Macro Chapter 13(V)

- Tăng trưởng kte khi nguồn lực trên nền kte tăng lên (cần có chuỗi time rất
dài - phân tích theo time)

- Muốn tăng trưởng:
+ Tăng năng suất: y=Y/L
y -> vốn: vốn vật thể và vốn con người
+ Vốn vật thể -> tiết kiệm 1^ -> đầu tư
-> FDI: làm tăng vốn vật thể, tạo ra hiệu ứng lan truyền về công nghệ, FII
-> thiết kế thể chế: + quyền sở hữu, + ổn định chính trị, + tự do thương mại
-> công nghệ: R&D
Tiết kiệm, Đầu tư và

Hệ thống Tài chính
PowerPoint Slides prepared by:

Andreea CHIRITESCU
Eastern Illinois University
© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 1
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
Các định chế tài chính
• Hệ thống tài chính
– Nhóm các định chế trong nền kinh tế giúp kết nối tiết
kiệm của người này với đầu tư của người khác
– Di chuyển các nguồn lực khan hiếm của nền kinh tế từ
những người tiết kiệm đến những người đi vay
• Các định chế tài chính
– Các thị trường tài chính
– Các trung gian tài chính
Khi một quốc gia tiết kiệm được một phần lớn hơn trong GDP của mình so với trước đây,
thì quốc gia đó sẽ có
• A. nhiều vốn hơn và năng suất cao hơn.
• B. nhiều vốn hơn và năng suất thấp hơn.
• C. vốn ít hơn và năng suất cao hơn.
• D. vốn ít hơn và năng suất thấp hơn.
Các tổ chức tài chính trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Ở cấp độ rộng nhất, hệ thống tài chính di
chuyển các nguồn lực khan hiếm của nền kinh tế từ
• A. người giàu đến người nghèo.
• B. các tổ chức tài chính cho các công ty kinh doanh và chính phủ.
• C. hộ gia đình cho các tổ chức tài chính.
• D. người gửi tiết kiệm cho người đi vay.
Các định chế tài chính
Tài chính gián tiếp
Người tiết kiệm Các tổ Người vay tiền

