‫‪1403/04/23‬‬ ‫تاریخ انتشار‬

‫گزارش تحلیل هفتگی بازار سرمایه‬

‫گزارش شماره ‪381‬‬
 ‫حدود مسئولیت‬

‫محتوای این گزارش‪ ،‬توسط تیم تحلیل گروه مفید با مسئولیت شرکت مشاور سرمایه‌گذاری ایده مفید و رعایت‬
‫بی‌طرفی‪ ،‬دقت و هم‌چنین عدم‌ دخالت جهت‌دار سایر بخش‌های مجموعه مفید تهیه شده است‪ .‬با این‌ وجود‪،‬‬
‫این گزارش به تنهایی نمی‌تواند تمامی جنبه‌های الزم برای تصمیم‌گیری را پوشش دهد و به هیچ عنوان مبنای‬
‫کاملی جهت خرید و فروش هر گونه دارایی نمی‌باشد‪ .‬این شرکت‪ ،‬هیچ‌گونه تضمینی در مورد نتایج سرمایه‌گذاری‬
‫برمبنای محتوای این‌ گزارش را ارائه نمی‌دهد‪.‬‬

‫کلیه حقوق مادی و معنوی داده‌های این گزارش‪ ،‬متعلق به شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری ایده مفید بوده و هرگونه‬
‫کپی‌برداری و بازتولید آن پیگرد قانونی دارد‪.‬‬
 ‫فهرست گزارش‬

‫بازار سرمایه‬ ‫•‬ ‫‪4‬‬

‫دیدگاه مفید _ مختصر و مفید _ وضعیت بازار _ اختیار معامالت _ تحلیل تکنیکال _ خبر هفتگی _ خبر تحلیلی کدال‬

‫بورس کاال‬ ‫•‬ ‫‪17‬‬

‫دیدگاه بورس کاال _ محصوالت پتروشیمی _ محصوالت صنعتی _ سیمان _ کرک اسپرد‬

‫سبدگردان مفید‬ ‫•‬ ‫‪23‬‬

‫بازدهی صندوقها _ معرفی صندوق‬

‫اقتصاد و نخر های جهانی‬ ‫•‬ ‫‪29‬‬

‫دیدگاه اقتصادی _ قیمت های جهانی _ اقتصاد داخلی _ اقتصاد آمریکا _ اقتصاد یورو _ اقتصاد چین _ رویداد اقتصادی‬

‫تحلیل مفید‬ ‫•‬ ‫‪43‬‬

‫تحلیل نماد “فسپا"‬

‫برای شرکت در نظرسنجی و ثبت انتقادات و پیشنهادات کلیک نمایید‬

 ‫دیدگاه مفید‬

‫جایگاه بازار سرمایه‬

‫)‪P/E ttm (average‬‬
‫)‪P/E ttm (1403/04/20‬‬
‫کاهش‌ارزش‌معامالت‌در‌هفته‌ای‌نیمه‌تعطیل‌در‌شرایطی‌که‌هنوز‌ترکیب‌هیئت‌دولت‌مشخص نشده‌‬
‫)‪P/S ttm (average‬‬ ‫‪1.8‬‬
‫‪8.5‬‬
‫و‌نسبت‌به‌سیاست‌های‌آتی‌ابهامات‌بسیاری‌وجود‌دارد‪‌،‬منطقیی‌بیه‌ن یر‌می‌رسید‪ .‬در‌ادامیه‌بیا‌شیفاف‌‬
‫)‪P/S ttm (1403/04/20‬‬ ‫‪1.7‬‬
‫‪7.1‬‬ ‫شدن‌سیاست‌ها‌و‌نیز‌محتمل‌بودن‌رشد‌نیما‌انت ار‌بهبود‌روند‌معامالت‌می‌رود‪.‬‬

‫)‪P/S( FORWARD‬‬ ‫‪1.4‬‬

‫)‪P/E (FORWARD‬‬ ‫‪5.5‬‬

‫قیمت به سود‬ ‫قیمت به درآمد‬

‫مقادیر‌بر‌پایه‌مدل‌های محاسباتی تیم‌تحلیل‌مفید‌و‌در‌ن ر‌گرفتن‌میانگین‌دالر‌‪ 480‬هزار‌ریال‌برای‌‪ 4‬فصل‌آتی‌به‌‬

‫دست‌آمده‌است‪ .‬محاسبات‌میانگین‌نیز‌بر‌اساس‌‪ 10‬سال‌جاری‌‌بورس‌ایران‌می‌باشد‪ .‬و‌با‌توجه‌به‌شرایط‌خاص‌سال‌‬
‫‪‌،99‬داده‌های‌سال‌مذکور‌حذف‌شده‌است‪.‬‬

‫‪5‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫مختصر و مفید‬

‫بازار سرمایه در یک نگاه‬

‫پیوت شاخص‬ ‫‪2,535,237‬‬

‫‪2,209,207‬‬
‫‪2,065,114‬‬
‫شاخص‬
‫‪1,606,024‬‬

‫‪1,095,698‬‬
‫‪1,241,067‬‬

‫‪40.4‬‬
‫‪77,486‬‬

‫‪11.9‬‬ ‫‪10.8‬‬ ‫‪12.1‬‬

‫‪10.2‬‬
‫‪7.1‬‬
‫‪9.6‬‬ ‫‪6.1‬‬
‫قیمت به سود‬
‫‪P/E ttm (average) 8.5‬‬

‫‪P/E (FORWARD) 5.4‬‬

‫‪3.6‬‬
‫‪2.9‬‬ ‫‪3.0‬‬
‫‪1.4‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.7‬‬
‫قیمت به درآمد‬
‫‪P/S ttm (average) 1.8‬‬
‫‪1403/04/20‬‬ ‫‪P/S (FORWARD) 1.4‬‬

‫❖ محاسبات‌میانگین‪‌،‬بر‌اساس‌‪ 10‬سال‌جاری‌بورس‌ایران‌می‌باشد‪ .‬و‌با‌توجه‌به‌شرایط‌خاص‌سال‌‪‌،99‬داده‌های‌سال‌مذکور‌حذف‌شده‌است‪.‬‬

‫‪6‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫مختصر و مفید‬

‫بازار سرمایه در یک نگاه‬

‫پیوت شاخص‬ ‫‪2,535,237‬‬

‫‪2,209,207‬‬
‫‪2,065,114‬‬
‫شاخص‬
‫‪1,606,024‬‬

‫‪1,095,698‬‬
‫‪1,241,067‬‬
‫‪58,550‬‬
‫‪53,350‬‬
‫دالر آزاد‬
‫‪77,486‬‬

‫‪33,020‬‬
‫‪30,200‬‬
‫‪20,991‬‬ ‫‪22,411‬‬

‫‪3,767‬‬

‫نرخ بهره بدون ریسک‬

‫‪26.0%‬‬
‫‪24.0%‬‬ ‫‪24.5%‬‬ ‫‪30.8%‬‬
‫‪21.7%‬‬ ‫‪22.5%‬‬

‫‪18.8%‬‬

‫‪1403/04/20‬‬

‫‪7‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫وضعیت بازار‬

‫ارزش معامالت خرد‬ ‫میانگین ارزش معامالت خرد روزانه‬

‫شاخص‬ ‫ارزش معامالت‬ ‫دالری‬ ‫ریالی‬

‫‪8,000‬‬ ‫‪400‬‬
‫‪6,840‬‬
‫‪40,000‬‬ ‫‪3,000‬‬
‫‪2,535‬‬ ‫‪5,699‬‬
‫‪5,386‬‬
‫‪2,209‬‬
‫‪30, 000‬‬ ‫‪4,710‬‬
‫‪258‬‬
‫‪2, 000‬‬

‫میلیون دالر‬
‫میلیارد تومان‬

‫میلیارد تومان‬
‫‪3,783‬‬ ‫‪3,547‬‬ ‫‪3,720‬‬

‫شاخص‬
‫‪4,000‬‬ ‫‪200‬‬
‫‪20,000‬‬ ‫‪2,562‬‬
‫‪144‬‬
‫‪1,000‬‬
‫‪10,000‬‬ ‫‪87‬‬ ‫‪90‬‬
‫‪61‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪64‬‬
‫‪79‬‬ ‫‪43‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬

‫پن سا ه‬ ‫سه سا ه‬ ‫یکسا ه‬ ‫سه ماهه‬ ‫سه هفته قبل‬ ‫دو هفته قبل‬ ‫هفته قبل‬ ‫ی‬ ‫هفته مورد‬
‫‪1403/04/20‬‬
‫گ ار‬

‫ارزش دالری بازار‬ ‫فاصله دالر آزاد و نیما‬

‫‪500‬‬ ‫‪120.0%‬‬ ‫‪104.9%‬‬

‫‪434‬‬

‫‪400‬‬
‫‪80.0%‬‬

‫‪300‬‬ ‫‪241‬‬ ‫‪45.4%‬‬

‫‪233‬‬ ‫‪41.8%‬‬
‫میلیارد دالر‬

‫‪201‬‬
‫‪40.0%‬‬
‫‪200‬‬ ‫‪35.0%‬‬
‫‪128‬‬ ‫‪143.5‬‬
‫‪103‬‬
‫‪21.93%‬‬
‫‪100‬‬ ‫‪0.0%‬‬
‫‪4.6%‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪1403/04/20‬‬
‫‪-40.0%‬‬
‫‪1403/04/20‬‬

‫‪8‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫وضعیت بازار‬

‫ورود پول به بورس در مقاطع زمانی مختلف‬ ‫میانگین ورود پول حقیقی روزانه به بورس‬

‫شاخص‬ ‫دالری‬ ‫ریالی‬

‫‪200,000‬‬ ‫‪3,000‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪2,535‬‬
‫‪2,209‬‬

‫‪100,000‬‬ ‫‪2,000‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬

‫میلیارد تومان‬

‫میلیون دالر‬
‫شاخص‬
‫ورود پول‬

‫)‪(1‬‬
‫)‪(1‬‬
‫)‪(90‬‬ ‫)‪(66‬‬ ‫)‪(2‬‬
‫)‪(3‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1,000‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(131‬‬
‫)‪(188‬‬ ‫)‪(183‬‬
‫)‪(187‬‬
‫)‪(5‬‬ ‫)‪(5‬‬
‫)‪(400‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(6‬‬
‫)‪(311‬‬
‫‪78‬‬ ‫)‪(334‬‬
‫‪-100,000‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫ی سا‬ ‫ما‬ ‫دو‬ ‫یک‬ ‫مورد‬

‫ر‬
‫‪1403/04/20‬‬

‫ورود پول به درآمد ثابتها در مقاطع زمانی مختلف‬ ‫میانگین ورود پول حقیقی روزانه به درآمد ثابت‬

‫‪40,000‬‬ ‫متوسط نخر بهره بدون ریسک‬ ‫‪40%‬‬

‫‪300‬‬ ‫دالری‬ ‫ریالی‬ ‫‪6‬‬
‫‪30, 000‬‬ ‫‪30.8%‬‬ ‫‪195‬‬
‫‪31.4%‬‬ ‫‪30%‬‬
‫‪30.3%‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪20,000‬‬ ‫‪24.0%‬‬
‫‪25.3%‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪44‬‬

‫نخر بهره بدون ریسک‬

‫‪21‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬

‫میلیون دالر‬
‫میلیارد تومان‬
‫‪-‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪10,000‬‬ ‫‪23.7%‬‬ ‫‪20%‬‬
‫ورود پول‬

‫)‪(1‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫)‪(49‬‬ ‫)‪(38‬‬
‫‪0‬‬
‫‪14.0%‬‬ ‫‪10%‬‬
‫‪-10,000‬‬
‫)‪(300‬‬ ‫‪-6‬‬

‫ا‬ ‫ا‬ ‫ی سا‬ ‫ما‬ ‫دو‬ ‫یک‬ ‫مورد‬

‫‪-20,000‬‬ ‫‪0%‬‬
‫ر‬
‫‪1403/04/20‬‬

‫‪9‬‬ ‫❖ معیار‌محاسبه‌ورود‌پول‌حقیقی‌به‌درآمد‌ثابت‪‌،‬اوراق‌و‌صندوقهای‌‪ ETF‬درآمد‌ثابت‌می‌باشد‪.‬که‌سطوح‌رنگی‪‌‌،‬ورود‌و‌خروج‌در‌مقاطع‌زمانی‌مورد‌ن ر‌و‌سطوح‌ابری‪‌‌،‬ورود‌و‌خروج‌تجمعی را‌نمایش‌می‌دهد‪.‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬

 ‫وضعیت بازار‬

‫ترینها در بازدهی هفتگی صنایع‬

‫‪12.9%‬‬
‫‪11.2%‬‬
‫‪9.8%‬‬ ‫‪10.3%‬‬
‫‪7.9%‬‬ ‫‪8.2%‬‬ ‫‪8.4%‬‬ ‫‪8.7%‬‬
‫‪1.9%‬‬ ‫‪7.03%‬‬
‫در‌هفته‌مورد‌گزارش‪‌،‬تنها‌‌دو‌صنعت‌‬
‫دارای‌بازدهی‌منفی‌بوده‌است‪.‬‬ ‫‪1.0%‬‬

‫چو‬ ‫پیمانکاری صنعتی‬ ‫شکر‬ ‫ق عات خودرو‬ ‫خدمات رفاهی‬ ‫فعا یت مهندسی‬ ‫کاشی و سرامی‬ ‫الستی‬ ‫نوشیدنی‬ ‫کود و ترک بات‬ ‫مل زم نی‬

‫بیشترین ارزش معامالت هفتگی صنایع‬ ‫بیشترین میزان ورود و خروج پول حقیقی به صنایع (میلیارد تومان)‬

‫اری‬ ‫سرمای‬ ‫اری‬ ‫سرمای‬ ‫‪213‬‬ ‫‪52‬‬ ‫ب‬

‫سا ر‬

‫خودرو‬ ‫‪131‬‬ ‫‪38‬‬ ‫خدمات ر ا ی‬

‫و والد‬

‫ب‬
‫و والد‬ ‫‪128‬‬ ‫‪33‬‬ ‫ان وه سازی‬
‫خودرو‬
‫ی‬ ‫ات یر‬
‫ی‬ ‫ات یر‬ ‫‪68‬‬ ‫‪31‬‬ ‫مه دسی‬ ‫عال‬

‫ی‬ ‫انی ای‬ ‫بان‬

‫ان وه سازی‬ ‫بان‬ ‫‪67‬‬ ‫‪27‬‬ ‫ی‬ ‫انی ای‬
‫ر ورده ن تی‬
‫ا ی‬ ‫مواد ش‬

‫‪350‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪00‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪100‬‬

‫‪10‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫وضعیت بازار‬
‫بهترین نمادها در بازدهی هفتگی‬

‫بیشترین ارزش معامالت هفتگی‬ ‫بیشترین میزان ورود و خروج پول حقیقی‬
‫ضعیف ترین نمادها در بازدهی هفتگی‬

‫❖ بازدهی‌تمامی‌نماد‌ها‌در‌بخش‌ضعیف‌ترین‌نماد‪‌‌،‬منفی‌می‌باشد‪.‬‬
‫‪11‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫وضعیت بازار‬

‫بیشترین میزان ورود و خروج پول حقیقی(میلیارد تومان)‬

‫وتجارت‬ ‫‪-27‬‬ ‫‪21‬‬ ‫شفام‬

‫خاور‬ ‫‪-27‬‬ ‫‪22‬‬ ‫بفجر‬

‫ومعادن‬ ‫‪-30‬‬ ‫‪22‬‬ ‫ح رتو‬

‫حفارس‬ ‫‪-43‬‬ ‫‪23‬‬ ‫خزامیا‬

‫خودرو‬ ‫‪-60‬‬ ‫‪25‬‬ ‫شاوان‬

‫خساپا‬ ‫‪-60‬‬ ‫‪27‬‬ ‫پارسیان‬

‫فوالد‬ ‫‪-63‬‬ ‫‪28‬‬ ‫اخابر‬

‫فملی‬ ‫‪-65‬‬ ‫‪31‬‬ ‫ونوین‬

‫وبملت‬ ‫‪-84‬‬ ‫‪33‬‬ ‫رم نا‬

‫شستا‬ ‫‪-123‬‬ ‫‪33‬‬ ‫معین‬

‫‪-140‬‬ ‫‪-120‬‬ ‫‪-100‬‬ ‫‪-80‬‬ ‫‪-60‬‬ ‫‪-40‬‬ ‫‪-20‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪40‬‬

‫نسبت میانگین ارزش معامله پنج روز به ‪ 90‬روز‬ ‫بیشترین میانگین ارزش معامالت(میلیارد تومان)‬

‫‪9.1‬‬
‫‪7.9‬‬ ‫‪106‬‬

‫‪6.2‬‬ ‫‪78‬‬
‫‪5.6‬‬ ‫‪5.3‬‬ ‫‪68‬‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪60‬‬
‫‪4.4‬‬ ‫‪4.1‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪56‬‬ ‫‪52‬‬
‫‪4.0‬‬

‫ثفارس‬
‫وبملت‬
‫فملی‬

‫شستا‬

‫خزامیا‬
‫فوالد‬

‫ش نا‬
‫حفارس‬

‫خساپا‬
‫پ رمان‬

‫ش دی‬
‫وسرمد‬

‫خودرو‬
‫مارون‬
‫ح رتو‬

‫فبستم‬

‫ول ار‬
‫رفاه‬

‫خمحور‬
‫وسین‬

‫‪12‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اختیار‌خرید‬ ‫اختیار‌فروش‬
‫اختیار معامالت‬
‫ارزش معامالت اختیار خرید و فروش (میلیارد تومان)‬ ‫سهم از ارزش معامالت‬ ‫ارزش‌معامالت روزانه‌(میلیارد‌تومان)‬
‫‪400‬‬
‫‪9‬‬ ‫‪359‬‬
‫سررسید های هفته پیش رو‬
‫‪15‬‬ ‫‪308‬‬
‫اختیار فروش‬
‫‪300‬‬ ‫تاریخ سررسید‬ ‫نماد پایه‬
‫‪%5‬‬
‫‪1403/04/27‬‬ ‫اهرم‬
‫‪12‬‬ ‫‪195‬‬ ‫‪194‬‬
‫‪200‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪167‬‬ ‫‪1403/04/27‬‬ ‫پترول‬
‫‪18‬‬
‫‪351‬‬
‫‪293‬‬ ‫‪1403/04/27‬‬ ‫خگستر‬
‫‪100‬‬
‫‪183‬‬ ‫‪181‬‬
‫‪149‬‬
‫اختیار خرید‬
‫‪0‬‬
‫‪%95‬‬
‫‪1403/04/16‬‬ ‫‪1403/04/17‬‬ ‫‪1403/04/18‬‬ ‫‪1403/04/19‬‬ ‫‪1403/04/20‬‬ ‫‪1403/04/16‬‬ ‫‪1403/04/17‬‬ ‫‪1403/04/18‬‬ ‫‪1403/04/19‬‬ ‫‪1403/04/20‬‬

‫بیش ترین میانگین ارزش معامالت هفتگی‬ ‫بیش ترین درصد تغییر هفتگی‬

‫تاریخ سررسید‬ ‫قیمت اعمال‬ ‫قیمت سهم پایه‬ ‫قیمت اختیار‬ ‫میانگین حجم معامالت روزانه‬ ‫میانگین ارزش معامالت روزانه‬ ‫سهم پایه‬ ‫نماد‬ ‫رتبه‬ ‫میانگین ارزش معامالت روزانه‬ ‫سهم پایه‬ ‫بازدهی‬ ‫نماد‬ ‫رتبه‬

