RELAII COMERCIALE I FINANCIAR BANCARE INTERNE I INTERNAIONALE MASTERAT FINANE, BNCI, ASIGURARI

Criza creditelor sub-prime din SUA cauze i nvminte

-2011-

Cuprins

Abstract..............................................................................................................................3 Introducere.........................................................................................................................4 CAPITOLUL I CRIZA creditelor sub-prime..................................................................5 1.1. Cauzele crizei creditelor sub-prime.....5 CAPITOLUL II Soluii i concluzii ...9 2.1. Soluii ale crizei sub-prime ........................................................................................9 CONCLUZII.....................................................................................................................11 BIBLIOGRAFIE....12

Abstract Subprime lending means making loans to people who may have difficulty maintaining the repayment schedule.. The interest rate on a subprime loan is likely to be a lot higher than an interest rate you would expect on a standard loan from a bank. The US subprime mortgage crisis was one of the first indicators of the late 2000s financial crises characterized by a rise in subprime mortgage delinquencies and foreclosures, and the resulting decline of securities backing said mortgages. Subprime is the cause of USA Economy melt down. It is the very popular news among everyone and it is become very serious then expected. It caused more damage to all the industries. Subprime crisis caused big loss to the banks and now it is affecting the other industries like AutoMobile companies (GM, Ford, etc.). The US sub-prime mortgage crisis has led to plunging property prices, a slowdown in the US economy, and billions in losses by banks. It stems from a fundamental change in the way mortgages are funded. In this study we try to analyze the causes, effects, consequences, and solutions that could end the economic crisis, also called global credit crisis or subprime crisis.

Cuvinte cheie: criza financiar, credite sub-prime, ipotec, dobnzi, criza sub-prime, criza global, boom imobiliar. Clasificare JEL: G30, G33, G34, G38.

1. Introducere

n general, criza poate fi definit ca fiind o situaie caracterizat de o instabilitate pronunat, fiind nsoit de o volatilitate i de o incertitudine n cretere. Criza financiar 1este situaia n care cererea de bani este mai mare dect oferta de bani (disponibilul). Astfel, lichiditatea este rapid evaporat deoarece banii disponibili sunt retrai din bnci, forndu-le astfel fie s vnd propriile active i investiii, pentru a-i acoperi necesitile, fie s colapseze. Actuala criza, numita criza subprime, este o criz financiar determinat de scderea brusc a lichiditilor n pieele globale de credit i n sistemele bancare, cauzat de eecul companiilor care au investit n ipotecile subprime (cu grad ridicat de risc). Cauzele ei se ntrevd nc de la sfritul secolului trecut, dar vrful s-a atins n 2007 i 2008. Criza a scos la iveal grave deficiene n sistemul financiar global i n cadrul de reglementare. n lucrarea de fa urmeaz s analizm cauzele, efectele, consecinele, dar si soluiile care ar putea s pun capt acestei crize economice supranumit i criza global a creditului sau criza creditelor subprime.

www.crizafinanciar.com

CAPITOLUL I CRIZA CREDITELOR SUB-PRIME

1.1. Cauzele crizei creditelor sub-prime Ipotecile subprime (subprime mortgages) sunt mprumuturi care se adreseaz persoanelor care nu ndeplinesc condiiile pentru mprumuturile ipotecare normale, acestea avnd dobnzi i comisioane mai mari (de aici i denumirea de subprime). Dobnzile erau ns mai mici n primii ani i cei care contractau aceste mprumuturi erau linitii spunnduli-se c oricum i vor putea refinana peste civa ani mprumuturile la rate mai bune. Problema a venit o dat cu cderea preurilor imobiliarelor, bncile refuznd s mai refinaneze mprumuturile din cauza scderii gradului de acoperire cu garaniile, tot mai muli deintori de ipoteci subprime nemaiputnd s i plteasca ratele i au pierdut locuinele n favoarea bncii care la rndul ei nu a putut s le vnd mai departe. Imprumuttorii de credite subprime, vznd c pot, aparent fr niciun risc, s acorde orice fel de credit nou i apoi s-l vnd imediat intermediarilor care se ocupau de securizarea creditelor ipotecare, au nceput s ncurajeze i mai muli oameni s cear asemenea credite, oferindu-le condiii excesiv de laxe. In consecin, numrul de credite acordate a crescut ameitor s-a triplat ntre 2002 i 2005. Emiterea de valori mobiliare garantate cu creane subprime a crescut i ea puternic n ultimul trimestru al anului 2005, acoperind peste 80% din toatalul creditelor ipotecare subprime acordate. Imprumuturile ipotecare subprime iniiate n ultima luna a anului 2005 i dup aceea, au manifestat rate mult mai nalte de neplat la termen i de incapacitate de plat, comparativ cu cele iniiate n anul 2004 i anterior. Investind n asemenea mprumuturi, unii dintre cei mai sofisticai specialiti financiari ai lumii au comis ceea ce s-a dovedt a fi o greeal ngrozitoare.

