第九章 向量自回归和误差修正模型

传统的经济计量方法是以经济理论为基础来描述变
量关系的模型。但是，经济理论通常并不足以对变量之
间的动态联系提供一个严密的说明，而且内生变量既可
以出现在方程的左端又可以出现在方程的右端使得估计
和推断变得更加复杂。为了解决这些问题而出现了一种
用非结构性方法来建立各个变量之间关系的模型。本章
所要介绍的向量自回归模型(vector autoregression，VAR)
和向量误差修正模型(vector error correction model，
VEC)就是非结构化的多方程模型。
1
9.1 向量自回归理论

向量自回归(VAR)是基于数据的统计性质建立模型，
VAR模型把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生
变量的滞后值的函数来构造模型，从而将单变量自回归
模型推广到由多元时间序列变量组成的“向量”自回归
模型。VAR模型是处理多个相关经济指标的分析与预测
最容易操作的模型之一，并且在一定的条件下，多元
MA和 ARMA模 型也可转化成 VAR模型 ，因此近 年来
VAR模型受到越来越多的经济工作者的重视。

2
9.1.1 VAR模型的一般表示

VAR(p) 模型的数学表达式是

yt  A1 yt 1      A p yt  p  BX t  ε t (9.1.1)

其中：yt 是 k 维内生变量向量，Xt 是d 维外生变量向量，p

是滞后阶数，样本个数为T 。kk维矩阵A1，…，Ap和kd
维矩阵B是要被估计的系数矩阵。t是k维扰动向量，它们
相互之间可以同期相关，但不与自己的滞后值相关及不与
等式右边的变量相关，假设  是t的协方差矩阵，是一个
(kk)的正定矩阵。式(9.1.1)可以用矩阵表示为
3
  y1t   y1 t 1   y1 t 2   x1t    1t 
         
 y 2t   y 2 t 1   y 2 t 2   x 2t    2t 
    A1     A2       B      (9.1.2)
          
y         
 kt  y
 k t 1  y
 k t 2  
 dt   kt 
x

即含有k个时间序列变量的VAR(p) 模型由k个方程组成。
例如：作为VAR的一个例子，假设工业产量（IP）和货币供
应量（M1）联合地由一个双变量的VAR模型决定，并且让
常数为唯一的外生变量。内生变量滞后二阶的VAR(2)模型是：

4
 IPt  a11 IPt 1  a12 M 1t 1  b11 IPt 2  b12 M 1t 2  C1   1,t

M 1t  a2,1 IPt 1  a 22 M 1t 1  b21 IPt 2  b22 M 1t 2  C 2   2,t

其中， aij , bij , ci 是要被估计的参数。也可表示成：

 IPt   a11 a12  IPt 1   b11 b12  IPt 2   C1    1 

               
 M 1t   a 21 a 22  M 1t 1   b21 b22  M 1t 2   C 2    2 
还可以将式(9.1.2)做简单变换，表示为
~y  A ~y    A ~y  ~εt (9.1.3)
t 1 t 1 p t p

其中 ~y t 是yt关于外生变量Xt回归的残差。式(9.1.3)可以简写
为
5
 A( L) ~yt  ~
εt (9.1.4)

其中 A( L)  I k  A1 L  A2 L2
   A p L p
，是滞后算子L的
kk的参数矩阵。一般称式(9.1.4)为非限制性向量自回归
模型(unrestricted VAR)。冲击向量t是白噪声向量，因为
t没有结构性的含义，被称为简化形式的冲击向量。

为了叙述方便，下面考虑的VAR模型都是不含外生变
量的非限制向量自回归模型，用下式表示

y t  A1 y t 1      A p y t  p  ε t 或 A( L) yt  εt (9.1.5)
6
 如果行列式det[A(L)]的根都在单位圆外，则式(9.1.5)
满足稳定性条件，可以将其表示为无穷阶的向量动平均
(VMA(∞))形式

y t  C ( L) ε t (9.1.6)

其中

C ( L)  A( L) 1

C ( L)  C 0  C1 L  C 2 L  
2

C0  I k
7
 对VAR模型的估计可以通过最小二乘法来进行，假如对
 矩阵不施加限制性条件，由最小二乘法可得 矩阵的估
计量为
1
Σ   εˆt εˆt
ˆ (9.1.7)
T
其中： εˆt  yt  Aˆ 1 yt 1  Aˆ 2 yt 2    Aˆ p yt 。当VAR的参数估
p

计出来之后，由于A(L)C(L)=Ik，所以也可以得到相应的
VMA(∞)模型的参数估计。

8
 由于仅仅有内生变量的滞后值出现在等式的右边，所
以不存在同期相关性问题，用普通最小二乘法(OLS)能得
到VAR简化式模型的一致且有效的估计量。即使扰动向量
t有同期相关，OLS仍然是有效的，因为所有的方程有相
同的回归量，其与广义最小二乘法(GLS)是等价的。注意，
由于任何序列相关都可以通过增加更多的yt的滞后而被消
除（absorbed），所以扰动项序列不相关的假设并不要求
非常严格。

9
EViews软件中VAR模型的建立和估计
1．建立VAR模型
为了创建一个VAR对象，应选择Quick/Estimate VAR…
或者选择Objects/New object/VAR或者在命令窗口中键入
var。便会出现下图的对话框(以例9.1为例)：

10
可以在对话框内添入相应的信息：
(1) 选择模型类型（VAR Type）：
无约束向量自回归（Unrestricted VAR）或者向量误
差修正（Vector Error Correction）。无约束VAR模型是
指VAR模型的简化式。

(2) 在Estimation Sample编辑框中设置样本区间。

11
 (3) 在Lag Intervals for Endogenous编辑框中输入滞后信
息，表明哪些滞后变量应该被包括在每个等式的右端。这
一信息应该成对输入：每一对数字描述一个滞后区间。例
如，滞后对
1 4
表示用系统中所有内生变量的1阶到4阶滞后变量作为等式
右端的变量。
也可以添加代表滞后区间的任意数字，但都要成对输入。
例如：
2 4 6 9 12 12
即为用2―4阶，6―9阶及第12阶滞后变量。
12
 (4) 在Endogenous Variables和Exogenous Variables编辑
栏中输入相应的内生变量和外生变量。系统通常会自动给
出常数c作为外生变量，但是相应的编辑栏中输入c作为外
生变量，也可以，因为EViews只会包含一个常数。
其余两个菜单（Cointegration 和 Restrictions）仅与
VEC模型有关，将在下面介绍。

13
2．VAR估计的输出
VAR对象的设定框填写完毕，单击OK按纽，EViews
将会在VAR对象窗口显示如下估计结果：

14
 表中的每一列对应VAR模型中一个内生变量的方
程。对方程右端每一个变量，EViews会给出系数估计
值、估计系数的标准差(圆括号中)及t-统计量(方括号
中)。例如，在log(GDPTC_P)的方程中RR(-1)的系数
是0.003521。
同时，有两类回归统计量出现在VAR对象估计输
出的底部：

15
16
 输出的第一部分显示的是每个方程的标准OLS回归
统计量。根据各自的残差分别计算每个方程的结果，
并显示在对应的列中。
输出的第二部分显示的是VAR模型的回归统计量。
残差的协方差的行列式值由下式得出：

 1 
ˆ
Σ  det  
T  m t
εˆt εˆ't 

17
其中m是VAR模型每一方程中待估参数的个数， ε̂ t 是k
维残差列向量。通过假定服从多元正态（高斯）分布
计算对数似然值：

l   1  ln 2π   ln Σ̂
Tn T
2 2

AIC和SC两个信息准则的计算将在后文详细说明。

18
例9.1 我国货币政策效应实证分析的VAR模型

为了研究货币供应量和利率的变动对经济波动的长期影
响、短期影响及其贡献度，根据我国1995年1季度～2004
年4季度的季度数据，利用VAR(3)模型对实际GDP[GDP季
值除以居民消费价格指数(1990年为100)]、实际M1和实际
利率RR (一年期贷款利率减去居民消费价格指数的变动率)
3个变量之间的关系进行了实证研究，其中实际GDP和实
际M1以对数的形式出现在模型中，而实际利率没有取对
数，由于方程右边的变量是相同的，所以OLS估计模型是
有效的，其结果如下：
19
  RRt  10.18   2.08  17.87 15.39  RRt 1 
      
 ln( M 1)t    0.31    0.0008 1.94  0.10  ln( M 1)t 1 
 ln( GDP)   0.15    0.004  0.066 1.74  ln( GDP) 
 t     t 1 

  1.66 28.39  35.09  RRt 2   0.52  9.79 16.78  RRt 3   e1t 

       
   0.002  1.46  0.12  ln( M 1)t 2    0.0002 0.58 0.08  ln( M 1)t 3    e2t 
 0.005 0.006  1.36  ln( GDP)    0.002 0.11 0.54  ln( GDP)   e 
  t 2    t  3   3t 

尽管有几个系数不是很显著，我们仍然选择滞后阶
数 为 3 。 3 个 方 程 调 整 的 拟 合 优 度 分 别
为：R 2  0.986, R 2  0.999, R 2  0.998 。无论如何，我们可
R M1 GDP

以利用这个模型进行预测及下一步的分析。

20
 同时，为了检验扰动项之间是否存在同期相关关
系，可用残差的同期相关矩阵来描述。用e i 表示第i个
方程的残差，i =1，2，3。其结果如表9.1所示。

表9.1 残差的同期相关矩阵

21
 从表中可以看到实际GDP方程和实际利率、实际
M1方程的残差项之间存在的同期相关系数比较高，进
一步表明实际GDP和实际货币供给量(M1)、实际利率
之间存在着同期的影响关系，尽管得到的估计量是一致
估计量，但是在本例中却无法刻画它们之间的这种同期
影响关系。

22
9.1.2 结构VAR模型(SVAR)

在式(9.1.1)或式(9.1.3)中，可以看出，VAR模型并
没有给出变量之间当期相关关系的确切形式，即在模型
的右端不含有内生变量，而这些当期相关关系隐藏在误
差项的相关结构之中，是无法解释的，所以将式(9.1.1)
和式(9.1.3)称为VAR模型的简化形式。模型中的误差项
t是不可观测的，可以被看作是不可解释的随机扰动。
本节要介绍的结构VAR模型(Structural VAR，SVAR)，
实际是指VAR模型的结构式，即在模型中包含变量之
间的当期关系。
23
1．两变量的SVAR模型

为了明确变量间的当期关系，首先来研究两变量
的VAR模型结构式和简化式之间的转化关系。如含有
两个变量(k=2)、滞后一阶(p=1)的VAR模型结构式可以
表示为下式

xt  b10  b12 z t   11 xt 1   12 z t 1  u xt
(9.1.8)
z t  b20  b21 xt   21 xt 1   22 z t 1  u zt

24
在模型(9.1.8)中假设：

（1）变量过程xt和zt均是平稳随机过程；

（2）随机误差uxt和uzt 是白噪声序列，不失一般性，假设
方差   1 ；
2
x
2
z

cov(u xt , u zt )  0 。
（3）随机误差uxt 和uzt 之间不相关，

式(9.1.8)一般称为一阶结构向量自回归模型(SVAR(1))。

25
 它是一种结构式经济模型，引入了变量之间的作用
与反馈作用，其中系数 b12表示变量zt的单位变化对变量
xt 的即时作用，  21 表示xt-1 的单位变化对zt 的滞后影响。
虽然uxt 和uzt 是单纯出现在xt和zt中的随机冲击，但如果
b21  0，则作用在xt上的随机冲击uxt 通过对xt的影响，能
够即时传到变量zt 上，这是一种间接的即时影响；同样，
如果b12  0，则作用在zt上的随机冲击uzt 也可以对xt产生
间接的即时影响。冲击的交互影响体现了变量作用的双
向和反馈关系。

