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Midas 文章：
文章：编辑版
2006 年 7 月
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Midas 文章：编辑版
目录
1 揭开外汇市场的面纱 .............................................................................................................. 5
1.1 外汇市场的由来 ...................................................................................................... 5
1.2 各地主要外汇市场的特点 ...................................................................................... 6
1.2.1 亚洲市场 .......................................................................................................... 6
1.2.2 伦敦市场的特点和作用 .................................................................................. 6
1.2.3 纽约市的特点和作用 ...................................................................................... 7
1.3 在汇市影响力大的几个国家的财政部和中央银行 .............................................. 7
1.3.1 美国财政部与联邦银行 .................................................................................. 7
1.3.2 日本财政部和日央行 ...................................................................................... 8
1.3.3 欧洲央行和欧盟财政委员会 .......................................................................... 8
1.3.4 G-7.................................................................................................................... 9
1.4 主要货币论述 .......................................................................................................... 9
1.4.1 人民币的前途和汇市的前途（1） ................................................................ 9
1.4.2 美元相关 ........................................................................................................ 12
1.4.2.1 美联储局，美财政部，美元。 .................................................... 12
1.4.2.2 实际利率和美元汇率的关系 ........................................................ 13
1.4.2.3 浅谈美元资产支柱之一，美国股市的前景 ................................ 14
1.4.2.4 浅谈美元加息期和美元 ................................................................ 15
1.4.3 欧元相关 ........................................................................................................ 16
1.4.3.1 欧元的由来和它的前程 ................................................................ 16
1.4.3.2 欧元诞生路上的几个小插曲 ........................................................ 17
1.4.3.3 浅谈欧元市场的主力军和他们在汇市的影响力 ........................ 19
1.4.3.4 欧元交叉盘在汇市的影响力和作用。 ........................................ 20
1.4.4 日元相关 ........................................................................................................ 24
1.4.4.1 日元的历史 .................................................................................... 24
1.4.4.2 日元的几个大转折点。。。回顾日元过去 28 年的历史。........... 25
1.4.4.3 日元市场的主力军和它的特性 .................................................... 26
1.4.4.4 日元资产和日元的关系 ................................................................ 27
1.4.4.5 日元交叉盘和主要货币的关系 .................................................... 28
2 实战操作知识和技巧 ............................................................................................................ 30
2.1 送给新入伍的战友们 ............................................................................................ 30
2.2 入市知识 ................................................................................................................ 31
2.2.1 准备读什么书 ................................................................................................ 31
2.2.2 汇市中的三种人和周期 ................................................................................ 31
2.2.3 投资者在金融市场成败的基本因素 ............................................................ 32
2.3 市场趋势的判断 .................................................................................................... 33
2.3.1 跟外汇市场的焦点,才是常胜之道 ............................................................... 33
2.3.2 周期的问题 .................................................................................................... 33
2.3.3 形成外汇市场的趋势的缘由（中，长线篇） .......................................... 34
2.3.4 超短线篇 ........................................................................................................ 34
2.3.5 期权相关 ........................................................................................................ 35
2.3.5.1 期权买卖和期权的各种用法 ........................................................ 35
X5 2
2.3.5.2 汇市的期权的运作和它在汇市的影响力 .................................... 36

2.3.6 如此的'公正'的外汇市场（消息市）........................................................... 37
2.3.7 月结日和外汇市场的关系 ............................................................................ 37
2.4 具体操作指南 ........................................................................................................ 37
2.4.1 交叉盘和直盘的关系 .................................................................................... 37
2.4.2 顶和底 ............................................................................................................ 39
2.4.3 看图与收集区和派发区 ................................................................................ 39
2.4.4 基本面与技术面 ............................................................................................ 40
2.4.4.1 基本面与技术面（1） .................................................................. 40
2.4.4.2 基本面与技术面（2） .................................................................. 41
2.4.5 怎样样研制买卖系统 .................................................................................... 46
2.5 投资纪律:关于投资/投机资金管理和风险管理的几点问题 .............................. 49
2.5.1 止损篇 ............................................................................................................ 50
2.5.2 加码篇 ............................................................................................................ 51
2.5.3 锁仓篇 ............................................................................................................ 53
2.6 跨市场分析 ............................................................................................................ 53
2.6.1 跨市场分析 .................................................................................................... 53
2.6.2 实际利率和美元指数的关系。 .................................................................... 56
2.6.3 实际利率和黄金的关系 ................................................................................ 57
2.6.4 债券市场和美元市场的关系 ........................................................................ 57
2.6.5 长债的利息和美元的关系 ............................................................................ 58
2.6.6 股市和美元市场的关系 ................................................................................ 59
2.6.7 提问与答疑 .................................................................................................... 59
2.7 资金管理和风险管理的几个要点 ........................................................................ 63
2.7.1 汇市运作的原理 ............................................................................................ 64
2.7.2 资金管理和风险管理的概念 ........................................................................ 65
2.7.3 实行资金管理风险管理的问题 .................................................................... 66
2.7.4 在市场资金管理，风险管理和心理素质的问题 ........................................ 67
3 市场预测与技术分析 ............................................................................................................ 70
3.1 最近汇市的趋向和应采取的策略 ........................................................................ 70
3.2 亚洲各国央行最近在外汇市场的动态（2004/5/12） ........................................ 70
3.3 美元的中长期前景（2004/5/13） ........................................................................ 71
3.4 道琼斯期货下跌 62 点。。。美元资产的下跌是美元的最大的弱点（2004-5-17）
72
3.5 近期日元及澳，加元交易分析（2004/5/18） .................................................... 72
3.6 中期投资和美汇的动向（2004/5/23） ................................................................ 73
3.7 美联储局的金融政策的大方向(2004/5/31) ......................................................... 75
3.8 美元的中期跌势还在运行中（2004/6/5） .......................................................... 76
3.9 二步前进，一步后退，再前进（2004/6/12） .................................................... 78
3.10 美元反弹结束，中期跌势再续（2004/6/19） .................................................... 81
3.11 加息和美元（2004/6/27） .................................................................................... 81
3.12 美元的中期跌势可以维持多久（2004/7/3） ...................................................... 82
3.13 汇市的最近焦点（2004/7/10） ............................................................................ 85
3.14 8 月份美元的趋向（2004/7/31） ......................................................................... 88
X5 3
3.15 美元资产市场，就业市场不稳，美元也不稳（2004/8/7） .............................. 91

3.16 八月份美元的趋向（2）（2004/8/15） ................................................................ 93
3.17 最近美元市场，美元资产市场的形势（2004/9/5） .......................................... 94
3.18 原油价长期稳步上升，中期超买，短期有调整的机会（2004/10/9） ............ 94
3.19 最近美元的中线，短线趋势（2004/11/13） ...................................................... 97
3.20 美国，欧盟，日本，中国的最近外汇外交和汇市的趋向(2004/11/20)............ 98
3.21 美元的最近趋势（2004/12/11） .......................................................................... 99
3.22 2005 年美元展望（2005/1/1） ........................................................................... 103
3.23 美元中期反弹开始（2005/1/14） ...................................................................... 105
3.24 美元中期/长期趋势的进展（2005/6/4） ........................................................... 106
3.25 美元中期/长期趋势的进展（2）(2005/8/14) .................................................... 108
3.26 美元长期/中期趋势的进展（2005/11/11） ....................................................... 109
3.27 2005 年汇市回顾 2006 年汇市展望（2005/12/30） ......................................... 109
3.27.1 2005 年汇市回顾 ......................................................................................... 109
3.27.2 2006 年汇市展望 ..........................................................................................110
3.28 2006 年汇市的下一步展望（2006/4/28） ..........................................................111
3.29 今年黄金趋势的进展和买卖策略（2006/6/23） ...............................................112
3.29.1 支持黄金牛市长期持续下去的因素 ...........................................................113
3.29.2 黄金中期，长期牛市的目标 .......................................................................116
3.29.3 黄金市场投资的技术技巧 ...........................................................................117
4 具体日记摘录 ...................................................................................................................... 120
4.1 部分日记摘录 ...................................................................................................... 120
4.2 补遗 ...................................................................................................................... 142
5 附录...................................................................................................................................... 167
5.1 常用网站 .............................................................................................................. 167
5.2 金融图表的代码 .................................................................................................. 169
5.3 汇市买卖经验 ...................................................................................................... 169
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1 揭开外汇市场的面纱
1.1 外汇市场的由来
外汇市场是新兴市场。 200 年前 newton 管大英帝国的金融系统的时候定了个
'goldstandard'黄金本位。确定了英镑和大英帝国在国际金融界的大哥的地位。风水转转，
到了公元 1945 年，大英帝国和英镑没落，美帝称霸世界的时候一到。英国的 keynes 和美
国的财政部长来了个一个鬼主意。。。。就是以美金为主的“gold standard'。。
。。每个国家的
货币都得跟着美金固定，美金固定在黄金。这样稳定了战后世界经济和美国的霸主的地位。
风水又转转，到了 1971 年，美帝在越南的花费弄垮了金融系统，各路诸侯再不相信美帝霸
主的“黄金本位“。尼克松决定拆掉“黄金本位”。就是说，美金的辉煌的历史到此为止，
各路诸侯好自为之。那是，公元 1971。8。15 日美国的早晨。这就是我们现在知道的外汇
市场的出生日。好几个大国的外汇自由波动，自由买卖。那以后大趋势是，美英帝国的货币
对其他国家的货币大跌的趋势。偶然的反弹也改不了这个风水逆转的大趋势。
。。。。。到了，
2001 年又来了个欧元，想挑战美元的大哥的地位。与此同时，美帝的金融系统越来越糟糕
仿佛 1971 年美金大泄的前夕。。。。。。好像偶然的猛烈的反弹也改不了风水逆转的大趋
势。。。。。。一切都要等到另一个在东方的诸侯挑战美金的霸主的龙座，在定外汇市场的另一
个风水的轮流。。。。。。。
英国早就淘汰现在只不过是外汇市场的二线演员。。
。。日本，中国，欧盟，美国四个诸
侯的影响力最大。。。。可以说是一线演员。
。。option,期权市场里中国是大阿哥。
。这种变化
外行是不知道的。
。spot，现货市场是四分天下。。
。还有，commodity market,商品市场里
中国是左右世界商品市场的价格的最大的诸侯。。。。
。美国也比不上中国的影响力。。。其他
国家不提也罢。
外汇市场是非常庞大的，
全世界最大的市场。。。
一天的交易量是 1 万 8 千亿美金的市场。。
比起它。世界的股票市场像一个马路边的小店。。。
。平时，银行之间 5 千万美金是最多的一
单，所以，假如我买 10 亿美金，要花时间一路做下去。。
。伦敦交易量多的时候，1 亿美金
左右不了 5-10 点的欧元和日元的价格。。

。。。有的时，10 亿元也不过如此。。
。。所以，日央
行有的时要一天花 150 亿美金才稳定市况。。。

。这不是穷国的玩意。。
。。中国，日本，欧盟，
美国才玩得起。
X5 5
1.2 各地主要外汇市场的特点
1.2.1 亚洲市场
外汇市场是 24 小时运作的.不过一切银行都是 9-5 上下班.其他时间他们的地区等于
收市的状态.收市以后一切银行只留几个人看市下去.作用不大.一切银行的大客户都下班.
等于睡眠状态.他们上班了才算开市.
总的来说外汇市场是 24 小时开的。。。
。除了星期六和星期天。。。
。中国和阿拉伯国家另
外算。。。。。在这个 24 小时运作的市场里对几个重点市场的特点的了解对汇市运作有帮
助。。。。从悉尼市场开始，，
，这个市场非常小参加的人也不多。。。大部分汇市大户还在睡眠
中。。。不过，这个市场的特点就是想偷步的人给个机会。。。
。大部分规模不大的阻击手出现
在悉尼市场先走一部的例子很多。。。。
。问题是他们的看法有否得到亚洲市的大户跟着他们的
做法的问题。。。
。亚洲市从东京开始。。
。。。亚洲市最大的市是东京。。
。新加坡，香港，上海。
。。。
参加的大户大部分不是日本人就中国人。
。。。美国和欧盟的大户比率不大。。。。
。交易量最多
的时候是东京市开始以后的一个小时以内的市。。。。以后慢慢下来。
。。。。假如，东京市开始
的时候肯定了悉尼的偷步看法，那亚洲市一面到的趋势市的可能性非常大。。
。。。否则，悉尼
偷步的人要赶快立场。。。。
。偷步失败。
。。。。大多数日元的大动作就是东京市开始以后一个小
时以内发生。。。。以后一直到伦敦市。。
。。日本民族一窝蜂的民族性非常明显的表现在汇市的
运作里。。
。假如，东京市开了以后一个小时以内，日元，日元的 X 盘开始一面到的跳的话，
最好跟着他们。
（注：偷步有三种。。。假如我有情报知道某某要买进 20 亿欧元，我就他买进
以前买,以后座他的顺风车下车。。
。另一类，就是数据出来以前，得到情报以后，早点部署。。
。。
另一类，就是估计亚洲市场的方向早点部署。。
。成功率一般。例如,我有情报,X 要今天买进
20 亿美金/镑,时间是伦敦开市开始...那末我先在东京市买进等他在伦敦买进,美金/镑升
了获利平仓...天天发生的事...）
1.2.2 伦敦市场的特点和作用
伦敦市场是世界最大和最重要的外汇市场。。。
。外汇市场一天交易量的 70% 以上在伦敦
市场交易。。。。这种庞大的交易量给大部分的大户的汇商在伦敦市场出现百家争鸣的机
会。。。。
。大部分的汇市的趋势的开始和结束都在伦敦市场发生的。。
。。。最重要的时间是伦敦
X5 6
市场开始以后的第一个小时和 london fixing。。

。这个时候可以看到当天的趋势是大概怎
么样发展的。。。
。就是 CST 16-17 hours。。。。。在汇市的一天里非常关键的时刻。。。以直到
伦敦 CLOSE 的时候.
1.2.3 纽约市的特点和作用
纽约市不是很大,比东京市大一点而已....不过,NY 市开始以后的一个小时以内,又是
充满文章....第一,美国经济数字都是这个时候出,影响短期汇市的波动....第二,大多数规
模大的期权,OPTIONS,都在这时结束....所以 NY 市开始也是非常重要的时刻....汇市的
超级的牛熊奋斗的时刻...大部分汇商都数据出以前不做买卖除了少数知内情人士以
外....OPTION MATURITY 方面攻方和守方的激烈的搏斗是要看谁的策略高和银包大和运气
而已....这是只有内行参加的关系到一天几十亿到几百亿美金的买卖的动作....不过对短
期汇市影响特别大,左右价格....OPTION 的巨大的影响也是一个主要的为何技术分析有这
摸多出错的基本原因....比起伦敦市各有千秋....
1.3 在汇市影响力大的几个国家的财政部和中央银行
1.3.1 美国财政部与联邦银行
在美国制定美元政策和管理的机构是美国联邦政府的财政部，US Treasury Department.
一切美元和外汇方面的问题都是它管的范围内。假如要干预外汇市场就是他们决定的。自从
2001 年开始的美元的弱势也是跟他们的大肆宣传很有关系。所以美财政部的一举一动是外
汇市场非常关注的部门之一。现行的政策是利用弱美元解决他们的越来越严重的贸易赤字和
财政赤字的问题和劳务市场的问题。
美国的联邦银行，The Federal Reserve,FED,是美国的中央银行。它的存在还没有一百
年。它是负责发行美元钞票和利率政策和其他金融政策的部门。联邦银行的政策会关系到整
个美国和国际经济系统的问题和美元的价值的问题。特别是他们的货币供应量和利率的动向
是左右美元在外汇市场的价格的问题。美元的货币供应量多，利息低，那美元想转强都非常
困难的事。相反，货币供应量少，实际的利率高，对美元走强非常有利。现在美元有了加息
周期的预期的支持反弹就是这个道理。问题是加息的周期对美元资产市场是一个灾难，股票，
债券，房地产都会遭殃。特别是好多公司和老百姓负债太多，这次的加息周期肯定是他们的
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受难期。对短期的美元的支持可能到了这些资产市场崩溃的时候也维持不了美元的反弹，美
元可能要继续它在 2001 年开始的跌势。
1.3.2 日本财政部和日央行
日本财政部（ministry of finance,MOF）是个外汇市场的最活跃的一分子。他们专门
负责日元政策和外汇市场干预的工作。跟别的大国的财政部唯一不同的地方就是他们特别喜
欢常常在汇市混水摸鱼。还有，每天早上记者会就讲日元的价格开始，认真是一个汇市的大
忙人，去年日元干预中花了 2800 亿美元，今年花了 1800 亿美元。有钱真不简单。这莫多钱
好多国家看都没看过。有的时候一天干预花掉 150 亿。他们的最主要的目的就是不想日元对
人民币升得太多。不过美/日 1 元的变化关系到一年 10 亿美金的中日买一之间的利润而已。
无论怎样，这位仁兄是神州的汇市杀手们每天要对付的对象。
日央行本来是个财政部底下的一个机构。前四年终于翻身作了独立的央行。负责印刷钞
票，利率政策，和其他金融方面的问题。差不多 10 年用了“零利率政策“对付 1989 年以
来日本的经济的衰退。每次财政部决定干预汇市的时候他们是需要央行的帮忙的。央行本
身是利用 20 几个先选好的银行当中用几个银行部署汇市的干预。有些心术不正的银行利用
这个情报从中混水摸鱼。日央行知道了当然要发火。美林就是给日本央行开除的当中一个。
日本的经济过了十几年的苦难以后终于有了好像复苏的迹象。这很可能对日元以后的趋
势会有利好的因素。
1.3.3 欧洲央行和欧盟财政委员会
ECOFIN,就是欧盟财政委员会是每个成员国的财长组成的。他们就负责关于欧元的政策。
汇市干预也是他们的范围内。他们每一个财长都有否决权。
欧洲央行，(European Central Bank,ECB) 是只有 3 年历史的非常新的央行。不过他们
也是常常在外汇市场出现的大忙人。他们的行长是每个成员国的央行行长轮班做的。现任行
长是法国人。他们的最大的问题是怎样把这莫多国家的经济问题拿欧洲央行的一棍子解决的
问题。每个国家的经济情况和问题都不同。欧洲央行的政策是只有一个，统一的实行在每个
成员国的不同的情况里。难度非常高的动作。
X5 8
1.3.4 G-7
七国集团财长(英国、加拿大、法国、德国、意大利、日本和美国)会议 G-7 原来是个
Rockefeller 的主意。他那个时候的构想是为了几个大工业国设一个互相沟通和调节世界经
济问题的论坛式的机构。慢慢变成“富有国俱乐部'。有的时候他们把汇率的问题也讨论。
那要看每一次会议的议程而定。例如，上次 dubai g-7 的时候他们号召亚洲各国采取有弹性
的汇率。其实是冲着中国来的。后来，日元从 115 升到 105。可能是美国主人号令日本庸
人先走一步的关系把。胡书记拆他们的招是请美国的专家一起来研究未来人民币的自由浮动
的问题。现在还在研究中.
G-7 就是有钱老的吃喝会。
。。根本不是什么作决策的机构。。
。30 年前 Rockefeller 觉
得组织一个西方国家的经济头目的聚会在非正式的聚会上讨论国际政治和经济问题会好
些。。
。那就是 G-5 的开始。
。。后来 G-7...后来连俄罗斯也凑热闹变了 G-8。。。现在连中国也
去了。。
。问题是为何有那么多的欧洲国家在里面。。
。凭什么 6 个那么多，。
。印度和巴西的经
济也跟他们一样大。。
。。还有加拿大是老几在那里？。
。韩国的经济都比加拿大的大。。
。既是
说，G-7 已经过时了。。。代表不了谁。。
。应该让更多的有实力的国家参加，或，干脆叫中
国，美国，欧盟，俄罗斯的 G-4 讨论真正的国际大事，叫那些小国不要凑热闹。
这次的会议很可能影响不了汇市什么东西。。。最关键的原油问题，沙特也没有参加，讨
论什么东西。。。关于中国的汇率的问题，中国我行我素，你能把我怎样。
。。所以这次会议就
是吃喝会，表现欲强的政客们的 show 会。..对布什有帮助的会议。
1.4 主要货币论述
1.4.1 人民币的前途和汇市的前途（
人民币的前途和汇市的前途（1）
）
55 年前的今天毛主席在天安门广场向全世界宣布“中国人民站起来了“。
。。那是在中
国历史和世界历史里有非常大的意义的一天。。
。那天就是在中国历史上几百年一次的，一个
大的周期的底点和上升周期的出发点。。。这个大的上升周期最起码还有 300--400 年的时间
可以运行。。
。今天这样有意义的日子，应该谈人民币的未来和汇市的未来。。
。今天只谈当天
的汇市觉得太庸俗。。。一个货币的发展和一个民族的经济的发展和民族的命运是分不开
X5 9
的。。。自从 1971.8。15 美元和主要货币开始自由浮动以来，美元和汇市这几年又来到了非
常重要和严峻的十字路口。
。。今年美国的经常帐赤字是国民厂产的 5。6%，贸易赤字是国
民生产的 6%，政府的财赤越来越严重。。
。简单的说，美国要每天吸收 26 亿的美元的外资
才可以维持财政上的平衡和美元的汇率。。。到现在最主要的外资来自于日本和中国的央
行。。。这两个国家为了维持他们的货币的出口竞争力每年买 3000 亿美元的美国的债券。。

。
美元的资产根本没有吸引力，不过这两个央行这样做的是为了出口，为了制造更多的职业。。
。
这每年的 3000 亿对美元资产有几个作用。。。第一，对债券市场的利息一直构成下跌的压
力。。。第二，美联储局利用低息的环境帮助经济复苏。。第三，地产和股市一直有支持。。。
第四，老百姓看地产升，股市升拼命借钱消费。。。结果是一番繁荣的迹象，内容是老百姓和
政府都是借债过日子。。。这个大债主就是日本和中国和亚洲的诸国央行。。。这种不正常的关
系对亚洲的影响也是很大。
。。在亚洲的主角是中国，所以应该分析一下这个关系对中国金融
界的影响。。
。人民币是根美元挂钩的，既是说，人行收多少外汇就要印那么多人民币给他们，
那以后把那些外汇在美元资产投资。。
。大部分都在美国的债券市场。。。这对人行来讲是加倍
的通胀的压力，因为外国的钱来多少人行根本无法控制，来多少就要印多少人民币给他们。。
。
人行本身印的人民币不少，再加上每年几百亿的外资。这都会直接影响国内的通胀率。。
。国
内的实际的通胀率多少，老百姓最清楚。。
。一句话说，越来越严重。
。。当然人民币的固定的
汇率帮中国在国际市场占越来越大的市场，在国内制造更多的职业。。。对中国的制策机构来
说这是很不错的代价，买卖。。。问题是这种不健康的国际经济/财政状况到底可以维持多
久。。。暂时中国，日本的内部市场根本满足不了两国的出口的那部分，日本是国民经济的
10%，中国是国民经济的 20%。。。好大部分都要靠美国的消费市场解决的问题。
。。问题是美
国的政府和老百姓不是用自己储蓄的钱，因为他们根本没有积蓄，而是中国和日本借给他们
的钱。。
。问题就在这里。。
。只要债主肯继续借钱，只要债仔肯继续借钱消费，问题不大。。
。
问题是，大家在现实生活里到底看过多少人是可以一直维持借钱消费的日子，到底多少人肯
继续借钱给人家继续消费。
。。中国是这场戏里的主角，只要中国不坚持人民币的挂钩，日本
和亚洲都会跟中国，因为亚洲已经是以中国为中心的亚洲。
。亚洲诸国跟中国的经济来往比
美国或欧盟还要大。。
。无论怎样现在的亚洲借钱给美国消费的模式不能无限制的玩下去。。
。
到底中国的政府有没有准备好快要到来的一场国际金融和货币风波，还是个谜。。。最可能的
结果会是由于意想不到的原因中国或美国开始从现在的荒唐的关系脱离，中国和美国都会受
到严重的经济的打击。。。世界经济进入衰退，美元暴跌，人民币动荡。。
。哪一个金融市场的
动荡和崩溃都是官方机构没有预先估计到的。
。即使估计到他们也不会讲。。。这就是我们会
X5 10
看到的未来几年或十年以后的最可能的结果。。。对汇市来说，美元的第三次大贬值指日可
待。。
。逢低买进黄金，逢低买进商品或商品货币应该是我们可以采取的自保的办法。。
。在国
内的投资里，无论如何要买自己住的房子，每次地产大垮了以后再买进房地产投资。。
。无论
怎样中国要经历一场大的国际经济/金融的风波才可以在国际舞台上以新的经济霸主的的姿
态出现。。。置于死地而后生。。。对中国和对我们来说，危机代表危险和机会。。。
Q：老师能否谈谈港币的前途？
我最快可能这个月就要到香港工作了，未来较长一段时间港币将成为我的主要收入货
币，而我花钱的地方仍然主要在国内，花人民币。人民币对港币的汇率，将会直接影响我的
实际收入。过去几乎不会有人关注这个问题的，因为都与美元挂钩，几乎是固定汇率。但以
后，如果人民币脱钩，港币何去何从，对我实在是必须关心的事情了。
MIDAS：港币就是人民币的配脚。。。会跟人民币。
Q：姐姐你好!能评论一下以下新闻吗?
标题:瑞士银行:汇市开始关注人民币汇率问题(2004 年 10 月 8 日)
瑞士银行说,汇市今日已经忽略埃及和巴黎发生爆炸的消息影响,转而关注人民币问题,
这已经帮助推动日元和亚洲货币对美元汇率上涨.斯诺再度谈及人民币升值的必要性.布什
也通过电话向胡锦涛谈及人民币汇率问题,这已使得一年期美元兑人民币不可交割的远期贴
水扩大.
但是该行也表示升值预期是没有根据的,任何改革都不大可能在目前进行,而且即使改,
力度也不会很大.
MIDAS：人行拼命出来解释都是谣言。。。人民币迟早要动手。。，问题是人行还没准备
好。。。
。很可能还要花几年时间。。
。对人行来说没什么压力。。。
。最大的压力就是国内通货膨
胀的压力。。。不是外国的压力。。
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1.4.2 美元相关
美元相关
1.4.2.1美联储局，
美联储局，美财政部，
美财政部，美元。
美元。
美元政策是美财政部的分内的事，即政府的外交政策之一。美联储据没权利管美元政
策。自从 1995 年以来，美财政部的公开的政策是“强势美元政策”，他们在任何场所都是
说“美国政府奉行的是强势美元政策，别的国家不要误会“。今年下半年开始不知何原因
美联储局的重量级人物们开始对美元公开发表言论。这些重量级人物们的逻辑都是差不多，
即美国的经常帐赤字，贸易赤字，政府的赤字太大，美元只有一条方向走，就是向下的方向。
他们当中呼声最高的是 Robert McTeer. 他的观点如下，

“或者老百姓少买外国货，多存钱，
或者美元一直跌。长期来说，美元的方向只有一个，向下“。美联储局的老板也表示美国
的严重的赤字问题会影响美元的对外价值。
美国的央行的重量级人物们的看法很可能是专业的银行家们的看法，财政部的人物们都
是政客，讲大话的机会 99。9%左右。
问题是连自己人都不看好的美元的对外价值，外国人会看好的机会不是很大。美元已
经跌了 3 年，跌了不少，到底有没有机会开始大反弹。这个问题当然要先看美联储局关注
的严重的赤字问题，美国的实际利率问题，美元资产市场，商品市场的去向的问题。因为
美元只不过是反应那些市场的形势的市场而已。
首先美国的经常帐的赤字有一直恶化的趋势，美国的贸易赤字连续创历史新高，联邦政
府的赤字也继续恶化。那这方面开始改善的可能性短期内不存在。
美联储据自从 6 月份开始进去加息期，每月必加息。问题是美国的实际利率还是摆脱
不了负实际利率的情况。改善这个趋势的机会暂时不存在。
美元资产市场当中股市的情况还是自从纳斯达克泡沫爆破以来还是没改善泡沫的阶段。
S&P500 的 PE 还是 30 以上。历来任何 PE28 以上都是危险的泡沫阶段。美股开始大升的
机会不大，相反，大跌的机会更大。
美国的长债市场的情况对美元更不理想。自从 6 月份以来利息继续跌。根本不看好经
济前景。它们预计的是经济衰退。
商品市场连续创历史新高，原油市场也是继续创历史新高。商品市场改变长期上升趋势
的机会不大。
下个星期不管哪一个人骗哪一人坐总统的宝座，都要面对同样的问题。
X5 12
即美元会继续受压，短期的反弹都是逢高卖出去美元的好机会。一直到美元的中期超
卖开始反弹。那要看美元跌的速度和幅度。无论怎样，还要走一段路。很可能一直到明年
的春天。
1.4.2.2实际利率和美元汇率的关系
国际热钱的趋向是左右美元和其他货币的趋势的最主要的理由之一。。。简单的说，热钱
进来，那个国家的货币升，热钱走资，那个国家的货币跌。
。那什莫原因会导致这些几万亿
美元的热钱天天游来游去呢。。。就是两个字“利息”
。。。更准确地来说，更吸引的'实际
利率"...简单的说，实际利率是从表面的利率减去通货膨胀率的数字。。
。那一个国家的实际
利率更高，热钱向那里走的机会更高。。。最近英镑一直高企的理由就是因为英国的实际利率
比美国的实际利率高得多，所以国际热钱向英镑区投资的关系。。
投资的方式会很多，债券，股票，地产，古董，外汇。。。其中,债券市场是对这些利率
和实际利率最敏感的市场。
。美元这两年一直跌得最主要的理由也是因为美国的实际利率在
跌下去的趋势中，甚至变成负实际利率的情况。。。可以说，美元的汇率是基本上跟着实际利
率的趋势走。。。现在美国的实际利率还是处于负实际利率的状态。。
。只要美国的实际利率没
到上升的趋道上来，美元开始长期上升的机会等于是零。。。所以美元的长期趋势还在跌势
中。。。今年初美元的反弹也是靠着利率上升的预期和大量的沽美元的平仓盘引起的结果。。
。
现在这种预期已经给市场消化掉，平仓盘也七七八八平掉，再发挥它的预期的威力的机会不
搞，美元开始再跌一坡的机会高。。所以做外汇的买卖要密切注意债券市场的发展作参考。。。
特别是要看实际利率的趋势作外汇买卖的参考。。。
（ rate on 1-year US Treasury Bill ） - (year-on-year CPI change) = Real
Rates.......www.bls.gov/....www.forecasts.org/......www.tradingcharts.com ...
Q：那一个国家的实际利率更高，热钱向那里走的机会更高。。。
why Japen int rate is 0 and yen is so strong?
MIDAS ： 1 year JGB rate is only 0.05% but Japan is still suffering from
deflation,not inflation....on the other hand,1 year US T-Billrate is 2.4% ,but
inlfation rate may be much higher than Fed reports......so real rates becomes
X5 13
negative real rates.
Q：长期国债价格和短期国债价格之间有什么关系？为何国债和利率之间有这么密切的
关系？
MIDAS：简单的说，时间的长短影响风险和需求。
。。反映到价格上来。。。央行的最主要
的武器就是通过利率政策指导国民经济。。。债券市场的利率就是表现央行政策的方向的地
方。。。
Q：那平时公布的这些数据除了利息和 CPI，对实际利率的影响有多大？如果影响很小，
是不是可以看成是暂时的？如果实际利率真的发生了变化，比如说利息大长了，那是不是也
就可以马上断定趋势走向，还是要看其他的方面?
MIDAS：贸易数据，国民生产数据，失业率数据，CPI，央行会议都是要关注的东西。。
。
还有债券市场的利率的变化要非常熟悉才行。。
。实际利率有了变化的话，美元还是会跟着变
化走的。。。不是每一天都跟，就是大的方向跟。。。
1.4.2.3浅谈美元资产支柱之一，
浅谈美元资产支柱之一，美国股市的前景
1906 年，美股到了 100 点。。。那以后 17 年时间都在 100 点，以下徘徊调整。。。1966
年，美股到了 1，000 点。。

。那以后 17 年时间都在 1，000 点以下徘徊调整。。
。1999 年，美
股到了，10，000 点。
。。那以后 2000 年泡沫爆破。。
。那以后的 17 年是会怎样呢？。。
。这就
是美元资产的一大支柱股市的前世，今生，未来。
。。没有美股的强力支持的美元可到哪里去
呢？。。美元的长期，即是说以后的几年，还是不能看好。
美指的长期转势跟几个因素有关。。。美股的泡沫爆破，股市大跌，外资大撤退。。。美国
的实际利率开始进去负利率时代，这也导致外资不大量来。。
。越来越严重的贸赤和 C/A 赤
字。。。。欧洲央行的积极干预。。。美财政部的积极干预和弱美元政策。。。911 事件以后美元
的安全货币的地位丧失。。。要扭转这个趋势，当然要吸引大量外资，改善赤字问题开始才
行。。。我看暂时没那么容易。。。美元资产的吸引力不够。。
。实际利率还是负利率，。
。。股市，
地产市还是太贵，。。。长债利息一直跌。。。凭啥吸引人家的钱？
X5 14
在市场总是有看好的和有看淡的，这非常正常。
。。我们要采取的是实事求是的分析和买
卖策略。。。即是说美元走出去中，长期的熊市以前，还是要看淡它。。。美元要走出去熊市，
长债利息要开始升，股市要开始牛市，实际利率不能再负利率的现象。
。今年美国的股市和
汇市都是闷市。。
。不过在金融市场有的时候不能避免的现实。。
。要耐心的等待突破的来临。。
。
这才是实事求是的买卖作风。。。祝好运。
澳元市场主要是要看，澳日市场，商品市场，和美指。。。这些都是还在徘徊区里。。
。
关于你讲的形态，澳元市场也是非美市场的小的一部分。。
。它也会跟非美市场走的。。
。还有
这些形态不突破，根本不能算。。
。当作徘徊就行。。
。现在美元的表现，根本不是造长期底部
的表现，而是跌下去的路上徘徊的表现。。
。加了那么多息，还要加下去，应该暂时可以喘息。
Gerald Appel,Macdee 的发明人，都不是专靠那个东西做买卖。。只不过是补助的工具
而已。。
。他也是管理基金的。。
。不知道他的最近成绩怎样。。
。我是最主要是看市场价格本身
的变化。。。那些各种各样的指标买卖系统在市场里比过江之鲫还要多。。
。那些到底有没有用
没时间去验证。。。在市场最要紧要有自己研制的，可行的买卖系统才行。。。
1.4.2.4浅谈美元加息期和美元
美联储局开始加息期已经几个月，每月必加。25%。。
。在一般的情况下，加息期对一个
货币是好大的支持。。
。可惜美国的经济数据不是很好，加息的好因素给美元每次只能带来暂
短的支持，美元还不能进去上升通道，再跌下去创今年的新底的可能性也高。。。
美联储局历来对加息或减息毫不手软，很可能这次也不会例外。。
。他们会宁愿多加，为
了以后的减息多准备后路。
。。现在最起码的目标就是要基本利率跟通胀平企。。
。即是说大概
3%左右。。。预期他们结束这个周期的时候美元的基本利率很可能是 4-5%左右。。。
这几个月美元的特性是，接近加息的日子升，加完了息，受了数据的影响跌。
。。形成了
小的徘徊区。。。自从 5 月中美元从 92 跌下来以后，最低到过 87，三次组织突破 91，还是每
次的顶一个比一个低的结局受场，不是个一浪高一浪的局面。。
。不过，7 月中的 87 没突破，
美元只能暂时在小的徘徊区运行。。。
看来美国的以后的数据好坏或欧元区的数据的好坏会决定这个徘徊区的突破。
。。欧元区
还没有加息的条件，主要是美国的本身的经济条件会决定美元的升跌。。
。要密切观察以后的
数据的发展，和小型徘徊区的突破。。
。突破就要跟，坐稳。。。这次一方突破的话，最起码看
到 1，000-1500 点的进展。
X5 15
暂时来说，债券市场不看好美国的经济和美元。。。石油价到了冬天也会是个问题，会影
响美元。。
。股票市场今年跟美元一样在窄幅徘徊，帮不了美元大忙。。。美国的越来越严重的
双赤字问题也会继续影响美元。。
。克服这一切问题要靠美国的强筋的经济才会给美元带来上
升的动力。。。暂时看不到这些动力，美元突破 87 的机会大些。。。
1.4.3 欧元相关
欧元相关
1.4.3.1欧元的由来和它的前程
上个世纪欧洲是个大战场。
。。欧洲那时帝国主义的国家最多，都是打着民主的旗子到处
发展殖民地剥削和压迫别的民族，别的国家。。
。在欧洲大陆的本身，法国和德国的国家利益
的冲突和民族仇恨越来越严重，引起了第一次世界大战，以德国的战败结束。
。。在别的帝国
主义列强的压力下，德国要负沉重的战争赔款和割让一块地给法国。。。德国的战败给经济带
来了严重的打击，引起严重的通货膨胀。。
。老百姓的储蓄和工资一夜泡汤。。
。不到几年，两
千万马克是一个美元，老百姓要吃一顿饭要带一个背囊的钱财才可以在外面吃一顿饭。。
。连
小偷也开始不偷钱，偷值钱的家具或衣服。。。那时最大的笑话是，一位母亲为了买面包把小
孩放在商店的门外进去里面，小偷看了婴儿车里一大把钱，把小孩和钱留下来，推走婴儿车，
因为最值钱的还是那个车。。。
这形成了德国民主对别的列强，特别是对法国的更大的仇恨，终于出了个希特勒和他的
法西斯党。。
。希特勒利用德国民族的当时的困境，特别是经济和财政上的困境，很快变成好
多德国老百姓的“救星“。
。。在国内屠杀异己分子，国外开始第二次世界大战。
。。意大利和
日本参加以德国为首的联盟。。。希特勒打败了全欧洲最大的军事力量法国，一下子占领了整
个西欧，继续跟大英帝国开战。。
。这时给胜利冲昏头脑的希特勒犯了个战略上的错误。。
。没
有结束跟英国的战争的情况下又打开了俄罗斯战场。
。。打开了两个战场。。。结果在俄罗斯战
场受到了致命伤，开始大撤退。。
。美国一直做两边的军火买卖，等个机会。。
。看样子，俄罗
斯军快要吃掉整个东欧和德国，美国决定参加欧洲战线，跟英国联合起来开始第二战线。。
。
结果打败了希特勒的军团，结束了法西斯的统治。。
。几千万人伤失了生命，整个欧洲变了个
废墟。。。
战争结束后第一个问题是怎样阻止再发生战争。
。欧洲人觉得，假如经济都连起来有共
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同的利益，大家就不会开始战争。。。自从 1948 年开始一直增强欧洲各国之间的经济联体。。。
终于形成了“欧洲经济共同体”。。
。后来又形成了“欧洲货币联盟”。。
。到了 1999。1。1 终
于看到了欧元的诞生。。。大部分的西欧国家都开始用共同的货币。。
。最近 5 个过去的东欧国
家也进去这个联盟里。。。看样子，整个欧洲除了俄罗斯都会进去欧元区里。。。
欧元区是代表世界经济的 33%的庞大的地区（美国是 23%），所以欧元的诞生对国际金融
系统的影响也好大。。
。德国，法国是核心国家。。。德国经济的分量是整个欧元区的 30%。。
。
还有北方的发达的国家的衣裙，和落后的南方的国家的一群，还有落后的以前的东欧国家的
一群。。。可以说是乱七八糟的散兵组成的一个队伍。。。
欧元会维持多久，没人敢担保。。
。不过，它在国际金融市场的位子已经巩固起来，很可
能很长时间可以维持下去。
Q：整个欧洲货币联盟形成的过程我正好在德国.记得加入这个联盟好象要有一个先决条
件:就是这个欧洲国家的通涨率不高于 2%,当时的英国好象就高于这个通涨率(记得好象在
2.3%左右),近来加入的个东欧国家不知道是否达到这个条件.
姐姐能说一下这个通涨率在联盟形成和以后发展中的重要性吗?
MIDAS：欧洲央行的任务是要保证通胀率不能超过 2%，财政赤字不能超过 3%。

。。问题是
现在德国本身的财政赤字超过 3%，法国也一样。。。德国自从统一以后元气大伤，经济越来
越不行。。。前东欧国家的财政情况也一塌糊涂。。
。还有葡土牙，希腊这些穷国根本是个负担，
靠大国的援助混日子。。。还有大部分是典型的社会主义经济系统，混日子的比真的做事的还
要多。。
。中国也已前混过‘做也 20，不做也 20 的日子“。。。欧洲现在还是一样。。
。所以，
欧元区的经济的底子是不如美国的经济的底子。。。问题是美国人欠了太多债，欧洲人这方面
就好的多。。。
1.4.3.2欧元诞生路上的几个小插曲
欧元的诞生不是走平坦的路过来的。。
。最有意义的几个插曲应该谈谈。。
。到了 90 年代，
欧洲共同体的成员国面临新的挑战，特别是德国。。
。那时，苏联帝国主义在东欧地区和国内
瓦解，几十个国家都想摆脱苏联的魔掌独立。。
。当时的西德面临的问题是怎样解决根东德的
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国家统一的问题。。。当时的德国总理看了机会来了毫无犹豫的选择了统一的路。。
。那时，他
们的思想是，统一的代价不要讲，先统一了再说。。
。问题是东德的经济是个千疮百孔的烂掉
的经济，对西德的经济会有严重的影响。。
。不过，德国民族还是选择了宁穷一点也不分离的
路。。
。统一了以后经济的代价非常严重。。
。当时西德的马克是个强势货币。。
。自由市场根东
德的货币交换率是 5：1。。
。为了加速统一的路程，西德政府用 1;1 的汇率买下来整个东德
的经济。。。那以后的对整个经济的负担和压力一直到现在没解决。。
。整个德国的经济不再是
个强势货币的经济。。
。连财政赤字也超过 3%。
。。失业率高达 10%。。
。几百万人失业。。
。连中
国的财政情况都比他们好。。。
当时德国和英国的矛盾也开始升级。。
。德国不欣赏英国的金融政策，德国希望英国自律
搞好财政问题。。
。当时的欧洲共同体的货币是叫 ECU (European Currency Unit),德国的马
克是核心货币。。
。其他国家的货币要维持跟马克的一定的幅度的汇率。。
。英国不但没有准守
财政纪律还是跟德国央行对着干。。。当时德国央行，BBK（BundesBank）是个有名的央行。。。
在汇市谁也不敢对着他们干，因为他们太厉害。。
。对英伦银行的态度他们受够了，想办法想
把英国踢出去，不给他们在欧洲货币单位里混下去。
。。那是 1992 年的春天。。
。他们通过自
己的人马开始通风，希望国际基金跟他们合作把英国提出去。。
。他们在记者招待会上说，假
如英镑有难，德国和法国不会理。。
。简直是告诉人家去卖出英镑。。
。这时好多国际基金都看
着德国央行办事。。。Tiger,Tudor,Soros 等等的基金也参加。。。好多比他们大的基金也偷偷
参加开始卖出英镑，买进马克。。
。到了那年的秋天英镑真的排山倒海，开始崩溃。。
。英伦银
行开始加息捍卫英镑，最终加到一天 15%，还是太多的沽盘排山倒海的近来，包括中国的沽
盘。。。结果宣布退出欧洲货币机制。。。到现在还没进去。。。
到了 1998 年欧洲货币联盟要选第一个欧洲央行行长的问题上法国和德国有发生了冲
突。。。他们都想推荐自己国家的央行行长坐欧洲央行的老板。。结果，两国都退让，叫荷兰
的央行行长做第一个欧洲央行的老板。。。。
现在欧元的最大的麻烦就是经济不景气，劳务市场非常保守，社会福利太重，财政赤字
非常严重，失业率也严重。。。简直是一言难尽的问题。。。家家都有本难念的经。
Q：刚看了镑的周图，从 1992.9.7 周开始至 1993.2.8 周英镑兑美元跌六千点，第二周
一周内就跌了 2000 点！荷，那时候空镑能坐稳的不要赚昏了。好像索罗斯就是那时候投机
大起来得？还是更早？
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MIDAS：他们进汇市是 80 年代初。。
。一直没什么名堂。。
。后来英镑那个战役他们宣传得
非常成功。。
。其实比他们赚得多的低调的汇市大鳄多的是，只不过他们都不想太长杨而已。。
。
那个战役是 Soros 的主将,Stanley Drukenmiller,一手策划的漂亮的一个战役。。

。Soros 对
东欧的政治太感兴趣根本没时间理英镑的事。。。后来 Stanley 在 Nasdaq 跨的时候失手，
输了基金的 30%，Soros 的基金也受打击，以后只能做在汇市的小小的鄂。。。后来他辞职自
己出来做了。。
。Stanley 是个奇才，不过，非常低调。。
。从来不提自己的战绩。。
。跟 Soros
不同的性格。
Q：去年英首相布莱尔主张加入欧元区，种种原因没有实现，JJ 分析英国会在近几年
内重新开市加入的计划吗！
MIDAS：英国应该加入美国的联邦，不是欧洲的联邦。
。。经济，文化跟美国的相似的比
根欧州相似的更多。。。
。关于欧元，我看没那么简单。
。。很可能要等到现在的老一辈全死光
了以后才行。。
。这些人习惯了看大英帝国的风光的日子，以为英国是高人一等，欧洲诸国都
是二流国家，现在跟他们在一起，心里不平衡。
。。新一代没有这种历史的心理包袱。。。还是
4/3 的人不赞成参加欧元区。。。92 年给德国和法国佬玩死的惨烈的经验也起着很大的作
用。。。
这很像以色列的 Moses 想改变犹太人的奴隶的劣根性带着他们兜来兜去大沙漠 40 年，
等那些老一辈全死光了以后带着没有奴隶的劣根性的犹太人去建国一样。。
1.4.3.3浅谈欧元市场的主力军和他们在汇市的影响力
每天欧元市场的主要活动时间是伦敦市场的开市到收工的时间。。。欧盟的各国央行，几
个欧洲的大银行和跨国企业是最大的参加者。。
。从亚洲来的当然是日本和中国的央行每天在
欧元市场出现，影响欧元的价格。。。美洲来的最大的参加者当然是美国的大银行和跨国企
业。。。美联储局很少在汇市出现。。
。德国央行，法国央行，中国央行，日本央行，个个都
有能耐左右短期的欧元的趋势。。。所以它们出现的时候欧元市场特别注意他们的部署。。。
一般来说，伦敦市场已开始，就这些资金开始部署。
。所以伦敦开市以后的一个小时很
多时候都定当天的趋势。。
。因为这些仁兄开始部署的话，肯定是个几十亿的大买卖，会左右
X5 19
当天的趋势。。
。所以在欧元市场大家都密切注意在哪里，哪一个央行先开始动作，因为好多
时候他们的部署要维持几个星期。。。既是说，几个星期的短期趋势会受影响。。。
日本和中国的央行怎样在欧元市场部署是汇市和欧元市场非常关注的短，中，长期的问
题。。。特别是人行的部署，汇市非常关注。
。。因为它会左右整个汇市的格局。
。。有一天人行
不再根美元挂钩人民币，自由浮动，大量调整手里的美元资产，那会是又一个汇市的壮观。
1.4.3.4欧元交叉盘在汇市的影响力和作用。
欧元交叉盘在汇市的影响力和作用。
欧元区是代表世界经济的 33%的庞大的地区。。。欧元的流通量是除了美元最多的一
种。。。加上其他欧州国家，英镑，瑞郎都合起来，它在汇市的影响力是举足轻重的。。。所以
在汇市研究欧元的交叉盘是绝对必要的过程。。
。不懂欧元的交叉盘的话，可以说对汇市运作
的了解有限，等于是在汇市里的独眼龙，在汇市的视野会大大的受影响。。。
欧元的交叉盘里，欧/镑和欧/日在汇市的影响力是最大的。。
。汇市可以分成 3 大地区，
欧元区，亚洲货币区，美元区。。
。因为人民币和美元的挂钩，亚洲区其实是“美元区”。。
。
简单的说，正常的汇市运作的情况下，欧元要大升的话，就需要欧/镑和欧/日的大升配合才
行。。欧元要大跌的话，需要欧/镑，欧/日的大跌配合才行。。。我是把他们 3 个叫做，中央
军，左军和右军。。
。要全面的进攻和撤退都需要 3 个方面的配合才行。。
。假如 3 个方面不配
合的话，欧元和整个汇市只能在一定的幅度内徘徊的局面，成不了大趋势的气候。。
。这对研
究汇市的方向来说是非常要紧的因素。。。例如，欧元升，交叉盘不升，欧元升不了多少。。
。
欧元跌，交叉盘升，欧元跌不了多少。。
。3 个都一起向同一个方向走的话，可以肯定，像样
的短，中，长期趋势在前面。。。
这个现象的原因好简单。。
。欧元，英镑，日元的市场都合起来的话，变成汇市的主力军，
他们怎样在欧元市场部署他们的资金当然可以左右整个汇市的方向。。
。特别是对欧元，瑞郎，
英镑和日元。。。
瑞郎是欧元的镜子，95%时间都是一样的动作，不过，欧/瑞的交叉盘也有对汇市的一定
的启示的作用。。。
欧/澳，欧/纽的趋势也是对两个货币的趋势有启示的作用。。。做买卖的时候应该参考才
行。。。
Q：这周有时瑞郎与英磅走势相反,有时同步,是否与欧元叉盘有关呢.....谢谢.
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MIDAS：对，跟交叉盘的资金流向有关。
Q：请教，那英磅的情况，也同样要看磅/瑞磅/日是吧？！我把磅/瑞是用来看区系
升的时候。磅和瑞那个更强，磅/瑞升就做多磅，磅/瑞掉就做多瑞。是少看磅/日。不看磅/
日，少了右军，会有什么弊端呢？请教班头了，谢谢
MIDAS：只靠单一的交叉盘做直盘的买卖失手的机会高。。。因为资金的流向是要看全方
位的。。
。做镑的买卖，一起看欧/镑和镑/日的资金流向是非常重要的。。
。看交叉盘的目的就
是为了看清楚汇市里的资金流动方向。。
。最要紧的还是最大的欧元直盘，欧/镑，欧/日盘的
动向。。
。因为他们会带动整个欧元系和汇市。。
。假如他们 3 个都一起开始向同一个方向走，
欧元系和汇市的方向是非常明显的。。
。假如欧元升，其他交叉盘跌，欧元升不了多少，。
。欧
元跌，交叉盘升，欧元也跌不了多少，只能在一定的幅度内徘徊。。
。这个时侯不能只看一个
交叉盘做买卖，因为资金流向不明显。。
。需要参考金融市场的整体的局面才行。。只利用交
叉盘不看别的东西做买卖的话，最好等 3 个方面的明显的资金流向一样的时候狠狠的出击，
胜算非常高。。。交叉盘可以说是看汇市资金流向的实事求是的补助工具之一。。。
Q：假如 3 个方面不配合的话，欧元和整个汇市只能在一定的幅度内徘徊的局面，成不
了大趋势的气候。。。这对研究汇市的方向来说是非常要紧的因素。。
我想如果美圆涨，磅大跌，欧小跌，欧磅是朝上的，象最近的情况。有没有这样的可能：
欧员跟着磅逐步下跌。而欧累加跌幅很大呢
MIDAS：镑是欧元和美元中间的“机会主义者”。
。。英国的经济周期跟美国相似的多的
关系。。。现在的情况是市场估计英伦银行的加息周期完了，所以开始平仓镑的交叉盘何直
盘。。
。所以镑/日和欧/镑的动作最近两个星期特别大的动作。。
。即是说镑从 3 个战线撤退。。
。
最近看到的欧/镑的上升趋势是反映这个问题。。
。自从 9/8 日，欧/镑和欧/日都是向上的短
期的趋势，这对欧元直盘是非常有利的短期的形势，3 个一齐上的短期的局面。。。会否变成
中期的局面，那还要看几天才知道。。。
Q：MIDIS，，一年来的左右时间，，
，我感觉英镑常围绕欧圆基本位置，快升快跌，，常使
X5 21
投资者感到“离谱”，
，我把这种现象“感觉”为更多是“大户”的作用，
，，这样，我常看欧
圆打英镑，，成功率颇高，，，你觉得我的理解对的成分有多大呢？你怎么理解？谢谢！
MIDAS：这几年做英镑和欧元的买卖，英镑比欧元买卖获利的点数高达 30%，因为英镑
的幅度大。。。都是欧元系的货币，基本上决大部分时间对美元同步前进/后退，幅度不同而
已。。。
Q：Midas 你好，看瑞郎的长期走势应该是欧系货币里最强势的品种了。韬客外汇论坛
欧瑞的资金流动与欧日和欧镑数量上比较是什么样的比例呢？
我以前也听过这种说法，就是一波中级以上行情，一般是瑞郎领头，这种说法您怎么评
价？
欧/瑞 X 盘对于欧系对美圆的走向有没有指向意义呢？
MIDAS：瑞郎是欧元系的带头羊。。。交叉盘中欧日的流通量最大，可以做大买卖，欧镑
还可以，欧瑞非常小，不方便。。。。欧/瑞对美元的指向有的时候有一定的启示作用。。
。不过，
自从 2003 以来，瑞士央行积极干预瑞郎市场开始，欧瑞就失去了这个作用。。
。。SNB 不想瑞
郎对欧元太强，因为 90%的贸易是对欧元区。。。
Q：老师觉得磅的中线还有潜力吗
MIDAS：这关系到整个汇市的趋势。。
。那要看美国的经济有没有能力继续造好，继续加
息下去。。
。要看整个非美的中期跌势，在图表里，要看到欧/镑和欧/日的中期跌势的配合才
行。。。暂时这个难说。。
。汇市还在 90.60--87。20 区里等进一步的消息突破选择中期的方
向。。
。暂时在徘徊区的极端做买卖更划算。。。一直到突破为止。。
。我是看美元向下突破 87。
20，非美还是升上去。。
Q：在图表里，要看到欧/镑和欧/日的中期跌势的配合才行？就是日圆强磅强。为什么
MIDAS：因为欧元系是汇市的主力军，欧元要大跌，需要这些交叉盘的配合才行。。。所
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以你看到欧元跌，这两个交叉盘不跌反升，大概知道欧元的底差不多到了。。
。反过来，欧元
升，两个交叉盘开始跌，欧元的顶也差不多了。。
Q：老师可不可以谈谈镑/日，欧/镑的走势，我感觉镑是欧系里面最弱的，下周可否逢
高做空镑/日呢？
MIDAS：沽镑揸日元的利息非常沉重，还是选别的买卖吧。
。下周，等欧元调整再买进胜
算高。。。欧镑有机会继续升上去。。。即是说欧元弱不到哪里去。。。
Q：从欧镑和欧日的周图看，似乎欧镑对于欧元的后市发展有更好的指向作用？欧日目
前在高位区间波动，那么您认为从基本面的角度看欧日叉盘向哪个方向发展的可能更大一些
呢？
MIDAS：观察力非常好。。。欧元很可能今年底/明年初开始要加息。。日元还没有这个条
件。。。这可以决定欧日的方向。。。。英镑加息期到顶。。。这也可以定欧镑的趋向。
Q：如您所言，我也是认为欧日在目前对日叉盘里最强，是做日 X 盘的首选，镑日周线
看有见底迹象，我是希望镑日不要拖后腿。目前欧镑强势最明显，欧瑞，欧日，欧澳似乎均
现走强，那么有没有可能如您以前预测的下半年的单边中级行情酝酿开始呢？怎么确认这个
行情开始呢？突破 1.2330 一线？突破 1.2460 一线？
MIDAS：汇市的中长线的变化是别的市场的变化的结果。。汇市本身只不过是跟着别的市
场的调子跳舞的小丑。所以要先看决定汇市的命运的市场，例如，债券，股市市场的动向。。。
美元真的要转势的话，实际率利不能停在负数里。。
。长债的利息要开始升，。。
。股市要开始
牛市。。
。这简直是比骆驼过针眼还难的事，所以美元已经进去加息期还是不能进去上升趋势
里。。。美元会否进去中期的跌势，我看自从 5/16 开始美元已经进去中期的跌势，问题是那
以后美联储局的加息行动拖着美元暂时不给美元跌下去的局面。。。要打破这个 90。60--87。
20 区徘徊的局面，要么美联储局暂停加息，要么欧洲央行开始加息。。。
X5 23
1.4.4 日元相关
1.4.4.1日元的历史
日本是千百年以来吸收汉文化的地区。。
。日本的货币也是唐朝的时候跟中国学唐朝的金
融系统以后开始用的东西。
。。平安时代，幕府时代一直没有变化。。。西方国家自从 16 世纪
以来开始工业革命，超越了中国的技术和工业水平，
。。。到了 19 世纪中国的经济和技术远远
落后于几个工业化的西方国家。。
。当时中国，日本和朝鲜都是奉行“锁国政策”，不跟西方
的“红毛鬼“来往，免得受了“坏的影响“。。
。19 世纪初，美国的炮艇强行打开了日本的
门户强迫日本跟他们做贸易。。。那以后，日本开始吸收西方的工业化的技术和资本主义的思
想，开始离开“向中国学习”的传统。。
。明治维新是改变近代日本历史的革命性运动。。
。明
治维新时代日本开始全面性的吸收当时叱咤风云的大英帝国的一切，政治，文化，经济方面
开始工业化，现代化的运动。。。
，日元也开始了现代化，日元跟美元的汇率定在 1：1。
。。那
以后，日本开始学西方帝国主义的一切的好的和坏的。。。日本的资本实力开始扩张，1910
年吞并了朝鲜。。。清朝廷为了救朝鲜派北洋水军在东海跟现代化的日本海军打了“甲午战
争”。。
。结果遭到惨败，割让了台湾给日本。。
。日本的扩张政策持续又吃掉了满洲，在朝鲜
东海打败了为了救朝鲜过来的沙俄的新型海军。。。在亚洲树立了新型帝国主义的力量。。
。这
时日本的经济形势大好。。
。在亚洲，离开中国谈不了什么亚洲政策。。。日本的野心就是先把
中国也吞并掉，以后利用中国再扩张到中亚，东南亚和东欧地区。。。结果，引起了 30-40
年代的中日战争，太平洋战争。。
。小小一个国家跟中国和美国展开了两个战线的大战。。
。杠
杆作用太大，日本的经济也受不了，人口也太小。。
。反正 15 岁的小子到 65 岁的老头都要上
战线。。
。结果，经济也垮了，战败了，可以劳动的男人也非常不足。。。那是公元 1945 年 8
月的事。。
。那年在东京最贵的地价是一平方米 1 美元，日元根本不值钱。。
。最值钱的是大米
和药品。。。都是战败的结果。。。
1945 年盟军打败了的德，意。日的联盟以后，面对的是一堆的废墟。。。什么都要新的
开始。。
。那时在英国有个经济学家叫 KEYNES 的人跟美国的财长部长商量了以后拿出了一个
以美元为主的“黄金本位”的全新的货币系统代替了奉行很久的英镑的黄金本位系统。。
。一
切货币的汇率都跟美元固定起来，美元跟黄金固定。
。。那时大英帝国已经崩溃掉，经济也垮
了。。
。只有美国的经济是欣欣向荣。。
。问题是他们不知道怎么定美元和日元的价格。。
。想了
几天也想不好，后来一个美国佬，看了日本的铜钱的圆圆的样子说，“就是 360 度=一个圆。。。
X5 24
那就定在 360 日本元=1 美元“。。