‫‪1403/04/27‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪20240‬‬ ‫‪458‬‬ ‫‪482,249‬‬ ‫‪67/5‬‬ ‫اهرم‬ ‫ضهرم‪4004‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪5/1‬‬ ‫شستا‬ ‫‪%53‬‬ ‫ضستا‪5017‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪1403/05/31‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫‪20240‬‬ ‫‪1837‬‬ ‫‪111,318‬‬ ‫‪25/3‬‬ ‫اهرم‬ ‫ضهرم‪5004‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1/4‬‬ ‫شستا‬ ‫‪%51‬‬ ‫ضستا‪6020‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪1403/05/10‬‬ ‫‪2800‬‬ ‫‪2879‬‬ ‫‪174‬‬ ‫‪594,101‬‬ ‫‪18/4‬‬ ‫خودرو‬ ‫ضخود‪5030‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪0/7‬‬ ‫موج‬ ‫‪%39‬‬ ‫ضموج‪603‬‬ ‫‪3‬‬

‫‪1403/04/27‬‬ ‫‪22000‬‬ ‫‪20240‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪246,210‬‬ ‫‪11/5‬‬ ‫اهرم‬ ‫ضهرم‪4005‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪2/3‬‬ ‫شستا‬ ‫‪%37‬‬ ‫ضستا‪6019‬‬ ‫‪4‬‬

‫‪1403/05/10‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪2879‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪585,701‬‬ ‫‪9/5‬‬ ‫خودرو‬ ‫ضخود‪5031‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0/9‬‬ ‫ارزش‬ ‫‪%34‬‬ ‫ضارش‪5004‬‬ ‫‪5‬‬

‫‪1403/04/20‬‬ ‫‪2400‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪442,754‬‬ ‫‪9/4‬‬ ‫خساپا‬ ‫ضسپا‪4003‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪8/1‬‬ ‫خساپا‬ ‫‪-%95‬‬ ‫ضسپا‪4004‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪1403/04/20‬‬ ‫‪2600‬‬ ‫‪2560‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1,327,134‬‬ ‫‪8/1‬‬ ‫خساپا‬ ‫ضسپا‪4004‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪1/2‬‬ ‫خساپا‬ ‫‪-%93‬‬ ‫ضسپا‪4005‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪1403/04/27‬‬ ‫‪22000‬‬ ‫‪20240‬‬ ‫‪1833‬‬ ‫‪49,824‬‬ ‫‪5/4‬‬ ‫اهرم‬ ‫طهرم‪4005‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪11/5‬‬ ‫اهرم‬ ‫‪-%87‬‬ ‫ضهرم‪4005‬‬ ‫‪3‬‬

‫‪1403/05/03‬‬ ‫‪1200‬‬ ‫‪1184‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪1,239,358‬‬ ‫‪5/3‬‬ ‫شستا‬ ‫ضستا‪5018‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪1/4‬‬ ‫اهرم‬ ‫‪-%83‬‬ ‫ضهرم‪4006‬‬ ‫‪4‬‬

‫‪1/4‬‬ ‫خودرو‬ ‫‪-%65‬‬ ‫طخود‪5030‬‬ ‫‪5‬‬

‫‪1403/05/31‬‬ ‫‪22000‬‬ ‫‪20240‬‬ ‫‪1020‬‬ ‫‪38,318‬‬ ‫‪5/3‬‬ ‫اهرم‬ ‫ضهرم‪5005‬‬ ‫‪10‬‬

‫❖ جدول‌بازدهی‌فیلتر‌شده‌بر‌اساس‌ارزش‌معامات‌باالی‌‌‪ 500‬میلیون‌تومان‌است‪.‬‬
‫‪13‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫تحلیل تکنیکال‬

‫بررسی وضعیت شاخص کل‬

‫‌از‌فرازو نشیب‌های هفته‌گذشته‪‌،‬در‌محدوده‌حمایتی‌‪ 2.200.000‬قرار‌گرفته‌است‪ .‬در‌صورت‌ادامه‌حرکت‌در‌مسیر‌نزولی‪‌،‬محدوده‌های ‪ 2.150.000‬و‌‪ 2.095.000‬مهمترین‌محدوده‌های‌حمایتی‌پیشرو‌می‌باشند‪ .‬همچنین‌‬ ‫شاخص‌کل‌پ‬

‫در‌صورت‌از‌سرگیری‌روند‌صعودی‪‌،‬محدوده‌های ‪ 2.230.000‬و‌‪ 2.260.000‬را‌در‌پیشرو‌خواهد‌داشت‪.‬‬

‫‪14‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫خبر هفتگی‬

‫افت تولید فوالد کشور در بهار‬ ‫آزاد شدن صادرات قند حاصل از شکر سفید‬ ‫ممنوعیت قیمت گذاری دستوری به استثنای چند گروه کاال‬

‫براساس‌آمار‪‌،‬تولید‌فوالد‌کشور‌در‌‪ 3‬ماهه‌امسال‌روند‌نزولیی‌رو‌‬ ‫علی‌اکبر‌شادمانی‌مدیر‌کل‌دفتر‌صادرات‌گمرک‌طی‌ابالغییه‌ای‌‬ ‫عضو‌شورای‌عالی‌اجرای‌سیاست‌های کلیی‌اصیل‌‪ 44‬قیانون‌اساسیی‌‬

‫تجربه‌کرده‌است‪ .‬بنا‌بر‌اطالعیات‌آمیاری‌رشید‌‪ 1.6‬درصیدی‌تولیید‌‬ ‫از‌رفع‌ممنوعیت‌صادرات‌قند‌حاصل‌از‌ش ر‌سفید‌به‌استناد‌رأی‌‬ ‫گفییت‪ :‬طبییق‌مییاده‌‪ 48‬قییانون‌برنامییه‌هفییتم‌توسییعه‪‌،‬قیمت‌گییذاری‬
‫فوالد‌ایران‌در‌دو‌ماهه‌امسال‌تبدیل‌به‌افت‌‪ 1.6‬درصدی‌در‌آمیار‌‬ ‫دیییوان‌عییدالت‌اداری‌خبییر‌داد‪ .‬در‌اییین‌ابالغیییه آمییده‌اسییت‪:‬‬ ‫دستوری‌در‌همه‌کاالها‌به‌استثنای‌کاالهای‌اساسیی‪‌،‬یارانیه‌ای‪‌،‬کیاال‌‬

‫در‌سییه‌ماهییه‌شییده‌کییه‌ناشییی‌از‌محییدودیت‌هییای‌شییدیدتر‌برقییی‌‬ ‫و‌خدمات‌انحصاری‌و‌دولتی‌ممنوع‌است‪ .‬همچنین‌کاال‌و‌خیدمات‬

‫«مطابق‌با‌تأیید‌و‌تصریح‌در‌رأی‌موصیوف‪‌،‬ممنوعییت‌صیادرات‌‬
‫فوالدسازان است‪.‬‬ ‫انحصاری‌جزو‌کاال‌و‌خدماتی‌هستند‌که‌باید‌برای‌قیمت‌گذاری آنهیا‌‬
‫قند‌حاصل‌از‌ش ر‌سفید‌لغو‌می‌شود‪».‬‬
‫از‌ظرفیت‌نهادهای‌تن یم‌گر و‌رگوالتور استفاده‌کرد‪.‬‬

‫لینک خبر‬ ‫لینک خبر‬ ‫لینک خبر‬

‫‪15‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫خبر تحلیلی کدال‬

‫شرکت ایران تایر با نماد پتایر از ت میل فاز اول کارخانه مهدی شهر تا پایان سال جاری خبر داد‪ .‬مطابق با برنامه ریزی صورت گرفته برای این طحر‪ ،‬نصب و راه اندازی تجهیزات بنبوری تا پایان مهر ماه انجام می شود و‬
‫از آن با ت میل فاز اول تا پایان سال جاری‪ ،‬ظرفیت تولید تایر در کارخانه مهدی شهر به ‪ 7‬هزار تن خواهد رسید‪ .‬هدف گذاری نهایی برای این پروژه رسیدن به ظرفیت اسمی ‪ 25‬هزار تن در سال می باشد که پیش‬ ‫پ‬
‫بینی می شود تا اوایل سال ‪ 1406‬محقق گردد‪.‬در حال حاضر ظرفیت کارخانه تهران در حدود ‪ 27‬هزار تن در سال می باشد و تایر های رادیال سیمی و بایاس محصوالت اصلی این شرکت محسوب می شوند‪ .‬پتایر در‬

‫پتایر‬
‫فصل بهار همانند بسیاری از هم گروه های خود در صنعت الستیک توانسته است عمل رد مناسبی را از خود ارائه دهد و با ثبت فروش ‪ 1028‬میلیارد تومانی‪ ،‬رشد ‪ 51.6‬درصدی را نسبت به فصل مشابه سال قبل‬
‫داشته باشد‪ .‬افزایش مقداری تولید و اخذ مجوز افزایش نخر ‪ 20‬درصدی برای تایرهای رادیال سواری در اردیبهشت ماه از جمله مهمترین دالیل افزایش درآمد در دوره مذکور می باشند‪ .‬با توجه به رشد درآمد و‬
‫افزایش نخر محصوالت‪ ،‬گزارش فصلی مناسب در بهار دور از انت ار نخواهد بود‪ .‬همچنین در صورت بهره برداری از کارخانه مهدی شهر مطابق با زمانبندی اعالم شده‪ ،‬رشد درآمدی با اهمیتی در سال مالی آتی به‬
‫ثبت خواهد رسید‪.‬‬

‫شرکت نفت پاسارگاد با نماد ش اس در فصل بهار به سود ‪ 1609‬ریالی به ازای هر برگه سهم رسیده است که تقریبا برابر با مدت مشابه سال قبل می باشد‪ .‬در دوره مذکور ‪ ،‬شاهد بهبود حاشیه سود ش اس‬
‫نسبت به ‪ 3‬فصل قبلی هستیم اما همچنان نسبت به بهار ‪ 1402‬مقدار آن کمتر است و به همین دلیل علی رغم رشد ‪ 27‬درصدی درآمد‪ ،‬سود خالص شرکت عمال تغییر خاصی ن رده است‪ .‬ش اس با در‬
‫اختیار داشتن ‪ 7‬کارخانه تولید قیر در سراسر کشور که در مجاورت پاالیشگاه های اصلی قرار گرفته اند‪ ،‬حدود ‪ 14‬درصد از بازار قیر کشور بدون در ن ر گرفتن قیر تهاتری را در اختیار دارد و مجتمع های‬

‫شپاس‬
‫بندرعباس‪ ،‬آبادان و اراک بیشترین سهم را از کل تولید مجموعه در اختیار دارند‪ .‬ش اس از جمله شرکت های صادرات محور بازار سرمایه محسوب می شود و توانسته است حدود ‪ 80‬درصد از درآمد سه ماه‬
‫اخیر خود را از این محل بدست آورد‪ .‬ی ی از چالش های اصلی این شرکت که تاثیر بااهمیتی در حاشیه سود آن دارد‪ ،‬الزام به فروش ارز حاصل از صادرات به صورت نیمایی می باشد و هرگونه تغییر با‬
‫اهمیت در نخر دالر نیمایی می تواند سبب تعدیل مثبت در حاشیه سود شرکت شود‪.‬‬

‫شرکت پتروشیمی کرمانشاه با نماد کرماشا در مجمع عمومی سالیانه از پیشرفت ‪ 77‬درصدی فاز ‪ 2‬پروژه تولید اوره خبر داد‪ .‬پروژه مذکور از سال ‪ 92‬آغاز شده است و برآورد می شود تا پایان امسال واحد آمونیاک‬
‫وارد مدار تولید شود و واحد اوره نیز تا شهریور ماه سال ‪ 1404‬به بهره برداری برسد‪ .‬در صورت افتتاح این پروژه‪ ،‬ظرفیت شرکت تقریبا به دو برابر افزایش پیدا خواهد کرد‪ .‬کرماشا در سه ماهه ابتدایی سال در مجموع‬
‫حدود ‪121‬هزار تن اوره تولید کرده است که نسبت به مدت مشابه سال قبل افت ‪ 35.6‬درصدی را نشان می دهد‪ .‬افت مقداری تولید سبب شده است که این پتروشیمی در قیاس با بهار ‪ 1402‬درآمد کمتری را به ثبت‬

‫کرماشا‬
‫برساند‪ .‬کرماشا در سال جاری به طور متوسط ‪ 52‬درصد از فروش خود را به صورت صادراتی انجام داده و مقاصد اصلی آن‪ ،‬کشورهای عراق و ترکیه بوده است‪ .‬با توجه به وزن باالی فروش صادراتی در کل درآمد‪ ،‬نخر‬
‫های جهانی اوره و دالر نیمایی تاثیر مهمی در درآمد و سودآوری این شرکت خواهند داشت‪ .‬نخر گذاری گاز خوراک و سوخت و روند رو به افزایش آن در سال های اخیر‪ ،‬محدودیت های گازی در ماه های سرد سال و‬
‫مطالبات سنواتی از وزارت جهاد کشاورزی از جمله مهمترین چالش های کرماشا می باشد و برطرف شدن عوامل مذکور خصوصا وصول مطالبات سنواتی می تواند تاثیر مطلوبی بر بهبود عمل ‌رد مالی و وضعیت‬
‫نقدینگی شرکت داشته باشد‪.‬‬

‫‪16‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫بورس کاال‬

‫دیدگاه هفته (اسلب)‬ ‫بیش ترین تغییر قیمت هفتگی‬

‫اسلب (تختال) به‌همراه‌بلوم و‌بیلت ازجمله‌انواع‌شیمش هیای‌فیوالدی‌محسیوب‌میی‌شیود کیه‌‬ ‫درصد‬ ‫نام کاال‬ ‫تولید کننده‬
‫‪300,000‬‬ ‫‪600,000‬‬
‫‪511,000‬‬ ‫دارای‌سطح‌مقطع‌مستطیلی‌ش ل‌بوده‌و‌عرض‌بین‌‪ 65‬تا‌‪ 200‬سانتی‌متر‪‌،‬ضخامت‌بیین‌‪ 20‬تیا‌‪25‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪5‬‬ ‫سیمان غرب‬
‫‪226,075‬‬ ‫سییانتی‌متییر‌و‌طییول‌بییین‌‪ 4‬تییا‌‪ 12‬متییر‌دارد‪ .‬از‌اسییلب بییرای‌تولییید‌محصییوالتی ماننیید‌ورق‌فییوالدی‌‬
‫‪47%‬‬ ‫سیمان تیپ‪2‬‬ ‫سیمان زنجان‬
‫‪199,113‬‬
‫‪200,000‬‬ ‫‪400,000‬‬
‫استفاده‌می‌شود‪ .‬سه‌شرکت‌فوالد‌خوزستان‪‌،‬فوالد‌هرمزگان و‌فوالد‌مبارکیه‌اصیفهان‪‌،‬بزرگتیرین‌‬
‫‪45%‬‬ ‫سیمان تیپ‪2‬‬ ‫سیمان یاسوج‬
‫عرضه‌کنندگان اسلب در‌بورس‌کاال‌می‌باشند‌و‌تقریبا‌تمام‌سیهم‌بیازار‌ایین‌محصیول را‌در‌اختییار‌‬
‫‪35%‬‬ ‫سیمان تیپ‪2‬‬ ‫سیمان خاکستری نی ریز‬
‫دارند‪ .‬قیمت‌پایه‌این‌محصول‌وابسته‌به‌قیمت‌های‌جهانی‌فوالد‌و‌نیخر‌دالر‌نیمیایی میی‌باشید‪.‬‬
‫‪100,000‬‬ ‫‪200,000‬‬ ‫همانطور‌که‌در‌نمودار‌مشاهده‌می‌شود‌در‌ی سال‌گذشته‌به‌دلییل‌ثبیات‌نسیبی‌در‌قیمیت‌هیای‌‬ ‫‪33%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪1-425‬‬ ‫سیمان غرب‬
‫جهانی‌و‌نخر‌دالر‌نیمایی‪‌،‬تغییر‌چندانی‌در‌قیمت‌معامالت‌اسلب به‌چشم‌نمیی خیورد‪ .‬درتیرمیاه‬ ‫‪-38%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪1-325‬‬ ‫سیمان هگمتان‬
‫‪24,400‬‬ ‫‪35,000‬‬
‫نیز‌همانند‌سال‌قبل‪‌،‬حجم‌اسلب معامله‌شده‌در‌پیایین‌تیرین‌سیطح‌خیود‌قرارگرفتیه‌اسیت‌و‌بیه‌‬
‫‪-30%‬‬ ‫سولفات سدیم‬ ‫معدنی امالح ایران‬
‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬
‫طور‌میانگین‌با‌‌نخر‌‪ 22.6‬میلیون‌تومان‌به‌ازای هر‌تین‪‌،‬معیامالت‌صیورت‌گرفتیه‌اسیت‪ .‬در‌نیمیه‬
‫‪-23%‬‬ ‫تری اتانول آمین‬ ‫پتروشیمی شازند‬
‫‪1402/10‬‬

‫‪1402/11‬‬

‫‪1402/12‬‬

‫‪1403/02‬‬
‫‪1402/02‬‬

‫‪1402/03‬‬

‫‪1403/01‬‬

‫‪1403/03‬‬

‫‪1403/04‬‬
‫‪1402/01‬‬

‫‪1402/04‬‬

‫‪1402/05‬‬

‫‪1402/06‬‬

‫‪1402/07‬‬

‫‪1402/08‬‬

‫‪1402/09‬‬

‫دوم‌سال‌در‌صورت‌رشد‌نخر‌دالر‌مبنای‌بورس‌کاال‌و‌نخر‌های‌جهیانی‌فیوالد‪‌،‬میی‌تیوان‌انت یار‌نیخر‌‬
‫‪-23%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪1-425‬‬ ‫سیمان هگمتان‬
‫های‌باالتری‌برای‌این‌محصول‌داشیت‪ .‬همچنیین‌در‌نیمیه‌دوم‌سیال‌بیا‌بهبیود‌احتمیالی‌تولیید‌و‌‬
‫جم قرارداد‬ ‫میانگین قیمت‬
‫تقاضا‪‌،‬رونق‌بیشتر‌در‌معامالت‌اسلب بورس‌کاال‌دور‌از‌انت ار‌نخواهد‌بود‪.‬‬ ‫‪-17%‬‬ ‫متیلن دی فنیل دی ایزوسیانات پلیمریک‬ ‫پتروشیمی کارون‬

‫ارزش کل معامالت (میلیارد تومان)‬ ‫ارزش معامالت به تفکیک تاالر (میلیارد تومان)‬ ‫بیش ترین رقابت‬

‫درصد رقابت‬ ‫نام کاال‬ ‫تولید کننده‬

‫‪12,830‬‬

‫‪11,729‬‬
‫‪106%‬‬ ‫تری اتانول آمین‬ ‫پتروشیمی شازند‬
‫‪26,224‬‬
‫‪84%‬‬ ‫پلی اتیلن ترفتاالت بطری ‪BG821‬‬ ‫پتروشیمی تندگویان‬

‫‪78%‬‬ ‫اسید نیتریک‬ ‫پتروشیمی شیراز‬

‫‪6,699‬‬
‫‪6,026‬‬
‫‪75%‬‬ ‫پلی اتیلن ترفتاالت بطری ‪BG781‬‬ ‫پتروشیمی تندگویان‬
‫‪4,795‬‬
‫‪4,669‬‬

‫‪26,089‬‬ ‫‪61%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪/2‬کیسه‪50‬‬ ‫سیمان شمال‬

