HKVAC

2024
 背景介绍 征信行业 项目提案 产品服务 团队人员

01 背景介绍
在 “ 相同活动、相同风险、相同监管 ” 原则下， 显然地，香港正在为虚拟资
产 (“VA”) 行业制定一个全面的法律和监管框架。
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背景介绍

2022 年 10 月 31 日
金融服务及财政部 (FSTB) 发布了政府的政策立场和方法，拟在
香港发展充满活力的虚拟资产 (“VA”) 行业和生态系统。

第3节:
“我们认识到 DLT 和 Web 3.0 将成为金融和商业未来的潜力，
并且在适当的监管下，它们有望提高效率和透明度……”
在“ 相同活动、相同风险、相同监管 ” 原则下，
显然地，香港正在为虚拟资产 (“VA”) 行业制定一个全面
的法律和监管框架。 和其他金融行业一样，虚拟资产业需要
一个行业代表机构为该市场提供最必要的功能。 因此，我们

第6节: 提议成立HKVAC，为整个行业提供只有在行业广泛接受和
协作的情况下方能提供的基本工具，以推动香港虚拟资产
“新制度将使虚拟资产(VA) 交易所在反洗钱、反恐融资
（“AML/CTF”）和投资者保护方面的要求与目前适用于传 (VA)行业的发展。
统金融机构的要求保持一致，从而为获得许可的虚拟资产
(VA)交易所提供地位和信誉，在香港市场接触更广泛的投资
者网络……”
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主要痛点
对大众投资者
• 在大众投资者作出投资决定前，他们需要知道哪些交易所是可
靠的。这需要一些可信，独立且快速的市场评估资料作为参考。
• 大众投资者需要了解哪些可投资产品符合自身的投资风险水平。
因此，需要专业且易于理解的资产风险指标，让他们可以追踪
并快速进行风险评估。
• 大众投资者需要利用资产风险评估信息，建立自己的“投资舒
适区”。只要投资产品符合其“最低安全标准”，投资者方能
放心地投资这些产品。
• 大众投资者期望交易所能够披露可公开之信息，拥有高透明度
及高诚信度的同时，也受到代币发行者的充分认可，并始终遵
循相关法规。
香港作为国际金融中心，具备发展成为国际虚拟资产交易中
心的优势，其服务对象亦不仅限于香港本地投资者。因此，
我们需要珍惜这个机会，谨慎地发展这个市场。
对虚拟资产行业
• 目前没有其他地方采用与香港相同的模式。香港虚拟资产
行业需要一个良好的行业代表，在推动行业发展的同时，
也能够与监管机构保持沟通。
• 一些共同标准的建立，例如风险评估标准，必须由市场来
推动。这需要一个可信赖的独立机构作为主导。
• 传统金融行业是虚拟资产行业的其中一部分。今天，大部
分的投资者仍积极投入到传统金融产品的投资当中。然而
经纪人、认股证交易员、ETF 创作者等都希望能够加速推
动虚拟资产行业的发展。这需要一个第三方独立机构作为
沟通桥梁。
• 行业需要建立一些基本的共同平台，如钱包地址欺诈警告，
实名真实身份验证等，来促进行业的健康发展。然而建立
这些平台，必须联动第三方独立机构，与其他行业持份者
紧密合作，共同构建。
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02 征信行业
香港的银行信贷由香港银行公会和一个非常重要的职能机构「信贷评级机构」
（或征信机构）协助负责。它的目的是帮助行业为市场创造最必要的功能。
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重点行业职能机构示例-征信机构
香港的银行信贷由香港银行公会和一个非常重要的职能机构「信贷评级机构」（或征信机构）协助负责。它的目的是帮助行业，为市场创建最
必要的功能。

定期 监管机构
对话

主要银行股东
BANK 1
个人信贷评级机构
BANK 2 数据提供
BANK N
提供行业报告并协助分析

BANK 3 BANK N 主要功能

提供产品与服务
1. 用于银行贷款决策和个人公众日常使用的一般个人信报告
BANK N BANK N 2. 一般行业认可的贷款和信贷决策评分
BANK N 3. 为政策制定职能和行业发展提供协助和监管所需的数据
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03 项目提案
在考虑了许多业务形式之后，从成功和失败的信贷评级机构模型中研究了许多不
同的业务模型，我们建议筹组HKVAC。
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HKVAC -主要功能

主要功能 HKVAC的愿景
1. 协力推动香港成为全球最大最安全的虚拟资产市场
2. 为虚拟资产交易所和交易产品提供信用评级
3. 提供数据研究和提供具市场代表性的指数(Index)和指标(Benchmark)
4. 提供必要的市场参考
5. 以行业共同利益为先，提供检测机制等辅助服务
6. 为市场向公众提供投资风险数据，积极参与及协助提供公众投资教育宣传

