‫مقرر اإلدارة المالية‬

‫د سعد بن عزيز حبيب العتيبي‬

‫البريد االلكتروني ‪:‬‬

‫‪saaotybi@uqu.edu.sa‬‬

‫الفصل الدراسي الثالث‬

‫اﻟﻤﺤﺎﺿﺮة اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‬
‫اﻟﺗﺣﻠﯾل اﻟﻣﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺗﺧدام اﻟﻧﺳب اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟﺘﻌ&'ﻒ *ﻤﻔﻬﻮم اﻟ‪0‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪4‬ﺔ واﻟﻤﺆ‪89‬ات اﻟﻤﺎﻟ‪4‬ﺔ‬ ‫○‬

‫ﺑ‪4‬ﺎن ﻃﺮق وأﺳﺎﻟ‪4‬ﺐ اﻟﺘﺤﻠ‪4‬ﻞ اﻟﻤﺎ‪* EF‬ﺎﻟ‪0‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪4‬ﺔ‬ ‫○‬

‫‪89‬ح أﻧﻮاع اﻟ‪0‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪4‬ﺔ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل‪:‬‬ ‫○‬

‫ﺗﺤﺪ‪S‬ﺪ اﻷﻃﺮاف اﻟﻤﺴﺘﻔ‪4‬ﺪة ﻣﻦ ﺗﺤﻠ‪4‬ﻞ اﻟ‪0‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪4‬ﺔ وﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟ‪0‬ﺴﺐ اﻟ ‪ YF Z‬ﻳﺮﻛﺰ ﻋﻠﻴﻬﺎ _ﻞ ﻃﺮف‬ ‫•‬

‫ﻛ‪4‬ﻔ‪4‬ﺔ ﺗﻔﺴ‪_ `a‬ﻞ ‪b‬ﺴ‪c‬ﺔ وﻣﺎ ﺗﻌﻜﺴﻪ ﺟﻮاﻧﺐ ﻗﻮة او ﺿﻌﻒ ‪ iF j‬اﻷداء اﻟﻤﺎ‪ EF‬ﻟﻠﻤ‪0‬ﺸﺄة‬ ‫•‬

‫اﻟﺘﻌﺮف ﻋ‪ o‬أﺳ‪c‬ﺎب اﻧﺤﺮاﻓﺎت اﻷداء اﻟﻔﻌ‪ oF‬ﻋﻦ اﻷداء اﻟﻤﺴﺘﻬﺪف ﻟﻠﻤ‪0‬ﺸﺄة‬ ‫•‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ﻣﺮاﺟﻌﺔ‬

‫ﻃﺮق وأﺳﺎﻟ*ﺐ اﻟﺘﺤﻠ*ﻞ اﻟﻤﺎ‪:23‬‬

‫اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﻟﻠﻘﻮاﺋﻢ اﻟﻤﺎﻟ*ﺔ و?*ﺎن اﻟﺘﻐ‪BC‬ات واﻻﺗﺠﺎﻫﺎت‬ ‫‪.1‬‬

‫اﻟﺘﺤﻠ*ﻞ اﻻﻓ ‪K3 L‬‬ ‫أ‪-‬‬

‫‪N‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠ*ﻞ اﻟﺮا ‪3‬‬ ‫ب‪-‬‬

‫اﻟ*ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪0‬ﺔ‬ ‫‪.2‬‬

‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺗﺪﻓﻖ اﻷﻣﻮال‬ ‫‪.3‬‬

‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟ‪#‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ)ﺔ‪ :‬ﺗﻌﺘ‪ $%‬اﻟﻤﺎﻟ‪+‬ﺔ أدارة ﻣﻦ ادوات اﻟﺘﺤﻠ‪+‬ﻞ اﻟﻤﺎ‪ 8‬و‪ :‬ﺗﺼﻒ اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﺮﻗﻤ‪+‬ﺔ أو اﻟ@ﻤ‪+‬ﺔ ﺑ ‪D C‬‬
‫‪B‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪ B‬ﺑﻨﻮد ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺪﺧﻞ و‪T‬ﻨﻮد‬ ‫ﺑﻨﻮد اﻟﻘﻮاﺋﻢ اﻟﻤﺎﻟ‪+‬ﺔ ) اﻟﻤ ‪$D C‬اﻧ‪+‬ﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣ‪+‬ﺔ وﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺪﺧﻞ( ﻣﻊ ‪P‬ﻌﻀﻬﺎ ‪ ,‬او ﺑ ‪D C‬‬
‫اﻟﻤ ‪$D C‬اﻧ‪+‬ﺔ ‪VWU‬ط ان ‪Z‬ﻜﻮن ﻟﻬﺎ ﻣﺪﻟﻮل ﻣﻨﻄ _ ‪ ^9‬ﻣﻦ وﺟﻬﻪ ﻧﻈﺮ اﻟﻤﺤﻠﻞ اﻟﻤﺎ‪.89‬‬

‫ﻳﻬﺪف ﺗﺤﻠ)ﻞ اﻟ‪#‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ)ﺔ‪ :‬اﺳﺘﺨﻼص ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﻤﺆ‪iW‬ات اﻟﻤﺎﻟ‪+‬ﺔ اﻟ _ ‪k j9‬ﺴﺎﻋﺪ اﻷﻃﺮاف اﻟﻤﺴﺘﻔ‪+‬ﺪة ﻣﻨﻪ‬
‫‪ q9 D‬اﻟﺘﻌﺮف ﻋ‪ r‬اﻟﻮﺿﻊ اﻟﻤﺎ‪ 89‬ﻟﻠﻤ‪t‬ﺸﺄة ﻣﻦ ‪w‬ﺎﻓﺔ ﺟﻮاﻧ‪y‬ﻪ وﻫﻮ ﻣﺎ {ﺴﻬﻢ ‪ q9 D‬ﺗﺮﺷ‪+‬ﺪ ﻗﺮاراﺗﻬﻢ اﻻﺳ~ﺜﻤﺎر‪Ä‬ﺔ‪.‬‬
 ‫النسب ا&الية‬
‫ﻃﺮق اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ‬
‫ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﺘﺤﻠ‪7‬ﻞ‬
‫اﻟﻤﺎ‪9:‬‬

