLFDFLRQHV VRQ PX\ YDULDGDV \ DEDUFDQ DVSHFWRV WDQ GLVWLQ

WRV FRPR HO FRQWURO GH FDOLGDG HQ SURFHVRV GH SURGXFFLyQ HO FRQWURO GH PRYLPLHQWRV WRV FRPR HO FRQWURO GH FDOLGDG HQ SURFHVRV GH SURGXFFLyQ HO FRQWURO GH PRYLPLHQWRV

GH PiTXLQDV \ URERWV OD LGHQWLILFDFLyQ DXWRPiWLFD GH XVXDULRV HO UHFRQRFLPLHQWR GH PiTXLQDV \ URERWV OD LGHQWLILFDFLyQ DXWRPiWLFD GH XVXDULRV HO UHFRQRFLPLHQWR

ySWLFR GH FDUDFWHUHV HWF (O GLVHxR GH HVWRV VLVWHPDV VXHOH SUHVHQWDU XQD FLHUWD GHSHQ ySWLFR GH FDUDFWHUHV HWF (O GLVHxR GH HVWRV VLVWHPDV VXHOH SUHVHQWDU XQD FLHUWD GHSHQ

GHQFLD FRQ OD PLVPD DSOLFDFLyQ \ HQJORED GHVGH HO VLVWHPD GH IRUPDFLyQ GH LPiJHQHV GHQFLD FRQ OD PLVPD DSOLFDFLyQ \ HQJORED GHVGH HO VLVWHPD GH IRUPDFLyQ GH LPiJHQHV

VHOHFFLyQ GH OD FiPDUD HQWRUQR LOXPLQDFLyQ  HO SURFHVDGR GH VHxDO SDUD HO DFRQGL VHOHFFLyQ GH OD FiPDUD HQWRUQR LOXPLQDFLyQ  HO SURFHVDGR GH VHxDO SDUD HO DFRQGL

FLRQDPLHQWR \ PHMRUD GH ODV LPiJHQHV REWHQLGDV OD LGHQWLILFDFLyQ GH OD UHJLyQ GH LQ FLRQDPLHQWR \ PHMRUD GH ODV LPiJHQHV REWHQLGDV OD LGHQWLILFDFLyQ GH OD UHJLyQ GH LQ

WHUpV HQ OD LPDJHQ OD VHJPHQWDFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ UHOHYDQWH OD WHUpV HQ OD LPDJHQ OD VHJPHQWDFLyQ \ H[WUDFFLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ UHOHYDQWH OD

UHSUHVHQWDFLyQ \ GHVFULSFLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ OD JHVWLyQ GH ODV EDVHV GH GDWRV QH UHSUHVHQWDFLyQ \ GHVFULSFLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ OD JHVWLyQ GH ODV EDVHV GH GDWRV QH

FHVDULDV KDVWD SDUD ILQDOL]DU HO UHFRQRFLPLHQWR GH OD VHxDO FHVDULDV KDVWD SDUD ILQDOL]DU HO UHFRQRFLPLHQWR GH OD VHxDO

&RPSUHVLyQ GH LPDJHQ &RPSUHVLyQ GH LPDJHQ

(Q JHQHUDO OD FRGLILFDFLyQ GH FXDOTXLHU VHxDO GLJLWDOL]DGD VH UHILHUH DO FRQMXQWR GH (Q JHQHUDO OD FRGLILFDFLyQ GH FXDOTXLHU VHxDO GLJLWDOL]DGD VH UHILHUH DO FRQMXQWR GH

UHJODV PHGLDQWH ODV FXDOHV VH GHILQH HO IRUPDWR GH GDWRV ELQDULR XWLOL]DGR SDUD WUDQV UHJODV PHGLDQWH ODV FXDOHV VH GHILQH HO IRUPDWR GH GDWRV ELQDULR XWLOL]DGR SDUD WUDQV

PLWLU R DOPDFHQDU OD LQIRUPDFLyQ 3RU WDQWR OD FRGLILFDFLyQ GHILQH OD VHFXHQFLD GH PLWLU R DOPDFHQDU OD LQIRUPDFLyQ 3RU WDQWR OD FRGLILFDFLyQ GHILQH OD VHFXHQFLD GH

RSHUDFLRQHV TXH VH GHEHQ DSOLFDU D OD VHxDO GLJLWDO KDVWD REWHQHU OD IRUPD GH RQGD RSHUDFLRQHV TXH VH GHEHQ DSOLFDU D OD VHxDO GLJLWDO KDVWD REWHQHU OD IRUPD GH RQGD

TXH ILQDOPHQWH VH HQYLDUi DO PRGXODGRU SDUD VX WUDQVPLVLyQ R DOPDFHQDPLHQWR (VWH TXH ILQDOPHQWH VH HQYLDUi DO PRGXODGRU SDUD VX WUDQVPLVLyQ R DOPDFHQDPLHQWR (VWH

SURFHGLPLHQWR D VX YH] WHQGUi TXH VHU LQYHUWLEOH HV GHFLU VHUi SUHFLVR TXH SRGDPRV SURFHGLPLHQWR D VX YH] WHQGUi TXH VHU LQYHUWLEOH HV GHFLU VHUi SUHFLVR TXH SRGDPRV

UHFXSHUDU OD LQIRUPDFLyQ RULJLQDO R SRU OR PHQRV GH IRUPD DSUR[LPDGD PHGLDQWH UHFXSHUDU OD LQIRUPDFLyQ RULJLQDO R SRU OR PHQRV GH IRUPD DSUR[LPDGD PHGLDQWH

XQ VLVWHPD TXH UHFLEH HO QRPEUH JHQpULFR GH GHFRGLILFDGRU (VWD GHILQLFLyQ WLHQH XQ XQ VLVWHPD TXH UHFLEH HO QRPEUH JHQpULFR GH GHFRGLILFDGRU (VWD GHILQLFLyQ WLHQH XQ

FDUiFWHU PX\ JHQHUDO \ GD OXJDU D TXH HO SUREOHPD GH OD FRGLILFDFLyQGHFRGLILFDFLyQ FDUiFWHU PX\ JHQHUDO \ GD OXJDU D TXH HO SUREOHPD GH OD FRGLILFDFLyQGHFRGLILFDFLyQ

VH GLYLGD HQ GLVWLQWDV VXEiUHDV HQ ODV TXH VH FRQVLGHUDQ SUREOHPDV FRQFHSWXDOPHQWH VH GLYLGD HQ GLVWLQWDV VXEiUHDV HQ ODV TXH VH FRQVLGHUDQ SUREOHPDV FRQFHSWXDOPHQWH

GLVWLQWRV GLVWLQWRV

$Vt VXHOHQ GLIHUHQFLDUVH ORV GHQRPLQDGRV VLVWHPDV GH FRGLILFDFLyQ GH IXHQWH \ ORV GH $Vt VXHOHQ GLIHUHQFLDUVH ORV GHQRPLQDGRV VLVWHPDV GH FRGLILFDFLyQ GH IXHQWH \ ORV GH

FRGLILFDFLyQ GH FDQDO /RV SULPHURV VH RULHQWDQ D REWHQHU XQD UHSUHVHQWDFLyQ HILFLHQ FRGLILFDFLyQ GH FDQDO /RV SULPHURV VH RULHQWDQ D REWHQHU XQD UHSUHVHQWDFLyQ HILFLHQ

WH GH OD LQIRUPDFLyQ \ IXQGDPHQWDOPHQWH FRQVLVWHQ HQ H[WUDHU SDUWH GH OD LQIRUPD WH GH OD LQIRUPDFLyQ \ IXQGDPHQWDOPHQWH FRQVLVWHQ HQ H[WUDHU SDUWH GH OD LQIRUPD

FLyQ UHGXQGDQWH TXH KD\ HQ OD VHxDO SDUD UHGXFLU HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH HO FLyQ UHGXQGDQWH TXH KD\ HQ OD VHxDO SDUD UHGXFLU HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH HO

Q~PHUR GH ELWV TXH UHSUHVHQWD OD VHxDO 3RU HO FRQWUDULR OD FRGLILFDFLyQ GH FDQDO FRQ Q~PHUR GH ELWV TXH UHSUHVHQWD OD VHxDO 3RU HO FRQWUDULR OD FRGLILFDFLyQ GH FDQDO FRQ

VLVWH HQ SURSRUFLRQDU OD DGHFXDGD SURWHFFLyQ D ORV GDWRV SDUD DFRQGLFLRQDUORV GH HVWH VLVWH HQ SURSRUFLRQDU OD DGHFXDGD SURWHFFLyQ D ORV GDWRV SDUD DFRQGLFLRQDUORV GH HVWH

PRGR D ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO FDQDO R GHO VRSRUWH /D FRGLILFDFLyQ GH FDQDO VXHOH LQ PRGR D ODV FDUDFWHUtVWLFDV GHO FDQDO R GHO VRSRUWH /D FRGLILFDFLyQ GH FDQDO VXHOH LQ
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

FRUSRUDU FyGLJRV SDUD OD SURWHFFLyQ GH OD VHxDO IUHQWH D HUURUHV \ HVWDEOHFH ODV IRUPDV FRUSRUDU FyGLJRV SDUD OD SURWHFFLyQ GH OD VHxDO IUHQWH D HUURUHV \ HVWDEOHFH ODV IRUPDV

GH RQGD DGHFXDGDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ GH RQGD DGHFXDGDV SDUD OD WUDQVPLVLyQ GH OD LQIRUPDFLyQ

(Q JHQHUDO OD FRGLILFDFLyQ GH LPDJHQ VH UHILHUH HQ H[FOXVLYD DO SURFHVR GH FRGLILFD (Q JHQHUDO OD FRGLILFDFLyQ GH LPDJHQ VH UHILHUH HQ H[FOXVLYD DO SURFHVR GH FRGLILFD

FLyQ GH IXHQWH SXHVWR TXH pVWD VH WHQGUi TXH GLVHxDU GH XQD PDQHUD HVSHFtILFD SDUD FLyQ GH IXHQWH SXHVWR TXH pVWD VH WHQGUi TXH GLVHxDU GH XQD PDQHUD HVSHFtILFD SDUD

ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD VHxDO \ SRU VXSXHVWR GHO VLVWHPD YLVXDO KXPDQR $Vt SXHV ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD VHxDO \ SRU VXSXHVWR GHO VLVWHPD YLVXDO KXPDQR $Vt SXHV

FRPR SRGHPRV YHU OD FRGLILFDFLyQ GH FDQDO VH YH GLUHFWDPHQWH FRQGLFLRQDGD SRU ODV FRPR SRGHPRV YHU OD FRGLILFDFLyQ GH FDQDO VH YH GLUHFWDPHQWH FRQGLFLRQDGD SRU ODV

FDUDFWHUtVWLFDV GHO FDQDO GH FRPXQLFDFLRQHV R GHO VRSRUWH (Q HO FDVR FRQFUHWR GH ORV FDUDFWHUtVWLFDV GHO FDQDO GH FRPXQLFDFLRQHV R GHO VRSRUWH (Q HO FDVR FRQFUHWR GH ORV

VLVWHPDV GH UDGLRGLIXVLyQ GH WHOHYLVLyQ GLJLWDO DFWXDOHV OD FRGLILFDFLyQ GH LPDJHQ R GH VLVWHPDV GH UDGLRGLIXVLyQ GH WHOHYLVLyQ GLJLWDO DFWXDOHV OD FRGLILFDFLyQ GH LPDJHQ R GH

IXHQWH VH HVWDEOHFH PHGLDQWH ODV QRUPDWLYDV 03(* PLHQWUDV TXH HO WLSR GH PRGXOD IXHQWH VH HVWDEOHFH PHGLDQWH ODV QRUPDWLYDV 03(* PLHQWUDV TXH HO WLSR GH PRGXOD

FLyQ XWLOL]DGR VH FRQVLGHUD HQ ORV GLVWLQWRV IRUPDWRV GH '9% 'LJLWDO 9LGHR %URDGFDV FLyQ XWLOL]DGR VH FRQVLGHUD HQ ORV GLVWLQWRV IRUPDWRV GH '9% 'LJLWDO 9LGHR %URDGFDV

WLQJ  TXH HYLGHQWHPHQWH GHSHQGHQ GHO FDQDO XWLOL]DGR SDUD OD WUDQVPLVLyQ VDWpOLWH 79 WLQJ  TXH HYLGHQWHPHQWH GHSHQGHQ GHO FDQDO XWLOL]DGR SDUD OD WUDQVPLVLyQ VDWpOLWH 79

WHUUHQD FDEOH HWF  WHUUHQD FDEOH HWF 

(Q HVWH WH[WR QRV FRQFHQWUDUHPRV IXQGDPHQWDOPHQWH HQ ODV iUHDV GH PHMRUD GH LPD (Q HVWH WH[WR QRV FRQFHQWUDUHPRV IXQGDPHQWDOPHQWH HQ ODV iUHDV GH PHMRUD GH LPD

JHQ \ FRPSUHVLyQ /D SULPHUD GH HVWDV iUHDV VHUi HVHQFLDO HQ DSOLFDFLRQHV PXOWLPHGLD JHQ \ FRPSUHVLyQ /D SULPHUD GH HVWDV iUHDV VHUi HVHQFLDO HQ DSOLFDFLRQHV PXOWLPHGLD

DO SURSRUFLRQDU ODV EDVHV FLHQWtILFDV QHFHVDULDV SDUD FRPSUHQGHU ORV GLVWLQWRV SURFH DO SURSRUFLRQDU ODV EDVHV FLHQWtILFDV QHFHVDULDV SDUD FRPSUHQGHU ORV GLVWLQWRV SURFH

GLPLHQWRV GH PHMRUD \ PDQLSXODFLyQ GH LPiJHQHV WDQWR SDUD LPiJHQHV HVWiWLFDV GLPLHQWRV GH PHMRUD \ PDQLSXODFLyQ GH LPiJHQHV WDQWR SDUD LPiJHQHV HVWiWLFDV

FRPR VHFXHQFLDV GH YtGHR /RV SURFHGLPLHQWRV TXH SUHVHQWDUHPRV SHUPLWHQ FRP FRPR VHFXHQFLDV GH YtGHR /RV SURFHGLPLHQWRV TXH SUHVHQWDUHPRV SHUPLWHQ FRP

SUHQGHU ORV DOJRULWPRV PDWHPiWLFRV TXH XWLOL]DQ ORV SULQFLSDOHV SURJUDPDV FRPHU SUHQGHU ORV DOJRULWPRV PDWHPiWLFRV TXH XWLOL]DQ ORV SULQFLSDOHV SURJUDPDV FRPHU

FLDOHV GH UHWRTXH IRWRJUiILFR SDUD PHMRUDU OD FDOLGDG GH ODV LPiJHQHV R PDQLSXODU VX FLDOHV GH UHWRTXH IRWRJUiILFR SDUD PHMRUDU OD FDOLGDG GH ODV LPiJHQHV R PDQLSXODU VX

FRQWHQLGR 6H HVWXGLDUiQ FRQFHSWRV FRPR HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ ODV FXUYDV GH FRQWHQLGR 6H HVWXGLDUiQ FRQFHSWRV FRPR HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ ODV FXUYDV GH

UHWRTXH GH FRPSRQHQWHV GH FRORU HO DMXVWH GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ OD HFXD UHWRTXH GH FRPSRQHQWHV GH FRORU HO DMXVWH GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ OD HFXD

OL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV ORV ILOWURV GH GHVHQIRTXH ORV ILOWURV GH PHGLDQD ODV GLVWRU OL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV ORV ILOWURV GH GHVHQIRTXH ORV ILOWURV GH PHGLDQD ODV GLVWRU

VLRQHV JHRPpWULFDV OD LQWHUSRODFLyQ GH LPiJHQHV OD IXVLyQ GH LPiJHQHV HWF 6L ELHQ VLRQHV JHRPpWULFDV OD LQWHUSRODFLyQ GH LPiJHQHV OD IXVLyQ GH LPiJHQHV HWF 6L ELHQ

PXFKRV GH HVWRV DOJRULWPRV SXHGHQ XWLOL]DUVH VLQ QHFHVLGDG GH FRQRFHU D IRQGR ORV PXFKRV GH HVWRV DOJRULWPRV SXHGHQ XWLOL]DUVH VLQ QHFHVLGDG GH FRQRFHU D IRQGR ORV

SURFHGLPLHQWRV PDWHPiWLFRV LPSOLFDGRV WDPELpQ HV FLHUWR TXH VX FRQRFLPLHQWR SURFHGLPLHQWRV PDWHPiWLFRV LPSOLFDGRV WDPELpQ HV FLHUWR TXH VX FRQRFLPLHQWR

VLPSOLILFD FRQVLGHUDEOHPHQWH OD WDUHD GH DFRQGLFLRQDU XQD LPDJHQ \ DO PLVPR WLHP VLPSOLILFD FRQVLGHUDEOHPHQWH OD WDUHD GH DFRQGLFLRQDU XQD LPDJHQ \ DO PLVPR WLHP

SR UHGXFH GH PDQHUD DSUHFLDEOH HO WLHPSR TXH VH GHGLFD DO SURFHVR GH UHWRTXH SR UHGXFH GH PDQHUD DSUHFLDEOH HO WLHPSR TXH VH GHGLFD DO SURFHVR GH UHWRTXH

/D FRGLILFDFLyQ \ GHFRGLILFDFLyQ GH LPiJHQHV \ VHFXHQFLDV GH YtGHR WDPELpQ VRQ GH /D FRGLILFDFLyQ \ GHFRGLILFDFLyQ GH LPiJHQHV \ VHFXHQFLDV GH YtGHR WDPELpQ VRQ GH

JUDQ LPSRUWDQFLD HQ HO GHVDUUROOR GH DSOLFDFLRQHV PXOWLPHGLD (O KHFKR GH FRQRFHU JUDQ LPSRUWDQFLD HQ HO GHVDUUROOR GH DSOLFDFLRQHV PXOWLPHGLD (O KHFKR GH FRQRFHU

ORV SULQFLSLRV GH IXQFLRQDPLHQWR GH ORV SULQFLSDOHV FRGHF &2GLILFDGRU'(&RGLILFD ORV SULQFLSLRV GH IXQFLRQDPLHQWR GH ORV SULQFLSDOHV FRGHF &2GLILFDGRU'(&RGLILFD

GRU D\XGD D VX VHOHFFLyQ HQ IXQFLyQ GH ODV QHFHVLGDGHV GH OD DSOLFDFLyQ \ WDPELpQ GRU D\XGD D VX VHOHFFLyQ HQ IXQFLyQ GH ODV QHFHVLGDGHV GH OD DSOLFDFLyQ \ WDPELpQ

SHUPLWH FRPSUHQGHU GH XQD IRUPD OyJLFD HO SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH SDUiPHWURV \ SHUPLWH FRPSUHQGHU GH XQD IRUPD OyJLFD HO SURFHVR GH VHOHFFLyQ GH SDUiPHWURV \

SUHYHU ODV FDOLGDGHV ILQDOHV TXH REWHQGUHPRV FRQ FDGD XQR GH pVWRV SUHYHU ODV FDOLGDGHV ILQDOHV TXH REWHQGUHPRV FRQ FDGD XQR GH pVWRV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(WDSD  &RQFHSWRV HOHPHQWDOHV (WDSD  &RQFHSWRV HOHPHQWDOHV

(WDSD
 UHSUHVHQWDFLyQ GH LPiJHQHV (WDSD
 UHSUHVHQWDFLyQ GH LPiJHQHV

/D LPDJHQ GLJLWDO /D LPDJHQ GLJLWDO

QRWDFLyQ \ QRFLRQHV EiVLFDV QRWDFLyQ \ QRFLRQHV EiVLFDV

(OHPHQWRV GH LPDJHQ (OHPHQWRV GH LPDJHQ

(Q HO HQWRUQR GHO SUHVHQWH WH[WR HQWHQGHUHPRV TXH XQD LPDJHQ GLJLWDO VH REWLHQH (Q HO HQWRUQR GHO SUHVHQWH WH[WR HQWHQGHUHPRV TXH XQD LPDJHQ GLJLWDO VH REWLHQH

FRPR UHVXOWDGR GH WRPDU PXHVWUDV VREUH XQD UHWtFXOD UHFWDQJXODU FRPR OD TXH VH UH FRPR UHVXOWDGR GH WRPDU PXHVWUDV VREUH XQD UHWtFXOD UHFWDQJXODU FRPR OD TXH VH UH

SUHVHQWD HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD VREUH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU GH XQ IRWRJUDPD GH SUHVHQWD HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD VREUH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU GH XQ IRWRJUDPD GH

OD HVFHQD (O UHVXOWDGR GH HVWH PXHVWUHR SURGXFH WUHV PDWULFHV TXH VH GHQRWDQ FRPR OD HVFHQD (O UHVXOWDGR GH HVWH PXHVWUHR SURGXFH WUHV PDWULFHV TXH VH GHQRWDQ FRPR

X5 [ Q P ] X* [ Q P ] X% [ Q P ]
       ≤ Q≤1–   ≤ P≤0–  X5 [ Q P ] X* [ Q P ] X% [ Q P ]
       ≤ Q≤1–   ≤ P≤0– 

GRQGH OD YDULDEOH Q LQGLFD OD ILOD \ P  OD FROXPQD GH OD PDWUL] OD HFXDFLyQ DQWHULRU GRQGH OD YDULDEOH Q LQGLFD OD ILOD \ P  OD FROXPQD GH OD PDWUL] OD HFXDFLyQ DQWHULRU

VXSRQH TXH VH WRPDQ 1 PXHVWUDV HQ HO VHQWLGR YHUWLFDO \ 0  HQ HO VHQWLGR KRUL]RQWDO VXSRQH TXH VH WRPDQ 1 PXHVWUDV HQ HO VHQWLGR YHUWLFDO \ 0  HQ HO VHQWLGR KRUL]RQWDO

5HVXOWD HYLGHQWH TXH HO Q~PHUR GH PXHVWUDV DGHFXDGR GHSHQGHUi GH ODV GLPHQVLRQHV 5HVXOWD HYLGHQWH TXH HO Q~PHUR GH PXHVWUDV DGHFXDGR GHSHQGHUi GH ODV GLPHQVLRQHV

GH OD LPDJHQ OD GLVWDQFLD GHVGH OD FXDO VH GHEH REVHUYDU VX UHODFLyQ GH DVSHFWR \ HQ GH OD LPDJHQ OD GLVWDQFLD GHVGH OD FXDO VH GHEH REVHUYDU VX UHODFLyQ GH DVSHFWR \ HQ

DOJXQRV FDVRV GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD FiPDUD R GHO VLVWHPD GH DGTXLVLFLyQ /DV DOJXQRV FDVRV GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD FiPDUD R GHO VLVWHPD GH DGTXLVLFLyQ /DV

PXHVWUDV HQ Vt PLVPDV VH GHQRPLQDQ HOHPHQWRV GH LPDJHQ R XVDQGR OD DEUHYLDFLyQ PXHVWUDV HQ Vt PLVPDV VH GHQRPLQDQ HOHPHQWRV GH LPDJHQ R XVDQGR OD DEUHYLDFLyQ

DQJORVDMRQD SL[HOV SLFWXUH HOHPHQWV  DQJORVDMRQD SL[HOV SLFWXUH HOHPHQWV 

&RQFHSWR GH HOHPHQWR GH LPDJHQ St[HO &RQFHSWR GH HOHPHQWR GH LPDJHQ St[HO

/D LPDJHQ VH SXHGH UHSUHVHQWDU FRPR XQ FRQMXQWR GH WUHV PDWULFHV XQD SRU FDGD /D LPDJHQ VH SXHGH UHSUHVHQWDU FRPR XQ FRQMXQWR GH WUHV PDWULFHV XQD SRU FDGD

FRPSRQHQWH GH FRORU  GRQGH ORV St[HOHV VRQ ORV HOHPHQWRV GH HVWDV PDWULFHV FRPSRQHQWH GH FRORU  GRQGH ORV St[HOHV VRQ ORV HOHPHQWRV GH HVWDV PDWULFHV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3URFHVDU GLJLWDOPHQWH XQD LPDJHQ FRQVLVWH HQ DSOLFDU WUDQVIRUPDFLRQHV 3URFHVDU GLJLWDOPHQWH XQD LPDJHQ FRQVLVWH HQ DSOLFDU WUDQVIRUPDFLRQHV

VLVWHPiWLFDV VREUH OD PDWUL] TXH UHSUHVHQWD OD LPDJHQ VLVWHPiWLFDV VREUH OD PDWUL] TXH UHSUHVHQWD OD LPDJHQ

&RPSRQHQWHV GH FRORU &RPSRQHQWHV GH FRORU

/RV FRPSRQHQWHV GH FRORU FRQ TXH VH UHSUHVHQWD XQD LPDJHQ GHSHQGHQ HQ JHQHUDO /RV FRPSRQHQWHV GH FRORU FRQ TXH VH UHSUHVHQWD XQD LPDJHQ GHSHQGHQ HQ JHQHUDO

GHO WLSR GH DSOLFDFLyQ \ GH OD IXHQWH D SDUWLU GH OD FXDO VH KD REWHQLGR OD LPDJHQ GHO WLSR GH DSOLFDFLyQ \ GH OD IXHQWH D SDUWLU GH OD FXDO VH KD REWHQLGR OD LPDJHQ

(Q ODV DSOLFDFLRQHV GH YLVLyQ SRU RUGHQDGRU R UHWRTXH GH IRWRJUDItDV HV KDELWXDO XWLOL]DU (Q ODV DSOLFDFLRQHV GH YLVLyQ SRU RUGHQDGRU R UHWRTXH GH IRWRJUDItDV HV KDELWXDO XWLOL]DU

ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU 5 * \ % (Q HVWH FDVR OD LPDJHQ VH UHSUHVHQWD PHGLDQWH WUHV ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU 5 * \ % (Q HVWH FDVR OD LPDJHQ VH UHSUHVHQWD PHGLDQWH WUHV

PDWULFHV TXH HVWiQ HQ IXQFLyQ GH ORV QLYHOHV GH FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU PDWULFHV TXH HVWiQ HQ IXQFLyQ GH ORV QLYHOHV GH FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU

(Q OD ILJXUD VLJXLHQWH VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH HVWD GHVFRPSRVLFLyQ HQ FRPSRQHQWHV (Q OD ILJXUD VLJXLHQWH VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH HVWD GHVFRPSRVLFLyQ HQ FRPSRQHQWHV

GH FRORU GH FRORU

(O WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH OD LPDJHQ SXHGH DSOLFDUVH GH IRUPD LQGHSHQGLHQWH D (O WUDWDPLHQWR GLJLWDO GH OD LPDJHQ SXHGH DSOLFDUVH GH IRUPD LQGHSHQGLHQWH D

FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU

'HVFRPSRVLFLyQ GH XQD LPDJHQ HQ ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU 5*% 'HVFRPSRVLFLyQ GH XQD LPDJHQ HQ ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU 5*%

(Q XQD JUDQ FDQWLGDG GH DSOLFDFLRQHV GH UHFRQRFLPLHQWR GH LPDJHQ R YLVLyQ DUWLILFLDO (Q XQD JUDQ FDQWLGDG GH DSOLFDFLRQHV GH UHFRQRFLPLHQWR GH LPDJHQ R YLVLyQ DUWLILFLDO

HV KDELWXDO WUDEDMDU FRQ XQ ~QLFR FRPSRQHQWH \D TXH OD LQIRUPDFLyQ GH ODV WUHV PD HV KDELWXDO WUDEDMDU FRQ XQ ~QLFR FRPSRQHQWH \D TXH OD LQIRUPDFLyQ GH ODV WUHV PD

WULFHV GH FRORU SXHGH UHVXOWDU UHGXQGDQWH SDUD PXFKRV GH ORV SUREOHPDV TXH VH SUHWHQ WULFHV GH FRORU SXHGH UHVXOWDU UHGXQGDQWH SDUD PXFKRV GH ORV SUREOHPDV TXH VH SUHWHQ

GHQ UHVROYHU &RQVLGHUHPRV SRU HMHPSOR HO FDVR GH ORV VLVWHPDV GH UHFRQRFLPLHQWR GHQ UHVROYHU &RQVLGHUHPRV SRU HMHPSOR HO FDVR GH ORV VLVWHPDV GH UHFRQRFLPLHQWR

DXWRPiWLFR GH FDUDFWHUHV HQ ORV TXH OD LQIRUPDFLyQ TXH VH GHEH UHFRQRFHU HVWi HQ DXWRPiWLFR GH FDUDFWHUHV HQ ORV TXH OD LQIRUPDFLyQ TXH VH GHEH UHFRQRFHU HVWi HQ

EODQFR \ QHJUR (Q HVWH FDVR ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU QR DSRUWDQ QLQJXQD LQIRUPD EODQFR \ QHJUR (Q HVWH FDVR ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU QR DSRUWDQ QLQJXQD LQIRUPD

FLyQ DGLFLRQDO SRU OR TXH UHVXOWD SUHIHULEOH XWLOL]DU XQ ~QLFR FRPSRQHQWH SDUD UHGXFLU FLyQ DGLFLRQDO SRU OR TXH UHVXOWD SUHIHULEOH XWLOL]DU XQ ~QLFR FRPSRQHQWH SDUD UHGXFLU

HO WLHPSR GH SURFHVR 3UHVWHPRV DWHQFLyQ DO KHFKR GH TXH QR REVWDQWH HQ DTXHOORV HO WLHPSR GH SURFHVR 3UHVWHPRV DWHQFLyQ DO KHFKR GH TXH QR REVWDQWH HQ DTXHOORV

SUREOHPDV GH UHFRQRFLPLHQWR HQ TXH VH SXHGD H[WUDHU LQIRUPDFLyQ ~WLO GHO FRORU VHUi SUREOHPDV GH UHFRQRFLPLHQWR HQ TXH VH SXHGD H[WUDHU LQIRUPDFLyQ ~WLO GHO FRORU VHUi

UHFRPHQGDEOH KDFHU XVR GH pVWD SRU HMHPSOR HQ HO UHFRQRFLPLHQWR GH REMHWRV SRU VXV UHFRPHQGDEOH KDFHU XVR GH pVWD SRU HMHPSOR HQ HO UHFRQRFLPLHQWR GH REMHWRV SRU VXV

SURSLHGDGHV GH FRORU  SURSLHGDGHV GH FRORU 

 382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

&XDQGR VH XWLOL]D XQ ~QLFR FRPSRQHQWH SDUD UHSUHVHQWDU OD LPDJHQ JHQHUDOPHQWH &XDQGR VH XWLOL]D XQ ~QLFR FRPSRQHQWH SDUD UHSUHVHQWDU OD LPDJHQ JHQHUDOPHQWH

VH WUDWD GH OD LQIRUPDFLyQ GH OXPLQDQFLD FRPSRQHQWH XWLOL]DGR HQ OD WHOHYLVLyQ HQ VH WUDWD GH OD LQIRUPDFLyQ GH OXPLQDQFLD FRPSRQHQWH XWLOL]DGR HQ OD WHOHYLVLyQ HQ

EODQFR \ QHJUR  XQ FRPSRQHQWH TXH VH SXHGH REWHQHU D SDUWLU GH ORV FRPSRQHQWHV EODQFR \ QHJUR  XQ FRPSRQHQWH TXH VH SXHGH REWHQHU D SDUWLU GH ORV FRPSRQHQWHV

GH FRORU PHGLDQWH HO XVR GH OD VLJXLHQWH UHODFLyQ GH FRORU PHGLDQWH HO XVR GH OD VLJXLHQWH UHODFLyQ

X% Q P ] =  ⋅ X5[ Q P ] +  ⋅ X* [ Q P ] +  ⋅ X%[ Q  P ]

:[  X% Q P ] =  ⋅ X5[ Q P ] +  ⋅ X* [ Q P ] +  ⋅ X%[ Q  P ]
:[ 

(Q OD ILJXUD TXH SRGHPRV YHU D FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUD HVTXHPiWLFDPHQWH HO SUR (Q OD ILJXUD TXH SRGHPRV YHU D FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUD HVTXHPiWLFDPHQWH HO SUR

FHVR TXH VH VLJXH D OD KRUD GH FRQYHUWLU OD LQIRUPDFLyQ GH FRORU HQ LQIRUPDFLyQ HQ FHVR TXH VH VLJXH D OD KRUD GH FRQYHUWLU OD LQIRUPDFLyQ GH FRORU HQ LQIRUPDFLyQ HQ

EODQFR \ QHJUR EODQFR \ QHJUR

(Q DOJXQDV DSOLFDFLRQHV FRPR OD H[SORUDFLyQ GH LPiJHQHV GH OD WLHUUD SRU PHGLR GH (Q DOJXQDV DSOLFDFLRQHV FRPR OD H[SORUDFLyQ GH LPiJHQHV GH OD WLHUUD SRU PHGLR GH

VDWpOLWH R LPiJHQHV PpGLFDV VH XWLOL]DQ VHQVRUHV GH LPDJHQ TXH XVDQ UHJLRQHV GHO HV VDWpOLWH R LPiJHQHV PpGLFDV VH XWLOL]DQ VHQVRUHV GH LPDJHQ TXH XVDQ UHJLRQHV GHO HV

SHFWUR UDGLRHOpFWULFR GLVWLQWDV GH OD YLVLEOH (Q HVWRV FDVRV OD LPDJHQ TXH ILQDOPHQWH SHFWUR UDGLRHOpFWULFR GLVWLQWDV GH OD YLVLEOH (Q HVWRV FDVRV OD LPDJHQ TXH ILQDOPHQWH

VH SURFHVD SXHGH FRUUHVSRQGHU D EDQGDV GHO XOWUDYLROHWD LQIUDUURMR HWF 3RU RWUD SDU VH SURFHVD SXHGH FRUUHVSRQGHU D EDQGDV GHO XOWUDYLROHWD LQIUDUURMR HWF 3RU RWUD SDU

WH WDPELpQ HV KDELWXDO WUDEDMDU FRQ YDULRV WLSRV GH VHQVRUHV SRU OR TXH HO SURFHVDGR WH WDPELpQ HV KDELWXDO WUDEDMDU FRQ YDULRV WLSRV GH VHQVRUHV SRU OR TXH HO SURFHVDGR

VH UHDOL]D XWLOL]DQGR HQ DOJXQDV RFDVLRQHV PiV GH WUHV FRPSRQHQWHV OR TXH VH FR VH UHDOL]D XWLOL]DQGR HQ DOJXQDV RFDVLRQHV PiV GH WUHV FRPSRQHQWHV OR TXH VH FR

QRFH FRPR SURFHVDGR PXOWLHVSHFWUDO QRFH FRPR SURFHVDGR PXOWLHVSHFWUDO

&RQYHUVLyQ GH FRPSRQHQWHV GH FRORU HQ XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR &RQYHUVLyQ GH FRPSRQHQWHV GH FRORU HQ XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR

(Q WUDWDPLHQWR GH VHxDOHV GH YtGHR R WHOHYLVLyQ ORV FRPSRQHQWHV PiV XWLOL]DGRV VRQ (Q WUDWDPLHQWR GH VHxDOHV GH YtGHR R WHOHYLVLyQ ORV FRPSRQHQWHV PiV XWLOL]DGRV VRQ

< 8 \ 9 (O SULPHU FRPSRQHQWH FRLQFLGH FRQ OD LQIRUPDFLyQ GH OXPLQDQFLD \ ORV < 8 \ 9 (O SULPHU FRPSRQHQWH FRLQFLGH FRQ OD LQIRUPDFLyQ GH OXPLQDQFLD \ ORV

RWUDV GRV VH GHQRPLQDQ VHxDOHV GLIHUHQFLD GH FRORU \ VH REWLHQHQ FRPR OD GLIHUHQFLD RWUDV GRV VH GHQRPLQDQ VHxDOHV GLIHUHQFLD GH FRORU \ VH REWLHQHQ FRPR OD GLIHUHQFLD

HQWUH XQ FRPSRQHQWH GH FRORU \ OD OXPLQDQFLD HQWUH XQ FRPSRQHQWH GH FRORU \ OD OXPLQDQFLD

(O XVR GH HVWRV WUHV FRPSRQHQWHV HQ VXVWLWXFLyQ GH ORV FRPSRQHQWHV 5*% VH GHEH (O XVR GH HVWRV WUHV FRPSRQHQWHV HQ VXVWLWXFLyQ GH ORV FRPSRQHQWHV 5*% VH GHEH

IXQGDPHQWDOPHQWH D TXH HO VLVWHPD YLVXDO KXPDQR SUHVHQWD XQD PHQRU UHVROXFLyQ IXQGDPHQWDOPHQWH D TXH HO VLVWHPD YLVXDO KXPDQR SUHVHQWD XQD PHQRU UHVROXFLyQ

HVSDFLDO HQ ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU TXH D ORV GH OXPLQDQFLD OR FXDO SHUPLWH TXH HVSDFLDO HQ ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU TXH D ORV GH OXPLQDQFLD OR FXDO SHUPLWH TXH

VH SXHGD UHGXFLU HO Q~PHUR GH PXHVWUDV GH ORV FRPSRQHQWHV TXH SURSRUFLRQDQ OD LQ VH SXHGD UHGXFLU HO Q~PHUR GH PXHVWUDV GH ORV FRPSRQHQWHV TXH SURSRUFLRQDQ OD LQ