• Hộ gia đình chức trung • Hộ gia đình
• Doanh nghiệp gian tài (vay nợ)
• Chính phủ chính • Doanh nghiệp
• Nước ngoài (vay nợ, vốn cổ
phần, thuê mua)
• Chính phủ
Các thị (vay nợ dưới hình
trường thức trái phiếu)
tài chính • Nước ngoài (vay
nợ, vốn cổ phần)
Tài chính trực tiếp
Các thị trường tài chính
• Các thị trường tài chính
– Những người tiết kiệm có thể cung cấp trực tiếp các nguồn quỹ đến
những người đi vay bằng cách mua các tài sản tài chính (trái phiếu,
cổ phiếu)
– Thị trường trái phiếu
– Thị trường cổ phiếu
• Thị trường sơ cấp
– Giao dịch lần đầu (IPO)
– Tạo vốn cho tổ chức phát hành
• Thị trường thứ cấp
– Giao dịch chứng khoán đã phát hành
– Không tạo vốn cho người phát hành
– Tăng tính thanh khoản
• Thị trường trái phiếu
• Trái phiếu là gì?
– Hợp đồng tài chính được phát hành bởi người vay để nhận một số tiền đáp
ứng cho nhu cầu vốn trong ngắn hạn hoặc dài hạn
– Người phát hành hứa phải trả tiền lãi định kỳ :1 tháng, 6 tháng, 1
năm
– Trả lại vốn gốc đến ngày đáo hạn
• Đặc điểm cơ bản
– Chủ thể phát hành trái phiếu có thể là chính phủ trung ương, chính
quyền địa phương, doanh nghiệp, ngân hàng
– Người mua trái phiếu là chủ nợ của chủ thể phát hành trái phiếu
– Thu nhập của trái phiếu là tiền lãi, là khoản thu cố định không phụ
thuộc vào kết quả sản xuất kinh doanh của công ty
• Đặc trưng của một trái phiếu
– Mệnh giá
• Số tiền người phát hành phải
hoàn trả khi trái phiếu đến
hạn.
• Tại Việt nam thấp nhất là
100.000 đồng
– Lãi suất ghi trên trái phiếu
• Lãi suất này được xác định
theo tỷ lệ phần trăm so với
mệnh giá trái phiếu và cũng
là căn cứ để xác định lợi tức
trái phiếu.
• Lãi suất phụ thuộc vào kỳ
hạn trái phiếu
– Kỳ hạn trái phiếu
• khoảng thời gian từ ngày
phát hành đến ngày người
phát hành hoàn trả vốn lần
cuối.
– Giá phát hành
• giá bán ra của trái phiếu vào
thời điểm phát hành
▪ Rủi ro khi đầu tư trái phiếu
▪ Rủi ro về lãi suất thị trường
– Giá thị trường và lãi suất thị trường có quan hệ ngược chiều
– Khi lãi suất thị trường tăng, giá trái phiếu giảm
• Rủi ro tín dụng
– Nhà phát hành không có khả năng chi trả đúng hạn
• Xử lý thuế
– Tiền lãi của trái phiếu là thu nhập có thể phải chịu thuế
– Tiền lãi trái phiếu của chính phủ và chính quyền địa phương không
phải chịu thuế
– Lãi suất của trái phiếu này thường thấp hơn
Người mua trái phiếu là một
• A. người tiết kiệm. Người mua trái phiếu phải giữ trái phiếu của họ cho đến khi đáo
hạn.
• B. người tiết kiệm. Người mua trái phiếu có thể bán trái phiếu của họ trước khi đến
hạn.
• C. người đi vay. Người mua trái phiếu phải giữ trái phiếu của họ cho đến khi đáo hạn.
• D. người đi vay. Người mua trái phiếu có thể bán trái phiếu của họ trước khi đến
hạn.
Trái phiếu ngắn hạn nói chung là
• A. ít rủi ro hơn trái phiếu dài hạn và do đó chúng có lãi suất cao hơn.
• B. ít rủi ro hơn trái phiếu dài hạn và do đó chúng có lãi suất thấp hơn.
• C. rủi ro hơn trái phiếu dài hạn và do đó chúng có lãi suất cao hơn.
• D. rủi ro hơn trái phiếu dài hạn và do đó chúng có lãi suất thấp hơn.
Giả sử công ty phát hành trái phiếu không thanh toán một số tiền lãi hoặc tiền gốc đã
hứa cho các trái chủ. Sự thất bại này được gọi là một
• A. vi phạm.
• B. vỡ nợ.
• C. rủi ro.
• D. kỳ hạn thất bại.
• Thị trường cổ phiếu
• Cổ phiếu là gì?
– giấy chứng nhận quyền sở hữu một phần của
một công ty
– Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông và
đồng thời là chủ sở hữu một phần của công ty
phát hành
• Đặc điểm cơ bản
– Không kỳ hạn và không hoàn vốn
– Mệnh giá cổ phiếu là giá in trên cổ phiếu
– Giá thị trường phụ thuộc vào quan hệ cung-cầu
và thường biến động mạnh
– Tỷ suất lợi nhuận trên một khoản đầu tư vào
một cổ phiếu bao gồm:
• Cổ tức phụ thuộc vào kết quả kinh doanh
• Bán cổ phiếu với giá cao hơn số tiền bạn đã trả.
– Khi phá sản, cổ đông là người cuối cùng nhận
được giá trị còn lại của tài sản thanh lý
