CHƯƠNG II

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH

NGHIÊP

TS. NGÔ QUANG HUÂN

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH
ĐẠI HỌC KINH TÊ TP.HCM

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 NỘI DUNG CHÍNH

 HEÄ THOÁNG BAÙO CAÙO TAØI CHÍNH

 PHAÂN TÍCH BAÙO CAÙO TAØI CHÍNH

 PHAÂN TÍCH HOØA VOÁN VÀ CÁC ĐÒN

BẢY TÀI CHÍNH

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 HEÄ THOÁNG BAÙO CAÙO TAØI
CHÍNH

 KEÁT CAÁU CHUNG CUÛA BAÙO CAÙO TAØI

CHÍNH

 BAÛNG CAÂN ÑOÁI KEÁ TOAÙN

 BAÙO CAÙO KEÁT QUAÛ KINH DOANH

 BAÙO CAÙO LUAÂN CHUYEÅN TIỀN TEÄ

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

KEÁT CAÁU CHUNG CUÛA BAÙO
CAÙO TAØI CHÍNH
 Phaàn thöù nhaát trình baøy coâ ñoïng veà tình hình taøi
chính coâng ty. Thoâng thöôøng Phaàn naøy goàm coù ba
baùo caùo chính : Baûng caân ñoái keá toaùn , baûng baùo
caùo keát quaû hoaït ñoäng kinh doanh, vaø baùo caùo löu
chuyeån tieàn teä.
 Phaàn thöù hai laø baûn thuyeát minh baùo caùo vaø caùc
phuï luïc keøm theo khaùc.
 Phaàn thöù ba laø bieân baûn kieåm toaùn ñoäc laäp, ñaây
laø phaàn raát quan troïng cuûa baùo caùo, qua ñoù chuùng
ta coù theå ñaùnh giaù chaát löôïng cuûa baûn baùo caùo.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 BAÛNG CAÂN ÑOÁI KEÁ