‫اﺳﺎﻟ‪U‬ﺐ اﺧﺮى ﻟﺘﺤﻠ‪U‬ﻞ اﻟ‪8‬ﺴﺐ‬ ‫‪è‬‬

‫اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻮﺳ ‪R‬‬ ‫ﺗﺤﻠ‪U‬ﻞ اﻻﺗﺠﺎ‪m‬ﺎت‬
‫ﻟﻠﺼ ﻨﺎ ﻋ ﺔ‬
‫ﺗﺘﻢ اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ }ﺴ‪G‬ﺔ‬ ‫‪ã‬‬ ‫‪Q‬‬
‫‪Ç‬ﻌﺮف ا‪Ç‬ﻀﺎ ‪É‬ﺎﻟﺘ ‪g‬ﺤﻠ‪U‬ﻞ اﻟﺘﺎر‪R u‬‬
‫ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ او اﻟﻘﻄﺎع‬ ‫‪ å‬ﺣ‪U‬ﺚ ﺗﺘﻢ‬ ‫او اﻟﺘﺤﻠ‪Q U‬ﻞ اﻻﻓ ‪R‬‬
‫‪ h‬اﻟ‪U‬ﻪ اﻟ‪t$‬ﻛﺔ او‬‫اﻟﺬي ﺗ‪8‬ﺘ ‪R‬‬ ‫اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑ‪ {M‬ﻗ‪U‬ﻤﺔ اﻟ‪8‬ﺴ‪G‬ﺔ ذاﺗﻬﺎ‬
‫اﻟ‪8‬ﺴﺐ او اﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻤﺴﺘﻬﺪﻓﺔ‬
‫ﻣﺎ‪Ç‬ﻌﺮف ‪É‬ﻤﻌ‪U‬ﺎر اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ و‪m‬ﻮ‬ ‫وﻟ‪ç‬ﻦ ﻋ‪ D‬ﻣﺪى اﻋﻮام ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‬
‫ﺑﻮاﺳﻄﺔ ادارة اﻟ‪t$‬ﻛﺔ ﺣﺴﺐ‬
‫ﻋ‪G‬ﺎرة ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ }ﺴﺐ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻳ‪ LM‬اﻟﻤﻄﻠﻘﺔ‬ ‫‪Q‬‬
‫ﻣﻮازﻧﺘﻬﺎ‬
‫اﻟ‪!t$‬ﺎت اﻟ ‪ fR g‬ﺗﻌﻤﻞ ‪ PR‬ﻧﻔﺲ‬
‫اﻻﺗﺠﺎە وذﻟﻚ ﻟﺘﻮﺿﻴﺢ وﺿﻊ‬
‫‪! Q‬ﻞ ‪#$‬ﻛﺔ ﻟﻬﺎ ﻣﻮازﻧﺎﺗﻬﺎ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻬﺎ‬ ‫‪ â‬وﻣﻘﺎرﻧﺔ‬ ‫اﻟ‪t$‬ﻛﺔ اﻟﺘﻨﺎﻓ‬
‫‪QR‬‬
‫ﻓﺘﺤﺪد اﻟ‪8‬ﺴﺐ او اﻟﻤﻌﺪﻻت‬ ‫ﻋ‪G‬ﺎرة ﻋﻦ ﻣﻌﺎﻳ‪ LM‬ﻣﺘﻌﺎرف ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪PR‬‬ ‫اداء‪m‬ﺎ ‪É‬ﻤﺜ‪U‬ﻼﺗﻬﺎ ‪ PR‬اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪.‬‬
‫‪B‬‬ ‫ﻣﺠﺎل اﻟﺘﺤﻠ‪U‬ﻞ اﻟﻤﺎ‪ VR‬ﺣ‪U‬ﺚ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻬﺪﻓﺔ ﺑﻨﺎءا ﻋ‪ D‬ﺗﻠﻚ‬
‫اﻟﻤﻮازﻧﺎت‬ ‫ﻊ‬ ‫ﻴ‬ ‫‪Y‬ﺴﺘﺨﺪم !ﻤﻘﺎﻳ\ﺲ ﻷداء ﺟﻤ‬
‫اﻟﻤ ‪ 8‬ﺸ ‪ b‬ت ﻋ ‪ D‬اﺧ ﺘﻼ ف اﻟﺼ ﻨ ﺎ ﻋ ﺔ‬
‫‪ h‬إﻟﻴﻬﺎ وﻣﻮاﻗﻌﻬﺎ‬ ‫‪g‬‬
‫اﻟ ‪ fR‬ﺗ‪8‬ﺘ ‪R‬‬
‫اﻟﺠﻐﺮاﻓ‪U‬ﺔ واﺧﺘﻼف اﺣﺠﺎﻣﻬﺎ‬
‫وﻣﻦ ‪m‬ﺬە اﻟﻤﻌﺎﻳ‪LM‬‬
‫‪ .١‬ﻣﻌ‪U‬ﺎر اﻟﺘﺪاول‬
‫‪ .٢‬ﻣﻌ‪U‬ﺎر اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ‪ut‬ﻌﺔ‬
‫ﺗﻌﺘ‪m Lv‬ﺬە اﻟﻤﻌﺎﻳ‪ LM‬ﻣﺤﺪودة‬
‫‪Q‬‬
‫اﻻﺳﺘﺨﺪام ‪ PR‬ﻣﺠﺎل اﻟﺘﻘﻴ‪U‬ﻢ‬
‫واﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﻟﻀﻌﻒ ﻣﺪﻟﻮﻟﻬﺎ‬
‫{‬ ‫وﺗﺠﺎ‪m‬ﻠﻬﺎ ﻟﻼﺧﺘﻼﻓﺎت ﺑ ‪Q M‬‬
‫اﻟﻤ‪8‬ﺸ‪b‬ت اﻟ ‪ fR g‬ﺗﺘﻢ اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑ|ﻨﻬﺎ‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪,‬ﺔ و<‪=,‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل‬ ‫‪.2‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط )اﻟ‪F‬ﻔﺎءة(‬ ‫‪.3‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪ML‬ﺤ‪,‬ﺔ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻮق )اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ(‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﺪاول – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ?@ﻌﺔ – اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي (‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪,‬ﺔ و‪I,H‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل‬ ‫‪.2‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط )اﻟ‪P‬ﻔﺎءة(‬ ‫‪.3‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪VU‬ﺤ‪,‬ﺔ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻮق )اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ(‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﺪاول – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ?@ﻌﺔ – اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي (‬ ‫‪.1‬‬

‫‪Y‬‬
‫ﺗﻘ*ﺲ ‪H‬ﺬە اﻟ‪/‬ﺴﺐ ﻣﺪى ﻗﺪرة اﻟ‪?P‬ﻛﺔ ﻋ‪ S‬اﻟﻮﻓﺎء ‪V‬ﺎﻟ ‪WY X‬اﻣﺎﺗﻬﺎ ﻗﺼ\‪W‬ة اﻻﺟﻞ `_ ﻣﻮاﻋ‪,‬ﺪ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ و‪c‬ﺪون‬
‫ﺧﺴﺎرة و̀‪ f‬ﺗﻌﻜﺲ درﺟﺔ اﻟ*? اﻟﻤﺎ̀‪ i‬اﻟﻔ ‪ k` Y‬ﻟﻠﻤ‪/‬ﺸﺄة‪.‬‬

‫اﻻﻟ ‪WY X‬اﻣﺎت ﻗﺼ\‪W‬ة اﻻﺟﻞ )اﻟﺨﺼﻮم(‪ :‬اﻻﻟ ‪$& %‬اﻣﺎت اﻟ ‪ +, %‬ﻻ ﺗ‪/.‬ﺪ ﻓ‪$%‬ة اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻋﻦ ﺳﻨﺔ )اﻻﻟ ‪$& %‬اﻣﺎت‬
‫اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ(‪.‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪#‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺘﺪاول‬ ‫أ‪-‬‬

