Bài tập luyện tập chương 4

Bài 1: 1 công ty có ROE = 10%. Cổ phiếu của công ty có β=0,25, tỷ lệ tái đầu
tư là 3/5, EPS năm vừa qua là 5.000/1 cổ phiếu. Tỷ lệ tăng trưởng g ổn định
trong thời gian dài.
a) Nêu ý nghĩa của hệ số β ở trên. Sử dụng CAPM uớc lượng tỷ suất lợi tức kỳ
vọng của cổ phiếu (tỷ suất lợi tức danh mục thị trường là 14%, lãi suất tín
phiếu kho bạc là 6%).
b) Cho biết giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cho cổ phiếu này và tính P/E tại mức
giá cao nhất nhà đầu tư sẵn sàng trả cho cổ phiếu.
Đáp án: a) 8% b) P/E = 20

Bài 2: Cho cổ phiếu A với thông tin như bảng sau:

Cổ Beta Cổ tức vừa Tốc độ tăng trưởng Giá thị
phiếu được trả trường
A 1,4 800 đ 8% trong 3 năm đầu và 4% 14.150 đ
năm thứ tư trở đi
Biết lãi suất thị trường là 10%, lãi suất phi rủi ro là 5%. Định giá các cổ phiếu
và cho biết quyết định đầu tư tương ứng.
Đáp án: 11.558 đ

Bài 3: Giá thị trường hiện tại của 1 cổ phiếu là 18.500 đồng. EPS bình quân
năm trước của công ty là 1.100 đ. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trên vốn cổ phần
ổn định ở mức 5%. P/E trung bình qua các năm trước của công ty là 13,5, P/E
trung bình của ngành 16,5.
a) Định giá của cổ phiếu theo P/E trung bình của chính nó và của ngành?
Cho biết quyết định mua tương ứng.
b) Tính P/E của cổ phiếu và nêu ý nghĩa?
Đáp án: Sử dụng P/E trung bình của công ty làm P/E chuẩn => Không nên mua
Sử dụng P/E trung bình của ngành làm P/E chuẩn => Nên mua

Bài 4: Công ty cổ phần HTH có tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu ổn định là
8%. EPS hiện hành của công ty đạt 3000đ/CP. Công ty vừa mới chi trả cổ tức
theo tỷ lệ 2/5 và dự tính duy trì ổn định tỷ lệ này trong nhiều năm tới. Beta của
cổ phiếu HTH ước lượng bằng 1,1. Giá thị trường của cổ phiếu hiện tại là
19850 đ.
a) Giả sử tốc độ tăng trưởng cổ tức g ổn định trong khoảng thời gian vô
hạn. Hãy ước tính g
b) Lãi suất thi trường là 10%, lãi suất phi rủi ro là 4%. Tính tỷ suất lợi tức
yêu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phiếu
 c) Định giá cổ phiếu bằng phương pháp DDM và đưa ra khuyến cáo đầu tư
Đáp án: a) 4,8% b) 10 , 6 % c) Nên mua

Bài 5: Một trái phiếu có mệnh giá 500.000 đồng, lãi suất 5%/năm, thời hạn trái
phiếu 3 năm, thanh toán theo mệnh giá vào cuối kỳ hạn. Nếu lãi suất yêu cầu là
6% thì giá trái phiếu là bao nhiêu? Lãi suất yêu cầu tăng thì giá trái phiếu sẽ
thay đổi như thế nào, giải thích?
Đáp án: 486.634,9 đồng

Bài 6: Một nhà đầu tư xem xét cổ phiếu của một NHTM mới trả cổ tức là 500đ.
Tỷ lệ lợi nhuận giữa lại để tái đầu tư thường ổn đỉnh ở mức 4/5. ROE bình
quân của công ty là 8%. Giả sử tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trên vốn cổ phần ổn
định qua các năm. Tỷ số P/E bình quân của ngành ngân hàng là 10. Định giá cổ
phiếu bằng phương pháp P/E và ra quyết định đầu tư biết giá cổ phiếu trên thị
trường là 28.000 đ
Đáp án: 26600 đ

Bài 7: Công ty Thực phẩm N phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, mệnh giá
1 triệu đồng, 15 năm đáo hạn. Lãi suất đang lưu hành 10%/năm. Hãy tính hiện
giá của trái phiếu với 2 phương thức trả lãi:
a. Trả lãi định kỳ nửa năm 1 lần.
b. Trả lãi định kỳ 1 năm 1 lần.
Có nhận xét gì cho 2 trường hợp trên ?

Bài 8: Ông A mua trái phiếu Chính phủ có mệnh giá 1 triệu đồng, lãi suất
8,5%/năm, thời gian đáo hạn của trái phiếu là 5 năm. Tỷ suất lợi tức yêu cầu
của thị trường đối với trái phiếu này là 10%/năm. Hỏi:
a. Giá trái phiếu là bao nhiêu sau 1 năm phát hành trái phiếu?
b. Giá trái phiếu là bao nhiêu sau 4 năm phát hành trái phiếu?