Criza creditelor subprime din SUA a dus la prbuirea preurilor la case, la o ncetinire a economiei americane i a zguduit sectorul financiar global. Pierderile asiguratorilor americani se apropie deja de totalul despgubirilor solicitate dup uraganul care a lovit SUA n 2005. Argumentele mpotriva acestor credite erau axate pe ideea c finaatorii axati pe nia sub-prime se angajau n practici de mprumut de tip predator, cum ar fi acordarea de mprumuturi n mod deliverat unor mprumui care nu i vor putea niciodat ndeplini obligaiile, ceea ce conduce automat la default, reposesia garaniei i executare. Susintorii creditelor sub-prime susin c aceast practic permite acordarea de credite pentru oamenii care nu ar avea altfel access la piaa de credit. Boom-ul imobiliar din perioada premergtoare crizei a fost alimentat de: standarde din ce n ce mai lejere pentru aprobarea de mprumuturi ipotecare; o cretere semnificativ a stimulentelor pentru credite, precum termeni iniiali avantajoi; tendina pe termen lung de cretere a preului caselor. Drept urmare populaia nu a ezitat s apeleze la mprumuturi ipotecare mpovrtoare, cu sperana de a i le refinana pe parcurs la rate mult mai avantajoase. Dac n 1994, 64% dintre americani deineau o cas, n 2004 s-a atins un maxim istoric de 69,2%. Preurile caselor au crescut foarte mult, ntre 1997 i 2006 creterea fiind de 124% (cretere semnificativ pe o pia matur). Comparat cu venitul anual mediu al unei gospodrii, preul mediu al caselor a crescut de la aproximativ 3 ori venitul anual mediu la 4,6 ori n 2006. Vzand c valoarea caselor deinute crete, muli americani au pus o a doua ipotec pe diferena de valoare, bani cu care i-au finanat cheltuielile n cretere. Muli au dat vina pe societatea de consum, care te ncurajeaz s cheltuieti n netire, mult peste posibilitile imediate. Relevant sau nu, o gospodrie deinea n medie 13 carduri de credit din care 40% n overdraft. Speculatorii au avut i ei rolul lor. Vzand c preul caselor e n continu cretere, acetia au investit n case, aproape 40% dintre casele vndute n 2005 i 2006 nefiind reedine permanente. Imprumuturile ipotecare subprime, cu grad ridicat de risc, au crescut de la 5% n 1994 la 20% din totalul mprumuturilor ipotecare n 2006. S-a ajuns la aa numitele Credite Ninja, n care nu se cerea s ai un loc de munc stabil, nu se cerea un venit stabil i nici mcar o garanie pe alte bunuri. Piaa subprime s-a dezvoltat puternic ncepnd cu 2001 i a fost ncurajat de dobnda joas practicat de Banca Central a Americii (Rezervele Federale), care a scazut respectiva