26
 为了导出VAR模型的简化式方程，将上述模型表示
为矩阵形式

 1  b12  xt   b10    11  12  xt 1   u xt 
            
  b21 1  z t   b20    21  22  z t 1   u zt 

该模型可以简单地表示为

B0 yt  Γ 0  Γ 1 yt 1  ut (9.1.9)

27
假设B0可逆，可导出简化式方程为

yt  B01 Γ 0  B01 Γ 1 yt 1  B01ut

 A0  A1 yt 1  εt (9.1.10)

其中  a10 
A0  B Γ 0   
1
0
 a 20 
 a11 a12    1t 
1
A1  B Γ 1    ε t  B ut   
1

  2t 
0 0
 a 21 a 22 

28
 从而可以看到，简化式扰动项t是结构式扰动项ut的
线性组合，因此代表一种复合冲击。因为uxt 和uzt是不相
关的白噪声序列，则可以断定上述1t和 2 t 也是白噪声
序列，并且均值和方差为

 x2  b212  z2 1  b212
E ( 1t )  0, E ( 1s  1t )  0, s  t , var(  1t )  
1  b12b21  1  b12b21 2
2

 z2  b122  x2 1  b122
E ( 2t )  0, E ( 2 s  2t )  0, s  t , var(  2t )  
1  b12b21  1  b12b21 
2 2

29
同期的1t和 2 t之间的协方差为

b21 x2  b12 z2 b21  b12

cov( 1t ,  2t )  E ( 1t  2t )   (9.1.11)
1  b12b21 2
1  b12b21  2

从式(9.1.11)可以看出当b12 ≠ 0或b21 ≠ 0时，VAR模型简

化式中的扰动项不再像结构式中那样不相关，正如例9.1
中的表9.1所显示的情况。当b12 = b21 = 0时，即变量之间
没有即时影响，上述协方差为0，相当于对B0 矩阵施加
约束。

30
 2．多变量的SVAR模型

下面考虑k个变量的情形，p阶结构向量自回归模
型SVAR(p)为

B0 yt  Γ 1 yt 1  Γ 2 yt 2    Γ p yt  p  ut (9.1.13)

其中：

 1  b12   b1k   11(i )  12(i )   1(ki ) 

 b 1   b2 k   (i ) (i ) (i ) 
B0   21
  21  22   2k 
      Γi  i  1 , 2 , , p
     
   (i ) (i ) (i ) 
 bk1  bk 2  1   k1  k 2   kk 
31
可以将式(9.1.13)写成滞后算子形式

B( L) yt  ut , E (ut ut ' )  I k (9.1.14)

B( L)  B0  Γ1 L  Γ 2 L2    Γ p Lp ，B(L)是滞后算子L
其中：
的 kk 的参数矩阵，B0  Ik。需要注意的是，本书讨论
的SVAR模型，B0 矩阵均是主对角线元素为1的矩阵。
如果B0 是一个下三角矩阵，则SVAR模型称为递归的
SVAR模型。

32
 不失一般性，在式(9.1.14)假定结构式误差项(结构
冲击) ut 的方差-协方差矩阵标准化为单位矩阵Ik。同样，
如果矩阵多项式B(L)可逆，可以表示出SVAR的无穷阶
的VMA(∞)形式

yt  D( L)ut (9.1.15)
其中：
1
D ( L)  B ( L)
D( L)  D0  D1 L  D2 L2  

D0  B01
33
 式(9.1.15)通常称为经济模型的最终表达式，因为
其中所有内生变量都表示为外生变量的分布滞后形式。
而且外生变量的结构冲击ut 是不可直接观测得到，需要
通过 yt 各元素的响应才可观测到。可以通过估计式
(9.1.5)，转变简化式的误差项得到结构冲击ut 。从式
(9.1.6)和式(9.1.15)，可以得到

C ( L)ε t  D( L)ut (9.1.16)

34
 上式对于任意的 t 都是成立的，称为典型的SVAR
模型。由于C0=Ik，可得

D0 ut  εt (9.1.17)
式(9.1.17)两端平方取期望，可得

D0 D0  Σ (9.1.18)

所以我们可以通过对D0 施加约束来识别SVAR模型。

35
9.2 结构VAR(SVAR)模型的识别条件

前面已经提到，在VAR简化式中变量间的当期关
系没有直接给出，而是隐藏在误差项的相关关系的结构
中。自Sims的研究开始，VAR模型在很多研究领域取
得了成功，在一些研究课题中，VAR模型取代了传统
的联立方程模型，被证实为实用且有效的统计方法。然
而，VAR模型存在参数过多的问题，如式(9.1.1)中，一
共有k(kp+d)个参数，只有所含经济变量较少的VAR模
型才可以通过OLS和极大似然估计得到满意的估计结果。

36
 为了解决这一参数过多的问题，计量经济学家们
提出了许多方法。这些方法的出发点都是通过对参数空
间施加约束条件从而减少所估计的参数。SVAR模型就
是这些方法中较为成功的一种。

9.2.1 VAR模型的识别条件

在经济模型的结构式和简化式之间进行转化时，
经常遇到模型的识别性问题，即能否从简化式参数估计
得到相应的结构式参数。

37
对于k元p阶简化VAR模型

y t  A1 yt 1    A p yt  p  ε t (9.2.1)

利用极大似然方法，需要估计的参数个数为


k2 p  k  k2 2  (9.2.2)

而对于相应的k元p阶的SVAR模型

B0 y t  Γ 1 y t 1    Γ p y t  p  ut (9.2.3)

来说，需要估计的参数个数为

k2 p  k2 (9.2.4)
38
 要想得到结构式模型惟一的估计参数，要求识别的
阶条件和秩条件，即简化式的未知参数不比结构式的未
知参数多(识别的阶条件和秩条件的详细介绍请参见第
12章的“12.1.2联立方程模型的识别”)。因此，如果不
对结构式参数加以限制，将出现模型不可识别的问题。

对于k元p阶SVAR模型，需要对结构式施加的限制
条件个数为式(9.2.4)和式(9.2.2)的差，即施加k(k -1)/2个
限制条件才能估计出结构式模型的参数。这些约束条件
可以是同期(短期)的，也可以是长期的。
39
 9.2.2 SVAR模型的约束形式
为了详细说明SVAR模型的约束形成，从式(9.1.16)
和式(9.1.17)出发，可以得到

C ( L) D0 ut  D( L)ut (9.2.5)

其中C(L)、D(L)分别是VAR模型和SVAR模型相应的
VMA(∞)模型的滞后算子式， D  B 1，这就隐含着
0 0

C i D0  Di (9.2.6)

40
 因此，只需要对D0 进行约束，就可以识别整
个结构系统。如果D0 是已知的，可以通过估计式
(9.1.17) 和式(9.2.6)非常容易的得到滞后多项式的结
构系数和结构新息ut 。在有关SVAR模型的文献中，
这些约束通常来自于经济理论，表示经济变量和结
构冲击之间有意义的长期和短期关系。

41
 1. 短期约束
短期约束通常直接施加在矩阵D0 上，表示经济变量
对结构冲击的同期响应，常见的可识别约束是简单的0约
束排除方法。

（1）通过Cholesky-分解建立递归形式的短期约束

Sims提出使D0 矩阵的上三角为0的约束方法，这是一
个简单的对协方差矩阵  的Cholesky-分解。下面，首先
介绍Cholesky-分解的基本思想

42
 对于任意实对称正定矩阵  ，存在惟一一个主对角
线元素为1的下三角形矩阵G和惟一一个主对角线元素为
正的对角矩阵Q使得：

Σ  GQG  (9.2.7)

利用这一矩阵G可以构造一个k维向量ut ，构造方法为

ut =G-1t，设

Σ  E (εt εt )

43
则

E (ut ut )  [G ]E (εt εt )[G ]  [G ] Σ [G ]

1 1 1 1


1
 1
 [G ]GQG [G ]  Q
由于Q是对角矩阵，可得ut 的元素互不相关，其（j, j）
元素是ujt 的方差。令Q 1/2表示其（j, j）元素为u jt 的标准
差的矩阵。注意到式(9.2.7)可写为

Σ  GQ Q G   PP 
1/ 2 1/ 2
(9.2.8)

其 中 P=GQ1/2 是 一 个 下 三 角 矩 阵 。 式 ( 9 . 2 . 8 ) 被 称 为
Cholesky (乔利斯基)分解。
44
 Sims施加约束的基本过程是：

由于  是正定矩阵，所以可得到Cholesky因子P，即

PP   Σ 。而且，当给定矩阵  时，Cholesky因子P
是惟一确定的。

对于VAR模型

A( L) yt  εt εt ~ VWN (0k , Σ )
两边都乘以P 1，得到

45
 1
P A( L) y t  A ( L) y t  ut
*
(9.2.9)

其中：ut  P 1 ε t 。由于

E (ut ut )  E[ P εt ( P εt )]  E[ P εt ε 't t ( P )]

1 1 1 1


11
 P (P ) Σ  Ik (9.2.10)

所 以 ut 是 协 方 差 为 单 位 矩 阵 的 白 噪 声 向 量 ，
即 ut ~ VWN (0k , I k ) 。

46
 在向量t中的各元素可能是当期相关的，而向量 ut 中
的各元素不存在当期相关关系，即这些随机扰动是相互独
立的。这些相互独立的随机扰动可以被看作是导致内生变
量向量yt变动的最终因素。

由式(9.2.9)还可以得出

A ( L)  A  A L    A L
* *
0
*
1
*
p
p
(9.2.11)

其中

PP   Σ
 1  1
A0  P Ai  P Ai
47
 很明显， A0 是对角元素为1的下三角矩阵。这意味着
变量间的当期关系可以用递归的形式表示出来，得到的正
交VMA(∞)表示(或Wold表示)形式为

 
y t  C ( L) Put   C i Put i   Φi ut i (9.2.12)
i 0 i 0

Φ
其中：
i  Ci P ，Φ0  P 。注意到 Φ0  P ，所以冲
击 ut 对 yt 中的元素的当期冲击效应是由Cholesky因子P决
定的。

48
 更需要注意的是，由于P是下三角矩阵，由式(9.2.9)
可知，这要求向量yt 中的y2t，…，ykt 的当期值对第一个分
量y1t 没有影响，因此Cholesky分解因子P的决定和VAR模
型中变量的次序有关，而且在给定变量次序的模型中，
Cholesky分解因子矩阵P是惟一的。

综上所述，可知只要式(9.1.13)中的B0是主对角线元素
为1的下三角矩阵，则SVAR模型是一种递归模型，而且是
恰好识别的。

49
 （2）依据经济理论假设的短期约束

但是，一般短期约束的施加不必是下三角形式的。只
要满足式(9.1.18)，约束可以施加给D0 的任何元素。同时，
由式(9.1.15)可知，SVAR模型中的同期表示矩阵B0 是D0 的
逆，即 D0  B 1，因此也可以通过对B 施加限制条件
0
0
实现短期约束。