TOAÙN
Thöù nhaát Baûn caân ñoái keá toaùn moâ taû vò theá taøi
chính (tình hình taøi chính) cuûa doanh nghieäp vaøo moät
thôøi ñieåm nhaát ñònh (cuoái thaùng, quí, naêm). Taïi thôøi
ñieåm ñoù moïi hoaït ñoäng cuûa coâng ty coi nhö döøng laïi
hay noùi caùch khaùc baûn caân ñoái keá toaùn nhö laø moät
böùc aûnh chuïp nhanh veà tính hình taøi chính coâng ty, neân
goïi laø baùo caùo thôøi ñieåm.
 Thöù hai baûn caân ñoái bao goàm hai phaàn: Phaàn thöù
nhaát ñöôïc goïi laø "Taøi saûn coù" hay coøn goïi laø voán
theå hieän trò giaù cuûa nhöõng loaïi taøi saûn maø doanh
nghieäp ñang naém giöõ. Phaàn thöù hai laø "Taøi saûn nôï"
hay coøn goïi laø nguoàn voán theå hieän nguoàn goác hình
thaønh cuûa caùc loaïi taøi saûn. Hai phaàn cuûa baûn caân
ñoái luoân baèng nhau vaø ngöôøi ta goïi ñoù laø phöông
trình keá toaùn cô baûn.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 BAÛNG CAÂN ÑOÁI KEÁ
TOAÙN
 Thöù ba, trong phaàn taøi saûn coù trình baøy thöù töï töø
treân xuoáng döôùi theo khaû naêng ñaùp öùng nhu caàu
thanh toaùn cuûa taøi saûn, hay coøn goïi laø theo tính cô
ñoäng cuûa taøi saûn ñoù. Do vaäy taøi saûn löu ñoäng
vaø ñaàu tö ngaén haïn ñöôïc trình baøy tröôùc coøn taøi
saûn coá ñònh vaø ñaàu tö daøi haïn trình baøy sau.
 Thöù tö, trong phaàn taøi saûn nôï trình baøy töø treân
xuoáng theo thôøi haïn thanh toaùn ngaén haïn tröôùc,
daøi haïn sau, nôï phaûi traû tröôùc voán sôû höõu sau.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 BAÙO CAÙO KEÁT QUAÛ KINH
DOANH
 Baûn baùo caùo keát quaû kinh doanh moâ taû tình hình taøi
chính coâng ty qua moät gian ñoaïn nhaát ñònh, noù phaûn
aùnh keát quaû vaän ñoäng cuûa taøi saûn, nguoàn voán
trong moât gian ñoaïn kinh doanh. Hay noùi caùch khaùc
baùo caùo keát quaû kinh doanh chính laø caàu noái giöõa
hai kyø laäp baûng caân ñoái neân noù laø baùo caùo quaù
trình.
 Baûn baùo caùo keát quaû kinh doanh bao goàm ba phaàn.
Phaàn thöù nhaát goïi laø baùo caùo lôøi loã, ñaây laø phaàn
quan troïng nhaát cuûa baùo caùo, vaø thöôøng ñöôïc taäp
trung phaân tích. Phaàn thöù hai goïi laø phaàn thöïc hieän
caùc nghóa vuï vôùi nhaø nöôùc. Phaàn thöù ba laø baùo
caùo rieâng veá thueá giaù trò gia taêng.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 BAÙO CAÙO LUAÂN CHUYEÅN TIEÀN
TEÄ
 Ñoái töôïng caàn quan taâm cuûa nhaø quaûn trò taùi chính
laø chæ tieâu doøng luaân chuyeån tieàn teä (ngaân quyõ)
roøng vì leõ ñoù noù theå hieän chính saùch taøi chính, ñaàu
tö phaân phoái cuûa doanh nghieäp. Chæ tieâu naøy ñöôïc
caùc nhaø ñaàu tö quan taâm vì noù giuùp hoï khaû naêng
thu hoài voán ñaàu tö.
 Baùo caùo ngaân quyõ ngoaøi vieäc xaùc ñònh chæ tieâu
doøng luaân chuyeån tieàn teä roøng coøn chæ tieâu voán
luaân chuyeån (hay voán hoaït ñoäng - Working capital).
Caùch thöùc xaây döïng baùo caùo ngaân quyõ theo chæ
tieâu naøy cuõng töông töï nhö vieäc xaây döïng baùo caùo
ngaân quyõ theo doøng luaân chuyeån tieàn teä, nhöng noù
khoâng quan taâm ñeán tieàn maët maø chæ quan taâm ñeán
söï bieán ñoåi cuûa voán
05/07/21 luaân
TS. Ngô Quangchuyeån.
Huân
 PHAÂN TÍCH TAØI CHÍNH
DOANH NGHIEÄP

 Khaùi nieäm, muïc tieâu vaø trình töï

phaân tích
 Phaân tích tyû leä

 Phaân tích cô caáu

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 MOÄT SOÁ KHAÙI NIEÄM
 Phaân tích baùo caùo taøi chính laø ngheä thuaät söû lyù
caùc soá lieäu coù trong caùc baùo caùo taøi chính thaønh
nhöõng thoâng tin höõu ích cho vieäc ra quyeát ñònh.
 Muïc tieâu cô baûn, cuoái cuøng cuûa phaân tích laø vieäc
ra caùc quyeát ñònh; tuy nhieân ñeå ñaït muïc tieâu naøy
thöôøng ngöôøi ta phaûi ra hai muïc tieâu trung gian:
1. Phaân tích ñeå hieåu vaø naém vöõng caùc soá lieäu coù
trong caùc baùo caùo taøi chính
2. So saùnh caùc soá lieäu caû ôû goùc ñoä khoâng gian vaø
thôøi gian ñeå ñöa ra caùc döï baùo cho töông lai.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 TRÌNH TÖÏ PHAÂN TÍCH
 Thieát laäp heä thoáng caùc caâu hoûi phuïc vuï muïc
tieâu phaân tích
 Phaân tích sô boä caùc soá lieäu coù trong caùc baùo
caùo: phaân tích tyû leä vaø phaân tích cô caáu.
 Thieát laäp caùc moâ hình phuïc vuï muïc tieâu
phaân tích.
 Traû lôøi caùc caâu hoûi böôùc 1 treân cô sôû ñoù
ñöa ra caùc quyeát ñònh ñoàng thôøi vôùi caùc kieán
nghò vaø ñieàu kieän keøm theo.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 PHAÂN TÍCH TYÛ LEÄ

 Caùc tyû leä thanh khoaûn

 Caùc tyû leä quaûn lyù taøi saûn

 Caùc tyû leä quaûn trò nôï

 Caùc tyû leä khaû naêng sinh lôïi

 Caùc tyû leä giaù trò thò tröôøng .