‫‪60%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪5‬‬ ‫سیمان غرب‬

‫‪1,670‬‬
‫‪1,274‬‬

‫‪1,187‬‬

‫‪1,050‬‬
‫‪58%‬‬ ‫ایزوبوتانول‬ ‫پتروشیمی شازند‬

‫‪54%‬‬ ‫پلی استایرن انبساطی ‪422FC‬‬ ‫پتروشیمی تبریز‬

‫ارش‬ ‫ت مورد‬ ‫شت‬ ‫ت‬ ‫ان‬ ‫االر س‬ ‫االر پتروش ی‬ ‫عتی‬ ‫االر‬ ‫االر را باز‬ ‫االر ر ورده ای ن تی‬ ‫‪53%‬‬ ‫سیمان تیپ ‪1-425‬‬ ‫سیمان غرب‬

‫هفته گذشته‬ ‫هفته مورد گ ار‬

‫‪18‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫بورس کاال(پتروشیمی)‬

‫نوسانات از ابتدای سال ‪1402‬‬ ‫دالری‬

‫دالری‬‫قیمت‬
‫قیمت‬ ‫بر درآمد‬ ‫اثرگذار‬
‫محصول‬ ‫تمام شده‬ ‫موادبهای‬
‫اولیه‬ ‫اثرگذار بر‬ ‫تقاضا‬
‫قدرتتقاضا‬ ‫تغییر‬
‫درصدتغییر‬
‫درصد‬ ‫پایانی‬
‫هفته‬ ‫قیمت‬
‫پایانی‬ ‫قیمت‬ ‫محصول‬
‫محصول‬

‫‪16%‬‬
‫‪899‬‬ ‫شگویا‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.68‬‬ ‫‪-5.2%‬‬ ‫‪544,280,115‬‬ ‫پلی اتیلن ترفتاالت بطری‬

‫‪2%‬‬ ‫‪675‬‬ ‫شگویا‬ ‫‪-‬‬ ‫‪2.05‬‬ ‫‪2.0%‬‬ ‫‪408,823,426‬‬ ‫پلی اتیلن ترفتاالت نساجی‬

‫‪-15%‬‬ ‫‪698‬‬ ‫آریا‪ ،‬شاراک‪ ،‬جم‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.56‬‬ ‫‪-0.6%‬‬ ‫‪422,718,809‬‬ ‫پلی اتیلن سبک‬

‫‪-16%‬‬ ‫‪876‬‬ ‫مارون‪ ،‬جمپیلن‪ ،‬شارا ک‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.67‬‬ ‫‪2.7%‬‬ ‫‪530,522,311‬‬ ‫پلی پروپیلن‬

‫‪3%‬‬ ‫‪652‬‬ ‫شغدیر‪ ،‬شپترو‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.63‬‬ ‫‪0.7%‬‬ ‫‪394,846,699‬‬ ‫پلی وینیل کلراید‬

‫‪52%‬‬
‫‪385‬‬ ‫شپنا‪،‬شبندر‪،‬شتران‬ ‫شسپا‪،‬شبهرن‪،‬شرانل‬ ‫‪1.07‬‬ ‫‪6.6%‬‬ ‫‪233,100,464‬‬ ‫لوب کات‬

‫‪9%‬‬
‫‪578‬‬ ‫شسپا‪،‬شبهرن‪،‬شرانل‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.12‬‬ ‫‪3.0%‬‬ ‫‪349,715,731‬‬ ‫روغن پایه‬

‫‪-10%‬‬ ‫‪263‬‬ ‫شپاس‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪0.0%‬‬ ‫‪159,532,280‬‬ ‫قیر ‪6070‬‬

‫‪-6%‬‬
‫‪254‬‬ ‫شپنا‪،‬شبندر‪،‬شتران‬ ‫شپاس‬ ‫‪1.30‬‬ ‫‪5.3%‬‬ ‫‪153,592,308‬‬ ‫وکیوم باتوم‬

‫‪38%‬‬
‫‪367‬‬ ‫مارون‪ ،‬شارا ک‬ ‫شگویا‬ ‫‪2.06‬‬ ‫‪7.5%‬‬ ‫‪222,072,576‬‬ ‫منو اتیلن گالیکول‬

‫‪928‬‬ ‫شپلی‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.03‬‬ ‫‪-5.4%‬‬ ‫‪561,904,745‬‬ ‫نخ پلی استر‬

‫‪-5%‬‬

‫اعداد بر سب ریال تن ذکر شده است‬

‫‪19‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫بورس کاال(صنعتی)‬

‫نوسانات از ابتدای سال ‪1402‬‬ ‫دالری‬

‫قیمتدالری‬
‫قیمت‬ ‫درآمد‬
‫درآمد‬‫اثرگذاربربر‬
‫محصول‬ ‫اثرگذار‬ ‫شده‬
‫تمامشده‬ ‫بهای‬
‫اولیهتمام‬ ‫بر‬
‫موادبهای‬‫اثرگذار‬
‫اثرگذار بر‬ ‫تقاضا‬
‫قدرتتقاضا‬
‫قدرت‬ ‫تغییر‬
‫درصدتغییر‬
‫درصد‬ ‫پایانی‬
‫هفته‬ ‫قیمت‬
‫پایانی‬ ‫قیمت‬ ‫محصول‬
‫محصول‬

‫‪22%‬‬ ‫‪376‬‬ ‫فخوز‪ ،‬کاوه‪ ،‬فسازان‬ ‫خاهن‪ ،‬فرود‬ ‫‪2.13‬‬ ‫‪0.4%‬‬ ‫‪227,457,068‬‬ ‫شمش بلوم‬

‫‪31%‬‬ ‫‪517‬‬ ‫فوالد‪،‬فنورد‬ ‫فجر‪ ،‬فسپا‬ ‫‪1.00‬‬ ‫‪-1.1%‬‬ ‫‪313,231,200‬‬ ‫ورق گرم‬

‫‪10%‬‬ ‫‪635‬‬ ‫فوالد‬ ‫فجر‬ ‫‪1.01‬‬ ‫‪0.6%‬‬ ‫‪384,748,451‬‬ ‫ورق سرد‬

‫‪29%‬‬ ‫‪85‬‬ ‫کگل‪،‬کچاد‪،‬کنور‬ ‫هرمز‪ ،‬کاوه‪ ،‬ارفع‬ ‫‪1.05‬‬ ‫‪-0.6%‬‬ ‫‪51,581,689‬‬ ‫گندله‬

‫‪-6%‬‬ ‫‪203‬‬ ‫فسبزوار‪ ،‬فغدیر‪،‬فصبا‬ ‫فوالژ‪ ،‬فرود‪ ،‬کاوه‬ ‫‪1.20‬‬ ‫‪2.1%‬‬ ‫‪123,218,120‬‬ ‫آهن اسفنجی‬

‫‪0%‬‬ ‫‪438‬‬ ‫ذوب‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.37‬‬ ‫‪-0.2%‬‬ ‫‪265,274,579‬‬ ‫تیرآهن‬

‫‪21%‬‬ ‫‪442‬‬ ‫ذوب‪ ،‬کویر‪ ،‬فرود‬ ‫فوالی‬ ‫‪1.26‬‬ ‫‪2.91%‬‬ ‫‪267,536,254‬‬ ‫میلگرد‬

‫‪16%‬‬ ‫‪8434‬‬ ‫فملی‬ ‫فباهنر‬ ‫‪1.18‬‬ ‫‪0.8%‬‬ ‫‪5,107,000,000‬‬ ‫مس کاتد‬

‫‪10%‬‬
‫‪2390‬‬ ‫فاسمین‪ ،‬فگستر‬ ‫فباهنر‬ ‫‪1.93‬‬ ‫‪2.4%‬‬ ‫‪1,447,280,737‬‬ ‫شمش روی‬

‫اعداد بر سب ریال تن ذکر شده است‬

‫‪20‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫بورس کاال(سیمان)‬
‫‪12,921‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬
‫‪13,911‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬ ‫‪11,463‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬
‫‪12,551‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬ ‫‪12.72%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬
‫‪10.84%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬ ‫‪1.4‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬
‫سیمان تیپ ‪ 2‬فله کل کشور‬

‫‪8,786‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬

‫‪12,888‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬ ‫‪8,766‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬

‫حجم (هزار تن)‬

‫‪439‬‬
‫‪11,284‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬ ‫‪0.23%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬
‫‪14.22%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬ ‫‪1.0‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬

‫‪423‬‬
‫‪8,161‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬
‫شت‬ ‫ت‬ ‫ارش‬ ‫ت مورد‬
‫‪10,743‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬ ‫‪7,975‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬

‫‪10,206‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬ ‫‪2.33%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬

‫‪5.26%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬ ‫‪1.2‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬

‫‪1.2‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬

‫قیمت (ریال‪/‬کیلو)‬
‫‪10,322‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬
‫‪10,286‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬
‫‪9,554‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬ ‫‪0.35%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬
‫‪9,167‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬ ‫‪1.1‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬
‫‪4.22%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬
‫‪1.3‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬
‫شت‬ ‫ت‬ ‫ارش‬ ‫ت مورد‬

‫بازده قیمتی تیپ‪ 2‬از ابتدای سال ‪1402‬‬

‫‪10,611‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬

‫‪12,016‬‬ ‫قیمت هفته جاری‪:‬‬
‫‪10,338‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬
‫‪10,166‬‬ ‫قیمت هفته گذشته‪:‬‬
‫‪2.64%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬
‫‪18.20%‬‬ ‫درصد تغییر‪:‬‬
‫‪1.3‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬ ‫‪54%‬‬
‫‪1.5‬‬ ‫قدرت تقاضا‪:‬‬

‫میشود‪.‬‬ ‫هر من قه گ ار‬ ‫در این بخش‪ ،‬میانگین موزون قیمت پایانی سیمان تیپ ‪ 2‬فله بر اساس ریال کیلو و به تفکی‬

‫‪21‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫شاخص کرک اسپرد مفید‬

‫هرمز‬

‫‪1.50‬‬ ‫‪1.38‬‬

‫‪0.96‬‬
‫‪1.00‬‬ ‫‪0.97‬‬

‫‪0.78‬‬
‫‪0.95‬‬

‫‪0.50‬‬

‫‪1403/03‬‬
‫‪1402/04‬‬
‫‪1402/01‬‬

‫‪1402/02‬‬

‫‪1402/03‬‬

‫‪1402/05‬‬

‫‪1402/06‬‬

‫‪1402/07‬‬

‫‪1402/08‬‬

‫‪1402/09‬‬
‫‪1401/04‬‬

‫‪1401/05‬‬

‫‪1403/02‬‬

‫‪1403/04‬‬
‫‪1403/01‬‬
‫‪1401/02‬‬

‫‪1401/09‬‬
‫‪1401/06‬‬

‫‪1402/10‬‬

‫‪1402/11‬‬
‫‪1401/01‬‬

‫‪1401/07‬‬

‫‪1401/08‬‬

‫‪1401/11‬‬
‫‪1401/03‬‬

‫‪1401/10‬‬

‫‪1401/12‬‬

‫‪1402/12‬‬
‫اشیه سود ناخا ص‬ ‫متوسط فصل اخیر‬ ‫متوسط سال اخیر‬
‫هزینه حمل‌اعمال‌گردیده‌است‪.‬‬ ‫❖‬

‫شرکت فوالد هرمزگان با نماد هرمز از جمله زیرمجموعه های فوالدمبارکه اصفهان می باشد که با ظرفیت اسمی ‪ 1.5‬میلیون تن اسلب در سال مشغول به فعالیت است‪ .‬گندله و آهن اسفنجی مهمترین مواد اولیه ای هستند که توسط هرمز‬
‫خریداری می شوند‪ .‬هرمز در زمینه تامین آهن اسفنجی مورد نیاز در واحد فوالدسازی خود ‪ ،‬هنوز به خودکفایی نرسیده است اما برنامه دارد با احداث یک واحد احیای مستقیم ‪ 1.7‬میلیون تنی که احتماال در سال ‪ 1404‬به بهره برداری می رسد‪،‬‬
‫خود را از خرید آهن اسفنجی بی نیاز نماید‪ .‬ساختار بهای تمام شده هرمز نشان می دهد که هزینه خرید مواد اولیه سهمی ‪ 58‬درصدی و هزینه های سربار سهمی ‪ 40‬درصدی در بهای تمام شده شرکت دارند‪ .‬بخش عمده ای از هزینه مواد اولیه‬
‫مربوط به خرید گندله و آهن اسفنجی می باشد و با افتتاح طحر ‪ 1.7‬میلیون تنی آهن اسفنجی و خودکفایی شرکت در این زمینه‪ ،‬شاهد کاهش هزینه ها در این بخش خواهیم بود‪ .‬در بخش هزینه های سربار نیز‪ ،‬هزینه برق و گاز به همراه لوازم‬
‫مصرفی بخش مهمی را به خود اختصاص داده اند‪ .‬با توجه به این ه فروش داخلی و صادراتی این شرکت وابستگی باالیی به نخر های جهانی فوالد و دالر نیمایی دارد‪ ،‬تغییرات رو به باالی آنها می تواند سبب تعدیل مثبت در بخش درآمد و‬
‫سودآوری هرمز باشد‪ .‬البته در بخش هزینه ها نیز بررسی روند تغییرات نخر گاز و برق و سایر اقالم سربار ضروری به ن ر می رسد‪.‬‬

‫توضیحات‪ :‬ما در تیم تحلیل مفید برای تمامی شرکت‌های بازار سرمایه‪ ،‬شاخصی تعریف کرده‌ایم که افزایش یا کاهش آن (تا سطح معناداری ‪ ،)90٪‬نوسانات سود ناخالص دالری آن شرکت‌ها را نشان می‌دهد‪.‬‬

‫𝑦𝑏‪𝑎𝑥+‬‬ ‫𝑧𝑑‪𝑐𝑤+‬‬
‫‪σ‬‬ ‫𝑑‪−σ 𝑐+‬‬
‫= شاخص حاشیه سود ناخالص‬ ‫𝑏‪𝑎+‬‬
‫𝑦𝑏‪𝑎𝑥+‬‬ ‫𝑧𝑑‪𝑐𝑤+‬‬ ‫شاخص حاشیه سود ناخالص شرکت ها= (اس رد دالری محصوالت و موادمصرفی) تقسیم بر (متوسط اس رد دالری محصوالت و مواد مصرفی)‬
‫) 𝑑‪𝑎𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 σ(σ 𝑎+𝑏 −σ 𝑐+‬‬

‫‪22‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سبدگردان مفید‬

‫دارایی (میلیارد تومان)‬ ‫بازدهی پنجساله‬ ‫بازدهی یکساله‬ ‫بازدهی ششماهه‬ ‫بازدهی یکماهه‬ ‫نوع صندوق‬ ‫ریسک‬ ‫صندوق‬

‫‪5,560‬‬ ‫‪%1129‬‬ ‫‪%11‬‬ ‫‪%4‬‬ ‫‪%8‬‬

‫‪4,237‬‬ ‫‪%834‬‬ ‫‪%10‬‬ ‫‪%3‬‬ ‫‪%7‬‬

‫سهامی‬
‫‪2,237‬‬ ‫‪%785‬‬ ‫‪%6‬‬ ‫‪%1‬‬ ‫‪%8‬‬

‫‪2,529‬‬ ‫‪%1083‬‬ ‫‪%9‬‬ ‫‪%1‬‬ ‫‪%7‬‬

‫‪ETF‬‬

‫‪609‬‬ ‫‪%7‬‬ ‫‪%6‬‬ ‫بازنشستگی‬

‫‪3,162‬‬ ‫‪%-1‬‬ ‫‪%-5‬‬ ‫‪%12‬‬ ‫(واحد ممتاز)‬ ‫اهرمی‬

‫‪ETF‬‬

‫‪763‬‬ ‫‪%5‬‬ ‫‪%0‬‬ ‫‪%6‬‬ ‫شاخصی‬

‫‪ETF‬‬

‫‪721‬‬ ‫‪%9‬‬ ‫‪%6‬‬

‫‪ETF‬‬
‫بخشی‬
‫‪714‬‬ ‫‪%0‬‬ ‫خودران‬

‫‪370‬‬ ‫‪%585‬‬ ‫‪%9‬‬ ‫‪%2‬‬ ‫‪%5‬‬ ‫مختلط‬

‫‪507‬‬ ‫‪%14‬‬ ‫‪%3‬‬ ‫‪%6‬‬ ‫تضمین اصل سرمایه‬

‫‪10,715‬‬ ‫‪%692‬‬ ‫‪%41‬‬ ‫‪%24‬‬ ‫‪%1‬‬ ‫مبتنی بر سکه طال‬ ‫‪ETF‬‬

‫‪2,729‬‬ ‫‪%29‬‬ ‫‪%14‬‬ ‫‪%2‬‬ ‫(واحد عادی)‬ ‫اهرمی‬

‫‪6,705‬‬ ‫‪%28‬‬ ‫‪%14‬‬ ‫‪%2‬‬

‫‪ETF‬‬
‫با درآمد ثابت‬
‫‪51,411‬‬ ‫‪%167‬‬ ‫‪%27‬‬ ‫‪%13‬‬ ‫‪%2‬‬

‫‪24‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سبدگردان مفید‬
‫سا ر‬
‫و والد‬
‫‪23‬‬

‫دارو ی‬
‫ا ی‬ ‫محصوالت ش‬ ‫صندوق سهامی‬ ‫ریسک‪:‬‬ ‫نام صندوق ‪ :‬پیشرو‬
‫‪3‬‬

‫خدمات ر ا ی مت وع‬

‫‪4‬‬ ‫صدور و ابطالی‬ ‫نوع صندوق‪:‬‬ ‫‪1390/01/31‬‬ ‫تاریخ آغاز فعالیت‪:‬‬

‫اری‬ ‫سرمای‬
‫‪1403/04/20‬‬ ‫تاریخ بهروز رسانی‪:‬‬ ‫کل خالص ارزش دارایی‪ 4,237 :‬میلیارد تومان‬
‫‪4‬‬

‫عتی‬ ‫شر تهای چ د رشت ای‬

‫ان‪ ،‬ا ک و چ‬ ‫س‬

‫طال‬ ‫راورده ای ن تی‬

‫❖ مزیتهای سرمایه گذاری در صندوق‬

‫*بروزرسانی‌پرتفوی‌برای‌خرداد‌‪ 1403‬می‌باشد‪.‬‬
‫❖ مدیریت‌فعال‪ :‬مدیریت‌صندوق‪‌،‬با‌بهره‌گیری‌از‌دانش‌و‌مهارت‌کافی‪‌،‬نسبت‌به تشی یل‌‬
‫توضیحات تکمیلی‬ ‫پرتفوی متنو ع‌و‌بهینه‌اقدام‌می‌نماید‌تا‌بهتیرین‌بیازدهی‌مم ین‌را‌بیرای‌سیرمایه‌گیذاران‌‬
‫اطالعات‌بازدهی‌نشان‌دهنده‌عمل رد‌گذشته‌است‌و‌تضمینی‌برای‌عمل رد‌مشابه‌در‌آینیده‌وجیود‌‬ ‫ایجاد‌نماید‪.‬‬

‫ندارد‌چراکه‌اصل‌و‌سود‌سرمایه‌گذاری‌به‌دلیل‌ماهیت‌بورس‌دائما‌در‌حال‌نوسان‌است‌و‌در‌آینیده‌‬ ‫❖ سییهولت‌در‌سییرمایه‌گییذاری‪ :‬سییرمایه‌گذاری در‌صییندوق‌نیییاز‌بییه‌صییرف‌زمییان‌و‌دانییش‌‬