IRUPDFLyQ GH FRORU 8 \ 9 VLQ TXH VH SURGX]FD SRU HVWH PRWLYR XQD SpUGLGD DSD IRUPDFLyQ GH FRORU 8 \ 9 VLQ TXH VH SURGX]FD SRU HVWH PRWLYR XQD SpUGLGD DSD

UHQWH GH FDOLGDG 2WUD UD]yQ SDUD HO XVR GH ORV FRPSRQHQWHV <89 HV GH FDUiFWHU UHQWH GH FDOLGDG 2WUD UD]yQ SDUD HO XVR GH ORV FRPSRQHQWHV <89 HV GH FDUiFWHU

KLVWyULFR \ VH GHEH D FULWHULRV GH FRPSDWLELOLGDG HQWUH ORV VLVWHPDV GH WHOHYLVLyQ DQD KLVWyULFR \ VH GHEH D FULWHULRV GH FRPSDWLELOLGDG HQWUH ORV VLVWHPDV GH WHOHYLVLyQ DQD

OyJLFRV HQ EODQFR \ QHJUR \ ORV VLVWHPDV HQ FRORU (Q FXDOTXLHU FDVR ORV HVWiQGDUHV OyJLFRV HQ EODQFR \ QHJUR \ ORV VLVWHPDV HQ FRORU (Q FXDOTXLHU FDVR ORV HVWiQGDUHV

GH FRPSUHVLyQ PiV XVXDOHV -3(* -3(* 03(* 03(* 03(* XWLOL]DQ JHQH GH FRPSUHVLyQ PiV XVXDOHV -3(* -3(* 03(* 03(* 03(* XWLOL]DQ JHQH

UDOPHQWH XQD UHSUHVHQWDFLyQ GH ODV LPiJHQHV EDVDGD HQ FRPSRQHQWHV <89 UDOPHQWH XQD UHSUHVHQWDFLyQ GH ODV LPiJHQHV EDVDGD HQ FRPSRQHQWHV <89
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

/D FRQYHUVLyQ HQWUH ORV FRPSRQHQWHV 5*% \ ORV <89 VH SXHGH OOHYDU D FDER XWLOL]DQ /D FRQYHUVLyQ HQWUH ORV FRPSRQHQWHV 5*% \ ORV <89 VH SXHGH OOHYDU D FDER XWLOL]DQ

GR OD VLJXLHQWH WUDQVIRUPDFLyQ PDWULFLDO GR OD VLJXLHQWH WUDQVIRUPDFLyQ PDWULFLDO

<    5 <    5

8 = –   –   ⋅ * 8 = –   –   ⋅ *

9  –  –  % 9  –  –  %

/D FRQYHUVLyQ HQWUH <89 \ 5*% VH SXHGH REWHQHU PHGLDQWH HO XVR GH OD UHODFLyQ LQ /D FRQYHUVLyQ HQWUH <89 \ 5*% VH SXHGH REWHQHU PHGLDQWH HO XVR GH OD UHODFLyQ LQ

YHUVD YHUVD

(Q PXFKRV FDVRV OD VHOHFFLyQ GH XQDV X RWUDV FRPSRQHQWHV SDUD UHSUHVHQWDU ODV LPi (Q PXFKRV FDVRV OD VHOHFFLyQ GH XQDV X RWUDV FRPSRQHQWHV SDUD UHSUHVHQWDU ODV LPi

JHQHV HQ FRORU GHSHQGH GHO WLSR GH GLVSRVLWLYR GH FDSWXUD (Q FiPDUDV SURIHVLRQDOHV JHQHV HQ FRORU GHSHQGH GHO WLSR GH GLVSRVLWLYR GH FDSWXUD (Q FiPDUDV SURIHVLRQDOHV

R SDUD YLVLyQ LQGXVWULDO HV KDELWXDO GLVSRQHU GH ORV FRPSRQHQWHV 5*% FRPR VHxDOHV R SDUD YLVLyQ LQGXVWULDO HV KDELWXDO GLVSRQHU GH ORV FRPSRQHQWHV 5*% FRPR VHxDOHV

GH VDOLGD SRU OR TXH HVWH HVSDFLR GH UHSUHVHQWDFLyQ HV HO PiV XVXDO 6L VH GHVHD WUDED GH VDOLGD SRU OR TXH HVWH HVSDFLR GH UHSUHVHQWDFLyQ HV HO PiV XVXDO 6L VH GHVHD WUDED

MDU FRQ FRPSRQHQWHV <89 HV QHFHVDULR UHDOL]DU OD FRQYHUVLyQ LPSOtFLWD HQ OD UHODFLyQ MDU FRQ FRPSRQHQWHV <89 HV QHFHVDULR UHDOL]DU OD FRQYHUVLyQ LPSOtFLWD HQ OD UHODFLyQ

PDWULFLDO DQWHULRU PDWULFLDO DQWHULRU

(Q FiPDUDV GRPpVWLFDV R VHPLSURIHVLRQDOHV ODV VDOLGDV PiV KDELWXDOHV VRQ ODV GH Yt (Q FiPDUDV GRPpVWLFDV R VHPLSURIHVLRQDOHV ODV VDOLGDV PiV KDELWXDOHV VRQ ODV GH Yt

GHR FRPSXHVWR R 6YtGHR HQ DPERV IRUPDWRV REWHQGUHPRV GLUHFWDPHQWH ORV FRPSR GHR FRPSXHVWR R 6YtGHR HQ DPERV IRUPDWRV REWHQGUHPRV GLUHFWDPHQWH ORV FRPSR

QHQWHV <89 SRU OR TXH VHUi QHFHVDULR TXH DSOLTXHPRV OD WUDQVIRUPDFLyQ LQYHUVD VL QHQWHV <89 SRU OR TXH VHUi QHFHVDULR TXH DSOLTXHPRV OD WUDQVIRUPDFLyQ LQYHUVD VL

GHVHDPRV WUDEDMDU FRQ FRPSRQHQWHV 5*% GHVHDPRV WUDEDMDU FRQ FRPSRQHQWHV 5*%

(Q HO GHVDUUROOR GH GULYHUV GH LPSUHVRUD R SURJUDPDV GH JHVWLyQ GH LPSUHVLyQ ORV (Q HO GHVDUUROOR GH GULYHUV GH LPSUHVRUD R SURJUDPDV GH JHVWLyQ GH LPSUHVLyQ ORV
FRPSRQHQWHV GH FRORU VRQ ORV FRORUHV FRPSOHPHQWDULRV &0< FLDQ PDJHQWD \ DPD FRPSRQHQWHV GH FRORU VRQ ORV FRORUHV FRPSOHPHQWDULRV &0< FLDQ PDJHQWD \ DPD

ULOOR  FXDQGR OD LPSUHVLyQ VH UHDOL]D FRPELQDQGR FRPSRQHQWHV GH FRORU FRQ WLQWD ULOOR  FXDQGR OD LPSUHVLyQ VH UHDOL]D FRPELQDQGR FRPSRQHQWHV GH FRORU FRQ WLQWD

QHJUD VH XWLOL]D HO HVSDFLR &0<. QHJUD VH XWLOL]D HO HVSDFLR &0<.

(Q SURJUDPDV GH JHVWLyQ GHO FRORU VXHOHQ XWLOL]DUVH HVSDFLRV GH FRORU XQLYHUVDOHV FRQ OR (Q SURJUDPDV GH JHVWLyQ GHO FRORU VXHOHQ XWLOL]DUVH HVSDFLRV GH FRORU XQLYHUVDOHV FRQ OR

TXH UHVXOWD PiV VLPSOH UHSUHVHQWDU ODV LPiJHQHV \ SUHYHU FyPR VH PRVWUDUiQ R FDSWXUD TXH UHVXOWD PiV VLPSOH UHSUHVHQWDU ODV LPiJHQHV \ SUHYHU FyPR VH PRVWUDUiQ R FDSWXUD

UiQ HQ ORV GLVWLQWRV GLVSRVLWLYRV PRQLWRU HVFiQHU LPSUHVRUD HWF  /RV HVSDFLRV GH FR UiQ HQ ORV GLVWLQWRV GLVSRVLWLYRV PRQLWRU HVFiQHU LPSUHVRUD HWF  /RV HVSDFLRV GH FR

ORU PiV KDELWXDOHV VRQ HO ;<= &,(/DE \ 5*%V HQWUH RWURV \ HQ WRGRV ORV FDVRV H[LVWHQ ORU PiV KDELWXDOHV VRQ HO ;<= &,(/DE \ 5*%V HQWUH RWURV \ HQ WRGRV ORV FDVRV H[LVWHQ

PDWULFHV GH FRQYHUVLyQ TXH SHUPLWHQ SDVDU GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ GH FRORU D RWUD PDWULFHV GH FRQYHUVLyQ TXH SHUPLWHQ SDVDU GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ GH FRORU D RWUD

&RQ REMHWR GH VLPSOLILFDU OD H[SRVLFLyQ FXDQGR HO SURFHGLPLHQWR GH PHMRUD GH OD &RQ REMHWR GH VLPSOLILFDU OD H[SRVLFLyQ FXDQGR HO SURFHGLPLHQWR GH PHMRUD GH OD

LPDJHQ SXHGD DSOLFDUVH LQGLVWLQWDPHQWH D ORV WUHV FRPSRQHQWHV GH FRORU DGPLWLUH LPDJHQ SXHGD DSOLFDUVH LQGLVWLQWDPHQWH D ORV WUHV FRPSRQHQWHV GH FRORU DGPLWLUH

PRV WiFLWDPHQWH TXH VH DSOLFD VREUH XQD VHxDO HQ EODQFR \ QHJUR 3RU RWUD SDUWH HQ PRV WiFLWDPHQWH TXH VH DSOLFD VREUH XQD VHxDO HQ EODQFR \ QHJUR 3RU RWUD SDUWH HQ

FDVR GH WUDWDU FRQ LPiJHQHV HQ FRORU VH SXHGH DSOLFDU OD PLVPD PHWRGRORJtD GH SUR FDVR GH WUDWDU FRQ LPiJHQHV HQ FRORU VH SXHGH DSOLFDU OD PLVPD PHWRGRORJtD GH SUR

FHVR D FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV FHVR D FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV

1LYHOHV GH FXDQWLILFDFLyQ GH OD LPDJHQ 1LYHOHV GH FXDQWLILFDFLyQ GH OD LPDJHQ

6L OD LPDJHQ VH KD FRQVHJXLGR D SDUWLU GH XQ IRWRJUDPD DQDOyJLFR OD UHODFLyQ HVSDFLDO 6L OD LPDJHQ VH KD FRQVHJXLGR D SDUWLU GH XQ IRWRJUDPD DQDOyJLFR OD UHODFLyQ HVSDFLDO

HQWUH OD LPDJHQ DQDOyJLFD \ OD GLJLWDO SXHGH REWHQHUVH FRPR HQWUH OD LPDJHQ DQDOyJLFD \ OD GLJLWDO SXHGH REWHQHUVH FRPR

Xα [ Q  P ] = 4 ( Uα ( ∆ [ ⋅ Q  ∆ \ ⋅ P ) )  Xα [ Q  P ] = 4 ( Uα ( ∆ [ ⋅ Q  ∆ \ ⋅ P ) ) 
GRQGH α UHSUHVHQWD XQ FRPSRQHQWH GH FRORU JHQpULFR \ '  '  HO HVSDFLDGR HQWUH [ \ GRQGH α UHSUHVHQWD XQ FRPSRQHQWH GH FRORU JHQpULFR \ '  '  HO HVSDFLDGR HQWUH [ \
ODV PXHVWUDV HQ ORV HMHV [ H \ /D IXQFLyQ 4 UHSUHVHQWD OD FXDQWLILFDFLyQ FRPR SDODEUD ODV PXHVWUDV HQ ORV HMHV [ H \ /D IXQFLyQ 4 UHSUHVHQWD OD FXDQWLILFDFLyQ FRPR SDODEUD
ELQDULD GHO YDORU TXH WRPD HO FRPSRQHQWH GH FRORU α ELQDULD GHO YDORU TXH WRPD HO FRPSRQHQWH GH FRORU α
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(Q OD PD\RU SDUWH GH ODV DSOLFDFLRQHV VH FRQVLGHUD VXILFLHQWH TXH ODV PXHVWUDV VH FXDQ (Q OD PD\RU SDUWH GH ODV DSOLFDFLRQHV VH FRQVLGHUD VXILFLHQWH TXH ODV PXHVWUDV VH FXDQ

WLILTXHQ XWLOL]DQGR  ELWV 3RU OR WDQWR VXSRQGUHPRV TXH HO PDUJHQ GH SRVLEOHV YD WLILTXHQ XWLOL]DQGR  ELWV 3RU OR WDQWR VXSRQGUHPRV TXH HO PDUJHQ GH SRVLEOHV YD

ORUHV TXH SXHGHQ WRPDU ODV PXHVWUDV GH OD LPDJHQ VRQ HQWHURV VLWXDGRV HQWUH  \  ORUHV TXH SXHGHQ WRPDU ODV PXHVWUDV GH OD LPDJHQ VRQ HQWHURV VLWXDGRV HQWUH  \ 

HQ ORV TXH  \  UHSUHVHQWDQ HO YDORU PtQLPR \ Pi[LPR UHVSHFWLYDPHQWH GHO FRP HQ ORV TXH  \  UHSUHVHQWDQ HO YDORU PtQLPR \ Pi[LPR UHVSHFWLYDPHQWH GHO FRP

SRQHQWH GH FRORU 1R REVWDQWH HQ DOJXQDV DSOLFDFLRQHV FRQFUHWDV HVWH YDORU SXHGH SRQHQWH GH FRORU 1R REVWDQWH HQ DOJXQDV DSOLFDFLRQHV FRQFUHWDV HVWH YDORU SXHGH

DXPHQWDU KDVWD  ELWV R WDPELpQ UHGXFLUVH KDVWD  y  ELWV FXDQGR VH FRQVLGHUHQ DXPHQWDU KDVWD  ELWV R WDPELpQ UHGXFLUVH KDVWD  y  ELWV FXDQGR VH FRQVLGHUHQ

HVWRV FDVRV VLHPSUH HVWDUiQ GHWDOODGRV FRQ SUHFLVLyQ  HVWRV FDVRV VLHPSUH HVWDUiQ GHWDOODGRV FRQ SUHFLVLyQ 

(Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD OD PLVPD LPDJHQ UHSUHVHQWDGD FRQ XQ Q~PHUR GH (Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD OD PLVPD LPDJHQ UHSUHVHQWDGD FRQ XQ Q~PHUR GH

ELWV GLVWLQWR ELWV GLVWLQWR

 QLYHOHV  ELWV  QLYHOHV  ELWV  QLYHOHV  ELWV  QLYHOHV  ELWV  QLYHOHV  ELWV  QLYHOHV  ELWV

(O VLVWHPD YLVXDO KXPDQR SXHGH GLVWLQJXLU DOUHGHGRU GH  QLYHOHV GH JULV (O VLVWHPD YLVXDO KXPDQR SXHGH GLVWLQJXLU DOUHGHGRU GH  QLYHOHV GH JULV
HO Q~PHUR GH QLYHOHV XWLOL]DGR HQ OD PD\RUtD GH ORV VLVWHPDV HV GH   ELWV  HO Q~PHUR GH QLYHOHV XWLOL]DGR HQ OD PD\RUtD GH ORV VLVWHPDV HV GH   ELWV 

(Q PXFKDV DSOLFDFLRQHV SRGHPRV SUHVFLQGLU GHO Q~PHUR GH ELWV FRQ HO TXH VH FRGL (Q PXFKDV DSOLFDFLRQHV SRGHPRV SUHVFLQGLU GHO Q~PHUR GH ELWV FRQ HO TXH VH FRGL

ILFDQ ODV PXHVWUDV SRU OR TXH HVFULELUHPRV ILFDQ ODV PXHVWUDV SRU OR TXH HVFULELUHPRV

X [Q P] = U (∆[ ⋅ Q ∆\ ⋅ P)

α α X [Q P] = U (∆[ ⋅ Q ∆\ ⋅ P)
α α

VXSRQLHQGR TXH HO FXDQWLILFDGRU VH KDOOD LPSOtFLWR HQ OD RSHUDFLyQ GH PXHVWUHR VXSRQLHQGR TXH HO FXDQWLILFDGRU VH KDOOD LPSOtFLWR HQ OD RSHUDFLyQ GH PXHVWUHR

/D LPDJHQ TXHGD HQ WDO FDVR UHSUHVHQWDGD
FRPR XQD PDWUL] FX\RV HOHPHQWRV UHSUH
VHQWDQ HO QLYHO GH JULV GH FDGD St[HO 'HVGH
XQ SXQWR GH YLVWD PDWHPiWLFR HVWD PDWUL]
SXHGH LGHQWLILFDUVH DO PXHVWUHR GH XQD VX
SHUILFLH /RV QLYHOHV PiV SUy[LPRV DO EODQ
FR VRQ ORV SXQWRV PiV DOWRV GH OD VXSHUILFLH
\ ORV PiV RVFXURV ORV PiV EDMRV (VWD LQWHU
SUHWDFLyQ GH OD LPDJHQ FRPR VXSHUILFLH EL
GLPHQVLRQDO REVHUYDG OD ILJXUD DGMXQWD
HV ~WLO SDUD SODQWHDU GHVGH XQ SXQWR GH
YLVWD IRUPDO SUREOHPDV FRPR OD GHWHFFLyQ
GH ORV FRQWRUQRV GH OD LPDJHQ R OD VHJPHQ
WDFLyQ HQ ORV REMHWRV TXH OD FRQVWLWX\HQ
$Vt OD RSHUDFLyQ GH GHWHUPLQDU ORV FRQWRU
QRV GH XQ REMHWR SXHGH LGHQWLILFDUVH FRPR
OD RSHUDFLyQ PDWHPiWLFD GH LGHQWLILFDU ORV
SXQWRV HQ ORV TXH VH SURGXFH OD Pi[LPD
YDULDFLyQ GH QLYHO GH OD VXSHUILFLH
GLHQWH ´
/D LPDJHQ TXHGD HQ WDO FDVR UHSUHVHQWDGD
FRPR XQD PDWUL] FX\RV HOHPHQWRV UHSUH
VHQWDQ HO QLYHO GH JULV GH FDGD St[HO 'HVGH
XQ SXQWR GH YLVWD PDWHPiWLFR HVWD PDWUL]
SXHGH LGHQWLILFDUVH DO PXHVWUHR GH XQD VX
SHUILFLH /RV QLYHOHV PiV SUy[LPRV DO EODQ
FR VRQ ORV SXQWRV PiV DOWRV GH OD VXSHUILFLH
\ ORV PiV RVFXURV ORV PiV EDMRV (VWD LQWHU
JUD SUHWDFLyQ GH OD LPDJHQ FRPR VXSHUILFLH EL
GLPHQVLRQDO REVHUYDG OD ILJXUD DGMXQWD
HV ~WLO SDUD SODQWHDU GHVGH XQ SXQWR GH
YLVWD IRUPDO SUREOHPDV FRPR OD GHWHFFLyQ
GH ORV FRQWRUQRV GH OD LPDJHQ R OD VHJPHQ
WDFLyQ HQ ORV REMHWRV TXH OD FRQVWLWX\HQ
$Vt OD RSHUDFLyQ GH GHWHUPLQDU ORV FRQWRU
QRV GH XQ REMHWR SXHGH LGHQWLILFDUVH FRPR
OD RSHUDFLyQ PDWHPiWLFD GH LGHQWLILFDU ORV
SXQWRV HQ ORV TXH VH SURGXFH OD Pi[LPD
YDULDFLyQ GH QLYHO GH OD VXSHUILFLH JUD
GLHQWH ´

5HSUHVHQWDFLyQ GH OD LPDJHQ FRPR XQD VXSHUILFLH ELGLPHQVLRQDO 5HSUHVHQWDFLyQ GH OD LPDJHQ FRPR XQD VXSHUILFLH ELGLPHQVLRQDO
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

1RUPDOL]DFLyQ GHO QLYHO GH JULV 1RUPDOL]DFLyQ GHO QLYHO GH JULV

/D UHSUHVHQWDFLyQ GH FDGD FRPSRQHQWH GH FRORU PHGLDQWH  ELWV HV HO IRUPDWR TXH VH /D UHSUHVHQWDFLyQ GH FDGD FRPSRQHQWH GH FRORU PHGLDQWH  ELWV HV HO IRUPDWR TXH VH

KD GLIXQGLGR GH XQD PDQHUD PiV H[WHQVD OR FXDO VLJQLILFD TXH ORV QLYHOHV GH OD LPD KD GLIXQGLGR GH XQD PDQHUD PiV H[WHQVD OR FXDO VLJQLILFD TXH ORV QLYHOHV GH OD LPD

JHQ HVWDUiQ VLWXDGRV HQWUH  QLYHO PtQLPR TXH UHSUHVHQWD HO QHJUR \  QLYHO JHQ HVWDUiQ VLWXDGRV HQWUH  QLYHO PtQLPR TXH UHSUHVHQWD HO QHJUR \  QLYHO

Pi[LPR TXH UHSUHVHQWD HO EODQFR  1R REVWDQWH HQ DOJXQDV DSOLFDFLRQHV SURIHVLRQD Pi[LPR TXH UHSUHVHQWD HO EODQFR  1R REVWDQWH HQ DOJXQDV DSOLFDFLRQHV SURIHVLRQD

OHV HPSLH]DQ D XWLOL]DUVH VLVWHPDV GH FXDQWLILFDFLyQ TXH XVDQ  R KDVWD  ELWV &RQ OHV HPSLH]DQ D XWLOL]DUVH VLVWHPDV GH FXDQWLILFDFLyQ TXH XVDQ  R KDVWD  ELWV &RQ

HVWR HO QLYHO Pi[LPR SXHGH WRPDU HO YDORU   ELWV R   ELWV  HVWR HO QLYHO Pi[LPR SXHGH WRPDU HO YDORU   ELWV R   ELWV 

(Q PXFKRV FDVRV UHVXOWD ~WLO QRUPDOL]DU HO QLYHO GH JULV Pi[LPR D OD XQLGDG SRU OR (Q PXFKRV FDVRV UHVXOWD ~WLO QRUPDOL]DU HO QLYHO GH JULV Pi[LPR D OD XQLGDG SRU OR

TXH OD UHSUHVHQWDFLyQ LQWHUQD GH OD LPDJHQ \ OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ORV UHVXOWDGRV VHUi TXH OD UHSUHVHQWDFLyQ LQWHUQD GH OD LPDJHQ \ OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ORV UHVXOWDGRV VHUi

LQGHSHQGLHQWH GHO Q~PHUR GH ELWV &RQ LPiJHQHV QRUPDOL]DGDV HO QLYHO  UHSUHVHQWD LQGHSHQGLHQWH GHO Q~PHUR GH ELWV &RQ LPiJHQHV QRUPDOL]DGDV HO QLYHO  UHSUHVHQWD

HO QHJUR \ HO QLYHO  HO EODQFR GH PRGR TXH ODV GLIHUHQWHV JUDGDFLRQHV GH JULV HVWDUiQ HO QHJUR \ HO QLYHO  HO EODQFR GH PRGR TXH ODV GLIHUHQWHV JUDGDFLRQHV GH JULV HVWDUiQ

FRPSUHQGLGDV HQWUH HO  \ HO  (Q JHQHUDO HV VHQFLOOR LGHQWLILFDU D SDUWLU GHO FRQWH[ FRPSUHQGLGDV HQWUH HO  \ HO  (Q JHQHUDO HV VHQFLOOR LGHQWLILFDU D SDUWLU GHO FRQWH[

WR VL QRV HVWDPRV UHILULHQGR D QLYHOHV QRUPDOL]DGRV R D QLYHOHV HQWHURV WR VL QRV HVWDPRV UHILULHQGR D QLYHOHV QRUPDOL]DGRV R D QLYHOHV HQWHURV

1~PHUR GH PXHVWUDV WDPDxR GH OD LPDJHQ 1~PHUR GH PXHVWUDV WDPDxR GH OD LPDJHQ

(O Q~PHUR GH ILODV \ GH FROXPQDV TXH VH FRQVLGHUDQ HQ XQD LPDJHQ GHSHQGH GH YD (O Q~PHUR GH ILODV \ GH FROXPQDV TXH VH FRQVLGHUDQ HQ XQD LPDJHQ GHSHQGH GH YD

ULRV IDFWRUHV GLVWDQFLD D OD TXH VH OOHYDUi D FDER HO YLVLRQDGR WDPDxR FRQ HO TXH VH ULRV IDFWRUHV GLVWDQFLD D OD TXH VH OOHYDUi D FDER HO YLVLRQDGR WDPDxR FRQ HO TXH VH

UHSUHVHQWDUi OD LPDJHQ ILQDO HWF &RPR KHPRV SRGLGR YHU DQWHULRUPHQWH SDUD GLV UHSUHVHQWDUi OD LPDJHQ ILQDO HWF &RPR KHPRV SRGLGR YHU DQWHULRUPHQWH SDUD GLV

SRQHU GH XQD FDOLGDG SDUHFLGD D OD GH OD WHOHYLVLyQ DQDOyJLFD HV QHFHVDULR TXH ODV LPi SRQHU GH XQD FDOLGDG SDUHFLGD D OD GH OD WHOHYLVLyQ DQDOyJLFD HV QHFHVDULR TXH ODV LPi

JHQHV VHDQ GH  ×  HOHPHQWRV JHQHV VHDQ GH  ×  HOHPHQWRV

(Q OD ILJXUD VH PXHVWUD HO HIHFWR GHO FDPELR GH UHVROXFLyQ HQ XQD LPDJHQ (Q OD ILJXUD VH PXHVWUD HO HIHFWR GHO FDPELR GH UHVROXFLyQ HQ XQD LPDJHQ

 ×   ×   ×   ×   ×   × 

5HSUHVHQWDFLyQ GH XQD LPDJHQ FRQ GLVWLQWDV UHVROXFLRQHV 5HSUHVHQWDFLyQ GH XQD LPDJHQ FRQ GLVWLQWDV UHVROXFLRQHV

3ULQFLSLRV JHQHUDOHV 3ULQFLSLRV JHQHUDOHV

GH PHMRUD GH LPiJHQHV GH PHMRUD GH LPiJHQHV

(Q HO WHUUHQR GH OD PHMRUD GH LPiJHQHV SRGHPRV GLVWLQJXLU GRV WLSRV GH VLVWHPDV GH (Q HO WHUUHQR GH OD PHMRUD GH LPiJHQHV SRGHPRV GLVWLQJXLU GRV WLSRV GH VLVWHPDV GH

SURFHVDGR SURFHVDGR

 0pWRGRV GLUHFWRV  0pWRGRV GLUHFWRV

 0pWRGRV WUDQVIRUPDGRV  0pWRGRV WUDQVIRUPDGRV

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(Q ORV PpWRGRV GLUHFWRV OD PHMRUD GH LPDJHQ VH UHDOL]D PDQLSXODQGR GLUHFWDPHQWH (Q ORV PpWRGRV GLUHFWRV OD PHMRUD GH LPDJHQ VH UHDOL]D PDQLSXODQGR GLUHFWDPHQWH

FRPR VX SURSLR QRPEUH LQGLFD ORV QLYHOHV GH JULV GH OD LPDJHQ (Q FDPELR ORV Pp FRPR VX SURSLR QRPEUH LQGLFD ORV QLYHOHV GH JULV GH OD LPDJHQ (Q FDPELR ORV Pp

WRGRV WUDQVIRUPDGRV VH EDVDQ HQ UHDOL]DU SULPHUR XQD WUDQVIRUPDFLyQ GH OD LPDJHQ WRGRV WUDQVIRUPDGRV VH EDVDQ HQ UHDOL]DU SULPHUR XQD WUDQVIRUPDFLyQ GH OD LPDJHQ

WUDQVIRUPDGD GH )RXULHU WUDQVIRUPDGD FRVHQR WUDQVIRUPDGD ZDYHOHW HWF \ FRQ WUDQVIRUPDGD GH )RXULHU WUDQVIRUPDGD FRVHQR WUDQVIRUPDGD ZDYHOHW HWF \ FRQ

SRVWHULRULGDG PDQLSXODU HO UHVXOWDGR GH GLFKD WUDQVIRUPDFLyQ 7UDV KDEHU UHDOL]DGR SRVWHULRULGDG PDQLSXODU HO UHVXOWDGR GH GLFKD WUDQVIRUPDFLyQ 7UDV KDEHU UHDOL]DGR

HO WUDWDPLHQWR GH OD LPDJHQ HQ HO GRPLQLR WUDQVIRUPDGR VH DSOLFD OD WUDQVIRUPDFLyQ HO WUDWDPLHQWR GH OD LPDJHQ HQ HO GRPLQLR WUDQVIRUPDGR VH DSOLFD OD WUDQVIRUPDFLyQ

LQYHUVD FRQ HO ILQ GH REWHQHU HO UHVXOWDGR HQ VX HVSDFLR GH UHSUHVHQWDFLyQ FRQYHQFLR LQYHUVD FRQ HO ILQ GH REWHQHU HO UHVXOWDGR HQ VX HVSDFLR GH UHSUHVHQWDFLyQ FRQYHQFLR

QDO $ SHVDU GH TXH KHPRV SUHVHQWDGR DPERV PpWRGRV HQ HVWH WH[WR QRV YDPRV D QDO $ SHVDU GH TXH KHPRV SUHVHQWDGR DPERV PpWRGRV HQ HVWH WH[WR QRV YDPRV D

FRQFHQWUDU IXQGDPHQWDOPHQWH HQ ORV PpWRGRV GLUHFWRV FRQFHQWUDU IXQGDPHQWDOPHQWH HQ ORV PpWRGRV GLUHFWRV

0pWRGRV GLUHFWRV 0pWRGRV GLUHFWRV

(VWRV PpWRGRV VH EDVDQ HQ DSOLFDFLRQHV GHO WLSR (VWRV PpWRGRV VH EDVDQ HQ DSOLFDFLRQHV GHO WLSR

Z[ Q P ] = 7(X[L  M ]) Z[ Q P ] = 7(X[L  M ])

GRQGH X>L M@ UHSUHVHQWD OD LPDJHQ RULJLQDO Z>Q P@ OD LPDJHQ SURFHVDGD \ 7 HV XQD GRQGH X>L M@ UHSUHVHQWD OD LPDJHQ RULJLQDO Z>Q P@ OD LPDJHQ SURFHVDGD \ 7 HV XQD
IXQFLyQ TXH HVWDEOHFH OD UHODFLyQ DQDOtWLFD TXH SHUPLWH FDOFXODU HO QLYHO GH JULV GH XQ IXQFLyQ TXH HVWDEOHFH OD UHODFLyQ DQDOtWLFD TXH SHUPLWH FDOFXODU HO QLYHO GH JULV GH XQ

St[HO Q P HQ OD LPDJHQ UHVXOWDQWH D SDUWLU GH ORV QLYHOHV GH JULV GH OD RULJLQDO St[HO Q P HQ OD LPDJHQ UHVXOWDQWH D SDUWLU GH ORV QLYHOHV GH JULV GH OD RULJLQDO

&RPR HMHPSOR JHQpULFR GH HVWH WLSR GH DSOLFDFLRQHV FRQVLGHUHPRV &RPR HMHPSOR JHQpULFR GH HVWH WLSR GH DSOLFDFLRQHV FRQVLGHUHPRV

Z[ Q  P] = X [ Q –  P ] + ( X [ Q  P ] ) + X [ Q +  P ]  Z[ Q  P] = X [ Q –  P ] + ( X [ Q  P ] ) + X [ Q +  P ] 

TXH LQGLFD TXH HO QLYHO GH JULV FRUUHVSRQGLHQWH DO St[HO Q P VH GHWHUPLQD HOHYDQGR TXH LQGLFD TXH HO QLYHO GH JULV FRUUHVSRQGLHQWH DO St[HO Q P VH GHWHUPLQD HOHYDQGR

DO FXDGUDGR HO QLYHO GH JULV GH OD LPDJHQ RULJLQDO HQ HVWH PLVPR HOHPHQWR GH LPDJHQ DO FXDGUDGR HO QLYHO GH JULV GH OD LPDJHQ RULJLQDO HQ HVWH PLVPR HOHPHQWR GH LPDJHQ

\ VXPDQGR ORV QLYHOHV GH JULV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV St[HOHV VLWXDGRV HQ OD ILOD DQWH \ VXPDQGR ORV QLYHOHV GH JULV FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV St[HOHV VLWXDGRV HQ OD ILOD DQWH

ULRU \ SRVWHULRU (Q OD ILJXUD DGMXQWD VH UHSUHVHQWD JUiILFDPHQWH OD UHODFLyQ HQWUH DP ULRU \ SRVWHULRU (Q OD ILJXUD DGMXQWD VH UHSUHVHQWD JUiILFDPHQWH OD UHODFLyQ HQWUH DP

EDV LPiJHQHV EDV LPiJHQHV

5HSUHVHQWDFLyQ HVTXHPiWLFD GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ GLUHFWD 5HSUHVHQWDFLyQ HVTXHPiWLFD GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ GLUHFWD

(VWD UHSUHVHQWDFLyQ JUiILFD HV ~WLO SDUD LGHQWLILFDU HO GRPLQLR GH OD DSOLFDFLyQ DO LQ (VWD UHSUHVHQWDFLyQ JUiILFD HV ~WLO SDUD LGHQWLILFDU HO GRPLQLR GH OD DSOLFDFLyQ DO LQ

GLFDUQRV FRQ WRWDO FODULGDG FXiOHV VRQ ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ RULJLQDO TXH DIHFWDUiQ GLFDUQRV FRQ WRWDO FODULGDG FXiOHV VRQ ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ RULJLQDO TXH DIHFWDUiQ
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

DO FiOFXOR GH XQ GHWHUPLQDGR HOHPHQWR GH LPDJHQ (Q JHQHUDO HVWH GRPLQLR UHFLEH DO FiOFXOR GH XQ GHWHUPLQDGR HOHPHQWR GH LPDJHQ (Q JHQHUDO HVWH GRPLQLR UHFLEH

HO QRPEUH GH HQWRUQR R SODQWLOOD 3DUD WHQHU XQD LGHD FODUD GH FyPR VH GHWHUPLQD OD HO QRPEUH GH HQWRUQR R SODQWLOOD 3DUD WHQHU XQD LGHD FODUD GH FyPR VH GHWHUPLQD OD

LPDJHQ UHVXOWDQWH HV FRQYHQLHQWH LPDJLQDU TXH OD SODQWLOOD VH YD GHVSOD]DQGR SRU LPDJHQ UHVXOWDQWH HV FRQYHQLHQWH LPDJLQDU TXH OD SODQWLOOD VH YD GHVSOD]DQGR SRU

WRGD OD LPDJHQ RULJLQDO FHQWUiQGRVH HQ WRGRV ORV SRVLEOHV SDUHV GH SXQWRV Q P \ WRGD OD LPDJHQ RULJLQDO FHQWUiQGRVH HQ WRGRV ORV SRVLEOHV SDUHV GH SXQWRV Q P \

DSOLFDQGR GH PDQHUD VLVWHPiWLFD OD WUDQVIRUPDFLyQ GHILQLGD SRU OD HFXDFLyQ DSOLFDQGR GH PDQHUD VLVWHPiWLFD OD WUDQVIRUPDFLyQ GHILQLGD SRU OD HFXDFLyQ

6L GLVSRQHPRV GH XQD VHFXHQFLD GH LPiJH SXHGH H[WHQGHUVH D PiV GH XQD LPDJHQ (Q 6L GLVSRQHPRV GH XQD VHFXHQFLD GH LPiJH SXHGH H[WHQGHUVH D PiV GH XQD LPDJHQ (Q

QHV HO HQWRUQR R SODQWLOOD GH OD DSOLFDFLyQ HVWH FDVR GHEHUtDPRV HVFULELU QHV HO HQWRUQR R SODQWLOOD GH OD DSOLFDFLyQ HVWH FDVR GHEHUtDPRV HVFULELU

Z(N) [ Q  P ] = 7 (  X ( N –  ) [ L  M ]  X( N – ) [ L  M ]  X( N ) [ L  M ] )  Z(N) [ Q  P ] = 7 (  X ( N –  ) [ L  M ]  X( N – ) [ L  M ]  X( N ) [ L  M ] ) 

LQGLFDQGR H[SOtFLWDPHQWH HO tQGLFH WHPSR QLILFD TXH SDUD GHWHUPLQDU OD LPDJHQ UHVXO LQGLFDQGR H[SOtFLWDPHQWH HO tQGLFH WHPSR QLILFD TXH SDUD GHWHUPLQDU OD LPDJHQ UHVXO

UDO GH ODV LPiJHQHV RULJLQDOHV VREUH ODV TXH WDQWH HQ HO LQVWDQWH DFWXDO WHQGUHPRV TXH UDO GH ODV LPiJHQHV RULJLQDOHV VREUH ODV TXH WDQWH HQ HO LQVWDQWH DFWXDO WHQGUHPRV TXH

VH UHDOL]D OD WUDQVIRUPDFLyQ (V QHFHVDULR DG XWLOL]DU LPiJHQHV IXWXUDV OR FXDO UHVXOWD VH UHDOL]D OD WUDQVIRUPDFLyQ (V QHFHVDULR DG XWLOL]DU LPiJHQHV IXWXUDV OR FXDO UHVXOWD

