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P1 v3.4.1 Chi Full
P1 v3.4.1 Chi Full
試卷一
基本證券及期貨規例
證券及期貨從業員資格考試
第三版
初版:二 零 一九年二 月
香港證券及投資學會
第 三 版 © 香 港 證 券 及 投 資 學 會 2019, 2020, 2021, 2023
第 二 版 © 香 港 證 券 及 投 資 學 會 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017
第 一 版 © 香 港 證 券 及 投 資 學 會 2003, 2004, 2005, 2006
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國 際 標 準 書 號 : 978-988-97139-6-9
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本 手 冊 僅 作 教 學 用 途,並 不 構 成 香 港 證 券 及 投 資 學 會( “學 會 ”)及 / 或 其 顧 問 的
任何法律及/或專業見解或意見,亦不應把其當作法律及/或專業見解或意見
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其顧問在任何情況下均不會對任何因倚賴或聲稱因倚賴本手冊的任何材料及/
或內容及/或因本手冊的資料有所遺漏而引致直接或間接或隱含的損失或損害
負 上 任 何 法 律 責 任。在 不 損 害 前 文 的 一 般 性 的 原 則 下,學 會 及 / 或 其 顧 問 並 不 就
本 手 冊 的 明 確 或 隱 含、法 定 或 其 他 方 面 的 用 途 適 用 性、質 素 或 可 銷 售 性 承 擔 任 何
責任。
以下章節自上一版本以來已根據下列的諮詢總結及條例更新:
(i) 《有關適用於獲證券及期貨事務監察委員會發牌的虛擬資產交易平台營運者的建
議 監 管 規 定 的 諮 詢 總 結 》 ( 2023 年 5 月 ) ; 及
(ii) 《 2022 年 打 擊 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 ( 修 訂 ) 條 例 》 ( 2022 年 12 月 ) 。
第 1章
節 頁碼
1.2 至 1.3 1-2
5.6 1-17
第 3章
節 頁碼
11.5 3-18
附 件 第 3.2 段 第 ( b)及 ( m)項 3-27
第 5章
節 頁碼
2.87 5-19
6.10 5-40
6.32 5-42
第 6章
節 頁碼
本章概覽第 2 段 6-1
學 習 重 點 ( h) 6-1
第 3節 6-12 至 6-20
詞彙表
詞彙表 頁碼
虛擬資產服務提供者 v
簡稱
簡稱 頁碼
《打擊洗錢指引》 i
證 券 及 期 貨 從 業 員 資 格 考 試( “資 格 考 試 ”)是 配 合《 證 券 及 期 貨 條 例 》下 的 單 一
發 牌 制 度 而 設 立。資 格 考 試 已 獲 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會( “證 監 會 ”)屬 下 的
學 術 評 審 諮 詢 委 員 會 批 准,成 為 認 可 行 業 資 格 及 本 地 監 管 架 構 的 考 試,以 便 從 業
員符合證監會對勝任能力的規定。
資格考試試卷一考試為本地監管架構的認可考試,以符合證監會對代表勝任能
力的要求。
本考試旨在測試考生對香港相關的證券及期貨行業規則及規例,以及對合理預
期作為持牌或註冊代表的從業員應有的基本知識的理解。
本 考 試 有 60 條 多 項 選 擇 題 , 須 於 90 分 鐘 內 完 成 作 答 。 合 格 分 數 為 70%。
第 1 章:香港金融業監管概覽
1 金融產品與服務及其監管
2 監管當局
3 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 ( “證 監 會 ”)
4 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 ( “香 港 交 易 所 ”)
5 香港金融市場的參與者及中介人
第 2 章:相關香港法例及《公司條例》的原則
1 香港法律制度概述
2 《公司條例》及相關事宜
第 3 章:《證券及期貨條例》
1 背景
2 第 I 部-導言
3 第 II 部 - 證 監 會 - 其 架 構 、 目 標 、 職 能 、 權 力 及 責 任
4 第 III 部 - 交 易 所 公 司 、 結 算 所 、 交 易 所 控 制 人 、 投 資 者 賠 償 公 司 及 自
動化交易服務
第 IIIA 部 - 場 外 衍 生 工 具 交 易
5 第 IV 部 - 投 資 要 約
6 第 IVA 部 - 開 放 式 基 金 型 公 司
7 第 V 部-發牌及註冊
8 第 VI 部 - 關 乎 中 介 人 的 資 本 規 定 、 客 戶 資 產 、 紀 錄 及 審 計
9 第 VII 部 - 中 介 人 的 業 務 操 守
10 第 VIII 部 - 監 管 及 調 查
11 第 IX 部 - 紀 律
12 第 X 部-干預的權力及法律程序
13 第 XI 部 - 證 券 及 期 貨 事 務 上 訴 審 裁 處
14 第 XII 部 - 對 投 資 者 的 賠 償
15 第 XIII 部 - 市 場 失 當 行 為 審 裁 處
第 XIV 部 - 關 於 證 券 及 期 貨 合 約 交 易 等 的 罪 行
16 第 XIVA 部 - 披 露 內 幕 消 息
第 XV 部 - 權 益 披 露
17 第 XVI 部 - 雜 項 條 文
第 4 章:發牌及註冊與附屬法例
1 《證券及期貨條例》的發牌及註冊規定
2 資本規定
3 客戶證券
4 客戶款項
5 備存紀錄
6 向客戶提供成交單據、戶口結單及收據
7 審計
8 在《證券及期貨條例》下的受規管活動
9 場外衍生工具交易匯報及備存紀錄責任
10 場外衍生工具交易結算
11 開放式基金型公司
第 5 章:業務操守與客戶關係
1 引言
2 《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》
3 《基金經理操守準則》
4 《企業融資顧問操守準則》
5 《提供信貸評級服務人士的操守準則》
6 《開放式基金型公司守則》
7 《股份登記機構操守準則》
第 6 章:業務運作與常規
1 引言
2 《適用於證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人的管理、監督及內部
監控指引》
3 防止洗錢及恐怖分子資金籌集
4 電子交易及另類交易平台
5 《個人資料(私隱)條例》
6 合規及管治
7 有關業務運作與常規的其他事宜
第 8 章:取得公開資本
1 有關上市的規則
2 其他種類的證券
3 收購及合併及股份回購
4 證監會的認可產品
5 取得公開資本的另類方法
第 9 章:市場失當行為及不當交易手法
1 在《證券及期貨條例》下的市場失當行為
2 市場失當行為的後果
3 未獲邀約的造訪
4 不當交易手法
5 執法行動
本 手 冊 旨 在 為 考 生 提 供 考 試 的 所 需 資 料,所 需 的 溫 習 時 間 估 計 約 為 每 章 9 小 時,
但實際時間或需視乎考生的工作經驗及背景而略作調整。
本 手 冊 每 章 均 有 概 覽、預 期 學 習 重 點、溫 習 內 容 本 身 及 溫 習 問 題 及 答 案。考 生 閱
讀各章內容時,不妨參考每章的學習重點。學習重點指出預期考生應熟悉的範
圍,而 考 試 問 題 亦 根 據 該 等 範 圍 提 出。每 章 均 設 有 溫 習 問 題,有 助 加 強 考 生 對 課
程 內 容 的 理 解。除 非 該 手 冊 有 明 確 的 豁 免,否 則 可 能 考 核 溫 習 手 冊 的 任 何 部 分。
應注意陽性涵義的詞彙包括陰性,反之亦然。
溫習手冊的及時性與更新
學會已盡力確保手冊之內容於出版時準確無誤。鑒於試卷一考試課程大綱所涵
蓋 的 相 關 法 例 及 監 管 規 定 和 市 場 慣 例 可 能 不 時 作 出 修 訂、更 改 或 更 新,學 會 並 不
保 證( 無 論 明 示 或 默 示 )本 溫 習 手 冊 內 容 為 最 新 或 能 準 確 反 映 最 新 的 情 況。為 免
存 疑,本 溫 習 手 册 並 不 代 表 或 構 成 任 何 本 會 之 法 律 意 見,亦 不 應 就 此 作 為 依 據。
本會提醒考生應參考有關當局頒佈的有關資料,以緊貼相關法例及監管規定和
市場慣例的任何更新或修改。
學 會 將 因 應 香 港 的 適 用 法 例、規 則、規 例、守 則 及 市 場 慣 例 的 改 變 而 適 時 更 新 溫
習 手 冊 的 內 容。當 學 會 推 出 溫 習 手 冊 的 更 新 時,便 會 於 學 會 網 站 作 出 宣 佈。考 生
可透過學會電子服務網站下載本溫習手冊的最新版本。考生在應考前的溫習期
間,應 定 期 瀏 覽 學 會 網 站 及 登 入 學 會 電 子 服 務 網 站,以 確 保 已 取 得 溫 習 手 冊 的 最
新 版 本 。 本 試 卷 一 溫 習 手 冊 涵 蓋 至 2023 年 3 月 24 日 的 相 關 規 則 和 規 例 , 以 及
在附錄中所提述的規則和規例。
溫習手冊與相關的資格考試試卷
本手冊及其後的更新文件為設定考試題目的唯一資料來源,因此考生於準備考
試 時 僅 須 溫 習 本 溫 習 手 冊 及 更 新 文 件。然 而,就 考 試 的 目 的 而 言,除 非 香 港 證 券
及投資學會更新本手冊的相關部分,否則題目只會根據本手冊內合乎時效的內
容而設定。
本會衷心向以下曾為本溫習手冊的第三版的編纂提供寶貴意見及鼎力支持的人
士致謝。
顧問
香港大學亞洲國際金融法研究院的莊世礽先生及安納德教授
工作小組成員
Jeremy LEIFER 先 生
譚婉華女士
香港證券及投資學會項目小組(課程及考試部發展組)
何敏超先生(課程及考試總監)
陳雪瑩小姐(高級經理)
梁逸晴小姐(經理)
蕭揚基先生
公司註冊處
www.cr.gov.hk/
財務行動特別組織
www.fatf-gafi.org/
電子版香港法例
www.elegislation.gov.hk/
香港交易及結算所有限公司
www.hkex.com.hk/
香港法律資訊中心:香港條例
www.hklii.hk/eng/hk/legis/ord/
香港金融管理局
www.hkma.gov.hk/
香港證券及投資學會
www.hksi.org/
保險業監管局
www.ia.org.hk/
國際證券事務監察委員會組織
www.iosco.org/
聯合財富情報組
www.jfiu.gov.hk/
強制性公積金計劃管理局
www.mpfa.org.hk/
證券及期貨事務監察委員會
www.sfc.hk/
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 展 示 對 香 港 作 為 國 際 金 融 服 務 中 心 所 提 供 的 各 類 產 品 及 服 務 的 基 本 認 識 ;
(b) 闡 釋 香 港 金 融 監 管 機 構 的 目 標 及 職 能 , 以 及 香 港 的 證 券 監 管 背 景 ;
(c) 識 別 政 府 機 構 與 證 監 會 的 相 關 職 能 、 責 任 及 權 力 間 的 關 係 ;
(d) 展 示 對 與 金 融 監 管 有 關 的 半 官 方 、 法 定 及 非 法 定 機 構 的 角 色 和 這 些 機 構 與 證 監 會
的關係的基本知識;
(e) 描 述 證 監 會 的 目 標 、 職 能 、 權 力 、 責 任 及 架 構 ;
(f) 覆述證監會各前線部門的工作範疇;
(g) 闡 釋 與 證 監 會 有 關 的 委 員 會 、 審 裁 處 及 工 作 小 組 的 角 色 ;
(h) 大 致 區 分 證 監 會 、 交 易 所 及 結 算 所 擔 當 的 角 色 ; 及
(i) 討論及判斷金融市場中投資者、中介人、主事人及支援服務提供者的角色。
香港監管架構的目標
1.7 香港各金融監管機構的共同目標如下:
(a) 透 過 確 保 實 施 必 要 的 監 管 以 維 持 適 當 的 金 融 市 場 監 督 , 協 助 維 持 香 港 作 為
主要金融中心的地位。
(b) 致 力 透 過 維 持 可 接 納 的 國 際 金 融 規 例 , 實 現 此 目 標 。
(c) 努 力 使 市 場 不 但 方 便 使 用 者 使 用 、 開 放 及 易 進 入 , 而 且 公 平 及 有 效 。
(d) 在 權 力 範 圍 內 , 致 力 確 保 金 融 監 管 的 法 律 制 度 得 以 明 確 、 完 善 及 公 平 執 行
(例如,在草擬《證券及期貨條例》時,便是以此為目標)。
(e) 鼓 勵 建 立 穩 健 的 技 術 性 基 礎 設 施 , 促 進 金 融 市 場 的 運 作 及 與 全 球 交 收 及 結
算系統接軌。
(f) 採取措施協助提高國際及本港金融市場的信心。
證 監 會 的 具 體 目 標 載 於 下 文 第 3.2 節 。
1.8 監 管 的 理 念 及 制 度 有 時 “以 評 審 結 果 為 本 ”,有 時 “以 披 露 為 本 ”。這 些 詞 彙 通 常 用
於對股票發售及上市事宜的討論。英國及美國的制度據稱是以披露為本。換言
之,該 制 度 針 對 充 分 披 露 及 提 供 有 關 公 開 發 售 證 券 的 資 料。披 露 可 以 屬 強 制 或 自
願 性 質 。 在 香 港 ,《 公 司 條 例 》以 披 露 為 本 , 且 具 有 法 律 效 力 。 簡 而 言 之 , 該 意
念假設投資者需受最高披露規定保障,但參與者一方也有責任運用所有資料作
出獨立的投資決定。
1.9 以評審結果為本的監管方式是以篩選出不受歡迎參與者及不受歡迎的發售為目
標。因 此,在 受 這 種 監 管 方 式 規 限 的 市 場 中,按 制 度 投 資 者 將 無 法 自 由 地 投 資 於
可 能 由 不 受 歡 迎 人 士 發 起 的 所 謂 不 受 歡 迎 發 售 。 美 國 “藍 天 ”法 通 常 包 括 以 評 審
結 果 為 本 的 監 管 方 式。根 據 “藍 天 ”法,如 證 券 發 售 未 能 確 保 發 起 人 與 投 資 者 之 間
存 在 公 平 均 勢,或 未 能 確 保 投 資 大 眾 擁 有 風 險 與 回 報 之 間 的 公 平 均 勢,則 該 證 券
發 售 或 不 獲 註 冊。《 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 》( “《 上 市 規 則 》”)
亦 因 為 以 相 同 目 標 而 設,故 同 樣 被 稱 為 以 評 審 結 果 為 本。然 而 ,《 上 市 規 則 》主
要屬披露制度。
1.10 實 際 上,由 於 以 披 露 為 本 及 以 評 審 結 果 為 本 的 監 管 方 式 之 間 並 無 清 晰 的 界 線,故
實際上兩者常有重複。
1.11 證 監 會 在 闡 釋 其 監 管 制 度 時,還 會 用 到 “以 風 險 為 本 ”一 詞。這 基 本 上 表 示 其 監 管
著重於對市場及參與者構成最大風險的領域。
溫習問題:
問 題 1A: 試 列 出 在 香 港 金 融 市 場 上 買 賣 的 5 種 金 融 產 品 。
答 案 1A: 請 參 閱 第 1.2 節 。
問 題 1B: 甚 麼 事 件 促 使 當 局 委 任 成 立 由 戴 維 森 擔 任 主 席 的 證 券 業 檢 討 委 員 會 ?
答 案 1B: 1987 年 發 生 的 全 球 股 災 。
行政長官
財經事務及庫務局
申訴專員公署 廉政公署 律政司 香港金融管理局
局長(見圖 2)
圖 1: 政 府 及 財 經 事 務
請注意:本部分僅分析與證監會有連繫的政府官員的角色。
2.2 證 監 會 主 席 、 副 主 席( 非 常 設 職 位 )、 行 政 總 裁 及 董 事( 執 行 及 非 執 行 董 事 )均
由 香 港 特 區 行 政 長 官 委 任。行 政 長 官 可 罷 免 證 監 會 任 何 董 事,亦 可 釐 定 董 事 任 職
的 條 款 及 條 件(《 證 券 及 期 貨 條 例 》附 表 2)。 香 港 特 區 行 政 長 官 可 就 證 監 會 應
如 何 尋 求 達 致 其 目 標 及 如 何 履 行 其 職 能 向 證 監 會 發 出 書 面 指 示(《 證 券 及 期 貨 條
例 》 第 11 條 ) 。 此 外 , 證 監 會 須 向 行 政 長 官 提 交 下 一 財 政 年 度 的 收 支 預 算 , 供
香港特區行政長官審批,而財政司司長會將預算提交香港特別行政區立法會
( “立 法 會 ”) 。
2.3 財 政 司 司 長 與 政 務 司 司 長 、 律 政 司 司 長 及 15 名 局 長 同 屬 政 府 的 主 要 官 員 。 財 政
司 司 長 的 主 要 職 責 是 督 導 財 經、金 融、經 濟、貿 易 及 就 業 事 務 的 政 策 制 定 及 實 施
工 作。財 政 司 司 長 是 外 匯 基 金 諮 詢 委 員 會 主 席,該 委 員 會 是 香 港 金 融 管 理 局( “金
管 局 ”) 的 監 督 機 構 。
2.4 財政司司長對證監會具有全部有效權力,並可要求證監會提供有關證監會為實
踐 其 目 標 及 履 行 其 職 能 而 採 用 的 原 則、實 務 及 政 策 方 面 的 資 料。《 證 券 及 期 貨 條
例 》規 定,證 監 會 可 就 證 券 及 期 貨 業 事 務 向 財 政 司 司 長 提 出 意 見 及 提 供 資 料。證
監 會 編 製 年 報 及 財 務 報 表,並 呈 交 予 財 政 司 司 長,而 財 政 司 司 長 再 將 年 報 及 財 務
報 表 提 交 立 法 會。就 公 司 而 言,如 發 生 事 故,財 政 司 司 長 可 於 必 要 時 委 任 審 查 員
及調查員加以處理。
2.5 在 政 府 中,證 監 會 與 財 經 事 務 及 庫 務 局 局 長 及 財 經 事 務 及 庫 務 局 常 任 秘 書 長( 財
經 事 務 )的 經 常 性 接 觸 最 為 頻 密。財 經 事 務 及 庫 務 局 常 任 秘 書 長( 財 經 事 務 )為
財 經 事 務 及 庫 務 局 財 經 事 務 科 的 首 長,並 向 局 長 報 告。3 名 副 秘 書 長 則 向 常 任 秘
書 長 報 告 ( 見 下 圖 2) 。
財經事務及庫務局 財經事務及庫務局
常任秘書長 常任秘書長
(財經事務) (庫務)
副秘書長
副秘書長 副秘書長
(財經事務)
(財經事務)(1) (財經事務)(2)
特別職務
圖 2: 財 經 事 務 科 架 構
香港的金融監管機構
2.6 證監會的角色與職能載於本章第 3 節。本節描述證監會和與其同級的其他監管
機構及相關執行機構的連繫。
金管局
2.7 金管局須維持貨幣穩定、確保銀行體系的安全及穩定,以及促進金融體系的效
率、健 全 性 與 發 展。金 管 局 以 總 裁 為 首,其 下 設 有 多 名 副 總 裁。金 管 局 負 責 管 理
外匯基金及香港特區的貨幣政策,此外還監督銀行體系。
2.8 金 管 局 與 證 監 會 的 連 繫 主 要 與 銀 行 的 監 督 有 關,因 此 副 總 裁( 銀 行 業 監 理 )常 與
證 監 會 接 觸。鑑 於 香 港 銀 行 經 營 的 證 券 及 證 券 相 關 業 務 不 斷 增 長,這 種 連 繫 尤 其
重要。
2.9 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》及《 銀 行 業 條 例 》, 受 金 管 局 規 管 的 認 可 財 務 機 構( 包
括 銀 行 ),如 有 意 進 行 受 證 監 會 規 管 的 活 動,必 須 獲 證 監 會 註 冊 為 註 冊 機 構。由
於金管局為認可財務機構的前線監管機構,因此在審批認可財務機構提交的註
冊 申 請 以 及 在 監 督 其 所 進 行 的 受 證 監 會 規 管 的 活 動 時( 包 括 進 行 實 地 視 察 ),金
管 局 扮 演 領 導 角 色。金 管 局 亦 會 引 用 所 有 證 監 會 準 則,如 “適 當 人 選 ”準 則,以 監
督在證監會註冊的認可財務機構。
2.10 金管局可將註冊機構在開展受證監會規管的活動時涉嫌涉及不良手法的個案提
交 證 監 會,而 證 監 會 可 直 接 覆 核 該 等 機 構。證 監 會 可 暫 時 吊 銷 或 撤 銷 該 等 機 構 的
註 冊,公 開 或 非 公 開 地 發 表 譴 責,以 及 向 有 關 機 構 及 其 所 僱 用 從 事 受 規 管 活 動 的
相 關 僱 員 徵 收 罰 款。另 一 方 面,金 管 局 可 在 其 根 據《 銀 行 業 條 例 》所 存 置 的 紀 錄
保險業監管局
2.11 保 監 局 是 法 定 機 構, 在 財 政 和 運 作 上 獨 立 於 政 府 ,並 根 據《 保 險 業 條 例 》( 前 稱
《保險公司條例》)成立。保監局乃負責規管及監察香港保險業。
2.12 保監局就保險業所擁有的權力與香港其他金融監管機構所擁有的權力相類,這
包 括 向 保 險 中 介 人( 包 括 持 牌 保 險 經 紀 及 持 牌 保 險 代 理 人 )發 牌、進 行 監 察 及 調
查 、 向 從 事 不 當 行 為 的 受 規 管 人 士 施 加 罰 款 最 高 達 1,000 萬 港 元 或 所 獲 取 的 利
潤 或 所 避 免 的 損 失 的 3 倍( 以 數 額 較 大 者 為 準 )的 紀 律 制 裁,並 根 據《 保 險 業 條
例》提出檢控的權力。
強 制 性 公 積 金 計 劃 管 理 局 ( “積 金 局 ”)
2.13 積金局負責:
(a) 註 冊 強 制 性 公 積 金 ( “強 積 金 ”) 計 劃 ;
(b) 核 准 匯 集 投 資 基 金 ;
(c) 監 督 註 冊 計 劃 及 匯 集 投 資 基 金 的 行 政 與 管 理 事 宜,並 就 其 制 定 規 則 及 指 引;
(d) 持 續 監 察 強 積 金 產 品 遵 守 《 強 制 性 公 積 金 計 劃 條 例 》 ( “《 強 積 金 條 例 》 ”)
的情況;
(e) 對 指 稱 違 反 《 強 積 金 條 例 》 條 文 的 行 為 進 行 調 查 ;
(f) 審批受託人及規管該等核准受託人的事務及活動;及
(g) 處 理 與 強 積 金 產 品 及 核 准 受 託 人 有 關 的 投 訴 , 必 要 時 提 交 予 證 監 會 及 其 他
監管機構以採取行動。
2.14 強積金計劃是指涉及眾多僱主的強制性退休計劃,僱主必須為尚未參加其他退
休金計劃的僱員制定計劃。
2.15 僱 員 可 參 與 的 強 積 金 計 劃 包 括:貨 幣 市 場 基 金、保 證 基 金、債 券 基 金、混 合 資 產
基金、股票基金及指數基金。
2.16 積金局的若干責任與證監會特有的職責互有關連,其中包括:
(a) 根 據《 證 監 會 強 積 金 產 品 守 則 》及 相 關 條 例( 包 括《 證 券 及 期 貨 條 例 》)的
條文審批及認可強積金產品及相關推銷材料;
(b) 註 冊 及 核 准 投 資 經 理 , 以 及 持 續 監 察 對 強 積 金 產 品 進 行 投 資 管 理 的 投 資 經
理的操守;
(c) 對 提 供 強 積 金 產 品 相 關 服 務 的 投 資 顧 問 及 證 券 交 易 商 所 推 行 的 活 動 進 行 監
督;
(d) 對 指 稱 違 反《 證 監 會 強 積 金 產 品 守 則 》以 及 任 何 相 關 條 例 條 文 的 行 為 進 行 調
查,並採取執法行動;及
(e) 處 理 積 金 局 或 公 眾 提 交 的 有 關 獲 證 監 會 認 可 的 強 積 金 產 品 的 投 訴 , 或 有 關
獲證監會發牌對這些產品進行投資管理的持牌人的操守的投訴;
積金局與證監會訂有協調該等職責的諒解備忘錄,以協助彼此有效及妥善地履
行各自的職能。
公司註冊處處長
2.19 公司註冊處處長執行以下條例:
(a) 《 公 司 條 例 》 ;
(b) 《 公 司 ( 清 盤 及 雜 項 條 文 ) 條 例 》 ;
(c) 《 有 限 責 任 合 夥 條 例 》 ;
(d) 《 有 限 合 夥 基 金 條 例 》 ;
(e) 《 受 託 人 條 例 》 ;
(f) 《註冊受託人法團條例》;
(g) 《 放 債 人 條 例 》 ;
(h) 《 打 擊 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 條 例 》 ( 有 關 信 託 及 公 司 服 務 提 供 者 ) ;
(i) 《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 IVA 部( 有 關 開 放 式 基 金 型 公 司 的 部 分 條 文 ); 及
(j) 其他的法團條例。
2.20 公司註冊處保存各間公司的財務及其他申報表以及公司的押記登記等,以供公
眾 查 閱。公 司 註 冊 處 會 追 究 這 些 實 體 未 能 提 交 上 述 條 例 規 定 的 申 報 表 的 行 為,並
可因公司未能提交申報表或未能開展業務而將其登記註銷。
2.21 公 司 註 冊 處 處 長 不 會 直 接 監 管 公 司、有 限 責 任 合 夥、受 託 人、放 債 人 或 開 放 式 基
金 型 公 司,這 些 職 能 由 不 同 的 機 構 承 擔。公 司 註 冊 處 處 長 作 為 公 司 法 改 革 常 務 委
員會的委員,積極參與企業管治事宜,並可提出建議。
2.22 儘管證監會與公司註冊處在共同關注的問題上保持密切聯繫,但這兩間機構在
監管方面並無直接連繫。
溫習問題:
問 題 2A: 證 監 會 須 對 財 政 司 司 長 履 行 甚 麼 責 任 ?
答 案 2A: 證 監 會 須 向 財 政 司 司 長 提 供 ( 其 中 包 括 ) :
• 財政司司長要求提供的資料;
• 其年報及財務報表;
• 就委任審查員提供的意見(如適用)。
問 題 2B: 金 管 局 及 證 監 會 如 何 分 擔 銀 行 就 證 券 交 易 活 動 進 行 註 冊 的 責 任 ?
答 案 2B: 金 管 局 接 收 及 審 批 申 請 , 並 就 是 否 給 予 申 請 人 註 冊 提 供 建 議 。 金 管 局 將
引 用 所 有 證 監 會 準 則 , 如 “適 當 人 選 ”準 則 , 以 監 督 在 證 監 會 註 冊 的 認 可
財務機構。
證監會的規管目標
3.2 就 證 券 及 期 貨 業 而 言,證 監 會 的 規 管 目 標 載 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 4 條,為:
(a) 維 持 及 促 進 證 券 及 期 貨 市 場 的 公 平 性 、 效 率 、 競 爭 力 、 透 明 度 及 秩 序 ;
(b) 提 高 公 眾 了 解 證 券 及 期 貨 業 , 包 括 其 作 業 及 運 作 ;
(c) 向 投 資 公 眾 提 供 保 障 ;
(d) 盡 量 減 少 證 券 及 期 貨 市 場 的 罪 行 及 失 當 行 為 ;
(e) 減 低 在 證 券 及 期 貨 業 內 的 系 統 風 險 ; 及
(f) 採取與證券及期貨業有關的適當步驟,以協助財政司司長維持香港在金融
方面的穩定性。
證監會的職能及權力
3.3 證 監 會 的 職 能 及 權 力 範 圍 廣 泛,載 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 5 條。其 主 要 職 能 如
下:
(a) 採 取 其 認 為 適 當 的 步 驟 , 以 達 致 上 文 第 3.2(a)節 所 述 的 目 標 ;
(b) 監 管 、 監 察 和 規 管 以 下 機 構 或 人 士 的 活 動 :
(i) 認 可 交 易 所、認 可 結 算 所、認 可 控 制 人 及 認 可 投 資 者 賠 償 公 司 或 從 事 受
規管活動的認可人士;及
(ii) 證 監 會 根 據 任 何 相 關 條 文 規 管 或 將 規 管 的 註 冊 機 構 ;
(c) 促 進、鼓 勵 及 以 強 制 方 式 確 保 進 行 受 規 管 活 動 的 人 士 操 守 正 當、力 足 勝 任 和
廉潔自持;
(d) 維 持 及 提 高 公 眾 對 證 券 及 期 貨 業 的 信 心 ;
(e) 與 其 他 監 管 機 構 合 作 , 並 向 它 們 提 供 協 助 ;
(f) 向投資公眾提供適當程度的保障;
(g) 促 進、鼓 勵 及 以 強 制 方 式 確 保 進 行 受 規 管 活 動 的 人 士( 包 括 註 冊 機 構 在 進 行
任何受規管活動時)採用內部監控及風險管理制度;及
(h) 遏 止 證 券 及 期 貨 業 的 非 法 、 不 名 譽 及 不 正 當 行 為 。
3.4 其他職能包括促進:
(a) 投 資 者 教 育 ;
(b) 投 資 者 對 投 資 產 品 的 了 解 ;
(c) 投 資 者 對 作 出 知 情 投 資 決 定 的 重 要 性 的 了 解 ; 及
(d) 投 資 者 對 透 過 受 規 管 人 士 購 買 不 同 種 類 的 金 融 服 務 ( 包 括 投 資 於 金 融 產 品 )
的好處的了解。
3.5 證 監 會 在 履 行 職 能 時 可 依 賴 金 管 局 監 督 認 可 財 務 機 構,這 一 點 已 於 上 文 第 2.8 至
2.10 節 中 概 述 。
稽核委員會 諮詢委員會
董事局
財政預算 各監管事務
委員會 委員會
行政總裁 行政總裁
投資委員會 辦公室
對外事務 新聞組
圖 3 : 證 監 會 的 組 織 架 構 圖 ( 資 料 來 源 ︰ ww w .sfc .h k )
諮詢委員會
3.10 諮詢委員會負責向證監會提供有關其規管目標及職能的政策事宜的意見,諮詢
委 員 會 並 無 執 行 權,且 不 會 以 任 何 方 式 監 察 證 監 會。諮 詢 委 員 會 由 證 監 會 主 席 擔
任 主 席,成 員 包 括 行 政 總 裁、由 主 席 委 任 的 最 多 兩 名 其 他 執 行 董 事,以 及 由 香 港
特 區 行 政 長 官 經 諮 詢 證 監 會 主 席 後 委 任 的 8 至 12 名 其 他 成 員 。
委員會、審裁處及工作小組
3.11 證監會成立了各種監管委員會,並授予其部分職能,例如:
(a) 收 購 及 合 併 委 員 會 - 負 責 執 行《 公 司 收 購 、合 併 及 股 份 回 購 守 則 》。 就 該 委
員 會 的 詳 盡 職 能 , 請 參 閱 第 8 章 第 3.5 節 。 實 際 上 , 該 守 則 主 要 由 證 監 會 的
收購執行人員進行管理。
(b) 收 購 上 訴 委 員 會 - 因 應 受 委 屈 的 一 方 提 出 的 要 求 , 覆 核 收 購 及 合 併 委 員 會
的紀律裁決,目的只在於裁定由該委員會施加的任何制裁是否不公平或過
分嚴苛。
(c) 產 品 諮 詢 委 員 會 - 就 有 關《 證 監 會 有 關 單 位 信 託 及 互 惠 基 金、與 投 資 有 關 的
人 壽 保 險 計 劃 及 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 的 手 冊 》、《 證 監 會 強 積 金 產 品 守 則 》
及《 集 資 退 休 基 金 守 則 》的 事 宜, 包 括 為 整 體 市 場 環 境 、行 業 常 規 及 創 新 產
品特點提供意見。
(d) 投 資 者 賠 償 基 金 委 員 會 - 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 XII 部 管 理 投 資 者 賠 償
基金及規管有關程序。
(e) 學 術 評 審 諮 詢 委 員 會 - 審 批 業 內 課 程 及 考 試 以 達 到 持 牌 勝 任 能 力 的 要 求 ,
並就持續專業培訓規定認可培訓課程供應商。
(f) 股份登記機構紀律委員會-就涉及股份登記機構的紀律事宜進行初步聆訊
和裁決。
3.12 以下審裁處及委員會乃獨立於證監會:
(a) 證 券 及 期 貨 事 務 上 訴 審 裁 處( “上 訴 審 裁 處 ”)- 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》而
設立的覆核組織。上訴審裁處由香港特區行政長官任命的現任或前任法官
擔 任 主 席,並 包 括 來 自 財 政 司 司 長 根 據 獲 授 權 力 委 任 的 委 員 會 的 兩 名 人 士。
上 訴 審 裁 處 的 職 能 包 括 (i)負 責 覆 核 證 監 會 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》作 出 的 監
管 決 定 ; (ii)就 覆 核 引 起 或 與 覆 核 有 關 的 任 何 問 題 或 事 宜 進 行 聆 訊 及 作 出 裁
決;及 (iii)負 責 覆 核 投 資 者 賠 償 有 限 公 司 就 投 資 者 對 投 資 者 賠 償 基 金 提 出 申
索而作出的裁決。
(b) 槓 桿 式 外 匯 交 易 仲 裁 委 員 會 - 根 據 證 監 會 按 照《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 118 條
的規定制定的規則成立。槓桿式外匯交易仲裁委員會將委任仲裁人負責就
獲證監會發牌進行槓桿式外匯交易的公司與客戶之間的爭議進行聆訊。
(c) 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 程 序 覆 檢 委 員 會 - 由 香 港 特 區 行 政 長 官 委 任 的
獨 立 實 體,以 檢 討 證 監 會 的 內 部 運 作 程 序 是 否 公 平 公 正 和 合 理,以 及 確 保 證
證監會各部門的職能
3.13 企業融資部:
(a) 與 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 ( “聯 交 所 ” ) 一 起 審 批 上 市 申 請 ;
(b) 監 察 上 市 公 司 公 告 , 以 識 別 失 當 行 為 或 不 合 規 的 情 況 ;
(c) 執 行 《 公 司 收 購 、 合 併 及 股 份 回 購 守 則 》 ;
(d) 監 督 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 ( “聯 交 所 ”) 與 上 市 事 務 有 關 的 活 動 ;
(e) 檢 討 《 上 市 規 則 》 及 提 出 修 訂 建 議 ;
(f) 審核及認可非上市股份或債權證的招股章程及推廣材料;及
(g) 根 據《 證 券 及 期 貨( 在 證 券 市 場 上 市 )規 則 》行 使 權 力 , 及 早 介 入 在 上 市 申
請及企業交易中涉及失當行為的嚴重個案。
3.14 法規執行部:
(a) 監 察 香 港 的 證 券 及 衍 生 工 具 市 場 的 交 易 活 動 , 以 及 調 查 違 規 行 為 ;
(b) 有 權 對 不 誠 實 或 違 反 證 監 會 規 則 的 受 規 管 中 介 人 採 取 紀 律 行 動 ;
(c) 當 懷 疑 上 市 公 司 涉 及 不 當 行 為 時( 或 許 涉 及 其 董 事、高 級 人 員 或 大 股 東 ),
查閱其簿冊及紀錄;及
(d) 如 有 需 要 時 , 與 本 地 及 海 外 執 法 部 門 和 監 管 機 構 合 作 進 行 調 查 。
3.15 投資產品部:
(a) 制 訂 並 執 行 有 關 投 資 產 品 認 可 及 註 冊 的 守 則 與 指 引 , 以 促 進 市 場 發 展 及 產
品創新,同時亦確保對投資者有適度的保障;
(b) 監 管 及 認 可 向 公 眾 發 售 並 受 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 規 管 的 投 資 產 品 ;
(c) 註 冊 及 規 管 開 放 式 基 金 型 公 司 ;
(d) 監 察 認 可 投 資 產 品 及 獲 註 冊 開 放 式 基 金 型 公 司 的 信 息 披 露 和 持 續 合 規 事
宜;及
(e) 制 訂 與 監 管 資 產 管 理 業 有 關 的 政 策 。
3.16 市場監察部:
(a) 監 管 和 監 察 交 易 所 控 制 人 、 交 易 所 及 結 算 所 的 活 動 ;
(b) 制 訂 政 策,以 促 進 市 場 基 礎 設 施 的 發 展 及 加 強 與 中 國 內 地 和 國 際 市 場 聯 繫;
(c) 認 可 自 動 化 交 易 服 務 提 供 者 ;
(d) 規 管 獲 認 可 的 股 份 登 記 機 構 ;
(e) 監 督 投 資 者 賠 償 有 限 公 司 及 管 理 投 資 者 賠 償 基 金 ;
(f) 與本地及海外的市場參與者溝通聯繫,以鼓勵他們參與香港市場發展;及
(g) 進 行 與 市 場 有 關 的 研 究 , 協 助 制 訂 政 策 。
3.17 中 介 機 構 部 由 發 牌 科 及 中 介 機 構 監 察 科 組 成,主 要 負 責 制 訂 和 執 行 發 牌 規 定,並
對持牌公司進行持續監管,重點監察其業務操守和財政健全狀況。
紀律處分權力、紀律行動、紀律處分程序及懲罰
3.20 證 監 會 可 能 會 對 涉 嫌 違 反《 證 券 及 期 貨 條 例 》及 任 何 附 屬 法 例、守 則 及 指 引 的 行
為進行查詢或調查:
(a) 違 反《 證 券 及 期 貨 條 例 》及 附 屬 法 例 即 屬 違 法,並 將 由 證 監 會 進 行 調 查 及 採
取執法行動。證監會可將嚴重的個案提交予香港警務處的商業罪案調查科
或廉政公署等執法機構,以進行調查及採取行動。
(b) 證 監 會 也 可 向 法 庭 申 請 禁 制 令,禁 止 任 何 人 士 處 置 其 資 產,或 繼 續 經 營 其 全
部或部分業務,惟證監會必須證明發出該法令是符合公眾利益的。
(c) 因 市 場 失 當 行 為 而 蒙 受 損 失 的 人 士 可 透 過 法 院 向 違 規 者 提 出 民 事 訴 訟 , 以
爭 取 賠 償 。《 證 券 及 期 貨 條 例 》規 定,市 場 失 當 行 為 審 裁 處 的 裁 斷 在 私 人 民
事訴訟中可獲接納為證據。
(d) 守 則 及 指 引 並 不 具 備 法 律 效 力,故 在 法 律 上 不 可 強 制 執 行。然 而,證 監 會 可
引用總體原則(即持牌人或註冊人如違反守則或指引可能會使人質疑其是
否適合繼續獲發牌或註冊的適當人選)懲處違反這些守則或指引的持牌人
或註冊人。
(e) 證 監 會 有 權 譴 責( 公 開 地 或 非 公 開 地 )、罰 款 及 就 牌 照 或 註 冊 證 明 書 上 列 明
的全部或任何部分受規管活動,暫時吊銷或撤銷牌照或註冊。
3.21 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司( “香 港 交 易 所 ”)、交 易 所 及 結 算 所 有 權 對 參 與 者 進
行 紀 律 處 分。這 些 權 力 以 往 與 證 監 會 的 權 力 相 似,但 自 從 監 督 中 介 人 的 主 要 職 能
轉 移 至 證 監 會 後,這 些 權 力 現 在 更 為 有 限,目 前 主 要 針 對 交 易、結 算 及 交 收 方 面
的違規行為及上市事宜。
3.22 證監會、交易所及結算所已各自就實施及強制執行其紀律處分規則設定有關條
件 及 程 序。上 述 機 構 均 設 有 上 訴 程 序,使 因 紀 律 行 動 而 受 到 委 屈 的 人 士 得 以 向 就
此 目 的 而 設 立 的 獨 立 機 構 尋 求 糾 正 - 例 如:證 監 會 持 牌 人 可 向 上 訴 審 裁 處 上 訴。
證監會披露資料
3.24 證 監 會 有 權 在 指 明 的 情 況 下,向 若 干 人 士 及 組 織 披 露 機 密 資 料,惟 有 關 披 露 須 符
合公眾利益,或有關披露在無損公眾利益的前提下能幫助接受資料者履行其職
能。如 欲 了 解 有 關 證 監 會 可 向 哪 些 人 士 披 露 資 料 的 詳 情,請 參 閱《 證 券 及 期 貨 條
例 》 第 378 條 ( 無 須 知 悉 獲 准 接 受 資 料 披 露 的 所 有 人 士 ) 。
3.25 證監會亦可向一般涉及金融服務的境外監管當局或監管機構提供資料,而這些
機構須全面遵守保密條款。證監會在披露資料後,會公佈接受資料者的名稱。
3.26 此 外,證 監 會 已 與 多 個 本 港、內 地 及 境 外 監 管 機 構 訂 立 諒 解 備 忘 錄,內 容 涉 及 在
履 行 各 自 職 能 時 互 相 提 供 支 援。這 些 諒 解 備 忘 錄 亦 規 定,須 對 具 有 跨 境 聯 繫 的 金
融集團進行聯合審查及覆核。
國際證監會組織
3.27 國際證監會組織是證券監管機構的全球性組織,負責促進合作及推行高標準監
管 制 度,以 維 持 公 平、有 效 率 及 穩 健 的 市 場。證 監 會 是 國 際 證 監 會 組 織 的 活 躍 成
員 。 截 至 2023 年 1 月 , 國 際 證 監 會 組 織 共 有 230 多 名 成 員 。 證 監 會 是 國 際 證 監
會 組 織 理 事 會 成 員 之 一,於 管 治 和 標 準 釐 定 事 宜 上 擔 當 重 要 角 色。證 監 會 亦 是 國
際證監會組織的多邊諒解備忘錄的簽署人,提供全球主要證券及期貨監管機構
間的調查互助及資料共享。
溫習問題:
問 題 3A: 證 監 會 的 哪 個 部 門 負 責 調 查 金 融 市 場 的 失 當 行 為 ?
答 案 3A: 法 規 執 行 部 。
問 題 3B: 在 甚 麼 情 況 下 , 證 監 會 可 向 第 三 者 披 露 機 密 資 料 ?
答 案 3B: 證 監 會 可 披 露 機 密 資 料 , 惟 有 關 披 露 須 符 合 公 眾 利 益 或 投 資 公 眾 的 利
益,並可幫助接受資料者履行其職能。接受資料者只限於某些群體,包
括:某些政府官員及部門、法定及監管機構,以及境外監管當局及金融
監管機構。
問 題 3C: 甚 麼 是 國 際 證 監 會 組 織 ?
答 案 3C: 證 券 監 管 機 構 的 全 球 性 組 織 , 證 監 會 為 其 成 員 之 一 。
溫習問題:
問 題 4A: 甚 麼 是 認 可 控 制 人 ?
答 案 4A: 認 可 控 制 人 指 證 監 會 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 認 可 為 交 易 所 控 制 人 的 公
司。認可控制人可控制認可交易所或認可結算所,並須確保該等受控制
實體以有秩序、公平及有效率的方式履行其職能及責任,以及遵守所有
適用規則及規例。
問 題 4B: 試 述 證 監 會 、 香 港 交 易 所 及 聯 交 所 的 基 本 關 係 。
答 案 4B: 證 監 會 負 責 監 督 及 監 察 香 港 交 易 所 及 聯 交 所 的 活 動 。 香 港 交 易 所 是 聯 交
所的交易所控制人及其控股公司。聯交所在證監會的監督下,在香港營
運股票市場。
散戶投資者
5.2 散戶投資者通常指為其本身而非代表其他人投資的個人或小型企業及公司,而
其 投 資 額 相 對 較 小。從 監 管 角 度 而 言,這 些 投 資 者 由 於 經 驗 較 少,因 此 最 需 要 監
管制度提供的保障。
高資產淨值個人
5.3 高 資 產 淨 值 個 人 通 常 被 視 為 特 殊 類 別。這 類 人 士 通 常 獲 私 人 銀 行 提 供 服 務。私 人
銀 行 在 接 受 這 些 客 戶 前,會 設 定 資 產 水 平 下 限。高 資 產 淨 值 個 人 的 投 資 經 驗 各 有
不 同,所 需 的 保 障 與 一 般 散 戶 投 資 者 不 盡 相 同。因 此,證 監 會 可 根 據 特 定 條 件,
確 認 若 干 高 資 產 淨 值 個 人 為 專 業 投 資 者 ( 見 第 5 章 第 2.93 節 ) 。
機構投資者
5.4 與為本身進行投資的散戶投資者相反,機構投資者通常指代表他人進行投資的
實 體。機 構 投 資 者 包 括:退 休 基 金、單 位 信 託 及 互 惠 基 金、 保 險 公 司、認 可 財 務
機構、私人銀行及基金經理。
專業投資者
5.5 專業投資者一般被視為在投資及作出投資決策方面具備豐富經驗的人士,包括
上述機構投資者。專業投資者的定義的詳情將於第 5 章第 2 節論述。在證監會
的監管下,專業投資者不會自動獲得與散戶投資者同等的監管保障。
中介人
5.6 中 介 人 向 主 事 人 及 投 資 者 提 供 產 品 及 服 務。中 介 人 包 括:證 券 交 易 商、期 貨 交 易
商、槓 桿 式 外 匯 交 易 商、 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 、財 務 顧 問、 資 產 及 基 金 經 理、投
資 銀 行、機 構 融 資 顧 問、 信 貸 評 級 機 構 、 證 券 保 證 金 融 資 人、 股 份 登 記 機 構、認
可財務機構、金融顧問及財務規劃師、保險經紀及代理、受託人及保管人等。
主事人
5.7 主 事 人 猶 如 批 發 商, 主 要 為 其 本 身 行 事, 並 非 代 理 人。主 事 人 包 括:銀 行 、保 險
公司、投資銀行、莊家、香港按揭證券有限公司、公眾公司等。
5.8 視 乎 主 事 人 所 從 事 的 活 動,部 分 主 事 人 可 隸 屬 於 多 於 一 個 類 別。因 此,上 述 中 介
人有時可能以主事人的身份行事,而主事人有時可能以代理人的身份行事。
專業支援
5.9 這 些 人 士 包 括:律 師 、會 計 師、 核 數 師、 估 值 師、財 經 分 析 員 及 各 類 熟 悉 財 經 事
務的專家。
5.10 金融市場及其參與者相當倚賴律師及會計師的工作。所有金融規例均以主體及
附 屬 法 例、 規 例、 守 則 及 指 引 為 基 礎, 而 這 些 主 體 及 附 屬 法 例 、規 例、守 則 及 指
引 均 須 由 參 與 各 方 的 代 表 律 師 詮 釋。合 資 格 律 師 通 常 為 某 監 管 機 構 的 專 業 成 員,
務必遵守有關機構所定下的道德守則。
5.11 會計師在各個商業組織中均擔當重要的角色,通常負責保存適當的交易及資產
紀 錄( 包 括 款 項 及 證 券 )。會 計 師 倘 為 某 受 監 管 專 業 機 構 的 成 員,則 務 必 遵 守 所
屬機構所定下的道德守則。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 展 示 對 香 港 證 券 及 期 貨 業 務 相 關 的 主 要 法 例 的 基 礎 概 念 的 基 本 認 識 ;
(b) 識 別 法 院 、 審 裁 處 及 仲 裁 在 架 構 及 工 作 上 的 差 異 ;
(c) 展 示 有 關 香 港 公 司 的 類 型 、 公 司 章 程 及 內 部 運 作 的 良 好 基 本 知 識 ;
(d) 闡 釋 不 同 形 式 的 股 本 及 債 權 證 ;
(e) 描 述 規 管 公 司 會 議 及 通 過 決 議 的 程 序 ;
(f) 知悉董事的權力、職責及責任及判斷在哪種情況下該等權力、職責及責任適用;
(g) 展 示 股 東 的 權 利 及 權 力、保 障 少 數 股 東 的 必 要 性 及 為 此 目 的 而 制 定 的 條 文 的 了 解;
(h) 判 斷 財 政 司 司 長 在 哪 種 情 況 下 可 委 任 調 查 員 調 查 公 司 事 務 ; 及
(i) 判斷不同的公司清盤方式之間的差異。
普通法
1.2 普 通 法 通 常 指 並 非 根 據 法 規 或 君 主 權 威 設 立,而 是 由 法 院 制 定 的 法 例。普 通 法 的
權 力 依 據 源 於 其 獲 長 久 使 用,並 由 判 例( 即 以 往 法 官 及 法 院 詮 釋 法 例 的 方 式 )加
以 鞏 固,以 及 較 高 級 別 法 院 的 判 決 具 約 束 力 而 下 級 法 院 必 須 遵 從 的 原 則 構 成。英
國普通法的發展原則在香港獲普遍採納及延伸。
法官對普通法以及法規及法例的詮釋即構成判例法。
衡平法
1.3 後 來,受 到 普 通 法 或 成 文 法 嚴 苛 對 待 的 人 民 向 皇 室 提 出 上 訴,並 在 大 法 官 法 庭 獲
得 其 他 “公 平 及 公 正 ”的 補 救 時,一 種 新 法 制 便 開 始 在 英 國 出 現。衡 平 法 是 與 普 通
法 平 行 的 法 律,解 決 有 關 公 平 及 公 正 的 問 題,並 已 形 成 獨 立 的 判 例 法。如 普 通 法
及衡平法之間出現抵觸,通常以衡平法為準。
1.4 金 融 服 務 業 也 有 適 用 的 衡 平 法 補 救,包 括:禁 制 令、強 制 履 行 令、衡 平 法 上 的 合
約撤銷及更正,有關定義如下﹕
(a) 禁 制 令 指 禁 止 某 人 作 某 事 的 法 令 。
(b) 強 制 履 行 令 指 某 人 必 須 履 行 其 合 約 責 任 的 法 令 。
(c) 衡 平 法 上 的 撤 銷 指 法 院 提 供 的 補 救 措 施 , 旨 在 使 合 約 雙 方 恢 復 至 合 約 訂 立
前各自的本來狀況。
(d) 更 正 指 當 合 約 未 正 確 載 列 合 約 雙 方 的 意 圖 時 , 法 院 為 澄 清 合 約 而 採 取 的 行
動。
商法╱商業法
1.5 商法包括《貨品售賣條例》、《匯票條例》及其他各種商業法。
主體法例及附屬(獲授權)法例
1.6 由 香 港 特 別 行 政 區 立 法 會( “立 法 會 ”)通 過 的 法 例 稱 為 條 例。條 例 由 香 港 特 別 行
政 區( “香 港 特 區 ”)行 政 長 官 聽 取 立 法 會 的 意 見 後 制 定。某 些 法 例 是 由 立 法 會 授
權 予 其 他 機 構 制 定,該 授 權 通 常 乃 根 據 某 條 例 進 行。例 如,證 券 及 期 貨 事 務 監 察
委 員 會( “證 監 會 ”)獲《 證 券 及 期 貨 條 例 》授 予 廣 泛 的 權 力 制 定 規 則 。 就 證 監 會
而 言,這 程 序 一 般 須 在 向 立 法 會 提 交 有 關 規 則 後 方 告 完 成,因 此 立 法 會 有 機 會 在
附屬法例成為法例前,審批這些法例。
司法獨立
1.7 司 法 獨 立 是 香 港 特 區 法 例 的 基 本 概 念。司 法 機 構 完 全 獨 立 於 其 他 政 府 部 門。法 官
並非政治任命,他們是基於本身對法例的詮釋而作出裁決,不會屈服於來自政
府、立法會、公眾、傳媒或任何壓力團體的壓力。
香港法例
1.8 就 試 卷 一 而 言,相 關 法 例 的 主 要 類 別 包 括:刑 事 法、民 事 法、合 約 法、代 理 法、
侵權法及僱傭法。
民事法
1.10 民事法旨在為因某一人的行為而蒙受損害的個人或公司提供補救。與刑事法不
同 , 民 事 法 並 非 旨 在 處 罰 違 法 者 。 受 害 一 方( 原 告 )就 損 害 賠 償 、 補 償 、 糾 正 或
其 他 補 救( 例 如 上 文 提 及 的 衡 平 法 下 的 特 別 補 救 )對 造 成 損 害 的 人( 被 告 )提 出
訴 訟。只 要 原 告 能 根 據 “基 於 可 能 性 的 權 衡 ”證 明 其 申 索,便 可 作 出 法 令 或 裁 決。
這 種 舉 證 標 準 遠 不 如 刑 事 案 件 中 所 要 求 的 “ 無 合 理 疑 點 ”的 程 度 那 麼 嚴 厲 。 民 事
案件以原告的名義在民事法庭向被告提出訴訟。
1.11 刑 事 理 由 與 民 事 理 由 可 能 出 現 在 同 一 案 件 中,例 如,一 宗 交 通 意 外 可 能 涉 及 嚴 重
傷害罪,同時因造成嚴重損傷而引致民事損害索償。
溫習問題:
問 題 1A: 甚 麼 是 附 屬 法 例 ?
答 案 1A: 附 屬 法 例 由 獲 得 主 要 立 法 者 ( 即 香 港 立 法 會 ) 授 權 制 定 法 例 或 規 則 的 機
構制定。立法會在《證券及期貨條例》中賦予證監會權力制定規則。
問 題 1B: 民 事 法 與 刑 事 法 的 差 異 是 甚 麼 ?
答 案 1B: 刑 事 法 旨 在 處 罰 犯 有 刑 事 罪 行 的 違 法 者 。 案 件 須 由 政 府 委 任 機 構 提 出 訴
訟 , 須 經 證 明 為 “無 合 理 疑 點 ”。
民事法為因某一人的行為而蒙受損害的個人或公司提供補救。案件須經
“基 於 可 能 性 的 權 衡 ”的 證 明 。
合約法
1.12 合 約 是 由 兩 名 或 以 上 人 士 訂 立 的 協 議,所 產 生 的 責 任 可 強 制 執 行 或 獲 法 律 承 認,
例如:
(a) 購 買 或 出 售 證 券 或 期 貨 合 約 ;
(b) 投 資 者 在 首 次 公 開 招 股 中 接 納 發 行 人 的 證 券 ;
(c) 承 諾 管 理 互 惠 基 金 ; 及
(d) 購 買 槓 桿 式 外 匯 交 易 合 約 。
根據合約法,上述各種合約安排形式都附有特殊法律責任。
代理法
1.13 代 理 是 根 據 明 示 或 暗 示 的 合 約 或 法 律 建 立 的 受 信 關 係 ( 見 下 文 第 1.16 節 ) , 其
中 一 方( 代 理 人 )可 代 表 另 一 方( 主 事 人 )行 事,並 以 其 代 理 範 圍 內 的 言 行 約 束
主事人。
1.14 代 理 法 對 金 融 服 務 的 影 響 極 大,例 如:股 票 經 紀 可 以 是 其 客 戶 的 代 理 人,而 客 戶
主任可被視為其僱主的代理人。
受信人/受信關係
1.16 受 信 人 指 對 另 一 人 負 有 真 誠、信 任、保 密、誠 實 及 謹 慎 等 責 任 的 人。受 信 關 係 是
指受信一方有責任就雙方關係範圍內的事項為另一方的利益行事的關係。受信
關係的例子有股票經紀與客戶、主事人與代理人、律師與客戶及受託人與受益
人。
侵權法
1.17 在 並 無 訂 立 合 約 關 係 的 雙 方 之 間,如 一 方 因 另 一 方 的 行 為 而 蒙 受 損 失 或 損 害,則
可 能 會 產 生 過 失 或 侵 權,而 根 據 民 事 法 或 會 引 致 法 律 責 任。侵 權 法 有 許 多 分 支,
其中以疏忽侵權與證券及期貨業務最為直接相關。疏忽侵權指在具體情況下未
有遵守根據法律預期應達到的審慎標準而引致的侵權。
1.18 例如:假若財務顧問在提供意見時有疏忽,而其他人由於倚賴其建議而蒙受損
失,則 該 財 務 顧 問 可 能 會 遭 提 出 侵 權 訴 訟。由 於 在 上 述 情 況 下 可 能 同 時 涉 及 合 約
及侵權關係,故較為複雜。
僱傭法
1.19 根據普通法,僱主必須向其僱員提供薪酬,賠償僱員在履行其職責時產生的費
用、損失及責任,以及提供安全的工作環境。
1.20 同樣根據普通法,僱員須展示技能與能力、服務忠誠、服從及保密。
1.21 如雙方在僱傭關係中未能遵守上述基本要素,則可能違反法例及雙方之間的合
約關係。
法院
終審法院首席法官
終審法院
高等法院:- 上訴法庭
- 原訟法庭
區域法院
裁判法院
圖 1︰ 法 院 架 構
1.22 以下為香港特區法院的分級:
(a) 終 審 法 院 是 香 港 的 最 高 法 院 , 以 首 席 法 官 為 首 。
(b) 高 等 法 院 上 訴 法 庭 聆 訊 原 訟 法 庭、競 爭 事 務 審 裁 處、區 域 法 院 及 土 地 審 裁 處
法律程序中的所有民事及刑事案件的上訴。
(c) 高 等 法 院 原 訟 法 庭 對 刑 事 及 民 事 案 件 的 司 法 管 轄 權 並 無 限 制 , 亦 聆 訊 審 裁
處 的 上 訴 及 裁 判 法 院 的 刑 事 上 訴。( 高 等 法 院 由 上 訴 法 庭 及 原 訟 法 庭 組 成。)
(d) 區 域 法 院 審 理 嚴 重 的 刑 事 案 件( 謀 殺、誤 殺 及 強 姦 等 極 嚴 重 的 罪 行 除 外 ),
以 及 爭 議 款 額 不 超 過 300 萬 港 元 的 民 事 案 件 。
(e) 裁 判 法 院 審 理 輕 微 之 刑 事 罪 行 , 判 處 的 刑 罰 較 區 域 法 院 為 輕 。
( 見 圖 1: 法 院 架 構 。 )
1.23 由 於 證 監 會 在 進 行 執 法 行 動 時,可 能 需 要 經 法 院 作 出 檢 控,故 各 級 法 院 的 運 作 直
接與證監會的執法職能相關。
行政審裁處
1.24 由 於 法 院 的 程 序 可 能 極 為 冗 長、費 用 高 昂 及 耗 費 大 量 時 間,因 此,設 立 行 政 審 裁
處,以 加 快 執 法 程 序。審 裁 處 對 舉 證 的 要 求 不 如 法 院 嚴 苛,正 式 程 序 較 少,可 迅
速 完 成 聆 訊。政 府 按 需 要 而 設 立 審 裁 處。 例 如:根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》設 立 的
市場失當行為審裁處及證券及期貨事務上訴審裁處,分別聆訊市場失當行為個
案 及 對 證 監 會 作 出 的 決 定 所 提 出 的 上 訴。因 此,審 裁 處 的 成 員 須 對 相 關 問 題 擁 有
較高的知識水平。
溫習問題:
問 題 1C: 請 列 舉 香 港 的 最 高 法 院 及 其 首 長 。
答 案 1C: 香 港 的 最 高 法 院 是 以 首 席 法 官 為 首 的 終 審 法 院 。
問 題 1D: 甚 麼 是 仲 裁 ?
答 案 1D: 仲 裁 指 一 種 解 決 爭 議 的 程 序 , 由 一 名 或 多 名 中 立 的 第 三 方 作 出 決 定 , 而
涉及爭議的各方必須接受該決定為具約束力的決定。
獨立的法律實體
2.2 公 司 是 獨 立 於 其 成 員 的 法 律 實 體。公 司 屬 於 法 人,可 訂 立 合 約、採 取 法 律 行 動、
起 訴 及 被 起 訴、擁 有 財 產,以 及 可 能 會 犯 罪 及 侵 權。此 外,公 司 亦 具 有 永 久 性,
除 非 被 解 散,否 則 可 永 久 延 續。公 司 可 以 是 有 限 公 司,這 是 最 常 見 的 公 司 形 式,
即公司成員的法律責任是有限的。
私人、公眾及擔保公司
2.3 根據《公司條例》,每一間香港公司均屬於 3 種類別之中的其中一類:私人公
司、公眾公司及擔保公司。
私 人 公 司 ( 《 公 司 條 例 》 第 11 條 )
2.4 符合以下規定者即為私人公司:
(a) 限 制 將 其 股 份 轉 讓 的 權 利 ;
(b) 成 員 人 數 不 得 超 過 50 人 ( 不 包 括 身 為 成 員 的 現 時 僱 員 及 一 直 身 為 成 員 的 先
前僱員);
(c) 不 可 向 公 眾 發 售 股 份 ( 或 債 權 證 ) ; 及
(d) 不 屬 於 擔 保 有 限 公 司 。
公 眾 公 司 ( 《 公 司 條 例 》 第 12 條 )
2.5 公 眾 公 司 為 不 屬 於 私 人 公 司,即 不 符 合 上 述 私 人 公 司 規 定 的 公 司,及 不 屬 於 擔 保
公司。
擔保公司(《公司條例》第 9 條)
2.6 符合以下規定者即為擔保公司:
(a) 沒 有 股 本 ; 及
(b) 該 公 司 的 章 程 細 則 將 其 成 員 的 法 律 責 任 限 於 該 成 員 承 諾 在 該 公 司 清 盤 時 支
付作為該公司資產的款額。
上市公司
2.7 上市公司指有股份在認可證券市場上市的公司。
組織章程細則
2.8 公司的組織章程細則被視為公司的單一章程文件,並構成公司及其成員間的協
議。組織章程細則訂明公司內部管理及運作的規定。
股本
2.10 根 據《 公 司 條 例 》, 公 司 的 股 份 沒 有 面 值 ,而 且 沒 有 規 定 公 司 有 法 定 股 本( 以 區
分 已 發 行 股 本 )。公 司 根 據 其 章 程 細 則 賦 予 的 權 力 發 行 如 普 通 股、優 先 股 及 可 贖
回股份等不同股份類別,各附有不同的權利及限制。
普通股
2.11 普 通 股 或 權 益 股 是 公 司 所 有 權 的 基 本 單 位( 在 美 國 稱 為 普 通 股 )。普 通 股 持 有 人
有 權 攤 佔 公 司 過 往 及 現 時 的 利 潤( 累 積 利 潤 )分 派,不 過 必 須 在 優 先 股 股 東 已 收
取 權 益 及 債 權 證 持 有 人 已 收 取 應 收 利 息 之 後。如 公 司 清 盤 時,須 在 支 付 債 權 人、
優 先 股 股 東( 擁 有 優 先 權 者 )及 債 權 證 持 有 人 的 應 收 款 項 後,普 通 股 股 東 才 有 權
獲 分 派 已 變 現 淨 資 產 的 餘 額。除 非 公 司 是 在 財 政 健 全 的 情 況 下 自 動 清 盤( 這 種 情
況 並 不 常 見 ),否 則 普 通 股 持 有 人 通 常 不 會 收 取 任 何 款 項。普 通 股 持 有 人 在 經 濟
環境欠佳時承受最大風險,而在公司表現良好時獲得最大回報。
2.12 在 香 港 , 一 些 擁 有 權 益 的 團 體 有 時 會 尋 求 發 行 “A” 類 別 股 份 及 “B” 類 別 股 份 , 該
兩類別股份附有不同的權利,容許其中一組別的股東可行使該公司較大的投票
權。倘公司在香港聯合交易所有限公司上市,以上的雙重股權架構被視為偏離
“一 股 一 票 ”原 則,惟 現 在 根 據《 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 》第 八 A
章載列的若干情況下,該架構現已獲得許可。
進一步詳情,請參閱第 8 章第 1 節。
優先股
2.13 發行優先股須獲公司章程細則授權。優先股指賦予持有人權利優先於普通股股
東 按 固 定 比 率 收 取 股 息 的 股 份。此 外 還 有 “可 分 紅 優 先 股 ”,其 持 有 人 除 有 權 獲 得
固定股息外,亦可攤佔餘下的可分派利潤的某部分。
可 贖 回 股 份 ( 《 公 司 條 例 》 第 234 條 )
2.14 如 公 司 的 組 織 章 程 細 則 許 可,香 港 公 司 可 發 行 可 贖 回 優 先 股 及 可 贖 回 普 通 股。這
些股份可由股東或公司選擇贖回,視乎發行條款而定。
2.15 可贖回股份必須符合以下規定:
(a) 僅 在 公 司 的 已 發 行 股 份 中 有 不 可 贖 回 股 份 時 , 方 可 發 行 ; 及
(b) 僅 就 已 繳 足 款 股 份 作 出 贖 回 及 可 從 下 列 項 目 中 撥 款 就 贖 回 作 出 付 款 :
債權證
2.17 債權證是由公司發行並作為貸款證明的文件,除非另有指明,否則通常可予轉
讓。債 權 證 持 有 人 為 公 司 的 債 權 人,可 按 固 定 利 率 收 取 利 息。債 權 證 可 由 發 行 人
提 供 的 資 產 作 為 抵 押,亦 可 無 抵 押。債 權 證 可 在 固 定 期 間 內 贖 回 或 不 可 贖 回。在
分 派 股 息 前,債 權 證 持 有 人 將 先 於 股 東 收 取 利 息。如 為 可 贖 回 債 權 證,不 論 公 司
獲 利 與 否,公 司 須 於 到 期 日 支 付 利 息 及 贖 回 債 權 證。在 公 司 清 盤 時,債 權 證 持 有
人有權在向股東作出分派前獲償還貸款。
有抵押及無抵押債權證
2.18 債 權 證 可 以 無 抵 押,亦 可 以 公 司 部 分 或 所 有 特 定 資 產 的 固 定 或 浮 動 押 記 作 抵 押。
無 抵 押 債 權 證 持 有 人 為 無 抵 押 債 權 人;在 債 務 公 司 拖 欠 債 務 或 清 盤 時,有 抵 押 債
權證持有人對抵押品享有優先權。
溫習問題:
問 題 2A: 甚 麼 是 私 人 公 司 及 公 眾 公 司 的 特 點 ?
答 案 2A: 請 參 閱 上 文 第 2.4 及 2.5 節 。
會議及議事程序
2.19 公司股東大會非常重要,因為這是股東對公司事務行使控制權或參與公司運作
的唯一機會。
2.20 根 據《 公 司 條 例 》, 公 司 須 舉 行 股 東 周 年 成 員 大 會(《 公 司 條 例 》第 610 條 )。
公司獲准許可藉一項書面決議或在某成員大會上一致通過的決議而免除舉行周
年成員大會。
2.21 其他成員大會可由董事、股東及法院要求舉行。
周年成員大會
2.22 除 非 獲 豁 免,公 司 須 就 其 會 計 參 照 期( 有 關 財 政 年 度 是 參 照 該 限 期 而 決 定 的 )結
束 後 的 6 個 月 內( 就 公 眾 公 司 而 言 )或 9 個 月 內( 就 私 人 公 司 或 擔 保 公 司 而 言 )
舉 行 一 次 周 年 成 員 大 會。周 年 成 員 大 會 上 的 事 務 包 括:審 議 年 度 帳 目、宣 佈 股 息、
選舉董事接替退任董事以及委任核數師。成員可就年度帳目及包括董事報告在
內 的 年 度 報 告 向 董 事 提 問,亦 可 就 核 數 師 報 告 向 核 數 師 提 問。核 數 師 報 告 一 般 按
標 準 格 式 編 製,聲 明 帳 目 “真 實 而 中 肯 ”地 反 映 公 司 的 財 務 狀 況;因 此,針 對 一 般
決議
2.23 根 據 《 公 司 條 例 》 第 548 條 , 決 議 均 可 透 過 向 所 有 成 員 發 出 通 函 並 經 簽 署 後 獲
得通過,惟以下決議必須在成員大會上提交予成員通過為普通決議:
(a) 將 任 期 未 屆 滿 的 核 數 師 罷 免 ; 或
(b) 將 任 期 未 屆 滿 的 董 事 罷 免 。
2.24 《 公 司 條 例 》列 明 就 提 出 及 傳 閱 書 面 決 議 的 程 序 的 規 定。如 該 等 程 序 不 獲 遵 守,
則該書面決議將會無效。
特 別 決 議 ( 《 公 司 條 例 》 第 564 條 )
2.25 特 別 決 議 為 在 成 員 大 會 上 須 經 最 少 75%的 已 投 票 成 員 通 過 ( 不 論 是 親 身 或 ( 如
獲 准 許 ) 委 任 代 表 投 票 ) 的 決 議 , 且 已 發 出 不 少 於 14 天 的 通 知 期 , 指 明 擬 將 該
項決議列為一項特別決議的意向。須以特別決議通過的事項舉例如下:
(a) 股 本 減 少 ;
(b) 公 司 自 動 清 盤 或 由 法 院 清 盤 ; 及
(c) 修 改 宗 旨 、 組 織 章 程 細 則( 就 根 據《 公 司 條 例 》組 成 及 註 冊 的 公 司 而 言 )及
組織章程大綱內原可載於組織章程細則的條件(就原有公司而言)。
特 別 決 議 的 文 本 必 須 在 特 別 決 議 通 過 後 15 天 內 遞 送 予 公 司 註 冊 處 處 長 。
普 通 決 議 ( 《 公 司 條 例 》 第 563 條 )
2.26 普通決議指可由出席成員大會並於會上投票的成員以過半數通過的決議。公司
須就此發出通知。
股東的權力
成員在成員大會上可行使的權力
2.27 該等權力包括:
(a) 更 改 組 織 章 程 細 則 及 公 司 名 稱 ;
(b) 與 回 購 有 關 的 事 宜 ;
(c) 按 折 讓 價 發 行 股 份 ;
(d) 資 本 的 更 改 ( 包 括 削 減 資 本 ) ;
(e) 變 更 各 類 股 份 的 權 利 ;
(f) 公司安排及重整;
(g) 委 任 及 罷 免 核 數 師 ;
(h) 罷 免 董 事 ;
(i) 處置公司資產;
(j) 批准支付離職補償;及
(k) 根 據 法 令 提 交 清 盤 呈 請 及 自 動 清 盤 。
保障少數股東權益
(有關內部程序)
2.30 如 公 司 可 透 過 召 開 成 員 大 會 處 理 事 務,法 院 一 般 不 會 介 入 公 司 的 內 部 管 理 事 務。
公司內部事務按多數權力原則處理。
2.31 為 確 保 多 數 權 力 原 則 不 被 濫 用,《 公 司 條 例 》訂 定 一 些 保 障 措 施 保 障 少 數 股 東 的
權益:
(a) 如 上 文 第 2.25 節 所 述 , 某 些 事 項 需 經 特 別 決 議 通 過 。
(b) 如 公 司 的 決 定 會 直 接 影 響 債 權 人 , 則 須 獲 得 法 院 批 准 。
(c) 異 議 成 員 可 向 法 院 上 訴 以 撤 銷 某 些 決 議 。
(d) 持 有 5%附 帶 投 票 權 的 已 繳 股 本 的 成 員 可 要 求 董 事 召 開 成 員 大 會 , 如 董 事 拒
絕有關要求,有關成員可自行召開成員大會。
(e) 100 名 成 員 或 10% 已 發 行 股 份 的 持 有 人 可 要 求 財 政 司 司 長 委 任 調 查 員 調 查
公司事務。
(f) 如成員認為公司現時的行事方式損害普遍成員或部分成員的權益,則成員
可向法院申請作出一項命令。
(g) 任 何 成 員 可 向 法 院 提 出 呈 請 將 公 司 清 盤 。
少數股東的司法保障
2.32 除 上 述 的 法 定 保 障 措 施 外,法 院 可 介 入,使 一 名 或 多 名 成 員 在 以 下 情 況 下,可 提
出訴訟:
(a) 執 行 某 些 個 人 權 利 ( 個 人 訴 訟 ) ;
(b) 全 體 或 部 分 成 員 的 權 利 受 到 類 似 的 侵 犯 ( 共 同 訴 訟 ) ; 或
(c) 代 表 公 司 的 成 員 就( 例 如 )該 公 司 的 董 事 或 第 三 者 對 該 公 司 所 干 犯 的 不 當 行
為(衍生訴訟)。
董事及高級人員
董事
2.33 《 公 司 條 例 》僅 將 董 事 界 定 為 包 括 以 任 何 名 義 擔 任 董 事 職 務 的 人 士。《 公 司 條 例 》
對 董 事 着 墨 不 多 ,《 公 司( 章 程 細 則 範 本 )公 告 》則 有 較 多 描 述 。《 公 司 條 例 》
訂 明 , 每 間 不 是 私 人 公 司 的 公 司 須 有 最 少 兩 名 董 事(《 公 司 條 例 》第 453 條 ),
而 每 間 私 人 公 司 須 有 最 少 一 名 董 事(《 公 司 條 例 》第 454 條 )。董 事 必 須 由 在 成
員大會行事的成員委任。
2.34 每一間私人公司(上市公司集團的成員除外)須有最少一名自然人董事。
高級人員
2.36 根據《公司條例》,高級人員包括董事、經理或公司秘書。
董事的資格、權力、職責及法律責任
董事的資格
2.37 獲委任為董事的人士須符合以下條件:
(a) 須 年 滿 18 歲 。
(b) 不 得 為 未 獲 解 除 破 產 的 破 產 人 。
(c) 不 得 為 被 法 令 取 消 資 格 的 人 士 , 而 該 項 法 令 的 4 大 理 據 如 下 :
(i) 觸犯因欺詐或不誠實或有關組成或經營公司的可公訴罪行而被定罪;
(ii) 屢 次 違 反 《 公 司 條 例 》 或 未 能 履 行 作 為 清 盤 人 或 接 管 人 的 責 任 ;
(iii) 干 犯 有 關 公 司 事 務 的 欺 詐 行 為 或 進 行 欺 詐 性 交 易 ; 或
(iv) 出 任 無 力 償 債 公 司 董 事 期 間 被 評 定 為 不 合 適 董 事 。
欺 詐 及 其 他 取 消 資 格 情 況 適 用 於 董 事 及 幕 後 董 事( 例 子 請 參 閱 第 9 章 第 2.5 節,
該節描述了市場失當行為審裁處為防止干犯市場失當行為的人士擔任公司董事
而作出的取消資格令)。
董事的權力
董事的權力可凌駕股東之上
2.38 有 關 監 控 公 司 營 運 的 事 宜 在《 公 司( 章 程 細 則 範 本 )公 告 》或 公 司 的 組 織 章 程 細
則( 以 適 用 者 為 準 )中 說 明。管 理 公 司 業 務 的 一 般 權 力 轉 歸 於 董 事。根 據《 公 司
( 章 程 細 則 範 本 )公 告 》, 除 非《 公 司 條 例 》、 組 織 章 程 細 則 或 特 別 決 議 的 任 何
指示另有規定之外,則董事可行使公司所有權力。
2.39 在 上 述 情 況 下,董 事 不 受 成 員 在 成 員 大 會 上 通 過 的 決 議 所 規 限,成 員 亦 不 得 凌 駕
董事日後的管理事宜。成員大會的成員僅可在以下情況介入管理事務:
(a) 董 事 不 願 意 行 事 ;
(b) 董 事 尋 求 批 准 其 越 權 行 事 ( 成 員 可 通 過 普 通 決 議 批 准 該 等 行 動 ) ; 或
(c) 董 事 違 反 其 受 信 責 任 ( 成 員 可 在 成 員 大 會 上 追 認 有 關 違 反 情 況 ) 。
2.40 普 通 法 規 定,董 事 應 透 過 舉 行 會 議( 董 事 會 會 議 )並 通 過 決 議,以 董 事 會 的 身 份
行 使 權 力。董 事 會 會 議 須 有 適 當 的 法 定 人 數 出 席,通 過 的 決 議 須 作 記 錄。公 司 組
織 章 程 細 則 一 般 允 許 董 事 會 向 個 別 董 事、委 員 會 及 常 務 董 事 轉 授 權 力,因 此 董 事
會 無 須 召 開 會 議 亦 可 行 使 權 力。根 據《 公 司 條 例 》第 483 條,私 人 公 司 的 唯 一 董
事就某決定提供的書面紀錄已能作為該決定的充分證據。
董事的職責
受信責任
2.41 董 事 與 公 司 之 間 存 有 受 信 關 係,董 事 須 絕 對 真 誠 地 為 其 主 事 人( 即 公 司 )行 事;
並:
此 外 , 董 事 必 須 以 合 理 水 平 的 謹 慎 、 技 巧 及 努 力 行 事 ( 《 公 司 條 例 》 第 465
條)
2.42 《 公 司 條 例 》第 465 條 施 加 在 董 事 以 合 理 水 平 的 謹 慎、技 巧 及 努 力 行 事 的 規 定。
這 項 責 任 不 像 上 文 提 及 的 受 信 責 任 般 嚴 苛。《 公 司 條 例 》的 條 文 載 列 一 個 混 合 客
觀 及 主 觀 標 準 的 測 試 作 為 判 斷 董 事 行 事 時 的 謹 慎、技 巧 及 努 力 的 水 平。要 判 斷 公
司 董 事 是 否 違 反 其 向 該 公 司 負 上 的 以 合 理 水 平 的 謹 慎、技 巧 及 努 力 行 事 的 責 任,
他的行為會與任何合理努力並具備以下條件的人在行事時會有的謹慎、技巧以
及努力比較:
(a) 可 合 理 預 期 任 何 人 在 執 行 有 關 董 事 就 有 關 公 司 所 執 行 的 職 能 時 會 具 備 的 一
般知識、技巧以及經驗(客觀測試);及
(b) 該 董 事 本 身 具 備 的 一 般 知 識 、 技 巧 以 及 經 驗 ( 主 觀 測 試 ) 。
董事的法律責任
2.43 上述施加在董事的受信及法定責任代表兩類對董事的法律責任來源,董事也須
額 外 負 上 根 據 其 他 個 別 法 定 條 文 施 加 於 其 的 特 定 責 任,例 如:《 公 司( 清 盤 及 雜
項 條 文 ) 條 例 》 附 表 12 載 有 就 認 可 發 行 的 招 股 章 程 中 包 含 不 正 確 的 陳 述 , 會 對
董 事 作 出 罰 款 及 /或 監 禁。當 董 事 違 反《 公 司 條 例 》的 嚴 格 規 定,如 要 求 董 事 擬
備 財 政 報 表,但 未 能 這 麼 做 時,法 律 責 任 亦 將 呈 現。因 此,董 事 瞭 解 施 加 在 他 們
的 一 般 及 特 定 責 任 是 重 要 的,且 如 何 適 當 地 履 行 這 些 責 任,以 符 合 其 作 為 董 事 的
角色及處理董事面對的法律責任。
2.44 公司可對董事的失職行為採取以下補救措施:
(a) 可 取 得 禁 制 令 制 止 有 關 行 為 。
(b) 如 董 事 並 無 在 代 表 公 司 訂 立 的 合 約 中 披 露 個 人 權 益 , 則 公 司 可 選 擇 取 消 該
合約(即解約)。
(c) 所 有 已 違 反 職 責 行 事 的 董 事,須 共 同 及 個 別 地 對 公 司 的 損 害 賠 償 承 擔 責 任。
(d) 如 董 事 因 處 置 公 司 財 產 而 獲 得 不 當 利 益 , 須 就 這 些 利 益 向 公 司 作 出 交 代 。
寬免違規的董事
2.45 公 司 追 認 任 何 關 乎 該 公 司 的 疏 忽、失 責、失 職 或 違 反 信 託 的 董 事 行 為,須 獲 該 公
司 成 員 通 過 的 決 議 批 准( 該 董 事、任 何 其 關 連 實 體 及 以 信 託 方 式 為 該 董 事 或 關 連
實體持有有關公司的股份的任何人士所投的贊成票均須不予理會)。
2.46 如 董 事 能 夠 證 明 就 其 違 反 的 責 任,其 已 誠 實 及 合 理 地 行 事,則 法 院 可 寬 免 違 規 的
董事。
與董事訂立的財務安排
在 交 易 、 安 排 或 合 約 中 的 具 相 當 分 量 的 利 害 關 係 ( 《 公 司 條 例 》 第 536 條 )
2.47 如 董 事( 或 與 其 有 關 連 的 實 體 )在 與 該 公 司 訂 立 或 建 議 與 該 公 司 訂 立 的 交 易、安
排 或 合 約 中,有 直 接 或 間 接 的 利 害 關 係,而 該 項 交 易、安 排 或 合 約 就 該 公 司 的 業
務而言屬重大的,則如該利害關係是具相當分量的,他必須:
(a) 就 已 訂 立 的 交 易 、 安 排 或 合 約 , 在 合 理 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 ; 或
(b) 就 建 議 的 交 易 、 安 排 或 合 約 , 在 訂 立 的 交 易 、 安 排 或 合 約 之 前 ,
董事酬金
2.48 公 司 章 程 細 則 規 定 了 付 款 的 權 力 。《 公 司( 章 程 細 則 範 本 )公 告 》中 的 組 織 章 程
細 則 範 本 規 定 董 事 酬 金 由 公 司 於 成 員 大 會 上 釐 定。董 事 酬 金 一 般 包 括 董 事 袍 金。
如 董 事 於 公 司 擔 任 其 他 職 務,例 如 常 務 董 事 或 執 行 董 事,則 他 可 訂 立 服 務 合 約,
並按服務合約獲發薪金。
貸款
2.49 未獲公司成員的批准,該公司不可直接或間接:
(a) 向 該 公 司 的 董 事 或 受 該 等 董 事 控 制 的 法 人 團 體 借 出 貸 款 ; 或
(b) 就 該 項 貸 款 訂 立 擔 保 或 提 供 保 證 。
2.50 同 樣,未 獲 公 司 成 員 及 控 股 公 司( 或 稱 “控 權 公 司 ”)成 員 的 批 准,該 公 司 不 可 直
接或間接向其控股公司董事或受該等董事控制的法人團體借出貸款或給予擔
保。
2.51 禁止借出貸款予董事已延伸至涵蓋至更多類別的實體及個人,他們與董事是有
關連的,包括董事的成年子女、父母及同居者等。
2.52 有些屬例外情況,如下列所述:
(a) 作 出 的 貸 款 價 值 不 超 過 公 司 的 淨 資 產 的 5%; 及
(b) 當 董 事 在 有 關 法 律 程 序 中 被 定 罪 或 作 出 不 當 行 為 , 該 董 事 須 支 付 該 公 司 為
其失當行為而招致的任何法律程序或調查或規管行動的支出。
溫習問題:
問 題 2B: 董 事 的 謹 慎 、 技 巧 及 努 力 行 事 責 任 的 準 則 應 怎 樣 判 斷 ?