‫بازدهی‌این‌صندوق‌می‌تواند‌کمتر‌یا‌بیشتر‌از‌گذشته‌باشید‪ .‬بیازدهی‌صیندوق‌پیشیرو‌در‌دوره‌هیای‌‬ ‫تخصصی‌بازار‌سرمایه‌ندارد‌و‌همه‌افراد‌جامعه‌می‌توانند به‌راحتی‌در‌صندوق‌ها‌سرمایه‌‬
‫مختلف‌را‌می‌توانید‌از‌طریق‌این لینک مشاهده‌کنید‪.‬‬ ‫گذاری‌‌کنند‪.‬‬
‫باید‌توجه‌داشت‌بازدهی‌شاخص‌به‌عنوان‌یک‌معیار‌برای‌ارزیابی‌میزان‌موفقییت‌عمل یرد صیندوق‌‬ ‫❖ نقدشییوندگی مناسییب‪ :‬صییندوق‌هییای‌سییرمایه‌گییذاری‌از‌نقدشییوندگی بییاالیی‌برخییو ‌ردار‌‬
‫در‌ن ر‌گرفته‌می‌شود‌و‌به‌صورت‌مستقیم‌ام ان‌سرمایه‌گذاری‌در‌شاخص‌وجود‌ندارد‪.‬‬ ‫هستند‌و‌سرمایه‌گذاران‌به‌راحتی‌می‌توانند‌دارائی خود‌را‌به‌وجه‌نقد‌تبدیل‌کنند‪.‬‬

‫‪25‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سبدگردان مفید‬
‫سرمایه گذاری در صندوق پیشرو و بازار های موازی‬
‫‪117‬‬
‫‪83‬‬

‫‪150‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪39‬‬

‫از عال‬ ‫‪4‬‬

‫پیشرو‬ ‫‪117‬‬
‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬
‫م یون ومان‬

‫‪1390‬‬ ‫‪1390-1396‬‬ ‫‪1390-1403‬‬

‫‪100‬‬ ‫‪1390-1393‬‬ ‫‪1390-1399‬‬
‫سکه‬ ‫‪90‬‬
‫م یون ومان‬

‫‪ 83‬شاخص‬
‫م یون ومان‬

‫‪50‬‬

‫دالر آزاد‬ ‫‪52‬‬

‫م یون ومان‬

‫میلیون تومان‬ ‫‪1‬‬

‫‪0‬‬

‫‪1390‬‬ ‫‪1391‬‬ ‫‪1392‬‬ ‫‪1393‬‬ ‫‪1394‬‬ ‫‪1395‬‬ ‫‪1396‬‬ ‫‪1397‬‬ ‫‪1398‬‬ ‫‪1399‬‬ ‫‪1400‬‬ ‫‪1401‬‬ ‫‪1402‬‬ ‫‪1403‬‬
‫‪1403/04/20‬‬

‫‪26‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫طال‬
‫دالر آزاد‬
‫‪58‬‬
‫‪58,300‬‬

‫‪32‬‬ ‫شمش‬ ‫رفاه‬ ‫امامی‬ ‫نیم‬ ‫ربع‬

‫‪21‬‬ ‫اونس طال‬
‫‪15‬‬
‫‪2,414‬‬
‫‪2,061‬‬
‫‪11‬‬ ‫‪-2%‬‬ ‫‪17%‬‬ ‫‪17%‬‬ ‫‪26%‬‬ ‫‪43%‬‬

‫‪1,627‬‬
‫سکه‬ ‫برای بهرهمندی از بازدهی طال میتوان در صندوق مبتنی بر طالی عیار سرمایهگذاری نمود‪.‬‬
‫‪33‬‬
‫‪40,009,000‬‬
‫‪1,271‬‬ ‫مزایای سرمایهگذاری‬

‫‪16‬‬ ‫پوشش ریسک نگهداری سکه و شمش طال به صورت فیزیکی‬

‫‪5‬‬
‫‪10‬‬ ‫کسب بازدهی بهینه از طریق سرمایهگذاری هدفمند در سکه و گواهی شمش طال‬
‫‪4‬‬

‫کارمزد بسیار کمتر از کارمزد پرداختی برای خرید و فروش طال به صورت فیزیکی‬

‫امکان سرمایه گذاری آسان با مبالغ کم‬

‫‪55%‬‬
‫‪50%‬‬

‫‪44%‬‬
‫‪40%‬‬
‫حباب ربع‬
‫سال‬ ‫شش ماه‬ ‫ماه‬ ‫هفته‬
‫‪30%‬‬ ‫‪43%‬‬
‫‪27%‬‬ ‫‪53%‬‬
‫‪49%‬‬
‫‪45% 45% 47%‬‬

‫‪15%‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫حباب امامی‬

‫‪13%‬‬ ‫‪13%‬‬ ‫‪26%‬‬
‫‪10%‬‬ ‫‪20% 20% 20% 22%‬‬
‫‪17%‬‬
‫‪0%‬‬ ‫‪1%‬‬
‫‪-2%‬‬
‫‪-3%‬‬
‫‪0% -1% -2%‬‬
‫‪-10%‬‬ ‫‪-4% -5% -6% -6%‬‬
‫‪-8%‬‬
‫‪1399-02‬‬

‫‪1399-04‬‬

‫‪1399-07‬‬

‫‪1403-01‬‬

‫‪1403-03‬‬
‫‪1401-12‬‬

‫‪1402-10‬‬
‫‪1398-11‬‬

‫‪1400-03‬‬

‫‪1401-09‬‬

‫‪1402-03‬‬

‫‪1402-08‬‬
‫‪1400-11‬‬

‫‪1401-01‬‬

‫‪1401-04‬‬

‫‪1401-07‬‬
‫‪1398-06‬‬

‫‪1400-05‬‬

‫‪1400-08‬‬

‫‪1402-05‬‬
‫‪1398-01‬‬

‫‪1398-03‬‬

‫‪1398-08‬‬

‫‪1399-10‬‬

‫‪1399-12‬‬

‫ش‬ ‫ر اه‬ ‫مام‬ ‫نی‬ ‫ر‬

‫‪27‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫دیدگاه اقتصادی‬

‫اقتصاد داخلی‬

‫• در هفته اخیر تقاضای اعتبار بانک‌ها با افزایش نسبی به ‪ 71.5‬همت رسید‪ .‬محاسبات نشان می‌دهد که حجم ری وی بانک‌ها ‪ 22.74‬درصد پایه پولی در انتهای اردیبهشت است‪ .‬بنابراین انت ار بر رشد ‪46.4‬‬

‫درصدی پایه پولی در انتهای تیر و پایان سررسید ری وی بانک‌ها وجود دارد‪.‬‬

‫• در یازدهمین حراج اوراق بدهی دولت‪ ،‬مبلغ ‪ 4.13‬همت اوراق در بازده تا سررسید ‪ 27.72‬درصد به فروش رفت که افت قابل توجهی در نخر بازده تا سررسید را رقم زد‪ .‬میزان فروش اوراق در این هفته هم از‬

‫روند مبتنی بر قانون بودجه جلوتر بود‪.‬‬

‫اقتصاد خارجی‬

‫• آمار مدعیان بی اری در اقتصاد آمری ا در این هفته افت پیدا کرد که باعث کاهش روند متوسط ‪ 4‬هفته‌ای شد‪ .‬نخر تورم ساالنه به ‪ 3‬درصد کاهش یافت و این کاهش با افت تورم هسته نیز همراه بود‪ .‬با این‬

‫حال نخر تورم تولیدکننده فزاینده شد‪.‬‬

‫• نخر تورم ساالنه مصرف‌کننده چین منفی باقی ماند‪ .‬نخر تورم تولیدکننده هم برای ‪ 20‬ماه متوالی منفی باقی ماند‪ .‬کاهش واردات از کشورهای غربی باعث و رشد صادرات آن که بیشتر از انت ارات بود باعث‬

‫بهبود تراز تجاری این کشور شد‪.‬‬

‫• در مورد اقتصاد اروپا هیچ اطالعاتی در این هفته منتشر نشد‪.‬‬

‫• شاخص کاالیی مفید (‪ )MCI‬درا ین هفته افت بسیار محدود ‪ 0.09‬درصدی را تجربه کرد‪.‬‬

‫‪30‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫قیمت جهانی‬

‫بازده هفتگی (‪)٪‬‬ ‫متوسط هفتگی قیمت‬ ‫کاال‬ ‫شاخص کامودیتی مفید (‪)MCI‬‬

‫‪-۰.۰۹‬‬ ‫شاخص کامودیتی مفید (‪)MCI‬‬

‫‪۸۰.۴۹‬‬ ‫)‪Mofid Commodity Index (MCI‬‬ ‫میانگین دوره‬

‫‪-۱.۱۱‬‬ ‫نفت برنت اروپا (دالر‪/‬بشکه)‬ ‫‪۱۳۰‬‬

‫‪۸۵.۷۰‬‬
‫‪۱۲۴.۲۱‬‬
‫‪-۰.۷۲‬‬ ‫نفت ‪ WTI‬آمریکا (دالر‪/‬بشکه)‬
‫‪۸۲.۳۷‬‬ ‫‪۱۲۰‬‬

‫‪-۰.۶۰‬‬ ‫بیلت (دالر‪/‬تن)‪CIS -‬‬

‫‪۴۹۴.۰۰‬‬
‫‪۱۱۰‬‬
‫‪۰.۰۰‬‬ ‫اسلب (دالر‪/‬تن) ‪CIS -‬‬
‫‪۴۷۰.۰۰‬‬
‫‪۱۰۰‬‬
‫‪۰.۰۰‬‬ ‫ورق گرم (دالر‪/‬تن) ‪CIS -‬‬
‫‪۵۴۵.۰۰‬‬
‫‪۸۹.۲۰‬‬
‫مس (دالر‪/‬تن)‪ LME -‬گرید ‪A‬‬ ‫‪۹۰‬‬
‫‪۰.۷۳‬‬ ‫‪۹۸۷۱.۰۰‬‬ ‫‪۸۴.۴۰‬‬ ‫‪۸۰.۴۹‬‬

‫‪-۰.۵۱‬‬ ‫روی(دالر‪/‬تن)‪LME -‬‬ ‫‪۸۰‬‬

‫‪۲۹۵۱.۰۰‬‬

‫‪-۱.۳۸‬‬ ‫آلومینیوم (دالر‪/‬تن)‪LME -‬‬ ‫‪۷۹.۶۴‬‬

‫‪۲۴۹۴.۰۰‬‬ ‫‪۷۰‬‬ ‫‪۷۳.۸۲‬‬
‫‪۶۷.۰۵‬‬
‫‪-۰.۱۱‬‬ ‫اتیلن (دالر‪/‬تن)‪ CFR -‬آسیا‬
‫‪۹۲۹.۰۰‬‬
‫‪۶۰‬‬
‫پلی اتیلن سبک (‪( )LDPE‬دالر‪/‬تن)‪-‬‬
‫‪۰.۰۰‬‬ ‫‪ FOB‬خاورمیانه‬
‫‪۱۱۳۵.۰۰‬‬
‫‪۵۰‬‬
‫پلیاتیلن سنگین (‪)HDPE‬‬ ‫‪۴۶.۰۸‬‬
‫‪-۰.۱۰‬‬ ‫(دالر‪/‬تن)‪ FOB -‬خاورمیانه‬
‫‪۹۵۴.۰۰‬‬
‫پلی اتیلن سبک خطی (‪)LLDPE‬‬ ‫‪۴۰‬‬
‫‪۰.۳۲‬‬ ‫(دالر‪/‬تن)‪ FOB -‬خاورمیانه‬
‫‪۹۴۹.۰۰‬‬

‫‪۱۳۹۸/۱۱/۲۷‬‬

‫‪۱۴۰۲/۰۵/۲۱‬‬
‫‪۱۳۹۶/۰۴/۲۵‬‬

‫‪۱۴۰۱/۰۳/۲۹‬‬

‫‪۱۴۰۲/۰۲/۰۹‬‬
‫‪۱۳۹۹/۰۶/۲۳‬‬

‫‪۱۴۰۱/۱۰/۲۴‬‬
‫‪۱۴۰۱/۰۷/۱۰‬‬
‫‪۱۳۹۸/۰۸/۱۲‬‬

‫‪۱۴۰۲/۱۲/۱۹‬‬
‫‪۱۳۹۶/۰۸/۰۷‬‬

‫‪۱۳۹۷/۰۳/۰۶‬‬

‫‪۱۳۹۷/۰۶/۱۸‬‬

‫‪۱۳۹۷/۱۰/۰۲‬‬

‫‪۱۳۹۸/۰۱/۱۸‬‬

‫‪۱۳۹۸/۰۴/۳۰‬‬

‫‪۱۴۰۲/۰۹/۰۴‬‬
‫‪۱۳۹۹/۰۳/۱۱‬‬

‫‪۱۴۰۰/۰۲/۰۵‬‬

‫‪۱۴۰۰/۰۵/۱۷‬‬

‫‪۱۴۰۰/۰۸/۳۰‬‬
‫‪۱۳۹۹/۱۰/۲۱‬‬

‫‪۱۴۰۳/۰۴/۰۲‬‬
‫‪۱۳۹۶/۱۱/۲۲‬‬

‫‪۱۴۰۰/۱۲/۱۵‬‬
‫‪۰.۶۹‬‬ ‫متانول (دالر‪/‬تن)‪ CFR -‬چین‬
‫‪۲۹۱.۰۰‬‬
‫‪۱.۴۷‬‬ ‫‪۳۴۵.۰۰‬‬ ‫اوره (دالر‪/‬تن)‪ FOB -‬خاورمیانه‬

‫‪31‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫قیمت جهانی‬

‫تحلیل شاخص ‪MCI‬‬

‫شاخص کامودیتی مفید (‪ )MCI‬در هفته اخیر با افت ‪ ۰.۰۹‬درصدی به سطح ‪ ۸۰.۴۹‬رسید‪ .‬در هفته اخیر به تفکیک اقالم نیز بیشترین رشد و بیشترین افت قیمت‬

‫بهترتیب از آن اوره (‪ ۱.۴۷‬درصد) و آلومینیوم (‪ -۱.۳۸‬درصد) بود‪.‬‬

‫• قیمت معامالت آتی نفت در هفته اخیر تحت تاثیر اخبار مرتبط با توافق آتشبس میان حماس و اسرائیل کاهش یافت‪ .‬با اینحال شواهد آماری‪ ،‬حاکی از قوی بودن‬

‫تقاضای نفت خام است‪ .‬بر اساس میانگین متحرک چهار هفتهای‪ ،‬تقاضای سوخت جت ایاالت متحده آمریکا به باالترین سطح خود در این زمان از سال از سال ‪۲۰۱۹‬‬

‫رسیده است‪ ،‬همچنین تقاضای بنزین به باالترین سطح از سال ‪ ۲۰۲۱‬رسیده است‪.‬‬

‫• کاهش تورم مصرفکننده آمریکا در ماه ژوئن‪ ،‬باعث افزایش احتمال شروع کاهش نخر بهره توسط نخر فدرال رزرو شده است که منجر به کاهش شاخص دالر گردید‪.‬‬

‫با توجه به اظهارات اخیر اعضای فدرال رزرو‪ ،‬احتمال کاهش نخر بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبرافزایش یافت‪.‬‬

‫‪32‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫روند نخر گاز طبیعی‬

‫روند نخر گاز طبیعی‬

‫‪4‬‬

‫‪3‬‬

‫‪2.13‬‬
‫دالر مترمکعب‬

‫‪2‬‬

‫‪1.07‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0.32‬‬ ‫‪0.27‬‬ ‫‪0.36‬‬

‫‪0‬‬ ‫‪0.125‬‬

‫‪1402/04/03‬‬
‫‪1401/01/21‬‬

‫‪1402/06/04‬‬
‫‪1401/02/11‬‬

‫‪1401/07/03‬‬

‫‪1401/11/30‬‬

‫‪1402/11/07‬‬

‫‪1403/04/02‬‬
‫‪1401/03/01‬‬

‫‪1401/07/24‬‬

‫‪1401/08/15‬‬

‫‪1402/01/14‬‬

‫‪1402/01/02‬‬

‫‪1402/07/01‬‬

‫‪1402/10/16‬‬

‫‪1403/04/23‬‬
‫‪1401/03/22‬‬

‫‪1402/07/22‬‬

‫‪1402/08/13‬‬
‫‪1402/02/23‬‬

‫‪1403/01/12‬‬
‫‪1402/03/13‬‬
‫‪1401/05/02‬‬

‫‪1401/06/13‬‬

‫‪1401/09/06‬‬
‫‪1401/04/12‬‬

‫‪1401/09/27‬‬

‫‪1401/11/09‬‬

‫‪1402/05/14‬‬

‫‪1402/12/19‬‬

‫‪1403/02/01‬‬

‫‪1403/02/22‬‬
‫‪1401/05/23‬‬

‫‪1401/10/18‬‬

‫‪1401/12/21‬‬

‫‪1402/09/04‬‬

‫‪1402/09/25‬‬

‫‪1402/11/28‬‬

‫‪1403/03/12‬‬
‫‪1402/04/24‬‬
‫انگلیس ‪NBP -‬‬ ‫آ برتا ‪ -‬کانادا‬ ‫هلند ‪TTF -‬‬ ‫‪ -‬آمریکا‬ ‫هنری ها‬ ‫فرمول ایران‬

‫در نمودار باال روند نخر ‪ 4‬هاب گازی به همراه نخر فرمول ایران که معیار محاسبه نخر گاز صنایع در ن ر گرفته می‌شود آورده شده است‪ ،‬همانطور که مشاهده می‌شود نخر گاز صنایع در هفته پیش طبق فرمول به‬
‫حدود ‪ 12.5‬سنت رسیده است‪ .‬با توجه به نخر دالر سامانه متش ل ارزی ‪ 43,380‬نخر هر متر م عب گاز حدود ‪ 5,423‬تومان می‌شود‪.‬‬

‫‪33‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد داخلی‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫عملیات اجرایی سیاست پولی‬

‫در بازار بین‌بان ی‪ ،‬بانک‌ها حدود ‪ 37.56‬هزار میلیارد تومان (همت) سفارش ری و ارسال کردند که‬ ‫•‬ ‫حجم‌عرضه‌اعتبار‬ ‫مازاد‌تقاضای‌اعتبار‬
‫‪3319‬‬
‫بانک مرکزی با ‪ 31.88‬همت آن موافقت کرد‪ .‬همچنین ‪ 33.97‬همت نیز اعتبار قاعده‌مند عرضه‬
‫حجم‌تقاضای‌اعتبار‬ ‫متوسط‌حجم‌تقاضای‌اعتبار‬
‫شد‪.‬‬ ‫‪3500‬‬ ‫‪25‬‬
‫نخر‌بهره‌بین‌بان ی‪ -‬محور‌راست‬ ‫نخر‌توافق‌بازخرید‪-‬محور‌راست‬ ‫‪23.62‬‬
‫بانک مرکزی برای چهار هفته متوالی‪ ،‬ری و با سررسید بلندمدت‌تر انجام داد‪ .‬به‌طور متوسط در ‪ 6‬ماه‬ ‫•‬
‫‪24‬‬
‫اخیر بانک‌ها حدود ‪ 205.0‬همت کسری اعتبار داشتند در حالی که متوسط عرضه اعتبار حدود ‪197‬‬ ‫‪3000‬‬
‫همت بود‪.‬‬
‫‪23‬‬
‫تقاضای اعتبار بانک‌ها در هفته اخیر افزایش داشت‪ ،‬اما نسبت به ماه‌های گذشته‪ ،‬کاهش قابل‬ ‫•‬
‫‪2500‬‬
‫توجهی ثبت کرده است‪ .‬این موضوع متاثر از انجام ری و با سررسید ‪ 85‬و ‪ 84‬روز در یک ماه اخیر بود‪.‬‬ ‫‪22‬‬