例如：对于税收(y1t)、政府支出(y2t)和产出(y3t)的三变
量SVAR模型来说 ，由于模型中包含3个内生变量，则k(k-
1)/2= 3，因此需要对模型施加3个约束条件，才能识别出
结构冲击。
50
根据经济理论可作出如下的三个假设：

① 实际GDP影响当期的税收收入，但不会影响政府支出，
即B0矩阵中b23= 0。

② 税收冲击可能对政府支出有影响，但税收不依赖于同
期的政府支出，即B0矩阵中b12= 0。

③ 关于税收的实际产出弹性假设，可以通过回归模型得
出平均的税收的产出弹性为1.71，即b13= 1.71。

51
 2. 长期约束
关于长期约束的概念最早是由Blanchard 和 Quah在
1989年提出的，是为了识别模型供给冲击对产出的长期影
响。施加在结构VMA(∞)模型的系数矩阵Di (i=1，2，…)
上的约束通常称为长期约束。最常见的长期约束的形式是
对 i0 Di 的第i行第j列元素施加约束，典型的是0约束形式，
表示第i个变量对第j个变量的累积乘数影响为0。

关于长期约束更详细的说明及其经济含义可参考9.4
节的脉冲响应函数。

52
 9.2.3 SVAR模型的3种类型
SVAR模型根据其建模特点，主要分3种类型：K-型，
C-型和AB-型，其中AB-型是最通常的类型，而K-型、C-
型都可视为是AB-型的特殊形式。这里，为简便起见，我
们考虑常数项为0的情况。

1. K-型

假定K是一个(kk)的可逆矩阵，K矩阵左乘式(9.1.5)形
式的VAR模型，则得

53
 KA( L) yt  Kεt (9.2.16)

其中
Kε t  ut E (ut )  0k E (ut ut )  I k

式(9.2.16)导致扰动项 t 转变为正交扰动项ut (协方差矩阵

是一个单位阵)，因此向量yt中各元素间的当期相关关系是
由可逆矩阵K来决定的。假定知道t 的方差-协方差矩阵的
真实形式：

Kε t  ut E ( Kεt εtK )  E (ut ut )  I k

54
从而有

KΣK   I k
这意味着对矩阵施加了k(k+1)/2个非线性的限制，K中剩下
k(k1)/2个自由参数，还须给出k(k1)/2个短期约束条件。
例9.2所描述的SVAR模型即为K-型SVAR模型。

2. C-型

假定C是一个(kk)的可逆矩阵，对于VAR模型

55
 A( L) yt  εt (9.2.17)

如果满足下列条件：

εt  Cut E (ut )  0k E (ut ut )  I k

则称上述模型为C-型SVAR模型。

在这一模型中，ut 是相互独立的扰动，而  t 是独立正

交的扰动项ut的线性组合。与K-型模型所不同的是：在这
个模型中，内生变量之间没有同期关系，每个变量对正交
扰动项的响应是通过矩阵C模拟的。

56
 由 E (εt εt )  E (Cut utC ) ，可以得到 Σ  CC  。
假定  的形式已知， Σ  CC  意味着对C矩阵施加了
k(k+1)/2个非线性的限制性条件，C中剩下k(k1)/2个自由
参数。如果C矩阵是下三角矩阵，则C矩阵就相当于
Cholesky-分解的P矩阵。

3. AB-型

假定A、B是(kk)的可逆矩阵，A矩阵左乘式(9.1.5)形式
的VAR模型，则得

57
 AA( L) yt  Aεt (9.2.18)

如果A、B满足下列条件：

Aε t  But E (ut )  0k E (ut ut )  I k

则称上述模型为AB-型SVAR模型。

注意到AB-模型是最典型的SVAR模型，可以涵盖K-
模型和C-模型。如果AB-模型中的A矩阵为单位矩阵，则
AB-模型就转化为C-模型。如果AB-模型中的B矩阵为单位
矩阵，则此AB-模型为K-模型。

58
由

E ( Aεt εt A)  E ( But ut B)

得到

AΣA  BB
如果 的形式已知，则 AΣA  BB 是对矩阵A、B
的参数施加了k(k+1)/2个非线性限制条件，剩下2k2 k
(k+1)/2个自由参数。

59
 在Eviews中如何估计SVAR模型

在VAR估计窗口中选择：Procs /Estimate Structural

Factorization 即可。下面对这一操作进行详细说明：

在EViews中SVAR模型采用9.2节所介绍的AB-型：

Aet  But
其中et，ut 是k维向量，et是可观测到的（或简化式的）残
差，相当于前文的t，而ut 是不可观测的结构新息(结构式
残差)。A、B是待估计的k  k矩阵。简化式残差et的协方差
矩阵为
60
 Eet et   Σ
结构新息ut 被假定是标准化正交的，即其协方差矩阵是单
位矩阵：
E[ut ut ]  I k

新息ut标准正交的假设对矩阵A、B强加了下面这样的约束：

A Σ A  BB 
为了估计正交的因子分解矩阵A、B，需要提供附加的可
识别约束。对于短期和长期约束都能被指定为文本形式或
矩阵模式。
61
1. 用矩阵模式表示的短期约束

在许多问题中，对于A、B矩阵的可识别约束是简单
的排除0约束。在这种情况下，可以通过创建矩阵指定A、
B的约束，矩阵中想估计的元素定义为缺省值NA，在矩阵
中所有非缺省的值被固定为某一指定的值。

例如：假定约束A为主对角元素是1的下三角矩阵，B为一
对角矩阵，对于k = 3个变量的VAR模型，其矩阵模式可定
义为：

62
  1 0 0  NA 0 0 
   
A   NA 1 0  B   0 NA 0 
 NA NA 1   0 
   0 NA 

用菜单Objects/NewObjects…可以创建两个新的3  3的矩
阵A、B，然后用表格视图(speadsheet view)来编辑这些值。

一旦创建了矩阵，从VAR对象窗口的菜单中选择
Procs/Estimate Structural Factorization，在下图所示的
SVAR Options的对话框中，击中Matrix按钮和Short-Run
Pattern按钮，并在相应的编辑框中填入模版矩阵的名字。
63
64
2. 用文本形式表示的短期约束

对于更一般的约束，可用文本形式指定可识别的约束。
在文本形式中，以一系列的方程表示关系：Aet = But ，并
用特殊的记号识别et和ut向量中的每一个元素。A、B矩阵
中被估计的元素必须是系数向量中被指定的元素。

例如：像上例所假定的一样，对于有3个变量的VAR模型，
约束A矩阵为主对角线是1的下三角矩阵，B矩阵是一对角
矩阵。在这些约束条件下，Aet = But 的关系式可以写为下
面的形式。

65
 e1t  b11u1t
e2t  a 21e1t b22u 2t
e3t  a31e1t a32 e2t  b33u 3t
为了以文本形式指定这些约束，从VAR对象窗口选择
Procs/Estimate Structure Factorization…，并单击Text按
钮，在编辑框中，应键入下面的方程：

@ e1  c(1) * @ u1
@ e2  c(2) * @ e1  c(3) * @ u 2
@ e3  c(4) * @ e1  c(5) * @ e2  c(6) * @ u3

66
 特殊的关键符“@e1”， “@e2”， “@e3”分别代表et
向量中的第一、第二、第三个元素，而“@ u1”， “@ u2”，
“@ u3”分别代表ut 向量中的第一、第二、第三个元素。在
这个例子中，A、B矩阵中的未知元素以系数向量c中的元
素来代替。并且对A、B矩阵的约束不必是下三角形式，
可以依据具体的经济理论来建立约束。

67
3. 长期约束

体现在关系式Aet = But 中的可识别约束，通常指短期

约束。Blanchard 和Quah(1989)提出了另外一种可识别的
方法，是基于脉冲响应长期性质的约束。由式(9.4.17)，可
推出结构新息的长期响应：

Ψ   Dq  ( I  Cˆ 1 L  Cˆ 2 L2  ) A 1 B
q 0

长期可识别约束依矩阵 的形式指定，典型的是0约束
形式。ij = 0的约束表示第i个变量对第j个结构冲击的长
期响应为0。
68
 ① 用矩阵形式表示的长期约束

通过矩阵模式设定长期约束，需建立一个已命名的包
括长期响应矩阵 的模板，在 矩阵中非约束的元素应定
义为缺省值NA。

例如: 对于一个两变量的VAR模型，若约束第二个内
生变量对第一个结构冲击的长期响应为0，即21= 0，则
长期响应矩阵可定义为下面的形式：

 NA NA
Ψ   
 0 NA
69
 一旦建立了模板矩阵，在VAR对象窗口的菜单中选择
Procs/Estimate Structural Factorization…， 在 SVAR
Option对话框中，选择Matrix和Long-run Pattern按钮，
并在相应的的编辑框中键入模版矩阵的名字。

② 用文本形式表示的长期约束

为了以文本形式指定相同的长期约束，在VAR对象
窗 口 的 菜 单 中 选 择 Procs/Estimate Structural
Factorization…，并击活Text按钮，在编辑框中键入下面
的形式：
70
 @ lr2(@u1)=0 ˊzero LR response of 2nd variable to
1st shock

在撇号后 面 的 内 容 是注释 。 这 个 约 束 以 特 殊 的 关 键字
“@1r #”开始，数字代表受约束的响应变量；在圆括号内，
必须指定脉冲关键字@ u和扰动项序号，在其后紧跟等号
和响应值（通常是0）。需注意：当需列出多个长期约束
时，不要混淆短期与长期约束。

71
4. A、B矩阵的估计

一旦提供了上述所描述的任何一种形式的可识别约束，
单击SVAR Options对话框的OK按钮，就可以估计A、B矩
阵。为了使用脉冲响应和方差分解的结构选项，必须先估
计这两个矩阵。

假定扰动项是多元正态的，EViews使用极大似然估计
法估计A、B矩阵。使用不受限制的参数代替受限制的参
数计算似然值。对数似然值通过得分方法最大化，在这儿
梯度和期望信息矩阵使用解析法计算。

72
 ①最优化控制(Optimization Control)
最 优 化 过 程 控 制 的 选 项 在 SVAR Options 对 话 框 的
Optimization Control栏下提供。可以指定初始值、迭代
的最大数和收敛标准。
② 估计的输出
一旦估计收敛，EViews会在VAR对象窗口中显示估计
的结果，包括：估计值、标准误差和被估计无约束参数的
Z统计量及对数似然的最大值。基于被估计的信息矩阵的
逆（Hessian的负的期望值）所估计的标准误差在最后的
估计中计算。
73
74
 例9.2 基于SVAR模型的货币政策效应的实证分析

例9.1使用了VAR模型验证利率和货币供给的冲击对
经济波动的影响，但是其缺点是不能刻画变量之间的同期
相关关系，而这种同期相关关系隐藏在扰动项变动中，因
此可以通过本节介绍的SVAR模型来识别，这就涉及对模
型施加约束的问题。首先建立3变量的SVAR(3)模型，其
结果如下：

B0 X t  Γ 0  Γ 1 X t 1  Γ 2 X t 2  Γ 3 X t 3  ut
(9.2.13)
75
其中变量和参数矩阵为

 RR t   1  b12  b13 
   
X t   ln( M 1) t  B 0    b21 1  b23 
 ln( GDP)   b
 t 
 31  b32 1 

  10    11(i )  (i )
 (i )