dobnd dup atacurile teroriste de la 11 septembrie 2001 pentru a impulsiona economia, dar si de o lege din 1977 care stipuleaz faptul c o instituie de credit poate obine pentru depozitele sale o garanie de la stat dac mprumut persoane cu venituri modeste. Unele instituii financiare au fcut din subprime specialitatea lor i, folosind o metod nou, aa-numitele vehicule speciale, au transformat aceste mprumuturi n titluri pe care le-au vndut mai departe, ele fiind foarte cutate, ntruct unui credit cu risc i se aplica o dobnd suplimentar de acoperire a riscului. Intre 2004 i 2006, Rezervele Federale au ridicat rata dobnzii la care mprumutau bncile comerciale de la 1 la 5,2%, situaie ce s-a reflectat n dobnzile bancare percepute de ctre instituiile de credit de la persoanele fizice. Primii lovii au fost cei cu venituri modeste, care nu i-au mai putut achita ratele. Acetia i-au pierdut casele, iar preurile imobilelor s-au prbusit cu 20% ntr-un an i jumtate. Dac astfel de cazuri de neplat sunt izolate (cam 2% dintre credite n mod obinuit n Statele Unite), plile sunt fcute de ctre cei care au garantat creditul. Dar n acest caz, n care, practic, nerambursarea creditului n sectorul subprime a explodat, nimeni nu a mai avut bani s plteasc pe nimeni. In august 2007, peste 1 milion de rate de credite subprime au rmas neonorate, ns nimeni nu s-a gndit atunci la falimentul celor care susinuser piaa subprime. Se credea c este o criza ce poate fi remediat, dei estimrile spuneau c trei milioane de americani i-ar putea pierde casele. Insolvabilitatea i cderea pieei imobiliare au provocat falimentul mai multor instituii de credit de risc, precum New Century Corporation (aprilie 2007). Bncile puternice care finanau aceste instituii au devenit nelinitite i au cerut rambursri anticipate ale creditelor, lucru care nu s-a putut realiza. Alte mari bnci erau chiar acionare la astfel de fonduri, aa c au fost lovite direct. Primul efect pe piaa muncii n sectorul financiar s-a simit n vara lui 2007, cnd de pe Wall Street au fost eliminate 36.000 de locuri de munc. O serie de domenii care pn n 2008 au constituit motoarele creterii economice au fost, deasemenea, i principalele sectoare afectate de criz: sectorul construciilor i al dezvoltrilor imobiliare sectorul financiar-bancar;

piaa autoturismelor; industria metalurgic; industria chimic; industria constructoare auto; industria uoar.

CAPITOLUL II SOLUII I CONCLUZII

2.1. Soluii ale crizei financiare

n SUA i n unele state din Europa, guvernele i bncile centrale au rspuns prin mbuntirea lichiditii, acordarea de garanii guvernamentale pentru mprumuturi; recapitalizarea instituiilor financiare, garantarea celor mai noi emisiuni de ctre bnci asigurate, prevenirea colapsului dezordonat al ntreprinderilor mari interconectate; cumprarea de aciuni n bnci, reduceri coordonate ale ratelor dobnzii. Dei astfel de msuri au fost puse n aplicare, dup 17 luni de la declanarea turbulenelor, piaa a rmas netransparent, ceea ce a amplificat criza financiar i a facilitat trecerea ei n sectorul real al economiei, mai nti n SUA, apoi i n alte ri dezvoltate.2 Dintre soluiile avansate, menionm urmtoarele: 1) Restricionarea anvergurii grupurilor financiare i limitarea riscurilor asumate de bnci, msur pe care i-a asumat-o cu fermitate preedintele SUA, la nceputul anului 2010, acesta militnd pentru a fi reglementat. Astfel, dup implementare, proiectul lui Barack Obama, acesta urmeaz s interzic bncilor s dein ori s organizeze fonduri speculative sau de capital privat. Scopul urmrit de preedinte este acela de a restrnge riscurile i a limita excesele din sistemul bancar. Acesta a devenit antipatic investitorilor americani i nepopular printre bancheri, ntruct a ncercat s reduc salariile i bonusurile directorilor din sistemul bancar. 2) Mrirea consumului (inclusiv prin reducerea preurilor), soluie cunoscut din vechime i susinut n decembrie 2008 de ctre Dominique Strauss Kahn, preedinte al FMI. Acesta a declarat c, pentru a stimula creterea economic, este nevoie ca guvernul fiecrei ri s cheltuiasc mai mult. Totodat, a precizat c sunt necesare stimulente n valoare de circa 2% din
2

Isrescu, Mugur, Criza financiar internaional i provocri pentru politica monetar din Romnia, Cluj, 26 februarie 2009