‫به‌طوری که حدود ‪ 250‬همت از ری وها‪ ،‬سررسید نشده است‪.‬‬

‫‪2000‬‬ ‫‪2100‬‬
‫‪21‬‬
‫مانده ری وی بانک‌ها‪ 250 ،‬همت است که در مقایسه با مانده پایه پولی آخر اردیبهشت‪ ،‬حدود‬ ‫•‬
‫‪1493.8‬‬
‫‪ 22.74‬درصد می‌شود‪ .‬بنابراین‪ ،‬اگر فرض شود که تا پایان تیر ‪ ،1403‬پایه پولی فقط از محل مانده‬
‫‪20‬‬
‫‪1500‬‬
‫ری و یا «خالص سایر اقالم» افزایش یابد‪ ،‬رشد نقطه به‌نقطه پایه پولی در پایان تیر ‪ 1403‬به ‪46.4‬‬
‫درصد خواهد رسید‪.‬‬ ‫‪19‬‬
‫اگر این روند ادامه یابد‪ ،‬رکوردهای رشد پایه پولی و نقدینگی مانند اواخر سال ‪ 1401‬و ‪ 1402‬به ثبت‬ ‫•‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪715‬‬

‫خواهد رسید‪ .‬لذا اگر انت ارات تورمی با شوک سیاسی کوچک تحریک شود‪ ،‬زمینه الزم برای‬ ‫‪18‬‬

‫جهش‌های قیمتی مهیا است‪.‬‬ ‫‪500‬‬

‫‪17‬‬
‫در دو ماه اخیر ش اف بین عرضه و تقاضای اعتبار صفر شده و نخر سود بین‌بان ی در حول ‪ 23.6‬قرار‬ ‫•‬
‫گرفته است‪.‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪16‬‬
‫متوسط تقاضای اعتبار بانک‌ها از نیمه دوم بهمن ‪ ،1402‬به سمت باال جابجا شده و از متوسط حدود‬

‫‪29‬آذر‌‪400‬‬

‫‪11‬بهمن‌‪400‬‬
‫‪8‬آذر‌‪400‬‬

‫‪ 21‬شهریور‌‪401‬‬
‫‪19‬مهر‌‪400‬‬

‫‪31‬مرداد‌‪401‬‬

‫‪9‬بهمن‌‪402‬‬
‫‪ 13‬شهریور‌‪402‬‬

‫‪27‬خرداد‌‪403‬‬
‫‪8‬خرداد‌‪402‬‬
‫‪4‬مهر‌‪400‬‬

‫‪21‬اسفند‌‪402‬‬

‫‪7‬خرداد‌‪403‬‬
‫‪3‬آبان‌‪400‬‬
‫‪24‬آبان‌‪400‬‬

‫‪5‬دی‌‪401‬‬

‫‪8‬اسفند‌‪401‬‬

‫‪28‬فروردین‌‪402‬‬
‫‪18‬اردیبهشت‌‪402‬‬

‫‪3‬مهر‌‪402‬‬
‫‪24‬مهر‌‪402‬‬
‫‪15‬آبان‌‪402‬‬
‫‪23‬اسفند‌‪400‬‬

‫‪23‬آبان‌‪401‬‬
‫‪2‬اسفند‌‪400‬‬

‫‪19‬اردیبهشت‌‪401‬‬
‫‪9‬خرداد‌‪401‬‬

‫‪10‬مرداد‌‪401‬‬

‫‪11‬مهر‌‪401‬‬
‫‪29‬فروردین‌‪401‬‬

‫‪17‬بهمن‌‪401‬‬

‫‪27‬آذر‌‪402‬‬
‫‪2‬آبان‌‪401‬‬

‫‪30‬بهمن‌‪402‬‬

‫‪27‬فروردین‌‪403‬‬
‫‪17‬اردیبهشت‌‪403‬‬

‫‪18‬تیر‌‪403‬‬
‫‪26‬دی‌‪401‬‬

‫‪22‬خرداد‌‪402‬‬

‫‪6‬آذر‌‪402‬‬

‫‪18‬دی‌‪402‬‬
‫‪20‬دی‌‪400‬‬

‫‪23‬مرداد‌‪402‬‬
‫‪20‬تیر‌‪401‬‬

‫‪14‬و‪15‬آذر‌‪401‬‬

‫‪23‬اسفند‌‪401‬‬

‫‪2‬مرداد‌‪402‬‬
‫‪30‬خرداد‌‪401‬‬

‫‪12‬تیر‌‪402‬‬
‫•‬
‫‪ 145‬همتی به حدود ‪ 210‬همت افزایش یافته است‪.‬‬

‫‪34‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد داخلی‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫برگزاری حراج یازدهم اوراق مالی اسالمی‬

‫در هفته گذشته‪ 4.13 ،‬هزار میلیارد تومان اوراق فروش رفت که ‪ 1.814‬همت آن توسط نهادهای مالی‬ ‫فروش‌تجمعی‌‌‬
‫‪80‬‬
‫‪59.59 29.4‬‬
‫•‬
‫اوراق‌نقدی‌از‌اول‌‬
‫بازار سرمایه خریداری شد و ‪ 2.318‬همت را نیز بانک‌ها و موسسات اعتباری خرید کردند‪ .‬از ابتدای‬
‫سال تا ‪20‬ام تیر در مجموع اوراق نقدی‪ 67.85 ،‬همت فروخته شده است‪.‬‬ ‫‪67.847‬‬ ‫سال‬
‫فروش‌به‌بانک‌ها‬
‫بر اساس قانون بودجه امسال و وجود حدود ‪ 47‬هفته از ‪ 11‬اردیبهشت تا آخر سال‪ ،‬به‌طور متوسط‬ ‫•‬ ‫‪28.76‬‬
‫باید ‪ 5.42‬همت اوراق بدهی فروخته شود‪.‬‬ ‫‪60‬‬ ‫‪28.8‬‬
‫بانک‌ها و موسسات اعتباری به تنهایی ‪ 54‬همت از حدود ‪ 69‬همت اوراق حراج شده از ابتدای سال را‬ ‫•‬ ‫فروش‌در‌بازار‌‬

‫سرمایه‬
‫خریداری کرده‌اند‪ .‬این موضو ع در حالی است که در بازار بین‌بان ی‪ ،‬مانده ری وی بانک‌ها حدود ‪250‬‬ ‫‪28.39‬‬
‫همت است‪.‬‬
‫جمع‌فروش‌‬
‫به‌ن ر می‌رسد‪ ،‬تامین مالی دولت به طور غیرمستقیم از بانک مرکزی و پایه پولی (چاپ پول) در یک‬ ‫•‬
‫‪40‬‬ ‫‪28.2‬‬ ‫حراج‬
‫ماه اخیر افزایش قابل توجهی کرده است‪.‬‬
‫‪27.72‬‬ ‫فروش‌تجمعی‌‬

‫طبق‌بودجه‌‪1402‬‬
‫سایر‬ ‫مبلغ‌‬
‫خریداران اوراق دولتی در حراج‬
‫تسویه‌شده‬
‫عنوان‬
‫‪20‬‬
‫‪28.02‬‬ ‫‪27.6‬‬ ‫انتشار‌تجمعی‌‬

‫‪1.814‬‬
‫بیمهها و صندوقهای‬ ‫(‪)44.05‬‬ ‫اصل‌اوراق‬ ‫اخزا‬
‫‪۴.۷۵‬‬
‫بازنشستگی‬
‫(‪)15.659‬‬ ‫سود‌و‌کارمزد‌اوراق‬ ‫‪5.42‬‬

‫‪4.13‬‬
‫‪۵۳.۷۶‬‬ ‫فروش‌تجمعی‌‬
‫بانکها و موسسات اعتباری‬ ‫(‪)59.709‬‬ ‫جمع‬
‫نقدی‌‪ +‬اخزا‬

‫‪2‬‬
‫غیربانکی‬ ‫‪67.846‬‬ ‫فروش‌نقدی‌اوراق‬
‫‪0‬‬ ‫‪27.0‬‬
‫‪8.137‬‬ ‫خالص‌فروش‌اوراق‌نقدی‬ ‫متوسط‌وزنی‌‬

‫‪403.03.08‬‬

‫‪403.03.30‬‬
‫‪403.03.01‬‬

‫‪403.03.22‬‬

‫‪403.04.12‬‬
‫‪403.02.18‬‬

‫‪403.02.25‬‬

‫‪403.03.16‬‬

‫‪403.04.06‬‬
‫‪403.02.11‬‬

‫‪403.04.20‬‬
‫نهادهای مالی بازار سرمایه‬ ‫‪۹.۳۴‬‬ ‫‪0‬‬ ‫انتشار‌غیرنقدی‌(اخزا)‬ ‫بازده‌تا‌سررسید‬
‫‪8.137‬‬ ‫خالص‌فروش‌کل‌اوراق‬
‫‪۰‬‬ ‫‪۲۰‬‬ ‫‪۴۰‬‬ ‫‪۶۰‬‬

‫‪35‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫تجارت خارجی سه ماهه ‪۱۴۰۳‬‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫تجارت خارجی سه ماهه نخست ‪140۳‬‬

‫درصد تغيیرات‬ ‫سه ماهه ‪۱۴۰۲‬‬ ‫سه ماهه ‪۱۴۰۳‬‬

‫در سه ماهه نخست ‪ ۱۴۰۳‬کسری تراز تجاری غیرنفتی (بهاستثنای نفت خام و بدون صادرات چمدانی)‬ ‫•‬ ‫فعاليت‬
‫ارزش‬ ‫وزن‬ ‫ارزش‬ ‫وزن‬
‫برابر‪ ۸۰۸‬میلیون دالر بود که نسبت به مدت مشابه سال قبل و دوماهه ‪ ،۱۴۰۳‬بترتیب افت ‪۴۹‬‬ ‫دالر‬ ‫وزن‬
‫میلیارد دالر‬ ‫میلیون تن‬ ‫میلیارد دالر‬ ‫میلیون تن‬
‫درصدی و ‪ ۲۲‬درصدی داشته است که این بیشتر به دلیل افت ماهانه ‪ ۱۷‬درصدی واردات در خراداد ماه‬
‫‪۷.۶۰‬‬ ‫‪۶.۶۲‬‬ ‫‪۱۲.۵۶۳‬‬ ‫‪۳۵.۸۲۳‬‬ ‫‪۱۳.۵۱۸‬‬ ‫‪۳۷.۸۳۸‬‬ ‫صادرات (غیرنفتی)‬
‫بود‪ .‬به دلیل افت محسوس واردات در خرادماه‪ ،‬تراز تجاری این ماه مثبت بود (‪ ۲۴۵‬میلیون دالر)‪.‬‬ ‫‪۱.۳۳‬‬ ‫‪۷.۷۳‬‬ ‫‪۱۴.۱۳۸‬‬ ‫‪۸.۷۱۵‬‬ ‫‪۱۴.۳۲۶‬‬ ‫‪۹.۳۸۹‬‬ ‫واردات (غیرنفتی)‬
‫در سه ماهه نخست ‪ ،۱۴۰۳‬سه قلم عمده کاالهای صادراتی بهترتیب عبارت بودند از؛ گاز طبیعی مایع‬ ‫•‬
‫‪-۱.۵۷۵‬‬ ‫‪-۰.۸۰۸‬‬ ‫تراز تجاری غیرنفتی‬
‫شده یا ‪ ۱.۶( LNG‬میلیارد دالر)‪ ،‬پروپان مایع شده (‪ ۸۶۴‬میلیون دالر) و متانول (‪ ۶۰۴‬میلیون دالر)‪.‬‬
‫کل صاردات سهماهه‬
‫همچنین در سه ماهه نخست ‪ ،۱۴۰۳‬سه قلم عمده کاالهای وارداتی بهترتیب عبارت بودند از‪ :‬ذرت‬ ‫•‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪۲۵.۷‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(نفتی‪+‬غیرنفتی‪+‬چمدانی و‬
‫خدمات مهندسی)‬
‫دامی (‪ ۸۹۰‬میلیون دالر)‪ ،‬کنجاله سویا (‪ ۴۸۳‬میلیون دالر) و طال به اشکال خام (‪ ۴۷۶‬میلیون دالر)‪.‬‬
‫در سه ماهه نخت ‪ ،۱۴۰۳‬متوسط ارزش گمرکی هر تن کاالی صادراتی ‪ ۳۵۷‬دالر بود که نسبت به رقم‬ ‫•‬ ‫تراز تجاری غیرنفتی تجمعی – میلیارد دالر‬

‫‪ ۳۵۱‬دالر در سه ماهه نخست سال گذشته‪ ۲ ،‬درصد کاهش یافته است‪ .‬همچنین در این مدت‪،‬‬ ‫‪۰‬‬ ‫‪Loan Prime Rate 1Y‬‬ ‫‪Loan Prime Rate 5Y‬‬
‫‪5.00‬‬
‫متوسط ارزش گمرکی هر تن کاالی وارداتی ‪ ۱۵۲۶‬دالر بود که نسبت به رقم ‪ ۱۶۲۲‬دالر در سه ماهه‬ ‫‪۵-‬‬
‫‪۰.۵۸-‬‬
‫‪۱.۵۶-‬‬ ‫‪۱.۰۵-‬‬ ‫‪۰.۸۱-‬‬

‫‪4.50‬‬ ‫‪۳.۶۳-‬‬
‫نخست سال ‪ ۶ ،۱۴۰۲‬درصد کاهش یافته است‪.‬‬ ‫‪۴.۸۵-‬‬
‫‪۱۰-‬‬ ‫‪۶.۳۰-‬‬
‫‪۷.۶۶-‬‬ ‫‪3.95‬‬
‫در سه ماهه نخست ‪ ،۱۴۰۳‬بهترتیب کشورهای چین (با سهم ‪ ۲۶.۳۳‬درصد)‪ ،‬عراق (با سهم ‪۲۲.۴۱‬‬ ‫•‬
‫‪4.00‬‬ ‫‪۹.۹۶-‬‬
‫درصد)‪ ،‬امارات متحده عربی (با سهم ‪ ۱۳.۷۴‬درصد) و ترکیه (با سهم ‪۹.۹۴‬درصد) مهمترین مقاصد‬ ‫‪۱۵-‬‬ ‫‪۱۱.۹۲-‬‬
‫‪۱۳.۸۹-‬‬ ‫‪3.45‬‬
‫‪۱۴.۹۹-‬‬
‫صادراتی کاالهای ایرانی بودند‪.‬‬ ‫‪3.50‬‬
‫‪۲۰-‬‬ ‫‪۱۶.۸۸-‬‬
‫ترانزیت خارجی‬
‫‪3.00‬‬

‫تیر ‪۴۰۲‬‬

‫اسفند‪۴۰۲‬‬
‫خرداد ‪۴۰۲‬‬

‫بهمن ‪۴۰۲‬‬
‫اردیبهشت ‪۴۰۲‬‬

‫آبان ‪۴۰۲‬‬

‫دی‪۴۰۲‬ژانویه‌‪23‬‬
‫مهر ‪۴۰۲‬ژانویه‌‪22‬‬

‫خرداد‪۴۰۳‬‬
‫اردیبهشت‪۴۰۳‬‬
‫شهریور ‪۴۰۲‬‬
‫مرداد ‪۴۰۲‬‬

‫آذر ‪۴۰۲‬‬
‫در سه ماه نخست سال ‪ ،۱۴۰۳‬میزان ترانزیت خارجی از کشور ‪ ۵.۵۱۹‬میلیون تن بود که نسبت به‬ ‫•‬

‫ژوئیه‌‪22‬‬
‫اکتبر‪21‬‬
‫ژانویه‌‪21‬‬

‫ژانویه‌‪24‬‬
‫ژانویه‌‪20‬‬

‫اکتبر‪20‬‬

‫ژوئیه‌‪21‬‬

‫اکتبر‪23‬‬
‫ژوئیه‌‪20‬‬

‫ژوئیه‌‪23‬‬
‫اکتبر‪22‬‬
‫آوریل‌‪21‬‬

‫آوریل‌‪24‬‬
‫آوریل‌‪20‬‬

‫آوریل‌‪23‬‬
‫آوریل‌‪22‬‬
‫مدت مشابه سال قبل‪ ۵۵ ،‬درصد رشد داشته است‪.‬‬

‫‪36‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد داخلی‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫شاخص مدیران خرید‬

‫• شاخص‌های مدیران خرید کل اقتصاد در خردادماه با افت تقریبا ‪ 10.8‬واحدی نسبت به‬ ‫شامخ کل اقتصاد‬ ‫شامخ بخش صنعت‬
‫‪۶۴.۷‬‬
‫ماه قبل رقم ‪ 45.1‬را ثبت کرد‪.‬‬
‫• شامخ بخش صنعت نیز نسبت به ماه گذشته کاهش قابل‌توجهی را تجربه کرد‪ .‬شامخ‬ ‫‪۶۰‬‬

‫بخش صنعت در خرداد ‪ 1403‬در منطقه رکود اقتصادی قرار گرفت و با افت ‪ 14.9‬واحدی‬ ‫‪۴۹.۸‬‬
‫‪۵۰‬‬
‫به عدد ‪ 49.8‬رسید‪.‬‬ ‫‪۵۵.۹‬‬

‫• با این حال شامخ‌های تعدیل‌شده (که اثرات فصلی را حذف می‌کند) کل اقتصاد و بخش‬ ‫‪۴۰‬‬ ‫‪۳۹.۶‬‬ ‫‪۴۵.۱‬‬
‫صنعت به ترتیب ‪ 44.9‬و ‪ 46.3‬است‪.‬‬
‫‪۳۳.۵‬‬
‫• افت شامخ کل اقتصاد عمدتا متاثر از کاهش شاخص سفارشات جدید مشتریان (که‬ ‫‪۳۰‬‬

‫دی ‪۴۰۲‬‬

‫بهمن ‪۴۰۲‬‬

‫فروردین ‪۴۰۳‬‬

‫اردیبهشت ‪۴۰۳‬‬
‫فروردین ‪۴۰۲‬‬

‫اردیبهشت ‪۴۰۲‬‬

‫خرداد ‪۴۰۲‬‬

‫مرداد ‪۴۰۲‬‬

‫آذر ‪۴۰۲‬‬

‫اسفند ‪۴۰۲‬‬
‫مهر ‪۴۰۲‬‬
‫شهریور ‪۴۰۲‬‬

‫آبان ‪۴۰۲‬‬
‫تیر ‪۴۰۲‬‬

‫خرداد ‪۴۰۳‬‬
‫نشان‌دهنده تقاضای داخلی است) و افت شاخص موجودی مواد اولیه است‪ .‬شاخص‬
‫سفارشات جدید با کاهش ‪ 10.5‬واحدی نسبت به ماه قبل به ‪ 42.9‬کاهش یافت‪.‬‬
‫• شاخص موجودی مواد اولیه یا لوازم خریداری شده نیز در این ماه معادل ‪ 43.5‬بود که‬
‫شامخ کل اقتصاد ‪ -‬تعدیل فصلی شده‬ ‫شامخ بخش صنعت ‪ -‬تعدیل فصلی شده‬
‫بیان‌گر افت ‪ 7.6‬واحدی نسبت به اردیبهشت‌ماه است‪.‬‬
‫• شاخص صادرات کاال نیز در خردادماه رقمی پایین‌تر از ‪ 50‬را ثبت کرد که نشان‌دهنده‬ ‫‪۵۸‬‬
‫‪۵۲.۲‬‬
‫تضعیف تقاضای خارجی است‪.‬‬ ‫‪۵۳‬‬
‫‪۵۱.۵‬‬