 
Γ 0    20 
 (i ) 12 13

 
Γ i    21  (i )
22  (i )
23 
 30    (i )  (i )
 (i ) 
 31 32 33 

ut  u1t u 2t u3t 
76
其中u1t 、u2t 和 u3t 分别表示作用在实际利率RR、ln(M1)和
ln(GDP)上的结构式冲击，即结构式扰动项，ut ~VWN(0k，
Ik)。如果B0是可逆的，可将结构式方程转化为简化式方程：

X t  B01 Γ 0  B01 Γ 1 X t 1  B01 Γ 2 X t 2  B01 Γ 3 X t 3  ε t

其中： εt  B01ut

一般而言，简化式扰动项 t 是结构式扰动项 ut 的线性组

合，因此代表一种复合冲击。

77
 模型中有3个内生变量，因此需要施加k(k -1)/2=3
个约束才能使得模型(9.2.13)满足可识别条件：

(1) 实际利率对当期货币供给量的变化没有反应，即b12=0

(2) 实际利率对当期GDP的变化没有反应，即b13=0；

(3)实际GDP对实际利率的当期变化没有反应，即b31=0。

其在Eviews中的实现过程如下：

78
79
 在模型(9.2.13)满足可识别条件的情况下，我们可以
使用完全信息极大似然方法（FIML）估计得到SVAR模
型的所有未知参数，从而可得矩阵B0 及t 和 ut的线性组
合的估计结果如下。

 1 0 0  1t   u1t 
    
Bˆ 0εt   2.14 1  161.08   2t    u2t 
 0      u 
 172.0 1  3t   3t 

80
或者可以表示为

1t = u1t

2t = -2.141t+161.08  3t+ u2t

3t = 172.0 2t+ u3t

在本章后面的部分可以通过SVAR模型利用脉冲响
应函数讨论实际利率和货币供给量的变动对产出的
影响。

81
9.3 VAR模型的检验

无论建立什么模型，都要对其进行识别和检验，以
判别其是否符合模型最初的假定和经济意义。本节简单
介绍关于VAR模型的各种检验。这些检验对于后面将要
介绍的向量误差修正模型（VEC）也适用。
9.3.1 Granger因果检验
VAR模型的另一个重要的应用是分析经济时间序列
变量之间的因果关系。本节讨论由Granger(1969) 提出，
Sims(1972) 推广的如何检验变量之间因果关系的方法。

82
 1. Granger因果关系的定义

Granger解决了x是否引起y的问题，主要看现在的
y能够在多大程度上被过去的x解释，加入x的滞后值是
否使解释程度提高。如果x在y的预测中有帮助，或者x
与y的相关系数在统计上显著时，就可以说“y是由x
Granger引起的”。

考虑对yt进行s期预测的均方误差（MSE）：

1 s
MSE   ( yˆ t i  yt i ) 2 (9.3.1)
s i 1
83
 这样可以更正式地用如下的数学语言来描述
Granger因果的定义：如果关于所有的s > 0，基于(yt，yt-
1，…)预测yt+s得到的均方误差，与基于(yt，yt-1，…)和(xt，
xt-1，…)两者得到的yt+s 的均方误差相同，则y不是由x
Granger引起的。对于线性函数，若有

MSE[Ê( yt  s | yt , yt 1 ,)] (9.3.2)

 MSE[Ê( yt  s | yt , yt 1 , , xt , xt 1 ,)]
可 以得 出结 论： x不 能 Granger引 起 y。 等价 的 ， 如 果
(9.3.2)式成立，则称x对于y是外生的。这个意思相同的
第三种表达方式是x关于未来的y无线性影响信息。
84
 可以将上述结果推广到k个变量的VAR(p)模型中去，
考虑对模型(9.1.5)，利用从(t 1)至(t p)期的所有信息，
得到yt的最优预测如下：
(9.3.3)
yt  Aˆ 1 yt 1      Aˆ p yt  p  εˆt
VAR(p)模型中Granger因果关系如同两变量的情形，可
以判断是否存在过去的影响。作为两变量情形的推广，
对多个变量的组合给出如下的系数约束条件：在多变量
VAR(p)模型中不存在yjt到yit的Granger意义下的因果关系
的必要条件是

85
 aˆ (q)
ij 0 q  1，
2，，p (9.3.4)

其中aˆ ( q )是 Âq 的第i行第j列的元素。

ij

2. Granger因果关系检验
Granger因果关系检验实质上是检验一个变量的滞
后变量是否可以引入到其他变量方程中。一个变量如果
受到其他变量的滞后影响，则称它们具有Granger因果
关系。

86
在一个二元p阶的VAR模型中

 yt   a10   a11(1) a12(1)  yt 1   a11( 2) a12( 2)  yt  2 

       (1) (1) 
    ( 2) 
( 2 ) 
 
 xt   a20   a21 a22  xt 1   a21 a22  xt  2 

 a11( p ) ( p)
a  yt  p   1t 
   ( p ) 12
( p)

 x  
    (9.3.5)
 a21 a
22  t  p   2t 
(q)
当且仅当系数矩阵中的系数 a 12 全部为0时，变量x不

能Granger引起y，等价于变量x外生于变量y。

87
 这时，判断Granger原因的直接方法是利用F-检验
来检验下述联合检验：
H 0 : a12( q )  0 , q  1 , 2, , p
H1 : 至少存在一个q使得 a ( q ) 0
12
其统计量为

( RSS 0  RSS 1 ) / p
S1  ~ F ( p, T  2 p  1) (9.3.6)
RSS 1 /(T  2 p  1)

如果S1 大于F的临界值，则拒绝原假设；否则接受原假
设：x不能Granger引起y。
88
其中：RSS1是式(9.3.5)中y方程的残差平方和：

T
RSS 1    1t
ˆ 2
(9.3.7)
t 1
RSS0是不含x的滞后变量， 即如下方程的残差平方和：

yt a10 a（111) yt 1  a（112）yt 2    a11( p ) yt  p  ~1t (9.3.8)

则有
T
RSS 0   ~ˆ12t (9.3.9)
t 1
89
 在满足高斯分布的假定下，检验统计量式(9.3.6)具
有精确的F分布。如果回归模型形式是如式(9.3.5)的VAR
模型，一个渐近等价检验可由下式给出：

T ( RSS 0  RSS 1 )
S2  ~  ( p)
2 (9.3.10)
RSS 1
注意，S2服从自由度为p的2分布。如果S2大于2 的
临界值，则拒绝原假设；否则接受原假设：x不能
Granger引起y。
而且Granger因果检验的任何一种检验结果都和滞后
长度p的选择有关，并对处理序列非平稳性的方法选择
结果极其敏感。
90
 在Eviews软件关于VAR模型的各种检验

一旦完成VAR模型的估计，EViews会提供关于被
估 计 的 VAR 模 型 的 各 种 视 图 。 将 主 要 介 绍 View/Lag
Structure和View/Residual Tests菜单下 提供的检验 。

91
 1．VAR模型滞后结构的检验
(1) AR根的图表
如果被估计的VAR模型所有根模的倒数小于1，即
位于单位圆内，则其是稳定的。如果模型不稳定，某些
结果将不是有效的（如脉冲响应函数的标准误差）。共
有kp个根，其中k是内生变量的个数，p是最大滞后阶数。
如果估计一个有r个协整关系的VEC模型，则应有k  r个
根等于1。
对于例9.1，可以得到如下的结果：

92
 有2个单位根的
模大于1，因此例9.1
的模型不满足稳定
性条件，而且在输
出结果的下方会给
出警告(warning)。

93
下面给出单位根的图形表示的结果：

94
 （2） Granger 因果检验
选择View/Lag Structure/ Pairwise Granger Causality
Tests，即可进行Granger因果检验。输出结果对于VAR
模型中的每一个方程，将输出每一个其他内生变量的滞
后项(不包括它本身的滞后项)联合显著的 2（Wald）统
计量，在表的最后一行（ALL）列出了检验所有滞后内
生变量联合显著的2统计量数值。对例9.1进行检验，其
结果如下：

95
96
另 外 ： 同 时 在 组 ( Group) 的 View 菜 单 里 也 可 以 实 现
Granger 因果检验，但是需要先确定滞后阶数，具体统
计量的构造可依据9.3节的介绍，将例9.1的3个时间序列
构造成组，在组中进行检验可得如下结果：

97
 为了使两个结果具有可比性，选择了相同的滞后阶
数。两个输出结果的形式和统计量都不一样，在VAR中
用的是 2 统计量，而在Group中使用的是F统计量。但
是含义是一样的。
需要注意：如果估计一个VEC模型，Granger因果
检验仅检验其一阶差分，不检验误差修正项。

98
例9.3 Granger因果检验
早期研究发现，在产出和货币的单方程中，货币对
于 产 出 具 有 显 著 Granger 影 响 ( Granger，1969)， 这 同
Friedman等人(1963)“实际产出和货币供给当中的扰动
成分正相关”的结论相符。但是，Sims(1980)对于“货
币冲击能够产生实际效果”的观点提出了质疑，他通过
使用结构变量之间的因果关系检验，得到的主要结论是：
如果在实际产出和货币的关系方程当中引入利率变量，
那么货币供给对实际产出的作用程度将出现显著降低。
因此，动态的利率变量将比货币存量具有更强的解释产
出变化的能力，这样的结论同凯恩斯经济学中的LM曲
线机制更为接近。 99
 根据实际情况，利用例9.1的数据，基于VAR(3) 模
型检验实际利率RR、实际货币供给M1和实际GDP之间
是否有显著的Granger关系，其结果如表9.2所示。

100
 从表9.2的结果可以看到实际利率不能Granger引起
实际M1、实际GDP，其P值分别达到0.4099和0.5524，
可以作为外生变量，这与我国实行固定利率制度是相吻
合的，即利率不是通过市场来调节的。
同时在第三个方程(即GDP方程)中，实际M1外生于
实际GDP的概率为0.4428，这可能是因为我国内需不足，
大部分商品处于供大于求，因此当对货币的需求扩张时，
会由于价格调整而抵消，并不会形成对货币供给的数量
调整，因此对产出得影响比较微弱。另外，在样本区间
内，货币政策发生了方向性的改变，导致其影响作用出
现了抵消和中和，因此M1对GDP没有显著的影响。
101
 9.3.2 滞后阶数p的确定

VAR模型中一个重要的问题就是滞后阶数的确定。
在选择滞后阶数p时，一方面想使滞后数足够大，以便
能完整反映所构造模型的动态特征。但是另一方面，滞
后数越大，需要估计的参数也就越多，模型的自由度就
减少。所以通常进行选择时，需要综合考虑，既要有足
够数目的滞后项，又要有足够数目的自由度。事实上，
这是VAR模型的一个缺陷，在实际中常常会发现，将不
得不限制滞后项的数目，使它少于反映模型动态特征性
所应有的理想数目。
102
 1. 确定滞后阶数的LR(似然比)检验

