Professional Documents
Culture Documents
Bab 7
Bab 7
% Perbedaan Kurs
Valas di Pasar Spot
IFE (E(e0)) FP
(Page 165)
Purchasing Power Parity (PPP)
Kondisi PPP
Garis Paritas
% perubahan nilai
mata uang asing
(dalam mata uang
domestik
Perbedaan inflasi
domestik relatif
terhadap negara
asing (id – if)
Purchasing Power Parity (PPP)
Ketidakberlakuan PPP:
Bobot dan komposisi dalam Indeks
Harga
Biaya arbitrase
Barang dan jasa yang tidak
diperdagangkan
Perubahan harga, perubahan kurs,
perbedaan inflasi
Intervensi pemerintah
Fisher Effect
Formula
1 + r = (1 + a) (1 + i)
1 + r = 1 + a + i + ai
r = a + i , ai sangat kecil
rd = ad + id rf = af + if
Tanpa intervensi pemerintah, kondisi keseimbangan:
(1 + rd ) = (1 + id )
(1 + rf ) (1 + if )
(1 + rd ) (1 + if ) = (1 + id ) (1 + rf )
1 + rd + if + (rd x if) = 1 + id + rf + (id x rf)
rd + if = id + rf atau rd - rf = id - if
Fischer Effect
Bagan
rd - rf Garis Paritas
id - if
International Fischer Effect
Formula:
et~ = (1 + rd)t
e0 (1 + rf)t
Menggunakan periode tunggal, maka:
e1~ = (1 + rd)t
e0 (1 + rf)t
e1~ - e0 = (rd - rf) ;1 + rf mendekati 1,maka
e0 (1 + rf)
e1~ - e0 = rd - rf
e0
International Fischer Effect
Bagan
Garis Paritas
% perubahan nilai
mata uang asing
(dalam mata uang
domestik
rd – rf
Interest Rate Parity
Formula
1 + rd = f1
1 + rf e0
1 + rd – (1 + rf ) = f1 – e0
1 + rf e0
rd – rf = f1 – e0 ;1 + rf bisa dianggap 1
1 + rf e0
rd – rf = (f1 – e0)/e0
Interest Rate Parity
Kondisi rd – rf
Garis Paritas
(Page 182)
Interest Rates and Exchange
Rates
Theory of Interest Rate Parity (IRP)
uncovered interest arbitrage (UIA)
A deviation of covered interest arbitrage
Investors borrow in countries and currencies exhibiting
relatively low interest rates and convert the proceed into
currencies that offer much higher interest rates.
The transaction is “uncovered” because the investor remain
uncovered and accept the currency risk of exchanging the
higher yield currency into the lower yielding currency at the
end of the period.
Interest Rates and Exchange
Rates
Theory of Interest Rate Parity (IRP)
(Page 185)
Kurs Forward Sebagai Prediktor
Kurs Spot Masa Mendatang
Formula
f1 – e0 = e1~ - e0
e0 e0
f1 = e1~
Kurs Forward Sebagai Prediktor
Kurs Spot Masa Mendatang
Paritas Forward
Garis Paritas
(e~ - e0)/e0
(f1 – e0)/e0
Prediksi Kurs Mata Uang
(4) Memperkirakan
(2) Tingkat defisit
reaksi atau respons
neraca pembayaran
pemerintah
Cara
Pendekatan efisiensi pasar
Pendekatan fundamental
Pendekatan teknikal
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Efisiensi Pasar
Nilai pasar mencerminkan semua
informasi yang relevan
Tehnik:
Meramal dengan kurs spot saat ini
e1~ = e0
kelemahan :
pergerakan yang random
lama periode mengurangi akurasi prediksi
tidak ada landasan teori
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Efisiensi Pasar
Meramal dengan kurs forward saat ini
e1~ = f1
kelemahan: periode hanya satu tahun
Perbandingan antara kurs forward dengan kurs
spot
Menghasilkan hasil yang kurang lebih sama secara
empiris dalam peramalan kurs
Meramal dengan PPP
e1~ = e0 x (1 + id)
(1 + if)
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Efisiensi Pasar
Meramal dengan Fischer Effect
e1~ = e0 x (1 + rd)
(1 + rf)
Meramal dengan Interest Rate Parity
f1~ = e0 x (1 + rd)
(1 + rf)
International Parity Conditions
(Page 189)
Peramalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Fundamental
Pendekatan peramalan kurs dengan
penggunaan variabel-variabel yang relevan
Penggunaan analisis regresi
Variabel-variabel yang dapat dipergunakan:
Pembatasan aliran modal
Spread kurs
Neraca pembayaran
Cadangan valuta asing (devisa)
GNP atau GDP
Pengeluaran pemerintah
Inflasi
Permalan di Pasar Bebas :
Pendekatan Teknikal