答 案 2B: 要 判 斷 公 司 董 事 是 否 違 反 其 向 該 公 司 負 上 的 以 合 理 水 平 的 謹 慎 、 技 巧 及
努力行事的責任,他的行為會與任何合理努力並具備以下條件的人在行
事時會有的謹慎、技巧以及努力比較可合理預期任何人在執行有關董事
就有關公司所執行的職能時會具備的一般知識、技巧以及經驗(客觀測
試),及該董事本身具備的一般知識、技巧以及經驗(主觀測試)。
審計及調查
2.53 審 計 事 宜 已 在 第 1 章 第 5.12 節 中 簡 述 。 此 外 , 財 政 司 司 長 可 下 令 作 出 調 查 , 公
司本身亦可進行內部調查。
財政司司長委任審查員
2.54 如 法 院 宣 佈 必 須 對 公 司 事 務 作 出 調 查,財 政 司 司 長 須 委 任 審 查 員 進 行 調 查,並 作
出 報 告 ( 《 公 司 條 例 》 第 841 條 ) 。
2.55 財政司司長在以下情況亦可委任審查員:
(a) 指 明 數 目 的 成 員 提 出 申 請 ;
(b) 公 司 通 過 要 求 委 任 審 查 員 的 特 別 決 議 ;
(c) 財 政 司 司 長 懷 疑 :
協 助 審 查 員 的 責 任 ( 《 公 司 條 例 》 第 846 條 )
2.56 公 司 所 有 現 有 及 前 高 級 人 員 及 代 理 人( 包 括 往 來 銀 行、律 師 及 核 數 師 )均 有 責 任
提 供 協 助,如 有 需 要,審 查 員 可 提 起 訴 訟 迫 使 他 們 提 供 協 助。但 審 查 員 不 能 強 迫
律師提供特權通訊,而銀行亦無須提供與受審查公司無關的資料。
公司清盤
強制清盤
2.57 強 制 清 盤 即 由 法 院 下 令 進 行 的 強 制 清 盤,清 盤 人 由 法 院 委 任 並 在 其 監 控 下 行 事。
公 司 由 法 院 清 盤 的 理 由 ( 《 公 司 ( 清 盤 及 雜 項 條 文 ) 條 例 》 第 177 條 )
2.58 如有以下情況,公司可由法院清盤:
(a) 公 司 已 藉 特 別 決 議 , 議 決 公 司 由 法 院 清 盤 ;
(b) 公 司 在 其 成 立 為 法 團 時 起 計 一 年 內 並 無 開 始 營 業 , 或 停 業 一 整 年 ;
(c) 公 司 並 無 成 員 ;
(d) 公 司 無 能 力 償 付 其 債 項 ;
(e) 公 司 的 組 織 章 程 細 則 訂 定 某 事 件 一 旦 發 生 則 公 司 須 予 解 散,而 該 事 件 已 發 生;
或
(f) 法院認為將公司清盤是公正公平的。例子有:
(i) 公司未能達到其主要宗旨;
(ii) 公 司 為 從 事 欺 詐 活 動 而 組 成 ; 或
(iii) 公 司 成 立 時 的 互 相 信 任 、 理 解 及 信 賴 基 礎 已 不 再 存 在 。
呈請人
2.59 呈請人可以是:
(a) 該 公 司 ;
(b) 債 權 人 ;
(c) 分 擔 人 ( 即 每 名 在 公 司 清 盤 時 有 法 律 責 任 分 擔 提 供 公 司 資 產 的 人 ) ;
(d) 財 政 司 司 長 ( 如 其 認 為 符 合 公 眾 利 益 ) ;
(e) 公 司 註 冊 處 處 長 ( 如 公 司 違 反 《 公 司 條 例 》 的 條 文 或 正 進 行 非 法 活 動 ) ;
(f) 破 產 管 理 署 署 長( 如 屬 自 動 清 盤 )(《 公 司( 清 盤 及 雜 項 條 文 )條 例 》第 179
條);及
(g) 證 監 會( 如 其 認 為 清 盤 符 合 公 眾 利 益 )
( 證 監 會 獲《 證 券 及 期 貨 條 例 》授 權 )。
2.60 法 院 可 委 任 清 盤 人,而 清 盤 人 可 能 是 破 產 管 理 署 署 長。由 於 法 院 監 督 強 制 清 盤 的
權力與清盤人的權力非常廣泛,因此不會於本章論述。如欲進一步了解有關權
力,應參考有關無力償債慣例的教科書。
成 員 ( 有 償 債 能 力 ) 自 動 清 盤 ( 《 公 司 ( 清 盤 及 雜 項 條 文 ) 條 例 》 第 233 條 )
2.63 如 董 事 或 ( 如 公 司 有 多 於 兩 名 董 事 ) 大 部 分 董 事 就 以 下 事 項 發 出 “有 償 債 能 力 證
明 書 ”, 則 可 進 行 成 員 自 動 清 盤 :
(a) 董 事 已 對 公 司 的 事 務 作 出 全 面 查 訊 ; 及
(b) 董 事 認 為 公 司 有 能 力 如 有 償 債 能 力 證 明 書 所 述 , 在 清 盤 開 始 之 時 起 計 12 個
月的期間內,悉數償付其債項。
2.64 如為只有一名董事的私人公司,唯一董事可發出有償債能力證明書。
2.65 有償債能力證明書須在緊接公司清盤決議通過日期前的 5 個星期內發出,並在
不遲於該清盤決議副本交付公司註冊處處長的日期交付處長登記,而該證明書
須 載 有 在 切 實 可 行 範 圍 內 最 近 期 的 公 司 資 產 負 債 報 表。如 按 以 上 程 序 行 事,屬 成
員自動清盤,否則屬債權人自動清盤。
債 權 人 自 動 清 盤 ( 《 公 司 ( 清 盤 及 雜 項 條 文 ) 條 例 》 第 241 至 243 條 )
2.66 凡 提 出 自 動 清 盤 決 議 後 , 公 司 必 須 在 其 後 14 天 內 安 排 債 權 人 會 議 , 惟 須 給 予 最
短 7 天通知期。有關通知須在憲報及報章刊登。公司應在會上提交一份關於公
司 事 務 狀 況 的 陳 述 書,並 在 會 議 上 委 任 清 盤 人 及 委 出 審 查 委 員 會 監 督 清 盤 過 程。
溫習問題:
問 題 2C: 審 查 員 由 誰 委 任 ? 在 哪 種 情 況 下 , 審 查 員 會 獲 委 任 調 查 公 司 事 務 ?
答 案 2C: 審 查 員 在 以 下 情 況 下 由 財 政 司 司 長 委 任 : 如 法 院 宣 佈 必 須 對 公 司 事 務 作
出調查、財政司司長懷疑公司的業務或組成或管理方面涉及欺詐、欺壓
行為或意圖欺詐債權人、指明數目的成員提出申請或公司通過要求委任
審查員的特別決議。
問 題 2D: 強 制 清 盤 與 自 動 清 盤 的 分 別 是 甚 麼 ?
答 案 2D: 強 制 清 盤 由 法 院 下 令 進 行 , 法 院 將 會 委 任 清 盤 人 ; 自 動 清 盤 則 由 成 員 進
行。如成員宣佈公司能夠在一年內悉數償付其債項,則進行成員自動清
盤;否則即進行債權人自動清盤。債權人會設立審查委員會監督清盤過
程。
部 內容
IIIA 場外衍生工具交易
IV 向公眾作出投資要約
IVA 開放式基金型公司
V- VII 中介人業務活動的發牌及監管
XIVA 披露內幕消息
XV 權益披露
除《證券及期貨條例》的主要執行部分外,考生須了解根據《證券及期貨條例》制訂
的 附 屬 法 例。《 證 券 及 期 貨 條 例 》的 優 點 之 一 在 於 授 予 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會( “證
監 會 ”)制 訂 有 關 附 屬 法 例 的 權 力, 作 為 實 施 新 法 律 框 架 細 節 的 途 徑。 如 將 於 本 手 冊 多
處 内 容 可 見,許 多 這 些 附 屬 法 例 對 於 中 介 人 的 日 常 營 運 是 十 分 重 要 的。就 本 手 冊 而 言,
《證券及期貨條例》的附屬法例清單載於本章附表。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 述 說 制 訂 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 的 原 因 及 其 目 標 ;
(b) 確 定《 證 券 及 期 貨 條 例 》內 所 用 的 重 要 釋 義( 主 要 載 於 附 表 1, 但 亦 見 於《 證 券 及
期貨條例》各條文);
(c) 描 述 證 監 會 的 目 標 及 職 能 以 及 其 與 香 港 特 別 行 政 區 ( “香 港 特 區 ”) 行 政 長 官 及 財
政 司 司 長 之 間 的 關 係 ( 第 II 部 ) ;
(d) 闡 釋 各 個 市 場 營 運 機 構 的 角 色 及 認 可 ( 第 III 部 ) ;
(e) 描 述 對 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 監 管 ( 第 IIIA 部 ) ;
(f) 描 述 投 資 產 品 如 何 受 規 管 ( 第 IV 部 ) ;
(g) 判 斷 開 放 式 基 金 型 公 司 的 性 質 及 評 估 特 別 條 文 對 其 性 質 的 影 響 ( 第 IVA 部 ) ;
(h) 展 示 對 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 的 發 牌 條 文 的 基 本 知 識 ( 第 V 部 ) ;
《證券及期貨條例》的目標
1.5 《證券及期貨條例》的目標在於提供一個具備下列特點的監管架構:
(a) 推 廣 公 平 、 有 秩 序 及 高 透 明 度 的 市 場 ;
(b) 富 靈 活 性 , 能 適 應 新 產 品 及 其 他 革 新 , 以 及 更 先 進 的 科 技 基 礎 設 施 ;
(c) 由 擁 有 足 夠 權 力 與 判 斷 力 的 監 管 機 構 負 責 執 行 , 而 該 監 管 機 構 的 運 作 具 備
高透明度,並透過適當的制衡機制向利益相關者負責;及
(d) 符 合 國 際 標 準 , 能 與 國 際 慣 例 接 軌 , 但 又 切 合 本 地 的 需 要 及 情 況 。
3 第 II 部 - 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 ( “證 監 會 ”) - 其
架構、目標、職能、權力及責任
3.1 第 II 部 設 定 證 監 會 的 目 標 、 職 能 及 一 般 責 任 、 證 監 會 轉 授 職 能 的 權 力 及 其 與 香
港特區行政長官及財政司司長之間的關係。
有 關 第 II 部 的 詳 細 論 述 , 請 參 閱 第 1 章 第 2 及 3 節 。
證監會有關市場營運機構的權力
4.4 作 為 證 券 及 期 貨 市 場 的 監 管 機 構,證 監 會 負 責 監 督 市 場 上 所 有 這 些 營 運 機 構,確
保這些機構根據《證券及期貨條例》的規定執行其規管職能及運作。
第 IIIA 部 - 場 外 衍 生 工 具 交 易
4.5 第 IIIA 部 就 場 外 衍 生 工 具 交 易 設 立 監 管 框 架 , 其 中 載 列 有 關 指 明 類 別 的 場 外 衍
生 工 具 交 易 的 匯 報、結 算 及 交 易 的 規 定,而 該 等 規 定 則 取 決 於 該 交 易 所 涉 及 的 相
關 對 手 方 及 其 他 人 士 。 第 IIIA 部 亦 載 列 違 反 適 用 責 任 的 罰 則 。
4.6 綜 合 而 言,上 述 規 定 可 提 供 更 高 透 明 度,有 利 監 管 當 局 監 督 金 融 體 系 內 的 風 險。
金 管 局 獲 指 定 為 交 易 資 料 儲 存 庫,即 須 予 匯 報 資 料 提 交 金 管 局。另 一 方 面,證 監
會獲授權就各項匯報、結算及交易責任制定規則。
4.7 第 IIIA 部 於 2015 年 首 次 引 入,並 正 在 分 階 段 推 出。對 金 融 市 場 這 一 範 疇 的 監 管
監 察 是 複 雜 的,因 為 監 管 有 賴 附 屬 法 例 的 發 展 以 提 供 更 完 備 的 監 管 細 節,並 需 按
行 業 慣 例 作 出 調 整 。 因 此 , 當 必 要 的 法 律 及 監 管 架 構 均 準 備 就 緒 , 第 IIIA 部 的
不同部分方會生效。
單一牌照
7.3 儘 管 受 規 管 活 動 分 為 10 類,證 監 會 僅 會 向 同 一 名 人 士 授 出 單 一 牌 照( 或 註 冊 ),
容 許 持 有 人 進 行 10 類 受 規 管 活 動 中 的 一 類 或 多 類 活 動 。 這 通 常 稱 為 “單 一 牌 照
制 度 ”。
誰可獲發牌或註冊?
中介人
7.4 只 有 法 團 可 成 為 中 介 人。取 得 牌 照 的 法 團 會 視 為 “持 牌 法 團 ”,但 若 該 法 團 為 認 可
財 務 機 構 , 則 會 視 為 “註 冊 機 構 ”。 持 牌 法 團 及 註 冊 機 構 統 稱 為 “中 介 人 ”。
有關法團獲發牌與認可財務機構獲註冊的區別的進一步詳情,載於第 4 章第 1
節。
代表
7.5 代 中 介 人 從 事 受 規 管 活 動 的 個 人 被 視 為 代 表,須 獲 發 牌( 就 持 牌 法 團 而 言 )或 註
冊( 就 註 冊 機 構 而 言 )。有 關 二 者 的 區 別 的 更 詳 盡 論 述,請 參 閱 第 4 章 第 1 節。
負責人員及主管人員
7.6 亦 請 注 意,《 證 券 及 期 貨 條 例 》規 定, 若 干 人 士 須 就 中 介 人 的 活 動 負 責, 並 在 適
當情況下獲發牌或註冊。有關規定於第 4 章第 1 節論述。
法 團 或 其 代 表 一 經 獲 發 牌 或 註 冊,須 受 證 監 會 持 續 規 管 及 監 督( 若 為 註 冊 人,則
須受金管局持續規管及監督)。第 4 及 5 章會對此作進一步討論。
溫習問題:
問 題 7A: 試 列 出 10 類 受 規 管 活 動 。
答 案 7A: 見 上 文 第 7.2 節 。
財政資源
8.2 證 監 會 已 制 訂 《 證 券 及 期 貨 ( 財 政 資 源 ) 規 則 》( “《 財 政 資 源 規 則 》”), 當 中
指明:
(a) 持 牌 法 團 須 維 持 的 資 金 數 額 的 規 定 ; 及
(b) 有 關 法 團(《 財 政 資 源 規 則 》並 不 適 用 於 註 冊 機 構 ,而 註 冊 機 構 須 遵 守 金 管
局訂立的另一套規定)的財政資源的其他事宜。
違反規則
8.3 如持牌法團未能遵守《財政資源規則》所指明的資金數額,則該法團必須:
(a) 在 合 理 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 以 書 面 通 知 證 監 會 ; 及
(b) 立 即 停 止 進 行 任 何 受 規 管 活 動 , 但 證 監 會 所 准 許 的 情 況 則 除 外 。
8.4 如 持 牌 法 團 未 能 遵 守《 財 政 資 源 規 則 》的 任 何 其 他 規 定,則 該 法 團 須 在 知 悉 有 關
違規的一個營業日內,以書面通知證監會。
8.5 除 上 文 所 述 外,如 證 監 會 合 理 地 相 信 持 牌 法 團 無 法 符 合 指 明 資 金 規 定,則 證 監 會
可藉書面通知暫時吊銷該法團的牌照,或僅准許該法團在某些條件的規限下繼
續經營。
8.6 任何持牌法團出現下列情況即屬犯罪:
(a) 沒 有 遵 守 若 干 證 監 會 的 財 政 資 源 規 定,包 括 違 反 證 監 會 施 加 的 任 何 條 件;或
(b) 在 違 反 《 財 政 資 源 規 則 》 的 情 況 下 , 未 經 證 監 會 的 許 可 繼 續 進 行 交 易 。
監察是否遵守財政資源規則
8.7 證 監 會 可 隨 時 要 求 持 牌 法 團 證 明 其 遵 守《 財 政 資 源 規 則 》,或 授 權 某 人 就 此 進 行
查 核。如 該 法 團 未 能 證 明 本 身 遵 守《 財 政 資 源 規 則 》,證 監 會 可 暫 時 吊 銷 其 牌 照,
或僅准許該法團在指定條件的規限下繼續經營,而任何違反有關條件的行為即
屬犯罪。
有關《財政資源規則》重要規定的詳細內容,請參閱第 4 章第 2 節。
保障及監控客戶證券
8.8 證 監 會 獲 授 權 就 由 中 介 人 或 其 有 聯 繫 實 體( 見 下 文 )或 任 何 代 表 該 等 人 士 持 有 及
處 理 客 戶 證 券 及 抵 押 品 訂 立 規 則 。 證 監 會 已 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 148 條
制訂《證券及期貨(客戶證券)規則》。
保障客戶款項
8.9 證監會獲授權就持牌法團及其有聯繫實體持有及處理客戶款項訂立規則。違反
有 關 規 則 即 屬 犯 罪。證 監 會 已 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 149 條 制 訂《 證 券 及 期
貨(客戶款項)規則》。
進一步詳情請參閱第 4 章第 4 節。
附註︰證監會就此訂立的規則不適用於註冊機構,註冊機構須遵守金管局制訂
的有關規則。
有聯繫實體
8.10 中介人的有聯繫實體界定為以下公司(包括在海外註冊成立但於香港設有營業
地點的公司):
(a) 與 該 中 介 人 有 控 權 實 體 關 係 ( 見 下 文 附 註 ) ; 及
(b) 在 香 港 收 取 或 持 有 該 中 介 人 的 客 戶 資 產 的 公 司 。
附 註 ︰ 就 某 法 團 而 言 , 控 權 實 體 指 控 制 該 法 團 不 少 於 20% 投 票 權 或 有 權 提 名 該
法團任何董事,或於該法團擁有股份權益可否決或修訂其決議案的人士。
8.11 有聯繫實體須在其成為或不再是有聯繫實體後的 7 個營業日內以書面通知證監
會(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 165 條 ),並 根 據 證 監 會 訂 立 的 規 則 提 供 任 何 訂 明 的
其他資料。倘有關資料其後有任何改變,則有聯繫實體須於改變發生後的 7 個
營業日內通知證監會。
8.12 當中介人的有聯繫實體收取或持有該中介人的客戶資產時,則除非獲證監會書
面認可,否則不得經營任何其他業務(此規定不適用於認可財務機構)。
8.13 倘 有 聯 繫 實 體 違 反 上 文 第 8.11 及 8.12 節 所 述 任 何 事 項 , 即 屬 犯 罪 。
備存紀錄
8.14 證監會有權就由以下人士備存紀錄訂立規則:
(a) 中 介 人 ( 包 括 註 冊 機 構 ) ; 及
(b) 收 取 或 持 有 中 介 人 的 客 戶 資 產 的 有 聯 繫 實 體 。
證 監 會 已 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 151 條 制 訂 《 證 券 及 期 貨 ( 備 存 紀 錄 ) 規
則》。
進一步詳情請參閱第 4 章第 5 節。
8.15 任何人意圖詐騙而作出以下行為,即屬犯罪:
(a) 記 入 虛 假 或 具 誤 導 性 的 紀 錄 ;
(b) 銷 毀 任 何 紀 錄 ; 或
(c) 沒 有 備 存 紀 錄 。
成交單據、收據、戶口結單及通知單
8.16 證監會獲授權訂立規則,規定:
(a) 中 介 人( 包 括 註 冊 機 構 )製 備 並 向 客 戶 發 出 成 交 單 據、 收 據、 戶 口 結 單 及 通
知單;及
(b) 中 介 人 的 有 聯 繫 實 體 製 備 並 發 出 收 據 、 戶 口 結 單 及 通 知 單 。
有關審計事項的條文
8.17 《 證 券 及 期 貨 條 例 》的 審 計 條 文 適 用 於 持 牌 法 團 及 其 有 聯 繫 實 體,但 不 適 用 於 註
冊 機 構。與《 證 券 及 期 貨 條 例 》本 部 的 其 他 條 文 不 同,與 審 計 有 關 的 主 要 規 定 載
於《 證 券 及 期 貨 條 例 》,而 非 附 屬 法 例。然 而,證 監 會 已 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》
第 397 條 訂 立《 證 券 及 期 貨( 帳 目 及 審 計 )規 則 》, 並 訂 明 根 據《 證 券 及 期 貨 條
例 》 第 156 條 擬 備 的 經 審 計 財 務 報 表 的 內 容 及 有 關 報 表 的 核 數 師 報 告 的 形 式 。
進一步詳情請參閱第 4 章第 7 節。
8.18 持牌法團須於財政年度終結後 4 個月內將經審計帳目呈交證監會,但如屬停止
營業帳目,則須於停止營業後 4 個月內呈交證監會。沒有按照規定呈交該等文
件 , 即 屬 犯 罪 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 156 條 ) 。
委任核數師
8.19 第 VI 部 規 定,持 牌 法 團 及 任 何 有 聯 繫 實 體 須 在 獲 發 牌 或 成 為 有 聯 繫 實 體 後 一 個
月內委任核數師,並在委任核數師後 7 個營業日內,將有關委任通知證監會。
沒 有 按 照 上 述 規 定 委 任 核 數 師 , 即 屬 犯 罪 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 153 條 ) 。
辭退核數師或核數師離職
8.20 凡持牌法團及任何有聯繫實體發出通知,表示有意提出辭退或取代某核數師的
動 議,或 該 核 數 師 在 其 任 期 屆 滿 前 不 再 擔 任 核 數 師,該 法 團 或 實 體 須 在 此 事 發 生
後 的 一 個 營 業 日 內 , 以 書 面 通 知 證 監 會 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 154 條 ) 。
核 數 師 的 特 別 報 告 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 157 條 ) 及 無 須 承 擔 法 律 責
任 條 文 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 158 條 )
8.21 倘 若 核 數 師 察 覺 有 須 報 告 事 項( 見 下 文 ),他 須 在 合 理 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 向
證 監 會 提 交 書 面 報 告( 如 與 註 冊 機 構 有 關,則 向 金 管 局 提 交 書 面 報 告 )。倘 若 核
數師的報告有保留意見或不利聲明,核數師須遵守其他申報規定。
須報告事項指:
(a) 就 持 牌 法 團 而 言,構 成 沒 有 遵 從 任 何 訂 明 規 定 的 事 情,或 對 該 法 團 的 財 務 狀
況 有 達 關 鍵 程 度 的 不 利 影 響 的 事 情,或 構 成 該 法 團 沒 有 遵 從《 財 政 資 源 規 則 》
的事情;及
(b) 就 有 聯 繫 實 體 而 言,構 成 沒 有 遵 從 任 何 訂 明 規 定 的 事 情,或( 如 有 聯 繫 實 體
並非註冊機構)對該實體的財務狀況有達關鍵程度的不利影響的事情。
8.22 核數師如辭去核數師職務或不欲連任或不再擔任持牌法團或有聯繫實體的核數
師,則 須 以 書 面 通 知 證 監 會,並 述 明 他 不 再 擔 任 核 數 師 的 理 由 及 證 監 會 須 注 意 的
相關情況或說明並無該等情況。
8.23 凡在上述情況下真誠地傳達有關資料的核數師不會因此被視為違反他作為核數
師須履行的責任。
證 監 會 委 任 核 數 師 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 159 條 )
8.24 證監會在下列情況下,可委任核數師審查及審計有關持牌法團或其任何有聯繫
實體:
(a) 該 持 牌 法 團 沒 有 遵 從 《 財 政 資 源 規 則 》 ;
溫習問題:
問 題 8A: 持 牌 法 團 如 未 能 符 合 資 本 規 定 該 怎 麼 辦 ?
答 案 8A: 持 牌 法 團 應 在 合 理 切 實 可 行 的 範 圍 内 盡 快 以 書 面 通 知 證 監 會 有 關 事 實 ,
而除非持牌法團獲證監會批准繼續進行任何獲發牌的受規管活動,否則
該法團應立即停止有關活動。
問 題 8B: 就 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 而 言 , 有 聯 繫 實 體 是 甚 麼 ?
答 案 8B: 有 聯 繫 實 體 指 與 中 介 人 有 控 權 實 體 關 係 , 並 在 香 港 收 取 或 持 有 該 中 介 人
的客戶資產的公司。
中 介 人 或 其 代 表 的 表 述 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 176 條 )
9.4 任 何 中 介 人 或 其 代 表 以 任 何 方 式( 不 論 是 明 示 或 隱 含 的 方 式 )作 出 他 的 能 力 或 資
格已獲政府或證監會認可或保證的表述,均屬犯罪。
其他規定
賣 空 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 170 條 )
9.5 《證券及期貨條例》禁止任何人在尚未擁有股份或尚未具有一項即時可行使的
權 利 將 證 券 轉 歸 予 購 買 人 時,售 賣 股 份。該 項 一 般 禁 止 及 特 定 例 外 情 形 將 在 第 7
章第 3 節進行更詳細的討論。
期 權 買 賣 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 173 條 )
9.6 證 監 會 可 訂 立 規 則,禁 止 在 該 等 規 則 所 規 定 的 情 況 以 外,進 行 期 權 買 賣。明 顯 地,
任何該等規則將容許在聯交所買賣期權。
未 獲 邀 約 的 造 訪 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 174 條 ) ( 擅 自 造 訪 )
9.7 未 獲 邀 約 的 造 訪 通 常 稱 為 “擅 自 造 訪 ”, 其 定 義 包 括 中 介 人 在 並 非 應 任 何 人 明 示
邀請的情況下作出的大部分可能形式的造訪。未獲邀約的造訪將在第 9 章第 3
節論述。
證 券 中 介 人 提 出 的 要 約 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 175 條 )
9.8 證 券 交 易 商( 第 1 類 受 規 管 活 動 )、投 資 顧 問( 第 4 類 受 規 管 活 動 )及 機 構 融 資
顧 問( 第 6 類 受 規 管 活 動 )或 其 代 表 提 出 的 購 買 或 出 售 證 券 的 要 約,均 須 受《 證
券 及 期 貨 條 例 》 第 175 條 及 附 表 7 的 詳 細 規 定 所 規 限 。 有 關 詳 情 不 屬 本 溫 習 手
冊的範圍。
上市法團
10.2 證監會可根據多個理由對一間上市公司進行查訊。證監會有權要求該上市公司
交出紀錄及文件,如未能交出有關資料,則須在宣誓後作出解釋及陳述原因。
10.3 可能被查訊的人士包括:
(a) 上 市 公 司 的 董 事 及 僱 員 ( 現 職 及 過 往 ) ;
(b) 有 連 繫 法 團 ( 見 下 文 附 註 ) ;
(c) 認 可 財 務 機 構 ;
(d) 核 數 師 ; 或
(e) 任 何 其 他 人 。
附註︰有連繫法團的定義為:
(i) 如 法 團 是 另 一 法 團 的 控 股 公 司、另 一 法 團 的 附 屬 公 司 或 另 一 法 團 的 控
股公司的附屬公司,則該等法團屬彼此的有連繫法團;或
(ii) 任 何 人 如 控 制 一 個 或 多 於 一 個 法 團 的 董 事 局 的 組 成、控 制 一 個 或 多 於
一個法團在成員大會上的過半數投票權或持有一個或多於一個法團
的 過 半 數 參 與 已 發 行 股 本,則 每 一 個 法 團 及 其 每 一 附 屬 公 司 屬 彼 此 的
有連繫法團。
中介人及其有聯繫實體
10.4 證 監 會 可 為 (i) 確 定 任 何 中 介 人 或 任 何 中 介 人 的 有 聯 繫 實 體 是 否 已 遵 從 《 證 券 及
期 貨 條 例 》及 任 何 有 關 通 知 及 規 定、任 何 牌 照 或 註 冊 的 任 何 條 款 及 條 件、施 加 的
任 何 其 他 條 件 或 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》刊 登 或 發 表 的 守 則 或 指 引 的 任 何 條 文,
進 行 監 管 視 察 ; 或 (ii)向 在 香 港 以 外 地 方 的 主 管 當 局 或 規 管 機 構 就 某 持 牌 法 團 提
供協助,向該持牌法團或其有聯繫法團要求文件的副本或其事務作出查詢。
10.5 證 監 會 可 授 權 任 何 人( 通 常 為 其 僱 員 )視 察 持 牌 法 團 的 處 所,並 要 求 持 牌 法 團、
有聯繫實體、有連繫法團及有連繫法團的有聯繫實體交出文件及作出解釋。
10.6 除 非 有 關 當 局( 金 管 局 或 證 監 會 )以 書 面 證 明 就 查 訊 而 披 露 或 交 出 資 料 是 有 需 要
的,否 則 認 可 財 務 機 構( 中 介 人 或 中 介 人 的 有 聯 繫 實 體 或 有 連 繫 法 團 或 其 有 連 繫
實體除外)無須交出有關其客戶的資料。
10.7 獲授權人可以書面要求給予答案的人:
(a) 在 合 理 期 間 內 藉 法 定 聲 明 核 實 該 答 案 ; 或
(b) 作 出 法 定 聲 明 說 明 他 沒 有 給 予 答 案 的 理 由 是 他 不 知 道 答 案 。
法定聲明可由該獲授權人監理。
調查可能罪行
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 182 及 183 條 )
10.9 這 些《 證 券 及 期 貨 條 例 》的 主 要 條 文 賦 予 證 監 會 廣 泛 權 力 , 調 查( 其 中 包 括 )可
能 違 反《 證 券 及 期 貨 條 例 》的 情 況、不 當 行 為 及 不 符 合 公 眾 利 益 的 活 動。證 監 會
亦 可 進 行 調 查 , 以 決 定 是 否 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XI 部 採 取 紀 律 行 動 。
10.10 證 監 會 可 授 權 某 僱 員( 或 獲 財 政 司 司 長 同 意 的 其 他 人 )進 行 調 查。該 獲 授 權 人 可
對任何人士進行調查。受調查人須:
(a) 提 供 文 件 及 解 釋 ;
(b) 面 見 該 調 查 員 並 回 答 問 題 ;
(c) 向 該 調 查 員 提 供 一 切 合 理 的 協 助 ;
(d) 藉 法 定 聲 明 支 持 其 證 據 ; 及
(e) 如 不 能 提 供 證 據 , 則 就 他 因 所 陳 述 的 理 由 而 不 能 提 供 證 據 作 出 法 定 聲 明 。
罪行
10.11 任 何 人 無 合 理 辯 解 而 沒 有 遵 從 證 監 會 委 任 的 調 查 員 提 出 的 要 求 , 或 作 出 虛 假 或
具 誤 導 性 的 回 答,即 屬 犯 罪。法 團 的 高 級 人 員 或 僱 員 致 使 或 容 許 該 法 團 犯 罪,亦
屬犯罪。
10.12 證 監 會 可 向 法 院 提 出 申 請 , 以 命 令 不 遵 從 獲 授 權 人 或 調 查 員 根 據 有 關 條 例 而 作
出 要 求 的 人 士 遵 從 該 要 求 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 185 條 ) 。
10.13 證 監 會 僱 員、獲 授 權 人 或 調 查 員 在 適 當 情 況 下 可 向 裁 判 官 申 請,要 求 發 出 手 令:
(a) 授 權 指 明 人 士 、 警 務 人 員 及 為 協 助 執 行 該 手 令 而 需 要 的 其 他 人 在 自 該 手 令
日期起計的 7 日內,隨時進入指明處所,如有必要,可強行進入;
(b) 要 求 身 處 在 該 處 所 的 任 何 人 士 交 出 任 何 相 關 文 件 ;
(c) 禁 止 任 何 人 刪 除 或 更 改 或 移 離 任 何 相 關 文 件 ; 及
(d) 授 權 指 明 人 士 :
(i) 搜尋、檢取和移走任何相關文件;及
(ii) 保 留 該 等 文 件 6 個 月,保 留 期 間 可 延 長(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 191 條 )
。
10.14 任 何 人 銷 毀 、 揑 改 、 隱 藏 或 以 其 他 方 式 處 置 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 VIII 部
要求交出的任何文件,即屬犯罪。
證監會發出的干預通知
12.2 證監會可藉發出通知進行以下干預:
(a) 限 制 持 牌 法 團 的 業 務 活 動 或 禁 止 持 牌 法 團 進 行 指 明 活 動(《 證 券 及 期 貨 條 例 》
第 204 條 ) ;
(b) 禁 止 持 牌 法 團 處 置 或 處 理 由 該 法 團 或 其 他 人 士 代 其 客 戶 持 有 的 財 產 , 或 其
本 身 的 財 產 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 205 條 ) ; 或
(c) 要 求 持 牌 法 團 在 香 港 或 其 他 地 方 保 存 由 證 監 會 指 明 價 值 或 種 類 的 財 產 , 確
保持牌法團能應付債務,而保存該財產的方式能讓該法團隨時隨意轉移或
處置該財產。
12.3 證 監 會 須 提 出 理 由,方 可 撤 回、更 改 或 取 代 通 知(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 209 條 )。
即 使 牌 照 已 被 暫 時 吊 銷 或 撤 銷,通 知 仍 然 有 效(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 210 條 )。
如 持 牌 人 沒 有 遵 從 通 知,證 監 會 可 向 原 訟 法 庭 提 出 申 請,命 令 持 牌 人 遵 從 該 通 知
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 211 條 ) 。
法 團( 認 可 財 務 機 構 及 開 放 式 基 金 型 公 司 除 外 )及 開 放 式 基 金 型
公司的清盤令、破產令及強制令
12.4 證監會亦可向原訟法庭提出以下呈請或申請:
(a) 根 據《 公 司( 清 盤 及 雜 項 條 文 )條 例 》向 法 團( 認 可 財 務 機 構 及 開 放 式 基 金
型 公 司 除 外 )作 出 清 盤 令 及 根 據《 開 放 式 基 金 型 公 司 規 則 》提 出 開 放 式 基 金
型 公 司 清 盤 令( 在 各 情 況 下 頒 令 均 需 按 公 平 公 正 的 理 由 ),以 及 根 據《 破 產
條 例 》向 持 牌 代 表 作 出 破 產 令( 就 維 護 公 眾 利 益 而 言 是 可 取 的 )(《 證 券 及
期 貨 條 例 》 第 212(1) 及 212(1A)條 ) ; 及
(b) 強 制 令 以 防 止 任 何 人 違 反 有 關 條 文 或 任 何 作 出 的 命 令 或 發 出 的 通 知 或 任 何
牌 照 或 註 冊 的 任 何 條 款 及 條 件(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 213 及 213(3A)條 )。
對上市法團作出的補救辦法
12.5 如上市法團或開放式基金型公司經營業務或處理事務的方式涉及欺壓或欺詐其
成 員,或 對 其 成 員 造 成 不 公 平 損 害,在 諮 詢 金 管 局 後( 如 上 市 法 團 為 認 可 財 務 機
構 ), 可 向 原 訟 法 庭 申 請 各 種 命 令 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 214 及 214A 條 )。
14 第 XII 部 - 對 投 資 者 的 賠 償
14.1 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XII 部 賦 予 證 監 會 權 力 設 立 及 維 持 單 一 的 投 資 者 賠 償 基
金,以彌補一般中介人(包括非交易所參與者)的客戶所蒙受的損失。
14.2 根 據《 證 券 及 期 貨( 投 資 者 賠 償 - 徵 費 )規 則 》,投 資 者 賠 償 基 金 的 資 金 主 要 來
自買賣聯交所及期交所產品時收取的投資者賠償基金徵費,由買賣雙方按指明
比率繳付。
14.3 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》設 立 及 認 可 的 投 資 者 賠 償 有 限 公 司 ,負 責 治 理、管 理 及
營 運 投 資 者 賠 償 基 金 , 並 處 理 對 基 金 作 出 的 申 索 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 III 部
第 5 分 部 )。在 證 監 會 批 准 下,投 資 者 賠 償 有 限 公 司 可 就 其 業 務 運 作 制 定 規 則。
14.4 證監會已就投資者賠償基金的詳細運作制定規則,例如界定哪些人士可以提出
申 索 及 保 險 保 障 的 提 供。根 據 這 些 規 則,賠 償 上 限 經 參 考 個 人( 不 會 如 先 前 的 情
況參考經紀)後釐定:
(a) 《 證 券 及 期 貨( 投 資 者 賠 償 - 申 索 )規 則 》訂 明 可 向 投 資 者 賠 償 基 金 提 出 賠
償申索的人士,及如何作出申索及支付方式。
(b) 《 證 券 及 期 貨( 投 資 者 賠 償 - 賠 償 上 限 )規 則 》訂 明 向 作 出 申 索 人 士 支 付 的
賠 償 最 高 金 額 為 500,000 港 元 。
15 第 XIII 部 - 市 場 失 當 行 為 審 裁 處
第 XIV 部 - 關 於 證 券 及 期 貨 合 約 交 易 等 的 罪 行
15.1 第 XIII 部 及 第 XIV 部 將 於 第 9 章 論 述 。
披露規定的例外情況
16.3 上 市 法 團 在 若 干 情 況 期 間 無 需 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 307B 條 披 露 任 何 內 幕
消息,包括以下情況:
(a) 如 作 出 某 項 披 露 是 被 某 成 文 法 則 或 法 庭 命 令 所 施 加 的 限 制 禁 止 ; 或
(b) 該 消 息 得 以 保 密 及 :
(i) 該消息關乎一項未完成的計劃或商議;
(ii) 該 消 息 屬 商 業 秘 密 ; 或
(iii) 證 監 會 就 海 外 法 例 或 法 院 命 令 所 禁 止 的 披 露 授 予 豁 免 。
違反披露規定
16.4 如 上 市 法 團 違 反 披 露 規 定,在 以 下 情 況 下,該 法 團 的 某 高 級 人 員 亦 須 承 擔 法 律 責
任 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 307G 條 ) :
(a) 該 項 違 反 是 由 該 人 員 的 蓄 意 、 罔 顧 後 果 或 疏 忽 的 行 為 所 導 致 ; 或
(b) 該 人 員 沒 有 採 取 一 切 合 理 措 施 防 止 該 項 違 反 。
16.5 此 外 , 分 別 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 307N 及 307Z 條 , 上 市 法 團 及 / 或 其 董
事 須 在 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 承 擔 法 律 責 任 ( 包 括 繳 付 一 筆 最 高 為 800 萬 港 元 的
規管性罰款及/或其他制裁)及/或因該項違反而蒙受金錢損失的人承擔民事
法律責任。
內幕消息披露指引
16.6 證 監 會 依 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 399 條 發 表《 內 幕 消 息 披 露 指 引 》,旨 在 協 助
法 團 遵 從 該 條 例 第 XIVA 部 有 關 披 露 內 幕 消 息 的 責 任。《 內 幕 消 息 披 露 指 引 》並
無法律效力。
減輕披露負擔
16.12 為 了 減 輕 披 露 負 擔,使 各 主 要 股 東 及 全 資 擁 有 的 集 團 公 司 等 不 同 群 體,無 須 再 披
露 對 監 管 其 活 動 並 無 重 大 幫 助 的 資 料,《 證 券 及 期 貨 條 例 》設 有 以 下 各 種 披 露 要
求的豁免。
上市法團調查擁有權的權力
由 上 市 法 團 進 行 調 查 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 329 條 )
16.13 上 市 法 團 可 要 求 已 知 ( 或 有 理 由 相 信 ) 持 有 其 有 投 票 權 股 份 權 益 的 人 士 給 予 確
認,藉此調查有關人士持有的股份權益,包括淡倉及以股本衍生工具持有的倉
盤,而該等人士須就其所持的有關股份權益的指定資料給予確認。
16.14 此 外 , 持 有 一 間 上 市 法 團 已 發 行 的 有 投 票 權 股 份 的 總 數 至 少 10%的 成 員 , 只 要
提 出 合 理 理 由 , 即 可 要 求 該 法 團 進 行 調 查 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 331 條 ) 。
16.15 倘 上 市 法 團 進 行 調 查 並 收 取 資 料 , 須 在 獲 得 有 關 資 料 時 通 知 其 上 市 所 在 的 相 關
證 券 交 易 所 及 證 監 會( 如 該 上 市 公 司 或 其 附 屬 公 司 為 認 可 財 務 機 構,則 須 同 時 通
知金管局) 。證 監 會 規 定 證 券 交 易 所 須 再 刊 發 有 關 資 料。如 該 項 調 查 由 成 員 提 出,
該法團須編製一份報告供成員閱覽。
財政司司長委任審查員
16.16 如 財 政 司 司 長 認 為 有 必 要 確 定 在 財 政 上 擁 有 或 能 夠 控 制 某 上 市 法 團 的 人 士 的 真
正 身 份,則 財 政 司 司 長 可 委 任 審 查 員 調 查 該 上 市 法 團 的 擁 有 權 或 控 制 權。如 申 請
溫習問題:
問 題 16A: 須 履 行 權 益 披 露 責 任 的 人 士 , 何 時 須 作 出 披 露 ?
答 案 16A: 須 履 行 披 露 責 任 的 人 士 , 在 所 持 權 益 百 分 率 水 平 有 變 及 所 持 權 益 的 性 質
有變時須作出相關披露。
向證監會提供虛假或具誤導性的資料
17.2 任何人士在知道有關資料在要項上屬虛假或具誤導性,或罔顧有關資料是否在
要 項 上 屬 虛 假 或 具 誤 導 性 的 情 況 下,向 證 監 會 提 供 虛 假 或 具 誤 導 性 的 資 料( 不 論
是 在 申 請 或 其 他 情 況 下 ), 即 屬 犯 罪(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 383 及 384 條 )。
這 項 規 定 亦 適 用 於《 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則 》就 上 市 公 司 所 實 施
的公開聲明存檔及其他持續披露責任。
證監會介入民事法律程序的權力
17.3 此 項 權 力 容 許 證 監 會 在 法 院 批 准 的 前 提 下,介 入 第 三 方 之 間 涉 及《 證 券 及 期 貨 條
例 》或《 公 司 條 例 》若 干 部 分 的 事 宜 的 民 事 法 律 程 序(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 385
條)。
證 監 會 可 透 過 或 不 透 過 律 師,開 展 或 進 行 任 何 民 事 法 律 程 序(《 證 券 及 期 貨 條 例 》
第 387A 條 ) 。
法團高級人員對法團所犯罪行的法律責任
17.4 如法團在其高級人員協助、教唆、慫使、促致下犯下或在其同意或縱容下犯下
《 證 券 及 期 貨 條 例 》所 訂 的 罪 行,則 該 名 高 級 人 員 將 犯 下 該 罪 行,可 因 此 受 處 罰
(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 390 條 )。本 條 所 指 的 高 級 人 員 包 括 高 級 管 理 層, 其 中
亦包括在持牌法團擔任核心職能主管的人士。
可對虛假或具誤導性的公開通訊提出私人訴訟的權利
17.5 任 何 人 士 於 知 情、罔 顧 或 疏 忽 的 情 況 下,向 公 眾 發 出 虛 假 或 具 誤 導 性 的 通 訊,而
該等通訊與證券及期貨合約有關或可能影響證券價格或期貨合約交易的價格,
則 有 關 人 士 須 負 上 責 任 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 391 條 ) 。
其他事項
17.6 財政司司長獲賦予權力,可藉憲報公告:
(a) 將 新 金 融 產 品 訂 明 為 屬 於( 或 不 屬 於 )證 券 或 期 貨 合 約,及 將 新 金 融 安 排 訂
明 為 集 體 投 資 計 劃,並 因 此 而 將 其 納 入 監 管 範 圍(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 392
及 393 條 ) ; 或
(b) 為 判 斷 金 融 產 品 是 否 落 入 場 外 衍 生 工 具 產 品 的 定 義 中 而 訂 明 任 何 證 券 市
場、期 貨 市 場、結 算 所 或 任 何 類 型 的 文 書(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 392A 條 )。
溫習問題:
問 題 17A: 證 監 會 能 夠 干 預 民 事 法 律 程 序 嗎 ?
答 案 17A: 可 以,但 只 能 在 法 院 批 准 的 前 提 下,介 入 涉 及《 證 券 及 期 貨 條 例 》或《 公
司條例》若干部分的個案。
18 第 XVII 部 - 廢 除 及 有 關 條 文
18.1 第 XVII 部 的 條 文 只 為 確 保 證 券 及 期 貨 法 例 能 順 利 過 渡 至 實 施 《 證 券 及 期 貨 條
例》而設。
2 證監會發出的重要守則
2.1 一般-《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》
2.2 與 基 金 經 理 及 向 大 眾 作 出 要 約 的 產 品 有 關 的 守 則,例 如:《 基 金 經 理 操 守 準 則 》、
《證監會有關單位信託及互惠基金、與投資有關的人壽保險計劃及非上市結構
性投資產品的手冊》、《房地產投資信託基金守則》
2.3 與 企 業 融 資 顧 問 有 關 的 守 則 , 例 如 :《 企 業 融 資 顧 問 操 守 準 則 》、《 公 司 收 購 、
合併及股份回購守則》
2.4 與信貸評級機構有關的守則-《提供信貸評級服務人士的操守準則》
2.5 與股份登記有關的守則-《股份登記機構操守準則》
2.6 與開放式基金型公司的守則-《開放式基金型公司守則》
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 闡 釋 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》建 立,旨 在 控 制 及 監 督 持 牌 法 團、註 冊 機 構、上 述 機
構的有聯繫實體的發牌制度;
負責人員
1.4 負 責 人 員 是 持 牌 代 表 , 他 : (i)積 極 參 與 或 監 督 受 規 管 活 動 , (ii)被 持 牌 法 團 任 命
為 負 責 人 員,及 (iii)被 證 監 會 核 准 為 負 責 人 員。為 了 能 夠 有 效 地 監 督 受 規 管 活 動,
負責人員必須具有充分的權限。
1.5 各持牌法團須:
(a) 任 命 不 少 於 兩 名 負 責 人 員,而 其 中 至 少 一 名 為 該 法 團 的 執 行 董 事( 請 參 閱 下
文 附 註 )(《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 125條 );
(b) 確 保 該 持 牌 法 團 的 每 名 執 行 董 事 獲 核 准 為 負 責 人 員 (《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第
125條 ); 及
(c) 就 每 一 類 受 規 管 活 動,確 保 須 有 至 少 一 名 負 責 人 員,可 時 刻 監 督 該 持 牌 法 團
獲 發 牌 經 營 的 受 規 管 活 動 的 業 務 及 長 駐 香 港 (《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第
118(1)(a)(ii)條 )。
附 註:就 有 關 持 牌 法 團,《 證 券 及 期 貨 條 例 》將 “ 執 行 董 事 ” 定 義 為:積 極 參 與 或
負責直接監管該法團獲發牌經營的受規管活動的業務的董事(《證券及期貨條
例 》 第 113 條 ) 。
1.6 持 牌 法 團 進 行 受 規 管 活 動 時,若 無 合 理 辯 解 而 違 反 上 文 第 1.5(a)及 (b)節 所 述 的 規
定 , 即 屬 犯 罪 , 一 經 定 罪 , 可 處 第 6級 罰 款 , 如 屬 持 續 的 罪 行 , 則 可 就 罪 行 持 續
期 間 的 每 一 日 , 另 處 罰 款 2,000港 元 。
1.7 一般而言,證監會亦期望下列兩類核心職能主管的人士應獲發牌及核准為負責
人員:
(a) 負 責 整 體 管 理 監 督 職 能 的 任 何 人 士 ( 即 負 責 對 法 團 整 體 營 運 的 有 效 管 理 進
行日常指導及監督);及
(b) 負 責 主 要 業 務 職 能 的 任 何 人 士 ( 即 負 責 指 導 及 監 督 由 一 類 或 多 類 受 規 管 活
動組成的業務)。
主管人員
1.8 《證券及期貨條例》附表 1 對不同實體的主管人員有不同的定義,分別指︰
(a) 持 牌 法 團 的 負 責 人 員 ;
(b) 註 冊 機 構 的 主 管 人 員 ( 見 下 文 附 註 ) ; 或
(c) 中 介 人 的 有 聯 繫 實 體 中 直 接 負 責 監 管 該 有 聯 繫 實 體 收 取 或 持 有 該 中 介 人 的
客戶資產的董事。
大股東
1.9 大股東的地位與發牌制度的應用有特別的關係,因任何人不得在未經證監會事
先 核 准 的 情 況 下,成 為 或 繼 續 作 為 持 牌 法 團 的 大 股 東(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 131
條及附表 1 第 1 部第 6 條)。
1.10 法團大股東的正式定義見於《證券及期貨條例》附表 1 第 1 部第 6 條。在本溫
習手冊中,簡單而言可指單獨或聯同其有聯繫者︰
(a) 擁 有 該 法 團 ( “法 團 甲 ”) 已 發 行 股 份 的 總 數 的 10%以 上 權 益 ;
(b) 直 接 或 間 接 擁 有 法 團 甲 的 股 東 大 會 上 10% 以 上 的 投 票 權 ; 或
(c) 能 夠 在 另 一 法 團( “法 團 乙 ”)的 股 東 大 會 上 行 使 不 少 於 35%的 投 票 權,而 法
團 乙 在 法 團 甲 的 股 東 大 會 上 擁 有 10%以 上 的 投 票 權 。
附 註 ︰ 上 述《 證 券 及 期 貨 條 例 》有 關 負 責 人 員、執 行 董 事、主 管 人 員 及 大 股 東 的
定義對中介人及其有聯繫實體而言具有特定意義。各用語在其他情況下可能具
有其他意義。
註冊機構
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 119 條 )
1.11 獲 金 管 局 許 可 及 受 其 規 管 並 從 事 證 監 會 受 規 管 活 動 的 認 可 財 務 機 構( 包 括 銀 行 )
須 向 證 監 會 註 冊 為 “ 註 冊 機 構 ”,而 基 於 認 可 財 務 機 構 的 特 點,註 冊 機 構 成 為 特 別
的 類 別。註 冊 機 構 由 金 管 局 及 證 監 會 共 同 規 管,但 以 金 管 局 作 為 前 線 監 管 機 構。
金 管 局 在 規 管 註 冊 機 構 時,會 採 用 所 有 證 監 會 的 規 管 準 則,包 括 適 當 人 選 及 業 務
操 守 等 方 面 的 準 則 ( 資 本 充 足 水 平 、 處 理 客 戶 款 項 及 審 計 規 定 除 外 ) 。 由 於 “發
牌 ”一 詞 將 用 於 直 接 受 證 監 會 規 管 的 所 有 業 務 及 人 士 , 故 所 有 對 註 冊 的 提 述 一 般
適用於本類別。
豁除某等受規管活動
1.12 某些人士的部分活動可能符合《證券及期貨條例》附表 5 第 1 部中所列受規管
活動的描述,但卻被該附表第 2 部所載受規管活動的釋義豁除在外,因此從事
這類活動的那些人士無須申領牌照。那些人士及活動包括:
(a) 會 計 師 、 律 師 及 大 律 師 完 全 因 其 專 業 身 份 而 附 帶 進 行 第 4 類 、 第 5 類 、 第 6
類 及 第 9 類 受 規 管 活 動 ( 見 下 文 第 1.13 節 ) ;
(b) 信 託 公 司 完 全 因 其 履 行 受 託 人 職 責 而 附 帶 進 行 第 4 類 、 第 5 類 、 第 6 類 及
第 9 類受規管活動;
(c) 獲 發 牌 或 註 冊 從 事 第 9 類 受 規 管 活 動 的 人 士 純 粹 為 從 事 第 9 類 受 規 管 活 動
而進行第 1 類、第 2 類、第 4 類及第 5 類受規管活動;及
(d) 純 粹 為 其 全 資 附 屬 公 司、持 有 其 所 有 已 發 行 股 份 的 控 股 公 司,或 該 控 股 公 司
的其他全資附屬公司而從事第 4 類、第 5 類、第 6 類及第 9 類受規管活動
的法團。
上述活動及從事上述活動的人士僅為部分無須受發牌要求規限的活動及人士。
如 欲 查 看 完 整 名 單 , 請 參 閱 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 5。
牌照涵蓋的受規管 其他可能涵蓋的受規管活動類別
活動類別
1 第 4 類、第 6 類或第 9 類(倘若完全附帶於第 1 類)
可提供財務通融(第 8 類),以利便持牌人為其客戶取
得或持有證券
2 第 5 類或第 9 類(倘若完全附帶於第 2 類)
4 第 1類
6 第 1類
9 第 1 類、第 2 類、第 4 類或第 5 類(倘若完全附帶於第
9 類)
其他 無,但可申請就從事額外的受規管活動而獲發牌或註冊
律師及會計師
1.13 上 文 第 1.12 節 所 指 有 關 律 師 及 會 計 師 的 情 況 , 已 在 證 監 會 網 站 的 “常 見 問 題 ”網
頁內詳加說明。
代表隸屬關係的轉移
1.14 如持牌代表終止受僱於其隸屬的持牌法團,該法團須於該項終止發生後的 7 個
營 業 日 內 通 知 證 監 會 。 該 名 持 牌 代 表 可 於 180 日 內 將 其 隸 屬 關 係 轉 移 至 另 一 個
持牌法團,否則,其牌照須當作在該項終止發生時被撤銷。
短期牌照及臨時牌照
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 117、 120 及 121 條 )
1.15 在若干條件的規限下,證監會可向主要在海外經營業務的公司批給不超過 3 個
月的短期牌照,容許該法團在香港進行一類或多於一類受規管活動(第 3 類及
第 7 類至第 9 類受規管活動除外)。而持牌法團或短期持牌法團的代表可獲發
為 期 不 超 過 3 個 月 的 短 期 牌 照 作 相 同 用 途。同 一 人 在 一 段 24 個 月 的 期 間 內 持 有
的短期牌照的總時間合共不得超過 6 個月。
1.16 代表牌照申請人可按申請獲發臨時牌照,有效期為證監會對代表牌照申請作出
最終決定前期間。如證監會批准或拒絕代表牌照申請,臨時牌照將被撤銷。
指明稱銜的使用
1.17 未 獲 發 牌 或 未 經 註 冊 人 士 不 得 使 用《 證 券 及 期 貨 條 例 》附 表 6 提 述 的 指 明 稱 銜。
例 如 未 獲 發 牌 從 事 第 1 類 受 規 管 活 動 的 人 士 不 得 自 稱 為 股 票 經 紀、債 券 交 易 商、
債券經紀、證券交易商或證券經紀(全份名單請參閱《證券及期貨條例》附表
6) 。
《發牌手冊》
1.18 該 手 冊 詳 盡 介 紹 申 請 牌 照 的 方 法 及 各 類 要 求,並 定 期 更 新,可 於 證 監 會 網 站 獲 取
有關資料。
問 題 1A: 持 牌 法 團 執 行 董 事 的 持 牌 狀 況 是 什 麼 ?
答 案 1A: 執 行 董 事 須 為 持 牌 代 表 , 並 獲 證 監 會 核 准 為 負 責 人 員 。
適當人選
1.19 申 請 發 牌 或 註 冊 的 公 司( 包 括 其 高 級 人 員,例 如 董 事、經 理 等 )及 個 人 申 請 人 須
符合《適當人選的指引》內列明的適當人選要求。該等要求涉及以下各方面:
(a) 有 關 人 士 的 財 政 狀 況 或 償 付 能 力 ;
(b) 有 關 人 士 的 學 歷 或 其 他 資 歷 或 經 驗 , 而 在 這 方 面 的 考 慮 會 顧 及 該 人 將 會 執
行的職能的性質;
(c) 有 關 人 士 是 否 有 能 力 稱 職 地 、 誠 實 地 且 公 正 地 進 行 有 關 受 規 管 活 動 ; 及
(d) 有 關 人 士 的 信 譽 、 品 格 、 可 靠 程 度 及 在 財 政 方 面 的 穩 健 性 。
這 些 要 求 持 續 適 用 於 各 申 請 人、持 牌 及 註 冊 人 士。金 管 局 將 監 察 認 可 財 務 機 構 及
其主管人員及僱員是否符合這些要求,證監會則監察其他人士是否符合這些要
求。
持牌代表及負責人員的適當人選指引(及註冊機構的相同指引)
財政狀況或償付能力
1.20 個 人 申 請 人 不 得( 在 香 港 或 任 何 其 他 地 方 )為 未 獲 解 除 破 產、近 期 獲 解 除 破 產、
目前正進行破產或類似的訴訟或未能償還任何經法院裁定的債務的人士。
勝任能力及才能
1.21 個 人 申 請 人 須 符 合 年 齡 要 求 ( 即 代 表 或 同 等 身 份 人 士 須 年 滿 18 歲 ) 及 《 適 當 人
選的指引》所列及《勝任能力的指引》詳述的勝任資格。
1.22 勝任能力測試涉及經驗和學歷。
品格及穩健性
1.23 個人申請者須令證監會(或金管局,如適用)信納其:
(a) 品 格 良 好 ;
(b) 並 未 曾 違 反 證 監 會 或 其 他 監 管 機 構 頒 佈 的 任 何 守 則 或 指 引 ;
(c) 並 未 曾 受 制 於 專 業 組 織 的 紀 律 行 動 ;
(d) 並 未 曾 被 法 院 撤 除 擔 任 董 事 的 資 格 ( 詳 情 載 於 《 適 當 人 選 的 指 引 》 ) ; 及
(e) 並 未 曾 擔 任 無 力 償 債 法 團 的 董 事 或 主 要 股 東 , 或 未 曾 參 與 管 理 有 關 公 司 。
若 申 請 成 功 , 個 人 申 請 者 須 持 續 符 合 上 文 第 1.20 至 1.23 節 所 述 之 規 定 。
公 司 申 請 人 及 中 介 人( 即 持 牌 法 團 及 註 冊 機 構 )的 適 當 人 選 指 引
財政狀況或償付能力
1.24 中介人:
(a) 應 能 符 合 資 本 要 求 ︰ 持 牌 法 團 須 符 合《 財 政 資 源 規 則 》,註 冊 機 構 則 須 符 合
金管局的資本充足水平的要求;及
勝任能力及才能
1.25 中 介 人 應 能 顯 示 出 其 具 有《 勝 任 能 力 的 指 引 》所 述 的 能 力,並 能 有 效 快 捷 地 進 行
受規管活動。
1.26 該等指引將適用於有關申請人及已獲發牌或註冊的中介人(只要其仍然保持該
身 份 )。勝 任 能 力 包 括:合 適 的 業 務 架 構、穩 健 的 內 部 監 控 及 風 險 管 理 系 統 及 稱
職 的 員 工 。 該 等 詳 情 載 於 《 勝 任 能 力 的 指 引 》 第 3.2 段 。
品格及穩健性
1.27 公 司 申 請 人 必 須 可 靠,信 譽 良 好 及 財 政 穩 健,亦 須 符 合 上 文 第 1.23 節( 第 1.23(d)
節除外)的類似規定。
於獲發牌照或註冊後,上述要求仍須持續地獲得信納。
為 使 其 本 身 信 納 有 關 刑 事 及 紀 律 紀 錄,證 監 會 在 必 要 時 將 與 警 方、海 關 及 海 外 監
管機構一併進行審核測試。
保薦人及合規顧問的額外勝任能力規定
1.28 《適用於從事保薦人和合規顧問工作的法團及個人的額外勝任能力規定》 ( “《 保
薦 人 指 引 》 ”) 是 《 勝 任 能 力 的 指 引 》 的 一 部 分 , 為 從 事 保 薦 人 和 合 規 顧 問 工 作
的法團及個人提供額外勝任能力規定。
保薦人
1.29 保薦人為就第 6 類受規管活動獲發牌或註冊,且根據《香港聯合交易所有限公
司 證 券 上 市 規 則 》( “《 上 市 規 則 》”)就 任 何 證 券 的 上 市 申 請 而 以 保 薦 人 身 份 行
事的法團。
合規顧問
1.30 合規顧問為就第 6 類受規管活動獲發牌或註冊,並根據《上市規則》獲委任以
合規顧問身份行事的法團。
1.31 除上述探討的一般勝任能力規定外,保薦人及合規顧問必須︰
(a) 時 刻 擁 有 至 少 兩 名 主 要 人 員 是 由 該 商 號 委 任 負 責 監 督 交 易 小 組 。 主 要 人 員
必 須 為 保 薦 人 商 號 的 負 責 人 員( 持 牌 法 團 )或 主 管 人 員( 註 冊 機 構 )及 同 時
符合《保薦人指引》3 項資格方案中的其中一項;
(b) 符 合 最 低 資 本 規 定 , 包 括 時 刻 維 持 1,000 萬 港 元 最 低 實 繳 股 本 ; 及
(c) 符 合 額 外 持 續 培 訓 規 定 。
與 《 公 司 收 購 、 合 併 及 股 份 回 購 守 則 》有 關 的 相 關 活 動 的 額 外 勝
任能力規定
1.32 《 適 用 於 進 行 受《 公 司 收 購、合 併 及 股 份 回 購 守 則 》規 管 的 事 宜 有 關 的 活 動 的 法
團 及 個 人 的 額 外 勝 任 能 力 規 定 》( “《 收 購 及 回 購 守 則 顧 問 指 引 》”)為《 勝 任 能
力 的 指 引 》 的 一 部 分 , 並 對 適 用 於 《 公 司 收 購 、 合 併 及 股 份 回 購 守 則 》 ( “兩 份
守 則 ”) 所 規 管 的 事 宜 或 交 易 提 供 意 見 的 法 團 及 個 人 提 供 額 外 勝 任 能 力 規 定 。
《持續培訓的指引》
1.35 《 持 續 培 訓 的 指 引 》載 有 證 監 會 對 持 續 培 訓 的 期 望,透 過 能 提 升 持 牌 人 或 註 冊 人
的 技 術、專 業 技 能、職 業 道 德 操 守 及 監 管 的 知 識 的 定 期 培 訓,從 而 促 進 其 適 當 人
選資格。金管局亦會在適當情況下應用該等指引。
1.36 根據證監會的《持續培訓的指引》︰
(a) 持 牌 代 表 或 有 關 人 士 必 須 在 每 個 曆 年 參 加 至 少 10 個 小 時 的 持 續 培 訓 ( 不 論
其 從 事 多 少 及 哪 類 受 規 管 活 動 ),而 負 責 人 員 或 主 管 人 員 則 必 須 在 每 個 曆 年
參 加 至 少 12 個 小 時 的 持 續 培 訓 ( 該 兩 個 額 外 小 時 的 持 續 培 訓 應 與 監 管 合 規
相關);
(b) 在 每 個 曆 年,每 名 個 人 從 業 員 必 須 完 成 至 少 5 個 小 時 的 持 續 培 訓,而 有 關 的
課題必須與其在參加該持續培訓期間獲發牌進行的受規管活動直接相關、
從 事 保 薦 人 工 作 的 個 人 從 業 員 必 須 參 加 不 少 於 2.5 個 小 時 的 保 薦 人 相 關 持
續培訓,而收購及回購守則顧問和收購及回購守則負責人員必須參加不少
於 2.5 個 小 時 與 兩 份 守 則 有 關 的 持 續 培 訓 ;
(c) 每 名 個 人 從 業 員 必 須 在 每 個 曆 年 就 職 業 道 德 或 合 規 相 關 的 課 題 , 完 成 不 少
於兩個小時的持續培訓;及
(d) 每 名 在 香 港 的 新 入 行 個 人 從 業 員 ( 不 包 括 短 期 牌 照 持 有 人 ) 於 12 個 月 內 必
須完成兩個小時有關職業道德的持續培訓,此為一次性的要求。
1.37 持 續 培 訓 可 透 過 參 加 課 程、研 習 班、講 授 班 及 研 討 會;需 要 呈 交 習 作 的 遙 距 教 育
課 程;自 修 或 網 上 學 習 課 程;業 內 研 究 ; 發 表 論 文; 作 出 演 講 等 方 式 進 行。閱 讀
財 經 期 刊、報 刊 及 其 他 技 術 性 刊 物,以 及 進 行 正 常 的 工 作 及 活 動 而 無 須 與 其 他 人
士交流的活動,將不被視為持續培訓。
1.38 《 持 續 培 訓 的 指 引 》 第 7.1 及 7.2 段 所 列 的 持 續 培 訓 相 關 課 題 如 下 :
(a) 就 一 般 持 牌 人 而 言 , 包 括 :
(i) 適用的合規準則、法例規定及監管標準;
(ii) 業務操守及職業道德操守;
(iii) 市 場 發 展 、 新 推 出 的 金 融 產 品 及 風 險 管 理 系 統 ;
(iv) 商 業 傳 訊 技 巧 及 業 內 的 作 業 方 式 ;
(v) 一般法律原則;
(vi) 基 本 會 計 理 論 ;
(vii) 基 礎 經 濟 分 析 ;
(viii) 金 融 科 技 ;
香港金融管理局對從事受規管活動的人員的要求
1.40 如上文所述,金管局期望註冊機構中負責或進行受規管活動的人員遵守證監會
的《 適 當 人 選 的 指 引 》、《 勝 任 能 力 的 指 引 》及《 持 續 培 訓 的 指 引 》, 並 由 金 管
局監督合規情況。
1.41 就 註 冊 機 構 而 言 , 等 同 於 持 牌 代 表 及 負 責 人 員 者 分 別 是 “有 關 人 士 ”及 “主 管 人
員 ”。 從 事 受 規 管 活 動 的 有 關 人 士 必 須 名 列 於 金 管 局 為 有 關 人 士 備 存 的 紀 錄 冊
中。註 冊 機 構 須 就 每 一 類 受 規 管 活 動 委 任 至 少 兩 名 主 管 人 員,且 須 有 至 少 一 名 主
管人員可時刻監督有關受規管活動的業務。
《證券及期貨(發牌及註冊)(資料)規則》
1.42 該等規則訂明就下列各項所提供的資料:
(a) 申 請 ;
(b) 變 動 通 知 ;
(c) 持 牌 人 周 年 申 報 表( 應 於 取 得 牌 照 的 周 年 日 起 計 一 個 月 內,或 證 監 會 批 准 的
其他日期呈交);及
(d) 須 記 入 證 監 會 備 存 的 公 眾 紀 錄 冊 的 詳 情 。
溫習問題:
問 題 1B: 哪 些 中 介 人 的 相 關 人 士 要 接 受 品 格 測 試 ?
答 案 1B: 品 格 測 試 適 用 於 中 介 人 的 董 事 、 經 理 、 大 股 東 及 負 責 人 員 , 這 些 人 士 須
具有良好品格。
問 題 1C: 請 指 出 適 用 於 個 人 持 牌 人 的 財 政 狀 況 要 求 。
答 案 1C: 如 個 人 持 牌 人 不 得 為 未 獲 解 除 破 產 或 近 期 獲 解 除 破 產 的 人 士 , 或 屬 未 能
償還任何經法院裁定的債務的人士。
持牌法團及註冊機構的資本規定
2.2 持牌法團及註冊機構最低資本水平的各種訂明計算方法均頗為複雜。註冊機構
只須符合金管局訂定的資本規定,而無額外規定該等註冊機構須同時符合證監
會所訂的資本規定。鑒於計算的複雜性,本章不會進一步討論這些規定。
2.3 持牌法團(而不是註冊機構)必須符合證監會訂定的《財政資源規則》。
《證券及期貨條例》的規定
2.4 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 145 至 147 條 指 明 持 牌 法 團 須 遵 守 的 《 財 政 資 源 規 則 》
規 定 ( 請 參 閱 第 3 章 第 8.2 至 8.6 節 ) 。
《證券及期貨(財政資源)規則》
2.5 《 財 政 資 源 規 則 》的 結 構 詳 盡 複 雜,考 生 無 須 了 解 全 部 詳 情。本 章 將 概 述 一 般 證
券 監 管 機 構( 尤 其 是 證 監 會 )在 草 擬 資 本 規 則 時 應 用 的 基 本 理 念 及 方 法。此 外,
本章還會探討已納入《財政資源規則》主體部分的申報及其他實際規定。
2.6 簡 單 而 言,持 牌 法 團 必 須 擁 有 充 足 的 速 動 資 產 用 作 償 還 債 務( 除 股 份 及 債 務 證 券
或其他長期貸款外,多屬短期項目)。
2.7 資 產 負 債 表 的 資 料 可 用 於 查 核 持 牌 法 團 的 財 政 健 全 狀 況。就《 財 政 資 源 規 則 》而
言,監管機構要求根據下列特定基準編製或調整該等資料:
(a) 須 按 照 普 遍 接 納 的 會 計 原 則 編 製 ;
(b) 採 用 的 基 準 必 須 能 反 映 交 易 的 實 質 情 況 ;
(c) 個 別 項 目 必 須 於 交 易 日 期 ( 而 非 交 收 日 期 ) 計 算 ; 及
(d) 未 於 資 產 負 債 表 中 呈 列 的 負 債 一 般 須 計 算 在 內 , 除 非 證 監 會 同 意 可 豁 除 有
關負債。
速動資產、認可負債及速動資金
2.8 在 草 擬《 財 政 資 源 規 則 》時,證 監 會 已 根 據 資 產 變 現 以 償 債 的 速 度 來 考 慮 資 產 的
價值。為安全起見,監管機構會分析持牌人的各類資產在需要緊急變現時的價
值,並據此制定適用於這些資產的特定規則。
2.9 因此,在計算速動資產的價值時,可隨時動用的現金及近似現金項目會以全值
100%計 算 ; 換 言 之 , 計 算 這 些 資 產 的 速 動 價 值 時 須 扣 減 的 價 值 為 0%。
2.10 另 一 方 面,持 牌 人 可 能 擁 有 如 房 地 產 的 固 定 資 產,以 及 商 譽 和 專 利 等 無 形 資 產。
這 些 資 產 不 能 迅 速 轉 換 為 現 金,而 轉 換 所 需 的 時 間 一 般 為 最 長。因 此,這 類 資 產
的 扣 減 率 為 100%, 即 將 其 價 值 減 至 零 。
認可負債
2.12 一 般 而 言,納 入 計 算 的 負 債 稱 為 認 可 負 債,即 持 牌 人 的 總 負 債。另 一 方 面,證 監
會或容許某些項目從總負債中扣減,例如放債人同意在其他債權人及放債人的
權利獲履行後才處理的貸款,但這類項目屬於少數。
速動資金
2.13 在作出所有上述調整後,將得出以下兩項:
(a) 速 動 資 產 ; 及
(b) 認 可 負 債 。
速動資金 = 速動資產-認可負債。
規定速動資金
2.14 監 管 機 構 不 會 完 全 信 納 速 動 資 金 僅 僅 維 持 正 數,故 會 要 求 一 個 更 高 的 數 額。根 據
監管機構的共同經驗,速動資金須經常維持在高於緩衝數額或規定速動資金的
水 平,才 屬 於 安 全。證 監 會 為 各 類 受 規 管 活 動 訂 明 預 設 的 規 定 速 動 資 金 數 額。核
准 介 紹 代 理 人 及 從 事 第 4 類 、 第 5 類 、 第 6 類 、 第 9 類 及 第 10 類 受 規 管 活 動 ,
並且無持有客戶資產的持牌法團具有較低的規定速動資金要求。
2.15 速 動 資 金 因 而 必 須 不 少 於 規 定 速 動 資 金。故 此,首 先 須 注 意 的 是 必 須 時 刻 維 持 規
定速動資金或最低資金水平。
繳足股本規定
2.16 除 了 規 定 速 動 資 金 外,持 牌 法 團 須 根 據 其 從 事 的 受 規 管 活 動,時 刻 具 備 及 維 持 最
高 達 3,000 萬 港 元 的 繳 足 股 本 。( 請 參 閱《 財 政 資 源 規 則 》附 表 1 表 1 所 列 的 數
字。)如 持 牌 法 團 從 事 一 項 以 上 的 受 規 管 活 動,則 必 須 維 持 適 用 於 個 別 活 動 的 最
高 單 一 規 定。某 些 類 別 的 持 牌 法 團( 一 般 為 核 准 介 紹 代 理 人,以 及 並 無 持 有 客 戶
資 產 的 證 券 顧 問、企 業 融 資 顧 問、資 產 管 理 人 及 信 貸 評 級 機 構 )並 無 繳 足 股 本 規
定。
雜項規定
向證監會發出通知
2.17 我 們 從 第 3 章 第 8.3 節 得 知 , 持 牌 法 團 如 未 能 維 持 指 明 資 本 數 額 或 遵 守 其 他 的
資 本 規 定,必 須 通 知 證 監 會。未 能 遵 守 指 明 速 動 資 金 或 繳 足 股 本 規 定 的 持 牌 法 團
須 停 止 進 行 受 規 管 活 動,除 非 證 監 會 容 許 其 繼 續 進 行 有 關 活 動。 《財政資源規則》
第 54 條 規 定 須 在 通 知 中 說 明 違 規 的 原 因 及 補 救 措 施 。
2.18 在下列情況下,持牌法團亦須以書面通知證監會:
(a) 如 速 動 資 金 跌 至 低 於 規 定 速 動 資 金 的 120%或 低 於 規 定 速 動 資 金 , 或 低 於 最
近 期 申 報 的 速 動 資 金 的 50%;
(b) 在 任 何 過 往 呈 交 的 申 報 表 中 所 載 的 資 料 已 變 成 在 要 項 上 屬 虛 假 或 具 誤 導 性
的資料。
向證監會呈交申報表
2.19 獲發牌從事任何一項或多於一項受規管活動(純粹提供意見而不涉及持有客戶
資 產 的 受 規 管 活 動 ( 即 第 4 類 、 第 5 類 、 第 6 類 、 第 9 類 及 第 10 類 ) 除 外 ) 的
證監會的要求及核准
2.21 證 監 會 可 要 求 持 牌 法 團 提 供 資 料,以 協 助 證 監 會 檢 討 該 持 牌 法 團 執 行《 財 政 資 源
規則》的狀況。
2.22 證監會可應提出的申請,於指明期間內或直至核准被撤回前:
(a) 批 准 若 干 只 介 紹 特 定 種 類 的 業 務 、 並 無 持 有 客 戶 資 產 及 不 會 承 擔 法 律 責 任
(於所傳達的要約或介紹的業務中因本身疏忽、故意失責或欺詐而須承擔
的 法 律 責 任 除 外 ) 的 持 牌 法 團 為 “核 准 介 紹 代 理 人 ”;
(b) 批 准 可 贖 回 股 份 成 為 核 准 可 贖 回 股 份 , 以 及 核 准 後 償 貸 款 成 為 核 准 後 償 貸
款(見下文附註);
(c) 批 准 關 於 速 動 資 金 的 計 算 的 修 改 或 豁 免 ;
(d) 批 准《 財 政 資 源 規 則 》的 修 訂 或 豁 免,惟 所 作 的 修 訂 或 豁 免 不 得 損 害 任 何 客
戶 或 投 資 大 眾 的 利 益( 所 作 的 修 訂 或 豁 免 將 於 互 聯 網 上 公 告 發 表,以 保 持 透
明度及公眾知情權);及
(e) 批 准 採 納 普 遍 接 納 的 會 計 原 則 以 外 的 會 計 原 則 。
附 註 ︰ 證 監 會 可 在 持 牌 法 團 提 出 申 請 後,核 准 其 在 計 算 速 動 資 金 時,在 認 可 負 債
中 分 別 扣 除 可 贖 回 股 份 及 後 償 貸 款 ( 請 參 閱 上 文 第 2.12 節 ) 。
溫習問題:
問 題 2A: 持 牌 法 團 應 相 隔 多 久 才 檢 討 其 財 政 狀 況 ? 為 甚 麼 ?