LR (Likelihood Ratio) 检验方法，从最大的滞后数

开始，检验原假设：在滞后数为j时，系数矩阵Aj的元素
均为0；备择假设为：系数矩阵Aj中至少有一个元素显著
不为0。2 (Wald)统计量如下：

LR  (T  m){ln | Σˆ j 1 |  ln | Σˆ j |} ~  2 (k 2 ) (9.3.11)
其中m是可选择的其中一个方程中的参数个数：m =d+ kj，
d是外生变量的个数，k是内生变量个数， Σˆ j 1 和 Σ̂ 分
j

别表示滞后阶数为(j – 1)和 j 的VAR模型的残差协方差矩

阵的估计。
103
 从最大滞后数开始，比较LR统计量和5%水平下的
临界值，如果LR   02.05 时，拒绝原假设，表示统计量显
著，此时表示增加滞后值能够显著增大极大似然的估计
值；否则，接收原假设。每次减少一个滞后数，直到拒
绝原假设。

2．AIC信息准则和SC准则
实际研究中，大家比较常用的方法还有AIC信息准
则和SC信息准则，其计算方法可由下式给出：

104
 AIC   2l T  2n T (9.3.12)

SC   2l T  n ln T T (9.3.13)

其中在VAR模型(9.1.1)中n = k(d + pk)是被估计的参数的

总数，k是内生变量个数，T是样本长度，d是外生变量
的个数，p是滞后阶数，l是由下式确定的

l   1  ln 2π   ln Σ̂
Tk T
(9.3.14)
2 2
105
 在Eviews软件中滞后阶数p的确定

一 旦 完 成 VAR 模 型 的 估 计 ， 在 窗 口 中 选 择
View/Lag Structure/Lag Length Criteria，需要指定较
大的之后阶数，表中将显示出直至最大滞后数的各种信
息标准（如果在VAR模型中没有外生变量，滞后从1开
始，否则从0开始）。表中用“*”表示从每一列标准中
选的滞后数。在4～7列中，是在标准值最小的情况下所
选的滞后数。

为了确定例9.1中模型的合适滞后长度p，首先选择
尽可能大的滞后阶数8，得到如下的结果：
106
107
 在Eviews软件中关于残差的各种检验

（1）相关图(Correlogram)

显示VAR模型在指定的滞后数的条件下得到的残差
的交叉相关图（样本自相关）。交叉相关图能以3种形
式显示：有两种表格形式，一种是以变量来显示
（Tabulate by Variable），另一种是以滞后阶数来显示
(Tabulate by Lag)。曲线图（Graph）显示交叉相关图
的矩阵形式。点线代表滞后的相关系数加减两倍的渐近
标准误差的曲线图 。

108
 （2）混合的自相关检验

计算与指定阶数所产生的残差序列相关的多变量
Box-Pierce/Ljung-Box Q统计量。

同时计算出Q统计量和调整后的Q统计量（即：小
样本修正）。在原假设是滞后h期残差不存在序列相关
的条件下，两个统计量都近似的服从自由度为k2 (h  p)
的2 统计量，其中p为VAR模型的滞后阶数。

109
 （3）自相关LM检验

计算与直到指定阶数所产生的残差序列相关的多
变量LM检验统计量。滞后h阶数的检验统计量是通过
残差t 关于原始右侧回归量和滞后残差 t-h的辅助回归
运算得到的，这里  t-h 缺少的前h个值被赋予0。参考
Johansen (1995)LM统计量的计算公式。在原假设是滞
后h期没有序列相关的条件下，LM统计量渐近地服从
自由度为k2的2 分布。
110
 （4） 正态性检验

这是J-B残差正态检验在多变量情形下的扩展，这
种检验主要是比较残差的第三、第四阶残差矩与来自正
态分布的那些矩。

（5）White异方差检验

这个回归检验是通过残差序列对每一个回归量及
回归量交叉项乘积的回归来实现的，并检验回归的显著
性。

111
 9.4 脉冲响应函数

在实际应用中，由于VAR模型是一种非理论性的模
型，因此在分析VAR模型时，往往不分析一个变量的变
化对另一个变量的影响如何，而是分析当一个误差项发
生变化，或者说模型受到某种冲击时对系统的动态影响，
这种分析方法称为脉冲响应函数方法(impulse response
function，IRF)。

112
 9.4.1 脉冲响应函数的基本思想

用时间序列模型来分析影响关系的一种思路，是考
虑扰动项的影响是如何传播到各变量的。下面先根据两
变量的VAR (2) 模型来说明脉冲响应函数的基本思想。

 xt  a1 xt 1  a2 xt 2  b1 zt 1  b2 zt 2  1t

 zt  c1 xt 1  c2 xt 2  d1 zt 1  d 2 zt 2   2t
(9.4.1)

其中，ai，bi，ci，di是参数， ε t  ( 1t ,  2t )是扰动项，假
定是具有下面这样性质的白噪声向量：

113
( t )  0 , t

   2
1 0

var(  t )  ( t  t)   

, t (9.4.2)
  0  2
2 
(   )  0 , t  s
 t s

假定上述系统从０期开始活动，且设x-1 = x-2 = z-1 =

z-2= 0，又设于第０期给定了扰动项10 =1，20 =0，并且
其后均为０，即 1t =2t =0(t ＝１，２，…)，称此为第０
期给x以脉冲，下面讨论xt 与zt 的响应，t = 0时：

114
 x0  1, z0  0
将其结果代入式(9.4.1) ，当t = 1时

x1  a1 , z1  c1
再把此结果代入式(9.4.1) ，当t =2时

x2  a  a2  b1c1 ,
2
1 z2  c1a1  c2  d1c1
继续这样计算下去，设求得结果为
x0 , x1 , x2 , x3 , x4 ,
称为由x的脉冲引起的x的响应函数。同样所求得

115
 z 0 , z1 , z 2 , z 3 , z 4 ,
称为由x的脉冲引起的z的响应函数。

当然，第０期的脉冲反过来，从10 =0，20 =1出发，

可以求出由z的脉冲引起的x的响应函数和z的响应函数。
因为以上这样的脉冲响应函数明显地捕捉对冲击的效果，
所以同用于计量经济模型的冲击乘数分析是类似的。

116
 9.4.2 VAR模型的脉冲响应函数

将上述讨论推广到多变量的VAR(p)模型上去，由式
(9.1.5)可得

y t  ( I  A1 L    A p L p ) 1 ε t
(9.4.3)
 ( I  C1 L  C 2 L2  )ε t

VMA(∞)表达式的系数可按下面的方式给出，由于
VAR的系数矩阵A和VMA的系数矩阵C必须满足下面关
系：

117
 ( I  A1 L    AP Lp )( I  C1 L  C 2 L2  )  I k (9.4.4)

I  ψ1 L ψ 2 L2    I k (9.4.5)

其中：1 = 2 = … = 0。关于q的条件递归定义了MA系
数：

C1  A1
若q  p  0，令C q  p  I k
C 2  A1C1  A2
q  p  0，令C q  p  0k (9.4.6)

C q  A1C q 1  A2 C q  2    AP C q  P

118
考虑VMA(∞)的表达式

yt  ( I k  C1 L  C 2 L2  )ε t (9.4.7)

yt的第i个变量yit可以写成：

k
yit   (cij( 0)  jt  cij(1)  jt 1  cij( 2)  jt 2  cij(3)  jt 3  ) (9.4.8)
j 1

其中k是变量个数。

119
 仅考虑两个变量的情形： C q  (cij(q ) ) q =1 , 2 ,
3 ,…， i , j = 1 , 2

 y1t   c11( 0) c12( 0)  1t   c11(1) c12(1)  1t 1 

    ( 0) 
( 0 ) 
   
  c (1) (1) 
 

 y2t   c21 c22 
 2t   21 c22 
 2t 1 
 c11( 2) c  1t  2 
( 2)
  ( 2) 
12
   
c   2t  2 
( 2) (9.4.9)
 c21 22
现在假定在基期给 y1 一个单位的脉冲，即：

120
 1, t0
 1t  
0, 其他
–2 –1 0 1 2 3 4 5 ……… t
 2t  0 , t  0，
1，2，

则由 y1的脉冲引起的y2的响应函数为

t  0, y 20  c 21
( 0)

t  1, y 21  c 21
(1)

t  2, y 22  c 21
( 2)

121
 因此，一般地，由yj的脉冲引起的yi的响应函数可以
求出如下：

( 0) (1) ( 2) ( 3) ( 4)
c , c , c , c , c ,
ij ij ij ij ij

且由yj的脉冲引起的yi的累积(accumulate)响应函数
可表示为


c
q 0
(q)
ij

122
Cq的第i行、第j列元素还可以表示为 ：

y i ,t  q
c (q)

 jt
ij (9.4.10)

作为q的函数，它描述了在时期t，其他变量和早期变量
不变的情况下yi,t+q 对yjt的一个冲击的反应(对应于经济学
中的乘数效应)，我们把它称作脉冲—响应函数。
也可以用矩阵的形式表示为

y t  q
Cq  (9.4.11)
ε t
123
即Cq的第i行第j列元素等于时期t第j个变量的扰动项增加
一个单位，而其他时期的扰动为常数时，对时期t+q的第
i个变量值的影响。

但是对于上述脉冲响应函数的结果的解释却存在一
个问题：前面我们假设协方差矩阵  是非对角矩阵，这
意味着扰动项向量t 中的其他元素随着第j个元素jt的变
化而变化，这与计算脉冲响应函数时假定jt变化，而t中
其他元素不变化相矛盾。这就需要利用一个正交化的脉
冲响应函数来解决这个问题。

124
 脉冲响应函数在Eviews软件中的实现
为了得到脉冲响应函数，先建立一个VAR模型，然后
在VAR工具栏中选择View/Impulse Response…或者在工具
栏 选 择 Impulse， 并 得 到 下 面 的 对 话 框 ， 有 两 个 菜 单 ：
Display 和 Impulse Definition。

125
 1. Display菜单提供下列选项：
(1) 显示形式（Display Format）

选 择 以 图 或 表 来 显 示 结 果 。 如 果 选 择 Combined
Graphs 则Response Standard Error选项是灰色，不显示标
准误差。而且应注意：输出表的格式是按响应变量的顺序显
示，而不是按脉冲变量的顺序。

(2) 显示信息（Display Information）

输入产生冲击的变量（Impulses）和希望观察其脉冲响
应的变量（Responses）。可以输入内生变量的名称，也可
以输入变量的对应的序数。例如，如果VAR模型以GDP、
M1、CPI的形式定义，则既可以以： 126
 GDP CPI M1
的形式输入，也可以以
1 3 2
的形式输入。输入变量的顺序仅仅影响结果的显示。
还应定义一个确定响应函数轨迹的期间的正整数。如
果想显示累计的响应，则需要单击Accumulate Response选
项。对于稳定的VAR模型，脉冲响应函数应趋向于0，且累
计响应应趋向于某些非0常数。

127
(3) 脉冲响应标准差（Response Standard Error）

提供计算脉冲响应标准误差的选项。解析的或Monte
Carlo标准误差对一些Impulse选项和误差修正模型（VEC）
一般不一定有效。若选择了Monte Carlo，还需在下面的编
辑框确定合适的迭代次数。

如果选择表的格式，被估计的标准误差将在响应函数值
下面的括号内显示。如果选择以多图来显示结果，曲线图将
包括关于脉冲相应的正负（+/-）两个标准偏离带。在
Combined Graphs中将不显示标准误差偏离带。

