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Full download Innovative Funding and Financing for Infrastructure: Addressing Scarcity of Public Resources Delmon file pdf all chapter on 2024
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Innovative Funding and Financing for Infrastructure
JEFFREY DELMON
Shaftesbury Road, Cambridge CB2 8EA, United Kingdom
One Liberty Plaza, 20th Floor, New York, NY 10006, USA
477 Williamstown Road, Port Melbourne, VIC 3207, Australia
314–321, 3rd Floor, Plot 3, Splendor Forum, Jasola District Centre,
New Delhi – 110025, India
103 Penang Road, #05–06/07, Visioncrest Commercial, Singapore 238467
www.cambridge.org
Information on this title: www.cambridge.org/9781009340205
DOI: 10.1017/9781009340182
© Jeffrey Delmon, 2024
This publication is in copyright. Subject to statutory exception and to the provisions
of relevant collective licensing agreements, no reproduction of any part may take
place without the written permission of Cambridge University Press & Assessment.
First published 2024
A catalogue record for this publication is available from the British Library
A Cataloging-in-Publication data record for this book is available from the
Library of Congress
ISBN 978-1-009-34020-5 Hardback
ISBN 978-1-009-34017-5 Paperback
Cambridge University Press & Assessment has no responsibility for the persistence
or accuracy of URLs for external or third-party internet websites referred to in this
publication and does not guarantee that any content on such websites is, or will
remain, accurate or appropriate.
Ad majorem dei gloriam
Contents
Part I Funding
2 Land Value Capture 15
2.1 LVC Instruments 17
2.1.1 Land for Cash 17
2.1.2 Land as Public Contribution 18
2.1.3 Land as Collateral 18
2.1.4 Developer Exactions and Impact Fees 18
2.1.5 Land Pooling/Readjustment 19
2.1.6 Betterment Levies/Special Assessments 20
2.1.7 Density Bonus 21
2.1.8 Upzoning 21
2.1.9 Transferable Development Right 22
2.1.10 Joint Ventures 22
2.2 Bringing Forward LVC Funding 22
2.3 Lessons Learned 23
2.3.1 Consultation with Property Owners, Developers,
and Other Stakeholders 23
2.3.2 Setting Appropriate Charges on Owners/Developers 24
2.3.3 Consultation with Community 24
2.3.4 Administrative Capacity 24
vii
viii Contents
Part II Financing
5 Principles of Finance 105
5.1 Sources of Financing 109
5.1.1 Equity Contributions 109
5.1.2 Debt Contributions 109
5.1.3 Mezzanine/Subordinated Contributions 111
5.1.4 Securitization and Syndication 113
5.1.5 Value for Money 114
5.2 Financiers 115
5.2.1 Local Commercial Banks 116
5.2.2 Global Commercial Banks 117
5.2.3 Development Financial Institutions 117
5.2.4 Institutional and Retail Investors 117
5.2.5 Debt Capital Markets 118
5.2.6 Equity Investors 119
5.3 Key Risks 120
5.3.1 Completion 120
5.3.2 Force Majeure and Change in Law 120
5.3.3 Political Risk 121
5.3.4 Environmental and Social Risk 121
5.3.5 Currency Exchange Risk 122
5.3.6 Interest Rate Risk 122
5.4 Key Investor Concerns 123
5.4.1 Importance of Project 123
5.4.2 Project “Champion”? 124
5.4.3 Project Approvals 124
5.4.4 Demand Levels 124
5.4.5 Source of Demand 125
5.4.6 Revenues 125
5.4.7 Government Creditworthiness 126
5.4.8 Project Configuration 126
5.4.9 Time for Construction/Implementation 127
5.4.10 Materials/Inputs Required 127
5.4.11 Access to Skilled Staff 127
5.4.12 Cost and Revenue Risk 128
x Contents
Glossary 197
Index 223
Figures
xiii
Preface
This book is about how to mobilize more money for infrastructure, how to
earn more revenue (“funding”) for and from infrastructure investments, and
how to borrow more (“financing”), in order to develop new or better infra-
structure. More money for infrastructure means more investment, more jobs,
better quality of life, and more economic growth.
Chapter 1 sets the scene and provides a summary of the topics covered by
this book.