‫اﻻﺻﻮل اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬
‫‪#‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺘﺪاول = اﻟﺨﺼﻮم اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬
‫‪/‬ﻞ ﻣﺎ زادت اﻟ‪6‬ﺴ‪%‬ﺔ ‪/‬ﻞ ﻣﺎ زادت ‪#‬ﺴ‪%‬ﺔ ﺳﺪاد اﻟﺪﻳﻮن‪.‬‬
‫‪G‬‬ ‫‪G‬‬
‫ﻣﻦ ﻋﻴﻮب ‪#‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺘﺪاول اﻧﻬﺎ ﺗﺄﺧﺬ ‪ FH‬اﻻﻋﺘ‪%‬ﺎر ﺟﻤﻴﻊ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ ‪P‬ﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﺧﺘﻼﻓﻬﺎ ‪V FH‬ﻋﺔ‬
‫اﻟﺘﺤﻮل ا‪ X‬ﻧﻘﺪ‪.‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ب‪# -‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ‪-,‬ﻌﺔ‬

‫‪ /1 0‬ﻫﺬە اﻟ‪5‬ﺴ‪%‬ﺔ ‪6‬ﺴ‪%7‬ﻌﺪ ﻋﻨ; اﻟﻤﺨﺰون اﻟﺴﻠ‪ B1‬ﻣﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ ﻷﻧﻪ اﻗﻞ ﻋﻨﺎ‪ N‬اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬
‫ﺳﻴﻮﻟﺔ وأ ‪RSQ‬ﻫﺎ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺎﺟﺔ ا‪ Z‬ﺗﺤ\‪-‬ﻠﻬﺎ ا‪ Z‬ﻧﻘﺪ‪.‬‬

‫اﻻﺻﻮل اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ! اﻟﻤﺨﺰون‬

‫اﻟﺨﺼﻮم اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬ ‫‪#‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ‪-,‬ﻌﺔ =‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ج‪ -‬اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي‬

‫‪-‬ﻌﺘ‪ /0‬ا‪3 /21‬ﺸﺪدا ﻣﻦ ﻣﻘﺎﻳ‪:‬ﺲ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﺴﺎ@ﻘﺔ ﻣﻦ ﺣ‪B‬ﺚ ﻳﻮﺿﺢ ﻣﺪى ﻣﻘﺪرة اﻟﻤ‪I‬ﺸﺄة ﻋ‪ L‬اﻟﻮﻓﺎء @ﺎﻟ ‪/P O‬اﻣﺎﺗﻬﺎ‬
‫ﻗﺼ‪/U‬ة اﻻﺟﻞ ﻣﻦ ﺧﻼل أﺻﻮﻟﻬﺎ اﻟﻨﻘﺪ‪-‬ﺔ وﺷ_ﺔ اﻟﻨﻘﺪ‪-‬ﺔ ﻓﻘﻂ دون اﻟﺤﺎﺟﺔ ا‪ c‬ﺗﺼﻔ‪B‬ﺔ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬
‫اﻷﺧﺮى ‪g‬ﺎﻟﻤﺨﺰون اﻟﺴﻠ‪ kl‬واﻟﺤﺴﺎ@ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻨﺔ‪.‬‬

‫و‪o‬ﻘﺼﺪ @ﺎﻷﺻﻮل ﺷ_ﺔ اﻟﻨﻘﺪ‪-‬ﺔ ) اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟ‪B‬ﺔ ﻗﺼ‪/U‬ة اﻻﺟﻞ( ﺣ‪B‬ﺚ ‪3‬ﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﻤ‪I‬ﺸﺄة ﺑ‪B‬ﻌﻬﺎ وﺗﺤ‪ov‬ﻠﻬﺎ إ‪c‬‬
‫ﻧﻘﺪ‪-‬ﺔ ‪y‬ﺴﻬﻮﻟﺔ و‪{z‬ﻋﺔ و|ﺪون ﺧﺴﺎرة رأﺳﻤﺎﻟ‪B‬ﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻨﻘﺪ‪-‬ﺔ! اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟ‪B‬ﺔ اﻟﻘﺼ‪/U‬ة اﻻﺟﻞ‬

‫اﻟﺨﺼﻮم اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ‬ ‫اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي =‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﺪاول – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ?@ﻌﺔ – اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي (‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪,‬ﺔ و‪I,H‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪,P‬ﺔ – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ا‪ Q‬اﺟﻤﺎ‪QS‬‬ ‫‪.2‬‬

‫اﻷﺻﻮل – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﻐﻄ‪,‬ﺔ(‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط )اﻟ‪P‬ﻔﺎءة(‬ ‫‪.3‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ_`ﺤ‪,‬ﺔ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻮق )اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ(‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

 ‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪# -2‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪/‬ﺔ و‪2/1‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل‬

‫ﺗﻌﺮف أ'ﻀﺎ *ﻤﺆ‪-.‬ات ﺗﺤﻠ‪3‬ﻞ اﻟﺮاﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟ‪3‬ﺔ او ﻣﺎ 'ﻌﺮف ﺑ;ﺴ=ﺔ اﻻﻗ‪@A‬اض‪.‬‬

‫ﺗﻘ‪E‬ﺲ ﻫﺬە اﻟ;ﺴﺐ اﻟﺤﺼﺔ اﻟ;ﺴ‪3L‬ﺔ ﻟ‪M‬ﻞ ﻣﻦ اﻟﺪﻳﻮن ورأس اﻟﻤﺎل ‪ VX W‬ﺗﻤ‪ZY‬ﻞ اﻷﺻﻮل ‪ ,‬وﺗﺮﺟﻊ أﻫﻤ‪3‬ﺔ ﻫﺬە اﻟ;ﺴﺐ ا` ان اﻟﺘﻤ‪ZY‬ﻞ ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﺪﻳﻮن ﻳ‪Zd‬ﺪ‬
‫‪ y‬ﻣﻬﻤﺔ *ﺎﻟ;ﺴ=ﺔ ﻟﻠﻤﻼك‬ ‫‪.‬‬ ‫‪W‬‬
‫ﻣﻦ درﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة اﻟﻤﺎﻟ‪3‬ﺔ ‪i‬ﻤﺎ اﻧﻬﺎ ‪ VX‬اﻏﻠﺐ اﻷﺣ‪3‬ﺎن ﺗ‪Zd‬ﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪ p‬اﻷﺳﻬﻢ اذا ‪i‬ﺎﻧﺖ اﻟ‪t‬ﻛﺔ ذات ر‪v‬ﺤ‪3‬ﺔ ﻛﺒ‪@x‬ة ﻓ ‪X‬‬
‫‪.Ä‬‬‫واﻟﻤﺴ|ﺜﻤ~‪Z‬ﻦ و‪v‬ﺎﻟ;ﺴ=ﺔ ﻟﻠﺪاﺋﻨ ‪W x‬‬