。这个 360 度的日元一直定在美元用到 1971 年的 8 月。。
。
发明这个新系统地 KEYNES 在 1948 年就病故，。。。跟他在一起谋事的美国的财政部长受了
“亲共产党“的冤枉的嫌疑在 50 年代闷闷而死。。
1971--1995 年是日元兑美元一直升值的年代。。
。从 360 升到 80。。
。从 1996 年到 2004
年大部分时间在 135--100 徘徊的稳定的局面。。

。那期间日银一直干预日元升的速度，结果
也改不了日元升值的命运。
。。那主要是日本的经济战后改善的结果。。
。与此同时美国的霸主
的地位开始动摇的结果。。。下次谈影响日元汇价的主要的因素和日元市场的主力军的问
题。。。
1.4.4.2日元的几个大转折点。
日元的几个大转折点。。。回顾日元过去
。回顾日元过去 28 年的历史。
年的历史。
日元在 inter-bank 市场开始自由买卖的是 1976 年的秋天。。。自从 1971。8。15 日尼
克松放弃了以美元为主的黄金本位制以后到了 1976 年日元已经从 360 升到 300。。。1976 年
是卡特上台的那一年。。卡特是个比较老实的乡下人。
。。他带来的智囊团全都是 Georgia 的
乡吧佬的多。。。他们深信美元要大贬值才可以救美国的经济。。
。卡特的 4 年期间日元从 300
升到 180。。。日本开始受严重的日元猛涨的影响。。.卡特没有搞好美国的经济还是要下台。。
。
列根是个演员出身，非常反共，不过他有个非常精明的智囊团。。
。他上台以后开始强美元政
策。。。美元的利息开始大涨特张，一个月的存款利息超过 20%。。。全世界的热钱都向美国投
资。。。美元开始 5 年的上升期，英镑跌到 1.03，瑞郎跌到 2.90，日元跌到 280。。。到了 1985
年，美国觉得美元太强实在受不了了。。
。召集西方大国的财长和央行行长开会，开始贬值美
元。。。那就叫 Plaza Accord ,因为他们开会的酒店叫 Plaza Hotel...那以后从 1985 年到
1988 年美元是一直跌。。
。这三年可以说是最容易赚钱的 3 年。。
。日元从 280 升到 120。。
。那
以后，海湾战争，伊朗和伊拉克打起来，对日元影响大，跌到 160。。
。海湾战争是美国利用
伊拉克的萨达姆想打垮反美的伊朗为目的开始的战争。。。那时萨达姆是个美国的走狗。。
。布
什 Sr 上台以后奉行的也是弱美元政策，美元从 1990 年开始跌，日元大升。

。。升到 110-120
水平。。
。到了克林顿上台，他也跟卡特一样的带来了一帮乡巴佬的经济智囊团。。
。第一件事
情就开始对日元开刀。。
。结果日元 1995 年升到 80 水平。。
。。80 日元，日本受不了，采取了
紧急措施把日元跌到 100-110 水平。

。。那以后日本故意奉行贬值日元的政策。
。。到了 1997
年来了个亚洲金融风暴。。。亚洲各国的货币都变了阻击的对象，一个个落花流水贬值
X5 25
50-70%...日元一度跌到 147..。在中国的“贬值”的威胁下，中。美。日 3 国联合干预把
日元再升到 111。
。。那是 1998 年的事。
。。那以后到现在日元大部分时间都在 135-100 区稳
定的徘徊到现在。。。那期间，日本财政部/日银一直进行干预保证日元不再突破 100。
。。今
年的汇市比起那些过去的日子好像是度假的样子。。
。那时，一天波动 200-300 点是正常，一
次 2000-3000 点的趋势也很正常。。。很可能汇市的性格也改变中。
1.4.4.3日元市场的主力军和它的特性
日元市场的主力军，以现在的实力看，应该是，日本，中国，美国的次序。。
。欧元区和
其他区在日元市场的影响力不算大。。在日本方面，财政部和日银的影响力是最大的。。
。财
政部里的外汇课是专门管汇率的部门。。
。他们是利用日银的国际部的关系观察和干预日元的
汇率。。
。财政部是这里的主角，日银是配角。。
。财政部的手下有大概有 4 万亿美元的资产直
接管理。。。日本的私人存款大概有 12 万亿美元。
。。最大的应该是 Kampo 和 Yucho,就是跟
中国的邮政存款一样的系统。。。因为他们的利息比银行高，好多人在他们那里存款。。。Kampo
比美国最大的银行,花旗银行，大 7 倍，可以知道这个相扑选手的厉害。。。他们常常替财政
部/日银在汇市效劳。
。。银行系统当中最大的是。东京-三菱，Mizuho 和 UFJ 银行。。
。日本
的 10 大银行的交易代表整个日元市场的 60%。。
。在进出口商当中，丰田是最代表性的。。它
等于是一个香港这么大，日本经济的象征。。。左右日元汇价里有举足轻重的作用。。
。日本系
买卖日元的数量大概整个日元市场的 50%，外国人的大概 50%。

。。外国人做日元买卖当中中
国的数量最大，那当然包括韬客的日元买家。。
。中日贸易当中一个日元的差价代表 8 亿美元
到 10 亿美元的利害关系。。
。一天在东京市场，银行之间平时大概有 100 亿的流通量。。。到
了半年结和年结的时候流通量特别大。
每天最忙的时候是 JST 9-10 点。。

。日元的交易量最大的时间是，东京开始的第一个小
时和伦敦开始第一个小时。
。。就是中国的 8-9 点和 15-16 点。。.Tokyo Fixing Time ,也是
重要的时间。。
。半年结是 9 月底，年结是 3 月底。。
。都是明治维新时代跟大英帝国学来的东
西。。。。这两个月，特别是年结以前，日元的需求增加，所以日元有季节性的上升的机会高。。
。
年结完了以后，既是 4 月份和 10 月份，日元需求减少，日元季节性的跌的机会高，因为结
账完了以后出国的日元多。。。这也是季节性的因素。。。
下次再谈日元和其他主要货币的互相关系和日元资产市场的互相关系。。。
X5 26
1.4.4.4日元资产和日元的关系
哪一个国家的货币的中长期的趋势都脱离不了那个国家的综合经济情况和政治形势。。
。
离开这个根本原理的一切货币的中长期的分析都是个纸上谈兵。。。日元也是一样。。。自从
1945 年日元跟美元固定的汇价 360 以来，日本的经济通过朝鲜战争和越南战争大大的增强
了他们的国力。。
。美国为了搞掉中国，在朝鲜和越南花掉的几万亿的钱大部分多都落在日本
人的口袋里。。。一切战争上用的装备的修理和补给都是在日本做的。。。日本从 1945 年的一
个穷光旦，发了两个战争的大财，变了个暴发户。。。加上日本人的组织力，敬业乐业的精神，
和省钱的美德，到了 1990 年日本从 1945 年的穷光蛋，一摇身变成了世界最大的债主。。

。这
好像是二次世界大战时期，美国一直等，等西方的列强到了精疲力尽，一直做两边的军火买
卖，发了战争大财，1945 年一摇身变了个世界的经济霸主的一样的道理。。。
越南战争搞垮了两个大国的经济，美国和中国。
。。美国和中国为了打败对方都花了大批
的钱。。中国每年花掉 25%的国民经济的生产都用在越南，以直到尼克松开始弃暗投明。。。
美国花了太多钱砸烂了越南，财政问题发生了严重的问题。。
。到了 1971 年 8 月 15 日太多债，
只能放弃自从 1945 年奉行的“以美元为主的黄金本位制“。。。其实，美国和中国等于是为
了越南战争都破产了。。。何况那时中国是经过了 10 年浩劫的文化大革命。。。。只有日本和东
南亚的几个国家发了个战争财。。。所谓的东南亚的什么小龙都是发了战争财而已。。。自从
1971/8/15 各大国的货币开始自由浮动。。。
日本经济的黄金时代是 1975-1989 年。。

。这个期间日本的出口和国民经济飞跃性的发
展。。。。日元资产，特别是，地产，股票都是飞跃性的升上去。。。日元也跟着升。。。从 360
升到 1995 年的 80。。。
。这期间美国一直强迫日本把日元升上去，平衡美日的严重的贸易赤
字。。
。这期间因为西方世界对中国的封锁政策，日本独吞大部分到亚洲来的投资。。
。外资都
在日本找个机会。。。中国的开放和进入国际市场改变了这个局面。。
。自从 1989 日本经济的
泡沫爆破了以后 15 年以来日本一直挣扎想摆脱经济上的困局，还没有明显的改善。。。
日元和日元资产市场的关系也是明显不过。。
。中长期来说日经和日元的关系是 75%的时
间同步上落。。。日本的 10 年期的国债的利息和日元的关系也非常密切。。
。70%的时间都是一
起上落。。。这种资产的互相关系在哪一个国家都差不多。
下次再谈美日，欧日，镑日，澳日，加日的互相关系。
Q：Midas JJ：日本的所谓日元资产也就是他们的房地产、工业、金融等产业，如今地
X5 27
产非常昂贵——东京市区的房价大概是北京的十倍以上，而且工人的工资也非常高（还有日
本式的大锅饭，管理人员、劳工的收入差距很小，据我接触的日本白领说，他们的收入还没
有出租车司机高，这也不利于生产力的发展）我想在可以预见的未来，日本的经济不会有非
常强劲的增长——除非日本能在高科技上有非常大的突破，即能发展附加值非常高的产业。
因此，长期来说日元大幅走强的可能性不大。不知我的理解对不对，请指教！
MIDAS：同意你的看法。。。亚洲也好，欧洲也好，对制造业来说，他们只有两个选择。。。
或者，来中国新开始，或者，关门不要做，退休。
。因为他们完全丧失了劳务市场的竞争力。。
。
所以日本的大部分制造业和韩国的也全部到中国来谋生，没有别的出路。
。。日本的最大的的
问题是，他们的人口老化已经开始了。。很快一个小伙子要为一个退休的老年人做事。。
。在
过几年为两个老年人做事。
。。这对整个经济来说是个大灾难。。。日本根本不是发明新产业的
根据地。。
。日本的教育根本是个"Spoon-Feeding"式的教育。。
。出不了多少有用的发明家。。。。
他们也不提倡有用的外国人来移民定居日本。。
。不像美国。。
。。以前是中国关闭了，对他们
是一个人个发财的大好的机会。。
。现在这种优势永远消失了。。
。长期来说，经济慢慢走下坡
路的阶段。。。以后 RMB/JPY 的汇价也会反映出来
1.4.4.5日元交叉盘和主要货币的关系
美元的趋势是汇市的主流。
。。石油，商品都对日元影响非常大，因为日本根本没有什么
自然资源都要进口，直接影响日本的经济和日元汇价。。
。对日元的直盘来说，看美元的整体
的趋势的时候也看日本债券，日经的趋势以后做买卖胜算高。
澳日，纽日是受日元影响最大的交叉盘。。
。因为日本在这个地区的投资是举足轻重的。。
。
这直接影响到澳元和纽元的直盘。。。做澳元和纽元的买卖，一定要熟悉这个交叉盘才行。。
。
看日元交叉盘做这两个货币的买卖胜算高。。。
加日受日元的影响也很大，不过没有澳元和纽元大。
。。做加元买卖的时候也需要参考加
日的趋势。
欧日，瑞日，镑日是受日本在这个地区的投资的资本进出的影响。。
。最近，油价和他们
的关系特别密切。。。做买卖可以参考。。
。因为日本和欧元区是大经济区，他们的资金流动对
X5 28
汇市的影响很大。。。交叉盘是反映两个非美区的资金流动。。
。。做日元，欧元，镑，瑞郎买
卖的时候一定要参考的因素。。。
X5 29
2 实战操作知识和技巧
2.1 送给新入伍的战友们
汇市如战场。只是没有看到硝烟和伤亡的残酷的现实而已。参加保证金买卖，每天在市
场的新手们，在两年内可以生存下来的不会超过 5%。
主要原因有三。第一，对风险管理的认识不足，第二，买卖太频繁，第三，对市场运作
的认识不足。
保证金买卖的最关键的问题在于，保本，风险管理。一切策略，一切买卖都要围绕着这
个保本的问题，即，围绕着风险管理的问题转转才会在汇市提高生存机会。
先要问自己，什么是风险管理，怎么做风险管理。假如对这个问题不知道怎么回答，那
问题就非常严重，随时会有给汇市灭顶的危险。等于是新兵不知道怎样在战场保护自己，提
高生存率。当汇市的炮灰的机会非常高。
买卖以前先要问自己，这次买卖我准备输多少。只要搞好了对这个问题的回答，才上阵。
买卖不要太频繁。在任何情况下都要用适当的止损，止转。不要锁仓。多了解汇市运作
的真谛。
新兵们的主要毛病在于埋头苦干研究怎样炼出百看百对的对汇市的预测法。不研究风险
管理的问题。这只能说是经验不足。风险管理等于是怎样在战场保命的问题。命都保-不了，
还可以谈什么东西。
在汇市要长期生存下去，预测和风险管理要三七开。三，预测，七，风险管理。在风险
管理的问题上每天要下功夫。要完全熟悉这最基本，最要紧的问题。完全变了每次买卖的一
部分为止。
那些预测汇市的问题，谁都可以学，谁都有机会一段时间猜对。这包括完全的外行和三
岁的小孩子，甚至包括会向打靶扔东西的大猩猩。
外行和内行的主要分别在于怎样做资金管理和风险管理的问题。主要不在于怎样预测市
场的问题。沉溺于预测，完全忽视风险管理，资金管理就是新兵的象征。快要出问题的预兆。
每个人的个性不同，账户的情况也不同。所以风险管理的办法和策略也会不同。只能说
要搞好风险管理才是长胜之道。离开这根本原则的汇市的任何理论都是个纸上谈兵，经不起
汇市残酷现实的东西而已。
X5 30
在国际金融市场大名鼎鼎的 LTCM 都是一时忽视风险管理的最根本的问题一夜倾家荡
产。何况是经验不足的新兵。
要每天记住，要学好资金管理，风险管理的问题。保本，风险管理，这就是在汇市里的
座右铭。
2.2 入市知识
2.2.1 准备读什么书
从 1971 年开始有'外汇买卖'这个行业以来,汇市一天的成交量超过一万八千亿美金,
好多大的银行都试过利用他们的成交想找个必胜法,不过都失败了..要想在汇市长期立足需
要三个因素...1,良好的心理因素,2,良好的对汇市的知识 3.良好的经验,4,良好的运气.
假如有些朋友想靠别人的分析在汇市的鳄鱼滩里立足的话,请三思而后行.....最好,慢
慢自己学习可以有主见的时开始加强锻炼是可行的办法.......99.9% 的所谓分析师包括世
界级的顶几高手本身也不能在汇市的鳄鱼滩里不能生存的货色,要想靠他们发达,简直是个
笑话,盲人带路另一个盲人一起走向悬崖绝壁前进....自学成才是个唯一可行的路...参考
有水准的分析不是没用,只不过绝对不能靠人家的观点去做买卖.
投资成功要必读的一本书。书名叫 “reminiscences of a stock operator' ......
一切关于市场的智慧都在那本书里。。。那本书应该是投资，投机界的“圣经“。最起码要
看好十几次一直到明白笔者的意思。不知道中文翻译是叫什莫名字。应该有翻译好的。其他
的关于技术分析的问题是次要性的问题。。
。那种书太多了。。。。
。我好几个美国的同行朋友写
这种书赚的钱比自己在外汇市场买买赚的更多。。。。希望明白我的意思。在外国投资界人士
要必读的书是“孙子兵法”。
日本蜡烛技术是本有实用价值的书。在那里学会转市的征兆和持续的市的征兆两个东
西。其他没什莫实用价值。最要紧要学会赢输自如的心态。这一关大部分聪明/糊涂人过不
了。大部分人对技术如痴如醉，其实，那只不过是次要的问题。良好的心态训练最要紧。他
们理都不理。所以，好多聪明人失败收场。
2.2.2 汇市中的三种人和周期
哪一个市场都有 3 种人和周期。。
。。。第一种人，对市场的价值为他们买卖的标准。。
。就
X5 31
是说，有价值的时候买进，没价值买出。
。。。这种人对价格的小小变化不是很敏感。。。买进
价值区，买出非价值区。。。
。。。他们看的图就是周线图和日线图。。。。其他看都不看。。
。央行，
大的基金属于这一类的人。
。。。他们很少输钱。。
。通常在市势的底或顶出现扭转市势的就是
他们。。
。。。。
。第二类人，比第一类人迟钝一点不过还是对市势的影响非常重要。。
。大部分的
基金属于这一类。。。。
。。他们认识到市势扭转的严重性以后拼命转方向。。
。。这时市场变得一
日千里。。。
。赚钱最容易的时候。。
。。。第三种人是最迟钝的那种人。。
。。。
。升了好多才发现才
觉得机会不可失，全面投入。。。。大部分市井小民属于这一类。。。。。他们全面勇敢的投入的
时候就是早入市的人派发给他们的好机会。。。。。市势逆转调整。。。。以后，新的周期在开
始。。。。。同样的游戏。。。。就是人的愚蠢和贪婪是无限的。
2.2.3 投资者在金融市场成败的基本因素
孙子曰，知己知彼百战百胜。这也是金融市场的座右铭因为市场就是战场。
那莫市场上的知己是哪一个因素呢。那是关于投资者在市场做买卖的时候的心理的因素
和资金管理和风险管理的因素。
这个因素的重点就是投资者本身的纪律和做买卖技巧的问题。纪律和技巧当中纪律的重
要性是压倒性的。没有纪律迟早会失败收场。红军的三大纪律八项注意也是为何他们成功的
最主要的理由之一。下一个关键的问题是在市场上每个投资者都必要具备自己的有效的买卖
系统。买卖技巧或买卖系统就是战士的武器。武器的好坏也影响战斗的成败。鸦片战争的沉
痛的教训之一也是关于武器的好坏和战术的问题。好的买卖系统也是知己的非常重要的一部
分。即是说，投资者要有胜算高的买卖系统和钢铁般的买卖的纪律。缺一个就是不知己，就
是战场上迟早失败。
下一个就是知彼的问题。就是关于投资者的对手，市场的问题。这关系到对市场的情报
和对市场的运作的知识的问题。质量高的情报就是要成功必备的先决条件。一般投资者可以
得到市场情报的途径有两种。第一就是学习有关经政资料，第二。学习图表。不过，投资者
要明白有些市场参加者的情报比他们的更快，更灵。这些看到的资料只不过是全世界都知道
的二线资料。不算什莫灵的情报。不过，投资者有一个绝对的优势，那就是他们可以选择做
买卖的是时机。就是说，找不到好的情报，找不到好的时机不做买卖。一直等到有利的情报，
有利的时机来临。下一个问题就是对敌人，就是对市场的运作的认识。这需要学习和经验。
不了解市场的运作和大户们的惯用的伎俩和战术好难在市场上成功的。这就是我觉得在市场
X5 32
上要成功的必备的最起码的条件。
做外汇买卖，了解债券市场，商品市场的实时动态是非常必要。。
。因为外汇市场和这些
市场的关系是息息相关的。。。当中的一个市场动了，同时影响三个市场。
2.3 市场趋势的判断
2.3.1 跟外汇市场的焦点,才是常胜之道
跟外汇市场的焦点才是常胜之道
外汇市场的焦点是左右趋势的关键...这焦点天天变,每个星期变,每个月变,每年变...
找到这焦点及时跟它走就是常胜之道...什么是左右市场的焦点,那要看每个不同时期的某
些地区和世界的政经关系...例如,现在左右汇市未来几个星期的焦点是美国要开始加息的
周期...这个焦点支持美元上升...昨天伦敦,纽约汇市的焦点是温总的讲话和商品市场的趋
势...那以前是 1.1950 期权攻防战...所以,在市场生存要灵活敏捷要学会随时瞄准市场焦
点变化的能力...图表的变化也只不过跟着市场焦点的变化而变而已...
商品市场稳定下来以前千万不要买进日元,英镑,澳元,加元..这些货币给商品市场牵
着鼻子走...既是说,商品价格继续跌,它们还会跌。欧元受商品市场的影响程度没这么夸
大...不过,商品价格跌,对欧元也是不利的...就是不利的程度不同,没这么夸张.
2.3.2 周期的问题
周期的问题是哪一个市场都存在的问题。。
。例如，央行的利息的周期对资产市场的影响
非常大。。。你把握了他们的利息的周期在资产市场获利的机会也大。。。在外汇市场里的周期
也是存在的。。。美国实际利率的变化是左右美元周期的最主要的因素之一。。
。在短线来说，
也是有周期的。
。。不过，影响短线周期的因素每次都不同而已...我是不相信有固定的周期
的。。。在千变万变的市场求固定的周期不是在市场实事求是的作风。。。所谓一切的周期就是
对哪一个影响汇市的因素，消息，对市场发挥影响力的周期。。
。市场本身就是消化预期的工
具。。。例如，对美国的加息的预期的市场的周期过去了，市场会开始新的周期。。。那个时候
市场是围绕着什莫因素转，那要到了那个时候才知道的。。
。会不会是贸易赤字或政治问题的
周期，我们现在不能预料的事。。
。更短期的周期是要看某些消息的影响力。。
。例如，数据，
突发性的的政治或经济事件。。。即是说炒消息的周期。。。每个周期，短，中，长都有它的焦
点和主角。。我们的问题是怎样及时找到周期的变化，焦点的变化和主角，以后在那个周期
X5 33
期间唱哪手歌和怎样跟主角共舞的问题。。。因为每个周期期间每个货币的活动能力都不
同。。。都是需要一定程度的实况的经验的东西。。。
2.3.3 形成外汇市场的趋势的缘由（中，长线篇）

长线篇）
保证金，期权，实盘都是一样的。。。
。唯一的分别就是风险控制方面的问题和入市的适
当的机会的问题。。。。假如你的保证金贡干比率高的话，开始的时候入市的准确度要非常高
才行。。
。。。一旦盈利在手，都是一样的。。。
。看重长线。。。
。问题是你要先知道怎分别中长线
的趋势。。。。。。
外汇市场中长线的趋势只要是视力还可以的人都可以分辨出来的。
。。现在升或跌。。。
。
问题是什莫因素会形成这样的明显的趋势呢。。。
。。理由非常简单不过。。。
。就是全世界的热
钱都向钱看。。。
。一个国家的股市，债券，房地产，的稳定性和可升度是主宰这些几万亿美
金的方向的理由。。。
。影响这些资产的稳定性和可升度就是要看三个因素。。。
。。第一，一个
国家的相对的实际利率，就是说表面的利率除掉通胀率。。。第二，一个国家的货币供应量。。
。
就是说，货币生产的太多不值钱。。
。。。第三，一个国家的经济和金融体系的基础和周期。。。。
。。
这是主宰这些国际热钱的方向的基本理由。。。。
。美金通常由 5-7 年的中，长线趋势的周期。
在技术分析上分辨中，长线趋势的转变要看周线图和 40-50 周平均线。。。

。其实好
简单。。。周线图出现了双底或双顶突破加上 40-50 周平均线的方向的变化，升或跌。。

。那
就是中长线的周期的变化。
。。。。做中长线买卖的人应该这时决定他们的买卖方向即可。。。。
。
命中率非常高。。。。。。。。中长线趋势内的的调整市和分辨他来临的办法，下回再谈。
2.3.4 超短线篇
我对超短期市场的宗旨是超短期市场是预测不了的。假如有人预测对了那是撞运气而
已。只有上帝可以准确的预测汇市。不过，我们不需要预测不可测的短期汇市才可以赚钱。
每天在汇市里大资金流动的时候搭顺风车就可以。大资金流动的时候的迹象不是很难看出。
最好是内幕消息，不过散户可以拿到的情报有限。另一个出路是只要你懂得看图的话看图看
对大资金的流动的方向的几率也很高。总之，对我来说外汇买卖只不过是赢面高低的问题，
赢面高的话，进场，低的话不进场，就是这样。还有，有人真地相信他可预测超短线汇市的
话，不用止损/转方向了。那是死路一条。一切中，长线都是短线开始。所以，短线买卖都
做不好的话，中长线做好的机会也不是很高。
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超短线最要紧就是风险管理.....价位要灵活.
2.3.5 期权相关
2.3.5.1期权买卖和期权的各种用法
期权买卖和期权的各种用法才是外汇市场的最专业和最精彩的地方。。
。问题是这些期权
的买卖和围绕期权运作的市场的波动是只有参加银行和银行之间买卖的人知道的事。。
。他们
一早作买卖开始以前的第一件事就是打探人家的期权在哪里，多少钱，何时到期等等问题。。。
都是算是秘密的，其实在同行里不是这样。。。例如，今天我知道的是，欧元 1。17 有非常
庞大的，今天纽约开始的时候到期的期权。。。问题是这些期权的主人一定为了保护它会花掉
好多资金在那个附近活动。
。。即是说，非常好的 liquidity 在那个附近存在，假如我成功
的推下价格看到 1.17 的话，那末对方肯定在 1。1750 开始拼命出动把那个地区的买卖弄得
非常顺利，1。17 推倒了以后还要用大量的资金重整他们的整个期权的组合因为他们肯定不
会用一个简单的期权摆在哪里。。
。大部分专业的期权组合是非常复杂的，还有只有双方准确
的知道的秘密。。。那我可以利用他们的补休期权的组合的运作的机会用他们的钱拼掉我的
仓。。。。就是大鳄吃大鳄的世界。。。这是一般的期权的问题。。
。。有的期权是更有意思。
。例
如，DNT,(double No Touch,double knockout)是另一种常常影响汇市波动的东西。。。原理
是跟上面大同小异，不过，这个东西只要你碰了一次，就死了。。。等于是止损盘。。
。其实，
大多数大的买卖好多时间都是现金和期权的对冲得买卖。。。因为这样可以确保安全。。。
knockout-option 就是外汇市场流行的一种期权 . 例如 , 欧元 1.1950 设个
KNOCKOUT-OPTION.期限是明天纽约的开市.PAYOUT 是一千万.只要明天纽约开市前 1.1950
不到,一千万是 OPTION 买家的.反过来,假如今天 1.1950 到了,OPTION 买家要陪一千万.好
多短线外汇的动作都跟这些 OPTION 很有关。所以,为了得到 1 千万,1.1950 变了攻击的目
标.得到.1950 和 1 千万以后,那,下个目标,很可能在 1.1850 或 1.1800.既是说,今天的下
个目标就是这两个.这就是外汇市场的真山面目.
外汇市场是最不讲民主的市场。。
。谁的钱大，谁的情报灵就可以左右短期的市场。。
。还
有，这些真的有价值的情报是只有非常少数的人可以拥有的。。
。非常不公平的地方。。
。不过
这是普通外汇投资者要勇敢面对的现实。。
。他们唯一可以做到的是只找个胜算大的机会做买
X5 35
卖，其它时间卦个免战牌。。。这样就可以提高长期的胜算。
2.3.5.2 汇市的期权的运作和它在汇市的影响力
期权买卖和它在汇市的影响力是做外汇买卖一定要熟悉的一部分。。
。这个问题跟了解金
融市场的互相关系和交叉盘的互相关系一样重要。。
。汇市好多时候都是围绕着期权的问题持
续激烈的攻防战。。。期权的外行不知道真山面目而已，以为图表里的线和角起了个作用汇市
跟着它走。。
。其实是几亿，几十亿的真金白银围绕着那些期权的问题互相残杀画出来的汇市
的图。。。
一般来说，汇市的 Market-Makers 会利用期权和现货盘对冲他们手里的一切盘。

。。到了
这些期权到期的时候，期权的主人要出来保护它，免得他的期权白白泡汤。。
。因为期权的数
目好多时候都是相当可观，所以保护这些期权的现货买卖也会达到几十亿的大买卖。。。所以
期权的运作会严重影响汇市，而这是无法通过技术和基本分析来预测的。
好多时候报道说那里有这个和那个期权，期权的主人是谁，啥时到期的资料。
。。绝大部
分时间那些资料不能信，因为大部分都是谣言而已，可靠程度不高。。。
具体的期权的运作需要好复杂的 Option-Structure 的。。。所以没有参加这局里面的买
卖手根本无法知道真山面目，只有当事人知道的事。。。
这对汇市买卖的好多参加者来说非常不公平的事，好像有些人先知道重要消息不告诉人
家自己先套利一样的道理。
。。不过，这就是汇市的现实。。。即是说，好多因素是无法估计和
预测的。。。所谓技术分析一类的根本无法预测到这些短期的因素，更何况是基本分析。。。
所以面对这些汇市的残酷的现实普通买卖手怎样安排本身的策略是很重要的。
。。最重要
的是要彻底的遵守风险管理，因为汇市的真山面目不是那么简单的事。。
。还是在汇市实事求
是的运作比较明智。。。
最划算的还是等徘徊区突破了以后这些大小期权都给洗出来，。
。那时整个汇市会重组他
们的部署。。
。那就是最好的买卖点。。。另一个就是最近徘徊区的极端做买卖，给突破了转身，
跟突破的方向。。。这就是在市场实事求是的办法。。。期权的运作也离不开这个原则。。。
X5 36
2.3.6 如此的'公正
如此的公正'的外汇市场
公正的外汇市场（
的外汇市场（消息市）
消息市）
每当外汇市场有干预的时候总是有些人先部署一步以后干预的时候平仓获利。
。。。日本
央行，欧洲央行，他们曾经为了这些事情组织过调查组，后来日本央行发现美林可疑，以后
把美林从他们的最亲密的银行名单中除掉，不再用他们的线组织干预的活动。
。。可惜欧洲央
行的调查什莫都没发现不了了之。。。美国是很少在汇市干预的国家，不过他们的重要的数据
的公布对汇市的影响非常大的。。
。问题是最近每当重要的数据公布的时候总是有人在发布 5
分钟以前先走一步。。
。四月初发布失业率的时候也是有些人在发布的 5 分钟前先推稿美元，
以后出来的数据跟他们的部署是一样的。。
。后来记者们猛追美政府官员这到底何事，政府的
官员说没有走漏风声的事。
。。调查都不肯。。
。到了昨天，更奇怪的是，某些人数据还没出来
的 5 分钟前先走错一步，推高了欧元一百多点。。。后来真的对美元牛的数据出来了给市场杀
个片甲不留。。。到底美国的政府放了个假消息给这些人尝试一下偷消息的好处，或者是想知
道到底谁偷用消息放了个假消息，谁也不敢肯定的事。。。无论怎样这些都是美系的银行干的
好事。。
。这中事情在股票市场发生的话，早就有人坐牢没那末简单的事。。。就是全世界最大
的市场，外汇市场还没有健全的监督系统可以管这些事。。
。银行之间的买卖都是绝对保密的
事很可能导致这种不良的行为一直在外汇市场很流行 front-running...作为普通投资者来
讲，他有两个选择，第一，不做消息市，休息一天。
。第二，消息证实了以后才跟市做买卖，
不跟消息出以前的动作。。。那要慢走起码一百点了。。。
2.3.7 月结日和外汇市场的关系
大部分月结的日子是外汇市场的大户们为了他们的期权的结账特别忙的一天。这会为了
保护自己的期权或吃掉人家的期权，在市场造成价格上下的动荡激烈的情况。特别是从伦敦
市场和纽约市场开市的时候期权攻防战到达顶峰的时候。可能造成日元。欧元等一线货币的
激烈的上下的震荡。这就是外汇市场月结日子的特点
2.4 具体操作指南
2.4.1 交叉盘和直盘的关系
做好外汇买卖要了解非常广泛的金融市场的动态和运作。。
。各国的债券，股票，商品，
X5 37
地产市场是最起码的要非常熟悉的地方。。
。因为外汇市场的价格就是这些几万亿的热钱为了
更安全，更高的回报把钱从这个市场搬到那个市场，从这个国家搬到哪个国家才变化的结
果。。。，所以研究交叉盘和它在直盘里的影响是非常重要的一部分。
。。不了解交叉盘等于是
在外汇市场盲人摸象。
直盘的买卖不能离开交叉盘的分析。。
。美元的总方向是会带动一切非美，升或跌。。
。不
过，在这总方向里，交叉盘的影响是非常大和深刻的。。。。要好好选好的马是非常关键的问
题，会关系到回报和风险管理的问题。。。例如，美元的趋势是跌的话，要找个在交叉盘里最
强的那只货币，就会事半功倍，回报和风险管理会更好。。。现在的情况下，应该是英镑最好。。
。
美元的趋势是升的话，找个交叉盘里最差的那一只货币，沽下去，也是事半功倍的。
一样的道理。做日元买卖，要看镑/日，欧/日，瑞/日和澳/日。日元买卖一定要熟悉镑
/日和欧/日的走势，缺一就像独眼龙开车。还有,做日元买卖一定要熟悉日经指数（注：日
经指数图：www.futuresource.com）。做镑买卖，要看欧/镑，镑/瑞和镑/日。做欧买卖要看，
欧/镑，欧/日和欧/瑞。做澳买卖，要看日/澳，欧/澳。要先好好研究这些交叉盘以后下注，
赢面会更高。
Q：美元的趋势是跌的话，是否选非美涨浮大的币种。如欧涨浮大，外汇与鸥/镑，鸥/
日和鸥/瑞。。。。是什么关系？
MIDAS：美元跌的话，狗鸡都会升的。。
。问题是有的会升 800 点，有的升 400 点。。。所
以要先看欧/镑，欧/日，欧/瑞。。
。欧/镑跌，不要选欧。。。镑/日升，不要选日。。。现在澳
元和欧元是在交叉盘里最差的那个。。所以要买的话，买最强的镑，或瑞。。。当然要观察每
天的变化，换马。。。
Q：是否可以理解为，
“鸥/镑跌，不要选欧。。。镑/日升，不要选日。
。。”涨幅大的不会
是欧而是镑。
MIDAS：在美元的升/跌大气候里，欧/日和欧/镑都升的话，欧元跌也跌不了多少，。
。欧
/日和欧/镑都跌的话，欧元升也升不了多少。
Q：我问一位资深交易员,他说现在欧日一直有大基金运作,而磅日现在已经没有基金参
X5 38
与了,所以好象重要性远远不如欧日大,不知您如何看的?
MIDAS：镑/日对日元的带头羊的影响力比鸥/日敏感些。。。欧/日对日元的方向参考慢一
些。大概比镑/日慢几天。
Q：昨天日元涨的时候，欧/日、镑/日都涨，这是为什么呢？
MIDAS：那是说明美元全线跌，非美全线升，不过，交叉盘说明镑和欧元升的比日元多。。。
这种时候要赶快换马。
日元买卖一定要熟悉镑/日和欧/日的走势...却一就像独眼龙开车；
做日元买卖一定要熟悉日经指数..
2.4.2 顶和底
我的买卖系统是大部分时间跟顶和底没有多大关系。
。。就是突破徘徊区以后跟市场的主
流的系统，短期或中期都是一样的原则的系统。。。其实我不认为每次的顶和底都可以准确的
看出来。。。因为一切顶和底都是过去了以后才可以确定的事。。
。顶和底形成了以后看得出新
的周期的开始，75% 的准确率已经是专业水平了。。
。问题是多数的钱不在顶和底，而在徘徊
区突破后的趋势里，即使是短线也是这样。。。看出徘徊区的突破点其实不是很难，只要一定
程度的视力和市场经验就可以。。
。无论怎样，我们常常在实况的情况下在这里可以讨论周期
的顶和底和新的周期的问题。。。在实况理研究和采取适当的措施才有真正的意义。。
。离开了
实况的对市场的未来的算命我是可以的话尽量避开的。
其实‘最符合市场的运作规律的买卖办法就是派发区/收集区突破以后跟胜方的办
法。。。因为，在这些区里买卖双方都有自己的止损点，只要一方搞垮了对方的止损点，那个
方不得不投向或弃暗透明转方向。。
。这样的情况下你参加胜方的那边的话，赢面高。。
。当然
风险管理和资金管理的问题是另外的问题。。。短线，中线都是一样的原理。
2.4.3 看图与收集区和派发区
短线看 2 小时和 8 小时。

。。还有看 2 小时图里的收集区或派发区的突破点。。
。一个市
场是大概 8 小时，即是 8 小时图。。

。一个市场分 4 份就是 2 小时图。。。比这个更短的图可靠
性不高因为大的资金不可能在太短的时间里运作。。。
X5 39
收集区和派发区简单的说即是在 2 小时图里，在 1-5 天的时间里以一定的幅度来回造成
的双底或双顶的或密集区的突破。在市场真的做过推动市场的方向的运作的人都会明白这是
怎莫回事。。。大量的资金部署的结果，还有一方投向的结果。
市场的一切运作不过于在一定的时间里收集和派发中间来回而已。一个可行的办法是收
集完了开始突破收集区的时候进场，以后进去了超卖/买区/开始离场，以后派发完了转方向
的时候，派发区突破的时候跟着它。资金管理，和风险管理方面，逐渐式的进出，逐渐式的
离场，不要一掷千金。假如收集区突破进场以后发现收集还没完毕，那要收集区的地点要离
场。假如市场跟预测的方向走，加码，追下去，以直到炒卖/卖区/或以直到派发完毕反方向。
当然，这些都需要对市场的一定的经验的知识。哪个趋势都受时间的限制的。即是说每天，
每个星期，没个月的趋势都不同，都变。市场的运作是这样的。例如，4/28 日，欧元市场
亚洲市场一直在 119。50-1。1880 之间徘徊，后来碰了 1。1950 以后一直推下 1.1880。这
个时候买卖双方的大户做的是 stop-hunting,即是说想逼对方投向到反方向为胜方牟利。每
方都有止损/止转点，只要这点到了输方不得不投向或跟着胜方走。所以，只要徘徊区已突
破大部分情况下市场走的特别快，因为输方投诚，弃暗投明参加了赢方，双倍的资金推向市
场价格的关系。。即是说，这种徘徊区可以说是收集/派发区。一突破要跟。大的趋势的变化
的道理也是一样的。时间长短而以。
突破区和支持区怎么鉴别？简单的说，买卖双方在某些区买卖的时候，一方的力量压倒
性的推倒对方，引起那个区的一边破掉的现象。。。例如，昨天的镑，1。7950 是突破区。
。。
要跟。。
。支持区是上次的突破点或上次的徘徊区。。
。回顺的时候要买。。
。现在的镑的话，在
1.8050-1。7950 区。
2.4.4 基本面与技术面
2.4.4.1 基本面与技术面（
基本面与技术面（1）
）
我是大概用基本面 50%，技术面 50%。

。。我常常问自己“我现在这个时刻应该买或卖或
按兵不动“。。。例如，基本面说美金可以买进，我就看图表，以后就找个跟我的观点一致的
突破点进场。。。图表的主要功能就是给我进场，风险管理，和出场的具体的位置。。
。基本面
的分析就是给我“卖或卖或按兵不动“的问题上给我准确的答案。。。除了汇市我看债券市
场，商品市场，和政治上的东西。。。其实，“市场的一切运作只不过是收集和派发中间徘徊
X5 40
“。。。你只要对这个最要紧和最简单的问题上下功夫很快会对市场有比较准确的理解和信
心。。。我对技术面的分析是“无招胜有招“，我自己有自己的分析系统，。。。关于这些市场
流行的一千个理论我也以前埋头研究过。。
。差不多一百多本关于投资的书都看过了。。
。不过，
真正的有用的没发现几个。
。。大部分都是浪费时间，浪费精力的东西。。。大部分都是个从来
没在市场赚过钱的外行文人写的无用的东西。。
。我的好多外国的同行朋友们写这种书过日子
的很多。。
。后来在市场做的久了自己本身对市场有了些看法，有了自己的“土方“，以后一
直用下去。。。这就是对基本面和技术面的我的简单的看法。。。有空的时再仔细的再交流一
次。。。
2.4.4.2 基本面与技术面（
基本面与技术面（2）
）
好多投资人士对基本分析和技术分析的关系有不准确的理解。。
。其实，在汇市也好股市
也好为了看到市场的真面目两个分析都缺少不了。。。
所谓在汇市的基本分析就是想知道目标货币的供求关系的过程。。
。货币跟哪一个商品一
样，供过于求，就跌，供不应求，就升。。
。既然这么简单的关系，我们要研究的是，第一，
供应关系，第二，需求关系。。。其他问题根本用不着理。。
。供应关系不难知道。。。只要看美
联储的网站，每个月黑子白纸都报告出来。。。假设对美元的需求不变的情况下，美联储开始
增加货币供应有两个市场的反应。。。股票会升，美元会软。。。货币供应减少，美元会稳，或
升。。。时间上大概有两个月的差异，即是说，市场的反应慢货币供应变化的两个月。。。所以
每个月研究货币供应量是在金融市场的内行的第一件要做的事。。
。知道了货币供应的情况以
后，下一步就是要研究需求关系。。
。这比较麻烦的东西因为要研究好多问题。
。。一个货币的
需求量是那个货币的吸引力决定的。。
。哪个货币的吸引力是要看第一，增值的潜力，第二，
实际利率的方向。。。为了看货币的前景先要看那个货币资产的前景。。。资产的增值潜力要看
那国的股票市场，地产市场，债券市场的前景。
。。即是说，经济前景好的话，有增值的潜力，
实际利率升高的潜力，就是需求增加，那国的货币有潜质升上去。。
。要看经济的前景，先看
就业/失业情况，国民生产率，政局稳定情况，国际贸易，利率的周期，外资的流入情况，
国内的走资情况等等。。
。了解了对货币的供求的关系以后会对中长期的大方向有个感觉。。。
这就是所谓的基本分析的基本功。。
。非常需要和非常简单的东西。。
。例如，最近美国的货币
供应量稳定下来，美元开始稳定，股市疲弱持续。
关于技术分析，技术分析的基础是“因为过去这样那样的图形或技术资料发展成这样那
X5 41
样的结果，所以现在的这样那样的图形也可能发展到过去的结果一样的“理论上。。
。甚至有
的技术分析派还相信一切都在反映在价格里，不用研究别的，只要研究价格和图形或某些指
标就行。。。在汇市这种投资者占绝大部分。。。（问题是在市场的绝大部分是永远是输的一
方？）。。
。技术分析的重点是要彻底熟悉各种各样的过去的图形和别的技术资料，把他们应
用在现实的情况。。。有多少命中率，那要看每个人的造化。。。
无论怎样的分析都预测不到的就是短期/中期/长期的突发事件。。。例如，日本发生大地
震，情况严重。。
。或 911 事件。。
。或台湾海峡突发战争。。
。或央行的干预。。
。数据的发表等
等。。。有些大户专门靠情报对付这些突发事件的。。。小户就没这个能耐，只能跟着市场走。。。
只能随机应变的东西。
无论怎样，在投资市场永远要跟着趋势走才可以赚到钱。。
。跟哪一个时间框的趋势那要
看每个投资者的选择。。。简单得说，基本分析指明方向，技术分析指明跟基本方向前进的路
上的曲曲弯弯的路程。。。基本分析和技术分析的结合才可以提高看准趋势方面的命中率。
Q：姐姐说:供应关系不难知道。。。只要看美联储的网站，每个月黑子白纸都报告出来
姐姐能否告诉我这个网站?要收费吗?先谢过!
MIDAS：请看 www.federalreserve.gov/releases
Q：请问 Midas 版，您进行技术分析时数浪吗？谢谢！
MIDAS：每个市场都是波浪式的前进或撤退。。。对这个问题的理论化是 Elliott 的贡献，
虽然他是利用自己的理论在市场一毛钱都没赚过。。
。一浪高与另一浪和一浪低与另一浪的问
题，我想对市场有一点知识的人都都会知道。。
。我是不相信 Elliott 的固定的波浪数可以预
测市场的行动。。
。例如，日银的有的时候差不多每天的突发性干预和那以后的市场的运作是
叫什么浪？。。
。为了这个问题以前常常跟现代波浪派的掌门弟子们理论的很多。。。例如,现
在 Saxo bank 的 robert balan ,以前在 ML 作分析师的 bob Prechter，以前在花旗的 jj
Murphy 都算是现代波浪派的掌门弟子。。。都是同行朋友。。。其实他们也不是专门靠波浪分
析市场的。。
。Elliott 的波浪是他们用的一种工具而已。。
。他们都是非常到家的买卖手。。
。
问题是还没人找到完美的技术分析工具，很可能永远找不到，因为市场是永远在贪婪和恐惧
中变化中的东西。。。怎样跟着市场变才是生存的真理。。
。不管什么工具，只要跟着趋势的都
X5 42
是好工具。
其实，Elliott 的波浪理论有好多肯定的部分。。
。市场本身就是波浪式的前进，后退。。
。
日本人也有自己的波浪理论，不过，他们的是 3 升+3 跌的步伐。。。跟我的土方的波浪理论
差不多。。。我也属于波浪理论的支持者，因为市场永远是波浪似的来回。。。我不同意 Elliott
的地方是，他的“固定的波浪的数法“。。
。把主观的 5/3 波浪的理论强加于千变万化的现实
太牵强。。。这就是他的理论的弱点。。
。市场是波浪式的前进，后退，没人会反驳，因为那是
真理。。。我相信市场有 3 种人。。。他们是制造波浪的主力军。。。先智的，后智的，什么都
不知的，3 种力量在市场里。。
。他们引起的波浪在短，中，长期存在。。
。先智的和后智的都
会大部分时间赚钱，在市场，只要不做什么都不知的就行。。。
Q：进入汇市只有 2.3 个月，看了老师的很多文章和ｒｅｍｉｎｉｓｃｅｎｃｅｓｏ
ｆａｓｔｏｃｋｏｐｅｒａｔｏｅｒ我个人把你们对投机行业的思想总结了一下就
是 “跟大趋势，往上涨的时候逐渐建仓，出现跌的趋势后一边跌一边开始抛。不
要去想摸顶摸底，抓住中长趋势中的一小段就能赚钱，而且机会高“不过不知道是不是
因为我进汇市的时候不对这几个月好像都没有什么中长趋势可以搭乘一下，是市场本身这
段时间没这种行情还是我功夫不够没看出来？
请问老师我对您的理解对不对？这种行情如果出来像我这种刚进汇市几个月的
新手，有没有可能看得出来？
MIDAS：哈哈。。。你讲的有道理。。
。今年的汇市，美国的股市是以直到现在 10 年罕见的
闷市。。
。今年的中期趋势只有两个。。
。一个是 2 月中开始的美元的中期反弹市。。。从 85 反
弹到 92。。
。另一个是 5 月中开始的美元的跌势。。
。从 92 跌到 87。。
。以后一直牛皮，在 87-90
区徘徊。。。短期的趋势变化很多，中期的变化就两个。。。主要是跟美元资产市场的牛皮有
关。。。还有省下来的 1/3 的时间里，会否有像样的中期趋势，我想，有。

。。这种牛皮市也要
打起精神注意市场，真正的大趋势开始的时候要狠狠的根。。。到底资产市场和美元市场向哪
边中期发展，还要等到 9 月份才会有明确的答案。。。
Q：老师给出的网站，需要具备专业的知识才能看懂，并且是经过长期的实践经验总结
才能得出正确的结论。大家需要读一些财政与金融方面的书才能开始。
X5 43
MIDAS：还没看过国内的内行写的关于汇市的书。
。。以后看了会介绍一下。
。。各大金融
学院的老师们很可能写了很多书吧。。
。应该有参考的价值。。
。除了真的内行写的，外行写的
最好不要看，免的学坏东西。。。
Q：到 9 月才会有明确的答案。。。。老师能否提前展望一下？
MIDAS：美元只不过是美元资产市场的一部分。。
。要先看股市，债市，地产市的表现才
行。。。到目前为止，对美元不是很有利的中期的部署。。。短期的窄幅徘徊意义不大。。。还要
看，9 月份的数据会不会带来惊喜/失望，才知道这些资产市场和美元向哪个方向发展。。。
在市场最要紧就是要随机应变因为变化才是永恒的，特别是在市场里。。。还有不能坚持跟中
期趋势相反的成见。。
。假如 9 月初美元非常坏的数据的情况下还是突破不了 87/85，那很可
能美元需要再反弹，先看 90/92 或更高。。。对于美元能否这样长期转势，言之尚早，可能性
不大。。，
Q：一美联储开始增加货币供应有两个市场的反应。
。。股票会升，美元会软。。
。货币供
应减少，美元会稳，或升。。。老师是否供应减少股市会跌呢？
二最近美国的货币供应量稳定下来，美元开始稳定，股市疲弱持续。。。
。股市疲弱又
是什么原因呢？
MIDAS：对。。
。只要 M3 供应减下来，不到两个月股市开始跌。。。M3 的增加是股市的
原动力之一。。。相反，M3 增加，股市就不到两个月开始升。。。不过，M3 增加多，对美元是
不利的因素。。。所以股市和美元不是每个时期都是一致发展的。。。外资进入推高的股市对美
元/股市有利，同步前进。。，不然只靠 M3 增加推高的股市对美元没有好处。
Q：货币供应量与外资两种货币增量会对美元如何影响？
MIDAS：一个是印钞多，只有货币供应量增加，对美元没好处。。。另一个是外资对美元
的需求多，对美元造成需求比供应多的局面，对美元有好处。。
。假如美国人在外国投资的外
汇资产回家也会对美元的需求增加，对美元有好处的。。。这就是为何年结的时候日元有升的
X5 44
压力的理由。
Q：请教姐姐，中国的股市会有类似的变化吗？
MIDAS：的原理都是一样的。。。央行的印钞，外资的投入，和股市又非常密切的关系。。。
对国内的股市不是很了解。
。。不过，在中国的现在的发展阶段，逢低买地产比买股应该赚得
多。。。日本，韩国，香港都是经历过的事。。。以后股市成熟了以后是两码事。
。。人行的政策
也是现阶段不是很想看到股市的疯狂。。。
Q：谢谢老师的指点。请问老师，哪里能看到外国政府持有所有美圆的资产总额呢？
MIDAS：外国政府在美国的财产是请看。。。www.federalreserve.gov/releases/.....
外国人的私人财产只能大概估计。。。
。华人在美国的个人投资大概 2 万亿的投资。。。日本人
大概有 1 万亿的投资。。
。。都是冷战时期留下来的东西。。
。2 万亿美元慢慢转到中国对美国
经济已经影响会很大的。。
。。中国政府的大概有 1 千 7 百亿美元，债券投资的。
。。。日本有 5
千亿左右，也是债券投资的。。。他们干预日元市场的时候大多数买进美元债券的。。。
Q：请 Midas 版，有时间介绍介绍自己土方的波浪理论，涉及机密就算了。谢谢
MIDAS：没有秘密。。
。非常简单的说，为何有波浪的现象呢？。。。因为买卖的一方占上
风压倒输的一方，把他们一只退下去，造成市场的波浪，以直到用尽赢方的力量，达到暂时
的市场的平衡为止。。
。既是说，派发完了赢方的货为止。。
。那以后的阶段就是徘徊区，就是
平衡区。。。平衡区谁也占不了谁的便宜，这种平衡区的时间大概是市场的 75%的时间。。。只
有 25%的时间是一面倒的波浪式的前进的时间。。。一般来说，平衡区多宽就波浪的长度也多
宽，因为所谓的波浪只不过是派发赢家的货的过程而已。。
。这种平衡和波浪式前进的状态就
形成市场的趋势。
Elliott 引用了 Fibonaci 数字算市场波浪的长度。

。。问题是，Fibonaci，意大利人，
12 世纪研究的是兔子繁殖率的问题。。。他把一双兔子放在一个房间里，看繁殖的速度和数
量。。。那就是 fibonaci 数字的由来。。

。为何兔子的繁殖率的数字和金融市场的数字要一样
X5 45
的，我只能说 Elliott 很有幽默感。。。没有别的解释。。。问题是，Elliott 本身晚年很不
幸的精神失常，在疯人院自杀身亡，所以没人可以准确的知道为何他用了 Fibonaci 数
字。。。真是天意弄人。
2.4.5 怎样样研制买卖系统
投资者对市场有了个看法以后，下一个问题是在哪里上车和下车的问题。。。每个投资者
都用自己的买卖系统。。。买卖系统的质量问题会影响回报和风险管理的问题。
。。所以，今天
简单的讲怎样自制和分别买卖系统的好坏的问题。。
。其实。卖出买卖系统的人很多。。
。有的
比买一双鞋还便宜。。
。问题是研制这些买卖系统的人，本身对市场的认识太浅薄，根本没什
莫市场的经验，所以他们研制出来的东西绝大部分都是个没用的东西，会害人的东西。。
。假
如有人真的有了那末好的买卖系统，可以赚好多钱的系统，为何要为了几毛钱把他卖出去。。
。
真的有用的买卖系统是有的，不过这些买卖系统也需要用的人知道怎莫用法还有严守纪律才
能发挥它的真正的作用。。可以说，哪一个买卖的结果都是等于你的买卖系统的质量的问题
加上去你的买卖纪律的问题。。
最要紧的问题是要先搞清楚“趋势“的定义，时间的长短，和它的开始和结束的甄别办
法。。
。只要这些问题搞好了，其他的问题好简单。。
。趋势可以分别为，长，中，短期的趋势。。
。
什莫是长期，那要看投资者的看法。。
。每个人的买卖时间的长短不同。。
。我是把我的看法讲
出来给大家参考以下。。。对我来说长期是 1-3 年的趋势。。

。在周线图里不难发现和甄别。。
。
某些幅度的双低或双定突破，50 均线的方向的变化，就可以确定长期的趋势的变化和新的
周期的开始。。。对美元指数来讲 2002/6 月份就是新的周期的开始，以直到现在。。。这种大
的趋势只要是视力不是很差，谁都看出来的东西。。
。假如跟了这个趋势，2002/6 开始只做
了一单买卖，回报是大概 20%，每年 10%左右。。。假如做了 10 倍的杠杆的保证金买卖，就是
一年 100%左右的回报。。。
自从 2002/6，在这长期趋势里有了 4 次的反弹。。
。我是叫它，中线趋势。。。即比如，
2002/6 月到 2002/7 月中是一个中期的趋势。。

