‫רוני זוכוביצקי‬

‫‪1‬‬
 ‫העיקרון המנחה הקבוע בתקן הינו‪ ,‬שיש לגרוע התחייבות פיננסית )או חלק מהתחייבות‬
‫פיננסית( מהדוח על המצב הכספי כאשר‪ ,‬ורק כאשר‪ ,‬ההתחייבות הפיננסית מסולקת‪.‬‬

‫התקן מתייחס גם למצב שבו התנאים החוזיים של התחייבות פיננסית משתנים באופן מהותי‬
‫בין מלווה לבין לווה קיימים‪ ,‬כמצב שבו יש לגרוע את ההתחייבות הפיננסית ה‪'-‬ישנה' ולהכיר‬
‫בהתחייבות פיננסית 'חדשה' תחתיה‪.‬‬

‫פרשנות מספר ‪ 19‬של הועדה לפרשנויות של דיווח כספי בינלאומי בדבר סילוק התחייבויות‬
‫פיננסיות באמצעות מכשירים הוניים קובעת את הטיפול החשבונאי במצבים שבהם‬
‫ההתחייבות הפיננסית נגרעת כחלק מהסדר הכולל תמורה המשולמת במכשיריה ההוניים של‬
‫הישות המדווחת‬

‫‪2‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫לעיתים מתבצע שינוי בתנאיה החוזיים של התחייבות פיננסית קיימת‪ ,‬כגון הסדר חוב במסגרתו‬
‫תנאי ההתחייבות הפיננסית משתנים‪ .‬כמו כן‪ ,‬ההתחייבות הפיננסית הישנה עשויה להיות‬
‫מוחלפת ברמה המשפטית הפורמאלית בהתחייבות פיננסית חדשה )בין הלווה לבין המלווה‬
‫הקיימים(‪.‬‬

‫במקרים אלו‪ ,‬יש לגרוע את ההתחייבות הפיננסית הישנה ולהכיר בהתחייבות פיננסית חדשה‪,‬‬
‫אם התנאים של ההתחייבות הפיננסית החדשה )או התנאים המתוקנים‪ ,‬אם בוצע שינוי( שונים‬
‫באופן מהותי מהתנאים של ההתחייבות הישנה‪ .‬במילים אחרות‪ ,‬יש לטפל בהחלפה של‬
‫התחייבויות פיננסיות בעלות תנאים שונים באופן מהותי‪ ,‬בין לווה לבין מלווה קיימים‪ ,‬כגריעה של‬
‫ההתחייבות הפיננסית המקורית והכרה לראשונה בהתחייבות פיננסית חדשה‪ .‬בדומה‪ ,‬יש לטפל‬
‫בתיקון מהותי של התנאים של התחייבות פיננסית קיימת או של חלק ממנה )בין אם ניתן לייחס‬
‫את התיקון לקשיים כספיים של הלווה ובין אם לא( כסילוק ההתחייבות הפיננסית המקורית‬
‫והכרה בהתחייבות פיננסית חדשה‪.‬‬

‫הבחינה האם תנאי ההתחייבות הפיננסית החדשה )או המתוקנת( שונים באופן מהותי מתנאי‬
‫ההתחייבות הפיננסית הישנה‪ ,‬כוללת מבחן כמותי ובדרך כלל גם מבחן איכותי‪.‬‬

‫‪3‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הבחינה הכמותית‬

‫בעסקת החלפה או שינוי תנאים בין מלווה לבין לווה קיימים‪ ,‬התנאים של ההתחייבות‬
‫הפיננסית החדשה ייחשבו כשונים באופן מהותי מתנאי ההתחייבות הפיננסית הישנה‬
‫אם הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים לפי התנאים החדשים‪ ,‬כולל עמלות כלשהן‬
‫ששולמו ובניכוי עמלות כלשהן שהתקבלו‪ ,‬כשהוא מהוון בשיעור הריבית האפקטיבי‬
‫המקורי‪ ,‬שונה ב‪ 10-‬אחוז או יותר מהערך המהוון של תזרימי המזומנים הנותרים‬
‫של ההתחייבות הפיננסית המקורית‪.‬‬