Cổ phiếu đại diện
• A. yêu cầu chia sẻ lợi nhuận của một công ty.
• B. quyền sở hữu trong một công ty.
• C. vốn chủ sở hữu.
• D. Tất cả những điều trên là chính xác
Tất cả MỌI THỨ GIỐNG NHAU, khi mọi người trở nên lạc quan hơn về tương lai của công
ty,
• A. cung của cổ phiếu và giá cả sẽ tăng.
• B. cung của cổ phiếu và giá cả sẽ giảm.
• C. cầu đối với cổ phiếu và giá cả sẽ tăng.
• D. cầu đối với cổ phiếu và giá cả sẽ giảm.
Giả sử chính phủ phát hiện ra một khiếm khuyết lớn ở một trong những sản phẩm của
công ty và yêu cầu đưa sản phẩm đó ra khỏi thị trường. Chúng ta kỳ vọng rằng
• A. nguồn cung cổ phiếu hiện có của cổ phiếu và giá cả sẽ tăng.
• B. nguồn cung cổ phiếu hiện có của cổ phiếu và giá cả sẽ giảm.
• C. cầu đối với cổ phiếu hiện có của cổ phiếu và giá cả sẽ tăng.
• D. cầu đối với cổ phiếu hiện có của cổ phiếu và giá cả sẽ giảm.
So với cổ phiếu, trái phiếu cung cấp cho người nắm giữ
• A. rủi ro thấp hơn và lợi nhuận tiềm năng thấp hơn.
• B. rủi ro thấp hơn và lợi nhuận tiềm năng cao hơn.
• C. rủi ro cao hơn và lợi nhuận tiềm năng thấp hơn.
• D. rủi ro cao hơn và lợi nhuận tiềm năng cao hơn.
– Một công ty có thể huy động vốn bằng cách bán cổ phiếu hay bán
trái phiếu
• Bán cổ phiếu huy động vốn: Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu
• Bán trái phiếu để huy động vốn: Tài trợ bằng vay nợ
– Thị trường chứng khoán có tổ chức
• Cổ phiếu được giao dịch giữa các cổ đông
• Các công ty không nhận được tiền từ những giao dịch này
• Giá cổ phiếu được quyết định bởi cầu và cung
• Giá cổ phiếu phụ thuộc vào kỳ vọng của nhà đầu tư vào lợi
nhuận của công ty
– Chỉ số chứng khoán (Stock index)
• Trung bình của một nhóm giá cổ phiếu
• Ở Hoa Kỳ: Chỉ số DOW 30; chỉ số S&P 500
• Ở Việt nam: Chỉ số HNX 30, chỉ số VN 30
Khi một tập đoàn lớn, nổi tiếng muốn vay trực tiếp từ công chúng, nó có thể
• A. bán trái phiếu.
• B. bán cổ phiếu của cổ phiếu.
• C. đi đến một ngân hàng cho một khoản vay.
• D. Tất cả những điều trên là chính xác.
Chúng tôi kỳ vọng lãi suất Trái phiếu A sẽ cao hơn lãi suất Trái phiếu B nếu hai trái phiếu
có các đặc điểm giống nhau, ngoại trừ
• A. rủi ro tín dụng gắn với Trái phiếu A thấp hơn rủi ro tín dụng gắn với Trái phiếu B.
• B. Trái phiếu A được phát hành bởi thành phố Philadelphia và Trái phiếu B được phát
hành bởi Red Hat Corporation.
• C. Trái phiếu A có thời hạn 20 năm và trái phiếu B có thời hạn 2 năm.
Cầu cao đối với cổ phiếu của công ty là một dấu hiệu cho thấy
• A. công ty đang cần vốn.
• B. công ty gần đây đã bán một lượng lớn trái phiếu.
• C. mọi người lạc quan về tương lai của công ty.
• D. mọi người bi quan về tương lai của công ty.
Lợi nhuận giữ lại
• A. thu nhập của một công ty không được trả cho các cổ đông.
• B. số tiền doanh thu mà một công ty nhận được từ việc bán các sản phẩm của mình
trừ đi chi phí sản xuất được kế toán của nó đo lường.
• C. phần thông tin quan trọng nhất về cổ phiếu.
• D. được tính bằng cách nhân lợi tức cổ tức với giá cổ phiếu.
P / E thấp cho một cổ phiếu cho thấy rằng
• A. mọi người có thể mong đợi thu nhập sẽ giảm trong tương lai, có lẽ vì công ty sẽ
phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng.
• B. cổ tức của nó thấp đến nỗi không ai sẵn sàng trả nhiều cho nó.
• C. công ty có thể được định giá quá cao.
• Sự khác nhau và giống nhau của cổ
phiếu và trái phiếu?
• Tỷ suất lợi nhuận trên một khoản đầu tư
tài chính vào một cổ phiếu có thể có hai
dạng:Cổ tức do công ty trảThu được vốn
bằng cách bán cổ phiếu với giá cao hơn
số tiền bạn đã trả.
Các trung gian tài chính
• Các trung gian tài chính
– Những người tiết kiệm có thể cung cấp trực tiếp các
nguồn quỹ đến những người đi vay
– Các ngân hàng
– Các quỹ tương hỗ
• Các ngân hàng
– Nhận tiền gửi từ người tiết kiệm
• Các ngân hàng trả lãi tiền gởi
– Cho vay đến người đi vay
• Các ngân hàng tính lãi cho vay