。那以后 2002/7 月中到 2002/11 是新的中线
趋势。。
。这样中线的趋势也不是很难甄别的事。。。可以用一样的办法，就是在日图里某种幅
X5 46
度的双顶和双低的突破加上均线可以甄别。。。中线的趋势也可以做买卖，还有它是最要紧的
买卖的趋势。。。
。因为中线的趋势大概维持 1-5 个月的时间，适合投资者得到更好的回报的
买卖。。
。从 2002/7 月份开始到现在有 9 次的中线趋势的变化。。
。跟着中线趋势做买卖的回
报比长线买卖高 50-100%。。。这个中线的趋势可以当作做买卖的最主要的趋势。。。
在这个中线趋势里常常有好几个短线趋势。。。大概 2-6 周的长的趋势。。。这个也要利用
做买卖。。。因为 2-6 周不是短短的时间。。。可以用 8 小时图，用一样的办法可以甄别出来。。。
保守的投资者可以只作中线趋势方向的短线买卖，安全的多，不过回报会有影响。。。
超短线，也可以用 2 小时图的突破和均线做买卖。。
。大概 1-3 天的趋势。。
。这个趋势的
稳定性没有上面的趋势好。
。。需要好多经验可以充分利用。。
。其实，不做这个超短线买卖，
只作短，中线买卖也可以确保很好的回报，
最稳的买卖系统还是跟着中线的趋势作买卖的系统。
。。做错的机会不高，还有风险管理
方面更安全。。。
我最近常常讲的'不要摸顶'就是因为现在是非美是中线升的趋势的关系。
希望大家都研制出更合适自己和回报更好的买卖系统。。
。还有这些买卖系统是要不断改
善才行，因为市场的性格也常常变。。。
Q：在非农数据出台前非美就处于上升趋势,数据出台后经过小的波荡之后仍然保持上升
的趋势,而现在是非美中线升的趋势,那么大概还要经历多久非美的上升趋势结束呢?
MIDAS：这次的非美的中线趋势是 5 月中开始的。。。大概有 1-5 个月的时间可以运行。。。
中间会有几个相反的短线趋势。。
。只要没有中线的趋势结束和新方向出来以前一定要要跟着
现在的趋势。，。即是说，不要摸顶。
Q：请问老师，使用均线来判断长中线趋势时，用几天均线效果比较好呢？长线你说过
用 40/50 周线来看，那么中线呢？谢谢指教
MIDAS：可以用日图的一定程度的幅度的徘徊区的突破确定。。
。这是重点。。
。可以使用
50 天均线，补充。。。
Q：求 MIDAS JJ 对澳员的中期预期，不知道为什么，看着 AUD 的图似乎已经处在中期下
X5 47
降通道里了.我想确定一下.
MIDAS：一切非美的长，中期趋势都要先看美元的趋势，就是美元指数的趋势。
。。在美
元指数里确定了，长，中期的趋势以后，要看澳/日和欧/澳的长，中趋势。
。。美元的长，中
期趋势还在下跌中。。
。这说明奥元会对美元升。。。。澳/日的长线趋势还没有任何迹象要改变
方向。。
。澳/日的中期趋势还在调整自从 56 到 85 的长线升幅。。
。这就说明，澳/日的中线调
整还没完毕，影响澳元的表现。。
。不过美元跌市的中长线趋势的影响下，澳元也会对美元有
升幅，可能没别的货币大而已。。。这种市况下，专门选澳/日升的那天揸澳元胜算高。。。
Q：请问: 1.老师说的双顶或双底的突破,是不是就是说已经确定了双底双顶的形成后,
就可以判断方向了? 2 是不是 50 日均线的方向和双底双顶的方向一致,就可判断方向.3. 我
不太明白:日图的一定程度的幅度的徘徊区的突破确定。?.....
MIDAS：请看美元指数的日线图。。
。线图加上 50 天均线。。。研究一会你会明白我的意思。
Q：谢谢老师,再问一下,短期和超短期用什么均线,麻烦您了
MIDAS：都是用 50 均线的方向可以补助。。。要点是，买卖徘徊区的突破。。。
Q：学习前辈的操作，似乎前辈不太利用跟进止损来离场，可否讲讲离场的策略，是否
到达预测区间择机离场？那又如何提高预测区间的准确度呢？
MIDAS：我在别的地方讲过怎样处理风险管理和资金管理的问题。。。。所以这里就不提
了。。
。在买卖系统里的中，短线买卖和超短线买卖的风险管理和资金管理都是一样的。。
。就
是逐渐式的进场，逐渐式的立场。。
。唯一不同的地方就是，超短线买卖的时候要用特别敏感
的止损/止盈办法因为时间越短的买卖稳定性更差。。
。成功的中，短线买卖的终结还是等市
场发出了转身的讯号以后在转身。。。即是说，自从 5/10-17 开始的中线买卖一直保持到美元
的短线的反弹讯号的时候转身。。。要等市场告诉我才行。
Q：问个问题，您说美指中期的趋势举例为 2002 年的 6 月到 7 月，7 月到 11 月，7 月的
X5 48
反弹开始是如何判断出来的？怎么知道这是一次中期反弹或者是一次更小级别的反弹呢？
当时的持仓是如何处理的？
MIDAS：问的好。。。这个要看中线超卖/买的情况。。
。有空的时候我会专门讲一次怎样做
中线买卖，怎样分别中线的超卖/买区。。。怎样分别中线的值卖/买区。。。其实，赚大钱的机
会就是在于中线买卖。。。风险不大，值博率也非常好。。偏偏绝大多数的投资者要做超短线
的买卖。。
，专业的，功力较深的投资者的超短线的成绩也不是很理想。。
。何况是只有几年工
夫的初学者呢。。
。这很可能为啥绝大部分的人的回报不理想有关。。
。这些有名堂的投资界的
大人物都是中线买卖的高手。。。没看过超短线买卖爱好者是在市场里变成超过亿万级身价
的。。。
2.5 投资纪律:关于投资
投资纪律关于投资/投机资金管理和风险管理的几点问
关于投资投机资金管理和风险管理的几点问
题
最好周末不要留仓。。。太危险
宁可重金买开始升的货币，勿买跌市中的货币
我参加过 1997-1998 年的亚洲金融风暴时期的一个战役，“香港保卫战'.那个战役期间
为了打败世界金融界的好多大名鼎鼎的基金们的对香港的猛烈的进攻不得不研究他们的买
卖系统和他们的基本作战战术和纪律。他们都是平时在世界金融界叱咤风云的了不得的基
金。他们都有不同的买卖系统，有的是 momentum 追随系统，有的是 contrarian 系统。大
部分都是人为的和系统的混合在一其，目的是为了应付以前没发生过的紧急情况。不过，他
们都靠这些系统进出市场。
纪律方面，大多数的基金采用逐渐式的资金投入和逐渐式的离场的系统。还有损失不超
过资金的某些百分点的方式。就是说，你知道了他们的离场点的话，想办法把市场价格推到
那个价格就行。其实，这个也是在外汇市场最常见的市场的 stop-hunting.就是说，你绝不
能给市场知道你的立场点。找个某个时间内的趋势，以后跟着他做 momentum 买卖。一直到
了炒卖/买的区，翻身做 contrarian 买卖，在反方向做买卖。最要紧的是要找个比较准确地
在某个时间的范围内可以确定趋势的开始和趋势的超卖/买的买卖系统。
要成功，找个进场的据点不是那末要紧的问题。关键的问题是进场以后怎样随机应变没
想到的问题。这就是左右成败的问题。常常看到有些投资者找到了非常灵的进场点的自我陶
X5 49
醉的消息。我的看法是对这些最起码的进场的东西这样如痴如醉的就是还没理解在市场上要
知己知彼的道理的表现。进场点不是不重要。不过，更重要的东西在别的地方。就是说，投
资者要明白纯靠进场的效率想在投资市场成功是梦想。要找个系统，这个系统作十次买卖五
次失手也可以有钱赚的系统才行。大部分的基金和银行的买卖系统都是基础在一样的原则
上。即是说，成功不在与赢输的次数，在于赢输的钱数。当然，进场的命中率高不是坏事。
这就是决大多数在市场上的常青树的秘诀。longterm capital management 这样的世界级的
出色的班子也是只失败一次变了个世界级的笑话。就是没明白知己知彼的道理。每个投资者
的办法都不同。好像没个武林高手的武器和生存方式不同一样。简单的说都是怎样进出市场
的问题和怎样管理资金和风险的问题。
2.5.1 止损篇
最近在这里常常看到“我被套住了“这个字。。
。我的第一个反应是，假如投资者做不到
止损的动作的话不应该参加投资的游戏。。
。有的时候市场太快你已经下了单，银行做不到止
损，那也要找个比较合理的价格做止损。。
。止损就是做买卖的成本和杂费。。
。问题是这个市
场常常让投资者养成坏习惯，因为好多时候价格再回来。。
。投资者等了几个星期或几个月价
格就回来了，就觉得以后这样做也无妨。。
。问题是这种做法迟早会灭顶的致命的策略和战术，
决不能用在投资/投机市场。。。一进场就一定要有心理准备和止损的位置。。。，假如没有这种
心理准备和位置的话，就不要进场。。。，就这莫简单。。。因为没止损等于是开着没有刹车功
能的车子。。。你可以开车出发，不过未必到达目的地，因为没有刹车功能的车子迟早会出
事。。。
。一切投资/投机的成败的关键与这个风险管理的问题。。
。。在市场做了最起码 5 年以
上的人士都会明白这个最简单而最要紧的道理。。。“止损，止损。止损“，这应该是市场常
青树们的座右铭。。。实盘也是一样的。。。就是给人的错觉是“只要我不卖掉，没事“。。
。问
题是实盘会失去好读“机会成本'...即是说，你已被套住了以后已经变了市场的俘虏，动但
不得，以后多磨好的机会来了也没分。。
。还有真正的更根本的问题是，假如你买的货币一直
跌下去的话那种惨烈的事怎末解决。。
。外汇市场是什莫事情都可以发生的市场。。。所谓分析
只不过是在一定的时间内胜算高低的东西而已。。。决不能准确地知道未来的事。。
。所以，实
盘，保证金盘都得用止损盘。。。
止损/止转的技巧需要对市场运作的一定程度的了解和经验。不然，白白赔钱或造成非
常尴尬的情况。我是看了一方胜利以后才入市的。假如实况突变赢方控制不了局面，我会在
X5 50
收集/派发区的底破了止损离场。再观望。因为短线买卖我是两-三分式的逐渐入场，大部分
情况下只有第一分的资金遭到这种待遇的多。第二。第三队还没机会入场。对整个资金影响
不大。我的贡杆最多是本钱的 10 倍。即是说，您的 10 万当作 100 万做买卖。风险不大。
分二分，进出市场。升的时，1/2 先进。再升的话，跟 1/2，出场的时候，后进先出，也是
逐渐式离场。这样的部署对进退都有好处。超过 10：1 的贡杆风险非常大，好难操作。最好
不要用。
2.5.2 加码篇
通常听到有些朋友被套住了，那以后要用另一个仓在更低的价位买进同样的货币，以后
又跌了，又买进。。。又跌了，又买进。。。以直到子弹用光了为止。。
。目的就是为了新的仓有
一天把旧的仓救出来。。。这种投资法也是一个迟早会导致全军覆没的非常危险的做法。。
。在
市场里加仓只能在已经赢钱的仓上加，绝不能在已经输掉的钱的仓那边在加仓。。。原因好简
单，一直加码在已经输的仓上面，迟早会有全军覆没的那天。。
。因为我们根本无法准确的预
测到底哪里是市场的底或顶。。。这个问题的根源也是因为当初投资者没有及时止损或止损/
转方向才引起的问题。。。那以后本来犯了错误的情况下一错再错下去的现象。
。。要解决这种
现象不是很难。。
。就是要确保每个新仓都有他的止损盘。。
。投资成功就是要靠风险管理。。
。
风险管理就是投资者要每天都要研究和训练的最根本的问题。。
。其它都是次要性的问题。。
。
市场是大部分时间在收集区或派发区来回的。。
。大概 75%的时间。。
。短线，中线，长线
都是一样的。。
。所以，最容易，最快赚钱的时候就是这种收集区或徘徊区突破了以后跟着胜
方走，那可以说是顺势而操作了。。。问题是这种徘徊区突破以后不一定每次都是胜方控制得
了市场。。。例如，突发消息，或者是突破陷阱，都是常常发生的事。。。所以，徘徊区突破以
后跟进以后也要设止损/止损转向盘。。
。你可以分资金 2-3 分，分段式的进场，升了逐渐买
进，最后一个买进的价格比前一个高，出场的时候也可以逐渐出场或逐渐转方向，后进先出
的形势。。。不要一掷千金。
。。这样的部署的话，输的时候，输不了多少，赢得时候赢得多。。
。
即是说，要确保，即是赢了一次，可以敌得过两次的小输。。
。这样长期做下去，赢面非常高。。
。
想靠出场的 100%命中率一掷千金发达是个不实际的梦想而已。。。
Q：加码的单子距离该多少呢？大概 40-50 点的距离方便一点。。。短线的话，最多两
个单子可以跟进。。。例如，上次突破欧元 1.1940 以后，下一个单在 1.1980 可以加码。
X5 51
MIDAS：平常的突破情况下我常用的办法是，。。第一个单在突破点，止损放在 40 点左右。
第二单进了以后止损点放在突破点。。
。第一个单的止损点也拉上来放在进场的突破点，平价
点。。。假如回马枪回到突破点，我会平两个仓，暂时观望。。
。。。。。。。
。不过，出来重要的数
据的影响下做买卖的时候用不同的策略。。
。等数据出来了以后，第一次跳价以后 50 点回头
的时候跟，把止损/转方向盘摆在数据出来以前的价位，预防万一。
。。第二单看市况的动荡
而定加不加。。。。
。。。。
。。。假如没有突破的调整市的买卖的话，不加，因为太反复好难加码操
作。。。好象现在的从 1.2060 下来的调整市的情况下不加。。。
## 实例：
原文由檠青发表: 好希望 midas 老师以这次英镑上涨为实例，具体讲一讲加仓的操作
策略，在下感激不尽~~~（04-5-19）
简单得讲，1。7710 是突破点，跟第一单。。。1。7750 再跟第二单。

。。在 1.7850-1。
7900 区先平第二单因为那是上次的底，阻力区。。
。等调整看 1。7800 能否再支持继续反弹。。
。
从 1.7800，第一次反弹失败再下 1。7800 以下的话，第一单也平。。

。短期买卖就是这样。。。
中期买卖是要坐稳。
调整市的情况下，不要追买/卖。
。。欧元在 1.1940 突破以后，在 1.2060 碰到了阻力，
又回到 1。1940 突破点，受了支持反弹。。

。我今天也估计错欧元会反弹的这莫多。。
。问题是
以后碰到调整市时候，或者不做买卖，或者只在支持点和阻力区做买卖。不过最好还是用止
损。
大部分大的资金的外汇买卖是这样部署的。。。例如，我看欧元 1。17-1。20 区是值得
中线看好的地方，。。那以后，在这个区里开始部署。
。。因为只要我的资金超过 10 亿，部署
的时候我要非常小心，因为市场知道我的部署的话会找我的麻烦。。
。我要尽量不能干扰市场
的自然方向的条件下慢慢收集我的仓。。
。1。20，1。19，1。18，1。17，在这个区里买进我
需要的仓，例如说 10-60 亿。。。在这部署的期间我要买进期权对冲我的风险。

。。假如，我的
看法准确，欧元升上去 1。25，那这场赢得不少。
。。假如，欧元跌倒 1。15，我输不了多少，
风险和回报已经一目了然。
。。问题是，大部分普通投资者没法用期权对冲风险。
。。这样情况
下只能采取的稳的办法是，只能等徘徊区突破了以后才逐进式的分仓跟进，因为在徘徊区大
量买进的话风险控制不了。
。。假如徘徊区大量买进的话只能每个单有自己的止损盘。。
。不是
我的买卖作风，不过看过有些朋友用这样的办法。。
。就是只要风险控制得了的买卖都是值得
去做的买卖，因为买卖本身就是把市场的风险转给对方的过程而已。。
。。。
。On another issue,
X5 52
我对欧元的担心就是高处不胜寒的欧元/日元交叉盘身上。。。只要那个盘掉头的话，欧元恐
怕好难站得住脚，日元会劲升。。。所以，好戏还在后面。。。
2.5.3 锁仓篇
在这里常常听到有些朋友要用“锁仓“保护他的已经输掉的仓。。
。因为这是关于资金管
理和风险管理的问题，关系到汇民的在市场上的生存的问题。。
。所以要认真对待才行。。
。我
的出发点是，“锁仓“是在专业的圈子里叫。“Texan-Hedge',即是说“乡巴佬的对冲“。。。
专业的人士听到了以后会大笑一场的东西。。。即是说，决不能用的东西。。。为何不能用呢，
就是因为所谓”锁仓“就是平仓。。
。本来看升的，跌了，应该止损或止损/转方向，不过为
了不想付这莫最起码的止损的杂费，就勇敢的决定“锁仓“。。
。在市场的运作里所谓锁仓的
过程就是平仓的过程。。。不但是这样，这个“锁仓“会带来更灾难性的后果。
。。对锁仓的人
来说，何时平掉两个仓的问题增加了本来好简单的问题上更麻烦的问题。。。因为没有一个凡
人可以准确地知道哪里是底或顶，。。假如有人说他可以预测准确的顶或低，他肯定没有在市
场参加过十年以上的实战经验，乱吹。。。
。又要获利，又要解决这个乡巴佬的对冲没这莫简
单的问题了。。。更要命的是，既然有了反方向的两个盘，你对市场更模糊了，完全失去方向
感，让市场随便摆布你，被动的很。。。。。还有你的资金已经全部给市场当俘虏去了。
。再好
的机会来了也是非常被动了。。。。
。。。就是这样本来就是非常简单的止损的问题给你带来了灾
难性的后果。。
。“锁仓”这个字绝不能存在于成功的投资者的字典里。。
。。。。。
。。。。。。。在期
权市场的对冲中用两个期权看不同的方向的是有的。。。不过这个跟乡巴佬的对冲是两码
事。。。。。
2.6 跨市场分析
2.6.1 跨市场分析
在金融市场投资的成败决定于两个因素。第一，对市场的分析的准确程度，第二，资
金管理和风险管理的成熟程度。在市场投资以前的第一步就是要搞好对目标市场的状态的
分析。做好了对目标市场的相关的分析才可以进一步考虑资金管理和风险管理的更实际的
问题。今天先浅谈关于对市场分析的第一步的问题，跨市场分析的问题。对汇市本身的
X5 53
分析和更重要的资金管理和风险管理的问题下一次有机会再谈。
对市场的分析就是想知道有关市场在某段时间里升，跌，徘徊的问题。有了对这些
市场的状态的了解，就可以采取更合适的策略在市场运作。例如，逢低买进，逢高卖出，高
沽低揸的策略。
今天的浅谈是怎样分析金融市场的整体的形势，怎样分析资金市场，商品市场和汇市的
相互关系。对有规模的央行，基金，公司来说，分析整体的金融市场，即资产市场，商品
市场和汇市在某阶段里的形式的分析是他们作投资的决定以前的第一步。他们是左右金融
市场的动向的主力军，所以我们也要认真研究他们对市场的研究的模式和方法。第一步，就
是对整个金融市场的状态和个别资产市场和商品市场的研究。第二步，就是那些市场对汇
市的影响，第三步，就是受了那些影响以后的汇市内部的研究。汇市以外的宏观的研究可以
说是对金融市场的大气候的研究，对汇市本身的研究可以说是大气候下的小气候的研
究。怎样把大气候和小气候协调起来进行研究当然关系到最终分析的准确性的问题。
就是反映各国资产市场的形势的地方。一般来说哪一个国家的资产相对的安全，相对
的回报率高，国际热钱就向那个国家的资产市场进军，图利，那个国家的资产市场水涨船高，
汇价也得到支持进去上升轨道。在这个过程中 real money，即没有杠杆的央行，基金，
大公司的中长线的资金的流向是决定各国资产市场，商品市场和汇市的中长线趋势的主力
军。短线炒客无论多大都成不了大器，只能造成市场的短线波动。
这就说明，想知道汇市的原动力，汇市的趋势，先要看主要国家的资产市场和商品市场
的情况。美元是国际储备货币，它的浮沉会影响整个汇市和世界金融市场。美元的后台就
是美元资产市场，美元是个孙悟空，逃不出美元资产市场这个如来佛的手掌心。
美元资产市场里债券市场和股票市场是最主要的市场。这两个市场的趋向大部分时间
左右美元的趋向，转过来美元的趋向也影响这两个市场。这两个市场有好多国际热钱的买
盘的话，美元也会自然升。美元升上去外国投资者也放心买美元资产，美元跌下去，外国的
投资者不买美元资产，美元跌的更多。这就是它们之间的相互关系。
那些央行和大基金决定投资以前第一个考虑就是目标地区的实际利率的趋势。实际利率
的趋势反映着当地的经济状况和未来的经济趋势。所谓美国的实际利率就是一年期债券的利
息减通胀率。美元的真正的长期跌势是自从美国的实际利率开始成为负实际利率的 2002
年的春天。那以后美国的实际利率一直处于负利率状态。美元也因此一蹶不振。这个现
象跟美联储局为了挽救纳斯达克泡沫爆破以后的美国的经济，拼命减息和拼命印钞也很有关
系。无论怎样美国在负实际利率的环境下美元只能走下坡路，商品价格包括原油的价格一直
X5 54
升上去。上个世纪 70 年代美国的实际利率也处于负实际利率状态，结果美元大跌特跌，商
品价格大升，引起第一次美元大贬值潮。这次会否是一样的结果，那当然要继续观察美国
的实际利率的趋向。美元真的要开始进去长期的上升轨道，实际利率开始摆脱负利率的趋势
才行。
美国的实际利率要升的话，当然要靠加息和通货膨胀的温和才行。最近几个月的美联储
局的加息行动是为了对付越来越严重的通货膨胀而采取的措施。问题是自从 6 月份加息期开
始以来，商品市场价格创新高，原油价创新高。债券市场的利息一直跌，股市也偏软。通货
膨胀越来越严重，加息行动还是摆脱不了负实际利率的命运，美元只能跌下去。
商品市场价格的原动力来自需求和美元的趋势。假如美元跌了，商品价格回升，因为商
品价格是美元标价的。再加上对商品的需求增加了，商品价格只能上去。自从 2001 年的商
品市场的上升趋势就说明这些关系。商品价格的上升对世界经济带来通胀的压力，对世界
经济不好，对美元最不好，因为美元是世界货币。通货膨胀高企对美元的实际利率有负面影
响，对美国的经济也有负面影响。所以看了商品价格的上升就知道美元会跌下去，看了商品
价格的跌，就知道美元得到支持。就是这样的相互关系。近两年黄金对美元升了很多，不
过，对日元和欧元没升多少，这也说明商品的趋势和美元的趋势的相互关系。即美国的实际
利率跌，美元跌；美元跌，商品价格升。最近原油市场对世界经济和对汇市的影响力也更
实际的说明这一点。
美国债券市场的原动力也来自需求和供应。长债利息自从 5 月中以来一直跌，美联储局
的加息行动以来跌得更快。这就发出两个讯息。第一，市场不看好美国的经济，也不看好
美联储局有能耐加息下去。第二，负实际利率的日子还要走一段路。这对美元是个很大的
打击。一般来说的说长债的利息升，对美元有利，长债的利息跌，对美元不利。
美国的股市对汇市的影响也很深。美元从 1995 年到 2001 年大升，就靠纳斯达克的泡沫
的上升趋势。自从泡沫爆破了以后，纳斯达克的暴跌替美元的暴跌铺路。一般来说，外资
进入美股，对美元有很大的支持，美元上升。没有外资的支持，即使美股升，美元也得不到
支持。所以看美国的股市和美元的关系的时候，升的话，再看外资的投入程度。只是国内
的资金靠美联储局的大量的印钞让股市升的话，对美元不利，因为这只是美元的供应量增加
的结果。美国股市跌的话，不管谁抛售都是对美元不利的消息。
在汇市做实际买卖的时候要密切注意商品市场，债券市场，股市的动向。这些市场开始
有动作的话，汇市肯定受到影响做出相应的动作。这些市场就好比汇市的主题曲，汇市跟着
它跳舞。在汇市做买卖当然要熟悉汇市的主题曲才行。
X5 55
当然，这些资产市场和商品市场不是每天都带领汇市上落，汇市也有它自己的个性。长
期来说，实际利率的趋势，商品市场的趋势，长债的利息大概 90%的时间跟美元指数一起上
落，美国的股市也大概 75%的时间跟美元指数一起上落。这些市场等于是告诉汇市现在是什
么季节，春，夏，秋，冬。知道了季节，主题曲，在汇市可以采取相应的措施。假如季节，
主题曲都不知道的话，做汇市的井底之蛙的可能性非常高。所以这些分析就是投资者要做的
第一步的分析。当然，在汇市的具体的买卖，选哪一个货币，在哪一个价位进场，离场，
需要对汇市本身，对目标货币要进行进一步的分析。关于对汇市本身和目标货币的分析，
下一次有机会再浅谈。
2.6.2 实际利率和美元指数的关系。
实际利率和美元指数的关系。
X5 56
2.6.3 实际利率和黄金的关系
2.6.4 债券市场和美元市场的关系
X5 57
2.6.5 长债的利息和美元的关系
X5 58
2.6.6 股市和美元市场的关系
2.6.7 提问与答疑
Q：”没有外资的支持，即使美股升，美元也得不到支持。
“请问老师怎么才能知道股市
里面外资比例呢？
MIDAS：清查看美国财政部的网站每次发表的 TIC 数据。网址在我的专栏的帖子里
Q：请问姐姐“债券市场和美元市场的关系”叠加图在哪里可以看到？谢谢
MIDAS：请看 www.stockcharts.com....www.futuresource.com
X5 59
Q：我认为楼主的观点有点主观，因为三大市场的关系非常紧密，但究竟谁推动谁，这
层关系并不清晰！影响外汇市场的因素是多方面的，关键要找到这个焦点，任何市场的走势
都迎刃而解！从长期来说，股市周期先于经济增长周期，经济增长周期又先于利率周期，因
此利率是相对滞后的指标，当然利率作为焦点时在预期的作用下其超前性是不可估量的。
MIDAS：你好。我的一贯的观点就是汇市是反映资产市场和商品市场的形势的市
场。当然，哪一个市场对汇市的影响较大，那当然要看当时的情况。每次的情形都不同。
反过来，汇市的形势也会影响这些资产市场和商品市场。就是这样的相互关系。
关于“股市周期先于经济增长周期"，那是私塾的课本里讲的东西。我们在市场做真
金白银买卖的当然要实事求是。因为一本书不能读到老。我给你看一下过去 7 年间经济
周期和美股的相互关系。哪一个先于哪一个一目了然。过去 7 年间，经济周期先于股市。书
是死的，市场是活的。
我看，你对美指不是很了解。上面的当然不是美指的图。清仔细看一下。红色的就
是美国的经济周期图和蓝色的是 S&P 图。
Q：在 1998 年之前这两组数据的对比有吗？我假设一下，会不会是在牛市与熊市转换的
时期，市场的极度乐观情绪使股市落后于真实经济的变化？我观察在 1998－2001 年其间股
市尤其滞后，而 2001 年之后两者的时差似乎在缩小。
MIDAS：美国的最近的经济衰退 2001 年底结束。

。。图表里很清晰地说明这些。
。。那以
后经济复苏到现在。
。即美国的经济上升周期从 2001 年底开始。。
。问题是 2001 年的美联储
局的大幅度的减息行动也帮不了股市，美股跌跌不休，到了 2003 年初开始反弹。。。何来“股
市先于经济周期“的理论。
。。哪一个先于哪一个市场，只要关注这些市场的人都知道的事。。
。
最大的笑话是那个官方的 NBER 的几个老古董到了 2003 年的 7 月底才正式宣布美国的经济
衰退在 2001 年底结束。。。大概衰退过去 20 个月以后的事。。

。当然对市场的买卖手来说毫无
用处的东西。。。很可能对那些私塾的教授们和书生们有些参考的历史价值。。
。当然每个经济
周期都是不同。。
。这些都是在市场有点经验的买卖手来讲是最起码的常识。。
。我的意思是说，
私塾的书是死的，市场是活的。。
。在市场要生存下去的话，要敢于排斥不符合实事求是的一
切所谓公认的理论和一切市场的迷信。。。要靠自己的眼光和实事求是的态度做买卖才行。
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Q：题太大！
专业人也不应研究它，也弄不透！事场主力自会研究，做出计划，我们只要研究好主力
就行了——波浪——难学也要学——主力为了赚钱必须走波浪！一切都迎刃而解！
MIDAS：你好。我看你是一位新手，即没有 10 年市场实战的经验。在市场做买卖等于
是打仗。知己知彼百战百胜，关于你的想学波浪理论的决心，那是非常好的开始。不过，
那是在市场流行的一种分析方法而已，对市场的分析方法多如过江之鲫。更要紧的是你要
知道那些市场的主力军，央行和大基金们到底用不用波浪理论在市场纵横。。
。要学好多市
场的主力军的兵器和战术和战略才会真正的明白市场的主力军是到底怎样在市场运作的。。
。
在市场长期生存下去哪有学了点波浪理论就行那么容易。。。祝你好运。
Q：老师哪里可以看实际利率的图。
MIDAS：请看 www.martincapital.com.....www.ustreas.gov
Q：看了一下当年港币保卫战的股市，发现 1998 年 8 月 24 日和记黄埔一天的成交量很
大，但此前后几天并无甚大反应，而股市也没有上下，显然当年一开始的时候官方介入好像
是错了，当年我只是个儿出来工作两年的后生，遗憾没有机会领略香港资本市场联动的刺激，
而传媒的大肆报道我现在已经忘得七八。从表现看，显然大鳄并不在股市打压，倒是主力伺
机上涨，那么空头的起源出在哪儿？为什么不直接在汇市上找？奇怪！想听听当年的情况，
如果有内幕的，洗耳恭听，特别是各市场的联动方面的。另，在期货市场上又是怎样抑制大
鳄赚钱的？盼教。
MIDAS：那年的事好象昨天发生的事一样。那些家伙在英镑的战役和东南亚货币的战
役得了甜头矛头指向港币，在股市，期货市场，现货市场三方面进攻。还有拼命散布谣
言为他们的仓造势。刚开始的时候，那些家伙的气势排山倒海，好像快要得胜的样子。简
单的说，中港的金融头脑们后来部署的战役是先找到那些家伙的 Achille's Heel,以后
狠狠地打击他们的弱点叫他们没办法撑下去。那就是日元战役和港股的战役同时进
行。其实那些家伙们万万没想到中国会那样做，他们在两个战线给逼仓，特别是在日
元战线输的一塌糊涂，好多家伙丢了几十亿美元。那些家伙的金融市场的全盘部署都垮
X5 61
了。那以后他们在国际金融市场呼风唤雨的气势也没了。后来通过纳斯达克的暴跌更
惨。这几年那些家伙有的是收山，有的还是卖弄风情，卖弄过去的风光。在汇市已经变
成小猫，不再是老虎。风水轮流转。
Q：美元的下跌，您认为主因是实际利率为负值。
那么现在人民币的实际利率，一年的息率是 2%，还要收 20%的利息税，实际收益只有 1。
6%，而通膨保守说起码 5%以上，实际利率低于-3%。估计在目前的大经济体中可以说是实际
利率最低的，为何人民币升值的呼声会这么高呢？
是不是人民币升值要求主要还是美元的过度贬值造成的？
有没有可能中国目前的经济状况是一种畸形的状态？
这其中的解释可能比较复杂，请版主指教。谢谢。
MIDAS：你好。美元的中长期趋势只不过是反映美元资产市场，商品市场的中长期形势。
资产市场和商品市场只不过是反映现在的经济状况和预期未来的经济情况。这当中实际利率
可以说是经济趋势的温度器。中长期的美元趋势也摆脱不了中长期的经济趋势。美元的弱
势开始的是纳斯达克泡沫爆破以后的事，美联储局拼命减息企图救经济，美国的实际利率进
去负利率周期，美元也进去跌跌不休的周期。当然，这当中美国的双赤字开始发挥它的作用
也有很大的关系。
关于中国的负利率的现象和人民币的问题，我是看人民币根本没有升值的压力。我问
过好多朋友们，假如人民币自由浮动他们会怎样处理他们的积蓄，他们的异口同声地回答就
是买高息外币存款。假如这是大部分老百姓的做法的话，人民币只能大跌，哪来升值。美
国政府和好多政客为了拉票拼命企图贬值美元，以为贬值的美元可以帮他们的制造业。因为
亚洲的核心货币是人民币，没有人民币的升值他们达不到目的，只能大作文章，散播谣言人
民币升值的必要。其实美元再贬值 50%，解决不了他们的制造业的问题。好多所谓的经济理
论本来就是神话而已。
人民币是跟美元挂钩的。所以大体上不能不跟着美联储局的利息周期办事。中国的经常
帐情况算健康，每年进入的外汇也算健康。问题是人行印钞的速度比美联储局还要快，加
上每年进入的几百亿美元的热钱，通货膨胀日来严重。这当然对人民币造成非常庞大的通货
膨胀的压力。人行在不加息的话，经济会失控。
X5 62
2.7 资金管理和风险管理的几个要点
在金融市场的长期的成败决定于正确的对市场的趋势的分析，资金管理和风险管理。要
在金融市场长期成功下去，这些因素应该三七开。对市场的预测三，资金管理和风险管理七。
首先要讲明在汇市做保证金买卖的新手当中，既每天在市场做买卖的投资者当中，生存
率 2 年以内不会超过 5%。这些都是中外的各大银行的内部统计的数据。当然他们不会公开
给外面的人破坏自己的生意。
首先要分析一下为何有这么高的失败率。理由有几点。第一，对市场的运作原理毫无了
解，瞎投资，或瞎赌。第二，对资金管理和风险管理根本没有概念，即不知道怎样做资金
管理和风险管理。第三，即使学了资金管理和风险管理的原理，根本没有纪律实行这些原理。
第三，杠杆太大，根本应付不了在市场的正常的动荡。我是故意不提那些对市场的分析和成
败的关系。对市场的分析的水平不是不重要，不过，那不是关系到投资成败的问题。市场的
事情不是升就是跌，每个人，包括完全的新手都有机会看对一段时间。经过一段训练以后，
下注 2 次看准 1 次的机会的水平应该不难达到。当然下注 3 次，看准 2 次的话，更好。不过，
这些都不是关键性的问题。假如投资者解决了下主 3 次，最起码看准 1 次的水平，只要处理
好资金管理和风险管理的问题，那应该足够在汇市生存下去。我知道好多新手会质疑我的讲
法。不过，现实就是如此。要在市场长期成功的话，关键不在于看准或看不准市场的趋势的
次数的问题，而在于看错了趋势以后怎样处理，怎样随机应变，看对了趋势以后怎样处理，
怎样继续在市场生存下去的问题。因为看市场的方向，任何时候都是机会大不大的问题，永
远不可能有保证。
我的意思是说，新手们要 70%的时间研究在汇市怎样处理错误的决策，怎样随机应变的
问题，怎样看对的时候扩大利润的问题，不是 100%的时间研究怎样下注百发百中的问题。
研究百发百中的“秘籍”不是没有用。当然长年在实战中研究的话，会提高水平，对投资会
好些。好多央行级，大基金级的大牌买卖手们的预测能力都非常了得，不过，他们对这些不
是很在乎。因为那不是投资成功或失败的关键。任何人以为他可以常常看对市场，那是梦想
而已。假如讲出来自己研制了那种系统，那是自欺欺人而已。假如有人说他研制了一个以怎
样做资金管理和风险管理为主的非常有效的买卖系统，他就是真正的行家。希望以后大家多
研究资金管理和风险管理的问题。那些所谓喊单，对不对都无所谓。关系不到成败的问题上
来。最要紧的，关系到成败的问题的是，对的时候怎样做资金管理，风险管理，错的时候怎
样做资金管理，风险管理的问题。因为在投资市场的成功的秘诀或秘籍只有一个。那就是
X5 63
确保赢的时候赢的多，输的时候输得少。所以资金管理和风险管理是这个秘籍的根本。这就
是千古投资市场必胜的秘诀。太阳底下没什么新鲜的事。
2.7.1 汇市运作的原理
因为好多新手们不会做资金管理和风险管理的主要理由是对市场的运作的原理毫无理
解。根本不知道到底做什么才好。所以应该简单的解释一下到底汇市是怎样运作的。
汇市是全世界最大的金融市场。这个市场的运作的原理跟别的金融市场的运作的原理基
本上都一样。在市场里看好的，不看好的双方在一定的幅度内做买卖。据一个最近实际买卖
的例子。例如，3 月中在欧元的 1.3300--1。3480 徘徊区做买卖。形成这些徘徊区的最主要
的原因跟汇市的大型期权活动有密切的关系。即欧元的 1。3250-1.3300 区和 1.3480--1。
3530 区有大型期权坐镇，保护那些地区。技术分析的人们把这个地区叫支持和阻力区，内
行买卖手们会说大型期权坐镇的地区。无论怎样我们要尊重市场的存在。即，在 1.3300 附
近买进欧元，在 1.3480 附近卖出欧元应该是符合市场运作的买卖之一。因为那就是市场做
的事，我们要跟他们做。
问题是这些期权或徘徊区都有时间性，不会很长时间在那里。与此同时随时会进来无法
预测的消息的因素，随时会破坏现存的徘徊区，平衡区。变幻是永恒，平衡是暂时。欧元徘
徊区的一方，1。3300 给突破了，一般情况下，那时在市场会发生非常忙的期权，现货买卖
的大动作。平时在徘徊区做买卖的时候，现货买卖手都有自己的，止损，止转点。一般都不
会离开徘徊区极端的 50 点。所以。1。3300 给突破的话，这些看好欧元的现货的仓都要止
损或止转。对专业人士来说应该都 1。3300--1。3250 区止转。这样一来，本来是平衡的力
量变成一边倒的力量。形成一边倒的趋势，单边市。在期权市场也发生很大的变化。为了对
冲 1。3300 附近看好的欧元的期权，那些银行要卖出大量的现货欧元对冲他们的期权，确保
不会输钱。所以一般突破了徘徊区以后市场的速度非常快，完全一边倒的市场。就是这个缘
故。那些徘徊区突破了以后，单边市的长度最起码会是赢方完全的派发他们手里的仓，跟对
方的力量再找到平衡为止。最起码的趋势运行的目标大概跟徘徊区的幅度差不多。即 1。3100
是最起码的目标。长期，中期，短期都是一样的步骤。当然，到了 1.3100，市场怎样运作
要看当时的情况而定。
那些徘徊区被破坏以后的单边市的动作，叫趋势。在市场徘徊区被破坏了以后，跟趋势
也是另一种符合市场运作的买卖。因为市场是这样运作，我们也要跟。即，在汇市符合市场
X5 64
运作的原理的买卖只有两种。第一，徘徊区突破以后跟趋势的一种，第二，在徘徊区的两端
做买卖的另一种。这就是简单的汇市是到底怎样运作的原理。为何有徘徊区，为何有趋势的
原理。当然，这不保证徘徊区突破以后一定会继续向突破的方向发展。不过，向突破的方向
发展的机会大。所以我们要跟突破的方向下注赢面大。市场的事情永远是机会大不大的问题。
在上面的例子里，我们可以做几种符合市场运作原理的买卖。在 1.3480 附近卖出欧元
是一个符合市场运作原理的买卖。因为市场还在徘徊。不过，我们没有保证欧元继续在徘徊
区里徘徊向 1.3300 发展。所以在 1.3530 可放止转盘预防万一。即欧元没有超过 1.3530 继
续在徘徊区徘徊的话，卖出的单可赚钱。假如在 1。3480 附近没有沽仓的话，1。3480 向上
突破以后直接跟，用一定的止损盘也无妨。1。3300 买进欧元也是符合市场运作原理的买卖。
因为只要徘徊区没破坏，我们要尊重市场。假如 1。3300 好仓保不住向下发展的话，1。3250
止转盘会保护以后的事情，也是跟突破以后的趋势，目标 1.3100。假如在 1.3300 附近没有
买进的仓的话，1。3300 突破了以后，直接跟，用一定的止损盘也无妨。这就是买卖手们的
现货操作法。
2.7.2 资金管理和风险管理的概念
在上面讲汇市是怎样运作的，和怎样部署符合市场运作原理的买卖的问题。这里讲，做
这两种买卖的时候怎样做资金管理和风险管理的问题。再用上面的例子。假如资金是可以买
1000 万美元的货，杠杆是 10：1。无论怎样的情况下都不能一掷千金。因为市场的事情永
远是没有保证。可分 4 份，在 1.3480 附近卖出 1/4。顺利的话，在 1.3430 再加 1/4。到了
1.3380 平仓 1/4，1。3300 附近全平仓，1。3300 开始转身，一样的办法向 1.3480 的方向买
进欧元。这是顺利的情况下部署资金的办法。每个单都要有自己的止损点。当然 1.3300 的
单要有止转点。
假如 1。3480 的单失败，欧元向上发展的话，在 1.3530 止转，1。3580 加码 1/4。到
1.3630 开始平仓 1/4，到了 1.3680，全平仓。每个单都需要止损点。假如 1.3300 的好仓失
败，也可以用一样的止转在 1.3250。基本上这样可以部署资金和风险管理。
关于用多少点的止损，可用两种办法。因为每个人的账户的情况，在汇市的经验不同。
一种可以用点数的办法。即只管输多少就止损。例如，50 点或 80 点。另一种，可看作
买卖的趋势的变化用止损，止转。在上面的例子里，只要 1。3300--1。3480 的徘徊区，不
突破，里面的 2 个仓不止损，止转。只要突破了才止损，止转。这是看了趋势的变化作风险
X5 65
管理的办法。各有好处和坏处。要看用的人的账户的情况和经验而定。用 10-20 点的止损在
汇市长期成功的机会不大。汇市需要宽一点的止损空间。这就是简单的资金管理和风险管理
的概念。大家可以更仔细的研究完善自己的资金管理和风险管理系统。
2.7.3 实行资金管理风险管理的问题
上面的问题不是很难学。现在讲的是，知易行难，明知故犯的问题。投资者到了一定程
度以后对资金管理和风险管理有一定的认识，对管理资金和风险管理的市场的格言烂熟于
胸，不过，做起来根本不麻利，拖泥带水，做得一塌糊涂。这是我跟我的军团一起作战的岁
月里亲眼看到的东西。让我深信投资这一行业根本不符合有些性格的人。投资成功要有纪律，
要有果断，要有能力随机应变。这不是每个人都可以培养得到的东西。婆婆妈妈，拖泥带水
根本不符合在市场生存下去。例如，在上面的例子里，1。3300 附近到以前要耐心的等，到
了要进场，按既定方针做下去。有了新的变化马上要随机应变。或者离场，或者转身。没有
经验的新手不知所措可以理解。不过，有经验的投资者明知故犯的很可能跟性格，投资心理
素质有关。风险管理的第一个原则，要保本，对情况没有把握要坚决马上离场。等情况明显
了以后再来。这跟打仗没什么分别。
在上面的例子里 1。3300 的好仓失败，1。3480--1。3300 徘徊区突破，向 1.3100 发展。
投资者要马上转身。不过，还是慢吞吞“再看下去”
。止损也不是，止转也不是，让 1.3300
的好仓一直亏损下去几百点。一直到 1.2800，以斩仓给市场淘汰结束，或一直抱着输掉的
仓，祷告解放的那一天。更荒唐的是，不但不止损，止转，还加反方向的一个仓“锁仓"，
打算等更好的机会“解仓"。这些都是旁门左道，只能让投资者进火坑的东西。关于锁仓的
荒谬我在别的帖子里讲过。请参考。再讲一次。千万不要锁仓。要止转或止损。
还有更荒唐的是，第一单输掉了以后，不但不止损，或止转，向输的方向勇敢的加死
码，一直到完全输掉为止。只要保本的话，投资的机会有的是，50-80 点的止损，止转，难
不了投资者。不止损，不止转，“锁仓“，“加死码“都是会害死投资者的旁门左道。
为何有些投资者不能及时止损，止转，我只能说，那是投资者的个性问题，要锻炼纪律，
坚决执行。因为长期不用止损，止转，生存率是零。假如自己做不来，拜托别人执行也无妨。
闯红灯一两次还可以，每次都闯，迟早必死无疑。资金管理和风险管理也是一样。问题是做
止损，止转，不一定确保每次的目的。止损以后价格又回来，新手后悔无穷，不止损了以后，
价格再回来，新手觉得以后这样做下去也可以，问题不大。短期几次可能问题不大，不过长
X5 66
期这样做下去，必失败无疑。我们要每次做的是在当时的情况下应该做的风险管理的事情。
这样才确保长期的生存，长期的盈利。
不知何原因，好多新手以为金融市场就是赌场，瞎赌下去，一直到身无分文。首先介绍
一下，那些央行，大基金是怎样在汇市生存，赚钱的。第一，他们根本不用杠杆或用非常
低的杠杆，保证普通的市场的波幅不会造成致命的打击。第二，他们都用期权保护他们的仓
的运作。很少不用对冲，在市场冒险。这样长年积累，赚大钱。大家要记住巴菲特，索罗斯
基金的回报率 1 年 25%左右。前者不用杠杆，后者用 2；1 的杠杆。不是胆小的关系，而是
对市场的胜算太了解的关系。他们那些老兵也这样步步为营，根本没有市场经验的新手们利
用 200：1 的杠杆全部身价赌下去的赢面到底会多大。1998 年美系基金 LTCM 给市场淘汰，
差点引起金融市场的危机。主要原因也是杠杆太大，赌性太强，忽视风险管理的原因。不是
不够智力，经验的关系。
另一种现象是主要数据公布以前下单赌一次。主要数据的消息市本来是很好的买卖的机
会，不过，不是那种赌法。对上面的两种现象，我只能说，不要赌，因为迟早会输光。投
资的本质就是赢面大的时候下注，搞好资金管理，搞好风险管理的问题。跟赌博无关。
2.7.4 在市场资金管理，
在市场资金管理，风险管理和心理素质的问题
做买卖的问题是，没有仓，我们赚不了钱。有了仓，我们有风险，有风险，我们受到一
定程度的心理的压力。问题是怎样解决这些问题的平衡的问题。投资到头来都是怎样克服心
理的贪婪，恐慌，在市场怎样保持心理的平衡的问题。那些锁仓，加死码，适当的时候不止
损，不止转的现象到头来还是投资者的心理素质的问题。风险管理的问题归根到底关系到人
性的问题，人的性格和素质的问题。想避开压力，想避开痛疼都是人性。问题是在金融市场
我们不能避开这些东西。这些问题都是我们要每天勇敢面对的问题。假如有人根本处理不了
一点的压力，一点的痛疼，那最好不要涉及买卖。或者，处理这方面的问题交给别的人去做，
分析，买卖两个人分开来做。一般银行，基金都是采取这种办法。有些人对市场的分析非常
了得，到了要处理利润或损失的时候就根本不行。有些人对分析不怎么样，到真正需要采取
措施的时候，很果断，毫不犹豫，在市场做得有声有色。
做过多年买卖的人们都会同意的问题，就是，这一行业有买卖要承受“压力"，要克服
“痛疼”. 谁说在市场没受过压力的，那是根本没做过买卖的人。在市场做买卖的每个人
都要克服不同程度的压力。问题是怎样解决这些压力的问题。只有一个办法。那就是要有
X5 67
经过实战证明过的，行得通的买卖系统，资金管理和风险管理系统，可以执行这些系统的钢
铁般的纪律和心理素质。需要的时候毫不犹豫地采取措施的果断性。这都需要承受压力。所
以成功的投资者需要良好的承受压力的能力。这个能力就是左右投资成败的能力。不是看图
论市的能力。
处理不了这些压力的关系，大部分的新手，一有了几点的利润开始紧张起来，担心利润
变成亏损，结果，要加码的时候不加，等不到目标就马上平仓。有了蝇头小利沾沾自喜。市
场已经转势，要马上止转、止损的时候，走坚决不止损、不止转、抗市场到底的道路。不但
是不跟市场，反而利用那些旁门左道的邪术，加死码，锁仓等等的选择越走越糟糕的道路，
一直到给市场淘汰为止。这都是为了想避开一时的痛疼的人性的弱点造成的结果。最典型的
例子就是巴林银行，中航油。市场是战场，无情的地方。谁的心理素质差，谁没有纪律，就
生存不了。
到头来，投资者到了一定水平以后在市场的成败都是关于心理素质的问题。哪一行业都
是一样的问题。有的运动员平时做得很好，偏偏去了奥运会到了最后关头就失败。有的运动
员平时不怎样，到了关键时刻就可以拿冠军。都是跟心理素质，性格有关。在汇市做买卖也
是一样。
大部分的新手在保证金买卖失败最主要的原因和怎样克服那些问题在上面都讲过了。作
为新手，应该做的事情，就是最初几年，最起码 5 年，尽量做小买卖，不要做频繁的买卖，
不要做杠杆大的买卖，千万不要学旁门左道，以学习正确的办法和生存为主，多研究资金管
理和风险管理的问题。慢慢学习市场运作的规律，资金管理，风险管理的问题。财不进急门。
在汇市，投资者要天天记住的最要紧的问题就是怎样保本，怎样做好资金管理和风险管
理的问题。只要投资者在这方面下功夫，锻炼自己的话，长期在汇市生存，赚钱不是很难的
事情。
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3 市场预测与技术分析
3.1 最近汇市的趋向和应采取的策略
美国联邦银行加息的周期开始的时间表和中国政府的金融政策的方向是一直支持美元
反弹的最近汇市的焦点。两个因素都对日元，澳元，英镑都不利。欧元则受了 X 盘的支持比
较稳定而已。问题是上述的这些货币过了几个月的调整已经到了相当超卖的水平。大部分都
已经到了上升的 200-250 日的平均线的附近。对长期的资金(REAL ＭＯＮＥＹ)来讲这些
地方是在非美元的牛市的调整期大力买进的地区，不是卖出的地区。长期的资金是决定汇市
的中长期的趋势的原动力。这些互相矛盾的讯息正在左右外汇市场。另外，美国的最近的数
据也不见得特别牛。这些因素造成美元似升不升，似跌不跌的非常尴尬的市场的局面。在这
种市场的情况下，买卖的策略应该是做灵活得短期的买卖，用灵活的资金管理，不能奢望一
坐拿几百点的买卖。等待，明确的趋势市的来临。还有，看到有些作实货的同事买进日元，
澳元等等非美元打算坐镇。我看，短线可以，坐镇一次拿下几百点还没到适当的时机。具体
的这个星期的短线的即市的买卖的时机看到了机会再讨论.
3.2 亚洲各国央行最近在外汇市场的动态（
亚洲各国央行最近在外汇市场的动态（2004/5/12）
）
亚洲各国的央行是拥有两万亿美金以上的外汇储备的举足轻重的央行。。
。他们在外汇市
场怎样部署会关系到美元的中长线的方向和价值。。
。理由好简单。。。这些亚洲各国的央行在
美元资产的投资和支持是确保美元不会这莫快垮的主要的支持点之一。。
。问题是这些诸国为
了确保本国的货币不会对美元上升常常在外汇市场干预故意买进美元卖出本国的货币形成
对美元的自然性的支持。。。可是美国要加息的预期，最近，他们的一贯的作风起了一些变
化。。。即是说他们开始买进欧元对冲他们的几万亿美元资产，股票，债券，以后要跌下去的
风险。。
。因为这些资金是对冲的资金他们会对冲多少事前无法预计的事。。。这就是为何这莫
好的美国的数据的影响下美元连欧元的 1。18 都跌不穿的最主要的理由。。。他们。特别是，
中国，日本，香港，台湾，在外汇市场慢慢地和非常勤劳地每天买进欧元。。
。最近欧元/日
元特涨的理由之一也是日本央行静静的浑水摸鱼很有关。。当然，日央行对这些对冲的资金
X5 70
也不能说是汇市干预，只能说正常的汇市运作。。。对这些长线的资金和中线的资金来说，一
定的时间内一个货币的投资价值是最主要的问题。。
。即是说，中长线的资金觉得欧元到现在
的价位的附近已经具有投资的价值。。。2001 年欧元的大转势也是亚洲各国央行的对冲资金
大量参加很有关。。。作为投资者对这些央行的动态是可以参考的问题。。。
油价上涨，哪国经济受害最深？
日本，澳洲，欧盟，美国，英国的次序。。
。。这种时候最稳就是跟着这样的次序做 X 盘。。
。。。
一直到油价回落。70 年代以来，石油危机都是对世界经济的灾难。
。。对日本是个大大的灾
难。。。所以，一有石油危机，日元是给石油牵着鼻子走的。。
。油上，日元下，油跌日元升。。
。
党的领导都没这莫灵。
3.3 美元的中长期前景（
美元的中长期前景（2004/5/13）
）
最近几个月世界金融市场的焦点就是美国联储局快要开始加息的周期。。
。这种周期已开
始就有两三年的周期。。。最近几个月的美元的反弹和加息周期的预期是有息息相关的。
最主要的理由就是因为借美元要开始付更多得利息，大部分借美元投资的人和这种投资
的方式开始平掉他们的仓。美国的股市值 11 万亿，债券市场值 20 万亿，房地产业是几十万
亿的市场。。
。这些市场的投资者都是借了利息便宜的美元投资在这些市场，不过利息开始升
了，这支歌不能再唱下去了。。。这就导致他们投资盘的平仓，换美元的需求。
。。这个需求是
现在支持美元的反弹的最主要的原因。。
。问题是只要利息升，美元资产就没戏了，前景非常
不好。。
。外国的投资者也不会来买跌下去的东西。。
。因为美国是需要大量外国的资金来填补
他们的严重的赤字的问题，假如外国的钱不来的话，对美元是个大灾难。。
。美元是需要每天
18 亿美元的外国的资金进美国才可以平衡他们的严重的赤字问题。
。。只要美元资产开始垮
的话，外国的资金进美元市场的可能性不高，这会导致美元失去支持下跌。。
。美元的反弹可
以维持多久。那要看这些平仓盘还有多少的问题。。
。那以后，美元只能靠自己的魅力吸引外
资。。。在美元资产跨的大气候的前提下美元要做这种难动作的东西谈何容易。
。。这就是美元
的中长期的前景。
加息周期已开始的话，最起码有 1-2 年的时间是个周期。。。美元资产都会四腿朝天
的。。。美国跟别的国家不同。。。平均每个人有 16 万美元的负债的国家。。
。这是事实。。。
。对
他们来讲，加息等于是更沉重的打击。。。美元的反弹就是受了最近美元资产平仓盘的影响，
X5 71
美元有强烈的市场的需求。
。。一旦这些平仓盘差不多都平了以后，美元的反弹也就这莫大了。
美联储局势在政治的压力下骗老百姓做假的通胀数据一直到现在不加息。。
。好多物价已
经涨了几倍，他们说通货膨胀没问题。。
。他们也是做假大王。。
。问题是他们明白一旦加息周
期开始的话，美元资产会遭殃。。
。美元资产的投资都是借来的钱的投资。。。美国人和政府大
概有 36 万亿的债。。
。积蓄等于是零。。
。实在是进退两难的情况。。
。因为严重的物价的膨胀，
利息是要加的，不然整个金融系统会垮。
。。问题施加了息也是一样危险。。。。所以，加息的
事可以拖多久就拖多久的情况了。。。
3.4 道琼斯期货下跌 62 点。。。美元资产的下跌是美元的最