128
2. Impulse Definition菜单提供了转换脉冲的选项：
(1) Residual-One Unit

设置脉冲为残差的一个单位的冲击。这个选项忽略了
VAR模型残差的单位度量和相关性，所以不需要转换矩阵
的选择。这个选项所产生的响应函数是VAR模型相对应
VMA(∞)模型的系数。

(2) Residual-One Std.Dev

设置脉冲为残差的一个标准偏差的冲击。这个选项忽
略了VAR模型残差的相关性。

129
 (3) Cholesky

用残差协方差矩阵的Cholesky 因子的逆来正交化脉冲。
这个选项为VAR模型的变量强加一个次序，并将所有影响
变量的公共因素归结到在VAR模型中第一次出现的变量上。
注意：如果改变变量的次序，将会明显地改变响应结果。可
以在Cholesky Ordering 的编辑框中重新定义VAR模型中变
量的次序。

130
 (4) 广义脉冲（Gneralized Impluses）

描述Pesaran和Shin(1998)构建的不依赖于VAR模型中变
量次序的正交的残差矩阵。应用按上面的Cholesky顺序计算的
第j个变量的Cholesky因子得到第j个变量的扰动项的广义脉冲
响应。

(5) 结构分解（Structural Decomposition）

用结构因子分解矩阵估计的正交转换矩阵。如果没有
先估计一个结构因子分解矩阵，或者没有对模型施加约束，
这个选项不能用。
131
 (6) 用户指定（User Specified）

这个选项允许用户定义脉冲。建立一个包含脉冲的矩阵
（或向量），并在编辑框中输入矩阵的名字。如果VAR模型
中有k个内生变量，则脉冲矩阵必须是k行和1列或k列的矩阵，
每一列代表一个脉冲向量。

例如：一个有k（= 3）个变量的VAR模型，希望同步对第一
个变量有一个正的一个单位的冲击，给第二个变量一个负的一
个单位的冲击，可以建立一个31的脉冲矩阵SHOCK，其值
分别为：1，1，0。在编辑框中键入矩阵的名字:SHOCK。

132
例9.4 钢铁行业的需求对下游相关行业变化的响应

本例选择钢铁行业及其主要的下游行业的销售收入
数据做为各行业的需求变量，利用脉冲响应函数分析各
下游行业自身需求的变动对钢铁行业需求的影响。
分别用y1 表示钢材销售收入；y2表示建材销售收入
y3表示汽车销售收入； y4表示机械销售收入；y5表示家
电销售收入。样本区间为1999年1月～2002年12月，所采
用数据均作了季节调整，并进行了协整检验，存在协整
关系，这表明，所选的各下游行业的销售收入与钢铁工
业的销售收入之间具有长期的均衡关系。
133
 本例建立5变量的VAR(3)模型，下面分别给各下游
行业销售收入一个冲击（选择广义脉冲） ，得到关于钢
材销售收入的脉冲响应函数图。在下列各图中，横轴表
示冲击作用的滞后期间数(单位：月度)，纵轴表示钢材
销售收入(亿元)，实线表示脉冲响应函数，代表了钢材
销售收入对相应的行业销售收入的冲击的反应，虚线表
示正负两倍标准差偏离带 。

134
y1：钢材； y2：建材； y3：汽车； y4：机械； y5：家电 135
 从第一个图中可以看出，当在本期给建材行业销售收入
一个正冲击后，钢材销售收入在前4期内小幅上下波动之后
在第6期达到最高点( c12( 6)
=12.03，即在第6期y1对y2的响应是
12.03) ；从第9期以后开始稳定增长。这表明建材行业受外
部条件的某一冲击后，经市场传递给钢铁行业，给钢铁行
业带来同向的冲击，而且这一冲击具有显著的促进作用和
较长的持续效应。
从第二幅图中可以看出，当在本期给汽车行业销售收入
一个正冲击后，钢材销售收入在前5期内会上下波动；从第
( 5)
5期以后开始稳定增长( c13 =1.76)。这表明汽车行业的某一冲
击也会给钢铁行业带来同向的冲击，即汽车行业销售收入
增加会在5个月后对钢材的销售收入产生稳定的拉动作用。
136
从第三幅图中可以看出，机械行业销售收入的正冲击
经市场传递也会给钢材销售收入带来正面的影响，并且
此影响具有较长的持续效应。从第四幅图中可以看出当
在本期给家电行业销售收入一个正冲击后，也会给钢材
销售收入带来正面的冲击，但是冲击幅度不是很大。

综上所述，由于市场化程度、政府保护政策等各方面
的原因，使得各下游相关行业的外部冲击会通过市场给
钢铁行业带来不同程度的影响，但是都是同向的影响。
政府可以利用这种现象，对市场进行有区别、有重点的
调整，减少盲目的重复建设项目。
137
 9.4.3 SVAR模型的脉冲响应函数

为了解决VAR模型脉冲响应函数非正交化的问题，
由Cholesky分解可将正定的协方差矩阵 分解为

Σ  GQG  (9.4.12)

其中G是下三角形矩阵，Q惟一一个主对角线元素为正的
对角矩阵。利用这一矩阵G可以构造一个k维向量ut ，构
造方法为 ut =G1t，则t=Gut，因此VMA(∞)可以表示为

138
 y t  ( I  C1 L  C 2 L2  )Gut  D( L)ut (9.4.13)

则由式(9.4.10)和式(9.4.11)可导出一个正交的脉冲响应函数

y i ,t  q
d (q)

u jt
ij

上式表示Dq的第i行、第j列元素 (q = 0，1，…)，它描述了
在时期t，其他变量和早期变量不变的情况下yi,t+q对yjt的一
个结构冲击的反应。

139
 同样由yj的脉冲引起的yi的累积(accumulate)响应函数可
表示为 

 ij
d (q)

q 1

不 失 一 般 性 ， 对 于 一 个 n 元 的 SVAR(p) 模 型 ， 由 式
(9.1.15)可得SVAR模型的脉冲响应函数为
y t  q
Dq  (9.4.14)
ut
对于AB-型的SVAR模型，由式(9.1.15)和式(9.2.18)可求得

D( L)  C ( L) A 1 B (9.4.15)
140
它的脉冲响应函数为
Dq  C q A 1 B (9.4.16)

则其累积脉冲响应函数矩阵（）可表示为


Ψ   Dq  ( I  Cˆ 1 L  Cˆ 2 L2  ) A 1 B (9.4.17)
q 0

则  的第i行第j列元素表示第i个变量对第j个变量的结构冲
击的累积响应。

141
 9.2节所介绍的短期约束和长期约束体现在脉冲响应函
数上，表现为：短期约束意味着脉冲响应函数随着时间的
变化将会消失，而长期约束则意味着对响应变量未来的值
有一个长期的影响。因此，根据式(9.4.17)可知长期可识别
约束依矩阵 的形式指定，典型的是0约束形式， 0
ij
的约束表示第i个变量对第j个变量的结构冲击的长期（累
积）响应为0。从脉冲响应函数的角度出发，前面所介绍
的SAVR模型的长期约束的经济含义就非常明显了。

例9.5 产出对货币供应量和利率变化的响应函数
142
 9.5 方差分解

脉冲响应函数描述的是VAR模型中的一个内生变量
的冲击给其他内生变量所带来的影响。而方差分解
(variance decomposition)是通过分析每一个结构冲击对
内生变量变化(通常用方差来度量)的贡献度，进一步评
价不同结构冲击的重要性。因此，方差分解给出对VAR
模型中的变量产生影响的每个随机扰动的相对重要性的
信息。其基本思想如下所述。

143
 脉冲响应函数是随着时间的推移，观察模型中的各变
量对于冲击是如何反应的，然而对于只是要简单地说明
变量间的影响关系又稍稍过细了一些 。因此，Sims于
1980年依据VMA(∞)表示，提出了方差分解方法，定量地
但是相当粗糙地把握变量间的影响关系。其思路如下：
根据式(9.4.8)
k
yit   (cij( 0)  jt  cij(1)  jt 1  cij( 2)  jt 2  cij(3)  jt 3  ) (9.5.1)
j 1

可知各个括号中的内容是第j个扰动项j从无限过去到现在
时点对yi影响的总和。求其方差，假定j无序列相关，则

144
 
E[(c  jt  c  jt 1  c  jt 2  ) ]   (cij( q ) ) 2  jj
( 0)
ij
(1)
ij
( 2)
ij
2
(9.5.2)
q 0

这是把第j个扰动项对第i个变量从无限过去到现在时点的
影响，用方差加以评价的结果。此处还假定扰动项向量
的协方差矩阵  是对角矩阵，则yi的方差是上述方差的k
项简单和：

k 
var( y it )  {  (c (jjq ) ) 2  jj } (9.5.3)
j 1 q  0

145
 yi的方差可以分解成k种不相关的影响，因此为了测定
各个扰动项相对yi的方差有多大程度的贡献，定义了如下
尺度：

 
 (c ) 
(q) 2
ij jj  (cij( q ) ) 2  jj
q 0 q 0
RVC j  i ()   k  (9.5.4)
var( y it )  {  (c )  jj }
(q) 2
ij
j 1 q  0

即相对方差贡献率(relative variance contribution，RVC)

是根据第j个变量基于冲击的方差对yi的方差的相对贡献度
来观测第j个变量对第i个变量的影响。

146
 实际上，不可能用直到s = ∞的项和来评价。如果模型
满足平稳性条件，则随着q的增大呈几何级数性的衰减，
所以只需取有限的s项。VAR(p)模型的前s期的预测误差
是
C 0 εt  C1εt 1  C 2 εt 2    C s 1εt s 1 C0  I 0

可得近似的相对方差贡献率(RVC)：

s 1
 (cij( q ) ) 2  jj
q 0
RVC j  i ( s)  k s 1 (9.5.5)
{  (cij( q ) ) 2  jj }
j 1 q  0

147
其中RVCji (s)具有如下的性质：

1. 0  RVC j i ( s)  1 i, j  1，2 ，
，k (9.5.6)


k
2.
j 1
RVC j i ( s)  1 (9.5.7)

如果RVCji (s)大时，意味着第j个变量对第i个变量的
影响大，相反地，RVCji (s)小时，可以认为第j个变量对
第i个变量的影响小。

148
 方差分解在Eviews软件中的实现
为 了 得 到 VAR 的 方 差 分 解 ， 从 VAR 的 工 具 栏 中 选
View/Variance decomposition项。注意，因为非正交的因子
分解所产生的分解不具有较好的性质，所以所选的因子分解
仅限于正交的因子分解。

149
 与脉冲响应函数一样，如果改变VAR模型中变量的顺
序，基于Cholesky 因子的方差分解能有明显的改变。例
如，排在第一个变量的第一期分解完全依赖于它自己的
扰动项。
只有像在SVAR模型中那样估计一个结构因子分解矩阵
时，基于结构正交化的因子分解才是有效的。注意：如
果SVAR模型是恰好可识别的，那么预测的标准误差将等
同 于 Cholesky 因 子 分 解 的 标 准 误 差 。 对 于 过 度 识 别 的
SVAR模型，为了保持更有效的性质，所预测的标准误差
可能不同于Cholesky因子分解的标准误差。
150
 例9.6 下游相关行业对钢铁行业变化的贡献程度