– Chênh lệch lãi suất
• Chi phí của ngân hàng +lợi nhuận
– Làm dễ dàng hóa việc mua hàng hóa
và dịch vụ thông qua cung cấp dịch vụ
thanh toán
• Séc – trung gian trao đổi
Vật nào sau đây vừa là kho giá trị vừa là phương tiện trao đổi thông thường?
• A. trái phiếu công ty
• B. quỹ tương hỗ
• C. tài khoản SÉC
Các ngân hàng
• A. đóng một vai trò trong việc tạo ra một tài sản mà mọi người có thể sử dụng như
một phương tiện trao đổi.
• B. là các trung gian tài chính, nhưng quỹ tương hỗ không phải là trung gian tài chính.
• C. là thị trường tài chính, cũng như thị trường trái phiếu.
• Các quỹ tương hỗ
– Định chế mà nó bán cổ phần ra công chúng
– Sử dụng số thu nhập này đầu tư danh mục cổ phiếu và
trái phiếu
– Ưu điểm
• Đa dạng hóa
• Tiếp cận với những nhà quản lý quỹ tiền tệ chuyên
nghiệp
Các quỹ tương hỗ cung cấp (những) lợi thế nào?
• A. đa dạng hóa và tiếp cận các kỹ năng của các nhà quản lý tiền chuyên nghiệp
• B. đa dạng hóa nhưng không tiếp cận được các kỹ năng của các nhà quản lý tiền
chuyên nghiệp
• C. tiếp cận các kỹ năng của các nhà quản lý tiền chuyên nghiệp nhưng không đa dạng
hóa
• D. không đa dạng hóa hoặc tiếp cận với các kỹ năng của các nhà quản lý tiền chuyên
nghiệp.
Chúng ta gọi các tổ chức tài chính mà thông qua đó người gửi tiết kiệm có thể gián tiếp
cung cấp tiền cho người đi vay?
• A. thị trường chứng khoán
• B. học viện Tài chính
• C. thị trường tài chính
• D. Trung gian tài chính
Các tài khoản thu nhập quốc gia
• Các quy tắc của hạch toán thu nhập quốc
gia
– Các đồng nhất thức quan trọng
• Đồng nhất thức (Identity)
– Một phương trình mà nó phải đúng vì
cách mà các biến trong phương trình
được xác định
– Làm rõ cách thức các biến số khác nhau
liên hệ với các biến số khác như thế nào
Kiểm tra
Hai thị trường tài chính quan trọng nhất của nền kinh tế là
• A. thị trường đầu tư và thị trường tiết kiệm.
• B. thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu.
• C. ngân hàng và thị trường chứng khoán.
• D. thị trường tài chính và các tổ chức tài chính.
Hai trong số các trung gian tài chính quan trọng nhất của nền kinh tế là
• A. người cung cấp tiền và người yêu cầu tiền.
• B. ngân hàng và thị trường trái phiếu.
• C. thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu.
• D. ngân hàng và quỹ tương hỗ.
Nếu các khoản chi tiêu của chính phủ vượt quá số thu, nó có khả năng
• A. cho ngân hàng hoặc trung gian tài chính khác vay tiền.
• B. vay tiền từ ngân hàng hoặc trung gian tài chính khác.
• C. mua trái phiếu trực tiếp từ công chúng.
• D. bán trái phiếu trực tiếp cho công chúng.
Khoảng thời gian cho đến khi trái phiếu đáo hạn được gọi là
• A. vĩnh viễn.
• B. kỳ hạn.
• C. trưởng thành.
• D. trung gian.
Các đồng nhất thức hạch toán
• Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
– Tổng thu nhập
– Tổng chi tiêu
• Y = C + I + G + NX
• Y= tổng sản phẩm quốc nội GDP
• C = chi tiêu tiêu dùng của hộ gia đình
• I=chi tiêu đầu tư của doanh nghiệp
• G = chi mua hàng hóa và dịch vụ của chính phủ
• NX = xuất khẩu ròng
• Nền kinh tế đóng
– Không tương tác với các nền kinh tế khác
– NX = 0
• Nền kinh tế mở
– Tương tác với các nền kinh tế khác
– NX ≠ 0
• Giả định: nền kinh tế đóng: NX = 0
• Y=C+I+G
• Tiết kiệm quốc gia (tiết kiệm), S
• Tổng thu nhập trong một nền kinh tế được giữ
lại sau khi chi cho tiêu dùng và chi mua hàng
hóa tiêu dùng của chính phủ
• S=Y–C-G
• Y–C–G=I
• S=I
• T = thuế trừ thanh toán chuyển nhượng
•S=Y–C–G
• S = (Y – T – C) + (T – G)
• Tiết kiệm tư nhân, Y – T – C
– Thu nhập mà các hộ gia đình để lại sau
khi trả thuế và tiêu dùng
• Tiết kiệm chính phủ, T – G
– Doanh thu thuế mà chính phủ để lại sau
khi chi tiêu
• Thặng dư ngân sách: T – G > 0
– Doanh thu thuế lớn hơn chi tiêu chính phủ
• Thâm hụt ngân sách: T – G < 0
– Doanh thu thuế nhỏ hơn chi tiêu chính
phủ
Tiết kiệm và đầu tư
• Đồng nhất thức hạch toán: S = I