‫‪Å‬ﺸﻤﻞ اﻟﺪﻳﻮن اﻟ‪M‬ﻠ‪3‬ﺔ ) اﻟﺨﺼﻮم ﻃ‪ZY‬ﻠﺔ اﻻﺟﻞ ‪ +‬اﻟﺨﺼﻮم اﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ (‪ .‬اﻣﺎ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪3à‬ﺔ ‪Å‬ﺸﻤﻞ ) راس اﻟﻤﺎل ‪ +‬اﻻﺣﺘ‪3‬ﺎﻃﺎت واﻻر‪v‬ﺎح اﻟﻤﺤﺠﻮزة(‪.‬‬

‫اذا ‪i‬ﺎﻧﺖ ﻫﺬە اﻟ;ﺴ=ﺔ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓﺎن ذﻟﻚ 'ﻌ ‪ éX W‬ان درﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة اﻟﻤﺎﻟ‪3‬ﺔ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ و‪Z‬ﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﻓﺮص اﻟ‪t.‬ﻛﺔ ‪ VX W‬اﻟﺤﺼﻮل ﻋ‪ p‬دﻳﻮن إﺿﺎﻓ‪3‬ﺔ و‪Z‬ﻘ‪3‬ﺪ اﻟ‪t.‬ﻛﺔ‬
‫‪ VW‬ﺣ~‪Z‬ﺔ اﻟﺘ‪í‬ف ‪ VW‬أﺻﻮﻟﻬﺎ ﻷﻧﻬﺎ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻣﺮﻫﻮﻧﺔ ‪i‬ﻤﺎ 'ﻘ‪3‬ﺪ ﻓﺮص ﺗﻮز‪Z‬ـ ـﻊ اﻷر‪v‬ﺎح ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤ ‪W x‬‬
‫‪.Ä‬‬ ‫‪X‬‬ ‫‪X‬‬
‫اﻣﺎ اﻧﺨﻔﺎض اﻟ;ﺴ=ﺔ ﻓﻘﺪ 'ﻔﻘﺪ اﻟ‪t.‬ﻛﺔ إﻣ‪ï‬ﺎﻧ‪3‬ﺔ ز‪Z‬ﺎدة اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪ p‬اﻟﺴﻬﻢ او ﻣﺎ 'ﻌﺮف *ﺎﻟﺘﺠﺎرة ﺑﺮأس اﻟﻤﺎل ﻟﺬا ﻻ*ﺪ ﻣﻦ ﺣﻔﻆ اﻟﺘﻮازن ﺑ ‪W x‬‬
‫‪ Ä‬اﻟﺘﻤ‪ZY‬ﻞ‬
‫ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﺪﻳﻮن واﻟﺘﻤ‪ZY‬ﻞ ﺑﻮاﺳﻄﺔ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪3à‬ﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫أ‪# -‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن إ‪ /‬ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪65‬ﺔ‬

‫اﻟﺪﻳﻮن اﻟ‪6‬ﻠ‪4‬ﺔ‬
‫!ﺴ‪#‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن إ‪ -‬ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪43‬ﺔ = ﺣﻘﻮق اﻟ‪6‬ﻠ‪4‬ﺔ‬

‫ب‪# -‬ﺴ‪%‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن إ‪ /‬إﺟﻤﺎ‪ /:‬اﻷﺻﻮل‬

‫‪[D Z X‬‬
‫ﺗﻘ‪8‬ﺲ ﻫﺬە اﻟ=ﺴ‪#‬ﺔ >ﻤ‪4‬ﺔ اﻷﺻﻮل اﻟ‪ BC‬ﻳﺘﻢ ﺗﻤ‪HG‬ﻠﻬﺎ ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﺪﻳﻮن ‪ ,‬وﺗﻌ‪ QR‬ﻋﻦ !ﺴ‪#‬ﺔ ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ اﻟﺪاﺋﻨ ‪Z Y‬‬
‫‪D‬‬
‫ﺗﻤ‪HG‬ﻞ أﺻﻮل اﻟﻤ=ﺸﺄة‪.‬‬

‫إﺟﻤﺎ‪ -D‬اﻟﺪﻳﻮن‬
‫!ﺴ‪#‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن إ‪ -‬إﺟﻤﺎ‪ -D‬اﻷﺻﻮل = ﻣﺠﻤ‪G‬ع اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟ=ﺴ‪#‬ﺔ اﻟﻤﺌ‪HG‬ﺔ ﺗﻌ‪ BZ‬ﻣﺪى ﻣﺴﺎﻫﻤﺔ اﻟﺪاﺋﻨ ‪Z Y‬‬
‫‪g X‬ﺎﻟﺘﻤ‪HG‬ﻞ‪> .‬ﻞ ﻣﺎ ارﺗﻔﻌﺖ >ﻞ ﻣﺎ زادت اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة‪.‬‬ ‫‪D‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ج‪# -‬ﺴﺐ اﻟﺘﻐﻄ‪,‬ﺔ‬

‫‪ :‬ﻓﻴﻬﺎ ﺻﺎ ‪ @7 A‬اﻟ‪ CB‬ـﺢ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠ‪J‬ﺎت ﺗ‪K‬ﻠﻔﺔ اﻟﺘﻤ‪ON‬ﻞ‪ .‬وﺗﻬﺪف إ‪U‬‬ ‫‪6‬‬

‫ﺗﻘ‪#‬ﺲ ﻫﺬە اﻟ‪+‬ﺴ‪-‬ﺔ ﻋﺪد اﻟﻤﺮات اﻟ ‪8 57‬ﻐ ‪7‬‬
‫اﻟﺘﻌﺮف ﻋ‪ V‬ﻣﺪى ﻗﺪرة اﻟﻤ‪+‬ﺸﺄة ﻋ‪ V‬ﺳﺪاد اﻷﻋ‪-‬ﺎء اﻟﻤﺎﻟ‪J‬ﺔ اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻤﺘﺎح‪.‬‬

‫اﻣﺜﻠﺔ ﻟﻸﻋ‪-‬ﺎء اﻟﻤﺎﻟ‪J‬ﺔ اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪ :‬ﻓﻮاﺋﺪ اﻟﻘﺮوض – اﻹ‪8‬ﺠﺎرات اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ‪m‬ﺴ‪n‬ﺐ اﺳ‪p‬ﺌﺠﺎر اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪.‬‬