。美元资产的下跌是美元的最
大的弱点（
大的弱点（2004-5-17）
）
人民币的魅力比起美元大得多。。
。中国的财政赤字大概 3%以下，中国的国际贸易是大
概平衡。。。外国的前进入中国的外汇大概有一年 500-600 亿美元。。。中国的老百姓的储蓄率
是 30-40%。。
。美国的财赤大概有 6。5%,每年大概有 5000-6000 亿美元的贸易赤字。。
。美国
的老百姓的储蓄率是 3%。。
。非常严峻的金融危机正在等待美国和世界。。
。相对的情况下，
中国面对的问题是这个 500-600 亿美元进入中国的金融系统加快通货膨胀的问题还有人民
币升值的压力的问题。。。
3.5 近期日元及澳，
近期日元及澳，加元交易分析（
加元交易分析（2004/5/18）
）
最近油价决定日元的方向。
。。澳元是亚州货币。。
。大中国的经济调整。。。，城门失火殃
及池鱼。。澳元也遭殃。（04/5/18）
油价猛涨的最主要的原因就是中国的需求。。。中国的需求是世界每年原油需求成长的
30%。。。在商品市场里中国的影响力都是一样的道理。
。。所以油价的波动先要看中国的金融
政策。。
。假如今年中国成功的解决宏观调控的问题的话，油价很可能今年底或明年的时候跌
到 25-30 左右的水平。。
。短期来说，先回到 35-37 的支持区慢慢开始调整的机会高。。。长
期来说，除非中国停止发展，油价只能一路升。
。。因为中国的需求太大，新的原油田好的和
大的已经找不到。。。中国的出路只有一个，就是快点找个代替石油的能源，核能也好水电站
也好，总之不能给别人的东西牵着鼻子走。。
。油价的趋势是短期跌，长期升的趋势.(04/5/26)
加元是商品货币，跟澳元是一样的种类。。
。受商品价格的影响特别深。。
。最近商品市场
X5 72
大跌，和美元反弹都是对加元不利的因素。。。还有很小的市场。。
。好多时候小小的几亿元都
可以推来推去加元。(04/5/18)
只要油价不跌下来的话，日元大幅反弹的机会不搞，还会持续跌。。。我是看油价会到
50 以上。。即是说日元的中期前景非常不明朗。。
。偶然的 100-200 点的反弹是两码事。。。可
能要等到油价开始下来或美国的资产开始大垮，那日元有机会大幅度反弹。这几个星期你
就看油价图做日元买卖的话，赚钱的机会非常高。。
。油升，卖出日元，油跌，买进日元。。
。
(04/5/18)
只要欧元/日元交叉盘的 8 小时图里出现双顶区向下突破的现象的话，日元的黑暗的日
子已经过去了。。
。会有几个星期或几个月的打反弹。
。。以后欧元/日元的 8 小时图的双顶的
向下突破是可以安全的大量买进日元可以坐镇的讯号。。。那以前买进日元只能是游击战。
(04/5/18)
欧元/日元盘也是个左右日元直盘和欧元直盘的非常关键性的盘。。
。假如欧元/日元盘转
势的话，日元会大升，欧元会偏软。
Q：为何最近欧员和日圆反方向走，而非同向？
MIDAS：那是因为欧元/日元交叉盘的关系。。。有些投资者从日元区投资的钱搬到欧元区
投资引起的结果。因为日本和外国的投资者觉得现在日本本土的资产（股票，债券）的吸引
力没有欧元区的资产的吸引力高。。。其实这些资金的流动才是真正的汇市趋势的形成的原
因。最近中国和日本经济的调整引起这样的现象。。
。这就是我在上面讲的当前外汇市场的小
气候。。
。这个小气候间接地支持欧元盘在 1.17-1。22 区徘徊。。
。假如没有这个小气候支持
欧元的话，欧元应该早就 1.15 以下了。。。在汇市对交叉盘的研究是对直盘的研究一样重要
的。。。就是。汇市的大气候=美元直盘。。。小气候=交叉盘。(04/5/18)
3.6 中期投资和美汇的动向
中期投资和美汇的动向（
汇的动向（2004/5/23）
）
美汇指数反弹了几个月，从 85 到 92。。。差不多 9%的反弹。。

。这反弹的主要原因就是美
国要开始加息的周期。。。好多投资者门的平仓盘引起了一段时间的对美元的强烈的需求，美
元上升。
。美汇指数到现在为止还在上升轨道理。。。不过，种种现象显示美元的反弹已经到
X5 73
了尾声的阶段。。
，即是说市场已经差不多消化掉加息 2 的预期。。。除非美联储局采取更激进
的行动，美元的这几个月的支持已经差不多用光了。
。。在现在的情况下，美联储局可以采取
更积极的加息的机会不高。
。。美元的资产在加息周期的表现更不用讲，外国的投资者也不会
傻的买进开始跌的美元资产。。
。没有外资的投资，美国这样的世界第一债仔，根本无法支持
美元的强势。。
。只有美联储局印更多的美元企图混日子，对美元是更大的打击。。
。现在是中
期非美投资者应该开始注意美汇指数的时候了。。。对保守的中期投资者来说，只要某一天美
汇指数收市的价格跌破了 89，那应该买进非美货币看美元创新低。
。。对更积极的的实盘投
资者来说，趁每次的美汇指数反弹，买进非美，跌破了 89 追单，94 止损。

。。对保证金来说，
暂时跟着短期的市况的变化照样揸沽。。。等 89 跌破了以后，也追单下去。
美国经济的大部分的成长都是通过在中国的制造业和印度的服务业。。
。他们的大公司都
是希望到这些工资便宜的国家来加工和得到更多的利润。。
。美国已经没有什莫制造业可以讲
了。。。就是服务业和消费方面是他们经济的命脉。。
。问题是大部分人连房子都押了以后去消
费。。。国民的银行的积蓄等于是零。。36 万亿美金的债不简单。。
。等于是中国有了 3 万亿美
元的债，国民根本没有积蓄的情况。。
。你说假如中国有一天发生了这种情况，人民币还会值
钱吗。。
。那个时候同样的面积的卫生纸可能更值钱。
。。美国的出路只有一个，就是用更快的
速度印更多的美元解决这个债的问题，让这些拿了几十万亿美元资产的外国投资者和自己的
老百姓最终付美元贬值的负担。。。最终解决这些天文数字的债的办法会导致美元的大贬
值。。。你要记住英镑以前是 7；1 美元的。

。。大英帝国的制造业的没落和国运的衰退终于导
致了英镑从国际储备货币的霸主的地位一落千丈到了今天的 1。7：1 美元的价值。。

。一度是
1：1。。。美国也不会是个例外。。。更严重的问题是，英国称霸的时候一直是国际最大债主。。
。
美国早就已经是国际最大债仔。。
。世界历史上从来没有一个霸主是在财政问题上美国这样糟
糕过。。
。罗马，西班牙，荷兰，英国都是大债主，还是逃不了货币大贬值的命运。。。何况大
债仔美国呢。。。假如美国政府有一天真的赖账，不知道这些国家，包括中国，怎莫去讨债。。。
只能拿大大的贬值的美元吧。
美国没有翻盘的可能吗? 最容易的办法就是尽量多。快，更快的速度印美元把这些债解
决掉。。。例如，二十年前在上海，广州买一栋花园洋房 10-20 万就可以了。。

。现在你要几
百万才行。。
。假如你那个时候借银行的 10 万买了房子，现在 10 万最多买个车位。
。。即是说，
人民币的贬值轻松的解决了你以前的 10 万元债的问题。。
。美国政府的意图也是非常明显。。
。
世界上哪个政府都是一样的，就是可以的话印钞解决难题。。。老百姓要他们的血汗钱保质只
能买房子和作别的投资冒风险。。。
。在外汇市场的实盘也是只能趁高卖出美元，才能保值，
X5 74
避免上美国政府的当的危险。。。保证金当然两码事。
。。1971 年日元是 360，瑞郎是 2.9。。。
长期的趋势是明显不过。。。美元贬值的趋势。。。一会快，一会慢而已。
目前的 RMB 已经通货膨胀了，可是如何能保值 RMB 呢？最稳的投机，投资应该是每次趁
低买进黄金，或白银。
。。现在应该是开始再买进的时候了。。。每次疯狂升的时候卖出，趁低
再买进。。。还有自己住的房子是一定要买，也是要趁低买。。。投资外汇也是一个办法。
以后的 20-40 年来说，（人民币+日元）

，（欧元+镑）
，美元的三分天下。。。亚洲，美洲，
欧洲货币的次序的强势。。。
3.7 美联储局的金融政策的大方向(2004/5/31)
美联储局的金融政策的大方向
对美联储局来说，最近一个月是自从 911 以来最繁忙的一个月和一个星期。。

。这一个月
期间他们增加了货币供应（M3）1，550 亿美元，上个星期增加了 458 亿美元。。。美国历史
上只有 911 事件的时候发生过这莫大的货币供应的增加。。

。M3 这样的速度增长只有一个目
的。。
。他们想拖时间不想影响大选。。
。更巧的是，这些东西都发生在格老的再任期确定的时
间差不多的时间发生的事。
。。美股，美债，商品价格从 5/17 左右开始稳定向上发展，美元
开始稳定的向下发展。。。这是 M3 这样的疯狂的增加的必然的结果。。
。即是说，美联储局的
政策是以 M3 增长拖资产市场的大跨的时间，拖到大选以后。。。美元暂时做牺牲品，让它继
续慢慢跌。。。这种如意的算盘能否打响没人可以担保。。。不过，美联储局的意图是明显不
过。。
。在这种情况下，美元市场的以后 1-6 个月的方向是非常明显。。。就是美元大跌小涨的
局面会持续。。
。假如格老的晚年运气特差，这几个月来了个美元资产市场的大垮，那美元的
前景更不用讲了。。。这是美元以后 1-6 个月的前景。。

。以后的几个星期来讲，美元指数的 85
是个初级目标。
。就是二月份的美元的底，非美的顶。
。。以后的几个月来讲，再创美元的新
底指日可待。。。美元大跌小涨的局面会持续。。。
对今天，5/31，来说，美元很可能继续试图调整这几天的超卖。。。再一次向瑞郎的 1。
2550-1。2650 区发展的机会高。。。再说一遍，不要摸非美的顶，风险太大，因为美元随时
都会完毕短期超卖的调整过程，继续它的跌。。
。好像重病的人微笑一会，随时都会再倒下去
一样的道理。。。非美要趁低揸，大力的揸，揸了要坐稳。。
。美元向下突破上次的底的时侯要
追卖美元揸非美。。。今天是美国休市，很可能汇市比较淡静。
不要一直看盘，对买卖和眼睛没好处。。。看的盘太频繁，太紧，会失去大的方向感。。
。
没仓的时候最多每三十分钟或两小时看一次就行。。
。其他时间做别的研究或做别的活动对身
X5 75
心有益。。
。。三十分钟以下的图，最好不要看。。
。在徘徊区里快要有胜负，突破的时候要看
紧一段时间，看哪一方会胜利，就跟它。。
。在趋势市里，调整到支持区的时候要看紧一段时
间，就买进。。。关键的时刻要看紧，
（建仓的时候和设止损/止赚的时候）其他时间最好不要
看得太频繁。。。
假如，美联储局不增加货币供应的话，资产市场会很快崩溃，影响大选。。。当然，对美
元也不利。。。
3.8 美元的中期跌势还在运行中（
美元的中期跌势还在运行中（2004/6/5）
）
这个星期预期的美元的像样的反弹没出现。美元连瑞郎的 1。26 和美元指数的 89.50
都没到就开始向下发展。一点招架的力气都没有。中期，美元的慢步贬值还在运行中。这也
符合美联储局和白宫的如意算盘。
“不要跟联储局做对“是个一百年以来的最有用的市场的
格言。下个星期的策略也是一样。逢低揸瑞郎和镑和加元。瑞郎本来是个汇市的带头羊，这
次也不例外。其他货币也会跟着瑞郎转，不过幅度可能没有瑞郎大，因为交叉盘里没有瑞郎
那末强势。欧元，日元，澳元还是受交叉盘的影响没瑞郎，镑和加元那末牛。最差的是澳元，
不过，美元弱势的情况下澳元也会恢复它的升势。美元的弱势还会一段路走，起码好几个星
期的路要走，瑞郎的 1.21 和美元指数的 85 指日可待。
Q：正如老师所说，消息市交叉盘不那么爽。看不明白。
请教，消息出来后，快速波动中，棒日、欧日的短时方向与美日美郎同步，而与棒、欧
相反？是说明即时日元的交易量最大，揸日沽美的同时也有沽棒、欧的？
MIDAS：其实参加消息市买卖的资金不多。。
。因为风险控制麻烦。。。所以，波动的特别
快，特别大。。。消息市做交叉盘的人很少，哪个货币的买卖量多少会影响交叉盘而已
Q：MIDAS JJ，在下恳请您推荐一家保证金经纪商，可否？（最好做 mini，standard
各一家，我不久以后可能要开始做真钱的了），如果觉得不方便在这里发就给我发短消息
MIDAS：我只跟信用好的银行做过买卖。。。对那些金融公司，讲老实话，他们大部分都
信不过。。。小银行倒闭也很多，何况是那种金融公司呢。。
。还有，在东京，香港，伦敦，纽
X5 76
约好多那些金融公司骗人家的例子太多了。。。还是小心点好。。。最不争气的是国内的银行
太刻薄老百姓。。。
Q：信用好的银行？比如说 SAXO BANK？如果这样你能给推荐几个吗？最好把它们的网
址给出来，非常感谢！
MIDAS：saxobank 两年前还是个金融公司。。。不知道他们的信用好不好。。。应该比其他
金融公司好些。。
。因为一旦做了银行管的方面比较多，乱来的机会少一些。。
。我是真的不懂
金融公司的事。。。香港的汇丰，渣打，中银都还可以。
Q：谢谢老师点评。老师有空能不能给我们讲讲资金的管理，如果有 2000usd,做迷你保
证金，那么老师你会如何控制资金的风险呢？
MIDAS：最好做小规模的买卖，当作学习期间。。
。分 5 份做小买卖。。
。不要做大的杠杆
的买卖。。
。，慢慢学，慢慢制造合适自己的买卖系统。
。。不要每天做买卖。。
。做中线买卖开
始也可。。。
Q：JJ，三次非农消息市的操纵各不相同，第一次是提前跑，第二次是先上后下，第三
次是忽上忽下，下一次会怎样呢？感觉真是在玩心理战。
MIDAS：哈，这种市况赚钱真不容易。。。连这种市况下还是趁美元反弹，沽出去的胜算
高。
Q：请教 Midas 怎么看待美国如果加息的问题
MIDAS：你好。。
。六月底加 0。25%的预期已经完全消化掉。。。今年加 1.00-1。25%的预
期也很可能完全消化掉。。
。每次真的加息的时候美元反弹一两天很可能，。。。不过，想靠这
个预期再升几个月，已经不可能的事。。。美元的平仓盘很可能这几个月已经差不多都做好
了。。美元是靠这些平仓盘反弹的。。。现在没有他们，只能走长期走势先到美元指数的 85，
以后很可能连 85 也保不住向 80 发展。。。以前也是每次反弹完了以后都创了新底。。
X5 77
3.9 二步前进，
二步前进，一步后退，
一步后退，再前进（
再前进（2004/6/12）
）
美元急跌了两个星期以后，这个星期终于来了个像样的反弹。。
。哪一个时期的汇市的趋
势的步骤都是一样的。。。趋势开始了以后，到了超买区，就开始调整，调整完了继续原来的
趋势。。
。这个星期，非常超卖的美元就开始反弹，反弹了瑞郎的 300 点，英镑的 350 点，欧
元的 350 点，日元的 140 点。。。自从 5/17 日美元开始中期的跌势以后，英镑，日元，瑞郎
化了只两个星期升了，1。000 点，600 点，700 点。。

。一下子升了这莫多，即使多厉害的牛
市也要调整一下才可以继续本来的趋势。。。从技术分析来说，美元指数跌破了双顶的颈线
89，到了 88 以后，反弹到 90。。。从瑞郎看，双定的颈线 1。2700 破了以后到 1。2320，以
后反弹，到现在连 1。2700 都还没到。。。突破了徘徊区以后再回去试以下突破口的支持是非
常健康的市场活动，没有这种动作就没那末健康的趋势的发展。。
。下个星期，美元还会继续
反弹和调整的可能性高。。
。在瑞郎的 1.2750-1。2450 区徘徊一段时间消化急跌的幅度。。
。
任何趋势都需要收集区的收集和突破的活动才可以启动一个像样的趋势的发展。。。，以后二
步前进，一步后退式地走。
。。美元现在是急跌以后的非常健康的反弹和调整。。
。调整完了，
还要继续中期的跌势。。。这次的美元的调整会不会慢慢演变成美元的升市的新的周期的开
始，那还要看，以后过几天美元再回到瑞郎的 1.2400-1。2300 区的时候的表现。。。不过，
这种局面发生的机会不高。
。。美元中期的跌势还在继续，现在是跌势中的美元反弹的阶段。。
。
美元的反弹是靠美联储局的几个成员一口径地说，”有必要的时候，会加快加息的幅度
和步骤“。。。市场预期这个月加。25%，今年加 1。5%。。。他们的言论就给了个美元反弹的
机会。。。他们会不会加速加息的幅度和速度，现在的情况下这可能性不大。。。
“必要的时候
“很可能不是在大选年。。。
Q：昨天看你的贴子说
你的方法可以做超短,也可以做日交易
我总是把握不好各分时之间的关系
比如我用 15 分钟进场
一定要用 15 分钟的反向信号出来吗
我看了很多图表韬客外汇论坛
比较来
比较去
X5 78
总是没什么好的方法
MIDAS：在交易场的买卖手每天做几十次买卖，每次赚几点的利润。。
。像麻雀一样。。。
他们很可能用一秒钟图，哈。。
。大部分基金是做几个星期到几个月作一次大买卖，用周线和
日线图。。。像狮子一样。。
。他们依靠的买卖工具都不同。。
。我觉得起码 30 分钟的图才可以
做像样的买卖的工具。。。当然，要看你要，几点，几十点的或几百点的利润的问题，风险在
哪里的问题。。
。假如我看周图和日图确定中线的趋势，目标起码一千点的话，要跟着这个趋
势作买卖，看一样的图决定进和出的地点。。。你用多长时间的图，应该用一样的图，把它当
作进和出的根据。。。最要紧的指标当然是在这些图的限制里利用收集区/派发区的突破和支
持区和阻力区做买卖。。。
Q：midas 以前您说过短线加码的方法，可以说说中线介入和加码的方法吗？最好是以
这次非美上涨周期为实际例子吗？
我推测是以短线的确手法介入第一单设 50 点左右的止损？现在的实况好象第二跟
单比较难以赚钱又好象?....
Q：我上次讲的是短线买卖的风险管理和资金管理的问题。。
。。。。我的中线买卖的定义是
整个过程可以赚 500-1，500 点的买卖。。。资金管理和风险管理方面跟短线和超短纤买卖好
多地方不同。。
。为了方便举个这次瑞郎的中线买卖的过程吧。。。5/10 开始的星期，我知道
了美元要开始中期转势。。
。买卖系统发出的的讯号。
。。问题是知道转势的来临和怎样管理资
金和风险是两码事。。
。只能等市场突破徘徊区以后跟它。。。第一个突破就是 1.2870，5/17
日的事。。
。其实，这次我找错马，应该找英镑，不过，那时我还不知道英镑会升 1，000 点。
。。
那以后，止损放 1。2970，。
。。100 点。。
。我是要赚 500 点以上的，当然止损也要松一些。。。。
第二个突破是 1.2680，第二单根。。
。止损点也是一样。。。不过，第一弹和第二单的数目不
同。。。我的第一单是 100 个合同，第二单是 50 个合同。。。后来，市场的进展跟我的预期符
合，到了 1.2350 区。
。。那是严重超买区。
。我在这里也讲过 1。2350 已经是超买区，会有像
样的反单。。
。在 1.2320-1。2420 区平掉第二单的全部的仓和减第一单的一半的仓，打算反
单完了再买进。。
。手里还有第一单的 50 个合同。。。
。打算在 1.2700-1。2750 区或开始向下
突破的时候，再买进原来的仓的数目。。。
X5 79
Q：有两个难点:
1. 这份坚定的信心和忍耐，咋学呀?
2. 如何确定离开徘徊区?
MIDAS：要做中线买卖先要熟悉市场运作的规律。。
。哪一个市场都是需要买卖的平衡
区或徘徊区的突破才有机会形成单边市或趋势。。。突破以前的一切预期都是纸上谈兵。。
。一
旦市场失去了平衡，或徘徊区突破了以后，最起码要走徘徊区一样长的路程才会找到另一个
平衡区或徘徊区。。。这是哪一个市场都差不多的市场 liquidity 的规律。。。你要做中线买卖
的话要看周。日，8 小时图。。。先确定中线的转势，以后再找个突破点。。
。从日线图的突破
点可以预期单边市的起码的长度。。
。例如，瑞郎的 132-1。27 徘徊区的突破可以预期 1.22-1。
21 区是这次中线的最起码的目标。。
。目标达到以前会有一两个像样的短线反单。。。这些反
单都是再买进的好机会。。
。好像上次二月份的 1。27 突破以后最起码的目标是 1.32 一样的
道理。。
。这次瑞郎到 1.2700-1。2750 区的话，那是值博率非常高的中线买卖的机会。。。最
起码看。1。22-1。21 区
Q：谢谢详细的解释。很多时候不够坚定准确,给假突破或是大後抽打掉止损,就泄气了。
可能这就是短线操作的命运，以後好好学习。
MIDAS：你可以先用小规模的仓，试一下中线买卖的滋味和好处。。。用小的仓可以用非
常松的止损，200 点。。
。以后用一样的办法加码。。
。其实大钱就是在中线买卖里。。
。小钱在
短，超短线买卖里。。
。问题是时间越短，稳定性越不可靠，赚钱的机会越不可靠。。
。很可能
为何新手们常常失败的主要的理由跟他们选的买卖时间的长短也有很大的关系。。
。你可以把
主要的大部分的买卖集中在中线买卖，小部分的钱做短，超短线的买卖当作跟市场的脉搏的
热身运动。。
。很可能回报会好几倍。。
。日本人的俗话“有钱人不一定忙，忙的人不一定有钱
“讲的好。。
Q：万一止损，100 点 100 口，那不是损失惨重吗?5
另外，日元的 111，110.5，109.8，109.2 可否视为徘徊区的各道关口？
MIDAS：哈，对呀。，没冒风险，没回报。
。。我是冒 100 点的风险想赚 500-1.500 点的。。
。
X5 80
不过，我对瑞郎的中线买卖看法非常有自信。。
。每年只有 3-6 次的机会。
。。自从 1988 年以
来没失手过几次。。。绝大部分都是成功而归的。。。
。对于 100-200 点的短线，算还可以。。
。
不过，几十点的超短线命中率不是很高。。
。所以，自知之明，超短线只作小的资金操作，免
得影响整体的回报率。。。。。
。关于日元，112。50 是很好的中线买卖进货的机会。。。那以后
111。70 也是。。。109。00 是失手的机会。。

。自从日银积极干预以来我很少做了日元买卖。。。
最近才作了几单短线日元买卖。。
3.10 美元反弹结束，
美元反弹结束，中期跌势再续（
中期跌势再续（2004/6/19）
）
美元星期三 6/16 结束了从 6/8 号开始的短期反弹，继续它的中期的跌势。。

。这次很可
能的中线目标就是二月份的强势非美的顶。。。瑞郎的 1.22 ，日元的 105，英镑的 1.91。

。。
这期间的主要的策略应该是利用每次的调整揸强势非美。。
。按瑞郎算，每次 150-250 点的调
整都是难得的再揸强势非美的机会。。
。揸了以后要坐稳。。。突破了短期的顶，要坚决的跟。。
。
不要摸强势非美的顶。
3.11 加息和美元（
加息和美元（2004/6/27）
）
美联储局下星期加息势在必行。。
。市场预期加息。25%。。已经消化掉这个预期。。.从以
往的经验看，加息当天最好公布以后的三十分钟以后，等趋势完全定以后再下注是个可行的
办法。。
。预期当天美元先升后跌。。。从现在的债券，商品，股票市场的部署看，美元整个夏
天跌下去的机会很高。。。加息暂时帮不了美元的大忙。。。无论怎样今年上半年金融市场的波
动实在是太小，这些几万亿的热钱肯定没赚到大钱。
。。很可能下半年开始大的趋势和波动来
临，给有些人获利的机会。。。美元也很可能下半年开始有大的动作。。。
Q：请问老师，如果这次加息超出市场预期，比如 50 个基点，市场会不会怎样看待这超
出预期发出的信息呢？
MIDAS：不加息，瑞郎先升 200-300 点以后，创今年的新高。。

。加息。5%，很可能跌得
X5 81
没有上面的情况快。。
。其实，现在的情况下，弱势美元是美国政府暗地里期望的东西。。
。只
要资产市场不垮，弱势美元是个好事。。。
加息暂时扭转不了美元的弱势。。加的快/多很可能引起资产市场的崩溃，美元跌得更
快。。。慢慢来会更好些。。
。无论怎样，美元衡也跌，竖也跌的局面还会持续。
。。速度和幅度
不同而已。。
。这些长线和中线的趋势已形成以后那些热钱是不会容易改变他们的部署的。。
。
因为他们都是作中长线的大买卖的，已经大把利润在手，两三百点的波动是改不了他们的买
卖的。。
。好像狮子一咬了鹿的脖子以后一直到鹿倒下去不会放掉鹿一样的道理。。。那真是赚
大钱的功夫。。。
Q：请问姐姐，“美元也很可能下半年开始有大的动作”，会持续到什么时间？
MIDAS：还有 6 个月的时间。。。瑞郎 02 年的波幅大概 3600 点，03 年大概 2200 点。

。近
十年以来最起码的一年的波幅是 2，000 点。。。今年上半年只有 1，000 点的波幅。。。

。所以
下半年肯定有大的趋势出现。。
。最起码是 2，000 点长的趋势。。
。瑞郎的 1.42+ 或 1。12- 都
有可能。。
。12200+2000=1。4200。。
。13200-2000=1。1200。。
。现在看来 1。12 方向的机会高。。
中线的趋势的变化不难及时发现和部署。。
。不过。需要经验才不会给市场的噪音迷惑。。
。问
题是市场的每天的好多的动作都是个噪音，跟主要的趋势无关。。。
Q：midas 姐姐，听说美元在美国的大选年一般都会走强，下半年美国就要开始大选了。。
。
您是如何看呢？
MIDAS：第一次听。。
。1994 年美元四腿朝天。。
。2004 年跟 1994 很相似。。
。都是 bush
的大选年。。
。那年金融市场垮了，布什 baba 就下台。。。都是加息太快的关系。
。。一般来说，
4 字头的那一年对资产市场非常不利。。。5 字头的最好。。。
3.12 美元的中期跌势可以维持多久（
美元的中期跌势可以维持多久（2004/7/3）
）
自从 5/10-17 日美元转了中期的趋势以来一直到现在大概运行了 1 个半月的时间。普通
中线趋势的时间大概 2-6 个月左右。

现在美元的中线跌势很可能最起码还有 1-2 个月的时间。
X5 82
价格的初步目标大概是今年二月份的主要货币的顶。
。。既是说，瑞郎的 1。21，日元的 105，
欧元的 1.29，英镑的 1。91，都有机会看到。澳元，纽元和加元都有机会到达今年的顶的附
近。
以后 1-2 两个月的主要的策略也是一样。逢低买强势非美。以直到美元的中趋趋势转势
为止。以瑞郎算，每次 200-250 点的调整都是个买强势非美的好机会。假如美元有机会反弹
到美指的 50 天均线，那是再一次的中线买卖的机会。
美国的加息期开始以后连续的数据都是差强人意，给美元造成向下跌的良好的环境。可
惜。欧元区的经济也很差，美元跌的速度不会是很快。路线也不会是很直。不过，美元指数
的今年的低很可能还在探索中。
Q：想到两个问题,谨请指教一下:
1. 中国、日本、台湾等中央银行拥有大量美元储备,某程度是否会阻止美元过份下跌?
2. 估计瑞郎的 1。23，日元的 107，欧元的 1.2350，英镑的 1。85 会有一番对垒争持，
没错吧?
MIDAS：世界储蓄的 60%在亚洲人的手里。。
。世界各央行的外汇储备 3 万亿美元里，2
万亿是在各亚洲央行的手里。。。中国 5000 亿，香港 1100 亿，台湾 2500 亿，新加坡 1500
亿，韩国 1800 亿，日本 7000 亿是美元拥有量最大的几个央行。。。华人在美国的投资大概
是 2 万亿美元。。
。日本人投资大概 5000 亿美元。。。亚洲各国政府的投资大概整个美国国债
的 30%。。
。美国的一年国民生产总值 10 万亿美元。
。。从这里的数字可以看到，美元的长期
的命运在亚州人的手里，更准确地说在华人和日本人的手里。。
。这不是我讲的话，是大魔的
ROACH 讲的。。。更准确地说，要看中国和日本大概要花多少时间发展成熟的金融市场。。。只
要这些华人和亚洲人的钱回到中国来投资，美元就这莫大了。。
，因为美元主要是靠外国人，
特别是亚洲人的支持维持它的强势的。。。假如，亚洲的各国央行开始积极的把他们的美元分
散投资，美元强势根本不能维持下去的。。
。问题是，只要中国的金融系统一天没有整好，这
是不可能的事。。
。所以，美元的长期的命运还是要看中国的金融系统的发展速度。。。有一天，
华人和亚洲人觉得中国的金融系统可靠和稳定，那就是美元大幅下跌不能翻身的日子。。
。长
期看好美元等于是长期看淡中国的前途。。。。以后的金融世界最大的竞争对象肯定是中/
美。。。欧元区是会慢慢淘汰下去的。。。日本更不要说。。。
美元到了上次的底，肯定会有反弹。。
。1。23。107，1。85，1。2350。。
。平仓盘。。
。大
概 200 点左右。。。不过，那是买进非美的机会。。。
X5 83
Q：老师，日本的日员 1 年左右有到 100 下面的机会吗？
MIDAS：那要看美元资产的表现。。
。假如股票市场开始跨，美元垮的可能性很高。。。1995
年日本经济比现在差的时候看过日元 80。。。在汇市什莫事情都可能发生的。。
。所以要跟中
线趋势安全的多。。。。。。。。。。。我讲一个日元的故事。。。以前 Soros 有个手下叫 Andy
Krieger...他有一次替老板赚了 1 亿以后在汇市一下子成名。。。80 年代赚 1 亿是好多钱
的。。。后来，自己开门户。
。。1998 年，我们那个时候准备大量抛售日元。。
。那时日元是 140
水平。。
。Andy 跟我说日元会到 160，还有发给我他分析的好多线的日元图。。。我就告诉他，
不可能发生的事。。。
。他还是不听。。。结果日元一个月以内到了 111，不是 160。。。。。。
。。中
线趋势就是大钱部署的趋势。。
。做错的机会不大，胜算非常高。。
。大部分时间你会看到那些
数据跟中线趋势的方向都差不多的。。
。即是说，这些大钱是早就知道以后几个月内发生的事。
Q：美元到了上次的底，肯定会有反弹。。。1。23。107，1。85，1。2350。。
。平仓盘。。
。
大概 200 点左右。。
。不过，那是买进非美的机会。。
。意味着欧员和瑞浪已到位日员和英棒
短线还有空间对吗？奥员呢？
MIDAS：不是超买区。
。而是，以前的高/底点都会有些回吐或平仓的。。。超买区以后有
实际的机会的时候再讲。。。
Q：可是为何断定有 200 点左右的回调呢?3lu!Vv+W k3Sa%bn 强势的时候 50 100
点的回调很常见啊
MIDAS：你讲得对。。
。单边市 100-150 点调整好正常。
。。问题是现在美元还没到大跌特
跌的时候。。。
Q：还有吗故事啊"外汇,汇有空或者请讲一讲 Nick Leeson 的内幕故事好吗?
MIDAS：Leeson 是个傻孩子。。。他对金融市场的了解不是很深。。。不过，Barings 银行
还是叫他负责新加坡的分行。。。更要命的是，Leeson 的太太是负责分行的 paper work...
X5 84
即是说，两个人左右分行。
。。做假账也没办法知道。。
。Leeson 对日经指数一窍不通，还是
一大笔，一大笔开始买。。
。那是 1995 年,神户大地震的时候。。
。。日经指数天天跌。。
。他天
天买。。
。就是做了“反方向的中线买卖“。。。结果，给市场斩仓。。。替 Barings 输了 8 亿英
镑。。。Barings 宣布破产。
。。所以，要发达，一定要做中线买卖。。。Leeson 那时，只要懂
一些中线趋势的知识，只要坐稳了正确的趋势的方向，肯定替 Barings 赚了 8 亿英镑。。

。
跟 Soros 一样成名了。。。反正，赢也好，输也好，大钱都在中线买卖里。。。其实，日银，德
银，人行都有比谁都高明的中线买卖的一流高手，问题是他们的战绩都是国家的秘密，想成
名都难。。。哈。
Q："只要懂一些中线趋势的知识，只要坐稳了正确的趋势的方向，肯定替 Barings 赚
了 8 亿英镑。。
。做中线买卖,得冒中线的风险,可有操作方法把这风险降低一点呢?(往往小利
不取,损则很大)。
MIDAS：作中线买卖有它的中线买卖点和它的步骤。。
。要从美元指数的周/日线图的“线
图“开始。。
。美元指数的双低或双顶的突破，50 天均线的支持或阻力，250 天均线的支持或
阻力，中线的超买/卖区都是个好的买卖点。。。周线图是个中线买卖的重点。。
。这就是大部
分的大钱中线运作的要点。
。。。决不能随便买进以后当作中线买卖，因为中线部署有它的步
骤。。。跟着上面的线索研究一会，你会明白的。
3.13 汇市的最近焦点（
汇市的最近焦点（2004/7/10）
）
美国资产市场是汇市的最近焦点。。
。美国的股票市场非常疲弱，。。
。种种迹象显示很快
要大跌一次，大的洗仓行动开始的前兆。。
。美国的债券市场当然开始升。。。股票跌，债券升，
好正常。。
。汇市想找自己的焦点，那个焦点就是在美国的资产市场。。。美元资产市场的可能
的大洗仓行动意味着美元也面临一次大的洗仓行动。
。。种种现象显示好多大户，小户在欧元
累集了非常庞大的沽盘。。
。这些都会是大洗仓行动的目标。。。今年是美股的 10 年周期的低
位的一年。。
。1994 年是个最近的底。。
。那以后升了几年一直到 2000 年泡沫爆破。。
。。今年
的 10 年周期的底是 V 形或 U 形的底现在很难说。。
。在这大洗仓行动中美元会跌多少，现在
还不能准确的估计的事。。
。真的来大洗仓行动的时候应该最起码可以看到瑞郎的 1，000 点
X5 85
以上的升幅。。
。无论如何，美元会与资产市场共舞。
。。现在的情况下应该采取的策略只有一
个。。。强势非美要逢底揸。
。。非美开始大升要狠狠的跟。。。不要摸非美的顶。。
。现在是更要
遵守这个策略的时候。。。。赚大钱要看森林，不要给一棵树挡住看不到森林。。。
Q：市场上积累的买卖单怎么查到啊，还有就是看到一些人在某些行情后会说出是那个
地区的资金在玩什么，这些信息又是什么得到的啊。
。汇市的一切大动作只能通过大的银行可以做得到。。
。这些大的银行替
大的客户做买卖，也要为自己赚钱。。。他们对客户的资料是要保密的。。。所以对外人不能
讲。。。不过，他们也不是个笨蛋。。。他们知道几个大的银行都交换有用的情报的话，对自己
的买卖非常有用。。。一个花旗银行做整个汇市的 7%的交易量。。。别的大的银行也有很可观
的交易量。。
。所以，交易员之间他们有自己的交换情报的系统。。。这是汇市的内行秘密。。
。
小的银行当然没法参加。。
。他们用的暗语也是非常精彩的。。。例如，10 是 pavaroti，8 是
fat lady...4 是 desmond 等等。。。。也是汇市的黑暗的一面。。。
Q：姐姐，迫切希望姐姐能给点提示，我现在已经全部是美圆了，现在跟又感觉非美已
经很高了，在你的预算中欧员是直接到 1.26，还是先回来再到 1.2426 呢？逢低跟的话，给
你做，你会在什么价位为低了呢？
。财不进急门。。。中线买欧元的很好的机会过去一个半月已经出现过三
次。。。我看欧元的中线升势已经走了一半的路。。欧元中线有机会看 1.29-1。30 水平。。。不
过，找个好的中线入场点是另一件事。。
。1。2350-1。2300 区买也可。
。。或等 100-150 点的
调整的机会买也可。。
。暂时欧元一下子升上去的机会不高。。
。还是升两步，退一步上去的机
会高。。。除非发生股灾。。。祝好运。
Q：您提到。。。种种现象显示好多大户，小户在欧元累集了非常庞大的沽盘。。
。这些都
会是大洗仓行动的目标。。。
1)您的意思是说，很多大户，小户目前还持有这些沽盘，大洗仓行动准备让这些沽盘被
迫止损？
2)如果这样，这些庄家如何判断沽盘已被止损？是从银行，保证金经纪公司得到信息并
X5 86
汇总吗？如果这样，这些银行，保证金公司本身可能就是庄家的一部分或同伙？
3）到山顶后，如何判断庄家开始建沽盘？一般建沽盘的时间大概有多长？年底美元是
不是会有一急涨，明年先跌后再涨？
MIDAS：前几个月好多汇市的人都是预测美元下半年大升的。。
。他们都利用每次欧元反
弹买美元的。。
。现在好多都要面对在何位止/转的问题。。
。美元在下半年会跌下去。。
。不过，
不会跌得引起金融危机的程度。。。
。欧元不是个强势货币。。。欧元的最大的优点就是，它不
是美元。。。
Q：麻烦 midas 老师就各种货币的长期走势（前面的跟帖有图）给我们解疑
MIDAS：自从 1971 以来，美元对大部分一线货币跌了非常可观的幅度。。

。特别是在 1985
年，Plaza Accord 以来，主要的趋势还是长期贬值的趋势。。。

。英镑，澳元和加元的最主要
的问题是他们都有非常严重的 Curren Account Deficits 问题。。

。比美国更严重。。。通常
来说，哪一个国家的 C/A deficit 严重，就那个国家的货币遭殃。。

。美元的现在的处境也
是越来越严重的 C/A deficit 问题。。

。1992 年英镑的危机也是围绕着英国的 C/A deficit
的问题。。。结果英镑大贬值。。。美元解决不好这个问题的话，迟早要大跌一次。。。阿根廷的
比索前几年大贬值也是为了这个 C/A deficit 的问题。。。简单得说，出的比进的多，那个货
币有贬值的压力。。。相反的话有升值的压力。。
。日元和瑞郎是这方面的典型的强势货币。。
。
我是看美元肯定解决不了这个问题，总有一天会面临大贬值。。。像过去的英镑一样。
Q："我看欧元的中线升势已经走了一半的路.."
前几个月好多汇市的人都是预测美元下半年大升的。
。。他们都利用每次欧元反弹买美元
的。。。现在好多都要面对在何位止/转的问题。。。
可不可以这样理解,现在美元主力多头希望通过各种方式压制非美,以便在好的位置完
成多空转换...?因为他们也看空美元了...?如果没办法,也只好割肉了...？
MIDAS：先看美元指数的 86-85。。。
。那里很可能有像样的 1-2 个星期的反弹。。
。以后有
机会看美元指数的 78-79。
。。。非美都创今年的新高的机会非常高。
。。美元能否长线转势还
是言之过早。。。绝大部分的长期的趋势都需要央行的联合干预才可以扭转的。
。。很可能这一
次也不是个例外。。。。央行开始联合干预就是美元开始准备长期趋势转势的征兆。。。干预以
X5 87
后也需要大概 6-12 个月的时间才可以真正的转势。
赚钱其实不难。
。。看准中期趋势的变化，
。。。跟着中期的方向坐稳。
。。等反方向的中期
趋势出现的时候，平仓收钱。。。转方向坐稳，。
。。春夏秋冬，就是这么简单。。
。。问题是绝大
多数的人，包括内行的绝大多数人，有的根本不懂，有的根本做不来。。
。因为他们不相信最
简单的东西就是最实用的东西。。
。财不进急门，有钱的人不一定忙，忙的人不一定有钱。。
。
在汇市里也是一样的。
Q：请教老师，中期趋势是不是就看狼的每年的 2000 点的涨跌较好？
MIDAS：汇市的大户们看的是美元指数的 250，200，50 天的均线的支持，阻力和它的方
向。。。每天的波动不是很重要的东西。。。只不过是市场的噪音。。。在这大的框里，派发区和
收集区的幅度。。。超卖/买区的甄别是非常重要。。。美元指数有机会先到 86-85 区。。。
92-89=3。。
。89-3=86。
。。到了美指的 86-85 区，很可能平仓盘的关系有个像样的反弹。。
。看
现在的情况，反弹以后 85 很可能保不住。。
。。下一个目标可能是 78。。
。92-85=7。
。。85-7=78。
。。
假如，美指突破 85 以后不能到 78 转头回到 85 的话，可以预期非常大的美元的反弹，长期
的转势的时间也不会很远。
。。不过，到了 78 才开始大反弹的话，美元的长期趋势还要走漫
长的路。。。。以瑞郎算的话，美指的 78 大概是，132-122=10。。。122-10=112。。。。刚好
132-112=2000 点。。。现在最关键的是，美指能否顺利到达 78。

。。假如顺利到达 78 的话，美
指还要创下去历史的新低。
。。我是估计，80-78 区会来个中央银行的联合的干预。。。。。。无
论如何以后一两个月是美元跌下去的日子。。。每次的像样的反弹都是个好的买非美的机
会。。。除非 50 天均线被突破。
3.14 8 月份美元的趋向（
月份美元的趋向（2004/7/31）
）
结束了两个星期的暑假回外汇市场。。
。暑假期间，美元过去两个星期反弹了不少。。
。美
元指数到了 6 月份的反弹的顶，90 附近。

。已瑞郎算的话，从 1.32 到 1.22 的 1，000 点的
升幅，现在跌到 1.28，既是 600 点的跌幅。。

。美联储局老板对美国经济的乐观和对加息的
步伐的乐观的态度是美远大反弹的导火线。。。无论怎样，美元的汇价的总方向总是脱离不了
X5 88
美元资产的总方向。。
。美国的股市一直制造中长期的顶，差不多都跌破了重要的 200 天均线
向下发展。。。债券市场，地产市场也好不了多少。。。欧元区的经济和资产市场也好不了多
少。。。都是泡沫末期的阶段。。。日本的经济也暂时好不到哪里去。。
。没有资产市场的支持，
哪个国家的货币也好不了多少。。。这种局面导致今年美元资产的波幅实在是太小，过去 7
个月大部分时间都在比平时小的波幅内徘徊，没形成大型的趋势市，在一定的的范围内排徊
的徘徊市的局面。。。不过，没有意外的话，瑞郎会有每年的最起码的 2，000 点的波幅。。。1。
22 和 1.32 做起点的话，1.12 或 1.42 是今年应该可以看到的价位。。。8 月份或 9 月份很
可能开始一个大的趋势和方向补充今年的波幅。。。以美元指数看的话，短线，在 90-88 徘徊，
决定下一步的像样的趋势的机会高。。
。我还是保持美元指数还要看今年的新底的看法。。
。下
半年要开始像样的趋势市的话，美元指数要先突破 90 或 87 收市。。。周末进一步研究了汇
市以后，下星期开始部署新的买卖。
Q：我第一,欢迎 JJ 回来,看这一周的变化,感觉美元变化太快,不是很稳步上涨,未来应
会再次下跌
MIDAS：你好。。。谢谢。
。。度假以前，我是估计 7 月份瑞郎最多在 1。25-1。20 区徘徊。。
。
初步判断，这次美元的反弹，主要是大量的美元沽仓的平仓盘引起的。。
。所以那么迅速的反
弹。。。大量的新仓的建仓决不能太快，因为会影响他们的目的。。。短期来说，美元指数的
90 是非常关键的地方。。。短期的分水岭。。。。要看还有没有更多的平仓盘。。。机会不是很
高。。。无论怎样，美元要长期翻身的话，要先突破 92，还有需要好多大量的新的仓。。
。那
以前，美元还是要向下找长期的底。。
。我是倾向于美元还在寻找从 2001 年开始的跌势的长
期的底。。
Q：请教老师：周五瑞朗日线是有长下引线的十字星，是否可看成射击之星？瑞郎在一
路急跌后已回抽到 1.3230-1.2205 的 0.618（1.2838）黄金分割位置，如果下周确认支撑有
效，加上射击之星，1.2800-50 是否是一个多朗的机会？上周 1.2835 揸的朗，昨天被吓掉
MIDAS：美元瑞郎还没有短期见顶的讯号。。
。不过，差不多到位要先调整 200-300 点再
定方向。。
。1。29-1。25 区可能是下一个徘徊区。。
。关于美元中期会否再上，要看这次调整
X5 89
以后的趋向。。1。28-1。29 是非常关键的阻力。。
。今年初，我是从 1。23 看瑞郎会到 1。35+，
结果到了 1。32 跌 1，000 点。。

。。从 1.29 看突破 1。22-1。21 区，结果又回头 600 点。。
。
看样子要突破这个 1，000 点的徘徊区要花好时间。。。
Q：几个星期以来，我的看法一直和你不同，但没有把握发出来，现在我的把握才大些
了。在转势的 7 月。不过可以看出你是此中高手，请问你认为美圆长期转势了吗？你是基本
分析派吧？
MIDAS：一般来说，美元要长期转势的话，需要相当可观的派发/收集区。
。。以瑞郎算的
话，起码要 1，500 点的幅度的 12-18 个月长的徘徊区才可以完成这个形成派发/收集区的动
作。。。即是说，美元长期转势言之过早。。
。假如美元指数的 92 突破，瑞郎的 1.35 也突破的
话，美元开始形成长期底部的双低的机会高。。
。那还需要漫长的双低的形成的过程。。
。这长
期的底是会需要好几个来回的中期的趋势会组成的。
。。还有，很少很少长期的趋势是自己转
势的。。。90%需要央行们的大量的联合干预。。。
Q：欢迎老师回来、能分析一下黄金走势吗？记得老师以前说过金价收于３８８美元以
下要止损·那现在应如何操作？希望老师能指明一下方向不甚感激！谢射
MIDAS：短期还是先等揸的讯号出来才进货。。。大概这几天有机会先到 398。。
。那以后
大概在 385-400 区徘徊一段时间以后再定方向。。。。长期来说，我是怕黄金不再调整，不是
怕黄金大跌。。。。
Q：陛下能讲讲 JPY 吗？因为现在有人喊到了 116 甚至 120，真是令我的 110JPY“胆战
心惊”。
MIDAS：我是看，暂时日元还是一定幅度内的徘徊市。
。。最主要是要看日经的发展。。。
日经大跌，日元也会大跌，日经升日元会升。。
。还是这一轮在 113-110 区徘徊一段时间，向
108 发展的机会高。。。
Q：欢迎回家，请问昨晚的走势是否与 7 月的期权到期有关？能否进一步解释一下期权
X5 90
对市场的影响程度及运用期权对冲控制风险的方法。
MIDAS：谢谢。。。昨天晚上才到家。。所以没看市。。。昨天应该是月结日，应该好多期权
都到期，会好热闹。。。。美元短期还没有调整的讯号。。。可能下个星期有些调整。。。
3.15 美元资产市场，
美元资产市场，就业市场不稳，
就业市场不稳，美元也不稳（2004/8/7）
）
7 月份的美国的非农业就业数据以外的差劲，5 月和 6 月的数据也向下调整。
。。股票市
场开始加快下跌的步伐。。
。8 月份是个历来股灾最多的一个月。。
。下个星期美联储局很可能
再加息。25%。。
。现在的情况下，加息的步伐快只能更快弄垮资产市场，所以美联储局不可
能在短期内再发表水分太高的对经济的预测。。
。这种整体的金融市场的形式对美元有负面的
影响。。
。既是说，美元会偏软，再试 7 月中的底。。
。以现在的整体市场的部署和经济的讯息
来看，美元在剩下的几个月内创今年的新底的机会高，。。下个星期也继续逢低揸强势非美胜
算高。
Q：说来惭愧昨天我一小仓短线卖了瑞浪可惜卖早了在 1.2567 左右就卖了下周
在此点左右买回的机会还会有吗? 请您帮我分析一下好吗? 哎我可真够笨的了
MIDAS：下个星期瑞郎有机会在 1.26--1。24 区徘徊几天以后在升的机会高。。

。，以后有
这种一面倒的情况下最好跟市场的方向。。一直坐到 11：30--12:30 点开始平仓会好些。
Q：老师认为非美中谁的前途最光明？
MIDAS：暂时看纽元。加元，英镑，瑞郎的前景最好。
Q：老师好！请问老师所说 11:30-12:30 是指哪儿的当时时间呀？
MIDAS：北京时间 23：30--00：30。。。就是伦敦收市，纽约午饭时间。。。大部分的银
X5 91
行和短线客们开始平仓收工的时间。。
Q：记得老师说过一天交易量 15000 亿而日本干预资金一般 100 多亿，为何可以和日圆
动 100 多点呢？
MIDAS：东京市场的每天流通量大概 100-120 亿美元。

。。假如一面倒的市场的话，一天
用了 100 亿未必稳定市场。。。要掌握好时间，市场的买卖对阵的情况才可以成功的部署干
预。。。去年的 2600 亿美元和今年的 1800 亿美元都是这样部署的。。。才避免日元到 100 以上
的惨剧。。。所以他们积极干预的时候最好不要买买日元。
Q：请教老师：股市中交易量结合行情是很好的判断依据，有说法，股价可以欺骗，但
成交的量不会骗人。汇市中是否有权威的交易量？（有的行情软件有量的显示，是否可靠？）
若有，那里有即时的交易量显示？汇市买卖中交易量重要吗？怎样依据判断呢？谢谢！
MIDAS：汇市没有及时的交易量的报告。。。有的图里出来的交易量报告是，骗外行的东
西而已。。。决不能把它当作是真的。。
。大的银行之间又互相交换情报的系统让他们的买卖手
们大概估计一天的交易量多少。。。正试的统计是几个月一次出来的 BIS(Bank of
International Setlement)的数据里可以知道。。每家银行都要报告的数据。
。。不可能有即
时交易量的理由好简单，银行的买卖都要保密的关系。。。所以及时报告和公开交易量是不可
能的事。。。
7，8 月份和 12，1 月份的交易量都是非常小。。

。因为大家都度假的关系。。。不是很大
的单子也好容易造成大的波幅。。
。中，长线转势的时候需要庞大的交易量和波幅。。
。问题是
准确的交易量是个谜，所以连央行们也看波幅和形态甄别转势。。。
Q：东京市场的每天流通量大概 100-120 亿美元。。。这么小吗？是 1200 亿吗？
也就是说除了日银市场对日圆也是谨慎看高？不然日银干预大概没有用处？
MIDAS：东京市场的银行之间的买卖的大概的数量。。。东京市场不大的。。
Q：Midas 姐姐,您曾说美元指数 8-10 月会有一次中线调整,然后展开中期下跌,不知这
X5 92
次是否算已调整完毕,是否已到中线建仓时机,谢谢!
MIDAS：看股市，地产市，债券市，和商品市的部署看，下个星期开始继续逢低揸强势
非美，坐稳，胜算高。。。美国每个月需要最起码 15 万的新职业。。。6 月和 7 月合起来只不
过 11 万。。。
。两个月差 19 万。。。越来越差劲。。
。。非常严峻的就业情况。。
。就业情况差，什
么都不要提了。。
。布什能否连任也有问题。。。美元更不要说。。
。现在开始要注意的是，股市，
地产市，和美元跌的速度和幅度的问题，不是方向的问题。。。
3.16 八月份美元的趋向（
八月份美元的趋向（2）
）（2004/8/15）
（）
美国的经济有明显的放慢的迹象。。
。7 月份的就业数字和贸易数字就证明了美联储局的
加息行动和市场的预期不符合。。
。长债的利息一直跌，股市疲惫不堪，典型的经济进去调整
期的现象。。
。雪上加霜，油价一直升。。
。只有政府和联储局的官员们说，这都是暂时的现象。。
。
是否暂时的现象很可能要等到 9 月初的数据就会知道。。
。不过，无论怎样，美元这两个星期
会受压，寻找支持点。。
。很可能先到美元指数的 87 的支持。。
。瑞郎的 1.22-1。21，欧元的
1.25-1。26 都是个 8 月的初步的目标。。。纽元是个这次的黑马，很可能先到 70 区。。

。美元
能否跌穿 87 响 82 进展，还要看 87 附近的表现。。。剩下的两个星期的策略也是一样。。。逢
底揸强势非美，不要摸非美的顶。。
。8 月底，放完暑假的基金经理们都会回市场，开始今年
的最后一战的时候。。。很可能会有一次像样的趋势的发展。
Q：请问老师如果上次是 12200 建仓，在从 12460 往下的过程中，如何设立停损点呢？
还是一直持有？记得老师说是否停损一要看趋势，一要看帐户的实际情况，具体如何处理
呢？是否在 12200 附近先出来？
MIDAS：做买卖先要搞清楚到底做哪一个时间框里的买卖。。
。长线是由好几个中线组成，
中线是由好几个短线组成的。。。那以后要搞清楚，怎样甄别这些短，中，长线的趋势的转势
和持续。。。最要紧的是，转势的时候要既时跟。。。跟了以后要坐稳。。。做短线买卖也是一样
的。。。假如，你没有及时跟的话，只能等调整的时候或等突破的时候跟，或加码。。
。美元是
5/17 日中线开始跌势以来还在运行这个趋势。。
。不过，在这个中线的趋势里已经有了好几
X5 93
个短线的趋势。。
。大概 1-3 星期的，300-500 点的短线趋势。。
。假如你是做保证金的话，短
线的趋势都应该跟。。。。5/17 -6/8。。。6/8-6/15。。。6/15-7/20。。
。7/20-8/2。。
。8/2 到现
在。。。
假如你是 1.22 买了，买的位置风险大。。。。

，不是调整的位置，又不是突破的位置。。
。
应该 6/15 日买进，或中间调整了 200-250 点再买进。

。。大概 1.24 附近。。
。美元是 7/20 日
短线转势反弹的，。。大概 1。24 附近开始。

。。。
。那以后 8/2 日美金短期转势开始跌。。。
。大
概 1。2750 附近开始转势。。。现在应该做的是，继续利用调整揸瑞郎，以直到短线转势为
止。。。。价格不是关键性的问题，趋势是个关键性的问题。。。
。止/转也是一样的。。。应该跟
着你做买卖的趋势的转变设。。。除非资金太少应付不了超短线市场的噪音。。。
3.17 最近美元市场，
最近美元市场，美元资产市场的形势（
元资产市场的形势（2004/9/5）
）
美元在美元指数的 90.60--87。20 区继续徘徊，偏软。

