ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΛΟΠΟΝΝΗΣΟΥ Σπάρτη, 23 Ιουνίου 2020

ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ Ώρα: 18:00

ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΑΘΛΗΤΙΣΜΟΥ
_____________
Μάθημα: Αγορές Χρήματος & Κεφαλαίου
Διδάσκοντας: Δρ. Παναγιώτης Δημητρόπουλος
Οδηγίες: Τις ερωτήσεις θεωρίας θα τις αναπτύξτε με συντομία και ακρίβεια (Μονάδες κάθε ερώτησης
10).
1. Περιγράψτε τα μειονεκτήματα και τα πλεονεκτήματα που έχει κάθε ένα από τα παρακάτω
εργαλεία για την παροχή προστασίας έναντι το συναλλαγματικού κινδύνου: α) προθεσμιακές
αγορές συναλλάγματος, β) προθεσμιακά συμβόλαια σε συνάλλαγμα.
2. Τι πρέπει να αντισταθμίσει ένας επενδυτής που σκέφτεται να αγοράσει ένα δικαίωμα
πώλησης επί ενός υφιστάμενου χαρτοφυλακίου;
3. Εξηγήστε τι σημαίνει ο δείκτης τιμής προς κέρδη ανά μετοχή και αναλύστε την χρήση του για
την αποτίμηση των μετοχών μιας εταιρείας.

Άσκηση 1
Η Wyndham ΕΠΕ είναι μια εταιρεία για την οποία τα μερίσματά της αυξάνονται ετησίως με σταθερό
ρυθμό 15%. Το προηγούμενο οικονομικό έτος έδωσε μέρισμα ανά μετοχή 30 λεπτά. Οι μετοχές της
εταιρείας εκτιμάται ότι έχουν Βήτα (β) ίσο με 1.4, ενώ το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο είναι 6% και το
ασφάλιστρο κινδύνου της αγοράς 10%. Α) Ποια είναι η «εύλογη τιμή» της μετοχής στην αγορά;
(Μονάδες 10). Β) Υποθέστε πως η κεντρική τράπεζα αυξάνει τα επίσημα επιτόκια κατά 1% με το
ασφάλιστρο κινδύνου της αγοράς και το β της μετοχής να παραμένουν αμετάβλητα. Υπολογίστε την
νέα τρέχουσα τιμή της μετοχής; (Μονάδες 5). Γ) Έστω τώρα ότι η εταιρεία αναγγέλλει την πώληση
μιας θυγατρικής της στην Ισπανία. Αναλυτές εκτιμούν πως η πώληση θα έχει ως αποτέλεσμα την
μείωση του συντελεστή β της Wyndham ΕΠΕ στο 1.3. Υπολογίστε την νέα εύλογη τιμή της μετοχής
(Μονάδες 5).

Άσκηση 2
Παρακάτω δίνονται οι αποδόσεις 2 μετοχών με βάση τρία σενάρια για την πορεία της αγοράς το
επόμενο έτος, καθώς και την πιθανότητα κάθε σεναρίου:
Πτωτική αγορά Κανονική αγορά Ανοδική αγορά
Πιθανότητα 0,20 0,50 0,30
Μετοχή Χ -0,20 0,18 0,50
Μετοχή Ψ -0,15 0,20 0,10
Α) Ποια είναι η αναμενόμενη απόδοση κάθε μετοχής; (Μονάδες 5)
Β) Ποιες οι τυπικές αποκλίσεις των αποδόσεων κάθε μετοχής; (Μονάδες 5)
Γ) Αν υποθέσουμε πως από το χαρτοφυλάκιό σας ύψους 10000 ευρώ έχετε επενδύσει 9000 ευρώ στην
μετοχή Χ και 1000 ευρώ στην Ψ, ποια θα είναι η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου σας;
(Μονάδες 10)

Άσκηση 3
Έστω ότι θέλετε να επιλέξετε ένα ομόλογο μεταξύ τριών για να επενδύσετε τα κεφάλαιά σας. Όλα τα
ομόλογα έχουν τον ίδιο κίνδυνο αθέτησης πληρωμών, ονομαστική αξία 1000 ευρώ και λήγουν σε 3
έτη. Το πρώτο είναι ομόλογο μηδενικού τοκομεριδίου. Το δεύτερο έχει επιτόκιο έκδοσης 8% και
πληρώνει τόκο μια φορά το έτος. Το τρίτο έχει επιτόκιο έκδοσης 10% και πληρώνει τόκο επίσης μια
φορά το έτος. Αν η παρούσα τιμή των ομολόγων δίνει μια απόδοση στη λήξη ίση με 8%: Α) ποια είναι
η τρέχουσα τιμή κάθε ομολόγου στην αγορά; (Μονάδες 10). Β) Ποια είναι η διάρκεια (duration) κάθε
ομολόγου; (Μονάδες 10). Γ) Σε ποιο από τα τρία ομόλογα θα επιλέγατε να επενδύσετε και γιατί;
(Μονάδες 10).