• Tiết kiệm = Đầu tư
– Đối với nền kinh tế tổng thể
– Tiết kiệm của người này có thể tài trợ cho
đầu tư của người khác
• Các cơ chế tiết kiệm có sẵn cho các hộ gia đình:
– Tiền gửi vào tài khoản ngân hàng
– Trái phiếu
– Cổ phiếu
– Quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ
– Quỹ tương hỗ cổ phiếu và trái phiếu
– Nhà ở và các tài sản hữu hình khác
– Tính thanh khoản - người ta có thể dễ dàng trao đổi tiền
hoặc tài sản tài chính lấy hàng hóa hoặc dịch vụ như thế
nào.
• Hoạt động nào sau đây là tiết kiệm ?
– Bạn vay thế chấp để mua một ngôi nhà mới
– Bạn sử dụng 10 triệu tiền lương để mua cổ phiếu
– Bạn gởi 5 triệu từ tiền lương vào tài khoản tiền gởi ngân hàng.
– Doanh nghiệp vay thế chấp 100 triệu để mua thiết bị sản xuất
Hoạt động nào sau đây là tiết kiệm ?
– Bạn vay thế chấp để mua một ngôi nhà mới
– Bạn sử dụng 10 triệu tiền lương để mua cổ phiếu
– Bạn gởi 5 triệu từ tiền lương vào tài khoản tiền gởi ngân hàng.
– Doanh nghiệp vay thế chấp 100 triệu để mua thiết bị sản xuất
Mua một ngôi nhà mới là một trong những hình thức
• A. đầu tư được tài trợ bởi tiết kiệm tư nhân hơn là tiết kiệm công.
• B. chi tiêu hộ gia đình không được tính là một phần đầu tư trong tài khoản thu
nhập quốc dân.
• C. chi tiêu hộ gia đình đó là đầu tư hơn là tiêu dùng.
• D. chi tiêu hộ gia đình không đóng góp vào GDP.
Trong nền kinh tế đóng, tiết kiệm quốc gia bằng
• A. đầu tư.
• B. thu nhập trừ đi tổng CHI tiêu dùng và mua sắm của chính phủ.
• C. tiết kiệm cá nhân cộng với tiết kiệm công.
Theo các định nghĩa về tiết kiệm quốc gia và tiết kiệm tư nhân, nếu Y, C và G giữ nguyên,
thì việc tăng thuế sẽ
• A. nâng cao cả tiết kiệm quốc gia và tiết kiệm tư nhân.
• B. nâng cao tiết kiệm quốc gia và giảm tiết kiệm tư nhân.
• C. giữ nguyên tiết kiệm quốc gia và tiết kiệm tư nhân.
• D. giữ nguyên tiết kiệm quốc gia và giảm tiết kiệm tư nhân.
Trong ngôn ngữ của kinh tế vĩ mô, đầu tư đề cập đến
• A. tiết kiệm.
• B. việc mua vốn mới.
• C. việc mua cổ phiếu, trái phiếu hoặc quỹ tương hỗ.
Thị trường vốn vay
• Thị trường vốn vay
– Thị trường
• Cung vốn vay
– Lượng tiết kiệm để cho vay ứng với các mức lãi suất thực
khác nhau
• Cầu vốn vay
– Lượng vốn muốn vay để đầu tư ứng với các mức lãi suất
khác nhau
– Một mức lãi suất thực
• Sinh lợi từ tiết kiệm
• Chi phí của đi vay
– Giả định
• Một thị trường tài chính duy nhất
• Cung và cầu vốn vay
– Nguồn cung vốn vay
• Tiết kiệm quốc gia
– Nguồn cầu vốn vay
• Tổng đầu tư
– Giá của một khoản cho vay = lãi suất thực
• Những người đi vay trả cho khoản vay
• Những người cho vay nhận được từ tiết kiệm
của họ
• Cung và cầu vốn vay
– Khi lãi suất tăng
• Lượng cầu vốn vay giảm
• Lượng cung vốn vay tăng
– Đường cầu vốn vay
• Vì lượng cầu vốn vay và lãi suất ngược chiều
• Đường cầu vốn vay dốc xuống
– Đường cung vốn vay
• Vì lượng cung vốn vay và lãi suất cùng chiều
• Đường cung vốn vay dốc lên.
• Có 3 nhà đầu tư với số tiền tiết kiệm được của mỗi người là 5 tỷ đồng.
Mỗi nhà đầu tư có một cơ hội đầu tư, mỗi cơ hội ứng với mức vốn đầu
tư tối đa có thể là 10 tỷ đồng
– Tỷ suất sinh lợi của nhà đầu tư A là 20%
– Tỷ suất sinh lợi của nhà đầu tư B là 10%
– Tỷ suất sinh lợi của nhà đầu tư C là 5%
• Giả sử rằng lãi suất cho vay là 7%, ai sẽ cho vay và ai sẽ vay tiền để
đầu tư?
• Lượng cung vốn vay và lượng cầu vốn vay ứng với mức lãi suất 7% là
bao nhiêu?
• Bây giờ lãi suất thị trường tăng lên đến 12%, lượng cung vốn vay và
lượng cầu vốn vay là bao nhiêu?
• Tại mức lãi suất nào lượng cung vốn vay bằng lượng cầu vốn vay?
Nguồn cung cấp vốn cho vay
• A. là tiết kiệm và nguồn của cầu về vốn có thể cho vay là đầu tư.
• B. là đầu tư và nguồn cầu đối với các quỹ có thể cho vay là tiết kiệm.
• C. và nhu cầu về vốn có thể cho vay đang tiết kiệm.
• D. và nhu cầu về vốn có thể cho vay là đầu tư.
Những điều khác không đổi, khi lãi suất tăng,