‫‪4‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הבחינה הכמותית‬

‫דוגמה א'‬
‫חברה א' הנפיקה אגרות חוב בערך נקוב כולל העומד על ‪ 100,000‬ש"ח‪ .‬קרן אגרות החוב האמורות‬
‫נפרעת בתשלום בודד ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2020‬אגרות החוב נושאות ריבית שנתית נקובה של ‪,5%‬‬
‫המשולמת בסוף כל שנה קלנדרית‪ ,‬עד לפרעון אגרות החוב‪ .‬שיעור הריבית האפקטיבי של אגרות‬
‫החוב עומד על ‪.6%‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2016‬לאחר תשלום הריבית שהתבצע יום לפני כן‪ ,‬החברה מגיעה להסדר חוזי עם‬
‫מחזיקי אגרות החוב‪ ,‬לפיו מועד הפירעון של קרן אגרות החוב נדחה לתום שנת ‪ ,2025‬ובתמורה‬
‫שיעור הריבית הנקובה יעלה ל‪.8%-‬‬

‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לפני ההסדר‪ 95,788 :‬ש"ח » ‪N=5, I=6%, PMT= 5,000, FV=100,000‬‬
‫כעת יש להשוות סכום זה לתזרימי המזומנים המעודכנים לפי התנאים החוזיים החדשים‪ ,‬כשהם‬
‫מהוונים לפי שיעור הריבית האפקטיבי המקורי )‪.(6%‬‬
‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לאחר ההסדר‪ 114,720 :‬ש"ח » ‪N=10, I=6%, PMT= 8,000, FV=100,000‬‬
‫ההפרש באחוזים בין הסכומים עומד על‪ .(114,720 / 95,788 - 1 =) 19.76% :‬על כן‪ ,‬שינוי תנאים‬
‫זה מהווה שינוי תנאים מהותי על פי הבחינה הכמותית‪.‬‬
‫‪5‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬
 ‫הבחינה הכמותית‬

‫דוגמה ב'‬
‫בתנאי דוגמה א' לעיל‪ ,‬נניח כי שיעור הריבית הנקובה עלה ל‪ 6.5%-‬בלבד )במקום ל‪ ,(8%-‬כאשר יתר‬
‫פרטי הסדר החוב נותרים קבועים‪.‬‬

‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לפני ההסדר‪ 95,788 :‬ש"ח » ‪N=5, I=6%, PMT= 5,000, FV=100,000‬‬
‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לאחר ההסדר‪ 103,680 :‬ש"ח » ‪N=10, I=6%, PMT= 6,500, FV=100,000‬‬
‫ההפרש באחוזים בין הסכומים עומד על‪ .(103,680 / 95,788 - 1 =) 8.24% :‬על כן‪ ,‬שינוי תנאים‬
‫זה מהווה שינוי תנאים לא מהותי על פי הבחינה הכמותית‪.‬‬

‫‪6‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הבחינה הכמותית‬
‫עלויות ששולמו ושהתקבלו‬

‫שינוי בתנאים החוזיים של ההתחייבות הפיננסית )או החלפתה בהתחייבות פיננסית‬

‫חדשה( עלול להיות כרוך בעלויות עסקה נלוות‪ ,‬כגון עלויות משפטיות‪ ,‬עמלות לבורסה‬
‫ועמלות ששולמו או אף התקבלו מן הנושה‪ .‬בהקשר לכך‪ ,‬התחשיב הכמותי צריך‬
‫להביא בחשבון גם 'עמלות כלשהן ששולמו בניכוי עמלות כלשהן שהתקבלו'‪.‬‬

‫‪7‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הבחינה הכמותית‬
‫עלויות ששולמו ושהתקבלו‬

‫דוגמה ג'‬

‫בתנאי דוגמה א' לעיל‪ ,‬כחלק מהסדר החוב‪ ,‬החברה שילמה לנושים קנס חד‪-‬פעמי העומד על ‪3,000‬‬
‫ש"ח נוספים‪.‬‬

‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לפני ההסדר‪ 95,788 :‬ש"ח » ‪N=5, I=6%, PMT= 5,000, FV=100,000‬‬