YHUWLU TXH HVWH WLSR GH RSHUDFLRQHV SXHGH FXDQGR QR VH SRVHHQ SRGHUHV H[WUDVHQVRULD YHUWLU TXH HVWH WLSR GH RSHUDFLRQHV SXHGH FXDQGR QR VH SRVHHQ SRGHUHV H[WUDVHQVRULD

FRQGXFLU D XQ SUREOHPD GH QDWXUDOH]D QR OHV UHDOPHQWH GLItFLO GH LPSOHPHQWDU (Q OD FRQGXFLU D XQ SUREOHPD GH QDWXUDOH]D QR OHV UHDOPHQWH GLItFLO GH LPSOHPHQWDU (Q OD

FDXVDO SXHVWR TXH HQ HIHFWR FXDQGR HO tQ VLJXLHQWH ILJXUD VH UHSUHVHQWD XQD GH HVWDV FDXVDO SXHVWR TXH HQ HIHFWR FXDQGR HO tQ VLJXLHQWH ILJXUD VH UHSUHVHQWD XQD GH HVWDV

GLFH WHPSRUDO GH ODV LPiJHQHV GH SDUWLGD HV SODQWLOODV TXH DFW~D VLPXOWiQHDPHQWH VREUH GLFH WHPSRUDO GH ODV LPiJHQHV GH SDUWLGD HV SODQWLOODV TXH DFW~D VLPXOWiQHDPHQWH VREUH

VXSHULRU DO GH OD LPDJHQ SURFHVDGD HVWR VLJ YDULDV LPiJHQHV VXSHULRU DO GH OD LPDJHQ SURFHVDGD HVWR VLJ YDULDV LPiJHQHV

5HSUHVHQWDFLyQ GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ GLUHFWD GHILQLGD VREUH XQD VHFXHQFLD GH YtGHR 5HSUHVHQWDFLyQ GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ GLUHFWD GHILQLGD VREUH XQD VHFXHQFLD GH YtGHR

7DPELpQ SRGHPRV OOHYDU D FDER OD WUDQVIRUPDFLyQ SDUWLHQGR GH YDULDV LPiJHQHV TXH 7DPELpQ SRGHPRV OOHYDU D FDER OD WUDQVIRUPDFLyQ SDUWLHQGR GH YDULDV LPiJHQHV TXH

QR WHQJDQ XQD UHODFLyQ WHPSRUDO GLUHFWD $Vt SRU HMHPSOR HQ DOJXQDV DSOLFDFLRQHV VH QR WHQJDQ XQD UHODFLyQ WHPSRUDO GLUHFWD $Vt SRU HMHPSOR HQ DOJXQDV DSOLFDFLRQHV VH

XWLOL]DQ LPiJHQHV GH XQD PLVPD HVFHQD REWHQLGDV D SDUWLU GH VHQVRUHV GH GLVWLQWD QD XWLOL]DQ LPiJHQHV GH XQD PLVPD HVFHQD REWHQLGDV D SDUWLU GH VHQVRUHV GH GLVWLQWD QD

WXUDOH]D LQIUDUURMRV YLVLEOH HWF  FRQ HO REMHWLYR GH DOFDQ]DU XQD LPDJHQ TXH FRPELQH WXUDOH]D LQIUDUURMRV YLVLEOH HWF  FRQ HO REMHWLYR GH DOFDQ]DU XQD LPDJHQ TXH FRPELQH

ORV GLIHUHQWHV WLSRV GH LQIRUPDFLyQ GH XQD PDQHUD FRKHUHQWH $VLPLVPR FRPR YHUH ORV GLIHUHQWHV WLSRV GH LQIRUPDFLyQ GH XQD PDQHUD FRKHUHQWH $VLPLVPR FRPR YHUH

PRV PiV DGHODQWH WDPELpQ H[LVWHQ DOWHUQDWLYDV HQ ODV TXH OD SODQWLOOD WRPD SXQWRV GH PRV PiV DGHODQWH WDPELpQ H[LVWHQ DOWHUQDWLYDV HQ ODV TXH OD SODQWLOOD WRPD SXQWRV GH

OD SURSLD LPDJHQ UHVXOWDQWH Z>Q P@ TXH VH KDQ SURFHVDGR SUHYLDPHQWH OD SURSLD LPDJHQ UHVXOWDQWH Z>Q P@ TXH VH KDQ SURFHVDGR SUHYLDPHQWH

/RV PpWRGRV GLUHFWRV VH GHVFRPSRQHQ HQ GRV WLSRV SULQFLSDOHV /RV PpWRGRV GLUHFWRV VH GHVFRPSRQHQ HQ GRV WLSRV SULQFLSDOHV

‡ 7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV SDUD REWHQHU HO YDORU GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH HQ HO ‡ 7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV SDUD REWHQHU HO YDORU GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH HQ HO
SXQWR Q P VyOR XWLOL]DPRV HO YDORU GH HVWH PLVPR St[HO HQ OD LPDJHQ RULJLQDO SXQWR Q P VyOR XWLOL]DPRV HO YDORU GH HVWH PLVPR St[HO HQ OD LPDJHQ RULJLQDO

‡ 7UDQVIRUPDFLRQHV HVSDFLDOHV OD DSOLFDFLyQ 7  DFW~D VREUH XQ HQWRUQR GH St[H ‡ 7UDQVIRUPDFLRQHV HVSDFLDOHV OD DSOLFDFLyQ 7  DFW~D VREUH XQ HQWRUQR GH St[H

OHV VLWXDGRV DOUHGHGRU GH OD SRVLFLyQ GRQGH VH FDOFXOD OD WUDQVIRUPDGD OHV VLWXDGRV DOUHGHGRU GH OD SRVLFLyQ GRQGH VH FDOFXOD OD WUDQVIRUPDGD
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(WDSD  7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWR D SXQWR (WDSD  7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWR D SXQWR

(WDSD
 (WDSD


&RQFHSWR &RQFHSWR
GH WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GH WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

/DV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV FRQVWLWX\HQ XQD GH ODV WpFQLFDV GH PHMRUD GH LPDJHQ /DV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV FRQVWLWX\HQ XQD GH ODV WpFQLFDV GH PHMRUD GH LPDJHQ

PiV VHQFLOODV OR FXDO VLJQLILFD ELHQ SRFR \D TXH HQ PXFKRV FDVRV HV SRVLEOH REWHQHU PiV VHQFLOODV OR FXDO VLJQLILFD ELHQ SRFR \D TXH HQ PXFKRV FDVRV HV SRVLEOH REWHQHU

XQD JUDQ HIHFWLYLGDG FRQ HOODV /D LPDJHQ UHVXOWDQWH VH FRQVLJXH VXVWLWX\HQGR HO QL XQD JUDQ HIHFWLYLGDG FRQ HOODV /D LPDJHQ UHVXOWDQWH VH FRQVLJXH VXVWLWX\HQGR HO QL

YHO GH ORV St[HOHV HQ OD LPDJHQ RULJLQDO SRU HO YDORU TXH VH LQGLFD HQ XQD WDEOD GH DVLJ YHO GH ORV St[HOHV HQ OD LPDJHQ RULJLQDO SRU HO YDORU TXH VH LQGLFD HQ XQD WDEOD GH DVLJ

QDFLyQ DVRFLDGD D FDGD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO QDFLyQ DVRFLDGD D FDGD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

(Q HO FDVR GH LPiJHQHV HQ EODQFR \ QHJUR FRQ  QLYHOHV GH JULV OD WDEOD GH DVLJQD (Q HO FDVR GH LPiJHQHV HQ EODQFR \ QHJUR FRQ  QLYHOHV GH JULV OD WDEOD GH DVLJQD

FLyQ HVWDUi IRUPDGD SRU  HQWUDGDV FDGD XQD GH ODV FXDOHV FRUUHVSRQGH D XQ QLYHO FLyQ HVWDUi IRUPDGD SRU  HQWUDGDV FDGD XQD GH ODV FXDOHV FRUUHVSRQGH D XQ QLYHO

GH JULV \ HVWDEOHFH HO YDORU SRU HO TXH GHEH VHU VXVWLWXLGR SDUD REWHQHU OD LPDJHQ UHVXO GH JULV \ HVWDEOHFH HO YDORU SRU HO TXH GHEH VHU VXVWLWXLGR SDUD REWHQHU OD LPDJHQ UHVXO

WDQWH (V KDELWXDO UHSUHVHQWDU OD WDEOD GH DVLJQDFLyQ PHGLDQWH XQ JUiILFR TXH LQGLFD OD WDQWH (V KDELWXDO UHSUHVHQWDU OD WDEOD GH DVLJQDFLyQ PHGLDQWH XQ JUiILFR TXH LQGLFD OD

DVRFLDFLyQ HQWUH ORV QLYHOHV GH JULV GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ ORV GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH DVRFLDFLyQ HQWUH ORV QLYHOHV GH JULV GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ ORV GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH

/DV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV VH SXHGHQ
UHDOL]DU FRQ JUDQ YHORFLGDG \ HILFLHQFLD DO FRQ
WDU FRQ OD SRVLELOLGDG GH DOPDFHQDU OD IXQFLyQ
HQ WDEODV GH PDQHUD TXH QR VHUi QHFHVDULR
HIHFWXDU FiOFXORV 7HQHG HQ FXHQWD TXH JUDFLDV
D TXH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU GH OD LPDJHQ
VH FXDQWLILFDQ FRQ XQ Q~PHUR ILQLWR GH ELWV
HQ JHQHUDO   VyOR VH UHTXLHUH GLVSRQHU GH
XQD WDEOD FRQ XQ Q~PHUR GH HQWUDGDV VXIL
FLHQWH (VWH WLSR GH RSHUDFLRQHV VH XWLOL]D FRQ
IUHFXHQFLD SDUD FRUUHJLU VLVWHPiWLFDPHQWH ODV
LPiJHQHV DGTXLULGDV SRU OD FiPDUD WUDWDQGR
GH UHGXFLU OD SRVLEOH IDOWD GH FRQWUDVWH R LQDGH
FXDGD LOXPLQDFLyQ GH XQD HVFHQD
/DV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV VH SXHGHQ
UHDOL]DU FRQ JUDQ YHORFLGDG \ HILFLHQFLD DO FRQ
WDU FRQ OD SRVLELOLGDG GH DOPDFHQDU OD IXQFLyQ
HQ WDEODV GH PDQHUD TXH QR VHUi QHFHVDULR
HIHFWXDU FiOFXORV 7HQHG HQ FXHQWD TXH JUDFLDV
D TXH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU GH OD LPDJHQ
VH FXDQWLILFDQ FRQ XQ Q~PHUR ILQLWR GH ELWV
HQ JHQHUDO   VyOR VH UHTXLHUH GLVSRQHU GH
XQD WDEOD FRQ XQ Q~PHUR GH HQWUDGDV VXIL
FLHQWH (VWH WLSR GH RSHUDFLRQHV VH XWLOL]D FRQ
IUHFXHQFLD SDUD FRUUHJLU VLVWHPiWLFDPHQWH ODV
LPiJHQHV DGTXLULGDV SRU OD FiPDUD WUDWDQGR
GH UHGXFLU OD SRVLEOH IDOWD GH FRQWUDVWH R LQDGH
FXDGD LOXPLQDFLyQ GH XQD HVFHQD

7UDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO 7UDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

(O QLYHO GH JULV GHO HOHPHQWR GH LPDJHQ VLWXDGR HQ OD ILOD Q FROXPQD P FX\R YDORU VH (O QLYHO GH JULV GHO HOHPHQWR GH LPDJHQ VLWXDGR HQ OD ILOD Q FROXPQD P FX\R YDORU VH

UHSUHVHQWD FRPR X>Q P@ VH VXVWLWX\H SRU HO YDORU LQGLFDGR HQ OD WDEOD GH WUDQVIRUPDFLyQ UHSUHVHQWD FRPR X>Q P@ VH VXVWLWX\H SRU HO YDORU LQGLFDGR HQ OD WDEOD GH WUDQVIRUPDFLyQ

JUiILFR Z>Q P@  (VWH SURFHVR VH UHSLWH SDUD FDGD XQR GH ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ RULJLQDO JUiILFR Z>Q P@  (VWH SURFHVR VH UHSLWH SDUD FDGD XQR GH ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ RULJLQDO
\ HO UHVXOWDGR ILQDO GHSHQGHUi GH OD IRUPD H[DFWD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO \ HO UHVXOWDGR ILQDO GHSHQGHUi GH OD IRUPD H[DFWD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3DUD DSOLFDU XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO D XQD LPDJHQ WHQHPRV TXH 3DUD DSOLFDU XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO D XQD LPDJHQ WHQHPRV TXH

PRGLILFDU HO QLYHO GH FDGD St[HO GH DFXHUGR FRQ XQD WDEOD GH WUDQVIRUPDFLyQ PRGLILFDU HO QLYHO GH FDGD St[HO GH DFXHUGR FRQ XQD WDEOD GH WUDQVIRUPDFLyQ

&DUDFWHUtVWLFDV JHQHUDOHV &DUDFWHUtVWLFDV JHQHUDOHV

GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

8QD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO TXHGD FRPSOHWDPHQWH GHILQLGD FXDQGR VH SURSRUFLR 8QD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO TXHGD FRPSOHWDPHQWH GHILQLGD FXDQGR VH SURSRUFLR

QDQ ORV YDORUHV GH HQWUDGD \ VDOLGD GH OD WDEOD GH DVLJQDFLyQ OD WDEOD GH DVLJQDFLyQ QDQ ORV YDORUHV GH HQWUDGD \ VDOLGD GH OD WDEOD GH DVLJQDFLyQ OD WDEOD GH DVLJQDFLyQ

VH VXHOH UHSUHVHQWDU PHGLDQWH XQD IXQFLyQ PDWHPiWLFD VH VXHOH UHSUHVHQWDU PHGLDQWH XQD IXQFLyQ PDWHPiWLFD

[
Z Q P ] = I( X[ Q P ]) [
Z Q P ] = I( X[ Q P ])

GRQGH X>Q P@ UHSUHVHQWD ORV QLYHOHV GH JULV GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ Z>Q P@ ORV GH OD GRQGH X>Q P@ UHSUHVHQWD ORV QLYHOHV GH JULV GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ Z>Q P@ ORV GH OD

LPDJHQ UHVXOWDQWH LPDJHQ UHVXOWDQWH

/D UHSUHVHQWDFLyQ JUiILFD GH OD IXQFLyQ I  VXHOH SURSRUFLRQDU XQD YDOLRVD LQIRUPD /D UHSUHVHQWDFLyQ JUiILFD GH OD IXQFLyQ I  VXHOH SURSRUFLRQDU XQD YDOLRVD LQIRUPD

FLyQ DFHUFD GH ORV HIHFWRV GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO HQ OD LPDJHQ FLyQ DFHUFD GH ORV HIHFWRV GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO HQ OD LPDJHQ

8QR GH ORV LQFRQYHQLHQWHV SULQFLSDOHV GH JUDQ LQFLGHQFLD HQ HVWH SURFHVR GH DMXVWH GH 8QR GH ORV LQFRQYHQLHQWHV SULQFLSDOHV GH JUDQ LQFLGHQFLD HQ HVWH SURFHVR GH DMXVWH GH

HVWDV WpFQLFDV GH PHMRUD GH LPDJHQ HV TXH OD IXQFLyQ 3RU HVWH PRWLYR HV FRQYHQLHQWH HVWDV WpFQLFDV GH PHMRUD GH LPDJHQ HV TXH OD IXQFLyQ 3RU HVWH PRWLYR HV FRQYHQLHQWH

UHVXOWD GLItFLO SUHYHU FRQ H[DFWLWXG FXiO VHUi IRUPDUVH XQD LGHD LQWXLWLYD GH FyPR DFWXD UHVXOWD GLItFLO SUHYHU FRQ H[DFWLWXG FXiO VHUi IRUPDUVH XQD LGHD LQWXLWLYD GH FyPR DFWXD

HO UHVXOWDGR GH XQD GHWHUPLQDGD WUDQVIRU Ui VREUH OD LPDJHQ XQD GHWHUPLQDGD WUDQV HO UHVXOWDGR GH XQD GHWHUPLQDGD WUDQVIRU Ui VREUH OD LPDJHQ XQD GHWHUPLQDGD WUDQV

PDFLyQ SXQWXDO 3RU QRUPD JHQHUDO KD\ IRUPDFLyQ SXQWXDO (V LPSRUWDQWH GH PDFLyQ SXQWXDO 3RU QRUPD JHQHUDO KD\ IRUPDFLyQ SXQWXDO (V LPSRUWDQWH GH

TXH VHJXLU XQ SURFHVR LWHUDWLYR GH SUXHED \ WRGRV PRGRV VDEHU LQWHUSUHWDU GHVGH HO TXH VHJXLU XQ SURFHVR LWHUDWLYR GH SUXHED \ WRGRV PRGRV VDEHU LQWHUSUHWDU GHVGH HO

HUURU DQWHV GH HVWDEOHFHU FXiO VHUi OD WUDQV SULQFLSLR ORV HIHFWRV TXH SURGXFHQ VREUH OD HUURU DQWHV GH HVWDEOHFHU FXiO VHUi OD WUDQV SULQFLSLR ORV HIHFWRV TXH SURGXFHQ VREUH OD

IRUPDFLyQ GHILQLWLYD XWLOL]DGD HQ FDGD DSOL LPDJHQ ORV SDUiPHWURV EiVLFRV GH OD IXQ IRUPDFLyQ GHILQLWLYD XWLOL]DGD HQ FDGD DSOL LPDJHQ ORV SDUiPHWURV EiVLFRV GH OD IXQ

FDFLyQ /D H[SHULHQFLD GHO GLVHxDGRU FLyQ FRPR YDORU LQLFLDO \ ILQDO SHQGLHQWH FDFLyQ /D H[SHULHQFLD GHO GLVHxDGRU FLyQ FRPR YDORU LQLFLDO \ ILQDO SHQGLHQWH

DXQTXH VHD GLItFLO GH FXDQWLILFDU WLHQH XQD HQ FDGD UHJLyQ GH OD FXUYD HWF DXQTXH VHD GLItFLO GH FXDQWLILFDU WLHQH XQD HQ FDGD UHJLyQ GH OD FXUYD HWF

&DUDFWHUtVWLFDV GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO &DUDFWHUtVWLFDV GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

6L OD IXQFLyQ HV FUHFLHQWH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO QR PRGLILFD ORV QLYHOHV GH JULV UHODWLYRV HQ OD
LPDJHQ UHVXOWDQWH HV GHFLU TXH VL XQ St[HO HV PiV RVFXUR TXH RWUR HQ OD LPDJHQ RULJLQDO WDPELpQ VH
PDQWHQGUi HVWD UHODFLyQ HQ OD LPDJHQ PRGLILFDGD (Q OD ILJXUD VH REVHUYD TXH G  G HQWRQFHV ORV
QXHYRV YDORUHV GH JULV ' \ ' WDPELpQ PDQWHQGUiQ HVWD PLVPD UHODFLyQ GH RUGHQ &RQ OD H[FHSFLyQ
GH DOJXQRV FDVRV HVSHFLDOHV HQ ORV TXH SULPDQ ORV HIHFWRV VREUH OD LPDJHQ PiV TXH VX PHMRUD GH
FDOLGDG OD PD\RU SDUWH GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV HV GH FDUiFWHU FUHFLHQWH
6L OD IXQFLyQ HV FUHFLHQWH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO QR PRGLILFD ORV QLYHOHV GH JULV UHODWLYRV HQ OD
LPDJHQ UHVXOWDQWH HV GHFLU TXH VL XQ St[HO HV PiV RVFXUR TXH RWUR HQ OD LPDJHQ RULJLQDO WDPELpQ VH
PDQWHQGUi HVWD UHODFLyQ HQ OD LPDJHQ PRGLILFDGD (Q OD ILJXUD VH REVHUYD TXH G  G HQWRQFHV ORV
QXHYRV YDORUHV GH JULV ' \ ' WDPELpQ PDQWHQGUiQ HVWD PLVPD UHODFLyQ GH RUGHQ &RQ OD H[FHSFLyQ
GH DOJXQRV FDVRV HVSHFLDOHV HQ ORV TXH SULPDQ ORV HIHFWRV VREUH OD LPDJHQ PiV TXH VX PHMRUD GH
FDOLGDG OD PD\RU SDUWH GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV HV GH FDUiFWHU FUHFLHQWH

&XDQGR OD IXQFLyQ DVRFLDGD D OD WUDQVIRUPDFLyQ VH PDQWLHQH SRU HQFLPD GH OD IXQFLyQ LGHQWLGDG HO
UHVXOWDGR HV TXH OD LPDJHQ PRGLILFDGD HV PiV FODUD TXH OD LPDJHQ RULJLQDO (Q HIHFWR ORV QLYHOHV GH JULV
REWHQLGRV DSOLFDQGR OD WUDQVIRUPDFLyQ VRQ VLHPSUH PD\RUHV TXH ORV YDORUHV RULJLQDOHV SRU OR TXH OD
LPDJHQ UHVXOWDQWH HV PiV FODUD $QiORJDPHQWH FXDQGR OD FXUYD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ VH PDQWLHQH SRU
GHEDMR GH OD LGHQWLGDG OD LPDJHQ UHVXOWDQWH HV PiV RVFXUD /RV FDVRV HQ TXH OD IXQFLyQ FUX]D OD UHFWD
LGHQWLGDG VXHOHQ SURGXFLU PHMRUDV GH FRQWUDVWH GH OD LPDJHQ HQ DOJXQDV UHJLRQHV GH QLYHO GH JULV
&XDQGR OD IXQFLyQ DVRFLDGD D OD WUDQVIRUPDFLyQ VH PDQWLHQH SRU HQFLPD GH OD IXQFLyQ LGHQWLGDG HO
UHVXOWDGR HV TXH OD LPDJHQ PRGLILFDGD HV PiV FODUD TXH OD LPDJHQ RULJLQDO (Q HIHFWR ORV QLYHOHV GH JULV
REWHQLGRV DSOLFDQGR OD WUDQVIRUPDFLyQ VRQ VLHPSUH PD\RUHV TXH ORV YDORUHV RULJLQDOHV SRU OR TXH OD
LPDJHQ UHVXOWDQWH HV PiV FODUD $QiORJDPHQWH FXDQGR OD FXUYD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ VH PDQWLHQH SRU
GHEDMR GH OD LGHQWLGDG OD LPDJHQ UHVXOWDQWH HV PiV RVFXUD /RV FDVRV HQ TXH OD IXQFLyQ FUX]D OD UHFWD
LGHQWLGDG VXHOHQ SURGXFLU PHMRUDV GH FRQWUDVWH GH OD LPDJHQ HQ DOJXQDV UHJLRQHV GH QLYHO GH JULV

&XDQGR OD IXQFLyQ WLHQH XQD SHQGLHQWH PD\RU TXH OD XQLGDG VH SURGXFH XQD PHMRUD GH FRQWUDVWH HQ
HVWD UHJLyQ GH QLYHOHV GH JULV (Q HO HMHPSOR GH OD ILJXUD HO PDUJHQ GH QLYHOHV GH JULV VLWXDGR HQWUH  \
G VH H[SDQGH DO PDUJHQ VLWXDGR HQWUH  \ ' \ HQ FRQVHFXHQFLD ODV ]RQDV PiV RVFXUDV GH OD LPDJHQ
VH H[SDQGHQ KDFLD QLYHOHV FODURV GH PRGR TXH SHUPLWHQ REVHUYDU FRQ PD\RU FODULGDG ORV REMHWRV TXH
KDEtDQ TXHGDGR HQ ODV VRPEUDV
&XDQGR OD IXQFLyQ WLHQH XQD SHQGLHQWH PD\RU TXH OD XQLGDG VH SURGXFH XQD PHMRUD GH FRQWUDVWH HQ
HVWD UHJLyQ GH QLYHOHV GH JULV (Q HO HMHPSOR GH OD ILJXUD HO PDUJHQ GH QLYHOHV GH JULV VLWXDGR HQWUH  \
G VH H[SDQGH DO PDUJHQ VLWXDGR HQWUH  \ ' \ HQ FRQVHFXHQFLD ODV ]RQDV PiV RVFXUDV GH OD LPDJHQ
VH H[SDQGHQ KDFLD QLYHOHV FODURV GH PRGR TXH SHUPLWHQ REVHUYDU FRQ PD\RU FODULGDG ORV REMHWRV TXH
KDEtDQ TXHGDGR HQ ODV VRPEUDV

6L OD SHQGLHQWH HV PHQRU TXH OD LGHQWLGDG VH SURGXFH XQD UHGXFFLyQ GHO FRQWUDVWH (Q QXHVWUR 6L OD SHQGLHQWH HV PHQRU TXH OD LGHQWLGDG VH SURGXFH XQD UHGXFFLyQ GHO FRQWUDVWH (Q QXHVWUR
HMHPSOR WRGRV ORV YDORUHV GH JULV TXH HVWDEDQ VLWXDGRV HQWUH G \  TXHGDQ UHGXFLGRV DO PDUJHQ HMHPSOR WRGRV ORV YDORUHV GH JULV TXH HVWDEDQ VLWXDGRV HQWUH G \  TXHGDQ UHGXFLGRV DO PDUJHQ
VLWXDGR HQWUH ' \  ORV REMHWRV FODURV TXHGDUiQ FRPSDFWDGRV HQ XQ LQWHUYDOR PHQRU GH QLYHOHV GH VLWXDGR HQWUH ' \  ORV REMHWRV FODURV TXHGDUiQ FRPSDFWDGRV HQ XQ LQWHUYDOR PHQRU GH QLYHOHV GH
JULV SRU OR TXH VH SURGXFLUi XQD UHGXFFLyQ GHO FRQWUDVWH HQ HVWDV UHJLRQHV JULV SRU OR TXH VH SURGXFLUi XQD UHGXFFLyQ GHO FRQWUDVWH HQ HVWDV UHJLRQHV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

&DUDFWHUtVWLFDV GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO &DUDFWHUtVWLFDV GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

/RV YDORUHV GH OD IXQFLyQ HQ HO RULJHQ \ HQ HO EODQFR WDPELpQ VRQ LQGLFDWLYRV HQ HVSHFLDO GH ODV /RV YDORUHV GH OD IXQFLyQ HQ HO RULJHQ \ HQ HO EODQFR WDPELpQ VRQ LQGLFDWLYRV HQ HVSHFLDO GH ODV
FDUDFWHUtVWLFDV GH OD PHMRUD &XDQGR I   \ I   HVWR VLJQLILFD TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ FDUDFWHUtVWLFDV GH OD PHMRUD &XDQGR I   \ I   HVWR VLJQLILFD TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ
PDQWLHQH ORV QLYHOHV GH QHJUR \ EODQFR PDQWLHQH ORV QLYHOHV GH QHJUR \ EODQFR

+LVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ +LVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ

(O KLVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ HV XQD UHSUHVHQWDFLyQ ELGLPHQVLRQDO GHO Q~PHUR GH (O KLVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ HV XQD UHSUHVHQWDFLyQ ELGLPHQVLRQDO GHO Q~PHUR GH

St[HOHV TXH WLHQHQ XQ GHWHUPLQDGR QLYHO GH JULV VH WUDWD GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ TXH St[HOHV TXH WLHQHQ XQ GHWHUPLQDGR QLYHO GH JULV VH WUDWD GH XQD UHSUHVHQWDFLyQ TXH

SURSRUFLRQD XQD LQIRUPDFLyQ PX\ YDOLRVD SDUD OD VHOHFFLyQ GH SDUiPHWURV HQ ODV SURSRUFLRQD XQD LQIRUPDFLyQ PX\ YDOLRVD SDUD OD VHOHFFLyQ GH SDUiPHWURV HQ ODV

WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV

(O KLVWRJUDPD SURSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ VREUH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ (O KLVWRJUDPD SURSRUFLRQD LQIRUPDFLyQ VREUH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ

\ HV ~WLO SDUD HO GLVHxR GH WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV \ HV ~WLO SDUD HO GLVHxR GH WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV

(O KLVWRJUDPD LQGLFD FRPR KHPRV GLFKR HO Q~PHUR GH St[HOHV GH OD LPDJHQ TXH WLH (O KLVWRJUDPD LQGLFD FRPR KHPRV GLFKR HO Q~PHUR GH St[HOHV GH OD LPDJHQ TXH WLH

QHQ XQ GHWHUPLQDGR QLYHO GH JULV (Q OD LPDJHQ GH OD ILJXUD YHPRV TXH H[LVWH XQD QHQ XQ GHWHUPLQDGR QLYHO GH JULV (Q OD LPDJHQ GH OD ILJXUD YHPRV TXH H[LVWH XQD

SUHGRPLQDQFLD GH St[HOHV HQ ODV ]RQDV PiV RVFXUDV FRQ FXDWUR SLFRV VLJQLILFDWLYRV SUHGRPLQDQFLD GH St[HOHV HQ ODV ]RQDV PiV RVFXUDV FRQ FXDWUR SLFRV VLJQLILFDWLYRV

VLWXDGRV HQ WRUQR D ORV QLYHOHV GH JULV    \   $ SDUWLU GHO QLYHO GH JULV VLWXDGRV HQ WRUQR D ORV QLYHOHV GH JULV    \   $ SDUWLU GHO QLYHO GH JULV

 HO Q~PHUR GH St[HOHV GLVPLQX\H GH PDQHUD FRQVLGHUDEOH FRQ XQ Pi[LPR UHOD  HO Q~PHUR GH St[HOHV GLVPLQX\H GH PDQHUD FRQVLGHUDEOH FRQ XQ Pi[LPR UHOD

WLYR VLWXDGR HQ HO QLYHO GH JULV  HO Q~PHUR GH St[HOHV FRQ QLYHO GH JULV HQWUH  WLYR VLWXDGR HQ HO QLYHO GH JULV  HO Q~PHUR GH St[HOHV FRQ QLYHO GH JULV HQWUH 

\  HV SUiFWLFDPHQWH QXOR \ HO SLFR ILQDO VLWXDGR HQ HO QLYHO  LQGLFD OD SUHVHQFLD \  HV SUiFWLFDPHQWH QXOR \ HO SLFR ILQDO VLWXDGR HQ HO QLYHO  LQGLFD OD SUHVHQFLD

GH XQ Q~PHUR LPSRUWDQWH GH St[HOHV EODQFRV GH XQ Q~PHUR LPSRUWDQWH GH St[HOHV EODQFRV

,QWHUSUHWDFLyQ GHO KLVWRJUDPD ,QWHUSUHWDFLyQ GHO KLVWRJUDPD

(Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH UHSUHVHQWDQ FXDWUR SRVLEOHV KLVWRJUDPDV GH XQD LPDJHQ TXH (Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH UHSUHVHQWDQ FXDWUR SRVLEOHV KLVWRJUDPDV GH XQD LPDJHQ TXH

XWLOL]DUHPRV SDUD LQGLFDU HO WLSR GH LQIRUPDFLyQ TXH VH SXHGH H[WUDHU D SDUWLU GH HVWDV XWLOL]DUHPRV SDUD LQGLFDU HO WLSR GH LQIRUPDFLyQ TXH VH SXHGH H[WUDHU D SDUWLU GH HVWDV

JUiILFDV (Q HO FDVR D  WRGRV ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ VH HQFXHQWUDQ VLWXDGRV HQ OD JUiILFDV (Q HO FDVR D  WRGRV ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ VH HQFXHQWUDQ VLWXDGRV HQ OD
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

UHJLyQ GH QLYHOHV GH JULV SUy[LPRV DO QHJUR SRU OR TXH OD LPDJHQ DSDUHFHUi RVFXUD UHJLyQ GH QLYHOHV GH JULV SUy[LPRV DO QHJUR SRU OR TXH OD LPDJHQ DSDUHFHUi RVFXUD

3RU HO FRQWUDULR OD LPDJHQ DVRFLDGD DO KLVWRJUDPD E VHUi PX\ FODUD (O KLVWRJUDPD 3RU HO FRQWUDULR OD LPDJHQ DVRFLDGD DO KLVWRJUDPD E VHUi PX\ FODUD (O KLVWRJUDPD

F SRGUtD FRUUHVSRQGHU D XQD LPDJHQ FRQ EDMR FRQWUDVWH DO REVHUYDUVH TXH WRGRV ORV F SRGUtD FRUUHVSRQGHU D XQD LPDJHQ FRQ EDMR FRQWUDVWH DO REVHUYDUVH TXH WRGRV ORV

St[HOHV GH OD LPDJHQ WLHQHQ XQRV QLYHOHV GH JULV PX\ SDUHFLGRV SRU OR TXH OD LPDJHQ St[HOHV GH OD LPDJHQ WLHQHQ XQRV QLYHOHV GH JULV PX\ SDUHFLGRV SRU OR TXH OD LPDJHQ

WHQGUi XQ DVSHFWR JULViFHR \ GHELGR D VX UHGXFLGD GLQiPLFD UHVXOWDUi GLItFLO DSUHFLDU WHQGUi XQ DVSHFWR JULViFHR \ GHELGR D VX UHGXFLGD GLQiPLFD UHVXOWDUi GLItFLO DSUHFLDU

ORV GHWDOOHV 3DUD ILQDOL]DU HO VXSXHVWR G SRGUtD HVWDU DVRFLDGR D XQD LPDJHQ GH QD ORV GHWDOOHV 3DUD ILQDOL]DU HO VXSXHVWR G SRGUtD HVWDU DVRFLDGR D XQD LPDJHQ GH QD

WXUDOH]D ELQDULD FRPR XQ GRFXPHQWR LPSUHVR SXHVWR TXH HO KLVWRJUDPD LQGLFD OD WXUDOH]D ELQDULD FRPR XQ GRFXPHQWR LPSUHVR SXHVWR TXH HO KLVWRJUDPD LQGLFD OD

SUHVHQFLD GH GRV QLYHOHV SUHGRPLQDQWHV VLWXDGRV FHUFD GHO EODQFR \ HO QHJUR SUHVHQFLD GH GRV QLYHOHV SUHGRPLQDQWHV VLWXDGRV FHUFD GHO EODQFR \ HO QHJUR

7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV 7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV

PiV UHSUHVHQWDWLYDV PiV UHSUHVHQWDWLYDV

(Q ORV DSDUWDGRV TXH SRGUHPRV YHU D FRQWLQXDFLyQ VH LOXVWUDQ DOJXQDV GH ODV WUDQV (Q ORV DSDUWDGRV TXH SRGUHPRV YHU D FRQWLQXDFLyQ VH LOXVWUDQ DOJXQDV GH ODV WUDQV

IRUPDFLRQHV SXQWXDOHV PiV XWLOL]DGDV (Q JHQHUDO OD DSOLFDFLyQ GH XQ PpWRGR X RWUR IRUPDFLRQHV SXQWXDOHV PiV XWLOL]DGDV (Q JHQHUDO OD DSOLFDFLyQ GH XQ PpWRGR X RWUR

GHSHQGHUi GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ \ GH OD KDELOLGDG GHO GLVHxDGRU 3RU VX GHSHQGHUi GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ \ GH OD KDELOLGDG GHO GLVHxDGRU 3RU VX

SDUWH HO DQiOLVLV GHO KLVWRJUDPD VXHOH SURSRUFLRQDU XQD LQIRUPDFLyQ ODWHUDO GH JUDQ SDUWH HO DQiOLVLV GHO KLVWRJUDPD VXHOH SURSRUFLRQDU XQD LQIRUPDFLyQ ODWHUDO GH JUDQ

D\XGD HQ OD VHOHFFLyQ GH ORV PpWRGRV \ SDUiPHWURV PiV DGHFXDGRV D\XGD HQ OD VHOHFFLyQ GH ORV PpWRGRV \ SDUiPHWURV PiV DGHFXDGRV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

1HJDWLYR GH XQD LPDJHQ 1HJDWLYR GH XQD LPDJHQ

(O QHJDWLYR GH XQD LPDJHQ FRQVLVWH HQ LQYHUWLU OD JUDGDFLyQ GH ORV QLYHOHV GH JULV GH (O QHJDWLYR GH XQD LPDJHQ FRQVLVWH HQ LQYHUWLU OD JUDGDFLyQ GH ORV QLYHOHV GH JULV GH

PDQHUD TXH HO QLYHO GH JULV UHVXOWDQWH VHD WDQWR PiV RVFXUR FXDQWR PiV FODUR HUD HO PDQHUD TXH HO QLYHO GH JULV UHVXOWDQWH VHD WDQWR PiV RVFXUR FXDQWR PiV FODUR HUD HO

QLYHO RULJLQDO /D UHODFLyQ HQWUH HO QLYHO GH JULV RULJLQDO \ HO PRGLILFDGR VH SXHGH RE QLYHO RULJLQDO /D UHODFLyQ HQWUH HO QLYHO GH JULV RULJLQDO \ HO PRGLILFDGR VH SXHGH RE

WHQHU PHGLDQWH WHQHU PHGLDQWH

Z>Q P@  − X>Q P@ Z>Q P@  − X>Q P@

TXH QRV LQGLFD TXH HO EODQFR X>Q P@ =  VH FRQYLHUWH HQ QHJUR Z>Q P@ =   \ TXH QRV LQGLFD TXH HO EODQFR X>Q P@ =  VH FRQYLHUWH HQ QHJUR Z>Q P@ =   \
YLFHYHUVD 3RU QRUPD JHQHUDO HVWD IyUPXOD VH XWLOL]D HQ OD FRQYHUVLyQ GH QHJDWLYRV YLFHYHUVD 3RU QRUPD JHQHUDO HVWD IyUPXOD VH XWLOL]D HQ OD FRQYHUVLyQ GH QHJDWLYRV