。。美股也继续在一定的幅度徘徊，
偏软。。。债券市场的长债利息继续跌，偏软。。。
除非股市活跃起来，债券利息开始升，美元突破中长期的趋势的机会不高。。
。一段时间
在徘徊区继续徘徊的机会高。。。突破 90.60 或 87.20 很可能开始新的中期的趋势。
暂时短线灵活的策略的回报会好些。。
3.18 原油价长期稳步上升，
原油价长期稳步上升，中期超买，
中期超买，短期有调整的机会
（2004/10/9）
）
原油价跟汇市有密切的关系。。。所以做外汇买卖原油市场是一定要先注意的一个市
场。。。这个星期原油价创历史新高 53。。
。原油价的原动力是中国和印度的需求，生产的短
缺，预计长期的升势还会持续。。
。不过，长期的升势里肯定有好多中期的调整，中期的调整
里也有好多短期的调整。。
。这个星期的原油价已经进去了中期超买的地区，随时会有像样的
调整。。
。调整的目标会是 45--40 左右。。。这对汇市也会有深刻的影响。。
。受最大的影响的
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会是原油在汇市的衍生工具，欧日盘。
。。欧日盘的调整会影响整个欧元系，商品系，日元。
。。
欧元交叉盘会跌，欧元会偏软，日元走强，商品系会偏软。。。不过这些都是买进商品货币和
黄金的好的中线机会。。。好像 9 月初的买进商品货币和黄金的机会是一样的。
。。长期的趋势
还是向上。。
。什么时候开始原油市场会有像样的调整，暂时难说。。
。无论怎样，原油市场的
调整不会很远。。
。在汇市一定要密切注意原油价格的发展。。。一旦有了 2 小时以上的图的双
顶的向下突破，就要注意原油市场在汇市的影响，平仓商品货币的好仓。。。实盘可以等了像
样的调整以后再买进商品货币和黄金。。
。保证金买卖的话，等双顶突破了以后卖出，等调整
完了以后再买进商品货币也无妨。
Q：原油价格连连暴涨，除了石油需求增加外，也一定有世界炒家的资金在里面恶意抄
作的因素。我国每年都要大量的进口原油。石油价格的暴涨导致进口成本增加，造成大量的
损失。想请教姐姐的是，我国有没有某种机构或某种资金通过参与石油期货市场的抄作或对
冲来平抑或减少由于石油价格上涨而带来的大量损失呢？
MIDAS：中国是在原油市场的最大的炒家之一。。
。形势的必要。。。只要你对冲，你的损
失就是对冲的费用。。
。问题不大。。。只要中国政府的收入稳定，贵的油不是个大的问题。。
。
当然假如到了 80-90，那不但是中国，整个世界经济都要有问题了。。。这当然对美元和日
元的打击最大，对商品，商品货币最有利。。。。我看又一次的石油危机很可能难免。
Q：老师，石油的回调，预示欧/日的下落（老师说过此时渣日事半功倍），110 的日元
可以执仓至 105，加之近期人民币的升值压力，日元能 100，我准备逢低吸纳日元，妥否，
请批示！
MIDAS：我看，人行还没有意思让人民币升值。。
。人民币在国际市场不需要升值。。。那
些啥都不懂得政客和半桶水的专家们叫嚷人民币需要升值，他们凭什么资料证明人民币是需
要升值呢？。。。还是逢低买进商品货币胜算高。。。这次战役是“商品市场“主导汇市。。
。原
油是商品王。
Q：最近几个月主要货币里走的最强的 3 种货币依次是 CAD，NZD 和 AUD，从上周结束的
图表看，现这 3 种货币均处于强势状态，虽然超买，但至今未大幅回调。以相对较弱的 AUD
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而言，上周收盘高收于 0.7343/48（UBS 报价），盘中高价超过 7 月 19 日反弹高点，站在 50
周均线上方，局面多方占优。美圆长债目前仍在一个短期上升趋势之中，CRB 指数再创新高。
那么您看我能否这样考虑，在商品货币中，加拿大是一个石油净出口国，那么要受油价回落
的影响大一些而可能出现回落；而澳洲和新西兰都是石油进口国，那么它们受商品价格的影
响大，而油价的回落有没有可能改变不了短期汇价向上的运行趋势呢？或者说，AUD/JPY 叉
盘虽然超买，但是可能回调不了多少空间呢？另外，从上周收盘的结果看，EUR/AUD 叉盘形
成双顶向下突破颈线，是否能够对商品货币或者进一步说是澳元系的强势调整提供一些支持
呢。谢谢您指点。
MIDAS：我对原油的中线超买的看法是技术面的看法。
。。出错的机会不是很大。。
。原油
是商品王，会带动商品市场。。。商品市场是 81 年以来的高峰，原油是历史新高，这种局面
肯定会引起一次像样的金融危机，最大的受害者当然会是世界货币，美元。。
。最大的受益者
当然是商品和商品货币。。
。商品和商品货币还是继续逢低买进胜算高。。
。中线调整来的话，
那是又一次买便宜的商品和商品货币的机会。。。
Q：原油是历史新高，这种局面肯定会引起一次像样的金融危机，最大的受害者当然会
是世界货币，美元。。
。最大的受益者当然是商品和商品醣摇！！老师是说“肯定会引起一次
像样的金融危机”会这么肯定和严重吗？
听有人分析说明年的期油在 35 员所以认为石油中线不会很高老师如何看呢？
MIDAS：有多大的机会中国今年的冬天开始减少进口原油的数量？。。
。可以回答这个问
题的话，那个分析员算有用。。。明年也要看中国的经济的需求。。。当今商品市，先要看中国
的需求做买卖。。
。不了解中国的实况想分析商品市，简直是纸上谈兵。。
。假如明年中国的经
济垮了，那有机会看到原油的 35。。
。问题是这个可能性不大。。
。今年的冬天会是个大问题。。
Q：jj 说原油将可能进入一个中期调整，那么原油的调整是否会带动近期飙升的伦敦金
属市场各品种的的回落呢，假设如此的话，是否意味着近期走势最强劲的商品货币加元将步
入一个调整期呢？而在这个可能出现的调整期里，逢低买入 cad 等商品货币进行积极的仓位
调整是否胜算更大些啊？
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MIDAS：原油是商品王。。，商品王调整的话，商品市也会跟。。
。商品市调整，商品货币
也会调整。。。当然，调整的速度和幅度会不同。
Q：
3.19 最近美元的中线，
最近美元的中线，短线趋势（
短线趋势（2004/11/13）
）
自从 5 月中开始的美元的中线跌势还在持续。还没有到中线超卖的地区。过去 3 年，
美元的 4 次的中期跌势当中，每次的跌势是平均 12%的长度。从 92 算的话，大概美指的
81--80 地区是美元的中线超卖区。 92-11=81。到了那个地区会有像样的 2-3 个月的美元
的反弹。大概是 6%的反弹。到美指的 86 左右。 81+5=86。
中线的策略是明显不过。要逢低买进非美，坐稳，一直到美指的 81 区，大概是瑞郎的
1.10--1。12 区。
美元的短线，即 1-2 个星期，情况就不同。美元的短线已经到了严重超卖的地区。连
马路边的小铺子的阿婶，阿叔都讲欧元创新高的事情。他们肯定是看了报纸或听了新闻
得来的情报。这种时候都是离开短线或中线的底/顶不远的时候。中线超卖还不是时候，
所以短线超卖反弹的机会非常高。
美指的短线图也说明这一点。美指自从 5 月份开始中线跌势以来，6。7 月份有过像样
的 1-2 个星期的短期反弹。这次也到了差不多的情况。很可能短线先反弹 1-2 个星期，以
后再继续中线跌势。预计大概是瑞郎的 200-400 点的短线反弹。大概从瑞郎的 1。16--1。
18 区开始。
策略上，短线不要再追沽美元。等美元短线反弹以后开始再买进非美。
每天都看到想摸非美的顶的人。不是不行，是需要经验。市场的新手，即没有 10
年/每天在市场做买卖的实战经验的人，最好不要做危险的动作。要顺势做中线买卖。
Q：一直在学习 midas 的文章，非常感谢你的无私的帮助！我相信这里很多人都是这样
认为的。
有一事想请教 midas，就是欧元的未来。欧元的经济现在比美国差，复苏一直没有美国
那样强劲，而且加息的可能性也并不大，相比之下，虽然美国的双赤是美元的大敌，但毕竟
美国经济在慢慢好起来，同时美国也进入了一个加息周期。那么两相比较就很困惑了，就是
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欧元能够理直气壮地涨起来吗？虽然我也一直看多欧元、非美，但总心理虚虚的。版主能否
指点一二呢？
MIDAS：欧元区的经济问题也非常严重，特别是欧元区的核心德国的经济。利息周期方
面也是有利于美元。那是美元的周期性的优势。问题是美元的结构性的弱点好严重。那
就是美元的赤字的问题。汇市的主题曲是常常变的。最近几个月的主题曲就是看准美国
的双赤字问题和可能的中国的人民币的升值的问题和商品价格的上升的问题。即抛弃了欧
元的周期性的弱点集中在美元的结构性的弱点。这些几万亿的资金平时都是需要像样的趋势
才可以赚钱。最近几个月最像样的趋势就是买进非美，商品，黄金，卖出美元。那么多的
钱都参加了变了大赌场。汇市就是全世界的最大的赌场。所谓分析都是跟着他们转转。这
就是在市场的所谓“reflex". 即价格影响参加者，反过来参加者在影响价格。就这么回
事。风水轮流转，汇市的焦点也轮流转。我们的任务就是要及时发现这些变化无常的焦点，
跟着做买卖就行。
3.20 美国，
美国，欧盟，
欧盟，日本，
日本，中国的最近外汇外交和汇市的趋
向(2004/11/20)
这个星期外汇市场的重量级人物都发表了他们对汇市的观点。因为他们的政策左右汇
市，值得在这里再分析一下他们的意图。美国财政部长发表言论说汇市的事情最好市场决
定汇率，对市场的央行的干预没有用。即欧盟的人休想美国财政部会跟你们一起阻止欧元的
升势。美联储局的老板更离谱。他说美元弱势免不了，很自然的事，还会跌。这一切说明，
美国方面希望美元一直跌下去。这是非常重要的讯息。市场一直怀疑的事，他们已经明目
张胆的说明了。即美国企图以弱势美元政策摆脱经济和财政上的困境。日本方面则不同的
反响，异口同声说会采取行动不给日元升得太快太多。欧盟方面也差不多的意思。中国方面
则没什么大的反应，坚持人民的的汇率会稳定下去。
以后的汇市的形势会是到了某种水平，大概日元是 100-103 区，欧元是 1.35-1。38 区，
日本和欧盟会单独开始在汇市干预，美国则不理让美元跌下去。即“美元是我们的钱，不
过，汇率是你们的事“。这种情况下美元会慢慢跌下去，一直到美国觉得差不多的时候。欧
盟和日本的干预只会慢下美元跌下去的速度。美元跌到中线超卖区自然反弹，以后还会跌
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下去。一直到政策的变化或市场的焦点的变化。预计不是几个月内的事。
种种现象显示美元的 80-81 区指日可待。更重要的是，到了 80-81 区美国还不参加联
合干预的话，很可能美元还会继续跌下去，
买卖策略还是继续逢低买进非美。一直到美元中线超卖或美国方面联合干预。假如日
本和欧盟开始单独干预的话，每次干预日元和欧元调整的时候继续买进非美。
Q：姐姐能否分析一下美元下跌的最终目标(什么时候是他们觉得差不多了?).有什么利
弊?真能达到 FED 和美国政府的目的吗?目前美国经济周期是否处于一个扩张时期?
MIDAS：你好。我的分析都是中线分析，因为上下来回 1，000--2，500 点的中线买卖
是我的买卖策略的基本。以前替公家打工的时候的习惯。暂时来说，欧元 1.35 开始算中线
超买区，我会开始平仓。与此同时注意中线转势的迹象。1。38 开始不会持任何仓，不会
做任何买卖。等中线趋势转了以后再开始部署看好美元的中线的仓。
长线美元还会跌下去。不过，对实际的买卖的意义不大，因为美元在长期跌势里的中
线反弹也会有 1，000--1。500 点。这个中线反弹不能放过。
Q：Midas 早上好，上周欧元在 1.3070 到 1.2920 的回调可以认为非美的短线调整已经
结束吗？
MIDAS：你好。假如没有美国的言论，非美的调整会更深。以后也会常常看到 100--200
点的调整。只要没有欧洲央行的干预，那些都是买进非美的机会。一直到 1.35 区。最好
还是趁调整买，不要追买。
3.21 美元的最近趋势（
美元的最近趋势（2004/12/11）
）
本星期二，欧元和英镑创了今年的新高。美元指数创新低 80。90，离 30 年的美元的
底部，80--78 很近。与此同时，美元进去了初步中线超卖区。星期三开始年底的平仓盘开
始大量进市场，美元指数大反弹，到了 83.00 区。与此同时，商品市场，本来在 11 月底开
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始的中期调整，继续带动商品货币调整下去。商品货币调整特别显著。
现在汇市的最大的问题是，这是美元的中线反弹的开始或美元的短线反弹而已。
一切中线的转势都是从大量平仓的那部分开始，大量平仓的价位绝大部分发生在中线超
买/卖区。大量平仓盘进来了以后，下一个步骤就是市场还会试图继续本来的中线趋势。那
就是美元的中线跌势。大量新的美元的卖盘会进来。这个汇市的步骤很可能下个星期开始。
汇市会试图推底美元，继续它的中线趋势。
这次的汇市的动作要密切注意。我们要看得是，新的卖盘能否压到今年新高价位开始再
进来的美元的平仓盘和新的美元买盘。第一次的调整都是平仓盘引起的，一般来说问题不大，
很正常的汇市的运作。假如美元又进去 80 附近，没有近来更多的卖盘压倒美元的平仓盘和
新的美元的买盘，那很可能美元指数又要掉头，开始真正的中线调整。瑞郎最起码可到 1.22
水平。
下个星期以后，就是假期开始。汇市早就进去大部分的大户放假的流通量的贫困期。这
几天连大银行之间的交易的加元的差价都有 25 点。可说明汇市的严重的流通量的贫困。
我们可以采取的下一步的策略是，瑞郎到了 1.1700--1。1800 区，可开始买进非美，到
了瑞郎的 1。1500--1。1400 区可先平仓。看汇市的进一步的反映。一般来说，中期趋势转
势的动作来回频繁，都是 400-500 点的短线动作多。大部分的大户都会暂停买卖，以平仓
盘为主。我们要采取短线的买卖策略。不要做太大的买卖。暂停买卖也无妨。一直到美元
的下一步的趋势明朗为止。或者继续中线跌势，或者开始中线反弹。
假如美元中线反弹确认，有些被套的仓要坚决止转。新的仓要开始坚决逢低买入美元。
假如美元继续创新低，那要继续逢低买进非美。
Q：请问老师是怎么判断是转势还是反弹？是不是看非美调整后会不会创新高？
MIDAS：你好。一切市场的顶和底都是过去了以后才知道的事。除非瞎猜对了。不过，
这些顶和底都是超买/卖区发生的事。所以我们可以预测顶和底在哪里形成的几率。既在超
卖区发生顶和底的机会非常高。非超卖区发生顶和底的机会很低。所以中期超卖区以前我一
直强调，要逢低买进非美。
现在美元在初步中期超卖区开始调整，所以中期的底的机会高，假如这次非美的进攻再
不能创美元的新低掉头开始跌的话，已经看到美元中线的低和中线转势的机会非常高。既瑞
郎有机会调整 1，000--1，500 点。买卖的策略也要改变为逢低买进美元的策略。当然，非
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美再创新高的话，美元还会再跌几百点进去严重超卖区。以后再开始转中期趋势。
中期转势的时候汇市不会是一面倒，会非常飘忽来回，震荡幅度会加大。所以好多有
经验的买卖手，都会暂停买卖等明显的趋势出来了再赚容易赚的钱。
这当然是关系到 1，000--1，500 点的中期的趋势的问题。长期来说，美元要翻身的话，
还需要几个中期的来回的底才行。美元的长期的底，言之过早。80 或 78 不一定是长期的
底。特别是美国的政府鼓励美元贬值的政策下，美元长期好几年再贬值下去的机会很高。
Q：老师是否说下星期是重点，另一个中期趋势将会出现？您其中也说到了下星期汇市
的资金流通量会大大减少？6 高位被套的非美应否在趋势出来之前砍出来呢？谢谢
MIDAS：中期转势需要时间和市场的幅度。大概瑞郎的 400+点的幅度和 4-6 个星期的
时间。因为大的钱部署需要时间和空间。下个星期会有美国的重要的数据和美联储局的会议。
几个月的趋势不可能几天就转。下星期很可能非美开始进攻。就是要看以后 4-6 星期能否再
创新高。以后 4-6 星期很可能是来回的好几个短期的震荡。
Q：“最近有消息说,布什宣势要执行强势美元政策,美国财长也要换人,美国的美元政策
是否有可能改变?美国执行弱势美元政策 2 年多来,好象并没有得到多少好处:“
MIDAS：你好。美国政府的弱势美元政策已经不是什么秘密。他们以为美元贬值了可以
治好他们的严重的贸易赤字和经常帐赤字的问题。从经济学的角度看，这个美元贬值解决不
了双赤问题。因为双赤的主要原因不在于美元的价值，而在于美国人的消费远远超过他们的
积蓄，根本没有钱去投资什么地方。唯一正确的办法，就是要让国民消费不要超过他们的消
费能力。不过，这好像是要求吸毒者停止吸毒一样。根本不行。选民要的是不改变他们的生
活习惯的情况下想办法继续他们的经济的繁荣。美国政府唯一的办法就是想贬值美元。我看，
根本是个狗头军师们的注意，行不通的。问题是他们一天不改变他们的消费方式，那些私人
的，公家的债只能更会严重。结果美元继续会贬值下去。以前英镑就是走了这条路线。可以
说是美元的宿命。
我看，加元的 1 和瑞郎的 1 不是很多年以后的事情。好多人都说美国这么强大，美元跨
不了。那些人根本没读过历史。太阳不落的大英帝国比美国还要强大，还是英镑免不了贬值，
贬值，再贬值的命运。因为他们借了太多钱，消费的太离谱。美元的命运也会是这样。假如
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有个人每天借钱消费，没有积蓄，那他的经济总有一天垮下去的。你应该看巴菲特的文章，
他最后的一句就是，
“请远远离开美元和美元的资产“。当然他讲的是长期，好几年的事情。
Q：JJ，你是做中线趋势的，那么象这两天非美的较大幅度调整，你做不做呢？如果做，
会选择哪个币种呢？还是分散于几个品种？仓位管理又是如何？
MIDAS：你对我的市场运作的了解非常仔细。我是管理公家的基金出身的。当然要跟中
线趋势。因为资金大，进出市场不可能几天内完成的事。最起码需要几个星期的时间可以完
成进出的部署。只能做中线买卖。好像这次的非美上升期我是瑞浪的 1.28-1。22 区部署主
力军，一路加仓，目标看 1.12-1。10 区的。
这次的美元短线反弹，我开始平仓一部分。不过，还不着急转身。星期四和星期五，
我明明知道平仓盘从东京市场开始近来，也不买短线的美元。最多平仓非美揸仓，因为我们
还不知道美元到底能否开始中期的反弹。我会等美元的短线反弹的完毕，再买进少量瑞郎。
因为中线趋势转势确定以前，我们要继续跟中线的方向做买卖。这次看了非美的反攻的情况
才会知道美元有没有可能开始中期的转势。假如美元成功转势，开始中期调整，我会开始全
部转身，以后的买卖策略是，逢低买进美元。绝大部分的大的基金做法都差不多。
以我的经验，在中期超买区的转势动作完毕，新的趋势出来以前，最好除了平仓以外，
暂时最多小仓做买卖，暂时观望也无妨。赚得最容易，最多，不是在中线转势动作，飘忽，
震荡的时候，而是在中线方向明确了以后的趋势。一般中线反弹会有 2-3 个月的时间，那就
是赚容易的大钱的时候。超短线的或当天的买卖最好用少量的资金做。市场的趋势也有季
节，赚钱的时机也有季节。决不能冬天，夏天，都穿一样的衣服。
选货币方面，欧元系，欧元，瑞郎，英镑都是跟美元指数的动作差不多。商品西，日
元，你要特别注意商品市场的情况。
Q：Midas 老师，我猜测明年上半年人民币会升值（或叫做扩大波幅）。美元反弹的时候，
人民币的升值压力会减小，预计会有一部分外资会离开中国投资美股（可以观察香港情况和
股市）。这个时候是人民币升值最好的机会，也就是央行一直在等待的人民币问题不被投资
者关注的时候。等美元反弹结束，对央行来说就错失良机了。但我想升值幅度会小于现在大
多数人的预期。
基于这种想法，我对加息的预期降低了。根据老师的市场经验和对央行的了解，请问这
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种可能性是否存在？
MIDAS：人民币升值是迟早的事，因为货币的价值长期来说，只不过反映那个国家的综
合经济力。中国自从 1994 年经济的增长已经是番了一番。问题是人民币升值，自由买卖的
体制，要选好的时机做。我看，还需要两三年。四大银行的情况还是一塌糊涂，需要时间整
理好才行。那以前人民币暂时不能动。
Q：JJ 说中线的转势是形态配合 50 日线，可是如果等价格下破 50 日线再确认，那这个
1000——1500 点的中级调整已经去了三分一到二分一了吧？那怎么办呢？
MIDAS：以前 Rothschild,以前的世界首富，讲了一句名言。人家问他“为何你总是在
股票市场赚大钱？“。他说“我的秘密好简单。我进场的比人家慢，出来也比人家快“。既
哪一个市场的最容易赚的大钱就是在中间的那个 1/3 里面。第一个 1/3 和最后的 1/3 最好
不要。Livermore 也讲了个名言“人们为了最后的几块，和最初的几块输的钱，可以造跨大
西洋的大桥“。这都是市场的顶级内行的话。你在汇市 10 年以上做买卖的话会明白为何是
这样。做什么事情都有它的季节，赚大钱也是。
新手的通病都是以为每天勤劳的做越多的买卖是发达的道路。其实那是最容易破产的道
路。那是给中间商发达的路。要发达的话，要做中线买卖。选个已经确定的中线趋势，坐稳。
一直到超买区。你最近看到的中航油破产的消息，也是他们做了反方向的中线买卖的关系。
假如他们做了正确的中线买卖，他们已经赚了几亿美元了。
Q：
3.22 2005 年美元展望（

年美元展望（2005/1/1）
）
2004 年美元基本上走了两个中线区势。从 2 月中开始的美元在长线跌势里的中线反弹。
这个中线反弹花了个三个月从美元的 85 反弹到 92，到了 5 月中结束。从 5 月中开始美元的
中线的跌势，从美元指数的 92 跌到 80 水平。希望大家都掌握到去年的美元的两次的大行情，
两个中线区势，赚得数不过来。
2005 年美元何去何从是世界各国政府，在汇市里的央行，银行，基金和一切大小投资
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者都关心的问题。
首先从长期趋势的角度开始。美元自从 2001 年以来开始长期的跌势的主要原因，就是
因为汇市开始关注美元的结构性的问题。自从 1971 年美元开始自由浮动以来，美元的结构
性问题和经济周期性的问题轮流推动着美元的长期趋势，升升跌跌。美元的结构问题，简单
的说美国的双赤的问题，财政赤字，贸易赤字，经常帐赤字，老百姓的债务的问题。既，自
从 2001 年，汇市的长期焦点在于美元的结构的问题上。那以前的 1995 年到 2001 年的日子
里汇市的焦点是美国的优势的经济周期的问题。一直到现在美国的经济周期的优势还存在。
美国的国民生产远远超过欧盟和日本和大部分国家。就业市场的情况也比起大部分国家好得
多。问题是市场的焦点现在不在那些经济周期性的优点而在美元的结构性的弱点里。
过去 30 年以来，美元大概三次长期的焦点都集中在美元的结构性的弱点里。1971 年到
1980 年，1985 年到 1995 年。1971 年尼克松简单的赖账不再黄金和美元挂钩。那以后美元
几年之间江河日下，贬值的一塌糊涂。到了 1980 年美国的高息政策，一个月的利息 25%制
造强势美元。到了 1985 年，美国强逼德国和日本让美原贬值下去，贬值到 1995 年。那期间
日元从 360 升到一度 80 水平，瑞郎从 2。9 升到 1.11。自从 2001 年开始的第 3 次的大贬值
期。美元从 120 水平跌到 80 水平。
这次的贬值期已经经过了 4 年。现在的问题是美元还要贬值多少和多久的问题。在过去
的贬值期里美元的贬值期大概是 5-7 年的周期。那以后美元基本上稳定下来准备大反弹。
问题是现在的美元的结构性问题比什么时候都严重。财赤，贸赤，经常帐赤，个人的债
务都是个天文数字。积蓄是 0.2%，几乎没有。在这种严峻的情况下，美国政府继续采取美
元继续贬值的政策是理所当然的唯一的出路。让买了美元的外国人和国内的老百姓肩负这些
金融危机的负担，通过美元的贬值渡过难关。
大中华圈有 1 万多亿美元的外汇储备，华人在美国的投资 2 万 5 千多亿美元。日本的
外汇储备是 8 千多亿美元，在美国的投资是 6 千多亿美元。其他国家的美元储备还不算。既
对整个国际金融市场的形式来说，美元实在是还是处于长期严重超买的水平。美国的经济只
不过是世界经济的 23%。偏偏那些央行为了保护他们的竞争力大量买进美元，让美元在世界
央行的储备里占 75%。这种现象在美元的周期优势的时期还可以，现在美元的结构性弱点越
来越严重的情况下美元的严重长期超买不可能持续。美国的 6 千亿经常帐的意思是说，美国
每年卖出 6 千亿美元。假如亚洲人不再积极买进美元，美元的前途不堪设想。美国政府被迫
赖账的日子也不会很远。这就是美元的长期的前景。既非常悲观的前景。以后几年以内是改
善不了的前景。既美元这几年还会跌下去。
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关于今年的美元的中期趋势。美元自从 5 月份开始中期的跌势以来一直到现在跌跌不
休，已经进去了美元中期超卖的地区。在金融市场的任何大型趋势里都会有中期的反弹和中
期的趋势。中期的趋势里会有短期的趋势。如无意外，美元会不久的日子里会展开一次像样
的中线反弹，以后再继续美元的长期的跌势。这次中线反弹的目标大概是瑞郎的 1.22-1。
24，美元指数的 85-86 地区。
何时开始美元开始中线反弹暂时难说。一般都是在严重超卖区里。以欧元算的话大概是
1.38--1。40 区附近。中线反弹的时间大概会有 2-3 个月的时间。当然，到了那时候我们又
会看到汇市初哥们的美元长期转势的欢呼声。一切金融市场的长期的原动力都来自于基本因
素。美元的基本因素要改善的话，要走很长的路。没那么容易的事。
短期来说非美很可能还有一段行情升上去。有机会看到欧元的 1.40，瑞郎的 1.10，日
元的 100 ，英镑的 1.96，澳元的 0.80，加元的 1.15。现在汇市的行情是，汇市的大户们在
现货市场推高非美，在期权市场偷偷买进大量看跌非美的仓的时机。可以说非美差不多到了
中期强弩之末的阶段。
祝大家新年身体健康，心想事成，点石成金。
3.23 美元中期反弹开始（
美元中期反弹开始（2005/1/14）
）
去年底美元进去了中期超卖区。刚好这个中期超卖区是美元过去 10 多年来的长期支持
的美元指数的 80 附近。关于怎样甄别美元的中期超卖区，超买区我已经讲过好几次。还不
熟悉的同事们请参考我的以前的帖子。
美元进区美元指数的 80 区以后有了两次的像样的反弹。第一次是去年的 12 月初，第二
次是上个星期。关于美元中期的反弹，美元到了中期超卖区和长期支持区，开始中期的反弹
理所当然。
首先解释一下在中期超卖区市场大户们的策略。到了超卖区他们会开始大量买进看非美
跌得期权保护他们的大量的非美现货仓。应该大概欧元的 1.34 水平开始。部署好了期权以
后他们的下一个问题是何时开始平非美的现货。市场的长期趋势基本因素决定一切。不过在
这长期趋势里跟长期趋势反方向的中期趋势要看几个不同的因素。第一，超买卖的情况，第
二，中期市场情绪的变化。
最近中期超卖的美元开始了市场情绪的明显的变化。前几个月美元大跌的时候任何对美
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元利好的因素都给市场抛弃，美元照样跌。最近，特别是上个星期的美国的就业市场的马马
虎虎的数据市场没有卖出美元，反过来大量买进美元。这跟美国的财政部长暗示美国政府
的弱势美元政策开始有变化很有直接的关系。市场相信美国政府开始稳定美元的政策。中期
超卖区市场想找个理由开始买进美元，现在有了充分的理由。中期超卖区的意思是说，美
元再跌下去的机会和幅度比反弹的机会和幅度小。既市场的大户们会积极开始部署转身。
这个星期非美短线大跌。很可能是美元开始中线反弹的开始。这次反弹的目标很可能是
瑞郎的 1.22--1。24 区，美元指数的 85--87 区。大概需要 2-3 个月的时间。现在的问题是
采取怎样的策略应付这次美元的中线反弹的问题。预计这次的反弹是前进 3 步，后退 2 步式
的反弹。跟去年下半年的一路长空美元的市况有分别。可采取中线买卖和短线买卖的结合的
策略。每次瑞郎回顺到 50 日均线的时候开始做中线部署，离开 50 日均线 500 点以上开始平
仓，短线买进非美，再回顺到 50 日均线再部署中线买卖的策略的回报会更好些。
短线的美元本周大幅反弹以后下个星期开始准备中期反弹的部署的机会高。既市场会先
调整美元的反弹的幅度正式开始推高美元。欧元和瑞郎都有机会先看到 1.3300--1。3400
区和 1。1600--1。1550 区。美元调整的时候可开始部署买进美元开始做中期美元的买卖。
美元的长期趋势，这次 2-3 个月，10% 左右的美元的中期反弹结束以后，美元还会长期
跌下去，今年再创新低的机会高。做保证金的同事们可以采取适当的策略做买卖。做实盘买
卖的同事们等美元的短线超买的时候打游击战 2-3 个月，美元结束中期反弹的时候又开始坐
稳的策略会好些。
3.24 美元中期/长期趋势的进展
美元中期长期趋势的进展（
长期趋势的进展（2005/6/4）
）
今年初我在专栏的帖子里发表对美元中期反弹的预期和进展的时间和价格的目标。美元
来来回回基本上反弹了 5 个月的时间。去年底，中期严重超卖的美元，美联储的积极的加息
行动，开始减慢的货币供应，美国政府的一系列措施都帮了美元中期反弹的忙。最近 1 个月
欧盟一些国家对欧盟宪法的公投失败的结果对欧元是严重的打击。欧元系节节败退创今年的
新低。汇市充满着一面倒看好美元的一望无际的前途的看法。正是美元的好的消息出尽，欧
元的坏消息出尽的时候。在技术方面，美元已经进去中期超买的地区。任何市场的低和顶都
是过去了以后才明确的知道的事，除非瞎猜对了。不过，绝大多数的低和顶都是在超买/卖
区内发生。现在美元在中线超买区的上端徘徊。中线超买/卖区的意思是，有经验的大户们
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开始派发他们的货，开始收集反方向的仓，没有经验的散户们和基金们认定难得的发大财的
机会来临，拼命向现存的方向买进货的地区。大户们不会在现货市场动手给人家知道他们的
动向。他们会在现货市场不动声色，照样做买卖慢慢平仓，与此同时在期权市场动手大量开
始收集下一次方向的仓。因为银行之间的期权买卖的内幕很少人知道的关系，对市场的影响
也不会很大。正好适合他们要慢慢转身的意图。
美元的长期趋势毫无变化。美元还是要长期跌下去，一直到找到它的平衡点。这个平衡
点在哪里没人知道，不过，肯定的是，长期美元的情况越来越糟糕。美国政府根本没有决心
搞好他们一塌糊涂的财政情况。老百姓一身债，政府一身债，国民的积蓄等于是零。实际收
入继续跌。这不是强势货币的基本条件。还好亚洲诸国央行为了保护他们的出口继续买进美
元给美元带来这么多年来的支持。不过，这种不健康的现象不能维持很久，美元的长期大贬
值只是时间的问题而已。很正常的中期的反弹改变不了美元长期跌下去的趋势。去年 5 月
份美元开始中期跌势的时候，我在专栏的帖子里讨论过美元中期跌势的开始和时间和幅度的
问题。现在又到了讨论美元中期跌势快要开始的阶段。
预计未来的几个星期美元会开始造中线的顶。以瑞郎算的话，大概 300-500 点幅度的徘
徊区给市场转身。
大概是在美元指数的 88-90 区开始造顶。造顶可能花几个星期的时间。美元很可能还有
一些升上去的余地，不过那是大户们派发的过程。这次美元开始向下发展的路上，美元指数
的 85-80 区很可能是个中间站，明年跌破美元指数的 80，再创美元新低的可能性很高。美
联储加息期已经到了尾声，只要美国 ISM 制造业数据低于 50，美联储就会开始停步加息。
那时美元得不到什么支持。本星期那个数据是 51。3。还有一些加息的余地，大概 1-2 次
最后的加息。市场是预期未来的机制，不会等到最后加息开始对美元动手。
不过，这次美元的跌势很可能没有过去那样一泻千里的形势。开始的时候，大概会非常
慢步的进展。到了最后阶段也会变成一泻千里的进展。欧盟地区的问题也会阻碍美元跌势的
进展。很可能欧元系还会受到 1-2 个星期的压力。中国的市场调整的情况也会影响美元的进
展。都是要密切注意的事项。
希望过去的 5 个月大家都买了美元赚了钱。也希望以后美元开始中长线跌势的时候大家
也买进非美或黄金赚钱。
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3.25 美元中期/长期趋势的进展
美元中期长期趋势的进展（
长期趋势的进展（2）
）(2005/8/14)
6 月初讲过美元中期进去超买区，以后的几个星期开始造中期顶的机会。通过一个多月
的中期造顶，美元终于开始中期下跌的旅程。美元今年 1 月到 7 月初的整整半年的中期反弹
给美元好友带来的很好的获利机会。今年 1 月初，美元开始中期上升的时候，我提过美元中
线反弹的目标和时间问题。今年美元的中期反弹的特点是，特别长，差不多到了去年美元中
期反弹的顶，美元指数的 92 附近。美联储的加息行动，美国的跨国公司们的资金移动到国
内的情况，欧盟地区的政治问题，都起了很大的作用。不过，对长期的美元来说，这次美元
的中期反弹毫无改变美元自从 2002 年以来的长期跌势。长期的美元还是在一浪低于一浪的
运作当中。
现在的问题是，这次美元的中期跌势会发展到那里的问题。关于美元下跌的速度方面，
预计还没到一面倒的美元跌势的时候。在现阶段，美元会慢慢开始跌，一直到美联储发出不
再加息的讯息为止。无论怎样，美元的中期跌势已经开始。一切买卖的策略，要以逢低买
进非美为主。一直到美元的中线反弹开始。
美元中期跌势的初步目标为美元指数的 85 区。当然，到美元指数的 85 以前会有很多的
小规模的美元的反弹。不过，那些都是买进非美的好机会。到了 85，很可能会有像样的美
元的反弹，以后再跌。即先到欧元的 1.27--1。28 区，日元的 107 区。美元在那里反弹以后
继续跌下去。明年继续跌下去的机会大。这次美元的中期跌势有机会再挑战美元指数的 80
区。
美联储的目的还是继续加息，一直到地产市场的冷却为止。那很可能加息要维持到今年
底。加息完了以后就是要减息。这是避免不了的资本主义的金融界的规律。市场时预计未来，
消化未来变化的机制。现在开始美元跌，就是因为市场预计美联储的加息子弹没剩下几粒。
美国的跨国公司的资产向国内移转的行动也差不多到尾声的阶段。欧盟地区的经济，日本的
经济开始有稍微改善的迹象。
中国政府的人民币改革和人民币跟美元的脱钩也会慢慢影响美元的长期趋势。人民币跟
美元的脱钩的意思是，以后亚洲诸国的央行不必要大量跟人行买进美元。在国际市场，美元
的需求会慢慢减少。这对美元来说是长期性的打击。以后会慢慢露出来。美元的结构性的弱
点，即双赤问题，老百姓，政府都是一身债的问题，只要利息方面得不到支持会马上开始露
出来。自从 2002 年开始的，美元长期的跌势还没结束。
今年美元的中期跌势刚刚开始。希望大家以后几个月的买卖里以逢低买进非美为主，做
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好风险管理，一本万利。
3.26 美元长期/中期趋势的进展
美元长期中期趋势的进展（
中期趋势的进展（2005/11/11）
）
周五，美元突破 7 月份美元指数的顶，90。70。
美元指数的 86-90.50 的徘徊区向上突破。
法国的动乱，德国的不稳定，美联储继续加息的强硬的态度继续给美元带来支持。
美元暂时继续向上发展的机会大。
初步目标 90。50+4。50=95。00 区。
中线买卖策略，要改变为逢底买进美元的策略。
到目标区的路上 91。50，92。50，94。00 区会有反复。
这些地区可提供逢底买进美元的机会。
以瑞郎算得话，逢 200--250 点的调整卖出非美，买进美元。
一直到初步目标区为止。
这次美元指数的 90.50 的突破不是美元长期上升的开始。
而是自从今年初美元指数的 80.00 开始的美元中期反弹的延续。
这次美元中期反弹结束以后，美元还是要再开始一次中期的跌势。
那时的目标还是先看 85-80 区。
3.27 2005 年汇市回顾 2006 年汇市展望（

年汇市展望（2005/12/30）
）
3.27.1 2005 年汇市回顾
2004 年 12 月底，我在这里跟大家讨论过美元中线超卖，非美的中线升势到了强弩之末
的事情。那时美元指数在 80 水平。我建议大家开始做买进美元的中线买卖。中线超卖的美
元，2005 年的第一个交易天开始大进攻。开始了漫长的，整整 1 年的中期反弹的趋势。最
近在美元指数的 90-93 区徘徊，等下一步的中线趋势的进展。
到了 2005 年的 6 月底，美元指数到了 90 水平的时候，我预期美元今年的中线反弹结束。
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那时我建议大家开始买进中线非美。结果美元开始调整，受到飓风的影响调整到 86 水平以
后，又开始反弹。到了 11 月初，终于突破了 7 月份美元指数的高点 90 水平，向 2003 年的
顶，93 水平前进。
11 月份美元指数的 90 水平的突破和向 93 水平进展是今年我没有预期到的事情。
到了 11 月初，美元指数突破 91 水平的时候，我建议大家开始再买进美元。结果美元到
了 92.50 水平，11 月中开始在 90--93 区徘徊。最近一个月在美元指数的 91 水平徘徊。
今年促成美元的强烈的中线反弹的因素有几个。
第一，去年底，美元中线严重超卖的情况开始引起美元的中线反弹。
第二，庞大的美国的跨国公司们利用新法律一直调动海外的利润到国内的公司。外汇界
估计今年通过这个途径，大概 3，000 亿美元进入美国国内资产市场。因为这些资金都是要
卖出非美买进美元的长期的资金，对美元的中期的反弹起了关键性的作用。
第三，美联储连续 13 次的每次加息 0。25%的行动对美元带来支持。美国的实际利率终
于自从 2001 年以来首次开始脱离了负利率的困境。一般来说，美国的实际利率开始上升/
下降的话，美元的趋势也跟，这次也没有例外。
第四，欧盟的经济问题特别是德国的疲弱的经济情况没有改善。德国的经济，欧盟的经
济到了今年底才开始有复苏的迹象。
第五，欧盟的政治问题，法国的公民投票，法国巴黎的骚乱都对欧元系的压力很大。
第六，日本本地的投资者们利用息差，大量资金向海外投资，特别是对美元资产的投资
对日元起了作用。
3.27.2 2006 年汇市展望
现在的美元，暂时在美元指数的 90-93 区徘徊等突破的阶段。向哪一个方向突破还没有
确定。每年初，大的基金们都开始部署他们资金的开始。到了明年一月份的第二个星期开始
会明显的显出他们明年上半年部署的大方向。
预期今年上半年美元慢慢开始向下发展的机会大。上半年，初步目标先看美元指数的
86。
今年每次议息都要加息的美联储的加息周期到了尾声的阶段。美国经济的支柱，地产市
场和消费市场也开始显示疲弱的迹象。再大幅加息的机会不大。
欧洲央行明年要加息的压力越来越大。明年大概总共需要加息 2%。
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明年美元的息差的优势的支持开始逆转的机会大。这会对美元带来压力。
今年美国跨国公司们享有的海外利润免税回家的政策明年开始没有。估计那些跨国公司
再大量汇钱回家的机会不大。美元在这方面也会失去支持。
美国的经济开始显示疲弱的迹象。欧盟的经济有复苏的迹象。日本的经济也开始复苏。
明年这些因素对大资金的安排会起个非常重要的作用。美元资产的吸引力会开始下降。
对美元不利的双赤问题今年继续恶化，明年再变成汇市焦点的机会大。这对长期的美元
是非常不利的因素。
种种现象显示美元资产的吸引力明年会大大下降。美元再开始中期向下发展的机会大。
明年上半年的中线部署以逢高卖出美元，逢底买进非美为主好些。突破了 89 水平加码，
先看 86 水平。假如突破了 86 水平再加码。
明年美元整体的趋势已偏软发展的机会大。到了 86 水平，根据当时的美元到底反弹多
少可以知道美元会否再挑战 80 水平或再创历史新低。
关于黄金的买卖，今年初，我预期黄金年底可看到 500 美元。结果黄金看到 540 美元，
现在消化最近的升势的阶段。
明年可继续利用黄金的调整，买进黄金。2001 年开始的黄金的大牛市还在进展中。
明年黄金向 600 美元水平进展的机会大。
祝大家明年一如既往做好风险管理，勇往直前，在汇市年年有利，更上一层楼。
3.28 2006 年汇市的下一步展望（

年汇市的下一步展望（2006/4/28）
）
2005 年底，我在“2005 年汇市回顾和 2006 年汇市展望“文章里发表我对今年汇市和黄
金市场的看法。当时我看今年美元的初步调整目标是美元指数的 86，黄金的初步目标是 600
美元。黄金已经到了 640 美元，美元指数也已经到了 86 水平。
在这里展望一下今年下一步的汇市和黄金市场的前景。今年金融市场的最大的主题是利
息市场的周期的变化。美联储的漫长的加息期快要到了尾声。欧盟，亚洲诸国的央行的加息
期刚开始。在这样的利息市场的变化的情况下，美元的支持慢慢开始消失，非美的支持开始
增强。长期主宰汇市的方向的是各国实际率利的差别。这些实际利率过去一年一直帮美元的
忙。美国的经济数据也良好。非美继续调整。一直到今年初。
今年下半年开始欧元区，亚洲货币区会继续加息。美联储继续加息的机会不大。会暂时
停下来看情况再定下一步的利息政策。市场是预计未来的机制。未来就是美元的利息不升，
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非美货币的利息会升。这样的前景下，美元慢慢跌下去的可能性很大。
美国的经济是消费经济。美国消费经济的基础是房地产市场的升势。美国的消费者过去
几年利用房地产市场的升势拼命押抵他们的房产买各种各样的消费品。问题是房地产开始调
整的话，这些人的借款根本没办法还，对美国的消费经济会带来严重的影响。对美元也会带
来非常严重的后果。美国政府的财赤，美国国际贸易的赤字，也是处于一直恶化下去的阶段。
房地产市场的发展会左右美国经济，美元的前途。
最近好几个非常漂亮的美国房地产市场的数据对美元没有带来支持。这就说明美元开始
一面倒跌下去的日子不远。很可能已经开始。美国的严重的财赤，贸易赤字，国民的债务，
公司的债务慢慢会在汇市再变成汇市的主题。利息方面的优势慢慢会给市场忘掉。这就是外
汇市场向前看的机制的奥妙。
布什政府的中东政策继续给原油带来升上去的压力。跟伊朗的关系继续恶化下去的机会
很大。原油，黄金，商品继续升上去的机会大。中国人行不时的加息对商品市场会带来调整
的机会。不过那是要买进这些商品的机会。
今年下半年，继续采取逢低买进黄金，非美的策略的胜算大。
先看美元指数的 84 区。预计在 85 附近会有一段的反复。
最终再向美元指数 80 区进展的机会大。
黄金方面，继续升上去的机会大。先看 700 美元，有机会看到 800 美元。
祝大家下半年获得更大的成绩。
3.29 今年黄金趋势的进展和买卖策略（
今年黄金趋势的进展和买卖策略（2006/6/23）
）
今年初，黄金从 520 美元/盎司开始上升，直到 2-3 月份调整。之后从 3 月中又开始大
升。仅仅 60 天的时间内从 3 月中的 535 美元/盎司升到 5 月中的 730 美元/盎司，就是说 60
天的时间上升了 36%。在短时间内升得太多、太快，终于到了 5 月中开始大调整。一个月的
时间调整到了 540 美元/盎司暂时得到支持。等于是 3 个月的时间，2 个月升上去，1 个月跌
下来，坐了一个过山车。
对投资者来说，现在最关心的是以后的黄金的走向何去何从的问题。笔者在这里详细的
阐述一下对今后中期、长期的黄金趋势发展的看法。
自从 2001 年商品市场、黄金市场进入大牛市、美元市场进入大熊市以来，笔者对黄金
X5 112
一直采取逢低买进的长期策略。在长期的大牛市中，黄金市场会常常遇到中期的调整，这是
很正常的市场的步骤。每当遇到中期调整，到了中期趋势的支持的区域的时候，都是再一次
买进中期黄金的绝好时机，直到黄金市场的大牛市结束。笔者估计黄金市场的大牛市还有好
几年的时间，因此每次中期的调整都会给投资者带来非常好的投资黄金的机会。
笔者在这里谈一下支持黄金牛市持续下去的因素、这次黄金牛市最终可能到达的目标，
以及在长期目标到达之前应该采取的投资策略。
3.29.1 支持黄金牛市长期持续下去的因素
1、黄金市场的中长期供求关系
要想了解黄金市场的中长期趋势，就要弄清楚黄金的供求关系，各大中央银行的货币政
策，美元的中长期趋势，商品市场的趋势，以及世界的地缘政治现状。
黄金跟别的商品一样都受到供求关系的影响。这些供求关系对黄金的中长线趋势有举足
轻重的影响。世界黄金协会的资料显示每年世界黄金产量大概 2,400-2,500 吨，世界黄金每
年需求量大概 3,700 吨，每年有大概 1,200-1,300 吨缺口只能在现存的黄金存量拿出来满足
市场的需求。珠宝行业需要的黄金已经每年超过 3，000 吨以上。这方面各大央行的黄金储
备起着很大的作用。世界各大央行的黄金储备大概有 33，000 吨。这些央行的黄金储备有的
时候卖出去以满足市场对黄金的需求。人类历史以来挖出来的黄金大概 15 万吨，这些黄金
已经在民间和央行的手里，还在地下的可以采掘的还有 94,800 吨左右。以现在的黄金的需
求量，最多可满足 30 年左右的需求。
近年来黄金的主要出产国的黄金产量呈持续下跌的趋势。南非是它的代表。单在 2005
年一年南非的黄金产量跌了 7%。其他主要黄金出产国的情况也好不了多少。与此同时，对
黄金的需求量一直大量增加。印度，中国，日本等亚洲国家的黄金需求量增加的特别大。俄
罗斯央行，中国的人民银行，阿拉伯诸国的央行的对黄金的需求也继续增加。
生产量继续跌，需求继续升上去，埋藏量和存货量有限等等的因素对黄金的供求关系方
面带来压倒性的黄金价格要长期升上去的压力。当然，黄金也跟别的商品一样有周期的循环。
自从 2001 年开始的黄金的长期上升周期是基于供求关系的不平衡而形成的黄金的大牛市。
2、中、美央行的货币政策，货币购买力的贬值和黄金的关系
黄金跟别的商品本质上不同的地方就是黄金就是一种真正的货币。著名经济学家马克思
说“货币天然不是黄金，黄金天然则是货币”
。中国是用黄金做货币的最早的国家之一。人
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类文明的过去几千年历史里，黄金一直起着真正的货币的作用。宋朝，元朝，明朝，清朝，
民国时代的货币或纸币早就变成古董，只有黄金还是保持着真正的货币的本色。
每个中央银行的最主要的政策之一就是保持国家的货币的购买力，压制通胀保持国民的
购买力。历史证明，可以实现这些政策的国家的央行不是很多。甚至可以说几乎没有。例如，
美国央行-美联储，自从 1913 年美联储成立以来，过去的 90 多年来美元的购买力贬值大概
98%。主要原因跟通胀，美联储的印钞的速度有非常密切的关系。美国各地的房地产的价格
的变化可以证明这些。在中国的情况也差不多。80 年代初在上海，广州的华侨新村的一栋
洋房十几万人民币可以买得到。现在需要几百万人民币才可以。房子是一样的房子，没有变
化。变化的只有货币的购买力。即购买力贬值。这看美联储和中国人行的印钞的速度就一目
了然。近年来，美国的经济增长每年大概 2-3%，每年货币的增长也差不多 7-9%。中国的经
济每年以 9%的速度增长 28 年。近两年来货币的增长也每年差不多 15-18%。这些都影响到货
币的购买力，导致货币贬值。
黄金的作用是长期来说，可以保持购买力。研究显示两千多年以来，黄金的长期购买力
大致维持不变，跟其他货币完全不同。当然，作为商品，黄金也会受到周期的影响，某时期
黄金的价格特别高或特别低的现象一样存在。不过长期来说，真正保持购买力的货币就是黄
金。中国和美国是近年来世界经济的火车头。这两个国家的经济发展带动世界经济的发展。
这两个国家的央行的货币政策也非常深刻的影响黄金的中长期的趋势。即只要这些央行存在
且政策不变，他们的印钞的速度不会有明显的减速的迹象，黄金的长期上升就不会受到威胁。
投资者要长期保值他们的积蓄的话，投资黄金是很好的办法之一。最近国内的各大小银行推
出的黄金买卖给老百姓一个很好的储蓄保值的途径。
3、美元的中长期趋势和黄金的关系
影响黄金的趋势的另一个主要因素就是美元的中长期趋势。自从第二次世界大战结束以
来，美国以世界经济的领导者的姿态出现。一切商品市场的买卖都是以美元标价做买卖。现
在也如此。一直到有些国家或地区的货币可以挑战这些现状为止。
这就说明，黄金的涨跌跟美元的涨跌有非常密切的关系。因为黄金的标价是美元，对美
元汇率比较稳定的人民币来说，美元的涨跌和黄金的涨跌有直接的关系。除非有一天人民币
兑美元短期内飙升。不过，发生那种情况的机会这几年内不大。可以放心投资黄金。
自从 1971 年 8 月 15 日，尼克松总统解除了黄金和美元的挂钩以来，美元对主要货币基
本上处于长期贬值的趋势中。这个趋势从 1985 年以来更加明显。自从 2001 年以来美国政府
嘴里强调“强势美元政策”
，而实际奉行的则是“弱势美元政策”。除了 2005 年的反弹，美
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元自 2001 年以来就处于长期跌势中，。主要的理由是美国的实际利率自从 2001 年到 2005
年的期间处于负实际利率的状态。美国的负实际利率也是造成自从 2001 年以来的黄金市场
的大牛市的原因之一。美联储从 2004 年中到现在的连续加息好不容易把美国的实际利率水
平拉上去正利率的水平，对美元带来支持。不过今年开始美联储再大幅度加息的机会不大，
最多再加息一两次的机会，以后开始观望。美国的地产市场已经承受不了美国的高息开始下
跌。美联储继续大力加息的机会不大。这样的环境下，美元今年开始又开始下跌。5 月份看
到美元指数的 83 水平。最近美元暂时稳定下来。美元的中长期趋势在下面的图表里看的比
较清楚。
美元的中长期跌势对黄金有利。黄金能否大升特升要看美元指数的 80.00 会否跌破。
80.00 的支持是过去十几年的美元的长期的支持。市场已经试过三次 80.00 水平。假如这次
跌破这个支持的话，美元的长期趋势会更黯淡，黄金的长期趋势会更明朗。
美元的长期的最主要的弱点就是国民的积蓄等于是零，个人和公司的债务继续增加，财
政赤字，贸易赤字年年增加。这都需要外资来提供需要的资金继续推动其经济增长。亚洲的
诸国央行，中东的央行等等都是因为本身的利益近年大力支持美元的主要成员。不过这些支
持不会无限的持续下去。总有一天，他们对美元的信心下降的话，美元只能一路下跌。美元
的长期前景不是很乐观。这个信心的指标和最后防线很可能是美元指数的 80.00。80.00 跌
破的机会也很大。黄金的前途是光明的。
4、国际商品市场的趋势和黄金的关系
影响黄金的趋势的另一个市场就是商品市场。因为黄金也是一种商品。商品市场的代表
就是原油市场和黄铜市场。因为这两个商品和现代社会经济的发展有非常密切的关系。今年
这两个市场都是很活跃，基本上向上发展。原油市场今年从 62 美元一桶开市到了 5 月中到
了每桶 76 美元的历史高位。最近调整到每桶 70 美元的水平。原油市场的近年的供求失衡导
致价格的持续上升大家都很清楚。这里简单地讲，原油的供应会越来越艰难。因为几乎没有
发现新的大型油田，现有的油田的生产量都到了顶峰或下降的趋势。以后好几年的日子里很
可能再也看不到更便宜的原油价格。除非世界经济大倒退引起对原油的需求大降。不过这些
可能性不是很大。印度，中国的经济继续以快速的速度增长，对原油的需求越来越大。欧美
国家的对原油的需求大跌下去的机会也不是很大。除非他们大部分人开始骑自行车或骑马车
上班。原油生产的减少、需求的增长，加上美国的中东政策都对原油市场带来非常巨大的压
力。以后的日子里原油继续稳步上扬的机会很大。甚至看到原油每桶 100 美元也不会是很遥
远的事情。
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黄铜市场也是差不多的情况。印度，中国等国家对其需求越来越大。现有的生产量、新
的铜矿的发现根本跟不上需要。今年黄铜市场可以说是疯狂。国际大小基金大量投入引起黄
铜价格的疯狂上升。到了 5 月中开始调整。导火线是从上海市场开始。中国政府的一系列宏
观调整政策对疯狂的商品市场，特别是黄铜市场带来的一些清醒。目前调整还在持续中。这
也是在长期的上升渠道中的很健康的中期调整。无论长期的前景怎样，太快、太多的中期的
上升不能维持。这次的中期调整会持续一段时间。不过，对长期来说，供求的关系继续支持
黄铜市场的上升。作为商品市场的一员，黄金的价格自然也水涨船高。
图:原油市场的形势韬
图：黄铜市场的形势
5、国际地缘政治和黄金的关系
近几年以来美国在伊拉克持续作战。跟伊朗和朝鲜的关系持续恶化。特别是伊朗的问题
越来越紧张。伊朗的问题没有和平解决的话，原油市场向下发展的机会等于零。向每桶 100
美元发展的机会非常高。黄金是非常敏感的政治货币和商品。中东问题一天没有和平解决原
油和黄金价格长期的上升趋势被扭转的机会就不大。美国的如意算盘是打着反恐的口号把中
东的石油供应垄断起来，保障本国的原油的供应，控制中国，印度，日本等依赖原油供应的
国家，称霸世界。美国的如意算盘能否打得响还是要看伊朗的问题如何解决。伊朗是中东大
国，是非常反美的国家。无论如何解决问题，都需要时间。打仗解决的话，原油，黄金肯定
会大涨特涨，世界经济会受到严重危害。和平解决的话很可能需要时间。原油价格会继续受
到支持。中国对商品、原油的长期的大量需求对商品市场提供了有力的支持。黄金会自然受
益。从国际化的视野来说，美国和中国为了确保经济原料进行着非常激烈的的竞争。这种竞
争会给投资者带来在商品市场，黄金市场获利的机会。
3.29.2 黄金中期，
黄金中期，长期牛市的目标
黄金长期牛市还在运行中。在这长期的牛市中一切中线的调整都是买进黄金的好机会。
现在跟大家谈黄金牛市的中长期目标。这次 5 月中开始的黄金的中期调整前几天到了 200
日均线，550 美元/盎司附近。笔者预计中线调整的目标基本上已经达到。投资者可以慢慢
开始收集黄金的中线好仓。预计这次的中线升势里会超过 5 月份的高点 730 美元/盎司，向
800 美元/盎司进军，很可能今年下半年可以看到。对这次长期的顶的预测来说，黄金超过 3，
000 美元/盎司的机会大。1980 年黄金的高点是 850 美元/盎司。此后黄金市场进入了长达
X5 116
20 年的大熊市。从 1980 年算的话，过去 25 年,以世界银行的统计世界货币供应量的增加是
大概 5.4 倍左右。而据世界黄金协会的统计，黄金的供应量在过去 25 年增加了大概 1.3 倍
左右，5.4 除以 1.3 等于是 4.15。1980 年的高点 850 美元/盎司乘以 4.15 等于是 3,527 美
元/盎司。这就是正常的运作的情况下黄金这次长期的目标。最近的 560 美元/盎司非常便宜。
黄金的真正的大牛市刚刚开始而已。假如黄金开始受到世界各地的投资者和基金的青睐的
话，很可能远远超过 3，527 美元/盎司的保守的长期目标。1980 年美国的财政情况比现在
好得多，还是世界最大的债权国。现在过了 25 年以后已经变成世界最大的负债国。美元前
景的黯淡正决定了黄金前景的一片光明。
3.29.3 黄金市场投资的技术技巧
上面解释为何在黄金市场投资是很好的中期，长期的投资之一。对绝大部分投资者来说，
投资中长期趋势是会带来最好回报的投资策略。怎样甄别黄金市场的中长期的趋势，笔者在
这里简单的介绍一下。希望大家在以后的黄金投资的日子里可以参考。
现在是黄金的大牛市。在大牛市里最好的买进货的地方就是黄金的中线调整到 200
日均线附近的时候。在 200 日均线附近买进以后坐稳，等黄金中线升到离开 200 日均线
10%以上的时候开始设止赚盘跟上去。黄金市场中线调整的时候获利以后等待。中线调
整又把黄金带到 200 日均线的时候再买进。这样重复黄金的中长线买卖。一直到黄金的
长线上升期结束为止。我在下面的图表里解释如何做黄金中长线买卖的具体的进出点的
问题。大家在买卖的时候可参考。最好不要每天做买卖。等了中线机会来的时候买进，
以后坐稳。到了获利的时候获利，再等中线的机会。这样大家在黄金市场继续获利的机
会非常高。祝大家一本万利，在黄金市场做常胜军。
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X5 119
4 具体日记摘录
具体日记摘录
4.1 部分日记摘录
部分日记摘录
2004-5-12 亚洲各国央行最近在外汇市场的动态
亚洲各国的央行是拥有两万亿美金以上的外汇储备的举足轻重的央行。。
。他们在外汇市
场怎样部署会关系到美元的中长线的方向和价值。。
。理由好简单。。。这些亚洲各国的央行在
美元资产的投资和支持是确保美元不会这莫快垮的主要的支持点之一。。
。问题是这些诸国为
了确保本国的货币不会对美元上升常常在外汇市场干预故意买进美元卖出本国的货币形成
对美元的自然性的支持。。。可是美国要加息的预期，最近，他们的一贯的作风起了一些变
化。。。即是说他们开始买进欧元对冲他们的几万亿美元资产，股票，债券，以后要跌下去的
风险。。
。因为这些资金是对冲的资金他们会对冲多少事前无法预计的事。。。这就是为何这莫
好的美国的数据的影响下美元连欧元的 1。18 都跌不穿的最主要的理由。。。他们。特别是，
中国，日本，香港，台湾，在外汇市场慢慢地和非常勤劳地每天买进欧元。。
。最近欧元/日
元特涨的理由之一也是日本央行静静的浑水摸鱼很有关。。当然，日央行对这些对冲的资金
也不能说是汇市干预，只能说正常的汇市运作。。。对这些长线的资金和中线的资金来说，一
定的时间内一个货币的投资价值是最主要的问题。。
。即是说，中长线的资金觉得欧元到现在
的价位的附近已经具有投资的价值。。。2001 年欧元的大转势也是亚洲各国央行的对冲资金
大量参加很有关。。。作为投资者对这些央行的动态是可以参考的问题。。。
油价上涨，哪国经济受害最深？
日本，澳洲，欧盟，美国，英国的次序。。
。。这种时候最稳就是跟着这样的次序做 X 盘。。
。。。
一直到油价回落。70 年代以来，石油危机都是对世界经济的灾难。
。。对日本是个大大的灾
难。。。所以，一有石油危机，日元是给石油牵着鼻子走的。。
。油上，日元下，油跌日元升。。
。
党的领导都没这莫灵。
2004-5-17
道琼斯期货下跌 62 点。。。美元资产的下跌是美元的最大的弱点。
人民币的魅力比起美元大得多。。。中国的财政赤字大概 3%以下，中国的国际贸易是大
概平衡。。。外国的前进入中国的外汇大概有一年 500-600 亿美元。。。中国的老百姓的储蓄率
是 30-40%。。
。美国的财赤大概有 6。5%,每年大概有 5000-6000 亿美元的贸易赤字。。
。美国
X5 120
的老百姓的储蓄率是 3%。。
。非常严峻的金融危机正在等待美国和世界。。
。相对的情况下，
中国面对的问题是这个 500-600 亿美元进入中国的金融系统加快通货膨胀的问题还有人民
币升值的压力的问题。。。
2004/5/18
近期日元及澳，加元交易分析
最近油价决定日元的方向。
。。澳元是亚州货币。。
。大中国的经济调整。。。，城门失火殃
及池鱼。。澳元也遭殃。
油价猛涨的最主要的原因就是中国的需求。。。中国的需求是世界每年原油需求成长的
30%。。。在商品市场里中国的影响力都是一样的道理。
。。所以油价的波动先要看中国的金融
政策。。
。假如今年中国成功的解决宏观调控的问题的话，油价很可能今年底或明年的时候跌
到 25-30 左右的水平。。
。短期来说，先回到 35-37 的支持区慢慢开始调整的机会高。。。长
期来说，除非中国停止发展，油价只能一路升。
。。因为中国的需求太大，新的原油田好的和
大的已经找不到。。。中国的出路只有一个，就是快点找个代替石油的能源，核能也好水电站
也好，总之不能给别人的东西牵着鼻子走。。
。油价的趋势是短期跌，长期升的趋势.(04/5/26)
加元是商品货币，跟澳元是一样的种类。。
。受商品价格的影响特别深。。
。最近商品市场
大跌，和美元反弹都是对加元不利的因素。。。还有很小的市场。。
。好多时候小小的几亿元都
可以推来推去加元。(04/5/18)
只要油价不跌下来的话，日元大幅反弹的机会不搞，还会持续跌。。。我是看油价会到
50 以上。。即是说日元的中期前景非常不明朗。。
。偶然的 100-200 点的反弹是两码事。。。可
能要等到油价开始下来或美国的资产开始大垮，那日元有机会大幅度反弹。这几个星期你
就看油价图做日元买卖的话，赚钱的机会非常高。。
。油升，卖出日元，油跌，买进日元。。
。
(04/5/18)
只要欧元/日元交叉盘的 8 小时图里出现双顶区向下突破的现象的话，日元的黑暗的日
子已经过去了。。
。会有几个星期或几个月的打反弹。
。。以后欧元/日元的 8 小时图的双顶的
向下突破是可以安全的大量买进日元可以坐镇的讯号。。。那以前买进日元只能是游击战。
(04/5/18)
欧元/日元盘也是个左右日元直盘和欧元直盘的非常关键性的盘。。
。假如欧元/日元盘转
势的话，日元会大升，欧元会偏软。
(Q)为何最近欧员和日圆反方向走，而非同向？(A)那是因为欧元/日元交叉盘的关
X5 121
系。。。有些投资者从日元区投资的钱搬到欧元区投资引起的结果。因为日本和外国的投资者
觉得现在日本本土的资产（股票，债券）的吸引力没有欧元区的资产的吸引力高。。。其实这
些资金的流动才是真正的汇市趋势的形成的原因。最近中国和日本经济的调整引起这样的现
象。。。这就是我在上面讲的当前外汇市场的小气候。。。这个小气候间接地支持欧元盘在
1.17-1。22 区徘徊。。
。假如没有这个小气候支持欧元的话，欧元应该早就 1.15 以下了。。
。
在汇市对交叉盘的研究是对直盘的研究一样重要的。
。。就是。汇市的大气候=美元直盘。。。
小气候=交叉盘。(04/5/18)
2004/5/20 星期四
昨天美元全面转弱，日元，英镑和澳元表现最好。。。欧元和瑞郎的表现一般。。
。即是说，
快要降临的非美大反弹里应该选前三个货币回报会更好些。。
。美国加息的影响已经差不多都
消化掉，市场焦点还在石油和股票市场。。
。道琼的表现不会好到哪里。。
。会对非美有一定的
支持。。
。油价要看 5/22 的 OPEC 的会议。。
。还是动荡向上发展。。
。对非美造成似升不升，
似跌不跌的局面。。。无论怎样，不久会看到非美的像样的反弹。。。从今天起，开始做日元的
买卖准备反弹的来临。。。
石油升，日元的反弹受阻。。。预期今天还是在 112.50-114。00 区波动准备突破徘徊
区。。。短线用趁低买进日元的策略。。。具体的价格看实况而定。。
最近欧元企稳在 1.18 是托欧日的福。。。欧日不升的话早就 1。15 以下了。