‫במקרה זה‪ ,‬לצורך ביצוע הבחינה הכמותית יש להוסיף לסכום התזרימים המהוונים לפי לוח הסילוקין‬
‫החדש )‪ 114,720‬ש"ח( את עלויות העסקה והעמלות נטו‪ ,‬העומדות על ‪ 3,000‬ש"ח‪.‬‬
‫סה"כ המונה המעודכן בבחינה )עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לאחר ההסדר( עומד על‪ 117,720 :‬ש"ח‬
‫)= ‪(114,720 + 3,000‬‬
‫משכך‪ ,‬שיעור השינוי עומד על‪ .(117,720 / 95,788 - 1 =) 22.90% :‬על כן‪ ,‬שינוי תנאים זה מהווה‬
‫שינוי תנאים מהותי על פי הבחינה הכמותית‪.‬‬

‫‪8‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הבחינה האיכותית‬

‫כאשר הבחינה הכמותית מצביעה כי שינוי התנאים הינו מהותי‪ ,‬יש לגרוע את‬
‫ההתחייבות הפיננסית המקורית ולהכיר בהתחייבות פיננסית חדשה במקומה‪ .‬ואומנם‪,‬‬
‫התקן אינו קובע כי הבחינה הכמותית היא המבחן היחיד שיש לבצע כדי להחליט כי‬
‫שינוי התנאים הינו מהותי‪ ,‬ולפי הפרקטיקה הקיימת נראה כי יש להתייחס אל התנאים‬
‫כשונים באופן מהותי‪ ,‬גם אם הבחינה הכמותית מצביעה כי השינוי אינו מהותי‪ ,‬וזאת כל‬
‫עוד ישנו שינוי איכותי בתנאים )החוזיים(‪ ,‬שיש בו כדי להצדיק את גריעת ההתחייבות‬
‫הפיננסית הישנה‪ ,‬ולהכיר בהתחייבות פיננסית חדשה במקומה‪.‬‬

‫‪9‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הבחינה האיכותית‬

‫להלן דוגמאות לשינויים אשר עשויים להיחשב כשינויים איכותיים מהותיים בתנאי‬
‫ההתחייבות הפיננסית‪:‬‬
‫א‪ -‬הוספת מאפייני המרה ‪ -‬לדוגמה‪ ,‬הפיכת אגרות חוב 'סטרייט' לאגרות חוב להמרה;‬
‫ב‪ -‬החלפת המטבע בו נקוב החוב ‪ -‬לדוגמה‪ ,‬הפיכת אגרות חוב שקליות לאגרות חוב הנקובות‬
‫בדולר;‬
‫ג‪ -‬הוספה או הסרה של הצמדה למדד ‪ -‬החלפת מכשיר פיננסי צמוד מדד במכשיר פיננסי‬
‫שאינו צמוד‪ ,‬או להיפך;‬
‫ד‪ -‬החלפה של ריבית קבועה בריבית משתנה‪ ,‬או להיפך;‬
‫ה‪ -‬שינוי באמות מידה פיננסיות ‪ -‬יש הגורסים‪ ,‬כי שינוי באמות מידה פיננסיות צריך להיות‬
‫מובא בחשבון לצורך הבחינה האיכותית‪.‬‬

‫‪10‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הטיפול החשבונאי בשינוי תנאים מהותי‬
‫של התחייבות פיננסית‬

‫כאשר שינוי התנאים הינו מהותי‪ ,‬יש לגרוע את ההתחייבות הפיננסית המקורית ולהכיר‬
‫בהתחייבות פיננסית חדשה‪ .‬לעניין זה‪ ,‬יחולו כללי הסיווג והייעוד והמדידה בהכרה‬
‫לראשונה הרגילים של התקן בכל הנוגע להתחייבות הפיננסית החדשה‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬התקן קובע כי עלויות או עמלות כלשהן שהתהוו בעסקה מוכרות כחלק מהרווח‬
‫או ההפסד בגין הסילוק‪ .‬ניתן אפוא לומר‪ ,‬כי התקן מייחס את כל העמלות והעלויות‬
‫לסילוק ההתחייבות הפיננסית הישנה‪ ,‬ולא ליצירה של זו החדשה‪ ,‬כך שהן לא ישפיעו‬
‫של שיעור הריבית האפקטיבי שלה‪.‬‬

