The Collapse of Barings

Rogue Trader, Nick Leeson story

목
차

1 2닉 리슨의 3 4 관련
문제점과
사건 개요 파생 상품과 현황 사례 및
전략 결론

베어링스 은행 닛케이 지수 , 시장 시스템 오렌지 카운티

- 스트래들 매도 기업 내부 -
파산 사건 배경 - 윤리의식 MG
- 일본 주식 , 금리에 관한 - -
닉 리슨 선물 매입과 국채선물 문제점과 현황 결론
매도
1 사건 개요

베어링스 은행

- 베어링스 그룹의 주축 계열사

- 200 여년의 전통을 가진 은행

- 1995 년 ’닉 리슨＇의 파생상품 불법거래로 인해 파산

- 15 억 달러의 손실

- 네덜란드의 ING 에 인수합병

1 사건 개요

베어링스 은행

- 베어링스 그룹의 주축 계열사

‘ -갬블 여년의
200 ’이라는전통을 가진영화화
이름으로 은행 되어 알려짐

- 1995 년 ’닉 리슨＇의 파생상품 불법거래로 인해 파산

- 15 억 달러의 손실

- 네덜란드의 ING 에 인수합병

1 사건 개요

파산 배경

- 아시아 선물 시장 진출목적 싱가포르에 자회사 설립

BFS(Barings Futures Singapore)

- 싱가포르 거래소 , 오사카 증권 거래소 모두

닛케이 225 지수 취급

- 닛케이 225 지수 활용한 시세차익을 노림

1 사건 개요

닉 리슨

- 1992 년 3 월 BFS 에 파견 됨

- 지점의 수익 20% 를 혼자 담당할 정도의 고 수익 창출

- 본사의 강한 믿음으로 제대로된 업무보고 체계 전무

- ‘88888’ 이라는 특별 에러계좌로 손실 감춤

1 사건 개요
닉 리슨

- 94 년 12 월 닛케이 주가지수 스트래들 대량 매도

( 일본 증시의 큰 변동 없을 것이란 기대 )

- 닛케이 225 지수 선물 대량 매입
( 일본 증시의 반등기대 )

- 14 억 이라는 손실을 입고 , 베어링스 은행은

파산함
- 베어링스 은행은 ING 에 인수합병
닉 리슨은 6 년 형 선고받음
2 닉 리슨의 파생 상품과 전략

개요

- 손실이 나는 상품들을 계속해서 88888 계좌에 숨기던 닉 리슨은

상당한 금액의 마진 콜을 납부해야만 했다 .

- 그 이후에 닉 리슨이 베어링스 은행에 결정적으로 손실을 입혔던

위험한 파생상품에 대해 알아보자 .
2 닉 리슨의 파생 상품과 전략
닛케이 지수에 관한 옵션 , 스트래들 매도
Short straddle position
손익 콜계약과 풋계약을 동시에
매도하는 포지션 전략 .
콜옵션 매도

풋옵션 매도

행사가격
만기시 기초자산의 시장가격
2 닉 리슨의 파생 상품과 전략
닛케이 지수에 관한 옵션 , 스트래들 매도
Short straddle position
손익
콜계약과 풋계약을 동시에
매도하는 포지션 전략
변동성이 낮을 때 이득을 보는 전략

행사가격
만기시 기초자산의 시장가격
2 닉 리슨의 파생 상품과 전략
닛케이 지수에 관한 옵션 , 스트래들 매도

- 닛케이 지수에 Short straddle 을 통해 프리미엄을 얻어 증거금을 충당하였음

- 당시 옵션시장은 높은 변동성으로 프리미엄이 기초자산 가격의 5% 라는 높은 수준 유지

- 닛케이 지수의 변동성이 작을 것을 예상한 것 보다는 , 증거금 확보 목적으로 보임

닛케이 지수 하락
고베 지진 발생
엄청난 손실 발생
2 닉 리슨의 파생상품과 전략
일본 주가지수 선물 매입과 국채선물 매도

손익

국채선물 매도 일본 주가지수 선물 매입

만기 시 기초자산의
행사가격 시장가격
2 닉 리슨의 파생상품과 전략
일본 주가지수 선물 매입과 국채선물 매도

- 각 180,000 달러의 가치를 갖는 선물을 약 20,000 개 매입함 .

- 국채선물 160 억 달러 상당 매도

- 그 당시 일본 주가지수와 국채는 음의 상관관계

- 한 방향의 포지션을 늘림
2 닉 리슨의 파생 상품과 전략

일본 증시는 하락하였고

국채가격은 상승하였다 .

- 손실은 점점 불어났고 마지막 순간에는

8 억 2,700 만 파운드 (= 약 14 억 달러 = 약 1.5 조원 )

파산
- 베어링스 은행 자본금의 약 두배에 달함 .
2 닉 리슨의 파생 상품과 전략

결론

파생상품 거래에 있어서 헷지의 중요성

투자자는 이익만이 아닌 손실도 고려해야 함 .

3 문제점과 현황

문제점
파생상품의 위험성에
대한 인식 부족
시장 시스템 문제

금융인의 직무윤리
부족
3 문제점과 현황

문제점

회사 내부 관리 역할 분리 부재
문제
경영진의 리스크관리에 대한 이해 부족

규제와 모니터링 부재
3 문제점과 현황

최근동향 시장 시스템 문제

모니터링 강화 장외파생상품시장 인프라 도입 MifI

D
3 문제점과 현황

최근동향 회사 내부 관리 문제

준법감시인 내부제보 ( 고발 ) 제도 직무상 독립성 강화

3 문제점과 현황

최근동향 금융인의 직무윤리 부족

직업윤리 교육 금융권 윤리헌장

http://globalinvestment.co.kr/kr/?p=10461
3 문제점과 현황

적절한 규제 윤리적 인식
파생상품의 위험에 대해 완벽히 이해한 금융업에 종사하는 사람으로서 직업의
상태에서 올바른 규제와 관리 방법을 윤리적 의식을 키워 이러한 부정을
개발해야 이런 문제점들이 발생하지 저지르지 않도록 해야한다 .
않을것이다 .
4 관련 사례
캘리포니아주 오렌지 카운티

회계 담당자 Robert Citron ( 금융 및 파생 상품에 대한 배경지식 無 )

약 7 억 5 천만 달러를 단독으로 책임

금리 하락 예상 , 장기채에 투자
4 관련 사례
캘리포니아주 오렌지 카운티

연방 제도 이사회 , 6 차례 금리 인상

마진콜 발생 ( 약 2 억 1000 달러의 유지 증거금 )

오렌지 카운티 파산 선언 , 16 억 4000 만 달러 손실

4 관련 사례
소시에테제네랄 (SG)

SG 트레이더 Jerome Kerviel

독일 증시 하락을 예상 , 주가지수 선물 매도포지션 주문

독일 증시 상승 , 손실 발생
4 관련 사례
소시에테제네랄 (SG)

손실을 감추기 위해 무단 거래 시작

유럽증권거래소 지수에 500 억 유로 베팅

( 회사가 평가한 시장가치보다 多 )

투자 실패로 약 71 억 달러의 손해 발생
4 결론

1 기업의 철저한 내부 통제 및 감사

2 파생 상품의 위험성에 대한 인지

3 금융 거래소들의 감시자 역할 수행

4 국제 금융 환경에 대한 명확한 이해