‫‪s‬ﻠﻤﺎ ‪s‬ﺎﻧﺖ ‪v‬ﺴ‪-‬ﺔ اﻟﺘﻐﻄ‪J‬ﺔ ﻛﺒ{‪z‬ة ‪s‬ﺎن اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﺮوض إ‪8‬ﺠﺎﺑ‪J‬ﺎ ‪ @7 A‬ز‪O‬ﺎدة اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪ V‬اﻟﺴﻬﻢ و‪s‬ﻠﻤﺎ ‪s‬ﺎﻧﺖ اﻟ‪+‬ﺴ‪-‬ﺔ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ دل ذﻟﻚ ﻋ‪ V‬ز‪O‬ﺎدة ﻣﻌﺪل اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﺮوض او ﻋ‪ V‬ان اﻟ‪ CB‬ـﺢ ﻏ{‪s z‬ﺎف ﻟﺘﻐﻄ‪J‬ﺔ اﻟﻘﺮوض و‪C‬ﺎﻟﺘﺎ‪U7‬‬
‫ز‪O‬ﺎدة اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪ V‬اﻟﺴﻬﻢ‪.‬‬

‫ﺻﺎ ‪ @7 A‬اﻟ‪ CB‬ـﺢ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠ‪J‬ﺎت ﻗ‪-‬ﻞ اﻟ‪ãA‬اﺋﺐ‬

‫اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﺗ‪K‬ﻠﻔﻪ اﻟﻘﺮوض‬ ‫‪v‬ﺴ‪-‬ﺔ اﻟﺘﻐﻄ‪J‬ﺔ ) ﻣﻌﺪل ا‪pá‬ﺴﺎب اﻟﻔﻮاﺋﺪ( =‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﺪاول – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ?@ﻌﺔ – اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي (‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪,‬ﺔ و‪I,H‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪,P‬ﺔ – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ا‪ Q‬اﺟﻤﺎ‪QS‬‬ ‫‪.2‬‬

‫اﻷﺻﻮل – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﻐﻄ‪,‬ﺔ(‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط )اﻟ‪P‬ﻔﺎءة( ‪ ) :‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺨﺰون – ﻣﻌﺪل دوران اﻟﺤﺴﺎ‪b‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻨﺔ – ﻣﺘﻮﺳﻂ‬ ‫‪.3‬‬

‫ﻓ‪gh‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪,‬ﻞ – ﻣﻌﺪل دوران اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ – ﻣﻌﺪل دوران اﺟﻤﺎ‪ QS‬اﻷﺻﻮل (‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻮق )اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ(‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪# -٣‬ﺴﺐ اﻟ)ﺸﺎط )اﻟ‪.‬ﻔﺎءة(‬

‫!ﻔ‪#‬ﺪ ﺗﺤﻠ‪#‬ﻞ *ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط او اﻟ‪4‬ﺸﻐ‪#‬ﻞ ‪ 68 7‬اﻟﺘﻌﺮف ﻋ> ﻣﺪى ﻗﺪرة اﻟﻤ‪/‬ﺸﺄە ﻋ> اﺳﺘﻐﻼل أﺻﻮﻟﻬﺎ و‪N‬دارة‬
‫ﻣﻮاردﻫﺎ ‪Q‬ﻔﺎﻋﻠ‪#‬ﺔ وأ!ﻀﺎ ﻣﺪى ﻗﺪرة اﻹدارة ﻋ> ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﺑ ] ‪7‬‬
‫\ اﻟﻤﺒ‪#‬ﻌﺎت واﻷﺻﻮل‪.‬‬

‫‪c‬ﺸ]‪ d‬ارﺗﻔﺎع *ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط ا‪ f‬ز‪g‬ﺎدة اﻟﻤﺒ‪#‬ﻌﺎت ﻋﻦ ‪i‬ﻞ ر‪g‬ﺎل ﻣﺴ‪4‬ﺜﻤﺮ ‪ 68 7‬اﻷﺻﻞ‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪c‬ﺸ]‪ d‬اﻧﺨﻔﺎض اﻟ‪/‬ﺴﺐ ا‪ f‬ﻋﺪم اﺳﺘﻐﻼل اﻷﺻﻮل او ز‪g‬ﺎدة ‪ 68 7‬اﻻﺳ‪4‬ﺜﻤﺎر ‪ 68 7‬اﻷﺻﻮل ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ اﻻﻳﺮاد‬ ‫‪-‬‬

‫اﻟﻤﺤﻘﻖ‪.‬‬

‫ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺨﺰون‬ ‫أ‪-‬‬

‫!ﻘﺼﺪ ‪Q‬ﻪ ﻋﺪد ﻣﺮات اﺳﺘﺨﺪام او ﺑﻴﻊ او اﻻﻧﺘﻔﺎع ‪Q‬ﺎﻟﻤﺨﺰون ﺧﻼل دورة ﻣﺤﺎﺳ‪#v‬ﺔ واﺣﺪة‪i .‬ﻠﻤﺎ ‪i‬ﺎﻧﺖ اﻟ‪/‬ﺴ‪y‬ﺔ‬
‫ﻋﺎﻟ‪#‬ﺔ ‪i‬ﺎن ذﻟﻚ ﻣﺆ~} ﺟ‪#‬ﺪ ﻟﺤﺴﻦ اﺳﺘﻐﻼل اﻟﻤﺨﺰون وﺗﺤ‪gÄ‬ﻠﺔ إ‪ f‬ﻣﺒ‪#‬ﻌﺎت‪.‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫واذا &ﺎن اﻻرﺗﻔﺎع ﻧﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﻗﻠﻪ اﻟﻤﺨﺰون ﻓﺎن ذﻟﻚ ;ﺸ>= ا? وﺟﻮد ﺧﻄﺮ ﺗﻮﻗﻒ اﻹﻧﺘﺎج‬ ‫‪-‬‬

‫ﻟﻨﻔﺎذ اﻟﻤﺨﺰون واذا &ﺎﻧﺖ اﻟ‪L‬ﺴ‪N‬ﺔ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ ﻻرﺗﻔﺎع ﺣﺠﻢ اﻟﻤﺨﺰون ﻓﺬﻟﻚ ‪V‬ﻌ ‪ XZ Y‬ارﺗﻔﺎع‬
‫‪Y‬‬
‫اﻻﺳ\ﺜﻤﺎر ‪ ^Z‬اﻟﻤﺨﺰون ﻣﻤﺎ ﻳ`‪a‬ﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻟ‪c‬ﺔ اﻟﺘﻠﻒ واﻟﺘﻘﺎدم ﻟﺬا ‪V‬ﺠﺐ ان ‪V‬ﻜﻮن رﻗﻢ‬
‫اﻟﻤﺨﺰون ﻣﺘﻮازن ﻣﻊ ﻣﺨﺰون اﻷﻣﺎن اﻟﻤﺤﺪد ﺑﻮاﺳﻄﺔ إدارة اﻟﻤ‪L‬ﺸﺄة واﻟﺤﺪ اﻷﻋ‪p‬‬
‫ﻟﻠﻤﺨﺰون‪.‬‬
‫‪Y‬‬
‫ﺻﺎ ‪ ^Z‬اﻟﻤﺒ‪c‬ﻌﺎت‬
‫أ‪ .‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺨﺰون ﻋ‪ p‬أﺳﺎس اﻟﻤﺒ‪c‬ﻌﺎت =‬
‫اﻟﻤﺨﺰون‬

