Bihevioralne finansije

Finansijsko inženjerstvo
 Pojavljuju se nove
naučne discipline

Nauka je sve vi še
interdisciplinarna

Slika Ova fotografija autora Nepoznat autor licencirana je u okviru CC BY-NC Slika Ova fotografija autora Nepoznat autor licencirana je u okviru
 o Pretpostavljaju da su ljudi
racionalni
Tradicionalni o Pružaju skup pretpostavki i
modeli odlučivanja aksioma koje osiguravaju
racionalnu odluku

o Racionalni aspekt
odlučivanja - evidentan i
jasan
o Emocionalni element
odlučivanja - zanemaren
 Tradicionalni homo ekonomikus
Teorija korisnosti
Hipoteza o efikasnom tr ži štu
Preispitivanje Portfolio teorija
tradicionalnih
finansijskih modela Primarna pretpostavka:
Investitori su racionalna bi ća
Netačna!
Ograničena racionalnost
• Investitori su skloni da reaguju emocionalno u stresnom
okru ženju
• Ljudi nisu potpuno iracionalni, ve ć na njihovo odlu čivanje uti ču
aktivnosti drugih ljudi
 • Zašto se investitori ne pona šaju racionalno?
• Zašto se ne pona šaju u skladu sa teorijom
Tradicionalne finansije ne korisnosti?
mogu da odgovore na mnoga • Šta se dešava u ljudskom mozgu neposredno
pre, tokom i nakon dono šenja finansijskih
pitanja odluka?
• Zašto se neki investitori obogate, a drugi ne?
Šta investitora čini uspe šnim, za što je ba š on
poseban?
• Postoji li ne što vi še od jednostavnog pra ćenja
finansijskih teorija i prora čuna?
• Postoji li ne što vi še i od samo hrabrosti,
samopouzdanja, razumevanja rizika i prinosa?
• Zašto veoma obrazovani ljudi, čak nobelovci,
ljudi koji jako dobro poznaju svaku finansijsku
teoriju ne uspevaju na finansijskim tr ži štima?
 Uloga emocija
• Tradicionalne finansijske teorije ne uzimaju u
razmatranje ulogu emocija u finansijskom
odlučivanju
• Emocije utiču na opa žanja, pa odluke nisu
racionalne
• Emocionalno dono šenje odluka -
podrazumevana opcija za mozak
• Emocije i o čekivanja imaju klju čnu ulogu u
finansijskim odlukama!

Slika Ova fotografija autora Nepoznat autor licencirana je u okviru C

 Bihevioralne finansije
• Posmatraju finansije iz šire perspektive
• Kombinuju finansije sa sociologijom i
psihologijom
• Pokušavaju da objasne kako emocije uti ču na
finansijske odluke
• Opisuju i obja šnjavaju sistematske
pristrasnosti i devijacije od pretpostavki o
racionalnom odlu čivanju

• Nisu kontradiktorne tradicionalnim teorijama!

• Samo pro širuju horizont posmatranja
 Nobelovci

Daniel Kahneman Robert Shiller

2002 2002 2013 2017

Vernon Smith Richard Thaler

 Ograni čenja • Objašnjavaju pona šanje koje se mo že videti
spolja
bihevioralnih finansija • Ne objašnjavaju kako i za što se neko
ponašanje javlja
• Ne mogu da kvantifikuju emocije ili da
uvide unutra šnji izvor ovih emocija i
rezultujućeg pona šanja
• Sledeći korak – istra živanje ljudskog mozga
kako bismo shvatili kako i za što on uti če na
iracionalnost investitora
• Mogućnosti su u sada šnjem trenutku
nepojmive, a potencijal nesaglediv!

Slika Ova fotografija autora Nepoznat autor licencirana je u okviru CC BY-SA-NC

 Predavači

Prof. dr Tijana Obradović

Prof. dr Snežana Kne ževi ć
 Primeri … Studije
slučaja

Predavanja …

Diskusije

NAČIN RADA
 Literatura za
polaganje ispita

Materijali sa predavanja
Skripta
 Način polaganja
ispita
Aktivnost na nastavi 10%

Seminarski rad 30%

Pismena provera znanja kroz

kombinaciju otvorenih i
zatvorenih pitanja 60%