IRWRJUiILFRV RULJLQDOHV H[SORUDGRV SRU HVFiQHU GH EODQFR \ QHJUR D SRVLWLYRV IRWRJUiILFRV RULJLQDOHV H[SORUDGRV SRU HVFiQHU GH EODQFR \ QHJUR D SRVLWLYRV

,PDJHQ RULJLQDO H LPDJHQ LQYHUWLGD ,PDJHQ RULJLQDO H LPDJHQ LQYHUWLGD

$O UHDOL]DU HO QHJDWLYR GH XQD LPDJHQ WDPELpQ RULJLQDO H[LVWHQ 3 St[HOHV FRQ XQ QLYHO GH JULV $O UHDOL]DU HO QHJDWLYR GH XQD LPDJHQ WDPELpQ RULJLQDO H[LVWHQ 3 St[HOHV FRQ XQ QLYHO GH JULV

PRGLILFDPRV VX KLVWRJUDPD \ GLFKD PRGLILFD D HQ OD LPDJHQ UHVXOWDQWH WDPELpQ H[LVWLUiQ 3 PRGLILFDPRV VX KLVWRJUDPD \ GLFKD PRGLILFD D HQ OD LPDJHQ UHVXOWDQWH WDPELpQ H[LVWLUiQ 3
FLyQ GHEH UHVXOWDU HYLGHQWH \D TXH VLPSOH St[HOHV FRQ XQ QLYHO GH JULV  ² D $Vt SXHV HO FLyQ GHEH UHVXOWDU HYLGHQWH \D TXH VLPSOH St[HOHV FRQ XQ QLYHO GH JULV  ² D $Vt SXHV HO

PHQWH VH WUDWD GH XQ JLUR GH OD FXUYD FRQ QXHYR KLVWRJUDPD HVWi UHODFLRQDGR FRQ HO GH OD PHQWH VH WUDWD GH XQ JLUR GH OD FXUYD FRQ QXHYR KLVWRJUDPD HVWi UHODFLRQDGR FRQ HO GH OD

UHVSHFWR D VX FHQWUR (Q HIHFWR VL HQ OD LPDJHQ LPDJHQ RULJLQDO PHGLDQWH OD HFXDFLyQ UHVSHFWR D VX FHQWUR (Q HIHFWR VL HQ OD LPDJHQ LPDJHQ RULJLQDO PHGLDQWH OD HFXDFLyQ

+ N =K
·> @ > − N @ + N =K
·> @ > − N @
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(QIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH (QIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH

8QD WUDQVIRUPDFLyQ PX\ XWLOL]DGD SDUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH GH XQD LPDJHQ HV OD IXQ 8QD WUDQVIRUPDFLyQ PX\ XWLOL]DGD SDUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH GH XQD LPDJHQ HV OD IXQ

FLyQ OLQHDO D WUDPRV TXH VH UHSUHVHQWD HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD /D PHMRUD GH FRQWUDVWH FLyQ OLQHDO D WUDPRV TXH VH UHSUHVHQWD HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD /D PHMRUD GH FRQWUDVWH

VH HQFXHQWUD GLUHFWDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ HO PDUJHQ GLQiPLFR GH OD OXPLQDQFLD HQ VH HQFXHQWUD GLUHFWDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ HO PDUJHQ GLQiPLFR GH OD OXPLQDQFLD HQ

HIHFWR DTXHOORV REMHWRV FX\RV QLYHOHV GH JULV HVWiQ PX\ SUy[LPRV DSDUHFHQ SRFR HIHFWR DTXHOORV REMHWRV FX\RV QLYHOHV GH JULV HVWiQ PX\ SUy[LPRV DSDUHFHQ SRFR

FRQWUDVWDGRV 3XHV ELHQ SDUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH HV QHFHVDULR UHDOL]DU XQD H[SDQ FRQWUDVWDGRV 3XHV ELHQ SDUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH HV QHFHVDULR UHDOL]DU XQD H[SDQ

VLyQ GH HVWRV QLYHOHV GH JULV OOHYDQGR HO JULV PiV RVFXUR KDFLD HO QHJUR \ HO JULV PiV VLyQ GH HVWRV QLYHOHV GH JULV OOHYDQGR HO JULV PiV RVFXUR KDFLD HO QHJUR \ HO JULV PiV

FODUR KDFLD HO EODQFR FODUR KDFLD HO EODQFR

/D WUDQVIRUPDFLyQ TXHGD FRPSOHWDPHQWH GLIHUHQFLD δ E − D HV PHQRU TXH ∆ 9E − 9D /D WUDQVIRUPDFLyQ TXHGD FRPSOHWDPHQWH GLIHUHQFLD δ E − D HV PHQRU TXH ∆ 9E − 9D
HVSHFLILFDGD PHGLDQWH ORV GRV SDUHV GH FRRU WRGRV ORV QLYHOHV GH JULV FRPSUHQGLGRV HQ HVWD HVSHFLILFDGD PHGLDQWH ORV GRV SDUHV GH FRRU WRGRV ORV QLYHOHV GH JULV FRPSUHQGLGRV HQ HVWD
GHQDGDV D 9D \ E 9E \ HVWi IRUPDGD SRU UHJLyQ TXHGDUiQ PiV VHSDUDGRV GH PDQHUD GHQDGDV D 9D \ E 9E \ HVWi IRUPDGD SRU UHJLyQ TXHGDUiQ PiV VHSDUDGRV GH PDQHUD
WUHV WUDPRV GH OtQHDV UHFWDV TXH YDQ TXH PHMRUDUi HO FRQWUDVWH JOREDO GH LPDJHQ HQ WUHV WUDPRV GH OtQHDV UHFWDV TXH YDQ TXH PHMRUDUi HO FRQWUDVWH JOREDO GH LPDJHQ HQ
HVWD ]RQD GH QLYHOHV GH JULV (Q JHQHUDO SRGH HVWD ]RQD GH QLYHOHV GH JULV (Q JHQHUDO SRGH
² 7UDPR  GHVGH HO RULJHQ DO SXQWR D 9D  PRV GHFLU TXH HQ DTXHOORV WUDPRV HQ ORV TXH OD
² 7UDPR  GHVGH HO RULJHQ DO SXQWR D 9D  PRV GHFLU TXH HQ DTXHOORV WUDPRV HQ ORV TXH OD

² 7UDPR  GHVGH HO SXQWR D 9D DO SXQWR

SHQGLHQWH VHD PD\RU TXH OD XQLGDG WUDQVIRU
² 7UDPR  GHVGH HO SXQWR D 9D DO SXQWR
SHQGLHQWH VHD PD\RU TXH OD XQLGDG WUDQVIRU

E 9E  PDFLyQ LGHQWLGDG VH PHMRUD HO FRQWUDVWH GH OD

LPDJHQ FRPR FRQVHFXHQFLD GH XQD H[SDQVLyQ
E 9E  PDFLyQ LGHQWLGDG VH PHMRUD HO FRQWUDVWH GH OD
LPDJHQ FRPR FRQVHFXHQFLD GH XQD H[SDQVLyQ

² 7UDPR  GHVGH HO SXQWR E 9E DO SXQWR

GHO PDUJHQ GLQiPLFR
² 7UDPR  GHVGH HO SXQWR E 9E DO SXQWR
GHO PDUJHQ GLQiPLFR

ILQDO    ILQDO   

(Q FDPELR HQ ORV WUDPRV  \  FX\D SHQ (Q FDPELR HQ ORV WUDPRV  \  FX\D SHQ
GLHQWH HV PHQRU TXH OD XQLGDG VH SURGXFH GLHQWH HV PHQRU TXH OD XQLGDG VH SURGXFH
(Q HVWH HMHPSOR FRQFUHWR OD HQIDWL]DFLyQ GH (Q HVWH HMHPSOR FRQFUHWR OD HQIDWL]DFLyQ GH
FRQWUDVWH VH UHDOL]D HQ OD ]RQD GH QLYHOHV GH XQD UHGXFFLyQ GHO FRQWUDVWH WRGRV ORV REMH FRQWUDVWH VH UHDOL]D HQ OD ]RQD GH QLYHOHV GH XQD UHGXFFLyQ GHO FRQWUDVWH WRGRV ORV REMH

JULV GH OD LPDJHQ FRPSUHQGLGRV HQWUH D E  WRV FX\RV QLYHOHV GH JULV HVWpQ FRPSUHQGL JULV GH OD LPDJHQ FRPSUHQGLGRV HQWUH D E  WRV FX\RV QLYHOHV GH JULV HVWpQ FRPSUHQGL

TXH WUDV OOHYDU D FDER VX WUDQVIRUPDFLyQ VH GRV HQ HVWDV UHJLRQHV VXIULUiQ XQD SpUGLGD GH TXH WUDV OOHYDU D FDER VX WUDQVIRUPDFLyQ VH GRV HQ HVWDV UHJLRQHV VXIULUiQ XQD SpUGLGD GH
FRPSUHQGHUiQ HQWUH 9D 9E  3XHVWR TXH OD FRQWUDVWH FRPSUHQGHUiQ HQWUH 9D 9E  3XHVWR TXH OD FRQWUDVWH

0HGLDQWH OD PRGLILFDFLyQ GH ORV SDUHV GH YDORUHV D 9D \ E 9E VH SXHGHQ REWHQHU GLV 0HGLDQWH OD PRGLILFDFLyQ GH ORV SDUHV GH YDORUHV D 9D \ E 9E VH SXHGHQ REWHQHU GLV

WLQWRV WLSRV GH PHMRUD GH FRQWUDVWH (Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUDQ YDULDV WUDQVIRU WLQWRV WLSRV GH PHMRUD GH FRQWUDVWH (Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUDQ YDULDV WUDQVIRU

PDFLRQHV TXH SXHGHQ XWLOL]DUVH SDUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH HQ XQD X RWUD ]RQD GH QLYHOHV PDFLRQHV TXH SXHGHQ XWLOL]DUVH SDUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH HQ XQD X RWUD ]RQD GH QLYHOHV

GH JULV $Vt SXHV WHQGUHPRV TXH UHDOL]DU OD VHOHFFLyQ GH ORV WUDPRV GH UHFWDV HQ IXQFLyQ GH JULV $Vt SXHV WHQGUHPRV TXH UHDOL]DU OD VHOHFFLyQ GH ORV WUDPRV GH UHFWDV HQ IXQFLyQ

GHO FRQWHQLGR GH OD LPDJHQ \ GHO WLSR GH SUREOHPDV GH FRQWUDVWH TXH DSDUH]FDQ GHO FRQWHQLGR GH OD LPDJHQ \ GHO WLSR GH SUREOHPDV GH FRQWUDVWH TXH DSDUH]FDQ
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3RVLEOHV IRUPDV GH HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH 3RVLEOHV IRUPDV GH HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH

*HQHUDOL]DFLyQ GH OD HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH *HQHUDOL]DFLyQ GH OD HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH

‡ /D HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH VH SXHGH JHQHUDOL]DU D WUDQVIRUPDFLRQHV FRQ PiV R PHQRV WUD ‡ /D HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH VH SXHGH JHQHUDOL]DU D WUDQVIRUPDFLRQHV FRQ PiV R PHQRV WUD
PRV OLQHDOHV PRV OLQHDOHV

‡ (O Q~PHUR GH WUDPRV OLQHDOHV HVWi UHODFLRQDGR FRQ OD FRPSOHMLGDG GH OD WUDQVIRUPDFLyQ TXH ‡ (O Q~PHUR GH WUDPRV OLQHDOHV HVWi UHODFLRQDGR FRQ OD FRPSOHMLGDG GH OD WUDQVIRUPDFLyQ TXH
GHVHDPRV UHDOL]DU \ HO FRQWHQLGR GH OD LPDJHQ GHVHDPRV UHDOL]DU \ HO FRQWHQLGR GH OD LPDJHQ

‡ (O Q~PHUR GH SXQWRV [ 9[ TXH KD\ TXH HVSHFLILFDU HV LJXDO DO Q~PHUR GH WUDPRV PHQRV ‡ (O Q~PHUR GH SXQWRV [ 9[ TXH KD\ TXH HVSHFLILFDU HV LJXDO DO Q~PHUR GH WUDPRV PHQRV
XQR XQR

‡ (Q OD PD\RU SDUWH GH ORV FDVRV VXHOH VHU VXILFLHQWH FRQ HO XVR GH GRV R WUHV WUDPRV ‡ (Q OD PD\RU SDUWH GH ORV FDVRV VXHOH VHU VXILFLHQWH FRQ HO XVR GH GRV R WUHV WUDPRV

/RV WUDPRV FRQ SHQGLHQWH PD\RU TXH OD XQLGDG SURSRUFLRQDQ XQD H[SDQVLyQ /RV WUDPRV FRQ SHQGLHQWH PD\RU TXH OD XQLGDG SURSRUFLRQDQ XQD H[SDQVLyQ

GHO PDUJHQ GLQiPLFR \ XQD PHMRUD GHO FRQWUDVWH GHO PDUJHQ GLQiPLFR \ XQD PHMRUD GHO FRQWUDVWH

/D SpUGLGD GH FRQWUDVWH HQ XQD IRWRJUDItD SXHGH YHQLU PRWLYDGD SRU P~OWLSOHV FDXVDV /D SpUGLGD GH FRQWUDVWH HQ XQD IRWRJUDItD SXHGH YHQLU PRWLYDGD SRU P~OWLSOHV FDXVDV

SHUR ODV PiV FRPXQHV VRQ OD VXEH[SRVLFLyQ OD VREUHH[SRVLFLyQ \ YDULRV SUREOHPDV SHUR ODV PiV FRPXQHV VRQ OD VXEH[SRVLFLyQ OD VREUHH[SRVLFLyQ \ YDULRV SUREOHPDV

TXH SXHGHQ DSDUHFHU HQ HO SURFHVR GH SRVLWLYDGR (Q ORV VLJXLHQWHV HMHPSORV VH FRQ TXH SXHGHQ DSDUHFHU HQ HO SURFHVR GH SRVLWLYDGR (Q ORV VLJXLHQWHV HMHPSORV VH FRQ

VLGHUDQ GLVWLQWDV LPiJHQHV FRQ SRFR FRQWUDVWH FRQ HO REMHWLYR GH FRPSUHQGHU HO SUR VLGHUDQ GLVWLQWDV LPiJHQHV FRQ SRFR FRQWUDVWH FRQ HO REMHWLYR GH FRPSUHQGHU HO SUR

FHVR GH VHOHFFLyQ GH SDUiPHWURV HQ HVWH WLSR GH WUDQVIRUPDFLRQHV FHVR GH VHOHFFLyQ GH SDUiPHWURV HQ HVWH WLSR GH WUDQVIRUPDFLRQHV

6HOHFFLyQ GH SDUiPHWURV HQ OD HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH HMHPSOR  6HOHFFLyQ GH SDUiPHWURV HQ OD HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH HMHPSOR 
 382&
FUOC
&RPR SRGHPRV YHU OD LPDJHQ GH HVWH HMHPSOR
WLHQH XQ FRQWUDVWH PX\ UHGXFLGR \D TXH SUiF
WLFDPHQWH WRGRV ORV St[HOHV SRVHHQ XQ QLYHO GH
JULV PHGLR (O KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ PXHVWUD
HVWD FLUFXQVWDQFLD LQGLFDQGR TXH OD PD\RU SDU
WH GH ORV St[HOHV VH HQFXHQWUDQ HQWUH XQ QLYHO
GH JULV GH  \  XQ PDUJHQ GLQiPLFR WDQ
UHGXFLGR TXH LPSLGH TXH VH SXHGDQ DSUHFLDU GL
IHUHQFLDV VLJQLILFDWLYDV HQWUH ORV QLYHOHV PiV RV
FXURV  \ ORV PiV FODURV  
7UDQVIRUPDFLyQ GH PHMRUD GH FRQWUDVWH H LPDJHQ UHVXOWDQWH
/D PHMRUD GH FRQWUDVWH HV JOREDO HQ WRGD OD LPD
JHQ \ QR VH REVHUYD QLQJXQD SpUGLGD GH FDOLGDG
RULJLQDGD SRU OD SUHVHQFLD GH WUDPRV FRQ SHQ
GLHQWH PHQRU TXH OD XQLGDG WUDPRV  \   /D
UD]yQ GHEHUtD HVWDU FODUD VL WHQHPRV HQ FXHQWD
TXH HQ HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ RULJLQDO
SUiFWLFDPHQWH QR H[LVWH QLQJ~Q St[HO FRP
SUHQGLGR HQ ORV LQWHUYDORV   \   
$Vt SRGHPRV FRQFOXLU TXH QR VH KD SURGXFLGR
QLQJXQD SpUGLGD GH FRQWUDVWH YLVLEOH GHELGR D
TXH QR H[LVWtDQ St[HOHV HQ HVWRV WUDPRV
0HGLDQWH HO DQiOLVLV GHO KLVWRJUDPD GH OD
LPDJHQ UHVXOWDQWH SRGHPRV FRPSUREDU TXH
+LVWRJUDPD GH OD LPDJHQ PHMRUDGD
0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR
3DUD PHMRUDU OD LPDJHQ SRGHPRV XWLOL]DU XQD
WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GH HQIDWL]DFLyQ GH FRQ
WUDVWH TXH PHMRUH VX PDUJHQ GLQiPLFR (Q HVWH
FDVR XQRV SDUiPHWURV DGHFXDGRV SRGUtDQ VHU
ORV SDUHV GH SXQWRV   \    FRQ
OR TXH HO QLYHO GH JULV PiV RVFXUR  VH WUDQV
IRUPDUtD HQ XQ QLYHO GH JULV SUy[LPR DO QHJUR
  \ HO PiV FODUR   D XQ QLYHO SUy[LPR DO
EODQFR HIHFWR TXH PHMRUDUtD FRQVLGHUDEOHPHQ
WH FRPR VH YH HO FRQWUDVWH GH OD LPDJHQ
HO HIHFWR GH HVWD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO KD
VLGR OD H[SDQVLyQ GH ORV QLYHOHV GH JULV GH OD
LPDJHQ KDFLD ORV QLYHOHV H[WUHPRV EODQFR \
QHJUR  7DPELpQ GHEHPRV REVHUYDU TXH HO
KLVWRJUDPD REWHQLGR PXHVWUD TXH QR DSDUH
FHQ WRGRV ORV QLYHOHV SRVLEOHV GH JULV HQ OD ]RQD
TXH VH KD H[SDQGLGR \ HVWR HV DVt GHELGR D TXH
HQ OD LPDJHQ RULJLQDO VyOR H[LVWtDQ  QLYHOHV
GH JULV HQ OD UHJLyQ  D   − 
7UDV KDEHU H[SDQGLGR HO PDUJHQ GLQiPLFR VL
JXHQ H[LVWLHQGR HQ H[FOXVLYD HVWRV  QLYHOHV
SRVLEOHV DXQTXH DKRUD VXV YDORUHV VH HQ
FXHQWUDQ GLVWULEXLGRV HQ HO PDUJHQ GH QLYH
OHV GH JULV TXH YD GHVGH  KDVWD 
 382&
 FUOC
&RPR SRGHPRV YHU OD LPDJHQ GH HVWH HMHPSOR
WLHQH XQ FRQWUDVWH PX\ UHGXFLGR \D TXH SUiF
WLFDPHQWH WRGRV ORV St[HOHV SRVHHQ XQ QLYHO GH
JULV PHGLR (O KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ PXHVWUD
HVWD FLUFXQVWDQFLD LQGLFDQGR TXH OD PD\RU SDU
WH GH ORV St[HOHV VH HQFXHQWUDQ HQWUH XQ QLYHO
GH JULV GH  \  XQ PDUJHQ GLQiPLFR WDQ
UHGXFLGR TXH LPSLGH TXH VH SXHGDQ DSUHFLDU GL
IHUHQFLDV VLJQLILFDWLYDV HQWUH ORV QLYHOHV PiV RV
FXURV  \ ORV PiV FODURV  
7UDQVIRUPDFLyQ GH PHMRUD GH FRQWUDVWH H LPDJHQ UHVXOWDQWH
/D PHMRUD GH FRQWUDVWH HV JOREDO HQ WRGD OD LPD
JHQ \ QR VH REVHUYD QLQJXQD SpUGLGD GH FDOLGDG
RULJLQDGD SRU OD SUHVHQFLD GH WUDPRV FRQ SHQ
GLHQWH PHQRU TXH OD XQLGDG WUDPRV  \   /D
UD]yQ GHEHUtD HVWDU FODUD VL WHQHPRV HQ FXHQWD
TXH HQ HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ RULJLQDO
SUiFWLFDPHQWH QR H[LVWH QLQJ~Q St[HO FRP
SUHQGLGR HQ ORV LQWHUYDORV   \   
  $Vt SRGHPRV FRQFOXLU TXH QR VH KD SURGXFLGR
QLQJXQD SpUGLGD GH FRQWUDVWH YLVLEOH GHELGR D
TXH QR H[LVWtDQ St[HOHV HQ HVWRV WUDPRV
0HGLDQWH HO DQiOLVLV GHO KLVWRJUDPD GH OD
LPDJHQ UHVXOWDQWH SRGHPRV FRPSUREDU TXH
+LVWRJUDPD GH OD LPDJHQ PHMRUDGD
0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 
3DUD PHMRUDU OD LPDJHQ SRGHPRV XWLOL]DU XQD
WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GH HQIDWL]DFLyQ GH FRQ
WUDVWH TXH PHMRUH VX PDUJHQ GLQiPLFR (Q HVWH
FDVR XQRV SDUiPHWURV DGHFXDGRV SRGUtDQ VHU
ORV SDUHV GH SXQWRV   \    FRQ
OR TXH HO QLYHO GH JULV PiV RVFXUR  VH WUDQV
IRUPDUtD HQ XQ QLYHO GH JULV SUy[LPR DO QHJUR
  \ HO PiV FODUR   D XQ QLYHO SUy[LPR DO
EODQFR HIHFWR TXH PHMRUDUtD FRQVLGHUDEOHPHQ
WH FRPR VH YH HO FRQWUDVWH GH OD LPDJHQ
HO HIHFWR GH HVWD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO KD
VLGR OD H[SDQVLyQ GH ORV QLYHOHV GH JULV GH OD
LPDJHQ KDFLD ORV QLYHOHV H[WUHPRV EODQFR \
QHJUR  7DPELpQ GHEHPRV REVHUYDU TXH HO
KLVWRJUDPD REWHQLGR PXHVWUD TXH QR DSDUH
FHQ WRGRV ORV QLYHOHV SRVLEOHV GH JULV HQ OD ]RQD
TXH VH KD H[SDQGLGR \ HVWR HV DVt GHELGR D TXH
HQ OD LPDJHQ RULJLQDO VyOR H[LVWtDQ  QLYHOHV
GH JULV HQ OD UHJLyQ  D   −   
7UDV KDEHU H[SDQGLGR HO PDUJHQ GLQiPLFR VL
JXHQ H[LVWLHQGR HQ H[FOXVLYD HVWRV  QLYHOHV
SRVLEOHV DXQTXH DKRUD VXV YDORUHV VH HQ
FXHQWUDQ GLVWULEXLGRV HQ HO PDUJHQ GH QLYH
OHV GH JULV TXH YD GHVGH  KDVWD 
 382&
FUOC
3DUD FRPSUHQGHU PHMRU OD SpUGLGD GH FRQ
WUDVWH HQ ORV WUDPRV OLQHDOHV FRQ SHQGLHQWH
PHQRU TXH OD XQLGDG SRGHPRV DSOLFDU OD
PLVPD WUDQVIRUPDFLyQ TXH KHPRV XWLOL]DGR
FRQ DQWHULRULGDG SHUR DSOLFiQGROD HVWD YH]
VREUH OD LPDJHQ \D PHMRUDGD (O UHVXOWDGR
PXHVWUD TXH OD ]RQD GHO ERVTXH FRQ XQRV QL
$O DSOLFDU OD PHMRUD GH FRQWUDVWHV D XQD LPDJHQ \D PHMRUDGD VH REVHUYD OD SpUGLGD GH FRQWUDVWH
FDXVDGD SRU ORV WUDPRV OLQHDOHV FRQ SHQGLHQWH PHQRU TXH OD XQLGDG
6HOHFFLyQ GH ORV SDUiPHWURV GH FRQWUDVWH HMHPSOR 
(Q HVWH HMHPSOR OD LPDJHQ KD VLGR VREUHH[
SXHVWD GH PRGR TXH SUHVHQWD XQ GRPLQLR
GH QLYHOHV GH JULV PX\ FODURV (O KLVWRJUD
PD GH OD LPDJHQ PXHVWUD HVWD FDUDFWHUtVWL
FD \D TXH SUiFWLFDPHQWH WRGRV ORV QLYHOHV
GH JULV HVWiQ FRQFHQWUDGRV HQ HO PDUJHQ
GLQiPLFR TXH YD GHVGH HO QLYHO  DO QLYHO

3DUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH GH OD LPDJHQ XWLOL
]DUHPRV XQD WUDQVIRUPDFLyQ FRQ VyOR GRV
WUDPRV OLQHDOHV SRU OR WDQWR ~QLFDPHQWH
QHFHVLWDUHPRV GHILQLU XQ SXQWR D 9D
FRPR LQWHUVHFFLyQ HQWUH ODV GRV UHFWDV $XQ
TXH OD VHOHFFLyQ GHO SXQWR GH LQWHUVHFFLyQ
QR HV ~QLFD HO KLVWRJUDPD SURSRUFLRQD XQD
YDOLRVD LQIRUPDFLyQ SDUD VX GHILQLFLyQ (Q
7UDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GH GRV WUDPRV OLQHDOHV H LPDJHQ PHMRUDGD
0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR
YHOHV GH JULV PiV RVFXURV HQWUH  \   KD
VLGR FRPSULPLGD D QLYHOHV VLWXDGRV HQWUH  \
 \ KD DGTXLULGR XQD DSDULHQFLD SUiFWLFD
PHQWH QHJUD SRFR FRQWUDVWH  'H PDQHUD
DQiORJD SRGHPRV UD]RQDU TXH VH KDQ SHUGL
GR GHWDOOHV HQ ODV SDUWHV PiV FODUDV FLHOR \ VH
xDO GH DYLVR 
HVWH FDVR KHPRV VHOHFFLRQDGR HO SXQWR 
  FRQ OR TXH REWHQHPRV FRPR UHVXOWDGR
TXH GH QLYHOHV GH JULV PX\ FODURV (O KLVWRJUD
D 7RGRV ORV QLYHOHV GH JULV VLWXDGRV HQWUH 
\  VH FRPSULPLUiQ HQ HO PDUJHQ VLWXDGR
HQWUH  \  FLUFXQVWDQFLD TXH JDUDQWL]D TXH
WRGDYtD H[LVWLUiQ YDULDV JUDGDFLRQHV HQWUH
ORV QLYHOHV GH JULV PiV RVFXURV GH OD LPDJHQ
E /RV QLYHOHV GH JULV VLWXDGRV HQWUH  \
− −
 VH WUDQVIRUPDUiQ DO UDQJR 
OR TXH VH SURGXFH XQD H[SDQVLyQ GHO PDUJHQ
 SRU
GLQiPLFR TXH PHMRUDUi HO FRQWUDVWH JHQHUDO
GH OD LPDJHQ
 382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 
3DUD FRPSUHQGHU PHMRU OD SpUGLGD GH FRQ YHOHV GH JULV PiV RVFXURV HQWUH  \   KD
WUDVWH HQ ORV WUDPRV OLQHDOHV FRQ SHQGLHQWH VLGR FRPSULPLGD D QLYHOHV VLWXDGRV HQWUH  \
PHQRU TXH OD XQLGDG SRGHPRV DSOLFDU OD  \ KD DGTXLULGR XQD DSDULHQFLD SUiFWLFD
PLVPD WUDQVIRUPDFLyQ TXH KHPRV XWLOL]DGR PHQWH QHJUD SRFR FRQWUDVWH  'H PDQHUD
FRQ DQWHULRULGDG SHUR DSOLFiQGROD HVWD YH] DQiORJD SRGHPRV UD]RQDU TXH VH KDQ SHUGL
VREUH OD LPDJHQ \D PHMRUDGD (O UHVXOWDGR GR GHWDOOHV HQ ODV SDUWHV PiV FODUDV FLHOR \ VH
PXHVWUD TXH OD ]RQD GHO ERVTXH FRQ XQRV QL xDO GH DYLVR 
$O DSOLFDU OD PHMRUD GH FRQWUDVWHV D XQD LPDJHQ \D PHMRUDGD VH REVHUYD OD SpUGLGD GH FRQWUDVWH
FDXVDGD SRU ORV WUDPRV OLQHDOHV FRQ SHQGLHQWH PHQRU TXH OD XQLGDG
6HOHFFLyQ GH ORV SDUiPHWURV GH FRQWUDVWH HMHPSOR 
(Q HVWH HMHPSOR OD LPDJHQ KD VLGR VREUHH[ HVWH FDVR KHPRV VHOHFFLRQDGR HO SXQWR 
SXHVWD GH PRGR TXH SUHVHQWD XQ GRPLQLR   FRQ OR TXH REWHQHPRV FRPR UHVXOWDGR
TXH
PD GH OD LPDJHQ PXHVWUD HVWD FDUDFWHUtVWL
FD \D TXH SUiFWLFDPHQWH WRGRV ORV QLYHOHV
D 7RGRV ORV QLYHOHV GH JULV VLWXDGRV HQWUH 
GH JULV HVWiQ FRQFHQWUDGRV HQ HO PDUJHQ
\  VH FRPSULPLUiQ HQ HO PDUJHQ VLWXDGR
GLQiPLFR TXH YD GHVGH HO QLYHO  DO QLYHO
HQWUH  \  FLUFXQVWDQFLD TXH JDUDQWL]D TXH

WRGDYtD H[LVWLUiQ YDULDV JUDGDFLRQHV HQWUH
ORV QLYHOHV GH JULV PiV RVFXURV GH OD LPDJHQ
3DUD PHMRUDU HO FRQWUDVWH GH OD LPDJHQ XWLOL
]DUHPRV XQD WUDQVIRUPDFLyQ FRQ VyOR GRV
E /RV QLYHOHV GH JULV VLWXDGRV HQWUH  \
WUDPRV OLQHDOHV SRU OR WDQWR ~QLFDPHQWH
QHFHVLWDUHPRV GHILQLU XQ SXQWR D 9D  VH WUDQVIRUPDUiQ DO UDQJR 
OR TXH VH SURGXFH XQD H[SDQVLyQ GHO PDUJHQ
 SRU
FRPR LQWHUVHFFLyQ HQWUH ODV GRV UHFWDV $XQ
GLQiPLFR TXH PHMRUDUi HO FRQWUDVWH JHQHUDO
TXH OD VHOHFFLyQ GHO SXQWR GH LQWHUVHFFLyQ
GH OD LPDJHQ
QR HV ~QLFD HO KLVWRJUDPD SURSRUFLRQD XQD
YDOLRVD LQIRUPDFLyQ SDUD VX GHILQLFLyQ (Q
7UDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GH GRV WUDPRV OLQHDOHV H LPDJHQ PHMRUDGD
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

%LQDUL]DFLyQ %LQDUL]DFLyQ

/D ELQDUL]DFLyQ FRQVLVWH HQ FRQYHUWLU XQD LPDJHQ PXOWLQLYHO YDULRV QLYHOHV GH JULV /D ELQDUL]DFLyQ FRQVLVWH HQ FRQYHUWLU XQD LPDJHQ PXOWLQLYHO YDULRV QLYHOHV GH JULV

HQ XQD LPDJHQ FRQ VyOR GRV QLYHOHV EODQFR \ QHJUR 6H XWLOL]D VREUH WRGR SDUD LPi HQ XQD LPDJHQ FRQ VyOR GRV QLYHOHV EODQFR \ QHJUR 6H XWLOL]D VREUH WRGR SDUD LPi

JHQHV FRQ QDWXUDOH]D ELPRGDO TXH KDQ VLGR FDSWXUDGDV XWLOL]DQGR GLVSRVLWLYRV FRQ JHQHV FRQ QDWXUDOH]D ELPRGDO TXH KDQ VLGR FDSWXUDGDV XWLOL]DQGR GLVSRVLWLYRV FRQ

GLIHUHQWHV QLYHOHV GH JULV 8QR GH ORV HMHPSORV PiV WtSLFRV HQ ORV TXH VH XWLOL]D OD EL GLIHUHQWHV QLYHOHV GH JULV 8QR GH ORV HMHPSORV PiV WtSLFRV HQ ORV TXH VH XWLOL]D OD EL

QDUL]DFLyQ HV HO SURFHVR GH FDSWXUD GH GRFXPHQWRV GH WH[WR \ JUiILFRV OLQHDOHV FRQ QDUL]DFLyQ HV HO SURFHVR GH FDSWXUD GH GRFXPHQWRV GH WH[WR \ JUiILFRV OLQHDOHV FRQ

HVFiQHUHV PXOWLQLYHO WDPELpQ VH XVD FRQ IUHFXHQFLD HQ DSOLFDFLRQHV GH YLVLyQ DUWLIL HVFiQHUHV PXOWLQLYHO WDPELpQ VH XVD FRQ IUHFXHQFLD HQ DSOLFDFLRQHV GH YLVLyQ DUWLIL

FLDO SDUD LGHQWLILFDU ORV REMHWRV GH LQWHUpV HQ XQD LPDJHQ FLDO SDUD LGHQWLILFDU ORV REMHWRV GH LQWHUpV HQ XQD LPDJHQ

6H SXHGH GHILQLU OD WUDQVIRUPDFLyQ FRPR OD VLJXLHQWH IXQFLyQ 6H SXHGH GHILQLU OD WUDQVIRUPDFLyQ FRPR OD VLJXLHQWH IXQFLyQ

 VL X [ Q  P ] ≤γ  VL X [ Q  P ] ≤γ
I(X) =  I(X) = 
 VL X [ Q  P ] >γ  VL X [ Q  P ] >γ

(Q GLFKD IXQFLyQ γ HV HO XPEUDO TXH VH XWLOL]D SDUD GHWHUPLQDU OD FRQGLFLyQ SRU OD (Q GLFKD IXQFLyQ γ HV HO XPEUDO TXH VH XWLOL]D SDUD GHWHUPLQDU OD FRQGLFLyQ SRU OD

TXH XQ St[HO VH FRQYLHUWH HQ EODQFR R HQ QHJUR OD UHSUHVHQWDFLyQ JUiILFD GH HVWD TXH XQ St[HO VH FRQYLHUWH HQ EODQFR R HQ QHJUR OD UHSUHVHQWDFLyQ JUiILFD GH HVWD

WUDQVIRUPDFLyQ HV XQD IXQFLyQ HVFDOyQ GHVSOD]DGD D OD DEVFLVD γ WUDQVIRUPDFLyQ HV XQD IXQFLyQ HVFDOyQ GHVSOD]DGD D OD DEVFLVD γ

7UDQVIRUPDFLyQ SDUD OD ELQDUL]DFLyQ GH XQD LPDJHQ 7UDQVIRUPDFLyQ SDUD OD ELQDUL]DFLyQ GH XQD LPDJHQ

(Q OD ILJXUD TXH SUHVHQWDPRV D FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH XQD LPDJHQ FRUUHVSRQ (Q OD ILJXUD TXH SUHVHQWDPRV D FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUD XQ HMHPSOR GH XQD LPDJHQ FRUUHVSRQ

GLHQWH D OD PDWUtFXOD GH XQ DXWRPyYLO TXH VH KD REWHQLGR PHGLDQWH XQD FiPDUD VLWXDGD HQ OD GLHQWH D OD PDWUtFXOD GH XQ DXWRPyYLO TXH VH KD REWHQLGR PHGLDQWH XQD FiPDUD VLWXDGD HQ OD

HQWUDGD GH XQ DSDUFDPLHQWR /D LPDJHQ RULJLQDO HV GH EDMD FDOLGDG \ XQLIRUPLGDG SRU FDXVD HQWUDGD GH XQ DSDUFDPLHQWR /D LPDJHQ RULJLQDO HV GH EDMD FDOLGDG \ XQLIRUPLGDG SRU FDXVD

GH XQD LOXPLQDFLyQ GHILFLHQWH $ SHVDU GH WRGR OD ELQDUL]DFLyQ GH OD LPDJHQ SHUPLWH VHSDUDU GH XQD LOXPLQDFLyQ GHILFLHQWH $ SHVDU GH WRGR OD ELQDUL]DFLyQ GH OD LPDJHQ SHUPLWH VHSDUDU

FRQ WRGD FODULGDG ORV GtJLWRV TXH VH WHQGUiQ TXH UHFRQRFHU FRQ WRGD FODULGDG ORV GtJLWRV TXH VH WHQGUiQ TXH UHFRQRFHU

(MHPSOR GH ELQDUL]DFLyQ GH XQD LPDJHQ (MHPSOR GH ELQDUL]DFLyQ GH XQD LPDJHQ

GH QDWXUDOH]D ELPRGDO GH QDWXUDOH]D ELPRGDO
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3DUD GHWHUPLQDU HO YDORU DGHFXDGR GHO QLYHO GH XPEUDO TXH VH XWLOL]D HQ OD ELQDUL 3DUD GHWHUPLQDU HO YDORU DGHFXDGR GHO QLYHO GH XPEUDO TXH VH XWLOL]D HQ OD ELQDUL