‫ﺗ ‪ z‬ﻠ ﻔ ﺔ اﻟ ﻤ ﺒ ‪ c‬ﻌ ﺎ ت‬
‫ب‪ .‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺨﺰون ﻋ‪ p‬أﺳﺎس اﻟﺘ‪z‬ﻠﻔﺔ =‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺨﺰون‬

‫ﻣﺨﺰون اﻟﻔ|=ة اول! اﺧﺮ ﻣﺨﺰون اﻟﻔ|=ة‬

‫ﺣﺴﺎب ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺨﺰون =‬
‫‪٢‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ب‪ -‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺪﻳﻨ ‪3 2‬‬
‫‪) 1‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﻘﺒﻮﺿﺎت او اﻟﺬﻣﻢ(‬ ‫‪-‬‬

‫‪3‬‬
‫ﻳﻬﺪف ﺣﺴﺎب ﻫﺬا اﻟﻤﻌﺪل إ‪ D‬ﻗ‪F‬ﺎس ﻣﺪى ﻣﻼءﻣﺔ ﺣﺠﻢ اﻻﺳ‪O‬ﺜﻤﺎر ‪ QR‬اﻟﺤﺴﺎ‪T‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻨﺔ‬
‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬
‫وﻣﺪى ﻧﺠﺎح اﻟﻤ‪W‬ﺸﺄة ‪ QR‬ﺗﺤﺼ‪F‬ﻞ ﻗ‪F‬ﻤﺔ ﻣﺒ‪F‬ﻌﺎﺗﻬﺎ اﻵﺟﻠﺔ ‪ QR‬ﻣﻮاﻋ‪F‬ﺪ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ ﻓﻬﻮ ‪d‬ﻌﻜﺲ إ‪D‬‬
‫‪ n‬ﺳ ‪ F‬ﺎ ﺳ ﺔ ﻣ ﺤ ﺎ ﻓ ﻈ ﺔ أو ﻣ ‪ O‬ﺴ ﺎ ﻫ ﻠ ﺔ ‪.‬‬ ‫‪k‬‬
‫ﺣﺪ ﻛﺒ‪ h2‬اﻟﺴ‪F‬ﺎﺳﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧ‪F‬ﺔ اﻟ ‪ jR‬ﺗﻄ‪m‬ﻘﻬﺎ اﻟﻤ‪W‬ﺸﺄة وﻫﻞ ‪R‬‬
‫‪3‬‬
‫ﺻﺎ ‪ QR‬اﻟﻤﺒ‪F‬ﻌﺎت‬ ‫ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺪﻳﻨ ‪3 2‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪=1‬‬
‫اﻟﻤﺪﻳﻨ‪ 12‬و أوراق اﻟﻘ‪m‬ﺾ‬

‫ج‪ -‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻓ‪hk‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪F‬ﻞ‬

‫ﻋﺪد اﻟﻤﺮات ا‪ D‬ﻧﺤﺼﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﻋ‪ z‬ﻣ‪m‬ﺎﻟﻎ اﻟﻤﺒ‪F‬ﻌﺎت اﻵﺟﻠﺔ ‪ ,‬و}ﻘ~ﺲ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻓ‪hk‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪F‬ﻞ‪.‬‬

‫‪ Å‬ﻣﻨﺬ إﺗﻤﺎم ﻋﻤﻠ‪F‬ﺔ اﻟﺒﻴﻊ ﻋ‪ z‬اﻟﺤﺴﺎب و‪Ñ‬ﺴﺠ‪F‬ﻞ‬ ‫‪d‬ﻘﺼﺪ ‪T‬ﻔ‪hk‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪F‬ﻞ‪ :‬اﻟﻔ‪hk‬ة اﻟ‪ jk‬ﺗﻨﻘ ‪3‬‬
‫‪R Ö R‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪k‬‬
‫‪ Ü‬ﺗﻌﻜﺲ ﻛﻔﺎءة اﻟﻤ‪W‬ﺸﺄة ‪ QR‬ﺗﺤﺼ‪F‬ﻞ دﻳﻮﻧﻬﺎ ﻓﺎذا‬ ‫اﻟﺪﻳﻮن ﺣ‪ j‬ﻳﺘﻢ ﺗﺤﺼ‪F‬ﻞ ﻗ‪F‬ﻤﺘﻬﺎ ﻧﻘﺪا‪ .‬ﻓ ‪R‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪à‬ﺎﻧﺖ اﻟﻔ‪hk‬ة ﻛﺒ‪h2‬ة ﻓﺬﻟﻚ ﻗﺪ ‪d‬ﻌ ‪Ñ jR 3‬ﺴﺎﻫﻞ اﻟﻤ‪W‬ﺸﺄة ‪ QR‬ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن او ‪T‬ﻄﻴﺌﺔ ‪ QR‬اﻟﺘﺤﺼ‪F‬ﻞ ‪à ,‬ﻞ‬
‫ﻣﺎ ‪à‬ﺎﻧﺖ اﻟﻔ‪hk‬ة ﻗﺼ‪h2‬ة ﻳﻨﻌﻜﺲ إ‪d‬ﺠﺎﺑ‪F‬ﺎ ﻋ‪ z‬اﻟﻤ‪W‬ﺸﺄة‪.‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫!ﺤﺴﺐ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻓ‪,-‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪2‬ﻞ ‪4‬ﺎﻻ ‪:78 -‬‬

‫ﻋ ﺪ د أ! ﺎ م اﻟﺴ ﻨ ﺔ‬ ‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻓ ‪-‬‬

‫ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺪﻳ‪F‬ﻴ ‪J I‬‬ ‫=‬ ‫ﻞ‬ ‫‪2‬‬ ‫ﺼ‬ ‫ﺤ‬ ‫ﺘ‬ ‫ﻟ‬ ‫ا‬ ‫ة‬‫‪,‬‬ ‫‪.1‬‬
‫‪H‬‬

‫او‬

‫‪ ! H‬ﻋ ﺪ د أ! ﺎ م اﻟﺴ ﻨ ﺔ‬ ‫اﻟ ﻤ ﺪ ﻧ ﻴ ‪J I‬‬

‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻓ‪,-‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪2‬ﻞ =‬ ‫‪.2‬‬
‫اﻟ ﻤ ﺒ ‪ 2‬ﻌ ﺎ ت‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫د‪ -‬ﻣﻌﺪل دوران اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬

‫اﻟﻬﺪف ﻣﻦ ﺣﺴﺎب ﻣﻌﺪل دوران اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﻗ<ﺎس ﻋﺪد ﻣﺮات اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤ‪E‬ﺸﺄة ﻟﻼﻻت‬
‫واﻟﻤﻌﺪات و‪K‬ﺎﻓﺔ اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪.‬‬
‫‪Q‬‬
‫ﺻﺎ ‪ PR‬اﻟﻤﺒ<ﻌﺎت‬
‫ﻣﻌﺪل دوران اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ =‬
‫اﻻﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬

