UTJECAJ VOLATILNOSTI I TRINIH USLOVA NA HERD PONAANJE

LITERATURE REVIEW

Profesorica: Studenti:
prof. dr. Azra Zaimovi Mirela Divovi , 3836-71389
Arnela Hamzi, 3727-71830
Minela Lili, 3835-71931
 Uvod

Volatilnost se opisuje u vidu procentualnih

promjena, pri emu je standardno mjerilo
promjenljivosti procentualna promjena koja je
jednaka jednostrukoj standardnoj devijaciji.

to je volatilnost instrumenta vea, to je vei i

rizik.
Teorijski osvrt
Poseban predmet istraivanja predstavljaju
anomalije koje su vezane uz pojavu optimizma ili
pesimizma za budue kretanje cijena dionica.

Moderna finansijska teorija uzima u obzir

ljudsku dimenziju i psiholoki aspekt pojedinca i
nastoji uspostaviti vezu izmeu psihologije
ovjeka i fluktuacije na berzama.
Literalni osvrt
U lanku autora Omokolade Akinsomi, Yener Coskun, Rangan
Guptai Chi Keung Marco Lau pod nazivom Utjecaj volatilnosti i
trinih uslova na herding ponaanje: Dokazi sa trita nekretnina
UK istraivanje je provedeno za period 30.6.2004. 05.4.2016.
godine.

Statistiki rezultati su sugerisali anti herding ponaanje.

Ustanovljeno je da je niska volatilnost bila prisutna u periodu od

174 dana, najvie nakon 2011. godine.

Ovaj period se poklapa sa bikovim ponaanjem na Londonskoj

berzi.
 ETIRI AUSTRALIJSKO PANSKA UKRAJINSK
MEDITERANSKE TRITE BERZA O TRITE
BERZE (Italija,
Grka, panija,
Portugal)

PERIOD Svjetska finansijska Od poetka 2003. do 01.01.1998.

ANALIZE kriza (2008. god.) kraja 2010. god. 31.12.2008.

REZULTATI Italija i Grka Prisunost herdinga pri to je vei Prisutna visoka

Herding prisutan rastu i pri padu trita, intenzitet volatilnost, to
tokom rasta trita i tokom visoke herdinga vea rezultira
u uslovima visoke volatilnosti asimetrini je volatilnost, prisustvom
volatilnosti herding prisutan kod herding herdinga,
Portugalska AOI mjesenih prisutan na trina
berza prinosa, za S&P 300 trenutnoj volatilnost
Herding prisutan prinos nema dokaza ni trinoj okarakterisana
tokom pada trita i pri visokoj, ni niskoj volatilnosti, kao centar
visokog obima volatilnosti nema utjecaja trinog
trgovanja na buduu povrata
panjolska berza volatilnost
Nema dokaza o
postojanju herdinga
 US BERZA INDIJSKA BERZA NJEMAKA
BERZA

PERIOD Od januara 2000. do jula Tokom medvjee i Od augusta

ANALIZE 2012. bikove faze 2006. do aprila
ekstremnih uslova na 2009.
tritu
REZULTATI Abnormalno poveanje Odsutnost herding-a Kratkoroni
volatilnosti dionica se zbog maksimalnog herding je
poklopilo s niskom uea izraeniji u
distribucijom povrata (visok institucionalnih velikim
herd), trite S&P pokazuje investitora na tritu dionicama i
pretjeranu volatilnost i kapitala koji imaju visoko
pripisuju mu se jai dokazi o pristup relevantnim razvijenim
herding-u u odnosu na DJIA infomacijama i trinim
zbog segmentacije i sposobnost da ih segmentima,
informacijske asimetrije iskoriste stepen
tromjesenog
herdinga se
poveava
tokom
finanijske krize
 US TRITE NEKRETNINA
PERIOD 02.01.2004. 28.6.2013. god.
ANALIZE
REZULTATI Herding nije prisutan samo u
industrijskom sektoru, otriveno je
postojanje tri reima trita (nisko,
visoko ili reim pada volatilnosti), pri
emu je njegova struktura praena od
niske do visoke volatilnosti, te
otkriveno da su trita u visokom
reimu volatilnosti prije i poslije
pada
TRITE NEKRETNINA
U TURSKOJ
01.7.2007. 30.5.2016. god.
Otkriven linearan odnos
volatilnosti i herding-a,
period niske volatilnosti
praen je periodom visoke
volatilnosti, pa ponovo
slijedi period niske
volatilnosti, stepen herding-
a se poveava tokom trinog
stresa, herding u periodu
visoke volatilnosti je krai od
herding-a u periodu
smanjene volatilnosti
 PREGLED KORITENE METODOLOGIJE

ETIRI MEDITERANSKE BERZE CSSD pristup razvili Christie and Huang (1995)
CSAD Chang, Cheng i Khorana (2000)

AUSTRALIJSKO TRITE CH pristup razvili Christie and Huang (1995)

CCK alternativni metod za testiranje herdinga
razvijen od strane Chang et al. (2000)
PANSKA BERZA PS koja se temelji na informacijama kaskadnog
modela opisanog u Bikhchandani, Hirshleifer i
Welch (1992)
UKRAJINSKO TRITE

US BERZA CSAD Chang et al. (2000)

Izmijenjeni model Christie and Huang (1995)
INDIJSKA BERZA CSAD razvijen od strane Chang et al. (2000)

NJEMAKA BERZA Applying Lakonishok et al.s (1992) opi

popreni presjek dionica
Dinamine mjere herding-a Sias (2004)
US TRITE NEKRETNINA Markov-Switching (MS) modela

TRITE NEKRETNINA U TURSKOJ CSAD Chang et al. (2000) temeljen na ranijem

modelu Christie and Huang (1995)
Zakljuci
Herd ponaanje je ponaanje koje slijedi
trendove na tritu.
Uzrokovano je nedostatkom odreenih
informacija koje su investitorima potrebne za
donoenje odluka.
Investitori se odluuju da uine isto to i veina
investitora bez da trae dodatne informacije.
HVALA ZA PANJU!