CRA是允许行业发展的典型模式，参与者之间可能存在 所有国际征信机构均以联合体形式运行
利益冲突，但显然需要为行业采取统一行动。 开始时可 此该联合体的唯一目的是：
与「芳信亚洲评级」合作，再准备自身的信贷评级／征
信机构CRA执照。

对所有参与者公平 为市场树立信心 助力数字资产行业健康成长

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HKVAC 的所有权和亮点

HKVAC将主要由运营单位拥有，从而使该联盟不受任何 征信持股示例：香港环联 (TransUnion HK) 提议HKVAC征信持股

行业从业者股东的控制，以保持其独立性。

第一阶段
联盟将只参与符合行业共同利益的业务。 初始核心投资者

所有提供给联盟的数据都将保存在联盟内部，不会共享
给任何持份者（工具和报告除外），不会透露每个参与 第二阶段
者特定的任何业务信息。 HKVAC不得披露有关任何特 市场投资者
定成员的信息。
TransUnionInternational
TransUnion International
(US (US company)
company) 56%
HSBC
HSBC 6.3%
非股东可以作为成员加入联盟并享受服务，他们必须遵 StandardChartered
Standard Chartered 6.3%
守相同的协议，贡献与产品和服务相关的数据，以促进 DBS
DBS 6.3%
行业发展。
HangSeng
Hang Seng 6.3%
AmericanExpress
American Express 6.3%
BankofofEast
Bank East Asia
Asia 6.3%
Dun&&Bradstreet
Dun Bradstreet 6.3%
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HKVAC 公司架构

HKVAC

交易所委员会 董事会顾问
(由所有交易所会作为代表 ) Johnny Ng
HKVAC 董事会
加密货币委员会(TBC) 行业发展委员会
Oliver Ng 风险委员会

行业委员会

审计委员会
公共教育委员会 首席执行官

公共关系及
业务发展部 产品及评级部 信息技术部 合规部 行政部
市场部
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HKVAC - 管理层架构
管理委员会

每股东1个董事会席位 每股东1个董事会席位

每股东1个董事会席位 每股东1个董事会席位 联盟链运营单位2个代表

每股东1个董事会席位 每股东1个董事会席位

业务发展委员会 风险委员会 审计委员会

1. 协助香港虚拟资产发展
HKVAC其他职能 2. 向成员和监管机构提供行业报告和数据
3. 根据董事会和监管机构需求提供对行业政策的研究
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04 产品服务
评级，指数与投资研究报告，符合行业共同利益的工具
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主要产品和服务

阶段 1
评级，指数与投资研究报告 交易所评级 指数 市场参考和数据产品 加密货币评级 投资者教育

行业共同利益辅助服务如欺诈检测平台等

阶段 2
行业共同利益的工具 实名ID&V 数字和社区足迹检测 欺诈预防和反洗钱
首阶段服务- HKVAC 市场参考
市场强烈要求创建市场参考以支持虚拟资产市场的增长

市场收盘价（固定） 市场参考指数 市场收益率曲线

Market Closing Price (Fixing) Market Reference Index Market Yield Curve

定盘价用于期货合约和其他衍生品合约。 市场参考指数被用作投资组合管理计算潜在 虚拟资产融资（staking）越来越流行，目

上涨空间的基线。 例如投资组合经理的表 前没有可靠的收益率曲线信息。
需要有独立的第三方提供经过验证的数据来 现优于市场多少。
源的此类参考，以确保市场的公平和透明 市场要求独立第三方提供经过验证的数据来
这些指数表明了自然的市场走势。 源的参考，以确保市场的公平性和透明度
将提供主要虚拟资产货币2个收盘价
应提供主要VA收益率曲线
香港收盘价
国际收盘价
HKVAC Market Index
All indices are for illustration purpose

HKVAC Key Indices HKVAC Market Indices

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首阶段服务-交易所评级

评级类型 评级类型 评级类型

会员 / 非会员 持香港牌照 主动评级 (Unsolicited)
该分类用以说明该交易所为HKVAC会员或 该分类表明该虚拟资产是否已持有 通常情况下，涵盖较少交易所或
非会员。HKVAC会员须履行提供额外数据 香港牌照。 一些无法接触的交易所
之义务以及支持持续监控的义务。成为
HKVAC会员是能够向公众展示信心的标志。
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首阶段服务-交易所评级
加密货币交易所评级
加密货币交易所的质量各不相同，它们为不同的客户提供不同的服务。考虑到最近的 FTX 和其他交易所事件，为了提升投资者对市场的信心，
通过第三方独立机构跟踪他们的评级十分重要。
该评级类似于信贷评级，但采用不同的方法来反映信用价值，从而反映其金融稳定性和交易所平台的前景评级。