PIB mondial, menite s acopere deficitul bugetar al unor state i s impulsioneze realmente activitile economice. Menionm, ns, c o economie nu poate fi pstrat pe linia de plutire doar prin credite externe, n condiiile n care dobnzile sunt mpovrtoare. 3) Relansarea creditrii de ctre bnci, prin relaxarea condiiilor de acordare a mprumuturilor i, n primul rnd, prin reducerea dobnzilor, proces care ar permite reluarea investiiilor semnificative. 4) Acordarea de bonusuri n aciuni la diverse firme, n situaia n care cumprtorii achiziioneaz produsele respectivei firme. De pild, un dealer canadian a oferit un bonus de 100 aciuni la Ford Motor Company (n valoare de circa 200 de dolari), fapt care a dus la creterea numrului de cumprtori, dornici i mndri s aib o mic parte din aciunile Ford. Mai muli vnztori de maini au desfurat cu succes aceeai strategie de marketing, nu numai n SUA, ci i n Marea Britanie. 5) Continuarea procesului de privatizare n economie, cu deosebire n fostele societi comuniste din Europa, care dispun nc de numeroase proprieti ale statului i a cror vnzare ar putea nsuflei bugetul public (ne referim, n primul rnd, la cele care s-au dovedit mai puin rentabile). Dac, n 2008, guvernele unor ri cumprau aciuni la bnci i companii particulare, ulterior, datorit deficitelor bugetare, tot mai multe state au fost nevoite s vnd diferite uniti economice pentru a-i acoperi nevoile financiare pe timp de criz, aa cum s-a ntmplat n cazul Rusiei, Germaniei, Marii Britanii Poloniei i Romniei. Noul val de privatizri a dus la revigorarea capitalismului n economie i la transferul grijilor statului pe umerii proprietarilor individuali (tiut fiind faptul c, pe termen lung, acetia din urm s-au dovedit mai buni gospodari i gestionari dect instituiile de stat).

3. Concluzii

10

Actuala criz financiar este determinat de scderea brusc a lichiditilor n pieele globale de credit i n sistemele bancare. Criza financiar actual a surprins pe muli prin amploarea luat i prin consecinele economice declanate. Criza financiar i are rdcinile n scderea dramatic a preului locuinelor n SUA sau n cderea pieei creditului pentru locuine. Printre cauze se regsesc: lichiditatea abundent, rate ale dobanzilor reduse, dereglementarea financiar, existena unui volum mare de fonduri disponibile n economia mondial, securitizarea frenetic i politica expansiv. Criza financiar este un fenomen cu caracter ambivalent, avnd att efecte ori consecine sociale negative, disfuncionale, ct i urmri pozitive, funcionale, acestea din urm fiind, ns, mai restrnse. Consecine ale crizei financiare actuale care se manifest i n prezent sunt: schimbarea raporturilor de fore i a polilor de putere economic pe glob, amplificarea vulnerabilitii economiei mondiale, n paralel cu extinderea i agravarea fenomenelor de srcie i subdezvoltare, creterea uria a numrului de firme care i-au ncetat activitatea, stagnarea i eventuala dispariie n mas a micilor companii de leasing, care n 2006-2008 au cunoscut o dezvoltare accelerat, diminuarea investiiilor i, implicit, a locurilor de munc, creterea exploziv a fenomenului de omaj pe ntreg globul pmntesc. Efectele crizei financiare internaionale s-au extins i asupra economiei Romniei. Totui, din punct de vedere al impactului direct, sistemul bancar a fost puin afectat ntruct nu a fost expus la active toxice, precum i datorit msurilor prudeniale i administrative adoptate de-a lungul timpului de ctre Banca Naional a Romniei. Consecinele crizei n Romnia sunt: ncetinirea creterii exporturilor, deprecierea monedei naionale, deteriorarea activului net al populaiei i al companiilor i scderii preurilor activelor mobiliare i imobiliare de la valori speculative, nesustenabil.

Bibliografie 11

1. Ana Bal, Opinii privind cauzele crizei financiare actuale, The Romanian Economic Journal, 2009.

2. Isrescu, Mugur, Criza financiar internaional i provocri pentru politica monetar din Romnia, Cluj, 26 februarie 2009

3. www.crizafinanciar.com

12

13