‫• محدودیت‌های تخصیص ارز به تولیدکننده‪ ،‬مش الت مربوط به واردات مواد اولیه‪،‬‬ ‫‪۴۸‬‬
‫‪۴۶.۳‬‬
‫‪۵۰.۲‬‬ ‫‪۵۰.۷‬‬
‫کمبود مواد اولیه و قطعی برق در برخی از صنایع‪ ،‬اصلی‌ترین موانع پیش‌روی فعاالن‬ ‫‪۴۳‬‬
‫‪۴۴.۹‬‬
‫اقتصادی در خردادماه بود‪.‬‬
‫‪۳۸‬‬

‫فروردین ‪۴۰۲‬‬

‫اردیبهشت ‪۴۰۲‬‬

‫مهر ‪۴۰۲‬‬

‫اسفند ‪۴۰۲‬‬
‫مرداد ‪۴۰۲‬‬

‫دی ‪۴۰۲‬‬
‫آبان ‪۴۰۲‬‬
‫تیر ‪۴۰۲‬‬

‫بهمن ‪۴۰۲‬‬

‫خرداد ‪۴۰۳‬‬
‫خرداد ‪۴۰۲‬‬

‫فروردین ‪۴۰۳‬‬
‫آذر ‪۴۰۲‬‬

‫اردیبهشت ‪۴۰۳‬‬
‫شهریور ‪۴۰۲‬‬
‫‪37‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد آمریکا‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫مدعیان بیکاری‬

‫آخرین آمار منتشر شده از اقتصاد آمریکا حاکی از تقویت نسبی بخش عرضه این کشور است‪.‬‬ ‫مدعیان‌بی اری‌(هزار‌نفر)‬ ‫متوسط‌‪4‬هفته‌ای‬
‫‪۲۶۰‬‬
‫‪233.5‬‬
‫بخش عرضه‬ ‫‪۲۴۰‬‬

‫• در هفته منتهی به ‪ 6‬ژوئیه ‪ 2024‬تعداد مدعیان بی ار ی نسبت به هفته قبل ‪ 17‬هزار نفر کاهش یافت و به‬ ‫‪۲۲۰‬‬
‫‪ 222‬هزار نفر رسید که کمترین میزان مدعیان بی اری در ‪ 6‬هفته اخیر است‪.‬‬ ‫‪222‬‬
‫‪۲۰۰‬‬
‫• میانگین متحرک چهارهفته‌ای که در ‪ 4‬هفته گذشته روند افزایشی داشته‌ است‪ ،‬نسبت به هفته قبل‬
‫‪۱۸۰‬‬
‫کاهش یافت‪.‬‬

‫‌‪27‬ژانویه‌‪24‬‬

‫‌‪23‬مارس‌‪24‬‬
‫‪9‬مارس‌‪24‬‬

‫‪1‬ژوئن‌‪24‬‬
‫‪19‬نوامبر‌‪23‬‬

‫‪20‬آوریل‌‪24‬‬
‫‪16‬دسامبر‌‪23‬‬

‫‪18‬مه‌‪24‬‬

‫‪15‬ژوئن‌‪24‬‬

‫‪29‬ژوئن‌‪24‬‬
‫‪3‬دسامبر‌‪23‬‬

‫‪30‬دسامبر‌‪23‬‬

‫‪13‬ژانویه‌‪24‬‬

‫‪24‬فوریه‌‪24‬‬

‫‪6‬آوریل‌‪24‬‬

‫‪4‬مه‌‪24‬‬
‫‪10‬فوریه‌‪24‬‬
‫• نزولی شدن متوسط چهار‌هفته‌ای مدعیان بی اری و پایین‌تر بودن تعداد مدعیان بی اری از میانگین‬
‫متحرک چهارهفته‌ای خود‪ ،‬بهبود نسبی در وضعیت اشتغال آمری ا را نشان می‌دهد‪.‬‬

‫تورم مصرفکننده‬
‫بخش تقاضا‬
‫تورم ساالنه مصرفکننده‬ ‫تورم ساالنه هسته مصرفکننده‬ ‫تورم ماهانه مصرفکننده ‪ -‬محور راست‬

‫• نخر‌های تورم آمری ا در ماه ژوئن روند نزولی داشتند‪ .‬تورم ساالنه با افت ‪ 0.3‬واحد درصدی به سطح ‪3‬‬ ‫‪۶%‬‬ ‫‪۰.۹%‬‬

‫درصد رسید که پایین‌ترین نخر تورم ساالنه از ژوئن ‪ 2023‬به بعد است‪ .‬نخر تورم ماهانه نیز کمترین‬
‫میزان خود در دو سال اخیر را ثبت کرد و به سطح ‪ -0.1‬درصد رسید‪.‬‬ ‫‪۰.۵%‬‬

‫‪۳.۳۰%‬‬
‫‪۴%‬‬
‫• تورم ساالنه هسته (که نوسانات قیمت انرژی و موادغذایی را لحاظ نمی‌کند) نیز با اندکی کاهش نسبت‬

‫‪۳.۰%‬‬
‫‪۰.۱%‬‬
‫به ماه قبل به ‪ 3.3‬درصد رسید که کمتر از انت ارات بازار (‪ 3.4‬درصد) بود‪ .‬تورم هسته ماهانه نیز به‬
‫‪۰.۱۰%-‬‬
‫سطح ‪ 0.1‬درصد کاهش یافت و به پایین‌ترین میزان یک‌سال اخیر رسید‪.‬‬
‫‪۲%‬‬ ‫‪۰.۳%-‬‬

‫فوریه ‪۲۴‬‬
‫مه ‪۲۳‬‬

‫مه ‪۲۴‬‬
‫اکتبر ‪۲۳‬‬

‫دسامبر ‪۲۳‬‬

‫ژانویه ‪۲۴‬‬

‫آوریل ‪۲۴‬‬
‫آوریل ‪۲۳‬‬

‫اوت ‪۲۳‬‬

‫نوامبر ‪۲۳‬‬

‫ژوئن ‪۲۴‬‬
‫مارس ‪۲۴‬‬
‫ژوئن ‪۲۳‬‬

‫ژوئیه ‪۲۳‬‬

‫سپتامبر‪۲۳‬‬
‫‪38‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد آمریکا‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫تورم تولیدکننده‬

‫ادامه بخش تقاضا‬

‫تورم ساالنه تولیدکننده‬ ‫تورم ساالنه هسته تولیدکننده‬ ‫تورم ماهانه تولیدکننده‪ -‬محور راست‬

‫• با وجود نزولی‌شدن نر‌خ‌های تورم مصرف‌کننده‪ ،‬تورم تولید‌کننده در ماه ژوئن روند صعودی در پیش گرفت که با توجه به‬ ‫‪۴%‬‬ ‫‪۰.۸%‬‬

‫پیش‌نگر بودن تورم تولید‌کننده‪ ،‬افزایش مجدد تورم مصرف‌کننده در ماه آتی محتمل است‪.‬‬

‫‪۳.۰%‬‬
‫‪۳%‬‬ ‫‪۰.۴%‬‬
‫• در ماه ژوئن ‪ 2024‬شاخص قیمت تولید‌کننده نسبت به ماه مشابه سال قبل افزایش ‪ 2.6‬درصدی را تجربه کرد که باالترین‬

‫‪۲.۶۰%‬‬
‫تورم ساالنه تولید‌کننده از مارس ‪ 2023‬به بعد است‪.‬‬ ‫‪۰.۲۰%‬‬

‫‪۲%‬‬ ‫‪۰.۰%‬‬
‫• در مقابل‪ ،‬تورم هسته ساالنه تولید‌کننده بیشترین افزایش خود از آوریل ‪ 2023‬را مشاهده کرد و به ‪ 3‬درصد رسید‪ ،‬که باالتر‬
‫از انت ارات بازار (‪ 2.5‬درصد) نیز بود‪.‬‬

‫‪۱%‬‬ ‫‪۰.۴%-‬‬
‫• نخر های تورم ماهانه تولید‌کننده و تورم هسته ماهانه تولید‌کننده نیز نسبت به ماه قبل افزایشی بودند و به ترتیب ‪ 0.2‬و‬
‫‪ 0.4‬درصد بودند‪.‬‬

‫‪۰%‬‬ ‫‪۰.۸%-‬‬

‫ژوئن ‪۲۴‬‬
‫مارس ‪۲۴‬‬
‫ژوئیه ‪۲۳‬‬

‫دسامبر ‪۲۳‬‬

‫فوریه ‪۲۴‬‬
‫اوت ‪۲۳‬‬

‫آوریل ‪۲۴‬‬

‫مه ‪۲۴‬‬
‫آوریل ‪۲۳‬‬

‫اکتبر ‪۲۳‬‬
‫سیاستگذاری پولی‬

‫ژوئن ‪۲۳‬‬

‫ژانویه ‪۲۴‬‬
‫سپتامبر‪۲۳‬‬
‫مه ‪۲۳‬‬

‫نوامبر ‪۲۳‬‬
‫• در هفته گذشته اطالعات تازه‌ای در خصوص سیاست‌گذاری پولی آمری ا منتشر نشد‪.‬‬

‫‪39‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد چین‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫تورم مصرفکننده و تولیدکننده‬

‫تورم ساالنه مصرفکننده‬ ‫تورم ساالنه تولیدکننده‬

‫بهطور کلی بخش تقاضای خارجی چین در مقایسه با ماه گذشته بهطور نسبی تقویت شد‪.‬‬
‫‪۱۰%‬‬ ‫‪۱.۰%‬‬ ‫‪۲.۰%‬‬
‫بخش عرضه‬ ‫تورم ماهانه مصرفکننده ‪ -‬محور راست‬

‫• در هفته اخیر آمار جدیدی از بخش عرضه چین منتشر نشد‪.‬‬ ‫‪۰.۳۰% ۰.۲۰%‬‬
‫‪۰%‬‬ ‫‪۰.۱%-‬‬ ‫‪۰.۰%‬‬
‫بخش تقاضا‬ ‫‪۰.۲%-‬‬
‫‪۱.۴۰%-۰.۸۰%-‬‬
‫• نخر ساالنه تورم مصرف‌کننده روند نزولی مالیمی داشت و کمتر از انتظارات بازار (‪ ۰٫۴‬درصد) بود‪.‬‬
‫‪۱۰%-‬‬ ‫‪۲.۰%-‬‬
‫• نخر ماهانه تورم مصرف‌کننده کاهش قابل توجهی داشت و افزایش سرعت نزول قیمت‌ها را نشان داد‪ .‬نخر ماهانه‬
‫تورم مصرف‌کننده در یک سال اخیر به‌غیر از فوریه (به‌دلیل اثر تقویمی عید چینی) همواره منفی بوده است‪.‬‬

‫ژانویه ‪۲۴‬‬
‫ژوئیه ‪۲۳‬‬

‫اوت ‪۲۳‬‬

‫فوریه ‪۲۴‬‬
‫نوامبر ‪۲۳‬‬

‫مه ‪۲۴‬‬

‫ژوئن ‪۲۴‬‬
‫مه ‪۲۳‬‬

‫ژوئن ‪۲۳‬‬

‫اکتبر‪۲۳‬‬

‫دسامبر ‪۲۳‬‬

‫مارس ‪۲۴‬‬

‫آوریل ‪۲۴‬‬
‫سپتامبر ‪۲۳‬‬
‫• نخر ساالنه تورم هسته مصرف‌کننده (بدون لحاظ هزینه‌های انرژی و مواد غذایی) در ‪ ۰٫۶‬درصد ثابت باقی ماند‪،‬‬
‫همچنین نخر ماهانه این شاخص از منفی ‪ ۰٫۲‬به منفی ‪ ۰٫۱‬درصد افزایش یافت‪ ،‬اما همچنان در مقادیر منفی باقی‬
‫ماند‪.‬‬
‫نقدینگی‪ ،‬وامهای جدید و تامین مالی جامعه‬
‫• نخر ساالنه تورم تولیدکننده این کشور برای ‪ ۲۰‬ماه متوالی اعداد منفی را به ثبت رساند‪ .‬همچنین نخر ماهانه این‬
‫شاخص منفی ‪ ۰٫۲‬درصد شد‪.‬‬ ‫تامین مالی جامعه (تریلیون یوان)‬ ‫رشد ساالنه نقدینگی‬ ‫رشد وامهای جدید‬
‫‪۱۲‬‬
‫• رشد نقدینگی چین روند نزولی خود را ادامه داد و به ‪ ۶٫۲‬درصد رسید که پایین‌تر از مقدار انتظارات بازار (‪ ۶٫۹‬درصد) بود‪.‬‬
‫‪۱۰.۰%‬‬
‫• رشد ساالنه وام‌های جدید نیز برای دو ماه متوالی رشد منفی ‪ ۳۰‬درصد را ثبت کرد که کاهش قابل توجه وام‌های جدید‬ ‫‪۷.۰‬‬ ‫‪۶.۲‬‬
‫در مقایسه با مدت مشابه سال قبل است‪.‬‬ ‫‪۴.۲۳‬‬
‫‪۴‬‬ ‫‪۳.۳۰‬‬
‫• تامین مالی جامعه نیز به‌رغم افزایش نسبت به ماه قبل‪ ،‬در مقایسه با مدت مشابه سال قبل رشد منفی ‪ ۲۲‬درصدی‬ ‫‪۲.۰۷‬‬ ‫‪۲۰.۰%-‬‬

‫داشت‪.‬‬
‫• در مجموع‪ ،‬شاخص‌های یادشده نشان می‌دهند که وضعیت تقاضای داخلی چین همچنان در وضعیت نامناسبی قرار‬ ‫‪۳۰.۲%-‬‬

‫‪ ۳۰.۱%-‬مه ‪۲۴‬‬
‫‪۴-‬‬ ‫‪۵۰.۰%-‬‬
‫دارد‪ ،‬اما تقاضای خارجی این کشور (صادرات) می‌تواند تقویت شود‪ .‬زیرا سطح عمومی قیمت‌های کاالهای نهایی و‬

‫ژانویه ‪۲۴‬‬
‫ژوئیه ‪۲۳‬‬

‫اوت‪۲۳‬‬

‫اکتبر ‪۲۳‬‬

‫فوریه ‪۲۴‬‬

‫ژوئن ‪۲۴‬‬
‫نوامبر ‪۲۳‬‬
‫مه ‪۲۳‬‬

‫ژوئن ‪۲۳‬‬

‫دسامبر ‪۲۳‬‬

‫مارس ‪۲۴‬‬

‫آوریل ‪۲۴‬‬
‫سپتامبر ‪۲۳‬‬
‫نهاده‌های تولیدی این کشور برای یک سال مستمر در حال کاهش هستند و این موضوع می‌تواند مزیت قیمتی برای‬
‫کاالهای چینی ایجاد کند‪.‬‬

‫‪40‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫اقتصاد چین‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫تجارت‬

‫ادامه بخش تقاضا‬

‫• واردات چین برای دو ماه متوالی رشد ساالنه منفی و نزولی را ثبت کرد که بسیار پایین‌تر از انتظارات بازار‬
‫تراز تجاری ‪ -‬میلیارد دالر‬ ‫رشد واردات‬ ‫رشد صادرات‬
‫(‪ ۲٫۸‬درصد) بود‪ .‬این کاهش متاثر از کاهش واردات از کشورهای ایاالت متحده (منفی ‪ ۴٫۹‬درصد)‪،‬‬
‫اتحادیه اروپا (منفی ‪ ۵٫۷‬درصد)‪ ،‬ژاپن (منفی ‪ ۳٫۹‬درصد) و بریتانیا (منفی ‪ ۳٫۱‬درصد) بود‪.‬‬
‫‪۱۳۰‬‬
‫• صادرات چین برای سه ماه متوالی رشد ساالنه مثبت و صعودی داشت که فراتر از انتظارات بازار (‪ ۸‬درصد)‬
‫‪۸.۶%‬‬
‫بود‪ .‬این افزایش متاثر از افزایش صادرات به کشورهای ایاالت متحده (‪ ۶٫۶‬درصد)‪ ،‬ژاپن (‪ ۰٫۹‬درصد)‪ ،‬کره‬ ‫‪۷.۶%‬‬ ‫‪۱۰%‬‬

‫جنوبی (‪ ۴٫۱‬درصد)‪ ،‬تایوان (‪ ۲۷٫۶‬درصد)‪ ،‬استرالیا (‪ ۱٫۲‬درصد)‪ ،‬کشورهای آسآن (‪ ۱۵‬درصد) و اتحادیه‬
‫‪۱۱۰‬‬
‫اروپا (‪ ۴٫۱‬درصد) بود‪.‬‬
‫‪۲.۳%- ۰%‬‬
‫• روند صعودی صادرات و نزولی واردات به روند صعودی مازاد تجاری چین شده است و در ژوئن به بیش از‬ ‫‪۱.۸%‬‬

‫‪ ۹۹‬میلیارد دالر رسیده است‪.‬‬ ‫‪۹۰‬‬

‫• با توجه به اینکه بخش تقاضا در اروپا در حال تقویت است و در ایاالت متحده دچار کاهش جزیی شده‪،‬‬ ‫‪۱۰%-‬‬

‫‪۱۲۵.۲‬‬
‫بنابراین‪ ،‬می‌توان انتظار داشت که چین بتواند بخشی از کاهش تقاضای داخلی را با افزایش صادرات‬

‫‪۹۹.۱‬‬
‫جبران کند‪.‬‬ ‫‪۷۰‬‬
‫‪۲۰%-‬‬

‫‪۸۲.۶‬‬
‫سیاستگذاری پولی‬
‫• سیاست پولی بانک خلق چین از سال ‪ ۲۰۲۰‬انبساطی بوده و نخر‌های بهره در کف تاریخی خود قرار دارد‪.‬‬
‫• با توجه به تضعیف تقاضای داخلی این کشور‪ ،‬انتظار بر تداوم سیاست‌های انبساطی است‪.‬‬ ‫‪۵۰‬‬ ‫‪۳۰%-‬‬

‫فوریه ‪۲۴‬‬
‫ژوئن ‪۲۳‬‬

‫ژانویه ‪۲۴‬‬

‫آوریل ‪۲۴‬‬

‫ژوئن ‪۲۴‬‬
‫اکتبر‪۲۳‬‬

‫مارس ‪۲۴‬‬
‫ژوئیه ‪۲۳‬‬

‫دسامبر ‪۲۳‬‬

‫مه ‪۲۴‬‬
‫اوت ‪۲۳‬‬

‫سپتامبر ‪۲۳‬‬

‫نوامبر ‪۲۳‬‬
‫‪41‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫رویداد اقتصادی‬

‫توضیحات تکمیلی‬ ‫کشور‬ ‫تاریخ‪/‬روز‬ ‫رویداد‬

‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫شاخص قیمت مسکن (ژوئن)‬

‫مهمترین رویداد هفته پیشرو‬ ‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫رشد اقتصادی فصلی و ساالنه‬

‫• رشد اقتصادی فصلی چین‪ :‬رشد اقتصادی چین در سه ماهه اول ‪ 2024‬باالتر از انت ارات بازار و هم‌راستا با‬ ‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫تولید صنعتی (ژوئن)‬

‫هدف ‪ 5‬درصدی رشد اقتصادی در سال ‪ 2024‬بود‪ .‬انت ارات بازار از رشد اقتصادی چین در سه ماهه دوم‬ ‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫خردهفروشی(ژوئن)‬

‫‪ 5.1 ،2024‬درصد است‪.‬‬ ‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫سرمایهگذاری داراییهای ثابت (ژوئن)‬

‫• اثر منفی‪ :‬شاخص دالر‬ ‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫نخر بیکاری‬

‫• اثر مثبت‪ :‬سهام و کامودیتی‬ ‫منطقه یورو‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫تولید صنعتی (مه)‬