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 CAÙC TYÛ LEÄ ÑAÙNH GIAÙ
KHAÛ NAÊNG THANH TOAÙN

 Tyû leä löu ñoäng: TSNH

CR = ----------
NNH

 Tyû leä thanh toaùn nhanh: TSNH - TK

QR = --------------
NNH

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 CAÙC TYÛ LEÄ ÑAÙNH GIAÙ
HIEÄU QUAÛ HOAÏT ÑOÄNG
 Hieäu quûa söû duïng toång taøi saûn TNS
TAT = --------
A
 Voøng quay toàn kho Csx
IT = --------
TK
 Kyø thu tieàn bình quaân KPT*360
ACP = --------- NS

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 CAÙC TYÛ LEÄ TAØI TRÔÏ
 Tyû leä nô / toång taøi saûn
TD
D/A = -----
TA
 Tyû leä thanh toaùn laõi vay
EBIT
ICR = -----
I
 Tyû soá khaû naêng traû nôï
EBITDA + thanh toaùn tieàn thueâ
= ---------------------------------------
I + nôï goác + Thanh toaùn tieàn thueâ

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 CAÙC TYÛ LEÄ ÑAÙNH GIAÙ KHAÛ NAÊNG SINH
LÔÏI
 Doanh lôïi goäp baùn haøng vaø dòch vuï GP
GPM = --------
NS
 Doanh lôïi roøng NI
NPM = --------
TNS
 Söùc sinh lôïi cô baûn EBIT
BEP = --------
A
 Tyû suaát lôïi nhuaän treân toång taøi saûn NI
ROA = --------
A
 Tyû suaát lôïi nhuaän treân voán chuû sôû höõu NI
ROE = --------
E
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 CAÙC TYÛ LEÄ ÑAÙNH GIAÙ
THEO GOÙC ÑOÄ THÒ TRÖÔØNG
 Tyû leä P/E
P ME
P/E = --------- = -----
EPS NI
 Tyû leä P/B
P ME
P/B = --------- = --------
B E
 Tyû soá giaù / doøng tieàn
Giaù thò tröôøng CP P
P/CF = ---------------------------------- = -----
Doøng tieàn treân moãi coå phaàn CFPS

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 Moät soá kyù hieäu vaø coâng thöùc
môû roäng
Laõi roøng (NI)
 EPS = --------------------------------
Coå phieáu thöôøng ñang löu haønh
Coå töùc traû cho coå ñoâng thöôøng
 DPS = --------------------------------------- = EPS x d
Coå phieáu thöôøng ñang löu haønh
Toång giaù trò voán chuû sôû höõu (E)
 BVPS = ----------------------------------------
Coå phieáu thöôøng ñang löu haønh
Laõi roøng + Khaáu hao TSHH vaø VH
 CFPS = -------------------------------------------
Coå phieáu thöôøng ñang löu haønh
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 Moät soá kyù hieäu vaø coâng thöùc
môû roäng
 NOWC : (voán hoaït ñoäng thuaàn) = Toång taøi
saûn löu ñoäng caàn thieát cho hoaït ñoäng kinh doanh
– Toång nôï ngaén haïn khoâng chòu laõi = (Tieàn +
Phaûi thu + Toàn kho) – (Phaûi traû nhaø cung caáp +
Phaûi traû khaùc).
 NOPAT : (lôïi nhuaân hoaït ñoäng thuaàn sau thueá) =
EBIT (1-thueá suaát).
 OCF : (doøng tieàn hoat ñoäng) = NOPAT + Khaáu
hao.
 Ñaàu tö voán vaøo hoat ñoäng = Gia taêng taøi saûn
coá ñònh + cheânh leäch voán hoaït ñoäng thuaàn :
(NOWC sau –NOWC tröôùc).
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 Moät soá kyù hieäu vaø coâng thöùc
môû roäng
 FCF: (doøng tieàn töï do) = OCF – ñaàu tö voán vaøo
hoaït ñoäng.
 MVA: (Giaù trò thò tröôøng gia taêng) = laø khoaûn
cheânh leäch giöõa giaù trò thò tröôøng cuûa voán
chuû sôû höõu vaø giaù trò soå saùch cuûa voán chuû
sôû höõu trong baûng caân ñoái taøi saûn.
 EVA: ( Giaù trò kinh teá gia taêng) = NOPAT –
(Toång voán hoaït ñoäng do nhaø ñaàu tö cung caáp x
Chi phí voán sau thueá)
 EVA = (laõi roøng – (voán chuû sôû höõu x chi phí
söû duïng voán chuû sôû höõu))
 EVA = (voán chuû sôû höõu) (ROE –Chi phí söû
duïng voán chuû sôû höõu).
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 PHAÂN TÍCH CÔ CAÁU