• A. mọi người muốn cho vay nhiều hơn, làm cho nguồn cung cấp vốn có thể cho vay
tăng lên.
• B. mọi người sẽ muốn cho vay ít hơn, làm cho nguồn cung vốn có thể cho vay giảm.
• C. mọi người muốn cho vay nhiều hơn, làm cho số lượng cung cấp vốn có thể cho vay
tăng lên.
• D. mọi người sẽ muốn cho vay ít hơn, làm cho số lượng vốn có thể cho vay giảm
xuống.
Nếu có thặng dư vốn có thể cho vay, thì
• A. lượng cầu lớn hơn lượng cung và lãi suất sẽ tăng.
• B. lượng cầu lớn hơn lượng cung và lãi suất sẽ giảm.
• C. lượng cung lớn hơn lượng cầu và lãi suất sẽ tăng.
• D. lượng cung lớn hơn lượng cầu và lãi suất sẽ giảm.
Hình 1
Interest
Rate Supply
5%
Demand
0 $1,200 Loanable Funds

(in billions of dollars)
The interest rate in the economy adjusts to balance the supply and demand for
loanable funds. The supply of loanable funds comes from national saving, including
both private saving and public saving. The demand for loanable funds comes from
firms and households that want to borrow for purposes of investment. Here the
equilibrium interest rate is 5 percent, and $1,200 billion of loanable funds are supplied
and demanded.
• Trong một nền kinh tế đóng
– Y=10.000; C=6.000;T=1.500; G=1.700
– I=3.300-100r
• Xác định mức tiết kiệm tư nhân, tiết kiệm chính phủ, tiết kiệm quốc gia
• Xác định lãi suất thực cân bằng
• Chính sách chính phủ
– Có thể tác động đến tiết kiệm và đầu tư
của nền kinh tế
• Động cơ tiết kiệm
• Động cơ đầu tư
• Thâm hụt và thặng dư ngân sách chính phủ
Nếu cầu về vốn cho vay dịch chuyển sang trái, thì lãi suất cân bằng
• A. và số lượng vốn có thể cho vay tăng lên.
• B. và số lượng quỹ có thể cho vay giảm.
• C. tăng và số lượng quỹ có thể cho vay giảm.
• D. giảm và số lượng quỹ có thể cho vay tăng lên.
Nếu cung cho các quỹ có thể cho vay dịch chuyển sang trái, thì lãi suất cân bằng
• A. và số lượng vốn có thể cho vay tăng lên.
• B. và số lượng quỹ có thể cho vay giảm.
• C. tăng và số lượng quỹ có thể cho vay giảm.
• D. giảm và số lượng quỹ có thể cho vay tăng lên.
Chính sách 1:
Các khuyến khích tiết kiệm
• Các hộ gia đình tiết kiệm từ chính sách
miễn thuế tiền lãi
– Tác động đến cung vốn vay
– Tăng cung
• Đường cung dịch phải
– Cân bằng mới
• Lãi suất thấp hơn
• Lượng vốn vay cao hơn
– Đầu tư cao hơn
Hình 2
Động cơ tiết kiệm làm tăng cung vốn vay
Interest
Supply, S1
Rate
S2
1. Tax incentives for saving