‫چین‬ ‫‪ ۱۵‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۵‬دوشنبه‬ ‫نخر بهره بین بانکی‬

‫منطقه یورو‬ ‫‪ ۱۶‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۶‬سهشنبه‬ ‫تراز تجاری (مه)‬

‫آمریکا‬ ‫‪ ۱۶‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۶‬سهشنبه‬ ‫خردهفروشی (ژوئن)‬

‫آمریکا‬ ‫‪ ۱۷‬ژوئیه ‪۱۴۰۳.۰۴.۲۷‬چهارشنبه‬ ‫تولید صنعتی (ژوئن)‬

‫منطقه یورو‬ ‫‪ ۱۸‬ژوئیه ‪۱۴۰۳.۰۴.۲۸‬پنجشنبه‬ ‫تولید ساخت و ساز‬

‫منطقه یورو‬ ‫‪ ۱۸‬ژوئیه ‪۱۴۰۳.۰۴.۲۸‬پنجشنبه‬ ‫نشست تعیین نخر بهره‬

‫آمریکا‬ ‫‪ ۱۸‬ژوئیه ‪۱۴۰۳.۰۴.۲۸‬پنجشنبه‬ ‫مدعیان بیکاری‬

‫منطقه یورو‬ ‫‪ ۱۹‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۹‬جمعه‬ ‫حساب جاری‬

‫چین‬ ‫‪ ۱۹‬ژوئیه ‪ ۱۴۰۳.۰۴.۲۹‬جمعه‬ ‫تغییرات ‪FDI‬‬

‫‪42‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫تحلیل بنیادی‬

‫تحلیل مفید‬
‫گروه صنعتی سپاهان (فسپا)‬
 ‫معرفی شرکت‬

‫گروه صنعتی سپاهان‬

‫شرکت‌گروه‌صنعتی‌س اهان‌( سهامی‌عام‌) به‌عنوان‌یک‌تولیدکننده‌انیواع‌لولیه‌از‌جملیه‪‌،‬لولیه‌های‌گیازی‌‬

‫خانگی‌و‌صنعتی‪‌،‬لوله‌های‌‪ API‬و‌قوطی‌و‌پروفیل‌‌شناخته‌می‌شود‪.‬‬

‫این‌شرکت‌با‌ظرفیت‌تولید‌ساالنه‌‪ 420,000‬تن‌‪،‬در‌زمینی‌بیه‌وسیعت‌‪ 1,320,000‬متیر‌مربیع‌در‌مجیاورت‌شیهر‌‬

‫اصفهان‌واقع‌شده‌است‪.‬‬

‫شرکت‌های‌زیر‌مجموعه‌گروه‌صنعتی‌س اهان‌عبارتند‌از‌‪:‬‬

‫شرکت‌نورد‌و‌لوله‌پروفیل‌س اهان‬

‫شرکت‌ساخته‌های‌فلزی‌اصفهان‬

‫شرکت‌بارآهن‌س اهان‬

‫که‌در‌ادامه‌به‌شحر‌فعالیت‌این‌شرکت‌ها‌پرداخته‌می‌شود‪.‬‬

‫‪45‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
‫‪46‬‬
‫اری; ‪3‬‬
‫دوق بازار ردانی; ‪3‬‬
‫سا ر; ‪3‬‬

‫دوق ای سرمای‬
‫سهامداران‬

‫اشخاص ق قی; ‪4‬‬

‫میلیون دالر‬
‫‪250‬‬

‫‪150‬‬

‫‪0‬‬
‫‪100‬‬
‫‪200‬‬

‫‪50‬‬

‫‪1391-08-28‬‬

‫‪1392-06-30‬‬

‫‪1393-04-25‬‬

‫‪1394-02-28‬‬

‫‪1394-12-16‬‬

‫‪1395-10-18‬‬

‫‪1396-08-15‬‬

‫‪1397-06-14‬‬

‫‪1398-04-16‬‬
‫ارزش بازار دالری (برحسب دالر آزاد)‬

‫‪1399-02-16‬‬

‫‪1399-12-09‬‬

‫‪1400-10-11‬‬
‫‪1403/04/23‬‬

‫‪1401-08-14‬‬

‫‪1402-06-18‬‬
‫معرفی شرکت‬

‫‪1403-04-19‬‬
 ‫مقادیر عملیاتی‬

‫روند تولید شرکت در ‪ ۵‬سال گذشته‬

‫‪200,000‬‬

‫‪160,000‬‬ ‫‪152,417‬‬
‫ظرفیت‌عملی‌شرکت‌طبق‌میانگین‌سیه‌سیال‌گذشیته‪ 118‌،‬هیزار‌تین‌انیواع‌‬
‫‪136,235‬‬
‫مقادیر بر حسب تن میباشد‬

‫لوله‌و‌پروفیل‌است‌که‌در‌شرایط‌فعلی‌شرکت‪‌،‬حیدود‌‪ 11۲‬هززار تزن تولیید‌‬

‫‪120,000‬‬ ‫‪112,747‬‬ ‫‪111,989‬‬

‫‪103,372‬‬
‫می‌کند‪ .‬این‌مقدار‌نسبت‌به‌سال‌گذشته‌حدود‌‪ 1۶‬هزار تن کزاهش یافتیه‌‌‬

‫است‪ .‬این‌کاهش‌تولید‌ناشی‌از‌قطعی برق و رکود صزنعت سزاختمان در‌‬

‫‪80,000‬‬
‫ی سال‌گذشته‌بوده‌و‌لی‌با‌دنبال‌کردن‌گزارش‌های‌ماهانه‌شیرکت‌در‌سیال‌‬

‫‪(1403‬و‌در‌ن ر‌نگیرفتن‌عیدم‌تولیید‌کامیل‌مهیر‌میاه‌‪‌،)1402‬بیه‌ن یر‌می‌آیید‌‬

‫‪40,000‬‬

‫‪20,344‬‬ ‫‪21,873‬‬ ‫امسال‌سال‌بهتری‌برای‌شرکت‌باشد‌و‌در‌حدود‌‪ 1۲0‬هزارتن محصول‌اصلی‌‬

‫‪13,827‬‬ ‫‪15,968‬‬
‫‪8,818‬‬
‫( لوله‌گازی‌و‌صنعتی‌) تولید‌کند‪.‬‬
‫‪0‬‬

‫‪1398-12‬‬ ‫‪1399-12‬‬ ‫‪1400-12‬‬ ‫‪1401-12‬‬ ‫‪1402-12‬‬

‫انواع‌لوله‌‌گازی‌و‌صنعتی‬ ‫محصوالت‌اجرتی‬

‫‪47‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫مقادیر عملیاتی‬

‫روند فروش شرکت در ‪ ۵‬سال گذشته‬

‫‪160,000‬‬
‫‪147,375‬‬

‫در‌سییال‌‪‌،1402‬اییین‌شییرکت‌حییدود‌‪ 75‬درصیید‌از‌مقییدار‌محصییول‌خییود‌را‌در‌‬
‫‪126,037‬‬

‫‪120,000‬‬ ‫داخل‌کشور‌به‌فروش‌رسانده‌است‪.‬ی ی‌از‌ن ات‌مثبت‌شرکت‪‌،‬فروش نقد‬

‫مقادیر بر حسب تن میباشد‬

‫‪102,003‬‬ ‫‪102,796‬‬
‫‪99,612‬‬
‫محصوالت است‌که‌باعث‌می‌شود‌جریان‌نقد‌در‌زمان‌های‌رکودی‌به‌کمیک‌‬

‫شرکت‌بیاید‌و‌بتواند‌ماده‌اولیه‌خود‌را‌با‌نیخر‌مناسیبی‌تیامین‌کنید‪ .‬در‌سیه‌‬
‫‪80,000‬‬

‫ماهه‌‪‌،1403‬فس ا‪ 28‌‌،‬هزار‌تن‌تولید‌کرده‌و‌‌‪ 18‬هزارتن‌از‌این‌محصوالت‌را‌‬

‫به‌فروش‌رسانده‌و‌‪ ۶‬هزارتن از‌این‌محصول‌در‌موجودی‌شرکت‌‌قرار‌گرفته‌‬

‫‪40,000‬‬
‫است‪ .‬از‌سمتی‌در‌پایان‌دوره‌‪‌،1402‬شرکت‌‪ 10‬هزارتن‌لوله‌و‌‪ 10‬هزار‌تین‌ورق‌‬

‫‪13,595‬‬ ‫‪15,618‬‬
‫در‌موجودی‌انبار‌خود‌دارد‌و‌از‌قبال‌فروش‌این‌موجودی‪‌،‬حیدود‌‪ 429‬رییال‌‬
‫‪8,576‬‬ ‫‪8,840‬‬
‫‪4,217‬‬
‫‪0‬‬ ‫به‌ازای‌هر‌سهم‌به‌سود‌شرکت‌اضافه‌خواهدشد‪.‬‬
‫‪1398-12‬‬ ‫‪1399-12‬‬ ‫‪1400-12‬‬ ‫‪1401-12‬‬ ‫‪1402-12‬‬

‫لوله‌‌گازی‌و‌صنعتی‬ ‫لوله‌های‌گازی‌و‌صنعتی‌صادراتی‬

‫‪48‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫مقادیر عملیاتی‬

‫روند فروش شرکت در ‪ ۵‬سال گذشته‬

‫‪100.0%‬‬
‫‪92.3%‬‬ ‫‪92.1%‬‬
‫‪87.9%‬‬
‫‪84.8%‬‬ ‫سهم‌صیادرات‌شیرکت‌در‌سیال‌‪ 1402‬از ‪ ۵‬درصزد بزه ‪ 1۲‬درصزد کیل‌فیروش‌‬
‫‪79.9%‬‬
‫‪80.0%‬‬
‫افزایش‌یافته‌است‪ .‬از‌سمتی‌سود‌سرمایه‌گذاری‌شرکت‌‌( علی‌رغم تقسیم‌‬

‫سود‌پایین‌زیرمجموعه‌ها) به‌نسبت‌کل‌فروش‌افزایش‌داشته‌است‪.‬‬

‫‪60.0%‬‬
‫مبلغ فروش‬

‫ن ته‌مهمی‌که‌در‌مبلیغ‌فیروش‌شیرکت‌بایید‌درن یر‌گرفیت‪‌،‬ایین‌اسیت کیه‌‬

‫شرکت‌در‌حدود‌‪ 10‬هزار تن لوله‌گازی‌و‌صنعتی‌بیا‌نیخر‌‪ ۳1‬میلیزون تومزان‬

‫‪40.0%‬‬
‫موجودی‌انبار‌‌دارد‪ .‬این‌موجودی‌دو‌مزیت‌اصلی‌دارد‌‪ )1 :‬شرکت‌در‌هنگام‌‬

‫قطعیی‌‌ناشییی‌از‌انییرژی‌می‌توانیید‌محصییول‌خییود‌را‌بییا‌نییخر‌خییوبی‌بییه‌فییروش‬
‫‪20.0%‬‬
‫‪12.1%‬‬ ‫برساند‪.‬‬
‫‪10.1%‬‬
‫‪5.0%‬‬ ‫‪5.5%‬‬
‫‪3.1%‬‬ ‫‪2.0%‬‬ ‫‪2.6%‬‬
‫‪0.4%‬‬
‫‪1.2%‬‬
‫‪1.7%‬‬ ‫‪ )2‬اگر‌این‌موجیودی‌را‌بیا‌نیخر‌فعلیی‌حیدود‌‪ 47‬میلییون‌تومیان‌بیه‌فیروش‌‬
‫‪0.0%‬‬

‫‪1398-12‬‬ ‫‪1399-12‬‬ ‫‪1400-12‬‬ ‫‪1401-12‬‬ ‫‪1402-12‬‬ ‫برساند‪‌،‬از‌این‌محل ‪ 1۶0‬میلیارد تومان به‌سود‌شرکت‌اضافه‌خواهد‌شد‪.‬‬

‫لوله‌‌گازی‌و‌صنعتی‬ ‫لوله‌های‌گازی‌و‌صنعتی‌صادراتی‬ ‫سود‌سرمایه‌گذاری‌ها‬ ‫سایر‬

‫‪49‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫مقادیر عملیاتی‬

‫نخر فروش شرکت در ‪ ۵‬سال گذشته‬

‫‪500,000,000‬‬
‫‪467,025,073‬‬

‫‪400,000,000‬‬ ‫‪367,789,671‬‬
‫‪432,428,272‬‬

‫‪345,288,129‬‬
‫از‌آنجایی‌که‌شرکت‌محصوالت‌خود‌را‌به‌صورت‌آزاد (تعیین‌قیمت‌توسیط‌‬
‫‪300,000,000‬‬ ‫‪254,257,789‬‬
‫تن‪/‬ریال‬

‫‪237,510,661‬‬ ‫کمیته‌فروش‌محصوالت) به‌فیروش‌می‌رسیاند‪‌،‬رونید‌نیخر‌فیروش‌شیرکت‪‌،‬‬

‫‪218,058,145‬‬ ‫تییابعی‌از‌رونززد قیمززت دالر می‌باشیید‪ .‬از‌سییال‌‪‌،1398‬نییخر‌لولییه‌گییازی‌در‌‬

‫‪200,000,000‬‬
‫‪138,333,480‬‬ ‫‪218,949,540‬‬
‫محدوده‌‪ ۶‬میلیون تومان و‌در‌خرداد‌ماه‌‪‌،1403‬ایین‌عیدد‌در‌محیدوده‌‪۴۷‬‬

‫‪117,126,393‬‬
‫‪100,000,000‬‬ ‫‪63,148,316‬‬ ‫میلیون تومان بوده‌است‪.‬‬

‫‪53,467,421‬‬

‫‪0‬‬

‫‪1398-12‬‬ ‫‪1399-12‬‬ ‫‪1400-12‬‬ ‫‪1401-12‬‬ ‫‪1402-12‬‬ ‫‪1403-03‬‬

‫لوله‌‌گازی‌و‌صنعتی‬ ‫لوله‌های‌گازی‌و‌صنعتی‌صادراتی‬

‫‪50‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫مقادیر عملیاتی‬

‫بهای تمام شده شرکت در ‪ ۵‬سال گذشته‬

‫‪100%‬‬

‫‪4%‬‬
‫‪5%‬‬ ‫‪5%‬‬
‫‪6%‬‬ ‫‪5.7%‬‬
‫‪96%‬‬
‫‪2%‬‬

‫‪3%‬‬ ‫‪2%‬‬ ‫عمده‌بهای‌تمام‌شده‌شرکت‪‌،‬مواد مسزتقیم مصزرفی اسیت‌و‌دسیتمزد‌و‌‬

‫‪3%‬‬ ‫‪2.5%‬‬
‫‪92%‬‬ ‫سربار‌وزن‌قابل‌توجهی‌در‌ترکیب‌بهای‌تمام‌شده‌ندارد‪.‬‬

‫از‌سمتی‌ی ی‌از‌ن اتی‌که‌در‌سربار‌شرکت‌قابل‌توجه‌است‪‌،‬تاثیر پذیری کم‬

‫‪95٪‬‬
‫از مسزاله انزر ی اسیت‌و‌در‌صیورت‌گززران شزدن حاملهزای انزر ی‪‌،‬اییین‌‬
‫‪88%‬‬ ‫‪93٪‬‬ ‫‪93٪‬‬
‫‪91٪‬‬ ‫‪92٪‬‬

‫شرکت‌در‌معرض‌ریس ی‌از‌این‌بابت‌نیست‪.‬‬

‫‪84%‬‬

‫‪1398-12‬‬ ‫‪1399-12‬‬ ‫‪1400-12‬‬ ‫‪1401-12‬‬ ‫‪1402-12‬‬

‫مواد‌مستقیم‌مصرفی‬ ‫دستمزد‌مستقیم‌تولید‬ ‫سربار‌تولید‬

‫‪51‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سود شرکت‬

‫بررسی میزان سود دالری شرکت به ازای هر تن‬

‫‪300‬‬
‫‪268‬‬ ‫‪266‬‬
‫‪255‬‬

‫‪250‬‬ ‫نمودار‌روبرو‌سود‌فروش‌هر‌تن‌لوله‌گازی‌و‌صنعتی‌اسیت‪ .‬از‌آنجیایی‌ایین‌‬

‫‪198.25‬‬ ‫شرکت‌صرفا‌ورق گرم را‌خریداری‌کرده‌و‌‌تبدیل‌بیه‌لولزه می‌کنید‪‌،‬می‌تیوان‌‬

‫‪200‬‬ ‫‪189.5‬‬

‫سود هر تن لوله گازی را‌( بدون‌احتساب‌مبلغ‌ناچیز‌دسیتمزد‌و‌سیربار) بیا‌‬

‫‪159‬‬
‫‪143.25‬‬ ‫‪137.25‬‬
‫‪150‬‬ ‫کم‌کردن‌نخر‌ورق‌گرم‌از‌نخر‌لوله‌گازی‪‌،‬محاسبه‌کرد‪.‬‬

‫همانطور‌که‌در‌‌نمودار‌مشخص‌است‌در‌انتهای‌سال‌اس رد‌فسی ا‌بیاالتر‌از‌‬

‫‪100‬‬ ‫‪82.5‬‬
‫‪115‬‬
‫میییانگین‌بییوده‌(میییانگین‌سییال‌‪ 24‌،1402‬درصیید‌و‌میییانگین‌از‌‪27.5‌،97‬‬

‫‪50‬‬ ‫درصد*) و‌‌و‌با‌توجه‌به‌اس رد‌فصل‌بهار‌می‌توان‌انت ار‌عددهای‌باالتری‌از‌‬

‫عددهای‌فعلی‌را‌داشت‪.‬‬
‫‪0‬‬

‫‪1402-03‬‬

‫‪1402-09‬‬
‫‪1400-12‬‬

‫‪1401-12‬‬
‫‪1401-09‬‬

‫‪1402-06‬‬
‫‪1400-03‬‬

‫‪1400-09‬‬

‫‪1401-03‬‬
‫‪1397-12‬‬

‫‪1398-12‬‬

‫‪1402-12‬‬
‫‪1397-09‬‬

‫‪1399-12‬‬

‫‪1401-06‬‬
‫‪1398-03‬‬

‫‪1398-09‬‬

‫‪1400-06‬‬
‫‪1399-09‬‬
‫‪1398-06‬‬

‫‪1399-03‬‬

‫‪1399-06‬‬

‫* من ور‌از‌‪ 24‬درصد‪‌،‬یعنی‌نخر‌لوله‌گازی‌‪ 24‬درصد‌از‌ورق‌گرم‌باالتر‌بوده‌است‪.‬‬

‫اس رد‌دالری‬ ‫میانگین‌فصل‬ ‫میانگین‌از‌‪97‬‬

‫‪52‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سود شرکت‬

‫اسپرد لولههای گازی فسپا به ورق گرم فوالد مبارکه‬

‫‪180%‬‬ ‫‪176%‬‬

‫‪160%‬‬ ‫‪155%‬‬

‫‪136%‬‬ ‫‪136%‬‬
‫‪140%‬‬

‫‪133%‬‬ ‫‪130٪‬‬
‫‪120%‬‬

‫‪113%‬‬ ‫‪112%‬‬
‫‪111%‬‬
‫‪100%‬‬
‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬

‫پاییز‬
‫پاییز‬

‫تحلیلی‬
‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬

‫بهار‬
‫‪1391‬‬ ‫‪1392‬‬ ‫‪1393‬‬ ‫‪1394‬‬ ‫‪1395‬‬ ‫‪1396‬‬ ‫‪1397‬‬ ‫‪1398‬‬ ‫‪1399‬‬ ‫‪1400‬‬ ‫‪1401‬‬ ‫‪1402‬‬ ‫‪1403‬‬