‫‪11‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הטיפול החשבונאי בשינוי תנאים מהותי‬
‫של התחייבות פיננסית‬

‫דוגמה ד'‬
‫בתנאי דוגמה ג' לעיל‪ ,‬נניח כי שיעור ההיוון הראוי להתחייבות הפיננסית לאחר שינוי התנאים עומד על‬
‫‪.11%‬‬

‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לפני ההסדר‪ 95,788 :‬ש"ח » ‪N=5, I=6%, PMT= 5,000, FV=100,000‬‬
‫שווי הוגן ל‪ 1.1.16-‬לאחר ההסדר‪ 82,332 :‬ש"ח » ‪N=10, I=11%, PMT= 8,000, FV=100,000‬‬

‫להלן פקודת היומן לטיפול בהסדר )בש"ח(‪:‬‬

‫‪95,788‬‬ ‫ח' אגרות חוב שסולקו‬
‫‪82,332‬‬ ‫ז' אגרות חוב חדשות‬
‫עלויות עסקה‬ ‫‪3,000‬‬ ‫ז' מזומן ‪ /‬זכאים‬
‫)*( ‪P.N‬‬ ‫‪10,456‬‬ ‫ז' רווח מביצוע הסדר‬
‫)*( כולל ההשפעה של עלויות עסקה‬
‫‪12‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬
 ‫הטיפול החשבונאי בשינוי תנאים לא‬
‫מהותי של התחייבות פיננסית‬

‫במקרה של שינוי תנאים של מכשיר חוב שאינו מהותי‪ ,‬תזרימי המזומנים החדשים‬
‫מהוונים בשיעור הריבית האפקטיבי המקורי‪ ,‬כאשר ההפרש בין הערך הנוכחי של‬
‫ההתחייבות הפיננסית בעלת התנאים החדשים לבין הערך הנוכחי של ההתחייבות‬
‫הפיננסית המקורית מוכר ברווח והפסד‪.‬‬
‫בנוסף‪ ,‬עלויות או עמלות כלשהן שהתהוו בעסקה מתאימות את הערך בספרים של‬
‫ההתחייבות ומופחתות במשך התקופה שנותרה של ההתחייבות המתוקנת‪ .‬בהתאם‪,‬‬
‫העמלות והעלויות ישפיעו של שיעור הריבית האפקטיבי של ההתחייבות הפיננסית‬
‫בעלת התנאים החדשים‪.‬‬

‫‪13‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הטיפול החשבונאי בשינוי תנאים לא‬
‫מהותי של התחייבות פיננסית‬

‫דוגמה ה'‬
‫חברה א' הנפיקה אגרות חוב בערך נקוב כולל העומד על ‪ 100,000‬ש"ח‪ .‬קרן אגרות החוב האמורות‬
‫נפרעת בתשלום בודד ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ .2020‬אגרות החוב נושאות ריבית שנתית נקובה של ‪,5%‬‬
‫המשולמת בסוף כל שנה קלנדרית‪ ,‬עד לפרעון אגרות החוב‪ .‬שיעור הריבית האפקטיבי של אגרות‬
‫החוב עומד על ‪.6%‬‬
‫ביום ‪ 1‬בינואר ‪ ,2016‬לאחר תשלום הריבית שהתבצע יום לפני כן‪ ,‬החברה מגיעה להסדר חוזי עם‬
‫מחזיקי אגרות החוב‪ ,‬לפיו מועד הפירעון של קרן אגרות החוב נדחה לתום שנת ‪ ,2025‬ובתמורה‬
‫שיעור הריבית הנקובה יעלה ל‪ .6.5%-‬במסגרת העסקה התהוו לחברה עמלות בסך כולל של ‪1,500‬‬
‫ש"ח‪.‬‬

‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לפני ההסדר‪ 95,788 :‬ש"ח » ‪N=5, I=6%, PMT= 5,000, FV=100,000‬‬
‫עלות מופחתת ל‪ 1.1.16-‬לאחר ההסדר‪ 103,680 :‬ש"ח » ‪N=10, I=6%, PMT= 6,500, FV=100,000‬‬