5%
increase the supply of
4% loanable funds . . .
2. . . . which Demand
reduces the
equilibrium
interest rate 0 $1,200 $1,600 Loanable Funds
... (in billions of dollars)
3. . . . and raises the equilibrium quantity of loanable funds.
A change in the tax laws to encourage Americans to save more would shift the supply
of loanable funds to the right from S1 to S2. As a result, the equilibrium interest rate
would fall, and the lower interest rate would stimulate investment. Here the equilibrium
interest rate falls from 5 percent to 4 percent, and the equilibrium quantity of loanable
funds saved and invested rises from $1,200 billion to $1,600 billion.
Chính sách 2:
Các khuyến khích đầu tư
• Quy định hoàn thuế đầu tư (Investment
tax credit)
– Tác động đến cầu vốn vay
– Tăng cầu
• Đường cầu dịch phải
– Cân bằng mới
• Lãi suất cao hơn
• Lượng vốn vay cao hơn
– Tiết kiệm nhiều hơn
Hình 3
Động cơ đầu tư làm tăng cầu vốn vay
Interest
Rate Supply
1. An investment tax
6%
credit increases the
5% demand for loanable
2. . . . which funds . . .
raises the D2
equilibrium
Demand, D1
interest rate
... 0 $1,200 $1,400 Loanable Funds
3. . . . and raises the equilibrium quantity of loanable funds.
If the passage of an investment tax credit encouraged firms to invest more, the
demand for loanable funds would increase. As a result, the equilibrium interest rate
would rise, and the higher interest rate would stimulate saving. Here, when the
demand curve shifts from D1 to D2, the equilibrium interest rate rises from 5 percent
to 6 percent, and the equilibrium quantity of loanable funds saved and invested rises
from $1,200 billion to $1,400 billion.
Các khuyến khích tiết kiệm
• Hãy chỉ ra tác động của chính sách sau đây đến đầu tư
– Chính phủ ban hành luật thuế mới giảm thuế đánh vào
thu nhập của người lao động
– Chính phủ nổ lực cắt giảm thâm hụt ngân sách
Chính sách 3:
Thâm hụt/thặng dư ngân sách
• Chính phủ - khởi đầu với ngân sách cân
bằng
– Rồi bắt đầu thâm hụt ngân sách
• Thay đổi cung vốn vay
• Giảm cung
– Đường cung dịch trái
• Cân bằng mới
– Lãi suất cao hơn
– Lượng vốn vay nhỏ hơn
Hình 4
Tác động của thâm hụt ngân sách chính phủ
Interest S2
Rate Supply, S1
6% 1. A budget deficit
decreases the supply of
5%
loanable funds . . .
2. . . . which
raises the
Demand
equilibrium
interest rate
...
0 $800 $1,200Loanable Funds
3. . . . and reduces the equilibrium quantity of loanable funds.
When the government spends more than it receives in tax revenue, the resulting budget deficit
lowers national saving. The supply of loanable funds decreases, and the equilibrium interest
rate rises. Thus, when the government borrows to finance its budget deficit, it crowds out
households and firms that otherwise would borrow to finance investment. Here, when the supply
shifts from S1 to S2, the equilibrium interest rate rises from 5 to 6 percent, and the equilibrium
quantity of loanable funds saved and invested falls from $1,200 billion to $800 billion.
Chính sách 3:
• Lấn át (Crowding out)
– Giảm đầu tư
– Kết quả từ ngân sách thâm hụt
– Chính phủ vay để bù đắp thâm hụt
– Lãi suất thực tăng
• Chính phủ - thâm hụt ngân sách
– Lãi suất tăng
– Đầu tư giảm
Chính sách 3:
• Chính phủ – thặng dư ngân sách
– Tăng cung vốn vay
– Giảm lãi suất
– Kích thích đầu tư
Lịch sử nợ của chính phủ Hoa Kỳ
• Nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ
– Theo % GDP Hoa Kỳ
– Đã biến động
• 0% GDP năm 1836
• 107% GDP năm 1945
• Tỷ số nợ/GDP đang giảm
– Nợ chính phủ đang giảm so với khả năng tăng thu thuế
– Chính phủ - đang tồn tại trong khả năng nguồn thu của
mình
• Tỷ số nợ/GDP tăng
– Nợ chính phủ đang tăng so với khả năng tăng doanh
thu thuế
• Chính sách tài khóa không thể giữ vững mãi ở mức
hiện hành
• Chiến tranh – nguyên nhân quan trọng về biến động nợ
chính phủ:
– Vay nợ tài trợ chiến tranh – chính sách phù hợp
• Suất thuế – trơn tru theo thời gian
• Dịch chuyển một phần chi phí sang các thế hệ
tương lai
Hình 5
Nợ của chính phủ Hoa Kỳ
The debt of the