 Phaân tích cô caáu baûng caân ñoái keá toaùn

 Phaân tích cô caáu baùo caùo lôøi loã

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 PHAÂN TÍCH CÔ CAÁU BAÛNG
CAÂN ÑOÁI KEÁ TOAÙN
 Caùch laäp:
Cho toång taøi saûn laø 100% tính caùc taøi
saûn khaùc, caùc khoaûn nôï vaø caùc khoaûn
voán sôû höõu theo tyû leä phaàn traêm so vôùi
toång taøi saûn.
 Moät soá höôùng nhaän xeùt chính:
1. Cho pheùp so saùnh caû ôû goùc ñoä khoâng
gian vaø thôøi gian do ñaõ loaïi boû ñöôïc söï
khaùc bieät veà maët qui moâ.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 PHAÂN TÍCH CÔ CAÁU BAÛNG
CAÂN ÑOÁI KEÁ TOAÙN
2. Cô caáu chi tieát trong phaàn taøi saûn theå
hieän vieäc phaân boá caùc nguoàn löïc taøi
chính cuûa doanh nghieäp.
3. Cô caáu chi tieát trong phaàn nguoàn voán theå
hieän chính saùch taøi trôï cuûa doanh nghieäp.
4. So saùnh cô caáu nguoàn voán vaø cô caáu taøi
saûn ñeå nhaän xeùt veà chính saùch taøi chính
cuaû doanh nghieäp.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 PHAÂN TÍCH CÔ CAÁU BAÙO
CAÙO LÔØI LOÃ
 Caùch laäp:
Cho doanh thu roøng laø 100% caùc khoaûn chi
phí vaø thu nhaäp khaùc ñöôïc tính theo tyû leä
phaàn traêm so vôùi doanh thu roøng.
 Moät soá höôùng nhaän xeùt:
1. Cho pheùp so saùnh caû ôû goùc ñoä khoâng
gian vaø thôøi gian do ñaõ loaïi boû ñöôïc söï
khaùc bieät veà maët qui moâ.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 PHAÂN TÍCH CÔ CAÁU BAÙO
CAÙO LÔØI LOÃ
2. Cho pheùp ñaùnh giaù nhöõng ñieåm maïnh
vaø yeáu cuaû doanh nghieäp trong töøng
quaù trình saûn xuaát kinh doanh.
3. Cô caáu chi tieát baùo caùo lôøi loã cuõng
ñaùnh giaù cô caáu chi tieát cuûa gía baùn,
giaù thaønh do vaäy coù theå ñaùnh giaù
khaû naêng caïnh tranh, thuaän lôïi vaø nguy
cô cuûa doanh nghieäp.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 MÔ HÌNH PHÂN TÍCH

 CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH

 MÔ HÌNH PHÂN TÍCH

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 HEÄ THOÁNG CHÆ TIEÂU
HQKD
1. Chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû kinh teá xaõ hoäi:
a. Giaù trò gia taêng treân moät lao ñoäng
b. Tyû suaát thueá treân toång taøi saûn
c. Thu nhaäp bình quaân ngöôøi lao ñoäng.
2. Chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû taøi chính
a. Lôïi nhuaân
b.Tyû suaát lôïi nhuaän treân toång taøi saûn
c.Tyû suaát lôïi nhuaän treân voán sôû höõu
d. Chæ soá P/E.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 MOÂ HÌNH PHAÂN TÍCH HIEÄU QUAÛ
KINH TEÁ XAÕ HOÄI

VA VA A V I T NI  A
ES         
L A L A A A A  L
V  I T NI  A
ES       
L A A A  L
V P
ES  
L L
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 MOÂ HÌNH PHAÂN TÍCH HIEÄU
QUAÛ TAØI CHÍNH

P E/A P 1
P/E    
B ROA B ROE
P   P / E   B  ROE
1
ROE  ROA 
1  D / A 
 Csx Cql Cbh Ctc Ck Ttn  NS
ROA  1        
 NS NS NS NS NS NS  A
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 Mô hình chỉ số Z
 Được phát triển bởi giáo sư Redward Altman, trường
kinh doanh Leonard N.Strem, thuộc trường Đại học
NewYork. Chỉ số Z là một công cụ phát hiện nguy cơ
phá sản và xếp hạn định mức tín dụng. Đây là một
công trình dựa vào việc nghiên cứu khá công phu trên
số lượng nhiều Cty khác nhau tại Mỹ. Mặc dù chỉ số
này được phát minh tại Mỹ nhưng hầu hết các nước
trên thế giới vẫn có thể áp dụng với độ tin cậy khá
cao.
 Mô hình này sử dụng nhiều tỷ số để tạo ra một chỉ số
về khả năng khó khăn tài chính. Mô hình chỉ số Z của
Altman sử dụng kỹ thuật thống kê để tạo ra chỉ số dự
báo là một hàm số tuyến tính của một số biến giải
thích. Công cụ này dự báo khả năng xảy ra phá sản.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
Mô hình chỉ số Z của Altman – đối với DN đã cổ
phần hóa - được mô tả như sau:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 +

0,999X5
 X1: Tỷ số tài sản lưu động / tổng tài sản
 X2: Tỷ số lợi nhuận giữ lại / tổng tài sản
 X3: Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay và thuế / tổng
tài sản
 X4: Tỷ số giá trị thị trường của vốn chủ sở
hữu / giá trị sổ sách của tổng nợ
 X5: Tỷ số doanh thu / tổng tài sản
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
Mô hình chỉ số Z của Altman – đối với DN đã cổ
phần hóa - được mô tả như sau:

 Các biến số trong mô hình của Altman lần lượt phản

ánh: X1 – Khả năng thanh toán; X2 – Tuổi của DN và
khả năng tích lũy lợi nhuận; X3 – Khả năng sinh lợi;
X4 – Cấu trúc tài chính; X5 – Vòng quay vốn.
 Theo Altman, Z > 2,99: DN nằm trong vùng an
toàn, chưa có nguy cơ phá sản;
 1,8 < Z < 2,99: DN nằm trong vùng cảnh báo, có
thể có nguy cơ phá sản;
 Z < 1,8: DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ
phá sản cao.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 VÍ DUÏ MINH HOÏA
 Moät döï aùn ñaàu tö co söùc sinh lôïi treân toång taøi saûn
laø 10%. Thueá thu nhaäp cuûa doanh nghieäp laø 28%. Thu
nhaäp vaø chi phí khaùc baèng khoâng. Döï aùn coù 3 phöông
aùn taøi trôï nhö sau:
1. Toaøn boä taøi saûn ñöôïc taøi trôï baèng voán chuû sôû
höõu.
2. Tyû leä nôï laø 40%
3. Tyû leä nôï laø 70%.
 Haõy xaùc ñònh coâng thöùc tính ROE theo BEP, tyû leä nôï,
thueá suaát thueá thu nhaäp vaø laõi vay?
 Tính ROE cho töøng phöông aùn trong töøng tröôønmg hôïp
laõi vay sau: 7%; 10% vaø 13%?
 Haõy nhaän xeùt veà moái quan heä giöõa ROE vôùi BEP,
D/A, Thueá vaø laõi vay?
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 ROE
D/A va i 0% 40% 70%

