Prof. Dr. Adler Haymans Manurung, M.Com.

, ME, SH
Guru Besar Pasar Modal dan Perbankan

Copyright © 2014 by PT. Adler Manurung Press

Created by :
Name : Eunike Elisabet
Faculty : Magister Management
Subject : RAROC
Lecturer : Dr. Ir.Batara
Maju
Simatupang,MT.,Mph
il

Universitas Kristen Indonesia

Tahun Ajaran 2014/2015
Definition
Risk Adjusted Return on Capital

Dalam hal penerapan enterprise risk management untuk

meningkatkanvalue of the firm, Sebuah perusahaan dapat
menggunakan sebuah metode dalam pengukuran kinerja berbasis
risiko, yaitu (RAPM) Risk Adjusted Performance Measurement.

RAPM menggunakan indikator RAROC (Risk Adjusted Return on Capital),

yaitu sebuah indikator untuk mengukur seberapa besar tingkat
keuntungan yang dihasilkan oleh suatu Strategic Business Unit (SBU)
dalam perusahaan dibandingkan dengan modal yang dialokasikan oleh
investor kepada SBU tersebut.
Risk Capital
• EL: Expected Loss (average probability of default X loan amount at default)
• EC: Economic Capital
• Risk Capital (Unexpected loss) : A loss amount determined by the probability of default.

Frequency
EC(α)=Var(α)-EL

EC

EL
Risk Capital (unexpected loss)

Confidence Expected Promised

Portfolio Value Value Value
interval
 RAROC as a common language

The concept of RAROC (Risk adjusted Return on Capital) is at the heart of Integrated Risk
Management.

What is RAROC ? Pendapatan Bunga

+ Fee
- Bunga Yang Harus Dibayar
Risk Adjusted Pada Hutang
- Biaya Operasional
Return - Kerugian Lain - Lain
RAROC
Risk Adjusted •Resiko Kredit
Capital or Economic •Resiko Pasar
•Resiko Operasional
Capital

Pengukuran Resiko ( A0rA  F  D0rD  OC  L)

Gambar (5.6)
Prof Adler Haymans Manurung,
RAROC  4

M,Com., ME., SH EC
 Risk Management, Capital Attribution and Performance Measurement in
Best Practice Banks

Expected
Revenues:
- Cost
- Expected Losses
- Taxes
Risk Adjusted Loss (outside of
Expected Return + Return on the confidence
Economic Capital level)
+/- Transfers
RAROC = =
0%
Capital
Economic Economic Expected Loss
Capital Capital: Probability of
Risk Capital losses being
 Credit Risk less than this
 Market Risk amount is
 Operational Risk equal to our
 etc. desired
Strategic Risk confidence
Capital level, say 99%

Sumber : Workshop on Risk Measures

University of Evry, July 6-7, 2006
 REVENUE

EXPECTED LOSS
EXPENSES
UNEXPECTED
TAXES LOSS

CAPITAL
BENEFITS
SIMPLE
PROFIT

RISK ADJUSTED ECONOMIC

RETURN CAPITAL

Fund Transfer Pricing

(FTP)
 Pengukuran Risk Return
- Kinerja aset finansial atau portofolio-

Tingkat
Pengembalian Resiko Pasar Beta Shape Tingkat Bunga
Pasar Bebas Resiko

INDEKS
PORTFOLIO UNIT (Rp) ( m) (βp) (Rf) SHARPE

Business Unit M 14% 20% 1 0,08 0,060

Business Unit X 12% 19% 0,90 0,08 0,044

Business Unit Y 16% 21% 1,05 0,08 0,076

Business Unit Z 18% 26% 1,20 0,08 0,083

Formula Indeks Treynor = Tp = Rp-Rf Nilai Terbaik

βp

Indeks Treynor salah satu indeks untuk mengukur portofolio dengan mengasumsikan bahwa
portofolio sangat diversifikasi dimana series kinerja portofolio merupakan hasil bersih dari
portofolio dengan tingkat bunga bebas resiko.