‫ذ‪ -‬ﻣﻌﺪل دوران اﺟﻤﺎ‪ UR‬اﻷﺻﻮل‬

‫‪Q‬‬ ‫‪Q‬‬
‫‪V‬ﺴﺘﺨﺪم ﻫﺬا اﻟﻤﻌﺪل ‪ PR‬ﻗ<ﺎس ﻛﻔﺎءة اﻟﻤ‪E‬ﺸﺄة ‪ PR‬ادارە أﺻﻮﻟﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﺪد اﻟﻤﺮات ا‪U‬‬
‫_ﺴﺘﺨﺪم ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻤ‪E‬ﺸﺄة ﺟﻤﻴﻊ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﻤﻠﻮﻛﺔ ﻟﻬﺎ‪ .‬و‪c‬ﻌ‪ de‬ﻫﺬا اﻟﻤﻘ<ﺎس ﻋﻦ ﻗﺪرة اﻟﻤﻨﻈﻤﺔ‬
‫ﻋ‪ i‬ﺗﻮﻟ<ﺪ اﻟﻤﺒ<ﻌﺎت ﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﻐﻼل ‪K‬ﺎﻓﺔ اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﺎﻟ<ﺔ اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ‪.‬‬
‫‪Q‬‬
‫ﺻﺎ ‪ PR‬اﻟﻤﺒ<ﻌﺎت‬
‫‪Q‬‬ ‫ﻣﻌﺪل دوران اﺟﻤﺎ‪ UR‬اﻷﺻﻮل =‬
‫ﺻﺎ ‪ PR‬اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﺪاول – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ?@ﻌﺔ – اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي (‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪,‬ﺔ و‪I,H‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪,P‬ﺔ – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ا‪ Q‬اﺟﻤﺎ‪QS‬‬ ‫‪.2‬‬

‫اﻷﺻﻮل – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﻐﻄ‪,‬ﺔ(‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط )اﻟ‪P‬ﻔﺎءة( ‪ ) :‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺨﺰون – ﻣﻌﺪل دوران اﻟﺤﺴﺎ‪b‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻨﺔ – ﻣﺘﻮﺳﻂ‬ ‫‪.3‬‬

‫ﻓ‪gh‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪,‬ﻞ – ﻣﻌﺪل دوران اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ – ﻣﻌﺪل دوران اﺟﻤﺎ‪ QS‬اﻷﺻﻮل (‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪y‬‬
‫اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ وﺣﺠﻢ اﻟﻤﺒ‪,‬ﻌﺎت ) ‪H‬ﺎﻣﺶ ﻣﺠﻤﻞ اﻟ‪ nm‬ـﺢ – ‪H‬ﺎﻣﺶ ر‪ n‬ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ‪,‬ﺎت – ‪H‬ﺎﻣﺶ ﺻﺎ ‪ xS‬اﻟ‪ nm‬ـﺢ (‬ ‫أ‪-‬‬

‫‪y‬‬
‫اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ واﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴ{ﺜﻤﺮة ) اﻟﻘﻮة اﻻﻳﺮاد|ﺔ – ﺻﺎ ‪ xS‬اﻟ‪ nm‬ـﺢ ا‪ Q‬ﻣﺠﻤ}ع اﻷﺻﻮل – ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ‬ ‫ب‪-‬‬

‫ﻋ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪,P‬ﺔ (‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻮق )اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ(‪.‬‬ ‫‪.1‬‬

‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪# -٤‬ﺴﺐ اﻟ)*ﺤ‪,‬ﺔ‬

‫‪# 0‬ﺴﺐ اﻟ)*ﺤ‪,‬ﺔ ﻣﺆ‪45‬ات ﻋﻦ ﻣﺪى ﻗﺪرة اﻟﻤ?ﺸﺄة ﻋ‪ B‬ﺗﻮﻟ‪,‬ﺪ اﻷر*ﺎح ﻣﻦ اﻟﻤﺒ‪,‬ﻌﺎت أو‬ ‫ﺗﻌ ‪1‬‬
‫اﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴ‪K‬ﺜﻤﺮ‪.‬‬
‫ً‬ ‫‪a‬‬
‫و*ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إ‪ S‬أﻫﻤ‪,‬ﺔ ﻫﺬە اﻟ?ﺴﺐ اﻟ ‪ W1 X‬ﺗﻘ‪Z‬ﺲ ﻛﻔﺎءة اﻹدارة ‪ `1‬اﺳﺘﻐﻼل اﻟﻤﻮارد اﺳﺘﻐﻼﻻ أﻣﺜﻞ‬
‫‪ k‬أ‪l‬ﻀﺎ ﺗﻬﻢ اﻟﻤﻼك واﻟﻤﻘﺮﺿﻮن اﻟﺬﻳﻦ ‪l‬ﻘﺪﻣﻮن ﻗﺮوﺿﺎ ﻃ‪ut‬ﻠﺔ اﻻﺟﻞ‬ ‫ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ اﻷر*ﺎح ﻓ ‪1‬‬
‫ﻟﻠ ﻤ ? ﺸ ﺄ ة ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺎس ر*ﺤ‪,‬ﺔ اﻟﻤ?ﺸﺄة ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﺴ‪,‬ﻤﻬﺎ إ‪ S‬ﻣﺠﻤﻮﻋﺘ | ‪a‬‬
‫{‪:‬‬
‫@‬
‫اﻟ‪&%‬ﺤ(ﺔ وﺣﺠﻢ اﻟﻤﺒ(ﻌﺎت ) ‪5‬ﺎﻣﺶ ﻣﺠﻤﻞ اﻟ‪ &%‬ـﺢ – ‪5‬ﺎﻣﺶ ر& ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ(ﺎت – ‪5‬ﺎﻣﺶ ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ &%‬ـﺢ (‬ ‫أ‪-‬‬

‫@‬
‫اﻟ‪&%‬ﺤ(ﺔ واﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴ‪H‬ﺜﻤﺮة ) اﻟﻘﻮة اﻻﻳﺮاد‪P‬ﺔ – ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ &%‬ـﺢ ا‪ Q‬ﻣﺠﻤ‪R‬ع اﻷﺻﻮل – ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪W‬‬ ‫ب‪-‬‬
‫ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪(Y‬ﺔ (‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫@‬
‫اﻟ‪&%‬ﺤ(ﺔ وﺣﺠﻢ اﻟﻤﺒ(ﻌﺎت ) ‪5‬ﺎﻣﺶ ﻣﺠﻤﻞ اﻟ‪ &%‬ـﺢ – ‪5‬ﺎﻣﺶ ر& ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ(ﺎت – ‪5‬ﺎﻣﺶ ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ &%‬ـﺢ (‬ ‫أ‪-‬‬