Part I (“Funding”) looks at innovative sources of revenues. While more
financing is important to enable infrastructure development, to the extent that
new infrastructure does not generate sufficient revenues (e.g., through user
fees), government must fill the resulting financial gaps. More funding reduces
government liabilities and makes infrastructure more self-sustainable. This
book will discuss some of the more innovative methods for mobilizing funding
for infrastructure.
In particular, infrastructure investments tend to increase the value of land
around the infrastructure assets or in the service delivery catchment area.
Chapter 2 discusses land value capture (LVC) and the mechanisms to capture
some of this increased value, the windfall that landowners may receive thanks
to the infrastructure investment, and the use of part of that windfall to help
fund the infrastructure investment that creates the value.
Infrastructure investments also create opportunities to generate economic
activities and commercial revenues. The infrastructure investment can be struc-
tured so as to capture some of these commercial activities and/or the revenues
generated by them to fund the infrastructure investment (commercial value cap-
ture or CVC). Chapter 3 describes various types of CVC used in different sectors
and in countries around the world, sharing best practices and seeking to inspire
planners, developers, and financiers alike to pursue and benefit from CVC.
Chapter 4 discusses programmatic efforts to mobilize LVC and CVC, using the
xv
xvi Preface
I have had the pleasure and privilege of working with some of the global
experts in different fields, who have kindly provided their advice and guidance
over the years. I can name only a few of them here, so please forgive me if I
have missed anyone.
I would like to thank my colleagues from the World Bank (past and pres-
ent) who helped review certain parts of this text and provided essential advice
and support, in particular (in alphabetical order): Aijaz Ahmad, Abhijit Baumik,
Bhavna Bhatia, Tim Brennan, Chalida Chararnsuk, Zhuo Cheng, Will Dachs,
Victoria Rigby Delmon, Arnaud Dornel, Marc Forni, Katharina Gassner, Neeraj
Gupta, Kirsten Huttner, Tim Irwin, Alex Jett, Ellis Juan, Teuta Kacaniku,
Justina Kajange, Angelina Kee, Joel Kolker, Laszlo Lovei, Cledan Mandri-
Perrott, Hanna Messerli, Komal Mohindra, Mark Moseley, Michel Noel, Paul
Noumba Um, Fida Rana, Paul Reddel, Zak Rich, Heinz Rudolf, Dhruva Sahai,
Valery Santos, Lucila Serra, Maria Penas Sierra, Sara Sigrist, Chandra Sinha,
Sophie Sirtaine, John Speakman, Fiona Stewart, Satheesh Sundararajan, Nozomi
Tokima, Chengyu Wang, Alex Weber, Roland White, and George Wolf. I would
also like to thank Fred Ottavy, Falko Sellner, Trevor Taylor of Biwater, Richard
Drummond of Export Credits Guarantee Department, and Scott Jazynka and
my erstwhile colleagues at Allen & Overy, in particular Graham Vinter, John
Scriven, Nigel Pritchard, Tom Levine, Steven Blanche, Fahad Doha, Dan Cocker,
Leah Horstmann, Philippa Smart, Roy Freke, and Helen Sonnenthal.
And most importantly, my thanks to Vicky, Alex, and Natasha … to piglet,
tigger, and roo.
The findings, interpretations, and conclusions expressed herein are those of
the author and should not be attributed in any manner to anyone mentioned
above, nor to the World Bank, its affiliated organizations, or to the members of
its board of executive directors or the countries they represent. This text does
not constitute legal advice and does not substitute for obtaining competent
legal counsel (readers are advised to seek the same) when addressing any of the
issues discussed in this text.
xvii
1
The world is a messy place, and while we do our best when developing and
financing infrastructure projects to identify, mitigate, and manage risks, we are
beset by challenges – climate change, natural disasters, war, political upheav-
als, economic crises (e.g., exchange rate shifts, inflation, commodity price vari-
ations), global pandemics, rising sovereign and corporate debt levels, and the
foibles of the human condition. A more fundamental concern relates to project
management and efficiency. Infrastructure projects must be well managed, well
planned, technically and technologically robust, economically impactful, effec-
tively delivered, efficiently managed, and financially sustainable, and they must
deliver good-quality services. The complexity of infrastructure straddles pub-
lic and private mandates and capacities; a partnering arrangement, whether
by contract or regulation, is best placed to deliver efficient and sustainable
infrastructure.
Even assuming perfect foresight and an ability to manage risk, the level of
investment needed for infrastructure far exceeds available public resources.
