Fundamentos de Finanzas

Sesión 6: Otros indicadores de rentabilidad

Proyectos con Vida Útil Diferente (1)

0 1 2 VPN TIR
(10%)
A (100) 180 0 64 80%
B (100) 100 100 74 62%


PREGUNTA: CUAL DE LOS PROYECTOS ES EL MEJOR?
Proyectos con Vida Útil Diferente (2)
ALTERNATIVAS DE SOLUCION :


UNIFORMIZAR VIDAS UTILES REPETICION DE LOS PROYECTOS
TANTAS VECES COMO SEA NECESARIO
A FIN DE QUE COINCIDA SU
TERMINACION.

0 1 2 1 VIDA UTILA = 1
1ra. Vez A (100) 180
2da. Vez (100) 180
MCM 2 - 1 = 2
A* (100) 80 180
1ra. Vez B (100) 100 100
VIDA UTILB = 2
VPN A* = 121 SE ELIGE A
VPN B = 74
2 MCM N° de veces que se
VIDA UTIL PROYECTO repetirá el proyecto
Proyectos con Vida Útil Diferente (3)

DESVENTAJAS
METODO POCO OPERATIVO. ASI CON PROYECTOS DE 7 Y 11 AÑOS DE
VIDA UTIL, UN PROYECTO DEBERÍA REPETIRSE 11 VECES Y EL OTRO 7!

VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)
COMO SE DISTRIBUIRIA LA CAJA DEL PROYECTO SI DICHA REPARTICION
FUERA EQUITATIVA ANUALMENTE

VAE A
VPNA  64  64  VAE A  70.4
1 0.1
VAE B VAE B
VPNB  74  74  
1 0.1 1 0.12 VAE B  42.6

PASOS 1 2 3

REGLA DE DECISION : SE ELIGE EL VAE MAYOR

 SE ELIGE EL PROYECTO A
Proyectos con Vida Útil Diferente (4)


COSTO ACTUAL EQUIVALENTE (CAE)
MUESTRA EL COSTO ANUAL QUE EQUIVALE A LA INVERSION INICIAL

EN PROYECTOS DE SUSTITUCION DE MAQUINARIA EN DONDE SE

INVOLUCRE AHORRO EN COSTOS SE EMPLEA EL CAE

REGLA DE DECISION : SE ELIGE EL MENOR CAE EN VALOR

ABSOLUTO
Proyectos con Vida Útil Diferente (5)

SIN EMBARGO...

EL VAE (CAE) O LA UNIFORMIZACION DE VIDAS UTILES SOLO SERAN

VALIDOS SI EL SUPUESTO DE REPETICION DE LOS PROYECTOS PUEDE
SER PROBADO.

DE OTRO MODO, UNA FORMA DE CORRECCION SERA INCORPORANDO UN

MAYOR VALOR DE RECUPERACION AL PROYECTO DE MAYOR VIDA UTIL AL
MOMENTO DEL TERMINO DE LA VIDA UTIL DE PROYECTO DE MENOR
DURACION
Ejercicio N°1:
Nuestra empresa necesita una fotocopiadora y
tenemos dos modelos para escoger: el XY50
cuesta $500, operarla nos cuesta $100 anuales y
tiene una vida útil de 2 años; el modelo XY100
cuesta $800, pero tiene una vida útil de 3 años y
un costo de operación anual de solo $80. Si la tasa
de descuento apropiada es de 10%, ¿cuál modelo
escogería?
Ejercicio N° 2:
Usted está estudiando dos proyectos mutuamente
excluyentes. Ambos requieren una inversión inicial
de $80,000. El proyecto A durará 6 años y tiene
flujos de caja esperados futuros netos de $40,222
anuales. El proyecto B durará 5 años y tiene flujos
de caja futuros esperados netos de $44,967
anuales. La tasa de descuento de estos proyectos
es del 12%.

a) ¿Cuál proyecto escogería?

b) En el supuesto de que estos proyectos no se
podrán repetir en el futuro, ¿cuál emprendería?
Ordenamiento de Proyectos


NO SE PUEDEN REALIZAR TODOS LOS PROYECTOS CON
RACIONAMIENTO DE CAPITAL
VPN > O
PROYECTOS AMES


 ESTABLECER ORDEN DE PRIORIDADES A FIN DE MAXIMIZAR VPN


ORDEN DE PRIORIDADES = RANKING DE PROYECTOS


PARA RANKEAR PROYECTOS SE UTILIZA INDICE RENTABILIDAD (I R)

VPN

IR 
Inversión

CRITERIO DE DECISION : SE ESCOGE > I R
Ejercicio N° 3:
Suponga que usted tiene las siguientes
oportunidades de inversión, pero únicamente
dispone de US$100,000 para invertir.
¿Qué proyectos debería elegir?
PROYECTO VPN INVERSION

1 5,000 10,000
2 5,000 5,000
3 10,000 90,000
4 15,000 60,000
5 15,000 75,000
6 3,000 15,000
Ejercicio N° 4:
Un inversionista, cuyo COK es 10% en US$, está analizando la
conveniencia de invertir en tres proyectos diferentes, con riesgo
similar. Los flujos de caja anuales para cada uno de ellos son los
siguientes (en miles de US$):
PROYECTO INVERSION FC 1 FC 2 FC 3

A -200 70 150 180

B -550 270 350 450
C -1,030 200 500 1,300
a) Si el inversionista tuviera un presupuesto de US$1,030 miles para
invertir, ¿en qué proyectos invertiría según el I.R.?
b) Si el inversionista tiene un plazo máximo de 2 años para recuperar
su inversión, ¿qué decisión tomaría?
c) Suponga que los tres proyectos son independientes. Basándose
en la TIR y si se tuviera que elegir solo un proyecto, ¿cuál de
estos tres elegiría?
d) Si tuviese que elegir solo un proyecto, ¿cuál sería?, ¿por qué?