‫@‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت ! ﺗ‪7‬ﻠﻔﺔ اﻟ‪2‬ﻀﺎﻋﺔ اﻟﻤ‪2‬ﺎﻋﺔ‬
‫@‬ ‫‪ -١‬ﻫﺎﻣﺶ ﻣﺠﻤﻞ اﻟ‪ .-‬ـﺢ =‬
‫اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت ﺻﺎ ‪?A‬‬
‫@‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬ر‪ .‬ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ;ﺎت‬
‫@‬ ‫‪C -٢‬ﺴ‪2‬ﺔ ﻫﺎﻣﺶ ر‪ .‬ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ;ﺎت =‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت‬
‫@‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت ! ﺗ‪7‬ﻠﻔﺔ اﻟ‪2‬ﻀﺎﻋﺔ اﻟﻤ‪2‬ﺎﻋﺔ! ﺗ‪7‬ﺎﻟ;ﻒ أﺧﺮى‬
‫@‬ ‫=‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت‬
‫@‬
‫‪ -٣‬ﻫﺎﻣﺶ ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ .-‬ـﺢ‪ :‬اﻟ‪ .-‬ـﺢ اﻟﻤﺤﻘﻖ ﻋ‪Q P‬ﻞ ر‪R‬ﺎل ﻣﻦ اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت ‪U‬ﺸ‪ WX‬ا‪ Y‬ﻣﺎﺗﺤﻘﻘﻪ‬
‫اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت ﻣﻦ أر‪.‬ﺎح \ﻌﺪ ﺗﻐﻄ;ﺔ ﺗ‪7‬ﻠﻔﺔ اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت و‪Q‬ﺎﻓﻪ اﻟﻤ‪b‬وﻓﺎت اﻷﺧﺮى ﻣﻦ ﻣﺼﺎر‪R‬ﻒ‬
‫‪r‬‬
‫إدار‪R‬ﺔ وﻋﻤﻮﻣ;ﺔ وﺗﻤ‪Rh‬ﻠ;ﺔ وﺧﻼﻓﺔ‪Q .‬ﻞ ﻣﺎ ارﺗﻔﻌﺖ ﻫﺬە اﻟ‪n‬ﺴﺐ ‪Q‬ﺎن ﺟ;ﺪا‪.‬‬
‫@‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ .-‬ـﺢ \ﻌﺪ اﻟ@‪2Rb‬ﺔ‬ ‫@‬
‫@‬ ‫ﻫﺎﻣﺶ ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ .-‬ـﺢ =‬
‫ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟﻤﺒ;ﻌﺎت‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫@‬
‫ب‪ -‬اﻟ‪&%‬ﺤ(ﺔ واﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴ‪2‬ﺜﻤﺮة ) اﻟﻘﻮة اﻻﻳﺮاد;ﺔ – ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ &%‬ـﺢ ا‪ D‬ﻣﺠﻤ‪F‬ع اﻷﺻﻮل – ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪L‬‬
‫ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪(P‬ﺔ (‬
‫‪/‬‬
‫ﺻﺎ ‪ .0‬ر* ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ&ﺎت‬
‫‪/‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﻘﻮة اﻻﻳﺮاد;ﺔ =‬
‫ﻣﺠﻤ;ع اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺸ‪23‬ﻛﺔ ‪ .0‬اﻟﻌﻤﻠ&ﺎت‬
‫‪/‬‬
‫ﺻﺎ ‪ .0‬اﻟ‪ *B‬ـﺢ @ﻌﺪ اﻟ‪?>=/‬ﺔ‬ ‫@‬
‫‪U -٢‬ﺴ‪V‬ﺔ ﺻﺎ ‪ ?A‬اﻟ‪ &%‬ـﺢ ا‪ D‬ﻣﺠﻤ‪F‬ع اﻷﺻﻮل =‬
‫ﻣﺠﻤ;ع اﻷﺻﻮل‬
‫‪/‬‬
‫ﺻﺎ ‪ .0‬اﻟ‪ *B‬ـﺢ @ﻌﺪ اﻟﻤﻠ‪&C‬ﺔ‬
‫‪ -٣‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ‪ L‬ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪(P‬ﺔ =‬
‫ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪&C‬ﺔ‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻧﻮاع اﻟﺮﺋ*ﺴ‪,‬ﺔ ﻟﻠ‪/‬ﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟ‪,‬ﺔ‪:‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﺪاول – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟ?@ﻌﺔ – اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻘﺪي (‬ ‫‪.1‬‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﻤﺪﻳﻮﻧ‪,‬ﺔ و‪I,H‬ﻞ راس اﻟﻤﺎل ) ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪,P‬ﺔ – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺪﻳﻮن ا‪ Q‬اﺟﻤﺎ‪QS‬‬ ‫‪.2‬‬

‫اﻷﺻﻮل – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﺘﻐﻄ‪,‬ﺔ(‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪/‬ﺸﺎط )اﻟ‪P‬ﻔﺎءة( ‪ ) :‬ﻣﻌﺪل دوران اﻟﻤﺨﺰون – ﻣﻌﺪل دوران اﻟﺤﺴﺎ‪b‬ﺎت اﻟﻤﺪﻳﻨﺔ – ﻣﺘﻮﺳﻂ‬ ‫‪.3‬‬

‫ﻓ‪gh‬ة اﻟﺘﺤﺼ‪,‬ﻞ – ﻣﻌﺪل دوران اﻷﺻﻮل اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ – ﻣﻌﺪل دوران اﺟﻤﺎ‪ QS‬اﻷﺻﻮل (‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ‬ ‫‪.4‬‬

‫‪y‬‬
‫اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ وﺣﺠﻢ اﻟﻤﺒ‪,‬ﻌﺎت ) ‪H‬ﺎﻣﺶ ﻣﺠﻤﻞ اﻟ‪ nm‬ـﺢ – ‪H‬ﺎﻣﺶ ر‪ n‬ـﺢ اﻟﻌﻤﻠ‪,‬ﺎت – ‪H‬ﺎﻣﺶ ﺻﺎ ‪ xS‬اﻟ‪ nm‬ـﺢ (‬ ‫أ‪-‬‬

‫‪y‬‬
‫اﻟ‪nm‬ﺤ‪,‬ﺔ واﻷﻣﻮال اﻟﻤﺴ{ﺜﻤﺮة ) اﻟﻘﻮة اﻻﻳﺮاد|ﺔ – ﺻﺎ ‪ xS‬اﻟ‪ nm‬ـﺢ ا‪ Q‬ﻣﺠﻤ}ع اﻷﺻﻮل – ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ‬ ‫ب‪-‬‬

‫ﻋ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠ‪,P‬ﺔ (‬

‫‪6‬ﺴﺐ اﻟﺴﻮق )اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ(‪ :‬ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻮز@ﻌﺎت اﻟﻨﻘﺪ|ﺔ إ‪ Q‬ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ إ‪Q‬‬ ‫‪.1‬‬

‫ار‪n‬ﺎﺣﺔ – ‪6‬ﺴ‪9‬ﺔ اﻟﻘ‪,‬ﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗ‪,‬ﺔ ﻟﻠﺴﻬﻢ إ‪ Q‬ﻗ‪,‬ﻤﺘﻪ اﻟﺪﻓ‪@gh‬ﺔ‬