例9.4分析了钢铁销售收入对下游相关行业冲击变化
的响应。本例中将利用方差分析的基本思想分析各下游
行业对钢铁行业变动的贡献程度。数据的处理和例9.4一
样，可得到如下的结果，各图中横轴表示滞后期间数
（单位：月度），纵轴表示该行业需求对钢材需求的贡
献率（单位：百分数）。数值越大，对钢材需求的影响
越大。

151
y1：钢材； y2：建材； y3：汽车； y4：机械； y5：家电 152
 从上面4个图中可以看出，不考虑钢铁行业自身的贡
献率，建材行业对钢铁行业的贡献率最大达到
48.9%(RVC21 (36) = 48.9%)，其次是汽车行业，其对钢
铁行业的贡献率是逐渐增加的，在第34期达到20%左右
(RVC31 (34) =20.03%)，机械行业和家电行业的贡献率
较小，分别为8%和6%左右。

153
 9.6 Johansen协整检验

第5章5.4节介绍的协整检验和误差修正模型主要是针
对单方程而言，本节将推广到VAR模型。而且前面所介
绍的协整检验是基于回归的残差序列进行检验，本节介
绍的Johansen协整检验基于回归系数的协整检验，有时
也称为JJ(Johansen-Juselius)检验。
虽然ADF检验比较容易实现，但其检验方式存在一定
欠缺性——在第一阶段需要设计线性模型进行OLS估计，
应用不方便。Johansen在1988年及在1990年与Juselius一
起提出的一种以VAR模型为基础的检验回归系数的方法，
是一种进行多变量协整检验的较好的方法。 154
 下面将对于k个时间序列 y t  ( y1t , y 2t ,, y k t )
(t = 1，2，…，T )，讨论这k个经济指标之间是否具有协
整关系。对于k维向量yt最多可能存在k- 1个线性无关的
协整向量，为讨论方便，先考虑最简单的二维情形，不
妨记(t = 1，2，…，T )，其中y1t，y2t都是I (1) 时间序列。
若存在c1，使得y1t  c1y2t  I (0)；另有c2，也使得y1t  c2y2t
 I (0)，则

( y1t  c1 y 2t )  ( y1t  c2 y 2t )  (c1  c2 ) y 2t ~ I (0)

155
 由于y2t  I (1)，所以只能有c1 = c2 ，可见y1t，y2t协整时，
协整向量 = (1， c1 )是惟一的。一般地，设由yt 的协整
向量组成的矩阵为A，则矩阵A的秩为r = rk(A)，那么0 
r  k1。
下面将上述讨论扩展到多指标的情形，介绍JJ检验的
基本思想。首先建立一个VAR(p)模型

yt  A1 y t 1      A p yt  p  BX t  ε t (9.6.1)

156
其中y1t，y2t，…，ykt 都是非平稳的I (1)变量；Xt 是一个
确定的d维的外生向量，代表趋势项、常数项等确定性
项；t是k维扰动向量。将式(9.6.1)经过差分变换以后，
可得下面的式子
p 1
yt  Πy t 1   Γ i yt i  BX t  ε t (9.6.2)
i 1

其中
p p
Π   Ai  I Γi    Aj (9.6.3)
i 1
j i 1

157
 由于I (1)过程经过差分变换将变成I (0)过程，即式
(9.6.2)中的Δyt ，Δyt–j(j=1，2，…，p)都是I (0)变量构成
的向量，那么只要  yt-1 是I (0)的向量，即y1,t-1，y2,t-
1，…，yk,t-1之间具有协整关系，就能保证Δyt 是平稳过程。
变量y1,t-1，y2,t-1，…，yk,t-1 之间是否具有协整关系主要依
赖于矩阵  的秩。设  的秩为r，则存在3种情况:r = k，
r = 0，0< r < k：
① 如果r = k，显然只有当y1,t-1，y2,t-1，…，yk,t-1都是I (0)
变量时，才能保证  yt-1 是I (0)变量构成的向量。而这与
已知的yt 为I (1) 过程相矛盾，所以必然有r < k。

158
 ② 如果r = 0，意味着  = 0，因此式(9.6.2)仅仅是个
差分方程，各项都是I (0) 变量，不需要讨论y1,t-1，y2,t-
1，…，yk,t-1之间是否具有协整关系。

③ 下面讨论0< r < k的情形：

0< r < k表示存在r个协整组合，其余k  r个关系仍
为I (1)关系。在这种情况下， 可以分解成两个( k  r )
阶矩阵  和  的乘积：

Π  αβ  (9.6.4)

159
其中rk ( )= r，rk (  )= r，将式(9.6.4)代入式(9.6.2)，得：

p 1
yt  αβ yt 1   Γ i yt i  BX t  ε t (9.6.5)
i 1

上式要求 β y t 1为一个I (0)向量，其每一行都是I (0) 组合

变量，即  的每一行所表示的y1,t-1，y2,t-1，…，yk,t-1的线
性组合都是一种协整形式，所以矩阵  决定了y1,t-1，y2,t-
1，…，yk,t-1 之间协整向量的个数与形式。因此称为协整
向量矩阵，r为协整向量的个数。

160
 矩阵  的每一行 i 是出现在第i个方程中的r个协整
组合的一组权重，故称为调整参数矩阵，与前面介绍的
误差修正模型的调整系数的含义一样。而且容易发现 
和  并不是惟一的，因为对于任何非奇异r  r矩阵 H ，
乘积   和 H (H 1 ) 都等于 。
将yt的协整检验变成对矩阵  的分析问题，这就是
Johansen协整检验的基本原理。因为矩阵  的秩等于它
的非零特征根的个数，因此可以通过对非零特征根个数
的检验来检验协整关系和协整向量的秩。略去关于  的
特征根的求解方法，设矩阵  的特征根为 1  2  … k。

161
 9.6.1 特征根迹检验(trace检验)
由于r个最大特征根可得到r个协整向量，而对于其余
k  r个非协整组合来说，r+1，…，k应该为0，于是可
得到原假设、备选假设为

H r 0: : r  0, r 1  0
H r1 : r 1  0 r  0,1,, k  1
相应的检验统计量为

k
 r  T  ln( 1  i ) (9.6.6)
i  r 1

r称为特征根迹统计量。 162
 依次检验这一系列统计量的显著性：
（1）当  0 不显著时(即  0 值小于某一显著性水平下的
Johansen分布临界值)，接受H00 (r = 0)，表明有k个单位根，
0个协整向量(即不存在协整关系)。当 0 显著时(即 0 值大
于某一显著性水平下的Johansen分布临界值)，拒绝H00 ，
则表明至少有一个协整向量，必须接着检验 1 的显著性。

（2）当 1 不显著时，接受H10 ，表明只有1个协整向量，

依次进行下去，直到接受Hr0，说明存在r个协整向量。
这r个协整向量就是对应于最大的r个特征根的经过正规
化的特征向量。

163
 根据右边假设检验，大于临界值拒绝原假设。继续
检验的过程可归纳为如下的序贯过程：
1 < 临界值，接受H10 ，表明只有1个协整向量；
1 > 临界值，拒绝H10 ，表明至少有2个协整向量；
┇
r < 临界值，接受Hr0，表明只有r个协整向量。

164
 9.6.2 最大特征值检验
对于Johansen协整检验，另外一个类似的检验方法是

H r 0: : r 1  0
H r1 : r 1  0
检验统计量是基于最大特征值的，其形式为

 r  T ln( 1  r 1 ) r  0,1,, k  1 (9.6.7)

其中 r 称为最大特征根统计量，简记为-max统计量。

165
检验从下往上进行，首先检验0 ，如果
0 < 临界值，接受H00 ，无协整向量；
0 > 临界值，拒绝H00 ，至少有1个协整向量。
接受H00 (r = 0)，表明最大特征根为0，无协整向量，否
则接受H01，至少有1个协整向量；如果  1 显著，拒绝
H10，接受至少有2个协整向量的备择假设H11；依次进行
下去，直到接受Hr0，共有r个协整向量。

166
 9.6.3 协整方程的形式
与单变量时间序列可能出现均值非零、包含确定性
趋势或随机趋势一样，协整方程也可以包含截距和确定
性趋势。由式(9.6.2)假设方程可能会出现如下情况
（Johansen，1995）：
(1) VAR模型 没有确定趋势，协整方程没有截距：

Πy t 1  BX t  αβ yt 1 (9.6.8)

(2) VAR模型没有确定趋势，协整方程有截距项 ρ：
0

Πy t 1  BX t  α( β yt 1  ρ0 ) (9.6.9)
167
(3) VAR模型有确定性线性趋势，但协整方程只有截距：

Πy t 1  BX t  α( β yt 1  ρ0 )  α  γ 0 (9.6.10)

(4) VAR模型和协整方程都有线性趋势，协整方程的线性
趋势表示为 ρ1：
t

Πy t 1  BX t  α( β yt 1  ρ0  ρ1t )  α  γ 0 (9.6.11)

(5) VAR模型有二次趋势，协整方程仅有线性趋势：

Πy t 1  BX t  α( β yt 1  ρ0  ρ1t )  α  (γ 0  γ1t ) (9.6.12)

168
其中 是k  ( kr )阶矩阵，它被称为  的正交互余矩阵
(orthogonal complement) ，即 α α   0 。
与 有关的项是协整关系的外部确定项，当确定项
同时出现在协整关系的内部和外部时， 的分解不是惟
一可识别的。Johansen(1995)指出可将属于误差修正项
内的那部分外生项正交地投影于 空间上，所以  是 
的0空间，即 α α  0 。


169
 还有一些需要注意的细节：
(1) Johansen协整检验的临界值对k =10的序列都是有
效的。而且临界值依赖于趋势假设，对于包含其他确定
性回归量的模型可能是不适合。例如，VAR模型中如果
包含转移(变迁)虚拟变量，可能使水平系列yt 产生一个
不连续的线性趋势。
(2) 迹统计量和最大特征值统计量的结论可能产生冲
突。对这样的情况，建议检验估计得到的协整向量，并
将选择建立在协整关系的解释能力上，参考例9.7。

170
 协整检验在Eviews软件中的实现

为了实现协整检验，从VAR对象或Group(组)对象
的工具栏中选择View/Cointegration Test… 即可。协整
检验仅对已知非平稳的序列有效，所以需要首先对
VAR模型中每一个序列进行单位根检验。EViews软件
中协整检验实现的理论基础是Johansen (1991, 1995a)协
整理论。在Cointegration Test Specification的对话框
（下图）中将提供关于检验的详细信息：

171
协整检验设定对话框

172
 1. 协整检验的设定
(1) 确定性趋势的说明
序列也许会有非零均值，或与随机趋势一样有确定趋
势。类似地，协整方程也可能会有截距和确定趋势，关
于协整的LR检验统计量的渐近分布不再是通常的2 分布，
它的分布依赖于与确定趋势有关的假设。因此，为了完
成这个检验，需要提供关于基本数据的趋势假设。
EViews在Deterministic Trend assumption of test对话框中，
对9.6.3节讨论的5种可能形式提供了检验。

173
 如果不能确定用哪一个趋势假设，可以选择Summary
of all 5 trend assumption(第6个选择)帮助确定趋势假设的
选择。这个选项在5种趋势假设的每一个下面都标明协整
关系的个数，可以看到趋势假设检验结果的敏感性。