答 案 2A: 由 於 持 牌 法 團 須 時 刻 維 持 規 定 速 動 資 金 , 因 此 須 時 刻 知 悉 本 身 的 財 政 狀
況;換 言 之,每 當 持 牌 法 團 的 速 動 資 產 及 認 可 負 債 出 現 重 大 不 利 變 動 時,
持牌法團均須檢討其速動資金狀況。
問 題 2B: 請 根 據 《 財 政 資 源 規 則 》 列 舉 持 牌 法 團 在 檢 討 其 資 產 負 債 表 時 必 須 考 慮
的一些基準。
答 案 2B: • 交易應於交易日期而非交收日計算。
• 資產負債表必須按照普遍接納的會計原則編製。
• 資產負債表必須反映交易的實質情況。
問 題 2C: 持 牌 法 團 的 規 定 速 動 資 金 是 多 少 ?
答 案 2C: 持 牌 法 團 須 維 持 的 規 定 速 動 資 金 是 速 動 資 產 減 去 認 可 負 債 後 所 得 的 最
低值。
《證券及期貨(客戶證券)規則》
第 1 部-導言
資產
3.4 《客戶證券規則》只適用於符合以下說明的中介人的客戶證券或證券抵押品的
資產:
(a) 於 認 可 證 券 市 場 ( 即 由 認 可 交 易 所 ( 現 僅 得 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 ( “聯
交 所 ”) ) 運 作 的 證 券 市 場 ) 上 市 或 交 易 的 證 券 ; 或 屬 經 證 監 會 根 據 《 證 券
及 期 貨 條 例 》 第 104 條 認 可 的 集 體 投 資 計 劃 的 權 益 ; 及
(b) 由 或 代 表 該 中 介 人( 在 進 行 受 規 管 活 動 的 過 程 中 )或 其 有 聯 繫 實 體 就 進 行 該
受規管活動而在香港收取或持有;以及
(c) 該 規 則 不 適 用 於 由 中 介 人 客 戶 以 其 本 身 名 義 於 該 中 介 人 或 其 有 聯 繫 實 體 以
外的人士開立的帳戶內的客戶證券。
附 註 ︰《 客 戶 證 券 規 則 》的 應 用 受 限 制。須 注 意 該 等 規 則 只 適 用 於 在 香 港 收 取 或
持 有( 而 非 在 海 外 收 取 或 持 有 )的 香 港 股 票( 而 非 海 外 股 票 ),以 及 只 適 用 於 中
介人或有聯繫實體在進行受規管活動的過程中所收取的股票。
常設授權
3.5 常設授權指客戶向中介人或有聯繫實體發出的一般常設指令,以便該中介人或
有聯繫實體處理客戶資產。
續期
3.6 常設授權可於有效期屆滿前的任何時候續期或當作已續期,而每次續期不得超
過 12 個 月 ( 如 為 專 業 投 資 者 , 續 期 並 無 期 限 ) , 方 法 為 :
(a) 應 客 戶 書 面 要 求 ; 或
(b) 在 有 效 期 屆 滿 前 的 14 日 之 前,由 中 介 人 或 有 聯 繫 實 體 向 客 戶 發 出 書 面 通 知,
提 醒 該 客 戶 該 授 權 的 有 效 期 即 將 屆 滿,並 通 知 該 客 戶 除 非 他 提 出 反 對,否 則
該 授 權 會 按 相 同 條 款 續 期 , 續 期 期 間 為 該 授 權 的 相 等 期 間 , 或 以 不 超 過 12
個 月 的 期 間 續 期( 如 原 本 的 有 效 期 有 特 定 期 限,則 專 業 投 資 者 的 續 期 期 間 可
為任何期限)。
在上述第二種當作已續期的情況下,有關中介人或有聯繫實體須在該授權屆滿
日期後的一星期內,提供該授權續期的確認書。
第 2 部-對待客戶證券及證券抵押品
3.7 此部旨在為投資者的資產提供合理的保障。
客戶資產的存放或登記
3.8 中介人或有聯繫實體在收到客戶證券或證券抵押品後,須在合理切實可行的範
圍內盡快按下列方式處理。
3.9 如需存放客戶證券或證券抵押品,必須︰
(a) 存 放 於 ︰
(i) 認可財務機構;
(ii) 核 准 保 管 人 ( 見 下 文 第 3.18 節 ) ; 或
(iii) 另 一 獲 發 牌 進 行 證 券 交 易 ( 第 1 類 受 規 管 活 動 ) 的 中 介 人 ;
(b) 存 放 方 式 如 下 :
(i) 如 為 客 戶 證 券 及 證 券 抵 押 品,分 別 存 放 於 為 這 兩 個 類 別 的 每 類 而 設 的 獨
立帳戶作穩妥保管,而該帳戶是指定為信託帳戶或客戶帳戶;或
(ii) ( 僅 就 證 券 抵 押 品 而 言 )亦 可 以 存 放 於 以 該 中 介 人 或 其 有 聯 繫 實 體 的 名
稱在上述任何實體維持的帳戶。
3.10 須以下列人士的名稱登記:
(a) 有 關 客 戶 , 而 該 等 客 戶 證 券 或 證 券 抵 押 品 是 代 該 客 戶 收 取 的 ;
(b) 該 中 介 人 的 有 聯 繫 實 體 ; 或
(c) ( 僅 就 證 券 抵 押 品 而 言 ) 還 包 括 該 中 介 人 本 身 。
客戶證券及證券抵押品之處理
3.11 《客戶證券規則》第 6 條規定,中介人或有聯繫實體可按照以下 3 種基本授權
處理客戶證券或證券抵押品:
(a) 發 出 口 頭 或 書 面 指 示 出 售 或 就 該 出 售 指 令 進 行 交 收 ;
(b) 書 面 指 示 ; 或
許可交易
3.14 如獲常設授權可處理客戶證券及證券抵押品,則獲發牌或註冊進行第 1 類受規
管活動(證券交易)的中介人或其有聯繫實體,可:
(a) 使 用 其 持 有 的 客 戶 證 券 或 證 券 抵 押 品 進 行 股 票 借 貸 交 易 ;
(b) 向 認 可 財 務 機 構 再 質 押 證 券 抵 押 品 以 借 取 款 項 ( 惟 須 受 下 文 第 3.15 節 所 述
的限制所規限);
(c) 將 證 券 抵 押 品 存 入 認 可 的 結 算 所 或 另 一 家 第 1 類 中 介 人 , 作 為 償 債 的 抵 押
品;或
(d) 如 該 中 介 人 於 進 行 第 1 類 受 規 管 活 動 時 向 客 戶 提 供 財 務 通 融 , 則 可 按 本 節
所述的方式運用或存放任何證券抵押品。
3.15 就再質押證券抵押品而言,獲發牌進行證券交易(第 1 類受規管活動)的中介
人以及提供證券保證金融資(第 8 類受規管活動)的中介人,必須參照抵押品
分 別 於 該 營 業 日 的 收 市 價,以 確 定 被 再 質 押 的 證 券 抵 押 品 的 總 市 值。如 該 總 市 值
超 過 該 中 介 人 在 同 一 個 營 業 日 的 保 證 金 貸 款 總 額 的 140%,則 該 中 介 人 須 於 下 一
個 營 業 日 結 束 前,減 低 被 再 質 押 的 證 券 抵 押 品 的 總 值,令 其 不 會 超 過 保 證 金 貸 款
總 額 的 140%。
3.16 《客戶證券規則》中亦有適用於第 8 類及第 2 類受規管活動的類似條文。
第 3 部-雜項條文
3.17 中介人及其有聯繫公司不得按《客戶證券規則》第 2 部規定以外的方式處理客
戶證券及證券抵押品。
3.18 證監會可以書面方式及在其認為適當的條件下,核准任何公司或非香港公司為
適合穩妥保管中介人的客戶證券及證券抵押品的保管人。
3.19 此 外,如 有 未 遵 守 若 干《 客 戶 證 券 規 則 》的 指 明 條 文 的 情 況,必 須 於 發 現 有 關 情
況後的一個營業日內向證監會匯報。
問 題 3A: 中 介 人 應 怎 樣 處 理 從 客 戶 收 取 的 證 券 抵 押 品 ?
答 案 3A: 中 介 人 須 在 合 理 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 將 證 券 抵 押 品 存 入 認 可 財 務 機
構、核准保管人或其他獲發牌進行證券交易的中介人的獨立帳戶內,或
存放於以該中介人或其有聯繫實體的名稱在任何該等實體維持的帳戶,
或以該客戶、有聯繫實體或該中介人的名義登記該等證券抵押品。
適用範圍
4.2 《 客 戶 款 項 規 則 》由 證 監 會 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 149 條 制 定,適 用 於 下 述
的持牌法團的客戶款項︰
(a) 在 進 行 受 規 管 活 動 的 過 程 中,由 該 持 牌 法 團 或 代 該 持 牌 法 團 收 取 或 持 有;或
(b) 就 該 項 受 規 管 活 動 , 由 該 持 牌 法 團 的 有 聯 繫 實 體 或 代 該 實 體 收 取 或 持 有 。
4.3 《客戶款項規則》並不適用於:
(a) 持 牌 法 團 或 其 有 聯 繫 實 體 在 香 港 以 外 地 方 收 取 或 持 有 , 而 仍 留 在 香 港 以 外
地方的客戶款項;
(b) 持 牌 法 團 或 其 有 聯 繫 實 體 曾 於 任 何 時 間 在 香 港 收 取 或 持 有,但 已 按 照《 客 戶
款項規則》轉移往香港以外地方的客戶款項;或
(c) 客 戶 以 本 身 名 義 存 於 銀 行 帳 戶 的 持 牌 法 團 客 戶 款 項 。
客戶款項的來源
4.4 在《 客 戶 款 項 規 則 》下,須 被 保 障 的 客 戶 款 項 為 持 牌 法 團 或 其 有 聯 繫 實 體 從 客 戶
收 取 或 代 客 戶 收 取 的 所 有 款 項( 見 下 文 附 註 ),減 去 有 關 客 戶 欠 款 及 應 付 的 恰 當
收費。
附 註 ︰ 《 客 戶 款 項 規 則 》 第 4(3) 條 列 出 就 第 1 類 、 第 2 類 、 第 3 類 及 第 8 類 受
規管活動收取的款項,以及從客戶或代客戶收取的所有其他款項。
收取客戶款項後的處理程序
4.5 收取或持有客戶款項的持牌法團或有聯繫實體,須開立一個或多於一個獨立帳
戶,而 每 個 帳 戶 均 須 於 認 可 財 務 機 構 或 證 監 會 批 准 的 其 他 人 士 處 維 持,並 須 指 定
為信託帳戶或客戶帳戶。
4.6 持牌法團或有聯繫實體須於收取上述客戶款項後的一個營業日內:
(a) 將 該 款 項 存 入 獨 立 帳 戶 ;
(b) 將 該 款 項 直 接 支 付 予 有 關 客 戶 ;
(c) 按 照 書 面 指 示 支 付 該 款 項 ; 或
(d) 按 照 常 設 授 權 支 付 該 款 項 。
4.7 持牌法團或有聯繫實體須將款項一直存放於獨立帳戶內,直至須在以下情況支
付款項為止:
(a) 向 有 關 客 戶 支 付 該 款 項 ;
(b) 按 照 書 面 指 示 支 付 該 款 項 ;
(c) 按 照 常 設 授 權 支 付 該 款 項 ;
(d) 履 行 該 客 戶 進 行 證 券 交 易 或 期 貨 交 易 , 須 支 付 該 款 項 以 遵 從 關 於 交 收 或 保
證金規定;或
溫習問題:
問 題 4A: 什 麼 事 件 會 觸 發 持 牌 法 團 須 根 據 《 客 戶 款 項 規 則 》 向 證 監 會 作 出 報 告 的
責任?後果如何?
答 案 4A: 假 若 持 牌 法 團 或 有 聯 繫 實 體 察 覺 未 能 按 指 明 方 式 開 立 獨 立 帳 戶 、 將 款 項
存入該帳戶或保留在該帳戶內,則須於察覺此事後的一個營業日內向證
監會作出報告。未能遵守上述要求即屬違法,並會被處罰。
中介人的一般紀錄備存規定
5.2 這些條文規定中介人須備存會計、交易及其他紀錄以:
(a) 解 釋 和 反 映 受 規 管 業 務 的 財 政 狀 況 及 運 作 ;
(b) 令 財 務 報 表 得 以 不 時 擬 備 ;
(c) 顯 示 所 處 理 的 所 有 客 戶 資 產 及 該 等 資 產 的 變 動 ;
(d) 按 月 與 外 間 人 士 進 行 對 帳 ;
(e) 顯 示 已 遵 守《 財 政 資 源 規 則 》及 指 明 的《 客 戶 款 項 規 則 》及《 客 戶 證 券 規 則 》
的條文;
(f) 顯 示 該 中 介 人 設 有 監 控 系 統 以 確 保 遵 守 指 明 的《 客 戶 款 項 規 則 》及《 客 戶 證
券規則》的條文;
(g) 令 審 計 得 以 便 利 地 和 妥 善 地 進 行 ; 及
(h) 按 照 獲 普 遍 接 納 的 會 計 原 則 備 存 。
紀 錄 應 包 括《 備 存 紀 錄 規 則 》及《 備 存 紀 錄 規 則 》的 附 表 中 指 明 的 所 有 項 目。就
本手冊的目的而言,無須對附表內的項目有詳盡的認識。
有聯繫實體的紀錄備存規定
5.3 這些規定與上述有關中介人的規定相似,特別是規定有聯繫實體須就客戶資產
及其變動,以及與其相關的財務項目的變動備存紀錄。
雜項條文
備存紀錄的格式
5.4 紀錄應以中文或英文的書面方式或以可隨時得以取覽及轉為書面形式的任何其
他 格 式 備 存。《 備 存 紀 錄 規 則 》規 定 應 採 取 一 切 合 理 的 程 序 防 止 及 能 揭 發 任 何 紀
錄被捏改的情況。
保存期
5.5 一 般 規 則 而 言,除 法 例 就 任 何 特 定 紀 錄 指 明 的 其 他 期 間 外,所 有 紀 錄 均 須 保 存 至
少 7 年。例 如,《 備 存 紀 錄 規 則 》規 定 列 載 收 取 命 令 及 指 示 的 紀 錄 應 保 存 至 少 兩
年 , 而 《 成 交 單 據 規 則 》 規 定 成 交 單 據 的 文 本 應 保 存 至 少 兩 年 ( 見 下 文 第 6.12
節 )。 此 外 ,《 備 存 紀 錄 規 則 》第 2 條 為 紀 錄 下 的 定 義 不 包 括 電 話 錄 音 , 而《 證
券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 持 牌 人 或 註 冊 人 操 守 準 則 》( “《 操 守 準 則 》”)載 有 保
存該等紀錄的規定。(《操守準則》訂明電話紀錄應保存至少 6 個月。)
罪行
5.6 違 反《 備 存 紀 錄 規 則 》的 某 些 規 定 即 屬 違 法,如 無 合 理 辯 解 而 違 反 規 定 者 將 會 被
處罰款,意圖詐騙而違反規定者則會被處罰款及監禁。
成交單據
6.2 成交單據載有以下種類合約的詳情:
(a) 證 券 交 易 , 包 括 證 券 借 貸 交 易 ;
(b) 期 貨 合 約 交 易 ; 及
(c) 槓 桿 式 外 匯 交 易 。
通常會就單一交易製備一份成交單據,但於同一日為同一客戶訂立的數份合約
可納入同一份成交單據或與日結單結合。中介人須在訂立該等合約後的第二個
營業日終結前向客戶或任何指定人士發出成交單據。
6.3 成 交 單 據 須 列 載 有 關 客 戶 的 姓 名 及 帳 戶 號 碼、中 介 人 經 營 業 務 所 用 的 名 稱,以 及
合 約 的 所 有 詳 情;如 中 介 人 以 主 事 人 身 份 行 事( 槓 桿 式 外 匯 交 易 合 約 除 外 ),則
註 明 該 中 介 人 如 此 行 事;帳 戶 是 否 屬 保 證 金 帳 戶;以 及《 成 交 單 據 規 則 》就 下 列
合約指明的其他詳情:
(a) 證 券 合 約 ;
(b) 期 貨 合 約 ; 及
(c) 槓 桿 式 外 匯 交 易 合 約 。
戶口日結單
6.4 戶口結單可分為日結單或月結單。日結單必須由下列人士製備:
(a) 提 供 證 券 保 證 金 融 資( “財 務 融 通 ”)的 中 介 人 及 其 有 聯 繫 實 體,在 指 明 事 件
(包括存入或提取客戶資產)發生時製備;及
(b) 與 客 戶 或 代 客 戶 進 行 保 證 金 交 易( 見 下 文 第 6.6 節 附 註 )的 中 介 人 , 於 訂 立
保證金交易時及於任何保證金交易平倉時製備。
日結單須在指明事件發生後的第二個營業日終結前向客戶發出。所有日結單必
須 列 載 上 文 第 6.3 節 所 述 的 客 戶 和 中 介 人 資 料 , 以 及 製 備 該 結 單 的 日 期 。
6.5 與證券保證金融資有關的結單亦須載有:
(a) 在 該 日 開 始 時 及 終 結 時 該 帳 戶 的 結 餘 , 以 及 該 結 餘 在 當 日 的 所 有 變 動 的 細
節;
(b) 各 種 客 戶 證 券 及 抵 押 品 的 數 量 、 市 場 價 格 及 市 值 ;
(c) 在 該 日 終 結 時 各 種 證 券 及 抵 押 品 的 保 證 金 比 率 及 保 證 金 價 值 ; 及
(d) 客 戶 證 券 及 抵 押 品 在 該 日 內 所 有 變 動 的 細 節 。
戶口月結單
6.7 中 介 人 須 為 所 有 客 戶 製 備 月 結 單 。 所 有 月 結 單 必 須 列 載 上 文 第 6.3 節 所 述 的 客
戶和中介人資料,以及製備該結單的日期。月結單亦需載有下列詳情:
(a) 中 介 人 於 該 月 內 為 客 戶 訂 立 的 所 有 合 約 ;
(b) 帳 戶 在 該 月 開 始 時 及 終 結 時 的 尚 待 結 算 結 餘 , 以 及 該 等 結 餘 在 該 月 內 的 變
動;及
(c) 在 該 月 終 結 時 的 所 有 未 平 倉 合 約 等 。
6.8 月 結 單 須 在 各 按 月 會 計 期( 可 能 以 4 個 星 期 為 一 周 期 且 未 必 為 曆 月 )終 結 後 的 7
個 營 業 日 內 向 客 戶 或 其 指 定 人 士 發 出( 資 產 管 理 人 獲 准 於 10 個 營 業 日 內 發 出 月
結單) 。只 有 當 帳 戶 在 該 月 內 無 任 何 活 動 而 月 底 並 無 結 餘 時,才 無 須 發 出 月 結 單。
6.9 資產經理無須就其管理的獲認可集體投資計劃的帳戶製備戶口月結單。
(如欲了解上文所述的其他詳情,請參閱《成交單據規則》。)
收據
6.10 中介人或其有聯繫實體須在收取客戶資產或保證物後的第二個營業日終結前
( 即 交 易 日 後 兩 日 )向 客 戶 發 出 收 據。如 在 某 些 情 況 下,客 戶 已 經 其 他 方 式 收 到
令其滿意的確認,則無須發出收據。
其他事項
6.11 客戶一般有權:
(a) 於 提 出 要 求 後,在 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 收 取 成 交 單 據、戶 口 結 單 及 收 據 的
文本;及
(b) 在 向 證 監 會 提 出 申 請 後 並 在 不 抵 觸 證 監 會 的 指 示 的 情 況 下 , 查 閱 由 中 介 人
備存的成交單據、戶口結單及收據的文本。
6.12 中介人或有聯繫實體必須保留:
(a) 所 發 出 的 成 交 單 據 、 戶 口 日 結 單 及 收 據 , 為 期 至 少 兩 年 ; 及
(b) 戶 口 月 結 單 , 為 期 至 少 7 年 。
溫習問題:
問 題 6A: 《 成 交 單 據 規 則 》 是 否 適 用 於 專 業 投 資 者 ?
答 案 6A: 並 不 適 用 , 但 須 符 合 若 干 條 件 ( 見 上 文 第 6.1 節 ) 。
問 題 6B: 成 交 單 據 和 戶 口 結 單 有 甚 麼 分 別 ?
答 案 6B: 成 交 單 據 載 有 一 項 或 以 上 特 定 交 易 的 詳 情 。 戶 口 結 單 一 般 載 有 中 介 人 與
客戶之間的帳戶狀況的詳細資料,包括開始時及終結時的資產及款項結
餘,以 及 該 等 結 餘 在 戶 口 結 單 所 涵 蓋 的 期 間 內 的 變 動。如 有 需 要 或 安 排,
有關成交單據的全部交易細節亦可載於戶口結單內。
《證券及期貨(帳目及審計)規則》
7.2 證 監 會 已 制 定《 帳 目 及 審 計 規 則 》,指 明 持 牌 法 團 及 中 介 人( 持 牌 法 團 及 註 冊 機
構 )的 有 聯 繫 實 體 須 擬 備 的 財 務 報 表 及 其 他 文 件 的 格 式 及 內 容,以 及 核 數 師 報 告
的內容。
財務報表
7.3 《 帳 目 及 審 計 規 則 》規 定,為 各 財 政 年 度 擬 備 的 帳 目 須 包 括 持 牌 法 團 及 中 介 人 的
有 聯 繫 實 體 的 損 益 表、資 產 負 債 表 及 帳 目 附 註,以 及 在 持 牌 法 團 或 中 介 人 的 有 聯
繫實體停止從事受規管活動或停止作為有聯繫實體時的停止營業帳目。
7.4 活 躍 的 持 牌 法 團 須 擬 備《 帳 目 及 審 計 規 則 》指 明 於 財 政 年 度 終 結 時 的 附 加 資 料,
包 括 速 動 資 金 計 算 表、業 務 及 風 險 管 理 問 卷 以 及 對 各 種 借 款 及 客 戶 帳 戶 的 分 析。
核數師報告
7.5 《 帳 目 及 審 計 規 則 》指 明 上 述 財 務 報 表 的 核 數 師 報 告 須 載 有 的 內 容,該 等 內 容 較
公 司 帳 目 一 般 要 求 “真 實 而 中 肯 ”的 報 告 更 廣 泛 。 這 反 映 證 監 會 擴 大 了 公 司 核 數
師 的 一 般 職 責 範 圍( 主 要 向 股 東 負 責 )
,從 而 為 投 資 者 及 市 場 提 供 更 完 善 的 保 障。
7.6 總括而言,核數師須確認根據他的意見:
(a) 損 益 表 及 資 產 負 債 表 是 否 “真 實 而 中 肯 地 反 映 ”有 關 狀 況 ;
(b) 《 財 政 資 源 規 則 》中 各 報 表 是 否 按 照 紀 錄 正 確 地 編 製 而 成,並 指 出 任 何 不 正
確之處的詳情(只適用於持牌法團);
(c) 該 法 團 是 否 看 來 已 在 有 關 年 度 內 違 反《 財 政 資 源 規 則 》
( 只 適 用 於 持 牌 法 團 );
及
(d) 在 適 用 的 情 況 下 , 在 有 關 年 度 內 是 否 :
(i) 已 根 據《 備 存 紀 錄 規 則 》的 相 關 條 文 備 存 紀 錄 ,且 財 務 報 表 已 反 映 該 等
紀錄;及
(ii) 已 遵 從 指 明 的《 客 戶 款 項 規 則 》及《 客 戶 證 券 規 則 》的 條 文 , 並 已 備 有
監控系統以確保遵從該等規則。
7.7 核 數 師 可 呈 交 兩 份 報 告,一 份 載 有 “一 般 ”、“真 實 而 中 肯 ”的 意 見,另 一 份 則 關 於
所 有 其 他 事 項。真 實 而 中 肯 的 報 告 篇 幅 較 短,倘 不 適 合 出 具 整 份 報 告,真 實 而 中
肯的報告足以作廣泛傳閱。
7.8 如 核 數 師 無 法 確 認 遵 從《 客 戶 證 券 規 則 》及《 客 戶 款 項 規 則 》的 條 文 ,或 察 覺 有
違 反《 財 政 資 源 規 則 》的 情 況 , 須 向 證 監 會 報 告。這 是 核 數 師 可 能 須 根 據《 證 券
及 期 貨 條 例 》第 157 條 呈 交 的 任 何 特 別 報 告 以 外 的 申 報( 見 第 3 章 第 8.21 及 8.22
節)。
問 題 7A: 如 核 數 師 不 欲 作 出《 帳 目 及 審 計 規 則 》指 明 的 全 份 詳 細 報 告 作 一 般 傳 閱,
他可以怎麼做?
答 案 7A: 他 可 刊 發 兩 份 報 告 , 一 份 載 有 一 般 真 實 而 中 肯 的 意 見 , 另 一 份 則 載 有 所
有 在 上 文 第 7.7 節 所 述 的 其 他 確 認 事 項 。
證券交易
(第 1 類受規管活動)
8.2 在《證券及期貨條例》附表 1 中,證券的定義涵蓋範圍廣泛的文書,包括:
(a) 股 份 、 股 額 、 債 權 證 、 債 權 股 額 、 基 金 、 債 券 或 票 據 ;
(b) 在 上 述 文 書 中 的 權 利 、 期 權 或 權 益 ;
(c) 擁 有 上 述 文 書 的 權 益 證 明 書 或 參 與 證 明 書 或 認 購 或 購 買 上 述 文 書 的 權 證 ;
(d) 在 集 體 投 資 計 劃 中 的 權 益 ;
(e) 通 常 稱 為 證 券 的 權 益 、 權 利 或 財 產 , 不 論 屬 文 書 或 其 他 形 式 ;
(f) 財 政 司 司 長 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 392 條 訂 明 為 證 券 的 權 益、權 利 或 財
產;及
(g) 不 屬 於 (a) 至 (f) 段 所 述 的 結 構 性 產 品 , 但 就 該 等 產 品 向 公 眾 作 出 要 約 , 而 有
關 要 約 已 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 105( 1)條 獲 認 可 , 或 須 獲 如 此 認 可 。
附 註 ︰ 根 據 上 述 定 義,並 非 所 有 結 構 性 產 品 皆 被 視 為 證 券,而 只 有 一 部 分 是 。 有
關 何 謂 結 構 性 產 品 及 在 何 等 情 況 下 落 入 相 關 定 義 中 的 討 論 , 見 第 8 章 第 4.28 至
4.32 節 。
8.3 上 述 證 券 的 定 義 具 體 包 括 衍 生 工 具 在 內,例 如:正 股、證 券 等 的 期 權( 及 隱 含 的
權證)。
8.4 在 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 第 245 條 及 第 XIV 部 第 285 條 中 , 就 市 場 失 當
行 為 而 言 ,“衍 生 工 具 ”就 上 市 證 券 而 言( 不 論 該 等 衍 生 工 具 是 否 上 市 的 ),指 :
(a) 在 該 等 證 券 中 的 或 關 乎 該 等 證 券 的 權 利 、 期 權 或 權 益 ;
附註︰按證券的定義,這些亦屬證券。
(b) 任 何 合 約,而 該 等 合 約 的 目 的 是 藉 參 照 上 市 證 券 或 在 上 市 證 券 中 的 權 利、期
權或權益的價格,以獲得利潤或避免損失;
(c) (a)段 或 (b)段 的 權 利 、 期 權 或 權 益 ; 及
(d) 任 何 產 生 、 確 認 或 證 明 (a) 至 (c) 段 任 何 一 段 項 目 的 文 書 或 其 他 文 件 , 包 括 關
乎該等上市證券或該等權利、期權、權益或合約的權益證明書或參與證明
書、收據,或認購或購買的權證。
8.5 期權及權證一般被視為衍生工具,因此將其與期貨等其他衍生工具一起討論會
較 合 理。然 而,權 證 及 上 市 證 券 的 期 權 均 在 聯 交 所 買 賣,因 此 將 會 在 聯 交 所 的 運
作 部 分 進 行 討 論;而 期 貨 合 約 期 權 於 香 港 期 貨 交 易 所 有 限 公 司( “期 交 所 ”)買 賣,
因 此 將 會 於 有 關 期 交 所 的 部 分 論 述。此 乃 香 港 市 場 存 在 的 異 常 情 況 之 一,與 聯 交
所 慣 常 稱 為 “現 貨 市 場 ”及 期 交 所 慣 常 稱 為 “衍 生 產 品 市 場 ”存 在 矛 盾 。
證 券 交 易 的 定 義 ( 正 式 定 義 見 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 5)
8.6 證券交易指任何人士為以下目的而與另一人訂立或要約訂立協議,或誘使或企
圖誘使另一人訂立協議:
(a) 取 得 、 處 置 、 認 購 或 包 銷 證 券 ; 或
(b) 從 證 券 中 獲 得 利 潤 。
8.7 上述定義不包括在以下情況下進行的證券交易:
就第 1 類受規管活動獲發牌或註冊的人士的類別
8.8 作為本節定義部分的總結,進行第 1 類受規管活動的人士分類如下:
(a) 聯 交 所 參 與 者 , 不 論 其 參 與 聯 交 所 或 以 外 的 交 易 所 的 活 動 ;
(b) 其 他 在 香 港 進 行 證 券 交 易 的 證 券 交 易 商 ;
(c) 上 述 人 士 的 持 牌 代 表 ;
(d) 就 此 活 動 獲 證 監 會 註 冊 的 認 可 財 務 機 構 ( 及 其 與 公 眾 進 行 交 易 並 名 列 於 金
管局備存的紀錄冊上為受聘於從事該等活動的職員);
(e) 就 第 1 類 受 規 管 活 動 獲 發 牌 ( 作 為 證 券 交 易 商 ) 的 投 資 組 合 經 理 ; 及
(f) 證 券 介 紹 代 理 人 ( 見 下 文 第 8.12 及 8.13 節 ) 。
上述名單並無羅列所有人士。
8.9 為 清 楚 起 見,就 證 監 會 發 牌 制 度 而 言,證 券 交 易 包 括 在 聯 交 所 及 其 他 在 香 港 進 行
的證券交易。
8.10 因此,大型實體一般設有一間或多於一間的以下公司:
(a) 證 券 交 易 公 司,其 在 香 港 及 其 他 地 區 為 集 團 進 行 大 部 分 證 券 交 易( 第 1 類 牌
照);
(b) 聯 交 所 參 與 者,第 一 間 公 司 透 過 其 在 聯 交 所 進 行 證 券 交 易( 第 1 類 牌 照 );
(c) 期 交 所 參 與 者 , 第 一 間 公 司 透 過 其 在 期 交 所 進 行 期 貨 合 約 交 易 ( 第 2 類 牌
照);
(d) 資 產 管 理 公 司 , 其 可 管 理 及 / 或 推 銷 及 分 派 基 金 ( 第 9 類 牌 照 ) ;
(e) 證 券 保 證 金 融 資 公 司 , 其 直 接 向 投 資 者 放 款 作 證 券 保 證 金 融 資 ( 第 8 類 牌
照);在證監會收緊證券保證金融資的要求後,此工具正逐步減少使用;
(f) 融資公司,可為集團從事庫務職能;及
(g) 集 團 控 股 公 司 。
核准介紹代理人
8.12 核 准 介 紹 代 理 人 是 證 券 及 期 貨 交 易 商 的 其 中 一 類,在《 證 券 及 期 貨 條 例 》中 並 無
界 定 , 但 《 財 政 資 源 規 則 》 第 58(4) 條 訂 明 , 核 准 介 紹 代 理 人 包 括 向 其 他 證 券 或
期貨交易商介紹證券或期貨業務的人士。
8.13 如證監會信納某持牌法團僅從事以下業務,證監會或會批准該持牌法團為核准
介紹代理人:
(a) 從 客 戶 接 收 進 行 證 券 交 易 的 要 約 , 然 後 以 客 戶 的 名 義 將 該 等 要 約 轉 交 予 交
易所參與者或其他持牌交易商;或
(b) 向 交 易 所 參 與 者 或 其 他 持 牌 交 易 商 介 紹 有 意 進 行 證 券 交 易 的 客 戶 ; 及
(c) 並 無 處 理 客 戶 資 產,且 除 非 因 本 身 有 疏 忽、故 意 失 責 或 欺 詐 而 須 承 擔 法 律 責
任,否則該持牌法團不會就經介紹業務而承擔任何法律責任。
8.14 由 於 核 准 介 紹 代 理 人 承 擔 的 風 險 有 限,故 允 許 其 維 持 較 低 的 速 動 資 金 水 平,且 無
須維持繳足股本。
期貨合約交易
(第 2 類受規管活動)
8.15 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 1, 期 貨 合 約 指 :
(a) 根 據 期 貨 市 場 的 規 則 或 慣 例 訂 立 的 合 約 , 或 該 等 合 約 的 期 權 ; 及
(b) 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 392 條 由 財 政 司 司 長 訂 明 為 期 貨 合 約 的 權 益、權
利或財產;但
(c) 不 包 括 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 392 條 由 財 政 司 司 長 訂 明 不 視 為 期 貨 合 約
的權益、權利或財產。
《 證 券 及 期 貨 條 例 》 中 期 貨 市 場 的 定 義 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 1)
8.16 期貨市場指提供設施以供人洽商或完成以下項目的買賣或供以下項目的買賣雙
方經常性地聯結的地方:
(a) 具 有 以 下 效 力 的 合 約 :
(i) 合 約 一 方 同 意 以 議 定 價 格 在 議 定 的 將 來 某 個 時 間,向 合 約 另 一 方 交 付 議
定的財產或議定數量的財產;或
(ii) 合 約 雙 方 將 會 在 議 定 的 將 來 某 個 時 間 在 彼 此 之 間 作 出 調 整,而 該 調 整 是
按照議定財產當時的價值相對於在訂立該合約時所議定的價值的增加
或 減 少 而 作 出 的,或 是 按 照 當 時 某 個 指 數 或 其 他 系 數 所 處 水 平 相 對 於 在
訂立該合約時所議定的水平的上升或下降而作出的;或
(b) 以 下 該 等 合 約 的 期 權 , 而 :
(i) 該等合約或期權由中央對手方根據進行該等合約或期權買賣的市場的
規則或慣例作出約務更替(見下文附註)或擔保;或
(ii) 該 等 合 約 或 期 權 下 的 合 約 義 務,通 常 在 合 約 到 期 日 之 前 根 據 該 等 規 則 或
慣例解除。
“期 貨 市 場 ”一 詞 不 包 括 認 可 結 算 所 的 辦 事 處 。
附 註 ︰ “約 務 更 替 ”指 合 約 交 易 的 對 手 方 的 合 法 變 更 。
槓桿式外匯交易
(第 3 類受規管活動)
外匯交易
8.19 外匯交易關於某人藉合約或安排承諾:
(a) 與 另 一 人 兌 換 貨 幣 ;
(b) 將 外 幣 交 付 另 一 人 ; 或
(c) 將 外 幣 存 入 另 一 人 的 帳 戶 內 。
8.20 外 匯 交 易 的 定 義(《 證 券 及 期 貨 條 例 》附 表 5)指 訂 立 或 要 約 訂 立 合 約 , 或 誘 使
或企圖誘使他人訂立或要約訂立該合約的行為。
8.21 槓桿式外匯交易是外匯交易的其中一種,僅與槓桿式外匯交易合約的交易有關
(見下文)。
槓桿式外匯交易
8.25 槓桿式外匯交易指在酌情決定的基礎上或以其他方式買賣槓桿式外匯交易合約
的 行 為,或 提 供 財 務 融 通 以 進 行 外 匯 交 易 的 行 為(《 證 券 及 期 貨 條 例 》附 表 5 載
有詳細定義)。
獲豁免的交易及人士
8.26 在《證券及期貨條例》附表 5 的槓桿式外匯交易定義中,載有許多獲豁免的情
況。例子包括:
(a) 認 可 財 務 機 構 或 中 央 銀 行 執 行 的 交 易 ;
(b) 屬 《 貨 幣 兌 換 商 條 例 》 ( 第 34 章 ) 所 指 的 兌 換 交 易 ; 及
(c) 屬 由 任 何 分 別 就 第 1 類 及 第 2 類 受 規 管 活 動 獲 發 牌 的 人 或 透 過 該 人 在 證 券
交易所或期貨交易所執行的交易,或屬完全附帶於該等交易的交易等。
市場中介人
槓桿式外匯交易商
8.27 有意從事槓桿式外匯交易的法團須向證監會申請及取得第 3 類牌照。獲豁免領
取牌照的人士為從事獲豁免交易的人士。
核准介紹代理人
8.28 核 准 介 紹 代 理 人 僅 擔 當 介 紹 人,將 客 戶 的 買 賣 盤 轉 交 予 其 他 交 易 商。介 紹 代 理 人
並 不 持 有 或 控 制 客 戶 的 資 產 或 處 理 委 託 帳 戶( 或 稱 “全 權 委 託 帳 戶 ”)。因 此,他
們的資本規定較槓桿式外匯交易商為低,但他們亦須持有第 3 類牌照。
認可對手方
8.29 認 可 對 手 方 指 ( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 1) :
(a) 認 可 財 務 機 構 ;
(b) 就 任 何 由 第 3 類 持 牌 人 所 進 行 的 個 別 交 易 而 言 , 指 與 該 人 士 進 行 交 易 的 另
一第 3 類持牌人;或
(c) 獲 證 監 會 認 可 為 對 手 方 的 機 構(《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 397 條 賦 予 證 監 會 是
項權力)。
認可財務機構
8.31 認 可 財 務 機 構 受 金 管 局 規 管,從 事 大 量 銀 行 同 業 外 匯 業 務、為 各 類 客 戶 進 行 外 匯
交 易,以 及 為 零 售 客 戶 進 行 槓 桿 式 外 匯 交 易。認 可 財 務 機 構 獲 豁 免 遵 守 證 監 會 的
持牌規定,且自證監會槓桿式外匯交易規管制度開始實施起便不受該制度的司
法管轄權所限。認可財務機構繼續根據《證券及期貨條例》獲得有關豁免。
仲裁
8.32 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 118 (1)(b) 條 指 明 獲 批 給 牌 照 從 事 槓 桿 式 外 匯 交 易 的 條 件
是,如 客 戶 與 持 牌 交 易 商 之 間 就 關 於 進 行 槓 桿 式 外 匯 交 易 的 任 何 事 宜 產 生 爭 議,
則在客戶要求下,持牌交易商有責任以仲裁方式解決該爭議。
8.33 證 監 會 已 根 據 其 訂 立 規 則 的 權 力,訂 立《 證 券 及 期 貨( 槓 桿 式 外 匯 交 易 )
(仲裁)
規 則 》。該 等 規 則 訂 明 以 仲 裁 方 式 解 決 爭 議 的 程 序,包 括 成 立 仲 裁 小 組、從 小 組
中委任聆訊爭議的仲裁人,以及與仲裁程序、程序的終止及作出裁決有關的規
則。
就證券及期貨合約提供意見
(第 4 類及第 5 類受規管活動)
8.34 《證券及期貨條例》附表 5 界定兩種活動為構成就證券或期貨合約提供意見,
這兩種活動為:
(a) 提 供 意 見 ; 或
(b) 發 出 分 析 或 報 告 , 而 目 的 是 為 利 便 受 眾 就 取 得 或 處 置 證 券 或 訂 立 期 貨 合 約
作出決定。
8.35 這兩種活動包括就以下事項提供意見或作出決定:
(a) 應 否 取 得 或 處 置 證 券 / 訂 立 期 貨 合 約 ;
(b) 應 取 得 或 處 置 哪 些 證 券 / 訂 立 哪 些 期 貨 合 約 ;
(c) 應 於 何 時 取 得 或 處 置 證 券 / 訂 立 期 貨 合 約 ; 或
(d) 應 按 哪 些 條 款 或 條 件 取 得 或 處 置 證 券 / 訂 立 期 貨 合 約 。
然 而,上 述 意 見 不 包 括 符 合 “就 機 構 融 資 提 供 意 見 ”或 “提 供 信 貸 評 級 服 務 ”涵 義 的
意見。
8.36 現時就證券及期貨合約提供意見的持牌人的數目與證券及期貨合約交易商相
若,因此他們是重要的一群。
8.37 無須獲發牌即可就證券及期貨合約提供意見的人士一般包括:
(a) 律 師、大 律 師、會 計 師、信 託 公 司 及 獲 發 牌 從 事 資 產 管 理 的 人 士 完 全 因 其 專
業身份附帶提供上述意見;
(b) 財 經 記 者 及 廣 播 業 者 向 公 眾 提 供 投 資 意 見 或 發 出 投 資 分 析 或 報 告 ( 不 論 是
否須付費);
(c) 法 團 純 粹 向 其 全 資 附 屬 公 司、持 有 其 所 有 已 發 行 股 份 的 控 股 公 司,或 該 控 股
公司的其他全資附屬公司提供上述意見或發出上述分析或報告;
(d) 獲 發 牌 進 行 證 券 交 易 的 人 士 完 全 因 為 進 行 該 類 交 易 活 動 而 附 帶 提 供 上 述 意
見;及
就機構融資提供意見
(第 6 類受規管活動)
8.38 本 節 將 講 解 適 用 於 就 機 構 融 資 提 供 意 見 的 受 規 管 活 動 的 規 則。根 據《 證 券 及 期 貨
條 例 》 附 表 5, 就 機 構 融 資 提 供 意 見 指 :
(a) 對 由 認 可 交 易 所 ( 即 聯 交 所 ) 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 23 條 或 由 證 監 會
根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 36 條 訂 立 的 關 於 證 券 上 市 的 規 則 及 證 監 會 頒 佈
有 關 公 司 收 購、合 併 及 股 份 回 購 的 守 則 的 遵 守 問 題 或 就 該 等 規 則 及 /或 守 則
提供意見;
(b) 處 置 證 券 而 將 之 轉 予 公 眾 或 從 公 眾 取 得 證 券 的 要 約 提 供 意 見 ;
(c) 接 受 該 等 要 約 , 但 以 意 見 是 提 供 予 證 券 或 某 類 別 證 券 的 持 有 人 為 限 ; 或
(d) 就 上 市 法 團 或 公 眾 公 司( 或 其 附 屬 公 司、高 級 人 員 或 股 東 )提 供 關 於 機 構 重
組而在證券方面的意見。
8.39 就機構融資提供意見的人士須獲證監會發牌。關於香港機構融資活動的規管主
要 載 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》、《 公 司 條 例 》、《 公 司( 清 盤 及 雜 項 條 文 )條 例 》、
《 上 市 規 則 》 及 《 公 司 收 購 、 合 併 及 股 份 回 購 守 則 》 ( “兩 份 守 則 ”) 。
8.40 本 手 冊 僅 分 析《 上 市 規 則 》及 兩 份 守 則 。《 上 市 規 則 》由 聯 交 所 在 證 監 會 的 全 面
監 督 下 執 行,而 兩 份 守 則 均 由 證 監 會 直 接 管 理。《 上 市 規 則 》及 兩 份 守 則 將 在 第
8 章 中 討 論。有 關 證 監 會 及 其 相 關 委 員 會 、小 組 及 審 裁 處 的 活 動( 包 括 與 就 機 構
融資提供意見有關的活動),請參閱第 1 章第 3 節。
提供自動化交易服務
(第 7 類受規管活動)
8.41 香港的自動化交易服務指透過並非由認可交易所或認可結算所(現時僅涵蓋聯
交 所、期 交 所 及 其 相 關 結 算 所 )提 供 的 電 子 設 施 而 運 作 的 任 何 自 動 化 系 統,為 證
券及期貨合約提供一種交易機制。所提供的服務例子包括:
(a) 由 經 紀 提 供 交 易 確 認 及 對 盤 系 統 ; 及
(b) 為 非 本 地 證 券 提 供 全 面 交 易 及 交 收 系 統 。
《證券及期貨條例》中自動化交易服務的提述
8.42 《 證 券 及 期 貨 條 例 》有 兩 處 涉 及 自 動 化 交 易 服 務 的 條 文。首 先,某 人 可 根 據《 證
券 及 期 貨 條 例 》第 95(2)條 獲 認 可 提 供 與 認 可 交 易 所 或 認 可 結 算 所 所 提 供 的 服 務
類似的自動化交易服務。
8.43 其次,根據《證券及期貨條例》第 V 部,任何人士可獲發牌(或如屬認可財務
機 構,可 獲 註 冊 )提 供 自 動 化 交 易 服 務 這 項 受 規 管 活 動。在 該 等 情 況 下,將 會 採
用( 如 適 用 )所 有 適 用 於 持 牌 人 及 註 冊 人 的《 證 券 及 期 貨 條 例 》和 附 屬 法 例、守
則以及指引的條文。
證券保證金融資的特別操守規定
8.46 證監會期望證券保證金融資人、進行證券保證金融資的交易商及其代表遵守的
業 務 守 則 標 準 , 主 要 載 列 於 《 操 守 準 則 》( 包 括 附 表 5) 及 《 成 交 單 據 規 則 》。
這些標準包括:
(a) 審 批 客 戶 的 信 用、設 定 保 證 金 貸 款 限 額、貸 款 比 率 及 追 繳 保 證 金 的 政 策 及 程
序;
(b) 審 慎 的 風 險 管 理 及 內 部 監 控 , 包 括 以 證 券 保 證 金 融 資 客 戶 的 證 券 抵 押 品 作
抵押而向銀行借貸的限額、控制使用客戶的證券抵押品及有關客戶及證券
抵押品的集中風險;
(c) 透 過 持 續 的 管 理 報 告 進 行 有 效 監 控,報 告 須 列 明 重 大 客 戶 的 貸 款 結 餘、所 持
抵押品詳情、保證金融資比率及涉及證券抵押品的集中風險的貸款結餘;
(d) 按《 成 交 單 據 規 則 》的 規 定,在 成 交 單 據 及 戶 口 結 單 中 向 客 戶 披 露 其 帳 戶 狀
況。例如:
(i) 在成交單據及戶口月結單中顯示客戶的帳戶為保證金帳戶;
(ii) 在 所 有 戶 口 結 單 中 披 露 向 客 戶 提 供 的 所 有 財 務 融 通 詳 情,包 括 財 務 融 通
的 性 質、信 貸 限 額 及 屆 滿 日 期,計 息 基 準 以 及 於 該 日 或 該 月 終 結 時 所 持
的證券抵押品數量、市值、保證金價值及保證金比率等;及
(e) 把 保 證 金 客 戶 的 帳 戶 及 現 金 客 戶 的 帳 戶 分 開 。
8.47 證券保證金融資人可讓客戶從其保證金帳戶提取款項,以利便客戶繼續持有以
保 證 金 帳 戶 取 得 的 證 券。然 而,須 留 意 的 是,證 券 保 證 金 融 資 人 須 遵 守 單 一 業 務
規 定,並 只 可 提 供 財 務 融 通 以 利 便 取 得 及 繼 續 持 有 上 市 證 券。任 何 超 出 證 券 抵 押
品的可變現價值的貸款,一般不屬於上述範圍。
保證金貸款協議
8.50 持牌法團在與客戶訂立明確的書面保證金客戶協議前,不得為客戶作出保證金
買 賣。客 戶 協 議 須 以 客 戶 理 解 的 語 言 製 備,並 附 有 明 確 的 風 險 披 露 聲 明。持 牌 人
應確保客戶理解保證金帳戶的條款及條件,例如:
(a) 如 何 計 算 保 證 金 貸 款 的 利 息 ;
(b) 貸 款 的 還 款 時 間 及 方 式 ;
(c) 客 戶 授 權 容 許 的 抵 押 品 用 途 ;
(d) 獲 准 貸 款 限 額、貸 款 比 率,以 及 不 同 類 別 的 證 券 是 否 使 用 不 同 的 貸 款 比 率;
(e) 追 繳 保 證 金 的 程 序 , 例 如 何 時 發 出 追 繳 保 證 金 通 知 及 未 能 按 通 知 繳 款 的 後
果;及
(f) 證券保證金融資人為彌補保證金不足而出售客戶證券抵押品前,應向客戶
發出的通知(如有)。
再質押客戶證券抵押品
8.51 獲發牌從事第 8 類受規管活動的證券交易商及證券保證金融資人再質押客戶證
券抵押品時,須遵從以下額外規定:
(a) 再 質 押 客 戶 證 券 抵 押 品 的 上 限 為 140%;
(b) 相 關 扣 減 百 分 率 的 若 干 變 動 ; 及
(c) 向 保 證 金 客 戶 額 外 披 露 匯 集 及 質 押 風 險 的 規 定 。
提供資產管理
(第 9 類受規管活動)
8.52 適 用 於 資 產 管 理 行 業 的 主 要 條 例 有《 證 券 及 期 貨 條 例 》、《 強 制 性 公 積 金 計 劃 條
例 》( “《 強 積 金 條 例 》 ”)、《 職 業 退 休 計 劃 條 例 》、《 保 險 業 條 例 》 , 其 次 是
《銀行業條例》、《僱傭條例》、《稅務條例》及《受託人條例》。
資產管理的定義
8.53 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 5, “資 產 管 理 ”指 :
(a) 房 地 產 投 資 計 劃 管 理 ; 或
(b) 證 券 或 期 貨 合 約 管 理 。
8.54 “房 地 產 投 資 計 劃 管 理 ” 就 任 何 人 而 言 , 指 該 人 為 另 一 人 提 供 營 辦 集 體 投 資 計 劃
的服務,而:
(a) 在 該 計 劃 下 管 理 的 財 產 主 要 由 不 動 產 組 成 ; 及
(b) 該 計 劃 是 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 104 條 獲 認 可 的 。
“證 券 或 期 貨 合 約 管 理 ” 就 任 何 人 而 言 , 指 該 人 為 另 一 人 提 供 管 理 證 券 或 期 貨 合
約投資組合的服務,但不包括若干獲豁除人士。
提供信貸評級服務
( 第 10 類 受 規 管 活 動 )
信貸評級及提供信貸評級服務的定義
8.57 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 5 訂 明 “信 貸 評 級 ”及 “提 供 信 貸 評 級 服 務 ”的 定 義 , 考
生須理解該兩個詞彙所涵蓋的範疇。
8.58 “信 貸 評 級 ”定 義 為 “ 主 要 就 :
(a) 任 何 不 屬 個 人 的 人 ;
(b) 債 務 證 券 ;
(c) 優 先 證 券 ; 或
(d) 任 何 提 供 信 貸 協 議
的 信 用 可 靠 性 以 已 界 定 的 評 級 系 統 表 達 的 意 見 ”。
附 註 : “債 務 證 券 ”定 義 為 “債 權 股 證 、 債 權 股 額 、 債 權 證 、 債 券 、 票 據 、 指 數 債
券、可 轉 換 債 務 證 券、附 認 股 權 證 債 券、無 息 債 務 證 券 及 其 他 確 認、證 明 或 產 生
債 務 的 證 券 或 文 書 ”。 “優 先 證 券 ”定 義 為 “優 先 股 、 有 優 先 權 的 股 份 或 有 優 先 權
的 股 額 ”。
8.59 “提 供 信 貸 評 級 服 務 ”定 義 為 在 :
(a) “以 向 公 眾 ( 不 論 在 香 港 或 其 他 地 方 ) 散 發 信 貸 評 級 為 目 的 之 情 況 下 , 或 信
貸評級會如此散發的合理期望下,擬備該等信貸評級;或
(b) 以 訂 閱 方 式( 不 論 在 香 港 或 其 他 地 方 )分 發 信 貸 評 級 為 目 的 之 情 況 下,或 信
貸評級會如此分發的合理期望下,擬備該等信貸評級。”
獲豁除活動
8.60 《證券及期貨條例》在提供信貸評級服務的定義中特別豁除以下活動:
(a) “依 據 某 人 作 出 的 要 求 而 專 為 該 人 擬 備 並 只 提 供 予 該 人 的 信 貸 評 級 , 而 該 項
評 級 並 非 擬 向 公 眾( 不 論 在 香 港 或 其 他 地 方 )散 發 或 以 訂 閱 方 式( 不 論 在 香
港或其他地方)分發,亦無合理期望該項評級會如此散發或分發;或
(b) 收 集 、 整 理 、 散 發 或 分 發 關 乎 任 何 人 的 負 債 或 信 貸 歷 史 的 資 料 。 ”
將會增加或擴大的活動
8.61 《 2014 年 證 券 及 期 貨 ( 修 訂 ) 條 例 》 將 引 入 兩 類 新 的 受 規 管 活 動 :
(a) 第 11 類 受 規 管 活 動 — 場 外 衍 生 工 具 產 品 交 易 或 就 場 外 衍 生 工 具 產 品 提 供 意
見;及
(b) 第 12 類 受 規 管 活 動 — 為 場 外 衍 生 工 具 交 易 提 供 客 戶 結 算 服 務 。
8.62 此外,現有第 7 類及第 9 類受規管活動將會擴大以涵蓋場外衍生工具交易。上
述修訂尚未正式生效。
適用範圍
9.4 場 外 衍 生 工 具 交 易 指 場 外 衍 生 工 具 產 品( 其 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》內 的 定 義 為 廣
義 的 )的 交 易 。根 據《 場 外 衍 生 工 具 匯 報 規 則 》,就 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 匯 報 及
備存紀錄責任產生於金管局已指明須遵守交易資料匯報規定的場外衍生工具交
易 ( “指 明 場 外 衍 生 工 具 交 易 ”) 。
匯報責任
9.5 所 有 持 牌 法 團 , 除 非 獲 豁 免 ( 於 下 文 第 9.12 及 9.13 節 探 討 ) , 均 須 遵 守 《 場 外
衍生工具匯報規則》。持牌法團於下列情況產生後須負有匯報責任:
(a) 以 對 手 方 的 身 份 訂 立 指 明 場 外 衍 生 工 具 交 易 ;
(b) 代 表 聯 屬 公 司 “在 香 港 ”進 行 指 明 場 外 衍 生 工 具 交 易 ; 或
附註:聯屬公司指與該持牌法團屬同一個公司集團的另一所公司。
(c) 失 去 獲 豁 免 待 遇 的 資 格 。
附 註:身 為 指 明 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 對 手 方 的 法 團 往 後 成 為 持 牌 法 團,則 於 其 成
為持牌法團當日起負有匯報責任。
9.6 一旦匯報責任已產生,持牌法團須匯報所有其以往以對手方身份訂立且未完結
的 指 明 場 外 衍 生 工 具 交 易,以 及 當 任 何 時 候 發 生 其 後 事 件( 即 指 在 訂 立 交 易 後 發
生並影響交易的條款及條件或所涉及的人的事件),則須匯報該其後事件。
匯報的方式和時間
9.7 所 有 交 易 資 料 的 匯 報 須 通 過 由 金 管 局 操 作 的 香 港 交 易 資 料 儲 存 庫 ( “香 港 儲 存
庫 ”)電 子 匯 報 系 統 進 行。必 須 成 為 香 港 儲 存 庫 的 會 員 才 可 通 過 該 系 統 作 出 匯 報。
9.8 一 般 情 況 下 , 匯 報 須 按 T+2 基 準 , 即 於 任 何 交 易 事 件 發 生 後 的 兩 個 營 業 日 內 作
出。但 是,不 再 獲 豁 免 的 持 牌 法 團 得 益 於 可 享 有 寬 限 期,可 最 遲 於 不 獲 豁 免 的 那
一天起後的三個月內呈交資料,該等資料必須包括自寬限期開始日期或之後的
交易事件。
須匯報的資料
9.10 《 場 外 衍 生 工 具 匯 報 規 則 》載 有 何 等 資 料 須 予 以 匯 報 的 詳 細 條 文。該 等 資 料 包 括
有 關 交 易 所 屬 的 產 品 類 別 或 類 型 的 詳 情、有 關 交 易 的 訂 立 日 期、生 效 日 期 及 到 期
日、對 手 方 的 詳 情 、 結 算 資 料、 編 配 予 交 易 的 參 考 碼、交 易 的 詳 情( 包 括 相 關 的
名義數額、貨幣、協定價格、息率或指數及交收細節等)及其後事件。
寬免待遇 — 如聯屬公司已匯報
9.11 持 牌 法 團 負 起 作 出 匯 報 的 首 要 責 任。但 是,當 有 關 交 易 由 持 牌 法 團 代 表 聯 屬 公 司
進 行( 見 上 文 第 9.5 節 ), 便 可 以 由 該 聯 屬 公 司 代 為 作 出 匯 報 。 此 情 況 下 , 持 牌
法 團 為 顯 示 已 遵 守 其 匯 報 責 任,須 從 聯 屬 公 司 獲 得 書 面 確 認,確 認 已 作 出 匯 報。
豁免待遇
9.12 倘持牌法團以對手方身份所持的所有未完結的指明場外衍生工具交易的名義數
額 總 和,不 超 過 3,000 萬 美 元,該 持 牌 法 團 可 獲 豁 免 匯 報 責 任。持 牌 法 團 須 整 體
地考慮所有產品類別下的總持倉。
9.13 但 是 , 一 旦 該 持 牌 法 團 的 持 倉 超 過 第 9.12 節 所 述 的 門 檻 , 將 會 於 超 過 上 述 門 檻
當日失去豁免待遇— 會永久失去豁免待遇。
備存紀錄責任
9.14 不論交易是否局部或完全在香港境外進行,指明場外衍生工具交易的紀錄須於
該交易的終止日或到期日後備存至少 5 年。紀錄必須足以顯示適用的匯報責任
已 獲 遵 守 及 必 須 可 隨 時 得 以 取 覽。
《 場 外 衍 生 工 具 匯 報 規 則 》指 明 須 備 存 的 紀 錄。
9.15 如 獲 豁 免 匯 報,持 牌 法 團 仍 須 保 存 紀 錄,包 括 足 以 顯 示 豁 免 待 遇 的 獲 得 是 適 當 的
紀錄。
法律實體識別編碼
9.16 具有匯報責任的實體須在向香港儲存庫提交的交易報告中就在該實施日期當日
或 之 後 的 新 交 易 及 每 日 估 值 資 料 , 使 用 其 法 律 實 體 識 別 編 碼 ( “LEI”) ( 見 下 文
附註)。
附 註: LEI 是 在 全 球 LEI 系 統 下 發 出 的 識 別 編 碼,讓 參 與 金 融 交 易 的 法 律 實 體 能
以 清 晰 且 獨 一 無 二 的 方 式 被 識 別 出 來。除 法 律 實 體 的 基 本 資 料 外, LEI 數 據 庫 正
逐步提升以納入法律實體的直接及最終母公司的數據。
違規的後果
9.17 證監會獲賦予權力向原訟法庭提出持牌法團違反該規則,法庭可施加最高金額
的 罰 款 為 500 萬 港 元 。
溫習問題:
問 題 9A: 是 否 每 一 種 場 外 衍 生 工 具 產 品 也 受 《 場 外 衍 生 工 具 匯 報 規 則 》 規 管 ?
答 案 9A: 否,交 易 必 須 是 金 管 局 已 指 明 須 遵 守 交 易 資 料 匯 報 規 定 的 場 外 衍 生 工 具。
強制性結算責任
10.2 除 非 相 關 豁 免 適 用,否 則 就 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 結 算 責 任 產 生 後,必 須 在 訂 立 該
場外衍生工具交易後的一個營業日內透過指定中央對手方結算該項交易。
附 註:證 監 會 已 指 明 何 類 人 士 符 合 資 格 可 擔 任 中 央 對 手 方,只 有 在《 證 券 及 期 貨
條例》下的認可結算所或獲證監會授權提供自動化交易服務的人士方符合資格
擔任中央對手方。
10.3 某 人 士 未 能 及 時 結 算 交 易,則 必 須 終 止 有 關 交 易 以 免 違 反《 場 外 衍 生 工 具 結 算 規
則 》。 儘 管 結 算 責 任 沒 有 獲 得 遵 守 不 會 影 響 該 項 交 易 的 有 效 性 , 但 會 招 致 其 他 後
果 ( 見 下 文 第 10.11 節 )。
負有結算責任的產品
10.4 唯 一 在 第 一 階 段 須 獲 強 制 性 結 算 的 產 品 類 別 為 具 指 明 投 資 期( 介 乎 一 週 至 多 年 )
的掉期息率,包括 3 個指明產品類型:固定對浮動掉期息率、浮動對浮動掉期
息率(亦稱為基準掉期)以及隔夜指數掉期。
負有結算責任的人士
10.5 必 須 為 “交 易 商 對 交 易 商 ”的 交 易,即 某 “訂 明 人 士 ”與 另 一 訂 明 人 士 或 證 監 會 指 明
為 “金 融 服 務 提 供 者 ”的 人 士 之 間 的 交 易 , 方 負 有 結 算 責 任 。
附 註 : “訂 明 人 士 ”包 括 認 可 財 務 機 構 、 核 准 貨 幣 經 紀 及 持 牌 法 團 , 或 場 外 結 算
規 則 指 明 負 有 結 算 責 任 的 其 他 人 士 。 “金 融 服 務 提 供 者 ”為 在 香 港 境 外 積 極 從 事
有關場外衍生工具交易或場外衍生工具產品的活動而已被證監會指定的人士,
包括所有具系統重要性的銀行。
10.6 此 外 , “交 易 商 對 交 易 商 ” 的 交 易 的 雙 方 須 為 場 外 衍 生 工 具 市 場 中 規 模 較 大 及 較
主 要 的 參 與 者,就 此 目 的 而 言, 《 場 外 衍 生 工 具 結 算 規 則 》訂 明 一 項 “結 算 門 檻 ”,
結算門檻指某人士於場外衍生工具交易的平均總持倉量。結算門檻實際上只適
用於訂明人士,此乃因為金融服務提供者按定義就被視為市場的主要參與者 。
附 註 1:市 場 上 較 小 型 的 參 與 者 無 須 負 有 結 算 責 任,因 為 監 管 目 的 為 掌 握 場 外 衍
生工具市場上規模較大及較主要的參與者所造成的系統性風險。
附 註 2: 結 算 門 檻 的 計 算 只 包 括《 場 外 衍 生 工 具 結 算 規 則 》所 涵 蓋 的 產 品 持 倉 ,
就 一 指 明 期 間 計 算 , 及 有 多 項 例 外 情 況 。 結 算 門 檻 現 時 釐 定 為 200 億 美 元 。
10.7 某 人 士 一 旦 已 達 到 相 關 結 算 門 檻,則 會 被 視 為 隨 後 任 何 時 間 均 已 超 越 結 算 門 檻。
然 而 , 某 人 士 其 後 更 改 業 務 模 式 或 交 易 組 合 , 而 令 他 們 的 持 倉 量 於 連 續 12 個 月
跌至低於結算門檻的指明數額,則他們可以遞交退出通知以免其後負有結算責
任(有關通知應向他們的前線監管機構發出(若為認可財務機構或核准貨幣經
紀 , 向 金 管 局 發 出 通 知 ; 若 為 持 牌 法 團 , 則 向 證 監 會 發 出 通 知 ))。
結算責任不適用的情況
10.8 許 多 場 外 衍 生 工 具 交 易 涉 及 跨 境 元 素。證 監 會 已 認 可 逾 30 個 在 規 定 及 其 他 安 排
方面與香港的規定可資比較的指定司法管轄區。如某交易已經由指定中央對手
方根據及在指定司法管轄區的法律下進行結算,則將無須於香港為該交易進行
結算。這個做法被稱為替代遵守。
10.9 《場外衍生工具結算規則》亦規定,結算責任在下列 3 種情況下不適用於訂明
人士:
(a) 該 交 易 是 與 公 司 集 團 成 員 公 司 訂 立 , 而 該 成 員 公 司 先 前 已 被 識 別 為 符 合 被
視為獲豁免聯屬公司的有關規定;
(b) 該 交 易 記 錄 在 該 訂 明 人 士 於 另 一 司 法 管 轄 區 的 簿 冊 , 而 該 司 法 管 轄 區 先 前
已被識別為符合被視為獲豁免司法管轄區的有關規定;及
(c) 該 交 易 是 由 某 第 三 方 依 據 指 示 就 降 低 交 易 方 的 業 務 操 作 風 險 或 對 手 方 信 貸
風 險 按 多 邊 基 準 而 訂 立 ( 稱 為 “多 邊 投 資 組 合 壓 縮 行 動 ”) 。
結算相關的備存紀錄責任
10.10 足 夠 顯 示 已 遵 守 適 用 的 結 算 責 任( 或 獲 得 豁 免 )的 紀 錄 必 須 能 於 交 易 結 束 或 到 期
日期後隨時得以取覽及備存至少 5 年,不論該項交易是否局部或完全於香港境
外進行或是否有一名或以上的對手方位於香港境外。
違反規則的後果
10.11 證 監 會 獲 賦 予 權 力 向 原 訟 法 庭 提 出 持 牌 法 團 違 反 規 則 。 法 庭 可 施 加 最 高 金 額 的
罰 款 為 500 萬 港 元。此 外,證 監 會( 就 持 牌 法 團 而 言 )可 能 考 慮 就 違 反 事 項 施 加
紀律制裁。
溫習問題:
問 題 10A: 是 否 持 牌 法 團 為 其 中 一 個 買 賣 方 的 每 項 場 外 衍 生 工 具 交 易 均 須 遵 守 《 場
外衍生工具結算規則》?
答 案 10A: 否,《 場 外 衍 生 工 具 結 算 規 則 》只 適 用 於 在 場 外 衍 生 工 具 市 場 中 規 模 較 大
及較主要的參與者之間並造成系統性風險的交易。
開放式基金型公司的註冊、組成及權力
11.4 《開放式基金型公司規則》第 2 部要求,於成立開放式基金型公司前,必須向
證 監 會 遞 交 載 有 指 明 詳 細 資 料 的 申 請,包 括 該 開 放 式 基 金 型 公 司 的 名 稱、其 註 冊
辦 事 處 地 址 以 及 董 事、投 資 經 理 及 保 管 人 的 身 份。開 放 式 基 金 型 公 司 的 註 冊 成 立
會 由 公 司 註 冊 處 處 長( “處 長 ”)進 行。然 而,有 關 成 立 所 需 的 費 用 及 文 件 將 需 提
交予證監會,若證監會決定註冊該開放式基金型公司後,再由證監會轉交予處
長。一 旦 開 放 式 基 金 型 公 司 於 證 監 會 獲 得 註 冊 並 正 式 成 立,則 對 其 法 團 成 立 文 書
的任何更改須受到一定限制。
11.5 儘管開放式基金型公司有權訂立合約,惟其權力仍須受其法團成立文書明文規
限,而 該 等 條 文 可 能 限 制 其 權 力,及 該 開 放 式 基 金 型 公 司 股 東 有 權 展 開 法 律 程 序
以 防 止 開 放 式 基 金 型 公 司 作 出 任 何 違 反 其 權 力 的 行 為。然 而,為 惠 及 真 誠 地 與 開
放式基金型公司交易之第三方,開放式基金型公司若作出違反任何該等限制的
行 為,任 何 法 律 責 任 仍 不 得 因 此 而 無 效( 例 如 該 開 放 式 基 金 型 公 司 可 能 會 與 該 名
第三方訂立合約中包含的法律責任)。
11.6 第 2 部的其他部分處理與開放式基金型公司註冊辦事處地址等有關事宜。《開
放式基金型公司規則》第 3 部則有關處長的多項職能,包括規定處長須維持一
份載有各開放式基金型公司指明資料的公眾登記冊。
開放式基金型公司的股本
11.7 開放式基金型公司可發行多於一個類別的股本。任何類別股份所附帶之權利乃
根據該開放式基金型公司的法團成立文書而釐定,及僅可根據該法團成立文書
而更改。該等權利可能包括管理自計劃財產所得的利潤及於股東大會上投票之
權利。
11.8 《 開 放 式 基 金 型 公 司 規 則 》亦 規 定,開 放 式 基 金 型 公 司 的 股 份 可 予 以 轉 讓,惟 須
受 限 於 完 成 正 式 手 續,以 及 開 放 式 基 金 型 公 司 有 權 拒 絕 登 記 轉 讓 之 指 定 情 況,例
如,當該轉讓將導致出讓人或受讓人持有少於所規定的開放式基金型公司須持
有任何最低持股量。
11.9 開放式基金型公司須將一份載有訂明資料之股東登記冊存置於其註冊辦事處或
於 已 通 知 處 長 的 另 一 個 在 香 港 的 地 方。該 登 記 冊 必 須 公 開 讓( 其 中 包 括 )開 放 式
基金型公司之任何股東、開放式基金型公司之投資經理或保管人,或證監會查
閱。
開放式基金型公司經營者
11.13 《 開 放 式 基 金 型 公 司 規 則 》 第 6 部 就 有 關 委 任 及 罷 免 董 事 、 保 管 人 、 投 資 經 理
及核數師的主要規定,或有關該等經營者的其他事宜作出規定。
董事
11.14 委 任 董 事( 首 任 董 事 的 委 任 除 外 )的 方 法 將 視 乎 開 放 式 基 金 型 公 司 的 法 團 成 立 文
書有否規定其須舉行周年股東大會︰如確有這樣一項規定,則應於該等大會上
委 任 董 事( 董 事 可 作 出 委 任 以 填 補 空 缺,直 至 下 一 次 周 年 股 東 大 會 );如 並 無 這
樣 一 項 規 定,則 委 任 董 事 的 權 力 便 歸 由 開 放 式 基 金 型 公 司 的 董 事 行 使。董 事 可 在
任何時間於股東大會上經普通決議被罷免,而不論開放式基金型公司的法團成
立文書的任何條文,惟須發出大會特別通知。
附 註 : 開 放 式 基 金 型 公 司 的 首 任 董 事 ( 如 屬 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 112C 條
成立為法團的公司)由在交付處長的法團成立表格內列名為董事的人擔任。
11.15 開 放 式 基 金 型 公 司 需 存 置 一 份 董 事 登 記 冊 , 公 開 予 任 何 股 東 免 費 查 閱 及 可 供 任
何其他人士在繳付合理費用後查閱。
11.16 凡 董 事 在 與 該 開 放 式 基 金 型 公 司 訂 立 的 交 易、安 排 或 合 約 中 有 利 害 關 係,而 該 交
易、安 排 或 合 約 就 該 開 放 式 基 金 型 公 司 業 務 而 言 屬 重 大 的,則 該 董 事 須 向 其 他 董
事 申 報 其 利 害 關 係。如 屬 已 訂 立 的 交 易,董 事 應 於 合 理 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 作
出 申 報。如 屬 建 議 訂 立 的 交 易,董 事 應 於 交 易 訂 立 前 作 出 申 報。因 此,董 事 須 在
何時作出申報視乎董事是否知情。
保管人
11.17 於 首 次 向 證 監 會 遞 交 申 請 註 冊 開 放 式 基 金 型 公 司 的 文 件 內 將 列 載 已 獲 委 任 的 保
管 人。其 後,董 事 須 於 取 得 證 監 會 的 事 先 批 准 後 方 可 委 任 新 保 管 人。倘 保 管 人 不
再 擔 任 其 職,例 如 在 其 遭 終 止 職 務 及 被 新 保 管 人 所 取 代 時,保 管 人 須 就 是 否 有 任
何 應 讓 開 放 式 基 金 型 公 司 股 東 或 債 權 人 知 悉 的 情 況 作 出 陳 述( 如 出 現 此 情 況,則
其必須作出披露),並向證監會遞交該等陳述的文本。
核數師
11.19 每 間 開 放 式 基 金 型 公 司 均 須 委 任 一 名 核 數 師 , 而 作 出 該 等 委 任 的 權 力 歸 由 董 事
行 使。《 開 放 式 基 金 型 公 司 規 則 》明 確 地 給 予 核 數 師 權 力 去 閱 覽 與 其 履 行 職 責 有
關 的 資 料,當 中 包 括 該 開 放 式 基 金 型 公 司 的 會 計 紀 錄,以 及 有 權 向 該 開 放 式 基 金
型公司的任何高級人員、保管人或該開放式基金型公司會計紀錄的負責人作出
查詢。
11.20 不 論 開 放 式 基 金 型 公 司 的 法 團 成 立 文 書 有 否 任 何 規 定 , 核 數 師 均 可 在 任 何 時 間
於 股 東 大 會 上 經 普 通 決 議 被 罷 免,惟 須 發 出 該 大 會 特 別 通 知。核 數 師 亦 可 透 過 向
開 放 式 基 金 型 公 司 遞 交 特 別 通 知 而 辭 任,倘 其 辭 任,如 有 任 何 與 其 辭 任 有 關 的 情
況 應 讓 開 放 式 基 金 型 公 司 股 東 或 債 權 人 知 悉,必 須 作 出 陳 述( 如 出 現 此 情 況,則
其必須作出披露),並向證監會遞交該等陳述的文本。
財務報表及財務報告
11.21 開 放 式 基 金 型 公 司 的 董 事 須 於 每 個 財 政 年 度 擬 備 及 出 版 年 報 , 並 向 任 何 索 取 年
報的股東免費提供一份文本。該年報必須載有該開放式基金型公司的財務報表
及 就 該 等 財 務 報 表 擬 備 的 核 數 師 報 告。《 開 放 式 基 金 型 公 司 規 則 》訂 明 核 數 師 必
須匯報的事項及為擬備報告而必須作出調查的事項。
其他事宜
11.22 《 開 放 式 基 金 型 公 司 規 則 》餘 下 各 部 的 內 容 乃 有 關( 其 中 包 括 )處 理 子 基 金 的 特
別安排以及開放式基金型公司股本重組、委任接管人及經理人以及開放式基金
型公司清盤及解散的有關條文。
溫習問題:
問 題 11A: 誰 可 召 開 開 放 式 基 金 型 公 司 的 股 東 大 會 ?