7% 7,2 8,64 12,24

10% 7,2 7,2 7,2

13% 7,2 5,76 2,16

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

PHÂN TÍCH HÒA VÔN VÀ CÁC ĐÒN
BẢY TÀI CHÍNH

 PHÂN LỌAI CHI PHÍ

 PHÂN TÍNH HÒA VÔN

 PHÂN TÍCH CÁC ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 PHÂN LỌAI CHI PHÍ
 ÑÒNH PHÍ VAØ BIEÁN PHÍ

 CHI PHÍ HAÏCH TOAÙN VAØ CHI PHÍ

BAÈNG TIEÂN KHAÙC

 PHAÂN LOAÏI CHI PHÍ THEO QUAÙ

TRÌNH KINH DOANH

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 PHAÂN TÍCH HOØA VOÁN
 Ñieåm hoøa voán laø gì ?
 Caùc kí hieäu chuû yeáu
 Phaân tích hoøa voán lôøi loã (lyù thuyeát)
 Phaân tích hoøa voán tieàn maët
 Phaân tích hoøa voán traû nôï
 Tình huoáng öùng duïng
 Nhöõng öùng duïng phaân tích hoøa voán
 Nhöõng löu yù khi phaân tích hoøa voán.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 DIEÅM HOØA VOÁN
 Ñieåm hoaø voán laø möùc ñoä hoaït ñoäng ôû ñoù doanh thu
baèng toång chi phí, khoâng coù lôïi nhuaän hay loã. Coâng
thöùc xaùc ñònh ñieåm hoaø voán:
 TOÅNG CHI PHÍ BB
 SAÛN LÖÔÏNG HV =------------------
 SOÁ DÖ ÑAÛM PHÍ ÑVSP
 TOÅNG CHI PHÍ BB
 DOANH THU HV = ---------------------
 TYÛ LEÄ SOÁ DÖ ÑAÛM PHÍ
 TOÅNG CPBB + LNMT
 DOANH THU MT = ----------------------
TYÛ LEÄ SOÁ DÖ ÑAÛM PHÍ

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 CAÙC KÍ HIEÄU CHUÛ YEÁU
 S : DOANH THU
 Q : SAÛN LÖÔÏNG
 P : GIAÙ BAÙN MOÄT SAÛN PHAÅM
 C : TOÅNG CHI PHÍ
 F : TOÅNG CHI PHÍ BAÁT BIEÁN
 V : BIEÁN PHÍ MOÄT SAÛN PHAÅM
 Q* ll : saûn löôïng hoaø voán lôøi loã
 Q*tm : saûn löôïng hoaø voán tieàn maët
 Q*tn : saûn löôïng hoaø voán traû nôï.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 HOØA VOÁN LÔØI LOÃ
 F C,S S
 Q*ll = -------
 P–V
 S*ll = Q*ll x P
C

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 HOØA VOÁN TIEÀN MAËT
 Ftm = F –Fht C,S S
 Ftm
 Q*tm = -------
 P–V C
 S*tm = Q*tm x P
 S*LL LL
 F Ctm

 Ftm tm

 Q*LL Q

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 HOØA VOÁN TRAÛ NÔÏ
 Ftn = Ftm + NQTN
 Ftn
 Q*tn = -------
 P–V TN
 S*tn = Q*tn x P
 LL