Developing countries are constrained in funding of public infrastructure by
tighter fiscal space, increased national debt from a costly pandemic response,
and a prevailing global economic slowdown characterized by higher infla-
tion and higher fuel and commodity prices, which are worsened by geopo-
litical conflicts that confuse logistics and complicate sourcing of inputs. In
2021, public debt had increased by more than 10 percent of gross domestic
product in most developing East and Asia-Pacific countries compared to
prepandemic levels and by more than 20 and 30 percent in the Philippines
and Fiji, respectively.1 Given the need for capital in developing countries
1
World Bank, World Bank East Asia and Pacific Economic Update (Spring 2022): Braving the
Storms (World Bank, 2022), DOI: 10.1596/978-1-4648-1858-5. License: Creative Commons
Attribution CC BY 3.0 IGO.
1
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sommeil le trésor des ducs de Chanteraine… Le trésor pour moi,
c’est vous !
Peut-être même le colonel Fargeot les eût-il dites ces paroles
folles ; mais, presque aussitôt, les yeux de Claude se rouvrirent
surpris, craintifs… D’un mouvement fatigué, avec un petit geste très
simple, qui remerciait et protestait un peu prématurément d’un retour
de force ou de courage, la jeune fille se redressa, repoussant
doucement l’appui auquel, presque inconsciemment, elle s’était
abandonnée quelques secondes.
Alors une sorte de réveil se fit aussi en Pierre ; à ce moment
même, par une association d’idées assez confuse, il se rappela le
délire du maître d’école ; il se rappela qu’il y avait une faute, un
crime peut-être dans la vie de ce père bien-aimé.
Si Antonin Fargeot s’était rendu coupable, en dehors de tout
entraînement politique, d’une action mauvaise, déshonorante,
comment dire à Claude : « Je porte un nom sans tache » ?
Si Antonin Fargeot avait participé aux horreurs de 93, s’il avait
fait couler le sang de ceux que les Chanteraine appelaient leurs
amis, leurs frères, comment dire à Claude : « C’est un préjugé qui
nous sépare » ?
Tout à coup, le jeune homme eut besoin de se rappeler que la
petite bague d’or avait disparu pour les Chanteraine, depuis vingt-
deux ans, onze ans avant la Révolution française, afin d’échapper à
l’affreuse tentation d’en faire le hideux trophée d’un massacre…
Hélas ! ce nouveau doute chassé, qui prouvait en somme à
Pierre qu’aucun autre rapprochement sinistre ne devait être fait entre
l’histoire mystérieuse de ce bijou qui avait appartenu aux
Chanteraine et la faute inavouée d’Antonin Fargeot ?… Quel nom,
quel nom révélateur l’agonie du maître d’école avait-elle vainement
cherché ?… Celui d’une victime peut-être…
L’espace d’une seconde, cette idée atroce s’empara si
complètement du jeune homme que tout son sang lui afflua au
cœur…
Mais, il se ressaisit et la douce figure d’Antonin Fargeot reparut,
dans son souvenir, purifiée de tout soupçon… Antonin Fargeot
n’avait jamais cessé d’être le meilleur, le plus droit, le plus noble des
hommes… Il n’avait pu connaître la torture du remords que par la
fièvre et le délire qui avaient troublé, abusé son cerveau…
Cependant un charme était rompu, et le fils du maître d’école se
raillait maintenant de ses prétentions absurdes : mademoiselle de
Chanteraine épouser le colonel Fargeot !!! Quelle folie !
Les yeux vagues, les lèvres très pâles, Claude semblait sortir
d’un rêve.
Ému de la voir si éprouvée, souffrant de se sentir si impuissant à
la consoler, à la soutenir, Pierre la regarda avec une pitié profonde.
— Êtes-vous mieux, un peu plus forte ? demanda-t-il.
— Je suis mieux, oui… c’est passé… Je suis encore un peu
étourdie, voilà tout.