答 案 11A: 該 開 放 式 基 金 型 公 司 的 董 事 可 召 開 大 會 , 而 持 有 全 體 股 東 總 表 決 權 至 少
10%的 股 東 可 要 求 董 事 召 開 大 會,惟 在 該 兩 種 情 況 下 均 須 給 予 充 分 時 間 通
知後方可召開。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 了 解 及 闡 釋 制 定 操 守 準 則 的 基 本 理 念 , 是 為 了 反 映 持 牌 人 或 註 冊 人 與 其 客 戶 之 間
的受信關係,並在草擬文件時提供更大的彈性以顧及客戶、持牌人或註冊人及市
場的利益;
《操守準則》
(b) 對 構 成 《 操 守 準 則 》 基 礎 的 一 般 原 則 展 示 良 好 的 認 識 ;
(c) 應 用 及 評 估 各 項 原 則 於 持 牌 人 或 註 冊 人 對 外 處 理 與 其 客 戶 的 關 係 ;
(d) 判 斷 客 戶 協 議 書 、 客 戶 委 託 書 、 委 託 授 權 及 證 明 中 介 人 與 客 戶 關 係 的 其 他 文 件 涵
蓋的細節,並展示對員工的交易監察之熟悉;
(e) 知 悉 在 訂 立 交 易 前 或 在 訂 立 交 易 時 必 須 向 客 戶 披 露 的 資 料 , 包 括 與 持 牌 人 或 註 冊
人獨立性有關的資料;
(f) 對特定受規管活動作出風險披露的規定展示概括的了解;
(g) 判 斷 及 評 估 適 用 於 研 究 分 析 員 的 特 別 規 定 ;
(h) 判 斷 及 評 估 高 級 管 理 層 的 責 任 及 被 視 為 核 心 職 能 主 管 的 涵 義 ;
(i) 判斷專業投資者的特殊情況、識別他們的方法以及持牌人或註冊人在向不同類別
的專業投資者提供服務時可獲豁免的規定;
(j) 判斷及評估適用於從事保薦人工作的持牌法團或註冊法團,以及在交易所上市或
買賣的證券進行電子交易或經營另類交易平台的持牌人或註冊人的特別規定;
(k) 闡 釋 及 應 用 有 關 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 操 守 規 定 及 評 價 該 等 規 定 的 重 要 性 ;
(l) 概 括 認 識《 操 守 準 則 》附 表 所 載 適 用 於 特 定 受 規 管 活 動 的 額 外 操 守 規 定,例 如:證
券交易;
《企業融資顧問操守準則》
(n) 對《 企 業 融 資 顧 問 操 守 準 則 》的 特 別 規 定 展 示 概 括 的 了 解,並 評 估 該 等 規 定 與《 操
守準則》相異的條文及其體現《操守準則》規定的條文;
《信貸評級機構操守準則》
(o) 了 解 及 評 估 《 信 貸 評 級 機 構 操 守 準 則 》 的 範 圍 、 目 的 及 適 用 於 何 等 人 士 ;
《開放式基金型公司守則》
(p) 對 《 開 放 式 基 金 型 公 司 守 則 》 的 範 疇 及 作 用 及 其 對 不 同 人 士 賦 予 的 權 利 和 施 加 的
責任展示概括的了解;及
《股份登記機構操守準則》
(q) 描 述 《 股 份 登 記 機 構 操 守 準 則 》 。
9 項一般原則
2.3 《操守準則》所依據的 9 項一般原則為:
(a) 誠 實 及 公 平 ;
(b) 勤 勉 盡 責 ;
(c) 能 力 ;
(d) 有 關 客 戶 的 資 料 ;
(e) 為 客 戶 提 供 資 料 ;
(f) 利益衝突;
(g) 遵 守 法 規 ;
(h) 客 戶 資 產 ; 及
(i) 高級管理層的責任。
以上各項原則將於隨後各章節中詳述。
一 般 原 則 1: 誠 實 及 公 平
(第 2 段)
2.4 持 牌 人 或 註 冊 人 應 以 “誠 實 、 公 平 和 維 護 其 客 戶 最 佳 利 益 的 態 度 行 事 及 確 保 市 場
廉 潔 穩 健 ”。 本 原 則 體 現 在 《 操 守 準 則 》 內 伸 展 至 下 述 情 況 :
(a) 向 客 戶 作 出 的 陳 述 和 提 供 的 資 料 , 應 要 準 確 及 沒 有 誤 導 成 份 。
(b) 向 客 戶 收 取 的 費 用 應 公 平 合 理 。
(c) 邀 請 及 廣 告 內 不 會 載 有 虛 假、具 誤 導 成 份 或 有 欺 騙 性 的 資 料,亦 不 得 載 有 貶
抑他人所提供的產品及服務的資料。
(d) 中 介 人 應 熟 悉 並 遵 守《 防 止 賄 賂 條 例 》的 條 文( 特 別 是《 防 止 賄 賂 條 例 》第
8 條 關 於 與 公 共 機 構 有 事 務 往 來 的 人 對 公 職 人 員 的 賄 賂,及《 防 止 賄 賂 條 例 》
第 9 條 關 於 代 理 人 的 貪 污 交 易 )及 任 何 由 廉 政 公 署 頒 佈 的 相 關 指 引。《 防 止
賄 賂 條 例 》第 9 條 規 定,代 理 人( 如 持 牌 人 或 註 冊 人 )索 取 或 收 受 不 公 平 的
利 益,因 而 可 能 誘 致 其 無 法 顧 及 客 戶 的 最 佳 利 益 行 事,即 屬 犯 罪。任 何 人 如
向代理人提供利益,亦屬犯罪。
尤其是,在未獲得其主事人許可的情況下,以代理人身份行事的代表不應索取
或 收 受 可 能 在 任 何 方 面 干 預 或 妨 礙 其 行 為 操 守 的 利 益,例 如:金 錢、饋 贈、僱 傭、
服務或優待。
溫習問題:
問 題 2A: 《 防 止 賄 賂 條 例 》 對 持 牌 人 或 註 冊 人 有 甚 麼 影 響 ?
答 案 2A: 根 據 《 防 止 賄 賂 條 例 》 , 代 理 人 ( 如 持 牌 人 或 註 冊 人 ) 索 取 或 收 受 不 公
平的利益,因而可能誘致其無法顧及客戶的最佳利益行事,即屬犯罪。
《防止賄賂條例》亦規定,任何人如向代理人提供利益,亦屬犯罪。其
中一個例子是,經紀可能會向基金經理提供誘因,如基金經理接受該誘
因,則雙方均屬犯罪。(兩人均可能是持牌人或註冊人。)
一 般 原 則 3: 能 力
( 第 4 及 20 段 )
2.8 持 牌 人 或 註 冊 人 “應 具 備 及 有 效 地 運 用 其 所 需 的 資 源 和 程 序 , 以 便 適 當 地 進 行 其
業 務 活 動 ”。 其 應 具 備 :
(a) 適 當 的 職 員 以 進 行 其 指 定 職 責 ;
(b) 充 分 及 勤 勉 盡 責 地 監 督 被 委 任 以 經 營 其 業 務 的 職 員 ; 及
溫習問題:
問 題 2B: 請 列 舉 兩 項 持 牌 人 就 能 力 原 則 應 考 慮 的 基 本 規 定 。
答 案 2B: 見 上 文 第 2.8 節 。
一 般 原 則 4: 有 關 客 戶 的 資 料
( 第 5、 6 及 7 段 )
2.9 持 牌 人 或 註 冊 人 須 “因 應 其 將 會 提 供 予 客 戶 的 服 務 , 向 客 戶 索 取 有 關 其 財 政 狀
況 、 投 資 經 驗 及 投 資 目 標 的 資 料 ”。 本 原 則 分 為 以 下 3 個 部 分 :
(a) 認 識 你 的 客 戶 ;
(b) 客 戶 協 議 ; 及
(c) 委 託 帳 戶 。
認識你的客戶
2.10 為了向客戶提供最佳服務並將客戶及中介人自身的風險減至最低,持牌人或註
冊人應採取所有合理步驟以確立客戶的:
(a) 真 實 和 全 部 的 身 份 ;
(b) 財 政 狀 況 或 實 力 ;
(c) 投 資 經 驗 ; 及
(d) 投 資 目 標 。
認識你的客戶-身份規定
2.11 在為客戶執行任何交易前,持牌人或註冊人須基於合理的原因信納最初發出交
易 指 示 的 人 士 及 該 交 易 的 最 終 受 益 人 的 身 份、地 址 及 聯 絡 詳 情,並 備 存 用 於 確 立
上 述 詳 情 的 資 料。就 集 體 投 資 計 劃 或 委 託 帳 戶 而 言,持 牌 人 或 註 冊 人 須 確 立 集 體
投資計劃或帳戶及其經理人的身份。只有當作出交易指示的人士事實上是最終
受益人時,才須確立最終受益人的身份。
2.12 上 述 身 份 規 定 載 於《 操 守 準 則 》第 5.1 段,該 段 指 明 持 牌 人 或 註 冊 人 應 查 閱 證 監
會 網 站 內 有 關 獲 接 納 的 核 實 客 戶 身 份 的 方 法 的 開 立 帳 戶 方 式 , 該 準 則 第 5.4 段
為 第 5.1 段 的 條 文 作 補 充。持 牌 人 或 註 冊 人 亦 應 參 閱《 操 守 準 則 》附 表 2 客 戶 身
份指引註釋,當中進一步釐清該等規定並列舉有關例子。
2.13 有關規定的目的是提高在認可證券市場買賣或認可期貨市場上市或買賣的證券
或期貨合約或就該等產品而出售的衍生工具的透明度。
以第三方授權操作客戶的帳戶
2.15 持 牌 人 或 註 冊 人 接 納 第 三 方 就 一 名 客 戶 的 帳 戶 而 發 出 的 指 示 前,《 操 守 準 則 》規
定 持 牌 人 或 註 冊 人 及 其 職 員 須 採 取 合 理 步 驟,以 確 立 第 三 方 的 真 實 和 全 部 身 份,
並保存第三方身份資料的紀錄。持牌人或註冊人應就第三方操作客戶的帳戶取
得客戶的書面授權。本手冊第 9 章第 5 節載列有關第三方授權以操作客戶帳戶
的執法案例,以供讀者參考。
合適性
2.16 在向客戶作出建議或招攬行為時,持牌人或註冊人應確保就其所察覺的或經適
當 查 證 後 理 應 察 覺 的 關 於 該 客 戶 的 資 料 而 言,所 作 出 的 建 議 是 合 適 的。有 關 合 適
性 的 主 要 責 任 歸 由 持 牌 人 或 註 冊 人 負 責,而 非 客 戶。合 適 性 規 定 是 達 成 投 資 者 保
障這一目標的主要途徑。
附 註:持 牌 人 或 註 冊 人 應 確 保 複 雜 產 品( 在 香 港 或 指 明 司 法 管 轄 區 內 的 交 易 所 買
賣 的 衍 生 產 品 除 外 )的 交 易 在 所 有 情 況 下 都 適 合 該 客 戶,包 括 在 不 涉 及 招 攬 或 建
議 行 為 的 情 況 下。持 牌 人 或 註 冊 人 亦 應 向 客 戶 提 供 有 關 於 複 雜 產 品 的 主 要 性 質、
特 點 和 風 險 的 充 分 資 料,以 及 警 告 聲 明。在 釐 定 是 否 複 雜 產 品 時,應 與《 操 守 準
則》及證監會網站核對。
2.17 持 牌 人 或 註 冊 人 在 執 行 認 識 你 的 客 戶 程 序 時,應 評 估 客 戶 對 衍 生 工 具 的 認 識,並
根據客戶對衍生工具的認識將客戶分類。若客戶並不認識衍生工具但有意認購
持 牌 人 或 註 冊 人 並 未 建 議 的 衍 生 產 品,持 牌 人 或 註 冊 人 須 向 客 戶 解 釋 相 關 風 險。
若 產 品 並 非 在 交 易 所 買 賣,持 牌 人 或 註 冊 人 應 向 客 戶 提 供 適 當 意 見。任 何 所 給 予
的警告及其他與該客戶溝通的紀錄均應予以保存。如持牌人或註冊人的評估結
果 顯 示 有 關 交 易 並 不 適 合 該 客 戶,持 牌 人 或 註 冊 人 只 可 在 依 照《 操 守 準 則 》一 般
原則中以維護客戶最佳利益的行事方式的前提下,執行有關交易。
網上平台
2.18 網上分銷及投資諮詢平台的開發為確保負責營運平台的持牌人或註冊人符合其
合適性規定所帶來的特殊挑戰。這包括確保客戶對此有一定了解的方法及在平
台 上 展 示 予 客 戶 的 產 品。為 釐 清 合 適 性 責 任 將 如 何 在 此 範 疇 內 應 用,以 及 持 牌 人
或註冊人可如何妥善履行該責任,證監會已頒佈《網上分銷及投資諮詢平台指
引 》。
2.19 《網上分銷及投資諮詢平台指引》由 5 個主要部分組成︰
(a) 核 心 原 則 載 列 平 台 設 計、為 客 戶 提 供 資 料 、風 險 管 理、 管 治 、 審 查 及 監 察 以
及備存紀錄等主要考慮格式;
(b) 適 用 於 操 守 規 定 、 投 資 要 約 及 登 載 於 平 台 的 材 料 的 一 般 規 定 ;
(c) 特 別 適 用 於 提 供 機 械 理 財 建 議( 包 括 為 客 戶 提 供 資 料、客 戶 狀 況 評 估 及 監 督
與測試算法程式)的規定;
附 註:機 械 理 財 建 議 指 運 用 算 法 程 式 或 其 他 技 術,在 網 上 環 境 提 供 理 財 建 議,包
括 全 自 動 化、顧 問 支 援 以 及 經 技 術 工 具 協 助 及 支 援 下 由 顧 問 所 提 供 的 投 資 意 見。
(d) 合 適 性 及 與 銷 售 投 資 產 品 有 關 的 其 他 操 守 規 定 , 尤 其 是 在 觸 發 合 適 性 規 定
時,以及該如何適當地履行合適性規定;及
不當售賣
2.20 綜 合 而 言,合 適 性 規 定 是 避 免 不 當 售 賣 金 融 產 品 的 部 分 方 法。證 監 會 在 考 慮 某 持
牌人或註冊人是否為從事財務策劃及財富管理業務的適當人選時,可能會考慮
該 持 牌 人 或 註 冊 人 涉 及 的 不 當 售 賣 的 違 規 事 件。故 此,從 事 不 當 售 賣 可 能 會 影 響
持牌人或註冊人繼續其業務的能力及可能導致採取紀律行動的後果,包括被處
以 罰 款。此 外,持 牌 人 或 註 冊 人 進 行 不 當 售 賣 可 能 於 法 院 訴 訟 中 對 客 戶 提 出 之 損
失賠償承擔法律責任,從過往數年提出訴訟的此等案件數目可見一斑。
投資者識別碼制度
投資者識別碼
2.21 中介人若代表客戶進行交易活動,則須為每名客戶編配一個獨特且永久的券商
客 戶 編 碼,並 向 每 名 客 戶 取 得 最 新 的 客 戶 識 別 信 息,包 括 用 作 核 實 身 份 的 身 份 證
明文件上的姓名及資料。
附 註 : 香 港 證 券 市 場 的 投 資 者 識 別 碼 已 於 2023 年 3 月 20 日 生 效 。
2.22 當 中 介 人 為 客 戶 向 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司( “聯 交 所 ”)提 交 或 安 排 提 交 自 動 對
盤交易指令以供執行時,中介人必須同時將券商客戶編碼與客戶識別信息載入
“券 商 客 戶 編 碼 與 客 戶 識 別 信 息 的 配 對 檔 案 ” 內 提 交 予 聯 交 所 的 數 據 資 料 庫 。 有
關 指 令 亦 必 須 包 括 證 監 會 為 中 介 人 編 配 的 獨 一 無 二 的 中 央 實 體 編 號 ( “中 央 編
號 ”) 。
附註:該等規定亦適用於交易所參與者根據若干聯交所交易規則就非自動對盤
交 易 指 令 作 出 匯 報 ( “ 向 聯 交 所 作 出 交 易 匯 報 ” )。
場外證券交易
2.23 中 介 人( 不 論 是 作 為 主 事 人 或 代 理 人 )若 參 與 無 須 向 聯 交 所 作 出 交 易 匯 報 的 場 外
證 券 交 易,則 須 直 接 向 證 監 會 匯 報 該 場 外 交 易。有 關 規 定 的 目 的 是 提 高 場 外 交 易
及參與人士的透明度,並有助證監會擔當市場監察的角色。
附 註 1:就 於 聯 交 所 上 市 的 普 通 股 及 房 地 產 投 資 信 託 基 金 單 位 轉 移 而 言,只 有 當
該 轉 移 可 被 徵 收 香 港 印 花 稅( 且 不 獲 寬 免 )時,才 須 遵 守 上 述 規 定。中 介 人 亦 須
就存放或提取實體股票證書遵守匯報規定。
附 註 2 : 場 外 證 券 交 易 匯 報 制 度 將 於 2023 年 9 月 25 日 推 出 。
2.24 有關匯報須在交易後 3 個香港交易日內進行。必須向證監會提供的資料包括中
介 人 的 中 央 編 號、證 券 交 易 的 詳 情、參 與 轉 移 的 客 戶 的 客 戶 識 別 信 息,以 及 任 何
其他參與交易的證監會持牌中介人的中央編號。
2.25 如股份轉移是根據結構性產品或衍生工具的條款或因將預託證券轉換為股份
(反之亦然)而進行,則匯報責任並不適用。
客戶資料
2.26 中介人必須確保個別客戶已事先同意中介人使用他們的資料,並制定適當的保
安措施,以保障所收集、儲存及傳送的所有客戶資料。
溫習問題:
問 題 2C: 請 列 舉 最 少 兩 項 持 牌 人 或 註 冊 人 應 當 知 悉 關 於 其 客 戶 的 事 宜 。
答 案 2C: 客 戶 的 身 份 、 財 政 狀 況 、 投 資 經 驗 及 投 資 目 標 ( 見 上 文 第 2.10 節 ) 。
問 題 2D: 請 列 舉 關 於 客 戶 身 份 規 定 的 兩 項 要 點 。
答 案 2D: 重 點 在 於 持 牌 人 或 註 冊 人 應 知 悉 最 初 發 出 交 易 指 示 的 人 士 及 最 終 受 益
人 的 身 份 ( 見 上 文 第 2.11 節 ) 。
委託帳戶
2.36 委託帳戶為客戶帳戶,而該帳戶的客戶授權持牌人或註冊人或其僱用的任何人
士( 須 為 持 牌 人 或 註 冊 人 )在 代 表 該 帳 戶 進 行 每 項 交 易 前,無 須 事 先 獲 得 該 客 戶
批 准。客 戶 可 作 出 全 權 委 託,亦 可 施 加 若 干 條 件( 例 如 要 求 持 牌 人 或 註 冊 人 只 可
在特定限制下進行交易)。
2.37 《操守準則》就開立及操作委託帳戶施加了以下規定:
(a) 客 戶 須 以 書 面 形 式 作 出 授 權 ;
(b) 授 權 書 應 列 明 獲 授 權 操 作 有 關 帳 戶 的 人 士,如 向 該 人 給 予 授 權,便 應 在 授 權
書上註明該人士為持牌人或註冊人的僱員或代理人;
風險披露聲明
( 附 表 1)
2.38 客戶協議應載有風險披露聲明,以及持牌人或註冊人的職員聲明其已按照客戶
所 選 擇 的 語 言( 英 文 或 中 文 ),提 供 適 當 的 風 險 披 露 聲 明,並 邀 請 客 戶 閱 讀 該 風
險 披 露 聲 明、提 出 問 題 及 徵 求 獨 立 的 意 見( 如 客 戶 有 此 意 願 )。客 戶 須 在 有 關 文
件簽署及註明簽署日期,以確認上述事項。
如開戶並非親身進行,則有關的說明函件應具體地引導客戶注意適用的風險披
露聲明。
2.39 風險披露聲明列明進行有關活動的特定風險、取得專業意見的必要性及客戶所
設立的交易限額的保障程度:
(a) 證 券 交 易 的 風 險
這是指股票價格可能出現突然的大幅波動,可能會招致損失。
(b) 期 貨 及 期 權 交 易 的 風 險( 除 了 簡 短 聲 明 外,尚 有 另 一 份 更 詳 細 的 聲 明 範 例 可
供持牌人或註冊人選用,詳情請參閱《操守準則》)
這 是 指 因 為 作 出 小 額 買 賣( 以 保 證 金 作 出 )而 引 致 的 額 外 風 險 ,而 相 關 風 險
可 能 只 存 在 於 大 額 買 賣;客 戶 所 面 對 的 風 險 是 可 能 會 很 快 虧 蝕 其 最 初 存 入 的
保 證 金,並 可 能 要 在 短 時 間 內 繳 付 額 外 追 繳 保 證 金。假 如 未 能 追 繳 保 證 金,
則 可 能 會 在 虧 蝕 情 況 下 被 平 倉 , 客 戶 並 要 對 短 欠 數 額 負 責 。 即 使 設 定 了 “止
蝕 ”指 示 , 市 場 情 況 仍 可 能 會 使 該 指 示 無 法 有 效 地 限 制 損 失 。 該 聲 明 要 求 客
戶考慮其是否適合投資於該等工具。
(c) 買 賣 GEM 股 份 的 風 險
這 是 指 GEM 股 份 波 動 性 高、往 績 紀 錄 較 短 及 需 要 就 有 關 股 份 尋 求 專 業 意 見。
(d) 在 香 港 以 外 地 方 收 取 或 持 有 的 客 戶 資 產 的 風 險
這 是 指 海 外 及 香 港 法 律 可 能 有 所 不 同,在 海 外 收 取 或 持 有 的 資 產 可 能 不 會 受
到香港法律的保障。
(e) 提 供 將 客 戶 的 證 券 抵 押 品 再 質 押 的 授 權 書 的 風 險
這 是 指 向 持 牌 人 或 註 冊 人 提 供 授 權 書,容 許 其 將 客 戶 的 證 券 抵 押 品 再 質 押 以
取 得 財 務 通 融 , 及 須 每 年 將 該 等 授 權 書 續 期( 除 非 該 客 戶 為 專 業 投 資 者 )及
其他事項的風險。如持牌人或註冊人失責,客戶可能會損失其證券。
(f) 提供代存郵件或將郵件轉交第三方的授權書的風險
一 般 原 則 5: 為 客 戶 提 供 資 料
(第 8 段)
2.40 持 牌 人 或 註 冊 人 “與 客 戶 進 行 交 易 時,應 充 分 披 露 有 關 的 重 要 資 料 ”。證 監 會 期 望
持牌人或註冊人向其客戶提供資料,以保持透明度及讓客戶知悉其帳戶的交易
詳 情 。 須 提 供 的 資 料 載 列 於 《 操 守 準 則 》 第 8.1 至 8.5 段 。
2.41 關於持牌人或註冊人的資料包括:
(a) 有 關 其 業 務 的 充 分 及 相 關 的 資 料, 包 括: 聯 絡 詳 情 、所 提 供 的 服 務、 將 會 與
客戶聯繫的僱員及其他代表中介人的人士的身份和受僱狀況;
(b) 當 個 別 聯 繫 人 為 某 個 金 融 服 務 集 團 行 事 時 , 有 關 該 人 士 屬 哪 家 公 司 的 明 確
資料;及
(c) 應 在 客 戶 要 求 時 , 向 客 戶 提 供 經 審 核 財 務 報 表 及 關 於 公 司 行 動 的 資 料 。
2.42 持牌人或註冊人應盡快與客戶確認為其進行的交易的重要資料(不適用於委託
帳戶)。
2.43 持 牌 人 或 註 冊 人 將 須 向 客 戶 作 出 多 項 交 易 相 關 的 披 露 。 以 下 披 露 將 須 (i) 在 訂 立
交 易 前 或 在 訂 立 交 易 時 ; 或 (ii)以 一 次 性 基 準 ( “一 次 性 披 露 ”) ( 見 下 文 附 註 )
作出:
(a) 持 牌 人 或 註 冊 人 以 何 種 身 份 ( 主 事 人 或 代 理 人 ) 行 事 ;
(b) 持 牌 人 或 註 冊 人 與 產 品 發 行 人 的 任 何 聯 繫 ;
(c) 持 牌 人 或 註 冊 人 是 否 獨 立 ( 如 下 文 第 2.47 節 所 述 ) 及 有 關 的 釐 定 基 準 ;
(d) 概 括 地 說 明 持 牌 人 或 註 冊 人 向 該 客 戶 提 供 費 用 及 收 費 折 扣 的 任 何 條 款 及 細
則;及
(e) 披 露 有 關 金 錢 收 益 及 非 金 錢 收 益 的 資 料 ( 於 下 文 探 討 )。
附 註:如 作 出 一 次 性 披 露,則 該 披 露 所 涵 蓋 的 相 關 事 宜 若 有 任 何 變 動 將 須 作 出 更
新—該等更新可以按個別交易方式或全面地作出。
2.44 如持牌人或註冊人非明確地就分銷本身或其有聯繫者發行的投資產品收取金錢
收益,該持牌人或註冊人應披露其將會從該項產品的供應及分銷中取得收益。
2.45 除前述者外,以交易為本的披露應包含持牌人或註冊人收取的任何金錢或非金
錢收益—在此情況下則不可能作出一次性披露。就執行客戶交易而收取的收益
分為以下 3 類。
(a) 在 訂 立 交 易 前 或 在 訂 立 交 易 時 可 量 化 計 算 的 金 錢 收 益 : 應 具 體 披 露 有 關 收
益。金 錢 收 益 通 常 為 收 取 投 資 額 的 特 定 百 分 比 或 背 對 背 交 易( 見 下 文 附 註 )
的銷售利潤(在此情況下應披露銷售利潤)。
一 般 原 則 6: 利 益 衝 突
( 第 9、 10、 13 及 16 段 )
2.48 持牌人或註冊人應盡量避免在以下人士之間可能出現的利益衝突:
(a) 兩 名 客 戶 之 間 ; 及 / 或
(b) 客 戶 與 持 牌 人 或 註 冊 人 或 其 職 員 。
2.49 該等衝突可能在各種情況下出現,《操守準則》的處理方法如下:
(a) 避 免 與 處 理 客 戶 交 易 指 示 有 關 的 衝 突 ( 第 9 段 ) ;
(b) 倘 出 現 實 際 或 潛 在 且 不 可 避 免 的 衝 突 時,持 牌 人 或 註 冊 人 須 採 取 的 行 動( 第
10 段 ) ;
(c) 因 持 牌 人 或 註 冊 人 的 回 佣 及 非 金 錢 利 益 的 做 法 而 產 生 的 潛 在 衝 突 事 宜 ( 第
13 段 ) ; 及
(d) 因 編 製 及 發 出 研 究 報 告 而 產 生 的 潛 在 衝 突 ( 第 16 段 ) 。
以上各點將於下列章節講述。
處理客戶交易指示(第 9 段)
2.50 《操守準則》規定持牌人或註冊人應公平地並按照其收到交易指示的先後次序
處 理 客 戶 的 交 易 指 示。客 戶 的 交 易 指 示 應 較 持 牌 人 或 註 冊 人 本 身 的 帳 戶,或 持 牌
人或註冊人任何僱員或代理人本身的帳戶發出的交易指示,獲得優先處理。
2.51 持牌人或註冊人如將數名客戶的交易指示或將某客戶的交易指示與持牌人或註
冊 人 本 身 帳 戶 的 交 易 指 示 合 併 處 理,而 後 來 無 法 完 成 所 有 的 交 易 指 示,則 持 牌 人
或 註 冊 人 在 隨 後 的 分 配 時,應 優 先 滿 足 客 戶 的 交 易 指 示。在 實 際 操 作 中,證 監 會
預期持牌人或註冊人在無法為多名客戶完成全部交易指示的分配時,應避免不
公平地偏袒任何客戶。
2.52 當 處 理 客 戶 交 易 指 示 時,持 牌 人 或 註 冊 人 亦 將 獲 取 非 公 開 的 客 戶 資 料。持 牌 人 或
註 冊 人 或 其 職 員 不 應 為 他 們 的 利 益 而 使 用 這 些 資 料,《 操 守 準 則 》規 定 持 牌 人 或
不再經營業務
2.53 《 操 守 準 則 》 第 9.4 段 進 一 步 規 定 如 持 牌 人 或 註 冊 人 不 再 進 行 受 規 管 活 動 , 應 盡
快通知客戶。
實 際 或 潛 在 衝 突 ( 第 10 段 )
2.54 當 無 法 避 免 衝 突 時 , 第 10 段 規 定 , 除 非 持 牌 人 或 註 冊 人 已 向 客 戶 披 露 有 關 利 益
衝 突,並 已 採 取 一 切 合 理 步 驟 確 保 客 戶 獲 得 公 平 對 待,否 則 中 介 人 不 應 就 交 易 提
供建議或進行有關交易。
回 佣 、 非 金 錢 利 益 及 關 連 交 易 ( 第 13 段 )
2.55 行 使 投 資 酌 情 權 代 表 客 戶 行 事 的 持 牌 人 或 註 冊 人 只 可 根 據《 操 守 準 則 》訂 明 的 規
定 收 取 由 經 紀 提 供 的 金 錢( 回 佣 )或 物 品 或 服 務( 非 金 錢 利 益 ),作 為 代 表 其 客
戶將交易交由經紀執行的代價。證監會的規定所關注的重點是要減低因該等財
務安排而出現衝突的風險,而該等衝突可引致持牌人或註冊人不為客戶提供適
當的服務。
2.56 有關收取非金錢利益的規定包括:
(a) 該 等 物 品 或 服 務 須 明 顯 地 對 持 牌 人 或 註 冊 人 的 客 戶 有 利 , 證 監 會 已 就 此 提
供一份其通常允許及其不允許的物品及服務的清單(見下文);
(b) 交 易 的 執 行 須 符 合 最 佳 執 行 條 件 ;
(c) 經 紀 佣 金 比 率 並 不 高 於 一 般 提 供 全 面 服 務 的 經 紀 所 收 取 的 佣 金 比 率 ;
(d) 有 關 客 戶 已 用 書 面 方 式 同 意 收 取 有 關 物 品 或 服 務 的 做 法 , 有 關 同 意 可 以 在
客戶協議或其他投資管理協議上載列;及
(e) 持 牌 人 或 註 冊 人 收 取 非 金 錢 利 益 的 做 法 已 向 客 戶 作 出 披 露 , 而 披 露 內 容 須
包括所收取的有關物品及服務的詳情,並須最少每年一次向客戶提供有關
內容。
2.57 證監會允許的物品及服務包括:
(a) 研 究 及 顧 問 服 務 ;
(b) 經 濟 及 政 治 分 析 ;
(c) 投 資 組 合 分 析 ( 包 括 估 值 及 量 度 業 績 表 現 ) ;
(d) 市 場 分 析 ;
(e) 數 據 及 報 價 服 務 ;
(f) 與上述物品及服務有關的電腦硬件及軟件;
(g) 結 算 及 代 管 服 務 ; 及
(h) 與 投 資 有 關 的 刊 物 。
2.58 證監會不允許的物品及服務包括:
(a) 旅 遊 ;
(b) 住 宿 ;
分 析 員 ( 第 16 段 )
2.61 近 年,商 號( 即 中 介 人 及 其 公 司 集 團 )及 分 析 員( 即 個 人 )對 買 賣 證 券 所 作 出 的
研 究 的 影 響,以 及 擬 備 和 發 出 有 關 研 究 所 採 取 的 道 德 標 準 日 益 受 到 關 注。尤 其 是
商號或分析員的商業或投資利益可能會產生潛在的利益衝突,因而影響他們所
作出的研究建議。
2.62 《操守準則》對就於香港買賣的證券發出投資研究或對此有影響力的商號及分
析 員 作 出 規 定。《 操 守 準 則 》在 這 方 面 的 規 定 現 已 延 伸 至 涵 蓋 新 上 市 申 請 人 將 予
發 行 並 將 於 香 港 買 賣 的 證 券( 包 括 房 地 產 投 資 信 託 基 金 )。 根 據《 操 守 準 則 》的
規 定,商 號 須 設 立 機 制,包 括 政 策 及 程 序,以 確 保 分 析 員 秉 持 嚴 格 的 誠 信 標 準 及
道 德 操 守 。 第 16 段 採 取 的 方 法 是 載 列 一 系 列 證 監 會 認 為 至 關 重 要 的 原 則 , 該 等
原則會於下文詳述。
交易活動、財務權益或商務關係
2.63 商號或分析員的交易活動、財務權益或商務關係不應妨礙投資研究及建議。倘
(i) 分 析 員 是 該 報 告 所 涉 及 的 公 司 或 新 上 市 申 請 人 的 高 級 人 員 或 於 該 公 司 擁 有 任
何 財 務 權 益 , 或 (ii)商 號 與 研 究 報 告 所 涉 及 的 公 司 或 新 上 市 申 請 人 擁 有 指 明 的 財
務 權 益 或 商 務 關 係 ( 詳 情 見 第 16.5 段 ) , 則 應 作 出 適 當 的 披 露 ( 見 下 文 第 2.70
節)。財務權益並不包括貸款及集體投資計劃的投資。
2.64 應 設 立 適 當 的 書 面 政 策 及 監 控 程 序,規 管 分 析 員 及 其 有 聯 繫 者( 例 如 配 偶、未 成
年子女及若干信託安排)的交易,並應對分析員於以下情況進行的交易作出限
制:
(a) 有 違 其 已 發 出 的 建 議 的 交 易 ;
(b) 於 研 究 發 出 前 30 日 內 及 研 究 發 出 後 的 3 個 營 業 日 內 作 出 交 易 。
如 分 析 員 曾 在 該 30 日 期 間 內 進 行 交 易 , 則 不 應 發 出 有 關 研 究 。
匯報途徑、補償及監察制度
2.67 應 設 立 匯 報 途 徑 及 其 他 全 公 司 的 監 察 程 序,以 消 除、避 免 或 管 理 實 際 或 潛 在 的 利
益衝突。
2.68 該等程序包括:
(a) 不 容 許 投 資 銀 行 部 預 先 核 准 研 究 ;
(b) 分 析 員 的 報 酬 不 應 與 投 資 銀 行 交 易 直 接 掛 鈎 ;
(c) 不 容 許 研 究 分 析 員 招 攬 投 資 銀 行 業 務 ( 即 分 析 員 不 應 參 與 商 務 推 銷 及 交 易
巡迴推介);及
(d) 不 會 向 負 責 就 新 上 市 申 請 人 擬 備 研 究 報 告 的 分 析 員 , 提 供 下 述 與 新 上 市 申
請人有關的任何重要資料:
(i) 並非合理地預期將會載於招股章程的資料;或
(ii) 非 公 開 資 料 。
外來影響
2.69 應消除或應付證券發行人、機構投資者及其他外間人士對分析員施加的任何不
當 影 響。倘 研 究 涉 及 的 公 司 或 新 上 市 申 請 人( 或 第 三 方 )就 該 研 究 提 供 補 償( 或
其他利益),應披露該事實。
披露
2.70 實 際 或 潛 在 的 利 益 衝 突 的 披 露 應 為 完 整、 適 時、清 晰 、準 確、 具 體 及 顯 眼 ,並 應
在研究報告內作出。
合理基礎
2.71 分析員的分析及建議應是建基於合理的基礎上。
大眾媒體
2.72 倘 分 析 員 以 個 人 身 份 在 大 眾 媒 體 中 出 現 並 作 出 評 論 或 建 議,第 16 段 的 條 文 將 繼
續 適 用。因 此,如 分 析 員 於 其 評 論 涉 及 的 公 司 擁 有 任 何 權 益,應 披 露 該 事 實。倘
有關披露已向媒體作出,但媒體並無報道有關披露,分析員將無須為此承擔責
任。
一 般 原 則 7: 遵 守 法 規
( 第 12 段 )
2.73 持牌人或註冊人應遵守一切監管規定,以維護客戶最佳利益及促進市場廉潔穩
健。監 管 規 定 包 括 法 律( 包 括 證 監 會 訂 立 的 附 屬 法 例 )、 規 則 、規 例 及 證 監 會 所
執 行 或 發 出 的 守 則、持 牌 人 或 註 冊 人 參 與 的 交 易 所 及 結 算 所 的 規 則,以 及 適 用 於
該 等 持 牌 人 或 註 冊 人 的 任 何 其 他 監 管 當 局 的 規 定。《 操 守 準 則 》在 這 方 面 的 規 定
調 解 計 劃 之 下 的 責 任 ( 第 12A 段 )
2.74 持 牌 人 或 註 冊 人 ( 該 等 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 進 行 第 10 類 受 規 管 活 動 除 外 )
應 全 面 遵 從 金 融 糾 紛 調 解 中 心 有 限 公 司( “調 解 中 心 ”)執 行 的 旨 在 管 理 及 解 決 糾
紛的調解計劃,並應受調解計劃所訂定的糾紛解決程序所約束。
僱 員 的 交 易 ( 第 12.2 段 )
2.75 持牌人或註冊人必須向僱員發出書面政策,列明僱員是否可為本身帳戶進行證
券 或 期 貨 合 約 交 易 或 買 賣。如 僱 員 獲 准 進 行 交 易 或 買 賣,該 項 政 策 須 列 明 以 下 事
宜:
(a) 僱 員 為 本 身 帳 戶 進 行 交 易 時 須 遵 守 的 條 件 ;
(b) 僱 員 應 向 高 級 管 理 層 指 出 一 切 有 關 的 帳 戶,並 就 此 作 出 匯 報( “ 有 關 的 帳 戶 ”
包括僱員未成年子女的帳戶、及僱員擁有實益權益的帳戶);
(c) 在 一 般 情 況 下,應 規 定 僱 員 須 透 過 持 牌 人 或 註 冊 人 或 其 聯 繫 公 司 進 行 交 易;
(d) 假 如 中 介 人 的 僱 員 獲 准 透 過 其 他 持 牌 人 或 註 冊 人 在 認 可 證 券 市 場 或 期 貨 市
場 進 行 證 券 及 / 或 期 貨 合 約 或 其 衍 生 工 具 的 交 易,則 該 持 牌 人 或 註 冊 人( 主
事人)及該等僱員應安排將交易確認及帳戶結單的複本提供予該持牌人或
註冊人(主事人)的高級管理層;
(e) 任 何 本 節 所 述 的 交 易 , 均 應 在 有 關 持 牌 人 或 註 冊 人 的 紀 錄 內 另 行 加 以 記 錄
及清楚識別;
(f) 由僱員帳戶及有關帳戶所進行的交易應向高級管理層申報,並且由高級管
理 層 進 行 密 切 監 察。高 級 管 理 層 人 員 應 確 保 沒 有 失 當 行 為,而 且 該 等 交 易 不
會使其他客戶的權益受損;及
(g) 若 無 僱 員 的 主 事 人 的 書 面 同 意,持 牌 人 或 註 冊 人 不 得 在 知 情 的 情 況 下,把 其
他持牌人或註冊人的僱員作為客戶。
投 訴 ( 第 12.3 段 )
2.76 持牌人或註冊人須:
(a) 及 時 及 適 當 地 處 理 客 戶 投 訴 ;
(b) 盡 快 進 行 調 查 及 作 出 回 應 ;
(c) 如 投 訴 未 有 即 時 予 以 處 理 , 則 中 介 人 應 知 會 客 戶 在 監 管 制 度 下 可 採 取 哪 些
其他步驟,包括將糾紛轉介到調解中心的權利;及
(d) 在 接 獲 投 訴 後 適 當 地 審 核 投 訴 所 涉 事 項。如 所 涉 事 項 與 其 他 客 戶 有 關,或 引
起更廣受關注的事宜,持牌人或註冊人應採取步驟對該等事宜作出調查及
補救,即使其他客戶沒有向該持牌人或註冊人及/或調解中心作出任何投
訴也不例外。
對 僱 員 的 行 為 負 責 ( 第 12.4 段 )
2.77 《 操 守 準 則 》規 定,持 牌 人 或 註 冊 人 應 就 其 僱 員 及 代 理 人 在 處 理 其 業 務 時 的 作 為
或不作為負責。這規定反映僱主就其僱員及代理人於其表面權力範圍內的行動
的一般法律責任。
在 調 解 計 劃 之 下 合 作 ( 第 12.6 段 )
2.79 持牌人或註冊人應就調解計劃對調解員及/或仲裁員作出誠實及勤勉盡責的披
露;及對調解計劃提供一切合理的協助。
專 家 證 人 ( 第 12.7 段 )
2.80 除非有合理辯解,持牌人或註冊人作為商號不應禁止其僱員為證監會及香港金
融 管 理 局 ( “金 管 局 ”) 執 行 專 家 證 人 服 務 。
一 般 原 則 8: 客 戶 資 產
( 第 11 段 )
2.81 持 牌 人 或 註 冊 人( 或 代 表 其 行 事 的 第 三 者 )應 確 保 將 客 戶 資 產 盡 快 及 妥 善 地 加 以
記 帳 及 獲 得 充 分 的 保 障。證 監 會 制 定 的 附 屬 法 例( 即《 證 券 及 期 貨( 客 戶 證 券 )
規 則 》及《 證 券 及 期 貨( 客 戶 款 項 )規 則 》)( 已 於 第 4 章 論 述 )應 用 了 該 原 則。
一 般 原 則 9: 高 級 管 理 層 的 責 任
( 第 14 段 )
2.82 持 牌 人 或 註 冊 人 的 高 級 管 理 層 “應 承 擔 的 首 要 責 任 , 是 確 保 商 號 能 夠 維 持 適 當 的
操 守 標 準 及 遵 守 恰 當 的 程 序 ”。 就 此 而 言 , 證 監 會 將 考 慮 有 關 個 人 在 該 中 介 人 的
業 務 經 營 中 擁 有 的 表 面 或 實 際 權 力 , 以 及《 操 守 準 則 》第 1.3 及 1.4 段 所 論 述 的
事宜。
2.83 這規定高級管理層須妥善管理與業務有關的風險,包括定期評核其風險管理程
序。為能夠履行此責任,高級管理層應:
(a) 了 解 :
(i) 持牌人或註冊人的業務性質;
(ii) 持牌人或註冊人的內部監控系統及程序;
(iii) 持 牌 人 或 註 冊 人 的 風 險 管 理 政 策 ; 及
(iv) 其 本 身 的 權 責 範 圍 ; 及
(b) 可 以 :
專業投資者
( 第 15 段 )
2.89 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》, 專 業 投 資 者 定 義 為 就 其 知 識 、 經 驗 及 財 務 資 源 而 言 ,
適 用 不 同 的 法 律 及 監 管 規 定 的 人 士。雖 然《 證 券 及 期 貨 條 例 》列 出 被 視 為 專 業 投
資 者 的 名 單,但 該 條 例 亦 賦 予 證 監 會 權 力 制 定 規 則,界 定 其 他 可 被 視 為 專 業 投 資
者 的 人 選。證 監 會 就 此 目 的 而 言 已 制 定《 證 券 及 期 貨( 專 業 投 資 者 )規 則 》 ( “《 專
業 投 資 者 規 則 》 ”) 。
2.90 專業投資者有三種類別,每一類別適用的法律及規管條件略有所不同:
(a) 於 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 1 中 定 義 的 專 業 投 資 者 ( “機 構 專 業 投 資 者 ”);
機構專業投資者
2.91 機構專業投資者包括:
(a) 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 III 部 所 述 的 實 體 , 如 交 易 所 等 ;
(b) 持 牌 法 團 或 註 冊 機 構 及 受 境 外 規 管 的 類 似 投 資 服 務 提 供 者 ; 亦 包 括 它 們 的
全 資 附 屬 公 司 、 控 股 公 司 ( 持 有 100%股 權 ) 及 控 股 公 司 的 全 資 附 屬 公 司 ;
(c) 認 可 財 務 機 構 及 類 似 海 外 機 構;亦 包 括 它 們 的 全 資 附 屬 公 司、控 股 公 司 及 控
股公司的全資附屬公司;
(d) 根 據 《 保 險 業 條 例 》 獲 授 權 及 受 規 管 的 保 險 人 及 其 受 規 管 的 境 外 同 業 ;
(e) 在 香 港 獲 認 可 的 集 體 投 資 計 劃 及 其 營 辦 商 , 亦 包 括 其 受 規 管 的 境 外 同 業 ;
(f) 註 冊 計 劃 ( 定 義 見 《 強 制 性 公 積 金 計 劃 條 例 》 及 《 職 業 退 休 計 劃 條 例 》) 及
其核准受託人、服務提供者、投資經理、管理人及受規管的境外同業;及
(g) 政 府 、 中 央 銀 行 及 多 邊 機 構 。
法團專業投資者
2.92 法團專業投資者包括:
(a) 獲 委 託 總 資 產 不 少 於 4,000萬 港 元 ( 或 其 等 值 的 任 何 外 幣 ) 的 信 託 公 司 ;
(b) 擁 有 不 少 於 800 萬 港 元( 或 其 等 值 的 任 何 外 幣 )的 投 資 組 合 或 不 少 於 4,000萬
港元(或等值貨幣)總資產的法團或合夥;
(c) 主 要 作 為 投 資 控 股 公 司 並 由 上 述 其 中 一 項 、 個 人 專 業 投 資 者 或 上 文 第
2.91(a)、 (d)、 (e)、 (f) 或 (g)節 提 述 的 機 構 專 業 投 資 者 所 全 資 擁 有 的 法 團 ; 及
(d) 全 資 擁 有 上 文 (b)提 述 的 法 團 的 法 團 。
附 註 : 就 法 團 專 業 投 資 者 及 個 人 專 業 投 資 者 的 目 的 而 言 , “投 資 組 合 ”指 證 券 、
由受規管銀行發出的存款證或款項。
個人專業投資者
2.93 個 人 專 業 投 資 者 指 在 考 慮 下 列 任 何 一 項 或 多 於 一 項 時 , 擁 有 不 少 於 800 萬 港 元
( 或其等值的任何外幣)投資組合的人士︰
(a) 投 資 組 合 由 該 個 人 以 本 身 的 帳 戶 所 持 有 ;
(b) 投 資 組 合 由 該 個 人 與 其 有 聯 繫 者 的 聯 權 共 有 帳 戶 所 持 有 ;
附 註 :《 專 業 投 資 者 規 則 》 將 “ 有 聯 繫 者 ” 定 義 為 該 個 人 的 配 偶 或 任 何 子 女 。
(c) 該 個 人 於 在 其 與 一 名 或 多 名 其 並 非 有 聯 繫 的 人 士 的 聯 權 共 有 帳 戶 內 持 有 的
投資組合中所佔部分;及
附註:該個人於在其與一名或多名其並非有聯繫的人士的聯權共有帳戶內
持有的投資組合中所佔部分指︰
(i) 帳戶持有人之間訂立的書面協議中指明,該個人於該投資組合的
所佔部分;或
(ii) 如 持 有 人 之 間 沒 有 訂 立 協 議 , 則 為 平 均 所 佔 部 分 。
(d) 主 要 業 務 是 持 有 投 資 項 目 及 由 該 個 人 全 資 擁 有 的 法 團 所 持 有 的 投 資 組 合 。
《操守準則》條文
2.95 《 操 守 準 則 》具 體 制 定 一 套 適 用 於 所 有 客 戶 的 規 定,進 而 訂 明 哪 項 規 定 獲 豁 免 應
用於不同類別的專業投資者。根據與客戶建立業務關係過程中經常進行的評估
及合規安排的規限下,可獲豁免的規定為:
(a) 為 客 戶 提 供 資 料 :
(i) 須提供持牌人或註冊人及其僱員的資料;
(ii) 須 盡 快 向 客 戶 作 出 交 易 確 認 ;
(iii) 須 披 露 與 交 易 有 關 的 資 料 ;
(iv) 須 提 供 有 關 納 斯 達 克 - 美 國 證 券 交 易 所 試 驗 計 劃 的 資 料 文 件 ; 及
(v) 須 確 保 複 雜 產 品 交 易 的 合 適 性,提 供 有 關 複 雜 產 品 的 充 分 資 料 及 提 供 警
告聲明;
(b) 有 關 客 戶 的 資 料 :
(i) 須 確 立 客 戶 的 財 政 狀 況、投 資 經 驗 及 投 資 目 標( 與 提 供 企 業 融 資 意 見 有
關 的 除 外 );
(ii) 須 確 保 所 作 出 的 建 議 或 正 面 邀 請 是 合 適 的 ; 及
(iii) 須 評 估 客 戶 對 衍 生 工 具 的 認 識 ;
(c) 客 戶 協 議 : 須 訂 立 書 面 客 戶 協 議 及 提 供 風 險 披 露 聲 明 ; 及
(d) 委 託 帳 戶 :
(i) 在進行交易前須獲得客戶的書面授權;
(ii) 須 解 釋 書 面 授 權 並 每 年 進 行 確 認 ( 注 意 : 仍 應 獲 得 授 權 ); 及
(iii) 須 披 露 因 應 在 委 託 帳 戶 下 為 客 戶 進 行 交 易 而 可 取 得 的 收 益 ( 見 上 文 第
2.37 節 )。
機構專業投資者
2.96 持 牌 人 及 註 冊 人 獲 自 動 豁 免 上 文 第 2.95 節 列 出 的 所 有 規 定 。
法團專業投資者及個人專業投資者
2.97 為使法團或個人專業投資者獲得豁免,持牌人或註冊人須告知客戶有關被視為
專 業 投 資 者 身 份 的 後 果,說 明 作 為 專 業 投 資 者 身 份 僅 與 某 特 定 產 品 及 市 場 有 關,
解 釋 其 享 有 於 任 何 時 候 撤 回 專 業 投 資 者 身 份 的 權 利,以 及 獲 得 客 戶 的 書 面 同 意。
每年應確認專業投資者身份狀態,並以書面形式提醒客戶有關專業投資者身份
的風險及後果。
2.98 倘 遵 守 上 述 內 容 , 持 牌 人 或 註 冊 人 將 獲 豁 免 有 關 上 文 第 2.95(a) (i)、 (ii)及 (iv)節
載列的客戶規定的資料。
保薦人
( 第 17 段 )
2.103 從 事 保 薦 人 工 作 的 持 牌 法 團 或 註 冊 法 團 應 遵 從 下 列 規 定,以 妥 為 履 行 本 身 職 責:
(a) 向 籌 備 上 市 的 上 市 申 請 人 提 供 意 見 及 指 引 ;
(b) 就 上 市 申 請,採 取 合 理 盡 職 審 查 步 驟;在 呈 交 上 市 申 請 前,保 薦 人 應 完 成 對
上 市 申 請 人 的 所 有 合 理 盡 職 審 查,但 有 關 在 本 質 上 只 能 於 較 後 日 期 處 理 的 事
項除外;
(c) 採 取 合 理 步 驟 以 確 保 向 公 眾 就 上 市 申 請 人 的 披 露 是 真 實 、 準 確 及 完 整 的 ;
(d) 確 保 以 坦 誠 、 合 作 的 態 度 和 迅 速 的 方 式 與 監 管 機 構 溝 通 ;
(e) 備 存 足 以 顯 示 其 已 遵 從 《 操 守 準 則 》 規 定 的 妥 善 的 簿 冊 及 紀 錄 ;
(f) 維 持 充 足 的 資 源 和 有 效 的 系 統 及 監 控 措 施,使 保 薦 人 的 工 作 得 以 妥 善 執 行 並
受到管理層充分監察;
(g) 擔 任 公 開 發 售 的 全 盤 經 辦 人 , 以 確 保 公 開 發 售 以 公 平 有 序 的 方 式 進 行 ; 及
(h) 採 取 合 理 步 驟 以 確 保 分 析 員 不 會 收 到 沒 有 在 上 市 文 件 內 披 露 的 重 大 資 料 。
電子交易
( 第 18 段 )
2.104 就 在 交 易 所 上 市 或 買 賣 的 證 券 進 行 電 子 交 易 的 持 牌 人 或 註 冊 人,應 遵 守《 操 守 準
則 》 第 18 段 所 載 的 操 守 規 定 。 這 些 操 守 規 定 的 詳 情 於 第 6 章 第 4 節 論 述 。
另類交易平台
( 第 19 段 )
2.105 經 營 另 類 交 易 平 台 的 持 牌 人 或 註 冊 人 , 應 遵 守 《 操 守 準 則 》 第 19 段 所 載 的 操 守
規定。這些操守規定的詳情於第 6 章第 4 節論述。
溫習問題:
問 題 2E: 與 買 賣 GEM 股 份 的 客 戶 有 關 的 風 險 披 露 聲 明 中 應 包 括 甚 麼 內 容 ?
答 案 2E: 應 提 及 GEM 股 份 波 動 性 較 高 、 業 績 紀 錄 較 短 及 需 要 尋 求 專 業 意 見 。
有關場外衍生工具交易的操守規定
引言
2.106 在 2008 年 的 全 球 金 融 危 機 後,國 際 上 持 續 致 力 減 少 市 場 上 有 關 場 外 衍 生 工 具 的
系 統 性 風 險,包 括 發 展 涉 及 匯 報、交 易 及 結 算 規 定 的 法 例。在 香 港,這 令 致 新 增
設 有 詳 細 附 屬 條 例 作 為 支 持 的《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 III A 部 。 此 外 ,《 證 券 及 期
貨 條 例 》 引 入 兩 類 新 的 受 規 管 活 動 , 分 別 是 第 11 類 ( 場 外 衍 生 工 具 產 品 交 易 或
就 場 外 衍 生 工 具 產 品 提 供 意 見 )及 第 12 類( 為 場 外 衍 生 工 具 交 易 提 供 客 戶 結 算
服務)受規管活動。這兩類新的受規管活動均將於發出相關生效日期公告後實
施。
2.107 《 操 守 準 則 》 旨 在 紓 減 持 牌 法 團 或 其 不 同 的 有 關 連 人 士 涉 及 場 外 衍 生 工 具 交 易
業務的風險的操守規定。該等規定主要分為兩大部分,分別處理以下事項:
(a) 紓 減 非 中 央 結 算 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 風 險 ; 及
(b) 管 理 有 關 集 團 聯 屬 公 司 及 其 他 有 關 連 人 士 的 風 險 。
上述各項於下文依序討論。
紓減非中央結算場外衍生工具交易的風險
2.108 證 監 會 的 風 險 紓 減 規 定 載 於 《 操 守 準 則 》 附 表 10 第 I 部 , 有 關 規 定 僅 適 用 於 非
中央結算場外衍生工具交易。
附註:中央結算場外衍生工具交易受制於主要處理因中央對手方的參與而產生
對相關風險的關注的安排。
2.109 下 列 人 士 受 風 險 紓 減 規 定 規 管 :
(a) 身 為 非 中 央 結 算 場 外 衍 生 工 具 交 易 訂 約 方 的 持 牌 法 團 ; 及
(b) 獲 發 牌 進 行 第 9 類 受 規 管 活 動( 提 供 資 產 管 理 ),並 就 集 體 投 資 計 劃 管 理 非
中央結算場外衍生工具投資組合的持牌法團(但如風險紓減規定是由集體
投資計劃透過其管治團體或獲其轉授職能者自行承擔,則屬例外)。
附註:風險紓減規定並不適用於註冊人。
2.110 具 體 規 定 乃 圍 繞 4 個 關 鍵 範 疇 : 文 件 、 估 值 、 投 資 組 合 事 宜 及 處 理 爭 議 。
2.111 持 牌 法 團 應 確 保 在 訂 立 非 中 央 結 算 場 外 衍 生 工 具 交 易 之 前 或 之 際 , 以 書 面 妥 善
記錄與對手方的交易關係。所有重要條款應反映在該書面協議。
集團聯屬公司及其他有關連人士
風險管理
2.117 鑒 於 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 性 質 , 持 牌 法 團 的 風 險 概 況 可 能 會 因 應 其 對 任 何 相 關
第 三 方 的 財 務 風 險 承 擔 而 受 影 響。相 關 第 三 方 包 括 持 牌 法 團 的 集 團 聯 屬 公 司、有
關 連 人 士( 如 股 東、董 事 及 僱 員 )和 獨 立 第 三 方。持 牌 法 團 在 遵 守 任 何 適 用 的 法
律或規管規定或豁免的情況下應對所有有關訂約方應用相同的風險管理標準。
2.118 實 際 上,持 牌 法 團 可 能 會 就 場 外 衍 生 工 具 交 易 與 其 集 團 聯 屬 公 司 訂 立 不 同 安 排,
例如持牌法團可能作為交易的對手方或涉及集團聯屬公司的交易的安排人。在
每 種 情 況 下,持 牌 法 團 需 知 悉 其 風 險 管 理 責 任,這 縱 使 在 持 牌 法 團 並 無 監 管 風 險
管理的整體責任的情況下仍可繼續適用。
交易
2.119 招 攬、建 議 或 安 排 集 團 聯 屬 公 司 與 客 戶( 身 為 集 團 聯 屬 公 司 的 客 戶 除 外 )訂 立 場
外衍生工具交易的持牌人應總是顧及該客戶的最佳利益行事。
有關與非持牌人交易的披露
2.120 雖 然 集 團 聯 屬 公 司 可 能 頻 密 地 在 香 港 或 其 他 司 法 管 轄 區 受 規 管 , 但 並 非 總 是 如
此。有 些 情 況 下,持 牌 法 團 會 招 攬、建 議 或 安 排 客 戶 與 並 非 證 監 會 的 持 牌 人 的 集
團 聯 屬 公 司 訂 立 場 外 衍 生 工 具 交 易。在 這 情 況 下,書 面 客 戶 協 議 應 包 括 額 外 風 險
披露以使客戶注意到集團聯屬公司並無獲證監會發牌,故客戶可獲得的規管監
察保障將會與在集團聯屬公司獲證監會發牌及受其規管的情況下有所不同。倘
集團聯屬公司並無受到其他監管機構的規管,應通知客戶其可能完全不會獲得
任何規管監察保障。
附 註:當 客 戶 本 身 屬 持 牌 法 團 或 認 可 財 務 機 構,或 在 由 證 監 會 釐 定 的 可 資 比 較 的
場外衍生工具司法管轄區內作為受規管的場外衍生工具交易商或銀行的情況
下,此規定不適用。
適用於非中央結算場外衍生工具交易的保證金規定
引言
2.121 作 為 2008 年 金 融 危 機 後 改 革 場 外 衍 生 工 具 市 場 的 一 環, 為 適 用 於 非 中 央 結 算 場
外衍生工具的保證金規定而設立的最低標準的國際框架已建立。該框架的主要
目標為降低系統性風險及鼓勵採用中央結算。
適用範圍
2.124 《 操 守 準 則 》下 的 開 倉 保 證 金 及 變 動 保 證 金 規 定 適 用 於 作 為 訂 約 方 與 “受 涵 蓋 實
體 ”進 行 相 關 非 中 央 結 算 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 任 何 持 牌 人 , 並 設 有 最 低 門 檻 ( 於
下文討論)。該等規定並不適用於註冊機構(受金管局規管)。
附 註:雖 然 於 持 牌 人 釐 定 其 本 身 有 關 開 倉 保 證 金 及 變 動 保 證 金 的 責 任 時,註 冊 機
構仍可能被視為一名金融對手方。
2.125 “受 涵 蓋 實 體 ”包 括 金 融 及 非 金 融 對 手 方( 連 同 其 集 團 公 司 )擁 有 的 非 中 央 結 算 場
外衍生工具的平均總計名義數額超過相關門檻。
附 註:若 干 人 士 被 特 別 地 不 包 括 在 受 涵 蓋 實 體 的 定 義 內,例 如:官 方 實 體、公 營
單位、金管局指明的多邊發展銀行,及國際結算銀行。
2.126 除 有 限 的 例 外 情 況 外 , 開 倉 保 證 金 及 變 動 保 證 金 的 規 定 一 般 適 用 於 所 有 非 中 央
結算場外衍生工具交易。
附註:該等例外情況包括當與中央結算場外衍生工具交易有關的保證金已被收
取、若 干 實 物 交 收 外 匯 交 易、若 干 商 品 遠 期 交 易 、在《 證 券 及 期 貨 條 例 》下 的 附
屬 法 例 所 特 別 豁 除 的 若 干 貨 幣 合 約 , 及 ( 在 2024 年 1 月 3 日 或 之 前 ) 若 干 期 權
交易。
特定例外情況
2.127 保 證 金 規 定 不 適 用 於 以 下 3 種 情 況 :
(a) 對 開 倉 保 證 金 或 變 動 保 證 金 的 相 關 淨 額 結 算 協 議 或 開 倉 保 證 金 的 相 關 抵 押
品保障安排可否得以強制執行存有合理懷疑(有適當的理據及以書面法律
意 見 支 持 );
(b) 就 集 團 以 內 並 記 帳 的 交 易 而 言 , 以 綜 合 基 準 管 理 風 險 ; 及
(c) 當 持 牌 人 已 通 知 證 監 會 , 其 將 會 進 行 “替 代 遵 守 ”。
附 註 : “替 代 遵 守 ”指 當 持 牌 人 選 擇 遵 守 交 易 對 手 方 所 須 遵 守 的 另 一 司 法 管
轄 區( 被 證 監 會 或 金 管 局 視 為 設 有 可 資 比 較 的 保 證 金 規 定 )的 保 證 金 規 定 。
保證金規定
2.128 當 非 中 央 結 算 場 外 衍 生 工 具 平 均 總 計 名 義 數 額 均 超 過 相 關 門 檻 時 , 則 一 般 必 須
交 換 開 倉 保 證 金 及 變 動 保 證 金。當 變 動 保 證 金 需 要 交 換 時,變 動 保 證 金 需 要 至 少
每 日 計 算 一 次 及 在 切 實 可 行 的 範 圍 內 盡 快 收 取。然 而,這 些 規 定 也 顧 及 若 干 資 格
要求下的情況,例如︰
(a) 當 持 牌 人 不 會 承 受 對 手 方 風 險 , 就 不 需 要 交 換 開 倉 保 證 金 ; 及
(b) 當 對 手 方 為 重 大 非 金 融 對 手 方 , 並 已 聲 明 其 主 要 利 用 非 中 央 結 算 場 外 衍 生
工具作對沖用途時,均不需要交換開倉保證金及變動保證金。
開倉保證金安排
2.131 提 供 或 收 取 開 倉 保 證 金 的 持 牌 人 必 須 確 保 資 產 受 到 適 當 保 障 , 所 提 供 的 資 產 必
須具有適當及法律上可被強制執行的保障以在對手方違責或無力償債時保障相
關 持 牌 人 的 權 益。這 應 包 括 使 用 第 三 方 保 管 人( 應 獨 立 於 對 手 方 ),以 確 保 有 關
開倉保證金與對手方的資產適當地分隔。
2.132 當 持 牌 人 收 取 開 倉 保 證 金 時,其 應 將 開 倉 保 證 金 當 作 客 戶 資 產 處 理。因 此,有 關
開倉保證金必須與持牌人的自有資產分隔。持牌人不得以再質押等方式再使用
有 關 開 倉 保 證 金,惟 在 對 手 方 發 出 書 面 同 意 的 情 況 下 則 除 外,而 於 獲 授 同 意 的 情
況下,持牌人亦僅可為對沖其因與對手方建立的持倉量所承擔的風險而如此行
事。所收取的開倉保證金應以可讓持牌人在開倉保證金提供方違責或變成無力
償債時及時調動處置的方式持有。
可用作開倉保證金及變動保證金的合資格資產
2.133 若 干 資 產 可 獲 接 納 為 抵 押 品,惟 須 遵 守《 操 守 準 則 》所 載 的 扣 減。當 中 包 括 現 金、
有 價 債 務 證 券、黃 金 及 上 市 股 份 等 資 產。然 而,若 干 證 券 不 合 資 格,當 中 包 括 與
持牌人屬同一綜合集團的公司所發行的證券、與對手方的信用質素或相關非中
央結算場外衍生工具的價值有重大相關性的證券,以及信貸質素並非屬投資級
別的證券。
附註︰《操守準則》載有其他不合資格資產的清單。
股權資本市場及債務資本市場交易的簿記建檔及配售活動
( 第 21 段 )
2.134 從 事 有 關 股 份 或 債 務 證 券 發 售 的 簿 記 建 檔 或 配 售 活 動 的 持 牌 人 或 註 冊 人 ( 稱 為
資 本 市 場 中 介 人 ) 應 遵 守 《 操 守 準 則 》 第 21 段 所 載 的 規 定 。 該 等 規 定 的 目 的 是
確保簿記建檔及配售活動在符合維持市場廉潔穩健的情況下以公平有序的方式
進行。
溫習問題:
問 題 2I: 持 牌 法 團 的 風 險 管 理 會 否 視 乎 是 與 集 團 聯 屬 公 司 或 獨 立 第 三 方 訂 立 場
外衍生工具交易而有所不同?
答 案 2I: 不 會 , 持 牌 法 團 應 對 與 其 訂 立 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 所 有 訂 約 方 應 用 相 同
的風險管理標準。
問 題 2J: 持 牌 法 團 可 否 安 排 其 客 戶 與 並 非 香 港 持 牌 人 的 集 團 聯 屬 公 司 進 行 場 外
衍生工具交易?
答 案 2J: 可 以 , 只 要 其 已 遵 守 適 用 的 風 險 披 露 規 定 。
問 題 2K: 交 換 開 倉 保 證 金 及 變 動 保 證 金 的 目 的 是 甚 麼 ?