。即是说，
只要日元反弹，欧日开始跌，欧元会受阻，向上发展有限。。。日元会是新明星。。。
在市场里做买卖永远是没有完全的把握，没有必胜的买卖。。
。就是算好了胜算以后，胜
算高的话就要去做。。
。需要胆量和魄力。。
。所以分析员和交易员根本是两码事。。
。交易员需
要的是不单是要有准确地分析，还要有胆量去做买卖。
在牛市里，坏的消息市场根本不理照样升。。。在熊市里，好的消息没人里，照样跌。。
。
这就是在不同性质的市况里的消息的作用。。
。你讲的现象说明美元的反弹还没结束。。
。不过，
日元，镑，澳元的像样的反弹为期不远。。。
2004/5/21 星期五
汇市的小气候有明显的变化的迹象。。
。即是说，前几个星期抛售亚洲货币，日元，澳元，
买入欧元系货币的汇市的趋势有转势的迹象。。
。这对日元，澳元是良好的支持。。
。可趁低买
入。。。镑也是受在欧盟货币的交叉盘转势的影响，有良好的支持。。
。也可趁低买入。。。这种
X5 122
小气候的变化对欧元系是稍微利淡的因素。！４笃颍涝迸蹋谋浠葱瞧诹腛
PEC 和 G-7 里讨论油价的情况。。。市场的情报是比军事情报或政治情报还要快和准的。。。
不过，这些神通广大的大户们的部署全部也会在市场上露马脚。。。
今天集中在日元和日元交叉盘做买卖。。。趁低揸日元和趁高沽欧日的策略。。
。估计欧日
在 135。20-134。00 徘徊，进一步向下发展。。。日元还在 112.50-114。00 徘徊，很可能今
天向下突破 112.50。。。
日本的 1 万多亿美元的海外投资分布在欧元区 40%，镑区 10%，加和奥区 5%，其他在美
元区。。。所以欧/日和镑/日对日元的方向是非常关键性的。。
。。欧日是日元的关键。。。欧日
135。30-136。00 区可买入日元或沽欧日。。
。或 30 分钟日元图的收市价突破日元 112.50 就
跟。。。设止损在 112.80-113。00 区.
除非你的仓是很安全的中线仓，周末的世事难料，有什莫大的消息，200-300 点的波动
是不算大。。
。所以最好是不要持仓过周末。。
。假如你想一直抓住那个仓，你可以周一再开仓，
算是一样的仓就行。。。即是说，不能控制风险的仓不要周末留。
30 分钟是差不多足够的时间市场的双方突破徘徊区以后可以采取一切可以的措施的时
间。。。即是说，胜负差不多已定的机会高。。。
2004/5/23 中期投资和美汇的动向
美汇指数反弹了几个月，从 85 到 92。。。差不多 9%的反弹。。
。这反弹的主要原因就是美
国要开始加息的周期。。。好多投资者门的平仓盘引起了一段时间的对美元的强烈的需求，美
元上升。
。美汇指数到现在为止还在上升轨道理。。。不过，种种现象显示美元的反弹已经到
了尾声的阶段。。
，即是说市场已经差不多消化掉加息 2 的预期。。。除非美联储局采取更激进
的行动，美元的这几个月的支持已经差不多用光了。
。。在现在的情况下，美联储局可以采取
更积极的加息的机会不高。
。。美元的资产在加息周期的表现更不用讲，外国的投资者也不会
傻的买进开始跌的美元资产。。
。没有外资的投资，美国这样的世界第一债仔，根本无法支持
美元的强势。。
。只有美联储局印更多的美元企图混日子，对美元是更大的打击。。
。现在是中
期非美投资者应该开始注意美汇指数的时候了。。。对保守的中期投资者来说，只要某一天美
汇指数收市的价格跌破了 89，那应该买进非美货币看美元创新低。
。。对更积极的的实盘投
资者来说，趁每次的美汇指数反弹，买进非美，跌破了 89 追单，94 止损。

。。对保证金来说，
暂时跟着短期的市况的变化照样揸沽。。。等 89 跌破了以后，也追单下去。
美国经济的大部分的成长都是通过在中国的制造业和印度的服务业。。
。他们的大公司都
X5 123
是希望到这些工资便宜的国家来加工和得到更多的利润。。
。美国已经没有什莫制造业可以讲
了。。。就是服务业和消费方面是他们经济的命脉。。
。问题是大部分人连房子都押了以后去消
费。。。国民的银行的积蓄等于是零。。36 万亿美金的债不简单。。
。等于是中国有了 3 万亿美
元的债，国民根本没有积蓄的情况。。
。你说假如中国有一天发生了这种情况，人民币还会值
钱吗。。
。那个时候同样的面积的卫生纸可能更值钱。
。。美国的出路只有一个，就是用更快的
速度印更多的美元解决这个债的问题，让这些拿了几十万亿美元资产的外国投资者和自己的
老百姓最终付美元贬值的负担。。。最终解决这些天文数字的债的办法会导致美元的大贬
值。。。你要记住英镑以前是 7；1 美元的。

。。大英帝国的制造业的没落和国运的衰退终于导
致了英镑从国际储备货币的霸主的地位一落千丈到了今天的 1。7：1 美元的价值。。

。一度是
1：1。。。美国也不会是个例外。。。更严重的问题是，英国称霸的时候一直是国际最大债主。。
。
美国早就已经是国际最大债仔。。
。世界历史上从来没有一个霸主是在财政问题上美国这样糟
糕过。。
。罗马，西班牙，荷兰，英国都是大债主，还是逃不了货币大贬值的命运。。。何况大
债仔美国呢。。。假如美国政府有一天真的赖账，不知道这些国家，包括中国，怎莫去讨债。。。
只能拿大大的贬值的美元吧。
美国没有翻盘的可能吗? 最容易的办法就是尽量多。快，更快的速度印美元把这些债解
决掉。。。例如，二十年前在上海，广州买一栋花园洋房 10-20 万就可以了。。

。现在你要几
百万才行。。
。假如你那个时候借银行的 10 万买了房子，现在 10 万最多买个车位。
。。即是说，
人民币的贬值轻松的解决了你以前的 10 万元债的问题。。
。美国政府的意图也是非常明显。。
。
世界上哪个政府都是一样的，就是可以的话印钞解决难题。。。老百姓要他们的血汗钱保质只
能买房子和作别的投资冒风险。。。
。在外汇市场的实盘也是只能趁高卖出美元，才能保值，
避免上美国政府的当的危险。。。保证金当然两码事。
。。1971 年日元是 360，瑞郎是 2.9。。。
长期的趋势是明显不过。。。美元贬值的趋势。。。一会快，一会慢而已。
目前的 RMB 已经通货膨胀了，可是如何能保值 RMB 呢？最稳的投机，投资应该是每次趁
低买进黄金，或白银。
。。现在应该是开始再买进的时候了。。。每次疯狂升的时候卖出，趁低
再买进。。。还有自己住的房子是一定要买，也是要趁低买。。。投资外汇也是一个办法。
以后的 20-40 年来说，（人民币+日元）

，（欧元+镑）
，美元的三分天下。。。亚洲，美洲，
欧洲货币的次序的强势。。。
2004/5/24 星期一
美元的反弹开始受到较大的阻力。。
。能否变成全面的美元的弱势，开始战略性的大撤退，
X5 124
还得观察。。
。不过在交叉买卖方面，已经有非常明显的动作了。。
。前几个星期抛售日元和澳
元买进欧元系的买卖已经开始转方向买卖的迹象。。
。镑也得到欧元系的交叉盘的支持。。
。总
的策略还是逢低买进非美的策略。。。今天买卖集中在日元，镑，澳元方面。。。
日元在 112.50--113。50 区有良好的支持，向 110 区发展。。

，澳元在。6950-。6900 有
良好的支持，向。72 区发展，。。
。镑在 1.7850-1。7800 有良好的支持，向 1.80 区发展。。
。
具体买卖的货币和价格看实况而定。。。
瑞郎受欧元/瑞郎，瑞郎/日元和镑/瑞郎的交叉盘的影响最大。。
。。交叉盘的升跌对直盘
的影响是非常重要的。。。
。这几天欧元系在交叉盘受压很大。。。所以，揸的话要揸，日，镑，
奥。。沽的话要沽欧元系，更划算。。。
2004/5/25 星期二
油价还是汇市的焦点。。。昨天又升到近历史性的价位。。。中国的需求是油价猛涨的最主
要的原因。。。油价一升，日元又跌，日元交叉盘又升，欧元系，镑收益。。。真是党的领导都
没那莫灵。。
。看来，油价会左右汇市还有一段时间。
。。油价把英镑暂时变成在交叉买卖市的
新贵。。。
今天的买卖集中在英镑和英/日的交叉盘。
。。估计英镑在。1。7850-1。7800 区的支持
良好，向 1.80 区发展。。

。趁低买进镑。。。。
。。日元在 1.1300-1。1350 区有支持，在 1.1250-1。
1350 徘徊等突破上或下线的机会高。。
。暂时等突破，再作买卖。。。
。。。欧元在交叉盘的影响
下继续在 1。1900-1。2100 区徘徊的机会高。。。还是需要灵活的买卖策略。。

。买进 1。1900-1。
1950 区的欧元，在 1.200-1。2050 区卖出的胜算也很高。。。
鸥/澳的周线图出现了大的 shooting star.(蜡烛图里的术语。。。中文叫十字星，日文
叫 doji,英文叫 shooting star...即是说，周线图里的转势的意思。。

。对澳元的走势有利的
意思。。。)..这就是对澳元的最大的暗示，过去二十年都如此。。。即是说，澳元以后几个星
期升的机会非常高。。
。对镑也是一样的暗示。。
。所以趁低买进镑，澳赢面大。澳／日对澳元
非常重要。
。。４／１１日在澳／日日线图出现非常庞大的 shooting-star...既是说，以后
不要再买进澳元，以后要卖出才行。。
。４／１２买进澳元等于不听市场的话。５／１８澳／
日又出现非常庞大的十字星。。既是说，不要再卖出澳元，要买进才行。
。。那以后一直升。。
。
以后看错方向要马上止损。
。。最好不要超过五十点。
。。这样一来，你的资金不会白白浪
费机会。。。机会就是钱。。。
欧/奥有了周星.周图有这种东西，说明以后几个星期，要跟它的方向。。
。一直到反讯号
出现。。。反转。。。。
X5 125
2004/5/26 星期三
美元开始全面的撤退，第一个防线崩溃。。
。在这美元撤退的市况下找个最好的马是关键
的事。。
。第一轮的攻势证明镑是个黑马，其它都是配脚。。
。镑继续当黑马的机会非常高。。
。
油价稍微跌下来对日元好。
。。日元能否代替镑当个新的黑马这两天可以知道。。
。假如日元当
新的黑马，就得换马。。。总的策略还是一样。。。趁低买进镑，澳。。。日元还是观察。。。欧元
系可能过一段时间会代替镑，澳当个黑马。
今天的买卖也集中在镑和镑的交叉盘上。。
。先调整到 1。800-1。7950 区的支持的机会
高。。。假如没有调整继续上，目表先看 1。8200-1。8250，才开始调整。。
。现在是镑的小牛
市，最好不要沽，要趁低买进。。。澳元也是前景非常好。。。。7020-。7000 区的支持良好，
继续向。72 区前进。
。。日元是个下一个可能的黑马。
。。先看欧日的表现，一有新的突破，
就跟日元。。
。目标先看 110。。
。欧元系因为日元交叉盘的拖累可能没那末牛。。
。1。2050-1。
2000 区的支持良好。。。目标先看 1.2150-1。2200。。。
欧元直盘是受鸥/镑和鸥/日盘的非常大的影响。。。假如鸥/镑和鸥/日都跌的话，欧元
想升
都难。。
。两个都升的话，想跌都难。。好像前两个星期，有些大侠说两个星期到 1.15 欧
元。。。我觉得可能性很小因为那时鸥/日和鸥/镑都大升。。
。相反，假如现在鸥/镑，鸥/日都
跌的话，欧元不会好到哪里去。。
。所以这几天欧元的表现没镑好。。
。交叉盘是汇民要精通的
东西。。。
美元直盘是反映大气候，即是说，美国和一切非美国家的双边的经，政优势的关系。。。
。
交叉盘是反映小气候，。。。即是说，在非美国家当中的双边的经，政优势关系。
。。假如美元
跌/升的话，找个最划算的货币，事半功倍。
。。那要知道大气候和小气候。。。两个都不能缺。
2004/5/27 星期四
非美一浪高一浪的局面没变。。。不过，主要的货币都到了阻力区，需要调整，调整以后
再继续一浪高一浪的局面。
。。镑还是主角，日，澳是个配脚。。。欧元系受到交叉盘的影响稍
微差些。。
。美国的加息的预期已经消化掉。。。债券市场已经今年加 1%的预期已经消化掉，
外汇市场也跟着走。。
。油价的问题还没稳定，不过很快会有更明显的趋势。。
。无论怎样美元
继续大撤退的机会高。。。总的策略还是趁低揸非美。
今天非美继续昨天晚上开始的调整的机会高。。
。不过这次调整是揸非美的好机会。。
。英
镑预期调整到 1.8050-1。7950 区。。。欧元预期调整到 1。2050-。1。2000 区。

。。澳元调整
X5 126
到。7030-。7000 区。。。日元调整到 112。00-112。50 区。。。因为这是非美的小牛市，随时
会结束调整，再开始进攻的可能性很高，所以不沽，用趁低揸为主，阻力区平仓的策略。。
。
这样风险管理会更完善。。。
(问)[引]“简单的说，买卖双方在某些区买卖的时候，一方的力量压倒性的推倒对方，
引起那个区的一边破掉的现象。。
。例如，昨天的镑，1。7950 是突破区。。。要跟。。。支持区
是上次的突破点或上次的徘徊区。。
。回顺的时候要买。。
。现在的镑的话，在 1.8050-1。7950
区”。
一磅当时是在 13 :30 分买好还是在 15:30 买好?止损如何放?
二现在的镑的话，在 1.8050-1。7950 区。。。...
1.7950 还好理解的,18050 如何看的?thank you
Midas：简单的说，1。8050 是 1。7550-1。8050 区这次的大的突破口。

。。所以很可能
镑回到 1。8050-1。7950 区试一试这个支持稳不稳。

。。稳的话，从这个支持区再向上发展到
1.85 区。。。不稳的话，又要进去 1.8050-1。7550 区徘徊。。

。突破口和突破区，市场是大部
分时间再访问一次的。。。好像 115 日元的突破口最近再访问一样。。

。115 区稳守的话，日元
是要创新高的。。
。115 区守不住，那要进去 115-125 区。。
。简单的技术分析的东西。。
。回到
1.8050 区不一定是今天或明天，不过定以后的中期方向以前，可能还要再试一次。。。
2004/5/28 星期五
美汇指数昨天终于跌破 89。。。中期的美元的跌势正式开幕。。。初步目标先看 85，上次
的底，就是非美的上次二月份的顶。。
。中期来讲，创今年美元新低的机会也高。。。市场完全
消化掉美国的加息的消息，结束美元反单，继续美元的长期的趋势。。。就是缓慢的贬值。。
。
在这种市况下，正确的策略比什莫都要紧。。。最适合顺势的买卖就是，非美要趁低揸，到了
阻力区平仓的策略。对非保证金买卖，最好是趁非美调整 150-250 点，揸，还要坐稳，坐稳
到美汇指数 85。。。最好不要试摸非美的顶。。摸顶或摸底都是难动作，不适合一般的投资
者。。。应该赚容易的，顺势的钱，趁低揸非美。。。顺势操作都是事半功倍的事。。。，美元反
单的时候要揸非美，揸了以后要咬得狠，不到阻力区不要平仓。。。
。更要紧的是，因为这是
非美的牛市，只要非美的徘徊区向上突破，要狠狠的跟。。
。到了阻力区慢慢分几段平仓，不
要着急平仓。
今天是星期五。。
。美元跌了整个星期，平仓盘开始进来的机会很高。。。还有澳元的交叉
盘，今天不是很牛。。。还是下个星期趁调整揸更划算。。。中线还是看好。
X5 127
瑞郎是个带头羊。。。可能要调整到 1.2550-1。2650 区。。。英镑也跟着它走。。

。要先调
整一下，以后再升。
瑞郎是非常有礼貌的货币。
。。很少第一次破了 5 和 0 的时候一下子不讲“再见”一路走
的。。。他会再回来 0 和 5 的区讲完了“再见”会再走的。。
。那大概是 1.2550-1。2650 区或
更高。。。因为瑞郎是带头羊，镑也要跟他了。
2004/5/30 美国的货币增长 1-4 月份 2620 亿美元
货币跟一切商品一样，太多了不值钱。。
。美国的今年 1-4 月份的货币增长 M3 是 2，620
亿美元。。
。等于是去年的货币增长的总数。。。这莫多和快的货币的增长，美元想升都非常难
的事。。
。最主要的原因是美联储局想利用大量的印钞防止资产市场的垮。。。美联储局要非常
小心他们的印钞机不要为了过劳而着火，免得人家以为又是一轮新的恐怖袭击的开始。。
。在
这样的美联储局的金融恐怖政策下，买黄金和买强势外币应该是老百姓最稳的保值他们的血
汗钱的对策。
2004/5/31 美联储局的金融政策的大方向
对美联储局来说，最近一个月是自从 911 以来最繁忙的一个月和一个星期。。
。这一个月
期间他们增加了货币供应（M3）1，550 亿美元，上个星期增加了 458 亿美元。。。美国历史
上只有 911 事件的时候发生过这莫大的货币供应的增加。。

。M3 这样的速度增长只有一个目
的。。
。他们想拖时间不想影响大选。。
。更巧的是，这些东西都发生在格老的再任期确定的时
间差不多的时间发生的事。
。。美股，美债，商品价格从 5/17 左右开始稳定向上发展，美元
开始稳定的向下发展。。。这是 M3 这样的疯狂的增加的必然的结果。。
。即是说，美联储局的
政策是以 M3 增长拖资产市场的大跨的时间，拖到大选以后。。。美元暂时做牺牲品，让它继
续慢慢跌。。。这种如意的算盘能否打响没人可以担保。。。不过，美联储局的意图是明显不
过。。
。在这种情况下，美元市场的以后 1-6 个月的方向是非常明显。。。就是美元大跌小涨的
局面会持续。。
。假如格老的晚年运气特差，这几个月来了个美元资产市场的大垮，那美元的
前景更不用讲了。。。这是美元以后 1-6 个月的前景。。

。以后的几个星期来讲，美元指数的 85
是个初级目标。
。就是二月份的美元的底，非美的顶。
。。以后的几个月来讲，再创美元的新
底指日可待。。。美元大跌小涨的局面会持续。。。
对今天，5/31，来说，美元很可能继续试图调整这几天的超卖。。。再一次向瑞郎的 1。
2550-1。2650 区发展的机会高。。。再说一遍，不要摸非美的顶，风险太大，因为美元随时
都会完毕短期超卖的调整过程，继续它的跌。。
。好像重病的人微笑一会，随时都会再倒下去
一样的道理。。。非美要趁低揸，大力的揸，揸了要坐稳。。
。美元向下突破上次的底的时侯要
X5 128
追卖美元揸非美。。。今天是美国休市，很可能汇市比较淡静。
不要一直看盘，对买卖和眼睛没好处。。。看的盘太频繁，太紧，会失去大的方向感。。
。
没仓的时候最多每三十分钟或两小时看一次就行。。
。其他时间做别的研究或做别的活动对身
心有益。。
。。三十分钟以下的图，最好不要看。。
。在徘徊区里快要有胜负，突破的时候要看
紧一段时间，看哪一方会胜利，就跟它。。
。在趋势市里，调整到支持区的时候要看紧一段时
间，就买进。。。关键的时刻要看紧，
（建仓的时候和设止损/止赚的时候）其他时间最好不要
看得太频繁。。。
假如，美联储局不增加货币供应的话，资产市场会很快崩溃，影响大选。。。当然，对美
元也不利。。。
2004/6/1 星期二
祝老顽童们儿童节快乐。。
。六月份很可能是再次看到美元指数 85 的月份。
。。要好好把
握揸非美，坐镇的时机。。。
昨天日元趁着人家休息大进攻，抢镜头，当了个汇市的明星。。。看日元的交叉盘的强势，
日元的 105 指日可待。。。应该集中火力做日元的买卖可能回报更好。。。澳元，加元，纽元都
可以跟日元一起作买卖的对象。。。都是趁低揸。。。日元 110.00-110。50 区再揸，。。预期
110.50-108。50 区调整一会。。
。澳元。7120-。7060 区再揸。。
。预期。7200-。7050 区调整
一会。。。加元 1。3700-1。3750 区再揸。。。预期 1。3450-1。3750 区调整一会。。。
欧元系，瑞郎和欧元暂时得到 1.2180 和 1.2550 的支持。。

。预期进一步调整试，瑞郎的
1.2650 和欧元的 1.2080 的支持。。。瑞郎 1.2650 以上可以开始再揸欧元系。。
英镑从来是个老顽童，我行我素。。。不过，看样子 1.8150 的支持还是要试一次才突破
向前走。。。1。8200-1。8150 区再揸。。。
因为现在是非美的进攻状态，随时都会结束调整，继续升上去的可能性高。。
。所以只要
上次的顶破了，要坚决的跟，不要再等他们回到支持区来。。。即是说，现在的市况下，要采
取支持区揸，突破区跟的激进的策略。
2004/6/5
这个星期预期的美元的像样的反弹没出现。。。美元连瑞郎的 1。26 和美元指数的 89.50
都没到就开始向下发展。。
。一点招架的力气都没有。。
。中期，美元的慢步贬值还在运行中。。。
这也符合美联储局和白宫的如意算盘。。
。“不要跟联储局做对“是个一百年以来的最有用的
市场的格言。。
。下个星期的策略也是一样。。。逢低揸瑞郎和镑和加元。。
。瑞郎本来是个汇市
X5 129
的带头羊，这次也不例外。
。。其他货币也会跟着瑞郎转，不过幅度可能没有瑞郎大，因为交
叉盘里没有瑞郎那末强势。
。。欧元，日元，澳元还是受交叉盘的影响没瑞郎，镑和加元那末
牛。。。最差的是澳元，不过，美元弱势的情况下澳元也会恢复它的升势。。。美元的弱势还会
一段路走，起码好几个星期的路要走，瑞郎的 1.21 和美元指数的 85 指日可待。
其实参加消息市买卖的资金不多。因为风险控制麻烦。所以，波动的特别快，特别大。。。
消息市做交叉盘的人很少，哪个货币的买卖量多少会影响交叉盘而已。
Q：老师有空能不能给我们讲讲资金的管理，如果有 2000usd,做迷你保证金，那么老师
你会如何控制资金的风险呢？
Midas：最好做小规模的买卖，当作学习期间。分 5 份做小买卖。不要做大的杠杆的买
卖，慢慢学，慢慢制造合适自己的买卖系统。不要每天做买卖，做中线买卖开始也可。
Q：请教 Midas 怎么看待美国如果加息的问题。
Midas：六月底加 0。25%的预期已经完全消化掉。。
。今年加 1.00-1。25%的预期也很可
能完全消化掉。
。。每次真的加息的时候美元反弹一两天很可能，。。
。不过，想靠这个预期再
升几个月，已经不可能的事。。。美元的平仓盘很可能这几个月已经差不多都做好了。
。美元
是靠这些平仓盘反弹的。。
。现在没有他们，只能走长期走势先到美元指数的 85，以后很可
能连 85 也保不住向 80 发展。。。以前也是每次反弹完了以后都创了新底。
2004/6/7 星期一
美元在悉尼市场开始继续跌。。。预期今天美元继续跌。。。这两天瑞郎先看 1.2300-1。
2250 区。。
，镑先看 1。8550-1。8600 区。。
，日元先看 110。00-109。50 区。。
。加元先看 1。
3450-。1。3400 区。
。澳元先看。7000-。7050 区。
。。日元交叉盘还在升，这说明买欧元系
比买日元更划算。。。
这个星期的策略也是一样。
。。趁低买进瑞郎，镑或加元。。。澳元开始逆转澳/日交叉盘
的跌势，有望这个星期再式。7100-。7200 区。。
。日元还是要等交叉盘的转势才可以做带头
羊。。。，还没到时间。。。
总的策略还是趁低买进瑞郎和镑为主，不要摸顶。。。
预期美元/瑞郎到了 1。2300-1。2250 区可能有 200+点的反弹。。

。反弹的时候，只要超
过 200 点。可以大量买瑞郎。。。其他的货币很可能跟着瑞郎转。。。
即是说，瑞郎到了 1。2300-1。
2250 区最好先平仓，等了美元反弹 200+点再揸瑞郎。。，下一轮攻势才看 1.21 区。。

。估计别
的货币的步骤和时间也会差不多。
X5 130
useful links:
假如跟你的对方有价格上的纷争，你可以用 http://quotes.ubs.com 可以查真正的银
行的交易的价格。。按 forex/money 就全世界银行用的市价出来的。。

。好多交易商都是价格
方面的骗徒。。。他们就是靠这个发财。。。。。图表上的常常发生'misprint'...
美指在哪能看到: www.forexstreet.com
日经指数图: www.futuresource.com
免费的黄金，石油的走势图：www.tradingcharts.com
2004/6/10。。。星期四
昨天美元终于有了预期的像样的反弹。。
。连在交叉盘的小气候里称霸的日元在大气候的
压力下都免不了调整的命运。。
。还是英镑是骨头硬，比起欧元连在调整市里也表现得很好。。。
整体来说，这是个美元中期跌势里非常需要和非常正常的反弹。。。预期今天继续美元反弹的
尾声的机会高。。。
瑞郎终于到了 1。2550+区。。。有机会进一步调整到 1。2600-1。2650 区的机会。。。不
过，从 1.2550 开始买的瑞郎都是跟已经在存摺里的钱差不多。。

。预期这几天在 1.2450-1。
2650 区徘徊。。。从 1.2550 开始进的瑞郎第一次到 1。2450 附近时可以先平仓。。。
欧元连调整市里也最差。。
。预期有机会到 1.1950-1。2000 区。。
。不过，也是预期跟着
瑞郎转，在 1.1950-1。2200 区徘徊几天。。。可以参考瑞郎的价位买进，卖出。。。
英镑预期在 1。8350-1。8150 区徘徊。。。也可以参考瑞郎的价做卖卖。。。
日元预期这几天在 109。50-111。00 区徘徊。。。
加元预期这几天在 1。3650-1。3500 区徘徊。。。
澳元预期这几天在。6850-6950 区徘徊。。。
这次的美元的反弹还不能纽转美元中期跌势的趋势。
。。美元中期的跌势还没有变化。。
。
只不过是非常需要的反弹而已。。
。美元还没看到中期的底。。
。不过，这几天美元会在新的徘
徊区里来回一两次，赶走对美元跌的趋势没信心的投资者。。
。市场永远是这样的。。
。不想给
太多的人赚钱，让大部分的人中途迷失方向，放弃或转方向。。
。大部分的人放弃的时候就是
中期的方向再开始大动作的时候。。。
X5 131
Q：有种说法是 AUD/USD 和黄金价格走势有很大的关联性。不知道这种说法是否准确，
为什么会这样呢？
MIDAS：大概有 75%的相对性。。
。因为澳元是商品货币。。
，跟商品的出口有非常密切
的关系。。。
2004/6/11...星期五
昨天的汇市明星是个非常冷们的货币，纽元。。
。英镑的表现非常好。。，日元，瑞郎表现
还可以。。。欧元连东欧的货币都不如，在交叉盘里最弱势的货币。。
。这说明汇市最近的趋势，
美元最弱，欧元第二弱，其他货币对这些两个货币走强。。
。在这种环境下，日元，瑞郎，英
镑，纽元都是非常良好的可趁低揸的货币。。。特别是日元的潜质很可能最好。
。。揸，要揸强
势货币，沽，要沽弱势货币。。。即是说，在欧元系之间不要揸欧元，揸瑞郎或英镑。。。在澳
元和纽元之间，要揸纽元。。。
今天美国休市，预期今天的汇市是在一定的波幅内徘徊的情况。。。预期瑞郎在
1.2430-1。2530 区徘徊。。
。英镑在 1。8350-1。8500 区徘徊。。
。日元在 110-109 区徘徊。
。。
纽元在。6280-。6350 区徘徊。。。可趁低揸。。。
2004/6/14...星期一
星期一继续上星期五的趋势的机会是 70%。。。今天预期美元继续反弹进阻力区。
。。预期
这两天瑞郎可到 1.2700-1。2750 区。。

。英镑 1.8050-1。8100 区。。。欧元 1。1950-1。1900
区。。
。澳元。6850-。6900 区。。
。预期在这些区都会有 200-300 点的非美的反单。。
。瑞郎预
期在 1.2750-1。2500 区来回几天。。
。预期日元会在交叉盘里继续转强，在 110.50-109。00
区徘徊几天。。。
2004/6/15...星期二
昨天的行情还是日元交叉盘的世界。。。预期今天的短线非美还继续反单找个新的徘徊
区。。。预期瑞郎今天在 1。2500-1。2600 区徘徊。。。欧元 1.2000-1。2100 区。

。。英镑在 1。
8100-1。8200 区。。。澳元在。6850-。6950 区。。。预期日元 111.50-110。50 区徘徊。。。
2004/10/4 日记
X5 132
G-7 的豪言壮语影响不了汇市。。
。这个星期的焦点是星期五的非农数据。。。估计今明两
天非美徘徊调整，准备非农数据。。。美元处于弱势，数据好坏很可能定这个月的美元的趋
势。。。好的话，继续徘徊，不好的话，非美更上一层楼。。
。到现在不好的数据的机会高。。
。
既是说，数据前还是逢低买进强势非美/商品货币胜算高。。。。
欧元系不是强势非美，不过，欧元还是向 1.25 发展的机会高。。

。欧日和欧镑的形势也
没改变，对欧元系有支持。
。。突破了 1.25 区，今年的新高指日可待。。。瑞郎还是受央行挠
跋於耘吩榷 ǖ 幕岣摺！Ｕ庥跋烊鹄芍迸獭！！?br>
英镑受了政治影响跌 200 点，凡是政治领袖有麻烦，150--200 点的跌幅很正常。。。列根给
人家暗算，中抢，克林顿的私事曝光都影响了 200--300 点的波幅。。处理这种情况要看趋势，
升势里，要逢低买进，跌势里要逢高卖出！！?
日元暂时还会原地踏步，偏软的情况。。
。只要原油市场和欧日市场的趋势没改变，日元
也去不了哪里。
商品系还是最受欢迎的非美。。。暂时可继续逢低买进。
黄金一浪高于一浪的趋势继续。。。估计这两天徘徊，准备向 425 发展。

。。也可逢低买
进。。。其实最稳的买卖还是逢低买进黄金和商品货币的买卖。
在市场持有不同意见和方向不同的盘是市场生存的必需的条件。。
。我从来不跟不同的意
见和盘讨论，因为意义不大。。。等于是讨论为何有市场。。
。只是尊重对方的意见和盘。。
。因
为没有他们，市场根本不可能存在。。
。在市场最要紧的是要有主见，没有主见就生存不了多
久。。
。主见对不对市场会证明。。
。也不必要讨论或说服对方的意见和盘。。。在市场最要紧的
问题是，对的时候要大胆的勇往直前，错的时候要即时转方向。。
。对市场的看法准的次数对
最终的结果不是很决定性的。。。
关于数波浪的问题，我是相信市场是以波浪的形式运作。。。因为那是真理。。。
。不过，
不相信千变万化的市场可以拿固定的波浪数法可以预测。。
。觉得不是实事求是的分析法。。
。
因为汇市根本不是那么回事。。。以前常常根同行们讨论过这些问题，Bob(Pretcher),
Dave,JJ Murphy,Robert Balan，Max 都是现代波浪派的国际级高手.
你好。。
。对大户来说市场里的一切其实都是情报战。。
。谁拿准确的情报最快会占上风。。
。
对我们个体户来讲，图表和人家都知道的消息，就是二，三手情报最多。。。不是很灵的情
报。。。
。不过，个体户的优点就是不一定要每天在市场里，可以等，选个胜算高的价位/时机
出击，一选对了就狠狠地跟。。，这样才会确保长期的胜算，。
。。情报灵的大银行和大基金大
部分就没有这个优点。。。。
X5 133
2004/10/5 日记
美国的新财政年度开始，美股这几天是一片大好的短期形势，股市对星期五的非农数据
也满怀憧憬。。。
，商品价格跌，油价有稳定的迹象，欧日也跌破 136。50 的支持，带动整个
非美调整。。
。。预期今天也会持续非美徘徊/调整的局面。。
。一直到星期五的数据出现。。
。离
开美国的大选还有一个月的时间，美国政府会尽量搞好稳定股市的措施，那是可以预料到
的。。。只要 M-3 大量增加，股市肯定会升上去。。。不过，这会对美元埋下地雷。。。
欧日带领汇市的局面还没变。。。预期进一步调整到 135.50--136。50 区徘徊。。。欧元系，
商品系都会受到日元交叉盘的影响，继续徘徊/调整。。
这两天金融市场的谣言是，5 月份的就业数据会大大地调整上去 288K。。

。这是大选以
前的最后一个非农就业数据。。。虽然造假的机会高。
。。。对市场有多大的影响，昨天的美元
市场和股市已经开始消化这个谣言。。。
原油价，债券市场的利息，这两个因素会左右汇市。
。。欧日是原油在汇市的代表，衍生
工具。。。欧日升，欧元系和商品系升，欧日跌欧元系和商品系跌。
。。还是这个局面。。
。。美
联储局的老板，我看他会尽量避免影响市场的话。。
。数据是过去的，原油价是影响现在和以
后的，所以原油价的影响力是压倒性的。。
。只要原油价稳步上升，要继续逢低买进黄金和商
品货币。。
2004/10/6 日记
原油市场带动汇市的局面持续。。
。原油价创历史新高，原油在汇市的代表，欧日反弹，
进去 136。50--137。50 区间，日元对商品货币的交叉盘升，日元对欧元系的交叉盘也升，
带动商品系，欧元系升。。
。汇市的逻辑是，原油价升，对中国，日本和美国不利，卖出日元
和美元买进商品货币和欧元系。
今天的汇市也要看着原油价和欧日，澳日，加日做买卖。。。看来今年的冬天原油价会
创新高，黄金和商品货币继续稳步升上去。。。继续逢低买进胜算高。
关于美国的星期五的非农数据谣言满天飞，布什那帮人那么老实，造假的数据毫不出
奇。。
。反正过了大选做了总统宝座再说。。
。这个宝座关系到十几万布什同党的仕途，可不是
闹着玩的东西。
主宰原油价的是中国的需求和供应的短缺。。
。供应方面没什么希望因为原油生产市场已
经是 100%负荷。。。。那要看中国的需求方面的问题。
。。。这要看上海和华东地区的房地产市
X5 134
道怎样。。
。只要上海和华东地区的房地产市道向好，中国政府有足够的钱买贵的油，原油价
只能向上。。
。这就是当今原油市场/汇市的奥妙。。
。一切要看上海的房地产的趋势。。
。。左右
原油市场的不是美国不是日本，是中国。。。短期来说是上海/华东的地产市道。
美元的长期趋势也是一样。
。。要看中国方面的进展的程度。。
。只要人民币圈，既是亚洲
货币圈，开始自由浮动，美元不能不大贬值。。
。。那要看中国的步伐。。。
。中短期来说，稳定
的美元对中国有利，那就继续给它稳定徘徊。。
。。长期来说，要做真正的亚洲/世界的经济霸
主，中国的货币不能不浮动。。。
80 年代初，Rockefeller 说“中国是以后的第一经济大国“。。
。90 年代 Templeton 说
“不到 50 年中国是最大的经济大国“。。。现在好多政界，商界的领袖门都说读不到 20 年中
国是最大的经济体。。
。这些翻天覆地的变化好多人都是不太清楚。。
。汇市，商品市，债券市，
中国的因素是左右这些国际市场的最主要的因素当中的一个因素。。
。无论怎样，当今这个世
界的经济火车头就是中国和美国。
这两年中国的原油需求量增加是世界原油需求量增加的 40%。。。。既是说，中国的需求
量的增加是原油价上升的主要的原因。。
。原油田没有新的发现，产量有限。。
。中国的石油公
司都是国家的，所以国家的财政收入多的话，原油价升没关系，这些收入近年是上海和华东
的房地产，卖掉地皮的收入，非常可观的收入。
。。所以贵的原油暂时问题不大。。。那些地产
还是华侨和外国人买得多，那就叫他们买。。。。
。不过那些地产迟早会大调整，那时很可能原
油价也会大调整，因为中国没钱买贵油。。。。
商品市是神州的买卖左右市场的方向的市场。。
。理由好简单，中国进口全世界的 40%的
铁，30%的铜，30%的铝，30%的铌。30%的胶，20%的小麦。。其他商品也是个可观的数目。。
。。
所以商品市场都是看着中国的买卖盘做买卖。。。
。在汇市，澳元，加元，纽元买买也是先看
神州的盘。。
。在美国和欧洲债券市场，中国的影响力是仅次于日本，都是左右债券市场的大
买卖手。。。这当然影响到欧元和美元的买卖。。
。股票市场，因为美国的股市泡沫爆破以后，
还是没有良好的机会，所以暂时没有兴趣参加。。。。这个世界就是财大气粗，没钱没人理的
现实的世界。
都是黑箱运作，都是国家的秘密。。。不过，他们的部署都在债券，商品市场，汇市里表
现出来。。。瞒不了多久。。
。看债券图，CRB 图，股市图，日元交叉盘图，都可以看出来。。。。
那些大户全都是全方位的投机/投资的。。
。所以一定要全方位的市场研究才可以知道到底怎
么回事，还有整个市场和汇市的焦点。。。个体户的话就是比他们慢些，不过，慢一点也不要
紧。
X5 135
你好。。。我是你的话，暂时租也无妨。。
。这个市道要调整的话，会是很大的调整。。。
。
很可能要好几年的调整。。什么时候开始调整，谁也不准。。。说来好笑，不过，我只知道黑
社会分子开始大量参与地产市道就是崩溃以前的征兆。。。东京，伦敦，香港，澳门都经历过
这种现象。。。
一般来说，债券市场的人神通广大，跟央行的关系特别好。。。。
。所以债券市场的动向是
最要紧。。。商品市是好简单。。。一般来说，升，对美元不利，跌对美元利好，因为商品市美
元标价的关系。。
。。股市的学问复杂些。。。一般来说，货币供应和经济前景很有关系。。。
。直
接跟货币的关系 70% 左右。。。。汇市的交叉盘，我以前讲过。。
观察得非常精细。。。假如今天债券的利息升或跌，明天的非农数据跟今天的债券市场
的方向的机会是 70%。。。。债券市场的大买卖手都是有特殊关系的人们，不是个省油灯，所
以他们特别快。。。。。商品市场也要留意。
以前有个英国的首相讲了一句名言。。
。"lies,damn lies,statistics"...所有政府的数
据都是这样的倾向高。。。。可怜的市场就把他们当真要作真金白银的买卖。。。。。
2004/10/9 原油价长期稳步上升，中期超买，短期有调整的机会
调整。。
。。
还是向上。。
中国是在原油市场的最大的炒家之一。。
。形势的必要。。
。只要你对冲，你的损失就是对
冲的费用。。。问题不大。。
。只要中国政府的收入稳定，贵的油不是个大的问题。。。当然假
如到了 80-90，那不但是中国，整个世界经济都要有问题了。。。这当然对美元和日元的打击
X5 136
最大，对商品，商品货币最有利。。。。我看又一次的石油危机很可能难免。
我看，人行还没有意思让人民币升值。。
。人民币在国际市场不需要升值。。。那些啥都不
懂得政客和半桶水的专家们叫嚷人民币需要升值，他们凭什么资料证明人民币是需要升值
呢？。。
。还是逢低买进商品货币胜算高。。
。这次战役是“商品市场“主导汇市。。
。原油是商
品王。
我对原油的中线超买的看法是技术面的看法。。
。出错的机会不是很大。。
。原油是商品王，
会带动商品市场。。。商品市场是 81 年以来的高峰，原油是历史新高，这种局面肯定会引起
一次像样的金融危机，最大的受害者当然会是世界货币，美元。。
。最大的受益者当然是商品
和商品货币。。
。中线调整来的话，那是又一次
买便宜的商品和商品货币的机会。。。
有多大的机会中国今年的冬天开始减少进口原油的数量？。。。可以回答这个问题的话，
那个分析员算有用。。
。明年也要看中国的经济的需求。。
。当今商品市，先要看中国的需求做
买卖。。
。假如明年中国的经济垮了，
那有机会看到原油的 35。。。问题是这个可能性不大。。。今年的冬天会是个大问题。。
2004/10/11 日记
上星期五的非农数据差，原油价创新高，商品价创新高。。
。这些因素对美元是严重的打
击。。
。预计美元继续受压。
。。这个星期的策略也是逢低揸黄金和商品货币。。。一直到原油市
场开始调整。
上周那么好的机会欧元还是不能突破 1.2500，不是强势货币。。。欧元区的经济好差，
原油价对他们也是个压力。
。。最近汇市的形势是商品系，欧元系，日元，美元的强度。。。
美元会继续受压，最大的受益者会是商品系。。。
当今亚州货币系的核心是人民币。
。其他亚洲诸国的货币包括日元都实际上根人民币挂
钩。。
。对人民币在一定幅度内徘徊。。
。因为人民币是根美元挂钩了，所以好多人以为美元主
导亚洲货币。。。这就是当今汇市的奥妙。。
。对人民币来说，跟美元挂钩好处和坏处都有。。
。
坏处就是美元来的多通货膨胀加剧，人行被迫买进风险高的美元资产。。
。人民币已经是主宰
亚洲货币的主角。。。问题是人民币自由浮动的话不一定升上去。。。我看绝大部分的老百姓会
买进高息外币，人民币大跌都有份。。。亚洲货币也会跟。
关于 7%的谣言，我看言之过早。。。给人民币带来动荡，对人行一点好处都没有。。。很
可能对布什的竞选好些。。
。过去几年在房地产投资的外资的几百亿美元都是看着人民币的升
X5 137
值而来的。。。他们想在汇市和地价都想赚钱。。
。我看他们还要等几年才行。。假如房地产开
始垮，那如意算盘就打不响了。
原油价，欧日都具备像样的调整的条件。。。这对日元是好消息。。。这一轮有机会到
107--108 区。。。问题是原油市场的调整不会很长，欧日又开始升，这对日元又会是个打击。
美元有机会跌破 87.00。。。那时日元也很可能收益。
原油市场是出于牛市。
。。既是说价格大部分时间处于向上的 200 日均线上面运行。。。
在原油市场，任何中线超买是超过 200 均线的 25%以上的价格的时候的状态。

。。。现在 200
日均线是 39-40，价格是 53，已经 31%多。。

。所以已经进去了严重超买的地区。
。。何时积极
调整，还难说。。不过，应该是好多大户开始派发的阶段。。
。调整的目标应该是离开 200 日
均线不远。。
。这就是央行和大的基金们特别关注的 200 日均线和它的超买卖区。。。准确度
非常高，因为到底央行和大的基金们都是看这些运作。。。还有他们就是市场的主角。
2004/10/12 日记
昨天好多市场休市，汇市没有大的买卖。。
。预计今天开始汇市活跃起来。。。汇市的布局
跟昨天没有变化。。
原油和铜是商品市场的大将。。
。铜开始跌的话，整个商品市会调整。。。原油的调整也不
会很远。。
。。现在商品市的带头羊就是上海市场。。。今天只要商品市场的调整持续的话，美
元会得到支持，商品货币，欧元系会受调整的压力。。。
最近，大部分的时间，原油价升，商品系，欧元系，日元，美元的次序的强势。。。原油
价跌的话，反过来的次序的强势。
2004/10/13 日记
昨天的商品市从上海市场开始调整，带动汇市调整，欧元区的经济数据也好差。。
。美元
得到支持，欧元系，商品系调整。。
。预计商品市的短期调整会持续，对欧日，澳日，欧元系，
商品系造成调整的压力。。
。不过，这都是长线上升渠道里的调整，调整完了以后，商品货币
还是向上发展的机会高。。
。要密切注意商品市产的发展，因为那就是最近左右汇市的方向的
主要战场。。。上海市场是商品市的带头羊。
在汇市，要继续看欧日和澳日作买卖。。。预计欧日 134。50--135。00 的短期支持良好，
欧元系和商品系会得到支持。。。预计大概在 134。50--136。00 区间徘徊一两天消化商品市
的调整的压力。
X5 138
早上好。。。市场的观点是，原油升，对世界经济不利，那世界货币，美元卖出。。。原油
升，对中国，美国不好，那对日本也不好，那卖出日元。。。受益最大的就是商品货币。。，欧
元也间接受益。。
。。这导致澳日升，欧日升的局面。。
。。原油跌的话相反的结果。
。。即是说，
要看商品市，欧日和澳日做汇市的买卖。
早上好。。
。整个商品市场进去短期调整的机会很高。
。。。主要是市场觉得中国的需求短
期可能减慢。。。。很可能需要好几天的时间完成这个调整。。。。
早上好。。
。简单的说，市场就是买卖的双方在一定的价格区，在一定的时间里做买卖的
地方。
。这就是平衡徘徊区/买卖区。。
。这个平衡给破坏了以后，既是，徘徊区突破了以后，
再找新的平衡区/买卖区。
。。这就是所谓的趋势。
。。在这过程中，以前的顶/低，以前的平衡
区的突破点，以前的徘徊区，都是给市场买卖双方提供买卖的参考点。。
。。。这就是所谓的支
持和阻力点。。，参考点而已。。
今天铜和铝在上海市场继续受压，带动商品市继续调整。。
。预计今天欧元系和商品系也
会继续徘徊调整。
澳日交叉盘太小，做不了大买卖。。
。市场把它当作做澳元系买卖的方向指标用。。
。你可
以做澳元或纽元的买卖。。。
短线，我是用 30 分钟图的收市价决定突破的有效。。
。可以用在 2 小时短线图或 8 小
时短线图。。
。。对突破来说，收市价最要紧，因为那时间内市场的人有足够的时间反应过来。。
划线的时候要包括一切交易过的价位在里面，除非报错的价位和图。。。
你好。。
。观察很精细。
。。瑞郎暂时不具备大升的条件。。。
。还在大型徘徊区。
。瑞士央行
天天在市场出现。。。。他们不想看到瑞郎对欧元的升。
欧元大升，英镑大跌？。。你讲的是欧镑的交叉盘?....
除非英伦银行故意把英镑大大的贬值，欧元和英镑兑美元是绝大部分时间都是同步运
行。。。幅度不同而已。。。幅度不同的原因是欧镑交叉盘的形式的关系。。。
一般来说，经济周期和利息周期，英国和欧元区不同，所以导致交叉盘的循环期。。
。现
在看不到任何迹象英伦银行打算英镑对其他货币大大贬值。。
关于欧镑的交叉盘的形式，英国的加息期基本上结束，欧元区的加息期还没开始。。
。这
个形势反映在欧镑的交叉盘里，交叉盘里欧元升，英镑跌。。。欧洲央行真正开始加息的话，
这个趋势会加剧，欧榜继续升。
关于欧元对美元，英镑兑美元，绝大部分时间都是同步运行，幅度不同而已。。
欧元大跌，英镑大升的情况，假如欧元区四分五裂，或欧元区发生政治动乱，或欧元
X5 139
区经济发生大灾难的情况下会发生。。。
要看商品市何时结束调整。
。商品市的调整结束以前，欧元系，商品系会继续受压调整。。
。
那就要每天关注上海商品市场的动向。
2004/10/14 日记
昨天商品市场还是继续左右汇市，铜一天跌的幅度 16 年来最大，其他商品也继续调
整。。
。原油也调整到 51 水平，到了纽约的下午突发消息进入，刺激原油市场升 54。
。。非美
立刻全线反弹。
预计商品市和原油市场的调整没结束，汇市也会继续跟着它跳舞，徘徊调整。
。。商品系
货币收的压力最大。。。在汇市商品市的代表欧 / 日继续主导汇市的方向。。。预计在
134.50--136。00 继续徘徊消化商品市的调整。。。预计商品市调整完了以后，美元还是要跌
下去。。。
今天公布美国的贸易数据，预计不理想的数字。。。很可能数据公布以后美元又受压。
。
今天的策略，可以在欧日的 134.50 附近买进欧元系，或商品系，短线操作。