像传统的评级，评级服务包括： 我们的推荐价格
• 单一价格，适用于所有交易所
• 主体评级
1. 主体评级  费用为 15 万美元，其后每年监控费用为 10万美元
首次对交易所进行评级。

市场定价比较
2. 持续监控 • 穆迪标准普尔主体评级
交易所实体将受到持续监控，提供触发因素、亮点和其他警告。  费用为 24 万美元，其后每年监控费用为 8 万美元

评级发布在哪里？
评级将通过我们的网站、新闻订阅频道以及投资研究和数据服务频道向公众发布

企业和专业客户可通过投资研究和数据服务频道获取完整的评级报告

适时开发其他渠道
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首阶段服务-指数

“获接纳的指数”指具有清楚界定的目标的指数，以衡量在市
场上20个最大型的虚拟资产的表现，并且符合以下准则：

1. 该指数应是可供投资的，意味着有关的成分虚拟资产应具备 使用场景
充足的流通性。 ETF创建， 我们的推荐价格
市场指数
2. 该指数应以客观方式计算，并以规则为本。 认股证 (warrant) 投资组合管理,零
3. 指数提供者应具备所需的专业知识及技术资源，以便建构、 售投资者选择, 期货交易
维持和检讨指数的编制方法及规则。 • 平均 0.03% 资产管理规模
4. 指数的编制方法及规则应以文件妥为记录，而且贯彻一致及 （AUM）
具备透明度。
• 牌照费用

使用场景
ETF创建，
风险指数 含风险因素的指数 – 可为大众提供投资选择
认股证 (warrant) 投资组合管理,
零售投资者选择，投资组合选择

41. 除一般的代币纳入准则外，持牌平台营运者如有意向零售客户提供虚拟资产，亦应确保所挑选的虚拟资产属于合资格的大型虚拟资产，并符合下列特定代币纳入准则。
42. 下列特定代币纳入准则为持牌平台营运者纳入若干虚拟资产以供零售买卖时所需符合的必要条件，但并非充份条件，亦不能是唯一基准。持牌平台营运者必须遵守上述的一般
代币纳入准则（当中载列了有关纳入代币的较广泛考虑因素），并须履行下列的其他尽职审查。
43. “合资格的大型虚拟资产”指获纳入由至少两个独立指数提供者所推出的至少两个“获接纳的指数”中的虚拟资产。

- 有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的 虚拟资产交易平台营運者的 建議監管規定的諮詢文件

虚拟资产生命周期

长期成熟阶段

ICO短期阶段之后
Project
Fail

项目早期阶段
Project
Fail
HKVAC 风险评估框架
HKVAC Blue Chip Score
3 生命周期不同阶段的评分
成熟项目的长期风险
HKVAC New Listed Score
项目成为长期持续经营项目概率

HKVAC New Project Score

项目持续经营失败和 ICO 成功概率
长期成熟阶段

ICO短期阶段之后
Project
Fail

项目早期阶段
Project
Fail
 HKVAC STO 评分/RWA 评级

FV Open Ratings方法采用定量方法和分层网 SFC10号牌照

络学习结构 + HKVAC Tokensation 过程相关效果

FV Open Ratings system have been

presented an expert panel which is  Further AI layers are under
Extraction of relevant data fields development to add additional validity
Base level
composed of experienced experts in to FV Open Ratings, including
hierarchica the rating industry.
Big data on l network Weighted Synthesis of atomic elements
The analysis of economic cycle
corporate

combination of
FV Open positioning to enhance stability of
atomic elements
performance trained neural network architecture Pattern recognition
Ratings ratings
layer
Bayesian
The use of NLP in textual analysis of
Base global assessments combination shape 

news and chat data

analysis and
historical
events
Extraction of relevant data fields
Further intelligent layers

Big data on Weighted Synthesis of atomic elements

market combination of • Text analysis FV Open
atomic elements
performance Industry trained neural network architecture • Cycle analysis Ratings
level
hierarchical
network Base industry assessments
背景介绍 征信行业 项目提案 产品服务 团队人员