答 案 2K: 主 要 旨 在 保 障 雙 方 免 受 另 一 方 可 能 在 相 關 場 外 衍 生 工 具 的 交 易 的 違 責
所影響。
在 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 進 行 交 易 或 買 賣 的 額 外 規 定 ( 附 表 3)
2.136 該 附 表 主 要 涉 及 在 聯 交 所 買 賣 期 權 。
在 香 港 期 貨 交 易 所 有 限 公 司( “期 交 所 ”)買 賣 期 貨 合 約 及 / 或 期 權 合 約 的
額 外 規 定 ( 附 表 4)
2.137 該 附 表 涉 及 在 期 交 所 進 行 交 易 的 多 項 特 別 規 定 。
對 提 供 保 證 金 貸 款 的 持 牌 人 的 額 外 規 定 ( 附 表 5)
2.138 該 附 表 指 明 證 券 保 證 金 融 資 人( 進 行 第 8 類 受 規 管 活 動 )、進 行 保 證 金 融 資( 第
1 類受規管活動)的證券交易商及上述人士的代表須遵守的操守及運作規定。
對 進 行 槓 桿 式 外 匯 交 易 的 持 牌 人 的 額 外 規 定 ( 附 表 6)
2.139 該 附 表 指 明 槓 桿 式 外 匯 交 易 商 ( 第 3 類 受 規 管 活 動 ) 的 操 守 及 運 作 規 定 。
對 就 進 行 電 子 交 易 的 持 牌 人 或 註 冊 人 的 額 外 規 定 ( 附 表 7)
2.140 該 附 表 涉 及 電 子 交 易 的 一 般 及 特 定 規 定 。
對 經 營 另 類 交 易 平 台 的 持 牌 人 或 註 冊 人 的 額 外 規 定 ( 附 表 8)
2.141 該 附 表 涉 及 透 過 另 類 交 易 平 台 買 賣 的 一 般 及 特 定 規 定 。
適用範圍及違反該守則的後果
3.3 一 如 其 他 守 則 ,《 基 金 經 理 操 守 準 則 》列 明 ,基 金 經 理 如 違 反 其 中 任 何 規 定 ,可
能 會 對 其 適 當 人 選 資 格 有 負 面 影 響。但《 基 金 經 理 操 守 準 則 》亦 規 定,證 監 會 在
考慮其個案時,會採取務實的態度,並顧及下列一切有關的環境因素︰
(a) 基 金 經 理 的 規 模 ; 及
(b) 其 高 級 管 理 層 就 此 執 行 的 任 何 補 救 措 施 。
基金管理及與客戶進行交易-客戶關係
3.4 《 操 守 準 則 》 使 用 了 大 量 篇 幅 描 述 客 戶 關 係 。 《 基 金 經 理 操 守 準 則 》 第 3 段 “基
金 管 理 ”及 第 6 段 “與 基 金 及 基 金 投 資 者 進 行 交 易 ”亦 載 有 相 關 條 文 。 有 關 內 部 運
作 的 段 落 與 第 6 章《 內 部 監 控 指 引 》所 涵 蓋 的 大 致 相 同。本 節 會 以《 操 守 準 則 》
9 項一般原則為前提,討論《基金經理操守準則》的條文。
誠實及公平
3.5 凡基金經理或其僱員對基金或任何基金投資者所作出的陳述或提供的資料須為
正 確 及 沒 有 誤 導 成 份。所 有 廣 告 及 市 場 推 廣 資 料 須 按 證 監 會 規 定 獲 得 認 可,且 應
屬:
(a) 並 無 虛 假 、 偏 頗 、 具 誤 導 或 欺 騙 成 分 ;
(b) 清 晰 、 公 正 及 以 持 平 的 觀 點 呈 述 基 金 , 並 附 有 充 分 的 風 險 披 露 ;
(c) 載 有 適 時 及 與 基 金 銷 售 文 件 一 致 的 內 容 ; 及
(d) 所 載 關 於 基 金 表 現 的 聲 稱 均 可 證 明 屬 實 ( 第 7.1及 7.2段 ) 。
3.6 所有會影響基金及基金投資者的費用、收費及將價格標高的做法應屬公平和合
理,並 且 是 在 具 誠 信 的 情 況 下 釐 定 的。當 基 金 經 理 是 以 代 理 人 身 份 行 事 時,將 價
格 標 高 的 做 法 應 予 以 禁 止。然 而,當 基 金 經 理 是 以 主 事 人 身 份 行 事 時,將 價 格 標
高 的 做 法 應 予 以 允 許,並 應 向 基 金 披 露 可 將 價 格 標 高 的 情 況( 如 基 金 經 理 負 責 基
金 的 整 體 運 作,亦 應 向 基 金 投 資 者 披 露 ),而 有 關 交 易 亦 應 在 定 期 報 表 或 交 易 通
知單中予以匯報。
饋 贈 及 利 益 ( 第 2.2 段 )
3.7 基金經理︰
(a) 不 應 提 供 或 接 受 任 何 可 能 會 使 其 對 客 戶 的 責 任 產 生 重 大 利 益 衝 突 的 誘 因 ;
及
勤勉盡責
3.8 基金經理應確保基金的買賣盤是基於其所能取得的最佳條件而執行(即以最佳
條 件 執 行 交 易 ) ( 第 3.2 段 ) 。
為客戶提供資料
投資授權書
3.9 基金經理將須具備妥善實施的程序及監控措施,使其訂立的交易符合相關基金
的 投 資 授 權 範 圍 內。投 資 授 權 書 將 由 基 金 的 組 成 文 件 或 其 他 相 關 文 件 釐 定,可 能
包 括 涉 及 基 金 投 資 策 略、目 標、投 資 限 制 及 投 資 指 引 的 規 定( 在 資 產 類 別、地 域
分佈或風險程度方面)。
3.10 基金經理應該:
(a) 向 基 金( 及 基 金 投 資 者,如 基 金 經 理 負 責 基 金 的 整 體 運 作 )提 供 有 關 基 金 經
理的充分資料,包括:
(i) 基金經理的營業地址;
(ii) 經 營 業 務 的 條 件 或 限 制 ; 及
(iii) 代 表 基 金 經 理 執 行 工 作 並 可 能 與 基 金( 及 基 金 投 資 者,如 基 金 經 理 負 責
基金的整體運作)有所聯繫的人士的身份和職位;
(b) 應 基 金 要 求 披 露 其 財 政 狀 況 ; 及
(c) 披 露 氣 候 相 關 風 險 的 資 料 , 尤 其 是 監 察 有 關 風 險 的 管 治 安 排 及 如 何 將 有 關
風險加入在其投資及風險管理流程內。
3.11 如委託帳戶經理將就委託帳戶管理服務以管理費及/或業績表現費形式收取酬
金,則 其 將 需 於 提 供 有 關 服 務 前 以 客 戶 明 白 的 語 言 訂 立 委 託 帳 戶 的 客 戶 協 議 書。
該 協 議 書 須 載 有 行 使 委 託 權 的 適 用 條 款 及 條 件、遵 照《 操 守 準 則 》第 6.2 段 所 載
的 最 基 本 內 容 要 求 ( 於 上 文 第 2.33 至 2.34(a)節 討 論 ) 及 《 基 金 經 理 操 守 準 則 》
附錄 1 所載的額外規定。
利益衝突
3.12 基 金 經 理 可 能 不 時 遇 到 實 際 或 潛 在 利 益 衝 突 的 情 況。因 此,基 金 經 理 應 建 立 並 實
施 適 當 的 組 織 及 行 政 安 排,以 便 識 別 或 防 止 該 等 衝 突。如 有 關 衝 突 得 以 識 別,基
金 經 理 應 向 基 金 投 資 者 妥 善 披 露。有 關 衝 突 亦 應 加 以 管 理 及 監 察,以 盡 量 減 少 衝
突及確保基金投資者獲得公平對待。交易應總是在符合客戶最佳利益並按照公
平原則及最佳條件的一般商業條款的情況下進行。
客戶獲優先處理
3.13 基 金 經 理 不 應 涉 及 利 用 機 密 的 價 格 敏 感 資 料 進 行 的 交 易( 第 3.3 段 ),並 應 維 持
適 當 的 程 序 , 確 保 由 其 保 存 而 與 基 金 或 基 金 投 資 者 有 關 的 資 料 得 以 保 密( 第 6.3
段)。
3.14 基金經理應確保所有客戶的買賣盤都得到公平分配,在輸入買賣盤前記錄分配
意 向 並 加 以 遵 守,除 非 經 修 改 後 的 分 配 方 法 不 會 使 客 戶 遭 受 損 失,而 重 新 分 配 的
原 因 亦 已 清 楚 地 以 書 面 方 式 記 錄 下 來 ( 公 平 分 配 買 賣 盤 ) ( 第 3.4 段 ) 。
回佣、非金錢利益及關連交易
3.17 基 金 經 理 須 遵 守《 操 守 準 則 》以 及 其 他 適 用 法 例 及 法 規,這 將 包 括《 單 位 信 託 及
互 惠 基 金 守 則 》( “《 單 位 信 託 守 則 》”)的 規 定( 倘 基 金 經 理 管 理 認 可 集 體 投 資
計劃)。《單位信託守則》包含規管回佣及非金錢利益的特定條文。
3.18 除非有關交易是按照公平條款及最佳條件執行,而佣金率不高於慣常適用於機
構 投 資 者 的 比 率,否 則 基 金 經 理 不 應 代 基 金 與 關 連 人 士 進 行 交 易。基 金 經 理 應 按
照標準息率條款,或對有關基金而言更優惠的息率條款向關連人士借入款項或
存 入 款 項 ( 第 3.8.1 及 3.8.2 段 ) 。
應避免的其他潛在利益衝突
3.19 客 戶 帳 戶 之 間 的 交 易( 交 叉 盤 交 易 )應 公 平 地 進 行,以 免 任 何 客 戶 遭 受 損 失,並
應 向 客 戶 匯 報 該 等 交 易。公 司 帳 戶 與 客 戶 帳 戶 之 間 的 交 叉 盤 交 易,必 須 在 事 前 獲
得客戶書面同意的情況下方可進行,並應向客戶披露所涉及的任何實際或潛在
的 利 益 衝 突 ( 第 3.9.1 及 3.9.2 段 ) 。 應 先 處 理 客 戶 買 賣 盤 , 再 處 理 公 司 帳 戶 交
易。職員的私人帳戶與客戶的帳戶之間的交叉盤應予以禁止。
附 註 : 本 節 中 所 提 述 的 “客 戶 ”, 亦 包 括 由 同 一 基 金 經 理 所 管 理 的 委 託 帳 戶 的 投
資者。
公司帳戶交易
3.20 基 金 經 理 通 常 操 作 一 個 帳 戶,稱 為 “公 司 帳 戶 ”。公 司 帳 戶 是 由 基 金 經 理 或 其 關 連
人 士 控 制 的 帳 戶,如 基 金 經 理 擬 為 該 公 司 帳 戶 執 行 買 賣 盤,特 殊 規 則 將 適 用 以 確
保其所有客戶獲得公平對待:
(a) 一 般 優 先 執 行 客 戶 的 買 賣 盤 ;
(b) 公 司 和 客 戶 的 買 賣 盤 僅 應 在 符 合 客 戶 的 最 佳 利 益 下,才 可 合 併 處 理( 如 機 構
專業投資者另行要求,可按照客戶指明的條款進行分配);
(c) 在 客 戶 收 到 有 關 建 議 、 研 究 或 分 析 報 告 及 有 合 理 機 會 根 據 該 等 資 料 作 出 決
定 之 前 , 其 不 應 利 用 預 先 知 悉 的 資 料 進 行 交 易( 不 論 為 其 本 身 或 為 客 戶 );
及
(d) 除 非 事 前 獲 得 合 規 主 任 或 高 級 管 理 層 指 派 的 其 他 人 員 的 書 面 同 意 , 並 應 以
書面方式記錄給予同意的原因,否則其不應先於基金進行任何交易。
合規事宜
3.21 《 基 金 經 理 操 守 準 則 》規 定,基 金 經 理 須 維 持 有 效 及 獨 立 的 合 規 職 能,並 聘 請 一
名直接向高級管理層匯報的合規主任。如有需要,該項職能可由高級管理層擔
任。
3.22 基 金 經 理 須 確 保 及 時 識 別 和 向 證 監 會( 或 任 何 其 他 有 關 監 管 機 構 )匯 報 重 大 不 合
規事宜,並即時予以糾正。
3.23 基金經理須及時以開放及合作的方式回應證監會的查詢以及提供所要求的資
料。當 向 證 監 會 提 供 資 料 時,基 金 經 理 應 確 保 資 料 完 整 及 沒 有 誤 導 成 分,如 基 金
經理其後知悉先前向證監會提供的資料出錯,應從速通知證監會。
投訴的處理方法
3.26 基 金 經 理 應 根 據《 操 守 準 則 》,由 高 級 管 理 層 指 定 或 由 合 規 主 任 建 立 迅 速 處 理 投
訴 的 程 序 ( 第 6.4 段 ) 。
基金資產(第 4 段)
3.27 為妥善保障基金資產而設的規定與其他守則及附屬法例相若。如基金經理負責
託 管 安 排,且 其 牌 照 容 許 其 處 理 基 金 資 產,基 金 經 理 可 負 責 保 管 存 放 在 獨 立 信 託
帳 戶 內 的 資 產,或 委 任 具 備 適 當 資 格 的 代 管 人( 例 如:註 冊 信 託 公 司、認 可 財 務
機構、受到嚴格監管的海外銀行或任何其他合資格機構)。
3.28 應就基金資產的託管安排及該等安排所涉及的任何重大風險向基金投資者披
露。亦應就託管安排的任何重大變動作出披露。
3.29 基 金 經 理 有 責 任 確 保 代 管 人 具 備 適 當 資 格,包 括 其 設 立 適 當 分 隔 安 排 的 能 力,以
及其在法律及監管方面的狀況、財務資源、管理利益衝突的能力及組織安排能
力。對任何副代管人也有類似的要求。
3.30 委 任 代 管 人 應 訂 立 正 式 的 託 管 協 議 書,訂 明 代 管 人 的 職 責 及 責 任 範 圍。基 金 經 理
應監督代管人遵守協議書條款的情況。
高級管理層的責任
3.31 一 般 來 說,高 級 管 理 層 的 責 任 與《 操 守 準 則 》所 載 者 相 似( 見 上 文 第 2.82 至 2.88
節 )。此 外,高 級 管 理 層 應 確 保 至 少 每 年 檢 討 一 次 基 金 經 理 在 管 理 基 金( 不 論 是
否已獲得認可)方面的表現。
問 題 3A: 試 指 出 基 金 經 理 的 員 工 為 客 戶 及 私 人 帳 戶 就 有 關 相 同 投 資 項 目 進 行 交
易的主要規定。
答 案 3A: 他 們 必 須 給 予 客 戶 獲 優 先 權 處 理 及 避 免 利 益 衝 突 。
適用範圍及違反該準則的後果
4.2 如 同 其 他 由 證 監 會 頒 佈 的 守 則,《 企 業 融 資 顧 問 操 守 準 則 》並 無 法 律 效 力,亦 不
能 將 其 詮 釋 為 凌 駕 於 法 律 之 上 ( 見 第 3 章 第 9.2 節 ) 。 《 企 業 融 資 顧 問 操 守 準
則 》聲 明 其 旨 在 補 充 適 用 於 企 業 融 資 顧 問 的 有 關 法 律、守 則、規 則 或 指 引,並 應
與 該 等 法 律、規 則、守 則 及 指 引 一 併 應 用。如 有 關 規 定 有 任 何 分 歧,則 以 適 用 的
規 定 中 較 嚴 格 者 為 準。企 業 融 資 顧 問 如 違 反 本 守 則,將 會 對 於 其 適 當 人 選 資 格 產
生負面影響。
4.3 同 時 須 注 意 在《 上 市 規 則 》、《 收 購 守 則 》及《 股 份 回 購 守 則 》( 於 本 節 簡 稱 為
“三 大 守 則 ” ) 內 可 能 有 一 項 或 以 上 的 規 定 適 用 於 或 規 管 企 業 融 資 顧 問 進 行 的 特
定活動。
4.4 除 非 另 有 指 明,否 則 本 節 中 提 述 的 段 落 指《 企 業 融 資 顧 問 操 守 準 則 》內 的 相 同 段
落。
業務操守
(第 2 段)
4.5 企業融資顧問須確保其從事第 6 類受規管活動的董事及代表均適當地獲發牌或
獲 註 冊,並 確 保 其 業 務 在 財 務 及 運 作 監 控、風 險 管 理 及 具 備 足 夠 人 力 及 技 術 資 源
等方面的事宜均已妥善地組織、管理及監督,以履行其作為企業融資顧問的工
作。
4.6 企 業 融 資 顧 問 須 維 持 有 效 的 合 規 職 能,聘 有 專 責 合 規 主 任 掌 管 有 關 工 作。該 職 能
應 獨 立 於 其 他 業 務 部 門,並 直 接 向 高 級 管 理 層 匯 報。如 有 必 要,此 職 能 可 由 高 級
管理層負責執行。
勝任能力
(第 3 段)
4.7 企 業 融 資 顧 問 應 為 人 誠 實、信 譽 良 好、品 格 高 尚,並 且 在 行 事 時 應 高 度 持 正 及 以
公平方式處事。(這些是對持牌人或註冊人適當人選的持續要求。)
4.8 企 業 融 資 顧 問 及 其 職 員 應 能 顯 示 出 其 具 備 資 源、勝 任 能 力 及 適 合 擔 當 有 關 工 作。
(這些是適當人選準則的勝任能力要求。)
4.9 在適當情況下,企業融資顧問應就其遵守適用法律及規例事宜諮詢專業意見。
利益衝突
(第 4 段)
4.10 企業融資顧問應採取一切合理程序防止利益衝突的情況出現及避免不公平地將
本身利益凌駕於客戶利益之上;在客戶掌握資料後給予同意亦不能解決有關衝
突的情況下,退出或拒絕接受任何與客戶利益有重大利益衝突的委任。
職能分隔制度
4.12 如企業融資顧問所屬的集團同時從事其他活動,則該顧問應確保該集團設定有
效的職能分隔制度,以避免機密或價格敏感的資料在企業融資活動與其他業務
活 動 之 間 流 傳。這 個 制 度 應 包 括 辦 公 室 的 間 隔 安 排,從 而 將 不 同 的 業 務 活 動 及 受
聘進行有關業務活動的職員分隔開來。
保薦人
4.13 企 業 融 資 顧 問 如 擔 任 保 薦 人,應 符 合《 上 市 規 則 》內 所 有 適 用 於 保 薦 人 的 規 定,
並確保其能夠就某發行人是否適合上市,向其客戶提供不偏不倚的意見。
饋贈及利益
4.14 企業融資顧問在未有事先作出適當披露前,不應提供或接受任何涉及客戶業務
的誘因,並須制訂有關饋贈的書面政策和程序。
工作水準
(第 5 段)
4.15 企 業 融 資 顧 問 必 須 具 備 適 當 技 能,小 心 審 慎 和 勤 勉 盡 責 地 行 事,以 及 遵 守 適 當 的
市場操守準則。(本條與其他守則類似。)
4.16 企 業 融 資 顧 問 應 以 書 面 方 式 記 錄 與 客 戶 之 間 的 聘 用 條 款。( 注 意,本 條 與 其 他 準
則不同,是建議執行而非必須執行。)
4.17 企業融資顧問如有意倚賴專家或其他專業人士的工作,便應進行合理的查證來
評核有關專家所屬公司的有關經驗和專業知識。
4.18 企業融資顧問應提醒其客戶應採取一切合理步驟,以確保所提供以載於上市文
件的資料和陳述都是真實、準確、完整及非誤導性的。
4.19 企業融資顧問如擔任上市申請人的財務顧問,應就有關上市申請人的上市申請
與上市申請人的保薦人充分合作,及不應作出可能會對保薦人履行其職責構成
不合理或負面影響的行為。
對客戶的責任
(第 6 段)
4.20 企業融資顧問於任何時間應以客戶的最佳利益為依歸而行事,並應了解客戶的
業務,尤其應取得有關客戶的相關資料。(本條與其他守則相同。)
4.21 企 業 融 資 顧 問 應 合 理 地 盡 一 切 努 力,確 保 其 客 戶 明 白 相 關 的 監 管 規 定,並 要 求 客
戶向監管機構報告任何不合規的事項。如客戶在缺乏確實理由的情況下拒絕這
樣 做,則 企 業 融 資 顧 問 應 考 慮 是 否 需 要 請 辭。企 業 融 資 顧 問 若 被 監 管 機 構 問 及 是
否有人可能已違反有關的規例時,應與監管機構合作。
4.22 企業融資顧問在為客戶行事時,應:
(a) 確 保 所 有 對 客 戶 作 出 的 陳 述 及 提 供 予 客 戶 的 資 料 是 準 確 及 沒 有 誤 導 成 份 ;
(b) 全 面 和 及 時 地 向 客 戶 提 供 資 料( 包 括 就 三 大 守 則 提 供 意 見 ),使 客 戶 可 以 作
出有根據的決定;
(c) 在 接 獲 要 求 時 , 就 其 向 客 戶 履 行 的 職 責 作 出 全 面 及 中 肯 的 交 待 ;
(d) 就 一 切 有 關 及 重 要 的 資 料 向 客 戶 作 出 充 分 披 露 ; 及
與監管機構的溝通
(第 7 段)
4.23 企 業 融 資 顧 問 應 提 醒 其 客 戶 與 監 管 機 構 通 力 合 作,以 及 在 接 獲 要 求 時,提 供 一 切
有關的資料和解釋。
4.24 如交易涉及監管的問題,企業融資顧問應在進行該項交易的初期諮詢監管機構
的意見,以尋求指引。
私人帳戶的交易
(第 8 段)
4.25 有關企業融資顧問進行私人帳戶交易的條文準確反映《操守準則》訂明的條文
( 見 本 章 第 2.75 節 ),並 適 用 於 企 業 融 資 顧 問 的 “有 關 人 士 ”。就 企 業 融 資 而 言,
“有 關 人 士 ” 指 企 業 融 資 顧 問 的 僱 員 或 董 事 , 在 其 提 供 企 業 融 資 意 見 時 可 能 有 機
會接觸機密資料。所有私人帳戶的交易均須由專責合規主任監察。
4.26 為適當監管私人帳戶的交易及該公司本身的交易,企業融資顧問應備有監察名
單及受限制名單組成的監察系統。
評級方法
5.3 在決定是否對某評級對象作出評級或繼續作出評級時,信貸評級機構必須確保
其 有 能 力 及 具 備 充 足 的 資 源,對 該 評 級 對 象 進 行 優 質 的 信 貸 評 核。此 須 考 慮 其 人
員 的 經 驗 及 技 能、可 用 作 進 行 評 級 的 資 源,以 及 其 是 否 能 取 得 具 備 充 分 質 素 的 資
料。
5.4 信貸評級機構應具備書面程序,以確保其發出的評級均基於其本身所知與其分
析 有 關 的 全 部 資 料,並 根 據 其 本 身 已 公 佈 的 評 級 方 法 作 出 透 徹 分 析。信 貸 評 級 機
構應採用嚴謹、系統化的評級方法,及如有可能,得出的評級可根據過往經驗
(包括回溯測試)作出某種形式的客觀核實。
5.5 如對結構性金融產品進行評級,則須遵守額外規定。
5.6 一 般 而 言,信 貸 評 級 機 構 應 持 續 監 察 已 發 出 的 評 級,並 在 有 需 要 時 更 新 評 級;惟
明 確 表 示 不 涉 及 持 續 監 察 的 評 級 則 除 外。在 任 何 情 況 下,信 貸 評 級 機 構 應 最 少 每
年一次檢討評級對象的信用可靠性。
5.7 如 信 貸 評 級 機 構 對 其 評 級 方 法、模 式 或 主 要 假 設 作 出 變 動,則 須 同 時 應 用 於 首 次
評 級 及 繼 後 評 級。然 而,在 作 出 任 何 有 關 變 動 前,信 貸 評 級 機 構 應 審 慎 考 慮 信 貸
評級的各項用途。任何有關變動須全面公開披露。
5.8 信貸評級機構應最少每年對其方法及模式,以及對有關方法及模式的任何重大
變 動 進 行 一 次 嚴 謹 及 正 式 的 檢 討;有 關 檢 討 結 果 應 以 書 面 形 式 記 錄,並 於 完 成 後
向證監會提交有關副本。
5.9 除《 證 券 及 期 貨( 備 存 紀 錄 )規 則 》( 已 於 第 4 章 討 論 )的 規 定 外 ,《 信 貸 評 級
機 構 操 守 準 則 》進 一 步 清 楚 說 明 妥 善 備 存 紀 錄 須 包 括 保 存 所 需 紀 錄,以 支 持 信 貸
評級機構所擬備的信貸評級。
獨立性及利益衝突
5.10 為使信貸評級機構在金融市場妥善發揮其功能,其於釐定信貸評級時須保持適
當 程 度 的 客 觀 性。《 信 貸 評 級 機 構 操 守 準 則 》列 明 信 貸 評 級 的 釐 定,僅 應 受 有 關
信 貸 評 核 的 因 素 所 影 響。因 此,信 貸 評 級 機 構 及 其 代 表 及 僱 員 應 (i)維 持 獨 立 性,
以 促 使 信 貸 評 級 服 務 得 以 客 觀 地 進 行 , 及 ( ii)有 能 力 降 低 、 識 別 及 妥 善 處 理 利 益
衝突。
對投資大眾及獲評級實體的責任
5.16 《 信 貸 評 級 機 構 操 守 準 則 》的 其 中 一 項 功 能 為 不 僅 改 善 信 貸 評 級 的 質 素,亦 能 提
高 其 對 投 資 者 的 用 處。因 此,信 貸 評 級 機 構 須 透 過 披 露 協 助 投 資 者 瞭 解 一 般 層 面
信貸評級及給予特定評級對象的評級。有關披露說明讓投資者清楚瞭解評級類
別 的 意 義、 信 貸 評 級 機 構 的 程 序、方 法 及 假 設(《 信 貸 評 級 機 構 操 守 準 則 》載 列
所需資料的具體清單)。
5.17 為 作 出 更 準 確 及 全 面 的 評 級,如 可 行 及 適 當 的 話,在 發 出 或 修 訂 評 級 前 必 須 知 會
獲評級實體,並給予機會讓獲評級實體澄清可能對事實的任何誤解或其他與評
級準確性相關的因素。
5.18 信貸評級機構應確保其代表及僱員沒有選擇性地披露任何有關評級或未來可能
由該信貸評級機構發出的評級或評級修訂的非公開資料,但向獲評級實體或其
指定代理人披露屬例外。
信貸評級機構本身的操守準則
5.19 最 後 , 信 貸 評 級 機 構 須 制 定 其 本 身 的 操 守 準 則( “內 部 守 則 ”), 以 全 面 實 施《 信
貸 評 級 機 構 操 守 準 則 》的 特 定 條 文。內 部 守 則 必 須 於 信 貸 評 級 機 構 的 網 頁 上 向 公
溫習問題:
問 題 5A: 為 何 信 貸 評 級 機 構 須 關 注 評 級 的 客 觀 性 及 獨 立 性 ?
答 案 5A: 為 使 信 貸 評 級 機 構 在 金 融 市 場 妥 善 發 揮 其 功 能 , 其 於 釐 定 信 貸 評 級 時 須
保持適當程度的客觀性。《信貸評級機構操守準則》列明信貸評級的釐
定,僅應受有關信貸評核的因素所影響。
適用於開放式基金型公司的規定
6.4 適用於公眾開放式基金型公司及私人開放式基金型公司的規定載列於《開放式
基金型公司守則》第 I 節,其中各主題簡介如下︰
(a) 一 般 原 則 ;
(b) 註 冊 及 名 稱 ;
(c) 董 事 ;
(d) 投 資 經 理 ;
(e) 開 放 式 基 金 型 公 司 資 產 的 保 管 ;
(f) 開 放 式 基 金 型 公 司 的 行 政 ;
(g) 核 數 及 年 度 帳 目 ; 及
(h) 終 止 運 作 及 取 消 註 冊 。
6.5 除 上 述 規 定 外 , 私 人 開 放 式 基 金 型 公 司 須 遵 守 《 開 放 式 基 金 型 公 司 守 則 》 第 II
節 所 載 的 規 定 。 該 等 規 定 於 下 文 第 6.19至 6.32節 討 論 。
一般原則
6.6 《 開 放 式 基 金 型 公 司 守 則 》 載 有 7項 一 般 原 則 如 下 ︰
(a) 開 放 式 基 金 型 公 司 的 主 要 經 營 者 必 須 以 誠 實 、 公 平 及 專 業 的 態 度 行 事 ;
(b) 主 要 經 營 者 必 須 以 適 當 的 技 能、小 心 審 慎 和 勤 勉 盡 責 的 態 度 行 事,包 括 揀 選、
委任及持續監督任何獲轉授職能者;
(c) 開 放 式 基 金 型 公 司 的 計 劃 財 產 必 須 交 由 保 管 人 持 有,及 必 須 獲 得 妥 善 保 障;
註冊及名稱
6.7 開放式基金型公司的註冊申請必須以指明格式遞交予證監會。其名稱不可具誤
導 性 、 不 得 與 另 一 間 現 有 的 開 放 式 基 金 型 公 司 的 名 稱 相 同 、 必 須 以 “開 放 式 基 金
型 公 司 ”作 結 尾 , 並 在 其 他 方 面 必 須 遵 循 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 的 規 定 。 例 如 , 與
開放式基金型公司的投資目標或其他特點不相符的名稱可能視為具誤導性,並
因此不會獲得接納。
董事
6.8 獲 委 任 為 開 放 式 基 金 型 公 司 董 事 的 人 士 必 須 具 有 良 好 聲 譽、合 適 資 格 和 經 驗,以
及為適當人員以經營開放式基金型公司的業務。開放式基金型公司必須有至少
一 名 獨 立 董 事,該 董 事 不 得 為 保 管 人 的 董 事 或 僱 員。然 而,該 獨 立 董 事 無 須 獨 立
於投資經理。
6.9 董事的核心職責為確保彼等監督投資經理及保管人的活動,而該等活動必須受
開放式基金型公司與相關方面所訂立的書面協議規限。
投資經理
6.10 開放式基金型公司的投資管理職能必須轉授予獲證監會發牌或註冊以進行第9
類( 提 供 資 產 管 理 )受 規 管 活 動 的 投 資 經 理 。 有 關 規 定 對 保 障 投 資 者 攸 關 重 要 ,
因為投資經理將受到證監會的監察,尤其是投資經理須遵守證監會適用於其的
守 則 及 指 引( 見 下 文 附 註 ), 猶 如 開 放 式 基 金 型 公 司 的 所 有 投 資 管 理 職 能 是 投 資
經 理 在 進 行 第 9類 受 規 管 活 動 的 過 程 中 執 行 , 並 屬 當 中 重 要 的 組 成 部 分 。 開 放 式
基金型公司可委任多於一名投資經理。
附 註 : 相 關 的 守 則 及 指 引 為 :《 基 金 經 理 操 守 準 則 》、《 操 守 準 則 》、《 內 部 監
控 指 引 》、《 打 擊 洗 錢 指 引 》及《 打 擊 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 指 引( 認 可 機 構
適用)》。
6.11 投 資 經 理 應 備 存 足 夠 的 交 易、會 計 及 其 他 紀 錄,以 解 釋 和 反 映 投 資 經 理 的 財 務 狀
況 及 其 活 動 的 運 作 情 況。該 等 紀 錄 應 保 存 在 已 獲 證 監 會 批 准 的 處 所、令 審 計 得 以
妥 善 地 進 行 及 備 存 在 一 段 不 少 於 7年 的 期 間 。
6.12 投資經理的核心職責為根據開放式基金型公司的法團成立文書及開放式基金型
公司的投資管理協議以管理開放式基金型公司的計劃財產。投資經理必須時刻
以開放式基金型公司及投資者的最佳利益行事。
開放式基金型公司資產的保管
6.13 開放式基金型公司必須委任一名保管人以保管開放式基金型公司的計劃財產。
公眾開放式基金型公司的保管人必須符合相同於在《單位信託守則》內所載獲
證監會認可基金的資格規定。
附 註 1: 就 《 單 位 信 託 守 則 》 如 何 會 被 視 為 受 託 人 / 保 管 人 以 及 指 明 的 最 低 繳 足
股 本 及 非 分 派 儲 備 的 規 定 , 請 分 別 參 閱 第 8 章 第 4.61 及 4.62 節 。
開放式基金型公司的行政
6.16 開放式基金型公司的法團成立文書須載列一系列最低要求,例如召開股東大會
及 董 事 會 議 的 程 序 以 及 其 股 本 結 構,其 中 包 括 股 份 所 附 帶 的 權 利。開 放 式 基 金 型
公司的要約文件應說明股東能夠取得有關開放式基金型公司相關資料的途徑。
核數及年度帳目
6.17 開放式基金型公司必須委任一名核數師,而該核數師必須獨立於開放式基金型
公 司 的 投 資 經 理、 保 管 人 及 董 事。帳 目 必 須 根 據《 香 港 財 務 報 告 準 則 》或《 國 際
財 務 報 告 準 則 》( 或 根 據 證 監 會 按 個 別 情 況 可 能 批 准 的 其 他 準 則 ) 編 製 。 經 審 計
帳 目 須 每 年 於 開 放 式 基 金 型 公 司 的 財 政 年 度 結 束 後 4個 月 內 作 出 披 露,其 中 須 載
有可讓股東對開放式基金型公司的表現作出有根據的評估的指明資料,包括開
放式基金型公司的投資組合、資產、負債、收益及支出。
終止運作及取消註冊
6.18 倘開放式基金型公司的註冊將予取消及開放式基金型公司的運作獲自願終止,
則有關程序必須根據開放式基金型公司的法團成立文書完成,並以有序的方式
進行以確保股東獲得公平對待。開放式基金型公司需先向證監會提交建議並聲
明( 其 中 包 括 )開 放 式 基 金 型 公 司 具 有 償 債 能 力,並 提 出 終 止 理 由。其 後 ,開 放
式 基 金 型 公 司 需 將 資 產 變 現、清 償 所 有 負 債 以 及 將 所 得 款 項 分 派 予 股 東,方 可 就
取消開放式基金型公司註冊採取下一步所需行動。
僅適用於私人開放式基金型公司的規定
6.19 除 上 述 規 定 外,私 人 開 放 式 基 金 型 公 司 須 受 有 關 其 投 資 範 圍、計 劃 的 更 改 及 保 管
安排的規例所限。
投資範圍
6.20 私人開放式基金型公司的建構旨在作為投資工具,故此不應猶如企業實體般經
營一般商業或貿易。
計劃的更改
6.21 一 般 而 言,開 放 式 基 金 型 公 司 的 法 團 成 立 文 書 僅 可 經 獲 股 東 批 准 後 方 可 更 改,惟
極少數情況則屬例外,例如,就糾正某項明顯的錯誤來說,作出更改是有需要
的。倘 建 議 更 改 可 能 影 響 股 東 權 利,則 必 須 按 照 開 放 式 基 金 型 公 司 的 要 約 文 件 及
/或法團成立文書就該更改向股東發出合理的事先通知。
附註:計劃更改在何種情況下及須經過哪些程序方能生效應在要約文件內清晰
載列。
保管安排
6.24 作 為 符 合《 單 位 信 託 守 則 》的 資 格 規 定 的 另 一 方 法,保 管 人 無 論 何 時 在 遵 守 若 干
規 定 下 , 就 進 行 第 1類 受 規 管 活 動 ( 證 券 交 易 ) 都 可 獲 發 牌 或 註 冊 。
6.25 私人開放式基金型公司的保管人必須具備特定安排,以保管有關該開放式基金
型公司的款項、證券及其他計劃財產,如下文所探討。
6.26 當保管人若非銀行而代表私人開放式基金型公司收取款項,則該款項應存放在
香 港 的 獨 立 銀 行 帳 戶 內。當 保 管 人 代 表 私 人 開 放 式 基 金 型 公 司 收 取 證 券,應 在 合
理切實可行的範圍內盡快存放於獨立帳戶或以私人開放式基金型公司(或保管
人的有聯繫實體)的名稱登記。
6.27 當保管人代表私人開放式基金型公司收取款項或證券,可隨後發放或根據該私
人開放式基金型公司的書面指示或常設授權交易。該款項亦可被發放以遵從關
於該私人開放式基金型公司的投資交易的交收或保證金的義務,或付清保管人
的費用。
6.28 當私人開放式基金型公司的其他計劃財產並非由保管人收取或持有時,該保管
人應核實該私人開放式基金型公司或其投資經理已適當地授權有關交易。
6.29 保管人可委任次保管人。然而,有關的委任不得減損保管人的責任和義務。
6.30 保 管 人 必 須 備 存 不 少 於 7年 的 會 計 及 其 他 紀 錄,該 等 紀 錄 足 以 就 現 在 或 已 經 受 其
保 管 的 私 人 開 放 式 基 金 型 公 司 的 所 有 計 劃 財 產 予 以 說 明 及 提 供 審 計 線 索。此 外,
有關紀錄應備存在獲證監會批准的處所及足以顯示該保管人已遵守所有適用的
監管規定。
6.31 保管人須透過訂立足夠的組織安排來管理保管風險,務求減少有關私人開放式
基金型公司計劃財產損失的風險。
6.32 保 管 人 亦 受 制 於 其 他 一 般 責 任 , 包 括 與 其 進 行 第 1類 受 規 管 活 動 ( 證 券 交 易 ) 時
就 保 管 客 戶 資 產 所 採 納 的 內 部 政 策、程 序、系 統 以 及 監 控 措 施 大 致 相 同。這 包 括
根 據 以 下 的 法 律 及 規 例 所 產 生 的 責 任,使 其 作 為 保 管 人 的 角 色 猶 如 進 行 其 第 1類
受 規 管 活 動 ( 證 券 交 易 ), 並 屬 當 中 重 要 的 組 成 部 分 :
(a) 《 證 券 及 期 貨 ( 客 戶 證 券 ) 規 則 》 ;
(b) 《 證 券 及 期 貨 ( 客 戶 款 項 ) 規 則 》 ;
(c) 《 證 券 及 期 貨 ( 備 存 紀 錄 ) 規 則 》 ;
(d) 《 操 守 準 則 》 ;
(e) 《 內 部 監 控 指 引 》 ;
(f) 《 打 擊 洗 錢 指 引 》 ; 及
(g) 《 打 擊 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 指 引 ( 認 可 機 構 適 用 ) 》 。
問 題 6A: 公 眾 開 放 式 基 金 型 公 司 與 私 人 開 放 式 基 金 型 公 司 有 什 麼 分 別 ?
答 案 6A: 公 眾 開 放 式 基 金 型 公 司 為 已 根 據 或 擬 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 104條
申 請 認 可 的 開 放 式 基 金 型 公 司,而 私 人 開 放 式 基 金 型 公 司 則 無 須 根 據 該
條規定作出任何申請。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 描 述 經 營 中 介 人 業 務 須 注 意 的 地 方 ;
(b) 展 示 對 良 好 的 內 部 監 控 制 度 對 中 介 人 業 務 的 重 要 性 及 其 架 構 的 認 識 ;
(c) 判 斷 管 理 層 在 具 效 率 及 合 規 的 業 務 中 所 擔 當 的 指 導 角 色 , 並 討 論 完 善 的 人 事 及 培
訓程序及實務的重要性;
(d) 解 釋 責 任 區 分 的 必 要 性 及 評 估 其 應 用 原 則 , 以 及 表 現 對 現 代 化 企 業 的 資 訊 管 理 的
認識;
(e) 評 估 監 察 的 重 要 性 及 其 適 用 範 圍 , 並 將 其 與 審 計 的 範 疇 及 範 圍 連 繫 ;
(f) 仔細檢查運作監控及風險管理的重點;
(g) 了 解 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 的 基 本 特 徵 、 與 打 擊 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集( “打
擊 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 ”)有 關 的 香 港 的 主 要 法 例 的 應 用 , 以 及 適 用 於 識 別 及
呈報洗錢/恐怖分子資金籌集的措施;
(h) 了 解 風 險 為 本 的 方 法 如 何 影 響 持 牌 法 團 或 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 分 配 資 源 , 以
處理洗錢/恐怖分子資金籌集風險;
(i) 識別打擊洗錢/恐怖分子資金籌集所需的政策及程序及判斷打擊洗錢/恐怖分子
資金籌集制度足以管理洗錢/恐怖分子資金籌集風險的情況;
(j) 辨認與洗錢相關的可疑情況及活動;
2 《適用於證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人的
管理、監督及內部監控指引》
8 大範疇
2.1 《 內 部 監 控 指 引 》將 內 部 監 控 及 管 理 系 統( 統 稱 為 “內 部 監 控 ”)監 控 界 定 為 8 大
範疇,以配合第 5 章所列舉有關操守的 9 項一般原則。第 5 章從操守角度而非
業務運作的角度扼要介紹了一些原則,而本章將集中從業務運作的角度討論這
些 原 則。主 要 探 討 範 疇 分 別 是 管 理 及 監 督、責 任 及 職 能 的 區 分、人 事 及 培 訓、資
料管理、監察事宜、審計事宜、運作監控及風險管理。
2.2 為了便於討論,本章會以上述範疇為標題。本章內容與第 5 章有關連,某些章
節 會 互 相 重 疊,但 本 章 將 集 中 討 論 中 介 人 的 內 部 組 織。《 內 部 監 控 指 引 》先 列 出
各個主要領域的目標,再列出達到這些目標的監控指引。
適用範圍及後果
2.3 《 內 部 監 控 指 引 》與 守 則 一 樣 沒 有 法 律 效 力,未 能 遵 守 該 指 引 不 會 因 觸 犯 法 例 而
受 到 檢 控 。 然 而 , 與 守 則 一 樣 , 未 能 遵 守《 內 部 監 控 指 引 》的 實 質 條 文 , 可 能 會
對持牌人或註冊人繼續持牌或註冊的適當人選資格造成負面影響。
2.4 證 監 會 表 明 會 以 務 實 的 態 度 應 用《 內 部 監 控 指 引 》或 其 他 相 關 指 引 ,換 言 之,證
監 會 將 顧 及 現 實 的 情 況 及 實 際 的 處 境,不 會 強 硬 地 或 以 官 僚 方 式 應 用《 內 部 監 控
指 引 》。這 種 做 法 通 常 適 用 於 小 型 企 業,在 這 種 情 況 下,證 監 會 預 期 小 型 企 業 不
會 有 複 雜 的 職 能 區 分 制 度,而 監 察 及 內 部 審 計 部 門 亦 不 會 聘 請 大 量 員 工。如 小 型
企 業 實 施 其 他 監 控 措 施,亦 能 彌 補 在 規 模 及 僱 員 數 量 上 的 不 足,符 合 有 關 要 求。
內部監控及內部管理制度
2.5 內 部 監 控 是 指 持 牌 人 或 註 冊 人 營 運 業 務 所 實 施 的 整 套 有 關 政 策、程 序、查 核、監
控及責任劃分的制度。持牌人或註冊人採取內部監控以合理保證其:
(a) 能 有 秩 序 及 具 效 率 地 經 營 業 務 ;
(b) 能 保 障 其 客 戶 及 該 業 務 本 身 的 資 產 ;
(c) 能 保 存 完 備 的 紀 錄 , 以 及 確 保 所 製 備 的 財 務 及 其 他 資 料 都 是 可 靠 的 ; 及
(d) 能 遵 守 所 有 適 用 的 法 規 和 監 管 規 定 。
監控指引
2.7 高級管理層在有關架構下的角色特徵包括:
(a) 高 級 管 理 層 應 對 運 作 承 擔 全 部 責 任,包 括 制 定 和 執 行 內 部 監 控 制 度,確 保 其
持續有效及有關制度獲得遵從;
(b) 就 與 下 列 各 項 有 關 的 監 控 資 料 定 期 與 各 級 高 級 管 理 層 溝 通 :
(i) 商號的政策、程序、運作及財務狀況;
(ii) 質 量 風 險 及 已 發 現 的 弱 點 ;
(iii) 任 何 未 能 遵 守 法 律 及 規 例 的 情 況 ; 及
(iv) 任 何 偏 離 業 務 目 標 的 事 宜 ;
(c) 界 定 清 楚 的 匯 報 途 徑 , 並 指 派 監 督 和 匯 報 職 責 ;
(d) 就 重 要 職 位、政 策 及 程 序,詳 細 地 界 定 權 力 以 便 作 出 必 要 授 權,並 於 業 務 各
處予以傳達;及
(e) 管 理 及 監 督 職 能 應 指 派 予 具 備 合 適 資 格 及 經 驗 豐 富 的 人 士 負 責 。
責任及職能的區分
目的
2.8 互 不 相 容 的 責 任 及 職 能 須 予 以 劃 分,特 別 是 當 某 些 責 任 及 職 能 由 同 一 人 執 行 時,
可 能 讓 違 規 者 有 機 可 乘 或 導 致 忽 略 錯 誤 的 情 況,致 使 中 介 人 及 其 客 戶 面 臨 風 險。
監控指引
2.9 理想的職責劃分(及職能上的區分)具有以下特徵:
(a) 在 切 實 可 行 的 情 況 下 ,制 定 政 策、 監 督 、 諮 詢、 監 察 及 內 部 審 計 職 能 不 應 由
負責前線業務運作的職員執行。
(b) 在 切 實 可 行 的 情 況 下 , 銷 售 、 交 易 、 會 計 及 交 收 等 職 能 應 各 自 分 立 。
(c) 研 究 職 能 亦 應 與 銷 售 及 交 易 職 能 區 分,以 避 免 利 益 衝 突。在 切 實 可 行 的 情 況
下,研究與公司財務的職能應各自分立。
(d) 在 可 能 的 情 況 下 , 應 確 保 監 察 及 內 部 審 計 應 得 以 劃 分 及 獨 立 於 運 作 職 能 之
外,並直接向高級管理層匯報。
未能清楚劃分互不相容的職能常會導致操控、擅自挪佔及欺詐行為。
人事及培訓
目的
2.10 為確保中介人的運作及內部監控政策和程序,以及所有適用法律及監管規定均
獲得遵守,公司應制定及實施招聘及培訓政策和程序。
資料管理
目的
2.12 須 制 定 適 當 的 政 策 及 程 序,確 保 所 有 與 公 司 業 務 運 作 有 關 的 資 料 及 文 件( 不 論 以
何種方式儲存)都是完整、保密、齊備、可靠和詳盡的。
監控指引
2.13 妥善的資料管理具有以下特徵:
(a) 無 論 資 料 是 以 實 物 或 電 子 方 式 存 儲 , 都 應 由 具 備 資 格 及 經 驗 的 職 員 管 理 。
(b) 公 司 的 運 作 及 資 料 管 理 系 統,包 括 電 子 數 據 處 理 系 統,均 應 足 夠 完 善,並 在
保密及有監控的環境下運作。
(c) 應 明 確 界 定 資 料 管 理 的 匯 報 要 求,以 確 保 內 部 及 對 外 報 告 能 及 時 編 製,並 載
有所需資料。
(d) 應 以 文 件 詳 細 說 明 資 料 管 理 系 統 的 設 計 規 格 及 實 施 計 劃,並 定 期 加 以 檢 討,
以確保系統是妥善及有效的。
(e) 應 施 行 妥 善 而 有 效 的 電 子 數 據 處 理 及 保 密 政 策 和 程 序 , 以 防 止 或 偵 察 出 下
列問題:
(i) 錯 誤 、 遺 漏 或 未 經 授 權 而 對 資 料 進 行 加 插 、 更 改 或 刪 除 ;
(ii) 入 侵 數 據 處 理 系 統 及 其 數 據 庫 ; 或
(iii) 未 經 授 權 而 進 入 及 ╱ 或 提 取 機 密 資 料,例 如 屬 於 客 戶 的 資 料 或 容 易 引 起
價格波動的資料等。
(f) 建 立 有 效 的 紀 錄 保 存 政 策,以 確 保 一 切 有 關 的 法 律 及 監 管 規 定 均 獲 得 遵 守,
而 中 介 人、核 數 師、證 監 會 和 其 他 獲 授 權 機 構 或 人 士 可 能 要 求 取 閱 的 有 關 資
料,得以保存在該等紀錄中。
附 註:持 牌 法 團 應 知 悉 就 使 用 外 間 電 子 數 據 儲 存 供 應 商( external electronic data
storage providers , 以 下 稱 為 “EDSP” )時 的 責 任 。 持 牌 法 團 使 用 EDSP 並 沒 有 使
該 持 牌 法 團 可 以 免 除 它 們 在《 證 券 及 期 貨 條 例 》或 在《 打 擊 洗 錢 條 例 》之 下 的 備
存紀錄責任。當持牌法團並不打算按相關法律及法規所規定去儲存其紀錄而只
存 置 於 EDSP 時,須 獲 得 證 監 會 的 事 先 批 准。所 有 使 用 EDSP 的 持 牌 法 團 應 (i) 對
EDSP 的 監 控 措 施 進 行 適 當 的 盡 職 審 查 ; ( ii) 確 保 EDSP 維 持 適 當 的 資 訊 保 安 政
策; (iii) 確 保 持 牌 法 團 與 EDSP 之 間 的 責 任 獲 清 晰 界 定;及 (iv) 知 悉 當 一 家 EDSP
向大量金融公司提供數據服務時可能會產生的集中風險等。
監控指引
2.15 高級管理層應:
(a) 建 立 並 維 持 有 效 的 監 察 職 能,而 該 職 能 應 獨 立 於 所 有 運 作 及 業 務 職 能,並 直
接向高級管理層匯報;
(b) 確 保 執 行 監 察 職 能 的 職 員 擁 有 所 需 的 技 能 、 資 歷 及 經 驗 ;
(c) 建 立 並 執 行 政 策 及 程 序,以 確 保 執 行 監 察 職 能 的 職 員 在 切 實 可 行 的 情 況 下,
有權獲得所有業務範疇所需的所有紀錄及文件而不受制肘;
(d) 要 求 及 協 助 執 行 監 察 職 能 的 職 員 建 立 有 效 及 全 面 的 監 察 程 序 , 以 涵 蓋 :
(i) 法律及監管規定,包括發牌、註冊及財政資源規定;
(ii) 紀 錄 保 存 ( 請 參 閱 第 4 章 《 證 券 及 期 貨 ( 備 存 紀 錄 ) 規 則 》 ) ;
(iii) 業 務 經 營 手 法 ;
(iv) 洗 錢 活 動 的 防 範 ( 請 參 閱 本 章 第 3 節 ) ;
(v) 內 部 監 控 事 宜 ; 及
(vi) 客 戶 、 中 介 人 本 身 及 職 員 的 交 易 ;
而這些監察程序將可確保中介人在任何時候均遵守所有規定;
(e) 確 立 妥 善 的 投 訴 處 理 程 序 , 而 該 等 程 序 必 須 以 書 面 進 行 ;
(f) 建立機制,讓執行監察職能的職員在發現嚴重地違反下列各項時立即向高
級管理層作出匯報:
(i) 法律及監管規定;及
(ii) 中 介 人 本 身 的 政 策 及 程 序 ; 及
(g) 如 發 現 中 介 人 或 其 職 員 嚴 重 地 違 反 法 律 及 監 管 規 定 , 應 立 即 向 適 當 的 監 管
機構匯報。
審計事宜
目的
2.16 須 制 定 及 實 施 審 計 政 策 和 覆 核 職 能,從 而 獨 立 地 就 中 介 人 的 管 理、內 部 監 控 及 運
作 的 充 分 程 度、效 用 和 效 率 作 出 審 視、評 估 及 報 告。覆 核 職 能 可 由 內 部 職 員 或 外
聘顧問(例如:會計師行可獲委任執行特別或定期覆核工作)履行。
監控指引
2.17 內部審計職能(及在指明情況下,外間審計)的若干特徵如下:
(a) 在 切 實 可 行 的 情 況 下 , 高 級 管 理 層 應 將 其 設 立 為 獨 立 職 能 , 不 承 擔 運 作 責
任,並直接向高級管理層或審計委員會匯報。
運作監控
目的
2.18 由 於 此 範 疇 涉 及 業 務 運 作 及 監 控 的 方 式,因 此 相 當 重 要。運 作 監 控 的 目 的 為 制 定
日常業務運作的有效政策、程序和監控措施,以確保:
(a) 中 介 人 與 客 戶 之 間 有 效 地 交 換 資 料 , 並 遵 守 《 操 守 準 則 》 ;
(b) 中 介 人 的 交 易 手 法 的 持 正 程 度 , 及 以 公 正 、 誠 實 及 專 業 的 態 度 對 待 客 戶 ;
(c) 妥 善 保 管 客 戶 及 中 介 人 的 資 產 ;
(d) 保 存 可 靠 而 準 確 的 紀 錄 及 資 料 ; 及
(e) 中 介 人 及 代 表 中 介 人 行 事 的 人 士 遵 守 有 關 的 法 律 及 監 管 規 定 。
2.19 上述規定反映了第 5 章所述的一般原則及其應用範圍的部分內容。
監控指引
2.20 高級管理層須制定政策及程序,以便:
(a) 在 開 立 帳 戶 之 前,取 得 及 確 認 每 位 客 戶、其 帳 戶 的 實 益 持 有 人 及 經 授 權 就 帳
戶 操 作 發 出 指 示 的 人 的 真 正 身 份,以 及 有 關 客 戶 的 財 政 狀 況、投 資 經 驗 與 目
標的資料;
(b) 就 操 作 委 託 帳 戶 制 定 明 確 的 條 款 及 條 文( 並 傳 達 予 客 戶 )及 確 保 交 易 與 有 關
客戶的資料一致;
(c) 確 保 收 取 酬 金 的 投 資 意 見 均 有 顧 問 合 約 作 為 依 據 , 並 確 保 投 資 意 見 是 經 過
深入分析而作出,並適合有關客戶;同時,妥善地記錄有關資料;
(d) 減 低 出 現 利 益 衝 突 的 可 能 性,而 當 可 能 出 現 利 益 衝 突 且 不 能 合 理 地 避 免 時,
須確保客戶完全掌握有關情況,並得到公平對待;
(e) 確 保 當 中 介 人 或 其 職 員 與 客 戶 的 交 易 涉 及 重 大 的 利 害 關 係 時 , 應 在 執 行 有
關交易之前向客戶披露有關事實;
(f) 確保:
(i) 客 戶 的 買 賣 盤 得 以 公 平 的 方 式 處 理,並 符 合 守 則 及 法 規 所 訂 定 的 程 序;
風險管理
目的
2.21 這 是 另 一 個 不 容 忽 視 的 重 要 範 疇。目 的 是 建 立 並 維 持 有 效 的 政 策 及 程 序,以 便:
(a) 確 保 中 介 人 及 其 客 戶 ( 如 適 用 ) 所 承 受 的 風 險 獲 得 適 當 的 管 理 ;
(b) 識 別 和 量 化 這 些 風 險 ; 及
(c) 向 高 級 管 理 層 提 供 及 時 與 充 分 的 資 料 , 使 其 能 夠 採 取 行 動 以 規 限 及 管 理 這
些風險。
監控指引
2.22 監控指引指出應設立:
(a) 風 險 管 理 職 能 , 並 由 符 合 資 歷 及 經 驗 豐 富 的 專 業 人 士 組 成 ;
(b) 程 序 以 使 中 介 人 因 客 戶 失 責 或 市 場 情 況 改 變 而 蒙 受 損 失 的 風 險 , 得 以 維 持
在可接受的水平;
(c) ( 如 中 介 人 本 身 亦 參 與 買 賣 )買 賣 限 額 及 持 倉 限 額,以 及 在 每 日 收 市 後 加 以
覆核;並應及時檢查該等限額,以確保有關措施得以發揮效力;
(d) 全 面 的 風 險 檢 討 機 制,以 便 在 適 當 的 相 隔 時 間,及 在 業 務、運 作 或 主 要 職 員
出 現 重 大 變 動 時,進 行 以 風 險 為 目 標 的 全 面 檢 討,以 降 低 中 介 人 因 欺 詐、錯
誤、遺漏、干擾或其他運作上或監控上的錯失而蒙受之損失;
(e) 定 期 向 高 級 管 理 層 匯 報 風 險 及 重 大 偏 差 ; 及
(f) 由 高 級 管 理 層 界 定 之 風 險 政 策 ,内 容 包 括 :配 合 其 業 務 的 策 略 、規 模 、複 雜
程度和中介人業務可承受的風險,維持風險量度及申報方法。
問 題 2A: 試 列 舉 良 好 管 理 及 監 督 應 具 備 的 特 徵 。
答 案 2A: 定 期 向 各 級 高 級 管 理 層 傳 達 監 控 資 料、明 確 的 匯 報 途 徑 和 指 派 職 責、清
楚界定和傳達權力,以及任用合資格及經驗豐富的員工。
問 題 2B: 試 列 舉 良 好 的 人 事 職 能 應 具 備 的 3 項 要 素 。
答 案 2B: 聘 用 適 當 的 職 員、向 全 體 職 員 傳 達 全 面 及 最 新 的 政 策 及 程 序 資 料、配 合
職員的需要提供充分培訓,以及符合持續培訓的規定。
問 題 2C: 有 效 的 監 察 程 序 應 涵 蓋 中 介 人 業 務 的 哪 些 方 面 ?
答 案 2C: 法 律 及 監 管 規 定 、 紀 錄 保 存 、業 務 經 營 手 法 、防 範 洗 錢 活 動 、 內 部 監 控
事宜,以及客戶、公司本身和職員的交易等。
問 題 2D: 試 列 舉 妥 善 處 理 客 戶 買 賣 盤 的 程 序 應 具 備 的 兩 項 要 素 。
答 案 2D: 客 戶 買 賣 盤 應 得 到 公 平 而 及 時 的 分 配,以 及 保 留 全 面 的 審 計 線 索 並 按 時
序 加 上 編 號 及 蓋 上 時 間 印 章 以 記 錄 客 戶 的 買 賣 盤,由 接 獲 以 至 獲 得 執 行
及進行交收的整個過程。
問 題 2E: 試 列 舉 良 好 的 風 險 管 理 制 度 應 具 備 的 3 項 要 素 。
答 案 2E: 任 用 符 合 資 歷 及 經 驗 豐 富 的 職 員、就 本 身 參 與 的 買 賣 訂 立 買 賣 限 額 及 持
倉 限 額,並 每 日 加 以 覆 核、定 期 向 高 級 管 理 層 匯 報 風 險 及 重 大 偏 差,以
及界定風險政策、風險量度及申報方法。
其他事項
2.23 《內部監控指引》的附錄載有適用於運作監控與風險管理範疇的建議監控措施
及程序。附錄包括業內普遍的經營手法。下文章節會講述一些較重要的事項。
運作監控(補充)
提供投資意見
2.24 透過提供投資意見賺取酬金的中介人應實施特別的程序,包括以下措施︰
(a) 中 介 人 應 就 研 究 工 作 的 充 分 程 度 , 及 向 客 戶 作 出 的 投 資 建 議 所 依 據 的 文 件
的擬備及保存,制定清晰的規定和程序。
(b) 中 介 人 應 以 文 件 載 明 所 提 供 的 投 資 意 見 的 依 據,並 向 客 戶 提 供 一 份 副 本。這
些建議應切合客戶本身的投資經驗、目的和財政狀況。
(c) 中 介 人 應 以 書 面 向 客 戶 提 供 適 用 的 費 用 、 收 費 及 罰 款 詳 情 。
交易手法
2.25 處理買賣盤的程序應包括:
(a) 記 錄 客 戶 及 其 他 買 賣 盤( 例 如 公 司 或 職 員 的 買 賣 盤 )
,並 即 時 蓋 上 時 間 印 章;
(b) 查 核 是 否 有 可 運 用 的 資 金 或 信 貸 ( 如 屬 買 盤 ) 或 者 證 券 ( 如 屬 賣 盤 ) ;
(c) 查 核 個 別 客 戶 是 否 有 任 何 特 別 指 示 , 如 運 作 授 權 及 對 落 盤 人 的 限 制 等 ;
(d) 容 許 延 遲 或 拒 絕 執 行 客 戶 買 賣 盤 的 情 況 ; 及
分隔措施
2.26 應 建 立 “分 隔 措 施 ” , 以 確 保 容 易 影 響 價 格 的 資 料 不 會 泄 漏 予 可 能 擅 用 該 等 資 料
的 運 作 職 員,例 如:擔 任 企 業 融 資 顧 問 工 作 的 職 員 可 獲 得 潛 在 收 購 活 動 的 第 一 手
資料,這些資料可能會被其他職員利用在市場上進行交易以謀取利益。
後勤部門及會計事宜
2.27 後勤部門及會計事宜所涉及的範疇甚廣,《內部監控指引》僅論及若干事宜:
(a) 後 勤 部 門 處 理 買 賣 盤 紙 ,並 將 買 賣 盤 紙 與 外 界 報 告( 例 如:交 易 所、 交 易 對
手或執行買賣盤的經紀發出的報告)進行比較,以識別出誤差及不尋常交
易,並採取跟進行動;
(b) 利 用 可 靠 的 方 式 迅 速 向 客 戶 覆 盤 ; 及
(c) 將 交 易 誤 差 記 入 誤 差 或 暫 記 帳 戶 內,以 便 及 早 糾 正,並 由 監 察 / 內 部 審 計 職
員展開調查或審查。
風險管理(補充)
2.28 風 險 可 根 據 多 種 方 式 界 定,本 節 將 介 紹 若 干 特 定 風 險 種 類,如 信 貸 風 險、市 場 風
險、資 金 流 通 性 風 險 及 運 作 風 險。證 監 會 採 用 風 險 準 則 對 所 監 管 的 中 介 人 進 行 評
估。
信貸風險
2.29 本文所指的信貸風險是因客戶或交易對手未能履行其對中介人的責任,或無法
履 行 其 合 約 責 任 而 出 現 的 風 險。公 司 應 建 立 及 維 持 有 效 的 信 貸 評 級 制 度,以 客 觀
地評估客戶及交易對手的信用可靠性。
市場風險
2.30 本文所指的市場風險是中介人因其資產或負債的市場價值有不利變動而可能蒙
受 損 失 的 風 險。高 級 管 理 層 應 訂 明 公 司 可 以 買 賣 的 產 品 及 投 資 工 具,並 執 行 程 序
以 確 保 有 關 規 定 獲 得 遵 守,以 及 制 定 及 維 持 有 效 的 風 險 管 理 措 施,以 便 衡 量 不 斷
轉 變 的 市 場 情 況 對 公 司 及( 如 適 用 )客 戶 所 造 成 的 影 響,並 採 用 風 險 調 整 的 薪 酬
措施。
資金流通性風險
2.31 本文的資金流通性風險是指某產品不能在無重大損失的情況下於短期內變現,
或 因 市 場 流 通 性 不 足 而 無 法 出 售,或 某 人 無 法 於 短 期 內 償 還 債 務 所 引 致 的 風 險。
高 級 管 理 層 應 就 某 特 定 產 品、市 場 及 業 務 上 的 交 易 對 手,按 照 資 金 流 通 性 風 險 政
策,制 定、監 察 及 執 行 有 關 風 險 集 中 程 度 的 規 定,並 制 定 適 當 的 處 理 失 責 的 程 序。
運作風險
2.32 就本文而言,運作風險可指中介人因運作上或在遵守適用的法律及規例方面的
錯誤、遺漏、效率欠佳及疏忽而可能蒙受損失的風險(不包括上文所述的 3 種
其 他 風 險 )。欺 詐 行 為 亦 被 列 為 運 作 風 險,但 這 頗 具 爭 議 性,因 欺 詐 不 能 透 過 實
施內部監控而完全避免。高級管理層應定期檢討公司的運作,以確保公司因欺
詐、錯 誤、遺 漏 及 其 他 運 作 及 監 察 事 宜 而 須 承 擔 財 政 或 其 他 方 面 的 損 失 的 風 險,
都能夠得到妥善的管理,包括制定有效的業務延續計劃及投購足夠的保險。
問 題 2F: 請 列 舉 就 向 客 戶 提 供 投 資 意 見 而 實 施 運 作 監 控 的 一 些 特 徵 ?
答 案 2F: 與 客 戶 訂 立 具 體 的 合 約 協 議;制 定 程 序 為 提 供 適 當 的 意 見 進 行 所 需 的 研
究 工 作;就 給 予 客 戶 適 當 的 建 議 所 採 用 的 依 據 制 定 指 引;將 所 提 供 的 建
議及意見及所採用的依據妥善編製成文件。
法例
3.4 在香港,與洗錢/恐怖分子資金籌集及有關的事宜的主要法例為《打擊洗錢條
例 》、《 販 毒 ( 追 討 得 益 ) 條 例 》、《 有 組 織 及 嚴 重 罪 行 條 例 》、《 聯 合 國 反 恐
條 例 》、《 聯 合 國 制 裁 條 例 》及《 大 規 模 毀 滅 武 器( 提 供 服 務 的 管 制 )條 例 》。
下文將探討有關法例。
《打擊洗錢條例》
3.5 《打擊洗錢條例》的目的在於加強香港金融業的打擊洗錢/恐怖分子資金籌集
制 度。這 包 括 銀 行、證 券、虛 擬 資 產、保 險、匯 款 及 貨 幣 兌 換。《 打 擊 洗 錢 條 例 》
涵 蓋 指 定 的 非 金 融 業 務 及 專 業,包 括 從 事 指 定 交 易 的 律 師、會 計 專 業 人 士、房 地
產代理以及信託及公司服務提供者。
附 註:雖 然《 打 擊 洗 錢 條 例 》適 用 於 若 干 金 融 機 構 及 其 他 機 構 ,但 本 手 冊 內《 打
擊 洗 錢 條 例 》的 概 要 將 僅 涉 及 持 牌 法 團、註 冊 機 構 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 的
適用範圍。
3.6 就本手冊而言,《打擊洗錢條例》主要涉及以下事宜:
(a) 實 施 有 關 客 戶 盡 職 審 查 的 規 定 ;
(b) 實 施 備 存 紀 錄 的 規 定 ( 參 閱 下 文 第 3.45至 3.48節 ) ;
(c) 給 予 “有 關 當 局 ”( 見 下 文 附 註 1)調 查 及 監 督 金 融 機 構( 見 下 文 附 註 2)是 否
遵 守《 打 擊 洗 錢 條 例 》規 定,以 及 在 發 現 該 等 金 融 機 構 違 規 時 對 其 採 取 紀 律
行動的權力;及
(d) 成 立 紀 律 覆 核 審 裁 處 。
附 註 1 ︰《 打 擊 洗 錢 條 例 》授 權 若 干 機 構 作 為 擁 有 各 種 權 力 的 “ 有 關 當 局 ” , 包 括
調查及起訴等。與持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者相關的有關當局是證監
會 。 與 認 可 機 構 相 關 的 有 關 當 局 是 香 港 金 融 管 理 局 ( “金 管 局 ”) 。
附 註 2︰ 有 關 客 戶 盡 職 審 查 及 備 存 紀 錄 的 規 定 載 於 《 打 擊 洗 錢 條 例 》 附 表 2。
3.7 《 打 擊 洗 錢 條 例 》給 “洗 錢 ”及 “恐 怖 分 子 資 金 籌 集 ”下 定 義,這 兩 個 詞 彙 與 上 文 第
3.1 節 所 述 的 涵 義 相 若 。
《販毒(追討得益)條例》
3.11 《 販 毒( 追 討 得 益 )條 例 》規 定,任 何 人 如 處 理 其 已 知 或 相 信 為 販 毒 得 益 的 財 產,
即 屬 犯 罪 。 “處 理 ”一 詞 包 括 :
(a) 收 受 或 取 得 該 財 產 ;
(b) 隱 藏 或 掩 飾 該 財 產 ;
(c) 處 置 或 轉 換 該 財 產 ;
(d) 把 該 財 產 運 入 香 港 或 調 離 香 港 ; 及 / 或
(e) 以 該 財 產 借 款 或 作 保 證 。
3.12 《 販 毒( 追 討 得 益 )條 例 》規 定,任 何 人 士 如 知 悉 或 懷 疑 任 何 財 產 與 販 毒 有 關,
須 在 合 理 範 圍 內 盡 快 向 獲 授 權 人 員 舉 報。獲 授 權 人 員 包 括:警 務 人 員、海 關 人 員
或 由 香 港 警 方 與 香 港 海 關 成 立 並 運 作 的 聯 合 財 富 情 報 組。此 外,亦 可 向 其 僱 主 就
此 目 的 而 委 派 的 人 士 作 出 舉 報。如 未 能 披 露 即 屬 犯 法,惟 有 意 披 露 而 有 合 理 原 因
不作披露為抗辯理由。
附 註:任 何 向 有 關 機 構 作 出 披 露 的 人 士 均 不 被 視 為 違 反 任 何 合 約 或 專 業 責 任,亦
無須就作出披露所引致的損失或損害承擔責任。
3.13 除 上 文 第 3.12 節 所 提 述 外 , 任 何 人 士 如 向 他 人 披 露 已 根 據 上 文 規 定 作 出 披 露 乃
屬犯罪。
《有組織及嚴重罪行條例》
3.14 “有 組 織 罪 行 ”一 詞 涉 及 多 種 罪 行,考 生 無 須 仔 細 了 解 各 種 罪 行 的 內 容。《 有 組 織
及 嚴 重 罪 行 條 例 》授 權 警 方 取 得 法 令,強 制 任 何 人 士 提 供 與 調 查 有 組 織 罪 行 相 關
的 資 料 或 材 料,並 進 行 搜 查。作 披 露 及 接 受 搜 查 的 規 定 凌 駕 任 何 保 密 責 任 之 上。
3.15 《 有 組 織 及 嚴 重 罪 行 條 例 》亦 訂 有 與《 販 毒( 追 討 得 益 )條 例 》中 有 關 財 產 的 處
理、披 露、豁 免 以 及 發 出 限 制 令 的 條 文( 見 上 文 第 3.11 至 3.13 節 )類 似 的 條 文。
《聯合國反恐條例》
3.16 《 聯 合 國 反 恐 條 例 》旨 在 實 施 相 關 的 聯 合 國 安 全 理 事 會 決 議( “安 理 會 決 議 ”)中
關 於 阻 止 向 恐 怖 主 義 行 動 提 供 資 金 的 決 定,而 因 此《 聯 合 國 反 恐 條 例 》有 以 下 規
定:
《聯合國制裁條例》
3.18 安 理 會 決 議 一 般 都 根 據《 聯 合 國 制 裁 條 例 》在 香 港 實 施,而 該 條 例 能 對 違 反 相 關
條文的人士施加制裁。
《大規模毀滅武器(提供服務的管制)條例》
3.19 《 大 規 模 毀 滅 武 器( 提 供 服 務 的 管 制 )條 例 》關 注 可 造 成 大 規 模 毀 滅 的 武 器。該
條 例 禁 止 提 供 任 何 包 括 可 能 與 該 等 武 器 的 擴 散( 包 括 其 發 展、生 產、取 得 或 貯 存 )
有 關 連 的 服 務。提 供 服 務 的 定 義 十 分 廣 泛,並 包 括 提 供 財 政 資 助。若 持 牌 或 註 冊
中介人基於合理理由相信或懷疑其服務可能與該等武器(不論該等武器是否已
被 發 展 等 )的 擴 散 有 關 連,且 持 續 提 供 該 等 服 務,這 正 觸 犯 罪 行,可 處 無 限 款 額
的罰款及/或監禁 7 年。
證券及期貨事務監察委員會規例
3.20 證監會預期持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者將實施打擊洗錢/恐怖分子資
金 籌 集 措 施,以 有 效 發 現 及 防 止 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集。為 反 映 此 項 措 施,證
監 會 的 核 心 職 能 主 管 制 度 ( 於 第 5 章 第 2.84 節 討 論 ) 規 定 , 高 級 管 理 層 的 8 大
核心職能之一是打擊洗錢/恐怖分子資金籌集,並規定至少一名人士獲委任為
負責該職能的核心職能主管。
3.21 《 打 擊 洗 錢 條 例 》授 權 證 監 會 就《 打 擊 洗 錢 條 例 》各 個 方 面 的 執 行 發 佈 指 引,包
括 實 施 客 戶 盡 職 審 查、備 存 紀 錄 以 及 進 行 涉 及 虛 擬 資 產 的 活 動。就 此 而 言,證 監
會 已 頒 佈《 打 擊 洗 錢 指 引 》,提 供 指 引 以 助 持 牌 法 團、持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者
及其高級管理層制訂及執行加強符合法律規定的政策、程序及監控措施。
3.22 持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者的有聯繫實體亦須注意《證券及期貨事務
監察委員會發出適用於持牌法團及獲證監會發牌的虛擬資產服務提供者的有聯
繫 實 體 的 防 止 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 的 指 引 》的 規 定。該 等 指 引 的 條 文 與《 打
擊洗錢指引》的性質大致相若,有關詳情超出了本手冊的範圍。
附 註 ︰ 就 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 界 定 , 中 介 人 的 “ 有 聯 繫 實 體 ” 指 (i) 與 中 介 人 有 控
權 實 體 關 係 及 (ii) 在 香 港 收 取 或 持 有 該 中 介 人 的 客 戶 資 產 的 任 何 公 司 。
3.23 儘 管 註 冊 機 構 及 其 有 聯 繫 實 體 須 遵 守 金 管 局 發 出 的 指 引,而 非 證 監 會 發 出 的《 打
擊 洗 錢 指 引 》,但 它 們 仍 須 關 注《 打 擊 洗 錢 指 引 》內 的 若 干 範 疇,例 如 有 關 證 券
業 可 疑 交 易 的 例 子。 一 般 而 言, 金 管 局 的 指 引 與《 打 擊 洗 錢 指 引 》相 差 不 大,但
金管局指引的個別內容超出了本手冊的範圍。
3.24 《 打 擊 洗 錢 指 引 》及 金 管 局 的 指 引 並 無 法 律 效 力,惟 法 庭 或 會 在 進 行《 打 擊 洗 錢
條 例 》或《 證 券 及 期 貨 條 例 》下 的 法 律 程 序 時 考 慮 該 指 引 的 條 文。此 外, 違 規 可
能會對持牌人或註冊人的適當人選資格產生負面影響並可能會被視為失當行為。
風險為本的方法
3.29 受法定和監管規定規管的持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者一般須識別、管
理及減低其所面對的洗錢/恐怖分子資金籌集風險。風險為本的方法能讓持牌
法團及持牌虛擬資產服務提供者更有效益地分配其資源,從而採取與該等風險
相稱的打擊洗錢/恐怖分子資金籌集措施。
3.30 廣義來說,持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者須進行兩種截然不同的風險評
估,並須審慎將兩者記錄在案:
(a) 就 持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 的 業 務 性 質、規 模 及 複 雜 程 度,有 助
採 取 適 當 的 政 策 、 程 序 及 管 控 措 施 ( “打 擊 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 制 度 ”)
的機構風險評估;及
附註:機構風險評估應由高級管理層批准,並至少每兩年更新一次。
(b) 視 乎 客 戶 或 擬 建 立 的 業 務 關 係 相 關 的 評 估 風 險 水 平 而 有 所 不 同 的 客 戶 風 險
評估。
3.31 進行上述評估時並沒有一套明確且必須納入考慮的風險指標,因這視乎持牌法
團、持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 及 其 客 戶 的 情 況 而 定。然 而,一 般 應 全 面 考 慮 的 4
類 主 要 風 險 因 素 為:國 家 風 險、客 戶 風 險、產 品 / 服 務 / 交 易 的 風 險 及 交 付 ╱ 分
銷渠道的風險。
附 註 : 見《 打 擊 洗 錢 指 引 》附 錄 A, 這 提 供 可 能 顯 示 較 高 或 較 低 的 風 險 的 例 子 。
打擊洗錢/恐怖分子資金籌集制度
3.32 《打擊洗錢指引》規定持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者須設立與所識別的
洗錢/恐怖分子資金籌集風險相稱的打擊洗錢/恐怖分子資金籌集制度,以便
識別客戶身份及風險狀況
3.41 這 意 味 著 客 戶 身 份 的 核 實 方 式 取 決 於 該 客 戶 是 否 為 自 然 人( 即 個 人 )或 法 人( 例
如 註 冊 公 司、基 金 會、合 夥、會 社 等 )或 信 託 或 其 他 同 類 法 律 安 排。就 個 人 而 言,
有 關 核 實 方 式 一 般 涉 及 提 供 護 照 及 住 址 證 明 文 件 等 身 份 證 明 文 件。就 公 司 而 言,
由 於 公 司 需 要 獲 取 例 如 公 司 註 冊 證 書、公 司 註 冊 紀 錄 或 其 他 材 料,因 此 核 實 方 式
可 能 更 為 複 雜。在 兩 種 情 況 下,值 得 信 賴 的 文 件 應 由 以 下 來 源 取 得 的 文 件:政 府
機 構、有 關 當 局( 包 括 在 香 港 以 外 的 地 方 執 行 與 有 關 當 局 類 似 職 能 的 機 構 )、獲
有關當局認可的且屬可靠及獨立來源的數碼識別系統或經有關當局認可的其他
可靠及獨立來源。
3.42 就 評 估 與 不 同 類 型 客 戶( 包 括 業 務 關 係 或 交 易 )相 關 的 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集
風險而採用的風險為本的方法指客戶盡職審查應對風險較高的客戶採取更嚴格
的 措 施,但 對 風 險 較 低 的 客 戶 則 可 採 取 簡 化 措 施。請 參 閱《 打 擊 洗 錢 指 引 》附 錄
A 所載的風險因素,惟這些風險因素並非詳盡無遺(於上文探討)。
3.43 《打擊洗錢指引》附錄 C 載列持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者可根據風險
為本的方法採取的更嚴格及簡化客戶盡職審查措施的例子,當中亦重點指出客
戶 盡 職 審 查 過 程 中 與 不 同 類 別 客 戶( 例 如 法 團、個 別 人 士、上 市 公 司、信 託 公 司、
政治人物等)相關的不同考慮因素。
持續監察
3.44 一 旦 已 開 立 客 戶 戶 口,須 持 續 監 察 客 戶 戶 口 的 活 動,以 便 偵 察 異 常 或 可 疑 活 動。
這要求其持續監察與客戶的業務關係,包括客戶的活動與中介人對客戶以及其
業務、風險狀況及資金來源的認知相符。持續監察的程度應遵循風險為本的方
法,以增加對風險較高的客戶的監控,並減少對風險較低的客戶的監控。
交易監察
3.49 應 設 有 充 分 的 系 統 與 程 序,例 如 大 額 交 易 的 特 殊 報 告 以 監 察 交 易。雖 然 系 統 的 設
計應配合中介人業務的規模及複雜程度,包括其產品及服務以及相關洗錢/恐
怖 分 子 資 金 籌 集 風 險,以 及 中 介 人 系 統 及 管 控 措 施 的 性 質 及 其 他 現 存 監 察 程 序。
交 易 監 察 系 統 應 向 相 關 人 員 提 供 適 時 和 足 夠 的 資 料,以 識 別、分 析 及 有 效 監 察 客
戶的交易。
可疑交易的例子
3.50 並無一系列特定情況顯示交易可能被視為可疑或顯示正在進行洗錢/恐怖分子
資金籌集活動。然而,《打擊洗錢指引》附錄 B 提供可能會引致上述可疑情況
的 示 例 清 單( 並 非 詳 盡 無 遺 )。鑒 於 這 些 情 況 僅 為 例 子,持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬 資
產 服 務 提 供 者 將 需 按 個 別 情 況 進 行 自 身 評 估。附 錄 B 提 供 了 6 個 主 要 活 動 類 別:
(a) 與 客 戶 有 關 的 情 況 :
(i) 客 戶 要 求 提 供 投 資 管 理 服 務,而 有 關 資 金 來 源 不 明 或 與 客 戶 財 務 背 景 不
相符;及
(ii) 與 同 一 實 益 擁 有 人 或 不 尋 常 的 控 制 者 開 立 多 個 戶 口 ;
(b) 與 交 易 有 關 的 情 況 :
(i) 買賣活動不尋常或並無明顯目的;及
(ii) 頻 繁 地 進 行 小 額 交 易 ,並 以 現 金 購 買 , 然 後 再 一 次 過 出 售 , 但 售 賣 所 得
款項則交給第三者;
(c) 操 縱 市 場 活 動 及 內 幕 交 易 的 特 選 指 標 ;
(d) 與 存 入 證 券 有 關 的 情 況 ;
第三者的參與
3.52 持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 應 就 看 似 代 表 客 戶 行 事 的 人( 見 下 文 附 註 )
採 取 額 外 行 動,不 論 是 建 立 業 務 關 係 或 於 開 立 戶 口 後 發 出 指 示。持 牌 法 團 及 持 牌
虛擬資產服務提供者應採取合理措施,以與核實客戶身份相同的方式核實看似
代 表 客 戶 行 事 的 人 的 身 份,同 時 亦 應 考 慮 風 險 為 本 的 方 法。持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬
資產服務提供者亦應核實看似代表客戶行事的人的行事授權。
附註:投資銀行或資產管理人獲正式授權的員工通常不會被視為看似代表客戶
行事的人。
3.53 當客戶透過第三者作出付款或收取投資收益時,持牌法團及持牌虛擬資產服務
提供者應制定經高級管理層批准的政策及程序,以減低由於這安排而引致隱藏
真正實益擁有人或資金來源的風險。
跨境代理關係
3.54 持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者可為位於香港境外的金融機構提供各種服
務( “受 代 理 機 構 ”)。然 而,由 於 持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 就 受 代 理
機構的相關客戶及/或相關交易的性質或目的所擁有的資料通常有限,持牌法
團及持牌虛擬資產服務提供者將需要鑒於此資料不足或不完整而面對的風險採
取額外步驟。額外步驟包括對受代理機構及對能夠直接使用代理戶口的相關客
戶進行客戶盡職審查。持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者應定期監察及覆核
在有關盡職審查時取得的資料。
3.55 如持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者與相關外地金融機構建立跨境代理關
係,則 可 以 簡 化 的 方 法 來 採 取 額 外 盡 職 審 查 措 施 及 其 他 減 低 風 險 的 措 施。就 此 而
言,持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者可依賴其集團層面的打擊洗錢/恐怖
分 子 資 金 籌 集 計 劃。當 經 公 司 適 當 的 高 級 管 理 層 核 准 有 文 件 記 載 的 評 估 後,持 牌
法 團 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 信 納 (i) 其 集 團 政 策 涵 蓋 ( 其 中 包 括 ) 與 證 監 會
對 業 務 關 係 的 持 續 監 察 及 備 存 紀 錄 所 施 加 的 相 類 似 的 規 定 ; (ii)其 集 團 政 策 能 夠
充 分 地 減 低 較 高 的 風 險 因 素 及 (iii) 由 主 管 當 局 在 集 團 層 面 上 對 該 集 團 政 策 是 否
有 效 實 施 進 行 監 管 , 便 可 證 明 其 已 遵 守 上 文 第 3.54 節 所 論 述 的 客 戶 盡 職 審 查 規
定。
聯合財富情報組建議的披露程序
3.57 根 據《 販 毒( 追 討 得 益 )條 例 》、《 有 組 織 及 嚴 重 罪 行 條 例 》或《 聯 合 國 反 恐 條
例 》,任 何 人 士 如 發 現 可 疑 的 人 士、交 易 或 財 產,均 有 責 任 作 出 舉 報。根 據 這 些
條例作出的可疑交易的披露,應向聯合財富情報組作出。
3.58 一 旦 發 現 可 能 涉 及 洗 錢 的 可 疑 情 況,應 考 慮 是 否 須 作 出 披 露,並 且 可 能 須 與 高 級
管 理 層 緊 急 討 論、向 客 戶 作 出 適 當 質 詢 及 審 閱 所 有 手 上 有 關 該 客 戶 的 資 料。如 仍
存 疑 慮 且 決 定 作 出 舉 報,應 立 刻 向 聯 合 財 富 情 報 組 舉 報( 必 要 時 可 利 用 電 話 )。
3.59 持牌法團、持牌虛擬資產服務提供者或其有聯繫實體應保存向聯合財富情報組
作出的披露的完整紀錄,該紀錄包括有關披露日期及作出披露的人的身份等詳
情。聯 合 財 富 情 報 組 將 確 認 收 到 可 疑 交 易 報 告。如 無 須 立 即 採 取 行 動,聯 合 財 富
情報組一般會同意有關持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者可繼續運作該戶
口。當 持 牌 法 團、持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 或 其 有 聯 繫 實 體、其 董 事 及 僱 員 已 向
聯合財富情報組作出信息披露,他們便不能向其客戶發出通知或警告。
自我評估
3.60 持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者的高級管理層肩負確保其業務在遵守適用
的 打 擊 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 規 定 的 方 式 下 進 行 的 最 終 責 任。如 上 文 所 述,這
須 不 時 檢 視 打 擊 洗 錢 / 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 制 度。證 監 會 已 製 備《 打 擊 洗 錢 / 恐 怖
分 子 資 金 籌 集 的 自 我 評 估 查 檢 表 》,旨 在 為 幫 助 持 牌 法 團、持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提
供者及其有聯繫實體覆核及監察其在打擊洗錢/恐怖分子資金籌集方面的合規
情況。有關覆核的頻密程度及範圍應與洗錢/恐怖分子資金籌集的風險及商號
的業務規模相稱。
教育及培訓
3.61 持牌法團及持牌虛擬資產服務提供者須向其僱員提供有關洗錢事宜的適當培
訓,而 頻 密 程 度 應 足 以 保 持 他 們 的 知 識 和 能 力。培 訓 內 容 應 能 令 員 工 妥 善 地 實 施
打擊洗錢/恐怖分子資金籌集制度,並配合持牌法團及持牌虛擬資產服務提供
者的業務所涉的風險及相關員工擔任的角色。應盡快在新入職員工被僱用或委
任後給予培訓。
3.62 僱員應留意:
(a) 持 牌 法 團、持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 及 個 人 的 責 任,與 根 據《 打 擊 洗 錢 條 例 》,
因 未 能 符 合 客 戶 盡 職 審 查 及 備 存 紀 錄 規 定,以 及 根 據 適 用 法 例,未 能 遵 守 其
責任而可能需要承擔的後果;
(b) 持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 有 關 打 擊 洗 錢 的 政 策 及 程 序,包 括 識 別
及舉報可疑交易;及
(c) 可 能 進 行 洗 錢 的 嶄 新 及 新 興 技 巧 , 而 有 關 技 巧 是 僱 員 履 行 其 職 責 所 需 具 備
的。
虛擬資產
3.64 《打擊洗錢指引》亦就其規定如何應用於虛擬資產交易及活動方面加以說明。
虛 擬 資 產 的 若 干 特 點 會 引 致 與 洗 錢 有 關 的 特 定 風 險,包 括 跨 境 活 動 的 便 利 程 度、
可執行多宗交易的速度、涉及於其他司法管轄區的不受規管業務以及可能使用
強化匿名服務。
3.65 這 引 致 除 上 文 第 3.31 節 所 述 風 險 因 素 以 外 應 考 慮 的 額 外 風 險 , 例 如 其 他 司 法 管
轄區對虛擬資產的監管處理方法、虛擬資產本身的性質、虛擬資產的市場特性
以及虛擬資產交易是在公開區塊鏈還是私人區塊鏈系統中執行。
附 註 : 《 打 擊 洗 錢 指 引 》 第 12 章 提 供 有 關 虛 擬 資 產 的 指 引 。
溫習問題:
問 題 3A: 甚 麼 是 洗 錢 ?
答 案 3A: “洗 錢 ”一 詞 指 改 變 來 自 非 法 活 動 所 得 款 項 的 過 程 或 活 動 , 使 人 以 為 款 項
是來自合法途徑。
問 題 3B: 持 牌 法 團 及 持 牌 虛 擬 資 產 服 務 提 供 者 應 制 定 甚 麼 打 擊 洗 錢 / 恐 怖 分 子
資金籌集制度?