U.S. federal
government,
expressed here
as a percentage
of GDP, has
varied
throughout
history. Wartime
spending is
typically
associated with
substantial
increases in
government
debt.
• Tổng thống Ronald Reagan, 1981

– Tăng đáng kể nợ chính phủ – không được giải thích
bởi chiến tranh
– Cam kết chính phủ nhỏ hơn và thuế thấp hơn
– Giảm chi tiêu chính phủ - khó hơn nhiều về chính trị so
giảm thuế
– Thời kỳ thâm hụt ngân sách lớn
– Nợ chính phủ: 26% GDP năm 1980 lên 50% GDP năm
1993
• Tổng thống Bill Clinton, 1993

– Mục tiêu chính - giảm thâm hụt
– Và Đảng Cộng hòa nắm quyền kiểm soát Quốc hội,
1995
• Giảm thâm hụt
– Giảm đáng kể qui mô thâm hụt ngân sách chính phủ
– Sau cùng thì: thặng dư
– Đến cuối thập niên 1990: tỷ số nợ/GDP - giảm xuống
• Tổng thống George W. Bush

– Tỷ số nợ/GDP - một lần nữa tăng lên
– Thâm hụt ngân sách
• Cắt giảm một số loại thuế chủ yếu
• Suy thoái 2001 - giảm doanh thu thuế và tăng chi
tiêu chính phủ
• Chi tiêu cho an ninh nội địa
– Cuộc tấn công 11/9/2001
– Các cuộc chiến tranh tiếp diễn ở Iraq và
Afghanistan
– Tăng chi tiêu chính phủ
• 2008, khủng hoảng tài chính và suy thoái sâu

– Gia tăng ngoạn mục tỷ số nợ/GDP
– Thâm hụt ngân sách tăng
– Một số biện pháp chính sách được thông qua bởi chính
quyền Bush và Obama
• Nhằm mục tiêu chống lại suy thoái
• Doanh thu thuế giảm
• Chi tiêu chính phủ tăng
• 2009 và 2010
– Thâm hụt ngân sách của chính phủ liên bang = 10%
GDP
– Vay để tài trợ thâm hụt ngân sách
– Tăng mạnh tỷ số nợ/GDP
• Thách thức chính sách đối với thế hệ tương lai
– Đưa ngân sách liên bang trở lại con đường bền vững
• Tỷ số nợ/GDP ổn định hay giảm dần

Macro Chapter 13(V)

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Macro Chapter 13(V)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

- Tăng trưởng kte khi nguồn lực trên nền kte tăng lên (cần có chuỗi time rất

dài - phân tích theo time)

Tiết kiệm, Đầu tư và

PowerPoint Slides prepared by:

Người tiết kiệm Các tổ Người vay tiền

Tài chính trực tiếp

Những điều khác không đổi, khi lãi suất tăng,

0 $1,200 Loanable Funds

1. Tax incentives for saving

The debt of the

• Tổng thống Ronald Reagan, 1981

• Tổng thống Bill Clinton, 1993

• Tổng thống George W. Bush

• 2008, khủng hoảng tài chính và suy thoái sâu

You might also like