产品和服务开发 - 拟第二阶段服务
为行业共同利益提供的产品和服务

欺诈识别 潜在产品包括

1) 风险管理引擎、评分和规则（部署风险规则以计算风险评分，并做出明智的业务决策。 创建和测试自定
义规则，提高检测准确率，自动屏蔽可疑用户。）

2) 数字和社区足迹检测

3) 欺诈预防和反洗钱（完成对全球 PEP、制裁和犯罪观察名单的 KYC 检查，并设置自动监控更新。）

即时通讯和投资社区 一个可记录、追踪和可审计的即时通讯软件，以促进专业社区的讨论和交流。

W3审计服务 安全审计
背景介绍 征信行业 项目提案 产品服务 团队人员

行业共同利益的工具（开发中）

区块链真实身份验证
（ID&V）
诺华诚信获选为由香港金管局倡议的「多家个人信贷资料服务机构(MCRA)模式」下的信
贷资料服务机构之一。HKVAC计划与诺华诚信合作，结合公众投资者的信贷资料来进行真
实身份验证，从而确保个人钱包及其他链上信息的真实性。

欺诈预防和反洗钱

欺诈预防 持牌交易所需要向监管机构提供钱包地址进行监控，然而当欺诈发生时，为时已晚。HKVAC
计划要求所有参与HKVAC香港持牌交易所会员将其钱包地址共享到一个“安全盒子”中，且
该盒子没有任何人可访问，并在后台运行欺诈检测引擎。如果钱包发生任何异常情况，交易所
将马上收到“欺诈警告”标签。
Market Background Credit Reference Agency in HK HKVAC proposal Products & Services Our Team

团队人员
背景介绍 征信行业 项目提案 产品服务 团队人员

Oliver Ng
香港特别行政区选举委员会金融服务界委员
香港网上经纪协会会长
智慧城市联盟委员
东盟经济合作基金会创始会员
香港玉山科技协会名誉证券顾问

主要工作经历
• 大型中资投行证券销售和衍生产品板块董事总经理兼联席主管
• 大型中资投行银证合作部主管及执行董事
• 和黄CSFB证券公司业务拓展主管及董事
• TD Waterhouse 香港董事

伍子权先生拥有超过30年丰富的金融服务经验及金融团队管理经验。他曾服务于多间全球性、港资及中资公司，
并带领团队负责公司之业务发展、推动公司营收增长和数字化转型等相关工作。伍先生曾担任大型中资投行证
券销售和衍生产品板块董事总经理兼联席主管，管理7个前线及支援团队（包括：私人财富管理部、企业经纪部、
证券衍生产品部、直通交易业务部以及质保部、业务拓展与支持部、产品营销部），近350名员工。
在伍先生的监督及领导下，该投行的业务自2004年以来一直保持稳定的收入增长以及近乎零的坏账率，并保持
良好的合规记录，获监管机构认可。伍先生带领团队负责之服务与产品，包括上市公司设立“员工股权激励计

伍子权 先生 划”（“ESOP”），高净值人士客户提供定制的全面金融解决方案，认股权证和结构性产品的发行等，均获得
业界，客户及监管部门的一致认可，成绩斐然。

教育经历
Simon Fraser University
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Albert Lo

主要工作经历
• 财信联总裁
• 诺华诚信首席架构师及企业战略总管
• 广州民间金融街企业联合CEO
• 芳信亚洲评级创办人及首席顾问
• 环联业务扩展总裁
• 汇丰银行环球市场副总裁
• 汇丰银行亚太区风险部副总裁
• Sun Microsystem 亚太区工程师及Java工程师

卢柏龙拥有多年信贷风险管理、零售银行、投资银行和资本市场经验。曾任汇丰银行亚太区风险部副总裁，负责亚洲决策分析团队，
在2005年为汇丰在上海开设决策科学与评级团队。其后在欧洲建立汇丰银行业务，加入环球金融部门，负责汇丰前1000大客户的融
资、外汇、利率管理和投资管理等业务。离开银行后被邀请到美国环联担任大中华区业务发展负责人。
卢先生专注于香港金融基础设施发展，推动大湾区与东盟金融信息互联互通，实现跨境合作。他发起成立香港个人征信机构诺华诚信
和财信联，打破外资机构长期垄断香港征信行业的局面，期间并参与广州及广西企业征信建设， 并发展香港首家本地评级机构芳信
亚洲评级。

• 香港大学工商管理学院客席讲师
• 认证 NLP 培训师
• 认证 Meta Executive Coach

卢柏龙 先生 教育经历
• 金融学硕士（香港科技大学） • 工程硕士（英国拉夫堡大学）
联络方式
• 工商管理硕士（香港大学） • 法学学位（英国伦敦大学）
手机联络：+852 60638486
邮箱： lpl@francxav.com • 计算机工程硕士（英国诺定咸大学
谢谢