答 案 3B: 參 閱 上 文 第 3.32 至 3.62 節 。
電子交易的一般規定
對交易指示的責任
4.3 持牌人或註冊人對:
(a) 透 過 其 電 子 交 易 系 統 傳 送 至 市 場 的 交 易 指 示 的 結 算 和 財 務 責 任 負 有 責 任 ;
及
(b) 符 合 適 用 的 監 管 規 定 以 實 施 監 督 該 等 交 易 指 示 的 政 策 、 程 序 和 監 控 措 施 負
有責任。
管理及監督
4.4 持牌人或註冊人應有效管理及充分監督其使用或提供予客戶使用的電子交易系
統的設計及運作。該等措施的例子包括:
(a) 該 系 統 的 運 作 的 書 面 內 部 政 策 及 程 序 應 由 持 牌 人 或 註 冊 人 訂 立 並 實 施 ;
(b) 應 有 至 少 一 名 負 責 人 員 或 主 管 人 員 負 責 該 系 統 的 整 體 管 理 及 監 督 ; 及
(c) 應 為 該 系 統 的 設 計 及 運 作 調 配 具 備 足 夠 資 格 的 職 員、技 術 設 備 及 財 政 資 源 。
系統的充足性
4.5 持牌人或註冊人應確保其使用或提供予客戶使用的電子交易系統的穩健性。要
確保該系統的可靠性、安全性及容量,應採納下列監控措施:
(a) 應 設 有 有 效 的 監 控 措 施 可 即 時 制 止 該 系 統 產 生 及 向 市 場 傳 送 交 易 指 示 及 取
消市場上任何尚未執行的交易指示;
(b) 該 系 統 在 應 用 前 應 經 過 測 試,並 定 期 進 行 檢 視,及 應 從 速 向 證 監 會 匯 報 任 何
重大的服務中斷;
(c) 應 有 適 當 的 保 安 監 控 措 施,以 避 免 該 系 統 被 濫 用,而 該 等 措 施 應 至 少 包 括:
(i) 可 靠 的 認 證 或 核 實 技 術,確 保 只 有 獲 核 准 的 人 士 在 有 需 要 時 方 可 接 觸 或
使用系統;
(ii) 有 效 的 技 術,藉 以 確 保 儲 存 在 系 統 內 及 在 內 部 與 外 間 網 絡 之 間 傳 遞 的 資
料的保密性及完整性;及
(iii) 運 作 監 控 措 施,藉 以 防 止 及 偵 測 未 經 授 權 的 入 侵、違 反 保 安 事 件 及 對 安
全性的攻擊;
(d) 持 牌 人 或 註 冊 人 應 監 察 電 子 交 易 系 統 的 容 量 使 用 情 況 及 規 劃 所 需 的 備 用 容
量,並就其備存紀錄;
(e) 應 對 該 系 統 的 容 量 進 行 定 期 壓 力 測 試 及 應 以 文 件 載 明 壓 力 測 試 的 結 果 ; 及
備存紀錄
4.6 應備存下列各項的妥善紀錄:
(a) 有 關 電 子 交 易 系 統 的 設 計 及 開 發( 包 括 任 何 測 試、檢 視、改 動、升 級 或 糾 正 )
;
(b) 有 關 該 系 統 風 險 管 理 監 控 措 施 的 全 面 文 件 為 期 不 少 於 該 系 統 停 用 後 兩 年 ;
及
(c) 該 系 統 活 動 的 稽 查 紀 錄 及 有 關 系 統 的 所 有 重 大 系 統 延 誤 或 故 障 的 事 故 報 告
為期不少於兩年。
互聯網交易及直達市場安排服務的規定
風險管理
4.7 持 牌 人 或 註 冊 人 在 提 供 互 聯 網 交 易 或 直 達 市 場 安 排( 見 下 文 附 註 )服 務 時,必 須
確 保 所 有 客 戶 交 易 指 示 均 傳 送 至 基 礎 設 施。此 外,所 有 該 等 客 戶 交 易 指 示 必 須 遵
守下列各項:
(a) 適 當 的 自 動 化 交 易 前 風 險 管 理 監 控 措 施 , 可 :
(i) 防止輸入超逾為每名客戶或每個自營帳戶所訂明的交易或信貸限制的
交易指示;及
(ii) 就 輸 入 可 能 是 錯 誤 的 交 易 指 示 向 使 用 者 發 出 警 示,並 防 止 輸 入 錯 誤 的 交
易指示;及
(b) 定 期 的 交 易 後 監 察 以 識 別 出 任 何 屬 操 縱 或 違 規 性 質 的 交 易 指 示 及 交 易 。
附 註:直 達 市 場 安 排 指 透 過 持 牌 人 或 註 冊 人 的 識 別 號 碼( 不 包 括 以 互 聯 網 交 易 方
式 發 出 的 交 易 指 示 )向 客 戶 提 供 的 入 市 途 徑,而 客 戶 可 透 過 此 途 徑 直 接 或 間 接 將
交易指示傳送至市場的對盤系統執行。
互聯網交易自我評估
4.8 互聯網交易必須於保障投資者及市場的廉潔穩健的前提下進行,而證監會預期
持 牌 法 團 應 密 切 監 察 互 聯 網 交 易 系 統 的 穩 健 性、可 靠 性、安 全 性 及 容 量,並 保 持
足 夠 資 源 以 應 付 任 何 透 過 系 統 而 增 加 的 交 易 額。有 鑒 於 此,證 監 會 已 製 備 一 份 自
我 評 估 查 檢 表,協 助 持 牌 法 團 對 其 可 能 有 待 改 善 之 處 進 行 定 期 檢 視,以 確 保 符 合
相關的電子交易規定。
4.9 自 我 評 估 涵 蓋:管 理 層 監 督、使 用 者 接 達 監 控 措 施、網 絡 基 礎 設 施 的 設 計、應 用
程 式 監 控 措 施 及 處 理 工 作 的 完 整 性、系 統 的 執 行 及 升 級 / 改 動、後 備 及 應 變 措 施
規劃、監察、供應商管理,以及管理及測試應用程式漏洞。
4.10 證 監 會 亦 可 能 會 利 用 自 我 評 估 的 結 果,以 助 其 檢 視 持 牌 法 團 的 互 聯 網 交 易 系 統。
直達市場安排服務對客戶的基本要求
4.11 持牌人或註冊人應為其直達市場安排服務訂立對客戶的基本要求。在向客戶提
供 直 達 市 場 安 排 服 務 前,應 評 估 每 名 客 戶 是 否 符 合 有 關 要 求。這 些 要 求 應 包 括:
(a) 該 客 戶 設 有 適 當 安 排 , 以 確 保 其 使 用 者 能 熟 練 地 及 勝 任 地 操 作 直 達 市 場 安
排服務的系統;
(b) 該 客 戶 理 解 並 有 能 力 符 合 適 用 的 監 管 規 定 ; 及
程式買賣
資格
4.13 應訂立並實施有效的政策及程序,以確保有具備合適資格的人士參與設計及開
發,或 獲 核 准 使 用 其 程 式 買 賣 系 統( 見 下 文 附 註 )及 買 賣 程 式 。如 有 需 要 ,應 向
那些人士提供有關培訓。
附註:程式買賣系統是進行程式買賣(指由電腦根據一套旨在達成特定執行結
果的預設規則而產生的交易活動)時使用的系統,包括由公司內部或第三方服
務提供者設計及開發的系統。
測試
4.14 持牌人或註冊人應確保其使用或提供予客戶使用的程式買賣系統及買賣程式,
以及日後的任何開發及改動,在應用前均經過充分的測試,以確保:
(a) 該 系 統 及 該 等 買 賣 程 式 將 按 設 計 運 作 ;
(b) 在 其 設 計 及 開 發 的 過 程 中 已 考 慮 到 可 預 見 的 極 端 市 場 情 況 及 不 同 交 易 時 段
的特點;及
(c) 市 場 公 平 有 序 的 運 作 將 不 會 被 干 擾 。
4.15 該 程 式 買 賣 系 統 及 買 賣 程 式 會 被 定 期( 每 年 不 少 於 一 次 )檢 視 和 測 試,以 評 估 該
程式買賣系統能否處理相當大的成交量,以及該等買賣程式能否在不干擾市場
公平有序的運作的情況下執行交易指示。
附 註:如 程 式 買 賣 系 統 或 買 賣 程 式 由 第 三 方 服 務 提 供 者 提 供 予 持 牌 人 或 註 冊 人,
持牌人或註冊人應作出適當的盡職審查。
風險管理
4.16 應設有經合理設計的監控措施,以確保:
(a) 其 程 式 買 賣 系 統 及 買 賣 程 式 的 穩 健 性 ; 及
(b) 其 程 式 買 賣 系 統 及 買 賣 程 式 以 有 利 市 場 廉 潔 穩 健 的 方 式 運 作 , 例 如 監 察 及
防止傳送至市場執行可能是錯誤或干擾市場公平有序的運作的交易指示。
《降低及紓減與互聯網交易相關的黑客入侵風險指引》
4.17 證 監 會 的《 降 低 及 紓 減 與 互 聯 網 交 易 相 關 的 黑 客 入 侵 風 險 指 引 》,載 明 了 有 關 降
低或紓減與提供互聯網交易服務相關的黑客入侵風險的基本規定。
保護客戶的互聯網交易帳戶
4.18 就客戶的互聯網交易帳戶而言,持牌人或註冊人應:
(a) 於 客 戶 的 登 入 程 序 實 施 雙 重 認 證 ;
(b) 在 出 現 某 些 指 明 的 活 動( 例 如 登 入 系 統、 重 設 密 碼 及 執 行 交 易 )後, 立 即 通
知 有 關 客 戶 ( 例 如 透 過 電 子 郵 件 、 短 訊 服 務 或 其 他 推 播 通 知 ); 及
(c) 實 施 有 效 的 監 察 及 監 督 機 制 , 並 採 用 強 效 的 加 密 程 式 。
網絡保安管理及監督
4.20 承擔互聯網交易系統的整體責任的負責人員或主管人員應設定網絡保安風險管
理 框 架,並 列 明 主 要 角 色 及 責 任。這 應 包 括 訂 立 政 策 及 程 序、審 視 透 過 網 絡 保 安
事 故 報 告 機 制 上 報 的 重 大 事 件、監 察 及 評 估 最 新 的 網 絡 保 安 威 脅 及 攻 擊,及 訂 立
應變計劃。這些責任可以書面形式轉授予指定委員會或營運單位。
4.21 持牌人或註冊人應至少每年向可接達內部網絡和系統的職員提供足夠的網絡保
安 意 識 培 訓,並 採 取 一 切 合 理 步 驟,就 網 絡 保 安 風 險 及 建 議 保 護 措 施 向 客 戶 發 出
提示及警示。
《 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 持 牌 人 或 註 冊 人 操 守 準 則 》及 其 適
用範圍對另類交易平台的操守規定
4.22 “另 類 交 易 平 台 ” 指 由 持 牌 人 或 註 冊 人 經 營 的 電 子 系 統 ( 不 論 是 由 內 部 或 第 三 方
服 務 供 應 商 設 計 和 開 發 的 ),在 缺 乏 交 易 前 透 明 度 的 情 況 下 進 行 涉 及 上 市 證 券 或
交易所買賣證券(見下文附註)的買賣指示的交易/對盤。
附註:另類交易平台可以就香港上市證券及海外上市證券進行交易。
4.23 《 操 守 準 則 》中 的 第 19段 及 附 表 8適 用 於 經 營 另 類 交 易 平 台 或 將 客 戶 交 易 指 示 轉
發至另類交易平台執行的持牌人或註冊人。有關規定於下文探討。
管理及監督、進入及運作另類交易平台的監控措施
管理及監督
4.24 另 類 交 易 平 台 營 運 商 應 有 效 管 理 及 充 分 監 督 其 另 類 交 易 平 台 ( “該 另 類 交 易 平
台 ”) 的 設 計 、 開 發 、 應 用 及 運 作 。
4.25 另類交易平台營運商應訂立並實施書面的內部政策及程序,以確保:
(a) 有 至 少 一 名 負 責 人 員 或 主 管 人 員 負 責 另 類 交 易 平 台 的 整 體 管 理 及 監 督 ;
(b) 管 理 監 控 措 施 及 監 督 管 制 措 施 均 適 當 地 用 以 管 理 與 另 類 交 易 平 台 運 作 相 關
的風險;
(c) 制 定 在 風 險 及 合 規 部 門 共 同 參 與 下 正 式 的 管 治 程 序 ; 及
(d) 設 有 清 楚 界 定 的 匯 報 途 徑 , 將 監 督 和 匯 報 職 責 指 派 予 合 適 的 職 員 執 行 。
4.26 應進行定期檢視以確保其內部政策及程序能配合監管發展及不斷變化的市況。
已識別的不足之處應從速糾正。
風險管理
4.28 另類交易平台營運商應設有經過合理設計的監控措施,確保該交易方法的穩健
性及該交易方法以保持市場廉潔穩健的方式運作。
另類交易平台系統的充足性
4.29 另類交易平台營運商應確保該另類交易平台的穩健性,包括該另類交易平台的
監控措施、可靠性、安全性及容量,並設有適當的應變措施應付任何故障。
4.30 另類交易平台系統應設有保安措施限制另類交易平台營運商的職員可取覽買賣
資料的程度,包括:
(a) 限 制 職 員 只 在 有 需 要 的 情 況 下 取 覽 有 關 在 另 類 交 易 平 台 上 發 出 的 買 賣 資
料,以確保另類交易平台妥善及有效率地運作;
(b) 讓 證 監 會 知 悉 每 名 獲 准 進 入 另 類 交 易 平 台 的 有 關 職 員 的 身 份 及 其 可 取 覽 的
資料及獲准有關取覽的理由;
(c) 備 存 一 份 紀 錄 , 記 載 有 權 獲 進 入 的 職 員 的 詳 細 資 料 ; 及
(d) 設 有 措 施 以 確 保 就 在 該 另 類 交 易 平 台 上 處 理 自 營 買 賣 指 示 最 初 負 責 發 出 該
有關另類交易平台的備存紀錄、匯報及通知責任
4.31 另 類 交 易 平 台 營 運 商 應 備 存 或 安 排 備 存 有 關 該 另 類 交 易 平 台 的 設 計、開 發、應 用
及運作的妥善紀錄。
4.32 另類交易平台營運商應制訂程序確保:
(a) 在 該 另 類 交 易 平 台 上 已 執 行 的 交 易 的 資 料 適 當 地 向 有 關 用 戶、交 易 所、證 監
會及其他監管機構匯報或供其閱覽;及
(b) 將 有 關 該 另 類 交 易 平 台 運 作 的 任 何 改 變 及 運 作 中 出 現 的 任 何 違 規 情 況 通 知
證監會。
溫習問題:
問 題 4A: 試 列 舉 兩 項 持 牌 人 或 註 冊 人 應 採 納 以 確 保 電 子 交 易 系 統 的 穩 健 性 的 措
施?
答 案 4A: 請 參 閱 上 文 第 4.5 節 。
問 題 4B: 甚 麼 產 品 獲 准 在 另 類 交 易 平 台 交 易 / 對 盤 ?
答 案 4B: 香 港 上 市 證 券 及 海 外 上 市 證 券 。
保障資料原則
5.2 保 障 資 料 原 則 載 於 《 私 隱 條 例 》 附 表 1, 可 概 述 如 下 :
(a) 第 1 原 則 - 收 集 個 人 資 料 的 目 的 及 方 式
(i) 除非個人資料是為了直接與資料使用者的職能或活動有關的合法目的
而 收 集,而 資 料 的 收 集 對 該 目 的 是 必 需 的 或 直 接 與 該 目 的 有 關 的,以 及
就 該 目 的 而 言 , 所 收 集 的 資 料 並 不 超 乎 適 度, 否 則 不 得 收 集 資 料。 資 料
應以合法及公平的方式收集。
(ii) 在 向 資 料 當 事 人 收 集 資 料 時,當 事 人 應 在 訂 明 的 時 限 內 獲 告 知 該 等 資 料
將 會 用 於 甚 麼 目 的、該 等 資 料 可 能 轉 移 予 甚 麼 類 別 的 人 士 及 他 要 求 查 閱
該等資料及要求改正該等資料的權利。
(b) 第 2 原 則 - 個 人 資 料 的 準 確 性 及 保 留 期 間
個 人 資 料 應 準 確 及 最 近 期。須 採 取 所 有 切 實 可 行 的 步 驟,以 確 保 個 人 資 料 的
保留時間不得超過使用該等資料所需的時間,而當知悉個人資料是不準確
時,應 加 以 更 正。亦 須 採 取 合 約 規 範 方 法 或 其 他 方 法,以 防 止 轉 移 予 該 資 料
處理者的個人資料的保存時間超過所需的時間。
(c) 第 3 原 則 - 個 人 資 料 的 使 用
未經資料當事人的同意,個人資料不應用於新的目的。
(d) 第 4 原 則 - 個 人 資 料 的 保 安
須 採 取 所 有 切 實 可 行 的 步 驟,以 確 保 個 人 資 料 受 保 障,而 不 會 在 未 獲 准 許 或
意外的情況下被查閱、處理、刪除、喪失或作其他用途。
(e) 第 5 原 則 - 在 一 般 情 況 下 可 獲 提 供 的 資 料
須採取所有切實可行的步驟,以確保任何人能確定資料使用者在個人資料
方 面 的 政 策 及 實 務,並 且 獲 告 知 資 料 使 用 者 所 持 有 的 個 人 資 料 的 種 類,以 及
使用該等資料的主要目的。
(f) 第 6 原則-查閱個人資料
資料當事人有權確定資料使用者是否持有他屬其資料當事人的個人資料;
要 求 在 合 理 時 間 內,在 支 付 合 理 費 用 下,查 閱 採 用 清 楚 易 明 的 形 式 記 錄 的 個
人 資 料;以 及 要 求 改 正 該 等 資 料,並 在 上 述 要 求 被 拒 絕 時 獲 提 供 理 由 及 就 此
向個人資料私隠專員提出反對。
問 題 5A: 如 中 介 人 持 有 的 資 料 不 準 確 , 資 料 當 事 人 可 以 怎 麼 辦 ?
答 案 5A: 資 料 當 事 人 有 權 要 求 改 正 該 等 資 料。如 要 求 改 正 資 料 被 拒,該 人 士 可 向
個人資料私隱專員匯報此事。
高級管理層的職責
6.3 高 級 管 理 層 須 顯 示 領 導 能 力 及 魄 力 ,以 推 動、鼓 勵 及 實 行( 如 需 要 )良 好 的 合 規
常規。高級管理層須建立:
(a) 良 好 的 匯 報 途 徑 及 架 構 ;
(b) 清 楚 界 定 的 職 能 及 責 任 ;
(c) 有 效 的 溝 通 方 式 ;
(d) 適 當 的 透 明 度 及 披 露 常 規 ;
(e) 清 晰 明 確 的 書 面 政 策 、 常 規 及 程 序 ;
(f) 將監督及覆核職能與營運及業務職能區分;
(g) 與 外 部 機 構 ( 如 監 管 機 構 及 核 數 師 ) 維 持 良 好 關 係 ;
(h) 開 拓 處 理 投 訴 的 渠 道,並 應 從 投 訴 人 及 業 務 的 角 度 迅 速 及 妥 善 地 處 理 投 訴;
及
(i) 良好的企業管治。
6.4 第 5 章將探討核心職能主管制度下的 8 類核心職能,及每一位被識別為核心職
能主管的人士,將需確保其以對高級管理層的期望一致的方式承擔責任。
企業管治
6.5 企 業 管 治 有 多 種 定 義,可 被 視 為 主 要 關 注 公 司 的 管 理 層、董 事 會 與 股 東,或 其 利
益 相 關 者( 即 在 公 司 的 穩 健 存 續 中 持 有 利 益 者,如: 僱 員、債 權 人 及 客 戶 )之 間
的 恰 當 關 係。經 濟 合 作 及 發 展 組 織( “經 合 組 織 ”)已 發 佈 一 系 列 有 關 企 業 管 治 常
規的核心原則,包括:公平、透明度、問責性及責任。
6.6 管 治 亦 與 領 導 及 監 控 公 司 以 達 成 其 業 務 目 標 的 系 統 及 程 序 有 關。《 證 券 及 期 貨 條
例 》及 證 監 會 於 其 多 項 操 守 準 則 中 實 行 的 監 管 方 法,均 非 常 著 重 中 介 人 的 高 級 管
理 層 制 定 適 當 的 操 守 標 準,如《 操 守 準 則 》,並 確 保 其 獲 得 遵 守。 證 監 會 的 核 心
職 能 主 管 制 度 亦 反 映 對 具 透 明 度 及 問 責 性 的 適 當 管 治 的 關 注。一 併 而 論,這 需 要
實施妥善的內部監控制度,如《內部監控指引》規定的內部監控措施。
6.7 中 介 人 的 活 動 經 常 涉 及 上 市 公 司。因 此,中 介 人 除 了 考 慮 本 身 的 監 管 及 企 業 管 治
需 要 外,必 須 清 楚 企 業 管 治 對 其 客 戶 及 市 場 的 更 廣 泛 影 響。現 時 普 遍 情 況 是,投
資者於評估某隻股份的價格時會非常著重該公司的企業管治,而當市場所顯現
的 良 好 企 業 管 治 水 平 越 高( 包 括 其 上 市 公 司 ),它 在 國 際 間 的 競 爭 力 便 被 視 為 越
高。
6.8 《 證 券 及 期 貨 條 例 》已 賦 予 證 監 會 相 當 大 權 力,調 查 上 市 公 司 可 能 發 生 的 不 當 行
為,包 括 可 向 與 該 上 市 公 司 有 關 連 的 人 士( 如 銀 行、核 數 師 及 交 易 對 手 )取 得 文
目標及架構
6.9 在任何公司中,實行良好管治的主要目標是避免管理人員將其個人利益置於公
司 的 合 法 權 益 之 上,濫 用 職 權 謀 取 利 益。根 據 經 合 組 織 列 舉 的 一 般 概 念,公 司 的
企業管治可透過以下途徑得到提升:
(a) 建 立 恰 當 制 衡,例 如 把 主 席 與 行 政 總 裁 的 職 能 區 分、委 任 獨 立 非 執 行 董 事、
成立獨立的審計委員會、成立薪酬委員會對董事及高級管理層的薪酬及利
益加以監控;
(b) 提 高 透 明 度 及 向 股 東 、 利 益 相 關 者 及 公 眾 作 出 披 露 ;
(c) 採 納 國 際 會 計 及 審 計 標 準 ;
(d) 為 小 股 東 、 債 權 人 及 其 他 貸 款 人 設 立 穩 健 的 保 障 架 構 ; 及
(e) 識 別 企 業 的 不 當 行 為 , 並 就 有 關 行 為 作 出 懲 罰 。
企業管治不足的若干影響
6.10 企業管治標準不足會導致以下不當行為:
(a) 內 幕 交 易 或 其 他 形 式 的 市 場 失 當 行 為 ;
(b) 董 事 及 經 理 作 出 欺 詐 、 不 當 行 為 及 失 當 行 為 , 而 導 致 公 司 或 其 股 東 蒙 受 損
失;及
(c) 關 連 交 易 的 價 格 過 低( 如 以 低 價 向 關 連 人 士 轉 讓 公 司 資 產 )或 過 高( 如 公 司
以過高價格向關連人士收購資產)。
溫習問題:
問 題 6A: 甚 麼 是 企 業 管 治 ?
答 案 6A: 企 業 管 治 是 指 領 導 及 監 控 公 司 以 達 成 其 業 務 目 標 的 系 統 及 程 序,並 包 括
董事會、管理層、股東及利益相關者之間的關係。
問 題 6B: 請 舉 出 3 個 屬 於 良 好 企 業 管 治 的 範 疇 。
答 案 6B: 委 任 足 夠 的 獨 立 非 執 行 董 事 、 有 效 的 審 計 委 員 會 ( 與 核 數 師 直 接 接 觸 )
及薪酬委員會(批准董事及僱員的薪酬及福利)等。
適用範圍
7.2 除了受發牌條件所規限不得持有客戶資產,以及並非聯交所或香港期貨交易所
有 限 公 司 參 與 者 的 持 牌 法 團 不 適 用 外,《 保 險 規 則 》適 用 於 其 他 所 有 持 牌 法 團。
《保險規則》並訂明證監會可核准總保單。
受保的風險範圍
7.3 受保的風險範圍指持牌法團的客戶資產(包括該持牌法團的有聯繫實體收取或
持有的客戶資產)因欺詐或盜竊等原因而蒙受損失的風險。
保障
7.4 《 保 險 規 則 》附 表 2 指 明 各 類 受 規 管 活 動 的 投 保 額。例 如:證 券 交 易、期 貨 合 約
交 易 及 提 供 證 券 保 證 金 融 資 的 投 保 額 各 為 1,500 萬 港 元 , 每 個 情 況 的 可 扣 除 款
額 都 是 不 超 過 300 萬 元 。 其 他 受 規 管 活 動 則 無 指 定 款 額 。
共同匯報標準
7.5 於 2014 年 , 經 合 組 織 制 訂 共 同 匯 報 標 準 , 作 為 促 進 全 球 稅 務 及 其 他 金 融 資 料 交
換的途徑,以提升稅務透明度和打擊跨境逃稅活動。
7.6 香 港 《 2016 年 稅 務 ( 修 訂 )( 第 3 號 ) 條 例 》 規 定 持 牌 法 團 及 註 冊 機 構 ( 其 中
包括)應進行必要的盡職審查程序以辨識申報稅務管轄區的稅務居民持有的財
務 帳 戶,並 每 年 向 稅 務 局 提 交 報 告。申 報 稅 務 管 轄 區 是 指 已 與 香 港 簽 訂 自 動 交 換
財 務 帳 戶 資 料 ( “自 動 交 換 資 料 ”) 協 議 的 稅 務 管 轄 區 。 截 至 2023 年 1 月 為 止 ,
有 逾 110 個 國 家 / 地 區 ( 包 括 香 港 ) 已 簽 訂 自 動 交 換 資 料 協 議 - 經 更 新 的 申 報
稅務管轄區清單可於稅務局網站上查閱。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 列 舉 香 港 交 易 所、結 算 所、交 易、結 算 及 交 收 制 度, 並 對 其 各 自 的 角 色 及 職 能,以
及展示對中國內地及香港之間的跨境交易安排及特徵的基本了解;
(b) 識 別 聯 交 所 參 與 者 及 他 們 的 角 色 , 以 及 評 估 在 聯 交 所 進 行 證 券 交 易 ( 包 括 聯 交 所
上市股票的賣空及借貸活動)和淡倉申報的一般運作規則;
(c) 評 估 在 聯 交 所 買 賣 的 期 權 性 質 以 及 基 本 運 作 規 則 , 包 括 這 類 期 權 於 聯 交 所 的 買 賣
規則;
(d) 了 解 適 用 於 期 交 所 的 基 本 運 作 規 則 , 以 及 識 別 期 交 所 參 與 者 及 他 們 的 角 色 ;
(e) 應 用 有 關 交 易 持 倉 限 額 及 申 報 規 定 的 規 則 ; 及
(f) 了解及討論有關上市結構性產品(例如認股權證)的市場推廣的基本規定。
交易所、交易系統及結算所
2.4 首 先 介 紹 香 港 交 易 所 的 各 間 公 司,對 認 識 香 港 交 易 所 十 分 有 幫 助。本 手 冊 不 會 詳
細 介 紹 各 間 公 司 的 架 構 及 如 何 進 行 交 易、結 算 及 交 收,而 只 會 介 紹 必 要 的 基 本 內
容,以解釋規管的含義。
2.5 香港現時有兩家交易所:
(a) 聯 交 所 , 於 主 板 及 GEM 提 供 前 文 所 界 定 的 證 券 買 賣 ; 及
(b) 期 交 所 , 提 供 期 貨 合 約 買 賣 。
2.6 根 據 一 項 協 議 安 排,聯 交 所 及 期 交 所 成 為 香 港 交 易 所 的 附 屬 公 司,兩 者 的 獨 立 地
位 亦 已 於 2000 年 3 月 6 日 終 止 , 但 仍 繼 續 保 留 本 身 的 交 易 及 結 算 的 架 構 , 且 兩
者的運作受不同的規則規管。
交易系統
2.7 聯 交 所 目 前 使 用 的 交 易 系 統 為 領 航 星 交 易 平 台 — 證 券 市 場 ( “OTP-C”)。 OTP-C
的 結 構 容 許 經 紀 本 身 的 系 統 與 OTP-C 直 接 連 繫,並 以 電 子 方 式 處 理 客 戶 買 賣 盤。
OTP-C 處 理 透 過 香 港 交 易 所 的 設 施 買 賣 的 產 品,包 括 股 票、衍 生 權 證、債 券、交
易所買賣產品及牛熊證。
2.8 HKATS 電 子 交 易 系 統( 提 供 Genium INET 平 台 )是 用 於 買 賣 期 交 所 產 品 及 屬 於
聯交所產品的交易所買賣期權。
結算及交收系統
2.9 香港現時有 4 間結算所,分別為:
(a) 香 港 中 央 結 算 有 限 公 司( “中 央 結 算 公 司 ”)- 香 港 交 易 所 的 全 資 附 屬 公 司,
為 聯 交 所 的 “現 貨 業 務 ”的 結 算 所 , 並 負 責 證 券 交 收 服 務 ;
(b) 香 港 聯 合 交 易 所 期 權 結 算 所 有 限 公 司( “聯 交 所 期 權 結 算 所 ”)- 香 港 交 易 所
的全資附屬公司,負責聯交所的期權業務的結算工作;
(c) 香 港 期 貨 結 算 有 限 公 司( “期 貨 結 算 所 ” )- 香 港 交 易 所 的 全 資 附 屬 公 司,負
責期交所的期貨及期權業務的結算工作;及
(d) 香 港 場 外 結 算 有 限 公 司( “場 外 結 算 公 司 ”)- 香 港 交 易 所 持 有 佔 已 發 行 股 本
總 額 76%的 附 屬 公 司 , 負 責 場 外 衍 生 工 具 交 易 的 結 算 服 務 。
2.10 中 央 結 算 及 交 收 系 統( “中 央 結 算 系 統 ”)由 中 央 結 算 公 司 運 作,負 責 結 算 及 交 收
在聯交所進行的證券交易。衍生產品結算及交收系統是一個為所有在香港交易
參與者
2.13 在 各 個 交 易 所 及 結 算 所 的 架 構 下,“參 與 者 ”可 分 為 若 干 類 別。但 是,香 港 交 易 所
的 參 與 者 資 格 並 不 代 表 可 使 用 聯 交 所 及 期 交 所 的 交 易 設 施,以 及 中 央 結 算 公 司、
聯交所期權結算所及期貨結算所的交收設施。
2.14 有意透過聯交所或期交所進行買賣的人士,必須擁有交易權及已登記為相關交
易 所 的 交 易 所 參 與 者。交 易 權 不 可 轉 讓;要 取 得 交 易 權,必 須 先 向 聯 交 所 繳 交 費
用,而 該 項 費 用 現 為 500,000 港 元。有 意 就 交 易 進 行 結 算 的 人 士 必 須 成 為 相 關 結
算 所( 即 中 央 結 算 公 司、聯 交 所 期 權 結 算 所 及 / 或 期 貨 結 算 所 )的 結 算 參 與 者。
附 註 ︰ 本 章 其 餘 篇 幅 中 提 及 的 “ 交 易 所 參 與 者 ” 均 指 聯 交 所 參 與 者,而 “ 期 交 所 參
與 者 ”則 指 期 交 所 的 參 與 者 。
2.15 於取得各種參與者資格前,必須先向交易所及結算所繳交適當的按金及登記費
用。
2.16 就監管而言,各參與者必須確保其本身:
(a) 獲 證 監 會 發 牌 從 事 第 1 類 或 第 2 類 受 規 管 活 動 , 牌 照 類 別 則 視 乎 該 參 與 者
是進行證券交易還是期貨合約交易而定;
(b) 於 聯 交 所 及 / 或 期 交 所 註 冊 而 持 有 所 需 的 交 易 活 動 參 與 者 資 格 , 以 便 可 於
相關交易所進行買賣;及/或
(c) 如 欲 就 交 易 進 行 結 算 , 則 須 成 為 相 關 結 算 所 的 參 與 者 。
2.17 參與者每年需向香港交易所提交合規評核表格,以確認其遵守參與者活動所適
用的相關規則及規例。香港交易所其後利用該表格連同過往的合規紀錄和在重
點 範 疇 的 整 體 交 易 活 動 對 各 參 與 者 作 出 風 險 評 估。視 乎 評 估 結 果 而 定,參 與 者 有
可 能 需 接 受 進 一 步 調 查 或 現 場 視 察。在 一 般 情 況 下,香 港 交 易 所 會 每 年 識 別 多 項
的 重 點 範 疇。例 如,過 往 年 度 的 重 點 範 疇 包 括 客 戶 保 證 金 規 定、風 險 管 理 及 滬 港
通 及 深 港 通 計 劃 ( 見 下 文 第 2.18 節 ) 參 與 者 適 用 規 則 的 合 規 情 況 。
兩地市場互聯互通
2.18 兩 地 市 場 互 聯 互 通 機 制 透 過 滬 港 通 及 深 港 通( 統 稱 “滬 深 港 通 ”)成 立 中 國 內 地 與
香港的交易所之間的交易聯通。
2.19 滬 深 港 通 容 許 處 於 中 國 內 地 的 投 資 者 能 透 過 所 謂 “南 向 交 易 通 ” 買 賣 在 聯 交 所 上
市 的 合 資 格 證 券 以 及 處 於 香 港 的 投 資 者 能 透 過 所 謂 “北 向 交 易 通 ”買 賣 在 上 海 證
券 交 易 所 ( “上 交 所 ”) 及 深 圳 證 券 交 易 所 ( “深 交 所 ”) 上 市 的 合 資 格 證 券 。
2.20 設 立 兩 地 市 場 互 聯 互 通,對 於 發 展 中 國 內 地 與 香 港 資 本 市 場 的 接 軌、中 國 內 地 資
本市場國際化以及人民幣國際化而言都是重要的一步。
2.21 滬 深 港 通 的 一 個 原 則 是 “ 當 地 市 場 ”的 規 則 及 法 律 適 用 於 所 有 交 易 。 雖 然 買 賣 盤
乃透過本地證券公司發出,但交易及結算操作均須遵守進行交易及結算的所在
市 場 的 規 則 及 程 序,即 北 向 交 易 通 而 言 須 符 合 上 海 或 深 圳 的 規 定,而 南 向 交 易 通
一般交易、結算及交收機制
投資者
2.25 就北向交易通而言,可在聯交所買賣的人士均可透過滬深港通買賣任何合資格
證券。然而,下文列載了 3 個主要例外情況︰
(a) 只 有 機 構 專 業 投 資 者 ( 如 第 5 章 第 2.91 節 所 討 論 ) 獲 准 買 賣 於 深 交 所 創 業
板及上交所科創板上市的股票;
(b) 內 地 投 資 者 不 得 透 過 北 向 交 易 通 買 入 或 賣 出 合 資 格 證 券 ( 但 受 限 於 下 文 第
2.52 節 附 註 所 述 的 過 渡 期 ); 及
(c) 只 有 機 構 專 業 投 資 者 獲 准 買 賣 若 干 特 別 類 別 的 產 品 。
2.26 就南向交易通而言,能夠參與的內地投資者只限於:
(a) 機 構 投 資 者 ; 及
(b) 符 合 資 格 的 個 人 投 資 者 ( 目 前 的 規 定 是 個 人 投 資 者 須 在 其 證 券 及 資 金 帳 戶
至 少 持 有 500,000 人 民 幣 )。
2.27 下列人士被視為內地投資者︰
(a) 持 有 中 國 內 地 身 份 證 明 文 件( 例 如 境 內 居 民 戶 口 簿 或 居 民 身 份 證 )的 個 人;
(b) 聯 名 帳 戶 持 有 人 ( 如 持 有 人 中 有 任 何 一 方 屬 上 文 規 定 的 內 地 投 資 者 ); 及
(c) 於 內 地 註 冊 的 法 人 及 非 法 人 組 織 。
2.28 下列人士不被視為內地投資者︰
(a) 持 有 前 往 港 澳 通 行 證( 俗 稱 單 程 證 )或 已 取 得 中 國 內 地 境 外 國 家 或 地 區 永 久
居留身份證明文件的個人;及
(b) 中 國 內 地 註 冊 法 人 或 非 法 人 組 織 在 香 港 或 海 外 依 法 註 冊 的 任 何 分 支 機 構 或
子公司。
合資格證券
2.29 只有合資格證券才可透過滬深港通交易。合資格證券是指上市股份及交易所買
賣 基 金,具 體 如 下 文 所 述。然 而,預 期 合 資 格 證 券 的 範 圍 會 隨 時 間 擴 展。合 資 格
證券的完整清單可不時在香港交易所的網站上查閱。
附 註:已 被 上 交 所 或 深 交 所 實 施 “ 風 險 警 示 ” 的 任 何 證 券( 包 括 “ST 公 司 ” 的 股 份,
即正進行除牌程序或已被停牌的股份)不合資格透過北向交易通進行買賣。
透過滬港通進行北向交易
2.31 在上交所以人民幣交易的上市 A 股如屬以下類別,則符合資格可透過滬港通進
行北向交易︰
(a) 於 相 關 考 察 中 符 合 所 有 資 格 準 則 的 上 證 A 股 指 數 成 份 股 ; 或
附註:有關資格準則如下:
(i) 有 關 成 份 股 於 過 去 6 個 月 的 日 均 市 值 須 達 至 少 50 億 人 民 幣 ;
(ii) 有 關 成 份 股 於 過 去 6 個 月 的 日 均 成 交 額 須 達 至 少 3,000 萬 人 民
幣;
(iii) 有 關 成 份 股 於 過 去 6 個 月 在 任 何 上 交 所 市 場 的 停 牌 天 數 不 得 佔
交 易 天 數 的 50% 或 以 上 ; 及
(iv) 如 有 關 成 份 股 亦 為 具 有 表 決 權 差 異 安 排 的 公 司 股 票,則 亦 須 符 合
額外條件,惟有關條件並不在本課程範圍內。
(b) 有 H 股 同 時 在 聯 交 所 上 市 。
附註:合資格 A 股如其後未能符合上述所有條件或被實施風險警示時,則可能
被指定為只供賣出的證券,在這種情況下,該 A 股將被暫停買入。
2.32 上 交 所 上 市 交 易 所 買 賣 基 金 必 須 符 合 多 項 條 件,才 合 資 格 可 進 行 買 賣,有 關 條 件
包括以下各項:
(a) 該 交 易 所 買 賣 基 金 必 須 已 上 市 至 少 6 個 月 , 且 跟 蹤 的 標 的 指 數 發 佈 時 間 必
須至少滿一年;
(b) 該 交 易 所 買 賣 基 金 必 須 以 人 民 幣 交 易 , 且 過 去 6 個 月 的 日 均 資 產 規 模 不 低
於 15 億 人 民 幣 ; 及
(c) 跟 蹤 的 標 的 指 數 必 須 符 合 其 他 規 定 , 例 如 上 交 所 上 市 A 股 及 深 交 所 上 市 A
股 在 跟 蹤 的 標 的 指 數 中 的 權 重 佔 比,以 及 釐 定 跟 蹤 的 標 的 指 數 的 編 製 方 案。
附 註:合 資 格 交 易 所 買 賣 基 金 如 其 後 未 能 符 合 所 有 上 述 條 件,且 就 日 均 資 產 規 模
及 跟 蹤 的 標 的 指 數 而 言 低 於 若 干 有 關 門 檻,則 可 能 被 指 定 為 只 供 賣 出 的 證 券,在
這種情況下,該交易所買賣基金將被暫停買入。
透過深港通進行北向交易
2.33 於深交所以人民幣交易的上市 A 股如屬以下類別,則符合資格可透過深港通進
行北向交易:
(a) 於 相 關 考 察 中 符 合 所 有 資 格 準 則 ( 於 上 文 第 2.31 節 附 註 探 討 ) 的 深 證 綜 合
指數成份股;或
(b) 有 H 股 同 時 在 聯 交 所 上 市 。
附註:合資格 A 股如其後未能符合上述條件或被實施風險警示時,則可能被指
定為只供賣出的證券,在這種情況下,該 A 股將被暫停買入。
2.34 深 交 所 上 市 交 易 所 買 賣 基 金 必 須 符 合 多 項 條 件,才 合 資 格 可 進 行 買 賣。這 些 規 定
與 適 用 於 上 交 所 上 市 交 易 所 買 賣 基 金 的 規 定 相 似 ( 見 上 文 第 2.32 節 )。
附註:上交所與深交所在這方面的任何差異並不在本課程範圍內。
南向交易
2.35 滬 港 通 及 深 港 通 各 自 的 南 向 交 易 規 定 大 致 相 同。合 資 格 的 聯 交 所 上 市 股 票 包 括:
交易額度
2.40 北向交易通及南向交易通均就每個交易日的最大交易額而言設有每日額度,滬
港 通 及 深 港 通 的 北 向 交 易 通 的 每 日 額 度 各 自 為 520 億 人 民 幣 ; 滬 港 通 及 深 港 通
的 南 向 交 易 通 的 每 日 額 度 各 自 為 420 億 人 民 幣 。 A 股 及 交 易 所 買 賣 基 金 交 易 受
制於相同的每日額度。
2.41 每 日 額 度 根 據 “淨 買 盤 ”基 準 計 算。售 出 交 易 實 際 上 增 加 可 用 餘 額,無 論 每 日 額 度
餘 額 多 少,投 資 者 總 可 以 售 出 其 跨 境 證 券。買 入 交 易 視 乎 每 日 額 度 尚 有 餘 額 的 情
況下才可作出。
交易、結算及交收
2.42 聯 交 所、上 交 所 及 深 交 所 三 所 交 易 所 各 自 的 交 易 所 參 與 者 / 成 員,及 其 各 自 結 算
所(分別為聯交所的中央結算公司及上交所/深交所的中國證券登記結算有限
責 任 公 司 ( “中 國 結 算 ”)) 的 結 算 參 與 者 / 成 員 要 符 合 指 明 的 合 資 格 標 準 才 可 參
與 滬 深 港 通。指 明 的 合 資 格 標 準 包 括 資 訊 科 技 性 能、風 險 管 理、客 戶 文 件 處 理 及
其 他 要 求。已 登 記 參 與 的 聯 交 所 參 與 者 被 稱 為 “中 華 通 交 易 所 參 與 者 ”( “CCEP”)。
已 登 記 參 與 的 中 央 結 算 公 司 結 算 參 與 者 被 稱 為 “中 華 通 結 算 參 與 者 ”( “CCCP”)。
2.43 北 向 交 易 通 及 南 向 交 易 通 的 交 易 均 透 過 各 自 交 易 所 成 立 的 子 公 司( “交 易 所 子 公
司 ”) 及 本 地 證 券 公 司 承 接 。 這 些 本 地 證 券 公 司 須 為 已 成 功 申 請 參 與 相 關 的 滬 深
北向交易的前端監控
標準前端監控
2.49 前端監控的規定顯示在上交所/深交所承接本地買賣盤的常規。若要透過北向
交易通出售合資格證券,前提是該等證券須在不遲於擬出售日期前一個交易日
收 市 之 前 已 存 放 於 相 關 的 交 易 所 參 與 者( 即 作 為 賣 盤 經 紀 行 事 的 參 與 者 )。 若 該
等股份乃存放於託管商或其他非擬定作賣盤經紀的交易所參與者的帳戶中,則
投資者必須在擬出售日期前將股份轉移至該作為賣盤經紀的交易所參與者。香
港及海外投資者透過滬深港通獲得的合資格 A 股將存放於中央結算公司於中國
結算開立的綜合股票帳戶中。上交所/深交所會把透過相關的滬深港通收到的
合 資 格 A 股 賣 盤,與 上 一 個 交 易 日 結 束 時 於 中 央 結 算 公 司 的 帳 戶 結 餘 進 行 核 對。
賣盤若超過相關股票在中央結算公司帳戶所記錄的持股量,則會被拒絕操作。
優化前端監控
2.50 設有優化前端監控模式可供選用。若投資者的持倉存放於並非交易所參與者的
中央結算公司託管商參與者或存放於中央結算公司全面結算參與者,則該投資
者 可 被 准 許 在 中 央 結 算 系 統 開 設 一 個 特 別 獨 立 戶 口( “SPSA”)
,並 賦 予 一 個 獨 有
的投資者識別號。中央結算系統會根據連同賣盤一起輸入的獨有投資者識別號
而 攝 取 投 資 者 在 SPSA 的 持 股 紀 錄 , 然 後 將 該 紀 錄 複 製 發 送 至 進 行 前 端 監 控 的
北向交易的投資者識別碼制度
2.51 CCEP 須 向 滬 深 港 通 的 每 位 北 向 交 易 客 戶 編 派 一 個 唯 一 的 “券 商 客 戶 編 碼 ”。 券 商
客戶編碼是以聯交所指定的標準格式制定,而已編派予客戶的券商客戶編碼不
得更改或再編派給其他客戶。
2.52 每個券商客戶編碼應與該特定客戶的客戶識別信息配對,該等信息包括客戶名
稱 以 及 身 份 證 明 文 件 的 簽 發 國 家、類 別 及 號 碼。要 在 滬 深 港 通 的 交 易 日( “T 日 ”)
輸 入 北 向 買 賣 盤, CCEP 必 須 已 在 T-1 日 或 之 前 向 聯 交 所 發 出 配 對 資 料 文 件,且
該 文 件 必 須 已 通 過 聯 交 所 的 驗 證。CCEP 須 為 每 個 已 輸 入 的 北 向 買 賣 盤 提 供 相 應
的券商客戶編碼。其後該等買賣盤將被傳遞至上交所或深交所(按適當情況而
定)。
附 註:如 前 文 所 述,內 地 投 資 者 不 可 透 過 北 向 交 易 通 買 賣 合 資 格 證 券,因 此 將 拒
絕 以 中 國 內 地 作 為 證 件 簽 發 地 註 冊 新 券 商 客 戶 編 碼 ( “CHN BCAN” )。 然 而 , 在
為 期 一 年 的 過 渡 期 內,現 有 已 註 冊 CHN BCAN 的 內 地 投 資 者 仍 可 繼 續 買 賣 證 券,
直 至 2023 年 7 月 23 日 為 止 。
2.53 CCEP 須 確 保 其 收 集 、 儲 存 、 使 用 、 披 露 和 轉 移 每 個 個 人 客 戶 的 券 商 客 戶 編 碼 及
客戶識別信息的個人資料時,必須取得該客戶的所有必要授權及書面同意。
2.54 引入投資者識別碼制度乃旨在使證監會與中國證監會透過有效的監控及監察,
在打擊市場失當行為方面加強監管合作。
北向已交易證券的託管商
2.55 中央結算公司代其參與者持有的在北向交易通下已交易的證券存放於中央結算
公 司 在 中 國 結 算 開 立 的 綜 合 帳 戶。這 些 證 券 為 無 紙 化,而 是 在 中 央 結 算 系 統 以 電
腦化形式記錄並不作提存實物證券。
違約
2.56 中央結算公司及中國結算均不參與對方的互保類風險管理基金,互保類風險管
理 基 金( 例 如 中 央 結 算 公 司 的 保 證 基 金 )的 供 款 一 般 只 會 向 當 地 市 場 的 結 算 參 與
者 收 取 。 中 國 結 算 無 須 向 中 央 結 算 公 司 保 證 基 金 供 款 , 且 無 須 分 擔 CCCP 的 任
何 違 約 損 失。CCCP 的 保 證 基 金 供 款 亦 不 會 被 動 用 去 抵 銷 中 國 結 算 違 約 所 造 成 的
損失。
2.57 若 發 生 CCCP 的 北 向 交 易 ( 即 上 交 所 合 資 格 證 券 及 ╱ 或 深 交 所 合 資 格 證 券 ) 持
倉 違 約 , 中 央 結 算 公 司 會 宣 佈 有 關 CCCP 為 違 約 人 士 , 該 CCCP 的 持 倉 , 包 括
其 香 港 股 份、上 交 所 證 券 及 深 交 所 證 券 的 持 倉,將 會 被 中 央 結 算 公 司 委 任 的 授 權
經 紀 執 行 平 倉 。 若 有 平 倉 虧 損 淨 額 未 能 完 全 被 違 約 CCCP 的 抵 押 品 所 填 補 , 將
依照適用規則動用保證基金。
2.58 若中國結算於北向交易中違約,中央結算公司會真誠從現有法律途徑或透過中
國結算清盤程序向中國結算追索未交收的股票及款項,然後將收回的股票及款
項 按 比 例 分 發 予 CCCP。
北向交易的額外限制
2.59 若干限制特定適用於北向交易通而不適用於南向交易通,主要由於上交所/深
交所的交易常規不同或須符合內地適用法律。
透過北向交易通賣空
2.66 就 北 向 交 易 而 言,准 許 有 擔 保 賣 空 合 資 格 證 券,惟 亦 只 限 於 上 交 所 或 深 交 所 指 明
的 證 券( 於 香 港 交 易 所 的 網 頁 上 公 佈 )
。然 而,交 易 所 買 賣 基 金 不 允 許 進 行 賣 空。
2.67 每 名 CCEP 須 要 求 客 戶 確 認 交 易 指 示 是 否 賣 空 盤 或 已 設 立 有 效 的 程 序 以 要 求 下
單 賣 空 的 客 戶 確 認 此 為 賣 空 盤 。 處 理 指 明 證 券 的 賣 空 盤 的 CCEP 須 遵 守 相 關 的
限制及規定,包括以下:
(a) CCEP 須 進 行 前 端 監 控,以 確 保 借 入 證 券 在 當 日 交 易 開 始 前 已 存 放 於 其 在 中
央結算系統設立的結算帳戶內;
(b) 相 關 賣 盤 須 符 合 : (i) 於 一 交 易 日 內 可 賣 空 的 證 券 數 量 的 限 制 及 ( ii)於 交 易 系
統 可 輸 入 賣 空 盤 的 價 格 的 限 制 ( 見 下 文 附 註 )。 香 港 交 易 所 網 站 公 佈 了 可 作
有 擔 保 賣 空 的 證 券 的 數 量 , 該 清 單 於 交 易 日 內 每 15 分 鐘 更 新 一 次 ; 及
兩地市場互聯互通機制的資訊更新
2.70 滬深港通是一項可擴展安排並預期會隨時間推移而發展,目前預期會擴闊於交
易聯通的合資格證券種類。上交所 B 股及目前尚未被納入為合資格證券的其他
種 類 的 上 市 證 券 ( 如 認 股 權 證 及 債 券 ), 亦 有 可 能 於 將 來 被 包 括 在 內 , 中 國 內 地
人 士 的 參 與 資 格 亦 可 能 會 逐 漸 改 變。此 外,滬 深 港 通 目 前 只 限 於 二 手 市 場 的 交 易
及已有就將來是否可能可支持一手市場的活動(如首次公開招股)的討論。
2.71 債 券 通 的 北 向 交 易 及 南 向 交 易 分 別 在 2017 年 7 月 及 2021 年 9 月 開 始 運 作 。 債
券 通 是 透 過 香 港 與 內 地 債 券 市 場 基 礎 設 施 機 構 在 交 易、託 管、結 算 等 方 面 的 連 接
而 成 立 的 香 港 與 中 國 內 地( 反 之 亦 然 )債 券 市 場 互 聯 互 通 機 制。北 向 交 易 容 許 香
港及其他地區的境外投資者投資於內地債券市場,而南向交易為內地機構投資
者提供渠道投資於香港債券市場。
溫習問題:
有關聯交所的規則
3.1 除 應 用《 證 券 及 期 貨 條 例 》的 相 關 規 定 及 其 附 屬 法 例 及 守 則 外,適 用 於 聯 交 所 交
易的主要規則還包括以下各項︰
(a) 《 交 易 所 規 則 》 ;
(b) 中 央 結 算 公 司 的 《 中 央 結 算 系 統 一 般 規 則 》 ;
(c) 《 期 權 交 易 規 則 - 聯 交 所 》 ; 及
(d) 《 期 權 結 算 規 則 - 聯 交 所 期 權 結 算 所 》 。
交易所參與者
3.2 交 易 所 參 與 者 必 須 為 一 間 公 司,並 符 合 資 本 及 速 動 資 金 要 求,以 及 前 文 所 述 的 其
他適當人選要求。(買賣股票期權的交易所參與者則於本章第 4 節中討論)。
3.3 除非聯交所另有決定,否則所有就相關受規管活動而獲證監會核准為負責人員
的 交 易 所 參 與 者 持 牌 代 表,均 須 向 聯 交 所 登 記 為 負 責 人 員。各 負 責 人 員 須 承 諾 遵
守 所 有 適 用 的 交 易 所 規 則、規 例、程 序 及 指 引。無 論 於 任 何 時 候,交 易 所 參 與 者
須至少有一名執行董事登記為負責人員。
交易所參與者須就其證券交易業務中代其行事的代表的行為負責,並須確保他
們為適當人選,且具備履行其責任所需的技能及專業知識。
在聯交所交易
3.4 交易所參與者不得蓄意於聯交所製造虛假或具誤導成分的交投活躍表象,或為
於聯交所上市的任何證券製造虛假市場。
交易程序及交易成本
交易時間
3.5 聯交所的交易在星期一至五下列時間進行:
現行安排
開市前時段 09:00-09:30
早市時段 09:30-12:00
延續早市時段 12:00-13:00
午市時段 13:00-16:00
收市競價交易時段 16:00-16:10
( “收 市 競 價 ”) ( 見 下 文 第 3.6 節 )
開市前時段用於釐定公平的開市價,並減輕在早市開始時通常出現的大量買賣
盤 輸 入 及 交 易 執 行 指 示 的 壓 力。開 市 前 時 段 按 不 同 目 的 再 細 分 為 幾 個 時 段,但 本
溫習手冊不會深入講解這些細節。
收市價的計算
3.7 某 一 股 票 的 收 市 價 以 持 續 交 易 時 段 最 後 一 分 鐘 錄 得 的 5 個 按 盤 價 的 中 位 數 釐 定。
附 註:持 續 交 易 時 段 包 括 早 市 時 段、午 市 時 段 及 延 續 早 市 時 段( 只 限 若 干 規 定 證
券的交易)。
收市競價
3.8 收市競價是在一個時段內,有需要以收市價進行交易的市場參與者可輸入買賣
盤。這 些 買 賣 盤 會 互 動 從 而 令 每 隻 證 券 得 出 一 個 共 識 的 收 市 價,並 按 此 收 市 價 執
行。
3.9 大 部 分 已 發 展 市 場 均 設 有 收 市 競 價,能 以 證 券 收 市 價 進 行 交 易,而 這 亦 是 一 些 基
金(例如指數追蹤基金)的委託書的重要指令。
3.10 收 市 競 價 涵 蓋 至 所 有 股 本 證 券( 例 如 預 託 證 券、投 資 公 司 及 優 先 股 等 ),以 及 基
金(現時包括交易所買賣基金及房地產投資信託基金)和槓桿及反向產品。
3.11 在收市競價輸入買賣盤時,價格不應偏離收市競價參考價(見下文附註)超過
5%。
附註:收市競價參考價的釐定是参考在交易日持續交易時段的數個按盤價或之
前的收市價(如沒有按盤價)。
在收市競價賣空
3.12 收市競價在有限制下准許以不低於收市競價參考價的價格賣空。
市 場 波 動 調 節 機 制 ( “市 調 機 制 ”) 適 用 於 持 續 交 易 時 段
3.13 市 調 機 制 旨 在 緩 和 由 交 易 事 故 引 致 的 極 端 價 格 波 動( 譬 如 “閃 崩 ”、程 式 錯 誤 等 )
以 維 持 市 場 持 正 操 作,及 防 範 證 券 市 場 及 衍 生 產 品 市 場 之 間 的 系 統 性 風 險 傳 染。
市調機制以便市場參與者重新評估本身的策略(如有需要)。
3.14 市 調 機 制 適 用 於 持 續 交 易 時 段 ( 不 包 括 當 日 的 上 午 及 下 午 持 續 交 易 時 段 的 首 15
分 鐘 及 下 午 持 續 交 易 時 段 的 最 後 15 分 鐘 ), 但 不 適 用 於 競 價 時 段 。 在 證 券 市 場
的市調機制適用於恒生綜合大型股、恒生綜合中型股及恒生綜合小型股指數的
所有成份股。
3.15 在衍生產品市場的市調機制涵蓋以恒生指數、小型恒生指數、恒生中國企業指
數、小型恒生中國企業指數或恒生科技指數為相關指數的現月及下月指數期貨
合 約 月 份 ( 現 有 10 張 期 貨 合 約 ) 。
3.16 若市場試圖在任何該等股份/合約以偏離 5 分鐘前最後一個成交價超過指明觸
發 界 線( 或 稱 觸 發 門 檻 )的 價 格 進 行 交 易,該 特 定 產 品 便 會 有 5 分 鐘 的 冷 靜 期。
該 產 品 在 冷 靜 期 內 仍 可 進 行 交 易,但 須 在 若 干 價 格 限 制 內。5 分 鐘 冷 靜 期 過 後 將
恢 復 正 常 的 持 續 交 易。每 隻 市 調 機 制 股 票 於 每 個 持 續 交 易 時 段 可 被 多 次 觸 發,而
每隻市調機制股票的適用觸發界線會刊載於香港交易所網站。
交易費用
3.18 投資者在聯交所買賣證券涉及的費用如下。
經紀佣金(佣金)
3.19 在聯交所買賣證券的經紀佣金可由經紀與其客戶自由商議收費,及並無向客戶
收 取 最 低 佣 金 。 首 次 公 開 招 股 交 易 的 經 紀 佣 金 現 時 為 申 請 款 項 的 1%。
證監會交易徵費及財務匯報局交易徵費
3.20 現時,聯交所就每宗證券買賣收取兩項徵費︰代表證監會收取證監會交易徵費
及 代 表 會 計 及 財 務 匯 報 局( “財 務 匯 報 局 ”)收 取 財 務 匯 報 局 交 易 徵 費。有 關 徵 費
按每宗交易的百分比計算,並由買方及賣方支付:
(a) 0.0027%的 證 監 會 交 易 徵 費 ( 計 至 最 接 近 的 仙 位 數 ) , 作 為 證 監 會 的 運 作 資
金;及
(b) 0.00015%的 財 務 匯 報 局 交 易 徵 費( 計 至 最 接 近 的 仙 位 數 ),作 為 財 務 匯 報 局
就其運作自負盈虧。
附 註 1 : 證 監 會 收 取 0.002% 的 投 資 者 賠 償 徵 費 ( 計 至 最 接 近 的 仙 位 數 ) 作 為 投
資 者 賠 償 基 金 , 直 至 2005 年 12 月 19 日 起 , 證 監 會 暫 停 收 取 該 徵 費 。
附 註 2: 證 券 莊 家 交 易 無 須 繳 付 有 關 徵 費 。
交易費
3.21 買 賣 雙 方 須 各 自 支 付 每 宗 交 易 金 額 0.00565%的 交 易 費 ( 計 至 最 接 近 的 仙 位 數 )
予聯交所。不同類別的交易所買賣產品之證券莊家交易則採用不同的交易費豁
免率。
附 註:聯 交 所 可 不 時 審 核 有 關 豁 免 率。有 關 豁 免 率 的 詳 情 並 不 在 本 手 冊 的 課 程 範
圍內。
股票印花稅
轉手紙印花稅
3.23 不 論 交 易 涉 及 的 股 份 數 目 多 少,政 府 就 每 張 新 轉 手 紙 徵 收 轉 手 紙 印 花 稅 5 港 元,
由股票的登記持有人(即賣方)支付。
過戶費用
3.24 不論交易涉及的股份數目多少,各上市公司的過戶登記處一律會就每張新發行
的 股 票 向 股 票 的 登 記 持 有 人 ( 即 買 方 ) 徵 收 2.5 港 元 的 過 戶 費 用 。
3.25 如投資者是與中央結算系統以外的經紀或保管人進行交收,則中央結算公司不
會向該投資者收取費用。然而,經紀或保管人須就使用中央結算公司提供的結
賣空
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 170 條 )
3.26 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 170 條 有 關 賣 空 的 一 般 規 定 , 任 何 人 於 或 透 過 認 可
證券市場出售證券時,他或他的當事人必須具有(或他相信他或他的當事人具
有 )可 即 時 行 使 而 不 附 帶 條 件 的 權 利,以 將 該 等 證 券 轉 歸 於 買 方 名 下,否 則 不 得
出售該等證券。
上文所述最後的條件的意思是指賣方必須有權將證券轉歸其名下或按其指示轉
讓證券。這項條件主要是為了顧及股票借貸安排而制定的。
3.27 即使已將證券押記或質押以取得貸款,證券持有人仍會被視為擁有將證券歸屬
的無條件權利,但這須視乎押記或質押的特定情況而定。
3.28 符 合 上 述 條 件 的 賣 空 屬 於 經 批 准 的 賣 空,稱 為 “有 擔 保 賣 空 ”。不 符 合 上 述 條 件 的
賣 空 則 稱 為 “無 擔 保 賣 空 ”。
3.29 違反禁止進行賣空的條文乃屬違法。
可進行賣空的例外情況
3.30 以下是獲准進行賣空活動的賣方或賣空交易:
(a) 秉 誠 行 事 的 人,而 他 相 信 並 有 合 理 理 由 相 信,他 或 他 以 代 表 身 份 代 其 行 事 的
中介人具有上述轉讓證券的權利;
(b) 在 日 常 業 務 過 程 中 買 賣 碎 股 的 交 易 所 參 與 者 ;
(c) 出 售 期 權 合 約 的 相 關 證 券 , 而 該 項 合 約 是 在 認 可 證 券 市 場 買 賣 的 ; 及
(d) 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 397 條 訂 立 的 規 則 而 獲 准 的 證 券 售 賣( 見 下 文 第
3.32 節 ) 。
3.31 確認賣空指示時須遵守多項程序規定︰
(a) 向 執 行 賣 空 指 示 的 中 介 人 提 供 文 件 保 證 , 表 示 有 關 賣 空 符 合 上 文 第 3.26 節
所述的條件;
(b) 交 易 所 參 與 者 及 其 代 表 於 傳 達 賣 空 指 示 及 於 認 可 股 票 市 場 輸 入 指 示 時 , 必
須向對手方表明為賣空交易。
受監管的聯交所賣空活動
3.32 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》附 表 1 及《 交 易 所 規 則 》附 表 十 一 , 受 監 管 的 賣 空 活 動
指為某賣方或為某人的利益或代該賣方或該人出售證券,而該賣方或該人因以
下情況而擁有可即時行使而不附有條件的權利,將有關證券轉歸於買方名下:
(a) 根 據 證 券 借 貸 協 議 ︰
(i) 借用有關證券;或
(ii) 獲 得 該 協 議 的 對 手 方 確 認 其 備 有 有 關 證 券 以 借 給 該 賣 方 或 該 人 ;
(b) 該 賣 方 或 該 人 擁 有 可 用 以 轉 換 為 或 換 取 有 關 證 券 的 其 他 證 券 的 所 有 權 ;
(c) 該 賣 方 或 該 人 擁 有 可 取 得 有 關 證 券 的 期 權 ;
(d) 該 賣 方 或 該 人 擁 有 可 認 購 及 可 收 取 有 關 證 券 的 權 利 或 認 購 證 ; 或
(e) 該 賣 方 或 該 人 已 與 其 他 人 士 訂 立 屬 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 397 條 訂 立 的 規
則訂明的種類的協議或安排。
《證券及期貨條例》以外有關賣空的額外規定
3.33 除 了 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 170 至 172 條 的 條 文 外 , 還 有 以 下 有 關 賣 空 的 其 他
規則及規例︰
(a) 《 證 券 及 期 貨 ( 賣 空 及 證 券 借 貸 ( 雜 項 ) ) 規 則 》 ;
(b) 《 有 關 申 報 賣 空 活 動 及 備 存 證 券 借 出 紀 錄 規 定 的 指 引 》 ;
(c) 《 淡 倉 申 報 指 引 》 ;
(d) 《 交 易 所 規 則 》 附 表 十 一 的 賣 空 規 例 ; 及
(e) 《 證 券 及 期 貨 ( 淡 倉 申 報 ) 規 則 》 ( “《 淡 倉 申 報 規 則 》 ”) 。
實際考慮因素
3.34 關於聯交所賣空活動的一般實用要點如下:
(a) 僅 可 就 聯 交 所 指 定 的 證 券( “指 定 證 券 ” )進 行 賣 空 活 動, 而 目 前 有 大 量 有 關
證券;
(b) 交 易 所 參 與 者 於 交 易 系 統 輸 入 買 賣 指 示 時 , 必 須 顯 示 該 指 示 為 賣 空 指 示 ;
(c) 交 易 所 參 與 者 必 須 在 賣 空 前 , 為 交 收 訂 立 股 份 借 入 安 排 ; 及
(d) 賣 空 不 可 在 持 續 交 易 時 段 內 以 低 於 當 時 最 佳 沽 盤 價 , 或 不 可 在 收 市 競 價 內
以 低 於 收 市 競 價 參 考 價 進 行( 賣 空 價 規 則 )。本 溫 習 手 冊 不 會 論 述 聯 交 所 賣
空規則及有關豁免的詳情。
3.35 上 文 已 提 及 , 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》, 無 擔 保 賣 空 於 交 易 所 屬 違 法 。《 交 易 所
規 則 》亦 禁 止 無 擔 保 賣 空。如 出 售 事 項 符 合 上 文 第 3.32 節 所 述 的 任 何 一 項 條 件,
便 不 屬 於 無 擔 保 賣 空。如 涉 及 證 券 借 貸 協 議,則 必 須 於 一 連 串 賣 盤 指 示 中 的 各 個
階 段 提 供 文 件 保 證,並 將 該 項 出 售 表 明 為 賣 空 活 動,以 及 將 賣 盤 指 示 於 聯 交 所 交
易 系 統 中 輸 入 為 賣 空 指 示,該 系 統 會 自 動 應 用 賣 空 價 規 則。聯 交 所 僅 有 權 修 改 有
關賣空價規則的規定。
證券借貸
3.36 證券借貸指任何人士借用或借出證券的活動,條件是借用人承諾於未來日期向
借出人交還性質相同的證券,或向借出人支付於該日期與所借證券的價值相等
的 款 項。這 種 活 動 亦 包 括《 印 花 稅 條 例 》所 指 的 證 券 借 用,該 等 交 易 可 獲 豁 免 繳
付印花稅。(按照《證券及期貨條例》附表 1 對證券借貸的定義。)
3.37 如 前 文 所 述,受 規 管 賣 空 活 動 通 常 依 據 證 券 借 貸 安 排 進 行。透 過 這 種 具 效 益 的 機
制,由銀行及基金保管人等保管機構持有原本無法流通的大量證券可以流入市
場,促進市場的流通性,同時為證券持有人帶來利潤。
3.38 聯交所的證券借貸規例載於《交易所規則》及其附表六。
3.39 除 上 述 證 券 借 貸 規 定 外,從 事 證 券 借 貸 活 動 的 交 易 所 參 與 者 還 須 遵 守 以 下 條 文:
(a) 收 取 的 抵 押 品 價 值 不 得 少 於 所 借 證 券 的 價 值 的 100%, 或 如 借 入 證 券 為 作 賣
空 目 的 , 則 抵 押 品 價 值 不 得 少 於 借 入 證 券 的 價 值 的 105%; 及
(b) 至 少 每 日 對 照 上 一 個 交 易 日 的 收 市 價 為 所 有 借 入 證 券 按 市 價 計 算 差 額 ( 即
根據最新市價調整證券價值)。
3.40 根據特定準則,香港股票的借貸無須繳交印花稅。
淡倉申報
3.42 《淡倉申報規則》規定於申報日交易時間結束時持有任何指明股份(見下文附
註)的須申報淡倉的市場參與者申報須申報淡倉。
附 註:指 明 股 份 指 在 聯 交 所 上 市 或 獲 容 許 進 行 交 易,並 於《 淡 倉 申 報 規 則 》附 表
1 指 明 的 法 團 股 份 或 屬 集 體 投 資 計 劃 的 權 益,例 如 恒 生 指 數 成 份 股 及 恒 生 中 國 企
業指數成份股。
3.43 任 何 指 明 股 份( 屬 集 體 投 資 計 劃 的 權 益 的 指 明 股 份 除 外 )的 須 申 報 淡 倉 指 淡 倉 淨
值等於或高於指明的下限額,下限額指以下的較低者:
(a) 3,000 萬 港 元 ; 及
(b) 有 關 的 法 團 已 發 行 的 指 明 股 份 的 總 數 價 值 的 0.02%。
屬集體投資計劃的權益的任何指明股份的須申報淡倉指淡倉淨值等於或高於
3,000 萬 港 元 。
3.44 就 釐 定 淡 倉 淨 值 的 目 的 而 言,如 任 何 指 明 股 份 的 收 市 價 是 以 外 幣 表 示,則 須 按 該
外幣的指明匯率兌換成港元。
3.45 《 淡 倉 申 報 規 則 》要 求 在 申 報 日 後 的 兩 個 營 業 日 內( 通 常 為 每 週 的 最 後 交 易 日 )
( 但 見 下 文 第 3.46 節 ) , 向 證 監 會 申 報 須 申 報 淡 倉 。
3.46 《 淡 倉 申 報 規 則 》也 賦 予 證 監 會 權 力 把 申 報 頻 率 由 每 週 更 改 為 每 日。如 證 監 會 相
信存在威脅或可能威脅到香港的金融穩定性的情況時,可刊登每日申報規定公
告。在 這 種 情 況 下,就 某 人 而 言,申 報 日 為 該 人 在 聯 交 所 的 每 一 個 交 易 日 的 交 易
時間結束時持有與該公告有關的指明股份的須申報淡倉的日子,該人須於申報
日後的一個營業日內向證監會作出申報。
3.47 為 協 助 市 場 參 與 者 符 合《 淡 倉 申 報 規 則 》,證 監 會 已 發 出《 淡 倉 申 報 指 引 》以 解
釋若干條文。
結算及交收服務
中央結算系統
3.48 中 央 結 算 公 司 除 了 提 供 證 券 結 算 及 交 收 服 務 外,還 提 供 存 管 服 務、共 用 代 理 人 服
務及電子證券申請及投標服務等。
3.49 中央結算系統的參與者有多種類別,包括:直接結算參與者、全面結算參與者
( 此 後 統 稱 為 CCASS 結 算 參 與 者 )、 結 算 機 構 參 與 者 、 託 管 商 參 與 者 、 貸 股 人
參與者、股份承押人參與者及投資者戶口持有人。
3.50 中央結算公司投資者戶口服務允許個人及公司投資者直接在中央結算系統開立
股 票 戶 口,成 為 投 資 者 戶 口 持 有 人。中 央 結 算 公 司 亦 提 供 附 寄 結 單 服 務 的 股 份 獨
立 戶 口,這 類 戶 口 屬 於 CCASS 結 算 參 與 者 或 託 管 商 參 與 者 的 中 央 結 算 系 統 股 份
獨 立 戶 口,授 權 中 央 結 算 公 司 向 該 兩 類 參 與 者 提 供 活 動 及 / 或 月 結 單,並 容 許 有
關投資者使用該戶口可享有的服務。
結算服務
3.51 中 央 結 算 系 統 的 結 算 服 務 釐 定 於 聯 交 所 進 行 交 易 的 CCASS 結 算 參 與 者 的 股 票
及款項責任。
3.52 於 每 個 交 易 日,交 易 數 據 由 聯 交 所 的 交 易 系 統 自 動 傳 遞 至 中 央 結 算 系 統。CCASS
結算參與者無須另行輸入或再次確認中央結算系統內的交易詳情。於每個交易
按金
3.54 中 央 結 算 公 司 可 不 時 及 隨 時 使 用 在《 中 央 結 算 系 統 運 作 程 序 規 則 》所 述 的 方 式 或
按其認為合適的其他方法及假定,計算所有未交收市場合約(不論到期交收與
否 )的 按 金 。 除 非 中 央 結 算 公 司 另 行 規 定 , 按 金 的 計 算 會 參 照 CCASS 結 算 參 與
者 或 結 算 機 構 參 與 者( 見 下 文 附 註 )的 按 金 持 倉。中 央 結 算 公 司 將 會 根 據《 中 央
結算系統運作程序規則》所述去釐定該按金持倉。
附 註 ︰ “結 算 機 構 參 與 者 ”指 獲 接 納 成 為 中 央 結 算 系 統 結 算 機 構 參 與 者 的 參 與
者。
交收服務
3.55 交收按以下方式記錄:
(a) 有 關 證 券 會 於 參 與 者 在 中 央 結 算 系 統 的 股 票 戶 口 進 行 存 帳 或 扣 帳 ( 證 券 交
收);及
(b) 款 項 會 記 入 參 與 者 的 款 項 分 類 帳 內 ( 款 項 交 收 ) 。
3.56 在 中 央 結 算 系 統 中,各 種 股 票 戶 口 分 為 不 同 類 別。例 如,01 號 戶 口 是 結 算 戶 口,
供 CCASS 結 算 參 與 者 管 理 股 票 交 收 ; 02 號 戶 口 用 於 處 理 股 票 的 股 息 ; 以 及 03
號 及 以 上 的 戶 口 屬 於 指 定 戶 口,可 用 於 妥 善 保 管 股 票、公 司 本 身 投 資 及 證 券 抵 押
品 。 20 號 戶 口 為 CCASS 結 算 參 與 者 的 抵 押 股 份 統 制 戶 口 , 21 號 及 以 上 戶 口 為
附寄結單服務的股份獨立戶口。
3.57 除 非 作 為 交 收 之 用,否 則 妥 善 保 管 的 證 券 通 常 須 於 一 日 內 從 01 號 戶 口 轉 移 至 指
定戶口。
證券交收
3.58 絕 大 部 分 的 聯 交 所 買 賣 均 須 於 T+2 日,以 在 CCASS 結 算 參 與 者 股 票 戶 口 進 行 電
子記帳的形式交收。
3.59 如 CCASS 結 算 參 與 者 於 T+2 日 結 束 前,在 中 央 結 算 系 統 的 股 票 戶 口 內 並 無 足 以
交 收 其 股 票 持 倉 的 股 票 , 則 中 央 結 算 公 司 將 於 T+3 日 強 制 補 購 所 需 的 股 份 , 為
CCASS 結 算 參 與 者 的 淡 倉 進 行 平 倉 。 持 倉 不 足 的 結 算 參 與 者 須 承 擔 購 入 股 份 的
成本,並須繳付罰款。
款項交收
3.60 透 過 持 續 淨 額 交 收 制 度 進 行 交 收 的 聯 交 所 買 賣 須 於 T+2 日 以 貨 銀 對 付 方 式 交
收,即 款 項 交 收 只 可 於 中 央 結 算 系 統 內 的 股 份 交 收 完 成 後 方 可 進 行 。一 般 來 說,
CCASS 結 算 參 與 者 透 過 其 指 定 的 銀 行 交 收 款 項 後 , 會 於 股 份 交 付 予 他 們 的 當 日
完 結 時 ( 即 T+2 日 ) 獲 得 確 認 。 未 獲 確 認 款 項 的 證 券 會 被 凍 結 , CCASS 結 算 參
與 者 不 得 動 用 或 提 取 該 等 股 份 。 然 而 , 如 CCASS 結 算 參 與 者 向 中 央 結 算 公 司 預
付現金款項,則可即時使用該等證券。
交收指示/戶口轉帳指示及股份獨立戶口轉帳指示
3.62 中央結算系統參與者可透過向中央結算系統發出戶口轉帳指示或股份獨立戶口
轉帳指示,控制其中央結算系統股票戶口間的股票流動。
附 註 ︰ 為 核 實 這 些 指 示,中 央 結 算 系 統 採 用 輸 入 與 核 對 分 工 的 機 制,在 執 行 指 示
之 前,指 示 的 發 出 人( 輸 入 者 )及 驗 證 人( 核 對 者 )必 須 分 別 輸 入 及 核 對 該 等 戶
口轉帳指示或該等股份獨立戶口轉帳指示。參與者必須確保這些控制程序得以
妥善運作。
無紙證券市場
3.63 建立一個無紙證券市場的監管架構正在進行中。該無紙證券市場將會使證券非
實 物 化,意 思 即 透 過 使 致 證 券 的 持 有 數 碼 化 而 取 代 紙 張 文 件。投 資 者 將 能 以 自 身
名 義 持 有 證 券 去 取 代 透 過 代 理 人( 如 中 央 結 算 系 統 )持 有。這 是 指 投 資 者 將 持 有
證 券 的 法 定 擁 有 權( 取 代 以 紙 張 文 件 為 基 礎 的 系 統( 此 系 統 一 般 依 靠 代 理 人 )下
所持有的實益權益)及因此與發行人存有直接關係和擁有作為登記股東的法定
保障。此外,發行人將會就其所發行的證券的擁有人持有更高透明度的資訊。
3.64 預 期 無 紙 證 券 市 場( 包 括 就 產 品 的 範 圍 及 全 面 非 實 物 化 的 時 間 表 而 言 )將 分 階 段
實施。
紀律處分
3.65 根 據《 交 易 所 規 則 》第 七 章,聯 交 所 有 權 對 違 反 業 務 操 守 的 交 易 所 參 與 者 作 出 特
定 紀 律 處 分。交 易 所 參 與 者 須 為 其 負 責 人 員、董 事、合 夥 人、獲 授 權 人、代 表、
主管人員及僱員的行為負責。紀律處分包括警告信、罰款及暫時吊銷參與者資
格。
3.66 證監會是中介人(包括交易所參與者)的前線監管機構。證監會負責有關違反
《 證 券 及 期 貨 條 例 》、法 定 規 則、規 例 和 操 守 準 則 的 一 切 紀 律 事 宜。聯 交 所 只 負
責 證 監 會 監 管 範 圍 以 外 的 紀 律 事 宜,即 有 關 買 賣、結 算 及 交 收 及 違 反《 上 市 規 則 》
的紀律處分事宜。
溫習問題:
問 題 3A: 如 何 計 算 在 聯 交 所 買 賣 的 證 券 的 收 市 價 ?
答 案 3A: 請 參 閱 上 文 第 3.7 節 。
問 題 3B: 聯 交 所 業 務 的 最 低 佣 金 是 多 少 ?