‫اس رد‌فعلی‌لوله‌فس ا‌و‌محصول‌گرم‌مبارکه‬ ‫متوسط‌ساالنه‌اس رد‬ ‫متوسط‌‪ 11‬ساله‬

‫با توجه به میانگین ‪ 1۳۶‬درصدی اس رد لوله به ورق‪ ،‬علی‌رغم این ه در فصل بهار این اس رد زیاد خواهد شد‪ ،‬مبنای مفروضات تحلیلی این گزارش‪ ،‬اس رد ‪ 1۳0‬درصد به صورت محافظهکارانه تعیین شده است‪.‬‬

‫‪53‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫حاشیه سود‬

‫روند حاشیه سود شرکت‬

‫‪40%‬‬

‫‪29%‬‬
‫‪30%‬‬

‫در‌نمودار‌روبرو‪‌،‬حاشیه‌سود‌ناخالص‪‌،‬عملیاتی‌و‌خالص‌شیرکت‌مشیاهده‌‬

‫‪16%‬‬ ‫می‌شود‪ .‬غیر‌از‌سال‌استثنایی‌‪‌‌،99‬حاشیه‌سود‌معمول‌برای‌این‌شرکت‌در‌‬

‫‪20%‬‬ ‫‪18%‬‬ ‫‪18%‬‬
‫‪15%‬‬
‫همیییین‌حییییدود‌‪ 15‬درصیییید‌اسییییت‌و‌در‌سییییال‌‪ 1403‬نیییییز‌بییییا‌مفروضییییات‌‬
‫‪11%‬‬
‫‪15%‬‬
‫محاف ه‌کارانه‪‌،‬همین‌حاشیه‌سود‌برای‌شرکت‌برآورد‌می‌گردد‪.‬‬

‫‪10%‬‬

‫‪0%‬‬

‫‪1398-12‬‬ ‫‪1399-12‬‬ ‫‪1400-12‬‬ ‫‪1401-12‬‬ ‫‪1402-12‬‬ ‫تحلیلی‌‪1403‬‬

‫سود‌(زیان) ناخالص‬ ‫سود‌(زیان) عملیاتی‬ ‫سود‌(زیان) خالص‬

‫‪54‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سود تقسیمی‬

‫روندسود تقسیمی در سالهای گذشته‬

‫‪140%‬‬

‫‪127%‬‬

‫‪118%‬‬
‫‪120%‬‬

‫شرکت‌در‌سال‌های‌‪ 95‬و‌‪‌،97‬حتی‌سود‌انباشته‌خود‌را‌در‌بیین‌سیهامداران‬

‫‪100%‬‬
‫توزیع‌کرده‌است‪‌،‬اما‌با‌گذشت‌زمان‌و‌آغاز‌طحر‌های‌توسعه‌زیر‌مجموعه‌ها‌‬

‫‪80%‬‬
‫که‌در‌صفحه‌بعدی‌به‌آن‌ها‌می‌پردازیم‪‌،‬تقسییم‌سیود‌بیه‌حیدودا‌‪ 60‬درصید‌‬

‫‪68%‬‬
‫کاهش‌یافته‌اسیت‪ .‬حیال‌بایید‌دیید‌سیاسیت‌تقسییم‌سیود‌شیرکت‌در‌سیال‌‬
‫‪61%‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪61%‬‬
‫‪60%‬‬
‫‪50%‬‬ ‫جاری‌چیست؟‌استفاده‌از‌ابزارهای‌تامین‌مالی‌مثیل‌گیرفتن‌وام‌ییا‌انتشیار‌‬
‫‪41%‬‬
‫‪40%‬‬ ‫اوراق‌یا‌حتی‌افزایش‌سرمایه‌از‌محل‌آورده‌های‌نقدی‌یا‌توزیع‌سود‌پایین‌و‌‬

‫استفاده‌از‌وجه‌حاصل‌از‌آن‌هم‌بیرای‌پروژه‌هیا‌و‌هیم‌تیامین‌جرییان‌نقیدی‌‬
‫‪20%‬‬
‫شرکت‬

‫‪0%‬‬

‫‪1395‬‬ ‫‪1396‬‬ ‫‪1397‬‬ ‫‪1398‬‬ ‫‪1399‬‬ ‫‪1400‬‬ ‫‪1401‬‬ ‫‪1402‬‬

‫‪55‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫شرکتهای زیرمجموعه‬

‫نورد و لوله پروفیل سپاهان‬

‫شرکت‌نورد‌و‌لوله‌پروفیل‌س اهان‌ی ی‌از‌شرکت‌های‌فرعی‌گروه‌صنعتی‌س اهان‌می‌باشید‌و‌از‌نیمیه‌دوم‌سیال‌‬

‫‪ 1391‬به‌بهره‌برداری‌رسیده‌است‪.‬‬

‫موضوع‌فعالیت‌این‌شرکت‪‌،‬تولید و فروش انواع لولههای دقیق فوالدی است‌که‌نخر‌این‌محصوالت‌با‌توجه‌‬

‫به‌شرایط‌بازار‌تعیین‌می‌شود‪ .‬از‌سیمتی‌دیگیر‌ایین‌شیرکت‌خیدمات‌کیارمزدی‌نییز‌دارد‪ .‬خیدمات‌کیارمزدی‌ایین‌‬

‫شرکت‪‌،‬شامل‌خدمات‌اسید‌شویی‌و‌ارائه‌خدمت‌به‌شرکت‌هایی‌مثل‌اعتمیاد‌سیرمایه‌پرتیو‪‌،‬فیوالد‌فیام آسییا‌و‌‬

‫م انیک‌سیاالت‌می‌باشد‪.‬‬

‫مشتریان‌اصلی‌شرکت‌در‌حوزه‌هایی‌مثل‌خودرو‌( فرآوری‌و‌ساخت‌قطعات‌خودروی‌اییران‌و‌‪‌،) ...‬پتروشییمی‌(‬

‫پتروشیمی‌بندر‌امام‌و‌‪ )...‬و‌ساخت‌تجهیزات‌( ماشین‌سازی‌اراک‌و‌‪ )...‬قرار‌دارند‪.‬‬

‫از‌سمتی‌ماده‌اولیه‌این‌شرکت‪‌،‬لوله‌درز‌مخفی‌و‌بدون‌درز‌است‌که‌تقریبا‌نیمی‌از‌آن‌را‌گیروه‌صینعتی‌سی اهان‌‬

‫تامین‌می‌کند‌و‌بقیه‌نیاز‌شرکت‌از‌بازار‌تامین‌می‌گردد‪.‬‬

‫ظرفیت‌تولید‌این‌شرکت‪ 25،000‌،‬تن‌است‌که‌فعال‌به‌صورت‌میانگین‪ 7،000‌،‬تن‌تولید‌می‌کند‪.‬‬

‫اگر‌در‌سال‌‪ 1403‬نیز‌این‌شرکت‌بتواند‌با‌همین‌حاشیه‌سود‌فعلی‌‪ ۷۵00‬تزن محصیول‌را‌تولیید‌کنید‪‌،‬سیود‌ایین‌‬

‫زیرمجموعه‌حدود‌‪ 1۸0‬میلیارد تومان برآورد‌می‌گردد‪.‬‬

‫‪56‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫شرکتهای زیرمجموعه‬

‫ساختههای فلزی اصفهان‬

‫شرکت‌ساخته‌های‌فلزی‌اصفهان‌ی ی‌از‌شرکت‌های‌فرعی‌گروه‌صنعتی‌س اهان‌می‌باشد‌و‌از‌سال‌‪ 1361‬شیروع‌‬

‫به‌کار‌کرده‌است‪.‬‬

‫موضوع‌فعالیت‌این‌شرکت‪‌،‬تولید‌و‌فروش‌انواع‌پروفیل‌باز‌و‌بسته‪‌،‬قوطی‌و‌پروژه‌های‌سوله‌سازی و‌لوله‌سازی‌‬

‫است‌که‌نخر‌این‌محصوالت‌با‌توجه‌به‌شرایط‌بازار‌تعیین‌می‌شود‪ .‬از‌سمتی‌ن ته‌دیگر‌برای‌این شرکت‌توانایی‌‬

‫تولید‌محصوالت‌سفارشی‌است‌به‌صورتی‌که‌در‌سال‌مالی‌‪‌،1401‬حدود‌‪ 80‬میلیارد‌تومان‌از‌درآمد‌شرکت‌مربوط‌‬

‫به‌فروش‌کوئل‌سفارشی‌به‌شرکت‌گروه‌صنعتی‌س اهان‌بوده‌است‪.‬‬

‫فروش‌اصلی‌شرکت‌در‌سال‌های‌گذشته‌عمدتا‌به‌فس ا‌بوده‌ولی‌با‌تصیمیم‌هییات‌میدیره‪‌،‬فیروش‌محصیول‌از‌‬

‫سال‌‪‌،1401‬مستقیما‌توسط‌خود‌شرکت‌انجام‌می‌شود‪.‬‬

‫عمده‌خرید‌شرکت‌از‌شرکت‌فوالد‌مبارکه‌اصفهان‌می‌باشد‌و‌حدود‌‪ 2‬درصد‌مواد‌مصرفی‌شرکت‌از‌شرکت‌گروه‌‬

‫صنعتی‌س اهان‌خریداری‌می‌شود‪.‬‬

‫ظرفیت‌تولید‌این‌شرکت‪ 60،000‌،‬تن‌است‌که‌فعال‌به‌صورت‌میانگین‪ 14،000‌،‬تن‌تولید‌می‌کند‪.‬‬

‫اگر‌در‌سال‌‪ 1403‬نیز‌این‌شرکت‌بتواند‌با‌همین‌حاشیه‌سود‌فعلی‌‪ 1۵000‬تزن محصیول‌را‌تولیید‌کنید‪‌،‬سیود‌ایین‌‬

‫زیرمجموعه حدود‌‪ 100‬میلیارد تومان برآورد‌می‌گردد‪.‬‬

‫‪57‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫سود و زیان‬

‫‪1۴0۴-1۲‬‬ ‫‪1۴0۳-1۲‬‬ ‫‪1۴0۲-1۲‬‬ ‫‪1۴01-1۲‬‬ ‫‪1۴00-1۲‬‬ ‫‪1۳99-1۲‬‬ ‫شحر‬

‫‪62,577,060‬‬ ‫‪54,116,744‬‬ ‫‪44,592,878‬‬ ‫‪34,809,329‬‬ ‫‪29,604,052‬‬ ‫‪16,051,179‬‬ ‫فروش‬

‫‪53,335,630‬‬ ‫‪46,030,029‬‬ ‫‪36,724,603‬‬ ‫‪29,519,872‬‬ ‫‪24,224,277‬‬ ‫‪11,276,065‬‬ ‫بهای تمام شده کاالی فروشرفته‬

‫‪۹,۲۴۱,۴۳۰‬‬ ‫‪۸,۰۸۶,۷۱۶‬‬ ‫‪۷,۸۶۸,۲۷۵‬‬ ‫‪۵,۲۸۹,۴۵۷‬‬ ‫‪۵,۳۷۹,۷۷۵‬‬ ‫‪۴,۷۷۵,۱۱۴‬‬ ‫سود (زیان) ناخالص‬

‫‪1,072,633‬‬ ‫‪896,205‬‬ ‫‪774,926‬‬ ‫‪665,049‬‬ ‫‪382,113‬‬ ‫‪213,633‬‬ ‫هزینههای عمومی و اداری‬

‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫خالص سایر درآمدها(هزینههای) عملیاتی‬

‫‪۹,۴۳۶,۷۹۷‬‬ ‫‪۸,۲۲۹,۰۳۰‬‬ ‫‪۷,۳۸۱,۷۸۳‬‬ ‫‪۵,۱۴۱,۳۳۴‬‬ ‫‪۵,۳۳۳,۰۱۱‬‬ ‫‪۴,۸۳۲,۷۹۱‬‬ ‫سود (زیان) عملیاتی‬

‫‪697,331‬‬ ‫‪601,815‬‬ ‫‪480,152‬‬ ‫‪499,182‬‬ ‫‪390,361‬‬ ‫‪60,302‬‬ ‫هزینههای مالی‬

‫‪885,808‬‬ ‫‪704,006‬‬ ‫‪609,334‬‬ ‫‪479,672‬‬ ‫‪80,090‬‬ ‫‪449,743‬‬ ‫خالص سایر درآمدها و هزینههای غیر عملیاتی‬

‫‪۹,۶۲۵,۲۷۴‬‬ ‫‪۸,۳۳۱,۲۲۲‬‬ ‫‪۷,۵۱۰,۹۶۵‬‬ ‫‪۵,۱۲۱,۸۲۴‬‬ ‫‪۵,۰۲۲,۷۴۰‬‬ ‫‪۵,۲۲۲,۲۳۲‬‬ ‫سود (زیان) خالص قبل از بهره و مالیات‬

‫‪1,064,381‬‬ ‫‪928,920‬‬ ‫‪840,551‬‬ ‫‪293,791‬‬ ‫‪660,871‬‬ ‫‪501,331‬‬ ‫مالیات‬

‫‪۸,۵۶۰,۸۹۲‬‬ ‫‪۷,۴۰۲,۳۰۲‬‬ ‫‪۶,۶۷۰,۴۱۴‬‬ ‫‪۴,۸۲۸,۰۳۳‬‬ ‫‪۴,۳۶۱,۸۶۹‬‬ ‫‪۴,۷۲۰,۹۰۱‬‬ ‫سود (زیان) خالص‬

‫‪3,900,000‬‬ ‫‪3,900,000‬‬ ‫‪3,900,000‬‬ ‫‪3,900,000‬‬ ‫‪3,900,000‬‬ ‫‪1,300,000‬‬ ‫سرمایه‬

‫‪۲,۱۹۵‬‬ ‫‪*۱,۸۹۸‬‬ ‫‪۱,۷۱۰‬‬ ‫‪۱,۲۳۸‬‬ ‫‪۱,۱۱۸‬‬ ‫‪۱,۲۱۰‬‬ ‫سود هر سهم بر اساس آخرین سرمایه‬

‫*سود موجودی شرکت حدود ‪ ۴۲9‬ریال برآورد میگردد و در محاسبات منظور نشده است‪.‬‬

‫‪58‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬
 ‫جمعبندی‬

‫تحلیل حساسیت سود ‪1۴0۳‬‬

‫گروه‌صنعتی‌س اهان‪‌،‬عالوه‌بر‌تولید‌لوله‌های گازی‌‬
‫و‌صنعتی‌در‌شرکت‌اصلی‪‌،‬با‌دو‌زیرمجموعیه‌اصیلی‌‬
‫نخر دالر‬
‫خود‌یعنی‌نورد‌و‌لوله‌پروفیل‌س اهان‌و‌ساخته‌های‌‬
‫فلییزی‌اصییفهان‌‌در‌حییوزه‌ی‌تولییید‌انییواع‌لولییه‌های‌‬ ‫‪560,000‬‬ ‫‪540,000‬‬ ‫‪520,000‬‬ ‫‪500,000‬‬ ‫‪480,000‬‬ ‫‪460,000‬‬ ‫‪440,000‬‬ ‫‪420,000‬‬ ‫فس ا‬

‫دقیق‪‌،‬درز‌مخفی‌و‌بدون‌درز‌‌فعالیت‌می‌کند‪.‬‬
‫‪2,006‬‬ ‫‪1,885‬‬ ‫‪1,765‬‬ ‫‪1,644‬‬ ‫‪1,524‬‬ ‫‪1,404‬‬ ‫‪1,283‬‬ ‫‪1,163‬‬ ‫‪125٪‬‬
‫با‌توجه‌به‌برآورد‌صورت‌گرفته‌ایین‌شیرکت‪‌،‬در‌سیال‌‬
‫جاری‌(‪‌،)1403‬با‌تولید‌‪ 120‬هزارتن‌محصول‌و‌فروش‌‬ ‫‪2,581‬‬ ‫‪2,440‬‬ ‫‪2,300‬‬ ‫‪2,159‬‬ ‫‪2,018‬‬ ‫‪1,877‬‬ ‫‪1,736‬‬ ‫‪1,595‬‬ ‫‪130٪‬‬
‫آن‌با‌نخر‌محاف ه‌کارانه‌‪ 44‬میلیون‌تومان‌‪‌،‬می‌تواند‌‬

‫اسپرد لوله نسبت به ورق گرم‬

‫‪ 740‬میلیارد‌تومان‌سود‌خالص‌بسازد‪.‬‬ ‫‪3,157‬‬ ‫‪2,996‬‬ ‫‪2,834‬‬ ‫‪2,673‬‬ ‫‪2,512‬‬ ‫‪2,350‬‬ ‫‪2,189‬‬ ‫‪2,028‬‬ ‫‪135٪‬‬

‫حال‌اگر‪‌،‬شرکت‌را‌به‌صورت‌تلفیقی‌ببینیم‪‌،‬این‌سود‌‬
‫‪3,733‬‬ ‫‪3,551‬‬ ‫‪3,369‬‬ ‫‪3,187‬‬ ‫‪3,005‬‬ ‫‪2,824‬‬ ‫‪2,642‬‬ ‫‪2,460‬‬ ‫‪140٪‬‬
‫تا‌محدوده‌ی‌‌‪ 900‬میلیارد‌تومان‌نیز‌افزایش‌می‌یابد‪.‬‬
‫از‌سییمتی‌باییید‌بییه‌ی ییی‌از‌ریس یک‌های‌اییین‌صیینعت‪‌،‬‬
‫‪4,308‬‬ ‫‪4,106‬‬ ‫‪3,904‬‬ ‫‪3,701‬‬ ‫‪3,499‬‬ ‫‪3,297‬‬ ‫‪3,095‬‬ ‫‪2,892‬‬ ‫‪145٪‬‬
‫یعنی‌کیاهش‌اسی رد‌لولیه‌و‌ورق‌در‌زمان‌هیای‌ثبیات‬
‫ارزی‌توجه‌کنیم‪.‬‬ ‫‪4,884‬‬ ‫‪4,661‬‬ ‫‪4,438‬‬ ‫‪4,216‬‬ ‫‪3,993‬‬ ‫‪3,770‬‬ ‫‪3,547‬‬ ‫‪3,325‬‬ ‫‪150٪‬‬
‫این‌در‌حالیست‌که‌ارزش‌بازار‌فس ا‌در‌شرایط فعلی‌‬
‫‪5,459‬‬ ‫‪5,216‬‬ ‫‪4,973‬‬ ‫‪4,730‬‬ ‫‪4,487‬‬ ‫‪4,243‬‬ ‫‪4,000‬‬ ‫‪3,757‬‬ ‫‪155٪‬‬
‫‪ 3‬هزار‌و‌‪ 700‬میلیارد‌تومان‌است‌و‌با‌تقسیم‌ایین‌دو‌‬
‫عدد‪‌،‬به‌نسبت‌‪ 5 P/E‬برای‌قبل‌از‌مجمع‌می‌رسیم‪.‬‬
‫‪6,035‬‬ ‫‪5,771‬‬ ‫‪5,508‬‬ ‫‪5,244‬‬ ‫‪4,980‬‬ ‫‪4,717‬‬ ‫‪4,453‬‬ ‫‪4,189‬‬ ‫‪160٪‬‬

‫این‌تحلیل‌حساسیت‌بدون‌درن رگرفتن‌موجودی‌شرکت‌و‌با‌احتساب‌تقسیم‌سود‌‪ 40‬درصدی‌زیرمجموعه‌هاست‪.‬‬

‫‪59‬‬ ‫‪1403/04/23‬‬