‫‪14‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫הטיפול החשבונאי בשינוי תנאים לא‬
‫מהותי של התחייבות פיננסית‬

‫דוגמה ה'‬

‫להלן פקודת היומן לטיפול בהסדר )בש"ח(‪:‬‬

‫בגין השינוי בלוח הסילוקין‪:‬‬
‫= ‪103,680 - 95,788‬‬ ‫‪7,892‬‬ ‫ח' הפסד משינוי תנאים‬
‫‪7,892‬‬ ‫ז' אגרות חוב‬

‫בגין העלויות והעמלות שהתהוו‪:‬‬

‫)*(‬ ‫‪1,500‬‬ ‫ח' אגרות חוב‬
‫‪1,500‬‬ ‫ז' מזומן‬

‫)*( העלות המופחתת המעודכנת של אגרות החוב עומדת על ‪ 102,180‬ש"ח )= ‪.(103,680 - 1,500‬‬
‫שיעור הריבית האפקטיבי המעודכן‪N=10, PMT= 6,500, FV=100,000, PV=102,180 » 6.20% :‬‬

‫‪15‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫האם מדובר בשינוי תנאים‬ ‫כן‬
‫מהותי מבחינה כמותית?‬

‫לא‬

‫האם מדובר בשינוי תנאים‬ ‫כן‬

‫מהותי מבחינה איכותית?‬
‫לא‬

‫תזרימי המזומנים החדשים מהוונים בשיעור‬ ‫יש לגרוע את ההתחייבות הפיננסית‬

‫הריבית האפקטיבי המקורי כאשר ההפרש‬ ‫המקורית ולהכיר בהתחייבות פיננסית חדשה‬
‫נרשם בדוח רווח או הפסד‪.‬‬ ‫כאשר ההפרש נרשם בדוח רווח או הפסד‬
‫עלויות עסקה מהוונות על ההתחייבות‬ ‫עלויות עסקה ייזקפו מיידית לדוח רווח או‬
‫המעודכנת‬ ‫הפסד‪.‬‬

‫‪16‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫פרשנות מספר ‪ 19‬של הועדה לפרשנויות של דיווח כספי בינלאומי )‪ (IFRIC 19‬עוסקת במצבים‪,‬‬
‫בהם התנאים של התחייבות פיננסית נקבעו מחדש באופן שהישות המדווחת מנפיקה מכשירים‬
‫הוניים למלווה‪ ,‬כדי לסלק חלק מהתחייבות פיננסית או את כולה‪.‬‬
‫מצב זה יכול להתרחש באמצעות מבנה משפטי של שינוי תנאים של מכשיר פיננסי קיים‪ ,‬ההופך‬
‫בעקבות כך מהתחייבות פיננסית למכשיר הוני של הישות המדווחת‪ ,‬או באמצעות מבנה משפטי‬
‫של ביטול המכשיר הפיננסי ההתחייבותי )או חלקו( והנפקת מכשירים הוניים תמורת סילוקו‪.‬‬

‫הטיפול הקבוע בפרשנות הינו‪ ,‬שיש להתייחס אל המכשירים ההוניים שהונפקו כתמורה‬
‫ששולמה בעד סילוק ההתחייבות הפיננסית‪ ,‬כך שכל פער בין השווי ההוגן של המכשירים‬
‫ההוניים שנמסרו כאמור לבין עלותה המופחתת של ההתחייבות הפיננסית בטרם הסילוק )או‬
‫שוויה ההוגן‪ ,‬אם נמדדה כך(‪ ,‬יוכר כרווח או כהפסד מההסדר‪.‬‬

‫יש לשים לב כי אין ליישם את הפרשנות בעסקאות או במצבים בהם סילוק ההתחייבות נעשה‬
‫בהתאם לתנאים המקוריים של ההתחייבות הפיננסית‪.‬‬

‫‪17‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫מדידת השווי ההוגן של התמורה‬