Elle se tut un instant, puis son regard qui se levait rencontra les
yeux anxieux de Pierre et, soudain, une violente rougeur colora ses
joues blêmes…
— Mon Dieu, fit-elle, que dois-je penser de cette bague… que
puis-je croire ?… je ne sais plus… il me semble que j’ai vécu des
années en une seule nuit… depuis cette minute où, à peine éveillée
d’un rêve qui m’avait fait entrevoir un avenir heureux, tout proche…
j’ai cru…
Elle hésita, puis regardant Pierre avec je ne sais quoi d’étrange,
de presque hagard dans les yeux, elle acheva, comme effrayée de
ce qu’elle disait :
— … J’ai cru voir en vous Gérard de Chanteraine… Oui, j’ai cru
le voir… au point de vous accueillir par des paroles… qui vous ont
paru bien singulières, sans doute… Et cependant, vous ne m’aviez
pas encore donné cette bague… cette bague qui semble s’être
échappée de la tombe ! Dites-moi… que faut-il que je croie ?… Êtes-
vous sûr que ?…
Elle s’arrêta brusquement.
Pierre souriait avec une grande tristesse.
— Je m’appelle Pierre Fargeot, fit-il, je suis le fils d’un maître
d’école de village et d’une ouvrière… Non, ce n’est pas à Pierre
Fargeot qu’il appartenait de vous réveiller de ce rêve heureux…
Pardonnez-lui d’avoir pris un instant la place d’un autre !…
Mademoiselle de Chanteraine secoua la tête, sans savoir que
dire, craignant vaguement de dire trop ou trop peu.
Il y eut un silence très long, très lourd…
— Il faut que je parte, murmura Pierre.
Lentement, sans se parler, ils refirent, à travers le château, le
chemin sur lequel, peu de temps auparavant, ils s’étaient sentis
entraînés par une impatience fiévreuse.
Ainsi, ils se retrouvèrent devant le portrait du vieux duc de
Chanteraine.
— Voici votre bague, dit Claude, tendant au jeune homme le petit
cercle ouvragé. Je me demande, hélas ! si, comme talisman, elle
méritait d’être gardée avec tant de soin !
— Mais, s’écria Pierre, elle vous appartient…
— Elle n’eût pu m’appartenir, repartit gravement mademoiselle de
Chanteraine, que si je l’avais reçue de Gérard, mon fiancé…
reprenez-la.
Sans répliquer, Pierre obéit et prit la bague.
Alors, les beaux yeux bleus de la princesse au bois dormant se
levèrent une fois encore sur le colonel Fargeot, l’enveloppant d’un
regard de bonté très douce :
— Adieu, monsieur, fit la jeune fille, je vous souhaite bonheur et
gloire… Nous ne nous sommes connus que pendant un temps bien
court… Il me semble, pourtant, que les quelques heures qui nous
ont rapprochés ont fait de nous des amis… Il est doux de se trouver
en contact avec une âme droite, une conscience fière… et vous
m’avez prouvé qu’il y en a dans tous les partis… Nous ne nous
reverrons jamais, sans doute… mais j’aimerai, je le sais, à me
rappeler notre rencontre… et je serai contente que vous ne l’oubliiez
pas.
Une émotion poignante blêmissait Pierre Fargeot.
— Je ne l’oublierai jamais… balbutia-t-il. Jamais… Adieu,
mademoiselle… je vous souhaite à mon tour…
Il se tut, ne pouvant achever.
— Merci, colonel Fargeot, et que Dieu vous garde, reprit Claude,
essayant d’affermir sa voix qui s’altérait.
Pierre hésita un très court instant, puis, d’un mouvement presque
brusque, il saisit la main qui pendait, inconsciente, sur la jolie robe à
bouquets roses ; longuement, follement, comme s’il ne pouvait s’en
détacher, il y pressa ses lèvres. Et, il s’enfuit.
Sans se retourner une seule fois pour regarder en arrière, sans
ralentir sa marche pour reprendre haleine, il traversa les ruines de
Chanteraine, il descendit la pente abrupte, il suivit jusqu’à la grande
route le chemin qui ceinturait la colline.
Là, il s’arrêta et passa sa main sur son front, sur ses yeux… Une
phrase de Claude lui revenait obsédante :
« J’ai cru voir en vous Gérard de Chanteraine… »
Un instant, irrésistiblement attirés, ses regards s’absorbèrent sur
la petite bague étrange ; mais, bientôt, il secoua la tête, comme pour
chasser une idée importune ou folle.
— Quelles chimères cette pauvre enfant m’a mises dans l’esprit !
murmura-t-il. Oh ! tante Manon, tante Manon, qu’allez-vous me dire ?
V
TANTE MANON
I
LE RÊVE DE CLAUDE