 TM
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 MOÄT SOÁ ÖÙNG DUÏNG CUÛA
PHAÂN TÍCH HOAØ VOÁN
1. Phaân tích vaø löïa choïn döï aùn ñaàu tö: ñieåm hoaø
voán chæ ra möùc ñoä hoaït ñoäng caàn thieát ñeå traùnh
toån thaát (loã). Ñieåm hoaø voán bieåu thò möùc doanh
thu muïc tieâu toái thieåu maø döï aùn phaûi ñaït ñöôïc.
2. Phaân tích ñaùnh giaù hoaït ñoäng cuaû doanh nghieäp
treân cô sôû ñoù xem xeùt caùc phöông aùn caûi thieän
hieäu quûa saûn xuaát kinh doanh: Taêng doanh thu qua
taêng giaù baùn hoaëc taêng saûn löôïng, giaûm chi phí
qua giaûm chi phí baát bieán, chi phí khaû bieán.
3. Phaân tích ñaùnh giaù ruûi ro.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 NHÖÕNG LÖU YÙ KHI PHAÂN
TÍCH HOAØ VOÁN
1. Phaân loaïi chi phí baát bieán vaø khaû bieán mang tính
töông ñoái vaø trong thöïc teá khaù phöùc taïp.
2. Neáu döï aùn hay doanh nghieäp saûn xuaát cuøng loaïi
nhieàu saûn phaåm thì caàn qui ñoåi veà saûn phaåm chuaån
ñeå phaân tích.
3. Neáu doanh nghieäp thöïc hieän chính saùch nhieàu giaù thì
caàn thieát tính giaù trung bình ñeå phaân tích, töông tö cho
bieán phí moät ñôn vò saûn phaåm.
4. Phaân tích hoøa voán chöa theå hieän ñöôïc giaù trò tieàn teä
theo thôøi gian.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 PHÂN TÍCH CÁC ĐÒN BẢY TÀI
CHÍNH

 DOL

 DFL

 DTL

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 RỦI RO CỦA DOANH NGHIỆP

 RỦI RO KINH DOANH: hình thành do

doanh nghiệp sử dụng định phí trong
cấu trúc chi phí
 RỦI RO TÀI CHÍNH: hình thành do
doanh nghiệp sử dụng nợ ( hoặc phát
sinh các khoản chi phí tài chính cố
định) trong cấu trúc vốn.

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 ÑOØN BAÅY VAØ BAÙO CAÙO THU
NHAÄP

Baùo caùo thu nhaäp - Hình thöùc truyeàn thoáng

Ñoøn Doanh soá $5.000.000
baåy Tröø Giaù voán haøng baùn $2.500.000
Caùc chi phí baùn haøng, chi phí quaûn lyù $1.500.000
kinh doanh nghieäp vaø chi phí saûn xuaát chung
doan Toång chi phí hoaït ñoäng $4.000.000
h Laõi tröôùc thueá vaø laõi vay (EBIT) 1.000.000
Ñoøn Tröø Chi phí taøi chính coá ñònh (laõi vay) 200.000
Laõi tröôùc thueá (EBT) 800.000
baåy Tröø thueá thu nhaäp doanh nghieäp (40%) 320.000
taøi Laõi sau thueá (EAT) 480.000
chính Laõi roøng phaân phoái cho coå phaàn thöôøng $480.000
Thu nhaäp moãi coå phaàn (EPS) (60.000 coå $8.00
phaàn)

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 ÑO LÖÔØNG RUÛI RO TOÅNG
THEÅ

DTL = DOL X DFL

EPS
DFL

EBIT
DOL

DTT
RRKD RRTC

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 MOÂ HÌNH PHAÂN TÍCH CAÙC ÑOØN
BAÛY TAØI CHÍNH

% NI % EPS
DTL  DOL  DFL  
% S % S
Q( P  V ) EBIT  F % EBIT
DOL   
Q( P  V )  F EBIT % S

Q( P  V )  F EBIT
DFL  
Q( P  V )  F  I EBIT  I

EBIT % NI % EPS

DFL   
EBT % EBIT % EBIT

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 TÌNH HUOÁNG ÖÙNG DUÏNG
 Moät döï aùn ñaàu tö coù giaù baùn moät ñôn vò saûn
phaåm laø 7.000 USD, Bieán phí moät ñôn vò saûn
phaåm laø 4.000 USD. Toång chi phí baát bieán laø
1.500.000 USD.
1. Xaùc ñònh saûn luôïng vaø doanh thu hoøa voán lôøi loã?
2. Neáu ñònh phí haïch toaùn laø 900.000 USD, Xaùc ñònh
saûn luôïng vaø doanh thu hoøa voán tieàn maët?
3. Neáu ngaân quyõ döï truø traû nôï laø 1.200.000 USD,
Xaùc ñònh saûn luôïng vaø doanh thu hoøa voán traû nôï?