。。稳坐船
坐几个星期的时机还没到。
在商品市，看原油，黄金，铜已经足够。。。没时间的话，只看 CRB 也可。.汇市一定要
看欧日，澳日。。
。30 年债券。。
。S&P 500.....我是看 CRB,欧日和澳日,债券，s&p500....
具体货币的具体的出入点不是个决定性的因素。。
。只要搞清楚一定时间内的市场的整体方向
就行。。。futuresource.com 还可以。
商品市场最好的网站应该是。。。。www.kitcometals.com.
汇市永远是反映各国资产市场的情况的市场。。
。主动权不在汇市。。
。所以做外汇买卖一
定要看全方位的资产市场才看到真面目。。。不然，变成名符其实的汇市的盲人摸象。
商品的价格都是美元标价的，所以商品升，美元跌，非常自然。。。一般来说，商品价格
上升，会引起通胀，对经济是不利的因素，所以对美元也不利。。。商品价格跌，对美元有利。。
。。
看 CRB 就行。
我讲的是，利用 200 日均线，怎样甄别长期趋势的问题。。。。。做实际买卖当然要
fine-tune 买卖的时机和考虑风险管理的问题，还有好多问题。。。不是一两句话在这里可以
讲好的东西。。以后慢慢讲。。
不知道何原因，债券市场这几天非常看淡美元。。。很可能他们知道数据很差。
。。做债券
买卖的大户根央行的关系特别密切，很可能已经知道数据。。
。数据差的话，很可能又挑战 1。
X5 140
2500。。。
2004/10/15 日记
昨天的美国国际贸易数据差，原油继续升，债券利息也升，股票市场跌，商品市场回稳。。。
美元只能跌。。。债券市场，股市都不看好美元，问题是原油市场越来越超买，像样的调整只
是时间的问题。。
。这对汇市的影响是美元还不是大跌特跌时候，欧元的 1.20--1。25。大型
徘徊区还是在上方持续。。
。美指 87 是个分水岭。
。，只要突破了，一两个月的像样的趋势会
持续。
今天的美国的数据很可能也很差，对美元不利。
。。。越来越多的数据显示美国经济开始
偏软，对美元是个打击。。。
铜代表经济的前景，铜大跌原油好不到哪里去。
。。。现在的原油的上升都是超买区里的
危险的动作，应该是逢高平仓的时候。。。今年原油是个主宰经济，汇市的大明星。。
。假如一
直这样闹下去，世界经济迟早有难，美元也有难。。
。短期来说，即使是数据不好，原油调整
的话，欧日又跌，美元又会得到支持。
长期来说，只要人民币不脱钩，美元不能再大贬值，因为人民币大跌，别的国家受不了。。
。
中短期来说，只要欧元区的经济继续差，不能加息，美元也不会大跌。。
。假如现在美国经济
开始更糟糕，不能再加息，那美元会大跌。
昨天是典型的“buy on rumours,sell on facts‘的市场。。。常常发生的事。
美国的数据越来越差。。。能否一直加息也是个大问题。。
。假如加息停下来的话。美元肯
定四腿朝天。。美指的 87 失手的话，85，80 指日可待。。。加元已经是今年的新高。。

。，纽元，
澳元也会跟。。欧元系也不会太落后。。。。原油的调整很可能拖累非美的步伐，不是方向。
原油市场的情况还是 Backwardation 的形势。。

。既是说，近期的价格比远期的价格高。。
。
这说明市场是长期看好原油的趋势。。
。现在严重超买的情况何时开始调整，很难说准。。
。不
过，不会是很远。
。这好像欧元 1.28 的时候我跟同事们讲，会有大调整，还是花了几个星期
时间才来个该来的大调整一样。。。。这次的可能性非常高。。。
关于国内的原油市场的大户，当然是 3 大天王。。
。。不相信他们连最起码的在市场的操
作法都不懂，只沽现货，不在期货市场进货。。
。这是内行的最起码的常识。。
。很可能是外行
人的猜测吧。
X5 141
4.2 补遗
我想你没有在汇市做过大买卖常常左右汇市的方向的动作。。。所以，对汇市的
liquidity 一窍不通。。。。对大户来说，最要紧的就是 liquidity，不是价格.....这种
LIQUIDITY 只有东京开市和伦敦开市才有。。。没有，大户参加的话好难形成大的动作。。
。。。
你连 LIQUIDITY 在汇市的影响力都不懂还需要很多的磨练才真正的认识到汇市的真山面
目。。。。祝你好运。。。。
我想这里太多的误会了。。
。。我讲期权的“strangle'的时候就是那个 option 的主人拼
命出动在伦敦市保护 1。1750。。
。那是当时主宰欧元的短期因素。
。就是说欧元应该买进。。
。。
今天 sydney 市没有 liquidity 的情况下有人想推底欧元没那末容易。。

。。。我讲的是汇市
的实况。不是什莫卖弄理论。。。。好吧，以后不再提这些真的跟汇市息息相关的问题吧。。。
反正，也不会 appreciate....祝你好运。。。。。
我是过去在几个国际金融中心专门操作外汇的。。。我们的一天交易量起码几亿，几十亿
美金，可以说是外汇界的一路诸侯。。
。。。所以，我对这一行业有些心得。。。现在，我自己做
个个体户，交易量少了不过轻松的多。。
。偶然发现这里的网站。。。
。这里可以说是国内外汇
市场的缩影。。。
。我可以跟大家一起做买卖，就是说即市买卖，随市的变化作的买卖。。
。不
一定是每天做几次。。
。那要看实况的变化决定。。
。我现在自己一次下单都有五百万美金开始，
多的话一千万，外汇买卖的收入已经足够。。。不过。讲老实话，这一行业是非常孤单的市场
和自己的搏斗。。
。。跟同行的大家一块交流可能轻松一点。。
。。这是我以前的经验。。
。现在我
国已经是国际外汇界的数一数二的堂堂的诸侯，每天左右外汇市场的方向。。这是国际外汇
界同认得实事。。
。中国的盘出现了谁得让三分。。。他们都说外汇市场是中国的自动提款机。。
就是国内民间的外汇市场还没全开放，操作的技术还是莫石过河的阶段。。。。比起英美帝国
主义的民间的外汇买卖活动落后些。。
。。不过，我觉得这是迟早可以克服的问题。。。
。关于小
费先生的提议，我的看法是，要“百花齐放”。
。。有信心的人都做志愿军，每个月算一次综
合的盈利。。
。。假如有个月出现了亏损自动退出，再去修炼。。。
。还有，那些不升就跌，不跌
就升式的分析毫无对同行实际的帮助。。。
。同行要的是，“我现在应该买或卖“。。。最好是
跟市场一样时间的即时的服务包括何时加码何时止损或止损/反转。。。。。。。
我原来的收入远远比不上现在的个体户的收入。。。。打工的时候月薪和分红不到 7 位
数。。。你看过打工发财的人吗？。。。。
。外汇也好股票也好都是可以发财可以破财的地方。。
。
只要你懂得在金融市场怎样生存下去那就是发财的地方。。
。。。。
。生存之道不是什莫画画图，
X5 142
画画线，看星星预测未来的变化这莫简单。。。而是非常艰难的在市场可以生存下去的心理因
素的培养。。
。市场是对人性的巨大的挑战。。。。
。好多聪明人都过不了这一个关。。。。
。所以市
场永远是聪明人的坟场。。。。。。
那要看黄金市场的动向。短期，长期的汇市的温度计就是黄金。黄金升，带动非美元升，
美元跌。不过，还在 400 以下，前途茫茫。所以，400 是分水岭。破不了 400，美元的反弹
还会继续。破了 400，非美很可能翻身，美元有难，
明白您的意思。您可以看 2 小时图可以知道 1。7810 是什莫位置。就是突破两天徘徊
区的位置。我的常用的做法就是一突破徘徊区就跟。我是在国外的银行里摆 ORDER 的，ORDER
中了他们通知我的。银行不是一中了 ORDER 马上通知你的，他们需要一段时间。还有我也
要花时间整理好自己的买卖纪录才有空上来这里的。我自己的买卖第一。好吧，以后不必要
再公开自己已经做的的仓。免得大家都误会。其实，我也没这个必要。祝你好运。
其实欧元在 X 盘里早就打好了一次像样的反弹的基础。请看 EUR/GBP 和 EUR/JPY 日线
图，一看就知道这些大户偷偷早就打好了一次欧元反弹的机会的基础。问题是黄金市场还不
争气。只要黄金的 400/ounce 破的话非美真正中期调整结束的可能性很大。万事俱备，只
欠东风。黄金 400 就是美金中期牛熊的分水岭。
哪一个中期转势都需要好几次震荡的。好像短期的徘徊区的来回一样。所以这个期间最
好作短期买卖等明确的趋势出现。错过第一个 200-300 点问题不大。这还是需要的。因为中
期趋势最起码要 1000-1500 点走。问题是我们还不知道美金的反弹会不会这样就完了。一
切市场的顶和底只能已经过去了以后才准确的知道。除了上帝以外。不过，我们只要尽快认
清趋势的变化以后跟着它就行。这跟徘徊区突破以后跟都是一样的道理。
谢谢。我有个朋友是在花旗银行的首席分析员。这位仁兄是数学的天才。我常常跟他开
玩笑他的分析准不准，他有非常科学的答案。“我最准的就是受工资的事。对于我的分析只
不过是有时准，有时不准。“。在市场的事怎样高档的分析也只不过是 “ODDS GAME'罢了..
还有对过去的市场价格波动的分析也只不过是对死去的价格的研究而已。今天的市场是永远
是关于活的人，活的事，活的价格的市场。完全是两码事。
70，80 年代瑞郎每天走 200-300 点是非常正常的事。

。昨天那种快市那个年代是家常饭，
差不多每天都如此。。
。。。。
。不知怎莫高的，到了 90 年代中开始市场开始每天没那末大的动
作。。。。与此同时，本来是真正的有钱老的游戏的外汇买卖开始平民化了。。。现在连几百美
元都可以参加这个游戏。。
。70-80 年代，个人要参加外汇游戏的话，没有雄厚的资金银行不
理的。。。。可能参加的人的投资方式的变化也引起外汇市场的变化。。
X5 143
假如没有经验的人在外汇市场一直每个星期做几次买卖的话，他的生存率非常低。。。
。
两年算的话，最多 1-5%。
。。。对于发表对市场的方向的东西，你也有每次 50% 对的机会因为
市场不是升就跌。。。真的有专业水准的话，需要 75%的时间对了才算是专业水平了。。。
。问
题是对专业的人来讲，看对方向只不过是最起码的东西，不是很决定性的东西。。。。对与能
不能长期赚钱，更重要的不是那个东西。。
。比看对方向更难，更要紧几倍的东西，不知何原
因在这里认真讨论的人很少。。。祝你好运。。。。
要想长期做下去的话，多研究和磨练关于“出”的问题。。。。那个问题搞好了，对成功
的最关键的问题就解决了。。。。“进“的问题只不过是经验和学习可以解决的问题。。。。
市场本身就是自由买卖的地方，供求决定价格和趋势。。
。不存在对不对这个问题。。
。在
某些时间的限制里，买方觉得价格合理就买，卖房觉得价格合理就卖。。
。最实际的问题就是
我买或卖了以后能否找到比我更蠢的人接我的货的问题，让我获利的问题。。假如我找不到
此我更蠢的人来接我的货获利的话，那应该那个时间的限制和市场里我是最蠢的那个了。。
。
输了也无话可说。。。。哈。。。
你好。。。
。日元升的原动力来自日经指数的升势和日元债券的利息的猛涨。。。所以日元
在交叉盘里也是个猛料。。
。日本是世界第一大债主。
。。用不着外国的资本来支持日元。。
。只
要自己人的钱回家就够了。
。。所以日元的升势要密切注意日经指数的升势。。。有一天日经指
数开始转势，那就是日元要转势的那天了。。。那以前，日元的升势还会持续。
。。看样子还会
持续一段时间。。
我上次讲的是短线买卖的风险管理和资金管理的问题。。。。。。我的中线买卖的定义是整
个过程可以赚 500-1，500 点的买卖。。

。资金管理和风险管理方面跟短线和超短纤买卖好多
地方不同。。。为了方便举个这次瑞郎的中线买卖的过程吧。。
。5/10 开始的星期，我知道了
美元要开始中期转势。。。买卖系统发出的的讯号。。
。问题是知道转势的来临和怎样管理资金
和风险是两码事。。。只能等市场突破徘徊区以后跟它。。。第一个突破就是 1.2870，5/17 日
的事。。
。其实，这次我找错马，应该找英镑，不过，那时我还不知道英镑会升 1，000 点。
。。
那以后，止损放 1。2970，。
。。100 点。。
。我是要赚 500 点以上的，当然止损也要松一些。。。。
第二个突破是 1.2680，第二单根。。
。止损点也是一样。。。不过，第一弹和第二单的数目不
同。。。我的第一单是 100 个合同，第二单是 50 个合同。。。后来，市场的进展跟我的预期符
合，到了 1.2350 区。
。。那是严重超买区。
。我在这里也讲过 1。2350 已经是超买区，会有像
样的反单。。
。在 1.2320-1。2420 区平掉第二单的全部的仓和减第一单的一半的仓，打算反
单完了再买进。。
。手里还有第一单的 50 个合同。。。
。打算在 1.2700-1。2750 区或开始向下
X5 144
突破的时候，再买进原来的仓的数目。。。
早上好。。。要做中线买卖先要熟悉市场运作的规律。
。。哪一个市场都是需要买卖的平衡
区或徘徊区的突破才有机会形成单边市或趋势。。。突破以前的一切预期都是纸上谈兵。。
。一
旦市场失去了平衡，或徘徊区突破了以后，最起码要走徘徊区一样长的路程才会找到另一个
平衡区或徘徊区。。。这是哪一个市场都差不多的市场 liquidity 的规律。。。你要做中线买卖
的话要看周。日，8 小时图。。。先确定中线的转势，以后再找个突破点。。
。从日线图的突破
点可以预期单边市的起码的长度。。
。例如，瑞郎的 132-1。27 徘徊区的突破可以预期 1.22-1。
21 区是这次中线的最起码的目标。。
。目标达到以前会有一两个像样的短线反单。。。这些反
单都是再买进的好机会。。
。好像上次二月份的 1。27 突破以后最起码的目标是 1.32 一样的
道理。。
。这次瑞郎到 1.2700-1。2750 区的话，那是值博率非常高的中线买卖的机会。。。最
起码看。1。22-1。21 区。
谢谢你的好意。
。。我知道湖北有好多名胜。。。有空一定去看一看。
。以前朱总坐镇的时
候我也常常上北京报告战绩。。。现在我是个个体户，一身轻。。。社交，热闹的地方，可以避，
就避。。。我也以前常常在港大，澳大，北大参加演讲活动。。
。现在一身轻的个体户的生活
更自由自在。
关于这里的问题，我是个长年带兵打仗的交易员出身，从来没写过分析员们的那些长篇
小说的分析。。。买就买，卖就卖。。。很可能更合适作交易员的人的作风。。。改不来。。。希望
有空的时候可以写本比 JJM 写的更有用的书。。。祝节日快乐
形成汇市中长线趋势的 Real Money 的目标是投资在某些国家的某些投资的工具，例如，
债券，股票，地产。。。好像最近的日经/日元的相对性一样。。
。最近日元的主要战场在日经。。
。
现在美元的主战场是债券市场，那里的讯息会影响到美元的中期前景。。
。汇市本身流动量最
大，不过，可以形成中长期趋势的是 Real Money 的移动，因为他们一走资会坐几个月或几
年...这些每天流来流取的短线买卖的钱无论多少都成不了趋势，只会引起波动。。因为他们
不会坐很久。。
新闻里的消息不是很准确。
。。只有少数人知道准确的数量和位置。。。假如我是保护欧元
1。2050-1。2250 的话，我在 1.2050-1。2100 大量买欧元，例如 10-20 亿欧元。。

。到了 1.2200
附近抛售我买进的大量的欧元不给市场接近 1。2250。。。这样做几次弄得市场头晕脑涨，我
在现货市场和期权市场都有获利的机会。。。在汇市只有几个大户可以做得到这种霸道的动
作。。。神州兵团是当中之一。。。不过，这不会影响中长期的趋势，只会影响超短期的买卖。。
。
你要找到肯接这单生意的对方就行。。
。要看什莫人做这种期权。。。汇市看得上的没几个
X5 145
大户。。。100 亿以下的帐户设这种单，我想在汇市没人会理的。。因为他们的钱力有限。。。
根本左右不了汇市。。
。当然，只要你有准确的情报对你的买卖非常有帮助。。
。不过，除非你
是他们的人，很难知道准确的情报的。。。
。所以，我常常说普通汇民做超短线买买没有内行
的优势，长期来说胜算不是很高，。
。。因为好多时候汇市的超短线都是关于大户期权的运作。。
这是外行无法知道的事。。。不过，作中线买卖的话，内行，外行的优势都差不多。。。
瑞郎是 40%用黄金保证的货币。。
。含金量高。。
。还有，它是个中立国家，从来不参战，
不搞是非。。。经济水平高。
。。，全世界的偷税钱，贿赂的钱，贪污的钱来得多，因为保密的
比人家的国家好些。。
。所以，他们的货币的稳定性非常高。。
。跟美元指数的相对性是 95%。。
。
把它当作美元指数也可。。
。所以我喜欢做瑞郎的买卖。。
。问题是太大的钱好难做买卖，因为
这个国家的通货量太小。。
。以前我替公家做的时候，一单做一亿也麻烦。。要慢慢做才行。。。
所以比起欧元幅度大。。。对普通汇民是很好的买卖对象。
日元应该看欧/日方便，因为它是左右日元和欧元的趋向。。。13800-13300=500。。。
13300-500=1。2800 欧/日是起码的目标。。。可能到了鸥/日的 128-125，大概日元的
105-103。。。日元和鸥/日有大的调整或转势。。。欧元需要鸥/日的稳定或上升才有机会到
1.29 或以上。
。。假如，鸥/日一直跌下去，日元会大升，不过，欧元就麻烦了。
。。所以鸥/
日是非常关键的。。。。
昨天是日元和日元交叉盘的汇市。。。其他货币都是给它们牵着鼻子走。。
。日元升跟日元
资产市场的气氛有关。。。日经还有好多捧场客，日本经济走出谷底的声音越来越大。。
。日元
的升势对美元没好处。。。问题是日元对欧元系也要升。。
。这种局面会造成日元对美。欧系货
币全升的局面。。
。因为日元交叉盘的关系，欧系对美元的升势会受阻，会形成日元大升，欧
元系踏步的可能性。。。因为日本是世界第一大债主，他们的动向对汇市的影响是不能马虎
的。。。预期日元的 105 和欧/日的 125 指日可待。。。对日元的买卖策略更要逢低买。。。
早上好。。。最好是要学会做中线的买卖，。
。理由好简单，大钱都在中线买卖里。。。绝大
多数的投资界的成功人士都是中线买卖的高手。。。风险和回报的比率也理想。
。。只要你学会
甄别中线趋势的变化的规律，做中线买卖的不是很难的事。。。超短线买卖最好用小的资金做
无妨。。
。超短线最要紧的事要特别灵活。。
。对止损的点数要看你买卖的趋势有没有变化和你
的账户的实际情况。。。千万不要做太大的贡杆的保证金买卖。。。
我在市场这莫多年已经习惯早起来看悉尼市场的情况。。。悉尼。东京，香港，法兰克福，
伦敦，纽约，都有他们的特性。。。还是喜欢伦敦市的时间内做买卖。。很可能我在伦敦做了
好多年的买卖有关。。
。早上 6 点起来先看纽约收市的情况和悉尼的情况。。。看东京开市以后
X5 146
的一个小时，伦敦开始以后的一个小时，纽约开始以后的一个小时，除非有小的超短线买卖
在手。。
。伦敦，纽约的期权的动作是大部分汇市超短期波动的主要的因素。。
。还有伦敦市场
是大部分趋势的开始和结束的地方。。
。所以要密切注意。。
。很少看到晚上十二点以后。。
。纽
约的下午市太小，不值得看。。
。最关注的就是中线趋势有没有变化的问题，因为我的买卖的
基本趋势就是中线的趋势。。。替公家做杀手的时候的习惯。。。
我是基本上做中线买卖为主的。。
。其实，美元开始反弹的 2/16 号我看到的中期的转折
点好多银行的人都知道的。
。。我那个时候看瑞郎可以反弹到，1。3500 以上。。
。结果没到，
到了 1.32 就结束美元的中期的反弹。。。我来这个论坛的时候，4 月中，美元的反弹差不多
七七八八，到了超买的地区。。。所以我开始揸超短线的非美，等中线的转势的讯号。。。结果
5/10-17 号的星期有了美元中线跌势的讯号。。就开始做非美的中线买卖。。。那时瑞郎是
1.28-1。30 区，英镑是 1。75-1.77 区。

。。可惜没揸英镑，揸瑞郎。
。。基本的仓还揸到现在。。
。
会坐到中线超买区。
。有了中线趋势变的讯号，就会开始揸美元。。
。关于美利率的看法，我
是听 John Berry 那时候的解释。。

。他是 FED 通，非常熟悉他们的运作。。
。后来他改口，六
月份必加。25%。。。
我以前也讲过，我们研究的土方会比普通市场流行的指标快几天到一个星期。
。。那就是
那个土方的优势。。。不过，你跟着市场的指标也不会差很多。。
。还有，即使你知道了市场要
转势了，也要找个好的位置开始攻势才会做的风险管理的问题更好。。。5/17 日就是土方发
出了讯号以后的第一个徘徊区 1。31-1。29 的突破日。。。。5/4 日还没有转势的讯号。。

。5/25
日是第二次突破的日子。。
。那以后瑞郎调整到 1.27 的突破点的 6/16 日是个第三次的买点。。
。
通常，突破以后前进一段，再回突破点的时候也是个非常好的买点。。。。。
。英镑上次的调整
到 1.8050 的突破点也是。。。我 5 月份讲过英镑会回到 1.8050 的突破点。。。。
5/10-17 日整个金融市场，债市，股市，商品市，汇市，都出现了中线趋势转势的讯号。。
。
那以后一直跟着这个新的中线趋势运行。
。。。还没有转势的迹象。。
。整个金融市场是不能分
开研究的。。。，所以要看整体的市场才会明白中期趋势的变化和确认。。。只看汇市像个“独
眼龙“开车，只看一个货币决定中线趋势的变化更像“盲人摸象“。。
。别的就更不要提了。。
。
澳元也是 5/17 日中线转势的。。。不过，给日本投资者的走资拖累这莫多日子自从 5/17
日的。6850 到现在的。6990。。。所以，即使知道中线趋势的变化，也要选好交叉盘的英雄
才可以获利的顺利和更多。
。。日元，英镑，加元，瑞郎还可以。。。我看，这次的中线趋势里
澳元也会到。76-。77 区
最要紧的是先要有个比人家国家更吸引的上升的实际利率。。
。加了。25%，这个还是负
X5 147
实际利率。。
。还有要有个潜质的股市和债市和地产市。。。问题是他们的这些市场都是个大泡
沫快要爆破的阶段。。
。拿这种资产市场，美元想转长线的趋势谈何容易。。。还好，欧元区的
经济也太差，美元还不是大跌的阶段。。。只有慢慢跌下去。
G-7 就是有钱老的吃喝会。
。。根本不是什么作决策的机构。。
。30 年前 Rockefeller 觉
得组织一个西方国家的经济头目的聚会在非正式的聚会上讨论国际政治和经济问题会好
些。。
。那就是 G-5 的开始。
。。后来 G-7...后来连俄罗斯也凑热闹变了 G-8。。。现在连中国也
去了。。
。问题是为何有那么多的欧洲国家在里面。。
。凭什么 6 个那么多，。
。印度和巴西的经
济也跟他们一样大。。
。。还有加拿大是老几在那里？。
。韩国的经济都比加拿大的大。。
。既是
说，G-7 已经过时了。。。代表不了谁。。
。应该让更多的有实力的国家参加，或，干脆叫中
国，美国，欧盟，俄罗斯的 G-4 讨论真正的国际大事，叫那些小国不要凑热闹。
这次的会议很可能影响不了汇市什么东西。。。最关键的原油问题，沙特也没有参加，讨
论什么东西。。。关于中国的汇率的问题，中国我行我素，你能把我怎样。
。。所以这次会议就
是吃喝会，表现欲强的政客们的 show 会。..对布什有帮助的会议。
谢谢。。
。我开这个专栏的目的就是为了给真正想知道汇市是到底怎么回事的朋友们介绍
一下汇市的真山面目。。。交流一下真正的汇市的基本功。。
。希望更多人学好汇市的基本功都
会在汇市赚钱。。
。我是鼓励来这里的朋友们喊单或利用这里的东西赚钱。。。假如，都学好基
本功，都可以独立，在汇市常常赚到钱，我就心满意足了。。。只是希望不要再发生“赔”同
类的事件。。。
我在股市的基本功也是跟人家学来的。。。60-90 年代的一代股神，Sir John Templeton,
是我在股市的启蒙老师。。
。就是 Templeton Fund 的创办人。。。他是那个时代在金融界叱咤
风云的人物。。
。所以，Jesse Livermore 和 Sir John 是个我的启蒙老师。
。。一个是通过书，
一个是通过每天的股市里的实战。。
。Sir John 已经退休了好多年隐居在一个海岛。。。主要
是做慈善事业。
。。。。。汇市跟股市有非常大的差别。。
。汇市的历史也非常短。。
。所以大部分
在汇市操作的东西都是我自创的土方。。
。因为我有二十年在国际市场差不多每天都跟超级大
户们对阵的经验，希望通过交流慢慢介绍一下汇市的真实的情况，可以帮助想知道汇市的真
山面目的朋友们。。。这种东西只能通过实况慢慢介绍才可以完全理解的东西。。。
先看债券市场，股票市场，商品市场，以后最后看汇市因为大钱的部署决不会单一的汇
市的投资。。汇市里先看交叉盘，以后再看直盘。。。他们看的是整个资产市场的情况和整个
市场里的全面性的投资。。
。汇市只不过是反映资产市场的情况的市场而已。。
。这大型资产市
场的拼图里你要看整体的情况，以后看汇市。。
。因为整个市场里的钱就这么多。。
。现在债券
X5 148
是稳定，股票不稳，商品稳定。。。短期来说这不是对美元利好的部署。。。
。星期五的数据很
可能巩固或打破最近的部署。。
中国的需求是油价维持上升趋势的主要原因。。
。看来油价和商品价格都托中国的福，会
长期维持上升的趋势。。。。中国的宏观政策一直会对它们的趋势有非常大的影响。。。。日元/
日经/油的 3 角关系可以维持多久现在还难说。。。看来日银的政策是把日元暂时维持在
115--105 幅度内。。。
徘徊 8 天的汇市有机会今天突破，开始单边市。
。。美国的非农业就业数据出来以后的市
场的反应是关键的问题。。
。数据好不好不是关键的问题。。。在汇市的关键是市场对好/怀的
数据/消息有何反应的问题。。。数据比预期差，美元照样升的话，那美元不能看淡。。。数据
好，美元照样跌的话，那要看淡美元。。
。这是读消息/数据的基本功。。。汇市最近两个月在
美元指数的 90-87 徘徊了这么久应该差不多时候开始更大的单边市的时候。

。不过，历来夏
天的市场就是飘忽不定。。
。最近在美国的资产市场股票一直跌，债券企稳...商品市场企稳，
油价创新高。。。整体来说不是有利于美元的市场的部署。。
。一切要看今晚数据出以后的市场
的反应。。。8 月份的主要的趋势很可能今晚开始。。。
今天的汇市一直到数据出来以前不会有大的动作。。
。会在最近 8 天的俳徊区里来回等数
据。。
。最好等数据出来以后再开始做买卖。。。就是跟汇市的方向。。
。最近消息市来回一两次
150 点以后先打掉两边的仓才开始真正的趋势的例子很多。。最好先等 30 分钟，市场稳定下
来以后跟也无妨。。。或干脆不作今天的消息市的买卖，等下个星期开始开工也无妨。
你好。。。美国的股市的中期前景不是很乐观。。
。这会影响美元的前景。。
。30 年债券 5
月中开始企稳。。
。股票市场的钱流入债券市场的关系。
。。一般来说，股票不稳的话，债券升。。。
地产市也是在利息上升期好不到哪里去。。
。最大的问题是，假如加息期内好多公司倒闭的话，
好多人供不了房子，银行有难，消费市场有难，大家都有难。。
。所以就业数据是关键性的问
题。。。近几个月美元的上升主要是因为利息升，好多美元的沽盘都要平仓所引起的关系。。
。
这个美元的反弹看过美元指数的 92。。。最近在 90-87 区徘徊。。。假如，美国的就业数据稳
定，加息的步伐加快的话，很可能有机会突破 92。。
。问题是，美元不可能只靠平仓盘开始
长期的升势。。还是要等美元资产的吸引力提高才可以开始真正的上升。。
。那要等到股票，
债券和地产都到了有吸引力的水平才行。。
。现在都是太贵和泡沫的阶段，所以暂时美元的升
只不过是美元沽盘的平仓盘引起的反弹而已。。
。洋人讲的“short-covering"...问题是欧元
区和日本的资产市场也好不到哪里去。。所以还是在大的徘徊区里来回的局面。
。。股票市场
和就业情况会是以后几个月的焦点。。
。股票市场垮了，美元也会垮。。。就业率开始有问题了，
X5 149
美元也会垮。。。股票市场稳定，就业率稳定的话，美元有机会进一步反弹。
油价和美元的关系不是很有规律。。。中东在汇市的影响力不是很大。。。整个中东的卖油
收入，一年 1，700 亿。。。东亚的一年美元收入有 17，000 亿美元。。10：1。。

。最大的沙特
的外汇储备只不过是 160 亿美元。。。他们在汇市的影响力比起日本和中国，小巫看大巫。。

。
预期以直到美联储局的会议结果发表以前汇市不会有大的动作。。
。预期继续在昨天的波
动范围内运作。。
。关于美联储局会否加息，议论纷纷。。。不过，看债券市场和期货市场的动
向，市场是预期加息。25%。。。这个预期比起前两个星期的预期差得远。。
。还有 9 月份能否
继续加息也是个问题。。。美联储局一直发表水分高的言论，看好经济，现在连续 3 个月就业
情况越来越差，实在是开的空头支票太大了。。
。好难下台。。
。上个月开始的加息周期是否适
当也是个问题。
。。这对美元来说，实在是个不利的因素。。。假如 8 月份的非农数据也少于
150-200K 的话，美国很可能进入了另一个减息周期，不是加息周期。。。对美联储局来说，
真是个哭笑不得的尴尬的局面。。。
美联储局是 1913 年成立的。。。那以后算是独立与政府的专门管金融政策的机构。。老板
是总统任命的。
。。实际上好难维持独立的姿态。。历任的老板们都有不同的个性和作风。。。
现在的老板不知怎么搞得越来越亲政府的姿态。。。作为一个独立的央行的领导，不应该是这
样。。。。
只要美元不到欧元的 1.35 和日元的 100，联合干预的机会不大。。。假如有一天联合干
预的话，先电话联系有关国家的财政部。。
。因为这是外交关系和外币政策的关系，财政部的
分内的事。。
。各国的财政部联系好了以后，指示他们的央行怎么做。。。以后准备某天，某个
时间一起出手，杀个片甲不留。。
。让市场知道，“enough is enough"...每个国家的央行有
自己的专门用于干预的时候的用的“亲密战友"的商业银行。。
。当然这些亲密战友不会放过
那么好的机会。。。
现在美国会不会进去 deflation 或 inflation 或 stagflation 还难说。。。无论怎样
经济开始慢下来是不可反驳的是。。不然，没理由连续 3 个月就业数据这么差。
。。下个月的
数据也这么差的话，那就真的麻烦了。。。
就业数据是哪一个国家经济的最要紧的数据。。。美国的人口来看，每个月需要 150-200K
的新就业，因为年轻人找工作的比退休的这么多。。。。假如解决不了这个问题，GDP 也不
行。。。。相互关系非常密切。。。。好像在中国，GDP 7% 是
为了解决下岗工人和毕业的年轻人的就业的底线一样。。
。美国是 90%靠消费业过日子的
经济。。。没就业，没钱，没消费。。。问题就开始严重起来了。。。
X5 150
美联储局的处境非常困难。
。。因为商品价和油价的猛涨，不加息也不行。。
。假如就业情
况一直坏下去，加息也不行。。。假如，减息的话，现在的负利率情况会变得更严重，对美元
不利。。。很可能，他们会再观察一段时间慢慢走。
早上好。。。美联储局一直说经济快速增长，油价高企是加息的主要原因。。。问题是，经
济不是增长。。。 2003/Q3--GDP 8.2...2003/Q4--GDP 4.1...2004/Q1-- GDP 3 。
9....2004/Q2--GDP 3.0....他们的算术很可能很差。
。。一目了然，经济开始慢下来。。。问
题是，欧元区和日本也好不了多少。。
。所以造成几个月的汇市大型徘徊区的现象。。
。很可能
美元几天徘徊以后再突破徘徊区。。。
那要看当时的市场的情况。
。。一面倒的时候，反方向做的话，最起码需要 100 多亿才有
效。。。平衡的市场，一下子买 20 亿已经足够拉高 100-200 点。

。。问题是，市场不同意的话，
那你就有难。。
。所以拉高了价以后要慢慢派发掉。。。
。假如市场的趋势是一样的话，那问题
不大，平仓一部分以后，底价再买进。。。。
美联储局应该去年开始控制物价和通胀，开始加息期。。
。因为商品价猛涨的关系，美国
的通胀也很厉害。。。央行存在的最要紧的目的之一就是要控制通胀。。。美联储局为了配合政
府的政治目的一直瞒着老百姓说是通胀率不是很高。
。。这两年连牛奶的价都涨了 40%，面包
也是。。
。别的更不要提。。
。假如联储局再拖下去的话，通胀失控，那联储局等于是失职。。
。
问题是，跟你讲的一样，现在经济没有大好的形势。
。。这种情况下加息的话，搞不好就会引
起经济衰退...所以美国的偿债市场对加息非常冷淡。
。。长债的利息不胜反跌。。
。即是说，
市场不看好经济前景和继续加息下去的可能性。。。。假如数据越来越差，明年只能开始减
息。。
。那么现在多加，那时还有减息的余地。。
。所以现在开始美国的数据是非常敏感和重要
的。。。
汇市还在窄幅上落。。
。按正常的汇市的运作来讲，美元处于利息上升期，美元开始大涨
特张才对。。
。问题是市场根本不相信这一套，相信美元的结构上的弱点继续在利息上升期也
给美元带来负面的影响。。
。还相信，加利息只能打击美国的经济，对美元不利。。。美国长债
的利息的表现就是说明这一切。。
。美联储局加息，长债的利息不升反跌。。。美元要进去上升
轨道的话，美国的长债的利息先进去上升轨道才行。。。要密切注意长债方面的动向。。。
昨天油价稍微跌，日元收益，欧日也跌。。
。做日元买卖要密切注意，油价，日经，欧日，
日元的 4 角关系。。。油价升，日经跌，欧日升，日元跌。。
。油价跌，日经升，日元升，欧日
跌。。。差不多这几个月都脱离不了这个关系。。。美元大气候里的日元的小气候。
简单的说,价格升,利息跌,利息升,价格跌....长债市场是对利息最敏感的市场....整
X5 151
个金融市场什么时候都是围绕着息团团转...不了解它,不可能做好股票和外汇的买卖...
了解汇市,先要了解債市....
今天 9 点的 TIC 数据也很重要的。。。
那是代表外资进入美国的情况。。
。今年比去年多。。
。
每个月大概 147 亿美元。。

。假如这个数据开始跌了对美元不利，多了对美元有利。。
。。请看
www.ustreas.gov/tic/
早上好。。
。英国的北海油田是世界最大的油田之一。
。不过，大部分用在国内的需求。。。
出口不了多少。。
。大部分阿拉伯国家是以前英国的殖民地。。。现在也是保持着非常密切的关
系。。。好多阿拉伯的大投资都在英国，包括对英镑的宠爱。。
。这就是跟阿拉伯的油钱/英镑
的关系。。。英国本身没有多少钱
早上好。。。阿拉伯的有钱佬是英国的最大的地产投资者之一。举足轻重。
。。油价跌，他
们的钱没那么多，钱不多，在英国买的地产少，地产跌，英镑跌。。
。这根日本人在澳洲的投
资一样的道理。。。日本人走资，澳日跌，澳元跌。
联储局向干预股市一种是短线干预直接派代表入市。JP Morgan 或别的亲密战友常常做
的事。。
。他们有个叫" Plunge protection Team" 正式的名字是叫‘Working Committee on
Financial Market"...他们的任务是大选前不给股市大波动。。
。中线来讲，印钞多的话，股
市肯定升上去的。
中国也有这种系统。。
。别的国家也有。。。因为金融市场的稳定关系到一个国家的稳定，
国家安全。。
。哪一个政府都不能马虎的事。。。working committee on financial market 的
主任是 greenspan...财政部，联储局，还有几个大的银行都有代表。。。
。JP Morgan 是“红
顶商人“。。。跟联储局的关系密切。。花旗也是。。。美国佬干预市场的程度比起中国少不了
多少。。。
美国政府为了侵略伊拉克制造假情报，加数据。
。。为了连任作假的通胀数据也已经做了
一年多。。。不过，因为民主党也不是个省油灯，全盘造假很可能没那么容易。
最近短线客太多。。。不过，中国和印度在这方面的需求的增长是最大的理由。
。。只要中
国和印度的经济不垮下来，油价大跌的可能性不是很大。
。油价直接影响欧/日的升跌，欧/
日直接影响欧元和日元的升跌。。
。这几天的汇市是，油/欧日/欧元/日元的关系。。
。不是直
接的美元的关系。
看股市，地产市，债券市，和商品市的部署看，下个星期开始继续逢低揸强势非美，坐
稳，胜算高。。。美国每个月需要最起码 15 万的新职业。。。6 月和 7 月合起来只不过 11 万。。。

。
两个月差 19 万。
。。越来越差劲。。
。。非常严峻的就业情况。。
。就业情况差，什么都不要提了。。。
X5 152
布什能否连任也有问题。。
。美元更不要说。。。现在开始要注意的是，股市，地产市，和美元
跌的速度和幅度的问题，不是方向的问题。。。
可以看欧元是中央军，欧镑是左翼，欧日是右翼。。
。要进攻成功，需要 3 方面的配合才
行。。撤退的时候也是一样，有了 3 方面的撤退才是美元的全方位的进攻。。好像 4 月初，欧
元跌，它的两个交叉盘不跌反升，这就说明欧元跌不了多少。。
。好象现在，欧镑升，欧日跌，
3 方面不整齐，欧元只能暂时徘徊的局面。。。3 个不齐的话，好难成中长期的气候，只能小
区徘徊。。。
美指的长期转势跟几个因素有关。。。美股的泡沫爆破，股市大跌，外资大撤退。。。美国
的实际利率开始进去负利率时代，这也导致外资不大量来。。
。越来越严重的贸赤和 C/A 赤
字。。。。欧洲央行的积极干预。。。美财政部的积极干预和弱美元政策。。。911 事件以后美元
的安全货币的地位丧失。。。要扭转这个趋势，当然要吸引大量外资，改善赤字问题开始才
行。。。我看暂时没那么容易。。。美元资产的吸引力不够。。
。实际利率还是负利率，。
。。股市，
地产市还是太贵，。。。长债利息一直跌。。。凭啥吸引人家的钱？
早上好。。我是看 inter-bank closing price( ny closing price/sydney open price)
决定。。.wellington 太小，不算。。。以后再分三个市场 Asian /open/close,london
open/close,newyork open/close 每个市场的运作和气氛。。

。大概是用 8 小时图可以知道。。
。
请看 www.ubs.com。。
。。那是 inter-bank rate...我是主要是看买卖双方的买卖平衡区/徘徊
区的极点和幅度，和它的突破。。
。在徘徊区/平衡区的双方的极点做买卖也是可行的办法。。。
也是符合市场运作的买卖办法。。
。。最符合市场的运作的就是突破了徘徊区/平衡区跟突破的
方向的买卖系统。。。其他的买卖系统大概都是不符合市场运作的原理，赌博的成分高。。
。。。。
30 分钟以上的图就可以知道有否突破因为够时间给市场反应过来。。。祝好运。
汇市的价格是 inter-bank 的价格最准确。

。。30 分钟，2 小时，4 小时，8 小时，日图，
周图，用蜡烛图的话，都有不同的尾巴和头和身体。
。。市场运作的原理就是买卖双方叫价，
在一定的时间内在一定的幅度/平衡区里进行买卖。。
。假如一方开始压倒另一方，那这个幅
度/平衡区给破坏，开始向另一个幅度/平衡区发展。
。。算平衡区的幅度的时候尾巴和头也要
算，因为有人在那里做过买卖。。。突破是要看，30 分钟的收市价能否突破平衡区的幅度，
包括尾巴和头的部分。。
。当然先要看怎样的徘徊区的形态下突破才可以准确地知道突破的意
义。。。最好是看着图解释会更清楚。。。对单一市场的分析，两点是最要紧。。第一，短，中，
长期的“趋势的方向“ 和在这些趋势内的“市场的形态“。。
。当然，要彻底了解资金的流
向，只看直盘图不够准确或太慢。。。要先看交叉盘的图。。
。那以前当然要先看，债券市场的
X5 153
图，股票市场的图，商品市场的图才可以了解金融市场资金的真正的流向。。
。汇市只不过是
金融市场的一部分。。
。单一货币是一部分里的小的一部分，大象的腿或尾巴。
。。大部分情况
下看直盘图是为了在哪里进入风险管理方便，不是为了决定揸和沽。。。。只要搞清楚了方向，
价格不是很决定性的。。
。这些揸沽的方向的决定是在 inter-market 分析和交叉盘分析以后
大部分可以得到的。。。
。其实。那些大基金是全方位的投资/投机，汇市的投资/投机只不过
是他们的一部分的投资/投机。。
在汇市除了欧/镑和欧/日在汇市的重要的地位，加元和美元是特殊关系。。。因为他们的
特殊的经济关系。。。理由好简单。。
。在加拿大的最大的外资是美国的钱，加拿大海外投资最
大的也是投资在美国的钱。
。。他们的基金经理们看了美元资产不吸引，马上转到加元。。
。美
元资产吸引的话，马上转到美元。。
。比谁都快。
。。投资对冲得资金也非常快。
。这些都即时
反映在加元的价位。。。
。现在加元在交叉盘里的优势是靠他们的加息期的优势，在直盘里的
优势是这些内幕人士不是很看好美元的强烈的暗示。
。。既是说，美元的中长期的底牌不好。。
。
这跟美国的债券市场的部署非常符合，债券市场不相信美联储有能耐继续加息下去。。
。当然，
短期的资金靠美国短期利息的升进入美国暂时给美元的支持。。
。这些看好美元的短期的资金
和看淡美元的长期的资金互相斗形成最近的 90。60--87。20 徘徊区。。。加元还是有机会先
看 1.26 区。。。
大部分时间看了加元的趋势大概知道美元的底牌。。
。因为加拿大的大户在美国的投资是
非常大和精明的。。。他们怎样调整它们的牌，就大概知道美元的趋向。。
。当然，，这是在庞
大的汇市的小小的一部分的参考而已。。
。还有，美国进口加拿大的原料太多，
。。进口的原油
的 30%是加拿大进口，其他木材和矿石更不要说。。。所以受商品价格的影响也非常大。。。
早上好。。
。在市场总是有看好的和有看淡的，这非常正常。。
。我们要采取的是实事求是
的分析和买卖策略。。
。即是说美元走出去中，长期的熊市以前，还是要看淡它。。。美元要走
出去熊市，长债利息要开始升，股市要开始牛市，实际利率不能再负利率的现象。。今年美
国的股市和汇市都是闷市。
。。不过在金融市场有的时候不能避免的现实。。
。要耐心的等待突
破的来临。。。这才是实事求是的买卖作风。。。祝好运。
你好。。。Gerald Appel,Macdee 的发明人，都不是专靠那个东西做买卖。。只不过是补
助的工具而已。。
。他也是管理基金的。。
。不知道他的最近成绩怎样。。。我是最主要是看市场
价格本身的变化。。。那些各种各样的指标买卖系统在市场里比过江之鲫还要多。。。那些到底
有没有用没时间去验证。。。在市场最要紧要有自己研制的，可行的买卖系统才行。。。
十月份，十一月份，十二月份的大的欧元的 DNT 期权都是在 1。2550--1。1850 之
X5 154
间。。。这说明市场还是预期这几个月的徘徊区会继续到年底。。。
2006.6.7 你好。金融市场的运作的原理都是一样的。收集/派发-突破-趋势-收集/派发
的循环。好像春夏秋冬的循环一样的道理。祝好运。
你好。以我的经验，大牛市最好坐稳。一直到疯狂飙升，全民做股的阶段。熊市最好做
波段买卖。祝好运。
“世界各地的股市和美国的股市价格跌的话，美国的债市价格升/利息跌”
就昨天泊南克强硬话语后，股市跌。。。。债市价格跌/利息升。。。。和老师的相反啊~
你好。我讲的是全世界股灾的情况下资金分配的问题。金融市场的资金就这么多。在怎
样的宏观环境下怎样分配资金的问题。一般来说，在美国股灾的情况下资金避难到债市。形
成债券价格升/利息跌。那是美国国内的资金。另一方面，避开股市的外资的资金换成外币
回家。引起美元的跌。那是外资的动向。外资的动向对美元的方向非常重要。当然。我讲的
是世界股灾情况下的趋势。不是每天的趋势或正常的股市的运作下的趋势。每天的趋势要看
当天大的资金的流向。每天都有大资金的流动，不一定每天都按着上面的方程式运作。金融
市场的焦点每天都有变化。你是关注当天的汇市的变化的话，最好看汇市本身。
Bernanke 强硬的意思是要加息下去。那当天股市跌，债券利息升/债券价格跌，不是很
奇怪的现象。
2004.6.28 在金融市场的回报率。
常常看到有些金融公司和个人的广告说他们一个月，一年赚多少多少。。。外汇买卖是国
内的新的投资途径，所以还没有多少人真正了解这个行业的真正的回报率。。。
。因为我过去
二十年在国际市场算得上有名堂的银行，基金，央行，跟他们一起做过买卖，对过阵，所以
可以老实告诉大家到底金融市场，特别是在外汇市场的真正的回报率是多少。
。。对十年，二
十年来说，每年平均赚 30%已经是世界顶级的基金，银行。。
。这个连世界首富把菲特也做不
到。。。他也只不过是每年平均 26%的回报。。。当然，有的年运气好的时候赚 100-200%也有，
不过，有的年是好差的很多。。。这样一来，以 10-20 年算，每年的回报可以达到 30%的话，
我可以保证哪一家基金或银行都会把你当作是宝。。
。对民间的外汇或金融市场的投资和那里
的奇闻，我不是很了解。。
。不过，我看都差不多。。。
。对于那些金融公司或个人的广告的天
文数字的回报率，我是把他们当作金庸的武侠小说里可以飞来飞去的武功高强的人。。。大家
在现实生活里碰到过几个有能力可以飞来飞去的高人。。。所以，每个投资者要用实事求是的
X5 155
观点对待这一行业的投资。
。。有名堂的银行，基金是决不会讲那种不切实事，误导群众的广
告的，因为会惹好多麻烦。。.
2006.6.1 你好。汇市的每天和短线的方向取决于当时的资金的流向。资金的流向取决
于当时的突发消息，大的买卖，期权的保护等等的 Flow 决定当天或短线的买卖的方向。中
线买卖也是资金的流向决定。不过那些中线的资金跟每天，短线资金的操作不同。基本上，
资金的流动的方向是为了更好的汇报和更好的安全。例如，向某些国家的股市，债券市场，
地产市场流进去的资金，为了更好的实际利息的汇报流进去的资金。这些资金都是中长期的
投资。不会今天去明天回。所以形成中长线的趋势。一般都是几千亿，几万亿的数目，非常
庞大的资金。要看某些国家的资产的吸引力的问题。汇市的投资者利用这些宏观形势跟大形
势做买卖。推波助澜的作用。
直盘反映美元资产和某些国家的资金互相流动量的反应。交叉盘反映非美国家之间的资
金的互相流通的反应。一般来说，美元资产的吸引力减少的时候非美货币一起升。美元资产
的吸引力提高的时候，非美货币一起跌。交叉盘就反映非美那些好多国家当中的互相资金进
入的数量的情况。看直盘看美元的整体趋势。看交叉盘，看哪些货币的潜力最大的问题。在
美元的整体的趋势下选择前途最好的货币。因为日元，瑞郎的利息比较低的关系，市场非常
喜欢做交叉盘和直盘的“套息买卖'。有的时候套息买卖变成汇市的主流的时候也有。直盘
和主要交叉盘一起走的时候也很多。那要看每个时期的焦点的问题。在市场的成败的主要因
素之一在于及时发现焦点的变化。
2004.6.10 汇市的大户们看的是美元指数的 250，200，50 天的均线的支持，阻力和它
的方向。。。每天的波动不是很重要的东西。。。只不过是市场的噪音。。。在这大的框里，派发
区和收集区的幅度。。
。超卖/买区的甄别是非常重要。。。美元指数有机会先到 86-85 区。。
。
92-89=3。。
。89-3=86。
。。到了美指的 86-85 区，很可能平仓盘的关系有个像样的反弹。。
。看
现在的情况，反弹以后 85 很可能保不住。。
。。下一个目标可能是 78。。
。92-85=7。
。。85-7=78。
。。
假如，美指突破 85 以后不能到 78 转头回到 85 的话，可以预期非常大的美元的反弹，长期
的转势的时间也不会很远。
。。不过，到了 78 才开始大反弹的话，美元的长期趋势还要走漫
长的路。。。。以瑞郎算的话，美指的 78 大概是，132-122=10。。。122-10=112。。。。刚好
132-112=2000 点。。。现在最关键的是，美指能否顺利到达 78。

。。假如顺利到达 78 的话，美
指还要创下去历史的新低。
。。我是估计，80-78 区会来个中央银行的联合的干预。。。。。。无
论如何以后一两个月是美元跌下去的日子。。。每次的像样的反弹都是个好的买非美的机
会。。。除非 50 天均线被突破。
X5 156
先看美元指数的 86-85。。
。。那里很可能有像样的 1-2 个星期的反弹。。。以后有机会看
美元指数的 78-79。。
。。非美都创今年的新高的机会非常高。。
。美元能否长线转势还是言之
过早。。
。绝大部分的长期的趋势都需要央行的联合干预才可以扭转的。。
。很可能这一次也不
是个例外。。。。央行开始联合干预就是美元开始准备长期趋势转势的征兆。。。干预以后也需
要大概 6-12 个月的时间才可以真正的转势。
赚钱其实不难。
。。看准中期趋势的变化，
。。。跟着中期的方向坐稳。
。。等反方向的中期
趋势出现的时候，平仓收钱。。。转方向坐稳，。
。。春夏秋冬，就是这么简单。。
。。问题是绝大
多数的人，包括内行的绝大多数人，有的根本不懂，有的根本做不来。。
。因为他们不相信最
简单的东西就是最实用的东西。。
。财不进急门，有钱的人不一定忙，忙的人不一定有钱。。
。
在汇市里也是一样的。
自从 1971 以来，
美元对大部分一线货币跌了非常可观的幅度。。
。特别是在 1985 年，Plaza
Accord 以来，主要的趋势还是长期贬值的趋势。。。
。英镑，澳元和加元的最主要的问题是他
们都有非常严重的 Curren Account Deficits 问题。

。。比美国更严重。。。通常来说，哪一
个国家的 C/A deficit 严重，就那个国家的货币遭殃。。。美元的现在的处境也是越来越严
重的 C/A deficit 问题。。

。1992 年英镑的危机也是围绕着英国的 C/A deficit 的问题。。
。
结果英镑大贬值。。。美元解决不好这个问题的话，迟早要大跌一次。。。阿根廷的比索前几年
大贬值也是为了这个 C/A deficit 的问题。

。。简单得说，出的比进的多，那个货币有贬值的
压力。。
。相反的话有升值的压力。。
。日元和瑞郎是这方面的典型的强势货币。
。。我是看美元
肯定解决不了这个问题，总有一天会面临大贬值。。。像过去的英镑一样
前几个月好多汇市的人都是预测美元下半年大升的。
。。他们都利用每次欧元反弹买美元
的。。。现在好多都要面对在何位止/转的问题。。
。美元在下半年会跌下去。。。不过，不会跌
得引起金融危机的程度。。
。。欧元不是个强势货币。
。。欧元的最大的优点就是，它不是美元。。
。
你好。。
。财不进急门。。
。中线买欧元的很好的机会过去一个半月已经出现过三次。。
。我
看欧元的中线升势已经走了一半的路。。欧元中线有机会看 1.29-1。30 水平。。

。不过，找个
好的中线入场点是另一件事。。
。1。2350-1。2300 区买也可。。
。或等 100-150 点的调整的机
会买也可。。
。暂时欧元一下子升上去的机会不高。。
。还是升两步，退一步上去的机会高。。
。
除非发生股灾。。。祝好运。
你好。。
。汇市的一切大动作只能通过大的银行可以做得到。。。这些大的银行替大的客户
做买卖，也要为自己赚钱。
。。他们对客户的资料是要保密的。。。所以对外人不能讲。。
。不过，
他们也不是个笨蛋。。
。他们知道几个大的银行都交换有用的情报的话，对自己的买卖非常有
X5 157
用。。。一个花旗银行做整个汇市的 7%的交易量。。。别的大的银行也有很可观的交易量。。。
所以，交易员之间他们有自己的交换情报的系统。。
。这是汇市的内行秘密。。
。小的银行当然
没法参加。。
。他们用的暗语也是非常精彩的。。
。例如，10 是 pavaroti，8 是 fat lady...4
是 desmond 等等。。。。也是汇市的黑暗的一面。。。
2004.7.10 汇市的最近焦点
美国资产市场是汇市的最近焦点。。
。美国的股票市场非常疲弱，。。
。种种迹象显示很快
要大跌一次，大的洗仓行动开始的前兆。。
。美国的债券市场当然开始升。。。股票跌，债券升，
好正常。。
。汇市想找自己的焦点，那个焦点就是在美国的资产市场。。。美元资产市场的可能
的大洗仓行动意味着美元也面临一次大的洗仓行动。
。。种种现象显示好多大户，小户在欧元
累集了非常庞大的沽盘。。
。这些都会是大洗仓行动的目标。。。今年是美股的 10 年周期的低
位的一年。。
。1994 年是个最近的底。。
。那以后升了几年一直到 2000 年泡沫爆破。。
。。今年
的 10 年周期的底是 V 形或 U 形的底现在很难说。。
。在这大洗仓行动中美元会跌多少，现在
还不能准确的估计的事。。
。真的来大洗仓行动的时候应该最起码可以看到瑞郎的 1，000 点
以上的升幅。。
。无论如何，美元会与资产市场共舞。
。。现在的情况下应该采取的策略只有一
个。。。强势非美要逢底揸。
。。非美开始大升要狠狠的跟。。。不要摸非美的顶。。
。现在是更要
遵守这个策略的时候。。。。赚大钱要看森林，不要给一棵树挡住看不到森林。。
其实，Livermore 写的书对了解投资市场已经足够。。。好像孙子兵法对战争的了解一
样。。。你要研制自己的系统的话，很可能最实际的是，多研究收集/派发的形态和趋势延续
的形态已经足够了。。
。最起码 2 小时以上的图表才有研究的价值。。
。因为，好多市场的动作
都是噪音而已。。
。2 小时，4 小时，8 小时，日图，周图。。
。真正赚大钱的人，好多都不会
或不肯写书。。
。Soros 写了几本书都是写得马马虎虎。。
。Buffett 也不是写书的人。。
。其他
会写漂亮书的人的实战成绩马马虎虎。。。
。还是靠自己的研究会更实际。。
。他们也是这样走
过来的。。。最要紧的是，不要太复杂的系统。。简单而有效的就行。。。
除非你已经有 300 点以上的利润在手，最好不要持仓过周末。。