‫בעת שמוכרים המכשירים ההוניים שהונפקו תמורת סילוק ההתחייבות הפיננסית‪ ,‬יש‬
‫למדוד את שווים ההוגן‪ ,‬וזאת כדי לאמוד את הרווח או ההפסד שיוכר מהסילוק‪.‬‬

‫כאשר השווי ההוגן של המכשירים ההוניים שהונפקו אינו ניתן למדידה באופן מהימן‪,‬‬
‫הפרשנות קובעת כי יש למדוד את המכשירים ההוניים על פי השווי ההוגן של‬
‫ההתחייבות שסולקה‪.‬‬

‫‪18‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫מדידת השווי ההוגן של התמורה ‪ -‬דוגמה‬

‫ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2016‬חברה א' מגיעה להסדר עם מחזיקי אגרות החוב שלה בדבר החלפת אגרות‬
‫החוב במניות החברה‪ ,‬שלא כחלק מתנאי אגרות החוב הרגילים‪ .‬על פי תנאי ההסדר‪ ,‬כל ‪ 100‬ש"ח‬
‫ערך נקוב של אגרות חוב יזכו את המחזיק בהן במניה רגילה אחת של החברה‪ .‬ההסדר סולק בפועל‬
‫באותו תאריך‪.‬‬

‫להלן נתונים נדרשים נוספים‪:‬‬

‫א‪ .‬סך הערך הנקוב של אגרות החוב עומד על ‪ 100,000‬ש"ח‪.‬‬
‫ב‪ .‬העלות המופחתת של אגרות החוב למועד ההסדר עומדת על ‪ 98,500‬ש"ח‪.‬‬
‫ג‪ .‬השווי ההוגן של כל מניה רגילה של החברה למועד הסילוק עומד על ‪ 48.5‬ש"ח‪.‬‬

‫‪19‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫מדידת השווי ההוגן של התמורה ‪ -‬דוגמה‬

‫לפי הנתונים לעיל‪ ,‬להלן חישוב הרווח מההסדר לפי הוראות הפרשנות )בש"ח(‪:‬‬
‫= ‪(100,000 / 100) x 48.5‬‬ ‫‪48,500‬‬ ‫השווי ההוגן של התמורה ההונית‪:‬‬
‫)‪(98,500‬‬ ‫העלות המופחתת של אגרות החוב‪:‬‬
‫‪50,000‬‬ ‫רווח מההסדר ‪:‬‬

‫להלן פקודת היומן לטיפול בסילוק )בש"ח(‪:‬‬

‫‪98,500‬‬ ‫ח' אגרות חוב‬
‫‪1,000‬‬ ‫ז' הון מניות רשום‬
‫= ‪48,500 – 1,000‬‬ ‫‪47,500‬‬ ‫ז' פרמיה‬
‫‪P.N.‬‬ ‫‪50,000‬‬ ‫ז' רווח מביצוע הסדר‬

‫‪20‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬

 ‫מדידת השווי ההוגן של התמורה ‪ -‬דוגמה‬

‫אם בתנאי הדוגמה נניח‪ ,‬כי שווין ההוגן של המניות שהונפקו אינו ניתן לאמידה מהימנה‪ ,‬וכי שווין‬
‫ההוגן של אגרות החוב למועד הסילוק עומד על ‪ 46,000‬ש"ח‪ ,‬הרווח מההסדר לפי הוראות‬
‫הפרשנות יהיה )בש"ח(‪:‬‬
‫‪46,000‬‬ ‫השווי ההוגן של אגרות החוב‪:‬‬
‫)‪(98,500‬‬ ‫העלות המופחתת של אגרות החוב‪:‬‬
‫‪52,500‬‬ ‫רווח מההסדר ‪:‬‬

‫להלן פקודת היומן לטיפול בסילוק )בש"ח(‪:‬‬

‫‪98,500‬‬ ‫ח' אגרות חוב‬
‫‪1,000‬‬ ‫ז' הון מניות רשום‬
‫= ‪46,000 – 1,000‬‬ ‫‪45,000‬‬ ‫ז' פרמיה‬
‫‪P.N.‬‬ ‫‪52,500‬‬ ‫ז' רווח מביצוע הסדר‬

‫‪21‬‬ ‫רוני זוכוביצקי‬