‫نظرية تعادل أسعار الفائدة‬

‫• حسب هذه النظرية ال يمكن للمستثمرين الحصول على معدالت مردودية مرتفعة في الخارج‬
‫عن تلك الممكن تحقيقها في السوق المحلي‪ ،‬ألن الفرق بين معدالت الفائدة يتم التعويض عنه‬
‫بالفارق بين سعر الصرف اآلني وسعر الصرف اآلجل‪ ،‬ولذلك في اطار هذه النظرية يمكن‬
‫للمستثمرين توظيف أموالهم بمبلغ معين وليكون (‪ )M‬في أسواقهم المحلية لمدة سنة مثال‪،‬‬
‫ويحصلون في نهاية التوظيف على المبلغ)‪( M(1+id‬حيث ‪ id‬معدل الفائدة) يجب أن يكون‬
‫هذا المبلغ مساويا حسب هذه النظرية للمبلغ المحصل عليه عند تحويل األموال إلى عمالت‬
‫صعبة أجنبية بسعر الصرف اآلني (نقدا)‪ ،‬وتوظيفها في األسواق األجنبية بمعدل فائدة (‪)ie‬‬
‫وإعادة بيعها ألجل بشكل ُيمكن المستثمرين من الحصول مجددا على مبلغ من العملة المحلي‪.‬‬
 ‫نظرية التوقعات العقالنية‪:‬‬

‫• صاحب هذه النظرية الفرنسي جاك ارنس والذي يؤكد على الدور الذي تمارسه الية السوق الحر في‬
‫تحديد سعر الصرف بفعل التوقعات التي يمكن الوصل لها عن طريق التنبوء في سوق النقد‪ ،‬شرط ان‬
‫يتم التعامل بعقالنية مع التوقعات لحدوث تغيرات في اسواق راس المال‪ ،‬معتمدة على الخبرات الفردية‬
‫في تداول االصول المالية المحلية واالجنبية بهدف تحديد متى ستتناقص اسعار الفائدة االجنبية‬
‫وينخفض الطلب على االوراق المالية المحلية مع انخفاض سعر الفائدة المحلي لغرض تحقيق اعلى‬
‫عائد ممكن‪ ،‬والذي سوف يحدد بدوره مستوى سعر الصرف عن طريق حجم المخزون من االصول‬
‫المالي االجنبية الموجودة نسبة الى االصول المالية المحلية وكلما قلت تلك النسبة كان في غير صالح‬
‫سعر صرف العملة المحلية‪ ،‬وذلك الن نسبة استجابة راس المال للتغيرات المتوقعة في اسعار الفائدة او‬
‫احد المتغيرات االقتصادية االخر اكثر سرعة من استجابة اسعار السلع في السوق التنافسية‪ ،‬وعلية فأن‬
‫هذه النظرية تؤكد الى ان الفائدة على السند في االجل الطويل تساوي متوسط معدل الفائدة التي يتوقها‬
‫االفراد في االجل القصير‬