。或你可以星期五先平仓
以后，星期一再开仓，当作是一样的仓也可。。。
Midas 专栏的宗旨 2004.9.7
这个专栏不是为了专门提供每天进出市场的买卖点而设的。。
。假如专门为了提供这些买
卖点是这个专栏的宗旨的话，我不必要这里开个专栏每天浪费时间。。。大家在很多免费的网
站都可以看到每天那些画画线，点点数的专家的星象预测，也不必要到这里来浪费时间。
这个专栏的主要目的就是为了给大家提供对汇市运作的全面的了解，方便大家以后发展
X5 158
自己的独特的买卖的风格。
。。看星星做买卖也好，看画画线做买卖也好，买卖的成功的路是
要自己创出来的，。。这是千古的道理。。。每个买卖手都要自创符合自己的条件的成功的买卖
工具。。
。这个过程当然需要对汇市的真正的了解才行。。。好多自称的专家连对汇市的起码的
运作都不了解，还是自创什么百战百胜的秘籍。。。自古以来，知己知彼,才可以百战百胜。。。
不了解汇市根本无法做到知己知彼。
汇市是怎样运作的。。
。什么是有用的买卖的工具。。
。怎样分析金融市场的整体的形势和
汇市的形势。。
。在汇市怎样生存下去。。
。这当然在每天的汇市的实况中讨论更有效。。
。我是
故意不谈那些在市场上流行的理论和分析的办法。。
。因为大家可以随便在书店里买得到的，
都看得到，用不着我来指手画脚。。
。无论怎样靠人家是不能成功的，要靠自己才能成功。。。
。
在金融市场市场也是一样的。。
。我是专门讲除非是真正在国际市场做过长年的买卖的人无法
知道的汇市的运作的问题，希望大家可以多了解汇市是到底怎么回事。。
。免得大家走错路，
在知己知彼的问题上可以帮大家的一点忙。
假如真的想靠人家提供的买卖点做买卖赚钱的话，我建议暂时不要做实际的买卖。。
。多
做模拟买卖，有了自己的经过市场的实况检验的买卖系统和足够的信心以后才开始做小规模
的真金白银买卖，慢慢开始累积在市场里的实战经验和不但改善自己的买卖系统。望大家多
了解汇市是怎样运作的，真的左右汇市的因素是什么，怎样分析左右汇市的各种因素的变化，
那些大户在汇市混水摸鱼的伎俩是什么，在汇市生存下去的最基本的条件是什么。。
。希望最
终大家都对汇市有正确的，基本的了解，慢慢可以研制出适合自己的，可行的，实事求是的
买卖系统，在汇市可以自立门户。
假如问的是关于上面提的问题，我会抽时间一一很清楚的回答。。。如果问的是关于每次
何时开仓和平仓的问题，可以参考每天的帖子自己决定。
2004/10/4 日外汇猎人“百忙之中特地来到这个专栏贴个图警告我们，看好黄金,非美
的愚昧。那时黄金 416，欧元 1。2300。主要讲话如下 “你（midas）的见解会害死很多
人“ “你们这里无知的人太多。市场会狠狠的教训你们.不到一个月，今天黄金 430,
欧元 1.28. 希望"外汇猎人"还生存在汇市里狠狠地接受市场的教训。
银行之间以前是全部打电话交易的。 90 年代开始 EBS (electronic broking system)
出来了以后好多银行开始参加用这个系统做买卖。今年 10 月份开始有些国内的银行业开
始参加 EBS. 外汇公司就是银行的一个客户而已。他们之间有何关系那要看他们的关系
如何。请参考 www.ebs.com
2004.11.9 你讲的是 profit&loss ratio 的话，那是有些投资者用的资金管理/风险管
X5 159
理的一种办法。即预期的回报要比预计的损失多几倍才部署买卖的办法。也是很好的资金
管理/风险管理的一种办法。对我来说，我不用那种办法。主要是跟着趋势的转变处理
资金管理/风险管理。人家的东西不一定有用，不一定适合你。要找到适合你自己的，行
得通的资金管理/风险管理的办法才行，
调整。。
。。
还是向上。。
中国是在原油市场的最大的炒家之一。。
。形势的必要。。
。只要你对冲，你的损失就是对
冲的费用。。。问题不大。。
。只要中国政府的收入稳定，贵的油不是个大的问题。。。当然假
如到了 80-90，那不但是中国，整个世界经济都要有问题了。。。这当然对美元和日元的打击
最大，对商品，商品货币最有利。。。。我看又一次的石油危机很可能难免。
我看，人行还没有意思让人民币升值。。
。人民币在国际市场不需要升值。。。那些啥都不
懂得政客和半桶水的专家们叫嚷人民币需要升值，他们凭什么资料证明人民币是需要升值
呢？。。
。还是逢低买进商品货币胜算高。。
。这次战役是“商品市场“主导汇市。。。原油是商
品王。
我对原油的中线超买的看法是技术面的看法。。
。出错的机会不是很大。。
。原油是商品王，
会带动商品市场。。。商品市场是 81 年以来的高峰，原油是历史新高，这种局面肯定会引起
一次像样的金融危机，最大的受害者当然会是世界货币，美元。。
。最大的受益者当然是商品
和商品货币。。
。中线调整来的话，那是又一次
买便宜的商品和商品货币的机会。。。
X5 160
有多大的机会中国今年的冬天开始减少进口原油的数量？。。。可以回答这个问题的话，
那个分析员算有用。。
。明年也要看中国的经济的需求。。
。当今商品市，先要看中国的需求做
买卖。。
。假如明年中国的经济垮了，
那有机会看到原油的 35。。。问题是这个可能性不大。。。今年的冬天会是个大问题。。
谢谢大家的支持。最主要的目的不是为了培养市场的方向感，而是为了交流在汇市立
足的内行的做法。好让大家以后在汇市可以自立，纵横汇市。怎样甄别趋势，怎样部署资
金，怎样做风险管理，怎样对付不同的市况的汇市训练课程。赚钱不是最要紧的目的。当
作内行的汇市训练班更符合主要的目的。也不会有频繁的买卖。
2004.11.29 短线买卖提示的默契。
为了配合论坛的发展和参加比赛的同事们，今天起发表短线买卖的提议。提供参考。
这是比中线买买的提议和甄别中线趋势更细致的问题。为了方便大家先做个默契，因为
短线买卖时间性很强，没时间讨论太多。
买卖提议的只有两种，欧元系和商品系。瑞郎代表欧元系。
“现价揸瑞郎“的意思是 “现
价揸欧元系，瑞郎首选，欧元或英镑都可“。
“现价揸澳元“的意思是 “现价揸澳元或纽元
“揸的时候分两批， 1/2 先揸，等 30 点升加码 1/2 全仓。第一个仓止损 50 点，第二个
仓，止损在第一个仓的位置。做买卖的时候一起放止损弹。沽的时候用揸仓的 1/2。因为
现在是美元的中期跌势沽非美的风险大。1/2 的仓，再分两批，用一样的办法。
”平仓“ 全部平仓，暂时无仓。
“止转“假如现在拥有的是“揸仓“平调全仓以后，再沽 1/2 的仓。假如现在拥有的
是“沽仓”，平掉沽仓后，再揸全仓。
对实盘的买卖，
“实盘，揸“ 也是同样的办法部署和止损。 “实盘，平仓“ 平仓，
无仓。这是我替公家做短线买卖的时候的办法，可以参考。
中线的趋势有变化的话，再改变资金管理和风险管理的办法。另行通知。
其他讨论汇市的趋势和学习的问题，继续下去。韬
2004.12.4 你好。训练外汇交易员的课程我以前做过一段时间。一边做买卖，一边训
练新手。那个时候，可以在国际市场跟那些大户可以较量的交易员国内根本没有。只能从
零开始，训练到像样的一个队伍，分布在世界各地金融市场的一个可以常年赚钱的军团，在
汇市，有它的特殊的训练法。跟别的行业一样，有它的特性。我这次新开的版，最主要的
目的就是想把它当作是买卖的训练过程。把参加的人们当作是以后在国际市场做汇市买卖的
人们对待。很可能需要 6-12 个月的训练。那以后要看他们自己的潜质，造化了。每个人的
X5 161
造化，潜质都不同。
2004.11.12 训练可以。问题是每个人的心理因素不同。训练结果也会不同。我在大学
时期有位同窗每次到了考试的地方的门槛就晕倒，马上要送医院。每次都这样大学只能安排
特殊的考试的环境。在汇市情绪波动的同事们也看得多。一看到他们情绪波动，就马上把他
们送到非交易的地方。不管有多好地分析能力，以后不给他们再做交易。买卖就是打仗，要
维持清醒的脑筋和情绪。情绪是负担，影响正确的判断
2004.11.1 你好。 97-98 亚洲金融风暴就暴露了世界金融秩序的弱点。就是弱肉
强食的世界金融秩序。他们的那些小伎俩早就已经很清楚。就是全方位的沽出已经到了泡
沫阶段的当地的资产市场。可以说是金融市场的“清道夫”
“土狼群“。假如没有雄厚的
资金和灵活的脑筋，就会变他们的猎物。好多东南亚的国家的货币就给他们打得落花流水，
贬值 40-70%。金融市场是连锁性的，他们就以为香港也会倒下去。他们没想到，香港战役
就变他们的辉煌的历史的 Waterloo. 关于中国在这里扮演了怎样的角色，很可能还要过了
30 年才会有仔细的描述。简单的说中国运用了孙子兵法“里面的“围魏救赵“。那个战
役以后，中国以国际金融市场的新的重量级人物登场，一直扩大它在国际金融市场的影响力。
送给新入伍的战友们
汇市如战场。只是没有看到硝烟和伤亡的残酷的现实而已。参加保证金买卖，每天在市
场的新手们，在两年内可以生存下来的不会超过 5%。
主要原因有三。第一，对风险管理的认识不足，第二，买卖太频繁，第三，对市场运作
的认识不足。
保证金买卖的最关键的问题在于，保本，风险管理。一切策略，一切买卖都要围绕着这
个保本的问题，即，围绕着风险管理的问题转转才会在汇市提高生存机会。先要问自己，什
么是风险管理，怎么做风险管理。假如对这个问题不知道怎么回答，那问题就非常严重，随
时会有给汇市灭顶的危险。等于是新兵不知道怎样在战场保护自己，提高生存率。当汇市的
炮灰的机会非常高。
买卖以前先要问自己，这次买卖我准备输多少。只要搞好了对这个问题的回答，才上阵。
买卖不要太频繁。在任何情况下都要用适当的止损，止转。不要锁仓。多了解汇市运作
的真谛。
新兵们的主要毛病在于埋头苦干研究怎样炼出百看百对的对汇市的预测法。不研究风险
管理的问题。这只能说是经验不足。风险管理等于是怎样在战场保命的问题。命都保不了，
还可以谈什么东西。
X5 162
在汇市要长期生存下去，预测和风险管理要三七开。三，预测，七，风险管理。在风险
管理的问题上每天要下功夫。要完全熟悉这最基本，最要紧的问题。完全变了每次买卖的一
部分为止。
那些预测汇市的问题，谁都可以学，谁都有机会一段时间猜对。这包括完全的外行和三
岁的小孩子，甚至包括会向打靶扔东西的大猩猩。
外行和内行的主要分别在于怎样做资金管理和风险管理的问题。主要不在于怎样预测市
场的问题。沉溺于预测，完全忽视风险管理，资金管理就是新兵的象征。快要出问题的预兆。
每个人的个性不同，账户的情况也不同。所以风险管理的办法和策略也会不同。只能说
要搞好风险管理才是长胜之道。离开这根本原则的汇市的任何理论都是个纸上谈兵，经不起
汇市残酷现实的东西而已。
在国际金融市场大名鼎鼎的 LTCM 都是一时忽视风险管理的最根本的问题一夜倾家荡
产。何况是经验不足的新兵。
要每天记住，要学好资金管理，风险管理的问题。保本，风险管理，这就是在汇市里的
座右铭。
2004.8.26 日元的几个大转折点。。。回顾日元过去 28 年的历史。
日元在 inter-bank 市场开始自由买卖的是 1976 年的秋天。。。自从 1971。8。15 日尼
克松放弃了以美元为主的黄金本位制以后到了 1976 年日元已经从 360 升到 300。。。1976 年
是卡特上台的那一年。。卡特是个比较老实的乡下人。
。。他带来的智囊团全都是 Georgia 的
乡吧佬的多。。。他们深信美元要大贬值才可以救美国的经济。。
。卡特的 4 年期间日元从 300
升到 180。。。日本开始受严重的日元猛涨的影响。。.卡特没有搞好美国的经济还是要下台。。
。
列根是个演员出身，非常反共，不过他有个非常精明的智囊团。。
。他上台以后开始强美元政
策。。。美元的利息开始大涨特张，一个月的存款利息超过 20%。。。全世界的热钱都向美国投
资。。。美元开始 5 年的上升期，英镑跌到 1.03，瑞郎跌到 2.90，日元跌到 280。。。到了 1985
年，美国觉得美元太强实在受不了了。。
。召集西方大国的财长和央行行长开会，开始贬值美
元。。。那就叫 Plaza Accord ,因为他们开会的酒店叫 Plaza Hotel...那以后从 1985 年到
1988 年美元是一直跌。。
。这三年可以说是最容易赚钱的 3 年。。
。日元从 280 升到 120。。
。那
以后，海湾战争，伊朗和伊拉克打起来，对日元影响大，跌到 160。。
。海湾战争是美国利用
伊拉克的萨达姆想打垮反美的伊朗为目的开始的战争。。。那时萨达姆是个美国的走狗。。
。布
什 Sr 上台以后奉行的也是弱美元政策，美元从 1990 年开始跌，日元大升。

。。升到 110-120
水平。。
。到了克林顿上台，他也跟卡特一样的带来了一帮乡巴佬的经济智囊团。。
。第一件事
X5 163
情就开始对日元开刀。。
。结果日元 1995 年升到 80 水平。。
。。80 日元，日本受不了，采取了
紧急措施把日元跌到 100-110 水平。

。。那以后日本故意奉行贬值日元的政策。
。。到了 1997
年来了个亚洲金融风暴。。。亚洲各国的货币都变了阻击的对象，一个个落花流水贬值
50-70%...日元一度跌到 147..。在中国的“贬值”的威胁下，中。美。日 3 国联合干预把
日元再升到 111。
。。那是 1998 年的事。
。。那以后到现在日元大部分时间都在 135-100 区稳
定的徘徊到现在。。。那期间，日本财政部/日银一直进行干预保证日元不再突破 100。
。。今
年的汇市比起那些过去的日子好像是度假的样子。。
。那时，一天波动 200-300 点是正常，一
次 2000-3000 点的趋势也很正常。。。很可能汇市的性格也改变中。
每个新政府的货币政策都不同。。
。对美元的影响也很大。。
。因为美元本身是个在财政方
面有很多问题的货币的关系，只要政府采取弱势美元政策，不难得到弱势美元。。
。好像现行
政策是弱势美元政策一样。
。。很可能新的政府更鼓励弱势美元政策也不一定。。
。kerry 上台
的话，肯定找人民币的麻烦。。。不过，现在美国的情况下实行弱势货币政策也是明智的选
择。。。
中美关系好不到哪里去，坏不倒也哪里去。。。就是不好不坏，纯粹的经济利害关系。。
。
毛泽东时代美国为了搞垮中国打了两次战争，朝鲜战争和越南战争。。。现在也是在台湾问题
和国防问题上把中国当作是美国的头号敌人。。
。美国的所谓'新导弹系统“就是要对付
中国的长程导弹，不给中国自主的机会。。
。我看这种关系不管中国是社会主义国家或资本主
义国家美国是一贯的施行下去的。
。因为中国太大，直接影响到他们在国际舞台上的霸权的
问题。。
。不管什么人上台，都会一样的，中美关系好坏不到哪里去。。。都是做买卖的利害观
系。。
。人民币的汇率当然的这个买卖的重要部分，所以很可能是以后一直纷争的东西。。
。以
直到人民币自由浮动。。。美国口口声声说自由贸易，自己到处提高关税，简直是笑话。。
美元对主要货币又一次大贬值难免。。。时间的问题
很可能是人民币开始自由浮动的时候。。
。把菲特为何这么紧张买进那么多非美就是这个
原因。。。因为他们看的是 10 年以上的长线投资。
你好。外汇是不受经济衰退影响的行业。经济周期变化，美元升跌，照样每天可以做买
卖赚钱。这就是外汇业的好处。
2005.6.10 你好。你想做职业操盘手，进去这一行的门槛不是很高。大学毕业还有醒目
一点已经足够可以参加训练班。以后漫长的路当然要自己走。这一行业跟当兵没什么分别。
很可能比当兵更辛苦。你管起码 1 亿美元以上的资金，每年回报率达到 20-30%，继续 10 年
的话，你已经是世界级的高手。这种高手不多。当然他们不愁没人请他们做操盘手。一年
X5 164
30% 是顶级和高级的分水岭。关于民间的小钱投资的回报率，我听过很多惊人的夜话。因为
无法证实，好难评价。正规军的事情每年都要核实，所以业绩都会清清楚楚。
关于操盘手们的收入，那要看他们的档次。这一行业也讲档次。最高档的当然是央行，
大基金，大银行的首席操盘手们，最低档次的当然是刚入行不久的操盘手们。还要看他们的
待遇如何。一般来说，他们的收入，一年几千万美元到几万美元之间来回。美系，英系的
收入高些。亚洲系，欧洲系比较低些。
美联储局，美财政部，美元。2004.10.31
美元政策是美财政部的分内的事，即政府的外交政策之一。美联储据没权利管美元政
策。自从 1995 年以来，美财政部的公开的政策是“强势美元政策”，他们在任何场所都是
说“美国政府奉行的是强势美元政策，别的国家不要误会“。今年下半年开始不知何原因
美联储局的重量级人物们开始对美元公开发表言论。这些重量级人物们的逻辑都是差不多，
即美国的经常帐赤字，贸易赤字，政府的赤字太大，美元只有一条方向走，就是向下的方向。
他们当中呼声最高的是 Robert McTeer. 他的观点如下，

“或者老百姓少买外国货，多存钱，
或者美元一直跌。长期来说，美元的方向只有一个，向下“。美联储局的老板也表示美国
的严重的赤字问题会影响美元的对外价值。
美国的央行的重量级人物们的看法很可能是专业的银行家们的看法，财政部的人物们都
是政客，讲大话的机会 99。9%左右。
问题是连自己人都不看好的美元的对外价值，外国人会看好的机会不是很大。美元已
经跌了 3 年，跌了不少，到底有没有机会开始大反弹。这个问题当然要先看美联储局关注
的严重的赤字问题，美国的实际利率问题，美元资产市场，商品市场的去向的问题。因为
美元只不过是反应那些市场的形势的市场而已。
首先美国的经常帐的赤字有一直恶化的趋势，美国的贸易赤字连续创历史新高，联邦政
府的赤字也继续恶化。那这方面开始改善的可能性短期内不存在。
美联储据自从 6 月份开始进去加息期，每月必加息。问题是美国的实际利率还是摆脱
不了负实际利率的情况。改善这个趋势的机会暂时不存在。
美元资产市场当中股市的情况还是自从纳斯达克泡沫爆破以来还是没改善泡沫的阶段。
S&P500 的 PE 还是 30 以上。历来任何 PE28 以上都是危险的泡沫阶段。美股开始大升的
机会不大，相反，大跌的机会更大。
美国的长债市场的情况对美元更不理想。自从 6 月份以来利息继续跌。根本不看好经
济前景。它们预计的是经济衰退。
X5 165
商品市场连续创历史新高，原油市场也是继续创历史新高。商品市场改变长期上升趋势
的机会不大。
下个星期不管哪一个人骗哪一人坐总统的宝座，都要面对同样的问题。
即美元会继续受压，短期的反弹都是逢高卖出去美元的好机会。一直到美元的中期超
卖开始反弹。那要看美元跌的速度和幅度。无论怎样，还要走一段路。很可能一直到明年
的春天。
2005.7.12 你好。“会否中线的顶，还需要观察。一切顶或低都是过去了以后才知道的
事。除非瞎猜对了“。
2005.7.5 我过去经历过好几次周末和星期一的 3-5%以上的反方向的变化。假如那时持
仓过周末没有对冲的话，早就给灭顶了。大户们都是要周末持仓的话要对冲。对冲费大概几
十点。这门生意的座右铭是保本/生存第一，利润第二。 95%失败的理由都是忽视保本/生
存第一的原理的关系。
2005.7.11 你好。基本上两个大的焦点。一个是美元的结构性问题，另一个是美元的周
期性问题。结构性问题变成焦点的时候，美国的双赤，外资的进入是个重点。其它数据都不
理。即去年的情况。美元的周期性问题变了焦点的时候，经济表现变了个重点，就业数据，
国民生产是个重点，其它数据都不理。就是今年的情况。一般都反映中/长期趋势的变化的
过程。
你好。估计影响不大。2%的变化等于是茶杯里的风波。
你好。中，短线买卖看当时的趋势，每天的买卖看当天市场的资金流通的方向（market
flow）和大型期权到期和存在的范围的问题（option maturity,option defence issue）和
主要消息对市场的影响的问题。焦点不同。运作的办法也不同。要作中线买卖，先要找到收
集区/派发区和突破收集区/派发区以后刚开始发展的市场。收集区/派发区的期权买卖绝大
多数都是作 range option,即预计市场会一段时间在一定的范围内徘徊的期权。种类很多。
要看当时采用哪一种 option structure.最简单的一种叫 DNT(double-knock-out).例如，我
的 DNT 在 1.3050 和 1.2650。这是我的主线买卖。只要市场在规定的时间内碰不到我的哪
一个数字，我就收钱。为了配合这个期权，我可以用现货，在 1.2750--1。2700 区买进欧元，
到了 1.2900--1。2950 区平仓，再卖出。这样来回几次。现货照样赚钱，期权也到了时间收
钱。基本上这样的打算和运作。假如，运气不好。突发消息进入，控制不来局面，徘徊区到
时间以前突破掉的话，只能利用现货跟，跟着突破的方向做买卖。当然这是最简单的解释。
期权的勾结可以很复杂。现在的情况大概是上面的欧元市场策略运用的结果。
X5 166
5 附录
5.1 常用网站
美联储的网站
www.federalreserve.gov/releases
日本 10 年期国债利息走势
http://markets.nikkei.co.jp/feature/bond/
(日本 10 年期国债利息 70%的时间也是和日元同步)
美国债券
www.tradingcharts.com
www.saxobank.com
www.futuresource.com
日本详细的资金流动的情况
www.boj.or.jp
商品指数
地产
www.fanniemae.com
www.freddiemac.com
美指
www.stockcharts.com
www.fxstreet.com
翻译网站
www.freetranslation.com
world.altavista.com
X5 167
美国资金流动状况
www.ustreas.gov/tic/
日本债券及利息
www.fxstreet.com
油价
http://futures.tradingcharts.com
原油实时报价
http://futures.fxstreet.com
www.shihua.com.cn
商品市场
www.kitcometals.com
各国利率
www.bloomberg.com
各国债市/股市
www.stockcharts.com
实际利率
www.martincapital.com
www.ustreas.gov
美国货币供应
www.federalreserve.gov/releases
世界主要金融市场分析的链接
http://www.bloomberg.com/news/markets/currencies.html bloomberg
http://www.morganstanley.com/GEFdata/digests/latest-digest.html 摩根士丹
http://news.ft.com/markets/currencies 金融时报
http://today.reuters.com/Investing/Currencies.aspx 路透
X5 168
5.2 金融图表的代码
10 Year T-Note 美国 10 年期国债这个图表是一个价格走势图和收益率是相反的,
即价格图表走高,收益率降低,最近价格图表做底,收益率降低,也反应了市场预期 FED 将暂
停加息的预期.
30 Year T-Bond 美国 30 年期国债(国债收益率的图表:30 年期的收益率图
表:http://www.investmenttools.com/thefed/long_term_t_bond_rate.htm
1 年期美国国债收益
率:http://www.investmenttools.com/thefed/1_year_t_bill_rates.htm,这里的数据用来
计算老师强调的实际利率很有用,实际利率公式=一年期国债收益率-一年的
CRB 商品期货市场的指数,类似于美元指数的一种几个主要商品价格
的加权指数,综合反映商品市场的高低,老师建议过,如果分开看各商品太麻烦,也可以直接
看 CRB 研究商品市场的动态
Dow Jones Indus. 美国道琼斯工业指数
SP 500 美国标准普尔 500 股票指数
dNasdaq 100 美国纳斯达克指数
FTSE 100 英国金融时报指数伦敦证券交易所 LSE 指数,做镑相关的买卖要
熟悉和参考的股票指数
GOLD 黄金黄金基本和美元逆向相关与 EUR 正相关
Light Crude Oil 原油
Nikkei 225 日本股市的指数,做日圆相关的买卖必须研究的东西
US Dollar Index 美元指数
BUND 德国的 10 年期国债
GILT-LONG 英国的 10 年期国债
（欧洲的国债他们两个是代表）
5.3 汇市买卖经验
FOREX LESSONS FROM SHANGHAI BC www.qifuren.com pYmmUj z
www.qifuren.com NFKvTbLpL
TRADING: A MIND GAME www.qifuren.com -- [] 9o'o
X5 169
BC’s WORDS OF WISDOM www.qifuren.com INZ9T 'v
TREND TRADING: Accumulation and Distribution www.qifuren.com zv:[(z0O=?
TECHNICALS and CHARTING www.qifuren.com @@' A!oS
USING CROSSES AND GOLD www.qifuren.com '[ $ a^/a
USING STOPS www.qifuren.com M RC _+
USD/JPY HINTS www.qifuren.com ,357 ](J
REACTING TO NEWS www.qifuren.com \ 5m 'VFX`
FAIR VALUE www.qifuren.com 0 3hD<F.df
DIFFERENT CENTERS www.qifuren.com \ k bG`l'
A WORD FOR NEW TRADERS www.qifuren.com B`{M L QF
QUIPS FROM BC www.qifuren.com Xe ? \ =
TRADING: A MIND GAME www.qifuren.com =dq,7 6k
You must change your mental attitude first from a normal person to that
of a speculator. Almost all traders I have met, except a few successful
ones who really made millions and billions trading in the market, simply
waste all their time trying to learn the easiest part in perfection, like
about how to read data and charts, and trying to perfect entry and exit
skills, etc. Trading is a mind game and without having a right frame of
mind, it is a losing game even before it starts. Training a trader’s mind is
the first step for any successful trader but almost all new traders neglect
that part and that explains why more than 95% of traders are a failure in
the long run. www.qifure
Acquiring the knowledge of the market is not difficult for anyone with
average intelligence after a few years of hard study in the market. But it
is neither the level of intelligence nor the knowledge that decides the
outcome of the market operations of a trader. It is the decision making
process that is so hard for most traders to overcome and that is the main
reason for a success or a failure for all the traders. Some find it easy to
make decisions and stick to it and most find it so hard to make decisions
and stick to it. Unfortunately, any decision making process in trading is a
pain-taking process and humans tend to avoid pains and go for pleasures
even if for temporary ones. Assuming one has acquired enough market
knowledge and acquired one’s proven trading system (this is the second
most important element of success in trading, in fact. An edge in any
system is based on the quality of info one has, charts being only an info
of secondary quality not the best one) www.qifuren.com Z |vc ~
www.qifuren.com 8| *f)PE-
Through studies and research, a trader faces the task of making

decisions to put this knowledge and system into practice. Then, how
many traders can honestly say they can commit their ranch when the
trade is suggested by their own system (given that trading is just a
chance game) and let the profit run for weeks and months when their
system tells them, and how many can manage to cut the loss as a routine
process when the situation arise. It all sounds so easy when saying it but
X5 170
so difficult when doing it affecting real money in the market. I still do not
sleep well when I am running position because even if the profits are
running into a few hundred dollars and the system is telling you to carry
on, there is no guarantee that the profit will turn into a yard or two in a
month time, and it may even turn into a loss in a day or two when
something unexpected happens. A painstaking process in real sense. The
pain is not knowing what will happen in the future and in fear of losing.
So at the end of the day, assuming one has decent trading system and
market knowledge and decent info, it is ultimately how disciplined and
how well that trader can take the pain of making right decisions at the
right time that decides the outcome of the trades. Hence I call trading a
mind game. When I interview prospective young traders, I always look
for disciplined and strong-willed person as my first priority as long as one
has decent education, but strangely in many cases, it is some kind of
genius or half-genius with lots of brains with no disciplines who turn up
for an interview thinking only bright people can make good traders. www.qifuren.com bK saOto3j
www.qifuren.com E ] P( !
In fact, I always try to pyramid while position trading medium-term once

I am convinced of a new medium-term trend emerging. Like in USD/JPY
position trading 135-132 as an initial position, adding in 132 and 129
areas. Same for AUD/USD and EUR/USD with similar strategies. But
sitting on positions and watching the counter-rallies costing truck load of
money is not easy job to do and causes lots of pain all the time. Most
traders even among experienced ones cannot bear that pain and give up
too early. But there is no other way to make a big money and we have to
bite the bullet and "sit and accumulate" as long as the medium-term
trend is intact. That is why I always believe psychological aspects of
trading is far more important than anything else in successful trading. A
mind game like those bluffing game of poker. www.qifuren.com yw ~{ z)a.
www.qifuren.com F lC7}
Entries and exits can never be "irrelevant" for any trader for any purpose.
It is just that psychological aspects of trading are much more important
than entries and exits, and decisive for the success or failure of a trader
in the long run. Perhaps exits are more important than entries because
any perfect or near-perfect entries are possible only in hindsight. www.qifuren.com R89 k V -
www.qifuren.com 1}8( Svb- www.qifuren.com qAeI( k<Kg
BC’s WORDS OF WISDOM www.qifuren.com [?lD GL1
Any market, be it real estate market or forex market, is all about

transferring money from the masses to a few lucky ones in the long run.
In most real property speculation cases, the masses make money ,a lot
of money, but the money stays as paper profit and evaporate before they
realize their paper profit into real hard cash. In most forex speculation
cases, the masses barely survive a few years thanks to lack of knowledge
of the market and the deadly leverage. But both types of speculators all
X5 171
serve their useful purposes in investment food chain contributing their

hard earned money to the market in exchange for a dream. www.qifuren.com "\ /f0 : F
www.qifuren.com )8Vg6 d'o
For any prospective traders, hope this is not in anyway a discouragement.

Trading is a hard mind game and not everyone is suitable to be engaged
in such a hard game. Most have neither frame of mind nor mental
fortitude to survive in this hard game. Mastering TAs or numbers or
options business are at best a first tentative step into the right direction
with no guarantee to any success. Training a right frame of mind is the
most difficult but absolutely necessary part for success and most are
simply not ready to go through that hard stage of the learning process
because it is a very painful process. Trading is essentially about
pain-taking-process in the end although most do not realize it. The
process of overcoming fear, greed and mastering tranquility of mind in
this hard school of speculation. Fwiw. wwwww.qifuren.com )Z ]`vfMU'
Every trader should find his/her method/system which suits his/her own
situation and personality. And that system/method must be the one that
has proven to be able to make some money through trials. So, if Tom, the
medium-term trader, revealed his money making method of last three
decades, it may not have the same effect for Dick and Harry, the day
traders, and vice versa. Agree that most fail for lack of system/method
and/or lack of discipline to follow through. www.qifuren.com E`-;c QD-n
www.qifuren.com SQoEfj82z
Trading success is all about making as much as one can when one is right
and losing as little as possible when one is wrong. That is the essence of
this business. So, any theory or system which looks after the above is a
good one. www.qifuren.com gW R 5~y
www.qifuren.com d)HuPMOPz4
System is a weapon of a soldier in this market. You must have one as

soon as possible. Otherwise, it will be like fighting well-armed Forex
robbers with a handbag. Best one is a self-made one because you can
never feel comfy in borrowed shoes although borrowing good ideas from
others is a good idea. Good luck. www.qifuren.com $F| m zpH
www.qifuren.com Ogxj;YUID
One cannot make a dime unless follow the herd or trend most of the time.
It is just that one has to be cautious when overbought/oversold region is
approaching and know how to turn at inflection point for the opposite
trend. Following herd needs average intelligence and courage but
identifying inflection points and taking a necessary action needs not only
intelligence but also a lot of courage. Again, fortune favors the brave. www.qifuren.com R` Ld b V
www.qifuren.com (lP"feJo0I
Money management is where most traders go wrong in almost all cases

leaving only a few as the winner at the end of the day. Money
management and discipline of mind is what makes or brakes a trader at
X5 172
the end of the day, not the elementary entry and exit method. www.qifuren.com jhF D| hv
www.qifuren.com Y YS- Ou ;
Forex/Currency Trading: It is a sentiment game w/ a crowd mentality

where even the best players w/ the best forecasts are tricked out of good
positions by the magic of price action. www.qifuren.com
,+rl dR^
TREND TRADING: Accumulation and Distribution www.qifuren.com 7 BS
Forex market like any other market works in a very simple way. It
accumulates in a certain area for awhile, and once the accumulation is
over, it advances to a certain distance until distribution starts, and
accumulation happens again and advances to a certain distance again,
and repeat and repeat. Day trading may not yield the best results while
the accumulation and distribution work out itself, being double-murdered
by zig-zag moves, while the market starts advancing out of accumulation
area, day trading is a sure way of cutting profit short. In general, day
trading is not the best form of yielding the most profits in my experience
contrary to what some writers who never made real money in this game
try to say. www.qifuren.com Lr&pkJ fk`
www.qifuren.com q%m. op$7
The safe and better way in making some money must be wait for
"accumulation" to be over and ride the whole length of advance until
"distribution" starts and reverse as the market dictates as a short-term
trade for 2-10 days, as the case may be. www.qifuren.com KP_Wif ax
www.qifuren.com j ;j Yp]
Please study 8 hour or 4 hour line charts or candle charts, especially the
patterns and 20 MA inside the charts for a few months everyday, and you
will discover what I mean by accumulation and distribution for
short-term trades in Forex market. Forex market always needs this
process, so you can decide what tactics you will use at a given stage.
Imho. Good luck. www.qifuren.com ]{Z>,){v:
www.qifuren.com S g XNXB www.qifuren.com q 8c >Hn
TECHNICALS and CHARTING www.qifuren.com g F[]8 < O
Why day trade once you get a good seat and the market is going your way.
It is always more profitable to ride even the short wave for 2-10 days by
adding up. In general, you must day trade only when you are losing. To
find a buy entry seat for short-term trades, you can study the
"accumulation and distribution patterns and 20 MA" in 8, 4 hourlies or 30
min "Line Charts" (or Candle Charts), together with MACD "overbought
and oversold indicators" with its Patterns. If you study them for awhile
you will understand when it the best entry point. The remainder is for
money management and discipline and of course, experience. Good
trades… www.qifuren.com S -
X5 173
R
www.qifuren.com VYy/%?.| =
On technical side of the trading, the first thing to do is to find out the
trend in one’s trading time frame and the proper trading strategy for that
trend. Some ride positions for months, while some ride positions for less
than an hour or a day and their views of the trend obviously differ. For a
trader who is running a position for months, a daily fluctuation may be
just a meaningless noise while for a daytrader or an hour trader, a daily
fluctuation could be a monstrous tsunami. Having a precise definition
and a technique of identifying a trend and the turn of a trend in a trader’s
time frame, and adopting the right strategies for that trend is the first
elementary step in a hard school of trading. Imho. www.qifuren.com m{;= vD
www.qifuren.com ls&zG ? FL
I keep my technical side on any pair as simple as possible largely relying

on other’s moves to see how I can take advantage of the situation. So for
me the strategy is to "range trade". Please always give stop order per
your risk profile when you open any new position. Medium-term
reversals can be confirmed only in monthly, weekly and daily charts.
Chart reading is not to predict the tops or bottoms of any move, but to
confirm the change of trend as soon as they are made and adopt right
strategies in that new trend. Good trades. www.qifuren.com SVsufs6 </
www.qifuren.com 7 A >EizW
Each cycle is different from the last one and that is the beauty of the
market. It is extremely important to look at the big picture from the
distance rather than studying the minute and hourly charts with a
microscope. And repeat the whole show again and again ‘til it shows the
sign of turning in daily or weekly chart. And flip. Good trades to you. www.qifuren.com + j6^ - D
www.qifuren.com DERc M>n:
I use very primitive charting methods. Please read 8 hour charts of

EUR/GBP with 20 and 40 MA, and read round figures and breakout (from
consolidations, then you will realize the method cannot be more primitive
than that, but still deadly effective). Buy on dips towards the support and
add up on breakout of that consolidation treating the two as one trade
with same stop loss and "keep them" as long as the market moves in
your way. Good trades. www.qifuren.com g =f :$ e_
www.qifuren.com H qT5e
As a rule of thumb, 20 MAs in 8 hour, day, week and month are useful for
its directional tendency and as a resistance and support point. Not sure
how much it is useful in daytrading though. www.qifuren.com IM5 *Ew p
www.qifuren.com ;&U ^[,^>
Please have a look at Eur/Usd and Usd/Jpy weekly 10 RSI and Aud/Usd
monthly 10 RSI "patterns", not levels. Then you will find out primitive
things work better when coupled with even simpler MAs. And RSI is
useful "only in these weekly and monthly time scale" as far as I can see.
X5 174
You can ignore RSI in short-term scales as the inventor of RSI, Wilder,
told us long ago. www.qifuren.com = ZQ ln|h
www.qifuren.com YT$l/VS--
Good afternoon. Agree with your observation. Once Soros of Quantum

Fund hit the nail on the head with his theory of reflexivity in the market
and that is exactly how these players work in the market. That rather
romantic tool of daily candlestick chart is useful because whenever some
players start positioning to start or stop short-term moves in Yen market,
say several hundred pips, for whatever reasons, it reveals their intention
to the market, more often than not. It sounds so weird to say tens of
yards are spent relying on indicators so primitive like hand-drawn
candlestick charts, but that is the truth in Yen market. Same as millions
of soldiers risking their lives depending on how their generals draw up
the battle plan with their cheap red and blue pencils in their operation
room desk. Crazy world, I would say, but that is the fact. And as you say,
battle is a battle and those ones who make their first move with their
candlestick may not always win either. I happen to believe if a child can
learn to trade with some simple signals he will do better than most
traders, most of the time, making a good living. But then again, movin
market is more than just following the signals. Good trades to you. www.qifuren.com VGJwF- Us
ww w.qifuren.com j <[kb'pJd
I guess if you are a daytrader, 30 minute and 15 minute candle charts

and line charts in combination with MACD and MA could be more useful
than hourly charts or even daily charts. Especially watch out for the
down-sign and up-sign with long tails in candle charts and confirmation
of the change of short-term trend in line charts breaking accumulation
area in these charts. If you are a nimble trader, even a candle-sign is
enough to start moving in with stops above or below the long tail end. For
dollar/yen trade, read swiss/yen, pound/yen and euro/yen together to
confirm the top or bottom. For Eurodollar or dollar/swiss trade, read
pound/swiss and euro/pound together to confirm the same. If you are a
daytrader, what matters is the flow of that particular day, not the bull or
bear bias, so, 30 Min and 15 Min Candle Charts and Line charts are not
bad tools to follow these flows. Good trades. www.qifuren.com >/j) ko Z%
www.qifuren.com k S >H|P ] www.qifuren.com N} o&/%=/
USING CROSSES AND GOLD www.qifuren.com !txd _ Q
EUR/GBP and GBP/JPY have a value as the leading indicators of EUR/USD

and USD/JPY moves. EUR/CHF is similar to EUR/GBP in forecasting value
but stopped trading and looking at it a long ago after experiencing
difficulties in running good sized positions there. www.qifuren.com ic pG-<5
www.qifuren.com #\ P;eG* fR
In short, EUR/GBP and GBP/CHF are leading indicators for EUR/USD and
USD/CHF, and GBP/JPY, EUR/JPY and CHF/JPY are leading indicators for
USD/JPY. EUR/JPY plays a very important role in EUR/JPY direction too,
X5 175
while GBP/JPY plays the same role for GBP/USD. For example,
yesterday’s EUR/USD weakness largely started from EUR/JPY sales
keeping EUR/USD and USD/JPY downwards. As a rule of thumb, if
EUR/USD does not move but EUR/GBP moves first, it is a good indicator
that someone is maneuvering in EUR/USD front in the same direction
later, and when EUR/USD moves but EUR/GBP does not move first or in
tandem, then it is highly likely EUR/USD move is countered by its
opponent and the opposite move is highly likely soon. Same applies in
USD/JPY and EUR/JPY, GBP/JPY front in the same fashion. Imho. Good
trades. www.qifuren.com / u${n0,XS
www.qifuren.com k-C%@fHE4n
Good morning. EUR/USD, EUR/GBP, EUR/JPY and GBP/CHF all have

correlation to a certain degree affecting each other. It simply shows how
the money moves around in these pairs. For daily candle studies, it is
more accurate to read them all to see where the flow is going, and same
for 4 hourly or hourly or even 10 minute charts. In fact, GBP/CHF and
EUR/GBP in many cases move a day or two before EUR/USD. Even by
watching GBP/CHF and EUR/GBP charts, short term or long-term as
above, you can manage to move in front of EUR/USD moves in many
cases. Same goes for GBP/JPY and EUR/JPY charts for USD/JPY moves.
More study on these pairs moves will reveal some more interesting
things too. Good trades. www.qifuren.com 2xd1c ]t*:
www.qifuren.com @ NCZ{ T
I have been using USD index and Eur/Gbp (or Gbp/Chf) as my guide dogs
since late 70’s with reasonable accuracy for medium-term trend. Never
lost money on medium-term bet relying on those guide dogs in fact. But
that cross does not work when Pound is deliberately devalued. www.qifuren.com ^BM}.e
www.qifuren.com b!x,>8bZxQ
AUD/JPY is one of the important pairs influencing AUD after Dollar, Euro
and Pound. Usually falling AUD/JPY is good for Yen Bulls as well. www.qifuren.com AA ! ! !
www.qifuren.com $ozny }||
Good evening. Gold is the mirror of Dollar for hedging purposes and the
co-relation is excellent. Sometimes, when I am tired of double checking
too many "inside infos" rushing in every hour, I just watch Gold to
confirm and go ahead with the moves. Gold chart is one of the top charts
you must always watch in forex trading. Eur/Gbp chart, along with the
Eur/Jpy chart, is an excellent mirror for Eur/Usd directions most of the
time too. Gold, Eur/Gbp and Eur/Jpy charts will tell most of the market
story most of the time with Gold and Eur/Gbp leading Forex world most
of the time. Good luck. www.qifurenwww
Q[ 'a
USING STOPS www.qifuren.com { 5R\ L5
Please always give stop order per your risk profile when you open any
new position. Medium-term reversals can be confirmed only in monthly,
X5 176
weekly and daily charts. Chart reading is not to predict the tops or
bottoms of any move, but to confirm the change of trend as soon as they
are made and adopt right strategies in that new trend. Good trades. www.qifuren.co m a n . N K
www.qifuren.com T/Ax : !l0
For position traders, the basic bias of the market in his trading time frame,
the liquidity situation of the market in that time frame, and the size of
trading positions must be all taken into account when exercising stops,
be it based on tech levels or a certain sum of money or a percentage of
a total equity. It is a must but also it is form of art like trading itself. And
every trader must develop his own unique style of using stops. But
unfortunately, all this can be learned only by paying a certain amount of
tuition fee to the market. wwj\?5s8T
www.qifuren.com Y&v=J ,Jo,
Yes, but as a position trader I never use tight stops. Same goes for
trailing stops. All very far away from the market not to be taken out by
meaningless market noises. Initial stop is always 1% of my total equity,
and never commit the whole position at a go but always scale in and scale
out. www.qifuren.com EOI.INpD
www.qifuren.com b{~V *]GZ
Good morning. You can avoid your problem in most cases by leaving the
market always by trailing stops, i.e., do not set the profit target. So, any
winning trade must be held as long as market does not tell you to leave
by hitting your trailing stops. When you enter the market by market
signals and leave by stops or trailing stops, it solves the most difficult
part of decision making process rather easier for traders. Good
trades. www.qifuren.com ?U j7 s "2
www.qifuren.com AG6 ^ = www.qifuren.com 3HMs(x}
USD/JPY HINTS www.qifuren.com ` N(mt
One of the silly rules of thumb in USD/JPY trading is it rarely moves

700-800 pips in a row without 200 pips or more correction in the middle
and it almost always retraces back to 350 pips advance point from the
start of its 700-800 pips move. All because of liquidity problem in Yen
market. www.qifuren.com UzmRj)$c"
www.qifuren.com s q UDmC
The real battle of bulls and bears for medium-term trend is always
around 20 day MA line in Yen market. Daily option activities here and
there are of no relevance as far as medium-term trend is concerned. www.qifuren.co m C..{g" H U Tw
www.qifuren.com d,f r B(
Yen position traders sit on their positions gunning for several hundred
pips at one go. For day trades, much more nimble approach is required.
As Yen position trader, please never buy anything below falling daily 20
MA and never sell anything above rising daily 20 MA, no matter how
attractive they look. So start buying only when daily 20 MA starts rising,
from whatever level, is not only safe but also proven way of making
X5 177
money although it sounds so simple. Imho. Good trades. www.qifuren.com \ 6G+0 :
www.qifuren.com {MpIzvDLx
You can read how Yen traders make intraday moves by watching 30 min
USD/JPY candlestick chart or line chart if you are not familiar with candle
nuance. 4, 8 hourlies are for positional moves. Good trades. www.qifuren.com WLl'tkrUi+
www.qifuren.com KC^" {J7J
The Tokyo Fix is where the FX rate is established for the day by the banks
for their customers. So even though the FX rate may change during the
day the customer gets the rate at the time of the fix. There is a fix in
Tokyo, London and Toronto (more I am sure). Importers generally settle
their accounts on the 5th, 10th, 15th, etc, of the month before and up
until the fix ():50 GMT). Sometimes, if there is an "excess" dollar
demand $/JPY will continue to climb slightly after the fix. $Bulls will also
use this as a staging for extending a rally. $Bears (Yen Bulls) will use this
to establish better shorts. www.qifuren.com \ ; !9V
www.qifuren.com ^_J n -R!
www.qifuren.com MW oW_G' !
www.qifuren.com Bo yg0& %
REACTING TO NEWS www.qifuren.com H L\ Oy 4
News or data are always read by the market along the prevailing market
bias. Data can provide a good reading for the state of the market. If the
data is bad but the price is still rising or not affected, it must be a bull
market which means buy on dip strategy is a better one. Conversely, if
the data is good but the price is not rising or even falling, it must be a
bear market which means sell on bounce strategy is a better one. The
inflexion point must be when bad news or good news. no longer affect the
prices as they have done before. Medium/long-term bias changes are
usually accompanied by such reactions to the news. Fwiw. www.qifuren.com \ qH? XQ w
www.qifuren.com zuq& Vde5
It is not the numbers that counts but how the market reacts to the
numbers that counts. That gives some comfort to those who are not privy
to the numbers already www.qifuren.com & `" F* MXn ?Hwww.qifuren.com MP_vp M:FN
FAIR VALUE www.qifuren.com l[ H5BO5}
Good evening. The concept of fair value in any currency is largely that of
CBers and economists and not much about trading ..Almost always
currencies overshoot from the fair value areas some 20-30% in their
medium-term trend and what makes all hard currencies range in
reasonable areas overtime since we had this floating regime in 1971
must the ability of relevant CBs to control the currency ranges and their
real economy's weakness or strength to support those ranges. ECB folks
were not joking when they said Eur/usd was some 25% undervalued
from the fair value when Eur/Usd was below parity levels two years ago.
Same goes for BOJ when they were saying Yen was some 10-20%
X5 178
overvalued when it was trading around 100 some three years ago too.
That is how these folks view the markets and try to guide the market. Of
course, when US Treasury folks say "Dollar is still strong" when it is
falling, they are begging the market to sell more Dollars. www.qifuren.com *bPc%D<s J
www.qifuren.com `hZ E67G
www.qifuren.com zv Y Ckf
www.qifuren.com @vItXWe L
DIFFERENT CENTERS www.qifuren.com ,)a]{ 7zQ7
The first hour after opening in Tokyo tend to provide the best liquidity of
the day and that is when most heavyweight players try to position their
way without having much difficulty for the day. Sydney open is more
often used as an ambush hour by certain players using the time window
till Tokyo open. One rule of thumb is when Yen jumps at Tokyo open the
chances are it will continue throughout the day and a few more days. On
different point, learn to position trade Yen or any other currency if one is
really going to make a big money one day. Fwiw. www.qifuren.com {Fn -nVV5
www.qifuren.com \vyPVC Yx
One hour from Tokyo open, London open and NY open are the times
where most liquidity of the market exist. And that is where market
makers are busy setting the trend for the session or even the day. Your
observation has a merit because most of the session or daily moves are
started either in London open or Tokyo open or NY open. Especially
London Open. Other markets are too thin for any good sized traders to
make their market views felt. Good luck. www.qifuren.com sYf2[Pjt<?
www.qifuren.com J|` M {^
London is just a market place where all sorts of Forex folks flock to buy
and sell. It does not have to be London folks. It could be anyone from
anywhere in the world with deep pockets who start setting the market
direction on a given day. Same goes for NY and Tokyo sessions markets.
In any case, Tokyo and NY still relatively small markets when compared
to London as far as Forex goes. www.qifuren.com 5Ye - UoQ
www.qifuren.com ^f g `S] g
www.qifuren.com ] :U*4lm<
www.qifuren.com MR V/t: c
A WORD FOR NEW TRADERS www.qifuren.com X$*@KN /Kf
Traders that try to pick the tops and bottoms of the market throughout
the day end up with mostly misery because inexperienced fellows in
Forex departments even in first division clubs try to pick the tops and
bottoms believing that is where the real big money is. And ego
demonstration and bonus consideration comes into play too for smart
college graduates. The first thing I do when facing new recruits is, do my
best to destroy their ego and fear in the market first. Once their ego and
fear are reasonably cured, they become dutiful followers of the market
like Pavolv’s hounds and they can survive. And once they can survive,
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they can be taught on how to put temporary tops and bottoms to the
market at much higher level of speculation school. Then, that may take
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We learn how to trade till we stop trading and we learn from each other
everyday. That is the beauty of trading and life in general. www.qifur
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Do not worry about what market will do. Just worry about what you will
do when market reaches your "pain point" or "happy point". You will have
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领域外汇论坛 http://www.fxxxt.

2.3.5.2 汇市的期权的运作和它在汇市的影响力 .................................... 36

3.15 美元资产市场，就业市场不稳，美元也不稳（2004/8/7） .............................. 91

到了公元 1945 年，大英帝国和英镑没落，美帝称霸世界的时候一到。英国的 keynes 和美

风水又转转，到了 1971 年，美帝在越南的花费弄垮了金融系统，各路诸侯再不相信美帝霸

各路诸侯好自为之。那是，公元 1971。8。15 日美国的早晨。这就是我们现在知道的外汇

左右不了 5-10 点的欧元和日元的价格。。

行有的时要一天花 150 亿美金才稳定市况。。。

外汇市场是 24 小时运作的.不过一切银行都是 9-5 上下班.其他时间他们的地区等于

市场开始以后的第一个小时 和 london fixing。。

外....OPTION MATURITY 方面 攻方和守方的激烈的搏斗是要看谁的策略高和银包大和运气

期汇市影响特别大,左右价格....OPTION 的巨大的 影响也是一个主要的为何技术分析有这

在美国制定美元政策和管理的机构是美国联邦政府的财政部，US Treasury Department.

美国的联邦银行，The Federal Reserve,FED,是美国的中央银行。它的存在还没有一百

元可能要继续它在 2001 年开始的跌势。

日本财政部（ministry of finance,MOF） 是个外汇市场的最活跃的一分子。他们专门

忙人，去年日元干预中花了 2800 亿美元，今年花了 1800 亿美元。有钱真不简单。这莫多钱

好多国家看都没看过。有的时候一天干预花掉 150 亿。他们的最主要的目的就是不想日元对

人民币升得太多。不过美/日 1 元的变化关系到一年 10 亿美金的中日买一之间的利润而已。

票，利率政策，和其他金融方面的问题。差不多 10 年用了“零利率政策“对付 1989 年以

欧洲央行，(European Central Bank,ECB) 是只有 3 年历史的非常新的央行。不过他们

七国集团财长(英国、加拿大、法国、德国、意大利、日本和美国)会议 G-7 原来是个

那要看每一次会议的议程而定。例如，上次 dubai g-7 的时候他们号召亚洲各国采取有弹性

的汇率。其实是冲着中国来的。后来，日元从 115 升到 105。可能是美国主人号令日本庸

国，美国，欧盟，俄罗斯的 G-4 讨论真正的国际大事，叫那些小国不要凑热闹。

是吃喝会，表现欲强的政客们的 show 会。..对布什有帮助的会议。

大的周期的底点和上升周期的出发点。。。这个大的上升周期最起码还有 300--400 年的时间

的。。。自从 1971.8。15 美元和主要货币开始自由浮动以来，美元和汇市这几年又来到了非

行。。。这两个国家为了维持他们的货币的出口竞争力每年买 3000 亿美元的美国的债券。。

这每年的 3000 亿对美元资产有几个作用。。。第一，对债券市场的利息一直构成下跌的压

他们当中呼声最高的是 Robert McTeer. 他的观点如下，

经跌了 3 年，跌了不少，到底有没有机会开始大反弹。 这个问题当然要先看美联储局关注

美联储据自从 6 月份开始进去加息期，每月必加息。 问题是美国的实际利率还是摆脱

S&P500 的 PE 还是 30 以上。 历来任何 PE28 以上都是危险的泡沫阶段。 美股开始大升的

美国的长债市场的情况对美元更不理想。 自从 6 月份以来利息继续跌。 根本不看好经

（ rate on 1-year US Treasury Bill ） - (year-on-year CPI change) = Real

why Japen int rate is 0 and yen is so strong?

deflation,not inflation....on the other hand,1 year US T-Billrate is 2.4% ,but

negative real rates.

1906 年，美股到了 100 点。。。那以后 17 年时间都在 100 点，以下徘徊调整。。。1966

年，美股到了 1，000 点。。

Gerald Appel,Macdee 的发明人，都不是专靠那个东西做买卖。。只不过是补助的工具

小的徘徊区。。。自从 5 月中美元从 92 跌下来以后，最低到过 87，三次组织突破 91，还是每

同的利益，大家就不会开始战争。。。自从 1948 年开始一直增强欧洲各国之间的经济联体。。。

欧元区是代表世界经济的 33%的庞大的地区（美国是 23%），所以欧元的诞生对国际金融

MIDAS：欧洲央行的任务是要保证通胀率不能超过 2%，财政赤字不能超过 3%。

Q： 刚看了镑的周图，从 1992.9.7 周开始至 1993.2.8 周英镑兑美元跌六千点，第二周

一周内就跌了 2000 点！荷，那时候空镑能坐稳的不要赚昏了。好像索罗斯就是那时候投机

那个战役是 Soros 的主将,Stanley Drukenmiller,一手策划的漂亮的一个战役。。

东欧的政治太感兴趣根本没时间理英镑的事。。。后来 Stanley 在 Nasdaq 跨的时候失手，

输了基金的 30%，Soros 的基金也受打击，以后只能做在汇市的小小的鄂。。。后来他辞职自

4/3 的人不赞成参加欧元区。。。92 年给德国和法国佬玩死的惨烈的经验也起着很大的作

这很像以色列的 Moses 想改变犹太人的奴隶的劣根性带着他们兜来兜去大沙漠 40 年，

Q：请教，那英磅的情况，也同样要看 磅/瑞 磅/日 是吧？！我把磅/瑞是用来看区系

行情开始呢？突破 1.2330 一线？突破 1.2460 一线？

里。。。美元会否进去中期的跌势，我看自从 5/16 开始美元已经进去中期的跌势，问题是那

几天也想不好，后来一个美国佬，看了日本的铜钱的圆圆的样子说，“就是 360 度=一个圆。。。

那就定在 360 日本元=1 美元“。。

发明这个新系统地 KEYNES 在 1948 年就病故，。。。跟他在一起谋事的美国的财政部长受了

年大部分时间在 135--100 徘徊的稳定的局面。。

日元在 inter-bank 市场开始自由买卖的是 1976 年的秋天。。。自从 1971。8。15 日尼

克松放弃了以美元为主的黄金本位制以后到了 1976 年日元已经从 360 升到 300。。。1976 年

资。。。美元开始 5 年的上升期，英镑跌到 1.03，瑞郎跌到 2.90，日元跌到 280。。。到了 1985

元。。。那就叫 Plaza Accord ,因为他们开会的酒店叫 Plaza Hotel...那以后从 1985 年到

市场开始以后的第一个小时和 london fixing。。

外....OPTION MATURITY 方面攻方和守方的激烈的搏斗是要看谁的策略高和银包大和运气

期汇市影响特别大,左右价格....OPTION 的巨大的影响也是一个主要的为何技术分析有这

日本财政部（ministry of finance,MOF）是个外汇市场的最活跃的一分子。他们专门

经跌了 3 年，跌了不少，到底有没有机会开始大反弹。这个问题当然要先看美联储局关注

美联储据自从 6 月份开始进去加息期，每月必加息。问题是美国的实际利率还是摆脱

S&P500 的 PE 还是 30 以上。历来任何 PE28 以上都是危险的泡沫阶段。美股开始大升的

美国的长债市场的情况对美元更不理想。自从 6 月份以来利息继续跌。根本不看好经

Q：刚看了镑的周图，从 1992.9.7 周开始至 1993.2.8 周英镑兑美元跌六千点，第二周

Q：请教，那英磅的情况，也同样要看磅/瑞磅/日是吧？！我把磅/瑞是用来看区系

2.3.3 形成外汇市场的趋势的缘由（中，长线篇）

在技术分析上分辨中，长线趋势的转变要看周线图和 40-50 周平均线。。。

Q：进入汇市只有 2.3 个月，看了老师的很多文章和ｒｅｍｉｎｉｓｃｅｎｃｅｓｏ

是 “跟大趋势，往上涨的时候逐渐建仓，出现跌的趋势后一边跌一边开始抛。不

要去想摸顶摸底，抓住中长趋势中的一小段就能赚钱，而且机会高“不过不知道是不是

段时间没这种行情还是我功夫不够没看出来？

请问老师我对您的理解对不对？这种行情如果出来像我这种刚进汇市几个月的

Q：到 9 月才会有明确的答案。。。。老师能否提前展望一下？