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제1장_재무관리의 개요
제1장_재무관리의 개요
재무관리의 개요
실무 재무관리 ( 김성환 ) 2
실무 재무관리 ( 김성환 ) 3
1. 재무관리의 의의
- 재원 소요 전망 및 조달 , 투자 의사결정 ,
- 차변 : debit, 왼쪽
조달된 자금이 투자 또는 운용되는 상황
투자 성과의 측정 및 배당 등에 대한 의사결정
- 투자 결정 , 자본조달 결정 , 재원운영관리 및
위험관리
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2. 재무관리의 기능
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2. 재무관리의 세부 기능
1) 투자결정 : 자본예산 ( 재무상태표 왼 2) 자본조달 결정 : 재무상태표 오른쪽
쪽)
- 조달한 자금을 원천과 만기 등에 따라 구분
- 재원운용의 성과를 극대화하기 위하여 투자 - 기업운영에 필요한 최적자본구조 결정
대상을 선택하고 투자금액 결정
- 조달 규모와 방식을 결정함으로써
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2. 재무관리의 세부 기능
3) 재원운용관리 : 재무상태표 왼쪽 ) 4) 위험관리
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실무 재무관리 ( 김성환 )
2. 재무관리의 기능
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1. 기업가치의 극대화
• 기업가치의 극대화 (maximization of firm value)
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2. 주주 부의 극대화
• 주주 부의 극대화 (maximization of firm value)
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2. 주주 부의 극대화
• 주가는 비회계적 요인 반영
- 시장 경쟁력 및 성장 가능성 , 인적자본과 물적자본의 가치
기술력 및 경영 능력 등 다양한 비회계적 요인 반영
- 특정 기업의 수익창출능력과 안정성 , 재무적 성과와 위험 반영
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3. 회계적 이익 극대화 vs. 기업가치의 극대화
• 회계적 이익
- 회계기준이 인정하는 수익과 비용만을 반영
- 기회비용이나 비회계적 수익과 비용 미반영
- 수익과 비용에 대한 불확실성 또는 위험 미반영
- 기간손익을 계산하는 과정에서 고정자산 등을 방식을 통일하여
특정한 기간이나 안분하는 방식 : 기업가치와 무관함
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3. 회계적 이익 극대화 vs. 기업가치의 극대화
• 토론 과제
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1. 주주 부의 극대화 목표와 기업의 사회적 책임
• 기업의 사회적 책임 (CSR: corporate social responsibility)
- 이해관계자 (stakeholders): 종업원 , 거래기업 , 채권자 , 소비자 , 주주 ,
지역 및 국가
- 기업을 통한 고용창출과 높은 수준의 급여나 안정적인 소득 기반 제공
- 양질의 제품 및 서비스 제공은 소비자뿐만 아니라 사회 전체의 안정과
복지에 중요한 역할
• ESG 경영
- 환경 (environmental) 책임 , 사회적 (social) 책임과 지배구조
(governance)
- 기업의 사회적 책임과 관련하여 ESG 지수를 측정 매년 발표
- 비용부담 증가 ; 장기적 성장발전을 위하여 불가피한 투자
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1. 주주 부의 극대화 목표와 기업의 사회적 책임
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2. 기업에서의 대리인 문제
• 대리인 문제 : 젠센과 메클링 (Jensen and Meckling, 1976)
- 주주와 대리인인 전문경영자 간‘대리인 문제 (agency problem)’ 발생
- 스톡옵션 (stock option) 제도 등의 합리적인 보상체계 (compensation scheme) 필요
- 경영자의 단기 업적주의나 장부조작을 조장할 가능성 높음
- 전문경영자가 주주 부를 위한 노력을 게을리할 때 전문경영자의 교체 등
• 현실적 대리인 문제 토론
- 주변 사례 : 정치인 , 공무원 , 신입직원 , 고참직원 ; 고위직 , 하위직
- 보상체계 (compensation scheme 의 필요 : 고보상 => 충성 / 성과 (?), 성과측정 , 분배의
공정성
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1. 금융시장과 재무관리
• 금융시장
- 시장 , 금융상품 그리고 금융기관 등으로 구성되어 실물경제를 지원하는 체제
- 직접금융시장 (direct financial market): 자금 수요자인 직접 증권을 발행하여 자금 조달
- 간접금융시장 (indirect financial market): 은행 , 증권 회사 , 보험회사 등 중개 역할
- 실물경제의 붕괴나 발전의 견인차 역할을 하기도 하며 ,
실물경제 와 분리된 다른 한 축으로서 금융시장이 독자적인 영역으로 발전
• 금융시장의 기능
- 여유자금 공급하는 기능 ; 자원의 효율적인 배분을 촉진 ; 위험관리 , 재원 운용 수익 수단 제고
- 자금조달이나 운용에 필요한 정보 , 지식 , 경험 제공 ; 기업의 안정적 재원운용 지원
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2. 금융상품과 재무관리
• 자본시장 (capital market)
- 1 년이 지나도 상환하지 않는 자금을 조달하는 시장
- 보통 1 년 , 3 년 , 5 년 , 10 년 등 만기가 장기 인 채권이나 발행 기업에게 상환 필요성이 없는 주식
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1. 재무관리의 역사
• 초기 재무관리의 발전
- 2 차 세계대전 이후 미국 기업들이 대량생산체계에 들어가면서 수리계량 중심으로 발전
- 1952 년 마코위츠 (Harry M. Markowitz) 의 포트폴리오 이론으로 학문적으로 발전
• 현대 재무관리
- 재무와 기업전략을 통합 관리하기 위한 CFO 의 역할이 부상
- 주주중시 경영을 위하여 전략적 의사 결정과 및 기업가치 제고를 책임질 CFO 역할 강화
- 위험관리담당 분리 강화
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2. 재무관리의 발전
• 4 차 산업혁명 등으로 기업 재무관리 발전
- 재원과 자금의 흐름을 온라인으로 통합적으로 즉시 관리 가능
- 가치 관리를 위한 재원관리시스템 필요
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