答 案 3B: 並 無 最 低 佣 金 要 求 。
交易
4.6 期權交易所參與者或從事交易所買賣期權業務的其他持牌人或註冊人就有關交
易 所 買 賣 期 權 合 約 向 客 戶 提 供 服 務 前,應 按 照《 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 持 牌
人或註冊人操守準則》附表 3 規定的格式訂立期權客戶協議。
4.7 只有獲證監會發牌或註冊的人士,才可以在香港直接或間接使用聯交所的期權
買賣市場的交易系統及設施,從事交易所買賣期權業務。
4.8 交 易 所 參 與 者 代 客 戶 進 行 任 何 交 易 所 買 賣 期 權 業 務 前,必 須 獲 聯 交 所 接 納,並 註
冊為以下任何一類的期權交易所參與者:
(a) 期 權 買 賣 交 易 所 參 與 者 ; 或
(b) 期 權 經 紀 交 易 所 參 與 者 。
4.9 參與者須遵守的規定包括︰擁有系統聯通權的期權買賣交易所參與者方可聯通
期 權 系 統;期 權 經 紀 交 易 所 參 與 者 不 得 擁 有 系 統 聯 通 權,但 有 權 透 過 以 主 事 人 身
份與期權買賣交易所參與者訂立期權經紀客戶合約及與客戶訂立相應的客戶合
約,替客戶進行交易所買賣期權業務。
4.10 期 權 買 賣 交 易 所 參 與 者 應 透 過 期 交 所 的 HKATS 電 子 交 易 系 統 輸 入 買 賣 指 示 及
/或報價作自動對盤。對盤交易會傳送至衍生產品結算及交收系統處理。
莊家
4.11 為 了 提 高 流 通 量,聯 交 所 在 交 易 所 買 賣 期 權 市 場 實 行 莊 家 機 制。期 權 買 賣 交 易 所
參與者可向聯交所申請,就特定期權類別擔任莊家(不論是主要莊家或一般莊
家 )。在 授 出 該 項 許 可 前,聯 交 所 可 要 求 參 與 者 證 明 並 獲 其 信 納 該 參 與 者 具 備 適
當 資 格,以 於 其 有 意 成 為 莊 家 的 期 權 合 約 的 範 圍 內 從 事 莊 家 活 動。聯 交 所 可 全 權
考 慮 申 請 人 的 財 務 狀 況、交 易 紀 錄、人 事 狀 況、電 腦 設 備 及 內 部 保 安 程 序。聯 交
所設有名冊,記錄所有核准莊家及其擔任莊家的期權類別。
結算參與者
4.12 只有聯交所的期權買賣交易所參與者才可以成為聯交所期權結算所的結算參與
者。
4.13 聯交所期權結算所的結算參與者資格可分為以下兩類︰
(a) 直 接 結 算 參 與 者 ; 或
(b) 全 面 結 算 參 與 者 。
結算及按金
4.15 由在衍生產品結算及交收系統初步記錄已對盤交易開始,期權的處理流程都交
由聯交所期權結算所負責。聯交所期權結算所負責監察風險(決定應收取的按
金、監 察 儲 備 基 金 的 規 模、實 施 監 察,包 括 檢 討 持 倉 比 例 及 持 倉 限 額 等 )及 執 行
結 算 所 的 工 作。在 所 有 交 易 中,聯 交 所 期 權 結 算 所 擔 當 交 易 的 對 手 方,同 時 亦 擔
當保證人,確保款項結算及股票交收得以履行。
4.16 SEOCH 結 算 參 與 者 透 過 衍 生 產 品 結 算 及 交 收 系 統 為 公 司 本 身 及 客 戶 的 持 倉 輸 入
行 使 期 權 指 示。聯 交 所 期 權 結 算 所 負 責 進 行 分 配 及 責 務 變 更 事 宜,因 此 而 執 行 的
證券交易則會轉至中央結算系統負責交收。中央結算系統進行交收時的對手方
會是中央結算系統參與者及中央結算公司(作為責務變更的對手方)。
客戶按金的計算方法
4.17 期權交易所參與者須確定每名客戶均知悉其應繳的按金及聯交所期權結算所要
求 的 抵 押 品,並 迅 速 執 行 有 關 事 項。期 權 交 易 所 參 與 者 亦 須 確 保 每 名 客 戶 迅 速 向
期權交易所參與者交付聯交所期權結算所抵押品,使每份按金得以在期權交易
所參與者能合理確保的情況下進行交收。如期權交易所參與者沒有迅速地收到
客 戶 應 付 的 聯 交 所 期 權 結 算 所 抵 押 品,則 該 客 戶 會 被 視 為 失 責。期 權 交 易 所 參 與
者 在 接 納 客 戶 指 示 前,可 要 求 客 戶 維 持 聯 交 所 期 權 結 算 所 抵 押 品,或 就 收 取 聯 交
所期權結算所抵押品施加其認為適當的其他規定。
收取期權金及抵押品
4.18 如期權合約訂明須支付期權金,各期權交易所參與者必須確保在訂立期權合約
當 日 通 知 客 戶 其 應 支 付 的 期 權 金,並 確 保 所 有 這 些 款 項 可 迅 速 以 現 金 支 付。如 期
權 交 易 所 參 與 者 並 沒 有 迅 速 取 得 客 戶 的 期 權 金,則 可 視 該 客 戶 為 失 責。期 權 交 易
所 參 與 者 在 接 納 客 戶 指 示 前,可 要 求 客 戶 作 出 支 付 期 權 金 的 安 排,或 就 收 取 期 權
金施加其認為適當的其他規定。
每日按市價計值按金
4.19 每 日 交 易 時 段 結 束 後,聯 交 所 期 權 結 算 所 根 據 其 對 各 期 權 系 列 釐 定 的 固 定 價 格,
將 客 戶 需 要 繳 付 按 金 的 持 倉 按 市 價 計 值,得 出 的 金 額 稱 為 “市 價 計 值 按 金 ”。透 過
直 接 扣 除 按 金 系 統,聯 交 所 期 權 結 算 所 指 示 其 交 收 銀 行 直 接 於 SEOCH 結 算 參 與
者的銀行戶口扣除應向該參與者收取的按金。由交收銀行執行的款項交收應在
上 午 9 時 15 分 前 獲 得 確 定 , 以 確 保 在 開 市 前 所 有 未 平 倉 合 約 的 按 金 均 已 繳 付 。
即日追收按金
4.20 在市場大幅波動期間,聯交所期權結算所會對實時未平倉合約按當時市價即日
追 收 按 金 。 SEOCH 結 算 參 與 者 須 於 接 獲 有 關 通 知 後 一 小 時 內 全 數 繳 付 即 日 追 收
按 金 。 在 一 般 情 況 下 , 任 何 一 類 期 權 的 按 金 間 距 損 失 達 50%, 便 會 自 動 觸 發 即
日 追 收 按 金。由 於 聯 交 所 期 權 結 算 所 有 權 即 日 追 收 按 金,故 它 無 須 留 待 翌 日 方 進
行交收,而且價格已大幅變動的合約所涉及的按金亦可即時補回。
香港期貨交易所有限公司
5.1 除 應 用《 證 券 及 期 貨 條 例 》的 相 關 規 定 及 其 附 屬 法 例、守 則 及 指 引 外,適 用 於 香
港交易所的期交所及結算所的規則還包括以下各項:
(a) 《 期 交 所 規 則 、 規 例 及 程 序 》 ( “《 期 交 所 規 則 》 ”) ; 及
(b) 《 期 貨 結 算 所 規 則 及 程 序 》 ( “《 期 貨 結 算 所 規 則 》 ”) 。
交易
5 .2 只有獲證監會發牌或註冊的人士,方可直接或間接使用期交所的交易系統及設
施,以從事第 2 類受規管活動,即期貨合約交易。
5.3 期 交 所 可 向 多 個 類 別 的 期 交 所 參 與 者 授 權。該 等 期 交 所 參 與 者 的 類 別 載 於《 期 交
所 規 則 》 第 312 條 , 分 類 如 下 ︰
(a) 期 交 所 參 與 者 可 以 是 交 易 員、經 紀、期 貨 交 易 商 或 商 戶 交 易 商,各 類 別 的 權
利及責任載於《期交所規則》中;
(b) 所 有 類 別 的 期 交 所 參 與 者 , 在 符 合 期 交 所 董 事 會 不 時 施 加 的 任 何 規 定 及 /
或條件的情況下,有權在期交所運作的任何市場交易;
(c) 交 易 員 僅 有 權 在 其 本 身 帳 戶 買 賣 期 貨 合 約 及 / 或 期 權 合 約 ;
(d) 經 紀 僅 有 權 在 其 本 身 帳 戶 買 賣 期 貨 合 約 及 / 或 期 權 合 約 。 經 紀 亦 可 擔 任 期
交所參與者的代理人,以完成於期交所運作的任何市場的交易;
(e) 期 貨 交 易 商 有 權 在 其 本 身 帳 戶 、 就 其 他 期 交 所 參 與 者 的 帳 戶 及 就 任 何 其 他
人士的帳戶買賣期貨合約及/或期權合約;及
(f) 商戶交易商僅有權在其本身帳戶買賣期貨合約及/或期權合約,該等期貨
期權業務必須從屬於該商戶交易商或其控股公司的主要業務。
結算參與者
5.4 只有期交所參與者方可以成為期貨結算所參與者。並非期貨結算所參與者的期
交 所 參 與 者 為 “非 結 算 參 與 者 ”。
5.5 只有以下兩類參與者可於期貨結算所註冊︰
(a) 全 面 結 算 參 與 者 ; 或
(b) 結 算 參 與 者 。
5.6 每 名 期 貨 結 算 所 參 與 者 均 有 權 按 照《 期 貨 結 算 所 規 則 》記 錄、登 記 及 結 算 其 本 身
訂立的合約。此外:
(a) 全 面 結 算 參 與 者 有 權 按 照《 期 貨 結 算 所 規 則 》,代 表 已 與 其 訂 立 結 算 協 議 的
非結算參與者及結算參與者,記錄、登記及結算合約;及
(b) 結 算 參 與 者 可 按 照《 期 貨 結 算 所 規 則 》為 其 他 結 算 參 與 者 記 錄、登 記 及 結 算
合約,但結算所就此擁有酌情權。
5.7 根 據《 期 貨 結 算 所 規 則 》,非 結 算 參 與 者 無 權 記 錄、 登 記 及 結 算 期 貨 合 約,但 必
須 促 使 全 面 結 算 參 與 者 按 照《 期 貨 結 算 所 規 則 》代 其 記 錄、登 記 及 結 算 其 訂 立 的
所有合約。
持續規定
交易規則
5.10 以下是與本溫習手冊相關的期貨市場交易規則:
(a) 期 交 所 參 與 者 不 得 在 知 情 的 情 況 下 , 進 行 與 客 戶 向 其 發 出 的 指 示 / 買 賣 盤
相反的持倉,除非符合下列所有要求:
(i) 客戶已就有關交易發出書面同意;及
(ii) 上 述 交 易 是 按 期 交 所 的 董 事 會 不 時 訂 明 的 程 序 所 載 的 方 式 買 賣 及 申 報。
結算及按金
交收對手
5.11 儘 管 HKATS 電 子 交 易 系 統 的 每 宗 交 易 均 在 兩 個 期 交 所 參 與 者 之 間 進 行( 有 時 同
一 參 與 者 可 同 時 代 表 期 交 所 買 賣 雙 方 行 事 ),但 期 貨 結 算 所 自 接 納 交 易 進 行 結 算
起,即 擔 當 起 每 宗 交 易 的 交 易 對 手 角 色。透 過 法 律 上 的 責 務 變 更 程 序,期 貨 結 算
所 成 為 每 名 賣 方 的 買 方,以 及 每 名 買 方 的 賣 方。結 算 參 與 者 可 透 過 衍 生 產 品 結 算
及 交 收 系 統 進 行 平 倉 交 易( 相 同 及 反 向 交 易 ),從 而 解 除 原 本 的 交 易( 開 倉 交 易 )
的所有法律責任。
5.12 儘管設立期貨結算所風險管理措施的目的是為了防止期貨結算所參與者未能履
行 其 責 任,但 期 貨 結 算 所 透 過 規 則 及 運 作 實 務,亦 制 定 了 應 付 有 關 失 責 事 件 的 應
變措施。
基本按金要求
5.13 期交所設定的按金乃作為及規定為最低要求水平。各期交所參與者可酌情決定
實 際 向 客 戶 收 取 的 按 金 水 平,但 無 論 如 何 不 得 低 於 規 定 的 最 低 水 平。尤 其 是 基 於
一些有效的風險管理因素,各商號可選擇收取高於期交所設定的最低水平的按
金。
5.14 期交所就各種透過其設施買賣的產品設立最低基本按金要求水平。當中最重要
的 是,《 期 交 所 規 則 》規 定 於 客 戶 未 有 提 供 足 以 達 到 最 低 按 金 要 求 的 抵 押 品 前,
期交所參與者不得為該客戶進行交易。期交所的按金要求乃參照以往價格波動
紀 錄、現 時 及 預 期 的 市 場 狀 況,以 及 其 他 相 關 資 料 而 釐 定。基 本 按 金 要 求 乃 信 用
保證金,旨在保證期貨及期權合約得以履行。
5.15 至 於 “既 有 客 戶 ”( 即 過 往 紀 錄 顯 示 一 直 能 履 行 按 金 責 任 及 財 政 狀 況 良 好,而 且 已
向期交所參與者聲明會即時將用作履行按金責任所需的款項悉數轉帳的客戶) ,
在 少 數 特 定 情 況 下,即 使 未 有 事 先 提 供 足 夠 抵 押 品,期 交 所 參 與 者 仍 可 為 其 進 行
交易。具體規定如下︰
(a) 倘 於 任 何 營 業 日 的 T 時 段( 見 下 文 附 註 1)內 開 新 倉 , 則 期 交 所 參 與 者 必 須
於 該 營 業 日 內 發 出 繳 付 最 低 按 金 的 通 知 。 倘 於 任 何 營 業 日 的 T+1 時 段 ( 見
變價調整
5.18 期貨結算所利用按市價計值的制度,釐定所有未平倉期貨及期權持倉的變價調
整。於每個營業日的 T 時段的交易結束時,各份未平倉合約會被視為已平倉處
理,並 按 收 市 價 訂 立 新 合 約。因 視 為 已 平 倉 處 理 而 錄 得 的 利 潤 或 虧 損,分 別 會 在
期貨結算所參與者戶口存帳或扣帳。
即日追繳
5.19 當 價 格 劇 烈 波 動 時,期 貨 結 算 所 有 權 就 未 平 倉 合 約 進 行 額 外 的 即 日 按 市 價 計 值,
並要求在任何營業日的 T 時段內立即支付變價調整。期交所的按市價計值制度
不容許虧損累積超過一個營業日。
交收
交收結果
5.20 期 貨 合 約 的 交 收 方 法 視 乎 每 種 產 品 的 合 約 細 則 中 所 指 定 的 機 制 而 定。實 質 上,交
收方式只能為現金交收或以相關金融工具作實物交收。
5.21 因此:
(a) 現 金 交 收 合 約 須 以 支 付 現 金 的 方 式 進 行 交 收 ; 及
(b) 實 物 交 收 合 約 的 交 收 方 式 為 合 約 賣 方 交 付 相 關 金 融 工 具 , 合 約 買 方 支 付 現
金。
問 題 5A: 試 列 舉 期 交 所 參 與 者 的 類 別 。
答 案 5A: 交 易 員 、 經 紀 、 期 貨 交 易 商 及 商 戶 交 易 商 。
問 題 5B: 商 戶 交 易 商 可 從 事 哪 種 交 易 ?
答 案 5B: 為 其 本 身 帳 戶 買 賣 且 與 其 主 營 業 務 或 其 控 股 公 司 的 主 營 業 務 有 關 的 期
貨合約及期權合約。
問 題 5C: 如 客 戶 帳 戶 的 按 金 餘 額 跌 至 低 於 維 持 按 金 水 平 , 期 交 所 參 與 者 須 作 出 甚
麼行動?
答 案 5C: 該 期 交 所 參 與 者 須 向 該 客 戶 發 出 繳 付 按 金 通 知 , 使 按 金 金 額 回 復 至 基 本
按金的水平。
持倉限額及申報規定
6.2 ( “《 合 約 限 量 規 則 》”),
根 據《 證 券 及 期 貨( 合 約 限 量 及 須 申 報 的 持 倉 量 )規 則 》
除 非 在 若 干 特 定 情 況 下 獲 證 監 會 或 交 易 所 授 權,否 則 任 何 人 透 過 認 可 交 易 所( 分
別 為 期 交 所 及 聯 交 所 )買 賣 的 期 貨 合 約 或 股 票 期 權,其 持 有 或 控 制 數 量,不 得 超
過訂明上限。
6.3 根據《合約限量規則》,主要的訂明上限(以未平倉合約數目計算)包括︰
(a) 任 何 一 個 合 約 月 5,000 份 聯 交 所 股 票 期 貨 合 約 ;
(b) 所 有 合 約 月 份 合 共 10,000 份 恒 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 及 小 型 恒 生 指 數 期 貨
及期權合約;
(c) 所 有 合 約 月 份 合 共 12,000 份 恒 生 中 國 企 業 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 及 小 型 恒 生
中國企業指數期貨及期權合約;
(d) 所 有 合 約 月 份 合 共 10,000 份 恒 生 中 國 H 股 金 融 行 業 指 數 期 貨 合 約 ;
(e) 就 聯 交 所 股 票 及 交 易 所 買 賣 基 金 的 期 權 而 言 , 所 有 到 期 月 份 每 個 期 權 類 別
任 何 一 個 市 場 方 向 合 共 150,000 份 合 約 ; 及
(f) 任 何 一 個 合 約 月 5,000 份 交 易 所 買 賣 基 金 的 股 份 或 單 位 的 股 票 期 貨 合 約 等。
6.4 除 了 持 倉 限 額 外,《 合 約 限 量 規 則 》訂 明 若 干 申 報 規 定,包 括 就 以 下 持 倉 作 出 申
報︰
(a) 任 何 一 個 合 約 月 份 持 有 1,000 份 聯 交 所 股 票 期 貨 合 約 ;
(b) 任 何 一 個 合 約 月 份 或 系 列 - 持 有 500 份 恒 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約 ;
(c) 任 何 一 個 合 約 月 份 或 系 列 - 持 有 2,500 份 小 型 恒 生 指 數 期 貨 及 期 權 合 約;
(d) 任 何 一 個 合 約 月 份 或 系 列 - 持 有 500 份 恒 生 中 國 企 業 指 數 期 貨 及 期 權 合
約;
(e) 任 何 一 個 合 約 月 份 或 系 列 - 持 有 2,500 份 小 型 恒 生 中 國 企 業 指 數 期 貨 及
期權合約;
(f) 任 何 一 個 合 約 月 份 - 持 有 500 份 恒 生 中 國 H 股 金 融 行 業 指 數 期 貨 合 約 ;
(g) 就 聯 交 所 股 票 及 交 易 所 買 賣 基 金 的 期 權 而 言 , 任 何 一 個 到 期 月 份 就 每 個 期
權 類 別 持 有 1,000 份 合 約 ; 及
(h) 任 何 一 個 合 約 月 份 持 有 1,000 份 交 易 所 買 賣 基 金 的 股 份 或 單 位 的 股 票 期 貨
合約等。
6.5 須申報的持倉量須於開始持有/控制當日之後的一個營業日內,向有關交易所
公 司( 視 乎 適 用 情 況 而 定,分 別 為 期 交 所 或 聯 交 所 )提 交 書 面 通 知;如 繼 續 持 有
或控制須申報的持倉量,則須於之後的一個營業日內提交書面通知。
6.6 違反持有或申報規定即屬犯罪,一經定罪可判罰款或監禁。
上市結構性產品的市場推廣
6.8 證 監 會 亦 已 針 對 上 市 結 構 性 產 品( 如 認 股 權 證 等 )的 市 場 推 廣,透 過《 上 市 結 構
性 產 品 推 廣 材 料 的 指 引 》( “《 結 構 性 產 品 指 引 》”)制 定 一 套 特 定 的 指 引 。 這 套
指引就派發予公眾人士以傳達上市結構性產品的資訊,並藉此推廣這類產品的
推廣材料中應載有的內容提供指引。
6.9 《 結 構 性 產 品 指 引 》並 無 法 律 效 力,但 持 牌 人 或 註 冊 人 如 未 能 遵 守 該 套 指 引,會
對其適當人選資格造成負面影響。
6.10 在 一 般 原 則 下,有 關 上 市 結 構 性 產 品 的 推 廣 材 料 不 應 屬 虛 假、偏 頗、具 誤 導 性 或
欺 騙 性,並 應 載 有 適 當 的 風 險 警 告。推 廣 材 料 的 定 義 甚 廣,必 須 根 據 有 關 定 義 予
以識別。此外,《結構性產品指引》就以下方面提供指引︰
(a) 推 廣 材 料 的 內 容 ;
(b) 有 關 結 構 性 產 品 的 相 關 投 資 項 目 以 及 結 構 性 產 品 本 身 所 涉 及 的 風 險 的 說
明;
(c) 對 結 構 性 產 品 ( 包 括 潛 在 收 益 及 虧 損 ) 提 供 持 平 的 意 見 ; 及
(d) 規 定 的 信 息 的 易 讀 性 及 顯 眼 程 度 。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 了 解 制 定 《 上 市 規 則 》 的 目 的 ;
(b) 闡 釋 及 應 用 包 括 董 事、控 股 股 東、授 權 代 表、保 薦 人、整 體 協 調 人 及 其 他 資 本 市 場
中介人、合規顧問及獨立財務顧問各類參與上市過程的人士須遵守的監管規定;
(c) 就 股 本 證 券 、 股 份 計 劃 的 基 本 上 市 規 定 及 穩 定 價 格 行 動 展 示 良 好 了 解 ;
(d) 就《 上 市 規 則 》而 言,闡 釋 須 予 公 佈 的 交 易 的 性 質、關 連 交 易 規 則 的 目 的 ,以 及 引
致 短 暫 停 牌、停 牌、除 牌、撤 回 上 市 及 紀 律 處 分 的 事 件 及 各 自 的 程 序,並 判 斷 該 等
規則的適用情況;
(e) 對 預 託 證 券、認 股 權 證、期 權 及 類 似 權 利、衍 生 權 證、債 務 證 券 以 及 投 資 產 品 及 其
他證券的上市規定有基本了解;
(f) 了 解《 收 購 守 則 》及《 股 份 回 購 守 則 》的 目 的 、 地 位 、 應 用 及 一 般 原 則 , 並 評 估 該
等守則的適用情況;
(g) 判 斷 應 在 何 時 作 出 強 制 、 自 願 及 同 等 基 礎 的 要 約 , 以 及 闡 釋 收 購 、 合 併 與 股 份 回
購的紀律要求;
(h) 界 定 集 體 投 資 計 劃 , 並 了 解 認 可 條 文 及 登 載 廣 告 的 規 定 及 評 估 應 用 該 等 條 文 及 規
定的情況;
參與上市的人士
1.5 參 與 上 市 的 人 士 包 括 :發 行 人 及 其 董 事 、 控 股 股 東、 授 權 代 表 、保 薦 人、 整 體 協
調 人 及 其 他 資 本 市 場 中 介 人、合 規 顧 問、獨 立 財 務 顧 問、發 起 人 及 申 報 會 計 師。
董事
1.6 聯 交 所 期 望 發 行 人 的 董 事 履 行 誠 信 責 任( 應 有 技 能、謹 慎 和 勤 勉 行 事 ),而 履 行
上 述 責 任 時,至 少 須 符 合 香 港 法 例 所 確 立 的 標 準(《 主 板 上 市 規 則 》第 3.08 條;
《 GEM 上 市 規 則 》第 5.01 條 )。 每 位 董 事 均 須 遵 守 附 錄 十 所 載 的《 上 市 發 行 人
董 事 進 行 證 券 交 易 的 標 準 守 則 》 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 3.17 條 ) 或 上 市 發 行 人
可採用本身的守則,但有關條款的嚴格程度,必須不低於該守則的條款。
1.7 各上市發行人的董事會必須包括至少 3 名獨立非執行董事,其中至少一名獨立
非執行董事必須具備適當的專業資格,或具備適當的會計或相關的財務管理專
長(《 主 板 上 市 規 則 》第 3.10 條 ;《 GEM 上 市 規 則 》第 5.05 條 )。 獨 立 非 執 行
董 事 必 須 佔 發 行 人 的 董 事 會 成 員 人 數 至 少 三 分 之 一(《 主 板 上 市 規 則 》第 3.10A
條 ; 《 GEM 上 市 規 則 》 第 5.05A 條 ) 。
控股股東
1.10 《 上 市 規 則 》 規 定 , 控 股 股 東 為 任 何 : (i)有 權 行 使 或 控 制 30%或 以 上 的 投 票 權
股 份 或 (ii)可 控 制 組 成 發 行 人 董 事 會 的 大 部 分 成 員 的 一 名 或 一 組 人 士 。
1.11 就 識 別 被 視 為 控 股 股 東 的 人 士,須 因 應 上 市 前 及 上 市 後 的 考 慮 因 素,而 該 等 因 素
其 中 包 括 符 合 擁 有 權 持 續 性 及 控 制 權 的 規 定( 見 下 文 第 1.38 節 )
、披 露 競 爭 業 務
的 權 益 、 與 獨 立 非 執 行 董 事 地 位 有 關 的 董 事 獨 立 性 ( 見 上 文 第 1.8 節 )、 上 市 申
請 人 的 合 適 性( 包 括 申 請 人 能 獨 立 營 運 其 業 務 )及( 如 相 關 )識 別 持 續 關 連 交 易。
1.12 保薦人將須就識別被視為控股股東的人士的工作進行適當的盡職審查,以評估
各上市申請人的具體情況。僅檢視股東名冊並不足夠。
1.13 若 法 人 團 體 為 控 股 股 東,則 可 能 須 檢 視 該 法 人 的 擁 有 權 及 控 制 權,以 釐 定 其 股 東
( 不 論 以 個 人 或 以 集 團 方 式 )有 否 對 上 市 申 請 人 行 使 有 效 控 制 權,在 此 情 況 下,
就 上 市 前 及 上 市 後 的 規 定 而 言,他 們 亦 可 能 須 被 視 作 控 股 股 東。香 港 交 易 及 結 算
所 有 限 公 司( “香 港 交 易 所 ”)已 表 明,如 法 人 團 體 乃 作 為 特 定 目 的 投 資 機 構 成 立,
則 其 亦 將 會 假 定 法 人 團 體 的 任 何 控 股 股 東 的 緊 密 聯 繫 人 ( 定 義 見 《 上 市 規 則 》)
授權代表
1.14 每名上市發行人須委任兩名授權代表,隨時作為發行人與聯交所的主要溝通渠
道。兩名授權代表必須:
(a) 如 為 主 板 上 市 公 司,為 兩 名 董 事 或 一 名 董 事 及 上 市 發 行 人 的 公 司 秘 書(《 主
板 上 市 規 則 》 第 3.05 條 ) ; 及
(b) 如 為 GEM 上 市 公 司 ,為 上 市 發 行 人 的 執 行 董 事 及 公 司 秘 書 中 的 任 何 兩 名 個
人 ( 《 GEM 上 市 規 則 》 第 5.24 條 ) 。
附 註 : 就 GEM 而 言 , 當 發 行 人 已 委 任 保 薦 人 時 , 則 將 由 該 保 薦 人 在 委 任 期 內 擔
任主要溝通渠道。
保薦人
1.15 新 申 請 人 必 須 委 任 至 少 一 名 保 薦 人,協 助 其 處 理 首 次 上 市 申 請。保 薦 人 必 須 公 正
無私地履行職責(即無偏見地行事)及必須向聯交所作出承諾,其中包括遵守
《 上 市 規 則 》及 在 聯 交 所 進 行 的 任 何 調 查 中 合 作。最 少 一 名 保 薦 人 須 獨 立 於 申 請
人。新 申 請 人 可 決 定 是 否 委 聘 一 名 或 多 名 保 薦 人,但 新 申 請 人 委 任 的 所 有 保 薦 人
均有責任確保全面履行責任及職責。
1.16 保薦人必須適當地獲發牌或註冊(保薦人須至少持有第 6 類牌照或註冊-就機
構 融 資 提 供 意 見 )及 符 合 證 監 會 制 定 作 為 保 薦 人 人 選 的 其 他 規 定( 見 下 文 附 註 )
。
倘聯交所對保薦人的規管有疑慮,可向證監會轉介有關事宜。
附註︰以保薦人身份行事的企業融資顧問必須符合額外資格規定(見第 4 章第
1.28 至 1.31 節 ) 。
1.17 每 名 保 薦 人 必 須 向 聯 交 所 承 諾(《 主 板 上 市 規 則 》第 3A.03 條 及 附 錄 十 七;《 GEM
上 市 規 則 》 第 6A.0 3 條 及 附 錄 七 K) :
(a) 遵 守 適 用 於 保 薦 人 的 《 上 市 規 則 》 條 文 ;
(b) 盡 合 理 的 謹 慎 , 確 保 在 上 市 申 請 過 程 中 呈 交 予 聯 交 所 及 證 監 會 的 所 有 資 料
均屬真實、完整及沒有誤導成分;
(c) 在 聯 交 所 上 市 科、上 市 委 員 會( 或 創 業 版 上 市 委 員 會 )及 ╱ 或 證 監 會 進 行 的
任何調查或提出的查詢中與其合作;
(d) 在 新 申 請 人 的 股 份 開 始 上 市 前 , 向 聯 交 所 呈 交 保 薦 人 聲 明 ;
(e) 就 隨 後 發 覺 提 供 任 何 不 符 合《 上 市 規 則 》或 其 他 適 用 法 律 或 監 管 規 定 的 重 要
資料,及包括有關其獨立性的資料有變時,盡快向聯交所匯報;及
附 註 : 根 據 上 文 (e) 的 責 任 在 停 任 該 保 薦 人 後 仍 將 繼 續 有 效 , 但 只 限 於 有 關
其出任保薦人時段獲悉的資料。
(f) 在上市完成前停任該保薦人,應盡快向聯交所匯報停任的原因。
1.18 保 薦 人 須 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 3A.11 條 ; 《 GEM 上 市 規 則 》 第 6A.11 條 ) :
(a) 緊 密 參 與 編 製 新 申 請 人 的 上 市 文 件 ;
(b) 進 行 合 理 盡 職 審 查 的 查 詢 , 使 其 可 作 出 相 關 聲 明 ( 見 下 文 附 註 ) ;
(c) 盡 合 理 的 努 力 , 適 時 處 理 聯 交 所 提 出 的 所 有 事 項 ;
(d) 陪 同 新 申 請 人 出 席 與 聯 交 所 舉 行 的 任 何 會 議 ; 及
(e) 符 合 向 聯 交 所 作 出 的 承 諾 的 條 款 ( 如 上 文 所 述 ) 。
整體協調人
1.20 凡 當 資 本 市 場 中 介 人 為 整 體 協 調 人,將 對 發 售 進 行 全 盤 管 理,包 括 協 調 簿 記 建 檔
活 動、就 發 售 價 向 上 市 申 請 人 提 供 意 見、向 上 市 申 請 人 作 出 分 配 建 議,及 行 使 有
關股份分配活動的若干方面的酌情權。
1.21 委 任 多 少 名 整 體 協 調 人 屬 上 市 申 請 人 的 商 業 決 定。然 而,倘 尋 求 於 聯 交 所 主 板 上
市 , 而 上 市 方 式 將 涉 及 簿 記 建 檔 或 配 售 活 動 ( 通 常 在 首 次 公 開 招 股 的 情 況 下 ),
上 市 申 請 人 將 須 遵 守 “兼 任 保 薦 人 ”規 定 : 即 上 市 申 請 人 擬 委 任 的 每 名 獨 立 保 薦
人必須同時獲委任為整體協調人,或必須委任與獨立保薦人屬同一公司集團的
整體協調人。
附 註 ︰ GEM 的 上 市 申 請 並 沒 有 相 關 規 定 。
1.22 《 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 持 牌 人 或 註 冊 人 操 守 準 則 》( “《 操 守 準 則 》”)向
保薦人施加規定,並規定各保薦人在接受任何委任前須確認上市申請人已委任
一 名 整 體 協 調 人。非 獨 立 保 薦 人 將 需 要 取 得 書 面 確 認,表 明 上 市 申 請 人 已 作 出 委
任 並 符 合 “兼 任 保 薦 人 ”規 定 。
合規顧問
1.23 上市發行人必須於其首次上市之日起委任合規顧問。合規顧問必須公正無私地
履 行 職 責( 即 無 偏 見 地 行 事 )及 必 須 向 聯 交 所 作 出 承 諾,其 中 包 括 遵 守《 上 市 規
則》及在聯交所進行的任何調查中合作。
1.24 委任必須至少持續以下指定期間:
(a) 如 為 主 板 上 市 , 至 少 至 就 上 市 發 行 人 在 上 市 後 首 個 完 整 財 政 年 度 的 財 務 業
績 的 刊 發 日 止 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 3A.19 條 ) ;
(b) 如 為 GEM 上 市 , 至 少 至 就 上 市 發 行 人 在 首 次 上 市 之 日 起 計 第 二 個 完 整 財 政
年 度 的 財 務 業 績 的 刊 發 日 止 ( 《 GEM 上 市 規 則 》 第 6A.19 條 ) 。
1.25 聯交所亦可在最少指定期間後,指示任何上市發行人委任一名合規顧問在聯交
所 指 定 的 期 間 內,肩 負 聯 交 所 可 能 指 定 的 職 責(《 主 板 上 市 規 則 》第 3A.20 條;
《 GEM 上 市 規 則 》 第 6A.20 條 ) 。
1.26 合規顧問只須在上市發行人要求時提供意見及指引,而上市發行人須在訂明情
況 下( 例 如 在 刊 發 任 何 受 規 管 的 公 告、通 函 或 財 務 報 告 之 前 )及 時 諮 詢 及( 如 需
要)徵詢其合規顧問的意見。
獨立財務顧問
1.27 發行人在多個情況下可能須委任獨立財務顧問,例如某項交易須經獨立股東投
票 批 准 ( 見 《 主 板 上 市 規 則 》 第 13.39(6) 、 14A.44 及 14A. 45 條 ; 《 GEM 上 市
規 則 》 第 17.47(6) 、 20.42 及 20.43 條 ) 或 接 獲 受 《 收 購 守 則 》 ( 見 規 則 2.1)
規 管 的 收 購 建 議。獨 立 財 務 顧 問 必 須 公 正 無 私 地 履 行 職 責( 即 無 偏 見 地 行 事 )及
必 須 向 聯 交 所 作 出 承 諾,其 中 包 括 遵 守《 上 市 規 則 》及 在 聯 交 所 進 行 的 任 何 調 查
中合作。
1.28 《 主 板 上 市 規 則 》 第 13.80 至 13.87 條 及 《 GEM 上 市 規 則 》 第 17.92 至 17.99 條
有關發行人委任獨立財務顧問的規則。獨立財務顧問必須:
(a) 獲 證 監 會 適 當 發 牌 ;
上市方式
1.31 本手冊集中討論與通過首次公開招股進入公開市場的上市申請人相關的事宜。
上 市 後,發 行 人 亦 可 能 需 重 返 市 場 作 進 一 步 籌 集 資 本。由 於 此 舉 可 能 涉 及 發 行 更
多 股 份,故《 上 市 規 則 》對 於 許 可 股 份 上 市 的 不 同 方 法 有 所 規 定。《 主 板 上 市 規
則 》第 七 章 載 有 多 種 供 證 券 上 市 的 方 法。如 屬 首 次 公 開 招 股,保 薦 人 需 提 供 最 為
合適的上市方法,並確保上市申請人了解保薦人推薦的理由。最常用的方法如
下:
獲納入上市
1.32 為使股份獲納入上市,新上市申請人一般採用以下一種或多種方法:
(a) 發 售 以 供 認 購 ;
(b) 發 售 現 有 證 券 ;
(c) 配 售 ; 及
(d) 介 紹 。
1.33 上市方法可能同時涉及多於一種方式(如發售以供認購可以結合發售現有證券
或 配 售 ),而 各 種 方 式 均 須 遵 守 特 定 的 規 定 及 限 制。例 如,在 發 售 以 供 認 購 的 情
況 下,證 券 的 認 購 必 須 獲 全 數 包 銷;倘 公 眾 人 士 可 能 會 有 重 大 需 求 下 而 僅 進 行 配
售,將不獲得批准;而以介紹形式上市,則無須進行積極的銷售活動。
上市後
1.34 發 行 人 一 旦 上 市,新 股 份 亦 可 透 過 下 列 任 何 方 法 上 市,而 部 分 方 法 會 涉 及 增 加 發
行人的股本:
(a) 供 股 ;
(b) 公 開 招 股 ;
(c) 資 本 化 發 行 ;
(d) 代 價 發 行 ;
(e) 交 換 證 券 或 取 代 原 證 券 ;
(f) 由 GEM 轉 往 主 板 上 市 ; 及
上市程序及準則
股本證券
1.36 股 本 證 券 為 公 司 發 行 的 普 通 股。以 下 章 節 概 述 適 用 於 公 司( 即 上 市 申 請 人 ),尋
求 將 其 股 份 在 主 板 上 市 的 基 本 規 定 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 8.02 至 8.21C 條 ) 。
合適性
1.37 上 市 申 請 人 及 其 業 務 必 須 適 合 上 市。新 申 請 人 應 參 閱 聯 交 所 的 指 引 信,當 中 解 釋
了聯交所如何在不同個案中評估申請人是否適合上市。
附 註:聯 交 所 已 發 出 有 關 應 用 合 適 性 測 試 的 指 引 信,但 這 不 在 本 手 冊 涉 及 的 範 圍
之內。
營業紀錄
1.38 上市申請人必須在相若的管理層管理下具備至少前 3 個會計年度的營業紀錄及
至少最近一個經審計的會計年度直至緊貼發售及/或配售成為無條件前的擁有
權 維 持 不 變。有 關 “擁 有 權 和 控 制 權 維 持 不 變 ”規 定 是 指 控 股 股 東 或( 如 沒 有 控 股
股東)最大單一股東所持投票權的擁有權及控制權。
1.39 在 若 干 情 況 下,聯 交 所 可 根 據《 上 市 規 則 》接 納 為 期 較 短 的 營 業 紀 錄 及 / 或 豁 免
上述的盈利或其他財務標準要求。
定量規定
1.40 於上市時,上市申請人的市值不得低於 5 億港元,其中由公眾人士持有的市值
不 得 低 於 1.25 億 港 元 , 且 須 由 足 夠 數 目 的 股 東 持 有 , 即 至 少 為 300 名 股 東 。
1.41 此外,上市申請人亦必須符合以下三項定量測試中至少一項的規定:
(a) 盈 利 測 試 — 最 近 一 年 的 股 東 應 佔 盈 利 不 得 低 於 3,500 萬 港 元,及 其 前 兩 年 累
計 的 股 東 應 佔 盈 利 亦 不 得 低 於 4,500 萬 港 元 。
(b) 市 值 ╱ 收 益 ╱ 現 金 流 量 測 試 — 上 市 時 , 發 行 人 的 市 值 至 少 須 為 20 億 港 元 、
經審計的最近一個會計年度的收益至少為 5 億港元及業務於前 3 個會計年
度的現金流入合計至少為 1 億港元。
(c) 市 值 ╱ 收 益 測 試 — 上 市 時 , 發 行 人 的 市 值 至 少 須 為 40 億 港 元 , 以 及 經 審 計
的最近一個會計年度的收益至少為 5 億港元。
生物科技公司
1.42 上述的營業紀錄及定量測試因應各合資格被視為生物科技公司的上市申請人而
異。生 物 科 技 公 司 指 主 要 運 用 科 學 及 技 術 研 發、應 用 或 商 業 化 發 展 用 於 醫 療 或 其
他生物領域的產品的公司。
附註:生物科技公司的研發成本往往意味著該等公司有時無法產生足夠的收益
以賺取利潤。規定的變更令未有收益的生物科技公司於此發展期間可進入公開
資本市場。
1.43 生物科技公司須在大致相同的管理層領導下具備兩年營業紀錄規定所規限。該
等 公 司 無 須 通 過 任 何 定 量 測 試,惟 最 初 市 值 至 少 達 15 億 港 元 及 於 上 市 時 公 眾 持
特殊目的收購公司
1.45 特 殊 目 的 收 購 公 司 指 為 籌 集 將 用 於 收 購 業 務 的 資 金 而 成 立 的 公 司 。 特 殊 目 的 收
購 公 司 從 首 次 發 售 籌 集 的 資 金 總 額 必 須 至 少 為 10 億 港 元。特 殊 目 的 收 購 公 司 的
證券不可向並非專業投資者的香港公眾人士營銷,或由他們買賣。
1.46 由 於 特 殊 目 的 收 購 公 司 於 申 請 或 獲 接 納 上 市 時 沒 有 經 營 業 務 , 故 與 具 有 營 運 往
績紀錄的上市申請人相比,特殊目的收購公司的上市制度涉及到不同的考慮因
素 。 特 殊 目 的 收 購 公 司 須 於 一 段 預 定 期 間 內 獲 接 納 上 市 , 一 般 為 24 個 月 , 其 必
須 於 該 期 間 內 通 過 “ 特 殊 目 的 收 購 公 司 併 購 交 易 ”收 購 一 項 合 適 業 務 , 而 特 殊 目
的 收 購 公 司 併 購 交 易 必 須 於 其 上 市 日 期 起 計 36 個 月 內 完 成 。
1.47 特 殊 目 的 收 購 公 司 必 須 委 任 至 少 一 名 保 薦 人 協 助 其 上 市 申 請 。 由 於 公 司 將 須 符
合適用於任何新上市申請的相同上市規定,故其亦須就特殊目的收購公司併購
交易委任一名保薦人。
1.48 《 上 市 規 則 》 亦 載 有 多 項 有 關 特 殊 目 的 收 購 公 司 發 起 人 及 可 能 向 該 等 發 起 人 發
行本身並不合資格獲准上市的證券的條文。
擁有不同投票權的公司
1.49 須受略為不同規定所規限的另一類公司為於上市時採納不同投票權架構或雙重
股 權 架 構 的 發 行 人。根 據 一 般 的 不 同 投 票 權 架 構,一 股 不 同 投 票 權 股 份 的 持 有 人
將 較 一 股 普 通 股 持 有 人 享 有 更 多 投 票 權。該 等 股 份 有 時 被 稱 為( 例 如 )A 類 及 B
類股份。
1.50 儘 管 此 擧 偏 離 “一 股 一 票 ”原 則 , 但 香 港 交 易 所 會 考 慮 能 證 明 具 創 新 及 增 長 元 素
的若干類別公司的上市申請,但是該等公司須通過下列兩項測試之其中一項:
(a) 於 上 市 時 其 市 值 必 須 至 少 為 400 億 港 元 ; 或
(b) 於 上 市 時 其 市 值 必 須 至 少 為 100 億 港 元 , 而 其 於 經 審 計 的 最 近 一 個 會 計 年
度 收 益 必 須 至 少 為 10 億 港 元 。
1.51 《 上 市 規 則 》載 有 多 項 對 不 同 投 票 權 股 份 的 增 設、持 有、轉 讓 及 所 附 投 票 權 的 限
制。
GEM
1.52 《 GEM 上 市 規 則 》 的 上 市 資 格 與 《 主 板 上 市 規 則 》 的 上 市 資 格 不 同 。 例 如 , 一
般 來 說,在 相 若 的 管 理 層 管 理 下 的 營 業 紀 錄 必 須 涵 蓋 至 少 兩 個 年 度,但 聯 交 所 在
若 干 情 況 下,也 可 接 納 較 短 的 營 業 紀 錄,包 括 新 成 立 的 工 程 項 目 公 司、天 然 資 源
開 採 公 司 及 其 他 特 殊 情 況 。 本 手 冊 將 不 會 論 述 GEM 的 規 定 詳 情 。
股份計劃
1.53 擁 有 上 市 股 本 的 公 司 可 自 願 設 立 股 份 計 劃,據 此,公 司 的 董 事 或 僱 員 獲 授 新 股 份
的 期 權 或 獎 勵 作 為 鼓 勵,並 使 他 們 的 利 益 與 公 司 業 務 的 興 旺 一 致。股 份 計 劃 必 須
遵 守《 主 板 上 市 規 則 》第 十 七 章 的 規 定,而 有 關 規 定 包 括 下 列 各 項( 於《 GEM 上
市規則》有關授出期權或獎勵的規定,基本上與《主板上市規則》相同)。
溫習問題:
問 題 1A: 《 上 市 規 則 》 旨 在 確 保 哪 些 事 宜 ?
答 案 1A: 《 上 市 規 則 》旨 在 確 保 申 請 人 適 合 上 市、公 平 及 有 序 地 發 行 及 銷 售 證 券、
適時向投資者提供充分及重要資料、公平及平等地對待所有股東,以及
董事本著股東的整體利益行事並妥為顧及少數股東的權利。
問 題 1B: 甚 麼 是 不 同 投 票 權 ?
答 案 1B: 不 同 投 票 權 指 公 司 發 行 多 於 一 個 類 別 的 股 份 , 而 每 個 類 別 帶 有 不 同 的
投票權。
穩定價格行動
1.57 在 緊 隨 首 次 公 開 招 股 後,發 行 人 的 代 理 人( 穩 定 價 格 操 作 人 )常 以 買 家 及 賣 家 的
身份進入市場以達至穩定價格的作用。儘管穩定價格行動一般會被視為操縱證
券 市 場( 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》, 屬 市 場 失 當 行 為 及 罪 行 ), 但 證 監 會 認 為 容
許 並 監 管 與 公 開 發 售 有 關 的 穩 定 價 格 行 動 符 合 公 眾 利 益,就 此 制 定 了《 證 券 及 期
貨( 穩 定 價 格 )規 則 》( “《 穩 定 價 格 規 則 》”), 為 許 可 穩 定 價 格 行 動 提 供 安 全
港。
附 註:由 於《 穩 定 價 格 規 則 》並 不 適 用 於 少 於 1 億 港 元 的 發 售,故 穩 定 價 格 活 動
不會就該等小型發售而進行。
1.58 《 穩 定 價 格 規 則 》旨 在 利 便 證 券 的 公 開 發 售,使 新 發 行 證 券 的 發 行 人 或 包 銷 商 可
採取穩定價格行動,防止新發行證券的市場價格下跌至低於首次公開招股發售
價 或 減 少 其 下 調 幅 度;並 援 引《 穩 定 價 格 規 則 》來 作 為《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 XIII
及 XIV 部 所 指 的 市 場 失 當 行 為 的 辯 護 依 據 。
須予公佈及關連交易
引言
1.59 《主板上市規則》第十四章涉及上市發行人的若干交易,主要是收購及出售交
易。該 章 闡 述 該 等 交 易 如 何 分 類、有 關 披 露 該 等 交 易 詳 情 的 規 定,以 及 是 否 須 刊
發 通 函 及 取 得 股 東 批 准,亦 考 慮 有 關 收 購 及 合 併 的 其 他 規 定。如 任 何 交 易 就 第 十
四章而言屬於第十四 A 章所指的關連交易,上市發行人亦須遵守第十四 A 章的
規定。
1.60 《 GEM 上 市 規 則 》 第 十 九 及 二 十 章 載 有 有 關 於 GEM 上 市 的 發 行 人 的 須 予 公 佈
及關連交易的規定。
關連交易(《主板上市規則》第十四 A 章)
1.63 關 連 交 易 的 規 則 旨 在 確 保 上 市 發 行 人 進 行 關 連 交 易 時,能 顧 及 股 東 的 整 體 利 益。
1.64 該等規則亦提供若干保障,防範上市發行人的董事、最高行政人員或主要股東
( 或 此 等 人 士 的 聯 繫 人 )進 行 “關 連 交 易 ”時,利 用 其 職 位 取 得 利 益。除 非 根 據《 主
板 上 市 規 則 》獲 豁 免,否 則 關 連 交 易 須 遵 守 有 關 披 露 及 / 或 申 報 及 / 或 股 東 批 准
的規定。
1.65 上市發行人集團簽訂任何關連交易前,必須先行諮詢聯交所有關:
(a) 該 交 易 及 上 市 發 行 人 集 團 在 之 前 12 個 月 內 簽 訂 或 完 成 的 任 何 其 他 關 連 交
易,涉及以下因素:
(i) 該等交易是上市發行人集團與同一方進行,或與互相有關連的人士進
行;
(ii) 該 等 交 易 涉 及 收 購 或 出 售 某 項 資 產 的 組 成 部 分 或 某 公 司 ( 或 某 公 司 集
團)的證券或權益;或
(iii) 該 等 交 易 會 導 致 上 市 發 行 人 集 團 大 量 參 與 一 項 新 的 業 務 ; 或
(b) 該 交 易 及 上 市 發 行 人 集 團 所 簽 訂 的 任 何 其 他 交 易 , 涉 及 在 發 行 人 的 控 制 權
( 定 義 見 《 收 購 守 則 》 ) 轉 手 後 的 24 個 月 內 , 向 一 名 ( 或 一 組 ) 取 得 上 市
發行人控制權的人士(或其任何聯繫人)收購資產。
1.66 上 市 發 行 人 須 提 供 交 易 詳 情 予 聯 交 所,讓 聯 交 所 決 定 是 否 將 交 易 合 併 計 算。即 使
上市發行人並沒有事先諮詢聯交所,聯交所仍可將上市發行人的關連交易合併
計算。
聯交所指令短暫停牌或停牌的權力
1.67 聯交所在批准發行人上市時必附帶如下條件:如聯交所認為有必要保障投資者
或 維 持 一 個 有 秩 序 的 市 場,則 無 論 是 否 應 發 行 人 的 要 求,聯 交 所 均 可 對 任 何 證 券
隨時指令短暫停牌或停牌。
1.68 上 市 發 行 人 需 了 解 何 時 可 能 需 要 尋 求 短 暫 停 牌。短 暫 停 牌 的 時 間 應 盡 可 能 短,且
有 別 於 停 牌( 如 下 文 所 論 述 )。 因 前 者 旨 在 令 發 行 人 的 證 券 交 易 按 要 求 或 指 令 中
斷不超過兩個交易日以待披露資料-短暫停牌超過兩個交易日即自動變為停
牌。
1.69 上市發行人在下列情況下有必要申請短暫停牌:
(a) 擁 有 根 據《 主 板 上 市 規 則 》第 13.09 條 必 須 披 露 的 重 大 資 料, 以 避 免 出 現 虛
假市場;
(b) 須 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIVA 部 披 露 內 幕 消 息 ; 或
(c) 合 理 相 信 下 述 內 幕 消 息 的 機 密 或 已 洩 露 或 合 理 認 為 有 關 消 息 相 當 可 能 已 洩
露:
(i) 涉及向證監會申請豁免的內幕消息;或
(ii) 屬 於 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 307D(2) 條 須 披 露 內 幕 消 息 的 責 任 的 任
何安全港例外情況。
1.70 如發行人打算刊發公告回應涉及詐騙、嚴重的會計或企管失當行為的市場評論
或 傳 聞,亦 可 能 需 要 申 請 短 暫 停 牌。有 關 指 控 大 多 由 市 場 評 論 員、沽 空 者 或 研 究
機 構 作 出。若 有 關 指 控 影 響 或 很 可 能 會 影 響 發 行 人 的 股 價,而 聯 交 所 認 為 上 市 發
行 人 的 證 券 可 能 出 現 虛 假 市 場 或 市 場 混 亂,發 行 人 須 即 時 刊 發 澄 清 公 告。倘 不 能
即 時 刊 發 澄 清 公 告,發 行 人 須 申 請 短 暫 停 牌。澄 清 公 告 應 提 述 指 控 和 向 市 場 指 出
發 行 人 對 每 項 指 控 的 立 場,以 盡 可 能 避 免 出 現 虛 假 市 場。聯 交 所 亦 期 望 澄 清 公 告
列 載 資 料 細 節 回 應 或 反 駁 指 控,或( 如 適 用 )作 恰 當 的 否 定 聲 明。聯 交 所 可 能 就
有關指控衍生的問題作出其認為必要的進一步查詢、調查或其他行動。
1.71 聯交所亦可在下列情況下指令短暫停牌或停牌:
(a) 聯 交 所 認 為 公 眾 人 士 所 持 有 的 股 份 數 量 不 足 ;
(b) 聯 交 所 認 為 發 行 人 經 營 的 業 務 並 無 足 夠 的 業 務 運 作 或 足 夠 資 產 支 持 其 營
運,從而保證發行人的證券得以繼續上市;或
附 註 : 發 行 人 可 能 被 視 為 並 無 足 夠 業 務 運 作 的 情 況 於 下 文 第 1.75 節 討 論 。
(c) 聯 交 所 認 為 發 行 人 不 再 適 合 上 市 。
1.72 發行人亦可向聯交所提出申請短暫停牌或停牌的要求,並須附有具體理由作為
支 持。在 考 慮 應 否 停 牌 時,聯 交 所 會 顧 及 其 有 責 任 就 所 有 上 市 證 券 維 持 一 個 公 平
而有秩序的交易市場。除遇有特殊情況外,上市證券的買賣活動應持續進行。
1.73 為維持一個公平而持續的市場,聯交所規定任何證券短暫停牌或停牌的時間均
應盡可能短。
證監會指令停牌的權力
1.74 亦 應 注 意, 證 監 會 有 權 根 據《 證 券 及 期 貨( 在 證 券 市 場 上 市 )規 則 》指 示 聯 交 所
在若干情況下暫停任何證券買賣。此情況包括發行人若提供了有關上市申請的
虛 假、不 完 整 或 具 誤 導 性 資 料,或 於 其 後 公 開 披 露 了 該 等 虛 假、不 完 整 或 具 誤 導
性資料。
撤回上市
1.77 一 般 而 言,發 行 人 不 得 自 動 撤 回 上 市,除 非 其 已 根 據《 上 市 規 則 》內 的 規 定 而 獲
得 股 東 的 批 准。就 所 需 獲 得 股 東 的 批 准 而 言,沒 有 在 另 一 家 公 開 證 券 交 易 所( 該
交 易 所 須 獲 聯 交 所 為 此 而 認 可 為 受 適 當 監 管、且 正 常 運 作 的 公 開 證 券 交 易 所 )上
市的發行人須遵守更嚴格的規定。
紀律處分權力及制裁
紀律程序
1.78 上市委員會可對上市發行人及指定人士(包括其董事、高級管理階層及主要股
東)就以下 4 類情況展開紀律程序:
(a) 違 反 《 上 市 規 則 》 向 該 人 士 施 加 的 義 務 ;
(b) 未 有 遵 守 上 市 科 或 上 市 委 員 會 的 規 定 ;
(c) 因 其 ( 作 為 或 不 作 為 ) 導 致 或 在 知 情 的 情 況 下 參 與 上 文 (a)或 (b) ; 及
(d) 違 反 其 向 聯 交 所 作 出 的 承 諾 或 與 聯 交 所 訂 立 的 協 議 。
1.79 紀律制裁的主要目標是要保障公眾及市場的公正,以及對相類似的失當行為起
阻嚇作用。
1.80 聯 交 所 可 施 加 的 制 裁 , 包 括 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 2A. 10 條 ) :
(a) 發 出 私 下 指 責 ;
(b) 發 出 載 有 批 評 的 公 開 聲 明 或 作 出 公 開 譴 責 ;
(c) 公 開 聲 明,認 為 某 人 士 擔 任( 上 市 發 行 人 或 其 附 屬 公 司 的 )董 事 或 高 級 管 理
階層成員可能會損害投資者的權益;
(d) ( 當 董 事 已 嚴 重 違 反 或 重 複 不 履 行 其 根 據《 上 市 規 則 》應 盡 的 責 任 時 )公 開
聲明,聯交所認為該董事不適合擔任上市發行人或其附屬公司的董事或作
為上市發行人或其附屬公司的高級管理階層成員;
附 註 : 當 被 施 加 了 上 文 (c) 或 ( d) 制 裁 的 人 士 , 若 於 上 市 委 員 會 指 定 的 日 期 後
仍 然 擔 任 董 事 或 高 級 管 理 階 層 成 員 , 上 市 委 員 會 可 進 一 步 採 取 下 文 (e) 、 (g)
或 (h) 的 跟 進 行 動 。
(e) 禁 止 上 市 發 行 人 使 用 市 場 設 施 一 段 指 定 期 間 及 / 或 直 至 符 合 若 干 條 件 為 止 ;
(f) 禁止證券商及財務顧問代表或繼續代表上市發行人行事;
(g) 將 上 市 發 行 人 證 券 ( 任 何 類 別 ) 停 牌 ;
(h) 將 上 市 發 行 人 證 券 ( 任 何 類 別 ) 除 牌 ;
(i) 在指定期間內,禁止專業顧問或其僱員就提呈上市科或上市委員會等的任
何事宜代表上市發行人;
上訴程序
1.81 如遭譴責或批評的任何一方提出要求,則上市委員會將以書面說明作出裁決的
理由。該人士可保留權利將該決定提呈上市覆核委員會作進一步及最終覆核。
1.82 此 外,證 監 會 可 要 求 上 市 覆 核 委 員 會 覆 核 上 市 委 員 會 的 任 何 決 定,包 括 就 紀 律 事
宜 作 出 的 決 定。倘 上 市 覆 核 委 員 會 因 證 監 會 提 出 的 覆 核 而 推 翻、修 正 或 更 改 上 市
委 員 會 的 決 定,相 關 人 士 可 尋 求 由 新 的 上 市 覆 核 委 員 會( 即 由 並 無 參 與 先 前 決 定
的人士組成)作出進一步覆核。
溫習問題:
問 題 1C: 請 列 出 聯 交 所 可 對 任 何 證 券 指 令 短 暫 停 牌 或 停 牌 的 3 個 情 況 。
答 案 1C: 見 上 文 第 1.69 至 1.71 節 。
預託證券
2.2 海外發行人可按《主板上市規則》第十九 B 章所規定,將預託證券(見下文附
註 )在 聯 交 所 上 市。基 本 原 則 在 於:預 託 證 券 持 有 人 應 被 視 為 擁 有 與 發 行 人 股 東
獲賦予大致同等的權利及責任。因此,第十九 B 章訂明預託協議的內容,並載
有預託證券必須可自由轉換為發行人的股份及可自由轉讓的規定。
附 註:預 託 證 券 被 界 定 為 可 作 為 發 行 人 股 份 的 權 利 及 權 力( 按 預 託 協 議 所 規 定 )
的 證 明 的 票 據 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 1.01 條 ) 。
2.3 申請預託證券上市的程序及資格乃參照上文論述的股票的適用規定。以存管人
身份行事的實體必須為具適當認可及監管並為聯交所接納的金融機構。
2.4 GEM 並 無 有 關 預 託 證 券 上 市 的 條 文 。
認股權證、期權及類似權利
2.5 《 主 板 上 市 規 則 》第 十 五 章 准 許 發 行 人( 或 其 附 屬 公 司 )發 行 證 券,以 給 予 持 有
人 權 利( 而 非 責 任 )認 購 發 行 人 的 股 份。有 關 股 份 可 被 認 購 的 價 格,即 行 使 價,
為 發 行 認 股 權 證 時 釐 定 的 價 格。該 種 類 的 證 券 包 括 期 權、認 股 權 證 及 類 似 權 利。
附 註:實 際 上,根 據《 主 板 上 市 規 則 》第 十 五 章 發 行 的 證 券,一 般 稱 為 認 股 權 證。
若 期 權 的 發 行 與 股 份 計 劃( 例 如 為 董 事 及 僱 員 而 設 立 )有 關,則 會 根 據《 主 板 上
市規則》第十七章處理。
2.6 所 有 於 聯 交 所 買 賣 的 認 股 權 證 於 發 行 或 授 予 之 前,必 須 獲 得 聯 交 所 批 准。如 認 股
權 證 並 無 超 逾 發 行 人 已 發 行 股 份 數 目 的 20%, 聯 交 所 才 會 批 准 認 股 權 證 發 行 。
該等認股權證的到期日,由發行或授予日期起計,不得少於 1 年或多於 5 年,
並且不得轉換為該等時間範圍以外的其他可認購證券的權利。
衍生權證
2.7 衍生權證為其中一種可於聯交所上市的結構性產品。衍生權證給予其持有人權
利(而非責任),在預定的行使期間或預定的日期:
(a) 按 預 定 的 行 使 價 或 協 定 價 向 發 行 人 購 買( 認 購 權 證 )或 向 發 行 人 出 售( 認 沽
權證)特定數目的證券或資產;或
(b) 向 發 行 人 收 取 相 等 於 指 數 價 值 超 逾 行 使 價 的 數 額( 如 有 )( 如 為 認 購 權 證 )
或行使價超逾指數價值的數額(如有)(如為認沽權證)的現金。
2.8 發行衍生權證的機構是與相關資產的發行人沒有關係的獨立第三者,一般是投
資銀行。《主板上市規則》第十五 A 章載有衍生權證上市的規定,並指明發行
人必須:
(a) 註 冊 及 不 得 為 私 人 公 司 ;
(b) 如 為 非 抵 押 認 股 權 證 ( 即 沒 有 抵 押 支 持 的 認 股 權 證 ) 資 產 淨 值 不 少 於 20 億
港 元,且 獲 得 規 定 的 信 貸 評 級 或 由 香 港 金 融 管 理 局( “金 管 局 ”)或 證 監 會 監
管,或為政府或國家。
債務證券
2.11 《 主 板 上 市 規 則 》第 二 十 二 至 三 十 七 章 為 多 項 債 務 工 具 提 供 上 市 指 引。其 中 最 常
用 的 是 第 三 十 七 章,該 章 節 提 供 有 關 僅 向 香 港 專 業 投 資 者( 定 義 見《 證 券 及 期 貨
條 例 》 — 有 關 專 業 投 資 者 的 討 論 見 第 5 章 第 2.90 節 ) 及 其 他 根 據 當 地 相 關 法 律
可獲豁免的同類海外投資者發行債務證券的規定。上市文件需要在上市當日刊
發。
2.12 《 主 板 上 市 規 則 》並 未 提 及 於 二 級 市 場 買 賣 第 三 十 七 章 所 述 的 證 券 的 問 題,因 聯
交 所 監 控 場 外 二 級 市 場 發 售 事 宜 上 的 能 力 相 當 有 限。然 而,受《 操 守 準 則 》規 管
的 持 牌 人 須 確 保 其 向 散 戶 投 資 者( 及 若 干 類 別 的 非 機 構 專 業 投 資 者 )推 薦 的 產 品
適 合 該 等 投 資 者 進 行 投 資。就 此,證 監 會 已 表 明,第 三 十 七 章 所 述 的 證 券 僅 以 專
業 投 資 者 為 銷 售 對 象,並 不 適 合 售 予 散 戶 投 資 者。因 此,第 三 十 七 章 規 定 上 市 文
件必須載有只限分發予專業投資者的聲明及顯示該等證券只擬供專業投資者購
買的聲明。這應有助持牌中介人進行合適性評估。
投資產品及其他證券
2.13 多 種 形 式 的 投 資 產 品 亦 可 於 聯 交 所 上 市,包 括 根 據《 主 板 上 市 規 則 》第 十 五 A 章
下 的 結 構 性 產 品 以 及 根 據《 主 板 上 市 規 則 》第 二 十 章 下 的 集 體 投 資 計 劃、交 易 所
買 賣 基 金 及 房 地 產 投 資 信 託 基 金。除 交 易 所 買 賣 基 金 外,該 等 產 品 最 主 要 透 過 證
監 會 而 獲 認 可 的 途 徑 取 得 公 眾 資 本( 見 下 文 第 4.7 至 4.14 及 4.33 至 4.38 節 )。
2.14 《主板上市規則》第二十八及二十九章分別提供有關可轉換債務證券及有資產
支持的證券的規定。
2.15 考慮該等證券的上市超出了本手冊的範圍。
溫習問題:
問 題 2A: 甚 麼 是 衍 生 權 證 ?
答 案 2A: 發 行 衍 生 權 證 的 機 構 是 與 任 何 相 關 資 產 的 發 行 人 沒 有 關 係 的 獨 立 第 三
者。衍生權證給予其持有人權利在特定期間或特定日期內:
• 按預定價格向發行人購買或出售特定數目的相關股份或資產;或
• 向 衍 生 權 證 發 行 人 收 取 相 等 於 指 數 價 值 超 逾 預 定 價 格 的 數 額( 如 有 )
( 如 為 認 購 權 證 )或 預 定 價 格 超 逾 指 數 價 值 的 數 額( 如 為 認 沽 權 證 )
的超出數額(如有)的現金。
問 題 2B: 根 據 《 主 板 上 市 規 則 》 第 三 十 七 章 上 市 的 債 券 是 否 可 發 行 或 售 予 散 戶 投
資者?
答 案 2B: 該 等 債 券 僅 可 發 行 予 專 業 投 資 者 , 而 由 於 該 等 債 券 不 適 合 散 戶 投 資 者 ,
因此持牌法團不可向散戶投資者推薦該等債券。
兩份守則的地位
3.6 儘管兩份守則屬於自律守則,香港法院仍接納對收購及合併委員會作出的裁定
進行司法覆核,即法院將監管有關程序以確保其公平運作,並符合自然公正原
則。
3.7 亦 應 注 意,《 上 市 規 則 》規 定 須 遵 守 兩 份 守 則,因 此 違 反 兩 份 守 則 即 構 成 違 反《 上
市 規 則 》 ( 《 主 板 上 市 規 則 》 第 13.23(2) 及 14.78 條 ) 。
《 公 司 收 購 、 合 併 及 股 份 回 購 守 則 》( “兩 份 守 則 ”) 的 目 的 及 基
本規定
3.8 兩 份 守 則 適 用 於 影 響 香 港 公 眾 公 司( 見 下 文 附 註 )、其 股 本 證 券 在 香 港 作 第 一 上
市的公司及其單位在香港作第一上市的房地產投資信託基金的收購、合併和股
份 回 購。對 於 在 香 港 以 外 的 地 方 作 第 一 上 市 的 公 司,只 要 香 港 的 股 東 已 獲 得 充 分
的保障,執行人員通常也會豁免其遵守《股份回購守則》的規定。
附 註 ︰ 在 確 定 某 公 司 是 否 一 家 香 港 公 眾 公 司 時,執 行 人 員 會 考 慮 多 種 情 況,並 會
進行商業或經濟上的測試,主要顧及到香港股東的人數、股份在香港買賣的程
度,以及其總公司、業務及資產的所在地點等其他因素。
3.9 《收購守則》關乎:
(a) 對 受 兩 份 守 則 規 管 的 公 司 所 提 出 的 要 約 、 收 購 及 合 併 ; 及
(b) 部 分 要 約、由 母 公 司 對 其 附 屬 公 司 的 股 份 所 作 的 要 約,及 擬 取 得 或 鞏 固 某 公
司的控制權(見定義)的若干其他交易。
收購及要約包括透過如下文所述的全面要約進行的股份回購。
3.10 《 股 份 回 購 守 則 》受 兩 份 守 則 規 管 的 公 司 的 股 份 回 購。透 過 全 面 要 約 進 行 的 股 份
回 購 會 被 視 為 要 約 , 除 了《 股 份 回 購 守 則 》的 規 則 之 外 ,《 收 購 守 則 》的 規 則 亦
會適用。
溫習問題:
問 題 3A: 執 行 人 員 根 據 兩 份 守 則 的 責 任 是 甚 麼 ?
答 案 3A: 執 行 人 員 負 責 兩 份 守 則 的 日 常 執 行 工 作 。 對 於 兩 份 守 則 所 適 用 的 一 切 事
宜,執行人員均可提供諮詢服務及作出裁定。
問 題 3B: 就 《 收 購 守 則 》 而 言 , 一 般 原 則 與 規 則 有 何 分 別 ?
答 案 3B: 一 般 原 則 是 良 好 操 守 準 則 的 聲 明 , 所 使 用 的 是 含 義 廣 泛 的 用 語 , 由 執 行
人員及收購及合併委員會在應用中作出詮釋。而規則是一般原則的具體
應用規則或涉及特殊情況的程序規則。
強制要約
引言
3.15 要 約 可 分 為 兩 種,即 強 制 要 約 及 自 願 要 約。強 制 要 約 指 須 根 據《 收 購 守 則 》規 則
26 作 出 的 要 約 。 所 有 其 他 要 約 均 屬 自 願 要 約 。 強 制 要 約 的 規 定 所 根 據 的 一 般 原
則 為:如 公 司 的 控 制 權 有 所 改 變、被 取 得 或 受 到 鞏 固,有 關 人 士 通 常 須 向 所 有 其
他股東作出全面要約。
何時必須作出強制要約?