Sumber : Prof Adler H Manurung dan Wilson R.L Tobing (2010) Obligasi
: Harga, Portofolio & Perdagangannya : PT Adler Manurung Press.
 Pengukuran Risk Return
- Kinerja aset finansial atau portofolio-

Tingkat
Pengembalian Resiko Pasar Beta Shape Tingkat Bunga
Pasar Bebas Resiko

INDEKS
PORTFOLIO UNIT (Rp) ( m) (βp) (Rf) SHARPE

Business Unit M 14% 0,20 1 0,08 0,300

Business Unit D 13% 0,18 0,90 0,08 0,278

Business Unit E 17% 0,22 1,20 0,08 0,409

Business Unit F 16% 0,23 0,75 0,08 0,348

Formula Indeks Sharpe = Sp = Rp-Rf Nilai Terbaik

Indeks Sharpe adalah metode untuk membandingkan kinerja portofolio dengan menggunakan konsep
dari garis pasar (capital market line). Konsep ini hampir sama dengan indeks t
Sumber : Prof Adler H Manurung dan Wilson R.L Tobing (2010) Obligasi
: Harga, Portofolio & Perdagangannya : PT Adler Manurung Press.
 NILAI TAMBAH PEMEGANG
SAHAM (SVA)
Transaksi Pinjaman :

The actual or expected

RAROC The required
RAROC
Transaksi Trading :

Nilai Tambah Pemegang Saham diberikan sebuah

pengukuran kinerja berdasarkan nilai uang.
CONTOH PERHITUNGAN RAROC

RAROC = (A0rA-OC-RD-EL+H) (EL%-L%)

EC
 Sebuah perusahaan ingin menghitung RAROC untuk pinjaman $ 1Milyar dengan adanya penawaran tingkat
pengembalian 9%. Sebuah bank mempunyai biaya langsung operasi sebesar $ 9 Juta pertahun dengan
pajak 30%. Pinjaman tersebut diasumsikan dibiayai oleh sebuah portofolio deposito retail $ 1Milyar
dengan pembayaran bunga sebesar 6%.
Analisis resiko dari nilai harapa kerugian membutuhkan portofolio kapital ekonomis sekitar $ 75Juta
(7.5% dari jumlah pinjaman). Perusahaan mengetahui bahwa kapital ekonomi harus diinvestasikan pada
instrumen bebas resiko sebesar 7%.
Nilai harapan kerugian portofolio diasumsikan menjadi 1% pertahun (misalnya $ 10Juta).

PERHITUNGAN RAROC SETELAH PAJAK ADALAH SEBAGAI BERIKUT

:
Symbol Description Calculation Value

A0 • Pinjaman Awal USD 1 Milyar 1.000.000.000

rA • Tingkat Pengembalian 9% 0,09

A0rA • Penjualan Yang Diharapkan 9% * USD 1M 90.000.000

OC • Biaya Operasional USD 9 Juta 9.000.000

rD • Bunga Atas Pinjaman 6% * USD 1M 60.000.000

EL • Nilai Harapan Kerugian 1% * USD 1M 10.000.000

H • Tingkat Pengembalian Kapital 5,25% * 1M 5.250.000

Ekonomis
Taxes • Pajak 30% 0,3
EC • Kapital Ekonomis 7,5% * 1M 75.000.000

(90  9  60  10  5.25)(1  0.3)

RAROC   0.152  15.2%
75
 SUMMARY
RISK ADJUSTED PERFORMANCE (RAP)
• Level Produksi – Memutuskan produk mana yang lebih
menguntungkan dan produk tersebut harus dihargai
berapa agar memberikan keuntungan.
• Level Hubungan – Menunjukan hubungan konsumen mana
yang lebih menguntungkan.
• Level Transaksi – Memutuskan masuk ke transaksi mana dan
berapa harganya.
• Level Individu / group – Memberikan kompensasi kepada staf
berdasarkan keuntungan yang dihasilkan dibandingkan
dengan jumlah kapital bank yang digunakan.
• Level Unit Bisnis – Memutuskan unit mana yang memberi
tambahan keuntungan relatif terhadap resiko yang
diambil.
UNIVERSITAS KRISTEN INDONESIA
SALEMBA – JAKARTA PUSAT

DR. Ir. Batara Maju Simatupang, MT., Mphil

Risk Adjusted Return Of Capital (RAROC)

Jakarta, 20th January 2015