]DFLyQ VXHOH VHU VXILFLHQWH FRQ XQ VLPSOH DQiOLVLV GHO KLVWRJUDPD (Q HO HMHPSOR GH ]DFLyQ VXHOH VHU VXILFLHQWH FRQ XQ VLPSOH DQiOLVLV GHO KLVWRJUDPD (Q HO HMHPSOR GH

OD PDWUtFXOD GHO DXWRPyYLO HO KLVWRJUDPD LQGLFD FODUDPHQWH OD H[LVWHQFLD GH GRV OD PDWUtFXOD GHO DXWRPyYLO HO KLVWRJUDPD LQGLFD FODUDPHQWH OD H[LVWHQFLD GH GRV

QLYHOHV GH LOXPLQDFLyQ SUHGRPLQDQWHV DQWH OR TXH OD VHOHFFLyQ GHO XPEUDO FRPR QLYHOHV GH LOXPLQDFLyQ SUHGRPLQDQWHV DQWH OR TXH OD VHOHFFLyQ GHO XPEUDO FRPR

XQ YDORU LQWHUPHGLR HQWUH HVWRV GRV QLYHOHV SHUPLWH OD FRUUHFWD ELQDUL]DFLyQ GH OD XQ YDORU LQWHUPHGLR HQWUH HVWRV GRV QLYHOHV SHUPLWH OD FRUUHFWD ELQDUL]DFLyQ GH OD

LPDJHQ LPDJHQ

+LVWRJUDPD GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO SDUD ELQDUL]DU +LVWRJUDPD GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO SDUD ELQDUL]DU

7HQHPRV OD RSFLyQ GH DXWRPDWL]DU HO XP
EUDO GHILQLHQGR DOJ~Q WLSR GH SURFHVR VLVWH
PiWLFR GHO KLVWRJUDPD (VWD DXWRPDWL]DFLyQ
UHVXOWD ~WLO HQ HVSHFLDO SDUD DTXHOORV FDVRV HQ
ORV TXH VH HVSHUD TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH
OD LPDJHQ SXHGDQ GHSHQGHU GHO LQVWDQWH
HQ TXH VH UHDOL]D OD GLJLWDOL]DFLyQ (Q QXHV
WUR HMHPSOR VL HO DSDUFDPLHQWR HV H[WHULRU
ODV FRQGLFLRQHV GH LOXPLQDFLyQ HQ ODV TXH
RSHUD HO VLVWHPD YDULDUiQ D OR ODUJR GHO GtD
SRU OR TXH VH HVSHUD TXH ORV QLYHOHV GH JULV
GRQGH VH VLW~DQ ORV GtJLWRV \ HO IRQGR GH OD
PDWUtFXOD SXHGDQ GHVSOD]DUVH (VWH KHFKR
H[LJLUi SRGHU PRGLILFDU HO QLYHO GH XPEUDO
GHSHQGLHQGR GH ODV FRQGLFLRQHV GH OD LPD
JHQ
8Q SRVLEOH SURFHGLPLHQWR VLVWHPiWLFR FRQ
VLVWH HQ GHWHUPLQDU OD SRVLFLyQ GH ORV GRV
SLFRV GHO KLVWRJUDPD FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV
QLYHOHV FDUDFWHUtVWLFRV IRQGR \ GtJLWR \ VL
WXDU HO XPEUDO FRPR HO YDORU PHGLR HQWUH
HVWRV GRV QLYHOHV GH JULV /D DOWHUQDWLYD TXH
SUHVHQWDPRV SXHGH LQWURGXFLU DOJXQRV
HUURUHV FRQ PRWLYR GH OD IDOWD GH FRQWLQXL
GDG HQWUH YDORUHV FRQVHFXWLYRV GHO KLVWRJUD
PD 3DUD VROYHQWDU HO SUREOHPD HV KDELWXDO
UHDOL]DU XQ ILOWUDGR SDVR EDMR R PRUIROyJL
FR GHO KLVWRJUDPD TXH VXDYLFH VX FXUYD \
SHUPLWD UHDOL]DU XQD HVWLPDFLyQ PHQRV VHQ
VLEOH DO UXLGR
7HQHPRV OD RSFLyQ GH DXWRPDWL]DU HO XP
EUDO GHILQLHQGR DOJ~Q WLSR GH SURFHVR VLVWH
PiWLFR GHO KLVWRJUDPD (VWD DXWRPDWL]DFLyQ
UHVXOWD ~WLO HQ HVSHFLDO SDUD DTXHOORV FDVRV HQ
ORV TXH VH HVSHUD TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH
OD LPDJHQ SXHGDQ GHSHQGHU GHO LQVWDQWH
HQ TXH VH UHDOL]D OD GLJLWDOL]DFLyQ (Q QXHV
WUR HMHPSOR VL HO DSDUFDPLHQWR HV H[WHULRU
ODV FRQGLFLRQHV GH LOXPLQDFLyQ HQ ODV TXH
RSHUD HO VLVWHPD YDULDUiQ D OR ODUJR GHO GtD
SRU OR TXH VH HVSHUD TXH ORV QLYHOHV GH JULV
GRQGH VH VLW~DQ ORV GtJLWRV \ HO IRQGR GH OD
PDWUtFXOD SXHGDQ GHVSOD]DUVH (VWH KHFKR
H[LJLUi SRGHU PRGLILFDU HO QLYHO GH XPEUDO
GHSHQGLHQGR GH ODV FRQGLFLRQHV GH OD LPD
JHQ
8Q SRVLEOH SURFHGLPLHQWR VLVWHPiWLFR FRQ
VLVWH HQ GHWHUPLQDU OD SRVLFLyQ GH ORV GRV
SLFRV GHO KLVWRJUDPD FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV
QLYHOHV FDUDFWHUtVWLFRV IRQGR \ GtJLWR \ VL
WXDU HO XPEUDO FRPR HO YDORU PHGLR HQWUH
HVWRV GRV QLYHOHV GH JULV /D DOWHUQDWLYD TXH
SUHVHQWDPRV SXHGH LQWURGXFLU DOJXQRV
HUURUHV FRQ PRWLYR GH OD IDOWD GH FRQWLQXL
GDG HQWUH YDORUHV FRQVHFXWLYRV GHO KLVWRJUD
PD 3DUD VROYHQWDU HO SUREOHPD HV KDELWXDO
UHDOL]DU XQ ILOWUDGR SDVR EDMR R PRUIROyJL
FR GHO KLVWRJUDPD TXH VXDYLFH VX FXUYD \
SHUPLWD UHDOL]DU XQD HVWLPDFLyQ PHQRV VHQ
VLEOH DO UXLGR

&OLSSLQJ &OLSSLQJ

/DV WUDQVIRUPDFLRQHV GH FOLSSLQJ FRQVLVWHQ HQ ILMDU HQ XQ PLVPR QLYHO GH JULV S WRGRV /DV WUDQVIRUPDFLRQHV GH FOLSSLQJ FRQVLVWHQ HQ ILMDU HQ XQ PLVPR QLYHO GH JULV S WRGRV

ORV St[HOHV FX\R QLYHO GH JULV VH VLW~D HQ ODV SUR[LPLGDGHV GH S WHQLHQGR HQ FXHQWD TXH ORV St[HOHV FX\R QLYHO GH JULV VH VLW~D HQ ODV SUR[LPLGDGHV GH S WHQLHQGR HQ FXHQWD TXH
ORV YDORUHV GH S PiV KDELWXDOHV VRQ HO QHJUR \ HO EODQFR (Q ODV JUiILFDV DGMXQWDV VH ORV YDORUHV GH S PiV KDELWXDOHV VRQ HO QHJUR \ HO EODQFR (Q ODV JUiILFDV DGMXQWDV VH

PXHVWUDQ DOJXQRV HMHPSORV GH WUDQVIRUPDFLRQHV GH FOLSSLQJ D ORV QLYHOHV GH EODQFR \ PXHVWUDQ DOJXQRV HMHPSORV GH WUDQVIRUPDFLRQHV GH FOLSSLQJ D ORV QLYHOHV GH EODQFR \
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

QHJUR PiV XVXDOHV (Q ODV WUDQVIRUPDFLRQHV GH OD ILOD LQIHULRU HO QLYHO GH JULV GH ORV QHJUR PiV XVXDOHV (Q ODV WUDQVIRUPDFLRQHV GH OD ILOD LQIHULRU HO QLYHO GH JULV GH ORV

St[HOHV VREUH ORV TXH QR VH DSOLFD HO FOLSSLQJ VH PDQWLHQH LJXDO DO QLYHO GH JULV RULJLQDO St[HOHV VREUH ORV TXH QR VH DSOLFD HO FOLSSLQJ VH PDQWLHQH LJXDO DO QLYHO GH JULV RULJLQDO

ODV WUDQVIRUPDFLRQHV GH OD ILOD VXSHULRU VRQ FRQWLQXDV OR TXH VLJQLILFD TXH VH DSOLFD XQD ODV WUDQVIRUPDFLRQHV GH OD ILOD VXSHULRU VRQ FRQWLQXDV OR TXH VLJQLILFD TXH VH DSOLFD XQD

HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH HQ ORV QLYHOHV HQ ORV TXH QR VH UHDOL]D FOLSSLQJ HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH HQ ORV QLYHOHV HQ ORV TXH QR VH UHDOL]D FOLSSLQJ

(MHPSORV GH WUDQVIRUPDFLRQHV GH FOLSSLQJ (MHPSORV GH WUDQVIRUPDFLRQHV GH FOLSSLQJ

(O FOLSSLQJ HV HVSHFLDOPHQWH ~WLO FXDQGR VH DSOLFD D OD ]RQD GHO QHJUR SDUD (O FOLSSLQJ HV HVSHFLDOPHQWH ~WLO FXDQGR VH DSOLFD D OD ]RQD GHO QHJUR SDUD

LPiJHQHV TXH WLHQHQ UXLGR LPiJHQHV TXH WLHQHQ UXLGR

(MHPSOR GH FOLSSLQJ HQ OD UHJLyQ GHO QHJUR (MHPSOR GH FOLSSLQJ HQ OD UHJLyQ GHO QHJUR
/D WUDQVIRUPDFLyQ GH FOLSSLQJ HV HVSHFLDO PH (VWH WLSR GH UXLGR DSDUHFH GH PDQHUD /D WUDQVIRUPDFLyQ GH FOLSSLQJ HV HVSHFLDO PH (VWH WLSR GH UXLGR DSDUHFH GH PDQHUD

PHQWH ~WLO FXDQGR VH DSOLFD DO QLYHO GH QHJUR KDELWXDO FXDQGR VH GLJLWDOL]DQ LPiJHQHV PHQWH ~WLO FXDQGR VH DSOLFD DO QLYHO GH QHJUR KDELWXDO FXDQGR VH GLJLWDOL]DQ LPiJHQHV

HQ LPiJHQHV TXH WLHQHQ FLHUWR QLYHO GH UXL SURFHGHQWHV GH FLQWDV GH YtGHR GH EDMD FD HQ LPiJHQHV TXH WLHQHQ FLHUWR QLYHO GH UXL SURFHGHQWHV GH FLQWDV GH YtGHR GH EDMD FD

GR /D VHQVLELOLGDG GHO VLVWHPD YLVXDO KXPD OLGDG R PX\ XWLOL]DGDV 2EVHUYDG HQ FXDO GR /D VHQVLELOLGDG GHO VLVWHPD YLVXDO KXPD OLGDG R PX\ XWLOL]DGDV 2EVHUYDG HQ FXDO

QR D ORV FDPELRV GH QLYHO GH JULV HV PD\RU HQ TXLHU FDVR TXH DXQTXH HO QLYHO GH UXLGR HV QR D ORV FDPELRV GH QLYHO GH JULV HV PD\RU HQ TXLHU FDVR TXH DXQTXH HO QLYHO GH UXLGR HV

ODV ]RQDV PiV RVFXUDV GH OD LPDJHQ SRU OR XQLIRUPH HQ WRGD OD LPDJHQ UHVXOWD PX ODV ]RQDV PiV RVFXUDV GH OD LPDJHQ SRU OR XQLIRUPH HQ WRGD OD LPDJHQ UHVXOWD PX

TXH HO UXLGR HQ HVWDV UHJLRQHV UHVXOWD PiV YL FKR PiV YLVLEOH HQ ODV UHJLRQHV PiV RVFX TXH HO UXLGR HQ HVWDV UHJLRQHV UHVXOWD PiV YL FKR PiV YLVLEOH HQ ODV UHJLRQHV PiV RVFX

VLEOH 8QD WUDQVIRUPDFLyQ GH FOLSSLQJ SXHGH UDV (O UHVXOWDGR GH XQD RSHUDFLyQ GH VLEOH 8QD WUDQVIRUPDFLyQ GH FOLSSLQJ SXHGH UDV (O UHVXOWDGR GH XQD RSHUDFLyQ GH

PHMRUDU GH PDQHUD QRWDEOH OD SHUFHSFLyQ GH FOLSSLQJ TXH FRQYLHUWH D QHJUR ORV QLYHOHV PHMRUDU GH PDQHUD QRWDEOH OD SHUFHSFLyQ GH FOLSSLQJ TXH FRQYLHUWH D QHJUR ORV QLYHOHV

OD LPDJHQ HQ HVWRV FDVRV PiV EDMRV GH OD LPDJHQ UHGXFH QRWDEOH OD LPDJHQ HQ HVWRV FDVRV PiV EDMRV GH OD LPDJHQ UHGXFH QRWDEOH

PHQWH OD SHUFHSFLyQ GHO UXLGR PHQWH OD SHUFHSFLyQ GHO UXLGR

(Q ODV VLJXLHQWHV LPiJHQHV VH PXHVWUD XQ (Q ODV VLJXLHQWHV LPiJHQHV VH PXHVWUD XQ

IRWRJUDPD FRQ SUHVHQFLD GH UXLGR XQLIRU IRWRJUDPD FRQ SUHVHQFLD GH UXLGR XQLIRU
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

&RUUHFFLyQ JDPPD &RUUHFFLyQ JDPPD

/D FRUUHFFLyQ JDPPD VH XWLOL]D D PHQXGR SDUD PRGLILFDU HO PDUJHQ GLQiPLFR R HO /D FRUUHFFLyQ JDPPD VH XWLOL]D D PHQXGR SDUD PRGLILFDU HO PDUJHQ GLQiPLFR R HO

FRQWUDVWH GH ODV LPiJHQHV \ VH GHILQH PHGLDQWH OD VLJXLHQWH WUDQVIRUPDFLyQ FRQWUDVWH GH ODV LPiJHQHV \ VH GHILQH PHGLDQWH OD VLJXLHQWH WUDQVIRUPDFLyQ

I(X) = . ⋅ ( X [ Q  P ] ) ⁄ γ I(X) = . ⋅ ( X [ Q  P ] ) ⁄ γ

(O YDORU GH OD FRQVWDQWH . TXH DSDUHFH HQ OD HFXDFLyQ GHSHQGH GHO YDORU GH JDPPD (O YDORU GH OD FRQVWDQWH . TXH DSDUHFH HQ OD HFXDFLyQ GHSHQGH GHO YDORU GH JDPPD
(Q JHQHUDO VH FDOFXOD SDUD TXH DO QLYHO GH JULV GH HQWUDGD Pi[LPR OH FRUUHVSRQGD HO (Q JHQHUDO VH FDOFXOD SDUD TXH DO QLYHO GH JULV GH HQWUDGD Pi[LPR OH FRUUHVSRQGD HO

Pi[LPR QLYHO GH VDOLGD (Q HO FDVR GH LPiJHQHV FRQ  QLYHOHV WHQGUHPRV Pi[LPR QLYHO GH VDOLGD (Q HO FDVR GH LPiJHQHV FRQ  QLYHOHV WHQGUHPRV

. 
= --------------------
⁄γ
- . 
= --------------------
⁄γ
-
(  ) (  )

(Q HVHQFLD VH WUDWD GH XQD IXQFLyQ GH WLSR SRWHQFLDO TXH UHFLEH HO QRPEUH GH FRUUHF (Q HVHQFLD VH WUDWD GH XQD IXQFLyQ GH WLSR SRWHQFLDO TXH UHFLEH HO QRPEUH GH FRUUHF

FLyQ GH JDPPD SRUTXH WLHQH OD PLVPD IRUPD DQDOtWLFD TXH OD FRUUHFFLyQ DSOLFDGD D FLyQ GH JDPPD SRUTXH WLHQH OD PLVPD IRUPD DQDOtWLFD TXH OD FRUUHFFLyQ DSOLFDGD D

XQD FiPDUD GH WHOHYLVLyQ SDUD QHXWUDOL]DU HO HIHFWR GH QR OLQHDOLGDG GHO WXER GH LPD XQD FiPDUD GH WHOHYLVLyQ SDUD QHXWUDOL]DU HO HIHFWR GH QR OLQHDOLGDG GHO WXER GH LPD

JHQ 1R REVWDQWH HQ HVWH FDVR HO YDORU GH JDPPD SXHGH VHU FXDOTXLHUD \ QR WLHQH SRU JHQ 1R REVWDQWH HQ HVWH FDVR HO YDORU GH JDPPD SXHGH VHU FXDOTXLHUD \ QR WLHQH SRU

TXp JXDUGDU QLQJXQD UHODFLyQ FRQ HO IDFWRU GHO GLVSOD\ (Q OD ILJXUD DGMXQWD VH LQGLFDQ TXp JXDUGDU QLQJXQD UHODFLyQ FRQ HO IDFWRU GHO GLVSOD\ (Q OD ILJXUD DGMXQWD VH LQGLFDQ
DOJXQDV GH ODV IXQFLRQHV REWHQLGDV SDUD GLVWLQWRV YDORUHV GHO SDUiPHWUR JDPPD SDUD DOJXQDV GH ODV IXQFLRQHV REWHQLGDV SDUD GLVWLQWRV YDORUHV GHO SDUiPHWUR JDPPD SDUD

JDPPD PD\RU TXH OD XQLGDG VH REWLHQHQ IXQFLRQHV TXH DXPHQWDQ OD GLQiPLFD GH ORV JDPPD PD\RU TXH OD XQLGDG VH REWLHQHQ IXQFLRQHV TXH DXPHQWDQ OD GLQiPLFD GH ORV

QLYHOHV GH JULV EDMRV D PHGLGD TXH JDPPD DXPHQWD HO HIHFWR HV FDGD YH] PiV SURQXQ QLYHOHV GH JULV EDMRV D PHGLGD TXH JDPPD DXPHQWD HO HIHFWR HV FDGD YH] PiV SURQXQ

FLDGR 3DUD JDPPD LJXDO D OD XQLGDG VH REWLHQH OD WUDQVIRUPDFLyQ LGHQWLGDG SRU HO FLDGR 3DUD JDPPD LJXDO D OD XQLGDG VH REWLHQH OD WUDQVIRUPDFLyQ LGHQWLGDG SRU HO

FRQWUDULR YDORUHV GH JDPPD PHQRUHV TXH OD XQLGDG UHDOL]DQ XQD FRPSUHVLyQ GHO FRQWUDULR YDORUHV GH JDPPD PHQRUHV TXH OD XQLGDG UHDOL]DQ XQD FRPSUHVLyQ GHO

PDUJHQ GLQiPLFR GH ORV QLYHOHV GH JULV EDMRV PLHQWUDV TXH H[SDQGH HO GH ORV QLYHOHV PDUJHQ GLQiPLFR GH ORV QLYHOHV GH JULV EDMRV PLHQWUDV TXH H[SDQGH HO GH ORV QLYHOHV

SUy[LPRV DO EODQFR SUy[LPRV DO EODQFR

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

γ γ

γ γ

/D FRUUHFFLyQ GH JDPPD HV XQD WUDQVIRUPD
FLyQ TXH DSDUHFH RULJLQDOPHQWH HQ HO FRQ
WH[WR GH VHxDOHV GH WHOHYLVLyQ /RV WXERV GH
LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR R FRORU WLHQHQ
XQD UHVSXHVWD QR OLQHDO GH PDQHUD TXH OD OX
PLQRVLGDG DSDUHQWH HQ OD SDQWDOOD QR HV SUR
SRUFLRQDO D OD WHQVLyQ TXH VH DSOLFD DO WXER
&RQ OD LQWHQFLyQ GH VROYHQWDU HVWH SUREOHPD
HV QHFHVDULR PRGLILFDU OD WHQVLyQ GH HQWUDGD
DO WXER PHGLDQWH XQD FXUYD GH SRQGHUDFLyQ
QR OLQHDO FRQRFLGD FRPR FRUUHFFLyQ JDPPD
/D FRUUHFFLyQ JDPPD VH UHDOL]D HQ HO SURSLR
HVWXGLR GH WHOHYLVLyQ DQWHV GH OD WUDQVPL
VLyQ GH OD VHxDO SXHVWR TXH HQ ORV RUtJHQHV
GH OD WHOHYLVLyQ HO KHFKR GH UHDOL]DU HVWD FR
UUHFFLyQ HQ HO UHFHSWRU QR HUD WULYLDO  (Q OD
DFWXDOLGDG ORV UHFHSWRUHV GH WHOHYLVLyQ GH
SODVPD R ORV UHWURSUR\HFWRUHV /&' GHEHQ
GHVKDFHU OD FRUUHFFLyQ JDPPD D FRQVHFXHQ
FLD GH TXH HVWRV GLVSRVLWLYRV GH UHSUHVHQWD
FLyQ WLHQHQ FXUYDV GH UHVSXHVWD EDVWDQWH
OLQHDOHV
/D FRUUHFFLyQ GH JDPPD HV XQD WUDQVIRUPD
FLyQ TXH DSDUHFH RULJLQDOPHQWH HQ HO FRQ
WH[WR GH VHxDOHV GH WHOHYLVLyQ /RV WXERV GH
LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR R FRORU WLHQHQ
XQD UHVSXHVWD QR OLQHDO GH PDQHUD TXH OD OX
PLQRVLGDG DSDUHQWH HQ OD SDQWDOOD QR HV SUR
SRUFLRQDO D OD WHQVLyQ TXH VH DSOLFD DO WXER
&RQ OD LQWHQFLyQ GH VROYHQWDU HVWH SUREOHPD
HV QHFHVDULR PRGLILFDU OD WHQVLyQ GH HQWUDGD
DO WXER PHGLDQWH XQD FXUYD GH SRQGHUDFLyQ
QR OLQHDO FRQRFLGD FRPR FRUUHFFLyQ JDPPD
/D FRUUHFFLyQ JDPPD VH UHDOL]D HQ HO SURSLR
HVWXGLR GH WHOHYLVLyQ DQWHV GH OD WUDQVPL
VLyQ GH OD VHxDO SXHVWR TXH HQ ORV RUtJHQHV
GH OD WHOHYLVLyQ HO KHFKR GH UHDOL]DU HVWD FR
UUHFFLyQ HQ HO UHFHSWRU QR HUD WULYLDO  (Q OD
DFWXDOLGDG ORV UHFHSWRUHV GH WHOHYLVLyQ GH
SODVPD R ORV UHWURSUR\HFWRUHV /&' GHEHQ
GHVKDFHU OD FRUUHFFLyQ JDPPD D FRQVHFXHQ
FLD GH TXH HVWRV GLVSRVLWLYRV GH UHSUHVHQWD
FLyQ WLHQHQ FXUYDV GH UHVSXHVWD EDVWDQWH
OLQHDOHV

&RUUHFFLyQ JDPPD HMHPSOR &RUUHFFLyQ JDPPD HMHPSOR

(Q HO HMHPSOR GH OD ILJXUD VH PXHVWUD HO UHVXO
WDGR GH DSOLFDU OD FRUUHFFLyQ JDPPD D XQD
LPDJHQ TXH KD VLGR VXEH[SXHVWD &RQ OD
SRQGHUDFLyQ GH H[SRVLFLyQ VH KD REWHQLGR
XQD OHFWXUD LQFRUUHFWD GHELGR D OD LQWHQVD
OX] GHO IRQGR GH OD LPDJHQ /D FRUUHFFLyQ GH
JDPPD FRQ YDORUHV PD\RUHV TXH OD XQLGDG
H[SDQGH ORV QLYHOHV GH JULV RVFXURV KDFLD YD
ORUHV PiV FODURV GH PRGR TXH VH REWLHQHQ
LPiJHQHV PiV FRPSHQVDGDV
(Q HO HMHPSOR GH OD ILJXUD VH PXHVWUD HO UHVXO
WDGR GH DSOLFDU OD FRUUHFFLyQ JDPPD D XQD
LPDJHQ TXH KD VLGR VXEH[SXHVWD &RQ OD
SRQGHUDFLyQ GH H[SRVLFLyQ VH KD REWHQLGR
XQD OHFWXUD LQFRUUHFWD GHELGR D OD LQWHQVD
OX] GHO IRQGR GH OD LPDJHQ /D FRUUHFFLyQ GH
JDPPD FRQ YDORUHV PD\RUHV TXH OD XQLGDG
H[SDQGH ORV QLYHOHV GH JULV RVFXURV KDFLD YD
ORUHV PiV FODURV GH PRGR TXH VH REWLHQHQ
LPiJHQHV PiV FRPSHQVDGDV

(MHPSOR GH FRUUHFFLyQ GH JDPD SDUD PHMRUDU LPiJHQHV VXEH[SXHVWDV γ =  LPDJHQ VXSHULRU (MHPSOR GH FRUUHFFLyQ GH JDPD SDUD PHMRUDU LPiJHQHV VXEH[SXHVWDV γ =  LPDJHQ VXSHULRU
L]TXLHUGD  γ =   LPDJHQ VXSHULRU GHUHFKD \ γ =  LPDJHQ LQIHULRU  L]TXLHUGD  γ =   LPDJHQ VXSHULRU GHUHFKD \ γ =  LPDJHQ LQIHULRU 
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3VHXGRFRORU 3VHXGRFRORU

(Q GHWHUPLQDGDV DSOLFDFLRQHV HQ ODV TXH HO VLVWHPD GH FDSWDFLyQ GH LPiJHQHV HV SRU (Q GHWHUPLQDGDV DSOLFDFLRQHV HQ ODV TXH HO VLVWHPD GH FDSWDFLyQ GH LPiJHQHV HV SRU

UHVWULFFLRQHV SURSLDV GHO VLVWHPD GH PHGLGD QHFHVDULDPHQWH HQ EODQFR \ QHJUR SXHGH UHVWULFFLRQHV SURSLDV GHO VLVWHPD GH PHGLGD QHFHVDULDPHQWH HQ EODQFR \ QHJUR SXHGH

UHVXOWDU GH LQWHUpV DVLJQDU FRORUHV DUWLILFLDOHV D ORV GLVWLQWRV QLYHOHV GH JULV /RV HMHP UHVXOWDU GH LQWHUpV DVLJQDU FRORUHV DUWLILFLDOHV D ORV GLVWLQWRV QLYHOHV GH JULV /RV HMHP

SORV PiV WtSLFRV GH SVHXGRFRORU VH HQFXHQWUDQ HQ HO WUDWDPLHQWR GH LPiJHQHV GH OD SORV PiV WtSLFRV GH SVHXGRFRORU VH HQFXHQWUDQ HQ HO WUDWDPLHQWR GH LPiJHQHV GH OD

WLHUUD REWHQLGDV YtD VDWpOLWH H LPiJHQHV PpGLFDV (Q DPERV FDVRV ORV VHQVRUHV VXHOHQ WLHUUD REWHQLGDV YtD VDWpOLWH H LPiJHQHV PpGLFDV (Q DPERV FDVRV ORV VHQVRUHV VXHOHQ

WUDEDMDU HQ EDQGDV GH IUHFXHQFLDV DOWHUQDWLYDV DO HVSHFWUR YLVLEOH UD\RV ; HFRJUDItDV WUDEDMDU HQ EDQGDV GH IUHFXHQFLDV DOWHUQDWLYDV DO HVSHFWUR YLVLEOH UD\RV ; HFRJUDItDV

LQIUDUURMRV HWF  SRU OR TXH SDUD YLVXDOL]DU ODV LPiJHQHV REWHQLGDV VH VXHOHQ DVLJQDU LQIUDUURMRV HWF  SRU OR TXH SDUD YLVXDOL]DU ODV LPiJHQHV REWHQLGDV VH VXHOHQ DVLJQDU

QLYHOHV GH JULV SURSRUFLRQDOHV D OD FDQWLGDG GH HQHUJtD UHFLELGD HQ OD EDQGD GH DQiOLVLV QLYHOHV GH JULV SURSRUFLRQDOHV D OD FDQWLGDG GH HQHUJtD UHFLELGD HQ OD EDQGD GH DQiOLVLV

1R REVWDQWH OD FDSDFLGDG GHO VLVWHPD YLVXDO KXPDQR SDUD GLVFULPLQDU HQWUH GLVWLQWRV 1R REVWDQWH OD FDSDFLGDG GHO VLVWHPD YLVXDO KXPDQR SDUD GLVFULPLQDU HQWUH GLVWLQWRV

QLYHOHV GH JULV HV EDVWDQWH PiV UHGXFLGD TXH OD GH GLVFULPLQDU FRORUHV DVt TXH HQ DOJX QLYHOHV GH JULV HV EDVWDQWH PiV UHGXFLGD TXH OD GH GLVFULPLQDU FRORUHV DVt TXH HQ DOJX

QDV RFDVLRQHV UHVXOWD FRQYHQLHQWH VXVWLWXLU ORV QLYHOHV GH JULV SRU FRORUHV QDV RFDVLRQHV UHVXOWD FRQYHQLHQWH VXVWLWXLU ORV QLYHOHV GH JULV SRU FRORUHV

3DUD GHILQLU ORV FRORUHV HQ IXQFLyQ GHO QLYHO GH JULV VH XWLOL]DQ WUDQVIRUPDFLRQHV SXQ 3DUD GHILQLU ORV FRORUHV HQ IXQFLyQ GHO QLYHO GH JULV VH XWLOL]DQ WUDQVIRUPDFLRQHV SXQ

WXDOHV LQGHSHQGLHQWHV SDUD FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU VXSRQLHQGR TXH WXDOHV LQGHSHQGLHQWHV SDUD FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU VXSRQLHQGR TXH

VH WUDEDMD FRQ XQ PRGHOR FRPR HO UHSUHVHQWDGR HQ OD ILJXUD DGMXQWD 'H KHFKR HVWH VH WUDEDMD FRQ XQ PRGHOR FRPR HO UHSUHVHQWDGR HQ OD ILJXUD DGMXQWD 'H KHFKR HVWH

PRGHOR FRQFXHUGD FRQ HO KDUGZDUH XWLOL]DGR HQ OD PD\RUtD GH ODV WDUMHWDV GH DGTXLVL PRGHOR FRQFXHUGD FRQ HO KDUGZDUH XWLOL]DGR HQ OD PD\RUtD GH ODV WDUMHWDV GH DGTXLVL
FLyQ GH LPDJHQ \D TXH SRU QRUPD JHQHUDO LQFRUSRUDQ WDEODV LQGHSHQGLHQWHV SDUD FLyQ GH LPDJHQ \D TXH SRU QRUPD JHQHUDO LQFRUSRUDQ WDEODV LQGHSHQGLHQWHV SDUD

FDGD FRPSRQHQWH GH FRORU TXH SXHGHQ VHU SURJUDPDGRV SRU HO XVXDULR FDGD FRPSRQHQWH GH FRORU TXH SXHGHQ VHU SURJUDPDGRV SRU HO XVXDULR

(VTXHPD JHQHUDO SDUD OD DVLJQDFLyQ GH FRORUHV DUWLILFLDOHV D LPiJHQHV HQ EODQFR \ QHJUR (VTXHPD JHQHUDO SDUD OD DVLJQDFLyQ GH FRORUHV DUWLILFLDOHV D LPiJHQHV HQ EODQFR \ QHJUR

/D LPDJHQ REWHQLGD SRU HO VHQVRU VH GLJLWDOL]D REWHQLHQGR ORV WUHV FRPSRQHQWHV GH FR /D LPDJHQ REWHQLGD SRU HO VHQVRU VH GLJLWDOL]D REWHQLHQGR ORV WUHV FRPSRQHQWHV GH FR

ORU GH PDQHUD LQGHSHQGLHQWH (Q DTXHOORV FDVRV HQ ORV TXH ODV LPiJHQHV VHDQ HQ EODQ ORU GH PDQHUD LQGHSHQGLHQWH (Q DTXHOORV FDVRV HQ ORV TXH ODV LPiJHQHV VHDQ HQ EODQ

FR \ QHJUR ORV WUHV FRPSRQHQWHV GH FRORU HV GHFLU ODV WUHV PDWULFHV X5>Q P@ X*>Q P@ FR \ QHJUR ORV WUHV FRPSRQHQWHV GH FRORU HV GHFLU ODV WUHV PDWULFHV X5>Q P@ X*>Q P@
\ X%>Q P@ VHUiQ LGpQWLFRV 6L ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV LPSOHPHQWDGDV SDUD ORV \ X%>Q P@ VHUiQ LGpQWLFRV 6L ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV LPSOHPHQWDGDV SDUD ORV

WUHV FRPSRQHQWHV WDPELpQ VRQ LJXDOHV REWHQGUHPRV XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR WUHV FRPSRQHQWHV WDPELpQ VRQ LJXDOHV REWHQGUHPRV XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR

6LQ HPEDUJR VL XWLOL]DPRV WUDQVIRUPDFLRQHV GLVWLQWDV SDUD FDGD FRPSRQHQWH GH FR 6LQ HPEDUJR VL XWLOL]DPRV WUDQVIRUPDFLRQHV GLVWLQWDV SDUD FDGD FRPSRQHQWH GH FR

ORU REWHQGUHPRV XQD LPDJHQ GH FRORU HQ HO YLVXDOL]DGRU \ ORV FRORUHV GH HVWD LPDJHQ ORU REWHQGUHPRV XQD LPDJHQ GH FRORU HQ HO YLVXDOL]DGRU \ ORV FRORUHV GH HVWD LPDJHQ

GHSHQGHUiQ GH ODV IXQFLRQHV XWLOL]DGDV HQ ODV WDEODV GH OXPLQDQFLD GHSHQGHUiQ GH ODV IXQFLRQHV XWLOL]DGDV HQ ODV WDEODV GH OXPLQDQFLD
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3VHXGRFRORU HMHPSOR  3VHXGRFRORU HMHPSOR 

&RQVLGHUHPRV SRU HMHPSOR ODV WDEODV GH OD VL
JXLHQWH ILJXUD HQ ODV TXH ODV DVLJQDFLRQHV UHD
OL]DGDV HQ ORV WUHV FRPSRQHQWHV EiVLFRV
GHWHUPLQDUiQ WRQDOLGDGHV GH FRORU GLVWLQWRV
SDUD FDGD QLYHO GH JULV (Q HO HMHPSOR TXH VH
PXHVWUD ORV QLYHOHV GH JULV SUy[LPRV DO QHJUR
VHUiQ FRQYHUWLGRV DO FRORU URMR PLHQWUDV TXH
ORV FHUFDQRV DO EODQFR VHUiQ FRGLILFDGRV HQ
D]XO ORV JULVHV VLWXDGRV HQ OD ]RQD FHQWUDO VH
UiQ FRGLILFDGRV FRQ PDWLFHV GH FRORU YHUGH FOD
UR VDWXUDGR  SXHVWR TXH HQ VX IRUPDFLyQ
LQWHUYLHQHQ ODV WRQDOLGDGHV GH URMR \ D]XO HQ OD
PLVPD FDQWLGDG FRQ XQD PD\RU SURSRUFLyQ
GH YHUGH /DV LPiJHQHV PXHVWUDQ HO UHVXOWDGR
GH KDEHU DSOLFDGR HVWDV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQ
WXDOHV D XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR
&RQVLGHUHPRV SRU HMHPSOR ODV WDEODV GH OD VL
JXLHQWH ILJXUD HQ ODV TXH ODV DVLJQDFLRQHV UHD
OL]DGDV HQ ORV WUHV FRPSRQHQWHV EiVLFRV
GHWHUPLQDUiQ WRQDOLGDGHV GH FRORU GLVWLQWRV
SDUD FDGD QLYHO GH JULV (Q HO HMHPSOR TXH VH
PXHVWUD ORV QLYHOHV GH JULV SUy[LPRV DO QHJUR
VHUiQ FRQYHUWLGRV DO FRORU URMR PLHQWUDV TXH
ORV FHUFDQRV DO EODQFR VHUiQ FRGLILFDGRV HQ
D]XO ORV JULVHV VLWXDGRV HQ OD ]RQD FHQWUDO VH
UiQ FRGLILFDGRV FRQ PDWLFHV GH FRORU YHUGH FOD
UR VDWXUDGR  SXHVWR TXH HQ VX IRUPDFLyQ
LQWHUYLHQHQ ODV WRQDOLGDGHV GH URMR \ D]XO HQ OD
PLVPD FDQWLGDG FRQ XQD PD\RU SURSRUFLyQ
GH YHUGH /DV LPiJHQHV PXHVWUDQ HO UHVXOWDGR
GH KDEHU DSOLFDGR HVWDV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQ
WXDOHV D XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR

7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV SDUD FDGD FRPSRQHQWH GH FRORU 7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV SDUD FDGD FRPSRQHQWH GH FRORU

,PDJHQ RULJLQDO ,PDJHQ SVHXGRFRORU ,PDJHQ RULJLQDO ,PDJHQ SVHXGRFRORU

$VLJQDFLyQ GH SVHXGRFRORU D XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR $VLJQDFLyQ GH SVHXGRFRORU D XQD LPDJHQ HQ EODQFR \ QHJUR

3VHXGRFRORU HMHPSOR  3VHXGRFRORU HMHPSOR 

$ PHQXGR HO SVHXGRFRORU VH XWLOL]D HQ LPiJHQHV PpGLFDV SDUD YLVXDOL]DU FRQ PD\RU GHWDOOH ODV SH $ PHQXGR HO SVHXGRFRORU VH XWLOL]D HQ LPiJHQHV PpGLFDV SDUD YLVXDOL]DU FRQ PD\RU GHWDOOH ODV SH
TXHxDV GLIHUHQFLDV GH QLYHO GH JULV GHQWUR GH XQD LPDJHQ TXHxDV GLIHUHQFLDV GH QLYHO GH JULV GHQWUR GH XQD LPDJHQ

,PDJHQ RULJLQDO PHMRUDGD H LPDJHQ HQ SVHXGRFRORU ,PDJHQ RULJLQDO PHMRUDGD H LPDJHQ HQ SVHXGRFRORU
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3VHXGRFRORU HMHPSOR  3VHXGRFRORU HMHPSOR 

7DPELpQ HV KDELWXDO HO XVR GHO SVHXGRFRORU SDUD REWHQHU HIHFWRV DUWtVWLFRV XWLOL]DQGR FRORUHV DUWLIL 7DPELpQ HV KDELWXDO HO XVR GHO SVHXGRFRORU SDUD REWHQHU HIHFWRV DUWtVWLFRV XWLOL]DQGR FRORUHV DUWLIL
FLDOHV D SDUWLU GH XQD YHUVLyQ HQ EODQFR \ QHJUR GH OD LPDJHQ FLDOHV D SDUWLU GH XQD YHUVLyQ HQ EODQFR \ QHJUR GH OD LPDJHQ

,PDJHQ RULJLQDO HQ FRORU ,PDJHQ RULJLQDO HQ FRORU

,PDJHQ RULJLQDO FRQYHUWLGD D EODQFR \ QHJUR ,PDJHQ RULJLQDO FRQYHUWLGD D EODQFR \ QHJUR

,PDJHQ HQ SVHXGRFRORU ,PDJHQ HQ SVHXGRFRORU

$MXVWHV GH EULOOR $MXVWHV GH EULOOR

FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ

/RV DMXVWHV GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ TXH SURSRUFLRQDQ ODV DSOLFDFLRQHV SDUD /RV DMXVWHV GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ TXH SURSRUFLRQDQ ODV DSOLFDFLRQHV SDUD

HO UHWRTXH GH LPDJHQ VH EDVDQ HQ ORV FRQWUROHV TXH UHFLEHQ HVWH PLVPR QRPEUH GH HO UHWRTXH GH LPDJHQ VH EDVDQ HQ ORV FRQWUROHV TXH UHFLEHQ HVWH PLVPR QRPEUH GH

XQ UHFHSWRU GH WHOHYLVLyQ (VWRV DMXVWHV WDPELpQ SXHGHQ VHU LQWHUSUHWDGRV FRPR XQD XQ UHFHSWRU GH WHOHYLVLyQ (VWRV DMXVWHV WDPELpQ SXHGHQ VHU LQWHUSUHWDGRV FRPR XQD

WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(Q HO UHFHSWRU GH WHOHYLVLyQ HO PyGXOR GH GHFRGLILFDFLyQ 3$/ GLVSRQH GH ODV VHxDOHV (Q HO UHFHSWRU GH WHOHYLVLyQ HO PyGXOR GH GHFRGLILFDFLyQ 3$/ GLVSRQH GH ODV VHxDOHV

GH OXPLQDQFLD \ GLIHUHQFLD GH FRORU \ ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU HQ ORV TXH VH UHDOL]D GH OXPLQDQFLD \ GLIHUHQFLD GH FRORU \ ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU HQ ORV TXH VH UHDOL]D

HO FRQWURO GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ VRQ SRU SDUDOHOLVPR ODV VHxDOHV <89 HO FRQWURO GH EULOOR FRQWUDVWH \ VDWXUDFLyQ VRQ SRU SDUDOHOLVPR ODV VHxDOHV <89

/D FRUUHFFLyQ GH EULOOR \ FRQWUDVWH VyOR VH DSOLFD VREUH OD VHxDO GH OXPLQDQFLD \ TXH /D FRUUHFFLyQ GH EULOOR \ FRQWUDVWH VyOR VH DSOLFD VREUH OD VHxDO GH OXPLQDQFLD \ TXH

GDQ GHILQLGDV GH IRUPD PDWHPiWLFD PHGLDQWH ODV UHODFLRQHV GDQ GHILQLGDV GH IRUPD PDWHPiWLFD PHGLDQWH ODV UHODFLRQHV

² &RQWURO GH EULOOR<· = < + % ² &RQWURO GH EULOOR<· = < + %

² &RQWURO GH FRQWUDVWH <· =. < −  +  ² &RQWURO GH FRQWUDVWH <· =. < −  + 

$Vt OD FRUUHFFLyQ GH EULOOR FRQVLVWH HQ VXPDU R UHVWDU XQD FRQVWDQWH D OD VHxDO GH $Vt OD FRUUHFFLyQ GH EULOOR FRQVLVWH HQ VXPDU R UHVWDU XQD FRQVWDQWH D OD VHxDO GH

OXPLQDQFLD PLHQWUDV TXH OD FRUUHFFLyQ GH FRQWUDVWH HV HVHQFLDOPHQWH HO SURGXFWR GH OXPLQDQFLD PLHQWUDV TXH OD FRUUHFFLyQ GH FRQWUDVWH HV HVHQFLDOPHQWH HO SURGXFWR GH

OD OXPLQDQFLD SRU XQ IDFWRU FRQVWDQWH PRGLILFDFLyQ GH OD SHQGLHQWH GH OD WUDQVIRU OD OXPLQDQFLD SRU XQ IDFWRU FRQVWDQWH PRGLILFDFLyQ GH OD SHQGLHQWH GH OD WUDQVIRU

PDFLyQ SXQWXDO  PDFLyQ SXQWXDO 

'HVGH XQ SXQWR GH YLVWD JUiILFR HO FRQWURO GH EULOOR SXHGH LQWHUSUHWDUVH FRPR XQ GHV 'HVGH XQ SXQWR GH YLVWD JUiILFR HO FRQWURO GH EULOOR SXHGH LQWHUSUHWDUVH FRPR XQ GHV

SOD]DPLHQWR GH OD WUDQVIRUPDFLyQ LGHQWLGDG SHQGLHQWH XQLGDG KDFLD DUULED R KDFLD SOD]DPLHQWR GH OD WUDQVIRUPDFLyQ LGHQWLGDG SHQGLHQWH XQLGDG KDFLD DUULED R KDFLD

DEDMR HQ FDPELR HO FRQWURO GH FRQWUDVWH HV XQD PRGLILFDFLyQ GH OD SHQGLHQWH GH OD DEDMR HQ FDPELR HO FRQWURO GH FRQWUDVWH HV XQD PRGLILFDFLyQ GH OD SHQGLHQWH GH OD

FXUYD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ (Q FXDOTXLHU FDVR VL OOHYDPRV D FDER DPERV FRQWUROHV FXUYD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ (Q FXDOTXLHU FDVR VL OOHYDPRV D FDER DPERV FRQWUROHV

SRGHPRV REWHQHU UHFWDV GH WUDQVIRUPDFLyQ FRQ FXDOTXLHU SHQGLHQWH \ FXDOTXLHU RU SRGHPRV REWHQHU UHFWDV GH WUDQVIRUPDFLyQ FRQ FXDOTXLHU SHQGLHQWH \ FXDOTXLHU RU

GHQDGD HQ HO RULJHQ /DV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV DVRFLDGDV DO EULOOR \ DO FRQWUDVWH GHQDGD HQ HO RULJHQ /DV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV DVRFLDGDV DO EULOOR \ DO FRQWUDVWH

VH UHSUHVHQWDQ HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD VH UHSUHVHQWDQ HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD

7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV DVRFLDGDV D ORV FRQWUROHV GH EULOOR \ FRQWUDVWH 7UDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV DVRFLDGDV D ORV FRQWUROHV GH EULOOR \ FRQWUDVWH

(O FRQWURO GH VDWXUDFLyQ VH DSOLFD VREUH ORV FRPSRQHQWHV 8 \ 9 FRPR XQ IDFWRU GH (O FRQWURO GH VDWXUDFLyQ VH DSOLFD VREUH ORV FRPSRQHQWHV 8 \ 9 FRPR XQ IDFWRU GH

JDQDQFLD JDQDQFLD

² &RQWURO GH VDWXUDFLyQ 8· =.8 ² &RQWURO GH VDWXUDFLyQ 8· =.8

9· =.9 9· =.9

(O HIHFWR DSUHFLDGR HV TXH FXDQGR HO IDFWRU . DXPHQWD SRU HQFLPD GH OD XQLGDG ORV (O HIHFWR DSUHFLDGR HV TXH FXDQGR HO IDFWRU . DXPHQWD SRU HQFLPD GH OD XQLGDG ORV
FRORUHV WRPDQ PD\RU SXUH]D HQ JHQHUDO HO YDORU Pi[LPR GH . HV   PLHQWUDV TXH VL FRORUHV WRPDQ PD\RU SXUH]D HQ JHQHUDO HO YDORU Pi[LPR GH . HV   PLHQWUDV TXH VL

OD JDQDQFLD GLVPLQX\H ORV FRORUHV VH VDWXUDQ PiV EODQFRV  WHQGLHQGR HYHQWXDOPHQ OD JDQDQFLD GLVPLQX\H ORV FRORUHV VH VDWXUDQ PiV EODQFRV  WHQGLHQGR HYHQWXDOPHQ

WH DO EODQFR \ QHJUR FXDQGR OD JDQDQFLD HV QXOD ORV FRPSRQHQWHV 8 \ 9 VRQ FHUR \ WH DO EODQFR \ QHJUR FXDQGR OD JDQDQFLD HV QXOD ORV FRPSRQHQWHV 8 \ 9 VRQ FHUR \

VyOR VH UHSUHVHQWD OD OXPLQDQFLD  VyOR VH UHSUHVHQWD OD OXPLQDQFLD 

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(WDSD  (FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV (WDSD  (FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV

(WDSD
 (WDSD


(FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV (FXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPDV

+DVWD DKRUD WRGDV ODV WUDQVIRUPDFLRQHV DQDOL]DGDV UHVSRQGHQ D IXQFLRQHV GHILQLGDV +DVWD DKRUD WRGDV ODV WUDQVIRUPDFLRQHV DQDOL]DGDV UHVSRQGHQ D IXQFLRQHV GHILQLGDV

SRU HO GLVHxDGRU FX\D HOHFFLyQ VH UHDOL]D EDViQGRVH HQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPD SRU HO GLVHxDGRU FX\D HOHFFLyQ VH UHDOL]D EDViQGRVH HQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPD

JHQ SHUR FRQ LQGHSHQGHQFLD GH ORV YDORUHV FRQFUHWRV TXH pVWD WRPH (Q HO SUHVHQWH JHQ SHUR FRQ LQGHSHQGHQFLD GH ORV YDORUHV FRQFUHWRV TXH pVWD WRPH (Q HO SUHVHQWH

DSDUWDGR DQDOL]DUHPRV XQ SURFHGLPLHQWR TXH SHUPLWH GHWHUPLQDU GH IRUPD VLVWHPi DSDUWDGR DQDOL]DUHPRV XQ SURFHGLPLHQWR TXH SHUPLWH GHWHUPLQDU GH IRUPD VLVWHPi

WLFD OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO WHQLHQGR HQ FXHQWD ORV YDORUHV GH ORV St[HOHV GH OD WLFD OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO WHQLHQGR HQ FXHQWD ORV YDORUHV GH ORV St[HOHV GH OD

SURSLD LPDJHQ SURSLD LPDJHQ

/D LGHD EiVLFD GH OD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ FRQVLVWH HQ GHWHUPL /D LGHD EiVLFD GH OD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ FRQVLVWH HQ GHWHUPL

QDU XQD WUDQVIRUPDFLyQ TXH DSOLFDGD D OD LPDJHQ RULJLQDO SURGX]FD XQD LPDJHQ UH QDU XQD WUDQVIRUPDFLyQ TXH DSOLFDGD D OD LPDJHQ RULJLQDO SURGX]FD XQD LPDJHQ UH

VXOWDQWH FRQ XQ KLVWRJUDPD SODQR (O REMHWLYR VH LOXVWUD HQ OD ILJXUD DGMXQWD HQ OD VXOWDQWH FRQ XQ KLVWRJUDPD SODQR (O REMHWLYR VH LOXVWUD HQ OD ILJXUD DGMXQWD HQ OD

TXH VH LQGLFD H[SOtFLWDPHQWH TXH ORV GDWRV GH TXH SDUWLPRV SDUD OD UHVROXFLyQ GHO TXH VH LQGLFD H[SOtFLWDPHQWH TXH ORV GDWRV GH TXH SDUWLPRV SDUD OD UHVROXFLyQ GHO

SUREOHPD VRQ OD LPDJHQ RULJLQDO HO KLVWRJUDPD GH HVWD LPDJHQ TXH VLHPSUH SR SUREOHPD VRQ OD LPDJHQ RULJLQDO HO KLVWRJUDPD GH HVWD LPDJHQ TXH VLHPSUH SR

GUHPRV FDOFXODU \ HO KLVWRJUDPD TXH GHVHDPRV TXH WHQJD OD LPDJHQ UHVXOWDQWH SOD GUHPRV FDOFXODU \ HO KLVWRJUDPD TXH GHVHDPRV TXH WHQJD OD LPDJHQ UHVXOWDQWH SOD

QR  &RQ HVWRV GDWRV GHWHUPLQDUHPRV OD IXQFLyQ DGHFXDGD SDUD REWHQHU XQD LPDJHQ QR  &RQ HVWRV GDWRV GHWHUPLQDUHPRV OD IXQFLyQ DGHFXDGD SDUD REWHQHU XQD LPDJHQ

FRQ KLVWRJUDPD SODQR FRQ KLVWRJUDPD SODQR

3ODQWHDPLHQWR GHO SUREOHPD GH OD HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD 3ODQWHDPLHQWR GHO SUREOHPD GH OD HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD

1RV SRGHPRV FXHVWLRQDU VL OD REWHQFLyQ GH PDUD FRUUHFWDPHQWH DMXVWDGD ORV QLYHOHV 1RV SRGHPRV FXHVWLRQDU VL OD REWHQFLyQ GH PDUD FRUUHFWDPHQWH DMXVWDGD ORV QLYHOHV

XQD LPDJHQ FRQ KLVWRJUDPD SODQR VXSRQH GH JULV GH OD LPDJHQ GHEHUtDQ VHU HTXLSUR XQD LPDJHQ FRQ KLVWRJUDPD SODQR VXSRQH GH JULV GH OD LPDJHQ GHEHUtDQ VHU HTXLSUR

HQ JHQHUDO XQD PHMRUD GH OD LPDJHQ /D EDEOHV (Q FRQVHFXHQFLD FXDQGR ODV LPi HQ JHQHUDO XQD PHMRUD GH OD LPDJHQ /D EDEOHV (Q FRQVHFXHQFLD FXDQGR ODV LPi

UHVSXHVWD D HVWD FXHVWLyQ HV FRPR HV GH HV JHQHV DGROHFHQ GH DOJ~Q GHIHFWR HQ VX UHVSXHVWD D HVWD FXHVWLyQ HV FRPR HV GH HV JHQHV DGROHFHQ GH DOJ~Q GHIHFWR HQ VX

SHUDU TXH OD PHMRUD GHSHQGHUi GH ODV SUR DGTXLVLFLyQ R LOXPLQDFLyQ XQD HFXDOL]D SHUDU TXH OD PHMRUD GHSHQGHUi GH ODV SUR DGTXLVLFLyQ R LOXPLQDFLyQ XQD HFXDOL]D

SLDV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ (Q FLyQ GHO KLVWRJUDPD VXSRQGUtD XQD PHMRUD SLDV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ (Q FLyQ GHO KLVWRJUDPD VXSRQGUtD XQD PHMRUD

JHQHUDO SRGUtDPRV VXSRQHU TXH SDUD HVFH GHO FRQWUDVWH \ GH OD FDOLGDG JOREDO GH OD JHQHUDO SRGUtDPRV VXSRQHU TXH SDUD HVFH GHO FRQWUDVWH \ GH OD FDOLGDG JOREDO GH OD

QDV QRUPDOHV ELHQ LOXPLQDGDV \ FRQ OD Fi LPDJHQ QDV QRUPDOHV ELHQ LOXPLQDGDV \ FRQ OD Fi LPDJHQ
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

1R REVWDQWH HV HYLGHQWH TXH DOJXQDV LPiJH GR EODQFR /D HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD 1R REVWDQWH HV HYLGHQWH TXH DOJXQDV LPiJH GR EODQFR /D HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD

QHV SXHGHQ WHQHU FDUDFWHUtVWLFDV SHFXOLDUHV HQ HVWH FDVR WHQGHUtD D UHSDUWLU GH XQD PDQH QHV SXHGHQ WHQHU FDUDFWHUtVWLFDV SHFXOLDUHV HQ HVWH FDVR WHQGHUtD D UHSDUWLU GH XQD PDQH

TXH KDJDQ TXH XQD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUD UD XQLIRUPH ORV QLYHOHV GH JULV HQ WRGR HO PDU TXH KDJDQ TXH XQD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUD UD XQLIRUPH ORV QLYHOHV GH JULV HQ WRGR HO PDU

PD UHVXOWH SRFR DJUDGDEOH GHVGH XQD SHUVSHF JHQ GLQiPLFR SRU OR TXH HO UHVXOWDGR PD UHVXOWH SRFR DJUDGDEOH GHVGH XQD SHUVSHF JHQ GLQiPLFR SRU OR TXH HO UHVXOWDGR

WLYD YLVXDO &RQVLGHUDG SRU HMHPSOR OD REWHQLGR VXSRQGUtD XQ HYLGHQWH GHWHULRUR GH WLYD YLVXDO &RQVLGHUDG SRU HMHPSOR OD REWHQLGR VXSRQGUtD XQ HYLGHQWH GHWHULRUR GH

LPDJHQ GH OD PDWUtFXOD GH XQ DXWRPyYLO TXH OD FDOLGDG GH OD LPDJHQ /D ILJXUD PXHVWUD HO LPDJHQ GH OD PDWUtFXOD GH XQ DXWRPyYLO TXH OD FDOLGDG GH OD LPDJHQ /D ILJXUD PXHVWUD HO

KHPRV XWLOL]DGR HQ HO HMHPSOR GH ELQDUL]D UHVXOWDGR GH XQD HFXDOL]DFLyQ GH HVWD LPD KHPRV XWLOL]DGR HQ HO HMHPSOR GH ELQDUL]D UHVXOWDGR GH XQD HFXDOL]DFLyQ GH HVWD LPD

FLyQ /D QDWXUDOH]D GHO KLVWRJUDPD HV FODUD JHQ HQ OD TXH VH SXHGHQ REVHUYDU FRQ FODUL FLyQ /D QDWXUDOH]D GHO KLVWRJUDPD HV FODUD JHQ HQ OD TXH VH SXHGHQ REVHUYDU FRQ FODUL

PHQWH ELPRGDO \D TXH HQ HVHQFLD OD LPDJHQ GDG ORV UHVXOWDGRV SUHYLVWRV PHQWH ELPRGDO \D TXH HQ HVHQFLD OD LPDJHQ GDG ORV UHVXOWDGRV SUHYLVWRV

HVWi IRUPDGD SRU GtJLWRV QHJURV VREUH XQ IRQ HVWi IRUPDGD SRU GtJLWRV QHJURV VREUH XQ IRQ

5HVXOWDGR GH HFXDOL]DU XQD LPDJHQ GH QDWXUDOH]D 5HVXOWDGR GH HFXDOL]DU XQD LPDJHQ GH QDWXUDOH]D
ELPRGDO ELPRGDO

&iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ FRQWLQXD &iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ FRQWLQXD

3DUD GHWHUPLQDU OD WUDQVIRUPDFLyQ TXH SHUPLWH HFXDOL]DU HO KLVWRJUDPD HV FRQYHQLHQWH 3DUD GHWHUPLQDU OD WUDQVIRUPDFLyQ TXH SHUPLWH HFXDOL]DU HO KLVWRJUDPD HV FRQYHQLHQWH

SDUWLU GH OD IXQFLyQ GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG GHO QLYHO GH JULV GH OD LPDJHQ TXH VH FRQ SDUWLU GH OD IXQFLyQ GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG GHO QLYHO GH JULV GH OD LPDJHQ TXH VH FRQ

VLGHUD FRPR XQD YDULDEOH DOHDWRULD FRQWLQXD (Q JHQHUDO SDUD REWHQHU XQD HVWLPDFLyQ VLGHUD FRPR XQD YDULDEOH DOHDWRULD FRQWLQXD (Q JHQHUDO SDUD REWHQHU XQD HVWLPDFLyQ

GH HVWD IXQFLyQ GH GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG VLHPSUH SRGHPRV XWLOL]DU HO KLVWRJUDPD GH HVWD IXQFLyQ GH GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG VLHPSUH SRGHPRV XWLOL]DU HO KLVWRJUDPD

GH OD LPDJHQ UHFRUGHPRV TXH SRU VX SURSLD GHILQLFLyQ HV XQD IXQFLyQ GLVFUHWD PH GH OD LPDJHQ UHFRUGHPRV TXH SRU VX SURSLD GHILQLFLyQ HV XQD IXQFLyQ GLVFUHWD PH

GLDQWH GLVWLQWRV WLSRV GH IXQFLRQHV FRQWLQXDV H[SRQHQFLDOHV SROLQRPLRV HWF  GLDQWH GLVWLQWRV WLSRV GH IXQFLRQHV FRQWLQXDV H[SRQHQFLDOHV SROLQRPLRV HWF 

6XSRQJDPRV TXH GLVSRQHPRV GH XQD HVWLPDFLyQ GH OD IXQFLyQ GHQVLGDG GH SUREDEL 6XSRQJDPRV TXH GLVSRQHPRV GH XQD HVWLPDFLyQ GH OD IXQFLyQ GHQVLGDG GH SUREDEL

OLGDG IGS GH OD YDULDEOH DOHDWRULD QLYHO GH JULV TXH GHQRWDUHPRV FRPR S X  OLGDG IGS GH OD YDULDEOH DOHDWRULD QLYHO GH JULV TXH GHQRWDUHPRV FRPR S X 

1XHVWUR REMHWLYR HV GHWHUPLQDU XQD IXQFLyQ TXH PRGLILTXH HO QLYHO GH JULV GH OD LPD 1XHVWUR REMHWLYR HV GHWHUPLQDU XQD IXQFLyQ TXH PRGLILTXH HO QLYHO GH JULV GH OD LPD

JHQ Y =I X  GH PRGR TXH OD QXHYD YDULDEOH DOHDWRULD Y WHQJD XQD IGS XQLIRUPH SOD JHQ Y =I X  GH PRGR TXH OD QXHYD YDULDEOH DOHDWRULD Y WHQJD XQD IGS XQLIRUPH SOD

QD  3DUD GHWHUPLQDU OD IXQFLyQ I   WHQGUHPRV TXH UHFXUULU D XQ UHVXOWDGR EiVLFR GH QD  3DUD GHWHUPLQDU OD IXQFLyQ I   WHQGUHPRV TXH UHFXUULU D XQ UHVXOWDGR EiVLFR GH

OD WHRUtD GH OD SUREDELOLGDG TXH HVWDEOHFH TXH OD UHODFLyQ HQWUH ODV IGS GH YDULDEOHV OD WHRUtD GH OD SUREDELOLGDG TXH HVWDEOHFH TXH OD UHODFLyQ HQWUH ODV IGS GH YDULDEOHV

UHODFLRQDGDV PHGLDQWH XQD IXQFLyQ I  YLHQH GDGD SRU UHODFLRQDGDV PHGLDQWH XQD IXQFLyQ I  YLHQH GDGD SRU

 
( ) =
SY Y SX X ( ) ⋅ ----
GI
- ( ) =
SY Y SX X ( ) ⋅ ----
GI
-
------- -------
GX GX

$GPLWLHQGR TXH ODV GRV YDULDEOHV X \ Y WHQGUiQ HO PLVPR GRPLQLR GH GHILQLFLyQ H $GPLWLHQGR TXH ODV GRV YDULDEOHV X \ Y WHQGUiQ HO PLVPR GRPLQLR GH GHILQLFLyQ H

LPSRQLHQGR TXH EXVFDPRV TXH OD IGS GH Y VHD FRQVWDQWH REWHQHPRV LPSRQLHQGR TXH EXVFDPRV TXH OD IGS GH Y VHD FRQVWDQWH REWHQHPRV

GI GI
------ = . ⋅ SX ( X ) ------ = . ⋅ SX ( X )
GX GX
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

3RU OR TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ TXH EXVFDPRV SXHGH GHWHUPLQDUVH FRPR 3RU OR TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ TXH EXVFDPRV SXHGH GHWHUPLQDUVH FRPR

X X

I(X) = .' ⋅ ∫ S X ( ξ ) G ξ I(X) = .' ⋅ ∫ S X ( ξ ) G ξ

 

$Vt SXHV SDUD FRQYHUWLU OD IGS GH XQD YDULDEOH DOHDWRULD FXDOTXLHUD HQ XQLIRUPH HV $Vt SXHV SDUD FRQYHUWLU OD IGS GH XQD YDULDEOH DOHDWRULD FXDOTXLHUD HQ XQLIRUPH HV

QHFHVDULR WUDQVIRUPDU OD YDULDEOH RULJLQDO PHGLDQWH VX IXQFLyQ GH GLVWULEXFLyQ HV GH QHFHVDULR WUDQVIRUPDU OD YDULDEOH RULJLQDO PHGLDQWH VX IXQFLyQ GH GLVWULEXFLyQ HV GH

FLU OD LQWHJUDO GH OD IGS FLU OD LQWHJUDO GH OD IGS

&iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ DO FDVR GLVFUHWR &iOFXOR GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ DSUR[LPDFLyQ DO FDVR GLVFUHWR

1R REVWDQWH HVWH UHVXOWDGR SDUHFH SRFR ~WLO GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD SUiFWLFR SRU 1R REVWDQWH HVWH UHVXOWDGR SDUHFH SRFR ~WLO GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD SUiFWLFR SRU

FXDQWR GHEH HVWLPDUVH OD IGS GHO QLYHO GH JULV GH OD LPDJHQ FLUFXQVWDQFLD TXH HQ FXDQWR GHEH HVWLPDUVH OD IGS GHO QLYHO GH JULV GH OD LPDJHQ FLUFXQVWDQFLD TXH HQ

FXDOTXLHU FDVR LQWURGXFLUi LPSUHFLVLRQHV HQ OD HFXDOL]DFLyQ GHELGR D TXH VLHPSUH FXDOTXLHU FDVR LQWURGXFLUi LPSUHFLVLRQHV HQ OD HFXDOL]DFLyQ GHELGR D TXH VLHPSUH

WHQGUHPRV TXH WUDEDMDU FRQ YDORUHV DSUR[LPDGRV 3RU HVWH PRWLYR HV KDELWXDO WHQGUHPRV TXH WUDEDMDU FRQ YDORUHV DSUR[LPDGRV 3RU HVWH PRWLYR HV KDELWXDO

DSUR[LPDU OD HFXDFLyQ DQWHULRU SRU XQD YHUVLyQ GLVFUHWD HQ OD TXH OD IGS VH VXVWLWX\H DSUR[LPDU OD HFXDFLyQ DQWHULRU SRU XQD YHUVLyQ GLVFUHWD HQ OD TXH OD IGS VH VXVWLWX\H

SRU HO KLVWRJUDPD QRUPDOL]DGR SRU HO KLVWRJUDPD QRUPDOL]DGR

P P
I[P] = & ⋅ ∑ K[N] I[P] = & ⋅ ∑ K[N]
N= N=

$TXt OD FRQVWDQWH & LQFOX\H HO IDFWRU GH QRUPDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD \ VH GHEH DMXV $TXt OD FRQVWDQWH & LQFOX\H HO IDFWRU GH QRUPDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD \ VH GHEH DMXV
WDU SDUD TXH HO Pi[LPR QLYHO GH JULV GH VDOLGD FRLQFLGD FRQ OD GLQiPLFD GHVHDGD 3DUD WDU SDUD TXH HO Pi[LPR QLYHO GH JULV GH VDOLGD FRLQFLGD FRQ OD GLQiPLFD GHVHDGD 3DUD

GHWHUPLQDU HO YDORU GH HVWD FRQVWDQWH HV SUHFLVR TXH REVHUYHPRV TXH OD IXQFLyQ > I P@ GHWHUPLQDU HO YDORU GH HVWD FRQVWDQWH HV SUHFLVR TXH REVHUYHPRV TXH OD IXQFLyQ > I P@
²R VX HTXLYDOHQWH DQDOyJLFR I X ² HV PRQyWRQD FUHFLHQWH ²R VX HTXLYDOHQWH DQDOyJLFR I X ² HV PRQyWRQD FUHFLHQWH

3RU OR WDQWR HO YDORU Pi[LPR GH OD LPDJHQ GH VDOLGD VH REWLHQH SDUD HO YDORU Pi[LPR 3RU OR WDQWR HO YDORU Pi[LPR GH OD LPDJHQ GH VDOLGD VH REWLHQH SDUD HO YDORU Pi[LPR

GH OD LPDJHQ GH HQWUDGD FRQ OR TXH VL DPEDV LPiJHQHV HVWiQ FRGLILFDGDV FRQ  ELWV GH OD LPDJHQ GH HQWUDGD FRQ OR TXH VL DPEDV LPiJHQHV HVWiQ FRGLILFDGDV FRQ  ELWV

REWHQGUHPRV REWHQGUHPRV

 
I [  ] =  = & ⋅ ∑ K[N] = & ⋅ (1 × 0) I [  ] =  = & ⋅ ∑ K[N] = & ⋅ (1 × 0)
N= N=

GRQGH KHPRV XWLOL]DGR TXH GRQGH KHPRV XWLOL]DGR TXH

 
∑ K[N] = 1 × 0 ∑ K[N] = 1 × 0
N= N=

\D TXH OD VXPD GH WRGRV ORV YDORUHV GHO KLVWRJUDPD WLHQH TXH FRLQFLGLU FRQ HO Q~PHUR \D TXH OD VXPD GH WRGRV ORV YDORUHV GHO KLVWRJUDPD WLHQH TXH FRLQFLGLU FRQ HO Q~PHUR

GH St[HOHV GH OD LPDJHQ GH St[HOHV GH OD LPDJHQ

 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

$ SDUWLU GH OD UHODFLyQ DQWHULRU SRGHPRV REWHQHU GLUHFWDPHQWH HO YDORU GH OD FRQVWDQ $ SDUWLU GH OD UHODFLyQ DQWHULRU SRGHPRV REWHQHU GLUHFWDPHQWH HO YDORU GH OD FRQVWDQ

WH PXOWLSOLFDWLYD $Vt SXHV OD IXQFLyQ TXH XWLOL]DUHPRV SDUD HFXDOL]DU OD LPDJHQ YLH WH PXOWLSOLFDWLYD $Vt SXHV OD IXQFLyQ TXH XWLOL]DUHPRV SDUD HFXDOL]DU OD LPDJHQ YLH

QH GHWHUPLQDGD SRU QH GHWHUPLQDGD SRU

P P
 
[ ] = ---------------- ⋅ ∑ K [ N ] 
I P [ ] = ---------------- ⋅ ∑ K [ N ] 
I P
1 × 0 1 × 0
N= N=

GRQGH KHPRV VXSXHVWR TXH OD LPDJHQ HVWi IRUPDGD SRU 1 ILODV \ 0 FROXPQDV 1RV GRQGH KHPRV VXSXHVWR TXH OD LPDJHQ HVWi IRUPDGD SRU 1 ILODV \ 0 FROXPQDV 1RV

UHIHULUHPRV D OD IXQFLyQ I>P@ FRPR HO KLVWRJUDPD DFXPXODGR UHIHULUHPRV D OD IXQFLyQ I>P@ FRPR HO KLVWRJUDPD DFXPXODGR

6L DSOLFDPRV D XQD LPDJHQ X>Q P@ XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO LJXDO D VX 6L DSOLFDPRV D XQD LPDJHQ X>Q P@ XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO LJXDO D VX

KLVWRJUDPD DFXPXODGR I>P@ REWHQHPRV XQD LPDJHQ UHVXOWDQWH FRQ KLVWRJUDPD KLVWRJUDPD DFXPXODGR I>P@ REWHQHPRV XQD LPDJHQ UHVXOWDQWH FRQ KLVWRJUDPD

SODQR SODQR

(Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR QtWLGR LQFUHPHQWR GHO EULOOR GH OD LPDJHQ \ XQ (Q OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD XQ HMHPSOR QtWLGR LQFUHPHQWR GHO EULOOR GH OD LPDJHQ \ XQ

GH HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD /D LPDJHQ RUL PHMRU HTXLOLEULR HQ ORV QLYHOHV GH JULV 1R REV GH HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD /D LPDJHQ RUL PHMRU HTXLOLEULR HQ ORV QLYHOHV GH JULV 1R REV

JLQDO SUHVHQWD WDO \ FRPR QRV LQGLFD VX KLVWR WDQWH GHEHPRV REVHUYDU TXH HO KLVWRJUDPD GH JLQDO SUHVHQWD WDO \ FRPR QRV LQGLFD VX KLVWR WDQWH GHEHPRV REVHUYDU TXH HO KLVWRJUDPD GH

JUDPD XQD FODUD SUHGRPLQDQFLD HQ QLYHOHV GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH QR HV WDO \ FRPR SUHWHQ JUDPD XQD FODUD SUHGRPLQDQFLD HQ QLYHOHV GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH QR HV WDO \ FRPR SUHWHQ

JULV RVFXURV \ HO KLVWRJUDPD DFXPXODGR HV GtDPRV SODQR (VWR SXHGH SDUHFHU VRUSUHQ JULV RVFXURV \ HO KLVWRJUDPD DFXPXODGR HV GtDPRV SODQR (VWR SXHGH SDUHFHU VRUSUHQ

XQD IXQFLyQ FUHFLHQWH TXH SUHVHQWD XQ DVSHF GHQWH SHUR HV XQD FRQVHFXHQFLD GLUHFWD GH OD XQD IXQFLyQ FUHFLHQWH TXH SUHVHQWD XQ DVSHF GHQWH SHUR HV XQD FRQVHFXHQFLD GLUHFWD GH OD

WR SDUHFLGR DO GH OD FRUUHFFLyQ JDPPD SDUD YD QDWXUDOH]D GLVFUHWD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQ WR SDUHFLGR DO GH OD FRUUHFFLyQ JDPPD SDUD YD QDWXUDOH]D GLVFUHWD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQ

ORUHV GH JDPPD VXSHULRUHV D OD XQLGDG (O WXDO \ GH KDEHU DSUR[LPDGR OD IGS SRU HO KLVWR ORUHV GH JDPPD VXSHULRUHV D OD XQLGDG (O WXDO \ GH KDEHU DSUR[LPDGR OD IGS SRU HO KLVWR

UHVXOWDGR GH DSOLFDU HVWD WUDQVIRUPDFLyQ HV XQ JUDPD QRUPDOL]DGR UHVXOWDGR GH DSOLFDU HVWD WUDQVIRUPDFLyQ HV XQ JUDPD QRUPDOL]DGR

(MHPSOR GHO SURFHVR GH HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ (MHPSOR GHO SURFHVR GH HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD GH XQD LPDJHQ

(Q HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ HFXDOL]DGD ODV EDUUDV PiV DOWDV VH HQFXHQWUDQ (Q HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ HFXDOL]DGD ODV EDUUDV PiV DOWDV VH HQFXHQWUDQ

PiV VHSDUDGDV PLHQWUDV TXH ODV EDUUDV PiV SHTXHxDV HVWiQ MXQWDV (O PiV VHSDUDGDV PLHQWUDV TXH ODV EDUUDV PiV SHTXHxDV HVWiQ MXQWDV (O

UHVXOWDGR HV TXH OD GHQVLGDG GH St[HOHV HV SUiFWLFDPHQWH XQLIRUPH HQ WRGDV ODV UHVXOWDGR HV TXH OD GHQVLGDG GH St[HOHV HV SUiFWLFDPHQWH XQLIRUPH HQ WRGDV ODV