(2) 外生变量
对话框还允许指定包含于VAR模型中的附加的外生变
量Xt 。常数和线性趋势不应被列在该编辑框中，因为它
们在5个Trend Specification选项中得到了指定。假如确实
包含外生变量，应当意识到EViews算出的临界值并没有
考虑这些变量。
174
 (3) 滞后区间
应当用一对数字确定协整检验的滞后区间。需要注
意的是：滞后设定是指在辅助回归中的一阶差分的滞后
项，不是指原序列。例如，如果在编辑栏中键入“1 2”，
协整检验用yt 对yt-1，yt-2和其他指定的外生变量作回
归，此时与原序列yt 有关的最大的滞后阶数是3。对于一
个滞后阶数为1的协整检验，在编辑框中应键入“0 0”。

175
 2．协整检验结果的解释
(1) 协整关系的数量
输出结果的第一部分给出了协整关系的数量，并以
两种检验统计量的形式显示：第一种检验结果是所谓的
迹统计量，列在第一个表格中；第二种检验结果是最大
特征值统计量，列在第二个表格中。对于每一个检验结
果，第一列显示了在原假设成立条件下的协整关系数；
第二列是式(9.6.2)中  矩阵按由大到小排序的特征值；第
三列是迹检验统计量或最大特征值统计量；第四列是在
5%显著性水平下的临界值；最后一列是根据MacKinnon-
Haug-Michelis (1999) 提出的临界值所得到的P值。
176
 为了确定协整关系的数量，依次进行从r = 0到r = k-1
的检验，直到被拒绝。这个序贯检验的结果在每一个表
的最下方显示。作为一个例子，例9.7协整检验的输出结
果如下，其中检验假设序列yt有确定性线性趋势，但协整
方程只有截距（对话框中第三种情况），并用差分的3阶
滞后，在编辑框中键入：“1 3”。

177
178
 (2) 协整关系
输出的第二部分给出协整关系  和调整参数  的估计。
如果不强加一些任意的正规化条件，协整向量  是不可识
别的。在第一块中报告了基于正规化 β S11 β  I
（其中S11在Johansen(1995a)中作出了定义）的  和  的
估 计 结 果 。 注 意 ： 在 Unrestricted Cointegrating
Coefficients下  的输出结果：第一行是第一个协整向量，
第二行是第二个协整向量，以此类推。
其余的部分是在每一个可能的协整关系数下(r = 0，
1，…，k -1)正规化后的估计输出结果。一个可选择的正
规化方法是：在系统中，前r个变量作为其余k  r个变量
179
的函数。近似的标准误差在可识别参数的圆括号内输出。
180
181
 例9.7 协整检验
在例9.4的VAR(3)模型中曾提到在 yt = (y1t ，y2t ，y3t ，
y4t ，y5t)这5个变量之间存在协整关系，下面给出协整检
验的结果：

182
 上述结果是在选择第三种协整方程的基础上得到的，
表明这5个变量之间存在协整关系，但同时也要注意到：
迹检验和最大特征根检验存在冲突，前者认为有2个协
整向量，后者检验结果为仅有1个协整向量。
这可能是由于协整方程的定义而导致的。当然也可
以选择其他形式的协整方程进行检验，其结果都表明存
在协整关系。由于前面建立的模型主要是VAR模型，不
涉及协整向量的选择，所以只需证明存在协整关系即可。

183
 如果取r =2，仍然选择第三种协整方程的形式，利用
极大似然估计的方法，可得到如下的无约束的  和 矩
阵的估计量：

  0.66 3.92  3.87 1.57 6.63 

α̂   
  0.11 9.42  4.78  5.58  0.84 

 0.161  0.02 0.07  0.09 0.008 


β̂   
  0.034 0.33 0.02  0.08 0.05 
但是正如前面讨论的那样，这些估计是不惟一的，
从而提出了我们如何解释他们的问题。这将涉及到向量
误差修正模型的识别问题
184
 9.7 向量误差修正模型(VEC)

Engle和Granger将协整与误差修正模型结合起来，
建立了向量误差修正模型。在第5章已经证明只要变量
之间存在协整关系，可以由自回归分布滞后模型导出误
差修正模型。而在VAR模型中的每个方程都是一个自回
归分布滞后模型，因此，可以认为VEC模型是含有协整
约束的VAR模型，多应用于具有协整关系的非平稳时间
序列建模。

185
 如果式(9.6.1)的yt 所包含的k个I (1)过程存在协整关
系，则不包含外生变量的式(9.6.5)可写为
p 1
y t  αβ y t 1   Γ i yt i  ε t (9.7.1)
i 1

其中每个方程的误差项 i (i =1，2，…，k) 都具有平稳

性。一个协整体系由多种表示形式，用误差修正模型表
示是当前处理这种问题的普遍方法，即：

p 1
yt  αecmt 1   Γ i yt i  ε t (9.7.2)
i 1

186
其中的每一个方程都是一个误差修正模型。ecmt-1 =  yt-
1是误差修正项，反映变量之间的长期均衡关系，系数向
量 反映变量之间的均衡关系偏离长期均衡状态时，将
其调整到均衡状态的调整速度。所有作为解释变量的差
分项的系数反映各变量的短期波动对作为被解释变量的
短期变化的影响，我们可以剔除其中统计不显著的滞后
差分项。

187
 考虑一个两变量(y1，y2)的包含误差修正项、但没有
滞后差分项的VEC模型。误差修正项是：

ecmt  y 2t  by1t (9.7.3)

则VEC模型为

yt  αecmt 1  εt (9.7.4)

其中：α  (1 , 2 ) ，写成单方程形式为

y1t  1 ( y 2t 1  by1t 1 )   1t (9.7.5)

y 2t   2 ( y 2t 1  by1t 1 )   2t (9.7.6)
188
其中，系数1，2 代表调整速度。在这个简单的模型中，
等式右端惟一的变量是误差修正项。在长期均衡中，这
一项为0。然而，如果y1，y2 在上一期偏离了长期均衡，
则误差修正项非零，1和2会将其向均衡状态调整。
由于序列y1t，y2t的不同特征，模型可以指定成不同
的形式：

189
 ① 如果两个内生变量y1和y2不含趋势项，并且协整
方程有截距，则VEC模型有如下形式

y1t  1 ( y 2t 1    by1t 1 )   1t

y 2t   2 ( y 2t 1    by1t 1 )   2t

② 假设在序列中有线性趋势 ，则VEC模型有如下形
式
y1t   1  1 ( y 2t 1    by1t 1 )   1t

y 2t   2   2 ( y 2t 1    by1t 1 )   2t
190
 ③ 类似地，协整方程中可能有趋势项 t，其形式为

y1t   1  1 ( y 2t 1    1t  by1t 1 )   1t

y 2t   2   2 ( y 2t 1    1t  by1t 1 )   2t

④ 如果序列中存在着隐含的二次趋势项  t，等价于
VEC模型的括号外也存在线性趋势项，其形式为

y1t   1   1t  1 ( y 2t 1    1t  by1t 1 )   1t

y 2t   2   2 t   2 ( y 2t 1    1t  by1t 1 )   2t

191
 上述仅讨论了简单的VEC模型，与VAR类似，我们
可以构造结构VEC模型，同样也可以考虑VEC模型的
Granger因 果 检 验、 脉冲响应函数和方差分解 。 关 于
VAR模型和VEC模型更多的讨论，可参考Davidson和
Mackinnon（1993）及汉密尔顿（1999）的详细讨论。

VEC模型在Eviews软件中的实现

1. 如何估计VEC模型

由于VEC模型的表达式仅仅适用于协整序列，所以
应先运行Johansen协整检验，并确定协整关系数。需要
提供协整信息作为VEC对象定义的一部分。
192
 如果要建立一个VEC模型，在VAR对象设定框中，
从VAR Type中选择Vector Error Correction项。在VAR
Specification栏中，除了特殊情况外，应该提供与无约束
的VAR模型相同的信息：
① 常数或线性趋势项不应包括在Exogenous Series
的编辑框中。对于VEC模型的常数和趋势说明应定义在
Cointegration栏中。
② 在VEC模型中滞后间隔的说明指一阶差分的滞
后。例如，滞后说明“1 1”将包括VEC模型右侧的变量
的一阶差分项的滞后，即VEC模型是两阶滞后约束的
VAR模型 。为了估计没有一阶差分项的VEC模型，指定
滞后的形式为：“0 0”。 193
 ③ 对VEC模型常数和趋势的说明在Cointegration
栏（下图）。必须从5个趋势假设说明中选择一个，也
必须在适当的编辑框中填入协整关系的个数，应该是一
个小于VEC模型中内生变量个数的正数。

194
 ④ 如果想强加约束于协整关系或(和)调整参数，
用 Restrictions 栏 （ 下 图 ） 。 注 意 ： 如 果 没 在 VAR
Specification栏中单击Vector Error Correction项，这一
栏将是灰色的。

195
 上述约束的含义是：在有两个协整方程的情况，约束
第三个变量外生于协整方程，两个协整方程第一个变量
的系数均为1。
一旦填完这个对话框，单击OK按纽即可估计VEC
模 型 。 VEC 模 型 的 估 计 分 两 步 完 成 ： 在 第 一 步 ， 从
Johansen所用的协整检验估计协整关系；第二步，用所
估计的协整关系构造误差修正项，并估计包括误差修正
项作为回归量的一阶差分形式的VAR模型。

196
197
 VEC模型估计的输出包括两部分。第一部分显示
了第一步从Johansen过程所得到的结果。如果不强加约
束，EViews将会用系统默认的能可以识别所有的协整关
系的正规化方法。系统默认的正规化表述为：将VEC模
型中前r个变量作为剩余k  r个变量的函数，其中r表示
协整关系数，k是VEC模型中内生变量的个数。
第二部分输出是在第一步之后以误差修正项作为回归
量的一阶差分的VAR模型。误差修正项以CointEq1，
CointEq2，……表示形式输出。输出形式与无约束的
VAR输出形式相同，将不再赘述。

198
 在VEC模型输出结果的底部，有系统的两个对数似
然值。第一个值标有Log Likelihood(d.f.adjusted)，其计
算用自由度修正的残差协方差矩阵，这是无约束的VAR
模型的对数似然值。标有Log Likelihood的值是以没有
修正自由度的残差协方差矩阵计算的。这个值与协整检
验所输出的值是可比较的。

199
 2. VEC系数的获得

对于VEC模型，系数的估计保存在三个不同的二维
数组中：A，B和C。A包含调整参数；B包含协整向量；
C包含短期参数（一阶差方项滞后的系数）。
（1） A的第一个指标是VEC的方程序号，第二个指标
是协整方程的序号。例如，A（2，1）表示：VEC的第二
个方程中的第一个协整方程的调整系数。
（2） B的第一个指标是协整方程序号，第二个指标
是协整方程的变量序号。例如，B（2，1）表示：第二个
协整方程中第一个变量的系数。注意：这个索引与的转
移相对应。 200
 （3） C的第一个指标是VEC的方程序号，第二个指
标是VEC中一阶差分回归量的变量序号。例如，C(2 , 1)
表示：VEC第二个方程中第一个一阶差分回归量的系数。
在VEC模型的名字后面加一个点号和系数元素，就
可以获得这些系数，如：
var01.a(2,1)
var01.b(2,1)
var01.c(2,1)
要察看A , B和C的每一个元素和被估计系数的对应关
系，从VAR的工具栏中选择 View/Representations 即可。

201