3.16 在下列情況下,須作出強制要約:
(a) 任 何 人 不 論 是 否 透 過 在 一 段 期 間 內 的 一 系 列 交 易 而 取 得 一 間 公 司 30% 或 以
上的投票權時(見下文附註);
自願要約
3.22 作 出 並 非 根 據 規 則 26 責 任 的 要 約 稱 為 自 願 要 約。自 願 要 約 不 准 以 遠 低 於 受 要 約
公司股份市價的價格提出。
3.23 相 比 強 制 要 約 的 規 則,適 用 於 自 願 要 約 的 規 則 略 有 不 同。自 願 要 約 的 價 格 不 得 低
於要約人或任何與要約人一致行動的人士在要約期內或要約期開始前 3 個月內
已 支 付 的 最 高 價 格,而 非 用 於 強 制 要 約 的 6 個 月 回 溯 規 則 來 釐 定 要 約 價 的 下 限。
此 外,自 願 要 約 一 般 不 需 包 括 現 金 選 擇,但 在 若 干 情 況 下 可 能 需 包 括 現 金 選 擇。
一致行動的人
3.24 強 制 要 約 或 自 願 要 約 將 經 常 涉 及 一 組 人 士,其 透 過 取 得 發 行 人 的 投 票 權,一 起 積
極 合 作 以 取 得 或 鞏 固 對 該 發 行 人 的 控 制 權。於《 收 購 守 則 》內,該 等 人 士 被 視 為
“一 致 行 動 ”,即 使 沒 有 正 式 的 合 作 協 議 — 該 等 人 士 之 間 的 非 正 式 諒 解 已 足 夠。當
一 致 行 動 的 人 士 已 建 立,《 收 購 守 則 》將 該 組 人 士 內 的 每 一 方 的 投 票 權 予 以 合 計,
並 作 單 一 個 體 處 理。這 對 整 體 一 致 行 動 的 人 士 將 有 重 要 暗 示,尤 其 鑒 於 上 文 對 強
制要約責任的最低限額的討論,可能會被一致行動的人士的任何個別成員的行
動構成潛在觸發。
3.25 除 了 客 觀 測 試 某 些 人 士 是 否 事 實 上 涉 及 一 致 行 動 的 人 士 外,《 收 購 守 則 》亦 提 供
一 份 有 關 某 些 人 士( 其 被 推 定 為 一 致 行 動 )的 清 單,例 如 公 司 被 推 定 為 與 其 董 事
及其附屬公司一致行動。然而,考生無須對該等推定有所認識。
股份回購
3.27 股份回購指要約人回購、或要約人提出要約以回購、贖回或取得該要約人的股
份 , 包 括 私 有 化 、 協 議 安 排 , 或 其 他 重 組 方 式 。《 股 份 回 購 守 則 》適 用 於 所 有 類
別的股份,包括認股權證及可換股債券等。
3.28 《股份回購守則》規則 1 闡明,股份回購只能夠由股份為有關股份回購的對象
的公司作出。
紀律研訊
3.29 若執行人員認為有人違反兩份守則之一或執行人員的裁定或收購及合併委員會
的 裁 定,可 在 收 購 及 合 併 委 員 會 席 前 展 開 紀 律 研 訊。收 購 及 合 併 委 員 會 如 發 現 有
違反兩份守則之一或某項裁定的情況,便可以施加下列制裁:
(a) 發 表 涉 及 批 評 的 公 開 聲 明 ;
(b) 公 開 譴 責 ;
(c) 要 求 中 介 人( 例 如 交 易 商 及 顧 問 )在 指 定 期 間,不 得 代 表 或 繼 續 代 表 曾 經 不
遵守或表示不擬遵守兩份守則之一或某項裁定的人,以任何身份或指定身
份 行 事 ( “冷 淡 對 待 令 ”) ;
(d) 禁 止 顧 問( 將 為 中 介 人 )在 指 定 期 間 出 席 執 行 人 員 或 收 購 及 合 併 委 員 會 的 會
議;及/或
(e) 收 購 及 合 併 委 員 會 認 為 需 要 採 取 的 進 一 步 行 動 。
3.30 如將受紀律制裁的當事人同意執行人員建議採取的紀律行動,執行人員便可自
行 處 理 有 關 的 紀 律 事 宜。如 任 何 中 介 人 未 能 遵 守 兩 份 守 則 之 一,或 某 項 裁 定,或
根據相關條例的條文不得代表指定的人行事的規定,該人士的適當人選資格將
會 受 到 質 疑,可 能 導 致 發 牌 或 註 冊 問 題( 例 如 施 加 額 外 條 件,或 牌 照 或 註 冊 遭 暫
時吊銷或撤銷)。
3.31 執 行 人 員 或 收 購 及 合 併 委 員 會 亦 可 向 其 他 監 管 當 局 或 專 業 團 體( 如 聯 交 所、金 管
局、香 港 律 師 會、香 港 會 計 師 公 會 或 會 計 及 財 務 匯 報 局 )舉 報 違 法 者 的 行 為( 例
如 可 能 與 違 法 者 個 人 相 關 的 情 況 )。
收購及合併委員會的聆訊
3.32 收購及合併委員會的所有非紀律聆訊都是非正式及以非公開形式進行的。收購
及 合 併 委 員 會 的 紀 律 聆 訊 則 以 公 開 形 式 進 行,但 在 特 殊 情 況 下,例 如 為 將 商 業 機
密 資 料 保 密 則 除 外。收 購 及 合 併 委 員 會 並 無 訂 立 任 何 證 據 規 則。為 保 障 其 利 益,
收購及合併委員會可作出逐字逐句的紀錄。收購及合併委員會會提出其本身的
研訊,並可作出其認為相關或適當的查詢。
收購上訴委員會
3.33 與 收 購 及 合 併 委 員 會 相 似,收 購 上 訴 委 員 會 是 證 監 會 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第
8(1)條 設 立 的 委 員 會。收 購 上 訴 委 員 會 覆 核 收 購 及 合 併 委 員 會 的 紀 律 裁 定,以 達
致 其 唯 一 的 目 的:基 於 收 購 及 合 併 委 員 會 就 事 實 作 出 的 裁 斷,決 定 收 購 及 合 併 委
員會所施加的任何制裁措施是否有欠公允或過分嚴厲。
溫習問題:
問 題 3C: 界 定 收 購 中 的 “觸 發 ”及 “自 由 增 購 率 ”。
答 案 3C: 當 任 何 人 士 或 任 何 兩 名 或 以 上 一 致 行 動 的 人 取 得 投 票 權 , 令 他 們 持 有 一
家 公 司 的 投 票 權 的 百 分 比 增 至 30%或 以 上 時 , 便 會 產 生 觸 發 。 當 同 一 類
別 的 人 持 有 一 家 公 司 30%至 50%的 投 票 權 , 令 他 們 所 持 該 公 司 的 投 票 權
百 分 比 , 以 過 去 12 個 月 期 間 所 持 投 票 權 的 最 低 百 分 比 計 算 , 增 加 超 過
2%時 , 便 會 產 生 自 由 增 購 率 。 在 上 述 任 何 一 種 情 況 下 , 持 有 人 必 須 就 有
關的每類股份作出要約。
問 題 3D: 收 購 及 合 併 委 員 會 可 施 加 甚 麼 懲 罰 ? 請 列 出 任 何 4 項 。
答 案 3D: 請 參 閱 上 文 第 3.29 節 。
《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 IV 部 : 集 體 投 資 計 劃
4.2 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 1 對 “集 體 投 資 計 劃 ”的 定 義 冗 長 。 集 體 投 資 計 劃 的 定
義有 3 個方面:
(a) 明 確 界 定 為 集 體 投 資 計 劃 者 ;
(b) 被 豁 除 者 ; 及
(c) 由 財 政 司 司 長 ( 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 393 條 ) 所 訂 明 者 。
4.3 集體投資計劃的主要元素包括:
(a) 計 劃 的 財 產 管 理 並 不 受 計 劃 參 與 者 的 日 常 控 制 , 而 :
(i) 財產整體上是由營辦該安排的人(或代該人)管理的;或
(ii) 參 與 者 的 供 款 和 應 計 利 潤 或 收 益 是 匯 集 的 ; 及
(b) 安 排 的 目 的 是:使 參 與 者 能 夠 從 財 產、或 與 財 產 有 關 的 交 易 取 得 利 潤、收 益
或其他付款或回報。
4.4 集體投資計劃的定義不包括:
(a) 參 與 者 與 營 辦 人 屬 於 同 一 公 司 集 團 的 安 排 ;
(b) 專 營 權 安 排 , 及
(c) 以 其 專 業 身 份 行 事 的 律 師 在 工 作 過 程 中 從 客 戶 取 得 金 錢 的 安 排 。
4.5 界 定 為 集 體 投 資 計 劃 的 安 排 可 由 財 政 司 司 長 行 使 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 393 條
授予的權力而擴大。
4.6 此 舉 的 目 的 是 使 集 體 投 資 計 劃 的 釋 義 變 得 靈 活,以 確 保 在 必 要 時,可 對 任 何 新 產
品進行適當規管。
集體投資計劃的認可
4.7 集體投資計劃只可於以下兩種情況下向香港的公眾人士發售或作市場推廣︰其
必 須 (i)建 構 為 一 間 於 聯 交 所 上 市 的 公 司 , 或 (ii)獲 證 監 會 認 可 。 獲 授 予 認 可 是 目
前最普遍採用的途徑,本節將會就這途徑作出討論。
4.8 證 監 會 在 這 方 面 的 權 力 來 自 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 IV 部 , 第 IV 部 規 管 在 香 港
作出的投資要約(及廣告)。
4.9 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 104 條 闡 明 : 證 監 會 如 認 為 適 當 , 可 應 任 何 人 向 該 會 提
出的申請而認可集體投資計劃。此認可受制於兩項重要條件。
4.10 其 一,證 監 會 可 在 “該 會 認 為 適 當 的 任 何 其 他 條 件 ”的 規 限 下 授 出 認 可。證 監 會 亦
有權拒絕認可申請,以及於授出認可後撤回該認可。
4.11 其 二,《 證 券 及 期 貨 條 例 》規 定, 必 須 有 一 名 個 人 獲 證 監 會 核 准 可 就 認 可 集 體 投
資計劃收取證監會發出的通知及決定的核准人士,並須向證監會提供該人士的
聯絡辦法詳情。證監會有權核准聯絡人,或撤回授予的核准。
廣告
4.15 與 若 干 事 宜 有 關 之 廣 告、邀 請 及 載 有 向 公 眾 作 出 邀 請 的 文 件( 統 稱 為 “廣 告 ”),
只有經證監會認可,或屬可豁免情況,方可發出。違反該條文即屬犯罪。
4.16 該 等 條 文 載 於 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 103( 1)條 , 涉 及 進 行 以 下 事 宜 的 廣 告 :
(a) 訂 立 或 要 約 訂 立 :
(i) 旨在取得、處置、認購或包銷證券的協議;或
(ii) 受 規 管 投 資 協 議 ( 見 下 文 附 註 ), 或 旨 在 取 得 、 處 置 、 認 購 或 包 銷 任 何
其他結構性產品的協議;或
(b) 取 得 或 要 約 取 得 集 體 投 資 計 劃 的 權 益 , 或 參 與 或 要 約 參 與 集 體 投 資 計 劃 。
附 註:受 規 管 投 資 協 議 即 任 何 向 協 議 的 另 一 方 提 供 藉 參 照 任 何 財 產( 集 體 投 資 計
劃的權益除外)的價值的變動而計算的利潤、收益或其他回報的協議。
4.17 證 監 會 可 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 105(1)條 認 可 廣 告。證 監 會 可 在 其 認 為 適 當
的 任 何 條 件 規 限 下 授 出 認 可。獲 認 可 的 條 件 亦 為:須 有 一 名 個 人 獲 證 監 會 核 准 可
就所涉廣告收取證監會發出的通知及決定,而證監會已獲告知該名人士的聯絡
資料。
4.18 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 103 條 載 有 多 項 豁 免 情 況 , 允 許 發 出 某 些 文 件 及 特 別 組
織作出的行為,包括:
(a) 符 合 或 獲 豁 免 遵 守 《 公 司 ( 清 盤 及 雜 項 條 文 ) 條 例 》 的 招 股 章 程 ;
(b) 與 在 認 可 證 券 市 場 上 買 賣 的 證 券 有 關 的 上 市 文 件 及 若 干 其 他 建 議 發 售 文
件;
(c) 由 若 干 持 牌 法 團 發 出 的 廣 告 ( 例 子 見 下 文 第 4.19 節 ) ;
(d) 就 證 券 或 就 集 體 投 資 計 劃 的 權 益 而 作 出 的 廣 告 , 而 該 等 證 券 或 權 益 只 擬 轉
讓予專業投資者;
(e) 在 日 常 業 務 過 程 中 刊 登 該 等 廣 告 的 報 章 或 其 他 出 版 物 的 賣 方 或 出 版 商 ; 及
(f) 發出該等受禁材料的通訊機構、或直播廣播業者獲豁免承擔責任。
4.19 證 監 會 已 提 供 特 定 豁 免,豁 免 遵 守 證 監 會 有 關 由 獲 發 牌 或 註 冊 進 行 第 1 類、第 4
類或第 6 類受規管活動的中介人或由他人代表該中介人就證券(屬結構性產品
的非上市證券及未經認可的集體投資計劃除外)而作出的廣告的認可規定。
4.20 亦 應 注 意 有 關 投 資 於 認 可 集 體 投 資 計 劃 的 廣 告,必 須 遵 守《 適 用 於 根 據 產 品 守 則
獲認可的集體投資計劃的廣告宣傳指引》。
失實陳述
4.21 廣 告 亦 須 受《 證 券 及 期 貨 條 例 》有 關 失 實 陳 述 的 條 文 所 規 限,該 等 條 文 訂 有 民 事
補救及刑事制裁。條文載於下文,閱讀時應注意:
《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 IV 部 : 結 構 性 產 品
4.28 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 1 對 “結 構 性 產 品 ”的 定 義 冗 長 。 該 詞 彙 的 定 義 與 界 定
集體投資計劃的方式相同,並識別:
(a) 明 確 界 定 為 結 構 性 產 品 者 ;
(b) 被 豁 除 者 ; 及
(c) 由 財 政 司 司 長 ( 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 392 條 ) 所 訂 明 者 。
4.29 結構性產品的定義為:
(a) 受 規 管 投 資 協 議 ; 及
結構性產品的認可
4.33 結構性產品只可於以下兩種情況下向香港的公眾人士發售或作市場推廣:它必
須 是 (i)在 聯 交 所 上 市 , 或 (ii)根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 104A 條 , 獲 證 監 會 認
可。獲授予認可是目前最普遍採用的途徑,本節將會就這途徑作出討論。
4.34 《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 104A 條 闡 明 : 證 監 會 可 在 它 認 為 適 當 的 情 況 下 , 應 任 何
人向該會提出的申請,認可任何結構性產品。此項權力受制於兩項重要條件。
4.35 其 一,證 監 會 可 在 “該 會 認 為 適 當 的 任 何 其 他 條 件 ”的 規 限 下 授 出 認 可。證 監 會 亦
有權拒絕認可申請,以及於授出認可後撤回該認可。
4.36 其 二,《 證 券 及 期 貨 條 例 》規 定,必 須 有 一 名 個 人 獲 證 監 會 核 准 可 就 認 可 結 構 性
產 品 收 取 證 監 會 發 出 的 通 知 及 決 定 的 核 准 人 士。在 實 際 中,證 監 會 要 求 有 關 人 士
須就第 1 類(證券交易)或第 4 類(就證券提供意見)受規管活動獲發牌或註
冊 ( 見 下 文 第 4.73 節 ) 。 必 須 向 證 監 會 提 供 該 人 士 的 聯 絡 辦 法 詳 情 。 證 監 會 有
權核准聯絡人,或撤回授予的核准。
4.37 如證監會拒絕認可某結構性產品,或拒絕核准某人為核准人士,它必須提供理
由。《 證 券 及 期 貨 條 例 》亦 規 定,證 監 會 如 不 信 納 認 可 某 結 構 性 產 品 是 符 合 投 資
大眾的利益,可拒絕認可該產品。
4.38 證 監 會 對 認 可 結 構 性 產 品 的 特 定 規 定 載 列 於《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》( 該
守 則 於 下 文 第 4.51 節 討 論 ) 。
廣告及失實陳述
4.39 在 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 下 , 結 構 性 產 品 在 廣 告 ( 見 上 文 第 4.15 至 4.20 節 ) 及 失
實 陳 述( 見 上 文 第 4.21 至 4.27 節 )兩 方 面 , 須 受 與 集 體 投 資 計 劃 相 同 的 規 定 所
規管。
4.40 亦 應 注 意 有 關 投 資 於 認 可 結 構 性 產 品 的 廣 告,必 須 遵 守 載 於《 非 上 市 結 構 性 投 資
產品守則》附錄 D 中的廣告宣傳指引。
《單位信託守則》
4.48 作 為 證 監 會 規 管 認 可 集 體 投 資 計 劃 的 基 礎,《 單 位 信 託 守 則 》載 有 認 可 集 體 投 資
計 劃 之 規 定,包 括:申 請 時 須 提 交 的 文 件 及 集 體 投 資 計 劃 的 最 低 運 作 程 序 要 求。
4.49 《 單 位 信 託 守 則 》規 定 銷 售 文 件 須 載 列 指 明 的 資 料,其 中 包 括 集 體 投 資 計 劃 的:
《開放式基金型公司守則》
4.50 如 前 文 所 述,倘 集 體 投 資 計 劃 的 結 構 為 開 放 式 基 金 型 公 司,則 其 亦 須 遵 守《 開
放 式 基 金 型 公 司 守 則 》。公 眾 開 放 式 基 金 型 公 司 因 此 須 遵 守《 開 放 式 基 金 型 公
司 守 則 》及《 單 位 信 託 守 則 》。此 外,《 開 放 式 基 金 型 公 司 守 則 》載 有 董 事( 包
括 委 任 獨 立 董 事 )、投 資 經 理 及 保 管 人( 統 稱 “主 要 經 營 者 ”)的 有 關 條 文。《 開
放 式 基 金 型 公 司 守 則 》規 定 所 有 主 要 經 營 者 須 遵 守《 手 冊 》。投 資 經 理 將 需 取
得牌照或註冊後方可從事第 9 類(提供資產管理)受規管活動,亦將因此受
《 基 金 經 理 操 守 準 則 》所 約 束( 如 下 文 所 述 )。有 關 保 管 人 的 規 定 與《 單 位 信
託守則》所載者相同。
《非上市結構性投資產品守則》
4.51 《非上市結構性投資產品守則》就非上市結構性投資產品及向香港公眾發售
非上市結構性投資產品的銷售文件及廣告的發出,訂立關於根據《證券及期
貨條例》授予認可的指引。該守則對創造及發行非上市結構性投資產品的人
士 , 包 括 發 行 人 及( 如 適 用 )保 證 人 及 產 品 安 排 人( 在 下 文 第 4.76 至 4.88 節
討 論 )施 加 資 格 規 定。產 品 結 構、銷 售 文 件 及 廣 告 須 符 合《 非 上 市 結 構 性 投 資
產品守則》所列明的規定,包括規定發行人必須向非上市結構性投資產品的
投 資 者 提 供 “冷 靜 期 ”( 若 干 有 限 度 的 例 外 情 況 除 外 )。此 外 ,《 非 上 市 結 構 性
投資產品守則》亦載有發行人的售後持續責任,包括向投資者作出披露及莊
家活動。
溫習問題:
問 題 4A: 集 體 投 資 計 劃 的 主 要 元 素 是 甚 麼 ?
答 案 4A: 請 參 閱 上 文 第 4.3 節 。
問 題 4B: 關 於 向 香 港 公 眾 作 出 要 約 及 發 售 的 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 的 兩 項 首 要
規管考慮是甚麼?
答 案 4B: 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 必 須 獲 證 監 會 認 可 , 並 符 合 《 非 上 市 結 構 性 投 資
產品守則》的規定。
《房地產投資信託基金守則》
4.52 《 房 地 產 投 資 信 託 基 金 守 則 》為 房 地 產 投 資 信 託 基 金( 作 為 特 定 形 式 的 集 體 投 資
計 劃 )的 認 可 訂 立 指 引。該 守 則 是 證 監 會 按 照 國 際 證 監 會 組 織 所 制 定 的 原 則,以
《基金經理操守準則》
4.54 獲 證 監 會 發 牌 或 註 冊 的 人 士,且 其 業 務 涉 及 管 理 集 體 投 資 計 劃 及 / 或 委 託 帳 戶,
將 被 視 為 基 金 經 理,並 因 此 亦 須 遵 守《 基 金 經 理 操 守 準 則 》所 載 的 操 守 規 定( 該
等規定已於第 5 章第 3 節中討論)。
強制性公積金產品
4.55 另 應 注 意,資 產 管 理 行 業 涉 及 與 強 積 金 計 劃 有 關 的 活 動。強 積 金 計 劃 受《 強 制 性
公 積 金 計 劃 條 例 》 ( “《 強 積 金 條 例 》 ”) 規 管 , 並 受 積 金 局 監 管 。
4.56 積 金 局 是 根 據《 強 積 金 條 例 》所 設 立 的 強 積 金 制 度 的 主 要 監 管 機 構。該 局 負 責 強
積 金 制 度 的 整 體 管 理 及 執 行,包 括 註 冊 及 規 管 根 據 該 條 例 設 立 的 各 項 計 劃。積 金
局頒佈守則及指引,包括《強積金投資基金守則》及《強積金投資基金披露守
則》。
4.57 然而,證監會仍以下列方式對強積金進行監管:
(a) 證 監 會 負 責 在 強 積 金 計 劃 的 銷 售 文 件 及 推 廣 資 料 在 香 港 發 出 或 出 版 之 前 ,
認可這些文件及資料;
(b) 證 監 會 已 頒 佈《 證 監 會 強 積 金 產 品 守 則 》,並 將 應 用 於 強 積 金 計 劃 的 認 可;
及
(c) 證 監 會 負 責 核 准 計 劃 產 品 的 投 資 經 理 。
證監會對認可集體投資計劃所涉各方的特別規定
受託人/保管人
4.58 由 於 受 託 人 / 保 管 人 的 活 動 並 非《 證 券 及 期 貨 條 例 》下 的 “受 規 管 活 動 ”,因 此 他
們不受證監會的規管制度所限,無須獲證監會發牌或註冊。
附 註 ︰ 根 據 信 託 安 排 設 立 的 集 體 投 資 計 劃( 例 如 單 位 信 託 )必 須 有 受 託 人。以 公
司 形 式 設 立 的 集 體 投 資 計 劃( 例 如 互 惠 基 金 公 司 )必 須 有 保 管 人。該 集 體 投 資 計
劃的組成文件基本上須符合《單位信託守則》第 4 章中有關受託人/保管人的
條文擬有的實施效力。
4.59 然 而,證 監 會 對 受 託 人 / 保 管 人 的 使 用 者 施 加 規 定,以 行 使 規 管 的 權 力,例 如 認
可 集 體 投 資 計 劃:集 體 投 資 計 劃 要 得 到 認 可,必 須 有 獲 證 監 會 接 納 的 受 託 人 / 保
管 人,並 持 續 地 遵 守《 單 位 信 託 守 則 》的 相 關 規 定。以 下 段 落 概 述 了 證 監 會 在 這
方面的主要規定。
4.60 受 託 人 將 按 照 一 般 的 信 託 法 履 行 其 職 責,並 須 履 行 信 託 契 約 所 載 的 職 責 及 責 任。
互惠基金公司的保管人的職責可反映於公司的組織章程、保管人協議書及/或
管理協議書內。
4.61 受託人/保管人必須是:
(a) 根 據 《 銀 行 業 條 例 》 第 16 條 的 規 定 而 獲 發 牌 的 銀 行 ;
管理公司
4.63 《 單 位 信 託 守 則 》載 列 對 認 可 集 體 投 資 計 劃 的 管 理 公 司 的 規 定( 見《 單 位 信 託 守
則 》第 5 章 ),原 因 是 證 監 會 須 確 保 所 有 管 理 公 司( 如 受 託 人 / 保 管 人 般 )具 備
可接受的狀況,不論他們的活動是否需要他們獲證監會發牌或註冊。
4.64 所 有 認 可 集 體 投 資 計 劃 均 須 委 任 證 監 會 接 納 的 管 理 公 司,並 持 續 地 遵 守《 單 位 信
託 守 則 》的 規 定。但 自 行 管 理 計 劃 可 由 該 計 劃 的 董 事 局 管 理( 當 集 體 投 資 計 劃 的
投 資 管 理 職 能 被 轉 授 予 董 事 局 的 成 員 ),而 在 這 情 況 下,該 集 體 投 資 計 劃 的 規 例
必 須 包 括 若 干 特 別 規 定,以 及 計 劃 的 董 事 不 可 以 主 事 人 身 份 與 該 計 劃 進 行 交 易。
管 理 公 司( 或 獲 轉 授 投 資 職 能 者 )必 須 根 據 其 從 事 的 受 規 管 活 動 在 香 港 獲 得 發 牌
或 註 冊,或 設 於 監 察 制 度 獲 證 監 會 接 納 的 司 法 管 轄 區。由 於 自 行 管 理 計 劃 並 不 普
遍,本節只會集中討論有委任管理公司的集體投資計劃。
4.65 管理公司必須符合以下條件:
(a) 公 司 的 主 要 業 務 為 基 金 管 理 ;
(b) 有 足 夠 的 財 政 資 源 , 尤 其 是 該 公 司 的 繳 足 股 本 及 非 分 派 資 本 儲 備 最 少 須 達
1,000 萬 港 元 或 等 值 外 幣 ;
(c) 在 該 公 司 欠 下 控 股 公 司 的 債 項 會 被 接 納 為 上 述 資 本 的 一 部 分 時 , 確 保 :
(i) 有關債項在未得證監會事先同意前不可償還;及
(ii) 就 管 理 公 司 清 盤 時 可 以 分 享 的 收 入 及 權 利 來 說,有 關 債 項 須 從 屬 於 管 理
公司的所有其他債項;
(d) 借 出 的 款 額 不 能 佔 其 資 產 重 大 比 例 ;
(e) 在 任 何 時 候 都 能 維 持 正 資 產 淨 值 ; 及
管理層及內部監控
4.66 此外,管理公司應擁有足夠的職員及設有內部監控,並符合以下要求︰
(a) 董 事 :
(i) 具備良好聲譽;及
(ii) 具 備 獲 證 監 會 信 納 的 所 需 經 驗 。
(b) 人 員 :
(i) 關 鍵 人 員 須 具 備 至 少 5 年 管 理 信 譽 良 好 的 公 眾 基 金 的 經 驗,而 有 關 經 驗
應與該管理公司擬管理的投資屬同一或相似類別;
附 註:隸 屬 於 具 充 分 規 模 的 基 金 管 理 集 團 的 跨 國 管 理 公 司 及 獲 轉 授 投 資
職 能 者 可 被 准 許( 視 情 況 而 定 )利 用 集 團 資 源 及 專 業 知 識 來 符 合 證 監 會
對關鍵人員須具備公眾基金經驗的規定。
(ii) 關 鍵 人 員 必 須 能 證 明 在 管 理 公 眾 基 金 的 投 資 往 績 是 根 據 上 文 (b) (i) 及 必
須在管理集體投資計劃方面投放充分的時間及專注力;及
附 註 1: 一 般 而 言 , 管 理 公 司 及 獲 轉 授 投 資 職 能 者 ( 如 有 ) 必 須 各 有 至
少 兩 名 指 定 關 鍵 人 員 管 理 尋 求 認 可 的 集 體 投 資 計 劃。有 關 該 集 體 投 資 計
劃 關 鍵 人 員 的 妥 善 及 最 新 紀 錄 應 不 時 被 備 存,及 必 須 應 證 監 會 要 求 提 供
有關紀錄。
附 註 2:如 屬 集 體 投 資 計 劃,預 期 會 有 最 少 3 名 副 經 理 獲 轉 授 投 資 職 能,
證監會可接納副經理的關鍵人員在公眾資金以外的其他範疇具備的投
資 經 驗。有 關 的 銷 售 文 件 必 須 披 露 管 理 公 司 在 甄 選 及 監 察 副 經 理 方 面 採
取的審慎查證程序。
(iii) 公 司 應 具 備 足 夠 的 人 力 及 技 術 資 源 , 而 不 應 純 粹 倚 賴 單 一 個 別 人 士 。
(c) 內 部 監 控 :
(i) 管 理 公 司 須 令 證 監 會 信 納,其 具 備 足 夠 的 內 部 監 控 措 施、設 有 書 面 程 序、
由 高 層 管 理 人 員 進 行 監 管 監 督、保 障 投 資 者 的 權 益 及 處 理 利 益 衝 突 的 情
況;及
(ii) 須 適 當 地 監 督 和 定 期 監 察 獲 轉 授 投 資 管 理 職 能 的 人 士,以 確 定 其 表 現 是
否稱職。
4.67 須 注 意:即 使 管 理 公 司 將 其 職 責 或 職 能 轉 授 予 第 三 者 時,它 仍 會 被 視 為 須 就 有 關
職責或職能負主要責任。
受託人/保管人及管理公司的獨立性
4.68 受 託 人 / 保 管 人 及 管 理 公 司 必 須 各 自 獨 立。如 兩 者 擁 有 相 同 的 控 股 公 司,則 會 被
視為達到獨立的規定,但須符合以下條件:
(a) 受 託 人 / 保 管 人 及 管 理 公 司 均 非 對 方 的 附 屬 公 司 ;
(b) 受 託 人 / 保 管 人 及 管 理 公 司 並 無 相 同 的 董 事 ; 及
(c) 受 託 人 / 保 管 人 及 管 理 公 司 共 同 簽 署 承 諾 書 , 聲 明 會 獨 立 行 事 ;
附 註:當 公 司 進 行 的 託 管 及 管 理 職 能 為 同 一 集 團 內 的 一 部 分,這 一 般 須 確 保 系 統
及 監 控 措 施 的 職 能 是 獨 立 地 進 行,包 括( 例 如 )獨 立 的 董 事 局、不 同 的 管 治 架 構
及/或不同的營運團隊。
代表
4.71 如認可集體投資計劃的管理公司並非在香港註冊成立或未在香港設立營業地
點,則必須委任一名香港代表,並須在計劃獲認可的期間內持續聘用該代表。
4.72 該 代 表 必 須 為《 證 券 及 期 貨 條 例 》規 定 的 持 牌 人 或 註 冊 人,或 為 註 冊 信 託 公 司。
證監會對認可非上市結構性投資產品所涉各方的特別規定
4.73 非上市結構性投資產品的認可申請,必須有一名個人獲提名作為證監會可就該
結 構 性 投 資 產 品 發 出 送 達 通 知 或 決 定 的 核 准 人 士。該 名 個 人 必 須 符 合 以 下 條 件:
(a) 身 為 發 行 人 的 董 事,或 任 何 保 證 人 的 董 事,或 產 品 安 排 人 的 負 責 人 員 或( 如
適用)主管人員;
(b) 就 第 1 類( 證 券 交 易 )或 第 4 類( 就 證 券 提 供 意 見 )受 規 管 活 動 獲 發 牌 或 註
冊;及
(c) 通 常 居 於 香 港 。
4.74 其 他 有 關 人 士 必 須 符 合 資 格 規 定,以 下 章 節 概 括 說 明 有 關 規 定。如 任 何 有 關 人 士
對結構性投資產品的投資者負有尚未完全履行的責任而未能符合任何該等資格
規定,便產生對證監會及投資者持續披露的責任。
4.75 亦應注意,負面測試也適用於每一名有關人士,如:
(a) 發 行 人 不 得 身 為 清 盤 的 目 標 或 與 其 債 權 人 訂 立 任 何 安 排 或 作 出 債 務 重 整 協
議。
(b) 產 品 安 排 人 不 得 被 監 管 者 採 取 紀 律 處 分 行 動 ( 見 下 文 第 4.83 節 ) ; 或
(c) 受 託 人 /保 管 人 不 得 身 為 清 盤 的 目 標 或 與 其 債 權 人 訂 立 任 何 安 排 或 作 出 債
務重整協議。該等負面測試詳情不在本手冊的範圍之內。
發行人
4.76 認可非上市結構性投資產品的發行人必須在香港或其他獲證監會接納的司法管
轄 區 成 立 為 法 團。他 們 亦 必 須 符 合《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》所 載 的 其 他 資
格規定,而當中的主要規定分為兩類。
4.77 第 一 類 規 定 載 於《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》附 錄 A。有 關 規 定 要 求 發 行 人 必
須 具 備 不 少 於 20 億 港 元 的 淨 資 產 值 , 並 為 :
(a) 受 金 管 局 規 管 的 銀 行 ;
(b) 獲 證 監 會 發 牌 的 法 團 ; 或
(c) 所 受 監 管 監 察 獲 證 監 會 接 納 的 海 外 銀 行 實 體 。
保證人
4.81 凡屬有保證的認可非上市結構性投資產品,保證人必須符合與發行人相同的資
格 規 定 ( 載 於 上 文 第 4.76 至 4.77 節 )。《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》 亦 規 管
保證條款,規定保證人就發行人妥善及準時地向投資者履行根據結構性投資產
品的條款及條件的所有責任,負有無條件及不可撤銷的法律責任。
產品安排人
4.82 凡 (i)發 行 人 是 特 別 目 的 投 資 公 司 , 或 (ii)發 行 人 及 任 何 保 證 人 均 非 受 金 管 局 規 管
的銀行或獲證監會發牌的法團,非上市結構性投資產品的發行人須就尋求認可
的產品委任一名產品安排人。
4.83 如要符合資格,產品安排人必須就第 1 類(證券交易)受規管活動獲發牌或註
冊,並 且 在 發 行 認 可 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 時,沒 有 就 其 進 行 受 規 管 活 動 的 牌 照
或註冊而接受任何可能對其財政狀況、作為持牌或受規管實體的地位或進行其
持牌或受規管活動的能力構成重大影響的紀律處分程序,及沒有因違反任何適
用規則而被任何交易所、受規管市場或自律監管組織採取任何可能對其財政狀
況、作為持牌或受規管實體的地位或進行其持牌或受規管活動的能力構成重大
影響的行動。
4.84 發行人可委任多於一名產品安排人,但必須指定其中一名產品安排人主要負責
與證監會聯絡。
4.85 產 品 安 排 人 亦 應 獨 立 於 任 何 受 託 人 /保 管 人 或 任 何 主 要 產 品 對 手 ( 見 下 文 ) 。
4.86 根 據《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》, 產 品 安 排 人 的 首 要 責 任 是 確 保《 手 冊 》中
的 適 用 規 定 獲 得 遵 從。產 品 安 排 人 有 責 任 維 持 適 當 系 統、監 控、政 策 及 程 序,包
括 有 關 風 險 管 理、結 構 性 投 資 產 品 的 估 值 及( 如 適 用 )抵 押 品 的 估 值 及 行 政 事 宜。
4.87 產品安排人須以證監會不時要求的形式向證監會提供資料及承諾。
4.88 《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》亦 明 確 指 出,產 品 安 排 人 無 須 因 其 委 任 而 對 發 行
人或任何保證人負有的財務責任承擔法律責任。
主要產品對手
4.92 如 根 據 結 構 性 投 資 產 品 的 設 計,從 結 構 性 投 資 產 品 獲 得 的 經 濟 回 報,全 部 或 絕 大
部分取決於合約中須履行付款責任的對手方,有關產品因此須承受該對手方的
信 用 可 靠 性,該 另 一 方 統 稱 為 “主 要 產 品 對 手 ”。雖 然《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守
則》並非直接向主要產品對手施加資格規定,但該守則亦對其施加 3 項重要規
定:
(a) 發 行 人 、 保 證 人 及 受 託 人 /保 管 人 必 須 獨 立 於 任 何 主 要 產 品 對 手 ;
(b) 發 行 人 及 ( 如 適 用 ) 每 名 產 品 安 排 人 均 須 確 保 :
(i) 根 據 《 非 上 市 結 構 性 投 資 產 品 守 則 》 第 5.4 條 的 規 定 ( 例 如 關 於 主 要 產
品 對 手 的 風 險 管 理 常 規、 其 信 用 可 靠 性 等 ), 以 客 觀 的 方 式 甄 選 主 要 產
品對手;及
(ii) 與 主 要 產 品 對 手 的 交 易 均 按 公 平 市 值 及 當 時 可 取 得 的 最 佳 條 款 訂 立 。
溫習問題:
問 題 4C: 認 可 集 體 投 資 計 劃 的 受 託 人 / 保 管 人 是 否 需 獲 證 監 會 發 牌 或 註 冊 ?
答 案 4C: 不 需 要 , 因 為 這 並 非 受 規 管 活 動 。 然 而 , 證 監 會 對 受 託 人 / 保 管 人 的 使
用者施加規定,以行使規管的權力,例如認可集體投資計劃。
眾籌
5.3 眾籌一般透過將需要資本的較小型企業與眾多願意提供資本的投資者連繫起來
的 網 站 平 台 進 行。倘 投 資 者 透 過 投 資 而 於 相 關 企 業 擁 有 股 本 權 益,則 該 項 投 資 稱
為股權眾籌。倘投資屬貸款性質,則稱為點對點網絡貸款。
5.4 眾籌尚有其他形式,但由於股權眾籌及點對點網絡貸款可能涉及證券發售並可
能 構 成 集 體 投 資 計 劃,故 此 上 述 兩 者 已 引 起 監 管 方 面 的 關 注。《 公 司( 清 盤 及 雜
項 條 文 )條 例 》中 關 於 招 股 章 程 的 法 律 及 是 否 存 在 任 何 可 豁 免 的 情 況,以 及 根 據
《證券及期貨條例》對向公眾發售證券而刊登廣告宣傳的限制及豁免亦因此須
納入考慮範圍。推廣股權眾籌及點對點網絡貸款的人士亦須考慮其活動是否構
成須持牌的受規管活動,例如,該等人士可能會從事第 1 類受規管活動(證券
交易)或一些其他受規管活動。
5.5 證 監 會 已 就 眾 籌 刊 發 多 份 通 函,藉 以 提 醒 中 介 人 可 能 適 用 的 證 券 法 例。證 監 會 通
函 亦 指 出,眾 籌 屬 高 風 險 投 資,由 於 大 部 分 所 呈 列 與 發 行 有 關 的 資 料 均 可 能 須 予
披露及面臨其他風險。
虛擬資產
5.6 自 2009 年 1 月 首 批 比 特 幣 面 世 以 來,類 型 繁 多 各 異 的 虛 擬 資 產 已 以 區 塊 鏈 或 分
布 式 分 類 帳 技 術 等 形 式 獲 廣 泛 發 行。達 數 十 億 元 已( 於 一 級 市 場 的 集 資 活 動 及 其
後 的 二 級 市 場 活 動 中 )投 資 於 虛 擬 資 產,而 這 些 投 資 經 常 地 是 在 缺 乏 一 般 在 傳 統
市場中具有的規管監察機制下作出。這對投資者保障方面造成重大風險並致使
全球監管機構必須考慮在現有法例及法規下應如何對待這些虛擬資產及與其相
關的活動。
5.7 根 據 香 港 採 取 的 方 法,加 密 保 護 數 碼 形 式 價 值 的 虛 擬 資 產 將 受 以 下 條 例 規 管( 見
下 文 附 註 1):
(a) 《 證 券 及 期 貨 條 例 》— 當 虛 擬 資 產 構 成《 證 券 及 期 貨 條 例 》所 界 定 的 證 券 或
期貨合約;或
(b) 《 打 擊 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 條 例 》( “《 打 擊 洗 錢 條 例 》 ”) — 當 虛 擬 資
產 並 不 屬 於 受 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 規 管 的 範 疇 ( 見 下 文 附 註 2)。
附 註 1: 若 干 數 碼 形 式 價 值 並 不 包 括 在 此 制 度 內 , 例 如 由 中 央 銀 行 發 行 的 數 碼
貨幣。相關例外情況的知識超出了本手冊的範圍。
附 註 2 : 然 而 , 如 下 文 第 5.13 至 5.15 節 所 討 論 , 當 進 行 的 活 動 與 受 《 證 券 及 期
貨 條 例 》或《 打 擊 洗 錢 條 例 》規 管 的 虛 擬 資 產 有 關 時 , 則《 證 券 及 期 貨 條 例 》仍
然適用。
《證券及期貨條例》下的監管
5.8 具備以下特徵的虛擬資產將屬受《證券及期貨條例》規管的證券,包括:
《打擊洗錢條例》下的監管
5.10 符合以下說明的虛擬資產將受《打擊洗錢條例》規管:
(a) 以 計 算 單 位 或 經 濟 價 值 的 儲 存 形 式 表 述 ;
(b) 可 作 為 交 易 媒 介 或 提 供 若 干 權 利 ;
(c) 可 透 過 電 子 方 式 轉 移 、 儲 存 或 買 賣 ; 及
(d) 具 備 證 監 會 可 能 訂 明 的 任 何 其 他 特 徵 。
附註:財經事務及庫務局局長亦可指定任何數碼形式價值屬虛擬資產或不屬虛
擬資產。
5.11 任何人士如經營虛擬資產交易所並進行符合上述定義的虛擬資產的交易,將須
根 據 《 打 擊 洗 錢 條 例 》 的 條 文 獲 證 監 會 發 牌 。 根 據 《 打 擊 洗 錢 條 例 》, 虛 擬 資 產
交易所指透過電子設施方式,提供符合以下說明的服務:
(a) 藉 該 項 服 務 :
(i) 提 出 買 賣 虛 擬 資 產 的 要 約,而 提 出 該 等 要 約 導 致 具 約 束 力 的 交 易 產 生;
或
(ii) 人 與 人 之 間 互 相 介 紹,以 期 洽 商 或 完 成 虛 擬 資 產 的 買 賣,而 以 該 種 方 式
洽 商 或 完 成 該 等 買 賣,形 成 具 約 束 力 的 交 易,或 導 致 具 約 束 力 的 交 易 產
生;及
(b) 在 該 項 服 務 中 , 客 戶 款 項 或 客 戶 虛 擬 資 產 由 提 供 該 項 服 務 的 人 士 直 接 或 間
接管有。
平台的雙重牌照制度
5.12 從上述章節可以明顯看到,進行虛擬資產交易的平台必須根據在平台上交易的
虛擬資產的性質獲發牌:
(a) 如 平 台 進 行 交 易 的 一 項 或 多 項 虛 擬 資 產 構 成《 證 券 及 期 貨 條 例 》下 的 證 券,
將 須 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》獲 發 牌 或 註 冊( 通 常 為 第 1 類 及 第 7 類 受 規 管
活 動 );
(b) 如 平 台 進 行 交 易 的 一 項 或 多 項 虛 擬 資 產 不 屬 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》下 的 證 券,
但 符 合《 打 擊 洗 錢 條 例 》下 的 虛 擬 資 產 的 定 義, 將 須 根 據《 打 擊 洗 錢 條 例 》
獲證監會發牌;
(c) 如 平 台 同 時 從 事 上 述 兩 種 交 易 活 動,將 須 同 時 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》及《 打
擊洗錢條例》獲發牌。
附 註 : 《 打 擊 洗 錢 條 例 》 規 定 的 牌 照 已 於 2023 年 6 月 1 日 實 施 , 並 有 12 個 月
的過渡期。而《證券及期貨條例》所規定的牌照,則沒有過渡期。
投資者風險
5.16 證監會已列出以下與投資虛擬資產相關的風險︰
(a) 估 值 、 波 動 性 及 流 通 性 - 虛 擬 資 產 典 型 地 缺 乏 相 關 實 體 資 產 支 持 或 政 府 擔
保,而價格經常會因短期投機活動以及規模較小且較為零散的資金池而受
到影響;
(b) 會 計 及 審 計 - 在 會 計 的 專 業 範 疇 內 並 無 協 訂 標 準 , 用 以 確 定 擁 有 權 或 估 值
是否合理;
(c) 網 絡 保 安 及 穩 妥 保 管 資 產 - 已 因 網 絡 黑 客 入 侵 而 損 失 逾 數 十 億 元 ;
(d) 市 場 廉 潔 穩 健 - 圍 繞 虛 擬 資 產 所 形 成 的 市 場 未 受 監 管 , 當 中 可 能 出 現 違 規
的行為手法;
(e) 洗 錢 及 恐 怖 分 子 資 金 籌 集 風 險 - 由 於 虛 擬 資 產 典 型 地 以 不 記 名 方 式 持 有 及
買賣,故此存在利用虛擬資產進行洗錢及恐怖分子資金籌集活動的風險;
(f) 利益衝突-提供交易場所的虛擬平台營運者可能以多重身份行事,導致利
益衝突未受規管的情況;
(g) 欺 詐 - 就 虛 擬 資 產 的 披 露 資 料 進 行 的 盡 職 審 查 可 能 不 足 , 增 加 出 現 欺 詐 行
為的風險;及
(h) 不 同 水 平 的 監 管 保 障 - 不 是 所 有 獲 准 在 持 牌 平 台 買 賣 的 虛 擬 資 產 ( 見 上 文
第 5.12 節 ) 均 受 相 同 水 平 的 法 定 保 障 , 例 如 發 行 並 非 屬 證 券 的 虛 擬 資 產 無
溫習問題:
問 題 5A: 香 港 是 否 允 許 進 行 眾 籌 活 動 ?
答 案 5A: 是 , 但 該 等 活 動 須 受 有 關 證 券 發 行 、 集 體 投 資 計 劃 及 從 事 受 規 管 活 動 的
法律及法規規管。
問 題 5B: 與 虛 擬 資 產 相 關 的 活 動 是 否 須 遵 守 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 ?
答 案 5B: 可 能 需 要 , 這 取 決 於 虛 擬 資 產 的 特 性 是 否 符 合 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 對 證
券或期貨合約的定義以及所進行活動的性質。
學習重點
讀畢本章後,考生應能:
(a) 闡 釋 及 評 估 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 將 市 場 失 當 行 為 的 條 文 分 為 兩 部 分 , 分 別 闡 述 市
場失當行為審裁處就該等行為的研訊程序及刑事檢控的處理方法,以及證監會如
何利用這兩種途徑跟進個別案件的調查結果;
(b) 闡 釋 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 的 角 色 及 其 使 用 的 程 序 ;
(c) 描 述 及 評 估 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 所 界 定 的 內 幕 交 易 、 虛 假 交 易 及 操 控 價
格等市場失當行為;
(d) 描 述 及 判 斷 其 他 市 場 失 當 行 為 , 包 括 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 所 界 定 的 操 縱
證券市場,以及對部分市場失當行為指控可能作出的免責辯護;
(e) 區 分 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIV 部 所 述 的 罪 行 ;
(f) 討論及判斷市場失當行為審裁處研訊程序及刑事法處理市場失當行為的可能後
果;
(g) 闡 釋 受 市 場 失 當 行 為 影 響 的 人 士 可 根 據《 證 券 及 期 貨 條 例 》進 行 的 私 人 民 事 訴 訟;
(h) 了 解 禁 止 未 獲 邀 約 的 造 訪 及 判 斷 在 何 等 情 況 下 該 禁 止 為 適 用 ;
(i) 闡釋及判斷各種常見的不當交易手法;及
市場失當行為的釋義
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 245條 )
1.6 市場失當行為是指:
(a) 內 幕 交 易 ;
(b) 虛 假 交 易 ;
(c) 操 控 價 格 ;
(d) 披 露 關 於 受 禁 交 易 的 資 料 ;
(e) 披 露 虛 假 或 具 誤 導 性 的 資 料 以 誘 使 進 行 交 易 ; 或
(f) 操縱證券市場。
如 上 文 所 述 , 以 上 每 一 項 市 場 失 當 行 為 形 式 在 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 及
第 XIV 部 中 大 致 相 同 。
1.7 除 上 文 所 述 外 , 第 XIV 部 亦 列 明 其 他 類 別 的 市 場 失 當 行 為 , 包 括 以 下 與 本 溫 習
手冊有關的市場失當行為:
內幕交易
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 第 4分 部 及 第 XIV 部 第 2分 部 )
1.8 內 幕 交 易 的 定 義 載 於《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 270及 291條。內 幕 交 易 可 視 為 由 兩 種
不同的市場失當行為(通常被稱為交易及通風報信)產生:
(a) 任 何 人 進 行 或 慫 使 或 促 致 他 人 進 行 某 法 團 或 其 有 連 繫 法 團 的 香 港 上 市 證 券
或衍生工具的交易,而首述的人士:
(i) 與 該 上 市 法 團 有 關 連,並 掌 握 他 知 道 屬 關 於 該 上 市 法 團 的 內 幕 消 息;或
(ii) 正 意 圖( 或 曾 意 圖 )提 出 收 購 該 上 市 法 團 的 要 約 , 而 該 人 士 知 道 此 消 息
乃 關 於 該 上 市 法 團 的 內 幕 消 息( 而 進 行 或 慫 使 或 促 致 他 人 進 行 交 易 的 目
的並非為該項收購);或
(iii) 直 接 或 間 接 從 另 一 人 收 到 他 知 道 是 屬 關 於 該 上 市 法 團 的 內 幕 消 息,而 他
知道該另一人與該上市法團有連繫;或
(b) 任 何 與 上 市 法 團 有 連 繫 的 人 向 另 一 人 披 露 內 幕 消 息 或 收 購 要 約 的 訊 息 , 而
他明知或有合理因由相信該另一人會利用該消息進行交易或慫使或促致他
人進行交易。
1.9 兩個需要理解的重要詞語如下:
(a) “內 幕 消 息 ”指 與 該 法 團、其 股 東 或 高 級 人 員,或 其 上 市 證 券 或 它 們 的 衍 生 工
具有關的具體消息,且:
(i) 並非普遍為慣常或相當可能會買賣其上市證券的人士所知;
(ii) 但 如 該 等 消 息 普 遍 為 該 等 人 士 所 知,則 相 當 可 能 會 對 上 市 證 券 的 價 格 造
成重大影響。
(b) 與 法 團 有 關 連 的 人 包 括 :
(i) 該 法 團 及 其 有 連 繫 法 團 的 董 事 、 僱 員 或 大 股 東( 就 這 目 的 而 言 ,指 持 有
有 關 股 本 中 股 份 總 數 至 少 5%的 人 士 ) ;
(ii) 因 與 該 法 團 或 其 有 連 繫 法 團 存 在 專 業 或 業 務 關 係 而 可 合 理 預 期 其 可 取
得 內 幕 消 息 的 人 士 或 該 法 團 或 有 連 繫 法 團 的 任 何 高 級 人 員 或 大 股 東;及
(iii) 如 內 幕 消 息 與 兩 個 法 團 之 間 的 交 易 有 關 , 則 指 另 一 法 團 的 關 連 人 士 。
1.10 上市證券亦擴展至涵蓋未上市及/或未發行的證券,當時可合理預見會發行或
上市,而其後有關證券確實如此發行及上市。
虛假交易
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 274及 295條 )
1.12 就證券及期貨合約發生的虛假交易有以下各項:
(a) 任 何 人 意 圖 或 罔 顧 後 果 地 製 造 交 投 活 躍 的 虛 假 或 具 誤 導 性 的 表 象 , 或 市 場
或價格方面的虛假或具誤導性的表象;或
(b) 任 何 人 意 圖 或 罔 顧 後 果 地 直 接 或 間 接 參 與 製 造 非 真 實 的 價 格 或 維 持 非 真 實
的 價 格 水 平 的 交 易 ( 有 關 穩 定 價 格 行 動 另 見 下 文 第 1.28節 ) 。
1.13 如在下列地方進行所述交易,即可能干犯虛假交易的市場失當行為:
(a) 在 香 港 或 其 他 地 方 進 行 ( 就 在 認 可 證 券 市 場 或 透 過 自 動 化 交 易 服 務 買 賣 的
金融工具而言);或
(b) 在 香 港 進 行 ( 就 在 境 外 市 場 買 賣 的 金 融 工 具 而 言 ) 。
虛售交易及配對交易
1.14 凡 進 行 虛 售 交 易 或 配 對 交 易 的 人 士,會 被 假 定 為 從 事 虛 假 交 易。然 而,此 推 斷 不
適用於在場外進行的交易。
附註︰場外交易是指不論透過認可證券市場、認可自動化交易服務或境外市場
進 行,均 無 須 在 有 關 市 場 或 交 易 系 統 記 錄 或 通 知 該 等 市 場 或 系 統 的 交 易(《 證 券
及 期 貨 條 例 》 第 274 條 ) 。
1.15 虛售交易指任何涉及買賣證券,但證券的實益擁有權並無改變的交易。
1.16 配 對 交 易 指 要 約 出 售( 或 購 買 )證 券,而 要 約 人 或 該 要 約 人 的 有 聯 繫 者 則 實 際 或
擬要約購買(或出售)價格大致相同及數量大致相同的相同證券作配對。
1.17 為應對此項假設,該人士必須證明他並非以製造證券交投活躍的虛假或具誤導
性的表象或有關市場或價格方面的虛假或具誤導性的表象為目的而進行有關虛
售交易或配對交易。
操控價格
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 275及 296條 )
1.18 如任何人涉及下列情況,則操控價格的行為即告發生:
(a) 訂 立 可 維 持 、 提 高 、 降 低 、 穩 定 證 券 價 格 或 引 致 證 券 價 格 波 動 的 虛 售 交 易 ;
或
(b) 意 圖 或 罔 顧 後 果 地 訂 立 或 履 行 可 維 持、提 高、降 低、穩 定 證 券 或 期 貨 合 約 價
格或引致證券或期貨合約價格波動的虛構或非真實的交易或手段。
1.19 如在下列地方進行所述交易,即可能干犯操控價格的行為:
操縱證券市場
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 278及 299條 )
1.20 如任何人涉及下列情況,則操縱證券市場的行為即告發生:
(a) 直 接 或 間 接 訂 立 兩 宗 或 多 於 兩 宗 交 易 , 而 該 等 交 易 本 身 或 連 同 其 他 交 易 會
或相當可能會提高、降低、維持或穩定證券的價格;及
(b) 為 意 圖 影 響 其 他 人 的 投 資 決 定 而 訂 立 該 等 交 易 。
1.21 如在下列地方進行所述交易,即可能干犯操縱證券市場的行為:
(a) 在 香 港 或 其 他 地 方 進 行 ( 就 在 認 可 證 券 市 場 或 透 過 認 可 自 動 化 交 易 服 務 買
賣的證券而言);或
(b) 在 香 港 進 行 ( 就 在 境 外 市 場 買 賣 的 證 券 而 言 ) 。
披露關於受禁交易的資料
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 276及 297條 )
1.22 如 任 何 人 披 露、傳 遞 或 散 發 資 料,而 該 資 料 的 大 意 是 受 禁 交 易 會 對 證 券 或 期 貨 合
約 的 價 格 造 成 影 響,而 且 該 人 或 其 有 聯 繫 者 已 訂 立 該 受 禁 交 易,或 就 披 露、傳 遞
或散發上述資料而收取或將會收取利益,即屬干犯此市場失當行為形式。
1.23 該 人 如 要 進 行 免 責 辯 護,須 證 明 其 以 真 誠 行 事,或 並 無 從 參 與 受 禁 交 易 的 人 士 或
該人的有聯繫者收取任何利益。
披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 277及 298條 )
1.24 如任何人在以下情況,即屬干犯此形式的市場失當行為:
(a) 該 人 披 露、傳 遞 或 散 發 在 某 事 關 重 要 的 事 實 方 面 屬 虛 假 或 具 誤 導 性 的 資 料,
或因遺漏某事關重要的事實而屬虛假或具誤導性的資料,而該人知悉或罔
顧或疏忽理會有關資料是否屬虛假或具誤導性;及
(b) 有 關 資 料 可 能 會 誘 使 他 人 認 購、售 賣、或 購 買 證 券 或 進 行 期 貨 合 約 交 易,或
提高、降低、維持或穩定該等證券或期貨合約交易的價格。
1.25 如 該 人 知 悉 或 罔 顧 或 疏 忽 理 會 有 關 資 料 是 否 屬 虛 假 或 具 誤 導 性 , 則 屬 第 XIII 部
所 述 的 市 場 失 當 行 為;如 該 人 知 悉 有 關 實 情 或 罔 顧 後 果 而 作 出 上 述 行 為,則 屬 第
XIV 部 的 市 場 失 當 行 為 。
1.26 任何人如於日常業務過程中以印刷商或出版商的身份,或在現場直播等活動中
真 誠 充 當 傳 送 渠 道 而 傳 送 或 再 傳 送 有 關 資 料,則 不 會 被 視 為 從 事 市 場 失 當 行 為。
國際性市場失當行為
1.27 請 注 意 : 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 及 XIV 部 某 些 條 文 ( 其 中 一 些 條 文 已 於 上
文作出討論)為擴大對境外市場操縱行為的監控作出規定,其中包括:
(a) 在 香 港 發 生 而 影 響 境 外 市 場 的 行 為 ;
(b) 在 境 外 發 生 而 影 響 香 港 市 場 的 行 為 ; 及
不構成市場失當行為的行為(安全港規則)
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 282及 306條 )
1.28 證 監 會 獲 賦 予 權 力,訂 立 規 則 把 若 干 行 為 從 市 場 失 當 行 為 的 釋 義 中 豁 除。證 監 會
已 根 據 這 些 條 文 制 訂《 證 券 及 期 貨( 穩 定 價 格 )規 則 》,允 許 及 規 管 發 行 人 或 包
銷商就公開發售實施穩定價格行動。這些規則使指定的穩定價格活動得以合法
進行,否則會被視作操縱證券市場(或可能被視作虛假交易或操控價格)。
欺詐及欺騙
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 300條 )
1.29 任何人如在涉及證券、期貨合約或槓杆式外匯交易的交易中,直接或間接:
(a) 使 用 任 何 手 段 、 計 劃 或 計 謀 意 圖 欺 詐 或 欺 騙 ; 或
(b) 從 事 任 何 欺 詐 及 欺 騙 行 為 ,
即 屬 犯 罪。《 證 券 及 期 貨 條 例 》第 301及 302條 分 別 列 明 與 槓 杆 式 外 匯 交 易 合 約 及
期貨合約有關的罪行。
問 題 1A: 證 監 會 在 發 現 涉 嫌 市 場 失 當 行 為 時 , 可 採 取 甚 麼 行 動 ?
答 案 1A: 證 監 會 可 在 取 得 律 政 司 司 長 的 同 意 後 , 交 由 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 進 行 研
訊,或提交予律政司司長進行可能的刑事檢控,或循簡易程序在裁判法
院檢控較輕微的罪行。
問 題 1B: 就 內 幕 交 易 而 言 , “內 幕 消 息 ”有 哪 些 要 素 ?
答 案 1B: 如 屬 上 市 法 團 , 內 幕 消 息 指 與 法 團 、 其 股 東 或 高 級 人 員 或 其 證 券 或 它 們
的衍生工具有關的消息,而該等消息普遍不為投資於或可能投資於該法
團證券的人士所知。如該等消息普遍為他們所知,則相當可能會對證券
的價格造成重大影響。
問 題 1C: 公 司 董 事 在 公 司 宣 佈 虧 損 前 大 量 出 售 公 司 股 份 , 是 否 屬 於 內 幕 交 易 ?
答 案 1C: 表 面 看 來 可 能 屬 於 內 幕 交 易 , 但 仍 須 有 充 分 的 證 據 加 以 證 明 。
問 題 1D: 虛 假 交 易 是 否 有 別 於 操 控 價 格 ?
答 案 1D: 虛 假 交 易 包 括 任 何 人 透 過 行 為 或 進 行 交 易 , 製 造 出 交 投 活 躍 的 虛 假 或 具
誤導性的表象,或在市場或價格方面製造出相若表象。操控價格指試圖
透 過 虛 售 交 易,維 持、提 高、降 低、穩 定 證 券 價 格 或 引 致 證 券 價 格 波 動,
或透過虛構或非真實的交易對證券或期貨合約的價格進行上述操控。
問 題 1E: 操 縱 證 券 市 場 的 要 素 是 甚 麼 ?
答 案 1E: 任 何 人 訂 立 兩 宗 或 多 於 兩 宗 交 易 , 而 該 等 交 易 本 身 或 連 同 其 他 交 易 會 或
相當可能會提高、降低、維持或穩定證券的價格,從而影響其他人的投
資決定。
問 題 1F: 甚 麼 是 披 露 虛 假 及 具 誤 導 性 的 資 料 以 誘 使 進 行 交 易 ?
答 案 1F: 此 項 市 場 失 當 行 為 有 3大 要 素:披 露、傳 遞 或 散 發 在 某 事 關 重 要 的 事 實 方
面屬虛假或具誤導性的資料,或因遺漏某事關重要的事實而屬虛假或具
誤導性的資料,而作出上述行為的人知悉或罔顧或疏忽理會有關資料是
否屬虛假或具誤導性,及有關資料可能會誘使他人購買證券或進行期貨
合約交易或提高、降低、維持或穩定該等證券或期貨合約交易的價格。
市場失當行為審裁處
2.2 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 成 立 , 由 一 名 法 官 出 任
主 席 , 兩 名 其 他 成 員 須 為 非 公 職 人 員 。 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 的 3名 成 員 均 由 香 港
特 別 行 政 區 行 政 長 官 委 任 , 而 行 政 長 官 可 根 據 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 附 表 9列 明 的
理由將任何一名成員免職。
2.3 市場失當行為審裁處不受適用於法院的證據規則約束,因此可強制取得任何與
研訊程序有關的證據。市場失當行為審裁處亦可指示任何人士提供與研訊程序
有關的資料或證據,而該等資料或證據亦可獲接納為任何民事及刑事研訊程序
的 證 據 。 在 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 研 訊 應 用 “相 對 可 能 性 的 衡 量 ”的 舉 證 準 則 。
2.4 在研訊程序結束後,市場失當行為審裁處會發出一份公眾研訊報告書,當中:
(a) 說 明 是 否 曾 發 生 任 何 市 場 失 當 行 為 及( 如 適 用 )任 何 從 事 該 市 場 失 當 行 為 人
士的身份,以及因該市場失當行為而獲取的利潤或避免的損失的金額;
(b) 作 出 下 文 所 述 的 任 何 命 令 ; 及
(c) 為 有 關 命 令 提 供 理 由 。
《 證 券 及 期 貨 條 例 》規 定 有 關 人 士 可 就 市 場 失 當 行 為 審 裁 處 的 裁 定 及 任 何 命 令,
向上訴法庭提出上訴。此外請注意:市場失當行為審裁處亦須接受司法覆核。
市場失當行為審裁處作出的命令
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 257及 259條 )
2.5 市場失當行為審裁處可對被裁定干犯市場失當行為人士作出命令,其中包括:
(a) 取 消 擔 任 董 事、清 盤 人 或 接 管 人 等 職 務,或 參 與 法 團 管 理 的 資 格,為 期 最 長
5年 ;
(b) 禁 止 在 香 港 市 場 進 行 投 資 或 交 易 ( “冷 淡 對 待 令 ”) , 為 期 最 長 5年 ;
(c) 禁 止 進 行 構 成 該 命 令 指 明 的 市 場 失 當 行 為 的 任 何 行 為 ;
(d) 向 政 府 繳 交 所 獲 取 的 任 何 利 潤 或 避 免 的 損 失 , 另 加 複 利 ;
(e) 支 付 政 府 及 證 監 會 招 致 的 合 理 訟 費 及 開 支 ; 及
(f) 如 該 等 人 士 屬 於 專 業 團 體 的 成 員,則 下 達 紀 律 轉 介 令,建 議 該 團 體 對 他 們 採
取 紀 律 行 動。( 此 舉 會 使 持 牌 人 或 註 冊 人 的 適 當 人 選 資 格 受 到 質 疑,對 他 的
持 牌 或 註 冊 身 份 亦 有 潛 在 後 果 - 見 第 4章 ) 。
法庭施加的刑事制裁
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 303條 )
2.6 《證券及期貨條例》規定的刑事制裁包括:
(a) 一 經 循 公 訴 程 序 定 罪 , 可 監 禁 10年 及 罰 款 1,000萬 港 元 ; 或
(b) 一 經 循 簡 易 程 序 定 罪 , 可 監 禁 3年 及 罰 款 100萬 港 元 。
此外,法庭可施加如上文所列,市場失當行為審裁處可命令作出的制裁。
交易不會失效
( 《 證 券 及 期 貨 條 例 》 第 XIII 部 第 280條 )
2.10 應 注 意:交 易 不 得 僅 因 市 場 失 當 行 為 曾 就 該 等 交 易 或 因 該 等 交 易 而 發 生,而 屬 無
效或可使無效。
問 題 3A: 什 麼 是 擅 自 造 訪 ?
答 案 3A: 擅 自 造 訪 是 指 親 身 作 出 未 獲 邀 約 的 造 訪 或 以 任 何 方 式 與 他 人 進 行 未 獲
邀約的聯繫,目的為訂立協議或提出要約訂立協議以購買或出售受證監
會規管的金融產品,或提供保證金融資,或安排其他人在該等金融產品
上獲利或促使其他人進行任何上述事宜。
問 題 3B: 投 資 經 理 獲 准 向 哪 些 人 士 進 行 擅 自 造 訪 ?
答 案 3B: 投 資 經 理 獲 准 擅 自 造 訪 專 業 投 資 者 、 以 專 業 身 份 行 事 的 會 計 師 或 律 師 、
持牌人、註冊機構、放債人及原有客戶。
高壓推銷證券的活動
4.2 “高 壓 推 銷 證 券 的 活 動 ” 指 使 用 高 壓 手 段 向 公 眾 出 售 證 券 。 所 出 售 的 證 券 可 能 是
真 實 或 是 虛 假 的。投 資 者 被 極 高 回 報 的 承 諾 吸 引 購 買。投 資 者 其 後 才 知 道 該 等 活
動可能涉及欺詐。高壓推銷證券的活動有以下特點:
(a) 只 利 用 電 話 、 電 郵 或 傳 真 作 初 步 及 持 續 性 的 聯 繫 , 而 不 會 與 投 資 者 面 談 ;
(b) 賣 方 通 常 身 處 境 外 ;
(c) 投 資 者 獲 告 知 該 投 資 僅 提 供 給 特 定 人 士 , 而 且 提 供 期 短 ;
(d) 投 資 者 被 催 迫 將 訂 金 匯 到 另 一 國 家 的 銀 行 戶 口 , 而 戶 口 並 非 以 表 面 賣 方 的
名義開設。投資者付款後,即會接到更多電話要求其增加投資金額;及
(e) 產 品 均 為 名 字 稀 奇 古 怪 的 期 權、債 券 或 商 品,或 聲 稱 在 納 斯 達 克 或 其 他 市 場
上市的新股。
過分頻密的交易
4.3 過 分 頻 密 的 交 易 指 基 金 經 理 或 第 1類 或 第 2類 中 介 人 為 所 管 理 的 基 金 或 委 託 帳 戶
執 行 大 量 買 賣 盤。特 點 主 要 是 買 賣 盤 過 量,但 不 能 反 映 基 金 或 委 託 帳 戶 的 投 資 目
標。
4.4 這 些 過 分 頻 密 的 交 易 的( 不 當 )目 的,是 為 產 生 較 高 的 佣 金 收 入,此 舉 明 顯 不 符
合客戶的最佳利益。
企業管治失當
4.5 企業管治失當一詞涵蓋公司董事局或管理層對公司及其股東的各種失當行為,
包 括:欺 詐、不 當 行 為 及 未 能 履 行 披 露 職 責。國 際 監 管 機 構 對 企 業 管 治 失 當 日 益
關 注 。 ( 第 6章 第 6節 的 企 業 管 治 有 更 詳 盡 的 討 論 。 )
扒頭交易
4.6 “扒 頭 交 易 ”指 中 介 人 或 它 們 的 僱 員 利 用 本 身 得 知 客 戶 所 進 行( 或 將 進 行 )的 交 易
( 例 如:由 中 介 人 及 委 託 帳 戶 管 理 的 基 金 ),在 客 戶 進 行 交 易 前 搶 先 利 用 自 己 的
戶口進行交易,利用其所知道的謀取利益。
4.7 這些活動利用客戶的機密資料,為進行扒頭交易的人士謀取利益而損害客戶的
利益。此舉可能不利於客戶實際支付的價格,因而減低客戶的回報。
“老 鼠 倉 ”交 易
4.8 “老 鼠 倉 ” 交 易 通 常 涉 及 重 新 分 配 買 賣 盤 , 損 害 客 戶 的 利 益 以 謀 取 個 人 利 益 。 例
如:
(a) 客 戶 主 任 雖 為 客 戶 執 行 買 盤 指 令 , 但 卻 延 遲 將 指 令 分 配 至 該 客 戶 ;
提供不適當的意見
4.9 指 中 介 人 或 其 職 員 在 了 解 客 戶 的 財 政 狀 況、經 驗 及 投 資 目 標 的 前 提 下,建 議 客 戶
作出其理應知道是不適合該客戶的投資。
未經授權的交易
4.10 未經授權的交易可能具有以下一項或多項特點:
(a) 客 戶 並 未 向 第 三 者 或 客 戶 主 任 提 供 書 面 授 權,准 許 其 透 過 自 己 的( 委 託 )帳
戶進行交易;
(b) 客 戶 聲 稱 並 無 收 到 成 交 單 據 及 結 單 ( 可 能 是 真 實 或 是 虛 假 的 ) ;
(c) 由 於 並 無 安 裝 電 話 錄 音 系 統 、 儲 存 裝 置 ( 如 錄 音 帶 、 磁 碟 、 USB 或 記 憶 卡
等)被循環再用或使用客戶主任的流動電話落盤而沒有立刻記錄收到交易
指示的時間及詳情,因此並無曾向客戶主任落盤的電話紀錄;及/或
(d) 客 戶 主 任 可 能 會 利 用 這 些 交 易 來 隱 瞞 其 非 法 挪 用 客 戶 資 產 的 行 為 。
個案一:因挪用客戶資產而被終身禁止重投業界
5.4 涉 及 本 個 案 的 個 人( “持 牌 代 表 甲 ”)為 從 事 第 1類( 證 券 交 易 )及 第 2類( 期 貨 合
約交易)受規管活動的持牌代表。
5.5 在 超 逾 8個 月 期 間 內 , 持 牌 代 表 甲 利 用 家 庭 成 員 的 名 義 開 立 交 易 戶 口 , 以 便 他 對
僱主隱瞞自己的個人買賣,違反其僱主的僱員交易政策。
5.6 當持牌代表甲透過該等戶口進行的投資失利後,他便游說一名客戶投資於一隻
金 融 產 品( 持 牌 代 表 甲 的 僱 主 並 無 向 其 客 戶 發 售 該 產 品 )。持 牌 代 表 甲 之 後 將 客
戶 存 入 的 款 項 用 作 填 補 他 在 關 連 戶 口 內 的 虧 損。在 過 程 中,他 曾 製 造 虛 假 的 客 戶
提款指示,並向該客戶寄發偽造的確認通知書。
5.7 證 監 會 已 撤 銷 持 牌 代 表 甲 的 牌 照,並 禁 止 他 重 投 業 界。持 牌 代 表 甲 其 後 亦 被 警 方
拘捕,被控以盜竊罪。
個案二:因戶口開立失誤的失當行為而被譴責及罰款
5.8 涉 及 本 個 案 的 個 人( “持 牌 代 表 乙 ”)為 從 事 第 1類( 證 券 交 易 )及 第 6類( 就 機 構
融資提供意見)受規管活動的持牌代表。
5.9 證監會發現持牌代表乙在五名客戶的開戶文件內作出罔顧後果的陳述,表示他
已見證該等客戶簽署開戶文件並已查閱他們的身份證明文件正本,但實情並非
如此。
5.10 證 監 會 向 持 牌 代 表 乙 作 出 譴 責 並 向 其 施 加 罰 款 210,000港 元 。
5.11 證監會在釐定罰則時,已考慮到持牌代表乙同意證監會的決定。
個 案 三:因 第 三 方 進 行 未 經 授 權 的 交 易 的 失 當 行 為 而 被 暫 時 吊 銷
牌照
5.12 涉 及 本 個 案 的 個 人( “持 牌 代 表 丙 ”)為 從 事 第 1類( 證 券 交 易 )及 第 3類( 槓 桿 式
外匯交易)受規管活動的持牌代表。
個案四:因非法賣空證券而被暫時吊銷牌照及罰款
5.16 涉 及 本 個 案 的 個 人 ( “持 牌 代 表 丁 ”) 為 從 事 第 1類 ( 證 券 交 易 ) 受 規 管 活 動 的 持
牌代表。
5.17 持牌代表丁透過其親人於其僱主公司開立的戶口,多次進行涉及衍生權證的即
日 非 法 賣 空 交 易。證 監 會 發 現 持 牌 代 表 丁 犯 有 失 當 行 為,而 且 他 的 適 當 人 選 資 格
亦受到質疑。
5.18 持 牌 代 表 丁 被 暫 時 吊 銷 牌 照 6個 星 期 及 罰 款。證 監 會 在 釐 定 罰 則 時 已 考 慮 到 所 有
情況,包括持牌代表丁在證監會的調查中表現合作。
個案五:因操控股價而被暫時吊銷牌照
5.19 涉 及 本 個 案 的 兩 名 個 人 ( “持 牌 代 表 戊 ”及 “持 牌 代 表 己 ”) 為 從 事 第 1類 ( 證 券 交
易)受規管活動的持牌代表。
5.20 證監會的調查發現,某客戶指示持牌代表戊將一隻於香港聯合交易所有限公司
上 市 的 股 份 價 格 設 定 於 某 指 定 水 平,而 該 指 定 水 平 遠 高 於 有 關 股 份 當 時 的 價 格。
持牌代表戊求助於持牌代表己,持牌代表己告訴持牌代表戊若將該客戶的買賣
盤 分 拆 為 多 個 小 額 買 賣 盤,並 在 交 易 時 段 的 最 後 一 分 鐘 將 其 掛 出,便 可 完 成 有 關
指示。
5.21 證監會認為該客戶的指示並不反映任何對該股份的真正需求,且顯示其有明確
的 意 圖 操 控 股 價。但 持 牌 代 表 戊 和 持 牌 代 表 己 並 沒 有 加 以 查 問,藉 以 確 定 有 關 指
示是否有任何理據支持,而且他們看來沒有考慮過此舉的後果。
5.22 證 監 會 暫 時 吊 銷 持 牌 代 表 己 的 牌 照 6個 月 及 暫 時 吊 銷 持 牌 代 表 戊 的 牌 照 4個 月 。
證監會在釐定罰則時已考慮到所有情況,包括持牌代表戊的行為看來並沒經過
事先策劃,也不大可能會再犯。
5.23 證 監 會 法 規 執 行 部 執 行 董 事 表 示 : “經 紀 對 市 場 負 有 責 任 , 若 任 何 指 示 會 使 價 格
受 到 操 控,經 紀 便 不 應 按 其 行 事。以 高 於 最 佳 成 交 價 的 價 格 買 入 股 份 的 指 示,並
不屬於正常業務過程的範圍,故有需要就此作出查問。”
個案六:因違反《操守準則》而被譴責及罰款
5.24 涉 及 本 個 案 的 持 牌 法 團( “持 牌 法 團 甲 ”) 為 獲 發 牌 從 事 第 1類( 證 券 交 易 )、 第
4類 ( 就 證 券 提 供 意 見 ) 及 第 7類 ( 提 供 自 動 化 交 易 服 務 ) 受 規 管 活 動 。
5.25 持牌法團甲經營電子及程式買賣系統和另類交易平台。證監會發現其未有遵守
《 證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 持 牌 人 或 註 冊 人 操 守 準 則 》( “《 操 守 準 則 》”)的
若干核心責任,包括:
五劃
代管人/保管人 Custodian
主管人員 Executive officer
主要股東/大股東 Substantial shareholder
主要產品對手 Key product counterparty
主要經營者 Key operators
扒頭交易 Front running
司法覆核 Judicial review
市場失當行為 Market misconduct
市場波動調節機制 Volatility control mechanism
失責/違約 Default
失實陳述 Misrepresentation
未獲邀約的造訪 Unsolicited call
民事訴訟/民事法律程序 Civil proceeding
另類交易平台 Alternative liquidity pool
北向交易通 Northbound trading link
生物科技公司 Biotech Company
外間電子數據儲存供應商 External electronic data storage providers
打擊洗錢/恐怖分子資金籌集制度 AML/CFT Systems
六至七劃
全權委託帳戶/委託帳戶 Discretionary account
有聯繫實體 Associated entity
有關當局 Relevant authority
自動化交易服務 Automated trading services
自營買賣指示 Proprietary order
合規顧問 Compliance adviser
八劃
抵押品 Collateral
披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交 Disclosure of false or misleading information
易 inducing transactions
Disclosure of information about prohibited
披露關於受禁交易的資料
transactions
委託帳戶/全權委託帳戶 Discretionary account
委託帳戶經理 Discretionary Account Manager
非金錢利益 Soft dollars
非結算參與者 Non-clearing participant
受代理機構 Respondent institution
受託人 Trustee
受規管活動 Regulated activity
九劃
客戶協議/客戶協議書 Client agreement
客戶款項 Client money
客戶證券 Client securities
保管人/代管人 Custodian
保證人 Guarantor
保薦人 Sponsor
保障資料原則 Data protection principles
持倉限額 Position limit
持牌人 Licensed person
持牌代表 Licensed representative
持牌法團 Licensed corporation
按市價計值 Mark-to-market
洗錢 Money laundering
洗錢報告主任 Money laundering reporting officer
政治人物 Politically exposed person
紀錄冊/登記冊 Register
負責人員 Responsible officer
風險披露聲明 Risk disclosure statement
風險為本的方法 Risk-based approach
風險紓減 Risk mitigation
風險管理 Risk management
信貸評級 Credit rating
信貸評級服務 Credit rating services
信貸評級機構 Credit rating agency
約務更替/責務變更 Novation
指明產品類型 Specified product type
訂明人士 Prescribed person
前端監控 Pre-trade check
南向交易通 Southbound trading link
首次代幣發行 Initial coin offerings
計劃財產 Scheme property
面對面/親身 Face-to-face
計劃授權限額 Scheme mandate limit
十劃
核心職能主管 Manager-in-charge of core functions
核准介紹代理人 Approved introducing agent
核數師 Auditor
財政資源 Financial resources
高資產淨值個人 High net worth individual
高壓推銷證券的活動 Boiler room activities
個人專業投資者 Individual Professional Investors
個人資料 Personal data
恐怖分子資金籌集 Terrorist financing
書面指示 Written direction
追繳保證金 Margin call
氣候相關風險 Climate-related risks
特殊目的收購公司 Special purpose acquisition companies
特殊目的收購公司併購交易 De-SPAC Transaction
配售 Placing
十一劃
組成文件 Constitutive document
組織章程細則 Articles of association
規定速動資金 Required liquid capital
規管/監管 Regulatory
專家證人 Expert witness
專責合規主任 Designated compliance officer
專業投資者 Professional investor
執行董事 Executive director
執法行動 Enforcement action
基石投資者 Cornerstone investor
基金經理 Fund manager
常設授權 Standing authority
速動資金 Liquid capital
速動資產 Liquid asset
莊家 Market maker
授權代表 Authorised representative
產品安排人 Product arranger
現金交收合約 Cash settled contract
責任及職能的區分 Segregation of duties and functions
責務變更/約務更替 Novation
淡倉申報 Short position reporting
深港通 Shenzhen-Hong Kong Stock Connect
強制性結算 Mandatory clearing
強制性匯報 Mandatory reporting
眾籌 Crowdfunding
十二劃
登記冊/紀錄冊 Register
提供資產管理/資產管理 Asset management
提供自動化交易服務 Providing automated trading services
就期貨合約提供意見 Advising on futures contracts
就機構融資提供意見 Advising on corporate finance
就證券提供意見 Advising on securities
集團聯屬公司 Group affiliates
集體投資計劃 Collective investment scheme
期貨合約 Futures contracts
期貨合約交易 Dealing in futures contracts
期權 Options
虛假交易 False trading
虛擬資產 Virtual asset
虛擬資產服務提供者 Virtual asset service providers
欺詐的失實陳述 Fraudulent misrepresentation
普遍接納的會計原則 Generally accepted accounting principles
註冊機構 Registered institution
須予公佈的交易 Notifiable transaction
須申報的持倉量 Reportable position
須報告事項 Reportable matter
單位信託 Unit trust
結算 Clearing
結算門檻 Clearing threshold
結算參與者 Clearing participant
結構性投資產品 Structured investment product
結構性產品 Structured product
短期牌照 Temporary licence
短暫停牌 Trading halt
發行人 Issuer
最低按金/最低保證金 Minimum margin
程式買賣系統 Algorithmic trading system
疏忽的失實陳述 Negligent misrepresentation
備存紀錄責任 Record keeping obligations
開放式基金型公司 Open-ended fund company
開倉保證金 Initial margin
無紙證券市場 Uncertificated securities market
十三劃
資本市場中介人 Capital market intermediaries
資產規模 Assets Under Management
資產管理/提供資產管理 Asset management
資產管理人 Asset manager
十四至十五劃
實物交收合約 Physical delivery contract
僱員的交易 Employee dealings
管理公司 Management company
認可交易所 Recognised exchange company
認可負債 Ranking liabilities
認可財務機構 Authorised financial institution
認可控制人 Recognised exchange controller
認可集體投資計劃 Authorised collective investment scheme
認識你的客戶 Know your client
槓桿式外匯交易 Leveraged foreign exchange trading
槓桿式外匯交易合約 Leveraged foreign exchange contract
監管/規管 Regulatory
監察/遵守/合規 Compliance
監察職能/合規職能 Compliance function
滬港通 Shanghai-Hong Kong Stock Connect
複雜產品 Complex product
網上平台 Online platform
盡職審查/適當查證 Due diligence
獎勵 Awards
適當人選 Fit and proper
賣空 Short selling
銷售文件 Offering document
十六劃或以上
擔保公司 Guarantee companies
遵守/合規/監察 Compliance
操控價格 Price rigging
操縱證券市場 Stock market manipulation
獨立帳戶 Segregated account
機構專業投資者 Institutional Professional Investors
親身/面對面 Face-to-face
簡稱 全名
三劃
《上市規則》 《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》
上交所 上海證券交易所
上訴審裁處 證券及期貨事務上訴審裁處
四劃
中央結算公司 香港中央結算有限公司
中央結算系統 中央結算及交收系統
中央編號 中央實體編號
中國結算 中國證券登記結算有限責任公司
中國證監會 中國證券監督管理委員會
《適用於證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人的
《內部監控指引》
管理、監督及內部監控指引》
《證監會有關單位信託及互惠基金、與投資有關的人壽
《手冊》
保險計劃及非上市結構性投資產品的手冊》
五劃
《主板上市規則》 《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》(主板)
立法會 香港特別行政區立法會
打擊洗錢/恐怖分子
打擊洗錢及恐怖分子資金籌集
資金籌集
《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引(適用於持牌法團
《打擊洗錢指引》
及獲證監會發牌的虛擬資產服務提供者)》
《打擊洗錢條例》 《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》
市調機制 市場波動調節機制
六劃
《合約限量規則》 《證券及期貨(合約限量及須申報的持倉量)規則》
收市競價 收市競價交易時段
《收購及回購守則顧 《 適 用 於 進 行 受《 公 司 收 購、合 併 及 股 份 回 購 守 則 》規 管
問指引》 的事宜有關的活動的法團及個人的額外勝任能力規定》
《收購守則》 《公司收購及合併守則》
《成交單據規則》 《證券及期貨(成交單據、戶口結單及收據)規則》
安理會決議 聯合國安全理事會決議
自動交換資料 自動交換財務帳戶資料
七劃
《私隱條例》 《個人資料(私隱)條例》
八劃
金管局 香港金融管理局
《股份回購守則》 《公司股份回購守則》
兩份守則 《公司收購、合併及股份回購守則》
九劃
《客戶款項規則》 《證券及期貨(客戶款項)規則》
《客戶證券規則》 《證券及期貨(客戶證券)規則》
香港交易所 香港交易及結算所有限公司
香港特區 香港特別行政區
香港儲存庫 香港交易資料儲存庫
保監局 保險業監管局
《保險規則》 《證券及期貨(保險)規則》
《適用於從事保薦人和合規顧問工作的法團及個人的額
《保薦人指引》
外勝任能力規定》
《信貸評級機構操守
《提供信貸評級服務人士的操守準則》
準則》
洗錢/恐怖分子資金
洗錢及恐怖分子資金籌集
籌集
十劃
《財政資源規則》 《證券及期貨(財政資源)規則》
財務匯報局 會計及財務匯報局
十一劃
《帳目及審計規則》 《證券及期貨(帳目及審計)規則》
《專業投資者規則》 《證券及期貨(專業投資者)規則》
國際證監會組織 國際證券事務監察委員會組織
強積金 強制性公積金
《強積金條例》 《強制性公積金計劃條例》
《淡倉申報規則》 《證券及期貨(淡倉申報)規則》
深交所 深圳證券交易所
處長 公司註冊處處長
十二劃
期交所 香港期貨交易所有限公司
《期交所規則》 《期交所規則、規例及程序》
期貨結算所 香港期貨結算有限公司
《期貨結算所規則》 《期貨結算所規則及程序》
《備存紀錄規則》 《證券及期貨(備存紀錄)規則》
《單位信託守則》 《單位信託及互惠基金守則》
《場外衍生工具結算 《證券及期貨(場外衍生工具交易-結算及備存紀錄責
規則》 任和中央對手方的指定)規則》
《場外衍生工具匯報 《證券及期貨(場外衍生工具交易-匯報及備存紀錄責
規則》 任)規則》
場外結算公司 香港場外結算有限公司
《開放式基金型公司
《證券及期貨(開放式基金型公司)規則》
規則》
十三劃
經合組織 經濟合作及發展組織
十四劃
滬深港通 滬港通及深港通
十五劃
調解中心 金融糾紛調解中心有限公司
調解計劃 金融糾紛調解計劃
十六劃
《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準
《操守準則》
則》
積金局 強制性公積金計劃管理局
十七劃
聯交所 香港聯合交易所有限公司
聯交所期權結算所 香港聯合交易所期權結算所有限公司
《聯合國反恐條例》 《聯合國(反恐怖主義措施)條例》
十九劃
《穩定價格規則》 《證券及期貨(穩定價格)規則》
證監會 證券及期貨事務監察委員會
其他
CCCP 中華通結算參與者
CCEP 中華通交易所參與者
CHN BCAN 以中國內地作為證件簽發地註冊新券商客戶編碼
EDSP 外間電子數據儲存供應商
《 GEM 上 市 規 則 》 《 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 GEM 證 券 上 市 規 則 》
LEI 法律實體識別編碼
OTP-C 領航星交易平台—證券市場
SPSA 特別獨立戶口