]RQDV GH QLYHO GH JULV ]RQDV GH QLYHO GH JULV

 382&
FUOC
¢3RU TXp HO KLVWRJUDPD UHVXOWDQWH QR HV H[DFWDPHQWH SODQR"
3DUD FRPSUHQGHU SRU TXp HO KLVWRJUDPD UH
VXOWDQWH QR HV H[DFWDPHQWH SODQR FRQVLGHUD
UHPRV XQ VHQFLOOR HMHPSOR FRPR HO TXH VH
UHSUHVHQWD HQ OD ILJXUD DGMXQWD
(O KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ RULJLQDO HV XQD
IXQFLyQ TXH VyOR WRPD GRV YDORUHV GH PDQH
UD TXH OD FDQWLGDG GH St[HOHV SRU GHEDMR \ SRU
HQFLPD GH XQ GHWHUPLQDGR QLYHO GH JULV HV
XQLIRUPH (Q FRQVHFXHQFLD OD WUDQVIRUPD
FLyQ SXQWXDO TXH HFXDOL]D HO KLVWRJUDPD HVWi
IRUPDGD SRU GRV VHJPHQWRV UHFWLOtQHRV FX\DV
SHQGLHQWHV GHSHQGHQ GH OD GHQVLGDG GH QLYH
OHV GH JULV HQ FDGD UHJLyQ (Q OD UHJLyQ SUy[L
PD DO RULJHQ OD SHQGLHQWH GH OD UHFWD HV
PD\RU TXH OD XQLGDG SRU OR TXH ORV QLYHOHV
GH JULV TXH RULJLQDOPHQWH VH HQFXHQWUDQ VH
SDUDGRV SRU XQD FDQWLGDG D TXHGDUiQ WUDQV
IRUPDGRV HQ QLYHOHV GH JULV FRQ XQD PD\RU
GLIHUHQFLD $ 3RU HVWH PRWLYR HQ OD LPDJHQ UH
VXOWDQWH ODV EDUUDV GHO KLVWRJUDPD FRUUHVSRQ
GLHQWHV D HVWD UHJLyQ HVWDUiQ PiV VHSDUDGDV
1RWDG TXH DO WUDWDUVH GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ
SXQWXDO GHO QLYHO GH JULV QR HV SRVLEOH UHGXFLU
OD DOWXUD GH ODV EDUUDV GHO KLVWRJUDPD (Q HIHF
WR VL RULJLQDOPHQWH KDEtD XQ Q~PHUR GH St[H
OHV 5 TXH WHQtDQ XQ QLYHO GH JULV D \ SRQJDPRV
TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ PRGLILFD HO QLYHO GH
JULV D SRU E HQ OD LPDJHQ UHVXOWDQWH KDEUi
FRPR PtQLPR XQ Q~PHUR GH St[HOHV 5 FRQ HO
QLYHO GH JULV E GHELGR D TXH WRGRV ORV St[HOHV
(FXDOL]DFLyQ GH OD LPDJHQ GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH IXQFLRQHV GLVFUHWDV
(MHPSOR GH HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD
(Q OD VLJXLHQWH LPDJHQ VH PXHVWUD XQ HMHPSOR
GHO UHVXOWDGR GH HFXDOL]DU XQD LPDJHQ FRQ EDMR
FRQWUDVWH XQ UHVXOWDGR SDUHFLGR DO TXH KXELp
UDPRV REWHQLGR XWLOL]DQGR WUDQVIRUPDFLRQHV
0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR
TXH WRPDEDQ HO YDORU D VH KDEUiQ FRQYHUWLGR
HQ HO PLVPR YDORU ILQDO
3RU RWUD SDUWH HQ OD ]RQD GRQGH OD SHQGLHQWH
GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO HV PHQRU TXH
OD XQLGDG VH SURGXFH HO HIHFWR FRQWUDULR
$KRUD ODV GLIHUHQFLDV HQWUH YDORUHV GH JULV
TXHGDQ DWHQXDGDV SRU OR TXH ODV EDUUDV GHO
KLVWRJUDPD TXHGDUiQ PiV SUy[LPDV $GH
PiV HV SRVLEOH TXH GRV R PiV QLYHOHV GH JULV
FRQVHFXWLYRV TXHGHQ WUDQVIRUPDGRV DO PLV
PR QLYHO GH JULV ILQDO FRQ OR TXH ODV EDUUDV
GHO KLVWRJUDPD DVRFLDGR HYHQWXDOPHQWH VH
IXQGHQ HQ XQD ~QLFD UHVXOWDQWH
&RPR FRQFOXVLyQ SRGHPRV DILUPDU TXH OD
HFXDOL]DFLyQ GH XQD LPDJHQ VXSRQH XQD UH
GLVWULEXFLyQ GHO KLVWRJUDPD RULJLQDO VHSDUDQ
GR ODV EDUUDV FRQ PD\RU Q~PHUR GH St[HOHV \
DSUR[LPDQGR ODV TXH WLHQHQ PHQRV St[HOHV
DVRFLDGRV (O UHVXOWDGR ILQDO HQ WDO FDVR HV
XQD GLVWULEXFLyQ PiV XQLIRUPH GH ORV St[HOHV
HQ WRGR HO GRPLQLR GHO PDUJHQ GLQiPLFR SR
GpLV FRPSUREDU HVWRV UHVXOWDGRV HQ HO KLVWR
JUDPD UHVXOWDQWH HQ HO HMHPSOR GH OD LPDJHQ
GHO UDPR GH IORUHV HQ HO TXH VL FRQWDELOL]iUD
PRV HO Q~PHUR GH St[HOHV TXH H[LVWHQ HQ XQ
HQWRUQR OR EDVWDQWH DPSOLR SRGUtDPRV FRP
SUREDU TXH OD GLVWULEXFLyQ GH QLYHOHV GH JULV HV
DSUR[LPDGDPHQWH XQLIRUPH 
GH HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH 1R REVWDQWH HQ
HVWH FDVR HO FiOFXOR GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXHGH
UHDOL]DUVH GH IRUPD WRWDOPHQWH DXWRPiWLFD VLQ
OD LQWHUYHQFLyQ GHO XVXDULR 
 382&
 FUOC
¢3RU TXp HO KLVWRJUDPD UHVXOWDQWH QR HV H[DFWDPHQWH SODQR"
3DUD FRPSUHQGHU SRU TXp HO KLVWRJUDPD UH
VXOWDQWH QR HV H[DFWDPHQWH SODQR FRQVLGHUD
UHPRV XQ VHQFLOOR HMHPSOR FRPR HO TXH VH
UHSUHVHQWD HQ OD ILJXUD DGMXQWD
(O KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ RULJLQDO HV XQD
IXQFLyQ TXH VyOR WRPD GRV YDORUHV GH PDQH
UD TXH OD FDQWLGDG GH St[HOHV SRU GHEDMR \ SRU
HQFLPD GH XQ GHWHUPLQDGR QLYHO GH JULV HV
XQLIRUPH (Q FRQVHFXHQFLD OD WUDQVIRUPD
FLyQ SXQWXDO TXH HFXDOL]D HO KLVWRJUDPD HVWi
IRUPDGD SRU GRV VHJPHQWRV UHFWLOtQHRV FX\DV
SHQGLHQWHV GHSHQGHQ GH OD GHQVLGDG GH QLYH
OHV GH JULV HQ FDGD UHJLyQ (Q OD UHJLyQ SUy[L
PD DO RULJHQ OD SHQGLHQWH GH OD UHFWD HV
PD\RU TXH OD XQLGDG SRU OR TXH ORV QLYHOHV
GH JULV TXH RULJLQDOPHQWH VH HQFXHQWUDQ VH
SDUDGRV SRU XQD FDQWLGDG D TXHGDUiQ WUDQV
IRUPDGRV HQ QLYHOHV GH JULV FRQ XQD PD\RU
GLIHUHQFLD $ 3RU HVWH PRWLYR HQ OD LPDJHQ UH
VXOWDQWH ODV EDUUDV GHO KLVWRJUDPD FRUUHVSRQ
GLHQWHV D HVWD UHJLyQ HVWDUiQ PiV VHSDUDGDV
1RWDG TXH DO WUDWDUVH GH XQD WUDQVIRUPDFLyQ
SXQWXDO GHO QLYHO GH JULV QR HV SRVLEOH UHGXFLU
OD DOWXUD GH ODV EDUUDV GHO KLVWRJUDPD (Q HIHF
WR VL RULJLQDOPHQWH KDEtD XQ Q~PHUR GH St[H
OHV 5 TXH WHQtDQ XQ QLYHO GH JULV D \ SRQJDPRV
TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ PRGLILFD HO QLYHO GH
JULV D SRU E HQ OD LPDJHQ UHVXOWDQWH KDEUi
FRPR PtQLPR XQ Q~PHUR GH St[HOHV 5 FRQ HO
QLYHO GH JULV E GHELGR D TXH WRGRV ORV St[HOHV
(FXDOL]DFLyQ GH OD LPDJHQ GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH IXQFLRQHV GLVFUHWDV
(MHPSOR GH HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD
(Q OD VLJXLHQWH LPDJHQ VH PXHVWUD XQ HMHPSOR
GHO UHVXOWDGR GH HFXDOL]DU XQD LPDJHQ FRQ EDMR
FRQWUDVWH XQ UHVXOWDGR SDUHFLGR DO TXH KXELp
UDPRV REWHQLGR XWLOL]DQGR WUDQVIRUPDFLRQHV
0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 
TXH WRPDEDQ HO YDORU D VH KDEUiQ FRQYHUWLGR
HQ HO PLVPR YDORU ILQDO
3RU RWUD SDUWH HQ OD ]RQD GRQGH OD SHQGLHQWH
GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO HV PHQRU TXH
OD XQLGDG VH SURGXFH HO HIHFWR FRQWUDULR
$KRUD ODV GLIHUHQFLDV HQWUH YDORUHV GH JULV
TXHGDQ DWHQXDGDV SRU OR TXH ODV EDUUDV GHO
KLVWRJUDPD TXHGDUiQ PiV SUy[LPDV $GH
PiV HV SRVLEOH TXH GRV R PiV QLYHOHV GH JULV
FRQVHFXWLYRV TXHGHQ WUDQVIRUPDGRV DO PLV
PR QLYHO GH JULV ILQDO FRQ OR TXH ODV EDUUDV
GHO KLVWRJUDPD DVRFLDGR HYHQWXDOPHQWH VH
IXQGHQ HQ XQD ~QLFD UHVXOWDQWH
&RPR FRQFOXVLyQ SRGHPRV DILUPDU TXH OD
HFXDOL]DFLyQ GH XQD LPDJHQ VXSRQH XQD UH
GLVWULEXFLyQ GHO KLVWRJUDPD RULJLQDO VHSDUDQ
GR ODV EDUUDV FRQ PD\RU Q~PHUR GH St[HOHV \
DSUR[LPDQGR ODV TXH WLHQHQ PHQRV St[HOHV
DVRFLDGRV (O UHVXOWDGR ILQDO HQ WDO FDVR HV
XQD GLVWULEXFLyQ PiV XQLIRUPH GH ORV St[HOHV
HQ WRGR HO GRPLQLR GHO PDUJHQ GLQiPLFR SR
GpLV FRPSUREDU HVWRV UHVXOWDGRV HQ HO KLVWR
JUDPD UHVXOWDQWH HQ HO HMHPSOR GH OD LPDJHQ
GHO UDPR GH IORUHV HQ HO TXH VL FRQWDELOL]iUD
PRV HO Q~PHUR GH St[HOHV TXH H[LVWHQ HQ XQ
HQWRUQR OR EDVWDQWH DPSOLR SRGUtDPRV FRP
SUREDU TXH OD GLVWULEXFLyQ GH QLYHOHV GH JULV HV
DSUR[LPDGDPHQWH XQLIRUPH 
GH HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH 1R REVWDQWH HQ
HVWH FDVR HO FiOFXOR GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXHGH
UHDOL]DUVH GH IRUPD WRWDOPHQWH DXWRPiWLFD VLQ
OD LQWHUYHQFLyQ GHO XVXDULR 
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(MHPSOR GH XQD HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD ,PDJHQ RULJLQDO L]TXLHUGD H LPDJHQ HFXDOL]DGD (MHPSOR GH XQD HFXDOL]DFLyQ GH KLVWRJUDPD ,PDJHQ RULJLQDO L]TXLHUGD H LPDJHQ HFXDOL]DGD
GHUHFKD  GHUHFKD 

3URSLHGDGHV GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ 3URSLHGDGHV GH OD IXQFLyQ GH HFXDOL]DFLyQ

8QD FDUDFWHUtVWLFD GH XQD HVSHFLDO UHOHYDQFLD GH OD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD HV TXH 8QD FDUDFWHUtVWLFD GH XQD HVSHFLDO UHOHYDQFLD GH OD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUDPD HV TXH

OD WUDQVIRUPDFLyQ UHVXOWDQWH HV FRPR \D KHPRV FRPHQWDGR PRQyWRQD FUHFLHQWH OD WUDQVIRUPDFLyQ UHVXOWDQWH HV FRPR \D KHPRV FRPHQWDGR PRQyWRQD FUHFLHQWH

3RU HVWH PRWLYR KD\ TXH YHULILFDU ODV WUHV SURSLHGDGHV VLJXLHQWHV 3RU HVWH PRWLYR KD\ TXH YHULILFDU ODV WUHV SURSLHGDGHV VLJXLHQWHV

 I (  ) ≥   I (  ) ≥ 
 I ( X  ) ≤ I ( X ) VL X  < X   I ( X  ) ≤ I ( X ) VL X  < X 
 I ( / –  ) = / –  DMXVWH GH FWH   I ( / –  ) = / –  DMXVWH GH FWH 

0HGLDQWH HVWD YHULILFDFLyQ VH JDUDQWL]D TXH VL HQ OD LPDJHQ RULJLQDO XQ St[HO HV PiV 0HGLDQWH HVWD YHULILFDFLyQ VH JDUDQWL]D TXH VL HQ OD LPDJHQ RULJLQDO XQ St[HO HV PiV

RVFXUR TXH RWUR pVWRV PDQWHQGUiQ HVWD UHODFLyQ GHVSXpV GH OD PRGLILFDFLyQ \ DGH RVFXUR TXH RWUR pVWRV PDQWHQGUiQ HVWD UHODFLyQ GHVSXpV GH OD PRGLILFDFLyQ \ DGH

PiV HO QHJUR VHUi FRQYHUWLGR DO QLYHO GH JULV PiV RVFXUR \ HO EODQFR DO EODQFR &RQ PiV HO QHJUR VHUi FRQYHUWLGR DO QLYHO GH JULV PiV RVFXUR \ HO EODQFR DO EODQFR &RQ

HOOR WHQHPRV OD VHJXULGDG GH TXH VyOR VH SURGXFLUi XQD PRGLILFDFLyQ GHO FRQWUDVWH HQ HOOR WHQHPRV OD VHJXULGDG GH TXH VyOR VH SURGXFLUi XQD PRGLILFDFLyQ GHO FRQWUDVWH HQ

ORV REMHWRV GH OD LPDJHQ TXH SHUPDQHFHUiQ LGHQWLILFDEOHV GHVSXpV GH OD WUDQVIRUPD ORV REMHWRV GH OD LPDJHQ TXH SHUPDQHFHUiQ LGHQWLILFDEOHV GHVSXpV GH OD WUDQVIRUPD

FLyQ (VWDV SURSLHGDGHV WDPELpQ VH FXPSOHQ SDUD HO UHVWR GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV ED FLyQ (VWDV SURSLHGDGHV WDPELpQ VH FXPSOHQ SDUD HO UHVWR GH ODV WUDQVIRUPDFLRQHV ED

VDGDV HQ HO KLVWRJUDPD TXH GHVDUUROODUHPRV D FRQWLQXDFLyQ /D FRUUHFFLyQ JDPPD OD VDGDV HQ HO KLVWRJUDPD TXH GHVDUUROODUHPRV D FRQWLQXDFLyQ /D FRUUHFFLyQ JDPPD OD

H[SDQVLyQFRPSUHVLyQ ORJDUtWPLFD OD HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH \ RWUDV IXQFLRQHV \D H[SDQVLyQFRPSUHVLyQ ORJDUtWPLFD OD HQIDWL]DFLyQ GH FRQWUDVWH \ RWUDV IXQFLRQHV \D

HVWXGLDGDV WDPELpQ VRQ PRQyWRQDV FUHFLHQWHV SRU OR TXH HQ JHQHUDO QR VXSRQHQ HVWXGLDGDV WDPELpQ VRQ PRQyWRQDV FUHFLHQWHV SRU OR TXH HQ JHQHUDO QR VXSRQHQ

XQD SpUGLGD GH OD LQIRUPDFLyQ YLVLEOH GH OD LPDJHQ RULJLQDO 2WUDV IXQFLRQHV FRPR XQD SpUGLGD GH OD LQIRUPDFLyQ YLVLEOH GH OD LPDJHQ RULJLQDO 2WUDV IXQFLRQHV FRPR

HO QHJDWLYR OD IUDJPHQWDFLyQ GH QLYHOHV GH JULV R OD H[WUDFFLyQ GH ELW QR YHULILFDQ HVWD HO QHJDWLYR OD IUDJPHQWDFLyQ GH QLYHOHV GH JULV R OD H[WUDFFLyQ GH ELW QR YHULILFDQ HVWD

SURSLHGDG DVt TXH HQ DOJXQDV RFDVLRQHV UHVXOWD GLItFLO LGHQWLILFDU HO FRQWHQLGR GH OD SURSLHGDG DVt TXH HQ DOJXQDV RFDVLRQHV UHVXOWD GLItFLO LGHQWLILFDU HO FRQWHQLGR GH OD

LPDJHQ RULJLQDO LPDJHQ RULJLQDO

0RGLILFDFLyQ GHO KLVWRJUDPD 0RGLILFDFLyQ GHO KLVWRJUDPD

(Q DOJXQDV LPiJHQHV SXHGH UHVXOWDU FRQYHQLHQWH XWLOL]DU PRGLILFDFLRQHV VREUH OD IXQFLyQ KLVWR (Q DOJXQDV LPiJHQHV SXHGH UHVXOWDU FRQYHQLHQWH XWLOL]DU PRGLILFDFLRQHV VREUH OD IXQFLyQ KLVWR

JUDPD DFXPXODGR SDUD REWHQHU DOJ~Q HIHFWR DGLFLRQDO D OD HFXDOL]DFLyQ /D PRGLILFDFLyQ PiV JUDPD DFXPXODGR SDUD REWHQHU DOJ~Q HIHFWR DGLFLRQDO D OD HFXDOL]DFLyQ /D PRGLILFDFLyQ PiV

XWLOL]DGD VXHOH EDVDUVH HQ OD FRUUHFFLyQ JDPD XWLOL]DGD VXHOH EDVDUVH HQ OD FRUUHFFLyQ JDPD

P P
I[P] = & ⋅ ∑ ( K [ N ] ) ⁄ γ  I[P] = & ⋅ ∑ ( K [ N ] ) ⁄ γ 
N= N=
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

GRQGH SDUD REWHQHU HO Pi[LPR PDUJHQ GLQiPLFR HQ HO FDVR GH LPiJHQHV GH  ELWV OD FRQVWDQWH GRQGH SDUD REWHQHU HO Pi[LPR PDUJHQ GLQiPLFR HQ HO FDVR GH LPiJHQHV GH  ELWV OD FRQVWDQWH
& GHEH WRPDU HO YDORU & GHEH WRPDU HO YDORU

& 
= ------------------------------------- & 
= -------------------------------------
   ⁄ γ    ⁄ γ
 ∑ (K[ N] )   ∑ (K[ N] ) 
N =   N =  

(Q JHQHUDO ORV UHVXOWDGRV DOFDQ]DGRV JUDFLDV D HVWDV WUDQVIRUPDFLRQHV VRQ SDUHFLGRV D ORV TXH RE (Q JHQHUDO ORV UHVXOWDGRV DOFDQ]DGRV JUDFLDV D HVWDV WUDQVIRUPDFLRQHV VRQ SDUHFLGRV D ORV TXH RE
WHQGUtDPRV DSOLFDQGR XQD HFXDOL]DFLyQ GH OD LPDJHQ \ XQD SRVWHULRU H[SDQVLyQ R FRPSUHVLyQ GHO WHQGUtDPRV DSOLFDQGR XQD HFXDOL]DFLyQ GH OD LPDJHQ \ XQD SRVWHULRU H[SDQVLyQ R FRPSUHVLyQ GHO
PDUJHQ GLQiPLFR PDUJHQ GLQiPLFR

(VSHFLILFDFLyQ GHO KLVWRJUDPD (VSHFLILFDFLyQ GHO KLVWRJUDPD

(Q GHWHUPLQDGDV FLUFXQVWDQFLDV HV SRVLEOH
GLVSRQHU GH XQD LQIRUPDFLyQ DSUR[LPDGD
GH OD IRUPD TXH GHEHUtD WHQHU HO KLVWRJUDPD
GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH SDUD TXH pVWD VH YL
VXDOL]DVH GH IRUPD ySWLPD $Vt UHVXOWD DE
VXUGR HFXDOL]DU XQD LPDJHQ GH OD
VDEHPRV D SULRUL TXH OD PD\RU SDUWH GH ORV
REMHWRV TXH OD IRUPDQ VRQ PX\ RVFXURV R
PX\ FODURV SRU OR TXH VHUtD FRQYHQLHQWH GLV
SRQHU GH XQ PpWRGR TXH QRV SHUPLWLHVH LQ
WURGXFLU HVWH WLSR GH LQIRUPDFLRQHV ODWHUDOHV
VREUH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ /D HV
SHFLILFDFLyQ GHO KLVWRJUDPD FRQVLVWH HQ GH
WHUPLQDU OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO
IDFLOLWD OD REWHQFLyQ GH XQD LPDJHQ UHVXO
WDQWH FRQ XQD IRUPD GH KLVWRJUDPD TXH GH
ILQH HO SURSLR XVXDULR /D LGHD JHQHUDO GHO
SUREOHPD HV SDUHFLGD SRU WDQWR D OD TXH KH
PRV SODQWHDGR SDUD OD HFXDOL]DFLyQ DXQTXH
DKRUD HO REMHWLYR HV REWHQHU FXDOTXLHU IRUPD
GH KLVWRJUDPD TXH VH KD\D GHILQLGR SUHYLD
PHQWH
SRU OD SURSLD GHILQLFLyQ GHO SUREOHPD OD (Q GHWHUPLQDGDV FLUFXQVWDQFLDV HV SRVLEOH
IGS GH OD LPDJHQ WUDQVIRUPDGD TXH GHQR GLVSRQHU GH XQD LQIRUPDFLyQ DSUR[LPDGD
PLQDUHPRV SY Y  GH OD IRUPD TXH GHEHUtD WHQHU HO KLVWRJUDPD
GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH SDUD TXH pVWD VH YL
7DO \ FRPR VH SODQWHD HQ HVWH HVTXHPD OD UH VXDOL]DVH GH IRUPD ySWLPD $Vt UHVXOWD DE
TXH VROXFLyQ GHO SUREOHPD FRQVLVWH HQ FDOFXODU OD VXUGR HFXDOL]DU XQD LPDJHQ GH OD
IXQFLyQ TXH SHUPLWLUtD SDVDU GH OD LPDJHQ VDEHPRV D SULRUL TXH OD PD\RU SDUWH GH ORV
RULJLQDO X>Q P@ D XQD LPDJHQ DX[LOLDU Z>Q P@ REMHWRV TXH OD IRUPDQ VRQ PX\ RVFXURV R
TXH WXYLHUD HO KLVWRJUDPD SODQR $VLPLVPR PX\ FODURV SRU OR TXH VHUtD FRQYHQLHQWH GLV
HV SUHFLVR GHWHUPLQDU OD IXQFLyQ TXH GHEHUtD SRQHU GH XQ PpWRGR TXH QRV SHUPLWLHVH LQ
PRV DSOLFDU D OD LPDJHQ WUDQVIRUPDGD Y>Q P@ WURGXFLU HVWH WLSR GH LQIRUPDFLRQHV ODWHUDOHV
SDUD REWHQHU OD LPDJHQ DX[LOLDU Z>Q P@ FRQ VREUH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH OD LPDJHQ /D HV
KLVWRJUDPD SODQR (VWDV IXQFLRQHV SXHGHQ SHFLILFDFLyQ GHO KLVWRJUDPD FRQVLVWH HQ GH
TXH H[SUHVDUVH FRPR OD LQWHJUDO GH ODV IXQFLRQHV WHUPLQDU OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO
GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG IDFLOLWD OD REWHQFLyQ GH XQD LPDJHQ UHVXO
WDQWH FRQ XQD IRUPD GH KLVWRJUDPD TXH GH
X
ILQH HO SURSLR XVXDULR /D LGHD JHQHUDO GHO
U (X ) = .X ⋅ ∫ SX ( ξ ) ⋅ G ξ SUREOHPD HV SDUHFLGD SRU WDQWR D OD TXH KH
PRV SODQWHDGR SDUD OD HFXDOL]DFLyQ DXQTXH
 
DKRUD HO REMHWLYR HV REWHQHU FXDOTXLHU IRUPD
GH KLVWRJUDPD TXH VH KD\D GHILQLGR SUHYLD
Y PHQWH
SRU OD SURSLD GHILQLFLyQ GHO SUREOHPD OD
IGS GH OD LPDJHQ WUDQVIRUPDGD TXH GHQR
PLQDUHPRV SY Y 
7DO \ FRPR VH SODQWHD HQ HVWH HVTXHPD OD UH
TXH VROXFLyQ GHO SUREOHPD FRQVLVWH HQ FDOFXODU OD
IXQFLyQ TXH SHUPLWLUtD SDVDU GH OD LPDJHQ
RULJLQDO X>Q P@ D XQD LPDJHQ DX[LOLDU Z>Q P@
TXH WXYLHUD HO KLVWRJUDPD SODQR $VLPLVPR
HV SUHFLVR GHWHUPLQDU OD IXQFLyQ TXH GHEHUtD
PRV DSOLFDU D OD LPDJHQ WUDQVIRUPDGD Y>Q P@
SDUD REWHQHU OD LPDJHQ DX[LOLDU Z>Q P@ FRQ
KLVWRJUDPD SODQR (VWDV IXQFLRQHV SXHGHQ
TXH H[SUHVDUVH FRPR OD LQWHJUDO GH ODV IXQFLRQHV
GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG
X
U (X ) = .X ⋅ ∫ SX ( ξ ) ⋅ G ξ
Y

/D IRUPD PiV VLPSOH SDUD GHWHUPLQDU OD H[

V(Y) = .Y ⋅ ∫ SY ( ξ ) ⋅ G ξ /D IRUPD PiV VLPSOH SDUD GHWHUPLQDU OD H[
V(Y) = .Y ⋅ ∫ SY ( ξ ) ⋅ G ξ
SUHVLyQ DQDOtWLFD GH OD IXQFLyQ TXH SHUPLWH  SUHVLyQ DQDOtWLFD GH OD IXQFLyQ TXH SHUPLWH 

UHVROYHU HVWH SUREOHPD HV UHFXUULU GH QXHYR D UHVROYHU HVWH SUREOHPD HV UHFXUULU GH QXHYR D
OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ORV KLVWRJUDPDV FRPR OD LQWHUSUHWDFLyQ GH ORV KLVWRJUDPDV FRPR
(Q FRQVHFXHQFLD OD IXQFLyQ TXH SHUPLWH RE (Q FRQVHFXHQFLD OD IXQFLyQ TXH SHUPLWH RE
IXQFLRQHV GH GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG \ XWL IXQFLRQHV GH GHQVLGDG GH SUREDELOLGDG \ XWL
WHQHU OD IGS HVSHFLILFDGD D SDUWLU GH OD LPD WHQHU OD IGS HVSHFLILFDGD D SDUWLU GH OD LPD
OL]DU ORV UHVXOWDGRV SURSRUFLRQDGRV SRU OD OL]DU ORV UHVXOWDGRV SURSRUFLRQDGRV SRU OD
JHQ RULJLQDO VH SXHGH H[SUHVDU FRPR OD JHQ RULJLQDO VH SXHGH H[SUHVDU FRPR OD
HFXDOL]DFLyQ GH OD LPDJHQ (Q OD VLJXLHQWH IL HFXDOL]DFLyQ GH OD LPDJHQ (Q OD VLJXLHQWH IL
VLJXLHQWH FRPSRVLFLyQ GH IXQFLRQHV VLJXLHQWH FRPSRVLFLyQ GH IXQFLRQHV
JXUD SUHVHQWDPRV XQ HVTXHPD SDUD GHWHUPL JXUD SUHVHQWDPRV XQ HVTXHPD SDUD GHWHUPL
QDU HVWD IXQFLyQ QDU HVWD IXQFLyQ
I(X) = V– ( U ( X ) )  I(X) = V– ( U ( X ) ) 
'LVSRQHPRV GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ SRU OR 'LVSRQHPRV GH OD LPDJHQ RULJLQDO \ SRU OR
WDQWR SRGHPRV HVWLPDU VX IGS ²TXH GHQR GRQGH V−  UHSUHVHQWD OD IXQFLyQ LQYHUVD R WDQWR SRGHPRV HVWLPDU VX IGS ²TXH GHQR GRQGH V−  UHSUHVHQWD OD IXQFLyQ LQYHUVD R
WDUHPRV SRU SX X  7DPELpQ FRQRFHPRV UHFtSURFD GH V WDUHPRV SRU SX X  7DPELpQ FRQRFHPRV UHFtSURFD GH V

(MHPSOR GH HVSHFLILFDFLyQ GH KLVWRJUDPDV (MHPSOR GH HVSHFLILFDFLyQ GH KLVWRJUDPDV

(Q HVWH HMHPSOR OD LPDJHQ RULJLQDO HV XQD
LPDJHQ FRQ EDMR FRQWUDVWH HQ OD TXH H[LVWH
XQD HYLGHQWH SUHGRPLQDQFLD GH ORV QLYHOHV
FODURV QLHYH  IRFD EODQFD  (O UHVXOWDGR GH
XQD HFXDOL]DFLyQ SURGXFH XQD LPDJHQ FRQ
FRQWUDVWHV PHMRUDGRV FRQ UHVSHFWR D OD LPD
JHQ RULJLQDO SHUR UHVXOWD HYLGHQWH TXH DOJX
QRV WRQRV GH JULV PHGLRV HVWiQ IRU]DGRV /D
FDOLGDG GH OD LPDJHQ FRQ OD HVSHFLILFDFLyQ GH
KLVWRJUDPD HV FODUDPHQWH VXSHULRU (Q HO
HMHPSOR GHO TXH KDEODPRV SDUD HVSHFLILFDU
HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ ILQDO VH KD WHQL
GR HQ FXHQWD TXH H[LVWHQ DOJXQDV UHJLRQHV
PX\ RVFXUDV HQ OD LPDJHQ
DXQTXH OD SUHGRPLQDQFLD QHWD HV GH QLYHOHV
PX\ FODURV
(Q HVWH HMHPSOR OD LPDJHQ RULJLQDO HV XQD
LPDJHQ FRQ EDMR FRQWUDVWH HQ OD TXH H[LVWH
XQD HYLGHQWH SUHGRPLQDQFLD GH ORV QLYHOHV
FODURV QLHYH  IRFD EODQFD  (O UHVXOWDGR GH
XQD HFXDOL]DFLyQ SURGXFH XQD LPDJHQ FRQ
RMRV \ VRPEUDV  FRQWUDVWHV PHMRUDGRV FRQ UHVSHFWR D OD LPD
JHQ RULJLQDO SHUR UHVXOWD HYLGHQWH TXH DOJX
QRV WRQRV GH JULV PHGLRV HVWiQ IRU]DGRV /D
FDOLGDG GH OD LPDJHQ FRQ OD HVSHFLILFDFLyQ GH
KLVWRJUDPD HV FODUDPHQWH VXSHULRU (Q HO
HMHPSOR GHO TXH KDEODPRV SDUD HVSHFLILFDU
HO KLVWRJUDPD GH OD LPDJHQ ILQDO VH KD WHQL
GR HQ FXHQWD TXH H[LVWHQ DOJXQDV UHJLRQHV
PX\ RVFXUDV HQ OD LPDJHQ RMRV \ VRPEUDV 
DXQTXH OD SUHGRPLQDQFLD QHWD HV GH QLYHOHV
PX\ FODURV
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

,PDJHQ RULJLQDO \ VX KLVWRJUDPD ,PDJHQ RULJLQDO \ VX KLVWRJUDPD

,PDJHQ HFXDOL]DGD \ VX KLVWRJUDPD ,PDJHQ HFXDOL]DGD \ VX KLVWRJUDPD

,PDJHQ REWHQLGD FRQ OD HVSHFLILFDFLyQ GH KLVWRJUDPD ,PDJHQ REWHQLGD FRQ OD HVSHFLILFDFLyQ GH KLVWRJUDPD

7UDWDPLHQWR 7UDWDPLHQWR
GH OD LQIRUPDFLyQ GH FRORU GH OD LQIRUPDFLyQ GH FRORU

7RGDV ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV TXH KHPRV DQDOL]DGR VH KDQ DSOLFDGR D LPiJH 7RGDV ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV TXH KHPRV DQDOL]DGR VH KDQ DSOLFDGR D LPiJH

QHV HQ EODQFR \ QHJUR /D JHQHUDOL]DFLyQ SDUD LPiJHQHV HQ FRORU SXHGH UHDOL]DUVH PH QHV HQ EODQFR \ QHJUR /D JHQHUDOL]DFLyQ SDUD LPiJHQHV HQ FRORU SXHGH UHDOL]DUVH PH
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

GLDQWH GRV DOWHUQDWLYDV TXH JHQHUDQ UHVXOWDGRV GLVWLQWRV $XQTXH FRQVLGHUDUHPRV ORV GLDQWH GRV DOWHUQDWLYDV TXH JHQHUDQ UHVXOWDGRV GLVWLQWRV $XQTXH FRQVLGHUDUHPRV ORV

GLIHUHQWHV HMHPSORV XWLOL]DQGR XQD FRUUHFFLyQ JDPPD ORV UHVXOWDGRV VRQ JHQHUDOL]D GLIHUHQWHV HMHPSORV XWLOL]DQGR XQD FRUUHFFLyQ JDPPD ORV UHVXOWDGRV VRQ JHQHUDOL]D

EOHV D FXDOTXLHU RWUR WLSR GH WUDQVIRUPDFLyQ EOHV D FXDOTXLHU RWUR WLSR GH WUDQVIRUPDFLyQ

$SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO D ORV FRPSRQHQWHV $SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO D ORV FRPSRQHQWHV
GH FRORU SRU VHSDUDGR FRUUHFFLyQ GH ODV FRPSRQHQWHV GH FRORU SRU VHSDUDGR FRUUHFFLyQ GH ODV FRPSRQHQWHV

/D SULPHUD HVWUDWHJLD HV OD PiV HYLGHQWH FRQVLVWH HQ DSOLFDU OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQ /D SULPHUD HVWUDWHJLD HV OD PiV HYLGHQWH FRQVLVWH HQ DSOLFDU OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQ

WXDO D FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU GH IRUPD LQGLYLGXDO (Q HO FDVR GH XQD WXDO D FDGD XQR GH ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU GH IRUPD LQGLYLGXDO (Q HO FDVR GH XQD

FRUUHFFLyQ JDPPD REWHQGUtDPRV OD VLJXLHQWH UHODFLyQ FRUUHFFLyQ JDPPD REWHQGUtDPRV OD VLJXLHQWH UHODFLyQ

Y5 [ Q  P ] = . ⋅ ( X5 [ Q  P ] ) ⁄ γ Y5 [ Q  P ] = . ⋅ ( X5 [ Q  P ] ) ⁄ γ
Y* [ Q  P ] = . ⋅ ( X* [ Q  P ] ) ⁄ γ Y* [ Q  P ] = . ⋅ ( X* [ Q  P ] ) ⁄ γ
Y% [ Q  P ] = . ⋅ ( X% [ Q  P ] ) ⁄ γ Y% [ Q  P ] = . ⋅ ( X% [ Q  P ] ) ⁄ γ

(VWD UHODFLyQ LQGLFD TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO VH DSOLFD D FDGD FRPSRQHQWH 5 (VWD UHODFLyQ LQGLFD TXH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO VH DSOLFD D FDGD FRPSRQHQWH 5
URMR * YHUGH % D]XO GH OD LPDJHQ RULJLQDO SDUD REWHQHU ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU URMR * YHUGH % D]XO GH OD LPDJHQ RULJLQDO SDUD REWHQHU ORV FRPSRQHQWHV GH FRORU

GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH (VWD DOWHUQDWLYD HV OD TXH XWLOL]DQ SRU OR JHQHUDO ORV SURJUD GH OD LPDJHQ UHVXOWDQWH (VWD DOWHUQDWLYD HV OD TXH XWLOL]DQ SRU OR JHQHUDO ORV SURJUD

PDV GH WUDWDPLHQWR \ PHMRUD GH LPiJHQHV FRPHUFLDOHV $GREH 3KRWRVKRS &RUHO PDV GH WUDWDPLHQWR \ PHMRUD GH LPiJHQHV FRPHUFLDOHV $GREH 3KRWRVKRS &RUHO

3KRWR3DLQW HWF  TXH FDVL VLHPSUH SURGXFH UHVXOWDGRV EDVWDQWH VDWLVIDFWRULRV 3KRWR3DLQW HWF  TXH FDVL VLHPSUH SURGXFH UHVXOWDGRV EDVWDQWH VDWLVIDFWRULRV