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 TÌNH HUOÁNG ÖÙNG DUÏNG
 4. Neáu saûn löôïng kyø voïng cuûa döï aùn laø 800
saûn phaåm haõy tính DOL cho saûn löôïng naøy?
 5. Neáu laõi vay phaûi traû haøng naêm laø 450.000
USD tính DFL vaø DTL cho saûn löôïng kyø voïng?
 6. Neáu bieát doanh thu bieán ñoäng toái ña laø 10%
vaø mong muoán lôïi nhuaän roøng cuûa coâng ty bieán
ñoäng toái ña laø 100% thì DTL toái ña cuûa döï aùn
neân laø bao nhieâu? Neáu DOL khoâng ñoåi thì DFL
toái ña laø bao nhieâu, khi ñoù I toái ña phaûi thanh
toaùn laø bao nhieâu? Vaø neáu laõi suaát laø 7%/ naêm
thì toång nôï toái ña cuûa döï aùn neân laø bao nhieâu?

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 Bài tập tính Z
 Xác định hệ số Z và nhận xét, khi tình
hình tài chính công ty A như sau:
 BEP là 12%
 Tỷ lệ nợ là 60% trong đó nợ ngắn hạn là
50% tổng nợ.
 Lãi suất khoản nợ bình quân là 10%/ năm
 Thu nhập và chi phí khác bằng không

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 Bài tập tính Z
 Thuế thu nhập của công ty là 20%.
 Chỉ số P/E là 10.
 Hiệu quả sử dụng tổng tài sản là 3 lần.
 Tỷ số thanh toán hiện thời là 1,5.
 Tỷ lệ chi trả cổ tức là 30%.
 Hãy đề xuất một số giải pháp nhằm tăng
Z?
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân
 CAÂU HOÛI THAÛO LUAÄN
 Caâu 1: keát caâuù chung cuaû baùo caùo luaân chuyeån
tieàn teä? Muïc tieâu cuaû baùo caùo naøy? Moät soá khaùc
bieät veà noäi dung cuaû caùc daïng baùo caùo naøy.
 Caâu 2: Hieäu quaû kinh doanh? Caùc chæ tieâu ñaùnh giaù
hieäu quaû kinh doanh? Moät soá moâ hình ñaùnh giaù
hieäu quaû kinh doanh? Muïc tieâu cuaû töøng moâ hình?
 Caâu 3 : Muïc tieâu phaân tích hoøa voán? Yù nghiaõ cuaû
töøng daïng hoaø voán? Nhöõng haïn cheá cuaû phaân tích
hoaø voán?

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 CAÂU HOÛI THAÛO LUAÄN
 Caâu 4: MVA: Trong ñieàu kieän Vieät Nam hieän
nay coù nhöõng nhaân toá naøo laøm giaù trò thò
tröôøng vaø giaù trò soå saùch sai leäch nhau?
Vôùi töøng nhaân toá thì giaù naøo lôùn hôn giaù
naøo? Taïi sao?
 Caâu 5: Trong ñieàu kieän Vieät Nam hieän nay,
coù nhöõng bieän phaùp thu hoài nôï naøo? Phaân
tích öu nhöôïc ñieåm cuaû töøng bieän phaùp?

05/07/21 TS. Ngô Quang Huân

 YEÂU CAÀU VEÀ NHAØ
CHUAÅN BÒ
1. Ñoïc kyõ phaàn chieán löôïc taøi chính vaø
keá hoaïch taøi chính ngaén haïn, laøm caùc
baøi taäp trong saùch coâ Quang Thu veà
caùc chöông ñaõ hoïc.
2. Ñoïc tröôùc chöông Ñaàu tö taøi chính bao
goàm: giaù trò tieàn teä theo thôøi gian,
löôïng giaù chöùng khoaùn, vaø ruûi ro trong
ñaàu tö chöùng khoaùn.
05/07/21 TS. Ngô Quang Huân