(Q ODV LPiJHQHV TXH HQFRQWUDPRV D FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUD HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU (Q ODV LPiJHQHV TXH HQFRQWUDPRV D FRQWLQXDFLyQ VH PXHVWUD HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU

XQD FRUUHFFLyQ GH JDPPD FRQ YDORU LJXDO D  D XQD LPDJHQ HQ FRORU VXEH[SXHVWD XQD FRUUHFFLyQ GH JDPPD FRQ YDORU LJXDO D  D XQD LPDJHQ HQ FRORU VXEH[SXHVWD

,PDJHQ RULJLQDO VXEH[SXHVWD ,PDJHQ RULJLQDO VXEH[SXHVWD

,PDJHQ FRQ FRUUHFFLyQ GH JDPD LQGHSHQGLHQWH SDUD ,PDJHQ FRQ FRUUHFFLyQ GH JDPD LQGHSHQGLHQWH SDUD
FDGD FDQDO GH FRORU FDGD FDQDO GH FRORU
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(O SULQFLSDO SUREOHPD GH HVWH SURFHGLPLHQWR HV TXH DSDUHFH XQ OLJHUR FDPELR HQ HO WRQR \ (O SULQFLSDO SUREOHPD GH HVWH SURFHGLPLHQWR HV TXH DSDUHFH XQ OLJHUR FDPELR HQ HO WRQR \

OD VDWXUDFLyQ GH ORV FRORUHV (O FDPELR VH KDFH PiV SURQXQFLDGR D PHGLGD TXH OD FXUYD GH OD VDWXUDFLyQ GH ORV FRORUHV (O FDPELR VH KDFH PiV SURQXQFLDGR D PHGLGD TXH OD FXUYD GH

OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GLILHUH HQ PD\RU JUDGR FRQ UHVSHFWR D OD DSOLFDFLyQ LGHQWLGDG OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GLILHUH HQ PD\RU JUDGR FRQ UHVSHFWR D OD DSOLFDFLyQ LGHQWLGDG

3DUD DQDOL]DU OD DSDULFLyQ GH HVWH SUREOHPD SRGHPRV FRQVLGHUDU HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU OD 3DUD DQDOL]DU OD DSDULFLyQ GH HVWH SUREOHPD SRGHPRV FRQVLGHUDU HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU OD

FRUUHFFLyQ GH JDPPD D XQ St[HO FX\RV FRPSRQHQWHV VHDQ 5 * %     3DUD FRUUHFFLyQ GH JDPPD D XQ St[HO FX\RV FRPSRQHQWHV VHDQ 5 * %     3DUD

XQ YDORU GH JDPPD LJXDO D  REWHQGUHPRV TXH ORV YDORUHV GH FDGD FRPSRQHQWH VHUiQ XQ YDORU GH JDPPD LJXDO D  REWHQGUHPRV TXH ORV YDORUHV GH FDGD FRPSRQHQWH VHUiQ

 
5' = --------------  =  5' = --------------  = 
 

 
*' = --------------  =  *' = --------------  = 
 

 
%' = --------------  =  %' = --------------  = 
 

(VWH UHVXOWDGR QRV LQGLFD TXH HQ QXHVWUR HMHPSOR HO FRPSRQHQWH D]XO HO PiV SH (VWH UHVXOWDGR QRV LQGLFD TXH HQ QXHVWUR HMHPSOR HO FRPSRQHQWH D]XO HO PiV SH

TXHxR KD DXPHQWDGR GH PDQHUD SURSRUFLRQDO PiV TXH ORV RWURV GRV FRPSRQHQWHV TXHxR KD DXPHQWDGR GH PDQHUD SURSRUFLRQDO PiV TXH ORV RWURV GRV FRPSRQHQWHV

OR FXDO VXSRQGUi XQ FDPELR HQ HO WRQR \ OD VDWXUDFLyQ GHO FRORU DVRFLDGR OR FXDO VXSRQGUi XQ FDPELR HQ HO WRQR \ OD VDWXUDFLyQ GHO FRORU DVRFLDGR

/D VLJXLHQWH ILJXUD PXHVWUD HO FRORU RULJLQDO \ HO FRORU REWHQLGR FRQ XQD JDPPD LJXDO /D VLJXLHQWH ILJXUD PXHVWUD HO FRORU RULJLQDO \ HO FRORU REWHQLGR FRQ XQD JDPPD LJXDO

D  GRQGH OD FRUUHFFLyQ JDPPD KD LQWURGXFLGR XQ DXPHQWR GH OXPLQRVLGDG SHUR D  GRQGH OD FRUUHFFLyQ JDPPD KD LQWURGXFLGR XQ DXPHQWR GH OXPLQRVLGDG SHUR

WDPELpQ XQ SHTXHxR FDPELR HQ HO WRQR GH FRORU D SHVDU GH TXH HQ OD PD\RUtD GH ODV WDPELpQ XQ SHTXHxR FDPELR HQ HO WRQR GH FRORU D SHVDU GH TXH HQ OD PD\RUtD GH ODV

WUDQVIRUPDFLRQHV KDELWXDOHV HVWH FDPELR GH WRQR QR HV H[FHVLYDPHQWH LPSRUWDQWH (Q WUDQVIRUPDFLRQHV KDELWXDOHV HVWH FDPELR GH WRQR QR HV H[FHVLYDPHQWH LPSRUWDQWH (Q

OD PLVPD ILJXUD WDPELpQ SRGHPRV YHU HO FRORU TXH VH REWHQGUtD XWLOL]DQGR OD VHJXQGD OD PLVPD ILJXUD WDPELpQ SRGHPRV YHU HO FRORU TXH VH REWHQGUtD XWLOL]DQGR OD VHJXQGD

DOWHUQDWLYD SDUD HO WUDWDPLHQWR GH FRPSRQHQWHV GH FRORU TXH VH GHVFULEH HQ HO VLJXLHQ DOWHUQDWLYD SDUD HO WUDWDPLHQWR GH FRPSRQHQWHV GH FRORU TXH VH GHVFULEH HQ HO VLJXLHQ

WH VXEDSDUWDGR WH VXEDSDUWDGR

&DPELRV GH WRQR \ VDWXUDFLyQ GH FRORU HQ OD FRUUHFFLyQ SRU FRPSRQHQWHV &DPELRV GH WRQR \ VDWXUDFLyQ GH FRORU HQ OD FRUUHFFLyQ SRU FRPSRQHQWHV
'H L]TXLHUGD D GHUHFKD &RORU RULJLQDO     FRORU FRQ FRUUHFFLyQ GH 'H L]TXLHUGD D GHUHFKD &RORU RULJLQDO     FRORU FRQ FRUUHFFLyQ GH
FRPSRQHQWHV    \ FRORU FRQ FRUUHFFLyQ GH LQWHQVLGDG     FRPSRQHQWHV    \ FRORU FRQ FRUUHFFLyQ GH LQWHQVLGDG    

$SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO DO FRPSRQHQWH $SOLFDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO DO FRPSRQHQWH

GH OXPLQDQFLD FRUUHFFLyQ GH LQWHQVLGDG GH OXPLQDQFLD FRUUHFFLyQ GH LQWHQVLGDG

(Q HVWD DOWHUQDWLYD OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO VH VLJXH DSOLFDQGR FRPR HQ HO FDVR GH (Q HVWD DOWHUQDWLYD OD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO VH VLJXH DSOLFDQGR FRPR HQ HO FDVR GH

LPiJHQHV HQ EODQFR \ QHJUR VREUH ORV YDORUHV GH OXPLQDQFLD 3DUD HOOR HO SURFHVR LPiJHQHV HQ EODQFR \ QHJUR VREUH ORV YDORUHV GH OXPLQDQFLD 3DUD HOOR HO SURFHVR

SDUD PRGLILFDU XQ St[HO GH FRORU H[LJH GHWHUPLQDU HQ SULPHU OXJDU HO QLYHO GH OXPL SDUD PRGLILFDU XQ St[HO GH FRORU H[LJH GHWHUPLQDU HQ SULPHU OXJDU HO QLYHO GH OXPL

QDQFLD GH FDGD HOHPHQWR GH OD LPDJHQ 8QD YH] FRQRFLGR HVWH QLYHO VH GHWHUPLQD HO QDQFLD GH FDGD HOHPHQWR GH OD LPDJHQ 8QD YH] FRQRFLGR HVWH QLYHO VH GHWHUPLQD HO

FDPELR TXH H[SHULPHQWDUi FDGD St[HO \ VH DSOLFD HVWD FRQVWDQWH PXOWLSOLFDWLYD D WRGRV FDPELR TXH H[SHULPHQWDUi FDGD St[HO \ VH DSOLFD HVWD FRQVWDQWH PXOWLSOLFDWLYD D WRGRV

ORV FRPSRQHQWHV GH OD LPDJHQ 3RGHPRV UHVXPLU HO SURFHVR HQ ODV VLJXLHQWHV HWDSDV ORV FRPSRQHQWHV GH OD LPDJHQ 3RGHPRV UHVXPLU HO SURFHVR HQ ODV VLJXLHQWHV HWDSDV

 &DOFXODU OD OXPLQDQFLD DVRFLDGD D FDGD St[HO  &DOFXODU OD OXPLQDQFLD DVRFLDGD D FDGD St[HO

\[ Q P] =   ⋅ X5 [ Q  P ] +    ⋅ X * [ Q  P ] +   ⋅ X % [ Q  P ] \[ Q P] =   ⋅ X5 [ Q  P ] +    ⋅ X * [ Q  P ] +   ⋅ X % [ Q  P ]
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

 0RGLILFDU FDGD FRPSRQHQWH GH IRUPD SURSRUFLRQDO DO FDPELR H[SHULPHQWDGR SRU  0RGLILFDU FDGD FRPSRQHQWH GH IRUPD SURSRUFLRQDO DO FDPELR H[SHULPHQWDGR SRU

OD WUDQVIRUPDFLyQ GH OD OXPLQDQFLD OD WUDQVIRUPDFLyQ GH OD OXPLQDQFLD

I(\[Q P]) I(\[Q P])

[
Y5 Q  P ] =  ---------------------------- ⋅ X 5 [ Q  P ] [
Y5 Q  P ] =  ---------------------------- ⋅ X 5 [ Q  P ]
 \[Q P]   \[Q P] 
I(\[Q P]) I(\[Q P])
[
Y* Q  P ] =  ---------------------------- ⋅ X * [ Q  P ] [
Y* Q  P ] =  ---------------------------- ⋅ X * [ Q  P ]
 \[Q P]   \[Q P] 
I(\[Q P]) I(\[Q P])
[
Y% Q  P ] =  ---------------------------- ⋅ X % [ Q  P ] [
Y% Q  P ] =  ---------------------------- ⋅ X % [ Q  P ]
 \[Q P]   \[Q P] 

3RGpLV DSUHFLDU TXH HQ OD HFXDFLyQ DQWHULRU WRGRV ORV FRPSRQHQWHV VRQ PRGLILFDGRV 3RGpLV DSUHFLDU TXH HQ OD HFXDFLyQ DQWHULRU WRGRV ORV FRPSRQHQWHV VRQ PRGLILFDGRV

SRU XQ PLVPR IDFWRU PXOWLSOLFDWLYR OR FXDO VLJQLILFDUi TXH HO SURFHGLPLHQWR JDUDQ SRU XQ PLVPR IDFWRU PXOWLSOLFDWLYR OR FXDO VLJQLILFDUi TXH HO SURFHGLPLHQWR JDUDQ

WL]D HO PDQWHQLPLHQWR GH ODV SURSLHGDGHV GH WRQR \ VDWXUDFLyQ GHO FRORU \ TXH VyOR WL]D HO PDQWHQLPLHQWR GH ODV SURSLHGDGHV GH WRQR \ VDWXUDFLyQ GHO FRORU \ TXH VyOR

VH PRGLILFD HO FRPSRQHQWH GH EULOOR VH PRGLILFD HO FRPSRQHQWH GH EULOOR

(Q HO FDVR FRQVLGHUDGR HQ HO VXEDSDUWDGR DQWHULRU I  WRPDUtD OD H[SUHVLyQ GH OD IXQ (Q HO FDVR FRQVLGHUDGR HQ HO VXEDSDUWDGR DQWHULRU I  WRPDUtD OD H[SUHVLyQ GH OD IXQ

FLyQ GH FRUUHFFLyQ JDPPD 3DUD HO St[HO FRQ YDORU 5 * %    HO UHVXO FLyQ GH FRUUHFFLyQ JDPPD 3DUD HO St[HO FRQ YDORU 5 * %    HO UHVXO

WDGR GH HVWD WUDQVIRUPDFLyQ VHUtD WDGR GH HVWD WUDQVIRUPDFLyQ VHUtD

\ =   ⋅  +   ⋅  +   ⋅  =  \ =   ⋅  +   ⋅  +   ⋅  = 

/D FRUUHFFLyQ JDPPD FRQ XQ YDORU GHO SDUiPHWUR LJXDO D  FRQYLHUWH HVWH QLYHO GH /D FRUUHFFLyQ JDPPD FRQ XQ YDORU GHO SDUiPHWUR LJXDO D  FRQYLHUWH HVWH QLYHO GH

OXPLQDQFLD HQ OXPLQDQFLD HQ

 
( ) = --------------
I \  =  ( ) = --------------
I \  = 
 

'H HVWH PRGR HO UHVXOWDGR GH OD WUDQVIRUPDFLyQ GHO St[HO GH FRORU VHUi 'H HVWH PRGR HO UHVXOWDGR GH OD WUDQVIRUPDFLyQ GHO St[HO GH FRORU VHUi

 
5' = ---------- ⋅  =  5' = ---------- ⋅  = 
 

 
*' = ---------- ⋅  =  *' = ---------- ⋅  = 
 

 
%' = ---------- ⋅  =  %' = ---------- ⋅  = 
 

/D LPDJHQ GH OD VLJXLHQWH ILJXUD PXHVWUD HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU XQD FRUUHFFLyQ JDP /D LPDJHQ GH OD VLJXLHQWH ILJXUD PXHVWUD HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU XQD FRUUHFFLyQ JDP

PD D OD PLVPD LPDJHQ TXH KHPRV FRQVLGHUDGR HQ ORV HMHPSORV DQWHULRUHV (O UHVXO PD D OD PLVPD LPDJHQ TXH KHPRV FRQVLGHUDGR HQ ORV HMHPSORV DQWHULRUHV (O UHVXO

WDGR PXHVWUD TXH ORV WRQRV GH FRORUHV \ VX VDWXUDFLyQ VRQ PXFKR PiV SDUHFLGRV D ORV WDGR PXHVWUD TXH ORV WRQRV GH FRORUHV \ VX VDWXUDFLyQ VRQ PXFKR PiV SDUHFLGRV D ORV

GH OD LPDJHQ RULJLQDO GH OD LPDJHQ RULJLQDO

&RUUHFFLyQ JDPPD GH XQD LPDJHQ VXEH[SXHVWD &RUUHFFLyQ JDPPD GH XQD LPDJHQ VXEH[SXHVWD
DSOLFDQGR OD FRUUHFFLyQ HQ LQWHQVLGDG DSOLFDQGR OD FRUUHFFLyQ HQ LQWHQVLGDG
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

(O SULQFLSDO SUREOHPD GH OD FRUUHFFLyQ GHO FRORU EDVDGD HQ OD LQWHQVLGDG HV TXH QR (O SULQFLSDO SUREOHPD GH OD FRUUHFFLyQ GHO FRORU EDVDGD HQ OD LQWHQVLGDG HV TXH QR

H[LVWH QLQJXQD JDUDQWtD GH TXH XQD YH] UHDOL]DGR HO SURGXFWR SRU OD FRQVWDQWH PXO H[LVWH QLQJXQD JDUDQWtD GH TXH XQD YH] UHDOL]DGR HO SURGXFWR SRU OD FRQVWDQWH PXO

WLSOLFDWLYD ORV QLYHOHV GH FRORU VH PDQWHQJDQ GHQWUR GH ORV PiUJHQHV HVSHUDGRV (VWR WLSOLFDWLYD ORV QLYHOHV GH FRORU VH PDQWHQJDQ GHQWUR GH ORV PiUJHQHV HVSHUDGRV (VWR

VLJQLILFD TXH XQR GH ORV FRPSRQHQWHV SXHGH WHQHU YDORUHV VXSHULRUHV D  SRU OR VLJQLILFD TXH XQR GH ORV FRPSRQHQWHV SXHGH WHQHU YDORUHV VXSHULRUHV D  SRU OR

TXH GHEHUHPRV OLPLWDU VX YDORU GH DOJXQD IRUPD DUWLILFLDO /D OLPLWDFLyQ GHO YDORU GHO TXH GHEHUHPRV OLPLWDU VX YDORU GH DOJXQD IRUPD DUWLILFLDO /D OLPLWDFLyQ GHO YDORU GHO

FRPSRQHQWH SXHGH LQWURGXFLU GH QXHYR FRORUHV IDOVRV TXH QR FRQFXHUGDQ FRQ OD FRPSRQHQWH SXHGH LQWURGXFLU GH QXHYR FRORUHV IDOVRV TXH QR FRQFXHUGDQ FRQ OD

UHDOLGDG (Q JHQHUDO VH VXHOH FRQVLGHUDU TXH OD FRUUHFFLyQ SRU FRPSRQHQWHV SURGXFH UHDOLGDG (Q JHQHUDO VH VXHOH FRQVLGHUDU TXH OD FRUUHFFLyQ SRU FRPSRQHQWHV SURGXFH

UHVXOWDGRV EDVWDQWH DFHSWDEOHV \ QR HV QHFHVDULR XWLOL]DU OD FRUUHFFLyQ SRU LQWHQVLGDG UHVXOWDGRV EDVWDQWH DFHSWDEOHV \ QR HV QHFHVDULR XWLOL]DU OD FRUUHFFLyQ SRU LQWHQVLGDG

7UDQVIRUPDFLRQHV 7UDQVIRUPDFLRQHV
SXQWXDOHV GH iPELWR ORFDO SXQWXDOHV GH iPELWR ORFDO

+DVWD DKRUD ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV DQDOL]DGDV VH DSOLFDQ VLVWHPiWLFDPHQWH +DVWD DKRUD ODV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV DQDOL]DGDV VH DSOLFDQ VLVWHPiWLFDPHQWH

D WRGRV ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ (VWH PpWRGR VXHOH VHU VXILFLHQWH SDUD PHMRUDU LPi D WRGRV ORV St[HOHV GH OD LPDJHQ (VWH PpWRGR VXHOH VHU VXILFLHQWH SDUD PHMRUDU LPi

JHQHV HQ ODV TXH OD FDXVD GHJUDGDQWH HVWi GLVWULEXLGD GH XQD PDQHUD XQLIRUPH HQ JHQHV HQ ODV TXH OD FDXVD GHJUDGDQWH HVWi GLVWULEXLGD GH XQD PDQHUD XQLIRUPH HQ

WRGD OD HVFHQD $Vt XQ EDMR QLYHO GH FRQWUDVWH HQ OD WRWDOLGDG GH OD LPDJHQ SXHGH WRGD OD HVFHQD $Vt XQ EDMR QLYHO GH FRQWUDVWH HQ OD WRWDOLGDG GH OD LPDJHQ SXHGH

FRPSHQVDUVH FRQ XQD ~QLFD IXQFLyQ GH HQIDWL]DFLyQ R XQD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUD FRPSHQVDUVH FRQ XQD ~QLFD IXQFLyQ GH HQIDWL]DFLyQ R XQD HFXDOL]DFLyQ GHO KLVWRJUD

PD TXH VH DSOLFD GH PDQHUD VLVWHPiWLFD D WRGRV ORV HOHPHQWRV GH OD LPDJHQ PD TXH VH DSOLFD GH PDQHUD VLVWHPiWLFD D WRGRV ORV HOHPHQWRV GH OD LPDJHQ

6LQ HPEDUJR HQ DOJXQDV LPiJHQHV HV SRVLEOH TXH OD GHJUDGDFLyQ QR HVWp GLVWULEXLGD 6LQ HPEDUJR HQ DOJXQDV LPiJHQHV HV SRVLEOH TXH OD GHJUDGDFLyQ QR HVWp GLVWULEXLGD

GH PDQHUD XQLIRUPH GH PRGR TXH DSDUHFHUtDQ UHJLRQHV FRQ UHGXFLGD LOXPLQDFLyQ R GH PDQHUD XQLIRUPH GH PRGR TXH DSDUHFHUtDQ UHJLRQHV FRQ UHGXFLGD LOXPLQDFLyQ R

EDMR FRQWUDVWH PLHQWUDV TXH RWUDV ]RQDV SHUPDQHFHQ FRUUHFWDPHQWH LOXPLQDGDV (Q EDMR FRQWUDVWH PLHQWUDV TXH RWUDV ]RQDV SHUPDQHFHQ FRUUHFWDPHQWH LOXPLQDGDV (Q

HVWDV FLUFXQVWDQFLDV HO HPSOHR GH XQD ~QLFD IXQFLyQ JOREDO SDUD WRGD OD LPDJHQ QR HVWDV FLUFXQVWDQFLDV HO HPSOHR GH XQD ~QLFD IXQFLyQ JOREDO SDUD WRGD OD LPDJHQ QR

VXHOH SURGXFLU ORV UHVXOWDGRV GHVHDGRV &RQVLGHUDG SRU HMHPSOR OD LPDJHQ GH OD VL VXHOH SURGXFLU ORV UHVXOWDGRV GHVHDGRV &RQVLGHUDG SRU HMHPSOR OD LPDJHQ GH OD VL

JXLHQWH ILJXUD HQ OD TXH GHELGR D XQD IDOWD GH LOXPLQDFLyQ XQLIRUPH OD SDUWH GH OD JXLHQWH ILJXUD HQ OD TXH GHELGR D XQD IDOWD GH LOXPLQDFLyQ XQLIRUPH OD SDUWH GH OD

L]TXLHUGD DSDUHFH PiV RVFXUD TXH OD GH OD GHUHFKD /D LPDJHQ WLHQH XQD QDWXUDOH]D L]TXLHUGD DSDUHFH PiV RVFXUD TXH OD GH OD GHUHFKD /D LPDJHQ WLHQH XQD QDWXUDOH]D

FODUDPHQWH ELPRGDO TXH QR DSDUHFH LPSOtFLWD HQ VX KLVWRJUDPD DO QR LGHQWLILFDUVH FODUDPHQWH ELPRGDO TXH QR DSDUHFH LPSOtFLWD HQ VX KLVWRJUDPD DO QR LGHQWLILFDUVH

ORV GRV SLFRV SULQFLSDOHV ORV GRV SLFRV SULQFLSDOHV

,PDJHQ FRQ XQD LOXPLQDFLyQ QR XQLIRUPH OD QDWXUDOH]D ELPRGDO GHO GRFXPHQWR ,PDJHQ FRQ XQD LOXPLQDFLyQ QR XQLIRUPH OD QDWXUDOH]D ELPRGDO GHO GRFXPHQWR
QR UHVXOWD HYLGHQWH HQ HO KLVWRJUDPD QR UHVXOWD HYLGHQWH HQ HO KLVWRJUDPD

6L HO REMHWLYR HV ELQDUL]DU OD LPDJHQ SDUD VHSDUDU HO FRQWHQLGR LPSUHVR FRQ UHVSHFWR 6L HO REMHWLYR HV ELQDUL]DU OD LPDJHQ SDUD VHSDUDU HO FRQWHQLGR LPSUHVR FRQ UHVSHFWR

DO IRQGR GHO SDSHO HO XVR GH XQ ~QLFR XPEUDO JOREDO SDUHFH LQVXILFLHQWH (Q HIHFWR DO IRQGR GHO SDSHO HO XVR GH XQ ~QLFR XPEUDO JOREDO SDUHFH LQVXILFLHQWH (Q HIHFWR

HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD HO UHVXOWDGR REWHQLGR XWLOL]DQGR GRV QLYHOHV GH XP HQ OD VLJXLHQWH ILJXUD VH PXHVWUD HO UHVXOWDGR REWHQLGR XWLOL]DQGR GRV QLYHOHV GH XP

EUDO GLVWLQWRV &RPR VH YH HQ OD LPDJHQ GH OD L]TXLHUGD HO XPEUDO HOHJLGR QLYHO GH EUDO GLVWLQWRV &RPR VH YH HQ OD LPDJHQ GH OD L]TXLHUGD HO XPEUDO HOHJLGR QLYHO GH
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

JULV LJXDO D  SDUHFH H[FHVLYDPHQWH HOHYDGR GHELGR D TXH OD SDUWH PHQRV LOXPLQDGD JULV LJXDO D  SDUHFH H[FHVLYDPHQWH HOHYDGR GHELGR D TXH OD SDUWH PHQRV LOXPLQDGD

GH OD LPDJHQ TXHGD FRGLILFDGD FRPR QHJUR GH PRGR TXH SLHUGH OD LQIRUPDFLyQ TXH GH OD LPDJHQ TXHGD FRGLILFDGD FRPR QHJUR GH PRGR TXH SLHUGH OD LQIRUPDFLyQ TXH

FRQWLHQH (Q OD LPDJHQ GH OD GHUHFKD VH KD UHGXFLGR HO XPEUDO QLYHO GH JULV LJXDO D FRQWLHQH (Q OD LPDJHQ GH OD GHUHFKD VH KD UHGXFLGR HO XPEUDO QLYHO GH JULV LJXDO D

 FRQ REMHWR GH SRGHU YLVXDOL]DU OD LQIRUPDFLyQ FRQWHQLGD HQ OD SDUWH PiV RVFXUD  FRQ REMHWR GH SRGHU YLVXDOL]DU OD LQIRUPDFLyQ FRQWHQLGD HQ OD SDUWH PiV RVFXUD

6LQ HPEDUJR HVWH QLYHO GH XPEUDO LQWURGXFH SpUGLGDV GH LQIRUPDFLyQ HQ OD SDUWH PiV 6LQ HPEDUJR HVWH QLYHO GH XPEUDO LQWURGXFH SpUGLGDV GH LQIRUPDFLyQ HQ OD SDUWH PiV

LOXPLQDGD $Vt SXHV GHWHUPLQDU XQ XPEUDO ~QLFR TXH SHUPLWD YLVXDOL]DU FRUUHFWD LOXPLQDGD $Vt SXHV GHWHUPLQDU XQ XPEUDO ~QLFR TXH SHUPLWD YLVXDOL]DU FRUUHFWD

PHQWH OD WRWDOLGDG GH OD LPDJHQ HV XQD WDUHD LPSUDFWLFDEOH PHQWH OD WRWDOLGDG GH OD LPDJHQ HV XQD WDUHD LPSUDFWLFDEOH

,PiJHQHV REWHQLGDV FRQ GRV XPEUDOHV JOREDOHV GLVWLQWRV  HQ OD LPDJHQ L]TXLHUGD \  HQ OD GHUHFKD  ,PiJHQHV REWHQLGDV FRQ GRV XPEUDOHV JOREDOHV GLVWLQWRV  HQ OD LPDJHQ L]TXLHUGD \  HQ OD GHUHFKD 

$ SDUWLU GH HVWRV UHVXOWDGRV OD VROXFLyQ DO SUREOHPD SDUHFH HYLGHQWH GHEHUtDPRV $ SDUWLU GH HVWRV UHVXOWDGRV OD VROXFLyQ DO SUREOHPD SDUHFH HYLGHQWH GHEHUtDPRV

XWLOL]DU GLVWLQWDV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV HQ IXQFLyQ GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH XWLOL]DU GLVWLQWDV WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV HQ IXQFLyQ GH ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH

FDGD UHJLyQ GH OD LPDJHQ (Q QXHVWUR HMHPSOR WHQGUtDPRV TXH YDULDU HO XPEUDO VH FDGD UHJLyQ GH OD LPDJHQ (Q QXHVWUR HMHPSOR WHQGUtDPRV TXH YDULDU HO XPEUDO VH

J~Q OD ]RQD GH OD LPDJHQ TXH VH HVWp SURFHVDQGR HQ FDGD PRPHQWR (Q OD ILJXUD J~Q OD ]RQD GH OD LPDJHQ TXH VH HVWp SURFHVDQGR HQ FDGD PRPHQWR (Q OD ILJXUD

DGMXQWD VH PXHVWUD OD LPDJHQ REWHQLGD PHGLDQWH XQ SURFHGLPLHQWR TXH XWLOL]D HVWD DGMXQWD VH PXHVWUD OD LPDJHQ REWHQLGD PHGLDQWH XQ SURFHGLPLHQWR TXH XWLOL]D HVWD

PHWRGRORJtD PHWRGRORJtD

5HVXOWDGR REWHQLGR XWLOL]DQGR XQ XPEUDO YDULDEOH 5HVXOWDGR REWHQLGR XWLOL]DQGR XQ XPEUDO YDULDEOH

/RV SURFHGLPLHQWRV SDUD GHWHUPLQDU OD WUDQV VXV SULQFLSDOHV SUREOHPDV (Q HIHFWR DO DSOLFDU /RV SURFHGLPLHQWRV SDUD GHWHUPLQDU OD WUDQV VXV SULQFLSDOHV SUREOHPDV (Q HIHFWR DO DSOLFDU

IRUPDFLyQ SXQWXDO TXH VH DSOLFD D FDGD UHJLyQ XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GLVWLQWD SDUD FDGD IRUPDFLyQ SXQWXDO TXH VH DSOLFD D FDGD UHJLyQ XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GLVWLQWD SDUD FDGD

GH OD LPDJHQ SUHVHQWDQ XQD JUDQ YDULHGDG UHJLyQ HV SRVLEOH TXH UHVXOWH YLVLEOH HO FDPELR GH OD LPDJHQ SUHVHQWDQ XQD JUDQ YDULHGDG UHJLyQ HV SRVLEOH TXH UHVXOWH YLVLEOH HO FDPELR

8QD HVWUDWHJLD TXH VH XWLOL]D D PHQXGR FRQVLVWH GH WUDQVIRUPDFLyQ \ TXH VH DSUHFLH XQ HIHFWR 8QD HVWUDWHJLD TXH VH XWLOL]D D PHQXGR FRQVLVWH GH WUDQVIRUPDFLyQ \ TXH VH DSUHFLH XQ HIHFWR

HQ GLYLGLU OD LPDJHQ HQ UHJLRQHV \ DSOLFDU XQD GH EORTXH (Q HVWH HMHPSOR FRQFUHWR HO HIHFWR HQ GLYLGLU OD LPDJHQ HQ UHJLRQHV \ DSOLFDU XQD GH EORTXH (Q HVWH HMHPSOR FRQFUHWR HO HIHFWR

WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GLVWLQWD HQ FDGD UH HV PX\ SURQXQFLDGR GHELGR D TXH ORV EORTXHV WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO GLVWLQWD HQ FDGD UH HV PX\ SURQXQFLDGR GHELGR D TXH ORV EORTXHV

JLyQ (Q HO HMHPSOR GH OD ILJXUD VLJXLHQWH VH VRQ PX\ SHTXHxRV \ QR VH VXSHUSRQHQ DGH JLyQ (Q HO HMHPSOR GH OD ILJXUD VLJXLHQWH VH VRQ PX\ SHTXHxRV \ QR VH VXSHUSRQHQ DGH

PXHVWUD XQ HMHPSOR GH PHMRUD TXH XWLOL]D HVWD PiV OD GHJUDGDFLyQ GH OD LPDJHQ HV PX\ FRQ PXHVWUD XQ HMHPSOR GH PHMRUD TXH XWLOL]D HVWD PiV OD GHJUDGDFLyQ GH OD LPDJHQ HV PX\ FRQ

PHWRGRORJtD \ TXH VLUYH SDUD LOXVWUDU XQR GH VLGHUDEOH PHWRGRORJtD \ TXH VLUYH SDUD LOXVWUDU XQR GH VLGHUDEOH
 382&
FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR  382&
 FUOC 0yGXOR  3ULQFLSLRV GH WUDWDPLHQWR 

,PDJHQ FRQ LOXPLQDFLyQ QR XQLIRUPH TXH VH GHEH PHMRUDU \ VX KLVWRJUDPD ,PDJHQ FRQ LOXPLQDFLyQ QR XQLIRUPH TXH VH GHEH PHMRUDU \ VX KLVWRJUDPD

,PDJHQ PHMRUDGD XWLOL]DQGR WUDQVIRUPDFLRQHV ,PDJHQ PHMRUDGD XWLOL]DQGR WUDQVIRUPDFLRQHV

SXQWXDOHV GLVWLQWDV HQ VXELPiJHQHV SXQWXDOHV GLVWLQWDV HQ VXELPiJHQHV

8QD VROXFLyQ DO SUREOHPD GHO HIHFWR WDEOHUR
FRQVLVWH HQ DSOLFDU XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQ
WXDO GLVWLQWD SDUD FDGD SXQWR GH OD LPDJHQ
XQD WUDQVIRUPDFLyQ TXH VH SXHGH REWHQHU
FRPR XQD LQWHUSRODFLyQ GH ODV FXDWUR IXQFLR
QHV PiV SUy[LPDV (O FRVWH FRPSXWDFLRQDO HV
DOJR PiV HOHYDGR TXH HO GH OD DOWHUQDWLYD DQ
WHULRU \D TXH SDUD REWHQHU OD LPDJHQ WUDQV
IRUPDGD HV SUHFLVR FRQWDU FRQ HO UHVXOWDGR GH
FXDWUR WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV SDUD FDGD
HOHPHQWR GH OD LPDJHQ (VWRV FXDWUR YDORUHV
WUDQVIRUPDGRV VH FRPELQDQ SRVWHULRUPHQWH
HQ IXQFLyQ GH OD SRVLFLyQ GHO St[HO DVLJQDQ
GR XQ PD\RU R PHQRU SHVR GHSHQGLHQGR GH
OD GLVWDQFLD HQWUH HO HOHPHQWR GH OD LPDJHQ \
HO FHQWUR GH FDGD VXELPDJHQ /D HFXDFLyQ XWL
OL]DGD SDUD UHDOL]DU OD FRPELQDFLyQ HQWUH ORV
UHVXOWDGRV GH FDGD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO
SXHGH DMXVWDUVH HQ IXQFLyQ GH OD DSOLFDFLyQ
DXQTXH SRU OR JHQHUDO OD PiV XWLOL]DGD SRU
VX VLPSOLFLGDG \ H[FHOHQWHV UHVXOWDGRV HV XQD
SRQGHUDFLyQ OLQHDO HQ IXQFLyQ GH OD GLVWDQ
FLD 6H XWLOL]DQ YDULDFLRQHV GH HVWH SURFHGL
PLHQWR HQ GLVWLQWDV DSOLFDFLRQHV FRPHUFLDOHV
SDUD OD PHMRUD GH LPiJHQHV IRWRJUiILFDV VLVWH
PD 'LJL GH 3KRWRSUL[ 
8QD VROXFLyQ DO SUREOHPD GHO HIHFWR WDEOHUR
FRQVLVWH HQ DSOLFDU XQD WUDQVIRUPDFLyQ SXQ
WXDO GLVWLQWD SDUD FDGD SXQWR GH OD LPDJHQ
XQD WUDQVIRUPDFLyQ TXH VH SXHGH REWHQHU
FRPR XQD LQWHUSRODFLyQ GH ODV FXDWUR IXQFLR
QHV PiV SUy[LPDV (O FRVWH FRPSXWDFLRQDO HV
DOJR PiV HOHYDGR TXH HO GH OD DOWHUQDWLYD DQ
WHULRU \D TXH SDUD REWHQHU OD LPDJHQ WUDQV
IRUPDGD HV SUHFLVR FRQWDU FRQ HO UHVXOWDGR GH
FXDWUR WUDQVIRUPDFLRQHV SXQWXDOHV SDUD FDGD
HOHPHQWR GH OD LPDJHQ (VWRV FXDWUR YDORUHV
WUDQVIRUPDGRV VH FRPELQDQ SRVWHULRUPHQWH
HQ IXQFLyQ GH OD SRVLFLyQ GHO St[HO DVLJQDQ
GR XQ PD\RU R PHQRU SHVR GHSHQGLHQGR GH
OD GLVWDQFLD HQWUH HO HOHPHQWR GH OD LPDJHQ \
HO FHQWUR GH FDGD VXELPDJHQ /D HFXDFLyQ XWL
OL]DGD SDUD UHDOL]DU OD FRPELQDFLyQ HQWUH ORV
UHVXOWDGRV GH FDGD WUDQVIRUPDFLyQ SXQWXDO
SXHGH DMXVWDUVH HQ IXQFLyQ GH OD DSOLFDFLyQ
DXQTXH SRU OR JHQHUDO OD PiV XWLOL]DGD SRU
VX VLPSOLFLGDG \ H[FHOHQWHV UHVXOWDGRV HV XQD
SRQGHUDFLyQ OLQHDO HQ IXQFLyQ GH OD GLVWDQ
FLD 6H XWLOL]DQ YDULDFLRQHV GH HVWH SURFHGL
PLHQWR HQ GLVWLQWDV DSOLFDFLRQHV FRPHUFLDOHV
SDUD OD PHMRUD GH LPiJHQHV IRWRJUiILFDV VLVWH
PD 'LJL GH 3KRWRSUL[